PETERCAM L FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten

Gereviseerd jaarverslag per 31 december 2014

PETERCAM L FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten

R.C.S. Luxembourg B 27 128

PETERCAM L FUND Inhoud Organisatie

3

Algemene informatie

6

Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur

11

Verslag van de erkende bedrijfsrevisor

15

Verslag van IVOX Europe BVBA over de uitoefening van stemrechten

17

Geconsolideerde staat van het vermogen

19

Geconsolideerde staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief

20

Compartimenten : PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN

21

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY

28

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED (afgesloten op 21.01.2014)

39

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS

44

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD

54

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE

66

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY

75

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM

84

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND

92

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE

102

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD

111

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME (gelanceerd op 01.12.2014)

119

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 (gelanceerd op 01.09.2014)

125

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND (gelanceerd op 01.09.2014)

132

Toelichtingen bij de financiële rekeningen

140

Deze Nederlandse versie is een nauwgezette vertaling van de Franse versie. Bij verschil tussen de Franse en de Nederlandse versie geldt de Franse. Het prospectus alsook de bijkomende beschrijvende fiches van de compartimenten (de "beschrijvende fiches"), moeten altijd vergezeld zijn van het meest recente jaarverslag en het meest recente halfjaarlijks verslag, als deze na het laatste jaarverslag gepubliceerd werd. Deze documenten maken integraal deel uit van het prospectus. Informatie, ter beschikking van het publiek en die in het prospectus niet aanwezig is, moet als niet toegestaan, noch geloofwaardig beschouwd worden. Het prospectus is geen aanbod tot of voorstel van inschrijving op aandelen van de compartimenten van de BEVEK PETERCAM L FUND. De inschrijvings-, omzettings- en inkoopbulletins zijn op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij één van de gemachtigde instellingen. De historiek van de prestaties van de verschillende compartimenten is bijgevoegd aan de essentiële beleggersinformatie-documenten (“KII”s). Pagina 2

PETERCAM L FUND Organisatie Maatschappelijke zetel

PETERCAM L FUND 5, Allée Scheffer L-2520 Luxemburg

Raad van Bestuur Voorzitter

Francis HEYMANS Lid van het Directiecomité PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. 19, Sint-Goedeleplein B-1000 Brussel

Bestuurders

Hugo LASAT Voorzitter van het Directiecomité PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. 19, Sint-Goedeleplein B-1000 Brussel Lucien VAN DEN BRANDE (tot 9 april 2014) PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. 19, Sint-Goedeleplein B-1000 Brussel Yvon LAURET ADEIS S.A. 58, Rue Glesener L-1630 Luxemburg Jérôme CASTAGNE (vanaf 9 april 2014) Voorzitter van het Directiecomité PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. 3, Rue Pierre d’Aspelt L-1142 Luxemburg

Domicilieagent, Depothoudende Bank, Betaalen Administratief Agent

CACEIS BANK LUXEMBOURG 5, Allée Scheffer L-2520 Luxemburg

Beheerder

PETERCAM (LUXEMBOURG) S.A. (tot 28 februari 2014) 1A, Rue Pierre d’Aspelt B.P. 879 L-2018 Luxemburg PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. (vanaf 1 maart 2014) 3, Rue Pierre d’Aspelt L-1142 Luxemburg

Bedrijfsrevisor

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator L-2182 Luxemburg

Pagina 3

PETERCAM L FUND Organisatie (vervolg) Vertegenwoordiger en betaalagent in : Zwitserland(*)

PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A. Centre Swissair 31, Route de l’Aéroport CH-1218 Le Grand-Saconnex (Genève)

Duitsland(*)

MARCARD, STEIN & CO AG Ballindamm 36 D-20095 Hamburg

België(*)

PETERCAM N.V. 19, Sint-Goedeleplein B-1000 Brussel

Nederland(*)

PETERCAM N.V. 19, Sint-Goedeleplein B-1000 Brussel

Spanje(*)

ALL FUNDS BANK S.A. C/NURIA 57 COLONIA MIRASIERRA E-28034 Madrid

Centraliserend correspondent in Frankrijk(*)

CACEIS BANK 1-3, Place Valhubert F-75013 Parijs

( )

*

De onderstaande tabel geeft de landen weer waarin de compartimenten verdeeld worden op datum van het verslag:

Pagina 4

Compartimenten

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN PETERCAM L BONDS EUR QUALITY PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM PETERCAM L PATRIMONIAL FUND PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND X X X X X X X X

X X X X X X X X X

X X X X

Zwitserland

X

X

-

X

X

X

X

-

X

Groot Oostenrijk Brittanië X X X X X X X

Pagina 5

X

X

-

X

X

X

X

-

X

X X X

Duitsland

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X X X X

België

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X X X X

Nederland

Verschillenden landen

Organisatie (vervolg)

PETERCAM L FUND

X

X

X

X

X

X

X

-

X

X X X X

Spanje

X

X

X

X

X

X

X

-

X

X X X X

Frankrijk

X

X

-

X

X

X

X

-

X

X X X X

Italië

PETERCAM L FUND Algemene informatie PETERCAM L FUND (de "BEVEK") werd op 23 december 1987 voor onbepaalde duur opgericht in de vorm van een Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal ("Société d'Investissement à Capital Variable, SICAV") met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht. Op datum van het verslag is de BEVEK onderworpen aan de wet van 10 augustus 1915 over de handelsvennootschappen incl. wijzigingswetten, aan de bepalingen van deel I van de wet van 17 december 2010 (“de Wet van 2010”) met betrekking tot de Instellingen voor Collectieve Belegging alsmede aan de bepalingen van de Richtlijn 2009/65/CE zoals gewijzigd. De oprichtingsakte van de BEVEK werd gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 17 februari 1988. De statuten, voor de laatste maal gewijzigd door de buitengewone algemene vergadering van 26 oktober 2012, werden gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 5 november 2012 en neergelegd op het Handels- en vennootschappenregister van Luxemburg, waar kopieën kunnen worden verkregen. De BEVEK heeft PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. benoemd tot beheermaatschappij en deze verzorgt het geheel van de collectieve portefeuillebeheerfuncties als bedoeld in Bijlage II van de Luxemburgse Wet van 2010, te weten het portefeuillebeheer, de administratie en de marketing van de aandelen van de BEVEK. PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. heeft een vergunning als beheermaatschappij in de zin van hoofdstuk 15 van de Luxemburgse Wet van 2010. Op datum van dit verslag biedt de BEVEK de mogelijkheid om in de volgende compartimenten te beleggen: -

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN PETERCAM L BONDS EUR QUALITY PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM PETERCAM L PATRIMONIAL FUND PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME (gelanceerd op 1 december 2014) PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 (gelanceerd op 1 september 2014) PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND (gelanceerd op 1 september 2014)

uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR uitgedrukt in EUR

De Raad van Bestuur van de BEVEK heeft besloten het compartiment PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED te liquideren op basis van de netto-inventariswaarde per 21 januari 2014. De liquidatieopbrengsten zijn betaalbaar vanaf 24 januari 2014. De aandelen van de BEVEK kunnen, naar keuze van de belegger, worden uitgegeven als: -

Aandelen van Klasse A: uitkeringsaandelen die in principe aan hun houder het recht verlenen om een dividend in contanten te innen, zoals beschreven in onderhavig prospectus.

-

Aandelen van Klasse B: kapitalisatieaandelen die in principe aan de houder niet het recht verlenen om een dividend te innen, maar waarvan het deel van het uit te keren bedrag dat hem toekomt, wordt gekapitaliseerd in het compartiment waartoe deze kapitalisatieaandelen behoren.

-

Aandelen van Klasse B CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank.

-

Aandelen van Klasse E: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse A en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse F: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse B en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse F CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse K: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie.

Pagina 6

PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) -

Aandelen van Klasse L: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie.

-

Aandelen van Klasse M USD: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van Klasse M USD zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gegarandeerd.

-

Aandelen van Klasse M CHF: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van Klasse M CHF zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gegarandeerd.

-

Aandelen van Klasse N USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van Klasse N USD zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gegarandeerd.

-

Aandelen van Klasse N CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. De Beheerder zal maatregelen nemen om de aandelen van Klasse N CHF zo minimaal mogelijk bloot te stellen aan het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment door middel van technieken en instrumenten ter afdekking hiervan en andere. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een dekking van 100% van het wisselrisico ten opzichte van de referentievaluta van het compartiment niet kan worden gegarandeerd.

-

Aandelen van Klasse P: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden doordat ze niet onderhevig zijn aan beheers- of verkoopcommissies zoals gespecificeerd in de informatiefiche voor elk compartiment dat is opgenomen in het prospectus van de BEVEK, en die zijn voorbehouden aan bepaalde instellingen voor collectieve beleggingen of institutionele of professionele mandaten waarvan de portefeuille wordt beheerd door PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. of PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A..

-

Aandelen van Klasse T USD: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse M USD en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse T CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse M CHF en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse U USD: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse N USD en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse U CHF: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse N CHF en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010.

-

Aandelen van Klasse V: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin deze aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie.

-

Aandelen van Klasse W: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin de aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie.

Pagina 7

PETERCAM L FUND Algemene informatie (vervolg) De aandelenklassen die voor elk compartiment beschikbaar zijn, worden vermeld in het beschrijvende fiche van het compartiment in het prospectus van de BEVEK. De berekening van de netto-inventariswaarde van elk compartiment van de BEVEK gebeurt elke Luxemburgse bankwerkdag (de „Waarderingsdag“). De netto-inventariswaarde, de uitgifteprijs, de inkoopprijs van de aandelen (van ieder compartiment) kunnen iedere werkdag op de maatschappelijke zetel van de BEVEK worden geraadpleegd en voor Zwitserland iedere werkdag in Genève bij de Vertegenwoordiger, PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève (voor de desbetreffende compartimenten). Op het einde van het jaar publiceert de BEVEK een jaarverslag dat door de revisor gereviseerd wordt en op het einde van elk halfjaar een niet gereviseerd halfjaarverslag. Deze financiële verslagen vermelden onder andere afzonderlijke financiële staten voor ieder compartiment. De consolidatiemunt is de euro. De financiële verslagen liggen kosteloos ter beschikking: - op zetel van de BEVEK, - aan de loketten van PETERCAM N.V., PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. en PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in België PETERCAM N.V., Brussel, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent voor Nederland PETERCAM N.V., Brussel, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Spanje ALL FUNDS BANK S.A., Madrid, - bij de centraliserende correspondent in Frankrijk CACEIS BANK, Parijs, - en bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Duitsland MARCARD, STEIN & CO AG, Hamburg.

Pagina 8









PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED


PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN

Compartimenten

Pagina 9

KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING

Aandelen-klasse

N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A OUT N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN

Fiscaal statuut voor de dividenden

IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN OUT OUT IN IN IN IN IN IN IN IN

Fiscaal statuut voor de terugbetalingen

99,92 99,92 98,17 98,17 98,43 98,43 97,84 97,84 97,45 97,45 98,37 98,37 15,23 15,23 95,98 95,98 72,38 72,38 -

Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen

Voor de periode eindigend op 30 april 2014 waren de volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten:

Algemene informatie (vervolg)

PETERCAM L FUND

KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING KAPITALISATIE UITKERING

Aandelen-klasse

N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A OUT N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN N/A IN

Fiscaal statuut voor de dividenden

IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN OUT OUT IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN IN

Fiscaal statuut voor de terugbetalingen

99,95 99,95 98,64 98,64 98,17 98,17 97,42 97,42 98,87 98,87 7,76 7,76 97,68 97,68 75,77 75,77 98,98 98,98 97,71 97,71 -

Pagina 10

* Het fiscaal statuut van de compartimenten PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME, PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 en PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND zal bijgewerkt worden, overeenkomstig de notulen van de Raad van Bestuur van 28 augustus 2014, op basis van het gemiddelde percentage van de bedragen die de compartimenten rechtstreeks en onrechtstreeks in schuldvorderingen hebben belegd op 31 december 2014.

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME (gelanceerd op 1 december 2014) * PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 (gelanceerd op 1 september 2014) * PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND (gelanceerd op 1 september 2014) *











Compartimenten

Werkelijk % van de rechtstreekse en onrechtstreekse beleggingen in schuldvorderingen

Vanaf 1 mei 2014 zijn de volgende fiscale statuten van toepassing met betrekking tot het toepassingsgebied van de Europese richtlijn 2003/48/CE inzake de belasting op spaarinkomsten:

Algemene informatie (vervolg)

PETERCAM L FUND

PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur

Macro-economie Economische context 2014 bracht een nieuwe bevestiging van het gematigde economische herstel van de wereldeconomie. Vooral de Amerikaanse economie blijft het goed doen, terwijl de Eurozone en Japan achterop hinken. In de groeilanden werd de opvallende divergentie tussen de exporteurs en de importeurs van grondstoffen doorgezet. Een constante was de aanhoudend lage inflatie, nog extra in de verf gezet door de spectaculaire terugval van de olieprijs in de tweede helft van het jaar. Voor de financiële markten bleven vooral de centrale bankiers doorslaggevend. Ook daar was er een duidelijke divergentie: terwijl de Fed werk maakt van een geleidelijke exit uit het extreem ondersteunende beleid, zorgen de ECB en vooral de BoJ voor extra monetaire stimulus. Tegen die achtergrond werd het opnieuw een degelijk jaar voor de aandelenmarkten. Opmerkelijker waren evenwel de prestaties van de obligatiemarkten, vooral dan in Europa. De Europese obligatierentes zakten naar historische dieptepunten. Verenigde Staten De Amerikaanse economie werd begin 2014 opgeschrikt door erg slechte economische cijfers. De economie kromp toen met zo’n 2% op jaarbasis, maar dat was te wijten aan de uitzonderlijk strenge winter. Die is ondertussen al weer vergeten dankzij de stevige economische groei vanaf de lente. De Amerikaanse economie blijft op schema voor een breed economisch herstel. De huizenmarkt blijft geleidelijk herstellen van de zware terugval van 2008-09, het kredietmechanisme functioneert opnieuw, de bedrijfsinvesteringen nemen toe en de arbeidsmarkt blijft voor een stevige jobcreatie zorgen. De aanhoudend lage loongroei is zowat de laatste ontbrekende schakel in het Amerikaanse herstel, maar voorlopende indicatoren laten vermoeden dat die de komende kwartalen gevoelig zal toenemen. Daarnaast gaf de forse daling van de benzineprijzen de consument een stevige duw in de rug. De arbeidsmarkt is een duidelijke exponent van het bredere economische herstel. Per maand kwamen er in de VS in 2014 241,000 jobs bij, in 2013 was dat nog 194,000 per maand, in 2012 186,000. Daarnaast bleef de werkloosheidsgraad verder afnemen (tot 5,8% vandaag). Die zit ondertussen onder het langetermijngemiddelde. Tegelijkertijd is de bezettingsgraad van de productiecapaciteit in de economie opgelopen tot net boven het langetermijngemiddelde. Tegen die achtergrond stijgt de kans op een toenemende onderliggende inflatiedruk, hoewel daar tot nog toe weinig van te merken viel in de inflatiecijfers. Onder impuls van de lagere olieprijs zakte de algemene inflatie de voorbije maanden zelfs opnieuw terug richting 1%. De VS blijft op schema voor een verder economisch herstel. De volgende grote uitdaging wordt de overstap naar een iets strakker monetair beleid, maar normaal mag dit het herstel niet in gevaar brengen. In 2015 wordt de positieve lijn doorgetrokken. Europa De Eurozone begon 2014 met een positieve noot door een opwaartse trend in de meeste vertrouwensindicatoren. Dat toenemende vertrouwen haperde evenwel door ongerustheid rond de escalatie van de situatie in Oekraïne, tegenvallende cijfers in Duitsland en het algemene deflatiegevaar. Eens te meer maakte het optimisme over de Europese economie snel weer plaats voor ontgoocheling. Al bij al is de Eurozone op weg naar een economische groei van minder dan 1%. Dat is beter dan de negatieve groeicijfers van 2012-13, maar blijft toch heel laag. Het pessimisme over een mogelijke nieuwe recessie bleek overdreven. De zwakkere euro en de lagere olieprijs moeten de Eurozone een stevige stimulans bezorgen. De positieve economische groei en vooral de ingrepen van de ECB volstonden om de eurocrisis in bedwang te houden. De spectaculaire daling van de obligatierentes in de periferie waren daarvan het beste bewijs. Niettemin deed Griekenland met moeizame presidentsverkiezingen op de valreep nog een poging om de eurocrisis terug op de agenda te plaatsen.

Pagina 11

PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) De combinatie van aanhoudende economische malaise en hoge werkloosheid duwde de inflatie verder naar beneden. De daling van de olieprijs deed daar nog een schep bovenop. De Eurozone sloot het jaar waarschijnlijk af met een negatief inflatiecijfer. De kerninflatie blijft ondertussen hangen op een historisch dieptepunt van 0,7%. De Eurozone blijft op die manier flirten met deflatie. Al bij al is de regio maar één negatieve schok verwijderd van een scenario van schadelijke deflatie. Japan De Japanse economie slaagde er niet in om de positieve lijn die in 2013 ingezet werd door premier Abe en zijn Abenomics door te trekken. Vooral de verhoging van de consumptiebelasting van 5% naar 8% begin april kwam harder aan dan verwacht. De Japanse economie kromp in de lente met 6,7% op jaarbasis. Bovendien bleek de economie, in tegenstelling tot de verwachtingen van de autoriteiten, die klap niet snel weer te boven te komen. In de herfst pakten de autoriteiten dan ook uit met nieuwe stimulusmaatregelen. Bovendien organiseerde premier vervroegde verkiezingen waarmee hij zijn positie versterkte. Die stevigere basis wil hij gaan gebruiken voor extra inspanningen om de economie verder aan te zwengelen. Groeilanden Onder de groeilanden viel vooral de verregaande divergentie op. Invoerders van grondstoffen zoals India, Indonesië, Filipijnen, Mexico, … zetten fraaie resultaten neer, terwijl grondstoffenexporteurs het moeilijk hadden. Ook tussen de BRICs waren de verschillen opmerkelijk. De nieuwe beleidsvoerders slaagden er in om India in de goeie richting te duwen, terwijl Brazilië en vooral Rusland in moeilijke papieren kwamen te zitten door politieke keuzes en dalende grondstoffenprijzen. Ondertussen blijft de Chinese economie op het schema van een geleidelijke groeivertraging. De Chinese autoriteiten proberen de kredietgroei in de private sector af te remmen en de economie te heroriënteren van export/investeringen naar consumptie. Dat resulteert in geleidelijk lagere economische groei. De autoriteiten blijven er evenwel over waken dat die vertraging niet afglijdt naar een harde landing. Ondertussen blijft de inflatie, in het verleden vaak een teer punt voor veel groeilanden, stevig onder controle.

Monetair beleid Janet Yellen, de nieuwe baas van Federal Reserve (Fed), slaagde er vlot in om het programma van obligatieaankopen af te bouwen zonder noemenswaardige verstoring van de financiële markten. Bovendien begon ze de markt geleidelijk voor te bereiden op de verhoging van de beleidsrente die er in 2015 zit aan te komen. Hoewel het zwaartepunt van de monetaire stimulus in deze cyclus achter de rug ligt, bleef de Fed vooral gefocust op het ondersteunen van het economische herstel en maakte ze zich voorlopig nauwelijks zorgen over de inflatie. Bij de overstap naar minder monetaire stimulus wil de Fed koste wat kost de negatieve impact op de financiële markten beperken. Voorlopig slaagt ze daarin wonderwel dankzij een nauwgezette communicatie. De Europese Centrale Bank (ECB) ging zich in 2014 eindelijk echt zorgen maken over de deflatierisico’s die de regio bedreigen. Als reactie pakte de ECB uit met een hele reeks nieuwe maatregelen: verdere renteverlagingen, een negatieve depositorente, nieuwe langlopende kredieten voor de banken en het aankopen van private obligaties. Ondanks al die initiatieven bleef de balans van de ECB, in het huidige klimaat een essentiële indicatie van het monetaire beleid, verder krimpen doordat banken eerdere kredieten terugbetaalden. Om het deflatiegevaar echt te bezweren, moet de ECB effectief werk maken van een uitbreiding van haar balans. ECBvoorzitter Draghi lijkt de markten daar stilaan op voor te bereiden, maar moet nog altijd afrekenen met (vooral Duitse) weerstand tegen een agressiever monetair beleid. De Japanse Centrale Bank (BoJ) zag haar inspanningen om Japan uit deflatie te krijgen verstoord door de verhoging van de consumptiebelasting. Daarop pakte de BoJ in het najaar uit met extra monetaire stimulus. Bovendien beloofde de BoJ om geld bij te drukken tot de inflatiedoelstelling bereikt is. Daarmee lijkt de BoJ eindelijk bereid om de theorie dat deflatie eigenlijk onmogelijk is als de centrale bank maar voldoende geld bijdrukt te testen. Of die theorie ook in de praktijk haalbaar is, valt nog af te wachten.

Pagina 12

PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Wisselmarkten •

•

•

•

De eurodollarkoers zette in 2014 eindelijk de al langer verwachte daling in. De uiteenlopende vooruitzichten voor de economieën in de VS en de Eurozone komen meer en meer tot uiting in het monetaire beleid in beide regio’s. Het toenemende besef dat de Fed op weg is naar renteverhogingen terwijl de ECB werkt aan extra stimulusmaatregelen vertaalde zich in een duidelijke versteviging van de dollar tegenover de euro. De dollar apprecieerde van nog 1,39 per euro in mei naar 1,21 op het einde van het jaar. Die trend zal allicht nog verder gaan. Het haperen van het Abenomics-experiment en de weigering van de BoJ om extra stimulusmaatregelen te nemen, vertaalden zich in een versteviging van de yen tegenover de euro in de eerste maanden van het jaar. Maar toen de BoJ in oktober toch overschakelde naar een nog agressiever monetair beleid verzwakte de yen met een kleine 10% versus de euro. De Zwitserse frank schommelde het hele jaar net boven de ondergrens van 1.20 Zwitserse frank per euro die de Zwitserse nationale bank al enige tijd vooropstelt. Met het Verenigd Koninkrijk in duidelijk betere doen dan de Eurozone blijft het wachten op een verdere divergentie in het monetaire beleid in beide regio’s. In afwachting van een eerste renteverhoging in het VK en bijkomende stimulusmaatregelen van de ECB verstevigde het Britse pond een dikke 5% tegenover de euro. De meeste munten in de groeilanden herstelden enigszins van de klappen van 2014. Toch blijven vooral de munten van landen die in belangrijke mate afhankelijk zijn van extern kapitaal kwetsbaar, vooral wanneer de Fed straks de rente begint te verhogen. Onder de groeilanden viel vooral Rusland op. De forse daling van de olieprijs zorgde daar voor een instorting van de munt. De roebel noteert vandaag zowat de helft lager dan aan het begin van het jaar.

Obligatiemarkten •

•

De afbouw van het aankoopprogramma van overheidsobligaties van de Fed en de voorbereiding op een verhoging van de beleidsrente kon volgens velen de obligatierente in de VS alleen maar hoger duwen. De obligatiemarkt dacht er evenwel anders over. Twijfels over het globale herstel, lage inflatie, de voorzichtige aanpak van de Fed en de zoektocht naar rendement zorgden voor een duidelijke rentedaling. Al bij al maakte de rente op Amerikaanse overheidsobligaties op 10 jaar de stijging van 2013 grotendeels ongedaan. De rente zakte terug tot net boven 2%. De prestaties van de Europese obligatiemarkt waren nog opmerkelijker. Magere economische groei, toenemende deflatierisico’s en een agressievere aanpak door de ECB vertaalde zich in een spectaculaire daling van de rente op overheidsobligaties in de Eurozone. Zowat overal in de regio werden nieuwe diepterecords opgetekend. Zo zakte de rente op Duitse overheidsobligaties op 10 jaar onder 0,6%. Maar ook in Spanje en Italië vielen de rentes fors terug.

Pagina 13

PETERCAM L FUND Activiteiten verslag van de Raad van Bestuur (vervolg) Aandelenmarkten Twijfels over het herstel van de wereldeconomie speelden de aandelenmarkten parten doorheen het jaar, maar al bij al was er toch een positieve trend. Het verdere herstel en aanhoudende ondersteuning door de centrale bankiers lagen aan de basis daarvan. De positieve trend was vooral merkbaar in de VS waar de bevestiging van het economische herstel voor nieuwe beursrecords zorgde. In Europa bracht de onzekerheid rond de sterkte van de economie voor meer volatiliteit, terwijl in Japan vooral de aankondiging van extra monetaire stimulus in het najaar voor een belangrijke boost zorgde. •

Prestatie van de voornaamste Amerikaanse beurzen Index Dow Jones Industrial S&P 500 Nasdaq Composite

•

2014 (in EUR) 21,14% 25,01% 27,01%

Prestatie van de voornaamste Europese beurzen Index DJ STOXX DJ Euro STOXX 50 FTSE 100 CAC 40 DAX 30 AEX Milan MIB 30 BEL 20 Swiss market IBEX 35 (Madrid) Stockholm (OMX) Athens SE

•

2014 (in lokale munt) 7,52% 11,39% 13,40%

2014 (in lokale munt) 4,35% 1,20% -2,71% -0,54% 2,65% 5,64% 0,23% 12,36% 9,51% 3,66% 9,87% -28,94%

2014 (in EUR) 4,35% 1,20% 3,34% -0,54% 2,65% 5,64% 0,23% 12,36% 11,32% 3,66% 4,44% -28,94%

Prestatie van de voornaamste Aziatische en Zuid-Amerikaanse beurzen Index Tokyo (TOPIX) Nikkei 225 Hang Seng Shangai A Shares Argentina Merval Brazil Bovespa Mexico IPC

2014 (in lokale munt) 8,08% 7,12% 1,28% 53,06% 59,14% -2,91% 0,98%

Luxemburg, 31 december 2014

2014 (in EUR) 8,05% 7,09% 13,27% 62,59% 47,35% -2,04% 1,35%

De Raad van Bestuur

Opmerking: De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.

Pagina 14

Verslag van de erkende bedrijfsrevisor Aan de aandeelhouders van PETERCAM L FUND

Wij hebben de controle uitgevoerd van de bijgevoegde financiële verslagen van PETERCAM L FUND en de bijbehorende compartimenten, bestaande uit de staat van het vermogen, de samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa op 31 december 2014, evenals de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het nettoactief in het op die datum afgesloten boekjaar, plus bijlagen met een samenvatting van de belangrijkste boekhoudmethodes en overige toelichtingen bij de financiële verslagen. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de BEVEK voor de financiële verslagen De Raad van Bestuur van de BEVEK is verantwoordelijk voor het opstellen en waarheidsgetrouw presenteren van deze financiële verslagen in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wet en regelgeving met betrekking tot het opstellen en presenteren van financiële verslagen en voor een intern controlesysteem dat volgens hen vereist is om het opstellen van financiële verslagen toe te laten zodanig dat deze geen significante onjuistheden bevatten hetzij voortkomend uit fraude, hetzij als resultaat van fouten. Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze controle een oordeel over deze financiële verslagen uit te spreken. Wij hebben onze controle uitgevoerd in overeenstemming met de voor Luxemburg door de "Commission de Surveillance du Secteur Financier" overgenomen internationale controleprincipes. Volgens deze principes moeten wij de ethische regels eerbiedigen en onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat wij na afloop met redelijke zekerheid kunnen stellen dat de financiële verslagen geen significante onjuistheden bevatten. Een controle houdt in dat volgens bepaalde procedures bewijsmateriaal wordt verzameld met betrekking tot de bedragen en gegevens in de financiële verslagen. De keuze van deze procedures ligt bij de erkende bedrijfsrevisor, net als de inschatting van de risicos dat de financiële verslagen significante onjuistheden bevatten hetzij voortkomend uit fraude, hetzij als resultaat van fouten. In het kader van deze beoordeling houdt de erkende bedrijfsrevisor rekening met het interne controlesysteem voor het opstellen en waarheidsgetrouw presenteren van financiële verslagen, zodat hij de controleprocedures op de omstandigheden kan afstemmen, overigens zonder een oordeel uit te spreken over de efficiënte werking van die interne controle. Een controle houdt tevens in dat de toegepaste boekhoudmethodes en de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen van de Raad van Bestuur van de BEVEK worden geëvalueerd, evenals de algehele presentatie van de financiële verslagen. Wij zijn van mening dat het verkregen bewijsmateriaal volstaat om een beoordeling te geven.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256) R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518 Pagina 15

Oordeel Naar ons oordeel geven de financiële verslagen in overeenstemming met de in Luxemburg geldende weten regelgeving met betrekking tot het opstellen en presenteren van financiële verslagen een getrouw beeld van de vermogens- en financiële toestand van PETERCAM L FUND en de bijbehorende compartimenten op 31 december 2014 en van de resultaten van de verrichtingen en andere wijzigingen in het nettovermogen in het op die datum afgesloten boekjaar. Overige De in de jaarrekening opgenomen aanvullende informatie is beoordeeld binnen de context van onze opdracht, maar is niet onderworpen aan specifieke controleprocedures overeenkomstig voornoemde principes. Derhalve onthouden wij ons van het geven van een mening over deze informatie. Binnen de gehele presentatie van deze financiële verslagen gaf deze informatie evenwel geen aanleiding tot opmerkingen onzerzijds. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Vertegenwoordigd door

Luxemburg, 31 maart 2015

Claude Jacoby

Pagina 16

Karlsruhe, 9 februari 2015 SICAV Petercam L Fund NV IVOX : Verslag over de analyse en het uitvoeren van stemmingen voor de waarden die deel uitmaken van de BEVEK Petercam L Fund. In het kader van het mandaat dat door de raad van bestuur van Petercam L Fund NV werd toegekend aan IVOX, heeft deze laatste een service opgezet voor de analyse en het uitvoeren van stemmingen, om de beheerders van de BEVEK bij te staan bij het vervullen van hun fiduciaire verantwoordelijkheden ten aanzien van hun aandeelhouders. Er wordt een analyse gemaakt van de besluiten, waarbij de punten gemeld worden die niet conform de corporate governance principes van Petercam L Fund NV zijn. Afwijkingen worden gemeld en dankzij onze stemuitvoeringsdienst hebben de beheerders de maatregelen kunnen nemen die ze noodzakelijk achtten. Deze analyse, die opgetekend wordt in een document dat op onze dienst beschikbaar is, baseert zich op de normen en beginselen die op elke betrokken financiële plaats erkend worden alsook op de corporate governance structuur die van elke emittent wordt verwacht. Uw BEVEK keurde de meeste besluiten die bij de verschillende algemene vergaderingen voorgesteld werden, goed. De meeste besluiten met een afwijking hadden betrekking op de invoering van structuren voor de bescherming van het kapitaal van uitgiftebedrijven (maatregelen om een openbaar overnamebod tegen te gaan) waarvoor het belang van de aandeelhouder en dus van het Fonds niet volledig conform dat van de raad van bestuur en/of van de referentieaandeelhouder van het uitgiftebedrijf is. IVOX opende een dossier met betrekking tot elk van de algemene vergaderingen waarin uw BEVEK in de loop van 2014 zijn stemrecht heeft uitgeoefend. De BEVEK nam deel aan 63 algemene vergaderingen van bedrijven waarvan bepaalde compartimenten aandelen bezaten. Ze keurde 669 besluiten goed, stemde tegen 83 besluiten en onthield zich in 3 gevallen.

Dr. Alexander Juschus Directeur IVOX GmbH Bankdaten: Dresdner Bank Frankfurt BLZ: 500 800 00 Konto: 09 215 396 00

IVOX GmbH Registergericht Mannheim HRB 704206 VAT Number: DE259337520

Pagina 17

PETERCAM L FUND Geconsolideerd

Pagina 18

Geconsolideerd

Financiële rekeningen per 31.12.2014 Staat van het vermogen per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Activa

2.464.689.678,50

Effectenportefeuille tegen marktwaarde Aankoopprijs

2.308.945.110,82 2.229.621.787,71

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen op verkoop van effecten Vorderingen inzake inschrijvingen Te ontvangen dividenden Niet-gerealiseerde meerwaarde op termijncontracten Andere activa

Passiva

92.424.575,85 38.158.048,31 3.812.862,89 19.582.326,83 21.802,38 180.166,48 1.564.784,94 38.878.464,36

Opties verkocht tegen waarderingswaarde Bankschulden op zicht Te betalen op aankoop van effecten Abonnementstaks Prestatievergoeding Schulden inzake terugbetalingen Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten op valuta Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten Niet-gerealiseerde minderwaarde op swaps Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

Netto-actief

8.000,00 2.658.415,74 11.231.233,08 169.477,10 134.133,00 9.096.382,45 768.323,68 4.852.092,94 7.788.252,09 989.251,52 1.182.902,76 2.425.811.214,14

De bijgevoegde nota's maken integraal deel uit van deze financiële staten.

Pagina 19

Geconsolideerd Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

92.174.487,20

Nettodividenden Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto Bankrente op zicht Inkomsten uit effectenleningen Overige inkomsten

Uitgaven

2.318.242,79 89.553.332,45 59.178,51 52.784,44 190.949,01 21.359.274,58

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Prestatievergoeding Vergoedingen van domicilieagent Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Rente op swaps Andere kosten

10.660.562,92 322.468,44 627.136,95 1.933.221,92 1.226.798,53 5.930,00 131.165,20 147.157,54 141.333,78 498.672,27 783.910,34 3.921.044,24 959.872,45

Netto-inkomsten der beleggingen

70.815.212,62

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten - swaps - vreemde valuta

39.655.513,35 4.980.818,48 -10.357.087,69 -23.866.373,89 7.927.015,49 -9.458.307,87

Gerealiseerde nettowinst

79.696.790,49

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten - swaps

Vermeerdering van het netto-actief uit bedrijfsactiviteiten Uitbetaalde dividenden Inschrijvingen capitalisatie-aandelen Inschrijvingen distributie-aandelen Terugbetalingen capitalisatie-aandelen Terugbetalingen distributie-aandelen

120.662.693,10 39.295,06 -663.531,62 -7.112.633,81 -7.788.252,09 184.834.361,13 -21.217.132,53 726.840.256,21 447.201.666,29 -776.081.746,91 -266.570.202,22

Vermeerdering van het netto-actief

295.007.201,97

Netto-actief aan het begin van het jaar

2.130.804.012,17

Netto-actief aan het einde van het jaar

2.425.811.214,14


Pagina 20


Pagina 21

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 2,28%. De eerste jaarhelft zagen we een gemiddelde van 30 basispunten op de Euribor. De tweede helft van het jaar zakte deze terug naar 20 basispunten, om de laatste 3 maanden van het jaar af te sluiten aan 8 basispunten. Het jaar 2014 werd gekenmerkt door tal van nieuwe uitgiftes in het ABS-segment. Wij namen hoofdzakelijk deel aan Nederlandse uitgiftes, met een AAA-rating. Tevens liet de ECB weten de terugkoop en deelname aan ABS te doen gedurende de laatste maanden van 2014. De gemiddelde allocaties tijdens 2014 bedroeg 35% in ABS en 60% in floating rate obligaties. Beide instrumenten deden over het jaar trimesteriele couponbetalingen. Mede door deze cashflow werden nieuwe ABS en floating rate notes aangekocht. Toekomstig beleid Momenteel houden we de huidige portefeuille aan. Alle uitgiften in de portefeuille worden op dagelijkse basis opgevolgd. Dankzij de regelmatige cashflows die komen van de asset backed securities kunnen we beleggen in nieuwe deals. Afhankelijk van de marktomstandigheden beleggen we in floating rate notes of ABS emissies. We beleggen uitsluitend in tranches met AAA-kwaliteit of nieuwe ABS-deals.

