QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt.
QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt.
Heti jelentés
H-1132 Budapest Váci út 30. | +36 (1) 2999 999 |
[email protected]
9. hét
Készítette: Szabó Zsombor
2015. február 23. – március 1.
Nemzetközi áttekintés
Hazai helyzet
Folytatódott az európai részvénypiaci menetelés, miközben az Egyesült Államokban visszavettek a sebességből. A tempókülönbséget részben az euró gyengülése magyarázta. Frankfurt DAX
3,2%
Nikkei 225
2,5%
Párizs CAC
2,5%
Sanghaj CI
1,5%
Varsó WIG
1,4%
Budapest BUX
1,1%
Prága PX
0,7%
Rio Bovespa
0,7%
London FTSE
0,5%
Nasdaq
Opimus
GS Park
3,6%
Rába
MTelekom
2,4%
CIG
-4,1%
MOL
2,3%
BTel
-3,3%
Émász
2,2%
PannErgy
-1,6%
0,2%
Hang Seng
-31,8% -5,1%
0,0%
19 000
28
18 240
21
17 480
14
16 720
7
15 960
-1,5%
A napokban is a Fed kamatemelési ciklusának várható kezdő időpontja, illetve a Görögország pénzügyi mentőcsomagja körüli események álltak a fókuszban. S&P 500 és volatilitási index (NYSE) 2 200
30
2 112
25
2 024
20
1 936
16
1 848
11 S&P 500
1 760 2014.11.04
BUX
35
0,0%
Dow Jones IA Moszkva RTS$
4,5%
A MOL és az MTelekom gyorsjelenéseivel feldobott héten valamit növekedett a forgalom a BÉT-en is, napi átlagban 8,4 Mrd Ft értékben születtek kötések. Mindkét társaság részvénye komolyabb javulással zárt, a telekom papír árfolyamát meglepetés-osztalék húzta. A másik két blue chip sem vesztett értékéből, a hat hete tartó emelkedés azonban kifulladni látszott. Nagy utat jártak be az áramszolgáltatók, az állam vételi szándékáról szóló pletykák a magasba lökték az Elmű és Émász kurzusát, hogy aztán a társaságok cáfolata után nagyot is essenek (állami részről nem érkezett kommentár).
2,0%
Mexikó BOLSA
Múlt heti mozgás + / Danubius
VIX
2014.12.31
6 2015.02.27
Az euró árfolyama (1,12 $) 1,6%-kal csökkent. A brent olaj kurzusa 4%-ot ugrott (62,6 $ / hordó). Az arany árfolyama (1.213 $/uncia) 0,9%-ot erősödött.
QUAESTOR Heti jelentés 2015.március 2.
0 2014.10.30.
15 200 2015.02.27.
2014.12.30.
A napokban megtartott diszkontkincstárjegy aukciókon átlagos érdeklődés mutatkozott. A másodlagos állampapírpiacon, a rövid oldalon gyakorlatilag nem változtak a hozamok, az éven túli lejáratokon viszont az európai trendbe illeszkedően nagyobb (20-30 bázispontos) csökkenés történt. Az euró-árfolyam péntekre 302,7 Ft-ra (-0,8%) erősödött, a forint utoljára tavaly júniusban mozgott ezen a szinten. A dollár 270,4 Ft-on (+0,9%), a frank 283,3 Ft-on (-0,8%) zárt. QUAESTOR befektetési alapok Aranytallér
4,0308
2015.02.26
Borostyán
4 500,64
2015.02.26
Deviza
0,9982
2015.02.26
Kurázsi
3,5388
2015.03.02
Q1 Ingatlanfejlesztő
1,0354
2015.02.26
Tallér
3,6757
2015.02.26
1
