Zwitserleven Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Zwitserleven Beleggingsfondsen

Jaarverslag

II

Jaarverslag 2012 - Zwitserleven Beleggingsfondsen

Algemene informatie Beheerder SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht website: www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

Bewaarder Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen Herikerbergweg 238 1101 CM Amsterdam Zuidoost

Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern

Bank en betaalkantoor KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam

Depotbank KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam

Administrateur SNS Asset Management N.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Fiscaal adviseur SNS REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Juridisch adviseur SNS REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

III

Inhoud Profiel 2 Bericht van de Raad van Toezicht 9 Verslag van de beheerder 11

Jaarrekening 2012 Zwitserleven Beleggingsfondsen

29

Balans 30 Winst- en verliesrekening 30 Kasstroomoverzicht 30 Toelichting 31

Jaarrekening 2012 Zwitserleven Beleggingsfondsen Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Geldmarktfonds

45 46 51 57 65 71 82 88 99

Overige gegevens Belangen Directie Statutaire winstbestemmingsregeling Winstbestemming 2012 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

IV


107 108 108 108 109

Zwitserleven Beleggingsfondsen Jaarverslag 2012


1

Profiel Beleggers die voor beleggingsfondsen kiezen gaan voor de voordelen van op eenvoudige wijze gespreid beleggen en voor de expertise van de fondsbeheerder. Met onze expertise willen wij beleggers toegevoegde waarde leveren op het gebied van selectie van goed renderende beleggingen, maatschappelijk bewust vermogensbeheer in combinatie met een gematigd risicoprofiel. In dit jaarverslag vindt u naast de financiële verantwoording over uw belegging ook informatie over de manier waarop wij de beleggingen hebben beheerd en wie daarbij zijn betrokken. We gaan in op een aantal belangrijke kenmerken. We leggen onze werkwijze uit, hoe wij het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te zorgen dat uw belegging in goede handen is.

Onze beleggingsfilosofie in het kort Onze strategie is gebaseerd op fundamentele en kwantitatieve analyse. Ons kostenbeleid betekent transparantie en zekerheid vooraf over de te verwachten beheerkosten en is ook transparant achteraf. ~~Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

Wij nemen onze beleggingsbeslissingen volgens maatschappelijk bewuste beleggingsbeginselen. Daarbij nemen wij criteria in aanmerking op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur, ‘Environment, Social, Governance’ (ESG). We letten dus nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Hiervoor werken we samen met twee partijen, het ESG-researchteam van SNS Asset Management (SNS AM) en het Zweedse GES Investment Services (GES). ~~Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Wij maken daartoe gebruik van SNS Asset Management, de asset management organisatie van SNS REAAL, die het vermogen beheert van de ondernemingen van SNS REAAL. Voor zover er bij SNS Asset Management geen expertise is, zoeken wij naar de beste vermogensbeheerder op dat specifieke gebied. Met deze specialisten doen wij zaken, als kritische gesprekspartner voor onze klanten. ~~Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Wij streven ernaar de benchmarks te verslaan en naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van andere vergelijkbare fondsen. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat de meeste financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die het beleggingsresultaat kunnen maken en breken.

Maatschappelijk bewust vermogensbeheer Ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer is gebaseerd op drie peilers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de onderneming (‘engagement’) en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. De beleggingsbeginselen zijn geen subjectieve voorkeuren. Deze komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. ESG staat voor de inbedding van environment, social

2


en (corporate) governance aspecten in het beleggingsproces. ESG is meer dan de poortwachter vooraf, waarbij ondernemingen of overheden op basis van hun ESG-beleid of ESG-prestaties geweerd worden van belegging. Het gaat hierbij om het verankeren van dit beleid diep in het beleggingsproces. Bij beleggingen in Europese aandelen wordt verder gegaan dan alleen het toepassen van uitsluitingscriteria. Het fonds kent een best-in-class aanpak, waarbij alleen ondernemingen worden opgenomen die tot de 40 procent meest duurzame ondernemingen binnen een sector behoren. Beslissingen over de ondernemingen waarin wordt belegd, worden niet licht genomen. Daarom wordt bij deze ondernemingen de vinger aan de pols gehouden en worden hun prestaties op het gebied van duurzaamheid op de voet gevolgd. Ten minste eens in de twee jaar wordt een hele sector opnieuw onderzocht. Bij beleggingen in vastgoedfondsen worden criteria toegepast die passend zijn voor deze beleggingscategorie. Het doel van dit beleid is dat geen vermogenstitels aangekocht worden of zich in de portefeuille bevinden, die de beleggingsbeginselen schenden. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Maatschappelijk bewust vermogensbeheer is van toepassing op alle ondernemingen die deel uitmaken van de MSCI Europe, MSCI US en MSCI Pacific Developed indices. Dit betekent dat ondernemingen en overheden van zogenaamde opkomende landen niet beoordeeld worden.

Uitsluitingscriteria Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling vindt een beoordeling plaats van ondernemingen en (lagere) overheden die deel uitmaken van de benchmark. Deze instellingen worden beoordeeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. De beoordelingscriteria zijn: ~~mensenrechtenschending; ~~kinderarbeid en dwangarbeid; ~~corruptie; ~~milieuvervuiling; ~~wapenproductie en controversiële wapenhandel; en ~~schendingen van algemeen aanvaarde ethische principes. Na deze beoordeling wordt bepaald welke vermogenstitels definitief geselecteerd en opgenomen worden in de beleggingsportefeuille. Bij een negatieve beoordeling kan een instelling uitgesloten

worden. De instelling krijgt de gelegenheid te reageren op de onderbouwing van de overwogen uitsluiting. Wanneer de reactie onvoldoende is, uitblijft of geen weerlegging inhoudt van de bevindingen, volgt uitsluiting. Gezien het doorlopende karakter van de beoordeling in het beleggingsuniversum is een eventuele negatieve beoordeling niet onherroepelijk. De uitvoering van het uitsluitingenbeleid wordt, met uitzonde ring van Zwitserleven Vastgoedfonds, uitbesteed aan SNS Asset Management (SNS AM). De instellingen worden beoordeeld door een team van analisten van SNS AM. Het rapport van dit team wordt voorgelegd aan een selectiecomité. Dit selectiecomité besluit welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.

Engagement Tijdens het engagement, de dialoog tussen de vermogensbeheerder en het management van de onderneming, wordt besproken waar precies en op welke manier de onderneming de duurzaamheidprestatie kan verbeteren. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met individuele ondernemingen die op één of meerdere Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij verwacht wordt op korte termijn verbetering te kunnen realiseren. De doelstelling van responsief engagement is dat ondernemingen verbetering tonen in hun ESG-beleid en ESG-prestaties, zodat zij voldoen aan de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de sectoren: olie & gas - mijnbouw – papier & bosbouw - voeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Hierbij worden op voorhand thema’s of onderwerpen geselecteerd waarover het gesprek wordt aangegaan. De doelstelling van proactief engagement is het creëren van een positieve impact bij ondernemingen en op sectorniveau het realiseren van een verbetering van de ESG-standaard. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Bij collectief engagement wordt samengewerkt met andere investeerders om als groep op te treden bij omvangrijke kwesties die relevant zijn voor verantwoorde beleggers. Dergelijke kwesties omvatten klimaatverandering, water, en transparantie en openbaarmaking. Dit podium wordt ook gebruikt om overheden en regelgevende instanties te adviseren over wetgeving of beleidsontwikkelingen die van invloed zijn voor beleggers. De intentie is om de impact te maximaliseren door namens een grote groep van beleggers een onderbouwde boodschap af te geven. De namen van bedrijven waarmee een actieve dialoog wordt gevoerd, worden niet gepubliceerd. In lijn met onze engagementstrategie kiezen wij voor een positieve benadering door te investeren in een goede relatie. Daarbij proberen we deze bedrijven te stimuleren hun ESG-beleid en ESG-prestaties te verbeteren. Ondernemingen die geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.

ESG-aanpak bij Zwitserleven Vastgoedfonds De beoordeling van Zwitserleven Vastgoedfonds wordt uitge-

voerd door het Zweedse bedrijf GES Investment Services (‘GES’). GES monitort de ondernemingen, op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. De criteria waarop beoordeeld wordt, zijn: ~~watergebruik; ~~afvalbeheer; ~~klimaatinvloed; ~~sociaal verantwoord ondernemen; en ~~corporate governance (beoordeling vindt ieder halfjaar plaats en geldt alleen voor ondernemingen in het fonds). Aan de hand van de beoordeling van GES wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES zal met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit het fonds een actieve dialoog aangaan. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) houdt toezicht op het engagementproces. Ondernemingen die uiteindelijk geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.

Uitoefening stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen In het kader van ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer maken wij als aandeelhouder gebruik van het daaraan verbonden stemrecht. Hiervoor is beleid ontwikkeld en over het algemeen wordt gestemd op: ~~voorstellen aangaande de verslaglegging en winstbestemming; ~~voorstellen aangaande de samenstelling van bestuurlijke organen; ~~voorstellen aangaande het beloningsbeleid van bestuurlijke organen; ~~accountantscontrole en daaraan gerelateerde voorstellen; ~~kapitaal gerelateerde voorstellen; en ~~overige gewichtige voorstellen. De uitvoering van het stembeleid is uitbesteed aan SNS AM. Daarbij maakt SNS AM gebruik van de diensten van een externe adviseur, gespecialiseerd op het gebied van het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen. Deze adviseur geeft stemadviezen die gebaseerd zijn op richtlijnen waarin tal van internationale codes en ‘best practice’ aanbevelingen zijn verwerkt. Voor het feitelijk uitbrengen van stemmen wordt, voor zover wettelijk toegestaan, gestemd bij volmacht (‘proxy voting’).

Richtlijnen voor transparantie De Zwitserleven Beleggingsfondsen onderschrijven de richtlijnen voor transparantie van duurzame beleggingsfondsen van het European Sustainable Investment Forum (Eurosif). Deze richtlijnen vereisen dat beleggingsfondsen voldoen aan de Europese richtlijnen op het gebied van Sustainable and Responsible Investing en dat zij hun klanten helderheid geven over hun uitgangspunten en principes op dit terrein.

Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is beleggingsexpertise noodzakelijk. Als er binnen de asset management organisatie van SNS AM geen expertise is, wordt een vermogensbeheerder geselecteerd die op dat specifieke gebied de beste expertise heeft. Het kiezen van de Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

3

beste vermogensbeheerders is bij ons een cruciaal onderdeel van het beleggingsbeleid. Wij zijn verantwoordelijk voor die keuze en voor de bewaking ervan. De geselecteerde vermogensbeheerder krijgt een set kwantitatieve maatstaven en spelregels mee om daarbinnen een optimaal resultaat te behalen.

Overzicht vermogensbeheerders Beleggingsfonds, strategie, regio/assetverdeling en vermogensbeheerder Meer dan de helft van de Nederlandse beleggers belegt in beleggingsfondsen. Wie bij die fondsen verantwoordelijk is voor de uitvoering van het beleggingsproces is vaak onduidelijk. De informatievoorziening is vaak onvoldoende, terwijl deze informatie een belangrijk onderdeel vormt in het beslissingsproces van de belegger en zijn fondskeuze in belangrijke mate beïnvloedt. In tabel 1 wordt een overzicht gegeven van de Zwitserleven Beleggingsfondsen, de daarbij behorende strategie en de vermogensbeheerder van het fonds.

Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Enerzijds is het streven om ex-ante geformuleerde benchmarks te verslaan, anderzijds streven wij naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van onze ‘peers’. Voor elk beleggingsfonds zijn helder geformuleerde mandaten beschreven met relevante restricties, richtlijnen en (risico)limieten die door onze managers beleggingsfondsen ook continu gevolgd en ‘gemonitord’ worden. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities (active law of fundamental management) in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die de performance kunnen maken en breken.

Beleggingsprocessen Nederlandse aandelen (SNS Asset Management) Het selecteren van aandelen voor het Nederlandse aandelen product is ‘bottom-up’ en is gebaseerd op een combinatie van kwantitatieve analyse en intensieve kwalitatieve analyse. Deze analyse leidt tot onder- of overwegingen van posities ten opzichte van de benchmark. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria. Bedrijven die niet voldoen aan onze Fundamentele Beleggingsbeginselen worden uitgesloten. Alle bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede

deel van het proces bekeken en eventueel geselecteerd om in de portefeuille op te nemen. Binnen het product Zwitserleven Aandelenfonds worden alle bedrijven op vier factoren beoordeeld en krijgen een waarderingsscore. De vier factoren van het model die worden gebruikt in deze tweede fase (selectie en constructie) zijn: 1) newsflow,2) momentum, 3) value en 4) technicals. De gewichten van de aandelen in de portefeuille worden besproken en bepaald in het portefeuilleoverleg dat het team minimaal elke twee weken houdt. Het factormodel dient hierbij als hulpmiddel door de verwerkte informatie snel toegankelijk en inzichtelijk te maken. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van stijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de beleggingsstijl en risicoverdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.

Europese aandelen (SNS Asset Management) Het Europese aandelen product is kwantitatief ingericht, waarbij ook nog een kwalitatieve check plaatsvindt. Allereerst wordt het beleggingsuniversum gescreend op ESG-factoren, waarbij de meest duurzame 40% van alle bedrijven in iedere sector worden opgenomen in het beleggingsuniversum. De bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede deel van het proces beoordeeld op drie criteria: 1) winst- en prijsmomentum, 2) waarde en 3) reality check. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van ondermeer verwachte koers/winstverhouding. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij geprobeerd wordt te achterhalen of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en eenmalige factoren. Anderzijds wordt de analyse van de meest recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van stijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de stijl en risico verdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.

Wereldwijde aandelen (Vanguard Group) Het Vanguard Global Stock Index Fund van Vanguard geeft passieve aandelen exposure naar de MSCI World Free Net Total Return

Overzicht vermogensbeheerders

4

Beleggingsfonds

Strategie

Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds

Nederlandse aandelen Europese aandelen Wereldwijde aandelen Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen Euro liquiditeiten Euro obligaties Euro obligaties van ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid Euro staatobligaties


tabel 1 Vermogensbeheerder SNS Asset Management SNS Asset Management Vanguard Group LaSalle Investment Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management

Index, de benchmark van dit fonds. Dagelijks vindt portefeuilleconstructie plaats door middel van volledige replicatie van deze index. Er wordt geen gebruik gemaakt van swaps. De securities lending opbrengsten vloeien – na administratiekosten - voor 100% naar de investeerders.

Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (LaSalle Investment Management) De vermogensbeheerder belegt in beursgenoteerde Europese vastgoedondernemingen. Het startpunt hierbij is de benchmark, GPR 250 Europe Index, UK 20%, UCITS, waarbij binnen deze benchmark de totale omvang van UK ondernemingen op 20% gemaximeerd wordt. De vermogensbeheerder selecteert binnen dit universum de circa dertig beste vastgoedondernemingen. Als onderdeel van Jones Lang LaSalle heeft de vermogensbeheerder een directe toegang tot diverse bronnen voor informatie en trends binnen de vastgoedmarkt. In het beleggingsproces worden 1) de vastgoedportefeuille, 2) de balans van de organisatie en 3) de kwaliteit van het management/strategie als de drie ‘value drivers’ gezien van iedere onderneming. De portefeuille wordt samengesteld met een defensief karakter. Dit betekent dat de ondernemingen relatief conservatief gefinancierd zijn en dan ook minder dan gemiddeld gebruik maken van vreemd vermogen. Alle ondernemingen in de portefeuille worden beoordeeld op hun sociale, maatschappelijke en milieuprestaties (Environment, Social en Governance criteria). Daarnaast worden de ondernemingen op halfjaarlijkse basis ook getoetst op klimaatbeheersing, afvalbeheer en watergebruik.

Euro liquiditeiten (SNS Asset Management) Zwitserleven Geldmarktfonds belegt in geldmarktinstrumenten en kortlopende obligaties. Het fonds heeft een laag risicokarakter op het gebied van rente-, spread- en faillissementsrisico. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESGcriteria. Duration- en looptijdenpositionering zijn alfabronnen die ingezet kunnen worden op het korte stuk van de rentecurve. De sturing vindt plaats door afwisselend gebruik te maken van obligaties met een vaste of een variabele coupon. Er wordt een breed gespreide portefeuille aangehouden, met staatsobligaties, bedrijfsobligaties en obligaties met onderpand zoals covered bonds en Asset Backed Securities. De allocatie tussen deze categorieën is een voorname alfabron binnen het fonds. De rating vereisten voor opname van obligaties in het fonds zijn streng. Meer dan 50% van de obligaties dient een rating hoger dan Aa3/ Aa- te hebben. Hiermee is een defensief karakter van het fonds en de individuele stukken gewaarborgd. De selectie van individuele issuers en issues vindt plaats op basis van relatieve waardering. Er wordt gezocht naar een passende vergoeding (spread) voor het gelopen faillissement-, spread- en liquiditeitsrisico.

Euro obligaties (SNS Asset Management) Het beleggingsproces binnen Zwitserleven Obligatiefonds bestaat uit een combinatie van meerdere alfabronnen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria. Om diversificatieredenen worden er zowel top-down als bottom-up alfabronnen gebruikt. De belangrijkste bronnen zijn: top-down alloctie naar vastrentende waarde categorieën zoals: staatsobligaties, obligaties met onderpand, quasi-staatsobligaties en bedrijfsobligaties. Eén niveau dieper vindt dan ook nog de sectorallocatie plaats. Binnen het renteteam vindt de duration- en

looptijdenpositionering over de hele portefeuille plaats, daarnaast is landenselectie een belangrijke bron van alfa. Binnen het creditteam wordt veel tijd en aandacht geschonken aan de analyse van bedrijven met als doel een solide creditportefeuille te bouwen, waarbij de sectorinvulling met name bottom-up wordt gedaan (naamselectie leidt tot sectorallocatie en invulling). Binnen de categorie obligaties met onderpand zijn covered bonds en Asset Backed Securities twee grote domeinen. Sector- en issuerselectie zijn hier de meest gebruikte alfabronnen. Door spreiding aan te brengen in de ter beschikking staande alfabronnen, is er niet één dominante strategie verantwoordelijk voor de performance van het fonds. Zowel vanuit een risico- als een rendementsgedachte is dit wenselijk voor een duurzame performance op de lange termijn.

Credits (SNS Asset Management) Het beleggingsproces binnen dit fonds bestaat uit een combinatie van meerdere alfabronnen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria (=Environment, Social, Governance). De allocatie naar de twee hoofdsectoren, financials & corporates is meer een top-down beslissing. Eén niveau dieper vindt dan ook nog de sectorallocatie plaats. Er wordt geen actief durationbeleid gevoerd binnen het fonds. De overall duration van het fonds is neutraal versus de benchmark. Het is wel mogelijk op de rentecurve een positie in te nemen om op deze manier te profiteren van relatieve waarde in een bepaald looptijdsegment. Binnen het creditteam wordt veel tijd en aandacht geschonken aan de analyse van bedrijven met als doel een solide creditportefeuille te bouwen, waarbij de sectorinvulling met name bottom-up wordt gedaan (naamselectie leidt tot sectorallocatie en invulling). Het voorkomen van faillissementen is essentieel ter bescherming van de downside performance. Issuerselectie is dan ook een belangrijk onderdeel van het beleggingsproces binnen credits. Issueselectie is de laatste stap, waarbij binnen credits. De keuze van looptijd, liquiditeit en senioriteit leveren een belangrijke bijdrage aan de performance.

Government Bonds 10+ (SNS Asset Management) Binnen het fonds wordt gebruikt gemaakt van de volgende alfabronnen om rendement te generen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria (=Environment, Social, Governance). Duration- en looptijdenpositionering, landenselectie, issuer selectie t.a.v. quasi-staatsobligaties en issueselectie. Om te komen tot deze beslissingen wordt binnen het renteteam gewerkt met zowel kwalitatieve als kwantitatieve modellen om de positionering te bepalen. Zogenaamde scorecards waarmee op een structurele manier de dominante drijfveren voor de visie worden bepaald, worden op weekbasis besproken. De verschillende factoren worden allemaal individueel gescoord en als resultante komt hier de gewenste positionering qua curve-, duration- en landenpositionering uit.

Overzicht fondsmanagers In tabel 2 wordt een overzicht gegeven van de Zwitserleven Beleggingsfondsen en de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid. In deze tabel staat ook sinds wanneer fondsmanagers verantwoordelijk zijn voor het fonds, sinds wanneer zij werkzaam zijn bij de huidige vermogensbeheerder/assetmanager en sinds wanneer zij werkzaam zijn in de asset management industrie. Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

5

Overzicht fondsmanagers

tabel 2

Beleggingsfonds

Fondsmanager(s)

Zwitserleven Aandelenfonds

Corne van Zeijl Mariette Maassen Hilde Veelaert Niels de Graaff Mark Engelen Christine Franquin Ernst-Jan de Leeuw Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds

Verantwoordelijk voor fonds sinds 2003 2012 2005 2008 2001 1 2008 LaSalle is aangesteld sinds 2011 2007 2005 1 2007 2005 1 2007 2005 1 2007 2005 1

Bij huidige asset manager sinds 2003 2001 2003 2001 2010 (ZL 2001) 2000 2000 2007 2005 1 2007 2005 1 2007 2005 1 2007 2005 1

In asset management industrie sinds 1986 1993 1994 1999 1997 2000 1996 2000 1999 2000 1999 2000 1999 2000 1999

1) In diensttreding bij rechtsvoorgangers SNS REAAL

6

Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl/snsbeleggingsfondsen.

denspreiding van de portefeuille. Voor uitleg over de verschillende risico’s verwijzen wij u graag naar de toelichting op de jaarcijfers 2012 Zwitserleven Beleggingsfondsen, zie pagina 34.

Risicomanagement

Juridische structuur

SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) bewaakt met behulp van een systeem van risicobeheersingsmaatregelen dat de fondsen in het algemeen en de beleggingsportefeuilles in het bijzonder voortdurend blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmede zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Zo zal een brede en goede spreiding van de beleggingen naar verwachting een dempend effect hebben op onderkende prijsrisico’s, terwijl selectie op kredietwaardigheidsniveau en limietbewaking de mogelijkheid scheppen om kredietrisico’s te beheersen. Liquiditeitsrisico’s kunnen worden beperkt door hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde effecten te beleggen. In het directieverslag wordt in de paragraaf ‘Marktontwikkelingen en vooruitzichten’ inzicht gegeven in de ontwikkeling van de markten waarbij een groot deel van de risico’s samenhangend met het gebruik van financiële instrumenten, zoals het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico zijn behandeld. Het (half)jaarverslag heeft onder meer als functie om inzicht te verschaffen in risico’s die zich ultimo verslagperiode voordoen. Dit inzicht is het beste te verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het verslag van het fonds en van het paraplufonds waarvan het fonds deel uitmaakt. Het overzicht Effectenportefeuille biedt informatie inzake de mate van spreiding van beleggingen op het gebied van zowel land en sector als per individuele naam, en geeft daarmede onder meer een indicatie van prijs- en valutarisico’s. In de jaarrekening is in het geval het fonds in aandelen belegd, informatie opgenomen met betrekking tot de sectoren/of lan-

In de Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn gelden uit beleggingsverzekeringen ondergebracht. Zwitserleven is een handelsnaam van SRLEV N.V. SRLEV N.V. (hierna: ‘Zwitserleven’), de verzekeraar, is een gekwalificeerde belegger die participant is in de beleggingsfondsen. Op 31 december 2012 waren Zwitserleven, KAS BANK N.V. en Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen de enige participanten. De beheerder heeft per eind december 2011 een aanvraag tot registratie vrijwillig toezichtregime gedaan bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Per 25 april 2012 heeft de AFM bericht dat de Zwitserleven Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM vallen en dat de fondsen als zodanig geregistreerd staan bij de AFM.


