1. - 5. září 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 106.2 -1.5 -8.0 -23.3 10.7 38.5 76.7 145.3 104.1 -2.1 -8.7 -24.4 10.9 38.7 75.1 146.1 78.3 0.3 -0.4 17.1 49.8 173.7 28.6 79.0 80.9 -1.4 -4.6 9.3 31.5 46.5 54.8 90.2 804 0.9 -3.3 -10.9 -3.6 14.6 701.0 1,003 12.3 -4.3 -9.8 -30.0 -17.1 -1.9 12.3 20.8 2,647 -1.1 -2.5 -10.5 9.9 8.2 2,387 3,317 6,900 -4.5 -8.1 -13.8 3.4 -3.8 6,380 8,730 18,600 -3.2 -8.0 -15.5 -29.3 -31.1 17,600 33,850 502.9 -1.6 -7.7 -23.4 10.8 36.1 357.8 709.5 275.6 -1.2 -6.6 -28.8 -9.5 6.6 258.4 426.1 211.0 -3.5 -6.3 -12.8 -3.7 -9.4 211.0 284.0 730 -3.4 -6.4 -10.0 -17.5 -13.1 729.8 1,280 531.5 -3.2 -6.5 -18.3 16.7 60.5 324.5 754.8 1,180 -4.4 -11.4 -19.0 -1.6 32.4 891.0 1,658 2,653 -0.4 -7.4 -7.8 30.4 41.3 1,816 3,360 12.5 -0.9 -1.7 28.7 15.9 33.3 9.3 15.0 63.3 -4.1 -6.3 -4.9 -7.0 9.3 57.9 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Ropa padá na 5-měsíční minimum pod 110 dolarů.
Zlato se drží na úrovní 800 dolarů
Technické kovy stále v poklesu
Pšenice na ročním minimum
Energie Technické okénko pšenice – short • nákup 750; • target: 675; • stoploss: 800;
Energie
Ropa na začátku týdnu prolomila hranici 110 dolarů a postupně klesla až na své 5-měsíční minimum (WTI:105,1 USD; Brent:103,4 USD). Hurikán Gustav nezpůsobil výrazné škody na těžebních zařízeních ani na rafinérských kapacitách na pobřeží USA, což vzhledem k předchozímu vývoji (stagnace) vyvolalo prodejní tlak. Na závěr týdne výprodejní tlak opět zesílil díky silnějšímu dolaru a všeobecné výprodejní náladě na komoditních trzích. Týdenní statistiky zásob nepřinesly výraznější impulz – zásoby ropy i pohonných hmot mírně poklesly. Krátkodobě pravděpodobnější se jeví další oslabení a tlak na proražení hranice 100 dolarů. Další důležitou hranici je až 90 dolarů za barel. Pokles může brzdit hurikánová sezóna, která během září má svůj vrchol. Dále trh bude sledovat pravidelné zasedání OPECu (úterý 9.9.). Změna (snížení) produkce se neočekává, na druhou stranu hlasy o snížení mohou zaznít vzhledem ke zpomalování poptávky a poklesu cen. 125
120
USD/bbl
115
110
105
100
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
95
22/8/08
29/8/08
5/9/08
Kovy 875
14
850
13.5
825
13
800
12.5
775
12
Zlato
Stříbro
750
11.5
22/8/08
29/8/08
5/9/08
Technické kovy: Technické kovy pokračovaly další týden v poklesu – hliník (-2,5% w/w), měď (-8,1%). Pokračoval všeobecný výprodejní tlak, který doplňovalo posilování dolaru. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený až mírně negativní. Na jedné straně předchozí propady (půlroční minima) vytváří prostor pro růstovou korekci díky fundamentální stránce (obecně nízký poměr spotřeba/zásoby). Na druhou stranu ale působí výprodejní vlna živená obavami ze zpomalení ekonomiky (poptávka) a vlivem silnějšího dolaru. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává vzhledem k poslednímu vývoji neutrální. Silnější asijskou poptávku vyrovnávají rizika ze slabé poptávky ze zemí OECD. 3000
7800
2900
7600
2800
7400
2700
7200
2600
USD/t-Cu
USD/t - Al
stříbro - USD/oz
