„A tudás egyetlen forrása a tapasztalat.” (Albert Einstein)
QUAESTOR 7 Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
Mi várható a héten? Ezen a héten Jackson Hole az Univerzum közepe A pénteki állítólagos ukrán támadás komoly pánikot okozott a piacokon – de nem az Egyesült Államokban! A pénteki eset megmutatta, hogy a tengerentúlon a konfliktus éleződése sem rontja el lényegesen a vevői kedvet, pedig a Nyugat újabb gazdasági szankciók kivetését tervezi, amire minden bizonynyal Oroszország is erőteljesebben vágna vissza. Így, amennyiben más esemény nem rontja el a befektetők hangulatát, véleményünk szerint tovább folytatódhat az emelkedés a héten az Egyesült Államokban, melyet ezúttal is az egészségügyi és biotechnológiai cégek vezethetnek. A gyorsjelentési szezon már a végéhez közeledik, egyedül a Hewlett-Packard szerdai publikációját emelnénk ki, a figyelem így inkább a héten érkező fontos lakáspiaci adatokra, valamint a jegybankárok Jackson Hole-i konferenciájára terelődhet. A makroadatok mellett a jegybanki események is kiemelt figyelmet érdemelnek az előttünk álló héten. Kedden a brit és az amerikai infláció mérséklődését közölhetik, hasonlóképp szerdán a brit jegybank és az amerikai jegybanki szerepet betöltő Fed is közzéteszi előző ülésének jegyzőkönyvét, ami megmozgathatja az árfolyamokat. Továbbá a kedden és csütörtökön megjelenő amerikai lakáspiaci adatok megerősíthetik az ágazat stabilizálódását. Csütörtökön fontos előzetes feldolgozó- és szolgáltatóipari beszerzésimenedzser-indexeket közölnek Kínából és Európa-szerte is, az ágazati mutatók a gazdasági kilátások miatt fontosak. Augusztus 21-én kezdődik Kansas Cityben a közismert éves gazdasági szimpózium (Jackson Hole), amelyen pénteken 16 órakor fog beszélni Janet Yellen Fed-elnök, majd este fél 9-kor Mario Draghi EKB-elnök, de számos jegybankár és közgazdász professzor is részt vesz a konferencián. Yellennek és kollégáinak mérlegelniük kell azt, hogy megéri-e árral szemben úszni, ill. azt, hogy az amerikai gazdaság elbírja-e esetleg a korábbi kamatemelést? Megítélésünk szerint racionális lenne, ha Yellen megpróbálná nyilatkozatával csúsztatni a kamatemelési várakozásokat, de nyilván nem könnyű ezt megtennie, miközben egyre közelebb kerülünk a Fed kettős céljához, a teljes foglalkoztatottsághoz és az árstabilitáshoz. Az EKB esetében az lehet nagy kérdés, milyen válaszokat adnak a láthatóan erejét vesztett növekedésre.
2
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
Várható piaci irányok Instrumentum
DAX index (eQTRADER: DAX.I)
S&P500 index (CFD) (eQTRADER: SP500.I)
BUX index
OTP
MOL
Richter
EURHUF
EURUSD
USDHUF
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Arany (eQTRADER: XAUUSD)
Heti várakozás
Kommentár
Magasabb volatilitással, de továbbra is felfelé tarthat a német részvényindex, a pénteki pánikhangulat gyorsan elillant. 9 222 pontnál találunk meghatározó ellenállási szintet, melynek szignifikáns áttörése vételi jelzést adna, ez esetben a 9 300-9 400 pontos tartomány lehet megcélozható.
Az amerikai részvénypiacokat kevésbé viseli meg az ukrajnai válság, amennyiben sikerül átlépni az 1 960 pontos szintet, újabb lendületet vehet az emelkedés, ez esetben egy korábban nyitva maradt rés lehet visszatölthető, 1 985 pontnál.
Fontos csökkenő trendvonalat tört át a hazai részvényindex, amennyiben a 21 napos mozgóátlagot (17 612) is sikerül átlépni, folytatódhat az emelkedés. Ez esetben a 17 800-18 200 pontos tartomány lehet megcélozható.
Meghatározó trendvonalhoz ért a bankpapír árfolyama, 4 000 Ft-nál találjuk ezt az ellenállást. Itt megakadhat a mozgás, áttörése esetén 4 100 Ft-ig emelkedhet. Alul 3 900, majd 3 800 Ft-nál húzódnak fontosabb támaszok.
Kedvező az olajtársaság árfolyamának technikai képe, amennyiben sikerül szignifikánsan áttörni a 11 765 Ft-os szintet, jelentős tér nyílhat felfelé. Ekkor az 50 napos mozgóátlag (12 020 Ft) lehet a következő akadály, melyet a 12 290-12 700 Ft között húzódó rés követ.
