„A tudás egyetlen forrása a tapasztalat.” (Albert Einstein)
QUAESTOR 7 Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Mi várható a héten? Tovább gyengülhet az euró - megállítja a DAX lejtmenetét? A Wall Street két éve nem látott eséssel zárta az előző hetet, az előző hónapokban látott rali után korrigáltak a részvényindexek. A múlt heti adatdömping után ezen a héten is lesz mire figyelni, az ISM intézet kedden teszi közzé szolgáltatóipari indexét, míg szerdán a GDP szempontjából is fontos külkereskedelmi adat érkezik. Vállalati fronton az eddigi hetekhez képest sokkal kevesebb jelentőre kell számítani, az S&P 500 komponensei közül 72 cég teszi közzé negyedéves számait, ezek közül elsősorban a médiacégeket érdemes kiemelni, a Walt Disney kedden, a Time Warner szerdán, a CBS pedig csütörtökön publikálja gyorsjelentését. A figyelem az Európai Központi Bank e heti kamatdöntő ülésére irányulhat. Az euró az elmúlt három hónapban több mint 3%-ot gyengült a dollárral szemben, ez a trend továbbra is fennmaradhat. Az EKB júniusban kamatot csökkentett, az infláció ennek ellenére júliusban 5 éves mélypontra került, ezért a kamatdöntési sajtótájékoztatón Draghi megítélésünk szerint "galamb” hangnemű nyilatkozatokat tehet. A fejlett piacokon az ausztrál, a brit és a japán jegybank is kamatmeghatározó ülést tart a hét folyamán, ami a helyi fizetőeszközök árfolyamát megmozgathatja. Az amerikai határidős piacon az euró gyengülésére irányuló spekulatív pozíciók állománya 2012 novembere óta nem látott csúcsot ért el. Németországban is izgalmas hétnek nézünk elébe, hiszen a makroadatok (pl. ipari termelés, külker mérleg) mellett10 DAX-komponens vállalat teszi közzé negyedéves eredményeit, a jelentők sorát a BMW és a Deutsche Post nyitja kedden. A luxusautó gyártó esetében fontos lehet a kínai eladások, valamint az új elektromos hajtású modellek értékesítéseinek alakulása. A Lanxess vegyipari vállalat, valamint a Commerzbank gyorsjelentéseinek sarokpontja a költségcsökkentő programjuk alakulása. A pénzpiaci turbulenciák hatásai az Allianznál is megjelenhettek, a befektetők számára a biztosítóhoz tartozó Pimco vagyonkezelő negyedéves teljesítménye lesz az egyik mérvadó pont pénteken. A viszontbiztosítói piac továbbra is nehézségekkel küzd, a tarifacsökkenések trendje tovább folytatódhatott a második negyedévben is. Ezen a területen a Hannover Re és a Munich Re szerződésmegújításaira összpontosíthatnak elsősorban a piaci szereplők. A német tőzsde szereplői ezzel együtt egyre inkább amiatt aggódnak, hogy az Oroszország elleni szankcióháború Németországot érintő hatásai a korábbi várakozásokhoz képest hosszabb távúak lesznek. Idehaza csütörtökön közli a Magyar Telekom második negyedéves eredményeit. Miután a menedzsment várakozásai szerint 2014-ben az EBITDA 3-6%-kal csökken a bevétel-összetétel folytatódó, ámbár lassuló változásának következtében (mely szerint a bevételek egyre nagyobb része származik az alacsonyabb jövedelmezőségű szolgáltatásokból), ezért jelentős pozitív meglepetésre a Magyar Telekom gyorsjelentésben nem számítunk. 2014. első negyedében a nettó adósságállomány tavaly év végéhez képest 1,1 milliárd forinttal 328,3 milliárd forintra emelkedett, a nettó eladósodottsági ráta 43,6% volt a negyedév végén. Úgy tűnik, hogy az eladósodottság tartósan 40% felett alakul, így továbbra is kicsi a valószínűsége, hogy a Társaság osztalékot fizessen. A jelenlegi kilátások mellett a hozamkörnyezet – az eltérő osztalékvárakozások miatt - javulása lehet felhajtóerő a papírok árfolyamában. A Deutsche Telekom amerikai leányvállalatának értékesítéséből származó készpénzbevétel ébren tarthatja a Magyar Telekommal kapcsolatos felvásárlási találgatásokat, amelyek szintén támogathatják az árfolyam emelkedését.
2
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Várható piaci irányok Instrumentum
DAX index (eQTRADER: DAX.I)
S&P500 index (CFD) (eQTRADER: SP500.I)
BUX index
OTP
MOL
Richter
EURHUF
EURUSD
USDHUF
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Arany (eQTRADER: XAUUSD)
Heti várakozás
Kommentár
Jelentős esést láthattunk a német részvénypiacon, ezzel meg is érkeztünk egy fontos támaszhoz, mely 9 200 pontnál húzódik. Itt megpihenhet az index, kisebb-nagyobb pozitív korrekció is indulhat, azonban egyelőre vételi jelzések nem láthatóak a grafikonon.
Fontos támaszok kerültek letörésre az amerikai részvényindex grafikonján, azonban az 1 900-1 920 pontos tartományban fontos támaszok húzódnak, egyelőre nem valószínű, hogy az 1 900 pontnál található hosszú távú csatorna alsó trendvonala megsérülne.
A hazai részvényindex grafikonján kirajzolódott egy meghatározó csökkenő trendvonal, mely jelenleg 17 750 pontnál húzódik. Amennyiben a következő napokban sikerül áttörni, emelkedés jöhet, ez esetben a 18 000-18 300 pontos tartomány lehet megcélozható.
