July 08, 2 0 11
DAILY
REPORT
Indices - Countries Americas INDU - USA SPX - USA CCMP - USA IBOV - Brazil
Closing
RESEARCH
Net Chg
%Chg
%Ytd
12,719.49 1,353.22 2,872.66 62,207.33
93.47 14 38.64 -358.13
0.74 1.05 1.36 (0.57)
9.86 7.60 8.28 (10.24)
13.96 15.38 24.35 9.75
6,054.55 3,979.96 7,471.44 10,196.20 19,735.63 345.16 6,211.11
51.63 18.62 40.25 -8.3 -47.58 3.54 31.76
0.86 0.47 0.54 (0.08) (0.24) 1.04 0.51
2.62 4.60 8.06 3.42 (2.17) (2.65) (3.49)
14.42 11.84 12.37 8.86 12.59 10.80 15.17
10,172.63 22,530.18 2,794.27 8,773.42 2,180.59 3,939.47 1,083.08 4,375.85 1,590.24 19,078.30 3,125.87
101.49 12.63 -16.212 -51.02 9.4 30.517 10.4 -22.9 -1.1 351.33 11.16
1.01 0.06 (0.58) (0.58) 0.43 0.78 0.97 (0.52) (0.07) 1.88 0.36
(0.55) (2.19) (0.49) (2.22) 6.32 6.37 4.87 4.16 4.70 (6.98) (2.01)
18.70 11.82 15.58 15.09 14.49 18.07 13.79 15.46 16.95 17.29 10.48
EMEA UKX - United Kingdom CAC - France DAX - Germany IBEX - Spain FTSEMIB - Italia AEX - Netherland SMI - Swiss
PASAR HARI INI
P/E
Indeks masih akan bergerak menguat
BERITA HARI INI
•
Sektor Infrastruktur - Kenaikan Tarif Jalan Tol. Analyst: Maxi Liesyaputra
•
BLTA tunda pembelian dua kapal tanker. SELL. Analyst: Deo Rawendra
•
Target Penjualan 4W FY11F Gaikindo Sebanyak 830ribu Unit Berada Diatas Angka Proyeksi Kami Sebesar 813ribu Unit. OVERWEIGHT. Analyst: Akhmad Nurcahyadi
•
Penjualan Minyak Kelapa Sawit Mentah Astra Agro lestari (AALI) hingga Mei
Asia / Pacific NKY - Japan HIS - HongKong SHCOMP - Shanghai TWSE - Taiwan KOSPI - Korea JCI - Indonesia SET - Thailand PCOMP - Philippines KLCI - Malaysia SENSEX - India FSSTI - Singapore
Description Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Transaction Value (IDR million) Value / shares (IDR) Foreign Net (IDR Million) Foreign Participation
Last 3,541.17 3,463.26 3,608.36 1,041.90 1,980.62 0.29
Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)
Previous 3,515.09 3,974.74 3,232.94 813.37 (14.44) 0.32
Last 23,900.00 9,740.00 27,540.00 98.67 4.42 120.40 1,530.65 1,080.00 3,055.00
Previous 23,380.00 9,521.00 26,745.00 96.65 4.54 120.40 1,532.38 1,075.00 3,029.00
Last % (US$) change 33.79 0.00 30.17 0.02
Conv. (Rp) 7,199.80 5,142.78
%Chg 0.74 (12.87) 11.61 28.10 13,816.81 (8.16) %Chg 2.22 2.30 2.97 2.09 (2.74) (0.11) 0.47 0.86
(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks
Bloomberg Code
Telkom TLK US Indosat IIT US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
Latest Research Report Total Bangun Persada (TOTL) - Company Update Intraco Penta (INTA) - Company Update Berlian Laju Tanker (BLTA) - Company Update International Nickel Ind (INCO) - Company Update Jasa Marga (JSMR) - Company Update Bakrie Sumatera Plantations (UNSP) - Company Update Lippo Karawaci (LPKR) - Company Update
Rec BUY BUY SELL HOLD HOLD SELL BUY
Last (Rp) 7,150 5,150
Period Jul-11 Jun-11 Jun-11 Jun-11 Jun-11 Jun-11 Jun-11
2011. BUY. Analyst: Asti Pohan No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Value (IDR) 276,040,575,000 244,511,100,000 160,863,962,500 157,597,350,000 157,359,675,000
No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Volume (Shares) 290,565,000 172,503,000 126,055,500 122,360,000 103,632,500
No 1 2 3 4 5
Top Gainers CENT MITI IIKP PSDN MLIA
IJ IJ IJ IJ IJ
% change 34.55 30.77 25 23.53 17.28
No 1 2 3 4 5
Top Losers MFMI APIC COWL PTSN LPIN
IJ IJ IJ IJ IJ
% change -9.52 -9.32 -5.71 -5.56 -5.38
ASII BMRI BUMI BBRI IMAS MITI KIJA ADMG ENRG BKSL
No Leading Movers 1 ASII IJ 2 BMRI IJ 3 GGRM IJ 4 AMRT IJ 5 UNTR IJ SIP IJ No Lagging Movers 1 UNVR IJ 2 BUMI IJ 3 ANTM IJ 4 BBNI IJ 5 BDMN IJ
% change 3.55 2.70 2.70 1.80 1.74 % change -0.89 -0.61 -0.56 -0.54 -0.49
3,900 11,000
3,750 3,600
9,500
3,450
8,000
3,300
6,500
3,150 5,000 3,000 3,500
2,850 2,700 2-Jun
2,000 22-Aug
11-Nov
31-Jan
Volume (RHS) (Bn Shares)
JCI (LHS)
22-Apr
Daily Report - July 08, 2011
PASAR
HARI
Indeks masih akan bergerak menguat