A gyógyszergyártó árfolyamára érdemes lehet figyelni, mivel a Bollinger-szalagok összeszűkültek, hamarosan nagyobb mozgás indulhat. Vételi jelzést a 3 900 Ft-os szint szignifikáns áttörése esetén kapnánk, ez esetben 1-200 Ft-os emelkedés jöhet.
A 314-es szint környékén mozog az euró-forint árfolyama, miután múlt héten fontos támaszt tesztelt vissza, 312 környékén. A következő napokban is a 312-316-os tartományban mozoghat, egyelőre nem várható trendszerű elmozdulás.
Csökkenő trendcsatornában mozog az árfolyam, azonban az 1,3410-es szint áttörése esetén vételi jelzést kaphatunk. A Bollinger-szalagok beszűkültek, hamarosan nagyobb elmozdulás indulhat, érdemes figyelni. Alul 1,3350-nél találunk fontos támaszt.
Továbbra is egy fontos emelkedő trendvonal, és a 238-as ellenállási szint között mozog a dollár-forint árfolyama. Vételi lehetőségeket a 232es szint közelében, míg eladásit a 238-as szint közelében érdemes keresni a következő napokban.
Hétfőn ismét lefelé vette az irányt a nyersolaj árfolyama, ezúttal már szignifikáns lesz a 96,80 dolláros támasz letörése. A korábbi sávból számított célárfolyam 94,80-ra mutat, mely hamarosan elérhető lehet. Egyelőre nem láthatóak fordulatra utaló jelzések a grafikonon.
Az arany grafikonján a visszaesés ellenére látható egy fordított fej és vállak alakzat, mely továbbra is érvényes. Az alakzat nyakvonala 1 320 dollárra tehető, melynek szignifikáns áttörése esetén 1 360 dollárig szökhet fel a nemesfém árfolyama.
3
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. Hazai és régiós adatok, események A héten csupán Lengyelországból kell fontosabb eseményre számítanunk. Szerdán teszik közzé ugyanis régiós partnerünk júliusi ipari termelési adatsorát. A piaci becslések szerint Lengyelország közel azonos mértékű éves növekedést érhetett el júliusban is, mint az év hatodik hónapjában. A piaci konszenzus alapján 1,7% után 1,8%-kal haladhatta meg az ipar teljesítménye az előző év azonos időszakában mérteket. Ilyen gyenge volument – a júniusban mértektől eltekintve – 2013 májusa óta nem mértek. Ezt követően, csütörtökön publikálja a lengyel jegybank a júliusi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvét. A lengyel alapkamat 2013 júniusa óta változatlan, rekord alacsony szinten áll, 2,5%-on. A gazdaság fokozatos élénkülése ellenére az idei évben az infláció folyamatosan mérséklődik, a csökkenő energiaárak és visszaeső élelmiszerárak nyomán. Júniusra már negatív értéket közöltek, amire az 1980-as évek eleje óta nem volt példa, miközben a jegybank inflációs célértéke 2,5%. Korábban a jegybank a deflációt átmenetinek nevezte, ami nem vonja maga után a kamatcsökkentést, azonban az orosz szankciók az árakat is lenyomják, így a defláció tartósabb lehet. Mivel az árstabilitás csak 2016 végére érhető el, a jegybank várakozása szerint és a gazdaság is lendületet veszített, így erősödhetnek a kamatcsökkentéssel kapcsolatos várakozások. A következő kamatdöntő ülés szeptemberben lesz.
4
Lengyel ipari teljesítmény és jegyzőkönyv
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. Egyesült Államok Nagy várakozás előzi meg a hét második felében megrendezésre kerülő Jackson Hole-i konferenciát, előtte azonban már szerdán is kiderülhetnek új részletek a Fed monetáris politikájának jövőjéről, a júliusi kamatdöntő ülés jegyzőkönyvéből. Júliusban nem tartottak sajtótájékoztatót az ülést követően, így a jegyzőkönyv adhat támpontot a befektetők számára is. A QE3 lezárásának közeledtével, júliusban már minden bizonnyal tárgyalniuk kellett arról az amerikai jegybankároknak, hogy pontosan mikorra időzítsék az első kamatemelést, de nyilván az sem mellékes, hogy mit kezdjenek a jegybanki mérlegben szereplő irdatlanul nagy kötvényállománnyal.