Drahé kovy: Výprodejní vlna se prohnala i přes drahé kovy - stříbro (-9,8% w/w), zlato (-3,3%) – které smazaly své zisky za předchozí dva týdny. Stříbro se dokonce propadlo na své roční minimum (12,1 USD/oz.). Zlato se i přes prodejní tlak udrželo na úrovni 800 dolarů za unci. Drahé kovy srážel posilující dolar a také slábnoucí obavy z inflace (levnější ropa). Minulý týden přinesl výrazné posilování amerického dolaru, který k euru se dostal na nejvyšší úroveň od října a ke koši 6-hlavních měn dokonce až na roční maximum. Zlato zůstává silně svázáno s kurzem dolaru a ostatní faktory nejsou již tolik výrazné (mírní se obavy z inflace, recese). Dolar prorazil řadu technických hranic a pravděpodobnější se jeví tlak na další posílení dolaru, a proto pro nejbližší dny je možný tlak na oslabení zlata pod 800 dolarů za unci. zlato - USD/oz
7000
Hliník Měď
2500
6800
22/8/08
29/8/08
5/9/08
900
650
850
600
800
550
750
500
700
450 Pšenice Kukuřice
650
400 22/8/08
29/8/08
5/9/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↓↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↓↑
↑
sója
↓↑
↑
Poznámky Krátkodobě: klesající trend, silný dola; rizikem je hurikánová sezónar Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě- ve vleku dolaru Dlouhodobě pozitivní slabý USD+nízké sazby Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob vs. dolar). Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Krátkodobě smíšené/negativní – nízký stavy vs nárůst osevní plochy Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě smíšené –negativní sezónnost, velká osevní plocha vs. zásoby Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum 9/9/08 10/9/08 11/9/08 12/9/08
Čas 16:35 14:30 14:30
Komodita ropa ropa obiloviny obiloviny
Indikátor Pravidelné zasedání OPEC Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA Stav zásob a odhad sklizně obilovin
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské plodiny nezůstaly stranou výprodejní vlně na komoditních trzích a zaznamenaly opět výraznější propady – sója (-11,4% w/w), pšenice (-6,4%), kukuřice (-6,5%). Hlavní faktorem byl všeobecný výprodejní tlak, který doplňoval sílící dolaru. Krátkodobě nelze vyloučit nervózní obchodování a další vybírání zisků. Na závěr týdne ministerstvo zemědělství (USDA) zveřejní měsíční statistiky (zásoby, poptávka, sklizeň) Ve střednědobém výhledu přelom marketingového roku (říjen) by mohl již přinést výraznější obrat vzhledem k silné poptávce a nízkému stavu zásob. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny.
USD/100bu - Pšenice
Zemědělské plodiny
Technické okénko Pšenice - short
hlavní myšlenka - pokračování současného klesajícího trendu cena prorazila hranici 7,90 dolarů (kontrakt prosinec 2008) a propadla na roční minimum. Otevírá se prostor pro další pokles směrem k hranici 6,00 dolarů. MACD i RSI nevylučují další pokles
krátkodobý short – max. do konce září
rizikem investiční myšlenky: celkový obrat(růst) na komoditních trzích „korekce“ uvnitř sektor zemědělských komodit, protože pšenice je relativně levná k sóji a částečně kukuřici riziko oběma směry představuje měsíční statistiky (zásoby, sklizeň, poptávka) zveřejněné v pátek 12.9. v 14:30 CET
doporučení: pšenice – prosincový kontrakt (DEC 08) prodej: 750 target: 675 stoploss: 800
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