Opmerking : De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.

Pagina 22



Activa

28.394.525,88


27.406.300,47 27.124.219,54

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen inzake inschrijvingen

439.405,27 27.982,26 520.837,88

Passiva

47.328,55

Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

3.064,49 19.330,38 5.987,24 18.946,44

Netto-actief

28.347.197,33

Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse A

Distributie-aandelen

Kasse B

Kapitalisatie-aandelen

Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen

Teruggekochte aandelen

Uitstaande aandelen per 31.12.2014

139.599,753

30.299,425

61.844,670

108.054,508

33.679,621

4.698,068

7.365,166

31.012,523

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

89,999

0,000

0,000

89,999

1,000

0,000

0,000

1,000

17.747,446

0,000

4.080,000

13.667,446

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 23

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:

Totaal van het netto-actief

EUR

Klasse A Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Kasse B Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse B CHF Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse E Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse F Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse F CHF Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse P Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse V Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse W Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

28.347.197,33

34.000.844,03

32.881.752,92

EUR

EUR

EUR

108.054,508 120,70

139.599,753 120,26

67.611,902 114,05

EUR

EUR

EUR

31.012,523 339,02

33.679,621 331,45

25.236,215 314,29

CHF

CHF

CHF

1,000 405,97

1,000 404,02

-

EUR

EUR

EUR

1,000 122,73

1,000 121,60

1,000 115,23

EUR

EUR

EUR

89,999 345,58

89,999 337,27

1,999 319,03

CHF

CHF

CHF

1,000 413,80

1,000 411,13

-

EUR

EUR

EUR

13.667,446 348,14

17.747,446 339,09

53.840,963 320,18

EUR

EUR

EUR

1,000 121,33

1,000 119,98

-

EUR

EUR

EUR

1,000 340,25

1,000 331,71

-


Pagina 24

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

25.621.839,54

25.903.552,97

91,38

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

14.965.821,78 500.000,00 500.000,00 499.645,00 499.250,00 989.500,00 800.480,00 1.101.100,00 746.263,12 748.882,50 1.000.017,50 998.760,00 498.965,00 499.370,00 1.192.215,55 999.820,00 392.603,11 500.000,00 495.000,00 504.925,00 499.555,00 999.470,00

14.965.062,45 502.470,00 500.715,00 499.945,00 499.365,00 998.950,00 803.928,00 1.108.283,00 606.639,45 752.310,00 998.910,00 1.006.060,00 503.685,00 499.685,00 1.173.132,00 1.000.310,00 494.985,00 500.840,00 498.635,00 504.105,00 502.430,00 1.009.680,00

52,79 1,77 1,77 1,76 1,76 3,52 2,84 3,91 2,14 2,65 3,52 3,55 1,78 1,76 4,14 3,53 1,75 1,77 1,76 1,78 1,77 3,56

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

10.656.017,76 729.839,42 13.536,60 367.692,87 958.937,09 335.818,10 1.000.000,00 877.501,34 825.957,42 867.706,80 1.000.000,00 374.048,49 253.773,92 169.098,34 205.450,00 500.000,00 523.300,00 1.001.300,00 652.057,37

10.938.490,52 713.884,92 13.498,57 368.402,32 959.594,35 337.601,21 1.017.481,70 844.542,30 858.072,07 1.103.913,41 1.028.200,06 369.194,28 254.300,87 167.273,78 197.913,47 502.002,52 525.955,27 1.016.384,94 660.274,48

38,59 2,52 0,05 1,30 3,39 1,19 3,59 2,98 3,03 3,88 3,62 1,30 0,90 0,59 0,70 1,77 1,86 3,59 2,33

1.502.380,00

1.502.747,50

5,30

EUR

1.002.380,00 1.002.380,00

1.001.760,00 1.001.760,00

3,53 3,53

EUR

500.000,00 500.000,00

500.987,50 500.987,50

1,77 1,77

27.124.219,54

27.406.300,47

96,68

Banktegoeden/(Bankschulden)

439.405,27

1,55

Andere netto-activa/(-passiva)

501.491,59

1,77

28.347.197,33

100,00

Aantal

Benaming

Devies

Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Obligaties met variabele rentevoet

500.000 500.000 500.000 500.000 1.000.000 800.000 1.100.000 750.000 750.000 1.000.000 1.000.000 500.000 500.000 1.200.000 1.000.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 1.000.000

ALFA LAVAL EMTN FL.R 14-19 12/09Q AT T FL.R 14-19 04/06Q CITIGROUP EMTN FL.R 06-16 09/02Q CITIGROUP EMTN FL.R 14-19 11/11Q CITIGROUP EMTN VAR FL.R 05-17 30/11Q CREDIT AGRICOLE LDN FL.R 13-16 28/03Q DAIMLER EMTN FL.R 14-19 24/06Q DZ BANK CAP FDG REGD FL.R 04-XX 22/02Q GOLDMAN SACHS FL.R 14-19 20/10Q HBOS EMTN FL.R 04-16 01/09Q INTESA SAN PAOLO EMTN FL.R 13-15 29/07Q INTESA SANPAOLO FL.R 13-16 11/01 LEASEPLAN CORP FL.R 14-17 28/04Q MERRILL LYNCH EMTN FL.R 06-18 14/09Q MORGAN STANLEY FL.R 14-19 19/11Q OTP BANK FL.R 05-15 04/03Q RCI BANQUE SA FL.R 14-17 27/11Q SANTANDER ISSUAN.EMTN FL.R 07-17 23/03Q SOCIETE AUT PARIS RHINFL.R 14-19 31/03Q UNICREDIT FL.R 14-17 10/04Q UNICREDIT SPA EMTN FL.R 13-16 22/01Q

Effecten met hypothecaire of andere zakelijke zekerheid 729.827 13.536 379.260 953.910 335.818 1.000.000 878.046 860.821 1.109.316 1.000.000 387.896 256.741 175.822 205.450 500.000 523.300 1.000.000 668.126

AIREM 2005-1X 2A2 FL.R 05-66 20/09Q BBVAH 3 A2 FL.R 05-38 22/11Q CAIXA PENEDES 1-A- FL.R 06-43 28/01Q CITAD 2010-2 A FL.R 10-42 26/11Q DMPL IX A1 FL.R 11-51 27/12Q DOLPHIN MASTER ISSUER 2013-2 A FL.R 13-18 28/09Q E-MAC DE05-I A REGS FL.R 05-47 25/05Q HERME 12 A FL.R 06-38 18/12Q LEMES 2006-1 A FL.R 06-19 29/08Q LUNET 2013-1 A2 FL.R 13-45 26/12Q MONASTERY 2004-I -A2- FL.R 04-37 17/03Q PARAGON PERSONAL & AUTO FINANCE PLC 3 A2 FL.R 05-36 15/04Q RMAC 2005-NS2X A2C FL.R 05-37 12/09Q RMS 21X A3C REGS FL.R 05-38 12/11Q SAEC 15 A2 FL.R 14-92 30/01Q STORM 2012-4 A1 FL.R 12-54 22/08Q STORM 2013-1 A2 FL.R 13-18 22/01Q TDA CAM CLASS-A-S.-2- FL.R 03-32 26/10Q

Andere roerende waarden Obligaties met variabele rentevoet 1.000.000 DEUTSCHE BANK AG

FL.R 14-19 15/04Q

Effecten met hypothecaire of andere zakelijke zekerheid 500.000 ARENA 2014-2NHG A2 FL.R 14-46 17/10Q

Totaal effectenportefeuille

Totaal netto-actief


Pagina 25

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Nederland Verenigde Staten van Amerika Verenigd Koninkrijk Italië Duitsland Spanje Frankrijk Zweden Hongarije

% of netto-actief 33,73 21,27 11,07 10,66 7,44 5,44 3,55 1,77 1,75 96,68

Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Bank, kredietinstituut Wegverkeer Vervoer Communicatie Machine en toestel constructie

% of netto-actief 51,32 36,13 3,91 1,78 1,77 1,77 96,68

Deze activaspreidingen zijn opgesteld op basis van (bruto) gegevens die door de Centrale Administratie worden gebruikt en weerspiegelen niet noodzakelijk de economische analyse volgens dewelke de activaselectie plaatsvond.

Pagina 26

PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

383.131,47

Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto Bankrente op zicht

Uitgaven

382.685,81 445,66 169.914,69

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Vergoedingen van domicilieagent Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

75.992,16 3.403,46 12.993,36 26.409,71 70,37 1.573,54 4,05 7.182,33 501,33 19.136,89 22.647,49


213.216,78

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten

301.905,11


515.121,89

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille


182.401,20 697.523,09 -268.760,50 1.588.848,29 3.662.520,72 -3.872.542,99 -7.461.235,31

Vermindering van het netto-actief

-5.653.646,70


34.000.844,03


28.347.197,33


Pagina 27


Pagina 28

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 8,05%. Tijdens het hele jaar was er geen enkele maand waarin het fonds een negatieve return behaalde. Voor de activaklasse van de ‘investment-grade’ obligaties in euro bleek 2014 een topjaar te zijn. Het fonds Petercam L Bonds EUR Quality profiteerde ten volle van het heersende klimaat in het begin van het jaar. Eind 2013 was de rente op overheidsobligaties fors gestegen. Onze analyse was duidelijk: wij beschouwden het renteklimaat tijdens januari als een reden voor een longpositie in rentevoeten en spread duration. Op dat moment ging dat standpunt behoorlijk tegen de consensus in. Behalve onze longpositie in de renteduration van het fonds vonden we ook waarde in langlopende hoogwaardige kredieten met een lage bèta. Deze longpositie in spreadduration maakte het mogelijk om rendement te genereren zonder onnodige kredietrisico's te nemen. Het grootste deel van het jaar was onze lange durationpositie alleen bedoeld om de renteduration tijdens het laatste kwartaal van 2014 te neutraliseren. Op dat moment begonnen we ook onze blootstelling aan drie segmenten binnen ons beleggingsuniversum te verhogen: achtergestelde Tier 2-bankkredieten, achtergestelde kredieten van verzekeraars en hybride bedrijfskredieten. Toekomstig beleid De ECB heeft een officieel streefdoel bepaald om de omvang van haar balans tegen eind 2016 te verhogen tot EUR 3 biljoen. Dit kan alleen worden verwezenlijkt door grootschalige activaopkoopprogramma's. Door deze vereisten zullen de Europese vastrentende markten tijdens 2015/2016 niet onder een bepaalde grens kunnen dalen. Maar wat de rentevoeten betreft, is het einde van de wedstrijd stilaan in zicht, en verwachten wij een versterking van de renteniveaus van Duitsland en de overheden van de Europese kernlanden. Wij verwachten dat de bovenvermelde waardekansen voor in euro uitgedrukte kwaliteitsobligaties een aantrekkelijke carry zullen opleveren. Met het oog op de beheersing van het systeemrisico en bij wijze van beperkingsstrategie kochten we bescherming op de Itraxx Main. Het fonds hanteert een bullet-strategie voor 7- tot 10-jarige obligaties en beheert het renterisico actief via shortposities in 30-jarige Bund-futures en futures op de Franse OAT. In de laatste maand van 2014 hebben wij de volatiliteit van onze ex-ante tracking error verhoogd tot 1,80% ten opzichte van ons beleggingsuniversum. Er wordt verwacht dat de aanhoudende daling van de rente minder toegevoegde waarde creëert, terwijl de kredietselectie meer waarde zal opleveren.


Pagina 29



Activa

676.733.895,15


656.199.137,00 616.494.869,62


9.461.275,51 9.569.755,98 1.503.726,66

Passiva

6.226.015,99

Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten Niet-gerealiseerde minderwaarde op swaps Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

31.480,81 212.327,30 2.248.320,00 3.336.700,33 161.436,42 235.751,13

Netto-actief

670.507.879,16


Klasse A


Kasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Kasse F


Klasse F CHF


Kasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Geplaatste aandelen



448.513,874

362.822,123

123.175,858

688.160,139

94.820,308

28.376,591

42.582,805

80.614,094

1,000

0,000

0,000

1,000

143.915,313

11.686,400

89.948,620

65.653,093

495.196,556

115.079,299

216.214,699

394.061,156

1,000

405,000

0,000

406,000

1,000

0,000

0,000

1,000

21,000

0,000

0,000

21,000

402.010,194

115.579,000

44.003,001

473.586,193

1,000

569,719

1,961

568,758


Pagina 30

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse W


1,000

Geplaatste aandelen


1.938,378

63,339


1.876,039

Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR


Kasse B Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel



Kasse F Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel


Kasse K Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

670.507.879,16

638.649.414,91

724.834.928,57

EUR

EUR

EUR

688.160,139 147,85

448.513,874 140,18

744.851,625 137,65

EUR

EUR

EUR

80.614,094 549,34

94.820,308 508,39

244.595,414 498,94

CHF

CHF

CHF

1,000 657,81

1,000 619,77

-

EUR

EUR

EUR

65.653,093 430,07

143.915,313 405,70

46.449,693 396,55

EUR

EUR

EUR

394.061,156 560,13

495.196,556 516,02

756.324,160 504,37

CHF

CHF

CHF

406,000 670,65

1,000 629,01

-

EUR

EUR

EUR

1,000 152,35

1,000 143,81

1,000 141,59


Pagina 31

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR

Klasse L Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel




31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

670.507.879,16

638.649.414,91

724.834.928,57

EUR

EUR

EUR

21,000 545,59

21,000 506,38

1,000 498,70

EUR

EUR

EUR

473.586,193 578,89

402.010,194 531,43

193.919,194 517,63

EUR

EUR

EUR

568,758 151,92

1,000 140,26

-

EUR

EUR

EUR

1.876,039 551,97

1,000 508,75

-


Pagina 32

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Devies

Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Obligaties

4.000.000 3.250.000 750.000 4.100.000 5.000.000 5.000.000 4.500.000 1.000.000 1.000.000 5.750.000 2.000.000 5.000.000 10.000.000 1.000.000 3.650.000 1.500.000 3.500.000 500.000 11.700.000 6.000.000 2.600.000 2.000.000 2.000.000 1.000.000 5.000.000 750.000 5.850.000 750.000 1.750.000 5.500.000 2.750.000 2.000.000 5.200.000 4.500.000 1.000.000 700.000 1.000.000 1.000.000 1.500.000 2.200.000 2.500.000 500.000 2.000.000 6.000.000 7.000.000 1.500.000 3.700.000 3.000.000 4.000.000 4.000.000 2.000.000 1.500.000 6.500.000 2.000.000 2.000.000 4.200.000 5.000.000 2.000.000 3.000.000 1.500.000 3.350.000 7.500.000 700.000

ABN AMRO BANK 2.50 13-23 29/11A ACHMEA HYPOTH REGS 2.00 13-18 23/01A AEGON 3.00 12-17 18/07A AIR LIQUIDE SA 1.875 14-24 05/06A AKZO NOBEL 1.75 14-24 07/11A ALLIANZ FINANCE II 3.50 12-22 14/02A AMGEN 2.125 12-19 13/09A ANGLO AMER CAPITAL 1.75 13-17 20/11A ANGLO AMER CAPITAL 2.75 12-19 07/06A ANGLO AMER CAPITAL 3.25 14-23 03/04A ANGLO AMER CAPITAL 4.375 09-16 02/12A APPLE 1.625 14-26 10/11A AQUARIUS INVESTMENTS 4.25 13-43 02/10A ARRFP 1.875 14-25 15/01A ATLAS COPCO 2.625 12-19 15/03A AT&T 3.375 14-34 15/03A AT&T INC 1.45 14-22 01/06A AUTO.PARIS RHIN RHONE 4.875 11-19 21/01A AXA SUB 5.125 13-43 04/07A BANK OF AMERICA 2.50 13-20 27/07A BANK OF AMERICA CORP 4.625 10-17 07/08A BANK OF AMERICA EMTN 1.875 13-19 10/01A BARCLAYS BANK 2.125 14-21 24/02A BARCLAYS BANK PLC 2.25 14-24 10/06A BARCLAYS BANK SUB 6.625 11-22 30/03A BAYER 1.875 14-21 25/01A BCO BRAZIL SP REGS 3.75 13-18 25/07A BHP BILLITON FINANCE 2.125 12-18 29/11A BHP BILLITON FINANCE 2.25 12-20 25/09A BILFINGER BERGER SE 2.375 12-19 07/12A BNP PARIBAS 2.50 12-19 23/08A BNP PARIBAS SA EMTN 2.375 14-24 20/05A CARGILL REGD EMTN 2.50 14-23 15/02A CARREFOUR 1.75 14-22 15/07A CARREFOUR EMTN 1.875 12-17 19/12A CASINO GUICHARD 3.248 14-24 07/03A CASINO GUICHARD 3.331 13-23 25/01A CASINO GUICHARD PER 2.798 14-26 05/08A CITIGROUP 1.375 14-21 27/10A CITIGROUP 1.75 13-18 29/01A CITIGROUP 7.375 09-19 04/09A CITIGROUP EMTN 2.375 14-24 22/05A CITIGROUP INC 5.00 04-19 02/08A CLOVERIE PLC ZURICH 1.75 14-24 16/09A CREDIT SUISSE 4.75 09-19 05/08A CS AG LONDON 1.375 14-19 29/11A DAIMLER AG 2.00 13-21 25/06A DAIMLER AG 2.25 14-22 24/01A DAIMLER EMTN 1.875 14-24 08/07A DELTA LLOYD EMTN 4.25 10-17 17/11A DEUTSCHE BANK 5.00 10-20 24/06A DEUTSCHE BANK AG 1.25 14-21 08/09U DEUTSCHE TEL FIN 3.25 13-28 17/01A DEUTSCHE TEL INTL FIN. 4.875 10-25 22/04A DIA EMTN 1.50 14-19 22/07A DT ANNINGTON FINANCE 2.125 13-16 25/07A DT ANNINGTON FINANCE 2.125 14-22 09/07A DT DANNINGTON FINANCE 3.125 13-19 25/07A EANDIS 2.75 12-22 30/11A EANDIS EMTN 2.875 13-23 09/10A ELECT. DE FRANCE ENERGY EMTN 4.625 10-30 26/04A ELIA SYSTEM OP SA/NV 3.25 13-28 04/04A EMIRATE TEL CORP GMTN 1.75 14-21 18/06A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Pagina 33

Marktwaarde

% nettoactief

613.218.356,62

652.825.283,00

97,37

489.805.871,94 3.976.600,00 3.238.982,50 747.840,00 4.186.249,00 5.036.494,00 5.371.500,00 4.579.950,00 1.019.800,00 987.000,00 5.723.970,00 1.988.320,00 4.977.120,00 10.371.900,00 994.990,00 3.650.040,00 1.498.230,00 3.489.990,00 498.685,00 11.853.320,00 6.018.175,00 2.895.620,00 1.989.240,00 1.996.520,00 991.270,00 5.883.000,00 741.855,00 5.912.675,00 749.002,50 1.745.817,50 5.799.110,00 2.737.817,50 1.996.300,00 5.376.476,95 4.499.280,00 996.130,00 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.491.075,00 2.196.040,00 2.476.860,00 494.745,00 2.044.330,00 5.966.740,00 8.234.683,33 1.497.825,00 3.682.166,00 2.982.240,00 3.962.600,00 4.033.790,00 2.324.000,00 1.491.030,00 6.416.800,00 2.430.600,00 1.988.380,00 4.308.330,00 5.070.740,00 2.092.800,00 2.999.550,00 1.490.385,00 3.835.750,00 7.551.100,00 693.357,00

524.878.779,50 4.488.960,00 3.388.547,50 799.035,00 4.435.872,00 5.149.300,00 5.935.250,00 4.788.180,00 1.026.420,00 1.065.480,00 6.231.907,50 2.133.860,00 5.110.650,00 11.317.100,00 1.024.500,00 3.988.099,50 1.704.660,00 3.579.765,00 583.425,00 13.740.363,00 6.528.120,00 2.875.730,00 2.094.660,00 2.162.680,00 1.094.240,00 6.468.150,00 806.557,50 5.887.323,00 798.727,50 1.902.880,00 5.857.115,00 2.992.467,50 2.229.320,00 5.781.308,00 4.725.720,00 1.041.990,00 778.764,00 1.123.200,00 1.049.260,00 1.527.345,00 2.282.148,00 3.252.525,00 541.070,00 2.379.400,00 6.289.560,00 8.292.480,00 1.551.105,00 4.003.141,00 3.310.740,00 4.302.640,00 4.387.880,00 2.323.800,00 1.536.330,00 7.680.075,00 2.630.660,00 2.037.160,00 4.310.586,00 5.300.000,00 2.196.720,00 3.384.840,00 1.712.130,00 4.610.370,50 8.840.775,00 721.455,00

78,29 0,67 0,51 0,12 0,66 0,77 0,89 0,71 0,15 0,16 0,93 0,32 0,76 1,68 0,15 0,59 0,25 0,53 0,09 2,04 0,97 0,43 0,31 0,32 0,16 0,96 0,12 0,88 0,12 0,28 0,87 0,45 0,33 0,86 0,70 0,16 0,12 0,17 0,16 0,23 0,34 0,49 0,08 0,35 0,94 1,24 0,23 0,60 0,49 0,64 0,65 0,35 0,23 1,15 0,39 0,30 0,64 0,79 0,33 0,50 0,26 0,69 1,31 0,11

Aankoopprijs


Benaming

1.500.000 500.000 800.000 1.750.000 2.500.000 1.000.000 1.800.000 3.000.000 3.000.000 3.500.000 5.200.000 4.000.000 400.000 3.250.000 1.000.000 500.000 1.500.000 2.500.000 1.500.000 5.000.000 1.800.000 750.000 2.000.000 1.000.000 800.000 500.000 750.000 1.500.000 2.500.000 7.000.000 3.000.000 7.200.000 1.500.000 3.000.000 7.700.000 1.250.000 2.000.000 1.400.000 5.500.000 500.000 2.700.000 1.000.000 2.850.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 3.000.000 3.500.000 1.500.000 8.000.000 5.000.000 14.000.000 1.000.000 1.000.000 1.500.000 1.000.000 2.000.000 7.600.000 3.000.000 5.000.000 1.500.000 2.500.000 1.000.000 2.200.000 1.500.000 700.000 3.000.000

Devies

ENEL FINANCE INTL 5.00 09-22 14/09A ENEL FINANCE INTL 4.625 11-15 24/06A FCE BANK 1.875 14-19 18/04A FCE BANK EMTN 2.875 12-17 03/10A GE CAP EUR FD EMTN 2.25 13-20 20/07A GLENCORE FINANCE 1.625 14-22 18/01A GLENCORE FINANCE 2.75 14-21 01/04A GOLDMAN SACHS GR EMTN 3.25 13-23 01/02A GOLDMAN SACHS GROUP 2.875 14-26 03/06S GOLDMAN SACHS GROUP 4.375 10-17 16/03A GOLDMAN SACHS GRP 2.125 14-24 30/09A GSK CAPITAL 1.375 14-24 02/12A HAMMERSON PLC 2.00 14 22 01/07A HOLCIM LTD 2.625 12-20 07/09A HSBC FRANCE 1.625 13-18 03/12A HUTCHINSON WHAMPOA 1.375 14-21 31/10A ING GROEP 4.75 07-17 31/05A JP MORGAN CHASE 1.875 12-19 21/11A JP MORGAN CHASE EMTN 2.625 13-21 23/04A JPM CHASE BK NA 2.75 13-23 01/02A JPMORGAN CHASE 2.875 13-28 24/05A KELLOGG 1.75 14-21 24/05A KOREA DEV BANK 1.50 13-18 30/05A KOREA GAS CORP 2.375 13-19 15/04A LINDE FINANCE 3.125 11-18 12/12A LUXOTTICA GRP REGS 2.625 14-24 10/02A LVMH MOET HENNESSY 1.25 13-19 04/11A MERCK CO 1.875 14-26 15/10A MERRILL LYNCH EMTN 4.625 06-18 14/09A MICROSOFT 3.125 13-28 06/12A MONDELEZ INTL 1.125 13-17 26/01A MORGAN STANLEY EMTN 5.375 10-20 10/08A NESTLE FINANCE 1.25 13-20 04/05U NESTLE FINANCE 1.75 12-22 12/09A NGG FINANCE PLC 4.25 13-76 18/06A NORDEA BANK 3.25 12-22 05/07A NORDEA BANK 4.00 12-19 11/07A NOVARTIS 1.625 14-26 09/11A PEMEX REGS 3.125 13-20 27/11A PEPSICO 1.75 14-21 28/04A PERNOD RICARD 2.125 14-24 27/09A PETROBRAS GLOBAL FIN 2.75 14-18 15/01A PETROBRAS INTL FIN 4.875 11-18 07/03A PETROBRAS INTL FIN 5.875 11-22 07/03A POHJOLA BANK 2.00 14-21 03/03A PROLOGIS 3.00 13-22 18/01A PROLOGIS 3.00 14-26 02/06A PROLOGIS 3.375 14-24 20/02A PUBLICIS GROUP 1.125 14-21 16/12A RABOBANK 2.375 13-23 22/05A RABOBANK REG S 2256A 4.125 10-25 14/07A RABOBANK SUB 3.875 13-23 25/07A RENAULT SA EMTN 2.25 14-21 29/03A RIO TINTO FIN EMTN 2.00 12-20 11/05A ROCHE FINANCE 2.00 12-18 25/06A SABIC CAPITAL 2.75 13-20 20/11A SANOFI 2.50 13-23 14/11A SANOFI AVENTIS EMTN 1.75 14-26 10/09A SANOFI AVENTIS EMTN 4.125 09-19 11/10A SAP EMTN 1.125 14-23 20/02A SCHNEIDER ELECTRIC 2.50 13-21 06/09A SEB EMTN 2.00 14-21 19/02A SES GLOBAL AMERICAS 1.875 13-18 24/10A SHELL INTL FINANCE 1.625 14-21 24/03A SHELL INTL FINANCE 1.625 14-27 10/01A SODEXHO 1.75 14-22 24/01A STANDARD BANK PLC 1.75 12-17 29/10A

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Pagina 34

Aankoopprijs 1.857.000,00 499.025,00 797.448,00 1.748.232,50 2.490.900,00 992.380,00 1.790.064,00 2.970.870,00 3.001.950,00 3.505.708,18 5.189.808,00 3.987.760,00 396.936,00 3.289.125,00 998.710,00 498.740,00 1.541.355,00 2.482.200,00 1.491.375,00 5.087.400,00 1.779.336,00 746.332,50 1.998.000,00 997.020,00 793.192,00 496.405,00 746.047,50 1.488.540,00 2.412.500,00 7.230.030,00 3.014.793,75 8.603.280,00 1.499.295,00 2.934.956,73 7.973.875,00 1.239.937,50 1.993.140,00 1.395.758,00 5.589.700,00 497.555,00 2.691.603,00 997.050,00 3.192.275,00 1.749.750,00 1.490.520,00 1.492.245,00 3.071.536,00 3.520.080,00 1.491.000,00 7.938.240,00 6.190.700,00 13.840.441,00 995.010,00 992.710,00 1.497.180,00 992.800,00 1.989.880,00 7.518.360,00 3.480.760,00 4.984.028,00 1.496.235,00 2.486.300,00 991.720,00 2.188.758,00 1.485.360,00 699.629,00 2.996.310,00

Marktwaarde

% nettoactief

1.891.200,00 510.065,00 833.656,00 1.858.745,00 2.727.550,00 1.003.680,00 1.933.344,00 3.418.050,00 3.325.320,00 3.796.380,00 5.434.572,00 4.101.440,00 419.748,00 3.561.772,50 1.045.390,00 505.925,00 1.654.740,00 2.656.200,00 1.659.195,00 5.647.900,00 2.064.744,00 783.420,00 2.057.460,00 1.068.170,00 886.384,00 563.025,00 781.897,50 1.575.870,00 2.785.950,00 8.435.210,00 3.041.040,00 8.887.248,00 1.571.325,00 3.251.370,00 8.356.348,00 1.485.325,00 2.315.900,00 1.457.400,00 5.854.365,00 530.875,00 2.829.708,00 926.690,00 2.790.891,00 1.451.580,00 1.618.575,00 1.658.985,00 3.276.060,00 3.991.085,00 1.512.210,00 8.904.000,00 6.413.650,00 16.021.040,00 1.068.240,00 1.060.700,00 1.589.190,00 1.082.680,00 2.263.200,00 7.940.024,00 3.536.040,00 5.133.650,00 1.667.355,00 2.698.325,00 1.049.520,00 2.323.992,00 1.521.600,00 739.774,00 3.104.040,00

0,28 0,08 0,12 0,28 0,41 0,15 0,29 0,51 0,50 0,57 0,81 0,61 0,06 0,53 0,16 0,08 0,25 0,40 0,25 0,84 0,31 0,12 0,31 0,16 0,13 0,08 0,12 0,24 0,42 1,25 0,45 1,32 0,23 0,48 1,25 0,22 0,35 0,22 0,87 0,08 0,42 0,14 0,42 0,22 0,24 0,25 0,49 0,60 0,23 1,32 0,96 2,38 0,16 0,16 0,24 0,16 0,34 1,18 0,53 0,77 0,25 0,40 0,16 0,35 0,23 0,11 0,46


Benaming 3.000.000 4.000.000 2.000.000 1.000.000 5.000.000 2.500.000 3.000.000 3.000.000 2.500.000 8.000.000 3.000.000 1.800.000 2.000.000 1.800.000 2.000.000 6.000.000 7.000.000 1.500.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 5.250.000 1.000.000 7.000.000 2.000.000 7.000.000 4.000.000

Devies

STANDARD CHARTERED 1.625 14-21 13/06A STD CHARTERED SUB 3.125 14-24 19/11A SVENSKA HANDELSBANK 2.25 13-20 27/08A TELEFONICA EMIS REGS 2.932 14-29 17/10A TELIASONERA 3.625 12-24 14/02A TELSTRA CORP 3.50 12-22 21/09A TELSTRA CORP EMTN 2.50 13-23 15/09A TENNET HLD 2.125 13-20 01/11A TESCO CORP 1.375 14-19 01/07A TESCO PLC-EMTN5.125 07-47 10/04A TOTAL CAPITAL INT 1.375 14-25 19/03A UNIBAIL RODAMCO 1.375 14-22 17/10A UNIBAIL RODAMCO 2.50 13-23 12/06A UNIBAIL RODAMCO 2.50 14-26 04/06A UNIBAIL RODAMCO EMTN 1.875 13-18 08/10A UNIBAIL-RODAMCO 2.375 13-21 25/02A VALE EMTN 3.75 12-23 10/01A VERIZON COMMUNICATION 2.375 14-15 17/02A VERIZON COMMUNICATION 2.625 14-31 01/12A VERIZON COMMUNICATION 3.25 14-26 17/02A VOLKSWAGEN LEAS REGS 2.625 14-24 15/01A VOTO VOTORANTIM 5.25 10-17 28/04A WELLS FARGO 2.125 14-24 04/06A WELLS FARGO CO 2.25 13-20 03/09A WELLS FARGO CO 2.25 13-23 02/05A WPP FINANCE SA EMTN 2.25 14-26 22/09A WPP PLC 3.00 13-23 20/11A

Aankoopprijs

Marktwaarde

% nettoactief

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.981.160,00 3.977.040,00 1.989.400,00 1.000.000,00 5.609.240,00 2.663.750,00 2.968.770,00 2.985.360,00 2.492.100,00 9.671.900,00 2.968.980,00 1.796.076,00 1.982.240,00 1.794.654,00 1.994.240,00 6.025.380,00 7.369.000,00 1.492.440,00 5.966.480,00 4.076.960,00 1.978.400,00 5.379.725,00 991.650,00 7.140.300,00 1.996.100,00 7.046.850,00 3.985.330,00

3.079.170,00 3.989.960,00 2.188.060,00 1.083.040,00 6.032.250,00 2.973.675,00 3.365.730,00 3.224.940,00 2.383.825,00 8.218.560,00 3.021.120,00 1.857.348,00 2.241.800,00 1.980.666,00 2.104.080,00 6.577.740,00 7.301.140,00 1.636.020,00 6.167.640,00 4.630.360,00 2.266.620,00 5.662.020,00 1.080.850,00 7.607.320,00 2.189.680,00 7.409.360,00 4.600.280,00

0,46 0,60 0,33 0,16 0,90 0,44 0,50 0,48 0,36 1,23 0,45 0,28 0,33 0,30 0,31 0,98 1,09 0,24 0,92 0,69 0,34 0,84 0,16 1,13 0,33 1,11 0,69

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

123.412.484,68 248.585,00 10.462.550,00 3.099.200,00 5.408.260,00 8.349.000,00 2.985.720,00 2.000.000,00 2.280.841,00 5.094.550,00 4.962.650,00 494.930,00 3.000.000,00 10.212.000,00 1.002.000,00 10.919.968,68 14.360.360,00 14.490.640,00 6.902.680,00 10.015.330,00 993.260,00 6.129.960,00

127.946.503,50 263.015,00 10.907.370,00 3.109.600,00 5.689.057,50 8.499.520,00 3.021.780,00 2.028.440,00 2.472.546,00 5.702.700,00 5.387.300,00 529.550,00 3.364.530,00 10.243.600,00 1.035.850,00 11.176.550,00 15.120.560,00 14.679.075,00 7.003.150,00 10.300.100,00 1.013.330,00 6.398.880,00

19,08 0,04 1,63 0,46 0,85 1,27 0,45 0,30 0,37 0,85 0,80 0,08 0,50 1,53 0,15 1,67 2,26 2,19 1,04 1,54 0,15 0,95

Andere roerende waarden

3.276.513,00

3.373.854,00

0,50

Obligaties

3.276.513,00 3.276.513,00

3.373.854,00 3.373.854,00

0,50 0,50

616.494.869,62

656.199.137,00

97,87


9.461.275,51

1,41


4.847.466,65

0,72

670.507.879,16

100,00

Obligaties met variabele rentevoet 250.000 9.000.000 2.600.000 5.250.000 8.000.000 3.000.000 2.000.000 2.300.000 5.000.000 5.000.000 500.000 3.000.000 10.000.000 1.000.000 11.000.000 14.000.000 14.500.000 7.000.000 10.000.000 1.000.000 6.000.000

