IPO SUMMARY PT Sitara Propertindo Tbk
June 17, 2014
PROPERTY
COMPANY OVERVIEW Perseroan berdiri dengan nama PT Garda Jaya Prima yang pada awalnya bergerak pada sektor properti, hingga pada tahun 2013 Perseroan merencakan untuk melakukan penawaran umum saham dengan disertai perubahan nama menjadi PT Sitara Prosperindo Tbk. Selain bidang properti, Perseroan juga mengembangkan kegiatan usahanya dibidang pembangunan, jasa, perdagangan, industri dan investasi. Perseroan telah terbukti memiliki pengalaman yang baik di bidang properti dibuktikannya dengan kesuksesan Perseroan beserta entitas anak dalam membangun dan memasarkan produk.
JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga
105-115
Masa Book Building
16-18 Juni 2014
Pernyataan Efektif
30 Juni 2014
Penawaran Umum
2-4 Juli 2014
Tanggal Penjatahan
8 Juli 2014
Distribusi Saham
10 Juli 2014
Pengembalian Uang
10 Juli 2014
Pencatatan di BEI
11 Juli 2014
Kegiatan Usaha Utama
MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris
: Supandi Widi Siswanto : Bihar AS Tobing
Direktur Utama Direktur Independen Direktur Direktur
: Dedi Djajasastra : Sanny Nagaprakarsa : Ricky Pittra Halim : Nurahma Tresani
Bergerak dalam bidang perdaganan, pembangunan, jasa, perdagangan, industri dan investasi.
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Sinar Mas Sekuritas
Saham ditawarkan sebanyaksebanyak-banyaknya 4,000,000,000 (39.96%)
Nilai IPO yang didapat Rp420miliar – Rp460miliar
Struktur Permodalan Perseroan Sebelum IPO
Rencana Penggunaan Dana IPO
Sesudah IPO
• 63.51% untuk meningkatkan modal disetor di beberapa entitas anak
0.08%
• 36.49% untuk Perseroan
16.65%
pelunasan
hutang
Kebijakan Deviden
50.00%
30% dari laba setelah pajak
33.31% 99.92%
0.04% PT Surya Buana Makmur
PT Andalas Karya Makmur
Masyarakat
Pemegang Waran Seri I
Analyst Hansen Teguh
[email protected]
Source: Emiten &&&(( www.relitrade.com
62 21 5790 5455 ext. 222
1
your reliable partner
Prospek Usaha Secara umum, perusahaan properti di Indonesia pada tahun 2013 mengalami pertumbuhan usaha dan membukukan laba bersih dengan kenaikan yang cukup signifikan. Rata-rata laba bersih emiten di sektor properti pada tahun 2013 naik sekitar 64% dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Hal tersebut merupakan pertumbuhan tertinggi dibandingkan sektor lainnya dikarenakan meningkatnya akan properti dan stabilnya kondisi makro ekonomi. Kami cukup optimis bahwa prospek usaha Perseroan sangat baik, karena memiliki portofolio yang cukup lengkap dari apartemen, landed house, hingga properti niaga. Prospek usaha landed house juga sangat menjanjikan melihat potensi kenaikan harga lahan yang signifikan dan kebutuhan rumah tinggal masih sangat tinggi.
Persaingan Usaha Perseroan dan entitas anak merupakan salah satu pengembang properti dalam industri properti yang fokus pada pembangunan properti untuk kalangan menengah. Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia, terdapat 45 perusahan properti dan real astate yang sahamnya telah tercatat dan diperdagangkan.
Strategi Usaha Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usaha dalam bidang properti adalah dengan membangun kawasan hunian yang terpadu dengan menggabungkan antara perumahan dan kawasan komersial beserta fasilitasnya seperti sarana rekreasi, pendidikan, sarana kesehatan dan sarana ibadah.
