Jaarverslag per 31 december 2014 TRANSPARANT B N.V. BEVEK. Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal

Jaarverslag per 31 december 2014

TRANSPARANT B N.V.

BEVEK Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging naar Belgisch Recht in effecten en liquide middelen

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

INHOUDSOPGAVE 1

2

3

4

ALGEMENE INFORMATIE ..................................................................4 1.1 Organisatie van de BEVEK ....................................................................................... 4 1.2 Beheersverslag ....................................................................................................... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders ................................................................. 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ............................................................... 7 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels ................................................................ 10 1.3.1 Samenvatting van de regels ......................................................................... 10 1.3.2 Wisselkoersen ............................................................................................. 11 1.4 Risicoklasse .......................................................................................................... 13 1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor ......................................................... 14 1.6 Geglobaliseerde balans ......................................................................................... 16 1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening ....................................................................... 18

Transparant B Bond ....................................................................... 20 2.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 20 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 20 2.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 20 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 20 2.1.4 Benchmark ................................................................................................. 20 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 20 2.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 20 2.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 21 2.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 21 2.2 Balans ................................................................................................................. 22 2.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 24 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 26 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 ..................................................... 26 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. ......... 28 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 28 2.4.4 Rendementscijfers ...................................................................................... 29 2.4.5 Kosten........................................................................................................ 29 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 29

Transparant B Bond Corporate ...................................................... 30 3.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 30 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 30 3.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 30 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 30 3.1.4 Benchmark ................................................................................................. 30 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 30 3.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 31 3.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 31 3.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 31 3.2 Balans ................................................................................................................. 32 3.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 34 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 36 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 ..................................................... 36 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate. .................................................................................................. 39 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde ........................................ 39 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 40 3.4.5 Rendementscijfers ...................................................................................... 40 3.4.6 Kosten........................................................................................................ 41 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 41

Transparant B Cash (in vereffening) ............................................. 42 4.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 42 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 42 2

5

4.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 42 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 42 4.1.4 Benchmark ................................................................................................. 42 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 42 4.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 42 4.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 42 4.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 42 4.2 Balans ................................................................................................................. 43 4.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 45 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 47 4.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 ..................................................... 47 4.4.2 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 47 4.4.3 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 47

Transparant B Equity ..................................................................... 48 5.1 Beheersverslag ..................................................................................................... 48 5.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment .................................. 48 5.1.2 Beursnotering ............................................................................................. 48 5.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ........................................................... 48 5.1.4 Benchmark ................................................................................................. 48 5.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ............................................................. 48 5.1.6 Toekomstig beleid ....................................................................................... 49 5.1.7 Risicoklasse ................................................................................................ 49 5.1.8 Bestemming van de resultaten ..................................................................... 49 5.2 Balans ................................................................................................................. 50 5.3 Resultatenrekening ............................................................................................... 52 5.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers ............................................................. 54 5.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/2014 .................................................. 54 5.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity ........ 55 5.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde......................................................................................... 56 5.4.4 Rendementscijfers ...................................................................................... 56 5.4.5 Kosten........................................................................................................ 57 5.4.6 Toelichting bij de financiële staten ............................................................... 57

3

1

ALGEMENE INFORMATIE

1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder, Dhr Eric Stevens Dhr. Willem van Dyck, geen beroep Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich–vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen

4

Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'Arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Cash (in vereffening) Transparant B Equity

5

1.2 Beheersverslag 1.2.1

Informatie aan de aandeelhouders

De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer 893 204 308 Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 26 oktober 2007. De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde “De Tijd” en “L’Echo”. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond, Transparant B Bond Corporate en Transparant B Cash beleggen meer dan 25% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 25% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 31 december 2014: Compartiment TRANSPARANT B BOND  Asset Test boekjaar 2014: 100%  Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947724341: 221,11  Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947723335: -3,26 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE  Asset Test boekjaar 2014: 100%  Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947722329: 311,36  Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947721313: 2,33 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY  Asset Test boekjaar 2014: 4,23%  Niet belastbaar

6

1.2.2

Algemeen overzicht van de markten

ECONOMISCHE CONTEXT De Verenigde Staten. De economische groei kende een oneven verloop in de loop van het jaar. Een uiterst strenge winter in het centrum en oosten van de V.S. remde de economische ontwikkeling in de VS af in het eerste kwartaal. Het westen van de V.S. had dan weer last van ongebruikelijk hoge temperaturen en een uitzonderlijke droogte. De combinatie leidde in het eerste kwartaal tot een naar het jaar omgerekende krimp van de economie van 2,9%. De economie hernam zeker in het tweede kwartaal. De huizenmarkt verbeterde in het tweede kwartaal, de export haalt recordcijfers en het goedkope schaliegas zorgt voor een herindustrialisering van de V.S. De herneming duurde tot het einde van het derde kwartaal. De dalende olieprijs (31/12/2014 WTI $53,55) treft de sector van de schalie-olie en het schaliegas sterk. Na een groei van 4,6% op jaarbasis in het tweede kwartaal en zelfs 5% in het derde, lag het groeiritme in het vierde kwartaal op 2,6%, zodat de economie met een mooie 2,5% groeide in 2014. Europa. In Europa begon Duitsland sterk aan het jaar, maar kreeg het halverwege het jaar af te rekenen met een tragere groei als gevolg van de sancties tegen Rusland in het kader van het conflict in Oekraïne. De export van investeringsgoederen naar China staat onder druk als gevolg van de beslissing van de Chinese overheid om de economie minder investeringsgedreven te maken (zie Azië). Duitsland fungeert al sinds het uitbreken van de crisis begin 2008, als locomotief voor de Europese economie. Ondanks de lichte verbetering die zich economisch aftekende in landen als Spanje en Italië, konden deze landen de rol van Duitsland niet overnemen. De banken in de regio moeten de kapitaalbuffers nog versterken via kapitaalverhogingen, reservering van de winsten en het afstoten van activa. Een andere manier om de balansratio's te verbeteren is het verminderen van de kredietverlening, wat nefast is voor de economie. Grote bedrijven raken, via de uitgifte van obligaties, wel aan het noodzakelijke kapitaal. Het is echter veel slechter gesteld met de KMO's, die voor hun kredietverlening volledig afhangen van de banken. Wie toch aan krediet geraakt, betaalt aanzienlijk meer dan een Duitse KMO. In een poging hieraan te verhelpen wil de Europese Centrale Bank de balansen van (Zuid-Europese) banken de kans geven om kredieten door te schuiven. Hierover meer in de 'Monetair Beleid'. Het grootste probleem voor de Europese economie is de dalende inflatie en zelfs deflatie, vooral in de zuiderse landen. Spanje en Griekenland, die veel inspanningen leverden om het economische weefsel structureel te verbeteren, zien hun inspanningen gecounterd door dalende prijzen. Om de deflatie tegen te gaan neemt de ECB extreme maatregelen (zie ook Monetair beleid. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, is goed nieuws voor Europa, dat sterk op de import van olie en gas aangewezen is. De positieve effecten sijpelen echter pas met vertraging door in de cijfers. Azië. China bleef, als grootste Aziatische economie, dikwijls in het nieuws vorig jaar. De groei vertraagde tot 7,4%, een cijfer dat sinds de jaren negentig ongezien is. Blijven groeien tegen 10% is gewoonweg onmogelijk, zodat de vertraging van het groeiritme logisch is. De regering gaat door met het bestrijden van de corruptie, wat effecten had op bepaalde westerse bedrijven die luxeproducten verkopen. Ook de transitie van een economie gebaseerd op industriële productie naar een meer op diensten gerichte economie gaat door. Hierdoor vertraagt de vraag naar basisgrondstoffen zoals koper. Heel wat grote mijngroepen hebben zich hierop miskeken. De overproductie leidt tot lagere prijzen voor steenkool, ijzererts, koper, … .

7

De nieuwe Indische regering krijgt het vertrouwen van de markt, getuige de spectaculaire klim van de Indische beurs sinds de verkiezingen. De groei versnelde het afgelopen jaar tot boven 5%. De Japanse regering besloot het afgelopen jaar de monetaire politiek meer in handen te nemen en de onafhankelijkheid van de centrale bank te doorbreken. De eerste poging van de regering Abe om de deflatie te doorbreken en de groei te stimuleren bleken onvoldoend. Daarom lanceerde het een nieuwe ronde van geldcreatie, inclusief het opkopen van aandelen. Het voornaamste effect is een daling van de Japanse yen (zie ook Monetair beleid en Wisselmarkten), waardoor de geïmporteerde goederen duurder worden. De export krijgt hierdoor een stimulans, maar die blijft vooralsnog beperkt. MONETAIR BELEID. De ECB trok alle registers open in 2014 om de afnemende inflatieverwachtingen en de lage groei als gevolg van de beperkte kredietverlening voor KMO's te bestrijden. De rente werd afgelopen zomer tot quasi 0% teruggebracht. Banken die geld plaatsen bij de ECB krijgen geen rente, maar moeten hiervoor betalen. Hiermee hoopt de ECB dat de banken de gelden in de reële economie ontlenen. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, bemoeilijkt de taak van de ECB. De ECB startte een programma van inkoop van herverpakte bedrijfskredieten om de balansen van de banken vrij te maken zodat die opnieuw geld kunnen ontlenen. Begin dit jaar besliste de ECB zelfs om staatsleningen op te kopen in de markt teneinde de rente op lange termijn te drukken en de kredietverlening in de reële economie te stimuleren. De vraag naar krediet is echter beperkt zodat de economische effecten voorlopig beperkt zijn. Beter vergaat het de VS, waar de Federal Reserve de derde ronde van kwantitatieve versoepeling stapsgewijs liet uitdoven. Een mooie groei en een dalende werkloosheid, de ideale mix. De Federal Reserve bereidt de markten dan ook al maanden voor op een onvermijdelijke renteverhoging. Afgaande op de stand van de tweejarige staatsleningen was de markt ervan overtuigd dat die er midden 2015 zou komen. Begin 2015 daalde de tweejarige rente echter weer fors (04/02/2015: 0,49%). De dure dollar, die de export van de VS afremt, doet beleggers andermaal twijfelen. WISSELMARKTEN. De combinatie van een zwakke Europese groei en een soepel monetair beleid, met een rentedaling tot quasi 0% en een negatieve depositorente enerzijds, en de aantrekkende Amerikaanse groei en een toenemende verwachting dat de Amerikaanse rente eerder vroeger dan later zal stijgen gaf de dollar (31/12/2014 $1,20985/€) vleugels. De koers trok in de tweede jaarhelft met 18% aan. De bredere dollarindex, die de waarde van de dollar uitdrukt tegenover een korf van munten van de voornaamste handelspartners van de VS, bereikte zijn hoogste niveau in meer dan 10 jaar. De zwakte van de euro belette niet dat de Japanse yen (31/12/2014: JPY 144,8/€) nog 2% terrein verloor tegenover de euro. Dat heeft alles te maken met de nog extremere monetaire politiek van Japan (Zie monetair beleid). OBLIGATIEMARKTEN. De centrale bankiers hadden het afgelopen jaar andermaal een bepalende rol op de obligatiemarkten. Na de klim van de rente in de tweede jaarhelft van 2013 gingen de meeste waarnemers ervan uit dat de toon voor 2014 was gezet. Niets was minder waar. De economische zwakte in Europa zette de Duitse rente onder flinke druk. De 10-jarige Duitse rente ging van iets meer dan 2% einde 2013 naar amper 0,54% op het einde van vorig jaar. De dalende olieprijs drukte de inflatieverwachtingen, waardoor de Europese Centrale Bank genoodzaakt was om de markt met bijkomende liquiditeiten te overspoelen (zie Monetair Beleid).

