ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2010 do 31. srpna 2010
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
Obsah
Obecné informace o investiční společnosti------------------------------------------------- 2 Vývoj fondu------------------------------------------------------------------------------------ 3 Portfolio -----------------------------------------------------------------------------------------------------3 Struktura majetku fondu--------------------------------------------------------------------- 3 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2010 -------------------------------------------------- 4
1
Pololetní zpráva 2010
Obecné informace o investiční společnosti Společnost
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: 05 0100-19881 /17101, fax: 05 0100-17102
Základní jmění
4,50 mil. EUR
Společníci
Erste Asset Management GmbH (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.H. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.H. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %)
Dozorčí rada
ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) DI Wilhelm SCHULTZE (místopředseda) ředitel Dr. Christian AICHINGER ředitel Mgr. Rupert ASCHER (do 31.7.2010) ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER ředitel Franz RATZ podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER
Jednatelé
Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL
Prokuristé
Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mgr. Paul A. SEVERIN Mgr. Jürgen SINGER
Státní komisaři
rada Dr. Michael MANHARD AD Erwin GRUBER
Auditoři
ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH
Depozitář
Erste Group Bank AG
2
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení § 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2010 do 31. srpna 2010.
Vývoj fondu Na počátku roku se změnila na finančních trzích chuť k riziku; na českem dluhopisovém trhu to znamenalo zvýšený zájem o rostoucí úroky. Cenový propad byl obzvláště dobře pozorovatelný v středně až dlouhodobém segmentu výnosové křivky. Maxima dosáhla averze k riziku po první, obzvláště slabé aukci v roce 2010 – ministerstvo financí (MF) se pokoušelo prodat desetileté 5% dluhopisy 04/19. Zájem investorů byl tak malý, že se ani jednou nepodařilo v aukci udat celé nabízené množství. To vedlo k dalšímu výprodeji pevně úročených dluhopisů. Na konci ledna započalo MF další tendr – nový cenný papír s tříletou dobou do splatnosti. Díky úrokovému růstu v předcházejících měsících a krátké duraci byla očekávání dobrého prodeje vysoká a naplnila se. I přes to změnilo MF v průběhu února svou prodejní taktiku u aukcí: množství nabízených dluhopisů bude podle poptávky při příliš vysokých prémiích sníženo. V důsledku toho dostaly short pozice trh pod tlak a úrokové míry začaly klesat. V druhém čtvrtletí došlo k překvapivému snížení hlavní úrokové sazby na historické minimum, 0,75 %. Protože již bylo zvýšené množství emisí v novém aukčním kalendáři očekáváno, nedošlo na trhu k žádné rozhodující změně. Na počátku třetího čtvrtletí se držíme spíše na negativní straně cen bondů, neboť zvýšená emisní činnost již dostává konkrétní podobu. Oznámení agentury Moody’s, že zvažuje snížit český rating, by mohlo zmírnit zmíněný scénář, vycházející ze zúžení Asset Swap Spreads.
Portfolio Průměrná durace portfolia zůstala v prvních měsících roku 2010 pod průměrem. V důsledku změněného chování MF v rámci aukcí jsme se rozhodli tuto pozici zrušit. Od počátku druhého čtvrtletí až do třetího čtvrtletí jsme duraci opět snížili, neboť do konce roku očekáváme klesání úrokových měr. V důsledku špatné platební morálky jsme z fondu odstranili kreditní riziko. Máme v úmyslu „swapovat“ tyto pozice (Asset Swaps) ve středně až dlouhodobém segmentu korunové výnosové křivky. Celkový objem aktiv zůstává beze změny mezi 1,4 až 1,6 mld. CZK.
Struktura majetku fondu 31. srpen 2010 mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura české koruny Majetek v cenných papírech Devizové termínové obchody Zůstatky na bankovních účtech Úrokové pohledávky Majetek fondu
407,0 1 176,4 1 583,4 1,1 189,0 17,9 1 791,3
22,72 65,67 88,39 0,06 10,55 1,00 100,00
28. únor 2010 mil. CZK % 355,1 723,0 1 078,0 1,3 369,7 22,4 1 471,4
24,13 49,13 73,26 0,09 25,12 1,52 100,00
3
Pololetní zpráva 2010
Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2010 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2010 do 31. srpna 2010 Název cenného papíru
Ident. číslo
Úrok. sazba
Nákupy/ přírůstky
Prodeje/ úbytky
Zůstatek
Kurz
ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.)