INI Data ekonomi dari amerika yang baru saja dirilis yang mana menunjukkan adanya penambahan lapangan pekerjaan yang tumbuh di luar ekpektasi memicu aksi beli investor setempat. Indeks-indeks bursa saham di Amerika ditutup menguat baik. Data ekonomi tersebut juga memicu penguatan bursa saham di Eropa dan juga bursa saham regional seperti di Jepang, Taiwan, Korea dan Singapura. Penguatan tersebut juga berlanjut pada harga komoditas dimana dapat dikatan semua harga komoditas metal di Eropa ditutup pada teritori positif. Penguatan juga terjadi pada harga komoditas minyak dan minyak kelapa sawit. Perlemahan harga komoditas hanya terjadi harga gas bumi dan emas. Nilai tukar mata uang asing seperti EUR dan JPY bergerak menguat terhadap USD demikian juga mata uang IDR. Meski indeks bursa saham nasional kemarin ditutup menguat kami perkirakan data ekonomi yang baru saja dirilis dari Amerika akan memberikan sentiment yang positif pada pergerakan indeks bursa saham hari ini. Meski ada koreksi namun pada dasarnya pergerakan indeks masih akan bergerak keatas. Indeks akan bergerak pada kisaran 3925-3975. Analyst: Asti Pohan (
[email protected])
2
Daily Report - July 08, 2011
BERITA
HARI
BLTA tunda pembelian dua kapal tanker
INI PT Berlian Laju Tanker Utama Tbk (BLTA) kemungkinan akan menunda atau membatalkan rencana membeli dua kapal chemical tanker dari Jepang tahun ini. Hal ini dikarenakan lonjakan harga beli akibat nilai tukar yen terus naik. Sebagai gantinya perseroan mempertimbangkan membeli tiga kapal LPG dari Jepang yang kapasitasnya lebih kecil dibandingkan rencana semula. Jika rencana tersebut terealisasi, maka jumlah kapal baru yang sudah dibeli BLTA selama 2011 sebanyak dua kapal. Keduanya merupakan kapal tanker untuk pengangkutan kimia dan pengangkutan gas dengan nilai mencapai US$ 75 juta. Sebelumnya, perseroan telah mendatangkan satu kapal tanker kimia pada kuartal pertama 2011. Saat ini BLTA memiliki 96 kapal. Pada tahun 2010 BLTA mencatatkan rugi bersih US$154,40 juta atau turun bila dibandingkan periode sama sebelumnya US$ 285,87 juta pada 2009, pendapatan perseroan naik dari US$618,34 juta pada 2009 menjadi US$656,85 juta pada 2010. BLTA juga masih diberatkan dengan tambahan beban lain-lain. Laba usaha tergerus karena perusahaan masih mengalami rugi penjualan aset, rugi kurs, rugi transaksi derivatif, dan beban keuangan. Namun, karena beban lain-lain di tahun lalu lebih rendah dibanding 2009, maka rugi bersihnya di tahun lalu bisa lebih rendah. Ini terjadi lantaran pada 2009, perseroan mengalami penurunan revaluasi yang mencapai US$ 227,778 juta. Sedangkan, pada tahun lalu, BLTA justru mengantongi peningkatan revaluasi sebesar US$ 93,485 juta. Sektor perkapalan saat ini masih belum recover dari anjlok nya demand transportasi perkapalan sejak krisis tahun 2008. Hal ini berakibat dari turunnya TC rates dari semua klasifikasi kapal di dunia yang saat ini masih berada di level yang rendah. Kami merekomendasikan SELL untuk BLTA dengan target harga Rp300 untuk 12 bulan kedepan. Analyst: Deo Rawendra (
[email protected])
Kinerja dan Proyeksi keuangan BLTA
('000 US$) Cash and cash equivalents Short-Term Investments Accounts & Notes Receivable Total Current Assets Total Assets Total Current Liabilities Total Non-Current Liabilities Total Liabilities Total Equity Revenue Cost of Revenue Gross Profit Operating Expenses Operating Income Interest Expense Net Income (Loss) Net Income Growth YoY Net Margin Operating Margin Return on Assets Return on Equity Debt to Assets (x) Debt to Equity (x) Interest Coverage Ratio (x) Price/Earnings Price/Book Value
2009A 118.7 44.9 130.0 337.5 2,497.9 445.0 1,434.7 1,879.6 618.3 618.3 485.5 132.8 32.2 100.6 106.5 (285.9) -276.4% -46.2% -284.2% -11.4% -46.2% 0.75 3.04 0.94 N/A 0.57
2010A 84.3 80.0 160.2 383.3 2,835.5 371.3 1,780.1 2,151.3 684.2 656.9 562.3 94.5 32.9 61.6 130.8 (154.4) -46.0% -23.5% -250.6% -5.4% -22.6% 0.76 3.14 0.47 N/A 0.48
2011E 13.2 73.6 144.1 303.3 2,590.7 372.9 1,767.5 2,140.4 450.3 742.2 524.1 218.2 22.4 195.8 152.1 60.0 -138.8% 8.1% 30.6% 2.3% 13.3% 0.83 4.75 1.29 5.19 0.69
2012F 54.1 67.7 181.2 392.5 2,486.3 271.4 1,688.1 1,959.5 526.8 838.7 588.0 250.7 19.4 231.3 144.9 94.7 58.0% 11.3% 41.0% 3.8% 18.0% 0.79 3.72 1.60 3.78 0.68
2013F 51.2 62.3 206.6 426.6 2,441.0 202.9 1,594.2 1,797.1 643.8 947.8 659.7 288.1 15.3 272.8 133.6 147.9 56.1% 15.6% 54.2% 6.1% 23.0% 0.74 2.79 2.04 3.42 0.79
3
Daily Report - July 08, 2011
BERITA
HARI
Target Penjualan 4W FY11F Gaikindo Sebanyak 830ribu Unit Berada Diatas Angka Proyeksi Kami Sebesar 813ribu Unit
