Jaarverslag per 31 december 2014 TRANSPARANT N.V. BEVEK

Jaarverslag per 31 december 2014

TRANSPARANT N.V.

BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in beleggingen die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

INHOUDSOPGAVE 1

2

3

ALGEMENE INFORMATIE ..................................................................4 1.1 Organisatie van de BEVEK ....................................................................................... 4 1.2 Beheersverslag ....................................................................................................... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders ................................................................. 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ............................................................... 6 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels ................................................................ 10 1.3.1 Samenvatting van de regels ......................................................................... 10 1.3.2 Wisselkoersen ............................................................................................. 11 1.4 Risicoklasse .......................................................................................................... 11 1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor ......................................................... 12 1.6 Geglobaliseerde balans ......................................................................................... 14 1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening ....................................................................... 16

Transparant Balance ...................................................................... 18 2.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 18 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 18 2.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 18 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 18 2.1.4 Benchmark ................................................................................................. 18 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 18 2.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 19 2.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 20 2.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 20 2.2 Balans ................................................................................................................. 21 2.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 23 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 25 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 ..................................................... 25 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Balance ......... 28 2.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde ........................................ 29 2.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 29 2.4.5 Rendementscijfers ...................................................................................... 29 2.4.6 Kosten........................................................................................................ 30 2.4.7 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 30

Transparant Systematic ................................................................. 31 3.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 31 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 31 3.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 31 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 31 3.1.4 Benchmark ................................................................................................. 31 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 31 3.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 32 3.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 32 3.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 32 3.2 Balans ................................................................................................................. 33 3.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 35 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 37 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 ..................................................... 37 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Systematic ..... 38 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde ........................................ 39 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 39 3.4.5 Rendementscijfers ...................................................................................... 39 3.4.6 Kosten........................................................................................................ 39 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 40

2

3

1

ALGEMENE INFORMATIE

1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 15 september 1999 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider. Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap. Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder dhr Eric Stevens. Dhr. Willem van Dyck, geen beroep. Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider. Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris: Ernst & Young bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich – vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck. Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen

4

Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg., Route d'Arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant Balance Transparant Systematic

5

1.2 Beheersverslag 1.2.1

Informatie aan de aandeelhouders

De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT, werd op 20 september 1999 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder nr 335.937 in het handelsregister. Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 29 september 1999. De prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde “De Tijd” en “L’Echo”. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Het compartiment Transparant Balance belegt meer dan 25% van zijn activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 25% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Ook elke natuurlijke persoon die zijn woonplaats in een lidstaat van de EU heeft en die inkomsten ontvangt (interesten, dividenden, meerwaarden, …) van de ICBE TRANSPARANT NV via een uitbetalende instantie die in een andere lidstaat van de EU is gevestigd, moet inlichtingen inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die op hem van toepassing zijn. Gegevens per 31 december 2014: Compartiment TRANSPARANT BALANCE  Asset Test boekjaar 2014: 52,22%  Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0172280084: 132,9528  Ticker Europese Spaarrichtlijn TIS KAP BE0172280084: 51,3040 Compartiment TRANSPARANT SYSTEMATIC  Asset Test boekjaar 2014: 1,68%  Niet belastbaar

1.2.2

Algemeen overzicht van de markten

ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. De economische groei kende een oneven verloop in de loop van het jaar. Een uiterst strenge winter in het centrum en oosten van de V.S. remde de economische ontwikkeling in de VS af in het eerste kwartaal. Het westen van de V.S. had dan weer last van ongebruikelijk hoge temperaturen en een uitzonderlijke droogte. De combinatie leidde in het eerste kwartaal tot een naar het jaar omgerekende krimp van de economie van 2,9%.

6

De economie hernam zeker in het tweede kwartaal. De huizenmarkt verbeterde in het tweede kwartaal, de export haalt recordcijfers en het goedkope schaliegas zorgt voor een herindustrialisering van de V.S. De herneming duurde tot het einde van het derde kwartaal. De dalende olieprijs (31/12/2014 WTI $53,55) treft de sector van de schalie-olie en het schaliegas sterk. Na een groei van 4,6% op jaarbasis in het tweede kwartaal en zelfs 5% in het derde, lag het groeiritme in het vierde kwartaal op 2,6%, zodat de economie met een mooie 2,5% groeide in 2014. Europa. In Europa begon Duitsland sterk aan het jaar, maar kreeg het halverwege het jaar af te rekenen met een tragere groei als gevolg van de sancties tegen Rusland in het kader van het conflict in Oekraïne. De export van investeringsgoederen naar China staat onder druk als gevolg van de beslissing van de Chinese overheid om de economie minder investeringsgedreven te maken (zie Azië). Duitsland fungeert al sinds het uitbreken van de crisis begin 2008, als locomotief voor de Europese economie. Ondanks de lichte verbetering die zich economisch aftekende in landen als Spanje en Italië, konden deze landen de rol van Duitsland niet overnemen. De banken in de regio moeten de kapitaalbuffers nog versterken via kapitaalverhogingen, reservering van de winsten en het afstoten van activa. Een andere manier om de balansratio's te verbeteren is het verminderen van de kredietverlening, wat nefast is voor de economie. Grote bedrijven raken, via de uitgifte van obligaties, wel aan het noodzakelijke kapitaal. Het is echter veel slechter gesteld met de KMO's, die voor hun kredietverlening volledig afhangen van de banken. Wie toch aan krediet geraakt, betaalt aanzienlijk meer dan een Duitse KMO. In een poging hieraan te verhelpen wil de Europese Centrale Bank de balansen van (Zuid-Europese) banken de kans geven om kredieten door te schuiven. Hierover meer in de 'Monetair Beleid'. Het grootste probleem voor de Europese economie is de dalende inflatie en zelfs deflatie, vooral in de zuiderse landen. Spanje en Griekenland, die veel inspanningen leverden om het economische weefsel structureel te verbeteren, zien hun inspanningen gecounterd door dalende prijzen. Om de deflatie tegen te gaan neemt de ECB extreme maatregelen (zie ook Monetair beleid. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, is goed nieuws voor Europa, dat sterk op de import van olie en gas aangewezen is. De positieve effecten sijpelen echter pas met vertraging door in de cijfers. Azië. China bleef, als grootste Aziatische economie, dikwijls in het nieuws vorig jaar. De groei vertraagde tot 7,4%, een cijfer dat sinds de jaren negentig ongezien is. Blijven groeien tegen 10% is gewoonweg onmogelijk, zodat de vertraging van het groeiritme logisch is. De regering gaat door met het bestrijden van de corruptie, wat effecten had op bepaalde westerse bedrijven die luxeproducten verkopen. Ook de transitie van een economie gebaseerd op industriële productie naar een meer op diensten gerichte economie gaat door. Hierdoor vertraagt de vraag naar basisgrondstoffen zoals koper. Heel wat grote mijngroepen hebben zich hierop miskeken. De overproductie leidt tot lagere prijzen voor steenkool, ijzererts, koper, … . De nieuwe Indische regering krijgt het vertrouwen van de markt, getuige de spectaculaire klim van de Indische beurs sinds de verkiezingen. De groei versnelde het afgelopen jaar tot boven 5%. De Japanse regering besloot het afgelopen jaar de monetaire politiek meer in handen te nemen en de onafhankelijkheid van de centrale bank te doorbreken. De eerste poging van de regering Abe om de deflatie te doorbreken en de groei te stimuleren bleken onvoldoend. Daarom lanceerde het een nieuwe ronde van geldcreatie, inclusief het opkopen van aandelen. Het voornaamste effect is een daling van de Japanse yen (zie ook Monetair beleid en Wisselmarkten), waardoor de geïmporteerde goederen duurder worden. De export krijgt hierdoor een stimulans, maar die blijft vooralsnog beperkt.