Amíg a 4 000-4 200 Ft-os tartományban mozog a bankpapír árfolyama, nem számíthatunk trendszerű elmozdulásra, ugyanakkor a Bollingerszalagok be vannak szűkülve, így érdemes fél szemmel figyelni a mozgására.
Az olajtársaság árfolyamában a 21 napos mozgóátlagra érdemes figyelni, mely jelenleg 11 670 Ft-nál húzódik, ennek áttörése esetén emelkedés jöhet. Alul fontos támasz alakult ki 11 250 Ft-nál, amíg sértetlen, nem várható további csökkenés.
Egyelőre negatív a gyógyszergyártó technikai képe, egy csökkenő trendvonal rajzolódott ki, mely jelenleg 3 920 Ft-nál képez fontos ellenállási szintet. Amennyiben sikerülne áttörni, emelkedés jöhet, ez esetben a 4 000-4 100 Ft-os tartomány lehet visszatesztelhető.
A 314-es szint ismét visszafordította az euró-forint árfolyamát, folytatódhat a negatív korrekció, azonban 310-311 között fontos támasz húzódik, egyelőre nem várható e tartomány letörése. A korrekciót követően tehát ismét emelkedés indulhat.
Az 1,34-es szint alól indult pozitív korrekció az euró-dollár árfolyamában, melynek során visszatesztelhető lehet az 1,35-ös letörési szint. Ezt követően azonban folytatódhat a csökkenés, továbbra is egy csökkenő trendcsatorna lehet az irányadó.
Negatív korrekció indult a dollár-forint árfolyamában is, hamarosan viszszatesztelhető lehet a 230-as támasz. Ezt követően ismét emelkedő hullám indulhat, így a 230-as szint közelében kedvező vételi lehetőség adódhat.
Korrekció indult a nyersolaj árfolyamában, mely a 200 napos mozgóátlagig (99,83) folytatódhat, azonban ott fontos ellenállást jelent, és megállíthatja a mozgást. Összességében tehát inkább negatív a technikai kép.
Fontos csökkenő trendvonalnál az arany árfolyama, amennyiben sikerülne áttörni az 1 300 dolláros szintet, komolyabb emelkedő hullám indulhat, hiszen ez esetben a 100 napos mozgóátlagot is legyűrné a sárga nemesfém jegyzése.
3
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Hazai és régiós adatok, események Júliusi kamatdöntő ülésén nagy meglepetést okozott a Magyar Nemzeti Bank, mivel az elemzői várakozásoknál (10 bázispontnál) nagyobb mértékű, 20 bázispontos kamatvágást hajtott végre a Monetáris Tanács, s ezzel 2,30%-ról 2,10%-ra csökkent a magyar alapkamat. Matolcsy György jegybankelnök rendkívüli sajtótájékoztatója azonban még nagyobb meglepetést tartogatott, hiszen kiderült, hogy ezzel a lépéssel véget ért a 2 éves kamatvágási ciklus. Matolcsy György elmondta, hogy az MNB a jövő év végéig mindenképpen szeretné tartani a 2,10%-os rekord alacsony kamatszintet, feltéve, ha az inflációs környezet ezt lehetővé teszi, vagyis a 3%-os középtávú inflációs cél nem kerül veszélybe. Szerdán jön a kamatdöntési jegyzőkönyv. A döntés ugyan mindenki számára ismerős, azonban a részletek fontosak lehetnek, kiderül az is, hogy a Tanács-tagok milyen arányban támogatták a meghozott határozatot. Kedden és szerdán jönnek a friss kiskereskedelmi-, valamint az ipari termelési adatsorok Magyarországról, illetve cseh partnerünktől. Hazánk kiskereskedelmi adatsora kapcsán már többször elhangzott, hogy a KSH új adatgyűjtési mechanizmust vezetett be, ezért az adatsorok nem összehasonlíthatóak a 2013-as év azonos időszakában mértekkel. A megjelenő júniusi adat esetében azt érdemes figyelni, hogy ismét csökkent-e az összehasonlíthatóság érdekében közölt eredeti mutatószám, mivel az júniusban sorozatban már a harmadik alkalommal mutatott kisebb növekedési ütemet. Szerdán megtudhatjuk, hogy teljesített hazánk ipari szektora júniusban. Az ipar teljesítménye májusban évi 9,6%-kal emelkedett. A kedvező eredményhez a járműgyártáson kívül az élelmiszeripar és az elektronikai ipar kiemelkedő teljesítménye is hozzájárult. A járműgyártás kitartó lendületét, valamint a megrendelés állomány folyamatos növekedését tekintve, úgy gondoljuk, hogy ismételten emelkedhet az ipari kibocsátás mértéke, támogatva ezzel a gazdasági növekedést. A piaci konszenzus 7,5%-os növekedésről szól. Csehország kiskereskedelmi forgalma évi 0,6%-kal esett vissza májusban. Régiós partnerünk gazdasága alapvetően már láthatóak a fellendülés jelei, a kiskereskedelem azonban elég hektikus mozgásokat mutat. A piaci konszenzus szerint ismét emelkedhet a mutató, így amennyiben a várakozások beigazolódnak, 4,5%-kal nőhet az értékesítések volumene. Bizakodó a piac a cseh ipari termelés kapcsán is. Évi 2,5%-os bővülés után 8,0%-kal növekedhetett az ipar teljesítménye az év hatodik hónapjában. Májusban a bányaipar, az energiaipar és az élelmiszeripar is gyengítette a mutatót.