Kurz. hodnota Podíl na v CZK majetku fondu v%
ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BRD 03/14 BRD 09/19
DE0001135242 4,250000 DE0001135382 *3,500000
4 000 0
4 000 4 000
4 000 500
111,150000 111,873000 Celkem
110 096 650,30 13 851 599,82 123 948 250,12
6,15 0,77 6,92
IT0003618383
4,250000
4 500
0
4 500
106,779000 Celkem
118 987 957,71 118 987 957,71
6,64 6,64
AT0000384748 4,125000
0
0
1 500
109,501000 Celkem
40 673 729,10 40 673 729,10
2,27 2,27
5 000
0
5 000
99,622000 Celkem Celkem EUR přepočítáno kurzem 0,040383
123 347 374,00 123 347 374,00 406 957 310,93
6,89 6,89 22,72
0 0 100 000 580 000
0 0 0 290 000
24 172 925,00 168 547 500,00 140 818 075,00 297 847 980,00 631 386 480,00 631 386 480,00 1 038 343 790,93
1,35 9,41 7,86 16,63 35,25 35,25 57,97
Země emise ITÁLIE ITALIEN 04/14
Země emise RAKOUSKO BUNDESANL. 99/14
Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CESKA EXPORTNI 10/13
XS0523144961 1,835000
DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN TSCHECHIEN TSCHECHIEN TSCHECHIEN
08/16 09/12 09/24 10/15
CZ0001002331 CZ0001002505 CZ0001002547 CZ0001002737
1,650000 2,680000 5,700000 3,400000
25 165 115 290
000 000 000 000
96,691700 102,150000 122,450500 102,706200 Celkem Celkem CZK CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY
5 5 11 5 150
000 000 000 000 000
CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN TSCHECHIEN TSCHECHIEN TSCHECHIEN TSCHECHIEN
05/10 05/15 05/20 07/12 07/17
CZ0001001242 CZ0001001143 CZ0001001317 CZ0001001887 CZ0001001903
2,550000 3,800000 3,750000 3,550000 4,000000
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
100,214000 105,230000 103,670000 103,824000 106,715000
5 5 11 5 160
010 261 403 191 072
700,00 500,00 700,00 200,00 500,00
0,28 0,29 0,64 0,29 8,94
4
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Název cenného papíru
Ident. číslo
Úrok. sazba
Nákupy/ přírůstky
Prodeje/ úbytky
Zůstatek
Kurz
ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.)
TSCHECHIEN 07/22 TSCHECHIEN 08/11 TSCHECHIEN 09/19
CZ0001001945 4,700000 CZ0001002158 4,100000 CZ0001002471 5,000000
220 000 0 0
220 000 0 0
225 000 100 000 5 000
111,325000 101,950000 113,319800 Celkem Celkem CZK CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH
DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY
Kurz. hodnota Podíl na v CZK majetku fondu v% 250 101 5 545 545 545
481 950 665 036 036 036
250,00 000,00 990,00 840,00 840,00 840,00
13,98 5,69 0,32 30,43 30,43 30,43
nerealizovaný výsledek v CZK
Otevřené pozice EUR
16 600 000 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY
1 061 289,87 1 061 289,87
0,06 0,06
STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY MAJETEK FONDU
PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ
1 583 1 188 17 1 791
ks ks CZK CZK
380 061 987 854 283
630,93 88,39 289,87 0,06 204,28 10,55 185,25 1,00 310,33 100,00
1 454 780 12 704 588 98,58 129,71
*) Takto označený cenný papír byl 31. srpna 2010 zapůjčen v nominální hodnotě 500 000 EUR v rámci Zápůjčního systému cenných papírů Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG za poplatek ve výši 0,03 % p.a..
Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit.
5
Pololetní zpráva 2010 Nákup a prodej cenných papírů uskutečněný během vykazovaného období, pokud nebyl již uveden v seznamu majetku. Označení cenného papíru
Ident. číslo
Znějící na
Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.)
ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY BRD 09/20 BRD 10/20
DE0001135390 DE0001135408
EUR EUR
0 6 000
3 000 6 000
Vídeň, září 2010
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H.
Mgr. Bednar
Mgr. Gasser
Dr. Gschiegl
6
