„A tudás egyetlen forrása a tapasztalat.” (Albert Einstein)
QUAESTOR 7 Piaci előretekintő 2014. november 17.
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
Mi várható a héten? A végéhez közelít a gyorsjelentési szezon Közeleg az ünnepi időszak, a múlt pénteki amerikai kiskereskedelmi adatok láttán bizakodók lehetünk, a fogyasztás élénkülhet az év hátralévő részében is a tengerentúlon. A héten kiemelt figyelmet kaphat a Fed kamatdöntési jegyzőkönyvének szerdai publikálása. Októberben kedvezőbben ítélték meg a munkaerőpiacot a jegybankárok, s ha a jegyzőkönyv is optimista hangvételű marad, akkor ismét erősödhetnek a korábbi kamatemeléssel kapcsolatos várakozások, támogatva ezzel a dollár árfolyamát. Emellett többnyire „második körös” makroadatok (lakáspiaci, inflációs adatok) várhatók. Az eurózónában amennyiben a héten a ZEW hangulatindexe és a beszerzési mutatók is felülmúlnák a várakozásokat, úgy folytathatná erősödését a közös valuta. A befektetők egyelőre mérsékelten optimisták, hiszen októberben az új megrendelések nőttek és az Európai Bizottság legfrissebb vállalati felmérései a termelés várható bővülését jelezték előre. Az elemzők többsége bízik abban, hogy a héten nem fognak csalódást okozni sem a német, sem pedig a francia beszerzési statisztikák. Ebben már az ünnepekre való készülődésnek is lehet némi szerepe, december előtt ugyanis a megrendelések általában növekedni szoktak. Érdemes figyelni Mario Draghi EKB-elnök pénteki beszédét is. Az angol fontot eladói nyomás alatt tarthatja az októberi inflációs statisztika, de komolyabb veszteségeket is elkönyvelhet a vezető devizákkal szemben, amennyiben szerdán délelőtt kiderülne, hogy novemberben már kevesebben támogatták a kamatemelést a monetáris tanácsban. Nagy csalódást keltett a piacon a harmadik negyedéves japán GDP-statisztika, hiszen minden jel arra utal, hogy az idei áfa-emelés nemcsak átmenetileg sokkolta a reálgazdaságot, hanem elképzelhető, hogy arra tartósan negatív hatást gyakorol, így akár csúszhat a jövő évre tervezett második körös 2%-os áfaemelés. Szerdán tartja novemberi kamatdöntő ülését a japán jegybank. Mivel október végén váratlanul az eszközvásárlások megnövelése mellett döntöttek, így újabb meglepetésre nem számítunk. Lényegében lezárul a héten a harmadik negyedéves gyorsjelentési szezon az Egyesült Államokban, az utolsó Dow Jones komponens, valamint az S&P 500 eddig kimaradt cégeinek nagy része is közzéteszi negyedéves számait. Az előző héthez hasonlóan ezúttal is a kiskereskedelmi szektor lesz a középpontban. A Dow Jones komponensei közül a Home Depot az utolsó, mely publikálja harmadik negyedéves gyorsjelentését, míg az S&P 500 indexet alkotó vállalatok közül a héten a Target, a Staples, a Lowe’s, a Best Buy, a Gap és a Dollar Tree számait lesz érdemes figyelni. A múlt héten néhány kivételtől eltekintve nem érték el az elemzői várakozásokat a kiskereskedelmi cégek forgalmi adatai, ugyanakkor ezeknek a cégeknek az életében rendszerint az ünnepi vásárlási szezonban mutatott teljesítmény a legmeghatározóbb. A DAX-komponens vállalatok jelentési szezonja is lassan véget ér, a héten egyedül az acélgyártó ThyssenKrupp teszi közzé negyedik pénzügyi negyedéves eredményeit. Az esseni társaság az idén 4 év óta először jelenthet ismét nyereségről, az üzemi eredményük pedig a 2010-es érték körül alakulhat. Kiugróan alakult a ThyssenKrupp második pénzügyi negyedéve, a mostani negyedévnél pedig szintén pozitív működési, valamint adózott eredménnyel lehet számolni. A DAX indexet tömörítő vállalatok közül már csak a ThyssenKrupp és az Infineon gyorsjelentése hiányzik. Az eddig közzétett 29 vállalati közleményből kitűnt, hogy az egyes társaságok negyedéves árbevételei rendre megugrották az elemzői várakozásokat, ugyanakkor a részvényenkénti profit (EPS) esetében csupán 15 vállalat eredménye haladta meg a konszenzust.
2
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
Várható piaci irányok Instrumentum
DAX index (eQTRADER: DAX.I)
S&P500 index (CFD) (eQTRADER: SP500.I)
BUX index
OTP
MOL
Richter
EURHUF
EURUSD
USDHUF
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Arany (eQTRADER: XAUUSD)
Heti várakozás
Kommentár
A német részvényindex kiesett az emelkedő trendcsatornából, így negatív korrekció jöhet a következő napokban. Az első támasz a 9 1479 149 pont között nyitva maradt rés, melyet a 61,8%-os Fibo-szint követ, 8 943 pontnál.
