JAARVERSLAG Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2012

JAARVERSLAG Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2012

Belangrijke informatie Voor u ligt het jaarverslag van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Dit jaarverslag is onderworpen aan Nederlands recht en wordt opgesteld door de bestuurder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Ter bevordering van de leesbaarheid omvat dit document in hoofdstuk 2 een algemeen directieverslag en een totale jaarrekening voor Achmea Beleggingsfondsen N.V. In hoofdstuk 3 is voor ieder Fonds (zoals hierna gedefinieerd) specifiek een directieverslag en jaarrekening opgenomen. Gegevens uit het algemene deel zijn van toepassing op één of meerdere Fondsen. Gegevens uit het jaarverslag per Fonds en het algemene deel vormen samen met de overige gegevens (opgenomen in hoofdstuk 4) het volledige jaarverslag van Achmea Beleggingsfondsen N.V. De belangrijkste risico’s, waaronder het prijs-, krediet- en liquiditeitsrisico, en de daarbij behorende beheersmaatregelen, zijn niet opgenomen in het algemene directieverslag. Deze en andere risico’s worden verantwoord in het directieverslag per Fonds. Omdat de Fondsen niet zijn blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. Wij raden u aan om zowel de informatie te raadplegen van het Fonds of de Fondsen waarin u belegt, als de informatie uit hoofdstuk 2 (algemeen) en hoofdstuk 4 (overige gegevens).

Inhoudsopgave 1. Algemene gegevens

3

2. Achmea Beleggingsfondsen N.V.

4

2.1 Profiel

4

2.2 Verslag van de directie

7

2.3 Jaarrekening Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2.3.1 Balans 2.3.2 Winst- en Verliesrekening 2.3.3 Kasstroomoverzicht 2.3.4 Toelichting algemeen 2.3.5 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 2.3.6 Toelichting op de balans 2.3.7 Toelichting op de winst- en verliesrekening

3. Jaarverslagen Fondsen 2012

13 14 14 15 16 16 19 21

23

3.1 Achmea Nederland Aandelenfonds 3.1.1 Verslag van de directie 3.1.2 Jaarrekening Achmea Nederland Aandelenfonds 3.1.2.1 Balans 3.1.2.2 Winst- en Verliesrekening 3.1.2.3 Kasstroomoverzicht 3.1.2.4 Toelichting op de balans 3.1.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.1.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland

24 25 29 30 30 31 32 34 35

3.2 Achmea Eurolanden Aandelenfonds 3.2.1 Verslag van de directie 3.2.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Aandelenfonds 3.2.2.1 Balans 3.2.2.2 Winst- en Verliesrekening 3.2.2.3 Kasstroomoverzicht 3.2.2.4 Toelichting op de balans 3.2.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.2.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Euro

38 39 43 44 44 45 46 48 49

3.3 Achmea Wereld Aandelenfonds 3.3.1 Verslag van de directie 3.3.2 Jaarrekening Achmea Wereld Aandelenfonds 3.3.2.1 Balans 3.3.2.2 Winst- en Verliesrekening 3.3.2.3 Kasstroomoverzicht 3.3.2.4 Toelichting op de balans 3.3.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.3.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld

53 54 58 59 59 60 61 63 64

3.4 Achmea Eurolanden Obligatiefonds 3.4.1 Verslag van de directie 3.4.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Obligatiefonds 3.4.2.1 Balans 3.4.2.2 Winst- en Verliesrekening 3.4.2.3 Kasstroomoverzicht 3.4.2.4 Toelichting op de balans 3.4.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.4.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Obligaties Euro

69 70 75 76 76 77 78 80 81

Achmea Beleggingsfondsen N.V. 1

3.5 Achmea Eurolanden Mixfonds 3.5.1 Verslag van de directie 3.5.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Mixfonds 3.5.2.1 Balans 3.5.2.2 Winst- en Verliesrekening 3.5.2.3 Kasstroomoverzicht 3.5.2.4 Toelichting op de balans 3.5.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening

4. Overige gegevens

86 87 91 92 92 93 94 96

97

4.1 Overige gegevens

97

4.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

98

BIJLAGE A - Uitsluitingen beleggingen per 31 december 2012 BIJLAGE B - Algemene begrippenlijst

99 101


Achmea Beleggingsfondsen N.V. 1. Algemene gegevens Kantoorgegevens Gatwickstraat 1 1043 GK Amsterdam Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 34139225 Beheerder

Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., waarvan de directie gevormd wordt door:  M.T. Heijndijk (voorzitter)  Drs. W. van Heerdt  Drs. Y.J. de Jong Per 6 juli 2012 is de heer drs. W. van Heerdt toegetreden tot de directie. Kantooradres: Gatwickstraat 1 1043 GK Amsterdam Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 8062738 www.achmeabeleggingsfondsen.nl

Stichting Achmea Beleggersgiro Stichting Achmea Beleggersgiro waarvan het bestuur bestaat uit:  Mr. M.P. Brandt  Drs. G.J.N. Melse Kantooradres: Gatwickstraat 1 Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 41186982

Accountant

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam

Betaalkantoor

ABN AMRO Bank N.V. Gustav Mahlerlaan 10 1082 PP Amsterdam

Depotbank

The Bank of New York Mellon SA/NV Strawinskylaan 337 1077 XX Amsterdam

Fund agent

Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. h.o.d.n. Rabo Securities Croeselaan 18 Postbus 17100 3500 HG Utrecht


2. Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2.1 Profiel 2.1.1 Algemeen Achmea Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, zoals bedoeld in artikel 2:76a Burgerlijk Wetboek, opgericht naar Nederlands recht bij akte d.d. 31 augustus 2000. Achmea Beleggingsfondsen N.V. is statutair gevestigd te Zaandam. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is beheerder, zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft), en tevens enig statutair directeur van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Op 8 september 2006 heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten verkregen conform artikel 2:65 van de Wft. Achmea Beleggingsfondsen N.V. valt onder deze vergunning. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is een 100% dochtermaatschappij van Achmea B.V. 2.1.2 Structuur Achmea Beleggingsfondsen N.V. kent een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het aandelenkapitaal is verdeeld in series gewone aandelen. Elke serie vormt een Fonds. Per 31 december 2012 kent Achmea Beleggingsfondsen N.V. 5 Fondsen met elk een specifiek beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en beursnotering. Voor elk Fonds wordt een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. Achmea Beleggingsfondsen N.V. is één juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De Fondsen vallen onder de rangregeling van artikel 4:45 Wft en kennen daarmee feitelijk een afgescheiden vermogen. De Fondsen van Achmea Beleggingsfondsen N.V., inclusief de nummering van de series aandelen, betreffen:  Achmea Nederland Aandelenfonds serie 1 ISIN Code NL0006259970  Achmea Eurolanden Aandelenfonds serie 2 ISIN Code NL0006259988  Achmea Wereld Aandelenfonds serie 3 ISIN Code NL0006259996  Achmea Eurolanden Obligatiefonds serie 4 ISIN Code NL0006260002  Achmea Eurolanden Mixfonds serie 5 ISIN Code NL0006260010 De Fondsen beleggen hoofdzakelijk in de volgende vier Achmea Beleggingspools:  Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland;  Beleggingspool Achmea Aandelen Euro;  Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld;  Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. De Achmea Beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. Elke Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. 2.1.3 Kapitalisatie Het maatschappelijk kapitaal van Achmea Beleggingsfondsen N.V. bedraagt € 60.000.000 en is verdeeld in 10 prioriteitsaandelen, elk groot € 1,- nominaal en 59.999.990 gewone aandelen (in 30 series), elk € 1,- nominaal. Elk aandeel geeft recht op een stem in de algemene vergadering van aandeelhouders van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Per 31 december 2012 zijn vijf series gewone aandelen uitgegeven en geplaatst. Bij de oprichting zijn 10 prioriteitsaandelen tegen één euro (€ 1,-) per aandeel geplaatst bij Achmea B.V., statutair gevestigd te Utrecht. 2.1.4 Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft ten doel om, op basis van risicospreiding, het vermogen van elk Fonds voor de aandeelhouders te beheren en een zo goed mogelijk resultaat te realiseren door hoofdzakelijk te beleggen in financiële instrumenten die zijn genoteerd aan een gereglementeerde markt, effectenbeurs of andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markten. De risicograad per Fonds moet binnen de door de directie van Achmea Beleggingsfondsen N.V. aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Fonds blijven. Achmea Beleggingsfondsen N.V. stelt zich, als institutionele belegger, op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen en voert daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Dit beleggingsbeleid richt zich op aandelen van ondernemingen en op bedrijfsobligaties die deel uitmaken van de portefeuille van de Achmea Beleggingspools. De betrokken houding wordt onderstreept door het uitsluitingen-, engagement, en stembeleid van Achmea Beleggingsfondsen N.V. evenals het toepassen van Environmental, Sociale en Governance (ESG)criteria door haar vermogensbeheerders. De uitvoering van dit beleid vindt plaats in de Achmea Beleggingspools en wordt gedaan door derde(n). Wij verwijzen naar het Prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. voor een uitgebreide beschrijving van dit beleid evenals naar de website van de Beheerder. Achmea Beleggingsfondsen N.V. beoogt deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden in per Fonds gerangschikte portefeuilles van aandelen en/of obligaties, elk gericht op een bepaald geografisch gebied en/of


een assetcategorie. Het beleggingsbeleid van de Fondsen is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging in bovengenoemde beleggingscategorieën zou kunnen realiseren. Het specifieke beleggingsbeleid van elk Fonds is omschreven in het Aanvullend Prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2.1.5 Doelgroepen Achmea Beleggingsfondsen N.V. richt zich op beleggers in Nederland, waaronder particulieren, die op een eenvoudige wijze willen beleggen in een specifieke aandelen of vastrentende portefeuille, dan wel een combinatie daarvan. 2.1.6 Deelname Deelname in de afzonderlijke Fondsen is naast rechtstreekse aankoop op Euronext Amsterdam van NYSE Euronext (de Amsterdamse beurs) ook mogelijk via de Stichting Achmea Beleggersgiro (de “Beleggersgiro”). Door middel van deze Beleggersgiro worden girale beleggingstegoeden aangehouden en kunnen op relatief eenvoudige en voordelige wijze aanen verkopen plaatsvinden in de diverse Fondsen. Daarnaast kan men gemakkelijker switchen tussen de afzonderlijke Fondsen. 2.1.7 Uitgifte en inkoop van aandelen Achmea Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal en heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat Achmea Beleggingsfondsen N.V. nieuwe aandelen zal uitgeven, of eerder ingekochte aandelen opnieuw zal plaatsen, tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde intrinsieke waarde van het Fonds, verhoogd met de per Fonds vastgestelde opslag. Achmea Beleggingsfondsen N.V. is, bijzondere omstandigheden voorbehouden mede gelet op het belang van de aandeelhouders, te allen tijde bereid haar eigen aandelen in te kopen tegen de geldende intrinsieke waarde onder inhouding van een per Fonds vastgestelde afslag. Achmea Beleggingsfondsen N.V., kan, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop opschorten indien het Fonds door de inkoop niet meer aan een of meer criteria van een fiscale beleggingsinstelling zou voldoen. 2.1.8 Verslaggeving Het boekjaar van Achmea Beleggingsfondsen N.V. loopt van 1 januari tot en met 31 december. 2.1.9 Fiscale aspecten Algemeen Onderstaand is een algemeen overzicht opgenomen van de belangrijkste fiscale aspecten van Achmea Beleggingsfondsen N.V. en van het beleggen daarin. Het overzicht is gebaseerd op de fiscale wetgeving en jurisprudentie in Nederland zoals deze op 2 januari 2013 van toepassing zijn, met uitzondering van maatregelen die met terugwerkende kracht worden ingevoerd. Het overzicht vormt geen advies over een specifieke persoonlijke situatie. Voor inzicht in de specifieke fiscale gevolgen van het verwerven, houden en overdragen van aandelen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. wordt geadviseerd contact op te nemen met uw eigen belastingadviseur. Vennootschapsbelasting Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het hebben van de status van fiscale beleggingsinstelling betekent dat, mits aan een aantal voorwaarden is voldaan, Achmea Beleggingsfondsen N.V. weliswaar aan de heffing van de vennootschapsbelasting is onderworpen, maar tegen een tarief van 0%. Eén van de belangrijkste voorwaarden verbonden aan de status van fiscale beleggingsinstelling is de zogenoemde uitdelingsverplichting. Dit houdt in dat Achmea Beleggingsfondsen N.V. de voor uitdeling beschikbare winst van ieder Fonds binnen acht maanden na afloop van het boekjaar dient uit te keren aan haar aandeelhouders. De omvang van de dividenduitkering van een Fonds kan van jaar tot jaar fluctueren en kan in een bepaald jaar ook nihil zijn. Het saldo van gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op effecten, verminderd met een evenredig aandeel in de beheerskosten, wordt in beginsel aan de herbeleggingsreserve toegevoegd en daarmee uit de voor uitdeling beschikbare winst geëlimineerd. Negatieve koersresultaten komen ten laste van de herbeleggingsreserve. Daarnaast wordt de uitdelingsverplichting verlaagd met de dotatie aan de afrondingsreserve. Een vrijval van de afrondingsreserve verhoogt de uitdelingsverplichting. Het saldo van de afrondingsreserve mag niet groter zijn dan 1% van het gestort kapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Dividendbelasting Achmea Beleggingsfondsen N.V. dient in beginsel 15% dividendbelasting in te houden op de dividenden die zij aan haar aandeelhouders uitkeert. Een uitkering ten laste van de herbeleggingsreserve is vrijgesteld van dividendbelasting. Ingehouden Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting Op de door Achmea Beleggingsfondsen N.V. ontvangen dividenden uit in Nederland gevestigde vennootschappen wordt 15% dividendbelasting ingehouden. Dividenden en interesten die worden ontvangen op buitenlandse beleggingen kunnen onderworpen zijn aan buitenlandse bronbelasting in het bronland. Achmea Achmea Beleggingsfondsen N.V. 5

Beleggingsfondsen N.V. heeft in beginsel toegang tot de door Nederland met andere landen gesloten verdragen ter voorkoming van dubbele belasting en is in dat geval gerechtigd tot het lagere verdragstarief. In de situatie dat de ingehouden bronbelasting op dividenden en/of interesten hoger is dan het verdragstarief kan het meerdere door/namens Achmea Beleggingsfondsen N.V. worden teruggevorderd bij de lokale belastingautoriteiten in het betreffende bronland. De Nederlandse dividendbelasting en de buitenlandse bronbelasting (tot het verdragstarief) kan in beginsel in mindering worden gebracht op de door Achmea Beleggingsfondsen N.V. in te houden en af te dragen dividendbelasting op door haar uitgekeerde dividenden (de zogenoemde afdrachtvermindering). Het aldus in aanmerking genomen deel van de Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting komt ten goede aan het betreffende Fonds. Voor zover de dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting in een bepaald jaar niet kan worden benut, omdat deze de ingehouden dividendbelasting overschrijdt, kan deze in volgende jaren in aanmerking worden genomen. Fiscale positie van de in Nederland woonachtige of gevestigde aandeelhouders Particuliere in Nederland woonachtige aandeelhouders Ten aanzien van in Nederland woonachtige particuliere aandeelhouders die de aandelen niet tot hun ondernemingsvermogen (behoeven te) rekenen, die met betrekking tot de aandelen geen resultaat uit overige werkzaamheden genieten, die de aandelen niet aanhouden in het kader van een levensloopregeling, beleggingsrecht eigen woning of lijfrentebeleggingsrecht en die geen aanmerkelijk belang in (de Fondsen van) Achmea Beleggingsfondsen N.V. hebben geldt het volgende. De waarde van de aandelen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. wordt gerekend tot de rendementsgrondslag voor de berekening van de inkomsten uit sparen en beleggen (box 3). De rendementsgrondslag (de bezittingen minus schulden) wordt berekend per 1 januari van elk jaar. Er geldt een heffingvrij vermogen van € 21.139 (2012) per belastingplichtige. In bepaalde gevallen wordt dit heffingvrij vermogen verhoogd. Voor zover de rendementsgrondslag meer bedraagt dan het heffingvrij vermogen, wordt het meerdere in de forfaitaire rendementsheffing betrokken. De inkomsten uit sparen en beleggen worden forfaitair gesteld op 4% van de berekende rendementsgrondslag, ongeacht het werkelijk behaalde rendement. Het forfaitaire rendement wordt belast met 30% inkomstenbelasting, zodat de effectieve belastingdruk 1,2% bedraagt. De door Achmea Beleggingsfondsen N.V. ingehouden dividendbelasting is in beginsel verrekenbaar met de Nederlandse inkomstenbelasting. Aandeelhouders die ondernemer zijn voor de inkomstenbelasting Voor in Nederland gevestigde ondernemers die de aandelen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. tot hun ondernemingsvermogen (moeten) rekenen geldt dat de resultaten (dividenden, behoudens voor zover sprake is van meegekocht dividend, en gerealiseerde koerswinsten) uit deze aandelen onderdeel vormen van de belastbare winst. De door Achmea Beleggingsfondsen N.V. ingehouden dividendbelasting is in beginsel verrekenbaar met de Nederlandse inkomstenbelasting. Vennootschapsbelastingplichtige aandeelhouders Voor in Nederland gevestigde lichamen die niet (gedeeltelijk) zijn vrijgesteld van vennootschapsbelasting, die niet de status van fiscale beleggingsinstelling hebben en die geen belang in Achmea Beleggingsfondsen N.V. hebben van 25% of meer geldt het volgende: De voordelen uit de aandelen Achmea Beleggingsfondsen N.V. (dividenden, behoudens voor zover sprake is van meegekocht dividend, en gerealiseerde koerswinsten) dienen tot de belaste winst gerekend te worden. Het aanhouden van een belang in Achmea Beleggingsfondsen N.V. kwalificeert niet voor de deelnemingsvrijstelling. De dividendbelasting die Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft ingehouden kan bij de uiteindelijk gerechtigde tot deze dividenden worden verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting. Dividendpolitiek Achmea Beleggingsfondsen N.V. keert ter voldoening aan de fiscale uitdelingsverplichting, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar, in beginsel de voor uitkering beschikbare winst uit in de vorm van dividend. Het dividend wordt voor elk Fonds afzonderlijk vastgesteld. Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft de mogelijkheid interim dividenden uit te keren. Alle aandelen van een bepaalde serie delen gelijk in de winst van het desbetreffende Fonds over het desbetreffende boekjaar. Uitkering vindt plaats in verhouding tot ieders aandelen van het betreffende Fonds. De betaalbaarstelling, de samenstelling en de wijze van uitkeringen aan de deelnemer worden bekend gemaakt per advertentie in een landelijk verspreid dagblad of aan het adres van iedere deelnemer alsmede op de website van de Beheerder.


2.2 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Beleggingsfondsen N.V. over het boekjaar 2012. Voor een specifieke toelichting per Fonds verwijzen wij naar hoofdstuk 3. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Achmea Beleggingsfondsen N.V. verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2.1. Op 8 september 2006 heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (“AFM”) verkregen conform artikel 2:65 van de Wft. Achmea Beleggingsfondsen N.V. valt onder deze vergunning. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. is gedurende de verslagperiode toegenomen van € 191 miljoen tot € 192 miljoen. De toename van het vermogen is toe te schrijven aan de koersstijgingen op de financiële markten van € 27 miljoen. Hier tegenover stond een uittreding van participanten van € -26 miljoen. Over het verslagjaar 2012 heeft Achmea Beleggingsfondsen N.V. een resultaat geboekt van € 27 miljoen (2011: € -12 miljoen). Per 31 december 2012 stonden 10.404.749 aandelen (2011: 11.528.491 aandelen) uit. Achmea Beleggingsfondsen N.V. is een paraplufonds en bestaat daardoor uit het totaal van de verschillende Fondsen. Voor meer gedetailleerde informatie over de toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar wordt verwezen naar hoofdstuk 3. Ontwikkelingen 2012 Wijziging Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Per 1 januari 2012 is de heer O. Veldt uit de directie getreden en opgevolgd door de heer M.T. Heijndijk. Per 6 juli 2012 is de heer W. van Heerdt toegetreden tot de directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Voorafgaand aan de toetreding van de heer Heijndijk en de heer Van Heerdt heeft toetsing en goedkeuring door de Autoriteit Financiële Markten plaatsgevonden. Invoering Essentiële Beleggersinformatie Op 23 april 2012 is de Essentiële Beleggersinformatie van de Fondsen gepubliceerd. Een Europees model voor alle onder toezicht staande beleggingsinstellingen, welke in de plaats zijn gekomen van de financiële bijsluiter voor beleggingsinstellingen. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Nederland Aandelenfonds 0,05% 0,17% Achmea Eurolanden Aandelenfonds 0,07% 0,18% Achmea Wereld Aandelenfonds 0,02% 0,09% Achmea Eurolanden Obligatiefonds 0,02% 0,09% Achmea Eurolanden Mixfonds 0,045% 0,17% Aanscherping uitsluitingenbeleid maatschappelijk verantwoord beleggen Op 7 december 2012 heeft aanscherping plaatsgevonden van het uitsluitingenbeleid. De tabaksindustrie, producenten van kernwapens, clustermunitiefabrikanten en structurele schenders van het VN Global Compact beleggen zijn uitgesloten als belegging. Deze aanscherping van het uitsluitingenbeleid sluit aan bij het Achmea beleid. Het beleidsdocument Verantwoord Beleggen is hierop aangepast. Wet- en Regelgeving Vanuit weten regelgeving bleef de belangrijkste ontwikkeling in 2012 de implementatie in de Nederlandse wetgeving van de Alternative Investment Fund Management Directive (AIFMD). Definitieve implementatie heeft nog niet plaatsgevonden. Op basis van de tot nu toe bekende regels uit de genoemde richtlijn en uitvoeringsverordening zal de nieuwe wetgeving invloed hebben op Achmea Beleggingsfondsen N.V. en de Fondsen. Hiervoor is een project ingericht om te komen tot strategische keuzes bij de implementatie van deze wetgeving in 2013. De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika heeft voor de Fondsen en de Achmea beleggingspools in 2012 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergouvernemental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Securities Lending Het uitlenen van financiële instrumenten is conform het prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. toegestaan en wordt uitgevoerd in de betreffende Achmea Beleggingspools. Na de afbouw in 2011 van het securities lending programma heeft in 2012 beoordeling plaatsgevonden of dit programma kon worden hervat. Uit


in- en extern onderzoek is gebleken dat geen significante verbetering viel te verwachten afgezet tegen de risico’s die kunnen voortvloeien uit het uitlenen van financiële instrumenten. Om die reden heeft in 2012 geen securities lending plaatsgevonden. Financiële markten en kredietrisico op landen In 2012 bleef veel onrust bestaan over de stabiliteit van een aantal landen in het eurogebied, met name de zogenaamde GIIPS-landen. Dit betrof eerst en vooral Griekenland, maar ook de kredietwaardigheid van landen als Spanje, Italië, Ierland, en Portugal bleef een belangrijk aandachtspunt. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende 2012 onderzoek gedaan naar mogelijke scenario’s voor de EMU op een middellange termijn horizon van drie jaar. Daarbij is gekeken naar de mogelijke gevolgen per scenario voor het rendementrisicoprofiel van verschillende benchmarks voor de obligatiepools. Met name de vergelijking tussen de huidige benchmark voor de euro obligatiepool (met een brede spreiding over eurolanden en type obligaties) en een benchmark van alleen de kernlanden (‘AAA’ benchmark) was relevant. Uit onze scenario analyse kwam naar voren dat een aanpassing van de benchmark tot grotere neerwaartse risico’s zou kunnen leiden. Daarom bleef de huidige benchmark goed te verantwoorden mede door de brede spreiding. Tegen die achtergrond zijn in het afgelopen jaar geen benchmarkaanpassingen voor de obligatiepool doorgevoerd. Stemgedrag, engagement, uitsluitingen en ecologische, sociale en governance (ESG) criteria Achmea Beleggingsfondsen N.V. voert het beleid van maatschappelijk verantwoord ondernemen, wat betrekking heeft op de ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Het beleid bestaat uit stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid. Het uitbrengen van de stemmen, al dan niet door middel van proxy voting, wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. Het stembeleid van de Achmea Beleggingspools waarin Achmea Beleggingsfondsen N.V. belegt, sluit zich aan bij internationaal geaccepteerde en erkende codes, die als basis dienen voor de beoordeling van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van een bedrijf. Op obligaties kan niet worden gestemd. Daarnaast wordt actief in dialoog getreden met ondernemingen (engagementbeleid) om hun duurzaam gedrag te verbeteren. Aanvullend wordt enhanced engagement uitgevoerd. Hierbij wordt een dialoog aangegaan met geselecteerde ondernemingen over thema’s die door Achmea jaarlijks worden vastgesteld. Ook wordt door Achmea Beleggingsfondsen N.V. beleggingen in bepaalde bedrijven en/of landen (overheden) op voorhand uitgesloten (uitsluitingenbeleid). Stemgedrag Het actief laten uitoefenen van het stemrecht is onderdeel van het betrokken beleid van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Aandeelhouders bevorderen zo de kwaliteit van het ondernemingsbestuur. De mening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. is dat goed ondernemingsbestuur op de langere termijn de onderneming en de stakeholderswaarde ten goede komt. Achmea Beleggingsfondsen N.V. streeft naar het wereldwijd uitoefenen van het stemrecht op de aandelen waarin de Achmea Beleggingspools beleggen. Robeco Institutional Asset Management B.V. voert dit stembeleid uit. Dit beleid is gebaseerd op de internationale principes van het International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code worden beoordeeld. In 2012 is wereldwijd gestemd op 342 aandeelhoudersvergaderingen, is er ten behoeve van 6.133 voorstellen gestemd, waarvan in 5.455 gevallen er vóór een voorstel is gestemd en in 624 gevallen is tegengestemd. In 10 gevallen is niet gestemd en zijn er 42 onthoudingen geweest. Tevens zijn er 2 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”). Indien niet is gestemd, zijn de redenen daarvoor gelegen in het feit dat de aandelen van de betreffende onderneming op het moment van de vergadering waren uitgeleend, ofwel dat de aandelen pas deel zijn gaan uitmaken van de portefeuille nadat de aandeelhoudersvergadering reeds had plaatsgevonden. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat Achmea Beleggingsfondsen N.V., via de Achmea Beleggingspools, gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). Engagement Met het aangaan van de dialoog met ondernemingen wil Achmea bij ondernemingen duurzamer gedrag bewerkstelligen en aandeelhouderswaarde op de langere termijn creëren. Voor het aangaan van de dialoog met ondernemingen staan de uitgangspunten van het Global Compact van de Verenigde Naties centraal. Het Global Compact verlangt van bedrijven dat zij binnen hun eigen invloedssfeer een aantal kernwaarden op het gebied van 4 hoofdthema’s (namelijk mensenrechten, arbeidsnormen, milieu en anti corruptie) omarmen, ondersteunen en uitoefenen. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over sociaal beleid, milieu, ethisch gedrag maar ook kwesties als verandering van ondernemingsstructuur en zeggenschapsrechten. De dialoog richt zich op kwesties die verband houden met de kansen en risico’s, die van invloed kunnen zijn op de waarde van een onderneming. Zoals aangegeven voert Robeco namens Achmea deze engagementactiviteiten uit.


Enhanced Engagement Daarnaast besteedt Achmea elk jaar aandacht aan enkele ondernemingen waar intensief de dialoog mee wordt aangegaan over belangrijke thema’s. Voorbeelden van deze thema’s in de afgelopen jaren zijn:  mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China);  dierproeven (Akzo Nobel, L’Oreal);  publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour);  biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart met ondernemingen. Door middel van een nulmeting en tussentijdse metingen wordt er inzicht verkregen of aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de geïdentificeerde thema’s. Een engagement traject duurt maximaal 3 jaar. Indien de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, dan kan de onderneming worden uitgesloten van beleggingen. In het afgelopen jaar is op grond hiervan de onderneming Petro China aan de uitsluitingenlijst toegevoegd. Uitsluitingenbeleid Controversiële wapens Achmea kiest ervoor om niet te beleggen in ondernemingen die controversiële wapens produceren of een significant belang hebben in een andere onderneming die controversiële wapens produceert. Voor het uitsluiten van controversiële wapens heeft Achmea aansluiting gezocht bij de internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975), Conventie voor chemische wapens (1997), Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997), Conventie over clustermunitie (2008). Daarnaast worden kernwapenproducenten uitgesloten vanwege de omvangrijke bijkomende schade die het gebruik van dit wapen aanricht. Controversiële landen Landen waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen gebaseerd op de Sanctiewet 1977 worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen systematisch de fundamentele mensenrechten van hun burgers. Tabakproducenten Achmea sluit producenten van tabaksproducten uit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid, waarbij Achmea juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid als (zorg)verzekeraar rekent. Notoire Global Compact schenders Achmea sluit ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. Zie bijlage A voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2012. ESG criteria Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft het daadwerkelijke beheer van de beleggingsportefeuilles uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Achmea spoort haar vermogensbeheerders aan om duurzaamheidcriteria mee te nemen in hun beleggingsprocessen. Het gaat hier om de integratie van milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance) factoren bij de beoordeling van ondernemingen, waarin wordt belegd. Achmea is er van overtuigd dat het meenemen van deze duurzaamheidcriteria kan leiden tot betere financiële prestaties van de ondernemingen. We voeren met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder te promoten en te implementeren. Voor een groot deel is dit al succesvol afgerond. De Beheerder heeft m.b.t. het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid een document geplaatst op haar website (www.achmeabeleggingsfondsen.nl), waarop tevens de stemverslagen en de engagementrapportages per kwartaal worden gepubliceerd. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Achmea Beleggingsfondsen N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico’s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over


dit proces is door de compliance- en riskofficer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Fund governance Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. onderschrijft de principes voor een goede fund governance, zoals deze zijn gepubliceerd door de Dutch Fund and Asset Management Association (Dufas). Per 1 oktober 2009 heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. deze beginselen geïntegreerd in haar eigen Gedragscode Fund Governance (de “Gedragscode”) en gepubliceerd op haar website www.achmeabeleggingsfondsen.nl. De Gedragscode dient ertoe om ten behoeve van de deelnemers in Achmea Beleggingsfondsen N.V. waarborgen te scheppen voor de integere uitoefening van het fondsbedrijf en een zorgvuldige dienstverlening als bedoeld in artikelen 4:11, 4:14 en 4:25 Wft en deze te implementeren in de beschrijving van de administratieve organisatie en interne controle systematiek van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. De Gedragscode beoogt de belangen van de beleggers te beschermen en belangenconflicten te voorkomen. Dit wordt mede gewaarborgd door controle op de naleving van de fund governance bepalingen, waartoe de Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. toezicht houdt op de directie, welke laatste verantwoordelijk is voor de naleving van de wettelijke voorschriften voor een integere bedrijfsvoering. Evenals in voorgaande jaren en voorafgaand aan de publicatie van de Gedragscode, is de Raad van Commissarissen door middel van compliance rapportages inzicht verschaft en is de bedrijfsvoering in de vergadering van de Raad van Commissarissen onderdeel geweest van de besprekingen met de directie. De compliance officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft in het verslagjaar een rapportage ten behoeve van de Raad van Commissarissen opgesteld over de naleving van de Gedragscode en deze in de vergadering van december 2012 met de Raad van Commissarissen besproken. Risico's bij het deelnemen in beleggingsfondsen Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het onderhavige fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 3 per Fonds opgenomen. Hierbij wordt in volgorde van relevantie, de belangrijkste gelopen risico´s en de genomen beheersmaatregelen beschreven. Risicobeheer Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van het Fonds, bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fonds-specifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmede zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van diensten van The Bank of New York Mellon SA/NV voor controle op mandaatoverschrijdingen. Beleggingsresultaten Algemeen Over het verslagjaar 2012 heeft Achmea Beleggingsfondsen N.V. een netto resultaat geboekt van € 26.944 (2011: € -11.955). De onderverdeling van dit resultaat is als volgt:  Achmea Nederland Aandelenfonds: € 6.760 (2011:€ -5.718)  Achmea Eurolanden Aandelenfonds € 5.071 (2011: € -3.829)  Achmea Wereld Aandelenfonds € 1.008 (2011: € -275)  Achmea Euro Obligatiefonds € 5.329 (2011: € 1.104)  Achmea Eurolanden Mixfonds € 8.776 (2011: € -3.237) Terugblik financiële markten 2012 Algemeen In ons jaarverslag 2011 werd aangegeven dat in het jaar 2012 onzekerheid troef zou blijven en dat het uithoudingsvermogen van beleidsmakers, met name in het eurogebied, zou worden getest. Dat is gedurende 2012 inderdaad gebleken. De financiële markten maakten een goede start van het jaar, maar in het tweede kwartaal laaide de onrust over de euro schuldencrisis opnieuw op. Met name de problemen in Griekenland en Spanje zorgden toen voor een negatief sentiment. Een uittreding van Griekenland uit de eurozone hing nadrukkelijk boven de markt. Uiteindelijk zorgden een verkiezingsoverwinning van de pro Europese partijen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. 10

Griekenland en ingrijpende herstructureringen van de staatsschuld ervoor dat dit lot (vooralsnog) werd afgewend. Voor wat betreft Spanje bestond vooral grote ongerustheid over de zwakke solvabiliteitspositie van de Spaanse banken. De Europese politici lieten zich echter van hun goede kant zien door met een aantal structurele verbeteringen te komen voor de bankensector. Zo is inmiddels een Europese toezichthouder voor de banken in het leven geroepen. Daarnaast heeft het Europese noodfonds (ESM) de ruimte gekregen om zwakke banken rechtstreeks van liquiditeitssteun te voorzien (en niet meer via de overheden). Zodoende kon Spanje een liquiditeitsinjectie voor haar banken verkrijgen, zonder dat dit invloed had op de Spaanse staatsschuld. Een keerpunt in het sentiment rond de euro schuldencrisis was de toespraak van ECB-president Mario Draghi medio 2012. Draghi onderstreepte alles in het werk te stellen (‘whatever it takes’) om te voorkomen dat de eurozone uiteen zou vallen. Deze woorden werden in augustus door de ECB kracht bijgezet met de lancering van het zogenoemde ‘outright monetary transactions’ (OMT) programma. Dit houdt in dat de centrale bank te hulp zal schieten met onbeperkte aankopen van staatsobligaties van perifere eurolanden onder de voorwaarde dat het land overeenstemming bereikt met het noodfonds. Beleggers reageerden zeer opgelucht op de steun van de ECB in woord en daad. Vanaf de tweede helft van 2012 is dan ook een duidelijke ontspanning in de eurozone opgetreden, waarbij de rentes in de periferie (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) sterk zijn gedaald. Opmerkelijk genoeg is het OMT programma in de laatste maanden van 2012 niet in de praktijk toegepast. Voor beleggers was het vooruitzicht van een geloofwaardig vangnet al voldoende om de stemming ten goede te keren. In het laatste kwartaal van 2012 verschoof de aandacht naar de perikelen in de VS over de dreigende ‘fiscal cliff’. Daarmee werd gedoeld op het feit dat zonder maatregelen allerlei belastingverlagingen zouden worden teruggedraaid en diverse bezuinigingen automatisch van kracht zouden worden. Uiteindelijk is op het laatste moment een compromis gesloten tussen president Obama en de Republikeinse meerderheid in het congres, die belastingverhogingen voor rijke Amerikanen en uitstel van bezuinigingen bevatte. Een opvallende koerswijziging vond nog plaats in Japan. De nieuwe regering van premier Shinzo Abe kondigde een stimuleringsbeleid aan en onder druk hiervan heeft de Bank of Japan een hogere inflatiedoelstelling van 2% ingesteld. De uitkomsten in de VS en Japan vonden weerklank op de markten, zodat de stemming richting jaareinde positief bleef. Aandelen De aandelenmarkten waren volatiel in 2012, maar lieten per saldo wel een flink positief rendement zien. De oplaaiende onrust in de eurozone zorgde in het tweede kwartaal voor een tijdelijke terugslag. Daarna herstelden de markten zich, waarbij de ECB een belangrijke rol speelde. Beleggers kregen meer vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, hetgeen zich weerspiegelde in flink oplopende aandelenkoersen. De MSCI Wereld Index voor de ontwikkelde markten eindigde het jaar 2012 met een stijging van bijna 15% (gemeten in lokale valuta, niet gehedged in euro’s). De MSCI Wereld Index voor alle landen (inclusief de opkomende markten) nam 16% in waarde toe. Dissonant in het positieve beeld, was de Spaanse aandelenmarkt met een klein verlies van ruim 1%. Tot de best presterende aandelenmarkten in 2012 behoorden Duitsland, India, Hong Kong en Japan met koersstijgingen boven de 25%. De Nederlandse AEX index boekte een rendement van 14%, terwijl de FTSE World Eurobloc index een winst toonde van ruim 20%. Obligaties Ook de obligatiemarkten lieten over het algemeen zeer goede rendementen zien, als gevolg van de sterke rentedalingen. Dit gold vooral voor de meer risicovolle categorieën, zoals de bedrijfsobligaties (‘investment grade’ en ‘high yield’) en de staatsobligaties van opkomende markten. Rendementen voor die categorieën waren boven de 10% met een uitschieter voor ‘high yield Europa’ van bijna 28%. Opvallend was ook het hoge rendement op de Italiaanse staatsobligaties van ruim 20%. Dit is een weerspiegeling van de sterk afgenomen risicopremie voor Italië. De Italiaanse 10-jaars staatsrente daalde gedurende het jaar van 7% naar 4,5%. Daar stak de renteontwikkeling in Spanje bleekjes bij af, aangezien de Spaanse 10-jaars rente per saldo zelfs nog licht opliep van 5% naar 5,3%. Het rendement op Spaanse staatsobligaties bleef dan ook beperkt tot ruim 5%. Voor ankerland Duitsland daalde de 10-jaars staatsrente van 1,8% naar 1,3%, een zeer laag peil. De lange renteniveaus in de VS en Japan bleven schommelen rond respectievelijk 1,8% en 0,8%. Voor de Amerikaanse en Japanse staatsobligaties resulteerde dat in een klein rendement van minder dan 2%. Valuta De euro profiteerde in 2012 van het voorzichtige herstel van vertrouwen in de eurozone. De munt steeg in waarde ten opzichte van de Amerikaanse dollar (ca. 3%) en vooral ten opzichte van de Japanse yen (ca. 14%). Aan dat laatste lag ook ten grondslag dat de Japanse autoriteiten hun munt doelbewust willen verzwakken via een stimuleringsbeleid. De euro verloor het afgelopen jaar wel terrein aan de Scandinavische valuta’s, zoals de Zweedse en Noorse kronen. Vooruitblik financiële markten 2013 Algemeen De wereldeconomie zal in 2013 naar verwachting in rustiger vaarwater komen. De risico’s van een wereldwijde recessie lijken in elk geval afgenomen. Drie factoren spelen hierbij een rol. Ten eerste is het risico van een begrotingsafgrond (‘fiscal cliff’) in de VS voorlopig afgewend. Er doemt wel een nieuw probleem op met het bereiken van het schuldenplafond voor de Amerikaanse overheid in februari, maar de verwachting is dat uiteindelijk toch een compromis kan worden gevonden. In de tweede plaats is de perceptie dat de euro schuldencrisis geleidelijk steeds beter onder controle komt. Hierbij is dank verschuldigd aan de Europese Achmea Beleggingsfondsen N.V. 11

Centrale Bank (ECB), die in woord en daad de euro ondersteunt. De ECB blijft paraat staan om staatsobligaties van de perifere eurolanden op te kopen, wel onder voorwaarde dat de betreffende landen een overeenkomst met het Europese steunfonds (EMS) sluiten. Spanje lijkt de eerst aangewezen kandidaat, maar de lagere renteniveaus hebben de noodzaak om aan te kloppen voor hulp voor de Spaanse regering verminderd. In de derde plaats is de trend voor de economische groei in de VS en China gematigd positief te noemen. Van belang is dat de Amerikaanse huizenmarkt eindelijk een herstel laat zien, terwijl ook de werkgelegenheid verbetert. Voor Europa is het beeld meer divers en per saldo ook zwakker. Landen als Italië, Spanje en Griekenland blijven voorlopig met een flinke recessie kampen. In de eurozone zal Duitsland naar verwachting het voortouw nemen met een licht conjunctureel herstel. De risicofactoren zijn vooral politiek van aard. Zo staan in Europa verkiezingen op de agenda in toonaangevende landen als Duitsland en Italië. Daarnaast bestaat het risico dat in de VS toch opnieuw een patstelling ontstaat over de overheidsfinanciën. Tenslotte vormen oplopende spanningen in het Midden Oosten een bron van zorg. Tegen deze macro economische achtergrond luidt de verwachting dat de centrale banken (Federal Reserve, ECB) de korte rente in 2013 onverminderd laag zullen houden. Voor de lange rente wordt enige opwaartse correctie in de kernlanden van de eurozone voorzien. Aandelen Voor de aandelenmarkten is het van belang dat de euro schuldencrisis inderdaad onder controle blijft. In dat geval mag een voortgaand herstel van de aandelenkoersen worden verwacht, waarbij de orde van grootte waarschijnlijk wel lager zal zijn dan in 2012. De macro-economische vooruitzichten lijken licht te verbeteren, hetgeen op zichzelf gunstig is voor aandelen. Daarbij speelt ook dat beleggers naarstig op zoek zijn naar rendement, nu de rente op staatsobligaties op een zeer laag peil is beland. Dit kan in de hand werken dat beleggers posities in laagrenderende staatsobligaties in toenemende mate gaan ruilen voor meer risicovolle assets, zoals aandelen. Naar verwachting zullen de aandelen op de opkomende markten hierbij relatief goed presteren. Het risicoscenario is dat de stemming op de financiële markten kan omslaan als gevolg van politieke risico’s in de VS (schuldplafond), een kink in de kabel op weg naar meer Europese integratie of een diepere recessie in Europa. Obligaties Voor de obligatiemarkten houden we in het basisscenario rekening met enige opwaartse rentedruk in de kernlanden van de eurozone. Tegelijkertijd ligt een felle rentestijging in de EMU niet voor de hand, gegeven de omgeving van een laagblijvende groei en beperkte inflatie. Bovendien zullen de centrale banken het monetaire beleid voorlopig zeer ruim houden. Dit geldt voor de ECB, maar zeker ook voor de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of Japan. Bij aanhoudende ontspanning in de eurozone kunnen de renteniveaus in de perifere landen (zoals Spanje en Italië) verder dalen. Als Spanje inderdaad gaat aankloppen voor steun, dan kan de Spaanse rente zelfs nog sterker dalen. Het bovenstaande vertaalt zich in een beperkte rendementsverwachting voor de staatsobligaties in de euro kernlanden, terwijl de staatsobligaties in de euro periferie naar verwachting bovengemiddeld zullen renderen. De verwachtingen voor bedrijfsobligaties blijven gematigd positief, waarbij het rendement wel duidelijk lager zal zijn dan in 2012. Valuta Uitgaande van het scenario dat langzamerhand het vertrouwen terugkomt en dat de schuldencrisis onder controle blijft, luidt de verwachting dat de euro ten opzichte van de dollar en andere westerse valuta’s aan kracht zal winnen. Dit geldt zeker ten opzichte van de Japanse yen, aangezien de Japanse autoriteiten doelbewust aansturen op een zwakkere yen. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Fondsen in 2013 niet zal wijzigen. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 12 maart 2013 Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


2.3 Jaarrekening Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2012


2.3.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro’s)

ref.