8

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde van iets meer dan 3% op het einde van 2013 naar 2,17% op het einde van vorig jaar. Daardoor liep het renteverschil met Duitsland op tot 1,63%, een logisch gevolg van de verschillende economische ontwikkeling in de twee regio's. De bedrijfsobligaties bleven sterk in trek. Beleggers zoeken wanhopig naar rendement. Het renteverschil tussen obligaties met een BBB- en een AAA-rating daalde van 2,2% begin vorig jaar, een cijfer dicht tegen het historische gemiddelde, naar 1% op het einde van 2014. AANDELENMARKTEN. De voortdurende overvloed van liquiditeiten heeft zijn uitwerking op de aandelenmarkt niet gemist. Vooral de Amerikaanse aandelenmarkt genoot veel belangstelling. De voornaamste Amerikaanse indexen boekten een hele reeks records gedurende het jaar. De aantrekkende economie en dollar zogen veel kapitaal naar de VS. Het einde van de kwantitatieve versoepeling kon de stijging niet afremmen. Ook de Europese indexen gingen in het spoor van de Amerikaanse aandelen hoger, maar dan zonder de winst op de munt. Tegen het einde van het jaar, traditioneel een zeer rustige periode op de aandelenmarkten, steeg de nervositeit, als gevolg van cijfers over de zwakte van de Europese en Chinese economie. De extreem lage rente speelt in het voordeel van bedrijven met een hoge schuldgraad en lage marges. Die zouden het in normale omstandigheden veel moeilijker hebben, maar genieten nu, via de lagere rentebetalingen, van een operationele hefboom.

9

1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1

Samenvatting van de regels

De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied – en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling.

10

h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap.

1.3.2 1 EUR

Wisselkoersen 31/12/2014 1,2141 USD 1,2024 CHF 0,77890 GBP 9,0420 NOK 9,4170 HKD 1,4063 CAD

31/12/2013 1,3791 USD 1,2276 CHF 0,83270 GBP 8,3630 NOK 10,6933 HKD 1,4671 CAD

11

12

1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

13

1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor

14

15

1.6 Geglobaliseerde balans 31/12/14 in EUR

Afdeling 1. - Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF I

Vaste activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa

II

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. b.

B. C.

D. E. F.

Obligaties Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

III

Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

IV

31/12/13 in EUR

176.860.348,18 0,00

194.604.651,54 0,00

170.304.501,16

182.887.957,76

138.895.074,37

130.191.016,34

7.368.094,34

31.967.710,76

27.247.708,58

24.016.573,30 336.181,72

82.579,87

-3.288.956,00

-3.623.768,00

243,64

0,00

0,00

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

3.386.897,76

3.742.773,51

3.316.458,19 70.439,57

3.672.725,01 70.048,50

V

Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht B. Banktegoeden op termijn C. Andere

1.453.829,04 1.453.829,04

5.491.435,24 3.335.193,83 2.156.241,41

VI

Overlopende rekeningen A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) D. Over te dragen opbrengsten (-)

1.715.120,22

2.482.485,03

2.325.148,79 -610.028,57

3.087.154,99 -604.669,96

176.860.348,18 169.146.177,84 -1.236.005,93

194.604.651,54 190.224.350,40 -309.699,78

8.950.176,27

4.690.000,92

TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. B. C. D.

Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

16

Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's

0,00

0,00

II

Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants

0,00

870.132,70 870.132,70

III

Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten

3.275.051,07

3.651.352,72

3.275.051,07

3.651.352,72

IV

Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten

0,00

0,00

V

Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten

0,00

0,00

VI

Niet-opgevraagde bedragen op aandelen

0,00

0,00

VII

Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

VIII

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

IX

Uitgeleende financiële instrumenten

0,00

0,00

17

1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening 31/12/14 in EUR

31/12/13 in EUR

Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I

II

III

IV

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen

4.387.762,08

-503.281,23

2.228.716,36

-1.301.730,29

-864.438,67

-1.383.772,60

1.001.385,78 15.294,23

2.934.588,98 49.125,72

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

82.579,88

7.976,70

-171.820,96

-466.488,79

141.924,73

2.382.736,59

-771.596,81

6.810.617,63 758.266,84

7.206.031,27 628.519,84

6.152.310,95 6.738,79

6.658.448,20 18.898,02

-50.455,86 -56.243,09

-68.569,56 -31.265,23

487,20

0,00

487,20 -2.248.690,64 -515.344,49

-2.012.749,12 -325.100,17

-27.651,43

-32.821,77

-262.808,40 -93.616,32 -1.155.048,92

-255.423,05 -97.813,86 -1.082.453,53

-41.147,92

1.116,90 -45.106,36

-127.232,44 -25.840,72

-126.991,37 -48.155,91

4.562.414,19

5.193.282,15

4.562.414,19

5.193.282,15

18

V

Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat

VI

Belastingen op het resultaat

VII

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

8.950.176,27

4.690.000,92

0,00

0,00

8.950.176,27

4.690.000,92

5.794.822,49 -1.919.347,85 8.950.176,27 -1.236.005,93

4.322.963,74 -57.337,40 4.690.000,92 -309.699,78

-2.467.289,47

-3.676.396,39

3.327.533,02

-1.919.347,85

0,00

-2.565.915,20

Afdeling 4. - Resultaatverwerking I.

Te bestemmen winst (te verwerken verlies) a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)

II.

(Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

III.

Over te dragen winst (over te dragen verlies)

IV.

(Dividenduitkering)

19

2

Transparant B Bond


Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment

Het compartiment werd gestart op 26 oktober 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO

2.1.2

Beursnotering

De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd.

2.1.3

Krachtlijnen van het beleggingsbeleid

Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico’s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen.

2.1.4

Benchmark

Er wordt geen Benchmark gevolgd.

2.1.5

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar zij sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De Europese referentie rentecurve daalde in 2014 maar de vorm van de rentecurve bleef zo goed als ongewijzigd. De kortlopende obligaties geven momenteel een negatieve rente. Hierdoor besliste het comité om voornamelijk te beleggen op langere looptijden. Het comité besloot om te de gelden te beleggen op 4 tot 8 jaar. In 2014 profiteerde het fonds van de dalende rente en steeg de koers met 3,14%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,01 met een lopend rendement van 0,48%.

2.1.6

Toekomstig beleid

De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickx.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties.

20

2.1.7

Risicoklasse

Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7.

2.1.8

Bestemming van de resultaten

Over het boekjaar 2014 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 25,28 EURO. De betaling vond plaats op 19 februari 2015.

21

2.2 Balans 31/12/14 in EUR



II

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. b.

B. C. D. E. F.

Obligaties Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten

31/12/13 in EUR

35.244.644,94 0,00

40.946.235,32 0,00

34.923.050,50

39.789.957,00

30.064.230,50

36.353.959,50

4.858.820,00

3.435.997,50

III


0,00

0,00

IV

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

0,00

0,00

V


-86.480,19 -86.480,19

618.912,09 618.912,09

VI


408.074,63

537.366,23

497.123,10 -89.048,47

637.365,92 -99.999,69

35.244.644,94 34.201.796,06 -156.404,57

40.946.235,32 40.995.531,39 208.348,54

1.199.253,45

-257.644,61



22



0,00

0,00

II


0,00

0,00

III


0,00

0,00

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


0,00

0,00

VII


0,00

0,00

VIII


0,00

0,00

IX


0,00

0,00

23

2.3 Resultatenrekening 31/12/14 in EUR

31/12/13 in EUR


II

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

III

Andere opbrengsten Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere

IV

Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

334.051,50

-1.531.425,96

529.707,00

-1.174.619,46

-195.655,50

-356.806,50

1.141.852,83

1.624.519,42

1.141.852,83

1.624.519,42

0,00

0,00

-276.650,88 -38.908,34

-350.738,07 -57.854,93

-4.522,30

-5.895,10

-53.483,78 -19.101,39 -114.608,12

-70.714,66 -24.849,48 -151.530,77

-10.333,46

1.058,45 -11.436,57

-32.012,30 -3.681,19

-27.303,41 -2.211,60

865.201,95

1.273.781,35

865.201,95

1.273.781,35

24

V


VI


VII


1.199.253,45

-257.644,61

1.199.253,45

-257.644,61

252.941,28 -789.907,60 1.199.253,45 -156.404,57

-281.104,07 -231.808,00 -257.644,61 208.348,54


Te a. b. c.

bestemmen winst (te verwerken verlies) Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)

II.