Nemzetközi részvénypiacok A napokban újabb rekordokat döntött az S&P 500 és a Nasdaq is egyre közelebb került az ötezer pontos határhoz, összességében azonban óvatosabbá váltak a tengerentúli részvénypiaci szereplők, mint a megelőző hetekben. Európában folytatódott a szárnyalás, melyet az egy hónapos mélypontra süllyedő euró erősített. Az Egyesült Államokban a Fed-elnök Szenátus előtti meghallgatására szegeződtek a tekintetek. Yellen gyakorlatilag nyugtatta a piacokat, de a kamatemelések elkezdésére irányuló utalást nem tartalmazott a beszámoló. Eközben fontos makromutatók láttak napvilágot. Az éves maginfláció (1,6%) a várakozásoknak megfelelően alakult, a IV. negyedéves GDP növekedést 2,6%-ról 2,2%-ra módosították (az elemzői konszenzus 2% volt), azonban fontos bizalmi indexek mutattak nagyobb esést. A Conference Board fogyasztói bizalmi index - mely januárban hét év után először lépett 100 pont fölé – nem várt mértékű zuhanást mutatott be, miközben a Chicagó beszerzési menedzserindex is nagyot esett. Európában a görög mentőcsomag tartotta izgalomban a befektetőket. A német parlament pénteken nagy többséggel elfogadta a görög mentőprogram meghosszabbítását, az Európai Központi Bank elnöke pedig mondta, az EKB kész ismét görög kötvényeket elfogadni finanszírozási fedezetként, amennyiben Athén végrehajtja a reformokat. Időközben több EU állam is intézkedésekre szólította fel a görög kormányt.
Dow Jones
A német IFO üzleti klíma index negyedik hónapja mutatott javulást, bár az emelkedés mértéke elmaradt a prognózisoktól. Japánban 2,5%-ról 2,2%-ra csökkent a pénzromlás éves üteme, ugyanakkor az ipari termelés 4%-kal nőtt januárban, amely jócskán felülmúlta az elemzői várakozásokat. Időközben 25 bázisponttal 7,5%-ra csökkentette alapkamatát a török jegybank. A Moody’s leminősítette Oroszországot, mely a besorolás alapján immár befektetésre nem ajánlott kategóriába tartozik. Az amerikai államkötvények jelentősebb csökkenést mutattak a napokban, hasonló mozgás jellemezte a német hozamokat is, itt azonban a rövidebb lejáratokon is mérhető volt az elmozdulás. Az Eurózóna peremországaiban pedig masszív esésbe kezdtek a kötvényhozamok a napokban. Tőzsdeindex
Ország
Idei változás €)
Moszkva RTS$
Oroszország
23,1%
Rijad Tadawul Buenos Aires Merval Lisszabon PSI20
Szaúd-Arábia Argentína Portugália
21,4% 19,1% 18,6%
Koppenhága OMX20
Dánia
18,4%
Budapest BUX
Magyarország
13,8%
Bogota Colcap Szófia Sofix
Kolumbia Bulgária
-6,6% -6,6%
Nicosia CSE
Ciprus
-8,4%
Lagos All Share
Nigéria
-15,4%
Kijev EI
Ukrajna
-31,4%
Nasdaq
19 000
2,0
400
18 240
1,6
5 040
300
17 480
1,2
4 830
200
16 720
0,8
4 620
100
15 960
0,4
4 410
500
0 2014.11.04
12
2014.12.31
Nikkei
10
15 200 2015.02.27
0,0 2014.11.04
2014.12.31
DJ Eurostoxx
5 250
4 200 2015.02.27
19 000
4,0
3 500
18 240
3,2
3 360
17 480
2,4
3 220
16 720
1,6
3 080
15 960
0,8
2 940
8
6
4
2
0 2014.11.04
2014.12.30
QUAESTOR Heti jelentés 2015.március 2.