2012

2011

191.826

190.627

ACTIVA Beleggingen

2.3.6.1

Participaties in Beleggingspools Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

2.3.6.2

5

5

6

105

2.3.6.3

Totaal activa

11

110

231

35

192.068

190.772

PASSIVA Eigen vermogen

2.3.6.4

Geplaatst kapitaal

10.405

11.528

Agio

173.609

192.860

Overige reserves

-19.108

-1.778

Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

26.944

-11.955 191.850

190.655

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties Overige schulden

211

96

7

21

2.3.6.5

Totaal passiva

218

117

192.068

190.772

2012

2011

2.3.2 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro’s)

ref.

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen

5

-

Gerealiseerde waardeverandering

2.3.7.1

826

1.187

Niet-gerealiseerde waardeverandering

2.3.7.1

27.757

-11.084

Overige bedrijfsopbrengsten

2.3.7.2

209

1

Totaal bedrijfsopbrengsten

28.797

-9.896

LASTEN Beheerloon

2.3.7.3

1.725

1.935

Overige bedrijfskosten

2.3.7.4

128

124

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat


1.853

2.059

26.944

-11.955

2.3.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december ref.

(in duizenden euro’s)

2012

2011

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Netto resultaat

26.944

-11.955


2.3.7.1

-826

-1.187


2.3.7.1

-27.757

11.084

Aankopen van beleggingen

2.3.6.1

-5.297

-9.224

Verkopen van beleggingen

2.3.6.1

32.681

31.259

115

788

Mutaties uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige vorderingen Mutaties overige schulden

99

12

-14

-805 25.945

19.972

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her-)plaatsing eigen aandelen

2.3.6.4

5.026

6.518

Betaald bij inkoop eigen aandelen

2.3.6.4

-25.400

-21.046

Uitgekeerd dividend

2.3.6.4

-5.375

-5.420

Netto kasstroom/ mutatie geldmiddelen Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode

Totaal geldmiddelen eind van de verslagperiode


-25.749

-19.948

196

24

35

11

231

35

2.3.4 Toelichting algemeen Achmea Beleggingsinstellingen N.V. functioneert als een open-end beleggingsinstelling en wordt verhandeld middels de Euronext Fund Service van de effectenbeurs van Euronext Amsterdam van NYSE Euronext. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 januari 2011 tot en met 31 december 2011. Het vermogensbeheer in de Achmea Beleggingspools is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V., Robeco Institutional Asset Management B.V., Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. en BNY Mellon Asset Management Limited (waarvan de vermogensbeheerwerkzaamheden zijn gedelegeerd aan Standish Mellon Asset Management Company LLC). De administratie van de Fondsen is uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV. Rabo Securities is de fund agent van Achmea Beleggingsfondsen N.V. en voert in opdracht van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. de aanen verkooptransacties van de ingelegde orders in de Fondsen op de beurs uit. Deze transacties vinden plaats tegen marktconforme voorwaarden en tarieven. De kosten verbonden aan deze diensten worden in rekening gebracht aan Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke deze kosten doorbelast aan de Fondsen.

2.3.5 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van de Achmea Beleggingspools zijn gelijk aan de waarderingsgrondslagen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Algemeen Achmea Beleggingsfondsen N.V. belegt in vier Achmea Beleggingspools door middel van vijf Fondsen. Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde, zijnde de marktwaarde. Waardeveranderingen van de participaties in de Achmea Beleggingspools, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-enverliesrekening verwerkt. Participaties De participaties in de Achmea Beleggingspools worden gewaardeerd tegen de reële waarde op balansdatum, zijnde de intrinsieke waarde. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen de kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Eigen vermogen Algemeen Het eigen vermogen worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van aandelen ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal en het agio van het betreffende fonds. Bij de uitgifte of inkoop van aandelen wordt een opslag respectievelijk een afslag toegepast op de vastgestelde intrinsieke waarde. Resultaatbepaling Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. De opbrengst uit beleggingen wordt bepaald door het aan het Fonds rechtstreeks toerekenbare deel van de beleggingsopbrengsten uit de Achmea Beleggingspool. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste van het betreffende Fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar rato van de omvang van het vermogen ten laste van de Fondsen gebracht. Total expense ratio De total expense ratio is berekend door de totale kosten in het betreffende fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe/uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. De uitgebreide total expense ratio is berekend door de totale kosten, inclusief de kosten uit de Achmea Beleggingspools, over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van het betreffende fonds. Eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de TER af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Turnover ratio De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de turnoverratio af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Fiscale positie Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het hebben van de status van fiscale beleggingsinstelling betekent dat, mits aan een aantal voorwaarden is voldaan, Achmea Beleggingsfondsen N.V. weliswaar aan de heffing van de vennootschapsbelasting is onderworpen, maar tegen een tarief van 0%. Eén van de belangrijkste voorwaarden verbonden aan de status van fiscale beleggingsinstelling is de zogenoemde uitdelingsverplichting, hetgeen inhoudt dat Achmea Beleggingsfondsen N.V. de voor uitkering beschikbare winst van ieder fonds binnen acht maanden na afloop van het boekjaar dient uit te keren aan haar participanten onder inhouding van 15% dividendbelasting. De omvang van de dividenduitkering kan van jaar tot jaar fluctueren en kan in een bepaald jaar ook nihil zijn. Toepassing van de herbeleggingsreserve en afrondingsreserve is van invloed op de omvang van de uitdelingsverplichting. In gevolge de toepassing van de herbeleggingsreserve wordt het saldo van gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op de effecten uit de Achmea Beleggingsfondsen N.V. 17

voor uitdeling beschikbare winst geëlimineerd. Deze koersresultaten verminderd met een evenredig aandeel in de beheerskosten worden aan de herbeleggingsreserve toegevoegd. Negatieve koersresultaten komen ten laste van de herbeleggingsreserve. De herbeleggingsreserve is aan een maximum gebonden. De uitkering ten laste van de herbeleggingsreserve is onder voorwaarden vrijgesteld van dividendbelasting. Dotatie aan de afrondingsreserve kan eveneens jaarlijks plaats vinden, mits de afrondingsreserve niet groter is dan 1% van het gestort kapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Vrijval van de afrondingsreserve verhoogt de omvang van de uitdelingsverplichting waarop dividendbelasting moet worden ingehouden. De vier Achmea Beleggingspools waarin Achmea Beleggingsfondsen N.V. belegt, zijn besloten fondsen voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pools, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties, waaronder Achmea Beleggingsfondsen N.V. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´, waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de banktegoeden. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingsportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het geplaatste kapitaal, betaalde bedragen bij inkoop eigen aandelen en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


2.3.6 Toelichting op de balans (in duizenden euro´s)

2.3.6.1 Beleggingen De Fondsen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. beleggen uitsluitend in participaties van de Achmea Beleggingspools. In hoofdstuk 3 is per Fonds nadere financiële informatie opgenomen over de Achmea Beleggingspool waarin het betreffende Fonds belegt. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeverandering Stand einde boekjaar

2012

2011

190.627 5.297 -32.681 28.583 191.826

222.559 9.224 -31.259 -9.897 190.627

31-12-2012

31-12-2011

55.252 71.645 55.857 9.072 191.826

55.268 75.515 51.226 8.618 190.627

De verdeling van de beleggingen over de beleggingspools is als volgt:

Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld Totaal beleggingen

De jaarrekeningen van de Beleggingspools en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de vennootschap en worden gepubliceerd op de website van de Beheerder, www.achmeabeleggingsfondsen.nl. In hoofdstuk 3 zijn per Fonds de vereiste toelichtingen inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen opgenomen, zoals vermeld in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j. 2.3.6.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: 31-12-2012

31-12-2011

2 4 6

96 9 105

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige Totaal overige vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 2.3.6.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


2.3.6.4 Eigen vermogen Het maatschappelijk kapitaal van Achmea Beleggingsfondsen N.V. bedraagt € 60.000.000 en is verdeeld in 10 prioriteitsaandelen, elk groot € 1,- nominaal en 59.999.990 gewone aandelen (in 30 series), elk groot € 1,nominaal. Elk aandeel geeft recht op een stem in de algemene vergadering van aandeelhouders van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Per 31 december 2012 zijn vijf series gewone aandelen uitgegeven en geplaatst. Bij de oprichting zijn 10 prioriteitsaandelen tegen één euro (€ 1,-) per aandeel geplaatst bij Achmea B.V., statutair gevestigd te Utrecht. Per 31 december 2012 zijn 19.694.261 gewone aandelen geplaatst, waarvan 10.404.749 aandelen bij derden, terwijl 9.289.512 aandelen door Achmea Beleggingsfondsen N.V. zijn ingekocht. Geplaatst kapitaal Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 10.404.749 (2011: 11.528.491) aandelen. Het verloop (in bedragen) gedurende het boekjaar is als volgt: 2012

2011

11.528 299 -1.422 10.405

12.232 380 -1.084 11.528

Agio Het agio is de resultante van plaatsing en inkoop van aandelen boven de nominale waarde. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2012

2011

Stand begin boekjaar Heruitgifte van ingenomen aandelen Ingenomen gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

Stand begin boekjaar Ontvangen bij heruitgifte van ingenomen aandelen Betaald bij inname Stand einde boekjaar

192.860 4.727 -23.978 173.609

206.684 6.138 -19.962 192.860

2012

2011

-1.778 -11.955 -5.375 -19.108

-3.426 7.068 -5.420 -1.778

31-12-2012

31-12-2011

5 2 7

5 16 21

Overige reserves Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Uitgekeerd dividend Stand einde boekjaar

De voorgestelde winstbestemming is vermeld in hoofdstuk 4, “Overige gegevens”. 2.3.6.5 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te betalen aan participanten uit hoofde van intreding Overige Totaal overige schulden


2.3.7 Toelichting op de winst- en verliesrekening (in duizenden euro´s)

2.3.7.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van de participaties van de Achmea Beleggingspools waarin wordt belegd. In dit jaarverslag is in hoofdstuk 3 bij de Fondsen nadere financiële informatie over de Achmea Beleggingspools opgenomen. 2.3.7.2 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Incidentele bate Transactiekostenresultaat Diverse bedrijfsopbrengsten Totaal overige bedrijfsopbrengsten

2012

2011

230 -21 209

1 1

De incidentele bate betreft de afwikkeling van positieve banktegoeden van gefuseerde fondsen. 2.3.7.3 Beheerloon Dit betreft een vergoeding variërend tussen 0,665% en 1,03% (2011: tussen 0,665% en 1,03%) van het gemiddeld uitstaand vermogen per fonds. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van de beleggingsfondsen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 2.3.7.4 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Accountantskosten: Onderzoek van de jaarrekening Kosten toezicht AFM/DNB Noteringkosten Diverse bedrijfskosten Totaal overige bedrijfskosten

2012

2011

26 17 48 37 128

26 17 18 63 124

Bovenstaand honorarium, genoemd onder accountantskosten, betreft de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties) en de in rekening gebrachte honoraria van het gehele netwerk waartoe de accountantsorganisatie behoort. Diverse bedrijfskosten betreffen voornamelijk bancaire provisies en contributie Dufas. De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Gelieerde partijen Op grond van artikel 124 lid 1 van het BGfo worden de transacties en/of overeenkomsten met gelieerde partijen van de beheerder of van Achmea Beleggingsfondsen N.V. hieronder opgenomen. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijke en financieel beleid van de andere partij. Achmea Beleggingsfondsen N.V. onderkent in de verslagperiode de volgende gelieerde partijen (welke zijn bepaald op basis van de juridische relatie):  Achmea B.V. en de groepsmaatschappijen van Achmea;  Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V.;  Stichting Achmea Beleggersgiro;  Rabo Securities;  Robeco Institutional Asset Management B.V. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is een 100% dochtermaatschappij van Achmea B.V. en wordt daarnaast aangemerkt als een gelieerde partij op basis van de economische realiteit aangezien de bestuurder als enige partij beleidsbepalend is. De Achmea Beleggingspools waarin de Fondsen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. beleggen, worden beheerd door de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, waarvan Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. de bestuurder is. De transacties met gelieerde partijen hebben plaatsgevonden tegen marktconforme tarieven. Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. hebben tegen marktconforme tarieven


een vermogensbeheerovereenkomst gesloten met betrekking tot het beheer van een deel van het vermogen van respectievelijk de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Rabo Securities treedt tegen marktconforme tarieven op als fund agent voor Achmea Beleggingsfondsen N.V. en is de aangesloten member bij Euronext Amsterdam by NYSE Euronext om aandelen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. te plaatsen of op te nemen voor beleggers die deelnemen via de Euronext Fund Service. De beheervergoeding die wordt betaald aan de beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is marktconform. Uit de beheervergoeding worden onder andere de kosten betaald voor de diensten die de groepsmaatschappijen van Achmea aan de beheerder verlenen, zoals onder andere voor personeel, facilitaire zaken en IT. Achmea Beleggingsfondsen N.V. heeft gedurende het boekjaar doorlopend aandelen uitgegeven aan en/of ingekocht van de Stichting Achmea Beleggersgiro. De uitgifte en inkoop vinden plaats op basis van de voorwaarden zoals vermeld in het prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Per 31 december 2012 heeft Stichting Achmea Beleggersgiro 10.091.586 gewone aandelen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. Achmea B.V. heeft per 31 december 2012 10 prioriteitsaandelen. Kerncijfers Er is per Fonds een overzicht met Kerncijfers opgenomen. Personeel en bezoldiging De vennootschap heeft geen werknemers in dienst. De leden van de directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. hebben geen bezoldiging ten laste van de vennootschap ontvangen. Voor de verantwoording per Fonds wordt verwezen naar de toelichtingen bij deze jaarrekening.



3. Jaarverslagen Fondsen 2012


3.1 Achmea Nederland Aandelenfonds 2012


3.1.1 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Nederland Aandelenfonds over het boekjaar 2012. Het betreft een Fonds van Achmea Beleggingsfondsen N.V. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Nederland Aandelenfonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland” voornamelijk in aandelen van aan de Nederlandse beurs genoteerde ondernemingen. Voor een gedeelte kan worden belegd in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland verwijzen wij u naar hoofdstuk 3.1.3. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Nederland Aandelenfonds heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 6.760 (2011: € -5.718). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode gelijk gebleven met € 55,3 miljoen (2011: € 55,3). De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2012 € 13,28 wat ten opzichte van 31 december 2011 een netto rendement van 13,20% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 14,05% gerealiseerd. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Nederland Aandelenfonds 0,05% 0,17% Toelichting beleggingsresultaat 2012 Het Fonds boekte in 2012 een positief resultaat, maar bleef achter bij de benchmark. Gedurende het jaar was de beleggingsstrategie gericht op de selectie van ondernemingen, die via een steeds betere inzet van hun kapitaal het rendement verhogen. Een goed voorbeeld daarvan was het aandeel Akzo Nobel. Dit bedrijf maakte het afgelopen jaar bekend om de laagrenderende verfactiviteiten in de VS af te stoten en zich te concentreren op segmenten met hogere winstmarges. Binnen de portefeuille leverde de overweging van Akzo Nobel een positieve bijdrage aan het rendement versus de benchmark. Tegelijkertijd was het Fonds onderwogen in ondernemingen die niet aan de gestelde kwaliteitscriteria voldoen. Een voorbeeld daarvan was KPN, die bij kredietbeoordelaars op de nominatie stond voor een verdere afwaardering van de rating. De onderweging van KPN had ook een positief effect op het rendement versus de benchmark. Hier tegenover stond dat de onderwegingen van Heineken en chipmachinefabrikant ASML in relatieve zin rendement hebben gekost, omdat deze aandelen goed presteerden. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2013, wordt verwezen naar het algemene verslag van de directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen, worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. In hoofdstuk 3.1.3 zijn de gegevens over de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland opgenomen die behulpzaam zijn bij het schatten van de omvang van onderstaande beschreven risico’s. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een actief beleid en een spreiding binnen het Fonds wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij is gedurende 2012 de beleggingsstrategie primair gericht op kwaliteitsondernemingen die actief zijn in branches met een hoge toetredingsdrempel, een sterke balans hebben en hun kapitaal goed benutten. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico bij Achmea Nederland Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.1.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht. 2. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Voor het Achmea Nederland Aandelenfonds is een beperkt belang buiten het Nederlandse universum toegestaan. Er mag namelijk maximaal 5% worden belegd in ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Daarnaast bestaat enige ruimte om te beleggen in kleinere beursgenoteerde bedrijven, die geen deel uitmaken van de benchmark, zijnde de AEX-index. Zodoende is de spreiding iets verbreed en daarmee het concentratierisico enigszins vermindert. Feit is wel dat in vergelijking met de aandelenfondsen Euro en Wereld er sprake blijft van een verhoogd concentratierisico. Dit blijkt ook uit het feit dat ultimo 2012 de vijf aandelen Unilever, Koninklijke Olie, ING, Akzo Nobel en Philips ruim 50% van het belegd vermogen uitmaakten. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico bij Achmea Nederland Aandelenfonds zijn in hoofdstuk 3.1.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en de beleggingen groter dan 5% van de portefeuille toegelicht. 3. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Bij Nederlandse aandelen is er geen sprake geweest van direct valutarisico omdat de instrumenten waarin wordt belegd allemaal noteren in euro’s. Bij de selectie van de individuele aandelen wordt rekening gehouden met het indirecte valutarisico van de bedrijven. Nederlandse bedrijven die internationaal zaken doen hebben immers te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening kunnen raken. In het verslagjaar is de euro gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, met name door een toenemend vertrouwen in de oplossing van euro schuldencrisis. Een hogere koers van de euro is op zichzelf negatief nieuws voor export georiënteerde Nederlandse bedrijven. Dit aspect is meegewogen in het uiteindelijke selectieproces. Daarnaast spelen zaken als kwaliteit, waardering en winstvooruitzichten van de onderneming echter ook een rol. Voor de omvang van dit risico wordt verwezen naar het overzicht in hoofdstuk 3.1.3 van de beleggingen groter dan 5%, die bestaat uit alleen bedrijven die wereldwijd werkzaam zijn en sterk afhankelijk zijn van valutaschommelingen. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden.


Dit risico is voor het Achmea Nederland Aandelenfonds relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerder beoordeelt de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zal bij een te lage omzet de positie ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten in 2012 minder dan 5% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. De posities zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico bij Achmea Nederland Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.1.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.



Hieronder de Kerncijfers van het Fonds over de laatste 3 jaar en de specificatie van de beleggingsresultaten over de laatste 5 jaar. Kerncijfers (bedragen in euro’s)

Eigen vermogen (x 1.000) Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel Beurskoers per aandeel Total expense ratio Uitgebreide total expense ratio 1)

1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

55.257 4.161.792 13,28 13,23 1,10% 1,27%

55.275 4.596.124 12,03 12,03 1,11% 1,28%

64.091 4.720.801 13,58 13,58 1,09% 1,26%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het eigen vermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande aandelen.

De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2012 2011 2010 2009 2008 Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark AEX PI / AEX TR 2)

2)

13,20% 0,03% 14,32% -1,15% 14,05%

-9,27% 0,00% -8,22% -1,05% -8,80%

7,80% 0,00% 8,92% -1,12% 9,24%

39,29% 0,00% 40,49% -1,20% 36,35%

-49,69% 0,06% -45,24% -4,51% -52,32%

Het beleggingsresultaat, op basis van de mutatie van de netto vermogenswaarde per 01-01-2012 gecorrigeerd voor dividenduitkering, heeft betrekking op de periode van 01-01-2012 t/m 31-12-2012.

Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Tot 01-10-2010 : Amsterdam Exchanges Price Index (AEX PI) Vanaf 01-10-2010 : Amsterdam Exchanges Total Return Index (AEX TR)


3.1.2 Jaarrekening Achmea Nederland Aandelenfonds 2012


3.1.2.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro’s)

ref.

2012

2011

55.252

55.268

ACTIVA Beleggingen

3.1.2.4.1

Participaties in Beleggingspool Vorderingen Overige vorderingen

Liquide middelen

3

3.1.2.4.2

Totaal activa

1 3

1

21

6

55.276

55.275


3.1.2.4.3

Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

4.162

4.596

43.800

48.835

535

7.562

6.760

-5.718 55.257

55.275

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties

19

Totaal passiva

19

-

55.276

55.275

2012

2011

3.1.2.2 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro’s)

ref.

OPBRENGSTEN Gerealiseerde waardeverandering

3.1.2.5.1

-1.356

-855


3.1.2.5.1

8.690

-4.214


3.1.2.5.2

18

-


7.352

-5.069

LASTEN Beheerloon

3.1.2.5.3

555

612


3.1.2.5.4

37

37


Netto resultaat


592

649

6.760

-5.718

3.1.2.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december ref.


2012

2011


6.760

-5.718


3.1.2.5.1

1.356

855


3.1.2.5.1

-8.690

4.214


3.1.2.4.1

-1.093

-1.911


3.1.2.4.1

8.443

5.665

Mutaties uit hoofde van effectentransacties

19

96

Mutaties overige vorderingen

-2

-1

-

-97

Mutaties overige schulden

6.793

3.103


3.1.2.4.3

1.075

1.912


3.1.2.4.3

-6.544

-3.491

Uitgekeerd dividend

3.1.2.4.3

-1.309

-1.519




-6.778

-3.098

15

5

6

1

21

6

3.1.2.4 Toelichting op de balans Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. 3.1.2.4.1 Beleggingen Achmea Nederland Aandelenfonds belegt uitsluitend in participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland. Per 31 december 2012 heeft het Achmea Nederland Aandelenfonds een belang van 4,82% (2011: 5,11%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Stand einde boekjaar

2012

2011

55.268 1.093 -8.443 7.334 55.252

64.091 1.911 -5.665 -5.069 55.268

Achmea Nederland Aandelenfonds belegt in Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 15,20% (2011: 10,07%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j is opgenomen in hoofdstuk 3.1.3. 3.1.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


3.1.2.4.3

Eigen vermogen

Geplaatst kapitaal Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 4.161.792 (2011: 4.596.124) aandelen van nominaal € 1,--. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2012

2011

4.596 91 -525 4.162

4.721 147 -272 4.596


2011



48.835 984 -6.019 43.800

50.289 1.765 -3.219 48.835

2012

2011

7.562 -5.718 -1.309 535

4.319 4.762 -1.519 7.562


Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Uitgekeerd dividend Stand einde boekjaar Vergelijkend overzicht eigen vermogen (bedragen in euro’s)

Eigen vermogen (x 1.000) Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel 1)

1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

55.257 4.161.792 13,28

55.275 4.596.124 12,03

64.091 4.720.801 13,58


Dividendvoorstel Voor het dividendvoorstel verwijzen wij naar hoofdstuk 4, “Overige gegevens”.


3.1.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.1.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland waarin wordt belegd. In hoofdstuk 3.1.3 is nadere financiële informatie over de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland opgenomen. 3.1.2.5.2 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2012

2011

24 -6 18

-

De incidentele bate betreft de afwikkeling van positieve banktegoeden van gefuseerde fondsen. 3.1.2.5.3 Beheerloon Dit betreft een vergoeding van 1,03% (2011: 1,03%) van het gemiddeld uitstaand vermogen. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.1.2.5.4 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2012

2011

7 5 14 11 37

7 5 6 19 37

Bovenstaand honorarium, genoemd onder accountantskosten, betreft de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties) en de in rekening gebrachte honoraria van het gehele netwerk waartoe de accountantsorganisatie behoort. Diverse bedrijfskosten betreffen bancaire provisies ad € 6 (2011: € 16) en contributie Dufas ad € 5 (2011: € 3). De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 1,10% (2011: 1,11%) en de uitgebreide total expense ratio 1,27% (2011: 1,28%). Voor de berekeningswijze van de total expense ratio verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De uitgebreide total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten:

Beheerloon Beheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland Overige kosten incl. Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland

Werkelijke kosten 1,027% 0,168% 0,072%

Kosten volgens prospectus 1,03% 0,17% Variabel

Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De kosten van het vermogensbeheer worden door F&C Netherlands B.V. in rekening gebracht bij Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland. Deze kosten bedragen 0,17% (2011: 0,17%) van het gemiddeld uitstaand vermogen en zijn onder beheerloon opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspool.


3.1.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland Deze informatie is opgenomen conform de gestelde eisen in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j. Algemeen Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per september 2000. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de vennootschap en worden gepubliceerd op de website van de Beheerder, www.achmeabeleggingsfondsen.nl. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland” belegt voornamelijk in aandelen van aan de Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen. Voor een gedeelte kan worden belegd in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Het concentratierisico is hierdoor kleiner dan wanneer volledig in aandelen van aan de Nederlandse beurs genoteerde ondernemingen wordt belegd. Het marktrisico wijzigt echter niet. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van de fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de AEX Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool, beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de Nederlandse aandelenmarkt. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 1.147 miljoen (2011: € 1.082 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2012 € 6.960,24 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 14,46% betekent.


Kerncijfers

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie Total expense ratio Turnover ratio 1)

1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

1.147.479 164.861,9160 6.960,24 0,17% 15,20%

1.082.028 177.937,5810 6.080,94 0,18% 10,07%

1.173.439 177.124,6460 6.624,93 0,17% 12,17%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de Beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties.

Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) 31-12-2012

31-12-2011

ACTIVA Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Totaal activa

1.125.405 11.973 11.299 1.148.677

1.075.325 9.145 1.084.470

PASSIVA Fondsvermogen Kortlopende schulden Totaal passiva

1.147.479 1.198 1.148.677

1.082.028 2.442 1.084.470

(in duizenden euro´s)

Beleggingsresultaat over de periode 1 januari tot en met 31 december (in duizenden euro´s)

2012 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Totaal opbrengst Beheerloon Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

51.000 -11.904 110.727

2011 37.949 -24.931 -104.575

149.823 1.835 37

Totaal beleggingsresultaat


-91.557 1.870 80

1.872

1.950

147.951

-93.507

Verloop van de beleggingen

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen van aandelen Stand einde boekjaar

31-12-2012

31-12-2011

1.075.325 147.880 -196.623 98.823

1.164.448 185.304 -144.921 -129.506

1.125.405

1.075.325

31-12-2012

31-12-2011

184.799 37.469 96.493 306.918 11.664 66.720 167.513 28.684 75.025 88.353 7.000 54.767 1.125.405

144.595 40.866 78.394 271.759 10.405 65.523 218.607 25.003 80.988 91.182 5.677 42.326 1.075.325

De onderverdeling per sector is als volgt:

Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie - farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Kapitaalgoederen Media Telecommunicatie Handel- transport Vastgoed

In de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is een beperkte mogelijkheid tot spreiding. Hierdoor loopt de Beleggingspool een concentratierisico ten aanzien van de volgende beleggingen groter dan 5% van de portefeuille:

Unilever Nv Cva Royal Dutch Shell Plc ING Groep Nv Cva Akzo Nobel Nv Koninklijke Philips Electronics Nv

31-12-2012

31-12-2011

17,42% 13,23% 11,14% 6,34% 5,93%

17,13% 18,64% 9,35% 5,46% 6,09%

De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt:

Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland

Large cap >6€ miljard

Mid cap €2-6 miljard

Small cap <€2 miljard

86%

11%

3%

Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland. Achmea Beleggingsfondsen N.V. 37

3.2 Achmea Eurolanden Aandelenfonds 2012


3.2 Achmea Eurolanden Aandelenfonds 3.2.1 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Eurolanden Aandelenfonds over het boekjaar 2012. Het betreft een Fonds van Achmea Beleggingsfondsen N.V. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Eurolanden Aandelenfonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Aandelen Euro” uitsluitend in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro verwijzen wij u naar hoofdstuk 3.2.3. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Eurolanden Aandelenfonds heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 5.071 (2011: € -3.829). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 25,3 miljoen (2011: € 23,6 miljoen). De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2012 €15,62 wat ten opzichte van 31 december 2011 een netto rendement van 23,08% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 20,49% gerealiseerd. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Eurolanden Aandelenfonds 0,07% 0,18% Toelichting beleggingsresultaat 2012 Gedurende het jaar was de beleggingsstrategie primair gericht op kwaliteitsondernemingen die actief zijn in branches met een hoge toetredingsdrempel, een sterke balans hebben en hun kapitaal goed benutten. Op sectorniveau werkte de overweging van verzekeraars, voedselproducenten en mediabedrijven goed uit, terwijl de onderweging van banken rendement kostte. Op aandelenniveau leverden de overwogen posities in Aegon, SAP, Kabel Deutschland, Glanbia en Michelin de grootste bijdrage aan het rendement van het Fonds versus de benchmark. De overwegingen van de Finse energiemaatschappij Fortum Oyj en het Duitse farmaciebedrijf Fresinius Medical Care sorteerden een negatief effect ten opzichte van de benchmark. Per saldo bleef het Fonds de benchmark voor. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2013, wordt verwezen naar het algemene verslag van de directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. In hoofdstuk 3.2.3 zijn de gegevens over de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro opgenomen die behulpzaam zijn bij het schatten van de omvang van onderstaande beschreven risico’s. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een actief beleid en een goede spreiding binnen het Fonds wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij zijn binnen het Achmea Eurolanden Aandelenfonds twee vermogensbeheerders aangesteld. Het merendeel wordt belegd via F&C Netherlands B.V. en het overige deel van de portefeuille wordt beheerd door Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. De twee beleggingsstijlen zorgen voor een extra diversificatie-effect, waardoor het rendement-risicoprofiel voor de totale portefeuille kan verbeteren. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico bij Achmea Eurolanden Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.2.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 3. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Binnen het Eurogebied is het goed mogelijk spreiding aan te brengen en het concentratierisico te beperken. Beide vermogensbeheerders hebben een brede spreiding aangebracht over landen, sectoren en bedrijven. De portefeuille kende ultimo 2012 geen aandelen die meer dan 5% van het totaal belegd vermogen uitmaakten. De top 5 belangen in de aandelen Sanofi, SAP, Bayer, BASF en Siemens maakten gezamenlijk ongeveer 18% van de totale portefeuille uit. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico bij Achmea Eurolanden Aandelenfonds zijn in hoofdstuk 3.2.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land nader toegelicht. 4. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Bij aandelen in de eurozone is er geen sprake geweest van direct valutarisico, omdat de instrumenten waarin wordt belegd allemaal noteren in euro’s. Bij de selectie van de individuele aandelen wordt rekening gehouden met het indirecte valutarisico van de bedrijven. Bedrijven die internationaal zaken doen hebben immers te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening kunnen raken. In het verslagjaar is de euro gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, met name door een toenemend vertrouwen in de oplossing van euro schuldencrisis. Een hogere koers van de euro is op zichzelf negatief nieuws voor export georiënteerde bedrijven in het eurogebied. Dit aspect is meegewogen in het uiteindelijke selectieproces. Daarnaast spelen zaken als kwaliteit, waardering en winstvooruitzichten van de onderneming echter ook een rol. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is voor het Achmea Eurolanden Aandelenfonds beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerders beoordelen de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zullen bij een te lage omzet de posities ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten ultimo 2012 ongeveer 7% van het Achmea Beleggingsfondsen N.V. 40

totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. Alle beleggingen zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico bij Achmea Eurolanden Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.2.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico-afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.





31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

25.250 1.616.530 15,62 15,59 1,09% 1,27%

23.603 1.803.727 13,09 13,10 1,11% 1,30%

29.743 1.944.775 15,29 15,30 1,08% 1,28%

1)


De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2012 2011 2010 2009 2008 Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark FT Euro 2)

2)

23,08% 0,01% 24,26% -1,19% 20,49%

-13,75% 0,01% -12,68% -1,08% -14,46%

-0,28% 0,03% 0,70% -1,01% 3,20%

29,69% 0,00% 30,86% -1,17% 28,81%

-46,71% 0,01% -45,07% -1,65% -43,97%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: FT Euro : Financial Times Stock Exchange World Eurobloc Total Return Index


3.2.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Aandelenfonds 2012



ref.

2012

2011

25.246

23.594

ACTIVA Beleggingen

3.2.2.4.1

Participaties in Beleggingspool Vorderingen

3.2.2.4.2

Uit hoofde van effectentransacties

-

5

Overige vorderingen

1

10

Liquide middelen

3.2.2.4.3

Totaal activa

1

15

8

9

25.255

23.618


3.2.2.4.4

Geplaatst kapitaal

1.617

1.804

Agio

27.180

29.703

Overige reserves

-8.618

-4.075

5.071

-3.829


25.250

23.603


3.2.2.4.5

3

10

2

5

Totaal passiva

5

15

25.255

23.618

2012

2011


ref.


3.2.2.5.1

-514

-304


3.2.2.5.1

5.845

-3.224

1

Overige bedrijfsopbrengsten Totaal bedrijfsopbrengsten

2 5.332

-3.526

LASTEN Beheerloon

3.2.2.5.2

246

288


3.2.2.5.3

15

15


Netto resultaat


261

303

5.071

-3.829



2012

2011


5.071

-3.829


3.2.2.5.1

514

304


3.2.2.5.1

-5.845

3.224


3.2.2.4.1

-944

-539


3.2.2.4.1

4.623

3.163

-2

71


9

2

-3

-75 3.423

2.321


3.2.2.4.4

931

607


3.2.2.4.4

-3.641

-2.674

Uitgekeerd dividend

3.2.2.4.4

-714

-244 -3.424

-2.311

-1

10

Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode

9

-1


8

9

Netto kasstroom/ mutatie geldmiddelen


3.2.2.4 Toelichting op de balans Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. 3.2.2.4.1 Beleggingen Achmea Eurolanden Aandelenfonds belegt uitsluitend in participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro. Per 31 december 2012 heeft het Achmea Eurolanden Aandelenfonds een belang 4,47% (2011: 5,41%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2012

2011

23.594 944 -4.623 5.331 25.246

29.746 539 -3.163 -3.528 23.594

Achmea Eurolanden Aandelenfonds belegt in Beleggingspool Achmea Aandelen Euro, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 36,54% (2011: 59,14%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j is opgenomen in hoofdstuk 3.2.3. 3.2.2.4.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: 31-12-2012

31-12-2011

1 1

9 1 10

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige Totaal overige vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3.2.2.4.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


3.2.2.4.4

Eigen vermogen


2011


1.804 69 -256 1.617

1.945 41 -182 1.804


2011


29.703 862 -3.385 27.180

31.629 566 -2.492 29.703

2012

2011

-4.075 -3.829 -714 -8.618

-3.740 -91 -244 -4.075




1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

25.250 1.616.530 15,62

23.603 1.803.727 13,09

29.743 1.944.775 15,29


Dividendvoorstel Voor het dividendvoorstel verwijzen wij naar hoofdstuk 4, “Overige gegevens”. 3.2.2.4.5 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding Overige Totaal overige schulden


31-12-2012

31-12-2011

2 2

5 5

3.2.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.2.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro waarin wordt belegd. In hoofdstuk 3.2.3 is nadere financiële informatie over de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro opgenomen. 3.2.2.5.2 Beheerloon Dit betreft een vergoeding van 1,03% (2011: 1,03%) van het gemiddeld uitstaand vermogen. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.2.2.5.3 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Accountantskosten: Kosten toezicht AFM/DNB Noteringkosten Diverse bedrijfskosten Totaal overige bedrijfskosten

2012

2011

3 2 6 4 15

4 2 3 6 15

Diverse bedrijfskosten betreffen voornamelijk bancaire provisies ad € 3 (2011: € 6). De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 1,09% (2011: 1,11%) en de uitgebreide total expense ratio 1,27% (2011: 1,30%). Voor de berekeningswijze van de total expense ratio verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De uitgebreide total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten:

Beheerloon Beheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Overige kosten incl. Beleggingspool Achmea Aandelen Euro

Werkelijke Kosten

Kosten volgens prospectus

1,024% 0,170% 0,072%

1,03% 0,179% Variabel

Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. De kosten van het vermogensbeheer worden door de vermogensbeheerders in rekening gebracht bij Beleggingspool Achmea Aandelen Euro. Deze kosten voor vermogensbeheer bedragen 0,179% (2011: 0,179%) van het gemiddeld uitstaand vermogen en zijn onder beheerloon opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspool.