INI Pasca kekhawatiran seputar terganggunya suplai komponen otomotif yang dapat berdampak pada produksi dan berujung pada kontraksi penjualan 4W di Indonesia secara berangsur telah pulih. Kinerja total penjualan bulanan mobil yang sempat mencatat penurunan tajam pada bulan April lalu kembali mengalami kenaikan pada periode bulan berikutnya. Secara kumulatif pertumbuhan penjualan yang tercatat pada semester satu tahun ini menjadi sekitar 415ribu unit yang dipicu oleh akselerasi penjualan mpv dan city car menjadi latar belakang keyakinan pihak asosiasi terhadap pencapian target penjualan tahun ini. Hingga akhir tahun nanti (FY11F) total penjualan industry otomotif di Indonesia untuk jenis 4W ditargetkan akan mencapai 830ribu hingga 850ribu unit. Optimisme yang didukung oleh pencapaian pertumbuhan penjualan pada periode 1H11 juga masih dilihat berpotensi mengalami penurunan pada bulan bulan tertentu di semester II nanti, seiring dengan adanya masa bulan puasa dan hari mendekati lebaran yang memiliki kecenderungan berkurangnya pengiriman barang menjelang hari hari besar tersebut. Sesuai dengan perkiraan dan ekspektasi kami, penjualan di semester dua tahun ini berpotensi mendorong kenaikan total penjualan dan sekaligus menyentuh angka proyeksi yang telah kamilakukan sebanyak 813.521unit atau dibawah target pihak asosiasi. Pihak ADM juga meyakini target penjualannya sepanjang tahun ini sebanyak 135ribu unit akan tercapai seiring dengan pencapaian penjualan sebanyak 62.422unit pada periode 1H11. Penguatan penjualan menjelang lebaran yang dipicu oleh kenaikan pesanan dan terlepas dari masa pengiriman kendaraan pada konsumen juga kami lihat akan menjadi salah satu katalis pendorong tercapainya target tersebut. Demikian pula halnya dengan ajang pameran Mobil dan Motor yang akan diselenggarakan pada semester II tahun ini sangat berpotensi memberikan dampak yang signifikan pada bertumbuhnya industry otomotif nasional hingga penghujung tahun ini. Kemudahan aplikasi pembelian serta angka inflasi yang masih dapat ditolerir termasuk potensi terjaganya tingkat suku bunga acuan pada level yang wajar juga menurut kami akan menjadi sentiment lain yang dapat memberikan dorongan positif pada kinerja sektor otomotif tahun ini. Kami masih memberikan sudut pandang yang positif dan konsisten dengan rekomendasi OVERWEIGHT untuk industry otomotif di Indonesia. Analyst : Akhmad Nurcahyadi (
[email protected])
4
Daily Report - July 08, 2011
BERITA
HARI
Sektor Infrastruktur Kenaikan Tarif Jalan Tol
INI Pemerintah akan menyesuaikan tarif 14 ruas tol pada September 2011. Kenaikan bervariasi antara 11% - 12% untuk menyesuaikan inflasi yang terjadi dalam dua tahun terakhir. Sebelum penyesuaian dilakukan, pemerintah melalui Badan Pengatur Jalan Tol (BPJT) akan melakukan evaluasi atas pemenuhan Standar Pelayanan Minimum (SPM) oleh masing-masing Badan Usaha Jalan Tol (BUJT). Dari 14 ruas tol yang akan dinaikkan tersebut, 11 di antaranya adalah jalan tol yang dikelola olah Jasa Marga (JSMR), 1 ruas tol yang dikelola Citra Marga Nusaphala Persada yaitu ruas Cawang - Tanjung Priok - Pluit. Jalan tol yang dikelola JSMR yang akan dinaikkan di antaranya adalah ruas Jakarta - Bogor - Ciawi (Jagorawi), ruas Jakarta - Tangerang dan ruas Jalan Tol Lingkar Luar Jakarta (JORR). Menurut manajemen JSMR, penyesuaian tarif yang dilakukan oleh pemerintah adalah hal yang biasa dan memang diamanatkan dalam Undang-Undang. Kenaikan tarif tol setiap dua tahun sekali merupakan salah satu pendorong pertumbuhan kinerja operator jalan tol JSMR dan CMNP. Hal itu juga merupakan insentif yang diberikan oleh pemerintah kepada operator jalan tol mengingat investasi yang dibutuhkan untuk pembangunan jalan tol sangat besar. Operator jalan tol juga membutuhkan dana terutama untuk perawatan jalan tol. Meskipun di sisi lain operator jalan tol harus memenuhi SPM untuk keselamatan dan kenyamanan pengguna jalan tol sebelum tarif tol dinaikkan. Rekomendasi kami untuk JSMR adalah HOLD dengan target harga Rp3.500. Sementara rekomendasi kami untuk CMNP adalah BUY dengan target harga Rp1.400. Kedua target harga tersebut menggunakan metode DCF. Analyst: Maxi Liesyaputra (
[email protected]).
