a
Morning Flash Market Review
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Fixed Income | Indonesia | Daily
10%
9%
8%
7% 9-Jan-2017
2-Feb-2017
9-Feb-2017
6% 3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
18Y
21Y
24Y
27Y
10 February 2017
30Y
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y
= 6,78%
6Y
= 7,59% 15Y
= 7,74%
2Y
= 7,04%
7Y
= 7,69% 20Y
= 8,03%
3Y
= 7,18%
8Y
= 7,78% 30Y
= 8,55%
4Y
= 7,34%
9Y
= 7,65%
5Y
= 7,27% 10Y
= 7,52%
Pada Kamis (09/02) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp14,3 triliun, naik dari Rp11,4 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 821 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (09/02) sebesar Rp730 miliar, naik dari Rp186 miliar pada Rabu (08/02) dengan frekuensi perdagangan menjadi 85 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 103,2, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0069 (jatuh tempo 15/05/27; 96,7; 7,45%) dan FR0059 (jatuh tempo 15/05/27; 96,8; 7,45%); obligasi Sarana Multi Infrasturktur I Tahap IA (18/11/19; 100; 7,9%; idAA) dan obligasi Federal International Finance II Tahap IVB (27/09/19; 100,2; 7,9%; idAA+).
Ringkasan Berita Pakuwon Rencanakan Emisi Obligasi Global untuk Refinancing
Suku Bunga Acuan 7DRRR
4,75%
Fed funds target rate (tertinggi)
0,75%
Suku Bunga Lain 1 Bln
3 Bln
6 Bln
12 Bln
IDR avg deposit
6,15%
6,27%
6,26%
6,25%
JIBOR
5,82%
6,84%
7,18%
7,33%
LIBOR - US$
0,77%
1,03%
1,34%
1,70%
IDR avg base lending
PT Pakuwon Jati (PWON) berencana menerbitkan obligasi global tahun ini. Dana yang diperoleh dari penerbitan akan digunakan untuk melunasi obligasi global Pakuwon tahun 2014 senilai US$200 juta akan jatuh tempo pada 2019. Hingga 3Q16, Pakuwon mencatatkan pendapatan sebesar Rp2,4 triliun, relatif sama dengan 3Q15. Sementara untuk laba bersih 3Q16, terlihat peningkatan ke Rp895,9 miliar secara yoy dari Rp752,5 miliar. Total utang Pakuwon hingga September 2016 sebesar Rp9,7 triliun.
14,58%
USD avg base lending
5,26%
Bunga penjaminan LPS – IDR
6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas
0,75%
Nilai Tukar Rupiah IDR/USD
13.308
IDR/EUR
14.211
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo
Harga
Yield
FR0053
15-Jul-21
103,71
7,25%
FR0056
15-Sep-26
105,79
7,52%
FR0072
15-Mei-36
101,87
8,06%
FR0073
15-Mei-31
106,76
7,95%
Indon 21
5-Mei-21
107,63
2,94%
Indon 26
8-Jan-26
106,39
3,89%
CDS spread - 5 tahun (bps)
139,69
CDS spread - 10 tahun (bps)
214,10
Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan
dod
Wow
Pemerintah
119,80
0,21%
0,43%
Korporasi
209,76
-0,18%
-0,31%
Komposit
125,70
0,19%
0,39%
Indeks Harga Konsumen Jan-17
mom
yoy
Headline
127,94
0,97%
3,49%
Inti
119,90
0,56%
3,35%
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Jumlah Negara dengan Rating AAA Makin Sedikit Pada 2016, lembaga pemeringkat internasional Fitch mengatakan bahwa jumlah negara dengan peringkat utang tertinggi, AAA, sedang dalam jumlah terendah dalam 13 tahun. Saat ini ada 11 negara dengan peringkat AAA, lebih rendah dari rekor tertinggi 16 negara berperingkat AAA pada periode 2004-2009. Kondisi ini diperkirakan akan berlanjut hingga dua tahun lagi. Saat ini negara dengan peringkat AA+ tidak memiliki outlook yang baik, sehingga tidak akan ada peningkatan rating