a
30 January 2017
Morning Flash Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Market Review
Fixed Income | Indonesia | Daily
10%
9%
8%
7% 27-Des-2016
20-Jan-2017
27-Jan-2017
6% 3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
18Y
21Y
24Y
27Y
30Y
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y
= 6,78%
6Y
= 7,59% 15Y
= 7,74%
2Y
= 7,04%
7Y
= 7,69% 20Y
= 8,03%
3Y
= 7,18%
8Y
= 7,78% 30Y
= 8,55%
4Y
= 7,34%
9Y
= 7,65%
5Y
= 7,27% 10Y
Pada Kamis (26/01) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp12,8 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 804 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (26/01) sebesar Rp860,2 miliar dengan frekuensi perdagangan menjadi 84 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 101,6, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 102,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0072 (jatuh tempo 15/05/36; 100,2; 8,2%) dan FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 99,1; 7,2%); obligasi Permodalan Nasional Madani I Tahap IIA (03/11/19; 100,3; 8,9%; idA) dan obligasi Telkom I Tahap IA (23/06/22; 105; 8,7%; idAAA).
= 7,52%
Ringkasan Berita Suku Bunga Acuan 7DRRR
4,75%
Fed funds target rate (tertinggi)
0,75%
Suku Bunga Lain 1 Bln
3 Bln
6 Bln
12 Bln
IDR avg deposit
6,17%
6,39%
6,29%
6,28%
JIBOR
5,81%
6,83%
7,17%
7,32%
LIBOR - US$
0,78%
1,04%
1,36%
1,72%
IDR avg base lending
13,73%
USD avg base lending
5,24%
Bunga penjaminan LPS – IDR
6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas
0,75%
Pemerintah Rencanakan Lelang Surat Utang Negara 31 Januari 2017 Pemerintah akan melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) dalam mata uang rupiah pada Selasa, 31 Januari 2017 dengan target indikatif Rp15 triliun. Adapun seri SUN yang akan dilelangkan terdiri dari dua jenis Surat Perbendaharaan Negara (SPN03170501 dan SPN12180201), dan tiga jenis obligasi negara dengan kupon tetap (fixed rate), dengan perincian sebagai berikut: • • • •
Nilai Tukar Rupiah IDR/USD
13.359
IDR/EUR
14.273
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo
Harga
Yield
FR0053
15-Jul-21
103,61
7,28%
FR0056
15-Sep-26
105,04
7,62%
FR0072
15-Mei-36
101,40
8,10%
FR0073
15-Mei-31
105,87
8,05%
Indon 21
5-Mei-21
106,57
3,21%
Indon 26
8-Jan-26
104,68
4,12%
CDS spread - 5 tahun (bps)
146,40
CDS spread - 10 tahun (bps)
217,33
Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan
dod
Wow
Pemerintah
119,75
-0,15%
-0,01%
Korporasi
210,46
-0,43%
-0,18%
Komposit
125,68
-0,16%
-0,01%
•
SPN03170501 (new issuance) dengan diskonto, SPN12180201 (new issuance) dengan diskonto, FR0061 (reopening), jatuh tempo pada 15 Mei 2022, dengan kupon tetap sebesar 7% FR0059 (reopening), jatuh tempo pada 15 Mei 2027, dengan kupon tetap 7%, FR0074 (reopening), jatuh tempo pada 15 Agustus 2032, dengan kupon tetap 7,5%
PP Properti Jajaki Penerbitan Surat Utang Rp 1,2 Triliun PPRO (PT PP Properti Tbk.) berencana menerbitkan surat utang dengan nilai maksimal senilai Rp1,2 triliun dan rencana penerbitan pada kuartal 3 atau 4 2017. Adapun rencana penerbitan surat utang tersebut terdiri dari obligasi dan MTN. Berlaku sebagai penjamin pelaksana emisi efek dan penjamin pembeli siaga adalah PT Danareksa Sekuritas (penjamin pelaksana) dan Bahana Securities, Trimegah Securities serta Danareksa Sekuritas (penjamin pembeli siaga). Dana yang didapatkan akan digunakan untuk memenuhi belanja modal tahun ini sebesar Rp1,9 triliun. Namun, perseroan belum menentukan target dana maupun proyeksi besaran kupon dari pendanaan eksternal tersebut.