15 200 2015.02.27
0,0 2014.11.04
2015.01.02
2 800 2015.02.27
2
Magyar részvénypiac MOL 11.990 Ft (+2,3%) A MOL - egyedi tételek okozta rekordveszteség ellenére összességében pozitív meglepetést okozott gyorsjelentésével. A kitermelés nőtt, ugyanakkor az olajár csökkenése masszív tényezőnek bizonyult. A társaság a készletek átértékelésén 80 Mrd Ft-ot vesztett, ezért – valamint az INA szíriai és egyes finomítói eszközein végrehajtott leírásoknak köszönhetően - üzemi és nettó eredmény szintjén 100 Mrd Ft feletti veszteséget szenvedett el. A MOL kutatás-termelési riportja szerint 2017-re napi 125-135 ezer hordós kitermeléssel számolnak (2014: 97 ezer hordó). Az INA a dolgozók tanácsának ülésén megerősítette, hogy áprilisban újraindítja termelését a sziszeki finomítóban. A MOL kurdisztáni partnerének, a Gulf Keystone-nek az árfolyama megugrott, miután a vállalat közleményében jelezte, tárgyalásokat folytatott lehetséges eszközértékesítésekről, de elképzelhető a teljes cég eladása is. A UBS 12.500 Ft-ról 13.000 Ft-ra emelte MOL célárát, ajánlásuk változatlanul semleges.
részvényenként. Az osztalékpolitika nem változott. Az idei eredmény után jövőre fizetendő osztalék kifizetésének nem feltétele, hogy sávon belül legyen a Telekom eladósodottsága. 2016-ra ismét a menedzsment által korábban meghatározott 3040%-os sávbon belülre eshet a társaság eladósodottsága. A GVH versenyfelügyeleti eljárást indított a Magyar Telekommal és a Telenorral szemben. A Concorde 430 Ft-ról 480 Ft-ra emelte év végi MTelekom célárát, ajánlásuk továbbra is felülsúlyozás. A Citi 442 Ft-ról 456 Ft-ra emelte célárát és továbbra is vételre ajánlják a vállalat részvényeit. Richter 3.930 Ft (+0,8%) A Richter partnere, az Actavis gyógyszercég befektetői prezentációja szerint akár több százmillió dolláros üzlet is lehet a Cariprazine-ban. OTP 4.285 Ft (változatlan) Cseh lapértesülés szerint szlovák és magyar érdekeltségeinek eladását készíti elő a Sberbank, előbbi iránt állítólag az OTP is érdeklődik. A JP Morgan a korábbi 4.430 Ft-ról 4.680 Ft-ra emelte OTP célárát, ajánlásuk semleges.
MTelekom 383 Ft (+2,4%) A Magyar Telekom összességében nem okozott meglepetést negyedéves számaival. Az EBITDA 8%-kal 41,9 Mrd Ft-ra nőtt, az árbevétel 165,3 Mrd Ft-ot tett ki. A nettó eredmény 300 M Ft-ról 1,5 Mrd Ft-ra ugrott, ami elmaradt a becslésektől. A társaság a 2014-es célokat teljesítette, az árbevétel a legfeljebb 3%-os csökkenés helyett 1,7%-kal mérséklődött, az EBITDA 1%-kal nőtt a prognosztizált csökkenés helyett. Az MTelekom gazdasági vezérigazgató-helyettese szerint amennyiben a szabályozói, adózási környezet nem változik, a Telekom legalább 15 Ft-os osztalékot fizethet 15
MTelekom árfolyam
Az Elmű és az Émász közleményt adott ki. Az áramszolgáltatóknak nincsenek információi arról, hogy az állam további részesedést vásárolna a cégekben a német RWE-től. A Rába Jármű Kft. 5 Mrd Ft értékű keretszerződést írt alá a katasztrófavédelmi eszközök gyártásával és javításával foglalkozó BM Heros Zrt-vel. Az első lehívás összértéke mintegy 350 M Ft
MOL árfolyam
400
13 000
0,8 12
380
12 350 0,6
9
360
6
340
3
320
0 2014.11.03
7,5
2015.01.05
OTP árfolyam
300 2015.02.27
11 700
0,5
11 050
0,3
10 400
0,2
0,0 2014.11.03
2015.01.05
Richter árfolyam
9 750 2015.02.27
4 500
3,0
6,0
4 275
2,4
3 990
4,5
4 050
1,8
3 780
3,0
3 825
1,2
3 570
1,5
3 600
0,6
3 360
0,0 2014.11.03
2015.01.05
QUAESTOR Heti jelentés 2015.március 2.
