25
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN A.
Keadaan Umum 1.
Sejarah Perusahaan PT AFI adalah merupakan salah satu perusahaan IKM yang bergerak dalam produksi pakan ternak, antara lain : pakan udang, ikan, unggas dan lain-lain. Perusahaan ini berlokasi di Kp. Kedep, Kec. Gunung Putri, Bogor, Jawa Barat, yang menempati areal seluas ± 20.000 M2. Sesuai dengan Akte Pendirian No.109 tanggal 13-03-1990, pada awalnya perusahaan ini merupakan Perusahaan Modal Asing (PMA), yang disahkan oleh Menkeh pada tahun 1991 dan diumumkan dalam Berita Negara RI pada tanggal 19-11-1991, dengan susunan pemegang saham yaitu 70% dipegang oleh Allied Aquatic Development Ltd. Hongkong dan 30 % dipegang oleh Sdr. Muwarto. Dalam perkembangannya, sesuai Akte Perubahan No. 38 tanggal 15-09-1994 kepemilikan saham berubah menjadi sebesar 95% milik Allied Aquatic Development Ltd Hongkong dan sebesar 5% menjadi milik Sdr. WW. Kemudian sesuai dengan Akta No. 27 tgl. 27-07-1996 tentang Keputusan Rapat yang menyetujui pemindahan kepemilikan 95% saham dari Allied Aquatic Development Ltd Hongkong kepada Sdr. WW. sesuai dengan Surat Persetujuan Menteri Negara Penggerak Dana Investasi/Ketua BKPM No.15/V/PMDN/1996 tanggal 2608-1996, sehingga status PT AFI berubah dari PMA menjadi Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN).
2.
Perizinan Usaha Untuk mendukung operasional perusahaan, adapun perizinan yang dimiliki adalah : NPWP, SIUP, TDP, SK Domisili Perusahaan, APIT, Izin Gangguan, Surat persetujuan Meneg Penggerak Dana Investasi/Ketua BKPM tentang pengalihan status perusahaan dari PMA menjadi PMDN.
26 3.
Susunan Pengurus dan kepemilikan saham Berdasarkan Surat Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) No. 15/V/PMDN/1996 tgl.26-08-1996, maka status perusahaan dari PMA berubah menjadi PMDN yang diikuti dengan penjualan seluruh saham kepada
Sdr. WW. sehingga susunan pemegang saham dan pengurus
perusahaan adalah seperti dalam Tabel 6. Tabel 6. Susunan Pengurus dan kepemilikan saham
Nama 1. 2. 3. 4. 5. 6.
WW RW EJ Mt LET ME Total Sumber : PT AFI, 2006.
B.
Jabatan Direktur Utama Share Holder Share Holder Komisaris Utama Direktur Komisaris
Share Saham (%) 92,4 1,9 5,7 0 0 0 100,0
Hal yang Dikaji 1.
Aspek Manajemen a.
Manajemen dan Organisasi Salah satu covenant yang menjadi pertimbangan bank untuk meminimalisir risiko dalam memberikan kredit adalah Negative covenants, yaitu melarang debitur untuk melakukan suatu tindakan pergantian manajemen tanpa izin tertulis dari bank. Dari daftar pengurus dan pemegang saham sebagaimana disajikan di atas, ternyata bahwa diantara manajemen dan pemilik (pemegang) saham masih terdapat ikatan keluarga, sehingga hal ini menjadi nilai positif bagi bank. Sedangkan jika dilihat dari reputasi (integritas) manajemen juga masih positif, karena disamping telah mempunyai pengalaman > 10 tahun, juga tidak terdaftar di dalam daftar black list Bank Indonesia.
27 Manajemen dan organisasi disusun dengan sederhana, namun telah cukup efisien dalam menjaga kelancaran produksi dan pengelolaan perusahaan, sehingga perusahaan dapat dijalankan dan dikendalikan sesuai dengan tujuan yang diharapkan. Pembagian wewenang dan tanggung jawab telah dibagi dengan jelas. Komisaris perusahaan mengawasi jalannya perusahaan, sedangkan direksi akan mengatur
operasional
perusahaan
yang
meliputi
penentuan
kebijakan, keuangan dan koordinasi dengan instansi terkait. Dalam pelaksanaannya Direktur dibantu oleh manajer produksi, manajer akunting dan keuangan, manajer SDM dan manajer pemasaran. Struktur organisasi telah disusun berdasarkan organisasi secara sederhana, di mana secara keseluruhan telah mencakup fungsi dan tanggungjawab dalam perusahaan. Dengan struktur ini pembagian pekerjaan, wewenang dan tanggungjawab cukup jelas, sebagaimana yang terlihat dalam Gambar 2. Komisaris Direksi
Manager Marketing Wakil Market ing
Supervisor
Manager Keuangan & Akuntansi Chief Keuangan & Akuntansi
Manager SDM
Manager Produksi
Quality Control
Personalia/ /Umum
Super visor
Staf
Staf
Staf
Staf
Staf
Gambar 2. Struktur Organisasi (PT AFI, 2006). b.
Komposisi Karyawan Komposisi dan status karyawan didasarkan kepada jenis pekerjaan yang terdiri dari : (1) karyawan tingkat manajerial ; (2) karyawan staff kantor ; (3) tenaga ahli produksi (skilled labour) ; (4)
28 tenaga produksi biasa (unskilled labour). Komposisi dan jumlah karyawan dengan status pegawai tetap dan tidak tetap adalah sebagaimana terlihat dalam Tabel 7 dan 8. Sekitar + 15% diantara karyawan tersebut memiliki latar belakang pendidikan sarjana (S1) dan rata-rata telah mempunyai masa kerja lebih dari sepuluh tahun. Disamping karyawan tetap tersebut, perusahaan juga masih merekrut pegawai dengan status borongan dan karyawan harian. Sistem penggajian/pengupahan dilakukan secara bulanan untuk karyawan tetap dan mingguan untuk tenaga kerja borongan dan harian. Besarnya upah disesuaikan dengan tugas dan jabatan masing-masing, sedangkan untuk tenaga kerja borongan diberikan sesuai dengan Upah Minimum Propinsi (UMP). Tabel 7. Komposisi dan jumlah karyawan tetap No 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19.
Jabatan
Manajer Akunting & Keuangan Manajer Pemasaran Manajer Produksi Manajer Teknik Kepala Pabrik Quality Control Staf Quality Control Staf ADM & Umum Staf Marketing Staf Keuangan Staf Akuntansi Staf SDM Security Driver Umum Operator Packing Gudang Engineering Total Sumber : PT AFI 2006.
Jumlah Karyawan (orang) 1 1 1 1 1 1 2 5 4 2 2 2 6 4 4 6 6 6 5 60
29 Tabel 8. Komposisi dan jumlah karyawan tidak tetap No 1. 2.
Status
Jumlah Karyawan (orang)
Karyawan Borongan Karyawan Harian
80 20
Sumber : PT AFI, 2006. 2.
