Financiële Studievereniging Groningen
Magazine Drinks and Doing Business
Jaargang 20 - Mei 2011
4
w w w.g a a a n . n u
T i e n m i n u T e n v o o r d e p r e s e n TaT i e va n e e n p r o p o s a l a a n d e C F o
© 2010 KPMG N.V., alle rechten voorbehouden.
José de Bruin
Executive Editor 2010-2011
Preface “Beer is proof that God loves us and wants
The beverage market is seen as an industry
it could be interesting to look at possible
us to be happy” said Benjamin Franklin,
with fierce competition, but with a steady
investments in this market as well. As already
co-founder of the American constitution,
demand for their products; we will always
mentioned, this market will never die since all
in the eighteenth century in his humoristic
have the need to drink liquids, alcoholic or
people will keep drinking beverages in order to
almanac. He believed that a moderate use of
non-alcoholic. On the one hand we see large
survive. Giving a little bit of financial support
alcohol significantly improved your mood,
and well-known companies in the soft drinks
to those companies by investing in them would
eloquence and in the end made decision-
segment battling for their market share,
not be that bad of an investment if it would help
making
The
for example the Coca-Cola Company and
them to keep doing their business properly.
statement that beer makes us happier and
PepsiCo, who are known for their aggressive
maybe even more efficient may well be true
battle for the customer. On the other hand
In this Risk Magazine we will focus on
for us as students. Socializing and drinking
we see huge beer breweries going global by
different aspects. For example, since there
an alcoholic refreshment always is a good
acquiring smaller companies and putting out
is an upcoming trend of Eastern investors
combination after visiting a symposium or
expensive advertising campaigns. Remember
in European wines: how can you make a
a company, as we probably all know from
all the commotion competitors of Heineken
decision to invest in certain wines and what
personal experiences.
caused at the FIFA World Cup by sneaking
are the influences of countries from the East
into the football stadium with publicity
on the price and quality of these vintages? We
Because of the obvious importance of this
dresses without being the main sponsor of
will also focus on things that can go wrong
particular alcoholic beverage, we like to
this event? In this industry we also see fine
when professionals enjoy their alcoholic
dedicate one edition of Risk Magazine to this
vine yards striving for an exclusive selection
drinks a bit too much and furthermore, why
subject in general: the beverage industry.
of wines and trying to maintain their position
you should invest in coffee or sustainable
Regarding this theme all kinds of beverages
by continuing to be unique and excellent every
options for drinking water consumption. All
are included: alcoholic and non-alcoholic
year. As you see this market is very broad and
together, a new Risk Magazine with enough
beverages, carbonated and non-carbonated
contains a lot of companies, ranging from small
to read from different angles of this specific
soft drinks, bottled water and tap water, and
businesses to multinationals, providing us the
business.
so on. We would like to give you an insight
opportunity to further analyze this industry.
in the different aspects of this market.
With
among
gentlemen
easier.
all these events and circumstances
I hope you will enjoy reading!
Colofon
Publisher: Risk, Financiële Studievereniging Groningen Executive Editor: José de Bruin
6 Financial Headlines
Editors: Laurens Marie Jelle Tjerkstra Janine Heerink Tim Kouwen Maarten van Delft Decheng Ou Final Editor: Fleur Mulder Address: Financiële Studievereniging Risk Kamer 5414.0040 Landleven 5 9747 AD Groningen
Layout: Tim Kouwen Angeina Bouwman Design: LS Ontwerpers BNO Cover: Willem van der Feltz Photography: Henk Veenstra
8
Vintage Investments “A vintage fund can be a good choice.”
Printing: Zalsman Groningen Circulation: 1.400 copies Subscription The Risk Magazine is published five times a year. The price of a subscription is twelve Euros per year. To get a subscription, please contact Sander de Vries (050 363 7306). Advertizing If you are interested in advertizing in the Risk Magazine, please contact Sander de Vries (050 363 7306).
12
Aangeschoten Analisten en Tipsy Traders Uit de hand gelopen vrijdagmiddagborrels
Risk is gelieerd aan de Economische en Bedrijfskundige Faculteitsvereniging
4
18
20
Bottled water is so yesterday
Het andere zwarte goud, een goede invstering?
