Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

Jaarverslag

ALGEMENE INFORMATIE BEHEERDER SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht website: www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

BEWAARDER Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen Utrechtseweg 31 d 3811 NA Amersfoort

ACCOUNTANT KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern

BANKIER EN BETAALKANTOOR KAS BANK N.V. Nieuwe Zijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

DEPOTBANK KAS BANK N.V. Nieuwe Zijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

ADMINISTRATEUR SNS Asset Management N.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht

FISCAAL ADVISEUR SNS REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

JURIDISCH ADVISEUR SNS REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

2

Inhoud 1 Profiel

4

1.1 Inleiding

5

1.2

Onze beleggingsfilosofie in het kort

5

1.3

Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

5

1.4 Risicomanagement

6

1.5

Juridische structuur

6

1.6

Fund Governance

7

1.7

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering

7

1.8

Verslaglegging en overige informatie

7

2 Algemeen

10

2.1

Bericht van de Raad van Toezicht

11

2.2

Verslag van de beheerder 2.2.1 Kerncijfers 2.2.2 Beheerontwikkelingen in de verslagperiode 2.2.3 Marktontwikkelingen en vooruitzichten 2.2.4 Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

12 12 13 14 16

2.3

Zwitserleven Mixfonds

22

2.4

Zwitserleven Horizonfonds 20+

24

2.5

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019

26

2.6


28

2.7


30

2.8


32

2.9

Zwitserleven HorizonRentefonds

34

2.10 Zwitserleven Selectie Fonds 3 Jaarcijfers 2013 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen 3.1 Toelichting 3.1.1 Balans 3.1.2 Winst- en verliesrekening 3.1.3 Overige toelichtingen 4 Jaarrekening 2013 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

36 38 40 45 47 49 51

4.1

Zwitserleven Selectie Fonds

52

4.2


56

4.3


60

4.4


64

4.5


68

4.6


72

4.7


76

4.8


80

5 Overige gegevens

104

5.1

Belangen Directie en Raad van Toezicht

105

5.2

Statutaire winstbestemmingsregeling

105

5.3

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

106


3

1 PROFIEL


4

1.1

INLEIDING

Beleggen in Zwitserleven Beleggingsfondsen levert veel voordelen op. Naast gespreid beleggen, op een eenvoudige en overzichtelijke manier, profiteert de belegger van de expertise van de fondsbeheerder. Wij bieden een selectie van goed renderende beleggingen met een gematigd risicoprofiel en lage kosten. Maatschappelijk bewust vermogensbeheer is ons uitgangspunt. In deze profielschets leest u hoe wij werken, hoe we het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te zorgen dat uw belegging in goede handen is. 1.2

ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE IN HET KORT

Het grootste deel van onze beleggingsfondsen wordt actief beheerd, op basis van een gematigd risicoprofiel en door ‘best in class’ vermogensbeheerders. Daarnaast zijn er fondsen met (gedeeltelijk) een passieve beheerstijl. Zowel bij de actief als passief beheerde fondsen is sprake van maatschappelijk bewust vermogensbeheer, lage kosten en transparantie.

MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER Wij vinden het voor onze klanten van groot belang om maatschappelijk bewust te beleggen. Wij houden ons daarom aan ESG-criteria. ESG staat voor Environment, Social en Governance, die gebaseerd zijn op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. Deze beginselen zijn verankerd in ons beleggingsproces. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Tegelijk letten we nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur. Hiervoor werken we samen met twee partijen, het ESG-researchteam van SNS Asset Management (SNS AM) en het Zweedse GES Investment Services (GES). Vrijwel alle Zwitserleven Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in ondernemingen en (overheids)instellingen die voldoen aan onze beleggingsbeginselen voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer.

BEST IN CLASS VERMOGENSBEHEERDERS De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele en verantwoorde manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Het kiezen van de beste vermogensbeheerders is dan ook een belangrijk onderdeel van ons beleggingsbeleid. Wij werken nauw samen met SNS AM, de vermogensbeheerder van SNS REAAL en voortrekker op het gebied van verantwoord vermogensbeheer. Voor specifieke beleggingen selecteren wij indien nodig een externe vermogensbeheerder. Wij zijn verantwoordelijk voor die keuze en voor de bewaking ervan. De geselecteerde partij krijgt een set kwantitatieve maatstaven en spelregels mee om daarbinnen een zo goed mogelijk resultaat te behalen. Tabel 1 (pagina 10) geeft een overzicht van de Zwitserleven Beleggingsfondsen, de beleggingsstrategie en de vermogensbeheerder. Tabel 2 (pagina 10) bevat de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid.

ACTIEF BEHEER MET GEMATIGD RISICOPROFIEL SNS Beleggingsfondsen Beheer (SBB) gelooft dat actief beheer in combinatie met lage kosten voor beleggers waarde kan toevoegen. Door gedegen onderzoek en analyse zoeken we naar een optimale risico-rendementsafweging. Ons beleid is gericht op stabiele resultaten voor onze klanten. Daarbij willen we beter presteren dan de benchmarks en andere, vergelijkbare fondsen. Voor elk beleggingsfonds is het beleggingsbeleid helder geformuleerd, inclusief restricties, richtlijnen en (risico)limieten. Onze fondsmanagers volgen en ‘monitoren’ dit continu. Het risicoprofiel van de Zwitserleven Beleggingsfondsen is gematigd; onze fondsen zijn gericht op het behalen van rendement op langere termijn. Voor beleggers in actief beheerde fondsen kan het fondsrendement achterblijven bij de benchmark (index). Beleggers die dit risico willen vermijden en accepteren dat zij dan ook niet langer kans maken op een hoger rendement dan de benchmark, kunnen kiezen voor passief beheerde fondsen. 1.3

MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER

Ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer is gebaseerd op drie pijlers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de onderneming (‘engagement’), en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. Deze beginselen zijn geen subjectieve voorkeuren, maar komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. Doel van het beleid is dat niet wordt belegd in ondernemingen of (overheids) instellingen die onze beleggingsbeginselen voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer schenden.

UITSLUITINGSCRITERIA Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling worden ondernemingen en (overheids)instellingen die deel uitmaken van de benchmark beoordeeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. De uitvoering van het uitsluitingenbeleid is, met uitzondering van Zwitserleven Vastgoedfonds, uitbesteed aan SNS AM. Een team van analisten voert de beoordeling uit en rapporteert hierover aan een selectiecomité. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

5

Dit comité besluit welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.

ENGAGEMENT Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming wel verantwoord onderneemt, wordt een engagementproces gestart. De vermogensbeheerder gaat hierbij actief in gesprek met het management van de onderneming over waar en hoe de duurzaamheidprestatie kan worden verbeterd. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met ondernemingen die op één of meer Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij op korte termijn verbetering mogelijk is. Doel is dat het ESG-beleid en de ESG-prestaties voldoen aan onze beleggingsbeginselen. Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien, kunnen van belegging worden uitgesloten. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de volgende sectoren: nnolie & gas; nnmijnbouw; nnpapier & bosbouw; nnvoeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Met deze ondernemingen wordt, zonder concrete aanleiding, besproken hoe zij het beleid en de prestaties op ESG-gebied kunnen versterken. De namen van bedrijven waarmee een actieve dialoog wordt gevoerd, maken wij niet bekend. In lijn met onze engagementstrategie kiezen wij voor een positieve benadering door te investeren in een goede relatie, uiteraard met als doel om aanpassingen in het ESG-beleid te zien.

UITOEFENING STEMRECHT OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Op aandeelhoudersvergaderingen stemmen wij nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Ons stembeleid is gebaseerd op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen en op erkende internationale ‘best practice’ richtlijnen voor corporate governance en verantwoord beleggen. De uitvoering van het stembeleid is uitbesteed aan SNS AM. Zij maakt daarbij gebruik van de diensten van een externe adviseur die is gespecialiseerd in het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen.

ESG-AANPAK BIJ ZWITSERLEVEN VASTGOEDFONDS Voor het ESG-beleid van Zwitserleven Vastgoedfonds maken wij gebruik van de diensten van GES Investment Services (GES). GES screent vastgoedportefeuilles van ondernemingen periodiek op de ESG-criteria. Op basis hiervan wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren. Met de 10% slechtst presterende ondernemingen gaat GES een actieve dialoog aan. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) houdt hierbij toezicht. Ondernemingen die uiteindelijk geen of onvoldoende vooruitgang laten zien, kunnen van belegging worden uitgesloten. 1.4

RISICOMANAGEMENT

SBB bewaakt voortdurend dat de beleggingsfondsen en de beleggingsportefeuilles blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de interne uitvoeringsrichtlijnen. Deze richtlijnen betreffen onder meer de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. In het directieverslag wordt in de paragraaf ‘Marktontwikkelingen en vooruitzichten’ inzicht gegeven in het risicomanagementbeleid en het gebruik van financiële instrumenten ten aanzien van het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico. 1.5

JURIDISCHE STRUCTUUR

In de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn gelden uit beleggingsverzekeringen ondergebracht. Zwitserleven is een handelsnaam van SRLEV N.V. SRLEV N.V. (hierna: ‘Zwitserleven’), is een gekwalificeerde belegger die participant is in de beleggingsfondsen. Op 31 december 2013 waren Zwitserleven en KAS BANK N.V. de enige participanten. De Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen vallen onder het vrijwillig toezichtregime van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen heeft een zogenaamde paraplustructuur. Dit houdt in dat het fondsvermogen verdeeld wordt in verschillende series participaties (gezamenlijk de ‘subfondsen’ of ‘fondsen’ en elk afzonderlijk een ’subfonds’ of ‘fonds’). Voor de paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot schaalvergroting als gevolg waarvan efficiencyvoordelen kunnen worden behaald. Bovendien kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in een bestaande structuur worden ondergebracht. Hierdoor kan sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties worden ingespeeld. Beleggingsbeleid, risicoprofiel en kostenstructuur kunnen per subfonds verschillen. Voorafgaand aan de introductie van een subfonds stellen de beheerder en bewaarder van de beleggingsfondsen, met inbreng van Zwitserleven, de subfondsspecificaties vast. Vanaf de introductie van een subfonds gelden de subfondsspecificaties zoals opgenomen in het betreffende


6

aanvullende prospectus. Het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen inclusief de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de specificaties van de subfondsen zijn kosteloos op te vragen bij de beheerder of op de internetpagina www.zwitserleven.nl in te zien. Diagram Juridische Structuur Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen


Zwitserleven Horizon Rentefonds

Zwitserleven Obligatiefonds

Zwitserleven Horizonfonds 2015 - 2019

Zwitserleven Europees Aandelenfonds


Zwitserleven Credits Fonds


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds


Zwitserleven Vastgoedfonds



Externe fondsen

Per 31 december 2013 bestaan de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen uit acht subfondsen, genaamd: Zwitserleven Mixfonds, Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019, Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024, Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029, Zwitserleven Horizonfonds 20302034, Zwitserleven Horizonfonds 20+, Zwitserleven HorizonRentefonds en Zwitserleven Selectie Fonds.

DOELSTELLING Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn toegankelijk via producten van Zwitserleven. De beleggingsfondsen hebben tot doel het per subfonds afzonderlijk beleggen van vermogen in effecten, afgeleide producten en andere vermogenswaarden, ten behoeve van de participanten.

BELEGGING IN DE BELEGGINGSFONDSEN Het aan elk subfonds toe te rekenen vermogen wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het betreffende subfonds. Naast de algemene beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid heeft elk subfonds een eigen beleggingsbeleid en risicoprofiel. De subfondsen onderscheiden zich primair door het in de aanvullende prospectussen geformuleerde beleggingsbeleid. Voor elk subfonds wordt een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een subfonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per subfonds worden verantwoord en geadministreerd op een daartoe per subfonds aangehouden rekening. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de participanten in het betreffende subfonds. 1.6

FUND GOVERNANCE

Als beheerder hanteert SBB de gedragscode Fund Governance. Deze gedragscode is gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance, die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening conform de Wet op het financieel toezicht (Wft). De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het Ministerie van Financiën en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). De gedragscode Fund Governance van SBB kunt u downloaden op www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl U kunt ook een exemplaar aanvragen bij de beheerder. 1.7

VERKLARING OMTRENT DE BEDRIJFSVOERING

Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij geconstateerd dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. 1.8

VERSLAGLEGGING EN OVERIGE INFORMATIE

JAARVERSLAG EN HALFJAARBERICHT Binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar verschijnt het jaarverslag van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht gepubliceerd.


7

INFORMATIE OVER DE SUBFONDSEN Informatie per subfonds is vermeld in het prospectus en eventueel addendum behorend bij het prospectus, in de jaarverslagen en halfjaarberichten en in de Essentiële Beleggersinformatie (EBi). Deze documenten liggen ter inzage ten kantore van de beheerder en zijn te downloaden van de website www.zwitserleven.nl/fondsen . Participanten worden geadviseerd hiervan kennis te nemen.

SNS BELEGGINGSFONDSEN BEHEER B.V. SBB is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. SBB is een 100% deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn na de nationalisatie volledig in het bezit gekomen van de Nederlandse Staat. SBB voert directie over en is beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V., Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen. Per 1 januari 2013 is SBB ook de beheerder van de institutionele beleggingsfondsen die tot ultimo 2012 door SNS Asset Management N.V. werden beheerd. Het gaat om zes fondsen; SNS Responsible Index Fund - Equity Europe, SNS Responsible Index Fund Equity Europe‑A, SNS Responsible Index Fund - Equity North America, SNS Responsible Index Fund - Equity North America-A, SNS Responsible Index Fund - Equity North America-B en SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific. Deze fondsen zijn onder beheer van SBB gekomen vooruitlopend op aanpassing van wet- en regelgeving (‘Alternative Investment Fund Managers Directive’, kortweg AIFMD), waardoor een vergunning voor het beheer van deze fondsen vereist zal zijn. Daarnaast bestaat de wens tot centralisering van expertise op het gebied van het beheer van beleggingsfondsen binnen SNS REAAL N.V. Ultimo 2013 was de omvang van het door SBB beheerde vermogen € 12,6 miljard (ultimo 2012: € 10,2 miljard).

WET- EN REGELGEVING AIFMD Op 22 juli 2013 is AIFMD geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Nederlandse beleggingsinstellingen kwalificeren vanaf 22 juli 2013 in beginsel als alternatieve beleggingsinstelling (‘abi’) of als instelling voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Hierbij geldt voor abi-beheerders, zoals SBB, een overgangsregime tot (uiterlijk) 22 juli 2014. Tijdens het overgangsregime gelden de vereisten van de Wft zoals die van kracht waren op 21 juli 2013. Met ingang van 22 juli 2014 zal de huidige Wft-vergunning van SBB van rechtswege overgaan in een AIFMD-vergunning. Vanaf deze datum dient SBB als abi-beheerder te voldoen aan alle vereisten die gelden voor een abi-beheerder.

Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht


Het postadres is: Postbus 8444 3503 RK Utrecht Telefoon: 030-291 55 44 E-mailadres: [email protected] Website: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

8

Tabel 1: Beleggingsfonds, strategie en vermogensbeheerder BELEGGINGSFONDS

STRATEGIE

VERMOGENSBEHEERDER


Europese aandelen (50%) en Euro obligaties (50%)

SNS Asset Management SNS Asset Management


Euro obligaties (85% Government Bonds 10+, 15% Credits Fonds)

SNS Asset Management SNS Asset Management


Wereldwijde aandelen (15%) Euro obligaties (75%) (65% Government Bonds 10+, 10% Credits Fonds) Zwitserleven Selectie Fonds (10%)

SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management, Pimco en Stone Harbor














Europese beursgenoteerde vastgoedaandelen (40%) Wereldwijde High Yield obligaties (30%) Emerging Markets Local Currency Debt (30%).

LaSalle Investment Management Pimco Stone Harbor

Binnen de afgegeven bandbreedtes binnen het mandaat wordt de asset allocatie van deze strategieën gedaan door SNS Asset Management.

Een beschrijving van de beleggingsstrategieën vindt u op http://www.snsreaal.nl/snsbeleggingsfondsen/fonds-en-fondsstrategie/zwitserleven-fondsen.html . Tabel 2: Overzicht fondsmanagers BELEGGINGSFONDS

FONDSMANAGER(S)

Zwitserleven Europees Aandelenfonds

Hilde Veelaert

VERANTWOORDELIJK VOOR FONDS SINDS

BIJ HUIDIGE ASSET MANAGER SINDS

IN ASSET MANAGEMENT INDUSTRIE SINDS

2005

2003

1994

Niels de Graaff

2008

2001

1999

LaSalle is aangesteld sinds 2011

2000

1996

Ad Kroot

2013

2006

Johan Idema

2005

Ad Kroot

2013

2006

2006

Johan Idema

2005 1

2005 1

1999

Ad Kroot

2013

2006

2006

Johan Idema

2005

Ernst-Jan de Leeuw

2013

2000

1996

Andrew Jessop

2013

2009

1989

Christian Strake

2013

2008

1999

Angus Halkett

2013

2011

2002

Zwitserleven Vastgoedfonds

Ernst-Jan de Leeuw

Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Selectie Fonds

1

1

2005

2005

2006 1

1

1999

1999

1) In diensttreding bij rechtsvoorgangers van SNS REAAL

Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op http://www.snsreaal.nl/snsbeleggingsfondsen/overzicht-fondsmanagers/zwitserleven-fondsen.html . Kies het Zwitserleven Beleggingsfonds om het CV te bekijken.


9

2 ALGEMEEN


10

2.1

BERICHT VAN DE RAAD VAN TOEZICHT

De Raad van Toezicht (‘RvT’) heeft als taak toezicht te houden op het gevoerde beleid van de Beheerder en op de algemene gang van zaken bij SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (de ‘Beheerder’). Uitgangspunt hierbij is dat de Raad van Toezicht een goed overzicht heeft op de handelswijze van de (directie van de) Beheerder.

SAMENSTELLING Over het verslagjaar 2013 is de samenstelling van de RvT ongewijzigd gebleven. De RvT bestaat uit de heren R.G.J. Langezaal (voorzitter), W. Horstmann en B. Janknegt.

VERGADERINGEN De RvT heeft in het verslagjaar viermaal regulier vergaderd met de directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (‘SBB’). SBB is de beheerder van de Zwitserleven Beleggingsfondsen. Geen enkel lid van de RvT is herhaaldelijk bij deze vergaderingen afwezig geweest. Tijdens de vergaderingen is een groot aantal terugkerende onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Zwitserleven Beleggingsfondsen. In iedere reguliere vergadering wordt door de directie van SBB ook verslag gedaan van de prestaties van de subfondsen van de Zwitserleven Beleggingsfondsen en van eventuele correspondentie en andere contacten met toezichthouders. Daarnaast is tweemaal vergaderd waarbij de accountant onder meer mondelinge toelichting heeft gegeven bij de accountantsverklaring bij het jaarverslag 2012.

