Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
BAB IV RENCANA IMPLEMENTASI
4.1
Analisa Risiko Implementasi
Investasi bisa mendatangkan keuntungan, bisa juga menyebabkan kerugian. Ketidakpastian
tersebut
menyebabkan
munculnya
risiko.1
Untuk
menghindari terjadinya kerugian saat investasi penambahan jalur produksi dilakukan, maka risiko yang mungkin terjadi harus dianalisa terlebih dahulu.
4.1.1 Risiko Finansial Pada saat melakukan estimasi investasi penambahan jalur produksi dan keuntungan yang diharapkan dari investasi tersebut, akan dihadapi oleh masalah ketidakpastian. Ketidakpastian ini mempengaruhi aliran kas dimasa yang akan datang. Oleh karena itu pengukuran terhadap risiko yang berhubungan aliran kas proyek harus dilakukan untuk meminimalkan risiko yang mungkin terjadi. Menurut Neil Seitz dan Mitch Ellison pada buku yang berjudul Capital Budgeting and Long Term Financing Decisions dikatakan bahwa salah satu metode digunakan untuk menganalisa risiko investasi tunggal (Single Investment Risk Analysis) adalah analisa sensitivitas. Pengukuran risiko investasi dengan analisa sensitivitas ini didasarkan pada kemungkinan yang paling optimis sampai pada kemungkinan yang paling pesimis.2 Pada pembahasan proyek akhir ini, analisa risiko investasi penambahan jalur produksi akan ditinjau dalam berbagai kemungkinan perubahan variabel, yaitu:
1 2
•
Capital Expenditure bertambah 10%.
•
Produktivitas berkurang 10%.
•
Penjualan berkurang 10%
Mamduh M. Hanafi, 2006, Manajemen Risiko, Cetakan Pertama, Yogyakarta: STIM YPKN, hal:1 Suratman, 2001. Studi Kelayakan Proyek. Edisi Pertama, Yogyakarta : J & J Learning, page: 137
39
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
4.1.1.1 Capital Expenditure bertambah 10% Pada kondisi ini, besarnya capital expenditure bertambah sebesar 10% dari anggaran yang sudah ditetapkan, sedangkan variabel yang lain dalam keadaan tetap. Perhitungan dengan metoda capital budgeting dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 4.1 Capital Expenditure bertambah 10% Local Income Tax rate: 30.00% NO
( Cash-in = + ; Cash-out = - ) 1
Capital expenditures
2
Operating lease rent (inc financial charges)
3
4
5
in Million LOCAL CURRENCY
Local WACC in %: 18.00%
Year 1
2
3
4
5
TOTAL
-29,558
-2,974
0
0
0
0
0
0
0
0
0
NET INVESTED CASH OUT BEFORE FINANCING
-29,558
-2,974
0
0
0
-32,533
Remaining monthes between First Order & Year end
5
Additional volumes ( in tons) Net price per ton
12
12
12
12
53
0
6,450
8,000
8,000
8,000
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34 588,917 294,847 294,070
6
Variation of Net Sales
0
124,746
154,724
154,724
154,724
7
Variation of material costs
0
-62,455
-77,464
-77,464
-77,464
8
-32,533
30,450
0
62,291
77,260
77,260
77,260
% Margin on Material costs/Net Sales
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
9
Variation of manufacturing labor costs
0
-4,531
-5,620
-5,620
-5,620
-21,392
10
Variation of direct production costs without depreciation
0
-3,933
-4,878
-4,878
-4,878
-18,567
11
Variation of the production depreciation charges
0
-2,982
-3,253
-3,253
-3,253
-12,742
12
Variation of manufacturing overheads without depreciation
0
-2,351
-2,915
-2,915
-2,915
-11,097
13
Variation of manufacturing overheads depreciation charges
0
0
0
0
0
0
14
Variation of logistic costs without depreciation
0
-9,675
-12,000
-12,000
-12,000
-45,675
Variation of Margin on Material Costs
15
Variation of logistic depreciation charges
0
0
0
0
0
0
16
Variation of Operations Contribution (OC)
0
38,819
48,593
48,593
48,593
184,598
33.5%
31.1%
31.4%
31.4%
31.4%
31.3%
17
Advertising & Promotions
0
-9,106
-9,283
-9,283
-9,283
-36,957
18
Variation of Net Product Contribution
147,641
% Operation Contribution/Net Sales