3.2.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Deze informatie is opgenomen conform de gestelde eisen in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j. Algemeen Beleggingspool Achmea Aandelen Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per september 2000. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de vennootschap en worden gepubliceerd op de website van de Beheerder, www.achmeabeleggingsfondsen.nl. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Euro” belegt uitsluitend in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. De samenstelling van de portefeuille wordt gedomineerd door de sectorkeuze. Hierbij wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de FTSE World Eurobloc Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De Beleggingspool Achmea Aandelen Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. F&C Netherlands B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de aandelenmarkten in de eurozone. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 565 miljoen (2011: € 436 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2012 € 7.559,20 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 24,52% betekent.


Kerncijfers


1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

564.815 74.718,8270 7.559,20 0,18% 36,54%

436.411 71.889,1840 6.070,61 0,19% 59,14%

463.661 66.605,0220 6.961,35 0,19% 69,48%


Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) 31-12-2012

31-12-2011


556.309 7.984 693 564.986

426.519 5.856 4.230 436.605


564.815 171 564.986

436.411 194 436.605

(in duizenden euro´s)


2012 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering aandelen Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen Totaal opbrengst Beheerloon Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

17.048 -10.137 -8

2011 17.250 -25.756 -

103.828

-53.327 110.731 811 83

840 35



-61.833

875

894

109.856

-62.727



31-12-2012

31-12-2011

426.519 155.975 -119.876 93.691

459.546 211.169 -165.113 -79.083

556.309

426.519

31-12-2012

31-12-2011

119.156 30.010 92.281 84.187 49.376 15.767 64.004 9.488 15.798 21.383 7.206 42.228 940 4.485 556.309

81.524 26.982 58.681 64.121 24.626 14.759 55.524 14.888 12.478 18.500 3.713 44.832 649 5.242 426.519

Beleggingenspecificatie De onderverdeling per sector is als volgt:

Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie - farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Handel - transport Kapitaalgoederen Media Nutsbedrijven Telecommunicatie Vastgoed Overige


De geografische verdeling is als volgt:

België Duitsland Finland Frankrijk Griekenland Ierland Italië Luxemburg Nederland Oostenrijk Portugal Spanje Zwitserland

31-12-2012

31-12-2011

13.980 160.185 14.722 171.639 715 30.354 30.341 886 79.071 1.245 11.821 40.766 584 556.309

9.181 140.649 7.463 113.751 897 20.097 26.767 969 62.319 544 9.296 34.097 489 426.519


Beleggingspool Achmea Aandelen Euro




81%

12%

7%

Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro.


3.3 Achmea Wereld Aandelenfonds 2012


3.3.1 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Wereld Aandelenfonds over het boekjaar 2012. Het betreft een Fonds van Achmea Beleggingsfondsen N.V. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Wereld Aandelenfonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld” in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld verwijzen wij u naar hoofdstuk 3.3.3. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Wereld Aandelenfonds heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 1.008 (2011: € -275). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 9,1 miljoen (2011: € 8,6 miljoen). De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2012 € 15,71 wat ten opzichte van 31 december 2011 een netto rendement van 11,95% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 14,75% gerealiseerd. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Wereld Aandelenfonds 0,02% 0,09% Overig De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is in 2012 gedagvaard in de Verenigde Staten van Amerika in een procedure van crediteuren van het failliet verklaarde Lyondell Basell Chemical Company tegen voormalig aandeelhouders. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld belegde in 2007 in aandelen van voornoemde onderneming en de vordering bedraagt USD 240.000. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld betwist de ingestelde vordering en voert daartegen verweer. In het geval de vordering door de rechter volledig wordt toegewezen, worden de gevolgen op de intrinsieke waarde van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld inclusief kosten van de procedure geschat op ongeveer 10 à 15 basispunten (0,1% à 0,15%) ten opzichte van de intrinsieke waarde per 31-12-2012. De kans dat de vordering tegen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld slaagt wordt niet waarschijnlijk geacht. Er is geen voorziening opgenomen. Toelichting beleggingsresultaat 2012 Het Fonds boekte in 2012 een positief rendement, maar bleef achter bij de benchmark. Dit werd veroorzaakt door enkele bedrijfsspecifieke zaken. Zo werden Japanse nutsbedrijven hard geraakt vanwege aanhoudende onzekerheid over de herstart van de Japanse kerncentrales. Ook de posities in aandelen als Best Buy, Kohl’s en Sony oefenden een negatief effect uit, vanwege tegenvallende bedrijfsresultaten. Hetzelfde gold voor de positie in JP Morgan Chase, nadat bekend werd dat grote verliezen waren gemaakt op de handel voor eigen rekening. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2013, wordt verwezen naar het algemene verslag van de directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. In hoofdstuk 3.3.3 zijn de gegevens over de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld opgenomen die behulpzaam zijn bij het schatten van de omvang van onderstaande beschreven risico’s.


1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen het Fonds wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij wordt een kwantitatieve benadering gehanteerd, waarbij factoren als waardering, groeivooruitzichten en kwaliteit een belangrijke rol spelen. Er wordt alleen belegd in beursgenoteerde aandelen van ontwikkelde landen. Beleggingen in opkomende markten zijn binnen het mandaat niet toegestaan. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico bij Achmea Wereld Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.3.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico is niet afgedekt. Bij de selectie van de individuele aandelen werd rekening gehouden met het directe en indirecte valutarisico van de bedrijven. Bedrijven die internationaal zaken doen hebben te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening raken. Het valutarisico uit dergelijke bedrijfsvoering was onderdeel van het onderzoek en het uiteindelijke selectieproces. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico bij Achmea Wereld Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.3.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per valuta toegelicht. 3. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 4. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Wereldwijd is het heel goed mogelijk spreiding aan te brengen en het concentratierisico te beperken. De vermogensbeheerder heeft een brede spreiding aangebracht over landen, sectoren en bedrijven. De portefeuille kende ultimo 2012 geen aandelen die meer dan 5% van het totaal belegd vermogen uitmaakten. De top 5 belangen in de aandelen Apple, Exxon Mobil, General Electric, Microsoft en JP Morgan Chase maakten gezamenlijk ongeveer 8% van de totale portefeuille uit. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico bij Achmea Wereld Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.3.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden.


Dit risico is voor het Achmea Wereld Aandelenfonds beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerder beoordeelt de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zullen bij een te lage omzet de posities ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten ultimo 2012 minder dan 1% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. Alle beleggingen zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico bij Achmea Wereld Aandelenfonds is in hoofdstuk 3.3.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.





31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

9.077 577.775 15,71 15,52 1,08% 1,27%

8.625 609.000 14,16 14,17 1,07% 1,29%

8.765 593.736 14,76 14,77 1,07% 1,26%

1)


De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark MSCI World 2)

2)

2012

2011

2010

2009

2008

11,95% 0,00% 13,10% -1,15% 14,75%

-3,21% 0,00% -2,14% -1,07% -1,84%

17,19% 0,00% 18,33% -1,14% 20,14%

23,87% 0,00% 24,97% -1,10% 26,72%

-39,57% 0,03% -32,71% -6,89% -37,24%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: MSCI World : Morgan Stanley Capital International World Total Return Index


3.3.2 Jaarrekening Achmea Wereld Aandelenfonds 2012



ref.

2012

2011

9.072

8.618

ACTIVA Beleggingen

3.3.2.4.1

Participaties in Beleggingspool Vorderingen

3.3.2.4.2

Overige vorderingen

Liquide middelen

1

3.3.2.4.3

Totaal activa

44 1

44

6

7

9.079

8.669


3.3.2.4.4

Geplaatst kapitaal

578

609

Agio

11.080

11.523

Overige reserves

-3.589

-3.232

1.008

-275


9.077

8.625

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties

2

Totaal passiva

44 2

44

9.079

8.669

2012

2011


ref.


3.3.2.5.1

145

41


3.3.2.5.1

960

-225


1.105

-184

LASTEN Beheerloon

3.3.2.5.2

92

89


3.3.2.5.3

5

2


Netto resultaat


97

91

1.008

-275



2012

2011


1.008

-275


3.3.2.5.1

-145

-41


3.3.2.5.1

-960

225


3.3.2.4.1

-435

-766


3.3.2.4.1

1.086

725

-42

29

Mutaties uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige vorderingen

43

35 555

-68


3.3.2.4.4

394

767


3.3.2.4.4

-868

-555

Uitgekeerd dividend

3.2.2.4.4

-82

-77 -556

135

-1

67


7

-60


6

7



3.3.2.4 Toelichting op de balans Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. 3.3.2.4.1 Beleggingen Achmea Wereld Aandelenfonds belegt uitsluitend in participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld. Per 31 december 2012 heeft het Achmea Wereld Aandelenfonds een belang van 7,80% (2011: 7,85%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2012

2011

8.618 435 -1.086 1.105 9.072

8.761 766 -725 -184 8.618

Achmea Wereld Aandelenfonds belegt in Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 98,55% (2011: 82,34%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j is opgenomen in hoofdstuk 3.3.3. 3.3.2.4.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: 31-12-2012

31-12-2011

1 1

44 44

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige vorderingen Totaal overige vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3.3.2.4.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


3.3.2.4.4

Eigen vermogen

Geplaatst kapitaal Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 577.775 (2011: 609.000) aandelen van nominaal € 1,--. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2012 Stand begin boekjaar Heruitgifte van ingenomen aandelen Ingenomen gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2011

609 26 -57 578

594 55 -40 609


2011


11.523 368 -811 11.080

11.326 712 -515 11.523

2012

2011

-3.232 -275 -82 -3.589

-4.423 1.268 -77 -3.232


Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Uitgekeerd dividend Stand einde boekjaar

Vergelijkend overzicht eigen vermogen (bedragen in euro’s)


1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

9.077 577.775 15,71

8.625 609.000 14,16

8.765 593.736 14,76


Dividendvoorstel Voor het dividendvoorstel verwijzen wij naar hoofdstuk 4, “Overige gegevens”.


3.3.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.3.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld waarin wordt belegd. In hoofdstuk 3.3.3 is nadere financiële informatie over de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld opgenomen. 3.3.2.5.2 Beheerloon Dit betreft een vergoeding van 1,03% (2011: 1,03%) van het gemiddeld uitstaand vermogen. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.3.2.5.3 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Accountantskosten: Onderzoek van de jaarrekening Kosten toezicht AFM/DNB Noteringskosten Diverse bedrijfskosten Totaal overige bedrijfskosten

2012

2011

1 1 2 1 5

1 1 2

Bovenstaand honorarium, genoemd onder accountantskosten, betreft de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties) en de in rekening gebrachte honoraria van het gehele netwerk waartoe de accountantsorganisatie behoort. Diverse bedrijfskosten betreffen bancaire provisies ad € 1 (2011: € 1). De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 1,08% (2011: 1,07%) en de uitgebreide total expense ratio 1,27% (2011: 1,29%). Voor de berekeningswijze van de total expense ratio verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De uitgebreide total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten:

Beheerloon Beheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld Overige kosten incl. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld

Werkelijke kosten


1,025% 0,168% 0,081%

1,03% 0,17% Variabel

Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen wereld is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De kosten van het vermogensbeheer worden door F&C Netherlands B.V. in rekening gebracht bij Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld. Deze kosten bedragen 0,17% (2011: 0,17%) van het gemiddeld uitstaand vermogen en zijn onder beheerloon opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspool.


3.3.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld Deze informatie is opgenomen conform de gestelde eisen in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j. Algemeen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per september 2000. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de vennootschap en worden gepubliceerd op de website van de Beheerder, www.achmeabeleggingsfondsen.nl. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld” belegt in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren en regio’s, waarbij wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de MSCI World Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de aandelenmarkten wereldwijd. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 116 miljoen (2011: € 110 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2012 € 7.380,64 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 13,19% betekent.


Kerncijfers


1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

116.328 15.761,2910 7.380,64 0,19% 98,55%

109.765 16.833,1360 6.520,76 0,22% 82,34%

111.637 16.752,8640 6.663,80 0,19% 215,83%


Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro´s)

31-12-2012

31-12-2011


115.100 1.265 116.365

108.909 868 18 109.795


116.328 37 116.365

109.765 30 109.795


2012

2011

Opbrengsten beleggingen

3.640

3.167

Gerealiseerde waardeverandering aandelen Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen Totaal opbrengst

2.708 18

-2.349 -45

Beheerloon Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

8.109

-2.937 14.475 181 49

196 29



-2.164

225

230

14.250

-2.394



2012

2011

108.909 63.509 -68.135 10.817

110.804 52.635 -49.244 -5.286

115.100

108.909

31-12-2012

31-12-2011

19.177 10.298 15.859 15.554 5.726 4.523 13.822 4.401 1.689 2.988 497 16.033 3.066 1.467 115.100

16.449 10.785 14.082 12.542 3.358 5.417 17.192 4.077 3.269 2.623 1.125 15.616 2.237 137 108.909

Beleggingenspecificatie De onderverdeling per sector is als volgt:

Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie- farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Handel- transport Kapitaalgoederen Media Nutsbedrijven Telecommunicatie Vastgoed Overige


De geografische onderverdeling is als volgt:

Australië België Canada Denemarken Duitsland Engeland Finland Frankrijk Hong Kong Ierland Italië Japan Luxemburg Nederland Noorwegen Portugal Singapore Spanje Verenigde Staten Zweden Zwitserland Overig


31-12-2012

31-12-2011

4.002 1.621 6.615 51 3.176 8.924 340 3.832 2.753 2.278 2.025 8.802 187 1.884 1.105 157 622 269 58.492 2.297 4.759 909 115.100

3.494 5.498 620 4.482 8.845 841 3.718 1.525 1.585 1.732 10.184 1.835 1.385 452 54.703 2.055 5.440 515 108.909

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt:

Amerikaanse dollar Australische dollar Britse pond Canadese dollar Deense kroon Euro Hong Kong dollar Israëlische shekel Japanse yen Noorse kroon Singapore dollar Zweedse kroon Zwitserse frank

31-12-2012

31-12-2011

61.804 4.002 9.662 6.725 51 13.383 2.753 159 8.802 1.105 623 2.297 3.734 115.100

56.534 3.494 9.639 4.837 620 13.973 1.525 122 10.183 1.385 2.055 4.542 108.909


Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld




88%

11%

1%

Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld.


3.4 Achmea Eurolanden Obligatiefonds 2012


3.4.1 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Eurolanden Obligatiefonds over het boekjaar 2012. Het betreft een Fonds van Achmea Beleggingsfondsen N.V. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Eurolanden Obligatiefonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Obligaties Euro” voornamelijk in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor een gedeelte wordt belegd in obligaties die uitgegeven zijn door financiële instellingen en/of ondernemingen met minimaal een investmentgrade rating. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro verwijzen wij u naar hoofdstuk 3.4.3. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Euro Obligatiefonds heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 5.329 (2011: € 1.104). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode afgenomen tot € 46,1 miljoen (2011: € 49,9 miljoen). De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2012 € 27,99 wat ten opzichte van 31 december 2011 een netto rendement van 11,80% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 11,19% gerealiseerd. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Eurolanden Obligatiefonds 0,02% 0,09% Financiële markten en kredietrisico op landen In 2012 bleef veel onrust bestaan over de stabiliteit van een aantal landen in het eurogebied, met name de zogenaamde GIIPS-landen. Dit betrof eerst en vooral Griekenland, maar ook de kredietwaardigheid van landen als Spanje, Italië, Ierland, en Portugal bleef een belangrijk aandachtspunt. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende 2012 onderzoek gedaan naar mogelijke scenario’s voor de EMU op een middellange termijn horizon van drie jaar. Daarbij is gekeken naar de mogelijke gevolgen per scenario voor het rendementrisicoprofiel van verschillende benchmarks voor de obligatiepools. Met name de vergelijking tussen de huidige benchmark voor de euro obligatiepool (met een brede spreiding over eurolanden en type obligaties) en een benchmark van alleen de kernlanden (‘AAA’ benchmark) was relevant. Uit onze scenario analyse kwam naar voren dat een aanpassing van de benchmark tot grotere neerwaartse risico’s zou kunnen leiden. Daarom bleef de huidige benchmark goed te verantwoorden mede door de brede spreiding. Tegen die achtergrond zijn in het afgelopen jaar geen benchmarkaanpassingen voor de obligatiepool doorgevoerd. Toelichting beleggingsresultaat 2012 Het Fonds liet in 2012 een hoog rendement zien en bleef de benchmark voor. Dit kwam met name op het conto van de overweging binnen het Fonds van bedrijfsobligaties en covered bonds (dit betreft obligaties gedekt door onderpand). Dankzij toenemend vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, daalden de risicopremies voor deze obligatiecategorieën aanmerkelijk. Dit weerspiegelde zich in een relatief hoog rendement op bedrijfsobligaties en covered bonds. Per saldo leverde de positionering in de euro perifere landen, waaronder Italië en Spanje, een positief effect. Vooral de gemiddeld overwogen positie in de Italiaanse staatsobligaties droeg bij aan het extra rendement. Daarentegen was de onderweging van Franse staatsobligaties negatief voor het rendement van het Fonds ten opzichte van de benchmark. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2013 wordt verwezen naar het algemene verslag van de directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze Achmea Beleggingsfondsen N.V. 70

beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. In hoofdstuk 3.4.3 zijn de gegevens over de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro opgenomen die behulpzaam zijn bij het schatten van de omvang van onderstaande beschreven risico’s. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen het Fonds wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij zijn binnen het Achmea Eurolanden Obligatiefonds drie vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V., Standish Mellon Asset Management Company LLC en Robeco Institutional Asset Management B.V. De mix van drie vermogensbeheerders zorgt voor een extra diversificatie-effect, waardoor het rendementrisicoprofiel voor de totale portefeuille kan verbeteren. Er is frequent contact geweest met de vermogensbeheerders over de te voeren strategie, in het licht van de euro schuldencrisis. Met name het beleid ten aanzien van de staatsobligaties in de euro periferie was hierbij een belangrijk aandachtspunt. Er is vastgehouden aan een brede euro benchmark, zowel qua landen als qua type obligaties (mix van staatsobligaties, bedrijfsobligaties, covered bonds ). Op basis van de scenario-analyse en gegeven de verwachtingen over de diverse EMU-scenario’s, is tot de conclusie gekomen dat de huidige benchmark het beste aansluit bij het gewenste rendement-risicoprofiel van het Fonds. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico bij Achmea Eurolanden Obligatiefonds is in hoofdstuk 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de drie vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), karakter van de obligaties en de omvang van de beleggingen per debiteur. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB en hoger) als ondergrens. Dit betekent dat ten gevolge van de afwaardering van de ratings voor de overheden in Griekenland (reeds in 2010) en in Portugal (eind 2011) beneden BBB, de staatsobligaties van die landen buiten de benchmark zijn gevallen. Ultimo 2012 bevatte de portefeuille dus geen directe beleggingen in Griekse en/of Portugese staatsobligaties. Wel bevatte de portefeuille nog beleggingen in staatsobligaties van Italië, Spanje en Ierland, die ongeveer 22% van het totaal uitmaakten. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico bij Achmea Eurolanden Obligatiefonds zijn in hoofdstuk 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarden dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. De kapitaalmarktrente is gedurende 2012 verder gedaald. Dit gold voor de rente op staatsobligaties in de kernlanden van de eurozone. Dankzij een terugkerend vertrouwen in het onder controle zijn van de euro schuldencrisis daalden de renteniveaus in de euro perifere landen eveneens (met name in Italië). Binnen de richtlijnen van het mandaat, hebben de vermogensbeheerders met hun tactische rentebeleid geprobeerd hier actief op in te spelen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 1,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark.


Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2012 een duratie van ongeveer 5,4 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%-punt, de waarde van de portefeuille met 5,4% (gelijk aan de duratie) zou dalen en vice versa. In hoofdstuk 3.4.3 (informatie over de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro) is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Risico van inflatie Door veranderingen in de inflatie (geldontwaarding) kan de waarde van de beleggingen worden beïnvloed. Een inflatiestijging betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. De inflatie verwachtingen worden nauwlettend gemonitored omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau pas veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. Gedurende 2012 is het inflatierisico beperkt gebleven vanwege de conjuncturele vertraging die mede door de euro schuldencrisis is ingetreden. Dit heeft geleid tot lagere inflatieverwachtingen. De vermogensbeheerders hebben hier via het looptijdenbeleid van de obligatiebeleggingen zoveel mogelijk op ingespeeld. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Er kan worden gesteld dat dit risico in 2012 duidelijk is afgenomen. Dit komt vooral door de ingrepen vanuit de Europese Centrale Bank, die de banken van grote liquiditeit hebben voorzien. Ook het programma om onbeperkt staatsobligaties aan euro lidstaten die steun aanvragen bij het noodfonds, heeft de liquiditeit een belangrijke impuls gegeven. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Ten behoeve van het inzicht in het kredietrisico bij Achmea Eurolanden Obligatiefonds zijn in hoofdstuk 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar creditrating en een overzicht van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark toegelicht.






31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

46.086 1.646.489 27,99 28,02 0,74% 0,86%

49.919 1.924.301 25,94 25,94 0,80% 0,94%

58.449 2.220.258 26,33 26,33 0,95% 1,08%

1)



Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark Barc Euro Agg 2)

2)

2012

2011

2010

2009

2008

11,80% 0,35% 12,23% -0,78% 11,19%

2,15% 0,00% 2,98% -0,83% 3,24%

1,02% 0,00% 1,73% -0,71% 2,18%

9,37% 0,00% 10,35% -0,98% 6,95%

-0,05% 0,00% -0,04% -0,01% 6,19%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barc Euro Agg : Barclays Capital Euro Aggregate Total Return Index


3.4.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Obligatiefonds 2012



ref.

2012

2011

46.081

49.907

ACTIVA Beleggingen

3.4.2.4.1

Participaties in Beleggingspool Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

3.4.2.4.2

5

-

-

34

3.4.2.4.3

Totaal activa

5

34

155

5

46.241

49.946


3.4.2.4.4

Geplaatst kapitaal

1.646

1.924

36.849

44.035

Overige reserves

2.262

2.856


5.329

1.104

Agio

46.086

49.919


150

27

5

-

3.4.2.4.5

Totaal passiva

155

27

46.241

49.946

2012

2011


ref.

OPBRENGSTEN Opbrengst uit beleggingen

5

-


3.4.2.5.1

2.114

1.614


3.4.2.5.1

3.411

-82


3.4.2.5.2

151

2


5.681

1.534

LASTEN Beheerloon

3.4.2.5.3

319

396


3.4.2.5.4

33

34


Netto resultaat


352

430

5.329

1.104



2012

2011


5.329

1.104


3.4.2.5.1

-2.114

-1.614


3.4.2.5.1

-3.411

82


3.4.2.4.1

-1.396

-1.591


3.4.2.4.1

10.747

11.653

118

381

Mutaties uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige vorderingen

34

-26

5

-419


9.312

9.570


3.4.2.4.4

1.235

1.602


3.4.2.4.4

-8.699

-9.276

Uitgekeerd dividend

3.4.2.4.4

-1.698

-1.960





-9.162

-9.634

150

-64

5

69

155

5

3.4.2.4 Toelichting op de balans Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. 3.4.2.4.1 Beleggingen Achmea Eurolanden Obligatiefonds belegt uitsluitend in participaties van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Per 31 december 2012 heeft het Achmea Eurolanden Obligatiefonds een belang van 2,69% (2011: 3,11%) in de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2012

2011

49.907 1.396 -10.747 5.525 46.081

58.437 1.591 -11.653 1.532 49.907

Achmea Eurolanden Obligatiefonds belegt in Beleggingspool Achmea Obligaties Euro, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 281,58% (2011: 239,76%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j is opgenomen in hoofdstuk 3.4.3. 3.4.2.4.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: 31-12-2012

31-12-2011

-

27 7 34

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige Totaal overige vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3.4.2.4.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


3.4.2.4.4

Eigen vermogen


2011


1.924 47 -325 1.646

2.220 63 -359 1.924


2011


44.035 1.188 -8.374 36.849

51.413 1.539 -8.917 44.035

2012

2011

2.856 1.104 -1.698 2.262

3.931 885 -1.960 2.856




1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

46.086 1.646.489 27,99

49.919 1.924.301 25,94

58.449 2.220.258 26,33



Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding Totaal overige schulden


31-12-2012

31-12-2011

5 5

-

3.4.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.4.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de participaties van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro waarin wordt belegd. In hoofdstuk 3.4.3 is nadere financiële informatie over de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro opgenomen. 3.4.2.5.2 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2012

2011

156 -5 151

2 2

De incidentele bate betreft de afwikkeling van positieve banktegoeden van gefuseerde fondsen. 3.4.2.5.3 Beheerloon Dit betreft een vergoeding van 0,665% (2011: 0,865% tot 1 mei 2011 en 0,665% vanaf 1 mei 2011) van het gemiddeld uitstaand vermogen. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.4.2.5.4 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2012

2011

7 4 12 10 33

7 4 4 19 34

Bovenstaand honorarium, genoemd onder accountantskosten, betreft de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties) en de in rekening gebrachte honoraria van het gehele netwerk waartoe de accountantsorganisatie behoort. Diverse bedrijfskosten betreffen bancaire provisies ad € 6 (2011: € 15) en contributies Dufas ad € 4 (2011: € 4). De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 0,74% (2011: 0,80%) en de uitgebreide total expense ratio 0,86% (2011: 0,94%). Voor de berekeningswijze van de total expense ratio verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De uitgebreide total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten:

Beheerloon Beheerkosten Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Overige kosten incl. Beleggingspool Achmea Obligaties Euro

Werkelijke kosten


0,667% 0,121% 0,076%

0,665% 0,121% Variabel

Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V., Robeco Institutional Asset Management B.V. en BNY Mellon Asset Management Limited welke laatste de vermogensbeheerwerkzaamheden heeft gedelegeerd aan Standish Mellon Asset Management Company LLC. De kosten van het vermogensbeheer worden door de vermogensbeheerders in rekening gebracht bij Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Deze kosten voor vermogensbeheer bedragen 0,12125% (2011: 0,12125%) van het gemiddeld uitstaand vermogen en zijn onder beheerloon opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspool.


3.4.3 Informatie over Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Deze informatie is opgenomen conform de gestelde eisen in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j. Algemeen Beleggingspool Achmea Obligaties Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per september 2000. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de vennootschap en worden gepubliceerd op de website van de Beheerder, www.achmeabeleggingsfondsen.nl. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Obligaties Euro” belegt voornamelijk in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor een gedeelte wordt belegd in obligaties die uitgegeven zijn door instellingen en/of ondernemingen met minimaal een investmentgrade rating. Door deze toevoeging van bedrijfsobligaties aan de portefeuille kan een hoger risico ontstaan. Op langere termijn is de verwachting dat deze aanvulling waarde toevoegt. Het beleid kenmerkt zich door een actief beleid met betrekking tot landen/regio, duration, yieldcurvepositonering en debiteurenselectie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de Barclays Capital Euro Aggregate Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending en repo-transacties zijn toegestaan.  De debiteurenkwaliteit is minimaal “BBB” van Moody’s dan wel gelijkwaardig niveau, zoals “BBB” van Standard and Poor’s, Fitch of een rating van de vermogensbeheerder. De Beleggingspool Achmea Obligaties Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. F&C Netherlands B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door Standish Mellon Asset Management Company LLC en Robeco Institutional Asset Management B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam, dat onder meer gericht is op onderzoek naar macro-economische veranderingen in de eurozone alsmede de ontwikkelingen op de kapitaalmarkt. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 1.712 miljoen (2011: € 1.605 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2012 € 18.666,83 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 12,21% betekent.


Kerncijfers

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participaties Total expense ratio Turnover ratio 1)

1)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

1.711.506 91.687,0340 18.666,83 0,13% 281,58%

1.605.375 96.504,2930 16.635,27 0,14% 239,76%

1.581.296 97.878,8130 16.155,65 0,14% 280,98%


Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro´s)

31-12-2012

31-12-2011


1.661.653 36.418 18.516 1.716.587

1.538.310 39.474 29.527 1.607.311

PASSIVA Fondsvermogen Beleggingen Kortlopende schulden Totaal passiva

1.711.506 613 4.468 1.716.587

1.605.375 1.352 584 1.607.311


2012 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering obligaties Gerealiseerde waardeverandering futures Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties Niet-gerealiseerde waardeverandering futures Totaal opbrengst Beheerloon Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

59.957 53.430 -4.734 83.190 727

2011 63.955 -47.771 -4.094 38.642 -1.727

192.570 2.003 123



49.005 1.905 306

2.126

2.211

190.444

46.794

Specificatie van de beleggingen De onderverdeling van de beleggingen is als volgt:

Obligaties Positieve futures Totaal saldo (activa) Negatieve futures Totaal saldo (passiva)

31-12-2012

31-12-2011

1.661.621 32 1.661.653

1.538.266 44 1.538.310

-613 -613

-1.352 -1.352

2012

2011

1.538.266 2.454.337 -2.467.602 136.620

1.539.024 2.024.120 -2.015.749 -9.129

1.661.621

1.538.266

31-12-2012

31-12-2011

968.307 693.314 1.661.621

843.008 695.258 1.538.266

31-12-2012

31-12-2011

545.077 305.114 274.556 536.874 1.661.621

714.815 258.215 385.812 179.424 1.538.266

Obligaties

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waarde veranderingen van obligaties Stand einde boekjaar


Staatsobligaties Bedrijfsobligaties

De onderverdeling per Credit Ratings is als volgt:

AAA AA A BBB


De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt:

België Duitsland Finland Frankrijk Ierland Italië Nederland Oostenrijk Opkomende markten Slovenië Slowakije Spanje Supranational issues Zwitserland Overig

31-12-2012

31-12-2011

74.027 184.144 24.799 146.965 20.528 242.905 62.340 22.086 16.733 108.347 40.745 3.112 21.576 968.307

46.833 215.891 16.150 74.606 12.571 170.529 123.245 24.398 7.055 4.937 95.947 38.961 11.885 843.008

Duratie geeft de waardemutatie aan bij renteverandering. Bij 1% rentestijging geeft dit (per 31 december 2012) voor de portefeuille een waardedaling van 5,40%. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 5,47%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting.


Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve futures Stand einde boekjaar - negatieve futures Stand einde boekjaar (saldo)

2012

2011

-1.308 6.768 -2.034 -4.007 -581

419 14.519 -10.425 -5.821 -1.308

32 -613 -581

44 -1.352 -1.308

De nominale waarde van de openstaande future contracten per einde verslagperiode bedraagt: Nominale waarde (x1.000) Einddatum Euro-Bobl Future -175 mrt 2013 Euro-Bund Future -246 mrt 2013 Euro-Buxl -26 mrt 2013 Euro-Schatz Future 209 mrt 2013

-157 -356 -100 32 -581

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2012 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 4.833 in de vorm van staatsobligaties. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Obligatie Euro.


3.5 Achmea Eurolanden Mixfonds 2012


3.5.1 Verslag van de directie Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Eurolanden Mixfonds over het boekjaar 2012. Het betreft een Fonds van Achmea Beleggingsfondsen N.V. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Eurolanden Mixfonds belegt via de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro voor 50% in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone en via de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro voor 50% voornamelijk in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor een gedeelte wordt belegd in obligaties die uitgegeven zijn door financiële instellingen en/of ondernemingen met minimaal een investmentgrade rating. Een afwijking van deze percentages van 5% naar boven of naar beneden is toegestaan. Voor nadere informatie inzake het rendement, en de ontwikkelingen van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro verwijzen wij u naar hoofdstuk 3.4.3 en voor de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro naar hoofdstuk 3.2.3. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Eurolanden Mixfonds heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 8.776 (2011: € -3.237). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 56,2 miljoen (2011: € 53,2 miljoen). De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2012 € 23,39 wat ten opzichte van 31 december 2011 een netto rendement van 17,45% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 16,00% gerealiseerd. Wijziging open afslagen op 1 augustus 2012 Op 1 augustus 2012 zijn de percentages open afslagkosten gewijzigd, conform de aankondiging daartoe op 29 juni 2012: Fonds Tot 1 augustus 2012 Vanaf 1 augustus 2012 Achmea Eurolanden Mixfonds 0,045% 0,17% Toelichting beleggingsresultaat 2012 Euro Aandelen De aandelenbeleggingen boekten in het afgelopen jaar een fors herstel, vooral dankzij toenemend vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis. Gedurende het jaar was de beleggingsstrategie primair gericht op kwaliteitsondernemingen die actief zijn in branches met een hoge toetredingsdrempel, een sterke balans hebben en hun kapitaal goed benutten. Op sectorniveau werkte de overweging van verzekeraars, voedselproducenten en mediabedrijven goed uit, terwijl de onderweging van banken rendement kostte. Op aandelenniveau leverden de overwogen posities in Aegon, SAP, Kabel Deutschland, Glanbia en Michelin de grootste bijdrage aan het rendement van het Fonds versus de benchmark. De overwegingen van de Finse energiemaatschappij Fortum Oyj en het Duitse farmaciebedrijf Fresinius Medical Care sorteerden een negatief effect ten opzichte van de benchmark. Euro Obligaties De obligatiebeleggingen lieten in 2012 eveneens een hoog rendement zien. Binnen het Fonds toonden de obligatiebeleggingen een outperformance versus de benchmark. Dit kwam met name op het conto van de overweging binnen het Fonds van bedrijfsobligaties en covered bonds (dit betreft obligaties gedekt door onderpand). Dankzij toenemend vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, daalden de risicopremies voor deze obligatiecategorieën aanmerkelijk. Dit weerspiegelde zich in een relatief hoog rendement op bedrijfsobligaties en covered bonds. Per saldo leverde de positionering in de euro perifere landen, waaronder Italië en Spanje, een positief effect. Vooral de gemiddeld overwogen positie in de Italiaanse staatsobligaties droeg bij aan het extra rendement. Daarentegen was de onderweging van Franse staatsobligaties negatief voor het rendement van het Fonds ten opzichte van de benchmark. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2013, wordt verwezen naar het algemene verslag van de directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen.


Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. In hoofdstuk 3.2.3 en 3.4.3 zijn respectievelijk de gegevens over de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro opgenomen die behulpzaam zijn bij het schatten van de omvang van onderstaande beschreven risico’s. Achmea Eurolanden Mixfonds heeft per 31 december 2012 een belang van 5,42% (2011: 6,33%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en een belang van 1,49% (2011: 1,60%) in de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen het Fonds wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Dit geldt zowel voor de aandelen- als de obligatiebeleggingen. Daarbij zorgt het multi managers model voor een extra diversificatie-effect. Er is frequent contact geweest met de vermogensbeheerders over de te voeren strategie, in het licht van de euro schuldencrisis. Met name het beleid ten aanzien van de staatsobligaties in de euro periferie was hierbij een belangrijk aandachtspunt. Er is gedurende het jaar vastgehouden aan een brede euro benchmark voor vastrentende waarden, zowel qua landen als qua type obligaties (mix van staatsobligaties, bedrijfsobligaties, covered bonds). Scenario-analyse gaf aan dat deze brede benchmark, gegeven de verwachtingen over de diverse EMU-scenario’s, het beste aansluit bij het gewenste rendement-risicoprofiel van het Fonds. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico bij Achmea Eurolanden Mixfonds zijn in hoofdstuk 3.2.3 en 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een obligatie dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. De kapitaalmarktrente is gedurende 2012 verder gedaald. Dit gold voor de rente op staatsobligaties in de kernlanden van de eurozone. Dankzij een terugkerend vertrouwen in het onder controle zijn van de euro schuldencrisis daalden de renteniveaus in de euro perifere landen eveneens (met name in Italië). Binnen de richtlijnen van het mandaat, hebben de vermogensbeheerders met hun tactische rentebeleid geprobeerd hier actief op in te spelen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 1,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De obligatieportefeuille kende ultimo 2012 een duratie van ongeveer 5,4 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%-punt, de waarde van de obligatieportefeuille met 5,4% (gelijk aan de duratie) zou dalen en vice versa. In hoofdstuk 3.4.3 (informatie over de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro) is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 3. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. Achmea Beleggingsfondsen N.V. 88

4. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Dit risico werd verder zo veel mogelijk beperkt, afhankelijk van het beleggingsbeleid en de mogelijkheden van de beleggingsmarkt, door te streven naar een zo breed mogelijke spreiding over de regio’s, landen, sectoren en bedrijven. Voor het aandelengedeelte van het Eurolanden Mixfonds geldt dat ultimo 2012 geen van de bedrijven meer dan 5% van het totaal belegd vermogen uitmaakten. De top 5 belangen in de aandelen Sanofi, SAP, Bayer, BASF en Siemens maakten gezamenlijk ongeveer 18% van de totale portefeuille uit. Voor het obligatiegedeelte van het Eurolanden Mixfonds geldt dat ultimo 2012 de grootste posities bestonden uit staatsobligaties van Italië (25% van totaal aan obligaties), Duitsland (19%) en Frankrijk (15%). Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico bij Achmea Eurolanden Mixfonds zijn in hoofdstuk 3.2.3 en 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is voor de aandelenportefeuille beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerders beoordelen de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zullen bij een te lage omzet de posities ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten ultimo 2012 ongeveer 7% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. Alle aandelenbeleggingen zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Er kan worden gesteld dat dit risico voor de obligatieportefeuille duidelijk is afgenomen. Dit komt vooral door de ingrepen vanuit de Europese Centrale Bank, die de banken van grote liquiditeit hebben voorzien. Ook het programma om onbeperkt staatsobligaties aan euro lidstaten die steun aanvragen bij het noodfonds, heeft de liquiditeit een belangrijke impuls gegeven. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Ten behoeve van het inzicht in het kredietrisico bij Achmea Eurolanden Mixfonds zijn in hoofdstuk 3.4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar creditrating en een overzicht van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark toegelicht.





31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

56.180 2.402.163 23,39 23,38 1,01% 1,17%

53.233 2.595.339 20,51 20,53 1,02% 1,19%

61.510 2.752.919 22,35 22,36 1,02% 1,18%

1)



Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark FT Euro/ Barc Euro Agg 2)

2)

2012

2011

2010

2009

2008

17,45% 0,08% 18,47% -1,10% 16,00%

-5,72% -0,01% -4,68% -1,03% -5,47%

0,35% 0,00% 1,28% -0,93% 3,08%

20,46% 0,00% 21,54% -1,08% 18,24%

-25,69% 0,00% -24,85% -0,84% -22,04%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: FT Euro : Financial Times Stock Exchange World Eurobloc Total Return Index Barc Euro Agg : Barclays Capital Euro Aggregate Total Return Index


3.5.2 Jaarrekening Achmea Eurolanden Mixfonds 2012



ref.

2012

2011

56.175

53.240

ACTIVA Beleggingen

3.5.2.4.1

Participaties in Beleggingspool Vorderingen Overige vorderingen

Liquide middelen

1

3.5.2.4.2

3.5.2.4.3

Totaal activa

16 1

16

41

8

56.217

53.264


3.5.2.4.4

Geplaatst kapitaal

2.402

2.595

Agio

54.700

58.764

Overige reserves

-9.698

-4.889

8.776

-3.237


56.180

53.233


37

15

-

16

3.5.2.4.5

Totaal passiva

37

31

56.217

53.264

2012

2011


ref.


