JAARVERSLAG Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen

JAARVERSLAG Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 2013

Belangrijke informatie Voor u ligt het jaarverslag van het fonds voor gemene rekening Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. Dit jaarverslag is onderworpen aan Nederlands recht en wordt opgesteld door de beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Ter bevordering van de leesbaarheid omvat dit document in hoofdstuk 2 een algemeen verslag van de beheerder en een totale jaarrekening voor Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. In hoofdstuk 3 is voor ieder Fonds (zoals hierna gedefinieerd) specifiek een verslag van de beheerder en jaarrekening opgenomen. Gegevens uit het algemene deel zijn van toepassing op één of meerdere Fondsen. Gegevens uit het jaarverslag per Fonds en het algemene deel vormen samen met de overige gegevens (opgenomen in hoofdstuk 5) het volledige jaarverslag van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. De belangrijkste risico‟s, waaronder het prijs-, krediet- en liquiditeitsrisico, en de daarbij behorende beheersmaatregelen, zijn niet opgenomen in het algemene directieverslag. Deze en andere risico‟s worden verantwoord in het directieverslag per Fonds. Omdat de Fondsen niet zijn blootgesteld aan kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in dit jaarverslag. Wij raden u aan om zowel de informatie te raadplegen van het Fonds of de Fondsen waarin u belegt, als de informatie uit hoofdstuk 2 (algemeen), hoofdstuk 4 (informatie over de Achmea Beleggingspools en Robeco fondsen) en hoofdstuk 5 (overige gegevens).

Inhoudsopgave 1.

Algemene gegevens

4

2.

Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2

5

3.

2.1

Profiel

2.2

Verslag van de beheerder

2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.3.4 2.3.5 2.3.6 2.3.7

Jaarrekening Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 Balans Winst- en Verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting algemeen Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

Jaarrekeningen Fondsen

25

3.1 3.1.1 3.1.2 3.1.2.1 3.1.2.2 3.1.2.3 3.1.2.4 3.1.2.5

Achmea Euro Staatsobligaties Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Euro Staatsobligaties Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

26

3.2 3.2.1 3.2.2 3.2.2.1 3.2.2.2 3.2.2.3 3.2.2.4 3.2.2.5

Achmea Grondstoffen Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Grondstoffen Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

37

3.3 3.3.1 3.3.2 3.3.2.1 3.3.2.2 3.3.2.3 3.3.2.4 3.3.2.5

Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

48

3.4 3.4.1 3.4.2 3.4.2.1 3.4.2.2 3.4.2.3 3.4.2.4 3.4.2.5

Achmea Indirect Vastgoed Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Indirect Vastgoed Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

59

3.5 3.5.1 3.5.2 3.5.2.1 3.5.2.2

Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds Balans Winst- en verliesrekening

70

Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 1

3.5.2.3 3.5.2.4 3.5.2.5

4.

Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

3.6 3.6.1 3.6.2 3.6.2.1 3.6.2.2 3.6.2.3 3.6.2.4 3.6.2.5

Achmea Langlopende Obligaties Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Langlopende Obligaties Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

81

3.7 3.7.1 3.7.2 3.7.2.1 3.7.2.2 3.7.2.3 3.7.2.4 3.7.2.5

Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

92

3.8 3.8.1 3.8.2 3.8.2.1 3.8.2.2 3.8.2.3 3.8.2.4 3.8.2.5

Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

103

3.9 3.9.1 3.9.2 3.9.2.1 3.9.2.2 3.9.2.3 3.9.2.4 3.9.2.5

Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds Verslag van de beheerder Jaarrekening Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

114

Informatie over de Achmea Beleggingspools en Robeco fondsen

125

4.1

Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro

125

4.2

Beleggingspool Achmea Grondstoffen

130

4.3

Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield

135

4.4

Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade

140

4.5

Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties

149

4.6

Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten

151

4.7

Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd

158

4.8

Robeco Property Equities

165

4.9

Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund

167


5.

Overige gegevens

169

5.1

Overige gegevens

5.2

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

BIJLAGE A

Uitsluitingen Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 en Achmea Beleggingspools per 31 december 2013


171

Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 1. Algemene gegevens Beheerder

Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., waarvan de directie wordt gevormd door:  M.T. Heijndijk (voorzitter)  Drs. W. van Heerdt  Drs. Y.J. de Jong Kantooradres: Gatwickstraat 1 1043 GK Amsterdam Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 8062738

Bewaarder

Stichting Bewaarder Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 waarvan het bestuur bestaat uit:  Mr. M.P. Brandt  Drs. G.J.N. Melse Kantooradres: Gatwickstraat 1 Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 55646719

Onafhankelijke Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam Depotbanken

The Bank of New York Mellon SA/NV Strawinskylaan 337 1077 XX Amsterdam


2. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 2.1 Profiel Algemeen Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is gestart op 1 oktober 2012. Met ingang van 1 februari 2013 is Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 gestructureerd als een (open) fonds voor gemene rekening met paraplustructuur. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is een beleggingsfonds, zoals bedoeld wordt in artikel 1:1 van de Wft en is (o.a.) op basis van artikel 1:12 Wft niet onderworpen aan toezicht. De goederen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 worden ten behoeve van Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. (“de verzekeraar”) ten titel van beheer gehouden of verkregen door Stichting Bewaarder Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 (de “Bewaarder 2”). De Bewaarder 2 is statutair gevestigd en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1 te 1043 GK Amsterdam en is ingeschreven in de KvK onder nummer 55646719. De aanspraken van de verzekeraar worden uitgedrukt in participaties. De Bewaarder geeft meerdere series participaties uit. Elke serie participaties geeft recht op een bepaald deel van het vermogen dat door de Bewaarder 2 wordt aangehouden, een Fonds. Elk Fonds heeft een eigen beleggingsbeleid en voor elk Fonds wordt een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. De Bewaarder 2 kan (een deel van) zijn taken doen uitvoeren door één of meer derden. Beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. (hierna ook de “Beheerder”) is als de beheerder van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 belast met het beheer. De Beheerder maakt deel uit van de Achmea Groep. Achmea B.V. is enig aandeelhouder van de Beheerder. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is tevens Beheerder van Achmea Beleggingsfondsen N.V. en Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen en beschikt voor het beheren daarvan over een vergunning van en is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten (de “AFM”). De Beheerder is statutair gevestigd te ‟s-Gravenhage en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1 te 1043 GK Amsterdam en is ingeschreven in de KvK onder nummer 08062738. De Beheerder maakt voor de uitoefening van haar taken, zoals het vermogensbeheer, de berekening van de intrinsieke waarde van een Fonds en de administratie, gebruik van zorgvuldig gekozen derden. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. Structuur Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 kent een zogenaamde paraplustructuur, wat betekent dat de gewone participaties zijn onderverdeeld in verschillende series participaties, waarbij iedere serie correspondeert met een afzonderlijk Fonds. Per 31 december 2013 kende Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 negen Fondsen met elk een specifiek beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Voorts wordt per Fonds een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. Fondsen hebben geen juridisch afgescheiden vermogen. Verslaggeving Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. Beleggingsbeleid De Fondsen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 beleggen direct of indirect in verschillende geografische gebieden en/of assetcategorieën door middel van aandelen, obligaties, deposito‟s en andere financiële instrumenten (waaronder grondstofderivaten). Het beleggingsbeleid van de Fondsen is erop gericht door spreiding op langere termijn een optimum in risico en een voor de deelnemers zo goed mogelijk resultaat te realiseren. De meeste Fondsen beleggen daartoe voornamelijk in Achmea Beleggingspools, besloten fondsen voor gemene rekening, vrijgesteld van toezicht onder de Wft (de Achmea Beleggingspools). Uitgifte en inkoop van participaties Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 5

vermogenswaarde van het Fonds. Tevens is Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enig wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid. Fiscale positie Algemeen Onderstaand is een algemeen overzicht opgenomen van de belangrijkste fiscale aspecten van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 en van het beleggen daarin. Het overzicht is gebaseerd op de fiscale wetgeving en jurisprudentie in Nederland zoals deze op het moment van opmaken van het jaarverslag van toepassing zijn, met uitzondering van maatregelen die met terugwerkende kracht worden ingevoerd. Het overzicht vormt geen advies over een specifieke persoonlijke situatie. Voor inzicht in de specifieke fiscale gevolgen van het verwerven, houden en overdragen van participaties in Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 wordt geadviseerd contact op te nemen met uw eigen belastingadviseur. Vennootschapsbelasting Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het hebben van de status van fiscale beleggingsinstelling betekent dat, mits aan een aantal voorwaarden is voldaan, Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 weliswaar aan de heffing van de vennootschapsbelasting is onderworpen, maar tegen een tarief van 0%. Eén van de belangrijkste voorwaarden verbonden aan de status van fiscale beleggingsinstelling is de zogenoemde uitdelingsverplichting. Dit houdt in dat Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 de voor uitdeling beschikbare winst van ieder Fonds binnen acht maanden na afloop van het boekjaar dienen uit te keren aan haar participanten. De omvang van de dividenduitkering van een Fonds kan van jaar tot jaar fluctueren en kan in een bepaald jaar ook nihil zijn. Het saldo van gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op effecten evenals de winsten en verliezen behaald met de vervreemding van overige beleggingen, verminderd met een evenredig aandeel in de beheerskosten, wordt in beginsel aan de herbeleggingsreserve toegevoegd en daarmee uit de voor uitdeling beschikbare winst geëlimineerd. Negatieve koersresultaten komen ten laste van de herbeleggingsreserve. Daarnaast kan de uitdelingsverplichting verlaagd worden met de dotatie aan de afrondingsreserve. Een vrijval van de afrondingsreserve verhoogt de uitdelingsverplichting. Het saldo van de afrondingsreserve mag niet groter zijn dan 1% van het gestort kapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Dividendbelasting Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 dient in beginsel 15% dividendbelasting in te houden op de dividenden die zij aan haar participanten uitkeert. Een uitkering ten laste van de herbeleggingsreserve kan zijn vrijgesteld van dividendbelasting. De ingehouden dividendbelasting kan door de in Nederland (binnenlands) belastingplichtige participanten in beginsel worden verrekend met de verschuldigde inkomsten- of vennootschapsbelasting. Ingehouden Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting Op de door Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 ontvangen dividenden uit in Nederland gevestigde vennootschappen wordt 15% dividendbelasting ingehouden. Dividenden en interesten die worden ontvangen op buitenlandse beleggingen kunnen onderworpen zijn aan buitenlandse bronbelasting in het bronland. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 heeft in beginsel toegang tot de door Nederland met andere landen gesloten verdragen ter voorkoming van dubbele belasting en is in dat geval gerechtigd tot het lagere verdragstarief. In de situatie dat de ingehouden bronbelasting op dividenden en/of interesten hoger is dan het verdragstarief kan het meerdere door/namens Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 worden teruggevorderd bij de lokale belastingautoriteiten in het betreffende bronland. De Nederlandse dividendbelasting en de buitenlandse bronbelasting (tot het verdragstarief en tot maximaal 15%) kan in beginsel in mindering worden gebracht op de door Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in te houden en af te dragen dividendbelasting op door haar uitgekeerde dividenden (de zogenoemde afdrachtvermindering). Het aldus in aanmerking genomen deel van de Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting komt ten goede aan het betreffende Fonds. Voorzover de dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting in een bepaald jaar niet kan worden benut, omdat deze de ingehouden dividendbelasting overschrijdt, kan deze in volgende jaren in aanmerking worden genomen. Met ingang van 1 januari 2013 is de afdrachtvermindering aangepast ten aanzien van de vrijgestelde entiteiten die in de fiscale beleggingsinstelling participeren. Indien vrijgestelde entiteiten in Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 participeren mag het fonds de afdrachtvermindering niet meer toepassen ter zake van de buitenlandse bronbelasting voor zover er buitenlandse entiteiten deelnemen. Dit kan van invloed zijn op de uitdelingsverplichting. Het bovenstaande is gebaseerd op de fiscale wetgeving en jurisprudentie in Nederland zoals deze op 3 juni 2013 van toepassing is en geeft slechts een algemeen beeld van de belangrijkste fiscale aspecten van Achmea Unit Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 6

Linked Beleggingsfondsen 2 en mag niet als een advies worden aangemerkt. Voor inzicht in de specifieke fiscale gevolgen van het verwerven, houden en overdragen van participaties in Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 wordt geadviseerd contact op te nemen met uw belastingadviseur.


2.2 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 over het boekjaar 2013. Voor een specifieke toelichting op fondsniveau verwijzen wij naar hoofdstuk 3. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2.1. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is op basis van (o.a.) artikel 1:12 Wft vrijgesteld van toezicht door de Autoriteit Financiële Markten. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 107 miljoen (2012: € 84 miljoen). De toename van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 17 miljoen en koersstijgingen op de financiële markten van € 6 miljoen. Over het verslagjaar 2013 heeft Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 een resultaat geboekt van € 5.955 (2012: € 2.073). Per 31 december 2013 stonden 3.918.791 participaties (2012: 3.280.000 participaties) uit. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is een paraplufonds en bestaat daardoor uit het totaal van de verschillende Fondsen. Voor meer gedetailleerde informatie over de toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar van de Fondsen wordt verwezen naar hoofdstuk 3. Ontwikkelingen 2013 Wijziging fiscale status Vanwege instroom in januari 2013 van vermogen dat belegd wordt voor rekening en risico van de polishouders die beleggen in de fondsen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2, heeft dit een wijziging in de fiscale status tot gevolg. Met ingang van 1 februari 2013 is Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 gestructureerd als een (open) fonds voor gemene rekening en heeft deze de status van fiscale beleggingsinstelling. Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Andere ontwikkelingen in de verslagperiode De langjarige overeenkomst met F&C Netherlands B.V. voor het uitvoeren van vermogensbeheer is geëindigd en daarvoor is een overeenkomst voor onbepaalde tijd met een gebruikelijke opzegtermijn in de plaats gekomen.


Financiële markten en de euro schuldencrisis In de verslagperiode is de onrust over de euro schuldencrisis sterk verminderd. Het optreden van de Europese Centrale Bank (ECB) heeft er met name toe bijgedragen, dat het risico op het uiteenvallen van de euro significant kleiner is geworden. De ECB heeft zich medio 2012 bereid verklaard al het mogelijke te zullen doen om de euro te ondersteunen. Vanaf die tijd is de rust teruggekeerd en is meer oog gekomen voor de fundamentele veranderingen in de euro lidstaten. Daarmee is niet gezegd dat de verdere integratie binnen de eurozone zonder horten of stoten gepaard zal gaan. Het afgelopen jaar liet ook zien dat de nervositeit op de markten weer snel kan terugkeren. Zo stond het eerste kwartaal van 2013 nog in het teken van de bankencrisis op Cyprus. De Europese beleidsmakers wisten deze crisis te beteugelen via grootschalige financiële steun, in ruil voor een ingrijpende sanering van de twee grootste banken van Cyprus. Per saldo is het beeld van de euro schuldencrisis echter wel verbeterd. Positieve signalen zijn dat de concurrentiepositie van de perifere landen verbetert en dat de lange renteniveaus in Italië en Spanje verder zijn gedaald. Ook is een uittreding van Griekenland minder aannemelijk geworden, nu dit land blijft voldoen aan de voorwaarden voor steun. Wel is het zaak dat de door de ECB geboden tijd, goed wordt gebruikt door de euro lidstaten om verdere hervormingen en bezuinigingen door te voeren en niet te verslappen. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft het brede mandaat voor de euro obligatieportefeuille gedurende de euro schuldencrisis gehandhaafd. Dat betekent dat Italië en Spanje onderdeel zijn blijven uitmaken van de beleggingen in staatsobligaties. Diverse scenario analyses leverden op dat een brede spreiding over de euro lidstaten de voorkeur verdiende qua rendement en risico. Het huidige scenario waarin de euro schuldencrisis steeds beter onder controle raakt, heeft voordelig uitgewerkt voor deze brede obligatiebenchmark. Viertal pijlers voor verantwoord beleggen Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V. stelt zich, als institutionele belegger, op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen en voert daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Dit beleggingsbeleid bestaat uit vier pijlers en wordt hieronder toegelicht. Pijler 1: Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 

Controversiële wapens Wij beleggen niet in ondernemingen die zich rechtstreeks richten op ontwikkeling, testen, productie, verkoop, handel en onderhoud van controversiële wapens. Ook wordt niet belegd in ondernemingen die een groot belang hebben in andere ondernemingen (via een dochter waarin voor > 50% wordt deelgenomen dan wel via een joint venture waarin een controlerend belang wordt gehouden) die controversiële wapens produceren. Het zijn producenten van: o clustermunitie; o anti persoonsmijnen; o biologische en chemische wapens; o kernwapens. Voor het uitsluiten van controversiële wapens zoekt Achmea aansluiting bij internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975); Conventie voor chemische wapens (1997); Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997) en Conventie over clustermunitie (2008).



Controversiële landen De Nederlandse overheid kan sanctiemaatregelen nemen tegen landen. Deze landen worden door ons als controversieel beschouwd. Over het algemeen schenden de regeringen van dergelijke landen consequent de fundamentele mensenrechten van hun burgers. De sanctiemaatregelen zijn gebaseerd op de Sanctiewet 1977.



Tabaksproducenten Producenten van tabaksproducten zijn uitgesloten. Dit vanwege de aangetoonde negatieve effecten van tabaksgebruik op de gezondheid. Achmea rekent juist het bevorderen van de gezondheid tot haar maatschappelijke verantwoordelijkheid.



Notoire Global Compact schenders Wij sluiten ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee door ons geselecteerde toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. De principes van het Global Compact van de Verenigde Naties richten zich op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Jaarlijks laat Achmea haar beleggingsportefeuille door een onafhankelijke partij beoordelen in hoeverre de beleggingen voldoen aan deze principes.


Indien als gevolg van bijzondere situaties, te beoordelen door de Beheerder, wordt belegd in ondernemingen en/of landen die vallen onder één van de vier hierboven genoemde categorieën, dan zullen dergelijke beleggingen binnen redelijke termijn worden afgebouwd. De Beheerder zal bij afbouw van dergelijke beleggingen in het belang van de deelnemers handelen, met inachtneming van specifieke wettelijke regels, waaronder die over clustermunitie. Zie bijlage A voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. Pijler 2: Engagement, in gesprek met ondernemingen Engagement wil zeggen dat wij de dialoog aangegaan met ondernemingen waarin wij beleggen. Robeco voert het engagementbeleid uit. Met de dialoog die Robeco met ondernemingen voert, proberen we de aandeelhouderswaarde (d.w.z. de waarde die een bedrijf weet te creëren) te vergroten. Tegelijkertijd wordt geprobeerd om het duurzame gedrag en de kwaliteit van het bestuur te verbeteren. Voor het aangaan van deze dialoog staan de uitgangspunten van het Global Compact centraal. Dit zijn principes op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Bedrijven die op deze uitgangspunten minder goed scoren, worden geselecteerd voor ons engagement. Er worden dan heldere afspraken gemaakt en termijnen afgesproken om dit te verbeteren. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over mensenrechten, arbeidsomstandigheden, milieu en ethisch gedrag. Maar ook onderwerpen als veranderingen in ondernemingsstructuur, zeggenschapsrechten of beloningsbeleid komen aan bod. Voorwaarde is dat het management van een onderneming het onderwerp kan beïnvloeden. Wij bereiken de beste resultaten met een constructieve en opbouwende dialoog tussen onze uitvoerder Robeco en het management van de ondernemingen waarin wij beleggen. Een goede relatie is hierbij belangrijk. Het doel is om vertrouwen en respect te creëren en te behouden tussen alle betrokken partijen. Achmea kijkt vooral of de ondernemingen de relevante internationale codes naleven. Is dit niet het geval? Dan vraagt Robeco namens Achmea waarom ze zich niet aan een bepaalde code houden en zal verbeteringen aanmoedigen. Daarnaast voeren wij ook enhanced engagement uit. Elk jaar kiezen we twee of drie ondernemingen uit. Hiermee gaan we intensief de dialoog aan. Dit gaat over specifieke thema‟s die wij belangrijk vinden. Deze thema‟s worden per jaar bepaald. Voorbeelden van deze thema‟s in de afgelopen jaren zijn: mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China); dierproeven (Akzo Nobel, L‟Oreal); publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour); biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). De actuele thema‟s zijn mensenrechten, arbeidsomstandigheden en milieu. Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Voor elke onderneming waarmee wij een enhanced engagement aangaan geldt: voor de start van het traject beoordeelt een onafhankelijke partij of de door ons gestelde doelen hout snijden. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart. Door middel van een nulmeting op het realiteitsgehalte van de doelstellingen en een eindmeting op de mate waarin de dialoog succesvol is geweest, wordt er inzicht verkregen of de aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de specifieke thema‟s. Elk afgerond engagement wordt eveneens door een onafhankelijke partij beoordeeld op het behaalde resultaat. In het Overzicht Enhanced Engagements Achmea vindt u de thema‟s waarmee wij met ondernemingen sinds 2008 enhanced engagementtrajecten hebben afgerond of –anoniem- nog hebben lopen. Een engagement traject duurt maximaal drie jaar. Als de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, kan de onderneming worden uitgesloten. Ook zijn elk kwartaal engagementverslagen beschikbaar. Deze verslagen en het Overzicht Enhanced Engagements zijn te downloaden op de website www.achmea.nl. Pijler 3: Stemmen op aandeelhoudersvergaderingen Wij beleggen in aandelen van verschillende ondernemingen. Elk aangehouden aandeel geeft ons stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. Door actief gebruik te maken van dit stemrecht kunnen wij de betreffende ondernemingen aansporen de kwaliteit van het bestuur te vergroten. Ook kan de duurzaamheid verbeterd worden. Wij verwachten dat dit op termijn gunstig is voor de ontwikkeling van de aandeelhouderswaarde. Ondernemingen die hun zaken op orde hebben – denk aan een goede ondernemingsstructuur of een sterk beleid op het gebied van milieu en mensenrechten- presteren immers op de lange termijn vaak beter. Met andere woorden: een goede ondernemingsstructuur is goed voor Achmea en voor haar belanghebbenden. Het stemrecht kan zowel direct als indirect (d.w.z. proxy voting, het stemmen op afstand als het niet mogelijk is om zelf de aandeelhoudersvergaderingen te bezoeken) worden uitgeoefend.


We volgen met het stembeleid de Nederlandse Corporate Governance Code voor Nederlandse ondernemingen. De aanbevelingen uit deze code gebruiken we ook bij de beoordeling van de agendapunten waarvoor het stemrecht wordt toegepast. Buiten Nederland gebruiken we de code International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code, worden beoordeeld. Buiten Nederland is de lokale Corporate Governance Code van dat land leidend. Het zal echter niet in alle gevallen nodig zijn het stemrecht actief te gebruiken. Daarom zal voortdurend een afweging gemaakt worden tussen de verwachte „opbrengst‟ enerzijds en de „kosten‟ anderzijds. Wij worden echter in principe altijd vertegenwoordigd op (buitengewone) aandeelhoudersvergaderingen van ondernemingen waarin een substantieel belang wordt gehouden, als er belangrijke dan wel controversiële agendapunten zijn. De stemverslagen van de aandeelhoudersvergaderingen zijn te downloaden op de website www.achmea.nl. Aantal stemvergaderingen 2013 In dit boekjaar is namens de beheerder wereldwijd gestemd op 698 aandeelhoudersvergaderingen. Op 401 (57%) vergaderingen is één of meerdere keren tegen voorstellen van het management gestemd. Ook zijn er 3 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”). Indien niet is gestemd, komt dit doordat de aandelen van de betreffende onderneming niet in eigendom waren ten tijde van de aandeelhoudersvergadering. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat wij gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). Pijler 4: ESG-criteria integratie Het vermogensbeheer van de beleggingsportefeuille is uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. We proberen een steeds groter deel van onze portefeuille te verduurzamen. Wij vinden het daarom belangrijk dat de vermogensbeheerders in het beleggingsproces waar mogelijk letten op duurzaamheidscriteria. Dit noemen we de ESG criteria. Het gaat hier om de factoren: milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance). Wij zijn er van overtuigd dat het meenemen van de duurzaamheidscriteria kan leiden tot betere beleggingsresultaten. Zo brengt bijvoorbeeld energiezuinig produceren minder kosten met zich mee en is dit ook beter voor het milieu. Ook voorkomt een goed milieubeleid het betalen van hoge boetes voor overtredingen. Wij voeren dan ook met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder in te voeren in het beleggingsproces. Een uitgebreide beschrijving van het stem-, uitsluitingen- en engagementbeleid is gepubliceerd op de website(s) van de verzekeraar. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.


Fund Governance Beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. onderschrijft de principes voor een goede fund governance, zoals deze zijn gepubliceerd door de Dutch Fund and Asset Management Association (Dufas). Per 1 oktober 2009 heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. deze beginselen geïntegreerd in haar eigen Gedragscode Fund Governance (de “Gedragscode”). De Gedragscode dient ertoe om waarborgen te scheppen voor de integere uitoefening van het fondsbedrijf en een zorgvuldige dienstverlening en deze te implementeren in de beschrijving van de administratieve organisatie en interne controle systematiek van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. De Gedragscode beoogt de belangen van de beleggers te beschermen en belangenconflicten te voorkomen. Dit wordt mede gewaarborgd door controle op de naleving van de fund governance bepalingen, waartoe de Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. toezicht houdt op de directie, welke laatste verantwoordelijk is voor de naleving van de voorschriften voor een integere bedrijfsvoering. Evenals in voorgaande jaren en voorafgaand aan de publicatie van de Gedragscode, is de Raad van Commissarissen door middel van compliance rapportages inzicht verschaft en is de bedrijfsvoering in de vergadering van de Raad van Commissarissen onderdeel geweest van de besprekingen met de directie. De compliance officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft in het verslagjaar een rapportage ten behoeve van de Raad van Commissarissen opgesteld over de naleving van de Gedragscode en deze in de vergadering van december 2013 met de Raad van Commissarissen besproken. Risico's bij het deelnemen in beleggingsfondsen Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het onderhavige fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 3 per Fonds opgenomen. Hierbij wordt in volgorde van relevantie, de belangrijkste gelopen risico´s en de genomen beheersmaatregelen beschreven. Risicobeheer Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van het Fonds, bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van diensten van The Bank of New York Mellon SA/NV voor controle op mandaatoverschrijdingen. Beleggingsresultaten Over het verslagjaar 2013 heeft Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 een resultaat geboekt van € 5.955 (2012: € 2.073). De onderverdeling van dit netto resultaat is als volgt: Achmea Euro Staatsobligaties Fonds Achmea Grondstoffen Fonds Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds Achmea Indirect Vastgoed Fonds Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds Achmea Langlopende Obligaties Fonds Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds Totaal

29 -103 1.449 6 -133 -19 -9 -1.221 5.956 5.955

Terugblik financiële markten 2013 Algemeen In het jaarverslag van 2012 werd aangegeven, dat de wereldeconomie in 2013 naar verwachting in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euro schuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 12

De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de ECB voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit wad duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euro schuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euro schuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Aandelen Wereldwijd was 2013 een prima jaar voor de aandelenmarkten, maar er was wel een groot verschil tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De MSCI Wereld Index voor alle landen, gemeten in lokale valuta, steeg in 2013 met gemiddeld ruim 25%. Koploper was de Japanse Nikkei index met een stijging van bijna 60%. De Amerikaanse S&P 500 index scoorde ook erg goed, met een toename van ruim 32%. De Eurostoxx index voor de eurozone toonde een stijging van 21,5%. Hier bleef de Nederlandse AEX-index dichtbij in de buurt (+20,7%). Hiermee vergeleken stelden de rendementen voor de opkomende markten teleur. Dit gold vooral voor de beurzen in Brazilië (-15%), Rusland (+1%) en China (+4%). De MSCI index voor de opkomende markten (in lokale valuta‟s) rendeerde gemiddeld slechts +3% in 2013. Grondstoffen De grondstoffen beleefden een tegenvallend jaar. De energiesector hield nog redelijk stand door een per saldo gestegen olieprijs. Andere subsectoren leverden echter flink waarde in, met name edelmetalen, industriële metalen en agrarische producten. De goudprijs daalde bijvoorbeeld met bijna 30% in 2013. De Dow Jones UBS Commodity index verloor bijna 10% van de waarde in 2013. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euro schuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euro schuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 13

Vastgoed De categorie beursgenoteerd vastgoed liet in 2013 slechts een heel beperkt rendement zien. Zo steeg de wereldwijde index voor Indirect Vastgoed (S&P Developed Property Index) heel licht, met 0,5% in het afgelopen jaar. Daarmee bleef deze index ruim achter bij de stijging van de MSCI Wereld index voor aandelen van ruim 25%. De verklaring hiervoor is dat indirect vastgoed relatief gevoelig is voor de renteontwikkeling. De sterke stijging van de lange rente in de VS, en in mindere mate ook in Europa, zette de koersen van indirect vastgoed onder druk. Hier stond het voorzichtig aantrekken van de wereldeconomie als positieve factor tegenover. Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp met 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Vooruitzichten Algemeen Vanwege verwachte migraties en consolidaties in 2014 voortkomende uit verzekeringsproducten van de verzekeraar, wordt verwacht dat de totale omvang van het fondsvolume van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in 2014 zal stijgen. Instroom zal plaatsvinden vanwege transities van de verzekeraar waarbij de beleggingen van bepaalde verzekeringen nu gekoppeld zijn aan fondsen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen en omgezet worden naar verzekeringen met beleggingen in Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Fondsen in 2014 niet zal wijzigen. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 5 juni 2014 De Beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


2.3 Jaarrekening Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 2013


2.3.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

2012

107.128

84.072

11

1

107.139

84.073

ACTIVA Beleggingen

2.3.6.1

Participaties Liquide middelen

2.3.6.2

Totaal activa

PASSIVA Fondsvermogen

2.3.6.3

Inbreng participanten

99.099

82.000

Overige reserves

2.073

-

Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

5.955

2.073

107.127

84.073

Kortlopende schulden Overige schulden

2.3.6.4

12

Totaal passiva


-

12

-

107.139

84.073

2.3.2 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

OPBRENGSTEN Gerealiseerde waardeverandering beleggingen Niet-gerealiseerde waardeverandering beleggingen

2.3.7.1

5

-

2.3.7.1

6.067

2.093

Totaal bedrijfsopbrengsten

6.072

2.093

LASTEN Beheerkosten

2.3.7.2

119

20

Overige bedrijfskosten

2.3.7.3

-2

-

Totaal bedrijfslasten

Netto resultaat


117

20

5.955

2.073

2.3.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Netto resultaat

5.955

2.073

Gerealiseerde waardeverandering beleggingen

2.3.7.1

-5

-

Niet-gerealiseerde waardeverandering beleggingen

2.3.7.1

-6.067

-2.093

Aankopen van beleggingen

2.3.6.1

-17.095

-82.000

Verkopen van beleggingen

2.3.6.1

111

21

12

-

Mutaties overige schulden

-17.089

-81.999

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Inbreng participanten

2.3.6.3

17.099

Netto kasstroom/mutatie geldmiddelen Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode

Totaal geldmiddelen eind van de verslagperiode


82.000

17.099

82.000

10

1

1

-

11

1

2.3.4 Toelichting algemeen Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 (“Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2”) is een fonds voor gemene rekening met paraplustructuur. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is een beleggingsfonds, zoals bedoeld wordt in artikel 1:1 van de Wft en is (o.a.) op basis van artikel 1:12 Wft niet onderworpen aan toezicht. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 functioneert als een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten, indien omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen op te schorten. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat het Fonds door de inkoop niet meer aan een of meer criteria van een fiscale beleggingsinstelling zou voldoen. Bij deze jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 zijn toelichtingen per Fonds opgenomen, waarin alle activa, passiva, opbrengsten en kosten van het betreffende Fonds zijn verantwoord. Het vermogensbeheer van de Achmea Beleggingspools, waarin door de Fondsen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 wordt belegd, is in 2013 uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en sinds 26 april 2013 mede aan Robeco Institutional Asset Management B.V. Het Achmea Indirect Vastgoedfonds belegt in het Robeco Property Equities Fund (IH share), waarvan het vermogensbeheer wordt gedaan door Robeco Luxembourg S.A. Het Achmea Opkomende Markten Aandelen fonds belegt in het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund, waarvan het vermogensbeheer wordt gedaan door Robeco Institutional Asset Management B.V. De administratie van de Fondsen is door de beheerder uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

2.3.5 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW en de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is vrijgesteld van toezicht onder de Wft. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober tot en met 31 december, met uitzondering van het Achmea Grondstoffen Fonds, het Achmea Indirect Vastgoed Fonds en het Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds. Bij deze Fondsen hebben de vergelijkende cijfers betrekking op de periode 3 december tot en met 31 december. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. Teksten kunnen zijn aangepast teneinde een beter inzicht en consistentie te verkrijgen. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Algemeen Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 belegt in zeven Achmea Beleggingspools en in twee externe fondsen. Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde, zijnde de marktwaarde. Waardeveranderingen van de participaties in de Achmea Beleggingspools, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-enverliesrekening verwerkt. Participaties / Aandelen De participaties in de Achmea Beleggingspools worden gewaardeerd tegen de reële waarde op balansdatum, zijnde de intrinsieke waarde. De participaties van de externe fondsen (aandelen) worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) op balansdatum. Aan- en verkoopkosten van beleggingen in externe fondsen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht en zijn opgenomen in de post „gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering‟.


Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan bank onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld; Hierbij wordt op de vorderingen, indien dit noodzakelijk is, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen van het betreffende fonds. Resultaatbepaling Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. De opbrengst uit beleggingen wordt bepaald door het aan het Fonds rechtstreeks toerekenbare deel van de beleggingsopbrengsten uit de Achmea Beleggingspools, danwel de externe fondsen. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste of gunste van het betreffende Fonds gebracht. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool(s) waar het fonds in belegd wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen en worden door Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen aan de Beleggingspool(s) voldaan. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van het Fonds. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van in en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in het betreffende Fonds en de kosten uit de Achmea Beleggingspool waarin het betreffende Fonds belegt over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Fiscale positie Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het hebben van de status van fiscale beleggingsinstelling betekent dat, mits aan een aantal voorwaarden is voldaan, Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 weliswaar aan de heffing van de vennootschapsbelasting is onderworpen, maar tegen een tarief van 0%. Eén van de belangrijkste voorwaarden verbonden aan de status van fiscale beleggingsinstelling is de zogenoemde uitdelingsverplichting, hetgeen inhoudt dat Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 de voor uitkering beschikbare winst van ieder Fonds binnen acht maanden na afloop van het boekjaar dient uit te keren aan haar participanten. De omvang van de dividenduitkering kan van jaar tot jaar fluctueren en kan in een bepaald jaar ook nihil zijn. Het saldo van gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op effecten evenals de winsten en verliezen behaald met de vervreemding van overige beleggingen, verminderd met een evenredig aandeel in de beheerskosten, wordt in beginsel aan de herbeleggingsreserve toegevoegd en daarmee uit de uit te delen winst geëlimineerd. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 20

Negatieve koersresultaten komen ten laste van de herbeleggingsreserve en verlagen dus de uit te delen winst niet. Daarnaast kan de uitdelingsverplichting verlaagd worden met een dotatie aan de afrondingsreserve. Een vrijval van de afrondingsreserve verhoogt de uitdelingsverplichting. Het saldo van de afrondingsreserve mag niet groter zijn dan 1% van het gestort kapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 dient in beginsel 15% dividendbelasting in te houden op de dividenden die zij aan haar aandeelhouders uitkeert. Een uitkering ten laste van de herbeleggingsreserve is vrijgesteld van dividendbelasting. De zeven Achmea Beleggingspools waarin Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 belegt, zijn besloten fondsen voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze Achmea Beleggingspools, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties, waaronder Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´, waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen en de tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingsportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het geplaatste kapitaal, betaalde bedragen bij inkoop eigen aandelen en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


2.3.6 Toelichting op de balans (in duizenden euro´s)

2.3.6.1 Beleggingen De Fondsen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 beleggen in participaties van de Achmea Beleggingspools of in externe fondsen. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Stand einde boekjaar

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

84.072 17.095 -111 6.072 107.128

82.000 -21 2.093 84.072

De jaarrekeningen van de Achmea Beleggingspools en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingsinstelling, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 2.3.6.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


2.3.6.3 Fondsvermogen Per 31 december 2013 zijn 3.918.791 (2012: 3.280.000) participaties geplaatst van in totaal 9 series. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 is een open-end beleggingsinstelling, waarvan de participaties op verzoek van de participanten door Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 vrij ingekocht en verkocht kunnen worden. Inbreng participanten Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende de verslagperiode Ingenomen gedurende de verslagperiode Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

82.000 17.099 99.099

82.000 82.000

Verloopoverzicht participaties Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 3.918.791 (2012: 3.280.000) participaties. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatst participaties gedurende de verslagperiode Ingenomen participaties gedurende de verslagperiode Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

3.280.000 638.986 -195 3.918.791

3.280.000 3.280.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

2.073 2.073

-

31-12-2013

31-12-2012

12 12

-

Overige reserves Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Uitgekeerd dividend Stand einde boekjaar De voorgestelde winstbestemming is vermeld in hoofdstuk 5, ”Overige gegevens”. 2.3.6.4 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Overige schulden Totaal overige schulden


2.3.7 Toelichting op de winsten verliesrekening (in duizenden euro´s)

2.3.7.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van de participaties van de Achmea Beleggingspools en de aandelen van externe fondsen waarin wordt belegd. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen. 2.3.7.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding variërend tussen 0,09% en 0,60% (2012: variërend tussen 0,06% en 0,60%) van het gemiddeld uitstaand vermogen per fonds op jaarbasis. Voor het exacte percentage per fonds verwijzen wij u naar de toelichting op de winsten verliesrekening van het betreffende fonds in hoofdstuk 3. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van de beleggingsfondsen. Deze post wordt maandelijks in cash afgerekend. 2.3.7.3 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Overige Totaal overige bedrijfskosten

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

-2 -2

-

Gelieerde partijen Op grond van artikel 124 lid 1 van het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen (Bgfo) worden de transacties en/of overeenkomsten met gelieerde partijen van de beheerder of van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 hieronder opgenomen. Van Gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijke en financieel beleid van de andere partij.  Achmea B.V. en de groepsmaatschappijen van de Achmea Groep, waaronder Achmea Pensioen- en Levensverzekeringen N.V.  Robeco Institutional Asset Management B.V. tot 1-7-2013 (vanaf 1-7-2013 is deze partij geen onderdeel meer van de Rabobank Groep en is ongeveer 90% van de aandelen van Robeco in handen van Orix Corporation). Via of met een of meerdere van de hiervoor genoemde partijen hebben in 2013 tegen marktconforme tarieven transacties of bewaring plaatsgevonden met betrekking tot financiële instrumenten. Andere transacties met betrekking tot onder andere treasury, derivaten, uitlenen van effecten en het voeren van administraties hebben niet plaatsgevonden met gelieerde partijen. De door het Fonds aan de beheerder betaalde vergoeding is marktconform. De afrekeningen inzake beheerkosten geschieden in cash. Uit de beheervergoeding worden onder andere de kosten betaald voor de diensten die de groepsmaatschappijen van de Achmea Groep aan de beheerder verlenen, zoals onder andere voor personeel, facilitaire zaken en IT, een en ander op basis van marktconforme tarieven of beloningen. Kerncijfers Er is per Fonds een overzicht met kerncijfers opgenomen. Personeel en bezoldiging Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 heeft geen werknemers in dienst. De leden van de directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. hebben geen bezoldiging ten laste van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 ontvangen. Amsterdam, 5 juni 2014 De Beheerder Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


3. JAARREKENINGEN FONDSEN 2013


3.1 Achmea Euro Staatsobligaties Fonds 2013


3.1.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Euro Staatsobligaties fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Euro Staatsobligaties fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro” in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Euro Staatsobligaties Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 29 (2012: € 28). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 5,3 miljoen (2012: € 1,0 miljoen). De toename van het Fonds is hoofdzakelijk toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 4,3 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 26,34 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 2,45% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 2,24% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat Het rendement op de euro staatsobligatieportefeuille kwam in 2013 uit op ongeveer 2,5%. Onderliggend was sprake van een sterk uiteenlopend beeld. De kapitaalmarktrente in de kernlanden van de eurozone liet een stijging zien. Bij gevolg was het rendement op staatsobligaties van bijvoorbeeld Duitsland en Nederland negatief over heel 2013 gemeten (respectievelijk -2,3% en -2,1%). Aan de andere kant zorgde de ontspanning in de eurozone voor een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie en Duitsland (de zogenoemde spreads). Dit weerspiegelde zich in een hoog rendement op staatsobligaties van Spanje (+11%), Ierland (+11%) en Italië (+7%). Het beleid voor de obligatieportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een brede spreiding in de eurozone wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er geldt een euro brede benchmark inclusief de euro perifere landen (waaronder Spanje en Italië), omdat die keuze in diverse scenario‟s


het meest robuust wordt geacht. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB- en hoger) als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 6,4 jaar (benchmark: 6,3 jaar). In hoofdstuk 4.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. De inflatie verwachtingen worden nauwlettend gemonitord, omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau past veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden.


Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. In de regel kunnen alle beleggingen binnen één tot drie werkdagen worden verkocht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.



Hieronder de kerncijfers van het Fonds over de laatste 2 jaar en de specificatie van de beleggingsresultaten over de laatste 2 jaar.

KERNCIJFERS (bedragen in euro‟s)

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie Lopende kosten 1)

1)

31-12-2013

31-12-2012

5.273 200.191 26,34 0,22%

1.028 40.000 25,71 0,05%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande aandelen.

De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2013 01-10-2012/ 31-12-2012 Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark 2) 3)

2)

3)

2,45% 0,00% 2,62% -0,17% 2,24%

2,84% 0,00% 2,84% 0,00% 3,01%

Het beleggingsresultaat, op basis van de mutatie van de netto vermogenswaarde per 01-01-2013, heeft betrekking op de periode van 01-01-2013 t/m 31-12-2013. De benchmark heeft betrekking op de periode 01-01-2013 t/m 31-12-2013.

Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barclays Capital Euro Aggregate Treasury Total Return Index


3.1.2 Jaarrekening Achmea Euro Staatsobligaties Fonds 2013


3.1.2.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

2012

5.272

1.028

1

-

5.273

1.028

ACTIVA Beleggingen

3.1.2.4.1


3.1.2.4.2

Totaal activa


3.1.2.4.3


5.216

1.000

Overige reserves

28

-


29

28

Totaal passiva

5.273

1.028

5.273

1.028

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

3.1.2.2 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

OPBRENGSTEN Niet-gerealiseerde waardeverandering beleggingen

3.1.2.5.1

31


28 31

28

LASTEN Beheerkosten

3.1.2.5.2

2


Netto resultaat


2

-

29

28

3.1.2.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


29

28


3.1.2.5.1

-31

-28


3.1.2.4.1

-4.215

-1.000


3.1.2.4.1

2

-4.215

-1.000


3.1.2.4.3

4.216

1.000 4.216

1.000

Netto kasstroom/mutatie geldmiddelen

1

-

Totaal geldmiddelen begin van de verslagperiode

-

-


1

-


3.1.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.1.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Euro Staatsobligatie Fonds een belang van 3,71% (2012: 100%) in de Beleggingspool Achmea Staatsobligatie Euro. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.028 4.215 -2 31 5.272

1.000 28 1.028

Achmea Euro Staatsobligatie Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro, welke het beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 125,21% (2012: 14,82%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.1.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.1.2.4.3

Fondsvermogen

Inbreng participanten Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.000 4.216 5.216

1.000 1.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

40.000 160.191 200.191

40.000 40.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

28 28

-

Verloopoverzicht participaties Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 200.191 (2012: 40.000) participaties. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatste participaties gedurende de verslagperiode Ingenomen participaties gedurende de verslagperiode Totaal gestort en opgevraagd kapitaal Overige reserves Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Uitgekeerd dividend Stand einde boekjaar Vergelijkend overzicht fondsvermogen (bedragen in euro‟s)

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel 1)

1)

31-12-2013

31-12-2012

5.273 200.191 26,34

1.028 40.000 25,71


Dividendvoorstel Voor het dividendvoorstel verwijzen wij naar hoofdstuk 5, “Overige gegevens”.


3.1.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.1.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.1.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,12% tot 26 april 2013, vanaf 26 april 2013 0,10% (2012: 0,12%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Euro Staatsobligaties Fonds 0,22% (2012: 0,05%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Euro Staatsobligaties Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro Overige bedrijfskosten

0,10% 0,12% -

Het vermogensbeheer van de Beleggingspools is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en/of Robeco Institutional Asset Management B.V. Deze kosten voor vermogensbeheer worden berekend op basis van een (gestaffeld) percentage en/of een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder) en zijn onder beheerkosten opgenomen in de resultatenrekening van de Beleggingspools.


3.2 Achmea Grondstoffen Fonds 2013


3.2.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Grondstoffen fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Grondstoffen fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Grondstoffen” door middel van financiële instrumenten in een breed scala van grondstoffen. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Grondstoffen Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -103 (2012: € -30). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 1,7 miljoen (2012: € 1,0 miljoen). De toename van het Fonds is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 0,8 miljoen en koersdalingen op de financiële markten van € 0,1 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 21,61 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -10,85% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van -9,78% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat 2013 was een tegenvallend jaar voor de grondstoffenmarkten. De grondstoffen portefeuille leverde ruim 10% aan waarde in. De benchmark is samengesteld uit 5 subsectoren: energie, industriële metalen, edelmetalen, landbouwproducten en levend vee. De subindex voor energie presteerde goed, vooral dankzij een stijging van de olieprijs met ongeveer 7%. Andere subindices voor industriële metalen (zoals koper, aluminium), edelmetalen (goud, zilver) en landbouwproducten (zoals suiker, koffie, katoen) toonden echter een forse daling. In het oog sprong bijvoorbeeld een daling van de goudprijs met ongeveer 30%, in reactie op de wegebbende onrust gedurende 2013. Ook de groeivertraging van de Chinese economie speelde de grondstoffenmarkt parten. De portefeuille liet ten opzichte van de benchmark vooral rendement liggen, vanwege de positionering in „natural gas‟. De gasprijzen gingen eind 2013 scherp omhoog, ten gevolge van de zeer strenge winter in Noord Amerika. De portefeuille was belegd in langere futures op gas dan de benchmark, terwijl juist de korte looptijden eind 2013 het sterkst in koers stegen. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen worden zo mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden en algemene marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de grondstoffenmarkten. De beleggingen zijn gespreid over de subsectoren energie, edelmetalen, industriële metalen, landbouwproducten en levend vee. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 38

Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.2 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht. 2. Specifiek risico beleggen in grondstoffenderivaten Beleggen in grondstoffen geschiedt door middel van grondstoffenderivaten. Omdat sprake is van derivaten is het risico niet alleen afhankelijk van de onderliggende waarde, de grondstoffen, maar wordt tevens risico gelopen op een derde partij. Er wordt met name gebruik gemaakt van Commodity total return swaps. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Het benodigde onderpand voor de swaps wordt volledig belegd in Amerikaans schatkistpapier, zodat binnen de portefeuille geen sprake is van een hefboom (geen „leverage‟). Dit onderpand wordt op dagbasis verrekend. 3. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (b.v. een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (b.v. een belegging in de Eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Er is gekozen voor een grondstoffen benchmark (Dow Jones UBS Commodity Total Return index), die een gelijkmatige spreiding kent over 5 subsectoren. Dit zijn energie, edelmetalen, industriële metalen, landbouwproducten en levend vee. De gewichten van deze subsectoren zijn gelimiteerd, zodat een goede spreiding binnen de grondstoffenmarkt gewaarborgd is. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico is in hoofdstuk 4.2 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht en is een overzicht van alle beleggingen per ultimo boekjaar opgenomen. 4. Risico van valutatermijncontracten Binnen het Fonds is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Hierbij wordt door de vermogensbeheerder een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Ten behoeve van het inzicht in het risico van valutatermijncontracten is in hoofdstuk 4.2 een overzicht van de openstaande valutatermijncontracten opgenomen. 5. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.2 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. De portefeuille belegt in grondstoffen swaps. De swaps markt wordt gekenmerkt door een zeer grote liquiditeit. Ook de beleggingen in onderpand, zijnde Amerikaans schatkistpapier, zijn over het algemeen zeer liquide. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie.


De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Met betrekking tot niet-beursgenoteerde beleggingen, met name OTC-derivaten, wordt door de vermogensbeheerder enkel gewerkt met tegenpartijen waarmee ISDA/CSA-overeenkomsten zijn afgesloten zodat posities van het fonds adequaat worden afgedekt door onderpand.





Fondsvermorgen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie Lopende kosten 1)

1)

31-12-2013

31-12-2012

1.659 76.760 21,61 0,42%

969 39.970 24,24 0,03%



2)

3)

-10,85% 0,00% -10,74% -0,11% -9,78%

-3,02% 0,00% -3,02% 0,00% 0,00%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Dow Jones UBS Commodity Total Return Index (hedged naar euro)


3.2.2 Jaarrekening Achmea Grondstoffen Fonds 2013



ref.

2013

2012

Participaties

1.659

969

Totaal activa

1.659

969

ACTIVA Beleggingen

3.2.2.4.1


3.2.2.4.2


1.792

Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

999

-30

-

-103

-30

Totaal passiva

1.659

969

1.659

969

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.2.2.5.1

-102


-30 -102

-30

LASTEN Beheerkosten

3.2.2.5.2

1


Netto resultaat


1

-

-103

-30


ref.

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


-103

-30


3.2.2.5.1

102

30


3.2.2.4.1

-793

-999


3.2.2.4.1

1

-793

-999


3.2.2.4.3

793

999 793

999


-

-


-

-


-

-


3.2.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.2.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Grondstoffen Fonds een belang van 4,91% (2012: 100%) in de Beleggingspool Achmea Grondstoffen. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

969 793 -1 -102 1.659

999 -30 969

Achmea Grondstoffen Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Grondstoffen, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 548,22% (2012: -4,03%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar.


3.2.2.4.2

Fondsvermogen



2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

999 793 1.792

999 999

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

39.970 36.790 76.760

39.970 39.970

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

-30 -30

-





1)

31-12-2013

31-12-2012

1.659 76.760 21,61

969 39.970 24,24




3.2.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.2.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.2.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,06% tot 26 april 2013, vanaf 26 april 2013 0,11% (2012: 0,06%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Grondstoffen Fonds 0,42% (2012: 0,03%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Grondstoffen Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Grondstoffen Fonds Overige bedrijfskosten

0,12% 0,30% -



3.3 Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds 2013


3.3.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea High Yield Bedrijfsobligaties fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea High Yield Bedrijfsobligaties fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield” wereldwijd in bedrijfsobligaties met een hoge rentevergoeding. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief lage kredietwaardigheid („High Yield‟). Het risico van het beleggen in hoogrentende obligaties is doorgaans groter dan het beleggen in laagrentende obligaties. Verwacht wordt dat het nemen van dit risico op lange termijn waarde kan toevoegen. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 1.449 (2012: € 780). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 22,8 miljoen (2012: € 20,8 miljoen). De toename van het Fonds is voornamelijk toe te schrijven aan koersstijgingen op de financiële markten van € 1,5 miljoen en intredingen van participanten van € 0,5 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 27,78 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 6,94% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 7,07% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat Het portefeuillebeleid leverde per saldo toegevoegde waarde, maar vanwege de kostenafslag kwam het netto rendement lager uit dan de benchmark. De portefeuille van high yield bedrijfsobligaties toonde in 2013 een rendement van ongeveer 7%. Deze meer risicovolle categorie profiteerde van de ontspanning op de financiële markten. De euroschuldencrisis verdween gedurende 2013 meer naar de achtergrond en de focus verschoof naar het doorzettende macro economische herstel. De koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve om minder staatsobligaties te gaan aankopen zwakte het positieve sentiment voor de high yield markt wel enigszins af. Opvallend was ook dat de high yield obligaties in Europa duidelijk beter rendeerden dan die in de VS. Het beleid voor de portefeuille is actief. De overweging van Europese high yield obligaties leverde een extra rendement op versus de benchmark. Het looptijdenbeleid drukte het relatieve rendement enigszins. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een actief beleid en een brede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de VS en Europa. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van B als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.3 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 2 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 4,0 jaar (benchmark: 3,9 jaar). In hoofdstuk 4.3 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 50

Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.3 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.






1)

31-12-2013

31-12-2012

22.753 819.169 27,78 0,62%

20.780 800.000 25,97 0,15%



2)

3)

6,94% 0,00% 7,03% -0,09% 7,07%

3,90% 0,00% 3,92% -0,02% 0,00%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: 50% Barclays Capital US High Yield Total Return Index (hedged naar euro) 50% Barclays Capital Pan European High Yield Total Return Index 3% Cap Cash B+ x T1 UT2 LT2 (hedged naar euro)


3.3.2 Jaarrekening Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds 2013



ref.

2013

2012

22.753

20.780

1

-

22.754

20.780

ACTIVA Beleggingen

3.3.2.4.1


3.3.2.4.2

Totaal activa


3.3.2.4.3


20.524


20.000

780

-

1.449

780 22.753

20.780


3.3.2.4.4

1

Totaal passiva

1

-

22.754

20.780

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


ref.