Aspek Produksi a.
Fasilitas Pabrik Pabrik berlokasi di daerah/lokasi industri, sehingga tidak terlalu berpengaruh terhadap dampak lingkungan yang menempati lahan seluas + 12.000 m2. Selain untuk pabrik di lokasi tersebut juga terdapat bangunan kantor, mess karyawan, kantin, pos jaga dan sarana ibadah. Konstruksi bangunan pabrik yang digunakan saat ini, adalah dengan menggunakan pondasi pasangan batu kali, lantai cor beton, rangka atap baja, penutup seng dan dinding batu bata yang di plester dan di cat dengan tinggi mencapai + 20 m2 dan luas + 3.000 m2, serta bangunan lainnya mencapai + 480 m2. Sedangkan untuk rencana pembangunan gedung pabrik baru sebagai upaya untuk mendukung peningkatan kapasitas produksi, juga akan dibangun dengan konstruksi yang sama dengan pabrik sebelumnya, dengan tinggi + 20 m2 dan luas + 6.000 m2. Pemilihan
lokasi pabrik dan kantor didasarkan
atas
pertimbangan berikut : 1) tersedianya tenaga kerja yang cukup 2) letak yang strategis, baik untuk pengangkutan
bahan baku,
barang jadi, maupun untuk kegiatan pemasaran 3) merupakan daerah peruntukan industri, sehingga masalah dampak lingkungan dapat dihindari 4) tersedianya sarana dan prasarana yang memadai.
30 b.
Mesin-mesin 1)
Mesin-mesin yang digunakan saat ini Mesin-mesin yang digunakan hingga saat ini, masih dalam kondisi baik dan terawat, terdiri dari : i) 1 (satu) unit mesin pakan ikan terapung Line Shrimp Fedd Processing Equipment (line 1) dengan merek Bea Hsum, buatan Taiwan tahun 1990 dengan kapasitas 1.000 kg/jam ii) 1 (satu) unit mesin pakan ikan terapung Line Shrimp Fedd Processing Equipment (line 2) dengan merek Local, buatan Taiwan tahun 2000 dengan kapasitas 750 kg/jam iii) 1 (satu) unit mesin pakan tenggelam Line Shrimp Fedd Processing Equipment (line 1) dengan merek Idah, buatan Taiwan tahun 2000 dengan kapasitas 750 kg/jam iv) 1 (satu) unit mesin pakan tenggelam Line Mini Shrimp Fedd Processing Equipment (line 2) dengan merek Bea Hsum, buatan Taiwan tahun 1990 dengan kapasitas 500 kg/jam
2)
Rencana pembelian mesin baru Untuk mendukung mesin-mesin yang sudah ada saat ini, dan agar kapasitas produksi dapat meningkat, maka perusahaan berencana untuk membeli mesin-mesin baru dengan nilai Rp.12.705 juta. Mesin yang direncanakan akan dibeli adalah mesin buatan China dengan kapasitas + 3.000 s/d 4.000 kg/jam, dengan umur ekonomis 10 tahun, yang terdiri dari : i) ii) iii) iv) v) vi) vii) viii)
1 (satu) line receiving & precleaning process 1 (satu) line griding process 1 (satu) line proportioning & mixing process 1 (satu) line extruding process 1 (satu) line shinking process 1 (satu) line bagging process 1 (satu) line seedling shrimp feed process 1 (satu) line aircompressing & liquid adding process Sumber dana untuk pembelian mesin-mesin tersebut
adalah
self
financing
dan
juga
direncanakan
dengan
31 mengajukan kredit investasi Rp.8.000 juta, melalui perbankan. Dengan plafond kredit sebesar Rp.8.000 juta, jika dilihat dari segmen usaha, maka pihak bank akan menggolongkannya sebagai segmen usaha menengah. c.
Produk yang dihasilkan 1)
Produksi saat ini Berdasarkan sifatnya, produk yang dihasilkan terbagai dalam dua, yaitu pakan terapung dan pakan tenggelam, dan sesuai dengan peruntukannya terdiri dari enam jenis yaitu : (a) Pakan Ikan Terapung ; (b) Pakan Ikan Tenggelam ; (c) Pakan Udang Intensif ; (d) Pakan Udang Semi Intensif ; (e) Pakan Ayam ; dan (f) Pakan-pakan ternak lainnya. Kapasitas produksi pada tahun 2005 untuk 1 (satu) shift (7 jam/hari) dengan jumlah 24 hari kerja selama satu bulan atau 288 hari kerja selama satu tahun adalah mencapai + 8.900 ton, yang terdiri dari pakan terapung dan pakan tenggelam masingmasing sebanyak 4.457 ton, dengan berbagai merek dagang, antara lain : a) Pakan Udang (tenggelam) dengan merek dagang Haima Super, Kendi Mas, Ecobest, Naga Mas, Power, Mascot dan Kapal Layar b) Pakan Ikan (tenggelam) dengan merek dagang Haima Super, Kendi Mas, Ecobest, Prima, 888, 999 dan Kapal Layar c) Pakan ikan (terapung) dengan merek dagang Mascot, Kapal Layar, Prima, Ecobest, Kendi Mas, Haima Super, 888 dan 999 d) Pesanan/makloon dari perusahaan lain untuk pakan ayam, udang, ikan dan pakan lainnya. Dalam
pengembangan
perusahaan
manajemen
perusahaan cukup inovatif untuk menciptakan produk-produk baru, seperti saat ini masih dalam tahap penelitian untuk pengembangan pakan unggas, pakan babi, pakan sapi dan
32 pakan lainnya. Disamping produksi untuk dijual sendiri, juga menerima pesanan/makloon dari perusahaan lain. 2)
Target produksi Jika tambahan mesin dapat terealisasi, maka perusahaan merencanakan akan dapat meningkatkan produksi sebagaimana disajikan dalam Tabel 9. Tabel 9. Target Produksi Tahun
Pakan Terapung (ton) 2006 4.998,60 2007 5.610,24 2008 6.147,32 2009 6.605,55 2010 7.095,00 2011 7.527,99 2012 7.959,17 2013 8.491,45 2014 9.046,56 2015 9.656,00 Sumber : PT AFI, 2006. d.