A 2 040 pontos szintnél mozog az amerikai index, időszerű lenne egy negatív korrekció, de ennek továbbra sem lehet a jelét látni. Egy esetleges visszaesésben az 50 napos mozgóátlag környékén adódhat ismét vételi lehetőség, mely 1 974 pontnál húzódik jelenleg.
Továbbra is a 17 000-17 600 pontos sávban mozog a hazai részvényindex. Utóbbi szint a korábbi fej és vállak alakzat nyakvonala, mely fontos ellenállást képez. További csökkenésre a 17 000 pontos támasz letörése esetén számíthatunk, az alakzati célárfolyam 16 400 pont környékére mutat.
Oldalazást mutat a bankpapír árfolyama, a hétfői kereskedésben részleges résvisszatöltés történt, a nyitva maradt rész továbbra is támasz. Amennyiben tartósan a 4 000 Ft-os szint alatt marad, csökkenés jöhet, az első fontosabb szint 3 900 Ft-nál található.
Kedvező az olajtársaság technikai képe, sikerült az 50 napos mozgóátlag felett stabilizálódni, így folytatódhat az emelkedés a következő napokban. 12 200, majd 12 474 Ft-nál találjuk a következő meghatározó ellenállási szinteket, utóbbi a 200 napos mozgóátlag.
Szabályos, lefelé mutató Elliott-ciklus szerint mozog a gyógyszergyártó árfolyama, az 5. pont számított értéke 3 515 Ft-ra mutat. A 3 650-3 700 Ft-os támasz-tartomány letörése esetén számíthatunk az 5. pont elérésére. Egyelőre pozitív jelzés nem látható a grafikonon.
A 306-os támasz megállította a forinterősödési hullámot, amennyiben kedden is felette zár az árfolyam, pozitív korrekció jöhet, ez esetben az első fontosabb ellenállási szint a 21 napos mozgóátlag, mely jelenleg 307,92-nél húzódik, de elérhető lehet a 309-310-es tartomány is.
Az 1,25-ös szint a vízválasztó, amennyiben sikerül szignifikánsan áttörni, korrekció jöhet az 1,2670-nél húzódó csökkenő trendvonal irányába. Kirajzolódott egy szabályos, csökkenő trendcsatorna, ennek a trendvonalait érdemes figyelni a következő hetekben.
Meghatározó szinthez ért a dollár-forint árfolyama, 244 környékén húzódik egy fontos emelkedő trendvonal, és az 50 napos mozgóátlag. Amennyiben sikerül szignifikánsan letörni, jelentős tér nyílhat meg lefelé, ellenkező esetben azonban ismét emelkedő hullám jöhet.
75 dollárnál a nyersolaj árfolyama, pozitív fordulatra utaló jelzések továbbra sincsenek a grafikonon, az első ilyen a 21 napos mozgóátlag szignifikáns áttörése lenne, mely jelenleg 79,15 dollárnál húzódik. A 75 dolláros támasz letörése esetén 70 dollárig eshet.
Sikerült az 1 180 dolláros szint fölé kapaszkodni, amennyiben erre megerősítést kapunk, folytatódhat a pozitív korrekció, ez esetben az 50 napos mozgóátlag lehet a következő állomás, 1 211 dollárnál, ahol megakadhat a mozgás.
3
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17. Hazai és régiós adatok, események A héten csupán Lengyelországból kell számítanunk fontosabb adatközlésre a régióból. Csütörtökön érkezik régiós partnerünktől az októberi ipari termelési statisztika, mely a várakozások alapján erőteljes korrekciót mutathat. A piaci becslések szerint, a szeptemberben mért havi 16,5%-os növekedés után, októberben csupán 3,7%-os gyarapodással kell számolnunk. A lengyel ipari szektor legjelentősebb ágazata a feldolgozóipar, azon belül is a járműipar, melyre erőteljesen rányomhatta bélyegét az orosz-ukrán konfliktus miatt visszaszoruló kereslet.
Porondon Lengyelország
A hét utolsó előtti munkanapján teszi közzé a lengyel jegybank a novemberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvét. Nagy meglepetésre a központi bank nem módosított 2,0%-os alapkamatán, annak ellenére, hogy a piac újabb 25 bázispontos csökkentéssel számolt. Marek Belka jegybankelnök ugyanakkor megerősítette, ha a gazdasági helyzet tovább romlik, úgy tovább is vághatják az alapkamatot. A döntéshozók abban bíznak, hogy a gazdaság lassulása csak átmeneti volt, melyet támogat az is, hogy szeptemberben a feldolgozóipar teljesítménye 6 havi csúcsot döntött. A jegyzőkönyvből újabb részletek derülhetnek ki arról, mi állt a döntés hátterében. Egyesült Államok Szerda este teszi közzé az amerikai jegybanki szerepet betöltő Fed az októberi kamatdöntő üléséről szóló jegyzőkönyvet. Októberben véget értek a kötvényvásárlások, a monetáris politika jövőjéről azonban nem volt konkrétum a kamatdöntési közleményben, s megmaradt az az iránymutatás, mely szerint az alapkamat a kötvényvásárlások befejezése után is még "jó ideig” nullához közeli szinten maradhat. Kedvezőbben ítélték meg a munkaerőpiacot a jegybankárok, az inflációt illetően a vártnál kevésbé volt peszszimista a Fed. A gazdasági folyamatokról részletesebb értékelést kaphatunk a jegyzőkönyvben, és megindokolhatják a jegybankárok, miért maradt meg az időbeli utalás októberben. Ugyan a közleményben nem tértek ki a világgazdaság szerényebb növekedésére, de ezt, valamint a csökkenő energiaárak hatásait is megvitathatták a kamatdöntő ülésen. Ha a jegyzőkönyv is optimista hangvételű marad, akkor ismét erősödhetnek a korábbi kamatemeléssel kapcsolatos várakozások, támogatva ezzel a dollár árfolyamát.