REALISATIE VAN DE DOELSTELLINGEN VAN DE VENNOOTSCHAP De afzonderlijke subfondsen van de Zwitserleven Beleggingsfondsen kennen, uitgaande van een gematigd risico- en kostenprofiel, hoofdzakelijk een prestatie gedreven doelstelling (beleggingsrendement). De directie van SBB geeft ieder overleg aan welk rendement gerealiseerd is met betrekking tot de betreffende subfondsen en hoe dat rendement zich verhoudt tot het rendement van de benchmark van de betreffende subfondsen. Op basis van deze informatie kan de RvT vaststellen in welke mate de betreffende doelstellingen gerealiseerd worden.

WIJZIGING VOORWAARDEN Wanneer SBB voornemens is de voorwaarden van de Zwitserleven Beleggingsfondsen te wijzigen, wordt de voorgenomen wijziging voorgelegd aan de RvT. De RvT toetst in hoeverre met het doorvoeren van de betreffende aanpassing het belang van aandeelhouders wordt gediend. De RvT heeft alle in het verslagjaar voorgenomen wijzigingen in (beleggings-) beleid goedgekeurd. De betreffende wijzigingen staan beschreven in het verslag van de beheerder vanaf pagina 13.

STRATEGIE, RISICO’S EN INTERNE BEHEERSINGSSYSTEEM Strategie In 2013 is met name overleg gevoerd over de te volgen strategie van de beheerder in relatie tot de marktomstandigheden waarin beleggingsfondsen zich bevinden. Daarbij is tevens rekening gehouden met het feit dat verschillende beleggingsfondsen onderdeel kunnen uitmaken van (verzekerings)producten. Daarnaast zijn in de verslagperiode met de directie van SBB tevens andere onderwerpen besproken. Zo is gesproken over de gevolgen van het met ingang van 2014 geldende provisieverbod voor beleggingsondernemingen. Ook is overleg gevoerd over implicaties en implementatie van andere wijzigingen van toepasselijke wet- en regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van de consequenties van de invoering van de AIFM-richtlijn en de wijze waarop deze regelgeving door de beheerder wordt doorgevoerd. Risicomanagement Met betrekking tot de opzet en werking van de interne risicomanagement systemen heeft de RvT kunnen vaststellen dat de directie van de Vennootschap iedere reguliere vergadering verslag heeft gedaan en heeft gerapporteerd over de uitkomsten. De rapportagestructuur over het risicobeheersingssysteem is naar de mening van de RvT adequaat opgezet en heeft in het verslagjaar naar behoren gefunctioneerd. Samenstelling directie Zoals in het directieverslag is vermeld heeft Volkert de Klerk zijn functie van statutair directeur van SBB met ingang van 1 augustus 2013 neergelegd. De RvT dankt de heer De Klerk voor zijn inzet ten behoeve van de verdere professionalisering van het fondsenbeheer. In maart 2014 heeft de RvT in een bijeenkomst met SBB en in aanwezigheid van KPMG, overleg gevoerd over het jaarverslag van 2013. Tevens is het accountantsverslag besproken, evenals de kwaliteit van de interne risicomanagement en beheersingssystemen. De RvT is van mening dat de jaarrekening en het directieverslag een getrouw beeld geven van de positie van de Zwitserleven Beleggingsfondsen. De RvT stelt voor dat de participanten de jaarrekening 2013 vaststellen en SBB als bestuurder décharge verlenen voor het gevoerde beleid en de RvT voor het in 2013 uitgeoefende toezicht.


11

Namens de Raad van Toezicht, R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt Utrecht, 14 april 2014 2.2

VERSLAG VAN DE BEHEERDER

SAMENSTELLING DIRECTIE SBB Het beheer over Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen wordt gevoerd door SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB). De directie van SBB bestaat uit twee leden. De samenstelling van de directie van SBB is in 2013 gewijzigd. Per 1 augustus 2013 heeft Volkert de Klerk zijn functie van statutair directeur van SBB neergelegd. Hij zet zijn loopbaan buiten SNS REAAL voort. Volkert de Klerk is ruim vier jaar bij SBB werkzaam geweest. In die periode heeft hij leiding gegeven aan een verdere professionalisering van het fondsenbeheer. Door zijn vertrek is een vacature ontstaan, die per 1 augustus 2013 is vervuld door de aanstelling van Bernard Lind als directielid. Bernard Lind vormt samen met Ben Blocq de directie van SBB. 2.2.1 KERNCIJFERS

ONTWIKKELING ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN IN 2013 In 2013 is het fondsvermogen van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen met € 451,0 miljoen toegenomen tot € 2.671 miljoen, een stijging van 20,3% ten opzichte van 31 december 2012. Tabel 3: Fondsvermogen per 31 december 2013 In duizenden euro’s


31-12-2013

31-12-2012

1.121.680

1.049.794


532.085

452.404


30.560

54.004


210.992

188.670


270.862

228.834


216.796

135.000


127.431

110.961


160.222

-

2.670.628

2.219.667

Tabel 4: Rendement 2013 Op basis van intrinsieke waarde


FONDS 2013 1

BENCHMARK 2013 2

12,08%

10,74%


7,73%

8,23%


0,57%

0,90%


2,29%

2,77%


5,36%

5,85%


6,90%

7,45%


-1,68%

-1,45%


-1,86%

-0,68%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in 2013 uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.


12

Tabel 5: Rendement 3 en 5 jaar per 31-12-2013 3 JAAR Op basis van intrinsieke waarde en meetkundig gemiddelde

FONDS

5 JAAR

BENCHMARK

1

2

FONDS

BENCHMARK 2

1


8,06%

7,39%

9,36%

8,67%


6,97%

6,88%

9,48%

9,34%


5,56%

5,93%

6,65%

7,22%


6,19%

6,57%

7,32%

7,47%


6,97%

7,08%

8,62%

8,76%


7,21%

7,22%

--

--


5,37%

5,91%

4,97%

5,42%

--

--

--

--


1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.

DIVIDENDVOORSTEL OVER HET BOEKJAAR 2013 Een dividenduitkering door de fondsen uit de paraplu Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is gezien de fiscale status van de fondsen niet noodzakelijk. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van de fondsen, heeft besloten over het boekjaar 2013 geen dividend uit te keren. De behaalde resultaten worden daarmee toegevoegd aan de reserves van de fondsen. Voor meer informatie over de fiscale status van de fondsen uit de paraplu Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen wordt verwezen naar paragraaf Fiscale aspecten in dit verslag. 2.2.2 BEHEERONTWIKKELINGEN IN DE VERSLAGPERIODE In de verslagperiode zijn een aantal wijzigingen doorgevoerd en aangekondigd bij de Zwitserleven Beleggingsfondsen. Omdat de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen doorbeleggen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen is het van belang deze wijzigingen te bespreken. Deze zaken worden hieronder puntsgewijs besproken.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID ZWITSERLEVEN WERELD AANDELENFONDS Per 5 februari 2013 is het beleggingsbeleid van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds aangepast. Het fonds belegde tot die datum volledig in het Vanguard Global Stock Index Fund. Na de aanpassing belegt het fonds in een mix van de drie SNS Responsible Index Funds Equity (SRIFE’s) en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund (zie voor de verdeling tabel XX). De benchmark van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds is een samengestelde index op basis van de benchmark van de beleggingsfondsen waarin het fonds belegt. Er wordt geen tactisch spreidingsbeleid tussen de fondsen onderling gevoerd. Maandelijks wordt de verdeling teruggezet naar de strategische gewichten.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID ZWITSERLEVEN HORIZONFONDSEN Op 12 maart 2013 is het beleggingsbeleid van de Horizonfondsen gewijzigd. De fondsen beleggen vanaf deze datum in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Selectie Fonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt niet meer belegd in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en niet meer direct in Zwitserleven Vastgoedfonds. De aandelenbeleggingen in de Horizonfondsen zijn na deze wijziging wereldwijd gespreid door het Zwitserleven Wereld Aandelenfonds.

INTRODUCTIE ZWITSERLEVEN SELECTIE FONDS Op 12 maart 2013 is het fondsenaanbod uitgebreid met Zwitserleven Selectie Fonds. Dit fonds belegt in emerging market debt (local currency), high yield obligaties en vastgoedondernemingen (zie tabel xx). De benchmark van Zwitserleven Selectie Fonds is een samengestelde index op basis van de benchmark van de beleggingsfondsen waarin het fonds belegt. Er wordt geen tactisch spreidingsbeleid tussen de fondsen onderling gevoerd. Maandelijks wordt de verdeling teruggezet naar de strategische gewichten. Er is voor gekozen om te beleggen in een hedged variant van het Pimco fonds. Dat betekent dat binnen dit fonds alle valuta anders dan euro worden afgedekt naar euro.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID EN BENCHMARK ZWITSERLEVEN GOVERNMENT BONDS 10+ FONDS Op 1 april 2013 is het beleggingsbeleid van Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds gewijzigd. Vanaf deze datum heeft minimaal 75% van de portefeuille een resterende looptijd van meer dan 7 jaar. In het oude beleggingsbeleid stond dat minimaal 75% van de portefeuille een resterende looptijd had van meer dan 10 jaar. Ook de benchmark van het fonds is gewijzigd: de iBoxx EUR Sovereign 10+ is vervangen JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

13

door de iBoxx Eur Sovereign 7+ AAA/AA/A Total Return Index. Door deze twee wijzigingen is de gewogen gemiddelde looptijd van het fonds gewijzigd van ongeveer 12,5 jaar naar ongeveer 11 jaar. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds is vooral bedoeld om in te beleggen in de fase kort voorafgaand aan de pensioendatum. Met deze wijzigingen sluit het beleggingsbeleid hier beter op aan.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID ZWITSERLEVEN CREDITS FONDS Om het fonds in staat te stellen het universum van bedrijfsobligaties na te bootsen is per 1 augustus 2013 de gemiddelde rating gewijzigd naar minimaal Baa1/BBB+/BBB+. Bedrijfsobligaties hebben de afgelopen jaren te maken gehad met verlaging van ratings. De gemiddelde rating van het universum bedroeg Baa1/BBB+/BBB+. De gemiddelde rating van de portefeuille van de fondsen moet echter minimaal A3/A-/A-(Moody’s/ Standard & Poors/Fitch) zijn. Door de verschillen in voornoemde ratings was het fonds niet in staat een evenwichtige portefeuille samen te stellen. Voor beleggers is tevens van belang dat in het lagere ratingsegment meer mogelijkheden worden gezien in lijn met het beleggingsbeleid van de fondsen.

AANPASSING ESG-BELEID: WAPENCRITERIUM Vrijwel alle Zwitserleven Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in ondernemingen die voldoen aan de beleidsuitgangspunten voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer. Leidraad hierbij zijn de ESG-criteria. Met ingang van 28 augustus 2013 is aan de bestaande criteria het wapencriterium toegevoegd. Hierdoor wordt bij beleggingsbeslissingen voortaan ook beoordeeld of ondernemingen investeren in bedrijven die controversiële wapens produceren of ontwikkelen (waaronder clustermunitie), die diensten leveren voor de ontwikkeling, gebruikmaken van en het onderhoud plegen op deze wapensystemen, of die betrokken zijn bij controversiële wapenhandel. Wanneer het aandeelhoudersbelang groter is dan 10%, wordt niet in deze onderneming belegd.

WIJZIGING ESG-BELEID ZWITSERLEVEN VASTGOEDFONDS Op 29 november 2013 is aangekondigd dat vanaf 1 januari 2014 de uitvoering van het ESG-beleid van Zwitserleven Vastgoedfonds zal worden uitbesteed aan SNS Asset Management N.V. (‘SNS AM’). Dat gebeurde daarvoor door het Zweedse GES. Uitvoering door SNS AM leidt tot een effectievere aanpak en leidt daarom naar verwachting tot meer effect op het gebied van ESG. Naast de algemeen geldende uitsluitingscriteria wordt ook een nieuwe vastgoed-specifieke aanpak ingevoerd. SNS AM gaat gebruikmaken van Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB), een Nederlandse dataleverancier die gespecialiseerd is in de meting van ESG-prestaties van vastgoedondernemingen. Jaarlijks worden vastgoedondernemingen waarin door het fonds wordt belegd, getoetst op de duurzaamheidprestaties van hun onroerendgoedportefeuille. Met een selectie van vastgoedondernemingen die geen informatie verstrekken over hun duurzaamheidprestaties of hierop beter kunnen scoren, start SNS AM een engagementproces om het ESG-beleid en de ESG-prestaties beter te begrijpen en waar nodig te helpen verbeteren. 2.2.3 MARKTONTWIKKELINGEN EN VOORUITZICHTEN

ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN Het geleidelijke herstel van de wereldeconomie zette zich in 2013 voort na de eerdere tussentijdse dip. Daarbij was de leidende rol weggelegd voor de Verenigde Staten. Die economie werd in het eerste gedeelte van het jaar nog geremd door het aflopen van stimuleringsmaatregelen en de stopzetting van een aantal overheidsuitgaven, maar kon later in het jaar – geholpen door het aanhoudende stimuleringsbeleid van het stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed) – weer aan vaart winnen. Een belangrijke aandrijver voor de economie vormde de woningbouw, die ondanks een stijging van de hypoheekrente sterk opveerde. In de eurozone keerde de groei na anderhalf jaar recessie terug in het tweede kwartaal. Binnen de zone bleven de groeiverschillen groot. Duitsland stak gunstig af, hoewel het land minder dan voorheen kon profiteren van vraag uit opkomende markten en dan met name uit China. De aantrekkende werkgelegenheidsgroei stimuleerde de binnenlandse vraag. De uitstraling hiervan naar de rest van de eurozone was beperkt. Vooral de Franse en Italiaanse economieën konden door achterblijvende concurrentiekracht onvoldoende profiteren. De Spaanse economie had het ook zwaar te verduren, maar leek zich wel sneller aan te passen, resulterend in een duidelijk herstel van de export. Voor Nederland kwamen er in de zomer indicaties van een stabiliserende huizenmarkt. In het derde kwartaal hervatte de groei van de economie. De Japanse economie kwam flink op gang door forse fiscale en monetaire stimulansen. Dit hield niet alleen de rentes laag, maar zorgde ook voor een bijzonder sterke daling van de yen. Japanse bedrijven kwamen hierdoor in een gunstige positie ten opzichte van buitenlandse concurrenten. De groeivertraging in China zette in de eerste helft van het jaar door. Daarna volgde een stabilisatie door een gerichte investeringsimpuls die de overheid in de zomer toediende. Toch blijft het een feit dat de Chinese regering ernaar streeft de investeringsafhankelijkheid van de groei terug te dringen vanwege de risicovolle neveneffecten en het accent te verleggen naar een meer duurzame groei. Veel andere opkomende markten verloren gedurende het jaar aan dynamiek, onder andere door onder druk staande grondstofprijzen en oplopende kosten van levensonderhoud door stijgende invoerprijzen.


14

FINANCIËLE MARKTEN Aandelenmarkten De aandelenmarkten van de ontwikkelde landen lieten een zeer goede performance zien. Onder aanvoering van de Verenigde Staten gingen de koersen omhoog. Monetaire stimuleringsmaatregelen legden een basis onder de stijging. Al snel echter gingen ook betere economische cijfers een rol spelen. De vrees voor een minder ruimhartig beleid van de Fed leidde vanaf mei af en toe tot terugslagen. Per saldo bleven de gevolgen echter beperkt, temeer omdat de monetaire beleidsmakers al snel aangaven uitermate behoedzaam te werk te zullen gaan. De uiteindelijke aankondiging van afbouw in december had een positief effect op de beurs. Het verminderde namelijk de onzekerheid over de afbouwoperatie. Bovendien onderstreepte de Fed dat de korte rente nog lang laag blijft. De Europese beurzen presteerden in de eerste helft van het jaar minder dan die van de Verenigde Staten. De economische cijfers bleven aanvankelijk zwak en vooral de Spaanse en Italiaanse beurzen hadden last van de crisis rond Cyprus. De indrukwekkendste stijging deed zich voor in Japan, waar de Bank of Japan de economie sterker stimuleerde dan in enig ander ontwikkeld land. De Nikkei boekte een winst van niet minder dan 57%. De prestaties van veel beurzen in opkomende landen waren teleurstellend. Het aanhouden van minder gunstige economische signalen deed de gedachte postvatten dat de groeiterugval een structureel karakter had en dat trok een wissel op de beurskoersen. Ook renteverhogingen die een aantal centrale banken om uiteenlopende redenen doorvoerden, hielpen niet. Over het gehele jaar steeg de MSCI USA gemeten in euro’s met 26%. De Europese beurzen stegen wat minder, maar nog altijd fors. De MSCI Europe won 20%. De MSCI Pacific werd gedrukt door de waardedaling van de yen en klom met 13%. De MSCI Emerging Markets stak ongunstig bij bovengenoemde indices af, met een daling van 7%. Vastrentende markten Het jaar 2013 stond vooral in het teken van een mogelijke afbouw van het steunbeleid van de Fed. Iedere maand koopt het stelsel van centrale banken ter waarde van 85 miljard dollar aan Amerikaanse staatsleningen en hypotheekleningen. Het doel hiervan is de rente laag te houden om zo de economie te stimuleren. Dit beleid heeft zijn vruchten afgeworpen. De Amerikaanse economie laat al enige tijd bestendige groei zien en ook de werkgelegenheid is flink toegenomen. Deze sterke cijfers gaven medio december de Fed voldoende vertrouwen dat er met de afbouw van het steunbeleid, de zogeheten tapering, begonnen kan worden zonder schade aan de economie toe te brengen. In januari 2014 zijn de aankopen met 10 miljard dollar verminderd. In de aanloop hiervan is de rente in de Verenigde Staten fors opgelopen. De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in twee stappen van 0,25% haar belangrijkste rentetarief, de herfinancieringsrente (REFIrente), naar 0,25%. De sterke daling van de inflatie in de eurozone maakte dit mogelijk. Bovendien hoopt de ECB door de verlaging van de REFI-rente het economisch herstel een extra steun in de rug te geven. De Duitse 10-jaarsrente steeg (van 1,32% naar 1,93%) tot vrijwel het hoogste niveau van het jaar. Dit als gevolg van goede macro-economische data en het meeliften op een hogere rente in de Verenigde Staten. De stijging van de Duitse rente werd niet volledig gevolgd door andere landen in de eurozone. De rentes in bijvoorbeeld Italië (van 4,50% naar 4,08%) en Spanje (van 5,26% naar 4,13%) daalden dit jaar zelfs. De spread tussen deze landen en Duitsland is hard afgenomen, wat aangeeft dat de financiële markten vertrouwen hebben in de eurozone. De spreads van bedrijfsobligaties daalden eveneens. Het toevoegen van risico door beleggers en door de bank genomen goede bedrijfscijfers en positieve macro-economische vooruitzichten waren drijfveren voor lagere risicovergoedingen. Vooral de spreads op de meest offensieve obligaties en leningen van financiële dienstverleners namen flink af. Tabel 6: Rendementen in euro’s 2013