3 375 2015.02.27
0,0 2014.11.03
2015.01.05
4 200
3 150 2015.02.27
3
Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac A IV. negyedévben 1,9%-kal volt magasabb a beruházások volumene, mint egy évvel korábban, míg a megelőző negyedévekben 15-20%-os növekedés mutatkozott. A feldolgozóipari kapacitásbővítések 4,1%-kal maradtak el az egy évvel korábbitól, míg a közigazgatási beruházások 30,6%-kal estek. A 2014-es év egészében a beruházások volumene éves szinten 14%-kal nőtt. A Magyar Nemzeti Bank a várakozásoknak megfelelően nem változtatott 2,1%-os alapkamatán. A Monetáris Tanács tagjai a hazai reálgazdasági környezet jelenlegi helyzetében érdemi változást nem tapasztaltak. Az MNB közleménye szerint ugyan növekedett a valószínűsége a másodkörös inflációs hatások kialakulásának, a jelenlegi kamatszint azonban továbbra is összhangban áll az inflációs cél középtávú elérésével és a reálgazdaság ennek megfelelő mértékű ösztönzésével. A jegybank ugyanakkor nem zárkózik el a további kamatcsökkentés lehetőségétől, a márciusi Inflációs jelentés átfogó áttekintését követően értékelni fogják a monetáris kondíciók esetleges további lazításának szükségességét.
A GKI-Erste konjunktúraindexe -2,9 pontról -3,2 pontra süllyedt februárban. A fogyasztói bizalom indikátora -23,8 pontról -22,4 pontra javult, az üzleti bizalmi index ugyanakkor 4,4 pontról 3,5 pontra csökkent. Aukció
DKJ
Típusa
DKJ 3 hó
3 év
2015.02.17
2015.02.19
Meghirdetett mennyiség
50 Mrd Ft
20 Mrd Ft
Beérkezett mennyiség
99 Mrd Ft
36 Mrd Ft
Kibocsátott mennyiség
50 Mrd Ft
20 Mrd Ft
Maximális hozam
1,69%
2,25%
Átlaghozam
1,67%
2,23%
változatlan
+12 bázispont
Aukció ideje
Átlaghozam eltérése az előző aukcióhoz képest
A november-januári időszakban 7,1%-ról 7,4 százalékra emelkedett a munkanélküliségi ráta, főként szezonális hatásoknak köszönhetően. A munkanélküliek száma 330 ezerre emelkedett (+12 ezer fő), ami mintegy 54 ezer fővel kevesebb, mint az előző év azonos időszakában volt. Keresztárfolyamok
MAX Composite és a jegybanki alapkamat
MAX 1,30
330
650
1,26
320
631
MNB 4,0
MAX C MNB Alapkamat
1,22
310
611
1,18
300
592
290
572
3,5
3,0
EUR/USD
1,14
2,5
EUR/HUF
1,11 2014.11.03
281 2015.02.27
2014.12.31
Olaj- és aranyár Olaj 100
553 2014.03.04
4,00%
Hozamgörbe változásai
Arany 1 600
3,50%
1 424
3,00%
78
1 248
2,50%
67
1 072
2,00%
56
896
1,50%
720 2015.02.27
1,00%
február 27.
Brent (USD / hordó) Arany (USD / uncia)
89
45 2014.10.30
2014.12.30
QUAESTOR Heti jelentés 2015.március 2.
2,0 2015.02.27
2014.09.01
február 20. január 27.
3 hó
6 hó
12 hó
3 év
5 év
10 év
15 év
4
MAKROTÁBLA Dátum márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 2. márc. 3. márc. 3. márc. 4. márc. 4. márc. 4. márc. 4. márc. 4. márc. 5. márc. 5. márc. 5. márc. 5. márc. 5. márc. 5. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 6. márc. 9.