3.5.2.5.1

437

691


3.5.2.5.1

8.851

-3.339


3.5.2.5.2

39


-3 9.327

-2.651

LASTEN Beheerloon

3.5.2.5.3

513

550


3.5.2.5.4

38

36


Netto resultaat


551

586

8.776

-3.237



2012

2011


8.776

-3.237


3.5.2.5.1

-437

-691


3.5.2.5.1

-8.851

3.339


3.5.2.4.1

-1.429

-4.417


3.5.2.4.1

7.782

10.053


22

211


15

2

-16

-214


5.862

5.046


3.5.2.4.4

1.391

1.630


3.5.2.4.4

-5.648

-5.050

Uitgekeerd dividend

3.5.2.4.4

-1.572

-1.620




-5.829

-5.040

33

6

8

2

41

8

3.5.2.4 Toelichting op de balans Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. 3.5.2.4.1 Beleggingen Achmea Eurolanden Mixfonds belegt uitsluitend in participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Per 31 december 2012 heeft het Achmea Eurolanden Mixfonds een belang van 5,42% (2011: 6,33%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en een belang van 1,49% (2011: 1,60%) in de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: Beleggingspool Achmea Obligaties Euro



Totaal

2012

2011

2012

2011

2012

2011

25.608 679 -3.679 2.956

30.364 759 -6.344 829

27.632 750 -4.103 6.332

31.160 3.658 -3.709 -3.477

53.240 1.429 -7.782 9.288

61.524 4.417 -10.053 -2.648

25.564

25.608

30.611

27.632

56.175

53.240

Achmea Eurolanden Mixfonds belegt in Beleggingspools Achmea Obligaties Euro en Achmea Aandelen Euro, welke het actieve beleggingsbeleid voeren. De omloopsnelheid van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is 281,58% (2011: 239,76%) en van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 36,54% (2011: 59,14%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen, art.122 lid 1g, art. 123 lid 1m en art. 124 lid 1i en j is opgenomen in hoofdstuk 3.2.3 en 3.4.3. 3.5.2.4.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld: 31-12-2012

31-12-2011

1 1

16 16

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige vorderingen Totaal overige vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3.5.2.4.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.


3.5.2.4.4 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 2.402.163 (2011: 2.595.339) aandelen van nominaal € 1,--. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2012

2011


2.595 66 -259 2.402

2.753 73 -231 2.595


2011


58.764 1.325 -5.389 54.700

62.026 1.557 -4.819 58.764

2012

2011

-4.889 -3.237 -1.572 -9.698

-3.513 244 -1.620 -4.889

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

56.180 2.402.163 23,39

53.233 2.595.339 20,51

61.510 2.752.919 22,35




1)



Overige schulden Totaal overige schulden


31-12-2012

31-12-2011

-

16 16

3.5.2.5 Toelichting op de winst- en verliesrekening 3.5.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de participaties van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en Beleggingspool Achmea Obligaties Euro waarin wordt belegd. In hoofdstuk 3.2.3 is nadere financiële informatie over de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en in hoofdstuk 3.4.3 is nadere financiële informatie over Beleggingspool Achmea Obligaties Euro opgenomen. 3.5.2.5.2 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2012

2011

43 -4 39

-3 -3

De incidentele bate betreft de afwikkeling van positieve banktegoeden van gefuseerde fondsen. 3.5.2.5.3 Beheerloon Dit betreft een vergoeding van 0,9475% (2011: 0,9475%) van het gemiddeld uitstaand vermogen. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.5.2.5.4 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Accountantskosten: Onderzoek van de jaarrekening Kosten toezicht AFM/DNB Noteringkosten Diverse bedrijfskosten Totale overige bedrijfskosten

2012

2011

8 5 14 11 38

7 5 5 19 36

Bovenstaand honorarium, genoemd onder accountantskosten, betreft de werkzaamheden die bij de beleggingsinstelling zijn uitgevoerd door accountantsorganisaties en externe accountants zoals bedoeld in artikel 1, lid 1 Wta (Wet toezicht accountantsorganisaties) en de in rekening gebrachte honoraria van het gehele netwerk waartoe de accountantsorganisatie behoort. Diverse bedrijfskosten betreffen voornamelijk bancaire provisies ad € 6 (2011: € 15). De kosten ten aanzien van de bewaring van de activa worden verantwoord in de Beleggingspools als overige bedrijfskosten. De kosten voor marketing worden gedragen door de aanbieders van de beleggingsfondsen en niet ten laste gebracht van Achmea Beleggingsfondsen N.V. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 1,01% (2011: 1,02%) en de uitgebreide total expense ratio 1,17% (2011: 1,19%). Voor de berekeningswijze van de total expense ratio verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Beleggingsfondsen N.V. in hoofdstuk 2.3.5. De uitgebreide total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerloon Beheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Beheerkosten Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Overige kosten incl. Beleggingspool Achmea Aandelen Euro / Beleggingspool Obligaties Euro

0,944% 0,089% 0,058% 0,076%

Kosten volgens prospectus 0,9475% 0,0895% 0,0606% Variabel

Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V., en Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V., Robeco Institutional Asset Management B.V. en BNY Mellon Asset Management Limited welke laatste de vermogensbeheerwerkzaamheden heeft gedelegeerd aan Standish Mellon Asset Management Company LLC. De kosten van het vermogensbeheer worden door de vermogensbeheerders in rekening gebracht bij Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en bedragen 0,179% (2011: 0,179%) en bij Beleggingspool Achmea Obligaties Euro en bedragen 0,12125% (2011: 0,12125%) van het gemiddeld uitstaand vermogen. De kosten zijn onder beheerloon opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspool. Achmea Beleggingsfondsen N.V. 96

4. Overige gegevens 4.1 Overige gegevens Statutaire winstbestemming Zoals opgenomen in de statuten onder art. 24 (samengevat): Uit de winst, die in enig boekjaar is behaald, wordt allereerst, zo mogelijk, op de prioriteitsaandelen een dividend uitgekeerd gelijk aan vijf procent (5%) van hun nominale bedrag. Op de prioriteitsaandelen zal geen verdere uitkering geschieden. Van de blijkens de vastgestelde jaarrekening behaalde winst wordt per Fonds vastgesteld het bedrag dat aan inkomsten is behaald, zulks na aftrek van de kosten en belastingen. De directie bepaalt per Fonds welk gedeelte van het in de vorige zin bedoelde bedrag wordt toegevoegd aan de voor het desbetreffende Fonds aangehouden reserverekening. Hetgeen na de in de vorige zin bedoelde toevoeging resteert, staat aan de Algemene Vergadering ter beschikking, met dien verstande dat dividenduitkeringen uitsluitend kunnen plaatsvinden overeenkomstig de per Fonds door de directie opgemaakte voorstellen. Voorgestelde winstbestemming De directie stelt voor uit de onverdeelde winst het dividend uit te keren van 5% op de 10 prioriteitsaandelen conform de hierboven vermelde statuten. Voorts stelt de directie voor om van daadwerkelijke uitkering af te zien, aangezien de omvang van de uitkering niet in enige redelijke verhouding staat tot de administratieve belasting die met het verrichten van de uitkering gepaard gaat. Dividendvoorstel Aan de komende Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden voorgesteld over het afgelopen boekjaar van het betreffende Fonds de volgende dividenden in contanten uit te keren: Fonds

Achmea Nederland Aandelenfonds Achmea Eurolanden Aandelenfonds Achmea Wereld Aandelenfonds Achmea Eurolanden Obligatiefonds Achmea Eurolanden Mixfonds

Dividend (in duizenden euro’s)

Datum exdividend

Betaaldatum

1.867 541 103 1.523 1.357

29-04-2013 29-04-2013 29-04-2013 29-04-2013 29-04-2013

13-05-2013 13-05-2013 13-05-2013 13-05-2013 13-05-2013

Bijzondere zeggenschapsrechten Deze betreffen het recht van de houders van prioriteitsaandelen inzake de bindende voordracht tot benoeming van de directie, alsmede het recht dat besluiten tot wijziging van de statuten of tot ontbinding van de vennootschap uitsluitend kunnen worden genomen op voorstel van de prioriteit. De prioriteitsaandelen worden gehouden door Achmea B.V. statutair gevestigd te Utrecht. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. hadden op 1 januari 2012 en op 31 december 2012 de volgende persoonlijke belangen in Achmea Beleggingsfondsen N.V. en/of in de beleggingen in de Achmea Beleggingspools (aandelen in aantallen): Fonds

Belang per 31-12-2012


2.110 311 500 8.352 2.000 1.317 2.627

2.000 300 500 8.352 2.000 1.250 2.500

Aegon Nv Akzo Nobel Nv Heineken Nv Ing Groep Nv Cva Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Philips Electronics Nv Royal Dutch Shell Plc

Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


4.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Achmea Beleggingsfondsen N.V.

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2012 van Achmea Beleggingsfondsen N.V. te Zaandam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het directieverslag in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de directie noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Achmea Beleggingsfondsen N.V. per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 12 maart 2013 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

mr. drs. M.D. Jansen RA


BIJLAGE A - Uitsluitingen Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Beleggingspools per 31 december 2012 Staatsobligaties  Birma/Myanmar  Ivoorkust  Libanon  Oezbekistan  Somalië  Soedan  Syrië  Zimbabwe  Democratische Volksrepubliek Korea (Noord Korea)  Iran

Bedrijfsobligaties en aandelen Controversiële wapens Singapore Technologies L-3 Communications Holdings General Dynamics Textron Lockheed Martin Boeing 1 Rolls-Royce Holdings United Technologies Honeywell International EADS SAFRAN Fluor Babcock International Group Serco Group URS Jacobs Engineering Group Thales Raytheon Finmeccanica Northrop Grumman BAE Systems SAIC Chevron Corp. Wal-Mart Stores Vedanta Resources Altria Group Philip Morris International British American Tobacco Imperial Tobacco Group Lorillard Reynolds American Swedish Match

Kernwapens

Structurele schenders Global Compact

Tabak

Enhanced engagement

X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X

1

De Beleggingspool heeft per 31 december 2012 nog een belegging van € 1 in Rolls Royce. Dit betreft een stock dividend, dat op dit moment niet kan worden geliquideerd. De positie zal worden geliquideerd zodra dit mogelijk is.


Controversiële wapens

Kernwapens


Japan Tobacco Petro China

Tabak

Enhanced engagement

X X


BIJLAGE B - Algemene begrippenlijst Begrip

Uitleg

Aandeel

Bewijs van deelneming in het kapitaal van een vennootschap. Bezit van een aandeel geeft het recht om te delen in de winst, dit wordt dividend genoemd, en stemrecht uit te oefenen in de aandeelhoudersvergadering.

Aandelenfonds

In een aandelenfonds zijn aandelen van een aantal ondernemingen ondergebracht. Zie ook: Fonds.

Aanvullend Prospectus

In het Aanvullend Prospectus wordt specifieke informatie verstrekt omtrent de Fondsen over onder meer de doelstelling, het beleggingsbeleid, de beleggingsrestricties, het risicoprofiel en de vergoedingen en de kosten van het Fonds. Tezamen met het Basis Prospectus vormt het Aanvullend Prospectus het Prospectus. Zie ook: Basis Prospectus en Prospectus.

AEX-index

In de AEX-index zijn de 25 belangrijkste Nederlandse aandelen opgenomen. In deze index worden de 25 fondsen opgenomen die het kalenderjaar daarvoor de grootste beursomzet hebben gerealiseerd. Niet ieder fonds weegt even zwaar mee. De wegingen worden bepaald aan de hand van de beurswaarde van elk bedrijf. De samenstelling van de AEX-index wordt eenmaal per jaar bepaald in maart en indien nodig kan er in juni, september en december een interim herziening plaatsvinden.

AFM

De Autoriteit Financiële Markten (AFM) houdt toezicht op de financiële markten: op sparen, beleggen, verzekeren en lenen. Het is belangrijk dat het publiek, het bedrijfsleven en de overheid vertrouwen hebben in de financiële markten. En dat de markten op een duidelijke en eerlijke manier werken. Naast de AFM houdt ook DNB toezicht op de financiële markten.

Basis Prospectus

Het Basis Prospectus bevat algemene informatie over onder andere de Fondsen. Tezamen met het Basis Prospectus vormt het Aanvullend Prospectus het Prospectus. Zie ook: Aanvullend Prospectus en Prospectus.

Beleggen

Het investeren in Fondsen, aandelen, obligaties, opties, onroerend goed en dergelijke, met de bedoeling inkomsten te verwerven en/of het vermogen in stand te houden of te vergroten. Afhankelijk van het soort belegging varieert het risico. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Benchmark

De benchmark is een vooraf vastgestelde, objectieve vergelijkingsmaatstaf waarmee de rendementen van een beleggingsfonds of beleggingsportefeuille vergeleken kunnen worden.

Compliance

Handelen in overeenstemming met (in- en externe) weten regelgeving en integriteitsbeleid.

Converteerbare obligatie

Obligatie die onder bepaalde voorwaarden gedurende een bepaalde periode kan worden omgewisseld in aandelen van dezelfde onderneming.

Corporate governance

Vraagstukken met betrekking tot de wijze waarop ondernemingen worden bestuurd en gecontroleerd. De nadruk ligt op de interne en externe aanspreekbaarheid van de ondernemingsleiding.

Derivaten

Dit is een verzamelnaam voor een groot aantal afgeleide producten zoals opties en termijncontracten (futures). Meestal betreft het rechten of plichten om de onderliggende waarde te kopen of te verkopen op een van tevoren vastgesteld moment in de toekomst. De meest bekende onderliggende waarde is een aandeel. Maar er zijn meer waarden. Zo kun je bijvoorbeeld ook opties of futures nemen op een valutakoers en op obligaties. Derivaten worden ook wel afgeleide instrumenten genoemd.

Dividend

Aandeel in de winst van een onderneming, uit te keren aan de aandeelhouders. Dividend wordt meestal uitgekeerd in de vorm van contanten of aandelen. Dividend van een beleggingsfonds wordt doorgaans onmiddellijk herbelegd.

DNB

Naast de AFM houdt ook De Nederlandse Bank (DNB) toezicht op de financiële markten. DNB is verantwoordelijk voor het prudentiële toezicht. De DNB controleert Achmea Beleggingsfondsen N.V. 101

Begrip

Uitleg of financiële ondernemingen hun verplichtingen nakomen.

Duratie EBI

De gewogen gemiddelde looptijd van cashflows van vastrentende waarden. De Essentiële Beleggersinformatie is de Europese opvolger van de Financiële Bijsluiter van de beleggingsfondsen. De Essentiële Beleggersinformatie geeft inzicht in de aard en risico’s van het aangeboden beleggingsfonds, zodat je zelf op basis van de feiten kunt beslissen of je in het fonds wil beleggen.

Effecten

Effecten is een verzamelnaam voor onder andere aandelen, obligaties en daarmee vergelijkbare waardebewijzen.

Engagement

Engagementbeleid houdt in dat de dialoog wordt aangegaan met de ondernemingen waarin wordt belegd. Doel is om een positieve gedragsverandering te bewerkstelligen en daarnaast aandeelhouderswaarde te creëren. Naast Engagement kan ook Enhanced Engagement worden toegepast. Hierbij worden gesprekken aangegaan met geselecteerde ondernemingen over specifiek gedefinieerde thema’s. Zie ook: Verantwoord Beleggingsbeleid.

ESG-criteria

Environmental, Sociale en Governance oftewel milieu, maatschappij en goed ondernemingsbestuur-criteria. Gesprekken met de vermogensbeheerders kunnen worden gevoerd om ESG-criteria toe te passen bij de selectie van individuele beleggingstitels. Zie ook: Verantwoord Beleggingsbeleid.

Financiële instrumenten

Omvatten ‘primaire’ financiële instrumenten zoals vorderingen en schulden, en afgeleide financiële instrumenten zoals opties, termijncontracten en swaps.

Fonds / Beleggingsfonds

Een collectieve belegging in diverse beleggingsvormen, afhankelijk van de doelstelling van het fonds. Een fonds kan bijvoorbeeld beleggen in aandelen, obligaties of onroerend goed, of in een combinatie van deze categorieën. De participanten kunnen al voor een gering bedrag via het fonds beleggen in effecten en op deze manier profiteren van risicospreiding en deskundig beheer.

Future

Op de beurs verhandeld termijncontract met verplichte levering van de onderliggende waarden in de toekomst tegen een vooraf vastgestelde prijs.

Geamortiseerde kostprijs

Het ontvangen bedrag rekening houdend met agio of disagio en onder aftrek van transactiekosten.

Governance

Bij governance gaat het om hoe een onderneming wordt bestuurd. Belangrijk is dat een onderneming efficiënt en verantwoord wordt geleid waarbij het vooral ook gaat om de relatie met de belangrijkste belanghebbenden zoals de aandeelhouders, werknemers, klanten en samenleving.

Inflatie

Daling van de reële waarde van het geld (geldontwaarding). De daling ontstaat doordat het algemene prijspeil van goederen en diensten een aanhoudende stijging laat zien.

Intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde (Net Asset Value in het Engels) per participatie is het vermogen van het fonds gedeeld door het op de dag van vaststelling uitstaande participaties in het fonds.

Investment grade rating

Zie: Rating

Koers van een Fonds

De aan- of verkoopwaarde van een participatie van een Fonds.

Liquide middelen

Direct opvraagbare tegoeden zoals een saldo op een bank- of girorekening.

Mixfonds

Een gemengd fonds, meestal bestaand uit aandelen en obligaties. In het betreffende Aanvullend Prospectus staat onder andere vermeld wat de strategische beleggingsdoelstelling van het fonds is en daarmee wat de verdeling over de verschillende soorten beleggingen is. Zie Fonds.

(Netto) Rendement

De netto opbrengst of inkomen van een investering of belegging als financiële uitkomst over een (meestal) bepaalde periode. Daar waar in uitingen gesproken Achmea Beleggingsfondsen N.V. 102

Begrip

Uitleg wordt van rendement, is er sprake van een netto rendement. Het netto rendement is het rendement van het Fonds, na inhouding van kosten.

Nominale waarde

De waarde die op aandelen en obligaties vermeld staat. De werkelijke waarde van deze effecten is gelijk aan de beurskoers. Voor de belegger heeft de nominale waarde van aandelen over het algemeen geen betekenis. Voor hem is de waarde op de beurs bepalend omdat de beurskoers immers de verkoopwaarde weergeeft van dat moment. Bij obligaties is de nominale waarde wel van belang omdat dit het geleende bedrag en dus ook de aflossing is.

Obligatie

Een lening aan een onderneming, overheid of (overheids)instelling. Een obligatie geeft doorgaans recht op een vaste jaarlijkse rente en terugbetaling van de nominale waarde na afloop van de looptijd.

Obligatiefonds

Een Fonds welke in obligaties belegt. Zie ook: Fonds.

Omloopsnelheid Optie

Zie Turnover rato (TOR) Recht om een standaardhoeveelheid van een Onderliggende waarde te kopen (calloptie) of te verkopen (put-optie) tegen een vooraf vastgestelde prijs (=uitoefenprijs) en gedurende een vooraf vastgestelde looptijd.

Participatie

Bewijs van deelneming in een fonds.

Prospectus

Tezamen met het Basis Prospectus vormt het Aanvullend Prospectus het Prospectus. Zie ook: Basis Prospectus en Aanvullend Prospectus.

Rating

Een beoordeling van de kredietwaardigheid van een organisatie, afgegeven door gespecialiseerde organisaties, zoals Standard & Poor's, Fitch en Moody's. Een 'rating' wordt pas verkregen na een grondig onderzoek aan de hand van een 'rating'profiel van de te onderzoeken organisatie. Een belangrijk onderscheid bestaat tussen “Investment Grade”, dat wil zeggen een hoge kredietwaardigheid, en “nonInvestment Grade”, dat wil zeggen minder kredietwaardig.

Stembeleid

Er kan actief gebruik worden gemaakt van het (wereldwijde) stemrecht in de aandelenportefeuille. De uitvoering van het stemrecht kan worden gedaan door derde(n). Bij de beoordeling van de agendapunten kunnen in Nederland de aanbevelingen van de Monitoring Commissie Corporate Governance worden gevolgd. Buiten Nederland kan dit plaatsvinden op basis van de aldaar geldende Corporate Governance Code. Zie ook: Verantwoord Beleggingsbeleid.

Total Expense Ratio (TER)

Een uiteenzetting over de inhoud en berekening van de TER is opgenomen in de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling (hoofdstuk 2.3.5.).

Turnover ratio (TOR)

Een uiteenzetting over de inhoud en berekening van de TOR is opgenomen in de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling (hoofdstuk 2.3.5.).

Uitlenen

Uitlenen van financiële instrumenten gebeurt wanneer een Fonds financiële instrumenten tijdelijk uitleent aan een andere belegger. Voor het uitlenen van die financiële instrumenten krijgt het Fonds een vergoeding die ten goede komt aan het rendement van het fonds. Daarnaast ontvangt het Fonds zekerheden in diverse vormen.

Uitsluitingenbeleid

Het uitsluitingenbeleid houdt in dat op voorhand niet belegd wordt in aandelen en bedrijfsobligaties van eindproducenten die door de Nederlandse overheid als controversieel worden gezien. Dit zijn bijvoorbeeld producenten van clusterbommenmunitie, landmijnen, biologische en chemische wapens. Ook wordt niet belegd in de tabaksindustrie, in producenten van kernwapens en structurele schenders van het VN Global Compact. Ook staatsobligaties van landen, waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen, zijn uitgesloten van belegging.

Vastrentende waarden

Beleggingen met een vaste looptijd en een overeengekomen plan van rente en aflossing, zoals onderhandse leningen, obligaties en hypothecaire leningen.

Verantwoord

Verantwoord beleggingsbeleid houdt in dat opgetreden wordt als een betrokken


Begrip

Uitleg

Beleggingsbeleid

aandeelhouder. De betrokken houding kan worden onderstreept door het Uitsluitingen-, Engagement- en Stembeleid evenals het toepassen van de Environmental, Social en Governance (ESG)-criteria. Dit kan zich richten op zowel aandelen van ondernemingen als op bedrijfsobligaties die deel uitmaken van de beleggingsportefeuilles van een Fonds. Zie ook: Uitsluitingenbeleid, Engagementbeleid, Stembeleid, ESG-Criteria.

Zakelijke waarden

Aandelen, private equity, commodities en onroerend goed.


JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 2012


2

2. Profiel

3

3. Verslag van de beheerder

4

4. Jaarrekening

12

4.1 Balans 4.2 Winst- en Verliesrekening 4.3 Kasstroomoverzicht 4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen 4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 4.4.3 Toelichting op de balans 4.4.4 Toelichting op de winst- en verliesrekening

5. Overige gegevens

13 14 15 16 16 16 18 21

22

5.1 Overige gegevens 5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Bijlage A. Beleggingenspecificatie Bijlage B. Uitsluitingen beleggingen per 31 december 2012

Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 1

22 23 24 25

Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 1. Algemene gegevens Beheerder

Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, waarvan het bestuur wordt gevormd door: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., waarvan de directie wordt gevormd door:  M.T. Heijndijk (voorzitter)  Drs. W. van Heerdt  Drs. Y.J. de Jong Per 6 juli 2012 is de heer drs. W. van Heerdt toegetreden tot de directie. Kantooradres: Gatwickstraat 1 1043 GK Amsterdam Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 34300870 www.achmeabeleggingsfondsen.nl

Accountant


Depotbank

BNY Mellon S.A./ N.V. Netherlands Branche Strawinskylaan 337 1077 XX Amsterdam


2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per september 2000 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van Wft toezicht. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland” belegt voornamelijk in aandelen van aan de Nederlandse beurs genoteerde ondernemingen. Voor een gedeelte kan worden belegd in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Het concentratierisico is hierdoor kleiner dan wanneer volledig in aandelen van aan de Nederlandse beurs genoteerde ondernemingen wordt belegd. Het marktrisico wijzigt echter niet. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van de fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de AEX Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de Nederlandse aandelenmarkt. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland over het boekjaar 2012. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 1.147 miljoen (2011: € 1.082 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan de koersstijgingen op de financiële markten van € 148 miljoen. Hier tegenover stond een uittreding van participanten van € -83 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland bedroeg ultimo 2012 € 6.960,24 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 14,46% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland heeft over dezelfde periode een rendement van 14,05% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2012 Wijziging Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Per 1 januari 2012 is de heer O. Veldt uit de directie getreden en opgevolgd door de heer M.T. Heijndijk. Per 6 juli 2012 is de heer W. van Heerdt toegetreden tot de directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Voorafgaand aan de toetreding van de heer Heijndijk en de heer Van Heerdt heeft toetsing en goedkeuring door de Autoriteit Financiële Markten plaatsgevonden. Aanscherping uitsluitingenbeleid maatschappelijk verantwoord beleggen Op 7 december 2012 heeft aanscherping plaatsgevonden van het uitsluitingenbeleid. De tabaksindustrie, producenten van kernwapens, clustermunitiefabrikanten en structurele schenders van het VN Global Compact beleggen zijn uitgesloten als belegging. Deze aanscherping van het uitsluitingenbeleid sluit aan bij het Achmea beleid. Het beleidsdocument Verantwoord Beleggen is hierop aangepast. Wet- en Regelgeving Vanuit weten regelgeving bleef de belangrijkste ontwikkeling in 2012 de implementatie in de Nederlandse wetgeving van de Alternative Investment Fund Management Directive (AIFMD). Definitieve implementatie heeft nog niet plaatsgevonden. Op basis van de tot nu toe bekende regels uit de genoemde richtlijn en uitvoeringsverordening zal de nieuwe wetgeving invloed hebben op de Achmea beleggingspools. Hiervoor is een project ingericht om te komen tot strategische keuzes bij de implementatie van deze wetgeving in 2013. De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika heeft voor de Achmea beleggingspools in 2012 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergouvernemental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Securities Lending Het uitlenen van financiële instrumenten is conform het prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. toegestaan en wordt uitgevoerd in de Achmea Beleggingspools. Na de afbouw in 2011 van het securities lending programma heeft in 2012 beoordeling plaatsgevonden of dit programma kon worden hervat. Uit in- en extern onderzoek is gebleken dat geen significante verbetering viel te verwachten afgezet tegen de risico’s die kunnen voortvloeien uit het uitlenen van financiële instrumenten. Om die reden heeft in 2012 geen securities lending plaatsgevonden. Stemgedrag, engagement, uitsluitingen en ecologische, sociale en governance (ESG) criteria Ten behoeve van haar participanten, Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, stelt de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools handelend inzake de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Het beleid bestaat uit stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid. Het uitbrengen van de stemmen, al dan niet door middel van proxy voting, wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. Het stembeleid van de Achmea Beleggingspools sluit zich aan bij internationaal geaccepteerde en erkende codes, die als basis dienen voor de beoordeling van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van een bedrijf. Daarnaast wordt actief in dialoog getreden met ondernemingen (engagementbeleid) om hun duurzaam gedrag te verbeteren. Aanvullend wordt enhanced engagement uitgevoerd. Hierbij wordt een dialoog aangegaan met geselecteerde ondernemingen over thema’s die door Achmea jaarlijks worden vastgesteld. Ook wordt door de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools beleggingen in bepaalde bedrijven en/of landen (overheden) op voorhand uitgesloten (uitsluitingenbeleid).


Stemgedrag Het actief laten uitoefenen van het stemrecht is onderdeel van het betrokken beleid. Aandeelhouders bevorderen zo de kwaliteit van het ondernemingsbestuur. De mening van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools is dat goed ondernemingsbestuur op de langere termijn de onderneming en de stakeholderswaarde ten goede komt. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools streeft naar het wereldwijd uitoefenen van het stemrecht op de aandelen waarin de Achmea Beleggingspools beleggen. Robeco Institutional Asset Management B.V. voert dit stembeleid uit. Dit beleid is gebaseerd op de internationale principes van het International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code worden beoordeeld. In 2012 is wereldwijd gestemd op 342 aandeelhoudersvergaderingen, is er ten behoeve van 6.133 voorstellen gestemd, waarvan in 5.455 gevallen er vóór een voorstel is gestemd en in 624 gevallen is tegengestemd. In 10 gevallen is niet gestemd en zijn er 42 onthoudingen geweest. Tevens zijn er 2 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”). Indien niet is gestemd, zijn de redenen daarvoor gelegen in het feit dat de aandelen van de betreffende onderneming op het moment van de vergadering waren uitgeleend, ofwel dat de aandelen pas deel zijn gaan uitmaken van de portefeuille nadat de aandeelhoudersvergadering reeds had plaatsgevonden. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, via de Achmea Beleggingspools, gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). Engagement Met het aangaan van de dialoog met ondernemingen wil Achmea bij ondernemingen duurzamer gedrag bewerkstelligen en aandeelhouderswaarde op de langere termijn creëren. Voor het aangaan van de dialoog met ondernemingen staan de uitgangspunten van het Global Compact van de Verenigde Naties centraal. Het Global Compact verlangt van bedrijven dat zij binnen hun eigen invloedssfeer een aantal kernwaarden op het gebied van 4 hoofdthema’s (namelijk mensenrechten, arbeidsnormen, milieu en anti corruptie) omarmen, ondersteunen en uitoefenen. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over sociaal beleid, milieu, ethisch gedrag maar ook kwesties als verandering van ondernemingsstructuur en zeggenschapsrechten. De dialoog richt zich op kwesties die verband houden met de kansen en risico’s, die van invloed kunnen zijn op de waarde van een onderneming. Zoals aangegeven voert Robeco namens Achmea deze engagementactiviteiten uit. Enhanced Engagement Daarnaast besteedt Achmea elk jaar aandacht aan enkele ondernemingen waar intensief de dialoog mee wordt aangegaan over belangrijke thema’s. Voorbeelden van deze thema’s in de afgelopen jaren zijn:  mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China);  dierproeven (Akzo Nobel, L’Oreal);  publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour);  biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart met ondernemingen. Door middel van een nulmeting en tussentijdse metingen wordt er inzicht verkregen of aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de geïdentificeerde thema’s. Een engagement traject duurt maximaal 3 jaar. Indien de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, dan kan de onderneming worden uitgesloten van beleggingen. In het afgelopen jaar is op grond hiervan de onderneming Petro China aan de uitsluitingenlijst toegevoegd. Uitsluitingenbeleid Controversiële wapens Achmea kiest ervoor om niet te beleggen in ondernemingen die controversiële wapens produceren of een significant belang hebben in een andere onderneming die controversiële wapens produceert. Voor het uitsluiten van controversiële wapens heeft Achmea aansluiting gezocht bij de internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975), Conventie voor chemische wapens (1997), Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997), Conventie over clustermunitie (2008). Daarnaast worden kernwapenproducenten uitgesloten vanwege de omvangrijke bijkomende schade die het gebruik van dit wapen aanricht. Controversiële landen Landen waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen gebaseerd op de Sanctiewet 1977 worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen systematisch de fundamentele mensenrechten van hun burgers.


Tabakproducenten Achmea sluit producenten van tabaksproducten uit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid, waarbij Achmea juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid als (zorg)verzekeraar rekent. Notoire Global Compact schenders Achmea sluit ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2012. ESG criteria De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft het daadwerkelijke beheer van de beleggingsportefeuilles uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Achmea spoort haar vermogensbeheerders aan om duurzaamheidcriteria mee te nemen in hun beleggingsprocessen. Het gaat hier om de integratie van milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance) factoren bij de beoordeling van ondernemingen, waarin wordt belegd. Achmea is er van overtuigd dat het meenemen van deze duurzaamheidcriteria kan leiden tot betere financiële prestaties van de ondernemingen. We voeren met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder te promoten en te implementeren. Voor een groot deel is dit al succesvol afgerond. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft m.b.t. het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid een document geplaatst op haar website (www.achmeabeleggingsfondsen.nl), waarop tevens de stemverslagen en de engagementrapportages per kwartaal worden gepubliceerd. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico’s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en riskofficer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico´s bij het deelnemen in beleggingen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde


economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een spreiding binnen de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij is gedurende 2012 de beleggingsstrategie primair gericht op kwaliteitsondernemingen die actief zijn in branches met een hoge toetredingsdrempel, een sterke balans hebben en hun kapitaal goed benutten. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht. 2. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Voor de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is een beperkt belang buiten het Nederlandse universum toegestaan. Er mag namelijk maximaal 5% worden belegd in ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Daarnaast bestaat enige ruimte om te beleggen in kleinere beursgenoteerde bedrijven, die geen deel uitmaken van de benchmark, zijnde de AEX-index. Zodoende is de spreiding iets verbreed en daarmee het concentratierisico enigszins vermindert. Feit is wel dat in vergelijking met de aandelenfondsen Euro en Wereld er sprake blijft van een verhoogd concentratierisico. Dit blijkt ook uit het feit dat ultimo 2012 de vijf aandelen Unilever, Koninklijke Olie, ING, Akzo Nobel en Philips ruim 50% van het belegd vermogen uitmaakten. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en de beleggingen groter dan 5% van de portefeuille toegelicht. 3. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Bij Nederlandse aandelen is er geen sprake geweest van direct valutarisico omdat de instrumenten waarin wordt belegd allemaal noteren in euro’s. Bij de selectie van de individuele aandelen wordt rekening gehouden met het indirecte valutarisico van de bedrijven. Nederlandse bedrijven die internationaal zaken doen hebben immers te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening kunnen raken. In het verslagjaar is de euro gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, met name door een toenemend vertrouwen in de oplossing van euro schuldencrisis. Een hogere koers van de euro is op zichzelf negatief nieuws voor export georiënteerde Nederlandse bedrijven. Dit aspect is meegewogen in het uiteindelijke selectieproces. Daarnaast spelen zaken als kwaliteit, waardering en winstvooruitzichten van de onderneming echter ook een rol. Voor de omvang van dit risico wordt verwezen naar het overzicht in hoofdstuk 4.4.3.1 van de beleggingen groter dan 5%, die bestaat uit alleen bedrijven die wereldwijd werkzaam zijn en sterk afhankelijk zijn van valutaschommelingen. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd.


5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is voor de Beleggingspool relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerder beoordeelt de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zal bij een te lage omzet de positie ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten in 2012 minder dan 5% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. De posities zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.

Beleggingsresultaat De Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 147.951 (2011: € -93.507) en behaalde een beleggingsrendement van 14,46% (2011: -8,21%). De Beleggingspool behaalde in 2012 een positief resultaat en bleef hiermee de benchmark voor. Gedurende het jaar was de beleggingsstrategie gericht op de selectie van ondernemingen, die via een steeds betere inzet van hun kapitaal het rendement verhogen. Een goed voorbeeld daarvan was het aandeel Akzo Nobel. Dit bedrijf maakte het afgelopen jaar bekend om de laagrenderende verfactiviteiten in de VS af te stoten en zich te concentreren op segmenten met hogere winstmarges. Binnen de portefeuille leverde de overweging van Akzo Nobel een positieve bijdrage aan het rendement versus de benchmark. Tegelijkertijd was de Beleggingspool onderwogen in ondernemingen die niet aan de gestelde kwaliteitscriteria voldoen. Een voorbeeld daarvan was KPN, die bij kredietbeoordelaars op de nominatie stond voor een verdere afwaardering van de rating. De onderweging van KPN had ook een positief effect op het rendement versus de benchmark. Hier tegenover stond dat de onderwegingen van Heineken en chipmachinefabrikant ASML in relatieve zin rendement hebben gekost, omdat deze aandelen goed presteerden.

Terugblik financiële markten 2012 Algemeen In ons jaarverslag 2011 werd aangegeven dat in het jaar 2012 onzekerheid troef zou blijven en dat het uithoudingsvermogen van beleidsmakers, met name in het eurogebied, zou worden getest. Dat is gedurende 2012 inderdaad gebleken. De financiële markten maakten een goede start van het jaar, maar in het tweede kwartaal laaide de onrust over de euro schuldencrisis opnieuw op. Met name de problemen in Griekenland en Spanje zorgden toen voor een negatief sentiment. Een uittreding van Griekenland uit de eurozone hing nadrukkelijk boven de markt. Uiteindelijk zorgden een verkiezingsoverwinning van de pro Europese partijen in Griekenland en ingrijpende herstructureringen van de staatsschuld ervoor dat dit lot (vooralsnog) werd afgewend. Voor wat betreft Spanje bestond vooral grote ongerustheid over de zwakke solvabiliteitspositie van de Spaanse banken. De Europese politici lieten zich echter van hun goede kant zien door met een aantal structurele verbeteringen te komen voor de bankensector. Zo is inmiddels een Europese toezichthouder voor de banken in het leven geroepen. Daarnaast heeft het Europese noodfonds (ESM) de ruimte gekregen om zwakke banken rechtstreeks van liquiditeitssteun te voorzien (en niet meer via de overheden). Zodoende kon Spanje een liquiditeitsinjectie voor haar banken verkrijgen, zonder dat dit invloed had op de Spaanse staatsschuld. Een keerpunt in het sentiment rond de euro schuldencrisis was de toespraak van ECB-president Mario Draghi medio 2012. Draghi onderstreepte alles in het werk te stellen (‘whatever it takes’) om te voorkomen dat de eurozone uiteen zou vallen. Deze woorden werden in augustus door de ECB kracht bijgezet met de lancering van het zogenoemde ‘outright monetary transactions’ (OMT) programma. Dit houdt in dat de centrale bank te hulp zal schieten met onbeperkte aankopen van staatsobligaties van perifere eurolanden onder de voorwaarde dat het land overeenstemming bereikt met het noodfonds. Beleggers reageerden zeer opgelucht op de steun van de ECB in woord en daad. Vanaf de tweede helft van 2012 is dan ook een duidelijke ontspanning in de eurozone Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 8

opgetreden, waarbij de rentes in de periferie (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) sterk zijn gedaald. Opmerkelijk genoeg is het OMT programma in de laatste maanden van 2012 niet in de praktijk toegepast. Voor beleggers was het vooruitzicht van een geloofwaardig vangnet al voldoende om de stemming ten goede te keren. In het laatste kwartaal van 2012 verschoof de aandacht naar de perikelen in de VS over de dreigende ‘fiscal cliff’. Daarmee werd gedoeld op het feit dat zonder maatregelen allerlei belastingverlagingen zouden worden teruggedraaid en diverse bezuinigingen automatisch van kracht zouden worden. Uiteindelijk is op het laatste moment een compromis gesloten tussen president Obama en de Republikeinse meerderheid in het congres, die belastingverhogingen voor rijke Amerikanen en uitstel van bezuinigingen bevatte. Een opvallende koerswijziging vond nog plaats in Japan. De nieuwe regering van premier Shinzo Abe kondigde een stimuleringsbeleid aan en onder druk hiervan heeft de Bank of Japan een hogere inflatiedoelstelling van 2% ingesteld. De uitkomsten in de VS en Japan vonden weerklank op de markten, zodat de stemming richting jaareinde positief bleef. Aandelen De aandelenmarkten waren volatiel in 2012, maar lieten per saldo wel een flink positief rendement zien. De oplaaiende onrust in de eurozone zorgde in het tweede kwartaal voor een tijdelijke terugslag. Daarna herstelden de markten zich, waarbij de ECB een belangrijke rol speelde. Beleggers kregen meer vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, hetgeen zich weerspiegelde in flink oplopende aandelenkoersen. De MSCI Wereld Index voor de ontwikkelde markten eindigde het jaar 2012 met een stijging van bijna 15% (gemeten in lokale valuta, niet gehedged in euro’s). De MSCI Wereld Index voor alle landen (inclusief de opkomende markten) nam 16% in waarde toe. Dissonant in het positieve beeld, was de Spaanse aandelenmarkt met een klein verlies van ruim 1%. Tot de best presterende aandelenmarkten in 2012 behoorden Duitsland, India, Hong Kong en Japan met koersstijgingen boven de 25%. De Nederlandse AEX index boekte een rendement van 14%, terwijl de FTSE World Eurobloc index een winst toonde van ruim 20%.