Content 6
Financial Headlines
8
Article Vintage investments
12
Artikel Aangeschoten analisten en tipsy traders
14
Artikel Enige beschouwingen over de drankwereld, het merkenrecht en enkele praktijkervaringen
18
Article Bottled water is so yesterday
20
Artikel Het andere zwarte goud, een goede investering?
22
Interview Frank Stapel
24
Beleggerscolumn Michael Kraland
26 29
Financial Headlines
Coverinterview Willem van der Feltz Column Helen Vonk
Koffie is de dupe van speculatie van grondstoffen Verenigingsnieuws
22
Interview met Frank Stapel
34
Intro Accountancy Tour
36
Preview Risk Investment Day 2011
38
Verslag Banking Tour
43
Verslag Multinational Battle
45
Review Risk Conference
52
Foto’s
54
Intro Risk Bestuur 2011-2012
57
Afgestudeerden
58
Agenda
5
Financial Headlines Written by: Maarten van Delft, José de Bruin and Martijn Schoolderman
Coppola makes French wine expert an offer he can’t refuse Francis Ford Coppola, the oenophile film director of box office hits as Apocalypse Now and the Godfather trilogy reeled in one of the best known French wine experts.
Philippe
Bascaules,
agricultural
engineer of the prestigous French Château Margaux wineyard sets of the Californian to reinvigorate Coppola’s Rubicon Estate wine. In the 1940s and 1950s the estate produced one of California’’s best known wines which nowadays is known as inferior rot-gut. In 1975, Coppola bought the the first part of the original estate after his first Godfather movie. Ever since he bit by bit acquired the total old famous winery in the Eastern side of the Napa Valley. With the installation of a state-of the-art wine facility together with Bascaules expertise, Coppala aims at making the Californian wine as tasty and well-known as in the old days. We hope Rubicon Estate will profit from the new purchases and that the wine, which slept with the fishes for over half a century, will arouse our taste buds once again.
6
Iceland will not pay back the Netherlands! In October 2008 about 120.000 Dutch clients were shocked to find that all of a sudden they could no longer access their funds. Most of these savers have gotten their money back by today, however, these sums have been paid in advance by the governments of the Netherlands and the United Kingdom. In March last year, a referendum was held among the Icelandic people, concerning the repayment of the Icesave debt. At the time, 93 percent of the population voted against repaying the debt. After this, the repayment term was liberalized, giving Iceland the opportunity until 2046 to repay their debt. A recently held second referendum shows that this new arrangement will not be supported by the people of Iceland either. In reaction, the Netherlands and the United Kingdom jointly decided to bring Iceland to court, in hopes of getting all funds back.
Whiskey lovers of the female sex are emerging It is still seen as a purely male phenomenon to enjoy a glass of whiskey, perhaps accompanied by a nice cigar every now and then. If a woman even dares to admit that she would also like a bell of this tantalizing drink, she is very likely to see some surprised faces at the other side of the table. Women who like whiskey tend to rather drink their whiskey for the taste experience, whereas men drink it as a habit or as an outcome of social pressure. For many years now the Scottish are adding port and sweet sherry to their whiskeys to make them a bit sweeter and give them an extra ‘finish’. Apparently, the sweetening of the whiskey does not make it less appealing to the male segment. However, intentionally or unintentionally, the whiskey makers might be making their alcoholic beverage to be more attractive for women as well and a new trend among the female sex might just be at hand.
Do you still only focus on stocks, bonds or options when structuring your portfolio? Did you ever think of an investment that can entertain yourself and make money at the same time? A new investment instrument that is becoming increasingly popular around the world is introduced in this article to offer you some fresh insights of global financial markets: vintages investments
Vintage Investments Written by: Ou Decheng
In recent years, investors around the world
Graph
has increased nearly 400% since its start in 2001.