III.


IV.

(Dividenduitkering)

-317.163,13

65.371,63

-64.221,85

-789.907,60

0,00

-574.175,16

25

2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1

Samenstelling van de activa op 31/12/14

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties

Benaming STAAT EFSF (EUR) 2% 12-17 15.05 EFSF (EUR) 2,75% 11-16 05.12 EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% 11-18 15.10 EUROPEAN INVT (EUR) VAR% 05-30 17.08 EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% 11-18 04.10 FINNISH GOV'T (EUR) 4,375% 08-19 04.07 FRANCE O.A.T.I 1% 05-2017 25/07 KFW (EUR) 1,875% 12-19 20.03 KFW (EUR) 3,875% 09-19 21.01 NETHERLAND (EUR) 4% 08-18 15.07 OLO 40 02-2017 5,50% 28.09 VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% 12-18 31.01 Totaal

Hoeveelheid 500.000 1.000.000 1.250.000 700.000 500.000 500.000 1.000.000 500.000 500.000 350.000 1.000.000 500.000

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

0

Benaming Hoeveelheid PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% 13-21 15.11 500.000 ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% 12-19 15.03 600.000 BASF SE (EUR) 1,5% 12-18 01.10 300.000 BELGACOM SA (EUR) 3,875% 11-18 07.02 400.000 BELGACOM SA (EUR) 4,375% 06-16 23.11 250.000 BHP BILLITON (EUR) 6,375% 09-16 04.04 400.000 BHP BILLITON F (EUR) 2,125% 12-18 29.11 600.000 BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% 12-17 12.01 500.000 BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% 12-18 05.06 600.000 BNP PARIBAS (EUR) 2,5% 12-19 23.08 500.000 BNP PARIBAS (EUR) 2,625% 10-16 16.09 500.000 BRISTOL-MYERS (EUR) 4,375% 06-16 15.11 650.000 CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% 10-20 05.11 400.000 COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% 14-22 22.09 600.000 DEUTSCH BAHN (EUR) 3,625% 09-17 16.10 400.000 DEUTSCHE BANK (EUR) 5,125% 07-17 31.08 600.000 DEXIA MUNI AGN (EUR) 5,25% 02-17 06.02 300.000 GDF SUEZ (EUR) 1,5% 12-17 20.07 500.000 GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 12-19 18.06 700.000 GLAXOSMITHKLIN (EUR) 5,625% 07-17 13.12 500.000 JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% 07-19 06.11 400.000 LA POSTE (EUR) 4,75% 09-16 17.02 200.000 NATL AUSTRALIA (EUR) 2% 13-20 12.11 500.000 NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% 12-22 08.08 500.000 NED.GASUNIE (EUR) 4,25% 06-16 20.06 500.000 NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% 13-20 04.05 500.000 NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% 12-22 12.09 400.000 NORDEA BANK AB (EUR) 4% 10-20 29.06 500.000 NOVARTIS FINANCE (EUR) 4,25% 09-16 15.06 500.000 PROCTER & GAMB (EUR) 5,125% 07-17 24.10 400.000 RABOBANK (EUR) 3,5% 11-18 17.10 500.000 RABOBANK (EUR) 4,75% 08-18 15.01 600.000 RENTENBANK (EUR) 1,25% 14-22 20.05 1.000.000 ROCHE FINANCE (EUR) 2% 12-18 25.06 500.000 SANOFI (EUR) 1% 12-17 14.11 100.000 SANOFI (EUR) 4,5% 09-16 18.05 550.000 SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% 09-16 09.02 300.000 SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% 08-18 11.06 500.000 TOYOTA MTR CRE (EUR) 6,625% 09-16 03.02 500.000 UNILEVER NV (EUR) 1,75% 13-20 05.08 500.000 Totaal

Koers 104,6950% 105,2750% 109,2500% 97,9070% 108,5640% 119,2900% 117,9579% 107,4300% 115,3500% 114,0650% 114,6800% 108,3870% 0,0000

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Koers 107,3100% 109,0920% 104,3770% 110,3780% 107,0370% 107,6170% 106,3150% 104,4650% 103,8390% 108,6780% 103,4730% 106,9830% 118,0040% 102,3880% 109,3200% 112,3410% 110,6700% 103,0140% 110,4010% 115,4000% 120,4610% 104,7370% 108,0210% 114,0030% 105,8380% 104,5520% 108,1430% 118,4670% 105,7160% 113,6710% 111,3760% 113,0800% 105,7940% 105,7870% 102,0680% 105,7460% 104,6830% 117,8310% 106,8950% 106,6840%

Evaluatie

% in bezit fonds

523.475,00 1.052.750,00 1.365.625,00 685.349,00 542.820,00 596.450,00 1.179.579,00 537.150,00 576.750,00 399.227,50 1.146.800,00 541.935,00 9.147.910,50 0,00

Evaluatie 536.550,00 654.552,00 313.131,00 441.512,00 267.592,50 430.468,00 637.890,00 522.325,00 623.034,00 543.390,00 517.365,00 695.389,50 472.016,00 614.328,00 437.280,00 674.046,00 332.010,00 515.070,00 772.807,00 577.000,00 481.844,00 209.474,00 540.105,00 570.015,00 529.190,00 522.760,00 432.572,00 592.335,00 528.580,00 454.684,00 556.880,00 678.480,00 1.057.940,00 528.935,00 102.068,00 581.603,00 314.049,00 589.155,00 534.475,00 533.420,00 20.916.320,00

% Portefeuille 1,50% 3,01% 3,91% 1,96% 1,55% 1,71% 3,38% 1,54% 1,65% 1,14% 3,28% 1,55% 26,19% 0,00%

% in bezit fonds

% Portefeuille 1,54% 1,87% 0,90% 1,26% 0,77% 1,23% 1,83% 1,50% 1,78% 1,56% 1,48% 1,99% 1,35% 1,76% 1,25% 1,93% 0,95% 1,47% 2,21% 1,65% 1,38% 0,60% 1,55% 1,63% 1,52% 1,50% 1,24% 1,70% 1,51% 1,30% 1,59% 1,94% 3,03% 1,51% 0,29% 1,67% 0,90% 1,69% 1,53% 1,53% 59,89%

% Nettoactief 1,49% 2,99% 3,87% 1,94% 1,54% 1,69% 3,35% 1,52% 1,64% 1,13% 3,25% 1,54% 25,96% 0,00% % Nettoactief 1,52% 1,86% 0,89% 1,25% 0,76% 1,22% 1,81% 1,48% 1,77% 1,54% 1,47% 1,97% 1,34% 1,74% 1,24% 1,91% 0,94% 1,46% 2,19% 1,64% 1,37% 0,59% 1,53% 1,62% 1,50% 1,48% 1,23% 1,68% 1,50% 1,29% 1,58% 1,93% 3,00% 1,50% 0,29% 1,65% 0,89% 1,67% 1,52% 1,51% 59,35%

26

B. Geldmarktinstrumenten

Benaming PRIVE BELGELEC FINANCE(EUR) 5,125% 03-15 24.06 CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% 10-15 16.04 DEXIA MUN AGENCY (EUR) 2,75% 10-15 20.07 GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 10-15 17.09 RABOBANK (EUR) 3% 10-15 16.02 TOTAL CAPITAL (EUR) 3,625% 09-15 19.05 Totaal

Benaming STAAT OLO 46 3,75% 05-15 28.09 OLO 56 3,50% 09-15 28.03 QUEBEC PROVINC (EUR) 3,625% 05-15 10.02 Totaal

Hoeveelheid 100.000 500.000 400.000 300.000 900.000 400.000

Hoeveelheid 1.000.000 1.000.000 200.000

Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Valuta EUR EUR EUR

Koers

Evaluatie

102,2540% 100,2660% 101,3820% 101,8330% 100,3230% 101,2660%

Koers

% Portefeuille

102.254,00 501.330,00 405.528,00 305.499,00 902.907,00 405.064,00 2.622.582,00

Evaluatie

102,7650% 100,7900% 100,3440%

% in bezit fonds

0,29% 1,44% 1,16% 0,87% 2,59% 1,16% 7,51% % in bezit fonds

% Portefeuille

1.027.650,00 1.007.900,00 200.688,00 2.236.238,00

2,94% 2,89% 0,57% 6,40%

% Nettoactief 0,29% 1,42% 1,15% 0,87% 2,56% 1,15% 7,44%

% Nettoactief 2,92% 2,86% 0,57% 6,34%

Overzicht

Totaal portefeuille Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C° Overige vorderingen en schulden Andere Totale netto inventariswaarde

Totaal 34.923.050,50

% 99,09%

-86.480,19 -86.480,19

-0,25% -0,25%

0,00

0,00%

408.074,63

1,16%

35.244.644,94

100,00%

Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash Bonds

0,91% 99,09% 100,00%

Geografische spreiding Australia België Canada Duitsland Frankrijk Finland Ierland Luxemburg Nederland Supranationaal U.S.A. Verenigd Koningrijk Zweden

6,18% 13,49% 0,57% 8,96% 16,36% 1,69% 3,06% 4,50% 18,77% 11,83% 9,41% 1,64% 3,54% 100,00%

27

2.4.2

Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond.

omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1

Semester 1 2.079.625,00 6.232.457,00 8.312.082,00

Semester 2 1.566.902,00 2.615.028,00 4.181.930,00

volledig boekjaar 3.646.527,00 8.847.485,00 12.494.012,00

801.183,48 3.929.430,56 4.730.614,04

1.793.458,45 4.991.880,04 6.785.338,49

2.594.641,93 8.921.310,60 11.515.952,53

39.081.312,11

37.303.149,54

38.192.230,83

9,16%

-6,98%

2,56%

Semester 1 2.079.625,00 6.232.457,00 8.312.082,00

Semester 2 1.566.902,00 2.615.028,00 4.181.930,00


801.183,48 3.929.430,56 4.730.614,04

1.793.458,45 4.991.880,04 6.785.338,49

2.594.641,93 8.921.310,60 11.515.952,53

39.081.312,11

37.303.149,54

38.192.230,83

94,63%

99,09%

96,86%

9,29%

-6,75%

3,40%

Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Rotatie gecorrigeerde omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen Gecorrigeerde rotatie

De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst.

