a
Morning Flash Market Review
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Fixed Income | Indonesia | Daily
10%
9%
8%
7% 14-Feb-2017
8-Mar-2017
15-Mar-2017
6% 3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
18Y
21Y
24Y
27Y
16 March 2017
30Y
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y
= 6,51%
6Y
= 7,37% 15Y
= 7,73%
2Y
= 6,86%
7Y
= 7,37% 20Y
= 7,99%
3Y
= 7,02%
8Y
= 7,57% 30Y
= 8,36%
4Y
= 7,15%
9Y
= 7,42%
5Y
= 7,17% 10Y
Pada Rabu (15/03) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp17,4 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 890 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu (15/03) menjadi sebesar Rp951 miliar dengan frekuensi perdagangan menjadi 92 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 102, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 102. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0056 (jatuh tempo 15/09/26; 107; 7,3%) dan FR0072 (jatuh tempo 15/05/36; 102,8; 8%); obligasi Bank BRI I Tahap IIB (04/02/19; 101,8; 8,2%; idAAA) dan obligasi Bank Permata (19/12/19; 101; 9%; idAAA).
Ringkasan Berita
= 7,37%
Fed Naikkan Suku Bunga FFR Pertama Kali di Tahun 2017 Suku Bunga Acuan 7DRRR
4,75%
Fed funds target rate (tertinggi)
0,88%
Suku Bunga Lain 1 Bln
3 Bln
6 Bln
12 Bln
IDR avg deposit
6,10%
6,27%
6,21%
6,21%
JIBOR
5,83%
6,85%
7,14%
7,32%
LIBOR - US$
0,93%
1,14%
1,43%
1,82%
IDR avg base lending
14,08%
USD avg base lending
5,82%
Bunga penjaminan LPS – IDR
6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas
0,75%
Nilai Tukar Rupiah IDR/USD
13.375
IDR/EUR
14.197
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo
Harga
Yield
FR0053
15-Jul-21
104,02
7,15%
FR0056
15-Sep-26
106,59
7,40%
FR0072
15-Mei-36
102,63
7,98%
FR0073
15-Mei-31
108,20
7,78%
Indon 21
5-Mei-21
106,41
3,29%
Indon 26
8-Jan-26
105,02
4,07%
CDS spread - 5 tahun (bps)
128,34
CDS spread - 10 tahun (bps)
193,44
Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan
dod
Wow
Pemerintah
120,04
0,04%
0,26%
Korporasi
210,39
-0,06%
0,32%
Komposit
125,96
0,04%
0,27%
Bank sentral AS, The Federal Reserves (Fed), untuk pertama kalinya di 2017 menaikkan suku bunga FFR sebanyak 25 basis poin ke rentang 0,75-1%. Kenaikan ini merupakan kenaikan pertama dari tiga kali kenaikan yang diharapkan terjadi di pasar sepanjang 2017. Keyakinan The Fed untuk menaikkan suku bunga didasarkan oleh beberapa faktor: data ketenagakerjaan yang baik, inflasi yang telah mencapai target 2%, berkurangnya risiko eksternal, serta pasar tenaga kerja yang meyakinkan. Berdasarkan proyeksi dot plot The Fed yang dilansir pasca pertemuan kemarin, sebanyak tiga kali pertemuan diharapkan di 2017, 2018, dan 2019. Pefindo Raih Mandat Obligasi Rp74,8 Triliun PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) memperoleh mandat pemeringkatan untuk emisi surat utang yang akan diterbitkan tahun ini senilai Rp74,8 triliun. Hingga pertengahan Maret, emisi yang sudah direalisasikan mencapai Rp15,7 triliun atau 21% dari total, dengan sembilan perusahaan. Berdasarkan keterangan Head of Division Financial Institution Rating Pefindo Hendro Utomo, tahun ini merupakan tahun dengan siklus lima tahunan dimana emisi surat utang akan mencapai angka yang cukup banyak. Pembiayaan Multifinance ke Industri Kreatif Diproyeksikan Naik 15% Otoritas Jasa Keuangan (OJK) memperkirakan pembiayaan industri multifinance naik 15% pada tahun ini menjadi sekitar Rp5,87 triliun dari sebelumnya Rp5,1 triliun pada 2016. Porsi penyaluran pembiayaan perusahaan multifinance untuk sektor industri kreatif ini masih terbilang jauh jika dibandingkan dengan perbankan, dimana jumlah kredit melalui sektor perbankan yang disalurkan ke sektor usaha mikro, kecil, dan menengah sebesar Rp802 triliun atau 18,2% dari total kredit perbankan. Sumber: Financial Times, Bisnis Indonesia, Kontan