8
surprisingly, the Liv-Ex Fine Wine 100 Index
index only experienced 13% ballooning. More
crude oil prices by 20%, and the S & P 500
period, global gold prices increased by 35%,
prices of other investments. During the same
has risen by 41% in 2010; far more than the
provides price movements of the global 100
International Vintners Exchange (Liv-Ex)
Wine 100 Index the average price of wine
Liv-ex.com)
wines, or vintages investment. The London
the information provided by the Liv-Ex Fine
have shown great interest in investing in
most sought-after fine wines. According to
1. Liv-Ex Fine Wine 100 Index (source:
“ The price of the wine is quoted by an agent based on tasting”
Why do the prices of vintages ascend so
On January 22nd 2010, Sotheby’s auction
although some customers can enjoy a special
rapidly? This is largely due to the limited
house held a personal vintages collection
discount. In addition, investors can frequently
supply of good vintages. Wine production
auction in Hong Kong for composer Andrew
receive information from the vintner if they
cannot respond to market demand quickly
Lloyd Webber, which received widespread
are a member. Furthermore, these vintners
because the vineyard acreage is essentially
attention. The auction made deals for 746
also act as market makers among investors.
fixed. Well-known wineries such as Chateau
items in total, with a total turnover of 43.3
BBR has its own online trading platform and
Lafite only produce 480 thousand bottles
million Hong Kong Dollar (5.6 million US
the buyers and sellers there are mostly BBR
of vintage per year, and Chateau Latour -
Dollar). The highest auction price appeared
members. For every transaction, BBR will
another famous vineyard - only supplies the
on a case (12 bottles) of 1982 Chateau
charge some commission fees. If the wine is
market with 350 thousand bottles of vintage
Petrus, which sold for $ 77.564 to an Asian
stored at the vintner’s place, investors only
annually. With the economic growth in Asia
buyer. In addition, it is reported that Asian
need to make a deal with the storage paper.
and South America, more and more people
buyers dominated the entire auction, taking
can afford to drink high quality vintages. As
the price of the top 10 auction. With such a
Aggressive mode: wine futures
growth presented itself in the market demand,
strong demand from Asia, the author of this
Every spring, sommeliers, large whole sellers
over the past few years vintage supplies have
article believes that fine vintages will become
and wine journalists come to vineyards in
become increasingly tense.
increasingly rare as time goes by and that the
Bordeaux to taste case samples of wines,
gap between production and consumption
which were made in the foregoing year but
may last for decades.
still need at leat two years before they are
Strong demand from Asia In recent years, an important engine that has
ready to be bottled and become spot wine.
driven the global vintage prices is the strong
Three ways of investing in wine
Based on this tasting, the price of the wine is
demand from Asian markets. In 2008, the
Common mode: Spot
quoted by the agent. The price of wine futures
Hong Kong government abolished all import
Most
vintages
is much less than the price of spot wines.
taxes on wine, which greatly promoted the
directly from wineries. If the wine is sold
However, because the wine is still brewing
development of the vintages market in Asia.
for investment purposes, a case is usually
and the final quality is unknown, these
As a consequence, Hong Kong became the
the basic unit in a transaction. There are 12
futures contain significant risk. As a way of
headstream of vintages investment in Asia.
bottles of wine in one case. Some famous and
reducing risk, investors can sell the future on
Last year, the number of wines sold by the
time honored vintners such as Provenance
the market before it matures.
auction houses in Hong Kong was more
in France and BBR (Berry Bros & Rudd) in
than the sum of wines sold in New York and
England not only provide transportation
In general, vintage prices will experience
London. Asian billionaires have shown an
services for their buyers, but also storage
a rapid growth period of five years after the
increasingly great interest in luxury vintages
services. For example, Provenance charges
future is issued. Therefore, wine futures are
and many of them buy expensive vintages,
an annual storage fee of € 6 per case, which
the most profitable way to invest in vintages.
either to drink themselves or to gift to their
is considered to be quite reasonable. BBR
Nevertheless, the corresponding risk is also
business partners.
