Kapitálové trhy Česká republika
1. – 7. březen 2004
Hlavní data
Očekávané události v ČR Cena
Erste Bank České radio ČEZ Komerční banka Český Telecom Unipetrol Philip Morris ČR PX-50 PX-D CZK/USD CZK/EUR Pribor 6M Pribor 12M
3 793 432,0 183,0 2 988 336,4 66,1 19 631 792,0 1 976,1 27,17 33,12 2,13 2,33
Změna za týden
Změna za rok
3,1% 6,4% 2,3% 2,3% 2,4% 0,7% 9,6% 2,3% 3,1% 4,0% 2,1% 0,00 0,00
96,6% 129,2% 98,9% 47,5% 29,0% 70,6% 77,3% 70,9% 70,0% -6,4% 4,0% -0,21 0,00
Objem v mil. USD 1 týden
Roční průměr
24,5 2,6 63,3 98,9 147,3 8,9 18,7 421,9
12,3 4,1 40,1 78,4 61,3 8,2 15,1 228,6
09.03.04 10.03.04
11.03.04 12.03.04 15.03.04 17.03.04
Platební bilance za 4. čtvrtletí 2003 Stavební výroba za leden HDP za 4. čtvrtletí 2003 Mzdy za 4. čtvrtletí 2003 České radiokomunikace: T-Mobile ČR zveřejní výsledky za rok 2003 podle German GAAP ČEZ: Vláda projedná návrh státní energetické koncepce Průmyslová výroba za leden Běžný účet platební bilance v lednu PPI v únoru Philip Morris ČR: Výsledky za rok 2003 podle CAS v polovině března Maloobchodní tržby v lednu Erste Bank: Konsolidované IFRS výsledky za rok 2003
Akciový trh Obchodování na BCPP
Index PX-50 minulý týden posílil o 2,3 % na své nové dlouhodobé maximum 792 bodů, index PX-D si připsal 3,1 % a uzavíral týden na 1 976,1 bodu. Všechny blue chip tituly minulý týden získaly v čele s Philip Morris ČR, který posílil o 9,6 %. České radiokomunikace přidaly 6,4 % na 432 Kč, tento týden zveřejní své výsledky za rok 2003 T-Mobile ČR (z 39% vlastněný Českými radiokomunikacemi). Erste Bank byla dalším titulem, který si připsal výrazné zisky, posílila o 3,1 % na 3 793 Kč. Český Telecom posílil o 2,4 % a byl s objemem 147 mil. USD nejobchodovanějším titulem minulého týdne. ČEZ byl na konci týdne silnější o 2,3 % podpořen pozitivním komentářem společnosti ohledně růstu tržeb za elektřinu v tomto roce. Komerční banka posílila o 2,3 %, zatímco Unipetrol si připsal méně než 1 %. Celkový zobchodovaný objem minulý týden dosáhl 421,9 mil. USD, o 85 % více než je 12měsíční průměr 228,6 mil. USD.
1
Korporátní zprávy ČEZ
Výroba a tržby za elektřinu v roce 2004
CEZ CP/CEZPsp.PR
ČEZ předpokládá, že jeho výroba elektřiny se letos sníží na 59,1 TWh z rekordních 60,9 TWh v roce 2003, kdy ČEZ profitoval z potíží výrobců elektřiny v západní Evropě, a dosáhl rekordního vývozu 19 TWh. Připomínáme, že letos ČEZ indikoval, že jeho vývozy nepřesáhnou 16 TWh. Společnost očekává, že nominální tržby za elektřinu letos vzrostou o 5 % z loňských 52 mld. Kč na 54,8 mld. Kč.
Český Telecom
S & P potvrdila rating Českého Telecomu
SPTT CP/SPTTsp.PR Cílová cena: 330 Kč Koupit
Agentura Standard & Poor’s potvrdila rating dlouhodobých závazků a prioritních nezajištěných závazků Českého Telecomu na "A-" a stabilní výhled. Potvrzení ratingu odráží dobré hospodářské výsledky společnosti v konkurenčním prostředí (silná ziskovost, vytváření volného cash-flow a opatření na ochranu závazků).
Erste Bank
Erste dokupuje 10 % ve Slovenské spořitelně
RBAG CP/ ERSTsp.PR
Slovenská vláda se minulý týden rozhodla prodat svůj 10% podíl ve Slovenské spořitelně (SLSP) rakouské Erste Bank, která již v SLSP vlastní 70 %. Dohodnutá cena 72 mil. EUR je poměrně příznivá pro Erste, náš odhad hodnoty tohoto podílu dosahuje cca 87 mil. EUR. Transakce není překvapivá, neboť slovenská vláda již dříve indikovala, že hodlá brzy využít svoji prodejní opci.
