Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoFuture. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Crelan Fund EconoFuture f

Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Kwartaalrapport 30 juni 2014 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN De Europese Centrale Bank volgt het Amerikaanse voorbeeld en duwt de rente verder omlaag. Als gevolg hiervan brengt een kasbon op 3 jaar nu minder dan één procent op, terwijl nieuwe obligatie-emissies nooit gezien lage coupons dragen. Bedrijven die hun overschotten aan cash bij de Europese Centrale Bank willen parkeren, krijgen voor het eerst geen rente meer, maar moeten integendeel zelf een vergoeding betalen. De bedoeling van de ECB is duidelijk: banken aanmoedigen om hun financiële middelen in de economie te pompen, via leningen aan particulieren en bedrijven. Heel wat ondernemingen zitten op grote cash-overschotten en zetten dit vaak om in aantrekkelijke dividenden, met rendementen die vaak hoger liggen dan die van een obligatie. Waardoor er tijdelijk wat steun lijkt te liggen onder de beurskoersen, ook al is de waardering van heel wat aandelen fors opgelopen. De halfjaarresultaten die de komende weken zullen gepubliceerd worden, kunnen richtinggevend zijn voor de verdere evolutie van de aandelenkoersen. Een aantal economische indicatoren wijzen op lichte beterschap, maar het is afwachten of die hoop door het bedrijfsleven zal worden bevestigd. Het economisch herstel blijft immers broos, en bovendien zijn de torenhoge overheidsschulden nog steeds aanwezig op de balansen van de nationale banken en de overheden. Op korte termijn moeten we dan wellicht ook geen sterke heropleving van de rente verwachten, zeker met de huidige lage inflatiepercentages in het achterhoofd.

AANDELEN De aandelenbeurzen toonden het afgelopen kwartaal een verschillend beeld. De Europese aandelen stegen sinds het jaarbegin: de STOXX Europe 600-index staat 5% hoger dan begin januari. Dit is echter geheel te danken aan de sterke remonte in het eerste trimester, want het afgelopen kwartaal bleef de index nagenoeg stabiel. We zitten overigens nog meer dan 10% onder de zogenaamde “all time high”, de recordstand die zowel in 2000 als 2007 werd gehaald.

P. 1/9



De Amerikaanse S&P 500-index wist de afgelopen weken wel een absoluut record te vestigen. De index sloot het kwartaal lichtjes onder de grens van de 2.000 punten. Sinds begin januari brachten de Amerikaanse aandelen zowat 7% op, waarvan 4% in het laatste kwartaal. Dit is uiteraard een rendement in dollars gemeten: de dure euro haalde dit percentage voor niet-Amerikanen een stukje naar beneden. Ook de groeimarkten deden het tot dusver vrij goed, geïllustreerd door een MSCI World Emerging Markets-index die in 2014 al met 6% in waarde steeg. De groeimarkten hebben in dit fonds in 2014 al een mooie bijdrage geleverd. Om te kunnen evalueren of de beurzen duur zijn, moeten we een bredere analyse maken. Een koerswinst-verhouding van 18 in de VS (laat staan eentje van 22 in Europa) is historisch gezien een vrij dure waardering, al bieden aandelen in het algemeen gesproken een bruto-dividendrendement van 2% à 3%. Deze niveaus gaan er al van uit dat de bedrijfswinsten in de nabije toekomst sneller zullen stijgen. Ontgoochelingen op dit vlak zullen onvermijdelijk tot verkoopreacties en dalende indices leiden.

OBLIGATIES Net als in het eerste trimester was het euro-luik verantwoordelijk voor het gros van deze return, te wijten aan het gewicht (68%) in de portefeuille, de looptijd-allocatie (overwogen blootstelling op het lange einde van de tijdscurve) en het feit dat de rente haar dalende trend verder zette. Die laatste vooruitlopend op het historisch ECB-rentebesluit van 5 juni. De verdere diversificatie in grondstofmunten (de dollarfamilie die bestaat uit de Canadese dollar -CAD-, de Australische dollar AUD-, en de Nieuw-Zeelandse dollar -NZD) wierp ook zijn vruchten af en resulteerde in bijkomend rendement. Enkel het Scandinavische blok stelde wat teleur, mede te wijten aan interne factoren (deflatoire druk en rente-anticipatie), alsmede het feit dat de algemene tendens ten voordele van risico-appetijt niet gunstig is voor dit defensieve schuldpapier. In het tweede kwartaal beheerden we het compartiment voornamelijk “tactisch”, via herbeleggingen. Zo namen we winst op duur OLO- en bedrijfspapier (Deutsche Telecom, Verizon) ten gunste van goedkopere schuldbewijzen in onder meer Poolse staatsobligaties, CEZ (energie), Telefonica, SAP, American Movil en Johnson & Johnson. Om het risico verder af te bouwen, stelden we beleggingen in Russische obligaties neerwaarts bij. En zoals eerder al vermeld, trokken we de blootstelling in grondstofmunten verder op als diversificatie binnen het Amerikaanse dolar-blok (USD). De strategie voor het risicobeheer van het eerste kwartaal werd in het tweede trimester bestendigd: een gemiddelde maturiteit van de portefeuille van 4,11 jaar, vertaald in een rentegevoeligheid van 3 (duratie).