A kamatdöntési jegyzőkönyvet várják a befektetők
Kedden a lakásépítők bizalmi indexének kisebb novemberi javulását közölhetik, de az 1-2 pontos várt emelkedéssel is csak részben tudja ledolgozni az októberi csökkenést a mutató. A lakáspiaci fundamentumok fokozatosan javulnak, a jelzáloghitelek kamatlábai egy éve nem látott alacsony szinteken mozognak.
Fókuszban a lakáspiac is
A megkezdett építkezések kisebb emelkedése várható októberben, a növekvő apartman építések nyomán. A jövőbeli építési aktivitásra utaló kiadott építési engedélyek száma is javulást mutathat a szerdai adatközléskor, az adatokat azonban általában nagy havi volatilitás jellemzi. Továbbá csütörtökön a használtlakás-eladások kisebb októberi visszaesését közölhetik. Októberben valószínűleg nem történt különösebb változás az árszínvonalban szeptemberhez képest. A fogyasztói árak előző hónaphoz képest 0,1%-kal csökkenhettek, míg a tisztított maginfláció 0,1%-os emelkedést mutathat. Az éves maginfláció 1,7%-on stagnálhatott, míg az éves inflációs ráta 1,7%-ról 1,6%-ra süllyedhetett. Ebben a legnagyobb szerepe az energiaárak csökkenésének lehetett, miután az élelmiszerárak többnyire emelkedtek. A benzinárak októberben közel 7%-kal estek vissza, ami az áresés júliusi kezdete óta a legnagyobb havi csökkenést jelenti. Általánosságban elmondható, hogy a benzin gallononkénti árának 1 centes csökkenése összességében 1 milliárd dollárral növeli a fogyasztók vásárlóerejét. Ez biztató az ünnepi időszak közeledtével is. A bérek növekedése továbbra is mérsékeltnek mondható, onnan sem jelentkezik inflációs nyomás.
4
Továbbra sincs inflációs nyomás
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
A két legkorábban megjelenő régiós feldolgozóipari mutató közül a new york-i körzet adatát már megismerhettük. Bár az októberi értékről (6,2 pont) emelkedni tudott, az elemzői várakozásokat így sem érte el az Empire State feldolgozóipari index novemberi értéke. A New York-i körzet feldolgozóipari teljesítményét mérő mutató 10,2 pontra tudott emelkedni novemberben, elmaradva az elemzők által becsült 12 ponttól. A mutató 0 pont feletti értéke a szektor bővülését jelzi. Az új megrendelésekre vonatkozó részindex ismét a pozitív tartományba tudott emelkedni, s emellett szintén pozitív, hogy az általános gazdasági helyzet megítélését tükröző részmutató 2012 januárja óta nem látott csúcsra, 47,6 pontra ugrott. A foglalkoztatási részadat azonban gyengébben alakult. Csütörtökön a philadelphiai körzet feldolgozóipari beszerzésimenedzser-indexének (BMI) kisebb csökkenését közölhetik novemberre, amivel egészségesebb növekedési ütemet érhet el a mutató, s még így is meghaladhatja az elmúlt egy év átlagos szintjét. Továbbá a Markit által számított feldolgozóipari BMI előzetese napvilágot lát csütörtökön, kisebb emelkedést várunk. Váratlanul 0,1%-kal visszaesett októberben az ipari termelés a hétfői adatközlés szerint, az elemzők 0,2%-os emelkedésre számítottak. Emellett a szeptemberi értéket is lekorrigálták, az előzetesen közölt 1% helyett 0,8% volt a növekedés mértéke. A részadatokat illetően a feldolgozóipari termelés 0,2%-kal emelkedett, a bányászati kitermelés azonban 0,9%-kal, a közműveké pedig 0,7%-kal esett vissza. A kapacitáskihasználtság a várt 79,3% helyett 78,9%-ra mérséklődött.
5
Ipari adatok a héten
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17. Eurózóna Közel kétéves mélypontjáról mérsékelt javulást mutathat a német gazdasági hangulatindex. A ZEW kutatóintézet kedden délelőtt teszi közzé novemberre vonatkozó német gazdasági hangulatindexét, mely a prognózis alapján 0,5 pontra emelkedhet. A mutató tíz havi folyamatos csökkenés után, októberben -3,6 ponton állt meg, a várt növekedés azonban továbbra sem jelentene kiemelkedő teljesítményt.