% Net Products Contribution/Net Sales 19
0
29,712
39,310
39,310
39,310
33.5%
23.8%
25.4%
25.4%
25.4%
25.1%
0
-7,173
-8,897
-8,897
-8,897
-33,863
Variation of other costs (overheads)
20
Exceptional One-off costs
0
0
0
0
0
0
21
Exceptional Assets sales (Disposals)
0
0
0
0
0
0
22
Exceptional Write-off (Net value of disposals)
0
0
0
0
0
0
23
Variation of Operating Income (excluding operating lease rent & charges)
0
22,539
30,413
30,413
30,413
113,778
28.2%
18.1%
19.7%
19.7%
19.7%
19.3%
24
Variation of net financial charges
0
0
0
0
0
0
25
Variation of Taxes (including tax on operating lease costs)
0
-6,762
-9,124
-9,124
-9,124
-34,134
26
Variation of Consolidated Net Income (before financing and lease costs)
0
15,778
21,289
21,289
21,289
79,644
27
Variation of Working Capital
0
624
774
774
774
2,945
28
Fiscal Depreciation
0
-2,982
-3,253
-3,253
-3,253
-12,742
29
Operating Income (including operating lease rent & charges)
0
22,539
30,413
30,413
30,413
113,778
30
Operating Income /Net Sales (including operating lease rent & charges) Net Operating Cash Flow
% Operating Income/Net Sales (excluding operating lease rent & charges)
28.2%
18.1%
19.7%
19.7%
19.7%
19.3%
-29,558
16,409
25,316
25,316
25,316
62,798
0.52
-
0
0
31
Local discount rate
1.00
0.85
0.72
0.61
32
Terminal Value
-
-
-
-
33
Annual Discounted Operating Cash-Flow
-29,558
13,906
18,181
15,408
13,058
34
Cum. Discounted operating Cash-Flow
-29,558
-15,652
2,529
17,937
30,995
30,995
35
NET PRESENT VALUE
30,995
-
-
-
-
-
0.0
0.0
27.3
0.0
0.0
-
27.3
36
PAY-BACK (in months.)
-
-
-
-
-
27.3
37
IRR ( Internal return rate) %
-
-
-
-
-
61.6%
40
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
4.1.1.2 Produktivitas berkurang 10% Produktivitas yang diperoleh berkurang sebesar 10%, artinya biaya yang berhubungan dengan tenaga kerja dan produksi langsung bertambah 10% untuk menghasilkan produk yang direncanakan. Pada kondisi ini, variabel yang lain dalam keadaan tetap. Perhitungan dengan metoda capital budgeting dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 4.2 Produktivitas berkurang sebesar 10% Local Income Tax rate: 30.00% NO
( Cash-in = + ; Cash-out = - ) 1
Capital expenditures
2
Operating lease rent (inc financial charges)
3
4
5
in Million LOCAL CURRENCY
Local WACC in %: 18.00%
Year 1
2
3
4
5
TOTAL
-26,871
-2,704
0
0
0
0
0
0
0
0
0
NET INVESTED CASH OUT BEFORE FINANCING
-26,871
-2,704
0
0
0
-29,575
Remaining monthes between First Order & Year end
5
Additional volumes ( in tons) Net price per ton
12
12
12
12
53
0
6,450
8,000
8,000
8,000
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34 588,917 294,847 294,070
6
Variation of Net Sales
0
124,746
154,724
154,724
154,724
7
Variation of material costs
0
-62,455
-77,464
-77,464
-77,464
8
-29,575
30,450
0
62,291
77,260
77,260
77,260
% Margin on Material costs/Net Sales
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
9
Variation of manufacturing labor costs
0
-4,984
-6,182
-6,182
-6,182
-23,531
10
Variation of direct production costs without depreciation
0
-4,326
-5,366
-5,366
-5,366
-20,424
11
Variation of the production depreciation charges
0
-2,711
-2,958
-2,958
-2,958
-11,584
12
Variation of manufacturing overheads without depreciation
0
-2,586
-3,207
-3,207
-3,207
-12,206
13
Variation of manufacturing overheads depreciation charges
0
0
0
0
0
0
14
Variation of logistic costs without depreciation
0
-9,675
-12,000
-12,000
-12,000
-45,675
Variation of Margin on Material Costs
15
Variation of logistic depreciation charges
0
0
0
0
0
0
16
Variation of Operations Contribution (OC)
0
38,008
47,547
47,547
47,547
180,650
33.5%
30.5%
30.7%
30.7%
30.7%
30.7%
17
Advertising & Promotions
0
-9,106
-9,283
-9,283
-9,283
-36,957
18
Variation of Net Product Contribution
143,694