ALLIANDER SUB FL.R 13-XX 27/11A ALLIANZ FL.R 12-42 17/10A ALLIANZ FINANCE FL.R 11-41 08/07A AMERICA MOVIL SAB FL.R 13-73 06/09A BAYER SUB FL.R 14-74 01/07A BNP PARIBAS REGS FL.R 14-27 14/10A DT ANNINGTON FI SUB FL.R 14-XX 17/12A ELECT. DE FRANCE SA FL.R 14-XX 22/01A ELECT.DE FRANCE FL.R 13-XX 29/01A ELECT.DE FRANCE FL.R 13-XX 29/01A GDF SUEZ FL.R 14-XX 02/06A GDF SUEZ FL.R 13-XX 10/07A GDF SUEZ SUB FL.R 14-XX 02/06A GE CAP TR IV REG-S FL.R 09-66 15/09A HUTCHISON WHAMPOA FL.R 13-XX 10/05A ING BANK NV FL.R 14-26 25/02A KBC GROUP SUB FL.R 14-24 25/11A NN GROUP FL.R 14-XX 15/07A SEB FL.R 14-26 28/05A SUEZ ENVIRONNEMENT FL.R 14-XX 23/06A VW INTL FIN SUB FL.R 14-XX 24/03A

3.300.000 ALFA LAVAL

1.375 14-22 12/09A

EUR


Totaal netto-actief


Pagina 35


Geografische spreiding Per land Verenigde Staten van Amerika Nederland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zweden België Kaaiman eilanden Ierland Luxemburg Mexico Australië Brazilië Zuid-Korea Spanje Canada Finland Verenigde Arabische Emiraten Italië

% of netto-actief 19,50 18,96 17,71 10,39 7,31 4,83 4,26 3,47 3,03 2,54 1,72 1,34 1,09 0,47 0,46 0,36 0,24 0,11 0,08 97,87


Pagina 36


Sectorspreiding Per sector Bank, kredietinstituut Holdings en financiële vennootschappen Energie en water Verzekeringsmaatschappijen Communicatie Makkelaar Kleinhandel en warenhuizen Chemie Apotheek en kosmetische produkten Internet en Internet diensten Wegverkeer Petroleum Steenkool Machine en toestel constructie Diverse diensten Diverse consumptiegoederen Buromateriaal en computers Biotechnologie Voeding en niet alkoholische dranken Beleggingsvennootschappen Diverse sektoren Drank en tabak Elektrotechniek en elektronica Vervoer Grafische kunst en uitgeverij Edelstenen en metalen Textiel en kleding Fotografisch en optisch

% of netto-actief 31,04 20,03 7,24 6,83 5,75 5,06 2,84 2,82 2,53 2,02 1,73 1,37 1,09 1,09 0,87 0,86 0,76 0,71 0,65 0,60 0,48 0,42 0,25 0,24 0,23 0,16 0,12 0,08 97,87


Pagina 37

PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

19.639.379,66


Uitgaven

19.630.300,87 9.078,79 4.444.464,55

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Vergoedingen van domicilieagent Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Rente op swaps Andere kosten

1.901.271,10 73.866,73 120.989,65 538.728,80 1.522,56 33.715,78 18.820,89 23.245,73 74.059,85 113.187,29 1.384.166,69 160.889,48


15.194.915,11

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - opties - termijncontracten - swaps - vreemde valuta

20.994.739,60 4.331.635,00 -15.189.555,20 3.028.495,36 419,24


28.360.649,11

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - termijncontracten - swaps


31.341.120,40 -3.653.320,00 -3.336.700,33 52.711.749,18 -2.817.087,79 143.826.501,20 56.862.092,00 -164.239.332,38 -54.485.457,96


31.858.464,25


638.649.414,91


670.507.879,16


Pagina 38

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED

Pagina 39

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 21 januari 2014 Het compartiment werd vereffend op 21 januari 2014. De Netto Inventariswaarden van liquidatie waren : • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked • Petercam L Bonds EUR Inflation Linked

LU0130965626 LU0130965899 LU0966592379 LU0174538156 LU0174538404 LU0966592452 LU0664125043 LU0664125126 LU0336683338 LU0966592536 LU0966592619

A B B CHF E F F CHF K L P V W

623,68 EUR 1.015,34 EUR 1.246,00 CHF 635,16 EUR 1.019,47 EUR 1.251,58 CHF 630,39 EUR 1.011,60 EUR 1.041,10 EUR 622,78 EUR 1.015,57 EUR


Pagina 40

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 21.01.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



5.338,000

2,000

5.340,000

0,000

447,763

0,000

447,763

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

167,849

0,000

167,849

0,000

1.258,961

0,000

1.258,961

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

1,000

0,000

Kerncijfers over de laatste 3 jaren Periode geëindigd op:


EUR


Klasse B Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

21.01.2014

31.12.2013

31.12.2012

-

5.240.654,46

10.485.751,47

EUR

EUR

EUR

-

5.338,000 619,99

879,000 629,76

EUR

EUR

EUR

-

447,763 1.010,08

924,702 1.025,01


Pagina 41

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED Kerncijfers over de laatste 3 jaren Periode geëindigd op:


EUR





Klasse K Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel





21.01.2014

31.12.2013

31.12.2012

-

5.240.654,46

10.485.751,47

CHF

CHF

CHF

-

1,000 1.231,16

-

EUR

EUR

EUR

-

1,000 631,93

1,000 639,57

EUR

EUR

EUR

-

1,000 1.014,31

1,000 1.026,45

CHF

CHF

CHF

-

1,000 1.236,42

-

EUR

EUR

EUR

-

1,000 627,34

1,000 638,23

EUR

EUR

EUR

-

167,849 1.006,75

1,000 1.023,86

EUR

EUR

EUR

-

1.258,961 1.035,74

8.580,961 1.046,62

EUR

EUR

EUR

-

1,000 619,79

-

EUR

EUR

EUR

-

1,000 1.010,42

-


Pagina 42

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 21.01.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

5.541,17


Uitgaven

5.538,98 2,19 25.257,97

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Beroepskosten Juridische kosten Transactiekosten Andere kosten

969,53 34,38 0,02 67,98 55,90 7.226,52 501,00 16.402,64

Nettokosten der beleggingen

-19.716,80

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - vreemde valuta

424.856,99 -62,17


405.078,02


Vermeerdering van het netto-actief uit bedrijfsactiviteiten Inschrijvingen distributie-aandelen Terugbetalingen capitalisatie-aandelen Terugbetalingen distributie-aandelen

-376.379,17 28.698,85 1.246,72 -1.939.194,70 -3.331.405,33


-5.240.654,46

Netto-actief aan het begin van de periode

5.240.654,46

Netto-actief aan het einde van de periode

0,00


Pagina 43


Pagina 44

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 14,90%. Tijdens het hele jaar was er geen enkele maand waarin het fonds een negatieve return behaalde. We hadden 2013 afgesloten met een stijging in de rentevoeten van ontwikkelde markten. Binnen het onbeperkte wereldwijde obligatiefonds werd hierdoor de weg vrijgemaakt voor een hoger risicobudget voor duration en curve en in mindere mate voor valuta's. Wat de termijnrente betreft, kregen wij een duidelijk signaal om een lange durationpositie te nemen. In de loop van januari werden een aantal namen aan dit high-conviction fonds toegevoegd, zonder enige spijt achteraf. Ons wereldwijde obligatiefonds was klaar om twaalf opeenvolgende maanden een positief rendement te behalen. Onze duration- en curvepositionering was in de eerste helft van 2014 verantwoordelijk voor het grootste deel van de rendementen, terwijl onze valutapositionering in de tweede helft van het jaar het onderste uit de kan haalde. Tijdens de talrijke perioden van zenuwachtigheid op de markt, zorgde de samenstelling van het fonds voor een hoog niveau van standvastigheid. Dankzij onze capaciteit om statische hedges (staartrisico) tot stand te brengen via Japanse overheidsobligaties (JGB) (shortpositie) en (een longpositie in bescherming op) de Itraxx Crossover, konden wij de duration beheren vanuit een lange durationpositie en posities handhaven in kredieten met een hoge carry. Onze stelling tijdens de lente dat de rentecurves van ontwikkelde markten nauwer zouden gaan aanleunen bij de Japanse en de Zwitserse curves was cruciaal. Tezelfdertijd heeft onze stelling dat de rentecurve van Amerikaans schatkistpapier zou vervlakken onze prestaties alleen maar verbeterd. Omdat wij een gesplitst evenwichtig risicobudget bleven hanteren (voor de helft voor de curverisicofactor en voor de helft voor valuta's) konden wij ons toeleggen op het onderliggende kredietrisico en konden wij bijvoorbeeld uit Gazprom en Lukoil stappen lang voor deze beleggingen rake klappen kregen. Toekomstig beleid We hebben onze blootstelling aan de USD verhoogd. Onze beleggingen in USD, goed voor 45% van het beheerd vermogen, bestaan uit Amerikaanse inflatiegebonden overheidsobligaties (11%) en hoogwaardige Amerikaanse kredieten, voornamelijk in de volgende sectoren: auto, farmacie, technologie en industrie. Ons basisscenario gaat uit van een forse waardestijging van de USD naar EUR 1,05 à EUR 1,10: de verschillen in monetair beleid en het strakkere binnenlandse economische beleid in de VS zullen de USD hoger tillen. Binnen de eurozone behouden wij een longpositie in hoogwaardig krediet uit kernlanden. We hebben een shortpositie genomen in 30-jarige Bund-futures om een deel van het renterisico af te dekken. Eind 2014 hebben we onze positie in GBP teruggeschroefd tot 5,5%, om beter te kunnen profiteren van het potentieel van de USD. Voor de opkomende markten hebben we onszelf beperkt tot Braziliaanse overheidsobligaties uitgedrukt in de lokale valuta en kredieten uitgedrukt in ZAR. Onze modellen voor de verhouding tussen carry en volatiliteit zijn voor beide landen gunstig. Onze statische hedges (JGB & Xover) blijven gehandhaafd. Wij schatten dat de rentecurves in ontwikkelde landen eenstemmig zullen stijgen of dalen, en dat er aan de opwaartse normalisatie van de Amerikaanse rente mogelijk een normalisatie van de JGB-rente voorafgaat (1998, 2013). Onze longpositie in bescherming op de Xover-index stelt ons in staat om het kapitaal te beschermen wanneer de verwachtingen ten aanzien van het wanbetalingspercentage toenemen.


Pagina 45



Activa

461.813.926,43


430.672.908,94 402.640.800,85

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen inzake inschrijvingen Andere activa

20.030.844,74 6.997.084,56 3.373.385,57 739.702,62

Passiva

13.713.924,29

Opties verkocht tegen waarderingswaarde Bankschulden op zicht Te betalen op aankoop van effecten Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten Niet-gerealiseerde minderwaarde op swaps Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

8.000,00 1.862.418,68 3.559.347,95 32.500,77 755.712,53 2.599.167,35 4.451.551,76 157.330,59 287.894,66

Netto-actief

448.100.002,14


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Kasse C HEDGED


Klasse D HEDGED


Klasse E


Klasse F


Kasse F CHF


Geplaatste aandelen



658.124,099

561.643,354

147.072,525

1.072.694,928

525.769,473

337.045,844

387.978,236

474.837,081

1,000

0,000

0,000

1,000

33.369,716

0,000

33.369,716

0,000

8.537,000

0,000

8.537,000

0,000

34.041,803

2.651,903

0,000

36.693,706

341.131,665

128.653,398

58.540,000

411.245,063

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 46

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1.254.849,390

161.800,000

328.489,002

1.088.160,388

1.428,449

1.880,191

1.810,983

1.497,657

3.219,797

9.009,594

4.283,552

7.945,839



EUR




Kasse C HEDGED Distributie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

Klasse D HEDGED Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel

31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

448.100.002,14

366.449.074,60

586.919.764,62

EUR

EUR

EUR

1.072.694,928 132,31

658.124,099 119,83

1.200.553,902 127,06

EUR

EUR

EUR

474.837,081 146,71

525.769,473 127,68

680.176,004 135,37

CHF

CHF

CHF

1,000 176,07

1,000 155,59

-

EUR

EUR

EUR

-

33.369,716 80,67

55.704,153 83,38

EUR

EUR

EUR

-

8.537,000 101,49

32.829,502 105,16


Pagina 47

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR



Kasse F CHF Kapitalisatie-aandelen Aantal aandelen Nettovermogenswaarde per aandeel






31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

448.100.002,14

366.449.074,60

586.919.764,62

EUR

EUR

EUR

36.693,706 112,77

34.041,803 101,54

34.041,803 107,16

EUR

EUR

EUR

411.245,063 149,73

341.131,665 129,72

767.649,607 136,89

CHF

CHF

CHF

1,000 179,69

1,000 158,10

-

EUR

EUR

EUR

1,000 136,62

1,000 123,19

1,000 131,53

EUR

EUR

EUR

1,000 147,09

1,000 127,58

1,000 135,67

EUR

EUR

EUR

1.088.160,388 155,69

1.254.849,390 134,36

1.596.261,390 141,26

EUR

EUR

EUR

1.497,657 138,36

1.428,449 119,91

-

EUR

EUR

EUR

7.945,839 147,46

3.219,797 127,80

-


Pagina 48

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Devies


5.000.000 7.500.000 5.500.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 3.000.000 6.000.000 2.000.000 500.000 35.000.000 18.000.000 25.000.000 5.000.000 6.000.000 6.000.000 2.500.000 5.000.000 2.500.000 40.000.000 29.960.000 30.000.000 4.000.000 5.000.000 2.050.000 5.100.000 423.000 2.000.000 5.250.000 89.240.000 18.850.000 5.000.000 2.000.000 2.900.000 3.000.000 10.000.000 2.150.000 4.000.000 3.000.000 5.000.000 4.000.000 4.000.000 3.000.000 4.000.000 2.050.000 1.250.000 6.000.000 3.500.000 5.000.000 9.000.000 8.000.000 2.000.000 1.500.000 3.000.000 2.000.000 2.000.000 1.000.000 2.500.000 7.500.000 3.500.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000

ABB FINANCE USA 2 2.875 12-22 08/05S ANGLO AMER CAPITAL 2.625 12-17 03/04S ANGLO ASHANTI HLDG 5.125 12-22 01/08S APPLE 2.40 13-23 03/05S APPLE INC 3.85 13-43 04/05S AT&T 2.625 12-22 01/12S AT&T 4.80 14-44 15/06S BARCLAYS BANK PLC 2.25 14-24 10/06A BHP BILLITON FINANCE 3.23 13-23 15/05S BNP PARIBAS 847 4.25 14-24 15/10S BRAZIL 12.50 05-16 05/01S BRAZIL 12.50 06-22 05/01S BRAZIL 10.25 07-28 10/01S BRISTOL MYERS SQUIBB 3.25 12-42 01/08S CANADA 1.25 12-18 01/03S CANADA 1.50 12-23 01/06S CANADA GOVT 2.25 14-25 01/06S COMCAST CORP 2.85 13-23 15/01S DAIMLER FINANCE 8.50 01-31 18/01S DANSKE BANK OYJ 0.00 97-17 04/08U DEUTSCHE BANK 0.00 97-17 05/06U DEUTSCHE FIN.NED 0.00 97-27 27/05U DEUTSCHE TEL FIN 3.25 13-28 17/01A DT ANNINGTON FINANCE 2.125 14-22 09/07A ELECT. DE FRANCE ENERGY EMTN 4.625 10-30 26/04A ELECT.DE FRANCE EMTN 4.125 12-27 25/03A ELECT.DE FRANCE EMTN 5.625 03-33 21/02A ENEL FINANCE INTL 5.625 09-24 14/08S ENEL FINANCE INTL 5.75 09-40 14/09A ESKOM 0.00 97-27 18/08U ESKOM HOLDINGS 0.00 98-18 31/12U FORD MOTOR COMPANY 4.75 13-43 15/01S GECC EMTN SUB 4.125 05-35 19/09A GERDAU TRADE REGS 5.75 10-21 30/01S GOLDMAN SACHS 5.375 10-20 15/03S GOLDMAN SACHS GROUP 6.25 11-41 01/02S GRUPO TELEVISE 6.625 05-25 18/03S GTL TRADE FINANCE 7.25 14-44 16/04S ING BANK NV 1.25 14-19 13/12A INTESA SAN PAOLO 3.375 13-25 24/01A JOHN DEERE BANK E 378 2.80 12-23 27/01S JOHN DEERE CAP 2.75 12-22 15/03S JP MORGAN CHASE EMTN 5.60 11-41 15/07S MAROCCO KINGDOM REGS 4.50 10-20 05/10A MERRILL LYNCH EMTN 4.625 06-18 14/09A MEXICAN STATES 4.25 10-17 14/07A NESTLE FINANCE 1.75 12-22 12/09A NEW ZEALAND 5.50 11-23 15/04S NORDEA BANK 9 REGS 4.875 10-20 27/01S ORACLE CORP 2.50 12-22 15/10S ORACLE CORP 3.40 14-24 08/07S PEMEX 6.00 10-20 05/03S PETROBRAS INTL 7.875 09-19 15/03S PETROBRAS INTL FIN 6.875 09-40 20/01S PETRONAS CAP 5.25 09-19 12/08S PROLOGIS 1.375 14-20 07/10S PROLOGIS 3.00 14-26 02/06A RABOBANK SUB 3.875 13-23 25/07A RBC 2.364 12-17 21/09S RIO TINTO FIN EMTN 4.00 12-29 11/12A SANOFI AVENTIS EMTN 1.75 14-26 10/09A SHELL INTL FINANCE 3.40 13-23 12/08S SIEMENS FIN NV 2.875 13-28 10/03A

USD USD USD USD USD USD USD EUR CAD USD BRL BRL BRL USD CAD CAD CAD USD USD ZAR ZAR ZAR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP ZAR ZAR USD EUR USD USD USD USD USD EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR NZD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR CAD GBP EUR USD EUR


Pagina 49

Marktwaarde

% nettoactief

402.640.800,85

430.672.908,94

96,11

353.167.625,36 3.772.133,42 5.809.000,47 4.398.735,38 7.310.962,65 6.691.797,55 7.307.997,73 2.194.383,88 6.156.140,00 1.520.130,81 394.287,53 14.114.411,24 10.019.094,61 11.093.881,80 3.462.306,69 4.591.522,31 4.410.248,68 1.792.581,69 3.754.552,48 2.930.492,39 2.027.509,75 1.276.050,09 591.843,96 3.948.800,00 5.024.120,00 1.965.950,00 5.362.290,00 446.793,75 2.817.908,20 5.701.357,89 1.744.287,87 723.189,59 3.706.400,92 1.910.635,00 2.358.629,87 2.205.794,63 7.479.489,03 1.584.407,59 2.917.013,50 2.992.500,00 5.058.000,00 3.213.142,61 3.045.854,84 2.411.257,03 3.802.400,00 1.903.220,00 1.246.962,50 6.166.200,00 2.426.828,55 4.472.453,75 6.675.095,16 5.987.334,85 1.415.148,80 1.144.625,70 1.966.780,47 1.382.779,15 1.996.680,00 991.380,00 2.677.750,00 5.616.431,99 4.309.923,25 4.955.300,00 3.870.046,60 5.042.000,00

376.932.293,98 4.155.696,05 6.285.546,06 4.187.463,33 8.056.113,38 8.291.392,91 7.888.021,16 2.530.358,25 6.565.440,00 1.427.605,15 419.338,04 11.003.963,87 6.211.792,14 7.951.065,58 3.659.435,56 4.296.129,29 4.216.717,21 1.842.139,06 4.129.870,67 3.194.289,49 2.353.667,29 1.789.178,35 704.848,65 4.726.200,00 5.300.000,00 2.821.271,50 6.522.135,00 654.985,89 3.104.980,35 8.368.813,22 1.686.659,11 930.909,58 4.366.885,66 2.519.060,00 2.433.742,41 2.784.157,68 10.514.854,76 2.188.591,80 3.180.000,83 3.099.630,00 6.068.550,00 3.296.756,33 3.294.244,04 3.005.454,32 4.445.960,00 2.284.479,00 1.360.187,50 6.502.740,00 2.556.704,56 4.602.165,20 7.283.525,47 6.788.678,16 1.852.915,17 1.306.508,00 2.340.820,63 1.834.453,12 2.028.180,00 1.092.020,00 2.860.900,00 5.419.339,30 4.798.479,48 5.223.700,00 4.268.831,86 5.893.750,00

84,12 0,93 1,40 0,93 1,80 1,85 1,76 0,56 1,47 0,32 0,09 2,46 1,39 1,77 0,82 0,96 0,94 0,41 0,92 0,71 0,53 0,40 0,16 1,05 1,18 0,63 1,46 0,15 0,69 1,87 0,38 0,21 0,97 0,56 0,54 0,62 2,35 0,49 0,71 0,69 1,35 0,74 0,74 0,67 0,99 0,51 0,30 1,45 0,57 1,03 1,63 1,51 0,41 0,29 0,52 0,41 0,45 0,24 0,64 1,21 1,07 1,17 0,95 1,32

Aankoopprijs

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

6.000.000 23.850.000 5.000.000 6.000.000 8.200.000 5.000.000 8.250.000 1.000.000 36.000.000 13.000.000 5.000.000 6.000.000 750.000 3.000.000 2.000.000 3.300.000 1.000.000 5.750.000 6.000.000

Devies

STANDARD CHARTERED 5.70 12-22 25/01S SWEDISH EXPORT CR 0.00 97-17 22/05U TELIASONERA 3.625 12-24 14/02A TELSTRA CORP 3.50 12-22 21/09A TENNET HOLDING EMTN 4.625 11-23 21/02A TESCO EMTN 6.125 09-22 24/02A TESCO PLC-EMTN5.125 07-47 10/04A UNIBAIL RODAMCO 2.50 14-26 04/06A US TREASURY INDEX 0.75 12-42 15/02S US TREASURY INDEXEE 0.125 13-23 15/01S US TREASURY INDEXEE 2.50 09-29 15/01S VALE OVERSEAS GTD 6.875 06-36 21/11S VALE OVERSEAS LIMITED 6.875 09-39 10/11S VERIZON COMMUNICATION 3.25 14-26 17/02A VW LEASING GMBH 2.125 14-22 04/04A WAL MART STORES 2.55 14-26 08/04A WELLS FARGO 2.125 14-24 04/06A WELLS FARGO CO SUB-M- 3.45 13-23 13/02S WPP FINANCE 3.625 12-22 07/09S ALLIANZ FL.R 12-42 17/10A ALLIANZ FINANCE FL.R 11-41 08/07A BANK OF AMERICA FL.R 07-17 23/05M BAYER SUB FL.R 14-74 01/07A DT ANNINGTON FI SUB FL.R 14-XX 17/12A ELECT.DE FRANCE FL.R 13-XX 29/01A GDF SUEZ SUB FL.R 14-XX 02/06A GOLDMAN SACHS FL.R 14-19 20/10Q HUTCHISON WHAMPOA FL.R 10-XX 28/10S ING BANK NV FL.R 14-26 25/02A KBC GROUP SUB FL.R 14-24 25/11A NN GROUP FL.R 14-XX 15/07A RABOBANK EMTN FL.R 14-26 26/05A SEB FL.R 14-26 28/05A VW INTL FIN SUB FL.R 14-XX 24/03A

5.356.390,23 1.435.523,39 6.032.250,00 7.136.820,00 10.320.684,00 7.063.977,83 8.475.390,00 1.100.370,00 30.586.859,29 10.721.093,11 5.694.910,60 5.244.576,67 657.295,15 3.472.770,00 2.188.820,00 3.724.611,00 1.080.850,00 4.803.665,14 5.063.146,15

1,20 0,32 1,35 1,59 2,30 1,58 1,89 0,25 6,83 2,39 1,27 1,17 0,15 0,77 0,49 0,83 0,24 1,07 1,13

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

49.473.175,49 5.624.810,00 4.683.785,00 1.695.000,00 2.547.000,00 2.003.000,00 4.956.250,00 5.097.500,00 1.997.020,00 5.713.265,49 5.192.200,00 1.498.110,00 1.486.395,00 997.400,00 2.011.600,00 3.969.840,00

53.740.614,96 6.059.650,00 5.621.200,00 1.985.320,00 2.656.100,00 2.028.440,00 5.702.700,00 5.121.800,00 2.006.160,00 6.793.834,96 5.400.200,00 1.518.525,00 1.500.675,00 1.020.070,00 2.060.020,00 4.265.920,00

11,99 1,35 1,25 0,44 0,59 0,45 1,27 1,14 0,45 1,53 1,21 0,34 0,33 0,23 0,46 0,95

0,00

-8.000,00

0,00

0,00 0,00

-8.000,00 -8.000,00

0,00 0,00

402.640.800,85

430.664.908,94

96,11

18.168.426,06

4,05

-733.332,86

-0,16

448.100.002,14

100,00

Opties EUR

Totaal effectenportefeuille Banktegoeden/(Bankschulden) Andere netto-activa/(-passiva) Totaal netto-actief


Pagina 50

% nettoactief

4.664.815,75 1.100.191,32 5.365.000,00 7.014.000,00 9.584.250,00 7.212.086,29 9.726.310,00 997.030,00 28.608.689,90 10.198.564,72 5.099.178,63 4.290.186,00 503.614,13 3.472.800,00 1.990.120,00 3.302.563,00 991.650,00 4.072.387,04 4.686.960,38

Afgeleide instrumenten -200 EURX EURO BUND FEB 156.0 26.01.15 CALL

Marktwaarde

USD ZAR EUR EUR EUR GBP EUR EUR USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD

Obligaties met variabele rentevoet 5.000.000 4.700.000 2.000.000 2.500.000 2.000.000 5.000.000 5.000.000 2.000.000 8.000.000 5.000.000 1.500.000 1.500.000 1.000.000 2.000.000 4.000.000

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Verenigde Staten van Amerika Nederland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Brazilië Canada Zweden Duitsland Australië Luxemburg Italië Kaaiman eilanden Maagden eilanden (V.K.) Mexico Marokko Man Eiland Zuid-Afrika Nieuw-Zeeland Finland Maleisië België

% of netto-actief 36,16 15,92 9,74 6,16 5,62 3,52 3,16 2,99 1,91 1,45 1,35 1,32 1,25 1,20 0,99 0,93 0,59 0,57 0,53 0,41 0,34 96,11


Pagina 51


Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Landen en overheden Bank, kredietinstituut Communicatie Energie en water Kleinhandel en warenhuizen Buromateriaal en computers Internet en Internet diensten Verzekeringsmaatschappijen Makkelaar Apotheek en kosmetische produkten Petroleum Edelstenen en metalen Wegverkeer Grafische kunst en uitgeverij Chemie

% of netto-actief 23,36 20,28 17,36 6,52 5,24 4,30 3,65 3,14 2,93 2,57 1,99 1,22 1,07 0,97 0,92 0,59 96,11


Pagina 52

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

15.279.146,31


Uitgaven

15.252.167,25 26.979,06 4.950.757,65


1.595.060,88 49.235,43 117.443,99 354.681,46 828,23 22.562,00 58.952,59 15.741,80 49.484,27 150.727,03 2.416.588,66 119.451,31


10.328.388,66

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten - swaps - vreemde valuta

6.998.838,29 1.289.802,09 -13.973,38 -6.819.061,86 4.978.258,24 -9.817.643,00


6.944.609,04

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten - swaps


57.101.498,07 -8.000,00 -6.114,39 -3.360.778,66 -4.451.551,76 56.219.662,30 -3.489.185,35 90.408.153,44 70.595.884,04 -110.730.891,24 -21.352.695,65


81.650.927,54


366.449.074,60


448.100.002,14


Pagina 53


Pagina 54

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg/daalde in 2014 met 7,08%. Wij zijn in 2014 positief gebleven over hoogrentende schuld, vanwege de positieve carry die de activaklasse vertoonde en het lage wanbetalingspercentage tijdens het jaar. Ook zijn we het jaar begonnen met een positieve tegendraadse visie op de opkomende markten, na de scherpe prijscorrectie van 2013. Het jaar 2014 kan het best worden beschreven als een jaar van twee helften. Tijdens de eerste helft van 2014 werd de Europese hoogrentende markt gesteund door sterke kapitaalinstromen naar de activaklasse en een solide primaire markt. Als gevolg daarvan zijn de spreads tijdens de periode smaller geworden. Ook al was de markt niet immuun voor de spanningen in Oekraïne, waren enige pieken in de volatiliteit van korte duur. Daarnaast werd het eerste kwartaal van het jaar gekenmerkt door een aanzienlijk dal in de uitverkoop van schuld uit opkomende markten die in mei 2013 was begonnen. Onze strategie bestond erin om op tactische wijze opnieuw een positie te nemen in landen waar er ingrijpende monetaire maatregelen waren genomen om buitenlandse beleggers aan te trekken om externe wanverhoudingen te financieringen (inclusief de zogenaamde ‘fragiele vijf’). We zorgden er echter wel voor geen positie te hebben in landen met een ultrahoge bèta met een voor ons oncomfortabel risiconiveau, zoals Rusland, Oekraïne, Argentinië, Venezuela en Nigeria. Tijdens de tweede helft van het jaar keerde het tij op de markt. Juli bleek voor de hoogrentende markt een bijzonder moeilijke maand te zijn: het geopolitieke risico uit de Russisch-Oekraïense crisis werd heviger, de situatie van de Banco Espirito Santo ging sterk achteruit en Argentinië kon voor de tweede maal in veertien jaar tijd niet voldoen aan zijn betalingsverplichtingen. De laatste druppel die de emmer deed overlopen, was de verklaring van Fed-voorzitter Yellen in juli over de buitensporige waarderingen van Amerikaanse hoogrentende schuld. Haar verklaring veroorzaakte hier en daar kapitaaluitstromen uit Amerikaanse hoogrentende fondsen en ETF's. Daarnaast oefende de duik van de Duitse aankoopmanagersindex druk uit op het sentiment, en slaagde de markt er niet in om het tij te keren. De spreads op de Europese hoogrentende markt werden bijgevolg breder. In de tweede helft van het jaar maakte tot slot ook het idiosyncratische wanbetalingsrisico opnieuw zijn opwachting, met Phones4U, Towergate en de indrukwekkend hogere risicopremie van enkele recente emittenten als Hema of IKKS. In de opkomende markten was de tweede helft moeilijker te doorgronden, met opnieuw tal van onzekerheden afkomstig uit Oekraïne, de situatie in het Midden-Oosten en Argentinië, dat een deel van zijn buitenlandse schuld niet kon betalen. Daarnaast was het centrale thema in deze periode het verschil in de landen die leden onder de gekelderde olieprijzen en diegene die ervan profiteerden. Toekomstig beleid In de toekomst verwachten wij dat in 2015 nog steeds dezelfde hoogrentende thema's blijven spelen die de markt in 2014 hebben beïnvloed. Wij verwachten dat beleggers begin volgend jaar nog steeds in de ban zullen zijn van de hoogrentende markt vanwege het klimaat van lage rente dat in Europa heerst. Als de ECB haar QE-programma inzet, zal de markt van de kwaliteitsobligaties in de schijnwerpers komen te staan. Niettemin zou het effect ook moeten uitdijen naar hoogrentende schuld. Als de Europese groei niet verder verslechtert, maar profiteert van een zwakkere euro en dalende olieprijzen, dan zou de bezorgdheid die heerst op de hoogrentende markt moeten wegebben. Niettemin zal de ruimte voor een veel strakker beleid worden beperkt door de lichte achteruitgang in de kredietkwaliteit waarop kredietbeoordelaars al hebben gewezen, en convenanten die minder bescherming bieden. Bovendien zouden perioden van hogere pieken in volatiliteit op korte termijn, beleggers ervan moeten weerhouden om hun positie in hoogrentende schuld massaal te verhogen.

Pagina 55

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 (vervolg) Daarnaast blijft de marktliquiditeit een probleem. Beleggers zullen daarom een hogere risicopremie eisen als compensatie voor het vacuüm dat soms op de markt bestaat, aangezien de wanverhouding tussen de omvang van de kredietmarkten en het vermogen van handelaars om wanneer nodig liquiditeit te verschaffen, steeds groter is blijven worden. Tot slot zou het wanbetalingspercentage voor de markt geen verrassingen in petto moeten hebben. Kredietbeoordelaars voorspellen voor 2015 een wanbetalingspercentage van circa 2%. Een prognose die haalbaar lijkt gezien de comfortabele kredietratio's die veel bedrijven tegenwoordig vertonen.


