a
Morning Flash
21 October 2016
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Market Review
Fixed Income | Indonesia | Daily
10%
9%
8%
7% 20-Sep-2016
12-Oct-2016
20-Oct-2016
6% 3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
18Y
21Y
24Y
27Y
30Y
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y
= 6,36%
6Y
= 7,11% 15Y
= 7,46%
2Y
= 6,75%
7Y
= 7,18% 20Y
= 7,64%
3Y
= 6,90%
8Y
= 7,19% 30Y
= 7,75%
4Y
= 6,97%
9Y
= 7,22%
5Y
= 7,02% 10Y
Pada Kamis (20/10) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp9,6 triliun dari Rp12,72 triliun pada Rabu (19/10) dengan frekuensi perdagangan menjadi 486 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (20/10) sebesar Rp457,1 miliar, turun dari 756,2 miliar pada Rabu (19/10) dengan frekuensi perdagangan menjadi 54 kali. Selanjutnya, harga surat berharga negara (SBN) ditutup dengan rata–rata harga 103, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata– rata harga di 99,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0053 (jatuh tempo 15/07/21; 105,2; 6,94%) dan FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 100,3; 6,94%); obligasi BFI Finance II Tahap IIC (19/03/18; 100; 10,9%; idA) dan obligasi Tiphone Mobile Indonesia I Tahap IIA (24/10/17; 100; 9,2%; idA).
= 7,13%
Ringkasan Berita
Suku Bunga Acuan 7DRRR
5,00%
Fed funds target rate (tertinggi)
0,50%
Suku Bunga Lain 1 Bln
3 Bln
6 Bln
12 Bln
IDR avg deposit
6,15%
6,39%
6,31%
6,28%
JIBOR
6,19%
7,05%
7,30%
7,49%
LIBOR - US$
0,53%
0,88%
1,26%
1,56%
IDR avg base lending
14,03%
USD avg base lending
5,21%
Bunga penjaminan LPS – IDR
6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas
0,75%
ECB Pertahankan Suku Bunga Bank sentral Uni Eropa putuskan untuk pertahankan suku bunga pada 0% pada pertemuan ECB kemarin. Presiden ECB Mario Draghi memberikan sinyal bahwa keputusan perpanjangan program pembelian aset sebesar EU€80 miliar akan difinalisasi pada Des16 dan akan menentukan nasib program tersebut selepas Mar17. Selain suku bunga, fasilitas simpanan untuk dana baru juga ditetapkan pada bunga -0,4%. Mata uang Euro menguat 0,5% terhadap dolar setelah pertemuan tersebut. Bank Indonesia Turunkan Suku Bunga Acuan ke 4,75%
Nilai Tukar Rupiah IDR/USD
12.999
IDR/EUR
14.264
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo
Harga
Yield
FR0053
15-Jul-21
104,95
7,00%
FR0056
15-Sep-26
108,93
7,10%
FR0072
15-Mei-36
106,51
7,60%
FR0073
15-Mei-31
111,74
7,42%
Indon 21
5-mei-21
109,24
2,69
Indon 26
8-jan-26
110,59
3,40
CDS spread - 5 tahun (bps)
151,66
CDS spread - 10 tahun (bps)
218,20
Bank Indonesia kembali menurunkan suku bunga acuan 7DRRR ke 4,75% setelah Rapat Dewan Gubernur kemarin yang memutuskan suku bunga dipotong 25bps dari 5%, kemudian fasilitas simpanan diturunkan menjadi 4,5% dan fasilitas pinjaman ke 5,5%. BI memotong suku bunga dengan dasar untuk mengurangi tingkat suku bunga pinjaman ke single digit dan mendorong pertumbuhan permintaan domestik. Sumber: Financial Times, Bank Indonesia
Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan
dod
Wow
Pemerintah
123,29
-0,14%
-0,25%
Korporasi
210,60
0,02%
0,16%
Komposit
129,23
-0,13%
-0,22%
Indeks Harga Konsumen Sep-16
mom
yoy
Headline
125,41
0,22%
3,07%
Inti
118,66
0,33%
3,21%
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN INDONESIA EXIMBANK III TAHAP III TAHUN 2016 Emiten Kepemilikan
: :
Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank III Tahap III Tahun 2016
Jumlah Nominal
:
IDR 2,5 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri
A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri Seri Seri Seri
A: 6,50% - 7,15% per tahun B: 7,25% - 8,00% per tahun C: 7,50% - 8,25% per tahun D: 8,00% - 8,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Pembiayaan aset produktif dalam bentuk pembiayaan ekspor
: : : : : :
12 15 18 21 22 23
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
– 26 Oktober 2016 – 17 November 2016 November 2016 November 2016 November 2016 November 2016