Pakan Tenggelam (ton) 4.621,00 4.904,20 5.300,40 5.679,99 5.996,80 6.347,82 6.754,07 7.189,39 7.599,30 7.948,81
Jumlah (ton)
9.619,60 10.514,44 11.447,72 12.285,54 13.091,81 13.875,82 14.713,24 15.680,84 16.645,86 17.604,81
Proses Produksi 1)
Bahan Baku Suplai bahan baku dan bahan pembantu diperoleh dari bahan lokal (dalam negeri) dan impor. Untuk bahan baku impor diperoleh dengan impor langsung, maupun melalui pasar lokal yang memang masih cukup tersedia melalui importir, seperti : PT Enseval Putera, PT Nutri I , PT Politama dan lain-lain. Adapun jenis-jenis bahan pembantu dan bahan baku serta sumbernya, sebagaimana terlihat dalam Tabel 10 dan Tabel 11. Tabel 10. Bahan pembantu dan sumber pemenuhannya Nama Bahan Zak Pakan Ikan Zak Pakan Udang Benang Label
Sumber Lokal Lokal Lokal Lokal
33 Tabel 11. Bahan baku dan sumber pemenuhannya Nama Bahan
Sumber
Aqua Stab Aquatec Bungkil Keledai Bungkil Kopra Calcium Carbonat Choline Choride Crude Palm Oil
Impor Lokal Impor Lokal Lokal Lokal Lokal
Dedek Elot Feather Meal Fish Oil
Lokal Lokal Impor Impor/ Lokal Impor Lokal Lokal Lokal Impor Lokal
Lignobond Lysin Meat Bone Meal Mineral Ikan Molband Nocotin Acid
Nama Bahan
Sumber
Onggok Lokal Petis Lokal Premik Udang Lokal Protosan Lokal Remis Lokal Sagu Lokal Squid Liver Lokal Powder Squid Solubel Paste Impor Tapioka Lokal Tepung Ikan Lokal Tepung Ikan Steam Lokal Tepung Jagung Tepung Terigu Tepung Udang Vitamin Wheat Brand Pollar Yeast
Lokal Lokal Lokal Impor Lokal Lokal
Sumber : PT AFI, 2006. 2)
Pengolahan Produksi Bahan baku berupa fish meal, tepung terigu, kedele, tapioka dan lain lain diaduk dan dimasukkan ke dalam single mixing, kemudian diolah di double mixing dengan ditambahkan beberapa vitamin yang selanjutnya menghasilkan pelet. Pelet yang sudah ada dimasukkan ke dalam oven dan hasilnya dipisahkan untuk pakan udang dan ikan berdasarkan ukuran packing, lalu dilakukan pemeriksaan sample oleh Quality Controll.
Produk finishing
di packing berdasarkan ukuran,
yaitu 10 kg, 25 kg, 30 kg, dan 50 kg. Setelah itu dimasukkan ke gudang dan langsung dikirim ke PT MAM untuk dipasarkan. Adapun alur (flowchart) proses produksi adalah sebagaimana terlihat dalam Gambar 3 dan 4.
34
Raw Material
Purpurizer
Dryer Packing
Single Mixing
Ham mer
Dust Collector & Blower
Gambar 3.
Raw Material
Single Mixing
Ham mer
Dust Collector & Blower
Gambar 4.
Dust Collector & Blower
Coller + Blower Finish Good/ Warehouse
Shifter
Double Mixing
Coatin
Extruder
Flowchart proses produksi untuk pakan terapung (PT AFI, 2006)
Double Mixing
Peletizing
Oven
Shifter
Packing
Finish Good/ Warehouse
Coller + Blower
Flowchart proses produksi untuk pakan tenggelam (PT AFI, 2006)
35 3)
Pengawasan Mutu Sebagaimana
disebutkan
dalam
pidato
sambutan
Menteri Kelautan dan Perikanan Republik Indonesia dalam acara pembukaan temu nasional kebijakan pakan udang/ikan dan penanganan permasalahan antibiotika pada budidaya di Jakarta tanggal 24 Agustus 2004 (DKP, 2004), bahwa dalam praktek budidaya ikan/udang di lapangan, masih ditemukan indikasi adanya ketidaksesuaian mutu (nilai nutrisi) pakan yang beredar di pasaran dengan mutu pakan yang tercantum dalam label kemasannya, disamping itu masih ada beberapa pakan yang mengandung jenis antibiotik tertentu yang dilarang penggunaannya dikhawatirkan akan terakumulasi dalam daging ikan atau udang yang mengkonsumsinya. Dalam
hal
pengawasan
kualitas
pakan,
maka
pengawasan dilaksanakan oleh Quality Control bersama dengan petugas produksi melalui laboratorium, yaitu : i) Kontrol mutu produksi yang meliputi : •
Bentuk pakan
•
Potongan pakan
•
Kadar air
•
Water stability
•
Mutu kandungan pakan
ii) Kontrol mutu produk kemasan yang meliputi : •
Kecocokan isi (nilai nutrisi) pakan dengan mutu pakan yang tercantum dalam label kemasannya
•
Jahitan kemasan pakan
•
Timbangan pakan
•
Produk yang akan dikemas harus sesuai dengan jenis zaknya Untuk lebih menjamin kualitas pakan, secara periodik
dilakukan pengujian di Balai Pengujian Mutu Pakan Ternak (BPMPT) Direktorat Jenderal Bina Produksi Peternakan Departemen Pertanian, yang bertujuan antara lain untuk
36 menyusun
formula
pakan,
mengevaluasi
mutu
pakan,
memeriksa nutrisi yang dapat tercerna, dan untuk memastikan nilai nutrisi dari pakan tersebut, yang dilakukan dengan cara : a) pengujian pakan secara fisik ; b) pengujian pakan secara kemik, seperti : analisis proksimat (air, abu, serat kasar, protein kasar, karbohidrat), analisis serat, penentuan kecernaan, serta untuk mengetahui ada/tidak adanya suatu nutrien organik maupun non-organik didalam pakan. Hasil pengawasan Quality Control dilaporkan ke Bagian Penjualan melalui sistem administrasi yang rapi dalam bentuk Laporan Hasil Produksi setiap hari.
3.
Aspek Pemasaran a.
Kebutuhan pakan Indonesia terdiri atas perairan yang berpotensi besar untuk dapat dimanfaatkan sebagai lahan untuk kegiatan budidaya ikan, udang
ataupun
biota
air
lainnya.