MSCI Europe

19,82%

MSCI USA

26,10%

MSCI Pacific

13,16%

MSCI Emerging Markets

-6,81%

MSCI World

21,20%

Vastgoed Europa

6,02%

Tabel 7: Geld- en kapitaalmarktrente DEC 2012

DEC 2013

Duitsland

10-jaarsrente

1,32%

1,93%

Nederland

10-jaarsrente

1,50%

2,23%

Italië

10-jaarsrente

4,50%

4,08%

Spanje

10-jaarsrente

5,26%

4,13%


15

VOORUITZICHTEN Verenigde Staten De wereldeconomie wint onder leiding van de Verenigde Staten aan kracht. Daar zorgt de aanhoudende banengroei voor een versnelling van de loonstijging, waardoor de consumptie de economische activiteit blijft aandrijven en zo een positieve cyclus in gang zet. De investeringen werden tot voor kort geremd door de sluiting van de overheid van afgelopen oktober en een dreigende nieuwe sluiting begin 2014, maar door het gesloten begrotingsakkoord is deze bron van onzekerheid weggevallen. Meer in het algemeen wordt in 2014 het remmende effect van het overheidsbeleid op de economie fors minder. Europa De groei in Europa houdt aan. Veel harde indicatoren laten nog te wensen over, maar het vertrouwen onder ondernemers veert op en ook consumenten worden minder somber. De Duitse economie levert de beste prestaties. De sterke groei van de export naar landen buiten de eurozone resulteert al langere tijd in meer werkgelegenheid en recent ook in een hogere loongroei. In combinatie met stijgende huizenprijzen legt dat de basis voor hogere binnenlandse bestedingen. Daarmee wordt Duitsland in toenemende mate een trekker voor andere eurolanden, waarbij Frankrijk voorlopig onvoldoende profiteert. In de perifere economieën zoals Italië en Spanje nemen de herstelkansen toe, met duidelijk oplopende vertrouwensindicatoren. Japan Dankzij de inzet van monetaire en fiscale stimuleringsmiddelen is de Japanse economie goed op gang gekomen. Dit blijkt onder andere uit een (voorzichtige) stijging van de werkgelegenheid. De inflatie is inmiddels niet meer negatief en dat is belangrijk, omdat daarmee de spiraal van lagere prijzen - uitstel van consumptie - wordt doorbroken. De consumentenbestedingen zitten duidelijk in de lift. Cruciaal is wel dat bedrijven ook de lonen verhogen, want een hogere inflatie tast alleen de koopkracht aan en remt de bestedingen. Bovendien krijgen consumenten vanaf april 2014 sowieso al met koopkrachtaantasting te maken door de 3%-punt verhoging van de btw. Een positief signaal is dat ook bedrijven meer investeren. Afgaande op de ontwikkeling van de binnenlandse machineorders mag voor de komende tijd op verdere investeringsgroei worden gerekend. Zekerheid over de uiteindelijke richting van de Japanse economie is er niet, maar voorlopig is het oordeel positief. China en andere opkomende landen In de economieën van de opkomende landen neemt de economische groei af. In China gaat de terugval in een zeer gematigd tempo, wat in overeenstemming lijkt met het streven van beleidsmakers naar een meer houdbare groei. In Zuid-Amerika koelt de Braziliaanse economie af, met zelfs een kwartaal-op-kwartaal krimp van het bruto binnenlands product in het derde kwartaal. De vooruitzichten zijn niet goed. Het hoge rentetarief van de centrale bank (ter bestrijding van de inflatie) remt de groei. Ook is er door de verslechterde overheidsfinanciën geen ruimte voor een bestedingsimpuls. 2.2.4 MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER

BELANGRIJKE ENGAGEMENTSONTWIKKELINGEN Engagement is een langdurig proces, dat inzet op veranderingen in beleid, prestaties en strategie bij ondernemingen. Beleggers zijn als mede-eigenaar in een positie om duurzaamheidthema’s met ondernemingen te bespreken.

MEER TRANSPARANTIE IN DE NATUURLIJKE HULPBRONNENINDUSTRIE De Europese Unie heeft bijna twee jaar lang gewerkt aan nieuwe wetgeving die olie-, gas- en mijnbouwbedrijven die in het buitenland actief zijn verplicht tot meer transparantie en verantwoording. In juni 2013 werden de voorgestelde veranderingen definitief. Grote olie-, gas- en mijnbouwbedrijven moeten vanaf nu openbaar maken hoeveel ze precies aan landen betalen. Al vroeg in het derde kwartaal werd deze vooruitgang door een Amerikaanse rechtbank weer ongedaan gemaakt. Corruptie is een wereldwijd probleem en vraagt om een wereldwijde oplossing. Een groep van meer dan dertig vooraanstaande internationale beleggingsinstellingen met een gezamenlijk vermogen van bijna $ 6 biljoen liet zich winnen voor dit idee en heeft - als collectief - een open brief gestuurd aan de Amerikaanse beurswaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) en het Canadese ministerie voor de grondstoffensector. In deze brief wordt aangedrongen op een strenge nieuwe rapportageplicht voor olie-, gas- en mijnbouwbedrijven in Canada. De Canadese overheid gaf aan dat de brief een belangrijke steun in de rug is bij het vormgeven van passende wetgeving.

RECHTEN VAN INHEEMSE VOLKEREN BESCHERMEN De internationale aandacht voor de kwetsbaarheid van inheemse volkeren en de druk van verantwoorde beleggers dwingen ondernemingen ertoe goed na te denken op welke wijze ze het best met deze gemeenschappen kunnen samenwerken.

BANGLADESH: LEREN VAN RAMP IN TEXTIELFABRIEK Op 24 april 2013 stortte in Dhaka, de hoofdstad van Bangladesh, een textielfabriek van acht verdiepingen in. Meer dan 1.100 mensen vonden de dood en nog veel meer mensen raakten gewond. In één klap werd duidelijk hoe slecht de werkomstandigheden in het land zijn. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

16

De internationale modemerken die hun kleding in Bangladesh laten maken, moeten nu in actie komen en ervoor zorgen dat textielfabrikanten zich daadwerkelijk gaan houden aan regels voor veiligheid, gezondheid en werkomstandigheden. In de verslagperiode is met zevenentwintig ondernemingen engagement gestart of gevoerd: zeventien Europese ondernemingen, zes ondernemingen uit de Verenigde Staten en Canada en met vier uit ontwikkelde Aziatische landen. Vier nieuwe ondernemingen werden geselecteerd voor engagement. Bij twee ondernemingen gaat het om positieve selectie en met de twee andere ondernemingen is responsief engagement opgestart. Met twee ondernemingen werd het engagement afgesloten omdat nu aan de meeste doelstellingen wordt voldaan. Tabel 8: Overzicht actieve engagements EUROPA

Responsief engagement

NOORD-AMERIKA

6

PACIFIC

1

TOTAAL

2

9

Proactief engagement

8

5

2

15

Positieve selectie

3

0

0

3

17

6

4

27

Totaal

Het succes van engagementinspanningen wordt o.a. beoordeeld op de kwaliteit van de relatie met het bedrijf: stelt het zich voldoende open op en is het bereid om in gesprek te gaan met aandeelhouders. Tijdens een engagement worden de volgende fases doorlopen: Fase 0 Nieuw engagement Fase 1 Eerste contact gelegd en bevestigd door het bedrijf Fase 2 Doelstellingen in detail besproken met het bedrijf Fase 3 Bedrijf reageert met relevante engagement informatie of committeert zich aan het intern vaststellen van actiepunten Fase 4 Bedrijf ontwikkelt en openbaart (rechtstreeks of publiekelijk) een geloofwaardige strategie of stelt duidelijke doelen om actiepunten af te handelen Fase 5 Bedrijf toont aan dat de strategie wordt geïmplementeerd of dat de doelstellingen zijn gerealiseerd Engagement afgesloten Bedrijf wordt regulier gemonitord op voortgang en voldoet aan richtlijnen

Kwaliteit engagement

Voortgang engagements naar sector 5

1 2

8

20%

4

7

Start engagement Milestone 1 Milestone 2 Milestone 3 Milestone 4 Milestone 5

60%

20%

Slecht Gemiddeld Goed

VOORTGANG ENGAGEMENTS Het aanhoudende gevecht tegen corruptie Engagementinspanningen met regeringen zijn gericht op het voorkomen van corruptie. Bij bedrijven die al zijn beschuldigd van corruptie, wordt als basis voor engagement een reeks van ‘best practices’ gebruikt, gericht op anticorruptie. Daaronder vallen bijvoorbeeld een antiomkopingsbeleid en een klokkenluidersprogramma. Het Japanse bedrijf Olympus heeft zijn beleid en procedures aangescherpt om corruptie tegen te gaan. Zoals het aanstellen van een externe klokkenluider om de onafhankelijkheid te garanderen, het in het duurzaamheidsverslag rapporteren van het aantal keren dat de klokkenluider een melding heeft gedaan en het creëren van een speciale commissie met een onafhankelijke bestuurder als voorzitter. Het Canadese bedrijf SNC Lavalin heeft zich tot op het hoogste managementniveau opengesteld om bezorgdheid over corruptie te bespreken. Sinds de start van het engagement heeft het bedrijf zijn klokkenluiderbeleid beschikbaar gesteld in de talen van de landen waarin het actief is. Daarnaast zijn nieuwe regionale anticorruptie-officieren aangesteld en is een nieuwe anticorruptie-handleiding voor medewerkers opgesteld. Ook is een amnestieprogramma uitgerold om medewerkers te stimuleren ethische schendingen te rapporteren, zodat deze kunnen worden aangepakt. Water: bron van het leven Water is van levensbelang voor iedereen, dagelijks wordt per persoon 130 liter leidingwater gebruikt. De op het oog overvloedige beschikbaarheid in Nederland maskeert een sluipende crisis. In andere delen van de wereld toont de watercrisis zich al door ernstig vervuild drinkwater, de woestijn die steeds meer terrein wint en zelfs door oorlogen die gevochten worden om toegang tot water. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

17

In de mijnbouwsector is waterbeheer een belangrijk onderwerp. Het water is na gebruik door afvalstoffen vervuild. Wat als reststof overblijft, is vaak te giftig. Mijnbouwbedrijven gebruiken zulke grote hoeveelheden water dat hergebruik noodzakelijk is. Het Canadese Goldcorp kan van al haar mijnen volgen waar mogelijk waterlekken ontstaan. Goldcorp rapporteert nu beter over het gebruik van water en probeert op deze manier te voorkomen dat de activiteiten nadelige gevolgen hebben voor de omgeving. Aan één van de grootste producenten van aardgas in de Verenigde Staten, Chesapeake Energy, is gevraagd meer inzicht te geven in het waterverbruik en in de verwerking van afvalwater. Namens een internationale groep beleggers zal in 2014 een dialoog gevoerd worden met diverse bedrijven, waaronder Chesapeake Energy. Betere rapportages over het kraken bij winning van schaliegas en de gevolgen daarvan voor de kwaliteit en beschikbaarheid van water staan daarbij hoog op de agenda.

UITSLUITINGEN EN TOELATINGEN Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien in engagement, kunnen van belegging worden uitgesloten. Uitsluitingen Sinds 1 januari 2013 is het wettelijk verboden om te investeren in ondernemingen die direct of indirect betrokken zijn bij de productie, verkoop of distributie van clustermunitie. Op basis van deze wet heeft de AFM een indicatieve lijst opgesteld van ondernemingen waarop het investeringsverbod van toepassing is. Alle ondernemingen die binnen het beleggingsuniversum vallen, staan al op onze uitsluitingenlijst. Om compleet te zijn en fouten in de toekomst te vermijden, zijn ook de ondernemingen die buiten het universum vallen per 31 maart 2013 formeel uitgesloten. Goodrich Corporation is verwijderd van de uitsluitingenlijst, omdat de onderneming is overgenomen door United Technologies. Deze laatste onderneming was al uitgesloten. Op 30 september 2013 is Wal-Mart Stores, Inc. (Walmart) uitgesloten. Deze Amerikaanse supermarktketen handelt in strijd met de fundamentele arbeidsrechten. Walmart heeft al jaren een slechte reputatie door het negeren van het recht op vakbondsvrijheid en collectieve onderhandeling van zijn werknemers, vooral in de Verenigde Staten. Daarnaast kwam het bedrijf in opspraak wegens een corruptiezaak in Mexico. Lange tijd is actief geprobeerd om met de directie van Walmart in gesprek te gaan over vakbondsvrijheid en corruptie. Het bedrijf reageerde in eerste instantie positief, maar gaf vervolgens geen gehoor aan herhaaldelijke verzoeken om ook echt een afspraak te plannen. Hieruit is afgeleid dat Walmart niet bereid is om het beleid en de prestaties op fundamentele arbeidsrechten te verbeteren. Dit heeft de doorslag gegeven om het bedrijf uit te sluiten. Toelatingen In het tweede kwartaal is aangekondigd dat Daimler AG, een eerder uitgesloten onderneming, met ingang van 28 augustus 2013 opnieuw wordt opgenomen in het beleggingsuniversum. Daimler AG is bekend van het automerk Mercedes. In 2012 werd de onderneming uitgesloten van belegging omdat Daimler mede-eigenaar was van defensiebedrijf EADS en daardoor ook betrokken raakte bij de productie van kernwapens. Dit jaar zijn er twee belangrijke ontwikkelingen geweest, waardoor besloten is om Daimler weer te accepteren voor belegging. Ten eerste is het sinds 1 januari 2013 wettelijk verboden om in ondernemingen te beleggen die betrokken zijn bij de productie van clustermunitie. Dit investeringsverbod was reden voor reflectie en hernieuwde afweging. De vraag is hoe om te gaan met een onderneming zoals Daimler, die een klein belang heeft in EADS. Besloten is dat alle ondernemingen die meer dan 10% aandelen hebben in een dergelijke wapenfabrikant nog steeds worden uitgesloten. Daimler is voor minder dan 10% eigenaar van EADS, dus wordt de onderneming niet meer uitgesloten. De tweede ontwikkeling is de toezegging van Daimler om het eigendom in EADS in de loop van dit jaar verder te verkopen en de aandacht volledig te richten op het maken van auto’s. Per 31 december 2013 zijn in totaal 41 ondernemingen uitgesloten. Twintig Noord-Amerikaanse ondernemingen, vijftien Europese ondernemingen en zes ondernemingen uit ontwikkelde Aziatische landen staan op de uitsluitingenlijst. De lijst van uitgesloten ondernemingen en uitgesloten landen per 31 december 2013 is opgenomen als in tabel 11, zie pagina 21.

MARKTIMPACT UITGESLOTEN ONDERNEMINGEN Op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen worden ondernemingen uitgesloten van belegging en daarmee lijken de beleggingsmogelijkheden te worden beperkt. De marktkapitalisatie van uitgesloten bedrijven uitgedrukt in percentage van de benchmark bedraagt gemiddeld circa 3%. Voor de MSCI Europe Net TR Index is dit 2,4%, voor de S&P 500 Net TR Index 4,5% en voor MSCI AC Asia Pacific TR Index 0,9%. Uitsluitingen op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen hebben dus een beperkte impact op de beleggingsmogelijkheden. Er blijven meer dan voldoende mogelijkheden over.

UITVOERING STEMRECHT OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Veel ondernemingen in onze beleggingsportefeuille houden hun jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering (AVA) tussen maart en mei. Tijdens de AVA stemmen aandeelhouders over bestuursvoorstellen en aandeelhoudersvoorstellen.


18

OVERZICHT UITGEBRACHTE STEMMEN EN TOELICHTING THEMA’S In de verslagperiode zijn 162 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 51% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 49% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. In totaal zijn 2.298 voorstellen bekeken, waarvan 2.272 bestuursvoorstellen en 26 aandeelhoudersvoorstellen. Tabel 9: Tabel stemoverzicht 2013 2013

Aantal vergaderingen waar is gestemd

162

Stemmen voor het Bestuur

82

Stemmen tegen het Bestuur

80

Totaal aantal bestuursvoorstellen

2.272

Stemmen voor

2.091

Stemmen tegen

172

Stemonthoudingen

9

Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen

26

Stemmen voor

8

Stemmen tegen

17

Stemonthoudingen

1

Totaal aantal voorstellen

2.298

BELANGRIJKSTE STEMTHEMA’S: BESTUURSSAMENSTELLING EN -BELONING Bestuurlijke kwesties stonden ook in 2013 weer hoog op de agenda in Europa, Azië-Pacific en Noord-Amerika. Het is niet zo vreemd dat de meeste aandacht uitgaat naar beloning, onafhankelijkheid en verantwoordelijkheid van bestuurders. Hoe goed een bedrijf loopt, hangt sterk af van hoe goed het bedrijf wordt geleid. Dat geldt niet alleen voor de financiële resultaten, maar ook voor de prestaties op het gebied van duurzaamheid. In de Verenigde Staten bereikte het aantal aandeelhoudersvoorstellen over duurzaamheidonderwerpen in 2013 een recordhoogte. Meer dan 400 voorstellen over mens of milieu werden ingediend. De belangrijkste onderwerpen waren: bijdragen aan politieke partijen en organisaties, diversiteit op zowel de werkvloer als in het bestuur en duurzaamheidrapportage.

POSITIEVE SELECTIE EUROPEES AANDELENFONDS Bij Zwitserleven Europees Aandelenfonds maken we gebruik van zogenoemde positieve selectie. Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest verantwoorde ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. Tabel 10: In 2013 geselecteerde bedrijven voor positieve selectie ONDERNEMING

SECTOR

Air Liquide

Chemische industrie

ARM Holdings

Halfgeleiders

Enel Green Power S.p.A.

Nutsbedrijven

Nutreco N.V.

Voeding

Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA)

Huishoudelijke producten

Wacker Chemie AG

Chemische industrie

GEA Group

Industrie

Kemira

Chemische industrie


19

Tabel 11: Lijst van uitgesloten ondernemingen per 31 december 2013 BEDRIJF

Aeroteh

1

Alliant Techsystems

SECTOR

REGIO

REDEN

Capital Goods

Europa

Controversiële Wapens

Capital Goods

Amerika


Alpha Natural Resources 1

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

Arch Coal

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

Capital Goods

Europa


1

1

Aryt Industries

1

Ashot Ashkelon

Capital Goods

Europa


Babcock & Wilcox 1

Capital Goods

Amerika


Babcock International Group

Capital Goods

Europa


BAE Systems

Capital Goods

Europa


Barrick Gold

Materials

Amerika

Milieuvervuiling

Boeing

Capital Goods

Amerika


Bridgestone

Automobiles & Components

Pacific

Fundamentele Arbeidsrechten

Computer Sciences Corp

Diversified Financials

Amerika


CONSOL Energy

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

EADS

Capital Goods

Europa


Exelis

1

Capital Goods

Amerika


Finmeccanica

Capital Goods

Europa


Freeport-McMoRan

Materials

Amerika

Milieuvervuiling, Mensenrechten

GenCorp

1

Capital Goods

Amerika


General Dynamics

Capital Goods

Amerika


Hanwha 1

Materials

Pacific


Honeywell International

Capital Goods

Amerika


Jacobs Engineering Group

Capital Goods

Amerika


Lockheed Martin Corp

Capital Goods

Amerika


Capital Goods

Pacific


Northrop Grumman

Capital Goods

Amerika


Poongsan Corp

Materials

Pacific


Capital Goods

Amerika


Capital Goods

Europa


Rio Tinto

Materials

Europa

Milieuvervuiling

Rolls-Royce Group

Capital Goods

Europa


Safran

Capital Goods

Europa


Serco Group

Commercial & Professional Services

Europa


Splav SRPA

1

Norinco International Cooperation 1

Raytheon Rheinmetall

1

1

Capital Goods

Europa


ST Engineering

Capital Goods

Pacific


TEPCO

Utilities

Pacific

Mensenrechten

Textron

Capital Goods

Amerika


Thales

Capital Goods

Europa


United Technologies

Capital Goods

Amerika


Wal-Mart Stores, Inc.