Pagina 56



Activa

333.075.397,78


313.693.523,93 319.871.200,83

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen op verkoop van effecten Vorderingen inzake inschrijvingen Andere activa

8.530.853,64 6.534.947,80 79.870,00 3.475.635,97 760.566,44

Passiva

2.289.887,28

Bankschulden op zicht Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten op valuta Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

754.590,48 28.295,65 689.647,90 474.055,60 172.308,44 170.989,21

Netto-actief

330.785.510,50


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Geplaatste aandelen



1.722.712,532

346.278,223

617.350,937

1.451.639,818

407.687,720

153.352,559

237.819,351

323.265,849

1,000

0,000

0,000

1,000

281.513,522

9.908,934

7.994,915

283.427,541

82.526,923

197.975,902

169.789,733

110.713,092

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

500,000

0,000

501,000

1,000

0,000

0,000

1,000

602.306,357

2.389,673

288.098,000

316.598,030


Pagina 57

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



14.235,000

16.577,389

12.837,460

17.974,929

1,000

8.165,663

2.484,267

5.682,396



EUR







31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

330.785.510,50

413.556.684,72

607.559.707,51

EUR

EUR

EUR

1.451.639,818 88,27

1.722.712,532 87,70

1.739.249,039 84,47

EUR

EUR

EUR

323.265,849 221,77

407.687,720 207,11

648.274,983 199,49

CHF

CHF

CHF

1,000 264,07

1,000 252,38

-

EUR

EUR

EUR

283.427,541 97,46

281.513,522 96,15

382.578,522 92,10

EUR

EUR

EUR

110.713,092 226,75

82.526,923 210,64

268.633,693 201,77

CHF

CHF

CHF

1,000 271,70

1,000 256,74

-


Pagina 58

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR






31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

330.785.510,50

413.556.684,72

607.559.707,51

EUR

EUR

EUR

501,000 92,74

1,000 92,05

1,000 89,05

EUR

EUR

EUR

1,000 219,29

1,000 205,59

1,000 198,70

EUR

EUR

EUR

316.598,030 237,59

602.306,357 219,71

1.154.418,357 209,52

EUR

EUR

EUR

17.974,929 94,49

14.235,000 87,81

-

EUR

EUR

EUR

5.682,396 223,19

1,000 207,43

-


Pagina 59

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Devies


2.500.000 863.000 2.850.000 130.000 7.600.000 727 213 9.049.329 3.800.000 8.000 22.000 1.000.000 5.822.000 8.000.000 4.800.000 2.000.000 2.000.000 2.850.000 5.000.000.000 1.000.000 6.000.000 5.000.000 2.850.000 100.000.000 1.600.000 1.535.300 2.500.000 2.000.000 2.650.000 3.800.000 5.000.000 5.000.000 2.000.000 1.000.000 3.800.000 8.000.000 2.000.000 600.000.000 2.500.000 1.000.000 300.000.000 4.000.000 6.000.000 500.000 4.000.000 4.000.000 1.000.000 7.500.000 2.000.000 5.620.000 4.000.000 3.000.000 1.000.000 1.000.000 3.800.000 600.000 1.250.000 1.200.000 5.500.000 3.000.000 3.400.000 2.000.000 2.000.000

ADRIA BIDCO REGS 7.875 13-20 15/11S AGROKOR DD REGS 9.875 12-19 01/05S ALDESA FINANCIAL SERV 7.25 14-21 01/04S ALMIRALL EMTN REGS 4.625 14-21 01/04S ARDEGH PKG REGS 9.25 10-20 15/10S ARGENTINA (IN DEFAULT) 7.82 03-33 31/12S ARGENTINA REPU (IN DEFAULT) 8.28 05-33 31/12S AUTOPISTAS DEL NORD. 9.39 06-26 15/01Q AVIS BUDGET CAR 6.00 13-21 01/03S BRAZIL -DY6.00 10-50 15/08S BRAZIL-DY10.00 14-25 01/01S CABLE WIRELESS INT 8.625 94-19 25/03A CEGEDIM 6.75 13-20 01/04S CEMEX FINANCE EUR REGS 9.375 12-22 12/10S CERBA EUROPEAN LAB 7.00 13-20 01/02S CMA CGM REGS 8.50 11-17 15/04S CMA CGM SA REGS 8.75 13-18 15/12S CNH IND FIN 2.875 14-21 27/09A COLOMBIA 6.00 12-28 28/04A CONSTELLIUM EMTN REGS 4.625 14-21 15/05S COSAN SA INDUSTRIES 8.25 10-XX 05/11Q CROATIA 3.875 14-22 30/05A DARTY FINANCE REGS 5.875 14-21 01/03S EBRD 5.00 13-15 28/05A EDP FINANCE EMTN 2.625 14-22 18/01A ELIOR FINANCE REGS 6.50 13-20 01/05S ETHIOPIA (FED REP) 6.625 14-24 11/12S FAURECIA EMTN 8.75 12-19 15/06S FIAT FINANCE TRADE 7.375 11-18 09/07A GATEGROUP FINANCE 6.75 12-19 01/03S GHANA 23.00 12-17 21/08S GHANA 24.00 12-15 25/05S GRUPO ANTOLIN DUTCH 4.75 14-21 01/04S HEIDELBERGCEMENT 7.50 10-20 03/04S HEIDELBERGCEMENT REGS 3.25 13-21 21/10S HUNGARY 5.75 13-23 22/11S HUNGARY 7.625 11-41 29/03S HUNGARY -A6.75 11-28 22/10A HUNTSMAN INT 5.125 14-21 15/04A INTERXION REGS 6.00 13-20 15/07S INTL FIN CORP 7.75 13-16 03/12S INTL PERS FIN 5.75 14-21 07/04A ITALCEMENTI FINANCE 6.625 10-20 19/03A JAGUAR LAND ROVER 5.00 14-22 15/02S KERLING PLC REG-S 10.625 10-17 28/01A LA FINANCIERE ATALIAN 7.25 13-20 15/01S LABEYRIE FINE FOODS 5.625 14-21 15/03S LOXAM SAS 7.375 13-20 24/01S MAROC REGS 5.50 12-42 11/12S MATTERHORN MOBILE 8.25 12-20 15/02S MATTERHORN MOBILE SA 6.75 12-19 15/05S MILLICOM INTL CEL REGS4.75 13-20 22/05S MOZAMBIQUE EMATUM REGS6.305 13-20 11/09S NOVAFIVES SAS REGS 4.50 14-21 30/06S NUMERICABLE GRP REGS 5.375 14-22 15/05S OBRASCON HUARTE LAIN 4.75 14-22 15/03S OBRASCON HUARTE LAIN 7.625 12-20 15/03S PIAGGIO C REGS 4.625 14-21 30/04S POLISH TV REGS 11.00 13-21 15/01S PUMA INTL FINANCING 6.75 14-21 01/02S RALLYE EMTN 4.00 14-21 02/04A REBUBLIC NAMIBIA 5.50 11-21 03/11S REXEL SA 5.125 13-20 15/06S

EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD EUR BRL BRL GBP EUR USD EUR USD EUR EUR COP EUR USD EUR EUR INR EUR EUR USD EUR EUR EUR GHS GHS EUR EUR EUR USD USD HUF EUR EUR INR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR USD EUR CHF USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR


Pagina 60

Marktwaarde

% nettoactief

303.555.540,35

310.693.482,90

93,92

272.733.587,34 2.500.000,00 952.493,10 2.880.875,00 137.150,00 7.790.791,66 59,47 38,66 7.172.172,20 3.849.685,00 7.465.815,49 5.883.201,95 1.507.509,69 5.822.000,00 6.182.219,92 4.819.247,52 1.645.197,59 1.999.000,00 2.818.583,50 1.845.070,64 1.000.000,00 4.331.829,53 5.004.225,00 2.894.412,50 1.130.588,10 1.588.992,00 1.606.800,00 2.020.181,71 1.999.480,00 2.929.416,00 3.800.000,00 2.322.682,82 2.201.232,14 2.000.000,00 1.019.221,00 3.774.806,00 6.266.054,16 1.658.717,73 2.208.937,67 2.500.000,00 1.067.500,00 3.828.910,02 4.000.000,00 6.261.130,00 627.437,41 4.263.550,00 3.998.000,00 1.000.000,00 7.653.272,74 1.302.125,07 5.933.324,49 3.317.625,60 2.322.192,76 701.661,71 1.000.000,00 3.800.000,00 600.000,00 1.235.187,50 1.200.000,00 5.908.750,00 2.195.550,35 3.400.000,00 1.521.036,76 2.056.584,00

282.500.693,32 2.670.925,00 940.799,45 2.445.072,00 138.364,20 8.054.404,00 624,87 157,41 6.992.374,01 3.999.994,00 6.265.235,32 6.314.883,34 1.465.859,16 6.372.004,34 7.442.799,89 5.141.424,00 1.684.971,69 2.107.420,00 2.899.276,50 1.507.050,13 876.070,00 5.006.470,80 5.140.250,00 3.006.921,00 1.299.924,66 1.624.176,00 1.678.466,72 2.046.134,46 2.184.940,00 3.022.669,50 3.997.334,00 1.328.015,06 1.283.797,26 2.085.740,00 1.296.370,00 4.174.946,00 7.345.812,16 2.201.909,01 2.485.795,72 2.618.025,00 1.053.340,00 4.067.524,33 3.921.760,00 6.996.000,00 684.234,26 4.066.680,00 4.251.480,00 1.013.600,00 7.574.400,00 1.706.491,46 6.028.574,00 3.509.760,05 2.352.175,53 805.355,15 984.290,00 3.941.132,00 573.090,00 1.306.637,50 1.235.268,00 6.554.955,00 2.417.503,41 3.533.722,00 1.755.497,70 2.150.420,00

85,40 0,81 0,28 0,74 0,04 2,43 0,00 0,00 2,11 1,21 1,89 1,91 0,44 1,93 2,25 1,55 0,51 0,64 0,88 0,46 0,26 1,51 1,55 0,91 0,39 0,49 0,51 0,62 0,66 0,91 1,21 0,40 0,39 0,63 0,39 1,26 2,22 0,67 0,75 0,79 0,32 1,23 1,19 2,11 0,21 1,23 1,29 0,31 2,29 0,52 1,82 1,06 0,71 0,24 0,30 1,19 0,17 0,40 0,37 1,98 0,73 1,07 0,53 0,65

Aankoopprijs


Benaming

11.000.000 4.000.000 4.000.000 3.135.000 1.000.000 2.000.000 2.850.000 1.500.000 150.000.000 600.000.000 2.200.000 3.000.000 500.000 1.000.000 7.300.000 6.170.000 2.500.000 1.000.000 1.500.000 3.800.000 2.000.000 3.000.000 2.000.000 7.000.000 5.000.000 4.275.000 49.000.000 3.000.000 3.230.000

Devies

ROMANIA 5.80 11-27 26/07A ROMANIA 5.85 13-23 26/04A ROMANIA REGS 6.125 14-44 22/01S ROTTAPHARM REGS 6.125 12-19 15/11S R&R ICE CREAM REGS 5.50 14-20 15/05S SABLE INTL FIN.144A 8.75 12-20 01/02S SCHAEFFLER FINANCE 6.875 13-18 15/08S SCHAEFFLER FINANCE 3.50 14-22 15/05S SERBIE 10.00 13-15 16/05A SERBIE TREASURY BONDS 10.00 13-16 25/04A SGD GROUP SAS REGS 5.625 14-19 15/04S SM MTH AUTO GRP REGS 4.125 14-21 15/07S SMURFIT KAPPA ACQ 3.25 14-21 01/06S SOUTH AFRICA 6.25 11-41 08/03A SPIE BONDCO 3 REGS 11.00 12-19 15/08S TELENET FIN V REGS 6.75 12-24 15/08S THOM EUOPE REGS 7.375 14-19 15/07S TITAN GLB FINANCE 4.25 14-19 10/07S TRAVELEX FING REG S 8.00 13-18 01/08S TRIONISTA HOLDCO REGS 6.875 13-21 30/04S UNITY MEDIA REG S 9.50 12-21 15/03S UNITYMEDIA HESSEN REGS4.00 14-25 15/01S UNITYMEDIA NRW REGS 5.75 12-23 15/01S UNIVEG HOLDING B.V. 7.875 13-20 15/11S UPC HOLDING 6.75 13-23 15/03S UPC HOLDING REGS 8.375 10-20 15/08S UTD MEXICAN STS 10.00 04-24 05/12S VTR FINANCE REGS 6.875 14-24 15/01S WIND ACQUI.FIN REGS 7.00 14-21 23/04S

Aankoopprijs

Marktwaarde

% nettoactief

RON RON USD EUR GBP USD EUR EUR RSD RSD EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR MXN USD EUR

2.787.481,20 970.732,49 3.620.629,30 3.186.503,58 1.222.867,62 1.569.025,69 2.941.228,50 1.500.000,00 1.356.949,21 5.328.207,32 2.200.000,00 3.000.000,00 500.000,00 765.988,64 8.075.807,50 6.393.662,50 2.454.760,00 1.000.000,00 1.740.240,15 3.866.500,00 2.032.500,00 3.000.000,00 2.175.000,00 6.902.260,26 4.090.983,47 4.275.000,00 3.582.248,91 2.212.797,34 3.259.687,50

2.881.780,67 1.042.986,81 4.015.503,49 3.333.570,90 1.261.709,94 1.796.413,37 2.975.742,00 1.531.695,00 1.246.749,67 5.028.396,27 2.157.980,00 2.954.070,00 523.975,00 979.050,45 8.136.434,00 6.951.430,50 2.402.975,00 959.200,00 2.014.200,11 4.022.908,00 2.241.380,00 3.064.770,00 2.174.820,00 6.670.440,00 4.559.529,25 4.604.303,25 3.608.986,39 2.553.241,60 3.175.154,60

0,87 0,32 1,21 1,01 0,38 0,54 0,90 0,46 0,38 1,52 0,65 0,89 0,16 0,30 2,46 2,10 0,73 0,29 0,61 1,22 0,68 0,93 0,66 2,02 1,38 1,39 1,09 0,77 0,96

EUR EUR EUR USD GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR USD

24.502.428,11 1.987.000,00 319.000,00 1.100.000,00 1.351.663,58 1.843.517,98 1.675.016,14 1.000.000,00 1.000.000,00 5.800.433,25 505.000,00 4.106.623,69 3.814.173,47

27.923.656,07 1.994.080,00 310.005,00 1.142.801,00 1.615.635,72 3.530.785,39 1.926.036,12 991.530,00 1.029.630,00 6.257.265,00 506.005,00 4.290.351,00 4.329.531,84

8,44 0,60 0,09 0,35 0,49 1,07 0,58 0,30 0,31 1,89 0,15 1,30 1,31

EUR EUR

6.319.524,90 6.319.428,43 96,47

269.133,51 269.115,51 18,00

0,08 0,08 0,00

13.374.263,16

0,03

0,00

EUR EUR USD GBP EUR EUR

13.093.021,90 0,01 0,01 1.873.976,15 1.083.507,20 7.651.013,53 2.484.525,00

0,03 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,03

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

GBP

281.241,26 281.241,26

0,00 0,00

0,00 0,00

2.941.397,32

3.000.041,00

0,91

2.941.397,32 2.941.397,32

3.000.041,00 3.000.041,00

0,91 0,91

319.871.200,83

313.693.523,93

94,83


7.776.263,16

2,35


9.315.723,41

2,82

Obligaties met variabele rentevoet 2.000.000 500.000 1.100.000 2.000.000 2.800.000 2.000.000 1.000.000 1.000.000 5.750.000 500.000 3.900.000 5.000.000

ACCOR FL.R 14-XX 30/06A BANK OF NEW YORK CV FL.R 09-50 15/12Q CASINO GUICHARD FL.R 13-XX 31/01A C10 CAPITAL SPV FL.R 06-XX 31/12S DEXIA FUNDING LUX FL.R 07-17 09/02Q ENEL 144A SUB FL.R 13-73 24/09S GALAPAGOS REGS FL.R 14-21 15/06Q GAS NAT FENOSA FIN FL.R 14-49 30/11A Gtech Spa FL.R 06-66 31/03A PICARD GROUPE REGS FL.R 13-19 01/08Q SOLVAY FINANCE FL.R 13-XX 12/11A TANZANIA FL.R 13-20 08/03S

Warrants, Claims 8.970.517 BELVEDERE 20.01 31.12.16 WAR 8 BELVEDERE BONS SOUSCRIPT 24.04.18 RIGHT

Andere roerende waarden Obligaties 460.508 492.680 2.417.334 750.000 9.000.000 2.500.000

CIE FONCIERE FIDEI 0.10% 93-22 31/12A CIE FONCIERE FIDEI 0.10% 94-22 31/12A DP PRODUCER DEFAULTED 0.00 06-11 05/12U FOCUS FINANCE -DY- 9.37 10-20 20/06S LYONDELLBASELL LIQ 8.375 05-15 15/08S WATERFORD DEFAULTED 9.875 03-10 01/12S

Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 350.000 JUBILEE INVES TST IN LIQ

Aandelen/deelbewijzen in beleggings/participatiefondsen Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 26.300 PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD P

EUR



Pagina 61


Benaming

Devies

Totaal netto-actief


Pagina 62

Aankoopprijs

Marktwaarde

% nettoactief

330.785.510,50

100,00


Geografische spreiding Per land Frankrijk Luxemburg Nederland Brazilië Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Hongarije Ierland Duitsland Italië Kaaiman eilanden Roemenië Servië Kroatië Tanzanië Jersey Eiland Mexico Ghana Spanje Namibië Marokko Maagden eilanden (V.K.) Colombia Zuid-Afrika Mozambique

% of netto-actief 19,27 18,73 13,05 5,31 4,30 4,27 3,64 3,60 3,49 2,84 2,65 2,40 1,90 1,83 1,31 1,21 1,09 0,79 0,61 0,53 0,52 0,49 0,46 0,30 0,24 94,83


Pagina 63


Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Landen en overheden Communicatie Diverse diensten Diverse sektoren Voeding en niet alkoholische dranken Bouwmaterialen Horeca Internet en Internet diensten Internationale instellingen Diverse consumptiegoederen Kleinhandel en warenhuizen Textiel en kleding Vervoer Apotheek en kosmetische produkten Beleggingsvennootschappen Wegverkeer Chemie Elektrotechniek en elektronica Volksgezondheidsdienst en sociale diensten Energie en water Bank, kredietinstituut Machine en toestel constructie Steenkool

% of netto-actief 31,75 17,90 8,82 7,99 4,93 2,83 2,68 2,49 1,93 1,62 1,51 1,42 1,23 1,15 1,05 0,91 0,87 0,79 0,65 0,62 0,58 0,48 0,37 0,26 94,83


Pagina 64

PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

24.575.586,95

Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto Bankrente op zicht Overige inkomsten

Uitgaven

24.533.215,71 11.013,20 31.358,04 3.465.878,96


2.276.028,93 60.136,84 124.802,40 319.419,03 878,10 19.243,17 32.428,94 15.073,47 13.209,08 139.269,22 120.138,89 345.250,89


21.109.707,99

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - termijncontracten op valuta - termijncontracten - swaps - vreemde valuta

-3.994.668,50 -10.596.752,18 -97.914,17 -79.738,11 1.574.618,60


7.915.253,63

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - termijncontracten op valuta


18.977.583,58 -325.972,10 26.566.865,11 -10.401.075,64 79.473.222,15 32.589.645,50 -154.940.680,99 -56.059.150,35


-82.771.174,22


413.556.684,72


330.785.510,50


Pagina 65


Pagina 66

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 10,53%. De veruit belangrijkste positieve factor was het rentecurvebeleid, en bij uitbreiding het durationbeleid. Een goede keuze van de interessantste delen van de rentecurve en een agressief rentebeleid in de eerste helft van het jaar droegen in aanzienlijke mate bij tot het rendement. Ook de positie in KfW was positief. De belangrijkste negatieve factor was de algemene risicoaversie waarop wij onze selectie van landen en andere emittenten bleven baseren. Vooral de lagere weging van semi-kernlanden België en Frankrijk oefende druk uit op het rendement, evenals de voorkeur voor Duitsland, Zweden, Denemarken en Canada. De andere belangrijkste negatieve factor was onze positie in inflatiegelinkte obligaties. Nu de overheidscrisis wegebt, heeft duration zijn plaats ingenomen als de belangrijkste drijfkracht achter de returns in 2014. De beheerder begon het jaar overwogen omdat hij verwachtte dat de lage inflatiedruk in Europa en de hoge verwachtingen ten aanzien van snelle maatregelen in de VS, een voldoende gunstig kader zou creëren om het fonds te positioneren voor stijgende obligatiemarkten, tegen de consensus in. Tegen het einde van het tweede kwartaal was de overwogen durationpositie grotendeels afgebouwd tot een neutraal niveau. De overtuigingsniveaus rechtvaardigden geen voortzetting van het agressieve durationbeleid. Eind augustus werd de duration nog verder verlaagd. Door een compenserend rentecurvebeleid werd het fonds hierdoor aanvankelijk niet minder gevoelig voor marktveranderingen. Medio november en iets voor Kerstmis verlaagde de beheerder de durationpositie verder tot wat inmiddels duidelijk onderwogen niveaus zijn. Een strategisch rentecurvebeleid was in 2014 een erg belangrijk onderdeel van het beheer. In het algemeen hadden we maar weinig beleggingen in obligaties met een kortere looptijd, en beschikten we over uitgebreide posities in langerlopende obligaties. Hoewel wij ons in het begin van het jaar concentreerden rond de tienjaarsrente, zijn wij langzaamaan opgeschoven naar het langere uiteinde van de curve, met een duidelijke overweging van het 15-20-jaarsgedeelte van de curve. Deze positie bleef actief tot het einde van het jaar, toen wij besloten gedeeltelijk winst te nemen. Op landniveau behield het fonds een voorkeur voor risicovrije beleggingen, waarbij we binnen het kernsegment een overwogen positie hadden in landen van de harde kern zoals Duitsland en de Baltische Staten, en verhoudingsgewijs een onderwogen positie in landen van de zachte kern zoals Frankrijk en België. Frankrijk was structureel onderwogen wegens relatief zwakke fundamentals, wat echter niet verhinderde dat Franse effecten een bijzonder goede return realiseerden. Vanwege politieke onzekerheid is de blootstelling aan België defensief gebleven. Nadat deze bezorgdheid was weggeëbd, namen we opnieuw een positie in de Belgische markt. Een nieuwe politieke wind versterkte de hoop dat de nodige maatregelen zouden kunnen worden genomen om het bijzonder negatieve effect van de huidige lage nominale groei op de schulddynamiek tegen te gaan. De weging van Finland werd regelmatig verlaagd vanwege een minder aantrekkelijke combinatie van smalle spreads en (relatief gezien) slechtere fundamentals. Tijdens het grootste deel van het jaar hadden wij een aanzienlijke positie in KfW als een alternatief voor de Bund, die voor een real-money investor intrinsiek duur is. Inflatiegelinkte obligaties werden eveneens flink voordeliger. De kelderende olieprijs sleepte ze mee tot ongeziene niveaus sinds de Lehman-crisis en verder. Tijdens de tweede helft van 2014 kochten we uit opportunistische overwegingen kleine posities. Hoewel deze obligaties geen deel uitmaken van het hoofdscenario, zijn ze een prima voorbeeld van een voordelige afdekking om ons te beschermen als ons scenario niet bewaarheid wordt.

Pagina 67

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 (vervolg) Toekomstig beleid Het monetaire beleid in de eurozone draait nog steeds op volle toeren en gaat verder dan eerder verwacht. Maar op voorwaarde dat de olieprijs stabiliseert en de weerslag beperkt blijft, lijkt het dal van de kerninflatie heel dichtbij te zijn. Bovendien is de EUR al verzwakt tegenover de USD en wordt het voordeel van een positieve impact op de financieringsvoorwaarden beperkt omdat de markt sterk op de verwachtingen vooruitloopt. Hoewel we erkennen dat een opkoopprogramma van overheidsobligaties veel waarschijnlijker is geworden, zijn wij van mening dat dit geen eenduidig scenario is en dat de markt de kansen dat dit werkelijk gebeurt en de reikwijdte van het programma overschat. We verwachten in elk geval dat de ECB zal wachten op het rapport van de advocaat-generaal van het Europese Hof van Justitie over de zaak van het OMT-programma (14 januari). Deze zaak staat duidelijk los van het opkoopprogramma van staatsobligaties, maar ze is cruciaal voor de specifieke uitvoeringsvoorwaarden ervan. Een gunstige ruling over de bevoorrechte status van de ECB zou zeker een impact hebben op de risicobeoordeling van regeringen met een hoge schuldenlast. Er zijn nog andere ontwikkelingen die ons aansporen om positief gestemd te blijven over de overheidsobligatiemarkten van de eurozone. Drijfkrachten op middellange termijn, zoals een ruime liquiditeit gegenereerd door een activistische centrale bank, een zwakke inflatieomgeving en een beperkte negatieve begrotingsdruk, beperken de mogelijkheid van een langdurige uitverkoop van overheidsobligaties. Op lange termijn zou een hogere rente op obligaties van kernlanden moeten worden beschouwd als een duidelijke kans. Op korte termijn lijken de waarderingen echter steeds vaker buitensporig. Omdat er wordt vooruitgelopen op buitensporige verwachtingen ten aanzien van QE en de markten worden aangedreven door momentum, hebben de rendementen en de spreads erg lage niveaus bereikt. Daardoor blijft er maar weinig ruimte over voor teleurstellingen. De duration van de portefeuille, die tracht een evenwicht te bereiken tussen standpunten op korte en middellange termijn, is nu duidelijk defensief.


Pagina 68



Activa

94.371.600,99


82.566.630,85 79.290.484,07


4.127.823,63 1.312.891,10 6.364.255,41

Passiva

7.687.990,79

Te betalen op aankoop van effecten Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

7.609.885,34 5.019,60 31.358,98 16.838,08 24.888,79

Netto-actief

86.683.610,20


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Geplaatste aandelen



5.287,285

8.503,640

1.930,365

11.860,560

6.234,029

5.344,479

5.650,982

5.927,526

1,000

0,000

0,000

1,000

7.871,000

2.184,000

500,000

9.555,000

18.893,689

33.784,374

26.067,220

26.610,843

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

15,000

0,000

16,000

57,294

69,686

58,811

68,169

4.719,330

0,000

1.262,000

3.457,330

1,000

426,841

207,235

220,606


Pagina 69

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse W


3.215,194

Geplaatste aandelen

1.696,207


681,870


4.229,531



EUR








31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

86.683.610,20

58.970.922,06

204.549.302,53

EUR

EUR

EUR

11.860,560 1.282,24

5.287,285 1.178,61

9.065,529 1.199,62

EUR

EUR

EUR

5.927,526 1.270,54

6.234,029 1.149,49

16.529,485 1.169,08

CHF

CHF

CHF

1,000 1.521,32

1,000 1.401,09

-

EUR

EUR

EUR

9.555,000 1.294,15

7.871,000 1.185,61

12.456,000 1.202,47

EUR

EUR

EUR

26.610,843 1.519,96

18.893,689 1.371,12

102.448,267 1.390,64

CHF

CHF

CHF

1,000 1.818,53

1,000 1.671,41

-

EUR

EUR

EUR

16,000 1.304,96

1,000 1.200,40

1,000 1.222,65


Pagina 70

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR





31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

86.683.610,20

58.970.922,06

204.549.302,53

EUR

EUR

EUR

68,169 1.266,33

57,294 1.147,37

1.659,128 1.163,65

EUR

EUR

EUR

3.457,330 1.546,17

4.719,330 1.391,96

10.626,330 1.408,92

EUR

EUR

EUR

220,606 1.305,61

1,000 1.179,26

-

EUR

EUR

EUR

4.229,531 1.273,83

3.215,194 1.149,59

-


Pagina 71

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Marktwaarde

% nettoactief

79.290.484,07

82.566.630,85

95,25

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

75.778.359,07 5.321.700,00 2.637.925,00 649.120,00 4.504.520,00 6.950.190,00 3.083.760,00 8.385.480,00 9.014.813,33 2.655.100,00 1.069.141,77 1.850.121,00 1.072.290,00 521.250,00 3.126.090,00 2.000.425,00 1.029.850,80 704.110,00 1.586.822,56 1.012.600,00 1.707.750,00 1.417.502,50 516.440,00 3.023.790,00 2.443.740,00 997.040,00 7.001.842,11 1.494.945,00

79.049.985,85 5.478.241,20 3.076.500,00 711.075,00 4.505.000,00 6.976.680,00 3.072.600,00 8.766.075,00 8.781.010,00 2.997.500,00 1.082.796,76 2.293.170,00 1.214.630,00 638.915,00 3.263.250,00 2.304.460,00 1.311.830,00 784.315,00 1.631.377,89 1.006.150,00 1.721.850,00 1.559.950,00 607.100,00 3.023.340,00 2.519.600,00 1.000.370,00 7.181.370,00 1.540.830,00

91,19 6,32 3,55 0,82 5,20 8,05 3,54 10,11 10,13 3,46 1,25 2,65 1,40 0,74 3,76 2,66 1,51 0,90 1,88 1,16 1,99 1,80 0,70 3,49 2,91 1,15 8,28 1,78

EUR EUR

3.512.125,00 1.515.825,00 1.996.300,00

3.516.645,00 1.511.385,00 2.005.260,00

4,06 1,74 2,32

79.290.484,07

82.566.630,85

95,25

4.127.823,63

4,76

-10.844,28

-0,01

86.683.610,20

100,00

Devies


4.380.000 2.500.000 500.000 4.000.000 6.000.000 3.000.000 7.500.000 8.500.000 2.000.000 1.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 500.000 1.500.000 1.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 7.000.000 1.500.000

AUTOBAHN SCHNELL 3.375 10-25 22/09A BELGIUM KINGDOM REGS 3.00 14-34 22/06A BELGIUM KINGDOM REGS 3.75 13-45 22/06A BRD 2.00 11-22 04/01A BRD 3.25 09-20 04/01A BRD -1592.00 11-16 26/02A CANADA 3.50 10-20 13/01A DENMARK REG S 10 2.75 11-16 16/03A DEUTSCHLAND 4.75 98-28 04/07A DEUTSCHLAND INDEX 0.10 12-23 15/04A DEUTSCHLAND -054.00 05-37 04/01A FINLAND 2.75 12-28 04/07A FINLAND 2.625 12-42 04/07A FRANCE OAT 1.75 13-24 25/11A FRANCE OAT 2.50 13-30 25/05A FRANCE OAT 3.25 12-45 25/05A FRANCE OAT 4.00 04-55 25/04A FRANCE OAT INDEXEE 0.70 13-30 25/07A GERMANY 157 2.25 10-15 10/04A KRED.ANST.WIEDERAUFB. 2.50 12-22 17/01A NEDERLAND 5.50 98-28 15/01A NEDERLAND 2.50 12-33 15/01A NETHERLAND GOV REGS 0.25 14-20 15/01A NETHERLANDS GOVERN. 3.75 06-23 15/01A SWEDEN 0.625 12-15 20/02A SWEDEN 0.875 13-18 31/01A SWEDEN EMTN 0.75 14-19 02/05A

Obligaties met variabele rentevoet 1.500.000 BELGIUM KINGDOM FL.R 11-16 15/02Q 2.000.000 KFW FL.R 12-19 11/09Q



Pagina 72

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Duitsland Zweden Frankrijk Denemarken Canada Nederland Oostenrijk België Finland

% of netto-actief 29,62 11,21 10,71 10,13 10,11 8,90 6,32 6,11 2,14 95,25

Sectorspreiding Per sector Landen en overheden Holdings en financiële vennootschappen Bank, kredietinstituut

% of netto-actief 84,62 6,32 4,31 95,25


Pagina 73

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

1.712.582,61


Uitgaven

1.712.040,75 541,86 350.906,53


176.739,46 8.873,71 17.745,90 66.832,44 314,81 3.880,00 161,97 8.224,44 1.318,98 15.780,26 150,00 50.884,56


1.361.676,08


2.708.173,23


4.069.849,31



3.566.392,49 7.636.241,80 -389.774,65 58.147.660,31 13.512.196,60 -47.943.619,54 -3.250.016,38


27.712.688,14


58.970.922,06


86.683.610,20


Pagina 74


Pagina 75

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 11,73 %. Na een eerder ontgoochelend 2013 met een lager dan gemiddelde performance, werd 2014 een meer normaal jaar. Belangrijk om weten hierbij is dat het compartiment niet beheerd wordt met een benchmark in het achterhoofd. De beheerder probeert een degelijke absolute return te behalen in een omgeving waarbij de aandelenbeurzen zich inherent volatiel tot soms uiterst volatiel gedragen. De algemene beursstijging of daling (de bèta) nemen we erbij en dit in de overtuiging dat de specifieke aandelenselectie een extra opbrengst (de alfa) kan genereren. 2014 is een druk jaar geweest in termen van aan- en verkopen. Het positieve beursklimaat heeft hiertoe bijgedragen. Na de eurocrisis zijn de meeste bedrijven opnieuw bereid vooruit te kijken en meer risico te nemen. In de praktijk was er meer activiteit rond overnames, beursintroducties, herplaatsingen van grote aandelenpakketten voor institutionele beleggers, goedkopere herfinancieringen in lijn met de dalende rentevoeten,…Dit is een omgeving die opportuniteiten creëert voor de beheerder van dit compartiment. Inzake transacties maken we het verschil tussen enerzijds trading rond overtuigingen op langere termijn en anderzijds opportuniteiten van voorbijgaande aard. Wat de eerste categorie betreft, is de beheerder actief geweest in zowel aan- als verkoop van posities in aandelen zoals Euronav, Econocom, BB Biotech, Arseus, TFS Corporation, Ontex, Financière de l’Odet, Lotus Bakeries, Mdx Health, Hutchinson China Medtech en Camellia. In het geval van Euronav geloven we in de consolidatiestrategie van het bedrijf en de verbeterde structurele vooruitzichten van olietransport. Voor BB Biotech bijvoorbeeld zijn we ervan overtuigd dat meer en meer biotechbedrijven een rendabel bedrijfsmodel aan het uitbouwen zijn met hoge groeiverwachtingen binnen een op zich reeds groeiende sector. Met BB Biotech beleggen we eigenlijk in een fonds beheerd door een externe gespecialiseerde Zwitserse partij , met een bewezen track record. Inzake tijdelijke opportuniteiten vermelden we de transacties in Ziggo (aankopen in de hoop op een overnamebod, nadien verkoop bij bevestiging van het bod) en de deelnamen aan een reeks herplaatsingen in het kader van een verkoop door een bestaande aandeelhouder of bij een ‘book- building’ kapitaalverhoging. Voorbeelden hier zijn Ascencio, WDP, Bpost, Arrow Global, Storebrand, Foncière de Paris en Univeg (obligatie). Inzake beursintroducties werd deelgenomen aan Rocket Internet, XXL en Ontex. Inzake fondsen van derden werd de belangrijke positie in Monolith Fund verkocht (na een degelijke performance). De fondsen beheerd door de Pacific Alliance groep (Pacific China Land, Asian Opportunities en Arc Capital holdings) werden eveneens verkocht en dit wegens onduidelijkheden rond corporate governance rond het beheer. Om in te spelen op een herstel van de Aziatische markten, na de ontgoocheling van 2013, werd de positie in Gavekal Asian Opportunities opnieuw uitgebreid. Tenslotte werden een aantal kleinere posities verkocht, soms met verlies. Hierbij werd rekening gehouden met verslechterende perspectieven in voornamelijk de grondstoffensfeer. Voorbeelden hierbij zijn Fortescue Metals, Thrombogenics, Pacific Drilling, China BlueChemical, Fortuna Silver en Timmins Gold. Toekomstig beleid Een voorzichtig herstel van de Europese economie, uiterst lage rentevoeten, versterking van de dollar en lage olieprijzen zijn een ideale omgeving voor een positief beursklimaat. Ook voor 2015 verwachten we veel opportuniteiten. Opmerking : De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.