4
Fókuszban a kamatdöntési jegyzőkönyv
Jönnek a júniusi kiskereskedelmi, ipari adatsorok
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Egyesült Államok A héten kevés előretekintő makroadat várható a tengerentúlon. Az ISM szolgáltatóipari beszerzésimenedzser-indexe tovább emelkedhet júliusban, megerősítve az ágazat növekedését. Az elmúlt egy hónapban a szolgáltató ágazatból sorra kedvezőbb adatok jelentek meg, ami árnyalhatja a képet, az a foglalkoztatási részadatok szerényebb növekedése ebben a szektorban. Ha a várakozások beigazolódnak, tavaly augusztus óta nem látott szintre emelkedhet a mutató. Szintén keddi adat a gyáripari megrendelések júniusi adatsora. Míg a tartós cikkek megrendelései a már ismert adatok szerint 0,7%-kal emelkedtek júniusban, addig a fogyasztási cikkek megrendelései a magasabb olajárak nyomán 0,4%-kal emelkedhettek, ebből eredően a gyáripari megrendelések várhatóan 0,6%-kal bővültek, a májusi 0,5%-os visszaesés után.
USA szolgáltatóipar: közel az egy éves csúcshoz
Szerdán a külkereskedelmi mérleg növekvő hiányát jelenthetik be a tengerentúlon, mivel az export felett bővülhetett az import. A júniusi külker adatokra a GDP-statisztikában csak becsült érték szerepelt, a múlt héten közölt adatok szerint a nettó export a növekedésből 0,6 százalékpontot vett el, a felhasználási oldalon az egyedüli tétel volt, ami nem támogatta a növekedést.
Nagyobb külkerhiány
Pénteken előzetes termelékenységi adatokat közölnek a tengerentúlon, az első negyedéves 3,2%-os visszaesés után a termelékenység 1,6%-kal emelkedhetett, a béroldali mutató, a munkaerő-egységköltség a várakozások szerint ugyanilyen mértékű növekedést mutathat. A múlt héten vegyes adatok jelentek meg, míg a foglalkoztatási költségindex 2008 vége óta nem látott ütemben, 0,7%-kal emelkedett a második negyedévben, az első negyedéves 0,3%-os növekedést követően, addig a bérdinamika továbbra is lassú. A gyenge béremelkedési ütem mellett a lakosság is visszafogott egyelőre a költekezést illetően, a fogyasztás a növekedés 2-2,5%-os szintjével van összhangban. Ahhoz hogy 3% feletti növekedést láthassunk, tovább kell élénkülnie a fogyasztásnak is. Közben a héten hat államban tartanak előválasztásokat, így Kansasben, Tennesseeben, Hawaii-on a szenátorok újraindulnak helyeikért, majd a hétvégén Michigan-ben. Missouri-ban és Washingtonban is lesznek megmérettetések. Az idén esedékes félidős választásokon az amerikaiak csak kongresszusi képviselőket választanak. Minden második évben megválasztják a Képviselőház valamennyi tagját kétéves mandátumra, valamint a szenátorok körülbelül egyharmadát hatéves mandátumra. Ha valaki nyer egy előválasztáson, az rendszerint azt jelenti, hogy egy párt színeiben vagy támogatásával indulhat az általános választásokon.
5
Előzetes termelékenységi adatok
Előválasztás 6 államban
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Eurózóna A hét kiemelt eseménye az Európai Központi Bank (EKB) kamatdöntő ülése és az azt követő sajtótájékoztató, annak ellenére is, hogy a megelőző üléseken bejelentett lazító intézkedések és részletek ismertetése után semmilyen érdemi bejelentésre nem számítunk. A fő téma a banki hitelezés lehet, azután, hogy e téren kedvező adatok láttak napvilágot a múlt hét során. Az eurózóna második negyedéves hitelezési felméréséből kiderült, 2007 óta először minden területen (fogyasztási, vállalati, lakáscélú hitelek) enyhültek a hitelezés feltételei, még az EKB új intézkedéseinek (TLTRO) életbe lépése előtt. Emellett a hitelkereslet is élénkült, tehát úgy tűnik, lassan a hitelezés is támogathatja a gazdasági fellendülést az eurózónában. Azonban az infláció júliusban 5 éves mélypontra került, ezért a kamatdöntési sajtótájékoztatón Mario Draghi megítélésünk szerint "galamb” hangnemű nyilatkozatokat tehet. Az euró az elmúlt három hónapban több mint 3%-ot gyengült a dollárral szemben, ez a trend továbbra is fennmaradhat.
