Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Crelan Fund EconoStocks f

Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Kwartaalrapport 30 juni 2014 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN De beurzen toonden het afgelopen kwartaal een verschillend beeld. De Europese aandelen stegen sinds het jaarbegin: de STOXX Europe 600-index staat 5% hoger dan begin januari. Dit is echter geheel te danken aan de sterke remonte in het eerste trimester, want het afgelopen kwartaal bleef de index nagenoeg stabiel. We zitten overigens nog meer dan 10% onder de zogenaamde “all time high”, de recordstand die zowel in 2000 als 2007 werd gehaald. De Amerikaanse S&P 500-index wist de afgelopen weken wel een absoluut record te vestigen. De index sloot het kwartaal lichtjes onder de grens van de 2.000 punten. Sinds begin januari brachten de Amerikaanse aandelen zowat 7% op, waarvan 4% in het laatste kwartaal. Dit is uiteraard een rendement in dollars gemeten: de dure euro haalde dit percentage voor niet-Amerikanen een stukje naar beneden. Ook de groeimarkten deden het tot dusver vrij goed, geïllustreerd door een MSCI World Emerging Markets-index die in 2014 al met 6% in waarde steeg. Japan kunnen we nog moeilijk als een groeiland betitelen, maar na een explosief 2013 (te danken aan een gedevalueerde yen), staan we dit jaar nog altijd op 6% verlies. Om de absolute recordkoers van de Nikkei 225-index te vinden, moeten we ver terug in de tijd. We vinden die in 1989, toen we bijna de 39,000 punten bereikten, tegenover 15,000 einde juni. Het kan verkeren. Ook Hongkong was in 2014 tot dusver niet de beste plaats om te beleggen, hoewel de 8%-stijging van de plaatselijke beursindex in het afgelopen kwartaal het eerder jaarverlies van de tabellen kon vegen. Deze aandelen ogen in elk geval niet duur, tegen een gemiddelde koerswinst-verhouding van 11 met bijna 4% bijhorend bruto-dividendrendement. De index staat nog steeds pakweg 15% onder de piek van 2007. Het afgelopen kwartaal liet voor de meeste grondstoffen een vrij volatiel verloop zien, alhoewel er meestal een verschillende oorzaak of aanleiding was. Goud kende in 2014 tot nog toe een lichte stijging. Het edele metaal sloot eind juni af op iets meer dan 1.320 USD per ons. Geopolitieke spanningen hebben tot dusver weinig impact op de goudprijs, maar laten de oliemarkten niet onberoerd. De Syrische productie weegt maar een paar tienden van een procent op de totale wereldhoeveelheid en telt dus nauwelijks mee. Maar het feit dat Libië bijna de helft van zijn output niet meer op de rails krijgt, vermindert de totale productie wel met bijna 1%.