Szerda este Fedjegyzőkönyv
A kamatdöntési közlemény egy árnyalattal kedvezőbb képet festett a gazdasági folyamatokról, az inflációról és a munkaerőpiacról, azonban semmilyen utalást nem tettek arra vonatkozóan, hogy jövő nyár előtt bekövetkezne az első kamatemelés. A júliusi közleményben már nem nevezték a munkanélküliséget magasnak, mint korábban, azonban megjegyezték, több adat is arra utal, hogy sok a kihasználatlan kapacitás a munkaerőpiacon. Az infláció tekintetében változás, hogy míg korábban azt írták, az infláció a 2%-os célérték alatt mozog, addig most úgy fogalmaztak, valamivel közelebb került szintje a célértékhez és némelyest csökkent a valószínűsége annak is, hogy folyamatosan a célérték alatt maradjon. Míg a munkaerő-piaci értékelés inkább "galamb” hangnemet ütött meg, addig az inflációt érintő változások megítélésünk szerint "héja” hangvételűek voltak. Az amerikai fogyasztói árak 5 hónapja nem látott szerény növekedést mutathatnak, júliusra havi szinten 0,1%-os emelkedést közölhetnek kedden. Az energiaárak csökkentek júliusban, a benzin ára 2,2%-kal esett vissza, az élelmiszerárak emelkedése is elhanyagolható lehetett, azonban a szolgáltatások áremelkedése sem ellensúlyozza a benzinárak csökkenését. Ezzel az éves mutató 2%-os emelkedést mutathat, 0,1 százalékponttal elmaradva a júniusi növekedéstől. A tisztított maginflációs ráta 0,2%-os havi, s szintén 2%-os éves szintű bővülést mutathat. Az amerikai megkezdett házépítések júliusban 9 hónapos mélypontról korrigálhatnak, de a várt 8% feletti emelkedés sem elegendő a megelőző hónapban látott csökkenés teljes kompenzálásához (-9,3%), erre utal az is, hogy júniusban az engedélyek még csökkenést mutattak. A lakásépítők egyre bizakodóbbak, s a jelzálogkamatlábak csökkenése is támogatja az építkezéseket. Júliusban azonban már több építési engedélyt adhattak ki a várakozások szerint, ami jó jel a jövőbeli építkezések megindulásáról.
Mérséklődő inflációs nyomás
Stabilizálódó lakáspiac
Csütörtökön a használtlakás-eladások júliusi alakulását ismerhetjük meg, az értékesítések a júniusi eladási szint (8 hónapos csúcs) közelében maradhatnak. Kiderül az is, hogy a viszonylag gyenge első negyedévet követően csak egyszeri kedvezőbb értéket láthattunk, vagy tartós lehet a javulás. Az alacsony kamatszintek, a szerényebb áremelkedés és a fokozatosan javuló munkaerőpiaci környezet is támogatja a lakások iránti kereslet erősödését. Csütörtökön több más adatközlés is várható, a heti munkanélküliek száma ismét a 300 ezres szintre csökkenhet, a philadelphiai körzet feldolgozóipari teljesítménye is kisebb megtorpanást mutathat, az ún. LEI index, amit több gazdasági mutatóból számítanak, a gazdaság javuló teljesítményére utalhat a tengerentúlon.
Egyéb adatközlések
Augusztus 21-én kezdődik Kansas Cityben a közismert éves gazdasági szimpózium (Jackson Hole), amelyen pénteken 16 órakor fog beszélni Janet Yellen Fed-elnök, majd este fél 9-kor Mario Draghi EKB-elnök, de számos jegybankár és közgazdász professzor is részt vesz a konferencián.
Az év egyik legfontosabb találkozója kezdődik csütörtökön!
Nincs könnyű helyzetben a Fed, hiszen a gazdaság kétségkívül erős fordulatot vett a második negyedévben, a munkanélküliség a vártnál hamarabb ért el arra a szintre, amelyet a legtöbben még csak az év végére vártak, ugyanakkor az infláció váratlanul emelkedni kezdett, így a piac már jövőre kamatemelést vár az amerikai jegybanktól.
5
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. Az EKB, és a Bank of Japan ugyanakkor az év vége felé tovább lazíthatnak a monetáris gyeplőn, mint tudjuk az EKB elindítja az újabb hosszú lejáratú refinanszírozási programjait, a BoJ pedig akár fel is pörgetheti az eszközvásárlásokat. A brit központi bank (Bank of England) a múlt héten jelezte a piacnak, hogy nem sürgős a kamatemelés, ha el is indul a kamatemelési ciklus, az nem lesz olyan agresszív, mint amit sokan várnak. Az új-zélandi jegybank (RBNZ) leállította az idei évben elindított kamatemelési sorozatát egy időre, a svéd (Riksbank), a dél-koreai (BoK), a mexikói (BDM) és az izraeli jegybank (BoI) kamatot csökkentettek, míg a kanadai (BoC) és az ausztrál központi bank (RBA) monetáris tanácsa óvatosabbá vált és többnyire tartósan alacsony kamatszintre rendezkedtek be.
