19. - 23. květen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 132.2 1.1 4.7 33.8 37.7 102.7 63.2 133.2 131.6 0.8 5.3 35.6 40.2 86.1 67.8 132.7 59.2 0.3 -2.2 17.6 13.2 148.2 17.6 66.2 73.5 0.2 3.9 14.8 19.5 28.6 53.6 73.5 925 0.4 2.5 -2.1 10.9 41.0 640.9 1,003 18.2 1.1 7.3 0.9 22.9 40.5 11.6 20.8 3,001 0.2 -1.3 2.8 24.6 7.5 2,387 3,227 8,180 0.7 -3.1 -1.8 22.5 13.6 6,380 8,730 24,100 2.6 -8.7 -15.1 -8.4 -47.9 23,500 47,650 627.7 0.2 3.9 32.2 38.4 73.0 344.1 631.2 402.4 0.2 2.0 -1.4 32.1 58.3 246.4 426.1 251.2 1.0 -3.7 -4.3 14.6 -5.4 213.4 284.0 753 1.0 -3.0 -28.3 -15.0 50.2 491.0 1,280 599.8 0.7 1.5 14.8 31.7 59.5 310.0 618.8 1,368 3.3 -0.7 -3.7 14.1 68.4 797.0 1,545 2,577 0.1 -3.7 0.6 26.6 33.7 1,773 2,922 10.0 -4.0 -10.1 -27.4 -7.5 6.3 8.5 15.0 69.2 -1.1 -3.8 -8.5 1.8 35.3 50.0 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Ropa dosáhla hranice 135 dolarů.
Zájem o drahé kovy a zlato na měsíčním maximu 935 dolarů
Výrazné propady v sektoru technických kovů
Pšenice klesá na 9-měsíční minimum
Energie Technické okénko Kukuřice – prodej 600; target: 550; stoploss: 627;
Energie
Ropa: Trh s ropou zůstává již třetí týdne v růstové fázi a opět v silné dynamice. Cena postupně prorazila hranici 130 dolarů a růst se zastavil až na úrovní 135 dolarů. Ropa za týden vzrostla o 5% a porovnání s koncem loňského roku je o 40% dražší. Ropu samozřejmě zdražuje slábnoucí dolar, který oslabil na 1-měsíční minimum. Dále trh sází na to, že pokud bude dál pokračovat silný růst poptávky po ropě nebude ho již těžba schopna uspokojit. Úvahy o zpomalení ekonomických center (USA,Evropy) a tedy poptávky po ropě nadále zůstávají v pozadí. Týdenní statistiky v USA vykázaly po čtyřech týdnech růstu poklesl zásob surové ropy i pohonných hmot. Celkově zásoby zůstávají průměrné až lehce nadprůměrné. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie, které opět doplňuje dolar. Ropa je v růstové fázi a určit krátkodobý vrchol je obtížné. Pravděpodobná je konsolidace v pásmu 130-135 dolarů a v případě pokračování růstu delší záchytnou metou může být až hranice 150 dolarů. Do dalšího vývoje promluví pravděpodobně ještě i kurz dolaru. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. 140
135
USD/bbl
130
125
120
115
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
110
9/5/08
16/5/08
23/5/08
975 20 Drahé kovy: Zlato Celý sektor drahých kovů zůstal třetí týden v řadě v zájmu investorů – stříbro (7,3% w/w), 950 19 zlato (2,5%). Stříbro silným růstem „dohánělo“ předchozí růsty zlata, ale obecně zájem o drahé kovy ženou 925 18 vzhůru rekordní ceny ropy a opět slábnoucí dolar. Zlato 900 17 posunulo svoje měsíční maximum na 935 USD/oz. Dolar k euru oslabil na měsíční minimum (1,58 USD/EUR) a 875 16 podobně i ke koši 6 hlavních měn. Na druhou stranu 850 15 podle průběžných statistik v 1Q/08 poptávka šperkařství Zlato Stříbro (2/3 celkové poptávky po zlatě) poklesla na 15-leté 825 14 9/5/08 16/5/08 23/5/08 minimum díky vysokým cenám. Tento vliv dosud vyrovnává investiční poptávka jako zajištění proti inflaci a dalším rizikům. Výraznější posílení dolaru v nejbližších dnech neočekáváme a proto zlato by mohlo dále posílit, kdy silnou rezistenci by měla být hranice 950 dolarů za unci. O dalším vývoji rozhodne další vývoj kurzu dolaru. Dlouhodobý vývoj zlata zůstává stále příznivý. zlato - USD/oz
3200
9000
3100
8750
3000
8500
2900
8250
2800
8000
Hliník Měď
2700
7750
9/5/08
16/5/08
23/5/08
USD/t-Cu
Technické kovy: Technické kovy minulý týden mírně ztrácely - měď (-3,1% w/w), hliník (-1,2%). Ovšem větší ztráty zaznamenal ostatní technické kovy: olovo (-14,2%), zinek (-14,2%) a nikl (-8,7%). Tyto pohyby jdou převážné na vrub technického vývoje a v některých případech jako korekce růstu v předchozího růstu. Krátkodobý výhled zůstává smíšený v závislosti na vývoj dolaru a především u mědí na vývoji dodávek a stavu zásob. Nejpravděpodobnější je pokračování stabilizace cen s rizikem, že se dále prohloubí vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. USD/t - Al
stříbro - USD/oz
Kovy
Zemědělské plodiny
950
630
900
615
850
600
800
585
750
570
Pšenice
Kukuřice
700
9/5/08
16/5/08
23/5/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↓↑
↑
sója
↓↑
↑
Poznámky Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+inflační rizika+zpomalení v USA Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě rizikové; klesající trend (lepší výhled sklizně) Dlouhodobě neutrální – nízký stav zásob vs. očekávaná dobrá sklizeň. Krátkodobě negativní sezónnost , naopak fundament zůstává pozitivní Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+ nízký stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
27/5/08 27/5/08 29/5/08 30/5/08
17:00 22:00 16:30 14:30
obiloviny obiloviny ropa obiloviny
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Zpráva o probíhajícím osevu Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
555
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Pšenice (-3,0% w/w) zůstává stále v klesajícím trendu již 8 týdnu v řadě a klesla až na 7,40 USD/bu, což je nejnižší úroveň od loňského srpna. Podle průběžných statik osev obilovin v USA pokračuje nejpomalejším tempem za posledních 10 let. Zpoždění především u kukuřice přináší riziko horší sklizně. Kukuřice zůstává stále v blízkosti úrovně 6,00 dolarů za bushel. Krátkodobě hlavním hybatelem je vývoj devizového kurzu dolaru a průběžné zprávy o probíhajícím osevu. Vedle toho obiloviny vstupují do posledního čtvrtletí marketingového roku (červen-srpen), které vykazuje velmi negativní sezónnost, především u kukuřice. Ve střednědobém a dlouhodobém výhledu nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju. USD/100bu - Pšenice
Technické okénko Kukuřice
Fundamentálně kukuřice zůstává zajímavá (poptávka, zásoby, osevní plocha)
Pro pokles vyznívá řada technický faktorů Růst se zastavil a cena se stabilizovala v širším pásmu kolem úrovně 6,00 USD/bu. Klesající MACD Vysoká úroveň O/I Kukuřice vykazuje velmi silnou negativní sezónnost během období červen-srpen
Doporučení – prodej 600; target: 550; stoploss: 627
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 432 +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Dalibor Mátl Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.