Pagina 76



Activa

52.770.891,93


49.244.744,37 45.638.394,86

Banktegoeden en liquide middelen Andere activa

3.522.288,90 3.858,66

Passiva

249.744,15

Abonnementstaks Prestatievergoeding Schulden inzake terugbetalingen Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

6.181,95 2.675,43 126.817,31 65.943,85 48.125,61

Netto-actief

52.521.147,78


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



37,013

104,141

28,175

112,979

7.272,300

323,355

2.606,698

4.988,957

1,000

0,000

0,000

1,000

0,013

0,000

0,000

0,013

0,013

99,000

0,000

99,013

1,000

0,000

0,000

1,000

76,000

0,000

75,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 77

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR










31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

52.521.147,78

66.770.419,15

107.288.780,77

EUR

EUR

EUR

112,979 9.718,77

37,013 8.906,23

24,763 8.155,84

EUR

EUR

EUR

4.988,957 10.092,14

7.272,300 9.032,91

12.847,571 8.268,58

CHF

CHF

CHF

1,000 12.076,42

1,000 11.010,33

-

EUR

EUR

EUR

0,013 10.093,08

0,013 9.125,38

0,013 8.273,08

EUR

EUR

EUR

99,013 10.327,57

0,013 9.163,08

0,013 8.313,85

CHF

CHF

CHF

1,000 12.334,28

1,000 11.168,01

-

EUR

EUR

EUR

1,000 10.645,31

76,000 9.400,04

101,000 8.470,10

EUR

EUR

EUR

1,000 10.059,96

1,000 8.931,39

-

EUR

EUR

EUR

1,000 10.188,53

1,000 9.051,40

-


Pagina 78

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

40.664.355,36

43.734.380,01

83,27

EUR GBP EUR AUD CHF GBP HKD HKD HKD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CAD USD GBP IDR SEK EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR NOK HKD AUD EUR NOK USD EUR

40.027.192,74 854.399,21 229.146,88 986.852,50 406.826,38 1.271.898,60 1.260.717,91 1.172.423,61 547.487,87 830.271,15 2.459.691,08 3.782.146,61 439.353,79 1.038.671,45 1.731.860,32 455.650,00 328.683,83 414.886,71 764.909,11 133.087,80 105.468,53 783.389,20 794.831,79 2.998.987,16 304.399,59 1.740.394,34 556.950,00 106.850,53 1.816.396,24 817.313,13 2.037.748,60 282.748,40 2.577.162,92 303.477,02 3.928,20 1.252.771,73 1.001.522,50 355.370,38 1.445.304,79 1.633.212,88

42.655.247,00 1.531.500,00 264.419,47 1.000.468,95 3.684,56 1.964.486,21 1.376.199,99 601.039,03 431.597,18 1.260.391,63 2.550.600,00 1.529.968,50 559.800,00 983.850,00 2.900.914,17 520.800,00 820.000,00 809,39 1.072.682,95 452.612,59 480.433,35 1.803.315,90 2.871.000,00 2.691.000,00 427.590,70 2.955.584,69 616.590,00 88.200,00 231.287,28 94.514,65 2.180.100,00 233.780,80 3.041.500,00 151.606,80 5.680,56 1.879.755,18 155.400,00 403.696,93 19.885,54 2.498.500,00

81,21 2,92 0,50 1,90 0,01 3,74 2,62 1,14 0,82 2,40 4,86 2,91 1,07 1,87 5,52 0,99 1,56 0,00 2,04 0,86 0,91 3,43 5,47 5,12 0,81 5,63 1,17 0,17 0,44 0,18 4,15 0,45 5,80 0,29 0,01 3,58 0,30 0,77 0,04 4,76

USD

637.162,60 637.162,60

1.033.015,16 1.033.015,16

1,97 1,97

EUR CAD CAD

0,02 0,00 0,00 0,02

46.117,85 0,00 34.190,72 11.927,13

0,09 0,00 0,07 0,02


214.411,18

15.000,00

0,03

Aandelen CAD

214.411,18 214.411,18

0,00 0,00

0,00 0,00

EUR

0,00 0,00

15.000,00 15.000,00

0,03 0,03

4.759.628,32

5.495.364,36

10,46

4.759.628,32 1.566.668,58 1.803.628,92 136,48 1.389.194,34

5.495.364,36 2.273.575,00 2.655.841,92 299,57 565.647,87

10,46 4,33 5,05 0,00 1,08

45.638.394,86

49.244.744,37

93,76

3.522.288,90

6,71

Aantal

Benaming

Devies

Genoteerde roerende waarden erkend op een effectenbeurs en/of op een andere gereguleerde markt verhandelde effecten Aandelen

15.000 90.199 299 1.816.058 10.000 12.000 2.000.000 1.500.000 2.560.000 30.000 99.900 600 150.000 279.741 15.000 1.000 195.300 200.000 25.000 1.000.000 60.000 180.000 230.000 13.570 669.745 26.000 300.000 2.930.457 54.350 130.000 15.796 35.000 110.035 15.230 1.700.000 111.000 50.000 1.375 100.000

ACKERMANS AND VAN HAAREN NV ARROW GLOBAL GROUP PLC BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE SA BASS METALS LTD BB BIOTECH NAM.AKT CAMELLIA CHINA BLUECHEMICAL SHS.HCHINA FOODS LTD -RCCHINA TELECOM CORP LTD -HCIE.ENTREPRISES CFE COMPAGNIE MARITIME BELGE SA CORONA LOTUS ECONOCOM GROUP SA/NV -DEURONAV NV FAGRON FINANCIERE DE L ODET SA GEOVIC MINING CORP GUARANTY TRUST BANK -GDRHUTCHISON CHINA MEDITECH LTD INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK INVESTOR -B- FREE JENSEN-GROUP JOYOU AG LUXEMPART SA - NEW MDXHEALTH SA ONTEX GROUP NV OPTION NV ORIGO PARTNERS PLC POWERLAND AG REAL DOLMEN SOCFINAF SOFINA SA STORM REAL ESTATE ASA SUNLIGHT REIT - UNITS TFS UNITED POWER TECHNOLOGY AG XXL YUZHNO URAL NICKEL PLANT OJSC ZETES INDUSTRIES SA

Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 500.000 VINACAPITAL VIETNAM OPP FD LTD

Warrants, Claims 35.000 BANIMMO 19.45 05.06.15 WAR 4.792 FRANCO-NEVADA (SHS) 16.06.17 WAR 28.333 SANDSTORM GOLD (SHS) 07.09.17 WAR

4.500.000 CHINA DIAMOND

Warrants, Claims 10.000 ASCENCIO

RIGHT

Aandelen/deelbewijzen in beleggings/participatiefondsen Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 2.500 14.232 200 20.000

FOURPOINTS Funds Info Tech I Cap MARSHALL WACE GAVEKAL ASIAN OPP UCITS Units -A- EUR PACIFIC ALLIANCE CHINA LAND LTD RENAISSANCE PRE-IPO FD NEW ISSUE

EUR EUR USD USD

Totaal effectenportefeuille Banktegoeden/(Bankschulden)


Pagina 79

Aankoopprijs

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Devies

Andere netto-activa/(-passiva) Totaal netto-actief


Pagina 80

Aankoopprijs

Marktwaarde

% nettoactief

-245.885,49

-0,47

52.521.147,78

100,00


Geografische spreiding Per land België Duitsland Luxemburg Ierland Kaaiman eilanden Zwitserland Australië China Zweden Verenigd Koninkrijk Nigeria Frankrijk Noorwegen Indonesië Bermuda eilanden Man Eiland Canada Rusland Hong Kong

% of netto-actief 49,22 5,60 5,59 5,05 3,91 3,74 3,59 3,54 3,43 3,12 2,04 1,56 1,06 0,91 0,82 0,44 0,09 0,04 0,01 93,76


Pagina 81


Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Beleggingsvennootschappen Vervoer Diverse handelmaatschappijen Apotheek en kosmetische produkten Elektrotechniek en elektronica Diverse consumptiegoederen Bouwmaterialen Bank, kredietinstituut Internet en Internet diensten Biotechnologie Voeding en niet alkoholische dranken Communicatie Diverse sektoren Chemie Volksgezondheidsdienst en sociale diensten Kleinhandel en warenhuizen Machine en toestel constructie Textiel en kleding Steenkool Makkelaar Non-ferro metalen Edelstenen en metalen

% of netto-actief 22,87 9,38 8,43 8,34 6,49 5,47 5,12 4,86 4,75 4,15 3,74 2,80 2,57 1,23 1,14 0,99 0,77 0,30 0,18 0,09 0,04 0,04 0,01 93,76


Pagina 82

PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

787.939,80


Uitgaven

661.885,32 54.174,07 465,78 38.708,77 32.705,86 1.407.231,50

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Prestatievergoeding Vergoedingen van domicilieagent Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

896.025,93 9.988,31 27.755,85 55.898,50 243.229,16 479,73 3.146,40 248,08 5.926,44 95.917,58 43.701,06 24.914,46


-619.291,70

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - vreemde valuta

6.118.785,41 -1.118.089,65


4.381.404,06



2.150.529,28 6.531.933,34 -20.309,77 4.022.373,57 968.762,24 -25.486.065,19 -265.965,56


-14.249.271,37


66.770.419,15


52.521.147,78


Pagina 83


Pagina 84

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 2,67%. Wij zijn in 2014 positief gebleven voor hoogrentend schuldpapier, vanwege de positieve carry die de activaklasse vertoonde en het lage wanbetalingspercentage tijdens het jaar. Het beleggingsproces van het fonds verkiest een defensieve positionering. De positionering van het fonds was in de loop van het jaar dan ook meer gericht op de BB-categorie. Het jaar 2014 kan het best worden beschreven als een jaar van twee helften. Tijdens de eerste helft van 2014 werd de Europese hoogrentende markt gesteund door sterke kapitaalinstromen naar de activaklasse en een solide primaire markt. Als gevolg daarvan zijn de spreads tijdens de periode ingenomen. Hoewel de markt niet immuun was voor de spanningen in Oekraïne, waren enige pieken in de volatiliteit van korte duur. De primaire markt bleef floreren. De uitgiften van Altice en Numericable voor de financiering van de SFRtransactie zullen in de annalen van de geschiedenis van de Europese hoogrentende markt geboekstaafd blijven als de grootste geregistreerde uitgifte van hoogrentende schuld (EUR 2.075 miljard). Tijdens de tweede helft van het jaar keerde het tij op de markt. Juli bleek voor de hoogrentende markt een bijzonder moeilijke maand te zijn: het geopolitieke risico van de Russisch-Oekraïense crisis werd heviger, de situatie van de Banco Espirito Santo ging sterk achteruit en Argentinië kon voor de tweede maal in veertien jaar tijd niet voldoen aan zijn betalingsverplichtingen. De laatste druppel die de emmer deed overlopen, was de verklaring van Fed-voorzitter Yellen in juli over de buitensporige waarderingen van Amerikaanse hoogrentende schuld. Haar verklaring veroorzaakte hier en daar kapitaaluitstromen uit Amerikaanse hoogrentende fondsen en ETF's. Daarnaast oefende de duik van de Duitse aankoopmanagersindex druk uit op het sentiment, en slaagde de markt er niet in om het tij te keren. De spreads op de Europese hoogrentende markt werden bijgevolg breder. In de tweede helft van het jaar maakte tot slot ook het idiosyncratische wanbetalingsrisico opnieuw zijn opwachting, met Phones4U, Towergate en de indrukwekkend hogere risicopremie van enkele recente emittenten als Hema of IKKS. Toekomstig beleid In de toekomst verwachten wij dat in 2015 nog steeds dezelfde hoogrentende thema's blijven spelen die de markt in 2014 hebben beïnvloed. Wij verwachten dat beleggers begin volgend jaar nog steeds in de ban zullen zijn van de hoogrentende markt vanwege het klimaat van lage rente dat in Europa heerst. Als de ECB haar QE-programma inzet, zal de markt van de kwaliteitsobligaties in de schijnwerpers komen te staan. Niettemin zou het effect ook moeten uitdijen naar hoogrentende schuld. Als de Europese groei niet verder verslechtert en profiteert van een zwakkere euro en dalende olieprijzen, dan zou de bezorgdheid die heerst op de hoogrentende markt moeten wegebben. Niettemin zal de ruimte voor een veel strakker beleid worden beperkt door de lichte achteruitgang in de kredietkwaliteit waarop kredietbeoordelaars al hebben gewezen, en convenanten die minder bescherming bieden. Bovendien zouden perioden van hogere pieken in marktvolatiliteit op korte termijn beleggers ervan moeten weerhouden om hun positie in hoogrentende schuld massaal te verhogen. Daarnaast blijft de marktliquiditeit een probleem. Beleggers zullen daarom een hogere risicopremie eisen als compensatie voor het vacuüm dat soms op de markt bestaat, aangezien de wanverhouding tussen de omvang van de kredietmarkten en het vermogen van handelaars om wanneer nodig liquiditeit te verschaffen, steeds groter is blijven worden. Tot slot zou het wanbetalingspercentage voor de markt geen verrassingen in petto moeten hebben. Kredietbeoordelaars voorspellen voor 2015 een wanbetalingspercentage van circa 2%. Een prognose die haalbaar lijkt gezien de comfortabele kredietratio's die veel bedrijven tegenwoordig vertonen. Wij zullen ons in 2015 toeleggen op het behoud van een hoge kredietkwaliteit binnen het fonds en zullen daarom een hogere blootstelling aan de BB-categorie handhaven. Er moet dan ook een goed evenwicht worden gevonden tussen een aantrekkelijke spreadpremie voor een fonds met een korte duration en een lage volatiliteit. Opmerking : De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.

Pagina 85



Activa

346.529.220,38


330.004.379,82 333.683.494,87

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen op verkoop van effecten Vorderingen inzake inschrijvingen

3.156.613,58 9.094.436,67 3.670.853,34 602.936,97

Passiva

6.866.675,83


17.870,76 6.628.345,11 121.489,60 98.970,36

Netto-actief

339.662.544,55


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Geplaatste aandelen



536.830,768

523.786,779

630.669,774

429.947,773

474.050,351

273.085,512

393.334,982

353.800,881

81,000

0,000

0,000

81,000

34.587,000

31.972,000

2.451,000

64.108,000

1.560.859,224

1.003.735,601

932.172,045

1.632.422,780

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

350.108,195

33.237,163

173.824,000

209.521,358

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 86

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse W


1,000

Geplaatste aandelen

2.313,181



2.311,074

3,107



EUR








31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

339.662.544,55

363.661.689,58

215.143.806,43

EUR

EUR

EUR

429.947,773 113,41

536.830,768 113,27

193.327,853 108,47

EUR

EUR

EUR

353.800,881 127,21

474.050,351 123,90

284.061,848 118,47

CHF

CHF

CHF

81,000 151,99

81,000 150,98

-

EUR

EUR

EUR

64.108,000 115,08

34.587,000 114,38

23.501,000 108,92

EUR

EUR

EUR

1.632.422,780 129,20

1.560.859,224 125,31

935.373,680 119,35

CHF

CHF

CHF

1,000 155,07

1,000 152,75

-

EUR

EUR

EUR

1,000 117,85

1,000 117,32

1,000 113,25


Pagina 87

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR





31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

339.662.544,55

363.661.689,58

215.143.806,43

EUR

EUR

EUR

1,000 127,46

1,000 123,83

1,000 118,82

EUR

EUR

EUR

209.521,358 131,70

350.108,195 127,29

383.458,051 120,81

EUR

EUR

EUR

1,000 116,92

1,000 113,62

-

EUR

EUR

EUR

3,107 127,78

1,000 123,96

-


Pagina 88

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

330.818.244,87

327.212.395,82

96,34

330.818.244,87 11.087.861,00 3.996.485,73 742.273,75 2.356.975,60 4.784.375,00 14.559.651,31 5.824.100,00 3.882.470,00 7.276.535,00 7.072.171,31 5.109.856,00 13.344.126,57 513.133,75 1.106.000,00 4.612.000,00 6.094.478,57 3.570.940,00 15.249.491,31 2.128.850,00 4.114.873,69 5.572.632,00 6.986.875,00 5.339.900,00 11.649.990,00 3.998.750,00 2.999.020,00 6.063.700,00 5.332.750,00 5.348.500,00 9.690.495,00 10.841.500,00 4.626.000,00 15.207.873,03 557.500,00 6.141.516,76 7.331.036,56 1.062.500,00 14.907.301,31 15.526.706,03 10.926.290,00 4.206.862,50 9.286.500,00 7.404.650,00 6.589.914,67 12.405.282,50 7.938.194,12 4.314.900,00 2.549.986,80 8.584.470,00

327.212.395,82 11.079.996,48 3.794.880,00 738.262,48 2.333.079,00 4.778.820,00 14.099.250,00 5.799.454,00 3.908.625,00 7.345.590,00 7.025.811,82 5.100.497,04 12.980.617,60 503.215,00 1.091.980,00 4.562.520,00 6.008.365,00 3.522.057,00 15.018.452,00 2.120.420,00 4.150.400,00 5.583.422,18 7.024.689,00 5.083.350,00 11.489.940,00 3.988.915,00 3.013.976,00 6.329.062,50 5.310.150,00 5.365.506,00 9.576.222,00 10.698.168,00 4.468.832,50 14.999.800,00 547.425,00 6.131.334,09 7.070.000,00 1.086.040,00 15.059.137,50 15.131.115,50 11.026.200,00 4.056.696,99 9.320.080,00 7.266.420,00 6.300.946,00 12.030.722,64 7.977.450,00 4.311.960,00 2.438.302,50 8.564.240,00

96,34 3,26 1,12 0,22 0,69 1,41 4,15 1,71 1,15 2,16 2,07 1,50 3,82 0,15 0,32 1,34 1,77 1,04 4,42 0,62 1,22 1,64 2,07 1,50 3,38 1,17 0,89 1,86 1,56 1,58 2,82 3,15 1,32 4,42 0,16 1,81 2,08 0,32 4,43 4,46 3,25 1,19 2,74 2,14 1,86 3,54 2,35 1,27 0,72 2,52


2.865.250,00

2.791.984,00

0,82

Obligaties

2.865.250,00 2.865.250,00

2.791.984,00 2.791.984,00

0,82 0,82

333.683.494,87

330.004.379,82

97,16


3.156.613,58

0,93


6.501.551,15

1,91

339.662.544,55

100,00

Aantal

Benaming

Devies


9.954.000 3.350.000 703.000 2.100.000 4.500.000 13.750.000 5.450.000 3.500.000 7.000.000 6.662.000 4.892.000 11.360.000 500.000 1.000.000 4.000.000 5.500.000 3.300.000 13.400.000 2.000.000 4.000.000 4.942.000 6.300.000 5.000.000 11.000.000 3.500.000 2.800.000 6.250.000 5.000.000 5.100.000 8.900.000 10.200.000 4.250.000 14.800.000 500.000 5.836.753 7.000.000 1.000.000 13.750.000 13.450.000 10.000.000 3.879.000 8.500.000 7.000.000 5.800.000 11.838.000 7.500.000 4.000.000 2.250.000 8.000.000

ARCELORMITTAL EMTN 5.75 12-18 29/03A ARCELORMITTAL SA 9.375 09-16 03/06A ARSEUS NV 4.75 12-17 02/07A BARRY CALLEBAUT 6.00 07-17 13/07A BUZZI UNICEM 5.125 09-16 09/12A CAMPOFRIO FOOD SA 8.25 09-16 31/10S CIMENTS FRANCAIS SA 4.75 07-17 04/04A EDP FINANCE 5.75 12-17 21/09A EDP FINANCE EMTN 4.625 06-16 13/06A ETEXCO 5.00 12-17 31/03A EUROPCAR 9.375 10-18 15/04S FAURECIA 9.375 11-16 15/12S FIAT FINANCE TRADE 6.875 09-15 13/02A FIAT FINANCE TRADE 7.00 12-17 23/03A FIAT FINANCE TRADE 7.375 11-18 09/07A FIAT FINANCE TRADE 7.75 12-16 17/10A FIAT FINANCE US EMTN 5.625 07-17 12/06A FIAT INDUSTRIAL EMTN 6.25 11-18 09/03A FINDUS BONDCO REGS 9.125 13-18 01/07S HEIDELBERGCEMENT 4.00 12-16 08/03S HEIDELBERGCEMENT FIN 5.625 07-18 04/01A ITALCEMENTI FINANCE 6.125 13-18 21/02A KERLING PLC REG-S 10.625 10-17 28/01A LABCO SAS 8.50 11-18 15/01S LAFARGE 5.00 10-18 13/04A LAGARDERE 4.125 12-17 31/10A MOL HUNGARIAN OIL 3.875 05-15 05/10A MOL HUNGARIAN OIL 5.875 10-17 20/04A NEXANS SA 4.25 12-18 19/03A NEXANS SA EMTN 5.75 07-17 02/05A NOVALIS SAS 6.00 13-18 15/06S OBRASCON HUARTE LAIN 8.75 11-18 15/03S OTE PLC EMTN 4.625 06-16 20/05A OTE PLC REGS 7.875 13-18 07/02S PICARD BONDCO REG S 9.00 10-18 01/10S PRYSMIAN 5.25 10-15 09/04A REN REDES ENERGE 4.125 13-18 31/01A RENAULT SA 4.625 12-17 18/09A SCHAEFFLER FINANCE REGS 7.75 12-17 15/02S SMURFIT KAPPA REGS 5.125 12-18 15/09S STENA AB 6.125 07-17 01/02S STORA ENSO EMTN 5.00 12-18 19/03A SUNRISE COMM REGS 7.00 10-17 31/12S TELECOM ITALIA 8.25 09-16 21/03A THOMAS COOK 6.75 10-15 22/06A THYSSENKRUPP 4.375 12-17 28/02A THYSSENKRUPP AG 4.00 13-18 27/08A THYSSENKRUPP FIN NED 8.50 09-16 25/02A VERISURE HLDG REGS 8.75 12-18 01/09S

2.600.000 TITAN GLB FIN

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

8.75 12-17 19/01S

EUR


Totaal netto-actief


Pagina 89

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Frankrijk Luxemburg Verenigd Koninkrijk Nederland Spanje Italië Zweden Duitsland Hongarije Ierland België Finland Verenigde Staten van Amerika Portugal

% of netto-actief 28,33 18,00 10,44 8,49 5,47 5,35 3,71 3,62 3,42 3,25 2,98 2,74 1,04 0,32 97,16

Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Communicatie Diverse diensten Wegverkeer Steenkool Bouwmaterialen Voeding en niet alkoholische dranken Elektrotechniek en elektronica Horeca Petroleum Bosontginning en papier Vervoer Kleinhandel en warenhuizen Textiel en kleding Grafische kunst en uitgeverij Volksgezondheidsdienst en sociale diensten

% of netto-actief 25,80 10,66 9,78 8,25 8,00 7,68 5,46 4,72 3,54 3,42 2,74 2,69 1,81 1,50 0,89 0,22 97,16


Pagina 90

PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

19.601.551,62


Uitgaven

19.569.670,50 1.810,42 30.070,70 2.135.190,41


1.510.288,76 40.839,81 78.056,77 302.972,65 873,19 20.537,30 453,53 15.638,37 6.239,21 58.663,12 100.627,70


17.466.361,21


-552.999,11


16.913.362,10



-6.398.671,56 10.514.690,54 -1.736.463,61 166.700.573,59 62.921.240,10 -190.813.485,92 -71.585.699,73


-23.999.145,03


363.661.689,58


339.662.544,55


Pagina 91


Pagina 92

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 6,85%. Het fonds Petercam L Patrimonial is het jaar begonnen met een constructieve positie in risicovolle activa. Dit kwam tot uiting in een relatief grote positie in aandelen en een enigszins beperkte blootstelling aan obligaties. Tijdens het eerste kwartaal van het jaar behield het fonds een grote positie in aandelen. Daarnaast verhoogde het zijn duration om een goed evenwicht te bewaren tussen activa die goed presteren in een klimaat van solide groei en activa die goed presteren bij een zwakkere economische groei. In het tweede kwartaal bleef het fonds positief gestemd over de aandelenmarkten; de aandelenblootstelling was tijdens het jaar het grootst in juni. Tegelijkertijd werd de duration enigszins teruggeschroefd. Vanaf dat moment werd de positionering iets voorzichtiger. Het fonds begon zijn positie in aandelen in het derde kwartaal te verlagen en dekte een aanzienlijk deel van zijn totale aandelenpositie in oktober af om de daling van de aandelenmarkten te verzachten. Tegelijkertijd verhoogde het fonds ook opnieuw zijn durationpositie om het hoofd te bieden aan de steeds slechtere omgeving. We belegden pas opnieuw in aandelen toen we merkten dat de correctie te ver was gegaan. Deze actieve positionering heeft het fonds geholpen om de correctie van oktober te boven te komen, en half november bereikte de inventariswaarde van het fonds een nieuw hoogtepunt. In de laatste maanden van het jaar werd de aandelenpositie ten slotte nogmaals verlaagd, anticiperend op een iets volatieler klimaat aan het einde van het jaar en mogelijk ook in het begin van 2015. De grootste drijfkrachten achter het rendement waren onze positie in Japanse aandelen (met afdekking van de Japanse yen), onze niet-afgedekte positie in Amerikaanse aandelen en onze blootstelling aan langlopende en ultralanglopende Europese obligaties. Onze allocatie aan Europese aandelen leverde een iets minder eenduidige bijdrage aan het rendement: enkele van de meer cyclische namen leden immers onder de zwakkere Europese economische vooruitzichten en de geopolitieke spanningen. Onze blootstelling aan de oliesector was eveneens ongunstig voor het rendement. Toekomstig beleid Zoals eerder vermeld, begon het fonds zijn positie in aandelen in de laatste maanden van het jaar terug te schroeven, anticiperend op meer volatiliteit. Wij verwachten inderdaad dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente eerder zal verhogen dan de markten momenteel (eind 2014) voorspellen. Wij verwachten dat dit aanvankelijk zal leiden tot een hogere volatiliteit op zowel de vastrentende als de aandelenmarkten. We hanteren voor 2015 daarom een iets voorzichtiger standpunt. Het fonds zal trachten aan deze volatiliteit het hoofd te bieden en te profiteren van kansen die door buitensporige schommelingen van de markt kunnen ontstaan. Maar in eerste instantie richt het fonds zich op kapitaalbehoud, een van zijn belangrijkste doelstellingen.


Pagina 93



Activa

237.492.806,35


196.326.413,98 184.781.816,25

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen inzake inschrijvingen Te ontvangen dividenden Niet-gerealiseerde meerwaarde op termijncontracten Andere activa

37.432.419,27 1.253.976,18 2.282.739,90 20.490,36 161.011,85 15.754,81

Passiva

1.085.660,53

Abonnementstaks Prestatievergoeding Schulden inzake terugbetalingen Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten op valuta Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

29.050,57 117.772,57 245.678,24 288.005,26 197.142,88 208.011,01

Netto-actief

236.407.145,82


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



700.777,698

1.184.797,962

374.801,516

1.510.774,144

394.049,636

287.890,340

101.889,518

580.050,458

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

917,178

0,000

918,178

25.979,988

21.384,557

17.140,172

30.224,373

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 94

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR










31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

236.407.145,82

119.164.067,03

65.737.683,03

EUR

EUR

EUR

1.510.774,144 109,47

700.777,698 104,86

376.735,426 100,50

EUR

EUR

EUR

580.050,458 116,09

394.049,636 108,65

255.745,493 104,08

CHF

CHF

CHF

1,000 139,56

1,000 132,42

-

EUR

EUR

EUR

918,178 113,58

1,000 107,95

1,000 102,63

EUR

EUR

EUR

30.224,373 118,45

25.979,988 110,27

12.001,000 104,98

CHF

CHF

CHF

1,000 142,25

1,000 134,41

-

EUR

EUR

EUR

1,000 119,47

1,000 110,68

1,000 104,88

EUR

EUR

EUR

1,000 113,34

1,000 105,01

-

EUR

EUR

EUR

1,000 117,23

1,000 108,80

-


Pagina 95

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Marktwaarde

% nettoactief

170.523.499,07

181.268.233,14

76,68

JPY EUR USD GBP EUR EUR GBP USD GBP EUR JPY EUR USD GBP JPY JPY USD USD USD USD GBP USD GBP CHF JPY HKD KRW CAD JPY GBP USD JPY EUR EUR USD USD JPY JPY JPY CHF DKK USD EUR JPY GBP EUR EUR GBP EUR SGD EUR JPY JPY EUR EUR CAD EUR

50.611.146,89 731.383,66 1.489.344,78 362.781,75 908.788,22 921.184,37 1.056.112,08 1.028.271,34 970.156,18 861.338,73 519.148,20 803.721,37 1.674.268,61 1.044.959,75 1.048.091,79 414.422,12 929.533,41 623.055,34 4.373.949,92 738.542,11 1.119.963,07 581.637,12 781.942,52 304.356,92 798.230,77 883.885,47 909.141,37 887.557,56 914.406,39 614.359,90 1.071.235,12 316.230,37 810.529,49 816.814,34 638.351,17 996.077,96 474.831,59 1.033.321,34 433.535,27 1.029.879,51 599.377,91 655.759,11 1.163.641,08 885.973,49 618.023,84 737.795,58 716.452,50 708.266,89 132.611,14 1.457.130,94 1.158.038,39 1.357.864,47 1.063.195,89 994.118,36 503.102,72 489.903,86 855.669,06 598.880,68

56.644.745,31 847.903,85 1.273.869,45 606.608,82 1.005.508,67 1.342.500,00 1.370.195,72 1.082.367,37 1.258.956,24 702.209,91 538.620,00 882.757,28 1.619.945,86 1.290.971,45 1.286.424,66 645.993,10 1.012.416,34 941.015,66 4.595.917,89 855.700,18 1.190.355,77 654.545,45 1.057.210,86 353.891,18 852.212,21 792.310,67 935.223,13 654.385,46 1.453.362,35 463.775,07 894.976,75 412.875,50 960.504,61 744.700,00 878.304,00 1.314.198,59 758.677,58 1.131.325,39 844.199,66 1.167.123,14 814.163,93 769.047,92 1.457.766,21 946.497,62 569.069,46 835.868,84 554.505,70 777.605,58 146.267,62 1.473.978,00 1.183.136,36 1.333.420,00 1.076.569,00 1.025.069,45 522.240,00 447.354,00 1.223.592,45 814.553,35

23,96 0,36 0,54 0,26 0,43 0,57 0,58 0,46 0,53 0,30 0,23 0,37 0,68 0,55 0,54 0,27 0,43 0,40 1,93 0,36 0,50 0,28 0,45 0,15 0,36 0,34 0,40 0,28 0,61 0,20 0,38 0,17 0,41 0,32 0,37 0,56 0,32 0,48 0,36 0,49 0,34 0,33 0,62 0,40 0,24 0,35 0,23 0,33 0,06 0,62 0,50 0,56 0,46 0,43 0,22 0,19 0,52 0,34

EUR AUD EUR EUR EUR

114.908.433,66 3.250.390,00 768.798,68 567.360,00 1.333.363,00 696.094,00

119.193.748,36 3.250.390,00 677.177,17 583.425,00 1.351.440,00 704.466,00

50,42 1,37 0,29 0,25 0,57 0,30

Devies


21.100 30.807 6.650 343.000 15.000 43.519 177.960 20.000 63.000 6.000 30.500 45.982 37.000 37.503 12.000 16.100 15.400 47.837 11.200 57.000 170.000 6.600 180.090 14.361 32.600 98.000 5.150 92.800 27.000 116.437 20.000 47.600 110.000 11.200 29.400 19.764 247.000 15.600 25.000 10.600 22.000 19.500 23.627 24.000 534.770 35.671 28.113 5.271 25.300 622.000 22.000 35.700 102.000 16.000 25.710 25.800 29.185

ABC MART INC. TOKYO AIRBUS GROUP APPLE INC ARROW GLOBAL GROUP PLC ASML HLDG AURELIUS AG BAE SYSTEMS PLC BED BATH AND BEYOND INC BG GROUP PLC BMW AG BRIDGESTONE CORP CIE SAINT-GOBAIN SA COCA-COLA CO CRODA INT'L PLC DAIKIN INDUSTRIES LTD EAST JAPAN RAILWAY CO EI DU PONT DE NEMOURS & CO ETFS PHYSICAL GOLD EXXON MOBIL CORP GENERAL ELECTRIC CO GLENCORE PLC GOLDMAN SACHS GROUP INC HICL INFRASTRUCTURE COMPANY LTD HOLCIM LTD REG SHS HONDA MOTOR CO LTD HUTCHISON WHAMPOA HYUNDAI MOTOR CO LTD INTERFOR CORP JGC CORP JOHN WOOD GROUP LIMONEIRA CO MAZDA MOTOR CORP MEDIOBANCA SPA MERCK KGAA METLIFE INC MICROSOFT CORP MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC NIDEC CORP NITTO DENKO CORP NOVARTIS AG REG SHS NOVO NORDISK PRUDENTIAL FINANCIAL INC RANDSTAD HOLDING RECRUIT HOLDINGS CO LTD RENTOKIL INITIAL PLC REPSOL SA ROYAL DUTCH SHELL PLC ROYAL DUTCH SHELL PLC SAP AG SATS SCHNEIDER ELECTRIC SA SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC T AND D HOLDINGS INC UNILEVER NV VAN LANSCHOT CERT.OF SHS WEST FRASER TIMBER CO ZODIAC AEROSPACE SA

Obligaties 3.250.000 700.000 500.000 1.200.000 700.000

ALLEMAGNE ZCP 250315 AUSTRALIA INDEX 3.00 09-25 20/09Q AUTO.PARIS RHIN RHONE 4.875 11-19 21/01A AUTOROUTES DU SUD FRA 4.00 11-18 24/09A BCO BRAZIL SP REGS 3.75 13-18 25/07A


Pagina 96

Aankoopprijs


Benaming

1.000.000 500.000 100.000 6.500.000 700.000 500.000 2.000 600.000 1.000.000 150.000 750.000.000 2.000.000 700.000 340.000 100.000 2.000.000 2.000.000 750.000 1.500.000 4.500.000 200.000 550.000 3.000.000 1.300.000 500.000 1.000.000 1.000.000 3.750.000 500.000 5.000.000 2.000.000 150.000 700.000 400.000 500.000 2.000.000 5.000.000 1.500.000 2.000.000 1.000.000 2.000.000 200.000 1.000.000 2.500.000 100.000 550.000 5.500.000 2.000.000 6.500.000 6.000.000 50.000 600.000 50.000 150.000 465.000 1.000.000 500.000 500.000 5.000.000 500.000 2.500.000 2.000.000 600.000 400.000 400.000 2.500.000 500.000