Retail

Amerika

Fundamentele Arbeidsrechten

Vedanta Resources

Materials

Europa

Mensenrechten, Milieuvervuiling

1

1) We hebben niet in deze bedrijven geïnvesteerd voordat zij werden uitgesloten omdat ze niet in ons beleggingsuniversum waren opgenomen daar ze in strijd bleken met onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. Ze werden preventief uitgesloten om de kans uit te sluiten dat we erin zouden beleggen als ze op enig moment in de toekomst in het beleggingsuniversum zouden worden opgenomen.


20

Tabel 12: Lijst van uitgesloten landen per 31 december 2013 LAND

OVERTREDEN PRINCIPE

DATUM UITGESLOTEN

China


22-6-2009

Finland


11-2-2009

Griekenland


11-2-2009

Mexico

Mensenrechten

23-6-2009

Polen


11-2-2009

Zuid Korea


11-2-2009

Turkije


11-2-2009

Verenigde Staten


22-6-2009


21

2.3

ZWITSERLEVEN MIXFONDS

FONDSPROFIEL Zwitserleven Mixfonds belegt in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% Zwitserleven Obligatiefonds en 50% Zwitserleven Europees Aandelenfonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 20 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Standard Net Total Return Index en 50% iBoxx EUR Overall Index. FONDSVERMOGEN IN €1 MLN.

RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE 1

RENDEMENT BENCHMARK

DIVIDEND PER PARTICIPATIE 2

INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE

2013

1.121.680

12,08%

10,74%

0,00

30,33

2012

1.049.794

16,34%

14,35%

0,00

27,06

2011

948.721

-3,23%

-2,20%

0,00

23,26

2010

1.007.942

4,67%

3,72%

1,16

24,03

2009

961.408

18,46%

17,96%

0,00

23,58

2008

786.074

-21,02%

-20,24%

0,00

21,03

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. De outperformance van het fonds is vooral te danken aan het actieve beleid van de aandelenportefeuille. Het extra rendement van Zwitserleven Europees Aandelenfonds is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum presteerde vooral sterk in de sectoren basisindustrie en telecommunicatie. Voor de selectie op basis van financiële gronden was in de eerste plaats de pijler momentum verantwoordelijk voor de outperformance. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Daarnaast droeg de tilt naar aandelen die sterker reageren op het beurssentiment dan gemiddeld (hoog-bèta aandelen) bij aan de outperformance. Deze tilt is het gevolg van het beleggingsproces. De portefeuille profiteerde ook van de ingezette cyclische positionering. Het actieve beleggingsbeleid van Zwitserleven Obligatiefonds voegde extra rendement toe. Vooral de ingezette duratieposities droegen positief bij, net zoals de overweging in bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties. Binnen de categorie bedrijfsobligaties leverde de overwogen posities in achtergestelde leningen een belangrijke bijdrage aan de outperformance. De tactische vermogensverdeling had een licht positief effect op het fondsrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de aandelenportefeuille is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG-beleid, waardoor 60% van het universum op basis van ESG-criteria uitgesloten wordt van beleggen. De tracking


Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico

ü

Valutarisico

ü

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

22

error van de aandelenportefeuille bedroeg per ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 3,0, terwijl de active share 59% bedroeg. Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de obligatieportefeuille is er gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De obligatieportefeuille bestaat uit (semi-)overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en asset backed securities. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat ook buiten de eurozone wordt belegd (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 50%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus voor dit gedeelte van de portefeuille geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is voor de aandelenportefeuille geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille bedroeg de modified duration per ultimo 2013 5,6 (ultimo 2012: 5,5). Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen bij benadering met 5,6% stijgen (dalen). Binnen de obligatieportefeuille is daarom duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de obligatieportefeuille week gedurende de verslagperiode beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Er is voor de aandelenportefeuille geen sprake van kredietrisico. In het mandaat voor de obligatieportefeuille zijn strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A3. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is voor de obligatieportefeuille dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in Europese beleggingstitels met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 160

Europese obligaties 48,5%

150

Fonds Benchmark

140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

90 dec-08

Aandelen Europa 51,5%

Rendement Over 2013 realiseerde Zwitserleven Mixfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 12,1%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 10,7%. Zwitserleven Europees Aandelenfonds wist de benchmark met 1,8% te verslaan. Deze outperformance is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Zwitserleven Obligatiefonds wist de benchmark met 0,2% te verslaan. Gedurende het gehele jaar zijn verschillende duratieposities ingenomen om te profiteren van rentebewegingen. Geprofiteerd is van rentestijgingen en rentedalingen.


23

2.4

ZWITSERLEVEN HORIZONFONDS 20+

FONDSPROFIEL Zwitserleven Horizonfonds 20+ belegt in subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen, namelijk Zwitserleven Wereld Aandelenfonds (57%), Zwitserleven Selectie Fonds (13%), Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds (17%) en Zwitserleven Credits Fonds (13%). Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, valutatermijncontracten, swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark op basis van onderliggende fondsen. FONDSVERMOGEN IN €1 MLN.


RENDEMENT BENCHMARK



2013

532.085

7,73%

8,23%

0,00

26,12

2012

452.404

19,06%

17,61%

0,00

24,25

2011

314.772

-4,58%

-4,10%

0,00

20,37

2010

263.169

5,02%

5,05%

0,82

21,34

2009

208.897

22,40%

21,85%

0,16

20,86

2008

94.351

-28,02%

-27,49%

0,00

17,99

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Zwitserleven Horizonfonds 20+ belegt in een portefeuille van subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen die onder andere beleggen in obligaties, aandelen, vastgoed en liquiditeiten. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds behaalde in 2013 een rendement van 16,3%, waar de benchmark een rendement realiseerde van 16,7%. Een underperformance van 0,4%. De onderliggende fondsen SNS Responsible Index Fund Equity Europe en SNS Responsible Index Fund Equity Pacific presteerden nagenoeg gelijk aan de benchmark. SNS Responsible Index Fund Equity North America behaalde een outperformance, terwijl het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund achterbleef. Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement van -1,9%, waar de benchmark een rendement realiseerde van -0,7%. Een underperformance van 1,2%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in de overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat, als in non-financial als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


ü

Valutarisico

ü

Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels Renterisico in de onderliggende aandelen- en obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en Kredietrisico marktrisico. Liquiditeitrisico De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s.

ü ü ü

Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat een groot deel van deze portefeuille ook buiten de eurozone wordt belegd (wereldwijd). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 81%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

24

laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van kredietrisico. Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt via de aandelenportefeuille belegd in ondernemingen wereldwijd met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP Credits 13,0% Governmentbond 10+ 16,8%

160 150

Fonds Benchmark

140 130 120 110 100 90 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

80 dec-09

Selectie 12,7%

dec-08

Wereld Aandelen 57,5%

Rendement Over 2013 realiseerde Zwitserleven Horizonfonds 20+ een rendement op basis van intrinsieke waarde van 7,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 8,2%.


25

2.5

ZWITSERLEVEN HORIZONFONDS 2015-2019

FONDSPROFIEL Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 belegt via subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen, in de volgende beleggingscategorieën: SUBFONDS

VERDELING 2013

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds

15%


10%


65%


10%

Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, valutatermijncontracten, swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Dit fonds wordt per 31 december 2014 opgeheven, per deze datum gaat het belegde vermogen over naar het HorizonRentefonds. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark. Deze is opgebouwd uit de benchmarks van de subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen. FONDSVERMOGEN IN €1 MLN.


RENDEMENT BENCHMARK



2013

30.560

0,57%

0,90%

0,00

29,23

2012

54.004

16,73%

17,61%

0,00

29,06

2011

59.401

0,20%

0,18%

0,00

24,90

2010

63.047

2,87%

4,86%

0,80

24,84

2009

66.346

14,05%

13,68%

0,44

24,86

2008

40.259

-7,89%

-7,78%

0,00

23,03

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 belegt in een portefeuille van subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen die onder andere beleggen in obligaties, aandelen, vastgoed en liquiditeiten. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds behaalde in 2013 een rendement van 16,3%, waar de benchmark een rendement realiseerde van 16,7%. Een underperformance van 0,4%. De onderliggende fondsen SNS Responsible Index Fund Equity Europe en SNS Responsible Index Fund Equity Pacific presteerden nagenoeg gelijk aan de benchmark. SNS Responsible Index Fund Equity North America behaalde een outperformance, terwijl het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund achterbleef. Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement van -1,9%, waar de benchmark een rendement realiseerde van -0,7%. Een underperformance van 1,2%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in de overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat, als in non-financial als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels in de onderliggende aandelen- en obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico.



ü

Valutarisico

ü

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

26

De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat een groot deel van deze portefeuille ook buiten de eurozone wordt belegd (wereldwijd). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 81%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van kredietrisico. Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt via de aandelenportefeuille belegd in ondernemingen wereldwijd met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING Wereld Aandelen 15,3%

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP Credits 10,1%

150 140

Selectie 9,8%

Fonds Benchmark

130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

90 dec-08

Governmentbond 10+ 64,8%

Rendement Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 behaalde in 2013 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 0,6%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,9%.


27

2.6



VERDELING 2013


27%


13%


47%


13%



RENDEMENT BENCHMARK



2013

210.992

2,29%

2,77%

0,00

27,39

2012

188.670

16,45%

16,85%

0,00

26,78

2011

134.356

0,52%

0,79%

0,00

23,00

2010

103.311

3,67%

3,55%

0,80

22,87

2009

83.326

14,72%

14,38%

0,32

22,72

2008

48.364

-16,35%

-15,92%

0,00

20,91

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 belegt in een portefeuille van subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen die onder andere beleggen in obligaties, aandelen, vastgoed en liquiditeiten. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds behaalde in 2013 een rendement van 16,3%, waar de benchmark een rendement realiseerde van 16,7%. Een underperformance van 0,4%. De onderliggende fondsen SNS Responsible Index Fund Equity Europe en SNS Responsible Index Fund Equity Pacific presteerden nagenoeg gelijk aan de benchmark. SNS Responsible Index Fund Equity North America behaalde een outperformance, terwijl het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund achterbleef. Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement van -1,9%, waar de benchmark een rendement realiseerde van -0,7%. Een underperformance van 1,2%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in de overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat als in non-financials als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels in de onderliggende aandelen- en obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico.



ü

Valutarisico

ü

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

28

De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat een groot deel van deze portefeuille ook buiten de eurozone wordt belegd (wereldwijd). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 81%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van kredietrisico. Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt via de aandelenportefeuille belegd in ondernemingen wereldwijd met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING Wereld Aandelen 27,4%


150 140

Fonds Benchmark

130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

90 dec-09


dec-08

Selectie 12,8%



29

2.7



VERDELING 2013


52%


13%


22%


13%



RENDEMENT BENCHMARK



2013

270.862

5,36%

5,85%

0,00

27,68

2012

228.834

17,56%

17,41%

0,00

26,28

2011

157.912

-1,17%

-1,20%

0,00

22,35

2010

120.889

4,02%

4,56%

0,82

22,61

2009

94.522

18,79%

18,51%

0,26

22,35

2008

48.297

-20,51%

-20,25%

0,00

19,87

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 belegt in een portefeuille van subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen die onder andere beleggen in obligaties, aandelen, vastgoed en liquiditeiten. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds behaalde in 2013 een rendement van 16,3%, waar de benchmark een rendement realiseerde van 16,7%. Een underperformance van 0,4%. De onderliggende fondsen SNS Responsible Index Fund Equity Europe en SNS Responsible Index Fund Equity Pacific presteerden nagenoeg gelijk aan de benchmark. SNS Responsible Index Fund Equity North America behaalde een outperformance, terwijl het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund achterbleef. Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement van -1,9%, waar de benchmark een rendement realiseerde van -0,7%. Een underperformance van 1,2%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in de overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat, als in non-financial als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels in de onderliggende aandelen- en obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico.



ü

Valutarisico

ü

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

30

De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat een groot deel van deze portefeuille ook buiten de eurozone wordt belegd (wereldwijd). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 81%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van kredietrisico. Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt via de aandelenportefeuille belegd in ondernemingen wereldwijd met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING


160 150

Fonds Benchmark

140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

90 dec-09

Selectie 12,7%

dec-08




31


2.8


VERDELING 2013


57%


13%


17%


13%



RENDEMENT BENCHMARK



2013

216.796

6,90%

7,45%

0,00

32,25

2012

135.000

18,03%

17,12%

0,00

30,17

2011

61.882

-2,34%

-2,05%

0,00

25,56

21.935

4,68%

4,13%

0,00

26,17

2010

3

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. 3) Fonds is opgericht in 2010. Portefeuillebeleid Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 belegt in een portefeuille van subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen die onder andere beleggen in obligaties, aandelen, vastgoed en liquiditeiten. Zwitserleven Wereld Aandelenfonds behaalde in 2013 een rendement van 16,3%, waar de benchmark een rendement realiseerde van 16,7%. Een underperformance van 0,4%. De onderliggende fondsen SNS Responsible Index Fund Equity Europe en SNS Responsible Index Fund Equity Pacific presteerden nagenoeg gelijk aan de benchmark. SNS Responsible Index Fund Equity North America behaalde een outperformance, terwijl het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund achterbleef. Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement van -1,9%, waar de benchmark een rendement realiseerde van -0,7%. Een underperformance van 1,2%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in de overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat, als in non-financial als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


ü

Valutarisico

ü

Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels Renterisico in de onderliggende aandelen- en obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en Kredietrisico marktrisico. Liquiditeitrisico De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s.


ü ü ü

32

Valutarisico: Voor de aandelenportefeuille is sprake van valutarisico omdat een groot deel van deze portefeuille ook buiten de eurozone wordt belegd (wereldwijd). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de aandelenportefeuille 81%. Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de aandelenportefeuille is geen sprake van kredietrisico. Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt via de aandelenportefeuille belegd in ondernemingen wereldwijd met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING


130 125

Fonds Benchmark

120 115 110 105 100

jan-13

jan-12

95 jan-11

Selectie 12,7%

jan-10




33

2.9

ZWITSERLEVEN HORIZONRENTEFONDS

FONDSPROFIEL Zwitserleven HorizonRentefonds belegt, via subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen, in obligaties (Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds (85%) en Zwitserleven Credits Fonds 15%). Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 85% iBoxx Eur Sovereign 7+ AAA/AA/A Total Return Index en 15% iBoxx Corporates Total Return Index. FONDSVERMOGEN IN €1 MLN.


RENDEMENT BENCHMARK



2013

127.431

-1,68%

-1,45%

0,00

31,01

2012

110.961

14,74%

16,47%

0,00

31,54

2011

79.545

3,70%

3,49%

0,00

27,49

2010

58.915

2,31%

2,85%

0,79

26,50

2009

43.715

6,55%

6,59%

0,66

26,74

2008

27.095

6,23%

6,18%

0,00

26,65

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Zwitserleven HorizonRentefonds belegt in een mix van Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds behaalde in 2013 een rendement -2,7%, waar de benchmark ook een rendement realiseerde van -2,7%. Het hogere algemene renteniveau zorgde voor een negatief absoluut rendement. Het actieve beleid leverde een positieve bijdrage op. Vooral de duratieposities hebben grote invloed gehad op de performance. Het effect van het landenbeleid was over geheel het jaar gezien beperkt. Zwitserleven Credits Fonds behaalde in 2013 een rendement van 2,1% waar de benchmark een rendement realiseerde van 2,2%. De minimale ratingeis kostte door de inkomende spreads tot eind augustus rendement. In de periode daarna genereerde het fonds extra rendement, vooral in oktober en december. In deze maanden was er een sterke beweging in de creditspreads zichtbaar in onze overwogen posities. Zowel de positie in Italiaanse staat als in non-financials als de overweging in achtergestelde financials droeg positief bij aan het totaalrendement. Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de beleggingstitels in de onderliggende obligatieportefeuilles is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties, staatsleningen en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen van bedrijven. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s.


ü

Valutarisico

û

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor de obligatieportefeuille wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is voor de obligatieportefeuille dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Voor de obligatieportefeuille is in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in individuele staatsleningen met minimaal een rating van Moody’s, Standard & Poor’s of Fitch en deze dient een minimale rating te hebben van A3/A-/A-, hetgeen een zeer beperkt kredietrisico is. De laagste rating van de drie genoemde rating agencies is bepalend voor de beoordeling. De gemiddelde issue rating van de staatsleningen bedraagt minimaal Aa2/AA/AA conform de Moody’s WARF methode. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de staatsleningen Aa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is Aa1 geweest (Moody’s WARF methode). Daarnaast zijn in het mandaat strikte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de bedrijfsobligaties in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

34

de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de bedrijfsobligaties Baa1. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Slechts een beperkt gedeelte van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING


140 135

Fonds Benchmark

130 125 120 115 110 105 100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

95 dec-08


Rendement Zwitserleven HorizonRentefonds behaalde in 2013 een rendement op basis van intrinsieke waarde van -1,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op -1,5%.


35

2.10

ZWITSERLEVEN SELECTIE FONDS

FONDSPROFIEL Zwitserleven Selectie Fonds belegt uitsluitend in participaties van Zwitserleven Vastgoedfonds (40%), Pimco Global High Yield Bond Fund EUR (Hedged) (30%) en Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund (30%). De verdeling over de beleggingen kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Er mag maximaal 5% liquiditeiten worden aangehouden in de portefeuille. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 40% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS, 30% BofA Merrill Lynch Global High Yield, BB-B Rated, Constrained (Euro Hedged) Index en 30% JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index. FONDSVERMOGEN IN €1 MLN.

2013

160.222


RENDEMENT BENCHMARK

-1,86%

-0,68%



0,00

24,53

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.