Vooruitblik financiële markten 2013 Algemeen De wereldeconomie zal in 2013 naar verwachting in rustiger vaarwater komen. De risico’s van een wereldwijde recessie lijken in elk geval afgenomen. Drie factoren spelen hierbij een rol. Ten eerste is het risico van een begrotingsafgrond (‘fiscal cliff’) in de VS voorlopig afgewend. Er doemt wel een nieuw probleem op met het bereiken van het schuldenplafond voor de Amerikaanse overheid in februari, maar de verwachting is dat uiteindelijk toch een compromis kan worden gevonden. In de tweede plaats is de perceptie dat de euro schuldencrisis geleidelijk steeds beter onder controle komt. Hierbij is dank verschuldigd aan de Europese Centrale Bank (ECB), die in woord en daad de euro ondersteunt. De ECB blijft paraat staan om staatsobligaties van de perifere eurolanden op te kopen, wel onder voorwaarde dat de betreffende landen een overeenkomst met het Europese steunfonds (EMS) sluiten. Spanje lijkt de eerst aangewezen kandidaat, maar de lagere renteniveaus hebben de noodzaak om aan te kloppen voor hulp voor de Spaanse regering verminderd. In de derde plaats is de trend voor de economische groei in de VS en China gematigd positief te noemen. Van belang is dat de Amerikaanse huizenmarkt eindelijk een herstel laat zien, terwijl ook de werkgelegenheid verbetert. Voor Europa is het beeld meer divers en per saldo ook zwakker. Landen als Italië, Spanje en Griekenland blijven voorlopig met een flinke recessie kampen. In de eurozone zal Duitsland naar verwachting het voortouw nemen met een licht conjunctureel herstel. De risicofactoren zijn vooral politiek van aard. Zo staan in Europa verkiezingen op de agenda in toonaangevende landen als Duitsland en Italië. Daarnaast bestaat het risico dat in de VS toch opnieuw een patstelling ontstaat over de overheidsfinanciën. Tenslotte vormen oplopende spanningen in het Midden Oosten een bron van zorg. Tegen deze macro economische achtergrond luidt de verwachting dat de centrale banken (Federal Reserve, ECB) de korte rente in 2013 onverminderd laag zullen houden. Voor de lange rente wordt enige opwaartse correctie in de kernlanden van de eurozone voorzien. Aandelen Voor de aandelenmarkten is het van belang dat de euro schuldencrisis inderdaad onder controle blijft. In dat geval mag een voortgaand herstel van de aandelenkoersen worden verwacht, waarbij de orde van grootte waarschijnlijk wel lager zal zijn dan in 2012. De macro-economische vooruitzichten lijken licht te verbeteren, hetgeen op zichzelf gunstig is voor aandelen. Daarbij speelt ook dat beleggers naarstig op zoek zijn naar rendement, nu de rente op staatsobligaties op een zeer laag peil is beland. Dit kan in de hand werken dat beleggers posities in laagrenderende staatsobligaties in toenemende mate gaan ruilen voor meer risicovolle assets, zoals aandelen. Naar verwachting zullen de aandelen op de opkomende markten hierbij relatief goed presteren. Het risicoscenario is dat de stemming op de financiële markten kan omslaan als gevolg van politieke risico’s in de VS (schuldplafond), een kink in de kabel op weg naar meer Europese integratie of een diepere recessie in Europa. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2013 niet zal wijzigen.


Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


Hieronder de kerncijfers van de Beleggingspool over de laatste 3 jaar en de specificatie van de beleggingsresultaten over de laatste 5 jaar.

KERNCIJFERS (bedragen in euro’s)


31-12-2011

31-12-2010

1.147.479 164.861,9160 6.960,24 0,17% 15,20%

1.082.028 177.937,5810 6.080,94 0,18% 10,07%

1.173.439 177.124,6460 6.624,93 0,17% 12,17%

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de Beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties.

Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark AEX PI / AEX TR 2)

1)

31-12-2012

2)

2012 14,46% 4,98% 9,66% -0,18% 14,05%

2011 -8,21% 3,33% -11,37% -0,17% -8,80%

2010 8,97% 3,33% 5,80% -0,16% 9,24%

2009 40,94% 4,26% 36,87% -0,19% 36,35%

2008 -46,45% 3,79% -50,10% -0,14% -52,32%

Het beleggingsresultaat, op basis van de mutatie van de netto vermogenswaarde per 01-01-2012 gecorrigeerd voor dividend, heeft betrekking op de periode van 01-01-2012 t/m 31-12-2012.

Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Tot 01-10-2010 : Amsterdam Exchanges Price Index (AEX PI) Vanaf 01-10-2010 : Amsterdam Exchanges Total Return Index (AEX TR)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 2012


4.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro’s)

ref.

2012

2011

1.125.405

1.075.325

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Aandelen Vorderingen Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

11.973

4.4.3.3

Totaal activa

9.145

11.973

9.145

11.299

-

1.148.677

1.084.470

PASSIVA Fondsvermogen

4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

1.080.020

1.162.520

Overige reserves

-80.492

13.015


147.951

-93.507

1.147.479

1.082.028

Kortlopende schulden Kredietinstellingen

4.4.3.5

-

1.926

Overige schulden

4.4.3.6

1.198

516

Totaal passiva


1.198

2.442

1.148.677

1.084.470

4.2 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december ref.


2012

2011

OPBRENGSTEN Opbrengst beleggingen

4.4.4.1

51.000

37.949

Gerealiseerde waardeverandering beleggingen

4.4.4.2

-11.904

-24.931

Niet-gerealiseerde waardeverandering beleggingen

4.4.4.2

110.727

-104.575


149.823

-91.557

LASTEN Beheerloon

4.4.4.3

1.835

1.870


4.4.4.3

37

80


Netto resultaat


1.872

1.950

147.951

-93.507

4.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december ref.


2012

2011


147.951

-93.507


4.4.4.2

11.904

24.931


4.4.4.2

-110.727

104.575


4.4.3.1

-147.880

-185.304


4.4.3.1

196.623

144.921

-2.828

3.975

682

365

Mutaties overige vorderingen Mutaties overige schulden

95.725

-44

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Inbreng participanten

4.4.3.4

47.885

110.892

Terugbetaald aan participanten

4.4.3.4

-130.385

-108.796

-82.500

2.096

Netto kasstroom/mutatie geldmiddelen

13.225

2.052


-1.926

-3.978


11.299

-1.926


4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 januari 2011 tot en met 31 december 2011. Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is uitbesteed aan F & C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten, is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerloon. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Total expense ratio De total expense ratio is berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe/uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de TER af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Turnover ratio De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de turnoverratio af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland belegt uitsluitend in beursgenoteerde effecten. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt: 2012 Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Stand einde boekjaar

2011

1.075.325 147.880 -196.623

1.164.448 185.304 -144.921

98.823 1.125.405

-129.506 1.075.325

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in 2012 15,20% (2011: 10,07%). Binnen de portefeuille werd een terughoudend beleid gevoerd bij de aanen verkoop van effecten. Voor uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt:

Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie - farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Kapitaalgoederen Media Telecommunicatie Handel - transport Vastgoed

31-12-2012

31-12-2011

184.799 37.469 96.493 306.918 11.664 66.720 167.513 28.684 75.025 88.353 7.000 54.767 1.125.405

144.595 40.866 78.394 271.759 10.405 65.523 218.607 25.003 80.988 91.182 5.677 42.326 1.075.325

In de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is een beperkte mogelijkheid tot spreiding. Hierdoor loopt de Beleggingspool een concentratierisico ten aanzien van de volgende beleggingen groter dan 5% van de portefeuille:

Unilever Nv Cva Royal Dutch Shell Plc ING Groep Nv Cva Akzo Nobel Nv Koninklijke Philips Electronics Nv


31-12-2012

31-12-2011

17,42% 13,23% 11,14% 6,34% 5,93%

17,13% 18,64% 9,35% 5,46% 6,09%

De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt: Large cap >6€ miljard


Small cap <€2miljard

86%

11%

3%

Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland

De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A.

4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Te vorderen dividendbelasting Stalling verrekenbare belasting Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2012

31-12-2011

4.615 5.243 2.083 32 11.973

4.178 2.486 2.457 24 9.145

Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 4.4.3.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2012 is A.


4.4.3.4 Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2012

2011

1.162.520 47.885 -130.385 1.080.020

1.160.424 110.892 -108.796 1.162.520

2012

2011

13.015 -93.507 -80.492

-101.517 114.532 13.015

Overige reserves

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Stand einde boekjaar Vergelijkend overzicht fondsvermogen (bedragen in euro’s)

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie 3)

3)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

1.147.479 164.861,9160 6.960,24

1.082.028 177.937,5810 6.080,94

1.173.439 177.124,6460 6.624,93


Toerekenbaar netto vermogenswaarde aan:

Achmea Nederland Aandelenfonds Centraal Beheer Achmea Aandelenfonds Nederland FBTO Aandelenfonds Nederland Zilveren Kruis Achmea Aandelenplan Avéro Achmea Nederlands Aandelenfonds II Avéro Achmea Mixfonds II Avéro Achmea Mixfonds III Avéro Achmea Mixfonds IV Afronding

31-12-2012

31-12-2011

55.252 190.743 101.085 240.933 209.620 14.716 195.445 139.686 -1 1.147.479

55.268 183.873 100.688 233.426 201.121 13.420 182.034 112.198 1.082.028

4.4.3.5 Schulden aan kredietinstellingen Betreft direct opeisbare rekening-courant schuld bij de bank. Hiervoor wordt een marktconforme rente betaald. 4.4.3.6 Overige schulden

Schulden aan participanten Verschuldigd aan vermogensbeheerder Overige schulden


31-12-2012

31-12-2011

1.040 158 1.198

231 284 1 516

4.4.4 Toelichting op de winst- en verliesrekening 4.4.4.1 Opbrengst beleggingen

Dividend Opbrengst stocklending Rente rekening-courant Overige opbrengsten

2012

2011

50.951 -29 78 51.000

37.771 105 -33 106 37.949

In 2012 is geen sprake geweest van stocklending. In 2011 is een gedeelte van de portefeuille gedurende het boekjaar uitgeleend (balanswaarde uitgeleende effecten ultimo 2011: € 0). De vergoeding hiervoor is hierboven opgenomen in de vergelijkende cijfers. De overige opbrengsten betreffen de transactiekosten ad € 78 (2011: € 99) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanen verkopen. 4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). In de waardeverandering is een bedrag van € 371 (2011: € 297) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. 4.4.4.3 Bedrijfslasten

Beheerloon Bewaarloon inclusief kosten depotbank Overige bedrijfskosten

2012

2011

1.835 37 1.872

1.870 78 2 1.950

Het beheerloon betreft een door F&C Netherlands B.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer. Deze vergoeding wordt berekend op basis van 0,17% (2011: 0,17%) van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen. Het bewaarloon betreft een door BNY Mellon S.A./N.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het in bewaring hebben van de beleggingen. De kosten voor de controle op de jaarrekening 2012 worden gedragen door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. en niet door de Beleggingspool. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 0,17% (2011: 0,18%). Voor uitleg inzake de total expense ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. Eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. De total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerloon Bewaarloon Overige bedrijfskosten

0,1679% 0,0033% 0,0000%

Personeel en bezoldiging De Beleggingspool heeft geen werknemers in dienst. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools is onbezoldigd.

Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2012 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2012 en op 31 december 2012 de volgende persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland (aandelen in aantallen): Fonds Aegon Nv Akzo Nobel Nv Heineken Nv Ing Groep Nv Cva Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Philips Electronics Nv Royal Dutch Shell Plc



2.110 311 500 8.352 2.000 1.317 2.627

2.000 300 500 8.352 2.000 1.250 2.500



5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2012 van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-enverliesrekening over 2012 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 12 maart 2013 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.



BIJLAGE A - Beleggingenspecificatie (in duizenden euro’s)

De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland is als volgt: Beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Accor SAR Aegon Nv Ahold Nv Akzo Nobel Arcelormittal Asm Intl Asml Holding Nv Boerse AG NPV CRH Ord DE Master Blenders

Waarde 11.664 42.011 49.185 71.389 37.469 15.149 43.460 7.871 13.535 8.938

Fondsnaam

Waarde Fondsnaam

Waarde

Delta Lloyd Nv Koninklijke Dsm Nv Exact Holdings Fugro Nv Heineken Heineken Hldg Ing Groep Nv Kon Kpn Nv Kon Philips Electronics Nutreco NV

9.529 25.104 8.055 18.651 8.200 16.320 125.388 15.993 66.720 23.316

45.067 148.862 10.171 4.936 7.000 54.767 196.021 29.959 10.675

Reed Elsevier Nv Royal Dutch Shell SAP AG ORD NPV Sligro Foud Group Tnt Express Nv Unibail Rodamco Unilever Nv Cva Wolters Kluwer Ziggo

1.125.405

Ter vergelijking de beleggingen ultimo 2011: Fondsnaam Aegon Nv Ahold Nv Akzo Nobel Arcelormittal Asm Intl Asml Holding Nv CRH Ord Delta Lloyd Nv

Waarde 34.012 48.369 58.764 40.866 15.901 36.618 9.101 10.042

Fondsnaam

Waarde Fondsnaam

Koninklijke Dsm Nv Exact Holdings Fugro Nv Gerresheimer Ag Heineken Heineken Hldg Ing Groep Nv Kon Kpn Nv

11.049 6.504 18.129 10.405 6.335 11.710 100.541 48.060


Kon Philips Electronics Nutreco NV Reed Elsevier Nv Royal Dutch Shell Sanofi-Aventis Tnt Express Nv Unibail Rodamco Unilever Nv Cva Wolters Kluwer

Waarde 65.523 21.182 52.757 200.478 8.581 5.678 42.326 184.163 28.231 1.075.325

BIJLAGE B - Uitsluitingen Achmea Beleggingspools per 31 december 2012 Staatsobligaties  Birma/Myanmar  Ivoorkust  Libanon  Oezbekistan  Somalië  Soedan  Syrië  Zimbabwe  Democratische Volksrepubliek Korea (Noord Korea)  Iran Bedrijfsobligaties en aandelen Controversiële wapens Singapore Technologies L-3 Communications Holdings General Dynamics Textron Lockheed Martin Boeing Rolls-Royce Holdings United Technologies Honeywell International EADS SAFRAN Fluor Babcock International Group Serco Group URS Jacobs Engineering Group Thales Raytheon Finmeccanica Northrop Grumman BAE Systems SAIC Chevron Corp. Wal-Mart Stores Vedanta Resources Altria Group Philip Morris International British American Tobacco Imperial Tobacco Group Lorillard Reynolds American Swedish Match Japan Tobacco Petro China

Kernwapens


Tabak

Enhanced engagement

X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X


JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 2012


2

2. Profiel

3


4

4. Jaarrekening

11


5. Overige gegevens

12 13 14 15 15 15 17 21

22


Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 1

22 23 24 26

Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 1. Algemene gegevens Beheerder


Accountant


Depotbank



2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Aandelen Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per september 2000 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van Wft toezicht. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Euro” belegt uitsluitend in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. De samenstelling van de portefeuille wordt gedomineerd door de sectorkeuze. Hierbij wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de FTSE World Eurobloc Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De Beleggingspool Achmea Aandelen Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. F&C Netherlands B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de aandelenmarkten in de eurozone. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Aandelen Euro heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Aandelen Euro, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Euro, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro over het boekjaar 2012. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 565 miljoen (2011: € 436 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan koersstijgingen op de financiële markten van € 110 miljoen en een intreding van participanten van € 19 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro bedroeg ultimo 2012 € 7.559,20 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 24,52% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro heeft over dezelfde periode een rendement van 20,49% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2012 Wijziging Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Per 1 januari 2012 is de heer O. Veldt uit de directie getreden en opgevolgd door de heer M.T. Heijndijk. Per 6 juli 2012 is de heer W. van Heerdt toegetreden tot de directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Voorafgaand aan de toetreding van de heer Heijndijk en de heer Van Heerdt heeft toetsing en goedkeuring door de Autoriteit Financiële Markten plaatsgevonden. Aanscherping uitsluitingenbeleid maatschappelijk verantwoord beleggen Op 7 december 2012 heeft aanscherping plaatsgevonden van het uitsluitingenbeleid. De tabaksindustrie, producenten van kernwapens, clustermunitiefabrikanten en structurele schenders van het VN Global Compact beleggen zijn uitgesloten als belegging. Deze aanscherping van het uitsluitingenbeleid sluit aan bij het Achmea beleid. Het beleidsdocument Verantwoord Beleggen is hierop aangepast. Wet- en Regelgeving Vanuit weten regelgeving bleef de belangrijkste ontwikkeling in 2012 de implementatie in de Nederlandse wetgeving van de Alternative Investment Fund Management Directive (AIFMD). Definitieve implementatie heeft nog niet plaatsgevonden. Op basis van de tot nu toe bekende regels uit de genoemde richtlijn en uitvoeringsverordening zal de nieuwe wetgeving invloed hebben op de Achmea beleggingspools. Hiervoor is een project ingericht om te komen tot strategische keuzes bij de implementatie van deze wetgeving in 2013. De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika heeft voor de Achmea beleggingspools in 2012 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergouvernemental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Stemgedrag, engagement, uitsluitingen en ecologische, sociale en governance (ESG) criteria Ten behoeve van haar participanten, Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, stelt de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools handelend inzake de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Het beleid bestaat uit stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid. Het uitbrengen van de stemmen, al dan niet door middel van proxy voting, wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. Het stembeleid van de Achmea Beleggingspools sluit zich aan bij internationaal geaccepteerde en erkende codes, die als basis dienen voor de beoordeling van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van een bedrijf. Daarnaast wordt actief in dialoog getreden met ondernemingen (engagementbeleid) om hun duurzaam gedrag te verbeteren. Aanvullend wordt enhanced engagement uitgevoerd. Hierbij wordt een dialoog aangegaan met geselecteerde ondernemingen over thema’s die door Achmea jaarlijks worden vastgesteld. Ook wordt door de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspoolsbeleggingen in bepaalde bedrijven en/of landen (overheden) op voorhand uitgesloten (uitsluitingenbeleid). Stemgedrag Het actief laten uitoefenen van het stemrecht is onderdeel van het betrokken beleid van. Aandeelhouders bevorderen zo de kwaliteit van het ondernemingsbestuur. De mening van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools is dat goed ondernemingsbestuur op de langere termijn de onderneming en de stakeholderswaarde ten goede komt. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools streeft naar het wereldwijd uitoefenen van het stemrecht op de aandelen waarin de Achmea Beleggingspools beleggen. Robeco Institutional Asset Management B.V. voert dit stembeleid uit. Dit beleid is gebaseerd op de internationale principes van het International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code worden beoordeeld. In 2012 is wereldwijd gestemd op 342 aandeelhoudersvergaderingen, is er ten behoeve van 6.133 voorstellen gestemd, waarvan in 5.455 gevallen er vóór een voorstel is gestemd en in 624 gevallen is tegengestemd. In 10 Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 4

gevallen is niet gestemd en zijn er 42 onthoudingen geweest. Tevens zijn er 2 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”). Indien niet is gestemd, zijn de redenen daarvoor gelegen in het feit dat de aandelen van de betreffende onderneming op het moment van de vergadering waren uitgeleend, ofwel dat de aandelen pas deel zijn gaan uitmaken van de portefeuille nadat de aandeelhoudersvergadering reeds had plaatsgevonden. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, via de Achmea Beleggingspools, gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). Engagement Met het aangaan van de dialoog met ondernemingen wil Achmea bij ondernemingen duurzamer gedrag bewerkstelligen en aandeelhouderswaarde op de langere termijn creëren. Voor het aangaan van de dialoog met ondernemingen staan de uitgangspunten van het Global Compact van de Verenigde Naties centraal. Het Global Compact verlangt van bedrijven dat zij binnen hun eigen invloedssfeer een aantal kernwaarden op het gebied van 4 hoofdthema’s (namelijk mensenrechten, arbeidsnormen, milieu en anti corruptie) omarmen, ondersteunen en uitoefenen. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over sociaal beleid, milieu, ethisch gedrag maar ook kwesties als verandering van ondernemingsstructuur en zeggenschapsrechten. De dialoog richt zich op kwesties die verband houden met de kansen en risico’s, die van invloed kunnen zijn op de waarde van een onderneming. Zoals aangegeven voert Robeco namens Achmea deze engagementactiviteiten uit. Enhanced Engagement Daarnaast besteedt Achmea elk jaar aandacht aan enkele ondernemingen waar intensief de dialoog mee wordt aangegaan over belangrijke thema’s. Voorbeelden van deze thema’s in de afgelopen jaren zijn:  mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China);  dierproeven (Akzo Nobel, L’Oreal);  publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour);  biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart met ondernemingen. Door middel van een nulmeting en tussentijdse metingen wordt er inzicht verkregen of aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de geïdentificeerde thema’s. Een engagement traject duurt maximaal 3 jaar. Indien de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, dan kan de onderneming worden uitgesloten van beleggingen. In het afgelopen jaar is op grond hiervan de onderneming Petro China aan de uitsluitingenlijst toegevoegd. Uitsluitingenbeleid Controversiële wapens Achmea kiest ervoor om niet te beleggen in ondernemingen die controversiële wapens produceren of een significant belang hebben in een andere onderneming die controversiële wapens produceert. Voor het uitsluiten van controversiële wapens heeft Achmea aansluiting gezocht bij de internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975), Conventie voor chemische wapens (1997), Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997), Conventie over clustermunitie (2008). Daarnaast worden kernwapenproducenten uitgesloten vanwege de omvangrijke bijkomende schade die het gebruik van dit wapen aanricht. Controversiële landen Landen waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen gebaseerd op de Sanctiewet 1977 worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen systematisch de fundamentele mensenrechten van hun burgers. Tabakproducenten Achmea sluit producenten van tabaksproducten uit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid, waarbij Achmea juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid als (zorg)verzekeraar rekent. Notoire Global Compact schenders Achmea sluit ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2012.


ESG criteria De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft het daadwerkelijke beheer van de beleggingsportefeuilles uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Achmea spoort haar vermogensbeheerders aan om duurzaamheidcriteria mee te nemen in hun beleggingsprocessen. Het gaat hier om de integratie van milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance) factoren bij de beoordeling van ondernemingen, waarin wordt belegd. Achmea is er van overtuigd dat het meenemen van deze duurzaamheidcriteria kan leiden tot betere financiële prestaties van de ondernemingen. We voeren met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder te promoten en te implementeren. Voor een groot deel is dit al succesvol afgerond. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft m.b.t. het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid een document geplaatst op haar website (www.achmeabeleggingsfondsen.nl), waarop tevens de stemverslagen en de engagementrapportages per kwartaal worden gepubliceerd. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico’s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en riskofficer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij zijn binnen de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro twee vermogensbeheerders aangesteld. Het merendeel wordt belegd via F&C Netherlands B.V. en het overige deel van de portefeuille wordt beheerd door Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. De twee beleggingsstijlen zorgen voor een extra diversificatie-effect, waardoor het rendement-risicoprofiel voor de totale portefeuille kan verbeteren. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht.


2. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 3. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Binnen het Eurogebied is het goed mogelijk spreiding aan te brengen en het concentratierisico te beperken. Beide vermogensbeheerders hebben een brede spreiding aangebracht over landen, sectoren en bedrijven. De portefeuille kende ultimo 2012 geen aandelen die meer dan 5% van het totaal belegd vermogen uitmaakten. De top 5 belangen in de aandelen Sanofi, SAP, Bayer, BASF en Siemens maakten gezamenlijk ongeveer 18% van de totale portefeuille uit. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 4. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Bij aandelen in de eurozone is er geen sprake geweest van direct valutarisico, omdat de instrumenten waarin wordt belegd allemaal noteren in euro’s. Bij de selectie van de individuele aandelen wordt rekening gehouden met het indirecte valutarisico van de bedrijven. Bedrijven die internationaal zaken doen hebben immers te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening kunnen raken. In het verslagjaar is de euro gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, met name door een toenemend vertrouwen in de oplossing van euro schuldencrisis. Een hogere koers van de euro is op zichzelf negatief nieuws voor export georiënteerde bedrijven in het eurogebied. Dit aspect is meegewogen in het uiteindelijke selectieproces. Daarnaast spelen zaken als kwaliteit, waardering en winstvooruitzichten van de onderneming echter ook een rol. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is voor de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerders beoordelen de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zullen bij een te lage omzet de posities ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten ultimo 2012 ongeveer 7% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. Alle beleggingen zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 7

kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico-afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.

Beleggingsresultaat De Beleggingspool Achmea Aandelen Euro heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 109.856 (2011: € -62.727) en behaalde een beleggingsrendement van 24,52% (2011: -12,80%). Gedurende het jaar was de beleggingsstrategie primair gericht op kwaliteitsondernemingen die actief zijn in branches met een hoge toetredingsdrempel, een sterke balans hebben en hun kapitaal goed benutten. Op sectorniveau werkte de overweging van verzekeraars, voedselproducenten en mediabedrijven goed uit, terwijl de onderweging van banken rendement kostte. Op aandelenniveau leverden de overwogen posities in Aegon, SAP, Kabel Deutschland, Glanbia en Michelin de grootste bijdrage aan het rendement van de Beleggingspool versus de benchmark. De overwegingen van de Finse energiemaatschappij Fortum Oyj en het Duitse farmaciebedrijf Fresinius Medical Care sorteerden een negatief effect ten opzichte van de benchmark. Per saldo bleef de Beleggingspool de benchmark voor.

Terugblik financiële markten 2012 Algemeen In ons jaarverslag 2011 werd aangegeven dat in het jaar 2012 onzekerheid troef zou blijven en dat het uithoudingsvermogen van beleidsmakers, met name in het eurogebied, zou worden getest. Dat is gedurende 2012 inderdaad gebleken. De financiële markten maakten een goede start van het jaar, maar in het tweede kwartaal laaide de onrust over de euro schuldencrisis opnieuw op. Met name de problemen in Griekenland en Spanje zorgden toen voor een negatief sentiment. Een uittreding van Griekenland uit de eurozone hing nadrukkelijk boven de markt. Uiteindelijk zorgden een verkiezingsoverwinning van de pro Europese partijen in Griekenland en ingrijpende herstructureringen van de staatsschuld ervoor dat dit lot (vooralsnog) werd afgewend. Voor wat betreft Spanje bestond vooral grote ongerustheid over de zwakke solvabiliteitspositie van de Spaanse banken. De Europese politici lieten zich echter van hun goede kant zien door met een aantal structurele verbeteringen te komen voor de bankensector. Zo is inmiddels een Europese toezichthouder voor de banken in het leven geroepen. Daarnaast heeft het Europese noodfonds (ESM) de ruimte gekregen om zwakke banken rechtstreeks van liquiditeitssteun te voorzien (en niet meer via de overheden). Zodoende kon Spanje een liquiditeitsinjectie voor haar banken verkrijgen, zonder dat dit invloed had op de Spaanse staatsschuld. Een keerpunt in het sentiment rond de euro schuldencrisis was de toespraak van ECB-president Mario Draghi medio 2012. Draghi onderstreepte alles in het werk te stellen (‘whatever it takes’) om te voorkomen dat de eurozone uiteen zou vallen. Deze woorden werden in augustus door de ECB kracht bijgezet met de lancering van het zogenoemde ‘outright monetary transactions’ (OMT) programma. Dit houdt in dat de centrale bank te hulp zal schieten met onbeperkte aankopen van staatsobligaties van perifere eurolanden onder de voorwaarde dat het land overeenstemming bereikt met het noodfonds. Beleggers reageerden zeer opgelucht op de steun van de ECB in woord en daad. Vanaf de tweede helft van 2012 is dan ook een duidelijke ontspanning in de eurozone opgetreden, waarbij de rentes in de periferie (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) sterk zijn gedaald. Opmerkelijk genoeg is het OMT programma in de laatste maanden van 2012 niet in de praktijk toegepast. Voor beleggers was het vooruitzicht van een geloofwaardig vangnet al voldoende om de stemming ten goede te keren. In het laatste kwartaal van 2012 verschoof de aandacht naar de perikelen in de VS over de dreigende ‘fiscal cliff’. Daarmee werd gedoeld op het feit dat zonder maatregelen allerlei belastingverlagingen zouden worden teruggedraaid en diverse bezuinigingen automatisch van kracht zouden worden. Uiteindelijk is op het laatste moment een compromis gesloten tussen president Obama en de Republikeinse meerderheid in het congres, die belastingverhogingen voor rijke Amerikanen en uitstel van bezuinigingen bevatte. Een opvallende koerswijziging vond nog plaats in Japan. De nieuwe regering van premier Shinzo Abe kondigde een stimuleringsbeleid aan en onder druk hiervan heeft de Bank of Japan een hogere inflatiedoelstelling van 2% ingesteld. De uitkomsten in de VS en Japan vonden weerklank op de markten, zodat de stemming richting jaareinde positief bleef. Aandelen De aandelenmarkten waren volatiel in 2012, maar lieten per saldo wel een flink positief rendement zien. De oplaaiende onrust in de eurozone zorgde in het tweede kwartaal voor een tijdelijke terugslag. Daarna herstelden de markten zich, waarbij de ECB een belangrijke rol speelde. Beleggers kregen meer vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, hetgeen zich weerspiegelde in flink oplopende aandelenkoersen. De MSCI Wereld Index voor de ontwikkelde markten eindigde het jaar 2012 met een stijging van bijna 15% (gemeten in lokale valuta, niet gehedged in euro’s). De MSCI Wereld Index voor alle landen (inclusief de opkomende markten) nam 16% in waarde toe. Dissonant in het positieve beeld, was de Spaanse aandelenmarkt met een klein verlies van ruim 1%. Tot de best presterende aandelenmarkten in 2012 behoorden Duitsland, India, Hong Kong en Japan met koersstijgingen boven de 25%. De Nederlandse AEX index boekte een rendement van 14%, terwijl de FTSE World Eurobloc index een winst toonde van ruim 20%. Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 8



Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2011

31-12-2010

564.815 74.718,8270 7.559,20 0,18% 36,54%

436.411 71.889,1840 6.070,61 0,19% 59,14%

463.661 66.605,0220 6.961,35 0,19% 69,48%


Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark FT Euro 2)

1)

31-12-2012

2)

2012 24,52% 3,81% 20,91% -0,20% 20,49%

2011 -12,80% 3,52% -16,13% -0,19% -14,46%

2010 0,79% -81,43% 78,13% 4,09% 3,20%

2009 31,07% 3,77% 27,51% -0,21% 28,81%

2008 -46,21% 3,25% -49,30% -0,16% -43,97%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: FT Euro : Financial Times Stock Exchange World Eurobloc Total Return Index


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Aandelen Euro 2012



ref.

2012

2011

556.309

426.519

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Aandelen Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

-

2.256

7.984

3.600

4.4.3.3

Totaal activa

7.984

5.856

693

4.230

564.986

436.605


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

508.201

489.653

Overige reserves

-53.242

9.485


109.856

-62.727

564.815

436.411

Kortlopende schulden Overige schulden

4.4.3.5

171

Totaal passiva


194

171

194

564.986

436.605



2012

2011


4.4.4.1

17.048

17.250

Gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

-10.137

-25.756

-8

-

103.828

-53.327

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2


110.731

-61.833

LASTEN Beheerloon

4.4.4.3

840

811


4.4.4.3

35

83


Netto resultaat


875

894

109.856

-62.727



2012

2011


109.856

-62.727 25.756


4.4.4.2

10.137


4.4.4.2

-103.828

53.327


4.4.3.1

-155.975

-211.169


4.4.3.1

119.876

165.113


2.256

-

-4.384

-2.396

-23

-917

-22.085

-33.013


4.4.3.4

56.717

69.562


4.4.3.4

-38.169

-34.085

Netto kasstroom/mutatie geldstromen Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode



18.548

35.477

-3.537

2.464

4.230

1.766

693

4.230

4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Aandelen Euro stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 januari 2011 tot en met 31 december 2011. Beleggingspool Achmea Aandelen Euro wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is uitbesteed aan F & C Netherlands B.V. en Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerloon. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Total expense ratio De total expense ratio is berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe/uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de TER af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Turnover ratio De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de turnoverratio af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Beleggingspool Achmea Aandelen Euro belegt uitsluitend in beursgenoteerde effecten. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt: 2012 Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Stand einde boekjaar

2011

426.519 155.975 -119.876

459.546 211.169 -165.113

93.691 556.309

-79.083 426.519

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in 2012 36,54% (2011: 59,14%). Binnen de portefeuille werd een terughoudend beleid gevoerd bij de aanen verkoop van effecten. Voor uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling.


Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie - farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Handel - transport Kapitaalgoederen Media Nutsbedrijven Telecommunicatie Vastgoed Overige


31-12-2012

31-12-2011

119.156 30.010 92.281 84.187 49.376 15.767 64.004 9.488 15.798 21.383 7.206 42.228 940 4.485 556.309

81.524 26.982 58.681 64.121 24.626 14.759 55.524 14.888 12.478 18.500 3.713 44.832 649 5.242 426.519

De geografische verdeling is als volgt: 31-12-2012

31-12-2011

13.980 160.185 14.722 171.639 715 30.354 30.341 886 79.071 1.245 11.821 40.766 584 556.309

9.181 140.649 7.463 113.751 897 20.097 26.767 969 62.319 544 9.296 34.097 489 426.519

België Duitsland Finland Frankrijk Griekenland Ierland Italië Luxemburg Nederland Oostenrijk Portugal Spanje Zwitserland

In de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is het concentratierisico op individuele beleggingen beperkt aangezien er in de beleggingsportefeuille geen individuele beleggingen zijn opgenomen groter dan 5% van de portefeuille. De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt:





81%

12%

7%

In de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is het directe valutarisico op individuele beleggingen nihil aangezien alle in de beleggingsportefeuille aangehouden beleggingen zijn genoteerd in euro. De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A.



Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Te vorderen dividendbelasting Stalling verrekenbare belastingen Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2012

31-12-2011

3.419 3.992 557 16 7.984

36 2.565 994 5 3.600





2012

2011

489.653 56.717 -38.169 508.201

454.176 69.562 -34.085 489.653

2012

2011

9.485 -62.727 -53.242

9.610 -125 9.485

Overige reserves



3)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

564.815 74.718,8270 7.559,20

436.411 71.889,1840 6.070,61

463.661 66.605,0220 6.961,35



Achmea Eurolanden Aandelenfonds Achmea Eurolanden Mixfonds Centraal Beheer Achmea Diamant Fonds Centraal Beheer Achmea Euro Aandelenfonds Centraal Beheer Achmea Robijn Fonds Centraal Beheer Achmea Saffier Fonds Centraal Beheer Achmea Topaas Fonds Avéro Achmea Euro Aandelenfonds Afronding

31-12-2012

31-12-2011

25.246 30.611 244.048 59.580 2.720 59.933 111.453 31.226 -2 564.815

23.594 27.632 156.587 52.416 1.454 49.489 97.811 27.428 436.411

31-12-2012

31-12-2011

70 101 171

39 136 19 194

4.4.3.5 Overige schulden

Verschuldigd aan participanten uit hoofde van uittreding Verschuldigd aan vermogensbeheerders Overige schulden



Dividend Valutaresultaten Rente rekening-courant Overige opbrengsten

2012

2011

16.952 11 6 79 17.048

17.091 44 115 17.250

De overige opbrengsten betreffen voornamelijk transactiekosten ad € 51 (2011: €113) welke bij de participanten in rekening wordt gebracht bij aanen verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanen verkopen. 4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). In de waardeverandering is een bedrag van € 365 (2011: € 464) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. 4.4.4.3 Bedrijfslasten


2012

2011

840 35 875

811 73 10 894

Het beheerloon betreft een door F&C Netherlands B.V. en Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer. Deze vergoeding wordt berekend op basis van 0,179% (2011: 0,179%) van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen. Het bewaarloon betreft een door BNY Mellon S.A./N.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het in bewaring hebben van de beleggingen. De kosten voor de controle op de jaarrekening 2012 worden gedragen door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. en niet door de Beleggingspool. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 0,18% (2011: 0,19%). Voor uitleg inzake de total expense ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerloon Bewaarloon Overige bedrijfskosten

0,1697% 0,0071% 0,0000%


Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Aandelen Euro en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2012 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2012 en 31 december 2012 de volgende persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro (aandelen in aantallen): Fonds



2.110 311 8.352 2.000 1.317

2.000 300 8.352 2.000 1.250

Aegon Nv Akzo Nobel Nv Ing Groep Nv Cva Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Philips Electronics Nv



5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2012 van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-enverliesrekening over 2012 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Euro is als volgt: Beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam AAreal Bank Ag Accor SAR Adidas Ag Aegon Nv Air Liquide Akzo Nobel Allianz Se Alstom Amer Sports Corporation Anheuser-Busch Inbev Nv Arcelormittal Npv ASM Intl Assicurazioni Generali Axa Banco Bilbao Vizcaya Banco Santander Sa Basf Se Npv Bayer Ag Belgacom Bnp Paribas Bouygues C&C Group Carrefour Cie generale Comp de Saint Gobain Corio Nv CRH ORD Daimler Ag Danone Dassault Systems Delhaize Group Deutsche Bank Ag Deutsche Boerse Ag NPV Deutsche Post Ag E.On Ag Edp Energ De Portugal Enel

Waarde Fondsnaam 3.571 6.493 7.010 10.537 9.465 10.168 16.353 695 7.545 9.965 886 6.448 572 14.134 6.701 11.156 19.064 20.159 680 14.892 699 5.956 6.798 6.076 783 133 6.290 1.944 1.130 4.899 993 6.379 6.357 8.496 1.457 5.517 1.468

Eni Spa Erste Group Bank Ag Fiat Spa Fortum Oyj France Telecom Fresenuis Medical Care Fugro Nv Galp Energia B Gamesa Corp Techno Gdf Suez Gerresheimer Ag Glanbia Ord Heidelbergcement Ag Heineken Hldg ID Ieteren NPV Ind. de Diseno Textill Indira Sistemas Sa Ing Groep Nv Intesa Sanpaolo Italcementi Kabel Deutschland Ag Kenmare Resources ORD Kerry Gp Kon Ahold Nv Kon DSM Nv Kon Kpn Nv Kon Philips Electronics Lanxess AG Luxottica Group LVMH Moet Hennesy Mediaset Mediaset Espana Michelin Muenchener Rueckvers Nokia Ab Oy Nutreco Nv Obrascon

Waarde Fondsnaam 9.958 488 198 6.424 1.023 4.551 221 6.304 198 1.540 7.022 5.665 289 1.036 2.019 363 596 13.658 5.534 267 8.378 1.621 7.064 797 1.002 522 853 286 5.345 4.485 492 4.517 10.634 945 752 7.417 6.860


Opap Sa Pernod-Ricard Npv Peugeot Sa PostNL Nv PPR Providence Resources Prysmian Cab & Sys Publicis Groupe SA Reed Elsevier Nv Renault Regie Nat Repsol Sa Repsol Sa EUR1 RTS RWE Ag Ryanair Hldgs Sanofi Sa Sap Ag Schneider Electric Sa Siemens Ag Soc Generale Solvay NPV STMicroelectronics Telefonica Sa Thyssenkrupp Ag Tnt Express Nv Tods SPA TomTom Nv Total Unibail-Rodamco Unicredit Unilever Nv Cva Vallourec Veolia Environment Vivendi Sa Voestalpine AG Volkswagen Ag Wienenberger Ag Ziggo

Waarde 715 10.475 440 231 867 3.335 444 3.630 7.997 1.697 3.582 108 1.179 425 21.918 20.429 14.394 17.184 7.590 324 584 6.686 344 337 5.775 442 16.836 807 287 12.876 812 7.206 1.220 490 8.789 267 4.394 556.309

Ter vergelijking de beleggingen ultimo 2011: Fondsnaam Adidas Ag Aegon Nv Ageas Air France KLM Akzo Nobel Allianz Se Alstom Amer Sports Corporation Anheuser-Busch Inbev Nv Ansaldo Aperam Arcelormittal Npv ASM Intl Assicurazioni Generali Axa Banco Bilbao Vizcaya Banco Santander Sa Basf Se Npv Bayer Ag Bmw Beiersdorf Ag Belgacom Benetton Group Bnp Paribas C&C Group Carrefour Celesio Comp de Saint Gobain Corio Nv CRH ORD ID Ieteren NPV Daimler Ag Danone Dassault Systems Delhaize Group Deutsche Bank Ag