Namun
kekayaan
dan
keanekaragaman sumber daya alam tersebut belum dimanfaatkan secara optimal, baik di bidang budidaya air tawar, air payau maupun air laut. Perkiraan potensi sumber daya perikanan budidaya adalah sebesar 26.606.000 ha, yang terdiri atas potensi budidaya laut 24.528.000 ha, air payau 913.000 ha dan air tawar 1.165.000 ha. Namun pemanfaatannya hingga saat ini masing-masing baru mencapai 0,002% untuk budidaya laut, 45,42% untuk budidaya air payau dan 25,00% untuk budidaya air tawar. Produksi ikan hasil tangkapan yang hampir mencapai maximum sustainable yield, diakibatkan telah jenuhnya tingkat pemanfaatan penangkapan di berbagai perairan dan bahkan telah terjadi penangkapan dengan tingkat yang berlebih. Oleh karenanya pembangunan perikanan budidaya perlu dioptimalkan untuk menjadi tumpuan dalam pembangunan perikanan. Pada tahun 2009 Departemen Kelautan dan Perikanan (DKP) menargetkan pencapaian produksi perikanan mencapai 10 juta ton. Saat ini produksi perikanan Indonesia baru
37 mencapai 6 juta ton. Indonesia memiliki peluang yang besar untuk meningkatkan produksi perikanannya, karena memiliki total potensi perikanan mencapai 65 juta ton. Dari total produksi perikanan tersebut, hanya 1,4 juta ton yang berasal dari budidaya perikanan, hal ini
karena
pemerintah
lebih
menekankan
perkembangan
penangkapan ikan. Padahal, potensi budidaya perikanan lebih besar dibandingkan perikanan tangkap, yaitu mencapai 57 juta ton. Sementara, potensi perikanan tangkap hanya 6,5 juta ton. Rendahnya produksi budidaya perikanan antara lain disebabkan faktor pencemaran lingkungan dan tidak tersedianya benih unggul. Peningkatan produksi dapat dicapai dengan pemberian kredit dan pelatihan (Kusuma, 2004). Dalam pidato sambutan Republik Indonesia
Menteri Kelautan dan Perikanan
dalam acara pembukaan temu nasional
kebijakan pakan udang/ikan bulan Agustus tahun 2004 lalu, disebutkan bahwa pakan memiliki peran strategis dalam perikanan budidaya, karena memiliki dampak fisiologis, ekonomis serta berdampak pada ekosistem atau lingkungan. Selain berpengaruh langsung
terhadap
kecepatan
pertumbuhan
ikan/udang
yang
mengkonsumsi-nya, secara ekonomis biaya penyediaan pakan dalam perikanan budidaya mencapai 40-60 % dari biaya produksi. Salah satu sarana produksi terpenting dalam menentukan keberhasilan usaha
budidaya
perikanan
adalah
ketersediaan
pakan
yang
berkualitas baik pakan benih maupun pakan pada usaha budidaya. Kenyataan di lapangan menunjukkan bahwa pakan udang/ikan yang beredar di masyarakat, sangat bervariasi baik dalam jenis maupun kualitasnya (DKP, 2004). b.
Ketersediaan Pakan 1)
Impor Pakan Ternak Salah satu penyebab lemahnya daya saing produk udang lokal karena diproduksi secara tidak efisien. Misalnya mengefisienkan proses usaha, menekan biaya transportasi,
38 mengurangi pungutan resmi maupun tidak resmi. Selain itu kemampuan untuk menjaga harga pakan agar tidak tinggi. Tapi yang jauh lebih penting adalah menekan harga pakan. Dalam komponen biaya produksi, harga pakan menempati urutan tertinggi.
Tingginya harga pakan, bisa dimaklumi, sebab
sebagian besar bahan baku (sekitar 60%-70%) terdiri dari tepung ikan dan semuanya masih diimpor. Akibatnya, jika pemerintah terus berteriak lantang meminta petambak udang menggenjot produksi, namun tidak dibarengi dengan upaya mendorong tumbuhnya industri tepung ikan dalam negeri, yang menjadi kebutuhan pokok bagi industri pakan udang, maka upaya menggenjot produksi pun menjadi dilematis. Memang banyak alasan yang dikemukakan, diantaranya alasan klasik yang paling sering dikemukakan pemerintah maupun produsen pakan udang adalah kandungan protein. Yang dibutuhkan untuk industri pakan udang minimal 60%, sementara kandungan protein ikan yang menjadi bahan baku tepung ikan untuk pakan ternak di perairan Indonesia hanya 50%. Kebutuhan tepung ikan untuk industri pakan udang dan ikan selama ini diimpor dari Chili dan Peru, karena kandungan protein tinggi di atas 60%. Tetapi dengan kondisi seperti itu, membuat harga pakan sangat rentan, karena bergantung pada fluktuasi nilai tukar rupiah terhadap kurs dolar AS. Apalagi, seperti yang kerap dikeluhkan para petambak dan pembudi daya ikan, harga pakan segera naik ketika kurs dolar AS menguat. Tetapi, harga pakan tidak kunjung turun ketika dolar AS kembali normal. Alasannya, di gudang masih banyak bahan baku yang dibeli saat dolar AS tinggi. Pentingnya menekan harga pakan dengan cara mengurangi impor, karena pakan juga penting untuk mendukung usaha produksi perbenihan. Sampai saat ini, menurut data Ditjen Perikanan Budidaya DKP, total kebutuhan pakan benih (di luar ikan hias)
39 pada 2003 mencapai 985,44 ton, sebesar 678,87 ton di antaranya atau sekitar 68,89% dari total kebutuhan pakan benih di impor. Hingga Juli 2004, besarnya impor pakan benih telah mencapai 1.038,68 ton dan selama tiga tahun terakhir hingga 2004 terjadi peningkatan impor pakan benih ikan/udang mencapai rata-rata 175,5% per tahun. Melihat besarnya kebutuhan pakan untuk usaha budi daya dan pembenihan baik udang maupun ikan, maka pemerintah sangat berkepentingan untuk mendorong industri tepung ikan dalam negeri. Dengan menekan impor, maka sektor perikanan dengan sendirinya menekan tingkat penghamburan devisa negara, sekaligus ikut membuka lapangan kerja baru dan untuk mendorong munculnya industri pakan udang atau ikan di dalam negeri, pemerintah perlu menghitung secara cermat usulan pengusaha produsen pakan dan perlu memberikan insentif kepada investor yang berminat menggarap industri tepung ikan di dalam negeri untuk mengurangi ketergantungannya terhadap produk impor (Nurudin, 2004).
2)
Tingkat Persaingan produk dalam negeri Kondisi dan tingkat persaingan dalam usaha industri produsen pakan ternak cukup tajam, perusahaan yang bergerak dalam bisnis ini, hingga saat ini masih di dominasi oleh perusahaan Penanaman Modal Asing (PMA), diantaranya sebagaimana terlihat dalam daftar perusahaan dan kapasitas produksi pesaing dalam Tabel 12.
40
Tabel 12. Perusahaan dan kapasitas produksi pesaing Nama Perusahaan PT Japfa Comfeed Ind PT Charoen Phokphand PT Dharmala Agrifood PT Cargill Indonesia PT Sierad Feedmill PT Buana Superior Feed PT Gold Coin Indonesia PT Cipendawa Farm Ent PT Metro Inti Sejahtera PT Bamaindo Foodstuf PT Inti Guna Sanjaya PT Pehaja PT Agri Bima Corp PT Teluk Betung Pell Coy
Sumber :
Lokasi Pabrik Tangerang, Surabaya, Cirebon Medan, Sidoarjo, Tangerang Cilacap Bgr, Malang, Sby, Smg, U Pandang Tangerang Bekasi Bekasi Bekasi Bekasi Sidoarjo Surakarta Medan Sukabumi Lampung
Kapasitas Produksi (ton/tahun) 1.845.000 1.570.000 480.000 400.000 220.000 210.000 150.000 120.000 86.000 72.000 61.000 50.000 50.000 35.000
Businessnews, Indocommercial, 2006 (data diolah kembali)
Pada tahun 2006 kapasitas produksi PT AFI sebesar 9.620 ton. Dibandingkan dengan pesaing, maka kapasitas produksi PT AFI masih jauh dari kapasitas produksi pesaing. Namun walaupun demikian, hal ini masih memberikan peluang, karena strategi produksi PT AFI yang lebih fokus pada pakan ikan (tenggelam dan terapung), sedangkan pesaing pada umumnya lebih dominant pada pakan unggas. c.