Portefeuillebeleid Zwitserleven Selectie Fonds belegt in aandelen van Europese vastgoedondernemingen en beleggingsmaatschappijen (Zwitserleven Vastgoedfonds), obligaties met een lage kredietwaardigheid en een hoog verwacht rendement (Pimco Global High Yield Bond Fund) en staatsobligaties van landen met opkomende economieën (Stone Harbor Emerging Markets LC Debt Fund). Pimco Global High Yield Bond Fund De performance in 2013 van Pimco Global High Yield Bond Fund was positief en ook licht beter dan de benchmark. Voor het grootste deel valt deze outperformance te verklaren door de aangehouden kaspositie binnen het fonds. Vooral in het tweede en derde kwartaal droeg deze positie bij aan het rendement, toen sprake was van verhoogde marktvolatiliteit. In het vierde kwartaal was dit een negatieve bijdrage, omdat de markt in het algemeen heel sterk was. Het belang in het hogere risicosegment werd beloond met een outperformance. Een onderweging naar de energiesector had ook een positieve bijdrage, omdat deze sector slechter presteerde ten opzichte van de bredere high yield obligatiemarkt. Laatste plus is de relatieve overweging van Europese high yield obligaties ten opzichte van Amerikaanse posities. Een negatieve bijdrage kwam van een onderweging in de bankensector. Stone Harbor Emerging Markets LC Debt Fund De performance van Stone Harbor EM LC Debt Fund was negatief en bleef ook fors achter ten opzichte van de benchmark. Voor het grootste deel valt deze underperformance te verklaren uit een positieve visie en derhalve positionering binnen het fonds ten aanzien van groei in Emerging Markets. Binnen landenallocatie droeg overweging Venezuela en Mexico positief bij, maar met de onderwegingen in Hongarije en Rusland en de overweging in Turkije leverde Stone Harbor meer in. Binnen de leningenallocatie vielen leningen in Nigeria en Turkije positief op, waar leningen binnen Brazilië en Mexico juist voor negatieve performances hebben gezorgd. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


ü

Valutarisico

ü

Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende Renterisico ü aandelen in de vastgoedportefeuille is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake Kredietrisico ü van een vastgoedportefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde Liquiditeitrisico ü onroerend goed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de vastgoedportefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex ante basis 1,0 en de active share bedroeg 43%. De obligatieportefeuille bestaat uit obligaties met een lage kredietwaardigheid en staatsobligaties van landen met opkomende economieën. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor de vastgoedportefeuille is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de vastgoedportefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Per ultimo 2013 was 30% belegd in niet-euro valuta. Voor de obligatieportefeuille van Pimco wordt grotendeels alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Indien dit niet het geval is wordt er gehedged naar de euro. Voor de obligatieportefeuille van Stone Harbor wordt in local currencies belegd. De vijf grootste belangen vinden zich in de landen Brazilië, Mexico, Polen, Zuid-Afrika en Turkije. Er is duidelijk sprake van valutarisico. Renterisico: Er is voor de vastgoedportefeuille geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag


36

laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: Er is voor de vastgoedportefeuille geen sprake van kredietrisico. In de obligatieportefeuille mag belegd worden in obligaties met een lage kredietwaardigheid en in staatsobligaties van landen met opkomende economieën. Er is voor de obligatieportefeuille dus duidelijk sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. Het merendeel van de obligatieportefeuille is belegd in leningen met onderpand met een lage kredietkwaliteit, welke een iets hogere liquiditeit kennen. Er is voor de obligatieportefeuille dus sprake van een zeer beperkt liquiditeitsrisico. ASSETVERDELING

High Yield 30,5%

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP

Emerging Market Debt 29,0%

104 103

Fonds Benchmark

102 101 100 99 98 97 96 dec-13

nov-13

okt-13

sep-13

aug-13

jul-13

jun-13

mei-13

apr-13

95 mrt-13

Europees vastgoed 40,4%

Rendement Zwitserleven Selectie Fonds behaalde in 2013 een rendement op basis van intrinsieke waarde van -1,9%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op -0,7%. De goede relatieve prestaties van Europees vastgoed en High Yield wogen niet geheel op tegen het achterblijvende rendement van Emerging Market Debt.


37

3 JAARCIJFERS 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN


38

BALANS Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s

REF.

Beleggingen Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1 2 3

Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

4

31-12-2013

31-12-2012

2.670.628 2.045 2.096 -51 2.670.577

2.219.667 4.609 4.609 -2.219.667

2.291.503 191.579 187.495 2.670.577

2.028.088 -123.132 314.711 2.219.667

2013

2012

WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Service fee Som der bedrijfslasten Resultaat

REF.

5 6 7

68.272 35.769 83.208 276 187.525

66.443 20.099 228.169 -314.711

8

30 30

---

187.495

314.711

KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


2013

2012

187.495

314.711

-35.769 -83.208 -1.433.725 1.101.741

-20.099 -228.169 -552.487 337.677

2.564 -2.513 -263.415

-4.609 4.609 -148.367

452.302 -188.887 -263.415

305.901 -157.534 -148.367

----

----

39

3.1

TOELICHTING

ALGEMEEN Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een beleggingsfonds in de vorm van een besloten fonds voor gemene rekening met een open-end structuur dat is opgericht 29 maart 2010. De beheerder kan besluiten om onder omstandigheden de inkoop van participaties op te schorten. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een paraplufonds bestaande uit verschillende series participaties, subfondsen genaamd, waarin afzonderlijk kan worden belegd. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een initiatief van Zwitserleven en is bedoeld voor institutionele relaties. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen heeft tot doel het per subfonds afzonderlijk, voor rekening en risico van de deelnemende participanten, beleggen van vermogen in effecten, van effecten afgeleide instrumenten en andere vermogenswaarden. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen belegt te allen tijde in subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen en eventueel in Zwitserleven Selectie Fonds (een subfonds van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen). Voor alle fondsen geldt dat het beleggingsbeleid met name is gericht op het behalen van vermogensgroei op de lange termijn. Elk subfonds (hierna “fonds”) heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Ook de administratie van elk fonds is gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie participaties. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) is er sprake van afgescheiden vermogens tussen de verschillende fondsen. Hoewel sprake is van (administratief) afgescheiden vermogens vormen de fondsen in juridische zin één geheel. Als beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen treedt op SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (“SBB” of “Beheerder”). De Beheerder is een 100%-deelneming van SNS REAAL N.V., welke statutair is gevestigd te Utrecht. Per 1 februari 2013 is, door de nationalisatie, de Nederlandse Staat de enige aandeelhouder van SNS REAAL N.V. Deze nationalisatie heeft geen invloed op SBB en het beheer van de fondsen. SBB heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. Als bewaarder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen treedt op Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen. Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen is juridisch eigenaar van of juridisch gerechtigd tot het vermogen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen dat door SBB wordt belegd. De vermogensbestanddelen worden door de bewaarder gehouden voor rekening en risico van de participanten. De verslagperiode heeft betrekking op de periode van 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013. De fondsen zijn gevormd voor onbepaalde tijd en zijn niet genoteerd aan enige effectenbeurs. Aan de jaarrekening 2013 van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn toegevoegd de jaarrekeningen van de onderliggende fondsen waarin Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft) zoals geldend per 21 juli 2013. Een beheerder die op 21 juli 2013 bevoegd in het kader van zijn beroep of bedrijf in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen beheert, kan gebruik maken van een overgangsjaar. Aangezien SBB op 21 juli 2013 al in het bezit was van een Wftvergunning, houdt het overgangsjaar in dat de Wft-vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFMD-vergunning. Voor deze jaarrekening zijn de bepalingen van de oude Wft toegepast. Op onderdelen zijn in deze jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Ter verbetering van het inzicht zijn op een aantal plaatsen de vergelijkende cijfers van de vorderingen en kortlopende schulden per 31 december 2012 aangepast. Het betreft hier niet de totalen van de vorderingen en kortlopende schulden maar de uitsplitsing naar de samenstellende onderdelen. Participaties worden door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen alleen aangeboden aan gekwalificeerde beleggers in de zin van de Wft. De beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is voor het aanbieden van participaties in de beleggingsfondsen niet vergunningplichtig ingevolge de Wft, maar de beheerder beschikt conform artikel 2:69b Wft als vergunninghouder op grond van artikel 2:65 Wft over een verklaring van ondertoezichtstelling als bedoeld in artikel 2:69a Wft, op grond waarvan de beheerder de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per eind april 2012 onder het vrijwillig toezichtregime van de Autoriteit Financiële Markten heeft geplaatst.

GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING VAN ACTIVA EN PASSIVA Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen bestaat uit de volgende fondsen: nnZwitserleven Selectie Fonds nnZwitserleven Mixfonds nnZwitserleven Horizonfonds 2015-2019 JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

40

nnZwitserleven Horizonfonds 2020-2024 nnZwitserleven Horizonfonds 2025-2029 nnZwitserleven Horizonfonds 2030-2034 nnZwitserleven Horizonfonds 20+ nnZwitserleven HorizonRentefonds

Vreemde valuta De rapportage en functionele valuta van het fonds is de euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo verslagperiode. De fondsen hebben geen directe activa en passiva in vreemde valuta, maar wel via de beleggingen in Zwitserleven Beleggingsfondsen. Criteria opname in de balans Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument naar het fonds zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Saldering van een actief en een verplichting Een financieel actief en een financiële verplichting worden gesaldeerd als nettobedrag in de balans opgenomen indien sprake is van een wettelijke of contractuele bevoegdheid om het actief en de verplichting gesaldeerd en gelijktijdig af te wikkelen en bovendien de intentie bestaat om de posten op deze wijze af te wikkelen. De met de gesaldeerd opgenomen financiële activa en financiële verplichtingen samenhangende rentebaten en rentelasten worden eveneens gesaldeerd opgenomen. Beleggingen Transactiekosten Aan de aan- en verkopen van participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen en in Zwitserleven Selectie Fonds zijn geen kosten verbonden. Participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds De beleggingen bestaan uit participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie van deze fondsen. De intrinsieke waarde van deze fondsen wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld en weerspiegelt de reële waarde van de fondsen op het moment van vaststellen van de intrinsieke waarde. De participaties worden aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen zijn als liquide te beschouwen en de waardering wordt frequent vastgesteld. Op grond hiervan is geen sprake van een directe belegging in incourante beleggingen. De intrinsieke waarde van alle Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds wordt één keer per jaar gecontroleerd door de externe accountant in het kader van de jaarlijkse controle van het fonds. Toelichting indirecte beleggingen In de toelichting op de beleggingen is meer informatie opgenomen over de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin gemiddeld meer dan 20% van het vermogen van een fonds wordt belegd. Toelichting reële waarde in de Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds Beleggingen met een marktnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de Beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Voor vastrentende waarden worden de relevante bid quotes gebruikt voor het bepalen van de reële waarde. Beleggingen zonder marktnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de Beheerder beschikt. De Beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van de jaarrekening informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in de jaarrekening, dan zal dit in het bericht worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde.


41

Voor aandelen wordt de reële waarde bepaald op basis van de intrinsieke waarde. Voor vastrentende waarden wordt de reële waarde bepaald op basis van de contante waarde van de verwachte kasstromen (rente en aflossingen) op basis van de ultimo verslagperiode geldende marktrente, rekening houdend met relevante risico’s (kredietrisico; oninbaarheid) en looptijden. Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties (‘units’) De uit hoofde van plaatsing respectievelijk inkoop van participaties ontvangen respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het gestorte kapitaal van het desbetreffende fonds. Participaties als eigen vermogen Participanten van het fonds hebben het recht om hun participatie terug te verkopen aan het fonds en participaties hebben daarmee een kenmerk van vreemd vermogen. De participaties van het fonds worden in de jaarrekening als eigen vermogen verantwoord, omdat de participaties aan de volgende kenmerken voldoen: nnde houder van de participatie heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en nnde participatie is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten. Op- en afslagen bij toe- en uittredingen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen biedt de participaties in de fondsen aan tegen intrinsieke waarde. De Beheerder kan in het belang van zittende participanten besluiten om bij uitgifte en inkoop van participaties een op- of afslag te hanteren ter dekking van transactiekosten van aan- en verkopen van beleggingen. De Beheerder bepaalt per transactie de hoogte van de eventuele op- of afslag. In het verslagjaar was er geen sprake van open afslagen.

GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING Verantwoording van baten en lasten Baten worden in de winst- en verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (niet-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat uit de directe beleggingsopbrengsten zoals dividend.

KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht geeft zicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende de verslagperiode beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggings- en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen direct in de winst- en verliesrekening worden verantwoord. In het kasstroomoverzicht wordt het resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid. De liquide middelen in de fondsen hebben een beginstand en eindstand van nihil. De gelden die van klanten worden ontvangen, worden namelijk direct belegd in participaties van Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds. Het beleid van de fondsen is erop gericht het beschikbare vermogen volledig te beleggen.

FISCALE ASPECTEN Fiscale structuur Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een besloten fonds voor gemene rekening dat niet belastingplichtig is in de zin van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 en de Wet op de dividendbelasting 1965. Alle activa en passiva, alsmede de resultaten, worden pro rata naar aandeel en tijd toegerekend aan de houders van participaties. De fondsen kunnen de ingehouden dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting niet zelf terugontvangen van de Nederlandse - of buitenlandse fiscus. Dit recht komt toe aan de houders van de participaties. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is derhalve een fiscaal transparant lichaam.


42

FINANCIËLE RISICO’S EN BEHEERSINGSMAATREGELEN De activiteiten van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen kunnen voor Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Aangezien elk (sub)fonds een eigen beleggingsbeleid voert, variëren deze risico’s per fonds. Om het beleggingsbeleid uit te voeren belegt elk fonds in andere beleggingsinstellingen in welk geval het risicoprofiel gelijk is aan het risicoprofiel van de beleggingsinstelling(en) waarin wordt belegd. Elk fonds belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. Deze risico’s bestaan uit marktrisico, renterisico, valutarisico, kredietrisico en verhandelbaarheidsrisico. De belangrijkste financiële risico’s van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen komen voort uit het beheer van beleggingsportefeuilles. Het beleid dat SBB voert ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van elk fonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties in het algemeen (de koersen kunnen wereldwijd, regionaal of op individuele beurzen en markten dalen) - de marktrisico’s - en de risico’s als gevolg van specifieke op die ondernemingen van toepassing zijnde omstandigheden. De fondsen beperken het neerwaarts koersrisico door de samenstelling van de beleggingen. De fondsen kunnen gebruikmaken van financiële derivaten. Hierbij kan sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de volatiliteit van een fonds kan worden vergroot. Sommige derivaten, vooral over-the-counter verhandelde derivaten, kunnen op verschillende wijzen worden gewaardeerd. Een derivaat kan een minder sterke correlatie hebben met de onderliggende effecten dan verwacht en kan daardoor ineffectief blijken of zelfs een averechts effect hebben op de waarde van een fonds. De beleggingen van de fondsen zijn via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen en Zwitserleven Selectie Fonds blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie- en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De Beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In de toelichting op de indirecte beleggingen is, waar relevant, een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land opgenomen. Deze overzichten geven inzicht in het koersrisico van de fondsen. Rente(curve-)risico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. Alle Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen lopen via de onderliggende beleggingen in andere beleggingsfondsen in meer of mindere mate een renterisico. Van die andere beleggingsfondsen beleggen Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds direct dan wel indirect in vastrentende waarden en staan dus bloot aan een significant renterisico. Ter beperking van deze risico’s geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration, hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cash flows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds. In de toelichting op de indirecte beleggingen zijn de gemiddelde resterende looptijden en de modified duration opgenomen. Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de uitgevende instellingen (overheden en bedrijven) of debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. De kredietwaardigheid kan zich positief en negatief ontwikkelen. Bij een negatieve ontwikkeling kan een debiteur geheel of gedeeltelijk in gebreke blijven (hij kan zijn rente- of aflossingsverplichtingen niet voldoen). Het is ook mogelijk dat de positie van de debiteur zodanig verslechtert dat het resultaat en/of de vermogenspositie negatieve gevolgen ondervindt. Verschillende rating agencies beoordelen de kredietwaardigheid van debiteuren en overheden. De inschatting van kredietwaardigheid wordt beïnvloed door zowel factoren die gelden voor een bepaalde onderneming, als door factoren die op een bepaalde bedrijfstak van toepassing zijn. Minder gunstige winstvooruitzichten voor een sector kunnen een negatieve invloed hebben op de inschatting van de kredietwaardigheid van alle ondernemingen in die sector.


43

Bepaalde beleggingsfondsen waarin indirect wordt belegd, zoals Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Geldmarktfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds beleggen in vastrentende waarden en lopen dus een significant kredietrisico. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles van deze fondsen. Deze restricties hebben betrekking op de geografische spreiding, spreiding over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en de minimale kwaliteit van de portefeuille en de omvang van de beleggingen per debiteur. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen bedraagt € 2 miljoen. Het maximale kredietrisico voor Zwitserleven Beleggingsfondsen, waarin onder meer door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen wordt belegd, bedraagt ultimo verslagperiode € 1,3 miljard. Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De Beheerder kan voor rekening en risico van elk fonds effecten uitlenen (verbruiklening van effecten of securities lending genaamd). De effecten kunnen eventueel worden uitgeleend tot een maximum van 50% van de portefeuillewaarde van het betreffende fonds. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartijrisico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Ter beperking van het tegenpartijrisico worden zekerheden verkregen. Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om het risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. Securities lending activiteiten vinden plaats in de onderliggende fondsen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet de euro betreft. De fondsen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen lopen geen direct valutarisico aangezien alle beleggingen in euro luiden. Via de onderliggende beleggingsinstellingen wordt wel een valutarisico gelopen. Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Het verhandelbaarheidrisico wordt bepaald door de uiteindelijke beleggingen in Zwitserleven Beleggingsfondsen en in Zwitserleven Selectie Fonds. Zwitserleven Beleggingsfondsen beperkt de verhandelbaarheidsrisico’s door in het algemeen te beleggen in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen participaties door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de fondsen lopen dus geen significant verhandelbaarheidsrisico.

MONITORING VAN RISICO’S SBB heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen in de toelichting op de jaarrekening. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De Beheerder toetst op basis van de rapportages van SNS Asset Management N.V. of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. SBB gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II verklaringen. De Beheerder bewaakt tevens het voldoen aan wet- en regelgeving. Er is periodiek overleg tussen de directie van SBB en de afdelingen Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan wet- en regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.


44

3.1.1 BALANS

1

BELEGGINGEN 01-01-2013 T/M 31-12-2013

In duizenden euro’s

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2.219.667 1.433.725 -1.101.741 35.769 83.208 2.670.628

01-01-2012 T/M 31-12-2012

1.756.589 552.487 -337.677 20.099 228.169 2.219.667

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de indirecte beleggingen. Tabel 13: Beleggingen per fonds In duizenden euro’s

31-12-2013

Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds Stand ultimo periode 1

160.222 1.121.680 30.560 210.992 270.862 216.796 532.085 127.431 2.670.628

31-12-2012

-1.049.794 54.004 188.670 228.834 135.000 452.404 110.961 2.219.667

1) Toegevoegd per 12 maart 2013.

Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de aan de jaarrekening toegevoegde jaarcijfers van de fondsen.

2

VORDERINGEN Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te vorderen van participanten Te vorderen van fondsen Totaal

31-12-2013

140 1.905 2.045

31-12-2012

2.002 2.607 4.609

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

3

KORTLOPENDE SCHULDEN Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te betalen aan participanten Te betalen aan fondsen Te betalen service fee Totaal

31-12-2013

1.987 106 3 2.096

31-12-2012

2.607 2.002 -4.609

De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.