Fókuszban a német gazdasági hangulatindex és a BMI-k
Javuló kilátásokról tanúskodhatnak az eurózóna beszerzésimenedzser-indexei csütörtökön. A becslések alapján, a feldolgozóiparból és a szolgáltatóiparból is kedvezőbb értékekkel számolhatunk. Az előzetes novemberi feldolgozóipari index 50,6 pontról 50,8 pontra emelkedhet az eurózónában, Németországban 51,4 pontról 51,5 pontra, míg Franciaország esetében 48,5 pontról 48,8 pontra léphet a mutató. A szolgáltatóipar is jobban teljesíthet, Németországban 54,4 pontról 54,5 pontra, Franciaországban 48,3-ról 48,5 pontra, míg az övezetben 52,3 pontról 52,4 pontra javulhat a beszerzési index. 50 pont felett növekedést, míg alatta zsugorodást jelez a mutató. Mario Draghi EKB-elnök az Európai Bizottság előtti meghallgatásán ma délután többek között azt mondta, hogy a jegybank már eddig is sokat tett és még többet is tehet az eurózóna gazdaságáért, de egymaga nem képes mindent megoldani. Ahol szükséges, ott folytatni kell a strukturális reformokat, de ahol lehet, ott szükség lenne a nagyobb fiskális rugalmasságra (vagyis nem feltétlenül kell mindenhol „erőltetni” a költségvetési szigort). Az infláció Draghi szerint az előttünk álló hónapokban is nagyjából a jelenlegi alacsony szinten maradhat (valamivel nulla százalék felett mozoghat). Az EKB mérsékelt gazdasági növekedéssel számol idén és jövőre is, de a növekedési kilátások alapjában véve sokat romlottak. Draghi az Európai Bizottság előtti nyilatkozatában is kiemelte, hogy készen állnak kibővíteni az eszközvásárlásokat, amennyiben erre a jövőben szükség lesz. Az egyik legfontosabb cél a tartósan alacsony infláció, de főleg az esetleges defláció elkerülése. Ennek érdekében az EKB minden olyan eszközt bevethet, amellyel nem lépi túl a hatáskörét, s ebben teljes az összhang az EKB kormányzótanácsán belül. Az EKB elnöke pénteken Frankfurtban is felszólal a 24. alkalommal megrendezett európai banki kongresszuson.
6
További eszközvásárlások is lehetségesek - ezt üzente Draghi
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17. Egyesült Királyság Kedden délelőtt érkezik az Egyesült Királyságból az októberi inflációs statisztika. A várakozások szerint 1,2%-ról 1,1%-ra tovább csökkenhetett az infláció, az éves maginfláció pedig 1,5%-ról 1,3%-ra mérséklődhetett. Ennek több oka is lehetett. A nyersolaj ára októberben dollárban mérve jelentősen csökkent, míg a font a tavalyi év hasonló időszakához képest 5%-kal erősebb. Mivel a belső kereslet gyenge, a bérdinamika pedig alacsony, így hiányoznak az infláció alapvető „katalizátorai”. A Bank of England harmadik negyedéves inflációs jelentése többnyire csalódást keltett, az angol font már a múlt héten is gyengült a legtöbb devizával szemben. Ez a tendencia maradhat az előttünk álló héten is. A Bank of England szakértői rontották korábbi előrejelzéseiket. Az infláció idén 1,9% helyett 1,2%, jövőre 1,7% helyett csupán 1,4%, míg 2016-ban 1,8% lehet. A 2%-os cél csak 2017-ben teljesülhet. A jegybank reálisnak tartja a jelenlegi piaci várakozásokat, melyek szerint 25 bázispontos kamatemelésre csak 2015 harmadik negyedévében kerülhet sor. A kamatemelési ciklus a jegybank előrejelzései alapján vélhetően nem lesz olyan agresszív, mivel az irányadó ráta 2017 végére is csak valamivel 2% alatt lehet (kb. 1,75%). Az inflációs pályát főként a nyomott nyersanyagárak miatt kellett lefelé módosítani, de nem zárható ki az sem, hogy amennyiben a kapacitások kihasználtsága a vártnál nagyobb mértékben csökken, úgy a bérdinamika tovább lassulhat, s emiatt sem lesz érdemi inflációs nyomás a gazdaságban. Az inflációs pályában rövidtávon több az ún. „lefelé mutató” kockázat. A Bank of England szakértői szerint elképzelhető, hogy az éves inflációs ráta az előttünk álló fél évben 1% alá is süllyed, még ha csak átmenetileg is. Carney megerősítette korábbi iránymutatását, mely szerint az alapkamat emelésének mértéke és időzítése a továbbiakban is nagymértékben függ a beérkező gazdasági statisztikáktól. Az angol központi bank monetáris tanácsa továbbra is óvatos, nem sürgős a kamatemelés. Szerdán délelőtt publikálják a Bank of England novemberi kamatdöntési jegyzőkönyvét. Érdemes figyelni a szavazati arányokra itt, hiszen az elmúlt hónapokban 2 monetáris tanácstag végig a 25 bázispontos kamatemelésre szavazott. Ha legalább az egyikük visszalépne, a font arra további gyengüléssel reagálna.