OPBRENGSTEN Gerealiseerde waardeverandering beleggingen

3.3.2.5.1

1

-


3.3.2.5.1

1.467

784


1.468

784

LASTEN Beheerkosten

3.3.2.5.2

19


Netto resultaat


4 19

4

1.449

780


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


1.449

780


3.3.2.5.1

-1

-


3.3.2.5.1

-1.467

-784


3.3.2.4.1

-525

-20.000


3.3.2.4.1

20

4

1

-


-523

-20.000


3.3.2.4.3

524

20.000 524

20.000


1

-


-

-


1

-


3.3.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.3.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds een belang van 100% (2012: 100%) in de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.780 525 -20 1.468 22.753

20.000 -4 784 20.780

Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 92,57% (2012: 11,35%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.3.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.3.2.4.3

Fondsvermogen



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.000 524 20.524

20.000 20.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

800.000 19.169 819.169

800.000 800.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

780 780

-





1)

31-12-2013

31-12-2012

22.753 819.169 27,78

20.780 800.000 25,97


Dividendvoorstel Voor het dividendvoorstel verwijzen wij naar hoofdstuk 5, “Overige gegevens”. 3.3.2.4.4 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:



31-12-2013

31-12-2012

1 1

-

3.3.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.3.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.3.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,09% (2012: 0,09%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds 0,62% (2012: 0,15%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield Overige bedrijfskosten

0,09% 0,53% -



3.4 Achmea Indirect Vastgoed Fonds 2013


3.4.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Indirect Vastgoed fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Indirect Vastgoed fonds belegt uitsluitend in Robeco Property Equities dat wereldwijd in beursgenoteerde vastgoedaandelen belegt. Robeco Property Equities richt zich op ondernemingen met de beste vooruitzichten binnen de sector. Er wordt gebruik gemaakt van zorgvuldig ontwikkelde modellen om aandelen te kiezen met goede winstverwachtingen en redelijke waarderingen. Daarnaast worden ondernemingen aan een individuele screening onderworpen via gesprekken met het management en beoordeling van bedrijfscijfers. Het Fonds voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van het Fonds is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark geldt de S&P Developed Property Net Return Index (hedged naar EUR). -

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van derivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken.

Robeco Property Equities Robeco Property Equities is een subfonds van Robeco Capital Growth Funds, dat statutair gevestigd is in Luxemburg als instelling voor collectieve belegging in de vorm van een „Société d‟Investissement à Capital Variable‟ (SICAV) naar Luxemburgs recht. Robeco Capital Growth Funds SICAV is conform de richtlijn beleggingsinstellingen toegelaten in Nederland en staat onder toezicht van de CSSF in Luxemburg. Robeco Luxembourg S.A. is als beheerder van Robeco Property Equities geautoriseerd door en staat onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Robeco Property Equities is geautoriseerd als ICBE (instelling voor collectieve belegging in effecten) door de CSSF. Het Robeco Property Equities is opgenomen in het register van de AFM (notificatie van buitenlandse ICBE‟s). Robeco Luxembourg S.A. is gevestigd in Luxemburg en is een aan de Beheerder van het Fonds gelieerde partij, zoals bedoeld in de Wft. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijk en financieel beleid van de andere partij. De aanen verkoop van deelnemingsrechten in het Robeco Property Equities Fund vindt plaats conform de vastgelegde voorwaarden. Voor het Robeco Property Equities is een Engelstalig prospectus beschikbaar alsmede de Essentiële Beleggersinformatie (EBI) in het Nederlands. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van het externe fonds waarin wordt belegd. verwijzen wij u naar het jaarverslag van het externe fonds, wat kosteloos verkrijgbaar is bij uw verzekeraar en naar de website van de aanbieder van het externe fonds. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Indirect Vastgoed Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 6 (2012: € 0). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 639 (2012: € 0). De toename van het Fonds is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 634 en koersstijgingen op de financiële markten van € 5. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 26,85 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 3,68% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 9,03% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat De portefeuille Indirect Vastgoed liet in 2013 een gematigde stijging zien van ongeveer 3,5%. Aan de ene kant had het voorzichtig intredende wereldwijde economische herstel een positief effect op de koersen van indirect vastgoed. Aan de andere kant is indirect vastgoed ook rentegevoelig en de stijging van de kapitaalmarktrentes in de VS en Europa drukte het rendement. De strategische keuze om het valutarisico naar de euro af te dekken, werkte in 2013 voordelig uit. De valuta afdekking leverde een extra rendement van ongeveer 7%-punt op. Het fonds belegt één op één in het Robeco Property Equities Fund (hedged variant). Het beleggingsproces van dit fonds is gericht op grotere, meer stabiele en minder risicovolle vastgoedfondsen met vastgoed op toplocaties en weinig schulden. Deze strategie kwam in 2013 niet uit de verf. Dit had twee oorzaken. Ten eerste is na jaren van instroom in de indirect vastgoedsector weer sprake van een uitstroom, met name in ETF‟s (Exchange Traded Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 60

Funds) en die zitten vooral in de grote namen. Ten tweede zijn beleggers door de rentestijging op zoek gegaan naar aandelen die een nog hoger dividend uitkeren en dat waren met name de kleinere fondsen. Het afgelopen jaar was naast de focus op prime retail, ook de allocatie naar de opkomende markten nadelig. Gedurende het jaar is de allocatie naar het thema opkomende markten verkleind, vanwege de impact van het monetaire beleid (afbouw stimulering Fed) op deze markten. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin (indirect) door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin (indirect) door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De risico‟s zijn beschreven voor het Fonds en kunnen zich voordoen op het niveau van het Fonds en/of de beleggingsinstelling(en) waarin wordt belegd en/of de financiële instrumenten waarin wordt belegd. Ten aanzien van de risico‟s die zich voordoen in de andere beleggingsinstelling(en) waarin door het Fonds wordt belegd, worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen en verantwoord door de beheerder van de desbetreffende beleggingsinstelling(en). Het risico van beleggen in een andere beleggingsinstelling wordt beperkt door een zorgvuldige selectie en monitoring van de andere beleggingsinstelling(en). 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of algemene marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico zijn in hoofdstuk 4.8 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land en zijn de 10 grootste belangen van de portefeuille toegelicht. 2. Risico van valutatermijncontracten Binnen het Fonds is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. 3. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (b.v. een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (b.v. een belegging in de Eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico zijn in hoofdstuk 4.8 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land en zijn de 10 grootste belangen van de portefeuille toegelicht. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. 5. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 61

valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie.






1)

31-12-2013

31-12-2012

639 23.812 26,85 0,60%

0,3 10 25,89 0,05%



2)

3)

3,68% 0,00% 3,07% 0,61% 9,03%

3,58% 0,00% 3,58% 0,00% 4,40%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: S&P Developed Property Net Return Index (hedged naar euro)


3.4.2 Jaarrekening Achmea Indirect Vastgoed Fonds 2013



ref.

2013

2012

636

0,3

3

-

639

0,3

ACTIVA Beleggingen

3.4.2.4.1


3.4.2.4.2

Totaal activa


3.4.2.4.3

Inbreng participanten Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

633

0,3

6

-

Totaal passiva

639

0,3

639

0,3

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.4.2.5.1

5


5

-

LASTEN Overige bedrijfskosten

3.4.2.5.2

-1


Netto resultaat


-1

-

6

-


ref.

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


6

-


3.4.2.5.1

-5

-


3.4.2.4.1

-631

-0,3 -630

-0,3


3.4.2.4.3

633

0,3 633

0,3


3

-


-

-


3

-


3.4.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.4.2.4.1 Beleggingen Het Achmea Indirect Vastgoed Fonds belegt in participaties Robeco Capital Growth Funds – Robeco Property Equities IH EUR (“Robeco Property Equities”) dat wereldwijd in beursgenoteerde vastgoedaandelen belegt. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

0,3 631 5 636

0,3 0,3

Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van het externe fonds waarin wordt belegd, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar en naar de aanbieder van het externe fonds. 3.4.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.4.2.4.3

Fondsvermogen



2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

0,3 633 633

0,3 0,3

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

10 23.802 23.812

10 10

Verloopoverzicht participaties Het bij derden geplaatst kapitaal bestaat uit 23.812 (2012: 10) participaties. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatste participaties gedurende de verslagperiode Ingenomen participaties gedurende de verslagperiode Totaal gestort en opgevraagd kapitaal Vergelijkend overzicht fondsvermogen (bedragen in euro‟s)


1)

31-12-2013

31-12-2012

639 23.812 26,85

0,3 10 25,89




3.4.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.4.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.7.2.5.1 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,60% (2012: 0,60%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.4.2.5.2 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

-1 -1

-

Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Indirect Vastgoed Fonds 0,60% (2012: 0,05%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Indirect Vastgoed Fonds Vermogensbeheerkosten Robeco Property Equities Overige bedrijfskosten


0,60% 0,92% -0,92%

3.5 Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds 2013


3.5.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade” vooral in Euro- en Amerikaanse bedrijfsobligaties. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟). Daarnaast wordt belegd in staatsgerelateerde obligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟), zoals obligaties van lokale overheden of obligaties van supranationale instellingen. Tevens kan in beperkte mate worden belegd in Euro- en Amerikaanse staatsobligaties om de portefeuille tijdelijk bij te sturen. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -133 (2012: € 342). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 21,7 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De toename van het Fonds is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 1,5 miljoen en koersdalingen op de financiële markten van € 0,1 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 25,26 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -0,66% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van -0,27% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat De portefeuille van investment grade bedrijfsobligaties liet in 2013 een klein negatief rendement zien. Dit had te maken met de rentestijging, die vooral was uitgelokt door de aankondiging van de Amerikaanse Federal Reserve om de maandelijkse aankopen van staatsobligaties te gaan verlagen. De Amerikaanse bedrijfsobligaties presteerden daarbij minder, dan de bedrijfsobligaties in de eurozone. Voor de Europese bedrijfsobligaties gold dat de renteverschillen met de staatsobligaties verder afnamen, met name ook in de perifere landen, hetgeen positief uitwerkte op het rendement. Het beleid voor de portefeuille is actief. De overweging van de subsector financiële instellingen had een positieve impact op de relatieve performance. Daar stond tegenover dat de onderweging van de euro perifere bedrijfsobligaties enig rendement heeft gekost. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind april 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een actief beleid en een goede spreiding wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de eurozone en in de VS. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB- en hoger) als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.4 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,75 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 5,7 jaar (benchmark: 5,6 jaar). In hoofdstuk 4.4 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hoger beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. De inflatie verwachtingen worden nauwlettend gemonitord, omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau past veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 72

negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.






1)

31-12-2013

31-12-2012

21.660 857.494 25,26 0,38%

20.342 800.000 25,43 0,10%



2)

3)

-0,66% 0,00% -0,46% -0,20% -0,27%

1,71% 0,00% 1,74% -0,03% 1,88%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: 50% Barclays Capital US Credit Total Return Index (hedged naar euro) 50% Barclays Capital Euro Credit Total Return Index (hedged naar euro)


3.5.2 Jaarrekening Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds 2013



ref.

2013

2012

21.665

20.342

1

-

21.666

20.342

ACTIVA Beleggingen

3.5.2.4.1


3.5.2.4.2

Totaal activa


3.5.2.4.3


21.451


20.000

342

-

-133

342 21.660

Kortlopende schulden

20.342

3.5.2.4.4

Overige schulden

6

Totaal passiva

6

-

21.666

20.342

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.5.2.5.1

-93


348 -93

348

LASTEN Beheerkosten

3.5.2.5.2

40


Netto resultaat


6 40

6

-133

342


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-133

342


3.5.2.5.1

93

-348


3.5.2.4.1

-1.451

-20.000


3.5.2.4.1

35

6


6

-1.450

-20.000


3.5.2.4.3

1.451

20.000 1.451

20.000


1

-


-

-


1

-


3.5.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.5.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties Fonds een belang van 13,82% (2012: 100%) in de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.342 1.451 -35 -93 21.665

20.000 -6 348 20.342

Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 139,95% (2012: 18,57%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.5.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.5.2.4.3

Fondsvermogen



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.000 1.451 21.451

20.000 20.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

800.000 57.494 857.494

800.000 800.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

342 342

-





1)

31-12-2013

31-12-2012

21.660 857.494 25,26

20.342 800.000 25,43





31-12-2013

31-12-2012

6 6

-

3.5.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.5.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.5.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,12% tot 26 april 2013, vanaf 26 april 2013 0,20% (2012: 0,12%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties Fonds 0,38% (2012: 0,10%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade Overige bedrijfskosten

0,20% 0,18% -



3.6 Achmea Langlopende Obligaties Fonds 2013


3.6.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Langlopende Obligaties fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Langlopende Obligaties fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties” in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Er wordt belegd in obligaties die een looptijd kennen van gemiddeld langer dan 20 jaar. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Langlopende Obligaties Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -19 (2012: € 0). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 2,7 miljoen (2012: € 0,0 miljoen). De toename van het Fonds is geheel toe te schrijven aan intredingen van participanten € 2,7 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 24,76 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -4,17% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van -4,13% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat De beleggingen in de portefeuille zijn geconcentreerd op staatsobligaties van de euro lidstaten met een AAA of AA rating. Dit betrof eind 2013 de eurolanden Duitsland, Nederland, Frankrijk, Oostenrijk, België, Finland en Luxemburg. Beleggingen in langlopende obligaties zijn extra gevoelig voor ontwikkelingen in de kapitaalmarktrentes. De lange rente in de euro kernlanden stond in 2013 onder opwaartse druk. Hierbij speelde de aankondiging van de Amerikaanse Federal Reserve om de maandelijkse aankopen van staatsobligaties te gaan afbouwen, een belangrijke rol. Dit dreef namelijk de Amerikaanse lange rente behoorlijk omhoog, en de lange rente in de eurozone volgde gedeeltelijk. De 30-jaarsrente op Duitse en Nederlandse staatsobligaties liepen in het vierde kwartaal op tot respectievelijk 2,75% en 2,88%. De rentestijging weerspiegelde zich in een negatief rendement op de langlopende obligaties van ruim -4% in 2013. Het beleid voor de obligatieportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2). Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Voor het Fonds geldt een benchmark met alleen eurolanden met een AA of AAA rating. Dit betekent dat niet wordt belegd in staatsobligaties van euro perifere landen, zoals Spanje en Italië. Er geldt een passieve beleggingsstijl. Dat betekent dat het Fonds geen actief beleid voert om de benchmark te verslaan. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 82

Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.5 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de Eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Het Fonds kent een verhoogd concentratierisico, omdat het universum van langlopende euro obligaties relatief beperkt is. De beleggingen zijn gespreid over een aantal eurolanden met een relatief hoge kredietwaardigheid, te weten Duitsland, Nederland, Frankrijk, Finland, Oostenrijk, België en Luxemburg. De spreiding over de genoemde landen volgt de samenstelling van de benchmark. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico zijn in hoofdstuk 4.5 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en de beleggingen groter dan 5% van de portefeuille nader toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Het mandaat voorziet erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 13,6 jaar (benchmark: 13,6 jaar). In hoofdstuk 4.5 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat met de vermogensbeheerder zijn richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), karakter van de obligaties en de omvang van de beleggingen per debiteur. Binnen het mandaat geldt de rating van AA- als ondergrens. Dit betekent dat de beleggingen zich concentreren in de kernlanden van de eurozone en dat er geen beleggingen zijn in de euro periferie. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico is in hoofdstuk 4.5 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hoger beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. Bij de opbouw van de portefeuille wordt niet direct ingespeeld op het risico van inflatie. Er is sprake van een passief beleid, zodat het Fonds gericht is op het volgen van de benchmark. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 83

Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Alle obligatiebeleggingen kunnen in beginsel binnen één tot drie dagen worden geliquideerd. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico-afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Ten behoeve van het inzicht in het kredietrisico is in hoofdstuk 4.5 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar creditrating en een overzicht van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark toegelicht.






1)

31-12-2013

31-12-2012

2.729 110.244 24,76 0,22%

0,3 10 25,83 0,05%



2)

3)

-4,17% 0,00% -4,17% 0,00% -4,13%

3,33% 0,00% 3,33% 0,00% 3,47%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barclays Euro Treasury 10+ AAA-AA


3.6.2 Jaarrekening Achmea Langlopende Obligaties Fonds 2013



ref.

2013

2012

2.728

0,3

1

-

2.729

0,3

ACTIVA Beleggingen

3.6.2.4.1


3.6.2.4.2

Totaal activa


3.6.2.4.3


2.748

0,3

-19

-

Totaal passiva

2.729

0,3

2.729

0,3

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.6.2.5.1

-19


-19

-

-

-

-19

-

LASTEN


Netto resultaat



ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-19

-


3.6.2.5.1

19

-


3.6.2.4.1

-2.748

-0,3


3.6.2.4.1

1

-2.747

-0,3


3.6.2.4.3

2.748

0,3 2.748

0,3


1

-


-

-


1

-


3.6.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.6.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Langlopende Obligaties Fonds een belang van 5,15% (2012: 0,001%) in de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

0,3 2.748 -1 -19 2.728

0,3 0,3

Achmea Langlopende Obligaties Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties, welke het passieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 52,87% (2012: 11,81%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.6.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.6.2.4.3

Fondsvermogen



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

0,3 2.748 2.748

0,3 0,3

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

10 110.429 -195 110.244

10 10




1)

31-12-2013

31-12-2012

2.729 110.244 24,76

0,3 10 25,83




3.6.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.6.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.6.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,15% (2012: 0,15%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Langlopende Obligaties Fonds 0,22% (2012: 0,05%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Langlopende Obligaties Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties Overige bedrijfskosten

0,15% 0,07% -



3.7 Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds 2013


3.7.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Opkomende Markten Aandelen fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Opkomende Markten Aandelen fonds belegt uitsluitend in het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund, dat wereldwijd belegt in beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Tot de opkomende markten worden met name gerekend de landen in Zuid-Amerika, Azië en Oost-Europa. Deze economieën kunnen snelle groei laten zien, waardoor de risico‟s ook hoger kunnen zijn dan in de ontwikkelde landen. De aandelenrendementen in opkomende markten worden voornamelijk bepaald door de economische en politieke ontwikkelingen. Binnen deze landen worden de aantrekkelijkste bedrijven geselecteerd, waarbij gebruikt wordt gemaakt van een kwantitatief model. Het fonds voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van het fonds is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark geldt de MSCI Emerging Markets Net Return Index (EUR). Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund is een open fonds voor gemene rekening in de zin van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969 en wordt gevormd door het fondsvermogen, dat wordt bijeengebracht door stortingen door participanten. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund wordt geacht te zijn gevestigd ten kantore van de beheerder, Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”), te Rotterdam. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund staat alleen open voor gekwalificeerde beleggers als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). RIAM is voor het aanbieden van participaties in het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund niet vergunningplichtig ingevolge de Wft, staat niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en kent geen eigen prospectus. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund heeft op basis van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 de status van een fiscale beleggingsinstelling. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de externe fondsen waarin wordt belegd, verwijzen wij u naar de jaarverslagen van de betreffende externe fondsen, welke kosteloos opvraagbaar zijn bij uw verzekeraar en naar de website van de aanbieder van het desbetreffende fonds. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -9 (2012: € 0). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 856 (2012: € 0,3). De toename van het Fonds is voornamelijk toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 865 en een rebate van de Robeco kosten van € 1 en koersdalingen op de financiële markten van € 10. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 23,58 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -8,26% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van -6,81% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat Het Fonds belegt één op één in het Robeco Institutioneel Quant Emerging Markets Fund. Onderliggend hanteert de vermogensbeheerder een kwantitatief model om op lange termijn outperformance te bereiken. De categorie aandelen opkomende markten bleef in 2013 sterk achter bij de ontwikkelde markten. Belangrijkste oorzaak was de koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve, die in het voorjaar van 2013 aankondigde het zeer ruime stimuleringsbeleid geleidelijk te gaan afbouwen. Dit lokte niet alleen een stijging van de lange rentes uit in de VS, maar ook een kapitaaluitstroom vanuit de opkomende markten. Daar kwam bij dat de Chinese economie een duidelijke groeivertraging doormaakte. Bovendien stak politieke onrust in sommige opkomende landen de kop op (zoals Egypte, Thailand, Turkije en Oekraïne). Voor dit fonds wordt het valutarisico naar de euro niet afgedekt, hetgeen in het afgelopen jaar waar sprake was van de nodige valuta onrust, nadelig heeft gewerkt. Het bovenstaande weerspiegelde zich in een negatief rendement voor het fonds van ruim -8%. Het fonds belegt één op één in het Robeco Institutioneel Quant Emerging Markets Fund. Onderliggend hanteert de vermogensbeheerder een kwantitatief model om op lange termijn outperformance te bereiken. In de opbouwfase van het Fonds is het rendement gedrukt, doordat bij nieuwe inflows de doorbelegging in het Robeco fonds gepaard ging met een tijdelijke, extra liquide positie binnen het Fonds. Doordat de omvang van het Fonds significant is toegenomen gedurende het verslagjaar en de inflows een veel beperkter deel uitmaken van het totaal, is dit effect inmiddels gemarginaliseerd. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2). Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 93

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin (indirect) door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin (indirect) door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De risico‟s zijn beschreven voor het Fonds en kunnen zich voordoen op het niveau van het Fonds en/of de beleggingsinstelling(en) waarin wordt belegd en/of de financiële instrumenten waarin wordt belegd. Ten aanzien van de risico‟s die zich voordoen in de andere beleggingsinstelling(en) waarin door het Fonds wordt belegd, worden zo mogelijk beheersmaatregelen getroffen en verantwoord door de beheerder van de desbetreffende beleggingsinstelling(en). Het risico van beleggen in een andere beleggingsinstelling wordt beperkt door een zorgvuldige selectie en monitoring van de andere beleggingsinstelling(en). 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of algemene marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.9 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en zijn de 10 grootste belangen van de portefeuille toegelicht. 2. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. 3. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. 4. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de Eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico zijn in hoofdstuk 4.9 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en zijn de 10 grootste belangen van de portefeuille toegelicht. 5. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren.


6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie.






1)

31-12-2013

31-12-2012

856 36.289 23,58 0,45%

0,3 10 25,68 0,04%



2)

3)

-8,26% 0,00% -9,18% 0,92% -6,81%

2,72% 0,00% 2,72% 0,00% 3,47%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: MSCI Emerging Markets Net Return Index (euro)


3.7.2 Jaarrekening Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds 2013



ref.

2013

2012

854

0,3

2

-

856

0,3

ACTIVA Beleggingen

3.7.2.4.1


3.7.2.4.2

Totaal activa


3.7.2.4.3


865

0,3

-9

-

Totaal passiva

856

0,3

856

0,3

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.7.2.5.1

-10


-10

-

LASTEN Overige bedrijfskosten

3.7.2.5.3

-1

-


-1

-

Netto resultaat

-9

-



ref.

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


-9

-


3.7.2.5.1

10

-


3.7.2.4.1

-864

-0,3 -863

-0,3


3.7.2.4.3

865

0,3 865

0,3


2

-


-

-


2

-


3.7.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.7.2.4.1 Beleggingen Het Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds belegt in participaties Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund dat wereldwijd in beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten belegt. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

0,3 864 -10 854

0,3 0,3

Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van het externe fonds waarin wordt belegd, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar en naar de aanbieder van het externe fonds. 3.7.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.7.2.4.3

Fondsvermogen



2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

0,3 865 865

0,3 0,3

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

10 36.279 36.289

10 10




1)

31-12-2013

31-12-2012

856 36.289 23,58

0,3 10 25,68




3.7.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.7.2.5.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.7.2.5.3 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,45% (2012: 0,45%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. 3.7.2.5.4 Overige bedrijfskosten De overige bedrijfskosten kunnen als volgt worden onderverdeeld:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

-1 -1

-

Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds 0,45% (2012: 0,04%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds Vermogensbeheerkosten Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund Overige bedrijfskosten


0,45% 0,78% -0,78%

3.8 Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds 2013


3.8.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten” voornamelijk in staatsobligaties van opkomende landen. Daarnaast wordt belegd in bedrijfsobligaties, welke zijn voorzien van staatsgarantie, van opkomende landen. Tot de opkomende markten worden met name gerekend de landen in Zuid-Amerika, Azië en Oost-Europa. Deze economieën kunnen snelle groei laten zien, waardoor de risico‟s ook hoger kunnen zijn dan in de ontwikkelde landen. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -1.221 (2012: € 606). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode afgenomen naar € 19,9 miljoen (2012: € 20,6 miljoen). De afname van het Fonds is toe te schrijven aan koersdalingen op de financiële markten van € 1,2 miljoen en intredingen van participanten van € 0,5 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 24,23 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -5,93% betekent. De vergelijkbare benchmark van het fonds heeft over dezelfde periode een rendement van -5,58% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat De portefeuille van staatsobligaties opkomende markten moest in 2013 flink terrein prijsgeven, met een negatief rendement van bijna -6%. De koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve om minder staatsobligaties te gaan aankopen, leidde tot een rentestijging in de VS (en in mindere mate ook in Europa) en een uitstroom van kapitaal uit de opkomende markten. Ook de groeivertraging van de Chinese economie drukte de stemming. Verder was sprake van toenemende politieke onrust, met name in landen als Egypte, Thailand, Turkije en de Oekraïne. Dit alles leidde ook tot druk op diverse valuta‟s van de opkomende landen. De portefeuille belegt overwegend in obligaties luidende in dollars („hard currency‟) en is daarmee in belangrijke mate afgedekt tegen direct verlies vanwege valuta depreciaties. Het beleid voor de portefeuille is actief. Positief voor de relatieve performance waren beleggingen in staatsobligaties van Rwanda en Slovenië en de onderwogen positie voor Turkse staatsobligaties. Het relatieve rendement werd beperkt door een overwogen positie in Venezuela. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden verantwoord in de jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de opkomende markten. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.6 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door het Fonds kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.6 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 2 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 6,0 jaar (benchmark: 6,9 jaar). In hoofdstuk 4.6 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 105

Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.6 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.






1)

31-12-2013

31-12-2012

19.917 821.998 24,23 0,64%

20.606 800.000 25,76 0,16%



2)

3)

-5,93% 0,00% -5,82% -0,11% -5,58%

3,03% 0,00% 3,06% -0,03% 2,36%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: JP Morgan EMBI Global Diversified Total Return Index (hedged naar euro)


3.8.2 Jaarrekening Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds 2013



ref.

2013

2012

19.916

20.606

1

-

19.917

20.606

ACTIVA Beleggingen

3.8.2.4.1


3.8.2.4.2

Totaal activa


3.8.2.4.3


20.532


20.000

606

-

-1.221

606

Totaal passiva

19.917

20.606

19.917

20.606

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


ref.


3.8.2.5.1

-1.199


612 -1.199

612

LASTEN Beheerkosten

3.8.2.5.2

22


Netto resultaat


6 22

6

-1.221

606


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-1.221

606


3.8.2.5.1

1.199

-612


3.8.2.4.1

-531

-20.000


3.8.2.4.1

22

6 -531

-20.000


3.8.2.4.3

532

20.000 532

20.000


1

-


-

-


1

-


3.8.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.8.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds een belang van 100% (2012: 100%) in de Beleggingspool Staatsobligaties Opkomende Markten. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.606 531 -22 -1.199 19.916

20.000 -6 612 20.606

Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten, welke het actieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 223,77% (2012: 77,57%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.8.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.8.2.4.3

Fondsvermogen



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.000 532 20.532

20.000 20.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

800.000 21.998 821.998

800.000 800.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

606 606

-





1)

31-12-2013

31-12-2012

19.917 821.998 24,23

20.606 800.000 25,76




3.8.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.8.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.8.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,11% (2012: 0,11%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds 0,64% (2012: 0,16%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten Overige bedrijfskosten

0,11% 0,53% -



3.9 Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds 2013


3.9.1 Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Achmea Wereldwijd Aandelen fonds over het boekjaar 2013. In dit verslag is alleen specifieke informatie opgenomen van het Fonds. Voor algemene informatie verwijzen wij u naar hoofdstuk 2.1 en hoofdstuk 2.2. Beleggingsbeleid Het Achmea Wereldwijd Aandelen fonds belegt via de “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd” in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de Beleggingspool verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. Tevens is deze informatie over de Beleggingspool verkort opgenomen in hoofdstuk 4. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 5.956 (2012: € 347). Het vermogen van het Fonds is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 31,6 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De toename van het Fonds is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 5,3 miljoen en koersstijgingen op de financiële markten van € 6,0 miljoen. De netto vermogenswaarde per aandeel van het Fonds bedroeg ultimo 2013 € 32,53 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 27,88% betekent. De vergelijkbare benchmark van het Fonds heeft over dezelfde periode een rendement van 28,76% gerealiseerd. Toelichting beleggingsresultaat In 2013 was sprake van een zeer hoog rendement voor de categorie aandelen wereldwijd. Het aantrekkende economische herstel, een goede winstontwikkeling van bedrijven en de lage rentestanden waren factoren die bijdroegen aan het resultaat. De focus op de ontwikkelde aandelenmarkten werkte eveneens voordelig, omdat de zogenoemde volwassen markten in het verslagjaar veel beter presteerden dan de opkomende markten. Tenslotte kan worden vermeld dat ons strategische uitgangspunt om het valutarisico naar de euro volledig te hedgen, in 2013 een flink positief verschil heeft gemaakt. De valutahedge leidde het afgelopen jaar tot een extra rendement van circa 7%-punt. Het beleid voor de aandelenportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Bovendien hanteert Achmea een uitsluitingenlijst, welke niet geldt voor de benchmark. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Voor een beschrijving van de algemene marktomstandigheden, alsmede de vooruitzichten voor 2014, wordt verwezen naar het algemene verslag van directie (hoofdstuk 2.2).

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie.


Met een wereldwijde spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt alleen belegd in beursgenoteerde aandelen van ontwikkelde landen. Beleggingen in opkomende markten zijn binnen het mandaat niet toegestaan. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.7 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Risico van het gebruik van derivaten Derivaten kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de rendement-/risicoverhouding van het fonds. Derivaten kunnen zodanig gebruikt worden dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij een kleine koersontwikkeling. Binnen het Fonds is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Binnen de portefeuille is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Daarnaast zijn beleggingen in futures in beperkte mate toegestaan. 3. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.6 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. In de regel kunnen alle beleggingen binnen één tot drie werkdagen worden verkocht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd.







1)

31-12-2013

31-12-2012

31.641 972.834 32,53 0,28%

20.347 800.000 25,43 0,07%


De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2013 01-10-2012/ 31-12-2012 Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering Kosten Benchmark 2) 3)

2)

3)

27,88% 0,00% 28,04% -0,16% 28,76%

1,73% 0,00% 1,75% -0,02% -


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: MSCI World TR (Hedged into EUR)


3.9.2 Jaarrekening Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds 2013



ref.

2013

2012

31.645

20.346

1

1

31.646

20.347

ACTIVA Beleggingen

3.9.2.4.1


3.9.2.4.2

Totaal activa


3.9.2.4.3


25.338


20.000

347

-

5.956

347 31.641

Kortlopende schulden

20.347

3.9.2.4.4

Overige schulden

5

Totaal passiva

5

-

31.646

20.347

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


ref.

OPBRENGSTEN Gerealiseerde waardeverandering beleggingen

3.9.2.5.1

4

-


3.9.2.5.1

5.987

351


5.991

351

LASTEN Beheerkosten

3.9.2.5.2

35


Netto resultaat


4 35

4

5.956

347


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


5.956

347


3.9.2.5.1

-4

-


3.9.2.5.1

-5.987

-351


3.9.2.4.1

-5.338

-20.000


3.9.2.4.1

30

5

5

-


-5.338

-19.999


3.9.2.4.3

5.338

20.000 5.338

20.000


-

1


1

-


1

1


3.9.2.4 Toelichting op de balans Waarderingsgrondslagen Voor de waarderingsgrondslagen verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. 3.9.2.4.1 Beleggingen Per 31 december 2013 heeft het Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds een belang van 9,88% (2012: 100%) in de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereld. Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.346 5.338 -30 5.991 31.645

20.000 -5 351 20.346

Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds belegt in Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd, welke het passieve beleggingsbeleid voert. De omloopsnelheid van deze Beleggingspool is 25,63% (2012: 36,56%). Voor de berekeningswijze van de omloopsnelheid verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. Voor de informatie inzake directe of indirecte beleggingen in andere beleggingsinstellingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van de betreffende Beleggingspool, welke kosteloos opvraagbaar is bij uw verzekeraar. 3.9.2.4.2 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


3.9.2.4.3

Fondsvermogen



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

20.000 5.338 25.338

20.000 20.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

800.000 172.834 972.834

800.000 800.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

347 347

-





1)

31-12-2013

31-12-2012

31.641 972.834 32,53

20.347 800.000 25,43





31-12-2013

31-12-2012

5 5

-

3.9.2.5 Toelichting op de winsten verliesrekening 3.9.2.5.1 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering Dit betreft de waardeverandering van de beleggingen waarin wordt belegd. 3.9.2.5.2 Beheerkosten Dit betreft een vergoeding van 0,09% tot 26 april 2013, vanaf 26 april 2013 0,14% (2012: 0,09%) van het gemiddeld uitstaand vermogen op jaarbasis. Deze vergoeding wordt door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. in rekening gebracht voor het beheer van het vermogen. Deze post wordt maandelijks afgerekend. Lopende kosten Over het boekjaar bedragen de Lopende kosten van het Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds 0,28% (2012: 0,07%). Voor de berekeningswijze van de Lopende kosten verwijzen wij naar de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals opgenomen in de jaarrekening van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 in hoofdstuk 2.3.5. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Werkelijke kosten Beheerkosten Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds Beheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd Overige bedrijfskosten

0,14% 0,14% -



4. Informatie over de Achmea Beleggingspools en Robeco fondsen 4.1 Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro Algemeen Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 1 oktober 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro” belegt in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Het beleggingsbeleid van de Beleggingspool is erop gericht om de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate te volgen, waarbij de uitdrukkelijke mogelijkheid bestaat om andere posities ten opzichte van de benchmark in te nemen in situaties of marktomstandigheden waarin grote marktuitslagen kunnen optreden. Afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, zijn beperkte rendementsverschillen ten opzichte van de benchmark mogelijk. In het geval gebruik wordt gemaakt van de mogelijkheid om af te wijken van de benchmark, zijn relatief grote rendementsverschillen met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de Barclays Capital Euro Aggregate Treasury Total Return index.  

 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. De debiteurenkwaliteit van staatsobligaties is minimaal BBB-. In de situatie van ratingverlagingen waardoor de debiteurenkwaliteit beneden BBB- komt, geldt dat binnen een termijn van drie maanden deze staatsobligaties worden verkocht. Deze termijn wordt aangehouden om gedwongen verkopen te verkomen. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend. Maximaal 5% van het Fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door F&C Netherlands B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 142,0 miljoen (2012: € 1,0 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 1.054,94 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 2,56% betekent.


Kerncijfers (bedragen in euro‟s)

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie Lopende kosten Portefeuille omloop factor 1) 2)

1)

31-12-2013

31-12-2012

142.049 134.650,6810 1.054,9448 0,12% 125,21%

1.028 999,7080 1.028,66 0,03% 14,82%

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het Fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en Portefeuille omloopfactor over 2012 hebben betrekking op de periode van 01-10-2012 t/m 31-122012.

Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro´s)

31-12-2013

31-12-2012

ACTIVA Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Totaal activa

138.112 4.257 1.860 144.229

1.009 21 3 1.033

PASSIVA Fondsvermogen Beleggingen Kortlopende schulden Totaal passiva

142.049 31 2.149 144.229

1.028 5 1.033

Beleggingsresultaat over de periode 1 januari tot en met 31 december (in duizenden euro´s)

01-10-2012 / 31-12-2012

2013 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Overige bedrijfsopbrengsten Totaal opbrengst Beheerkosten Totaal bedrijfslasten

3.136 -802 -2.310 59

8 20 83

106

Totaal beleggingsresultaat


28 -

106

-

-23

28

Beleggingsspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

138.105 7 138.112

1.009 1.009

-31 -31

-

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.009 202.059 -61.873 -3.090 138.105

1.070 -81 20 1.009

Obligaties Positieve futures Totaal saldo (activa) Negatieve futures Totaal saldo (passiva)

Obligaties Het verloop van de obligaties gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar

De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Afronding

31-12-2012

136.091 2.014

99% 1%

1.009 -

100% -

138.105

100%

1.009

100%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Italië Frankrijk Duitsland Spanje België Nederland Ierland Oostenrijk Finland Overige Afronding

Geografische verdeling per 31-12-2013

34.466 29.885 25.959 16.775 9.188 8.306 4.761 4.760 1.757 234 136.091

Italie Frankrijk Duitsland Spanje Belgie Nederland Ierland Oostenrijk Finland Overig

25% 22% 19% 12% 7% 6% 4% 4% 1% 0% 100%

235 237 217 103 63 68 23 47 17 -1 1.009


De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Slovenië, Slowakije en Luxemburg. Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 127

31-12-2012 23% 23% 22% 10% 6% 7% 2% 5% 2% 0% 100%

De onderverdeling per Credit Rating is als volgt: 31-12-2013 BBB AA AAA A

56.053 41.087 40.832 133 138.105

31-12-2012

40% 30% 30% 0% 100%

361 348 300 1.009

36% 34% 30% 100%

Credit Ratings per 31-12-2012

Credit Ratings per 31-12-2013 BBB AA AAA A

7,00 6,90

jaar

jaar duratie portefeuille duratie benchmark

7,00 6,90

6,80

6,80

6,70

6,70

6,60

6,60

6,50

6,50

6,40

6,40

6,30

6,30

6,20

6,20

6,10

6,10

6,00

6,00 jan-13 feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13 jul-13 aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13

Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 6,5 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 6,45% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 6,21%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting.


Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt: 2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

Stand begin boekjaar (saldo) Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo)

57 -59 -22 -24

-

Stand einde boekjaar - positieve futures Stand einde boekjaar - negatieve futures Stand einde boekjaar (saldo)

7 -31 -24

-

De nominale waarde van de openstaande future contracten per einde verslagperiode bedraagt: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

50 -18 19

mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014

Euro-Schatz Future Euro-Bobl Future Euro-Bund Future

-12 7 -19 -24

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 98 in de vorm van liquide middelen. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro.


4.2 Beleggingspool Achmea Grondstoffen Algemeen Beleggingspool Achmea Grondstoffen te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 3 december 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Grondstoffen en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Grondstoffen” belegt door middel van financiële instrumenten in een breed scala van grondstoffen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool Achmea Grondstoffen geldt de Dow Jones UBS Commodity Total Return Index (hedged naar euro). Het beleggen in grondstoffen gebeurt door het afsluiten van goederentermijncontracten of andere aan grondstoffen gerelateerde grondstoffenderivaten. De waarde van deze grondstoffenderivaten is onder meer afgeleid van de waarde van de onderliggende grondstoffen. De goederentermijnmarkten bieden zeer liquide mogelijkheden voor beleggers om toegang te krijgen tot de grondstoffenmarkt. De markt is in het algemeen zeer efficiënt, maar het gegeven dat vele beleggers op hetzelfde moment posities in goederentermijncontracten vernieuwen, ook wel doorrollen genoemd, biedt goede mogelijkheden voor het toevoegen van additioneel rendement. De benchmark van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen bestaat uit liquide goederentermijncontracten, die iedere twee maanden volgens een vast schema worden doorgerold. Dit doorrollen gaat gepaard met kosten en veroorzaakt beperkt marktdislocaties, doordat veel beleggers op exact hetzelfde moment deze activiteit uitvoeren. De Beleggingspools Achmea Grondstoffen belegt onder normale omstandigheden in commodity swaps. Dit zijn grondstoffenderivaten met dagelijkse afrekening van onderpand. Daarnaast belegt het fonds in Amerikaanse kortlopende staatsobligaties („Treasury bills‟), welke worden gebruikt als onderpand voor de commodity swaps. De commodity swaps in de Beleggingspool Achmea Grondstoffen worden door de partij met wie de commodity swaps worden gesloten volledig gedekt door een belegging in Amerikaanse kortlopende staatsobligaties „(Treasury bills‟). Er is derhalve geen sprake van een hefboomwerking („leverage‟) in het fonds. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutakoersrisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 33,8 miljoen (2012: € 1,0 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 865,49 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -10,76% betekent.




1)

31-12-2013

31-12-2012

33.777 39.026,4930 865,49 0,30% 548,22%

969 999,2500 969,82 0,03% -4,03%

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het Fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en portefeuille omloopfactor over 2012 hebben betrekking op de periode van 03-12-2012 t/m 31-122012.


31-12-2013

31-12-2012


32.467 523 899 33.889

959 5 35 999

PASSIVA Fondsvermogen Beleggingen Totaal passiva

33.777 112 33.889

969 30 999


03-12-2012 / 31-12-2012


503 -2.167 177 14

-6 7 -31 -1.473

68



-30 -

68

-

-1.541

-30

Beleggingsspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt:

Obligaties Positieve valutatermijncontracten Positieve commodity swaps Totaal saldo (activa) Negatieve valutatermijncontracten Negatieve commodity swaps Totaal saldo (passiva)

31-12-2013

31-12-2012

31.818 449 200 32.467

951 8 959

-32 -80 -112

-30 -30

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

951 95.827 -63.054 -1.906 31.818

960 -9 951



Dit betreffen uitsluitend Amerikaanse kortlopende staatsobligaties („Treasury bills‟) met een credit rating AAA, welke worden gebruikt als onderpand voor de commodity swaps (zie hieronder). Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta EUR USD

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 38.557 5.973

USD EUR

-38.108 -6.005

Expiratie datum

Ongerealiseerd resultaat

9-1-2014 9-1-2014

449 -32

Totaal

417

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta EUR

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 999

USD

-991

Expiratie datum


8-1-2013

8

Totaal

8

Per balansdatum zijn de valutarisico's als volgt afgedekt: Valuta

Valutapositie voor afdekking

Nominale afdekking

Valutapositie na afdekking

USD

31.818

32.552

-734

Totaal

31.818

32.552

-734

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € -37 (vanwege de overwogen afdekking van het valutarisico). Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting.


Commodity swaps De mutatie in de commodity swaps gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Afgewikkelde swaps waarvoor per saldo betaald Afgewikkelde swaps waarvoor per saldo ontvangen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve commodity swaps Stand einde boekjaar - negatieve commodity swaps Stand einde boekjaar (saldo)

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

-30 2.372 -759 -1.463 120

-30 -30

200 -80 120

-30 -30

De nominale waarde van de openstaande commodity swaps per einde verslagperiode bedraagt: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

7.203 4.639 4.639 20.892 18.061 7.022

feb-14 feb-14 feb-14 feb-14 mei-14 mei-14

Trs Fl Jctaadje 0,8000% Trs Fl Ul Jmab091E P 0,15% Trs Fl Ul Jmab091E P 0,17% Trs El Djubs Commodity P 0,00% Trs El Djubs Commodity P 0,15% Trs El Enhg157P Commodity P 0,6%

-77 -3 95 82 23 120

De onderverdeling per (hoofd)sector is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

Energie

48

39%

-11

32%

Aardgas WTI Crude Oil Brent Crude Oil Stookolie Unleaded Gasoline

17 13 8 5 5

14% 10% 7% 4% 4%

-4 -3 -2 -1 -1

12% 9% 5% 3% 3%

Landbouw

33

28%

-10

31%

7 6 4 4 3 3 3 2 1

5% 5% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 1%

-2 -2 -1 -2 -1 -1 -1 -

8% 7% 3% 6% 3% 2% 2% -

20

17%

-6

18%

9 6 3 2

7% 5% 3% 2%

-2 -2 -1 -1

7% 6% 3% 2%

Edelmetalen

13

11%

-4

13%

Goud Zilver

10 3

8% 3%

-3 -1

10% 3%

Vee

6

5%

-2

6%

Runderen Varkens Afronding

4 2 -

3% 2% -

-1 -1 3

4% 2% -

120

100%

-30

100%

Sojabonen Mais Suiker Tarwe Sojabonen olie Sojameel Katoen Koffie Kansas tarwe

Industriële metalen Koper Aluminium Zink Nikkel


Verdeling per subsector per 31-12-2013

Aardgas WTI Crude Oil Goud Koper Brent Crude Oil Sojabonen Mais Aluminium Stookolie Unleaded Gasoline Tarwe Suiker Runderen Sojabonen olie Sojameel Katoen Zink Zilver Koffie Nikkel Varkens Kansas tarwe


Zekerheidsstelling commodity swaps Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 150 in de vorm van staatsobligaties. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Grondstoffen.


4.3 Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield Algemeen Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 1 oktober 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield” belegt wereldwijd in bedrijfsobligaties met een hoge rentevergoeding. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief lage kredietwaardigheid („High Yield‟). Het risico van het beleggen in hoogrentende obligaties is doorgaans groter dan het beleggen in laagrentende obligaties. Verwacht wordt dat het nemen van dit risico op lange termijn waarde kan toevoegen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als samengestelde benchmark voor de Beleggingspool geldt 50% Barclays Capital US High Yield Total Return Index en 50% Barclays Capital Pan European High Yield Total Return Index 3% Cap Cash B+ x T1 UT2 LT2 (hedged naar euro). 



 

Naast de regioverdeling (50% VS – 50% Pan Europa) gelden voor de benchmark enkele aanvullende bepalingen. Dit betreft een maximum benchmarkgewicht van 3% per uitgevende partij, een minimale risicorating van B en uitsluiting van achtergestelde obligaties van financiële instellingen („Tier 1, Upper Tier 2, Lower Tier 2‟). Deze afbakening van de benchmark is gedaan teneinde de risico‟s die gepaard gaan met het beleggen in High Yield obligaties zo goed mogelijk te beheersen. Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van futures en kredietderivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Maximaal 15% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 22,8 miljoen (2012: € 20,8 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 1.112,31 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 7,03% betekent.


Kerncijfers


1)

31-12-2013

31-12-2012

22.753 20.455,6000 1.112,31 0,53% 92,57%

20.779 19.995,4690 1.039,21 0,13% 11,35%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de Beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en Portefeuille omloopfactor over 2012 hebben betrekking op de periode van 01-10-2012 t/m 31-122012.

Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) 31-12-2013

31-12-2012


22.024 414 336 22.774

19.510 405 891 20.806


22.753 21 22.774

20.779 27 20.806

(in duizenden euro´s)


01-10-2012/ 31-12-2012

2013 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Totaal opbrengst Beheerkosten Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

1.385 387 -190

368 -12 454 1.582

113 -



810 25 1

113

26

1.469

784

Beleggingenspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt: 31-12-2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

21.888 136 22.024

19.387 123 19.510

-21 -21

-

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.387 11.557 -8.889 -167 21.888

20.691 -1.620 316 19.387

Obligaties Valutatermijncontracten Totaal saldo (activa) Negatieve valutatermijncontracten Totaal saldo (passiva) Obligaties Het verloop van de obligaties gedurende de verslagperiode is als volgt:


De onderverdeling per Credit Rating is als volgt:

BB B BBB CCC Geen Rating

31-12-2013

31-12-2012

12.490 7.725 779 633 261 21.888

10.862 7.845 108 467 105 19.387


57% 35% 4% 3% 1% 100%

56% 40% 1% 2% 1% 100%

Credit Ratings per 31-12-2012 BB B BBB

CCC Geen rating

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 EUR USD GPB

9.698 8.914 3.276 21.888

Verdeling per valuta per 31-12-2013

31-12-2012 44% 41% 15% 100%

9.513 8.331 1.543 19.387

Verdeling per valuta per 31-12-2012 EUR

USD GPB


49% 43% 8% 100%

De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Luxemburg Verenigd Koninkrijk Nederland Frankrijk Duitsland Italië Spanje Ierland Zweden Jersey Overige

7.974 2.939 2.915 2.017 1.981 733 640 544 463 452 387 843 21.888

Verenigde Staten


Luxemburg

37% 14% 13% 9% 9% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 4% 100%

31-12-2012 6.723 2.422 1.729 2.771 1.125 1.024 317 261 495 548 1.972 19.387

35% 12% 9% 14% 6% 5% 2% 1% 3% 3% 10% 100%


Verenigd Koninkrijk Nederland

Frankrijk Duitsland Italie Spanje Ierland Zweden Jersey

Overige

De categorie „Overig‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Australië, Canada, Kaaiman Eilanden, Liberië, Oostenrijk, Portugal en Singapore.

4,50

jaar

4,40

jaar

duratie portefeuille duratie benchmark

4,50 4,40

4,30

4,30

4,20

4,20

4,10

4,10

4,00

4,00

3,90

3,90

3,80

3,80

3,70

3,70

3,60

3,60

3,50

3,50 jan-13

feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13

jul-13

aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13



Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta USD USD EUR EUR EUR

Aangekocht bedrag 216 1.926 3.057 253 11.339

Verkochte valuta EUR EUR GBP GBP USD

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


-216 -1.937 -3.063 -257 -11.203

2-1-2014 9-1-2014 9-1-2014 10-1-2014 9-1-2014

-11 -6 -4 136

Totaal

115

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta EUR EUR EUR

Aangekocht bedrag 13 1.540 8.518

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


-13 -1.540 -8.395

2-1-2013 8-1-2013 8-1-2013

123

USD GBP USD

Totaal

123


GBP USD Totaal


Nominale afdekking


3.276 8.914

3.310 9.186

-34 -272

12.190

12.496

-306

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € -15 (vanwege de overwogen afdekking van het valutarisico). Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield.


4.4 Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade Algemeen Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 1 oktober 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade” belegt vooral in Euro- en Amerikaanse bedrijfsobligaties. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟). Daarnaast wordt belegd in staatsgerelateerde obligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟), zoals obligaties van lokale overheden of obligaties van supranationale instellingen. Tevens kan in beperkte mate worden belegd in Euro- en Amerikaanse staatsobligaties om de portefeuille tijdelijk bij te sturen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als samengestelde benchmark voor de Beleggingspool geldt 50% Barclays Capital US Credit Total Return Index en 50% Barclays Capital Euro Credit Total Return Index (hedged naar euro). 



 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures en kredietderivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. De debiteurenkwaliteit is minimaal BBB-. In de situatie van ratingverlaging mag voor maximaal 4% lager dan BBB- worden aangehouden, echter niet langer dan 6 maanden. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend. Maximaal 15% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door F&C Netherlands B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 156,7 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 1.012,67 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -0,47% betekent.




1)

31-12-2013

31-12-2012

156.721 154.759,3010 1.012,67 0,18% 139,95%

20.342 19.994,1760 1.017,41 0,07% 18,57%



31-12-2013

31-12-2012


148.622 3.697 5.160 157.479

19.906 335 135 20.376


156.721 253 505 157.479

20.342 21 13 20.376


01-10-2012 / 31-12-2012

2013 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Overige bedrijfsopbrengsten Totaal opbrengst Beheerkosten Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

2.761 729 -5.899 170

250 -11 122 -2.239

197 -



361 12 1

197

13

-2.436

348

Beleggingsspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

146.788 1.296 538 148.622

19.759 142 5 19.906

-44 -209 -253

-21 -21

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.759 218.267 -81.489 -9.749 146.788

21.757 -1.999 1 19.759

Obligaties Positieve valutatermijncontracten Positieve futures Totaal saldo (activa) Negatieve valutatermijncontracten Negatieve futures Totaal saldo (passiva) Obligaties Het verloop van de obligaties gedurende de verslagperiode is als volgt:


De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Bedrijfsobligaties Staatsobligaties Afronding

129.532 17.256 146.788

31-12-2012

88% 12% 100%

Verdeling per sector per 31-12-2013

17.566 2.194 -1 19.759

89% 11% 0% 100%

Verdeling per sector per 31-12-2012 Bedrijfsobligaties Staatsobligaties

De onderverdeling per Credit Rating is als volgt: 31-12-2013 BBB A AA AAA BB Afronding

56.929 54.854 19.480 15.432 93 146.788


31-12-2012

39% 37% 13% 11% 0% 100%

Credit Ratings per 31-12-2012 BBB A AA

AAA BB


6.769 9.048 1.960 1.983 -1 19.759

34% 46% 10% 10% 0% 100%

De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Nederland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zweden Mexico Noorwegen Zwitserland Ierland Spanje Luxemburg Kaaiman Eilanden België Australië Italië Overige


54.911 19.363 18.336 11.472 3.965 3.919 2.995 2.232 1.816 1.691 1.665 1.290 1.133 1.112 999 995 1.638 129.532

Verenigde Staten Nederland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zweden Mexico Noorwegen Zwitserland Ierland Spanje Luxemburg Kaaiman Eilanden België Australië Italië Overige

43% 15% 14% 9% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 100%

31-12-2012 6.130 1.801 2.396 2.057 553 330 388 344 373 320 429 196 339 490 1.420 17.566

35% 10% 13% 12% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 2% 3% 8% 100%


De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Denemarken, Canada, Jersey, Verenigde Arabische Emiraten en Zuid-Korea.


