2. - 6. červen 2008
TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato stříbro hliník měď nikl index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice kukuřice sója kakao cukr bavlna
Zdroj: Bloomberg;
Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max 138.5 8.4 8.8 31.8 44.3 113.9 64.8 138.5 137.7 8.0 7.8 34.5 46.7 100.7 68.6 137.7 66.9 0.5 2.3 23.9 28.0 248.6 17.6 66.9 74.0 2.7 1.8 15.2 20.2 31.0 53.6 74.6 902 2.9 1.8 -7.3 8.2 39.1 640.9 1,003 17.5 2.3 3.9 -13.0 18.4 33.8 11.6 20.8 2,957 2.0 0.9 -8.4 22.7 9.9 2,387 3,227 8,000 2.4 0.8 -6.4 19.9 12.0 6,380 8,730 22,000 -3.5 -0.5 -34.0 -16.3 -48.0 22,000 42,500 656.3 6.9 7.7 30.8 44.7 88.3 344.1 656.3 387.2 3.1 2.7 -0.9 27.1 52.0 246.4 426.1 242.0 1.3 0.8 -13.4 10.4 -6.0 213.4 284.0 811 3.2 6.5 -25.8 -8.4 53.7 527.5 1,280 650.8 1.2 8.6 22.0 42.9 70.4 310.0 650.8 1,458 0.4 6.9 8.7 21.6 77.4 797.0 1,545 2,878 3.1 5.7 6.1 41.4 58.0 1,773 2,922 9.7 1.9 -2.8 -27.1 -10.0 13.1 8.5 15.0 66.5 2.9 1.2 -18.2 -2.2 29.4 51.4 89.0 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční
Přehled
Propad dolaru ovlivnil komoditní trhy Prudké pohyby cen ropy a nový rekord 139 dolarů Kukuřice s novým maximem 6,60 USD/bu Kovy zůstávají spíše v sestupném trendu
Energie
Ropa: Ropa zaznamenala velmi bouřlivé obchodování. Na začátku ropa ještě pokračovala v oslabování a předchozí korekci a cena klesla z 127 dolarů až na 122 dolarů ve čtvrtek dopoledne. Ovšem během čtvrtečního odpoledne a pátku cena vyskočila o 14% až k hranici 139 dolarů, což jsou opět nová maxima – WTI 139,1 a Brent 138,2. Hlavním impulzem bylo prudké oslabování amerického dolaru, který se během dvou dnů propadl o 2,7% na 1,58 USD/EUR. Tento sentiment navíc podpoříla analýza Morgan Stanley, která předpokládá během měsíce cenu ropy na úrovni 150 dolarů kvůli velmi silné asijské poptávce. Ve středu týdenní statistiky vyzněli neutrálně – pokles zásob surové ropy vyrovnával nárůst zásob pohonných hmot a derivátů. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie a kurz dolaru. Ropa zůstává v růstové fázi a určit krátkodobý vrchol je velmi obtížné. Možná je konsolidace v pásmu kolem úrovně 135 dolarů. Ovšem v případě pokračování růstu delší záchytnou metou může být až hranice 150 dolarů. Do dalšího vývoje promluví pravděpodobně ještě i kurz dolaru. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. 140
135
USD/bbl
130
125
120
115
Ropa (Brent) Ropa (WTI)
110
23/5/08
30/5/08
6/6/08
Kovy
stříbro - USD/oz
Drahé kovy: Sektor drahých kovů se opět dostal 975 20 do pozornosti - stříbro (3,9% w/w), zlato (1,8%). 950 19 Drahé kovy především na konci týdne posilovali díky propadu dolaru a prudkému růstu cen ropy. 925 18 Zlato v první polovině týdne oslabilo asi o 20 900 17 dolarů až na 870 USD/oz. Ovšem prudké oslabování amerického dolaru na závěr týdne 875 16 během dvou dnů propadl o 2,7% na 1,58 850 15 USD/EUR – rostoucí ceny ropy pomohly zlatu Zlato Stříbro vystoupat až nad hranici 900 dolarů. 825 14 23/5/08 30/5/08 6/6/08 Zlato evidentně zůstává svázáno s kurzem dolaru. K dalším propadům dolaru v nejbližší době zůstáváme skeptičtí a spíše očekáváme konsolidaci. V případě zlata by to asi byla stabilizace v blízkosti 900 dolarů. Z hlediska kurzu dolaru, ale zlato zůstává nadále podhodnoceno vzhledem k průměru za posledních 12M. zlato - USD/oz
3200
8500
3100
8250
3000
8000
2900
7750
2800
7500
Hliník Měď
2700
7250
23/5/08
30/5/08
6/6/08
USD/t-Cu