Devies

BELGIQUE OLO -60- 3.50 11-17 28/06A BELGIQUE ZCP 160415 BELGIUM OLO -473.25 06-16 28/09A BELGIUM OLO -554.00 09-19 28/03A BMW FINANCE 2.375 13-23 24/01A BNP PARIBAS 2.875 13-23 26/09A BRAZIL NTN B INFL.LINKED 6.00 11-22 15/08S BRAZIL TELECOM 9.75 11-16 15/09S CANADA 1.25 12-18 01/03S CASINO GUICHARD EMTN 4.379 10-17 08/02A CHILI 5.50 10-20 05/08S CORP ANDINA FOMENTO 1.875 14-21 29/05A DANONE 2.60 13-23 28/06A DANSKE BANK 2.625 10-15 02/12A DEUTSCHE TELEKOM EMTN 4.25 10-20 16/03A DEUTSCHLAND 2.00 13-23 15/08A DEUTSCHLAND 2.50 12-44 04/07A DEUTSCHLAND 4.75 98-28 04/07A DEUTSCHLAND 1.50 13-23 15/05U DEUTSCHLAND INDEX 0.10 12-23 15/04A ENEL FINANCE INTL 4.875 12-20 11/03A ENI SPA 4.00 10-20 29/06A ESPAGNE ZCP 190615 EUROPEAN FIN STABILIT 3.875 12-32 30/03A EUROPEAN UNION 3.25 11-18 04/04A FRANCE OAT 2.25 13-24 25/05A FRANCE OAT 3.25 12-45 25/05A FRANCE OAT 4.25 06-17 25/10A GDF SUEZ 2.625 12-22 20/07A GERMAN TREASURY BILL -15 20/05U GERMANY 1.25 11-16 14/10A GLAXOSMITHKLINE 5.625 07-17 13/12A HSBC BANK EMTN 3.875 11-18 24/10A IMPERIAL TOBACCO EMTN 5.00 11-19 02/12A IRLANDE 5.50 12-17 18/10A ITALIE ZCP 120615 ITALY BOT 14-15 29/05U ITALY BTP 1.15 14-17 15/05S ITALY BTP 2.50 14-19 01/05S ITALY BTP 3.75 14-24 01/09S ITALY BTP 4.50 13-24 01/03S ITALY BTP 5.00 09-40 01/09S KFW 1.375 12-17 21/02A KFW EMTN 0.625 14-18 12/02A LINDE FINANCE 3.125 11-18 12/12A LINDE FINANCE BV EMTN 6.75 08-15 08/12A NEDERLAND 0.75 12-15 15/04A NEDERLAND 1.75 13-23 15/07A NEDERLAND 144A 1.25 13-19 15/01A NETHERLAND GOV REGS 0.25 14-20 15/01A NOVARTIS FIN EMTN 4.25 09-16 15/06A REPSOL SA EMTN 4.25 11-16 12/02A RIO TINTO ALCAN INC 5.00 05-15 01/06S ROCHE KAPITALMARKT 4.50 09-17 23/03A SANOFI AVENTIS EMTN 4.50 09-16 18/05A SCHNEIDER ELECTRIC 5.375 07-15 08/01A SIEMENS FIN NV 2.875 13-28 10/03A SLOVENIA (REP OF) 4.70 13-16 01/11A SPAIN 3.75 13-18 31/10A SPAIN 5.75 01-32 30/07A SPANISH 4.00 10-20 30/04A SWEDEN NR 3104 INDEX 3.50 98-28 01/12A TENNET BV 6.655 10-XX 01/06A TESCO EMTN 6.125 09-22 24/02A UK TREASURY STOCK 1.75 12-22 07/09S UK TREASURY STOCK 2.25 13-23 07/09S UK TSY 3.25 12-44 22/01S

EUR EUR EUR EUR EUR EUR BRL BRL CAD EUR CLP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR SEK EUR GBP GBP GBP GBP


Pagina 97

Aankoopprijs 1.089.390,00 500.095,00 98.929,00 7.585.725,00 703.304,00 496.525,00 1.731.095,22 259.463,05 750.336,78 151.854,00 1.033.834,39 2.007.577,50 709.135,00 336.192,80 101.155,75 2.032.320,00 2.001.360,00 1.032.090,00 1.472.360,00 4.853.006,65 198.430,00 578.318,00 2.991.628,80 1.467.319,10 553.095,00 989.630,00 995.880,00 4.208.100,00 494.985,00 5.002.419,00 2.047.820,00 175.817,90 777.028,00 404.491,00 574.990,00 1.997.340,00 4.993.235,50 1.522.230,00 2.106.600,00 1.082.900,00 2.115.640,00 200.842,00 1.038.040,00 2.546.250,00 99.149,00 649.919,50 5.544.225,00 1.922.220,00 6.805.740,00 6.020.160,00 52.756,00 622.927,00 40.886,59 144.293,76 518.721,45 1.102.813,00 494.385,00 539.975,00 5.598.200,00 654.645,00 2.624.060,00 418.586,44 655.200,00 543.215,02 443.772,02 2.882.215,33 571.859,45

Marktwaarde

% nettoactief

1.087.580,00 500.095,00 105.705,00 7.573.020,00 787.962,00 578.850,00 1.586.063,95 170.599,55 716.021,55 161.910,00 1.074.689,68 2.116.520,00 794.577,00 347.837,00 118.579,00 2.273.460,00 2.552.660,00 1.124.062,50 1.642.020,00 4.872.585,41 239.494,00 641.586,00 2.991.628,80 1.818.479,00 552.440,00 1.137.100,00 1.311.830,00 4.200.562,50 570.635,00 5.002.419,00 2.047.960,00 173.316,00 793.149,00 478.960,00 572.850,00 1.997.340,00 4.993.235,50 1.519.650,00 2.137.860,00 1.168.050,00 2.466.260,00 264.930,00 1.029.550,00 2.546.975,00 110.798,00 583.489,50 5.513.090,00 2.200.100,00 6.823.375,00 6.046.680,00 52.903,00 624.732,00 42.051,23 137.170,12 492.165,30 1.000.430,00 589.375,00 536.185,00 5.579.250,00 737.725,00 2.900.250,00 388.557,25 663.522,00 565.118,23 522.620,96 3.375.587,91 742.767,87

0,46 0,21 0,04 3,21 0,33 0,24 0,67 0,07 0,30 0,07 0,45 0,90 0,34 0,15 0,05 0,96 1,08 0,48 0,69 2,06 0,10 0,27 1,27 0,77 0,23 0,48 0,55 1,78 0,24 2,12 0,87 0,07 0,34 0,20 0,24 0,84 2,11 0,64 0,90 0,49 1,04 0,11 0,44 1,08 0,05 0,25 2,33 0,93 2,90 2,57 0,02 0,26 0,02 0,06 0,21 0,42 0,25 0,23 2,37 0,31 1,23 0,16 0,28 0,24 0,22 1,43 0,31


Benaming 250.000 138.000 700.000 300.000 62.000

Devies

US TREASURY INDEX 1.375 08-18 15/07S USA T NOTES 1.25 10-15 30/09S USA T NOTES INDEX 1.375 14-44 15/02S VODAFONE GROUP 8.125 08-18 26/11A ZIMMER HOLDINGS INC 4.625 09-19 30/11S

Aankoopprijs

Marktwaarde

% nettoactief

USD USD USD GBP USD

200.536,74 100.815,48 537.335,58 446.830,59 48.206,59

238.530,93 114.931,40 671.322,25 476.864,89 56.199,91

0,10 0,05 0,28 0,20 0,02

EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR

5.003.918,52 502.619,00 546.699,97 1.035.616,00 298.104,00 401.500,00 195.930,00 756.772,05 1.266.677,50

5.429.739,47 558.320,00 616.026,61 1.140.540,00 318.603,00 414.340,00 200.626,00 853.171,36 1.328.112,50

2,30 0,24 0,26 0,48 0,13 0,18 0,08 0,36 0,57

0,00

16.301,65

0,01

0,00 0,00

16.301,65 16.301,65

0,01 0,01

14.258.317,18

15.041.879,19

6,36

14.258.317,18 477.500,00 923.873,78 2.671.906,68 934.814,44 1.615.470,96 887.346,26 1.230.283,06 4.641.652,00 441.920,00 433.550,00

15.041.879,19 495.375,00 1.082.762,84 3.123.474,69 923.194,16 1.469.943,95 858.454,33 1.366.032,87 4.789.711,35 485.080,00 447.850,00

6,36 0,21 0,46 1,32 0,39 0,62 0,36 0,58 2,02 0,21 0,19

184.781.816,25

196.326.413,98

83,05


37.432.419,27

15,83


2.648.312,57

1,12

236.407.145,82

100,00

Obligaties met variabele rentevoet 500.000 700.000 1.000.000 300.000 400.000 200.000 1.000.000 1.250.000

ALLIANZ SE FL.R 13-XX 24/10A CS GUERNESEY FL.R 11-41 24/02S ELECT.DE FRANCE FL.R 13-XX 29/01A ENEL FL.R 14-75 15/01A GE CAP TR IV REG-S FL.R 09-66 15/09A REXAM PLC FL.R 07-67 29/06A SOCIETE GENERALE SUB FL.R 13-XX 29/11S VOLKSWAGEN INTL SUB FL.R 13-XX 04/09A

Andere roerende waarden Warrants, Claims 35.671 REPSOL

31.12.14 RIGHT

EUR

Aandelen/deelbewijzen in beleggings/participatiefondsen Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 25.000 59.920 1.973.919 24.724 1.300.000 862.052 1.650.822 41.766 4.000 5.000

BREVAN HOWARD MACRO LTD SHS EURO CLASS F&C PORTOFOLIOS FD GLOBAL CONVERTIBLE BD -A- DIS JOHN LAING INFRASTR GBP DIS LYXOR ETF STOXX EUE 600 TEL FCP CAP/DIS NB DIS DEB INV NEW GLOBAL CLASS GBP NB DISTRESSED DEBT INV POST REDEM USD NB GLOBAL FLOATING RATE IND FD USD DIST PETERCAM HORIZON B BONDS GLOBAL INFLATION LINKED - P HEDGE PETERCAM HORIZON B BONDS GLOBAL INFLATION LINKED EUR - P SOU JPX 400 ETF -GERMAN CERT.-

EUR EUR GBP EUR GBP USD USD EUR EUR EUR


Totaal netto-actief


Pagina 98


Geografische spreiding Per land Duitsland Nederland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Italië België Spanje Verenigde Staten van Amerika Japan Jersey Eiland Guernesey eiland Luxemburg Canada Venezuela Zwitserland Brazilië Kaaiman eilanden Singapore Chili Ierland Hong Kong Denemarken Australië Zuid-Korea Slovenië Zweden Finland

% of netto-actief 13,19 13,18 7,96 7,11 6,85 6,15 5,42 5,35 4,84 2,21 1,73 1,48 1,45 0,90 0,76 0,74 0,51 0,50 0,45 0,43 0,40 0,33 0,29 0,28 0,23 0,16 0,15 83,05


Pagina 99


Sectorspreiding Per sector Landen en overheden Holdings en financiële vennootschappen Beleggingsvennootschappen Bank, kredietinstituut Petroleum Internationale instellingen Vervoer Chemie Luchtvaart Wegverkeer Apotheek en kosmetische produkten Bouwmaterialen Bosontginning en papier Voeding en niet alkoholische dranken Diverse diensten Elektrotechniek en elektronica Internet en Internet diensten Elektronica en halfgeleiders Energie en water Kleinhandel en warenhuizen Verzekeringsmaatschappijen Makkelaar Diverse sektoren Banden en rubber Textiel en kleding Diverse handelmaatschappijen Machine en toestel constructie Communicatie Buromateriaal en computers Anderen

% of netto-actief 41,13 9,93 4,35 3,87 1,94 1,90 1,75 1,43 1,34 1,26 1,25 1,24 1,13 1,11 0,99 0,98 0,94 0,93 0,85 0,84 0,80 0,58 0,43 0,37 0,36 0,28 0,27 0,27 0,26 0,27 83,05


Pagina 100

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

3.990.127,24


Uitgaven

1.644.536,41 2.292.389,21 8.280,19 14.075,67 30.845,76 3.347.505,93

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Prestatievergoeding Vergoedingen van domicilieagent Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

1.647.131,07 18.922,45 88.982,85 154.843,04 955.174,49 478,76 8.571,37 25.259,97 10.963,81 197.164,41 185.236,60 54.777,11


642.621,31

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten - vreemde valuta

3.575.938,27 -640.618,61 279.878,91 -1.446.959,23 864.256,52


3.275.117,17

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - opties - termijncontracten op valuta - termijncontracten


8.401.545,94 47.295,06 -325.182,31 -113.084,19 11.285.691,67 -2.094.475,22 34.898.005,22 126.564.086,94 -13.197.672,97 -40.212.556,85


117.243.078,79


119.164.067,03


236.407.145,82


Pagina 101


Pagina 102

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 15,39%. Het fonds bevond zich tien van de twaalf maanden op positief terrein. Het eerste kwartaal van het jaar werd gekenmerkt door een aanzienlijk dal in de uitverkoop van schuld uit opkomende markten die in mei 2013 was begonnen. Onze strategie bestond erin om op tactische wijze opnieuw een positie te nemen in landen waar er ingrijpende monetaire maatregelen waren genomen om buitenlandse beleggers aan te trekken om externe wanverhoudingen te financieringen (inclusief de zogenaamde ‘fragiele vijf’). We zorgden er echter wel voor geen positie te hebben in landen met een ultrahoge bèta met een voor ons oncomfortabel risiconiveau zoals Oekraïne, Argentinië en Venezuela. In het tweede kwartaal van het jaar werden er binnen de activaklasse steeds meer effecten gekocht om eerder ingenomen shortposities te sluiten. Na onze tegendraadse houding in het begin van het jaar hadden we voldoende vertrouwen om mee te profiteren van het marktmomentum, gezien de gezondere technische marktfactoren op het gebied van vraag en aanbod voor activa uit opkomende markten. Het derde kwartaal was moeilijker te doorgronden, met opnieuw tal van onzekerheden afkomstig uit Oekraïne, de situatie in het Midden-Oosten en Argentinië, dat een deel van zijn buitenlandse schuld niet kon betalen. Onze strategie bestond erin onze blootstelling aan Centraal-Europa zowel in lokale als harde valuta’s te verhogen, omdat de opkomende markten wellicht het meest zouden profiteren van de uiterst inschikkelijke houding van de ECB. In het laatste kwartaal van het jaar was het centrale thema het verschil in de landen die leden onder de gekelderde olieprijzen en diegene die ervan profiteerden. Onze strategie bestond er dan ook in om onze blootstelling aan energieproducenten te beperken, zonder onze posities te verhogen in landen die zouden moeten profiteren van goedkope energie, tot we de nieuwe energieprijzen als permanent en structureel beschouwden. Globaal genomen heeft onze beslissing om Rusland niet op te nemen in ons beleggingsuniversum (op basis van onze intern ontwikkelde duurzaamheidsfilter) in aanzienlijke mate bijgedragen aan de prestaties van het fonds. Toekomstig beleid Onze vooruitzichten voor 2015 zijn nog steeds positief voor activa uit opkomende markten, in wezen om dezelfde redenen als in 2014. • De seculaire convergentie tussen opkomende markten en ontwikkelde landen houdt nog steeds stand. • Langetermijnbeleggers breiden hun posities in schuld uit opkomende markten sneller uit dan het tempo waarin opkomende markten schuldpapier uitgeven. • De relatieve waarderingen zijn goedkoop en de wereldwijde liquiditeit zal wellicht ruim blijven. Niettemin blijven wij voorzichtig over: • Geopolitieke onzekerheden (bijv. Rusland, het Midden-Oosten) en een achteruitgang in de kredietkwaliteit van bepaalde landen (bijv. Brazilië, Zuid-Afrika); • Een vertraging van de hervormingen in bepaalde opkomende markten, die uiteindelijk zou kunnen leiden tot een lager productiviteitsvoordeel ten opzichte van ontwikkelde landen; • Als er een duurzame vertraging van de groei in het algemeen optreedt, kan dit negatieve gevolgen hebben voor grondstoffenproducenten en goederenfabrikanten.

Pagina 103

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 (vervolg) Voor volgend jaar hanteren wij een strategie waarbij we een overwogen positie handhaven in het eerste kwartiel van onze duurzaamheidsscore. Daarnaast zullen wij vooral streven naar een gediversifieerde blootstelling aan regionale bedrijfsmodellen en valutadynamiek. Wat valuta's betreft, zullen wij ons vooral richten op landen waar aantrekkelijke risicogecorrigeerde reële rendementen volgens ons worden ondersteund door verbeterende fundamentals, bijv. de politieke bereidheid om productiviteitsverhogende hervormingen door te voeren en/of de gevoeligheid voor een Amerikaanse cyclus van expansie. Wat duration betreft, behouden wij een overwogen positie in lokale rentevoeten, maar zullen wij de duration geleidelijk aan verlagen in geval van een hoge correlatie met de kernmarkten. Binnen het kredietsegment blijven wij oppassen voor activa die ondanks hun schijnbaar aantrekkelijke waarderingen moeten worden vermeden. De voornaamste rol van de kredietselectie in ons beleggingsproces is veeleer kapitaalbehoud dan de verwezenlijking van extra rendement.


Pagina 104



Activa

120.031.536,06


113.748.102,17 111.688.221,47


3.560.366,37 2.361.434,14 361.633,38

Passiva

361.547,29

Bankschulden op zicht Abonnementstaks Schulden inzake terugbetalingen Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

28.056,80 7.638,31 228.853,50 62.188,70 34.809,98

Netto-actief

119.669.988,77


Klasse A


Klasse B


Klasse B CHF


Klasse E


Klasse F


Klasse F CHF


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Geplaatste aandelen



142.914,354

219.460,269

70.575,866

291.798,757

59.975,405

113.011,421

45.886,087

127.100,739

1,000

1.105,000

13,000

1.093,000

23.101,000

107.598,000

750,000

129.949,000

206.487,633

441.697,730

249.874,747

398.310,616

1,000

8.412,000

0,000

8.413,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

109.831,000

40.000,000

0,000

149.831,000

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 105

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Wijzigingen in het aantal uitstaande aandelen tussen 01.01.2014 en 31.12.2014 Uitstaande aandelen per 01.01.2014

Klasse W


1,000

Geplaatste aandelen


20.940,000

0,000


20.941,000



EUR








31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

119.669.988,77

49.664.370,51

-

EUR

EUR

EUR

291.798,757 105,29

142.914,354 91,22

-

EUR

EUR

EUR

127.100,739 105,28

59.975,405 91,24

-

CHF

CHF

CHF

1.093,000 126,17

1,000 111,20

-

EUR

EUR

EUR

129.949,000 106,45

23.101,000 91,67

-

EUR

EUR

EUR

398.310,616 106,46

206.487,633 91,68

-

CHF

CHF

CHF

8.413,000 127,54

1,000 111,73

-

EUR

EUR

EUR

1,000 105,46

1,000 90,95

-


Pagina 106

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR





31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

119.669.988,77

49.664.370,51

-

EUR

EUR

EUR

1,000 105,43

1,000 90,94

-

EUR

EUR

EUR

149.831,000 107,40

109.831,000 92,03

-

EUR

EUR

EUR

1,000 105,25

1,000 91,13

-

EUR

EUR

EUR

20.941,000 106,52

1,000 91,38

-


Pagina 107

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

109.338.955,54

111.193.400,35

92,92

109.338.955,54 3.129.087,42 3.000.529,97 2.291.632,27 2.142.292,10 3.074.000,00 4.799.764,93 6.462.797,30 4.506.687,70 2.288.933,48 1.519.925,87 1.753.361,69 1.050.371,99 1.844.977,78 178.173,60 2.308.542,07 1.999.150,62 6.022.258,21 3.043.139,98 771.183,75 1.748.975,37 703.510,42 860.276,43 1.498.545,89 2.680.781,25 4.451.905,89 2.893.252,49 2.611.750,00 1.505.531,90 1.461.717,06 2.199.810,64 3.037.084,75 3.945.597,18 8.772.356,92 814.715,53 967.699,46 2.219.933,13 1.576.036,63 1.300.135,96 4.376.185,76 1.160.892,44 840.033,15 2.598.123,59 2.927.292,97

111.193.400,35 3.256.096,85 2.961.906,39 2.114.516,92 2.296.321,21 3.014.460,00 5.015.218,53 5.425.380,44 4.626.225,00 2.804.672,56 1.822.404,03 1.951.850,81 1.056.172,67 1.983.566,67 178.401,23 2.306.012,15 2.005.849,57 6.214.489,31 3.233.706,80 793.800,97 1.746.308,00 719.112,44 876.096,03 1.603.083,59 2.643.637,50 4.512.792,64 2.912.712,32 2.621.000,00 1.610.710,30 1.535.524,81 2.234.217,59 3.345.546,85 3.925.094,81 9.169.302,14 746.590,95 905.971,43 2.172.402,87 1.508.388,49 1.257.099,07 4.321.371,55 1.250.592,95 920.707,34 2.647.973,23 2.946.111,34

92,92 2,72 2,48 1,77 1,92 2,52 4,19 4,53 3,87 2,34 1,52 1,63 0,88 1,66 0,15 1,93 1,68 5,19 2,70 0,66 1,46 0,60 0,73 1,34 2,21 3,77 2,43 2,19 1,35 1,28 1,87 2,80 3,28 7,66 0,62 0,76 1,82 1,26 1,05 3,61 1,05 0,77 2,21 2,46


2.349.265,93

2.554.701,82

2,13

Obligaties

2.349.265,93 1.232.633,39 1.116.632,54

2.554.701,82 1.383.845,45 1.170.856,37

2,13 1,15 0,98

111.688.221,47

113.748.102,17

95,05


3.532.309,57

2,95


2.389.577,03

2,00

119.669.988,77

100,00

Aantal

Benaming

Devies


4.000.000 10.000 2.700 8.000 3.000.000 3.500.000.000 18.000.000.000 4.500.000 55.000.000 2.000.000 150.000.000 18.000.000.000 150.000.000 13.800.000 3.000.000 515.000.000 1.500.000.000 45.000.000.000 6.500.000 2.000.000 850.000 1.000.000 170.000.000 2.625.000 20.000.000 45.000.000 2.500.000 2.000.000 5.300.000 8.000.000 160.000.000 15.800.000 35.000.000 90.000.000 109.000.000 260.000.000 180.000.000 150.000.000 60.000.000 1.600.000 40.000.000 3.000.000 40.000.000

ARMENIA 6.00 13-20 30/09S BRAZIL -DY0.00 10-17 28/04S BRAZIL -DY6.00 10-50 15/08S BRAZIL-DY10.00 14-25 01/01S BULGARIA (REP OF) 2.95 14-24 03/09A CHILI 5.50 10-20 05/08S COLOMBIA 6.00 12-28 28/04A CROATIA 3.875 14-22 30/05A CZECH REPUBLIC -49- 4.20 06-36 04/12A DOMINICAN REP REGS 7.45 14-44 30/04S EBRD 5.00 13-15 28/05A EUROP INVEST BK 5.20 12-22 01/03A EXP IMP BANK KOREA 6.40 14-17 07/08A EXP-IMP BANK KOR REGS 6.00 13-16 04/06S GHANA REGS 8.125 14-26 18/01S HUNGARY A 7.00 11-22 24/06A HUNGARY -A6.75 11-28 22/10A INDONESIE 9.00 13-29 15/03S INTL BK RECON DEVE 10.75 14-15 09/10U JAMAICA (GOV.OF) 7.625 14-25 09/07S KENYA 5.875 14-19 24/06S KENYA REGS 6.875 14-24 24/06S KENYA (REP) 12.00 11-23 18/09S MACEDONIA REGS 3.975 14-21 24/07A MALAYSIAN GOV-0313- 3.48 13-23 15/03S MEXICAN BONOS 7.75 11-42 13/11S MONTENEGRO REGS 5.375 14-19 20/05A MOZAMBIQUE EMATUM REGS6.305 13-20 11/09S PERU BONO SOBERANO 6.90 07-37 12/08S PERU (REF OF) REGS 5.70 14-24 12/08S PHILIPPINES 6.25 11-36 14/01S POLAND 3.25 13-25 25/07A ROMANIA 5.80 11-27 26/07A SERBIE 10.00 13-15 04/04 SERBIE 10.00 13-15 16/05A SERBIE 10.00 13-16 17/10A SERBIE 10.00 14-16 22/05A SERBIE TREASURY BONDS 10.00 13-16 25/04A SOUTH AFRICA (REP OF) 8.75 12-48 28/02S STANDARD BANK PLC 10.75 13-16 08/09S THAILAND GOVT INDEXEE 1.25 13-28 12/03S TRINITAD TOBAGO REGS 4.375 13-24 16/01S UTD MEXICAN STS 10.00 04-24 05/12S

170.000.000 KENYA 1.500.000.000 KOREA -DY-

USD BRL BRL BRL EUR CLP COP EUR CZK USD INR IDR INR INR USD HUF HUF IDR ZMW USD USD USD KES EUR MYR MXN EUR USD PEN PEN PHP PLN RON RSD RSD RSD RSD RSD ZAR USD THB USD MXN

6.00 10-19 19/08S 3.00 14-24 10/09S

KES KRW


Totaal netto-actief


Pagina 108

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Roemenië Hongarije Brazilië Servië Mexico Colombia Chili Kroatië Kenya Maleisië Zuid-Afrika Polen Peru Filippijnen Zuid-Korea Armenië Indonesië Verenigd Koninkrijk Bulgarije Tsjechië Macedonië Trinidad en Tobago Montenegro Ghana Dominicaanse Republiek Jamaïca Mozambique Luxemburg Thailand Verenigde Staten van Amerika

% of netto-actief 7,66 6,87 6,17 5,51 4,89 4,53 4,19 3,87 3,82 3,77 3,61 3,28 3,15 2,80 2,79 2,72 2,70 2,68 2,52 2,34 2,21 2,21 2,19 1,93 1,52 1,46 1,35 0,88 0,77 0,66 95,05

Sectorspreiding Per sector Landen en overheden Internationale instellingen Bank, kredietinstituut Diverse sektoren

% of netto-actief 87,67 3,17 2,86 1,35 95,05


Pagina 109

PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

4.534.092,22


Uitgaven

4.533.768,64 323,58 733.696,34


466.717,36 55.256,68 21.317,75 70.075,85 434,03 3.753,70 10.394,49 13.847,79 33.078,02 23.097,27 35.723,40


3.800.395,88

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - termijncontracten op valuta - termijncontracten - vreemde valuta

2.764.454,45 -62.172,50 -375.278,04 -977.324,43


5.150.075,36


Vermeerdering van het netto-actief uit bedrijfsactiviteiten Inschrijvingen capitalisatie-aandelen Inschrijvingen distributie-aandelen Terugbetalingen capitalisatie-aandelen Terugbetalingen distributie-aandelen

5.228.341,47 10.378.416,83 64.118.118,21 32.607.654,90 -30.340.817,61 -6.757.754,07


70.005.618,26


49.664.370,51


119.669.988,77


Pagina 110


Pagina 111

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 januari 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 8,96%. Wij zijn in 2014 positief gebleven over hoogrentende obligaties, vanwege de positieve carry die de activaklasse vertoonde en het lage wanbetalingspercentage tijdens het jaar. Dit fonds wordt actief beheerd ten opzichte van zijn beleggingsuniversum, dat voornamelijk bestaat uit Europese hoogrentende schuld. Het hele jaar werd er naar gestreefd om een portefeuille samen te stellen waarbij het positieve rendement wordt gegenereerd door de risicopremie op krediet. Bijgevolg belegden wij 35%-45% van de portefeuille in de B-categorie, 40%-50% in de BB-categorie en de rest in de CCC-categorie. Het jaar 2014 kan het best worden beschreven als een jaar met twee helften. Tijdens de eerste helft van 2014 werd de Europese hoogrentende markt ondersteund door sterke kapitaalinstromen naar de activaklasse en een solide primaire markt. Als gevolg daarvan zijn de spreads smaller geworden. Ook al was de markt niet immuun voor de spanningen in Oekraïne, waren enige pieken in de volatiliteit van korte duur. De primaire markt bleef floreren. De uitgiften van Altice en Numericable voor de financiering van de SFRtransactie zullen in de annalen van de geschiedenis van de Europese hoogrentende markt geboekstaafd blijven als de grootste geregistreerde uitgifte van hoogrentende schuld (EUR 2.075 miljard). Tijdens de tweede helft keerde het tij op de markt. Juli bleek voor de hoogrentende markt een bijzonder moeilijke maand te zijn: het geopolitieke risico uit de Russisch-Oekraïense crisis werd heviger, de toestand van Banco Espirito Santo ging sterk achteruit en Argentinië kon voor de tweede maal in slechts veertien jaar tijd niet voldoen aan zijn betalingsverplichtingen. De laatste druppel die de emmer deed overlopen, was de verklaring in juli van Yellen, de voorzitter van de Amerikaanse Fed, over de buitensporige waarderingen van Amerikaanse hoogrentende schuld. Haar verklaring veroorzaakte hier en daar kapitaaluitstromen uit Amerikaanse hoogrentende fondsen en ETF's. Daarnaast oefende de duik van de Duitse aankoopmanagersindex druk uit op het sentiment, en slaagde de markt er niet in om het tij te keren. De spreads op de Europese hoogrentende markt werden bijgevolg breder. In de tweede helft maakte tot slot ook het idiosyncratische wanbetalingsrisico opnieuw zijn opwachting, met Phones4U, Towergate en de indrukwekkend hogere risicopremie van enkele recente emittenten als Hema of IKKS. Toekomstig beleid In de toekomst verwachten wij dat in 2015 nog steeds dezelfde hoogrentende thema's blijven spelen die de markt in 2014 hebben beïnvloed. Wij verwachten dat beleggers begin volgend jaar nog steeds in de ban zullen zijn van de hoogrentende markt vanwege het klimaat van lage rente dat in Europa heerst. Als de ECB haar QE-programma inzet, zal de markt van de kwaliteitsobligaties in de schijnwerpers komen te staan. Niettemin zou het effect ook moeten uitdijen naar hoogrentende schuld. Als de Europese groei niet verder verslechtert, maar profiteert van een zwakkere euro en dalende olieprijzen, dan zou de bezorgdheid die heerst op de hoogrentende markt moeten wegebben. Niettemin zal de ruimte voor een veel strakker beleid worden beperkt door de lichte achteruitgang in de kredietkwaliteit waarop kredietbeoordelaars al hebben gewezen, en convenanten die minder bescherming bieden. Bovendien zouden perioden van hogere pieken in marktvolatiliteit op korte termijn beleggers ervan moeten weerhouden om hun positie in hoogrentende schuld massaal te verhogen. Daarnaast blijft de marktliquiditeit een probleem. Beleggers zullen daarom een hogere risicopremie eisen als compensatie voor het vacuüm dat soms op de markt bestaat, aangezien de wanverhouding tussen de omvang van de kredietmarkten en het vermogen van handelaars om wanneer nodig liquiditeit te verschaffen, steeds groter is blijven worden. Tot slot zou het wanbetalingspercentage voor de markt geen verrassingen in petto moeten hebben. Kredietbeoordelaars voorspellen voor 2015 een wanbetalingspercentage van circa 2%. Een prognose die haalbaar lijkt gezien de comfortabele kredietratio's die veel bedrijven tegenwoordig vertonen. Opmerking : De gegevens van dit verslag verwijzen naar het verleden en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten.

