13. - 17. říjen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 71.9 2.9 -7.5 -44.3 -25.1 -18.9 69.9 145.3 69.6 4.9 -6.1 -46.5 -25.8 -16.9 66.3 146.1 66.4 -2.6 -12.0 3.3 27.0 37.5 47.2 85.3 72.2 -0.9 -3.3 -10.2 17.3 18.5 58.8 90.2 783 -2.6 -7.8 -18.0 -6.1 2.4 746.5 1,003 9.4 -3.1 -6.9 -48.3 -36.7 -30.6 9.4 20.8 2,205 0.9 -0.5 -27.3 -8.5 -13.8 2,170 3,317 4,810 3.4 0.4 -40.5 -27.9 -38.9 4,650 8,730 10,800 0.2 -11.3 -47.1 -58.9 -66.5 10,780 33,850 339.0 1.8 -7.4 -45.3 -25.3 -18.3 333.1 709.5 200.9 -3.0 -10.8 -44.6 -34.0 -29.9 200.9 426.1 156.0 2.7 -0.5 -35.8 -28.8 -39.5 151.9 284.0 566 2.0 0.5 -29.6 -36.0 -33.8 555.3 1,280 403.0 4.8 -1.3 -33.9 -11.5 8.8 356.5 754.8 894 3.1 -1.8 -39.2 -25.4 -9.1 858.0 1,658 2,122 -0.1 -5.4 -24.2 4.3 12.9 1,826 3,360 11.6 3.8 3.1 -7.3 7.0 13.4 9.5 15.0 52.6 6.1 6.3 -25.3 -22.7 -19.6 47.5 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Komoditní index (Reuters/Jefferies CRB Index) propadly na 4-letá minima
Ropa propadla pod 70 dolarů – 16M minimum
Poklesy drahých kovů – stříbro nejlevnější od února 2006
Technické kovy se drží na dlouhodobých minimech– nikl klesl na 5-leté minimum
Zemědělské plodiny dále oslabují - kukuřice po roce pod 4,00 USD
Energie Technické okénko Zlato – prodej 790; target: 700; stoploss: 820;
Energie
Ropa: Situace se zásadně nezměnila a i když nervozita nedosahuje takové intenzity, jako na začátku října, cena ropy stále prudce klesá. Cena postupně prorazila hranici 80 i 70 dolarů za barel a dostala se na nejnižší úrovně od června 2007 – WTI 68,6 dolarů; Brent 65,5 dolarů. Snižování výhledu pro růst globální ekonomiky a tedy i přeneseně nabídky po ropě je hlavním faktorem výprodejů. Podle našeho názoru trh přestřeluje svoji reakci na obavy ze zpomalení poptávky, stejně jako v první polovině přeceňoval obavy z nedostatečné nabídky. I přesto nelze vyloučit další výrazné propady. Týdenní statistiky zásob ukázaly opět výraznější nárůst zásob surové ropy a také pohonných hmot. Zásoby ropy jsou na úrovní 5-letého průměru, zásoby pohonných se zatím stabilizují po propadech způsobené zářijovými hurikány. Pokud se nesníží nervozita na finančních trzích, šance na obrat v případe ropy zůstávají nízké. Impulzem, ale může být páteční mimořádné zasedání kartelu OPEC, které bylo plánované až na polovinu listopadu.Propad cen a nižší odhad růst poptávky, může kartel vést k výraznému snižování těžby a pomoci mírnit propady ropy. Střednědobě a dlouhodobě vidíme ropu nadále v blízkosti 100 dolarů, krátkodobě ale nelze vyloučit propady i na 50-60 dolarů. 100
95
90
USD/bbl
85
80
75
70
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
65
60
3/10/08
10/10/08
17/10/08
Kovy 950
13
925
12.5
900
12
875
11.5
850
11
825
10.5
800
stříbro - USD/oz
Drahé kovy: Výprodejní vlna se minulý týden přehnala přes celé spektrum drahých kovů – platina (-12,9% w/w), zlato (-7,8%),stříbro (-6,9%). Cena zlata postupně klesla z úrovně 860 dolarů do pásma 780-800 dolarů. Zlato dlouhou zůstávalo stranou výprodejů, pravděpodobně kvůli preferenci „bezpečného přístavu“. I díky tomu zlato kleslo pouze na měsíční minimum. Stříbro se přitom obchoduje nejlevněji od února 2006 a platina dokonce od června 2005. Díky tomu je stříbro a platina vůči zlatu nejlevnější posledních 14 a 10 let. Dolar zůstává na svých 1,5-letých maximech a představuje výrazné riziko, že především zlato zaznamená výraznější korekci. Současná úroveň kurzu dolaru totiž indikuje úroveň zlata na úrovni 650-680 dolarů. Nejbližší hranici odporů by mohla být hranice 750 dolarů, při proražení hrozí propady až k úrovni 700 dolarů obzvláště pokud se sníží nervozita na finančním trhu. zlato - USD/oz