% Operation Contribution/Net Sales
% Net Products Contribution/Net Sales 19
0
28,902
38,264
38,264
38,264
33.5%
23.2%
24.7%
24.7%
24.7%
24.4%
0
-7,173
-8,897
-8,897
-8,897
-33,863
Variation of other costs (overheads)
20
Exceptional One-off costs
0
0
0
0
0
0
21
Exceptional Assets sales (Disposals)
0
0
0
0
0
0
22
Exceptional Write-off (Net value of disposals)
0
0
0
0
0
0
23
Variation of Operating Income (excluding operating lease rent & charges)
0
21,729
29,367
29,367
29,367
109,831
28.2%
17.4%
19.0%
19.0%
19.0%
18.6%
24
Variation of net financial charges
0
0
0
0
0
0
25
Variation of Taxes (including tax on operating lease costs)
0
-6,519
-8,810
-8,810
-8,810
-32,950
26
Variation of Consolidated Net Income (before financing and lease costs)
0
15,210
20,557
20,557
20,557
76,881
27
Variation of Working Capital
0
624
774
774
774
2,945
28
Fiscal Depreciation
0
-2,711
-2,958
-2,958
-2,958
-11,584
29
Operating Income (including operating lease rent & charges)
0
21,729
29,367
29,367
29,367
109,831
30
Operating Income /Net Sales (including operating lease rent & charges) Net Operating Cash Flow
% Operating Income/Net Sales (excluding operating lease rent & charges)
28.2%
17.4%
19.0%
19.0%
19.0%
18.6%
-26,871
15,841
24,288
24,288
24,288
61,835
0.52
-
0
0
3`1
Local discount rate
1.00
0.85
0.72
0.61
32
Terminal Value
-
-
-
-
33
Annual Discounted Operating Cash-Flow
-26,871
13,425
17,443
14,783
12,528
34
Cum. Discounted operating Cash-Flow
-26,871
-13,446
3,997
18,779
31,307
31,307
35
NET PRESENT VALUE
31,307
-
-
-
-
-
0.0
0.0
26.3
0.0
0.0
-
26.3
36
PAY-BACK (in months.)
-
-
-
-
-
26.3
37
IRR ( Internal return rate) %
-
-
-
-
-
66.0%
41
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
4.1.1.3 Penjualan berkurang 10% Pada kondisi ini, penjualan
yang diperoleh berkurang sebesar 10% dari
rencana penjualan, sedangkan variabel yang lain dalam keadaan tetap. Perhitungan dengan metoda capital budgeting dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 4.3 Penjualan mengalami penurunan sebesar 10% Local Income Tax rate: 30.00% NO
( Cash-in = + ; Cash-out = - ) 1
Capital expenditures
2
Operating lease rent (inc financial charges)
3
4
5
in Million LOCAL CURRENCY
Local WACC in %: 18.00%
Year 1
2
3
4
5
TOTAL
-26,871
-2,704
0
0
0
0
0
0
0
0
0
NET INVESTED CASH OUT BEFORE FINANCING
-26,871
-2,704
0
0
0
-29,575
Remaining monthes between First Order & Year end
5
Additional volumes ( in tons) Net price per ton
12
12
12
12
53
0
5,805
7,200
7,200
7,200
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34
19.34 530,025 265,362 264,663
6
Variation of Net Sales
0
112,271
139,251
139,251
139,251
7
Variation of material costs
0
-56,210
-69,717
-69,717
-69,717
8
-29,575
27,405
0
56,062
69,534
69,534
69,534
% Margin on Material costs/Net Sales
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
49.9%
9
Variation of manufacturing labor costs
0
-4,078
-5,058
-5,058
-5,058
-19,253
10
Variation of direct production costs without depreciation
0
-3,540
-4,390
-4,390
-4,390
-16,710
11
Variation of the production depreciation charges
0
-2,711
-2,958
-2,958
-2,958
-11,584
12
Variation of manufacturing overheads without depreciation
0
-2,115
-2,624
-2,624
-2,624
-9,987
13
Variation of manufacturing overheads depreciation charges
0
0
0
0
0
0
14
Variation of logistic costs without depreciation
0
-8,708
-10,800
-10,800
-10,800
-41,108
Variation of Margin on Material Costs
15
Variation of logistic depreciation charges
0
0
0
0
0
0
16
Variation of Operations Contribution (OC)
0
34,910
43,704
43,704
43,704
166,022
33.5%
31.1%
31.4%
31.4%
31.4%
31.3%
17
Advertising & Promotions
0
-8,196
-8,355
-8,355
-8,355
-33,261
18
Variation of Net Product Contribution
132,761
% Operation Contribution/Net Sales
