Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Crelan Fund EconoStocks f

Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Kwartaalrapport 30 juni 2015 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN Het compartiment sloot het eerste halfjaar van 2015 af op een inventariswaarde van 119,06 euro. In het tweede kwartaal boette het fonds aan waarde in omwille van de zwakke aandelenmarkten. De Europese beurzen slaagden er niet in om een verlengstuk te breien aan hun sterke prestatie uit het eerste kwartaal. De forser dan verwachte rente-opstoot, het zoveelste bedrijf in de Griekse tragedie en de schommelingen van de euro tegenover de dollar zorgden voor heel wat animo in Europa. Door de forse koersverliezen eind juni sloot de STOXX Europe 600 af met een kwartaalverlies van circa 4%. Dankzij de sterke prestatie in het eerste kwartaal, kan deze index echter bogen op een koerswinst van circa 11% over de eerste jaarhelft. Vooral in het tweede kwartaal was er sprake van een verhoogde volatiliteit (volatiliteit is een maatstaf voor de afwijking van de koers ten opzichte van het gemiddelde) op de aandelenbeurzen. In het eerste kwartaal was er een zeer sterke instroom in Europese aandelenfondsen. Deze instroom droogde enigszins op in het tweede kwartaal, maar bleef wel boven het niveau van 2014. Eens het positieve macroeconomische nieuws in Europa weer op de voorplan treedt, is beursherstel mogelijk. De Amerikaanse beurzen deden het in tweede kwartaal iets beter dan hun Europese tegenhangers. De belangrijkste beursindex uit het land, de S&P 500, trappelde ter plaatse (in Amerikaanse dollar, USD). Ook over het voorbije halfjaar schommelde deze index rond het nulpunt. Voor Europese beleggers is er wel winst want omgerekend naar euro klom deze index met circa 9% in deze periode. De stagnatie van de Amerikaanse beurzen is vooral te wijten aan de onzekerheid over de timing van de verwachte renteverhoging. Daarnaast verloren een aantal macro-indicatoren voor de Amerikaanse beurzen (de lage inflatie, de economische groei en monetaire stimuli) wat aan kracht. Wanneer de eerste renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank een feit is, kunnen de aandelenmarkten opnieuw focussen op het bredere macro-economisch plaatje in de VS dat tot nader order vrij gunstig blijft. In de afgelopen maanden werden tal van grote fusie- en overnametransacties aangekondigd en dit aan beide zijden van de oceaan. De matige economische groei en historisch lage rentes vormden een uitstekende voedingsbodem voor overnamegeweld. Onze voorkeur gaat uit naar bedrijven die focussen op groei op eigen kracht. De praktijk leert immers dat fusies en overnames duur betaald worden, veel aandacht van het management opeisen en weinig waarde creëren. Toch zijn er ook voorbeelden van zinvolle overnames en fusies, wat ons doet besluiten dat elke transactie

P. 1/11



individueel op zijn merites dient beoordeeld te worden. Zolang het expansief monetair beleid van de centrale banken ongewijzigd blijft, kan het overname- en fusiegeweld nog wel even doorgaan.