7

MONETAIR BELEID. De ECB trok alle registers open in 2014 om de afnemende inflatieverwachtingen en de lage groei als gevolg van de beperkte kredietverlening voor KMO's te bestrijden. De rente werd afgelopen zomer tot quasi 0% teruggebracht. Banken die geld plaatsen bij de ECB krijgen geen rente, maar moeten hiervoor betalen. Hiermee hoopt de ECB dat de banken de gelden in de reële economie ontlenen. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, bemoeilijkt de taak van de ECB. De ECB startte een programma van inkoop van herverpakte bedrijfskredieten om de balansen van de banken vrij te maken zodat die opnieuw geld kunnen ontlenen. Begin dit jaar besliste de ECB zelfs om staatsleningen op te kopen in de markt teneinde de rente op lange termijn te drukken en de kredietverlening in de reële economie te stimuleren. De vraag naar krediet is echter beperkt zodat de economische effecten voorlopig beperkt zijn. Beter vergaat het de VS, waar de Federal Reserve de derde ronde van kwantitatieve versoepeling stapsgewijs liet uitdoven. Een mooie groei en een dalende werkloosheid, de ideale mix. De Federal Reserve bereidt de markten dan ook al maanden voor op een onvermijdelijke renteverhoging. Afgaande op de stand van de tweejarige staatsleningen was de markt ervan overtuigd dat die er midden 2015 zou komen. Begin 2015 daalde de tweejarige rente echter weer fors (04/02/2015: 0,49%). De dure dollar, die de export van de VS afremt, doet beleggers andermaal twijfelen. WISSELMARKTEN. De combinatie van een zwakke Europese groei en een soepel monetair beleid, met een rentedaling tot quasi 0% en een negatieve depositorente enerzijds, en de aantrekkende Amerikaanse groei en een toenemende verwachting dat de Amerikaanse rente eerder vroeger dan later zal stijgen gaf de dollar (31/12/2014 $1,20985/€) vleugels. De koers trok in de tweede jaarhelft met 18% aan. De bredere dollarindex, die de waarde van de dollar uitdrukt tegenover een korf van munten van de voornaamste handelspartners van de VS, bereikte zijn hoogste niveau in meer dan 10 jaar. De zwakte van de euro belette niet dat de Japanse yen (31/12/2014: JPY 144,8/€) nog 2% terrein verloor tegenover de euro. Dat heeft alles te maken met de nog extremere monetaire politiek van Japan (Zie monetair beleid). OBLIGATIEMARKTEN. De centrale bankiers hadden het afgelopen jaar andermaal een bepalende rol op de obligatiemarkten. Na de klim van de rente in de tweede jaarhelft van 2013 gingen de meeste waarnemers ervan uit dat de toon voor 2014 was gezet. Niets was minder waar. De economische zwakte in Europa zette de Duitse rente onder flinke druk. De 10-jarige Duitse rente ging van iets meer dan 2% einde 2013 naar amper 0,54% op het einde van vorig jaar. De dalende olieprijs drukte de inflatieverwachtingen, waardoor de Europese Centrale Bank genoodzaakt was om de markt met bijkomende liquiditeiten te overspoelen (zie Monetair Beleid). De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde van iets meer dan 3% op het einde van 2013 naar 2,17% op het einde van vorig jaar. Daardoor liep het renteverschil met Duitsland op tot 1,63%, een logisch gevolg van de verschillende economische ontwikkeling in de twee regio's. De bedrijfsobligaties bleven sterk in trek. Beleggers zoeken wanhopig naar rendement. Het renteverschil tussen obligaties met een BBB- en een AAA-rating daalde van 2,2% begin vorig jaar, een cijfer dicht tegen het historische gemiddelde, naar 1% op het einde van 2014. AANDELENMARKTEN. De voortdurende overvloed van liquiditeiten heeft zijn uitwerking op de aandelenmarkt niet gemist. Vooral de Amerikaanse aandelenmarkt genoot veel belangstelling. De voornaamste Amerikaanse indexen boekten een hele reeks records gedurende het jaar. De aantrekkende

8

economie en dollar zogen veel kapitaal naar de VS. Het einde van de kwantitatieve versoepeling kon de stijging niet afremmen. Ook de Europese indexen gingen in het spoor van de Amerikaanse aandelen hoger, maar dan zonder de winst op de munt. Tegen het einde van het jaar, traditioneel een zeer rustige periode op de aandelenmarkten, steeg de nervositeit, als gevolg van cijfers over de zwakte van de Europese en Chinese economie. De extreem lage rente speelt in het voordeel van bedrijven met een hoge schuldgraad en lage marges. Die zouden het in normale omstandigheden veel moeilijker hebben, maar genieten nu, via de lagere rentebetalingen, van een operationele hefboom.

9

1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1

Samenvatting van de regels

De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied – en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling.

10

h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap.

1.3.2 1 EUR

Wisselkoersen 31/12/2014 USD 1,2141 CHF 1,2024 GBP 0,77890 CAD 1,4063 HKD 9,4170 SEK 9,3930 NOK 9,0420

31/12/2013 USD 1,3791 CHF 1,2276 GBP 0,83370 CAD 1,4671 HKD 10,6933 SEK 8,8591 NOK 8,3630

1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

11

1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor

12

13

1.6 Geglobaliseerde balans 31/12/14 in EUR

Afdeling 1. - Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF I

Vaste activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa

II

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten A.

B. C.

D. E. F.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

31/12/13 in EUR

108.657.253,60 0,00

96.499.470,80 0,00

102.153.717,01

88.330.051,63

40.328.267,19

36.048.055,41

7.881.834,32

2.305.294,00

53.925.680,92 2.700.911,85

53.387.881,62 1.663.955,23

160.510,10

-82,37

-2.881.305,00

-5.075.896,00

37.900,00

761,37

0,00

0,00

III

Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

IV

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

2.814.882,81

5.442.693,75

2.683.903,70 161.336,94

5.209.718,88 232.974,87

Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht

3.385.156,95 3.385.156,95

2.553.970,43 2.553.970,43

303.496,83

172.754,99

734.635,72 -431.138,89

549.352,57 -376.597,58

108.657.253,60 105.261.415,04 -82.925,34

96.499.470,80 90.137.400,20 73.844,30

3.478.763,90

6.288.226,30

V

B. C. VI

Banktegoeden op termijn Andere

Overlopende rekeningen A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) D. Over te dragen opbrengsten (-)

TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. B. C. D.