De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Supranationaal Duitsland Verenigde Staten Canada Denemarken Overige

11.142 5.017 735 111 51 200 17.256


31-12-2012

65% 29% 4% 1% 0% 1% 100%

1.607 101 117 52 317 2.194

74% 5% 5% 2% 14% 100%

Geografische verdeling per 31-12-2012 Supranationaal

Duitsland Verenigde Staten Canada Denemarken Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Brazilië, Polen en Zuid-Korea. In 2012 bestond deze categorie uit dezelfde landen. De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 USD EUR

74.148 72.640 146.788


31-12-2012

51% 49% 100%

9.240 10.519 19.759


USD EUR


47% 53% 100%

6,00

jaar

jaar

6,00

5,90

5,90

5,80

5,80

5,70

5,70

5,60

5,60

5,50

5,50

5,40

5,40

5,30

5,30 duratie portefeuille duratie benchmark

5,20

5,20

5,10

5,10

5,00


Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 5,7 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 5,68% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 5,57%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. In de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is het concentratierisico op individuele beleggingen beperkt aangezien er in de beleggingsportefeuille geen individuele beleggingen zijn opgenomen groter dan 5% van de portefeuille. Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

-16 2.366 -2.438 417 329

25 -26 -15 -16

538 -209 329

5 -21 -16


De nominale waarde van de openstaande future contracten per 31-12-2013 bedraagt: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

66 -10 -26 14 57 58 -258 63

mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014

Euro-Schatz Future Euro-Bobl Future Euro-Bund Future Euro Buxl 30 Yr Bond Future Us 2Yr Treasury Nts Future Us 5Yr Treasury Nts Future Us 10Yr Treasury Nts Future Us Treasury Bond Future


-16 11 59 -30 -19 -44 468 -100 329

Ter vergelijking de nominale waarde van de openstaande future contracten per 31-12-2012: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

12 -4 -7 1 3 -2 -2 7



1 -3 -9 3 1 -9 -16

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 236 in cash. Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta EUR EUR EUR USD USD

Aangekocht bedrag

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


2 14.362 68.903 2.283 4.815

USD USD USD EUR EUR

-2 -14.195 -67.774 -2.295 -4.847

2-1-2014 9-1-2014 31-1-2014 9-1-2014 31-1-2014

167 1.129 -12 -32

Totaal

1.252

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta EUR USD EUR

Aangekocht bedrag

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


1 2 9.782

USD EUR USD

-1 -2 -9.640

2-1-2013 2-1-2013 8-1-2013

142

Totaal

142

De valutarisico‟s zijn als volgt afgedekt (incl. futures) per 31-12-2013: Valuta


Nominale afdekking


USD

74.454

76.125

-1.671

Totaal

74.454

76.125

-1.671

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € -84 (vanwege de overwogen afdekking van het valutarisico). Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade.


4.5 Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties Algemeen Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 24 september 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties” belegt in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Er wordt belegd in obligaties die een looptijd kennen van gemiddeld langer dan 20 jaar. De Beleggingspool voert een passief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is om de benchmark te volgen. Met enhanced indexing wordt de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate gevolgd. Er is geen sprake van volledige replicatie (nabootsing) van de benchmark. Hierdoor zijn beperkte rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, ten opzichte van de benchmark mogelijk. Er is gekozen voor enhanced indexing uit oogpunt van optimalisering van het rendement-risicoprofiel. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de Barclays Euro Treasury 10+ yrs AAA-AA index (Total Return).  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten zijn toegestaan.  De debiteurenkwaliteit is minimaal AA-. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend.  Maximaal 5% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool, beschikt over een eigen researchteam, dat onder meer gericht is op onderzoek naar macro-economische veranderingen in de eurozone alsmede de ontwikkelingen op de kapitaalmarkt. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 53,0 miljoen (2012: € 42,2 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 1.007,41 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -4,10% betekent.




1)

31-12-2013

31-12-2012

53.033 52.643,4191 1.007,41 0,07% 52,87%

42.164 40.139,0450 1.050,45 0,02% 11,81%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de Beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en portefeuille omloopfactor over 2012 hebben betrekking op de periode van 24-09-2012 t/m 31-122012.


31-12-2013

31-12-2012


51.646 1.339 140 53.125

41.189 979 49 42.217

PASSIVA Fondsvermogen Kortlopende schulden Totaal passiva

53.033 92 53.125

42.164 53 42.217


24-09-2012 / 31-12-2012


1.610 -103 -3.342 9

375 106 1.560 2 -1.826

35



2.043 8

35

8

-1.861

2.035

Beleggingenspecificatie Het verloop van de obligaties gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Toename door herstructurering Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

41.189 34.174 -20.272 -3.445 51.646

38.693 6.463 -5.633 1.666 41.189

De onderverdeling per Credit Rating is als volgt: 31-12-2013 AAA AA

25.954 25.692 51.646

31-12-2012

50% 50% 100%

20.699 20.490 41.189

50% 50% 100%


Credit Ratings per 31-12-2013 AAA AA

De Beleggingspool loopt door de keuze van zijn beleggingen concentratierisico ten aanzien van de volgende beleggingen welke groter zijn dan 5% van de portefeuille: 31-12-2013 31-12-2012 France Government bond OAT 3.500% 04/25/2026 DD 04/25/10 France Government bond OAT 5.750% 10/25/2032 France Government bond OAT 4.250% 10/25/2023


8,60% 5,29% -

5,91% 9,19%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Frankrijk Duitsland België Nederland Oostenrijk Finland Luxemburg

19.658 17.124 6.033 4.438 3.379 978 36 51.646


38% 33% 12% 9% 6% 2% 0% 100%

31-12-2012 16.493 13.356 3.997 4.293 2.369 681 41.189

40% 32% 10% 10% 6% 2% 100%

Geografische verdeling per 31-12-2012 Frankrijk Duitsland België Nederland Oostenrijk Finland Luxemburg

14,20 14,10


jaar 14,20 14,10

14,00

14,00

13,90

13,90

13,80

13,80

13,70

13,70

13,60

13,60

13,50

13,50

13,40

13,40

13,30

13,30

13,20


Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 13,5 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 13,51% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 13,50%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties.


4.6 Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten Algemeen Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012, de daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 1 oktober 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten” belegt voornamelijk in staatsobligaties van opkomende landen. Daarnaast wordt belegd in bedrijfsobligaties, welke zijn voorzien van staatsgarantie, van opkomende landen. Tot de opkomende markten worden met name gerekend de landen in Zuid-Amerika, Azië en Oost-Europa. Deze economieën kunnen snelle groei laten zien, waardoor de risico‟s ook hoger kunnen zijn dan in de ontwikkelde landen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de JP Morgan EMBI Global Diversified Total Return Index (hedged naar euro). 

 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Maximaal 10% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Beleggingsresultaat Het vermogen van de Beleggingspool is gedurende de verslagperiode afgenomen naar € 19,9 miljoen (2012: € 20,6 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 970,51 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -5,83% betekent.


Kerncijfers


1)

31-12-2013

31-12-2012

19.916 20.521,5100 970,51 0,53% 223,77%

20.605 19.994,4500 1.030,56 0,13% 77,57%

De netto vermogenswaarde per aandeel wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de Beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en portefeuille omloopfactor over 2012 hebben betrekking op de periode van 01-10-2012 t/m 31-122012.

Verkorte balans per 31 december (voor winstbestemming) 31-12-2013

31-12-2012


18.912 318 706 19.936

19.821 306 505 20.632


19.916 20 19.936

20.605 27 20.632

(in duizenden euro´s)


01-10-2012/ 31-12-2012

2013 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Totaal opbrengst Beheerkosten Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

1.084 -782 -1.397

273 156 209 -1.095

104 -



638 25 2

104

27

-1.199

611

Beleggingenspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt: 31-12-2013

Obligaties Positieve valutatermijncontracten Totaal saldo (activa) Negatieve valutatermijncontracten Totaal saldo (passiva)

01-10-2012 t/m 31-12-2012

18.651 261 18.912

19.553 268 19.821

-20 -20

-



2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.553 23.435 -21.478 -2.859 18.651

27.705 -8.084 -68 19.553

De onderverdeling per sector is als volgt:

Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Afronding

31-12-2013

31-12-2012

14.249 76% 4.402 24% 18.651 100%

15.609 3.943 1 19.553

80% 20% 0% 100%


Verdeling per sector per 31-12-2013 Staatsobligaties

Bedrijfsobligaties


BBB BB B A AA Afronding


31-12-2013

31-12-2012

8.032 6.492 3.261 556 310 18.651

9.754 5.823 2.059 1.425 492 19.553

BBB BB B A AA


43% 35% 17% 3% 2% 100%


50% 29% 11% 7% 3% 100%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Hongarije Kroatië Venezuela Turkije Dominicaanse Republiek Servië en Montenegro Slovenië Litouwen Indonesië Filippijnen Roemenië Rusland Armenië Argentinië Panama Ierland Vietnam Brazilië Nigeria Wit-Rusland Honduras Oekraïne Letland Overige


1.286 1.233 982 942 819 816 713 592 581 549 487 465 432 391 335 315 314 305 299 295 270 263 198 1.367 14.249

Hongarije Kroatië Venezuela

9% 9% 7% 7% 6% 6% 5% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 10% 100%

31-12-2012 503 553 577 1.436 233 491 160 1.099 1.093 741 114 838 207 400 890 170 541 180 157 551 769 3.906 15.609

3% 4% 4% 9% 1% 3% 1% 7% 7% 5% 1% 5% 1% 3% 6% 1% 3% 1% 1% 4% 5% 25% 100%


Turkije Dominicaanse Republiek Servië en Montenegro Slovenië Litouwen Indonesië Filippijnen Roemenië Rusland Armenië

Argentinië Panama Ierland Vietnam

Brazilië Nigeria Wit-Rusland Honduras

Oekraïne Letland Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Bahrein, Bolivia, Chili, Colombia, Gabon, Ghana, Kazachstan, Polen, Rwanda, Sri Lanka en Uruguay.


De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Mexico Kazachstan Azerbeidzjan Verenigde Staten Sri Lanka Zuid Afrika Britse Maagdeneilanden Venezuela Indonesië Chili Hongarije Luxemburg Ierland Australië Costa Rica Kaaiman Eilanden Maleisië Brazilië Georgië Nederland Oekraïne


466 448 446 394 340 295 289 281 278 217 151 149 147 145 143 133 80 4.402

Mexico Kazachstan Azerbeidzjan Verenigde Staten Sri Lanka Zuid Afrika Britse Maagdeneilanden Venezuela Indonesië Chili Hongarije

Luxemburg Ierland Australie Costa Rica Kaaiman Eilanden Maleisië Brazilië Georgië Nederland Oekraïne


11% 10% 10% 9% 8% 7% 7% 7% 6% 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 100%

31-12-2012 303 434 336 164 328 665 199 154 272 305 303 285 195 3.943


8% 11% 8% 4% 0% 8% 17% 0% 5% 4% 7% 8% 8% 7% 5% 100%

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 USD EUR PHP RUB

17.802 530 319 18.651


95% 3% 2% 100%

31-12-2012 18.874 217 192 270 19.553

97% 1% 1% 1% 100%

Verdeling per valuta per 31-12-2012 USD EUR PHP RUB

7,50

jaar


jaar

7,50

7,00

7,00

6,50

6,50

6,00

6,00

5,50

5,50

5,00

5,00

4,50

4,50

jan-13 feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13 jul-13 aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13



Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta EUR EUR USD

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 5 21.907 4.583

USD USD EUR

-5 -21.646 -4.603

Expiratie datum


6-1-2014 9-1-2014 9-1-2014

261 -20

Totaal

241


Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 19.420

USD

-19.152

Expiratie datum


8-1-2013

268

Totaal

268



Nominale afdekking


PHP USD

319 17.802

17.309

319 493

Totaal

18.121

17.309

812

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € 41. Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten.


4.7 Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd Algemeen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is een beleggingsinstelling die is vrijgesteld van Wft toezicht. De Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools die het vermogen van een Achmea Beleggingspool ten titel van beheer houdt, besteedt de beheerwerkzaamheden uit aan een zorgvuldig gekozen, te goeder naam en faam in de markt bekend staande vermogensbeheerder, bij voorkeur onderdeel uitmakend van Achmea of gelieerd daaraan. Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), is statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten zijn gestart per 1 oktober 2012. Het boekjaar van de Beleggingspool loopt van 1 januari tot en met 31 december. De jaarrekening van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd en de op deze jaarrekening betrekking hebbende controleverklaring zijn openbaar en op aanvraag kosteloos verkrijgbaar bij uw verzekeraar. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd” belegt in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). De Beleggingspool voert een passief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is om de benchmark te volgen. Met enhanced indexing wordt de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate gevolgd. Er is geen sprake van volledige replicatie (nabootsing) van de benchmark. Hierdoor zijn beperkte rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, ten opzichte van de benchmark mogelijk. Er is gekozen voor enhanced indexing uit oogpunt van optimalisering van het rendement-risicoprofiel. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de MSCI Developed Countries World Total Return Index (hedged naar euro).  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken.  Beleggingsuniversum wordt bepaald door de benchmark en door liquiditeiten De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren en regio‟s, waarbij gebruik wordt gemaakt van een kwantitatief model. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Als vermogensbeheerders zijn F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. aangesteld. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. Beleggingsresultaat Het vermogen van Beleggingspool is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 320,3 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool bedroeg ultimo 2013 € 1.303,06 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 28,05% betekent.




1) 2) 2)

31-12-2013

31-12-2012

320.345 245.841,4160 1.303,06 0,14% 25,63%

20.346 19.995,1060 1.017,55 0,05% 36,56%



31-12-2013

31-12-2012


313.020 4.600 4.536 322.156

20.094 39 222 20.355


320.345 297 1.514 322.156

20.346 9 20.355


01-10-2012/ 31-12-2012

2013 Opbrengsten beleggingen Gerealiseerde waardeverandering Niet-gerealiseerde waardeverandering Overige bedrijfsopbrengsten Totaal opbrengst Beheerkosten Overige bedrijfskosten Totaal bedrijfslasten

4.706 11.073 26.919 115

249 27 65 20 42.813

275 -



361 8 2

275

10

42.538

351

Beleggingsspecificatie De onderverdeling van de beleggingen is als volgt:

Aandelen Positieve futures Positieve valutatermijncontracten Totaal saldo (activa)

31-12-2013

31-12-2012

308.329 190 4.501 313.020

19.801 293 20.094

-297 -297

-

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.801 295.096 -29.740 23.172 308.329

23.680 -3.616 -263 19.801

Negatieve futures Negatieve valutatermijncontracten Totaal saldo (passiva)

Aandelen Het verloop van de aandelen gedurende de verslagperiode is als volgt:


De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Banken en verzekeraars Chemie - farmacie Niet duurzame consumptiegoederen IT-Telecom Energie Basisindustrie Duurzame consumptiegoederen Dienstverlening Media Vastgoed Handel - transport Kapitaalgoederen Overige


58.262 43.668 40.467 40.422 36.191 27.399 14.770 14.055 8.200 7.839 6.894 6.471 3.691 308.329

Banken en verzekeraars Chemie - farmacie Niet duurzame consumptiegoederen IT-Telecom Energie

Basisindustrie Duurzame consumptiegoederen Dienstverlening Media Vastgoed Handel - transport Kapitaalgoederen

Overige


31-12-2012

18% 14% 13% 13% 12% 9% 5% 5% 3% 3% 2% 2% 1% 100%

3.327 2.561 2.827 2.862 2.472 1.517 590 1.194 481 523 462 500 485 19.801


17% 13% 14% 14% 13% 8% 3% 6% 2% 3% 2% 3% 2% 100%

De onderverdeling van de aandelen naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Japan Verenigd Koninkrijk Zwitserland Canada Frankrijk Duitsland Australië Nederland Spanje Zweden Ierland Hong Kong Overige

158.276 27.155 24.591 13.899 12.851 12.739 12.055 10.099 7.103 4.186 4.138 3.202 3.128 14.907 308.329 Verenigde Staten


52% 9% 8% 5% 4% 4% 4% 3% 2% 1% 1% 1% 1% 5% 100%

31-12-2012 9.780 1.554 1.626 842 999 749 697 805 441 206 255 294 317 1.236 19.801

50% 8% 8% 4% 5% 4% 4% 4% 2% 1% 1% 1% 2% 6% 100%


Japan Verenigd Koninkrijk Zwitserland Canada Frankrijk Duitsland

Australië Nederland Spanje Zweden Ierland Hong Kong Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: België, Bermuda, Britse Maagdeneilanden, Colombia, Curaçao, Denemarken, Finland, Guernsey, Israël, Italië, Jersey, Kaaiman eilanden, Liberië, Luxemburg, Macau, Mexico, Nieuw Zeeland, Noorwegen, Oostenrijk, Panama, Portugal en Singapore. De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 Amerikaanse dollar Euro Japanse yen Britse pond Canadese dollar Zwitserse frank Australische dollar Zweedse kroon Hong Kong dollar Overige


166.421 40.204 27.155 26.788 13.273 11.938 10.126 4.198 3.403 4.823 308.329 Amerikaanse dollar

Euro Japanse yen

Engelse pond Canadese dollar Zwitserse frank Australische dollar Zweedse kroon

Hong Kong dollar Overige Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 161

54% 13% 9% 9% 4% 4% 3% 1% 1% 2% 100%

31-12-2012 10.410 2.568 1.554 1.755 1.012 702 816 255 317 412 19.801


52% 13% 8% 9% 5% 4% 4% 1% 2% 2% 100%

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende valuta: Deense kroon, Israël Shekel, Nieuw Zeeland dollar, Noorse kroon en Singapore dollar. De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt: Large cap >6€ miljard

Mid cap €2-6 miljard

Small cap <€2 miljard

95%

5%

0%


Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve futures Stand einde boekjaar - negatieve futures Stand einde boekjaar (saldo)

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

120 -277 347 190

-

190 190

-


Einddatum

97 2 2 43

mrt-14 mrt-14 mrt-14 mrt-14

Euro-Bobl Future Euro-Bund Future Euro Buxl 30 Yr Bond Future Euro-Schatz Future

92 5 6 87 190

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 509 in de vorm van aandelen en liquide middelen.


Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta AUD CHF DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP NOK NZD SEK SGD USD

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 402 358 11 10.567 13.222 11.966 1.536 25.934 3.413 435 28.053 1.062 172 3.883 1.635 178.890 146 10 3 12 46 16.282

EUR EUR EUR AUD CAD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

-402 -358 -11 -10.257 -12.944 -12.016 -1.535 -26.061 -3.362 -437 -26.749 -1.051 -171 -3.911 -1.601 -176.380 -146 -10 -3 -12 -47 -16.370

Expiratie datum

jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014

Totaal

Ongerealiseerd resultaat 310 278 -50 1 -127 51 -2 1.304 11 1 -28 34 2.510 -1 -88 4.204

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ILS

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 7 1.029 10.496 801 705 55 1.739 318 34 1.623 113 9 246 208 7

EUR CAD USD AUD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD EUR

-7 -1.011 -10.343 -786 -704 -55 -1.738 -314 -35 -1.523 -113 -9 -248 -204 -7

Totaal

Expiratie datum

jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013

Ongerealiseerd resultaat 18 153 15 1 0 1 4 -1 100 -2 4 293


Per balansdatum zijn de valutarisico's als volgt afgedekt (incl. futures): Valuta


Nominale afdekking


AUD CAD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD USD

10.126 13.273 11.938 1.674 26.793 3.403 477 27.161 1.021 213 4.198 1.438 166.508

10.165 13.222 11.608 1.525 25.788 3.413 435 28.053 1.052 169 3.871 1.588 162.520

-39 51 330 149 1.005 -10 42 -892 -31 44 327 -150 3.988

Totaal

268.223

263.409

4.814

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € 241. Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. Voor een specificatie van de beleggingen verwijzen wij u naar het jaarverslag van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd.


4.8 Robeco Property Equities Algemeen Robeco Property Equities is een subfonds van Robeco Capital Growth Funds, dat statutair gevestigd is in Luxemburg als instelling voor collectieve belegging in de vorm van een „Société d‟Investissement à Capital Variable‟ (SICAV) naar Luxemburgs recht. Robeco Capital Growth Funds SICAV is conform de richtlijn beleggingsinstellingen toegelaten in Nederland en staat onder toezicht van de CSSF in Luxemburg. Robeco Luxembourg S.A. is als beheerder van Robeco Property Equities geautoriseerd door en staat onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Robeco Property Equities is geautoriseerd als ICBE door de CSSF. Het Robeco Property Equities is opgenomen in het register van de AFM (notificatie van buitenlandse ICBE‟s). Robeco Luxembourg S.A. is gevestigd in Luxemburg en is een aan de Beheerder van het Fonds gelieerde partij, zoals bedoeld in de Wft. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijk en financieel beleid van de andere partij. De aanen verkoop van deelnemingsrechten in het Robeco Property Equities Fund vindt plaats conform de vastgelegde voorwaarden. Voor het Robeco Property Equities is een Engelstalig prospectus beschikbaar alsmede de Essentiële Beleggersinformatie (EBI) in het Nederlands. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van het externe fonds waarin wordt belegd. verwijzen wij u naar het jaarverslag van het externe fonds, wat kosteloos verkrijgbaar is bij uw verzekeraar en naar de website van de aanbieder van het externe fonds. Beleggingsbeleid Robeco Property Equities belegt wereldwijd in beursgenoteerde vastgoedaandelen. Robeco Property Equities richt zich op ondernemingen met de beste vooruitzichten binnen de sector. Er wordt gebruik gemaakt van zorgvuldig ontwikkelde modellen om aandelen te kiezen met goede winstverwachtingen en redelijke waarderingen. Daarnaast worden ondernemingen aan een individuele screening onderworpen via gesprekken met het management en beoordeling van bedrijfscijfers. Robeco Property Equities voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van Robeco Property Equities is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark geldt de S&P Developed Property Net Return Index (hedged naar EUR). -

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van derivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken.

Beleggingsresultaat Het beleggingsproces van dit fonds is gericht op grotere, meer stabiele en minder risicovolle vastgoedfondsen met vastgoed op toplocaties en weinig schulden. Deze strategie kwam in 2013 niet uit de verf. Dit had twee oorzaken. Ten eerste is na jaren van instroom in de indirect vastgoedsector weer sprake van een uitstroom, met name in ETF‟s (Exchange Traded Funds) en die zitten vooral in de grote namen. Ten tweede zijn beleggers door de rentestijging op zoek gegaan naar aandelen die een nog hoger dividend uitkeren en dat waren met name de kleinere fondsen. Het afgelopen jaar was naast de focus op prime retail, ook de allocatie naar de opkomende markten nadelig. Gedurende het jaar is de allocatie naar het thema opkomende markten verkleind, vanwege de impact van het monetaire beleid (afbouw stimulering Fed) op deze markten. In 2013 steeg de waarde van een participatie (IH EUR shares) in Robeco Property Equities van € 103,97 naar € 107,24, wat een beleggingsresultaat van 3,1% betekent (bron: Annual Report Robeco Capital Growth Funds 2013).


Beleggingsspecificatie De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

67,4% 29,5% 1,9% 1,2% 100%

68,0% 29,6% 0,5% 0,9% 1,0% 100%

31-12-2013

31-12-2012

47,0% 37,6% 13,5% 1,9% 100%

48,0% 38,3% 12,0% 0,5% 1,2% 100%

31-12-2013

31-12-2012

6,8% 5,7% 5,0% 3,7% 3,6% 3,3% 2,9% 2,9% 2,4% 2,2%

6,4% 4,7% 4,0% 3,5% 2,7% 3,2% 3,8% 2,2% 1,8% -

Onroerend goed fondsen (REIT's) Beheer & ontwikkeling onroerend goed Liquiditeit Hotels, restaurants, vrijetijdsbesteding Overig

De geografische onderverdeling is als volgt:

Amerika Verre Oosten Europa Liquiditeit Overige landen

De 10 grootste belangen (per ultimo 2013) zijn als volgt:

Simon Property Group Mitsubishi Estate Mitsui Fudosan Sun Hung Kai Properties Unibail-Rodamco Public Storage Ventas Prologis Inc SL Green Realty Daiwa House Industry


4.9 Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund Algemeen Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund is een open fonds voor gemene rekening in de zin van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969 en wordt gevormd door het fondsvermogen, dat wordt bijeengebracht door stortingen door participanten. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund wordt geacht te zijn gevestigd ten kantore van de beheerder, Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”), te Rotterdam. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund staat alleen open voor gekwalificeerde beleggers als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). RIAM is voor het aanbieden van participaties in het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund niet vergunningplichtig ingevolge de Wft, staat niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en kent geen eigen prospectus. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund heeft op basis van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 de status van een fiscale beleggingsinstelling. Voor nadere informatie inzake het rendement, beleggingsbeleid en de ontwikkelingen van de externe fondsen waarin wordt belegd, verwijzen wij u naar de jaarverslagen van de betreffende externe fondsen, welke kosteloos opvraagbaar zijn bij uw verzekeraar en naar de website van de aanbieder van het desbetreffende fonds. Beleggingsbeleid Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund belegt wereldwijd in beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Tot de opkomende markten worden met name gerekend de landen in Zuid-Amerika, Azië en Oost-Europa. Deze economieën kunnen snelle groei laten zien, waardoor de risico‟s ook hoger kunnen zijn dan in de ontwikkelde landen. De aandelenrendementen in opkomende markten worden voornamelijk bepaald door de economische en politieke ontwikkelingen. Binnen deze landen worden de aantrekkelijkste bedrijven geselecteerd, waarbij gebruikt wordt gemaakt van een kwantitatief model. Het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van het Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fund is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark geldt de MSCI Emerging Markets Net Return Index (EUR). Beleggingsresultaat De categorie aandelen opkomende markten bleef in 2013 sterk achter bij de ontwikkelde markten. Belangrijkste oorzaak was de koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve, die in het voorjaar van 2013 aankondigde het zeer ruime stimuleringsbeleid geleidelijk te gaan afbouwen. Dit lokte niet alleen een stijging van de lange rentes uit in de VS, maar ook een kapitaaluitstroom vanuit de opkomende markten. Daar kwam bij dat de Chinese economie een duidelijke groeivertraging doormaakte. Bovendien stak politieke onrust in sommige opkomende landen de kop op (zoals Egypte, Thailand, Turkije en Oekraïne). In 2013 daalde de waarde van een participatie in Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fonds van € 126,76 naar € 117,60. Rekening houdend met het in juni uitgekeerde dividend van € 1,28 per participatie betekent dit een beleggingsresultaat van -6,2%. De benchmark van het fonds, de MSCI Emerging Markets Index, daalde in dezelfde periode met 6,8%. Het fondsvermogen steeg in 2013 van € 478 miljoen naar € 569 miljoen (bron: Jaarverslag Robeco Institutioneel Emerging Markets Quant Fonds 2013).


Beleggingsspecificatie De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

27,6% 16,6% 11,4% 8,6% 8,4% 7,8% 7,5% 5,8% 4,2% 1,0% 0,9% 0,2% 100%

27,5% 13,6% 12,4% 11,7% 8,5% 6,8% 7,6% 6,6% 4,3% 0,5% 0,1% 0,4% 100%

31-12-2013

31-12-2012

3,9% 2,0% 1,6% 1,6% 1,5% 1,5% 1,5% 1,1% 1,1% 1,0%

4,0% 2,1% 1,8% 1,7% 1,5% 0,6% 1,4% 1,0% 0,4% 1,0%

Financiële dienstverlening Informatie technologie Energie Basismaterialen Telecom Consument cyclisch Consument defensief Industrie en dienstverlening Nutsbedrijven Farmacie en gezondheidszorg Overig Liquiditeit

De 10 grootste belangen (per ultimo 2013) zijn als volgt:

Samsung Electronics Co Ltd Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Lt China Mobile Ltd China Construction Bank Corp Gazprom OAO ADR Tencent Holdings Ltd Industrial & Commercial Bank of China Lt Bank of China Ltd Naspers Ltd Lukoil OAO ADR


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming volgens Voorwaarden Conform artikel 18 van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 (hierna de “Voorwaarden”) wordt het voor uitdeling beschikbare deel van de winst per Fonds bepaald conform het bepaalde in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 en aan de participanten van het Fonds uitgekeerd. De beheerder bepaalt met inachtneming van de toepasselijke weten regelgeving welk gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan de aangehouden reserverekening van het Fonds. Hetgeen na de in de vorige zin bedoelde toevoeging resteert komt aan de participanten van het Fonds ten goede, met dien verstande dat winstuitkeringen uitsluitend kunnen plaatsvinden overeenkomstig door de beheerder opgemaakte voorstellen. Voorgestelde Winstbestemming Conform artikel 19.2 van de Voorwaarden wordt in de jaarlijkse vergadering van participatiehouders het jaarverslag ter goedkeuring voorgelegd en stelt de beheerder voor om over het afgelopen boekjaar de volgende winstuitkeringen in contanten te doen: Dividendvoorstel Aan de komende participantenvergadering zal worden voorgesteld over het afgelopen boekjaar van het betreffende Fonds de volgende dividenden in contanten uit te keren: Fonds

Dividend (in duizenden euro‟s)

Datum ex-dividend

Betaaldatum

48 6 1.013 519 15 743 480

11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014

11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014 11-6-2014

Achmea Euro Staatsobligaties Fonds Achmea Grondstoffen Fonds Achmea High Yield Bedrijfsobligaties Fonds Achmea Indirect Vastgoed Fonds Achmea lnvestment Grade Bedrijfsobligaties Fonds Achmea Langlopende Obligaties Fonds Achmea Opkomende Markten Aandelen Fonds Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties Fonds Achmea Wereldwijd Aandelen Fonds

Persoonlijke belangen directie en Raad van commissarissen van beheerder De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. hadden op 1 januari 2013 en 31 december 2013 de volgende persoonlijke belangen in Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 en/of in de beleggingen in de Achmea Beleggingspools (aandelen/participaties in aantallen): Fonds

Belang per 31-12-2013


2.198 514 700 8.500 1.362 2.837 1.300

2.110 2.000 311 500 8.352 1.317 2.627 -

Aegon Nv Ahold Nv Akzo Nobel NV Heineken Nv Ing Groep Nv Cva Koninklijke Philips Electronics Nv Royal Dutch Shell Plc Unliver NV Cva

Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de participantenvergadering van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-enverliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW). De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW).

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 5 juni 2014 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

mr. drs. M.D. Jansen RA


BIJLAGE A - Uitsluitingen Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 en Achmea Beleggingspools per 31 december 2013 Staatsobligaties  Birma/Myanmar  Ivoorkust  Libanon  Oezbekistan  Somalië  Soedan  Syrië  Zimbabwe  Democratische Volksrepubliek Korea (Noord Korea)  Iran

Alliant Techsystems

United States

x

Areva S.A.

France

x

Babcock International Group PLC

United Kingdom

x

BAE Systems PLC Boeing Co. European Aeronautic Defence & Space Co. EADS N.V. Finmeccanica S.p.A.

United Kingdom United States

x x

Netherlands

x

Italy

x

Fluor Corp.

United States

x

General Dynamics Corp. Honeywell International Inc.

United States United States

x x

Huntington Ingalls Industries

United States

x

Jacobs Engineering Group Inc.

United States

x

L-3 Communications Holdings Inc. Lockheed Martin Corp.


x x

Moog Inc.

United States

x

Northrop Grumman Corp.

United States

x

Raytheon Co.

United States

x

Rolls-Royce Group PLC SAFRAN S.A.

United Kingdom France

x x

SAIC Inc.

United States

x

Serco Group

United Kingdom

x

Textron Inc. United Technologies


x

URS Corp.

United States

x

Singapore Technologies Engineering Ltd.

Singapore

x

x

Hanwha Corp. Doosan Co Ltd

South Korea South Korea

x

x x

Aeroteh

Romania Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen 2 171

x

x

x x

x

x

Enhanced engagement

x

Land

Tabak

Clustermunitie

x

Bedrijf

UN Global Compact

Antipersoonsmijnen

Bio. & chemische wapens

Nucleaire wapens

Bedrijfsobligaties en aandelen

Land

Aryt Industries

Israel

China Spacesat

China

x x

Kaman Corp

United States

x

Poongsan Chevron Corp.

South Korea United States

x

Wal-Mart Stores Inc.

United States

Vedanta

United Kingdom

PetroChina Co. Ltd.

China

22nd Century Group Inc (XXII) Adris Grupa dd (ADRSRA)

USA Croatia

Al Eqbal Co for Investment PLC (EICO)

Jordan

x x

Alliance One International Inc (AOI)

USA

x

Altria Group Inc (MO) Asenovgrad Tabac AD-Asenovgrad (6AD)

USA Bulgaria

x

Blagoevgrad-BT AD (55B)

x x x x x

Bulgaria

x x

British American Tobacco Malaysia Bhd (ROTH) Malaysia

x

British American Tobacco PLC (BATS) Bulgartabac Holding AD (57B)

UK Bulgaria

x

Coka Duvanska Industrija AD Coka (COKA)

Serbia

x x

Dupnitza-BT AD (4DA)

Bulgaria

x

Duvanski Kombinat AD Podgorica (DKPG) Eastern Tobacco (EAST)

Montenegro Egypt

x

Fabrika duhana Sarajevo dd Sarajevo (FDSSR)

Bosnia and Herzegovina

x x

Fabrika Duvana AD Banja Luka (FDBLRA)

Bosnia and Herzegovina

x

Godfrey Phillips India Ltd (GP) Golden Tobacco Ltd (GTO)

India India

x

Gotse Delchev Tabac AD-Gotse Delchev (4GD)

Bulgaria

x x

Grupo Carso SAB de CV

Mexico

x

Gudang Garam Tbk PT (GGRM) Haskovo-Tabac AD (4H9)

Indonesia Bulgaria

x

Hrvatski Duhani DD (HRDHRA)

Croatia

x x

Huabao International Holdings Limited

China

x

Imperial Tobacco Group PLC (IMT) Isperih-BT AD (4IS)

UK Bulgaria

x

ITC Ltd (ITC)

India

x x

Japan Tobacco Inc (2914)

Japan

x

JT International Bhd (RJR) Karelia Tobacco Co Inc SA (KARE)

Malaysia Greece

x

Khyber Tobacco Co (KHTC)

Pakistan

x x

Kothari Products Ltd (KTP)

India

x

KT&G Corp (033780) Lorillard Inc (LO)

South Korea USA

x

Ngan Son JSC (NST)

Viet Nam

x


Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

Antipersoonsmijnen


Nucleaire wapens

Bedrijf

x

Land

NTC Industries Ltd (NTCIL)

India

x

Pazardzhik-BT AD Pazardzhik (4PZ)

Bulgaria

x

Philip Morris International Inc (PM)

USA

x

Philippine Tobacco Flue Cur (TFC) Pleven-Bulgartabak (4PQ)

Philippines Bulgaria

x x

Reynolds American Inc (RAI)

USA

x

Shanghai Industrial Holdings Ltd.

China

x

Shoumen-BT AD (3JZ)

Bulgaria

x

Sinnar Bidi Udyog Ltd (SBU) Sitab-Soc Ivoirienne Tabacs (STBC)

India Ivory Coast

x x

Slantse Stara Zagora- BT AD (3JO)

Bulgaria

x

Smokefree Innotec Inc (SFIO)

USA

x

Sofia-BT AD (3JU) Souza Cruz SA

Bulgaria Brazil

x x

Strumica Tabak Strumica (STTB)

Macedonia

x

Swedish Match AB (SWMA)

Sweden

x

Tabak ad Nis (TBKN) TSL Ltd/Zimbabwe (TSL)

Serbia Zimbabwe

x x

Tvornica Duhana Zagreb dd (TDZRA)

Croatia

x

Union Tobacco (UTOB)

Jordan

x

Universal Corp/VA (UVV) Utalim SA Slatina (UTOL)

USA Romania

x x

Vector Group Ltd (VGR)

USA

x

VST Industries Ltd (VST)

India

x

Wismilak Inti Makmur Tbk PT (0623473D)

Indonesia

x


Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

Antipersoonsmijnen


Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERLAG Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 2013

Inhoudsopgave 1. Algemene gegevens

2

2. Profiel

3

3. Verslag van de beheerder

5

4. Jaarrekening

12

4.1 Balans 4.2 Winst- en verliesrekening 4.3 Kasstroomoverzicht 4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen 4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 4.4.3 Toelichting op de balans 4.4.4 Toelichting op de winsten verliesrekening

5. Overige gegevens

13 14 15 16 16 16 19 23

24

5.1 Overige gegevens 5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Bijlage A. Beleggingenspecificatie Bijlage B. Uitsluitingen Achmea Beleggingspools per 31 december 2013

Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 1

24 25

26 29

Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 1. Algemene gegevens Beheerder

Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, waarvan het bestuur wordt gevormd door: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., waarvan de directie wordt gevormd door:  M.T. Heijndijk (voorzitter)  Drs. W. van Heerdt  Drs. Y.J. de Jong Kantooradres: Gatwickstraat 1 1043 GK Amsterdam Postbus 59011 1040 KA Amsterdam KvK 34300870

Onafhankelijke Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam Depotbank

BNY Mellon S.A./ N.V. Netherlands Branche Strawinskylaan 337 1077 XX Amsterdam


2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel steltvoor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 1 oktober 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro” belegt in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Het beleggingsbeleid van de Beleggingspool is erop gericht om de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate te volgen, waarbij de uitdrukkelijke mogelijkheid bestaat om andere posities ten opzichte van de benchmark in te nemen in situaties of marktomstandigheden waarin grote marktuitslagen kunnen optreden. Afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, zijn beperkte rendementsverschillen ten opzichte van de benchmark mogelijk. In het geval gebruik wordt gemaakt van de mogelijkheid om af te wijken van de benchmark, zijn relatief grote rendementsverschillen met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de Barclays Capital Euro Aggregate Treasury Total Return index.  

 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. De debiteurenkwaliteit van staatsobligaties is minimaal BBB-. In de situatie van ratingverlagingen waardoor de debiteurenkwaliteit beneden BBB- komt, geldt dat binnen een termijn van drie maanden deze staatsobligaties worden verkocht. Deze termijn wordt aangehouden om gedwongen verkopen te verkomen. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend. Maximaal 5% van het Fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door F&C Netherlands B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 3

vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 142,0 miljoen (2012: € 1,0 miljoen). De toename van het vermogen is geheel toe te schrijven aan de intreding van participanten van € 141 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro bedroeg ultimo 2013 € 1.054,94 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 2,56% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro heeft over dezelfde periode een rendement van 2,24% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Ontwikkelingen belegd vermogen Gedurende de verslagperiode zijn per 2 april 2013 vijf nieuwe beleggingsfondsen toegevoegd aan Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, het Achmea Mixfonds Zeer Defensief, het Achmea Mixfonds Defensief, het Achmea Mixfonds Neutraal, het Achmea Mixfonds Offensief en het Achmea Mixfonds Zeer Offensief. Eind april 2013 heeft instroom plaatsgevonden van ongeveer 635 miljoen euro in de per 2 april 2013 opgerichte vijf beleggingsfondsen. De instroom kwam voort uit een transitie van de verzekeraar waarbij de beleggingen die gekoppeld zijn aan bepaalde beleggingsverzekeringen omgezet zijn naar deze vijf nieuwe mixfondsen (hierna: Mixfondsen Leven). De vijf mixfondsen Leven beleggen voornamelijk in de Achmea Beleggingspools, waardoor ook de belegde vermogens van deze Beleggingspools zijn toegenomen. Multi Assetmanagement Tegelijkertijd met de instroom eind april 2013, heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. ervoor gekozen om voor de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro een tweede vermogensbeheerder, Robeco Institutional Asset Management B.V., aan te wijzen. Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd.


Andere ontwikkelingen in de verslagperiode De langjarige overeenkomst met F&C Netherlands B.V. voor het uitvoeren van vermogensbeheer is geëindigd en daarvoor is een overeenkomst voor onbepaalde tijd met een gebruikelijke opzegtermijn in de plaats gekomen. Verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 










Notoire Global Compact schenders Wij sluiten ondernemingen uit die minimaal twee jaar achtereen bij minimaal twee door ons geselecteerde toetsingsbureaus als Global Compact schender zijn aangemerkt. De principes van het Global Compact van de Verenigde Naties richten zich op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Jaarlijks laat Achmea haar beleggingsportefeuille door een onafhankelijke partij beoordelen in hoeverre de beleggingen voldoen aan deze principes. Indien als gevolg van bijzondere situaties, te beoordelen door de Beheerder, wordt belegd in ondernemingen en/of landen die vallen onder één van de vier hierboven genoemde categorieën, dan zullen dergelijke beleggingen binnen redelijke termijn worden afgebouwd. De Beheerder zal bij afbouw van dergelijke beleggingen in het belang van de deelnemers handelen, met inachtneming van specifieke wettelijke regels, waaronder die over clustermunitie.

Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo.


In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd, kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een brede spreiding in de eurozone wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er geldt een euro brede benchmark inclusief de euro perifere landen (waaronder Spanje en Italië), omdat die keuze in diverse scenario‟s het meest robuust wordt geacht. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB- en hoger) als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom.


Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 6,4 jaar (benchmark: 6,3 jaar). In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt kan de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. De inflatie verwachtingen worden nauwlettend gemonitord, omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau past veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument), als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. In de regel kunnen alle beleggingen binnen één tot drie werkdagen worden verkocht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -23 (2012: € 28) en behaalde een beleggingsresultaat van 2,56% (2012: 2,87%). Het rendement op de euro staatsobligatieportefeuille kwam in 2013 uit op ongeveer 2,5%. Onderliggend was sprake van een sterk uiteenlopend beeld. De kapitaalmarktrente in de kernlanden van de eurozone liet een stijging zien. Bij gevolg was het rendement op staatsobligaties van bijvoorbeeld Duitsland en Nederland negatief over heel 2013 gemeten (respectievelijk -2,3% en -2,1%). Aan de andere kant zorgde de ontspanning in de eurozone voor een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie en Duitsland (de zogenoemde spreads). Dit weerspiegelde zich in een hoog rendement op staatsobligaties van Spanje (+11%), Ierland (+11%) en Italië (+7%).


Het beleid voor de obligatieportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%.


Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp van 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2014 niet zal wijzigen.

Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


Hieronder de kerncijfers van de Beleggingspool over de laatste 2 jaar en de specificatie van de beleggingsresultaten over de laatste 2 jaar.



31-12-2012

142.049 134.650,6810 1.054,9448 0,12% 125,21%

1.028 999,7080 1.028,66 0,03% 14,82%


Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark 3)

1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

01-10-2012/ 31-12-2012

2,56% -354,98% 345,76% 11,78% 2,24%

2,87% 0,82% 2,05% 0,00% 3,01%

Het beleggingsresultaat, op basis van de mutatie van de netto vermogenswaarde per 01-01-2013 heeft betrekking op de periode van 01-01-2013 t/m 31-12-2013. (2012: 01-10-2012 t/m 31-12-2012).

Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barclays Capital Euro Aggregate Treasury Total Return index


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 2013


4.1 Balans per 31 december (voor winstbestemming) (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties Futures

138.105

1.009

7

-

138.112

1.009

Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

404

2

3.853

19

4.4.3.3

Totaal activa

4.257

21

1.860

3

144.229

1.033


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

142.044

1.000

28

-

-23

28

142.049 Beleggingen Futures

1.028

4.4.3.1

31

-

31

-

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties

2.149

Totaal passiva


5

2.149

5

144.229

1.033

4.2 Winst- en verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

OPBRENGSTEN Opbrengst beleggingen

4.4.4.1

3.136

8

Gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

-804

-

Gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

2

-

Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

-2.286

20


4.4.4.2

-24

-

Overige bedrijfsopbrengsten

4.4.4.3

59

-


83

28

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.4

106

-


106

-

Netto resultaat

-23

28


4.3 Kasstroomoverzicht

over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-23

28


3.4.4.2

804

-


3.4.4.2

-2

-


3.4.4.2

2.286

-20

Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

3.4.4.2

24

-

Aankopen van obligaties

3.4.3.1

-202.059

-1.070

Aankopen van futures

3.4.3.1

-57

-

Verkopen van obligaties

3.4.3.1

61.873

81

Verkopen van futures

3.4.3.1

59

-

1.742

3

-3.834

-19

Mutaties uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige vorderingen

-139.187

-997


3.4.3.4

145.385

1.000

Terugbetaald aan participanten

3.4.3.4

-4.341

-




141.044

1.000

1.857

3

3

-

1.860

3

4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en sinds 26 april 2013 mede aan Robeco Institutional Asset Management B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Obligaties Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen.


Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties De “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro” belegt in obligaties die genoteerd zijn aan een in de eurozone gevestigde beurs. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.009 202.059 -61.873 -3.090 138.105

1.070 -81 20 1.009

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 125,21% (2012: 14,82%). Er was sprake van een passief beleid, waarbij het rendement van de benchmark zo goed mogelijk wordt gevolgd. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Afronding

31-12-2012

136.091 2.014

99% 1%

1.009 -

100% -

138.105

100%

1.009

100%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Italië Frankrijk Duitsland Spanje België Nederland Ierland Oostenrijk Finland Overige Afronding


34.466 29.885 25.959 16.775 9.188 8.306 4.761 4.760 1.757 234 136.091

Italie Frankrijk Duitsland Spanje Belgie Nederland Ierland Oostenrijk Finland Overig

25% 22% 19% 12% 7% 6% 4% 4% 1% 0% 100%

235 237 217 103 63 68 23 47 17 -1 1.009


De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Slovenië, Slowakije en Luxemburg.


31-12-2012 23% 23% 22% 10% 6% 7% 2% 5% 2% 0% 100%

De onderverdeling per Credit Rating is als volgt: 31-12-2013 BBB AA AAA A

56.053 41.087 40.832 133 138.105

31-12-2012

40% 30% 30% 0% 100%

361 348 300 1.009

36% 34% 30% 100%


Credit Ratings per 31-12-2013 BBB AA AAA A

7,00 6,90

jaar


7,00 6,90

6,80

6,80

6,70

6,70

6,60

6,60

6,50

6,50

6,40

6,40

6,30

6,30

6,20

6,20

6,10

6,10

6,00


Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 6,5 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 6,45% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 6,21%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A.


Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt: 2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


57 -59 -22 -24

-


7 -31 -24

-


Einddatum

50 -18 19

mrt 2014 mrt 2014 mrt 2014

Euro-Schatz Future Euro-Bobl Future Euro-Bund Future

-12 7 -19 -24

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 98 in de vorm van liquide middelen. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

2.354 1.494 5 3.853

19 19

Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 4.4.3.3 Liquide middelen Betreft direct opeisbare tegoeden bij de Deutsche Bank welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. Hierover wordt een marktconforme rente ontvangen. De kredietwaardigheid van de Deutsche Bank per ultimo 31 december 2013 is A (2012: A). Bron: Standard & Poor’s.


4.4.3.4 Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt:

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Ingenomen gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.000 145.385 -4.341 142.044

1.000 1.000

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

28 28

-

31-12-2013

31-12-2012

142.049 134.650,6810 1.054,9448

1.028 999,7080 1.028,66

Overige reserves

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Stand einde boekjaar Vergelijkend overzicht fondsvermogen (bedragen in euro‟s)

Fondsvermogen (x 1.000) Aantal uitstaande participaties Netto vermogenswaarde per participatie 4)

4)

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van het fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.

Toerekenbaar netto vermogenswaarde aan:

Achmea Mixfonds Neutraal Achmea Mixfonds Defensief Achmea Mixfonds Zeer Defensief Achmea Mixfonds Offensief Achmea Euro Staatsobligaties fonds Afronding


31-12-2013

31-12-2012

61.477 38.016 21.573 15.710 5.272 1 142.049

1.028 1.028


4.4.4.1 Opbrengst beleggingen

Interest Compensatievergoeding Totaal opbrengst beleggingen

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

3.132 4 3.136

8 8

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen In de waardeverandering is een bedrag van € 0 (2012: € 0) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. Gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten betreffen de open afslagen € 59 (2012: € 0) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties. 4.4.4.4 Bedrijfslasten

Beheerkosten Accountantskosten: onderzoek van de jaarrekening Overige kosten Totaal bedrijfslasten

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

106 106

7 -7 -

De beheerkosten betreffen de door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheervergoeding wordt berekend op basis van een (gestaffeld) percentage en een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder). Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro 0,12% (2012: 0,03%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro Overige bedrijfskosten

0,1170% 0,0000%

Personeel en bezoldiging De Beleggingspool heeft geen werknemers in dienst. De bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools is onbezoldigd.

Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 te onttrekken aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-enverliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 22 april 2014 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Origineel getekend door mr. drs. M.D. Jansen RA


BIJLAGE A - Beleggingenspecificatie (in duizenden euro‟s) 1)

De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Euro is als volgt : Obligaties ultimo 2013: Fondsnaam

Waarde Fondsnaam

Austria Gov. Bond 3.150% Austria Gov.Bond 3.400% Austria Gov.Bond 3.500% Austria Gov.Bond 3.500%

34 49 67 174

Austria Gov.Bond 3.650% Austria Gov.Bond 3.900% Austria Gov.Bond 4.000% Austria Gov.Bond 4.150%

1.294 89 27 137

Austria Gov.Bond 4.150% Austria Gov.Bond 4.300% Austria Gov.Bond 4.350% Austria Gov.Bond 4.650% Austria Gov.Bond 4.850%

600 1.242 164 228

Austria Gov.Bond 4.850% Austria Gov.Bond 6.250% Belgium Gov.Bond 3.000% Belgium Gov.Bond 3.250% Belgium Gov.Bond 3.500% Belgium Gov.Bond 3.750% Belgium Gov.Bond 4.000% Belgium Gov.Bond 4.000% Belgium Gov.Bond 4.000% Belgium Gov.Bond 4.250% Belgium Gov.Bond 4.250% Belgium Gov.Bond 5.000% Belgium Gov.Bond 5.500% Belgium Gov.Bond 5.500% Belgium Kingdom 3.750% Bonos Y Oblig 3.300% Bundesobligation 0.500% Bundesobligation 0.750% Bundesobligation 1.000% Bundesobligation 1.250% Bundesobligation 2.250% Bundesobligation 2.500% Bundesobligation 2.750% Bundesobligation 2.750% Bundesrepub.Deutschl. 1.750% Bundesrepub.Deutschl. 2.000% Bundesrepub.Deutschl. 2.250% Bundesrepub.Deutschl. 2.250% Bundesrepub.Deutschl. 2.500% Bundesrepub.Deutschl. 2.500% Bundesrepub.Deutschl. 3.000% Bundesrepub.Deutschl. 3.250% Bundesrepub.Deutschl. 3.250% Bundesrepub.Deutschl. 3.500% Bundesrepub.Deutschl. 3.750%

124 496 34 144 265 363 157 303 2.242 3.623 120 800 212 200 706 52 2.620 425 428 301 298 171 135 2.139 337 207 242 1.527 324 110 103 144 116 253 176 153

Bundesrepub.Deutschl. 4.000% Bundesrepub.Deutschl. 4.000% Bundesrepub.Deutschl. 4.250% Bundesrepub.Deutschl. 4.250% Bundesrepub.Deutschl. 4.250% Bundesrepub.Deutschl. 4.750% Bundesrepub.Deutschl. 4.750% Bundesrepub.Deutschl. 4.750% Bundesrepub.Deutschl. 5.500% Bundesrepub.Deutschl. 5.625% Bundesrepub.Deutschl. 6.250% Bundesrepub.Deutschl. 6.500% Bundesschatzanweisung. 0.000% Bundesschatzanweisung. 0.250% Dexia Credit Local 1.625% Finland Gov.Bond 1.625% Finland Gov.Bond 1.750% Finland Gov.Bond 2.750% Finland Gov.Bond 2.750% Finland Gov.Bond 3.500% Finland Gov.Bond 3.875% Finland Gov.Bond 4.375% Finland Gov.Bond 4.375% Finnish Gov.1.125% France (Govt Of) 0.250% France Gov.Bond Oat 1.000% France Gov.Bond Oat 2.500% France Gov.Bond Oat 2.750% France Gov.Bond Oat 3.000% France Gov.Bond Oat 3.000% France Gov.Bond Oat 3.250% France Gov.Bond Oat 3.250% France Gov.Bond Oat 3.250% France Gov.Bond Oat 3.250% France Gov.Bond Oat 3.500% France Gov.Bond Oat 3.500% France Gov.Bond Oat 3.500% France Gov.Bond Oat 3.750% France Gov.Bond Oat 3.750% France Gov.Bond Oat 3.750% France Gov.Bond Oat 4.000% France Gov.Bond Oat 4.000% France Gov.Bond Oat 4.000% France Gov.Bond Oat 4.000% France Gov.Bond Oat 4.250% France Gov.Bond Oat 4.250% France Gov.Bond Oat 4.250% France Gov.Bond Oat 4.250%


Waarde 145 368 8.292 1.037 266 640 4.023 231 254 36 291 193 2.149 443 2.014 484 85 108 304 146 23 33 524 50 255 302 220 102 459 3.779 494 51 420 4.426 191 274 275 388 151 206 147 330 3.154 668 4.196 2.836 270 206

Fondsnaam France Gov.Bond Oat 4.250% France Gov.Bond Oat 4.250% France Gov.Bond Oat 4.500% France Gov.Bond Oat 4.500% France Gov.Bond Oat 4.750% France Gov.Bond Oat 4.750% France Gov.Bond Oat 5.000% France Gov.Bond Oat 5.500% France Gov.Bond Oat 5.750% France Gov.Bond Oat 5.750% French Treasury Note 2.000% French Treasury Note 2.500% French Treasury Note 2.500% Grand Duchy Of Lux. 2.125% Ireland Gov.Bond 4.400% Ireland Gov.Bond 4.500% Ireland Gov.Bond 4.500% Ireland Gov.Bond 4.600% Ireland Gov.Bond 5.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 3.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 3.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 3.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 3.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.250% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.250% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.250% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.250% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.500% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.500% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.500% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.500% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 4.750% Italy Buoni Pol.Del Tes 5.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 5.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 5.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 5.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 5.250%

Waarde Fondsnaam 316 346 421 137 1.850 37 256 251 1.784 203 215 45 222 50 1.374 1.915 337 289 845 136 310 5.518 217 1.936 292 2.593 316 349 161 1.434 271 132 245 4.989 1.734 1.080 439 1.331 604 2.633 55 512 326 401

Italy Buoni Pol.Del Tes 5.500% Italy Buoni Pol.Del Tes 6.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 6.000% Italy Buoni Pol.Del Tes 6.500% Netherlands Gov.Bond 1.750% Netherlands Gov.Bond 2.500% Netherlands Gov.Bond 2.500% Netherlands Gov.Bond 2.750% Netherlands Gov.Bond 3.250% Netherlands Gov.Bond 3.250% Netherlands Gov.Bond 3.250% Netherlands Gov.Bond 3.500% Netherlands Gov.Bond 3.750% Netherlands Gov.Bond 3.750% Netherlands Gov.Bond 4.000% Netherlands Gov.Bond 4.000% Netherlands Gov.Bond 4.000% Netherlands Gov.Bond 4.000% Netherlands Gov.Bond 4.000% Netherlands Gov.Bond 4.500% Netherlands Gov.Bond 4.500% Netherlands Gov.Bond 5.500% Netherlands Gov.Bond 5.500% Netherlands Gov.Bond 7.500% Slovakia Gov.Bond 4.625% Slovenia Gov.Bond 2.750% Spain Gov.Bond 3.000% Spain Gov.Bond 3.300% Spain Gov.Bond 3.800% Spain Gov.Bond 4.000% Spain Gov.Bond 4.200% Spain Gov.Bond 4.250% Spain Gov.Bond 4.300% Spain Gov.Bond 4.600% Spain Gov.Bond 4.800% Spain Gov.Bond 4.900% Spain Gov.Bond 5.500% Spain Gov.Bond 5.500% Spain Gov.Bond 5.500% Spain Gov.Bond 5.750% Spain Gov.Bond 5.850% Spain Gov.Bond 5.850% Spain Gov.Bond 6.000% Afronding

1)

Waarde 3.374 2.330 524 222 100 104 55 53 1.412 236 205 224 107 94 953 744 88 225 56 1.301 237 535 131 1.445 133 51 294 4 523 378 310 1.116 624 2.085 511 848 1.510 2.221 252 1.164 1.649 455 211 10 138.105

De beleggingen met verschillende looptijden worden separaat weergegeven in bovenstaande tabel. Deze looptijden worden niet nader toegelicht.