Risiko Usaha • Risiko keterbatasan lahan • Risiko persaingan usaha • Risiko perubahan peraturan pemerintah, legalitas dan perizinan • Risiko tingkat suku bunga • Risiko kendala pendanaan • Risiko keterlambatan penyelesaian proyek • Risiko tuntutan hukum pihak ketiga
Portofolio Proyek Perseroan Proyek yang sudah selesai • Premier Pavilion • Premier Village • Les Belles Maison Proyek yang sedang dikembangkan • City Point • Urban Heights • Montana Serpong • Solo Nuevo Proyek yang akan dikembangkan • Kemang View • Purwakarta Bizlink
2
Financial Statement (dalam jutaan rupiah)
Net Revenue Gross Profit Operating Profit Profit before tax Net Profit Total Assets Total Liabilities Stockholder Equity
2011 337 337 204 237 204 3,093 1,419 1,674
2012 232 232 (319) 6,204 6,187 945,517 331,074 614,443
2013 110,986 40,579 25,136 9,794 4,141 969,041 342,041 627,000
-31.2% 2932.8% 30469.6% 23231.5% 36605.1%
47738.8% -33.1% 2.5% 3.3% 2.0%
0.5 0.8 1.8
0.4 0.5 1.5
0.4 0.5 1.5
60.5% 12.2% 6.6% 10.9%
2666.8% 1.0% 0.7% 0.0%
3.7% 0.7% 0.4% 11.5%
2.2 0.7
0.3 0.1
0.3 0.1
20.4 5.6 0.7 220 115 10 1,150 0.0 0.1
12.1 9.5 0.1 257,616 115 510 58,650 32.0 7.3
0.7 166.9 1.1 886,949 115 6,010 691,150 75.3 58.6
Key Ratio Growth Ratio Revenue Growth (yoy) Net Income Growth (yoy) Asset Growth (yoy) Liabilities Growth (yoy) Equity Growth (yoy) Solvability Ratio Liabilities/Assets Ratio Liabilities/Equity Ratio Financial Leverage Ratio Profitability Ratio NPM ROE ROA Revenue/Asset Ratio Liquidity Ratio Current Ratio Quick ratio Valuations EPS PER PBV EV Price Outstanding share (Jutaan) Market Cap (Jutaan) EV/EBITDA Market Cap/Ann. EBITDA
Source: Emiten, Reliance Securities estimates
3
Periode
SITARA
SMRA
CTRA
2013
2013
2013
110,986 25,136 4,141 11,785 969,041 342,041 626,999 886,949 0.55 23% 4% 1 104 115 6,010 691,150
4,093,000 1,347,100 1,056,600 1,405,700 13,659,100 9,001,500 4,657,700 17,524,700 1.93 33% 26% 73 323 1,220 14,400 17,568,000
5,077,100 1,552,800 976,700 1,711,000 20,114,900 10,349,400 9,765,500 15,061,300 1.06 31% 19% 64 642 1,040 15,200 15,808,000
(dalam jutaan rupiah)
Pendapatan Bersih Laba Usaha Laba Bersih EBITDA Aset Kewajiban Ekuitas EV D/E OPM NPM EPS BVS Harga Saham (Rp) Jumlah Saham (juta lembar) Market Cap (Rp juta) Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA
166.90 1.10 75.26 58.65
16.63 3.77 12.47 12.50
16.19 1.62 8.80 9.24
Source: Emiten, Reliance Securities estimates
Analisis: Kondisi fundamental Perseroan secara umum relatif baik. Akuisisi landbank yang terjadi pada tahun 2011 membuat aset Perseroan meningkat secara signifikan sebesar Rp 942.848.624.864 atau 30.483,65%. Dengan total lahan sejumlah kurang lebih 160Ha yang tersebar di berbagai daerah di Pulau Jawa dan melihat bahwa demand untuk property di Indonesia yang masih relatif tinggi, kami mengekspektasikan bahwa Perseroan memiliki prospek yang cukup baik untuk sekitar 5-6 tahun ke depan. Bonus demografik dan peningkatan jumlah penduduk kelas menengah pada 2020 juga menjadi katalis positif bagi industri properti di tanah air. Akan tetapi, kami juga melihat risiko seperti semakin menipisnya landbank dan risiko sulitnya mengakuisisi tanah baru di masa yang akan datang menjadi tantangan bagi Perseroan. Di samping itu, kami berpendapat bahwa adanya aturan baru dari pemerintah mengenai LTV berpotensi menghambat pertumbuhan industri properti, termasuk Sitara. Selain itu, belum adanya proyek yang bisa menghasilkan recurring revenue menurut kami juga menjadi risiko tersendiri bagi Perseroan ke depannya. Namun, Perseroan berencana membangun mixed-use development yang di dalamnya terdapat pusat perbelanjaan di tahun 2017. Melalui pertimbangan di atas, kami memberikan rekomendasi NETRAL untuk saham PT Sitara Propertindo Tbk. Melihat bahwa Perseroan memiliki prospek yang cukup baik untuk jangka menengah/panjang. Namun, faktor politik (pemilu Presiden 2014) dan regulasi menjadi salah satu faktor yang harus dipertimbangkan bagi investor.
4
HEAD OFFICE
RESEARCH DIVISION
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jasa Adhi Mulya Robertus Yanuar Hardy Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry Pieter Djatmiko
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255
Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196
Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634
Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T +62 21 5793 0008 F +62 21 5793 0010
Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003
Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528
Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370
Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157
Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121
Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099
Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6633065 F +62 61 6617597
BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494
Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478
Pontianak Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak 78121 T +62 561 749558 F +62 561 746284
Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226
Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615
Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084
Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840
President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030
Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619
Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585
Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419
Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta 55224 T +62 274 563 929 F +62 274 513 235
Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888
STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218
UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI
Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
Disclaimer: Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.