AANDELEN In het voorbije trimester verkochten we de positie in grondstoffenbedrijf BHP Billiton. Het bedrijf is een van de sterkste spelers in zijn bedrijfstak, maar de resultaten zijn erg conjunctuurgevoelig en de grondstofprijzen zijn laag door overcapaciteit. Het belang in meststoffenproducent Mosaic verhoogden we daarentegen. Op korte termijn staan de prijzen van diverse landbouwgewassen onder druk, maar door de groei van de wereldbevolking en het beperkt landbouwareaal stijgt de vraag naar meststoffen structureel. In de energiesector verkochten we de positie in het Noorse Statoil. Zowel de koers van het aandeel als de Noorse kroon (NOK) herstelden sinds de aankoop. Naar onze mening was het snelle herstel van de olieprijs niet duurzaam wat ons tot de winstname deed besluiten. In de oliesector namen we later in het tweede kwartaal een positie in het Nederlandse Vopak. Dit bedrijf is gespecialiseerd in de opslag en overslag van liquide bulkproducten, zoals oliën, chemische stoffen en biobrandstoffen. Vopak is een van de weinige spelers in de oliesector die profiteert van de huidige lage olieprijzen. Daarnaast vaart het bedrijf wel bij een situatie waarbij de olieprijzen op de termijnmarkt hoger zijn dan de huidige prijzen (contango). Het Spaanse Amadeus baat het grootste reserveringsplatform voor de luchtvaart uit. Dit bedrijf namen we op in portefeuille nadat de koers flink onderuitging. Sommige beleggers vrezen immers dat het bedrijfsmodel onder druk zal komen nadat luchtvaartgroep Lufthansa liet weten een toeslag te zullen aanrekenen voor reizigers die niet rechtstreeks bij Lufthansa boeken. Volgens ons kunnen reisagenten moeilijk om het platform van Amadeus heen en bood de koersdaling een koopopportuniteit. In de industriële sfeer kochten we de Zweedse vrachtwagenfabrikant Volvo aan. De activiteiten van dit bedrijf zijn conjunctuurgevoelig, maar de sector is in de afgelopen jaren geconsolideerd tot een beperkt aantal spelers. Er is ruimte voor winstverbetering dankzij kostenbesparingen en gunstige(re) marktomstandigheden in sommige regio’s. Er wordt veel verwacht van de nieuwe topman die overkomt van concurrent Scania. Om in te spelen op economisch herstel namen we het Deense A.P. Moller-Maersk in portefeuille. Dit bedrijf is een wereldleider in het overzees transport van containers en baat ook containerterminals uit. Daarnaast is het bedrijf in geringere mate actief in oliewinning en oliebooractiviteiten. De consolidatie in de sector en de sterke kostenfocus kunnen de winst van het bedrijf ondersteunen. Ook het Amerikaanse Emerson Electric namen we in portefeuille. Dit bedrijf is gespecialiseerd in automatisatie, meet- en controle-apparatuur en datanetwerken. Emerson Electric heeft een sterke positie in een markt die potentieel biedt. De groei van het bedrijf is te danken aan de steeds strengere veiligheidsvoorschriften en nood aan energie-efficiëntie in de industrie.

P. 2/11



In de gezondheidssector namen we afscheid van het Britse Smith & Nephew omwille van de relatief hoge waardering. In de technologiesfeer kochten we de Amerikaanse IT-specialist International Business Machine (IBM). Het bedrijf heeft voldoende middelen, kennis en ervaring om zich transformeren tot een leider in cloud computing.

P. 3/11



Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: Type deelbewijs

ISIN-Code

NIW (30/06/2015)

Kapitalisatie

BE6257688240

119,10 euro

Distributie

BE6257959047

116,73 euro

Evolutie inventariswaarde – Kapitalisatie (BE6257688240) 140 120 100 80 60 40 20

2/07/2015

2/06/2015

2/05/2015

2/04/2015

2/03/2015

2/02/2015

2/01/2015

2/12/2014

2/11/2014

2/10/2014

2/09/2014

2/08/2014

2/07/2014

2/06/2014

2/05/2014

2/04/2014

2/03/2014

2/02/2014

2/01/2014

2/12/2013

0

Jaarlijks bruto rendement 1 2 3 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis 0,12 10,31% 0,1 0,08 0,06 0,04 0,02 0 2010

2011

2012

2013

2014

1 Rendement voor instapkosten en roerende voorheffing 2 Cijfers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst 3 Het weergegeven jaarlijks bruto rendement is dit van de kapitalisatiedeelbewijzen (BE6257688240)

P. 4/11



Allocatie beleggingsportefeuille Huidige: Obligaties

Aandelen

Cash

5,41%

94,59%

Historische: Obligaties

Aandelen

Cash

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

P. 5/11



Allocatie beleggingsportefeuille per type obligatie De beleggingsportefeuille bevat geen obligaties.

Allocatie beleggingsportefeuille per devies

GBP; 6,68%

SEK; 3,94%Andere; 0,00%

CHF; 9,86% USD EUR USD; 49,53%

CHF GBP SEK Andere

EUR; 29,99%

P. 6/11



Allocatie beleggingsportefeuille per sector

18,79% Overheden

31,45%

Superationale Organisaties Financiën Internet, Software en diensten Telecommunicatie

