20. - 24. říjen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 64.2 -5.4 -10.7 -48.0 -33.2 -30.2 64.2 145.3 62.1 -5.9 -10.8 -50.2 -33.9 -30.0 62.1 146.1 73.8 0.8 11.1 16.8 41.1 37.3 47.2 85.3 71.0 -1.3 -1.6 -11.0 15.4 15.9 58.8 90.2 735 1.8 -6.2 -21.0 -11.9 -6.4 721.5 1,003 9.4 -3.3 -0.2 -46.2 -36.8 -34.3 9.4 20.8 1,971 -1.8 -10.6 -33.6 -18.2 -22.3 1,971 3,317 3,770 -6.7 -21.6 -52.6 -43.5 -52.1 3,770 8,730 10,000 7.0 -7.4 -45.8 -62.0 -68.6 9,350 33,850 303.5 -6.8 -10.5 -48.5 -33.1 -29.3 303.5 709.5 187.3 -0.2 -6.7 -45.7 -38.5 -35.7 187.3 426.1 130.9 -3.5 -16.1 -45.1 -40.3 -48.9 130.9 284.0 516 -1.3 -8.8 -36.3 -41.7 -35.5 516.3 1,280 372.8 -4.5 -7.5 -35.4 -18.2 0.2 368.8 754.8 864 -2.3 -3.4 -38.2 -28.0 -13.2 858.0 1,658 1,977 -0.7 -6.8 -29.7 -2.9 3.5 1,877 3,360 10.8 -0.7 -7.1 -13.5 -0.6 6.0 9.5 15.0 46.2 -5.8 -12.1 -35.5 -32.0 -28.5 46.2 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Další výprodejní vlna komodit – hlavně energie a technické kovy
Ropa se přiblížila hranici 60 dolarů – 17M minimum
Další poklesy drahých kovů
Technické kovy na dlouhodobých minimech– měď a hliník na 3-letém minimum
Zemědělské plodiny oslabují nejméně z komodit
Energie Ropa: Výprodejní vlna na trh s ropou zatím výrazně nepolevuje a trend zůstává nezměněn. Cena postupně oslabila z úrovně 70 dolarů až na dosah hranice 60 dolarů - WTI 63,7 dolarů; Brent 61,0 dolarů, což jsou nejnižší úrovně od začátku května 2007. Trh vůbec nereagoval na páteční rozhodnutí kartelu OPEC snížit od listopadu svoji těžbu o 1,5 mil barelů denně. Dosavadní kvóta pro sdružené země byla 28,8 mil. barelů. Posilující dolar a snižování výhledu pro globální růst jsou hlavním faktorem výprodejů. Podle našeho názoru trh přestřeluje svoji reakci na obavy ze zpomalení poptávky, stejně jako v první polovině přeceňoval obavy z nedostatečné nabídky. I přesto nelze vyloučit další výrazné propady. Týdenní statistiky zásob ukázaly opět nárůst zásob surové ropy a pohonných hmot, celkové zásoby se dostávají na své 5-leté průměry. Pokud se nesníží nervozita na finančních trzích, šance na obrat v případe ropy zůstávají nízké. Střednědobě a dlouhodobě vidíme ropu nadále v blízkosti 100 dolarů, krátkodobě ale nelze vyloučit propady i na 50-60 dolarů. 2400
6000
2300
5500
2200
5000
2100
4500
USD/t-Cu
USD/t - Al
2000
4000
Hliník Měď
1900
3500
1800
3000
10/10/08
17/10/08
24/10/08
Drahé kovy: Výprodejní vlna se minulý týden přehnala přes celé spektrum drahých kovů – platina (-8,0% w/w), zlato (-6,2%). Stříbro díky pátečnímu růstu o 6% skončilo v mezitýdenní bilanci s minimální ztrátou. Cena zlata postupně opustila úroveň 800 dolarů a zamířila k hranici 700 dolarů, kterou cena v pátek prorazila na 14 měsíční minimum (682 USD/oz.). Ovšem závěr obchodování přinesl částečnou korekci propadů. Kromě všeobecné výprodejní nálady, drahé kovy srážel posilující dolar, který k euru přidal 5,5% w/w a dostal se již na 2-letá maxima. Prudce posilující dolar vedle slábnoucích inflačních rizik představuje výrazné riziko pro zlato. Současné úrovně kurzu dolaru totiž indikuje úroveň zlata na úrovni 540-580 dolarů. Nejbližší hranicí podpory pro zlato by mohla sloužit úroveň 650 dolarů. zlato - USD/oz
900
12
875
11.5
850
11
825
10.5
800
10
775
9.5
750
Zlato
stříbro - USD/oz
Kovy
9
Stříbro
725
700
17/10/08
8
24/10/08
Technické kovy: Situace se poslední týdny nezněmila a technické kovy zůstávají v silně negativním trendu v obavách ze zpomalení ekonomiky (poptávky po kovech). Po určitém zklidnění poslední 2 týdny se propady opět prohloubily – měď (-21,6% w/w), hliník (-10,6%), nikl (7,4%). Kovy prohlubují své minima – měď,hliník oba 3leté minimum, nikl 5-leté. Fundamentální zprávy jsou odsunuty na druhou kolej. Současné ceny technických kovů jsou dokonce 20-30% pro úrovní mezních produkčních nákladů. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený až negativní. Výprodejní vlna vedla k proražení řady technický hranic a snižuje se výhled na rychlý obrat, i když se situace na akciových trzích částečně uklidnila. Na druhou stranu dlouhodobá minima nepodporují fundamenty (nízký poměr zásoby/spotřeba, produkční náklady) i přes obavy ze zpomalení. 2400
6000
2300
5500
2200
5000
2100
4500
2000
USD/t-Cu
USD/t - Al
10/10/08
8.5
4000
Hliník Měď
1900
1800
10/10/08
17/10/08
24/10/08
3500
3000
625
475
600
450
575
425
550
400
525
375
500
350 Pšenice Kukuřice
475
325 10/10/08
17/10/08
24/10/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
Ropa
↓↑
↓↑
Zlato
↓↑
↑
Měď
↓↑
→
Pšenice
↓↑
→
Kukuřice
↓↑
↑
Sója
↓↑
↑
Poznámky Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: po prudkém poklesu nejasný trend; pnutí nabidka vs. poptávka Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend vs nízké spotřeba/zásoby Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Krátkodobě smíšené/negativní – nervozita vs. fundamenty Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě smíšené –nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
29/10/08 30/10/08
15:35 13:30
ropa obiloviny
Indikátor Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Negativní sentiment se nevyhnul ani zemědělským plodinám, i když výprodeje nedosahují takového rozměru jako v případě energií či kovů. I přesto ztráty byly výrazné (v průměru 5-8%) a ceny zemědělských komodit klesly na nejnižší úrovně od loňského léta. Z krátkodobého hlediska bude rozhodující uklidnění na finančních trzích.Pokud se situace, alespoň částečně stabilizuje, očekáváme, výrazný obrat u řady zemědělských komodit, které čelí nízkému stavu zásob vzhledem k silné poptávce a současně jsou nejméně ovlivněny ekonomickým cyklem. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny.
USD/100bu - Pšenice
Zemědělské plodiny
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientské služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávička Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