selama periode ini. Penurunan ini menurut Fitch, merupakan cerminan dari dampak krisis finansial global yang lebih lama dari perkiraan. Sebelas negara yang memiliki peringkat utang AAA adalah Australia, Kanada, Denmark, Jerman, Luksemburg, Belanda, Norwegia, Singapura, Swedia, Swiss, dan AS. 2017, Capital Inflow di Obligasi dan Saham Lebih dari Rp126 T Capital inflow (aliran modal) asing diperkirakan akan meningkat tahun ini dari tahun lalu yang diperkirakan mencapai Rp126 triliun. Sepanjang tahun ini, aliran dana asing meningkat Rp19,45 triliun di SBN (surat berharga negara) rupiah menjadi Rp685,26 triliun. Sedangkan net buy (pembelian bersih) saham oleh asing sepanjang tahun ini mencapai Rp503,9 miliar. Capital inflow bisa tumbuh tahun ini, asal pemerintah menjaga sentimen positif investor. Menurut penilaian Direktur Perencanaan Makro dan Analisis Statistik Bappenas, Amalia Adininggar Widyasanti, Indonesia memiliki return investasi yang relatif lebih tinggi dari negara tetangga, serta potensi pasar dan daya beli yang besar. Ia menilai FDI (foreign direct investment) tahun ini akan melampaui target Rp400 triliun, lebih tinggi dari angka tahun lalu sebesar Rp396,6 triliun. Sumber: Investor Daily
Refer to Important disclosures on the last of this report
MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI SUBORDINASI BERKELANJUTAN II BANK PANIN TAHAP II TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT Bank Panin Tbk PT Panin Financial Tbk (46,04%) Votraint No 1103 Pvt Ltd (38,82%) Masyarakat (15,14%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Instrumen
:
Obligasi Subordinasi Berkelanjutan II Bank Panin Tahap II Tahun 2017
Nominal
:
IDR 500 Milyar
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
7 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
9,90% - 10,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi Subordinasi
:
idA+ dari Pefindo
Jaminan
:
Clean basis
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama pemberian kredit dan memperkuat struktur permodalan dengan diperhitungkan sebagai Modal Pelengkap (Tier 2) serta peningkatan komposisi struktur perhimpunan dana jangka panjang.
: : : : : :
2 – 17 Februari 2017 9 – 10 Maret 2017 13 Maret 2017 14 Maret 2017 15 Maret 2017 16 Maret 2017
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa
Refer to Important disclosures on the last of this report
2
MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III ADIRA FINANCE TAHAP V TAHUN 2017 & SUKUK IJARAH BERKELANJUTAN II ADIRA FINANCE TAHAP III TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk (92,10%) Publik (7,90%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI & SUKUK I. OBLIGASI BERKELANJUTAN III ADIRA FINANCE TAHAP V TAHUN 2017 Nama Obligasi
:
Jumlah Nominal
:
Obligasi Berkelanjutan III Adira Finance Tahap V Tahun 2017 IDR 1,8 Triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Indikasi Tingkat Bunga
:
Pembayaran Bunga
:
Seri A: 370 Hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan Seri A: 7,40% - 7,90% per tahun Seri B: 8,40% - 8,90% per tahun Seri C: 8,50% - 9,00% per tahun Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Pencatatan
:
Piutang lancar sekurang-kurangnya 50% dari Nilai Pokok Obligasi PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Untuk kegiatan pembiayaan konsumen kendaraan bermotor