45

4

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: In duizenden euro’s

31-12-2013

Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds Totaal

160.171 1.121.680 30.560 210.992 270.862 216.796 532.085 127.431 2.670.577

1

31-12-2012

-1.049.794 54.004 188.670 228.834 135.000 452.404 110.961 2.219.667


Verloop aantal participaties per fonds in de verslagperiode STAND PER 1 JANUARI

Zwitserleven Selectie Fonds 1 Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds Totaal

-38.790.835 1.858.100 7.045.376 8.708.989 4.475.326 18.655.974 3.518.187 83.052.787

UITGEGEVEN PARTICIPATIES

6.916.460 916.293 196.196 806.100 1.197.055 2.310.004 3.804.478 908.067 17.054.653

INGEKOCHTE PARTICIPATIES

-387.918 -2.725.939 -1.008.817 -149.061 -121.731 -62.504 -2.093.331 -316.710 -6.866.011

STAND PER 31 DECEMBER

6.528.542 36.981.189 1.045.479 7.702.415 9.784.313 6.722.826 20.367.121 4.109.544 93.241.429


Fondsvermogen In duizenden euro’s

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode


01-01-2013 T/M 31-12-2013

2.219.667 452.302 -188.887 187.495 2.670.577

01-01-2012 T/M 31-12-2012

1.756.589 305.901 -157.534 314.711 2.219.667

46

3.1.2 WINST- EN VERLIESREKENING

5

OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN De opbrengsten uit beleggingen betreffen gedeclareerde dividenden ontvangen van de beleggingen in de onderliggende beleggingsinstellingen. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Opbrengsten uit beleggingen in de verschillende fondsen In duizenden euro’s


01-01-2013 T/M 31-12-2013

2.195 46.192 1.149 4.193 3.114 1.831 5.472 4.126 68.272

01-01-2012 T/M 31-12-2012

-35.676 1.868 5.039 5.990 2.860 11.972 3.038 66.443


6

GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. In het fonds is geen sprake van aan- en verkoopkosten van de beleggingen. Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s


01-01-2013 T/M 31-12-2013

146 6.591 -44 2.938 4.550 4.202 17.686 -300 35.769

01-01-2012 T/M 31-12-2012

-10.100 1.890 797 1.165 785 4.682 680 20.099


7

NIET-GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. In het fonds is geen sprake van aan- en verkoopkosten van de beleggingen.


47

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s


01-01-2013 T/M 31-12-2013

01-01-2012 T/M 31-12-2012

-5.564 71.409 -845 -2.447 5.813 6.046 14.729 -5.933 83.208

-106.103 5.475 18.785 24.355 12.175 52.010 9.266 228.169


BEDRIJFSLASTEN Service fee Aan de fondsen worden geen kosten in rekening gebracht voor het beheer van het fondsvermogen door de Beheerder, alleen voor zover in gelieerde fondsen wordt belegd.

LOPENDE KOSTENFACTOR De lopende kostenfactor (LKF) van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kostenfactor wordt uitgedrukt in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen van het desbetreffende fonds. Het gemiddeld fondsvermogen is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde of ‘net asset value’ (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. Met uitzondering van Zwitserleven Selectie Fonds brengt de Beheerder geen service fee in rekening aan de fondsen. Dit betekent dat behalve bij Zwitserleven Selectie Fonds de LKF van elk fonds nihil is. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen belegt onderliggend in Zwitserleven Beleggingsfondsen en in Zwitserleven Selectie Fonds. Daarom is naast de LKF voor elk fonds tevens een synthetische lopende kostenfactor (SLKF) van toepassing. De SLKF bevat de lopende kosten van de onderliggende beleggingsinstellingen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. De SLKF is bij elk fonds vermeld. De SLKF van de fondsen wordt berekend door de (S)LKF van de onderliggende beleggingsinstellingen toe te rekenen aan de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen op basis van de mandaatverdeling in de fondsen. Iedere maand worden de beleggingen in de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen weer teruggebracht naar de mandaatverdeling, zodat dat de beste methode is voor het bepalen van de SLKF. De service fee wordt niet in rekening gebracht over het geïnvesteerde vermogen belegd in gelieerde beleggingsfondsen, ter voorkoming van dubbele kosten. Synthetische lopende kostenfactor (S)LKF

Zwitserleven Selectie Fonds 1 Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

31-12-2013

31-12-2012

0,340% 0,041% 0,074% 0,072% 0,076% 0,072% 0,077% 0,040%

-0,040% 0,091% 0,040% 0,065% 0,040% 0,065% 0,041%

1) De startdatum van Zwitserleven Selectie Fonds was 12 maart 2013. De (S)LKF is herrekend op jaarbasis.


48

8

OMLOOPFACTOR De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt inzicht gegeven in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. Een eventuele negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de open afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgiftes + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de fondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen is de omloopfactor van deze fondsen opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen.

ACCOUNTANTSKOSTEN De Beheerder brengt geen kosten in rekening bij gelieerde fondsen. De Beheerder brengt wel een service fee in rekening bij Zwitserleven Beleggingsfondsen, waarin het fonds belegt. De Beheerder betaalt de accountantskosten uit de service fee. De accountantskosten die bij de Beheerder over geheel 2013 in rekening worden gebracht bedragen € 16.100 (geheel 2012: € 10.300) exclusief BTW. De accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per fonds en worden daarom niet verder toegelicht in de jaarrekening van de fondsen.

VIJFJARENOVERZICHT Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.

WERKNEMERS Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen heeft geen werknemers in dienst.

BELONING DIRECTIE De directie van de beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, SBB, ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van het fonds. 3.1.3 OVERIGE TOELICHTINGEN

TRANSACTIES GELIEERDE PARTIJEN Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Zwitserleven treedt op als verzekeraar. De verzekeraar gebruikt deze fondsen in de verzekeringsproducten die ze aanbiedt. Als gevolg van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) worden alle ondernemingen die behoren tot de SNS REAAL Groep aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere ASN Bank N.V., SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V., SNS Securities N.V. en SBB. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen houdt geen bankrekeningen aan bij SNS Bank N.V. SBB brengt alleen een service fee in rekening aan Zwitserleven Selectie Fonds. De service fee is conform het prospectus in rekening gebracht, er wordt geen service fee in rekening gebracht over het geïnvesteerde vermogen belegd in gelieerde beleggingsfondsen, ter voorkoming van dubbele kosten. Er worden geen effectentransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. en SNS Asset Management N.V. hebben tegen marktconforme tarieven een overeenkomst gesloten met betrekking tot het vermogensbeheer als ook de administratie van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.


49

SOFTDOLLAR-ARRANGEMENTEN EN RETOURPROVISIES Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op research rapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de vermogensbeheerders, aan wie het vermogensbeheer is uitbesteed, geen retourprovisies ontvangen van partijen (door derden beheerde fondsen) die effectentransacties hebben uitgevoerd.

UITBESTEDING WERKZAAMHEDEN Voor haar werkzaamheden als beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen maakt SBB gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van SBB, behalve als het vermogensbeheer uitbesteed wordt aan een derde partij. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende fondsen plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het vermogensbeheer van alle fondsen Uitvoering van de administratie

Dienstverlenende instelling SNS Asset Management N.V. SNS Asset Management N.V.

SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instelling te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de vermogensbeheerder ontvangt SBB op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor toezicht op de uitbesteding van de administratie aan SNS Asset Management richt SBB zich op de ISAE 3402 verklaringen, type II.

Utrecht, 14 april 2014 Directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. B. Blocq B.W.J. Lind


50

4 JAARREKENING 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN


51

4.1

ZWITSERLEVEN SELECTIE FONDS


REF.


1 2 3

Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal fondsvermogen

4

31-12-2013

31-12-2012 1

160.222 34 85 -51 160.171

163.148 --2.977 160.171


Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Service fee Som der bedrijfslasten Resultaat

REF.

5

12-03-2013 T/M 31-12-2013

2012 1

2.195 146 -5.564 276 -2.947

30 30 -2.977



12-03-2013 T/M 31-12-2013

2012 1

-2.977 -146 5.564 -170.496 4.856 -34 85 -163.148

172.751 -9.603 -163.148 ----

1) Het fonds is opgericht op 12 maart 2013 en heeft dus geen vergelijkende cijfers over 2012.


52

TOELICHTING Het fonds is opgericht op 12 maart 2013 en er zijn dus geen vergelijkende cijfers over 2012 opgenomen. Grondslagen voor de waardering van activa en passiva, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS Beleggingen

1

12-03-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 maart Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-170.496 -4.856 146 -5.564 160.222

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Effectenportefeuille AANTAL PARTICIPATIES 31-12-2013

Zwitserleven Vastgoedfonds Pimco Global High Yield Bond Fund Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund Totaal

3.700.621 2.569.052 378.575

INTRINSIEKE WAARDE (in duizenden euro’s) 31-12-2013

64.819 48.940 46.463 160.222

BELANG IN % 31-12-2013

40,45 30,55 29,00

PER PARTICIPATIE (in euro)

Zwitserleven Vastgoedfonds Pimco Global High Yield Bond Fund Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund

17,52 19,05 122,73

Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor zowel de beleggingen van Zwitserleven Vastgoedfonds als de overige directe beleggingen van Zwitserleven Selectie Fonds, is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Vastgoedfonds, Pimco Global High Yield Bond Fund EUR (Hedged) en Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Er is voor de vastgoedportefeuille geen sprake van renterisico. Voor de obligatieportefeuille is duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is zeer beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode zeer beperkt af van de duration van de benchmark.


53

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Er is voor de vastgoedportefeuille geen sprake van kredietrisico. Dit fonds belegt via beleggingen in Pimco Global High Yield Bond Fund EUR (Hedged) en Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund in obligaties met een lage kredietwaardigheid en in staatsobligaties van landen met opkomende economieën en loopt dus een significant kredietrisico. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Selectie Fonds is dit € 34 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Vastgoedfonds, Pimco Global High Yield Bond Fund EUR (Hedged) en Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Vastgoedfonds, Pimco Global High Yield Bond Fund EUR (Hedged) en Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. Voor de vastgoedportefeuille is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de vastgoedportefeuille bestaat uit nieteuro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Voor de obligatieportefeuille van Pimco wordt grotendeels alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Indien dit niet het geval is wordt er gehedged naar de euro. Voor de obligatieportefeuille van Stone Harbor wordt in lokale valuta’s belegd. De vijf grootste belangen vinden zich in de landen Brazilië, Mexico, Polen, Zuid-Afrika en Turkije.

2

Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen van participanten Totaal

34 34


3

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te betalen aan participanten Te betalen service fee Totaal

31-12-2013

82 3 85


4


Stand per 12 maart Uitgifte participaties Inkoop participaties Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode


12-03-2013 T/M 31-12-2013

-172.751 -9.603 -2.977 160.171

54

WINST- EN VERLIESREKENING Overige bedrijfsopbrengsten De overige opbrengsten betreffen kickback vergoedingen voor de service fee die in rekening wordt gebracht voor door derden beheerde fondsen. De kickback vergoedingen neutraliseren gedeeltelijk de beheerskosten in de indirecte beleggingen. Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s

Intrinsieke waarde Resultaat Aantal uitstaande participaties

31-12-2013

160.171 -2.977 6.528.542

In euro’s

Per participatie Intrinsieke waarde Dividend Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Overige opbrengsten Resultaat 2

24,53 -0,34 -0,83 0,00 -0,49

1) Het fonds is in 2013 gestart en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Het totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.

Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Selectie Fonds wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De service fee wordt niet in rekening gebracht over het geïnvesteerde vermogen belegd in gelieerde beleggingsfondsen, ter voorkoming van dubbele kosten. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,34% op jaarbasis (jaar 2012: niet van toepassing aangezien Zwitserleven Selectie Fonds is gestart per 12 maart 2013). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


55

5

4.2

ZWITSERLEVEN MIXFONDS


REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

1.121.680 1.259 1.259 -1.121.680

1.049.794 845 845 -1.049.794

969.051 28.437 124.192 1.121.680

1.021.357 -123.442 151.879 1.049.794

2013

2012


REF.

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten

46.192 6.591 71.409 124.192

35.676 10.100 106.103 151.879

Resultaat

124.192

151.879




2013

2012

124.192

151.879

-6.591 -71.409 -198.141 204.255

-10.100 -106.103 -166.100 181.230

-414 414 52.306

-845 845 50.806

25.436 -77.742 --52.306

25.775 -76.581 --50.806

----

----

56

TOELICHTING Grondslagen voor de waardering van activa en passiva, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS Beleggingen 01-01-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

1.049.794 198.141 -204.255 6.591 71.409 1.121.680

948.721 166.100 -181.230 10.100 106.103 1.049.794

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Effectenportefeuille AANTAL PARTICIPATIES

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Totaal

31-12-2013

31-12-2012

34.574.428 32.593.347

36.358.914 31.127.761


577.603 544.077 1.121.680

31-12-2012

525.180 524.614 1.049.794

BELANG IN % 31-12-2013

51,5 48,5

31-12-2012

50,0 50,0


Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds

16,71 16,69

14,44 16,85

Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 1.121.975) die zich in de portefeuille van Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds bevinden (€ 1.121.680), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuilles (€ 7.617) zijn dergelijke markprijzen niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nnof op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nnof op basis van een BVAL quote welke Bloomberg beschikbaar stelt op basis van vergelijking van een security met prijzen in de markt van vergelijkbare securities. Voor de overige beleggingen (€ 1.088) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden, deze worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata. Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds, Zwitserleven Obligatiefonds en eventueel Zwitserleven Vastgoedfonds en Zwitserleven Geldmarktfonds. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via Zwitserleven Obligatiefonds en eventueel Zwitserleven Geldmarktfonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico.


57

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Zwitserleven Obligatiefonds en eventueel Zwitserleven Geldmarktfonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Mixfonds is dit € 1.259 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds en eventueel Zwitserleven Vastgoedfonds en Zwitserleven Geldmarktfonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via Zwitserleven Europees Aandelenfonds en eventueel Zwitserleven Vastgoedfonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2


31-12-2013

Te vorderen van fondsen Totaal

31-12-2012

1.259 1.259

845 845


3

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te betalen aan participanten Totaal

31-12-2012

1.259 1.259

845 845


4

Fondsvermogen 01-01-2013 T/M 31-12-2013



1.049.794 25.436 -77.742 124.192 1.121.680

01-01-2012 T/M 31-12-2012

948.721 25.775 -76.581 151.879 1.049.794

Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s


31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

1.121.680 124.192 36.981.189

1.049.794 151.879 38.790.835

948.721 -32.693 40.784.683

1.007.942 45.211 41.930.334

961.408 149.519 40.772.677

30,33 -1,25 2,11 3,36

27,06 -0,92 3,00 3,92

23,26 -0,89 -1,69 -0,80

24,04 -0,61 0,47 1,08

23,58 1,16 1,08 2,59 3,67

In euro’s

Per participatie Intrinsieke waarde Dividend 1 Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Resultaat 2

1) Betreft het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2) Het totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.


58

WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Mixfonds wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,041% (2012: 0,040%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


59

4.3



REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

30.560 19 19 -30.560

54.004 693 693 -54.004

19.241 11.059 260 30.560

42.945 1.826 9.233 54.004


REF.

2013

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

1.149 -44 -845 260

1.868 1.890 5.475 9.233

260

9.233




2013

2012

260

9.233

44 845 -27.769 50.324

-1.890 -5.475 -17.013 29.775

674 -674 23.704

-693 693 14.630

5.733 -29.437 --23.704

10.487 -25.117 --14.630

----

----

60





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

54.004 27.769 -50.324 -44 -845 30.560

59.401 17.013 -29.775 1.890 5.475 54.004


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds Totaal

1.991.403 154.555 291.102 123.154 ---

31-12-2012

2.678.255 -1.116.695 -564.560 323.579


19.789 4.670 3.080 3.021 --30.560

BELANG IN %

31-12-2012

31-12-2013

28.252 -12.057 -8.155 5.540 54.004

64,75 15,28 10,08 9,89 ---

31-12-2012

52,31 -22,33 -15,10 10,26


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

9,94 30,22 10,58 24,53 ---

10,55 -10,80 -14,44 17,12

1

1) De startdatum van Zwitserleven Selectie Fonds was 12 maart 2013.

Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 30.538) die zich in de portefeuilles van Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds bevinden (€ 30.560), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 22) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nnof op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nnof op basis van een BVAL quote welke Bloomberg beschikbaar stelt op basis van vergelijking van een security met prijzen in de markt van vergelijkbare securities. Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

61

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 is dit € 19 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via Zwitserleven Wereld Aandelenfonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2


31-12-2013


31-12-2012

19 19

693 693


3



31-12-2013

31-12-2012

19 19

693 693


4




01-01-2013 T/M 31-12-2013

54.004 5.733 -29.437 260 30.560

01-01-2012 T/M 31-12-2012

59.401 10.487 -25.117 9.233 54.004

62



31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

30.560 260 1.045.479

54.004 9.233 1.858.100

59.401 46 2.385.816

63.047 1.886 2.537.324

66.346 7.345 2.668.506

29,23 -1,10 -0,85 0,25

29,06 -1,01 3,96 4,97

24,90 -1,83 -1,81 0,02

24,84 -0,76 -0,02 0,74

24,86 0,80 0,62 2,14 2,75

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,074% (2012: 0,091%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


63

4.4



REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

210.992 70 70 -210.992

188.670 133 133 -188.670

181.525 24.783 4.684 210.992

163.887 162 24.621 188.670


REF.

2013

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

4.193 2.938 -2.447 4.684

5.039 797 18.785 24.621

4.684

24.621




2013

2012

4.684

24.621

-2.938 2.447 -111.621 89.790

-797 -18.785 -47.791 13.059

63 -63 -17.638

-133 133 -29.693

21.698 -4.060 -17.638

30.316 -623 -29.693

----

----

64





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

188.670 111.621 -89.790 2.938 -2.447 210.992

134.356 47.791 -13.059 797 18.785 188.670


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Totaal

9.913.571 1.915.323 2.605.399 1.102.250 --

31-12-2012

9.374.830 -3.908.823 -3.293.596


98.511 57.875 27.563 27.043 -210.992

BELANG IN %

31-12-2012

31-12-2013

98.892 -42.204 -47.574 188.670

46,69 27,43 13,06 12,82 --

31-12-2012

52,42 -22,37 -25,22


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds

9,94 30,22 10,58 24,53 --

10,55 -10,80 -14,44

1


Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 210.799) die zich in de portefeuilles van Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds bevinden (€ 210.992), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 193) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nnof op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nnof op basis van een BVAL quote welke Bloomberg beschikbaar stelt op basis van vergelijking van een security met prijzen in de markt van vergelijkbare securities. Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren.


65

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 is dit € 70 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2

Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen van fondsen Te vorderen van participanten Totaal

31-12-2012

70 -70

-133 133


3


Te betalen aan participanten Te betalen aan fondsen Totaal

31-12-2013

31-12-2012

70 -70

-133 133


4




01-01-2013 T/M 31-12-2013

188.670 21.698 -4.060 4.684 210.992

01-01-2012 T/M 31-12-2012

134.356 30.316 -623 24.621 188.670

66



31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

210.992 4.684 7.702.415

188.670 24.621 7.045.376

134.356 760 5.842.592

103.311 3.176 4.516.000

83.326 9.676 3.667.048

27,39 -0,54 0,06 0,60

26,78 -0,72 2,78 3,50

23,00 -1,38 -1,25 0,13

22,87 -0,59 0,12 0,70

22,72 0,80 0,61 2,03 2,64

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,072% (2012: 0,040%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


67

4.5



REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

270.862 71 71 -270.862

228.834 11 11 -228.834

224.677 32.708 13.477 270.862

196.126 1.198 31.510 228.834


REF.