Kedd: októberi inflációs adatok Szerda: jön a novemberi jegyzőkönyv
Japán Szerdán hajnalban tartja novemberi kamatdöntő ülését a japán jegybank. A hajnalban közzétett előzetes adatok szerint, váratlanul 1,6%-kal esett vissza a világ harmadik legnagyobb gazdaságának évesített növekedési üteme az idei harmadik negyedévben, sőt kiderült, hogy a második negyedévben a gazdasági hanyatlás mértéke 7,3% volt. Az elemzők többsége 2,2%-os gazdasági növekedést várt az idei harmadik negyedévre. A második negyedévhez képest végül 0,4%-os újabb gazdasági visszaesést regisztráltak, a második negyedévben mért 1,9% után, így technikai-statisztikai értelemben véve, recesszióba csúszott a japán gazdaság. 2008 óta ez már a 4. recesszió. Ezek után most már egyre biztosabb, hogy a japán kormány el fogja halasztani a jövőre tervezett 2%-os áfaemelést, mivel a friss adatokból kitűnik, hogy az idei 3%-os áfa-emelés nemcsak átmenetileg sokkolta a reálgazdaságot, hanem egy hosszan elhúzódó, negatív hatásról beszélhetünk. Elképzelhető, hogy a japán jegybanknál már készültek erre, ezért is jelenthették be váratlanul október végén az újabb eszközvásárlásokat. Amennyiben a gazdaság tovább hanyatlik, úgy veszélybe kerülhet az inflációs cél, főleg, hogy a GDP-növekedésben 60%-os súlyt képviselő fogyasztás továbbra is gyenge. A legnagyobb japán vállalatok az elmúlt félévben inkább visszafogták beruházásaikat, annak ellenére, hogy rekord profitot tettek zsebre, ill. a készpénztartalékaik a második negyedévben a valaha mért második legnagyobb rekord szintet érték el. Annak ellenére, hogy a jen az elmúlt évben 13%-kal gyengült az amerikai dollárral szemben, az export még mindig nem képes érdemben támogatni a növekedést. Bár az idei harmadik negyedévben az export és a fogyasztás is élénkült (0,1, ill. 0,4 százalékponttal járultak hozzá a növekedéshez), alig tudták ellensúlyozni a vállalati beruházások visszaesését (utóbbiak 0,2 százalékpontot faragtak le a növekedésből). A vállalatok készletei nagymértékben apadtak, ami annak a jele, hogy csökkentették a termelést, kevésbé bíznak a jövőben (a növekedésből 0,6 százalékpontot vettek el). A kormányzati beruházások nem mutattak olyan mértékű bővülést, ami érdemben javíthatta volna a gazdasági teljesítményt az elmúlt negyedévben. A japán nominális GDP még mindig 7,9%-kal marad el az 1997-es csúcstól. A lehangoló GDPstatisztika után megnőtt annak az esélye is, hogy a kormány decemberben 3-4 ezer milliárd jenes (több mint 26 milliárd dolláros) pótköltségvetést nyújt be és szavaz meg a gazdaság élénkítése érdekében. Ha a kormány úgy dönt, hogy 2017-re halasztja az újabb áfaemelést, azzal 0,5 százalékkal nagyobb éves GDP-növekedést érhetnek el. A japán jegybanktól nem várunk újabb bejelentést, vélhetően nem fog változni a monetáris politika iránya.
7
Szerda: japán kamatdöntés
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17. Kína Kedden hajnalban érkezik Kínából az októberi ingatlanpiaci körkép. Ebből az ingatlanés hitelpiac lehűlésének sebességére lehet következtetni. Csütörtökön az HSBC novemberi feldolgozóipari indexe érdemel nagyobb figyelmet, amely nem sokkal van a gazdasági növekedést, ill. visszaesést elválasztó 50 pontos határérték felett. Amennyiben a héten rossz híreket kapunk a kínai ingatlanpiacról, vagy a feldolgozóiparból, úgy a befektetői hangulat elromolhat.
Friss hírek érkeznek az ingatlanpiacról és a feldolgozóiparból
Ausztrália Kedden hajnalban teszik közzé az ausztrál jegybank (RBA) novemberi ülésének jegyzőkönyvét, majd ezt követően felszólal Glenn Stevens jegybankelnök az ország gazdasági növekedését figyelő bizottság esti rendezvényén. Különösebb meglepetést nem várunk ezektől az eseményektől. Stevens ismét megerősítheti, hogy az ausztrál dollár historikusan nézve továbbra is igen erős, ezért kevésbé tudja támogatni a gazdaság növekedését, amely egyébként elmarad a jegybank által elfogadható trendtől. Az ország exportja számára kulcsfontosságú nyersanyagok árának zuhanása miatt, az árfolyam magasabb, mint amit a fundamentumok indokolnak. A munkaerőpiacon még mindig sok a kihasználatlan kapacitás, ezért szükség lesz egy kis időre a munkaerőpiaci helyzet érdemi javulásához. A központi bank bízik abban, hogy a belső fogyasztás idővel képes lesz a bányaipar hanyatlását ellensúlyozni. A monetáris tanács továbbra is aggódik a túlfűtött ingatlan- és hitelpiac miatt, amely szűkíti a jegybank mozgásterét, így egyelőre alacsony, stabil kamatszintre kell berendezkednie. Az infláció (amely 3%-ról 2,3%-ra mérséklődött az elmúlt negyedévben) feltehetően a jegybank 2-3%-os célsávján belül maradhat.