Yellennek és kollégáinak mérlegelniük kell azt, hogy megéri-e árral szemben úszni, ill. azt, hogy az amerikai gazdaság elbírja-e esetleg a korábbi kamatemelést? Megítélésünk szerint racionális lenne, ha Yellen megpróbálná nyilatkozatával csúsztatni a kamatemelési várakozásokat, de nyilván nem könnyű ezt megtennie, miközben egyre közelebb kerülünk a Fed kettős céljához, a teljes foglalkoztatottsághoz és az árstabilitáshoz. Yellen leszögezheti, hogy a kamatemelés időzítése továbbra is a beérkező gazdasági adatok függvénye, de azért ők is óvatosak lesznek, hiszen meg kell győződniük arról, hogy a jelenlegi gazdasági lendület az év második felében is kitart. A legnagyobb kellemetlenséget nyilvánvalóan az infláció tartós erősödése okozná, hiszen ekkor a kamatemelés már nem opció, hanem akár kényszerré is válhat. Ezen kívül persze a Fed szeretné elkerülni a volatilitás további emelkedését, amely veszélyeztetheti a harmadik íratlan mandátumát, a pénzügyi stabilitást.
6
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. Eurózóna A hét kiemelt eurózónás adatai az augusztusi előzetes beszerzési indexek lesznek, melyeket csütörtökön publikálnak. A piaci konszenzus szerint mind a szolgáltatóipar, mind a feldolgozóipar rosszabbul teljesíthetett augusztusban. Vélhetően az egyébként is gyenge gazdasági növekedés, valamint a súlyosbodó geopolitikai feszültségek hatásait láthatjuk majd a mutatókban. A német feldolgozóipari BMI 52,4 pontról 51,5 pontra mérséklődhetett, utoljára 2013 októberében járt ezen a szinten a mutató. Németország szolgáltatóipari indexe a júliusban mért 56,7 pontja után 55,5 pontos teljesítményt mutathatott. A francia feldolgozóipar megismételhette az év hetedik hónapjában produkált 47,8 pontos értéket, míg a szolgáltató szektor 50,4 pont után 50,2 pontra jöhetett vissza. Az eurózóna összesített feldolgozóipari mutatója 10 havi mélypontján, 51,3 ponton állhatott meg, szemben az előző hónapban mért 51,8 ponttal. Az övezet szolgáltatóipara is gyengébb növekedést mutathatott (53,8 pont után 53,4 pont). Amennyiben az elkövetkező hónapokban sem látható élesebb fordulat, az rendkívül kedvezőtlen hatással lesz az eurózóna gazdasági kilátásaira.
Nem kellenek az EKB olcsó hitelei a bankoknak? A Bloomberg nemrég elkészített elemzői felmérése szerint nem biztos, hogy az EKB ősztől induló 1000 milliárd eurónyi célzott refinanszírozási programja (TLRTO) népszerű lesz a bankok körében, legalább is ettől tart az elemzők többsége. Oroszország és a Nyugat gazdasági-politikai konfrontálódása erősen visszaveti a beruházási kedvet, s ezáltal a hitelfelvételt is mérsékelheti. Az eurózóna gazdasági növekedése megtorpanni látszik a legutóbbi GDP-statisztikák alapján, így igencsak elkel a jegybanki támogatás, de félő, hogy az eddigi lépések nem hozzák meg a várva várt sikert. A Bloomberg által megkérdezett elemzők közül már sokkal többen vélik úgy, hogy reális esélye van a deflációnak is, valamint annak, hogy emiatt előbb-utóbb a jegybank ún. nem konvencionális monetáris politikai eszközök (pl. mennyiségi lazítás, QE) bevetésére is kényszerül. Az elemzők számításai szerint csak 650 milliárd eurónyi kölcsönre tarthatnak igényt az európai pénzintézetek, de nem zárható ki az sem, hogy mivel ezek feltételei meglehetősen szigorúak, így a tényleges kereslet még az 500 milliárd eurót sem éri majd el. A hitelkamat nem probléma, mivel annak mértéke 10 bázisponttal haladja meg az irányadó 0,15%-os jegybanki alapkamatot. Az elemzők több mint negyede már pesszimistábban vélekedik az eurózóna gazdasági kilátásairól, mint egy hónappal ezelőtt. A legnagyobb kockázat szerintük továbbra is a gazdasági szerkezet nehézkes átalakításában rejlik, de 39%-uk az orosz-ukrán helyzetet is óriási veszélynek tartja. Az euróövezet legnagyobb gazdaságai egyértelműen gyengélkednek. A német gazdaság hirtelen visszaesett, a francia az elmúlt két negyedévben csak stagnált, az olasz pedig
7
Jönnek az előzetes BMI-k
Vajon kellenek az EKB olcsó hitelei a bankoknak? Mire készüljön az EKB?