P. 2/9



Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: 107,86 euro (30/06/2014) 110 108 106 104 102 100 98 96 94 92 6/12/2010

6/12/2011

6/12/2012

6/12/2013

Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis 4,60%

5,00% 4,00% 3,00% 2,00%

1,20%

1,00% 0,00% -1,00% -1,19%

-2,00% 2008

2009

2010

2011

2012

2013

1 Rendement voor instapkosten en roerende voorheffing 2 Cijfers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst

P. 3/9



Allocatie beleggingsportefeuille Huidige: Obligaties

Aandelen

Cash

3,61% 19,11%

77,28%

Historische: Obligaties

Aandelen

Cash

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3/01/2011

3/01/2012

3/01/2013

3/01/2014

P. 4/9



Allocatie beleggingsportefeuille per type obligatie Bedrijfsobligaties

Overheidsobligaties

Overheidsobligaties - Geïndexeerd

Overheidsobligatie s - Geïndexeerd; 6,29%

Overheidsobligatie s; 34,31% Bedrijfsobligaties; 59,39%

Allocatie beleggingsportefeuille per devies EUR

USD

NOK

SEK

BRL

Andere

Andere; 10,45% BRL; 2,79% SEK; 3,16% NOK; 6,27%

USD; 14,35%

EUR; 62,97%

P. 5/9



Allocatie beleggingsportefeuille per sector Financiën

20,32%

22,11%

Overheden Superationale Organisaties Petrolium

2,72%

Banken

2,78% Eten en frisdrank

3,45% Chemicaliën

3,65%

19,40%

4,54%

Farmaceutica, cosmetica en Medische producten Internet, Software en diensten

5,89% 7,38%

7,76%

Auto industrie

TOP-10 posities #

Naam positie

1

BRD INDEXEE

%-portefeuille

Type effect

2,56%

Obligatie

2

NWB REGS

2,18%

Obligatie

3

BEI REGS

2,08%

Obligatie

4

NESTLE HOLDINGS

1,99%

Obligatie

5

CHILI

1,98%

Obligatie

6

TOYOTA CREDIT CANADA 2.75 13-18 18/07S

1,98%

Obligatie

7

BERKSHIRE HATHAWAY INC -A-

1,88%

Aandeel

8

ENI SPA

1,87%

Obligatie

9

HUNGARY

1,81%

Obligatie

10

PEPSICO

1,80%

Obligatie

Totaal

0.10 12-23 15/04A 2.75 12-17 24/04A 4.75 14-19 22/01A 4.25 14-20 18/03A

5.50 10-20 05/08S

3.75 13-25 12/09A 5.75 08-18 11/06A FL.R 13-16 26/02Q

20,13%

P. 6/9



Technische fiche ALGEMEEN ISIN Code

BE6209692431

Type deelbewijs

Kapitalisatie

Munt

euro

Minimum deelbewijs

1 deelbewijs

Type belegging

Bevek naar Belgisch recht

Juridische vorm

Naamloze vennootschap

Beleggingsbeleid

Crelan Fund EconoFuture heeft als doelstelling om de beleggers een aantrekkelijke groei op lange termijn te bieden, gecombineerd met een gematigd risico (geen enkele formele garantie wordt aan het compartiment of de beleggers toegewezen). Crelan Fund EconoFuture beoogt de doelstellingen te realiseren door hoofdzakelijk te beleggen in een portefeuille van aandelen (min. 0% en max. 60% van de portefeuille) en in obligaties. Crelan Fund EconoFuture belegt niet in een specifieke geografische zone of in een specifieke economische sector

Beleggingshorizon

5 jaar

BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheersmaatschappij

Econowealth

Distributeur

Crelan N.V. | Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel Keytrade N.V. | Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel

Depositaris

Crelan N.V.

Onder depositaris

CACEIS Bank Luxembourg

Tussenpersoon belast met de financiële dienstverlening in België

CACEIS Belgium S.A.

Lancering compartiment

22 november 2010

Eerste NIW

13 december 2010

Consulteren NIW

De NIW wordt gepubliceerd in de de Tijd en L’Echo

Frequentie NIW

Wekelijks

P. 7/9



FISCALITEIT Fiscaal regime

Het compartiment EconoFuture wordt verondersteld om rechtstreeks of onrechtstreeks meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatie-aandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger onderworpen aan 25% roerende voorheffing (behoudens wettelijke wijziging)

KOSTEN

Instapkosten

Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,00%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00% Zie tarieflijst die beschikbaar is bij de financiële dienstverlener en de distributeurs.

Uitstapkosten

0,00% Wederinkopen

kapitalisatie-aandelen: 1,00% met een maximum van 1.500 EUR.

Omvormingen

Kap. naar Kap./Dis.: 1,00% met een maximum van 1.500 EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%.

Beurstaks

Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelfde bevek

0,00%

Kosten bij directe inschrijving

100 euro (btw inbegrepen)

RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL Risico-klasse

4 | Op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico) Lager risico

Hoger risico Mogelijk hoger rendement

Mogelijk lager rendement

Risico- en opbrengstenprofiel 1

2

3

4

5

6

7

P. 8/9



Documentatie De Essentiële Beleggersinformatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen, Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel en de instelling die in België belast is met de financiële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoFuture is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september 2010. Nummer registratie 830.158.563. Bevek met meerdere compartimenten die gekozen heeft voor beleggingen die beantwoorden aan de geldende richtlijn 85/611/CEE, wat betreft zijn werking en zijn beleggingen, en aan de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Het mag niet gelijkgesteld worden met beleggingsadvies. Elk intekening kan enkel worden uitgevoerd op basis van het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie die gratis beschikbaar zijn bij de financiële dienstverlening en de distributeurs. Het prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie en het laatst beschikbare kwartaalrapport is gratis consulteerbaar op www.crelan.be. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen of afnemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico’s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan of deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met financiële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn financiële situatie.

P. 9/9

Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoFuture. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Recommend Documents