A novemberi kamatdöntési jegyzőkönyvre érdemes figyelni
Új-Zéland Jó hírek érkeztek Új-Zélandról, hiszen kiderült, hogy a kiskereskedelmi forgalom az idei harmadik negyedévben a várt 0,8%-nál nagyobb mértékben, 1,5%-kal nőtt a második negyedévhez képest. Az előző év azonos időszakához mérten továbbra is jóval 4%-feletti növekedésről beszélhetünk. 15-ből 9 kiskereskedelmi ágazatban ugyanakkor az árszínvonal csökkenését is jelentették. A nyersanyagárak csökkenése révén, több pénz marad a lakosság zsebében. Ez megmutatkozik többek között abban is, hogy a legnagyobb mértékben a szupermarketek értékesítései emelkedtek, de nőtt a forgalom általában azoknál a kiskereskedőknél, akik kifejezetten élelmiszereket, vagy ruházati cikkeket értékesítenek. Szerdán este teszik közzé a harmadik negyedéves termelői árstatisztikákat. Mi a termelői árak mérsékelt 0,1%-os emelkedését feltételezzük, de nem zárjuk ki a visszaesést sem, ezért maradnánk még az eladók oldalán az új-zélandi dollár piacán.
Szerdán este teszik közzé a termelői árindexeket
Kanada Péntek délután érkeznek az októberi inflációs adatok Kanadából. A várakozások szerint 2%-os éves inflációt mérhettek, amely teljesen megegyezik a szeptemberi adattal. A jegybank által kiemelten figyelt éves maginflációs mutató 2,1%-on stagnálhatott. A kanadai jegybank októberi ülésén 1%-on hagyta alapkamatát, de már nem utalt arra, hogy tartósan alacsony kamatszintre szeretne berendezkedni, ezért a kanadai dollár erősödni kezdett. A monetáris tanács szerint az inflációs kockázatok egyensúlyban vannak, amelyből arra lehetett következtetni, hogy többé már nemcsak átmenetinek vélik az árak elmúlt hónapokban látott felfutását. A jegybank belátta, hogy az inflációs kockázatokat kissé alulbecsülték, de ettől eltekintve a jövőben nem számolnak érdemi inflációs nyomással. A jegybank stábjával értünk továbbra is egyet. A legutóbbi elemzések rámutatnak arra, hogy a gazdaságban vannak még bőven kihasználatlan kapacitások, az árverseny rendkívül erős, sőt a nyersanyagárak látványosan zuhantak az elmúlt hónapokban, így meglepő volna az inflációs nyomás erősödése. Éppen ezért inkább a kanadai dollár gyengülésére számítunk a héten a legtöbb devizával szemben. A Bank of Canada számításai szerint csak 2016 közepére teljesülhet a 2%-os maginflációs cél.
8
Pénteken jönnek az októberi inflációs adatok
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum 2014-11-17 (H)
Ország Időpont
Esemény, makroadat
Periódus
Előző
Várt
Fontosság
Q3 Q3
-1,8% -7,1%
0,5% 2,2%
/Aktuális +++ +++
-12 pont -0,2%
+ +++ +++ +++
JP JP
00:50 00:50
GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) GDP-változás (előzetes, év/év)
EZ US EZ US
11:00 14:30 15:00 15:15
Külkereskedelmi mérleg Empire feldolgozóipari BMI Az EKB elnöke, Mario Draghi tart beszédet Ipari termelés (hó/hó)
szept. nov. -okt.
9,2 mrd EUR 6,17 pont -1,0%
US US
15:15 16:00
Kapacitás-kihasználtság A Fed-től Evans tart beszédet Vállalati jelentők
okt. --
79,3% --
EPSbecslés
Európa
79,3% -Vállalati jelentők
Egyesült Államok Tyson Foods Inc Urban Outfitters Inc Agilent Technologies Inc
++ ++ EPSbecslés 0,77 USD 0,41 USD 0,89 USD
2014-11-18 (K) AU AU GB GB
01:30 09:25 10:30 10:30
Ausztrál jegybank novemberi ülésének jegyzőkönyve Az ausztrál jegybank elnöke, Stevens tart beszédet Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év)
--okt. okt.
--0,0% 1,2%
--0,1% 1,2%
+++ +++ +++ +++
GB EZ
10:30 11:00
Termelői árindex (PPI, év/év) ZEW német gazdasági hangulatindex
okt. nov.