Kedden az eurózóna és a nagyobb tagállamok szolgáltatóipari teljesítményének felülvizsgált adatsorai jelennek meg, az előzetesen megismert értékek megerősítése várható. A valutaövezet szolgáltatóipari indexe 52,8 pontról 54,4 pontra kapaszkodott, pedig kisebb csökkenésre számított a piac (52,7 pontos értékre). Németország szolgáltatóipari indexe 54,6 pontról 56,6 pontra emelkedett, a francia mutató pedig 48,2 pontról 50,4 pontra kúszott fel. Továbbra is az látszik, hogy igen eltérő pályákon mozognak az euróövezet gazdaságai. A várakozások szerint az eurózóna gazdasága 3 éve nem látott ütemben, 0,4%kal bővülhetett a második negyedévben, ugyanakkor ez még mindig kevés ahhoz, hogy például a munkanélküliség jelentős mértékben csökkenjen, vagy az inflációs nyomás a belső kereslettel együtt hirtelen erősödni tudjon. Kedden továbbá az eurózóna kiskereskedelmi forgalmának júniusi élénkülését közölhetik. Ugyan a lakosság gazdasággal kapcsolatos megítélését tükröző fogyasztói bizalmi indexek mérséklődtek, de ezzel is magas szinteken stabilizálódtak, továbbá a legnagyobb gazdaságból, Németországból is kedvező adatok láttak napvilágot, így a térség egészére 0,5%-os növekedést jelenthet be az Eurostat a korábbi stagnálás után. Szerdán és csütörtökön a német gyáripari megrendelések és ipari termelés friss számait is megismerhetjük. A megrendelések esetében a havi bázison 1,7%-os csökkenést 1% körüli növekedés követheti, miután a geopolitikai feszültségek mérséklődtek. Az ipari termelés is korrigálhatott júniusban, három hónap gyengélkedés után 1,2%-os emelkedést közölhetnek. Májusban még 1,8%-kal csökkent az ipar havi teljesítménye, ebben a naptárhatásnak is szerepe lehetett az említetteken felül. A júniusi adatok jó támpontot adnak a német feldolgozóipar változásáról, ugyan az elmúlt időszakban megtorpant a német növekedés, továbbra is az eurózóna legfőbb támaszának a német gazdaság tekinthető. Továbbá pénteken a német külker mérleg többletének növekedéséről számolhat be a statisztikai hivatal.
6
Csütörtökön EKB-ülés!
A szolgáltatóipar támogatja a fellendülést
Bővülhet a kisker forgalom is
Szerdától német adatok is jönnek
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Egyesült Királyság Csütörtökön délután tartja augusztusi kamatdöntő ülését a brit jegybank (BoE). Várakozásunk szerint 0,50%-on maradhat az alapkamat, s tovább szünetelhet a 375 milliárd fontos kötvényvásárlási program is, emellett pedig nem kapunk semmiféle iránymutatást a jegybanki politikáról, csak is kizárólag az augusztusi inflációs jelentés után, amelyen még dolgozik a Bank of England elemző stábja. Júniusban az éves inflációs ráta váratlanul 1,5%-ról 1,9%-ra ugrott, így megközelítette a 2%-os jegybanki célértéket, a munkanélküliség pedig 6,5%-ra csökkent. Az elemzők túlnyomó többsége azonban mindennek ellenére továbbra is csak 2015 februárjára várja a 25 bázispontos kamatemelést. Az iparból, a feldolgozóiparból és az építőiparból többnyire rossz híreket kaptunk az elmúlt néhány hónapban, de az export is gyengélkedett. A szolgáltatóiparból kedden délelőtt jó híreket várnak, hiszen a konszenzus alapján a Markit beszerzési indexe 58 pontra emelkedhetett júliusban. A befektetők csaknem kilenctizede továbbra is aggódik a túlfűtött ingatlanpiac miatt, s nincsenek megelégedve a jegybank által eddig tett korlátozó intézkedésekkel. Mark Carney brit jegybankelnök nyilatkozatai több alkalommal is összezavarták a befektetőket. Legutóbb azt mondta, hogy a korai kamatemelés lehetőségéről csak azért beszélt, mert figyelmeztetni akarta a piacot a kockázatokra. A brit alapbérek, amelyek alakulása perdöntő a kamatemeléssel kapcsolatos jegybanki vitákban, többé-kevésbé stagnáltak, a bérdinamika évtizedes mélyponton jár. A munkaerőpiacnak tehát még vannak gyenge pontjai, a reálbérek csökkennek, így nem sürgős a kamatemelés. Carney legutóbb azt is nyilatkozta, hogy pontosan nem lehet előre megmondani, mikorra időzítik az első kamatemelést, minden a beérkező adatoktól függ. Az angol font piacát az általános befektetői hangulat alakíthatja a héten.
Csütörtökön brit kamatdöntés, de iránymutatást csak az inflációs jelentés után várunk
Japán Pénteken tartja augusztusi kamatdöntő ülését a japán jegybank (BoJ). Nagy meglepetésre nem számítunk, az alapkamat maradhat nullához közeli szinten (0,00-0,10%), a forgalomban lévő pénz mennyisége pedig az eszközvásárlásoknak köszönhetően évente 60-70 ezer milliárd jennel nőhet. A központi bank továbbra is rendületlenül bízik a 2%-os inflációs cél elérésében, továbbá a gazdaság mérsékelt ütemű növekedésében, habár elismeri, hogy a belső keresletre szűkítő hatással volt az áprilisi áfa-emelés. A külpiacok gazdasági teljesítményében némi lanyhaságot láttak, így különösebb aggodalom nélkül nyugtázták, hogy a japán export az elmúlt hónapokban többékevésbé stagnált, akár csak az állami beruházások. A vállalati beruházások kismértékben bővültek, de az ipari termelés meglehetősen nagy hektikusságot mutatott. Az üzleti hangulat az első negyedévhez képest romlott, de a jegybank bízik abban, hogy a gazdaság hamar túlteszi magát az áprilisi áfa-emelésen. Az eddigi eszközvásárlások pontosan a jegybank által kívánt hatást érték el, főleg az inflációs folyamatokkal elégedettek. A jegybank stábja júliusban rontotta az idei évre adott GDP-előrejelzését, de jelét sem adta annak, hogy a közeljövőben hajlandó lenne élénkíteni bármilyen eszközzel is a gazdaságot. Most, hogy kiderült, az amerikai gazdaság komoly fordulatot vett az idei második negyedévben és a jen markáns gyengülést mutatott a vezető devizákkal (köztük az amerikai dollárral) szemben, így még elégedettebb lehet a japán monetáris tanács a gazdasági-pénzügyi folyamatokkal. Szinte kizártnak tartjuk, hogy napirendre kerülnének újabb eszközvásárlások az e heti ülésen.
