10. - 14. březen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 110.2 -0.1 4.8 25.4 14.8 91.5 56.6 110.3 106.2 -1.2 3.7 20.6 13.2 75.0 60.2 107.5 54.2 -0.6 0.4 -0.2 3.7 151.9 14.5 58.8 64.0 -0.4 -0.3 5.3 4.1 19.6 53.0 64.9 1,003 0.8 3.1 24.0 20.3 55.1 640.9 1,003 20.7 0.8 2.5 41.1 39.6 59.0 11.6 20.8 3,088 -0.9 -4.3 25.5 28.2 11.7 2,387 3,227 8,360 -0.2 -2.2 22.5 25.2 27.8 6,380 8,680 32,550 1.2 2.1 3.2 0.3 -2.4 25,100 51,600 518.7 0.4 3.4 23.3 14.3 68.7 305.1 518.9 401.3 -0.4 2.7 37.1 31.7 64.2 244.3 426.1 272.2 0.1 -2.6 22.2 24.2 8.6 213.4 288.4 1,192 -3.4 9.1 31.1 34.6 161.6 419.0 1,280 559.3 -0.1 4.8 39.6 22.8 40.6 310.0 564.0 1,353 -2.5 0.9 20.2 12.8 80.2 709.8 1,545 2,904 -0.6 7.0 31.0 42.7 65.3 1,757 2,922 13.5 -0.4 1.3 33.8 25.1 32.4 8.5 15.0 79.3 -1.9 -2.4 22.6 16.6 48.4 46.3 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Energie Ropa: Cena ropy zůstává pevně usazena nad úrovní 115 100 dolaru za barel, dokonce prorazila hranici 110 dolarů a zaznamenala nové rekordy - WTI na 111 a Brent na 110 107. Trh vzhůru ženou psychologické faktory a slábnoucí dolar. Naopak fundamenty mluví spíše proti růstu a jsou 105 odsunuty do pozadí. Zásoby ropy v USA nadále rostou a jsou na15-týdenním maximu, zásoby pohonných hmot jsou nejvyšší za posledních 15 let a také zásoby 100 ostatních destilátů vzhledem k topné sezónně jsou Ropa (Brent) nadprůměrné. Vedle toho přichází stále nové zprávy o Ropa (WTI) 95 zpomalení americké ekonomiky, především 29/2/08 7/3/08 14/3/08 spotřebitelské poptávky. Krátkodobě ropa zůstává v růstové fázi a tento trend pravděpodobně nebude zlomen dřív, než se zastaví prudké propady amerického dolaru na devizových trzích. Na jedné straně zůstávají rizika na straně dodávek (Venezuela, Nigerie, Írán), ale dříve či později trh bude vnímat slábnutí na straně poptávky (zpomalení ekonomických center- USA, EU). Především poslední makrodata z USA jsou negativní. Očekáváme, že během 2Q-3Q se může ropa vrátit k úrovni 80-90 dolarů vzhledem k fundamentům (zásoby, zpomalení ekonomiky, produkce). V delším horizontu (rok 2008) by cena ropy měla udržet vysoké úrovně (nad 70 dolarů) díky vysoké celosvětové poptávce po ropě (Čína, Indie, USA). USD/bbl
Kovy
Drahé kovy: Drahé kovy zaznamenaly další růsty. Zlato prorazilo tisící dolarovou hranici a své maximum posunulo o 8 dolarů nad tuto hranici. Ceny žlutého kovu žene vzhůru padající dolar v kombinaci s rostoucí cenou ropu (riziko inflace) a nejistot z dalšího vývoje ekonomiky. Stříbro pokračovalo v mezitýdenním posilování, byť se celkový trend spíše začíná stabilizovat v pásmu 20-21 USD/oz, ale Krátkodobý výhled není jednoznačný vzhledem k celkové nervozitě a volatilitě na finančních trzích. Na druhou stranu slábnoucí dolar a očekávané další snižování sazeb Fedu otevírá prostor pro další posilování drahých kovů. Současné úrovně dolaru indikují, že zlato by mohlo atakovat hranici 1050 a při propadu až na 1,60 USD/EUR se zlato může i přiblížit úrovni 1100 USD/oz. 1020 1010 1000
USD/oz
990 980 970 960 950
Zlato
940
29/2/08
14/3/08
3300
9000
3200
8800
3100
8600
3000
8400
2900
8200
Hliník Měď
2800
8000
29/2/08
7/3/08
14/3/08
Zemědělské plodiny 1300
570
1250
560
1200
550
1150
540
1100
530
1050
520
Pšenice
Kukuřice
1000
29/2/08
7/3/08
14/3/08
510
USD/100bu - Kukuřice