-0,4% -3,6 pont
-0,2% 0,5 pont
++ +++
EZ US US US US
11:00 14:30 14:30 14:30 14:30
ZEW eurózóna gazdasági hangulatindex Termelői árindex (PPI, hó/hó) Termelői árindex (PPI, év/év) Termelői magárindex (core PPI, hó/hó) Termelői magárindex (core PPI, év/év)
nov. okt. okt. okt. okt.
4,1 pont -0,1% 1,6% 0,0% 1,6%
--0,1% 1,2% 0,1% 1,5%
++ +++ +++ +++ +++
US US
16:00 19:30
NAHB lakáspiaci index A Fed-től Kocherlakota tart beszédet Vállalati jelentők
nov. --
54 pont --
EPSbecslés
Európa
55 pont -Vállalati jelentők
Egyesült Államok Jacobs Engineering Group Inc Home Depot Inc Medtronic Inc TJX Cos Inc PetSmart Inc
++ ++ EPSbecslés 0,86 USD 1,13 USD 0,96 USD 0,85 USD 0,95 USD
2014-11-19 (Sze) JP GB US US
-10:30 14:30 14:30
A japán jegybank kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve A brit jegybank kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve Megkezdett lakásépítések száma Kiadott építési engedélyek száma
US US
16:30 20:00
Kőolajkészletek változása A Fed októberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve Vállalati jelentők Európa GAGFAH SA
--okt. okt.
9
--1,025 m db 1,038 m db
+++ +++ +++ +++
nov. 14. --
-1,74 m hordó -1,15 m hordó --Vállalati jelentők
++ +++
EPSbecslés
Egyesült Államok
EPSbecslés
--
2014-11-20 (Cs)
--1,017 m db 1,031 m db
JM Smucker Co Target Corp Staples Inc Lowe's Cos Inc salesforce.com Inc Keurig Green Mountain Inc L Brands Inc Mallinckrodt Plc
1,53 USD 0,47 USD 0,36 USD 0,58 USD 0,13 USD 0,77 USD 0,40 USD 1,41 USD
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17. JP CN
00:50 02:45
Külkereskedelmi mérleg HSBC feldolgozóipari BMI (előzetes)
okt. nov.
-960,6 mrd JPY 50,4 pont
-1027 mrd JPY 50,2 pont
++ +++
EZ EZ EZ EZ EZ EZ
09:00 09:00 09:30 09:30 10:00 10:00
Markit francia feldolgozóipari BMI (előzetes) Markit francia szolgáltatóipari BMI (előzetes) Markit német feldolgozóipari BMI (előzetes) Markit német szolgáltatóipari BMI (előzetes) Markit eurózóna feldolgozóipari BMI (előzetes) Markit eurózóna szolgáltatóipari BMI (előzetes)
nov. nov. nov. nov. nov. nov.
48,5 pont 48,3 pont 51,4 pont 54,4 pont 50,6 pont 52,3 pont
48,8 pont 48,5 pont 51,5 pont 54,5 pont 50,8 pont 52,4 pont
++ ++ +++ +++ +++ +++
GB GB GB GB US US US US
10:30 10:30 10:30 10:30 13:45 14:30 14:30 14:30
Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) Kiskereskedelmi eladások (év/év) Kiskereskedelmi eladások autók nélkül (hó/hó) Kiskereskedelmi eladások autók nélkül (év/év) A Fed-től Tarullo tart beszédet Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év) Heti friss munkanélküliek száma
okt. okt. okt. okt. -okt. okt. nov. 15.
-0,3% 2,7% -0,3% 3,1% -0,1% 1,7% 290 ezer fő
0,3% 3,8% 0,3% 4,2% --0,1% 1,6% 284 ezer fő
+++ +++ +++ +++ ++ +++ +++ +++
US US
15:45 16:00
Markit feldolgozóipari BMI (előzetes) Philly Fed feldolgozóipari BMI
nov. nov.
55,9 pont 20,7 pont
56,3 pont 18,5 pont
+++ ++
US US US
16:00 16:00 19:30
Használt lakások eladási szintje LEI-index A Fed-től Mester tart beszédet Vállalati jelentők
okt. okt. --
5,17 m db 0,8% --
EPSbecslés 0,23 EUR
Európa ThyssenKrupp AG
5,15 m db 0,6% -Vállalati jelentők
Egyesült Államok Dollar Tree Inc Patterson Cos Inc Best Buy Inc Ross Stores Inc Gap Inc Intuit Inc GameStop Corp Autodesk Inc
++ ++ ++ EPSbecslés 0,64 USD 0,51 USD 0,25 USD 0,87 USD 0,76 USD -0,2 USD 0,61 USD 0,22 USD
2014-11-21 (P) US EZ
02:30 09:00
A Fed-től Williams tart beszédet Az EKB elnöke, Mario Draghi tart beszédet
GB CA CA
10:30 14:30 14:30
Közszféra nettó hitelállománya Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év)
10
---
---
---
++ +++
okt. okt. okt.