Zwitserleven Beleggingsfondsen heeft een zogenaamde paraplustructuur. Dit houdt in dat het fondsvermogen verdeeld wordt in verschillende series participaties (gezamenlijk de ‘subfondsen’ of ‘fondsen’ en elk afzonderlijk een ’subfonds’ of ‘fonds’). Voor de paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot schaalvergroting als gevolg waarvan efficiencyvoordelen kunnen worden behaald. Bovendien kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in een bestaande structuur worden ondergebracht. Hierdoor kan sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties worden ingespeeld. Beleggingsbeleid, risicoprofiel en kostenstructuur kunnen per subfonds verschillen. Voorafgaand aan de introductie van een subfonds stellen de beheerder en bewaarder van de beleggingsfondsen, met inbreng van Zwitserleven, de subfondsspecificaties vast. Vanaf de introductie van een subfonds gelden de subfondsspecificaties zoals opgenomen in het betreffende aanvullende prospectus. Het prospectus van Zwitserleven Beleggingsfondsen inclusief de Voorwaarden van

Zwitserleven Beleggingsfondsen

Zwitserleven Geldmarktfonds

Zwitserleven Aandelenfonds

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds

Zwitserleven Obligatiefonds

Beheer en Bewaring en de specificaties van de subfondsen zijn kosteloos op te vragen bij de beheerder of op de internetpagina www.zwitserleven.nl in te zien. Per 31 december 2012 bestaan de Zwitserleven Beleggingsfondsen uit acht subfondsen, zijnde Zwitserleven Aandelenfonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Vastgoedfonds, Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Geldmarktfonds.

Zwitserleven Europees Aandelenfonds

Zwitserleven Credits Fonds

Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds

Zwitserleven Vastgoedfonds

bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl à Fund Governance. Deze tekst is tevens schriftelijk op te vragen bij de beheerder.

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo).

Belegging in de beleggingsfondsen

Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo.

Het aan elk subfonds toe te rekenen vermogen wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het betreffende subfonds. Naast de algemene beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid heeft elk subfonds een eigen beleggingsbeleid en risicoprofiel. De subfondsen onderscheiden zich primair door het in de aanvullende prospectussen geformuleerde beleggingsbeleid.

Ook hebben wij geconstateerd dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende 2012 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Doelstelling Zwitserleven Beleggingsfondsen is bedoeld voor alle relaties van Zwitserleven, zowel zakelijk als particulier. De beleggingsfondsen hebben tot doel het per subfonds afzonderlijk beleggen van vermogen in effecten, afgeleide producten en andere vermogenswaarden, ten behoeve van de participanten.

Voor elk subfonds wordt een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een subfonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per subfonds worden verantwoord en geadministreerd op een daartoe per subfonds aangehouden rekening. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de participanten in het betreffende subfonds.

Fund Governance SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft, als beheerder, Fund Governance Principles (verder ‘Principles’) geïmplementeerd. Deze Principles zijn gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance. Deze Principles zijn een gedragscode voor fondsbeheerders die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). In de Principles wordt onderscheid gemaakt tussen richtlijnen voor de dagelijkse beheertaken die een nadere uitwerking geven van het beginsel belangenconflicten tegen te gaan en te handelen in het belang van fondsbeleggers en Principles voor het waarborgen van de naleving van deze richtlijnen binnen de organisatie van de beheerder. De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het ministerie van Financiën en de AFM. De volledige tekst van de door SNS Beleggingsfondsen Beheer geformuleerde Principles is gepubliceerd op de website van SBB,

Verslaglegging en overige informatie Jaarverslag en halfjaarbericht Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht opgemaakt.

Informatie over de subfondsen Informatie per subfonds is vermeld in het prospectus en eventueel addendum behorend bij het prospectus, in de jaarverslagen en halfjaarberichten en in de Essentiële Beleggersinformatie (EBi). Deze documenten liggen ter inzage ten kantore van de beheerder en zijn te downloaden van de website www.zwitserleven.nl/fondsen. Participanten worden geadviseerd hiervan kennis te nemen.

Nationalisatie SNS REAAL Vrijdag 1 februari 2013 is bekend gemaakt dat SNS REAAL N.V. is genationaliseerd. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn daarmee volledig in het bezit gekomen van de Nederlandse Staat. De nationalisatie heeft geen gevolgen voor de bedrijfsvoering van SBB of voor participanten of aandeelhouders van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen, waaronder Zwitserleven Beleggingsfondsen en haar (sub)fondsen. In de beleggingsportefeuilles van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen is niet belegd in aandelen of - al dan niet achtergestelde - obligaties uitgegeven door SNS REAAL N.V. dan wel door een van haar deelnemingen. Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

7

SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. SBB is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. SBB is een 100%-deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. In het verslagjaar voert SBB directie over en is beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V., Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen. Ultimo 2012 was de omvang van het door SBB beheerde vermogen €10,2 miljard (ultimo 2011: €7,7 miljard). Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Het postadres is: Postbus 8444 3503 RK Utrecht Telefoon: 030-291 55 44 E-mailadres: [email protected] Website: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

8


Bericht van de Raad van Toezicht De Raad van Toezicht (‘RvT’) had over het verslagjaar als taak om toezicht te houden op het gevoerde beleid van de beheerder en op de algemene gang van zaken bij Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen (de ‘Paraplu’). De Paraplu had tot eind 2011 geen ‘eigen’ RvT. Om redenen van verbetering van de governance was het gewenst dit toezicht naar een bij de Paraplu in te stellen RvT te ‘verplaatsen’. Met ingang van 1 januari 2012 fungeert voor dit toezicht de RvT. Uitgangspunt van het betreffende model is dat in deze structuur de Raad van Toezicht een goed overzicht heeft op de handelswijze van de (beheerder van de) Paraplu.

Samenstelling Met ingang van 2012 is de RvT samengesteld uit de heren R.G.J. Langezaal, J. Boven, W. Horstmann en B. Janknegt. De heer Boven is echter op zijn verzoek per 1 april 2012 afgetreden, waardoor de RvT sinds die datum bestaat uit de heren Langezaal, Horstmann en Janknegt. Wij danken de heer Boven voor zijn waardevolle bijdragen aan het uitgeoefende toezicht.

Vergaderingen De RvT heeft in het verslagjaar viermaal regulier vergaderd met de directie van SBB, de beheerder van de Paraplu. Geen enkel lid van de RvT is herhaaldelijk bij deze vergaderingen afwezig geweest. Tijdens de vergaderingen is een groot aantal terugkerende onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Paraplu. In iedere reguliere vergadering wordt door de directie van SBB tevens verslag gedaan van de prestaties van de subfondsen van de Paraplu en van eventuele correspondentie en andere contacten met toezichthouders.

Vrijwillig toezicht regime Met ingang van 25 april 2012 staan de Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM. De subfondsen staan als zodanig geregistreerd bij de AFM. Hiermee wordt aan de door Zwitserleven bij klanten geconstateerde behoefte voldaan.

Realisatie van de doelstellingen van de Paraplu De afzonderlijke subfondsen van de Paraplu kennen, uitgaande van een gematigd risico- en kostenprofiel, hoofdzakelijk een prestatiegedreven doelstelling. De directie van SBB geeft ieder overleg aan welk rendement gerealiseerd is met betrekking tot de betreffende subfondsen opdat de RvT kan vaststellen in welke mate de betreffende doelstellingen gerealiseerd worden.

Wijziging voorwaarden van de Paraplu Wanneer SBB voornemens is de voorwaarden van de Paraplu te wijzigen, wordt de voorgenomen wijziging voorgelegd aan de RvT. De RvT toetst in hoeverre met het doorvoeren van de betreffende aanpassing het belang van participanten wordt gediend. De RvT heeft zijn goedkeuring gehecht aan het doorvoeren van de

navolgende wijzigingen in (beleggings-) beleid van de Paraplu: Met ingang van 1 februari 2012 is de service fee van de subfondsen verhoogd met 0,005% op jaarbasis. Vanaf deze datum worden de kosten van de uitvoering van het ESG beleid (uitsluitingen, engagement en stembeleid) betaald vanuit de service fee. Voorts was de verbetering van de wijze waarop de beheervergoeding aan de fondsen in rekening wordt gebracht behandeld. Met ingang van 1 april 2012 wordt niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd, maar wordt het op dagbasis berekend gemiddelde fondsvermogen over de maand gebruikt. Per 1 juni 2012 is het prospectus van de Paraplu aangepast, met name in de beschrijving van het beleggingsbeleid zoals opgenomen in de aanvullende prospectussen van de subfondsen die onderdeel uit maken van de Paraplu. De tekstuele aanpassingen waren noodzakelijk om het beleggingsbeleid concreter te verwoorden en transparanter te zijn over de beleggingsrestricties van de subfondsen. Het doel van een kwantitatiever geformuleerd beleggingsbeleid is de beheersbaarheid van de uitvoering van het vermogensbeheer te bevorderen. Zo is van het de meeste subfondsen de formulering van de doelstelling aangepast en is, indien van toepassing, een opsomming opgenomen van derivaten waarin de verschillende subfondsen kunnen handelen.

Strategie, risico’s en interne beheersingssysteem Strategie In 2012 is met name overleg gevoerd over de te volgen strategie van de beheerder in relatie tot de marktomstandigheden waarin beleggingsfondsen zich bevinden. Daarbij is rekening gehouden met het feit dat verschillende beleggingsfondsen onderdeel uitmaken van (verzekerings)producten. Daarnaast zijn in de verslagperiode met de directie van SBB tevens andere onderwerpen besproken. Zo is gesproken over het standpunt ten aanzien van de speerpunten van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB). Daarnaast is overleg gevoerd over implicaties en implementatie van wijzigingen van toepasselijke wet- en regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van het zogenaamde product approval and review process en de consequenties van de invoering van de AIFM-richtlijn en de zogenaamde Total Cost of Ownership. Deze onderwerpen worden in 2013 verder besproken.

Risicomanagement Met betrekking tot de opzet en werking van de interne risicomanagement systemen heeft de RvT kunnen vaststellen dat de Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

9

directie van de Paraplu iedere reguliere vergadering verslag heeft gedaan en heeft gerapporteerd over de uitkomsten van deze risicomanagement systemen. De rapportagestructuur over het risicobeheersingssysteem is naar de mening van de RvT adequaat opgezet en heeft in het boekjaar naar behoren gefunctioneerd. Namens de Raad van Toezicht, R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt

Utrecht, 5 april 2013

10


Verslag van de beheerder I Kerncijfers Ontwikkeling Zwitserleven Beleggingsfondsen in 2012 In 2012 is het fondsvermogen van de Zwitserleven Beleggingsfondsen met € 430,7 miljoen toegenomen tot € 2.814 miljoen, een stijging van 18,1% ten opzichte van 31 december 2011. Het fondsvermogen van alle fondsen nam in het verslagjaar toe door zowel positieve beleggingsresultaten (€ 308,1 miljoen) als nieuwe instroom van gelden (€ 122,6 miljoen).

Fondsvolumes per 31-12-2012

tabel 3 Fondsvolume per 31-12-2012

In duizenden euro’s

Fondsvolume per 31-12-2011

Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

187.596 1.219.605 638.403 39.350 468.304 201.353 15.825 43.208

172.823 1.085.169 562.959 37.797 338.889 140.965 11.698 32.627

Totaal

2.813.644

2.382.927

Verdeling fondsvermogens naar categorie

tabel 4

In duizenden euro’sOp basis van intrinsieke waarde en meetkundig gemiddelde

31-12-2012 bedrag % van totaal

31-12-2011 bedrag % van totaal

Vastrentende fondsen Aandelenfondsen Vastgoedfonds

1.347.410 1.423.026 43.208

48% 50% 2%

1.080.610 1.269.690 32.627

45% 53% 2%

Totaal

2.813.644

100%

2.382.927

100%

Beleggingsresultaten Over het jaar 2012 presteerden de Zwitserleven Beleggingsfondsen in absolute zin prima. Alle beleggingsfondsen wisten rendementen in dubbele cijfers te behalen behalve Zwitserleven Geldmarktfonds. Relatief gezien wisten Zwitserleven Europees Aandelenfonds (3,44%) en Zwitserleven Geldmarktfonds (0,87%) goede prestaties

neer te zetten ten opzichte van de benchmark terwijl Zwitserleven Aandelenfonds (-1,62%) en Zwitserleven Vastgoedfonds (1,28%) een underperformance realiseerden. Tussen haakjes staat de relatieve performance (performance fonds minus performance benchmark) over het jaar 2012 vermeld.

Rendement 2012 Op basis van intrinsieke waarde

tabel 5 Fonds 2012 1


Benchmark 2012 2 12,43% 20,73% 11,53% 1,76% 15,59% 12,44% 13,90% 23,97%

14,05% 17,29% 11,19% 0,88% 17,65% 13,59% 14,05% 25,25%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in 2012 uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Beleggingsfondsen.


11

Rendement 3 en 5 jaar per 31-12-2012 Op basis van intrinsieke waarde en meetkundig gemiddelde Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

tabel 6 Fonds 3 jaar 1 2,89% 5,12% 5,63% 1,10% 6,76% 6,54% 10,00% 2,45%

Benchmark 3 jaar 2 4,35% 4,17% 5,47% 0,98% 7,70% 6,56% 10,00% 8,50%

Fonds 5 jaar 1 -5,58% -2,67% 5,48% 1,92% 6,85% 5,75% 1,10% -5,24%

Benchmark 5 jaar 2 -4,28% -3,07% 5,91% 1,78% 7,28% 6,15% 0,89% -1,08%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Beleggingsfondsen.

II Beheerontwikkelingen in de verslagperiode In de verslagperiode is een aantal wijzigingen doorgevoerd en aangekondigd bij de Zwitserleven Beleggingsfondsen. Deze zaken worden hieronder puntsgewijs besproken.

Introductie vrijwillig toezichtregime Sinds 1 juli 2011 is het mogelijk beleggingsinstellingen die niet onder toezicht staan vrijwillig onder toezicht te stellen. Vrijwillig toezicht is alleen mogelijk voor beleggingsinstellingen die in Nederland rechten van deelneming aanbieden aan gekwalificeerde beleggers. De wens van Zwitserleven was nadrukkelijk om te kiezen voor het vrijwillig toezichtregime. Dit betekent extra zekerheden voor de klant. De Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben daartoe per eind december 2011 een aanvraag tot registratie gedaan bij de AFM. Per 25 april 2012 heeft de AFM bericht dat de Zwitserleven Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM vallen en dat de fondsen als zodanig geregistreerd staan bij de AFM.

Verhoging service fee Met ingang van 1 februari 2012 is de service fee van de fondsen met 0,005% verhoogd van 0,035% naar 0,040% op jaarbasis. Het vrijwillige toezichtregime leidt tot hogere kosten van de toezichthouder, AFM en van de bewaarder. Daarnaast wordt de uitvoering van het ESG beleid (uitsluitingen, engagement en stembeleid) betaald uit de service fee. De genoemde verhoging is daardoor noodzakelijk. Meer informatie over de service fee kan worden teruggevonden in het prospectus van de fondsen.

12

percentage op jaarbasis over het totale fondsvermogen per einde van de betreffende maand van ieder fonds. De huidige methodiek is per 1 april 2012 dusdanig gewijzigd dat niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd wordt in de bovengenoemde methodiek. In plaats daarvan wordt het gemiddelde fondsvermogen (op basis van fondsomvang per dagultimo) over de maand gebruikt. Door de service fee over het gemiddelde fondsvermogen in plaats van het fondsvermogen per einde van de maand te berekenen vindt een meer nauwkeurige berekening plaats die rekening houdt met fluctuaties van het fondsvermogen gedurende de maand.

Nieuwe beleggingsmandaten per 1 juni 2012 Per 1 juni 2012 zijn voor nagenoeg alle fondsen waarbij SNS Asset Management als vermogensbeheerder optreedt de beleggingsmandaten aangepast. Voornaamste redenen voor aanpassing waren: ~~Het creëren van uniformiteit vereenvoudigt het fondsenbeheer en draagt bij aan een betere ‘controle’ van de uitvoering daarvan; ~~Het nauwkeuriger, vollediger en kwantitatiever formuleren van de mandaten, waardoor het risk management kon worden aangescherpt. Het aanpassen van de mandaten heeft niet geleid tot aanpassingen in de portefeuilles van de betreffende fondsen. Het prospectus is hierop aangepast. Tevens is een toelichting op www.zwitserleven.nl geplaatst.

Dividendvoorstel over het boekjaar 2012 In tabel 7 worden de dividendvoorstellen weergegeven per participatie.

Wijziging berekeningsmethodiek service fee

Samenstelling directie SNS Beleggingsfondsen Beheer

De beheerder brengt aan de Zwitserleven Beleggingsfondsen een service fee in rekening. Deze service fee wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van de fondsen. De beheerder brengt aan het eind van iedere maand de vergoeding in rekening op basis van 1/12 deel van het

Met ingang van 1 mei 2012 is de heer Blocq benoemd tot directeur van SBB. Hij keert hiermee terug naar SBB en volgt de heer Blom op, die zich als directeur van ASN Beleggingsinstellingen Beheer volledig wil richten op zijn werkzaamheden binnen ASN Bank. De heer Blocq werkte van 1981 tot medio 2009 bij SNS REAAL, sinds


Dividendvoorstel

tabel 7

In €per participatie

2012


2011 1,24 0,79 0,57 0,14 0,34 0,44 0,00 0,64

0,84 0,42 0,66 0,17 0,32 0,36 0,00 0,39

1) Zowel de datum ex-dividend als betaalbaarstelling is 16 mei 2013. 1994 als directielid van SBB. Vanaf juli 2010 was hij werkzaam als adviseur van de directie van SBB. Samen met de heer De Klerk voert hij de directie over SBB. De heer Blocq is tevens lid van de directie van ASN Groenbank N.V., een 100%-deelneming van ASN Bank N.V. in Den Haag en is hij bestuurder van Stichting Pensioenfonds SNS REAAL.

Essentiële Beleggersinformatie (EBi) vervangt Financiële Bijsluiter Als gevolg van gewijzigde wet- en regelgeving is de Financiële Bijsluiter vervangen door het nieuwe document genaamd ‘Essentiële Beleggersinformatie’. De EBi heeft een vergelijkbare doelstelling als de Financiële Bijsluiter en dient dan ook voor elk subfonds beschikbaar te zijn. De EBi biedt beleggers op compacte wijze inzicht in het fonds, de kosten en de risico’s en verbetert daarmee de transparantie van het betreffende fonds. Per 1 juni 2012 is voor alle subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen een EBi beschikbaar voor (potentiële) fondsbeleggers.

Ontwikkelingen wet- en regelgeving AIFMD Naar aanleiding van de gevolgen van de kredietcrisis in 2008 is de Europese toezichtregelgeving op het gebied van beleggingsfondsen uitgebreid en is de ‘Alternative Investment Fund Managers Directive, kortweg AIFMD tot stand gekomen. Door de AIFMD komen meer beleggingsfondsen onder toezicht en worden hogere eisen gesteld aan het beheer. Deze regelgeving wordt door de Nederlandse wetgever overgenomen, waardoor ook

bestaande beleggingsinstellingen aan zwaardere eisen moeten voldoen dan tot dusverre het geval is. De zwaardere eisen voor het beheer hebben voornamelijk betrekking op risicomanagement, uitbesteding, beloningsbeleid en het verplicht functioneren van een bewaarder met uitgebreide controletaken met betrekking tot de uitvoering van het gevoerde beheer. De nieuwe regelgeving zal in werking treden op 22 juli 2013. Voor beheerders met een bestaande vergunning geldt een overgangstermijn van 1 jaar, waardoor deze uiterlijk op 22 juli 2014 aan de eisen van de nieuwe regelgeving zullen moeten voldoen. Voor het beheer van de Zwitserleven Beleggingsfondsen heeft dit tot gevolg dat het (vrijwillig) toezicht op deze fondsen met ingang van 22 juli 2014 zal worden vervangen door een verplicht toezicht. Naar verwachting zal deze nieuwe regelgeving leiden tot een stijging van de beheerkosten.

Inzicht in de totale fondskosten De kosten van de Zwitserleven Beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten, namelijk de servicefee en de kosten van aanen verkopen van beleggingen in verband met het beheer van de beleggingsportefeuilles. Hoewel informatie over de beheerkosten en de transactiekosten voor de fondsen afzonderlijk grotendeels beschikbaar is, zijn de totale fondskosten niet in een overzicht opgenomen. SBB acht het gewenst het inzicht in de totale fondskosten toegankelijker te maken. In tabel 8 staat een overzicht van de totale fondskosten voor een belegger die gedurende het gehele jaar 2012 in een Zwitserleven Beleggingsfonds heeft belegd. Daartoe is gebruik gemaakt van beschikbare informatie over de beheerkosten (total expense ratio of TER), de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuilles (port-

Totale fondskosten

tabel 8 (Synthetische) TER

Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Credits Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Governmentbond 10+ Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Wereldaandelenfonds

0,04% 0,04% 0,04% 0,04% 0,04% 0,04% 0,54% 0,09%

Transactiekosten

Totale fondskosten

0,07% 0,07% 0,18% 0,08% 0,12% 0,19% 0,48% n/a*

0,11% 0,11% 0,22% 0,12% 0,16% 0,23% 1,03% n/a*

1) De transactiekosten van Zwitserleven Wereldaandelenfonds kunnen niet berekend worden aangezien de transactiekosten van de onderliggende manager niet beschikbaar zijn.


13

folio turnover rate) en de geschatte open afslagen voor de bepaling van de transactiekosten. In de geschatte open afslagen is onder meer rekening gehouden met broker- en settlementkosten, eventuele kosten verbonden aan een aanen verkopen van valuta alsmede belastingen (stamp duty, financial transaction taxes, etc) die samenhangen met het uitvoeren van effectentransacties. De uitkomsten van deze berekening geven een goede en bruikbare indicatie van de totale transactiekosten. In de tabel wordt een uitsplitsing gegeven van de totale fondskosten bestaande uit de (Synthetische) Total Expense Ratio en de transactiekosten. Daarnaast worden door Zwitserleven vermogensbeheer- en administratiekosten direct bij de klant in rekening gebracht. Deze zitten derhalve niet in de TER.

Lopende kosten factor Recent is regelgeving betreffende kostentransparantie gewijzigd. In het jaarverslag is de TER toegelicht. Recent is in artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) de toelichting van de lopende kostenfactor (LKF) vereist. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde geïnvesteerde vermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is dat het gemiddelde geïnvesteerde vermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen, terwijl bij de LKF het gemiddelde wordt bepaald op basis van de frequentie van het afgeven van een NAV. Alle afgegeven NAV’s gedurende het jaar worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER. Er is in 2012 geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF.