-30.357,83

Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

14

Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's

0,00

0,00

II

Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants

4.129.462,15 3.800.000,00 329.462,15

2.719.164,67 2.719.164,67

III

Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten

2.587.226,49

5.157.628,17

2.587.226,49

5.157.628,17

IV

Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten

0,00

0,00

V

Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten

0,00

0,00

VI

Niet-opgevraagde bedragen op aandelen

0,00

0,00

VII

Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

VIII

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

IX

Uitgeleende financiële instrumenten

0,00

0,00

15

1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening 31/12/14 in EUR

31/12/13 in EUR

Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I

II

III

IV

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere l. Op financiële indexen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen

2.588.356,02

5.262.922,07

879.691,46

-521.504,60

-262.781,82

-151.001,00

257.175,30 256.480,65

7.498.971,86 243.151,23

1.861.101,51

-1.443.692,29

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

2.715.890,42 1.520.443,04

2.395.202,15 1.571.189,72

1.386.453,07

1.044.398,21

-94.273,61 -96.732,08

-132.102,26 -88.283,52

601,27

0,00

Andere opbrengsten Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

160.510,12

72.689,55

-577.253,01

-274.675,65 214.249,88

-361.835,10

601,27 -1.826.083,81 -523.072,46

-1.369.897,92 -197.572,72

-12.151,17

-11.038,28

-90.475,62 -46.798,55 -1.018.112,07

-81.987,69 -42.387,79 -929.193,66

-11.858,35

-1.500,00 -9.636,68

-107.763,81 -15.851,78

-87.684,50 -8.896,60

-74.966,94

1.025.304,23

890.407,88

1.025.304,23

16

V

Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat

VI

Belastingen op het resultaat

VII

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

3.478.763,90

6.288.226,30

0,00

0,00

3.478.763,90

6.288.226,30

3.395.838,56 0,00 3.478.763,90 -82.925,34

6.362.070,60 0,00 6.288.226,30 73.844,30

Afdeling 4. - Resultaatverwerking I.

Te a. b. c.

bestemmen winst (te verwerken verlies) Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)

II.

(Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

-3.395.838,56

-6.362.070,60

III.

Over te dragen winst (over te dragen verlies)

0,00

0,00

IV.

(Dividenduitkering)

0,00

0,00

17

2

Transparant Balance


Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment

Het compartiment werd gestart op 20 september 1999. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO

2.1.2

Beursnotering

De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd.

2.1.3

Krachtlijnen van het beleggingsbeleid

Transparant Balance schikt zich naar de Europese Richtlijn 2009/65/EG en heeft derhalve een grote vrijheid in de keuze van effecten en beurzen. Transparant Balance is te karakteriseren als een compartiment dat in bekende internationale aandelen en obligaties belegt op basis van een lange termijnvisie. Transparant Balance heeft tot doel een hoge meerwaarde te bereiken, rekening houdend met de principes van de risicospreiding. Wanneer de aandelenbeurzen geen duidelijke tendens vertonen, kan er voor ongeveer de helft van het vermogen in obligaties belegd worden. Sinds de oprichting is er iets meer dan de helft van het vermogen in aandelen belegd.

2.1.4

Benchmark

Er wordt geen Benchmark gevolgd.

2.1.5

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

De portefeuille is samengesteld uit aandelen en obligaties. Sporadisch maakt de beheerder gebruik van opties en futures om de aandelenportefeuille te optimaliseren. 72% van de portefeuille is euro belegd. De 28% in andere munten is voornamelijk in Amerikaanse dollar (9%), Britse pond (7%), Noorse kroon (4%) en Zwitserse frank (4%) belegd. De Zweedse kroon (2%) en tot slot de Canadese en de Hong Kong dollar (ieder ca 1%) vervolledigen de rij. Via de aandelenkeuze is de portefeuille veel mondialer gespreid dan de 72% in euro doen vermoeden. Veel van de bedrijven in portefeuille hebben wereldwijd activiteiten. Aandelen en vastgoedbevaks samen maakten 47% van de totale portefeuille uit, tegen 57% op 31 december 2013. De aandelenportefeuille werd afgebouwd omdat de waardering van aandelen flink is opgelopen de laatste jaren. Het verwachte rendement van aandelen voor de komende jaren daalde van ca. 9% gemiddeld op jaarbasis in 2011 naar amper 5,5% op het einde van het jaar. De extra vergoeding die een belegger ontvangt bovenop de – kunstmatig laag gehouden – risicovrije rente nam, als gevolg hiervan, sterk af. Zonder aandelen volledig de rug toe te keren, besliste de beheerder wel om het risico in de totale portefeuille te verminderen. Enerzijds gebeurde dit door het aandelenpercentage terug te dringen, anderzijds door de positie in minder volatiele vastgoedbevaks en -aandelen op te drijven en door te kiezen voor aandelen die traditioneel minder sterk bewegen dan de gehele aandelenmarkt (lagebetaaandelen). Aandelen waarvan de waardering flink opliep werden verkocht. Hiertoe behoren Aalberts Industries, Arseus, Belgacom, Coca Cola, Danone, Delhaize, DSM, Novartis, Reckitt 18

Benckiser, Stryker en Union Pacific. Het zijn stuk voor stuk uitstekende ondernemingen die hun waardering flink zagen oplopen en daarom verkocht werden. Vanwege de dalende olieprijs werden de aandelen Vallourec en Transocean volledig verkocht en Apache, BASF en Occidental Petroleum gedeeltelijk. Cisco Systems krijgt af te rekenen met een sterke Chinese concurrentie. Vandaar dat de aandelen verkocht werden. Coach verliest in sneltreinvaart marktaandeel aan meer hypere merken, waarop de beheerder besliste de aandelen te verkopen. Bekaert werd, vanwege de cycliciteit verkocht. De laatste aandelen Siemens gingen de deur uit. De stevige positie in Vinci werd voor een kwart afgebouwd. De resterende verkooptransacties waren marginaal. Om de portefeuille gedeeltelijk te beschermen tegen daling werden putopties gekocht voor een 5% van de portefeuille, waarvan een deel in december waardeloos verviel. De keuze voor nieuwe aandelen ging grotendeels naar minder volatiele aandelen. In het vastgoed is het Oostenrijkse Buwog een nieuwkomer, die flink beneden de intrinsieke waarde noteerde. Ook Retail Estates kwam de portefeuille vervoegen. Nieuw was ook Christian Dior, dat in aanvulling van de positie in LVMH, waarover het de controle heeft, werd gekocht. Cooper Companies, de producent van contactlenzen, is ook nieuw in de portefeuille. Andere defensieve nieuwe namen zijn Investor (B) en National Grid. LyondellBassell is een chemieproducent die het goedkope aardgas in de VS zowel als grondstof en energiebron gebruikt. Rolls Royce is een producent van vliegtuigmotoren actief in een markt die beheerst wordt door enkele spelers. Voorlopig wegen de besparingen in de defensie in het Westen door. In januari vervielen de laatste putopties op de S&P-500, die de portefeuille afdekten tegen een daling die er niet kwam. Verder in het semester maakte de beheerder geen gebruik van opties en futures. Het gewicht van de obligatieportefeuille steeg in 2014 van 40% naar 50%. Gezien de extreem lage rente op obligaties van zeer hoge kwaliteit, zoals staatsleningen van de kernlanden van de eurozone of uitgiftes van supranationale organisaties, besloot de beheerder om vooral bedrijfsobligaties te kopen en een aantal kortlopende obligaties van hoge kwaliteit te verkopen omdat het restrendement zeer beperkt was. Iets minder dan de helft van de obligatieportefeuille heeft minstens een A-rating. Ongeveer een kwart van de obligatieportefeuille heeft een rating lager dan A en een ander kwart heeft geen rating. Voor elke obligatie in portefeuille onderzoekt de beheerder de kans op faillissement aan de hand van het onderzoek naar de kwaliteit van de balans en de historische resultaten van het bedrijf in kwestie. Een onderzoek naar een rating kost veel geld en managementtijd, wat een hele reeks bedrijven, vooral middelgrote, liever vermijden. Hun lokale naambekendheid is voldoende groot, zodat de extra rente die ze moeten betalen, omdat er geen rating is, niet opweegt tegen de kosten om een rating te laten bepalen. De gemiddelde gewogen looptijd, ook de duration genaamd, is gestegen tot 3,8 jaar. Transparant Balance haalde een return van 4,16%.