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. recesszióba fordult, egyedül a spanyol okozott kellemes meglepetést. A befektetők attól tartanak, hogy kereskedelmi háború vette kezdetét, amely egyre több akadályt gördít az eurózóna gazdasági teljesítménye elé. A német ZEW gazdaságkutató intézet jelentése szerint 3 éve nem látott mértékben zuhant a bizalom, a Stoxx Europe 600-as részvényindex június eleje óta 5%-ot esett, a német 10 éves kötvényhozamok pedig rekord mélypontra süllyedtek. Minden jel tehát arra utal, hogy az EKB-nak még sokáig fenn kell tartania a laza monetáris politikát, a gazdasági kilátások pedig inkább borúsak, így az euró további leértékelődésének nagyobb az esélye az előttünk álló hónapokban. Egyesült Királyság A héten kiderül, mennyire megosztott a brit monetáris tanács! Szerdán délelőtt teszik közzé a Bank of England legutóbbi üléséről készült jegyzőkönyvet, amelyből világosan kiderülhet, hogy mennyire megosztott a monetáris tanács a kamatemelés időzítését illetőleg. A múlt hónapban még a többség úgy vélte, hogy a gazdaság bőven elbírja a kamatemelést, mivel a gazdasági növekedés egyre fenntarthatóbb, ráadásul a brit gazdaság a G7-ek között kiemelkedően teljesített az év első felében. Az angol központi bank iránymutatása viszont idén többször is változott. Eleinte a hangsúlyt a munkanélküliségre helyezték, de miután a jegybanki cél hamar teljesült, a kibocsátási rés nagysága, majd pedig az augusztusi inflációs jelentés nyomán már a bérdinamika került figyelem középpontjába. Mark Carney elárulta, hogy utóbbi két ponton koránt sem egységes a monetáris tanács álláspontja, ráadásul a geopolitikai feszültségek és a legnagyobb exportpartner (az eurózóna) gyengélkedése is veszélyeztetik a gazdasági növekedés fenntarthatóságát. A brit jegybankárok véleménye egy ponton biztosan egybevág, mégpedig azon, hogy az alapkamatot csak nagyon lassan és fokozatosan lehet majd megemelni. A 2%-os árstabilitási cél a jegybank stábja szerint feltehetően még 2017 végéig sem fog sérülni, hacsak nem ugranak meg hirtelen az energiaárak.
A héten kiderül, mennyire megosztott a brit monetáris tanács!
Kedden délelőtt érkeznek a júliusi inflációs adatok az Egyesült Királyságból. Számításaink szerint az éves inflációs ráta 1,9%-ról 1,7%-ra csökkenhetett, mivel az olajárak esésnek indultak, de az élelmiszereké is jelentősen zuhant, ráadásul a bázishatás is inkább lefelé szoríthatja majd a pénzromlás éves ütemét.
Kedden jön a júliusi inflációs statisztika
Csütörtökön megtudjuk, nőtt-e a brit kiskereskedelmi forgalom júliusban a júniusi visszaesés után. A piaci konszenzus szerint autóértékesítésekkel együtt is 0,4%-kal nőhettek a kiskereskedelmi értékesítések, de a forgalom éves növekedési üteme még ezzel együtt is 4%-ról 3,5%-ra csökkenhetett. Az angol font leértékelődése ezen a héten is folytatódni látszik, főleg az amerikai dollárral, a svájci frankkal és a japán jennel szemben. Japán Szerdán hajnalban érkezik Japánból a júliusi külkereskedelmi statisztika. A japán külkereskedelmi mérleg hiánya az export váratlan visszaesése miatt nőtt júniusban. Az előző év azonos időszakához képest 2%-kal csökkent a kivitel összértéke, miközben az elemzők többsége 1%-os növekedéssel számolt, ugyanakkor az import 8,4%-kal ugrott meg. A japán külkereskedelmi mérleg hiánya így 823 milliárd jenre duzzadt, s feltehetően az év hátra lévő részében is e szint körül mozoghat majd a gyenge külső-belső kereslet következtében. A legnagyobb mértékben az elektromos gépek exportja zuhant (több mint 5%-kal), de a vegyipari termékek körében is komolyabb visszaesést tapasztaltak. Az elmúlt hónapra az elemzők többsége 3,5% feletti exportnövekedést kalkulált, így a külkereskedelmi deficit 714 milliárd jenre apadhatott. A japán jen mozgását azonban nem elsősorban a makrogazdasági statisztikák fogják meghatározni, hanem az általános nemzetközi piaci hangulat. A geopolitikai feszültségek esetleges erősödésére a jen is erősödéssel reagál, a feszültségek enyhülésére pedig gyengül.