2.4.3

Periode Jaar 2012 2013 2014 Periode Jaar 2012 2013 2014

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap. Dis. 9.193 6.880 656 787 314 2.222

Terugbetalingen Kap. Dis. 2.001 722 12.840 5.222 6.508 1.008

Einde periode Kap. Dis. 29.542 24.652 17.358 20.217 11.164 21.431

Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 10.758.097,76 6.987.630,16 2.357.955,28 739.435,29 784.569,33 789.473,70 15.313.450,76 5.259.326,60 379.303,57 2.215.338,36 7.915.442,15 1.005.868,45

28

Periode

Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 61.028.270,26 1.197,78 1.040,21 40.946.235,32 1.192,46 1.001,51 35.244.644,94 1.229,90 1.003,88

Jaar 2012 2013 2014

2.4.4

Rendementscijfers

Compartiment

1 jaar 3,14%

3 jaar 2,43%

5 jaar 2,43%

10 jaar

Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies.

2.4.5

Kosten

Totale kostenpercentage (TKP): 0,63% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen.

2.4.6

Toelichting bij de financiële staten

Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 29

3

Transparant B Bond Corporate



Het compartiment werd gestart op 26 oktober 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO

3.1.2

Beursnotering


3.1.3


Het compartiment Transparant B BOND CORPORATE streeft, met een portefeuille samengesteld uit hoogrentende obligaties in euro en andere deviezen, een hoger rendement na dan het rendement van een portefeuille belegd in overheidspapier.

3.1.4

Benchmark


3.1.5


Transparant B Bond Corporate belegt in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. Het hogere rendement wordt nagestreefd door te beleggen in emittenten met een lage(re) of zonder rating; of door te beleggen in obligaties uitgegeven in vreemde munten. Het grootste deel van de obligaties zijn bedrijfsobligaties. Daarnaast belegt de bevek in beperkte mate in obligaties in vreemde valuta. Het risico verbonden aan deze beleggingspolitiek wordt beperkt door een verregaande spreiding over verschillende debiteuren. Transparant B Bond Corporate geeft de belegger de kans het hogere rendement van risicovolle obligaties te genieten, zonder de grote risico's die verbonden zijn aan de aankoop van één of enkele hoogrentende obligaties. Het fonds bevat momenteel 124 verschillende obligaties. Van de 124 obligaties zijn er 117 klassieke hoogrentende obligaties, 3 obligatie met een variabele rente, 3 eeuwigdurende obligaties en 1 converteerbare obligaties. Overgewicht in 1 sector worden vermeden. Een sterke beweging van een belangrijke sectorparticipant kan de prestatie of de beweging van een ganse sector beïnvloeden. Er werd geopteerd om niet te veel obligaties van banken in de portefeuille op te nemen. Beleggers zoeken wanhopig naar rendement. Het renteverschil tussen obligaties met een BBBen een AAA-rating daalde van 2,2% begin vorig jaar, een cijfer dicht tegen het historische gemiddelde, naar 1% op het einde van 2014. Gezien de lage extra vergoeding besloot het comité om een aantal obligaties met een slecht risico rendement verhouding te verkopen. Obligaties die verkocht werden zijn bijvoorbeeld: Steinhoff, Greenyard Foods, Suedzucker, Piaggio en Shanks Group, Hochtief, Arseus, Darden en Outotec Verder werden verschillende obligaties verkocht omdat de extra vergoeding boven de AAA obligaties volledig was weggeslonken. Obligaties die verkocht werden zijn bijvoorbeeld: Gea Group, Luxoticca, Belgacom en Bristol-Myers.

30

Het beleggingscomité kocht voornamelijk obligaties bij in participaties reeds in dossier. Nieuwe obligaties in dossier zijn onder andere Neopost, Baidu, Sixt, Alfa Laval, Biomerieux, ensco en Signet. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,86 met een lopend rendement van 1,83%.

3.1.6

Toekomstig beleid

De beheerder blijft investeren in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickx.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties.

3.1.7

Risicoklasse


3.1.8



31




II

Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten A.

B. C. D. E. F.

Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

III


IV


V


VI




31/12/13 in EUR

113.078.903,89 0,00

110.441.945,61 0,00

108.051.162,21

103.051.670,55

108.830.843,87

93.837.056,84

2.509.274,34

12.838.381,71

-3.288.956,00

-3.623.768,00

0,00

0,00

3.275.051,08

3.651.352,72

3.275.051,08

3.651.352,72

311.675,31 311.675,31

1.950.732,29 1.950.732,29

1.441.015,29

1.788.190,05

1.828.025,69 -387.010,40

2.138.707,84 -350.517,79

113.078.903,89 108.775.707,47 -1.036.060,83

110.441.945,61 108.950.547,81 -777.716,76

5.339.257,25

2.269.114,56

32



0,00

0,00

II


0,00

0,00

III


3.275.051,07

3.651.352,72

3.275.051,07

3.651.352,72

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


0,00

0,00

VII


0,00

0,00

VIII


0,00

0,00

IX


0,00

0,00

33


31/12/13 in EUR


II

III

IV

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen

2.038.906,85

-1.109.664,96

1.699.009,36

-127.110,83

-377.590,31

-603.384,01

-466.488,79

141.924,73

1.183.976,59

-521.094,85

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

4.644.036,81

4.526.264,32

4.653.860,52

4.526.264,32

-9.823,71

Andere opbrengsten Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

487,20

0,00

487,20 -1.344.173,61 -278.376,99

-1.147.484,80 -182.259,28

-14.400,12

-13.251,89

-167.068,97 -49.266,82 -716.009,90

-150.402,00 -45.173,15 -644.580,02

-12.252,72

1.058,45 -13.451,61

-84.307,12 -22.490,97

-75.777,00 -23.648,30

3.300.350,40

3.378.779,52

3.300.350,40

3.378.779,52

34

V


VI


VII


5.339.257,25

2.269.114,56

5.339.257,25

2.269.114,56

2.921.906,97 -1.381.289,45 5.339.257,25 -1.036.060,83

1.699.499,65 208.101,85 2.269.114,56 -777.716,76

-1.419.434,02

-1.228.426,50

1.502.472,95

-1.381.289,45

0,00

-1.852.362,60


Te a. b. c.

bestemmen winst (te verwerken verlies) Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)

II.


III.


IV.

(Dividenduitkering)

35



A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties

Benaming STAAT BTPS (EUR) 4,75% 12-17 01.06 Totaal

Hoeveelheid 1.000.000

Valuta EUR

0 Benaming PRIVE ACCOR (EUR) 2,625% 14-21 05.02 AHOLD FIN USA (GBP) 6,5% 01-17 14.03 AKER ASA (NOK) Var 13-20 06.06 ALFA LAVAL TRE (EUR) 1,375% 14-22 12.09 ALIBABA GROUP (USD) 3,125% 14-21 28.11 AMGEN INC (EUR) 4,375% 11-18 05.12 AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% 13-18 16.07 ANDRITZ AG (EUR) 3,875% 12-19 09.07 AP MOLLER (EUR) 3,375% 12-19 28.08 ARCELORMITTAL (EUR)10.625% 09-16 03.06 ARKEMA (EUR) 4% 10-17 25.10 ASML HOLDING NV (EUR) 5,75% 07-17 13.06 ASSYSTEM (EUR) CONV 4% 11-17 01.01 AUTOROUTES DU (EUR) 4% 11-18 24.09 AXA (EUR) Fl.rate 03-49 02.03 PERPETUAL BAIDU INC (USD) 2,75% 14-19 09.06 BARRY CALLE SV (EUR) 5,625% 11-21 15.06 BAYER AG (EUR) 1,875% 14-21 25.01 BEFIMMO (EUR) 4,5% 11-17 29.04 BEKAERT NV (EUR) 4,125% 11-16 06.12 BEKAERT NV (EUR) 5% 11-19 06.12 BILFNGR BRGR S (EUR) 2,375% 12-19 07.12 BIOMERIEUX (EUR) 2,875% 13-20 14.10 BK NED GEMEENT (CAD) 2,375% 12-17 24.07 BOLLORE INVEST (EUR) 5,375% 11-16 26.05 BUREAU VERITAS (EUR) 3,75% 12-17 24.05 CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% 12-19 25.10 CAP GEMINI SOG (EUR) 5,25% 11-16 29.11 CARLSBERG BREW (EUR) 3,375% 10-17 13.10 CASINO GUICHAR (EUR) 4,481% 10-18 12.11 CEZ AS (EUR) 4,5% 10-20 29.06 CFE SA 4.75% 12-18 21.06 CHRISTIAN DIOR (EUR) 4% 11-16 12.05 CIE DES ALPES (EUR) 4,875% 10-17 18.10 CIE DU BOIS SA (EUR) 3,8% 13-18 27.06 CIE IMMO BELGI (EUR) 5,5% 13-18 28.03 CIE IMMO BELGI (EUR) 7% 11-16 21.12 CIMENTS FRANCAIS (EUR) 4,75% 07-17 04.04 CLARIANT FINAN (EUR) 5,625% 12-17 24.01 COFINIMMO (EUR) 2,78% 13-17 23.10 CONTINENTAL AG (EUR) 3% 13-18 16.07 DARDEN RESTAUR (USD) 3,35% 12-22 01.11 DELHAIZE GROUP (EUR) 4,25% 11-18 19.10 EANDIS (EUR) 2,75% 12-22 30.11 EANDIS (EUR) 4% 10-17 23.06 EANDIS (EUR) 4,25% 10-20 30.12 EBAY INC (USD) 2,875% 14-21 01.08 ELISA OYJ (EUR) 2,25% 12-19 04.10 ENEL SPA (EUR) 4,75% 03-18 12.06 ENI SPA (EUR) 4% 10-20 29.06 ENSCO PLC (USD) 4,5% 14-24 01.10 ERAMET (EUR) 4,5% 13-20 06.11 ERSTE FINANCE (JERSEY) Var 04-PERP 24.06 EUTELSAT SA (EUR) 4,125% 10-17 27.03 EXMAR NV (NOK) VAR% 14-17 07.07 EXOR SPA (EUR) 5,375% 07-17 12.06 FREEPORT-MC C& (USD) 3,1% 13-20 15.03 GAS NATURAL CAPITAL (EUR) 5% 12-18 13.02 GBL (EUR) 4% 10-17 29.12