% Net Products Contribution/Net Sales 19
0
26,714
35,349
35,349
35,349
33.5%
23.8%
25.4%
25.4%
25.4%
25.0%
0
-6,456
-8,007
-8,007
-8,007
-30,476
Variation of other costs (overheads)
20
Exceptional One-off costs
0
0
0
0
0
0
21
Exceptional Assets sales (Disposals)
0
0
0
0
0
0
22
Exceptional Write-off (Net value of disposals)
0
0
0
0
0
0
23
Variation of Operating Income (excluding operating lease rent & charges)
0
20,258
27,342
27,342
27,342
102,285
28.2%
18.0%
19.6%
19.6%
19.6%
19.3%
24
Variation of net financial charges
0
0
0
0
0
0
25
Variation of Taxes (including tax on operating lease costs)
0
-6,078
-8,203
-8,203
-8,203
-30,686
26
Variation of Consolidated Net Income (before financing and lease costs)
0
14,181
19,139
19,139
19,139
71,599
27
Variation of Working Capital
0
561
696
696
696
2,650
28
Fiscal Depreciation
0
-2,711
-2,958
-2,958
-2,958
-11,584
29
Operating Income (including operating lease rent & charges)
0
20,258
27,342
27,342
27,342
102,285
30
Operating Income /Net Sales (including operating lease rent & charges) Net Operating Cash Flow
% Operating Income/Net Sales (excluding operating lease rent & charges)
28.2%
18.0%
19.6%
19.6%
19.6%
19.3%
-26,871
14,749
22,793
22,793
22,793
56,258
0.52
-
0
0
31
Local discount rate
1.00
0.85
0.72
0.61
32
Terminal Value
-
-
-
-
33
Annual Discounted Operating Cash-Flow
-26,871
12,499
16,370
13,873
11,756
34
Cum. Discounted operating Cash-Flow
-26,871
-14,372
1,998
15,871
27,627
27,627
35
NET PRESENT VALUE
27,627
-
-
-
-
-
0.0
0.0
27.5
0.0
0.0
-
27.5
36
PAY-BACK (in months.)
-
-
-
-
-
27.5
37
IRR ( Internal return rate) %
-
-
-
-
-
60.8%
42
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
4.1.2 Risiko Proyek Risiko yang terjadi pada kegiatan proyek meliputi kejadian tertentu yang berakibat buruk kepada asset fisik PT. XYZ. Menurut Kim Heldman dalam bukunya Project Manager’s Spotlight on Risk Management dikatakan bahwa elemen proyek yang memiliki risiko terhadap kelangsungan proyek adalah: •
Jadwal
•
Anggaran (budget)
•
Sumber Daya (resource)
•
Pengiriman (deliverables)
•
Biaya
•
Kwalitas
•
Lingkup kerja (scope)
•
Unjuk kerja (performance)
Elemen tersebut sangat erat kaitannya dengan risiko finansial, karena proyeksi aliran kas dalam perhitungan dengan metoda capital budgeting menggambarkan bahwa investasi yang dilakukan berlangsung sesuai dengan waktu dan spesifikasi yang telah ditetapkan.
Risiko ini dapat diatasi dengan cara transfer risiko dan konsekwensinya pada pihak ketiga. Transfer risiko yang dilakukan adalah: •
Asuransi terhadap mesin, dan peralatan (mulai dari pengiriman sampai kondisi terpasang), serta tenaga kerja yang melaksanakan.
•
Kontrak kerja yang mencakup proteksi terhadap seluruh elemen proyek termasuk kriteria unjuk kerja (performance criteria).
•
Garansi
Seluruh ketentuan tersebut diatas harus tertuang pada setiap kontrak kerja dengan pihak pelaksana (vendor). 43
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
4.1.3 Risiko Operasional Risiko kegiatan operasional yang tidak berjalan lancar dapat mengakibatkan kerugian. Hal ini dapat berupa kegagalan sistem yang digunakan, pengendalian dan prosedur yang kurang, maupun faktor kesalahan operator yang menjalan jalur produksi tersebut. Ketidakpastian tersebut dapat diatasi dengan: 1.
Pembelian mesin maupun peralatan menggunakan sistem kontrak yang menjelaskan spesifikasi yang ditetapkan oleh PT. XYZ, sehingga pemilihan suplier merupakan faktor kunci keberhasilan sistem yang diharapkan.
2.
Membuat SOP (Standard Operating Procedures)
3.
Memberikan pelatihan yang cukup terhadap operator yang baru, dan membaurkannya dengan karyawan yang sudah memiliki kecakapan yang diambil dari pabrik yang sudah beroperasi, baik untuk bidang operator produksi maupun teknisi .