requires a £ 10 storage fee per case per year,
thelargest, because no one knows what might
investors
can
buy
spot
“If one is not familiar with wine, a vintage fund is a good choice”
happen in two years. A cautionary example
a vintage fund is a good choice. These funds
into the pension fund system, serial financial
is the Bordeaux future in 1997, which was
are managed by professional and skillful wine
institutions began to issue different types
overpriced initially and suffered from large
investment managers and generally sold to
of vintage funds. Nowadays, the worth of
price decrease in subsequent years.
institutional investors as well as individual
vintage funds in the UK is more than 5,000
investors. Vintage fund managers are always
million pounds. Some well-known and large
Interestingly, some wine lovers enjoy luxury
seeking investment opportunities in the
global vintage funds are the Vintage Wine
wines ’for free’ by investing in wine futures.
market and they build up their portfolio with
Fund and The Fine Wine Fund in the UK,
They usually do this by buying two cases of
both spot and future wines. In addition,
the International Wine Investment Fund
wine futures, drinking one case for their
vintage funds are also designed to reduce
in Australia and the Chateau Management
own enjoyment after the wine has matured
the threshold for investing in luxury wines.
Group in Hong Kong. The management fee
and selling the other case for income. This
However, the fund threshold still isn’t low.
for these funds varies. The Vintage Wind
income is then used to re-buy another two
Typically, it is set around € 50,000. More
Fund, for example, has set their management
wine futures. This approach has been very
often than not, vintage funds have a lock-up
fee at 2%, with a 15% performance fee, which
fashionable for quite a few years.
period after initial offering for fund managers
is paid from the fund’s profit. The fund has
to select the appropriate wine.
had a relatively good performance of 24% in
Professional mode: Vintage Fund
2006 and 2007, while the return in 2008 was
If one is not familiar with wine, but still
When in December 2004, the UK parliament
-33%, in 2009 was 0.02% and 32% for the last
wants to participate in such an investment,
introduced a plan to include wine investment
year.
10
Sr. Portfoliomanager Fixed Income
Business Analist
Communicatieadviseur Medewerker Accounting & Reporting
Accountmanager
Controller
Medewerker Settlements
Sr. Portfoliomanager Aandelen
Sales Manager
Datamanager
Dit is je kans om bovenaan te beginnen. Delta Lloyd Asset Management, één van de meest succesvolle vermogenbeheerders van Nederland, is op zoek naar high potentials. Talent dat écht hogerop wil. Binnen onze compacte organisatie vind je de dynamiek van het internationale vermogensbeheer. En alle kansen om snel te groeien. Dus met meer rendement voor jezelf. Dat geldt voor financiële specialisten, maar ook voor ambitieuze ICT-ers of marketeers. Ben je net afgestudeerd of ben je juist toe aan een volgende stap in je carrière? Ga voor al onze actuele vacatures naar www.bovenaanbeginnen.nl
Bron
“Drank maakt meer kapot dan je lief is” is de bekende slogan van een overheidscampagne die vooral jongeren en studenten wijst op de gevaren van overmatig alcoholgebruik. Het zijn echter niet alleen jongeren die na een stapavond dingen doen waar ze later spijt van krijgen; ook in de financiële wereld balen enkele mensen nog altijd van dat ene noodlottige biertje.
Aangeschoten Analisten en Tipsy Traders
Tekst: Laurens Marie
Het zal veel lezers waarschijnlijk niet geheel
dat ze dat laatste biertje toch beter hadden
Of wat te denken van Russell Stidolph,
onbekend voorkomen: na een bezoek aan de
kunnen laten staan.
letterlijk en figuurlijk een ‘snelle jongen’.