Hoeveelheid 1.200.000 650.000 8.000.000 1.200.000 1.500.000 750.000 1.200.000 1.250.000 1.000.000 1.000.000 950.000 1.500.000 25.850 900.000 300.000 1.500.000 1.250.000 1.200.000 250.000 100.000 166.000 1.000.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.000.000 1.250.000 1.000.000 1.000.000 500.000 1.000.000 140.000 700.000 800.000 500.000 800.000 300.000 1.000.000 1.100.000 400.000 1.000.000 145.000 1.306.000 200.000 100.000 400.000 1.000.000 500.000 1.000.000 1.000.000 1.500.000 500.000 600.000 800.000 9.000.000 750.000 1.200.000 1.200.000 886.000

Koers 109,4950% 0,0000

Valuta EUR GBP NOK EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CAD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR NOK EUR USD EUR EUR

Koers 106,0490% 110,4750% 92,7500% 102,0400% 98,7130% 114,0180% 107,7000% 109,6610% 111,9550% 112,9830% 109,5020% 112,1020% 23,7000% 112,4130% 70,8460% 99,3940% 120,1750% 107,3380% 105,1120% 104,3540% 111,7740% 106,2560% 107,1690% 102,0100% 105,9520% 106,6100% 112,3330% 109,0050% 107,3830% 114,1330% 119,8610% 107,0050% 104,4270% 108,5000% 102,6130% 105,3360% 105,4010% 106,0750% 109,6250% 102,0930% 108,1260% 90,8490% 110,9540% 112,5540% 107,0120% 117,7750% 98,3930% 105,9700% 113,4840% 116,3640% 97,0850% 101,9540% 52,6680% 107,8390% 98,7730% 111,4100% 97,1670% 113,3740% 107,5310%

Evaluatie

% in bezit fonds

1.094.950,00 1.094.950,00 0,00 Evaluatie 1.272.588,00 921.925,15 820.614,91 1.224.480,00 1.219.582,41 855.135,00 1.292.400,00 1.370.762,50 1.119.550,00 1.129.830,00 1.040.269,00 1.681.530,00 612.645,00 1.011.717,00 212.538,00 1.227.996,05 1.502.187,50 1.288.056,00 262.780,00 104.354,00 185.544,84 1.062.560,00 1.286.028,00 870.454,38 1.271.424,00 1.066.100,00 1.404.162,50 1.090.050,00 1.073.830,00 570.665,00 1.198.610,00 149.807,00 730.989,00 868.000,00 513.065,00 842.688,00 316.203,00 1.060.750,00 1.205.875,00 408.372,00 1.081.260,00 108.500,99 1.449.059,24 225.108,00 107.012,00 471.100,00 810.419,24 529.850,00 1.134.840,00 1.163.640,00 1.199.468,74 509.770,00 316.008,00 862.712,00 983.142,00 835.575,00 960.385,47 1.360.488,00 952.724,66

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

1,01% 1,01% 0,00%

0,97% 0,97% 0,00%

% Portefeuille

% Nettoactief

1,18% 0,85% 0,76% 1,13% 1,13% 0,79% 1,20% 1,27% 1,04% 1,05% 0,96% 1,56% 0,57% 0,94% 0,20% 1,14% 1,39% 1,19% 0,24% 0,10% 0,17% 0,98% 1,19% 0,81% 1,18% 0,99% 1,30% 1,01% 0,99% 0,53% 1,11% 0,14% 0,68% 0,80% 0,47% 0,78% 0,29% 0,98% 1,12% 0,38% 1,00% 0,10% 1,34% 0,21% 0,10% 0,44% 0,75% 0,49% 1,05% 1,08% 1,11% 0,47% 0,29% 0,80% 0,91% 0,77% 0,89% 1,26% 0,88%

1,13% 0,82% 0,73% 1,08% 1,08% 0,76% 1,14% 1,21% 0,99% 1,00% 0,92% 1,49% 0,54% 0,89% 0,19% 1,09% 1,33% 1,14% 0,23% 0,09% 0,16% 0,94% 1,14% 0,77% 1,12% 0,94% 1,24% 0,96% 0,95% 0,50% 1,06% 0,13% 0,65% 0,77% 0,45% 0,75% 0,28% 0,94% 1,07% 0,36% 0,96% 0,10% 1,28% 0,20% 0,09% 0,42% 0,72% 0,47% 1,00% 1,03% 1,06% 0,45% 0,28% 0,76% 0,87% 0,74% 0,85% 1,20% 0,84%

36

GFK AG (EUR) 5% 11-16 14.04 HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% 13-21 21.10 HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,5% 12-17 05.06 IBERDROLA INTL (EUR) 2,875% 13-20 11.11 IMERYS SA (EUR) 5% 07-17 18.04 INDESIT CO SPA (EUR) 4,5% 13-18 26.04 INGENICO (EUR) 2,5% 14-21 20.05 K+S AG (EUR) 3,125% 13-18 06.12 KERING(EUR)3.125% 12-19 23.04 KESKO OYJ (EUR) 2,75% 12-18 11.09 LEGRAND SA (EUR) 4,25% 10-17 24.02 LVMH MOET HENN (EUR) 1,75% 13-20 13.11 MANPOWERGROUP (EUR) 4,5% 12-18 22.06 MARINE HARVEST (NOK) Var 13-18 12.03 MARKS & SPENCE (GBP) 6,125% 09-19 02.12 MORRISON(WM) S (EUR) 2,25% 13-20 19.06 NEOPOST SA (EUR) 2,5% 14-21 23.06 NESTE OIL OYJ (EUR) 4% 12-17 28.03 NEXANS SA (EUR) 4,25% 12-18 19.03 NOKIAN RENKAAT (EUR) 3,25% 12-17 19.06 NORDEA BANK AB (EUR) VAR 04-PERP 17.03 PETROBRAS (USD) 4,875% 14-20 17.03 PIRELLI & C SP (EUR) 5,125% 11-16 22.02 PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% 13-20 29.05 POSCO (USD) 4,25% 10-20 28.10 PTT EXPL & PRO (USD) 3,707% 13-18 16.09 RALLYE SA (EUR) 4% 14-21 02.04 REA HOLDINGS PLC (USD) 7.5% 12-17 30.06 REPSOL INTL FI (EUR) 4,375% 12-18 20.02 REPSOL INTL FI (EUR) 4,75% 07-17 16.02 SAF-HOLLAND SA (EUR) 7% 12-18 26.04 SANTOS FINANCE 8,25%-Var 10-70 22.09 SAP AG (EUR) 2,125% 12-19 13.11 SEB SA (EUR) 4,5% 11-16 03.06 SIAS (EUR) 4,5% 10-20 26.10 SIGNET UK FINA (USD) 4,7% 14-24 15.06 SIXT AG (EUR) 2% 14-20 18.06 SKF AB (EUR) 2,375% 13-20 29.10 SMITHS GROUP (EUR) 4,125% 10-17 05.05 STRABAG SE (EUR) 3% 13-20 21.05 STRABAG SE (EUR) 4,75% 11-18 25.05 SYMRISE AG (EUR) 1,75% 14-19 10.07 SYMRISE AG (EUR) 4,125% 10-17 25.10 TELEFONICA EMI (EUR) 4,693% 09-19 11.11

950.000 1.200.000 1.000.000 1.100.000 1.300.000 1.050.000 1.200.000 1.000.000 300.000 1.000.000 1.000.000 250.000 700.000 8.000.000 150.000 1.250.000 1.300.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.330.000 1.300.000 1.194.000 1.300.000 650.000 500.000 1.300.000 700.000 100.000 600.000 1.021.000 950.000 1.000.000 900.000 1.000.000 1.500.000 1.300.000 1.250.000 450.000 200.000 950.000 250.000 1.000.000 1.000.000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NOK GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR USD USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

104,3630% 109,5680% 104,9040% 110,7130% 109,7800% 108,5140% 103,6640% 108,1220% 110,4580% 103,7780% 107,8360% 106,6010% 111,0930% 100,9170% 115,4550% 101,5100% 97,2860% 105,6380% 104,7270% 102,1490% 65,9430% 93,3880% 104,4740% 106,1990% 106,4990% 103,3140% 103,5440% 100,0000% 110,6850% 108,5370% 112,2500% 106,2290% 107,4630% 104,8690% 118,2150% 101,8750% 101,5950% 107,7420% 107,4140% 107,3270% 111,3030% 102,1780% 108,2630% 118,3420%