2.1.6

Toekomstig beleid

De massale geldinjectie van de Europese Centrale Bank zal de Europese financiële markten de komende periode flink beïnvloeden. De verse middelen vinden nauwelijks hun weg naar de reële economie, zodat oplopende waarderingen van financiële activa een logisch gevolg zijn. Dit pleit voor meer risicovolle activa zoals bedrijfsobligaties en aandelen in de portefeuille. De sterke dollar speelt eveneens in het voordeel van Europese exporterende bedrijven. Onderhandelingen met de nieuwe Griekse regering over het besparingsbeleid van de afgelopen jaren kunnen echter voor onrust in Europa zorgen. De sterke dollar is echter nadelig voor Amerikaanse bedrijven. Bovendien stopte de Amerikaanse Centrale Bank in oktober 2014 met het bijdrukken van dollars. Allemaal elementen die kunnen wegen op de koersen van de reeds dure Amerikaanse aandelen. Een gevoelige daling van de Amerikaanse markt zal in onze contreien zeker zijn sporen nalaten. De extreem lage rente vormt een belangrijk tegengewicht en duwt veel radeloze beleggers naar de aandelenmarkt. Per saldo zijn er voldoende redenen om minstens de helft van het vermogen van het compartiment in aandelen te beleggen. Belangrijk is wel dat het gaat om bedrijven met 19

uitstekende producten, een sterke organisatie, hoge marges en een stevige balans die tegen een interessante prijs noteren. Voor nieuwe obligaties gaat de voorkeur uit naar looptijden tussen vijf en acht jaar. De volledige inventaris en een wekelijks commentaar van de beheerder zijn te vinden op www.dierickx.be.

2.1.7

Risicoklasse

Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot 7.

2.1.8

Bestemming van de resultaten

Het resultaat wordt gekapitaliseerd omdat er geen distributie-deelbewijzen bestaan.

20

2.2 Balans 31/12/14 in EUR



II


B. C.

D. E. F.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

31/12/13 in EUR

97.650.380,93 0,00

96.499.470,80 0,00

91.331.594,79

88.330.051,63

40.328.267,19

36.048.055,41

7.881.834,32

2.305.294,00

43.103.558,70 2.700.911,85

53.387.881,62 1.663.955,23

160.510,10

-2.881.305,00

-5.075.896,00

37.900,00

761,37

0,00

0,00

III


IV

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

2.836.675,41

5.442.693,75

2.677.894,24 158.781,17

5.209.718,88 232.974,87

V

Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht a, beheerde futuresrekening B. Banktegoeden op termijn C. Andere

3.145.086,54 3.145.086,54

2.553.970,43 2.553.970,43

VI


337.024,19

172.754,99

734.635,72 -397.611,53

549.352,57 -376.597,58

97.650.380,93 93.748.415,04 -45.536,17

96.499.470,80 90.137.400,20 73.844,30

3.947.502,06

6.288.226,30



21



0,00

0,00

II


4.129.462,15 3.800.000,00 329.462,15

2.719.164,67 2.719.164,67

III


2.587.226,49

5.157.628,17

2.587.226,49

5.157.628,17

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


0,00

0,00

VII


0,00

0,00

VIII


0,00

0,00

IX


0,00

0,00

22

2.3 Resultatenrekening 31/12/14 in EUR

31/12/13 in EUR


II

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere m. Op financiële indexen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen

2.982.127,24

5.262.922,07

879.691,46

-521.504,60

-262.781,82

-151.001,00

742.198,80 256.480,65

7.498.971,86 243.151,23

1.769.849,23

-1.443.692,29

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

2.696.295,48 1.500.263,39

2.395.202,15 1.571.189,72

1.386.453,07

1.044.398,21

-94.273,61 -96.147,37

-132.102,26 -88.283,52

0,00

0,00

-1.730.920,66 -461.436,65

-1.369.897,92 -197.572,72

-11.995,75

-11.038,28

-88.677,33 -44.558,18 -1.005.010,22

-81.987,69 -42.387,79 -929.193,66

-11.272,14

-1.500,00 -9.636,68

-97.582,46 -10.387,93

-87.684,50 -8.896,60

965.374,82

1.025.304,23

965.374,82

1.025.304,23

III

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere

IV

Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

160.510,12

72.689,55

-577.253,01

-274.675,65 214.249,88

-361.835,10

23

V


VI


VII


3.947.502,06

6.288.226,30

3.947.502,06

6.288.226,30

3.901.965,89 0,00 3.947.502,06 -45.536,17

6.362.070,60 0,00 6.288.226,30 73.844,30


Te a. b. c.


II.


-3.901.965,88

-6.362.070,60

III.


0,00

0,00

IV.