P. 1/11



Logisch dus dat de olieprijzen niet onder de 100 USD per vat geraken (we spreken hier over de Brent-olieprijs). Als klap op de vuurpijl brak er aan het einde van het tweede kwartaal onrust uit in Irak, dat vorig jaar meer dan 3 miljoen vaten per dag bovenhaalde, bijna 4% van het wereldtotaal. Op dit moment is er nog geen direct gevaar, aangezien de meeste olievelden in het zuiden liggen, ver van het door de rebellen gecontroleerde gebied. De vrees dat deze laatste ook wel eens onder de opstand te lijden zouden kunnen hebben (zoals bevestigd door de recente inname van een olieraffinaderij door ISIS), duwde de prijs van een vat Brent echter omhoog, tot 112 USD einde juni. Dit is niet de eerste keer, ook in 2011 zaten we reeds op dat niveau. Maar we mogen nu terecht vrezen dat bij een escalatie van de situatie de prijzen verder kunnen oplopen. Saoedi-Arabië, de impliciete OPEC-leider, zegt bereid te zijn om desnoods hun productie tijdelijk op te trekken, maar veel haast zullen ze hier niet aan de dag leggen. Zolang de wereldeconomie een hogere olieprijs kan verwerken, is elke bijkomende dollar tijdelijk puur kassa voor de olielanden. Bovendien ziet het er niet naar uit dat de vraag naar olie de komende jaren zal dalen. Wereldwijd trekken de economieën lichtjes aan en de autoverkoop zit in stijgende lijn. Volgens het recente World of Energy 2014-rapport van BP, is de vraag naar olie vorig jaar terug met 1,4% gestegen. We mogen niet vergeten dat grootmachten zoals Japan, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Italië, Spanje en Mexico in 2013 nog steeds in recessie-modus zaten. De industriële metalen zoals koper of nikkel voelen op zich nog geen invloed van een stilaan hernemende economie. De prijs van dit laatste metaal werd in mei wel naar een topniveau gedreven door Indonesië. Dit land is één van de grootste leveranciers van deze voor roestvrij staal onmisbare grondstof. Indonesië besliste om een tol te heffen op de export van al hun ruwe ertsen. De bedoeling is uiteraard om de (buitenlandse) mijngroepen op die manier te verplichten om lokaal meer toegevoegde waarde (zoals via raffinage) te creëren. Of men er zal in slagen om deze politiek voor een lange termijn vol te houden, valt nog te bezien, want op dit moment kost het Indonesië uiteraard inkomsten. Het land is ook een belangrijke producent van koper, maar weegt iets minder op de wereldproductie dan voor nikkel, waardoor de prijs hier relatief weinig schommelde. De prijzen van ijzererts tenslotte blijven ook ver onder hun historische pieken. Anno 2014 is voor heel wat metalen de vraag nog steeds kleiner dan het aanbod, waardoor fundamenteel hogere prijzen niet voor direct lijken te zijn. Binnen enkele jaren verwacht men echter dat voor onder meer koper en zink enkele oudere mijnen zullen moeten sluiten. Voor enkele andere zijn de rijke lagen uitgeput en loopt ook de rendabiliteit terug. Indien men dit koppelt aan een hernemende vraag, zouden de prijzen op dat moment weer hogere regionen kunnen gaan opzoeken.

P. 2/11



Om te kunnen evalueren of de beurzen duur zijn, moeten we een bredere analyse maken. Een koerswinst-verhouding van 18 in de VS (laat staan eentje van 22 in Europa) is historisch gezien een vrij dure waardering, al bieden aandelen in het algemeen gesproken een brutodividendrendement van 2% à 3%. Deze niveaus gaan er al van uit dat de bedrijfswinsten in de nabije toekomst sneller zullen stijgen. Ontgoochelingen op dit vlak zullen onvermijdelijk tot verkoopreacties en dalende indices leiden.

P. 3/11



Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: Type deelbewijs

ISIN-Code

NIW (30/06/2014)

Kapitalisatie

BE6257688240

104,39 euro

Distributie

BE6257959047

104,39 euro

108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 2/12/2013

2/01/2014

2/02/2014 2/03/2014

2/04/2014

2/05/2014

2/06/2014

Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis Er zijn onvoldoende gegevens beschikbaar om beleggers zinvolle informatie te verstrekken over de in het verleden behaalde resultaten. 1 Rendement voor instapkosten en roerende voorheffing 2 Cijfers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst

P. 4/11



Allocatie beleggingsportefeuille Huidige: Obligaties

Aandelen

Cash

9,28%

90,72%

Historische: Obligaties

Aandelen

Cash

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 27/01/2014

27/02/2014

27/03/2014

27/04/2014

27/05/2014

27/06/2014

P. 5/11



Allocatie beleggingsportefeuille per type obligatie De beleggingsportefeuille bevat geen obligaties.

Allocatie beleggingsportefeuille per devies

NOK; 3,40% GBP; 5,34%

Andere; 3,69%

USD

CHF; 11,48%

EUR USD; 46,74%

CHF GBP NOK Andere

EUR; 29,34%

P. 6/11



Allocatie beleggingsportefeuille per sector Eten en frisdrank

11,36% 20,59%

Petrolium

10,86%

Farmaceutica, cosmetica en Medische producten Diverse comsumptiegoederen Financiën

5,01% 9,50%

5,54%

Elektronica en Semi-conductoren Chemicaliën Textiel, kleding en lederwaren

5,70% 8,74%

Mijnbouw, Steenkool en Staal

6,39% 7,82%

8,50%

Industriële werktuigen

TOP-10 posities #

Naam positie

1

BERKSHIRE HATHAWAY -B-

3,97

2

TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS)