Pénteken japán kamatdöntés. Nem várunk különösebb meglepetést
Kína Féléves mélypontra esett a kínai szolgáltatóipar teljesítménye júliusban a friss adatok szerint, s ezt az HSBC is megerősítheti a héten. Elsősorban az ingatlanpiac húzta vissza a beszerzéseket. A kínai jegybank (PBoC) az ingatlanpiaci túlfűtöttség ellenére dollármilliárdokkal támogatja az állami ingatlanprojekteket, vagyis úgy látszik, hogy minden lehetséges eszközzel küzdenek a gazdaság drámai lassulása ellen, megtesznek mindent annak érdekében, hogy tartani tudják az idei évre kitűzött 7,5%-os GDP-növekedési célt. A feldolgozóipari beszerzési index váratlanul 2 éves csúcsra ugrott, az inflációs nyomás erősödni kezdett, így elsőre hatásosnak látszanak az eddigi gazdaságélénkítő programok. A befektetőket megnyugvással tölti el az eddig látott lazább jegybanki politika is. Kínában a legnagyobb veszélyt a gazdaság várható teljesítményére nézve főként az ingatlanpiac lehűlése jelenti, amire nemrég az IMF is felhívta a befektetők figyelmét, amelytől régóta visszhangzik a gazdasági sajtó. Kedden hajnalban az HSBC szolgáltatóipari indexe többnyire csalódást kelthet.
7
Féléves mélyponton a szolgáltatóipar teljesítménye
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. A júliusi inflációs adatok közlése már a hétvégébe csúszik, így piacmozgató hatásuk legfeljebb hétfőn lesz. A konszenzus szerint 2,3%-os inflációt mérhettek júliusban, ami júniushoz képest stagnálást jelentene, a termelői árak pedig 1%-kal eshettek tavalyhoz mérten. Ausztrália Kedden hajnalban tartja kamatdöntő ülését az ausztrál jegybank (RBA). Mi arra számítunk, hogy az alapkamat 2,50%-on marad, ugyanakkor a kamatdöntési közlemény inkább óvatos lesz, amire az ausztrál dollár gyengüléssel reagálhat. A júliusi kamatdöntési jegyzőkönyv alapján az év hátralévő részében is stabil kamatszintre számíthatunk, miután a kormány csökkenti a kiadásait és a gazdaság egyfajta strukturális átalakuláson megy keresztül. Az alacsony kamatszint támogathatja a belső keresletet, de a monetáris tanács továbbra sem tudja pontosan megítélni azt, hogy a rekord alacsony irányadó ráta képes lesz-e önmagában ellensúlyozni a bányaipari termelés visszaesésének és a költségvetési megszorítások negatív reálgazdasági hatásait. Az ausztrál dollár historikusan nézve továbbra is túl erős, főleg hogy a kulcsfontosságú exportcikkek ára az elmúlt hónapokban csökkent. A befektetők a következő egy évben nem várnak kamatemelést, de kamatcsökkentést sem a jegybanktól a határidős kamatcsere-ügyletek szerint, de utóbbi még mindig a legesélyesebb, miután a munkanélküliség évtizedes csúcsra emelkedett, a külkereskedelmi mérleg romlott, a fogyasztói bizalom pedig 3 éves mélypontra zuhant. Egyedül a lakásárak további emelkedésében lehet bízni, de ez önmagában kevés a kamatemeléshez. Amire mindenképpen érdemes figyelni, hogy a kamatdöntési közleményben szerepelni fog-e a stabil kamatszintre utaló iránymutatás, mert ha nem, akkor az ausztrál dollár komoly veszteségeket is elkönyvelhet a vezető devizákkal szemben.
Kedden hajnalban ausztrál kamatdöntés! Ha óvatos lesz a jegybank, gyengülhet az AUD
Csütörtökön hajnalban teszik közzé a júliusi munkaerőpiaci jelentést. A konszenzus szerint 6%-on stagnálhatott a munkanélküliség, a foglalkoztatottak száma pedig valamivel több, mint 13 ezer fővel emelkedhetett. Júniusban komoly csalódást okozott az, hogy elsősorban a részmunkaidős állások száma ugrott meg, miközben a teljes munkaidőben dolgozóké visszaesett. Új-Zéland Jó híreket várnak a befektetők az új-zélandi munkaerőpiacról a héten, ugyanis a piaci konszenzus szerint 6-ról 5,8%-ra csökkenhetett a munkanélküliség, míg az aktivitási ráta 0,4%-kal 69,3%-ra emelkedhetett, s a foglalkoztatottak száma az első negyedévhez képest 0,7%-kal, tavalyhoz képest pedig 4%-kal nőhetett. A bérek esetében többnyire stagnálásra számít a piac éves összehasonlításban, negyedéves szinten pedig 0,5%-os bérnövekedéssel kalkulálnak a korábbi 0,3% után. Az új-zélandi jegybank (RBNZ) a legutóbbi ülésén a kamatemelés után jelezte, hogy kivárnak, hiszen fel kell mérniük az eddigi 100 bázispontnyi kamatemelés reálgazdasági hatását, ráadásul az új-zélandi deviza erősödése túlzott mértékű, nem fenntartható. Hogy van-e oka aggódni a központi banknak, az az e heti munkaerőpiaci jelentésből részben kiderülhet. Ha jó adatokat kapunk, akkor ismét felerősödhetnek a kamatemelési várakozások, de ha a konszenzusnál gyengébb számok érkeznek, akkor még nagyobb veszteségek elé néz az új-zélandi dollár.