Historikal dan proyeksi keuangan JSMR
Pendapatan (Rp ml) Laba operasi (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Ekuitas (Rp ml) Hutang bersih (Rp ml) Total aset (Rp ml)) Dividen/shm (Rp) Yield dividen (%) Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin usaha (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x)
2009 3,692 1,516 993 146 40.3 7,183 3,016 16,174 88.0 2.4 1,056.4 24.8 3.4 0.6 41.1 26.9 13.8 6.1 0.4
2010 4,379 1,988 1,194 176 20.2 7,740 4,026 18,952 87.8 2.4 1,138.2 20.7 3.2 1.0 45.4 27.3 15.4 6.3 0.5
2011E 4,994 2,330 1,513 223 50.6 8,799 3,755 20,313 111.3 3.1 1,294.0 16.3 2.8 0.3 46.7 30.3 17.2 7.5 0.4
2012E 5,708 2,651 1,779 262 17.6 10,044 2,845 21,523 130.8 3.6 1,477.1 13.9 2.5 0.8 46.4 31.2 17.7 8.3 0.3
5
Daily Report - July 08, 2011
BERITA
HARI
Historikal dan proyeksi keuangan CMNP
Penjualan Minyak Kelapa Sawit Mentah Astra Agro lestari (AALI) hingga Mei 2011
INI Pendapatan (Rp ml) Laba operasi (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Ekuitas (Rp ml) Hutang bersih (Rp ml) Total aset (Rp ml)) Dividen/shm (Rp) Yield dividen (%) Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin usaha (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x)
2009 632 293 69 34.5 -4.6 1,485 1,025.9 2,794 10.0 0.9 742.3 32.7 1.5 -7.1 46.4 10.9 4.7 2.5 0.7
2010 750 395 298 149.1 331.6 1,768 504.3 2,876 44.7
2011E 871 466 343 171.4 30.1 2,087 196.0 3,060 51.4
2012E 966 505 376 187.9 11.8 2,355 -133.5 3,193 56.4
883.9 7.6 1.3 0.0 52.7 39.7 16.9 10.4 0.3
1,043.3 6.6 1.1 0.2 53.5 39.4 16.4 11.2 0.1
1,177.5 6.0 1.0 0.5 52.3 38.9 16.0 11.8 -0.1
AALI menjual sebanyak 475.000 ton minyak kelapa sawit mentah dimana AALI menjual sebagian besar produknya di dalam negeri dan hanya dalam porsi kecil diekspor ke luar negeri. Jika dibandingkan dengan tahun lalu untuk periode yang sama, AALI menjual lebih banyak 27% dimana pada tahun lalu AALI hanya menjual sebanyak 374.000 ton. AALI juga menjual lebih tinggi dari tahun lalu pada periode tersebut dimana AALI pada sepanjang lima bulan pertama tahun ini menjual seharga Rp 8.043 per kg dari Rp 6.588 per kg pada tahun lalu atau meningkat 22%. Kenaikan penjualan AALI terutama ditopang dengan kenaikan produktifitas kebun AALI yang baik. Kami melihat kenaikan produktifitas AALI merupakan hal yang wajar. Kami melihat kenaikan yang tinggi tersebut disandingkan dengan produktifitas yang rendah di tahun lalu. Sehingga titik beratnya karena produktifitas tahun lalu yang rendah. Rendahnya panen di tahun lalu dikarenakan adanya curah hujan yang tinggi sehingga mengganggu aktifitas panen. Pada beberapa areal terjadi banjir tentunya mengurangi produksi AALI di tahun lalu. Meski kenaikan tersebut sesungguhnya merupakan hal yang wajar namun kenaikan produktifitas dan penjualan AALI sepanjang tahun ini berada diatas asumsi kami. Kami perkirakan produktifitas AALI dan volume penjualan hanya meningkat kurang dari 10%. Kenaikan kinerja AALI lebih ditopang dengan kenaikan harga penjualan, menurut kami. Kami masih memantau perkembangan sementara ini kami masih menyakini proyeksi keuangan AALI kami masih sesuai. Kami perkirakan penjualan AALI mencapai Rp 12.3 triliun dan laba bersih AALI mencapai Rp 2.7 triliun. Perhitungan harga wajar AALI berada di Rp 33.000 yang mana masih menyisakan keuntungan investasi yang menarik sehingga kami masih merekomendasikan BUY untuk AALI. Analyst: Asti Pohan (
[email protected])
6
Daily Report - July 08, 2011
BERITA
HARI
Kinerja dan Proyeksi keuangan AALI
INI Financial Summary Sales (IDR Mn) Gross Profit (IDR Mn) Operating Income (IDR Net Earning (IDR Mn) EPS (IDR) EPS Growth (%) Equity (DR Mn) Net Debt (IDR Mn) Total Asset (DR Mn) Devidend/Share (IDR) Devidend yield (%) Book Value/Share (IDR) PER (x) PBV (x) PEG (x) Gross Margin (%) Operating Margin (%) Net Margin (%) ROE (%) ROA (%) Net Debt to Equity (x)
2008A 8,161,217 3,803,399 3,377,344 2,631,019 1,670.76 33 5,156,245 (867,676) 6,519,791 501 2.07 3,274 14.5 7.4 0.4 46.6 41.4 32.2 51.0 40.4 -0.2
2009A 2010A 2011E 7,424,283 8,843,721 12,334,167 3,101,785 3,609,349 4,563,642 2,610,218 2,998,711 3,638,579 1,660,649 2,016,780 2,734,881 1,054.55 1,280.70 1,736.71 (37) 21 56 6,226,364 7,211,686 9,583,089 (788,549) (1,240,781) (1,812,331) 7,571,398 8,791,798 10,965,123 316 333 521 1.31 1.38 2.15 3,954 4,580 6,085 22.9 18.9 13.9 6.1 5.3 4.0 -0.6 0.9 0.2 41.8 40.8 37.0 35.2 33.9 29.5 22.4 22.8 22.2 26.7 28.0 28.5 21.9 22.9 24.9 -0.1 -0.2 -0.2
