30. červen - 4. červenec 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 144.4 -1.1 2.9 37.7 53.9 91.0 68.7 146.1 70.8 -0.9 5.5 22.5 35.5 137.9 24.2 73.3 87.5 0.3 1.4 36.3 42.3 56.7 53.6 90.2 933 -0.1 0.6 2.1 11.9 42.3 652.0 1,003 18.1 -0.9 3.3 1.9 22.3 42.1 11.6 20.8 3,160 -0.8 1.2 7.0 31.2 12.4 2,387 3,227 8,473 -2.0 -0.7 -2.3 26.9 7.8 6,380 8,730 20,600 -1.2 -6.2 -29.5 -21.7 -41.6 20,600 35,300 706.7 -0.4 4.0 37.8 55.8 82.9 344.1 709.5 383.6 -0.6 -1.7 0.7 25.9 49.3 246.4 426.1 247.4 -1.3 -1.7 -7.5 12.9 -6.3 213.4 284.0 873 0.0 -2.5 -10.4 -1.4 45.3 588.5 1,280 746.0 0.0 -1.2 24.7 63.8 123.0 310.0 754.8 1,658 0.0 4.8 29.8 38.3 91.7 799.3 1,658 3,230 0.0 -1.4 42.7 58.7 51.8 1,773 3,360 13.9 0.0 22.2 20.2 28.6 45.8 9.1 15.0 68.0 0.0 -7.3 -4.0 0.0 13.4 55.2 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Ropa posouvá maximum na 146 dolarů Zlato na 3-měsíční maximu Měď s novým rekordem Sója na nových maximech, korekce u kukuřice a pšenice
Energie Technické okénko ropa WTI – nákup 141; target: 150; stoploss: 135;
Energie
Ropa: Trh s ropou navázal na konec minulého týdne a pokračoval v růstu. Cena ropa tak postupně posunula své maximum až na 146 dolarů a v případě ropy Brent dokonce až na 146,6 USD/bbl. Za růstem opět nestal jednoznačný impulz. Pravděpodobně se projevilo další oslabování amerického dolaru, který k euru ve čtvrtek klesl na dosah historických maxim z poloviny dubna. Dalším vlivem mohly být propady na akciových trzích, které mohly podpořit investice do komodit. Týdenní statistiky zásob nepřinesly žádný impulz, když zásoby surové ropy poklesly, ale naopak výrazněji vzrostly zásoby destilátů a pohonných hmot. Ropa zůstává v rámci svého růstového kanálu, do kterého se ropa dostala v únoru. Krátkodobě najít vrchol je velmi obtížné. Vzhledem k předchozímu vývoji za nejpravděpodobnější v současném růstu považujeme úrovně 150-153 dolarů. Rizikem tohoto scénáře může být korekce na dolaru a jeho krátkodobé posíleni. 150
145
USD/bbl
140
135
130
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
125
120
20/6/08
27/6/08
4/7/08
Drahé kovy: V první polovině týdne se projevil pozitivní 975 20 vliv slábnoucího dolaru a zlato vystoupalo až na 946 950 19 dolarů za unci - nejvyšší úroveň od dubna. Ve čtvrtek dopoledne dolar k euru oslabil k úrovni 1,59 USD/EUR, 925 18 což je na dosah historických minim z poloviny dubna. 900 17 Ke koši 6 hlavních měn dolar kles na měsíční minimum. Ovšem na závěr týdne kurz dolaru začal prudce 875 16 korigovat. ECB ve čtvrtek sice zvýšila úrokové sazby na 850 15 4,25%, ale také naznačila, že případné další zvyšování Zlato Stříbro sazeb nebude tak rychle, jak trh očekával. Tato 825 14 20/6/08 27/6/08 4/7/08 korekce u dolaru vedla i k mírnému oslabení zlata k úrovni 933 dolarů. Zlato evidentně zůstává svázáno s kurzem dolaru více než s jinými faktory (ropa, sazby, akcie). Pro nejbližší období (týdny) očekáváme pokračování konsolidace dolaru v širším pásmu (1,531,59 USD/EUR) a podobný scénář předpokládáme i pro zlato (870-930 USD/oz.) Ovšem zvýšená nervozita na akciových trzích v posledních dnech a rekordní ceny ropy mohou přinést krátkodobě vyšší ceny než je hranice intervalu. Následně další zachytnou hladinou je úroveň 950 dolarů. zlato - USD/oz
3400
9000
3300
8750
3200
8500
3100
8250
3000
8000
Hliník Měď
2900
7750
20/6/08
27/6/08
4/7/08
USD/t-Cu