kroeg kruip je nog even achter je PC om de
Deze oprichter en CEO van het Amerikaanse
wereld via Facebook deelgenoot te maken
Een glaasje te veel
private equity fonds AltEnergy ging in
van je benevelde toestand, waarna je ook
Zo besloot Joshua Lee Campbell, een
november 2010 in beschonken toestand met
nog een dubieus bericht op het prikbord
23-jarige medewerker van een Amerikaanse
zijn Porsche de weg op en raakte betrokken
van een vriend plaatst. De volgende dag
hypotheekverstrekker,
avondje
bij een bizar ongeluk. Naar eigen zeggen reed
zet je bovendien nog wat foto’s van die
doorzakken zijn kantoor te bezoeken. Daar
Stidolph slechts 50 kilometer per uur, toen
gezellige avond op het net; dan kun je je
aangekomen trok hij zijn .45 en joeg enkele
hij op onverklaarbare wijze werd gelanceerd,
vrienden tenminste laten zien hoeveel je
kogels in de bedrijfsserver van $100 000,
twaalf meter door de lucht vloog en zijn
wel niet hebt gedronken. Hoewel dergelijke
waarna hij naast het geruïneerde apparaat
bolide op miraculeuze wijze in het dak van
onschuldige acties meestal geen schadelijke
in slaap viel. Na te zijn gevonden door een
een woonhuis parkeerde. Gelukkig hoeft hij
gevolgen hebben, kan het toch voorkomen
collega ontkende Campbell in eerste instantie
als CEO niet te vrezen voor zijn baan.
dat je escapades bij een sollicitatie nadelig
glashard enige betrokkenheid: hij zou zijn
uitpakken. Volgens onderzoek van Microsoft
beroofd en gedrogeerd, waarna de overvaller
Steve Perkins, oliehandelaar bij PVM Oil
(2010), wijst 70% van de werkgevers namelijk
het pistool van Campbell zou hebben
Futures, had in datzelfde jaar minder
kandidaten af vanwege foto’s of gedrag op
gebruikt om de server te vernielen. Spijtig
dronkemans-geluk. Na een gezellig weekend
websites als Facebook en Twitter.
genoeg voor Campbell wisten zijn collega’s
weg keerde Perkins op maandagochtend
echter te vertellen dat hij in het verleden al
huiswaarts. Na thuiskomst sloeg hij nog
Zoals gezegd zijn het niet alleen studenten
vaker had gepocht de server te vernielen,
snel een paar glazen achterover, waarna hij
die na afloop van een avond stappen dingen
wat uiteindelijk resulteerde in de arrestatie
massaal vaten olie voor een klant begon te
doen waarvan ze later spijt krijgen. Ook in
van de 23-jarige man. Daarnaast verloor hij,
kopen: uiteindelijk kreeg deze klant olie ter
de financiële wereld ervaren de professionals
verrassend genoeg, zijn baan.
waarde van $8 miljoen in zijn bezit. Diezelfde
12
na
een
Bron: businessinsider.com
“Een technisch analist van Credit Suisse kan fluiten naar zijn baan na een uit de hand gelopen vrijdagmiddagborrel” nacht ging Perkins - nog steeds in de olie
borrel namelijk terug naar de werkvloer, waar
genoten de medewerkers van het kantoor in
- vanuit huis rustig verder waar hij in de
hij de werkplek van een collega met de grond
Londen van een borrel in een nabijgelegen
middag mee was begonnen: olie kopen. We
gelijk maakte, om vervolgens een piratenvlag
restaurant. Na afloop was de betreffende
hebben het dan niet over een vat of duizend;
(!) op de restanten van het bureau te plaatsen.
analist echter zo zat, dat hij op het bureau
nee, hij kocht maar liefst 7 000 000 vaten, die
van zijn secretaresse klom en erop urineerde.
samen een waarde hadden van $520 miljoen.
David Redmond, voormalig trader bij Morgan
Wat er daarbij precies gebeurde is nog
Op een gegeven moment vertegenwoordigde
Stanley in Londen, genoot in 2008 tijdens
altijd onduidelijk, maar zeker was wel, dat
Perkins vanuit zijn huiskamer 69% van het
een lunch, die maar liefst drie uur duurde,
de broek van de analist zó nat werd, dat hij
totale volume, waardoor hij de olieprijs met
van
versnaperingen,
besloot deze in de magnetron te stoppen. Een
$1,50 opdreef. Niet alleen kostte het hem zijn
waarna hij besloot nog even aan het werk te
stomverbaasde beveiliger trof de analist juist
baan, maar hij moest ook nog een boete van
gaan. Gedurende anderhalf uur maakte de
op dat moment aan en zette hem stante pede
£72 000 betalen.