Alur Pemasaran Untuk memasarkan produk, pemasaran dipegang oleh agen tunggal yaitu PT Misutama AM (PT MAM) yang merupakan group usaha, dan untuk menjangkau penjualan ke berbagai daerah konsumen, PT MAM telah mempunyai cabang-cabang dibeberapa kota, antara lain : Jakarta, Surabaya, Semarang (Kendal), Cirebon,
41 Pamanukan, Lampung, Palembang, Medan dan Makassar, dengan siklus distribusi sbb :
PT. AFI
PT. MAM
Grosir/ Toko
Petani tambak/ konsumen
Beberapa grosir/toko dan pelanggan yang telah dimiliki diberbagai tempat, adalah sebagaimana terlihat dalam Tabel 13. Tabel 13. Jumlah Grosir dan Pelanggan Cabang Jumlah Jumlah Grosir Langganan Surabaya 5 150 Lampung 7 300 Semarang 1 150 Medan 1 150 Makasar 1 70 Cirebon 1 100 Pamanukan 1 70 Pontianak 1 60 Sumber : PT AFI, 2006 d.
Dampak penyakit dan kenaikan harga bahan bakar minyak Produksi industri pakan ternak pada tahun 2006 diperkirakan tidak berbeda jauh dari jumlah produksi tahun lalu menyusul tren permintaan pasar belum tumbuh nyata, karena adanya faktor eksternal berupa adanya virus flu burung (avian influenza), maupun dengan kenaikan bahan bakar
minyak (BBM). Pada semester
pertama tahun 2006 produksi pakan ternak mencapai 3,4 juta ton, dan pada semester kedua diperkirakan akan naik yang disebabkan masyarakat sudah lebih tahu tentang flu burung agar tidak membuat masyarakat tidak makan unggas. Selain itu, akibat kenaikan daya beli, pengaruh buruk kenaikan harga BBM pada tahun lalu pada daya beli masyarakat, kini sudah mulai berkurang, kini daya beli masyarakat sudah membaik dan pendapatan mulai meningkat. Di sisi lain pengusaha pakan masih belum bisa menghindari untuk tidak mengimpor bahan baku pakan, terutama jagung, sebab pasokan jagung produksi dalam negeri masih belum cukup, kendati sudah
42 ditambah oleh produksi jagung hibrida di Gorontalo. Sebab produksinya hanya 150.000 ton. Impor jagung tahun ini diperkirakan satu juta ton, sampai Agustus 2006, impor jagung sudah mencapai 800.000 ton, namun impor jagung untuk pakan ternak pada 2005 sempat turun dari tahun sebelumnya. Menurut (Subijanto, 2004), pada tahun 2004, impor jagung tercatat 1,08 juta ton, sementara ekspornya 32.000 ton. Lalu pada 2005 impor turun menjadi 400.000 ton, dan ekspornya naik menjadi 60.000 ton. Sementara, total produksi jagung Indonesia (2005) menurut catatan United State Departement Agriculture (USDA) sebanyak 7,5 juta ton, dengan pemakaian benih jagung hibrida sekitar 19%. Menurut data BPS, produksi jagung 2005 (angka sementara) sebesar 12,41 juta ton pipilan kering atau naik sebesar 1,18 juta ton (10,58%) dibandingkan dengan produksi jagung 2004. Peningkatan produksi jagung disebabkan oleh kenaikan luas panen dan produktivitas baik di Jawa maupun di luar Jawa. Produksi jagung 2006 (ramalan I) diperkirakan sebesar 12,35 juta ton pipilan kering, berkurang sebanyak 60.522 ton (0,49%) dibandingkan produksi 2005 (angka sementara). Dari angka konsumsi tersebut, selama ini permintaan jagung terbesar diserap oleh industri pakan ternak, yakni sebesar 4,92 juta ton, sementara konsumsi masyarakat 4,21 juta ton dan industri olahan sebanyak 2,7 juta ton (Sihombing, 2006b). 4.
Aspek Keuangan Laporan keuangan yang dipergunakan untuk mengukur kondisi keuangan perusahaan, umumnya adalah Neraca dan Laporan Laba/Rugi. Adapun kondisi keuangan maupun pertumbuhan perusahaan untuk periode 3 (tiga) tahun terakhir, disajikan di bawah ini. a.
Neraca Neraca
bertujuan
untuk
mengetahui
posisi
keuangan
perusahaan pada saat tertentu pada umumnya (akhir tahun). Neraca memuat semua informasi mengenai sumber dana dan equity, baik
43 yang bersumber dari kreditur maupun pemilik, namun neraca tidak memuat informasi mengenai penyebab dan kapan berubahnya.Oleh karena itu analisis perbandingan untuk periode waktu yang berbeda diperlukan, sehingga dapat diketahui kecenderungan dan perubahan yang timbul, seperti terlihat dalam Tabel 14. Tabel 14. Laporan Neraca
(Rp. Juta) Keterangan
Tahun 2003
2004
2005
1 Kas dan Bank
670
203
2 Piutang Dagang
650
964
1.401
2.424
23
75
5 Total Aktiva Lancar (1 + … 4)
2.744
3.666
6 Harta Tetap (net)
5.282
5.252
7 Total Aktiva (5 + 6)
8.026
8.918
986
863
3 Persediaan 4 Harta Lancar Lainnya
8 Hutang Dagang 9 Hutang Bank Jk. Pendek
-
10 Hutang Lancar Lainnya
-
11 Bag.Lancar Hutang Jk Panjang
-
12 Total Kewajiban Lancar (8 + … 11)
986
863
-
-
14 Hutang Jk.Pjg Kpd.Pmgng Saham
2.153
2.153
15 Total Kewajiban Jk. Panjang (13 + 14)
2.153
2.153
16 Modal
4.887
5.902
17 Total Hutang dan Modal (12 + 15 + 16)
8.026
8.918
13 Hutang Bank Jk. Panjang
351 2.416 1.525 583 4.875 3.502 8.377 797 437 255 1.489 6.888 8.377
Sumber : PT AFI, 2006 b.