III M aatschappelijk bewust vermogensbeheer In 2012 is op het vlak van maatschappelijk bewust vermogensbeheer goede voortgang geboekt. Dit geldt zowel voor het onderzoek, als het actief aandeelhouderschap: engagement en stembeleid. De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn uitgebreid met het criterium van handel van conventionele wapens met omstreden regimes. Voor de mijnbouwsector zijn de criteria, die in alle analyses worden meegenomen, aangepast op basis van relevante feedback door belanghebbenden en experts. Daarnaast is de visie op ‘landgrabbing’ - het (mogelijk onrechtmatig) verwerven van land van inheemse volkeren - in een beleidsdocument neergelegd. Deze visie heeft in het onderzoek een prominentere plek gekregen omdat het in veel delfstoffenactiviteiten herhaaldelijk tot controverses leidt. Het stemmen op aandeelhoudersvergaderingen verliep soepel. De aansluiting met de doelstellingen in de engagements werd versterkt. Ook werd met andere beleggers van gedachten gewisseld over de belangrijkste bestuurlijke ontwikkelingen in verschillende landen.

Engagement In 2012 zijn meer ondernemingen voor engagement geselecteerd. Er zijn scherpere doelstellingen geformuleerd en deze worden ondersteund met initiatieven op sectoren overheidsniveau. Op deze manier wordt de actieve rol in de Extractive Industries Transparency Initiative (EITI) benut en in brieven aan de Europese Commissie en de Amerikaanse beurswaakhond om transparantie in de mijnbouwsector te vergroten. Het gevolg hiervan is dat ondernemingen meer gehoor geven aan vragen en verzoeken. Daarbij schat men de focus op milieu- en sociale kwesties op waarde en erkent men de expertise rondom de delfstoffenindustrieën. Veel

Uitsluitingen en insluitingen

tabel 9

Status

Onderneming

Sector

Regio

Uitgesloten Uitgesloten

Babcock International Group PL Daimler AG

Capital Goods Automobiles & Components

Europa Europa

Per 31 december 2012 zijn in totaal 12 ondernemingen uitgesloten

14

tabel 10

Onderneming

Sector

Regio

Babcock International Group BAE Systems Daimler EADS Finmeccanica Rheinmetall Rio Tinto Rolls-Royce Group Safran Serco Group Thales Vedanta Resources

Capital Goods Capital Goods Automobiles & Components Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Commercial & Professional Services Capital Goods Materials

Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa


Lijst van uitgesloten landen per 31 december 2012

tabel 11

Land

Overtreden principe(s)

Finland Griekenland Polen Turkije

Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens

ondernemingen waarmee engagement is aangegaan laten dan ook goede voortgang zien. Deze leiden tot ander beleid, hogere prestaties of betere rapportages bij de ondernemingen in kwestie. Gedurende de verslagperiode is met twaalf ondernemingen engagement gestart of gevoerd. Daarbij ging het in vier gevallen om responsief engagement met ondernemingen uit Europa. Onder andere op basis hiervan zijn de volgende wijzigingen doorgevoerd in de lijst van uitgesloten ondernemingen.

Uitsluitingen Babcock International Group Het Britse Babcock International Group biedt technische ondersteuning aan een groot aantal bedrijfstakken. De onderneming is onder meer betrokken bij het verbeteren van kernraketten op onderzeeërs. De bepaling dat de diensten die Babcock levert, essentieel zijn voor en uitsluitend bedoeld zijn voor controversiële wapens is cruciaal voor de constatering dat Babcock met deze activiteiten de Fundamentele Beleggingsbeginselen schendt.

Daimler De Duitse onderneming Daimler AG ontwikkelt, produceert, distribueert en verkoopt een breed scala aan automobielproducten. Daimler heeft echter ook een belang in de onderneming European Aeronautic Defence and Space Company (EADS). Deze onderneming is al uitgesloten in verband met betrokkenheid bij de productie van nucleaire wapens. In november 2011 werd bekend dat de Duitse staatsbank KfW 7,5% van de aandelen zou overnemen, waardoor Daimlers aandeel in EADS zou verminderen van 15% tot 7,5%. Daimler heeft weliswaar zijn positie gehalveerd, maar heeft nog steeds een belang in EADS dat betrokken is bij de productie van kernwapens. Er zijn geen aanwijzingen dat Daimler zijn resterende aandelen zal gaan verkopen. Proactief engagement wordt gevoerd met als doelstelling positieve impact te creëren bij ondernemingen binnen de sector ‘Natural Resources’ en om op sectorniveau verbetering van de ESG-standaard te realiseren In de verslagperiode is met acht ondernemingen uit Europa proactief engagement gestart of gevoerd. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. In 2012 zijn in totaal 22 collectieve engagements gevoerd, 21 proactieve engagements waarvan er zeven zijn afgesloten en 1 responsief engagement. Dit responsief engagement is omgezet naar proactief engagement op ondernemingsniveau.

Uitvoering stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen In de verslagperiode zijn 159 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 52% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 48% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. Over verschillende landen en regio’s heen, kwamen enkele thema’s kwamen duidelijk naar voren: goed ondernemingsbestuur en vooral de salariëring van bestuursleden. Diversiteit binnen een bestuur zoals kennis en ervaring, geslacht en afkomst, leiderschapkwaliteiten en onafhankelijke toezicht werden ook besproken. Omdat aandeelhouders hun stem en ongenoegen duidelijk lieten horen, werd het voorjaar – waarin de meeste aandeelhoudersvergaderingen worden gehouden - zelfs een ‘nieuwe aandeelhouderslente’ genoemd. Veel bestuurders moesten door schandalen en achterblijvende prestaties aftreden en de overheid moest ingrijpen om fatsoenlijke betalingsregelingen af te dwingen. Door deze discussies waren aandeelhoudersvoorstellen over sociale en milieukwesties wat minder zichtbaar. Een andere reden kan zijn dat aandeelhouders en ondernemingen erin slagen om vóór de formele jaarlijkse aandeelhoudersvergadering tot overeenstemming te komen. Voorstellen die wel op de agenda kwamen, betroffen vaak politieke donaties en betere (duurzaamheids)rapportages.

Overzicht uitgebrachte stemmen en toelichting In totaal zijn er 2.105 voorstellen bekeken, waarvan 2.082 bestuursvoorstellen en 23 aandeel-houdersvoorstellen. Zoals tabel 12 illustreert, is in 149 gevallen tegen voorstellen van het bestuur gestemd en in 3 gevallen zijn aandeelhoudersresoluties ondersteund (13%).

Positieve selectie Zwitserleven Europees Aandelenfonds Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest duurzame ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. In de verslagperiode werden op basis van positieve selectie drie ondernemingen goedgekeurd.

Air Liquide Het Franse Air Liquide draagt op uiteenlopende manieren bij aan een duurzame toekomst. De onderneming speelt bijvoorbeeld Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

15

Overzicht uitgebrachte stemmen

tabel 12 Q1

Aantal vergaderingen waar is gestemd: Gestemd voor het bestuur Gestemd tegen het bestuur Totaal aantal bestuursvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding

Q2

Q4

2012

15 10 5

116 55 61

12 10 2

16 8 8

159 83 76

171 162 8 1

1.633 1.502 124 7

141 137 4 0

137 124 13 0

2.082 1.925 149 8

2 0 2 0

21 3 18 0

0 0 0 0

0 0 0 0

23 3 20 0

173 162 10 1

1.654 1.505 142 7

141 137 4 0

137 124 13 0

2.105 1.928 169 8

Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding Totaal aantal voorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding

Q3

Positieve selectie Zwitserleven Europees Aandelenfonds Onderneming

Sector

Regio

Air Liquide Enel Green Power S.p.A. Wacker Chemie AG

Chemicals Utilities Chemicals

Europa Europa Europa

een belangrijke rol bij de verduurzaming van de auto. Dat lijkt op het eerste gezicht vreemd voor een leverancier van industriële gassen, maar dit bedrijf is specialist op het gebied van waterstof en het gebruik ervan in de auto van de toekomst. Tijdens het rijden stoten waterstofauto’s geen schadelijke stoffen uit, maar alleen water. Daarnaast is Air Liquide nauw betrokken bij het isoleren van woningen. Zo zorgen de gassen van de onderneming voor een zeer hoge isolatiewaarde van vensterglas in de woningbouw. Verder is de onderneming een belangrijke toeleverancier voor producenten van zonnepanelen en is het ook nog actief op zoek naar manieren om broeikasgas ondergronds op te slaan.

Wacker Chemie Wacker Chemie levert grondstoffen en onderdelen voor de productie van zonnepanelen. Bovendien levert deze Duitse onderneming chemische bouwstenen aan producenten van bioplastics. Wacker Chemie is bijvoorbeeld producent van een bindmiddel dat wordt verwerkt in allerlei soorten lijmen. Daarnaast kan het product van Wacker Chemie ook een uniek biologisch afbreekbaar verpakkingsmateriaal opleveren.

Enel Green Power (EGP) EPG is de groene energietak van het Italiaanse energiebedrijf Enel. Wat EGP anders maakt dan gewone elektriciteitsbedrijven is dat het zich volledig richt op herwinbare energie. Alle energie die wordt opgewekt door EGP komt oorspronkelijk van de zon, wind, biomassa of door waterkracht. Bovendien valt ook het aandeel geothermische energie op. Warmte die diep in de aardbodem aanwezig is en die bijvoorbeeld via geisers boven de grond komt, kan EGP via stoomturbines omzetten in bruikbare elektriciteit. In Italië is deze techniek al vergevorderd, maar ook in de VS en in

16

tabel 13


Chili wordt door EGP flink ingezet op het gebruik van aardwarmte als alternatieve energiebron.

Engagement Zwitserleven Vastgoedfonds GES Investment Services beoordeelt de ondernemingen in het fonds op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. Aan de hand van deze beoordeling wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES gaat met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit het fonds een actieve dialoog aan. In de verslagperiode is met drie ondernemingen engagement gevoerd. De ondernemingen verstrekken onvoldoende informatie over milieu-organisaties, managementsystemen en milieu-eisen aan leveranciers. In de verslaglegging ontbreekt over de periode van de afgelopen vijf jaar de uitstoot van broeikasgassen, afvalproductie, energie- en waterverbruik. Ook programma’s en systemen die ontworpen zijn voor het beheren van het gebruik van gevaarlijke stoffen en beoordelingen van milieu-effecten ontbreken in de verslaglegging. Ditzelfde geldt voor kwesties van gezondheid en veiligheid, diversiteit op de werkplek en gelijke kansen voor werknemers. Bovendien moeten gegevens over arbeidstijden en salariëring en werkgerelateerde ongevallen over een periode van vijf jaar worden verstrekt.

IV Marktontwikkelingen en vooruitzichten Economische Ontwikkelingen Nadat het financiële systeem, voornamelijk in de eurozone, aan het eind van 2011 nog aan de rand van de afgrond balanceerde, bracht de Europese Centrale Bank (ECB) redding met toewijzing van twee Long Term Refinancing Operations (LTRO). De eerste werd nog eind december 2011 toegewezen, de tweede in februari 2012. Mede door de opluchting hierover verbeterden veel leading indicators aan het begin van het jaar. De indruk ontstond dat de recessie in de eurozone misschien wel kort en ondiep zou kunnen blijven. Deze hoop werd niet bewaarheid en de crisis in de eurozone keerde al snel in volle hevigheid terug. Twee opeenvolgende verkiezingen in Griekenland die nipt een regering opleverde die zich wilde schikken in de eisen van de Trojka zorgden voor de nodige spanningen. De private sector (voornamelijk banken) werd gedwongen verliezen te nemen op de Griekse staatsleningen. Dit had tot ongewenst effect dat beleggers hun vertrouwen (opnieuw) opzegden in de volgende dominostenen, Italië en Spanje. In Italië leidde het gebrek aan vertrouwen tot het aftreden van de regering Berlusconi en het aantreden van een technocratenkabinet onder leiding van Monti. Deze nam snel de noodzakelijke maatregelen met als gevolg dat de Italiaanse economie verder wegzakte in de recessie. In Spanje kampte men met een bankencrisis en verschillende regio’s waar grote problemen aan het licht kwamen. Voor de oplossing van het bankenprobleem werd een beroep gedaan op de andere lidstaten van de eurozone. Gedurende de zomer bleven de rentes van vooral Italië en Spanje verder oplopen totdat ECB-president Draghi eind juli opmerkte dat de ECB alles zou doen wat in haar macht lag om de euro in stand te houden, met daarbij de verzekering dat dat voldoende zou zijn. In een latere ECB vergadering werd afgesproken dat de ECB over zou gaan tot onbeperkte aankopen van obligaties van landen die een beroep hadden gedaan op het noodfonds ESM en zich conformeerden aan de opgelegde eisen. Dit was voldoende om de rust terug te brengen in de markten, zonder dat de ECB verder actie hoefde te ondernemen of een van de landen zelfs een beroep hoefde te doen op het ESM. Intussen was de eurozone wel weggegleden in een recessie die zelfs de Duitse motor deed haperen. In de Verenigde Staten (VS) was door de extreem zachte winter veel groei naar voren gehaald (naar het vierde kwartaal van 2011), waardoor de groei in de kwartalen daarna tegenviel. Op de arbeidsmarkt was een vergelijkbare ontwikkeling te zien, terwijl de consument het langzaam wat voorzichtiger aan ging doen. De Amerikaanse centrale bank zag zich daarom genoodzaakt de economie te blijven stimuleren en ging over tot verdere kwantitatieve verruiming. Aan het eind van het jaar namen de spanningen toe over de naderende begrotingscrisis (fiscal cliff), zonder dat het overigens al te ernstige gevolgen had voor consumptieve bestedingen of de arbeidsmarkt. Alleen de investeringsuitgaven begonnen te stagneren. De groei in de VS fluctueerde de eerste drie kwartalen van 2012 tussen de 1,2% en 3%.

gelen. De pogingen om de economie weer op gang te krijgen toen de inflatie voldoende was afgenomen, bleven vrij bescheiden. Ondertussen kreeg de Chinese economie in toenemende mate last van de Europese recessie. De groei bleef daarom beperkt tot een - voor Chinese begrippen – karig niveau van tussen de 7% en 8%. Pas in de laatste maanden van het jaar verschenen de eerste tekenen van uitbodeming. De groeiterugval in China en de recessie in Europa lieten veel andere opkomende landen evenmin onberoerd. Zo zakte de groei in alle BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) gedurende 2012 in.

Financiële markten Aandelenmarkten Hoezeer ook donkere wolken boven de financiële markten hingen stegen de aandelenkoersen in 2012 vrijwel maand op maand. Wel verdween het positieve sentiment plots in het voorjaar. Teleurstellende macrocijfers uit diverse landen waren de oorzaak van de gedrukte stemming. Veel sentimentsindicatoren uit verschillende regio’s zetten in april een neerwaartse beweging in. Na belangrijke akkoorden ter bestrijding van de eurocrisis nam in de zomer het optimisme onder beleggers weer toe en werden aandelenmarkten weer naar hogere niveaus getild. Zo bereikten de Europese regeringsleiders eind juni een akkoord over Europees toezicht op de bankensector en over directe steun aan Europese banken. Het Europese reddingsfonds kan eveneens worden ingezet om staatspapier op te kopen om zo de rentes op staatspapier van landen in nood te laten dalen. Verder stelde de president van de Europese Centrale Bank (ECB), Mario Draghi, dat de bank alles zou doen om de euro te beschermen. Ook was er opluchting als gevolg van het akkoord over de voorwaarden van de uitbetaling van de toegezegde noodsteun aan Griekenland. De sterker dan verwachte macrocijfers uit China en Verenigde Staten zorgden in de laatste maanden van 2012 voor een prima afsluiting. De dreigende begrotingscrisis (fiscal cliff) in de VS temperde de opmars van aandelen enigszins. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Ondanks de onzekerheden op politiek en economisch vlak was 2012 een bijzonder sterk jaar voor vastgoedaandelen. Gedurende het jaar zakte de eurozone in een recessie, waarbij de core-landen duidelijk beter presteerden dan de Zuid-Europese landen. Het Verenigd Koninkrijk liet een herstel van de economie zien, waarbij na een daling van het Bruto Nationaal Product in de drie voorafgaande kwartalen, in het derde kwartaal weer een groei van de economie te zien was. Dit kwam mede door de organisatie van de Olympische spelen. Waar in de eerste helft van het jaar de nadruk sterk lag op de toekomst van de eurozone en de schuldenproblematiek van Griekenland en Spanje, was er richting het einde van het jaar een opleving van de financiële markten als gevolg van de overeenkomst tussen de EU en de Griekse regering over de oplossing van de Griekse schulden. Dit had tot gevolg dat de obligatiemarkten een sterk herstel lieten zien, waar ook de markten voor bedrijfsfinancieringen van hebben kunnen profiteren.

Vastrentende markten De Chinese economie had al in 2011 een afgedwongen groeivertraging ingezet, noodzakelijk om de opgelopen inflatie te beteu-

Geheel het jaar 2012 stond in het teken van de Europese schuldencrisis. Het akkoord over de reductie van de Griekse staatsZwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

17

Aandelenmarkten

tabel 14 31-12-12

AEX-index Dow Jones Industrials Nasdaq Nikkei MSCI Europe in € MSCI USA in € MSCI Pacific in € MSCI Japan MSCI Emerging Markets in €

31-12-11

% in 2012

342,71 13.104,14 3.019,51 10.395,18

312,47 12.217,56 2.605,15 8.455,35

9,68% 7,26% 15,91% 22,94%

1.096,57 1.032,95 1.599,58 530,30 800,34

967,18 924,13 1.464,03 446,19 705,92

13,38% 11,78% 9,26% 18,85% 13,37%

Geld- en kapitaalmarktrente

tabel 15 31-12-12

Eurozone Verenigd Koninkrijk Italië Spanje Verenigde Staten Japan Valuta

3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente €/$ €/£ $/¥

schuld en de langlopende herfinancieringsoperaties (LTRO’s) van de ECB waren in de eerste maanden van het jaar nog van positieve invloed. De risicopremies op staatspapier uit de eurozone daalden. Onheilspellende peilingen voor de naderende Griekse verkiezingen en de daarmee grotere kans op een Griekse exit uit de eurozone en de financiële problemen bij Spaanse banken zorgden in het tweede kwartaal voor extreme onrust onder beleggers. De succesvolle top in Brussel over het sneller inzetten van de noodfondsen, heeft de obligatiemarkten in juni enige rust gegeven, maar gedurende juli keerden de spanningen terug vanwege zorgen over de Spaanse overheidsfinanciën. Met een uitspraak van Mario Draghi kalmeerden de gemoederen. De president van de ECB stelde dat de centrale bank alles zou doen om de euro te beschermen. Het oplaaien en afnemen van spanningen wordt weerspiegeld in de 10-jaarsrente van Spanje en Italië. Deze stegen in de zomer tot hoogterecords van respectievelijk 7,60% en 6,60%. Over geheel 2012 is de Spaanse rente per saldo met 27 basispunten naar 5,26% gestegen en daalde de Italiaanse rente per saldo met 230 basispunten naar 4,50%. De koersen van Duitse staatsobligaties stegen aanvankelijk sterk onder invloed van de ‘safe haven flows’ die de eurospanningen opriepen. Tegenovergesteld hieraan zakte de Duitse 10-jaarsrente tot een dieptepunt van 1,13% begin juni. Over het hele jaar gemeten daalde deze toonaangevende rente met 51 basispunten naar 1,32%. Een daling van de spreads op bedrijfsobligaties heeft zich het gehele jaar gemanifesteerd, dit als gevolg van de toegenomen risicobereidheid van beleggers en

18


31-12-11

verandering in 2012

0,19 1,50 0,53 1,82 4,50 5,26 0,31 1,75 0,31 0,79

1,36 2,20 1,05 1,98 6,70 4,99 0,58 1,88 0,34 0,96

-1,17 -0,70 -0,52 -0,16 -2,20 0,27 -0,27 -0,13 -0,03 -0,17

1,32 0,81 86,46

1,29 0,84 76,94

1,9% -2,9% 12,4%

de ontspanning op de financiële markten. Over een breed front werden lagere spreads genoteerd, waarbij het meest risicovolle bankpapier (achtergestelde obligaties) veruit het best presteerden. Financials profiteerden van de monetaire acties van de centrale banken en het toegenomen vertrouwen in een oplossing van de Europese schuldencrisis. Banken hadden bovendien baat bij de versoepeling van de kapitaalregels.

Vooruitzichten Europa De cijfers voor Europa zullen voorlopig een recessie aangeven. Zelfs Duitsland kan zich als meest robuuste economie niet volledig aan de malaise onttrekken. Hoopgevend is dat leidende indicatoren als de ZEW (stemmingsfactor van financiële analisten) en de IFO index (stemmingsfactor van het Duitse bedrijfsleven) de weg omhoog zijn ingeslagen. In Zuid-Europa trekt het bezuinigingsbeleid een zware wissel op de economie, waarbij als lichtpunt geldt dat deze zogenaamde ‘fiscal drag’ in 2013 wel iets minder zal zijn dan in voorgaande jaren. Voor Frankrijk is dit laatste niet het geval omdat daar zware bezuinigingen op het programma staan. Per saldo geldt dat de recessie in Europa niet heel hard doorzet. Nog niet zo lang geleden bestond de vrees dat Europa de wereldwijde economie mee zou trekken in een recessie, nu is

het scenario dat Europa zich optrekt aan andere regio’s een stuk kansrijker geworden.

Verenigde Staten De economie van de VS groeide de laatste maanden gestaag ondanks de dreigende uitval van stimuleringsmaatregelen. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Er is nog wel sprake van fiscale verkrapping, maar de Amerikaanse economie lijkt sterk genoeg om de effecten daarvan te weerstaan. Het is ook positief dat de huizenmarkt verder uit het dal kruipt afgaande op verkopen, prijzen en bouwactiviteiten.

China Uit China komen betere economische cijfers, die erop wijzen dat de groeivertraging achter ons ligt en inmiddels overgegaan is in een versnelling. De leidende indicatoren van de OESO en de Conference Board veren op. De exportcijfers zijn vooralsnog teleurstellend, maar daar tegenover staat dat de groei van de consumptie sterker wordt. Van belang is dat op de huizenmarkt de verkopen en prijzen aantrekken, waarmee een eerdere verruiming van de hypotheekvoorwaarden effect lijkt te sorteren. De opleving van de Chinese economie zal geleidelijk gaan, omdat de stimulans die de overheid doorvoert vrij mager is, zeker in vergelijking met die in 2009. Die geleidelijkheid betekent echter ook dat zaken minder snel uit het lood raken. Daarmee is het groeiherstel langer houdbaar.

Japan De Japanse economie ontwikkelt zich tot op heden niet goed. In het derde kwartaal over 2012 is de op twee na grootste economie ter wereld gekrompen met 0,9%. De sterke yen en de Europese schuldencrisis drukken zwaar op de export van Japanse producten. De laatst bekende macrocijfers waren ook teleurstellend. De industriële productie in november is veel harder gedaald dan verwacht. Onder het bewind van de nieuw aangetreden premier Abe gaat de centrale bank van Japan met monetaire maatregelen de economie stimuleren.

Utrecht, 5 april 2013 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.