2013

2012


3.114 4.550 5.813 13.477

5.990 1.165 24.355 31.510

Resultaat

13.477

31.510




2013

2012

13.477

31.510

-4.550 -5.813 -203.695 172.030

-1.165 -24.355 -63.330 17.928

-60 60 -28.551

-11 11 -39.412

31.823 -3.272 -28.551

41.182 -1.770 -39.412

----

----

68





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

228.834 203.695 -172.030 4.550 5.813 270.862

157.912 63.330 -17.928 1.165 24.355 228.834


Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds Totaal

4.708.951 5.923.759 3.325.958 1.407.092 ---

31-12-2012

-9.072.103 3.782.601 -5.577.672 685.040


142.290 58.864 35.186 34.522 --270.862

BELANG IN %

31-12-2012

31-12-2013

-95.699 40.841 -80.566 11.728 228.834

52,53 21,73 12,99 12,75 ---

31-12-2012

-41,82 17,85 -35,21 5,13


Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

30,22 9,94 10,58 24,53 ---

-10,55 10,80 -69,23 17,12

1


Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 270.616) die zich in de portefeuilles van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds bevinden (€ 270.862), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een klein gedeelte van de portefeuille (€ 246) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden, deze worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.


69

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 is dit € 71 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via Zwitserleven Wereld Aandelenfonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2


31-12-2013

Te vorderen van participanten Te vorderen van fondsen Totaal

31-12-2012

71 -71

-11 11


3


Te betalen aan fondsen Te betalen aan participanten Totaal

31-12-2013

31-12-2012

71 -71

-11 11


4




01-01-2013 T/M 31-12-2013

228.834 31.823 -3.272 13.477 270.862

01-01-2012 T/M 31-12-2012

157.912 41.182 -1.770 31.510 228.834

70



31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

270.862 13.477 9.784.313

228.834 31.510 8.708.989

157.912 -1.631 7.065.326

120.889 4.186 5.345.746

94.522 13.599 4.229.073

27,68 -0,32 1,06 1,38

26,28 -0,69 2,93 3,62

22,35 -1,21 -1,44 -0,23

22,61 -0,54 0,24 0,78

22,35 0,82 0,62 2,60 3,22

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,076% (2012: 0,065%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


71

4.6



REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

216.796 135 135 -216.796

135.000 1.058 1.058 -135.000

189.674 15.043 12.079 216.796

119.957 -777 15.820 135.000


REF.

2013

2012


1.831 4.202 6.046 12.079

2.860 785 12.175 15.820

Resultaat

12.079

15.820




2013

2012

12.079

15.820

-4.202 -6.046 -186.638 115.090

-785 -12.175 -73.261 13.103

923 -923 -69.717

-1.058 1.058 -57.298

71.677 -1.960 -69.717

62.734 -5.436 -57.298

----

----

72





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

135.000 186.638 -115.090 4.202 6.046 216.796

61.882 73.261 -13.103 785 12.175 135.000


Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Totaal

4.126.793 3.659.659 2.659.094 1.124.966 --

31-12-2012

-4.459.222 1.859.267 -4.699.886


124.699 36.366 28.131 27.600 -216.796

BELANG IN %

31-12-2012

31-12-2013

-47.039 20.074 -67.887 135.000

57,52 16,77 12,98 12,73 --

31-12-2012

-34,84 14,87 -50,29


Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds

30,22 9,94 10,58 24,53 --

-10,55 10,80 -14,44

1


Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 216.599) die zich in de portefeuilles van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds bevinden (€ 216.796), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een klein gedeelte van de portefeuille (€ 197) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden, deze worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.


73

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 is dit € 135 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via Zwitserleven Wereld Aandelenfonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2


31-12-2013


31-12-2012

135 135

1.058 1.058


3



31-12-2013

31-12-2012

135 135

1.058 1.058


4




01-01-2013 T/M 31-12-2013

135.000 71.677 -1.960 12.079 216.796

01-01-2012 T/M 31-12-2012

61.882 62.734 -5.436 15.820 135.000

74

Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s


31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

216.796 12.079 6.722.826

135.000 15.820 4.475.326

61.882 -813 2.421.200

21.935 36 838.151

32,25 -0,27 1,52 1,79

30,17 -0,64 2,90 3,54

25,56 -0,90 -1,23 -0,34

26,17 -0,02 0,02 0,04

In euro’s


1) Het fonds is gestart in 2010 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) Betreft het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 3) Het totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.

WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,072% (2012: 0,040%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


75

4.7

ZWITSERLEVEN HORIZONFONDS 20+


REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

532.085 422 422 -532.085

452.404 1.143 1.143 -452.404

431.322 62.876 37.887 532.085

389.528 -5.788 68.664 452.404


REF.

2013

2012


5.472 17.686 14.729 37.887

11.972 4.682 52.010 68.664

Resultaat

37.887

68.664




2013

2012

37.887

68.664

-17.686 -14.729 -485.187 437.921

-4.682 -52.010 -150.412 69.472

721 -721 -41.794

-1.143 1.143 -68.968

94.743 -52.949 -41.794

108.484 -39.516 -68.968

----

----

76





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

452.404 485.187 -437.921 17.686 14.729 532.085

314.772 150.412 -69.472 4.682 52.010 452.404

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Effectenportefeuille AANTAL PARTICIPATIES

Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds Totaal

31-12-2013

31-12-2012

10.128.441 8.981.949 6.526.250 2.761.020 ---

-10.432.486 4.349.812 -18.849.474 1.350.452


306.050 89.253 69.043 67.739 --532.085

BELANG IN %

31-12-2012

31-12-2013

-110.049 46.965 -272.268 23.122 452.404

57,52 16,77 12,98 12,73 ---

31-12-2012

-24,33 10,38 -60,18 5,11


Zwitserleven Wereld Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Selectie Fonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Vastgoedfonds

30,22 9,94 10,58 24,53 ---

-10,55 10,80 -14,44 17,12

1


Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 531.602) die zich in de portefeuilles van Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds bevinden (€ 532.085), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een zeer beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 483) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden, deze worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.


77

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van Zwitserleven Horizonfonds 20+ is dit € 422 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de onderliggende beleggingsinstellingen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Wereld Aandelenfonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Selectie Fonds. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds en Zwitserleven Selectie Fonds in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico.

2


31-12-2013

Te vorderen van fondsen Te vorderen van participanten Totaal

31-12-2012

422 -422

-1.143 1.143


3


Te betalen aan participanten Te betalen aan fondsen Totaal

31-12-2013

31-12-2012

422 -422

-1.143 1.143


4




01-01-2013 T/M 31-12-2013

452.404 94.743 -52.949 37.887 532.085

01-01-2012 T/M 31-12-2012

314.772 108.484 -39.516 68.664 452.404

78



31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

532.085 37.887 20.367.121

452.404 68.664 18.655.974

314.772 -14.156 15.454.972

263.169 12.787 12.329.037

208.897 36.367 10.014.400

26,12 -0,27 1,59 1,86

24,25 -0,64 3,04 3,68

20,37 -0,96 -1,88 -0,92

21,34 -0,50 0,54 1,04

20,86 0,82 0,62 3,01 3,63

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 20+ wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,077% (2012: 0,065%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


79

4.8

ZWITSERLEVEN HORIZONRENTEFONDS


REF.


1 2 3


4

31-12-2013

31-12-2012

127.431 35 35 -127.431

110.961 726 726 -110.961

112.865 16.673 -2.107 127.431

94.288 3.689 12.984 110.961


REF.

2013

2012


4.126 -300 -5.933 -2.107

3.038 680 9.266 12.984

Resultaat

-2.107

12.984




2013

2012

-2.107

12.984

300 5.933 -50.178 27.475

-680 -9.266 -34.580 13.110

691 -691 -18.577

-726 726 -18.432

28.441 -9.864 -18.577

26.923 -8.491 -18.432

----

----

80





1

01-01-2012 T/M 31-12-2012

110.961 50.178 -27.475 -300 -5.933 127.431

79.545 34.580 -13.110 680 9.266 110.961


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Totaal

10.847.475 1.856.441

31-12-2012

7.372.579 3.073.987


107.791 19.640 127.431

31-12-2012

77.771 33.190 110.961

BELANG IN % 31-12-2013

84,59 15,41

31-12-2012

70,09 29,91


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds

9,94 10,58

10,55 10,80

Aangezien het fonds zijn vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. De aldus te verstrekken informatie is opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in deze jaarrekening. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 127.294) die zich in de portefeuilles van Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds bevinden (€ 127.431), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een klein gedeelte van de portefeuille (€ 137) zijn dergelijke marktprijzen niet voorhanden, deze worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata. Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument fluctueert als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

81

In het geval van Zwitserleven HorizonRentefonds is dit € 35 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen.

2


31-12-2013

Te vorderen van participanten Totaal

31-12-2012

35 35

726 726


3


31-12-2013

Te betalen aan fondsen Totaal

31-12-2012

35 35

726 726


4

Fondsvermogen 01-01-2013 T/M 31-12-2013



110.961 28.441 -9.864 -2.107 127.431

01-01-2012 T/M 31-12-2012

79.545 26.923 -8.491 12.984 110.961



31-12-2013

31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

127.431 -2.107 4.109.544

110.961 12.984 3.518.187

79.545 2.719 2.893.937

58.915 805 2.222.702

43.715 2.351 1.635.093

31,01 -1,00 -1,52 -0,52

31,54 -0,86 2,83 3,69

27,49 -1,90 -0,96 0,94

26,50 -0,70 -0,33 0,36

26,74 0,79 0,58 0,86 1,44

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Synthetische lopende kostenfactor Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven HorizonRentefonds wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een lopende kostenfactor bekend maken. De aldus berekende synthetische lopende kostenfactor bedraagt 0,040% (2012: 0,041%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via onderliggende fondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


82

INDIRECTE BELEGGINGEN Indien een beleggingsinstelling haar vermogen voor gemiddeld 20 procent of meer belegt in andere beleggingsinstellingen, is artikel 124, lid 1i van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) van toepassing. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen belegt in de volgende Zwitserleven Beleggingsfondsen: nnZwitserleven Obligatiefonds nnZwitserleven Europees Aandelenfonds nnZwitserleven Wereld Aandelenfonds nnZwitserleven Government Bonds 10+ Fonds nnZwitserleven Credits Fonds nnZwitserleven Vastgoedfonds Daarnaast belegt Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in de volgende extern beheerde fondsen: nnPimco Global High Yield Bond Fund nnStone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund De op grond van artikel 124, lid 1i Bgfo Wft te verstrekken informatie is hieronder opgenomen.


83

ZWITSERLEVEN OBLIGATIEFONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Obligatiefonds In duizenden euro’s


31-12-2013

% VAN NAV

544.077

82,94%

31-12-2012

524.614

% VAN NAV

82,18%

Fondsvermogen Zwitserleven Obligatiefonds 31-12-2013

Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming (in duizenden euro’s) Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming (in euro’s)

656.005 39.298.470 16,69

31-12-2012

638.403 37.879.418 16,85

31-12-2011

562.959 35.757.718 15,74

31-12-2010

583.882 36.836.462 15,84

Samenstelling fondsvermogen In duizenden euro’s

31-12-2013

Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Schulden Totaal fondsvermogen

644.697 10.862 1.096 650 656.005

Maximaal kredietrisico Omloopsnelheid Lopende kostenfactor

656,7 miljoen 177,36% 0,041%

In de berekening van de lopende kostenfactor zijn de transactiekosten niet meegenomen. Beleggingen In duizenden euro’s

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration


2013

627.087 688.266 -665.400 -1.800 -3.456 644.697 2,65% 3,27% 7,07 5,54

84

SAMENSTELLING BELEGGINGSPORTEFEUILLE Sectorallocatie 31-12-2013 In duizenden euro’s

Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Verzekeringen Basisgoederen Auto's Telecommunicatiediensten Voeding en dranken Technologie Gegarandeerd Media Totaal

31-12-2012

% VAN DE BELEGGINGEN

BEDRAG

466.637 63.583 45.277 17.697 15.362 8.918 5.048 4.669 4.558 4.526 4.127 1.581 1.511 1.203 644.697

72,5 9,9 7,0 2,7 2,4 1,4 0,8 0,7 1,0 0,7 0,6 0,2 0,2 0,2 100,0


BEDRAG

460.969 55.699 45.110 19.336 10.411 8.093 7.151 4.418 3.679 7.396 4.207 --618 627.087

73,4 8,9 7,2 3,1 1,7 1,3 1,1 0,7 0,6 1,2 0,7 --0,1 100,0

Landenverdeling 31-12-2013 In duizenden euro’s

Duitsland Italië Frankrijk Nederland Spanje Luxemburg Verenigd Koninkrijk België Oostenrijk Verenigde Staten van Amerika Zweden Noorwegen Europese Unie Ierland Zwitserland Tsjechië Caymaneilanden Denemarken Jersey Australië Finland Canada Mexico Totaal


BEDRAG

120.898 106.606 97.737 83.550 74.081 26.438 26.384 21.629 18.675 15.950 9.208 7.777 6.834 6.413 5.530 3.101 3.003 2.294 2.135 1.745 1.701 1.700 1.308 644.697

31-12-2012


18,7 16,4 15,0 12,9 11,5 4,1 4,1 3,4 2,9 2,5 1,4 1,2 1,1 1,0 0,9 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 100,0

BEDRAG

155.534 98.687 110.075 66.531 55.417 13.913 28.683 18.159 11.110 16.048 11.990 6.040 6.978 3.817 7.578 3.200 -4.274 2.137 1.681 4.047 1.188 -627.087


24,8 15,7 17,6 10,6 8,8 2,2 4,6 2,9 1,8 2,6 1,9 1,0 1,1 0,6 1,2 0,5 -0,7 0,3 0,3 0,6 0,2 -100,0

85

Valutaverdeling 31-12-2013 In duizenden euro’s

Euro Totaal

31-12-2012


BEDRAG

644.697 644.697

100,0 100,0


BEDRAG

627.087 627.087

100,0 100,0

Ratingverdeling 31-12-2013 In duizenden euro’s

AAA AA A BBB Totaal

31-12-2012


BEDRAG

199.000 161.106 59.033 225.558 644.697

30,8 25,0 9,2 35,0 100,0


BEDRAG

254.751 114.255 69.243 188.838 627.087

40,7 18,2 11,0 30,1 100,0

Aflossing van de beleggingen 31-12-2013 In duizenden euro’s

Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar Totaal

BEDRAG

31-12-2012


41.832 221.936 229.659 151.270 644.697

6,5 34,4 35,6 23,5 100,0

BEDRAG

42.367 245.630 149.013 190.077 627.087


6,7 39,2 23,8 30,3 100,0

Illiquide beleggingen In de portefeuille van dit fonds bevinden zich geen illiquide beleggingen. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Obligatiefonds belegt in obligaties, onderhandse leningen, medium-term notes en ‘structured products’ en een klein deel in liquiditeiten. Het fonds belegt minimaal 75% in waardepapieren die zijn gedenomineerd in euro en tot 25% in niet-euro leningen, mits afgedekt naar euro. De benchmark van het fonds is de iBoxx € Overall Index (Gross TR).


86

ZWITSERLEVEN EUROPEES AANDELENFONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Europees Aandelenfonds In duizenden euro’s

Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+

31-12-2013

% VAN NAV

577.603 ------

69,20% ------

31-12-2012

525.180 8.155 47.574 80.566 67.887 272.268

% VAN NAV

43,06% 0,67% 3,90% 6,61% 5,57% 22,32%

Fondsvermogen Zwitserleven Europees Aandelenfonds 31-12-2013


834.660 49.961.485 16,71

31-12-2012

1.219.605 84.434.853 14,44

31-12-2011

1.085.169 81.791.227 13,26

31-12-2010

1.155.489 81.726.689 14,14


31-12-2013


833.344 2.305 -299 690 834.660


2,0 miljoen 94,71% 0,041%


2013


1.211.381 589.643 -1.127.748 37.302 122.766 833.344


87


Banken Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Kapitaalgoederen Basisgoederen Energie Verzekeringen Telecommunicatiediensten Financiële conglomeraten Consumenten Servicebedrijven Transport Auto's Duurzame consumptiegoederen Nutsbedrijven Verzorgingsproducten Reclame Halfgeleiders Uitgeverijen Software & services Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening Technologie Onroerend goed Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Totaal

31-12-2012


BEDRAG

108.189 88.918 69.991 64.341 63.831 60.360 56.330 50.519 36.792 33.400 26.710 23.258 21.691 15.553 14.510 13.259 12.824 12.427 12.356 12.268 11.253 9.673 5.547 4.914 4.430 833.344

12,9 10,6 8,4 7,7 7,7 7,2 6,8 6,1 4,0 4,0 3,2 2,8 2,6 1,9 2,0 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,0 1,2 0,7 0,6 0,5 100,0


BEDRAG

139.449 137.241 132.930 66.373 112.183 127.177 65.101 62.549 33.922 21.177 19.986 23.293 46.995 46.597 21.545 -6.320 28.020 37.116 -31.839 8.837 12.609 15.730 14.392 1.211.381

11,6 11,3 11,0 5,5 9,3 10,5 5,4 5,2 2,8 1,7 1,6 1,9 3,9 3,8 1,8 -0,5 2,3 3,1 -2,6 0,7 1,0 1,3 1,2 100,0


Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Frankrijk Nederland Spanje Zweden Italië Denemarken Noorwegen Finland België Oostenrijk Mexico Totaal


BEDRAG

225.019 150.582 108.268 104.887 69.106 45.529 45.044 27.482 20.938 15.742 11.899 8.848 --833.344

31-12-2012


26,9 18,1 13,0 12,6 8,3 5,5 5,4 3,3 2,5 1,9 1,4 1,1 --100,0

BEDRAG

239.064 199.396 122.228 253.112 90.120 86.326 54.973 63.498 33.678 29.987 7.087 15.215 8.951 7.746 1.211.381


19,7 16,5 10,1 21,0 7,4 7,1 4,5 5,2 2,8 2,5 0,6 1,3 0,7 0,6 100,0

88


BEDRAG

Euro Britse pond Zwitserse frank Zweedse kroon Deense kroon Noorse kroon Totaal

31-12-2012


418.333 225.019 108.268 45.044 20.938 15.742 833.344

50,2 27,0 13,0 5,4 2,5 1,9 100,0

BEDRAG

723.709 246.807 122.227 54.974 33.678 29.986 1.211.381


59,7 20,4 10,1 4,5 2,8 2,5 100,0

Illiquide beleggingen Er bevinden zich geen illiquide beleggingen in de portefeuille van dit fonds. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Europees Aandelenfonds belegt in een goed gespreide portefeuille, samengesteld uit gerenommeerde Europese ondernemingen met goede winstverwachtingen. De fondskeuze wordt steeds actueel gehouden om altijd op veranderende economische ontwikkelingen en aandelenwaarderingen in te kunnen spelen. De benchmark van het fonds is de MSCI Europe Index Net EUR.