2012E 13,673,849 5,059,324 4,033,785 3,074,374 1,952.30 12 11,735,151 (3,492,074) 13,117,185 586 2.42 7,452 12.4 3.2 1.0 37.0 29.5 22.5 26.2 23.4 -0.3
7
Daily Report - July 08, 2011 No
Stocks
Sales (IDR Bn) FY09
FY10F
Net Profit (IDR Bn) FY11F
FY09
FY10F
EPS (IDR) FY11F
FY09
FY10F
Total Assets (IDR Bn) FY11F
2,734.88 1,054.55 1,280.70 1,736.71
FY09
FY10F
Total Equity (IDR Bn) FY11F
FY09
FY10F
FY11F
1
AALI
7,424.28
8,843.72
12,334.17
1,660.65
2,016.78
7,571.40
8,791.80
10,965.12
6,226.36
7,211.69
2
ADHI
7,714.61
6,931.13
8,114.91
165.53
185.51
260.83
91.96
103.06
144.91
5,629.46
5,231.18
5,798.30
731.20
830.61
3
ADRO
26,938.02
24,726.30
29,336.36
4,367.25
3,333.36
4,456.23
136.54
104.21
139.32
42,465.41
44,151.95
46,974.33
17,511.94
19,328.62
4
AKRA
8,959.84
11,704.31
14,146.03
274.72
306.16
409.26
88.00
87.71
125.27
6,059.00
6,807.40
7,569.79
1,741.00
2,395.47
3,986.95
42.75
144.98
BVPS
P/E (Times)
PBV (Times)
Price (IDR)
FY09 FY10F FY11F FY09 FY10F FY11F Current Target
9,583.09 3,953.89 22.95 18.90 13.93 6.12 5.28 3.98 23,000
Upside Cons Potential
Rec
Ytd (%)
33,000 25,797
43.48%
BUY
(9.79)
1,250
960
64.47%
BUY
(12.97)
21,556.74 6,038.60 19.23 25.19 18.84 0.43 0.39 0.35 2,550
2,900 2,734
13.73%
BUY
0.86
464.27 17.27 17.33 12.13 3.27 2.38 1.43 2,225
2,130 2,060
-4.27%
BUY
40.42
987.11
406.22 10.98
9.80
6.97 2.49 2.19 1.84
760
5
ANTM
8,711.37
8,744.30
9,043.42
407.81
1,382.90
1,333.08
139.76
9,940.00
12,310.73
11,978.50
8,148.94
9,580.10
10,150.48 3,326.10 57.30 16.90 17.53 0.74 0.63 0.59 2,100
2,550 2,508
21.43%
HOLD
(11.40)
6
ASII
97,064.00
98,526.00
101,238.88
9,191.00
10,040.00
11,686.96 2,270.50 2,480.24 2,887.10
80,740.00
88,938.00
94,189.36
33,080.00
39,894.00
46,600.10 8,171.94 15.28 19.15 16.45 4.25 4.82 4.13 65,850
60,950 67,356
-7.44%
BUY
23.03
7
AUTO
5,265.80
5,371.12
5,572.53
768.26
806.67
863.14
4,644.94
5,419.17
6,322.46
3,382.65
4,100.56
4,970.83 4,393.05
15,000
305.41%
HOLD
36.19
8
BBCA
22,079.92
20,660.60
28,777.69
6,807.24
8,479.27
11,403.60
0.00%
HOLD
23.08
9
BBNI
19,446.77
18,837.00
24,391.69
2,484.00
4,102.00
10
BBRI
35,334.13
44,615.16
48,988.20
7,180.99
11,472.39
997.74 1,047.63 1,120.96
5.76 14.32 13.38 1.31 2.82 2.32 3,700
-
276.10
348.00
462.53
282,392.29
324,419.00
385,321.71
27,856.69
34,137.84
56,891.12 1,129.86 25.35 20.11 15.13 6.20 5.06 3.03 7,800
7,800 7,589
5,974.89
163.00
266.00
312.12
227,497.00
248,581.00
276,445.19
19,143.00
33,135.00
37,674.19 1,000.00 24.23 14.85 12.66 3.80 2.20 1.93 3,775
-
-
NOT RTD
(0.83)
12,621.73
291.21
465.24
511.85
316,947.03
404,285.60
420,907.35
27,257.38
36,673.11
56,751.89 1,105.36 21.29 13.33 12.11 5.61 4.17 2.69 6,650
7,000 7,422
5.26%
BUY
28.05 10.03
4,696
11
BBTN
5,729.94
6,619.00
7,966.09
490.45
916.00
966.38
76.00
105.12
110.90
58,516.06
68,385.00
76,796.54
5,461.52
6,447.00
6,798.72
626.75 20.66 14.94 14.16 2.50 2.12 2.01 1,770
2,000 1,940
12.99%
BUY
12
BDMN
17,666.11
20,051.25
20,961.52
1,532.53
2,367.37
23,740.04
186.36
282.15
282.95
98,597.95
105,915.44
114,417.24
7,741.63
9,342.74
10,533.09
922.68 29.51 19.49 19.44 5.69 4.71 4.18 5,800
6,100 6,848
5.17%
HOLD
3.69
13
BISI
997.43
894.87
1,516.93
230.89
143.49
312.37
14.69
47.83
39.64
1,858.95
1,363.28
2,423.57
1,171.90
1,160.28
1,736.52
292.98 120.47 37.01 44.65 6.04 6.10 4.08 1,360
1,900
-
39.71%
SELL
(26.71)
300
390
0.00%
SELL
(9.09)
7,500 8,325
2.04%
BUY
17.05
230 -57.75%
SELL
51.06
14
BLTA
6,423.96
7,231.23
7,432.29
(2,969.95)
895.23
1,127.12 (561.43) 169.23
213.07
23,680.30
24,567.12
25,672.37
5,861.41
5,912.17
6,192.18 1,108.02 (1.25) 4.14
15
BMRI
32,598.96
33,931.00
37,932.69
7,446.90
9,218.00
11,249.29
355.12
395.09
482.15
394,616.60
449,775.00
480,212.87
35,108.77
41,543.00
58,411.83 1,504.78 16.75 15.06 12.34 3.95 3.34 2.38 7,350
16
BTEL
3,435.56
4,046.55
4,351.79
98.44
112.65
153.69
3.46
3.96
5.40
11,436.20
12,682.85
13,437.38
5,036.93
5,145.42
5,331.39
17 BUMI (USD mn)
3,219.30
4,185.10
5,649.90
190.50
355.70
514.10
0.01
0.02
0.03
7,410.90
8,370.20
10,621.80
1,471.00
1,946.10
2,666.80
18
BYAN
7,752.90
10,233.80
12,268.60
136.30
214.90
306.70
40.89
64.47
92.01
7,180.70
8,084.70
9,446.80
2,415.10
3,121.30
3,496.60