Idő 8:00 9:00 11:00 11:00 11:00 14:30 14:30 16:00 16:00 16:00 7:45 8:00 9:00 10:30 11:00 16:00 20:00 12:00 13:00 13:45 14:30 16:00 16:00 9:00 9:00 9:15 11:00 12:00 14:30 14:30 14:30
Ország Brit Magyar EU EU EU USA USA USA USA USA Magyar Svájc Német Magyar Brit EU USA USA Német Brit EU USA Magyar USA Magyar Magyar Magyar Svájc EU Német USA USA USA Orosz
Adat Nationwide ingatlan árindex Beszerzési menedzserindex Munkanélküliségi ráta Fogyasztói árindex Fogyasztói árindex - mag Lakossági fogyasztás Lakossági jövedelmek ISM - ipari - árindex ISM - ipari - üzleti bizalmi index Építőipari megrendelések ANY Biztonsági Nyomda GDP Kiskereskedelmi forgalom Kiskereskedelmi forgalom Beszerzési menedzserindex Kiskereskedelmi forgalom ISM - szolgáltatói - üzleti bizalmi index FED Beige Book Ipari megrendelésállomány BOE kamatdöntés ECB kamatdöntés Segélyre jelentkező új állástalanok Költségvetési mérleg Ipari megrendelésállomány OTP Ipari termelés GDP Fogyasztói árindex GDP Ipari termelés Külkereskedelmi mérleg Munkanélküliségi ráta Fizetési lista változása Kereskedési szünnap
Időszak Február Február Január Február Február Január Január Február Február Január
Adat típusa
Várakozás
Előző adat
5,7% * 57,9% * 11,2% * -0,3% * 0,6% * -0,1% 0,4% 53,0 37,0 0,3%
6,8% 54,3 11,3% -0,6% 0,6% -0,3% 0,3% 53,5 35,0 0,4%
IV. n.év Január Január Február Január Február
Éves változás Havi adat Havi adat Éves változás Éves változás Havi változás Havi változás Havi adat Havi adat Havi változás Gyorsjelentés Éves változás Éves változás Éves változás Havi adat Éves változás Havi adat
1,7% 3,0% 4,9% 57,5 2,3% 56,5
1,9% 4,0% 5,6% 57,2 2,8% 56,7
Január
Éves változás
9. hét Február Január
Heti adat Havi adat Havi változás Gyorsjelentés Éves változás Éves változás Éves változás Éves változás Éves változás Havi adat Havi adat Havi adat
2,6% 0,5% 0,05% 295 e n/a 0,2%
3,4% 0,5% 0,05% 313 e -407 Mrd Ft ** -3,4%
4,0% n/a -0,6% 0,9% -0,2% -41,5 Mrd $ 5,6% 235 e
4,6% 3,4% -0,5% 0,9% -0,7% -46,6 Mrd $ ** 5,7% 257 e
Január IV. n.év Február IV. n.év December Január Február Február
* tényadat ** előző év azonos időszakában Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB
A BUX tagok idei teljesítménye Synergon FHB TVK MTelekom OTP Richter Danubius BUX Rába ANY Nyomda MOL Appeninn CIG Pannergy
17,5% 14,7% 14,2% 13,3% 12,4% 11,2% 9,9% 9,5% 9,0% 4,3% 3,9% 0,0% -0,5% -1,3%
QUAESTOR Heti jelentés 2015.március 2.
A BUX tagok féléves teljesítménye
A BUX tagok éves teljesítménye
TVK ANY Nyomda FHB Danubius OTP BUX MOL Richter Pannergy Rába Appeninn CIG Synergon BTel
TVK ANY Nyomda MTelekom OTP BUX Danubius Richter Pannergy MOL Rába Appeninn FHB CIG Synergon
15,8% 15,5% 10,7% 7,7% 4,9% 3,2% 2,5% 2,1% -1,9% -3,1% -10,3% -17,7% -24,8% -86,6%
25,7% 20,8% 17,8% 9,5% 4,8% 1,4% 0,8% -6,4% -7,5% -13,2% -17,1% -17,8% -21,8% -44,0%
5