Technické kovy: Technické kovy pokračovaly v mírné posilovaní, i když v mezitýdením srovnání kovy vykázaly spíše menší pohyb cen – hliník (1,2% w/w), měď (-0,7%). I přesto měď ve středu dosáhla na nové maximum 8940 USD/t. Částečně se projevil vliv slabšího dolaru a současné měď stále ohrožují rizika stávek na Jižní Americe. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený a ještě se může projevit kurz dolaru. Nejpravděpodobnější scénář považujeme stabilizace cen s rizikem, že se může překlopit ve vybírání zisků. V případě mědi rizikem zůstávají protesty v jižní Americe a to na obě strany. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnější asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze slabé americké poptávky. USD/t - Al
stříbro - USD/oz
Kovy
Zemědělské plodiny 1000
850
950
800
900
750
850
700
Pšenice
Kukuřice
800
650
20/6/08
27/6/08
4/7/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↑
↓
zlato
↓↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↓↑
↑
↑
↑
sója
Poznámky Krátkodobě ropa v růstovém trendu, Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě- na hranici stabilizačního kanálu, propady akcií naopak pozitivní Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+nízké sazby+riziko reces v USA Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob vs. stávky). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě smíšené - nízký stavy vs nárůst osevní plochy Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě smíšené – vysoká cena, silná poptávka vs vyšší osevní plocha Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
7/7/08 9/7/08 10/7/08 11/7/08
17:00 16:30 14:30 14:30
obiloviny ropa obiloviny obiloviny
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA Stav zásob a odhad sklizně obilovin
Očekávání -
Předchozí hodnota -
USD/100bu - Kukuřice
Obiloviny: Minulý týden přinesl pšenici (-2,5% w/w) i kukuřici (-1,2%) po předchozích růstech mírné ztráty. Naopak cena sóji vzrostla o 4,8%, prorazila hranici 16 dolarů za bushel a posunula historické maximum až na 16,6 USD/bu. Hlavním impulzem byla pondělní (30. června) zpráva ministerstva zemědělství (USDA) o stavu zásob obilovin a o velikosti osevních ploch. Zpráva byla naznačila, že zásoby kukuřice a pšenice jsou mírně vyšší a také letošní osevní plocha bude větší než se předpokládalo v březnových statistikách. Naopak u sóje se naopak snížil odhad osevní plochy a podobně i stav zásob je mírně nižší. Krátkodobě může ještě pokračovat vybírání zisků u kukuřice a pšenici. Předchozí povodně na středozápadě přinesly výrazná rizika letošní sklizni a proto zprávy o počasí mohou mít větší váhu než v minulosti, protože můžou naznačovat zhoršení/zlepšení výhledu pro letošní sklizeň. Neméně důležité ještě také bude vývoj dolaru. USD/100bu - Pšenice
Technické okénko Ropa WTI
Ropa od února v silném růstovém kanálu Minulý týden ropa dosáhla na nová maxima (146 dolarů). Na začátku tohoto týdne dochází k vybírání zisků a mohlo by dojít k poklesu a konsolidace na úrovni 140 dolarů. Následně se otevírá prostor pro další posilování Současná úroveň překoupenosti může snížit současné vybírání zisků. Nízká úroveň O/I
Doporučení: nákup: 141; target: 150; stoploss: 135
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 432 +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Dalibor Mátl Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.