Jó híreket várnak a befektetők a munkaerőpiacról
Kanada A hét utolsó két kereskedési napján érkeznek a fontosabb makrogazdasági statisztikák Kanadából. Csütörtök délután az Ivey a júliusi beszerzésekről tudósít, majd pénteken jön az átfogó júliusi munkaerőpiaci riport. Elsősorban jó hírekre számít a piac valamennyi makroadat esetében, mi inkább vegyes adatokat várunk. Az Ivey indexe júniusban sem tudott 50 pont fölé emelkedni, mivel a foglalkoztatás, a beszerzési árak és a készletek is váratlanul visszaestek, így 46,9 ponton landolt a beszerzési index. A piaci konszenzus kissé túloz, hiszen hirtelen 54,1 pontos értéket vár az elemzők többsége. Mi ennél jóval szerényebb emelkedésre számítunk. A kanadai jegybank legutóbbi vállalati felmérése szerint a vállalatok óvatosak, az árverseny továbbra is erős, a beruházások és az export élénkülésében még bíznak, de a munkaerőpiaci helyzet inkább bizonytalan.
8
Pénteken érkezik a júliusi munkaerőpiaci jelentés
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Hogy ez mennyire van így, az pénteken derül ki a júliusi adatokból. Az elemzők többsége szerint 7,1%-ról 7,0%-ra csökkenhetett a munkanélküliség az elmúlt hónapban, miközben a foglalkoztatottak száma több mint 25 ezer fővel nőhetett. A kanadai foglalkoztatottság 2010 februárja óta nem látott lassú ütemben nő, de érdekességként megemlítendő, hogy a részmunkaidős foglalkoztatottság júniusban 2 éve nem látott mértékben (több mint 43 ezer fővel esett vissza), míg a teljes munkaidőben dolgozók létszáma megugrott (több mint 33 ezerrel nőtt). A munkaerőpiaci statisztika így vélhetően nem okoz majd különösebb csalódást.
9
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország 2014-08-04 (H)
Időpont
Esemény, makroadat
Periódus
Előző
Várt
Fontosság /Aktuális
CA
egész nap
Ünnepnap miatt nincs kereskedés
--
--
--
--
AU CH EZ
03:30 09:30 11:00
Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) Feldolgozóipari BMI Termelői árindex (PPI, hó/hó)
EZ
11:00
Termelői árindex (PPI, év/év) Vállalati jelentők
jún. júl. jún. jún.
-0,50% 54,0 pont -0,10% -1,00%
0,30% 53,1 pont 0,00% -0,90%
++ + ++ ++
Vállalati jelentők EPSbecslés
Európa
Egyesült Államok
EPSbecslés
Michael Kors Holdings Ltd Cardinal Health Inc
0,81 USD 0,81 USD
Loews Corp Tenet Healthcare Corp
0,67 USD 0,01 USD
American International Group Inc Pioneer Natural Resources Co Marathon Oil Corp
1,06 USD 1,28 USD 0,75 USD
Vornado Realty Trust
1,02 USD
2014-08-05 (K) AU AU
03:30 06:30
Külkereskedelmi mérleg Ausztrál kamatdöntés
jún. aug. 5.
-1,9 mrd AUD 2,50%
-2 mrd AUD 2,50%
++ ++
CZ
09:00
Kiskereskedelmi eladások (év/év)
jún.
-0,60%
4,50%
+
HU
09:00
jún.
4,90%
--
++
EZ
09:50
júl.
50,4 pont
50,4 pont
++
EZ
09:55
júl.
56,6 pont
56,6 pont
++
EZ GB
10:00 10:30
Kiskereskedelmi eladások (év/év) Markit francia szolgáltatóipari BMI (végleges) Markit német szolgáltatóipari BMI (végleges) Markit eurózóna szolgáltatóipari BMI (végleges) Markit szolgáltatóipari BMI
júl. júl.
54,4 pont 57,7 pont
54,4 pont 58,0 pont
++ ++
EZ EZ
11:00 11:00
Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) Kiskereskedelmi eladások (év/év)
jún. jún.
0,00% 0,70%
0,50% 1,40%
++ ++
US US
15:45 16:00
Markit szolgáltatóipari BMI (végleges) ISM szolgáltatóipari BMI
júl. júl.
61,0 pont 56,0 pont
60,8 pont 56,5 pont
++ +++
US
16:00
Gyári megrendelések Vállalati jelentők
jún.
-0,50%
0,60% Vállalati jelentők
++
Deutsche Post AG
EPSbecslés 0,33 EUR
Archer-Daniels-Midland Co
0,76 USD
BMW AG UniCredit SpA
2,39 EUR --
Cablevision Systems Corp Zoetis Inc
0,17 USD 0,38 USD
Regeneron Pharmaceuticals Inc Emerson Electric Co
2,31 USD 1,07 USD
Actavis plc Vulcan Materials Co Ameren Corp
3,38 USD 0,38 USD 0,58 USD
HCP Inc AMETEK Inc
0,75 USD 0,59 USD
International Flavors & Fragrances Inc FirstEnergy Corp CVS Caremark Corp
1,35 USD 0,44 USD 1,10 USD
Motorola Solutions Inc Walt Disney Co/The
0,62 USD 1,16 USD
ONEOK Inc Frontier Communications Corp
0,37 USD 0,05 USD
First Solar Inc EOG Resources Inc Cimarex Energy Co
0,33 USD 1,38 USD 1,71 USD
Coach Inc
0,53 USD
Európa
Axel Springer SE
--
10
Egyesült Államok
EPSbecslés
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Expeditors International of Washington Inc
0,47 USD
2014-08-06 (Sze) NZ
00:45
Munkanélküliségi ráta
Q2
6,00%
5,80%
++
EZ EZ
08:00 08:00
Német gyári megrendelések (hó/hó) Német gyári megrendelések (év/év)
jún. jún.