Brit elke zeven seconden een transactie, maar
buiten de deur: zonder broek en zonder baan.
enkele
alcoholische
hij vergat zijn posities aan het einde van de
Investment Banks
dag te sluiten: Redmond liet shortposities in
Dit zijn slechts enkele – voor ons – zeer
Het zijn echter niet slechts medewerkers
olie ter waarde van $10 miljoen openstaan.
vermakelijke verhalen, maar het moge meer
van relatief onbekende financiële bedrijven
Hoewel de ontnuchterde trader de volgende
dan duidelijk zijn dat drank inderdaad heel
die soms te diep in het glaasje kijken. Ook
dag in alle vroegte zijn posities wist af te
wat kapot kan maken. Dat ene laatste pilsje
werknemers van de grote investment banks
bouwen, kwam de bank tijdens routinechecks
(ah, nog ééntje om het af te leren!) kan je
laten zich duidelijk gelden. Zo kan een
toch achter zijn riskante actie. Ondanks het
namelijk zo maar je geliefde baan kosten!
technisch analist van de Zwitserse zakenbank
feit dat Redmond een bescheiden winst wist
Proost!
Credit Suisse na een uit de hand gelopen
te boeken, moest ook hij zijn spullen pakken.
vrijdagmiddagborrel fluiten naar zijn baan.
Tot slot doet een absurd verhaal over een
Deze medewerker ging na afloop van de
analist van Citi de ronde. In december 2003
Referenties zijn op aanvraag beschikbaar.
Enige beschouwingen over de drankwereld, het merkenrecht en enkele praktijkervaringen Tekst: Drs. A. Smeenge
Bierbrouwerijen
uitgezonden naar Asmara, dit zeer duidelijk
biermerken wordt bemoeilijkt door twee
Anheuser Busch is de grootste Amerikaanse
naar voren kwam. De toenmalige valuta in
factoren: in de eerste plaats is Heineken
bierbrouwer met een groot marktaandeel
Eritrea was de Biirr (gelijk aan die van het
een familiebedrijf en in de tweede plaats is
in de Amerikaanse markt en ook een
buurland Ethiopië), die een waarde had van
Heineken volledig gefinancierd met eigen
aanzienlijke
een
ongeveer 15 cent. In hotels en restaurants
vermogen, waardoor bepaalde financiële
familiebedrijf en een zeer grote speler, ook
was de prijsverhouding als volgt: lokaal bier
kengetallen voor deze onderneming niet te
op internationaal gebied; zo is Heineken
van de Asmara Brewery had een prijs van 2
bepalen zijn, zoals de debt/equity ratio en de
ook in Afrika actief. In de jaren negentig van
Biirr, voor een blikje Carlsberg moest 10 Birr
ratio net debt/operating cash flow.
de vorige eeuw had ik binnen de Faculteit
worden betaald, maar de absolute topper was
Bedrijfskunde een afstudeerder die moest
Heineken; voor een blikje van dit merk moest
Om aan de problemen van de onderlinge
bestuderen wat de wenselijke hoogte van het
12 Birr worden betaald. Ter vergelijking
vergelijking het hoofd te bieden wordt vaak
statiegeld zou zijn op dit continent in verband
vermeld ik, dat je voor een naar Eritrese
gebruik gemaakt van common sizing van de
met het feit dat huisvrouwen zeer veel flesjes
begrippen goede warme maaltijd omstreeks
jaarrekeningen van bedrijven die onderwerp
niet retourneerden, maar gebruikten voor
20 Birr betaalde en dat een universitair
van onderzoek zijn. Indien de ondernemingen
huishoudelijk gebruik.