(Dividenduitkering)

0,00

0,00

24

2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1

Samenstelling van de activa op 31/12/14

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties

Benaming PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% 13-21 15.11 ADECCO INT FIN (EUR) 2,75% 13-19 15.11 AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% 13-18 16.07 ANDRITZ AG (EUR) 3,875% 12-19 09.07 ARCELORMITTAL (EUR) 3% 14-19 25.03 ARCELORMITTAL (EUR)10.625% 09-16 03.06 ASSYSTEM conv (EUR) Var 14-PERP 17.07 BK NED GEMEENT (CAD) 2,375% 12-17 24.07 CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% 12-19 25.10 ENEL SPA (EUR) 4,75% 03-18 12.06 ENI SPA (EUR) 4% 10-20 29.06 EXMAR NV (NOK) VAR% 14-17 07.07 FREEPORT-MC C& (USD) 3,1% 13-20 15.03 HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% 13-21 21.10 HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,375% 13-20 14.05 IMMOFINANZ (EUR) 1,5% 14-19 11.09 KESKO OYJ (EUR) 2,75% 12-18 11.09 NESTLE HOLDING (NOK) 2,5% 12-17 10.07 NORDEA BANK AB (EUR) VAR 04-PERP 17.03 NYRSTAR (EUR) 5,375% 11-16 11.05 Nyrstar Nether (EUR) 8,5% 14-19 15.09 PERNOD-RICARD (EUR) 4,875% 10-16 18.03 PETROBRAS (EUR) 3,75% 14-21 14.01 PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% 13-20 29.05 RALLYE SA (EUR) 4% 14-21 02.04 SIEMENS FINAN (EUR) 1,75% 13-21 12.03 SIXT AG (EUR) 2% 14-20 18.06 SKF AB (EUR) 2,375% 13-20 29.10 STRABAG SE (EUR) 4,25% 12-19 10.05 SYMRISE AG (EUR) 1,75% 14-19 10.07 TIETO OYJ (EUR) 2,875% 13-19 23.05 TOTAL CAP INTL (EUR) 2,125% 13-21 19.11 UCB SA (EUR) 4,125% 13-21 04.01 VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% 14-21 26.05 VOESTALPINE AG (EUR) 4,75% 11-18 05.02 VOLKSWAGEN INT (EUR) 1% 13-16 26.10 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

1.000.000 500.000 500.000 1.000.000 500.000 250.000 30.000 2.000.000 500.000 500.000 500.000 10.000.000 700.000 750.000 500.000 1.000.000 500.000 15.000.000 1.179.000 73.000 1.500.000 500.000 1.000.000 1.000.000 700.000 500.000 1.000.000 500.000 750.000 1.000.000 500.000 1.000.000 500.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CAD EUR EUR EUR NOK USD EUR EUR EUR EUR NOK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

0

Benaming STAAT BTPS I/L (EUR) 2,1% 06-17 15.09 BTPS I/L (EUR) 2,1% 11-16 15.09 EUROPEAN INVT (SEK) 2,625% 11-17 15.03 FRANCE O.A.T.I (EUR) 1,3% 10-19 25.07 FRANCE O.A.T.I 1% 05-2017 25/07 ITALY GOV'T (EUR) Var 05-20 15.06 KFW (NOK) 2,875% 11-16 12.10 OLO 61 4,25% 11-21 28.09 Totaal

Koers

Evaluatie

107,3100% 108,1160% 107,7000% 109,6610% 102,6380% 112,9830% 27,2150% 102,0100% 112,3330% 113,4840% 116,3640% 98,7730% 97,1670% 109,5680% 106,3870% 104,2350% 103,7780% 103,1010% 65,9430% 100,0020% 100,3730% 105,2410% 88,0730% 106,1990% 103,5440% 107,1880% 101,5950% 107,7420% 111,5350% 102,1780% 103,9240% 108,5030% 114,0430% 104,6550% 109,9130% 101,3390%

1.073.100,00 540.580,00 538.500,00 1.096.610,00 513.190,00 282.457,50 816.450,00 1.450.757,31 561.665,00 567.420,00 581.820,00 1.092.380,00 560.224,86 821.760,00 531.935,00 1.042.350,00 518.890,00 1.710.368,28 777.467,97 73.001,46 1.505.595,00 526.205,00 880.730,00 1.061.990,00 724.808,00 535.940,00 1.015.950,00 538.710,00 836.512,50 1.021.780,00 519.620,00 1.085.030,00 570.215,00 1.046.550,00 1.099.130,00 1.013.390,00 29.133.082,88 0,00

0,0000

Hoeveelheid

Valuta

1.000.000 1.000.000 20.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 18.000.000 1.000.000

EUR EUR SEK EUR EUR EUR NOK EUR

Koers

Evaluatie

120,6584% 109,3249% 104,9050% 114,7448% 117,9579% 102,7350% 103,0180% 125,6500%

1.206.584,00 1.093.249,00 2.233.684,66 1.147.448,00 1.179.579,00 1.027.350,00 2.050.789,65 1.256.500,00 11.195.184,31

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

% in bezit fonds

1,17% 1,10% 0,59% 0,55% 0,59% 0,55% 1,20% 1,12% 0,56% 0,53% 0,31% 0,29% 0,89% 0,84% 1,59% 1,49% 0,61% 0,58% 0,62% 0,58% 0,64% 0,60% 1,20% 1,12% 0,61% 0,57% 0,90% 0,84% 0,58% 0,54% 1,14% 1,07% 0,57% 0,53% 1,87% 1,75% 0,85% 0,80% 0,08% 0,07% 1,65% 1,54% 0,58% 0,54% 0,96% 0,90% 1,16% 1,09% 0,79% 0,74% 0,59% 0,55% 1,11% 1,04% 0,59% 0,55% 0,92% 0,86% 1,12% 1,05% 0,57% 0,53% 1,19% 1,11% 0,62% 0,58% 1,15% 1,07% 1,20% 1,13% 1,11% 1,04% 31,90% 29,83% 0,00% 0,00% % % NettoPortefeuille actief 1,32% 1,24% 1,20% 1,12% 2,45% 2,29% 1,26% 1,18% 1,29% 1,21% 1,12% 1,05% 2,25% 2,10% 1,38% 1,29% 12,26% 11,46%

25

B. Geldmarktinstrumenten

Benaming PRIVE BEKAERT CORP (EUR) 4,125% 05-15 03.03 CAFFIL 3,125% 05-15 15.9 NED WATERSCHAPBK(EUR) 3,375% 06-16 19.01 PUBLICIS GROUP (EUR) 4,25% 09-15 31.03 RABOBANK (EUR) 3% 10-15 16.02 Totaal

Benaming STAAT CADES 3.625% 05-2015 25.04 EIB (EUR) 2,5% 10-15 15.07 OLO 56 3,50% 09-15 28.03 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

278.000 1.000.000 1.000.000 500.000 1.000.000

EUR EUR EUR EUR EUR

Hoeveelheid

Valuta

1.000.000 1.000.000 2.000.000

EUR EUR EUR

Koers

Evaluatie

100,4440% 102,0550% 103,5100% 100,8640% 100,3230%

279.234,32 1.020.550,00 1.035.100,00 504.320,00 1.003.230,00 3.842.434,32

Koers

Evaluatie

101,0600% 101,3000% 100,7900%

1.010.600,00 1.013.000,00 2.015.800,00 4.039.400,00

% in bezit fonds

% Portefeuille 0,31% 1,12% 1,13% 0,55% 1,10% 4,21%

% in bezit fonds

% Portefeuille 1,11% 1,11% 2,21% 4,42%

% Nettoactief 0,29% 1,05% 1,06% 0,52% 1,03% 3,93%

% Nettoactief 1,03% 1,04% 2,06% 4,14%

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren

a. Aandelen

Benaming ABERDEEN ASSET MGMT PLC ACCELL GROUP ACKERMANS & VAN HAAREN AMERICAN INTERNATIONAL GROUP APACHE CORP APPLE INC BASF SE (Reg) BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF BUWOG AG CALIFORNIA RESOURCES CORP CHRISTIAN DIOR COOPER COS INC/THE ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV FIRST PACIFIC CO INVESTOR B FRIA LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI LYONDELLBASELL INDU-CL A MEDTRONIC INC NATIONAL GRID PLC NATIONALE BANK VAN BELGIE NESTLE SA REG OCCIDENTAL PETROLEUM CORP PUBLICIS GROUPE QUALCOMM INC RECKITT BENCKISER GROUP PLC INDIVIOR PLC ROLLS-ROYCE HOLD. C-SHS/ENTITL 10/2014 ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC SCHNEIDER ELECTRIC SE SIPEF SA SOFINA SWATCH GROUP PORT UNITEDHEALTH GROUP INC VINCI SA VOLKSWAGEN AG-PREF Totaal