1)

Ter vergelijking de obligaties ultimo 2012 : Fondsnaam Austria (Rep Of) Bds 4.000% Austria (Rep Of) 4.650% Austria (Rep Of) Bds 4.300% Austria (Republic Of) 3.500% Austria (Republic Of) 3.900% Austria (Republic Of) 4.350% Austria (Republic Of) 4.150% Belgium (Kingdom Of) 3.250% Belgium (Kingdom Of) 4.000% Belgium (Kingdom Of) 5.000% Belgium (Kingdom Of) 5.500% Belgium Gov. Bnd 3.750% Belgium Gov. Bnd 4.250% Belgium Kingdom 3.500% Belgium(Kingdom Of) 4.000% Bonos Y Oblig 3.000% Bonos Y Oblig 3.300% Bonos Y Oblig 4.000% Bundesobligation 2.250% Bundesobligation 2.500% Bundesobligation 2.500% Bundesrepub. Deutschl. 1.750% Bundesrepub. Deutschl. 2.000% Bundesrepub. Deutschl. 2.250% Bundesrepub. Deutschl. 3.000% Bundesrepub. Deutschl. 3.250% Bundesrepub. Deutschl. 3.250% Bundesrepub. Deutschl. 3.500% Bundesrepub. Deutschl. 3.750% Bundesrepub. Deutschl. 4.000% Bundesrepub. Deutschl. 4.250% Bundesrepub. Deutschl. 4.250% Bundesrepub. Deutschl. 4.250% Bundesrepub. Deutschl. 4.750% Bundesrepub. Deutschl. 4.750% Bundesrepub. Deutschl. 5.625% Buoni Poliennali Del Tes 4.250% Buoni Poliennali Del Tes 3.000% Buoni Poliennali Del Tes 3.000% Buoni Poliennali Del Tes 3.500% Buoni Poliennali Del Tes 3.750% Buoni Poliennali Del Tes 5.000% Buoni Poliennali Del Tes 6.000%

Waarde Fondsnaam 2 7 10 7 5 8 5 8 8 8 8 8 5 10 8 8 8 7 7 11 2 5 10 8 6 7 5 7 17 5 27 32 11 1 11 1 9 7 8 12 8 10 6

Waarde Fondsnaam

Finland Gov. Bnd 1.750% Finland Gov. Bnd 3.125% Finnish Government 2.750% Finnish Government 3.500% France (Govt Of) 3.000% France (Govt Of) 3.750% France (Govt Of) 4.000% France (Govt Of) 4.250% France (Govt Of) 4.500% France (Govt Of) Oat 4.000% France (Govt Of) Oat 5.000% France Gov. Bond Oat 2.500% France Gov. Bond Oat 3.000% France Gov. Bond Oat 3.250% France Gov. Bond Oat 3.250% France Gov. Bond Oat 3.500% France Gov. Bond Oat 3.500% France Gov. Bond Oat 3.500% France Gov. Bond Oat 3.750% France Gov. Bond Oat 3.750% France Gov. Bond Oat 4.000% France Gov. Bond Oat 4.000% France Gov. Bond Oat 4.250% France Gov. Bond Oat 4.250% France Gov. Bond Oat 4.250% France Gov. Bond Oat 5.500% France Gov. Bond Oat 5.750% French Treasury Note 2.000% French Treasury Note 2.500% French Treasury Note 3.000% Germany (Fed Rep) Bds 5.500% Germany (Fed Rep) Bds 6.250% Germany( Fed. Rep) 3.750% Ireland Gov. Bond 4.500% Italy (Republic Of) 4.500% Italy Buoni Pol. 3.750% Italy Buoni Pol. 3.000% Italy Buoni Pol. 3.750% Italy Buoni Pol. 3.750% Italy Buoni Pol. 4.000% Italy Buoni Pol. 4.000% Italy Buoni Pol. 4.000% Italy Buoni Pol. 4.250%

1)

5 2 3 6 7 9 11 7 9 7 8 9 10 18 9 8 9 16 5 8 8 8 11 8 14 8 4 8 9 8 14 12 18 10 9 10 7 7 8 9 10 7 8

Italy Buoni Pol. 4.250% Italy Buoni Pol. 4.250% Italy Buoni Pol. 4.250% Italy Buoni Pol. 4.500% Italy Buoni Pol. 4.750% Italy Buoni Pol. 4.750% Italy Buoni Pol. 5.000% Italy Buoni Pol. 5.250% Italy Buoni Pol. 6.000% Italy Buoni Pol. 6.500% Netherlands Gov. Bnd 2.500% Netherlands Gov. Bnd 3.250% Netherlands Gov. Bnd 3.250% Netherlands Gov. Bnd 3.500% Netherlands Gov. Bnd 3.750% Netherlands Gov. Bnd 3.750% Netherlands Gov. Bnd 4.000% Netherlands Gov. Bnd 4.000% Netherlands Gov. Bnd 4.500% Netherlands Gov. Bnd 5.500% Republic Of Austria 4.850% Spain (Govt Of) Bds 4.400% Spain (Govt Of) Bds 6.000% Spain (Kingdom Of) 3.800% Spain (Kingdom Of) 4.200% Spain (Kingdom Of) 5.500% Spain (Kingdom Of) 4.600% Spain Gov. Bnd 4.800% Spain Gov. Bnd 5.500% Spain Gov. Bnd 4.250% Treasury 4.6% Afronding

Waarde 7 9 11 8 11 7 12 10 11 8 7 10 7 7 2 5 9 7 9 4 3 8 7 8 7 7 9 9 15 8 13 10 1.009



BIJLAGE B - Uitsluitingen Achmea Beleggingspools per 31 december 2013 Staatsobligaties  Birma/Myanmar  Ivoorkust  Libanon  Oezbekistan  Somalië  Soedan  Syrië  Zimbabwe  Democratische Volksrepubliek Korea (Noord Korea)  Iran

Netherlands

x

Italy United States United States United States United States United States United States United States United States United States United States United Kingdom France United States United Kingdom United States United States United States Singapore South Korea South Korea Romania

x x x x x x x x x x x x x x x


x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak

United States France United Kingdom United Kingdom United States

UN Global Compact

Alliant Techsystems Areva S.A. Babcock International Group PLC BAE Systems PLC Boeing Co. European Aeronautic Defence & Space Co. EADS N.V. Finmeccanica S.p.A. Fluor Corp. General Dynamics Corp. Honeywell International Inc. Huntington Ingalls Industries Jacobs Engineering Group Inc. L-3 Communications Holdings Inc. Lockheed Martin Corp. Moog Inc. Northrop Grumman Corp. Raytheon Co. Rolls-Royce Group PLC SAFRAN S.A. SAIC Inc. Serco Group Textron Inc. United Technologies URS Corp. Singapore Technologies Engineering Ltd. Hanwha Corp. Doosan Co Ltd Aeroteh

Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

Israel China United States South Korea United States United States United Kingdom China USA Croatia Jordan USA USA Bulgaria Bulgaria Malaysia UK Bulgaria Serbia Bulgaria Montenegro Egypt Bosnia and Herzegovina Bosnia and Herzegovina India India Bulgaria Mexico Indonesia Bulgaria Croatia China UK Bulgaria India Japan Malaysia Greece Pakistan India South Korea USA Vietnam India

Antipersoonsmijnen

Aryt Industries China Spacesat Kaman Corp Poongsan Chevron Corp. Wal-Mart Stores Inc. Vedanta PetroChina Co. Ltd. 22nd Century Group Inc (XXII) Adris Grupa dd (ADRSRA) Al Eqbal Co for Investment PLC (EICO) Alliance One International Inc (AOI) Altria Group Inc (MO) Asenovgrad Tabac AD-Asenovgrad (6AD) Blagoevgrad-BT AD (55B) British American Tobacco Malaysia Bhd (ROTH) British American Tobacco PLC (BATS) Bulgartabac Holding AD (57B) Coka Duvanska Industrija AD Coka (COKA) Dupnitza-BT AD (4DA) Duvanski Kombinat AD Podgorica (DKPG) Eastern Tobacco (EAST) Fabrika duhana Sarajevo dd Sarajevo (FDSSR) Fabrika Duvana AD Banja Luka (FDBLRA) Godfrey Phillips India Ltd (GP) Golden Tobacco Ltd (GTO) Gotse Delchev Tabac AD-Gotse Delchev (4GD) Grupo Carso SAB de CV Gudang Garam Tbk PT (GGRM) Haskovo-Tabac AD (4H9) Hrvatski Duhani DD (HRDHRA) Huabao International Holdings Limited Imperial Tobacco Group PLC (IMT) Isperih-BT AD (4IS) ITC Ltd (ITC) Japan Tobacco Inc (2914) JT International Bhd (RJR) Karelia Tobacco Co Inc SA (KARE) Khyber Tobacco Co (KHTC) Kothari Products Ltd (KTP) KT&G Corp (033780) Lorillard Inc (LO) Ngan Son JSC (NST) NTC Industries Ltd (NTCIL)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x


x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x

Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

Bulgaria USA Philippines Bulgaria USA China Bulgaria India Ivory Coast Bulgaria USA Bulgaria Brazil Macedonia Sweden Serbia Zimbabwe Croatia Jordan USA Romania USA India Indonesia

Antipersoonsmijnen

Pazardzhik-BT AD Pazardzhik (4PZ) Philip Morris International Inc (PM) Philippine Tobacco Flue Cur (TFC) Pleven-Bulgartabak (4PQ) Reynolds American Inc (RAI) Shanghai Industrial Holdings Ltd. Shoumen-BT AD (3JZ) Sinnar Bidi Udyog Ltd (SBU) Sitab-Soc Ivoirienne Tabacs (STBC) Slantse Stara Zagora- BT AD (3JO) Smokefree Innotec Inc (SFIO) Sofia-BT AD (3JU) Souza Cruz SA Strumica Tabak Strumica (STTB) Swedish Match AB (SWMA) Tabak ad Nis (TBKN) TSL Ltd/Zimbabwe (TSL) Tvornica Duhana Zagreb dd (TDZRA) Union Tobacco (UTOB) Universal Corp/VA (UVV) Utalim SA Slatina (UTOL) Vector Group Ltd (VGR) VST Industries Ltd (VST) Wismilak Inti Makmur Tbk PT (0623473D)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Grondstoffen 2013


2

2. Profiel

3


5

4. Jaarrekening

12


5. Overige gegevens

13 14 15 16 16 16 19 23

24



Beleggingspool Achmea Grondstoffen 1

24 25

26 27

Beleggingspool Achmea Grondstoffen 1. Algemene gegevens Beheerder





2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Grondstoffen te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 3 december 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Grondstoffen is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Grondstoffen” belegt door middel van financiële instrumenten in een breed scala van grondstoffen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool Achmea Grondstoffen geldt de Dow Jones UBS Commodity Total Return Index (hedged naar euro). Het beleggen in grondstoffen gebeurt door het afsluiten van goederentermijncontracten of andere aan grondstoffen gerelateerde grondstoffenderivaten. De waarde van deze grondstoffenderivaten is onder meer afgeleid van de waarde van de onderliggende grondstoffen. De goederentermijnmarkten bieden zeer liquide mogelijkheden voor beleggers om toegang te krijgen tot de grondstoffenmarkt. De markt is in het algemeen zeer efficiënt, maar het gegeven dat vele beleggers op hetzelfde moment posities in goederentermijncontracten vernieuwen, ook wel doorrollen genoemd, biedt goede mogelijkheden voor het toevoegen van additioneel rendement. De benchmark van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen bestaat uit liquide goederentermijncontracten, die iedere twee maanden volgens een vast schema worden doorgerold. Dit doorrollen gaat gepaard met kosten en veroorzaakt beperkt marktdislocaties, doordat veel beleggers op exact hetzelfde moment deze activiteit uitvoeren. De Beleggingspools Achmea Grondstoffen belegt onder normale omstandigheden in commodity swaps. Dit zijn grondstoffenderivaten met dagelijkse afrekening van onderpand. Daarnaast belegt het fonds in Amerikaanse kortlopende staatsobligaties („Treasury bills‟), welke worden gebruikt als onderpand voor de commodity swaps. De commodity swaps in de Beleggingspool Achmea Grondstoffen worden door de partij met wie de commodity swaps worden gesloten volledig gedekt door een belegging in Amerikaanse kortlopende staatsobligaties „(Treasury bills‟). Er is derhalve geen sprake van een hefboomwerking („leverage‟) in het fonds. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutakoersrisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Grondstoffen heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto Beleggingspool Achmea Grondstoffen 3

vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Grondstoffen, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Grondstoffen, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Grondstoffen over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Grondstoffen verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Grondstoffen is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 34 miljoen (2012: € 1 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 34 miljoen en netto beleggingsopbrengsten van € 1 miljoen. Daar tegenover stonden de koersdalingen op de financiële markten van € -2 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen bedroeg ultimo 2013 € 865,49 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -10,76% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen heeft over dezelfde periode een rendement van -9,78% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Ontwikkelingen belegd vermogen Gedurende de verslagperiode zijn per 2 april 2013 vijf nieuwe beleggingsfondsen toegevoegd aan Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, het Achmea Mixfonds Zeer Defensief, het Achmea Mixfonds Defensief, het Achmea Mixfonds Neutraal, het Achmea Mixfonds Offensief en het Achmea Mixfonds Zeer Offensief. Eind april 2013 heeft instroom plaatsgevonden van ongeveer 635 miljoen euro in de per 2 april 2013 opgerichte vijf beleggingsfondsen. De instroom kwam voort uit een transitie van de verzekeraar waarbij de beleggingen die gekoppeld zijn aan bepaalde beleggingsverzekeringen omgezet zijn naar deze vijf nieuwe mixfondsen (hierna: Mixfondsen Leven). De vijf mixfondsen Leven beleggen voornamelijk in de Achmea Beleggingspools, waardoor ook de belegde vermogens van deze Beleggingspools zijn toegenomen. Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Andere ontwikkelingen in de verslagperiode De langjarige overeenkomst met F&C Netherlands B.V. voor het uitvoeren van vermogensbeheer is geëindigd en daarvoor is een overeenkomst voor onbepaalde tijd met een gebruikelijke opzegtermijn in de plaats gekomen.


Verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 











Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. Beleggingspool Achmea Grondstoffen 6

De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de grondstoffenmarkten. De beleggingen zijn gespreid over de subsectoren energie, edelmetalen, industriële metalen, landbouwproducten en levend vee. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht. 2. Specifiek risico beleggen in grondstoffenderivaten Beleggen in grondstoffen geschiedt door middel van grondstoffenderivaten. Omdat sprake is van derivaten is het risico niet alleen afhankelijk van de onderliggende waarde, de grondstoffen, maar wordt tevens risico gelopen op een derde partij. Er wordt met name gebruik gemaakt van Commodity total return swaps. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Het benodigde onderpand voor de swaps wordt volledig belegd in Amerikaans schatkistpapier, zodat binnen de portefeuille geen sprake is van een hefboom (geen „leverage‟). Dit onderpand wordt op dagbasis verrekend. 3. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (b.v. een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (b.v. een belegging in de Eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Er is gekozen voor een grondstoffen benchmark (Dow Jones UBS Commodity Total Return index), die een gelijkmatige spreiding kent over 5 subsectoren. Dit zijn energie, edelmetalen, industriële metalen, landbouwproducten en levend vee. De gewichten van deze subsectoren zijn gelimiteerd, zodat een goede spreiding binnen de grondstoffenmarkt gewaarborgd is. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector toegelicht en is een overzicht van alle beleggingen per ultimo boekjaar opgenomen.


4. Risico van valutatermijncontracten Binnen de Beleggingspool is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Hierbij wordt door de vermogensbeheerder een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Ten behoeve van het inzicht in het risico van valutatermijncontracten is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht van de openstaande valutatermijncontracten opgenomen. 5. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. De portefeuille belegt in grondstoffen swaps. De swaps markt wordt gekenmerkt door een zeer grote liquiditeit. Ook de beleggingen in onderpand, zijnde Amerikaans schatkistpapier, zijn over het algemeen zeer liquide. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Met betrekking tot niet-beursgenoteerde beleggingen, met name OTC-derivaten, wordt door de vermogensbeheerder enkel gewerkt met tegenpartijen waarmee ISDA/CSA-overeenkomsten zijn afgesloten zodat posities van het fonds adequaat worden afgedekt door onderpand. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Grondstoffen heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -1.541 (2012: € -30) en behaalde een beleggingsresultaat van -10,76% (2012: -3,02%). 2013 was een tegenvallend jaar voor de grondstoffenmarkten. De grondstoffen portefeuille leverde ruim 10% aan waarde in. De benchmark is samengesteld uit 5 subsectoren: energie, industriële metalen, edelmetalen, landbouwproducten en levend vee. De subindex voor energie presteerde goed, vooral dankzij een stijging van de olieprijs met ongeveer 7%. Andere subindices voor industriële metalen (zoals koper, aluminium), edelmetalen (goud, zilver) en landbouwproducten (zoals suiker, koffie, katoen) toonden echter een forse daling. In het oog sprong bijvoorbeeld een daling van de goudprijs met ongeveer 30%, in reactie op de wegebbende onrust gedurende 2013. Ook de groeivertraging van de Chinese economie speelde de grondstoffenmarkt parten. De portefeuille liet ten opzichte van de benchmark vooral rendement liggen, vanwege de positionering in „natural gas‟. De gasprijzen gingen eind 2013 scherp omhoog, ten gevolge van de zeer strenge winter in Noord Amerika. De portefeuille was belegd in langere futures op gas dan de benchmark, terwijl juist de korte looptijden eind 2013 het sterkst in koers stegen. Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan Beleggingspool Achmea Grondstoffen 8

sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%. Grondstoffen De grondstoffen beleefden een tegenvallend jaar. De energiesector hield nog redelijk stand door een per saldo gestegen olieprijs. Andere subsectoren leverden echter flink waarde in, met name edelmetalen, industriële metalen en agrarische producten. De goudprijs daalde bijvoorbeeld met bijna 30% in 2013. De Dow Jones UBS Commodity index verloor bijna 10% van de waarde in 2013. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg.




Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Grondstoffen Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

33.777 39.026,4930 865,49 0,30% 548,22%

969 999,2500 969,82 0,03% -4,03%


Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark DJ UBS Comm. TR Index 3)

1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

03-12-2012/ 31-12-2012

-10,76% 3,61% -13,90% -0,47% -9,78%

-3,02% -0,60% -2,42% 0,00% -


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Dow Jones UBS Commodity Total Return Index (hedged naar euro)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Grondstoffen 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties

31.818

951

Valutatermijncontracten

449

8

Commodity swaps

200

-

32.467 Vorderingen

4.4.3.2

Overige vorderingen

Liquide middelen

959

523

4.4.3.3

Totaal activa

5

523

5

899

35

33.889

999


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

35.348


999

-30

-

-1.541

-30

33.777 Beleggingen

969

4.4.3.1


32

-

Commodity swaps

80

30

112

30


-

Totaal passiva


-

-

-

33.889

999


ref.

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

503


4.4.4.2

-1.524

-

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Gerealiseerde waardeverandering commodity swaps

4.4.4.2

970

7

4.4.4.2

-1.613

-

Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerd resultaat op commodity swaps

4.4.4.2

-382

-9

4.4.4.2

409

8

4.4.4.2

150

-30


4.4.4.3

14

-


-6

-1.473

-30

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.4

68


Netto resultaat


-

68

-

-1.541

-30

4.3 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in duizenden euro‟s)

ref.

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012


-1.541

-30


4.4.4.2

1.524

-

Gerealiseerde waardeverandering commodity swaps

4.4.4.2

1.613

4.4.4.2 Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties 4.4.4.2 Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijntransacties Niet-gerealiseerde waardeverandering commodity swaps 4.4.4.2

382

9

-409

-8

-150

30


4.4.3.1

-95.827

-960

Aankopen van commodity swaps

4.4.3.1

-2.372

-


4.4.3.1

63.054

-

Verkopen van commodity swaps

759

Mutaties overige vorderingen

-518

-5

-33.485

-964


4.4.3.4

35.284

999


4.4.3.4

-935

-




34.349

999

864

35

35

-

899

35

4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Grondstoffen stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 3 december 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Grondstoffen wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Grondstoffen zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro‟s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd: Valuta Amerikaanse dollar

2013

2012

1,3780

1,3184

Beleggingen Obligaties Obligaties worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. (Grondstoffen)derivaten (Grondstoffen)derivaten (commodity swaps, futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Beleggingspool Achmea Grondstoffen 16

Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenBeleggingspool Achmea Grondstoffen 17

portefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Grondstoffen, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen De “Beleggingspool Achmea Grondstoffen” belegt door middel van financiële instrumenten in een breed scala van grondstoffen. De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 548,22% (2012: -4,03%). De hoge omloopsnelheid van de portefeuille is vooral toe te schrijven aan het kortlopende karakter van de beleggingen. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. Obligaties De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

951 95.827 -63.054 -1.906 31.818

960 -9 951

Dit betreffen uitsluitend Amerikaanse kortlopende staatsobligaties („Treasury bills‟) met een credit rating AAA, welke worden gebruikt als onderpand voor de commodity swaps (zie hieronder). Een specificatie van deze obligaties is opgenomen in bijlage A. Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta EUR USD

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 38.557 5.973

USD EUR

-38.108 -6.005

Expiratie datum


9-1-2014 9-1-2014

449 -32

Totaal

417


Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 999

USD

-991

Expiratie datum


8-1-2013

8

Totaal

7



Nominale afdekking


USD

31.818

32.552

-734

Totaal

31.818

32.552

-734



Commodity swaps De mutatie in de commodity swaps gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Afgewikkelde swaps waarvoor per saldo betaald Afgewikkelde swaps waarvoor per saldo ontvangen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve commodity swaps Stand einde boekjaar - negatieve commodity swaps Stand einde boekjaar (saldo)

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

-30 2.372 -759 -1.463 120

-30 -30

200 -80 120

-30 -30

De nominale waarde van de openstaande commodity swaps per einde verslagperiode bedraagt: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

7.203 4.639 4.639 20.892 18.061 7.022

feb-14 feb-14 feb-14 feb-14 mei-14 mei-14

Trs Fl Jctaadje 0,8000% Trs Fl Ul Jmab091E P 0,15% Trs Fl Ul Jmab091E P 0,17% Trs El Djubs Commodity P 0,00% Trs El Djubs Commodity P 0,15% Trs El Enhg157P Commodity P 0,6%

-77 -3 95 82 23 120

De onderverdeling per (hoofd)sector is als volgt: 31-12-2013

31-12-2012

Energie

48

39%

-11

32%

Aardgas WTI Crude Oil Brent Crude Oil Stookolie Unleaded Gasoline

17 13 8 5 5

14% 10% 7% 4% 4%

-4 -3 -2 -1 -1

12% 9% 5% 3% 3%

Landbouw

33

28%

-10

31%

7 6 4 4 3 3 3 2 1

5% 5% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 1%

-2 -2 -1 -2 -1 -1 -1 -

8% 7% 3% 6% 3% 2% 2% -

20

17%

-6

18%

9 6 3 2

7% 5% 3% 2%

-2 -2 -1 -1

7% 6% 3% 2%

Edelmetalen

13

11%

-4

13%

Goud Zilver

10 3

8% 3%

-3 -1

10% 3%

Vee

6

5%

-2

6%

Runderen Varkens Afronding

4 2 -

3% 2% -

-1 -1 3

4% 2% -

120

100%

-30

100%

Sojabonen Mais Suiker Tarwe Sojabonen olie Sojameel Katoen Koffie Kansas tarwe

Industriële metalen Koper Aluminium Zink Nikkel



Aardgas WTI Crude Oil Goud Koper Brent Crude Oil Sojabonen Mais Aluminium Stookolie Unleaded Gasoline Tarwe Suiker Runderen Sojabonen olie Sojameel Katoen Zink Zilver Koffie Nikkel Varkens Kansas tarwe


Zekerheidsstelling commodity swaps Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 150 in de vorm van staatsobligaties. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

116 405 2 523

5 5




Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

999 35.284 -935 35.348

999 999

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

-30 -30

-

31-12-2013

31-12-2012

33.777 39.026,4930 865,49

969 999,2500 969,82

Overige reserves



4)



Achmea Mixfonds Neutraal Achmea Mixfonds Defensief Achmea Mixfonds Offensief Achmea Mixfonds Zeer Defensief Achmea Mixfonds Zeer Offensief Achmea Grondstoffen fonds


31-12-2013

31-12-2012

11.773 8.457 6.011 3.736 2.141 1.659 33.777

969 969



Dividend Interest Valutaresultaten Rente rekening-courant Totaal opbrengst beleggingen

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

1 159 342 1 503

1 -7 -6

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten betreffen de open afslagen € 14 (2012: € 0) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties. 4.4.4.4 Bedrijfslasten

Beheerkosten Accountantskosten: onderzoek van de jaarrekening Overige kosten Totaal bedrijfslasten

2013

03-12-2012 t/m 31-12-2012

68 68

7 -7 -

De beheerkosten betreffen de door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheervergoeding wordt berekend op basis van een gestaffeld percentage van het gemiddeld uitstaand. Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Grondstoffen 0,30% (2012: 0,03%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Grondstoffen Overige bedrijfskosten

0,3030% 0,0000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Grondstoffen Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Grondstoffen, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Grondstoffen worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Grondstoffen en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 te onttrekken aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Grondstoffen. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Grondstoffen

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Grondstoffen te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-enverliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Grondstoffen per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Grondstoffen is als volgt : Beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam U S Treasury Note 1.000% U S Treasury Note 1.250% U S Treasury Note 1.250% Afronding

Waarde 9.402 12.221 10.194 1 31.818

Ter vergelijking de beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam U S Treasury Note 1.375% U S Treasury Note 1.375% U S Treasury Note 1.375% U S Treasury Note 1.750%

Waarde 228 228 228 267 951

1)




Netherlands

x




x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact


Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf




Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 2013


2

2. Profiel

3


5

4. Jaarrekening

13


5. Overige gegevens

14 15 16 17 17 17 20 24

25



Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 1

25 26

27 30

Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 1. Algemene gegevens Beheerder





2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 1 oktober 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield” belegt wereldwijd in bedrijfsobligaties met een hoge rentevergoeding. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief lage kredietwaardigheid („High Yield‟). Het risico van het beleggen in hoogrentende obligaties is doorgaans groter dan het beleggen in laagrentende obligaties. Verwacht wordt dat het nemen van dit risico op lange termijn waarde kan toevoegen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als samengestelde benchmark voor de Beleggingspool geldt 50% Barclays Capital US High Yield Total Return Index en 50% Barclays Capital Pan European High Yield Total Return Index 3% Cap Cash B+ x T1 UT2 LT2 (hedged naar euro). 



 

Naast de regioverdeling (50% VS – 50% Pan Europa) gelden voor de benchmark enkele aanvullende bepalingen. Dit betreft een maximum benchmarkgewicht van 3% per uitgevende partij, een minimale risicorating van B en uitsluiting van achtergestelde obligaties van financiële instellingen („Tier 1, Upper Tier 2, Lower Tier 2‟). Deze afbakening van de benchmark is gedaan teneinde de risico‟s die gepaard gaan met het beleggen in High Yield obligaties zo goed mogelijk te beheersen. Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van futures en kredietderivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Maximaal 15% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen.


Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 22,8 miljoen (2012: € 20,8 miljoen). De toename van het vermogen is geheel toe te schrijven aan de koersstijgingen op de financiële markten van € 2,0 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield bedroeg ultimo 2013 € 1.112,31 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 7,03% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield heeft over dezelfde periode een rendement van 7,07% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Drietal pijlers voor verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Dit beleggingsbeleid bestaat uit drie pijlers en wordt hieronder toegelicht. Pijler 1: Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 

Controversiële wapens Wij beleggen niet in ondernemingen die zich rechtstreeks richten op ontwikkeling, testen, productie, verkoop, handel en onderhoud van controversiële wapens. Ook wordt niet belegd in ondernemingen die een groot belang hebben in andere ondernemingen (via een dochter waarin voor > 50% wordt deelgenomen dan wel via een joint venture waarin een controlerend belang wordt gehouden) die controversiële wapens produceren. Het zijn producenten van: Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 5

o o o o

clustermunitie; anti persoonsmijnen; biologische en chemische wapens; kernwapens.

Voor het uitsluiten van controversiële wapens zoekt Achmea aansluiting bij internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975); Conventie voor chemische wapens (1997); Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997) en Conventie over clustermunitie (2008). 








Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. Pijler 2: Engagement, in gesprek met ondernemingen Engagement wil zeggen dat wij de dialoog aangegaan met ondernemingen waarin wij beleggen. Robeco voert het engagementbeleid uit. Met de dialoog die Robeco met ondernemingen voert, proberen we de aandeelhouderswaarde (d.w.z. de waarde die een bedrijf weet te creëren) te vergroten. Tegelijkertijd wordt geprobeerd om het duurzame gedrag en de kwaliteit van het bestuur te verbeteren. Voor het aangaan van deze dialoog staan de uitgangspunten van het Global Compact centraal. Dit zijn principes op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Bedrijven die op deze uitgangspunten minder goed scoren, worden geselecteerd voor ons engagement. Er worden dan heldere afspraken gemaakt en termijnen afgesproken om dit te verbeteren. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over mensenrechten, arbeidsomstandigheden, milieu en ethisch gedrag. Maar ook onderwerpen als veranderingen in ondernemingsstructuur, zeggenschapsrechten of beloningsbeleid komen aan bod. Voorwaarde is dat het management van een onderneming het onderwerp kan beïnvloeden. Wij bereiken de beste resultaten met een constructieve en opbouwende dialoog tussen onze uitvoerder Robeco en het management van de ondernemingen waarin wij beleggen. Een goede relatie is hierbij belangrijk. Het doel is om vertrouwen en respect te creëren en te behouden tussen alle betrokken partijen. Achmea kijkt vooral of de ondernemingen de relevante internationale codes naleven. Is dit niet het geval? Dan vraagt Robeco namens Achmea waarom ze zich niet aan een bepaalde code houden en zal verbeteringen aanmoedigen. Daarnaast voeren wij ook enhanced engagement uit. Elk jaar kiezen we twee of drie ondernemingen uit. Hiermee gaan we intensief de dialoog aan. Dit gaat over specifieke thema‟s die wij belangrijk vinden. Deze thema‟s worden per jaar bepaald. Voorbeelden van deze thema‟s in de afgelopen jaren zijn: mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China); dierproeven (Akzo Nobel, L‟Oreal); publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour); biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 6

De actuele thema‟s zijn mensenrechten, arbeidsomstandigheden en milieu. Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Voor elke onderneming waarmee wij een enhanced engagement aangaan geldt: voor de start van het traject beoordeelt een onafhankelijke partij of de door ons gestelde doelen hout snijden. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart. Door middel van een nulmeting op het realiteitsgehalte van de doelstellingen en een eindmeting op de mate waarin de dialoog succesvol is geweest, wordt er inzicht verkregen of de aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de specifieke thema‟s. Elk afgerond engagement wordt eveneens door een onafhankelijke partij beoordeeld op het behaalde resultaat. In het Overzicht Enhanced Engagements Achmea vindt u de thema‟s waarmee wij met ondernemingen sinds 2008 enhanced engagementtrajecten hebben afgerond of –anoniem- nog hebben lopen. Een engagement traject duurt maximaal drie jaar. Als de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, kan de onderneming worden uitgesloten. Ook zijn elk kwartaal engagementverslagen beschikbaar. Deze verslagen en het Overzicht Enhanced Engagements zijn te downloaden op de website www.achmea.nl. Pijler 3: ESG-criteria integratie Het vermogensbeheer van de beleggingsportefeuille is uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. We proberen een steeds groter deel van onze portefeuille te verduurzamen. Wij vinden het daarom belangrijk dat de vermogensbeheerders in het beleggingsproces waar mogelijk letten op duurzaamheidscriteria. Dit noemen we de ESG criteria. Het gaat hier om de factoren: milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance). Wij zijn er van overtuigd dat het meenemen van de duurzaamheidscriteria kan leiden tot betere beleggingsresultaten. Zo brengt bijvoorbeeld energiezuinig produceren minder kosten met zich mee en is dit ook beter voor het milieu. Ook voorkomt een goed milieubeleid het betalen van hoge boetes voor overtredingen. Wij voeren dan ook met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder in te voeren in het beleggingsproces. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 7

verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een brede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de VS en Europa. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van B als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 2 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 4,0 jaar (benchmark: 3,9 jaar). In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 8

de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 1.469 (2012: € 784) en behaalde een beleggingsresultaat van 7,03% (2012: 3,92%). De portefeuille van high yield bedrijfsobligaties toonde in 2013 een rendement van ongeveer 7%. Deze meer risicovolle categorie profiteerde van de ontspanning op de financiële markten. De euroschuldencrisis verdween gedurende 2013 meer naar de achtergrond en de focus verschoof naar het doorzettende macro economische herstel. De koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve om minder staatsobligaties te gaan aankopen zwakte het positieve sentiment voor de high yield markt wel enigszins af. Opvallend was ook dat de high yield obligaties in Europa duidelijk beter rendeerden dan die in de VS. Het beleid voor de portefeuille is actief. De overweging van Europese high yield obligaties leverde een extra rendement op versus de benchmark. Het looptijdenbeleid drukte het relatieve rendement enigszins. Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 9

verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg. Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp van 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 10

tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2014 niet zal wijzigen.


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

22.753 20.455,6000 1.112,31 0,53% 92,57%

20.779 19.995,4690 1.039,21 0,13% 11,35%



1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

01-10-2012/ 31-12-2012

7,03% 6,63% 0,94% -0,54% 7,07%

3,92% 1,84% 2,21% -0,13% -

Het beleggingsresultaat, op basis van de mutatie van de netto vermogenswaarde per 01-01-2013 heeft betrekking op de periode van 01-01-2013 t/m 31-12-2013 (2012: 01-10-2012 t/m 31-12-2012).

Voor de berekening van de hierboven genoemde benchmark wordt gebruik gemaakt van de onderstaande verhouding: 50% Barclays Capital US High Yield Total Return Index 50% Barclays Capital Pan European High Yield Total Return Index 3% Cap Cash B+ x T1 UT2 LT2 (hedged naar euro)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties Valutatermijncontracten

21.888

19.387

136

123

22.024 Vorderingen

4.4.3.2

Overige vorderingen

Liquide middelen

19.510

414

4.4.3.3

Totaal activa

405

414

405

336

891

22.774

20.806


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

20.500


19.995

784

-

1.469

784

22.753 Beleggingen

20.779

4.4.3.1


21

-

21 Kortlopende schulden Overige schulden

-

4.4.3.5

-

Totaal passiva


27

-

27

22.774

20.806


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

1.385

368


4.4.4.2

15

-15

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

372

3

4.4.4.2

-182

331

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten

4.4.4.2

-8

123


1.582

810

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.3

113

25


4.4.4.3

-

1


Netto resultaat


113

26

1.469

784


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


1.469

784


4.4.4.2

-15

15


4.4.4.2

182

-331

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijntransacties Aankopen van obligaties

4.4.4.2

8

-123

4.4.3.1

-11.557

-20.691


4.4.3.1

8.889

1.620

-9

-405

-27

27

Mutaties vorderingen Mutaties overige schulden

-1.060

-19.104


4.4.3.4

525

20.000


4.4.3.4

-20

-5

505

19.995

-555

891


891

-


336

891



4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro‟s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd: Valuta Amerikaanse dollar Britse pond

2013

2012

1,3780 0,8320

1,3184 0,8111

Beleggingen Obligaties Obligaties worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 17

een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten.


Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield” belegt wereldwijd in bedrijfsobligaties met een hoge rentevergoeding. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.387 11.557 -8.889 -167 21.888

20.691 -1.620 316 19.387

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 92,57% (2012: 11,35%). Er was sprake van een actief beleid, waarbij de positionering in de portefeuille frequent veranderde. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per Credit Rating is als volgt:

BB B BBB CCC Geen Rating

31-12-2013

31-12-2012

12.490 7.725 779 633 261 21.888

10.862 7.845 108 467 105 19.387

57% 35% 4% 3% 1% 100%


56% 40% 1% 2% 1% 100%

Credit Ratings per 31-12-2012 BB B BBB

CCC Geen rating

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt:

EUR USD GPB

31-12-2013

31-12-2012

9.698 8.914 3.276 21.888

9.513 8.331 1.543 19.387


44% 41% 15% 100%

Verdeling per valuta per 31-12-2012 EUR

USD GPB


49% 43% 8% 100%

De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Luxemburg Verenigd Koninkrijk Nederland Frankrijk Duitsland Italië Spanje Ierland Zweden Jersey Overige

7.974 2.939 2.915 2.017 1.981 733 640 544 463 452 387 843 21.888


Verenigde Staten

37% 14% 13% 9% 9% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 4% 100%

31-12-2012 6.723 2.422 1.729 2.771 1.125 1.024 317 261 495 548 1.972 19.387

35% 12% 9% 14% 6% 5% 2% 1% 3% 3% 10% 100%


Luxemburg

Verenigd Koninkrijk Nederland

Frankrijk Duitsland Italie Spanje Ierland Zweden Jersey

Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Australië, Canada, Kaaiman Eilanden, Liberië, Oostenrijk, Portugal en Singapore.

4,50

jaar

4,40

jaar


4,50 4,40

4,30

4,30

4,20

4,20

4,10

4,10

4,00

4,00

3,90

3,90

3,80

3,80

3,70

3,70

3,60

3,60

3,50

3,50 jan-13

feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13

jul-13

aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13

Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 4,0 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 4,02% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 3,73%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A. Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 21

Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta

Aangekocht bedrag

USD USD EUR EUR EUR

216 1.926 3.057 253 11.339

Verkochte valuta EUR EUR GBP GBP USD

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


-216 -1.937 -3.063 -257 -11.203

2-1-2014 9-1-2014 9-1-2014 10-1-2014 9-1-2014

-11 -6 6-136 -4 136

Totaal

115

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta

Aangekocht bedrag

EUR EUR EUR

13 1.540 8.518

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


-13 -1.540 -8.395

2-1-2013 8-1-2013 8-1-2013

6-136123

USD GBP USD

Totaal

123



Nominale afdekking


3.276 8.914

3.310 9.186

-34 -272

12.190

12.496

-306

GBP USD Totaal

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € -15 (vanwege de overwogen afdekking van het valutarisico). Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

413 1 414

405 405





2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.995 525 -20 20.500

20.000 -5 19.995

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

784 784

-

31-12-2013

31-12-2012

22.753 20.455,6000 1.112,31

20.779 19.995,4690 1.039,21

Overige reserves



4)



Achmea High Yield Bedrijfsobligaties fonds

31-12-2013

31-12-2012

22.753 22.753

20.779 20.779

31-12-2013

31-12-2012

-

27 27

4.4.3.5 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te betalen beheerkosten Totaal overige schulden




Interest Valutaresultaten Rente rekening-courant Totaal opbrengst beleggingen

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.387 -16 14 1.385

327 24 17 368

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Bedrijfslasten

Beheerkosten Bewaarloon inclusief kosten depotbank Accountantskosten: onderzoek van de jaarrekening Overige kosten Totaal bedrijfslasten

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

113 113

25 1 7 -7 26

De beheerkosten betreffen een door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheervergoeding wordt berekend op basis van een (gestaffeld) percentage of een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder). Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield 0,53% (2012: 0,13%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield Overige bedrijfskosten

0,5275% 0,0000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winsten-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.




BIJLAGE A - Beleggingenspecificatie (in duizenden euro‟s)

De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties High Yield is als 1) volgt : Obligaties ultimo 2013: Fondsnaam

Waarde

Aa Bond Co Ltd 9.500% Abengoa Finance Sau 8.875% Ace Cash Express Inc 11.000% Ace Cash Express Inc 144A 11.000% Activision Blizzard Inc 144A 6.125% Adria Bidco Bv 7.875% Ag Spring Finance Ltd 7.500% Ally Financial Inc 3.500% Ally Financial Inc 8.000% American Axle & Manufacturing 6.625% Ameristar Casinos Inc 7.500% Amplifon Spa 4.875% Anglian Water Osprey Financing 7.000% Ardagh Packaging Finance Plc 9.250% Arqiva Broadcast Finance Plc 9.500% Aston Martin Capital Ltd 9.250% Banque Psa Finance Sa 4.000% Banque Psa Finance Sa 5.750% Belden Inc 5.500% Bluewater Holding Bv 10.000% Bombardier Inc 144A 7.750% Bombardier Inc 6.125% Brakes Capital 7.125% Brisa Concessao Rodoviaria Sa 6.875% Buzzi Unicem Spa 6.250% Cable Communications Systems N 7.500% Calcipar Sa 144A 6.875% Calpine Corp 7.500% Campofrio Food Group Sa 8.250% Carlson Wagonlit Bv 7.500% Cco Holdings Llc / Cco Holding 5.250% Cegedim Sa 6.750% Celanese Us Holdings Llc 6.625% Chesapeake Energy Corp 6.875% Chesapeake Oilfield Operating 6.625% Cie Generale De Geophysique - 7.750% Ciech Group Financing 9.500% Cirsa Funding Luxembourg Sa 8.750% Cit Group Inc 5.000% Cit Group Inc 5.000% Cnh Industrial Finance Europe 6.250% Commscope Inc 144A 8.250% Continental Rubber Of America 4.500% Crown Americas Llc / Crown Ame 4.500% Deutsche Raststatten 6.750% Dixons Retail Plc 8.750% Edp Finance Bv 5.750% Eileme 2 Ab 11.750% Elior Finance & Co Sca 6.500% Empark Funding Sa 6.750%

132 120 59 146 61 101 146 86 87 193 159 115 261 109 181 131 206 48 98 146 206 65 120 111 113 103 192 149 105 217 169 140 78 204 190 149 115 107 70 71 341 146 270 14 105 140 110 121 109 103

Fondsnaam Ence Energia Y Celulosa S.A 7.250% Energy Xxi Gulf Coast Inc 144A 7.500% Enterprise Inns Plc 6.500% Exova Plc 10.500% Fiat Finance & Trade Sa 6.625% Fiat Finance & Trade Sa 6.750% Fiat Finance & Trade Sa 7.750% Flextronics International Ltd 5.000% Franz Haniel & Cie Gmbh 6.250% Gcl Holdings Sca 9.375% General Motors Co 144A 4.875% General Motors Co 144A 6.250% Genon Energy Inc 9.500% Genon Energy Inc 9.500% Geo Group Inc/The 6.625% Gestamp Fund Lux Sa 5.875% Gkn Holdings Plc 5.375% Goodyear Dunlop Tires Europe B 6.750% Grainger Plc 5.000% Gray Television Inc 7.500% Hanson Ltd 6.125% Hastings Insurance Group Finan 8.000% Hawk Acquisition Sub Inc 144A 4.250% Hca Holdings Inc 6.250% Hca Holdings Inc 7.750% Heathrow Finance Plc 7.125% Heidelbergcement Fin Lux 9.500% Hertz Corp/The 7.375% Hilton Worldwide Finance 144A 5.625% Icahn Enterprises Lp / Ic 144A 6.000% Idh Finance Plc 6.000% Inaer Aviation Finance Ltd 9.500% Intelsat Jackson Holdings 144A 5.500% Intelsat Jackson Holdings Sa 7.250% Intergen Nv 7.500% International Lease Finance Co Step Interxion Holding Nv 6.000% Iron Mountain Inc 8.375% Isle Of Capri Casinos Inc 5.875% Jaguar Land Rover Automotive P 8.250% Kabel Deutschland Vertrieb Und 6.500% Kelda Finance No 3 Plc 5.750% Kerling Plc 10.625% Kinetic Concepts Inc / Kci Usa Var Rt Kion Finance Sa 6.750% Koninklijke Kpn Nv Var Rt L Brands Inc 5.625% La Financiere Atalian Sa 7.250% Lafarge Sa 6.750% Lecta Sa 8.875%


Waarde 110 53 125 161 238 108 222 110 58 109 99 152 165 124 269 106 125 109 123 27 80 124 141 34 80 133 324 159 15 376 122 106 7 274 127 85 106 108 107 342 159 124 107 209 109 125 59 106 406 95

Fondsnaam

Waarde

Linn Energy Llc / Linn Energy 7.750% Lynx I Corp 6.000% Marcolin Spa 8.500% Mce Finance Ltd 144A 5.000% Mgm Resorts International 6.625% Mgm Resorts International 6.625% Mgm Resorts Intl 6.750% Mol Group Finance Sa 6.250% Mpt Oper Partnersp/Finl 5.750% Navios Maritime Holdings 144A 7.375% Nexans Sa 4.250% Odeon & Uci Finco Plc 9.000% Oi European Group Bv 4.875% Ote Plc 4.625% Pendragon Plc 6.875% Petroleum Geo-Services As 144A 7.375% Peugeot Sa 6.500% Plains Exploration & Productio 6.500% Plains Exploration & Productio 6.750% Portugal Telecom International 5.875% Precision Drilling Corp 6.500% R&R Ice Cream Plc 8.375% Rain Cii Carbon Llc / Cii Carb 8.500% Range Resources Corp 5.000% Range Resources Corp 5.000% Renault Sa 4.625% Rexel Sa 6.125% Royal Caribbean Cruises Ltd 5.250% Sable International Finan 144A 7.750% Santos Finance Ltd Var Rt Sappi Papier Holding Gmbh 144A 6.625% Schaeffler Finance Bv 7.750%

337 167 105 141 50 65 196 149 105 7 104 122 210 103 127 155 130 48 160 110 78 107 101 71 107 268 153 29 190 113 181 232

Fondsnaam Sealed Air Corp 144A 5.250% Sisal Holding Ist Di Pag 7.250% Smurfit Kappa Acquisitions 4.125% Softbank Corp 144A 4.500% Soho House Bond Ltd 9.125% Spcm Sa 5.500% Sprint Corp 7.875% Sprint Nextel Corp 6.000% Stena Ab 6.125% Stork Technical Services Holdi 11.000% Sunrise Communications Holding 8.500% Swift Energy Co 7.875% Telecom Italia Spa 4.875% Telenet Finance V Luxembourg S 6.250% Tereos Finance Group I 4.250% T-Mobile Usa Inc 6.731% T-Mobile Usa Inc 6.836% Trionista Holdco Gmbh 5.000% Trw Automotive Inc 144A 4.500% Tvn Finance Corp Iii Ab 7.375% Unitymedia Hessen Gmbh & Co Kg 5.500% Unitymedia Hessen Gmbh & Co Kg 5.750% Upc Holding Bv 8.375% Viridian Group Fundco Ii 11.125% Wendel Sa 5.875% Whiting Petroleum Corp 5.000% Whiting Petroleum Corp 5.750% William Hill Plc 7.125% Wind Acquisition Finance Sa 11.750% Wynn Macau Ltd 5.250% Xefin Lux Sca 8.000% Afronding

1)

Waarde 46 102 208 212 129 109 78 149 108 101 218 145 205 107 204 8 151 102 29 108 206 103 221 102 112 86 57 136 213 146 108 -2 21.888



Ter vergelijking de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam Ace Cash Express Inc 11.000% Agr0Kor Dd 9.125% Air France-Klm 6.250% Alba Group Plc & Co Kg 8.000% American Axle & Mfg Inc 6.625% Ameristar Casinos Inc 7.500% Anglian Water Osp. Fin 7.000% Arch Coal Inc 7.000% Ardagh Packaging Fin. 9.250% Aston Martin Capital Ltd 9.250% Bombardier Inc 144A 7.750% Boyd Gaming Corp 9.000% Brisa Conc. Rodov Sa 6.875% Buzzi Unicem Spa 6.250% Calcipar Sa 144A 6.875% Calpine Corp 7.500% Campofrio Food Sa 8.250% Carlson Wagonlit Bv 7.500% Cco Hldgs Llc/Cap Corp 5.250% Celanese Holdings Llc 6.625% Cet 21 Spol Sro 9.000% Chesapeake Corp 6.875% Chesapeake Oilfield 6.625% Chrysler /Cg Co-Issuer 8.000% Ciech Group Fin. Ab 9.500% Cirsa Funding Lu. 8.750% Citycenter Holdings 7.625% Commscope Inc 144A 8.250% Compagnie Gen.7.750% Constellation Brands Inc 4.625% Cyfrowy Polsat Fin Ab 7.125% Dixons Retail Plc 8.750% Edp Finance Bv 5.750% Eileme 2 Ab 11.750% Enterprise Inns Plc Bds 6.500% Ep Energy Sa 5.875% Exova Ltd 10.500% Fiat Finance & Trade 7.750% Fiat Finance & Trade Sa 7.750% Fiat Industrial Fin Eur 6.250% First Quantum Minerals 7.250% Franz Haniel & Cie 6.250% Gcl Holdings S.C.A 9.375% Genon Energy Inc 9.500% Genon Energy Inc 9.875% Geo Group Inc/The 6.625% Gkn Holdings Plc 5.375% Gmac Intl Finance Bv 7.500%

Waarde Fondsnaam 180 272 105 109 194 164 268 141 273 123 216 263 106 107 194 194 161 215 193 83 219 206 180 166 110 100 161 209 158 199 110 134 107 117 120 108 162 106 107 449 154 223 108 134 131 295 127 274

Goodyear Dunlop Tires 6.750% Hca Holdings Inc 6.250% Hca Holdings Inc 7.750% Heidelbergcement Fin. 9.500% Hertz Corp 7.375% Host Hotels & Resorts 6.000% Inaer Aviation Fin Ltd 9.500% Ineos Group Hldgs Bds 7.875% Intelsat Jackson 7.250% Intergen Nv 8.5% Interxion Holding Nv 9.500% Intl Lease Fin. Corp Var Iron Mountain Inc 8.375% Jaguar Land Rover Plc 8.250% Kabel Deutschland V&S 6.500% Kerling Plc 10.625% Kinetic Concepts Inc 10.500% Lafarge Sa 6.750% Lecta Sa 8.875% Leucadia National Corp 8.125% Linn Energy Llc/Fin Corp 7.750% Lottomatica Regs Var Mce Finance Ltd 10.250% Mgm Resorts Int, 6.625% Mgm Resorts Int. 6.750% Mol Group Finance Sa 6.250% Navios Maritime Corp 8.625% Navios Maritime Hlds/Fin 8.875% New World Res Bv 7.875% Nexans Sa 4.250% Odeon & Uci Finco Plc 9.000% Oi European Group 6.875% Otc Plc 4.625% Perstorp Holding Ab 9.000% Petroleum Geo-Services 7.375% Plains Exploration & Pro. 6.500% Plains Exploration & Pro. 6.750% Portugal Telecom Int. 5.875% Precision Drilling Corp 6.500% Renault Sa 4.625% Rexel Sa 6.125% Royal Car. Cruises 5.250% Royal Car. Cruises 5.625% Sable Int.Finan 7.750% Santos Finance Ltd Var Sappi Papier Holding 6.625% Schaeffler Fin. Bv Regs 7.750% Sinclair Television Gr. 9.250%


1)

Smurfit Kappa Acq. 7.750% Spcm Sa 5.500% Spie Bondco 3 Sca 11.000% Sprint Nextel Corp 6.000% Sprint Nextel Corp 7.000% Stena Ab Reg S 6.125% Stork Tech. Serv. 11.000% Sunrise Comm. 8.500% Swift Energy Co 7.875% Telenet Finance V Lux. 6.250% United Rentals 6.125% United Rentals 9.250% Unitymedia Hessen 5.750% Unitymedia Hessen 5.500% Upc Holding Bv 8.375% Vanguard Hlt Hdg Inc 8.000% Viridian Group Fund. 11.125% Wendel Sa 5.875% William Hill Plc 7.125% Wind Acquisition Fin 11.750% Wind Acquisition Fin 7.375% Ziggo Bond Co 8.000% Afronding

Waarde 222 106 109 165 209 106 108 220 160 107 8 172 104 205 225 79 104 108 138 209 152 331 5 19.387




Netherlands

x

Italy United States United States United States United States United States United States United States United States United States United States United Kingdom France United States United Kingdom United States United States United States Singapore South Korea South Korea Romania Israel



x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact

Alliant Techsystems Areva S.A. Babcock International Group PLC BAE Systems PLC Boeing Co. European Aeronautic Defence & Space Co. EADS N.V. Finmeccanica S.p.A. Fluor Corp. General Dynamics Corp. Honeywell International Inc. Huntington Ingalls Industries Jacobs Engineering Group Inc. L-3 Communications Holdings Inc. Lockheed Martin Corp. Moog Inc. Northrop Grumman Corp. Raytheon Co. Rolls-Royce Group PLC SAFRAN S.A. SAIC Inc. Serco Group Textron Inc. United Technologies URS Corp. Singapore Technologies Engineering Ltd. Hanwha Corp. Doosan Co Ltd Aeroteh Aryt Industries

Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

China United States South Korea United States United States United Kingdom China USA Croatia Jordan USA USA Bulgaria Bulgaria Malaysia UK Bulgaria Serbia Bulgaria Montenegro Egypt Bosnia and Herzegovina Bosnia and Herzegovina India India Bulgaria Mexico Indonesia Bulgaria Croatia China UK Bulgaria India Japan Malaysia Greece Pakistan India South Korea USA Vietnam India Bulgaria

Antipersoonsmijnen

China Spacesat Kaman Corp Poongsan Chevron Corp. Wal-Mart Stores Inc. Vedanta PetroChina Co. Ltd. 22nd Century Group Inc (XXII) Adris Grupa dd (ADRSRA) Al Eqbal Co for Investment PLC (EICO) Alliance One International Inc (AOI) Altria Group Inc (MO) Asenovgrad Tabac AD-Asenovgrad (6AD) Blagoevgrad-BT AD (55B) British American Tobacco Malaysia Bhd (ROTH) British American Tobacco PLC (BATS) Bulgartabac Holding AD (57B) Coka Duvanska Industrija AD Coka (COKA) Dupnitza-BT AD (4DA) Duvanski Kombinat AD Podgorica (DKPG) Eastern Tobacco (EAST) Fabrika duhana Sarajevo dd Sarajevo (FDSSR) Fabrika Duvana AD Banja Luka (FDBLRA) Godfrey Phillips India Ltd (GP) Golden Tobacco Ltd (GTO) Gotse Delchev Tabac AD-Gotse Delchev (4GD) Grupo Carso SAB de CV Gudang Garam Tbk PT (GGRM) Haskovo-Tabac AD (4H9) Hrvatski Duhani DD (HRDHRA) Huabao International Holdings Limited Imperial Tobacco Group PLC (IMT) Isperih-BT AD (4IS) ITC Ltd (ITC) Japan Tobacco Inc (2914) JT International Bhd (RJR) Karelia Tobacco Co Inc SA (KARE) Khyber Tobacco Co (KHTC) Kothari Products Ltd (KTP) KT&G Corp (033780) Lorillard Inc (LO) Ngan Son JSC (NST) NTC Industries Ltd (NTCIL) Pazardzhik-BT AD Pazardzhik (4PZ)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf



x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x

Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

USA Philippines Bulgaria USA China Bulgaria India Ivory Coast Bulgaria USA Bulgaria Brazil Macedonia Sweden Serbia Zimbabwe Croatia Jordan USA Romania USA India Indonesia

Antipersoonsmijnen

Philip Morris International Inc (PM) Philippine Tobacco Flue Cur (TFC) Pleven-Bulgartabak (4PQ) Reynolds American Inc (RAI) Shanghai Industrial Holdings Ltd. Shoumen-BT AD (3JZ) Sinnar Bidi Udyog Ltd (SBU) Sitab-Soc Ivoirienne Tabacs (STBC) Slantse Stara Zagora- BT AD (3JO) Smokefree Innotec Inc (SFIO) Sofia-BT AD (3JU) Souza Cruz SA Strumica Tabak Strumica (STTB) Swedish Match AB (SWMA) Tabak ad Nis (TBKN) TSL Ltd/Zimbabwe (TSL) Tvornica Duhana Zagreb dd (TDZRA) Union Tobacco (UTOB) Universal Corp/VA (UVV) Utalim SA Slatina (UTOL) Vector Group Ltd (VGR) VST Industries Ltd (VST) Wismilak Inti Makmur Tbk PT (0623473D)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 2013


2

2. Profiel

3


5

4. Jaarrekening

13


5. Overige gegevens

14 15 16 17 17 17 20 28

29



Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 1

29 30

31 37

Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 1. Algemene gegevens Beheerder





2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 1 oktober 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade” belegt vooral in Euro- en Amerikaanse bedrijfsobligaties. Er wordt voornamelijk belegd in bedrijfsobligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟). Daarnaast wordt belegd in staatsgerelateerde obligaties met een relatief goede kredietwaardigheid („Investment Grade‟), zoals obligaties van lokale overheden of obligaties van supranationale instellingen. Tevens kan in beperkte mate worden belegd in Euro- en Amerikaanse staatsobligaties om de portefeuille tijdelijk bij te sturen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in dit prospectus, met de benchmark mogelijk. Als samengestelde benchmark voor de Beleggingspool geldt 50% Barclays Capital US Credit Total Return Index en 50% Barclays Capital Euro Credit Total Return Index (hedged naar euro). 