11,1 mrd GBP 0,1% 2,0%
7 mrd GBP -0,2% 2,0%
++ ++ ++
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
Technikai elemzések DAX index
A német részvényindex kiesett az emelkedő trendcsatornából, így negatív korrekció jöhet a következő napokban. Az első támasz a 9 147-9 149 pont között nyitva maradt rés, melyet a 61,8%-os Fibo-szint követ, 8 943 pontnál.
S&P500 index
A 2 040 pontos szintnél mozog az amerikai index, időszerű lenne egy negatív korrekció, de ennek továbbra sem lehet a jelét látni. Egy esetleges visszaesésben az 50 napos mozgóátlag környékén adódhat ismét vételi lehetőség, mely 1 974 pontnál húzódik jelenleg.
11
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
BUX index
Továbbra is a 17 000-17 600 pontos sávban mozog a hazai részvényindex. Utóbbi szint a korábbi fej és vállak alakzat nyakvonala, mely fontos ellenállást képez. További csökkenésre a 17 000 pontos támasz letörése esetén számíthatunk, az alakzati célárfolyam 16 400 pont környékére mutat.
OTP
Oldalazást mutat a bankpapír árfolyama, a hétfői kereskedésben részleges résvisszatöltés történt, a nyitva maradt rész továbbra is támasz. Amennyiben tartósan a 4 000 Ft-os szint alatt marad, csökkenés jöhet, az első fontosabb szint 3 900 Ft-nál található.
12
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
MOL
Kedvező az olajtársaság technikai képe, sikerült az 50 napos mozgóátlag felett stabilizálódni, így folytatódhat az emelkedés a következő napokban. 12 200, majd 12 474 Ft-nál találjuk a következő meghatározó ellenállási szinteket, utóbbi a 200 napos mozgóátlag.
Richter
Szabályos, lefelé mutató Elliott-ciklus szerint mozog a gyógyszergyártó árfolyama, az 5. pont számított értéke 3 515 Ft-ra mutat. A 3 650-3 700 Ft-os támasz-tartomány letörése esetén számíthatunk az 5. pont elérésére. Egyelőre pozitív jelzés nem látható a grafikonon.
13
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
EURHUF
A 306-os támasz megállította a forinterősödési hullámot, amennyiben kedden is felette zár az árfolyam, pozitív korrekció jöhet, ez esetben az első fontosabb ellenállási szint a 21 napos mozgóátlag, mely jelenleg 307,92-nél húzódik, de elérhető lehet a 309-310-es tartomány is.
EURUSD
Az 1,25-ös szint a vízválasztó, amennyiben sikerül szignifikánsan áttörni, korrekció jöhet az 1,2670-nél húzódó csökkenő trendvonal irányába. Kirajzolódott egy szabályos, csökkenő trendcsatorna, ennek a trendvonalait érdemes figyelni a következő hetekben.
14
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
USDHUF
Meghatározó szinthez ért a dollár-forint árfolyama, 244 környékén húzódik egy fontos emelkedő trendvonal, és az 50 napos mozgóátlag. Amennyiben sikerül szignifikánsan letörni, jelentős tér nyílhat meg lefelé, ellenkező esetben azonban ismét emelkedő hullám jöhet.
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
75 dollárnál a nyersolaj árfolyama, pozitív fordulatra utaló jelzések továbbra sincsenek a grafikonon, az első ilyen a 21 napos mozgóátlag szignifikáns áttörése lenne, mely jelenleg 79,15 dollárnál húzódik. A 75 dolláros támasz letörése esetén 70 dollárig eshet.
15
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. november 17.
Aran y (eQTRADER: XAUUSD)
Sikerült az 1 180 dolláros szint fölé kapaszkodni, amennyiben erre megerősítést kapunk, folytatódhat a pozitív korrekció, ez esetben az 50 napos mozgóátlag lehet a következő állomás, 1 211 dollárnál, ahol megakadhat a mozgás.
Háda Bálint
Varga Zoltán
Mester Péter
Lazsán Éva
Mucsi Péter
Vezető elemző
Elemző
Elemző
Junior elemző
Junior elemző
Kovács Bálint Junior elemző
tel:2999-999/2211
tel:2999-999/7198
tel:2999-999/7092
tel:2999-999/7255
tel: 2999-999/2204
tel: 2999-999/2241
06 40 222 111 www.quaestor.hu QUAESTOR pontok
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Értékpapír Zrt-nek semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A tájékoztatás nem minősül nyilvános ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak, és nem helyettesíti az ügyfelek általános MiFID tájékoztatását biztosító dokumentumok együttes megismerését. A dokumentumok megtekinthetőek a www.quaestor.hu oldalon a MiFID ügyféltájé¬koztatók között. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak, A múltbeli teljesítmény nem szolgál tájékoztatásul a jövőbeni eredményekre vonatkozóan. A kiadványt csak a QUAESTOR Értékpapír Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett pénzügyi eszközök nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan pénzügyi eszközöket érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az pénzügyi eszközhöz tartozó tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő pénzügyi eszközök bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az pénzügyi eszköz- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Zrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak.
16
