11. - 15. srpen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 113.8 -1.1 -1.2 -9.9 18.5 58.1 69.3 145.3 112.6 -0.1 -0.7 -10.0 19.9 59.8 68.7 146.1 52.3 -2.5 -8.2 -13.7 -0.1 102.9 24.5 73.3 80.1 -1.2 3.3 13.2 30.2 46.6 53.6 90.2 788 -2.3 -8.0 -12.7 -5.5 19.7 657.1 1,003 12.8 -10.1 -16.8 -24.8 -13.9 8.8 11.6 20.8 2,780 0.1 -2.5 -8.6 15.4 11.4 2,387 3,317 7,360 -0.3 -0.5 -12.8 10.3 5.0 6,380 8,730 18,700 -2.1 3.0 -29.2 -28.9 -28.1 17,600 33,850 536.9 -0.9 -1.4 -11.2 18.3 46.8 344.1 709.5 274.4 -6.5 -11.0 -30.4 -9.9 11.4 246.4 426.1 220.1 0.7 -1.3 -15.6 0.4 -5.0 213.4 284.0 824 -4.7 7.7 6.3 -6.9 22.7 672.0 1,280 529.8 -5.0 6.3 -10.4 16.3 61.3 322.8 754.8 1,212 -2.7 1.0 -12.1 1.0 49.3 811.5 1,658 2,597 -2.3 -3.4 -3.0 27.6 46.3 1,773 3,360 13.1 -2.0 -3.2 17.9 21.3 39.6 9.3 15.0 65.1 -3.0 -3.2 -9.6 -4.3 17.2 55.2 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Ropa na dosah 110 dolarů
Dolar sráží drahé kovy – zlato pod 800 dolarů
Kovy na půlročních minimech
Výrazný obrat u obilovin
Energie Technické okénko Stříbro – nákup 13,00; target: 14,20; stoploss: 12,00;
Energie
Ropa: Trh s ropou opět pokračoval v mírném poklesu a na začátku týdne ropa dokonce klesla až k úrovní 111 dolarů (WTI) – Brent dokonce až na 110 dolarů, což je nejnižší cena ropy od začátku května. Z historických maxim v polovině července ropa oslabila o 24%. Hlavním impulzem zůstávají obavy ze zpomalení poptávky po ropě a prudké posilování dolaru, který k euru posílil na půlroční minimum. Zveřejněné statistiky zásob nepřinesly výrazný impulz – zásoby surové ropy zůstávají bez větších změn, naopak klesají zásoby pohonných hmot, což vzhledem k vrcholící motoristické sezónně není překvapivé. Ropa se přiblížila hranici 110 dolarů, který by podle našeho názoru mohla přinést alespoň krátkodobou konsolidaci po předchozích propadech. Pokud by došlo k proražení této hranice otevírá se prostor pro další propady do pásma 90-100 dolarů. Rizikem tohoto scénáře může být ještě hurikánová sezóna, která se přehoupla do své vrcholné fáze. Také se jistě projeví i vliv dolaru, ovšem tento faktor by změnu trendu neměl přinést. 130
USD/bbl
125
120
115
110
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
105
1/8/08
8/8/08
15/8/08
950 19 Drahé kovy: Drahé kovy pokračují v prudkém propadu - stříbro (-16,8% w/w), zlato (-8,0%), platina (-12,1%). 925 18 Zlato prorazilo na závěr týdne hranici 800 dolarů a 900 17 cena klesla až na 772 dolarů za trojskou unci. Zlato se 875 16 tak jako platina dostala na nejnižší úrovně od loňského 850 15 října. Stříbro dokonce oslabilo až na 12,5 USD/oz, tedy 825 14 nejnižší úrovně za posledních 11 měsíců. Hlavním 800 13 motorem propadu zůstává posilující dolar, který k euru Zlato Stříbro dosáhla půlročního maxima (1,467 USD/EUR) a ke koši 775 12 6 hlavních měn dokonce 7-měsíčního maxima. Obrat 750 11 1/8/08 8/8/08 15/8/08 dolar vyvolala změna očekávání na vývoj evropské ekonomiky. Zlato zůstává silně svázáno s kurzem dolaru a ostatní faktory jsou jednoznačně v pozadí (inflace, riziko recese, nízké sazby). Dolar se jeví jako překoupený a krátkodobou korekce/stabilizace je pravděpodobná, současné drahé kovy reagovaly velmi prudce na posílení dolaru a proto považujeme za pravděpodobné korekci propadu, v případě zlata návrat nad 800 dolarů za unci. zlato - USD/oz