Waarde Fondsnaam 6.825 7.535 94 220 5.824 14.658 107 2.967 5.743 3.852 30 939 5.584 435 10.511 4.220 8.066 14.018 15.015 2.285 273 793 456 9.017 4.979 4.999 193 758 113 3.803 2.259 5.239 683 3.602 291 3.778

Deutsche Boerse Ag Deutsche Post Ag Deutsche Telekom Ag E.On Ag Edp Energ De Portugal Enel Eni Spa Erste Group Bank Ag Fiat Spa Fortum Oyj France Telecom Fugro Nv Galp Energia B Gamesa Corp Techno Gdf Suez Gerresheimer Ag Glanbia Ord Heidelbergcement Ag Heineken Hldg Hellenic Telecom Indira Sistemas Sa Ind. de Diseno Textill Ing Groep Nv Intesa Sanpaolo Italcementi Kabel Deutschland Ag Kerry Gp Kon Ahold Nv Kon DSM Nv Kon Kpn Nv Kon Philips Electronics Lafarge Sa Luxottica Group LVMH Moet Hennesy Mediaset Espana Mediaset

Waarde Fondsnaam 4.086 9.876 5.282 6.280 3.751 3.404 8.776 239 134 645 1.301 185 5.546 343 6.831 5.638 4.040 323 569 160 426 193 11.989 5.456 266 5.374 6.696 681 678 272 558 432 2.762 5.244 3.930 542


Merck Kg Michelin Muenchener Rueckvers Nokia Ab Oy Nutreco Nv Obrascon Opap Sa Pernod-Ricard Npv Peugeot Sa PostNL Nv PPR Prysmian Cab & Sys Reed Elsevier Nv Renault Regie Nat Repsol Sa RWE Ag Ryanair Hldgs Sanofi Sa Sap Ag Schneider Electric Sa Siemens Ag Soc Generale STMicroelectronics Telefonica Sa Thyssenkrupp Ag Tnt Express Nv TomTom Nv Total Unibail-Rodamco Unicredit Unilever Nv Cva Vallourec Veolia Environment Vivendi Sa Volkswagen Ag Wienenberger Ag

Waarde 136 5.115 521 3.850 5.090 3.892 737 8.856 518 154 292 254 8.654 911 164 786 579 20.055 14.612 9.133 19.916 487 489 12.862 301 207 315 19.157 536 430 13.911 409 3.553 1.027 5.233 305 426.519


Kernwapens


Tabak

Enhanced engagement



JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 2012


2

2. Profiel

3


4

4. Jaarrekening

11


5. Overige gegevens

12 13 14 15 15 15 18 23

24


Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 1

24 25 26 31

Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 1. Algemene gegevens Beheerder


Accountant


Depotbank



2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per september 2000 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van Wft toezicht. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld” belegt in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren en regio’s, waarbij wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt met name plaats op basis van fundamentele factoren zoals: ondernemingsstrategie, competitieve en financiële slagkracht, kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de MSCI World Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending- en repo-transacties zijn toegestaan. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de aandelenmarkten wereldwijd. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld over het boekjaar 2012. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 116 miljoen (2011: € 110 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan de koersstijgingen op de financiële markten van € 14 miljoen. Hier tegenover stond een uittreding van participanten van € -8 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld bedroeg ultimo 2012 € 7.380,64 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 13,19% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld heeft over dezelfde periode een rendement van 14,75% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2012 Wijziging Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Per 1 januari 2012 is de heer O. Veldt uit de directie getreden en opgevolgd door de heer M.T. Heijndijk. Per 6 juli 2012 is de heer W. van Heerdt toegetreden tot de directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Voorafgaand aan de toetreding van de heer Heijndijk en de heer Van Heerdt heeft toetsing en goedkeuring door de Autoriteit Financiële Markten plaatsgevonden. Aanscherping uitsluitingenbeleid maatschappelijk verantwoord beleggen Op 7 december 2012 heeft aanscherping plaatsgevonden van het uitsluitingenbeleid. De tabaksindustrie, producenten van kernwapens, clustermunitiefabrikanten en structurele schenders van het VN Global Compact beleggen zijn uitgesloten als belegging. Deze aanscherping van het uitsluitingenbeleid sluit aan bij het Achmea beleid. Het beleidsdocument Verantwoord Beleggen is hierop aangepast. Wet- en Regelgeving Vanuit weten regelgeving bleef de belangrijkste ontwikkeling in 2012 de implementatie in de Nederlandse wetgeving van de Alternative Investment Fund Management Directive (AIFMD). Definitieve implementatie heeft nog niet plaatsgevonden. Op basis van de tot nu toe bekende regels uit de genoemde richtlijn en uitvoeringsverordening zal de nieuwe wetgeving invloed hebben op de Achmea beleggingspools. Hiervoor is een project ingericht om te komen tot strategische keuzes bij de implementatie van deze wetgeving in 2013. De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika heeft voor de Achmea beleggingspools in 2012 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergouvernemental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Overig De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is in 2012 gedagvaard in de Verenigde Staten van Amerika in een procedure van crediteuren van het failliet verklaarde Lyondell Basell Chemical Company tegen voormalig aandeelhouders. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld belegde in 2007 in aandelen van voornoemde onderneming en de vordering bedraagt USD 240.000. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld betwist de ingestelde vordering en voert daartegen verweer. In het geval de vordering door de rechter volledig wordt toegewezen, worden de gevolgen op de intrinsieke waarde van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld inclusief kosten van de procedure geschat op ongeveer 10 à 15 basispunten (0,1% à 0,15%) ten opzichte van de intrinsieke waarde per 31-12-2012. De kans dat de vordering tegen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld slaagt wordt niet waarschijnlijk geacht. Er is geen voorziening opgenomen. Stemgedrag, engagement, uitsluitingen en ecologische, sociale en governance (ESG) criteria Ten behoeve van haar participanten, Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, stelt de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools handelend inzake de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Het beleid bestaat uit stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid. Het uitbrengen van de stemmen, al dan niet door middel van proxy voting, wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. Het stembeleid van de Achmea Beleggingspools sluit zich aan bij internationaal geaccepteerde en erkende codes, die als basis dienen voor de beoordeling van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van een bedrijf. Daarnaast wordt actief in dialoog getreden met ondernemingen (engagementbeleid) om hun duurzaam gedrag te verbeteren. Aanvullend wordt enhanced engagement uitgevoerd. Hierbij wordt een dialoog aangegaan met geselecteerde ondernemingen over thema’s die door Achmea jaarlijks worden vastgesteld. Ook wordt door de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools beleggingen in bepaalde bedrijven en/of landen (overheden) op voorhand uitgesloten (uitsluitingenbeleid).


Stemgedrag Het actief laten uitoefenen van het stemrecht is onderdeel van het betrokken beleid. Aandeelhouders bevorderen zo de kwaliteit van het ondernemingsbestuur. De mening van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools is dat goed ondernemingsbestuur op de langere termijn de onderneming en de stakeholderswaarde ten goede komt. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools streeft naar het wereldwijd uitoefenen van het stemrecht op de aandelen waarin de Achmea Beleggingspools beleggen. Robeco Institutional Asset Management B.V. voert dit stembeleid uit. Dit beleid is gebaseerd op de internationale principes van het International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code worden beoordeeld. In 2012 is wereldwijd gestemd op 342 aandeelhoudersvergaderingen, is er ten behoeve van 6.133 voorstellen gestemd, waarvan in 5.455 gevallen er vóór een voorstel is gestemd en in 624 gevallen is tegengestemd. In 10 gevallen is niet gestemd en zijn er 42 onthoudingen geweest. Tevens zijn er 2 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”). Indien niet is gestemd, zijn de redenen daarvoor gelegen in het feit dat de aandelen van de betreffende onderneming op het moment van de vergadering waren uitgeleend, ofwel dat de aandelen pas deel zijn gaan uitmaken van de portefeuille nadat de aandeelhoudersvergadering reeds had plaatsgevonden. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, via de Achmea Beleggingspools, gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). Engagement Met het aangaan van de dialoog met ondernemingen wil Achmea bij ondernemingen duurzamer gedrag bewerkstelligen en aandeelhouderswaarde op de langere termijn creëren. Voor het aangaan van de dialoog met ondernemingen staan de uitgangspunten van het Global Compact van de Verenigde Naties centraal. Het Global Compact verlangt van bedrijven dat zij binnen hun eigen invloedssfeer een aantal kernwaarden op het gebied van 4 hoofdthema’s (namelijk mensenrechten, arbeidsnormen, milieu en anti corruptie) omarmen, ondersteunen en uitoefenen. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over sociaal beleid, milieu, ethisch gedrag maar ook kwesties als verandering van ondernemingsstructuur en zeggenschapsrechten. De dialoog richt zich op kwesties die verband houden met de kansen en risico’s, die van invloed kunnen zijn op de waarde van een onderneming. Zoals aangegeven voert Robeco namens Achmea deze engagementactiviteiten uit. Enhanced Engagement Daarnaast besteedt Achmea elk jaar aandacht aan enkele ondernemingen waar intensief de dialoog mee wordt aangegaan over belangrijke thema’s. Voorbeelden van deze thema’s in de afgelopen jaren zijn:  mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China);  dierproeven (Akzo Nobel, L’Oreal);  publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour);  biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart met ondernemingen. Door middel van een nulmeting en tussentijdse metingen wordt er inzicht verkregen of aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de geïdentificeerde thema’s. Een engagement traject duurt maximaal 3 jaar. Indien de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, dan kan de onderneming worden uitgesloten van beleggingen. In het afgelopen jaar is op grond hiervan de onderneming Petro China aan de uitsluitingenlijst toegevoegd. Uitsluitingenbeleid Controversiële wapens Achmea kiest ervoor om niet te beleggen in ondernemingen die controversiële wapens produceren of een significant belang hebben in een andere onderneming die controversiële wapens produceert. Voor het uitsluiten van controversiële wapens heeft Achmea aansluiting gezocht bij de internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975), Conventie voor chemische wapens (1997), Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997), Conventie over clustermunitie (2008). Daarnaast worden kernwapenproducenten uitgesloten vanwege de omvangrijke bijkomende schade die het gebruik van dit wapen aanricht. Controversiële landen Landen waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen gebaseerd op de Sanctiewet 1977 worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen systematisch de fundamentele mensenrechten van hun burgers.


Tabakproducenten Achmea sluit producenten van tabaksproducten uit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid, waarbij Achmea juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid als (zorg)verzekeraar rekent. Notoire Global Compact schenders Achmea sluit ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2012. ESG criteria De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft het daadwerkelijke beheer van de beleggingsportefeuilles uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Achmea spoort haar vermogensbeheerders aan om duurzaamheidcriteria mee te nemen in hun beleggingsprocessen. Het gaat hier om de integratie van milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance) factoren bij de beoordeling van ondernemingen, waarin wordt belegd. Achmea is er van overtuigd dat het meenemen van deze duurzaamheidcriteria kan leiden tot betere financiële prestaties van de ondernemingen. We voeren met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder te promoten en te implementeren. Voor een groot deel is dit al succesvol afgerond. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft m.b.t. het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid een document geplaatst op haar website (www.achmeabeleggingsfondsen.nl), waarop tevens de stemverslagen en de engagementrapportages per kwartaal worden gepubliceerd. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico’s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en riskofficer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 6

Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de Beleggingspool Aandelen Wereld wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij wordt een kwantitatieve benadering gehanteerd, waarbij factoren als waardering, groeivooruitzichten en kwaliteit een belangrijke rol spelen. Er wordt alleen belegd in beursgenoteerde aandelen van ontwikkelde landen. Beleggingen in opkomende markten zijn binnen het mandaat niet toegestaan. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico is niet afgedekt. Bij de selectie van de individuele aandelen werd rekening gehouden met het directe en indirecte valutarisico van de bedrijven. Bedrijven die internationaal zaken doen hebben te maken met valutaschommelingen die hun verlies- en winstrekening raken. Het valutarisico uit dergelijke bedrijfsvoering was onderdeel van het onderzoek en het uiteindelijke selectieproces. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per valuta toegelicht. 3. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 4. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Wereldwijd is het heel goed mogelijk spreiding aan te brengen en het concentratierisico te beperken. De vermogensbeheerder heeft een brede spreiding aangebracht over landen, sectoren en bedrijven. De portefeuille kende ultimo 2012 geen aandelen die meer dan 5% van het totaal belegd vermogen uitmaakten. De top 5 belangen in de aandelen Apple, Exxon Mobil, General Electric, Microsoft en JP Morgan Chase maakten gezamenlijk ongeveer 8% van de totale portefeuille uit. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is voor de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Koersverlies (marktimpact) door geforceerde verkoop is in het verslagjaar dan ook niet voorgekomen. De vermogensbeheerder beoordeelt de dagelijkse omzet in de aangehouden financiële instrumenten en zullen bij een te lage omzet de posities ook heroverwegen. De portefeuille is overwegend belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie (zogenoemde small caps maakten ultimo 2012 minder dan 1% van het totaal uit), hetgeen de liquiditeit van de portefeuille ten goede komt. Alle beleggingen zijn in de regel binnen één tot drie werkdagen goed verkoopbaar. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 7

Ten behoeve van het inzicht in het liquiditeitsrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps) toegelicht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.

Beleggingsresultaat De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 14.250 (2011: € -2.394) en behaalde een beleggingsresultaat van 13,19% (2011: -2,15%). De Beleggingspool boekte in 2012 een positief rendement, maar bleef achter bij de benchmark. Dit werd veroorzaakt door enkele bedrijfsspecifieke zaken. Zo werden Japanse nutsbedrijven hard geraakt vanwege aanhoudende onzekerheid over de herstart van de Japanse kerncentrales. Ook de posities in aandelen als Best Buy, Kohl’s en Sony oefenden een negatief effect uit, vanwege tegenvallende bedrijfsresultaten. Hetzelfde gold voor de positie in JP Morgan Chase, nadat bekend werd dat grote verliezen waren gemaakt op de handel voor eigen rekening. Terugblik financiële markten 2012 Algemeen In ons jaarverslag 2011 werd aangegeven dat in het jaar 2012 onzekerheid troef zou blijven en dat het uithoudingsvermogen van beleidsmakers, met name in het eurogebied, zou worden getest. Dat is gedurende 2012 inderdaad gebleken. De financiële markten maakten een goede start van het jaar, maar in het tweede kwartaal laaide de onrust over de euro schuldencrisis opnieuw op. Met name de problemen in Griekenland en Spanje zorgden toen voor een negatief sentiment. Een uittreding van Griekenland uit de eurozone hing nadrukkelijk boven de markt. Uiteindelijk zorgden een verkiezingsoverwinning van de pro Europese partijen in Griekenland en ingrijpende herstructureringen van de staatsschuld ervoor dat dit lot (vooralsnog) werd afgewend. Voor wat betreft Spanje bestond vooral grote ongerustheid over de zwakke solvabiliteitspositie van de Spaanse banken. De Europese politici lieten zich echter van hun goede kant zien door met een aantal structurele verbeteringen te komen voor de bankensector. Zo is inmiddels een Europese toezichthouder voor de banken in het leven geroepen. Daarnaast heeft het Europese noodfonds (ESM) de ruimte gekregen om zwakke banken rechtstreeks van liquiditeitssteun te voorzien (en niet meer via de overheden). Zodoende kon Spanje een liquiditeitsinjectie voor haar banken verkrijgen, zonder dat dit invloed had op de Spaanse staatsschuld. Een keerpunt in het sentiment rond de euro schuldencrisis was de toespraak van ECB-president Mario Draghi medio 2012. Draghi onderstreepte alles in het werk te stellen (‘whatever it takes’) om te voorkomen dat de eurozone uiteen zou vallen. Deze woorden werden in augustus door de ECB kracht bijgezet met de lancering van het zogenoemde ‘outright monetary transactions’ (OMT) programma. Dit houdt in dat de centrale bank te hulp zal schieten met onbeperkte aankopen van staatsobligaties van perifere eurolanden onder de voorwaarde dat het land overeenstemming bereikt met het noodfonds. Beleggers reageerden zeer opgelucht op de steun van de ECB in woord en daad. Vanaf de tweede helft van 2012 is dan ook een duidelijke ontspanning in de eurozone opgetreden, waarbij de rentes in de periferie (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) sterk zijn gedaald. Opmerkelijk genoeg is het OMT programma in de laatste maanden van 2012 niet in de praktijk toegepast. Voor beleggers was het vooruitzicht van een geloofwaardig vangnet al voldoende om de stemming ten goede te keren. In het laatste kwartaal van 2012 verschoof de aandacht naar de perikelen in de VS over de dreigende ‘fiscal cliff’. Daarmee werd gedoeld op het feit dat zonder maatregelen allerlei belastingverlagingen zouden worden teruggedraaid en diverse bezuinigingen automatisch van kracht zouden worden. Uiteindelijk is op het laatste moment een compromis gesloten tussen president Obama en de Republikeinse meerderheid in het congres, die belastingverhogingen voor rijke Amerikanen en uitstel van bezuinigingen bevatte. Een opvallende koerswijziging vond nog plaats in Japan. De nieuwe regering van premier Shinzo Abe kondigde een stimuleringsbeleid aan en onder druk hiervan heeft de Bank of Japan een hogere inflatiedoelstelling van 2% ingesteld. De uitkomsten in de VS en Japan vonden weerklank op de markten, zodat de stemming richting jaareinde positief bleef. Aandelen De aandelenmarkten waren volatiel in 2012, maar lieten per saldo wel een flink positief rendement zien. De oplaaiende onrust in de eurozone zorgde in het tweede kwartaal voor een tijdelijke terugslag. Daarna herstelden de markten zich, waarbij de ECB een belangrijke rol speelde. Beleggers kregen meer vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, hetgeen zich weerspiegelde in flink oplopende aandelenkoersen.


De MSCI Wereld Index voor de ontwikkelde markten eindigde het jaar 2012 met een stijging van bijna 15% (gemeten in lokale valuta, niet gehedged in euro’s). De MSCI Wereld Index voor alle landen (inclusief de opkomende markten) nam 16% in waarde toe. Dissonant in het positieve beeld, was de Spaanse aandelenmarkt met een klein verlies van ruim 1%. Tot de best presterende aandelenmarkten in 2012 behoorden Duitsland, India, Hong Kong en Japan met koersstijgingen boven de 25%. De Nederlandse AEX index boekte een rendement van 14%, terwijl de FTSE World Eurobloc index een winst toonde van ruim 20%.



Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2011

31-12-2010

116.328 15.761,2910 7.380,64 0,19% 98,55%

109.765 16.833,1360 6.520,76 0,22% 82,34%

111.637 16.752,8640 6.663,80 0,19% 215,83%


Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark MSCI World 2)

1)

31-12-2012

2)

2012 13,19% 3,37% 10,03% -0,21% 14,75%

2011 -2,15% 2,83% -4,77% -0,21% -1,84%

2010 18,44% 2,71% 15,94% -0,21% 20,14%

2009 25,19% 3,02% 22,35% -0,18% 26,72%

2008 -39,22% 2,18% -41,26% -0,14% -37,24%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: MSCI World : Morgan Stanley Capital International World Total Return Index


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld 2012



ref.

2012

2011

115.100

108.909

-

-

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Aandelen Valutatermijncontracten Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

-

43

1.265

825

4.4.3.3

Totaal activa

1.265

868

-

18

116.365

109.795


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

106.606

114.293

Overige reserves

-4.528

-2.134


14.250

-2.394

116.328

109.765

Kortlopende schulden Kredietinstellingen

4.4.3.5

21

-

Overige schulden

4.4.3.6

16

30

Totaal passiva


37

30

116.365

109.795



2012

2011


4.4.4.1

3.640

3.167

Gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

2.708

-2.349

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

18

-45

4.4.4.2

8.109

-2.937


14.475

-2.164

LASTEN Beheerloon

4.4.4.3

196

181


4.4.4.3

29

49


Netto resultaat


225

230

14.250

-2.394



2012

2011


14.250

-2.394 2.349


4.4.4.2

-2.708


4.4.4.2

-8.109

2.937


4.4.3.1

-63.509

-52.635


4.4.3.1

68.135

49.244


43

-43

-440

-59

-14

14

7.648

-587


4.4.3.4

4.489

7.529


4.4.3.4

-12.176

-7.007

Netto kasstroom/mutatie geldmiddelen Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode



-7.687

522

-39

-65

18

83

-21

18

4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 januari 2011 tot en met 31 december 2011. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is uitbesteed aan F & C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten.


Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Baten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro’s zijn in 2012 de volgende omrekenkoersen gehanteerd:

Amerikaanse dollar Australische dollar Britse pond Canadese dollar Deense kroon Hong Kong dollar Israëlische shekel Japanse yen Noorse kroon Singapore dollar Zweedse kroon Zwitserse frank

2012

2011

1,3184 1,2699 0,8111 1,3127 7,4610 10,2187 4,9191 113,9955 7,3372 1,6104 8,5768 1,2068

1,2982 1,2662 0,8353 1,3218 7,4324 10,0822 4,9638 99,8797 7,7473 8,8992 1,2139

Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerloon. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Total expense ratio De total expense ratio is berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe/uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten.


Turnover ratio De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de TER af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de turnoverratio af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Aandelen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld belegt uitsluitend in beursgenoteerde effecten. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt: 2012 Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar

108.909 63.509 -68.135 10.817 115.100

2011 110.804 52.635 -49.244 -5.286 108.909

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in 2012 98,55% (2011: 82,34%). Binnen de portefeuille werd een actief beleid gevoerd bij de aanen verkoop van effecten. Voor uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt:

Bank- en verzekeringswezen Basisindustrie Chemie- farmacie Consumptiegoederen Dienstverlening Duurzame consumptiegoederen Energie Handel- transport Kapitaalgoederen Media Nutsbedrijven Telecommunicatie Vastgoed Overige


31-12-2012

31-12-2011

19.177 10.298 15.859 15.554 5.726 4.523 13.822 4.401 1.689 2.988 497 16.033 3.066 1.467 115.100

16.449 10.785 14.082 12.542 3.358 5.417 17.192 4.077 3.269 2.623 1.125 15.616 2.237 137 108.909

De geografische onderverdeling is als volgt:

Australië België Canada Denemarken Duitsland Engeland Finland Frankrijk Hong Kong Ierland Italië Japan Luxemburg Nederland Noorwegen Portugal Singapore Spanje Verenigde Staten Zweden Zwitserland Overig


31-12-2012

31-12-2011

4.002 1.621 6.615 51 3.176 8.924 340 3.832 2.753 2.278 2.025 8.802 187 1.884 1.105 157 622 269 58.492 2.297 4.759 909 115.100

3.494 5.498 620 4.482 8.845 841 3.718 1.525 1.585 1.732 10.184 1.835 1.385 452 54.703 2.055 5.440 515 108.909

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt:

Amerikaanse dollar Australische dollar Britse pond Canadese dollar Deense kroon Euro Hong Kong dollar Israëlische shekel Japanse yen Noorse kroon Singapore dollar Zweedse kroon Zwitserse frank

31-12-2012

31-12-2011

61.804 4.002 9.662 6.725 51 13.383 2.753 159 8.802 1.105 623 2.297 3.734 115.100

56.534 3.494 9.639 4.837 620 13.973 1.525 122 10.183 1.385 2.055 4.542 108.909

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € 5.086 (2011: € 4.747). Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt:

Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld




88%

11%

1%

De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A.

Valutatermijncontracten Per balansdatum heeft de Beleggingspool de volgende uitstaande valutatermijncontracten: Aangekochte valuta EUR EUR EUR

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 160 34

CAD GBP USD

160 34

Totaal

Expiratie datum

Ongerealiseerd resultaat

2-1-2013 2-1-2013 2-1-2013

-



Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Te vorderen dividenden Te vorderen dividendbelasting Stalling verrekenbare belastingen Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2012

31-12-2011

240 132 715 177 1 1.265

229 135 303 157 1 825





2012

2011

114.293 4.489 -12.176 106.606

113.771 7.529 -7.007 114.293

2012

2011

-2.134 -2.394 -4.528

-19.754 17.620 -2.134

Overige reserves



3)

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

116.328 15.761,2910 7.380,64

109.765 16.833,1360 6.520,76

111.637 16.752,8640 6.663,80



Achmea Wereld Aandelenfonds Avéro Achmea Wereld Aandelenfonds

31-12-2012

31-12-2011

9.072 107.256 116.328

8.618 101.147 109.765

4.4.3.5 Schulden aan kredietinstellingen Betreft direct opeisbare rekening-courant schuld bij de bank. Hiervoor wordt een marktconforme rente betaald. 4.4.3.6 Overige schulden 31-12-2012 16 16

Verschuldigd aan vermogensbeheerder Overige schulden


31-12-2011 29 1 30


Dividend Valutaresultaat Rente rekening-courant Brokerkosten futures/ffx contracten Overige opbrengsten

2012

2011

3.651 -12 -3 4 3.640

3.154 12 -3 4 3.167

De overige opbrengsten betreffen voornamelijk transactiekosten ad € 3 (2011: € 3) welke bij de participanten in rekening wordt gebracht bij aanen verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanen verkopen. 4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). In de waardeverandering is een bedrag van € 28 (2011: € 19) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. 4.4.4.3 Bedrijfslasten 2012

2011

196 29 225

181 24 25 230


Het beheerloon betreft een door F&C Netherlands B.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer. Deze vergoeding wordt berekend op basis van 0,17% (2011: 0,17%) van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen. Het bewaarloon betreft een door BNY Mellon S.A./N.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het in bewaring hebben van de beleggingen. De kosten voor de controle op de jaarrekening 2012 worden gedragen door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. en niet door de Beleggingspool. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 0,19% (2011: 0,22%). Voor uitleg inzake de total expense ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerloon Bewaarloon Overige bedrijfskosten

0,168% 0,025% 0,000%


Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2012 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2012 en op 31 december 2012 de volgende persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld (aandelen in aantallen): Fonds



2.110 8.352 500 2.000 2.627

2.000 8.352 500 2.000 2.500

Aegon Nv Ing Groep Nv Cva Heineken Nv Koninklijke Ahold Nv Royal Dutch Shell Plc



5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2012 van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-enverliesrekening over 2012 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld is als volgt: Beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam 3M Co Abbott Laboratories Accenture Plc Ace Limited Shs Actelion ADVANCE AUTO PARTS Inc Aegon Nv Aetna Inc Agco Corp Agnico-Eagle Mines Ltd Agrium Inc Aisin Seiki Co Alexion Pharmaceuticals Inc Alimentation Couche-Tard Inc All Nipon Airways Y50 Alleghany Corp Allianz Se (Soc. Europeae) Amazon.Com Inc American International Group I Amgen Inc Anheuser-Busch Inbev Nv Aozora Bank Npv Apache Corp Apple Inc Applied Materials Inc Archer-Daniels-Midland Co Asahi Group Holdings Ltd Astrazeneca Ord AT&T Inc Aurizon Holdings Ltd Australia & New Zealand Bank AXA Axis Capital Hldgs Ltd Shs Ball Corp Baloise Holding Ag Bank of America Corp Bank Of Montreal Bank Of New york Mellon Corp/T Bank Of Nova Scotia Basf Se Baxter International Inc Bayerische Motoren Werke Ag Becton Dickinson and Co Bed Bath & Beyond Inc Best Buy Co Inc Bhp Billiton Limited Bhp Billiton Plc Biogen Idec Inc Boc Hong Kong Hldg Bouygues Bp Plc Ord Brambles Ltd Npv Bristol-Myers Squibb Co

Waarde Fondsnaam 666 503 723 689 142 70 201 88 61 91 370 70 83 235 362 167 283 972 251 850 860 49 630 2.751 502 81 139 793 315 416 556 140 182 64 314 330 473 141 446 597 294 88 138 55 316 1.191 948 323 61 134 589 56 156

British Sky Brdcstg Brookfield Office Pptys Inc Ca Inc Cablevision Systems Corp Caltex Australia Campbell Soup Co Canadian Natural Res Ltd Canadian Oil Sands Ltd Canadian Tire Corp Ltd Carnival Plc Ord Celgene Corp Central Japan Ry Centrica Centro Retail Australia Cf Industries Holdings Inc Cheung Kong (hldgs) Chiyoda Corp Y50 Christian Dior Church & Dwight Co Inc Cisco Systems Inc Cit Group Inc Citigroup Inc CLP hldgs HKD5 CNP Assurances Coach Inc Coca-Cola Co/The Coca-Cola West Co Ltd Npv Colruyt Sa Npv Comcast Corp Comcast Corp Comerica Inc Conocophillips Continental AG Npv Corning Inc Covance Inc Covidien Plc Crh Ord Crh Ord Dublin List Csx Corp Cummins Inc CVS Caremark Corp Daicel Corp Daihatsu Motor Co Dainippon Sum Pharma Ltd Daiwa House Industry Co Danaher Corp Danske Bank As Delek Group Delhaize Group Dell Inc Delphi Automotive Plc Delta Lloyd Nv Deutsche Bank Ag Ord Npv

Waarde Fondsnaam 287 300 81 68 111 207 722 235 85 34 313 424 320 55 578 676 97 50 189 1.055 108 782 57 213 117 184 55 100 935 131 105 300 147 269 98 229 138 29 296 429 865 328 315 109 91 199 51 159 148 81 73 76 80


Deutsche Telekom Ag Directv Discover Financial Services Dnb Asa Dollar General Corp Dte Energy Co Ebay Inc Electronic Arts Inc Eli Lilly & Co Emc Corp/Massachusetts Emerson Electric Co Enel Eni Ensco Plc Exelon Corp Experian Plc Ord Exxon Mobil Corp Familymart Y50 Fedex Corp Fidelity National Information Fifth Third Bancorp Firstenergy Corp Ford Motor Co Forest Laboratories Inc Franco-Nevada Corp Fresnillo Plc Fujitsu Npv Garmin Ltd Gdf Suez General Electric Co General Mills Inc General Motors co Gilead Sciences Inc Glencore Xstrata Plc Global Logistic Prop Ltd Goldman Sachs Gr. Inc/The Google Inc Groupe Bruxelles L Npv H&R Block Inc Hang Lung Properties Ltd Hannover Rueckversich. Heineken Nv Helmerich & Payne Inc Henderson Land Dev Co Herbalife Ltd Hitachi Npv Hokuriku Elec Pwr Co Inc Hollyfrontier Corp Home Depot Inc Hopewell Holdings Hsbc Hldgs Humana Inc Idemitsu Kosan Co Ltd Npv

Waarde 728 685 616 56 227 48 124 139 789 240 209 743 851 67 387 447 2.348 215 492 63 272 325 568 285 202 80 294 295 305 1.506 121 647 127 41 129 833 767 65 60 42 499 303 66 76 176 584 177 95 443 350 1.122 57 131

Het vervolg van de beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Iluka Resourses Limited Industria De Disenso Textil Sa ING Groep Nv Cva Ingersoll-Rand Public Ltd Co Intel Corp International Business M. International Paper Co Investor Iron Mountain Inc Itochu Corp Y50 Itv Ord Jeronimo Martins JGC Corp Y50 Johnson & Johnson Jpmorgan Chase & Co Kao Corp Kawasaki Heavy Industries Keppel LD Stk Keycorp Kinnevik Investment Ab Kla-Tencor Corp Kohl's Corp Koninklijke Ahold Nv Kroger Co/The Lawson Inc Npv Lend Lease Group Npv Liberty Media Corp - Lib Cap Link Real Estate Invt Trust Unts Loblaw Companies Ltd Lowe'S Cos Inc Lundin Petroleum A Ord Lyondellbasell Industries Nv Macy's Inc Magna Intl Inc Marks & Spencer Gr. Ord Mastercard Inc Mediaset Medtronic Inc Merck & Co Inc Metro Inc Microsoft Corp Mitsubishi Chemical Hold Co Mitsubishi Heavy Ind Npv Mizuho Finl GP Npv Molson Coors Brewing Co Monsanto Co Morrison (W) Supmkt Ord Mosaic Co/The Muenchener Rueckversich. Namco Bandai Hldgs Inc Npv Nestle Sa Newmont Mining Corp Nippon Express Co Y50 Nippon Tel & Tel Corp Nissan Motor Co Y50 Noble Energy Inc Novartis Ag

Waarde Fondsnaam 322 76 54 148 850 363 70 473 349 360 448 157 141 299 1.368 67 128 286 229 495 65 601 641 608 191 117 56 87 256 743 93 81 442 57 260 304 56 494 683 143 1.423 136 160 368 120 665 282 341 148 62 399 194 56 615 108 82 1.107

Ntt Data Corp Obayashi Corp Y50 Occidental Petroleum Corp Oji Holdings Corp O'reilly Automotive Inc Otsuka Holdings Co Ltd Oversea-Chinese Bkg Corp Oz Minerals Ltd Paccar Inc Pacific Rubiales Energy Corp Petrofac Ltd Pfizer Inc PNC Fin Services Group I Porsche Automobil Hldng Se Potash Corp Of Saskatch. Priceline.com Inc Procter & Gamble Co/The Prudential Financial Inc Prudential PLC Prysmian CAB & SYS NPV Qualcomm Inc Red Electrica Corporation Sa Regeron Pharmaceuticals Inc Renault Regie Nat Des Us Resolution Ltd Npv (New) Rio Tinto Limited Npv Rio Tinto Plc Roche Hldg Ag Genuss Npv Rolls Royce Hldgs C Shs Royal Dutch Shell PLC A Shs Royal Dutch Shell PLC B Shs Ryanair Hldgs Ord Sabmiller Plc Safeway Inc Sampo Oyj Ser'A'Npv Sandvik Ab Npv (Post Split) Sanofi Schlumberger Ltd Schneider Electric Sa Seagate Technology Sega Sammy Hldgs Inc Npv Seven & I Hldg Co Ltd Npv Shaw Comm Inc CL B Conv Shikoku Electr Power Co Inc Shire Plc Ord Shiseido Y50 Shoppers drug Mart Corp Shopping Centres Austr Siemens Ag Npv Regd Silver Wheaton Corp Singapore Airlines Sino Land Co Skandinaviska Enskilda Bank. SLM Corp Snam Spa Softbank Corporation Npv Sony Corp Npv

Waarde Fondsnaam 372 144 860 86 588 88 43 41 517 109 148 865 111 49 370 146 470 529 234 337 182 112 50 169 150 243 808 974 1 434 94 38 729 636 200 76 1.014 92 314 446 56 188 49 123 79 80 274 5 558 180 41 442 164 98 38 446 555


Southwest Airlines Co SSE Plc St Jude Medical Inc Starbucks Corp State Street Corp Statoil Asa Stryker corp Sumitomo Corp Npv Sun Hung Kai Properties Suncor Energy Inc New Suntrust Banks Inc Suzuki Motor Co Npv Svenska Handelsbanken Swiss Life Holding Ag Swiss Prime Site Ag Swiss Re Ltd Symantec Corp Synopsys Inc Taisei Corp Y50 Target Corp Teck Resources Ltd Telefonica SA Telenor Asa Telstra Corp Npv Tenaris S Terumo corp Y50 Tesco Ord 5P Teva Pharmac Ind Adr Texas Instruments Inc Tim Horton Inc TJX Cos Inc Tokyo Gas Co Npv Torchmark Corp Toronto-Dominion Bank Total Sa Total Systems Services Inc Toyota Industries Corp Y50 Transurban Group Npv Travelers Cos Inc/The Tullow Oil Plc Ord Ubs Ag Umicore Npv Unilever Plc Ord Union Pacific Corp United Overseas Bank United Parcel Service Inc Unitedhealth Group Inc UPM-Kymmene OY Npv US Bancorp Valeant Pharmac Intl Valero Energy Corp Verizon Communications Vinci Visa Inc Vodafone Group Ord Volvo (Ab) Ser B Npv Walgreen Co

Waarde 634 209 130 40 53 711 305 99 703 638 237 362 495 87 57 130 632 163 161 171 364 80 337 128 187 102 560 112 617 67 135 49 122 766 791 325 62 55 128 502 43 448 249 832 124 811 771 140 832 68 299 550 702 362 52 501 759

Het vervolg van de beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Walt Disney Co/The Watson Pharmac Inc Wellpoint Inc Wells Fargo & Co Western Digital corp Western Union Co/The

Waarde Fondsnaam 274 356 260 1.358 519 614

Wharf Holdings Whole Foods Market Inc Williams Cos Inc/The Wolseley Woolworths Limited Ord Worleyparsons Ltd Npv

Waarde Fondsnaam 258 73 549 58 490 217

WR Berkley Corp Wyndham Worldwide Corp Wynn Resorts Ltd Yamana Gold Inc Zurich Insurance Group Ag Afronding

Waarde 50 280 108 227 482 115.100


Ter vergelijking de beleggingen ultimo 2011: Fondsnaam 3M Co A P Moller - Maersk A/S Abbott Laboratories Accenture Plc Ireland Shs Cl A Ace Limited Shs Aegon Nv Aisin Seiki Co Allianz Se (Soc. Europeae) Alumina Ltd Npv Amazon.Com Inc American Water Works Co Inc Amgen Inc Apache Corp Apollo Group Inc Apple Inc Applied Materials Inc Arch Coal Inc Asahi Group Holdings Ltd Assicurazioni Generali Astrazeneca Ord AT&T Inc Atlantia Spa Australia & New Zealand Bank AXA Axis Capital Hldgs Ltd Shs Baloise Holding Ag Bank Of Montreal Bank Of NY Mellon Corp/T Bank Of Nova Scotia Basf Se Bhp Billiton Limited Bhp Billiton Plc Biogen Idec Inc Boc Hong Kong Hldg Bouygues Bp Plc Ord British Land Ord British Sky Brdcstg Brookfield Office Pptys Inc Caltex Australia Campbell Soup Co Canadian Natural Res. Ltd Canadian Oil Sands Ltd Caterpillar Inc Central Japan Ry Centrica Cf Industries Holdings Inc Chevron Corp Chubu Electric Pwr Church & Dwight Co Inc Cisco Systems Inc Citigroup Inc

Waarde Fondsnaam 655 474 866 558 113 320 404 452 104 680 220 242 167 519 1.866 503 313 184 154 749 410 194 701 106 394 310 537 564 673 509 613 709 551 230 119 961 129 491 440 347 394 635 290 544 508 255 480 1.459 496 163 213 664

Cliffs Natural Resources Inc Cnp Assurances Coca-Cola Co/The Comcast Corp Comcast Corp Conocophillips Corning Inc Covance Inc Covidien Plc Crh Ord Csx Corp Daicel Corp Daimler Ag Ord Npv Danske Bank As Delek Group Dell Inc Delta Air Lines Inc Denso Corporation Npv Deutsche Telekom Ag Directv Discover Financial Services Dnb Asa Dominion Resources Inc/Va Dte Energy Co Eads Euro Aero Def Eli Lilly & Co Emc Corp/Massachusetts Emerson Electric Co Eni Exelon Corp Experian Plc Ord Exxon Mobil Corp Fedex Corp Finmeccica Spa Firstenergy Corp Ford Motor Co Forest Laboratories Inc Franco-Nevada Corp Freeport-Mcmoran C.&G. Fuji Heavy Ltd Fujitsu Npv Garmin Ltd Gdf Suez General Electric Co Glaxosmithkline Ord Goldman Sachs Gr. Inc/The Google Inc Hang Lung Properties Ltd Hannover Rueckversich. Heineken Nv Hershey Co/The Hitachi Npv

Waarde Fondsnaam 432 206 253 694 528 909 498 126 204 308 308 249 497 145 122 113 429 496 564 221 488 431 519 478 527 695 207 169 665 581 515 2.442 450 230 536 178 205 181 476 438 388 478 162 1370 986 244 299 259 437 267 509 542


Hokuriku Elec Pwr Co Inc Hollyfrontier Corp Home Depot Inc Hopewell Holdings Hsbc Hldgs Humana Inc Iamgold Corp Iluka Resources Limited Intel Corp International Business M. International Paper Co Investor Iron Mountain Inc Itv Ord Jfe Holdings Inc Npv Johnson & Johnson Jpmorgan Chase & Co Kansai Elec Power Npv Kao Corp Keycorp Kimberly-Clark Corp Kinnevik Investment Ab Koninklijke Ahold Nv Kroger Co/The Kuraray Co Lawson Inc Npv Loblaw Companies Ltd Lowe'S Cos Inc Magna Intl Inc Man Se Ord Npv Marathon Oil Corp Marks & Spencer Gr. Ord Maxim Integrated Prod. Inc Mediaset Medtronic Inc Merck & Co Inc Metro Inc Microsoft Corp Mitsubishi Electric Corp Mitsubishi Estate Co Ltd Morgan Stanley Morrison (W) Supmkt Ord Motorola Solutions Inc Muenchener Rueckversich. Nabtesco Corp Npv Nestle Sa Newmont Mining Corp Nikon Corp Npv Nippon Tel & Tel Corp Noble Energy Inc Nokia Novartis Ag

Waarde 312 440 324 147 236 533 110 166 1.055 637 518 333 451 360 158 904 1.035 513 371 367 584 430 542 521 420 245 373 600 116 410 557 286 491 329 589 1.040 166 1.140 532 495 99 181 510 438 139 1385 550 163 571 429 488 1084

Het vervolg van de beleggingen ultimo 2011: Fondsnaam Ntt Data Corp Ntt Docomo Inc Occidental Petroleum Corp Oracle Corp Oz Minerals Ltd Paccar Inc Pepsico Inc/Nc Petrofac Ltd Peugeot Sa Pfizer Inc Potash Corp Of Saskatch. Procter & Gamble Co/The Prudential Financial Inc Prudential Plc Qr National Ltd Repsol Ypf Research In Motion Ltd Rio Tinto Limited Npv Rio Tinto Plc Roche Hldg Ag Genusscheine Rolls Royce Holdings Rolls-Royce Hldgs Plc Royal Dutch Shell A Shs Safeway Inc Sampo Oyj Ser'A'Npv Sandisk Corp Sanofi Schneider Electric Sa

Waarde Fondsnaam 465 130 794 140 405 450 526 229 200 1.302 440 1.007 475 330 121 452 221 219 672 1.025 5 572 178 488 354 152 859 242

Sega Sammy Hldgs Inc Npv Shikoku Electric Power Co Inc Siemens Ag Npv Regd Sino Land Co Sjm Holdings Limited Skandinaviska Enskilda Bank. Snam Spa Sony Corp Npv Southwest Airlines Co Sprint Nextel Corp SSE Plc Statoil Asa Stmicroelectronics Sun Hung Kai Properties Svenska Handelsbanken Synthes Inc Target Corp Teck Resources Ltd Telenor As Ord Telstra Corp Npv Tesco Ord Texas Instruments Inc Tokyo Gas Co Npv Toronto-Dominion Bank Toshiba Corp Npv Total Sa Transatlantic Holdings Inc Travelers Cos Inc/The

Waarde Fondsnaam 353 384 489 234 145 351 160 394 353 312 338 572 444 512 459 137 158 410 383 244 686 594 248 745 451 957 114 606

Unibail-Rodamco Unilever Plc Ord Union Pacific Corp United Continental Holdings Unitedhealth Group Inc US Bancorp Valero Energy Corp Verizon Communications Vinci Vivendi Sa Vodafone Group Volkswagen Ag Volkswagen Ag Ord Npv Volvo (Ab) Ser B Npv Wacker Chemie Ag Npv Walgreen Co Wal-Mart Stores Inc Wells Fargo & Co Williams Cos Inc/The Wolseley Woolworths Limited Worleyparsons Ltd Npv Wr Berkley Corp Wynn Resorts Ltd Yamana Gold Inc Yamato Holdings Co Ltd Zurich Financial Services Afronding

Waarde 298 202 694 413 738 717 469 989 443 127 224 131 412 482 144 558 1.013 1.108 547 246 428 146 215 426 162 132 601 -1 108.909


BIJLAGE B - Uitsluitingen Achmea Beleggingspools per 31 december 2012 Staatsobligaties  Birma/Myanmar  Ivoorkust  Libanon  Oezbekistan  Somalië  Soedan  Syrië  Zimbabwe  Democratische Volksrepubliek Korea (Noord Korea)  Iran

Bedrijfsobligaties en aandelen Controversiële wapens Singapore Technologies L-3 Communications Holdings General Dynamics Textron Lockheed Martin Boeing 1 Rolls-Royce Holdings United Technologies Honeywell International EADS SAFRAN Fluor Babcock International Group Serco Group URS Jacobs Engineering Group Thales Raytheon Finmeccanica Northrop Grumman BAE Systems SAIC Chevron Corp. Wal-Mart Stores Vedanta Resources Altria Group Philip Morris International British American Tobacco Imperial Tobacco Group Lorillard Reynolds American Swedish Match

Kernwapens


Tabak

Enhanced engagement

X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X

1

De Beleggingspool heeft per 31 december 2012 nog een belegging van € 1 in Rolls-Royce. Dit betreft een stock dividend, dat op dit moment niet kan worden geliquideerd. De positie zal worden geliquideerd zodra dit mogelijk is.