Laba/Rugi Laporan Laba/Rugi memuat hasil dari kegiatan operasional perusahaan pada periode tertentu, biasanya dimulai dari awal tahun sampai dengan akhir tahun. Dalam Laporan Laba/Rugi diperoleh informasi mengenai inflow asset (revenues) dan outflow asset (expenses), maupun kenaikan atau penurunan yang dihasilkan oleh semua kegiatan tersebut, yang menjelaskan berapa pendapatan dan pengeluaran pada periode tertentu. Laporan Laba/Rugi dapat
44 menjawab pertanyaan tentang besarnya laba atau kerugian yang dihasilkan oleh perusahaan maupun variabel-variabel pendapatan atau pengeluaran apa yang perlu diperhatikan. Namun, laporan ini tidak dapat menggambarkan bagaimana kecenderungan keuangan perusahaan pada masa yang akan datang. Oleh sebab itu perbandingan beberapa laporan laba/rugi untuk beberapa waktu (data time series) berikut perubahannya diperlukan, sebagaimana disajikan dalam Tabel 15. Tabel 15. Laporan Laba/Rugi
(Rp. Juta) Tahun Keterangan 1 Penjualan Bersih 2 Harga Pokok Penjualan 3 Biaya Penjualan, Umum & Adm. 4 Laba Operasional (1-2-3) 5 Biaya Penyusutan 6 Biaya Bunga 7 Biaya/Pendapatan Lain-lain 8 Laba Sebelum Pajak (EBT) (4-5-6+7) 9 Biaya Pajak 10 Laba Setelah Pajak (EAT) (8-9)
2003 16.350 13.295 1.815 1.240 274 115 851 47 804
2004
2005
18.419 18.900 14.413 14.057 2.398 2.164 1.608 2.679 417 784 12 142 41 1.049 1.842 49 564 1.000 1.278
Sumber : PT AFI, 2006 c.
Analisa Rasio Analisa rasio keuangan merupakan teknik untuk mengetahui secara cepat kinerja keuangan perusahaan yang bertujuan untuk : mengevaluasi situasi yang terjadi saat ini dan memprediksi kondisi keuangan masa yang akan datang. Berdasarkan neraca dan laba rugi pada Tabel 14 dan 15, dapat dilakukan analisa rasio beberapa pospos yang penting, sebagaimana disajikan dalam Tabel 16.
45 Tabel 16. Rasio pada tahun 2003 - 2005 Tahun Rasio 2003 2004 2005 1. Liquidity (CR) 2. Leverage (DER) 3. Activity : a. Asset TO b. A/R TO
c. Inventory TO 4. Profitability a. GPM b. ROI c. ROE 5. Coverage
x
2,78
4,25
x
0,23
0,18
x x
2,04 25,15
2,07 19,11
x
11,67
7,60
% % % %
18,69 10,02 12,29 75,71
21,75 11,21 13,24 107,56
Keterangan
3,27 Ketentuan minimal 1,2 x 0,22 Ketentuan maksimal 2,5 x 2,26 Positif 7,82 Menurun, karena ada perubahan strategi penagihan piutang menjadi 2 bulan 12,39 Positif 25,62 15,26 18,91 177,05
Positif Positif Positif Positif
Berdasarkan rasio keuangan tersebut di atas dapat dijelaskan sebagaimana di bawah ini. 1)
Rasio likuiditas (liquidity ratio) Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek atau sering disebut dengan Current Ratio (CR), yang diperoleh dengan
membandingkan
antara
Aktiva
Lancar
dengan
Kewajiban Lancar. Jika rasio ini semakin besar, maka akan semakin baik. Data di atas menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir perusahaan mempunyai kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek masing-masing pada tahun 2003 sebesar 2,78 kali, tahun 2004 sebesar 4,25 kali dan tahun 2005 sebesar 3,27 kali, dengan kata lain kewajiban lancar tahun 2003, 2004 dan 2005, dijamin oleh aktiva lancar masingmasing sebanyak 2,78 kali, 4,25 kali dan 3,27 kali.
46 2)
Rasio hutang (leverage ratio) Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur sampai seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh pihak luar (dengan hutang).
Rasio
menghitung
yang
leverage
paling
banyak
perusahaan
digunakan
adalah
DER,
untuk yaitu
perbandingan antara Total Kewajiban (Total Utang) dengan Total Modal Sendiri (Equity). Jika rasio ini semakin kecil, akan semakin baik. Data di atas menunjukkan bahwa, pada tahun 2003, 2004 dan 2005 perusahaan hanya dibiayai oleh pihak luar sebesar masing-masing 0,23 kali, 0,18 kali dan 0,22 kali. Dengan kata lain pembiayaan perusahaan masih lebih didominasi oleh modal sendiri. 3)
Rasio aktivitas (activity ratio) Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam mengelola sumber dana perusahaan. Rasio yang paling banyak digunakan adalah : a)
Rasio Asset Turnover (Perputaran Aktiva) Rasio ini menunjukkan kemampuan manajemen mengelola seluruh investasi (aktiva) guna menghasilkan penjualan, yaitu dengan membandingkan antara Penjualan Bersih dengan Total Aktiva. Jika rasio ini semakin besar, akan semakin baik. Data di atas menunjukkan bahwa, pada tahun 2003, 2004 dan 2005, manajemen perusahaan telah
mampu
mengelola
seluruh
investasi
untuk
menghasilkan penjualan, masing-masing sebesar 2,04 kali, 2,07 kali dan 2,26 kali. b)
Rasio Account Receivable Turnover (Perputaran Piutang Dagang) Perputaran Piutang menunjukkan jumlah dana yang tertanam dalam bentuk piutang dagang sebelum akhirnya berubah menjadi bentuk tunai, ini berhubungan
47 dengan
penyediaan
membiayai
dana
piutang
membandingkan
antara
yang
diperlukan
untuk
tersebut,
yaitu
dengan
Penjualan
dengan
Piutang
Dagang. Rasio ini menunjukkan berapa kali piutang dagang perusahaan berputar dalam satu tahun. Data di atas menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005, perusahaan dapat melakukan penagihan piutang dagang masing-masing sebanyak 25,15 kali, 19,11 kali dan 7,82 kali. Dengan kata lain, misalnya pada tahun 2005 : piutang dagang akan tertagih kembali (menjadi tunai) dalam jangka waktu 360/7,82 = 46,04 hari c)
Rasio Inventory Turnover (Perputaran Persediaan ) Perputaran Persediaan menunjukkan berapa kali persediaan barang perusahaan berputar dalam setahun, yaitu dengan membandingkan antara Harga Pokok Penjualan dengan Persediaan. Data di atas menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005, perputaran persediaan perusahaan adalah masing-masing sebesar 9,48 kali, 7,6 kali dan 12,39 kali. Dengan kata lain misalnya dalam tahun 2005 : pengendapan persediaan mencapai 360/12,39 = 29,06 hari.
