28. duben - 2. květen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 116.3 3.4 -1.9 30.8 21.2 87.8 61.5 118.8 114.6 3.7 -1.5 28.1 22.1 75.4 64.4 116.7 59.6 0.9 -7.4 21.8 14.0 195.1 17.6 66.2 66.6 1.2 0.5 8.4 8.3 20.4 53.6 66.6 856 0.4 -3.4 -5.4 2.7 24.3 640.9 1,003 16.4 1.4 -2.8 -2.2 10.9 22.2 11.6 20.8 2,920 2.8 -2.5 10.0 21.2 1.0 2,387 3,227 8,410 2.3 -1.9 16.3 26.0 1.1 6,380 8,730 28,400 0.2 -3.7 1.4 8.0 -45.0 25,100 51,600 555.0 2.9 -2.4 28.5 22.3 63.5 336.3 574.8 358.8 1.6 -3.2 3.6 17.8 35.9 246.4 426.1 259.2 2.0 -3.0 9.4 18.3 -10.1 213.4 288.4 796 2.5 -0.6 -15.6 -10.1 65.1 469.0 1,280 602.0 -0.6 4.3 20.3 32.2 57.9 310.0 606.0 1,293 2.7 -2.5 0.4 7.8 76.2 726.0 1,545 2,740 0.7 -4.0 17.8 34.6 45.5 1,773 2,922 11.5 1.2 1.1 -7.0 6.2 23.0 8.5 15.0 67.1 0.1 -2.1 -1.6 -1.4 44.8 46.3 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Komoditní trhy korigují po posílení amerického dolaru Zlato propadlo na 4-měsíční minimum Zásoby ropy na 6-měsíčním maximu Pšenice pokračovala v pádu na nejnižší úrovně od poloviny listopadu Kukuřice se drží na 6,00 dolarech
ergie Technické okénko Bavlna – nákup 77; target: 85; stoploss: 72
Energie
Ropa: Cena ropy prošla minulý týden výraznou korekci a ve čtvrtek ropa WTI klesla až na hranici 110 dolarů, tedy 10 dolarů pod maximem předchozího týdne a na 2-týdenní minimum. Hlavním impulsem byla pokračují korekce na devizových trzích a americký dolar se dostal na měsíční maxima vůči hlavním měnám včetně eura. Tomuto vývoji pomohly i statistiky stavu zásob, které ukázaly opět silný nárůst zásob ropy i destilátů a zásoby ropy jsou nejvyšší od loňského října. Na závěr týdne mírně lepší data z amerického trhu práce a zprávy o Turecké ofenzívě proti Kurdům v severním Iráku poslaly ropu zpět nad úroveň 115 dolarů. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie a dolar. Zastavení korekce u dolaru a naopak obnovení oslabování dolaru může vést k dalšímu růstu ropy a nelze vyloučit atakování nových maxim. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. Očekáváme, že během 3Q se může ropa vrátit k úrovni 90 dolarů vzhledem k stavu zásob a očekávanému zpomalení hlavních ekonomických center (USA, Evropa, Japonsko). 125
USD/bbl
120
115
110
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
105
18/4/08
25/4/08
2/5/08
975 20 Drahé kovy: Drahé kovy zaznamenaly další týden velkých ztrát – zlato (-3,4% w/w), stříbro (-2,8%). 950 19 Hlavním faktorem se stalo posilování amerického dolarů. Dolar pokračoval ve smazávání posledních ztrát 925 18 a dostal na se na měsíční maximum k euru a také koši 900 17 6 hlavních měn. Zlato se na závěr týdne propadlo až na 848 dolarů, což je nejnižší úroveň od začátku roku. 875 16 Minimálně z hlediska devizového kurzu zůstává zlato 850 15 „podhodnocené“ ke kurzu dolaru asi o 8%. Zlato Stříbro Očekáváme, že se korekce dolaru může krátkodobě 825 14 18/4/08 25/4/08 2/5/08 chýlit ke konci a dolar by měl opět začít ztrácet. Návrat dolaru na úrovně 1,57 USD/EUR by podle dlouhodobého vztahu (12M) indikovalo posílení zlata zpět k úrovním 960 USD/oz. Na druhou stranu ovšem zlato prorazilo řadu technických úrovní a hrozí, že technicky zlato zůstane v klesajícím kanále a prohloubí své dosavadní ztráty. zlato - USD/oz
3200
9000
3100
8750
3000
8500
2900
8250
2800
8000
Hliník Měď
2700
7750
18/4/08
25/4/08
2/5/08
USD/t-Cu
Technické kovy: Posílení dolaru se projevilo i u technických kovů, které zaznamenaly ztráty přes celý segment – nikl (-3,7% w/w), hliník (-2,5%). Měď (-1,9%) zaznamenala nejmenší ztráty z celého segmentu a to kvůli stále novým zprávám o stávkách v Chile v kombinaci s velmi nízkým stavem zásob. Krátkodobý výhled zůstává smíšený v závislosti na vývoj dolaru a především u mědí na vývoji dodávek a stavu zásob. Nejpravděpodobnější je pokračování stabilizace cen s rizikem, že dojde k dalšímu mírnému vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. USD/t - Al
stříbro - USD/oz
Kovy
950
630
900
615
850
600
800
585
750
570 Pšenice Kukuřice
700
555 18/4/08
25/4/08
2/5/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↑
↑
sója
↑
↑
Poznámky Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+riziko reces v USA Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou (očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě pozitivní (pokles osevní plochy při silné poptávce) Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
5/5/08 7/5/08 8/5/08 9/5/08
17:00 16:30 14:30 14:30
obiloviny ropa obiloviny obiloviny
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA Stav zásob a odhad sklizně obilovin
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Pšenice (-0,6% w/w) zmírnila svoje oslabování, ale i tak oslabila pod hranici 8,00 dolarů za bushel až na 7,65 USD/bu, což je nejnižší úroveň od poloviny října. Také ostatní plodiny ztrácely kvůli posilujícímu dolaru. Jedinou výjimkou byla kukuřice (+4,3% w/w) kterou vzhůru tlačily především zprávy o pomalejším postupu v osevu. Díky tomu se kukuřice udržela na úrovni 6,00 dolarů za bushel. Krátkodobě hlavním hybatelem je vývoj devizového kurzu dolaru a průběžné zprávy o probíhajícím osevu. Navíc v pátek budou zveřejněny pravidelné měsíční statistiky o stavů zásob a letošní sklizni. Nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju.
USD/100bu - Pšenice
Zemědělské plodiny
Technické okénko Bavlna – kontrakt prosinec 2008
Fundamentálně zajímavé vzhledem k silné poptávce (celá Asie včetně Číny) Naopak osevní plochá má poklesnout v USA na 25-leté minimum
Za poslední dva týdny propadla o více jak 11% Hranice 75 USD silný support. Doporučení: nákup: 77; target: 85; stoploss: 72
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 432 +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Dalibor Mátl Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