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • •
Peranan kebijakan dan dukungan penuh Pemerintah Manajemen yang kompeten dan berpengalaman Performa dan profil keuangan yang kuat Manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang kuat Akses yang mudah ke berbagai sumber pendanaan Proses dan operasi serta kebijakan yang kuat
Refer to Important disclosures on the last of this report
2
MorningFlash
PENAWARAN UMUM SUKUK MUDHARABAH SUBORDINASI I BANK BRISYARIAH TAHUN 2016 Emiten Kepemilikan
: :
PT Bank BRISyariah (BRISyariah) PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (99,99997%) Yayasan Kesejahteraan Pekerja BRI (0,00003%)
INDIKASI STRUKTUR SUKUK Nama Instrumen
:
Sukuk Mudharabah Subordinasi I Bank BRISyariah Tahun 2016
Nominal
:
IDR 1 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Sukuk
Jangka Waktu
:
7 Tahun
Indikasi Tingkat Bagi Hasil
:
9,50% - 10,25% per tahun
Pembayaran Bagi Hasil
:
Bagi hasil Sukuk akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Sukuk
:
idA+ dari Fitch Ratings Indonesia
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Untuk memperkuat struktur permodalan dalam rangka menunjang kegiatan pengembangan usaha berupa penyaluran pembiayaan, dengan diperhitungkan sebagai modal pelengkap (Tier 2) serta peningkatan komposisi struktur perhimpunan dana jangka panjang tanpa dipotong dengan biaya-biaya Emisi.
: : : : : : :
12 – 26 Oktober 2016 8 November 2016 10 – 11 November 2016 14 November 2016 15 November 2016 16 November 2016 17 November 2016
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Pernyataan Efektif OJK Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Sukuk Pencatatan di Bursa
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • •
Dukungan penuh dan sinergi dengan Induk Perusahaan yang memiliki kinerja dan reputasi yang sangat baik. Aliansi dengan jaringan bisnis yang luas yaitu melalui kantor layanan syariah/layanan syariah banking Bank BRI. Mempunyai positioning yang baik pada usaha Mikro kecil dan Menengah. Merupakan salah satu bank yang ditunjuk sebagai bank penerima setoran dana haji dan bank yang ditunjuk untuk penyaluran KPR FLPP.
Refer to Important disclosures on the last of this report
3
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN I SARANA MULTI INFRASTRUKTUR TAHAP I TAHUN 2016 Emiten Kepemilikan
: :
PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan I Sarana Multi Infrastruktur Tahap I Tahun 2016
Jumlah Nominal
:
IDR 5 Triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri
A: 3 Tahun B: 5 Tahun C: 10 Tahun D: 15 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri Seri Seri Seri
A: 7,25% - 8,00% per tahun B: 7,50% - 8,25% per tahun C: 8,15% - 8,90% per tahun D: 8,40% - 9,15% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (pari passu)
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Pembiayaan proyek-proyek infrastruktur
: : : : : : :
12 – 25 Oktober 2016 4 November 2016 8 – 10 November 2016 11 November 2016 14 November 2016 15 November 2016 16 November 2016
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • •
Pembiayaan dilakukan secara prudent dengan memperhatikan aspek Manajemen Risiko dan Good Corporate Governance. Memiliki keterkaitan yang sangat kuat dengan Pemerintah mengingat fungsi khususnya untuk mendukung pembangunan infrastruktur di Indonesia. Indikator profitabilitas berada ditingkat yang kuat seiring dengan kenaikan volume pembiayaan. Mengutamakan pelayanan dan kompetensi yang berkualitas serta penguasaan terhadap sektor infrastruktur. Memiliki ragam produk dengan alternatif tenor dan return yang kompetitif yang dapat menjadi alternatif solusi bagi pembiayaan infrastruktur. Menyediakan produk yang dapat melengkapi produk perbankan (Mezzanine, Equity Investment). Dengan adanya dukungan permodalan yang kuat dari Pemerintah, kapasitas leverage Perseroan masih sangat besar.