991.448,50 1.314.816,00 1.049.040,00 1.217.843,00 1.427.140,00 1.139.397,00 1.243.968,00 1.081.220,00 331.374,00 1.037.780,00 1.078.360,00 266.502,50 777.651,00 892.873,26 222.342,41 1.268.875,00 1.264.718,00 1.056.380,00 1.047.270,00 1.021.490,00 877.041,90 999.953,88 1.247.419,56 1.380.587,00 570.170,08 425.475,66 1.346.072,00 576.558,77 110.685,00 651.222,00 1.146.072,50 1.009.175,50 1.074.630,00 943.821,00 1.182.150,00 1.258.648,38 1.320.735,00 1.346.775,00 483.363,00 214.654,00 1.057.378,50 255.445,00 1.082.630,00 1.183.420,00

0,92% 1,22% 0,97% 1,13% 1,32% 1,05% 1,15% 1,00% 0,31% 0,96% 1,00% 0,25% 0,72% 0,83% 0,21% 1,17% 1,17% 0,98% 0,97% 0,95% 0,81% 0,93% 1,15% 1,28% 0,53% 0,39% 1,25% 0,53% 0,10% 0,60% 1,06% 0,93% 0,99% 0,87% 1,09% 1,16% 1,22% 1,25% 0,45% 0,20% 0,98% 0,24% 1,00% 1,10%

0,88% 1,16% 0,93% 1,08% 1,26% 1,01% 1,10% 0,96% 0,29% 0,92% 0,95% 0,24% 0,69% 0,79% 0,20% 1,12% 1,12% 0,93% 0,93% 0,90% 0,78% 0,88% 1,10% 1,22% 0,50% 0,38% 1,19% 0,51% 0,10% 0,58% 1,01% 0,89% 0,95% 0,83% 1,05% 1,11% 1,17% 1,19% 0,43% 0,19% 0,94% 0,23% 0,96% 1,05%

TELEKOM SLOVEN (EUR) 4,875% 09-16 21.12 TEVA PHARMA FIN (EUR) 2,875% 12-19 15.04 TIETO OYJ (EUR) 2,875% 13-19 23.05 UCB (EUR) 5,75% 09-16 10.12 UCB SA (EUR) 4,125% 13-21 04.01 VALE SA (EUR) 4,375% 10-18 24.03

1.000.000 1.000.000 1.200.000 800.000 300.000 450.000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

104,8200% 108,7190% 103,9240% 108,5810% 114,0430% 107,6780%

1.048.200,00 1.087.190,00 1.247.088,00 868.648,00 342.129,00 484.551,00

0,97% 1,01% 1,15% 0,80% 0,32% 0,45%

0,93% 0,96% 1,10% 0,77% 0,30% 0,43%

VALLOUREC SA (EUR) 4,25% 11-17 14.02 VGP (EUR) 5.15% 13-17 12.07 VGP NV (EUR) 5,1% 13-18 06.12 VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% 14-21 26.05 VOESTALPINE AG (EUR) 4% 12-18 05.10 WANT WANT CHIN (USD) 1,875% 13-18 14.11 WAREHOUSES DE PAUW(EUR)3,375% 14-21 13.6 WPP FINANCE 20 (USD) 4,75% 12-21 21.11 XEROX CORP (USD) 2,75% 13-19 15.03 Totaal

1.100.000 930.000 230.000 1.300.000 1.300.000 1.500.000

EUR EUR EUR EUR EUR USD

107,4100% 104,7300% 106,2540% 104,6550% 109,1230% 97,8730%

1.181.510,00 973.989,00 244.384,20 1.360.515,00 1.418.599,00 1.209.204,35

1,09% 0,90% 0,23% 1,26% 1,31% 1,12%

1,04% 0,86% 0,22% 1,20% 1,25% 1,07%

130.000 1.300.000 1.300.000

EUR USD USD

105,1000% 110,2670% 100,0060%

136.630,00 1.180.686,10 1.070.816,24 107.735.893,87

0,13% 1,09% 0,99% 99,71%

0,12% 1,04% 0,95% 95,27%

% Portefeuille

% Nettoactief

0,17% 0,46% 0,57% 0,52% 0,59% 2,32%

0,17% 0,44% 0,54% 0,50% 0,57% 2,22%

B. Geldmarktinstrumenten

Benaming PRIVE BEKAERT CORP (EUR) 4,125% 05-15 03.03 CASINO GUICHARD (EUR) 5,5% 09-15 30.01 D'IETEREN TRADING (EUR) 4,25% 05-15 27.7 FLUXYS (EUR) 4,125% 09-15 21.12 VALE OVERSEAS LTD 6,25% 06-16 11.01 Totaal

Hoeveelheid 188.000 500.000 603.000 550.000 750.000

Valuta EUR EUR EUR EUR USD

Koers 100,4440% 100,3440% 101,4830% 102,8900% 103,7460%

Evaluatie 188.834,72 501.720,00 611.942,49 565.895,00 640.882,13 2.509.274,34

% in bezit fonds

37

F. Financiële derivaten j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-)

Benaming

Hoeveelheid

VERKOOP TERMIJN USD/EUR 0.81876 20150630 Totaal

-4.000.000

Valuta

EUR

Koers

Evaluatie

0,8222

-3.288.956,00 -3.288.956,00

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

-3,04% -3,04%

-2,91% -2,91%

Overzicht Totaal 108.051.162,21

% 95,55%

311.675,31 311.675,31

0,28% 0,28%

Overige vorderingen en schulden

3.275.051,08

2,90%

Andere

1.441.015,29

1,27%

113.078.903,89

100,00%

Totaal portefeuille Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C°

Totale netto inventariswaarde

Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash Bonds

1,54% 98,46% 100,00%

Geografische spreiding Australia België Brazilië Cayman eilanden Denemarken Duitsland Finland Frankrijk Israel Italie Jersey Korea Luxemburg Nederland Noorwegen Oostenrijk Slovenie Spanje Thailand Tsjechie U.S.A. Verenigd Koningrijk Zweden

0,89% 11,80% 0,43% 3,80% 1,94% 8,17% 5,25% 23,74% 0,96% 9,28% 0,28% 0,50% 4,24% 5,43% 1,52% 3,59% 0,93% 2,25% 0,38% 1,06% 5,04% 5,47% 3,05% 100,00%

38

3.4.2

Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate.

omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Semester 1 25.442.487,27 14.191.126,95 39.633.614,22

Semester 2 15.310.842,88 21.390.525,30 36.701.368,18


24.623.455,49 12.525.538,97 37.148.994,46

10.401.714,83 23.349.567,72 33.751.282,55

35.025.170,32 35.875.106,69 70.900.277,01

118.292.276,50

120.331.149,85

119.311.713,17

2,10%

2,45%

4,56%

Semester 1 25.442.487,27 13.191.126,95 38.633.614,22

Semester 2 15.310.842,88 21.390.525,30 36.701.368,18


24.623.455,49 12.525.538,97 37.148.994,46

10.401.714,83 23.349.567,72 33.751.282,55

35.025.170,32 35.875.106,69 70.900.277,01

118.292.276,50

120.331.149,85

119.311.713,17

93,76%

95,55%

94,66%

3,01%

3,53%

6,52%

Rotatie gecorrigeerde omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen Gecorrigeerde rotatie


3.4.3

Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde

In effecten VERKOOP TERMIJN USD/EUR 0.81876 20150630

Valuta

In valuta

USD

4.000.000,00

In EUR 3.275.051,07 3.275.051,07

Lot-size 1

39

3.4.4

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde

Periode

Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap. Dis. 21.190 9.533 19.594 21.904 5.703 28.858

Jaar 2012 2013 2014 Periode


Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 24.833.976,11 9.201.682,51 4.417.236,92 1.390.781,19 23.934.785,52 21.071.968,52 38.356.572,91 1.050.491,05 7.220.611,04 27.804.559,28 29.552.353,02 6.322.753,67


Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 103.622.602,09 1.210,37 994,26 110.441.945,61 1.236,46 974,60 113.078.903,89 1.293,18 981,46

Jaar 2012 2013 2014

3.4.5

Terugbetalingen Kap. Dis. 3.731 1.435 31.426 1.086 23.192 6.479

Rendementscijfers

Compartiment

1 jaar 4,59%

3 jaar 4,72%

5 jaar 3,95%

10 jaar

Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies.

40

3.4.6

Kosten

Totale kostenpercentage (TKP): 0,90% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond Corporate aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen.

3.4.7


Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten.

41

4

Transparant B Cash (in vereffening)



Het compartiment werd gestart op 29 oktober 2008. Initiële inschrijvingsprijs: 10.000,00 EURO waarbij de eerste inlage minimum 50.000 euro bedraagt.

4.1.2

Beursnotering


4.1.3


Het compartiment Transparant B CASH biedt de beleggers een instrument met kenmerken van een kortetermijnbelegging aan. De bedoeling is een marktconforme kortetermijnrente te bieden. Volgens de principes van de risicospreiding, zowel naar rating, looptijd als naar spreiding van de activa, streeft het compartiment een stabiele groei van de koers na, De netto tegoeden van het compartiment worden belegd in liquiditeiten, obligaties en geldmarktinstrumenten, voornamelijk in euro. De initiële of resterende looptijd, op het moment dat het compartiment ze verwerft, mag de twaalf maanden niet overschrijden. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers.

4.1.4

Benchmark


4.1.5


Het compartiment werd in september 2014 in vereffening gesteld.

4.1.6

Toekomstig beleid


4.1.7

Risicoklasse


4.1.8



42




II

Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten A.