Hoeveelheid

Valuta

330.000 10.000 28.000 38.500 25.000 5.000 5.000 4.000 110.000 8.400 1.000 12.000 47.000 1.700.000 10.000 10.000 22.000 28.000 140.000 235 37.500 21.000 23.445 28.000 16.000 16.000 10.350.000 115.000 22.700 23.000 29.000 3.400 23.000 30.000 8.000

GBP EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR USD EUR USD EUR HKD SEK EUR USD USD GBP EUR CHF USD EUR USD GBP GBP GBP GBP EUR EUR EUR CHF USD EUR EUR

Koers

Evaluatie

4,3220 13,6000 102,1000 56,0100 62,6700 110,3800 69,8800 67,8400 16,3800 5,5100 142,9000 162,0900 38,5100 7,6900 284,7000 132,2500 79,3900 72,2000 9,1810 3.346,0500 72,9500 80,6100 59,6400 74,3300 52,1000 1,4940 0,0010 8,7000 60,6100 47,6800 86,9000 444,2000 101,0900 45,5100 184,6500

1.831.120,81 136.000,00 2.858.800,00 1.776.118,11 1.290.462,07 454.575,41 349.400,00 271.360,00 1.801.800,00 38.122,07 142.900,00 1.602.075,61 1.809.970,00 1.388.234,04 303.098,05 1.322.500,00 1.438.580,02 1.665.101,72 1.650.199,00 786.321,75 2.275.137,23 1.394.292,07 1.398.259,80 1.714.224,53 1.070.227,24 30.689,43 13.287,97 1.284.503,79 1.375.847,00 1.096.640,00 2.520.100,00 1.256.054,56 1.915.056,42 1.365.300,00 1.477.200,00 43.103.558,70

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

2,00% 1,88% 0,15% 0,14% 3,13% 2,93% 1,94% 1,82% 1,41% 1,32% 0,50% 0,47% 0,38% 0,36% 0,30% 0,28% 1,97% 1,85% 0,04% 0,04% 0,16% 0,15% 1,75% 1,64% 1,98% 1,85% 1,52% 1,42% 0,33% 0,31% 1,45% 1,35% 1,58% 1,47% 1,82% 1,71% 1,81% 1,69% 0,86% 0,81% 2,49% 2,33% 1,53% 1,43% 1,53% 1,43% 1,88% 1,76% 1,17% 1,10% 0,03% 0,03% 0,01% 0,01% 1,41% 1,32% 1,51% 1,41% 1,20% 1,12% 2,76% 2,58% 1,38% 1,29% 2,10% 1,96% 1,49% 1,40% 1,62% 1,51% 47,19% 44,14%

26

b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA

Benaming AEDIFICA RETAIL ESTATES Totaal

Hoeveelheid

Valuta

33.367 12.500

EUR EUR

Koers 55,5500 67,7900

Evaluatie

% in bezit fonds

1.853.536,85 0,3030% 847.375,00 0,1654% 2.700.911,85

% Portefeuille 2,03% 0,93% 2,96%

% Nettoactief 1,90% 0,87% 2,77%

D. Andere effecten

Benaming RECHT CHRISTIAN DIOR 12/2014 - 1 FOR 24 RECHT CHRISTIAN DIOR 12/2014 - 3 FOR 200 RECHT LVMH - 12/2014 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

1.000 1.000 10.000

EUR EUR EUR

Koers

Evaluatie

12,2833 4,4220 14,3805

12.283,30 4.422,00 143.804,80 160.510,10

% in bezit fonds

% Portefeuille 0,01% 0,00% 0,16% 0,18%

% Nettoactief 0,01% 0,00% 0,15% 0,16%

F. Financiële derivaten e. Op aandelen. i. Optiecontracten (+/-)

Benaming CALL LYONDELLBASELL 01-15/100 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

-40

USD

Koers 0,0250

Evaluatie

% in bezit fonds

-82,37 -82,37

% Portefeuille 0,00% 0,00%

% Nettoactief 0,00% 0,00%

j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-)

Benaming VERK.TERMIJN USD 06/02/15 0.7392 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

-3.500.000

EUR

Koers 0,8232

Evaluatie

% in bezit fonds

-2.881.305,00 -2.881.305,00

% Portefeuille -3,15% -3,15%

% Nettoactief -2,95% -2,95%

m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-)

Benaming PUT AEX 03-15/380 Totaal

Hoeveelheid

Valuta

100

EUR

Koers 0,3790

Evaluatie

% in bezit fonds

37.900,00 37.900,00

% Portefeuille 0,04% 0,04%

% Nettoactief 0,04% 0,04%

Overzicht Totaal 91.331.594,79

% 93,53%

Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C°

3.145.086,54 3.145.086,54

3,22% 3,22%

Overige vorderingen en schulden

2.836.675,41

2,90%

337.024,19

0,35%

97.650.380,93

100,00%

Totaal portefeuille

Andere Totale netto inventariswaarde

27

Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Banken Cash Consumptie Energie Bonds Farma Financieel Holding Industrie Media Nutsvoorzieningen Technologie Vastgoed Verzekeringen

2,68% 3,52% 6,38% 2,79% 49,37% 5,34% 1,85% 7,24% 7,61% 1,43% 3,54% 3,63% 2,77% 1,82% 100,00%

Geografische spreiding België Duitsland Frankrijk Finland Hong Kong Italie Luxemburg Nederland Oostenrijk Supranationaal U.S.A. Verenigd Koningrijk Zweden Zwitserland

2.4.2

20,70% 6,34% 16,27% 1,61% 1,42% 5,71% 1,66% 9,81% 6,02% 3,32% 15,85% 6,02% 1,66% 3,62% 100,00%

Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Balance

omloopsnelheid Semester 1 25.699.215,13 27.398.361,66 53.097.576,79

Semester 2 11.596.182,42 11.881.107,84 23.477.290,26

volledig boekjaar 37.295.397,55 39.279.469,50 76.574.867,05

4.157.015,21 4.123.695,70 8.280.710,91

3.503.406,38 6.333.317,82 9.836.724,20

7.660.421,59 10.457.013,52 18.117.435,11

98.028.210,68

99.046.186,85

98.537.198,76

45,72%

13,77%

59,33%

Semester 1 25.699.215,13 27.398.361,66 53.097.576,79

Semester 2 11.596.182,42 11.881.107,84 23.477.290,26

volledig boekjaar 37.295.397,55 39.279.469,50 76.574.867,05

4.157.015,21 4.123.695,70 8.280.710,91

3.503.406,38 6.333.317,82 9.836.724,20

7.660.421,59 10.457.013,52 18.117.435,11

98.028.210,68

99.046.186,85

98.537.198,76

Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale netto-vermogen

91,62%

93,53%

92,58%

Gecorrigeerde rotatie

42,54%

13,48%

56,18%

Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Rotatie gecorrigeerde omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

28

De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst.