Refer to Important disclosures on the last of this report
4
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN I BANK UOB INDONESIA TAHAP I TAHUN 2016 Emiten Kepemilikan
: :
PT Bank UOB Indonesia UOB International Investment Private Ltd (68,943%) United Overseas Bank Ltd (30,056%) Pemegang Saham Lainnya (1,001%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Instrumen
:
Obligasi Berkelanjutan I Bank UOB Indonesia Tahap I Tahun 2016
Nominal
:
IDR 1 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri A: 6,75% - 7,40% per tahun Seri B: 7,50% - 8,25% per tahun Seri C: 7,75% - 8,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
AAA(idn) dari Fitch Ratings Indonesia
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Untuk meningkatkan aset produktif dan mengembangkan bisnis Perseroan.
: : : : : : :
19 15 17 23 24 25 28
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Pernyataan Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa
Oktober – 2 November 2016 November 2016 – 22 November 2016 November 2016 November 2016 November 2016 November 2016
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • •
Merupakan salah satu Bank di Indonesia yang dapat melalui krisis keuangan Asia pada tahun 1997 tanpa perlu mendapat rekapitalisasi dari Pemerintah. Dukungan penuh dari pemegang saham Utama yaitu United Overseas Bank Limited (UOB), Singapura. Perseroan memperoleh peringkat kelayakan investasi AAA(idn) dari lembaga pemeringkat independen Fitch Ratings. Dengan jaringan layanan yang luas, sistem teknologi informasi, struktur permodalan yang sehat dan sumber daya manusia yang berkualitas, Perseroan bertujuan menciptakan manfaat jangka panjang yang berkesinambungan bagi para stakeholder. Dukungan manajemen yang berpengalaman pada bidangnya dan karyawan yang selalu berkomitmen untuk memberikan produk dan pelayanan terbaik bagi nasabah.
Refer to Important disclosures on the last of this report
5
MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah, 20 Oktober 20161 Obligasi
1
Nilai Nominal (Miliar Rp)
Jatuh Tempo
Kupon
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
FR0053
100,027.79
15-Jul-21
8.25%
1,555.51
32
105.05
105.20
6.94%
3.81
FR0056
121,414.00
15-Sep-26
8.38%
371.58
16
108.84
108.70
7.13%
6.75
FR0058
42,798.00
15-Jun-32
8.25%
39.81
8
107.03
109.00
7.28%
8.78
FR0059
33,880.00
15-May-27
7.00%
950.61
36
99.38
99.90
7.01%
7.15
FR0061
41,175.00
15-May-22
7.00%
1,293.94
39
100.06
100.25
6.94%
4.41
FR0063
35,516.00
15-May-23
5.63%
131.93
8
92.54
92.50
7.07%
5.20
FR0065
47,850.00
15-May-33
6.63%
56.04
15
92.23
92.25
7.45%
9.36
FR0066
17,811.00
15-May-18
5.25%
390.97
6
98.19
98.15
6.51%
1.44
FR0068
92,400.00
15-Mar-34
8.38%
547.19
33
107.65
106.50
7.69%
9.26
FR0069
62,396.00
15-Apr-19
7.88%
322.45
8
102.39
102.49
6.76%
2.22
FR0070
132,939.42
15-Mar-24