Cílová cena: 92 EUR Držet
Připomínáme také, že Erste drží kupní opci na zbývající 20% podíl, který je nyní ve vlastnictví EBRD, s možností realizace k 1. lednu 2005. Její využití ze strany Erste je velmi pravděpodobné a obecně očekávané.
Makroekonomické zprávy Státní rozpočet
Státní rozpočet se v únoru přehoupl do deficitu, který dosáhl 2,9 mld. Kč. Na konci ledna přitom rozpočtový přebytek dosahoval 7,3 mld. Kč.
Nezaměstnanost
Míra nezaměstnanosti se v únoru překvapivě zvýšila z lednových 10,8 % na 10,9 %. Zástupy nezaměstnaných se rozrostly o dalších 1 313 osob na 570,8 tis. osob. Příčinou nepříznivého vývoje na trhu práce je především nárůst strukturální složky nezaměstnanosti.
Inflace
Index spotřebitelských cen se v únoru zvýšil v souladu s očekáváním o 0,2 % a meziroční míra inflace tak setrvala na 2,3 %, kam vystoupila v lednu. Nejvýrazněji do změny celkové cenové hladiny promluvilo sezónní zdražení tuzemských a zahraničních rekreačních pobytů.
2
32,8 33,2 33,4 32,9 33,2
33,2 33,0 33,2 33,0 32,6 32,7 33,0 33,0 32,8 32,8 32,8 32,4 32,5 32,8 32,6 32,6 32,6 2,05 2,03 2,03 2,04
32,2 32,6 32,4 32,3 32,4
1/02 1/02 1/02 1/02 1/03 1/03 1/03 1/03 1/03
20.2.2004 16.1.2004 13.2.2004 23.1.2004 27.2.2004 6.2.2004 5.3.2004 30.1.2004 2.1.2004 9.1.2004
Poslední22týdny: týdny:CZK/EUR CZK/EUR Poslední 2,5 2.5 2,5 2,5 2,0 2,0 2,0 2.0 1/01 1/011/01
25.12.2003 1.1.2004 10.1.2004 17.1.2004 14.2.2004 7.2.2004 28.2.2004 31.1.2004 21.2.2004 24.1.2004 27.12.2003 3.1.2004 12.1.2004 19.1.2004 16.2.2004 9.2.2004 23.2.2004 2.2.2004 1.3.2004 26.1.2004 29.12.2003 5.1.2004 14.1.2004 21.1.2004 18.2.2004 11.2.2004 25.2.2004 4.2.2004 3.3.2004 28.1.2004 31.12.2003 7.1.2004
1/04 1/04 1/03 7/03 1/03 1/03 1/03 1/04 1/04 1/03 1/04 7/021/03 1/03 1/04 1/03 1/04
15.12.2003 22.12.2003 2.1.2004 9.1.2004 6.2.2004 20.2.2004 23.1.2004 13.2.2004 30.1.2004 16.1.2004 17.12.2003 24.12.2003 4.1.2004 11.1.2004 8.2.2004 1.2.2004 25.1.2004 15.2.2004 22.2.2004 18.1.2004 19.12.2003 26.12.2003 6.1.2004 13.1.2004 10.2.2004 27.1.2004 17.2.2004 24.2.2004 20.1.2004 3.2.2004 21.12.2003 28.12.2003 8.1.2004 15.1.2004 23.12.2003 30.12.2003 12.2.2004 5.2.2004 29.1.2004 19.2.2004 26.2.2004 22.1.2004
13.2.2004 16.1.2004 23.1.2004 27.2.2004 6.2.2004 5.3.2004 20.2.2004 30.1.2004
14.1.2004 21.1.2004 11.2.2004 18.2.2004 25.2.2004 4.2.2004 3.3.2004 28.1.2004
12.1.2004 19.1.2004 9.2.2004 16.2.2004 23.2.2004 2.2.2004 1.3.2004 26.1.2004
10.1.2004 17.1.2004 7.2.2004 28.2.2004 31.1.2004 21.2.2004 14.2.2004 24.1.2004
8.1.2004 15.1.2004 5.2.2004 12.2.2004 26.2.2004 22.1.2004 29.1.2004 19.2.2004
6.1.2004 13.1.2004 3.2.2004 10.2.2004 24.2.2004 27.1.2004 17.2.2004 20.1.2004
4.1.2004 11.1.2004 8.2.2004 1.2.2004 22.2.2004 25.1.2004 15.2.2004 18.1.2004
2.1.2004 9.1.2004 30.1.2004 20.2.2004 16.1.2004 23.1.2004 13.2.2004 6.2.2004
36 36 36 35 35 35 34 34 34 33 33 33 32 32 32 31 31 31 30 30 30 29 29 29 28 28 28 1/01 1/02 1/02 1/01 7/01 1/02 1/02 1/02 1/01 1/02
CZK/EUR Devizový Devizový kurz: kurz:CZK/EUR CZK/EUR Devizový Devizovýkurz: kurz: CZK/EUR Devizový kurz: CZK/EUR 6,0 6,0 6.0 6,0
Úrokové sazby: 3M PRIBOR PRIBOR ÚrokovéRates: sazby: 3M PRIBOR Interest 3M PRIBOR
5,5 5.5 5,5 5,5
5,0 5.0 5,0 5,0
4,5 4.5 4,5 4,5
4,0 4.0 4,0 4,0
3,5 3.5 3,5 3,5
3,0 3.0 3,0 3,0
1/04 1/04 1/04 1/04 1/04
Poslední Poslední týdny: 3M PRIBOR PRIBOR Poslední222týdny: týdny: 3M
2,10 2,08 2,08
2,09 2,07 2,07
2,07
2,08 2,06 2,06
2,06 2,07 2,07 2,05 2,05
2,05 2,06 2,06 2,04 2,04
2,05
3
Zahraniční akciové trhy USA