2.4.3

Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde

In effecten VERK.TERMIJN USD 06/02/15 0.7392

Valuta USD

CALL LYONDELLBASELL 01-15/100

PUT AEX 03-15/380

2.4.4

In EUR 2.587.226,49 2.587.226,49

Lot-size

USD

400.000,00

329.462,15 329.462,15

100

EUR

3.800.000,00

3.800.000,00 3.800.000,00

100

1

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde

Periode

Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap. 2.595 5.956 4.691

Jaar 2012 2013 2014

Terugbetalingen Kap. 7.154 7.190 6.415

Einde periode Kap. 61.707 60.473 58.749

Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Kap. 3.775.180,48 10.348.927,45 9.317.275,56 11.082.757,62 7.660.421,59 10.457.013,52

Periode Jaar 2012 2013 2014

Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs compartiment kap. 91.976.726,56 1.490,54 96.499.470,80 1.595,74 97.650.380,93 1.662,16

Periode Jaar 2012 2013 2014

2.4.5

In valuta 3.500.000,00

Rendementscijfers

Compartiment

1 jaar 4,16%

3 jaar 6,15%

5 jaar 3,90%

10 jaar 4,55%

29

Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies.

2.4.6

Kosten

Totale kostenpercentage (TKP): 1,29% over het boekjaar 2014 Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,09% betaald door Transparant Balance aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 5/9de van de vergoeding zal ontvangen.

2.4.7

Toelichting bij de financiële staten

Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten.

30

3

Transparant Systematic


Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment

Het compartiment werd gestart op 28 november 2014. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO

3.1.2

Beursnotering

De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd.

3.1.3

Krachtlijnen van het beleggingsbeleid

Het compartiment heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen. De basisfilosofie van het beheer is het systematisch selecteren van een groep goedkoop gewaardeerde aandelen die de doelstelling van waardevermeerdering op middellange termijn het best kunnen garanderen. Een gelijk aantal aandelen wordt geselecteerd uit de S&P500 index en de Euro Stoxx 600 Index. Er wordt geen rekening gehouden met de sectorspreiding. Bijkomend kan er belegd worden in andere instrumenten (opties, futures, ICB’s, converteerbare obligaties, cash of schuldinstrumenten), voornamelijk met het oogmerk om de portefeuille af te schermen tegen daling en/of de volatiliteit van het compartiment te verminderen.

3.1.4

Benchmark

Er wordt geen Benchmark gevolgd.

3.1.5

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

Het fonds heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen. De basisfilosofie van het beheer is het systematisch selecteren van een groep goedkoop gewaardeerde aandelen die de doelstelling van waardevermeerdering op middellange termijn het best kunnen garanderen. Een gelijk aantal aandelen wordt geselecteerd uit de S&P500 index en de Euro Stoxx 600 index. Er wordt geen rekening gehouden met de sectorspreiding. De volgende aandelen werden bij de start met een gelijke weging gekocht: Air France/KLM, PostNL, ST Micro Electronics, TUI, ENI, Mediaset, Electricité de France, Michelin B, Total, Endesa, Osram Light, Deutsche Lufthansa, Metro, Home Retail Group, Premier Oil, Afres, WM Morrison Supermarkets, Firstgroup, Antofagasta, TGS Nopec Geophysical, Statoil, Subsea 7, Petroleum Geo- Services, AP Möller-Maersk, OMV, Debury Resources, Occidental Petroleum, Murphy Oil, Chesapeake Energy, Computer Sciences, Chevron, Valero Energy, ConocoPhillips, Newfield Exploration, Nabors Industries, General Motors, Hess, Wellpoint, Daimond Offshore Drilling, Marathon Oil, Southwestern Energy, CF Industries Holdings, Apache, Deere, Ford Motor, AT&T, Noble Corp, Transocean, QEP Resources en Helmerich & Paine. Transparant Systematic haalde een return van -4,40%

31

3.1.6

Toekomstig beleid

Het systematisch karakter van dit fonds betekent niet enkel de goedkoopste aandelen selecteren uit de S&P500 index en de Euro Stoxx 600 index, maar ook dat we periodiek deze oefening herhalen. Op basis van de jaarresultaten van 2014 zullen we in de eerste helft van 2015 nagaan welke aandelen op dit moment goedkoop gewaardeerd zijn en passen we de portefeuille aan. De volledige inventaris en een wekelijks commentaar van de beheerder zijn te vinden op www.dierickx.be.

3.1.7

Risicoklasse

Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 6 op een schaal van 1 tot 7.

3.1.8

Bestemming van de resultaten

Het resultaat wordt gekapitaliseerd omdat er geen distributie-deelbewijzen bestaan.

32

3.2 Balans 31/12/14 in EUR



II


B. C.

D. E. F.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

III


IV

31/12/13 in EUR

11.006.872,67 0,00

0,00 0,00

10.822.122,2200

0,00

10.822.122,22

0,00

0,00

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

-21.792,60

0,00

V

Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht a, beheerde futuresrekening B. Banktegoeden op termijn C. Andere

240.070,41 240.070,41

0,00

VI


-33.527,36

0,00



6.009,46 2.555,77

-30.357,83

-33.527,36

11.006.872,67 11.513.000,00 -37.389,17

0,00

-468.738,16

33



0,00

0,00

II


0,00

0,00

III


0,00

0,00

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


0,00

0,00

VII


0,00

0,00

VIII


0,00

0,00

IX


0,00

0,00

34

3.3 Resultatenrekening 31/12/14 in EUR

31/12/13 in EUR


II

III

IV

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

-393.771,22

0,00

-485.023,50

91.252,28 19.594,94 20.179,65

0,00

-584,71

Andere opbrengsten Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere

601,27

0,00

601,27

Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-95.163,15 -61.635,81

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)

-74.966,94

0,00

-74.966,94

0,00

SUBTOTAAL II + III + IV AA

0,00

-155,42 -1.798,29 -2.240,37 -13.101,85

-586,21 -10.181,35 -5.463,85

35

V


VI


VII


-468.738,16

0,00

-468.738,16

0,00

-506.127,33 0,00 -468.738,16 -37.389,17

0,00 0,00 0,00 0,00


Te a. b. c.


II.


506.127,33

0,00

III.


0,00

0,00

IV.