II. SUKUK MUDHARABAH BERKELANJUTAN II ADIRA FINANCE TAHAP III TAHUN 2017 Nama Sukuk
:
Jumlah Nominal
:
Sukuk Mudharabah Berkelanjutan II Adira Finance Tahap III Tahun 2017 IDR 200 milyar
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Sukuk
Jangka Waktu
:
Indikasi Pendapatan Bagi Hasil
:
Pembayaran Imbal Hasil
:
Seri A: 370 Hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan Seri A: 7,40% - 7,90% per tahun Seri B: 8,40% - 8,90% per tahun Seri C: 8,50% - 9,00% per tahun Imbal hasil akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Sukuk
:
idAAA (sy) dari Pefindo
Jaminan
:
Pencatatan
:
Piutang performing sekurang-kurangnya 50%dari Dana Sukuk Mudharabah PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Untuk kegiatan pembiayaan konsumen kendaraan bermotor secara murabahah untuk Sukuk Mudharabah
: : : : : : :
10 25 16 20 21 22 23
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
– 27 Februari 2017 Juni 2015 – 17 Maret 2017 Maret 2017 Maret 2017 Maret 2017 Maret 2017
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • •
Dukungan dan komitmen yang kuat dari Bank Danamon Salah satu perusahaan pembiayaan sepeda motor dan mobil yang terbesar di Indonesia Memiliki tingkat hutang yang relative masih rendah Salah satu perusahaan pembiayaan yang memiliki peringkat tertinggi idAAA & idAAA(sy) dari Pefindo Memiliki jaringan usaha yang luas dengan segmen pasar yang lengkap
Refer to Important disclosures on the last of this report
3
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II INDOMOBIL FINANCE TAHAP IV TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
Indomobil Finance Indonesia Indomobil Multi Jasa Tbk (99,875%) IMG Sejahtera Langgeng (0,125%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan II Indomobil Finance Tahap IV Tahun 2017
Jumlah Penerbitan
:
IDR 400 Milyar
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri
A: 370 hari B: 36 bulan C: 48 bulan D: 60 bulan
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri Seri Seri Seri
A: 7,75% - 8,50% per tahun B: 8,50% - 9,00% per tahun C: 8,75% - 9,25% per tahun D: 9,00% - 10,00% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Triwulanan, basis 30/360
Peringkat Obligasi
:
idA dari Pefindo
Jaminan
:
50% dari total penerbitan berupa piutang lancar
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Modal kerja pembiayaan
: : : : : :
9 – 24 Febuari 2017 15 – 16 Maret 2017 17 Maret 2017 20 Maret 2017 21 Maret 2017 22 Maret 2017
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • • • •
Pemegang saham yang berpengalaman dalam bidang otomotif Manajemen yang handal dan berpengalaman pada bidangnya Diversifikasi sumber pendanaan yang didukung oleh institusi perbankan maupun institusi keuangan non-bank, baik nasional dan internasional Industri pembiayaan yang masih terbuka lebar untuk pertumbuhan dengan diberlakukannya POJK No. 29 Tahun 2014 mengenai perluasan ruang lingkup usaha perusahaan pembiayaan. Kinerja keuangan yang solid dan bertumbuh Rekam jejak pembayaran obligasi yang baik Peringkat kredit yang baik yaitu idA dari Pefindo Luasnya jaringan pelayanan didukung oleh infrastruktur sistem informasi dan tekonologi yang terintegrasi untuk mempermudah proses pengolahan kredit Sinergi yang kuat dengan Indomobil Group untuk menggarap captive market