4)
Rasio rentabilitas (profitability ratio) Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba terdiri dari : i)
Rasio Margin Laba Kotor (Gross Profit Margin) Rasio ini menunjukkan berapa persen keuntungan yang dicapai dengan menjual produk, yaitu dengan membandingkan antara Laba Kotor dengan Penjualan.
48 Data di atas menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005, perusahaan mampu menghasilkan margin laba kotor masing-masing 18,69%, 21,75% dan 25,62 %. Dengan kata lain misalnya pada tahun 2005 : bahwa atas setiap Rp.1
penjualan
yang
dilakukan,
perusahaan
akan
memperoleh laba kotor Rp.0,2562 ii)
Rasio Tingkat Pengembalian Investasi (ROI) Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh investasi yang telah dilakukan, yaitu dengan membandingkan antara Laba Bersih dengan Total Aktiva. Data menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005, tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh investasi yang dilakukan, mencapai 10,02%, 11,21% dan 15,26 %. Dengan kata lain misalnya pada tahun 2005 : dengan investasi Rp.1,- akan memperoleh laba Rp.0,1526
iii)
Rasio Tingkat Pengembalian Modal (ROE) Rasio ini mengukur berapa besar pengembalian yang diperoleh pemegang saham (pemilik) atas modalnya yang disetorkan untuk bisnis tersebut, yaitu dengan membandingkan antara Laba Bersih dengan Modal Sendiri. Data
di
atas
menunjukkan
bahwa
tingkat
pengembalian modal selama tiga tahun terakhir, yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005 mencapai sebesar 12,29%, 13,24% dan 18,91 %. Dengan kata lain misalnya pada tahun 2005 : maka atas setiap Rp.1,- modal sendiri, bisnis tersebut memperoleh laba Rp.0,1891
49 5)
Coverage ratio Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kreditnya dengan sumber dana yang diperoleh dari bisnis. Dalam mengukur tingkat keamanan bank dalam pemberian kredit. Rasio yang banyak dipergunakan adalah Times Interest Earned Ratio atau EBIT Coverage Ratio, yaitu dengan membandingkan antara Laba Sebelum Bunga dan Pajak dengan Pinjaman (Kredit) yang diterima. Data di atas menunjukkan bahwa, selama tiga tahun terakhir, yaitu tahun 2003, 2004 dan 2005, perusahaan mempunyai kemampuan untuk memenuhi kewajiban masingmasing 75,71%, 107,56% dan 177,05 %.
5.
Peramalan Penjualan Terbukanya peluang sebagai akibat masih besarnya kebutuhan pakan dalam negeri membuat PT AFI berencana untuk meningkatkan kapasitas produksi sekaligus penjualannya. Untuk merealisasikan hal tersebut, maka untuk meramalkan permintaan mendatang, perusahaan menggunakan metode peramalan, dimana dengan penggunaan metode peramalan diharapkan akan dapat menunjang perusahaan untuk menyusun perencanaan produksi, sehingga dapat melakukan penjualan yang optimal untuk meraih keuntungan yang diharapkan. Metode peramalan kuantitatif yang digunakan adalah Metode Analisis Deret Waktu, dimana dengan menggunakan data historis penjualan selama 5 (lima) tahun terakhir (2000-2005), maka diperoleh nilai intercept/konstant (a) sebesar 14.031,50 dan koefisien arah regresi (b) atau X Coeffisient(s) sebesar 2.465,4, sedangkan R Squared adalah sebesar 0,9637, sehingga persamaan adalah sebagai berikut : Yt = 14.031,50 + 2.645,40 t
50 Dengan persamaan di atas, maka dapat
dilakukan peramalan
berapa penjualan untuk masa mendatang, yaitu sebagaimana disajikan dalam Lampiran 1 dan Tabel 17. Tabel 17. Peramalan Penjualan tahun 2006 - 2015 Tahun 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Penjualan (Rp.juta) 22,660.40 25,125.80 27,591.20 30,056.60 32,522.00 34,987.40 37,452.80 39,918.20 42,383.60 44,849.00
Penjualan yang diperoleh dari hasil peramalan tersebut, digunakan dalam penyusunan proyeksi laporan keuangan, maupun dalam penentuan proceed untuk menilai rencana peningkatan kapasitas produksi dengan menambah pabrik dan mesin baru apakah layak atau tidak. 6.
Proyeksi a.
Aliran Kas (Cashflow) Cashflow merupakan suatu perkiraan mengenai keluar/masuk dana tunai. Selain untuk mendeteksi kebutuhan jangka pendek atau musiman, cashflow juga berguna dalam menentukan struktur pinjaman jangka panjang. Dengan menyusun cashflow, maka akan didapatkan : (1) menentukan jumlah dana yang dibutuhkan sehubungan dengan investasi jangka panjang, (2) mengetahui jangka waktu yang diperlukan sebelum sanggup mulai melakukan pencicilan pokok pinjaman, (3) mengetahui kemampuan perusahaan untuk melakukan pencicilan pokok pinjaman per periode. Dengan demikian dapat ditentukan berapa lama suatu kredit harus dicicil. Cashflow dan skenario/asumsi penyusunan cashflow untuk beberapa tahun ke depan, sebagaimana disajikan dalam Lampiran 2 dan Lampiran 3.
51 b.
Neraca Proyeksi Dengan adanya kredit investasi secara otomatis akan mengakibatkan kenaikan jumlah asset perusahaan dari Rp.8.377 juta pada tahun 2005, menjadi Rp.27.171 juta pada tahun 2006, di antaranya terdiri dari Piutang Rp.2.866 jt, Persediaan Rp.7.773 juta, Harta Tetap Rp.14.865 juta, sedangkan Kredit Jangka Pendek sebesar Rp.3.593 jt, Kredit Jangka Panjang Rp.8.000 jt dan Hutang dagang Rp.1.416 jt, Hutang kepada pemegang saham Rp.4.705 jt (Lampiran 4), yang terlihat pada Neraca Proyeksi sebagaimana disajikan dalam Tabel 18. Tabel 18. Laporan Neraca Proyeksi Perincian 1 Kas dan Bank 2 Piutang Bersih 3 Persediaan 4 Harta Lancar Lainnya 5 Total Aktiva Lancar (1 + … 4) 6 Harta Tetap (net) 7 Total Aktiva (5 + 6) 8 Hutang Bank Jangka Pendek 9 Hutang Dagang 10 Hutang Lancar Lainya 11 Bagian Lancar Hutang Bank Jk. Panjang 12 Total Hutang Lancar (8 + … 11) 13 Hutang Bank Jangka Panjang 14 Hutang kepada Pemegang Saham 15 Total Hutang JangkaPanjang (13 + 14) 16 Total Hutang (12 + 15) 17 Modal 18 Total Pasiva (16 + 17)
2006 (Rp.Juta) 1,000 2,866 7,773 537 12,177 14,994 27,172 3,593 1,416 445 0 5,453 8,000 4,705 12,705 18,158 9,013 27,171
Sumber : PT AFI, 2006 c.