B. C.

D. E. F.

31/12/13 in EUR

-247,58 0,00

18.730.148,74 0,00

0,00

15.693.331,55

Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten

15.693.331,55

III


0,00

0,00

IV

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

0,00

0,00

V


791,30 791,30

2.776.920,42 620.679,01 2.156.241,41

VI


-1.038,88

259.896,77

-1.038,88

311.081,23 -51.184,46

-247,58 -105.274,94 68.796,45

18.730.148,74 18.736.936,04 18.709,36

36.230,91

-25.496,66



43



0,00

0,00

II


0,00

0,00

III


0,00

0,00

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


VII


VIII


IX


44


31/12/13 in EUR


II

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

-291.192,86

-423.582,09

-291.192,86

-423.582,09

363.336,39

526.562,48

356.597,60 6.738,79

507.664,46 18.898,02

0,00

0,00

III

Andere opbrengsten Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere

IV

Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)

-35.912,62 -7,50

-128.477,05

-5.137,94

-11.077,32

-2.412,09 -6.750,02 -34.143,70

-4.717,85 -9.218,64 -70.767,25

-8.258,23

-500,00 -10.251,14

11.338,87 9.457,99

-3.571,58 -18.373,27

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)

327.423,77

398.085,43

327.423,77

398.085,43

SUBTOTAAL II + III + IV AA

45

V


VI


VII


36.230,91

-25.496,66

36.230,91

-25.496,66

-26.897,42 -131.924,78 36.230,91 68.796,45

-45.472,91 -38.685,61 -25.496,66 18.709,36



II.


26.897,42

18.818,13

III.


0,00

-131.924,78

IV.

(Dividenduitkering)

0,00

-105.270,00

46



Overzicht

Totaal portefeuille

Totaal 0,00

% 0,00%

791,30 791,30

-319,61% -319,61%

0,00

0,00%

-1.038,88

419,61%

-247,58

100,00%

Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C°

Overige vorderingen en schulden Andere Totale netto inventariswaarde

4.4.2

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde

Periode Jaar 2012 2013 2/10/2014 Periode Jaar 2012 2013 2/10/2014

Periode Jaar 2012 2013 2/10/2014

4.4.3

Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap.

Dis. 1.965 1.908 20

118 24 720

Terugbetalingen Kap. Dis. 2.382 2.901 1.716

181 118 830

Einde periode Kap. Dis. 2.689 1.696 0

204 110 0

Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 20.481.910,80 1.161.769,13 24.817.574,67 1.790.214,54 19.902.156,52 230.925,95 30.254.821,82 1.142.052,01 208.453,66 17.897.744,39 6.889.951,00 7.862.017,50

Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 30.055.316,96 10.430,92 9.836,14 18.730.148,74 10.419,88 9.618,52 10.795.672,95 10.451,93 9.473,55


Het compartiment werd op 06/10/2014 volledig terugbetaald. De koers voor Transparant B Cash kap bedroeg 10.451,93 EUR De koers voor Transparant B Cash dis bedroeg 9.473,55 EUR

47

5

Transparant B Equity



Het compartiment werd gestart op 13 april 2010. Initiële inschrijvingsprijs: 100,00 EURO.

5.1.2

Beursnotering


5.1.3


Het compartiment Transparant B Equity heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen, zonder een vaste geografische spreiding. Het compartiment hanteert geen benchmark. Het grootste deel van de portefeuille bestaat uit aandelen van grote, internationale bedrijven. Daarnaast belegt het compartiment in aandelen van kleine en middelgrote bedrijven met als doel in te spelen op specifieke, economische niches of beleggingsopportuniteiten. Zwakke munten worden zoveel mogelijk vermeden. Bijkomend kan er belegd worden in andere instrumenten (opties, futures, ICB’s, converteerbare obligaties, cash of schuldinstrumenten), voornamelijk met het oogmerk om de portefeuille af te schermen tegen daling en/of de volatiliteit van het compartiment te verminderen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers.

5.1.4

Benchmark


5.1.5


De portefeuille is samengesteld uit aandelen en een cashsaldo van enkele procenten van de totale portefeuille. Sporadisch maakt de beheerder gebruik van opties en futures om de aandelenportefeuille te optimaliseren. Aandelen en vastgoedbevaks samen maakten meer dan 96% van de totale portefeuille uit, tegen 99% op 31 december 2013. Als gevolg van de beleggingspolitiek is de portefeuille voortdurend voor meer dan 90% in aandelen belegd. De beheerder kiest voor aandelen van bedrijven met een sterke productportefeuille en die liefst een concurrentieel gunstige positie hebben. Aanwezigheid in regio's waar een bovengemiddelde groei geboekt wordt is een plus. Daarnaast zijn een gezonde balansstructuur, stevige marges en een hoge cashflowgeneratie belangrijk. Bedrijven die aan deze criteria voldoen bieden de beste garantie voor de creatie van aandeelhouderswaarde op lange termijn. 52% van de portefeuille is euro belegd. De 48% in andere munten is voornamelijk in Amerikaanse dollar (30%), Britse pond (9%) en Zwitserse frank (5%) belegd. De Zweedse kroon (2%) en tot slot de Hong Kong dollar (2%) vervolledigen de rij. Via de aandelenkeuze is de portefeuille veel mondialer gespreid dan de 52% in euro doen vermoeden. Veel van de bedrijven in portefeuille hebben wereldwijd activiteiten. De waardering van aandelen flink is opgelopen de laatste jaren. Het verwachte rendement van aandelen voor de komende jaren daalde van ca 9% gemiddeld op jaarbasis in 2011 naar amper 5,5% op het einde

48

van het jaar. De extra vergoeding die een belegger ontvangt bovenop de – kunstmatig laag gehouden – risicovrije rente nam, als gevolg hiervan, sterk af. Aandelen waarvan de waardering flink opliep werden verkocht. Hiertoe behoren Aalberts Industries, Arseus, Barco, Belgacom, Coca Cola, Danone, Delhaize, DSM, Novartis, Stryker en Union Pacific. Het zijn stuk voor stuk uitstekende ondernemingen die hun waardering flink zagen oplopen en daarom verkocht werden. Vanwege de dalende olieprijs werden de aandelen Vallourec, Transocean en Apache volledig verkocht, BASF gedeeltelijk. Cisco Systems krijgt af te rekenen met een sterke Chinese concurrentie. Vandaar dat de aandelen verkocht werden. Coach verliest in sneltreinvaart marktaandeel aan meer hypere merken, waarop de beheerder besliste de aandelen te verkopen. Bekaert en Exmar werden, vanwege de cycliciteit verkocht. De laatste aandelen Siemens en KBC Ancora gingen de deur uit. De vastgoedbevak Aedifica noteert flink boven de intrinsieke waarde en werd verkocht. Adidas kwam in de portefeuille maar werd naar aanleiding van de winstwaarschuwing weer verkocht. Om dezelfde reden werden Coach en d'Ieteren verkocht. De stevige positie in Vinci werd voor een kwart afgebouwd. De resterende verkooptransacties waren marginaal. De keuze voor nieuwe aandelen ging grotendeels naar minder volatiele aandelen. In het vastgoed is het Oostenrijkse Buwog een nieuwkomer, die flink beneden de intrinsieke waarde noteerde. Nieuw was ook Christian Dior, dat in aanvulling van de positie in LVMH, waarover het de controle heeft, werd gekocht. Cooper Companies, de producent van contactlenzen, is ook nieuw in de portefeuille. Andere defensieve nieuwe namen zijn Investor (B), Medtronic, United Health en National Grid. LyondellBassell is een chemieproducent die het goedkope aardgas in de VS zowel als grondstof en energiebron gebruikt. Ook BMW is nieuw. Rolls Royce is een producent van vliegtuigmotoren actief in een markt die beheerst wordt door enkele spelers. Voorlopig wegen de besparingen in de defensie in het Westen door. Neopost, Frans producent van frankeermachines, is nieuw in de portefeuille. Melexis en Arseus droegen het meest tot het resultaat, Swatch en Neopost het minst. In 2014 maakte de beheerder slechts marginaal gebruik van opties en futures. Transparant B Equity haalde over 2014 een return van 8,97%.

5.1.6

Toekomstig beleid

De massale geldinjectie van de Europese Centrale Bank zal de Europese financiële markten de komende periode flink beïnvloeden. De verse middelen vinden nauwelijks hun weg naar de reële economie, zodat oplopende waarderingen van financiële activa een logisch gevolg zijn. De sterke dollar speelt eveneens in het voordeel van Europese exporterende bedrijven. Onderhandelingen met de nieuwe Griekse regering over het besparingsbeleid van de afgelopen jaren kunnen echter voor onrust in Europa zorgen. De sterke dollar is echter nadelig voor Amerikaanse bedrijven. Bovendien stopte de Amerikaanse Centrale Bank in oktober 2014 met het bijdrukken van dollars. Allemaal elementen die kunnen wegen op de koersen van de reeds dure Amerikaanse aandelen. Een gevoelige daling van de Amerikaanse markt zal in onze contreien zeker zijn sporen nalaten. De extreem lage rente vormt een belangrijk tegengewicht en duwt veel radeloze beleggers naar de aandelenmarkt. Belangrijk is wel dat het gaat om bedrijven met uitstekende producten, een sterke organisatie, hoge marges en een stevige balans die tegen een interessante prijs noteren. De volledige inventaris en een wekelijks commentaar van de beheerder zijn te vinden op www.dierickx.be.

5.1.7

Risicoklasse


5.1.8



49

5.2 Balans



II

Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten

31/12/13 in EUR

28.537.046,93 0,00

24.486.321,87 0,00

27.330.288,45

24.352.998,66

27.247.708,58

24.016.573,30 336.181,72

a. b.