Stavební společnosti Pulte Homes (+9,4%) a KB Home (+8,8%) společně s telekomunikační společností Sprint Corp. (+7,1%) zařídily minulý týden růst indexu S&P, který v průběhu prvního březnového týdne získal jedno procento. Poprvé v období necelých dvou měsíců našel podporu taktéž technologický trh a tak index Nasdaq získal 0,9 procenta. Nejmenší posun zaznamenala třicítka společností obsažená v indexu Dow Jones a to znamenalo pouze posun o 0,1 procenta. Největší pozornost na sebe opět přilákala otázka úrokových sazeb, prohlášení Alana Greenspana Wall Street nejprve mírně vystrašilo, nicméně po pátečních datech o nezaměstnanosti obavy o jejich zvyšování opadly. Krom sektoru stavebních firem (+8,8%), který jak již bylo zmíněno nejvyšší měrou přispěl k růstu indexu S&P zaznamenala nejvyšší přírůstek společnost Alberto-Culver Co. (+11%) v návaznosti na spekulace tisku, že francouzská společnost L’Oreal SA může být vážným zájemcem o převzetí společnosti. Naopak poklesu se nevyhnuly akcie společnosti Sun Microsystems ( -10%) poté, co ratingová společnost Standard & Poor’s snížila rating firmy pod investiční stupeň. Zklamání z očekávaných výsledků společnosti Symbol Technologies v tomto roce znamenalo propad tržní ceny akcií o 8,9%.
Evropa
Evropské burzy minulý týden opět trochu povyrostly, tažené především technologickými tituly jako Nokia Oyj, Alcatel SA nebo Erisson AB - investoři zde spekulovali na zvyšující se poptávku z oblastí jako je Čína, která by firmám v konečném účtování výrazně pomohla v jejich hospodaření a ziskovosti. Firmy, které se zabývají těžbou nerostných surovin, byly co do atraktivnosti v rámci minulého týdne jen nedaleko za technologiemi. Index Dow Jones Stoxx50 posílil za posledních 5 obchodních dní o 1.4% na 2787.03 bodu. Širší index STOXX600 přidal 1.5% a zaznamenal tak čtvrtý růst za posledních 5 týdnů. Euro-index DJ Euro STOXX50 končil týden o 1.8% výše. Celková statistika by ale mohla být o poznání lepší nebýt pátku, kdy negativní makroekonomická data ve Spojených státech indexy v posledních několika hodinách obchodování oslabila. Ministerstvo práce totiž oznámilo, že ekonomika za poslední měsíc přidala jenom 21 000 zaměstnanců - o poznání méně než i ten nejhorší odhad analytiků. - Nokia Oyj - CEO Jorma Ollila minulý týden prohlásil, že trh se službami mobilní telefonie se nejpozději v roce 2007 zdvojnásobí na 600 miliard euro. Jako hlavní centra zájmu označil země jako Čína a Indie. Stejného názoru je i investiční banka Goldman Sachs. Podle čínských státních novin "The People's Daily" se čínská vláda domnívá, že prodeje spotřební elektroniky letos vzrostou o 25% na 286 miliard dolarů. - BHP Billiton, Xstrata Plc - firma BHP Billiton Plc v pondělí oznámila, že vyhrála zakázku v hodnotě 9 miliard dolarů na dodávku železné rudy čínským ocelárnám. - Deutsche Bank AG - největší německá banka minulý týden posílila o 8.7% na cenu 74.98 euro. Cena akcií se prudce zvýšila ve čtvrtek, kdy trhem proběhly nepotvrzené informace o převzetí Deutsche Bank ze strany americké Citigroup Inc za cenu 90 euro na akcii. - Royal Dutch/Shell Group - největší evropská ropná společnost minulý týden posilovala poté, co CEO Philip Watts odstoupil ze své funkce. Důvodem bylo, kromě jiného, nedávné zredukování zásob ropných rezerv o 20%. - OMV AG - rakouská ropná společnost posilovala poté, co investiční banka Merrill Lynch zvýšila své doporučení na "Buy" z předchozího "Neutral". - LogicaCMG Plc - akcie oslabily o 9.5% na hladinu 277p. V úterý firma předpověděla jenom nepatrný růst ziskové marže ve své divize IT v roce 2004.