8
A japán jent főleg a piaci hangulat mozgathatja
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. Kína Csütörtökön reggel az HSBC és a Markit a kínai feldolgozóipar augusztusi beszerzéseiről közöl előzetes adatokat. Mint kiderült júliusban hirtelen másfél éves csúcsra ugrott a kínai feldolgozóipar teljesítménye, mivel jelentős mértékben nőttek az új megrendelések, a foglalkoztatottak száma kisebb csökkenést mutatott, mint júniusban, a beszerzési árak pedig emelkedni kezdtek. A részadatokból arra lehetett következtetni, hogy a gazdaság lendülete az év második felében is kitarthat, hiszen mind a külső, mind pedig a belső kereslet élénkülni tudott. Utóbbit kellene alátámasztania a héten megjelenő friss statisztikának. A várakozások szerint ugyanis csak kismértékű csökkenést mutathat a beszerzési index júliushoz képest.
Kismértékű csökkenést mutathat a kínai beszerzési index
Ausztrália Kedden hajnalban bepillanthatunk az ausztrál jegybank (RBA) augusztusi kamatdöntő üléséről készült jegyzőkönyvébe, de ennél is nagyobb figyelem fogja övezni Glenn Stevens jegybankelnök meghallgatását szerdán hajnalban az alsóház gazdasági bizottsága előtt. Az augusztusi kamatdöntési közlemény nem sokban tért el a korábbitól, a monetáris tanács ugyanis ragaszkodik ahhoz, hogy továbbra is fenntartsa a stabil kamatszintet, amely ellensúlyozhatja az optimális trendtől elmaradó gazdasági teljesítményt. Habár az infláció az idei második negyedévben gyorsult, a bérdinamika gyenge, a fogyasztói bizalom 3 éves mélypontra zuhant, a munkanélküliség pedig évtizedes csúcson jár, ami fékezi az inflációs nyomást. A kulcsfontosságú nyersanyagok áresése és a bányaipar teljesítménye alapján továbbra is túlértékeltnek vélik az ausztrál dollárt. Az ausztrál jegybank negyedéves inflációs jelentése komoly csalódást keltett, hiszen a központi bank stábja ebben 0,25%-kal rontotta a korábbi GDP-előrejelzését és 0,50%-kal a korábbi inflációs prognózisát. Ha minden e szerint alakul, akkor kamatemelésre csak 2016ban kerülhet sor, de nem zárható ki, hogy előtte lesz akár egy újabb kamatvágás is.
Gyengülhet az ausztrál dollár
Kanada Pénteken lesz érdemes rápillantani a kanadai gazdasági naptárra, ugyanis két fontos adatot közölnek délután fél háromkor. A piac a júliusi inflációs adatokat és a júniusi kiskereskedelmi statisztikát várja. A maginflációs ráta, amelyet a kanadai jegybank figyel, 1,8%-ról 1,9%-ra emelkedhetett a várakozások szerint, ugyanakkor az infláció 2,4%ról 2,3%-ra lassulhatott. Júniushoz képest pedig a számítások szerint nem változtak az árak. A kiskereskedelmi értékesítések autóeladások nélkül 0,3-0,4%-kal nőhettek. Megítélésünk szerint az elmúlt hónapokban látott gyenge munkaerő-piaci adatokból és bérstatisztikákból inkább arra lehet következtetni, hogy az e heti adatok csalódást keltenek majd és a kanadai dollár gyengülhet az adatközlések után valamennyi devizával szemben.
Gyengülhet a kanadai dollár
Új-Zéland Kedden hajnalban az új-zélandi jegybank (RBNZ) közzéteszi harmadik negyedéves jelentését az inflációs várakozásokról. A vállalatvezetők inflációs várakozásai csak kismértékben erősödtek a második negyedévben az elsőhöz képest. Az éves várakozások mediánja 2%-on stagnált, a 2 éves medián viszont 2,3-ról 2,5%-ra ugrott. A megkérdezettek a második negyedévben úgy látták, hogy a jövedelmi helyzet javulni fog, a munkanélküliség csökken, a gazdaság élénkül, így az év közepére 3,5, jövő tavaszra pedig 4%-os kamatszinttel számoltak. Az idei harmadik negyedévre viszont 0,84-es NZD/USD árfolyamot becsültek, amikor még a kurzus 0,87-en állt. A friss negyedéves felmérésből kiderül, hogy vajon a vállalatok óvatosabbá váltak-e a 100 bázispontnyi kamatemelés után. Ha igen, akkor az a jegybank számára is fontos üzenet lehet, mert tovább kell szüneteltetni a kamatemelési ciklust. Ennek a ténynek a megerősítése pedig az új-zélandi dollár gyengülését támogatná.