19

Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Aandelenfonds belegt in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX- index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement behalen dat hoger is dan het rendement van de AEX-index, de benchmark. Beleggingsresultaten

Dit kwam vooral door de goede performances van Heineken en ASML (beide een jaarrendement van +44%). De performance van ‘waarde’ bleef daarentegen achter (Royal Dutch Shell -3% en SBM Offshore -34%), zodat het fonds ook daarop inleverde. In december kwam SBM Offshore met een positief bericht over het probleemproject Yme, het met vertraging opgeleverde olieplatform in Noorwegen dat scheurtjes in de betonnen pijlers vertoonde. De kosten van afschrijving worden gedekt door een volledig geplaatste aandelenemissie bij investeringsmaatschappij HAL Holding. De koers van SBM Offshore herstelde flink op dit nieuws maar moest het jaar toch met een fors waardeverlies afsluiten. De overwogen posities in Aegon (+63%), Post NL (+32%) en de onderwogen posities in D.E Master Blenders 1753 (-8%) droegen positief bij aan het fondsrendement. De aandelenkoers van Aegon steeg dankzij meevallende cijfers en profiteerde daarnaast van het gunstige sentiment voor financiële waarden.

Over 2012 realiseerde Zwitserleven Aandelenfonds een rendement van 12,4% waar de benchmark een rendement van 14,1% noteerde, een underperformance van 1,6%. Het overgrote deel van de underperformance is te wijten aan de ‘pair trade’ van de vastgoedaandelen Corio en Unibail-Rodamco. In het eerste halfjaar voegde deze combinatie, waarbij Corio overwogen is en Unibail-Rodamco overwogen, nog extra rendement toe aan het fonds. Echter vanaf juli is dit volledig gedraaid en bleef de aandelenkoers van Corio (jaarrendement van +11%) fors achter bij dat van Unibail-Rodamco (+39%). Corio had last van de onzekerheid over de financiële positie van Spanje en Italië. Corio ontwikkelt in deze landen relatief gezien veel activiteiten en kon daardoor het koersrendement van de sectorgenoot niet bijhouden. In 2012 was de performance van de factor ‘momentum’ binnen de AEX goed, zodat de onderwogen positie in ‘momentum’ performance kostte.

Kerncijfers

Zwitserleven Aandelenfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

187.596 172.823 198.709 181.240 119.307

tabel 16

Rendement op basis van intrinsieke waarde 1

Rendement benchmark

12,43% -11,34% 9,28% 40,37% -50,90%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.

20


14,05% -8,80% 9,24% 42,10% -50,24%

Dividend per participatie 2

Intrinsieke waarde per participatie 0,84 0,62 0,64 1,49 0,00

24,18 22,35 25,84 24,26 18,69

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds belegt in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement behalen dat hoger is dan het rendement van de MSCI Europe Standard Net Index Total Return, de benchmark. Beleggingsresultaten

van PPR. Het bedrijf, onder meer bekend van Gucci en Puma, gaat bovendien door met het verkopen van onderdelen om zich verder toe te leggen op luxe producten en sportartikelen. BASF heeft baat bij de toenemende vraag naar producten voor het beschermen van gewassen tegen onkruid, schimmels en plagen. Op grond van waardering zijn in de zomer aandelen van Iberdrola en Telefónica gekocht. Deze Spaanse aandelen zijn te hard afgestraft als gevolg van de schuldencrisis in Spanje. In het tweede halfjaar volgde een krachtig koersherstel van deze twee aandelen. Hoewel Iberdrola en Telefónica op jaarbasis in koers daalden met respectievelijk 7% en 19% voegden ze voor het fonds veel waarde toe.

Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement. Dit uitte zich in de positieve attributie van onder meer Whitbread (+65%), Coloplast (+69%), SAP (+51%), PPR (+30%) en BASF (+36%). De positieve trend van de omzetgroei van luxe producten wereldwijd, werkt in het voordeel

Kerncijfers

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

1.219.605 1.085.169 1.155.489 1.145.170 767.389


tabel 17 Rendement benchmark

20,73% -9,83% 6,70% 28,98% -41,69%

17,29% -8,08% 4,86% 28,74% -41,21%



14,44 12,36 14,14 13,56 11,10



21

Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Obligatiefonds belegt in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall Index, de benchmark. Beleggingsresultaten

basispunten, waardoor de categorie Lower Tier 2 een sterk rendement liet zien. Ook de individuele selectie van Non-Financial ondernemingen droeg positief bij aan het rendement. De landenselectie behaalde een klein positief resultaat, vooral de tijdelijke onderweging in Italiaans staatspapier heeft hier aan bijgedragen. De ingenomen rente- en curveposities hadden per saldo geen effect op het rendement.

Zwitserleven Obligatiefonds zette een rendement neer van 11,5% waar de benchmark een rendement van 11,2% noteerde, een outperformance van 0,3%. De overweging van bedrijfsobligaties versus staatsobligaties is hier grotendeels de oorzaak van. De keuze voor een overwogen positie in Lower Tier 2 leningen zorgde voor extra rendement binnen bedrijfsobligaties. De spreads op dit soort leningen daalde in het verslagjaar met maar liefst 370

Kerncijfers

Zwitserleven Obligatiefonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

638.403 562.959 583.882 600.483 493.910

tabel 18


Rendement benchmark

11,53% 3,49% 2,12% 8,01% 2,57%


22


11,19% 3,29% 2,15% 6,95% 6,22%



16,85 15,74 15,84 15,98 15,63

Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Geldmarktfonds belegt in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro. Een lening waarin wordt belegd moet kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch hebben beoordeeld met minimaal A-/ A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 2 jaar. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds mag in geval van ondernemingen maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de REFI-rente Europese Centrale Bank. Beleggingsresultaten

korte kant van de rentecurve fors ingekomen door onder meer de langlopende herfinancieringoperaties (LTRO’s) van de Europese Centrale Bank (ECB). De aankondiging van de ECB begin september om 1-3 jaars obligaties te gaan aankopen drukte de rente- en spreadniveaus nog verder naar beneden.

Zwitserleven Geldmarktfonds zette een rendement neer van 1,8% waar de benchmark een rendement van 0,9% noteerde, een outperformance van 0,9%. De outperformance is het gevolg van sterk gedaalde rente- en spreadniveaus. Deze zijn vooral aan de

Kerncijfers

Zwitserleven Geldmarktfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

39.350 37.797 35.765 33.268 28.475

tabel 19


Rendement benchmark

1,76% 1,16% 0,39% 1,58% 4,79%

0,88% 1,25% ----



6,71 6,76 6,78 6,79 6,99



23

Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds belegt in staatsleningen genoteerd in euro van landen uit de eurozone of in leningen die door overheden uit de eurozone worden gegarandeerd. Een lening waarin wordt belegd moet kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch hebben beoordeeld met minimaal A-/ A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 2 jaar afwijken van die van de benchmark. Minimaal 75% van de portefeuille heeft een resterende looptijd van meer dan 10 jaar. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de iBoxx € Sovereign 10+ Total Return Index, de benchmark. Beleggingsresultaten

mee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen vanwege ingrijpen in het afgegeven mandaat niet meer met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday.

Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daar-

Kerncijfers

Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

468.304 338.889 250.233 622.595 530.045


tabel 20 Rendement benchmark

15,59% 4,09% 1,13% 2,51% 11,68%


24


17,65% 4,13% 1,98% 2,81% 10,63%



10,55 9,43 9,71 9,85 9,92

Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Credits Fonds belegt in obligaties genoteerd in euro van ondernemingen en overheden met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. Maximaal 20% van het fonds wordt belegd in staatsobligaties of obligaties die zijn gegarandeerd door een overheid. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De beleggingen bestaan uit 40 of meer verschillende uitgevende instellingen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement behalen dat hoger is dan het rendement van de iBoxx Corporates, de benchmark. Beleggingsresultaten

rating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen vanwege ingrijpen in het afgegeven mandaat niet meer met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een ‘performance holiday’.

Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde krediet-

Kerncijfers

Zwitserleven Credits Fonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

201.353 140.965 109.014 549.135 440.185

tabel 21 Rendement op basis van intrinsieke waarde 1

Rendement benchmark

12,44% 2,46% 4,97% 16,20% -5,86%

13,59% 1,71% 4,73% 15,70% -3,76%



10,80 9,94 10,97 10,92 9,66



25

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds belegt uitsluitend in participaties van het Vanguard Global Stock Index Fund. Dit fonds belegt wereldwijd in aandelen uit ontwikkelde landen. Het Vanguard Global Stock Index Fund volgt hierbij de benchmark. Het Vanguard Global Stock Index Fund is opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft. De beheerder van dit fonds staat onder toezicht van de Ierse toezichthouder. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI World Free Net Total Return Index, de benchmark. Beleggingsresultaten

van 13,9%. Dit fonds belegt in een indexfonds van Vanguard die wereldwijd in aandelen belegt.

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds zette een rendement neer

Kerncijfers

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

15.825 11.698 9.808 6.047 760

tabel 22


Rendement benchmark

13,90% -2,25% 20,40% 26,51% -37,26%


26


14,05% -2,38% 19,54% 25,94% -37,64%



25,70 22,81 23,50 19,52 15,68

Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Vastgoedfonds belegt in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS. Beleggingsresultaten

marktomstandigheden waarin veel van deze ondernemingen opereren nog steeds negatief zijn. De vraag-aanbodverhoudingen zijn dusdanig verstoord zijn dat de neerwaartse druk op de huurniveaus nog niet ten einde is. De focus blijft op kwaliteit en een solide balans. Ook is een deel van de underperformance is te wijten aan de overwogen positie in Wereldhave dat bij haar halfjaarcijfers een groter dan verwachte waardevermindering van haar Engelse en Amerikaanse portefeuille aankondigde en daarmee samenhangend een dividendverlaging aankondigde en het plotselinge vertrek van de CEO. Het aandeel heeft uiteindelijk een negatief rendement behaald van -6.5% en stond op dieptepunt eind augustus zelfs ongeveer 22% in het rood.

Zwitserleven Vastgoedfonds zette een rendement neer van 24,0% waar de benchmark een rendement van 25,3% noteerde, een underperformance van 1,3%. Gedurende de eerste helft van het jaar droeg de focus op de betere kwaliteit ondernemingen met relatief weinig vreemd vermogen positief bij aan het resultaat. Ook de overweging in het Verenigd Koninkrijk had een positieve bijdrage aan de relatieve performance. Naar mate het jaar vorderde en de markt meer vertrouwen kreeg dat de eurocrisis kon worden bezworen profiteerden ondernemingen met veel vreemd vermogen van het verbeterde sentiment in de markt, waardoor de performance achter bleef bij de benchmark. Hoewel de verbeterde financiële markten positief zijn voor deze onderneming, zijn de

Kerncijfers

Zwitserleven Vastgoedfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

43.208 32.627 31.547 39.929 19.303

tabel 23


Rendement benchmark

23,97% -12,46% -0,92% 50,53% -52,76%

25,25% -13,53% 17,95% 45,18% -48,92%



17,12 14,17 16,57 17,05 11,81



27

28



Jaarrekening 2012 Zwitserleven Beleggingsfondsen Jaarrekening 2012ZwitserlevenBeleggingsfo


29


Balans

Kasstroomoverzicht

Voor winstbestemming en in duizenden euro’s


31-12-2012

31-12-2011

Beleggingen

2.770.866

2.341.502

Vorderingen

33.429

31.574

Overige activa Liquide middelen

12.432

11.144

3.083

1.293

Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden

42.778

41.425

Activa min kortlopende schulden

2.813.644

2.382.927

Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

2.882.224 -464.423 395.843

2.760.314 -277.488 -99.899

Totaal fondsvermogen

2.813.644

2.382.927

2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat

395.843

-99.899

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-59.904

74.791

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-236.864

115.531

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

-2.042.896 1.910.300

-1.886.913 1.690.981

-1.855 1.790

-1.345 -2.653

-33.586

-109.507

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend

630.371 -508.461 -87.036

706.038 -496.683 -100.976

Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten

34.874

108.379

Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:

Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s

2012 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

99.354

89.530

59.904

-74.791

236.864

-115.531

Overige bedrijfsopbrengsten

959

1.910

Som der bedrijfsopbrengsten

397.081

-98.882

Bedrijfslasten Service fee

1.238

1.017

Som der bedrijfslasten

1.238

1.017

395.843

-99.899

Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

Resultaat

30

2011


2011

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode

1.288

-1.128

11.144

12.272

Liquide middelen eind van de verslagperiode

12.432

11.144


Toelichting Algemeen Zwitserleven Beleggingsfondsen is een beleggingsfonds in de vorm van een fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht met een open-end-structuur dat is opgericht op 27 juni 2007. De beheerder kan besluiten om onder omstandigheden de inkoop van participaties op te schorten. Zwitserleven Beleggingsfondsen is een paraplufonds bestaande uit verschillende series participaties, subfondsen genaamd, waarin afzonderlijk kan worden belegd. Elk subfonds (hierna ‘fonds’) heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Ook de administratie van elk fonds is gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie participaties. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) is er sprake van afgescheiden vermogens tussen de verschillende fondsen. De verslagperiode heeft betrekking op de periode van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012. De fondsen zijn gevormd voor onbepaalde tijd en zijn niet genoteerd aan enige effectenbeurs. Aan de jaarrekening 2012 van Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn toegevoegd de jaarrekeningen van de onderliggende fondsen waarin Zwitserleven Beleggingsfondsen haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht integraal onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wft. Op onderdelen zijn in deze jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Participaties worden door Zwitserleven Beleggingsfondsen alleen aangeboden aan gekwalificeerde beleggers in de zin van de Wft. De beheerder van Zwitserleven Beleggingsfondsen is voor het aanbieden van participaties in de beleggingsfondsen niet vergunningplichtig ingevolge de Wft, maar de beheerder beschikt conform artikel 2:69b Wft als vergunninghouder op grond van artikel 2:65 Wft over een verklaring van ondertoezichtstelling als bedoeld in artikel 2:69a Wft, op grond waarvan de beheerder de Zwitserleven Beleggingsfondsen per eind april 2012 onder het vrijwillig toezichtregime van de Autoriteit Financiële Markten heeft geplaatst. Als beheerder van Zwitserleven Beleggingsfondsen treedt op SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB), een 100% deelneming van SNS REAAL N.V. welke statutair is gevestigd te Utrecht. SBB heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. Als bewaarder van Zwitserleven Beleggingsfondsen treedt op Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen. De jaarrekening is opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie door de directie op 5 april 2013.

Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. De Zwitserleven Beleggingsfondsen bestaan uit de volgende fondsen: ~~Zwitserleven Europees Aandelenfonds ~~Zwitserleven Aandelenfonds ~~Zwitserleven Obligatiefonds ~~Zwitserleven Geldmarktfonds ~~Zwitserleven Credits Fonds ~~Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds ~~Zwitserleven Wereld Aandelenfonds ~~Zwitserleven Vastgoedfonds


31


Vreemde valuta De rapportage en functionele valuta van het fonds is de Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december van het boekjaar. De ultimo verslagperiode gehanteerde valutakoersen (World Market/ Reuters closing spot rates) zijn als volgt: Voor aanen verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst-en-verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening worden in de winst-en-verliesrekening verwerkt onder de post gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen en valutaresultaat.

Criteria opname in de balans

Valutakoersen in € In euro’s

2012 Australische Dollar Canadese Dollar Deense Kroon Hong Kong Dollar Japanese Yen Noorse Kroon Britse Pond Amerikaanse Dollar Zweedse Kroon Zwitserse Frank

2011

1,26989

1,266241

1,312731

1,321841

7,460957

7,432363

10,218721

10,082212

113,995456

99,879661

7,337226

7,747294

0,811074

0,835307

1,3184

1,29815

Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijn8,576785 8,899208 lijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument 1,206797 1,2139 naar het beleggingsfonds zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Beleggingen Transactiekosten Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden als onderdeel van de kostprijs geactiveerd en worden als onderdeel van de ongerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen in de winst-en-verliesrekening verantwoord. Aan het einde van het boekjaar zijn als gevolg hiervan geen transactiekosten geactiveerd. Transactiekosten bij verkoop van beleggingen worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen verantwoord. Het totaalbedrag aan geïdentificeerde transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt toegelicht in de jaarrekening van de subfondsen.

Beleggingen met een marktnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in het boekjaar. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Voor vastrentende waarden worden de relevante bid quotes gebruikt voor het bepalen van de reële waarde.

Beleggingen zonder marktnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de beheerder beschikt. De beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Voor aandelen wordt de reële waarde bepaald op basis van de intrinsieke waarde. Voor vastrentende waarde wordt de reële waarde bepaald op basis van de contante waarde van de verwachte kasstromen op basis van de marktrente rekening houdend met relevante risico’s.

Derivaten Derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Derivaten genoteerd aan en verhandeld op een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente slotkoers in het boekjaar. Derivaten die niet genoteerd en verhandeld worden via een effectenbeurs worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.

Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen reële waarde. De reële waarde is nagenoeg gelijk aan de nominale waarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten.

Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten.

32



Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties (‘units’) De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van units ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het desbetreffende fonds.

Participaties als eigen vermogen Participatiehouders van het fonds hebben het recht om hun participatie terug te verkopen aan het fonds en heeft daarmee het kenmerk van vreemd vermogen. De participaties van het fonds worden in de jaarrekening als eigen vermogen verantwoord, omdat de participaties aan de volgende kenmerken voldoen: ~~de houder van de participatie heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en ~~de participatie is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten.

Op- en Afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte en inkoop van participaties van het fonds worden geen open afslag berekend door Zwitserleven Beleggingsfondsen.

Grondslagen voor de resultaatbepaling Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat uit de directe beleggingsopbrengsten zoals interest en dividend.

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende het jaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen direct in de winst- en verliesrekening worden verantwoord. In het kasstroomoverzicht wordt het netto resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid.

Fiscale aspecten Fiscale status Zwitserleven beleggingsfondsen valt in fiscaaljuridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit Beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat Zwitserleven Beleggingsfondsen de status hebben van fiscale beleggingsinstelling (fbi). Deze status heeft als voordeel dat geheven bronbelasting in mindering mag worden gebracht van de af te dragen dividendbelasting en een 0% tarief voor de vennootschapsbelasting geldt over het behaalde resultaat. Om deze status te verkrijgen (en handhaven) moet aan bepaalde eisen worden voldaan. Na oprichting van het fonds heeft de beheerder twee jaar de tijd gekregen om aan de vereisten te voldoen. Voor de Zwitserleven fondsen eindigde deze (verlengde) vrijstellingstermijn in april 2010. Per eind maart 2010 zijn de volgende stappen genomen om de status van fiscale beleggingsinstelling te behouden: 1 Overdracht van het Zwitserleven Mixfonds en de Zwitserleven Horizonfondsen naar een nieuw op te richten fondsenparaplu (Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen). 2 Overdracht van de belangen van separate accounts in Zwitserleven Governments Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds naar een nieuw op te richten fondsenparaplu (Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen). Een belangrijke voorwaarde is dat Zwitserleven beleggingsfondsen het resultaat van de betreffende fondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen uitkeert (doorstootverplichting). Het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen.

Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting Zwitserleven Beleggingsfondsen dient op uitgekeerd dividend aan participanten in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op ontvangen dividend van buitenlandse beleggingen zal veelal bronbelasting door het betreffende land zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten met het betreffende bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van een belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal Zwitserleven Beleggingsfondsen in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. Zwitserleven Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

33


De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan Zwitserleven Beleggingsfondsen in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Dit vindt plaats via de zogenaamde afdrachtvermindering. Deze afdrachtvermindering is met ingang van 1 januari 2013 beperkt. Voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in het Fonds mag de afdrachtvermindering niet meer worden toegepast ter zake van buitenlandse bronbelasting.

Financiële risico’s De activiteiten van de Zwitserleven Beleggingsfondsen kunnen financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan onder andere uit koersrisico, renterisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de beheerder gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De hieronder aangegeven risico’s zullen nader worden uitgewerkt in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.

Koersrisico De beleggingen van de fondsen zijn blootgesteld aan marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. Hieronder is een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land opgenomen. Deze overzichten geven inzicht in het koersrisico van de fondsen.

Landenverdeling In duizenden euro’s

Marktwaarde 2.770.866 598.548 545.604 437.430 311.956 169.907 147.413 141.070 80.945 71.343 43.478 41.550 41.217 38.934 27.102 20.715 13.486 10.376 8.740 7.746 5.084 4.428 2.744 1.050

34

% Beleggingen per 31 december 2012 Duitsland Frankrijk Nederland Verenigd Koninkrijk Italië Spanje Zwitserland Zweden België Verenigde Staten van Amerika Oostenrijk Denemarken Noorwegen Ierland Luxemburg Finland Australië Europese Unie Mexico Jersey Tsjechië Canada Caymaneilanden


100,0 21,5 19,7 15,8 11,3 6,1 5,3 5,1 2,9 2,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,0 0,7 0,5 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,0


Sectorallocatie In duizenden euro’s

Marktwaarde 2.770.866 932.510 283.390 180.608 162.545 141.082 137.241 121.590 105.003 89.900 89.774 86.309 69.233 48.255 46.995 37.301 37.271 34.781 33.817 26.668 21.545 16.255 15.825 15.730 14.392 10.029 9.699 3.118

% Beleggingen per 31 december 2012 Staat(sgegarandeerd) Banken Voeding en dranken Energie Basisgoederen Farmacie & biotechnologie Financiële conglomeraten Kapitaalgoederen Nutsbedrijven Verzekeringen Telecommunicatiediensten Onroerend goed Consumenten Servicebedrijven Duurzame consumptiegoederen Software & services Uitgeverijen Auto's Zakelijke dienstverlening Transport Verzorgingsproducten Halfgeleiders Fund Certificates Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Technologie Detailhandelvoeding Media

100,0 33,6 10,2 6,5 5,9 5,1 5,0 4,4 3,8 3,2 3,2 3,1 2,5 1,7 1,7 1,3 1,3 1,3 1,2 1,0 0,8 0,6 0,6 0,6 0,5 0,4 0,4 0,1

Renterisico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Geldmarktfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds beleggen in vastrentende waarden en staan dus bloot aan een significant renterisico. Ter beperking van deze risico’s geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor Zwitserleven Geldmarktfonds geldt dat de duration van de portefeuille maximaal één jaar mag zijn. De duration voor Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds mag maximaal twee jaar afwijken van de benchmark en voor Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Obligatiefonds geldt een maximale afwijking van 1 jaar. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cashflows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds.

Verdeling cashflows Gemiddeld resterende looptijd Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds

7,07 0,2 5,0 17,99

Modified duration 5,53 0,2 4,27 12,69

In de jaarrekening van de vastrentende fondsen is in de specificatie van de beleggingen het aflossingsjaar van de belegging gegeven.


35


Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Geldmarktfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds beleggen in vastrentende waarden en lopen dus een significant kredietrisico. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor Zwitserleven Beleggingsfondsen bedraagt € 1,4 miljard (2011: € 1,1 miljard). Hieronder is voor vastrentende beleggingen de verdeling over categorieën van kredietwaardigheid (‘ratings’) aangegeven. In de toelichting op de jaarrekening van de fondsen is het maximale kredietrisico aangegeven.

Ratingverdeling In duizenden euro’s

Marktwaarde 1.314.477 554.025 322.825 180.686 256.941

% Beleggingen per 31 december 2012 AAA AA A BBB

100,0 42,2 24,6 13,7 19,5

Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De beheerder kan voor rekening en risico van elk fonds effecten uitlenen (verbruiklening van effecten of securities lending genaamd). De effecten kunnen eventueel worden uitgeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuillewaarde van het betreffende fonds. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal Intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartij risico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. In 2012 hebben securities lending activiteiten plaatsgevonden. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de waarde van de uitgeleende posities van het securities lending programma ultimo 2012.