3100
3000
7800
2900
7600
2800
7400
2700
7200
Hliník Měď
2600
7000
1/8/08
8/8/08
15/8/08
USD/t-Cu
8000
Technické kovy: Také technické kovy pokračovaly další týden v pozvolném poklesu – hliník (-2,5% w/w), měď (-0,5%). Za pokračujícím poklesem stojí všeobecná korekce komoditních trhů a posílení dolaru. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený. Na jedné straně propad je výrazný (půlroční minima), ale na druhou stranu sentiment a silnější dolar zatím příliš nenaznačují výraznější obrat. Nejpravděpodobnější scénář považujeme stabilizace cen s možností mírné korekce. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnější asijskou poptávku vyrovnávají rizika ze slabé poptávky ze zemí OECD. USD/t - Al
stříbro - USD/oz
Kovy
Zemědělské plodiny 900
650
850
600
800
550
750
500
Pšenice
Kukuřice
700
450
1/8/08
8/8/08
15/8/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↓↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↓↑
↑
sója
↓↑
↑
Poznámky Krátkodobě: po propadech možnost konsolidace, proti působí silný dolar Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě- výrazné posílení dolaru Dlouhodobě pozitivní slabý USD+nízké sazby+riziko recese a inflace Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob vs. dolar). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Asie vs. zpomalení USA). Krátkodobě smíšené/negativní - nízký stavy vs nárůst osevní plochy Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě smíšené –negativní sezónnost, velká osevní plocha vs. zásoby Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
20/8/08 21/8/08
16:35 14:30
ropa obiloviny
Indikátor Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Obiloviny byly jako jedni z mála sektorů, který minulý týden zaznamenal růsty – pšenice (7,7% w/w), kukuřice (6,3%), sója (1,0%). Po propadu trvající více jak 6-týdnů dorazila na trh korekce. Obiloviny se vydaly proti všeobecnému vývoji na komoditních trzích, sílícímu dolaru a také zveřejněným statistikám ministerstva zemědělství (USDA), které obecně zlepšily výhled na letošní sklizeň, především u kukuřice. Ostatní zemědělské komodity (kakao, cukr, bavlna) na rozdíl od obilovin srážel sentiment na komoditních trzích a posilující dolar. Krátkodobě může opět dojít k vybírání zisků. Na druhou stranu ve střednědobém výhledu konec léta a přelom marketingového trhu by mohlo již přinést výraznější obrat vzhledem k silné poptávce a nízkému stavu zásob. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice
Technické okénko Stříbro - Long
Největší propad z drahých kovů na posílení k dolaru stříbro propad více jak 33% za 1M vs. zlato „jen“ 20% za 1M vzhledem k USD/EUR je stříbro asi 20% pod „trendem“ odpovídající vývoji za posledním 12M i 24M poměr stříbro/zlato (61,8) je nejnižší od ledna 2006 -> stříbro nejlevnější ke zlatu za 2,5-roku RSI jednoznačná přeprodanost
korekce USD/EUR je aktuálně technicky pravděpodobná a může pomocí celému sektoru drahých kovů
riziko investiční myšlenky – pokračování posilování dolaru
Doporučení: nákup 13,00; target: 14,20; stoploss: 12,00
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