Indeks Harga Konsumen Dec-16
mom
yoy
Headline
126,71
0,42%
3,02%
Inti
119,23
0,23%
3,07%
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
Morning Flash PT LEN Industri Terbitkan MTN Rp 365 Miliar PT Len Industri menerbitkan MTN (surat utang jangka menengah) senilai total Rp365 miliar sepanjang Januari 2017. Berdasarkan keterangan manajer komunikasi LEN Doni Gunawan, dana penerbitan MTN akan digunakan untuk mendanai proyek seperti proyek APMS (automated people mover system) di Bandara soekarno-Hatta, Banten dan LRT Jakarta, Jakarta-Jabodetabek, dan Palembang serta proyek-proyek lainnya tahun ini. Berdasarkan data Kustodian Sentral Efek Indonesia, LEN telah menerbitkan MTN pada 25 Januari senilai Rp215 miliar dengan bunga 11,75% dan tenor 3 tahun. Sebelumnya LEN menerbitkan MTN berseri A dan B dengan masing-masing seri bernilai Rp75 miliar. Bunga yang berlaku pada kedua seri tersebut adalah 10% dengan jenis bunga tetap. MTN seri A akan jatuh tempo pada 17 Januari 2018 dan pembayaran bunga pertama dilakukan pada 12 April 2017. MTN seri B akan jatuh tempo pada 23 Januari 2018 dan pembayaran bunga pertama dilakukan pada 16 April 2017. Risiko Pembiayaan Tahun Ini Lebih Besar Perubahan kebijakan suku bunga AS (Amerika Serikat) dikhawatirkan akan mendongkrak yield (imbal hasil) surat utang beberapa negara termasuk Indonesia. Untuk mengantisipasi perubahan tersebut, pemerintah sudah mengeluarkan beberapa kebijakan seperti memperbolehkan investor selain Bank Indonesia, dan Lembaga Penjamin Simpanan untuk menawar SUN (Surat Utang Negara) non kompetitif, bukan hanya SUN kompetitif lagi. Pemerintah juga menerapkan front loading guna menurunkan risiko pembiayaan di akhir tahun. Di pasar non kompetitif yield ditentukan oleh pemerintah. Di pasar kompetitif investor memiliki kekuatan menawar yield yang ditentukan pemerintah. Diharapkan aturan baru ini memberikan pilihan pembelian SUN ke investor umum dan diharapkan SUN yang terbit di pasar sekunder akan lebih likuid karena volume terjual semakin banyak. Sumber: DJPPR, Bisnis Indonesia, Investor Daily, Kontan
Refer to Important disclosures on the last of this report
2
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN INDONESIA EXIMBANK III TAHAP IV TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank III Tahap IV Tahun 2017
Jumlah Nominal
:
IDR 6 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 7,20% - 7,70% per tahun B: 7,90% - 8,50% per tahun C: 8,20% - 9,00% per tahun D: 8,35% - 9,25% per tahun E: 8,60% - 9,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Pembiayaan aset produktif dalam bentuk pembiayaan ekspor
: : : : : :
17 17 21 22 23 24
Jadwal Tentative Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
– 30 Januari 2017 – 20 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • •
Peranan kebijakan dan dukungan penuh Pemerintah Manajemen yang kompeten dan berpengalaman Performa dan profil keuangan yang kuat Manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang kuat Akses yang mudah ke berbagai sumber pendanaan Proses dan operasi serta kebijakan yang kuat
Refer to Important disclosures on the last of this report
3
MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III SARANA MULTIGRIYA FINANSIAL TAHAP VII TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT Sarana Multigriya Finansial (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan III Sarana Multigriya Finansial Tahap VII Tahun 2017
Jumlah Nominal