 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures en kredietderivaten, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van deze derivaten achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. De debiteurenkwaliteit is minimaal BBB-. In de situatie van ratingverlaging mag voor maximaal 4% lager dan BBB- worden aangehouden, echter niet langer dan 6 maanden. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend. Maximaal 15% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft het merendeel van het vermogen onder beheer. Het overige gedeelte wordt beheerd door F&C Netherlands B.V. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen.


Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 156,7 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 139 miljoen en netto beleggingsopbrengsten van € 3 miljoen. Daar stond tegenover de koersdalingen op de financiële markten van € -5 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade bedroeg ultimo 2013 € 1.012,67 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -0,47% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade heeft over dezelfde periode een rendement van -0,27% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Ontwikkelingen belegd vermogen Gedurende de verslagperiode zijn per 2 april 2013 vijf nieuwe beleggingsfondsen toegevoegd aan Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, het Achmea Mixfonds Zeer Defensief, het Achmea Mixfonds Defensief, het Achmea Mixfonds Neutraal, het Achmea Mixfonds Offensief en het Achmea Mixfonds Zeer Offensief. Eind april 2013 heeft instroom plaatsgevonden van ongeveer 600 miljoen euro in de per 2 april 2013 opgerichte vijf beleggingsfondsen. De instroom kwam voort uit een transitie van de verzekeraar waarbij de beleggingen die gekoppeld zijn aan bepaalde beleggingsverzekeringen omgezet zijn naar deze vijf nieuwe mixfondsen (hierna: Mixfondsen Leven). De vijf mixfondsen Leven beleggen voornamelijk in de Achmea Beleggingspools, waardoor ook de belegde vermogens van deze Beleggingspools zijn toegenomen. Multi Assetmanagement Tegelijkertijd met de instroom eind april 2013, heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. ervoor gekozen om voor de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade een tweede vermogensbeheerder, Robeco Institutional Asset Management B.V., aan te wijzen. Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 5

Andere ontwikkelingen in de verslagperiode De langjarige overeenkomst met F&C Netherlands B.V. voor het uitvoeren van vermogensbeheer is geëindigd en daarvoor is een overeenkomst voor onbepaalde tijd met een gebruikelijke opzegtermijn in de plaats gekomen. Drietal pijlers voor verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Dit beleggingsbeleid bestaat uit drie pijlers en wordt hieronder toegelicht. Pijler 1: Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 











Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. Pijler 2: Engagement, in gesprek met ondernemingen Engagement wil zeggen dat wij de dialoog aangegaan met ondernemingen waarin wij beleggen. Robeco voert het engagementbeleid uit. Met de dialoog die Robeco met ondernemingen voert, proberen we de aandeelhouderswaarde (d.w.z. de waarde die een bedrijf weet te creëren) te vergroten. Tegelijkertijd wordt geprobeerd om het duurzame gedrag en de kwaliteit van het bestuur te verbeteren. Voor het aangaan van deze dialoog staan de uitgangspunten van het Global Compact centraal. Dit zijn principes op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Bedrijven die op deze uitgangspunten minder goed scoren, worden geselecteerd voor ons engagement. Er worden dan heldere afspraken gemaakt en termijnen afgesproken om dit te verbeteren. Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 6

De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over mensenrechten, arbeidsomstandigheden, milieu en ethisch gedrag. Maar ook onderwerpen als veranderingen in ondernemingsstructuur, zeggenschapsrechten of beloningsbeleid komen aan bod. Voorwaarde is dat het management van een onderneming het onderwerp kan beïnvloeden. Wij bereiken de beste resultaten met een constructieve en opbouwende dialoog tussen onze uitvoerder Robeco en het management van de ondernemingen waarin wij beleggen. Een goede relatie is hierbij belangrijk. Het doel is om vertrouwen en respect te creëren en te behouden tussen alle betrokken partijen. Achmea kijkt vooral of de ondernemingen de relevante internationale codes naleven. Is dit niet het geval? Dan vraagt Robeco namens Achmea waarom ze zich niet aan een bepaalde code houden en zal verbeteringen aanmoedigen. Daarnaast voeren wij ook enhanced engagement uit. Elk jaar kiezen we twee of drie ondernemingen uit. Hiermee gaan we intensief de dialoog aan. Dit gaat over specifieke thema‟s die wij belangrijk vinden. Deze thema‟s worden per jaar bepaald. Voorbeelden van deze thema‟s in de afgelopen jaren zijn: mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China); dierproeven (Akzo Nobel, L‟Oreal); publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour); biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). De actuele thema‟s zijn mensenrechten, arbeidsomstandigheden en milieu. Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Voor elke onderneming waarmee wij een enhanced engagement aangaan geldt: voor de start van het traject beoordeelt een onafhankelijke partij of de door ons gestelde doelen hout snijden. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart. Door middel van een nulmeting op het realiteitsgehalte van de doelstellingen en een eindmeting op de mate waarin de dialoog succesvol is geweest, wordt er inzicht verkregen of de aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de specifieke thema‟s. Elk afgerond engagement wordt eveneens door een onafhankelijke partij beoordeeld op het behaalde resultaat. In het Overzicht Enhanced Engagements Achmea vindt u de thema‟s waarmee wij met ondernemingen sinds 2008 enhanced engagementtrajecten hebben afgerond of –anoniem- nog hebben lopen. Een engagement traject duurt maximaal drie jaar. Als de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, kan de onderneming worden uitgesloten. Ook zijn elk kwartaal engagementverslagen beschikbaar. Deze verslagen en het Overzicht Enhanced Engagements zijn te downloaden op de website www.achmea.nl. Pijler 3: ESG-criteria integratie Het vermogensbeheer van de beleggingsportefeuille is uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. We proberen een steeds groter deel van onze portefeuille te verduurzamen. Wij vinden het daarom belangrijk dat de vermogensbeheerders in het beleggingsproces waar mogelijk letten op duurzaamheidscriteria. Dit noemen we de ESG criteria. Het gaat hier om de factoren: milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance). Wij zijn er van overtuigd dat het meenemen van de duurzaamheidscriteria kan leiden tot betere beleggingsresultaten. Zo brengt bijvoorbeeld energiezuinig produceren minder kosten met zich mee en is dit ook beter voor het milieu. Ook voorkomt een goed milieubeleid het betalen van hoge boetes voor overtredingen. Wij voeren dan ook met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder in te voeren in het beleggingsproces. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd.


De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de eurozone en in de VS. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In de mandaten van de vermogensbeheerders zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Binnen het mandaat geldt de rating van investment grade (BBB- en hoger) als ondergrens voor nieuwe beleggingen. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,75 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 5,7 jaar (benchmark: 5,6 jaar).


In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. De inflatie verwachtingen worden nauwlettend gemonitored, omdat deze verwachtingen sterk gecorreleerd zijn aan de renteontwikkelingen. Bij de opbouw van de portefeuille wordt ingespeeld op het risico van inflatie. Bij een stijgende inflatieverwachting wordt de looptijd veelal verkort, omdat dit doorgaans gepaard gaat met een rentestijging. Bij een verwacht gematigd inflatieniveau past veeleer een lagere rente en daarmee verlenging van de duratie van de portefeuille. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -2.436 (2012: € 348) en behaalde een beleggingsresultaat van -0,47% (2012: 1,74%). De portefeuille van investment grade bedrijfsobligaties liet in 2013 een klein negatief rendement zien. Dit had te maken met de rentestijging, die vooral was uitgelokt door de aankondiging van de Amerikaanse Federal Reserve om de maandelijkse aankopen van staatsobligaties te gaan verlagen. De Amerikaanse bedrijfsobligaties presteerden daarbij minder, dan de bedrijfsobligaties in de eurozone. Voor de Europese bedrijfsobligaties gold dat de renteverschillen met de staatsobligaties verder afnamen, met name ook in de perifere landen, hetgeen positief uitwerkte op het rendement. Het beleid voor de portefeuille is actief. De overweging van de subsector financiële instellingen had een positieve impact op de relatieve performance. Daar stond tegenover dat de onderweging van de euro perifere bedrijfsobligaties enig rendement heeft gekost. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind april 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V.


Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg.




Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

156.721 154.759,3010 1.012,67 0,18% 139,95%

20.342 19.994,1760 1.017,41 0,07% 18,57%



1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

01-10-2012/ 31-12-2012

-0,47% 0,56% -0,99% -0,04% -0,27%

1,74% 1,20% 0,61% -0,06% 1,88%


Voor de berekening van de hierboven genoemde benchmark wordt gebruik gemaakt van de onderstaande verhouding: 50% Barclays Capital US Credit Total Return Index (hedged naar euro) 50% Barclays Capital Euro Credit Total Return Index (hedged naar euro)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties Valutatermijncontracten Futures

146.788

19.759

1.296

142

538

5

148.622 Vorderingen

19.906

4.4.3.2

Overige vorderingen

3.697

Liquide middelen

335

3.697

335

5.160

135

157.479

20.376

4.4.3.3

Totaal activa


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

158.809


19.994

348

-

-2.436

348

156.721 Beleggingen

20.342

4.4.3.1

Futures Valutatermijncontracten

209

21

44

-

253

21

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Overige schulden

Totaal passiva

4.4.3.5

505

-

-

13

505

13

157.479

20.376



ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

2.761

250


4.4.4.2

-2.395

5

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

3.052

-17

4.4.4.2

72

1


4.4.4.2

-7.354

-4

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

1.110

142

4.4.4.2

345

-16


4.4.4.3

170

-


-2.239

361

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.4

197

12


4.4.4.4

-

1


Netto resultaat


197

13

-2.436

348



ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-2.436

348


3.4.4.2

2.395

-5


3.4.4.2

-72

-1


3.4.4.2

7.354

4

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijntransacties Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

3.4.4.2

-1.110

-142

3.4.4.2

-345

16


3.4.3.1

-218.267

-21.757


3.4.3.1

-2.366

-25


3.4.3.1

81.489

1.999


3.4.3.1

2.438

26

-3.362

-335

Mutaties uit hoofde van effectentransacties

505

-


-13

13


-133.790

-19.859


3.4.3.4

143.189

20.000


3.4.3.4

-4.374

-6

138.815

19.994

5.025

135

135

-

5.160

135




4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en sinds 26 april 2013 mede aan Robeco Institutional Asset Management B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro‟s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd: Valuta Amerikaanse dollar

2013

2012

1,3780

1,3184

Beleggingen Obligaties Obligaties worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt.


Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 18

bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties De “Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade” belegt met name in Euro- en Amerikaanse bedrijfsobligaties. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.759 218.267 -81.489 -9.749 146.788

21.757 -1.999 1 19.759

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 139,95% (2012: 18,57%). Er was sprake van een actief beleid, waarbij de positionering in de portefeuille frequent veranderde. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Bedrijfsobligaties Staatsobligaties Afronding

129.532 17.256 146.788


31-12-2012

88% 12% 100%

17.566 2.194 -1 19.759

89% 11% 0% 100%

Verdeling per sector per 31-12-2012 Bedrijfsobligaties Staatsobligaties

De onderverdeling per Credit Rating is als volgt: 31-12-2013 BBB A AA AAA BB Afronding

56.929 54.854 19.480 15.432 93 146.788


31-12-2012

39% 37% 13% 11% 0% 100%

Credit Ratings per 31-12-2012 BBB A AA

AAA BB


6.769 9.048 1.960 1.983 -1 19.759

34% 46% 10% 10% 0% 100%

De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Nederland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zweden Mexico Noorwegen Zwitserland Ierland Spanje Luxemburg Kaaiman Eilanden België Australië Italië Overige

54.911 19.363 18.336 11.472 3.965 3.919 2.995 2.232 1.816 1.691 1.665 1.290 1.133 1.112 999 995 1.638 129.532


Verenigde Staten Nederland Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zweden Mexico Noorwegen Zwitserland Ierland Spanje Luxemburg Kaaiman Eilanden België Australië Italië Overige

43% 15% 14% 9% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 100%

31-12-2012 6.130 1.801 2.396 2.057 553 330 388 344 373 320 429 196 339 490 1.420 17.566

35% 10% 13% 12% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 2% 3% 8% 100%


De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Denemarken, Canada, Jersey, Verenigde Arabische Emiraten en Zuid-Korea.


De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Supranationaal Duitsland Verenigde Staten Canada Denemarken Overige

11.142 5.017 735 111 51 200 17.256


31-12-2012

65% 29% 4% 1% 0% 1% 100%

1.607 101 117 52 317 2.194

74% 5% 5% 2% 14% 100%

Geografische verdeling per 31-12-2012 Supranationaal

Duitsland Verenigde Staten Canada Denemarken Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Brazilië, Polen en Zuid-Korea. In 2012 bestond deze categorie uit dezelfde landen. De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 USD EUR

74.148 72.640 146.788

31-12-2012

51% 49% 100%


9.240 10.519 19.759


USD EUR


47% 53% 100%

6,00

jaar

jaar

6,00

5,90

5,90

5,80

5,80

5,70

5,70

5,60

5,60

5,50

5,50

5,40

5,40

5,30

5,30 duratie portefeuille duratie benchmark

5,20 5,10

5,20 5,10

5,00


Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. De portefeuille kende ultimo 2013 een duratie van ongeveer 5,7 jaar. De vuistregel is dan dat bij een gemiddelde rentestijging van 1%, de waarde van de portefeuille met 5,68% (gelijk aan de duratie) zou dalen. De benchmark kent bij deze rentestijging een waardedaling 5,57%. Bij 1% rentedaling is het effect hetzelfde, maar dan in tegengestelde richting. In de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is het concentratierisico op individuele beleggingen beperkt aangezien er in de beleggingsportefeuille geen individuele beleggingen zijn opgenomen groter dan 5% van de portefeuille. De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A.


Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

-16 2.366 -2.438 417 329

25 -26 -15 -16

538 -209 329

5 -21 -16


De nominale waarde van de openstaande future contracten per 31-12-2013 bedraagt: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

66 -10 -26 14 57 58 -258 63



-16 11 59 -30 -19 -44 468 -100 329

Ter vergelijking de nominale waarde van de openstaande future contracten per 31-12-2012: Nominale waarde (x1.000)

Einddatum

12 -4 -7 1 3 -2 -2 7



1 -3 -9 3 1 -9 -16

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 236 in cash. Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta EUR EUR EUR USD USD

Aangekocht bedrag

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


2 14.362 68.903 2.283 4.815

USD USD USD EUR EUR

-2 -14.195 -67.774 -2.295 -4.847

2-1-2014 9-1-2014 31-1-2014 9-1-2014 31-1-2014

167 1.129 -12 -32

Totaal

1.252


Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta EUR USD EUR

Aangekocht bedrag

Verkochte valuta

Verkocht bedrag

Expiratiedatum


1 2 9.782

USD EUR USD

-1 -2 -9.640

2-1-2013 2-1-2013 8-1-2013

142

Totaal

142

De valutarisico‟s zijn als volgt afgedekt (incl. futures) per 31-12-2013: Valuta


Nominale afdekking


USD

74.454

76.125

-1.671

Totaal

74.454

76.125

-1.671



4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Te vorderen couponbelasting Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

2.195 2 1.493 7 3.697

334 1 335



4.4.3.4 Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.994 143.189 -4.374 158.809

20.000 -6 19.994

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

348 348

-

31-12-2013

31-12-2012

156.721 154.759,3010 1.012,67

20.342 19.994,1760 1.017,41

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal Overige reserves



4)



Achmea Mixfonds Neutraal Achmea Mixfonds Defensief Achmea Investment Grade Bedrijfsobligaties fonds Achmea Mixfonds Zeer Defensief Achmea Mixfonds Offensief Afronding

31-12-2013

31-12-2012

60.482 37.946 21.665 21.178 15.448 2 156.721

20.342 20.342

31-12-2013

31-12-2012

-

13 13

4.4.3.5 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als worden onderverdeeld:





Interest Valutaresultaten Totaal opbrengst beleggingen

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

3.721 -960 2.761

185 65 250

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen In de waardeverandering van de beleggingen is € 9 (2012: € 0) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten betreffen de open afslagen € 170 (2012: € 0) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties. 4.4.4.4 Bedrijfslasten


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

197 197

12 1 7 -7 13

De beheerkosten betreffen de door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheer wordt berekend op basis van een (gestaffeld) percentage en/of een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder). Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade 0,18% (2012: 0,07%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade Overige bedrijfskosten

0,1811% 0,0000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 te onttrekken aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Bedrijfsobligaties Investment Grade is 1) als volgt : Obligaties ultimo 2013: Waarde

Fondsvermogen Abb Finance Bv 2.625% Abbvie Inc 4.400% Abbvie Inc 1.750% Abertis Infra. Sa 4.625% Abn Amro Bank Nv 1.375% Abn Amro Bank Nv 2.500% Abn Amro Bank Nv 2.500% Abn Amro Bank Nv 6.375% Accor Sa 2.500% Achmea Bv 2.500% Akzo Nobel Nv 4.000% Akzo Nobel Sw. Fin. Ab 2.625% Allianz Finance Ii Bv 3.500% Allianz Finance Ii Bv Var Rt Allianz Se Var Rt Allianz Se Var Rt America Movil Sab 4.375% America Movil Sab Var Rt America Movil Sab Var Rt America Movil Sab Var Rt American Express Co 7.000% American Expr. Credit 2.125% Amer. Expr. Cre. Corp 2.125% American Inter. Grp I 5.850% American Inter. Grp I 5.850% Amer. Water Cap. Crp 6.593% Anglo American Cap. 1.750% Anglo American Cap. 2.500% Anheuser-Bsch Inbev Fin 4.000% Anheuser-Busch Inbev Nv 4.000% Anheuser-Bsch Inbev 1.375% Anheuser-Busch Inbev 1.375% Anheuser-Busch Inbev 3.750% Apple Inc 2.400% Aquarius And Inv. Plc F Var Rt Arkema Sa 4.000% Asian Development Bank 1.750% Asml Holding Nv 3.375% Assicurazioni Gen. Spa 5.125% At&T Inc 2.400% At&T Inc 2.625% At&T Inc 2.650% At&T Inc 4.300% At&T Inc 4.300% Atlantia Spa 2.875% Austral.&New Zealnd Bnk 3.750% Autor. Du Sd De La Frnce 2.875% Aviva Plc Var Rt Axa Sa 4.500% Axa Sa Var Rt Baltimore Gas & Electric Co 6.350% Banco Nacional De Desen. 4.125%

104 34 51 54 621 144 830 636 602 695 571 492 1.297 112 103 103 486 105 106 314 652 95 51 50 200 66 704 95 577 167 87 130 617 85 100 109 144 101 54 30 262 101 106 464 100 86 100 57 52 64 60 62

Fondsvermogen Bank Of America Corp 2.500% Bank Of America Corp 2.500% Bank Of America Corp 5.650% Bank Of America Corp 6.500% Bank Of America Corp Var Rt Bank Of America Corp Var Rt Barclays Bank Plc 6.000% Barclays Bank Plc 6.625% Barrick Gold Corp 3.850% Baxter International Inc 2.400% Bbva Senior Finance Sau 3.625% Berkshire Hathaway Fin. 4.250% Bg Energy Capital Plc Var Rt Bhp Billiton Fin. Usa Ltd 5.000% Bmw Finance Nv 1.500% Bmw Finance Nv 2.000% Bmw Us Capital Llc 1.000% Bnp Paribas Sa 5.000% Bnp Paribas Sa 3.250% Bnp Paribas Sa 5.000% Bnp Paribas Sa Var Rt Bouygues Sa 4.250% Bp Capital Markets Plc 3.245% Bp Capital Markets Plc 3.125% Bp Capital Markets Plc 3.245% Bp Capital Markets Plc 3.830% Bp Capital Markets Plc 3.994% Bp Capital Markets Plc 4.154% Bpce Sa 144A 5.700% Bpce Sa 3.750% British Telecomm. Plc 6.125% Bundesobligation 0.750% Bundesrepub. Deutschlnd 1.500% Bundesrepub. Deutschlnd 1.500% Bundesrepub. Deutschlnd 1.500% Bundesrepub. Deutschlnd 1.750% Bundesrepub. Deutschlnd 2.250% Bundesrepub. Deutschlnd 3.000% Bundesrepub. Deutschlnd 4.000% Bundesrepub. Deutschlnd 4.250% Bundesrepub. Deutschlnd 4.250% Burlington Northern Santa 4.100% Cargill Inc 1.875% Carlsberg Breweries A/S 2.625% Casino Guichard Perr. Sa 3.157% Casino Guichard Perr. Sa 4.379% Casino Guichard Perr. Sa 5.500% Citigroup Inc 5.500% Citigroup Inc 6.675% Citigroup Inc 4.450% Citigroup Inc 4.500% Citigroup Inc 6.000%


Waarde 100 351 190 82 361 582 318 159 33 19 510 116 1.088 31 598 149 226 48 1.444 191 53 112 35 1.136 49 109 622 369 150 216 72 201 387 389 147 501 368 1.162 452 1.150 180 37 109 654 207 705 105 61 50 153 116 1.412

Vervolg obligaties ultimo 2013: Waarde

Fondsvermogen Citigroup Inc 7.375% Citigroup Inc Var Rt Coca-Cola Enterprises Inc 2.375% Coca-Cola Enterprises Inc 3.125% Coca-Cola Femsa Sab Cv 5.250% Comcast Corp 2.850% Common. Bank Of Australia 5.000% Compass Group Plc 3.125% Conocophillips Holding Co 6.950% Coop. Centrale Raiffeis 3.375% Coop. Centrale Raiffeis 3.875% Coop. Centrale Raiffeis 4.000% Coop. Centrale Raiffeis 4.125% Coop. Centrale Raiffeis 4.125% Coop. Centrale Raiffeis 4.750% Coventry Building Society 2.500% Credit Agricole Sa/London 2.375% Credit Agricole Sa/London 3.875% Credit Suisse Ag 6.500% Credit Suisse Var Rt Crh Finance Bv 5.000% Crh Finance Ltd 3.125% Cvs Caremark Corp 5.300% Daimler Ag 1.000% Daimler Fin. North America 8.500% Danone 2.250% Danone Sa 1.250% Delhaize Group Sa 3.125% Delhaize Group Sa 3.125% Delhaize Group Sa 5.700% Denmark Govern. Inter. 1.750% Deutsche Bank Ag/London 6.000% Deutsche Tele. Inter. 4.250% Deutsche Tele. Inter. 4.250% Deutsche Tele. Inter. 5.750% Devon Energy Corp 3.250% Devon Energy Corporation 1.200% Diageo Capital Plc 2.625% Directv Holdings Llc 2.400% Dnb Bank Asa 144A 3.200% Dong Energy A/S 2.625% Dow Chemical Co/The 3.000% Dow Chemical Co/The 4.250% Dow Chemical Co/The 4.375% Dow Chemical Co/The 4.375% Duke Energy Ohio Inc 3.800% Duke Energy Ohio Inc 3.800% Eandis Cvba 4.500% Eastman Chemical Co 3.600% El Paso Pipeline Partn. Op. 5.000% Electricite De France 2.250% Electricite De France Sa Var Rt Electricite De France Sa Var Rt Electricite De France Sa Var Rt

557 182 1.110 4 261 843 40 106 101 184 1.714 574 608 248 115 515 100 110 502 107 226 646 42 363 74 100 496 102 205 69 51 58 67 999 268 659 341 631 111 151 99 79 192 55 801 22 123 569 1.046 643 397 107 103 827

Fondsvermogen Elsevier Finance Sa Bv 2.500% Enel Finance Intern. Nv 4.875% Enel Finance Intern. Nv 6.250% Enexis Holding Nv 3.375% Eni Spa 4.000% European Fin. Stability F 1.250% European Fin. Stability F 1.500% European Fin. Stability F 2.250% European Investment Bank 2.250% European Investment Bank 2.750% European Investment Bank 3.500% European Investment Bank 4.000% European Investment Bank 4.875% European Union 3.625% Eutelsat Sa 3.125% Eutelsat Sa 3.125% Eutelsat Sa 5.000% Evonik Industries Ag 1.875% Experian Finance Plc 4.750% Export-Import Bank Of Korea 4.625% Export-Import Bank Of Korea 5.125% Fce Bank Plc 4.750% Fomento Economico Mex 4.375% Ford Motor Credit Co Llc 4.375% Ford Motor Credit Co Llc 4.375% Ford Motor Credit Co Llc 5.750% France Telecom Sa Step Gas Natural Cap. Mark. Sa 4.500% Gas Natural Cap. Mark. Sa 5.250% Gazprom (Gaz Capital Sa) 3.700% Gdf Suez 1.500% Gdf Suez 3.000% Gdf Suez 5.625% Gdf Suez 6.375% Ge Cap. European Funding 1.250% Ge Cap. European Funding 2.000% General Electric Capital Crp 2.250% General Electric Capital Crp 4.375% General Electric Capital Crp 4.625% General Electric Capital Crp 6.150% Georgia Power Co 4.300% Georgia Power Co 4.300% Glaxosmithkline Capital Plc 5.625% Glencore Fin. Europe Sa 5.250% Goldman Sachs Grp Inc/The 2.625% Goldman Sachs Grp Inc/The 4.375% Goldman Sachs Grp Inc/The 4.500% Goldman Sachs Grp Inc/The 4.500% Goldman Sachs Grp Inc/The 6.000% Halliburton Company 3.500% Hartford Fin. Services Gr 5.125% Heineken Nv 2.125% Heineken Nv 2.750% Heineken Nv 2.875%


Waarde 1.207 145 471 413 55 371 1.290 2.523 1.513 423 1.177 2.380 144 709 99 593 561 14 91 88 80 648 938 146 146 244 60 111 51 104 599 206 19 157 308 637 299 590 132 1.353 20 79 117 55 43 163 53 612 2.497 1.162 55 593 588 97

Vervolg obligaties ultimo 2013: Waarde

Fondsvermogen Holcim Us Fin. Sarl & Cie S 2.625% Holcim Us Fin. Sarl & Cie S 6.000% Home Depot Inc/The 3.750% Hsbc Holdings Plc 5.100% Hsbc Holdings Plc 6.500% Hsbc Holdings Plc 4.000% Hsbc Holdings Plc 5.100% Hsbc Holdings Plc 5.100% Hsbc Holdings Plc Var Rt Hutchison Europe Finan Var Rt Hutchison Internationa 4.625% Iberdrola International Bv 4.250% Ibm Corp 3.375% Ing Bank Nv 144A 5.800% Ing Bank Nv 3.750% Ing Groep Nv 4.125% Ing Verzekeringen Nv Var Rt Inter-American Dev. Ban 1.750% Int. Bank For Reconst 0.875% Int. Bank For Reconst 3.875% International Paper Co 4.750% Intesa Sanpaolo Spa 144A 3.625% John Deere Capital Corp 2.800% John Deere Capital Corp 2.800% Jpmorgan Chase & Co 4.500% Jpmorgan Chase & Co 2.625% Jpmorgan Chase & Co 4.500% Jpmorgan Chase & Co 4.500% Jpmorgan Chase & Co 6.000% K+S Ag 3.125% Kbc Inter. Financierin 3.875% Kbc Inter. Financierin 4.500% Kellogg Co 2.750% Kellogg Co 1.750% Kering 3.125% Kering 8.625% Kfw 2.125% Kfw 2.250% Kfw 2.500% Kfw 3.625% Kinder Morgan Energy Prtnrs 3.450% Kinder Morgan Energy Prtnrs 6.500% Koninklijke Kpn Nv 3.250% Koninklijke Kpn Nv 6.500% Kraft Foods Group Inc 5.000% Kroger Co/The 3.400% Legal & General Group Plc Var Rt Linde Finance Bv 1.750% Lloyds Bank Plc 1.875% Lloyds Bank Plc 5.800% Lloyds Bank Plc 6.375% Lottomatica Group Spa 5.375% Luxottica Group Spa 3.625% Macys Retail Hldgs Inc 4.375% Macy'S Retail Holdings Inc 2.875% Man Se 1.000%

101 990 52 38 86 818 123 1.533 326 97 85 110 1.238 151 154 918 429 124 253 91 915 75 68 60 38 1.313 154 1.305 67 56 806 103 1.117 36 37 51 1.337 84 525 79 537 96 203 801 107 944 52 227 100 160 942 166 108 22 132 183

Fondsvermogen Mcdonald'S Corp 3.625% Merck & Co Inc 3.875% Merck & Co Inc 3.875% Merrill Lynch & Co Inc 6.400% Metlife Inc 4.875% Metlife Inc 6.375% Microsoft Corp 2.375% Microsoft Corp 2.375% Microsoft Corp 3.125% Microsoft Corp 3.625% Microsoft Corp 4.875% Mondelez International Inc 6.500% Mondelez International Inc 1.125% Mondelez International Inc 2.375% Mondelez International Inc 2.375% Mondelez International Inc 6.250% Mondelez International Inc 6.500% Morgan Stanley 2.125% Morgan Stanley 2.250% Morgan Stanley 3.450% Morgan Stanley 5.375% Morgan Stanley 6.500% Morgan Stanley 7.300% Muenchener Rueckversich. Var Rt Mylan Inc 2.550% Mylan Inc/Pa 5.400% National Grid North America 1.750% Nationwide Building Society 6.750% Nbcuniversal Media Llc 5.150% Nestle Holdings Inc 1.375% Newmont Mining Corp 3.500% Nexen Inc 5.875% Ngg Finance Plc Var Rt Nordea Bank Ab 1.625% Nordea Bank Ab Var Rt Norfolk Southern Corp 4.800% Omnicom Group Inc 4.450% Oracle Corp 2.375% Orange Sa 1.875% Origin Energy Finance Ltd 2.500% Packaging Corp Of Americ 4.500% Pemex Project Fun. Mstr T 5.500% Pepsico Inc 2.750% Pepsico Inc 5.000% Pernod-Ricad Sa 5.000% Petrobras Global Fin. Bv 3.000% Petrobras Inter. Financ 4.875% Petroleos Mexicanos 3.500% Petroleos Mexicanos 4.875% Pfizer Inc 6.200% Pfizer Inc 6.200% Poland Gov. Internationa 4.200% Praxair Inc 1.250% Province Of Ontario Canada 1.600% Prudential Financial Inc 5.500% RCI Banque Sa 3.250%


Waarde 847 46 69 1.508 355 156 36 30 99 560 571 43 320 108 534 53 43 1.220 50 76 1.226 60 88 118 24 36 202 59 87 991 50 54 1.233 142 777 27 66 40 901 490 1.126 57 859 82 111 101 114 732 52 86 129 50 57 111 59 208

Vervolg obligaties ultimo 2013:

Waarde

Fondsvermogen Rhodia Sa 6.875% RIO Tinto Finance Plc 2.000% RIO Tinto Finance USA Ltd 9.000% Roche Holdings Inc 144A 6.000% Roche Holdings Inc 5.625% Roche Holdings Inc 6.000% Royal Bk Of Scotlnd Plc/The 5.375% Royal Bk Of Scotlnd Plc/The 5.625% Royal Bk Of Scotlnd Plc/The Var Rt Sabic Capital I Bv 3.000% Sabmiller Holdings Inc 1.875% Sabmiller Hldngs Inc 144A 3.750% Safeway Inc 3.400% Santander Inter. Debt S 4.375% Santander Inter. Debt S 4.625% Seagate Hdd Cayman 144A 3.750% Ses 3.600% Shell International Fin 2.250% Skandin. Enskilda Ba 144A 1.750% Skf Ab 3.875% Sns Bank Nv 6.625% Societe Des Autoroutes 2.500% Societe Des Autor. Paris-R 4.875% Societe Generale Sa 2.750% Societe Generale Sa 4.000% Solvay Finance Sa Var Rt Solvay Finance Sa Var Rt Southern Copper Corp 5.250% Southern Copper Corp 5.375% Sse Plc Var Rt Sse Plc Var Rt Standard Chartered Plc 1.625% Standard Chartered Plc 3.625% Standard Chartered Plc Var Rt Statkraft As 2.500% Statoil Asa 1.800% Statoil Asa 2.450% Statoil Asa 4.800% Suez Environnement 2.750% Suncor Energy Inc 6.500% Svenska Handelsbnken Ab 1.500% Swedbank Ab 2.375% Swedbank Ab Var Rt Tdc A/S 3.750% Teck Resources Ltd 3.750% Telecom Italia Capital Sa 6.999% Telecom Italia Spa 5.125% Telefonica Emisiones Sau 2.736% Telefonica Emisiones Sau 3.987% Telefonica Emisiones Sau 4.967% Telstra Corp Ltd 2.500% Terna Rete Elet. Nazionale 2.875% Tesco Corp Treasury Serv 1.250%

470 99 36 51 9 205 201 1.544 875 150 221 145 1.135 307 107 26 36 1.138 142 109 30 294 113 187 100 103 104 30 39 1.057 185 128 341 637 252 111 1.680 38 99 63 558 937 905 214 51 40 53 102 208 215 195 104 100

Fondsvermogen

Waarde

Tesco Corp Treasury Serv 1.250% Tesco Plc 3.375% Thames Wtr Utilities Cymn 3.250% Time Warner Inc 4.875% Time Warner Cable Inc 4.000% Time Warner Cable Inc 4.500% Time Warner Cable Inc 4.500% Time Warner Cable Inc 6.750% Time Warner Inc 4.050% Time Warner Inc 5.350% Time Warner Inc 6.500% Total Capital Sa 2.300% Total Capital Sa 2.300% Toyota Motor Credit Corp 0.875% Toyota Motor Credit Corp 2.375% Transcanada Pipelines Ltd 7.625% U S Treasury Bond 2.875% U S Treasury Bonds 3.625% U S Treasury Note 1.375% Unicredit Spa 4.375% Unicredit Spa 4.875% Union Pacific Corp 4.750% Union Pacific Corp 2.950% Unitedhealth Group Inc 2.875% Vale Overseas Ltd 4.375% Vale Overseas Ltd 4.375% Verizon Comm. Inc 6.550% Verizon Comm. Inc 5.150% Verizon Comm. Inc 6.550% Verizon Comm. Inc 6.900% Viacom Inc 5.625% Vodafone Group Plc 1.500% Volkswagen Bank Gmbh 1.125% Volkswagen Bank Gmbh 1.125% Volkswagen Inter. Finan 1.600% Volkswagen Inter. Finan Var Rt Wachovia Corp 5.750% Wells Fargo & Co 2.100% Wells Fargo & Co 5.375% Wells Fargo & Co 5.375% Westpac Banking Corp 4.875% Westpac Banking Corp 4.875% Weyerhaeuser Co 4.625% Wm Morrison Supermrkt Plc 2.250% Wolters Kluwer Nv 2.875% Wolters Kluwer Nv 6.375% Wpp Finance 2013 3.000% Wpp Plc 6.625% Xerox Corp 5.625% Xstrata Finance Dubai Ltd Step Afronding

259 107 125 1.194 1.216 33 109 16 195 37 49 52 97 913 624 135 51 419 265 246 108 464 742 41 78 635 110 741 442 78 124 214 99 923 144 623 92 741 56 667 40 81 259 98 644 588 99 113 41 142 3 146.788

1)



1)

Ter vergelijking de obligaties ultimo 2012 : Fondsnaam Abb Finance Bv 2.625% Abbvie Inc 1.750% Abbvie Inc 144A 4.400% Abertis Infra. 4.625% Air Products & Chem. 3.000% Allianz Finance Ii Bv Var America Movil Sab 4.750% American Intl Group 5.850% American Intl Group 5.000% Anheuser-Busch Inbev 4.000% Anheuser-Busch Inbev 1.375% Arkema 4.000% Asian Dev. Bank 1.750% Asml Holding Nv 5.750% Assicurazioni Generali 5.125% At&T Inc 2.400% At&T Inc 4.300% Atlantia Spa 5.625% Aust & Nz Banking 3.750% Autoroutes Paris-Rhin 4.875% Aviva Plc Var Axa Sa 4.500% Axa Sa Var Bacardi Limited 7.750% Baltimore Gas & El. 6.350% Banco Nac De Desen 4.125% Bank Of America Corp 5.650% Bank Of America Corp 6.500% Barclays Bank Plc 6.000% Barclays Bank Plc 6.625% Barrick Gold Corp 3.850% Baxter Int. Inc 2.400% Berkshire Hath. Fin 4.250% Bmw Finance Nv 2.125% Bnp Paribas 3.600% Bnp Paribas 5.000% Bouygues Bds 4.250% Bp Capital Markets 3.245% Bp Capital Markets 3.830% British Telecom Plc 6.125% Bundesobligation 0.500% Burlingtn North Santa 4.100% Cargill Inc 1.875% Carrefour Sa 3.875% Casino Guichard Per. 5.500% Citigroup Inc 4.000% Citigroup Inc 4.450% Citigroup Inc 4.500%


Cloverie (Zurich) Var Commonwealth Bank 5.000% Compass Group Plc 3.125% Conoco Inc 6.950% Coop. Centr. Raiffeis 3.375% Credit Agricole Sa 3.875% Credit Suisse New Y. 5.300% Daimler Ag 1.750% Daimler Finance Na Llc 8.500% Delhaize Group 3.125% Deutsche Bank London 6.000% Deutsche Telekom Int 4.250% Devon Energy Corp. 5.600% Directv Holdings/Fing 2.400% Dnb Bank Asa 144A 3.200% Dnb Bank Asa 4.750% Dong Energy A/S 2.625% Dow Chemical Co The 3.000% Dow Chemical Co/The 4.375% Enel Finance Intl Nv 4.875% Eni Spa 4.000% European Community 3.625% European Investment 3.500% European Investment 2.750% Eutelsat Sa 3.125% Experian Finance Plc 4.750% Exp.-Imp. Bank Korea 4.625% Exp.-Imp. Bank Korea 5.125% Firstenergy Sol. Co 4.800% France Step 01-Mar-2031 Gas Natural Capital 5.250% Gaz Capital (Gazprom) 5.440% Gaz Capital Reg S 5.030% Gdf Suez 6.875% Gdf Suez Sa 5.625% Ge Capital Euro Fund. 1.250% Ge Capital Euro Fund. 3.750% Ge Capital Euro Fund. 5.250% General Elec Cap Corp 2.250% General Elec Cap Corp 5.875% General Electric Co 2.700% Georgia Power Comp. 4.300% Glaxosmithkline Cap. 5.625% Glencore Fin. Europe 5.250% Goldman Sachs Gr. Inc 4.375% Goldman Sachs Gr. Inc 4.500% Hartford Finl Svcs Grp 5.125% Heineken Nv 2.875%


Henkel Ag & Co Kgaa Var Holcim Us Fin. $ Cie 2.625% Hsbc Holdings Plc 5.100% Hutchison Int. 4.625% Iberdrola Int. Bv 4.250% Ing Bank Nv 3.750% Ing Bank Nv 6.125% Inter-American k 1.750% Int. Bank For Recon 0.875% Int. Bank Rec & Dev 3.875% Intesa Sanpaolo 3.625% John Deere Cap. 2.800% Jpmorgan Chase 3.450% Jpmorgan Chase 4.500% Jpmorgan Chase 6.000% Kbc Ifima Nv 4.500% Kellogg Co 1.750% Kfw 3.625% Kinder Morgan 6.500% Kingdom Of Denm. 1.750% Kreditanst. Wieder. 2.250% Legal & General Group Var Lloyds Tsb Bank Plc 5.800% Lloyds Tsb Bank Plc 6.375% Lottomatica Spa 5.375% Luxottica Group Spa 3.625% Macy'S Retail Hold. 2.875% Merck & Co Inc 3.875% Metlife Inc 6.375% Metropolitan Life Gl. 2.375% Mondelez Int. Inc 5.375% Mondelez Int. Inc 6.250% Morgan Stanley 3.450% Morgan Stanley 3.750% Munich Re Var Nationwide Bldg 6.750% Nbcuniversal Media 4.450% Nbcuniversal Media 5.150% Newmont Mining 3.500% Nexen Inc 5.875% Nordea Bank Ab 3.125% Omnicom Group Inc 4.450% Ontario (Province Of) 1.600% Pemex Project Tr 5.500% Pepsico Inc 5.000% Pernod-Ricard Sa 5.000% Petrobras Intl Fin Co 4.875% Petroleos Mexicanos 4.875%


Waarde 43 102 137 90 108 161 87 55 76 95 76 68 122 172 73 106 39 82 75 52 141 50 89 117 55 110 38 77 129 105 32 112 79 53 122 59 69 96 63 65 161 71 117 57 54 115 117 60

Vervolg obligaties ultimo 2012: Fondsnaam Pfizer Inc 6.200% Poland (Republic Of) 4.200% Poland (Republic Of) 5.000% Ppr 3.125% Ppr 8.625% Prudential Fin. Inc 5.500% Rabobank Nederland 4.750% Rio Tinto Finance Plc 2.000% Rio Tinto Finance Ltd 9.000% Roche Holdings Inc 6.000% Roche Holdings Inc 5.625% Royal Bk Of Scotlnd 2.550% Sabic Capital I Bv 3.000% Safeway Inc 6.350% Santander Intl Debt 4.625% Ses Sa 4.750% Skandinaviska Banken 3.875% Skandinaviska Banken Var Skf Ab 3.875% Societe Generale Sa 2.750% Southern Cal Edison 4.050%

Waarde Fondsnaam 144 50 112 38 55 64 121 102 73 95 9 280 157 87 105 118 111 106 113 192 104

Southern Copper Corp 5.375% Sse Plc Var Rt 5.625% Standard Chartered 5.875% Standard Chartered 4.125% Standard Chartered 5.500% Statoil Asa 1.800% Target Corp 7.000% Tdc A/A 3.750% Teck Resources 3.750% Telecom Italia Cap 6.999% Telefonica Emis. Sau 5.496% Terna Spa 2.875% Tesco Plc 3.375% Thames Water Caym. 3.250% Time Waner Cable Inc 6.750% Time Warner Cable Inc 4.500% Time Warner Inc 6.500% Total Capital Sa 2.300% Trans-Canada Pipel. 7.625% Ubs Ag Stamford Ct 3.875% Unitedhealth Group Inc 2.875%

Waarde Fondsnaam 44 Vale Overseas Lim. 4.375% 106 Veolia Env. 6.000% 58 Verizon Comm. 2.000% 115 Verizon Comm. 6.900% 82 Viacom Inc 5.625% 117 Virgin Media Sec. 6.500% 111 Vivendi Sa 3.500% 110 Vivendi Sa 4.750% 58 Vodafone Group Plc 1.625% 44 Volkswagen Int. Fin. 1.600% 110 Wachovia Corp 4.375% 104 Wachovia Corp Nts 5.750% 111 Walt Disney Co/The 1.100% 128 Westpac Banking 4.875% 19 Wpp Group 6.625% 45 Xerox Corporation 4.250% 57 Xerox Corporation 5.625% 103 Xtrata Fin. Dubai 2.375% 159 Afronding 200 47

1)

Waarde 89 56 39 97 82 82 105 115 123 151 111 146 67 89 117 80 43 141 -1 19.759




Netherlands

x




x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact


Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf




Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 2013


2

2. Profiel

3


4

4. Jaarrekening

11


5. Overige gegevens

12 13 14 15 15 15 17 21

22



Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 1

22 23

24 25

Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 1. Algemene gegevens Beheerder


Onafhankelijke Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam

Depotbank



2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 24 september 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties” belegt in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Er wordt belegd in obligaties die een looptijd kennen van gemiddeld langer dan 20 jaar. De Beleggingspool voert een passief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is om de benchmark te volgen. Met enhanced indexing wordt de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate gevolgd. Er is geen sprake van volledige replicatie (nabootsing) van de benchmark. Hierdoor zijn beperkte rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, ten opzichte van de benchmark mogelijk. Er is gekozen voor enhanced indexing uit oogpunt van optimalisering van het rendement-risicoprofiel. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de Barclays Euro Treasury 10+ yrs AAA-AA index (Total Return).  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten.  Liquiditeiten zijn toegestaan.  De debiteurenkwaliteit is minimaal AA-. Hierbij is de benchmark methodologie leidend voor de definitie van de ratings. Dit betekent dat de ratings afkomstig moeten zijn van Standard & Poor‟s, Moody‟s of Fitch (onder toezichtstaande ratingagencies). In geval van drie ratings is de middelste rating leidend. In geval van twee ratings is de laagste rating leidend.  Maximaal 5% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam, dat onder meer gericht is op onderzoek naar macro-economische veranderingen in de eurozone alsmede de ontwikkelingen op de kapitaalmarkt. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties. Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 3

3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties is gedurende de verslagperiode toegenomen van € 42,2 miljoen tot € 53,0 miljoen. De toename van het vermogen is toe te schrijven aan een intreding van participanten van € 12 miljoen en netto beleggingsopbrengsten ad € 2 miljoen. Hier tegenover stonden koersdalingen op de financiële markten van € -3 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties bedroeg ultimo 2013 € 1.007,41 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -4,10% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties heeft over dezelfde periode een rendement van -4,13% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Andere ontwikkelingen in de verslagperiode De langjarige overeenkomst met F&C Netherlands B.V. voor het uitvoeren van vermogensbeheer is geëindigd en daarvoor is een overeenkomst voor onbepaalde tijd met een gebruikelijke opzegtermijn in de plaats gekomen.


Verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 











Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 5

De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke, algemene marktomstandigheden of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Voor de Beleggingspool geldt een benchmark met alleen eurolanden met een AA of AAA rating. Dit betekent dat niet wordt belegd in staatsobligaties van euro perifere landen, zoals Spanje en Italië. Er geldt een passieve beleggingsstijl. Dat betekent dat de Beleggingspool geen actief beleid voert om de benchmark te verslaan. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Concentratierisico Door te beleggen in onder meer hetzelfde land, dezelfde regio, dezelfde sector, bij dezelfde debiteuren of combinaties hiervan, is de spreiding van de beleggingsportefeuille beperkt. De oorzaak van de concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het beleggingsbeleid. Een beperkter beleggingsuniversum (bijvoorbeeld een belegging in Nederland) leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum (bijvoorbeeld een belegging in de eurozone of een wereldwijde belegging). Door het concentratierisico kunnen bepaalde gebeurtenissen die de financiële instrumenten raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. De Beleggingspool kent een verhoogd concentratierisico, omdat het universum van langlopende euro obligaties relatief beperkt is. De beleggingen zijn gespreid over een aantal eurolanden met een relatief hoge kredietwaardigheid, te weten Duitsland, Nederland, Frankrijk, Finland, Oostenrijk, België en Luxemburg. De spreiding over de genoemde landen volgt de samenstelling van de benchmark. Ten behoeve van het inzicht in het concentratierisico zijn in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en de beleggingen groter dan 5% van de portefeuille nader toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingspools die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Het mandaat voorziet erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 0,5 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Deze gemiddelde duratie geeft de rentegevoeligheid van de obligatieportefeuille aan. Oftewel, aan de duratie kan worden afgelezen welke waardemutatie optreedt bij een bepaalde renteverandering. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 13,6 jaar (benchmark: 13,6 jaar). In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark.


4. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat met de vermogensbeheerder zijn richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit (rating), karakter van de obligaties en de omvang van de beleggingen per debiteur. Binnen het mandaat geldt de rating van AA- als ondergrens. Dit betekent dat de beleggingen zich concentreren in de kernlanden van de eurozone en dat er geen beleggingen zijn in de euro periferie. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 5. Risico van inflatie Inflatie (geldontwaarding) beïnvloedt de waarde van de beleggingen. Inflatie betekent dat het geld minder waard wordt. In het algemeen geldt dat bij beleggingen in zakelijke waarden (aandelen, vastgoed e.d.) de geldontwaarding op de langere termijn kan worden gecompenseerd door een hogere beleggingsrendement dan ingeval belegd wordt in vastrentende waarden (obligaties, liquiditeiten). In de koers van vastrentende waarden is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. De beleggingsopbrengsten van vastrentende waarden kunnen echter onvoldoende zijn voor de compensatie van de werkelijke inflatie. Bij de opbouw van de portefeuille wordt niet direct ingespeeld op het risico van inflatie. Er is sprake van een passief beleid, zodat de Beleggingspool gericht is op het volgen van de benchmark. 6. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Alle obligatiebeleggingen kunnen in beginsel binnen één tot drie dagen worden geliquideerd. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico-afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Ten behoeve van het inzicht in het kredietrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar creditrating en een overzicht van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark toegelicht. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -1.861 (2012: € 2.035) en behaalde een beleggingsresultaat van -4,10% (2012: 5,05%). De beleggingen in de portefeuille zijn geconcentreerd op staatsobligaties van de euro lidstaten met een AAA of AA rating. Dit betrof eind 2013 de eurolanden Duitsland, Nederland, Frankrijk, Oostenrijk, België, Finland en Luxemburg. Beleggingen in langlopende obligaties zijn extra gevoelig voor ontwikkelingen in de kapitaalmarktrentes. De lange rente in de euro kernlanden stond in 2013 onder opwaartse druk. Hierbij speelde de aankondiging van de Amerikaanse Federal Reserve om de maandelijkse aankopen van staatsobligaties te gaan afbouwen, een belangrijke rol. Dit dreef namelijk de Amerikaanse lange rente behoorlijk omhoog, en de lange rente in de eurozone volgde gedeeltelijk. De 30-jaarsrente op Duitse en Nederlandse staatsobligaties liepen in het vierde kwartaal op tot respectievelijk 2,75% en 2,88%. De rentestijging weerspiegelde zich in een negatief rendement op de langlopende obligaties van ruim -4% in 2013.


Het beleid voor de obligatieportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Terugblik financiële markten 2013 Algemeen In het jaarverslag van 2012 werd aangegeven, dat de wereldeconomie in 2013 naar verwachting in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%.


Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg. Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp van 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2014 niet zal wijzigen. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

53.033 52.643,4191 1.007,41 0,07% 52,87%

42.164 40.139,0450 1.050,45 0,02% 11,81%

De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het Fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening van de beleggingspool, te delen door het aantal uitstaande participaties. De Lopende kosten en Portefeuille omloop factor over 2012 hebben betrekking op de periode van 24-09-2012 t/m 31-122012.

Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark Barclays Euro Treasury 10+ 3)

1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

24-09-2012/ 31-12-2012

-4,10% 3,57% -7,59% -0,08% -4,13%

5,05% 0,94% 4,13% -0,02% 5,14%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: Barclays Euro Treasury 10+ AAA-AA


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties

51.646

41.189

51.646

41.189

Vorderingen Uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

Liquide middelen

4.4.3.2

90

50

1.249

929

4.4.3.3

Totaal activa

1.339

979

140

49

53.125

42.217


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

52.859

Overige reserves

2.035

-

-1.861

2.035


40.129

53.033

42.164

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties Overige schulden

4.4.3.5

89

50

3

3

Totaal passiva


92

53

53.125

42.217


ref.

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

1.610


4.4.4.2

-103

106


4.4.4.2

-3.342

1.560


4.4.4.3

9

2


375

-1.826

2.043

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.4

35


Netto resultaat


8

35

8

-1.861

2.035


ref.

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012


-1.861

2.035


4.4.4.2

103

-106


4.4.4.2

3.342

-1.560


4.4.3.1

-34.174

-6.463


4.4.3.1

20.272

5.633

-320

-143

-1

-

-

3

Mutaties overige vorderingen Mutatie uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige schulden

-12.639

-601


4.4.3.4

21.372

3.563


4.4.3.4

-8.642

-2.913

12.730

650


91

49


49

-

140

49



4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 24 september 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Obligaties Obligaties worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties belegt uitsluitend in aan in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar Toename door herstructurering Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

41.189 34.174 -20.272 -3.445 51.646

38.693 6.463 -5.633 1.666 41.189

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 52,87% (2012: 11,81%). Er was sprake van een passief beleid, waarbij het rendement van de benchmark zo goed mogelijk wordt gevolgd. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per credit rating is als volgt:

AAA AA

31-12-2013

31-12-2012

25.954 25.692 51.646

20.699 20.490 41.189

50% 50% 100%

50% 50% 100%


Credit Ratings per 31-12-2013 AAA AA

De Beleggingspool loopt door de keuze van zijn beleggingen concentratierisico ten aanzien van de volgende beleggingen welke groter zijn dan 5% van de portefeuille: 31-12-2013 31-12-2012 France Government bond OAT 3.500% 04/25/2026 DD 04/25/10 France Government bond OAT 5.750% 10/25/2032 France Government bond OAT 4.250% 10/25/2023


8,60% 5,29% -

5,91% 9,19%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Frankrijk Duitsland België Nederland Oostenrijk Finland Luxemburg

19.658 17.124 6.033 4.438 3.379 978 36 51.646


38% 33% 12% 9% 6% 2% 0% 100%

31-12-2012 16.493 13.356 3.997 4.293 2.369 681 41.189

40% 32% 10% 10% 6% 2% 100%

Geografische verdeling per 31-12-2012 Frankrijk Duitsland België Nederland Oostenrijk Finland Luxemburg

14,20 14,10


jaar 14,20 14,10

14,00

14,00

13,90

13,90

13,80

13,80

13,70

13,70

13,60

13,60

13,50

13,50

13,40

13,40

13,30

13,30

13,20




4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

1.243 6 1.249

927 2 929




Stand begin boekjaar Instroom door herstructurering in specie Instroom door herstructurering in cash Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

40.129 21.372 -8.642 52.859

39.479 73 3.490 -2.913 40.129

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

2.035 2.035

-

31-12-2013

31-12-2012

53.033 52.643,4191 1.007,41

42.164 40.139,0450 1.050,45

Overige reserves



4)



Centraal Beheer Achmea Amethist fonds Achmea Langlopende Obligaties Fonds

31-12-2013

31-12-2012

50.304 2.729 53.033

42.164 42.164

31-12-2013

31-12-2012

3 3

3 3

4.4.3.5 Overige schulden

Te betalen beheerkosten Te betalen kosten depotbank Totaal overige schulden




Interest Totaal opbrengst beleggingen

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

1.610 1.610

375 375

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten betreffen de open afslagen € 9 (2012: € 2) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties. 4.4.4.4 Bedrijfslasten

Beheerkosten Totaal bedrijfslasten

2013

24-09-2012 t/m 31-12-2012

35 35

8 8

De beheerkosten betreffen een door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer. Deze vergoeding wordt berekend op basis van een gestaffeld percentage van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen. Over 2013 bedragen de Lopende kosten en Beleggingspool Achmea Aandelen Nederland 0,07% (2012: 0,02%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties Overige bedrijfskosten

0,0747% 0,0000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 te onttrekken uit de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-enverliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Langlopende Obligaties is als volgt : Obligaties ultimo 2013: Fondsnaam Austria Government Bond 3.150% Austria Government Bond 3.800% Austria Government Bond 4.150% Austria Government Bond 4.850% Austria Government Bond 6.250% Belgium Government Bond 4.000% Belgium Government Bond 4.250% Belgium Government Bond 4.500% Belgium Government Bond 5.000% Belgium Government Bond 5.500% Belgium Kingdom 3.750% Bundesrepublik Deutschland 2.500% Bundesrepublik Deutschland 3.250% Bundesrepublik Deutschland 4.000% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 5.500% Bundesrepublik Deutschland 5.625% Bundesrepublik Deutschland 6.250% Bundesrepublik Deutschland 6.250%

Waarde Fondsnaam 574 Bundesrepublik Deutschland 6.500% 197 Finland Government Bond 2.625% 1.110 Finland Government Bond 2.750% 615 Finland Government Bond 4.000% 882 France Government Bond Oat 2.750% 691 France Government Bond Oat 3.250% 786 France Government Bond Oat 3.500% 782 France Government Bond Oat 4.000% 1.441 France Government Bond Oat 4.000% 1.567 France Government Bond Oat 4.000% 765 France Government Bond Oat 4.500% 1.501 France Government Bond Oat 4.750% 996 France Government Bond Oat 5.500% 1.964 France Government Bond Oat 5.750% 978 France Government Bond Oat 6.000% 709 Grand Duchy Of Luxembourg 2.250% 2.190 Netherlands Government Bond 2.500% 1.751 Netherlands Government Bond 3.750% 1.790 Netherlands Government Bond 4.000% 1.006 Netherlands Government Bond 5.500% 1.195 Afronding 1.026

Waarde

Waarde Fondsnaam

Waarde

2.018 216 371 390 1.009 1.026 4.443 1.012 566 1.933 1.961 2.282 2.445 2.733 249 36 735 1.414 980 1.308 3 51.646

1

Ter vergelijking de obligaties ultimo 2012 ): Fondsnaam Austria (Rep Of) Bds Ser 97 6 6.250% Austria Government Bond 3.800% Austria (Republic Of) 4.150% Republic Of Austria 3.150% Republic Of Austria 4.850% Belgium (Kingdom Of) Bds 5.500% Belgium (Kingdom Of) 5.000% Belgium Government Bond 4.500% Belgium Kingdom 4.000% Belgium Kingdom 4.250% Finland Government Bond 2.625% Finnish Government 2.750% Finnish Government 4.000% France (Govt Of) Oat 4.000% France (Govt Of) 2.750% France (Govt Of) 4.000% France (Govt Of) 4.500% France (Govt Of) 4.750% France Government Bond Oat 3.500% France Government Bond Oat 4.000%

559 181 930 117 582 949 1.200 532 540 776 146 160 376 894 309 574 1.743 1.533 2.435 1.576

France Government Bond Oat 4.250% France Government Bond Oat 5.500% France Government Bond Oat 5.750% Bundesrepublik Deutschland 2.500% Bundesrepublik Deutschland 3.250% Bundesrepublik Deutschland 4.000% Bundesrepublik Deutschland 4.250% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 4.750% Bundesrepublik Deutschland 5.625% Bundesrepublik Deutschland 6.500% Germany (Fed Rep) Bds 5.500% Germany (Fed Rep) Bds 6.250% Germany (Fed Rep) Bds 6.250% Netherlands Government Bond 2.500% Netherlands Government Bond 3.750% Netherlands Government Bond 3.750% Netherlands Government Bond 4.000% Netherlands Government Bond 5.500% Afronding

1)

3.784 2.052 1.592 681 964 1.589 1.012 694 1.533 1.379 973 196 1.707 1.781 846 528 947 865 882 1.071 1 41.189




Netherlands

x




x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact


Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf




Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 2013


2

2. Profiel

3


4

4. Jaarrekening

11


5. Overige gegevens

12 13 14 15 15 15 18 24

25



Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 1

25 26

27 30

Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 1. Algemene gegevens Beheerder





2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 1 oktober 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten” belegt voornamelijk in staatsobligaties van opkomende landen. Daarnaast wordt belegd in bedrijfsobligaties, welke zijn voorzien van staatsgarantie, van opkomende landen. Tot de opkomende markten worden met name gerekend de landen in Zuid-Amerika, Azië en Oost-Europa. Deze economieën kunnen snelle groei laten zien, waardoor de risico‟s ook hoger kunnen zijn dan in de ontwikkelde landen. De Beleggingspool voert een actief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is met een goed gespreide portefeuille een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Dit betekent dat de benchmark niet wordt gevolgd. Hierdoor zijn relatief grote rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, met de benchmark mogelijk. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de JP Morgan EMBI Global Diversified Total Return Index (hedged naar euro). 

 

Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruikt worden gemaakt van futures, echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Maximaal 10% van het fonds mag buiten de benchmark („off benchmark‟) worden belegd. Liquiditeiten zijn toegestaan.

De vermogensbeheerder van de Beleggingspool beschikt over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten is gedurende de verslagperiode afgenomen naar € 19,9 miljoen (2012: € 20,6 miljoen). De afname van het vermogen is toe te schrijven aan de koersdalingen op de financiële markten van € 2 miljoen. De netto beleggingsopbrengsten ad € 1 miljoen waren niet voldoende om deze afname geheel te compenseren. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten bedroeg ultimo 2013 € 970,51 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van -5,83% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten heeft over dezelfde periode een rendement van -5,58% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd. Verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 

Controversiële wapens Wij beleggen niet in ondernemingen die zich rechtstreeks richten op ontwikkeling, testen, productie, verkoop, handel en onderhoud van controversiële wapens. Ook wordt niet belegd in ondernemingen die een groot belang hebben in andere ondernemingen (via een dochter waarin voor > 50% wordt deelgenomen dan wel via een joint venture waarin een controlerend belang wordt gehouden) die controversiële wapens produceren. Het zijn producenten van: Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 4

o o o o

clustermunitie; anti persoonsmijnen; biologische en chemische wapens; kernwapens.

Voor het uitsluiten van controversiële wapens zoekt Achmea aansluiting bij internationale verdragen die door Nederland (en vele andere landen) zijn ondertekend. Het betreft de volgende verdragen: Conventie voor biologische wapens (1975); Conventie voor chemische wapens (1997); Verdrag van Ottawa betreffende anti persoonsmijnen (1997) en Conventie over clustermunitie (2008). 








Zie bijlage B voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. ESG-criteria integratie Het vermogensbeheer van de beleggingsportefeuille is uitbesteed aan zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. We proberen een steeds groter deel van onze portefeuille te verduurzamen. Wij vinden het daarom belangrijk dat de vermogensbeheerders in het beleggingsproces waar mogelijk letten op duurzaamheidscriteria. Dit noemen we de ESG criteria. Het gaat hier om de factoren: milieu (Environment), sociale (Social) en goed bestuur (Governance). Wij zijn er van overtuigd dat het meenemen van de duurzaamheidscriteria kan leiden tot betere beleggingsresultaten. Zo brengt bijvoorbeeld energiezuinig produceren minder kosten met zich mee en is dit ook beter voor het milieu. Ook voorkomt een goed milieubeleid het betalen van hoge boetes voor overtredingen. Wij voeren dan ook met al onze vermogensbeheerders intensieve gesprekken om de integratie van ESG factoren verder in te voeren in het beleggingsproces. AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over


dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van de Beleggingspool worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van de Beleggingspool kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een actief beleid en een goede spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt belegd in de opkomende markten. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen, de debiteuren. Dit houdt in dat het risico door de Beleggingspool kan worden gelopen als het desbetreffende land, lagere overheid, bedrijf of instelling niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door de Beleggingspool wordt belegd meer kan fluctueren. In het mandaat zijn de nodige richtlijnen opgenomen teneinde het risicoprofiel te bewaken. Daarbij zijn richtlijnen opgenomen met betrekking tot de spreiding over landen, debiteurencategorieën, de omvang van de beleggingen per debiteur en de off benchmark ruimte. Ten behoeve van het inzicht in het kredietwaardigheidrisico zijn in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per land en de onderverdeling naar creditrating toegelicht. 3. Renterisico Bij beleggingsfondsen die beleggen in vastrentende waarden is de waarde van de onderliggende financiële instrumenten afhankelijk van de (ontwikkelingen in de) renteniveaus van de financiële markt. De (ontwikkelingen in de) renteniveaus zijn afhankelijk van de algemene markten economische omstandigheden. Bij een stijgende rente zal de koers van een vastrentende waarde dalen en andersom. Om het renterisico te beperken wordt binnen de portefeuille actief ingespeeld op de te verwachte rente ontwikkelingen. Bij een verwachte rentestijging wordt de looptijd van de portefeuille verkort om minder gevoelig te zijn voor rentestijgingen. Bij een verwachte rentedaling wordt de looptijd van de portefeuille juist verlengd om te profiteren van de rentedaling. Daarnaast wordt ingespeeld op de ontwikkeling van renteverschillen tussen type obligaties of landen. Tegelijkertijd voorziet het mandaat erin dat de duratie (gewogen gemiddelde looptijd) van de portefeuille niet meer mag afwijken dan 2 jaar (plus en min) ten opzichte van de duratie van de benchmark. Gedurende 2013 bedroeg de duratie van de portefeuille gemiddeld 6,0 jaar (benchmark: 6,9 jaar).


In hoofdstuk 4.4.3.1 is een overzicht opgenomen van de duratie van de portefeuille ten opzichte van de benchmark. 4. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. Naar schatting 75% van de obligatiebeleggingen kan binnen één tot drie dagen worden geliquideerd, terwijl het resterende gedeelte van 25% binnen twee tot drie weken kan worden afgebouwd. 5. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitored en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 6. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van de Beleggingspool. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 7. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerder voert alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten heeft in 2013 een resultaat geboekt van € -1.199 (2012: € 611) en behaalde een beleggingsresultaat van -5,83% (2012: 3,06%). De portefeuille van staatsobligaties opkomende markten moest in 2013 flink terrein prijsgeven, met een negatief rendement van bijna -6%. De koerswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve om minder staatsobligaties te gaan aankopen, leidde tot een rentestijging in de VS (en in mindere mate ook in Europa) en een uitstroom van kapitaal uit de opkomende markten. Ook de groeivertraging van de Chinese economie drukte de stemming. Verder was sprake van toenemende politieke onrust, met name in landen als Egypte, Thailand, Turkije en de Oekraïne. Dit alles leidde ook tot druk op diverse valuta‟s van de opkomende landen. De portefeuille belegt overwegend in obligaties luidende in dollars („hard currency‟) en is daarmee in belangrijke mate afgedekt tegen direct verlies vanwege valuta depreciaties. Het beleid voor de portefeuille is actief. Positief voor de relatieve performance waren beleggingen in staatsobligaties van Rwanda en Slovenië en de onderwogen positie voor Turkse staatsobligaties. Het relatieve rendement werd beperkt door een overwogen positie in Venezuela.


Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Obligaties De obligatiemarkten lieten in 2013 eveneens een verdeeld beeld zien. Aan de ene kant was sprake van opwaartse rentedruk voor de veilige obligatiemarkten. Zo steeg de Amerikaanse 10-jaars staatsrente met ongeveer 125 bp tot ruim 3%. De Duitse 10-jaars staatsrente liep op met 60 bp tot 1,9% en de Nederlandse 10jaars staatsrente volgde dit spoor (2,2% eind 2013). De neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid door S&P (tot AA) had hierbij nauwelijks effect. Aan de andere kant konden de eurolanden in de periferie een verdere daling van de lange renteniveaus noteren, omdat de risicopremie rond de euroschuldencrisis afnam. Deze renteontwikkelingen brachten met zich mee dat Spaanse en Ierse staatsobligaties hoge rendementen lieten zien van boven de 10%. Ook de Italiaanse staatsobligaties rendeerden ruim 7% in 2013. Verder waren de high yield bedrijfsobligaties in trek met een rendement van rond de 7%, terwijl de investment grade bedrijfsobligaties dichtbij 0% bleven steken. Amerikaanse en Duitse staatsobligaties moesten vanwege de rentestijging juist terrein prijsgeven (respectievelijk -3,5% en -2,3%). De obligaties uit de opkomende markten presteerden het minst, met een daling van ongeveer 5,5%. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg.


Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp van 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2014 niet zal wijzigen. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

19.916 20.521,5100 970,51 0,53% 223,77%

20.605 19.994,4500 1.030,56 0,13% 77,57%



1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

01-10-2012/ 31-12-2012

-5,83% 5,27% -10,59% -0,51% -5,58%

3,06% 1,37% 1,83% -0,14% 2,36%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: JP Morgan EMBI Global Diversified Total Return Index (hedged naar euro)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Obligaties Valutatermijncontracten

18.651

19.553

261

268

18.912 Vorderingen

19.821

4.4.3.2

Overige vorderingen

318

Liquide middelen

4.4.3.3

Totaal activa

306

318

306

706

505

19.936

20.632


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal

20.504


19.994

611

-

-1.199

611

19.916 Beleggingen

20.605

4.4.3.1


20

-

20

-


4.4.3.5

-

Totaal passiva


27

-

27

19.936

20.632


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

1.084


4.4.4.2

-1.489

-9

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering obligaties

4.4.4.2

707

165

4.4.4.2

-1.370

-59

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten

4.4.4.2

-27

268


273

-1.095

638

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.3

104

25


4.4.4.3

-

2


Netto resultaat


104

27

-1.199

611



ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


-1.199

611


4.4.4.2

1.489

9


4.4.4.2

1.370

59

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijntransacties Aankopen van obligaties

4.4.4.2

27

-268

4.4.3.1

-23.435

-27.705


4.4.3.1

21.478

8.084


-12

-306


-27

27

-309

-19.489

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Inbreng participanten Terugbetaald aan participanten

4.4.3.4

532

20.000

4.4.3.4

-22

-6

510

19.994


201

505


505

-


706

505


4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro‟s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd: Valuta Amerikaanse dollar Braziliaanse real Filipijnse peso

2013

2012

1,3780 3,2509 61,1569

1,3184 n.v.t. 54,1368

Beleggingen Obligaties Obligaties worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de obligaties, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt.


Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 16

bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Obligaties De Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten belegt voornamelijk in staatsobligaties van opkomende landen. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.553 23.435 -21.478 -2.859 18.651

27.705 -8.084 -68 19.553

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 223,77% (2012: 77,57%). Er was sprake van een actief beleid, waarbij de positionering in de portefeuille frequent veranderde. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt:

Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Afronding

31-12-2013

31-12-2012

14.249 76% 4.402 24% 18.651 100%

15.609 3.943 1 19.553

80% 20% 0% 100%


Verdeling per sector per 31-12-2013 Staatsobligaties

Bedrijfsobligaties


BBB BB B A AA Afronding


BBB

31-12-2013

31-12-2012

8.032 6.492 3.261 556 310 18.651

9.754 5.823 2.059 1.425 492 19.553

43% 35% 17% 3% 2% 100%


BB B A AA


50% 29% 11% 7% 3% 100%

De onderverdeling van de staatsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Hongarije Kroatië Venezuela Turkije Dominicaanse Republiek Servië en Montenegro Slovenië Litouwen Indonesië Filippijnen Roemenië Rusland Armenië Argentinië Panama Ierland Vietnam Brazilië Nigeria Wit-Rusland Honduras Oekraïne Letland Overige

1.286 1.233 982 942 819 816 713 592 581 549 487 465 432 391 335 315 314 305 299 295 270 263 198 1.367 14.249


Hongarije Kroatië Venezuela

9% 9% 7% 7% 6% 6% 5% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 10% 100%

31-12-2012 503 553 577 1.436 233 491 160 1.099 1.093 741 114 838 207 400 890 170 541 180 157 551 769 3.906 15.609

3% 4% 4% 9% 1% 3% 1% 7% 7% 5% 1% 5% 1% 3% 6% 1% 3% 1% 1% 4% 5% 25% 100%


Turkije Dominicaanse Republiek Servië en Montenegro Slovenië Litouwen Indonesië Filippijnen Roemenië Rusland Armenië

Argentinië Panama Ierland Vietnam

Brazilië Nigeria Wit-Rusland Honduras

Oekraïne Letland Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: Bahrein, Bolivia, Chili, Colombia, Gabon, Ghana, Kazachstan, Polen, Rwanda, Sri Lanka en Uruguay.


De onderverdeling van de bedrijfsobligaties naar landen is als volgt: 31-12-2013 Mexico Kazachstan Azerbeidzjan Verenigde Staten Sri Lanka Zuid Afrika Britse Maagdeneilanden Venezuela Indonesië Chili Hongarije Luxemburg Ierland Australië Costa Rica Kaaiman Eilanden Maleisië Brazilië Georgië Nederland Oekraïne

466 448 446 394 340 295 289 281 278 217 151 149 147 145 143 133 80 4.402


Mexico Kazachstan Azerbeidzjan

11% 10% 10% 9% 8% 7% 7% 7% 6% 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 100%

31-12-2012 303 434 336 164 328 665 199 154 272 305 303 285 195 3.943


Verenigde Staten Sri Lanka Zuid Afrika Britse Maagdeneilanden Venezuela Indonesië Chili Hongarije

Luxemburg Ierland Australie Costa Rica Kaaiman Eilanden Maleisië Brazilië Georgië Nederland Oekraïne


8% 11% 8% 4% 0% 8% 17% 0% 5% 4% 7% 8% 8% 7% 5% 100%

De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt:

USD EUR PHP RUB


31-12-2013

31-12-2012

17.802 530 319 18.651

18.874 217 192 270 19.553

95% 3% 2% 100%

97% 1% 1% 1% 100%

Verdeling per valuta per 31-12-2012 USD EUR PHP RUB

7,50

jaar


jaar

7,50

7,00

7,00

6,50

6,50

6,00

6,00

5,50

5,50

5,00

5,00

4,50

4,50

jan-13 feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13 jul-13 aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13



Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag

EUR EUR USD

5 21.907 4.583

USD USD EUR

Expiratie datum


6-1-2014 9-1-2014 9-1-2014

261 -20

-5 -21.646 -4.603

Totaal

241

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag

EUR

19.420

USD

Expiratie datum


8-1-2013

268

-19.152

Totaal

268



Nominale afdekking


PHP USD

319 17.802

17.309

319 493

Totaal

18.121

17.309

812

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € 41. Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen rente Te vorderen couponbelasting Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

315 2 1 318

303 3 306



4.4.3.4 Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Het verloop gedurende het boekjaar is als volgt: 2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.994 532 -22 20.504

20.000 -6 19.994

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

611 611

-

31-12-2013

31-12-2012

19.916 20.521,5100 970,51

20.605 19.994,4500 1.030,56

Stand begin boekjaar Geplaatst gedurende het boekjaar Terugbetaald aan participanten gedurende het boekjaar Totaal gestort en opgevraagd kapitaal Overige reserves

Stand begin boekjaar Toevoeging resultaat voorgaand boekjaar Stand einde boekjaar

Vergelijkend overzicht fondsvermogen (bedragen in euro‟s)


4)



Achmea Opkomende Markten Staatsobligaties fonds

31-12-2013

31-12-2012

19.916 19.916

20.605 20.605

31-12-2013

31-12-2012

-

27 27

4.4.3.5 Overige schulden





Interest Valutaresultaten Rente rekening-courant Totale opbrengst beleggingen

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

1.062 26 -4 1.084

269 6 -2 273

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van obligaties en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden obligaties (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Bedrijfslasten

Beheerkosten Accountantskosten: onderzoek van de jaarrekening Bewaarloon inclusief depotbankkosten Overige kosten Totale bedrijfslasten

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

104 104

25 7 1 -6 27

De beheerkosten betreffen de door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheervergoeding wordt berekend op basis van een (gestaffeld) percentage of een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder). Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten 0,53% (2012: 0,13%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Beheerkosten Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten Overige bedrijfskosten

0,5300% 0,0000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 te onttrekken aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 geen persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Staatsobligaties Opkomende Markten is 1) als volgt : Obligaties ultimo 2013: Fondsnaam

Waarde Fondsnaam

Amber Circle Funding Ltd 3.250% Argentina Boden Bonds 7.000% Bahrain Government Internation 6.125% Banco Nacional De Desenvolvime 6.369% Banco Nal Costa Rica 4.875% Bolivian Government Internatio 4.875% Brazil Loan Trust 1 Regs 5.477% Brazilian Government Internati 11.000% Brazilian Government Internati 4.875% Brazilian Government Internati 7.125% Chile Government International 2.250% Cnooc Curtis Funding No 4.500% Codelco Inc 4.500% Colombia Government Internatio 2.625% Croatia 6.000% Croatia Government Internation 6.250% Croatia Government Internation 6.625% Croatia Government Internation 6.750% Dominican Republic 5.875% Dominican Republic 6.600% Dominican Republic Internation 7.500% Dominican Republic Internation 9.040% Empresa Nacional Del Petroleo 4.750% Eskom Holdings Limited 6.750% Export Credit Bank Of Turkey 5.875% Gabonese Republic 8.200% Honduras Government Internatio 7.500% Hungary 5.750% Hungary Government Internation 4.125% Hungary Government Internation 4.750% Hungary Government Internation 5.375% Hungary Government Internation 7.625% Indonesia Government Internati 4.875% Indonesia Government Internati 5.875% Indonesia Government Internati 6.875% Indonesia Government Internati 6.875% Kazatomprom Natsionalnaya Atom 6.250% Kazmunaigaz Finance Sub Bv 6.375% Kazmunaigaz Finance Sub Bv 7.000% Kazmunaygas National Co Jsc 5.750% Lithuania Government Internati 5.125% Lithuania Government Internati 6.750% Lithuania Government Internati 7.375% Magyar Export-Import Bank Rt 5.500% Mfb Magyar Fejlesztesi Bank Zr 6.250% National Savings Bank 8.875% Ojsc Russ Agric Bk(Rshb) 5.100% Panama Government Internationa 7.125% Panama Government Internationa 8.875% Panama Government Internationa 9.375%

133 391 151 79 143 140 111 83 77 66 32 145 144 127 144 698 155 236 140 147 198 335 73 295 148 101 270 51 425 374 122 127 260 77 82 162 152 158 163 127 318 231 44 187 151 341 149 87 146 101

Pemex Project Funding Master T 5.750% Pertamina Persero Pt 4.300% Pertamina Persero Pt 6.000% Petroleos De Venezuela Sa 5.375% Petroleos De Venezuela Sa 8.500% Petroleos Mexicanos 3.500% Petroleos Mexicanos 4.875% Petroleos Mexicanos 5.500% Petroleos Mexicanos 5.500% Petroleos Var Rt Petronas Capital Ltd 5.250% Philippine Government Internat 3.900% Philippine Government Internat 7.750% Philippine Government Internat 9.500% Poland Government Internationa 5.125% Republic Of Armenia 6.000% Republic Of Belarus 8.750% Republic Of Belarus 8.950% Republic Of Ghana 7.875% Republic Of Latvia 5.250% Republic Of Nigeria 5.125% Republic Of Serbia 5.250% Republic Of Serbia 5.875% Republic Of Serbia Var Rt Romania 4.625% Romanian Government Internatio 6.750% Russian Foreign Bond - Eurobon 12.750% Russian Foreign Bond - Eurobon 7.850% Russian Foreign Bond - Eurobon Var Rt Rwanda International Governmen 6.625% Scf Capital Ltd 5.375% Sinochem Overseas Capital Co L 4.500% Sinopec Group Overseas Develop 3.900% Slovenia Government Bond 4.125% Slovenia Government Bond 4.625% Slovenia Government Internatio 4.750% Sri Lanka Government Internati 6.250% State Oil Co Of The Azer 4.750% State Oil Co Of The Azerbaijan 5.450% Turkey Government Internationa 11.875% Turkey Government Internationa 6.750% Turkey Government Internationa 7.375% Turkey Government Internationa 7.500% Turkey Government Internationa 7.500% Ukraine Government Internation 7.500% Ukraine Government Internation 7.800% Uruguay Government Internation 8.000% Venezuela Government Internati 5.750% Venezuela Government Internati 7.750% Venezuela Government Internati 9.000%


Waarde 284 157 121 78 202 120 90 78 67 112 80 319 144 86 118 432 222 74 141 198 299 439 295 81 115 372 123 227 115 138 147 148 141 230 185 298 177 137 309 109 159 79 325 123 131 132 90 341 274 54

Vervolg obligaties ultimo 2013: Fondsnaam

Waarde

Venezuela Government Internati 9.250% Vietnam Government Internation 6.750% Vietnam Government Internation 6.875% Vnesheconombank Via Veb Financ 5.375% Vnesheconombank Via Veb Financ 6.902% Afronding

312 158 156 155 160 -3 18.651

1)



Ter vergelijking de obligaties ultimo 2012: Fondsnaam

Waarde Fondsnaam

Amber Circle Funding Ltd 3.250% Argentina Bonos 7.000% Bank Of Ceylon 6.875% Bolivian Government Int. 4.875% Brazil (Rep Of) 7.125% Brazilian Government International 11.000% Caixa Economica Federal 2.375% Caixa Economica Federal 3.500% Colombia (Republic Of) 7.375% Corp Nacional Del Cobre De Chi 6.150% Croatia Government Internation 6.375% Croatia Government Intl Bonds 6.250% Croatia Government Intl Bonds 6.750% Development Bank Of Kaza 4.125% Dominican Republic International 7.500% Dominican Republic International 9.040% El Salvador Government International 7.650% Eskom Holdings Soc Ltd 5.750% Export Credit Bank Of Turkey 5.875% Hungary Government Intl Bond 5.750% Hungary Government Intl Bond 4.750% Indonesia (Rep Of) Bds 6.875% Indonesia Government International 5.875% Indonesia Government International 6.625% Indonesia Government Internati 7.750% Jsc Georgian Railway 7.750% Kazakhstan Temir Zholy 6.950% Kazatomprom Natsionalnaya Atom 6.250% Kazmunaigaz Finance Sub 7.000% Kazmunaygas National Co 6.375% Kingdom Of Baharain 6.125% Lithuania Government International 5.125% Magyar Export-Import Bank Rt 5.500% Mexico Government Int. 4.750% Mexico Government Int. 5.750% Nak Naftogaz Ukraine 9.500% Namibia Intl Bo 5.500% Nigeria Government International 6.750% Panama Government International 6.700% Panama Government International 8.875% Peruvian Government International 5.625% Peruvian Government International 6.550% Petroleos De Venezuela 5.375% Petroleos De Venezuela Sa 8.500% Petroleos Mexicanos 4.875% Petroleos Mexicanos Pemex 5.500% Petronas Capital Ltd 5.250% Philippine Government International 7.750% Philippines (Republic Of) 6.375% Poland Government International 5.125% Republic Of Angola Via Norther 7.000% Republic Of Belarus 8.950% Republic Of Chile 2.250%

154 207 164 149 350 191 189 116 177 199 173 250 131 153 44 189 86 172 174 104 78 180 91 102 229 303 285 83 95 186 336 857 153 386 92 195 212 180 215 185 198 110 106 560 214 89 272 174 182 135 211 157 338

Republic Of Guatemala 5.750% Republic Of Hungary 6.250% Republic Of Indonesia 4.875% Republic Of Latvia 2.750% Republic Of Latvia 5.250% Republic Of Latvia 5.250% Republic Of Lithuania 6.125% Republic Of Lithuania 7.375% Republic Of Peru 7.350% Republic Of Philippines 3.900% Republic Of Philippines 5.500% Republic Of Poland 5.000% Republic Of Poland 6.375% Republic Of Serbia 5.250% Republic Of Serbia 7.250% Republic Of South Africa 5.500% Republic Of Sri Lanka 6.250% Republic Of Turkey 6.000% Republic Of Turkey 6.250% Republic Of Uruguay Bds 8.000% Republic Of Zambia 5.375% Romania(Republic Of) 6.500% Russia Foreign Bond 7.850% Russian Foreign Bond - Eurobon 12.750% Russian Foreign Bond - Eurobon Var Russian Foreign Bond-Eurobond 5.625% Sinochem Overseas Capital Co L 4.500% Sinopec Grp Oversea 2012 3.900% Slovenia Government International 5.500% Socialist Rep Of Vietnam 6.750% Socialist Rep Of Vietnam Regs 6.875% State Oil Co Of The Azer 5.450% Turkey (Rep Of) 6.875% Turkey (Rep Of) 7.375% Turkey (Republic Of) 7.500% Turkey (Republic Of) Bds 11.875% Turkey Government International 5.625% Turkey Government International 7.000% Ukraine 9.250% Ukraine Government International 6.580% Ukraine Govt Bonds 6.875% Uruguay Bds 7.625% Veb Finance Ltd 6.902% Venezuela (Republic Of) 7.000% Venezuela Government International 5.750% Venezuela Government International 9.000% Venezuela Government International 9.250% Venezuela Rep Of 9.375% Vnesheconombank Via Veb Finance 5.375% Vnesheconombank(Veb) 6.800% Afronding

1)

Waarde 168 168 490 203 213 353 94 149 110 192 192 180 142 316 175 90 208 95 190 111 152 114 270 154 226 188 163 164 160 87 83 336 103 309 148 149 181 89 206 114 230 59 371 61 217 73 151 75 334 185 1 19.553




Netherlands

x




x

x

x

x

x x

x x x x x

x x x x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact


Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens



Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf




Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie


Antipersoonsmijnen



Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 2013


2

2. Profiel

3


5

4. Jaarrekening

13


5. Overige gegevens

14 15 16 17 17 17 20 26

27



Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 1

27 28

29 44

Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 1. Algemene gegevens Beheerder





2. Profiel Structuur Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd te Amsterdam (hierna ook de Beleggingspool genoemd) is een besloten fonds voor gemene rekening wat zich tot doel stelt voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en het vervreemden van vermogenswaarden. De Beleggingspool is opgericht op 17 september 2012. De daadwerkelijke beleggingsactiviteiten hebben per 1 oktober 2012 een aanvang genomen. De Beleggingspool is vrijgesteld van toezicht in het kader van de Wet op het financieel toezicht (“Wft”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., de bestuurder van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFM-Richtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013, inclusief de vrijstelling onder artikel 1:12 Wft voor de Achmea Beleggingspools. Doel Het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd is erop gericht op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een doorsnee individuele belegger met een directe belegging zou kunnen realiseren. Beleggingsbeleid De “Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd” belegt in ondernemingen genoteerd in ontwikkelde landen in hoofdzakelijk de eurozone, Noord-Amerika en het Verre Oosten (inclusief Japan). De Beleggingspool voert een passief beleggingsbeleid. De doelstelling van de Beleggingspool is om de benchmark te volgen. Met enhanced indexing wordt de samenstelling van de benchmark in belangrijke mate gevolgd. Er is geen sprake van volledige replicatie (nabootsing) van de benchmark. Hierdoor zijn beperkte rendementsverschillen, afgezien van kosten zoals vermeld in het prospectus, ten opzichte van de benchmark mogelijk. Er is gekozen voor enhanced indexing uit oogpunt van optimalisering van het rendement-risicoprofiel. Als benchmark voor de Beleggingspool geldt de MSCI Developed Countries World Total Return Index (hedged naar euro).  Er kan ter optimalisering van de rendement-/risicoverhouding gebruik worden gemaakt van futures echter zodanig dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van futures achterwege wordt gelaten. Daarnaast is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan, met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken.  Beleggingsuniversum wordt bepaald door de benchmark en door liquiditeiten De vermogensbeheerders van de Beleggingspool beschikken over een eigen researchteam dat gericht onderzoek doet naar ontwikkelingen binnen de verschillende sectoren, de macro-economie en de invloeden daarvan op de financiële markten wereldwijd. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren en regio‟s, waarbij gebruik wordt gemaakt van een kwantitatief model. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd wordt beheerd door meerdere vermogensbeheerders (Multi Asset Management model). Hierdoor ontstaat het voordeel van spreiding van beleggingsstijlen, waarbij actief wordt gestuurd op verbetering van de verhouding tussen risico en rendement. Als vermogensbeheerders zijn F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. aangesteld. Bij de selectie van vermogensbeheerders wordt beoordeeld of de beleggingsstijlen en achtergronden van de diverse vermogensbeheerders elkaar aanvullen. Uitgifte en inkoop van participaties Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd heeft een open-end structuur. Dit houdt in dat de Beleggingspool nieuwe participaties zal uitgeven tegen een koers gelijk aan de dagelijks vastgestelde netto vermogenswaarde van de Beleggingspool, verhoogd met de voor de Beleggingspool vastgestelde opslag. Tevens is de Beleggingspool steeds bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden, participaties in te kopen tegen de netto vermogenswaarde verlaagd met de voor de Beleggingspool vastgestelde afslag. Een bijzondere omstandigheid, waardoor Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd, uitsluitend naar haar oordeel, de inkoop kan opschorten, is onder andere dat de Beleggingspool door politieke, economische, militaire of monetaire situatie geen netto vermogenswaarde kan bepalen.


Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.


3. Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd over het boekjaar 2013. Voor de structuur, doel en het beleggingsbeleid van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd verwijzen wij naar het profiel in hoofdstuk 2. Toestand per balansdatum en ontwikkelingen gedurende het boekjaar Het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd is gedurende de verslagperiode toegenomen tot € 320,3 miljoen (2012: € 20,3 miljoen). De toename van het vermogen is toe te schrijven aan intredingen van participanten van € 257 miljoen, netto beleggingsopbrengsten van € 5 miljoen en koersstijgingen op de financiële markten van € 38 miljoen. De netto vermogenswaarde per participatie van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd bedroeg ultimo 2013 € 1.303,06 wat ten opzichte van 31 december 2012 een rendement van 28,05% betekent. De vergelijkbare benchmark van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd heeft over dezelfde periode een rendement van 28,76% gerealiseerd. Ontwikkelingen 2013 Ontwikkelingen belegd vermogen Gedurende de verslagperiode zijn per 2 april 2013 vijf nieuwe beleggingsfondsen toegevoegd aan Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen, het Achmea Mixfonds Zeer Defensief, het Achmea Mixfonds Defensief, het Achmea Mixfonds Neutraal, het Achmea Mixfonds Offensief en het Achmea Mixfonds Zeer Offensief. Eind april 2013 heeft instroom plaatsgevonden van ongeveer 635 miljoen euro in de per 2 april 2013 opgerichte vijf beleggingsfondsen. De instroom kwam voort uit een transitie van de verzekeraar waarbij de beleggingen die gekoppeld zijn aan bepaalde beleggingsverzekeringen omgezet zijn naar deze vijf nieuwe mixfondsen (hierna: Mixfondsen Leven). De vijf mixfondsen Leven beleggen voornamelijk in de Achmea Beleggingspools, waardoor ook de belegde vermogens van deze Beleggingspools zijn toegenomen. Multi Assetmanagement Tegelijkertijd met de instroom eind april 2013, heeft Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. ervoor gekozen om voor de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd een tweede vermogensbeheerder, Robeco Institutional Asset Management B.V., aan te wijzen. Wet- en Regelgeving AIFMD Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. valt onder het regime van de Richtlijn Alternatieve Beleggingsinstellingen (Alternative Investment Fund Management Directive) (“AIFM-Richtlijn”), zoals dit van kracht is geworden op 22 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. was reeds voor 21 juli 2013 bevoegd om in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen te beheren en kan daardoor gebruik maken van het op basis van de AIFM-Richtlijn toepasselijke overgangsjaar om te voldoen aan de bij of krachtens de AIFMRichtlijn gestelde regels. Voor een vergunninghoudende beheerder houdt het overgangsjaar in dat zijn bestaande vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFM-Richtlijn vergunning. Tot 22 juli 2014 blijven de regels van het aanbieden van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling van toepassing zoals deze voor een beheerder gelden op 21 juli 2013. Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. is in 2013 gestart met een project om te komen tot tijdige implementatie van de regels van de AIFM-Richtlijn in haar processen. FATCA De implementatie van de Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) uit de Verenigde Staten van Amerika voor de beleggingsfondsen en beleggingspools heeft in 2013 nog geen gevolg gehad. Nederland onderhandelde met de Verenigde Staten van Amerika over het sluiten van een Intergovernmental Agreement, waarbij de gevolgen van de FATCA wetgeving geïmplementeerd zullen worden via de Nederlandse Belastingdienst. Deze Intergovernmental Agreement is in december 2013 bereikt. EMIR Op de beleggingsinstellingen waarin gebruik wordt gemaakt van derivaten, ofwel om redenen van risico afdekking, ofwel om beleggingsredenen, zijn de regels voortvloeiende uit de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) van kracht geworden. In het verslagjaar is een aantal risico verminderende maatregelen van kracht geworden per 15 maart 2013 (timely confirmation en daily valuation) en per 15 september 2013 (portfolio compression, portfolio reconciliation, dispute resolution). Financial Transaction Tax (FTT) Invoering van een Financial Transaction Tax (FTT) heeft naar alle waarschijnlijkheid invloed op het rendement van een beleggingsfonds. Nederland heeft er in 2013 vooralsnog voor gekozen om zich niet aan te sluiten bij de andere EU lidstaten die een voorstel tot een Europese FTT onderschrijven. Toekomstige ontwikkelingen in Nederland, maar ook in het buitenland, worden door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. gevolgd.


Drietal pijlers voor verantwoord beleggen Ten behoeve van haar participanten stellen de Achmea Beleggingspools zich op als een betrokken aandeelhouder richting ondernemingen die deel uitmaken van de beleggingsportefeuille van de Achmea Beleggingspools. Zij voeren daarom een verantwoord beleggingsbeleid. Dit beleggingsbeleid bestaat uit drie pijlers en wordt hieronder toegelicht. Pijler 1: Uitsluitingsbeleid Er wordt op voorhand niet belegd in: 











Zie bijlage A voor de complete lijst met uitsluitingen per 31 december 2013. Op de website www.achmea.nl is een actuele lijst met uitsluitingen opgenomen. Pijler 2: Engagement, in gesprek met ondernemingen Engagement wil zeggen dat wij de dialoog aangegaan met ondernemingen waarin wij beleggen. Robeco voert het engagementbeleid uit. Met de dialoog die Robeco met ondernemingen voert, proberen we de aandeelhouderswaarde (d.w.z. de waarde die een bedrijf weet te creëren) te vergroten. Tegelijkertijd wordt geprobeerd om het duurzame gedrag en de kwaliteit van het bestuur te verbeteren. Voor het aangaan van deze dialoog staan de uitgangspunten van het Global Compact centraal. Dit zijn principes op het gebied van mensenrechten, werkomstandigheden, klimaatverandering en corruptie. Bedrijven die op deze uitgangspunten minder goed scoren, worden geselecteerd voor ons engagement. Er worden dan heldere afspraken gemaakt en termijnen afgesproken om dit te verbeteren. De dialogen die worden gevoerd kunnen gaan over mensenrechten, arbeidsomstandigheden, milieu en ethisch gedrag. Maar ook onderwerpen als veranderingen in ondernemingsstructuur, zeggenschapsrechten of


beloningsbeleid komen aan bod. Voorwaarde is dat het management van een onderneming het onderwerp kan beïnvloeden. Wij bereiken de beste resultaten met een constructieve en opbouwende dialoog tussen onze uitvoerder Robeco en het management van de ondernemingen waarin wij beleggen. Een goede relatie is hierbij belangrijk. Het doel is om vertrouwen en respect te creëren en te behouden tussen alle betrokken partijen. Achmea kijkt vooral of de ondernemingen de relevante internationale codes naleven. Is dit niet het geval? Dan vraagt Robeco namens Achmea waarom ze zich niet aan een bepaalde code houden en zal verbeteringen aanmoedigen. Daarnaast voeren wij ook enhanced engagement uit. Elk jaar kiezen we twee of drie ondernemingen uit. Hiermee gaan we intensief de dialoog aan. Dit gaat over specifieke thema‟s die wij belangrijk vinden. Deze thema‟s worden per jaar bepaald. Voorbeelden van deze thema‟s in de afgelopen jaren zijn: - mensenrechten (Freeport McMoran, Petro China); - dierproeven (Akzo Nobel, L‟Oreal); - publieke gezondheidszorg (Pfizer, Carrefour); - biodiversiteit (Gazprom, Newmont Mining, GDF Suez). De actuele thema‟s zijn mensenrechten, arbeidsomstandigheden en milieu. Voor deze bedrijven stelt Achmea specifieke verbeterdoelen vast. Voor elke onderneming waarmee wij een enhanced engagement aangaan geldt: voor de start van het traject beoordeelt een onafhankelijke partij of de door ons gestelde doelen hout snijden. Aan de hand van heldere, specifieke en meetbare doelstellingen wordt de dialoog gestart. Door middel van een nulmeting op het realiteitsgehalte van de doelstellingen en een eindmeting op de mate waarin de dialoog succesvol is geweest, wordt er inzicht verkregen of de aangesproken ondernemingen vooruitgang boeken op de specifieke thema‟s. Elk afgerond engagement wordt eveneens door een onafhankelijke partij beoordeeld op het behaalde resultaat. In het Overzicht Enhanced Engagements Achmea vindt u de thema‟s waarmee wij met ondernemingen sinds 2008 enhanced engagementtrajecten hebben afgerond of –anoniem- nog hebben lopen. Een engagement traject duurt maximaal drie jaar. Als de dialoog met een onderneming niet het gewenste resultaat oplevert, kan de onderneming worden uitgesloten. Ook zijn elk kwartaal engagementverslagen beschikbaar. Deze verslagen en het Overzicht Enhanced Engagements zijn te downloaden op de website www.achmea.nl. Pijler 3: Stemmen op aandeelhoudersvergaderingen Wij beleggen in aandelen van verschillende ondernemingen. Elk aangehouden aandeel geeft ons stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. Door actief gebruik te maken van dit stemrecht kunnen wij de betreffende ondernemingen aansporen de kwaliteit van het bestuur te vergroten. Ook kan de duurzaamheid verbeterd worden. Wij verwachten dat dit op termijn gunstig is voor de ontwikkeling van de aandeelhouderswaarde. Ondernemingen die hun zaken op orde hebben – denk aan een goede ondernemingsstructuur of een sterk beleid op het gebied van milieu en mensenrechten- presteren immers op de lange termijn vaak beter. Met andere woorden: een goede ondernemingsstructuur is goed voor Achmea en voor haar belanghebbenden. Het stemrecht kan zowel direct als indirect (d.w.z. proxy voting, het stemmen op afstand als het niet mogelijk is om zelf de aandeelhoudersvergaderingen te bezoeken) worden uitgeoefend. We volgen met het stembeleid de Nederlandse Corporate Governance Code voor Nederlandse ondernemingen. De aanbevelingen uit deze code gebruiken we ook bij de beoordeling van de agendapunten waarvoor het stemrecht wordt toegepast. Buiten Nederland gebruiken we de code International Corporate Governance Network (ICGN). De ICGN-principes geven een breed kader waarbinnen ondernemingen naar lokale maatstaven, zoals de Nederlandse Corporate Governance Code, worden beoordeeld. Buiten Nederland is de lokale Corporate Governance Code van dat land leidend. Het zal echter niet in alle gevallen nodig zijn het stemrecht actief te gebruiken. Daarom zal voortdurend een afweging gemaakt worden tussen de verwachte „opbrengst‟ enerzijds en de „kosten‟ anderzijds. Wij worden echter in principe altijd vertegenwoordigd op (buitengewone) aandeelhoudersvergaderingen van ondernemingen  waarin een substantieel belang wordt gehouden,  als er belangrijke dan wel controversiële agendapunten zijn. De stemverslagen van de aandeelhoudersvergaderingen zijn te downloaden op de website www.achmea.com. Aantal stemvergaderingen 2013 In dit boekjaar is namens de beheerder wereldwijd gestemd op 698 aandeelhoudersvergaderingen. Op 401 (57%) vergaderingen is één of meerdere keren tegen voorstellen van het management gestemd. Ook zijn er 3 adviesstemmen uitgebracht over de frequentie van rapportage over de beloning van bestuurders van beursgenoteerde ondernemingen in voornamelijk de Verenigde Staten van Amerika (SEC rule “say on pay”).