10
Zlato
Stříbro
775
9
3/10/08
10/10/08
17/10/08
Technické kovy: Situace se poslední týdny nezněmila a technické kovy zůstávají v silně negativním trendu v obavách ze zpomalení ekonomiky (poptávky po kovech), byť se propady v posledních dne výrazně zmenšily. Kovy se v současnosti drží na dlouhodobých minimech – měď je nejlevnější od ledna 2006, hliník od listopadu 2005 a nikl dokonce od října 2003. Fundamentální zprávy, jako jsou omezení nabídky, či mezní náklady produkce, jsou odsunuty na druhou kolej. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený až negativní. Výprodejní vlna vedla k proražení řady technický hranic a snižuje se výhled na rychlý obrat, i když se situace na akciových trzích částečně uklidnila. Na druhou stranu dlouhodobá minima nepodporují fundamenty (obecně nízký poměr zásoby/spotřeba) i přes obavy ze zpomalení. 2600
6500
2500
6000
2400
5500
2300
5000
2200
4500
2100
USD/t-Cu
USD/t - Al
9.5
750
4000
Hliník Měď
2000
3500
3/10/08
10/10/08
17/10/08
Zemědělské plodiny
700
550
650
500
600
450
550
400
500
350
Pšenice
Kukuřice
450
3/10/08
10/10/08
17/10/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
Ropa
↓↑
↓↑
Zlato
↓↑
↑
Měď
↓↑
→
Pšenice
↓↑
→
Kukuřice
↓↑
↑
Sója
↓↑
↑
Poznámky Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: po prudkém poklesu nejasný trend; pnutí nabidka vs. poptávka Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend vs nízké spotřeba/zásoby Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Krátkodobě smíšené/negativní – nervozita vs. fundamenty Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě smíšené –nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
22/10/08 24/10/08 24/10/08
16:35 14:30 -
ropa obiloviny ropa
Indikátor Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA Mimořádné zasedání OPEC
Očekávání -
Předchozí hodnota -
300
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Negativní sentiment se nevyhnul ani zemědělským plodinám. I když poklesy již nebyly dvojciferné jako v předchozích týdnech, kakao ztratilo 5,4% w/w, sója klesla o necelá 2% a kukuřice klesla o 1,3% a během týdne dokonce poprvé od loňského listopadu klesla pod hranici 4 dolarů za bushel. Krátkodobě bude záležet na nervozitě na finančních trzích. Ovšem v delším horizontu by přelom marketingového roku (říjen) by mohl již přinést obrat u řady zemědělských komodit, které čelí nízkému stavu zásob vzhledem k silné poptávce a současně jsou nejméně ovlivněny ekonomickým cyklem. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice
Technické okénko Zlato - short
zlato po propadech ostatních komodit a dolaru zůstává výrazně vysoko vůči stříbru nejdražší od ledna 1995 vůči ropě nejdražší od května 2007 vůči úrovně dolaru je zlato asi o 15% dražší než odpovídá trendu možnost snížení poptávky po „bezpečném přístavu“ klesají inflační obavy kvůli poklesu cen ropy a ostatních komodit, zpomalení ekonomiky v posledních dnes se snížila volatilita finančních trhů MACD prodejní signál, RSI smíšené šance na formaci klesajícího trendu
riziko investiční myšlenky další nárůst volatility na finančních trzích výrazná korekce kurzu dolaru
doporučení: zlato - short prodej: 790 target: 700 stoploss: 820
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientské služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávička Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy, komodity Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