8.38%
455.56
15
107.15
107.28
7.09%
5.49
FR0071
93,390.68
15-Mar-29
9.00%
872.70
33
113.32
113.45
7.33%
7.67
FR0072
54,460.00
15-May-36
8.25%
679.76
74
106.65
106.50
7.61%
9.61
FR0073
64,017.00
15-May-31
8.75%
744.45
38
111.96
111.75
7.42%
8.24
PBS012
17,825.00
15-Nov-31
7.46%
120.00
33
110.49
113.40
6.09%
9.11
SPN12170302
6,350.00
2-Mar-17
0.00%
600.00
1
97.89
97.89
6.01%
0.37
SPN12170720
2,000.00
20-Jul-17
0.00%
65.00
1
95.60
95.60
6.16%
0.76
SPN12170804
1,250.00
4-Aug-17
0.00%
65.00
1
95.44
95.44
6.05%
0.80
SR006
19,323.35
5-Mar-17
8.75%
30.35
6
100.98
100.75
8.19%
1.30
SR008
31,500.00
10-Mar-19
8.30%
34.50
29
103.10
102.80
8.07%
2.15
336.58
54
9,663.90
486
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 20 Oktober 20161 Obligasi
ADMF SK I Th II B
Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp)
Kupon
Rating
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Modified Duration
45.00
12-Nop-17
0.00%
idAAA
10.00
2
102.55
102.60
0.00%
1.05
600.00
5-Apr-18
10.25%
idA-
26.00
2
97.28
97.29
12.32%
1.31
1,200.00
15-Agust-17
9.38%
idA
5.00
3
100.20
100.20
9.11%
0.76
BBRI I Th II A
808.00
8-Feb-17
8.50%
idAAA
40.00
4
100.32
100.36
7.22%
0.28
BCAF II Th I C
422.00
20-Mar-18
9.00%
idAA+
20.00
2
100.01
100.02
8.98%
1.30
BEXI II Th II
500.00
18-Jul-17
9.25%
idAAA
1.40
2
100.83
100.85
8.04%
0.70
BFIN II Th II C
550.00
19-Mar-18
10.88%
A(idn)
140.00
6
100.01
100.02
10.85%
1.27
BNGA I Th I B
1,400.00
30-Okt-17
7.75%
idAAA
2.00
1
98.00
98.00
9.84%
0.95
BNGA Sub I
1,380.00
8-Jul-17
11.30%
AA(idn)
5.00
1
82.33
82.33
41.41%
0.62
BNGA Sub II
1,600.00
23-Des-20
10.85%
AA(idn)
5.00
2
101.15
102.25
10.18%
3.30
BPFI I Th I B
170.00
28-Jun-18
11.00%
idBBB
10.00
2
100.01
100.02
10.98%
1.50
BSBR VII
500.00
8-Jan-21
10.95%
idA
4.00
1
102.02
102.02
10.35%
3.33
BSDE I Th I C
436.00
4-Jul-19
9.50%
idAA-
22.00
2
100.01
100.02
9.49%
2.34
FIFA II Th II B
587.00
11-Sep-18
9.25%
idAA+
14.00
1
101.50
101.50
8.38%
1.70
ISAT I Th I D
360.00
12-Des-24
10.70%
idAA+
4.00
1
106.52
106.52
9.54%
5.43
NISP Sub III
880.00
30-Jun-17
11.35%
AA-(idn)
10.00
2
103.01
103.02
6.78%
0.65
SDRA Sub I
200.00
29-Nop-19
12.63%
idBBB+
10.00
2
100.51
100.52
12.42%
2.49
TBIG I Th I B
190.00
12-Des-16
10.00%
AA(idn)
30.00
3
100.26
100.28
7.79%
0.13
TELE I Th II A
334.00
24-Okt-17
9.15%
idA
40.00
1
100.00
100.00
9.15%
0.95
WOMF I Th IV A
203.00
2-Jan-17
9.35%
AA(idn)
20.00
2
100.26
100.27
7.85%
0.19
38.74
12
457.14
54
AISA I APLN II
Total 1
Yield
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Valuasi Obligasi Pemerintah, 21 Oktober 20161 Refer to Important disclosures on the last of this report
6
MorningFlash Harga Pasar
Harga Wajar
Valuasi1
6,55%
102,63
102,39
rich
7,10%
114,27
113,53
rich
6,34%
6,81%
113,92
113,09
rich
12,80%
6,91%
7,15%
123,04
121,96
rich
5,73
12,90%
7,01%
7,23%
127,06
125,88
rich
15-Sep-19