:
IDR 1 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri A: 7,50% – 8,00% per tahun Seri B: 7,75% – 8,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAA+ dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (pari passu)
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Lain-lain
:
Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir)
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
: : : : : :
25 Januari – 7 Februari 2017 24 – 27 Februari 2017 28 Februari 2017 1 Maret 2017 2 Maret 2017 3 Maret 2017
Refer to Important disclosures on the last of this report
4
MorningFlash
Transaksi Obligasi Pemerintah, 26 Januari 20171 Obligasi
Jatuh Tempo
Kupon
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
FR0034
16,286.40
15-Jun-21
12,80%
166,66
3
120,64
120,25
7,30%
3,40
FR0052
23,500.00
15-Aug-30
10,50%
151,23
6
120,17
120,22
8,02%
7,44
FR0053
100,027.79
15-Jul-21
8,25%
1,235.36
61
103,52
103,50
7,31%
3,69
FR0056
121,414.00
15-Sep-26
8,38%
482,99
18
105,10
105,00
7,63%
6,43
FR0059
50,530.00
15-May-27
7,00%
996,77
123
96,08
97,85
7,30%
7,10
FR0061
48,225.00
15-May-22
7,00%
1,384.25
36
99,24
99,14
7,19%
4,29
FR0064
29,895.00
15-May-28
6,13%
567,15
10
86,67
86,25
7,99%
7,63
FR0065
47,850.00
15-May-33
6,63%
128,26
9
86,77
86,75
8,10%
9,20
FR0068
92,400.00
15-Mar-34
8,38%
560,18
42
102,75
102,85
8,06%
8,86
FR0069
62,396.00
15-Apr-19
7,88%
451,67
12
101,83
102,00
6,88%
1,96
FR0070
132,939.42
15-Mar-24
8,38%
910,02
33
103,89
103,75
7,68%
5,18
FR0071
93,390.68
15-Mar-29
9,00%
271,85
12
107,95
107,90
7,97%
7,27
FR0072
57,010.00
15-May-36
8,25%
1,696.91
98
103,08
100,20
8,23%
9,43
FR0074
1,750.00
15-Aug-32
7,50%
343,19
74
96,69
99,10
7,60%
8,75
ORI013
19,691.46
15-Oct-19
6,60%
482,23
79
99,63
99,55
6,78%
2,47
PBS009
37,590.00
25-Jan-18
7,75%
697,00
13
101,71
101,75
5,90%
0,94
SPN03170209
2,000.00
9-Feb-17
0,00%
333,32
4
99,88
99,88
4,44%
0,04
SPN03170418
5,000.00
18-Apr-17
0,00%
441,00
6
98,97
99,01
4,64%
0,23
SPN12180104
5,300.00
4-Jan-18
0,00%
200,00
2
94,85
94,85
5,77%
0,95
31,500.00
10-Mar-19
8,30%
411,37
45
102,82
101,25
7,65%
1,93
921,63
118
12,833.04
804
SR008
1
Nilai Nominal (Miliar Rp)
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 26 Januari 20171 Obligasi
Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp)
Kupon
Rating
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
ADMF III Th II C
277,00
25-Agust-20
10,25%
idAAA
35,00
6
104,61
104,55
8,75%
2,93
AKRA I A
623,00
21-Des-17
8,40%
idAA-
30,00
2
100,63
100,65
7,63%
0,85
ASDF II Th III B
740,00
4-Apr-17
10,50%
AAA(idn)
24,00
3
100,70
100,69
6,52%
0,17
BNGA Sub I
1,380.00
8-Jul-17
11,30%
AA(idn)
10,00
2
100,93
101,15
8,59%
0,42
BSSB I Th I
500,00
15-Jul-21
9,35%
idA+
5,00
5
100,64
100,80
9,13%
3,60
ISAT I Th III D
162,00
10-Des-25
11,20%
idAAA
10,00
1
110,94
110,94
9,37%
5,69
MDLN I Th I B
150,00
7-Jul-20
12,50%
idA
20,00
2
103,55
104,00
11,08%
2,76
NISP Sub III
880,00
30-Jun-17
11,35%
AA-(idn)
20,00
1
101,53
101,53
7,57%
0,40
2,460.00
9-Nop-17
10,50%
idAA-
13,25
6
101,31
101,11
9,00%
0,72
661,00
3-Nop-19
9,00%
idA
160,00
2
100,27
100,27
8,89%
2,37
1,855.00
8-Jul-22
10,40%
idAAA
10,00
10
106,30
106,80
8,81%
4,15
661,00
23-Nop-19
7,90%
AA-(idn)
92,00
2
100,23
100,23
7,81%
2,47
SANF I Th II
1,000.00
16-Des-17
10,50%
idAA-
55,00
1
101,92
101,92
8,20%
0,82
SMII I Th I A
2,298.00
18-Nop-19
7,85%
AA(idn)
90,00
1
100,10
100,10
7,81%
2,45
SSIA I B
550,00
6-Nop-17
9,30%
idA
9,00
3
100,40
100,44
8,70%
0,72