Refer to Important disclosures on the last of this report
4
MorningFlash
Transaksi Obligasi Pemerintah, 9 Februari 20171 Nilai Nominal (Miliar Rp)
Jatuh Tempo
Kupon
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
FR0040
26,002.09
15-Sep-25
11,00%
75,00
3
120,24
120,18
7,74%
5,60
FR0046
24,680.00
15-Jul-23
9,50%
60,00
3
109,61
109,60
7,58%
4,81
FR0053
100,027.79
15-Jul-21
8,25%
2,333.94
72
103,59
103,80
7,23%
3,65
FR0054
27,096.00
15-Jul-31
9,50%
90,15
6
113,14
111,75
8,10%
8,10
FR0056
121,414.00
15-Sep-26
8,38%
1,381.10
34
105,97
105,75
7,52%
6,41
FR0059
50,530.00
15-Mei-27
7,00%
2,537.44
184
96,72
96,78
7,45%
7,04
FR0060
9,784.00
15-Apr-17
6,25%
95,00
1
100,23
100,23
4,79%
0,17
FR0061
48,225.00
15-Mei-22
7,00%
864,97
39
99,41
99,40
7,14%
4,26
FR0063
35,516.00
15-Mei-23
5,63%
82,13
8
91,17
91,00
7,45%
5,04
FR0066
17,811.00
15-Mei-18
5,25%
1,000.93
4
98,45
98,75
6,29%
1,18
FR0068
92,400.00
15-Mar-34
8,38%
306,23
35
102,78
103,90
7,95%
8,87
FR0069
62,396.00
15-Apr-19
7,88%
818,32
27
101,89
101,70
7,01%
1,92
FR0070
132,939.42
15-Mar-24
8,38%
2,136.35
44
104,47
104,05
7,62%
5,15
FR0071
93,390.68
15-Mar-29
9,00%
474,07
10
107,95
108,25
7,93%
7,25
FR0072
57,010.00
15-Mei-36
8,25%
603,00
73
101,96
103,25
7,92%
9,54
FR0073
66,217.00
15-Mei-31
8,75%
404,63
23
107,05
108,25
7,78%
8,16
FR0074
1,750.00
15-Agust-32
7,50%
73,55
38
97,91
98,40
7,68%
8,69
ORI013
19,691.46
15-Okt-19
6,60%
105,89
83
98,77
98,00
7,43%
2,43
5,550.00
01-Mei-17
0,00%
300,00
4
98,98
98,99
4,78%
0,23
21,965.04
11-Mar-18
8,25%
71,33
12
102,07
101,80
6,52%
1,03
448,65
118
14,262.69
821
Obligasi
SPN03170501 SR007
1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 9 Februari 20171 Obligasi
Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp)
Kupon
Rating
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
AMRT I Th II A
600,00
8-Mei-18
9,70%
AA-(idn)
5,40
2
101,19
101,19
8,67%
1,15
ASDF III Th II A
850,00
28-Okt-17
7,25%
AAA(idn)
15,00
1
100,12
100,12
7,07%
0,68
BBIA Sub 1
1,000.00
28-Mei-21
11,35%
AA(idn)
5,00
1
105,50
104,72
9,98%
3,32
BEXI II Th II B
1,485.00
16-Okt-17
9,25%
idAAA
7,00
1
101,49
101,49
6,96%
0,65
BNLI Sub II
1,750.00
28-Jun-18
11,00%
idAAA
16,90
1
102,25
101,95
9,46%
1,25
400,00
5-Mar-18
8,25%
AA-(idn)
15,00
3
100,58
100,63
7,62%
0,99
FIFA II Th I B
2,061.00
24-Apr-18
9,25%
idAA+
10,00
1
101,74
101,74
7,71%
1,12
FIFA II Th IV B
1,257.00
27-Sep-19
7,95%
idAA+
92,40
4
100,21
100,18
7,87%
2,32
ISAT I Th I A
950,00
12-Des-17
10,00%
idAA+
10,00
1
102,23
102,23
7,20%
0,78
ISAT Sk Ij V
300,00
27-Jun-19
8,63%
idAA+(sy)
34,00
3
101,01
101,02
8,15%
2,11
MDLN II B
250,00
27-Des-17
11,00%
idA
8,00
4
100,55
100,60
10,26%
0,81
64,00
3-Jun-17
12,00%
idA
15,00
5
100,81
101,00
8,63%
0,29
NISP I Th I C
1,235.00
10-Feb-18
9,80%
idAAA
30,00
2
102,21
102,22
7,46%
0,94
PNBN Sub II Th I
2,000.00
28-Jun-23
9,60%
idAA-
56,00
7
99,56
99,35
9,74%
4,66
PNBN Sub III
2,460.00
9-Nop-17
10,50%
idAA-
5,25
2
99,94
99,15
11,72%
0,70
PPLN Sk Ij Th I
121,00
5-Jul-20
8,00%
idAAA(sy)
36,00
2
98,51
98,52
8,50%
2,92
PTPP I Th I
700,00
19-Mar-18
8,38%
idA-
8,00
4
100,25
100,30
8,08%
1,03
2,298.00
18-Nop-19
7,85%
AA(idn)