3.29 0.63 0.63 0.60
176.86 43.40 37.92 27.80 0.85 0.83 0.80 0.08 21.76 13.93
300 355
9.75 2.82 2.55 1.88 2,975
724.53 325.26 206.30 144.55 18.36 14.20 12.68 23,900
150
4,000 3,925
34.45%
BUY
(1.65)
10,000
-58.16%
SELL
33.24
-
6.77 1.85 1.49 1.29 1,130
1,450 1,100
28.32%
HOLD
(16.91)
4.58 13.95 15.86 2.50 7.84 8.95 2,300
2,250 1,917
-2.17%
BUY
27.66
11.70%
BUY
34.29
650
330 145.28%
BUY
(17.64)
19
CMNP
631.54
779.45
934.54
69.10
515.06
405.02
34.55
257.53
202.51
2,793.63
2,719.95
2,965.16
1,484.53
1,845.07
2,128.58
742.26 39.65
20
CPIN
14,559.01
15,465.42
16,467.09
1,612.71
2,166.70
2,330.39
98.20
131.93
141.90
5,349.38
5,689.78
6,074.42
2,951.67
3,852.63
4,126.45
179.73
5.32
21
CTRA
1,332.37
1,535.95
1,725.82
136.33
215.82
239.77
8.99
14.23
15.81
8,553.95
8,810.04
9,409.76
4,647.18
4,862.99
5,102.76
306.34 48.41 30.58 27.52 1.42 1.36 1.29
470
525
573
22
ELSA
3,662.33
3,975.45
431.27
466.23
1,569.99
219.18
64.76
21.81
30.45
4,210.42
4,746.44
5,393.60
1,924.25
1,815.67
1,929.93
267.29
5.48 14.90 21.35 1.33 1.29 2.42
265
23
ELTY
1,087.00
1,429.64
1,787.05
132.26
155.15
167.51
3.31
3.89
4.20
11,592.63
16,175.15
16,105.31
4,642.53
8,016.57
8,211.47
116.35 57.32 48.86 45.26 1.63 0.95 0.92
148
320
156 116.22%
BUY
(5.73)
24
ENRG
1,444.37
1,249.71
214.95
(1,729.45)
(62.32)
126.43 (112.54)
(1.56)
3.16
10,252.39
11,762.04
13,772.58
1,774.42
5,887.03
8,162.46
115.46 (1.61) (79.69) 34.85 1.57 0.84 0.54
199
210
228
5.53%
BUY
60.48
288.08
25
EXCL
13,879.51
15,883.47
18,944.07
1,709.47
2,451.00
2,912.71
342.35
27,380.10
29,554.07
31,384.61
8,803.11
10,511.14
12,445.15 1,034.69 27.37 19.09 16.07 5.32 4.45 3.76 6,100
6,950 7,059
13.93%
BUY
60.48
26
GGRM
32,973.08
35,086.12
37,891.27
3,455.70
3,781.16
4,123.21 1,796.10 1,965.26 2,143.04
27,230.97
29,570.98
32,308.85
18,301.54
19,191.06
20,167.08 9,512.23
6.37
5.83
5.34 1.20 1.15 1.09 49,250
47,500 53,122
-3.55%
SELL
23.13
760.95
1,276.32
1,311.71
170.42
437.36
401.92
0.02
0.04
0.04
2,027.56
2,190.24
2,624.50
1,581.31
1,679.84
1,982.60
4.00 10.27
9.44 2.59 2.43 2.28 4,400
5,200 5,278
18.18%
HOLD
(7.43)
37,140.83
38,265.66
40,573.43
2,075.86
2,319.37
2,646.34
236.42
264.15
301.39
40,382.95
44,266.14
46,860.40
10,155.50
11,542.63
13,177.70 1,156.61
8.90 15.14 14.93 1.82 3.04 3.00 5,800
5,600 6,152
-3.45%
HOLD
18.97 (21.69)
27 INCO (USD mn)
200.92
0.17
28
INDF
29
INDY
2,486.60
2,859.60
3,517.30
725.70
909.40
1,132.60
139.37
174.64
217.51
11,683.60
12,010.30
14,772.70
5,332.00
5,433.20
6,682.90 1,023.98 24.04 19.18 15.40 3.27 3.21 2.61 3,700
6,800 5,117
83.78%
BUY
30
INTP
10,576.45
14,135.64
16,962.77
2,746.65
3,219.46
3,611.69
746.12
874.56
981.11
13,276.70
15,489.96
18,434.13
10,680.73
13,265.16
16,129.51 2,902.37 24.33 20.75 18.50 6.25 5.04 4.14 16,600
17,700 18,992
6.63%
BUY
5.73
31
ISAT
18,393.02
19,443.51
20,792.29
1,498.25
1,539.45
1,622.89
275.77
283.35
298.71
54,710.89
56,775.78
54,647.15
17,957.69
18,053.27
19,161.01 3,305.30 17.13 17.65 16.74 1.43 1.50 1.67 5,150
5,500 6,156
6.80%
SELL
(4.63)
32 ITMG (USD mn)
1,508.36
1,668.19
2,159.85
335.55
204.15
593.51
0.30
0.18
0.53
1,593.14
1,089.71
1,812.17
1,182.05
721.02
1,441.09 1,046.13 15.12 28.72
9.66 44.64 73.18 36.62 44,750
53,000 55,986
18.44%
BUY
(11.07)
33
JSMR
3,692.00
4,310.98
4,994.04
992.69
1,284.32
1,595.64
145.98
188.87
234.65
16,174.26
18,647.50
20,047.57
7,183.40
8,079.83
9,197.28 1,056.38 25.86 19.99 16.09 3.57 3.18 2.79 3,625
3,400 4,084
-6.21%
HOLD
8.93
34
KIJA
392.57
763.05
814.50
16.37
58.73
79.90
1.19
4.26
5.80
3,194.00
3,330.20
3,336.05
1,606.45
1,665.19
1,745.09
116.58 112.80 31.44 23.11 1.15 1.11 1.06
200 100.00%
BUY
29.17
155
310
35
KLBF
9,087.35
10,300.24
11,624.02
929.01
1,076.69
1,322.53
91.44
105.97
130.17
6,482.44
7,933.34
9,192.29
4,310.44
5,537.09
6,462.22
424.26 22.15 19.11 15.56 4.77 3.72 3.18 3,625
3,750 3,277
3.45%
HOLD
13.85
36
KRAS
16,913.54
17,761.96
19,002.96
494.67
1,052.34
1,125.87
49.47
105.23
112.59
12,795.80
13,700.37
15,340.47
5,805.84
6,359.77
7,487.00
580.58
1,200 1,345
13.21%
BUY
(11.16)
37
LPKR
2,565.10
3,116.34
3,784.23
388.05
514.50
620.89
22.43
29.74
35.89
12,127.64
15,618.11
16,909.08
4,887.24
7,750.00
8,342.89
282.50 30.32 22.87 18.95 2.41 1.52
38
LSIP
3,199.69
3,592.66
4,436.31
707.49
1,033.33
1,450.80
103.69
151.45
212.64
4,852.28
5,561.43
7,224.43
3,813.47
4,554.11
5,903.62