hoofddocent aan de Universiteit van Asmara
onverhoopt verschillende grondslagen voor
een maandsalaris had van ongeveer 1.700
waardering en winstbepaling hanteren vormt
Als een biermerk een grote bekendheid of
Birr, hetgeen dus overeenkomt met ongeveer
dit een extra inspanning om tot een juist
gewildheid heeft, heeft dit invloed op de
140 flesjes Heineken. Het zal derhalve
oordeel te komen. Ook kunnen verschillen
verkoopprijs. Ter illustratie voer ik aan, dat
duidelijk zijn dat van de lokale bevolking
in
in het cursusjaar 1996-1997, toen ik in het
slechts weinigen zich Carlsberg, om maar
tarieven, verschillen in behandeling van
kader van het Nuffic-project “Revitalizing
niet te spreken over Heineken, konden
actieve en passieve latenties) roet in het eten
the College of Business and Economics
permitteren.
gooien.
periode van 15 maart 1996 tot 14 februari
Accounting moeilijkheden
In het algemeen gaan we ervan uit, dat
1997 door de Faculteit Bedrijfskunde werd
De
export.
Heineken
is
belasting
behandeling
(verschillende
of Asmara University (Eritrea)” voor de
14
vergelijking
tussen
de
vermelde
goodwill een immaterieel activum is, dat een
In dit artikel zullen wij aandacht besteden aan enkele grote spelers in de wereld van het bier, te weten AnheuserBusch, Heineken, Carlsberg en Interbrew en aan twee grote partijen in de frisdrankenindustrie, namelijk de Coca Cola Company en de Pepsi Cola Company. Voorts komt aan de orde het verschil in behandeling van goodwill dat zich mogelijkerwijs kan voordoen tussen ondernemingen die hun hoofdkantoor in verschillende landen hebben. Dit zou eigenlijk niet moeten kunnen, omdat het in strijd is met (de doelstelling van) de International Financial Accounting Standards (IFRS).
“Verschillende grondslagen voor waardering en winstbepaling vormen een extra inspanning”
benadering vormt van de gekapitaliseerde
impairment). Toen ongeveer tien jaar geleden
bij de onderlinge verhouding tussen deze
overwinst. Maar ook op dit terrein doen zich
de Amerrikaanse geneesmiddelengigant MSD
frisdrankondernemingen
problemen voor, o.a. de periode waarin er
een nieuw geneesmiddel ontwikkeld had
kunnen voordoen op mededingingsgebied
sprake zal zijn van overwinst en de interestvoet
en in een gezaghebbend medisch tijdschrift
(ongeoorloofde
waartegen deze overwinst contant gemaakt
een
vermeld
vergelijking vermeld ik een voorval, dat zich
moet worden. Een ander probleem kan
werd dat dit geneesmiddel mogelijkerwijs
in de frisdrankenindustrie in 1986 in ons land
ontstaan als een belangrijk afzetgebied
kankerverwekkende
zou
afspeelde. De zuivelwereld was op dat moment
wegvalt door politieke ontwikkelingen of
kunnen hebben, verloor deze onderneming
verdeeld in vier ondernemingen, te weten CC
dat dochterondernemingen in dat land
van de ene dag op de andere ongeveer de helft
Friesland (werkterrein Noord-Nederland),
genationaliseerd worden.
van haar marktwaarde.
Coberco
artikel
verscheen
waarin
bijwerkingen
Melkunie
concurrentie).
(werkterrein Holland
problemen
Ter
Oost-Nederland),
(werkterrein
West-
Door de invoering van impairment moet
Geografische moeilijkheden
Nederland) en de vierde die haar werkterrein
de
boekjaar
De frisdrankreuzen Coca-Cola Company en
in Zuid-Nederland had. In Leeuwarden ging
afvragen hoe de verhouding is tussen de
PepsiCo hebben beide hun hoofdkantoor
men over op de productie van chocolademelk
marktwaarde en de boekwaarde. Duikt de
in de USA waardoor zich bij de vergelijking
onder de merknaam Choq met als kleuren
marktwaarde onder de boekwaarde, dan
tussen
minder
van de verpakking bruin en oranje. Zij voeren
moet dit in de administratie als verlies
problemen voordoen dan bij bovenstaande
een kostbare introductiecampagne waarvoor
worden genomen (verlies ten gevolge van
grote bierbrouwerijen. Toch zouden zich
de toen bekende bokser Arnold van der
onderneming
zich
ultimo
deze
ondernemingen
“ Dankzij een vurig pleidooi werd aangetoond dat de benaming te veel op elkaar leken”
Leyde werd ingehuurd en bij de STER dure
van Tjolk wit en bruin waren; het bruine deel
Drs. A. Smeenge RA studeerde economie
reclametijd. In het magazijn was reeds een
was een beertje. Omdat men in Friesland
met bedrijfseconomische specialisatie aan
aanzienlijke hoeveelheid karton voorbedrukt
bang was het proces te verliezen nam men als
de RuG (doctoraalexamen 10 oktober 1970)
verpakkingsmateriaal
De
advocaat een hoogleraar in het merkenrecht
en aan dezelfde uiniversiteit accountancy
directie van Coberco was hierover ontstemd
aan van de Universiteit van Amsterdam.
