14. - 18. duben 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 116.7 1.6 5.9 28.8 21.6 82.0 61.5 116.7 113.9 1.3 4.8 27.7 21.4 71.3 64.4 113.9 59.4 -1.0 -0.2 10.3 13.6 279.5 14.5 62.4 65.6 -0.5 0.7 6.9 6.7 22.4 53.6 66.0 917 -2.3 -0.9 3.8 10.0 32.5 640.9 1,003 17.9 -2.1 0.6 10.5 20.7 28.2 11.6 20.8 3,075 0.5 -0.5 25.5 27.6 8.2 2,387 3,227 8,570 -0.5 -0.9 20.0 28.4 7.7 6,380 8,730 28,805 -1.5 1.1 0.1 9.5 -40.9 25,100 51,600 556.4 1.0 3.6 26.8 22.6 64.4 336.3 556.4 387.0 -0.6 1.1 23.3 27.1 45.5 246.4 426.1 267.7 -0.1 -0.2 16.7 22.1 -2.9 213.4 288.4 870 -4.7 -3.0 -9.6 -1.7 73.3 469.0 1,280 599.5 -0.7 2.6 20.3 31.6 66.3 310.0 606.0 1,362 0.8 2.2 7.7 13.6 88.2 709.8 1,545 2,700 -2.7 6.3 26.1 32.7 43.1 1,773 2,922 12.5 -1.0 0.9 3.8 15.1 30.8 8.5 15.0 70.9 -1.2 -4.4 0.2 4.2 42.8 46.3 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Komoditní trhy stále citlivě reagují na kurz dolaru
Ropa posouvá své maximum stále výš: 117 dolarů za barel
Zlato nadále zůstává relativně „podhodnoceno“ k úrovni kurzu amerického dolaru.
Pšenice padá na 4-měsíční minimum
Energie
Ropa: Cena ropy Cena ropa zůstává celý duben v silném růstovém trendu. Od začátku měsíce ropa vzrostla bez většího zakolísání o 16% a na závěr minulého týdne se ceny dotkly nových maxim – WTI 117 USD; Brent 114. Růstový trend podpořil pokles zásob surové ropy a pohonných hmot. Trh stále ovládá psychologie a slábnoucí dolar. Předchozí zprávy o nárůstu zásob trh ignoroval a v posledních týdnech výrazně reaguje na jakékoliv zprávy o poklesu. Zásoby ropy i derivátů jsou v USA, ale i v OECD nad 5-letým průměrem. Vedle toho přichází opakovaně zprávy o zpomalení poptávky po ropě v důsledku ekonomického ochlazení. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie a dolar. Další propady dolary mohou vést k dalším maximům ropy. Na druhou stranu se zvyšuje riziko větší korekce, kterou budou brzdit rezistence na 105 a především na 100 dolarech. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. Očekáváme, že během 2Q-3Q se může ropa vrátit k úrovni 80-90 dolarů vzhledem k stavu zásob a očekávanému zpomalení hlavních ekonomických center (USA, Evropa, Japonsko). 120
USD/bbl
115
110
105
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
100
4/4/08
11/4/08
18/4/08
Kovy
19
18
17
16
15 Zlato Stříbro 14 18/4/08
3300
9000
3200
8750
3100
8500
3000
8250
2900
8000
Hliník Měď
2800
7750
4/4/08
11/4/08
18/4/08
USD/t-Cu
Technické kovy: Technické kovy po růstové fázi přešly do stabilizace a zaznamenaly minimální změny. Měď (-0,9% w/w) výrazněji nereagovala na zprávy o stávkách v dolech v Chile a cena převážně oscilovala kolem úrovně 8600 USD/t. Na druhou stranu další vyhrocení situace se může v ceně ještě projevit vzhledem k nízkému stavu zásob. Hliník (-0,5%) také zaznamenal minimální pohyby a největší dynamiku do trhu asi přinášel kurz dolaru k euru. Krátkodobý výhled zůstává nadále velmi smíšený, kromě nervozity na finančních trzích zůstávají obavy o dodávky kovů (měď) a slábnutí dolaru. Nejpravděpodobnější je stabilizace cen s rizikem, že dojde k vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální až mírně negativní. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. USD/t - Al
20
stříbro - USD/oz
1000 Drahé kovy: Ceny drahých kovů se stabilizovaly, což je překvapivé vzhledem k propadům dolaru a růstu 975 ropy na nová maxima. Na druhou stranu překvapivě silně zlato korigovalo po pátečním posílení amerického 950 dolaru. Zlato tak stále zůstává „podhodnocené“ ke 925 kurzu dolaru. Slábnoucí dolar, další snížení úrokových sazeb Fedu 900 (zasedá 30.4.) a drahá ropa jsou hlavní faktory pro 875 očekávaný růst drahých kovů včetně zlata. Pokles dolaru na 1,60 USD/EUR by podle dlouhodobého 850 4/4/08 11/4/08 vztahu (12M) indikovalo posílení zlata zpět k úrovním 1050 USD/oz. Rizikem této projekce stále zůstává hlubší oslabení pod úroveň 900 dolarů. zlato - USD/oz
1150
620
1100
600
1050
580
1000
560
950
540
900
520
850
500 Pšenice Kukuřice
800
480 4/4/08
11/4/08
18/4/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↑
↑
sója
↑
↑
Poznámky Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+riziko reces v USA Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou (očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě pozitivní (pokles osevní plochy při silné poptávce) Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
21/4/08 21/4/08 23/4/08 24/4/08
17:00 22:00 16:30 14:30
obiloviny obiloviny ropa obiloviny
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Zpráva o probíhajícím osevu Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Kukuřice se stabilizovala na úrovni 6 dolarů za bushel, také sója (+2,2% w/w) pokračuje v pozvolném smazávání ztrát. Krátkodobý korekce na eurodolarovém trhu se projevila vybíráním zisků u zemědělských plodin. Tento vývoj srazil pšenici hlouběji pod 9 dolarů za bushel na 4-měsíční minimum. Pšenice za poslední měsíc ztratila již 30%. Krátkodobě pro obiloviny jsou důležité první zprávy o probíhajícím osevu. Nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju. Na druhou stranu pšenice nadále zůstává volatilní a bez dlouhodobějšího pevného trendu.
USD/100bu - Pšenice
Zemědělské plodiny
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 2 250 10 242 +420 2 250 10 241 +420 2 250 10 248 +420 2 250 10 206 +420 2 250 10 243 +420 2 250 10 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 5 454 23 432 +420 5 454 23 436 +420 2 250 10 203 +420 2 250 10 264 +420 5 454 23 448 +420 2 250 10 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 2 250 10 207 +420 2 250 10 211 +420 2 250 10 258 +420 2 250 10 214 +420 2 250 10 219 +420 2 250 10 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 5 454 23 435 +420 5 454 23 437 +420 5 454 23 435 +420 5 454 23 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Dalibor Mátl Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