2,94
11,50%
6,70%
6,98%
112,42
111,63
rich
FR0037
15-Sep-26
10,05
12,00%
7,18%
7,48%
133,74
131,20
rich
FR0038
15-Agust-18
1,84
11,60%
6,67%
6,83%
108,25
107,97
rich
FR0039
15-Agust-23
6,92
11,75%
7,11%
7,31%
124,68
123,48
rich
FR0040
15-Sep-25
9,03
11,00%
7,17%
7,43%
124,83
122,94
rich
FR0042
15-Jul-27
10,89
10,25%
7,23%
7,52%
122,28
119,85
rich
FR0043
15-Jul-22
5,82
10,25%
7,05%
7,23%
114,84
113,91
rich
FR0044
15-Sep-24
8,02
10,00%
7,14%
7,37%
117,02
115,50
rich
FR0045
15-Mei-37
20,87
9,75%
7,62%
7,91%
121,91
118,50
rich
FR0046
15-Jul-23
6,83
9,50%
7,12%
7,30%
112,53
111,50
rich
FR0047
15-Feb-28
11,49
10,00%
7,24%
7,55%
121,07
118,43
rich
FR0048
15-Sep-18
1,93
9,00%
6,50%
6,84%
104,38
103,76
rich
FR0050
15-Jul-38
22,05
10,50%
7,66%
7,95%
129,84
126,12
rich
FR0052
15-Agust-30
14,02
10,50%
7,38%
7,66%
126,71
123,96
rich
FR0053
15-Jul-21
4,80
8,25%
7,00%
7,16%
104,95
104,29
rich
FR0054
15-Jul-31
14,95
9,50%
7,45%
7,69%
118,12
115,73
rich
FR0056
15-Sep-26
10,05
8,38%
7,10%
7,48%
108,93
106,18
rich
FR0057
15-Mei-41
24,93
9,50%
7,80%
8,05%
118,50
115,43
rich
FR0058
15-Jun-32
15,88
8,25%
7,47%
7,73%
107,16
104,66
rich
FR0059
15-Mei-27
10,72
7,00%
7,08%
7,51%
99,41
96,32
rich
FR0060
15-Apr-17
0,49
6,43%
6,41%
6,42%
100,01
100,00
rich
FR0061
15-Mei-22
5,65
7,00%
6,99%
7,22%
100,04
98,99
rich
FR0062
15-Apr-42
25,86
6,38%
7,78%
8,08%
84,50
81,72
rich
FR0063
15-Mei-23
6,66
5,63%
7,06%
7,29%
92,54
91,43
rich
FR0064
15-Mei-28
11,74
6,13%
7,23%
7,56%
91,47
89,08
rich
FR0065
15-Mei-33
16,81
6,63%
7,48%
7,77%
91,92
89,46
rich
FR0066
15-Mei-18
1,59
5,25%
6,58%
6,78%
98,06
97,77
rich
FR0067
15-Feb-44
27,72
8,75%
7,72%
8,14%
111,63
106,66
rich
FR0068
15-Mar-34
17,65
8,38%
7,58%
7,80%
107,58
105,44
rich
FR0069
15-Apr-19
2,52
7,88%
6,80%
6,93%
102,41
102,12
rich
FR0070
15-Mar-24
7,51
8,38%
7,09%
7,34%
107,30
105,80
rich
FR0071
15-Mar-29
12,58
9,00%
7,34%
7,59%
113,32
111,14
rich
FR0072
15-Mei-36
19,85
8,25%
7,60%
7,88%
106,51
103,68
rich
FR0073
15-Mei-31
14,78
8,75%
7,42%
7,69%
111,74
109,21
rich
Obligasi
1
Jatuh Tempo
Years to Maturity
Kupon
Yield Pasar
FR0028
15-Jul-17
0,74
10,00%
6,21%
FR0031
15-Nop-20
4,13
11,00%
6,91%
FR0032
15-Jul-18
1,76
15,00%
FR0034
15-Jun-21
4,72
FR0035
15-Jun-22
FR0036
Yield Wajar
Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
7
Head Office PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl, Jend, Sudirman No,28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62,21,5793,1168 f +62,21,5793,1167
Research Team
Agnes HT Samosir
Economist
agnes,samosir@ipc,co,id
Fixed Income Desk
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
sonny,thendian@ipc,co,id
Dino Nunuhitu
dino,nunuhitu@ipc,co,id
Fathma Hariyani
fathma,hariyani@ipc,co,id
Heny Utari
heny,utari@ipc,co,id
Witarso
witarso@ipc,co,id
ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