558.92 21.46 14.69 10.46 3.98 3.33 2.57 2,325
39
MAPI
4,112.21
4,559.42
5,079.78
164.00
202.80
225.30
98.79
122.17
135.72
3,379.35
3,771.42
4,217.75
1,288.04
1,452.67
1,634.37
805.03
667.80
929.85
944.67
19.23
83.06
30.94
0.01
0.03
0.01
2,040.51
2,278.07
2,553.19
727.65
814.83
649.00
40 MEDC (USD mn)
-
3.51
11.40 10.66
4.89
-
1.89 1.60 1,060 -
660
822
21.21%
HOLD
(2.94)
2,400 3,003
800
3.23%
HOLD
(7.11)
4.62 0.45 0.68 0.64 4,300
4,250 4,239
-1.16%
BUY
61.53
0.25 39.53 13.31 35.74 1.04 1.36 1.70 2,300
3,900 3,080
69.57%
HOLD
(30.04)
41
MNCN
3,923.85
4,855.91
5,860.06
385.62
730.22
919.59
28.11
54.36
68.46
7,641.36
8,196.54
8,218.86
4,886.47
5,436.12
6,074.00
356.22
42
MPPA
10,280.46
8,738.39
9,874.38
300.04
5,740.11
630.30
66.44 1,271.09
139.57
10,560.14
10,793.16
11,572.52
3,561.03
8,430.08
9,652.75
788.55 13.24
7.47 17.29 16.80 0.59 2.32 2.54 1,000
43
MYOR
4,777.18
5,135.94
5,655.70
372.16
409.83
472.81
485.84
535.03
617.24
3,246.50
3,641.60
4,068.50
1,581.76
1,741.83
1,952.94 2,064.95
9.26 12.15 10.53 2.18 2.86 2.55 13,950
44
PGAS
18,024.28
22,378.07
24,946.80
6,229.00
6,321.07
7,285.30
262.00
260.77
300.55
28,670.40
31,625.38
35,236.69
11,732.08
15,842.41
20,499.28
484.00 15.36 15.44 13.39 8.32 6.16 4.76 4,000
45
PTBA
8,947.85
7,909.15
10,470.40
2,727.73
2,008.89
3,326.86 1,183.84
871.86 1,443.87
8,078.58
8,722.70
11,128.19
5,701.37
6,366.74
8,687.73
575.90 18.88 25.63 15.48 38.81 34.75 25.47 21,100
1.40 20.42 1.12 0.95 1.33 1,210
1,150 1,100
15.00%
BUY
6.38
2,850
135.54%
BUY
(2.33)
13,500 13,133
-3.23%
BUY
29.77
5,600 4,621
40.00%
BUY
(9.60)
26,500 26,808
25.59%
BUY
(6.06) (15.68)
-
46
PTPP
4,203.30
5,699.11
6,903.23
163.30
205.92
266.12
43.00
42.54
54.98
4,125.55
4,934.92
5,248.67
548.00
1,273.97
1,460.26 2,740.00 20.93 21.15 16.37 0.33 3.42 2.98
660
1,200
715
81.82%
BUY
47
RALS
5,458.75
5,877.72
6,061.95
334.76
486.44
519.88
47.39
68.86
73.60
3,209.21
3,855.37
4,345.48
2,472.62
3,135.77
3,603.32
350.03 13.08 13.07 12.23 1.77 2.03 1.76
800
1,050
921
31.25%
BUY
(2.17)
48
SGRO
1,815.56
2,311.75
4,269.19
286.22
451.72
820.08
149.08
239.00
433.90
2,261.80
2,875.85
4,045.39
1,765.58
2,132.25
30,491.71
973.07 17.61 14.44
3,200 4,110
-5.88%
BUY
10.54
7.95 2.70 3.06 2.14 3,400
49
SMCB
5,943.88
6,939.75
8,515.16
895.75
921.37
1,354.20
117.00
120.24
176.72
7,265.40
7,555.07
8,089.22
3,314.89
4,240.12
5,595.32
432.75 20.73 20.17 13.72 5.60 4.38 3.32 2,175
2,050 2,470
-5.75%
SELL
(2.29)
50
SMGR
14,387.85
15,130.58
18,519.82
3,326.49
3,587.26
4,355.08
566.00
604.78
734.23
12,951.30
14,955.15
17,275.43
10,197.75
11,988.38
14,165.66 1,719.69 16.87 15.79 13.01 5.55 4.72 4.00 9,800
12,000 10,986
22.45%
BUY
3.70
51
SMRA
1,197.69
1,542.70
1,794.74
167.34
265.59
331.74
26.00
41.27
51.54
4,460.28
4,951.34
5,342.60
1,717.78
1,903.69
2,135.91
534.63 42.31 26.66 21.34 2.06 1.86 1.65 1,130
1,400 1,324
23.89%
BUY
4.58
52
SOBI
1,470.96
1,980.08
2,188.50
157.55
116.25
164.86
174.32
127.19
180.37
1,262.53
1,591.16
1,625.00
672.91
751.28
866.69
736.22 15.92 21.82 15.38 3.77 3.38 2.93 3,000
2,700
-10.00%
SELL
(10.45)
681.51 43.71 15.00
-
53
TINS
7,709.86
8,339.25
10,246.12
313.75
947.94
1,556.63
62.34
188.34
309.28
4,855.71
5,881.11
6,312.43
3,430.06
4,202.77
5,158.58
8.81 4.00 3.38 2.66 2,575
3,200 3,229
24.27%
HOLD
(6.36)
54
TLKM
64,596.63
66,672.86
69,516.37
11,332.14
11,805.06
12,492.54
562.11
585.57
619.67
97,559.61
105,799.50
113,309.86
38,989.75
43,243.70
48,086.13 1,934.02 12.63 12.12 11.46 3.67 3.31 2.98 7,150
7,950 8,336
11.19%
BUY
(6.41)
55
TOTL
1,730.57
1,443.82
1,588.20
52.03
71.09
87.36
18.92
25.85
31.77
1,289.55
1,335.48
1,445.46
491.83
540.97
610.86
178.85 12.69
7.55 1.34 1.22 1.08
295
360
375
22.03%
BUY
21.75
56
TRUB
2,727.51
2,960.08
3,255.76
216.40
48.24
58.06
13.92
3.10
3.73
6,601.16
6,506.82
6,322.35
1,958.45
313.80
371.86
125.97
6.47 29.00 24.10 0.71 4.46 3.76
9.28
61
106
-
73.77%
BUY
(22.78)
2,000
-
-16.67%
BUY
40.35
405 -26.83%
SELL
5.13
10.98%
BUY
10.76
5.08%
HOLD
(8.54)
13.64%
HOLD
(0.50)
57
TSPC
4,497.93
4,655.36
4,888.13
359.96
369.68
382.62
79.99
82.15
85.03
3,180.34
3,647.34
4,182.93
2,406.82
2,738.07
3,114.91
534.85
9.13 10.96 10.58 1.36 1.48 1.30 2,400
58
UNSP
2,325.28
3,004.45
4,721.22
252.78
805.63
873.13
64.72
63.90
65.93
5,071.80
18,502.26
18,871.65
2,669.84
8,318.41
9,191.53
196.98
7.73
59
UNTR
29,241.88