Technické kovy: Technické kovy v minulém týdnu spíše stagnovaly, ovšem nadále zůstávají v rámci klesajícího kanálu, v kterém sektor zůstává poslední měsíc. Technické kovy skončily týden bez větších zpráv jen díky propadu dolaru na konci týdne, který pomohl smazat předchozí ztráty ze začátku týdne. Krátkodobý výhled zůstává smíšený v závislosti na vývoj dolaru. Nejpravděpodobnější je pokračování stabilizace cen s rizikem, že se dále prohloubí vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. USD/t - Al
Zemědělské plodiny
900
660
850
640
800
620
750
600
700
580
Pšenice
Kukuřice
650
23/5/08
30/5/08
6/6/08
Přehled doporučení krátkodobé
dlouhodobé
ropa
↓↑
↓
zlato
↑
↑
měď
↓↑
→
pšenice
↓↑
→
kukuřice
↑
↑
sója
↑
↑
Poznámky Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+riziko reces v USA Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou (očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Krátkodobě pozitivní (pokles osevní plochy při silné poptávce) Dlouhodobě pozitivní –poptávka po biopalivech+stav zásob Krátkodobě smíšené – nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva)
↓ negativní; → neutrální; ↑ pozitivní; ↓↑ smíšený
Kalendář událostí Datum
Čas
Komodita
9/6/08 9/6/08 10/6/08 12/6/08
17:00 22:00 14:30 16:30
obiloviny obiloviny obiloviny ropa
Indikátor Týdenní zpráva o vývozech Zpráva o probíhajícím osevu Stav zásob a odhad sklizně obilovin Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA
Očekávání -
Předchozí hodnota -
560
USD/100bu - Kukuřice
Zemědělské komodity: Miulý týden patřil jednoznačně obilovinám – kukuřice (8,6% w/w), sója (6,9% w/w), pšenice (6,5% w/w). Zprávy o deštivém počasí na americkém středozápadě, které připáši riziko poškození letošní úrody na závěr týdne doplnil slábnoucí dolar. Tento mix pomohl kukuřici posunout své historické maximum až na 6,60 USD/bu. Důležité budou v úterý nové odhady stavu zásob a sklizně obilovin zveřejní americké ministerstvo zemědělství. Ovšem krátkodobě důležitým hybatelem zůstává vývoj dolaru. Oproti tomu obiloviny vstupují do posledního čtvrtletí marketingového roku, které dlouhodobě vykazuje velmi negativní sezónnost, především u kukuřice. Ve střednědobém a dlouhodobém výhledu nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju. USD/100bu - Pšenice
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jalůvková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – domácí společnosti Obchodování – zahraniční společnosti Obchodování – deriváty a komodity
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 432 +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 264 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Prodej a klientské služby Jméno Dalibor Mátl Andrea Keprtová David Petráček Petr Břicháč Dalibor Hampejs Hana Křejpská
Specializace Správa aktiv Správa aktiv České akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Oddělení analýz Analytik Milan Vaníček Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklenář Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finanční služby Česká ekonomika, dluhopisy Zahraniční ekonomiky, měny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Janečka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676
[email protected] www.atlantik.cz
Bloomberg: ATLK
Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu „market maker“ všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost.
trzích.
Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.Společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.