Indien niet is gestemd, komt dit door dat de aandelen van de betreffende onderneming niet in eigendom waren ten tijde van de aandeelhoudersvergadering. Zoals opgenomen in het (basis) prospectus is eveneens niet gestemd indien de kosten niet opwogen tegen de “verwachte” opbrengst. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor het beloningsbeleid voor bestuurders ter stemming voor te leggen aan aandeelhouders. Dit betekent dat wij gezamenlijk met andere aandeelhouders bij steeds meer ondernemingen invloed uitoefenen op dit veelbesproken onderwerp. De belangrijkste onderwerpen waar een stem tegen het management werd uitgebracht zijn toezicht op management (ICGN principle 2), bezoldiging (ICGN principle 5) en rechten van aandeelhouders (ICGN principle 8). AO/IC Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., als bestuurder van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools, beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“BGfo”). Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering, als bedoeld in artikel 121 van het BGfo, niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als bestuurder te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 BGfo, die voldoet aan de eisen van het BGfo. In het afgelopen boekjaar zijn risico‟s en beheersmaatregelen systematisch geïnventariseerd. Beoordeeld is of het rest-risico (het risico dat overblijft na genomen beheersmaatregelen) acceptabel was. Indien dit niet het geval was, zijn additionele maatregelen genomen. Voorts is de werking van de beheersmaatregelen beoordeeld. Over dit proces is door de compliance- en risk officer van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. aan de directie gerapporteerd. De directie van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico´s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Algemeen De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt. Het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. De waardeontwikkeling van de belegging is namelijk afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten zijn het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de (intrinsieke) waarde (in euro) van het Fonds kan dalen. Hieronder wordt nader ingegaan op de belangrijkste risico‟s, in volgorde van relevantie, die de koers van de Beleggingspool en de waarde van de financiële instrumenten waarin door de Beleggingspool wordt belegd, kunnen beïnvloeden. Om de risico‟s die zich voordoen zoveel mogelijk te kunnen beheersen, worden zo mogelijk maatregelen getroffen. Deze beheersmaatregelen worden continu geëvalueerd met als doel een optimale verhouding tussen rendement en risico te bereiken. Indien noodzakelijk worden de beheersmaatregelen als gevolg van de evaluatie aangepast. De genomen beheersmaatregelen worden per risico verantwoord. Omdat de Beleggingspool niet is blootgesteld aan een kasstroomrisico is om die reden het kasstroomrisico niet toegelicht in deze jaarrekening. 1. Marktrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld de veranderde economische, politieke en algemene marktomstandigheden en/of marktomstandighedenverwachtingen alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. Met een wereldwijde spreiding binnen de portefeuille wordt het marktrisico zoveel mogelijk beperkt. Er wordt alleen belegd in beursgenoteerde aandelen van ontwikkelde landen. Beleggingen in opkomende markten zijn binnen het mandaat niet toegestaan. Eind april 2013 waren twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Ten behoeve van het inzicht in het marktrisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 de onderverdeling van de beleggingsportefeuille per sector en per land toegelicht. 2. Risico van het gebruik van derivaten Derivaten kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de rendement-/risicoverhouding van het fonds. Derivaten kunnen zodanig gebruikt worden dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege wordt gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij een kleine koersontwikkeling. Binnen het Fonds Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 8

is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Binnen de portefeuille is het gebruik van valutatermijncontracten toegestaan met als doelstelling om het valutarisico naar de euro zoveel mogelijk te beperken. Hierbij wordt een selectief beleid van tegenpartijen gehanteerd. Daarnaast zijn beleggingen in futures in beperkte mate toegestaan. 3. Valutakoersrisico De waardeontwikkeling van de belegging waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de waarde van de beleggingen en de dividenden van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten van ondernemingen die hun resultaten (deels) buiten de eurozone realiseren. Het directe valutarisico naar de euro wordt afgedekt door middel van valutatermijncontracten. Ten behoeve van het inzicht in het valutarisico is in hoofdstuk 4.4.3.1 een overzicht opgenomen waarin de afdekking van valutaposities is toegelicht. 4. Portefeuillerisico Dit risico ontstaat als gevolg van de gemaakte beleggingskeuzen door de vermogensbeheerder(s) in de portefeuille. De waarde van de onderliggende financiële instrumenten fluctueert soms aanzienlijk afhankelijk van de activiteiten en resultaten van de afzonderlijke ondernemingen en/of van de algemene markten economische omstandigheden. Dit risico wordt beperkt door richtlijnen in het beleggingsmandaat op te nemen, die de afwijkingen versus de benchmark binnen bepaalde bandbreedtes houden. Zo is een richtlijn opgenomen voor de zogenoemde maximale tracking error per jaar (een maatstaf voor de verwachte afwijking van het rendement ten opzichte van de benchmark). De mandaatrestricties worden dagelijks gemonitord en indien nodig wordt de portefeuille hierop bijgestuurd. 5. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een financieel instrument), als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde van het financiële instrument optreden. Dit risico is relatief beperkt, omdat doorgaans alleen in liquide financiële instrumenten wordt belegd. In de regel kunnen alle beleggingen binnen één tot drie werkdagen worden verkocht. 6. Kredietrisico Landen, lagere overheden, bedrijven, instellingen of een tegenpartij kunnen in gebreke blijven. Dit risico wordt zoveel mogelijk beperkt door strenge selectiecriteria te hanteren bij het selecteren van een land, lagere overheid, bedrijf, instelling of een tegenpartij. Daarbij zullen bij aanen verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De vermogensbeheerders voeren alleen transacties uit met brokers en tegenpartijen, die voldoen aan bepaalde minimumeisen (waaronder prijs en kredietwaardigheid). Transacties kunnen slechts worden uitgevoerd met brokers en tegenpartijen die door de risico afdeling van de vermogensbeheerder zijn goedgekeurd en in de interne processen en procedures zijn geborgd. Beleggingsresultaat Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd heeft in 2013 een resultaat geboekt van € 42.538 (2012: € 351) en behaalde een beleggingsresultaat van 28,05% (2012: 1,76%). In 2013 was sprake van een zeer hoog rendement voor de categorie aandelen wereldwijd. Het aantrekkende economische herstel, een goede winstontwikkeling van bedrijven en de lage rentestanden waren factoren die bijdroegen aan het resultaat. De focus op de ontwikkelde aandelenmarkten werkte eveneens voordelig, omdat de zogenoemde volwassen markten in het verslagjaar veel beter presteerden dan de opkomende markten. Tenslotte kan worden vermeld dat ons strategische uitgangspunt om het valutarisico naar de euro volledig te hedgen, in 2013 een flink positief verschil heeft gemaakt. De valutahedge leidde het afgelopen jaar tot een extra rendement van circa 7%-punt. Het beleid voor de aandelenportefeuille is erop gericht om het rendement van de benchmark zo veel mogelijk te volgen. Afwijkingen versus de benchmark blijven nochtans mogelijk, omdat er geen volledige replicatie wordt toegepast. Bovendien hanteert Achmea een uitsluitingenlijst, welke niet geldt voor de benchmark. Voor het beheer van de portefeuille waren per eind 2013 twee vermogensbeheerders aangesteld, te weten F&C Netherlands B.V. en Robeco Institutional Asset Management B.V. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 9

Terugblik financiële markten 2013 Algemeen Eind 2012 werd verwacht dat de wereldeconomie in 2013 in rustiger vaarwater terecht zou komen. Dit is gedurende 2013 in belangrijke mate ook uitgekomen. De euroschuldencrisis is in de tweede helft van 2013 naar de achtergrond verdwenen en vormde geen grote bron van onrust meer. Daarnaast zette het herstel van de Amerikaanse economie door, terwijl ook de economieën van de eurozone voorzichtig uit het dal klommen. Japan sprong positief in het oog, omdat het grootschalige stimuleringsbeleid leek aan te slaan. Tegen deze achtergrond was het beursklimaat voor de volwassen markten heel positief te noemen. Opvallend was echter dat de prestaties van de opkomende markten sterk achterbleven. Vanaf het moment dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) anticipeerde op de afbouw van aankopen van staatsobligaties, keerde het sentiment voor de opkomende markten in negatieve zin. Bij gevolg was gedurende 2013 sprake van een groot verschil in aandelenrendementen tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De centrale banken drukten wederom een belangrijke stempel op het marktbeeld. Dit gold in de eerste plaats voor de Fed in de Verenigde Staten. Toenmalig Fed president Bernanke kondigde in het voorjaar van 2013 aan het zeer ruime monetaire beleid langzaam te willen afbouwen. Anders gezegd, de maandelijkse aankopen van Amerikaanse staatsobligaties (ten bedrage van $ 85 mrd) zouden door de Fed stapsgewijs worden verlaagd. De timing bleef enkele maanden ongewis, maar uiteindelijk werd duidelijk dat deze afbouw (de zogenoemde „tapering‟) een aanvang zou nemen in januari 2014. Tegelijkertijd benadrukte de Fed dat de korte rente tot eind 2015 op een zeer laag peil blijft, zolang de werkgelegenheid niet voldoende verbetert. De beweging van de Amerikaanse centrale bank liet de markten zeker niet onberoerd. Eén van de belangrijkste gevolgen was een flinke stijging van de kapitaalmarktrente in de VS en in mindere mate ook in Europa. De opkomende markten waren hiervan de dupe, aangezien beleggers veel kapitaal terugtrokken uit deze regio‟s. In de eurozone zag de Europese Centrale Bank (ECB) voldoende redenen, om de korte rente in 2013 verder te verlagen. Via twee rentestappen daalde de officiële refi-rente met in totaal 0,5%-punt tot een historisch laag niveau van 0,25%. Aan de ene kant diende de lage rente om het broze economische herstel in de eurozone verder te stimuleren. Aan de andere kant had de ECB oog voor de dalende trend van de inflatie, die eind 2013 uitkwam op gemiddeld 0,8% in de eurozone. Dit was duidelijk lager dan het door de ECB gewenste inflatieniveau van dichtbij 2%. Positief was dat de euroschuldencrisis gedurende het verslagjaar steeds minder een thema was. In het eerste kwartaal van het jaar speelde nog wel de bankencrisis in Cyprus, maar die werd uiteindelijk opgelost door de probleembanken te saneren en de grote spaarders ook mee te laten betalen aan de schuldsanering. Daarna werd het rustiger rondom de euroschuldencrisis. Dit weerspiegelde zich in een verdere daling van de renteverschillen tussen de euro periferie (met name Spanje, Italië, Portugal, Ierland) en de kernlanden (Duitsland, Frankrijk, Nederland). In Japan bleef het beleid van premier Abe de aandacht trekken. Dit zogenoemde „Abenomics‟ beleid rust op drie pijlers: een zeer ruim budgettair beleid, een zeer ruim monetair beleid en structurele hervormingen. Dit alles is bedoeld om twee decennia van een stagnerende Japanse economie te beëindigen. Het beleid van de Bank of Japan leidde tot een forse daling van de Japanse yen, waardoor de concurrentiepositie van Japanse bedrijven sterk verbeterde. In de ranglijst van 2013 was Japan dan ook de sterkst presterende aandelenmarkt. Voor de opkomende markten was 2013 een tegenvallend jaar. Naast de negatieve impact van het beleid van de Fed, speelden ook andere factoren een rol. Zo kampte de Chinese economie met een duidelijke groeivertraging (hoewel nog altijd op een respectabel niveau van 7 à 8%). Ook de dalende grondstofprijzen werkten nadelig uit voor de opkomende markten. Aandelen Wereldwijd was 2013 een prima jaar voor de aandelenmarkten, maar er was wel een groot verschil tussen de ontwikkelde en opkomende markten. De MSCI Wereld Index voor alle landen, gemeten in lokale valuta, steeg in 2013 met gemiddeld ruim 25%. Koploper was de Japanse Nikkei index met een stijging van bijna 60%. De Amerikaanse S&P 500 index scoorde ook erg goed, met een toename van ruim 32%. De Eurostoxx index voor de eurozone toonde een stijging van 21,5%. Hier bleef de Nederlandse AEX-index dichtbij in de buurt (+20,7%). Hiermee vergeleken stelden de rendementen voor de opkomende markten teleur. Dit gold vooral voor de beurzen in Brazilië (-15%), Rusland (+1%) en China (+4%). De MSCI index voor de opkomende markten (in lokale valuta‟s) rendeerde gemiddeld slechts +3% in 2013. Valuta Gedurende 2013 is de euro in waarde gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta‟s. Het afzwakken van de euroschuldencrisis houdt hiermee verband. Ten opzicht van de Amerikaanse dollar is de euro 4% gestegen, terwijl ten opzichte van de Japanse yen de stijging zelfs 20% bedroeg.


Vooruitblik financiële markten 2014 Algemeen In 2014 zal de wereldeconomie het herstel naar verwachting kunnen doortrekken. De rol van centrale banken zal hierbij cruciaal blijven, met name die van de Amerikaanse Federal Reserve. De nieuwe Fed voorzitter Janet Yellen staat voor de taak om het stimuleringsbeleid voorzichtig te gaan afbouwen, zonder de economische groei te beschadigen. Inmiddels is duidelijk dat de belangen groter zijn dan alleen voor de Amerikaanse economie. De koerswijziging van de Fed lokte in 2013 immers een wereldwijde rentestijging uit, alsmede een grote kapitaaluitstroom uit de opkomende markten. Dit lijkt begin 2014 in een stroomversnelling te komen, waardoor diverse valuta‟s van opkomende landen sterk onder druk zijn gekomen. Voor de Amerikaanse economie zijn de vooruitzichten nochtans redelijk positief. De verwachting is dat de situatie op de huizenmarkt en de arbeidsmarkt verder zal verbeteren. Ook zal de impact van bezuinigingen door de overheid minder groot zijn, dankzij een recent begrotingsakkoord. Per saldo wordt de groei van de Amerikaanse economie geraamd op ongeveer 3% in 2014. Er wordt nog niet direct rekening gehouden met een renteverhoging in de VS, die lijkt op zijn vroegst in 2015 aan de orde te kunnen komen. Voor de eurozone ligt een minder hoge groei in het verschiet dan in de VS, maar de verwachting is wel dat het herstel voorzichtig doorzet. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) raamt de groei voor de eurozone nu op 1%, na een krimp van 0,4% vorig jaar. Daarbij is de export redelijk sterk, maar blijft de binnenlandse vraag zwak. Een zorgpunt blijft de ontwikkeling van de Zuid Europese economieën, welke nog steeds gebukt gaan onder hoge werkloosheid en straffe bezuinigingen. Daarnaast wordt met enige zorg gekeken naar het zeer lage inflatieniveau binnen de eurozone van beneden de 1%. Als de inflatie zeer laag blijft of zelfs omslaat naar deflatie, bemoeilijkt dit het aflossen van schulden en kunnen bestedingen worden uitgesteld. Om die reden zal de ECB de korte rente zeer laag houden (dichtbij 0%) en proberen de inflatie weer richting 2% te sturen. Als risicofactor voor 2014 geldt nu vooral de situatie op de opkomende markten. De turbulentie wordt gevoed door drie factoren: het beleid van de Fed, de groeivertraging in China en de politieke onrust in bepaalde landen (zoals Thailand, Egypte, Turkije, Oekraïne). De verwachting is niet dat dit zal escaleren in een crisis, zoals ten tijde van de Azië crisis in 1997-1998. De Fed zal uitermate voorzichtig zijn in het verder uitrollen van haar beleid. De groei in China blijft met circa 7% nog altijd op een respectabel peil. De politieke onrust lijkt beperkt te blijven tot een paar landen. Een algemeen doemscenario voor de opkomende markten voorzien wij daarom niet. Op lange termijn blijven de groeivooruitzichten voor deze regio‟s gunstig. Gedurende 2014 kan de volatiliteit voor de opkomende landen echter wel hoog blijven. Beleggingsbeleid De directie heeft de vooruitzichten beoordeeld en spreekt op basis van deze informatie thans de verwachting uit dat het beleggingsbeleid van de Beleggingspool in 2014 niet zal wijzigen. Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.

Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.





31-12-2012

320.345 245.841,4160 1.303,06 0,14% 25,63%

20.346 19.995,1060 1.017,55 0,05% 36,56%


Beleggingsresultaat: Waarvan uit inkomsten waardeverandering kosten Benchmark MSCI World TR (hedged naar euro) 3)

1) 2) 2)

31-12-2013

3)

2013

01-10-2012/ 31-12-2012

28,05% 3,18% 25,05% -0,18% 28,76%

1,76% 1,35% 0,46% -0,05% 2,39%


Volledigheidshalve geven wij hieronder de volledige naam van de hierboven gebruikte benchmark: MSCI Developed Countries World Total Return Index (hedged naar euro)


4. Jaarrekening Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 2013



ref.

2013

2012

ACTIVA Beleggingen

4.4.3.1

Aandelen Valutatermijncontracten Futures

308.329

19.801

4.501

293

190

-

313.020

20.094

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen

4.4.3.2

Liquide middelen

6

-

4.594

39

4.4.3.3

Totaal activa

4.600

39

4.536

222

322.156

20.355


4.4.3.4

Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

277.456

19.995

351

-

42.538

351

320.345 Beleggingen

20.346

4.4.3.1


297

-

297

-

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Overige schulden

4.4.3.5

1.514

-

-

9

Totaal passiva


1.514

9

322.156

20.355


ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


4.4.4.1

4.706

249

Gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

354

-35

Gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

10.562

62

4.4.4.2

157

-

Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

22.818

-228

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijncontracten Niet-gerealiseerde waardeverandering futures

4.4.4.2

3.911

293

4.4.4.2

190

-


4.4.4.3

115

20


42.813

361

LASTEN Beheerkosten

4.4.4.4

275

8


4.4.4.4

-

2


Netto resultaat


275

10

42.538

351



ref.

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012


42.538

351

Gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

-354

35


4.4.4.2

-157

-

Niet-gerealiseerde waardeverandering aandelen

4.4.4.2

-22.818

228

Niet-gerealiseerde waardeverandering valutatermijntransacties Niet-gerealiseerde waardeverandering van futures

4.4.4.2

-3.911

-293

4.4.4.2

-190

-

Aankopen van aandelen

4.4.3.1

-295.096

-23.680


4.4.3.1

-120

-

Verkopen van aandelen

4.4.3.1

29.740

3.616


4.4.3.1

277

-

Mutaties uit hoofde van effectentransacties Mutaties overige vorderingen Mutaties overige schulden

1.508

-

-4.555

-39

-9

9

-253.147

-19.773


4.4.3.4

265.732

20.000


4.4.3.4

-8.271

-5




257.461

19.995

4.314

222

222

-

4.536

222

4.4 Toelichtingen 4.4.1 Algemeen Het besloten fonds voor gemene rekening Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten het verwerven, houden, beheren en vervreemden van vermogenswaarden. Op 17 september 2012 zijn de voorwaarden van beheer en bewaring vastgesteld. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december. De vergelijkende cijfers in dit jaarverslag hebben betrekking op de periode 1 oktober 2012 tot en met 31 december 2012. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De beheerder en bewaarder van de Beleggingspool is de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools (KvK 34300870), statutair gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende aan de Gatwickstraat 1, 1043 GK te Amsterdam. Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools wordt gevormd door Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. Het vermogensbeheer van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd is uitbesteed aan F&C Netherlands B.V. en sinds 26 april 2013 mede aan Robeco Institutional Asset Management B.V. De administratie en de berekening van de dagelijkse intrinsieke waarde van de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd zijn uitbesteed aan The Bank of New York Mellon SA/NV.

4.4.2 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Deze jaarrekening is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 Boek 2 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het BGfo. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in duizenden euro‟s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingsprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro‟s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd:


Valuta Amerikaanse dollar Australische dollar Canadese dollar Deense kroon Britse pond Hong Kong dollar Israel Shekel Japanse yen Nieuw Zeeland dollar Noorse kroon Singapore dollar Zweedse kroon Zwitserse frank

2013

2012

1,3780 1,5402 1,4641 7,4604 0,8320 10,6843 4,7829 144,8294 1,6742 8,3598 1,7398 8,8500 1,2255

1,3184 1,2699 1,3127 7,4610 0,8111 10,2187 4,9191 113,9955 1,5981 7,3372 1,6104 8,5768 1,2068

Beleggingen Aandelen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de aandelen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Derivaten Derivaten (futures en/of valutatermijncontracten) worden in de jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde (marktwaarde). Indien geen marktwaarde beschikbaar is, wordt de waarde bepaald met behulp van marktconforme en toetsbare waarderingsmodellen, vergelijkbare derivaten met dezelfde kenmerken waarvoor wel een marktnotering bestaat of wordt de marktwaarde ontleend aan informatie verkregen van gezaghebbende brokers/instituten. Indien een derivatenpositie negatief is wordt het bedrag onder de schulden verantwoord. Waardeveranderingen van de derivaten, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Transactiekosten Aankoopkosten worden direct ten laste van de verkrijgingprijs van de beleggingen gebracht. Verkoopkosten worden ten laste van de vervreemdingsprijs van de beleggingen gebracht. Dientengevolge vormen de aankoopen verkoopkosten onderdeel van de (on)gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt, voor zover aantoonbaar, opgenomen in toelichting op de winsten verliesrekening bij de post „Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen‟. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen die kas- en banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden bij de eerste waardering gewaardeerd tegen de reële waarde, inclusief transactiekosten en na eerste verwerking tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien geen sprake is van transactiekosten is de (geamortiseerde) kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vordering c.q. schuld. Hierbij wordt op de vorderingen, indien noodzakelijk, een voorziening wegens mogelijke oninbaarheid in mindering gebracht. Fondsvermogen Algemeen Het fondsvermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, inclusief de voorziening en achtergestelde schuld, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de opbrengsten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals beheerkosten. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 18

Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van de Beleggingspool wordt de uitgifteprijs van de participatie ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Deze open afslagen dienen vooral om transactiekosten te dekken. Deze transactiekosten bestaan uit onder andere brokerkosten, bankkosten en belastingen. Spreads tussen bieden laatprijzen en de eventuele verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie komen ten laste van de Beleggingspool. De beheerder valideert elk kwartaal de open afslagen op basis van de gemiddelde transactiekosten als gevolg van toe- en uittredingen, en past deze indien nodig aan. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in de Beleggingspool over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal maal dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van de Beleggingspool en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aanen verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde índirecte methode´ waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de kasmiddelen. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingenportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het fondsvermogen, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. Fiscale positie De Beleggingspool wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. De Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd, is een besloten fonds voor gemene rekening en alle activa en passiva, alsmede de resultaten van deze pool, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.



4.4.3.1 Beleggingen Aandelen Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd belegt uitsluitend in beursgenoteerde effecten. De mutatie in de effectenportefeuille gedurende de verslagperiode is als volgt:


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.801 295.096 -29.740 23.172 308.329

23.680 -3.616 -263 19.801

De omloopsnelheid van de beleggingen bedroeg in het boekjaar 25,63% (2012: 36,56%). Er was sprake van een passief beleid, waarbij het rendement van de benchmark zo goed mogelijk wordt gevolgd. Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De onderverdeling per sector is als volgt: 31-12-2013 Banken en verzekeraars Chemie - farmacie Niet duurzame consumptiegoederen IT-Telecom Energie Basisindustrie Duurzame consumptiegoederen Dienstverlening Media Vastgoed Handel - transport Kapitaalgoederen Overige


58.262 43.668 40.467 40.422 36.191 27.399 14.770 14.055 8.200 7.839 6.894 6.471 3.691 308.329

18% 14% 13% 13% 12% 9% 5% 5% 3% 3% 2% 2% 1% 100%

Banken en verzekeraars Chemie - farmacie Niet duurzame consumptiegoederen IT-Telecom Energie

Basisindustrie Duurzame consumptiegoederen Dienstverlening Media Vastgoed Handel - transport Kapitaalgoederen

Overige


31-12-2012 3.327 2.561 2.827 2.862 2.472 1.517 590 1.194 481 523 462 500 485 19.801


17% 13% 14% 14% 13% 8% 3% 6% 2% 3% 2% 3% 2% 100%

De onderverdeling van de aandelen naar landen is als volgt: 31-12-2013 Verenigde Staten Japan Verenigd Koninkrijk Zwitserland Canada Frankrijk Duitsland Australië Nederland Spanje Zweden Ierland Hong Kong Overige

158.276 27.155 24.591 13.899 12.851 12.739 12.055 10.099 7.103 4.186 4.138 3.202 3.128 14.907 308.329


Verenigde Staten

52% 9% 8% 5% 4% 4% 4% 3% 2% 1% 1% 1% 1% 5% 100%

31-12-2012 9.780 1.554 1.626 842 999 749 697 805 441 206 255 294 317 1.236 19.801

50% 8% 8% 4% 5% 4% 4% 4% 2% 1% 1% 1% 2% 6% 100%


Japan Verenigd Koninkrijk Zwitserland Canada Frankrijk Duitsland

Australië Nederland Spanje Zweden Ierland Hong Kong Overige

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende landen: België, Bermuda, Britse Maagdeneilanden, Colombia, Curaçao, Denemarken, Finland, Guernsey, Israël, Italië, Jersey, Kaaiman eilanden, Liberië, Luxemburg, Macau, Mexico, Nieuw Zeeland, Noorwegen, Oostenrijk, Panama, Portugal en Singapore. De portefeuilleverdeling naar valuta is als volgt: 31-12-2013 Amerikaanse dollar Euro Japanse yen Britse pond Canadese dollar Zwitserse frank Australische dollar Zweedse kroon Hong Kong dollar Overige


166.421 40.204 27.155 26.788 13.273 11.938 10.126 4.198 3.403 4.823 308.329 Amerikaanse dollar

Euro Japanse yen

Engelse pond Canadese dollar Zwitserse frank Australische dollar Zweedse kroon

Hong Kong dollar Overige Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 21

54% 13% 9% 9% 4% 4% 3% 1% 1% 2% 100%

31-12-2012 10.410 2.568 1.554 1.755 1.012 702 816 255 317 412 19.801


52% 13% 8% 9% 5% 4% 4% 1% 2% 2% 100%

De categorie „Overige‟ (2013) bestaat uit de volgende valuta: Deense kroon, Israël Shekel, Nieuw Zeeland dollar, Noorse kroon en Singapore dollar. De onderverdeling van de beleggingsportefeuille naar marktkapitalisatie van de aandelen (large caps, mid caps en small caps is als volgt: Large cap >6€ miljard

Mid cap €2-6 miljard

Small cap <€2 miljard

95%

5%

0%


De specificatie van de beleggingen is opgenomen in bijlage A. Futures De mutatie in de futures gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin boekjaar (saldo) Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet- gerealiseerde waardeveranderingen Stand einde boekjaar (saldo) Stand einde boekjaar - positieve futures Stand einde boekjaar - negatieve futures Stand einde boekjaar (saldo)

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

120 -277 347 190

-

190 190

-


Einddatum

97 2 2 43

mrt-14 mrt-14 mrt-14 mrt-14

Euro-Bobl Future Euro-Bund Future Euro Buxl 30 Yr Bond Future Euro-Schatz Future

92 5 6 87 190

Zekerheidsstelling futures Als zekerheid dat aan de dagelijkse marginverplichting wordt voldaan dient door de Beleggingspool een initial margin gestort te worden. Per 31 december 2013 bedroeg de waarde van de afgegeven zekerheidstelling € 509 in de vorm van aandelen en liquide middelen.


Valutatermijncontracten De Beleggingspool heeft de volgende uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2013: Aangekochte valuta AUD CHF DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP NOK NZD SEK SGD USD

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 402 358 11 10.567 13.222 11.966 1.536 25.934 3.413 435 28.053 1.062 172 3.883 1.635 178.890 146 10 3 12 46 16.282

EUR EUR EUR AUD CAD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

-402 -358 -11 -10.257 -12.944 -12.016 -1.535 -26.061 -3.362 -437 -26.749 -1.051 -171 -3.911 -1.601 -176.380 -146 -10 -3 -12 -47 -16.370

Expiratie datum

jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014 jan 2014

Totaal

Ongerealiseerd resultaat 310 278 -50 1 -127 51 -2 1.304 11 1 -28 34 2.510 -1 -88 4.204

Ter vergelijking de uitstaande valutatermijncontracten per 31-12-2012: Aangekochte valuta DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ILS

Aangekocht Verkochte valuta Verkocht bedrag bedrag 7 1.029 10.496 801 705 55 1.739 318 34 1.623 113 9 246 208 7

EUR CAD USD AUD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD EUR

-7 -1.011 -10.343 -786 -704 -55 -1.738 -314 -35 -1.523 -113 -9 -248 -204 -7

Totaal

Expiratie datum

jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013 jan 2013

Ongerealiseerd resultaat 18 153 15 1 0 1 4 -1 100 -2 4 293


Per balansdatum zijn de valutarisico's als volgt afgedekt (incl. futures): Valuta


Nominale afdekking


AUD CAD CHF DKK GBP HKD ILS JPY NOK NZD SEK SGD USD

10.126 13.273 11.938 1.674 26.793 3.403 477 27.161 1.021 213 4.198 1.438 166.508

10.165 13.222 11.608 1.525 25.788 3.413 435 28.053 1.052 169 3.871 1.588 162.520

-39 51 330 149 1.005 -10 42 -892 -31 44 327 -150 3.988

Totaal

268.223

263.409

4.814

Indien de buitenlandse valuta ten opzichte van de Euro 5% daalt (ceteris paribus) dan heeft dit een negatief effect van € 241. Bij een stijging 5% heeft dit hetzelfde effect, maar dan in tegengestelde richting. 4.4.3.2 Vorderingen De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:

Te vorderen op participanten uit hoofde van intreding Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividend Overige vorderingen Totaal overige vorderingen

31-12-2013

31-12-2012

3.579 669 326 20 4.594

15 24 39





2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

19.995 265.732 -8.271 277.456

20.000 -5 19.995

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

351 351

-

31-12-2013

31-12-2012

320.345 245.841,4160 1.303,06

20.346 19.995,1060 1.017,55

Overige reserves



4)



Achmea Mixfonds Neutraal Achmea Mixfonds Offensief Achmea Mixfonds Defenisief Achmea Mixfonds Zeer Offensief Achmea Wereldwijd Aandelen fonds Achmea Mixfonds Zeer Defensief Afronding

31-12-2013

31-12-2012

105.387 86.369 48.761 40.501 31.645 7.683 -1 320.345

20.346 20.346

31-12-2013

31-12-2012

-

9 9

4.4.3.5 Kortlopende schulden De overige schulden kunnen als volgt worden onderverdeeld:





Dividend Valutaresultaten Rente rekening-courant Overige opbrengsten (take-over) Totaal opbrengst beleggingen

2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

4.847 -207 -5 71 4.706

114 135 249

4.4.4.2 Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen In de waardeverandering van de beleggingen is een bedrag van € 81 (2012: € 5) aan transactiekosten opgenomen uit hoofde van aanen verkopen van beleggingen. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten) van beleggingen en het expireren van valutatermijncontracten. De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten) en de valutatermijncontracten. 4.4.4.3 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten betreffen de open afslagen € 115 (2012: € 20) welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aanen verkopen van participaties. 4.4.4.4 Bedrijfslasten


2013

01-10-2012 t/m 31-12-2012

275 275

8 7 7 -12 10

De beheerkosten betreffen de door de vermogensbeheerder(s) in rekening gebrachte vergoeding voor het vermogensbeheer, accountantskosten, bewaarloon en administratiekosten. De vermogensbeheervergoeding wordt berekend op basis van een (gestaffeld) percentage en/of een vast bedrag van het gemiddeld uitstaand fondsvermogen (afhankelijk van de vermogensbeheerder). Over 2013 bedragen de Lopende kosten van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd 0,14% (2012: 0,05%). Voor uitleg inzake de Lopende kosten en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De Lopende kosten zijn opgebouwd uit de volgende componenten: Vermogensbeheerkosten Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd Overige bedrijfskosten

0,138% 0,000%


Amsterdam, 22 april 2014 Bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools inzake Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd Voor deze: Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V.


5. Overige gegevens 5.1 Overige gegevens Winstbestemming Volgens artikel 17 en 18 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd, stelt het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools de jaarrekening vast. Dividendvoorstel Conform artikel 18.1 van de Terms and Conditions of Management and Custody van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd worden opbrengsten direct herbelegd in de Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd en vindt er geen daadwerkelijke uitkering in geld of stukken plaats aan de participanten. Bestemming van het resultaat Het bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools heeft besloten het resultaat over 2013 toe te voegen aan de overige reserves. Persoonlijke belangen directie De directie en Raad van Commissarissen van Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. als bestuur van de Stichting Bewaarder Achmea Beleggingspools hadden op 1 januari 2013 en 31 december 2013 de volgende persoonlijke belangen in de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd (aandelen in aantallen): Fonds



2.198 514 700 8.500 1.362 2.837 1.300

2.110 2.000 311 500 8.352 1.317 2.627 -

Aegon Nv Ahold Nv Akzo Nobel NV Heineken Nv Ing Groep Nv Cva Koninklijke Philips Electronics Nv Royal Dutch Shell Plc Unliver NV Cva

Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


5.2 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-enverliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van de beleggingspool is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingspool. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de beleggingspool gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.





De specificatie van de beleggingen van Beleggingspool Achmea Aandelen Wereldwijd is als volgt : Beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam 3I Group Plc Ord Gbp0.738 3M Co AP Moller Maersk AS Abb Ltd Chf1.03 (Regd) Abbott Laboratories Abbvie Inc Aberdeen Asset Manag. Plc Abertisinfraestruc. Sa Eur3 Accenture Plc Accor Sar Ace Limited Shs Acs Actividades Co Eur0.5 Actavis Plc Actelion Chf0.5 Activision Blizzard Inc Adecco Sa Chf1 (Regd) Adidas Ag Admiral Group Ord Gbp0.001 Adobe Systems Inc Adt Corp/The Advance Auto Parts Inc Advantest Npv Aegon Nv Eur0.12 Aeon Co Ltd Npv Aeon Mall Co Npv Aes Corp/The Aetna Inc Affiliated Managers Grp Inc Aflac Inc Agco Corp Ageas Nv Aggreko Ord Gbp0.137 Agilent Technologies Inc Agl Energy Npv Agnico Eagle Mines Limited Agrium Inc Aia Group Ltd Air Liquide(L') Eur5.5 Air Products & Chemicals Inc Airgas Inc Aisin Seiki Co Y50 Ajinomoto Co Inc Y50 Akamai Technologies Inc Akzo Nobel Nv Eur2 Albemarle Corp Alcatel Lucent Eur2 Ser'A' Alcoa Inc Alexion Pharmaceuticals Inc Alfa Laval Ab Ord Npv Alfresa Hldgs Npv

Waarde 182 1.031 166 612 568 824 84 88 531 42 337 143 284 225 77 104 258 20 283 83 39 6 319 92 16 90 230 110 291 168 212 38 187 72 25 140 610 421 233 38 86 95 79 177 28 126 110 239 45 29

Fondsnaam Alimentation Cche-Tard Inc Alleghany Corp Allergan Inc/United States Alliance Data Systems Corp Alliant Energy Corp Allianz Se Allstate Corp/The Als Ltd Alstom Eur7 Altagas Ltd Altera Corp Amadeus It Hld Shs0.0100 Amazon.Com Inc Amcor Limited Npv Amec Ord 50P Ameren Corp American Capital Ag. Crp American Electric Pwr Co Inc American Express Co American Inter. Group I American Tower Corp American Wtr Wrks Co Inc Ameriprise Financial Inc Amerisourcebergen Corp Ametek Inc Amgen Inc Amp Limited Aus0.40 Amphenol Corp Ana Holdings Inc Anadarko Petroleum Corp Analog Devices Inc Andritz Ag Npv (Post Split) Anglo American Usd0.54 Anheuser-Busch Inbev Nv Annaly Capital Manag. Inc Ansys Inc Antofagasta Ord Gbp0.05 Aon Corp Aozora BnkNpv Ap Moller Maersk A/S Apa Group Npv Apache Corp Apple Inc Applied Materials Inc Arc Resources Ltd Arcelormittal Npv Arch Capital Group Ltd Shs Archer-Daniels-Midland Co Arkema Eur10 Arm Hldngs Ord Gbp0.0005

Waarde Fondsnaam 137 Arrow Electronics Inc 32 Aryzta Ag Chf0.02 (Regd) 312 Asahi Glass Co Y50 122 Asahi Group Holdings Ltd 30 Asahi Kasei Corp Jpy50 805 Ascendas Rl Estat Trust Npv 241 Asciano Ltd 18 Ashland Inc 202 Asics Corp Jpy50 28 Asml Holding Nv Eur0.09 98 Assa Abloy Ser B Npv 161 Assicurazioni Generali Eur1 1.420 Associated British Foods Plc 108 Assurant Inc 29 Astellas Pharma Inc Y50 85 Astrazeneca Ord Usd0.25 69 Asx Ltd Npv 220 At&T Inc 878 Atlantia Spa 768 Atlas Copco Ab Ser A Npv 298 Atlas Copco Ab Ser'B'Npv 74 Atos Eur1 374 Auckland Intl Airport Npv 183 Aurizon Holdings Ltd 121 Austr.&Nw Zlnd BnkGrp Npv 851 Autodesk Inc 108 Autoliv Inc 134 Automatic Data Process. Inc 17 Autozone Inc 496 Avago Technologies Ltd 147 Avalonbay Communities Inc 26 Avery Dennison Corp 298 Aviva Plc Gbp0.25 870 Avnet Inc 214 Avon Products Inc 82 Axa Eur2.29 29 Axel Springer Se Eur 1 241 Axis Capital Hldgs Ltd Shs 16 B/E Aerospace Inc 45 Baker Hughes Inc 28 Ball Corp 326 Baloise Holding Ag Chf0.1 5.040 Bnc Bilbao Viz. Arg. Sa 203 Banco De Sabadell Sa 82 Banco Popular Espanol Sa 168 Banco Santander Sa 74 BnkHapoalim B.M. Ils1 401 BnkLeumi Le Israel BM Ord 40 BnkOf America Corp 238 BnkOf East Asia Hk$2.50


Waarde 70 37 41 199 108 19 28 34 7 332 310 260 267 26 254 729 35 1.860 42 175 104 33 74 83 866 110 83 379 152 121 128 162 210 194 72 485 16 74 86 359 40 71 695 91 40 1.018 182 73 1.657 37

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam BnkOf Kyoto Y50 BnkOf Montreal BnkOf NY Mellon Corp/T BnkOf Nova Scotia BnkOf Queensland Ltd BnkOf Yokohama Y50 Bankia Sa Barclays Ord Gbp0.25 Barrick Gold Corp Basf Se Baxter Inter.Inc Bayer Ag Ord Npv Bayerische Mtren Werke Ag Bayer. Mtren Werke-Prf Pfd Baytex Energy Corp Bb&T Corp Bce Inc New Beam Inc Becton Dickinson And Co Bed Bath & Beyond Inc Beiersdorf Ag Npv Belgacom Npv Bendigo&Adelaide Bk Ltd Benesse Holdings Inc Jpy50 Berkshire Hathaway Inc Best Buy Co Inc Bezeq-Israeli Telecom. Corp Bg Group Plc Ord Gbp0.10 Bhp Billiton Limited Bhp Billiton Plc Usd0.50 Biogen Idec Inc Biomarin Pharmaceutical Inc Bk Of Ireland Ord Stk Eur0.1 Blackberry Limited Blackrock Inc Bnp Paribas Eur2 Boc Hong Kong Hldg Hkd5 Bombardier Inc Cl B Sub-Vtg Boral Limited New Npv Borgwarner Inc Boston Properties Inc Boston Scientific Corp Bouygues Eur1 Bp Plc Ord Usd.25 Brambles Ltd Npv Brenntag Ag Bridgestone Co Y50 Bristol-Myers Squibb Co British Land Ord Gbp0.25 British Sky Brdcstg Ord 50P

Waarde 6 432 383 739 17 170 71 668 182 969 365 1.137 375 33 32 246 108 90 206 215 95 27 22 23 1.306 106 146 858 1.077 659 640 87 74 33 410 768 112 31 23 121 146 282 83 1.501 123 91 236 849 91 140

Fondsnaam Broadcom Corp Brookfield Asst Mgmt Inc Ltd Brookfield Office Pptys Inc Brother Industries Ltd Brown-Forman Corp Bt Group Ord Gbp0.05 Bunge Limited Com Bunzl Ord Gbp0.3214857 Burberry Group Ord Bureau Veritas Eur0.12 Ca Inc Cablevision Systems Corp Cabot Oil & Gas Corp Cae Inc Caixabank Calpine Corp Camden Property Trust Cameco Corp Cameron Inter.Corp Campbell Soup Co Canadian Imp. Bk Of Comm Canadian Nat. Railway Co Canadian Natural Resrcs Ltd Canadian Oil Sands Ltd Canadian Pacific Railway Ltd Canadian Tire Corp Ltd Cl A Canadian Utilities Ltd Canon Inc Npv Cap Gemini Eur8 Capita Plc Capital One Financial Corp Capitaland Sgd1 Capitamall Trust Sgd1 Units Capitamalls Asia Ltd Cardinal Health Inc Carefusion Corp Carlsberg A/S Carmax Inc Carnival Corp Carnival Plc Ord Usd1.66 Carrefour Eur2.5 Casino Guich-Perr Eur1.53 Catamaran Corp Caterpillar Inc Cbre Group Inc Cbs Corp Celanese Corp Celgene Corp Cenovus Energy Inc Centerpoint Energy Inc

Waarde 142 345 88 17 87 471 147 202 105 38 105 19 154 174 89 34 26 78 141 84 338 468 498 89 254 80 22 340 220 107 419 35 26 16 210 198 229 101 155 71 228 37 92 572 38 428 84 671 205 92


Fondsnaam Central Japan Ry Y5000 Centrica Ord Centurylink Inc Cerner Corp Cf Industries Holdings Inc Cfs Retail Property Trst Grp Cgi Group Inc Cl A Sub-Vtg Ch Robinson Worldwide Inc Charles Schwab Corp/The Charter Communications Inc Cheniere Energy Inc Chesapeake Energy Corp Cheung Kong Infra. Hldgs Cheung Kong(Hldgs) Chiba BnkY50 Chicago Bridge & Iron Co Nv Chipotle Mexican Grill Inc Chiyoda Corp Y50 Christian Dior Eur2 Chubb Corp Chubu Electric Pwr Y500 Chugai Pharmaceutl Y50 Chugoku BnkY50 Chugoku Electric Pwr Co Inc Church & Dwight Co Inc Ci Financial Inc Cie Financiere Richemont Sa Cie Gen. De Geophy. Veritas Cigna Corporation Com Cimarex Energy Co Cincinnati Financial Corp Cintas Corp Cisco Systems Inc Cit Group Inc Citigroup Inc Citrix Systems Inc Clorox Co Clp Hldgs Hkd5 Cme Group Inc Cms Energy Corp Cnh Industrial Nv Cnp Assurances Eur1 Coach Inc Cobalt Inter.Energy In Cobham Ord Gbp0.025 Coca Cola Hbc Ord Chf0.10 Coca-Cola Amatil Npv Coca-Cola Co/The Coca-Cola Enterprises Inc CocaCola Wst Comp Ltd Npv

Waarde 256 323 183 154 131 23 73 87 282 79 87 152 18 229 171 50 153 11 103 240 81 37 101 26 88 29 500 15 232 93 75 75 1.247 95 1.570 109 141 133 232 36 103 21 148 24 165 50 34 1.641 114 126

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Cochlear Ltd Com Cognizant Tech. Solutions Cole Real Estate Invest. In Colgate-Palmolive Co Coloplast-B Colruyt Sa Npv Comcast Corp Comerica Inc Comfortdelgro Corp Sgd0.25 CommerzBnkAg Comnwlth Bnk Australia Ord Compagnie De Saint-Gobain Compass Group Ord Computer Sciences Corp Computershare Npv Conagra Foods Inc Concho Resrcs Inc/Midland Conocophillips Consol Energy Inc Consolidated Edison Inc Constellation Brands Inc Contact Energy Npv Continental Ag Npv Continental Resources Inc Core Laboratories N V Corio Nv Eur10 Corning Inc Costco Wholesale Corp Covidien Plc Cr Bard Inc Credit Agricole Sa Eur3 Credit Saison Co Npv Credit Suisse Grp Ag Regd Cree Inc Crescent Point Energy Corp Crh Ord Eur0.32 Crh Ord Eur0.32 Dublin List Croda Intl Ord 10P Crown Castle Inter. Cor Crown Holdings Inc Crown Resorts Ltd Csl Ord Npv Csx Corp Cummins Inc Cvs Caremark Corp Dai Nippon Printing Co Y50 Daicel Corp Daihatsu Motor Co Y50 Dai-Ichi Life Ins. Co Ltd Daiichi Sankyo Compa Ltd

Waarde 16 283 63 580 40 61 1.331 87 20 148 1.110 211 286 201 25 127 105 918 92 154 108 97 230 28 213 16 245 518 300 96 123 17 446 37 142 92 80 25 215 38 32 290 396 254 873 46 24 12 140 123

Fondsnaam Daikin Industries Y50 Daimler Ag Ord Npv (Regd) Dainippon Sumit. Phrm Co Ltd Daito Trust Construction Y50 Daiwa House Industry Co Daiwa Secs Group Npv Danaher Corp Danone Eur0.25 Danske BnkAs Dkk10 Darden Restaurants Inc Dassault Systemes Sa Eur1 Davita Hlthcare Partners Inc Dbs Hldgs Sgd1 Deere & Co Delek Group Ils1 Delhaize Group Delphi Automotive Plc Delta Air Lines Inc Delta Lloyd Nv Dena Co Ltd Npv Denbury Resources Inc Denso Corporation Npv Dentsply Inter.Inc Dentsu Inc Npv Dtsche BnkAg Ord Npv Regd Deutsche Boerse Ag Npv Dtsche Lufthansa Ag Npv Deutsche Post Ag Npv Deutsche Telekom Ag Npv Deutsche Wohnen Ag Npv Devon Energy Corp Dexus Property Group Npv Diageo Ord 28 101/108P Dick'S Sporting Goods Inc Digital Realty Trust Inc Direct Line Insurance Grp Pl Directv Discover Financial Services Discovery Comm. Inc Dish Network Corp Distribu. Inter. De Aliment. Sa Dnb Asa Dollar General Corp Dollar Tree Inc Dollarama Inc Dominion Resources Inc/Va Don Quijote Holdings Co. Ltd Dover Corp Dow Chemical Co/The Dr Horton Inc

Waarde 140 826 95 41 98 159 432 488 126 36 48 111 237 319 8 159 170 188 30 12 155 245 38 95 460 162 23 457 474 30 227 153 816 27 32 24 354 260 198 116 26 224 205 117 30 355 13 286 602 37


Fondsnaam Dr Pepper Snapple Group Inc Dsv Dkk1 (Post Subdivision) Dte Energy Co Duke Energy Corp New Com Duke Realty Corp Dun & Bradstreet Corp E.On Se Npv East Japan Railway Co Eastman Chemical Co Easyjet Ord Gbp0.27285714 Eaton Corp Plc Eaton Vance Corp Ebay Inc Echo Entertainment Grp Ltd Ecolab Inc Edenred Edf Eur0.5 Edison International Edp Energias Portugal Regd Edwards Lifesciences Corp Ei Du Pont De Nemours & Co Eisai Co Y50 Elan Corp Ord Eur0.05 Eldorado Gold Corp New Elec Power Dev Npv Electrolux Ab Ser 'B' Npv Electronic Arts Inc Elekta Ser B Npv Eli Lilly & Co Emc Corp/Ma Emerson Electric Co Empire Co Ltd Cl A Non-Vtg Ems-Chemie Hldg Chf0.01 Enagas Sa Eur1.50 Enbridge Inc Encana Corporation Enel Eur1 Energen Corp Energizer Holdings Inc Eni Eur Ensco Plc Entergy Corp Eog Resources Inc Eqt Corp Equifax Inc Equinix Inc Equity Residential Ericsson (L.M.) Telefonak. Erste Group BnkAg Essilor Inter.Euro.18

Waarde 229 42 106 457 27 70 314 260 116 103 337 24 632 51 277 35 86 264 75 38 597 101 5 22 78 34 65 30 517 504 501 112 35 30 323 124 269 68 175 613 67 213 572 129 88 79 162 405 87 212

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Estee Lauder Cos Inc/The Everest Re Group Inc Com Exelon Corp Exor Spa Eur1 Expedia Inc Expeditors Inter. Of Wa Experian Plc Ord Usd0.10 Express Scripts Holding Co Exxon Mobil Corp F5 Networks Inc Facebook Inc Fairfax Financial Hldngs Ltd Family Dollar Stores Inc Familymart Y50 Fanuc Corp Fast Retailing Co Ltd Y50 Fastenal Co Federal Realty Invest Trus Federation Centres Fedex Corp Ferrovial Sa Eur0.2 Fiat Spa Eur3.58 Fidelity National Financial In Fidelity National Information Fifth Third Bancorp First Quantum Minerals Ltd First Republic Bank/Ca Firstenergy Corp Fiserv Inc Fleetcor Technologies Inc Fletcher Building Npv Flextronics Inter.Ltd Flight Centre Travel Grp Ltd Flir Systems Inc Flowserve Corp Fmc Corp Fmc Technologies Inc Ford Motor Co Forest Laboratories Inc Fortescue Metals G Npv Fortis Inc Fortum Oyj Fim20 Fossil Group Inc Franco-Nevada Corp Franklin Resources Inc Freeport-Mcmoran Cppr&Gld Fresenius Mdic Care Ag&Co Fresenius Se & Co Kgaa Fresnillo Plc Frontier Communications Crp

Waarde 167 188 221 20 38 86 174 623 4.419 34 935 29 34 20 332 210 123 33 18 579 44 35 37 155 297 81 29 132 153 83 24 24 125 23 110 99 119 547 141 85 40 99 31 33 234 390 145 185 11 64

Fondsnaam Fuji Electric Co Ltd Fuji Heavy Ltd Y50 Fujifilm Holdings Corp Npv Fujitsu Npv Fukuoka Fin. Group Inc Npv G4S Plc Ord Gbp0.25 Galaxy Entertain. Grp Ltd Galp Energia Sgps Eur1 Gamestop Corp Gap Inc/The Garmin Ltd Gas Nat Sdg Sa Eur1 Gdf Suez Eur1 Gea Group Ag Npv Geberit Chf0.10 Gecina Eur7.50 Gemalto Nv General Electric Co General Growth Prop. Inc General Mills Inc General Motors Co Genting Singapore Plc Genuine Parts Co Get Sa Eur0.40 Getinge Ab Ser'B'Npv Gildan Activewear Inc Gilead Sciences Inc Givaudan Ag Chf10 Gjensidige Forsikring Asa Gkn Ord Gbp0.01 Glaxosmithkline Ord Gbp0.25 Glencore Xstrata Plc Global Logistic Properties Ltd Goldcorp Inc Golden Agri-Resources Ltd Goldman Sachs Group Inc Goodman Ltd (Stapled Units) Google Inc Gpt Group Great West Lifeco Inc Gree Inc Npv Green Mountain Cff. Rstrs Grifols Sa Eur0.5 Groupe Bruxelles L Npv Gungho Online Entertan. Npv Gunma BnkY50 H&R Block Inc Hachijuni BnkLtd/The Halliburton Co Hammerson Ord 25P Reits

Waarde 122 271 138 94 10 33 183 32 63 113 66 89 294 89 184 131 87 2.953 84 311 391 40 124 32 36 27 1.142 231 19 93 1.291 538 37 171 15 867 40 3.017 154 88 6 217 37 46 13 109 174 13 428 115


Fondsnaam Hang Lung Properties Ltd Hang Seng BnkHk$5 Hankyu Hanshin Holdings Inc Hannover Rueckversich. Se Hargreaves Lansdown Ord Harley-Davidson Inc Harris Corp Hartford Financial Serv. Gr Hasbro Inc Hca Holdings Inc Hcp Inc Health Care Reit Inc Heidelbergcement Ag Heineken Holding Eur1.6 Heineken Nv Eur1.60 Helmerich & Payne Inc Henderson Lnd Develop. Co Henkel Ag & Co Kgaa Npv Henkel Ag & Co Kgaa Pfd Hennes & Mauritz Ab Henry Schein Inc Herbalife Ltd Hershey Co/The Hertz Global Holdings Inc Hess Corp Hewlett-Packard Co Hexagon Ab Hino Motors Ltd Y50 Hirose Electronics Hisamitsu Pharm Co Npv Hitachi Chemical Co Ltd Y50 Hitachi Metals Y50 Hitachi Npv Hkt Trust / Hkt Ltd Hochtief Ag Npv Hokuhoku Fin. Grp Inc Npv Hokuriku Elec Pwr Co Inc Holcim Chf2 (Regd) Hollyfrontier Corp Hologic Inc Home Depot Inc/The Honda Motor Co Npv Hong Kong&China Gs Co Ltd Hong Ko\ng Exch. & Clearing Hopewell Holdings Hkd2.50 Hormel Foods Corp Hospira Inc Host Hotels & Resorts Inc Hoya Pentax Hd Corporation Hsbc Hldgs Ord Usd0.50

Waarde 34 126 153 28 22 147 83 143 176 128 154 145 106 67 156 92 33 128 201 411 94 69 253 103 243 658 39 23 21 11 111 10 357 11 46 59 15 168 90 30 1.166 661 123 174 5 74 76 136 125 2.047

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Hudson City Bancorp Inc Hugo Boss Ag Hulic Co Ltd Humana Inc Husky Energy Inc Hutchison Port Hldngs Trust Hutchison Whampoa Hysan Development Hk$5 Iberdrola Sa Eur0.75 Icade Npv (Post Merger) Icap Ord Gbp0.10 Idemitsu Kosan Co Ltd Npv Igm Financial Inc Ihi Corp Y50 Ihs Inc Iliad Npv Illinois Tool Works Inc Illumina Inc Iluka Resources Limited Imerys Eur2 Imi Ord Gbp0.25 Immofinanz Ag Npv Imperial Oil Ltd Incitec Pivot Npv Industria De Diseno Textil Sa Industrial Alliance Ins & Finl Industrivarden Ab Ser C Npv Infineon Tech. Ord Npv Ing Groep N.V. Cva Eur0.24 Ingersoll-Rand Pub Ltd Comp Inmarsat Ord Eur0.000667 Inpex Corporation Insurance Australia Grp Plc Intact Financial Corp Integrys Energy Group Inc Intel Corp Intercont. Hotels Grp Plc Intercontinentalexch. Grp Inter. Business Machine Inter. Consol. Airlines Grp Sa Inter. Flavors & Fragra Inter. Game Technology Inter.Paper Co Interpublic Grp Of Cos Inc/T Intertek Grp Plc Ord Gbp0.01 Intesa Sanpaolo Eur0.52 Intu Properties Plc Gbp0.50 Intuit Inc Intuitive Surgical Inc Invesco Ltd

Waarde 18 19 19 151 217 15 424 16 296 21 17 139 31 63 34 23 474 127 17 171 212 20 138 21 338 25 18 112 512 284 28 108 193 81 37 1.267 86 255 1.935 33 38 25 192 36 78 279 15 209 140 155