9
Megismerhetjük az új-zélandi vállalatok inflációs várakozásait
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország Időpont 2014-08-18 (H) EZ US
11:00 16:00
Esemény, makroadat
Periódus
Külkereskedelmi mérleg NAHB lakáspiaci index Vállalati jelentők
jún. aug. EPSbecslés
Európa
Előző
15,4 mrd EUR 53 pont
Várt
15,1 mrd EUR 53 pont Vállalati jelentők
Egyesült Államok Urban Outfitters Inc
Fontosság /Aktuális 16,8 mrd EUR 55 pont EPSbecslés 0,48 USD
2014-08-19 (K) AU GB GB
03:30 10:30 10:30
Az augusztusi kamatdöntő ülés jegyzőkönyve Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év)
-júl. júl.
-0,20% 1,90%
--0,20% 1,80%
++ ++ ++
GB US US
10:30 14:30 14:30
Termelői árindex (PPI, év/év) Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év)
júl. júl. júl.
0,20% 0,30% 2,10%
0,00% 0,10% 2,00%
++ +++ +++
US US
14:30 14:30
Megkezdett lakásépítések száma Kiadott építési engedélyek Vállalati jelentők
júl. júl.
893 ezer db 973 ezer db
EPSbecslés
Európa
968 ezer db 1 m db Vállalati jelentők
Egyesült Államok Home Depot Inc Medtronic Inc TJX Cos Inc
++ ++ EPSbecslés 1,44 USD 0,92 USD 0,73 USD
2014-08-20 (Sze) HU AU JP GB US US
egész nap 01:30 01:50 11:30 16:30 20:00
Ünnepnap miatt nincs kereskedés Az ausztrál jegybank elnöke, Stevens tart beszédet Külkereskedelmi mérleg A brit jegybank kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve Kőolajtartalékok változása A július 29-30-i kamatdöntő ülés jegyzőkönyve Vállalati jelentők
--
--
--
-júl.
--823,2 mrd JPY
--713,9 mrd JPY
-aug. 15.
-1,4 m hordó
---
--
--
EPSbecslés
Európa
-Vállalati jelentők
Egyesült Államok
-++ ++ ++ ++ +++ EPSbecslés
JM Smucker Co Target Corp PetSmart Inc L Brands Inc Hewlett-Packard Co
1,37 USD 0,78 USD 0,94 USD 0,62 USD 0,89 USD
Staples Inc Lowe's Cos Inc
0,12 USD 1,03 USD
2014-08-21 (Cs)
CN EZ EZ EZ EZ
egész nap 03:45 09:00 09:00 09:30 09:30
Jackson Hole-i szimpózium (első nap) HSBC előzetes feldolgozóipari BMI Markit francia előzetes feldolgozóipari BMI Markit francia előzetes szolgáltatóipari BMI Markit német előzetes feldolgozóipari BMI Markit német előzetes szolgáltatóipari BMI
-aug. aug. aug. aug. aug.
-51,7 pont 47,8 pont 50,4 pont 52,4 pont 56,7 pont
-51,5 pont 47,7 pont 50,2 pont 51,5 pont 55,5 pont
+++ +++ ++ ++ +++ +++
EZ EZ GB GB GB GB
10:00 10:00 10:30 10:30 10:30 10:30
Markit eurózóna előzetes feldolgozóipari BMI Markit eurózóna előzetes szolgáltatóipari BMI Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) Kiskereskedelmi eladások (év/év) Kiskereskedelmi eladások autók nélkül (hó/hó) Kiskereskedelmi eladások autók nélkül (év/év)
aug. aug. júl. júl. júl. júl.
51,8 pont 54,2 pont 0,10% 3,60% -0,10% 4,00%
51,3 pont 53,7 pont 0,40% 3,10% 0,40% 3,50%
++ ++ +++ +++ +++ +++
GB US US
10:30 14:30 15:45
Közszféra nettó hitelállománya Heti friss munkanélküliek száma Markit előzetes feldolgozóipari BMI
júl. aug. 16. aug.
9,5 mrd GBP 311 ezer fő 55,8 pont
-1,7 mrd GBP 300 ezer fő 55,6 pont
++ +++ ++
10
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18. US
16:00
Philly Fed feldolgozóipari index
aug.
23,9 pont
US US EZ
16:00 16:00 16:00
Használt lakások eladási szintje LEI-index Fogyasztói bizalmi index (előzetes) Vállalati jelentők
júl. júl. aug.