36



Uitgeleende posities in fondsen In duizenden euro’s

Waarde uitgeleend 2012 2011

Waarde onderpand 2012 2011

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Vastgoedfonds

122.651 17.832 183.810 601 14.119 194.077 11.159

112.451 6.900 169.899 8.024 7.474 134.523 993

129.679 18.210 187.657 613 14.410 197.934 11.388

114.831 7.038 173.314 8.192 7.633 137.212 1.013

Stand ultimo periode

544.249

440.264

559.891

449.233

Het fonds heeft als onderpand voor uitgeleende beleggingen € 560 miljoen ontvangen aan het einde van de verslagperiode. Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de aan dit halfjaarbericht toegevoegde halfjaarcijfers van de fondsen. De opbrengsten van de uitleentransacties komen na aftrek van een marktconforme vergoeding van 20% voor de dienstverlening door KAS BANK ten goede aan de fondsen.

Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De fondsen kunnen beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van een fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. Het valutarisico wordt in beginsel niet afgedekt met derivaten. Beleggen in valuta met derivaten die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan. De blootstelling aan vreemde valuta voor Zwitserleven Beleggingsfondsen is als volgt: De fondsen die beleggingen in vreemde valuta aanhouden, lopen een valutarisico. In de overzichten van beleggingen van de fondsen is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden. In duizenden euro’s

Beleggingen in euro’s Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

Beleggingen in vreemde valuta’s

723.708 186.388 627.087 38.392 195.229 453.769 15.825 23.374

457.689 ------19.421

Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aanen verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Er wordt beperkt belegd in gestructureerde producten. Zwitserleven Geldmarktfonds belegt in deposito’s. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door Zwitserleven Beleggingsfondsen. Zwitserleven Beleggingsfondsen en de fondsen lopen dus geen significant verhandelbaarheidsrisico.


37


Monitoring van risico’s SBB heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen op bladzijde 4 van dit verslag . Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De beheerder toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. SBB gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II verklaringen. De directie bewaakt tevens het voldoen aan wet- en regelgeving, alsmede beursvoorschriften. Er is periodiek overleg tussen de directie van SBB en de afdeling Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan wet- en regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.

Balans Beleggingen In duizenden euro’s

2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2011

2.341.502 2.042.896 -1.910.300 59.904 236.864

2.335.892 1.886.913 -1.690.981 -74.791 -115.531

2.770.866

2.341.502

Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 544 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 560 miljoen.

Beleggingen per fonds In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Geldmarktfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

1.211.381 186.388 627.087 38.392 195.229 453.769 15.825 42.795

1.073.772 170.289 550.763 37.418 136.170 329.369 11.698 32.023


2.770.866

2.341.502

Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de jaarrekening van de fondsen.

Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

2012 Te vorderen u.h.v. effecten Te vorderen dividend-/bronbelasting Lopende interest

3.942 2.369 27.118

3.822 4.605 23.147

Totaal

33.429

31.574

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

38

2011



Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De liquide middelen staan ter vrije beschikking.

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Schulden u.h.v. effecten

3.083

1.293

Totaal

3.083

1.293

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

Fondsvermogen Het fondsvermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Geldmarktfonds

43.208 187.596 1.219.605 15.825 638.403 468.304 201.353 39.350

32.627 172.823 1.085.169 11.698 562.959 338.889 140.965 37.797

Totaal

2.813.644

2.382.927

Verloop participaties per fonds in 2012 In duizenden euro’s

Stand per 1 januari Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Geldmarktfonds Totaal

Uitgegeven participaties

Ingekochte participaties

Stand per 31 december

2.302.344 7.731.062 87.791.227 512.801 35.757.718 35.950.062 14.177.008 5.587.082

883.740 906.039 19.485.905 133.328 7.247.998 15.339.176 6.323.551 1.128.597

-662.469 -877.454 -22.842.279 -30.277 -5.126.298 -6.894.780 -1.851.625 -853.550

2.523.615 7.759.647 84.434.853 615.852 37.879.418 44.394.458 18.648.934 5.862.129

189.809.304

51.448.334

-39.138.732

202.118.906

Eigen vermogen In duizenden euro’s

2012

2011

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode

2.382.927 630.371 -508.461 -87.036 395.843

2.374.447 706.038 -496.683 -100.976 -99.899


2.813.644

2.382.927


39


Winst- en verliesrekening Opbrengsten uit beleggingen Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst-enverliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht.

Opbrengsten uit beleggingen In duizenden euro’s

2012

2011

Interest Dividenden

44.867 54.487

44.166 45.364

Totaal

99.354

89.530

Opbrengsten uit beleggingen in de verschillende subfondsen In duizenden euro’s

2012

2011


2.517 9.674 42.295 -22.045 14.313 7.666 844

1.202 6.537 37.587 38 23.483 13.363 6.326 994

Totaal

99.354

89.530

Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. De aanen verkoopkosten van de beleggingen bedragen € 1.498.739 (2011: € 1.412.031) en zijn onderdeel van de (niet-) gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen.

Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2012

40

2011


1.307 1.789 27.426 98 15.102 12.861 1.436 -115

-2.428 -3.189 -73.561 -80 3.091 2.372 -635 -361

Totaal

59.904

-74.791



Niet gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2012

2011


4.687 9.274 148.675 1.525 29.336 32.144 11.256 -33

-2.810 -26.084 -76.479 -263 -5.941 -1.156 -2.602 -196

Totaal

236.864

-115.531

Overige bedrijfsopbrengsten In duizenden euro’s

2012

2011

Valutaresultaat Rente rekening courant Security lending fees

241 6 712

704 30 1.176

Totaal

959

1.910

Securities lending fees De opbrengsten van securities lending bedragen € 712 duizend (2011: € 1.176 duizend). De opbrengsten komen na aftrek van de vergoeding aan de beheerder ten gunste van het fonds. De opbrengsten worden achteraf ontvangen en op kasbasis verantwoord. De feeverdeling tussen de beheerder en KAS BANK bedraagt respectievelijk 80% en 20%.

Bedrijfslasten Service fee De beheerder brengt de fondsen een service fee in rekening. De service fee dient ter dekking van kosten van de bewaarder, de beheerder, kosten van administratie, oprichting- en introductiekosten en bewaargeving van effecten, alsmede van alle andere operationele kosten zoals die van toezicht en registratie, accountantscontrole, verslaggeving en participantenvergaderingen. De servicefee bedraagt op jaarbasis 0,035% van het gemiddelde fondsvermogen. Maandelijks wordt hiertoe 1/12 deel van 0,035% in rekening gebracht over waarde van het fonds aan het einde van de maand. Per 1 april 2012 is dit gewijzigd zodat niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd wordt. In plaats daarvan wordt het gemiddelde fondsvermogen (op basis van fondsomvang per dagultimo) over de maand gebruikt. Met ingang van 1 februari 2012 is de service fee van de fondsen met 0,005% verhoogd van 0,035% naar 0,040% op jaarbasis. In de servicefee zitten begrepen de kosten voor het beheer van het fondsvermogen door de beheerder. Wanneer het vermogensbeheer aan een derde partij wordt uitbesteed, zullen deze kosten apart in rekening worden gebracht bij het desbetreffende fonds. Eventuele voordelen uit hoofde van (gedeeltelijk) retour ontvangen beheerkosten van deze derde partijen komen geheel ten gunste van het desbetreffende fonds. Zwitserleven Vastgoedfonds kent een externe beheerder (LaSalle Investment Management) welke een vergoeding in rekening brengt van 0,50% over het geïnvesteerde vermogen. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds belegt 100% in Vanguard Global Stock Index Fund. De beheerskosten van dit Fonds bedragen 0,40% van het geïnvesteerde vermogen. Hierop krijgt Zwitserleven Wereld Aandelenfonds een korting van 0,35%. De korting wordt ontvangen doordat aan Zwitserleven Wereld Aandelenfonds extra deelnemingsrechten in Vanguard Global Stock Index Fund worden verstrekt.


41


Totale servicefee in beleggingsfondsen In duizenden euro’s

2012 Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Geldmarktfonds Totaal

2011 210 71 460 6 242 163 70 16

177 66 397 5 207 106 46 13

1.238

1.017

Total expense ratio De total expense ratio (TER) van een fonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De total expense ratio wordt uitgedrukt in procenten van de gemiddelde intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend als het rekenkundig gemiddelde van de intrinsieke waarde per 31 december 2011, 31 maart 2012, 30 juni 2012, 30 september en 31 december waarbij 31 december 2011 en 31 december 2012 voor de helft worden meegenomen en 31 maart 2012, 30 juni 2012 en 30 september 2012 geheel worden meegenomen. Zwitserleven Beleggingsfondsen belegt onderliggend in fondsen van niet aan Zwitserleven Beleggingsfondsen gelieerde managers. Daarom is naast de TER voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (STER) van toepassing. De STER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan Zwitserleven Beleggingsfondsen gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Zwitserleven Wereld aandelenfonds belegt haar vermogen in het Vanguard Global Stock Index Fund. Vanguard Global Stock Index Fund rekent 0,05% beheerfee (zie hiervoor onder service fee, 0,40% met een korting van 0,35%). De STER is berekend door bij de TER 0,05% op te tellen. We hebben geen informatie of werkelijke kosten in Vanguard Global Stock Index Fund afwijken van de vooraf bepaalde 0,05% servicefee. De servicefee zijn de enige kosten die bij het fonds in rekening worden gebracht. De total expense ratio kan afwijken van de servicefee door fluctuaties in het vermogen en de gehanteerde berekeningssystematiek van de total expense ratio.

(Synthetische) Total expense ratio ((S)TER) ten opzichte van totale servicefee In duizenden euro’s

(S)TER 2012 Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Aandelenfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Geldmarktfonds

0,544% 0,040% 0,040% 0,090% 0,040% 0,041% 0,040% 0,040%

Servicefee 2011 0,550% 0,035% 0,036% 0,086% 0,035% 0,036% 0,036% 0,036%

2012 1 0,540% 0,040% 0,040% 0,090% 0,040% 0,040% 0,040% 0,040%

2011 0,535% 0,035% 0,035% 0,085% 0,035% 0,035% 0,035% 0,035%

1) 1 februari 2012 is de servicefee met 0,005% verhoogd naar 0,040%.

Lopende kosten factor Recent is regelgeving betreffende kostentransparantie gewijzigd. In de jaarrekening is de TER toegelicht. Recent is in artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) de toelichting van de lopende kostenfactor (LKF) vereist. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde geïnvesteerde vermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is dat het gemiddelde geïnvesteerde vermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen, terwijl bij de LKF het gemiddelde wordt bepaald op basis van de frequentie van het afgeven van een NAV. Alle afgegeven NAV’s gedurende het jaar worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER.

42



Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF. De LKF is voor alle fondsen gelijk aan het totale kostenpercentage van het fonds. Dit is het gevolg van het feit dat er naast de totale kostenvergoeding geen andere kosten bij het fonds in rekening worden gebracht. De TER in de jaarrekening wijkt niet materieel af van de LKF.

Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt inzicht gegeven in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De omloopfactor is bij elk subfonds vermeld.

Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingsfondsen zijn inbegrepen in de aanen verkoopprijzen van de betreffende transacties. De transactiekosten van de beleggingen bedragen, voor zover identificeerbaar en kwantificeerbaar, € 1.498.739 (2011: € 1.412.031).

Accountantskosten De beheerder brengt een totale kostenvergoeding per fonds in rekening. De beheerder betaalt de accountantskosten uit de beheervergoeding. De accountantskosten die bij de beheerder over 2012 in rekening worden gebracht bedragen € 10.300 (2011: € 10.000). De accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per fonds en wordt daarom niet verder toegelicht in de jaarrekening van de fondsen.

Vijfjarenoverzicht Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.

Werknemers Het fonds heeft geen werknemers in dienst.

Beloning directie De directie van het fonds, SBB, ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van het fonds.

Overige toelichtingen Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan Zwitserleven Beleggingsfondsen. Zwitserleven treedt op als verzekeraar. De verzekeraar gebruikt deze fondsen in de verzekeringsproducten die ze aanbiedt. Als gevolg van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) worden alle ondernemingen die behoren tot de SNS REAAL Groep aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere ASN Bank N.V., SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V. en SBB. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. SBB brengt een servicefee in rekening bij Zwitserleven Beleggingsfondsen. De beheervergoeding is conform het prospectus in rekening gebracht. De beheerfee is opgenomen in de verlies- en winstrekening van de beleggingsfondsen en bedraagt in 2012 € 1 miljoen. Daarnaast worden effectentransacties uitgevoerd door gelieerde partijen welke in 2012 € 110 miljoen bedragen. Deze effectentransacties met gelieerde partijen zijn marktconform.


43


Softdollar-arrangementen en retourprovisies Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de vermogensbeheerders, aan wie het vermogensbeheer is uitbesteed, geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.

Uitbesteding werkzaamheden Voor haar werkzaamheden als beheerder van Zwitserleven Beleggingsfondsen maakt SBB gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komen volledig ten laste van SBB, behalve als het vermogensbeheer uitbesteed wordt aan een derde partij. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende fondsen plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven:

Werkzaamheden

Dienstverlenende instelling

Uitvoering van het vermogensbeheer van het Zwitserleven Vastgoedfonds LaSalle Investment Management Uitvoering van het vermogensbeheer van alle overige fondsen SNS Asset Management N.V. Uitvoering van de administratie SNS Asset Management N.V. SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de vermogensbeheerders ontvangt SBB op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor toezicht op de uitbesteding van de administratie aan SNS Asset Management richt SBB zich op de ISAE 3402 type II verklaringen.

Utrecht, 5 april 2013 Directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. B. Blocq V. De Klerk

44





45


Zwitserleven Vastgoedfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

Beleggingen

42.795

32.023

Vorderingen

249

134


374

485

Kortlopende schulden

210

15

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal fondsvermogen


8.300

-4.179


-1.307

2.428


-4.687

2.810


-33.634 28.856

-29.712 23.257

-115 195

-14 -27

-2.392

-5.437

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend

13.482 -10.262 -939

15.496 -9.454 -783

1.202


2.281

5.259

-111

-178

-2.428


485

663

374

485

413

604

43.208

32.627

47.510 -12.602 8.300

44.291 -7.485 -4.179

43.208

32.627




2012 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

1.307

Liquide middelen eind van de verslagperiode 4.687

-2.810


-1

34


8.510

-4.002


210

177


210

177

8.300

-4.179

Resultaat

46

2011

2.517

2011



Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Beleggingsfondsen, in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.


2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2011

32.023 33.634 -28.856 1.307 4.687

30.806 29.712 -23.257 -2.428 -2.810

42.795

32.023

In de verslagperiode zijn geen van de aanen verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 11,1 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 11,4 miljoen.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de specificatie van de effectenportefeuille wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio.

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Vastgoedfonds betreft dit: € 0,6 miljoen.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. Hieronder wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.

Effectenportefeuille In duizenden euro’s

Aantal aandelen

Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012

51.705 49.416

Aandelen binnenland (EUR) EUROCOMMERCIAL WERELDHAVE

42.795 3.930 1.558 2.372


47



Aantal aandelen

Marktwaarde Aandelen buitenland

38.865

57.398 211.531 167.037

Duitsland (EUR) ALSTRIA OFFICE REIT-AG DEUTSCHE WOHNEN PRIME OFFICE REIT-AG

4.034 531 2.962 541

9.586 26.723 25.915 91.372 19.716 26.037

Frankrijk (EUR) FONCIERE DES REGIONS GECINA ICADE EMGP KLEPIERRE SILIC UNIBAIL-RODAMCO

13.738 607 2.269 1.734 2.743 1.647 4.738

319.638 78.551

Oostenrijk (EUR) ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE IMMOFINANZ AG

1.672 1.422 250

104.513 254.393 40.189 149.361 56.220 254.591 262.841 340.358 127.692

Verenigd Koninkrijk (GBP) BRITISH LAND COMPANY CAPITAL SHOPPING CENTRES GROUP DERWENT LONDON PLC GRAINGER PLC GREAT PORTLAND ESTATES HAMMERSON LAND SECURITIES GROUP SEGRO PLC SHAFTESBURY

9.512 724 1.098 1.044 218 339 1.533 2.636 1.035 885

1.835

233.239 197.470

55.217 17.419

Verenigde Staten van Amerika (USD) SIGMA FINANCE

0 0

Zweden (SEK) CASTELLUM WIHLBORGS FASTIGHETER

4.847 2.510 2.337

Zwitserland (CHF) PSP SWISS PROPERTY SWISS PRIME SITE-REG

5.062 3.960 1.102


Marktwaarde

48

%

42.795

Beleggingen per 31 december 2012

13.738 9.512 5.062 4.847 4.034 3.930 1.672

Frankrijk Verenigd Koninkrijk Zwitserland Zweden Duitsland Nederland Oostenrijk


100,0 32,2 22,2 11,8 11,3 9,4 9,2 3,9



31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten Te vorderen dividend-/bronbelasting

83 166

24 110

Totaal

249

134

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de restricties van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Te betalen u.h.v. effecten Te betalen totale kostenvergoeding

190 20

15

Totaal

210

15

Fondsvermogen In duizenden euro’s

2012 Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode

2011

32.627 13.482 -10.262 -939 8.300

31.547 15.496 -9.454 -783 -4.179

43.208

32.627


49


Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s

2012 Intrinsieke waarde

2011

2010

2009

2008

43.208

32.627

31.547

39.929

19.303

8.300

-4.179

-206

13.678

-18.227

2.523.615

2.302.344

1.904.157

2.342.084

1.634.590

Per participatie Intrinsieke waarde Dividend 1

17,12 0,39

14,17 0,39

16,57 0,41

17,05 0,32

11,81 0,54

Opbrengst uit beleggingen Waardeverandering beleggingen Overige opbrengsten Som der bedrijfslasten

1,00 2,38 -0,00 0,08

0,52 -2,28 0,01 0,08

0,61 -0,62 -0,01 0,09

0,46 5,45 -0,07

0,63 -11,69 -0,09

3,30

-1.82

-0,11

5,84

11,15

Resultaat Aantal uitstaande participaties In euro’s

Resultaat 2

1) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2) H et totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.

Winst- en verliesrekening Overige bedrijfsopbrengsten In duizenden euro’s

2012 Valutaresultaat Security lending fees Totaal

2011 -12 11

32 2

-1

34

Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s

2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio

2011

210 38.687

177 32.073

0,544%

0,550%

Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 100,15% (2011: 87,36%).

Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, in de verslagperiode zijn € 81.830 (2011: € 72.709).

50



Zwitserleven Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

186.388

170.289

Vorderingen

801

874


515

1.665


108

5

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden

1.208

2.534

187.596

172.823

276.956 -110.085 20.725

276.430 -80.831 -22.776

187.596

172.823

Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal fondsvermogen

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat

20.725

-22.776


-1.789

3.189


-9.274

26.084


-45.216 40.180

-45.179 43.418

73 103

-176 -12

4.802

4.548

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Uitgekeerd dividend

19.818 -19.292 -6.478

11.549 -9.868 -4.791

-5.952

-3.110

-1.150

1.438

1.665

227

515

1.665




2012

2011

Opbrengsten uit beleggingen

9.674

6.537



1.789

-3.189



9.274

-26.084


59

26


20.796

-22.710


71

66


71

66

20.725

-22.776

Resultaat

2011



51




2012

2011

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

170.289 45.216 -40.180 1.789 9.274

197.801 45.179 -43.418 -3.189 -26.084


186.388

170.289

In de verslagperiode is 73,83% van de aanen verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 17,8 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 18,2 miljoen.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Hieronder wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren.


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Aandelenfonds betreft dit: € 1,3 miljoen.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.


Aantal aandelen

1.450.000 957.000 145.000

52


186.388

Aandelen binnenland (EUR) AEGON AHOLD AKZO NOBEL

176.962 6.964 9.699 7.213




Aantal aandelen 635.000 30.000 190.000 60.000 175.000 75.000 95.000 49.000 22.000 109.000 2.695.000 68.000 1.120.000 165.000 627.000 688.263 32.000 329.000 1.104.047 20.000 248.000 405.000 1.015.000 180.000 360.000 30.000

Marktwaarde ARCELORMITTAL ASM INTERNATIONAL N.V. ASM LITHOGRAPHY HOLDING BOSKALIS WESTMINSTER-CVA CORIO DE MASTER BLENDERS1753 NVW/I DELTA LLOYD NV FUGRO -CVA HEINEKEN HEINEKEN HOLDING ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN ORDINA NV PHILIPS ELECTRONICS POSTNL RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A ROYAL IMTECH NV SBM OFFSHORE TNT EXPRESS NV UNILEVER USG PEOPLE NV WOLTERS KLUWER ZIGGO NV

8.214 815 9.120 2.040 6.005 654 1.172 2.181 1.110 4.516 19.029 3.114 4.162 185 12.474 2.008 890 3.680 28.678 348 2.608 3.414 29.267 1.088 5.571 743

Aandelen buitenland

9.426

180.000 43.000

Frankrijk (EUR) AIR FRANCE-KLM UNIBAIL-RODAMCO

9.084 1.260 7.824

30.000

Luxemburg (EUR) APERAM

342 342


Marktwaarde 186.388 35.547 33.467 19.029 18.883 14.862 13.829 9.935 9.699 9.251 8.136 6.682 4.162 1.978 743 185

% Beleggingen per 31 december 2012 Voeding en dranken Energie Financiële conglomeraten Basisgoederen Kapitaalgoederen Onroerend goed Halfgeleiders Detailhandelvoeding Uitgeverijen Verzekeringen Transport Telecommunicatiediensten Zakelijke dienstverlening Media Software & services

100,0 19,0 18,0 10,2 10,1 8,0 7,4 5,3 5,2 5,0 4,4 3,6 2,2 1,1 0,4 0,1


53



Marktwaarde

%

186.388


176.962 9.084 342

Nederland Frankrijk Luxemburg

100,0 94,9 4,9 0,2

Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen dividend-/bronbelasting

801

874

Totaal

801

874




31-12-2012

31-12-2011

Te betalen u.h.v. effecten Te betalen totale kostenvergoeding

102 6

5 --

Totaal

108

5

De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. De te betalen totale kostenvergoeding is te betalen aan gelieerde maatschappijen.


2012

54

2011


172.823 19.818 -19.292 -6.478 20.725

198.709 11.549 -9.868 -4.791 -22.776


187.596

172.823





2011

2010

2009

2008

187.596

172.823

198.709

181.240

119.307

20.725

-22.776

16.919

51.532

-129.646

7.759.647

7.731.062

7.690.832

7.469.263

6.382.852

24,18 0,84

22,35 0,84

25,84 0,62

24,26 0,64

18,69 1,49


1,25 1,43 0,01 0,01

0,85 -3,79 -0,01

0,90 1,31 ---

0,71 6,19 -0,01

1,50 -21,80 -0,01

Resultaat 2

2,68

-2,95

2,20

6,90

-20,31





2012

2011


-2 -61

-2 24

Totaal

59

26


2012

2011

Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode

71 178.401

66 185.552

Total expense ratio

0,040%

0,035%

Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 25,95% (2011: 36,21%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.


55


Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, in de verslagperiode zijn € 67.601 (2011: € 54.161).