4
Očekávané události v zahraničí 08.03.04 09.03.04
10.03.04 11.03.04 17.03.04
18.03.04 25.03.04 26.03.04
Lloyds TSB: earnings expected Degussa: FY results Volkswagen: anual earnings press conference Deutsche Post: 2003 results Credit Agricole: 4Q earnings E.ON: annual earnings press conference USA: Initial jobless claims (Mar 6), Continuing claims (Feb 28), Monthly budget statement (Feb) National Semiconductor: earnings expected BASF: FY results Vivendi Universal: 2003 earnings Bayer: FY results Adobe Systems: earnings expected Pirelli: Final 2003 financial results Loewe: 2003 results
Equity Sales (+420 221 424 216), Equity Trading (+420 221 424 215), Research (+420 221 424 111).
5
Patria Finance, a. s. Škrétova 12 120 00 Prague 2 Czech Republic Tel.: +420 221 424 111 Fax: +420 221 424 222
Patria Direct, a. s. Škrétova 12 120 00 Prague 2 Czech Republic Tel.: +420 221 424 254 Fax: +420 221 424 179 www.patria-direct.cz Patria Online, a. s. Škrétova 12 120 00 Prague 2 Czech Republic Tel.: +420 221 424 332 www.patria.cz
A Member of the KBC Banking & Insurance Group
This document is issued in the Czech Republic by Patria Finance, a.s. (“Patria”), a licensed securities broker/dealer and a member of the Prague Stock Exchange; however, it may be issued and/or made accessible in other countries by associated companies of Patria. Patria and its associated companies have, and/or may have an interest in securities of any company or other issuer to which this document refers, and/or may have effected transactions for its own account in such securities on the basis of the information contained in this document before this document was published. Patria or an associated company may have provided or may be providing corporate finance or other services to any company or other issuer referred to in this document and this document may not include all information available to Patria and its associated companies. Patria or an associated company, parties connected with it and their respective directors and/or representatives and/or employees may trade or have another relationship to the securities or may make any investment related there to and may make a purchase and/or sale, or offer to make a purchase and/or sale of the securities or any related investment from time to time in the open market or otherwise, in each case either as principal or as agent. This document is not an offer or solicitation to buy or sell securities. While this document has been prepared in good faith, Patria and its associated companies cannot accept responsibility for the accuracy and completeness of the information herein, and it should not be relied on in substitution for an independent review by the recipient. This document reflects our judgment on the date of its publication and is subject to change without notice. No part of this document may be reproduced, distributed or published for any purpose in any manner without the prior written consent from Patria. This document is provided solely for the information and use of professional investors who are expected to make their own investment decision without undue reliance on this document. Investor must make their own determination of the appropriateness of an investment in any securities referred to herein based on the merits and risks involved, their own investment strategy and their legal, fiscal and financial position. Past performance is no guarantee for future results. The value of, or income from, any investment referred to herein may fluctuate and/or affected by changes in exchange rates. This document is not intended for and must not be distributed to private customers. The distribution of this document in jurisdiction other than the Czech Republic may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Any failure to comply with these restrictions may constitute a violation of the laws of the Czech Republic or the laws of any such other jurisdiction.
© 2004, Patria Finance, a. s.