4.1.4 Risiko Pasar Produk biskuit adalah produk fashion, sehingga jalur produksi yang baru harus memiliki fleksibilitas untuk menghasilkan produk yang dapat memenuhi keinginan konsumen, dengan melakukan inovasi produk maupun penerapan strategi marketing mix. Tindakan ini dilakukan untuk dapat memperoleh pangsa pasar yang sesuai dengan target yang telah ditetapkan.
4.2
Rencana Implementasi
4.2.1
Teknologi Produksi
Teknologi proses produksi yang digunakan untuk pembuatan biskuit adalah proses kontinu, proses ini pada umumnya dimaksudkan untuk menghasilkan volume output yang besar. Karena sifat operasinya yang berulang-ulang 44
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
(repetitive), maka dapat dicapai optimasi dan efisiensi yang tinggi dalam penggunaan sumber daya, baik peralatan maupun tenaga kerja.
4.2.2 Tata letak Jalur Produksi Layout harus di design untuk memungkinkan perpindahan yang ekonomis dari orang-orang dan bahan-bahan dalam berbagai proses dan operasi perusahaan. Penentuan layout mesin dan peralatan mencakup pengaturan letak fasilitas-fasilitas operasi termasuk mesin-mesin, personalia, bahanbahan perlengkapan untuk operasi, penanganan bahan dalam tercapainya proses produksi secara lancar dan efisien. Tujuan utama layout adalah optimalisasi pengaturan fasilitas-fasilitas operasi sehingga nilai yang diciptakan oleh sistem produksi menjadi maksimum. Adapun kriteria yang dapat digunakan untuk menilai layout pabrik menurut Suad Husnan dan Swarsono (1994:115) sebagai berikut. •
Adanya konsistensi dengan teknologi produksi.
•
Adanya arus produk dalam proses yang lancar dari proses satu ke proses yang lain.
•
Penggunaan ruangan yang optimal.
•
Terdapat kemungkinan untuk dengan mudah melakukan penyesuaian maupun ekspansi.
•
Meminimasi biaya produksi dan memberikan jaminan yang cukup untuk keselamatan tenaga kerja.
Jalur produksi yang menjadi bahasan dalam proyek akhir ini mengacu pada layout garis (in line), dimana peralatan yang satu dengan peralatan yang lain bekerja secara sinkron. Pada proses ini, mesin dan peralatan disusun berdasarkan urutan dari operasi proses pembuatan biskuit dimulai dari persiapan bahan baku, mixing, forming, baking, cooling, dan pengemasan. Pada layout tersebut tidak terdapat arus balik jika suatu aliran pembuatan biskuit 45
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
telah sampai pada tahapan tertentu. Hal ini berfungsi untuk meminimalkan handling material, mengurangi siklus manufaktur, menghemat ruangan, dan inventori dalam proses produksi. Layout jalur produksi biskuit dapat dilihat di lampiran A.
4.2.3 Periode Pelaksanaan Waktu yang diperlukan untuk melaksanaan kegiatan penambahan jalur produksi di PT. XYZ adalah 6 bulan. Kegiatan ini dimulai dari persiapan persetujuan design, mendirikan gedung, memasang peralatan, commissioning, hingga dapat beroperasi secara ekonomis untuk menghasilkan produk.
Periode pelaksanaan penambahan jalur produksi baru dapat dilihat pada lampiran 2.
4.3
Kebutuhan Sumber Daya
4.3.1 Sumber Daya Manusia Proses produksi biskuit di PT. XYZ dilakukan dalam 3 shift per hari, yaitu: 1. Shift I
: jam 7.00 sampai dengan jam 15.00
2. Shift II
: jam 15.00 sampai dengan jam 23.00.
3. Shift III
: jam 23.00 sampai dengan jam 7.00
Sumber daya manusia yang diperlukan untuk menjalankan suatu jalur produksi untuk tiap-tiap shift adalah: •
Departemen Teknik, o 2 orang teknisi elektrik. o 2 orang teknisi mekanik o 1 orang utility
•
Departemen R&D (Research & Development) o 2 orang 46
Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting
•
Departemen Q & A (Quality & Assurance) o 1 orang Q&A analist
•
Departemen Produksi o 1 orang Supervisor o 1 orang Foreman o 30 orang operator mulai dari tahap inggredient prepration sampai dengan tahap pengemasan.
4.3.2 Biaya Investasi Dana
investasi yang diperlukan untuk penambahan jalur produksi baru
adalah sebesar Rp 29,575,000,000 dengan distribusi untuk tahun pertama sebesar Rp 26,871,000,000, dan Rp, 2,704,000,000 di tahun kedua.
47