Pagina 112



Activa

30.280.176,99


29.406.236,11 28.960.318,79


83.950,79 536.640,09 253.350,00

Passiva

111.946,46


1.504,66 92.706,40 6.367,91 11.367,49

Netto-actief

30.168.230,53


Klasse A


Klasse B


Klasse E


Klasse F


Klasse K


Klasse L


Klasse P


Klasse V


Klasse W


Geplaatste aandelen



6.022,000

58.437,611

2.759,125

61.700,486

466,000

92.536,681

87.940,698

5.061,983

1,000

3.053,709

3.053,709

1,000

1,000

44.437,160

374,585

44.063,575

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000

134.501,000

219.500,000

198.200,000

155.801,000

1,000

0,000

0,000

1,000

1,000

0,000

0,000

1,000


Pagina 113

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD Kerncijfers over de laatste 3 jaren Jaar geëindigd op:


EUR










31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

30.168.230,53

14.675.871,12

-

EUR

EUR

EUR

61.700,486 112,59

6.022,000 103,76

-

EUR

EUR

EUR

5.061,983 110,32

466,000 101,25

-

EUR

EUR

EUR

1,000 111,02

1,000 101,34

-

EUR

EUR

EUR

44.063,575 110,99

1,000 101,34

-

EUR

EUR

EUR

1,000 110,19

1,000 101,21

-

EUR

EUR

EUR

1,000 110,19

1,000 101,21

-

EUR

EUR

EUR

155.801,000 114,07

134.501,000 104,11

-

EUR

EUR

EUR

1,000 110,54

1,000 101,15

-

EUR

EUR

EUR

1,000 110,98

1,000 101,33

-


Pagina 114

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Marktwaarde

% nettoactief

27.960.318,79

28.391.566,11

94,11

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

24.827.031,79 212.200,00 267.123,50 308.250,00 787.150,00 250.000,00 241.327,50 378.151,00 450.000,00 600.000,00 528.000,00 250.000,00 516.200,00 993.120,00 166.503,35 324.564,00 278.810,00 167.629,00 264.900,00 296.981,25 267.275,00 101.200,00 160.125,00 604.000,00 1.252.583,50 368.295,00 411.930,00 900.000,00 580.750,00 350.000,00 235.900,00 1.000.000,00 345.950,00 1.286.228,00 650.000,00 604.240,00 200.100,00 638.980,00 500.000,00 100.000,00 1.184.650,00 378.700,00 658.715,00 605.730,00 562.990,00 500.000,00 452.921,25 1.199.240,00 607.694,44 437.800,00 100.125,00 300.000,00

25.222.311,11 213.674,00 258.365,55 257.376,00 830.185,20 251.110,00 235.842,00 413.709,66 466.366,50 612.306,00 526.855,00 219.017,50 527.530,00 1.015.110,00 169.125,78 321.126,96 277.597,50 168.234,22 254.450,40 320.650,00 254.167,50 106.287,00 156.681,00 608.160,00 1.363.417,00 353.472,00 407.626,00 885.861,00 576.862,00 362.999,00 237.706,00 1.053.720,00 328.455,00 1.370.581,50 654.758,00 623.598,00 212.668,00 626.472,00 510.565,00 98.090,00 1.201.855,80 374.808,00 709.789,50 611.124,00 576.714,00 479.600,00 449.930,50 1.243.997,04 619.398,00 430.812,00 98.598,00 294.906,00

83,60 0,71 0,86 0,85 2,75 0,83 0,78 1,37 1,55 2,03 1,75 0,73 1,75 3,36 0,56 1,06 0,92 0,56 0,84 1,06 0,84 0,35 0,52 2,02 4,52 1,17 1,35 2,94 1,91 1,20 0,79 3,49 1,09 4,55 2,17 2,07 0,70 2,08 1,69 0,33 3,98 1,24 2,35 2,03 1,91 1,59 1,49 4,12 2,05 1,43 0,33 0,98

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.133.287,00 794.800,00 494.915,00 700.000,00 271.472,00 772.100,00 100.000,00

3.169.255,00 797.632,00 506.580,00 720.741,00 272.055,00 770.063,00 102.184,00

10,51 2,65 1,68 2,39 0,90 2,55 0,34

1.000.000,00

1.014.670,00

3,36

1.000.000,00 1.000.000,00

1.014.670,00 1.014.670,00

3,36 3,36

Devies


200.000 237.000 300.000 780.000 250.000 230.000 378.000 450.000 600.000 500.000 250.000 500.000 1.000.000 154.700 308.000 250.000 154.000 240.000 275.000 250.000 100.000 150.000 600.000 1.150.000 350.000 380.000 900.000 550.000 350.000 200.000 1.000.000 300.000 1.150.000 650.000 600.000 200.000 600.000 500.000 100.000 1.090.000 350.000 630.000 600.000 600.000 500.000 425.000 1.144.000 650.000 400.000 100.000 300.000

ADRIA BIDCO REGS 7.875 13-20 15/11S AGROKOR DD REGS 9.875 12-19 01/05S ALDESA FINANCIAL SERV 7.25 14-21 01/04S ALMIRALL EMTN REGS 4.625 14-21 01/04S AUTODIS REGS 6.50 14-19 01/02S CAMPOFRIO FOOD SA 8.25 09-16 31/10S CEGEDIM 6.75 13-20 01/04S CELANESE CORP 3.25 14-19 15/10S CEMEX FIN REGS 5.25 14-21 01/04S CMA CGM SA REGS 8.75 13-18 15/12S CONSTELLIUM EMTN REGS 4.625 14-21 15/05S DARTY FINANCE REGS 5.875 14-21 01/03S EDP FINANCE EMTN 2.625 14-22 18/01A ELIOR FINANCE REGS 6.50 13-20 01/05S EUROPCAR 9.375 10-18 15/04S FIAT FINANCE TRADE 6.875 13-18 15/03A FIAT FINANCE TRADE 7.75 12-16 17/10A FINDUS BONDCO REGS 9.125 13-18 01/07S ITALCEMENTI FINANCE 6.625 10-20 19/03A KERLING PLC REG-S 10.625 10-17 28/01A LA FINANCIERE ATALIAN 7.25 13-20 15/01S LABCO SAS 8.50 11-18 15/01S LABEYRIE FINE FOODS 5.625 14-21 15/03S LAFARGE EMTN 4.75 13-20 30/09A LOXAM SAS 7.375 13-20 24/01S MATTERHORN MOBILE 8.25 12-20 15/02S NOVAFIVES SAS REGS 4.50 14-21 30/06S NOVALIS SAS 6.00 13-18 15/06S NUMERICABLE GRP REGS 5.375 14-22 15/05S OI EUROPEAN GROUP BV 6.75 10-20 15/09S ONTEX GROUP REGS 4.75 14-21 15/11S OTE PLC REGS 7.875 13-18 07/02S POLISH TV REGS 11.00 13-21 15/01S R R ICE CREAM PLC 4.75 14-20 15/05S RALLYE EMTN 4.00 14-21 02/04A ROTTAPHARM REGS 6.125 12-19 15/11S SCHAEFFLER FINANCE 6.875 13-18 15/08S SCHAEFFLER FINANCE 3.50 14-22 15/05S SGD GROUP SAS REGS 5.625 14-19 15/04S SMURFIT KAPPA REGS 5.125 12-18 15/09S TECHEM EMTN REGS 6.125 12-19 01/10S TELENET FIN V REGS 6.75 12-24 15/08S TEREOS FINANCE GROUP 4.25 13-20 04/03A THOM EUOPE REGS 7.375 14-19 15/07S TITAN GLB FINANCE 4.25 14-19 10/07S TRIONISTA HOLDCO REGS 6.875 13-21 30/04S UNITYMEDIA NRW REGS 5.75 12-23 15/01S UNIVEG HOLDING B.V. 7.875 13-20 15/11S UPC HOLDING REGS 8.375 10-20 15/08S WIND ACQUI.FIN 4.00 14-20 15/07S WIND ACQUI.FIN REGS 7.00 14-21 23/04S

Obligaties met variabele rentevoet 800.000 500.000 700.000 250.000 700.000 100.000

ACCOR FL.R 14-XX 30/06A ARKEMA SA FL.R 14-XX 29/10A GAS NAT FENOSA FIN FL.R 14-49 30/11A Gtech Spa FL.R 06-66 31/03A SOLVAY FINANCE FL.R 13-XX 12/11A WIENERBERGER REGS FL.R 14-XX 09/02A

Andere roerende waarden Obligaties met variabele rentevoet 1.000.000 TELEFONICA EUROPE FL.R 14-XX 04/12A

EUR


Pagina 115

Aankoopprijs

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

29.406.236,11

97,47


83.950,79

0,28


678.043,63

2,25

30.168.230,53

100,00

Aantal

Benaming

Devies


Aankoopprijs

28.960.318,79

Totaal netto-actief


Pagina 116


Geografische spreiding Per land Frankrijk Nederland Luxemburg Duitsland Verenigd Koninkrijk Ierland Verenigde Staten van Amerika Spanje België Italië Kroatië Oostenrijk

% of netto-actief 35,67 23,14 8,74 6,85 5,69 4,68 3,58 3,53 3,49 0,90 0,86 0,34 97,47

Sectorspreiding Per sector Holdings en financiële vennootschappen Diverse diensten Voeding en niet alkoholische dranken Communicatie Bouwmaterialen Vervoer Horeca Apotheek en kosmetische produkten Diverse sektoren Chemie Kleinhandel en warenhuizen Internet en Internet diensten Textiel en kleding Diverse handelmaatschappijen Steenkool

% of netto-actief 39,27 13,25 8,73 7,23 5,92 3,60 3,55 3,45 3,40 3,23 2,07 1,37 0,84 0,83 0,73 97,47


Pagina 117

PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.01.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

1.317.838,76


Uitgaven

1.314.380,68 208,08 3.250,00 125.287,14


58.121,53 1.042,28 6.268,82 21.265,49 50,22 1.016,08 55,78 9.151,24 2.646,63 5.999,46 19.669,61


1.192.551,62


345.479,93


1.538.031,55



259.564,78 1.797.596,33 39.370.492,34 6.680.054,94 -31.711.696,30 -644.087,90


15.492.359,41


14.675.871,12


30.168.230,53


Pagina 118

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME

Pagina 119

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 december 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 1,25% sinds de lancering in de loop van het jaar. Het Petercam L Fund Global Target Income-fonds werd in december 2014 geïntroduceerd. De strategie van de fonds is gebaseerd op een kwantitatieve benadering die streeft naar een maximale diversificatie en de betaling van een driemaandelijks dividend van 3% per jaar. Om deze doelstellingen te verwezenlijken, belegt de portefeuille ongeveer 36% in hogerrentende obligaties. Er werd een combinatie geselecteerd van in euro uitgedrukte kortlopende hoogrentende obligaties en langerlopende hoogrentende obligaties. Hoewel beide activaklassen hoogrentende obligaties zijn, hebben ze slechts een correlatie van 53% en bieden ze dus diversificatievoordelen. Om de diversificatie verder te optimaliseren, werd daarnaast ongeveer 3% belegd in Europese aandelen met hoge dividenden, 9% in Amerikaanse aandelen met hoge dividenden en 10% in Europees vastgoed met hoge dividenden. De daaruit voortvloeiende valutaposities zijn niet afgedekt, wat voor extra diversificatie zorgt. Tot slot hebben onze modellen het risico in de portefeuille evenwichtig beheerd via een positie in overheidsobligaties. Het risicoprofiel van de portefeuille werd aanzienlijk verbeterd door een combinatie van kwaliteitsvolle overheidsobligaties en obligatiefutures op te nemen. Hoewel het rendement op deze activa gering is, heeft hun verwachte negatieve correlatie van zo'n -30% met de meer risicovolle componenten de portefeuille beschermd tijdens de marktcorrectie in de tweede helft van december. Door zijn gebruik van derivaten bedroeg de totale blootstelling van het fonds circa 150%. Door gebruik te maken van hefboomwerking haalde de portefeuille het gewenste rendementsniveau van 3%. In december is de rente op tienjarige Duitse overheidsobligaties blijven dalen. Op 1 december bedroeg de tienjaarsrente 0,73%. De rente sloot af op ongeveer 0,58%. Gezien de aanzienlijke blootstelling aan in euro uitgedrukte overheidsobligaties en futures op de Duitse tienjarige overheidsobligatie, leverde deze allocatie de grootste bijdrage aan het rendement. Daarnaast was ook de positie in Amerikaanse aandelen gunstig, dankzij een positieve Amerikaanse aandelenmarkt en een sterkere USD ten opzichte van de euro. Tot slot leverde ook de allocatie aan dividenduitkerende vastgoedaandelen een sterke bijdrage. De positie in hoogrentende obligaties genereerde een licht verlies, dat evenwel grotendeels gecompenseerd werd door de andere positieve bijdragen. Toekomstig beleid De strategie voor 2015 zal afhankelijk zijn van de evolutie van de volatiliteit en de correlatie tussen de onderliggende fondsen. Wij verwachten geen drastische veranderingen in de allocatie van de portefeuille. De rentegevoeligheid blijft hoog en wordt gecombineerd met een evenwichtige positie in (minder gecorreleerde) risicovollere activa. Overheidsobligaties zullen een belangrijke component van de portefeuille blijven. De modellen zullen prognoses blijven uitdrukken over de correlaties en de volatiliteit, en de portefeuille zal dienovereenkomstig op gedisciplineerde wijze worden aangepast.


Pagina 120



Activa

3.183.867,40


2.973.500,24 2.953.132,60

Banktegoeden en liquide middelen Vorderingen op verkoop van effecten Vorderingen inzake inschrijvingen Niet-gerealiseerde meerwaarde op termijncontracten Andere activa

120.178,19 62.139,55 1.517,55 19.154,63 7.377,24

Passiva

76.083,74

Bankschulden op zicht Te betalen op aankoop van effecten Abonnementstaks Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

6.748,51 61.999,79 250,23 2.294,79 4.790,42

Netto-actief

3.107.783,66


Klasse A


Klasse B


Geplaatste aandelen



0,000

26.060,360

0,000

26.060,360

0,000

4.657,045

23,000

4.634,045



EUR



31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

3.107.783,66

-

-

EUR

EUR

EUR

26.060,360 101,25

-

-

EUR

EUR

EUR

4.634,045 101,25

-

-


Pagina 121

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

2.953.132,60

2.973.500,24

95,68

2.953.132,60 574.799,75 574.799,87 66.085,95 245.095,99 574.799,61 532.892,70 384.658,73

2.973.500,24 580.140,11 580.086,47 66.927,43 250.323,20 574.496,87 531.648,73 389.877,43

95,68 18,66 18,67 2,15 8,05 18,49 17,11 12,55

2.953.132,60

2.973.500,24

95,68


113.429,68

3,65


20.853,74

0,67

3.107.783,66

100,00

Aantal

Benaming

Devies

Aandelen/deelbewijzen in beleggings/participatiefondsen Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 8.789 7.409 301 2.455 4.362 2.238 2.652

PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE -P- CAP PETERCAM BONDS EUR -P- CAP PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND -PPETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA DIVIDEND -PPETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM -P- CAP PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD -P- CAP PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DVD -P- CAP

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


Totaal netto-actief


Pagina 122

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land België Luxemburg

% of netto-actief 60,08 35,60 95,68

Sectorspreiding Per sector Beleggingsvennootschappen

% of netto-actief 95,68 95,68


Pagina 123

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.12.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

9.966,63

Overige inkomsten

9.966,63

Uitgaven

12.539,28

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

2.294,79 6,95 250,23 2.701,93 4.485,00 4,07 2.150,00 20,99 185,93 439,39


-2.572,65

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - termijncontracten

1.950,74 -490,00

Gerealiseerde nettoverlies

-1.111,91

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - termijncontracten

Vermeerdering van het netto-actief uit bedrijfsactiviteiten Inschrijvingen capitalisatie-aandelen Inschrijvingen distributie-aandelen Terugbetalingen capitalisatie-aandelen

20.367,64 19.154,63 38.410,36 465.977,67 2.605.697,47 -2.301,84


3.107.783,66


0,00


3.107.783,66


Pagina 124

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5

Pagina 125

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 september 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 0,11% sinds de lancering in de loop van het jaar. Deze prestatie wordt verklaard door onze lage blootstelling in Frankrijk en door onze positie in KfW. De belangrijkste negatieve invloed op het rendement was afkomstig van een positie in inflatiegelinkte obligaties in Italië. De portefeuillepositionering is sinds de introductie van de strategie in september grotendeels hetzelfde gebleven. Extra instromen werden consequent belegd om de gewenste strategie te handhaven. We handhaven een neutrale durationpositie maar zijn overwogen in obligaties op 0-1 jaar (inclusief schatkistpapier) en obligaties op 4-5 jaar. We hebben een onderwogen positie in obligaties op 2-3 jaar. Hierdoor heeft onze positionering op de rentecurve effectief de vorm van een halter (barbell). Onze voorkeur gaat uit naar de overwogen positie rondom het vijfjaarspunt, omdat wij daar van het grootste curveroleffect profiteren, wat betekent dat de curve op dat punt nog steeds relatief steil is. Door die steile hellingsgraad trachten wij te profiteren van het prijseffect naarmate de looptijd van de obligaties na verloop van tijd korter wordt. We hebben een neutrale weging in de globale groep perifere landen, maar zijn onderwogen in Ierland, omdat het minimale extra rendement daar volgens ons onvoldoende compensatie biedt voor de potentiële volatiliteit als de eurozone opnieuw in een crisis belandt. Dit ondanks het feit dat wij de Ierse fundamentals als zeer goed beschouwen in vergelijking met andere perifere landen. Hetzelfde geldt voor Spanje, maar het rendement op Spaanse obligaties ligt nog steeds voldoende hoog boven Duitsland om ze interessant te vinden. We hebben daarom een overwogen durationpositie in Spanje. We zijn onderwogen in Frankrijk, omdat de fundamentals van het land volgens ons te zwak zijn (bijv. aanzienlijk gebrek aan structurele hervormingen). Desondanks blijft Frankrijk populair bij niet-eurobeleggers, en de Franse obligatiemarkt weerspiegelt deze zwakke fundamentals niet. We willen dan ook geen kansen missen wanneer Franse rendementen ten opzichte van Duitsland stijgen, en compenseren onze onderwogen positie in Frankrijk met hogerrentende obligaties in Duitsland (via de door de overheid gewaarborgde entiteit KfW) en supranationale instellingen. Momenteel is al ons schatkistpapier van de Europese kernlanden belegd in België, dat van alle landen van de kern van Europa het hoogste rendement biedt. Al ons schatkistpapier van perifere landen is belegd in Italië, dat eveneens meer rendement oplevert dan bijvoorbeeld Spaans schatkistpapier. Dit is een praktische beslissing om de portefeuille een optimaal rendement te verschaffen op zijn blootstelling op uiterst korte termijn. Schatkistcertificaten zijn doorgaans erg veilige beleggingen omdat ze impliciet van hogere rangorde zijn dan normale overheidsobligaties. We vermelden het voorbeeld van Griekenland, waar de overheidsobligaties zijn geherstructureerd, maar de Griekse schatkistcertificaten onaangeroerd zijn gebleven. Toekomstig beleid Zoals hierboven besproken, verwachten wij dat de rente in de eurozone erg laag blijft, en voorlopig verkiezen wij een overwogen positie in het 4-5-jaarsgedeelte van de curve om het roll-downvoordeel optimaal te benutten. We blijven nauw toezien op enige toekomstige renteverhogingen in de VS, omdat die een impact op de Europese rente zouden kunnen hebben, om de eenvoudige reden dat de wereldwijde obligatiemarkten doorgaans gecorreleerd zijn.


Pagina 126



Activa

67.875.195,16


65.899.921,09 65.957.888,40


1.025.525,52 442.438,15 507.310,40

Passiva

111.368,17


5.125,36 65.604,80 8.075,75 32.562,26

Netto-actief

67.763.826,99


Klasse A


Klasse B


Klasse F


Geplaatste aandelen



0,000

291.503,000

11.635,000

279.868,000

0,000

62.560,000

0,000

62.560,000

0,000

342.584,257

8.631,000

333.953,257


Pagina 127

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 Kerncijfers over de laatste 3 jaren Periode geëindigd op:


EUR




31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

67.763.826,99

-

-

EUR

EUR

EUR

279.868,000 100,13

-

-

EUR

EUR

EUR

62.560,000 100,11

-

-

EUR

EUR

EUR

333.953,257 100,25

-

-


Pagina 128

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Marktwaarde

% nettoactief

65.957.888,40

65.899.921,09

97,25

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

63.863.738,40 2.030.960,00 781.455,00 775.002,50 1.250.260,63 3.646.350,00 1.415.187,50 1.018.920,00 1.008.360,00 783.180,00 829.665,00 2.068.142,50 3.620.120,00 2.260.533,50 2.053.980,00 528.300,00 631.580,00 579.495,00 1.996.630,00 3.744.757,18 1.495.168,05 3.821.425,96 2.408.795,91 1.553.941,67 8.655.550,00 4.184.277,50 1.084.000,00 2.242.380,00 2.969.708,00 4.425.612,50

63.817.321,09 2.046.000,00 783.112,50 775.320,00 1.250.260,63 3.648.855,00 1.418.087,50 1.018.230,00 1.004.600,00 784.260,00 828.660,00 2.077.860,00 3.585.645,00 2.240.300,00 2.047.960,00 523.040,00 628.940,00 572.850,00 1.996.629,99 3.744.757,17 1.495.168,06 3.846.450,00 2.398.548,62 1.544.956,62 8.659.715,00 4.199.000,00 1.072.370,00 2.231.700,00 2.984.245,00 4.409.800,00

94,18 3,02 1,16 1,14 1,85 5,38 2,09 1,50 1,48 1,16 1,22 3,07 5,29 3,31 3,02 0,77 0,93 0,85 2,95 5,53 2,21 5,68 3,54 2,28 12,77 6,20 1,58 3,29 4,40 6,51

EUR

2.094.150,00 2.094.150,00

2.082.600,00 2.082.600,00

3,07 3,07

65.957.888,40

65.899.921,09

97,25

1.025.525,52

1,51

838.380,38

1,24

67.763.826,99

100,00

Devies


2.000.000 750.000 750.000 1.250.000 3.500.000 1.250.000 1.000.000 1.000.000 750.000 750.000 2.000.000 3.500.000 2.000.000 2.000.000 500.000 500.000 500.000 2.000.000 3.750.000 1.500.000 3.750.000 2.000.000 1.500.000 8.500.000 4.000.000 1.000.000 2.000.000 2.750.000 4.250.000

ALLEMAGNE 0.50 14-19 12/04A AUSTRIA 1.15 13-18 19/10A BEI EMTN 1.00 13-18 13/07A BELGIQUE ZCP 160415 BELGIUM 1.25 13-18 22/06A BELGIUM KINGDOM 3.00 12-19 28/09A DEUTSCHLAND 0.75 12-17 24/02A EFSF 1.125 12-15 01/06A EUR FIN STAB 1.25 14-19 22/01A EUROPEAN UNION 3.25 11-18 04/04A FRANCE OAT 1.00 13-19 25/05A FRANCE OAT 3.00 04-15 25/10A FRANCE OAT 4.25 06-17 25/10A GERMANY 1.25 11-16 14/10A ICO 3.875 12-16 20/05A IRISH GOVT TREASURY 5.90 09-19 18/10A IRLANDE 5.50 12-17 18/10A ITALIE ZCP 120615 ITALIE ZCP 140515 ITALY BOT (12 MESI) 14-15 13/11U ITALY BTP 1.50 14-19 01/08S ITALY INFL. INDEX 2.35 08-19 15/09S ITALY INFL. INDEX 2.55 12-16 22/10S KFW EMTN 0.625 14-18 12/02A NEDERLAND 144A 1.25 13-19 15/01A SLOVENIA (REP OF) 4.70 13-16 01/11A SPAIN 3.75 13-18 31/10A SPAIN STRIPPABLE 2.75 14-19 30/04A SPANISH GOVT 2.10 13-17 30/04A

Obligaties met variabele rentevoet 2.000.000 ITALY

FL.R 13-18 01/11S



Pagina 129

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Italië Duitsland Spanje Frankrijk België Nederland Luxemburg Ierland Slovenië Oostenrijk

% of netto-actief 25,26 20,31 14,97 11,67 9,32 6,20 5,00 1,78 1,58 1,16 97,25

Sectorspreiding Per sector Landen en overheden Bank, kredietinstituut Internationale instellingen

% of netto-actief 78,71 13,54 5,00 97,25


Pagina 130

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.09.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

258.367,71

Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto

Uitgaven

258.367,71 89.498,51

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

25.554,45 760,19 8.494,07 17.055,64 7.637,34 14,83 3.485,49 243,00 21.679,04 4.574,46


168.869,20


-23.289,99


145.579,21



-57.967,31 87.611,90 40.546.281,62 29.157.555,84 -863.445,24 -1.164.177,13


67.763.826,99


0,00


67.763.826,99


Pagina 131

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND

Pagina 132

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC Beleggingspolitiek en vooruitzichten van 1 september 2014 tot 31 december 2014 Tijdens het boekjaar gevoerde beleid De inventariswaarde van de kapitalisatie-aandelen (klasse B) steeg in 2014 met 3,61% sinds de lancering in de loop van het jaar. Het fonds Petercam L Patrimonial Dynamic werd in augustus 2014 geïntroduceerd. Het fonds streeft naar een risico-rendementsprofiel dat vergelijkbaar is met dat van het fonds Petercam L Patrimonial, maar met een hoger risiconiveau en mogelijk ook een hoger rendement. De globale benadering van het fonds werd enigszins voorzichtiger, wat ook tot uiting kwam in de initiële positionering van het fonds in september, met een bescheiden positie in aandelen en een aanzienlijke durationpositie. Dit betekende dat het fonds de turbulentie in oktober goed heeft doorstaan. Ook profiteerde het fonds van zijn barbell-positie. Om de duration voldoende op te voeren als tegengewicht voor de aandelenpositie, maakt het fonds gebruik van ultralanglopende Europese overheidsobligaties. Aangezien het lange uiteinde van de rentecurve in 2014 uitstekend heeft gepresteerd, was het fonds in oktober en december goed beschermd tegen verliezen. De grootste drijfkrachten achter het rendement waren onze positie in Japanse aandelen (met afdekking van de Japanse yen), onze niet-afgedekte positie in Amerikaanse aandelen en, zoals reeds vermeld, onze blootstelling aan langlopende en ultralanglopende Europese obligaties. Onze allocatie aan Europese aandelen leverde een iets minder eenduidige bijdrage aan het rendement: enkele van de meer cyclische namen leden immers onder de zwakkere Europese economische vooruitzichten en de geopolitieke spanningen. Onze blootstelling aan de oliesector was eveneens ongunstig voor het rendement. Toekomstig beleid Zoals eerder vermeld, begon het fonds zijn positie in aandelen in de laatste maanden van het jaar terug te schroeven, anticiperend op meer volatiliteit. Wij verwachten inderdaad dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente eerder zal verhogen dan de markten momenteel (eind 2014) voorspellen. Wij verwachten dat dit aanvankelijk zal leiden tot een hogere volatiliteit op zowel de vastrentende als de aandelenmarkten. We hanteren voor 2015 daarom een iets voorzichtiger standpunt. Het fonds zal trachten aan deze volatiliteit het hoofd te bieden en te profiteren van kansen die door buitensporige schommelingen van de markt kunnen ontstaan.


Pagina 133



Activa

12.136.638,00


10.803.311,85 10.536.945,56

Banktegoeden en liquide middelen Te ontvangen rente Vorderingen inzake inschrijvingen Te ontvangen dividenden Andere activa

933.030,44 26.461,38 334.997,14 1.312,02 37.525,17

Passiva

50.291,29

Bankschulden op zicht Abonnementstaks Prestatievergoeding Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten op valuta Niet-gerealiseerde minderwaarde op termijncontracten Beheers- en verkoopcommissies Andere passiva

6.601,27 1.493,94 13.685,00 6.262,82 4.605,59 11.847,27 5.795,40

Netto-actief

12.086.346,71


Klasse A


Klasse B


Geplaatste aandelen



0,000

84.010,000

0,000

84.010,000

0,000

32.748,737

0,000

32.748,737



EUR



31.12.2014

31.12.2013

31.12.2012

12.086.346,71

-

-

EUR

EUR

EUR

84.010,000 103,48

-

-

EUR

EUR

EUR

32.748,737 103,61

-

-


Pagina 134

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Aantal

Benaming

Marktwaarde

% nettoactief

9.594.411,77

9.863.020,93

81,60

JPY EUR USD GBP EUR EUR GBP USD GBP EUR JPY USD USD EUR USD GBP JPY JPY USD EUR USD USD USD GBP USD GBP CHF JPY HKD KRW CAD GBP USD USD JPY EUR EUR USD USD JPY JPY JPY CHF DKK EUR USD EUR GBP EUR EUR GBP EUR SGD EUR JPY JPY EUR EUR CAD EUR

3.396.448,50 43.265,66 103.085,78 40.262,79 114.768,80 33.449,95 61.719,63 90.942,14 74.802,51 112.480,71 46.844,21 45.068,28 15.672,66 16.560,89 113.958,88 34.861,40 46.090,17 45.841,36 53.588,68 58.735,60 33.542,99 290.983,14 72.337,26 75.416,91 49.912,59 71.464,47 57.896,44 24.358,35 73.546,95 42.571,56 30.648,34 54.582,31 89.193,60 50.032,49 10.669,15 30.698,38 31.721,77 39.992,43 64.263,19 16.727,57 64.087,97 29.781,95 32.927,88 20.667,72 50.623,76 42.494,53 69.893,93 86.957,58 63.747,38 62.874,51 34.145,60 22.402,75 68.195,37 50.324,26 82.263,90 46.016,86 50.768,21 29.104,05 12.485,55 32.714,81 81.409,94

3.497.000,31 44.203,52 95.353,10 47.798,95 108.501,13 39.559,00 67.692,75 94.126,31 88.378,73 98.643,77 49.283,73 49.202,87 18.030,99 15.128,30 109.001,62 37.368,39 56.529,55 48.449,48 56.594,70 64.160,16 27.699,59 298.311,46 73.269,33 77.352,24 42.495,41 78.169,53 61.831,24 26.288,56 70.481,62 40.033,28 22.871,72 74.531,80 81.375,50 53.579,11 11.973,39 34.303,74 31.142,00 45.405,18 67.632,06 18.617,62 64.581,73 32.469,22 37.347,94 23.042,38 51.141,69 58.898,14 74.981,51 90.816,02 63.736,23 53.770,16 30.702,60 23.040,42 70.086,78 51.358,01 80.065,81 45.233,99 52.258,44 30.028,80 12.006,00 39.932,75 86.130,26

28,93 0,37 0,79 0,40 0,90 0,33 0,56 0,78 0,73 0,82 0,41 0,41 0,15 0,13 0,90 0,31 0,47 0,40 0,47 0,53 0,23 2,46 0,61 0,64 0,35 0,65 0,51 0,22 0,58 0,33 0,19 0,62 0,67 0,44 0,10 0,28 0,26 0,38 0,56 0,15 0,53 0,27 0,31 0,19 0,42 0,49 0,62 0,75 0,53 0,44 0,25 0,19 0,58 0,42 0,66 0,37 0,43 0,25 0,10 0,33 0,71

EUR EUR

6.197.963,27 453.220,00 349.324,00

6.366.020,62 453.788,00 382.899,00

52,67 3,75 3,17

Devies


1.100 2.306 524 37.012 442 2.150 15.476 1.404 8.850 549 1.700 240 200 3.094 1.071 1.648 900 900 1.050 1.909 3.105 959 3.704 11.037 488 31.465 443 2.900 4.195 180 4.759 10.587 620 580 1.700 4.600 579 1.513 485 14.100 600 800 300 1.463 1.324 1.003 2.267 40.777 3.459 1.110 532 1.203 27.000 1.321 1.500 5.200 920 690 842 3.086

ABC MART INC. TOKYO AIRBUS GROUP APPLE INC ARROW GLOBAL GROUP PLC ASML HLDG AURELIUS AG BAE SYSTEMS PLC BED BATH AND BEYOND INC BG GROUP PLC BMW AG BRIDGESTONE CORP BUNGE LTD CATERPILLAR INC CIE SAINT-GOBAIN SA COCA-COLA CO CRODA INT'L PLC DAIKIN INDUSTRIES LTD EAST JAPAN RAILWAY CO EI DU PONT DE NEMOURS & CO ENI SPA ETFS PHYSICAL GOLD EXXON MOBIL CORP GENERAL ELECTRIC CO GLENCORE PLC GOLDMAN SACHS GROUP INC HICL INFRASTRUCTURE COMPANY LTD HOLCIM LTD REG SHS HONDA MOTOR CO LTD HUTCHISON WHAMPOA HYUNDAI MOTOR CO LTD INTERFOR CORP JOHN WOOD GROUP JOHNSON AND JOHNSON LIMONEIRA CO MAZDA MOTOR CORP MEDIOBANCA SPA MERCK KGAA METLIFE INC MICROSOFT CORP MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC NIDEC CORP NITTO DENKO CORP NOVARTIS AG REG SHS NOVO NORDISK NUTRECO N.V. PRUDENTIAL FINANCIAL INC RANDSTAD HOLDING RENTOKIL INITIAL PLC REPSOL SA ROYAL DUTCH SHELL PLC SABMILLER PLC SAP AG SATS SCHNEIDER ELECTRIC SA SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC T AND D HOLDINGS INC UNILEVER NV VAN LANSCHOT CERT.OF SHS WEST FRASER TIMBER CO ZODIAC AEROSPACE SA

Obligaties 400.000 BELGIUM KINGDOM 300.000 DEUTSCHLAND

3.00 12-19 28/09A 2.50 12-44 04/07A


Pagina 135

Aankoopprijs

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND Samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa per 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR Marktwaarde

% nettoactief

615.228,00 851.328,00 1.007.570,00 509.605,00 221.672,00 1.002.080,00 137.369,00 134.215,88 147.774,02 295.662,69 404.354,00 68.560,68

625.860,00 897.450,00 1.011.550,00 512.860,00 221.596,00 1.007.780,00 147.545,00 148.553,57 159.851,99 305.666,19 411.156,17 79.464,70

5,18 7,43 8,37 4,24 1,83 8,34 1,22 1,23 1,32 2,53 3,40 0,66

0,00

1.580,76

0,01

0,00 0,00

1.580,76 1.580,76

0,01 0,01

942.533,79

938.710,16

7,77

942.533,79 38.670,80 131.960,00 178.001,07 99.109,75 186.861,42 95.746,30 24.172,49 93.708,90 57.667,50 36.635,56

938.710,16 39.630,00 135.235,88 186.074,33 97.830,80 173.070,07 92.628,81 26.479,57 92.890,80 57.967,06 36.902,84

7,77 0,33 1,12 1,53 0,81 1,43 0,77 0,22 0,77 0,48 0,31

10.536.945,56

10.803.311,85

89,38


926.429,17

7,67


356.605,69

2,95

12.086.346,71

100,00

Aantal

Benaming 600.000 600.000 1.000.000 500.000 200.000 1.000.000 100.000 100.000 190.000 351.500 500.000 80.000

Devies

DEUTSCHLAND REP 1.00 14-24 15/08A EUROP.INVEST.BK EMTN 4.00 05-37 15/10A GERMANY 0.25 14-19 11/10A ITALY BTP 1.50 14-19 01/08S LINDE FINANCE 3.125 11-18 12/12A NETHERLAND GOV REGS 0.25 14-20 15/01A SPAIN 5.75 01-32 30/07A UK TSY 3.25 12-44 22/01S US TREASURY NOTES 2.375 14-24 15/08S USA T NOTES 2.75 13-23 15/11S USA T NOTES AT 2017 0.875 14-17 15/11S USA TREASURY BONDS 3.75 13-43 15/11S

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP USD USD USD USD

Andere roerende waarden Warrants, Claims 3.459 REPSOL

31.12.14 RIGHT

EUR

Aandelen/deelbewijzen in beleggings/participatiefondsen Aandelen/deelbewijzen in beleggingsfondsen 2.000 7.484 117.592 2.620 153.061 93.017 32.000 810 478 412

BREVAN HOWARD MACRO LTD SHS EURO CLASS F&C PORTOFOLIOS FD GLOBAL CONVERTIBLE BD -A- DIS JOHN LAING INFRASTR GBP DIS LYXOR ETF STOXX EUE 600 TEL FCP CAP/DIS NB DIS DEB INV NEW GLOBAL CLASS GBP NB DISTRESSED DEBT INV POST REDEM USD NB GLOBAL FLOATING RATE IND FD USD DIST PETERCAM HORIZON B BONDS GLOBAL INFLATION LINKED - P HEDGE PETERCAM HORIZON B BONDS GLOBAL INFLATION LINKED EUR - P SOU JPX 400 ETF -GERMAN CERT.-

EUR EUR GBP EUR GBP USD USD EUR EUR EUR


Totaal netto-actief


Pagina 136

Aankoopprijs


Geografische spreiding Per land Duitsland Verenigde Staten van Amerika Nederland Luxemburg Verenigd Koninkrijk België Italië Japan Frankrijk Jersey Eiland Guernesey eiland Spanje Canada Denemarken Singapore Zwitserland Hong Kong Kaaiman eilanden Ierland Zuid-Korea Bermuda eilanden

% of netto-actief 18,65 13,78 13,13 8,55 8,01 5,00 4,73 4,42 3,08 2,81 2,04 1,67 0,95 0,42 0,42 0,41 0,33 0,33 0,31 0,19 0,15 89,38


Pagina 137


Sectorspreiding Per sector Landen en overheden Holdings en financiële vennootschappen Internationale instellingen Beleggingsvennootschappen Petroleum Luchtvaart Wegverkeer Apotheek en kosmetische produkten Chemie Diverse diensten Bouwmaterialen Bank, kredietinstituut Bosontginning en papier Diverse sektoren Vervoer Internet en Internet diensten Kleinhandel en warenhuizen Voeding en niet alkoholische dranken Elektrotechniek en elektronica Elektronica en halfgeleiders Landbouw en visserij Makkelaar Verzekeringsmaatschappijen Machine en toestel constructie Banden en rubber Buromateriaal en computers Textiel en kleding Diverse handelmaatschappijen Drank en tabak

% of netto-actief 43,41 10,77 7,43 4,72 3,03 2,28 1,46 1,43 1,31 1,28 1,12 1,01 0,95 0,90 0,89 0,73 0,73 0,71 0,66 0,60 0,59 0,56 0,56 0,53 0,41 0,40 0,37 0,35 0,19 89,38


Pagina 138

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND Staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief van 01.09.2014 tot 31.12.2014 Uitgedrukt in EUR

Inkomsten

79.235,05

Nettodividenden Interesten op obligaties en andere waardepapieren, netto Bankrente op zicht Overige inkomsten

Uitgaven

11.821,06 14.632,27 29,70 52.752,02 101.145,12

Beheers- en verkoopcommissies Depothoudende bank commissie Abonnementstaks Administratieve kosten Prestatievergoeding Beroepskosten Bankrente op zicht Juridische kosten Transactiekosten Andere belastingen Andere kosten

28.366,97 101,22 2.035,29 2.269,40 28.394,88 987,62 358,35 3.476,35 24.287,92 7.247,17 3.619,95


-21.910,07

Gerealiseerde nettowinst/(verlies) op: - verkoop van effecten - termijncontracten op valuta - termijncontracten - vreemde valuta

-8.651,07 35.931,46 62.884,61 15.517,02


83.771,95

Wijziging van de niet-gerealiseerde meer/(minder)waarde op: - effectenportefeuille - termijncontracten op valuta - termijncontracten

Vermeerdering van het netto-actief uit bedrijfsactiviteiten Inschrijvingen capitalisatie-aandelen Inschrijvingen distributie-aandelen

266.366,29 -6.262,82 -4.605,59 339.269,83 3.274.048,60 8.473.028,28


12.086.346,71


0,00


12.086.346,71


Pagina 139

Toelichtingen bij de financiële rekeningen

Pagina 140

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 Toelichting 1 - Belangrijkste boekhoudkundige methoden a) Presentatie van de financiële rekeningen De financiële staten van de BEVEK zijn opgesteld in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire voorschriften met betrekking tot de Instellingen voor Collectieve Beleggingen. b) Waardering van de activa 1) De waarde van beschikbare middelen, in kas of in depot, effecten, zichtwissels en te ontvangen rekeningen, dividenden en aangekondigde of vervallen en nog niet geïnde rente, bestaat uit de nominale waarde van deze tegoeden, behalve wanneer het onwaarschijnlijk is dat deze waarde kan worden geïnd. In dit laatste geval is de waarde bepaald door een bedrag af te trekken dat door de BEVEK wordt geacht de reële waarde van deze activa weer te geven. 2) De waarde van alle effecten die genoteerd zijn of worden verhandeld op een beurs wordt bepaald op basis van hun laatst gekende slotkoers op de Waarderingsdag. 3) De waarde van alle effecten die worden verhandeld op andere gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek toegankelijke markten, zal gebaseerd zijn op de laatst beschikbare slotkoers op de Waarderingsdag. 4) De waardering van geldmarktinstrumenten vindt over het algemeen plaats op basis van de geamortiseerde kostprijs voor schuldinstrumenten die op het moment van hun aankoop een resterende looptijd hebben van minder dan 12 maanden. Deze instrumenten worden opgenomen tegen de aankoopprijs en het verschil tussen de aankoopprijs en de terugkoopwaarde op de vervaldatum wordt opgenomen als rente. 5) De waarde van de deelbewijzen in de instellingen voor collectieve belegging wordt bepaald op basis van de laatst beschikbare officiële netto-inventariswaarde van deze deelwaarden of op basis van de laatst geschatte netto-inventariswaarde indien deze laatste recenter is dan de officiële netto-inventariswaarde, op voorwaarde echter dat de BEVEK voldoende zekerheid heeft dat de gebruikte evaluatiemethode om deze evaluatie uit te voeren coherent is met de evaluatiemethode die voor het bepalen van de officiële netto-inventariswaarde wordt gebruikt. 6) Voor zover de effecten in portefeuille op de Waarderingsdag niet genoteerd zijn op een effectenbeurs of worden verhandeld op een andere gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt, of ingeval, voor waarden die op de beurs of een dergelijke andere markt genoteerd zijn of worden verhandeld, de prijs bepaald volgens bovenstaande alinea’s niet representatief is voor de reële waarde van deze effecten, zal de waardering voorzichtig en ter goeder trouw door de BEVEK worden geraamd. c) Aanschaffingsprijs van de effecten in portefeuille De aanschaffingsprijs van de effecten van elk compartiment in een andere munt dan die van het compartiment, wordt in die laatste munt omgezet tegen de wisselkoers op de dag van aankoop. d) Gerealiseerde nettowinst/(-verlies) op verkoop van effecten De gerealiseerde nettowinst/(-verlies) op verkoop van effecten wordt berekend op basis van de gemiddelde kostprijs van de verkochte effecten. e) Inkomsten op effectenportefeuille De verlopen maar niet-vervallen rente wordt pro rata temporis geregistreerd en geboekt, vrij van eventuele nietrecupereerbare bronbelasting. Dividenden worden geregistreerd op datum van het knippen van de coupon, indien van toepassing na aftrek van de roerende voorheffing. f) Boekhoudprincipes met betrekking tot termijncontracten op valuta Bij de berekening van de netto-inventariswaarde wordt de koers van elk termijncontract op valuta vergeleken met de termijnkoers voor de resterende looptijd tot aan de afsluitdatum om daaruit de niet-gerealiseerde meer- of minderwaarde af te leiden.