Controversiële wapens

Kernwapens


Japan Tobacco Petro China

Tabak

Enhanced engagement

X X


JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 2012


2

2. Profiel

3


4

4. Jaarrekening

12


5. Overige gegevens

13 14 15 16 16 16 19 23

24


Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 1

24 25 26 35

Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 1. Algemene gegevens Beheerder


Accountant


Depotbank



2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Obligaties Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 30 augustus 2000. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per september 2000 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van Wft toezicht. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Obligaties Euro” belegt voornamelijk in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor een gedeelte wordt belegd in obligaties die uitgegeven zijn door instellingen en/of ondernemingen met minimaal een investmentgrade rating. Door deze toevoeging van bedrijfsobligaties aan de portefeuille kan een hoger risico ontstaan. Op langere termijn is de verwachting dat deze aanvulling waarde toevoegt. Het beleid kenmerkt zich door een actief beleid met betrekking tot landen/regio, duration, yieldcurvepositonering en debiteurenselectie. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark: de Barclays Capital Euro Aggregate Total Return Index. Dit betekent dat de Beleggingspool een actief beleggingsbeleid voert en de benchmark niet wordt gevolgd. De benchmark dient als vergelijkingsmaatstaf voor het behaalde resultaat.  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van derivaten, zoals opties en futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten, stocklending en repo-transacties zijn toegestaan.  De debiteurenkwaliteit is minimaal “BBB” van Moody’s dan wel gelijkwaardig niveau, zoals “BBB” van Standard and Poor’s, Fitch of een rating van de vermogensbeheerder. De Beleggingspool Achmea Obligaties Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. F&C Netherlands B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door Standish Mellon Asset Management Company LLC en Robeco Institutional Asset Management B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam, dat onder meer gericht is op onderzoek naar macro-economische veranderingen in de eurozone alsmede de ontwikkelingen op de kapitaalmarkt. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Obligaties Euro heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Obligaties Euro, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is een besloten fondsen voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro over het boekjaar 2012. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 1.712 miljoen (2011: € 1.605 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan de koersstijgingen op de financiële markten van € 191 miljoen. Hier tegenover stond een uittreding van participanten van € -84 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro bedroeg ultimo 2012 € 18.666,83 wat ten opzichte van 31 december 2011 een rendement van 12,21% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro heeft over dezelfde periode een rendement van 11,19% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2012 Wijziging Directie Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Per 1 januari 2012 is de heer O. Veldt uit de directie getreden en opgevolgd door de heer M.T. Heijndijk. Per 6 juli 2012 is de heer W. van Heerdt toegetreden tot de directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Voorafgaand aan de toetreding van de heer Heijndijk en de heer Van Heerdt heeft toetsing en goedkeuring door de Autoriteit Financiële Markten plaatsgevonden. Aanscherping uitsluitingenbeleid maatschappelijk verantwoord beleggen Op 7 december 2012 heeft aanscherping plaatsgevonden van het uitsluitingenbeleid. De tabaksindustrie, producenten van kernwapens, clustermunitiefabrikanten en structurele schenders van het VN Global Compact beleggen zijn uitgesloten als belegging. Deze aanscherping van het uitsluitingenbeleid sluit aan bij het Achmea beleid. Het beleidsdocument Verantwoord Beleggen is hierop aangepast. Wet- en Regelgeving Vanuit weten regelgeving bleef de belangrijkste ontwikkeling in 2012 de implementatie in de Nederlandse wetgeving van de Alternative Investment Fund Management Directive (AIFMD). Definitieve implementatie heeft nog niet plaatsgevonden. Op basis van de tot nu toe bekende regels uit de genoemde richtlijn en uitvoeringsverordening zal de nieuwe wetgeving invloed hebben op de Achmea beleggingspools. Hiervoor is een project ingericht om te komen tot strategische keuzes bij de implementatie van deze wetgeving in 2013. De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika heeft voor de Achmea beleggingspools in 2012 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergouvernemental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Securities Lending Het uitlenen van financiële instrumenten is conform het prospectus van Achmea Beleggingsfondsen N.V. toegestaan en wordt uitgevoerd in de Achmea Beleggingspools. Na de afbouw in 2011 van het securities lending programma heeft in 2012 beoordeling plaatsgevonden of dit programma kon worden hervat. Uit in- en extern onderzoek is gebleken dat geen significante verbetering viel te verwachten afgezet tegen de risico’s die kunnen voortvloeien uit het uitlenen van financiële instrumenten. Om die reden heeft in 2012 geen securities lending plaatsgevonden. Financiële markten en kredietrisico op landen In 2012 bleef veel onrust bestaan over de stabiliteit van een aantal landen in het eurogebied, met name de zogenaamde GIIPS-landen. Dit betrof eerst en vooral Griekenland, maar ook de kredietwaardigheid van landen als Spanje, Italië, Ierland, en Portugal bleef een belangrijk aandachtspunt. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende 2012 onderzoek gedaan naar mogelijke scenario’s voor de EMU op een middellange termijn horizon van drie jaar. Daarbij is gekeken naar de mogelijke gevolgen per scenario voor het rendementrisicoprofiel van verschillende benchmarks voor de obligatiepools. Met name de vergelijking tussen de huidige benchmark voor de euro obligatiepool (met een brede spreiding over eurolanden en type obligaties) en een benchmark van alleen de kernlanden (‘AAA’ benchmark) was relevant. Uit onze scenario analyse kwam naar voren dat een aanpassing van de benchmark tot grotere neerwaartse risico’s zou kunnen leiden. Daarom bleef de huidige benchmark goed te verantwoorden mede door de brede spreiding. Tegen die achtergrond zijn in het afgelopen jaar geen benchmarkaanpassingen voor de obligatiepool doorgevoerd. Engagement, uitsluitingen en ecologische, sociale en governance (ESG) criteria Ten behoeve van haar participanten, Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, stelt de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools handelend inzake de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Het beleid bestaat uit stem-, uitsluitingen- en Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 4

engagementbeleid. Het uitbrengen van de stemmen, al dan niet door middel van proxy voting, wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. Het stembeleid van de Achmea Beleggingspools sluit zich aan bij internationaal geaccepteerde en erkende codes, die als basis dienen voor de beoordeling van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van een bedrijf. Op obligaties kan niet worden gestemd. Daarnaast wordt actief in dialoog getreden met ondernemingen (engagementbeleid) om hun duurzaam gedrag te verbeteren. Aanvullend wordt enhanced engagement uitgevoerd. Hierbij wordt een dialoog aangegaan met geselecteerde ondernemingen over thema’s die door Achmea jaarlijks worden vastgesteld. Ook wordt door de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools beleggingen in bepaalde bedrijven en/of landen (overheden) op voorhand uitgesloten (uitsluitingenbeleid). Engagement Met het aangaan van de dialoog met ondernemingen wil Achmea bij ondernemingen duurzamer gedrag bewerkstelligen en aandeelhouderswaarde op de langere termijn creëren. Voor het aangaan van de dialoog met ondernemingen staan de uitgangspunten van het Global Compact van de Verenigde Naties centraal. Het Global Compact verlangt van bedrijven dat zij binnen hun eigen invloedssfeer een aantal kernwaarden op het gebied van 4 hoofdthema’s (namelijk mensenrechten, arbeidsnormen, milieu en anti corruptie) omarmen, ondersteunen en uitoefenen. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over sociaal beleid, milieu, ethisch gedrag maar ook kwesties als verandering van ondernemingsstructuur en zeggenschapsrechten. De dialoog richt zich op kwesties die verband houden met de kansen en risico’s, die van invloed kunnen zijn op de waarde van een onderneming. Zoals aangegeven voert Robeco namens Achmea deze engagementactiviteiten uit. Enhanced Engagement Daarnaast besteedt Achmea elk jaar aandacht aan enkele ondernemingen waar intensief de dialoog mee wordt aangegaan over belangrijke thema’s. Voorbeelden van deze thema’s in de afgelopen jaren zijn:  mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China);  dierproeven (Akzo Nobel, L’Oreal);  publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour);  biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart met ondernemingen. Door middel van een nulmeting en tussentijdse metingen wordt er inzicht verkregen of aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de geïdentificeerde thema’s. Een engagement traject duurt maximaal 3 jaar. Indien de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, dan kan de onderneming worden uitgesloten van beleggingen. In het afgelopen jaar is op grond hiervan de onderneming Petro China aan de uitsluitingenlijst toegevoegd. Uitsluitingenbeleid Controversiële wapens Achmea kiest ervoor om niet te beleggen in ondernemingen die controversiële wapens produceren of een significant belang hebben in een andere onderneming die controversiële wapens produceert. Voor het uitsluiten van controversiële wapens heeft Achmea aansluiting gezocht bij de internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975), Conventie voor chemische wapens (1997), Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997), Conventie over clustermunitie (2008). Daarnaast worden kernwapenproducenten uitgesloten vanwege de omvangrijke bijkomende schade die het gebruik van dit wapen aanricht. Controversiële landen Landen waartegen de Nederlandse overheid sanctiemaatregelen heeft genomen gebaseerd op de Sanctiewet 1977 worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen systematisch de fundamentele mensenrechten van hun burgers. Tabakproducenten Achmea sluit producenten van tabaksproducten uit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid, waarbij Achmea juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid als (zorg)verzekeraar rekent. Notoire Global Compact schenders Achmea sluit ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2012. ESG criteria De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft het daadwerkelijke beheer van de beleggingsportefeuilles uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Achmea spoort haar vermogensbeheerders aan om duurzaamheidcriteria mee te nemen in hun beleggingsprocessen. Het gaat hier om de integratie van milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance) factoren bij de beoordeling van ondernemingen, waarin wordt belegd. Achmea is er van overtuigd dat het meenemen van deze duurzaamheidcriteria kan leiden tot betere financiële prestaties van de ondernemingen. We voeren met al onze vermogensbeheerders intensieve Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 5

gesprekken om de integratie van ESG factoren verder te promoten en te implementeren. Voor een groot deel is dit al succesvol afgerond. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft m.b.t. het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid een document geplaatst op haar website (www.achmeabeleggingsfondsen.nl), waarop tevens de stemverslagen en de engagementrapportages per kwartaal worden gepubliceerd. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico’s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en riskofficer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico’s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Ten aanzien van de risico’s die zich voordoen worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Daarbij zijn binnen de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro drie vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V., Standish Mellon Asset Management Company LLC en Robeco Institutional Asset Management B.V. De mix van drie vermogensbeheerders zorgt voor een extra diversificatie-effect, waardoor het rendement-risicoprofiel voor de totale portefeuille kan verbeteren. Er is frequent contact geweest met de vermogensbeheerders over de te voeren strategie, in het licht van de euro schuldencrisis. Met name het beleid ten aanzien van de staatsobligaties in de euro periferie was hierbij een belangrijk aandachtspunt. Er is vastgehouden aan een brede euro benchmark, zowel qua landen als qua type obligaties (mix van staatsobligaties, bedrijfsobligaties, covered bonds (dit betreft obligaties gedekt door onderpand)). Op basis van de scenario-analyse en gegeven de verwachtingen over de diverse Europes en Monetaire Unie-scenario’s, is tot de conclusie gekomen dat de huidige benchmark het beste aansluit bij het gewenste rendement-risicoprofiel van de Beleggingspool. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht.


2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de drie vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), karakter van de obligaties en de omvang van de beleggingen per debiteur. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB en hoger) als ondergrens. Dit betekent dat ten gevolge van de afwaardering van de ratings voor de overheden in Griekenland (reeds in 2010) en in Portugal (eind 2012) beneden BBB, de staatsobligaties van die landen buiten de benchmark zijn gevallen. Ultimo 2011 bevatte de portefeuille dus geen directe beleggingen in Griekse en/of Portugese staatsobligaties. Wel bevatte de portefeuille nog beleggingen in staatsobligaties van Italië, Spanje en Ierland, die ongeveer 22% van het totaal uitmaakten. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingspools die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een obligatie dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. De kapitaalmarktrente is gedurende 2012 verder gedaald. Dit gold voor de rente op staatsobligaties in de kernlanden van de eurozone. Dankzij een terugkerend vertrouwen in het onder controle zijn van de euro schuldencrisis daalden de renteniveaus in de euro perifere landen eveneens (met name in Italië). Binnen de richtlijnen van het mandaat, hebben de vermogensbeheerders met hun tactische rentebeleid geprobeerd hier actief op in te spelen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 1,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2012 een duratie van ongeveer 5,4 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%-punt, de waarde van de portefeuille met 5,4% (gelijk aan de duratie) zou dalen en vice versa. In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueren soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door het vastleggen van een vaste maximale bandbreedte waarbinnen, bij het maken van de keuzen in de beleggingsportefeuille, bewogen kan worden ten opzichte van de benchmark. Per portefeuille is vastgesteld welke maximale afwijking in de vorm van een tracking error (maatstaf voor afwijking op de benchmark) kan worden ingenomen ten opzichte van de benchmark. Naast de richtlijn over de tracking error voorziet het mandaat in aanvullende richtlijnen. Deze mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Risico van inflatie Door veranderingen in de inflatie (geldontwaarding) kan de waarde van de beleggingen worden beïnvloed. Een inflatiestijging betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 7

De inflatieverwachtingen worden nauwlettend gemonitored omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau pas veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. Gedurende 2012 is het inflatierisico beperkt gebleven vanwege de conjuncturele vertraging die mede door de euro schuldencrisis is ingetreden. Dit heeft geleid tot lagere inflatieverwachtingen. De vermogensbeheerders hebben hier via het looptijdenbeleid van de obligatiebeleggingen zoveel mogelijk op ingespeeld. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Er kan worden gesteld dat dit risico in 2012 duidelijk is afgenomen. Dit komt vooral door de ingrepen vanuit de Europese Centrale Bank, die de banken van grote liquiditeit hebben voorzien. Ook het programma om onbeperkt staatsobligaties aan euro lidstaten die steun aanvragen bij het noodfonds, heeft de liquiditeit een belangrijke impuls gegeven. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Ten behoeve van het inzicht in het kredietrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar creditrating en een overzicht van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark toegelicht. Beleggingsresultaat De Beleggingspool Achmea Obligaties Euro heeft in 2012 een resultaat geboekt van € 190.444 (2011: € 46.794) en behaalde een beleggingsresultaat van 12,21% (2011: 2,97%). De Beleggingspool liet in 2012 een hoog rendement zien en bleef de benchmark voor. Dit kwam met name op het conto van de overweging binnen de Beleggingspool van bedrijfsobligaties en covered bonds. Dankzij toenemend vertrouwen in een oplossing van de euro schuldencrisis, daalden de risicopremies voor deze obligatiecategorieën aanmerkelijk. Dit weerspiegelde zich in een relatief hoog rendement op bedrijfsobligaties en covered bonds. Per saldo leverde de positionering in de euro perifere landen, waaronder Italië en Spanje, een positief effect. Vooral de gemiddeld overwogen positie in de Italiaanse staatsobligaties droeg bij aan het extra rendement. Daarentegen was de onderweging van Franse staatsobligaties negatief voor het rendement van de Beleggingspool ten opzichte van de benchmark. Terugblik financiële markten 2012 Algemeen In ons jaarverslag 2011 werd aangegeven dat in het jaar 2012 onzekerheid troef zou blijven en dat het uithoudingsvermogen van beleidsmakers, met name in het eurogebied, zou worden getest. Dat is gedurende 2012 inderdaad gebleken. De financiële markten maakten een goede start van het jaar, maar in het tweede kwartaal laaide de onrust over de euro schuldencrisis opnieuw op. Met name de problemen in Griekenland en Spanje zorgden toen voor een negatief sentiment. Een uittreding van Griekenland uit de eurozone hing nadrukkelijk boven de markt. Uiteindelijk zorgden een verkiezingsoverwinning van de pro Europese partijen in Griekenland en ingrijpende herstructureringen van de staatsschuld ervoor dat dit lot (vooralsnog) werd afgewend. Voor wat betreft Spanje bestond vooral grote ongerustheid over de zwakke solvabiliteitspositie van de Spaanse banken. De Europese politici lieten zich echter van hun goede kant zien door met een aantal structurele verbeteringen te komen voor de bankensector. Zo is inmiddels een Europese toezichthouder voor de banken in het leven geroepen. Daarnaast heeft het Europese noodfonds (ESM) de ruimte gekregen om zwakke banken rechtstreeks van liquiditeitssteun te voorzien (en niet meer via de overheden). Zodoende kon Spanje een liquiditeitsinjectie voor haar banken verkrijgen, zonder dat dit invloed had op de Spaanse staatsschuld.


Een keerpunt in het sentiment rond de euro schuldencrisis was de toespraak van ECB-president Mario Draghi medio 2012. Draghi onderstreepte alles in het werk te stellen (‘whatever it takes’) om te voorkomen dat de eurozone uiteen zou vallen. Deze woorden werden in augustus door de ECB kracht bijgezet met de lancering van het zogenoemde ‘outright monetary transactions’ (OMT) programma. Dit houdt in dat de centrale bank te hulp zal schieten met onbeperkte aankopen van staatsobligaties van perifere eurolanden onder de voorwaarde dat het land overeenstemming bereikt met het noodfonds. Beleggers reageerden zeer opgelucht op de steun van de ECB in woord en daad. Vanaf de tweede helft van 2012 is dan ook een duidelijke ontspanning in de eurozone opgetreden, waarbij de rentes in de periferie (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) sterk zijn gedaald. Opmerkelijk genoeg is het OMT programma in de laatste maanden van 2012 niet in de praktijk toegepast. Voor beleggers was het vooruitzicht van een geloofwaardig vangnet al voldoende om de stemming ten goede te keren. In het laatste kwartaal van 2012 verschoof de aandacht naar de perikelen in de VS over de dreigende ‘fiscal cliff’. Daarmee werd gedoeld op het feit dat zonder maatregelen allerlei belastingverlagingen zouden worden teruggedraaid en diverse bezuinigingen automatisch van kracht zouden worden. Uiteindelijk is op het laatste moment een compromis gesloten tussen president Obama en de Republikeinse meerderheid in het congres, die belastingverhogingen voor rijke Amerikanen en uitstel van bezuinigingen bevatte. Een opvallende koerswijziging vond nog plaats in Japan. De nieuwe regering van premier Shinzo Abe kondigde een stimuleringsbeleid aan en onder druk hiervan heeft de Bank of Japan een hogere inflatiedoelstelling van 2% ingesteld. De uitkomsten in de VS en Japan vonden weerklank op de markten, zodat de stemming richting jaareinde positief bleef. Obligaties Ook de obligatiemarkten lieten over het algemeen zeer goede rendementen zien, als gevolg van de sterke rentedalingen. Dit gold vooral voor de meer risicovolle categorieën, zoals de bedrijfsobligaties (‘investment grade’ en ‘high yield’) en de staatsobligaties van opkomende markten. Rendementen voor die categorieën waren boven de 10% met een uitschieter voor ‘high yield Europa’ van bijna 28%. Opvallend was ook het hoge rendement op de Italiaanse staatsobligaties van ruim 20%. Dit is een weerspiegeling van de sterk afgenomen risicopremie voor Italië. De Italiaanse 10-jaars staatsrente daalde gedurende het jaar van 7% naar 4,5%. Daar stak de renteontwikkeling in Spanje bleekjes bij af, aangezien de Spaanse 10-jaars rente per saldo zelfs nog licht opliep van 5% naar 5,3%. Het rendement op Spaanse staatsobligaties bleef dan ook beperkt tot ruim 5%. Voor ankerland Duitsland daalde de 10-jaars staatsrente van 1,8% naar 1,3%, een zeer laag peil. De lange renteniveaus in de VS en Japan bleven schommelen rond respectievelijk 1,8% en 0,8%. Voor de Amerikaanse en Japanse staatsobligaties resulteerde dat in een klein rendement van minder dan 2%.

Vooruitblik financiële markten 2013 Algemeen De wereldeconomie zal in 2013 naar verwachting in rustiger vaarwater komen. De risico’s van een wereldwijde recessie lijken in elk geval afgenomen. Drie factoren spelen hierbij een rol. Ten eerste is het risico van een begrotingsafgrond (‘fiscal cliff’) in de VS voorlopig afgewend. Er doemt wel een nieuw probleem op met het bereiken van het schuldenplafond voor de Amerikaanse overheid in februari, maar de verwachting is dat uiteindelijk toch een compromis kan worden gevonden. In de tweede plaats is de perceptie dat de euro schuldencrisis geleidelijk steeds beter onder controle komt. Hierbij is dank verschuldigd aan de Europese Centrale Bank (ECB), die in woord en daad de euro ondersteunt. De ECB blijft paraat staan om staatsobligaties van de perifere eurolanden op te kopen, wel onder voorwaarde dat de betreffende landen een overeenkomst met het Europese steunfonds (EMS) sluiten. Spanje lijkt de eerst aangewezen kandidaat, maar de lagere renteniveaus hebben de noodzaak om aan te kloppen voor hulp voor de Spaanse regering verminderd. In de derde plaats is de trend voor de economische groei in de VS en China gematigd positief te noemen. Van belang is dat de Amerikaanse huizenmarkt eindelijk een herstel laat zien, terwijl ook de werkgelegenheid verbetert. Voor Europa is het beeld meer divers en per saldo ook zwakker. Landen als Italië, Spanje en Griekenland blijven voorlopig met een flinke recessie kampen. In de eurozone zal Duitsland naar verwachting het voortouw nemen met een licht conjunctureel herstel. De risicofactoren zijn vooral politiek van aard. Zo staan in Europa verkiezingen op de agenda in toonaangevende landen als Duitsland en Italië. Daarnaast bestaat het risico dat in de VS toch opnieuw een patstelling ontstaat over de overheidsfinanciën. Tenslotte vormen oplopende spanningen in het Midden Oosten een bron van zorg. Tegen deze macro economische achtergrond luidt de verwachting dat de centrale banken (Federal Reserve, ECB) de korte rente in 2013 onverminderd laag zullen houden. Voor de lange rente wordt enige opwaartse correctie in de kernlanden van de eurozone voorzien. Obligaties Voor de obligatiemarkten houden we in het basisscenario rekening met enige opwaartse rentedruk in de kernlanden van de eurozone. Tegelijkertijd ligt een felle rentestijging in de EMU niet voor de hand, gegeven de omgeving van een laagblijvende groei en beperkte inflatie. Bovendien zullen de centrale banken het monetaire beleid voorlopig zeer ruim houden. Dit geldt voor de ECB, maar zeker ook voor de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of Japan. Bij aanhoudende ontspanning in de eurozone kunnen de renteniveaus in de perifere landen (zoals Spanje en Italië) verder dalen. Als Spanje inderdaad gaat aankloppen voor steun, dan kan de Spaanse rente zelfs nog sterker dalen. Het bovenstaande vertaalt zich in een beperkte rendementsverwachting voor de staatsobligaties in de euro kernlanden, terwijl de staatsobligaties in de euro periferie naar verwachting bovengemiddeld zullen renderen. De verwachtingen voor bedrijfsobligaties blijven gematigd positief, waarbij het rendement wel duidelijk lager zal zijn dan in 2012. Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 9

Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2013 niet zal wijzigen.


Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2011

31-12-2010

1.711.506 91.687,0340 18.666,83 0,13% 281,58%

1.605.375 96.504,2930 16.635,27 0,14% 239,76%

1.581.296 97.878,8130 16.155,65 0,14% 280,98%

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het Fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties.

Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark Barc Euro Agg 2)

1)

31-12-2012

2)

2012 12,21% 3,85% 8,50% -0,14% 11,19%

2011 2,97% 2,34% 0,55% 0,08% 3,24%

2010 1,94% 38,13% -34,80% -1,39% 2,18%

2009 10,39% 4,15% 6,36% -0,12% 6,95%

2008 0,84% 0,03% 1,03% -0,22% 6,19%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barc Euro Agg : Barclays Capital Euro Aggregate Total Return Index


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Obligaties Euro 2012



ref.

2012

2011

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties Futures

1.661.621

1.538.266

32

44

1.661.653

1.538.310

Vorderingen Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

36.418

4.4.3.3

Totaal activa

39.474

36.418

39.474

18.516

29.527

1.716.587

1.607.311


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

1.396.228

1.480.541

Overige reserves

124.834

78.040


190.444

46.794

1.711.506 Beleggingen

1.605.375

4.4.3.1

Futures

613

1.352

613

1.352


4.4.3.5

3.329

-

1.139

584

Totaal passiva


4.468

584

1.716.587

1.607.311



2012

2011


4.4.4.1

59.957

63.955

Gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

53.430

-47.771

Gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

-4.734

-4.094

Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

83.190

38.642

Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

727

-1.727


192.570

49.005

LASTEN Beheerloon Overige bedrijfskosten

4.4.4.3

2.003

1.905

4.4.4.3

123

306


Netto resultaat


2.126

2.211

190.444

46.794



2012

2011


190.444

46.794 47.771

Gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

-53.430

Gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

4.734

4.094

Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

-83.190

-38.642

Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

-727

1.727

Aankopen van obligaties

4.4.3.1

-2.454.337

-2.024.120

Aankopen van futures

4.4.3.1

-6.768

-14.519

Verkopen van obligaties

4.4.3.1

2.467.602

2.015.749

Verkopen van futures

4.4.3.1

2.034

10.425


3.329

-1.271


3.056

-2.840

555

-1.705


73.302

43.463


4.4.3.4

89.083

123.500


4.4.3.4

-173.396

-146.215

-84.313

-22.715

-11.011

20.748


29.527

8.779


18.516

29.527

Netto kasstroom/mutatie geldmiddelen


4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Obligaties Euro stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 8 juni 2008 zijn nieuwe voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld, welke in de plaats komen van het beleggingsreglement van de Beleggingspool, zoals deze van kracht waren van 31 augustus 2000 tot eerstgenoemde datum. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 januari 2011 tot en met 31 december 2011. Beleggingspool Achmea Obligaties Euro wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro uitbesteed aan F & C Netherlands B.V., Standish Mellon Asset Management Company LLC en Robeco Institutional Asset Management B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Obligaties Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel


een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld; Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen worden bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerloon. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Total expense ratio De total expense ratio is berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe/uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de TER af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Turnover ratio De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. In overeenstemming met de ‘Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft’ is het aantal waarnemingen, op basis waarvan de gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend, gewijzigd ten opzichte van voorgaand boekjaar. Als gevolg hiervan wijkt de berekeningswijze van de turnoverratio af van voorgaand boekjaar en dient hiermee rekening te worden gehouden bij het interpreteren van de vergelijkende cijfers. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


Fiscale positie De Beleggingspool Achmea Obligaties Euro, is een besloten fondsen voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties Beleggingspool Achmea Obligaties Euro belegt voornamelijk in beursgenoteerde effecten. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waarde veranderingen van obligaties Stand einde boekjaar

2012

2011

1.538.266 2.454.337 -2.467.602

1.539.024 2.024.120 -2.015.749

136.620 1.661.621

-9.129 1.538.266

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in 2012 281,58% (2011: 239,76%). De omzetsnelheid van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro geeft aan dat er actief is ingespeeld op de renteontwikkelingen gedurende het jaar. Voor uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt:

Staatsobligaties Bedrijfsobligaties

31-12-2012

31-12-2011

968.307 693.314 1.661.621

843.008 695.258 1.538.266

31-12-2012

31-12-2011

545.077 305.114 274.556 536.874 1.661.621

714.815 258.215 385.812 179.424 1.538.266

De onderverdeling per Credit Ratings is als volgt:

AAA AA A BBB


De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt:

België Duitsland Finland Frankrijk Ierland Italië Nederland Oostenrijk Opkomende markten Slovenië Slowakije Spanje Supranational issues Zwitserland Overig

31-12-2012

31-12-2011

74.027 184.144 24.799 146.965 20.528 242.905 62.340 22.086 16.733 108.347 40.745 3.112 21.576 968.307

46.833 215.891 16.150 74.606 12.571 170.529 123.245 24.398 7.055 4.937 95.947 38.961 11.885 843.008

In de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is het valutarisico op individuele beleggingen nihil aangezien alle in de beleggingsportefeuille aangehouden beleggingen zijn genoteerd in euro.


Duratie geeft de waardemutatie aan bij renteverandering. Bij 1% rentestijging geeft dit (per 31 december 2012) voor de portefeuille een waardedaling van 5,40%. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 5,47%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. In de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is het concentratierisico op individuele beleggingen beperkt aangezien er in de beleggingsportefeuille geen individuele beleggingen zijn opgenomen groter dan 5% van de portefeuille. De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A. Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve futures Stand einde boekjaar - negatieve futures Stand einde boekjaar (saldo)

2012

2011

-1.308 6.768 -2.034 -4.007 -581

419 14.519 -10.425 -5.821 -1.308

32 -613 -581

44 -1.352 -1.308

De nominale waarde van de openstaande future contracten per einde verslagperiode bedraagt: Nominale waarde (x1.000) -175 -246 -26 209

Euro-Bobl Future Euro-Bund Future Euro-Buxl Euro-Schatz Future

Einddatum mrt 2013 mrt 2013 mrt 2013 mrt 2013

-157 -356 -100 32 -581

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2012 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 4.833 in de vorm van staatsobligaties. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Te vorderen rente Te vorderen couponbelasting Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2012

31-12-2011

6.596 28.755 1.064 3 36.418

4.621 33.870 969 14 39.474



4.4.3.4 Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2012

2011

1.480.541 89.083 -173.396 1.396.228

1.503.256 123.500 -146.215 1.480.541

2012

2011

78.040 46.794 124.834

75.184 2.856 78.040

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

1.711.506 91.687,0340 18.666,83

1.605.375 96.504,2930 16.635,27

1.581.296 97.878,8130 16.155,65

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal Overige reserves



3)



Achmea Eurolanden Mixfonds Achmea Eurolanden Obligatiefonds Avéro Achmea Europa Parasolfonds Avero Achmea Euro Obligatiefonds Avéro Achmea Garantiefonds Avéro Achmea Eiger fonds Avéro Achmea Mixfonds II Avéro Achmea Mixfonds III Avéro Achmea Mixfonds IV Centraal Beheer Achmea Diamant Fonds Centraal Beheer Achmea Obligatiefonds Centraal Beheer Achmea Robijn fonds Centraal Beheer Achmea Saffier fonds Centraal Beheer Achmea Smaragd fonds Centraal Beheer Achmea Topaas fonds Afronding

31-12-2012

31-12-2011

25.564 46.081 17.351 80.940 223.933 8.504 65.007 286.700 65.506 115.024 38.584 572 265.462 300.038 172.241 -1 1.711.506

25.608 49.907 16.206 75.606 195.299 22.813 60.471 272.375 53.670 81.898 39.249 340 243.249 300.942 167.742 1.605.375

31-12-2012

31-12-2011

865 274 1.139

162 422 584

4.4.3.5 Overige schulden

Verschuldigd aan participanten Verschuldigd aan vermogensbeheerder



Interest Opbrengst stocklending Rente rekening-courant Overige opbrengsten

2012

2011

59.907 16 34 59.957

63.848 51 56 63.955

In 2012 is geen sprake geweest van stocklending. In 2011 is een gedeelte van de portefeuille gedurende het boekjaar uitgeleend (balanswaarde uitgeleende effecten ultimo 2011: € 0). De vergoeding hiervoor is hierboven opgenomen in de vergelijkende cijfers. De overige opbrengsten betreffen de transactiekosten € 34 (2011: € 54) welke bij de participanten in rekening wordt gebracht bij aanen verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanen verkopen. 4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). In de waardeverandering is een bedrag van € 10 (2011: € 34) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. 4.4.4.3 Bedrijfslasten

Beheerloon Bewaarloon inclusief depotbankkosten Overige bedrijfskosten

2012

2011

2.003 123 2.126

1.905 302 4 2.211

Het beheerloon betreft een door de vermogensbeheerders F&C Netherlands B.V., Robeco Institutional Asset Management B.V. en Standish Mellon Asset Management Company LLC in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer. Deze vergoeding wordt berekend op basis van 0,12125% (2011: 0,12125%) van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen. Het bewaarloon betreft een door BNY Mellon S.A./N.V. in rekening gebrachte vergoeding voor het in bewaring hebben van de beleggingen. De kosten voor de controle op de jaarrekening 2012 worden gedragen door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. en niet door de Beleggingspool. Over 2012 bedraagt de total expense ratio 0,13% (2011: 0,14%). Voor uitleg inzake de total expense ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De total expense ratio is opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerloon Bewaarloon Overige bedrijfskosten

0,1211% 0,0074% 0,0000%


Amsterdam, 12 maart 2013 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Obligaties Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Obligaties Euro en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2012 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2012 en op 31 december 2012 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2012 van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-enverliesrekening over 2012 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





1)

De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Obligaties Euro is als volgt : Obligaties ultimo 2012: Fondsnaam Aareal Bank Ag 1.375% Abb Finance Bv 2.625% Abbey Natl Treasury Serv 3.125% Abbey Natl Treasury Serv 3.375% Abbey Natl Treasury Serv 3.625% Abn Amro Bank Nv 1.875% Abn Amro Bank Nv 3.625% Abn Amro Bank Nv 6.375% Abn Amro Bank Nv Covered 3.500% Aegon Nv 3.000% Akzo Nobel Nv 4.000% Alliander Nv 2.875% Alliander Nv Var Rt Allianz Finance II Bv Var Rt Allianz Se Var Rt Alstom 4.500% America Movil Sab De Cv 3.750% American Intl Group Inc 5.000% Anglo American Capital 5.875% Anheuser-Busch Inbev 8.625% Anheuser-Busch Inbev Nv 1.250% Anheuser-Busch Inbev Nv 2.000% Anheuser-Busch Inbev Sa 4.000% Anz National (Int'L) Ltd 3.000% Arkema 4.000% Asml Holding Nv 5.750% Assicurazioni Generali 5.125% AT&T Inc 4.375% AT&T Inc 6.125% Aust & NZ Banking Group 3.625% Austria (Rep Of) Bds 4.300% Austria (Republic Of) 3.900% Austria Government Bond 3.400% Austria Government Bond 3.650% Austria(Republic Of) 4.150% Austria(Republic Of) 4.150% Autobahnen-Und Schnellstr Fin 3.125% Autoroutes Du Sud De La 4.000% Autoroutes Paris-Rhin-Rh 4.875% Axa Sa 4.500% Axa Sa 4.500% Axa Sa Var Rt Axa Sa Var Rt Ayt Cedulas Cajas Fta 4.500% Ayt Cedulas Cajas Global 4.250% Bacardi Limited 7.750% Banco Bilbao Vizcaya Arg 3.000% Banco Bilbao Vizcaya Arg 3.500% Banco Bilbao Vizcaya Arg 4.250% Banco Bilbao Vizcaya Argentari 4.125% Banco Sabadell Sa 3.625% Banco Santander Central Hisp 3.500% Banco Santander Central Hispan 4.125%