3,81

3

JARDINE STRATEGIC HLD

3,74

4

YARA INTERNATIONAL ASA

3,40

5

BMW AG

3,31

6

NOVARTIS AG REG SHS

3,31

7

SAMSUNG ELEC.GDR REP.0.5 VGT HS -144A-

3,29

8

BUNGE LTD

3,17

9

MICHELIN SA REG SHS

3,12

10

EI DU PONT DE NEMOURS & CO

3,08

Totaal

%-portefeuille

34,19%

P. 7/11



Technische fiche ALGEMEEN ISIN Code Type deelbewijs

BE6257688240

BE6257959047

Kapitalisatie

Distributie

Munt

euro

Minimum deelbewijs

1 deelbewijs

Type belegging

Bevek naar Belgisch recht

Juridische vorm

Naamloze vennootschap

Beleggingsbeleid (kernpunten)

Crelan Fund EconoStocks streeft naar vermogensgroei op lange termijn via beleggingen in aandelen van vennootschappen zonder geografische beperkingen en in ieder effect dat toegang tot het kapitaal van deze vennootschappen geeft. Crelan Fund EconoStocks belegt voornamelijk in een geografische en sectoraal gespreide portefeuille van aandelen, zowel van bedrijven die actief zijn in ontwikkelde markten als in groeimarkten. Bij de selectie van bedrijven zal voor minstens 80% geïnvesteerd worden in bedrijven die inspelen op de lange termijn trends, met name: landbouw en voeding, energie, grondstoffen, ICT en activiteiten die inspelen op de groeiende verouderende venverstedelijkende wereldbevolking. In ondergeschikte makte kan het compartiment tevens beleggen in monetaire instrumenten, deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging, afgeleide instrumenten, deposito's en liquiditeiten.

Beleggingshorizon

5 jaar

BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheersmaatschappij

Econowealth

Distributeur

Crelan N.V. | Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel Keytrade N.V. | Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel

Depositaris

Crelan N.V.

Onder depositaris

CACEIS Bank Luxembourg

Tussenpersoon belast met de financiële dienstverlening in België

CACEIS Belgium S.A.

P. 8/11



Datum oprichting compartiment

23 oktober 2013

Eerste NIW

2 december 2013

Consulteren NIW

De NIW wordt gepubliceerd in de Tijd en L’Echo

Frequentie NIW

Wekelijks

FISCALITEIT Fiscaal regime

Het compartiment EconoStocks investeert niet meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatieaandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger niet onderworpen aan 25% roerende voorheffing (behoudens wettelijke wijziging)

KOSTEN

Instapkosten

Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarieflijst die beschikbaar is bij de financiële dienstverlener en de distributeurs.

Uitstapkosten

0,00% Wederinkopen

kapitalisatie-aandelen: 1,00% met een maximum van 1.500 EUR.

Omvormingen

Kap. naar Kap./Dis.: 1,00% met een maximum van 1.500 EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%.

Beurstaks

Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelfde Bevek

0,00%

Kosten bij directe inschrijving

100 euro (btw inbegrepen)

P. 9/11



RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL Risico-klasse

5 | Op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico) Lager risico

Risico- en opbrengstenprofiel

Hoger risico Mogelijk hoger rendement

Mogelijk lager rendement

1

2

3

4

5

6

7

P. 10/11



Documentatie De Essentiële Beleggerinformatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen, Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel en de instelling die in België belast is met de financiële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoStocks is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september 2010. Nummer registratie 830.158.563. Bevek met meerdere compartimenten die gekozen heeft voor beleggingen die beantwoorden aan de geldende richtlijn 85/611/CEE, wat betreft zijn werking en zijn beleggingen, en aan de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Het mag niet gelijkgesteld worden met beleggingsadvies. Elk intekening kan enkel worden uitgevoerd op basis van het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie die gratis beschikbaar zijn bij de financiële dienstverlening en de distributeurs. Het prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie en het laatst beschikbare kwartaalrapport is gratis consulteerbaar op www.crelan.be. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen of afnemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico’s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan of deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met financiële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn financiële situatie.

P. 11/11

Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Recommend Documents