B. C.

D. E. F.

Obligaties Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-)

31/12/14 in EUR

III


IV


V


VI




82.579,87

243,64

0,00

0,00

111.846,68

91.420,79

41.407,11 70.439,57

21.372,29 70.048,50

1.227.842,62 1.227.842,62

144.870,44 144.870,44

-132.930,82

-102.968,02

-132.930,82

-102.968,02

28.537.046,93 26.273.949,25 -112.336,98

24.486.321,87 21.541.335,16 240.959,08

2.375.434,66

2.704.027,63

50



0,00

0,00

II


0,00

870.132,70 870.132,70

III


0,00

0,00

IV


0,00

0,00

V


0,00

0,00

VI


VII


VIII


IX


51


31/12/13 in EUR


II

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere m. Op financiële indexen i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

III

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere

IV

Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA

2.305.996,59

2.561.391,78

1.001.385,78 15.294,23

2.934.588,98 49.125,72

82.579,88

7.976,70

-171.820,96

1.198.760,00

-250.501,96

661.391,60 758.266,84

528.685,05 628.519,84

-50.455,86 -46.419,38

-68.569,56 -31.265,23

0,00

0,00

-591.953,53 -198.051,66

-386.049,20 -84.985,96

-3.591,07

-2.597,46

-39.843,56 -18.498,09 -290.287,20

-29.588,54 -18.572,59 -215.575,49

-10.303,51

-500,00 -9.967,04

-22.251,89 -9.126,55

-20.339,38 -3.922,74

69.438,07

142.635,85

69.438,07

142.635,85

52

V


VI


VII


2.375.434,66

2.704.027,63

2.375.434,66

2.704.027,63

2.646.871,66 383.773,98 2.375.434,66 -112.336,98

2.950.041,07 5.054,36 2.704.027,63 240.959,08



II.


III.


IV.

(Dividenduitkering)

-757.589,74

-2.532.159,65

1.889.281,92

383.773,98

0,00

-34.107,44

53



C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren

a. Aandelen

Benaming ABERDEEN ASSET MGMT PLC ACCELL GROUP ACKERMANS & VAN HAAREN AGEAS AMERICAN INTERNATIONAL GROUP AMSTERDAM COMMODITIES NV APACHE CORP APPLE INC BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF BREDERODE BUWOG AG CALIFORNIA RESOURCES CORP CHRISTIAN DIOR COOPER COS INC/THE ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV FIRST PACIFIC CO IMMOBILIERE DE BELGIQUE INDUS HOLDING AG INVESTOR B FRIA JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD. LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI LYONDELLBASELL INDU-CL A M P EVANS GROUP PLC MEDTRONIC INC MELEXIS NATIONAL GRID PLC NATIONALE BANK VAN BELGIE NEOPOST SA NESTLE SA REG OCCIDENTAL PETROLEUM CORP PHILLIPS 66 PUBLICIS GROUPE QUALCOMM INC ROLLS-ROYCE HOLD. C-SHS/ENTITL 10/2014 ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC SCHNEIDER ELECTRIC SE SIPEF SA SOCFINAF SOFINA SONGBIRD ESTATES PLC SWATCH GROUP PORT UBISOFT ENTERTAINMENT UNITEDHEALTH GROUP INC VAN DE VELDE VINCI SA VOLKSWAGEN AG-PREF Totaal

Hoeveelheid

Valuta

140.000 31.212 8.000 10.000 18.000 35.040 7.000 10.500 10.000 25.000 50.000 3.200 1.500 7.000 18.500 850.000 15.000 12.000 20.000 25.000 4.000 10.500 55.448 14.000 27.000 75.000 100 11.500 11.000 8.000 12.000

% in bezit fonds

% Portefeuille

% Nettoactief

Koers

Evaluatie

GBP EUR EUR EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD EUR USD EUR HKD EUR EUR SEK USD EUR USD GBP USD EUR GBP EUR EUR CHF USD USD

4,3220 13,6000 102,1000 29,5050 56,0100 19,0100 62,6700 110,3800 67,8400 29,1000 16,3800 5,5100 142,9000 162,0900 38,5100 7,6900 43,0500 38,1100 284,7000 34,2000 132,2500 79,3900 3,9138 72,2000 37,5000 9,1810 3.346,0500 47,1450 72,9500 80,6100 71,7000

776.839,13 424.483,20 816.800,00 295.050,00 830.392,88 666.110,40 361.329,38 954.608,35 678.400,00 727.500,00 819.000,00 14.522,69 214.350,00 934.544,11 712.435,00 694.117,02 645.750,00 457.320,00 606.196,10 704.225,35 529.000,00 686.595,01 278.610,36 832.550,86 1.012.500,00 884.035,18 334.605,00 542.167,50 667.373,59 531.158,88 708.673,09

2,84% 1,55% 2,99% 1,08% 3,04% 2,44% 1,32% 3,49% 2,48% 2,66% 3,00% 0,05% 0,78% 3,42% 2,61% 2,54% 2,36% 1,67% 2,22% 2,58% 1,94% 2,51% 1,02% 3,05% 3,70% 3,23% 1,22% 1,98% 2,44% 1,94% 2,59%

2,72% 1,49% 2,86% 1,03% 2,91% 2,33% 1,27% 3,35% 2,38% 2,55% 2,87% 0,05% 0,75% 3,27% 2,50% 2,43% 2,26% 1,60% 2,12% 2,47% 1,85% 2,41% 0,98% 2,92% 3,55% 3,10% 1,17% 1,90% 2,34% 1,86% 2,48%

11.000 12.000 5.400.000 50.000 10.500 8.500 13.000 8.000 20.000 1.950 40.000 13.000 1.000 14.525 4.500

EUR USD GBP GBP EUR EUR EUR EUR GBP CHF EUR USD EUR EUR EUR

59,6400 74,3300 0,0010 8,7000 60,6100 47,6800 14,8000 86,9000 3,1450 444,2000 15,1650 101,0900 38,9400 45,5100 184,6500

656.040,00 734.667,66 6.932,85 558.479,91 636.405,00 405.280,00 192.400,00 695.200,00 80.754,91 720.384,23 606.600,00 1.082.423,19 38.940,00 661.032,75 830.925,00 27.247.708,58

2,40% 2,69% 0,03% 2,04% 2,33% 1,48% 0,70% 2,54% 0,30% 2,64% 2,22% 3,96% 0,14% 2,42% 3,04% 99,70%

2,30% 2,57% 0,02% 1,96% 2,23% 1,42% 0,67% 2,44% 0,28% 2,52% 2,13% 3,79% 0,14% 2,32% 2,91% 95,48%

Hoeveelheid

Valuta

1.500

EUR

12,2833

18.424,95

0,07%

0,06%

1.500 4.000

EUR EUR

4,4220 14,3805

6.633,00 57.521,92 82.579,87

0,02% 0,21% 0,30%

0,02% 0,20% 0,29%

D. Andere effecten

Benaming RECHT CHRISTIAN DIOR 12/2014 - 1 FOR 24 RECHT CHRISTIAN DIOR 12/2014 - 3 FOR 200 RECHT LVMH - 12/2014 Totaal

Koers

Evaluatie

% Portefeuille

% Nettoactief

54

Overzicht

Totaal portefeuille Liquide middelen R/C bij Dierickx, Leys & C° Overige vorderingen en schulden Andere Totale netto inventariswaarde

Totaal 27.330.288,45

% 95,77%

1.227.842,62 1.227.842,62

4,30% 4,30%

111.846,68

0,39%

-132.930,82

-0,47%

28.537.046,93

100,00%

Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Banken Cash Consumptie Energie Farma Financieel Holding Industrie Media Nutsvoorzieningen Technologie Vastgoed Verzekeringen

3,89% 4,23% 7,89% 5,66% 9,99% 2,87% 14,87% 22,39% 2,30% 5,59% 13,82% 2,55% 3,94% 100,00%

Geografische spreiding België Duitsland Frankrijk Hong Kong Indie Luxemburg Nederland Oostenrijk U.S.A. Verenigd Koningrijk Zweden Zwitserland

5.4.2

21,60% 6,89% 13,77% 2,43% 2,47% 3,22% 6,23% 2,87% 24,48% 9,06% 2,12% 4,86% 100,00%

Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity

omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Rotatie

Semester 1 8.662.160,36 6.681.815,31 15.343.975,67

Semester 2 5.093.615,68 6.409.789,21 11.503.404,89


5.590.208,01 2.062.542,03 7.652.750,04

11.875.507,79 13.693.775,93 25.569.283,72

17.465.715,80 15.756.317,96 33.222.033,76

27.445.699,93

29.485.717,36

28.465.708,65

28,02%

-47,70%

-22,39%

55

gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 8.662.160,36 6.681.815,31 15.343.975,67

Semester 2 5.093.615,68 6.409.789,21 11.503.404,89


5.590.208,01 2.062.542,03 7.652.750,04

11.875.507,79 13.693.775,93 25.569.283,72

17.465.715,80 15.756.317,96 33.222.033,76

27.445.699,93

29.485.717,36

28.465.708,65

Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen

94,13%

95,77%

94,95%

Gecorrigeerde rotatie

27,92%

-42,17%

-15,67%

Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen


5.4.3

Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde

Periode

Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap. Dis. 82.240 8.488 49.139 17.247 67.630 77.156



Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 8.295.309,29 852.536,28 1.717.961,35 380.005,80 5.390.280,54 1.832.015,12 2.930.637,32 389.373,37 8.130.778,89 9.334.936,91 14.910.184,87 846.133,09


Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 17.898.683,37 101,97 101,23 24.486.321,87 115,95 114,11 28.537.046,93 126,35 123,00

Jaar 2012 2013 2014

5.4.4

Terugbetalingen Kap. Dis. 17.603 3.874 26.788 3.593 120.795 7.169

Rendementscijfers

Compartiment

1 jaar 8,97%

3 jaar 9,99%

5 jaar

10 jaar

56

Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden een rekening met eventuele fusies.

5.4.5

Kosten

Totale kostenpercentage (TKP): 1,38% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Equity aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen.

5.4.6


Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten.

57

Jaarverslag per 31 december 2014 TRANSPARANT B N.V. BEVEK. Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal

Recommend Documents