Waarde 3.090 4.411 5.639 5.471 1.209 6.206 608 630 571 3.640 789 513 373 1.264 1.358 903 5.767 3.615 3.546 2.188 223 174 662 2.709 6.256 7.658 642 857 674 638 2.264 5.094 2.988 1.698 714 3.245 2.855 2.363 3.771 54 161 367 945 4.415 6.403 3.259 5.040 6.033 1.777 1.221 3.014 5.067 628

Fondsnaam Banco Santander Sa 3.250% Banco Santander Sa 3.875% Banco Santander Sa 4.250% Banco Santander Totta Sa 2.625% Bank Of America Corp 4.625% Bank Of America Corp 4.750% Bank Of Ireland 4.000% Bank Of Ireland 4.000% Bank Of Scotland Plc 4.625% Bank Of Scotland Plc 5.625% Banque Psa Finance 3.625% Barclays Bank Plc 2.250% Barclays Bank Plc 4.000% Barclays Bank Plc 4.000% Barclays Bank Plc 4.000% Barclays Bank Plc 4.125% Barclays Bank Plc 6.000% Barclays Banl Plc 2.125% Bawag Psk Bank Fuer Arbeit Und 1.875% Bayerische Landesboden 2.500% Bbva Senior Finance Sa 3.625% Bbva Senior Finance Sau 4.375% Belfius Bank Sa Nv 1.250% Belgium (Kingdom Of) 3.250% Belgium (Kingdom Of) 4.000% Belgium (Kingdom Of) 4.000% Belgium (Kingdom Of) Bds 4.000% Belgium (Kingdom Of) Bds 5.500% Belgium Government Bond 3.000% Belgium Government Bond 3.500% Belgium Government Bond 4.250% Belgium Government Bond 4.250% Belgium Kingdom 3.500% Belgium Kingdom 4.000% Belgium Kingdom 4.250% Belgium Kingdom 4.250% Bertelsmann 4.750% Bk Nederlandse Gemeenten 2.500% Bk Nederlandse Gemeenten 3.750% Bk Nederlandse Gemeenten 3.750% Bmw Finance Nv 4.000% Bmw Finance Nv 4.000% Bnp Paribas 3.500% Bnp Paribas Home Loan 3.750% Bnp Paribas Home Loan 3.875% Bnp Paribas Home Loan Sfh 3.125% Bonos Y Oblig Del Estado 2.500% Bonos Y Oblig Del Estado 2.500% Bonos Y Oblig Del Estado 3.000% Bonos Y Oblig Del Estado 4.000% Bonos Y Oblig Del Estado 4.000% Bonos Y Oblig Del Estado 4.000% Bonos Y Oblig Del Estado 4.300%


Waarde 1.624 1.124 908 3.609 2.653 1.296 2.050 7.391 4.653 97 1.058 3.186 1.013 1.119 6.005 4.944 34 1.147 5.111 3.147 1.213 1.333 2.837 551 3.279 1.765 1.623 1.304 35.706 3.385 3.234 4.782 4.487 6.167 499 7.247 1.073 5.310 3.055 4.635 582 2.298 1.181 1.043 234 665 3.389 9.024 2.997 6.191 1.581 6.122 2.941

Het vervolg van de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam Bonos Y Oblig Del Estado 4.650% Bonos Y Oblig Del Estado 4.650% Bouygues Sa 3.641% BP Capital Markets Plc 2.994% BP Capital Markets Plc 4.154% Bpce Sfh - Societe De Fi 3.750% Bpce Sfh Sa 2.750% British Telecom Plc 6.125% Bundesobligation 2.000% Bundesobligation 2.500% Bundesrepub. Deutschland 1.750% Bundesrepub. Deutschland 2.000% Bundesrepub. Deutschland 2.500% Bundesrepublik Deutschland 2.250% Bundesrepublik Deutschland 3.000% Bundesrepublik Deutschland 3.000% Bundesrepublik Deutschland 3.250% Bundesrepublik Deutschland 3.250% Bundesrepublik Deutschland 3.500% Bundesrepublik Deutschland 3.750% Bundesrepublik Deutschland 4.000% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesschatzanweisungen 0.250% Bundesschatzanweisungen 0.250% Buoni Poliennali Del Tes 3.000% Buoni Poliennali Del Tes 3.500% Buoni Poliennali Del Tes 3.500% Buoni Poliennali Del Tes 3.750% Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Buoni Poliennali Del Tes 4.750% Buoni Poliennali Del Tes 4.750% Buoni Poliennali Del Tes 4.750% Buoni Poliennali Del Tes 5.000% Buoni Poliennali Del Tes 5.500% Ca Valencia Y Alicante 3.000% Caisse De Refinancement De L'H 3.600% Caisse De Refinancement L'Hab 3.500% Caisse Refinance L'Habit 4.300% Caja De Ahorros De Barcelona 3.875% Caja De Ahorros Murcia 4.000% Caja Madrid 3.625% Casino Guichard Perrach 5.500% Casino Guichard Perrachon Sa 4.726% Cie De Financement Foncier 2.250% Cie De St-Gobain 3.500% Cie Financement Foncier 3.500% Cif Euromortgage 4.000%

Waarde 1.082 7.105 655 326 584 690 1.074 3.885 712 10.438 9.815 7.427 1.558 11.996 403 10.768 7.049 4.684 177 57 3.822 2.846 1 13.726 157 4.655 9.323 12.290 11.022 4.812 12.195 2.332 15.105 14.503 5.933 17.070 2.261 4.312 15.355 5.329 10.776 16.052 3.315 21.665 1.281 1.322 614 1.338 874 3.027 6.390 5.769 458 2.499 254 2.518 3.197

Fondsnaam Cif Euromortgage Sa 3.250% Citigroup Inc 3.950% Citigroup Inc 3.950% Citigroup Inc 4.000% Citigroup Inc 4.375% Citigroup Inc 7.375% Citigroup Inc 7.375% Citigroup Inc Bds 4.750% Citigroup Inc Bds 4.750% Citigroup Inc Var Rt Coca-Cola Enterprises 3.125% Cooperatieve Centrale Raiffeis 3.500% Council Of Europe 2.875% Credit Agricole Home Loan Sfh 2.625% Credit Agricole Public Sector 1.875% Credit Suisse Ag/Guernsey 2.125% Credit Suisse Ag/London 4.750% Credit Suisse Guernsey 2.875% Credit Suisse Guernsey 2.875% Cse Natl Autoroute 4.375% Czech Republic International 3.875% Daimler Ag 4.625% Daimler International Finance 7.875% Danaher European Finance Co 4.500% Danske Bank A/S 3.500% Danske Bank Oyj 1.625% Delta Lloyd Levensverzekering Var Rt Delta Lloyd Levensverzekering Var Rt Deut Pfandbriefbank Ag 3.125% Deutsche Telekom Intl Fin Bv 5.750% Deutsche Telekom Intl Finance 6.000% Dexia Credit Local 2.625% Dexia Municipal Agency 3.875% Dnb Boligkreditt As 2.750% Dnb Boligkreditt As 2.750% Dnb Nor Boligkreditt 2.750% Dnb Nor Boligkreditt 3.375% E. On Intl Finance Bv 5.750% E. On Intl Finance Bv 5.750% E.On International Fin 5.500% Eandis 2.750% Eandis 4.500% Electricite De France 4.625% Electricite De France 4.625% Elm B.V. Var Rt Elsevier Finance Sa 2.500% Enel Finance Intl Nv 4.125% Enel Finance Intl Nv 4.625% Enel Finance Intl Nv 4.875% Enel-Societa Per Azioni 5.625% Enexis Holding Nv 1.875% Enexis Holding Nv 3.375% Eni Spa 5.000% Erste Abwicklungsanstalt 1.125% Erste Abwicklungsanstalt 1.250% Euro Inv Bank 0.000% European Community 3.125%


Waarde 5.114 187 957 8.111 955 827 2.355 80 409 1.547 433 5.555 5.488 5.120 2.566 2.331 294 8.955 5.534 2.169 2.235 1.625 516 1.817 1.283 2.755 391 894 3.754 1.108 1.187 2.450 10.378 1.899 6.511 2.970 2.433 642 1.235 1.100 103 1.535 699 6.876 1.183 826 412 5.877 498 1.111 301 493 2.788 5.088 4.079 578 1.641

Het vervolg van de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam European Community 3.125% European Community 3.625% European Financial Stability F 1.625% European Investment Bank 2.250% European Investment Bank 2.500% European Investment Bank 2.750% European Investment Bank 2.875% European Investment Bank 3.625% European Investment Bank 3.625% Eutelsat Sa 5.000% Experian Finance Plc 4.750% Fade - Fondo De Amortizacion D 5.600% Fade 5.900% Fce Bank Plc 4.750% Finland Government Bond 4.375% Finland Government Bond 4.375% Finnish Government 1.875% Finnish Government 2.750% Fms Wertmanagement 1.375% Fms Wertmanagement 1.375% Fms Wertmanagement 2.250% Fortis Bank Nederland Nv 4.000% Fortis Bank Nv/Sa Var Rt France (Govt Of) 4.000% France (Govt Of) 4.250% France (Govt Of) 4.500% France (Govt Of) 4.750% France (Govt Of) 4.750% France (Govt Of) 4.750% France Government Bond Oat 2.250% France Government Bond Oat 2.500% France Government Bond Oat 3.250% France Government Bond Oat 3.250% France Government Bond Oat 3.250% France Government Bond Oat 3.500% France Government Bond Oat 3.750% France Government Bond Oat 3.750% France Government Bond Oat 3.750% France Government Bond Oat 4.000% France Government Bond Oat 4.000% France Government Bond Oat 4.250% France Government Bond Oat 4.250% France Government Bond Oat 4.250% France Government Bond Oat 5.750% France Telecom 4.125% France Telecom 7.250% France Telecom Sa 8.125% French Treasury Note 1.750% French Treasury Note 2.000% Gas Natural Capital 5.250% Gas Natural Capital 5.625% Gce Covered Bonds 2.750% Gdf Suez 3.000% GE Capital Euro Funding 1.250% GE Capital Euro Funding 2.875% GE Capital Euro Funding 3.750% GE Capital Euro Funding 5.375%

Waarde 732 782 934 6.813 5.993 5.486 3.264 2.506 6.527 235 4.938 3.112 1.422 904 1.282 20.754 1.385 1.379 5.062 5.062 2.374 1.756 4.496 481 1.719 2.085 4.198 4.644 8.087 5.116 6.976 659 3.393 5.608 8.445 5.819 11.231 9.892 6.883 9.534 2.741 5.298 16.727 14.062 226 813 446 7.220 2.831 3.484 562 627 737 182 2.568 1.195 293

Fondsnaam GE Capital European Fund (Bt) 4.625% GE Capital European Funding 5.250% Gemeinsame Bundeslaender 3.500% German Postal Pensions 3.750% Germany (Fed Rep) Bds 3.750% Germany (Fed Rep) Bds 5.500% Germany (Fed Rep) Bds 5.500% Germany (Fed Rep) Bds 6.250% Germany (Fed Rep) Bds 6.250% Goldman Sachs Group Inc Bds 5.125% Goldman Sachs Group Inc Bds 5.125% Goldman Sachs Group Inc Nts 4.750% Goldman Sachs Group Inc/The 4.500% Groupe Bpce 3.750% Heineken Nv 2.500% Heineken Nv 3.500% Henkel Ag & Co Kgaa Var Rt Hsbc Bank Plc 3.875% Hutchinson Whampoa 2.500% Hypo Alpe-Adria-Bank Internati 2.375% Iberdrola Finanzas Sau 3.875% Iberdrola International Bv 4.250% Iberdrola Intl Bv 4.500% Ing Bank 3.375% Ing Bank 3.375% Ing Bank 3.375% Ing Bank 3.500% Ing Bank 5.250% Ing Bank Nv 2.000% Ing Bank Nv 3.000% Ing Bank Nv 3.625% Ing Bank Nv 4.500% Ing Groep Nv 4.125% Ing Groep Nv 4.750% Institut Credito Oficial 4.125% Instituto De Credito Oficial 4.500% Instituto De Credito Oficial 4.875% Instituto De Credito Oficial 5.125% International Endesa Bv Bds 5.375% Intesa Sanpaolo 3.750% Intesa Sanpaolo Spa 3.000% Intesa Sanpaolo Spa 3.625% Intesa Sanpaolo Spa 4.375% Intesa Sanpaolo Spa 4.875% Ipic Gmtn Ltd 2.375% Ireland Government Bond 4.500% Ireland Government Bond 4.500% Ireland Government Bond 5.400% Italy Buoni Poliennali Del Tes 3.750% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.250% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.500% Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.500%


Waarde 241 276 3.459 5.824 55 6.007 11.752 2.388 5.224 577 2.945 746 1.191 608 274 317 2.634 2.510 3.157 4.552 926 325 328 413 1.608 1.608 2.520 1.218 5.163 2.223 1.214 816 1.224 4.862 990 1.174 3.051 3.110 553 320 2.597 2.052 719 1.482 308 4.838 4.391 5.202 5.169 3.055 2.570 9.931 5.031 1.545 2.110 4.641 1.039

Het vervolg van de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam Italy Buoni Poliennali Del Tes 4.750% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.000% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.250% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.250% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.500% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.500% Italy Buoni Poliennali Del Tes 5.500% Italy(Republic Of) 3.750% Jp Morgan Chase Bank Var Rt Jp Morgan Chase Bank Var Rt Jpmorgan Chase & Co 3.750% Junta De Andalucia 5.375% Kbc Bank Nv 1.125% Kbc Bank Nv 1.125% Kbc Ifima Nv 3.875% Kbc Internationale Financierin 5.000% Kfw 1.250% Kfw 3.125% Kfw 3.125% Kfw 3.625% Kingdom Of Morocco 4.500% Koninklijke Kpn Nv 5.625% Kreditanstalt Fuer Wiederaufba 2.250% Kreditanstalt Fuer Wiederaufba 3.125% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 3.500% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 4.625% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau 4.625% Landesb. Baden-Wurttemberg 4.750% Landeskreditb. Baden-Wuertte 0.750% Landwirtsch. Rentenbank 1.625% Linde Finance Bv 3.125% Linde Finance Bv Var Rt Lloyds Tsb Bank Plc 3.375% Lloyds Tsb Bank Plc 4.625% Lloyds Tsb Bank Plc 5.375% Lloyds Tsb Bank Plc 6.375% Lloyds Tsb Bank Plc 6.500% Lloyds Tsb Bank Plc Var Rt Merrill Lynch & Co Emtn 4.625% Merrill Lynch & Co Emtn 4.625% Merrill Lynch & Co Inc 6.750% Metropolitan Life Global Fundi 2.375% Mexico (Utd Mex St) 5.500% Michelin Finance Luxembourg 8.625% Mondelez International Inc 6.250% Monte Dei Paschi Siena 2.500% Morgan Stanley 5.500% Morgan Stanley 5.500% Munich Re Var Rt National Australia Bank 4.750% National Australia Bank Ltd 1.875% National Grid Electricity 6.625% National Grid Gas Bds 5.125% National Grid Gas Bds 5.125% Nationwide Bldg Society 2.875% Nationwide Bldg Society 3.750%

Waarde 5.527 2.107 11.548 16.653 5.538 1.954 2.610 5.969 9.704 265 1.167 6.933 2.985 504 3.829 1.215 111 3.303 1.441 1.441 3.517 2.557 291 5.406 3.951 3.523 1.084 5.522 3.332 4.688 2.599 255 293 2.352 2.905 1.374 2.127 1.488 1.384 216 1.104 1.947 916 1.203 1.282 580 6.021 628 7.060 960 742 946 744 99 1.235 1.171 963

Fondsnaam Nationwide Bldg Society 6.750% Neder Waterschapsbank 1.625% Neder Waterschapsbank 3.375% Nederlandse Gasunie Nv 0.875% Nederlandse Gasunie Nv 2.625% Nederlandse Waterschapsb. Nv 3.500% Netherlands Government 1.250% Netherlands Government Bond 2.250% Netherlands Government Bond 2.500% Netherlands Government Bond 3.500% Netherlands Government Bond 3.750% Netherlands Government Bond 3.750% Netherlands Government Bond 4.000% Netherlands Government Bond 4.000% Netherlands Government Bond 4.000% Netherlands Government Bond 4.500% Netherlands Government Bond 5.500% Netherlands Government Bond 5.500% Nibc Bank Nv 3.625% Niedersachsen(Land) 4.250% Norddeutsche Landesbank 5.750% Northern Rock Ass Management 3.875% Nrw Bank 1.875% Obb-Infrastruktnr Bau Ag 3.875% Op Mortgage Bank 1.625% Pernod-Ricard Sa 5.000% Pfizer Inc 5.750% Poland Government Bond 5.625% Poland(Republic Of) 5.875% Procter & Gamble Co/The 2.000% Rabobank Nederland 4.750% Rci Banque Sa 3.250% Rci Banque Sa 4.000% Repsol International Fin Bv 4.375% Republic Of Austria 3.200% Republic Of Poland 3.750% Republika Slovenija 2.750% Republika Slovenija 4.625% Rio Tinto Finance Plc 2.000% Roche Holdings Inc 5.625% Royal Bank Of Scotland Plc/The 3.000% Royal Bank Of Scotland Plc/The 3.000% Royal Bank Of Scotland Plc/The 5.375% Royal Bk Of Scotland Plc 3.875% Royal Bk Of Scotland Plc 4.750% Royal Bk Of Scotland Plc Var Rt Rte Edf Transport S.A 4.125% Rwe Finance Bv 6.625% Sabmiller Plc 4.500% Sanofi 1.000% Santander International Debt S 4.500% Sfef 3.125% Skandinaviska Enskilda Banken 2.625% Skandinaviska Enskilda Banken Var Rt Slovak(Republic Of) 4.000% Slovakia Government Bond 3.500% Slovakia Government Bond 4.000%


Waarde 587 4.863 1.518 332 525 5.719 25.859 1.334 6.311 8.199 541 1.123 2.989 1.141 11.195 77 656 2.913 5.153 5.858 1.586 10.784 2.576 2.140 2.596 1.146 1.310 4.812 4.034 201 1.183 356 1.014 647 3.228 1.892 2.987 1.446 611 168 532 2.341 989 2.559 1.297 368 456 2.261 538 674 2.274 1.148 1.954 583 2.877 4.313 3.919

Het vervolg van de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam

Waarde

Slovakia Government Bond 4.625% Slovenia Government Bond 5.125% Sns Bank Nv 2.125% Sns Bank Nv 3.500% Sns Bank Nv 3.500% Societe Generale 3.000% Societe Generale 3.125% Societe Generale 3.750% Societe Generale Sa 2.375% Societe Generale Sa 3.750% Societe Generale Sfh 1.000% Societe Generale Sfh 2.875% Societe Generale Sfh 2.875% Spain (Govt Of) Bds 5.750% Spain (Kingdom Of) 4.200% Spain (Kingdom Of) 4.200% Spain Government Bond 3.250% Spain Government Bond 3.400% Spain Government Bond 3.750% Spain Government Bond 4.250% Spain Government Bond 4.250% Spain Government Bond 4.700% Spain Government Bond 4.700% Spain Government Bond 4.850% Spain Government Bond 5.850% Spain Government Bond 5.850%

2.847 3.187 4.096 732 732 679 4.251 657 1.247 210 4.001 436 1.309 879 1.783 9.595 2.973 3.028 7.079 2.590 6.095 923 2.052 2.381 2.743 9.204

Spain(Kingdom Of) Bds 4.600% Spain(Kingdom Of) Bds 4.600% Sparebank 1 Boligkreditt As 1.250% Sse Plc Var Rt 5.625% Stadshypotek Ab 3.000% Standard Chartered Plc 1.750% Statkraft As 2.500% Suedzucker Int Finance 4.125% Suez Environnement 5.500% Tele Danmark As 3.500% Telecom Italia Spa 5.250% Telecom Italia Spa 7.000% Telecom Italia Spa 8.250% Telefonica Emisiones Sau 4.797% Telefonica Emisiones Sau 4.797%

851 3.005 3.851 223 1.151 642 353 606 452 264 107 174 1.184 109 1.751

Fondsnaam Telefonica Emissiones Sau 4.375% Telefonica Emissiones Sau 4.375% Tennet Bv 6.655% Tennet Holding Bv 4.500% Thames Water Util Cayman 3.250% Thames Water Util Cayman 3.250% Tpsa Eurofinance France 6.000% Treasury 4.6% Treasury 5.5% Ubs Ag London 3.000% Unicredit Bk Austria Ag 2.875% Unicredit Bk Austria Ag 3.000% Terna Rete Elettrica Nazionale 4.125% Terra Boligkreditt As 1.250% Tesco Plc 3.375% Unicredit Spa 3.625% Unicredit Spa 4.250% Vale Sa 4.375% Valeo Sa 5.750% Vattenfall Treasury Ab 4.250% Vattenfall Treasury Ab 4.250% Vauban Mob Garranti Mtn 3.750% Veolia Environment 6.750% Veolia Environment 6.750% Vinci Sa 4.125% Vivendi Sa 3.500% Vivendi Sa 4.125% Volkswagen Intl 5.375% Washington Mut Bk Fa Chatswort 4.500% Wells Fargo & Co 2.625% Westpac Banking Corp 2.125% Westpac Banking Corporation 4.250% Westpac Securities Nz Lt 3.875% Willow No.2 Ireland Plc For Zu 3.375% Wm Covered Bond Program 4.000% Wolters-Kluwer Nv 6.375% Wpp 2005 Plc 4.375% Wpp Group 6.625% Xstrata Finance Dubai Ltd 2.375% Zurich Finance Usa Inc 4.500% Afronding

Waarde 616 1.066 812 897 595 3.030 3.860 3.410 2.687 2.310 2.695 2.485 164 5.261 530 1.167 878 3.831 453 384 1.910 6.275 1.147 1.204 670 6.006 879 4.512 2 487 943 4.973 2.149 1.083 1.895 1.172 568 819 6.032 3.619 5 1.661.621

Futures ultimo 2012 Naam Euro Buxl Euro-Bobl Future Euro-Bund Future Euro-Schatz Future Totaal

Waarde -100 -157 -356 32 -581

1)

De beleggingen met verschillende looptijden worden separaat weergegeven in bovenstaande tabel. Deze looptijden worden niet nader toegelicht.


1)

Ter vergelijking de obligaties ultimo 2011 : Fondsnaam Abbey Natl Tr 3.375% Abbey Natl Tr 3.625% ABN Amro Bank 3.500% ABN Amro Bank 3.625% ABN Amro Bank 6.375% ABN Amro Bank 3.500% Achmea Hyp 4.750% Akzo Nobel 4.000% Alliander Var Allianz Finance II Bv Var Alstom 3.625% Alstom 4.500% Amad. Cap Mark 4.875% America Movil 3.750% America Movil 4.750% American Intl Pet 5.000% Angl Americ Cap 5.875% Anhr-Busch Inb 8.625% Anhr-Busch Inb 4.000% ANZ National Ltd 3.000% Areva Sa 3.500% Areva Sa 4.625% Arkema 4.000% ASML Holding 5.750% AT&T Inc 4.375% AT&T Inc 6.125% Austria 3.900% Austria emtn 3.500% Austria Gov Bd 3.650% Autor Paris-Rhin 4.875% AXA Bank Europ 3.625% AXA Sa 4.500% AXA Sa Var AYT Cedulas Caj 4.500% AYT CC Glb Fta 3.750% AYT Cedulas Caj 4.250% Bacardi Ltd 7.750% Banco Bilbao 4.250% Banco Bilbao 4.250% Banco Portugues3.750% Banco Esp Credit 2.625% Banco Esp Credit 4.250% Banco Esp Credit 4.080% Banco Pastor 3.250% Banco Pop Sc 3.250% Banco Pop Sc 4.000% Banco Sabadell 4.500% Banco Santander 3.875% Banco Santander 4.250% Banco Sant Tott 2.625% Bank Ned Gem 2.500% Bank of America 4.750% Bank of America Var Bank of Ireland 4.000% Bank of Scotland 4.625% Bank of Scotland 5.625% Bank of Scotland 3.875%

Waarde 4.819 302 4.178 538 228 510 9.962 713 343 772 187 770 4.112 5.441 866 2.879 5.525 2.154 621 2.544 160 582 5.546 7.001 880 679 5.389 3.745 5.809 3.257 3.415 1.297 411 5.574 448 10.074 3.342 1.073 1.099 2.263 344 1.098 5.383 4.098 785 523 2.998 1.093 905 3.348 5.100 1.049 4.578 6.188 11.179 102 2.087

Fondsnaam Bankia Sa 3.500% Banque PSA Fin 3.625% Barclays Bank Bds Var Barclays Bank Plc 4.000% Barclays Bank Plc 4.125% Barclays Bank Plc 6.000% Barclays Bank Plc 2.125% Bat Int Fin Plc 3.625% Belgium (Kingd) 3.250% Belgium (Kingd) 4.000% Belgium (Kingd)Bds 4.000% Belgium (Kingd)Bds 4.250% Belgium (Kingd)Bds 5.500% Belgium Gov. B. 2.750% Belgium Gov. B. 3.500% Belgium Gov. B. 3.750% Belgium Gov. B. 4.000% Belgium Gov. B. 4.250% Belgium Kingdom 3.500% Belgium Kingdom 4.250% Belgium Kingdom 4.250% Bertelsmann 4.750% BK Ned Gem 3.000% BK Ned Gem 3.750% BMW Finance Nv 3.250% BMW Finance Nv 4.000% BNP Par Home L 3.750% BNP Home L Cov 2.250% Bonos y Oblig 2.300% Bonos y Oblig 3.000% Bonos y Oblig 4.250% Bonos y Oblig 4.650% Bouygues Sa 3.641% BP Capital Mark 4.154% British Telecom 6.125% Bundesobligation 2.500% Bundesobligation 2.750% Bundesrep Dl 2.250% Bundesrep Dl 2.500% Bundesrep Dl 3.000% Bundesrep Dl 3.250% Bundesrep Dl 3.250% Bundesrep Dl 3.500% Bundesrep Dl 3.750% Bundesrep Dl 4.000% Bundesrep Dl 4.000% Bundesrep Dl 4.250% Bundesrep Dl 4.250% Bundesrep Dl 4.250% Bundesrep Dl 4.250% Bundesrep Dl 4.750% Bundesrep Dl 4.750% Bundesrep Dl 6.500% Buoni Pd Tes 3.500% Buoni Pd Tes 4.750% Buoni Pd Tes 5.000% Ca Val y Al 3.000%


Waarde 1.183 1.119 2.240 8.404 4.522 25 811 299 504 200 1.438 3.108 1.086 7.449 3.215 6.931 3.615 3.556 5.026 3.998 6.706 1.032 4.995 2.813 313 2.868 909 2.256 9.117 4.931 9.702 1.698 584 532 3.952 212 7.079 7.295 22.887 3.977 1.097 5.990 7.850 539 4.872 15.327 14.920 7.723 3.745 28.410 1.208 22.992 1.926 10.405 24.122 2.053 7.706

Het vervolg van de obligaties ultimo 2011: Fondsnaam Caisse Refi l'Habi 4.300% Caixa Geral Dep 4.625% Caja Ahorros B 4.750% Caja de Ahorros 3.875% Caja Ahorros Mur 4.000% Caja Madrid 3.625% Cajamar Caja Scc 3.500% Carrefour Sa 3.875% Cas Guich Perrac 5.500% Cas Guich Perrac 4.726% Cie de St-Gobain 3.500% Cie Fin Foncier 3.500% Cif Euromortgage 3.250% Cif Euromortgage 4.000% Citigroup Inc 3.950% Citigroup Inc 4.000% Citigroup Inc 7.375% Citigroup Inc 7.375% Citigroup Inc Bds 4.750% Citigroup Inc Var Coca-Cola Entrp 3.125% Council Of Eur 2.875% Credit Agricole 2.625% Credit Mutuel Cic 2.750% Cred Suisse A/L 4.750% CredSuisseGuern 2.875% Cred SuisseGuern 2.875% Cyprus Gov Bond 3.750% Daimler Ag 4.125% Daimler Ag 4.625% Daimler Int Fin 7.875% Danaher Eur Fin 4.500% Danske Bank A/S 3.500% Deut Pfandbank 3.125% Deutsch Tele Fin 5.750% Deutsch Tele Fin 6.000% Dexia Muni Ag 3.875% Dnb Nor Boligkre 2.750% Dutch (Govt) Bds 3.750% Dutch (Govt) Bds 5.500% E. On Intl Fin Bv 5.750% E. On Intl Fin Bv 5.500% Eandis 4.500% Edp Finance Bv 5.875% Electricite de Fr. 4.625% Elm B.V. Var Enel Fin Intl Nv 5.750% Enel Fin Intl Nv 4.625% Enel Fin Intl Nv 4.125% Enel-Soc Azioni 5.625% Eni Spa 5.000% Euro Inv Bank 0.000% Euro Com 3.625% Euro Com 3.125% Euro Com 3.125% Euro Investment 3.500% Euro Invest Bank 3.625%

Waarde 1.144 8.672 4.009 474 3.031 6.142 4.695 763 5.553 370 243 1.701 4.850 3.596 1.112 7.325 1.663 2.022 478 3.732 407 4.992 10.536 5.036 259 8.481 5.053 1.591 1.065 1.627 535 1.856 1.199 3.715 1.107 1.151 6.042 2.901 18.847 11.912 1.752 1.063 1.319 1.362 6.707 2.776 1.092 5.560 372 1.352 2.651 526 4.588 1.613 732 5.297 5.912

Fondsnaam Euro Invest Bank 2.750% European Union 3.000% European Union 3.250% Eutelsat Sa 5.000% Experian Fin Plc 4.750% Fade 4.400% Finland Gov Bd 4.375% Finnish Gov 3.375% Finnish Gov 3.500% Finnish Gov 1.875% Fms Wertman 2.250% Fortis Bank Nl 4.000% Fortis Bank Nv/Sa Var France (Govt Of) 4.750% Fr.(Govt ) Oat 5.000% Fr.(Govt ) Oat 4.750% France GovBond 5.750% France GovBond 3.500% France GovBond 4.250% France GovBond 3.750% France Telecom 7.250% France Telecom 8.125% French TresNote 2.000% Gas Nat Cpital 5.250% Gas Nat Capital 5.625% Gas Nat Capital 4.125% Gas Nat Capital 5.375% Gce Cov Bonds 2.000% Gce Cov Bonds 2.750% Gdf Suez 3.500% Gdf Suez 3.125% Ge Cap Euro 3.750% Ge Cap Euro 5.375% Ge Cap Euro 4.625% Ge Cap Euro 4.750% Ge Cap Euro 6.000% Germany Bds 6.250% Germany Bds 5.500% Germany Bds 3.750% Germany Bds Euro4.500% Germany Bds 5.000% Glencore Fin Eur 5.250% GS Group Bds 5.125% GS Group Bds 5.125% GS Group Bds 4.750% GS Group Bds 4.500% Hbos Var Henkel Ag & Co Hsbc Bank Plc 3.875% Hsbc Cap Perp Hypo Investbank 2.000% Iberdrola Fin 3.875% Iberdrola Fin 4.625% Iberdrola Fin 4.750% Imperial Tobacco 5.000% Imperial Tobacco 8.375% Imperial Tobacco 5.000%


Waarde 4.908 5.666 4.727 507 4.252 2.217 1.213 8.796 4.619 1.521 5.939 1.672 4.380 9.339 11.615 5 11.733 11.013 9.610 5.968 855 377 15.323 3.378 513 423 296 2.995 603 1.448 297 1.128 255 1.400 339 561 25.039 20.405 3.170 3.241 47 3.691 3.305 550 715 1.051 3.965 2.434 2.276 2.641 5.014 902 405 102 557 535 6.587

Het vervolg van de obligaties ultimo 2011: Fondsnaam Ing Bank 3.375% Ing Bank 3.500% Ing Bank 5.250% Ing Bank Nv 3.375% Ing Bank Nv 3.000% Ing Bank Nv 3.625% Ing Groep Nv 4.750% Institut Cred Ofi 4.375% Instit Cred Oficial 5.125% Intl Endesa Bnds 5.375% Intesa Sanpaolo 3.000% Intesa Sanpaolo Var Intesa Sanpaolo Var Ipic Gmtn Ltd 4.875% Ireland Gov Bond 5.400% Ireland Gov Bond 4.500% Irish Treasury 4.400% Italy Bonds 4.750% Italy Buoni 5.750% Italy Buoni 4.500% Italy Buoni 5.000% Italy Buoni 3.000% Italy Buoni 5.000% Italy Buoni 4.000% Italy Buoni 5.250% Italy Buoni 3.000% Italy Buoni 4.250% Italy Buoni 4.000% Italy Buoni 6.000% Jp Morgan Chase Var Jpmorgan Chase 3.750% Jpmorgan Chase 3.875% Junta Andalucia 5.375% Kbc Ifima Nv 3.875% Kbc Intl Fin 5.000% Kfw 3.125% Kingd. Morocco 4.500% Koninklijke Kpn 7.500% Koninklijke Kpn 5.625% Kraft Foods Inc 6.250% Kraft Foods Inc 5.750% Kreditanst Wiedr 4.625% Landesbank Bad 4.750% Leaseplan Corp 3.250% Linde Finance Bv Var Linde Finance Bv 3.125% Lloyds Tsb 3.375% Lloyds Tsb 6.500% Lloyds Tsb 5.375% Lloyds Tsb 6.375% Lloyds Tsb 4.500% Man Ag 7.250% Merrill Lynch & C 4.625% Merrill Lynch & C 6.750% Michelin Fin Lux 8.625% Monte Paschi Si 2.500% Morgan Stanley 5.500%

Waarde 3.660 2.853 1.147 5.940 3.017 1.088 4.251 3.020 3.076 564 4.582 420 325 310 6.797 3.772 2.002 19.387 3.433 22.858 15.246 13.802 11.425 10.675 10.457 9.579 8.962 5.457 2.667 1.350 6.439 1.664 3.962 2.068 94 3.532 3.193 1.390 280 1.970 196 6.119 3.162 4.082 269 239 2.244 1.196 1.097 967 296 463 1.245 2.005 1.319 5.715 6.728

Fondsnaam Morgan Stanley 4.375% Morgan Stanley 3.750% Munich Re Var Nat Australia Bnk 4.750% Nat Grid Elect 6.625% Nat Grid Gas Bds 5.125% Nat Bldg Society 2.875% Nat Bldg Society 3.750% Nat Bldg Society 6.750% Nat Build Society 4.125% Ned Waterschbk 3.000% Ned Waterschbk 3.375% Netherlands 3.250% Netherlands Gov 3.500% Netherlands Gov 4.500% Netherlands Gov 2.500% Netherlands Gov 1.000% Netherlands G Bd 3.250% Netherlands G Bd 4.000% Netherlands G Bd 1.750% Netherlands G Bd 2.750% Netherlands G Bd 3.750% Netherlands GBd 3.750% Netherlands 4.000% Nibc Bank Nv 3.500% Nibc Bank Nv 3.625% Norddeuts Lndbd 5.750% Nordea Bank 4.000% North Rock As 3.875% PEMEX Project 6.250% Pernod-Ricard Sa 5.000% Pernod-Ricard Sa 7.000% Pfizer Inc 5.750% Philip Morris Intl 5.875% Philip Morris Intl 5.750% Poland (Rep) 3.625% Poland Gov Bond 5.625% Prov Of Quebec 5.000% Rabobank Ned 4.375% Rabobank Ned 4.750% Rci Banque Sa 4.000% Rci Banque Sa 3.250% Rep Of Austria 3.200% Rep Slovenija 2.750% Reseau Ferre Fr 4.375% Roche Holdings 5.625% RBS 6.934% RBS 3.000% RBS 5.375% RBS 3.875% RBS 4.000% RBS 4.750% RBS 3.625% Rte Edf Trans S.A 4.125% Rwe Finance Bv 6.625% Sabmiller Plc 4.500% Santander Int 5.625%


Waarde 150 539 1.878 699 772 1.417 1.107 900 697 1.561 8.315 6.647 878 8.745 6.315 5.265 5.059 37.821 9.911 9.435 2.152 1.082 455 5.369 5.657 5.108 1.562 1.265 8.968 3.787 1.153 878 1.218 5.728 2.199 1.699 4.161 1.241 5.256 1.057 1.008 342 9.455 2.841 8.823 1.153 5.612 2.300 764 4.720 3.080 1.112 293 417 2.124 532 150

Het vervolg van de obligaties ultimo 2011: Fondsnaam

Waarde

Santander Int 4.500% Skandinaviska E 2.625% Slovakia Gov Bd 4.000% Slovenia Gov Bd 5.125% Sns Bank Nv 3.625% Sns Bank Nv 3.500% Sns Bank Nv 2.875% Societe Gen 3.125% Societe Gen Sa 3.750% Spain Bds 5.750% Spain 4.200% Spain 3.800% Spain 3.150% Spain Gov Bond 4.850% Spain Gov Bond 3.400% Spain Gov Bond 5.500% Spain Gov Bond 3.250% Spar Boligkredit 2.375% Suedzucker Int 4.125% Suez Env 5.500% Suez Env Co Var Svenska Handb 3.625% Swedbank Ab 3.125% Tele Danmark As 3.500% Telecom Italia Sp 8.250% Telecom Italia Sp 5.375% Telefonica Emis 4.750% Telefonica Emis 5.431% Telefonica Emis 4.693% Telefonica Emis 4.375%

8.842 1.825 4.937 4.214 13.379 1.480 522 3.578 199 1.533 14.869 10.172 3.508 11.295 8.012 7.277 1.557 3.817 560 1.225 4.440 1.132 1.059 259 420 177 3.220 767 282 3.482

Fondsnaam

Waarde

Tennet Bv 6.655% Tennet Holding B 4.500% Tesco Plc 3.375% Thames Water U 3.250% Tpsa Eurofin Fr 6.000% Travelers Ins Co 5.650% Ubs Ag London 3.000% Unicred B Austia 2.875% Unicred B Austria3.000% Unicred Spa 3.375% Unicred Spa 3.625% Vale Sa 4.375% Vattenfall Tr 4.250% Vauban Mob Gar 3.750% Veolia Envir 6.750% Vinci Sa 4.125% Vivendi 4.875% Vivendi Sa 3.500% Volkswagen Intl 5.375% Volkswagen Intl 4.875% Volkswagen Leas 4.875% Volkswagen Leas 3.250% Wal-Mart Stores 4.875% Washington Mut 4.500% Westpac Banking 4.250% Westpac Sec 3.875% Wm Cov Bond 4.000% Wolters-Kluwer 6.375% Wpp 2005 Plc 4.375% Wpp Group 6.625% Zurich Fin Usa 4.500% Afronding

753 816 497 566 3.913 6.184 2.286 4.010 2.441 2.224 1.104 3.914 2.323 6.300 2.161 614 206 6.384 4.780 675 257 609 1.237 1 4.629 1.954 1.573 1.083 568 782 3.569 4 1.538.266

Futures ultimo 2011 Naam Euro Buxl

Waarde 24

Euro-Bobl Future

-548

Euro-Bund Future

-804

Euro-SchatZ Future Afronding Totaal

19 1 -1.308

1)

De beleggingen met verschillende looptijden worden separaat weergegeven in bovenstaande tabel. Deze looptijden worden niet nader toegelicht.



Kernwapens


Tabak

Enhanced engagement



JAARVERSLAG Achmea Beleggingsfondsen N.V. 2012

Recommend Documents