-1,70% 5,50%
0,90% 1,10%
++ ++
HU HU
09:00 09:00
Ipari termelés (előzetes, hó/hó) Ipari termelés (előzetes, év/év)
jún. jún.
-1,00% 9,60%
-7,50%
+++ +++
CZ
09:00
Ipari termelés (év/év)
jún.
2,50%
8,00%
+
CH GB GB
09:15 10:30 10:30
Fogyasztói árindex (CPI, év/év) Ipari termelés (hó/hó) Ipari termelés (év/év)
júl. jún. jún.
0,00% -0,70% 2,30%
0,00% 0,60% 1,50%
++ +++ +++
GB GB
10:30 10:30
Feldolgozóipari termelés (hó/hó) Feldolgozóipari termelés (év/év)
jún.
-1,30%
0,60%
14:00 14:30
MNB kamatdöntési jegyzőkönyv Külkereskedelmi mérleg
3,70% --44,4 mrd USD
2,10% --44,9 mrd USD
++ ++
HU US
jún. -jún.
US
16:30
Kőolajtartalékok változása Vállalati jelentők
aug. 1.
-3,7 m hordó
++
Vállalati jelentők EPSbecslés
Európa
-350 ezer hordó
++ ++
Egyesült Államok
EPSbecslés
ING Groep NV Lanxess AG
0,28 EUR 0,77 EUR
Time Warner Inc
0,84 USD
Devon Energy Corp
1,40 USD
Hannover Rück SE Sky Deutschland AG KUKA AG
1,76 EUR 0,00 EUR 0,31 EUR
Rowan Cos Plc Denbury Resources Inc Spectra Energy Corp
0,23 USD 0,27 USD 0,30 USD
Norma Group AG
0,54 EUR
Cognizant Technology Solutions Corp Chesapeake Energy Corp
0,63 USD 0,44 USD
Molson Coors Brewing Co CenterPoint Energy Inc
1,47 USD 0,24 USD
Parker Hannifin Corp Mondelez International Inc Ralph Lauren Corp
2,08 USD 0,39 USD 1,76 USD
Twenty-First Century Fox Inc Dun & Bradstreet Corp/The
0,39 USD 1,35 USD
CenturyLink Inc Keurig Green Mountain Inc Transocean Ltd
0,65 USD 0,88 USD 1,11 USD
CF Industries Holdings Inc Integrys Energy Group Inc
6,70 USD 0,46 USD
QEP Resources Inc Essex Property Trust Inc
0,33 USD 1,94 USD
Prudential Financial Inc Symantec Corp Viacom Inc
2,35 USD 0,42 USD 1,43 USD
Leucadia National Corp 2014-08-07 (Cs) AU AU EZ EZ
03:30 03:30 08:00 08:00
Munkanélküliségi ráta Foglalkotzatottak számának változása Német ipari termelés (hó/hó) Német ipari termelés (év/év)
júl. júl. jún. jún.
6,00% 15,9 ezer fő -1,80% 1,30%
6,00% 13,2 ezer fő 1,20% 0,30%
++ ++ +++ +++
HU GB EZ
09:00 13:00 13:45
jún. aug. 7. aug. 7.
410,1 m EUR 0,50% 0,15%
500,0 m EUR 0,50% 0,15%
++ +++ +++
EZ
14:30
Külkereskedelmi mérleg (előzetes) Brit kamatdöntés EKB kamatdöntés EKB sajtótájékoztató Mario Draghi vezetésével
--
--
--
+++
US
14:30
Heti friss munkanélküliek száma Vállalati jelentők
aug. 2.
302 ezer fő
304 ezer fő Vállalati jelentők
+++
Deutsche Telekom AG Münchener Rück AG
EPSbecslés 0,18 EUR 4,29 EUR
Mylan Inc/PA Scripps Networks Interactive Inc
0,72 USD 1,13 USD
adidas AG
0,66 EUR
Teradata Corp
0,64 USD
Európa
11
Egyesült Államok
EPSbecslés
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4. Beiersdorf AG Commerzbank AG
0,64 EUR 0,12 EUR
Fraport AG Rheinmetall AG Brenntag AG
0,90 EUR
NRG Energy Inc Intercontinental Exchange Inc AES Corp/VA
0,18 USD 2,02 USD 0,28 USD
0,51 EUR 0,57 EUR
Duke Energy Corp Harman International Industries Inc
0,98 USD 1,21 USD
Klöckner & Co Stada Arzneimittel AG
0,11 EUR 0,64 EUR
Sempra Energy Computer Sciences Corp
1,13 USD 0,94 USD
TAG Immobilien AG Symrise AG SGL Carbon SE Kabel Deutschland Holding AG
0,15 EUR 0,40 EUR -0,34 EUR -0,437 EUR
NVIDIA Corp Monster Beverage Corp Consolidated Edison Inc CBS Corp
0,26 USD 0,75 USD 0,54 USD 0,72 USD
CareFusion Corp Windstream Holdings Inc
0,72 USD 0,08 USD
ElringKlinger AG 2014-08-08 (P) CN
--
Külkereskedelmi mérleg
JP
--
Japán kamatdöntés
júl.