Indeks Harga Konsumen Feb-17
mom
yoy
Headline
128,24
0,23%
3,83%
Inti
120,34
0,37%
3,41%
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
Morning Flash
PENAWARAN UMUM SUKUK IJARAH BERKELANJUTAN I XL AXIATA TAHAP II TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT XL Axiata Tbk Axiata Investments (Indonesia) Sdn. Bhd. (66,36%) Masyarakat (33,64%)
INDIKASI STRUKTUR SUKUK IJARAH Nama Sukuk
:
Sukuk Ijarah Berkelanjutan I XL Axiata Tahap II Tahun 2017
Jumlah Penerbitan
:
IDR 3,5 Triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Sukuk
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun
Indikasi Cicilan Imbalan
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 7,25% – 7,75% per tahun B: 8,00% – 8,50% per tahun C: 8,40% – 9,00% per tahun D: 8,50% – 9,25% per tahun E: 8,75% – 9,50% per tahun
Pembayaran Imbalan
:
Cicilan imbalan akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Sukuk
:
AAA(idn) dari Fitch
Jaminan
:
Pari passu
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Pelunasan hutang Perseroan
: : : : : :
13 13 18 20 21 25
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Sukuk Pencatatan di Bursa
– 27 – 17 April April April April
Maret 2017 April 2017 2017 2017 2017 2017
Refer to Important disclosures on the last of this report
2
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II TOWER BERSAMA INFRASTRUCTURE TAHAP II TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT Tower Bersama Infrastructure Tbk PT Wahana Anugerah Sejahtera (29,13%) PT Provident Capital Indonesia (26,47%) Masyarakat (44,40%)
STRUKTUR PENAWARAN OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan II Tower Bersama Infrastructure Tahap II Tahun 2017
Jumlah Emisi
:
IDR 500 Milyar
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
3 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
8,50% - 9,00% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
AA- (idn) dari Fitch Rating Indonesia
Jaminan
:
Pari Passu
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Tujuan Penggunaan Dana
:
Pelunasan hutang Perseroan
: : : : : :
13 12 18 20 21 25
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa
– 24 – 13 April April April April
Maret 2017 April 2017 2017 2017 2017 2017
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • •
Pendapatan Perseroan diperoleh dari perjanjian sewa jangka panjang yang berasal dari penyewaan sites Perseroan memberikan kepastian yang tinggi akan arus pendapatan yang berulang (recurring) Basis pendapatan Perseroan berkualitas tinggi karena 83% pendapatan berasal dari 4 perusahaan telekomunikasi besar (Indosat, Telkomsel, Telkom dan XL) yang telah mendapatkan peringkat kredit yang tinggi Posisi pasar yang kuat di industri yang menarik dan defensive, dengan potensi peningkatan efisiensi operasional dari pertumbuhan sites dan penambahan kolokasi Marjin keuntungan yang tinggi dan tingkat leverage operasional yang signifikan Perseroan memiliki nilai utang bersih yang relatif rendah terhadap nilai perusahaan Kemampuan untuk melakukan akuisisi kemuadian mengintegrasikan dengan portfolio yang telah ada. Tim manajemen yang memiliki pengalaman ekstensif dalam melakukan build-to-suit dan menjalankan kegiatan operasional dan pemegang saham yang bereputasi baik