89

ZWITSERLEVEN WERELD AANDELENFONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Wereld Aandelenfonds In duizenden euro’s

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+

31-12-2013

% VAN NAV

4.670 57.875 142.290 124.699 306.050

31-12-2012

0,69 8,58 21,10 18,49 45,38

% VAN NAV

------

Fondsvermogen Zwitserleven Wereld Aandelenfonds 31-12-2013


674.366 22.317.545 30,22

31-12-2012

15.825 615.852 25,70

31-12-2011

11.698 512.801 22,81

31-12-2010

9.808 417.297 23,50


31-12-2013


671.406 3.325 -365 674.366


3,3 miljoen -2,48% 0,045%




2013

15.825 659.977 -44.613 1.411 38.806 671.406

90

SAMENSTELLING BELEGGINGSPORTEFEUILLE 31-12-2013 In duizenden euro’s

SNS Responsible Index Fund Equity - Europe SNS Responsible Index Fund Equity - North America Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund SNS Responsible Index Fund Equity - Pacific Totaal

BEDRAG

31-12-2012


254.367 235.380 97.692 83.967 671.406

37,9 35,0 14,6 12,5 100,0

BEDRAG

--15.825 -15.825


--100,0 -100,0

Illiquide beleggingen In de portefeuille van dit fonds bevinden zich geen illiquide beleggingen. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Wereld Aandelenfonds belegt in de maatschappelijk verantwoorde indexfondsen van SNS: SNS Responsible Index Fund - Equity Europe (37,5%), SNS Responsible Index Fund - Equity North America (35%), SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific (12,5%) en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund (15%). Deze indexfondsen streven naar kapitaalgroei op lange termijn door het rendement te volgen van de bij het fonds behorende benchmark.


91

ZWITSERLEVEN GOVERNMENT BONDS 10+ FONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds In duizenden euro’s

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

31-12-2013

% VAN NAV

19.789 98.511 58.864 36.366 89.253 107.791

4,60% 22,88% 13,67% 8,45% 20,73% 25,04%

31-12-2012

28.252 98.892 95.699 47.039 110.049 77.771

% VAN NAV

6,03% 21,12% 20,44% 10,04% 23,50% 16,61%

Fondsvermogen Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds 31-12-2013


430.482 43.321.248 9,94

31-12-2012

468.304 44.394.458 10,55

31-12-2011

338.889 35.950.062 9,43

31-12-2010

250.233 25.771.423 9,71


31-12-2013


421.270 8.956 409 153 430.482


430,6 miljoen 117,45% 0,040%




2013

453.769 409.559 -415.738 -5.833 -20.487 421.270 2,63% 3,24% 15,23 10,76

92


Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Totaal

31-12-2012


BEDRAG

421.270 -421.270

100,0 -100,0


BEDRAG

450.255 3.514 453.769

99,2 0,8 100,0


Duitsland Frankrijk België Nederland Oostenrijk Europese Unie Luxemburg Totaal

31-12-2012


BEDRAG

154.543 144.323 55.140 37.833 29.431 --421.270

36,6 34,3 13,1 9,0 7,0 --100,0


BEDRAG

229.032 121.022 34.707 45.714 19.817 1.762 1.715 453.769

50,4 26,7 7,6 10,1 4,4 0,4 0,4 100,0


Euro Totaal

31-12-2012


BEDRAG

421.270 421.270

100,0 100,0


BEDRAG

453.769 453.769

100,0 100,0


AAA AA Totaal

31-12-2012


BEDRAG

154.543 266.727 421.270

36,7 63,3 100,0


BEDRAG

278.223 175.546 453.769

61,3 38,7 100,0


Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar Totaal

BEDRAG

31-12-2012


204.755 216.515 421.270

48,6 51,4 100,0

BEDRAG

14.767 439.002 453.769


3,3 96,7 100 ,0

Illiquide beleggingen In de portefeuille van dit fonds bevinden zich geen illiquide beleggingen. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen wordt verantwoord de verdiende interest. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. JAARVERSLAG 2013 ZWITSERLEVEN MIX BELEGGINGSFONDSEN

93

Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds is een beleggingsfonds dat belegt in vastrentende waarden met gemiddeld een relatief lange duration. De benchmark van het fonds is de iBoxx € Sovereign 7+ AAA/AA/A Index (TR).


94

ZWITSERLEVEN CREDITS FONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Credits Fonds In duizenden euro’s

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

31-12-2013

% VAN NAV

3.080 27.563 35.186 28.131 69.043 19.640

1,58% 14,11% 18,01% 14,40% 35,34% 10,05%

31-12-2012

12.057 42.204 40.841 20.075 46.965 33.190

% VAN NAV

5,99% 20,96% 20,28% 9,97% 23,32% 16,48%

Fondsvermogen Zwitserleven Credits Fonds 31-12-2013


195.348 18.465.191 10,58

31-12-2012

201.353 18.648.934 10,80

31-12-2011

140.965 14.177.008 9,94

31-12-2010

109.014 9.932.266 10,97


31-12-2013


190.100 4.886 452 90 195.348


195,4 miljoen 63,42% 0,040%




2013

195.229 130.317 -132.108 -1.566 -1.772 190.100 2,59% 3,96% 5,17 4,38

95


Banken Nutsbedrijven Telecommunicatiediensten Kapitaalgoederen Verzekeringen Consumenten Servicebedrijven Voeding en dranken Financiële conglomeraten Auto's Basisgoederen Staat(sgegarandeerd) Technologie Media Energie Totaal

31-12-2012


BEDRAG

68.946 31.322 17.220 16.644 12.455 11.011 7.498 5.697 5.201 4.770 4.643 2.058 1.791 844 190.100

36,3 16,5 9,1 8,8 6,6 5,8 3,9 3,0 2,7 2,5 2,4 1,1 0,9 0,4 100,0


BEDRAG

75.764 23.967 12.202 13.357 9.386 18.985 7.924 6.240 7.210 5.598 9.746 1.192 1.757 1.901 195.229

38,7 12,3 6,3 6,8 4,8 9,7 4,1 3,2 3,7 2,9 5,0 0,6 0,9 1,0 100,0


Frankrijk Nederland Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Italië Spanje Duitsland Ierland Zweden België Zwitserland Australië Denemarken Mexico Luxemburg Jersey Finland Tsjechië Hongkong Caymaneilanden Noorwegen Canada Totaal

31-12-2012


BEDRAG

40.044 39.327 22.076 21.027 14.148 8.170 6.351 5.689 4.979 4.217 4.058 3.475 3.273 2.236 2.182 2.082 1.927 1.681 1.152 1.016 990 -190.100

21,2 20,8 11,6 11,1 7,4 4,3 3,3 3,0 2,6 2,2 2,1 1,8 1,7 1,2 1,1 1,0 1,0 0,9 0,6 0,5 0,5 -100,0


BEDRAG

29.984 45.725 28.632 25.631 7.722 5.670 7.363 5.962 6.627 2.455 5.242 5.677 3.265 -4.245 2.947 2.352 1.228 -1.050 1.896 1.556 195.229

15,3 23,3 14,7 13,1 4,0 2,9 3,8 3,1 3,4 1,3 2,7 2,9 1,7 -2,2 1,5 1,2 0,6 -0,5 1,0 0,8 100,0


Euro Totaal


BEDRAG

190.100 190.100

31-12-2012


100,0 100,0

BEDRAG

195.229 195.229


100,0 100,0

96


AAA AA A BBB Totaal

31-12-2012


BEDRAG

1.671 9.448 83.327 95.654 190.100

0,9 5,0 43,8 50,3 100,0


BEDRAG

10.954 21.970 94.202 68.103 195.229

5,5 11,3 48,3 34,9 100,0


Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar Totaal

BEDRAG

31-12-2012


4.891 85.820 72.440 26.949 190.100

2,6 45,1 38,1 14,2 100,0

BEDRAG

10.959 94.135 60.838 29.297 195.229


5,6 48,2 31,2 15,0 100,0

Illiquide beleggingen In de portefeuille van dit fonds bevinden zich geen illiquide beleggingen. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen wordt verantwoord de verdiende interest. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Credits Fonds is een fonds dat voornamelijk belegt in vastrentende waarden die niet gegarandeerd zijn door de overheid en zijn uitgegeven door ondernemingen of instellingen. Voorbeelden zijn bedrijfsobligaties, leningen met en zonder onderpand en ‘structured products’. De benchmark van het fonds is iBoxx € Corporates Index (TR).


97

ZWITSERLEVEN VASTGOEDFONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastgoed Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Zwitserleven Vastgoedfonds In duizenden euro’s


31-12-2013

% VAN NAV

64.819

31-12-2012

93,30%

% VAN NAV

--

--

Fondsvermogen Zwitserleven Vastgoedfonds 31-12-2013


31-12-2012

69.471 3.966.164 17,52

43.208 2.523.615 17,12

31-12-2011

31-12-2010

32.627 2.302.344 14,17

31.547 1.904.157 16,57


31-12-2013


68.166 233 1.103 31 69.471


1,3 miljoen 20,64% 0,541%


2013


42.795 78.426 -54.512 668 789 68.166


Onroerend goed Totaal


BEDRAG

68.166 68.166

31-12-2012


100,0 100,0

BEDRAG

42.795 42.795


100,0 100,0

98


Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Finland Oostenrijk België Zweden Totaal

31-12-2012


BEDRAG

24.045 12.947 11.961 6.784 6.681 2.152 1.449 1.436 711 68.166

35,3 19,0 17,5 10,0 9,8 3,2 2,1 2,1 1,0 100,0


BEDRAG

13.738 9.512 4.034 5.062 3.930 -1.672 -4.847 42.795

32,2 22,2 9,4 11,8 9,2 -3,9 -11,3 100,0


Euro Britse pond Zwitserse frank Zweedse kroon Totaal

BEDRAG

31-12-2012


68.166 ---68.166

100,0 ---100,0

BEDRAG

23.374 9.512 5.062 4.847 42.795


54,7 22,2 11,8 11,3 100,0

Illiquide beleggingen In de portefeuille van dit fonds bevinden zich geen illiquide beleggingen. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de gedeclareerde dividenden.. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen. Beleggingsbeleid Zwitserleven Vastgoedfonds belegt in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen en beleggingsmaatschappijen in vastgoed. De benchmark van het fonds is GPR 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.


99

PIMCO GLOBAL HIGH YIELD BOND FUND Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via PIMCO Funds website (http://nl.pimco.com/NL/Funds/Pages/Mutual-Funds.aspx) Toezichthouder Central Bank of Ireland Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Pimco Global High Yield Bond Fund In duizenden euro’s

31-12-2013


% VAN NAV

48.940

31-12-2012

5,05%

% VAN NAV

--

--

Fondsvermogen Pimco Global High Yield Bond Fund 31-12-2013

Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Aantal uitstaande rechten, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming (in euro’s)

31-12-2012

4.435.019 387.703.750 968.245 50.819.386 19,05

4.541.567 396.638.599 954.619 53.113.604 17,97

SAMENSTELLING BELEGGINGSPORTEFEUILLE (KLASSE) Sectorallocatie 31-12-2013 In duizenden euro’s


BEDRAG

Industrie Telecommunicatie Zorg Financieel Energie Luxe consumenten goederen Niet-duurzame consumenten goederen Informatie Technologie Materialen Nutsvoorzieningen Andere sectoren Liquide middelen Totaal

31-12-2012

232.766 159.083 101.956 91.790 70.682 68.649 62.258 33.114 32.339 23.141 133.037 -40.569 968.245

24,1 16,5 10,5 9,5 7,3 7,1 6,4 3,4 3,3 2,4 13,7 -4,2 100,0


BEDRAG

214.121 160.567 91.166 109.399 68.733 77.897 47.158 28.161 35.798 30.261 108.731 -17.374 954.619

22,3 16,8 9,5 11,5 7,2 8,2 4,9 3,0 3,8 3,2 11,4 -1,8 100,0


BEDRAG

Euro Amerikaanse dollar Zwitserse frank Canadese dollar Braziliaanse reaal Britse pond Totaal

966.120 1.207 647 213 30 29 968.245

31-12-2012


99,8 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 100,0

BEDRAG

958.427 -5.701 498 154 654 586 954.619


100,3 -0,6 0,1 0,0 0,1 0,1 100,0

Illiquide beleggingen Er bevinden zich geen illiquide beleggingen in de portefeuille van dit fonds.


100

Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds kan afgeleide financiële instrumenten gebruiken in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten De kosten van Pimco Global High Yield Bond Fund komen gedeeltelijk voor rekening van de verzekeraar (SRLEV N.V.) en worden voor dat gedeelte niet ten laste van Zwitserleven Selectie Fonds gebracht. De verzekeraar die het fonds en daarmee de onderliggende fondsen voor zijn verzekeringsproduct gebruikt, wenst de kosten laag te houden. Om dit te bewerkstelligen komen de kosten van de onderliggende fondsen gedeeltelijk voor rekening van de verzekeraar. Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van Pimco Global High Yield Bond Fund is gericht op het behalen van een maximaal totaalrendement door te beleggen in high yield obligaties. De benchmark van het fonds is de Bofa Merrill Lynch Global High Yield BB-B Rated Constrained Index. Het fonds wordt beheerd door PIMCO Global Advisors (Ireland) Limited. Het fonds belegt ten minste twee derde van zijn vermogen in high yield obligaties met een rating lager dan Baa3 (Moody’s) of BBB- (Standard & Poor’s). Maximaal 20% van het vermogen wordt belegd in effecten met een rating lager dan B3 (Moody’s) of B- (Standard & Poor’s). Het fonds kan vastrentende waarden van buiten de Eurozone en de Verenigde Staten aanhouden.


101

STONE HARBOR EMERGING MARKETS LOCAL CURRENCY DEBT FUND Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via (http://www.shiplp.com/capabilities-nonus/our-funds/ ) Toezichthouder Central Bank of Ireland Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief Relatieve belang van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund In duizenden euro’s

31-12-2013


% VAN NAV

46.463

31-12-2012

29,00%

% VAN NAV

--

--

Fondsvermogen Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund 31-12-2013

Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Aantal uitstaande rechten, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming (in euro’s)

31-12-2012

6.299.961 79.610.588 752.688 6.126.891 122,85

6.036.772 50.976.698 652.944 4.463.660 146,28

SAMENSTELLING BELEGGINGSPORTEFEUILLE (FONDS) Sectorallocatie 31-12-2013 In duizenden euro’s

Staat(sgegarandeerd) Energie Nutsvoorzieningen Liquide middelen & equivalent Totaal

31-12-2012


BEDRAG

6.144.483 113.144 7.246 35.088 6.299.961

98,1 1,8 0,1 0,6 100,0


BEDRAG

5.969.478 35.641 9.080 22.573 6.036.772

99,2 0,6 0,2 0,4 100,0


Braziliaanse reaal Mexicaanse peso Zuid-Afrikaanse rand Poolse zloty Turkse lira Indonesische roepie Russische roebel Myanmarese kyat Colombiaanse peso Thaise baht Hongaarse forint Peruviaanse sol nuevo Amerikaanse dollar Filipijnse peso Chileense peso Nigeriaanse naira Roemeense leu Liquide middelen & equivalent Totaal


BEDRAG

836.202 801.508 769.499 633.197 627.622 561.925 508.713 458.678 315.220 280.957 139.393 127.241 97.727 97.661 9.330 --35.088 6.299.961

31-12-2012


13,2 12,6 12,2 10,1 10,0 8,9 8,1 7,3 5,0 4,5 2,2 2,0 1,6 1,6 0,1 --0,6 100,0

BEDRAG

727.970 683.361 680.736 559.355 536.636 566.191 696.490 651.105 311.550 369.977 167.259 ---6.833 6.326 50.410 22.573 6.036.772


12,0 11,3 11,3 9,3 8,9 9,4 11,5 10,8 5,2 6,1 2,8 ---0,1 0,1 0,8 0,4 100,0

102

Illiquide beleggingen Er bevinden zich geen illiquide beleggingen in de portefeuille van dit fonds. Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds kan diverse geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten gebruiken in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten De kosten van Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund komen gedeeltelijk voor rekening van de verzekeraar (SRLEV N.V.) en worden voor dat gedeelte niet ten laste van Zwitserleven Selectie Fonds gebracht. De verzekeraar die het fonds en daarmee de onderliggende fondsen voor zijn verzekeringsproduct gebruikt, wenst de kosten laag te houden. Om dit te bewerkstelligen komen de kosten van de onderliggende fondsen gedeeltelijk voor rekening van de verzekeraar. Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van Stone Harbor Emerging Markets Local Currency Debt Fund is gericht op het behalen van een maximaal totaalrendement door te beleggen in vastrentende waarden (obligaties) in opkomende markten. De benchmark van het fonds is JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index. Het fonds wordt beheerd door Stone Harbor Investment Partners (United Kingdom) LP. Het fonds belegt ten minste 70% van zijn vermogen in vastrentende waarden (obligaties) van uitgevende instellingen, met name van overheden, die economisch verbonden zijn met opkomende markten. Het vermogen wordt grotendeels belegd in vastrentende waarden met een minimale rating van ‘investment grade’, ofwel minimaal Baa3 (Moody’s) of BBB- (Standard & Poor’s). Het fonds kan beleggen in gebieden zoals Azië, het Midden Oosten, Zuid Amerika en in opkomende landen in Europa inclusief Rusland.


103

5 OVERIGE GEGEVENS


104

5.1

BELANGEN DIRECTIE EN RAAD VAN TOEZICHT

Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en de Raad van Toezicht, volgens opgave van de betrokkenen, van SBB in een belegging van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per begin en einde van de verslagperiode hebben of hebben gehad.

OMSCHRIJVING

GEMEENSCHAPPELIJK BELANG IN AANTALLEN 31-12-2013

GEMEENSCHAPPELIJK BELANG IN AANTALLEN 30-12-2012

922 1.920 300 1.340 350 1.024 237 2.205 3.460 -2.058 417 1.495 4 400 1.503

--------106 250 64 --3.665 1.000 --

--

55.000

Aandelen Aegon Ahold Arcelor Mittal ASML Corio Deutsche Telekom Heineken ING Groep Koninklijke KPN Novartis PostNL Randstad Reed Elsevier Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV Unilever

Obligaties (nominale waarde) 4,25% Nederland 03-13

5.2

STATUTAIRE WINSTBESTEMMINGSREGELING

In artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn de volgende bepalingen opge nomen omtrent de verdeling van het exploitatie saldo: 16.1 Het netto-exploitatie-saldo van ieder fonds wordt toegevoegd aan het betreffende fonds. 16.2 De winst per fonds over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het betreffende fonds.


105

5.3

CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT

Aan: de Algemene Vergadering van Participanten van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

VERKLARING BETREFFENDE DE JAARREKENING Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening over 2013 van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen te Amstelveen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

VERANTWOORDELIJKHEDEN VAN DE BEHEERDER De beheerder van de fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als hij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

VERANTWOORDELIJKHEID VAN DE ACCOUNTANT Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

OORDEEL Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

VERKLARING BETREFFENDE OVERIGE BIJ OF KRACHTENS DE WET GESTELDE EISEN Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 14 april 2014 KPMG Accountants N.V. G.J. Hoeve RA


106


107

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Recommend Documents