12,88%

Banken Landbouw en vismijn Petrolium Elektronica en Semi-conductoren

2,92%

Auto industrie

3,19% 3,28% 3,62%

10,06% 4,38%

4,50%

Andere

4,93%

TOP-10 posities %portefeuille

#

Naam positie

1

BAXTER INTERNATIONAL INC

4,54%

2

ORPEA SA

3,06%

3

MOSAIC

3,05%

4

BERKSHIRE HATHAWAY -B-

2,95%

5

SYNGENTA NAMEN

2,95%

6

ROLLS ROYCE HOLDINGS

2,87%

7

IBM CORP

2,77%

8

DUFRY GROUP

2,76%

9

VINCI SA

2,70%

10 EMERSON ELECTRIC CO

Totaal

2,61%

30,26%

P. 7/11



Technische fiche ALGEMEEN ISIN Code Type deelbewijs

BE6257688240

BE6257959047

Kapitalisatie

Distributie

Munt

euro

Minimum deelbewijs

1 deelbewijs

Type belegging

Bevek naar Belgisch recht

Juridische vorm

Naamloze vennootschap

Beleggingsbeleid (kernpunten)

Crelan Fund EconoStocks streeft naar vermogensgroei op lange termijn via beleggingen in aandelen van vennootschappen zonder geografische beperkingen en in ieder effect dat toegang tot het kapitaal van deze vennootschappen geeft. Crelan Fund EconoStocks belegt voornamelijk in een geografische en sectoraal gespreide portefeuille van aandelen, zowel van bedrijven die actief zijn in ontwikkelde markten als in groeimarkten. Bij de selectie van bedrijven zal voor minstens 80% geïnvesteerd worden in bedrijven die inspelen op de lange termijn trends, met name: landbouw en voeding, energie, grondstoffen, ICT en activiteiten die inspelen op de groeiende verouderende venverstedelijkende wereldbevolking. In ondergeschikte makte kan het compartiment tevens beleggen in monetaire instrumenten, deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging, afgeleide instrumenten, deposito's en liquiditeiten.

Beleggingshorizon

5 jaar

BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheersmaatschappij

Econowealth

Distributeur

Crelan N.V. | Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel Keytrade N.V. | Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel

Depositaris

Crelan N.V.

Onder depositaris

CACEIS Bank Luxembourg

Tussenpersoon belast met de financiële dienstverlening in België

CACEIS Belgium S.A.

P. 8/11



Datum oprichting compartiment

23 oktober 2013

Eerste NIW

2 december 2013

Consulteren NIW

De NIW wordt gepubliceerd in de Tijd en L’Echo

Frequentie NIW

Wekelijks

FISCALITEIT Fiscaal regime





Het compartiment EconoStocks investeert niet meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatie-aandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger niet onderworpen aan 25% roerende voorheffing (behoudens wettelijke wijziging) 25% roerende voorheffing is van toepassing op de door de belegger de ontvangen dividenden die uitgekeerd worden door de distributiedeelbewijzen van Crelan Fund EconoStocks (BE6257959047)

KOSTEN

Instapkosten

Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarieflijst die beschikbaar is bij de financiële dienstverlener en de distributeurs.

Uitstapkosten

0,00% Wederinkopen

kapitalisatie-aandelen: 1,32% met een maximum van 2.000 EUR.

Omvormingen

Kap. naar Kap./Dis.: 1,32% met een maximum van 2.000 EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%.

Beurstaks

Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelfde Bevek

0,00%

Kosten bij directe inschrijving

100 euro (btw inbegrepen)

P. 9/11



RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL Risico-klasse

4 | Op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico) Lager risico

Risico- en opbrengstenprofiel

Hoger risico Mogelijk hoger rendement

Mogelijk lager rendement

1

2

3

4

5

6

7

P. 10/11



Documentatie De Essentiële Beleggerinformatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen, Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel en de instelling die in België belast is met de financiële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoStocks is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september 2010. Nummer registratie 830.158.563. Bevek met meerdere compartimenten die gekozen heeft voor beleggingen die beantwoorden aan de geldende richtlijn 85/611/CEE, wat betreft zijn werking en zijn beleggingen, en aan de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Het mag niet gelijkgesteld worden met beleggingsadvies. Elk intekening kan enkel worden uitgevoerd op basis van het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie die gratis beschikbaar zijn bij de financiële dienstverlening en de distributeurs. Het prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie en het laatst beschikbare kwartaalrapport is gratis consulteerbaar via uw Crelan agent. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen of afnemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico’s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan of deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met financiële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn financiële situatie.

P. 11/11

Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Recommend Documents