Refer to Important disclosures on the last of this report
3
MorningFlash
Transaksi Obligasi Pemerintah, 15 Maret 20171 Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
11,00%
632,60
17
109,23
112,40
7,09%
2,94
8,25%
1,786.00
37
103,99
104,10
7,13%
3,57
15-Sep-26
8,38%
2,024.67
45
106,78
106,99
7,34%
6,59
64,580.00
15-May-27
7,00%
1,408.42
72
97,36
96,38
7,51%
6,94
FR0061
50,475.00
15-May-22
7,00%
1,986.47
72
99,25
99,50
7,11%
4,17
FR0063
35,516.00
15-May-23
5,63%
359,58
11
91,87
91,90
7,28%
4,96
FR0066
17,811.00
15-May-18
5,25%
200,00
2
99,00
99,00
6,15%
1,09
FR0067
25,238.28
15-Feb-44
8,75%
240,00
16
104,56
105,00
8,28%
10,55
FR0068
92,400.00
15-Mar-34
8,38%
533,16
51
103,58
102,80
8,07%
9,09
FR0069
62,396.00
15-Apr-19
7,88%
771,37
20
101,79
102,25
6,69%
1,84
FR0070
132,939.42
15-Mar-24
8,38%
311,45
28
105,70
105,80
7,30%
5,29
FR0071
93,390.68
15-Mar-29
9,00%
490,51
22
109,27
110,55
7,64%
7,51
FR0072
61,810.00
15-May-36
8,25%
1,988.54
115
102,61
102,80
7,96%
9,43
FR0073
66,217.00
15-May-31
8,75%
475,75
30
107,97
108,30
7,77%
8,08
FR0074
6,430.00
15-Aug-32
7,50%
1,001.91
120
97,83
99,50
7,55%
8,97
ORI013
19,691.46
15-Oct-19
6,60%
548,88
75
99,56
99,17
6,95%
2,36
PBS012
23,452.60
15-Nov-31
8,88%
204,00
24
105,14
105,25
8,25%
8,07
SPN03170418
5,000.00
18-Apr-17
0,00%
333,45
7
99,59
99,59
4,68%
0,09
SPN12180201
14,450.00
1-Feb-18
0,00%
910,00
2
95,00
95,00
5,90%
0,90
SPN12180301
4,050.00
1-Mar-18
0,00%
355,19
3
94,45
94,44
6,07%
0,98
816,09
121
17,378.03
890
Nilai Nominal (Miliar Rp)
Jatuh Tempo
Kupon
FR0031
17,890.00
15-Nov-20
FR0053
100,027.79
15-Jul-21
FR0056
121,414.00
FR0059
Obligasi
1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 15 Maret 20171 Obligasi
Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp)
Kupon
Rating
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
ADMF III Th II C
277,00
25-Agust-20
10,25%
idAAA
10,00
1
105,15
105,15
8,51%
2,88
APIA I C
428,00
30-Jun-26
9,00%
idAAA
126,00
2
103,33
103,33
8,48%
6,19
APLN II
1,200.00
15-Agust-17
9,38%
idA
30,20
5
100,21
100,26
8,71%
0,40
ASDF II Th IV B
1,500.00
29-Okt-17
10,50%
AAA(idn)
8,00
3
102,03
102,05
7,06%
0,59
600,00
1-Apr-18
9,40%
AA(idn)
12,00
3
101,82
101,85
7,53%
0,97
BBIA Sub 1
1,000.00
28-Mei-21
11,35%
AA(idn)
12,00
4
106,51
106,75
9,39%
3,34
BBRI I Th II B
1,018.50
4-Feb-19
9,25%
idAAA
160,00
2
101,77
101,78
8,22%
1,70
BBRI I Th III B
2,437.00
25-Mei-19
8,20%
idAAA
4,00
2
100,53
100,55
7,92%
1,98
317,00
5-Nop-17
8,10%
A(idn)
30,00
2
100,33
100,35
7,52%
0,61
BNGA Sub II
1,600.00
23-Des-20
10,85%
AA(idn)
132,00
7
104,34
104,40
9,45%
3,01
BNLI Sub I Th II
1,800,00
19-Des-19
9,40%
idAAA
141,00
8
100,32
100,94
9,01%
2,35
BNLI Sub II
1,750.00
28-Jun-18
11,00%
idAAA
40,00
5
103,12
103,25
8,30%
1,16
BSDE I Th II
1,750.00
5-Jun-18
8,38%
idAA-
20,00
2
100,03
100,05
8,33%
1,14
ISAT I Th II D
337,00
4-Jun-22
10,25%
idAAA
13,00
3
105,62
106,15
8,77%
4,04
MAPI I Th I B
447,00
12-Des-17
8,45%
idAA-
9,00
3
100,37
100,42
7,86%
0,71
MEDC I Th II
1,500.00
15-Mar-18
8,85%
idAA-
38,00