56



Zwitserleven Europees Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

Beleggingen

1.211.381

1.073.772

Vorderingen

3.895

7.419


5.437

5.219


1.108

1.241

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden

8.224

11.397


1.219.605

1.085.169


1.379.625 -378.416 218.396

1.427.438 -230.633 -111.636


1.219.605

1.085.169


218.396

-111.636


-27.426

73.561


-148.675

76.479


-676.104 714.596

-644.198 567.490

3.524 -133

1.119 -968

84.178

-38.153


252.561 -300.375 -36.146

335.260 -258.707 -35.237


-83.960

41.316

218

3.163

5.219

2.056

5.437

5.219





2011

42.295

27.426

37.587

-73.561

148.675

-76.479


460

1.214


218.856

-111.239


460

397


460

397

218.396

-111.636

Resultaat

2011

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


57




2012

2011


1.073.772 676.104 -714.596 27.426 148.675

1.147.104 644.198 -567.490 -73.561 -76.479


1.211.381

1.073.772




Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico met betrekking tot de beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Europees Aandelenfonds betreft dit: € 9,3 miljoen.



Aantal aandelen


840.000 131.670 2.278.047

58

Aandelen binnenland (EUR) ARCELORMITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING ING GROEP


1.211.381 90.120 10.865 6.320 16.085



Aantal aandelen 138.000 1.669.580 561.877 800.000 428.000 603.941

Marktwaarde RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER SBM OFFSHORE TNT EXPRESS NV UNILEVER WOLTERS KLUWER

3.837 18.674 5.908 6.744 12.341 9.346

Aandelen buitenland

1.121.261

62.500 201.025

België (EUR) SOLVAY UMICORE

15.215 6.834 8.381

388.345 157.000

Denemarken (DKK) COLOPLAST-B NOVO-NORDISK -B

33.678 14.392 19.286

227.274 246.053 423.000 352.326 73.600 326.000 282.832 47.755 152.364 432.000 170.933 38.000

Duitsland (EUR) ADIDAS AG ALLIANZ -REG BASF BAYER BAYERISCHE MOTOREN WERKE DEUTSCHE BANK -REG HENKEL AG & CO KGAA LINDE MUENCHENER RUECKVER SAP SIEMENS WACKER CHEMIE AG

199.396 15.302 25.786 30.096 25.329 5.368 10.742 17.592 6.304 20.721 26.218 14.051 1.887

360.000 1.220.000

Finland (EUR) NESTE OIL OYJ NOKIA

270.000 413.846 1.392.835 102.000 463.000 45.000 331.647 435.024 25.000 528.620 59.000 293.375 52.070 139.390 154.653 117.295 75.782 168.438 457.000 455.000 274.000 45.000

Frankrijk (EUR) ACCOR ALSTOM AXA BIC BNP PARIBAS BUREAU VERITAS SA CAP GEMINI CARREFOUR CHRISTIAN DIOR CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE DANONE GDF SUEZ GECINA LVMH MOET HENNESSY LOUIS V. MICHELIN-B PERNOD-RICARD PPR RENAULT SANOFI SOCIETE GENERALE-A TECHNIP UNIBAIL-RODAMCO

253.112 7.208 12.471 18.594 9.213 19.717 3.809 10.898 8.416 3.206 11.942 2.944 4.569 4.421 19.347 11.072 10.256 10.674 6.853 32.625 12.895 23.794 8.188

26.587.955

Italië (EUR) BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA

63.498 6.001

7.087 3.517 3.570


59



Aantal aandelen 1.374.482 6.120.223 4.449.051 6.500.000 2.630.000 2.743.866

340.137

1.652.316 746.000

327.223

722.662 2.110.000 1.041.980 289.588 381.000 3.281.770 47.929 1.178.272 1.160.000

630.000 544.489 155.000 1.767.602 491.245 6.300.000 1.609.221 1.421.000 449.810 370.804 1.710.000 255.000 309.000 1.112.823 379.706 11.935.000 463.000 661.394

349.271

160.683 459.786 693.907 580.000 1.820.000 141.405 240.477 990.000

60

Marktwaarde FIAT INDUSTRIAL INTESA SANPAOLO SNAM SPA TELECOM ITALIA TERNA SPA UNICREDIT SPA Mexico (GBP)) FRESNILLO PLC Noorwegen (NOK) DNB ASA STATOIL Oostenrijk (EUR) OMV Spanje (EUR) ABERTIS INFRAESTRUCTURAS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL ENAGAS FERROVIAL SA IBERDROLA INDITEX REPSOL TELEFONICA Verenigd Koninkrijk (GBP) AMEC ANGLO AMERICAN ASTRAZENECA BG GROUP BHP BILLITON BT GROUP CAPITA PLC DIAGEO GLAXOSMITHKLINE IMPERIAL TOBACCO GROUP INVENSYS PETROFAC LTD SOUTH AFRICAN BREWERIES STANDARD CHARTERED PLC TULLOW OIL PLC VODAFONE GROUP WHITBREAD XSTRATA PLC Verenigde Staten van Amerika (USD) SIGMA FINANCE Zweden (SEK) ATLAS COPCO -A ELECTROLUX ERICSSON LM -B NORDEA BANK SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN SKF -B SVENSKA CELLULOSA -B SWEDBANK AB - A SHARES


11.346 7.956 15.634 4.439 7.953 10.169 7.746 7.746 29.987 15.854 14.133 8.951 8.951 86.326 8.975 14.686 5.012 4.674 4.267 13.767 5.056 18.069 11.820 239.064 7.791 12.715 5.560 22.066 12.898 17.951 14.980 31.308 7.404 10.849 6.852 5.103 10.763 21.589 5.903 22.727 13.969 8.636 0 0 54.973 3.340 9.140 5.267 4.199 11.724 2.691 3.953 14.659



Aantal aandelen

1.005.449 105.000 831.000 449.990 168.000 17.198 600.000

Marktwaarde Zwitserland (CHF) ABB HOLCIM NESTLE -REG NOVARTIS -REG ROCHE HOLDING -GENUSS SWISSCOM -REG UBS -REG

122.228 15.622 5.821 41.041 21.422 25.615 5.612 7.095


Marktwaarde 1.211.381 139.449 137.241 132.930 127.177 112.183 66.373 65.101 62.549 46.995 46.597 37.116 33.922 31.839 28.020 23.293 21.545 21.177 19.986 15.730 14.392 12.609 8.837 6.320

% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Energie Basisgoederen Kapitaalgoederen Verzekeringen Telecommunicatiediensten Duurzame consumptiegoederen Nutsbedrijven Software & services Financiële conglomeraten Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Auto's Verzorgingsproducten Consumenten Servicebedrijven Transport Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Onroerend goed Technologie Halfgeleiders

100,0 11,6 11,3 11,0 10,5 9,3 5,5 5,4 5,2 3,9 3,8 3,1 2,8 2,6 2,3 1,9 1,8 1,7 1,6 1,3 1,2 1,0 0,7 0,5


Marktwaarde 1.211.381 253.112 239.064 199.396 122.228 90.120 86.326 63.498 54.973 33.678 29.987 15.215 8.951 7.746 7.087

% Beleggingen per 31 december 2012 Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Spanje Italië Zweden Denemarken Noorwegen België Oostenrijk Mexico Finland

100,0 21,0 19,7 16,5 10,1 7,4 7,1 5,2 4,5 2,8 2,5 1,3 0,7 0,6 0,6


61



31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten Te vorderen dividend-/bronbelasting

2.493 1.402

3.798 3.621

Totaal

3.895

7.419




31-12-2012

31-12-2011

Schulden u.h.v. effecten Te betalen totale kostenvergoeding

1.067 41

1.241 --

Totaal

1.108

1.241



2012

62

2011


1.085.169 252.561 -300.375 -36.146 218.396

1.155.489 335.260 -258.707 -35.237 -111.636


1.219.605

1.085.169





2011

2010

2009

2008

1.219.605

1.085.169

1.155.489

1.145.170

767.389

218.396

-111.636

78.922

252.577

-455.614

84.434.853

81.791.227

81.726.689

84.435.899

69.110.975

14.44 0,42

13,26 0,42

14,14 0,44

13,56 0,32

11,10 0,61


0,50 2,09 0,01 0,01

0,46 -1,83 0,01 0,00

0,45 0,52 0,00 0,00

0,44 2,55 -0,00

0,61 -7,20 -0,00

Resultaat 2

2,59

-1,36

0,97

2,99

-6,59





2012

2011


256 2 202

681 -533

Totaal

460

1.214



2011

460 1.159.910

397 1.106.423

0,040%

0,036%



63


Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, in de verslagperiode zijn € 1.347.620 (2011: € 1.285.161).

64



Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

15.825

11.698

Vorderingen

48

--

--

--

48

--

Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden

--

--


15.825

11.698


14.102 106 1.617

11.592 416 -310


15.825

11.698


1.617

-310


-98

80


-1.525

263


-3.038 534

-3.200 968

-48 48

--62

-2.510

-2.261


3.280 -770 --

3.270 -1.070 --


2.510

2.200

--

-61

--

61

--

--




2012 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

2011 --

38

98

-80


1.525

-263


1.623

-305


6

5


6

5

1.617

-310

Resultaat

2011

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


65




2012

2011


11.698 3.038 -534 98 1.525

9.809 3.200 -968 -80 -263


15.825

11.698

In de verslagperiode zijn geen aanen verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn geen beleggingen uitgeleend.


Aantal aandelen

1.327.342


15.825

Ierland (EUR) VANGUARD GLOBAL STK-Ç INS

15.825 15.825



Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Europees Aandelenfonds betreft dit: € 47,5 duizend.


66



Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld 85 procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van art. 122, lid 1, onderdeel g, art.123, lid 1l en1m en art. 124, lid 1i en 1j meer informatie worden verstrekt in de jaarrekening. Dit is van toepassing op de belegging van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds.

Vanguard Global Stk-Ç Ins Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via https://www.vanguard.nl/content/nl/en/home.shtml Toezichthouder Autoriteit Financiële Markten / De Centrale Bank van Ierland Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s

31-12-2012 Totaal belang van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Totale intrinsieke waarde van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming, in klasse Samenstelling fondsvermogen Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Schulden Totaal fondsvermogen Total expense ratio

31-12-2011

15.825 15.825 100,0%

11.698 11.698 100,0%

4.663.565 1.236.089 102.667.300 12,06

3.614.476 668.287 63.043.602 10,60

4.663.565

3.608.857 34.380 -26.700 2.060

4.663.565 1

3.614.476

31-12-2010

671.587 61.690.423 10,89

0,40%

In de berekening van de total expense ratio zijn de interestkosten niet meegenomen. 1) De specificatie van de samenstelling van het fondsvermogen voor 2012, is nog niet bekend gemaakt door de beleggingsinstelling.

Illiquide beleggingen Het fonds belegt niet in activa, die geen financiële instrumenten zijn die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt of een andere markt in financiële instrumenten.

Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s

Sector Luxe consumenten goederen Niet-duurzame consumenten goederen Energie Financieel Zorg Industrie Informatie Technologie Materialen Telecommunicatie Nutsvoorzieningen Totaal

Bedrag 2012

2011

Percentage van de NAV 2012 1 2011

522.319 494.338 480.347 946.704 489.674 508.329 554.964 326.450 177.215 163.225

371.939 399.049 426.519 636.164 380.976 399.410 434.833 261.334 160.848 143.499

11,2 10,6 10,3 20,3 10,5 10,9 11,9 7,0 3,8 3,5

10,3 11,0 11,8 17,6 10,5 11,0 12,0 7,2 4,4 4,0

4.663.565

3.614.571

100,0

100,0


67



Valuta

Bedrag 2012

2011

Percentage van de NAV 2012 2011

Australische Dollar Canadese Dollar Zwitserse Frank Deense Kroon Euro Britse Pond Hong Kong Dollar Israëlische Shekel Japanese Yen Noorse Kroon Nieuw-Zeelandse Dollar Zweedse Kroon Singapore Dollar Amerikaanse Dollar

177.216 223.851 172.552 23.318 582.946 438.375 60.626 9.327 391.739 18.654 4.664 60.626 37.309 2.462.362

129.402 183.982 131.209 15.904 425.435 346.999 42.652 9.759 326.757 14.097 1.807 46.989 24.218 1.915.361

3,8 4,8 3,7 0,5 12,5 9,4 1,3 0,2 8,4 0,4 0,1 1,3 0,8 52,8

3,6 5,1 3,6 0,4 11,8 9,6 1,2 0,3 9,0 0,4 0,0 1,3 0,7 53,0

Totaal

4.663.565

3.614.571

100,0

100,0

Verplichtingen dekkingstransacties Er zijn geen verplichtingen, die voortvloeien uit dekkingstransacties met betrekking tot koersen wisselkoersrisico in verband met de beleggingen.

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten.

Afspraken tussen Zwitserleven Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Het Vanguard Global Stock Index Fund rekent 0,05% beheerfee (0,40% met een korting van 0,35%).

Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid is gebaseerd op een weerspiegeling van de MSCI World Free Index en streeft naar lange termijn kapitalisatie middels participaties in aandelen in opkomende markten.


31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten

48

--

Totaal

48

--



68




31-12-2012

31-12-2011


47 1

---

Totaal

48

--



2012

2011


11.698 3.280 -770 -1.617

9.808 3.270 -1.070 --310


15.825

11.698



2011

2010

2009

2008

15.825

11.698

9.808

6.047

760

1.617

-310

1.504

1.011

-2.067

615.852

512.801

417.297

309.745

48.482

25,70 --

22,81 --

23,50 --

19,52 --

15,68 0,27

Opbrengst uit beleggingen Waardeverandering beleggingen Som der bedrijfslasten

-2.63 0,01

0,07 -0,67 0,01

0,06 3,55 0,01

0,05 3,22 --

0,29 -42,90 0,02

Resultaat 2

2,62

-0,60

3,60

3,26

-42,63





69


Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s

2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio Synthetische total expense ratio

2011

6 14.390

4 10.834

0,042% 0,090%

0,036% 0,086%

Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan Zwitserleven Beleggingsfondsen gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (STER) van toepassing. De STER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Zwitserleven Wereld aandelenfonds belegt haar vermogen in het Vanguard Global Stock Index Fund. Het Vanguard Global Stock Index Fund rekent 0,05% beheerfee (0,40% met een korting van 0,35%). De STER is berekend door bij de TER 0,05% op te tellen. We hebben geen informatie of werkelijke kosten in het Vanguard Global Stock Index Fund afwijken van de vooraf bepaalde 0,05% servicefee.

Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt -3,32% (2011: -1,58%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.

Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, in de verslagperiode waren nihil.

70



Zwitserleven Obligatiefonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

Beleggingen

627.087

550.763

Vorderingen

12.103

11.279

-273

934

514

17


20.825


-15.102

-3.091


-29.336

5.941


-786.278 754.392

-665.873 684.768

-824 497

475 -1.023

Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

-10.188

42.022


116.100 -82.973 -24.146

108.384 -125.447 -24.685

23.483


8.981

-41.748

-1.207

274

3.091


934

660

-273

934

12.196


638.403

562.959


576.014 -4.074 66.463

542.887 -753 20.825


638.403

562.959


Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

2011

22.045

15.102


Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden

Liquide middelen eind van de verslagperiode 29.336

-5.941


222

399


66.705

21.032


242

207


242

207

66.463

20.825

Resultaat


2011

66.463

11.316

2012

2012


71




Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

2011

550.763 786.278 -754.392 15.102 29.336

572.508 665.873 -684.768 3.091 -5.941

627.087

550.763



Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Onderstaande tabel geeft informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.

2012 Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration

2,41% 3,48% 7,07 jaar 5,53

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Hieronder wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Obligatiefonds betreft dit: € 638,9 miljoen.


72



Effectenportefeuille in duizenden euro’s

Nominale waarde

Couponrente

Naam

Afloopdatum


1.500.000 2.000.000 850.000 800.000 1.000.000 1.600.000 1.000.000 700.000 1.300.000 1.400.000 600.000 700.000 250.000 600.000 750.000 350.000 300.000 1.500.000 550.000 300.000 1.200.000 900.000 1.000.000 600.000 1.500.000 700.000 1.550.000 1.500.000 900.000 1.300.000 575.000 1.000.000 6.000.000 5.000.000 5.000.000 200.000 800.000 700.000 1.000.000 1.300.000 800.000 800.000 2.000.000 200.000 300.000 1.800.000 3.500.000 400.000 1.050.000 500.000 950.000

Obligaties binnenland (EUR) 3,625% ABN AMRO BANK 3,625% ABN AMRO BANK 4,875% ALLIANDER NV 1,833% ARENA 2011-2 A2 1,333% ARENA 2012-1 A2 5% CRH FINANCE 9% DELTA LLOYD LEV 4,25% DELTA LLOYD 6% DEUTSCHE TELEKOM 1,586% DOLPH 2011-1 A 1,76% DUTCH 2011-16 A2 1,573% DUTCH XVII A2 5,5% E.ON INTL 2,5% ELSEVIER FIN ELM 6,125% ENBW INTL FIN 3,625% ENEL FINANCE 4,875% ENEL FINANCE 3,375% FORTIS BANK 2,125% HEINEKEN 3,5% HEINEKEN 5,75% HIT FINANCE 4,25% IBERDROLA 4% ING BANK 6,125% ING 5,625% KPN 4,125% LANXESS FINANCE 2,25% NED WATERSCHAPSB 3% NED WATERSCHAPSB 3% NED WATERSCHAPSB 4,375% NED WATERSCHAPSB 5,125% NEDERL GASUNIE 5,5% NEDERLAND 1,75% NETHERLANDS 2,5% NETHERLANDS 2,75% NETHERLANDS 1,503% PHEHY 2011-1 A2 4% RABOBANK INT 3,5% RABOBANK 3,875% RABOBANK 4,125% RABOBANK 6,625% RWE 1,54% SAEC 10 A2 1,34% SAEC 12 A2 1,455% STORM 2011-3 A2 1,74% STORM 2012-3 A2 1,44% STORM 2012-4 A2 1,067% SWAFE I A2 3,25% TENNET 4,625% TENNET 3,5% VAN LANSCHOT 3,25% VOLKSWAGEN

627.087

06-10-2017 22-06-2020 11-11-2015 17-09-2043 17-11-2044 25-01-2019 29-08-2042 17-11-2017 20-01-2017 28-09-2099 25-05-2043 02-10-2044 02-10-2017 24-09-2020 07-07-2039 17-04-2018 11-03-2020 19-05-2014 04-08-2020 19-03-2024 09-03-2018 11-10-2018 17-01-2020 29-05-2023 30-09-2024 23-05-2018 17-01-2017 12-07-2016 16-11-2023 22-01-2018 31-03-2017 15-01-2028 15-01-2013 15-01-2033 15-01-2015 25-10-2043 11-01-2022 17-10-2018 20-04-2016 14-09-2022 31-01-2019 25-02-2094 30-07-2092 22-04-2053 22-05-2054 22-08-2054 02-02-2079 09-02-2015 21-02-2023 02-04-2013 21-01-2019

Obligaties buitenland

4,25%

WESTPAC BANKING

66.531 1.655 2.292 903 819 1.000 1.848 1.105 753 1.542 1.411 605 693 298 618 1.046 362 323 1.567 555 328 1.332 973 1.169 654 1.738 793 1.652 1.629 983 1.524 674 1.455 6.003 5.254 5.272 203 916 776 1.094 1.390 1.031 812 2.004 203 307 1.818 1.946 420 1.244 502 1.037 560.556

Australië (EUR) 1.500.000

Marktwaarde

22-09-2016

1.681 1.681


73


in duizenden euro’s

Nominale waarde

Couponrente

Naam

België (EUR) 510.000 1.500.000 1.400.000 1.500.000 3.000.000 6.000.000 892.000

4% 5% 5,5% 4,25% 4,25% 4,25% 5,25%

Afloopdatum

AB INBEV BELGIUM KINGDOM BELGIUM KINGDOM BELGIUM BELGIUM BELGIUM ELIA SYSTEM

18.159 26-04-2018 28-03-2035 28-03-2028 28-03-2041 28-09-2021 28-09-2022 13-05-2019

24.115 581 2.000 1.919 1.840 3.584 7.154 1.081

CANADA

13-01-2020

1.188 1.188

Canada (EUR) 1.000.000

3,5%

1.578.000

Caymaneilanden (EUR) 0% SIGMA FINANCE

09-03-2009

5.811 0

2.500.000 1.500.000

Denemarken (EUR) 1,75% DENMARK 4% DONG ENERGY

05-10-2015 16-12-2016

4.274 2.605 1.669

ALLIANZ DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND EUROHYPO FMS WERTMNGMT FREISTAAT BAYERN GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GERMANY GERMANY GERMANY GERMANY KFW KFW LAND NORD-WESTF LANDW RENTENBANK MAN AG VOLKSWAGEN EURO BOBL EURO SCHATZ EURO BUND

17-10-2042 04-07-2015 04-01-2016 04-07-2013 12-04-2013 04-01-2037 04-07-2016 04-01-2014 04-07-2014 04-07-2039 04-07-2028 04-07-2017 04-01-2030 26-05-2014 03-08-2018 08-09-2020 13-06-2022 21-09-2018 09-02-2016 07-04-2017 04-09-2022 04-07-2044 04-07-2042 20-03-2019 20-01-2020 15-02-2017 30-08-2021 13-03-2017 10-11-2014 11-03-2013 11-03-2013 11-03-2013

155.534 1.242 5.412 6.084 4.570 8.071 5.417 8.866 14.449 1.489 4.292 1.663 20.358 7.289 3.097 3.344 1.626 3.651 1.623 1.750 14.130 12.469 1.074 1.864 10.368 5.036 472 4.912 197 719 ----

DANSKE BANK NORDEA BANK OPMBK

21-06-2021 16-11-2015 01-04-2016

4.047 1.753 1.208 1.086

ASF ASF

13-04-2020 20-03-2019

110.075 564 987

Duitsland (EUR) 1.100.000 5.000.000 5.500.000 4.500.000 8.000.000 4.000.000 7.800.000 13.860.000 1.400.000 3.000.000 1.200.000 17.280.000 4.500.000 3.000.000 3.000.000 1.500.000 3.600.000 1.500.000 1.630.000 14.000.000 12.300.000 1.000.000 1.500.000 9.800.000 4.300.000 450.000 4.380.000 190.000 700.000 (17.000.000) 22.000.000 4.300.000

5,625% 3,25% 3,5% 3,75% 3,5% 4% 4% 4,25% 4,25% 4,25% 4,75% 4,25% 6,25% 2,75% 3% 2,375% 1,75% 2,375% 2,875% 0,5% 1,5% 2,5% 3,25% 1,875% 3,625% 1,75% 2,875% 2,125% 2,25% Future Future Future

Finland (EUR) 1.500.000 1.150.000 1.000.000

3,875% 2,25% 3,25%

Frankrijk (EUR) 500.000 750.000

74

Marktwaarde

4,125% 7,375%




Nominale waarde 600.000 1.500.000 1.500.000 900.000 1.200.000 1.800.000 300.000 700.000 500.000 2.500.000 2.750.000 3.700.000 1.800.000 1.250.000 1.100.000 700.000 1.250.000 2.000.000 1.800.000 1.200.000 900.000 700.000 1.000.000 2.000.000 12.000.000 2.000.000 4.000.000 4.000.000 5.800.000 20.300.000 6.000.000 1.000.000 2.500.000 600.000 1.600.000 600.000 1.000.000 900.000 93.000 1.000.000

Couponrente 4,875% 2,25% 5,25% 6,211% 3,5% 3,875% 3,625% 3,641% 4,5% 1,75% 3,875% 2,5% 4,25% 4,125% 4,472% 4,726% 3,125% 3,5% 2,625% 5,875% 2,75% 4,625% 3,25% 3,5% 4% 4% 4% 4,25% 5,75% 3% 3,75% 2,375% 4% 4,125% 4,75% 4,339% 4,375% 5,125% 5,25% 3,5%