31,56 mrd USD
25,6 mrd USD
+++
aug. 8.
0,00-0,10%
0,00-0,10%
CH EZ
07:45 08:00
+++
Munkanélküliségi ráta Német külkereskedelmi mérleg
júl. jún.
2,90% 17,8 mrd EUR
3,00% 18,9 mrd EUR
++ ++
EZ
08:45
Francia ipari termelés (hó/hó)
jún.
-1,70%
1,00%
++
GB
10:30
Külkereskedelmi mérleg
jún.
-9,1 mrd GBP
-8,9 mrd GBP
++
CA CA
14:30 14:30
Munkanélküliségi ráta Foglalkoztatottak számának változása
júl. júl.
7,10% -9,4 ezer fő
7,10% 24 ezer fő
++ ++
US US US
14:30 14:30 16:00
Termelékenység (előzetes) Munkaerő egységköltség (előzetes) Nagykereskedelmi raktárkészletek (hó/hó) Vállalati jelentők
Q2 Q2 jún.
-3,20% 5,70% 0,50%
Európa
EPSbecslés 3,38 EUR
Allianz SE Rhön Klinikum AG
--
12
1,50% 1,00% 0,70% Vállalati jelentők
Egyesült Államok News Corp
++ ++ + EPSbecslés 0,03 USD
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Technikai elemzések DAX index
Jelentős esést láthattunk a német részvénypiacon, ezzel meg is érkeztünk egy fontos támaszhoz, mely 9 200 pontnál húzódik. Itt megpihenhet az index, kisebb-nagyobb pozitív korrekció is indulhat, azonban egyelőre vételi jelzések nem láthatóak a grafikonon.
S&P500 index
Fontos támaszok kerültek letörésre az amerikai részvényindex grafikonján, azonban az 1 900-1 920 pontos tartományban fontos támaszok húzódnak, egyelőre nem valószínű, hogy az 1 900 pontnál található hosszú távú csatorna alsó trendvonala megsérülne.
13
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
BUX index
A hazai részvényindex grafikonján kirajzolódott egy meghatározó csökkenő trendvonal, mely jelenleg 17 750 pontnál húzódik. Amennyiben a következő napokban sikerül áttörni, emelkedés jöhet, ez esetben a 18 000-18 300 pontos tartomány lehet megcélozható.
OTP
Amíg a 4 000-4 200 Ft-os tartományban mozog a bankpapír árfolyama, nem számíthatunk trendszerű elmozdulásra, ugyanakkor a Bollinger-szalagok be vannak szűkülve, így érdemes fél szemmel figyelni a mozgására.
14
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
MOL
Az olajtársaság árfolyamában a 21 napos mozgóátlagra érdemes figyelni, mely jelenleg 11 670 Ft-nál húzódik, ennek áttörése esetén emelkedés jöhet. Alul fontos támasz alakult ki 11 250 Ft-nál, amíg sértetlen, nem várható további csökkenés.
Richter
Egyelőre negatív a gyógyszergyártó technikai képe, egy csökkenő trendvonal rajzolódott ki, mely jelenleg 3 920 Ft-nál képez fontos ellenállási szintet. Amennyiben sikerülne áttörni, emelkedés jöhet, ez esetben a 4 000-4 100 Ft-os tartomány lehet visszatesztelhető.
EURHUF
15
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
A 314-es szint ismét visszafordította az euró-forint árfolyamát, folytatódhat a negatív korrekció, azonban 310-311 között fontos támasz húzódik, egyelőre nem várható e tartomány letörése. A korrekciót követően tehát ismét emelkedés indulhat.
EURUSD
Az 1,34-es szint alól indult pozitív korrekció az euró-dollár árfolyamában, melynek során visszatesztelhető lehet az 1,35-ös letörési szint. Ezt követően azonban folytatódhat a csökkenés, továbbra is egy csökkenő trendcsatorna lehet az irányadó.
USDHUF
16
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Negatív korrekció indult a dollár-forint árfolyamában is, hamarosan visszatesztelhető lehet a 230-as támasz. Ezt követően ismét emelkedő hullám indulhat, így a 230-as szint közelében kedvező vételi lehetőség adódhat.
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Korrekció indult a nyersolaj árfolyamában, mely a 200 napos mozgóátlagig (99,83) folytatódhat, azonban ott fontos ellenállást jelent, és megállíthatja a mozgást. Összességében tehát inkább negatív a technikai kép.
Aran y (eQTRADER: XAUUSD)
17
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 4.
Fontos csökkenő trendvonalnál az arany árfolyama, amennyiben sikerülne áttörni az 1 300 dolláros szintet, komolyabb emelkedő hullám indulhat, hiszen ez esetben a 100 napos mozgóátlagot is legyűrné a sárga nemesfém jegyzése.
Háda Bálint
Varga Zoltán
Mester Péter
Lazsán Éva
Mucsi Péter
Vezető elemző
Elemző
Elemző
Junior elemző
Junior elemző
Kovács Bálint Junior elemző
tel:2999-999/2211
tel:2999-999/7198
tel:2999-999/7092
tel:2999-999/7255
tel: 2999-999/2204
tel: 2999-999/2241
06 40 222 111 www.quaestor.hu QUAESTOR pontok
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg. 01-10-042155; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak.
18