5,04 m db 0,30% -8,4 pont
EPSbecslés
Európa RTL Group SA
--
Jackson Hole-i szimpózium (második nap) Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, év/év) A Fed-től Yellen tart beszédet Az EKB-tól Draghi tart beszédet
-júl. júl. júl. ---
19,4 pont 5,00 m db 0,60% -9,1 pont Vállalati jelentők
Egyesült Államok Hormel Foods Corp Patterson Cos Inc Ross Stores Inc Gap Inc Salesforce.com Inc Intuit Inc GameStop Corp Dollar Tree Inc
+++ ++ ++ ++ EPSbecslés 0,49 USD 0,50 USD 1,08 USD 0,69 USD 0,12 USD 0,07 USD 0,18 USD 0,64 USD
2014-08-22 (P)
CA CA CA US EZ
egész nap 14:30 14:30 14:30 16:00 20:30
11
-0,70% 0,10% 2,40% ---
-0,30% 0,00% 2,30% ---
+++ ++ ++ ++ +++ +++
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
Technikai elemzések DAX index
Magasabb volatilitással, de továbbra is felfelé tarthat a német részvényindex, a pénteki pánikhangulat gyorsan elillant. 9 222 pontnál találunk meghatározó ellenállási szintet, melynek szignifikáns áttörése vételi jelzést adna, ez esetben a 9 300-9 400 pontos tartomány lehet megcélozható.
S&P500 index
Az amerikai részvénypiacokat kevésbé viseli meg az ukrajnai válság, amennyiben sikerül átlépni az 1 960 pontos szintet, újabb lendületet vehet az emelkedés, ez esetben egy korábban nyitva maradt rés lehet visszatölthető, 1 985 pontnál.
12
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
BUX index
Fontos csökkenő trendvonalat tört át a hazai részvényindex, amennyiben a 21 napos mozgóátlagot (17 612) is sikerül átlépni, folytatódhat az emelkedés. Ez esetben a 17 800-18 200 pontos tartomány lehet megcélozható.
OTP
Meghatározó trendvonalhoz ért a bankpapír árfolyama, 4 000 Ft-nál találjuk ezt az ellenállást. Itt megakadhat a mozgás, áttörése esetén 4 100 Ft-ig emelkedhet. Alul 3 900, majd 3 800 Ft-nál húzódnak fontosabb támaszok.
13
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
MOL
Kedvező az olajtársaság árfolyamának technikai képe, amennyiben sikerül szignifikánsan áttörni a 11 765 Ft-os szintet, jelentős tér nyílhat felfelé. Ekkor az 50 napos mozgóátlag (12 020 Ft) lehet a következő akadály, melyet a 12 290-12 700 Ft között húzódó rés követ.
Richter
A gyógyszergyártó árfolyamára érdemes lehet figyelni, mivel a Bollinger-szalagok összeszűkültek, hamarosan nagyobb mozgás indulhat. Vételi jelzést a 3 900 Ft-os szint szignifikáns áttörése esetén kapnánk, ez esetben 1-200 Ft-os emelkedés jöhet.
14
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
EURHUF
A 314-es szint környékén mozog az euró-forint árfolyama, miután múlt héten fontos támaszt tesztelt viszsza, 312 környékén. A következő napokban is a 312-316-os tartományban mozoghat, egyelőre nem várható trendszerű elmozdulás.
EURUSD
Csökkenő trendcsatornában mozog az árfolyam, azonban az 1,3410-es szint áttörése esetén vételi jelzést kaphatunk. A Bollinger-szalagok beszűkültek, hamarosan nagyobb elmozdulás indulhat, érdemes figyelni. Alul 1,3350-nél találunk fontos támaszt.
15
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
USDHUF
Továbbra is egy fontos emelkedő trendvonal, és a 238-as ellenállási szint között mozog a dollár-forint árfolyama. Vételi lehetőségeket a 232-es szint közelében, míg eladásit a 238-as szint közelében érdemes keresni a következő napokban.
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Hétfőn ismét lefelé vette az irányt a nyersolaj árfolyama, ezúttal már szignifikáns lesz a 96,80 dolláros támasz letörése. A korábbi sávból számított célárfolyam 94,80-ra mutat, mely hamarosan elérhető lehet. Egyelőre nem láthatóak fordulatra utaló jelzések a grafikonon.
16
QUAESTOR 7 – Piaci előretekintő 2014. augusztus 18.
Aran y (eQTRADER: XAUUSD)
Az arany grafikonján a visszaesés ellenére látható egy fordított fej és vállak alakzat, mely továbbra is érvényes. Az alakzat nyakvonala 1 320 dollárra tehető, melynek szignifikáns áttörése esetén 1 360 dollárig szökhet fel a nemesfém árfolyama.
Háda Bálint
Varga Zoltán
Mester Péter
Lazsán Éva
Mucsi Péter
Vezető elemző
Elemző
Elemző
Junior elemző
Junior elemző
Kovács Bálint Junior elemző
tel:2999-999/2211
tel:2999-999/7198
tel:2999-999/7092
tel:2999-999/7255
tel: 2999-999/2204
tel: 2999-999/2241
06 40 222 111 www.quaestor.hu QUAESTOR pontok
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg. 01-10-042155; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak.
17