Laba Rugi Proyeksi Berdasarkan proyeksi tersebut maka disusun laporan laba rugi proyeksi, yaitu dengan penjualan sebesar Rp.22.660 juta , Harga
52 Pokok Penjualan Rp.16.115 juta, menghasilkan
laba operasional
sebesar Rp.3.298 juta, dengan biaya penyusutan dan bunga sebesar Rp.1.814 juta, pendapatan lainnya Rp.11 juta, serta pajak Rp.445 juta, menghasilkan laba bersih Rp.1.096 juta, sebagaimana disajikan dalam Lampiran 4 dan Tabel 19. Tabel 19. Laporan Laba Rugi Proyeksi Perincian
2006 (Rp. Juta)
1
Penjualan Bersih
22,660
2
Harga Pokok Penjualan
16,115
3
By. penjualan, umum & administrasi
3,246
4
Laba operasional (1-2-3)
3,298
5
Biaya Penyusutan
1,213
6
Pendapatan/Biaya Lain-Lain
7
Biaya Bunga
8
Laba sebelum pajak (EBT) (4-5+6-7)
9
Biaya Pajak
10
11 556 1,541 445
Laba bersih setelah pajak (EAT) (8-9)
1,096
Sumber : PT AFI, 2006 d.
Analisa Rasio Berdasarkan neraca dan laba rugi proyeksi tersebut, maka rasio-rasio keuangan tertentu dapat diketahui sebagaimana disajikan dalam Tabel 20. Tabel 20. Rasio Proyeksi Rasio 1. Liquidity (CR) 2. Leverage (DER) 3. Activity : a. Asset TO b. A/R TO c. Inventory TO 4. Profitability a. GPM b. ROI c. ROE 5. Coverage
Keterangan
x
ProPersyaratan yeksi 2,23 Minimal 1,2
x
2,01 Maksimal 2,5
Memenuhi
x x x % % % %
Semakin besar 0,83 semakin baik 7,91 2,07 Semakin besar 28,88 semakin baik 4,03 12,16 377,19 Semakin besar semakin baik
Memenuhi
Positif Positif Positif Positif Positif Positif Positif
53 Dengan mengakibatkan
adanya
pembelian
terjadinya
beberapa
mesin
baru
peningkatan
tersebut,
sebagaimana
disajikan dalam Tabel 21 di bawah ini. Tabel 21. Aset, Produksi dan Penjualan Tahun 2005 2006
7.
Aset (Rp.juta) 8.377 27.171
Produksi (Ton)
Penjualan (Rp.juta)
8.900 9.620
18.900 22.660
Penilaian Proyek Investasi Penilaian penanaman modal dalam proyek investasi dilakukan untuk meyakini apakah proyek investasi secara teknis dan ekonomis layak dan secara finansial viable, dengan melakukan studi kelayakan terhadap aspek keuangan. Berdasarkan proyeksi laporan keuangan tersebut di atas dilakukan penilaian proyek dengan menggunakan metode sebagaimana disajikan di bawah ini. a.
Payback Period Payback period merupakan suatu periode yang diperlukan untuk menutup kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan aliran kas. Dengan kata lain payback period merupakan rasio antara nilai investasi dengan cash inflow-nya, yang hasilnya merupakan satuan waktu, dengan kriteria penilaian : jika hanya ada 1 usulan, pilihan yang umurnya < umur investasi, maka usulan investasi dapat diterima.
Dengan nilai investasi Rp.12.705 jt,- dan umur ekonomis 10 tahun (Lampiran 6), maka diperoleh payback period selama 4 tahun 3 bulan.
54 b.
Net Present Value NPV yaitu selisih antara Present Value dari investasi dengan nilai sekarang dari penerimaan-penerimaan kas bersih (aliran kas operasional maupun aliran kas terminal) dimasa yang akan datang. Penilaian proyek investasi berdasarkan NPV adalah suatu metode penilaian penanaman modal dalam proyek investasi dengan menggunakan ukuran : present value aliran kas netto (proceeds= EAT + Depreciation) setelah diperhitungkan dengan Present Value cost of capital. Proyek investasi dikatakan menguntungkan jika present value dari aliran kas netto > dari present value atas penanaman modal atau net present value-nya positif > 0. Dengan nilai investasi Rp.12.705 juta, umur ekonomis 10 tahun dan tingkat suku bunga yang berlaku sebesar 18,5% per tahun (Lampiran 6), maka diperoleh NPV sebesar Rp.2.248 juta.
c.
Internal Rate of Return Metode yang digunakan untuk mencari tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan dimasa yang akan datang. IRR adalah tingkat bunga yang menjadikan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran modal (P.V. of capital outlays). Penilaian penanaman modal dalam proyek investasi berdasarkan IRR adalah suatu metode penilaian proyek investasi dengan menggunakan ukuran : aliran kas netto (proceeds) diperhitungkan dengan tingkat bunga tertentu (IRR). Dengan tingkat suku
bunga sebesar 18.50% dan 23.0%
(Lampiran 6), maka diperoleh IRR sebesar 22,85%.
d.
Profitability Index Penilaian
penanaman
modal
dalam
proyek
investasi
berdasarkan metode PI atau Benefit Cost Ratio (B/C Ratio) adalah dengan menghitung melalui perbandingan antara nilai sekarang (present value) dari rencana penerimaan kas bersih dimasa
55 mendatang dengan nilai sekarang dari investasi yang telah dilaksanakan (Lampiran 6), diperoleh PI sebesar 1,18. e.
Analisa Sensitivitas Berdasarkan analisa cashflow dilakukan penelaahan dengan uji sensitivitas dengan asumsi, produk turun sebesar 10%, harga penjualan turun sebesar 10%, dan adanya kenaikan biaya penjualan, umum dan administrasi 2%, maka diperoleh hasil sebagaimana disajikan dalam Tabel 22. Tabel 22. Analisa Sensitivitas Perubahan (%) PenjuProBiaya alan duksi Penj.Umm & Adm. 0 0 0 -10 0 0 0 -10 0 0 0 2
PP (bulan)
51 56 56 58
NPV (Rp.jt)
2.248 941 941 365
IRR (%)
22,85 20,49 20,49 19,31
PI (kali)
1.18 1,07 1,07 1,03
Dari hasil analisa sensitivitas di atas, dapat diketahui bahwa dengan adanya penurunan penjualan (Lampiran 7), atau adanya penurunan produksi (Lampiran 8), maupun adanya kenaikan biaya penjualan, umum dan administrasi (Lampiran 9), ternyata belum mempengaruhi sensitivitas ataupun kelayakan proyek ini. Hal ini dapat terlihat dari Payback Period yang masih di bawah umur ekonomis (10 tahun), NPV dan PI yang positif, serta IRR yang juga masih positif, karena IRR berada di atas suku bunga (coverage rate) yang berlaku (18,5%).