Fondsnaam Investec Ord Gbp0.0002 Investor Ab Sek 6.25 'B' Iron Mountain Inc Isetan Mitsukoshi Hldngs Ltd Israel Chemicals Ltd Isuzu Motors Ltd Y50 Itochu Corp Y50 Itv Ord Gbp0.10 Iyo BnkLtd/The J Front Retailing Co Ltd Npv James Hardie Industries Plc Japan Airlines Co Ltd Japan Exchange Group Inc Japan Real Estate Invst Co Japan Retail Fund Japan Jb Hunt Trans. Services Inc Jc Decaux Sa Npv Jeronimo Martins Eur1 Jfe Holdings Inc Npv Jgc Corp Y50 Jm Smucker Co/The Johnson & Johnson Johnson Controls Inc Johnson Matthey Ord Joy Global Inc Joyo BnkY50 Jpmorgan Chase & Co Jsr Corp Jpy50 Julius Baer Gruppe Ag Juniper Networks Inc Jx Holdings Inc K + S Ag Shs Kajima Corp Y50 Kakaku.Com Inc Kansai Elec Power Npv Kansai Paint Co Y50 Kansas City Southern Kao Corp Kawasaki Heavy Industries Kbc Groupe Npv Kbr Inc Kddi Corp Y5000 Keikyu Corp Keisei Electric Railway Co Kellogg Co Keppel Corp Npv Keppel Ld Stk Sg$0.50 Kering Eur4.00 Kerry Group 'A' Ord Keycorp

Waarde 26 280 22 74 20 41 183 113 13 22 27 11 35 39 25 39 17 26 117 57 205 2.555 337 104 201 44 2.180 14 107 106 117 32 19 11 80 11 129 160 37 126 24 308 12 87 145 129 13 153 236 119


Fondsnaam Keyence Corp Npv Keyera Corp Kikkoman Shoyu Co Y50 Kimberly-Clark Corp Kimco Realty Corp Kinden Corporation Y50 Kinder Morgan Inc/Delaware Kinder Morgan Manag. Llc Kingfisher Ord Kinnevik Investment Ab Kinross Gold Corp Kintetsu Corp Y50 Kirin Holdingsco Ltd Y50 Kla-Tencor Corp Klepierre Eur1.4 Kobe Steel Kohl'S Corp Komatsu Y50 Konami Co Jpy50 Kone Corporation Npv Ord B Konica Minolta Inc Koninklijke Ahold Nv Eur0.30 Koninklijke Dsm Nv Eur1.5 Koninklijke Kpn Nv Eur0.24 Koninklijke Philips Nv Koninklijke Vopak Nv Eur0.5 Kraft Foods Group Inc Kroger Co/The Kubota Corporation Y50 Kuehne & Nagel Ag Kuraray Co Y50 Kurita Water Industries Npv Kyocera Corp Y50 Kyushu Electric Pwr Co Inc L Brands Inc Lab. Crp Of America Hol Lafarge Sa Eur4.00 Lagardere S.C.A. Lam Research Corp Land Secs Gp Ord Lanxess Ag Npv Las Vegas Sands Corp Lawson Inc Npv Legal & General Group Ord Legg Mason Inc Legrand Sa Eur4 Leighton Holdings Ltd Ord Lend Lease Group Npv Lennar Corp Leucadia National Corp

Waarde 186 25 14 477 78 106 225 79 189 114 125 36 209 102 19 16 114 183 15 133 76 267 247 101 471 21 295 301 180 40 12 75 152 30 144 79 139 152 83 115 30 303 27 204 67 254 9 134 35 85

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Level 3 Communications Inc Li & Fung Hkd0.025 Liberty Global Plc Liberty Global Plc Shs Cl C Liberty Interactive Corp Liberty Media Corp Liberty Property Trust Life Technologies Corp Lincoln National Corp Linde Ag Npv Lindt & Spruengli Ag Lindt Spruengli Ptg Cert Linear Technology Corp Link Rl Estate Invt Trst Units Linkedin Corp Lixil Group Corporation Lkq Corp Lloyds Banking Group Plc Loblaw Companies Ltd Loews Corp London Stock Exch. Grp Ord Lonza Group Ag L'Oreal Eur0.2 Lowe'S Cos Inc Lsi Corp Lululemon Athletica Inc Lundin Petroleum A Ord Luxottica Group Eur0.06 Lvmh Moet Hennessy Lyondellbasell Industries Nv M&T BnkCorp Mabuchi Motor Y50 Macerich Co/The Macquarie Group Ltd Macy'S Inc Magna Intl Inc Makita Corp Y50 Manpowergroup Inc Manulife Financial Corp Mapfre Sa Eur0.10 Marathon Oil Corp Marathon Petroleum Corp Marks & Spencer Group Ord Marriott Inter.Inc/De Marsh & Mclennan Cos Inc Marubeni Corp Y50 Marvell Technology Grp Ltd Masco Corp Mastercard Inc Mattel Inc

Waarde 27 71 170 136 282 137 23 66 193 381 39 20 101 104 197 42 94 645 140 148 28 70 404 516 29 30 21 89 439 415 126 117 76 234 196 314 34 200 347 22 239 286 107 114 261 125 190 81 837 155

Fondsnaam Maxim Integr. Products Inc Mazda Motor Corp Npv Mccormick & Co Inc/Md Mcdonalds Co Japan Jpy50 Mcdonald'S Corp Mcgraw Hill Financial Inc Mckesson Corp Mdu Resources Group Inc Mead Johnson Nutrition Co Meadwestvaco Corp Mediobanca Spa Eur0.5 Medtronic Inc Meggitt Ord5P Meiji Holdings Co Ltd Melrose Industries Plc0.1 Merck & Co Inc Merck Kgaa Npv Methanex Corp Metlife Inc Metro Ag Ord Npv Metro Inc Cl A Sub-Vtg Metso Oyj Eur1.70 Mettler-Toledo Inter.I Mgm China Holdings Ltd Mgm Resorts International Michael Kors Holdings Ltd Michelin Cie Gle Des Etbl Ord Microchip Technology Inc Micron Technology Inc Microsoft Corp Millicom Intl Cell Sdr Each Mirvac Group Stapled Shs Mitsubishi Chem. Hldngs Crp Mitsubishi Corp Npv Mitsubishi Electric Corp Y50 Mitsubishi Estate Co Ltd Mitsubishi Gas & Cheml Co Mitsubishi Heavy Ind Npv Mitsubishi Material Corp Y50 Mitsubishi Motor Corp Y50 Mitsubishi Tanabe Pharm Crp Mitsubishi Ufj Financial Grp Mitsubishi Ufj Lease&Fin. Ltd Mitsui & Co Y50 Mitsui Fudosan Co Y50 Mitsui O.S.K. Lines Jpy50 Mizuho Finl Gp Npv Mohawk Industries Inc Molson Coors Brewing Co Mondelez Inter.Inc

Waarde 79 135 79 22 954 187 361 70 297 35 24 559 186 196 30 1.465 227 26 487 30 173 31 44 71 98 140 185 84 209 2.933 60 31 45 262 237 369 11 180 54 26 10 819 27 234 287 20 474 94 206 705


Fondsnaam Waarde Monsanto Co 611 Monster Beverage Corp 84 Moody'S Corp 147 Morgan Stanley 434 Morrison (W) Supmkt Ord 224 Mosaic Co/The 130 Motorola Solutions Inc 158 Ms&Ad Insur. Grp Hldngs 131 Mtr Corp Hkd1 32 Muenchener Rckversich Npv 399 Murata Manufact. Co Npv 174 Murphy Oil Corp 115 Mylan Inc/Pa 159 N.G.K. Spark Plug Co Npv 17 Nabors Industries Ltd Shs 156 Namco Bandai Hldngs Inc 31 Nasdaq Omx Group Inc/The 20 National BnkOf Canada 132 National Grid Plc New Ord 485 National Oilwell Varco Inc 327 Natixis Eur1.6 (Post Subdu) 172 Natl Australia Bk Npv 722 Nec Corp Npv 137 Neste Oil Oyj Eur3.4 126 Nestle Sa 2.407 Netapp Inc 135 Netflix Inc 180 Netsuite Inc 15 New World Development Co 26 NewYork Comm Bancorp Inc 38 Newcrest Mining Ltd Ord 30 Newell Rubbermaid Inc 86 Newmont Mining Corp 112 News Corp/New 67 Next Group Ord Gbp0.10 138 Nextera Energy Inc 355 Ngk Insulators Y50 28 Nice Systems Shk1 14 Nidec Corp Npv 107 Nielsen Holdings Nv 108 Nike Inc 540 Nikon Corp Npv 35 Nintendo Co 126 Nippon Building Fund Inc 76 Nippon Paint Co Y50 121 Nippon Stl&Sumitomo Mtl Npv 245 Nippon Tel & Tel Corp 223 Nippon Yusen Kk Y50 30 Nisource Inc 100 Nissan Motor Co Y50 203

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Nisshin Seifun Group Inc Nissin Foods Hldngs Co Ltd Nitori Holdings Co Ltd Nitto Denko Corp Npv Nksj Holdings Inc Noble Corp Plc Noble Energy Inc Noble Group Hkd0.25 Nokia (Ab) Oy Eur0.06 Nokian Renkaat Oyj Nomura Holding Npv Nomura Rsrch Institute Npv Nomura Rl Est Inc Npv Nordea BnkAb Eur0.39632 Nordstrom Inc Norfolk Southern Corp Norsk Hydro Asa Nok3.6666 Northeast Utilities Northern Trust Corp Novartis Ag Chf0.50 (Regd) Novo-Nordisk As Dkk1 Novozymes A/S Nrg Energy Inc Nsk Ltd Ord Ntt Data Corp Jpy5000 Ntt Docomo Inc Ntt Urban Develop. Corp Npv Nuance Communications Inc Nucor Corp Nvidia Corp Nws Holdings Ltd Hkd1 Obayashi Corp Y50 Occidental Petroleum Corp Oceaneering Inter.Inc Oci Nv Eur1.00 Ocwen Financial Corp Odakyu Electric Railway Co Oge Energy Corp Oji Holdings Corp Jpy50 Old Mutual Plc Ord Olympus Corp Y50 Omnicare Inc Omnicom Group Inc Omron Corp Y50 Omv Ag Npv Oneok Inc Onex Corp Sub-Vtg Ono Pharmaceutical Co Y50 Open Text Corporation Oracle Corp

Waarde 33 101 10 67 97 92 240 18 280 27 267 64 10 393 92 273 73 128 129 1.885 705 96 86 27 67 242 14 19 163 91 13 21 766 190 20 29 39 64 167 144 71 195 187 96 71 124 36 38 30 1.353

Fondsnaam Orange Sa O'Reilly Automotive Inc Orica Limited Oriental Land Co Jpy50 Origin Energy Ltd Npv Orix Corp Y50 Orkla Asa Orora Ltd Osaka Gas Co Y50 Osram Licht Ag Otsuka Holdings Co Ltd Otsuka Shokai Jpy50 Oversea-Chinese Bkg Crp Owens-Illinois Inc Paccar Inc Pacific Rubiales Energy Crp Pall Corp Panasonic Corp Park 24 Co Jpy50 Parker Hannifin Corp Partnerre Hldgs Ltd Partners Grp Hldg Ag Patterson Cos Inc Paychex Inc Peabody Energy Corp Pearson Ord Gbp0.25 Pembina Pipeline Corp Pengrowth Energy Corp Penn West Petroleum Ltd Pentair Ltd People'S United Financial Inc Pepco Holdings Inc Pepsico Inc Pernod-Ricard Eur1.55 Perrigo Co Plc Persimmon Ord 10P Petrofac Ltd Ord Petsmart Inc Pfizer Inc Pg&E Corp Pharmacyclics Inc Phillips 66 Pinnacle West Capital Corp Pioneer Natural Rsrcs Co Plum Creek Timber Co Inc Pnc Financial Services Grp I Polaris Industries Inc Porsche Autom Hldng Se Pfd Potash Crp Of Saskatchew. Power Assets Holdings Ltd

Waarde 334 259 82 157 130 110 32 12 77 49 107 139 205 191 197 26 92 387 16 341 164 24 17 149 110 172 96 98 132 150 162 28 1.249 230 166 74 26 70 2.028 290 67 427 141 236 45 394 92 152 266 104


Fondsnaam Power Corp Canada Power Financial Corp Ppg Industries Inc Ppl Corp Praxair Inc Precision Castparts Corp Priceline.Com Inc Principal Financial Group Inc Procter & Gamble Co/The Progressive Corp/The Prologis Inc Prosiebensat1 Medi Prudential Financial Inc Prudential Plc Gbp0.05 Prysmian Cab & Sys Npv Public Service Enterp. Grp Public Storage Publicis Groupe Sa Eur.4 Pultegroup Inc Pvh Corp Qantas Airways Npv Qbe Ins Group A$1 Qep Resources Inc Qiagen Nv Qualcomm Inc Quanta Services Inc Quest Diagnostics Inc/De Rackspace Hosting Inc Raiffeisen BnkInter Hldng Ag Rakuten Inc Npv Ralph Lauren Corp Ramsay Health Care Ltd Randgold Resources Ord Randstad Hldgs Eur0.1 Range Resources Corp Raymond James Fin. Inc Rayonier Inc Rea Group Ltd Realogy Holdings Corp Realty Income Corp Recall Holdings Ltd Reckitt Benckiser Grp Plc Red Electrica Corporation Sa Red Hat Inc Reed Elsevier Nv Eur0.07 Reed Elsevier Ord Gbp0.14 Regency Centers Corp Regeneron Pharma. Inc Regions Financial Corp Remy Cointreau Eur1.60

Waarde 101 91 343 180 369 365 582 137 2.184 144 181 114 409 558 32 268 205 160 37 106 55 117 29 25 1.263 177 79 22 10 104 98 140 30 206 131 31 29 8 63 38 5 503 40 78 144 169 21 193 133 14

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Renaissance Re Hldngs Ltd Renault Reg Nat. Des Usines Repsol Sa Repsol Sa Rts Exp Republic Services Inc Resmed Inc Resolution Ltd Ord Npv Resona Holdings Inc Rexam Ord Rexel Promesses Eur5 Ricoh Y50 Rio Tinto Limited Npv Rio Tinto Plc Riocan Reit Trust Unit Robert Half Inter.Inc Roche Hldg Ag Genus. Npv Rock Tenn Co Rockwell Automation Inc Rockwell Collins Inc Rogers Comm. Inc Cl B Rohm Co Y50 Roper Industries Inc Ross Stores Inc Royal BnkOf Canada Royal BnkOf Scot Ord Gbp1 Royal Caribbean Cruises Ltd Royal Dutch Shell Plc A Shs Royal Dutch Shell Plc B Shs Rsa Insurance Grp Plc Ord Rtl Group Sa Rwe Ag (Neu) Npv 'A' Ryanair Hldgs Ord Sabmiller Plc Safeway Inc Sage Group Gbp0.01051948 Sainsbury (J) Ord Saipem Eur1 Salesforce.Com Inc Sampo Oyj Ser'A'Npv Sandisk Corp Sands China Ltd Sandvik Ab Npv (Post Split) Sankyo Co(Otc) Npv Sanofi Santen Pharmaceutical Co Santos Limited Npv Sap Ag Ord Npv Saputo Inc Sba Communications Corp Sbi Holdings Inc Npv

Waarde 144 148 204 6 93 66 86 96 36 27 69 254 707 17 30 1.972 175 156 96 163 177 131 155 955 114 37 1.354 946 29 77 168 60 471 186 41 173 55 285 196 161 188 147 7 1.266 17 125 788 30 111 12

Fondsnaam Scana Corp Scania Ab Ser B Npv Schindler Hldg Ag Ptg Cert Schlumberger Ltd Schneider Electric Sa Schroders (New) Ord Gbp1 Scor Se Scripps Networks Interactive Seadrill Ltd Usd2 Seagate Technology Sealed Air Corp Secom Co Y50 Securitas Ser 'B' Sek1 Seek Limited Npv Sega Sammy Hldgs Inc Npv Segro Plc Sei Investments Co Sekisui Chemical Y50 Sekisui House Npv Sembcorp Industries Sembcorp Marine Sgd0.10 Sempra Energy Sensata Tech. Hldng N Servicenow Inc Ses Sa Fiduciary Dr Each Seven & I Hldg Co Ltd Npv Severn Trent Ord Gbp0.9789 Sgs Sa Chf1(Regd) Shangri-La Asia Ord Hk$1 Sharp Corp Y50 Shaw Communications Inc Sherwin-Williams Co/The Shikoku Electric Pwr Co Inc Shimano Inc Npv Shin-Etsu Chemicals Co Npv Shinsei Bk Npv Shionogi & Co Jpy50 Shire Plc Ord Gbp0.05 Shiseido Y50 Shizuoka BnkY50 Shoppers Drug Mart Corp Showa Denko Kk Y50 Showa Shell Sekiyu Ord Y50 Siemens Ag Npv Regd Sigma-Aldrich Corp Sika Finanz Ag Chf0.6 (Br) Silver Wheaton Corp Simon Property Group Inc Singapore Airlines Singapore Exchange

Waarde 34 35 54 1.298 557 20 34 37 154 174 82 123 23 19 30 22 31 27 81 19 13 200 31 68 103 294 34 117 11 21 198 150 14 37 233 18 159 255 35 46 56 22 3 1.058 119 41 42 451 30 25


Fondsnaam Waarde Singapore Press Hldgs 69 Singapore Telecomm. 223 Sino Land Co Ord Hk$1.00 26 Sirius Xm Holdings Inc 108 Sjm Holdings Limited Hkd1.00 34 Skandinaviska Enskilda Bnkn 181 Skanska Ab B Ser 'B' Sek3 82 Skf Ab Ser B Npv (Post Split) 99 Sky Deutschland Ag 24 Sl Green Realty Corp 80 Slm Corp 127 Smc Corp Npv 128 Smith & Nephew Ord 122 Smiths Group Plc Ord 95 Snam Spa 102 Snc-Lavalin Group Inc 36 Societe Generale Eur1.25 399 Sodexo Eur4 92 SoftBnkCorporation Npv 807 Sojitz Corporation Npv 91 Solvay Npv 91 Sonic Healthcare Ltd 64 Sonova Hldg Chf0.05 33 Sony Corp Npv 285 Sony Fin. Hldngs Inc Npv 20 Southern Co 340 Southwest Airlines Co 171 Southwestern Energy Co 134 Spectra Energy Corp 222 Sprint Corp 103 Sse Plc 202 St Jude Medical Inc 172 Standard Chartered Ord 519 Standard Life Ord Gbp0.10 131 Stanley Black & Decker Inc 117 Stanley Electric Co Npv 22 Staples Inc 197 Starbucks Corp 582 Starwod Htls&Resorts World 146 State Street Corp 447 Statoil Asa Nok2.50 259 Stericycle Inc 94 Stmicroelectronics 26 Stockland Trust Group Npv 80 Stora Enso Oyj Ser 'R' Npv 31 Stryker Corp 226 Subsea 7 Sa 27 Suedzucker Ag Npv 14 Suez Environnement Co Eur4 71 Sumitomo Chemical Y50 28

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Sumitomo Corp Npv Sumitomo Electric Ind Npv Sumitomo Metal Mng Npv Sumitomo Mitsui Gr Npv Sumitomo Mitsui Trs Hldngs Sumitomo Rlty&Dev Co Npv Sun Hung Kai Properties Sun Life Financial Inc Suncor Energy Inc New Suncorp Group Limited Suntory Beverage&Food Ltd Suntrust Banks Inc Suruga BnkLtd Y50 Suzuken Co Ltd Y50 Suzuki Motor Co Npv Svenska Cellulosa Npv Svenska Handelsbanken Swatch Group Swatch Group Chf2.25 (Br) SwedBnkAb Sek'A' Npv Swire Pacific A Hkd0.60 Swire Properties Ltd Swiss Life Holding Ag Swiss Prime Site Ag Swiss Re Ltd Swisscom Ag Chf1.00 Sydney Airport Symantec Corp Syngenta Ag Chf0.1 Synopsys Inc Sysco Corp Sysmex Corp Jpy50 T Rowe Price Group Inc T&D Holdings Inc Npv T. E. R. N. A. Ord Euro.22 Tab Corp Hldgs Limited Npv Taiheiyo Cement Corp Y50 Taisei Corp Y50 Takashimaya Co Takeda Pharm. Co Ltd Npv Talisman Energy Inc Target Corp Tate & Lyle Ord 25P Tatts Group Ltd Td Ameritrade Holding Corp Tdc A/S Dkk5 Tdk Corp Te Connectivity Ltd Technip Sa Eur Teck Resources Ltd\

Waarde 148 130 48 636 295 181 184 198 531 145 19 184 13 2 100 302 231 40 208 235 77 16 199 19 306 124 31 274 347 32 204 17 204 82 41 9 56 155 123 353 115 363 31 17 40 82 24 220 96 139

Fondsnaam Teijin Y50 Tele. Crp Of New Zelnd Npv Telecom Italia Eur0.55 Tele. Dtschland Hldng Ag Telefonica Sa Eur1 Telekom Austria (Ta) Npv Telenor Asa Teliasonera Ab Npv Telstra Corp Npv Telus Corp Tenaris S Ausd1 Teradata Corp Terumo Corp Y50 Tesco Ord 5P Tesla Motors Inc Tesoro Corp Teva Pharma. Ind Post Cons Teva Pharma. Industries Adr Texas Instruments Inc Thales Eur3 Thermo Fisher Scientific Inc Thomson Reuters Corp Thyssenkrupp Ag Npv Tiffany & Co Tim Hortons Inc Time Warner Cable Inc Time Warner Inc Tjx Cos Inc T-Mobile Us Inc Tnt Express Nv Tobu Railway Co Y50 Toho Co Y500 Tohoku Elec Pwr Y500 Tokio Marine Hldngs Inc Npv Tokyo Electric Pwr Co Npv Tokyo Electron Npv Tokyo Gas Co Npv Tokyo Tatemono Co Y50 Tokyu Corp Npv Tokyu Fudosan Hldngs Crp Toll Brothers Inc Toll Hldgs Limited Npv Tonen Gen Sekiyu Jpy50 Toppan Printing Y50 Toray Industries Inc Y50 Torchmark Corp Toronto Dominion BnkNew Toshiba Corp Npv Total Sa Post Subdivision Total System Services Inc

Waarde 19 18 115 14 658 10 155 199 316 42 96 36 74 475 122 83 34 291 460 197 376 215 107 112 86 373 623 440 38 16 35 8 26 223 67 91 118 24 165 24 29 16 13 12 106 40 855 162 1.307 30


Fondsnaam Toto Y50 Tourmaline Oil Corp Towers Watson & Co Toyo Seikan Grp Hldngs Ltd Toyoda Gosei Y50 Toyota Boshoku Cp Jpy50 Toyota Industries Corp Y50 Toyota Motor Corp Npv Toyota Tsushu Corp Y50 Tractor Supply Co Transcanada Corp Transdigm Group Inc Transocean Ltd Transurban Group Npv Travelers Cos Inc/The Travis Perkins Ord Gbp0.10 Treasury Wine Estates Ltd Trend Micro Inc Jpy50 Trimble Navigation Ltd Tripadvisor Inc Trw Automotive Hldngs Crp Tryg A/S Tui Travel Plc Ord Gbp0 Tullow Oil Plc Ord Gbp0.10 Twenty First Century Fox Inc Twenty-First Century Fox Tyco Inter.Ltd Shs Tyson Foods Inc Ube Industries Y50 Ubi Banca Scpa Eur2.5 Ubs Ag Ucb S A Npv Udr Inc Ulta Salon Cosmetic&Fragran Umicore Npv Under Armour Inc Unibail-Rodamco Eur5 Unicharm Corp Unicredit Spa Unilever Nv Cva Eur0.16 Unilever Plc Ord Union Pacific Corp United Cont. Hldngs Inc United Internet Ag Npv Regd United Overseas BnkSg$1 United Parcel Service Inc United Urban Inves United United Utilities Grp Plc Ord Unitedhealth Group Inc Universal Health Serv. Inc

Waarde 184 32 204 12 19 47 59 1.662 36 101 310 81 167 72 423 188 13 13 92 91 81 142 169 206 520 144 319 222 3 79 687 45 30 58 32 31 229 33 315 649 501 773 17 28 207 753 17 72 755 42

Vervolg beleggingen ultimo 2013: Fondsnaam Unum Group Uol Group Limited Sgd1 Upm-Kymmene Oy Npv Urban Outfitters Inc Us Bancorp Uss Jpy50 Valeant Pharmaceuticals Intl Valeo Eur3 Valero Energy Corp Vallourec Varian Medical Systems Inc Ventas Inc Veolia Environment Eur5.0 Verisign Inc Verisk Analytics Inc Verizon Communications Inc Vermilion Energy Inc Vertex Pharmaceuticals Inc Vf Corp Viacom Inc Vinci Visa Inc Vivendi Sa Eur5.5 Vmware Inc Vodafone Group Ord Voestalpine Ag Volkswagen Ag Ord Npv Volkswagen Ag Pfd Volvo (Ab) Ser B Npv Vornado Realty Trust Vulcan Materials Co Walgreen Co

Waard Fondsnaam e Walt Disney Co/The 91 18 Wartsila 'B'Eur3.5 92 Waste Management Inc 23 Waters Corp 719 Weatherford Inter. Ltd Reg 7 Weir Group Ord 12.5P 360 Wellpoint Inc 87 Wells Fargo & Co 403 Wendel Eur4 28 Wesfarmers Ord Npv 80 West Japan Railway Co 156 Western Digital Corp 29 Western Union Co/The 85 Westfield Group Np 92 Westfield Retail Trust 1.505 Weston (George) Ltd 28 Westpac Banking Corp Npv 154 Weyerhaeuser Co 250 Wharf Holdings Hk$1 372 Wheelock & Co Ltd Hkd0.50 405 Whirlpool Corp 1.132 Whitbread Ord Gbp0.767 300 Whiting Petroleum Corp 37 Whole Foods Market Inc 1.882 William Hill Plc 72 Williams Cos Inc/The 82 Willis Grp Hldngs Pub. Ltd 392 Wilmar Inter. Ltd Sgd0.5 187 Windstream Holdings Inc 153 Wisconsin Energy Corp 38 Wolseley Ord Gbp0.108 493 Wolters Kluw. Com Eur0.12

Waarde 1.263 83 317 80 112 39 398 2.267 23 379 76 214 93 289 87 129 874 165 118 27 244 106 77 190 29 250 37 26 24 91 140 89


Fondsnaam Woodside Petroleum Npv Woolworths Ltd Ord A$0.25 Workday Inc Worleyparsons Ltd Npv Wpp Plc Ord Gbp0.10 Wr Berkley Corp Ww Grainger Inc Wyndham Worldwide Corp Wynn Macau Ltd Wynn Resorts Ltd Xcel Energy Inc Xerox Corp Xilinx Inc Xl Group Plc Xylem Inc/Ny Yahoo Japan Corp Npv Yahoo! Inc Yakult Honsha Y50 Yamaha Motor Co Y50 Yamana Gold Inc Yamato Holdings Co Ltd Npv Yamazaki Baking Co Y50 Yara Intl Nok1.70 Yaskawa Electric Mfg Y50 Yokogawa Electric Corp Y50 Yum! Brands Inc Ziggo Bv Zimmer Holdings Inc Zodiac Aerospace Npv Zoetis Inc Zurich Insurance Grp Ag Afronding

Waarde 214 373 52 19 294 25 144 94 35 147 130 140 112 86 195 43 513 18 20 63 84 97 77 11 9 326 35 152 32 153 421 6 308.329

Ter vergelijking de beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam 3M Co Abb Ltd Chf1.03 (Regd) Abbott Laboratories Accenture Plc Ace Limited Shs Actelion Chf 0.5 (Regd) Adecco Sa Chf1 (Regd) Adidas Ag Adobe Systems Inc Advance Auto Parts Inc Aes Corp/The Aetna Inc Aflac Inc Agilent Technologies Inc Agnico-Eagle Mines Ltd Agrium Inc Air Liquide(L') Eur 5.5 Akamai Technologies Inc Alexion Pharmaceuticals Inc Alfa Laval Ab Ord Npv Alimentation Couche-Tard Inc All Nippon Airways Y50 Alleghany Corp Allianz Se (Societas Europeae) Allstate Corp/The Als Ltd Alstom Eur7 Post Consolidation Amazon.Com Inc Amec Ord 50P Ameren Corp American Electric Power Co Inc American Express Co American International Group I American Tower Corp Ameriprise Financial Inc Amerisourcebergen Corp Ametek Inc Amgen Inc Andritz Ag Npv (Post Split) Anglo American Usd0.54 Anheuser-Busch Inbev Nv Antofagasta Ord Gbp0.05 Aozora Bank Npv Apache Corp Apollo Group Inc Apple Inc Applied Materials Inc Arc Resources Ltd Arcelormittal Npv Arch Capital Group Ltd Shs

Waarde Fondsnaam 69 73 60 71 61 18 8 15 8 5 19 41 59 8 16 45 2 6 17 11 11 14 38 23 19 18 10 108 13 15 16 34 31 17 45 8 32 90 4 42 52 7 7 61 2 423 41 4 6 36

Archer-Daniels-Midland Co Aryzta Ag Chf0.02 (Regd) Asahi Group Holdings Ltd Asahi Kasei Corp Jpy50 Assa Abloy Ser B Npv Associated British Foods Assurant Inc Astellas Pharma Inc Y50 Astrazeneca Ord Usd 0.25 At&T Inc Atlantia Spa Atlas Copco Ab Ser A Npv Aurizon Holdings Ltd Austr.& Nw Zealand Bank Gr. Autodesk Inc Autozone Inc Avago Technologies Ltd Avon Products Inc Axel Springer Ag Eur 1 Axis Capital Hldgs Ltd Shs Ball Corp Banco Santander Sa Bank Hapoalim B.M. Ils1 Bank Of America Corp Bank Of Montreal Bank Of New York Mellon Bank Of Nova Scotia Barclays Ord Gbp 0.25 Barrick Gold Corp Basf Se Baxter International Inc Bayer Ag Ord Npv Bayerische Motoren Werke Baytex Energy Corp Bb&T Corp Becton Dickinson And Co Bed Bath & Beyond Inc Beiersdorf Ag Npv Benesse Holdings Inc Jpy 50 Berkshire Hathaway Inc Best Buy Co Inc Bezeq-Israeli Telecomm. Corp. Bg Group Plc Ord Gbp 0.10 Bhp Billiton Limited Bhp Billiton Plc Usd 0.50 Biogen Idec Inc Blackrock Inc Bmc Software Inc Bnp Paribas Eur2 Boston Scientific Corp



Bouygues Eur1 Bp Plc Ord Usd.25 Brambles Ltd Npv Bristol-Myers Squibb Co British Sky Brdcstg Ord 50P Broadcom Corp Brookfield Asset Mgmt Ltd Bunzl Ord Gbp Burberry Group Ca Inc Cablevision Systems Corp Cae Inc Cameco Corp Campbell Soup Co Canadian Imperial Comm Canadian National Railway Co Canadian Natural Res. Ltd Canadian Oil Sands Ltd Canadian Tire Corp Ltd Cl A Canon Inc Npv Capital One Financial Corp Capitamalls Asia Ltd Caterpillar Inc Cbs Corp Celanese Corp Celgene Corp Cenovus Energy Inc Central Japan Ry Y5000 Centrica Ord Gbp 0.061728395 Cerner Corp Cf Industries Holdings Inc Cfs Retail Property Tr. Group Charter Communications Inc Cheung Kong(Hldgs) Hk$ 0.50 Chipotle Mexican Grill Inc Chiyoda Corp Y50 Christian Dior Eur2 Chugoku Electric Power Church & Dwight Co Inc Cie Generale De Geo. Veritas Cigna Corporation Com Cintas Corp Cisco Systems Inc Cit Group Inc Citigroup Inc Citrix Systems Inc Clp Hldgs Hkd5 Cnp Assurances Eur1 Coach Inc Cobalt International Energy In

Waarde 4 103 23 59 33 13 3 14 8 43 4 2 4 5 37 62 65 9 5 3 14 2 24 17 13 66 3 37 57 23 46 3 24 47 13 22 28 18 12 12 2 17 123 27 91 14 48 28 43 4

Vervolg beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Cobham Ord Gbp 0.025 Coca-Cola Amatil Npv Coca-Cola Co/The Coca-Cola Enterprises Inc Cochlear Ltd Com Colgate-Palmolive Co Colruyt Sa Npv Comcast Corp Comcast Corp Comerica Inc Comfortdelgro Corp Sgd 0.25 Commerzbank Ag Npv Comm. Bank Of Australia Compagnie De St-Gobain Compagnie Financ Richem. Computer Sciences Corp Conagra Foods Inc Conocophillips Continental Ag Npv Core Laboratories N V Corning Inc Costco Wholesale Corp Coventry Health Care Inc Covidien Plc Cr Bard Inc Crh Ord Eur 0.32 Csl Ord Npv Csx Corp Cummins Inc Cvs Caremark Corp Dai Nippon Printing Co Y50 Daicel Corp Daihatsu Motor Co Y50 Daiichi Sankyo Com. Ltd. Danaher Corp Danone Eur Dassault Systemes Sa Dbs Hldgs Sgd1 Dell Inc Delphi Automotive Plc Delta Air Lines Inc Delta Lloyd Nv Dena Co Ltd Npv Deutsche Bank Ag Deutsche Boerse Ag Deutsche Telekom Ag (Regd) Diageo Ord 28 101/108P Directv Discover Financial Services Dish Network Corp


Dollar General Corp Dollar Tree Inc Dover Corp Dow Chemical Co/The Dun & Bradstreet Corp E.On Se Npv East Japan Railway Co Y50000 Ebay Inc Ei Du Pont De Nemours & Co Electronic Arts Inc Eli Lilly & Co Emc Corp/Ma Emerson Electric Co Enagas Sa Eur 1.50 Enbridge Inc Encana Corporation Enel Eur1 Energizer Holdings Inc Eni Eur Ensco Plc Entergy Corp Eog Resources Inc Equifax Inc Estee Lauder Cos Inc/The Exelon Corp Experian Plc Ord Express Scripts Holding Co Exxon Mobil Corp F5 Networks Inc Facebook Inc Familymart Y50 Fedex Corp Fidelity National Information Fifth Third Bancorp Fletcher Building Npv Flight Centre Ltd Ford Motor Co Forest Laboratories Inc Franco-Nevada Corp Franklin Resources Inc Fraser & Neave Sgd 0.2 Fresnillo Plc Fuji Electric Co Ltd Fuji Heavy Ltd Y50 Fujitsu Npv Galaxy Entert. Group Ltd Galp Energia Sgps Eur1 Gap Inc/The Garmin Ltd Gas Nat Sdg Sa Eur1



Gdf Suez Eur1 Gea Group Ag Npv Geberit Chf 0.10 (Regd) General Electric Co General Mills Inc General Motors Co Get Sa Gilead Sciences Inc Gjensidige Forsikring Asa Gkn Ord Gbp0.01 Glaxosmithkline Ord Gbp 0.25 Glencore Xstrata Plc Global Logistic Properties Ltd Goldcorp Inc Goldman Sachs Group Inc/The Goodman Ltd (Stapled Units) Google Inc Great West Lifeco Inc Green Mount. Coffee Roasters Groupe Bruxelles L Npv H&R Block Inc Halliburton Co Hammerson Ord 25P Reits Hang Lung Properties Ltd Hannover Rueckversich. Harley-Davidson Inc Harris Corp Hasbro Inc Heidelbergcement Ag Heineken Holding Eur 1.60 Heineken Nv Eur 1.60 Henderson Land Dev. Henkel Ag & Co Kgaa Npv(Br) Henkel Ag & Co Kgaa Pfd Hennes & Mauritz Ab Herbalife Ltd Hewlett-Packard Co Hitachi Npv Hj Heinz Co Hokuriku Elec Pwr Co Inc Y500 Holcim Chf2 (Regd) Hollyfrontier Corp Home Depot Inc/The Honda Motor Co Npv Hong Kong & China Gas Ltd. Host Hotels & Resorts Inc Hsbc Hldgs Ord Usd 0.50 (Uk) Humana Inc Husky Energy Inc Hysan Development Hk $5

Waarde 56 14 11 202 60 30 3 54 2 7 45 29 5 28 88 12 155 9 3 15 4 24 45 3 15 21 4 3 5 43 12 11 23 14 12 17 34 57 7 5 12 16 53 3 2 6 151 9 31 11

Vervolg beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Icade Npv (Post Merger) Idemitsu Kosan Co Ltd Npv Igm Financial Inc Ihs Inc Illinois Tool Works Inc Iluka Resources Limited Imerys Eur2 Imperial Oil Ltd Industrivarden ING Groep N.V. Cva Eur 0.24 Ingersoll-Rand Public Ltd. Inmarsat Ord Eur 0.000667 Inpex Corporation Intel Corp International Business Machine International Game Technology International Paper Co Intuit Inc Intuitive Surgical Inc Invesco Ltd Investor Ab Sek 6.25 'B' Iron Mountain Inc Isetan Mitsukoshi Ltd Israel Chemicals Ltd Isuzu Motors Ltd Y50 Itochu Corp Y50 Itv Ord Gbp 0.10 James Hardie Industries Plc Jc Decaux Sa Npv Jeronimo Martins Eur1 Jgc Corp Y50 Jm Smucker Co/The Johnson & Johnson Johnson Matthey Jpmorgan Chase & Co Jupiter Telecomunications Npv K + S Ag Shs Kajima Corp Y50 Kao Corp Kawasaki Heavy Industries Y50 Kddi Corp Y5000 Kellogg Co Keppel Ld Stk Sg$ 0.50 Kerry Group 'A' Ord Listing Keycorp Kirin Holdingsco Ltd Y50 Kla-Tencor Corp Kohl'S Corp Koito Manufacturing Co Y50 Konami Co Jpy 50


Konica Minolta Inc Koninklijke Ahold Nv Eur 0.30 Koninklijke Dsm Nv Eur 1.5 Koninklijke Kpn Nv Eur 0.24 Kraft Foods Group Inc Kroger Co/The Kuehne & Nagel Kurita Water Industries Npv Las Vegas Sands Corp Lawson Inc Npv Legal & General Group Ord 2.5P Legrand Sa Eur4 Lend Lease Group Npv Liberty Interactive Corp Liberty Media Corp – Lib. Capital Lindt Spruengli Ptg Cert Chf10 Link Real Estate Invt Trust Units Loblaw Companies Ltd London Stock Exch. Lonza Group Ag L'Oreal Eur0.2 Lowe'S Cos Inc Lsi Corp Lundin Petroleum A Ord Lvmh Moet Hennessy Eur 0.30 Lyondellbasell Industries Nv Macy'S Inc Manulife Financial Corp Mapfre Sa Eur0.10 Marathon Petroleum Corp Marriott International Inc/De Marvell Techn. Group Ltd Shs Mastercard Inc Mcdonalds Co Japan Jpy 50 Mcdonald'S Corp Mcgraw-Hill Cos Inc/The Mckesson Corp Medtronic Inc Meggitt Ord5P Meiji Holdings Co Ltd Merck & Co Inc Merck Kgaa Npv Metlife Inc Metro Inc Cl A Sub-Vtg Mgm Resorts International Microsoft Corp Mitsubishi Chemical Hld.Corp Mitsubishi Heavy Ind Npv Mitsubishi Motor Corp Y50 Mitsubishi Ufj Financial Group Npv



Mitsubishi Lease & Finance Mizuho Finl Gp Npv Mobistar Npv Modern Times Molson Coors Brewing Co Monsanto Co Monster Beverage Corp Mosaic Co/The Muenchener Rueckvers. Namco Bandai Hld. Inc. National Bank Of Canada National Oilwell Varco Inc Natl Australia Bk Npv Neste Oil Oyj Eur 3.4 Nestle Sa Netapp Inc Netflix Inc New World Dev. Co Newcrest Mining Ltd Ord Npv Newmont Mining Corp Nexen Inc Nike Inc Nippon Paper Grp Inc. Nippon Tel & Tel Corp Nordea Bank Ab Eur0. Nordstrom Inc Norfolk Southern Corp Northern Trust Corp Novartis Ag Chf 0.50 (Regd) Novo-Nordisk As Dkk1 Ntt Data Corp Jpy 5000 Ntt Urban Dev. Corp Nvidia Corp Nws Holdings Ltd Hkd1 Obayashi Corp Y50 Occidental Petroleum Oji Holdings Corp Jpy 50 Old Mutual Omnicom Group Inc Omv Ag Npv Open Text Corporation Oracle Corp O'Reilly Automotive Inc Osaka Gas Co Y50 Otsuka Holdings Co Ltd Oversea-Chinese Bkg Corp Paccar Inc Pacific Rubiales Energy Cor. Pall Corp Parker Hannifin Corp

Waarde 2 48 8 3 40 61 14 28 66 20 29 9 59 8 125 23 4 2 2 18 8 15 5 51 24 3 27 4 120 34 19 10 3 17 30 89 8 23 11 42 9 72 46 17 45 54 12 11 8 35

Vervolg beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Partnerre Hldgs Ltd Berm Com Patterson Cos Inc Peabody Energy Corp Pepsico Inc Pernod-Ricard Eur 1.55 Petsmart Inc Pfizer Inc Phillips 66 Pitney Bowes Inc Pnc Financial Services Group I Potash Corp Of Saskatchewan Power Assets Holdings Limited Power Financial Corp Ppl Corp Precision Castparts Corp Priceline.Com Inc Principal Financial Group Inc Procter & Gamble Co/The Prudential Financial Inc Prudential Plc Gbp 0.05 Prysmian Cab & Sys Npv Public Service Enterprise Gr. Public Storage Qualcomm Inc Quest Diagnostics Inc/De Rackspace Hosting Inc Raiffeisen Bank Int. Holding Ag Ralph Lauren Corp Reckitt Benckiser Group Red Electrica Corporation Reed Elsevier Ord Gbp 0.14 Regeneron Pharmaceuticals Inc Remy Cointreau Eur 1.60 Renaissance Re Holdings Ltd Renault Regie Nationale Des Resolution Ltd Ord Npv(New) Resona Holdings Inc Rio Tinto Limited Npv Rio Tinto Plc Ritchie Bros Auctioneers Inc Robert Half International Inc Roche Hldg Ag Genusscheine Rockwell Automation Inc Rockwell Collins Inc Rogers Communications Inc Roper Industries Inc Royal Bank Of Canada Royal Caribbean Cruises Ltd Royal Dutch Shell Plc A Shs Royal Dutch Shell Plc B Shs


Ryanair Hldgs Ord Eur 0.00635 Sabmiller Plc Safeway Inc Salesforce.Com Inc Sandvik Ab Npv (Post Split) Sanofi Sap Ag Ord Npv Saputo Inc Schlumberger Ltd Schneider Electric Sa Scor Se Seagate Technology Securitas Ser 'B' Sek1 Sega Sammy Hldgs Inc Npv Sei Investments Co Ses Sa Fiduciary Dr Each Seven & I Hldg Co Ltd Npv Sgs Sa Chf1(Regd) Shaw Communications Inc Cl Shionogi & Co Jpy 50 Shire Plc Ord Gbp 0.05 Shiseido Y50 Shoppers Drug Mart Corp Showa Denko Kk Y50 Siemens Ag Npv Regd Sika Finanz Ag Chf0.6 (Br) Silver Wheaton Corp Simon Property Group Inc Singapore Press Hldgs Sgd 0.20 Sino Land Co Ord Hk$ 1.00 Sjm Holdings Limited Hkd1.00 Skandinaviska Enskilda Banken Sl Green Realty Corp Slm Corp Smith & Nephew Ord Usd 0.20 Smiths Group Plc Ord Gbp0.375 Snam Spa Snc-Lavalin Group Inc Societe Generale Eur 1.25 Softbank Corporation Npv Sojitz Corporation Npv Solvay Npv Sony Corp Npv Sony Financial Holdings Inc Npv Southwest Airlines Co Sprint Nextel Corp Sse Plc St Jude Medical Inc Standard Chartered Ord Usd0.50 Stanley Black & Decker Inc



Staples Inc Starbucks Corp Starwood Hotels & Resorts State Street Corp Statoil Asa Nok2.50 Stockland Trust Group Straumann Holding Ag Stryker Corp Subsea 7 Sa Suez Environnement Co Eur4 Sumitomo Corp Npv Sumitomo Mitsui Gr Sumitomo Mitsui Trus Sun Hung Kai Properties Suncor Energy Inc New Suntrust Banks Inc Suzuki Motor Co Npv Svenska Handelsbanken Swedbank Ab Sek'A' Npv Swiss Life Holding Ag Chf 5.1 Swiss Re Ltd Symantec Corp Syngenta Ag Chf0.1 Synopsys Inc Taisei Corp Y50 Takeda Pharmaceutical Co Ltd Target Corp Tate & Lyle Ord 25P Tdc A/S Dkk5 Te Connectivity Ltd Usd 0.97 Teck Resources Ltd C Teijin Y50 Telefonica Sa Eur1 Telekom Austria (Ta) Npv Telenor Asa Teliasonera Ab Npv Telstra Corp Npv Tenaris S Ausd1 Terumo Corp Y50 Tesco Ord 5P Teva Pharma Industr Adr Texas Instruments Inc Thermo Fisher Scientific Inc Thomson Reuters Corp Tim Hortons Inc Time Warner Cable Inc Tjx Cos Inc Tokyo Gas Co Npv Torchmark Corp Toronto-Dominion Bank New

Waarde 6 29 31 38 61 12 3 13 10 6 12 38 11 57 77 35 8 13 7 4 59 28 29 5 20 51 44 6 13 6 19 2 58 8 17 51 30 40 27 35 63 46 31 2 45 50 24 14 44 38

Vervolg beleggingen ultimo 2012: Fondsnaam Tosoh Corp Y50 Total Sa Eur2.5 Post Subdiv Total System Services Inc Toyoda Gosei Y50 Toyota Boshoku Cp Jpy 50 Toyota Motor Corp Npv Tractor Supply Co Transcanada Corp Transdigm Group Inc Transurban Group Npv Treasury Wine Estates Ltd Trimble Navigation Ltd Tryg A/S Tullow Oil Plc Ord Gbp 0.10 Tyco International Ltd Shs Tyson Foods Inc Ubs Ag Chf0.1 Umicore Npv Unilever Nv Cva Eur 0.16 Unilever Plc Ord Gbp 0.031111 Union Pacific Corp United Overseas Bank Sg $ 1 United Parcel Service Inc Unitedhealth Group Inc Uol Group Limited Sgd1

Waarde Fondsnaam 14 121 40 2 25 102 4 4 8 4 21 5 1 45 10 23 44 47 59 52 76 37 81 64 11

Upm-Kymmene Oy Npv Urban Outfitters Inc Us Bancorp Valeant Pharmaceuticals Intl Valero Energy Corp Verisk Analytics Inc Verizon Communications Inc Vertex Pharmaceuticals Inc Viacom Inc Vinci Eur2.50 (Post Subdiv Visa Inc Vmware Inc Vodafone Group Ord Volkswagen Ag Pfd Volvo (Ab) Ser B Npv Walgreen Co Walt Disney Co/The Warner Chilcott Plc Class A Waste Management Inc Watson Pharmaceuticals Inc Wellpoint Inc Wells Fargo & Co Western Digital Corp Western Union Co/The Westfield Group Securities

Waarde Fondsnaam 17 3 87 18 43 43 95 10 19 59 64 12 60 7 3 64 77 5 12 34 24 175 40 45 18


Westfield Retail Trust Westpac Banking Corp Npv Wharf Holdings Hk$1 Wheelock & Co Ltd Hkd 0.50 Whole Foods Market Inc Williams Cos Inc/The Wilmar Intern. Ltd Sgd 0.5 Wolseley Plc Ord Gbp0 Woodside Petroleum Npv Woolworths Ltd Ord A $ 0.25 Worleyparsons Ltd Npv Wpp Plc Ord Gbp0.10 Wr Berkley Corp Wyndham Worldwide Corp Wynn Resorts Ltd Xerox Corp Yamana Gold Inc Yamazaki Baking Co Y50 Yara Intl Nok1.70 Yum! Brands Inc Zimmer Holdings Inc Zodiac Aerospace Npv Zurich Insurance Group Ag Afronding

Waarde 47 65 47 31 13 39 2 23 32 7 38 11 24 48 24 4 12 25 24 39 28 3 28 6 19.801

BIJLAGE B - Uitsluitingen Achmea Beleggingspools per 31 december 2013

Netherlands

x

Italy United States United States United States United States United States United States United States United States United States United States United Kingdom France United States United Kingdom United States United States United States Singapore South Korea South Korea Romania Israel China United States South Korea United States United States United Kingdom China USA Croatia Jordan



x

x

Enhanced engagement

x x x x x

Tabak


UN Global Compact

Alliant Techsystems Areva S.A. Babcock International Group PLC BAE Systems PLC Boeing Co. European Aeronautic Defence & Space Co. EADS N.V. Finmeccanica S.p.A. Fluor Corp. General Dynamics Corp. Honeywell International Inc. Huntington Ingalls Industries Jacobs Engineering Group Inc. L-3 Communications Holdings Inc. Lockheed Martin Corp. Moog Inc. Northrop Grumman Corp. Raytheon Co. Rolls-Royce Group PLC SAFRAN S.A. SAIC Inc. Serco Group Textron Inc. United Technologies URS Corp. Singapore Technologies Engineering Ltd. Hanwha Corp. Doosan Co Ltd Aeroteh Aryt Industries China Spacesat Kaman Corp Poongsan Chevron Corp. Wal-Mart Stores Inc. Vedanta PetroChina Co. Ltd. 22nd Century Group Inc (XXII) Adris Grupa dd (ADRSRA) Al Eqbal Co for Investment PLC (EICO)

Clustermunitie

Land

Antipersoonsmijnen

Bedrijf


Nucleaire wapens

Aandelen

x

x

x x

x x x x x




Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

USA USA Bulgaria Bulgaria Malaysia UK Bulgaria Serbia Bulgaria Montenegro Egypt Bosnia and Herzegovina Bosnia and Herzegovina India India Bulgaria Mexico Indonesia Bulgaria Croatia China UK Bulgaria India Japan Malaysia Greece Pakistan India South Korea USA Vietnam India Bulgaria USA Philippines Bulgaria USA China Bulgaria India Ivory Coast Bulgaria USA

Antipersoonsmijnen

Alliance One International Inc (AOI) Altria Group Inc (MO) Asenovgrad Tabac AD-Asenovgrad (6AD) Blagoevgrad-BT AD (55B) British American Tobacco Malaysia Bhd (ROTH) British American Tobacco PLC (BATS) Bulgartabac Holding AD (57B) Coka Duvanska Industrija AD Coka (COKA) Dupnitza-BT AD (4DA) Duvanski Kombinat AD Podgorica (DKPG) Eastern Tobacco (EAST) Fabrika duhana Sarajevo dd Sarajevo (FDSSR) Fabrika Duvana AD Banja Luka (FDBLRA) Godfrey Phillips India Ltd (GP) Golden Tobacco Ltd (GTO) Gotse Delchev Tabac AD-Gotse Delchev (4GD) Grupo Carso SAB de CV Gudang Garam Tbk PT (GGRM) Haskovo-Tabac AD (4H9) Hrvatski Duhani DD (HRDHRA) Huabao International Holdings Limited Imperial Tobacco Group PLC (IMT) Isperih-BT AD (4IS) ITC Ltd (ITC) Japan Tobacco Inc (2914) JT International Bhd (RJR) Karelia Tobacco Co Inc SA (KARE) Khyber Tobacco Co (KHTC) Kothari Products Ltd (KTP) KT&G Corp (033780) Lorillard Inc (LO) Ngan Son JSC (NST) NTC Industries Ltd (NTCIL) Pazardzhik-BT AD Pazardzhik (4PZ) Philip Morris International Inc (PM) Philippine Tobacco Flue Cur (TFC) Pleven-Bulgartabak (4PQ) Reynolds American Inc (RAI) Shanghai Industrial Holdings Ltd. Shoumen-BT AD (3JZ) Sinnar Bidi Udyog Ltd (SBU) Sitab-Soc Ivoirienne Tabacs (STBC) Slantse Stara Zagora- BT AD (3JO) Smokefree Innotec Inc (SFIO)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf


x x x x x x x x x x x x x

Enhanced engagement

Tabak

UN Global Compact

Clustermunitie

Bulgaria Brazil Macedonia Sweden Serbia Zimbabwe Croatia Jordan USA Romania USA India Indonesia

Antipersoonsmijnen

Sofia-BT AD (3JU) Souza Cruz SA Strumica Tabak Strumica (STTB) Swedish Match AB (SWMA) Tabak ad Nis (TBKN) TSL Ltd/Zimbabwe (TSL) Tvornica Duhana Zagreb dd (TDZRA) Union Tobacco (UTOB) Universal Corp/VA (UVV) Utalim SA Slatina (UTOL) Vector Group Ltd (VGR) VST Industries Ltd (VST) Wismilak Inti Makmur Tbk PT (0623473D)


Land

Nucleaire wapens

Bedrijf

JAARVERSLAG Achmea Unit Linked Beleggingsfondsen

Recommend Documents