(Dividenduitkering)

0,00

0,00

36

3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 3.4.1

Samenstelling van de activa op 31/12/14

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren

a. Aandelen

Benaming AP MOELLER-MAERSK A/S-B AIR FRANCE KLM DEUTSCHE LUFTHANSA-REG EDF ENDESA ENI SPA MEDIASET SPA METRO AG MICHELIN (CGDE) OMV AG OSRAM LICHT AG POSTNL NV STMICROELECTRONICS NV TOTAL SA TUI AG AFREN PLC ANTOFAGASTA PLC FIRSTGROUP PLC HOME RETAIL GROUP PLC PREMIER OIL PLC WM MORRISON SUPERMARKETS PETROLEUM GEO-SERVICES STATOIL ASA SUBSEA 7 SA TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO ASA ANTHEM INC APACHE CORP AT&T INC CALIFORNIA RESOURCES CORP CF INDUSTRIES HOLDINGS INC CHESAPEAKE ENERGY CORP CHEVRON CORP COMPUTER SCIENCES CORP CONOCOPHILLIPS DEERE & CO DENBURY RESOURCES INC DIAMOND OFFSHORE DRILLING FORD MOTOR CO GENERAL MOTORS CO HELMERICH & PAYNE HESS CORP MARATHON OIL CORP MURPHY OIL CORP NABORS INDUSTRIES LTD NEWFIELD EXPLORATION CO NOBLE CORP PLC OCCIDENTAL PETROLEUM CORP QEP RESOURCES INC SOUTHWESTERN ENERGY CO TRANSOCEAN LTD VALERO ENERGY CORP Totaal

Hoeveelheid 133 32.291 17.391 10.175 16.081 13.603 77.366 8.879 3.205 9.242 6.646 78.097 41.082 4.860 18.299 245.530 25.473 147.046 97.891 72.784 101.809 44.560 12.654 23.970 10.424 2.292 3.805 7.712 1.218 1.055 12.076 2.379 4.649 3.878 3.163 25.114 7.740 18.971 9.022 3.536 3.334 8.613 5.352 16.885 8.352 13.478 3.209 11.352 8.236 10.876 5.823

Valuta DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP NOK NOK NOK NOK USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Koers 12.370,0000 7,9640 13,8300 22,8250 16,5500 14,5100 3,4400 25,3100 75,2700 22,0100 32,7600 3,1000 6,2000 42,5200 13,8000 0,4728 7,5250 1,0670 2,0750 1,6720 1,8420 42,3400 131,2000 76,5500 161,7000 125,6700 62,6700 33,5900 5,5100 272,5400 19,5700 112,1800 63,0500 69,0600 88,4700 8,1300 36,7100 15,5000 34,9100 67,4200 73,8200 28,2900 50,5200 12,9800 27,1200 16,5700 80,6100 20,2200 27,2900 18,3300 49,5000

Evaluatie 220.972,96 257.165,52 240.517,53 232.244,38 266.140,55 197.379,53 266.139,04 224.727,49 241.240,35 203.416,42 217.722,96 242.100,70 254.708,40 206.647,20 252.526,20 149.039,14 246.096,19 201.435,46 260.782,93 156.239,37 240.765,41 208.656,31 183.610,35 202.931,15 186.414,60 237.242,11 196.408,33 213.364,70 5.527,70 236.825,39 194.652,27 219.814,04 241.429,41 220.587,00 230.483,99 168.171,34 234.029,65 242.196,28 259.416,87 196.357,07 202.714,67 200.693,33 222.702,45 180.518,33 186.563,08 183.947,34 213.061,11 189.059,75 185.125,15 164.201,53 237.409,19 10.822.122,22

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

2,04% 2,38% 2,22% 2,15% 2,46% 1,82% 2,46% 2,08% 2,23% 1,88% 2,01% 2,24% 2,35% 1,91% 2,33% 1,38% 2,27% 1,86% 2,41% 1,44% 2,22% 1,93% 1,70% 1,88% 1,72% 2,19% 1,81% 1,97% 0,05% 2,19% 1,80% 2,03% 2,23% 2,04% 2,13% 1,55% 2,16% 2,24% 2,40% 1,81% 1,87% 1,85% 2,06% 1,67% 1,72% 1,70% 1,97% 1,75% 1,71% 1,52% 2,19% 100,00%

2,01% 2,34% 2,19% 2,11% 2,42% 1,79% 2,42% 2,04% 2,19% 1,85% 1,98% 2,20% 2,31% 1,88% 2,29% 1,35% 2,24% 1,83% 2,37% 1,42% 2,19% 1,90% 1,67% 1,84% 1,69% 2,16% 1,78% 1,94% 0,05% 2,15% 1,77% 2,00% 2,19% 2,00% 2,09% 1,53% 2,13% 2,20% 2,36% 1,78% 1,84% 1,82% 2,02% 1,64% 1,69% 1,67% 1,94% 1,72% 1,68% 1,49% 2,16% 98,32%

37

Overzicht Totaal 10.822.122,22

% 98,32%

Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C°

240.070,41 240.070,41

2,18% 2,18%

Overige vorderingen en schulden

-21.792,60

-0,20%

Andere

-33.527,36

-0,30%

11.006.872,67

100,00%

Totaal portefeuille

Totale netto inventariswaarde

Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash Consumptie Energie Farma Industrie Media Nutsvoorzieningen Technologie

1,68% 11,08% 48,11% 2,16% 21,60% 2,42% 4,53% 6,49% 100,00%

Geografische spreiding België Duitsland Frankrijk Italie Luxemburg Nederland Oostenrijk U.S.A. Verenigd Koningrijk Zwitserland

3.4.2

1,68% 8,50% 10,83% 4,21% 1,84% 2,20% 1,85% 43,01% 11,40% 3,16% 100,00%

Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Systematic

omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1

Semester 1 0,00 0,00 0,00

Semester 2 11.232.612,79 62.395,00 11.295.007,79

volledig boekjaar 11.232.612,79 62.395,00 11.295.007,79

Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

0,00 0,00 0,00

11.595.865,17 120.254,34 11.716.119,51

11.595.865,17 120.254,34 11.716.119,51

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

0,00

3.547.611,57

1.773.805,79

0,00%

-11,87%

-23,74%

Rotatie

De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.

38

De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst.

3.4.3

Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde

In effecten VERKOOP TERMIJN USD/EUR 6/2/2014 0.7368

Valuta USD

In valuta 3.500.000,00

In EUR 2.587.226,49

Lot-size 1

2.587.226,49

3.4.4

Periode Jaar

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap.

2012 2013 2014 Periode Jaar 2012 2013 2014 Periode Jaar 2012 2013 2014

3.4.5

Terugbetalingen Kap.

11.637

124

Einde periode Kap.

11.513

Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Kap.

11.595.865,17

120.254,34

Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één van het deelbewijs compartiment kap.

11.006.872,67

956,04

Rendementscijfers

Het compartiment werd opgericht op 28 november 2014 en de return voor 2014 bedraagt -4,40%.

3.4.6

Kosten

Totale kostenpercentage (TKP): 1,37% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions.

39

Fee-sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant Systematic aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen.

3.4.7

Toelichting bij de financiële staten

Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten.

40

Jaarverslag per 31 december 2014 TRANSPARANT N.V. BEVEK

Recommend Documents