Řada zemědělských plodin zaznamenala opět velmi volatilní obchodování (pšenice) a řada komodit prošla dalším vybíráním zisků (bavlna). Základní impulzy se nemění. Blížící se začátek osevní sezóna zvyšuje spekulace o tom o kolik vzrostou osevní plochy (pšenice, sója) a naopak poklesnou (kukuřice, bavlna). Poslední statistiky (úterý 11.3.) amerického ministerstva zemědělství opět výrazně snížily odhady stavu zásob pšenice a sóje na konci sezóny. Z krátkodobého nelze vyloučit pokračování volatilnější obchodování, obzvláště s celkovou nervozitou na finančních trzích. Ze střednědobého a dlouhodobého hlediska zůstává náš pozitivní výhled na kukuřici i sóju kvůli nízkému stavu zásob a rostoucí poptávky po biopalivech. USD/100bu - Pšenice
USD/t-Cu
Technické kovy: Po dosáhnutí historických maxim zaznamenaly technické kovy vybírání zisků – hliník (-4,3%), měď (-2,2% w/w). Za poslední měsíc kovy zaznamenaly dvojciferné růsty (15-20%) především kvůli problémům na straně nabídky (Čína, Jižní Afrika). Nyní trh začal spekulovat o zpomalení ostatních ekonomiky kromě USA. Na druhou stranu padající dolar ovšem vytváří tlak na další růst dolarových cen v kombinaci s nižším stavem zásob (měď) či problémům na straně nabídky (hliník). Krátkodobý výhled zůstává velmi smíšený, kromě nervozity na finančních trzích se přidávají obavy i dodávek kovů na trhu. Rizika zpomalení poptávky (USA) prozatím ustoupily do pozadí. Důležitý zůstává také vývoj kurzu dolaru, jehož pád tlačí dolarové ceny komodit výše. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální až mírně negativní. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. USD/t - Al
7/3/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↑
→
zlato
→
↑
měď
→
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↑
↑
Poznámky Krátkodobě riziko korekce, naopak slabý dolar tlačí cenu vzhůru Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě riziko korekce, naopak slabý dolar tlačí cenu vzhůru Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+ri Krátkodobě smíšené (recese vs. zajištění). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou.(očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě pozitivní Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
17/3/08 19/3/08 20/3/08
17:00 16:30 14:30
obiloviny ropa obiloviny
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA Týdenní zpráva o exportech z USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jan Langmajer Radůz Šrom Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování - vedoucí oddělení Obchodování - domácí společnosti Obchodování - domácí společnosti Obchodován - zahraniční společnosti Obchodování - deriváty, komodity
Telefon +420 2 250 10 242 +420 2 250 10 241 +420 2 250 10 206 +420 2 250 10 243 +420 2 250 10 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 214 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Oddělení analýz Milan Vaníček Milan Lávička Petr Novák Patrick Vyroubal Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Telekomunikace, farmaceutika, strategie Bankovnictví, finanční instituce Energetika, chemie, stavebnictví, strojírenství, metalurgie Nemovitosti, TV Česká ekonomika, politika, komodity Zahraniční ekonomiky
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
[email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