TELE I Th II A
334,00
24-Okt-17
9,15%
idA
10,00
2
100,06
100,12
8,98%
0,70
TLKM I Th I A
2,200.00
23-Jun-22
9,93%
idAAA
140,00
2
105,03
105,03
8,74%
4,14
TLKM I Th I D
1,500.00
23-Jun-45
11,00%
idAAA
10,00
1
109,04
109,04
10,03%
9,18
TLKM II B
1,995.00
6-Jul-20
10,20%
idAAA
50,00
9
104,62
104,95
8,52%
2,87
860,00
2-Apr-18
10,25%
AA(idn)
36,00
4
102,08
102,20
8,26%
1,09
30,90
19
860.15
84
PNBN Sub III PNMP I Th II A PPLN XII B PRTL I Th I A
WOMF I Th III B
Total 1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
5
MorningFlash
Valuasi Obligasi Pemerintah, 27 Januari 20171 Harga Pasar
Harga Wajar
Valuasi1
5.90%
102.04
101.81
rich
7.40%
112.31
111.68
rich
6.35%
6.72%
111.85
111.30
rich
12.80%
7.31%
7.50%
120.20
119.41
rich
5.46
12.90%
7.37%
7.65%
124.15
122.75
rich
15-Sep-19
2.67
11.50%
7.01%
7.14%
110.57
110.25
rich
FR0037
15-Sep-26
9.77
12.00%
7.72%
8.07%
128.65
125.92
rich
FR0038
15-Agust-18
1.57
11.60%
6.51%
6.76%
107.34
106.96
rich
FR0039
15-Agust-23
6.64
11.75%
7.62%
7.79%
120.97
119.97
rich
FR0040
15-Sep-25
8.76
11.00%
7.74%
7.99%
120.18
118.46
rich
FR0042
15-Jul-27
10.61
10.25%
7.84%
8.13%
116.99
114.72
rich
FR0043
15-Jul-22
5.54
10.25%
7.42%
7.66%
112.49
111.36
rich
FR0044
15-Sep-24
7.74
10.00%
7.72%
7.90%
112.96
111.81
rich
FR0045
15-Mei-37
20.59
9.75%
8.29%
8.61%
114.22
110.81
rich
FR0046
15-Jul-23
6.56
9.50%
7.58%
7.78%
109.68
108.57
rich
FR0047
15-Feb-28
11.21
10.00%
7.88%
8.17%
115.42
113.13
rich
FR0048
15-Sep-18
1.66
9.00%
6.50%
6.80%
103.77
103.32
rich
FR0050
15-Jul-38
21.78
10.50%
8.36%
8.65%
121.17
117.89
rich
FR0052
15-Agust-30
13.74
10.50%
8.04%
8.32%
120.04
117.52
rich
FR0053
15-Jul-21
4.53
8.25%
7.28%
7.52%
103.61
102.73
rich
FR0054
15-Jul-31
14.67
9.50%
8.08%
8.37%
111.99
109.41
rich
FR0056
15-Sep-26
9.77
8.38%
7.62%
8.07%
105.04
101.99
rich
FR0057
15-Mei-41
24.65
9.50%
8.45%
8.74%
110.71
107.57
rich
FR0058
15-Jun-32
15.61
8.25%
8.07%
8.41%
101.53
98.62
rich
FR0059
15-Mei-27
10.44
7.00%
7.57%
8.12%
95.94
92.27
rich
FR0060
15-Apr-17
0.22
6.43%
5.50%
5.35%
100.15
100.20
cheap
Obligasi
1
Jatuh Tempo
Years to Maturity
Kupon
Yield Pasar
FR0028
15-Jul-17
0.47
10.00%
5.36%
FR0031
15-Nop-20
3.86
11.00%
7.22%
FR0032
15-Jul-18
1.48
15.00%
FR0034
15-Jun-21
4.44
FR0035
15-Jun-22
FR0036
Yield Wajar
FR0061
15-Mei-22
5.37
7.00%
7.17%
7.64%
99.25
97.24
rich
FR0062
15-Apr-42
25.58
6.38%
8.36%
8.77%
79.28
75.83
rich
FR0063
15-Mei-23
6.39
5.63%
7.48%
7.76%
90.80
89.50
rich
FR0064
15-Mei-28
11.46
6.13%
7.93%
8.19%
86.70
84.98
rich
FR0065
15-Mei-33
16.53
6.63%
8.09%
8.45%
86.88
83.98
rich
FR0066
15-Mei-18
1.31
5.25%
6.43%
6.63%
98.56
98.31
rich
FR0067
15-Feb-44
27.44
8.75%
8.52%
8.82%
102.41
99.29
rich
FR0068
15-Mar-34
17.38
8.38%
8.09%
8.49%
102.62
98.97
rich
FR0069
15-Apr-19
2.24
7.88%
6.85%
7.01%
102.06
101.72
rich
FR0070
15-Mar-24
7.23
8.38%
7.67%
7.85%
103.80
102.78
rich
FR0071
15-Mar-29
12.31
9.00%
7.96%
8.24%
107.99
105.75
rich
FR0072
15-Mei-36
19.58
8.25%
8.10%
8.57%
101.40
96.95
rich
FR0073
15-Mei-31
14.50
8.75%
8.05%
8.36%
105.87
103.22
rich
Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
6
Head Office PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team
Agnes HT Samosir
Economist
[email protected]
Fixed Income Desk
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
[email protected]
Dino Nunuhitu
[email protected]
Fathma Hariyani
[email protected]
Heny Utari
[email protected]
Witarso
[email protected]
ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