200,00
3
100,17
100,00
7,85%
2,42
SMRA Sk Ij I Th III
150,00
22-Apr-18
10,50%
idA+(sy)
4,00
4
101,60
101,62
9,05%
1,10
WOMF I Th II B
500,00
5-Des-17
11,25%
AA(idn)
40,00
2
102,82
102,83
7,61%
0,76
117,23
32
730,18
85
BTPN I Th III A
MFIN I Th II B
SMII I Th I A
Total 1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
5
MorningFlash
Valuasi Obligasi Pemerintah, 9 Februari 20171 Harga Pasar
Harga Wajar
Valuasi1
5,85%
102,02
101,69
rich
7,37%
112,35
111,68
rich
6,30%
6,69%
111,64
111,08
rich
12,80%
7,27%
7,47%
120,23
119,40
rich
5,42
12,90%
7,41%
7,62%
123,84
122,78
rich
15-Sep-19
2,63
11,50%
7,01%
7,11%
110,45
110,20
rich
FR0037
15-Sep-26
9,74
12,00%
7,76%
8,03%
128,31
126,15
rich
FR0038
15-Agust-18
1,53
11,60%
6,40%
6,73%
107,35
106,86
rich
FR0039
15-Agust-23
6,61
11,75%
7,56%
7,76%
121,21
120,08
rich
FR0040
15-Sep-25
8,72
11,00%
7,71%
7,96%
120,39
118,66
rich
FR0042
15-Jul-27
10,58
10,25%
7,82%
8,09%
117,13
114,97
rich
FR0043
15-Jul-22
5,51
10,25%
7,42%
7,63%
112,44
111,44
rich
FR0044
15-Sep-24
7,71
10,00%
7,68%
7,87%
113,15
111,99
rich
FR0045
15-Mei-37
20,56
9,75%
8,23%
8,57%
114,87
111,25
rich
FR0046
15-Jul-23
6,52
9,50%
7,57%
7,75%
109,65
108,71
rich
FR0047
15-Feb-28
11,18
10,00%
7,86%
8,13%
115,55
113,41
rich
FR0048
15-Sep-18
1,62
9,00%
6,51%
6,77%
103,69
103,29
rich
FR0050
15-Jul-38
21,74
10,50%
8,29%
8,61%
121,91
118,35
rich
FR0052
15-Agust-30
13,71
10,50%
8,04%
8,28%
120,05
117,86
rich
FR0053
15-Jul-21
4,49
8,25%
7,25%
7,49%
103,71
102,81
rich
FR0054
15-Jul-31
14,64
9,50%
8,06%
8,32%
112,16
109,75
rich
FR0056
15-Sep-26
9,74
8,38%
7,52%
8,03%
105,79
102,23
rich
FR0057
15-Mei-41
24,61
9,50%
8,37%
8,70%
111,65
108,04
rich
FR0058
15-Jun-32
15,57
8,25%
8,08%
8,37%
101,49
98,96
rich
FR0059
15-Mei-27
10,41
7,00%
7,49%
8,08%
96,54
92,53
rich
FR0060
15-Apr-17
0,18
6,43%
5,61%
5,25%
100,12
100,18
cheap
Obligasi
1
Jatuh Tempo
Years to Maturity
Kupon
Yield Pasar
FR0028
15-Jul-17
0,43
10,00%
5,07%
FR0031
15-Nop-20
3,82
11,00%
7,18%
FR0032
15-Jul-18
1,45
15,00%
FR0034
15-Jun-21
4,41
FR0035
15-Jun-22
FR0036
Yield Wajar
FR0061
15-Mei-22
5,34
7,00%
7,16%
7,61%
99,30
97,38
rich
FR0062
15-Apr-42
25,54
6,38%
8,38%
8,72%
79,11
76,20
rich
FR0063
15-Mei-23
6,35
5,63%
7,50%
7,73%
90,76
89,69
rich
FR0064
15-Mei-28
11,43
6,13%
7,92%
8,15%
86,80
85,26
rich
FR0065
15-Mei-33
16,50
6,63%
8,07%
8,41%
87,00
84,32
rich
FR0066
15-Mei-18
1,28
5,25%
6,38%
6,61%
98,65
98,38
rich
FR0067
15-Feb-44
27,41
8,75%
8,43%
8,77%
103,41
99,75
rich
FR0068
15-Mar-34
17,34
8,38%
8,08%
8,45%
102,69
99,35
rich
FR0069
15-Apr-19
2,21
7,88%
6,86%
6,99%
101,99
101,74
rich
FR0070
15-Mar-24
7,20
8,38%
7,57%
7,82%
104,34
102,96
rich
FR0071
15-Mar-29
12,27
9,00%
7,98%
8,20%
107,79
106,06
rich
FR0072
15-Mei-36
19,54
8,25%
8,06%
8,53%
101,87
97,34
rich
FR0073
15-Mei-31
14,47
8,75%
7,95%
8,32%
106,76
103,56
rich
Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
6
Head Office PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team
Agnes HT Samosir
Economist
[email protected]
Fixed Income Desk
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
[email protected]
Dino Nunuhitu
[email protected]
Fathma Hariyani
[email protected]
Heny Utari
[email protected]
Witarso
[email protected]
ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