3
100,11
100,11
8,73%
0,94
549,00
30-Sep-19
10,80%
idA+
63,50
2
100,25
100,25
10,68%
2,14
PNBN Sub III
2,460.00
9-Nop-17
10,50%
idAA-
41,00
11
101,47
101,50
8,08%
0,61
SMRA I Th II
800,00
10-Okt-19
11,50%
idA+
30,00
7
103,55
103,20
10,07%
2,16
1,000.00
1-Jun-19
8,40%
AAA(idn)
2,40
1
100,85
100,85
7,97%
1,99
28,90
16
951,00
92
BBIA I B
BFIN III Th I A
MEDC II Th II A
TAFS II Th I B
Total 1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
4
MorningFlash
Valuasi Obligasi Pemerintah, 15 Maret 20171 Harga Pasar
Harga Wajar
Valuasi1
5,37%
101,64
101,46
rich
7,24%
112,28
111,89
rich
6,27%
6,45%
110,93
110,68
rich
12,80%
7,16%
7,35%
120,31
119,54
rich
5,33
12,90%
7,25%
7,51%
124,25
122,99
rich
15-Sep-19
2,54
11,50%
6,89%
6,94%
110,40
110,27
rich
FR0037
15-Sep-26
9,64
12,00%
7,54%
7,94%
129,89
126,72
rich
FR0038
15-Agust-18
1,44
11,60%
6,39%
6,50%
106,91
106,76
rich
FR0039
15-Agust-23
6,51
11,75%
7,41%
7,66%
121,82
120,42
rich
FR0040
15-Sep-25
8,63
11,00%
7,54%
7,86%
121,41
119,19
rich
FR0042
15-Jul-27
10,48
10,25%
7,65%
8,00%
118,33
115,61
rich
FR0043
15-Jul-22
5,41
10,25%
7,30%
7,52%
112,82
111,78
rich
FR0044
15-Sep-24
7,61
10,00%
7,54%
7,77%
113,92
112,48
rich
FR0045
15-Mei-37
20,46
9,75%
8,16%
8,43%
115,54
112,68
rich
FR0046
15-Jul-23
6,43
9,50%
7,40%
7,65%
110,47
109,14
rich
FR0047
15-Feb-28
11,08
10,00%
7,70%
8,04%
116,75
114,08
rich
FR0048
15-Sep-18
1,53
9,00%
6,53%
6,55%
103,47
103,44
rich
FR0050
15-Jul-38
21,64
10,50%
8,24%
8,46%
122,54
119,94
rich
FR0052
15-Agust-30
13,61
10,50%
7,91%
8,17%
121,15
118,72
rich
FR0053
15-Jul-21
4,40
8,25%
7,15%
7,36%
104,02
103,22
rich
FR0054
15-Jul-31
14,54
9,50%
7,94%
8,22%
113,20
110,66
rich
FR0056
15-Sep-26
9,64
8,38%
7,40%
7,94%
106,59
102,87
rich
FR0057
15-Mei-41
24,52
9,50%
8,28%
8,53%
112,67
109,82
rich
FR0058
15-Jun-32
15,48
8,25%
7,98%
8,26%
102,33
99,91
rich
FR0059
15-Mei-27
10,31
7,00%
7,36%
7,99%
97,46
93,21
rich
FR0060
15-Apr-17
0,09
6,43%
5,06%
4,29%
100,10
100,16
cheap
Obligasi
1
Jatuh Tempo
Years to Maturity
Kupon
Yield Pasar
FR0028
15-Jul-17
0,34
10,00%
4,83%
FR0031
15-Nop-20
3,73
11,00%
7,12%
FR0032
15-Jul-18
1,35
15,00%
FR0034
15-Jun-21
4,31
FR0035
15-Jun-22
FR0036
Yield Wajar
FR0061
15-Mei-22
5,24
7,00%
7,14%
7,50%
99,38
97,90
rich
FR0062
15-Apr-42
25,45
6,38%
8,28%
8,55%
80,00
77,65
rich
FR0063
15-Mei-23
6,26
5,63%
7,35%
7,63%
91,58
90,29
rich
FR0064
15-Mei-28
11,33
6,13%
7,72%
8,05%
88,20
85,98
rich
FR0065
15-Mei-33
16,40
6,63%
7,97%
8,30%
87,91
85,26
rich
FR0066
15-Mei-18
1,18
5,25%
6,30%
6,35%
98,83
98,78
rich
FR0067
15-Feb-44
27,31
8,75%
8,32%
8,59%
104,61
101,67
rich
FR0068
15-Mar-34
17,25
8,38%
8,00%
8,33%
103,43
100,44
rich
FR0069
15-Apr-19
2,11
7,88%
6,74%
6,80%
102,16
102,04
rich
FR0070
15-Mar-24
7,10
8,38%
7,37%
7,72%
105,42
103,49
rich
FR0071
15-Mar-29
12,18
9,00%
7,80%
8,10%
109,25
106,82
rich
FR0072
15-Mei-36
19,45
8,25%
7,98%
8,40%
102,63
98,57
rich
FR0073
15-Mei-31
14,37
8,75%
7,78%
8,21%
108,20
104,45
rich
Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
5
Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team
Agnes HT Samosir
Economist
[email protected]
Fixed Income Desk
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
[email protected]
Dino Nunuhitu
[email protected]
Fathma Hariyani
[email protected]
Heny Utari
[email protected]
Witarso
[email protected]
ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