32,458.07
35,816.14
3,817.54
4,079.10
4,468.29 1,147.44 1,226.06 1,343.04
24,404.83
32,377.53
36,672.38
13,843.71
19,539.77
24,942.24 4,161.02 16.17 15.13 13.81 4.46 3.16 2.47 25,050
27,800 25,918
60
UNVR
18,246.87
21,920.65
24,142.03
3,044.00
3,500.00
4,073.61
398.95
458.72
533.89
7,384.53
8,498.86
9,419.39
3,396.80
3,746.56
4,143.31
445.19 27.70 27.25 23.41 24.82 25.46 23.02 14,750
15,500 14,012
61
WIKA
6,590.86
6,310.68
7,707.96
189.22
259.46
308.73
32.35
44.35
52.77
5,700.60
5,645.36
6,162.84
1,532.94
1,715.56
1,931.67
262.04 21.33 15.56 13.07 2.63 2.35 2.09
7.82
7.58 2.54 0.81 0.74
410
660
300
750
746
Note 1 Expresses in billions of Rupiah (IDR Bn), unless otherwise stated. 2 JCI members figures in USD$ are only represented for sales, net proft, eps, total assets, total equity and bvps. 3 Banks sales and net profit are correspond to interest income and net earnings.
8
Daily Report - July 08, 2011
RESEARCH TEAM Research Dept.
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
E-mail
:
[email protected]
Norico Gaman
ext. 3934
[email protected]
Head of Research Investment Strategy, Oil & Gas, Coal Mining, Manufacturing, Strategic Industries.
Akhmad Nurcahyadi
ext. 3986
[email protected]
Analyst
Consumer Good, Cigarette, Retail, Pharmacy, Automotive, Telecommunication, Heavy Equipment, Shipping.
Maxi Liesyaputra
ext. 3968
[email protected]
Analyst
Property, Infrastructure, Cement, Transportation, Small Caps, Airline.
Asti Pohan
ext. 3987
[email protected]
Analyst
Banking, Multifinance, Insurance, Securities, Agribusiness, Metal Mining.
Deo Rawendra
ext. 2050
[email protected]
Analyst
Energy, Retail, General Industries, Small caps, Media.
Ariawan
ext. 2051
[email protected]
Debt Analyst
Government and Corporate Bonds.
Wisnu Wardana
ext. 2030
[email protected]
Economist
Macro Economic and Financial Market.
Andri Zakarias
ext. 2054
[email protected]
Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
Desna Wira Sola
ext. 2098
[email protected]
Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
Nadya Isnaeni
ext. 2073
[email protected]
Data Adm
Research Database.
EQUITIES TEAM ECM
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
Ronny Hari
ext. 3929
[email protected]
Equity Division Head
Bedie Roesnadi
ext. 3928
[email protected] Branch Supervision Division Head
Jufrani Amsal
ext. 3957
[email protected]
Channel Development Division Head
Meitawati
ext. 3947 / 3943
[email protected]
Institutional Sales
Fachruly Fiater
ext. 3969 / 3951
[email protected]
Intitutional Sales
Arif Irwanto
ext. 3919 / 3960
[email protected]
Retail Sales
Achmadsyah
ext. 3965 / 3966
[email protected]
Retail Sales
9
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail:
[email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA - Mangga Dua
MALANG
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7
Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430 Fax: (62-341) 356876 e-mail:
[email protected]
Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62-21) 62203890 (Hunting) Fax: (62-21) 6123806 e-mail:
[email protected]
DENPASAR
JAKARTA - Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220 Phone: 021- 2515266 Fax.021-5749837 e-mail:
[email protected]
Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5-A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376 Fax: (62-361) 229170 e-mail:
[email protected]
JAKARTA - Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail:
[email protected]
Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail:
[email protected]
BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4213376 e-mail:
[email protected] YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62-274) 581001 Fax: (62-274) 584023 e-mail:
[email protected] SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668 e-mail:
[email protected] SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail:
[email protected]
MEDAN
PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662 Fax: (62-711) 3619663 e-mail:
[email protected] PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282 Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail:
[email protected] SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7 Fax: (62-24) 3581713 e-mail:
[email protected] ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