Naam

Afloopdatum

AUTOROUTES PARIS AXA AXA AXA BNP PARIBAS BNP PARIBAS BOUYGUES BOUYGUES BOUYGUES BPCE BPCOV CAISSE D CAISSE D CAISSE D'AMORT CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CM-CIC CM-CIC CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE FRANCE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE TOTAL INFRA VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VIVENDI

21-01-2019 19-04-2017 16-04-2040 29-10-2049 07-03-2016 12-07-2021 16-01-2023 29-10-2019 09-02-2022 29-11-2019 05-06-2014 25-10-2022 25-04-2020 25-04-2017 04-04-2016 26-05-2021 21-01-2015 25-04-2017 28-01-2014 11-06-2019 10-03-2023 11-09-2024 25-04-2016 25-04-2015 25-04-2013 25-04-2055 25-10-2038 25-04-2019 25-10-2032 25-04-2022 25-10-2019 28-02-2018 07-07-2016 15-02-2022 02-03-2021 07-07-2021 11-12-2020 24-05-2022 24-04-2014 13-07-2015

683 1.583 1.564 877 1.289 2.104 317 763 567 2.525 2.881 3.842 2.142 1.433 1.203 799 1.316 2.217 1.842 1.368 913 823 1.097 2.156 12.143 2.392 4.760 4.764 8.485 22.227 6.979 1.035 2.783 710 1.884 696 1.139 1.072 98 1.053

GE CAPITAL GE CAPITAL

18-05-2015 15-01-2019

3.817 3.195 622

AUTOSTRADE BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY

16-03-2020 01-02-2020 01-08-2017 01-11-2029 01-02-2033 04-11-2015 01-02-2013 28-04-2018 09-11-2017 01-03-2021 01-02-2017 01-08-2014 01-09-2019 01-08-2023 15-09-2016

98.687 320 5.190 10.878 1.549 2.720 1.552 1.001 1.566 772 11.802 5.200 23.822 4.117 2.559 4.278

Ierland (EUR) 2.900.000 500.000

5,25% 6%

Italië (EUR) 300.000 5.000.000 10.000.000 1.500.000 2.500.000 1.500.000 1.000.000 1.500.000 748.000 12.000.000 5.000.000 23.000.000 4.000.000 2.500.000 4.000.000

4,375% 4,5% 5,25% 5,25% 5,75% 3% 3,25% 3,25% 4% 3,75% 4% 4,25% 4,25% 4,75% 4,75%

Marktwaarde


75



Nominale waarde 5.000.000 4.000.000 5.500.000 1.700.000 600.000 100.000 1.500.000 1.500.000

Couponrente 5% 6% 6,5% 3,125% 4% 4,5% 3,375% 3,375%

Naam

Afloopdatum

ITALY ITALY ITALY MONTE DEI PASCHI TELECOM ITALIA TELECOM ITALIA UBI BANCA UNICREDITO

01-09-2040 01-05-2031 01-11-2027 30-06-2015 21-01-2020 20-09-2017 15-09-2017 31-10-2017

4.997 4.453 6.394 1.691 608 107 1.533 1.578

HEATHROW

25-01-2019

2.137 2.137

Jersey (EUR) 1.920.000

4,375%

230.000 5.500.000 3.750.000 300.000 1.500.000 1.400.000

Luxemburg (EUR) 5,75% ENEL FINANCE 2,25% EUROP INVEST BNK 3,625% EUROP INVEST BNK 5,25% GLENCORE FIN EUR 7,125% GLENCORE FIN EUR 2,25% LUXEMBOURG

13.913 24-10-2018 14-10-2022 15-01-2021 22-03-2017 23-04-2015 21-03-2022

13.913 260 5.757 4.366 337 1.692 1.501

800.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000

Noorwegen (EUR) 3,375% DNB NOR BOLI 4,375% DNB NORBANK 2,75% SPAREBANKEN 4% SPAREBANKEN

20-01-2017 24-02-2021 01-02-2019 03-02-2021

6.040 884 1.758 1.632 1.766

AUSTRIA AUSTRIA OO KONTROLLBANK

15-07-2014 15-07-2027 15-09-2016

11.110 9.046 1.504 560

BANCO SABADELL BANCO SANTANDER BANK INTER BBVA BONOS BONOS BONOS CAJA BARCELONA CEDULAS TDA FUND OR BANK IBERDROLA INST CREDITO OFI INST CREDITO OFI SPAIN SPAIN SPAIN TELEFONICA TELEFONICA

20-01-2014 17-02-2015 09-04-2013 18-01-2017 31-01-2017 30-07-2013 30-07-2032 26-01-2017 23-05-2025 03-02-2014 25-01-2016 20-05-2019 08-03-2021 30-07-2025 31-10-2020 31-01-2022 20-01-2020 21-02-2018

55.417 200 2.532 1.999 1.323 8.950 8.078 2.014 3.762 4.042 1.723 862 1.547 1.540 3.658 3.959 7.810 326 1.092

CEZ CZECH REPUBLIC

29-06-2020 14-04-2021

3.200 1.520 1.680

20-10-2015 16-05-2047 29-11-2049 29-09-2049 22-02-2017

28.683 1.061 1.625 969 641 2.651

Oostenrijk (EUR) 8.500.000 1.000.000 500.000

4,3% 6,25% 3,875%

Spanje (EUR) 200.000 2.500.000 2.000.000 1.300.000 9.000.000 8.000.000 2.000.000 3.700.000 5.500.000 1.700.000 800.000 1.600.000 1.500.000 4.000.000 4.000.000 7.500.000 300.000 1.000.000

3,125% 3,25% 2,625% 3,625% 3,8% 4,2% 5,75% 4,25% 3,875% 4,5% 4,75% 4,375% 6% 4,65% 4,85% 5,85% 4,71% 4,797%

Tsjechië (EUR) 1.300.000 1.500.000

1.000.000 1.600.000 1.000.000 650.000 2.500.000

76

Marktwaarde

4,5% 3,625%

Verenigd Koninkrijk (EUR) 3,375% ABBEY NATIONAL 1,591% ARRMF 2010-1X A2B 4,7291% AVIVA 5,7% AVIVA 2,25% BARCLAYS




Nominale waarde 1.200.000 1.000.000 700.000 1.000.000 1.000.000 750.000 220.000 680.000 800.000 1.000.000 1.200.000 500.000 1.300.000 1.100.000 1.250.000 1.000.000 700.000 1.350.000 1.500.000 400.000 800.000

1.250.000 1.750.000 800.000 800.000 1.000.000 2.000.000 2.000.000 1.000.000 1.500.000 1.000.000 400.000 1.200.000

Couponrente 6% 4,875% 5,875% 3,125% 3,125% 6% 4,5% 5% 7,25% 0,643% 0,623% 1,003% 4% 6,5% 5% 6,75% 3,875% 5,375% 3,625% 3,375% 6,25%

Naam BARCLAYS BAT BAT COMPASS GROUP HSBC HOLDINGS HSBC HOLDINGS IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO LEEK 17X MC LEEK 18X MC LEEK 19X BC LLOYDS TSB LLOYDS TSB NATIONAL GRID NATIONW BLDG SOC RBS RBS STAND CHARTERED TESCO VODAFONE

Verenigde Staten (EUR) 4,625% BANK OF AMERICA 5% BMW 1,875% CARGILL 4,5% CARGILL 7,375% CITIGROUP 4,5% GOLDMAN SACHS 0,871% JP MORGAN 4,875% MERRILL LYNCH 4,5% MORGAN STANLEY 5,75% PFIZER INC 2,125% PHILIP MORRIS 4,375% WMC

Afloopdatum 14-01-2021 24-02-2021 12-03-2015 13-02-2019 15-11-2017 10-06-2019 05-07-2018 02-12-2019 15-09-2014 21-12-2037 21-09-2038 21-12-2038 25-06-2018 24-03-2020 02-07-2018 22-07-2020 19-10-2020 30-09-2019 15-12-2015 02-11-2018 15-01-2016

1.357 1.212 776 1.084 1.090 906 251 808 884 948 1.138 463 1.499 1.256 1.484 1.168 813 1.610 1.617 442 930

07-08-2017 28-05-2015 04-09-2019 29-09-2014 04-09-2019 09-05-2016 31-05-2017 30-05-2014 23-02-2016 03-06-2021 30-05-2019 19-05-2014

16.048 1.407 1.923 808 851 1.312 2.169 1.938 1.051 1.612 1.305 413 1.259

11-07-2019 21-02-2018 16-02-2016 05-10-2016 27-05-2014 20-02-2015 17-03-2016

11.990 1.141 1.707 1.412 2.109 2.966 1.514 1.141

Zweden (EUR) 1.000.000 1.500.000 1.300.000 1.900.000 2.840.000 1.500.000 1.000.000

4% 4,25% 3,625% 3,625% 3,375% 0,625% 5,25%

NORDEA BANK SKAND ENSKILDA SVENSKA BANK SWEDBANK HYPOTEK SWEDBANK SWEDEN VATTENFALL

Marktwaarde

1.250.000 1.000.000 2.000.000 1.050.000 1.600.000

Zwitserland (EUR) 2,125% CREDIT SUISSE 2,875% CREDIT SUISSE 6% UBS AG 3% UBS 1,5% XSTRATA

18-01-2017 24-09-2015 18-04-2018 06-06-2016 19-05-2016

7.578 1.323 1.053 2.468 1.138 1.596

1.000.000 2.725.000 2.500.000

Europese Unie (EUR) 2,875% EUROPEAN COMMUN 3% EUROPEAN COMMUN 3,375% EUROPEAN COMMUN

04-04-2028 04-09-2026 04-04-2038

6.978 1.080 3.000 2.898


77



Marktwaarde

%

627.087


460.969 55.699 45.110 19.336 10.411 8.093 7.396 7.151 4.418 4.207 3.679 618

Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Telecommunicatiediensten Verzekeringen Basisgoederen Voeding en dranken Auto's Media

100,0 73,4 8,9 7,2 3,1 1,7 1,3 1,2 1,1 0,7 0,7 0,6 0,1


Marktwaarde

%

627.087


155.534 110.075 98.687 66.531 55.417 28.683 18.159 16.048 13.913 11.990 11.110 7.578 6.978 6.040 4.274 4.047 3.817 3.200 2.137 1.681 1.188

Duitsland Frankrijk Italië Nederland Spanje Verenigd Koninkrijk België Verenigde Staten van Amerika Luxemburg Zweden Oostenrijk Zwitserland Europese Unie Noorwegen Denemarken Finland Ierland Tsjechië Jersey Australië Canada

100,0 24,8 17,6 15,7 10,6 8,8 4,6 2,9 2,6 2,2 1,9 1,8 1,2 1,1 1,0 0,7 0,6 0,6 0,5 0,3 0,3 0,2


Marktwaarde

78

%

627.087


254.751 114.255 69.243 188.838

AAA AA A BBB


100,0 40,7 18,2 11,0 30,1


Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s

Marktwaarde

%

627.087


42.367 245.630 149.013 190.077

Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar

100,0 6,7 39,2 23,8 30,3


31-12-2012

31-12-2011

Lopende rente obligaties

12.103

11.279

Totaal

12.103

11.279




31-12-2012

31-12-2011


492 22

17 --

Totaal

514

17



2012

2011


562.959 116.100 -82.973 -24.146 66.463

583.882 108.384 -125.447 -24.685 20.825


638.403

562.959


79




2011

2010

2009

2008

638.403

562.959

583.882

600.483

493.910

66.463

20.825

13.710

42.562

14.326

37.879.418

35.757.718

36.836.462

37.580.199

31.603.025

16,85 0,66

15,74 0,66

15,84 0,65

15,98 0,47

15,63 0,85


0,58 1,17 0,01 0,01

0,66 -0,08 0,01 0,01

0,66 -0,28 0,00 0,01

0,63 0,50 -0,01

0,86 -0,40 0,00 0,01

Resultaat 2

1,75

0,58

0,37

1,13

0,45





2012

2011

Rente rekening courant Security lending fees

1 221

8 391

Totaal

222

399



2011

242 604.166

207 584.208

0,04%

0,035%


80



Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.


81


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

Beleggingen

453.769

329.369

Vorderingen

10.839

7.582

4.463

1.948

767

10


14.535

9.520


468.304

338.889


371.661 37.309 59.334

289.021 35.233 14.635


468.304

338.889


2012


14.635


-12.861

-2.372


-32.144

1.156


-367.395 288.000

-325.967 243.464

-3.257 757

-2.379 -274


-67.566

-71.737


152.457 -69.818 -12.558

159.835 -65.656 -20.158

70.081

74.021

2.515

2.284

1.948

-336

4.463

1.948



14.313

13.363



12.861

2.372



32.144

-1.156


179

162


59.497

14.741


163

106


163

106

59.334

14.635


2011

59.334


Resultaat

82

2011

2012





Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

2011

329.369 367.395 -288.000 12.861 32.144

245.650 325.967 -243.464 2.372 -1.156

453.769

329.369

In de verslagperiode zijn er geen aanen verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 194,1 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 197,9 miljoen.




2,18% 3,26% 17,99 jaar 12,69

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Hieronder wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds betreft dit: € 469,1 miljoen.



83



Nominale waarde

Couponrente

Naam

Afloopdatum


19.000.000 8.500.026 10.000.000

453.769

Obligaties binnenland (EUR) 3,75% NEDERLAND 5,5% NEDERLAND 2,5% NETHERLANDS

15-01-2023 15-01-2028 15-01-2033


605.000

5% 5,5% 4,25% 4,5%

28-03-2035 28-03-2028 28-09-2021 28-03-2026

34.707 4.000 17.533 10.095 3.079

09-03-2009

0 0

DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND GERMANY GERMANY GERMANY GERMANY KFW

04-01-2037 04-07-2028 04-01-2031 04-01-2024 04-01-2030 04-01-2022 04-07-2044 04-07-2042 04-07-2040 20-01-2020

229.032 33.385 41.171 38.171 746 19.436 45.374 6.441 34.614 6.180 3.514

FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE

25-04-2055 25-10-2038 25-10-2023 25-04-2029 25-10-2032 25-04-2041

121.022 478 13.089 25.260 32.600 32.186 17.409

21-03-2022

1.715 1.715

15-09-2021 15-03-2037 15-07-2027

19.817 1.158 14.899 3.760

04-09-2026

1.762 1.762

BELGIUM KINGDOM BELGIUM KINGDOM BELGIUM BELGIUM

Caymaneilanden (EUR) 0% SIGMA FINANCE Duitsland (EUR)

24.650.000 29.700.000 25.000.000 500.000 12.000.000 42.500.000 6.000.000 27.850.000 4.000.000 3.000.000

4% 4,75% 5,5% 6,25% 6,25% 2% 2,5% 3,25% 4,75% 3,625%

Frankrijk (EUR) 400.000 11.000.000 21.000.000 23.500.000 22.000.000 13.500.000

1.600.000

4% 4% 4,25% 5,5% 5,75% 4,5%

Luxemburg (EUR) 2,25% LUXEMBOURG Oostenrijk (EUR)

1.000.000 11.500.000 2.500.000

1.600.000

3,5% 4,15% 6,25%

AUSTRIA AUSTRIA AUSTRIA

Europese Unie (EUR) 3% EUROPEAN COMMUN


Marktwaarde

84

45.714 22.839 12.368 10.507 408.055

België (EUR) 3.000.000 12.788.000 8.450.000 2.500.000

Marktwaarde

%

453.769


450.255 3.514

Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten


100,0 99,2 0,8



Marktwaarde

%

453.769


229.032 121.022 45.714 34.707 19.817 1.762 1.715

Duitsland Frankrijk Nederland België Oostenrijk Europese Unie Luxemburg

100,0 50,4 26,7 10,1 7,6 4,4 0,4 0,4


Marktwaarde

%

453.769


278.223 175.546

AAA AA

100,0 61,3 38,7


Marktwaarde

%

453.769


--14.767 439.002


100,0 --3,3 96,7


Te vorderen uit hoofde van effecten Lopende rente obligaties Totaal

31-12-2012

31-12-2011

858 9.981

-7.582

10.839

7.582




85



31-12-2012

31-12-2011


751 16

10 --

Totaal

767

10



2012

2011


338.889 152.457 -69.818 -12.558 59.334

250.233 159.835 -65.656 -20.158 14.635


468.304

338.889



2011

2010

2009

2008

468.304

338.889

250.233

622.595

530.045

59.334

14.635

17.342

17.919

70.160

44.394.458

35.950.062

25.771.423

63.199.972

53.430.662

10,55 0,32

9,43 0,32

9,71 0,66

9,85 0,26

9,92 0,55


0,32 1,01 0,00 0,00

0,37 0,03 0,01 0,00

0,60 0,08 0,00 0,00

0,38 -0,09 -0,00

0,55 0,77 -0,00

Resultaat 2

1,33

0,41

0,67

0,28

1,31




86




2012

2011


1 178

6 156

Totaal

179

162


2012

2011


163 400.196

107 299.259

Total expense ratio

0,041%

0,036%




87


Zwitserleven Credits Fonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

195.229

136.170

Vorderingen

5.144

3.956


1.307

843

327

4


6.124

4.795


201.353

140.965


176.938 4.096 20.319

131.091 6.760 3.114


201.353

140.965


2012

20.319

3.114


-1.436

635


-11.256

2.602


-100.055 53.688

-96.469 61.850

-1.188 323

-971 -285


-39.605

-29.524


65.083 -19.235 -5.779

66.873 -23.196 -14.840

40.069

28.837

464

-687

843

1.530

1.307

843




7.666

6.326



1.436

-635



11.256

-2.602


31

71


20.389

3.160


70

46


70

46

20.319

3.114

Resultaat

88

2011



2011





2012

2011


136.170 100.055 -53.688 1.436 11.256

104.788 96.469 -61.850 -635 -2.602


195.229

136.170





2,00% 4,08% 5 jaar 4,27

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Hieronder wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Credit Fonds betreft dit: € 201,7 miljoen.



89



Nominale waarde

Couponrente

Naam

Afloopdatum


1.700.000 1.299.000 800.000 657.000 800.000 600.000 375.000 1.075.000 500.000 800.000 449.000 550.000 1.122.000 881.000 500.000 300.000 400.000 355.000 100.000 100.000 1.388.000 1.000.000 1.100.000 1.000.000 600.000 350.000 600.000 700.000 533.000 572.000 830.000 1.000.000 3.400.000 700.000 450.000 2.500.000 600.000 1.100.000 750.000 1.000.000 1.000.000 620.000 1.400.000 500.000 284.000 600.000 250.000 300.000 1.600.000 733.000

Obligaties binnenland (EUR) 4,25% ABN AMRO BANK 7,375% ACHMEA 4,875% ALLIANDER NV 4,375% ALLIANZ FINANCE 5% ALLIANZ FINANCE 5,75% ALLIANZ 4,625% BAYER 3,875% BMW 5% CRH FINANCE 7,375% CRH FINANCE 4,25% DELTA LLOYD 5,75% DEUTSCHE TELEKOM 6% DEUTSCHE TELEKOM 5,25% E.ON INTL 5,5% E.ON INTL 2,5% ELSEVIER FIN ELM 4,25% ENBW INTL FIN 6,125% ENBW INTL FIN 3,625% ENEL FINANCE 4,875% ENEL FINANCE 4% FORTIS BANK 3,5% HEINEKEN 5,75% HIT FINANCE 4,25% IBERDROLA 3,875% ING BANK 4,625% ING BANK 4,875% ING BANK 5,625% ING BANK 6,125% ING 5,625% KPN 4,125% LANXESS FINANCE 5,125% NEDERL GASUNIE 3,75% NEDERLAND 2,5% NETHERLANDS 3,75% RABOBANK 4,125% RABOBANK 4,375% RABOBANK 4,375% RABOBANK 4,75% RABOBANK 5,875% RABOBANK 6,625% RWE 4,5% SHELL 5,125% SIEMENS FIN MIJ 1,067% SWAFE I A2 3,25% TENNET 4,5% TENNET 4,625% TENNET 4,625% VAN LANSCHOT 3,25% VOLKSWAGEN 6,375% WOLTERS KLUWER

195.229

11-04-2016 16-06-2014 11-11-2015 29-12-2049 06-03-2013 08-07-2041 26-09-2014 18-01-2017 25-01-2019 28-05-2014 17-11-2017 14-04-2015 20-01-2017 08-09-2015 19-01-2016 24-09-2020 19-10-2016 07-07-2039 17-04-2018 11-03-2020 03-02-2015 19-03-2024 09-03-2018 11-10-2018 24-05-2016 15-03-2019 18-01-2021 03-09-2013 29-05-2023 30-09-2024 23-05-2018 31-03-2017 15-01-2023 15-01-2017 09-11-2020 14-07-2025 05-05-2016 22-01-2014 15-01-2018 20-05-2019 31-01-2019 09-02-2016 20-02-2017 02-02-2079 09-02-2015 09-02-2022 21-02-2023 22-04-2014 21-01-2019 10-04-2018


90

5,25% 4,25% 5,5%

AUST & NZ BNKING COMMONW BNK AUS COMMONW BNK AUS


45.725 1.873 1.417 849 656 807 687 401 1.195 577 871 483 609 1.331 984 568 309 448 495 103 108 1.476 1.092 1.221 1.082 654 346 711 721 581 663 940 1.173 4.087 760 480 2.917 666 1.145 873 1.204 1.289 694 1.640 278 298 708 296 310 1.746 903 149.504

Australië (EUR) 888.000 594.000 577.000

Marktwaarde

20-05-2013 10-11-2016 06-08-2019

5.677 904 668 680



Nominale waarde 1.000.000 777.000 455.000 911.000

Couponrente 3,75% 6,75% 6% 5,875%

Naam

Afloopdatum

NTL AUSTRALIA BK NTL AUSTRALIA BK TELSTRA CORP WESTPAC BANKING

06-01-2017 26-06-2023 08-04-2013 05-09-2013

1.108 912 461 944

AB INBEV ELIA SYSTEM GEDISC

26-04-2018 22-04-2016 08-11-2021

2.455 1.868 115 472

TORONTO-DOMIN BK

14-05-2015

1.556 1.556

België (EUR) 1.640.000 100.000 400.000

4% 5,625% 4,5%

Canada (EUR) 1.400.000

5,375%

Marktwaarde

1.000.000 56.000

Caymaneilanden (EUR) 2,5% HUTCHISON 0% SIGMA FINANCE

06-06-2017 09-03-2009

1.050 1.050 --

1.000.000 1.000.000 922.000

Denemarken (EUR) 2,625% CARLSBERG 3,875% DANSKE BANK 6,5% DONG ENERGY

15-11-2022 28-02-2017 07-05-2019

3.265 1.000 1.097 1.168

BASF DEUTSCHE BANK DEUTSCHLAND GERMANY GERMANY LB BADEN-WUERT LB BADEN-WUERT MAN AG VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN

01-10-2018 31-08-2017 04-07-2034 04-09-2022 04-07-2022 30-12-2015 29-12-2015 13-03-2017 10-11-2014 28-07-2014 15-01-2014

7.363 1.021 943 512 2.027 935 382 441 208 205 370 319

FORTUM POHJOLA BANK POHJOLA BANK

20-06-2016 08-09-2017 12-01-2016

2.352 897 1.082 373

ASF ASF AUTOROUTES PARIS AUTOROUTES PARIS AUTOROUTES PARIS AXA AXA BNP PARIBAS BNP PARIBAS BNP PARIBAS BOUYGUES BOUYGUES BQUE FED CR MUT CARREFOUR CARREFOUR CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE

13-04-2020 20-03-2019 21-01-2019 12-01-2017 18-01-2018 16-04-2040 29-10-2049 16-09-2016 07-03-2016 07-09-2017 16-01-2023 29-10-2019 31-05-2016 02-11-2016 24-10-2018 08-02-2017 26-05-2021 10-04-2014 13-02-2019 18-04-2023

29.984 1.014 526 228 112 114 313 849 1.052 1.557 571 1.161 218 1.106 441 703 220 570 629 890 497

Duitsland (EUR) 1.000.000 800.000 350.000 2.000.000 900.000 355.000 400.000 200.000 200.000 355.000 300.000

1,5% 5,125% 4,75% 1,5% 1,75% 4,75% 5% 2,125% 2,25% 3,375% 6,875%

Finland (EUR) 800.000 1.000.000 350.000

4,5% 3% 3,125%

Frankrijk (EUR) 900.000 400.000 200.000 100.000 100.000 300.000 872.000 1.000.000 1.450.000 500.000 1.100.000 200.000 1.000.000 400.000 600.000 200.000 500.000 600.000 800.000 400.000

4,125% 7,375% 4,875% 5% 5,125% 5,25% 6,211% 2,625% 3,5% 5,431% 3,625% 3,641% 4,375% 4,375% 5,25% 4,379% 4,726% 4,875% 3,875% 5,125%


91



Nominale waarde 750.000 300.000 400.000 500.000 850.000 300.000 500.000 300.000 327.000 500.000 400.000 750.000 300.000 1.100.000 100.000 350.000 400.000 150.000 350.000 800.000 900.000 800.000 1.000.000 400.000 400.000 977.000 169.000 400.000 24.000 400.000 300.000 300.000

Couponrente 2,875% 2,75% 4,5% 4,625% 6,25% 3,875% 4,75% 5% 8,125% 3% 3,625% 3,125% 3,75% 3,75% 4,375% 4,125% 4% 4,5% 7,25% 2,375% 4% 4,75% 2,625% 5% 4,339% 4,375% 4,875% 5,125% 5,25% 3,5% 4,125% 4,75%

Naam

Afloopdatum

CSE NAT EPARG ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE FRANCE TELECOM FRANCE TELECOM FRANCE TELECOM FRANCE TELECOM GROUPE AUCHAN GROUPE AUCHAN PPR PPR RCI BANQUE RCI BANQUE RTE EDF TRANS SAINT-GOBAIN SAINT-GOBAIN SAINT-GOBAIN SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SUEZ SUEZ TOTAL INFRA VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VIVENDI VIVENDI VIVENDI

22-09-2015 10-03-2023 17-07-2014 11-09-2024 25-01-2021 14-01-2021 21-02-2017 22-01-2014 28-01-2033 02-12-2016 19-10-2018 23-04-2019 08-04-2015 07-07-2014 27-01-2015 27-09-2016 08-10-2018 30-09-2019 16-09-2013 28-02-2018 20-04-2016 02-03-2021 20-07-2022 23-02-2015 07-07-2021 11-12-2020 28-05-2013 24-05-2022 24-04-2014 13-07-2015 18-07-2017 13-07-2021

787 304 423 588 1.104 336 569 314 515 538 448 811 318 1.136 106 390 438 167 366 828 980 942 1.024 436 464 1.112 172 477 25 421 329 345

GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL

04-04-2016 06-02-2014 22-02-2027 18-05-2015 16-01-2018 23-01-2020

5.962 434 519 539 2.258 1.968 244

AUTOSTRADE BUONI POLIENNALI ENI INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO SNAM TELECOM ITALIA TELECOM ITALIA TELECOM ITALIA UNICREDITO ITAL UNICREDITO ITAL

7.722 16-03-2020 01-02-2015 16-09-2019 01-02-2013 09-11-2017 14-01-2016 28-05-2018 13-11-2015 21-01-2020 20-09-2017 21-03-2016 10-02-2014 12-02-2013

4.181 852 1.043 564 901 781 728 183 202 405 405 148 824 686

AMERICAN GENERAL HEATHROW HEATHROW WPPLN

11-09-2013 25-01-2019 15-02-2020 12-05-2016

2.947 272 1.336 794 545

Ierland (EUR) 400.000 500.000 450.000 2.050.000 1.655.000 200.000

3,75% 4,25% 4,625% 5,25% 5,375% 5,375%

Italië (EUR) 800.000 1.000.000 500.000 900.000 756.000 700.000 200.000 200.000 400.000 380.000 125.000 800.000 683.000

4,375% 4,25% 4,125% 3,25% 4% 4,125% 5,75% 2% 4% 4,5% 8,25% 4,375% 4,875%

Jersey (EUR) 266.000 1.200.000 700.000 466.000

92

4,75% 4,375% 4,6% 6,625%

Marktwaarde




Nominale waarde

Couponrente

Naam

Afloopdatum

Marktwaarde

800.000 600.000 800.000 500.000 900.000 300.000

Luxemburg (EUR) 4% ENEL FINANCE 4,125% GLENCORE FIN EUR 5,25% GLENCORE FIN EUR 0,75% NESTLE 4,25% NOVARTIS FIN. 7,75% TELECOM ITALIA

14-09-2016 03-04-2018 22-03-2017 17-10-2016 15-06-2016 24-01-2033

4.245 842 648 898 503 1.009 345

888.000 311.000 594.000

Noorwegen (EUR) 5,875% DNB NORBANK 5,5% STATK 4,375% STATOIL

20-06-2013 02-04-2015 11-03-2015

1.896 910 343 643

BBVA GAS NAT CAP IBERDROLA SANTANDER INTL SANTANDER TELEF EMISIONES TELEFONICA TELEFONICA TELEFONICA

06-08-2015 02-11-2016 25-01-2016 29-05-2019 04-10-2017 03-02-2014 20-01-2020 07-02-2017 21-02-2018

5.670 1.012 964 323 169 931 312 543 542 874

CEZ

29-06-2020

1.228 1.228

Verenigd Koninkrijk (EUR) 3,375% ABBEY NATIONAL 4,375% ANGLO AMERICAN 5,25% AVIVA 6,875% AVIVA 4,125% BARCLAYS 6% BARCLAYS 4,875% BAT 5,375% BAT 3,125% COMPASS GROUP 5,625% GLAXOSMITHKLINE 3,25% HSBC HOLDINGS 6% HSBC HOLDINGS 4,5% IMPERIAL TOBACCO 5% IMPERIAL TOBACCO 7,25% IMPERIAL TOBACCO 8,375% IMPERIAL TOBACCO 6,375% LLOYDS TSB 6,5% LLOYDS TSB 5,75% MONDI FINANCE 4,375% NATIONAL GRID 5% NATIONAL GRID 3,75% NATIONW BLDG SOC 6,75% NATIONW BLDG SOC 4,75% RBS 4,875% RBS 5,375% RBS 4,5% SABMILLER 3,875% STAND CHARTERED 5,875% STAND CHARTERED 3,375% TESCO 5,375% VODAFONE 6,25% VODAFONE

20-10-2015 02-12-2016 02-10-2023 22-05-2038 15-03-2016 14-01-2021 24-02-2021 29-06-2017 13-02-2019 13-12-2017 28-01-2015 10-06-2019 05-07-2018 02-12-2019 15-09-2014 17-02-2016 17-06-2016 24-03-2020 03-04-2017 10-03-2020 02-07-2018 20-01-2015 22-07-2020 18-05-2016 15-07-2015 30-09-2019 20-01-2015 20-10-2016 26-09-2017 02-11-2018 06-06-2022 15-01-2016

28.632 1.326 122 705 1.002 1.097 679 1.134 319 1.084 1.080 2.103 1.906 148 796 442 121 1.172 742 972 350 738 951 818 1.778 655 636 698 989 1.165 1.104 877 923

Spanje (EUR) 1.000.000 900.000 300.000 200.000 900.000 300.000 500.000 500.000 800.000

3,875% 4,375% 4,75% 4,75% 4,125% 5,431% 4,71% 4,75% 4,797%

Tsjechië (EUR) 1.050.000

1.250.000 110.000 700.000 922.000 1.000.000 600.000 936.000 270.000 1.000.000 883.000 2.000.000 1.577.000 130.000 670.000 400.000 100.000 1.000.000 650.000 850.000 300.000 622.000 900.000 700.000 1.600.000 600.000 533.000 650.000 900.000 1.000.000 1.000.000 683.000 794.000

4,5%


93



Nominale waarde

850.000 350.000 700.000 1.000.000 650.000 1.125.000 400.000 400.000 300.000 900.000 896.000 849.000 500.000 1.200.000 1.250.000 500.000 850.000 1.500.000 350.000 600.000 900.000 350.000 50.000 1.250.000 1.200.000 900.000 1.000.000 800.000 100.000 500.000 1.243.000

Couponrente

Naam

Verenigde Staten (EUR) 3,875% AMER HONDA FIN 5% AMERICAN INTL GR 1,875% ATT 4,625% BANK OF AMERICA 4,625% BANK OF AMERICA 5% BMW 1,875% CARGILL 4,5% CARGILL 4,875% CARGILL 1,458% CITIGROUP 6,4% CITIGROUP 5,375% GOLDMAN SACHS 6,375% GOLDMAN SACHS 1,375% IBM CORP 4,75% JOHNSON 3,75% JP MORGAN 0,871% JP MORGAN 6,125% JP MORGAN 6,75% MERRILL LYNCH 4,625% MET LIFE 4,5% MORGAN STANLEY 4,375% NY LIFE GLOBAL 4,75% PFE 4,75% PFIZER INC 5,75% PFIZER INC 5,875% PHILIP MORRIS 2% PROCTER & GAMBLE 4,875% PROCTER & GAMBLE 6,5% ROCHE HLDGS 1,875% SABMILLER 4,125% WFC

Afloopdatum

16-09-2014 26-06-2017 04-12-2020 07-08-2017 18-02-2014 28-05-2015 04-09-2019 29-09-2014 29-05-2017 30-11-2017 27-03-2013 15-02-2013 02-05-2018 19-11-2019 06-11-2019 15-06-2016 31-05-2017 01-04-2014 21-05-2013 16-05-2017 23-02-2016 19-01-2017 15-12-2014 03-06-2016 03-06-2021 04-09-2015 16-08-2022 11-05-2027 04-03-2021 20-01-2020 03-11-2016

25.631 897 392 705 1.125 675 1.236 404 426 349 843 908 854 602 1.192 1.532 547 824 1.599 357 688 967 394 54 1.416 1.566 1.023 1.002 1.023 137 500 1.394

11-07-2019 12-05-2014 10-09-2018 21-02-2018 16-02-2016 22-03-2022 17-03-2016 31-01-2019

6.627 1.141 422 612 1.593 760 230 570 1.299

18-09-2017 05-08-2013 18-04-2018 25-09-2018 03-09-2013 19-05-2016

5.242 1.296 809 658 595 887 997

Zweden (EUR) 1.000.000 400.000 600.000 1.400.000 700.000 200.000 500.000 1.000.000 1.100.000 783.000 533.000 594.000 855.000 1.000.000

94

4% 4,5% 6,25% 4,25% 3,625% 4% 5,25% 6,75%

NORDEA BANK NORDEA BANK NORDEA BANK SKAND ENSKILDA SVENSKA BANK TELIASONERA VATTENFALL VATTENFALL

Zwitserland (EUR) 5,125% CRED SUISSE 6,125% CREDIT SUISSE 6% UBS AG 4,125% UBS JERSEY 6,25% UBS 1,5% XSTRATA


Marktwaarde



Marktwaarde 195.229 75.764 23.967 18.985 13.357 12.202 9.746 9.386 7.924 7.210 6.240 5.598 1.901 1.757 1.192

% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Nutsbedrijven Consumenten Servicebedrijven Kapitaalgoederen Telecommunicatiediensten Staat(sgegarandeerd) Verzekeringen Voeding en dranken Auto's Financiële conglomeraten Basisgoederen Energie Media Technologie

100,0 38,7 12,3 9,7 6,8 6,3 5,0 4,8 4,1 3,7 3,2 2,9 1,0 0,9 0,6


Marktwaarde 195.229 45.725 29.984 28.632 25.631 7.722 7.363 6.627 5.962 5.677 5.670 5.242 4.245 3.265 2.947 2.455 2.352 1.896 1.556 1.228 1.050

% Beleggingen per 31 december 2012 Nederland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Italië Duitsland Zweden Ierland Australië Spanje Zwitserland Luxemburg Denemarken Jersey België Finland Noorwegen Canada Tsjechië Caymaneilanden

100,0 23,3 15,3 14,7 13,1 4,0 3,8 3,4 3,1 2,9 2,9 2,7 2,2 1,7 1,5 1,3 1,2 1,0 0,8 0,6 0,5


Marktwaarde 195.229 10.954 21.970 94.202 68.103

% Beleggingen per 31 december 2012 AAA AA A BBB

100,0 5,5 11,3 48,3 34,9


95



Marktwaarde 195.229 10.959 94.135 60.838 29.297

% Beleggingen per 31 december 2012 Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar

100,0 5,6 48,2 31,2 15,0


31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten Lopende rente obligaties

366 4.778

-3.956

Totaal

5.144

3.956




31-12-2012

31-12-2011


320 7

4 --

Totaal

327

4



2012

96

2011


140.965 65.083 -19.235 -5.779 20.319

109.014 66.873 -23.196 -14.840 3.114


201.353

140.965





2011

2010

2009

2008

201.353

140.965

109.014

549.135

440.185

20.319

3.114

20.865

77.856

-27.588

18.648.934

14.177.008

9.932.266

50.293.795

45.545.890

10,80 0,36

9,94 0,36

10,97 1,30

10,92 0,48

9,66 0,56


0,41 0,68 0,00 0,00

0,45 -0.23 0,00 0,00

1,05 1,06 0,00 0,01

0,55 1,00 -0,00

0,56 -1,16 0,00 0,00

Resultaat 2

1,09

0,22

2,10

1,55

-0,61





2012

2011


2 29

5 66

Totaal

31

71


2012

2011


70 174.809

46 127.687

Total expense ratio

0,040%

0,036%



97



98



Zwitserleven Geldmarktfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

38.392

37.418

Vorderingen

350

330


609

50

1

1


958

379


39.350

37.797


39.418 -757 689

37.564 -195 428


39.350

37.797


689

428


115

361


33

196


-31.176 30.054

-76.315 65.766

-20 --

601 -2

-305

-8.965


7.590 -5.736 -990

5.371 -3.285 -482


864

1.604

559 --

-7.361 --

50

7.411

609

50





2011 844

994

-115

-361

-33

-196


9

4


705

441


16

13


16

13

689

428

Resultaat

2011

Mutatie liquide middelen Herrubricering Liquidity Fund Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


99




2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2011

37.418 31.176 -30.054 -115 -33

27.426 76.315 -65.766 -361 -196

38.392

37.418





-0,22% 1,66 0,20 jaar 0,20

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Hieronder wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Geldmarktfonds betreft dit: € 39,4 miljoen.


100




Nominale waarde

Couponrente

Naam

Afloopdatum


300.000 1.000.000 1.200.000 500.000 500.000 290.000 3.000.000 1.800.000

Obligaties binnenland (EUR) 0,918% ABN AMRO BANK 1,465% ABN AMRO BANK 0,709% ARENA 2007-1 A 0,766% ING BANK 0,736% ING BANK 0,34% NED WATERSCHAPSB 4,25% NEDERLAND 0,51% RABOBANK

38.392

05-04-2013 07-10-2013 17-10-2049 08-01-2013 28-03-2013 25-05-2015 15-07-2013 14-01-2013

Obligaties buitenland AUST & NZ BNKING COMMONW BNK AUS NTL AUSTRALIA BK

20-05-2013 17-09-2015 22-10-2013

3.018 1.018 1.002 998

BELGIUM KINGDOM

28-03-2013

807 807

BAYERISCHE LBNK DEUTSCHE BANK DEUTSCHLAND VOLKSWAGEN

15-04-2013 14-02-2013 04-01-2013 28-05-2014

3.189 1.000 1.000 590 599

AGENCE FRANCAISE BNP PARIBAS BNP PARIBAS BPCE BQUE FED CR MUT CM-CIC CREDIT AGRICOLE FRANCE (GOVT OF) SOCIETE GENERALE

26-01-2015 12-04-2013 23-07-2013 27-05-2013 24-01-2013 14-06-2013 12-03-2013 25-04-2013 14-01-2013

8.589 705 846 609 1.002 1.000 1.007 1.001 1.619 800

GE CAPITAL

28-07-2014

1.498 1.498

Luxemburg (EUR) 0,576% VALHALLA II

28-06-2013

500 500

Noorwegen (EUR) 1,386% SPAREBANKEN

28-03-2014

1.011 1.011

10-01-2014 11-02-2013 21-10-2013 14-01-2013

2.508 303 1.001 404 800

Zwitserland (EUR) 0,691% UBS 0,633% UBS

16-05-2014 17-06-2013

960 159 801

Verenigd Koninkrijk (EUR) 1,989% ABBEY NATIONAL

28-08-2013

6.065 1.009

5,25% 0,583% 0,675%

België (EUR) 800.000

4%

Duitsland (EUR) 1.000.000 1.000.000 590.000 600.000

0,29% 0,592% 4,5% 0,44%

Frankrijk (EUR) 700.000 846.000 600.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.600.000 800.000

1,102% 0,461% 3% 0,79% 1,004% 1,875% 0,563% 4% 0,71%

Ierland (EUR) 1.500.000

500.000

1.000.000

0,401%

Zweden (EUR) 300.000 1.000.000 400.000 800.000

158.000 800.000

1.000.000

8.448 300 1.009 983 500 500 290 3.066 1.800 29.944

Australië (AUD) 1.000.000 1.000.000 994.000

Marktwaarde

1,164% 0,594% 1,355% 0,61%

NORDEA BANK NORDEA BANK SKAND ENSKILDA SVENSKA BANK


101



Nominale waarde

Couponrente

500.000 500.000 500.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 500.000

800.000 1.000.000

2,5% 1,001% 4,5% 0,716% 1,708% 3,875% 1,341%

Naam

Afloopdatum

ABBEY NATIONAL BARCLAYS HBOS HSBC HOLDINGS LLOYDS TSB NATIONW BLDG SOC RBS

Verenigde Staten (EUR) 0,497% GOLDMAN SACHS 0,349% JP MORGAN

18-03-2013 28-01-2013 23-10-2013 08-04-2013 18-01-2013 05-12-2013 18-05-2013

502 500 517 1.001 1.001 1.033 502

04-02-2013 30-01-2014

1.799 800 999

Van de beleggingen waar een couponrente van 0% is aangegeven betreft het beleggingen met een variabele couponrente.


Marktwaarde

%

38.392


23.067 11.540 3.186 599

Banken Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Auto's

100,0 60,0 30,1 8,3 1,6


Marktwaarde 38.392 8.589 8.448 6.065 3.189 3.018 2.508 1.799 1.498 1.011 960 807 500

% Beleggingen per 31 december 2012 Frankrijk Nederland Verenigd Koninkrijk Duitsland Australië Zweden Verenigde Staten van Amerika Ierland Noorwegen Zwitserland België Luxemburg

100,0 22,4 22,0 15,8 8,3 7,9 6,5 4,7 3,9 2,6 2,5 2,1 1,3


Marktwaarde

102

%

38.392


10.097 11.054 17.241

AAA AA A


100,0 26,3 28,8 44,9

Marktwaarde



Marktwaarde

%

38.392


30.843 6.566 -983


100,0 80,3 17,1 -2,6


31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten Lopende rente obligaties

94 256

-330

Totaal

350

330




31-12-2012

31-12-2011


-1

1 --

Totaal

1

1



2012

2011


37.797 7.590 -5.736 -990 689

35.765 5.371 -3.285 -482 428


39.350

37.797


103



2012 Intrinsieke waarde Resultaat Aantal uitstaande participaties

2011

2010

2009

2008

39.350

37.797

35.765

33.268

28.475

689

428

167

501

1.256

5.862.129

5.587.082

5.277.520

4.899.318

4.073.220

6,71 0,17

6,76 0,17

6,78 0,09

6,79 0,04

6,99 0,31

0,14 -0,03 0,00 0,00

0,18 -0,10 -0,00

0,08 -0,04 0,00 0,00

0,10 --0,00

0,31 --0,00

0,11

0,08

0,03

0,10

0,31

In euro’s

Per participatie Intrinsieke waarde Dividend 1 Opbrengst uit beleggingen Waardeverandering beleggingen Overige opbrengsten Som der bedrijfslasten Resultaat 2



2012

2011

Security lending fees

9

4

Totaal

9

4



2011

16 39.578

13 36.681

0,040%

0,036%


104





105

Overige gegevens

Overige gegevens Overige gegevens


107

Overige gegevens

Belangen Directie Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en de Raad van Toezicht, volgens opgave van de betrokkenen, van SBB in een belegging van Zwitserleven Beleggingsfondsen per begin en einde van de verslagperiode hebben of hebben gehad.

Omschrijving Aandelen Akzo Nobel Banco Santander Barclays France Telecom Koninklijke Ahold Koninklijke KPN Novartis PostNL Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV TNT Express TomTom USG People Certificaten van aandelen Unilever

Gemeenschappelijk belang in aantallen 01-01-2012

Gemeenschappelijk belang in aantallen 31-12-2012

100 -10.000 2.500 176 593 500 5.213 3.272 -202 2.500 2.027

-2.500 -2.500 -106 250 64 3.665 1.000 55 1.500 --

497

--

Statutaire winstbestemmingsregeling In artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van de Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn de volgende bepalingen opgenomen omtrent de verdeling van het exploitatie saldo: 1 16.1 Het netto-exploitatie-saldo van ieder fonds wordt toegevoegd aan het betreffende fonds. 16.2 De winst per fonds over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de fbi-criteria zal binnen acht maanden na afloop van het boekjaar worden uitgekeerd. Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het betreffende fonds.

Winstbestemming 2012 De winst over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst van een fonds dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de fiscale beleggingscriteria zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar worden uitgekeerd. De beheerder bepaalt per fonds welk gedeelte van de winst dat kan worden toegerekend aan een fonds wordt toegevoegd aan de reserverekening van het desbetreffende fonds. Het gedeelte van de winst dat, na toepassing van hetgeen in de vorige zin is bepaald, resteert staat aan de participantenvergadering van het fonds ter beschikking. De dividenduitkering kan per fonds verschillen. Alle participaties van een bepaalde serie delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende fonds over het desbetreffende boekjaar. De Beheerder kan ten laste van een fonds tussentijdse winstuitkeringen doen met inachtneming van hetgeen is bepaald in de voorwaarden van en bewaring van Zwitserleven Beleggingsfondsen.

108


Overige gegevens

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Vergadering van Participanten in Zwitserleven Beleggingsfondsen

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening over 2012 van Zwitserleven Beleggingsfondsen te Amstelveen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

Verantwoordelijkheden van de beheerder de beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Zwitserleven Beleggingsfondsen per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 5 april 2013 KPMG Accountants N.V.

W.L.L. Paulissen RA


109

Colofon Zetwerk Melis Graphic Services b.v., Helmond

Uitgave SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Zwitserleven Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Recommend Documents