Pagina 141

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) De wisselkoerswinsten of -verliezen die voortvloeien uit de niet-vervallen termijncontracten op valuta worden vastgesteld op de afsluitdatum op basis van de wisselkoersen voor de nog resterende termijn die op die datum van toepassing zijn en worden geboekt in de staat van het vermogen alsook in de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief. g) Boekhoudprincipes met betrekking tot termijncontracten Termijncontracten worden niet in de balans geregistreerd en worden gewaardeerd op basis van hun laatste afwikkelingskoers (“settlement price”) of eindkoers op effectenbeurzen of gereglementeerde markten. De gerealiseerde en niet-gerealiseerde meer- of minderwaarden worden geregistreerd in de staat van het vermogen en in de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief. h) Boekhoudprincipes met betrekking tot opties De betaalde premies bij de aankoop van opties worden op het moment van de transactie geregistreerd in de rubriek “Banktegoeden en liquide middelen” in de staat van het vermogen en worden weergegeven als aanschaffingsprijs in de samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa. De ontvangen premies bij de verkoop van opties worden geregistreerd in de rubriek “Banktegoeden en liquide middelen” in de staat van het vermogen en worden weergegeven als ontvangen aanschaffingsprijs in de samenstelling van de effectenportefeuille en andere netto-activa. De openstaande optiecontracten op verslagdatum worden gewaardeerd aan hun laatste uitoefenprijs (“settlement price”) of slotkoers op de effectenbeurs of gereglementeerde markt. De gerealiseerde en niet-gerealiseerde meer- of minderwaarden worden geregistreerd in de staat van het vermogen en in de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief i) Waardering van credit-defaultswaps Een credit-defaultswap ("CDS") is een bilateraal contract voor een kredietderivaat; dit beschrijft dat een tegenpartij (de aankoper van de bescherming) de andere partij (de verkoper van de bescherming) gedurende de vastgestelde looptijd van het contract periodiek een premie overmaakt, in ruil voor de mogelijke uitbetaling door de verkoper van de bescherming, als er bij de betrokken emittenten sprake is van een kredietgebeurtenis. Indien deze gebeurtenis zich voordoet, is de verkoper van de bescherming verplicht de aankoper van de bescherming te betalen en eindigt het swapcontract. In bepaalde gevallen kan de verkoper van de bescherming de onderliggende effecten in bezit nemen. CDS worden gewaardeerd met behulp van dagelijks geactualiseerde modellen, gebaseerd op de markttrends. De waardeverandering wordt in voorkomend geval in de exploitatierekening en bij de andere mutaties van de nettoactiva geboekt als "Wijziging van de niet-gerealiseerde meer- of minderwaarde op swaps". Elke ontvangst of betaling voor de afsluiting van een contract wordt als passief of actief geboekt in de staat van het vermogen. Als het swapcontract eerder afloopt, boekt de BEVEK een gerealiseerde winst of verlies op alle ontvangen of betaalde bedragen. j) Oprichtingskosten De oprichtingskosten worden lineair afgeschreven over maximaal vijf jaar. Als de lancering van een compartiment plaatsvindt na de lanceringsdatum van de BEVEK, worden de oprichtingskosten met betrekking tot de lancering van het nieuwe compartiment toegerekend aan dit enkele compartiment en kunnen worden afgeschreven over maximaal 5 jaar vanaf de lanceringsdatum van dit compartiment.

Pagina 142

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) k) Omzetting van vreemde munten De boekhouding van de BEVEK wordt in EUR gehouden. Binnen de verschillende compartimenten worden de banktegoeden, andere netto-activa evenals de beurswaarde van de effecten in portefeuille in andere munten dan die van het compartiment omgezet in de munt van het compartiment tegen de koers op datum van het verslag. De inkomsten en kosten uitgedrukt in andere munten dan de munt van het compartiment, worden in de munt van het compartiment omgezet tegen de koers op datum van de transactie. De wisselkoerswinsten en -verliezen die eruit voortvloeien worden in de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief geregistreerd. 1

EUR

= = = = = = = = = = = = = = = = =

AUD BRL CAD CHF CLP COP CZK DKK GBP GHS HKD HUF IDR ILS INR JPY KES

1,47865 3,21655 1,40155 1,20235 734,31895 2.875,68405 27,715 7,44635 0,77605 3,8903 9,38375 315,75 14.986,47 4,70885 76,38135 145,07895 109,57005

Australische dollar Braziliaanse real Canadese dollar Zwitserse frank Chileense Peso Colombiaans peso Tsjechische kroon Deense kroon Brits pond Ghanese cedi Hong Kong dollar Hongaarse forint Indonesische roepie Israëlisch sjekel Indische roepie Japanse yen Keniaans shilling

1

EUR

= = = = = = = = = = = = = = = = = =

KRW MXN MYR NOK NZD PEN PHP PLN RON RSD RUB SEK SGD THB TRY USD ZAR ZMW

1.330,0265 17,83585 4,23095 9,0724 1,5482 3,60175 54,12855 4,2981 4,4837 121,07155 72,603 9,47255 1,60345 39,81065 2,8288 1,21005 13,99875 7,74435

Zuid-Koreaanse won Mexicaanse peso Maleisiche ringgit Noorse kroon Nieuw-Zeelandse dollar Peruaans sole Filipijnse peso Poolse zloty Roemeense lei Servische dinar Russische roebel Zweedse kroon Singaporese dollar Thaise Baht Turkse lira Amerikaanse dollar Zuid-Afrikaanse rand Zambiaans kwacha

l) Consolidatieprincipe De geconsolideerde financiële verslagen van de BEVEK worden opgesteld in EUR en zijn gelijk aan de som van de dienovereenkomstige rubrieken in de financiële verslagen van elk compartiment. Per 31 december 2014 bedroeg het totaal van de onderlinge beleggingen in totaal EUR 4.106.186,60 en het betreft alleen de compartimenten PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD en PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME. Het totale bedrag aan netto geconsolideerde activa exclusief deze onderlinge beleggingen bedraagt EUR 2.421.705.027,54. m) Transactiekosten Transactiekosten vermeld onder de post "Transactiekosten" in de kosten van de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief bestaan voornamelijk uit vergoedingen gedragen door de BEVEK verbonden aan aankoop en verkoop van effecten en uit transactiekosten voor afgeleide instrumenten en derivaten.

Pagina 143

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Toelichting 2 - Beheers- en verkoopcommissies en prestatievergoeding PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A. werd door de Raad van Bestuur van de BEVEK benoemd tot beleggingsbeheerder. BEHEERS- EN VERKOOPCOMMISSIE: De Beheerder ontvangt elke maand een beheers- en verkoopcommissie aan volgende tarieven: Compartimenten

Uitgegeven aandelenklassen

Beheers- en verkoopcommissies (Werkelijk tarief in %)


A, B en B CHF E, F, F CHF,V en W

0,30 0,20


A, B en B CHF E, F, F CHF,V en W K en L

0,70 0,35 1,05

PETERCAM L BONDS EUR INFLATION LINKED (afgesloten op 21 januari 2014)


0,40 0,20 0,60


A, B, B CHF, C* en D* E, F, F CHF, V en W K en L

0,75 0,38 1,13



0,90 0,45 1,35



0,40 0,20 0,60



1,50 0,75



0,70 0,35 1,05



1,00 0,50



1,00 0,50 1,50

A en B E, F,V en W K en L

0,80 0,40 1,20

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME (gelanceerd op 1 december 2014)

A en B

1,00

PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 (gelanceerd op 1 september 2014)

A en B F

0,20 0,10

A en B

1,25


PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND (gelanceerd op 1 september 2014) *C: C HEDGED en D: D HEDGED (tot 17 januari 2014)

Voor de aandelen van Klasse P bedraagt het percentage 0% voor alle compartimenten van de BEVEK. Pagina 144

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Deze commissies zijn gebaseerd op de gemiddelde netto-inventariswaarde van de compartimenten van de BEVEK gedurende de betreffende maand. PRESTATIEVERGOEDING: Voor het compartiment PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY ontvangt de Beheerder, naast de beheers- en verkoopcommissies, maandelijks een prestatievergoeding van 5% op de groei van het nettovermogen van het compartiment. De prestatievergoeding wordt berekend op het positieve verschil tussen de laatst berekende netto-inventariswaarde en de hoogste van alle vorige netto-inventariswaarden vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen op de dag van de laatste netto-inventariswaarde. Zolang de laatst berekende netto-inventariswaarde kleiner is dan de hoogste van alle vorige netto-inventariswaarden is geen enkele prestatievergoeding verschuldigd. Voor het compartiment PETERCAM L PATRIMONIAL FUND heeft de Beheerder eventueel recht op een prestatievergoeding die als volgt wordt berekend: 1. Voor elke netto-inventariswaarde waarbij het compartiment de referentie-index (Euribor 3M - code Bloomberg EUR003M) (de "Hurdle Rate") heeft overtroffen, is een vergoeding van maximaal 10 % van de gerealiseerde outperformance verschuldigd onder de in punt 3 hierna vastgestelde voorwaarden. 2. De prestatie van het compartiment is gelijk aan het positieve verschil tussen de laatst berekende nettoinventariswaarde en de hoogste netto-inventariswaarde (vermeerderd met de laatste prestatievergoeding en, indien van toepassing, aangepast op basis van elke uitkering) van alle vorige netto-inventariswaarden. 3. De prestatievergoeding is uitsluitend verschuldigd als de (1) toename van de netto-inventariswaarde hoger is dan die van de "Hurdle Rate" en als (2) de netto-inventariswaarde berekend per aandeel hoger ligt dan de hoogste netto-inventariswaarde van alle vorige netto-inventariswaarden ("High Watermark-principe"); in dit geval wordt de prestatievergoeding toegepast op het verschil tussen de laatste netto-inventariswaarde berekend per aandeel en de hoogste waarde van de hoogste netto-inventariswaarde van alle vorige netto-inventariswaarden, of de "Hurdle Rate", vermenigvuldigd met het aantal aandelen in omloop op de dag van de laatste netto-inventariswaarde. De berekende prestatievergoeding bij elke berekening van de netto-inventariswaarde is verworven voor de Beheerder en betaalbaar in de maand volgend op het einde van elke maand. Voor het compartiment PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND heeft de Beheerder eventueel recht op een prestatievergoeding die als volgt wordt berekend: 1.

Voor elke netto-inventariswaarde waarbij het compartiment de referentie-index (Euribor 3M - code Bloomberg EUR003M) vermeerderd met 1,5% (de "Hurdle Rate") heeft overtroffen, is een vergoeding van maximaal 10% van de gerealiseerde outperformance verschuldigd onder de in punt 3 hierna vastgestelde voorwaarden.

2.

De prestatie van het compartiment is gelijk aan het positieve verschil tussen de laatst berekende nettoinventariswaarde en de hoogste netto-inventariswaarde (vermeerderd met de laatste prestatievergoeding en, indien van toepassing, aangepast op basis van elke uitkering) van alle vorige netto-inventariswaarden.

3.

De prestatievergoeding is uitsluitend verschuldigd indien het resultaat van het compartiment per aandeel zoals hierboven gedefinieerd, positief is en de 'Hurdle Rate' overtreft, zo nodig aangepast op basis van elke uitkering. In dat geval wordt de prestatievergoeding bepaald door het prestatievergoedingspercentage toe te passen op het verschil tussen (i) de laatst berekende netto-inventariswaarde per aandeel en (ii) de hoogste waarde van (ii.a) de hoogste netto-inventariswaarde (vermeerderd met de laatste prestatievergoeding en zo nodig aangepast op basis van elke uitkering) van alle vorige netto-inventariswaarden, of (ii.b) de 'Hurdle Rate' (zo nodig aangepast op basis van elke uitkering), vermenigvuldigd met het aantal in omloop zijnde aandelen op de dag van de laatste netto-inventariswaarde.

De berekende prestatievergoeding bij elke berekening van de netto-inventariswaarde is verworven voor de Beheerder en betaalbaar in de maand volgend op het einde van elke maand.

Pagina 145

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Toelichting 3 - Abonnementstaks De BEVEK is onderworpen aan de Luxemburgse wetten. Overeenkomstig de wetgeving en de actueel geldende reglementeringen is de BEVEK onderworpen aan een jaarlijkse abonnementstaks van 0,05% op het netto-actief, berekend en betaalbaar elk kwartaal, op basis van het netto-actief aan het einde van elk kwartaal. Voor de betrokken compartimenten is er echter een abonnementstaks van 0,01% van toepassing voor de aandelenklassen welke voorbehouden zijn aan institutionele beleggers. Volgens artikel 175 a) van de wet van 17 december 2010 is het gedeelte van de netto-activa dat belegd is in ICB’s die reeds onderworpen zijn aan deze abonnementstaks hiervan vrijgesteld. Toelichting 4 - Jaarlijkse Belgische taks De artikelen 161 tot 162 van het Belgisch Wetboek der successierechten, zoals gewijzigd door een Belgische wet van 22 december 2003, leggen aan collectieve beleggingsinstellingen die zijn toegelaten voor officiële handel in België, de betaling op van een jaarlijkse taks van 0,08% op het totaal van de in België netto uitstaande bedragen op 31 december van het voorgaande jaar vanaf hun inschrijving bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten ("FSMA"). De bovenvermelde gewijzigde artikelen 161 tot 162 zijn sinds 1 januari 2004 van kracht. De BEVEK moet de taks op 31 maart van elk jaar betalen. De BEVEK heeft op datum van 13 mei 2004 een klacht ingediend bij de Europese Commissie tegen de Belgische Staat om de nietigverklaring te vragen van de verplichting tot betaling van deze jaarlijkse taks en tevens om de terugbetaling te vragen van de reeds betaalde taksen. Op 16 december 2010 heeft de BEVEK een bijgewerkte klacht neergelegd bij de Europese Commissie. De hieraan verbonden gerechtskosten zullen gedragen worden door de BEVEK. Op 9 februari 2006 heeft de BEVEK de Belgische Staat tot terugbetaling van die taks gedagvaard voor de Rechtbank van eerste aanleg van Brussel. De BEVEK blijft de Belgische Staat in gebreke stellen om de terugbetaling van de in volgende boekjaren betaalde taks te verkrijgen zonder gunstig vervolg. Bijgevolg worden de dagvaarding voor de rechtbank voor deze boekjaren voorbereid. In twee vergelijkbare zaken was de rechtbank van eerste instantie van Brussel eind 2011 en in de loop van 2012 van oordeel dat deze taks een schending is van een artikel van de Overeenkomst tot het vermijden van dubbele belasting tussen België en Luxemburg, en heeft eruit afgeleid dat deze niet mag worden ingevoerd. De Belgische overheid is in beroep gegaan tegen deze uitspraken. Door het arrest dat op 23 oktober 2014 werd uitgesproken door het Hof van Beroep van Brussel, schorst het Hof van Beroep de procedure en legt zij verschillende prejudiciële vragen voor aan het Europese Hof van Justitie. De wet van 17 juni 2013 houdende fiscale en financiële bepalingen en bepalingen betreffende de duurzame ontwikkeling (Belgisch staatsblad, 28 juni 2013) heeft het tarief van de jaarlijkse taks op de collectieve beleggingsinstellingen, zoals ingevoerd bij artikel 161bis van het Wetboek der successierechten, vastgesteld op 0,0965% met ingang van 1 januari 2013 en op 0,0925% met ingang van 1 januari 2014. De collectieve beleggingsinstellingen kunnen de betaling uiterlijk op 30 september 2013 voldoen, aangezien de bovenvermelde wet van 17 juni 2013 (Belgisch staatsblad, 28 juni 2013), die de door hen betaalbare taks voor 2013 verhoogde, van latere datum is dan de uiterste datum voor het indienen van de belastingaangifte en de betaling daarvan. Toelichting 5 - Risicobeheer Overeenkomstig de eisen van de omzendbrief CSSF 11/512, moet de Raad van Bestuur het globale risico van de BEVEK bepalen, ofwel op basis van de aangegane verplichtingen ofwel op basis van de VaR. Wat het risicobeheer betreft, heeft de Raad van Bestuur van de BEVEK beslist om de totale blootstelling te berekenen op basis van aangegane verplichtingen (''commitment approach'').

Pagina 146

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Toelichting 6 - Wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille De lijst van de wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille tijdens de verslagperiode kan kosteloos bekomen worden: - bij de maatschappelijke zetel van de BEVEK, - aan de loketten van PETERCAM N.V., PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. en PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A., - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in België PETERCAM N.V., Brussel, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent voor Nederland PETERCAM N.V., Brussel, - bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Spanje ALL FUNDS BANK S.A., Madrid, - bij de centraliserende correspondent in Frankrijk CACEIS BANK, Parijs, - en bij de vertegenwoordiger en betaalagent in Duitsland MARCARD, STEIN & CO AG, Hamburg. Toelichting 7 - Termijncontracten op valuta Op 31 december 2014 zijn de volgende compartimenten van de BEVEK betrokken in de volgende termijncontracten op valuta. Raadpleeg toelichting 12 voor meer informatie over de garanties. PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) EUR 57.443.910,12 USD 70.000.000,00 02.02.2015 -385.950,13 EUR 9.189.534,14 GBP 7.200.000,00 02.02.2015 -83.008,36 EUR 8.063.845,71 CHF 9.700.000,00 02.02.2015 -5.097,11 -474.055,60 De tegenpartij voor deze termijncontracten op valuta is CACEIS BANK LUXEMBOURG. Munt

Aankopen

Munt

Verkopen

Vervaldag

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) EUR 4.276.729,56 GBP 3.400.000,00 13.03.2015 -99.217,43 EUR 11.280.591,15 JPY 1.664.000.001,00 13.03.2015 -188.787,83 -288.005,26 De tegenpartij voor deze termijncontracten op valuta is CA INDOSUEZ FINANCIAL SERVICES. Munt

Aankopen

Munt

Verkopen

Vervaldag

PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) EUR 508.285,05 JPY 75.000.000,00 13.03.2015 -8.664,12 EUR 90.583,13 GBP 72.000,00 13.03.2015 -2.083,96 USD 250.000,00 EUR 201.983,48 13.03.2015 4.485,26 -6.262,82 De tegenpartij voor deze termijncontracten op valuta is CA INDOSUEZ FINANCIAL SERVICES. Munt

Aankopen

Munt

Verkopen

Pagina 147

Vervaldag

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Toelichting 8 - Optie contracten Op 31 december 2014 zijn de volgende compartimenten van de BEVEK betrokken in de volgende optiecontracten. De broker voor deze beursgenoteerde opties is NEWEDGE. PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Munt

Hoeveelheid

Opties op termijncontracten EUR -200

Verbintenis (in EUR)

Benaming Eurx Euro Bund Call 01/15 156

31.200.000,00 31.200.000,00

Toelichting 9 - Termijncontracten Op 31 december 2014 hebben de volgende compartimenten van de BEVEK de volgende termijncontracten aangegaan. Alle termijncontracten zijn genoteerd bij de broker NEWEDGE. Raadpleeg toelichting 12 voor meer informatie over de garanties. PETERCAM L BONDS EUR QUALITY Hoeveelheid Verkoop Verkoop Verkoop

600 150 180

Benaming Euro-OAT-Future 03/15 Euro Bund Future 03/15 Euro Buxl Future 03/15

Munt EUR EUR EUR

Verbintenis (in EUR) -88.332.000,00 -23.380.500,00 -27.896.400,00

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) -1.057.020,00 -230.500,00 -960.800,00 -2.248.320,00

Verbintenis (in EUR) -29.444.000,00 -27.896.400,00 -162.989.875,51

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) -371.650,00 -904.100,00 -1.323.417,35 -2.599.167,35

Verbintenis (in EUR) -1.557.753,81 3.133.000,00 -3.585.010,00

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) 69.331,85 140.900,00 -49.220,00 161.011,85

Verbintenis (in EUR) 209.572,95 1.091.090,00

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) -285,37 19.440,00 19.154,63

PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS Hoeveelheid Verkoop Verkoop Verkoop

200 180 160

Benaming Euro-OAT-Future 03/15 Euro Buxl Future 03/15 JPN 10 Years Bond Future 03/15

Munt EUR EUR JPY

PETERCAM L PATRIMONIAL FUND Hoeveelheid Verkoop Aankoop Verkoop

51 100 23

Benaming Brazil Real Future 03/15 DJ Euro Stoxx 50 Future 03/15 Euro Bund Future 03/15

Munt USD EUR EUR

PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME Hoeveelheid Aankoop Aankoop

2 7

Benaming US 10 Years Future 03/15 Euro Bund Future 03/15

Pagina 148

Munt USD EUR

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND Hoeveelheid Verkoop Aankoop Aankoop Aankoop Aankoop Aankoop

1 5 21 3 14 4

Benaming

Munt

US 10 Years Future 03/15 S&P 500 Emin Future 03/15 DJ Euro Stoxx 50 Future 03/15 Euro Bund Future 03/15 JPX-Nikkei Index 400 Future 03/15 Topix Index (TSE) Future 03/15

USD USD EUR EUR JPY JPY

Verbintenis Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) (in EUR) -104.786,48 477,77 424.032,06 -1.404,90 657.930,00 -7.380,00 467.610,00 8.430,00 123.229,46 -2.074,73 388.064,57 -2.653,73 -4.605,59

Toelichting 10 - Credit-defaultswaps (CDS) Per 31 december 2014 hebben de onderstaande compartimenten van de BEVEK posities in de volgende creditdefaultswaps. Raadpleeg toelichting 12 voor meer informatie over de garanties. PETERCAM L BONDS EUR QUALITY

Aankoop Aankoop Aankoop Aankoop Aankoop

Onderliggende waarde

Tegenpartij

Vervaldag

Munt

Nominaal bedrag

Itraxx Europe Serie 20 Itraxx Europe Serie 22 Itraxx Europe Serie 22 Itraxx Europe Serie 22 Itraxx Europe Serie 22

BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH

20.12.2020 20.12.2019 20.12.2019 20.12.2019 20.12.2019

EUR EUR EUR EUR EUR

5.000.000,00 135.000.000,00 10.000.000,00 20.000.000,00 15.000.000,00

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) -84.480,00 -2.439.165,20 -180.678,95 -361.357,82 -271.018,36 -3.336.700,33


Aankoop Aankoop Aankoop Aankoop

Onderliggende waarde

Tegenpartij

Vervaldag

Munt

Nominaal bedrag

Itraxx Europe Serie 22 Itraxx Xover Serie 22 Itraxx Europe Serie 22 Itraxx Xover Serie 22

BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH BNP PARIBAS LONDON BRANCH

20.12.2019 20.12.2019 20.12.2019 20.12.2019

EUR EUR EUR EUR

15.000.000,00 50.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00

Niet gerealiseerd resultaat (in EUR) -271.018,36 -3.333.212,02 -180.678,95 -666.642,43 -4.451.551,76

Toelichting 11 - Uitlenen van effecten De waarde van de uitgeleende effecten per 31 december 2014 is onderstaand vermeld: Compartimenten PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY PETERCAM L PATRIMONIAL FUND

Munt EUR EUR

Marktwaarde van uitgeleende effecten 1.150.398,11 1.534.813,72

De tegenpartij voor effectenleningen is Caceis Bank Luxembourg.

Pagina 149

Marktwaarde van de ontvangen waarborg 1.190.835,96 1.618.041,59

Type waarborg Effecten Effecten

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) De opbrengsten van de uitlening van effecten zijn geboekt onder "Andere inkomsten" in de staat van de verrichtingen en andere wijzigingen van het netto-actief: Totaal brutobedrag van de opbrengsten afkomstig uit effectenleningen (in EUR)

Compartimenten PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY PETERCAM L PATRIMONIAL FUND

Totaal nettobedrag van de opbrengsten afkomstig uit effectenleningen (in EUR)

57.346,33 20.852,86

38.708,77 14.075,68

Toelichting 12 - Garanties Per 31 december 2014 is de stand van de ontvangen of gestorte garanties, die bestaan uit garantiedeposito’s in het geval van termijncontracten en aan de tegenpartij gestorte liquiditeiten in het kader van OTC-transacties als volgt: Bedrag van de ontvangen garantie (in EUR)

Bedrag van de betaalde garantie (in EUR)

Compartimenten

Tegenpartijen

Munt


Newedge

EUR EUR

-

4.793.220,01 3.650.000,00

BNP PARIBAS LONDON BRANCH

EUR EUR

-

4.852.121,10 5.030.000,00


Caceis Bank Luxembourg

EUR

-

1.660.000,00


Newedge Caceis Bank Luxembourg

EUR EUR

-

293.363,58 250.000,00

EUR

1.481,09

-

EUR EUR

1.481,09

113.709,44 20.642.414,13

BNP PARIBAS LONDON BRANCH PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS

Newedge


Newedge


Newedge Caceis Bank Luxembourg

Toelichting 13 - "Swing Pricing" De Raad van Bestuur heeft met ingang van 30 maart 2009 besloten om de techniek "Swing Pricing" op bepaalde compartimenten toe te passen. "Swing Pricing" stelt de verschillende compartimenten van de BEVEK in staat om de transactiekosten te betalen die voortvloeien uit de inschrijvingen en terugbetalingen van intredende en uittredende beleggers. Dankzij "Swing Pricing" staan de huidige beleggers in principe niet langer indirect in voor de transactiekosten. Deze worden dientengevolge direct opgenomen in de berekening van de netto-inventariswaarde en ten laste genomen door de intredende en uittredende beleggers. De netto-inventariswaarde wordt slechts aangepast als een vastgestelde drempelwaarde is bereikt. De Raad van Bestuur van de BEVEK stelt een drempelwaarde vast als startpunt voor de netto-inschrijvingen of -terugbetalingen. Deze drempelwaarde wordt per compartiment vastgesteld en uitgedrukt als percentage van het totale nettovermogen van het betrokken compartiment. In het kader van de "Swing Pricing" van de nettotransactiekosten wordt de netto-inventariswaarde gecorrigeerd bij elke netto-inventariswaarde waarvan de drempelwaarde wordt overschreden.

Pagina 150

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) De oriëntatie van de "Swing" vloeit voort uit de nettokapitaalstromen die op een netto-inventariswaarde van toepassing zijn. Bij nettokapitaaltoevoer wordt de "Swing Factor" die betrekking heeft op inschrijvingen op aandelen van het compartiment bij de netto-inventariswaarde opgeteld. Bij netto-terugbetalingen wordt de "Swing Factor" die betrekking heeft op terugbetalingen van aandelen van het betrokken compartiment van de netto-inventariswaarde afgetrokken. In beide gevallen wordt dezelfde netto-inventariswaarde op een gegeven datum toegepast op alle intredende/uittredende beleggers. De "Swing Factors" die worden gebruikt voor de aanpassing van de netto-inventariswaarde worden berekend op basis van zowel de externe makelaarskosten, belastingen en heffingen als de ramingen met betrekking tot het verschil tussen de aankoop- en verkoopkoers van de transacties die het compartiment verricht in het kader van inschrijvingen op of terugbetalingen van aandelen. De waarde van de "Swing Factor" zal worden bepaald door de Raad van Bestuur van de BEVEK en kan per compartiment verschillen. Ze mag echter niet meer bedragen dan 3% van de niet-aangepaste netto-inventariswaarde. De betrokken compartimenten, evenals de effectieve drempelwaarden en "Swing Factors" op datum van dit verslag worden in onderstaande tabel weergegeven: Drempel (% netto vermogen)

Compartimenten

"Swing Factor" Netto inschrijvingen (in %)

Netto terugbetalingen (in %)


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00


0,00

0,00

0,00

Op datum van het verslag werd er geen "Swing Pricing" toegepast voor de netto-inventariswaarden van de compartimenten van de BEVEK. Toelichting 14 - Verrichtingen met verbonden partijen Bepaalde compartimenten van de BEVEK zijn in de loop van de periode overgegaan op de aankoop/verkoop van effecten met verbonden partijen, handelend als tegenpartij of als bemiddelaar bij transacties.

Pagina 151

PETERCAM L FUND Toelichtingen bij de financiële rekeningen op 31 december 2014 (vervolg) Toelichting 15 - Dividenden De Raad van Bestuur van de BEVEK heeft aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 9 april 2014 voorgesteld om over 2013 een dividend (“ex-dividend” NIW van 15 april 2014) uit te keren als volgt: Compartimenten ISIN Klasse Munt Dividend 2013 PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN PETERCAM L BONDS EUR QUALITY



LU0130966434

A

EUR

2,20

LU0174537422

E

EUR

2,20

LU0130966863

A

EUR

3,40

LU0174537778

E

EUR

9,80

LU0451522600

K

EUR

3,40

LU0138638068

A

EUR

4,80

LU0174543826

E

EUR

4,00

LU0451522865

K

EUR

4,80

LU0138643902

A

EUR

5,40

LU0174544808

E

EUR

5,80

LU0451523160

K

EUR

5,60

PETERCAM L BONDS GOVERNMENT

LU0336683411

A

EUR

18,60

SUSTAINABLE

LU0336683684

E

EUR

18,80

LU0451523327

K

EUR

19,00


LU0159348084

A

EUR

208,00

LU0174547223

E

EUR

210,00


LU0517221833

A

EUR

2,80

LU0517222302

E

EUR

2,80

LU0607296976

K

EUR

2,80

LU0574765755

A

EUR

2,40

LU0574766134

E

EUR

2,40


Toelichting 16 - Gebeurtenissen na balansdatum De statuten zijn voor het laatst gewijzigd door de Buitengewone Algemene Vergadering van 30 januari 2015. De Raad van Bestuur van de BEVEK heeft beslist om de verkoopcommissie van het compartiment PETERCAM L LIQUIDITY EUR & FRN vanaf 22 februari 2015 te verlagen:

LU0130966434

A

Toepasselijke verkoopcommissie vóór 22 februari 2015 0,30%

LU0130966608

B

0,30%

0,15%

LU0966591215

B CHF

0,30%

0,15%

LU0174537422

E

0,20%

0,10%

LU0174537695

F

0,20%

0,10%

LU0966591306

F CHF

0,20%

0,10%

LU0336680821

P

0,00%

0,00%

LU0966591488

V

0,20%

0,15%

LU0966591561

W

0,20%

0,15%

Pagina 152

Toepasselijke verkoopcommissie vanaf 22 februari 2015 0,15%

PETERCAM L FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Luxemburgs recht met meerdere compartimenten

Recommend Documents