(accountantsexamen 12 maart 1986). Vanaf
en begon een proces wegens ongeoorloofde
Dankzij een vurig pleidooi,waarin weerlegd
1 september 1988 was hij als universitair
concurrentie; zij was van mening dat de naam
werd dat de benamingen Tjolk en Choq teveel
docent
Choq te zeer leek op de naam Tjolk waaronder
op elkaar leken en tevens werd aangetoond
Bedrijfskunde van de RuG en sinds de
zij chocolademelk op de markt bracht, tevens
dat de verpakkingen zodanig qua kleuren
fusie met de Faculteit der Economische
in kartonverpakking. In de opvatting van
en aanzien van elkaar verschilden, werd
Wetenschappen tot zijn pensionering per
de directie van Coberco zou verwarring bij
het proces door de CCFriesland gewonnen
1 september 2009 aan de Faculteit der
het publiek kunnen ontstaan. Terzijde zij
en Coberco op beide betwiste punten in het
Economie en Bedrijfskunde (FEB). Hij
opgemerkt, dat de kleuren van de verpakking
ongelijk gesteld.
schreef dit artikel op persoonlijke titel.
16
opgeslagen.
verbonden
aan
de
Faculteit
Je maakt indruk met je heldere analyse.
Financial Talent Albert Heijn is in 1887 begonnen met een kleine kruidenierszaak in Oostzaan. Deze winkel vormde de basis voor Ahold, waar we dagelijks miljoenen mensen inspireren in 2.900 winkels in Europa en de Verenigde Staten. Voor Albert Heijn zoeken we Financial Talents met een sterk analytisch vermogen. En daarmee in de voetsporen van Albert Heijn treden.
Financial Talent
Bruto jaarsalaris vanaf 50k
Als starter word je in ons Financial Talent Program klaargestoomd
je persoonlijk en professioneel sterk ontwikkelt en je de basis
voor een managementfunctie bij Finance van Ahold Europe. Je
geeft voor een uitdagende loopbaan binnen Ahold. Ben jij een
werkt, leert en groeit hard. Met jouw sterke persoonlijkheid en
ambitieuze starter met een financiële en/of bedrijfskundige
heldere inzichten heb je straks impact op de bedrijfsresultaten,
achtergrond op wo-niveau en wil je wezenlijk deel uitmaken van
en zorg je dat je met Ahold steeds de grenzen verlegt. Daarom
de grootste retail-organisatie van Nederland? Ontdek dan jouw
doorloop je een gedegen ontwikkeltraject dat ervoor zorgt dat jij
mogelijkheden op www.werkenbijahold.nl.
Bottled water is so yesterday Written by: José de Bruin
Water is the most important liquid in the world. The global amount of water used is around 2100 square kilometres per year. In the Netherlands every citizen uses around 128 litres of water per day for drinking, cleaning, flushing the toilet and other purposes. Our tap water is so pure that cleaning before drinking is not necessary. Still, we consume a significant amount of bottled water per year (115 million litres), while bottled water is five hundred to a thousand times more expensive to produce and not healthier per se than water out of the tap. Theoretically, for Dutch citizens there is no reason to prefer bottled water over tap water.
Types of water
to be treated before going into the bottle. To
European market value. Still unflavoured
Two types of water exist: water suitable for
be labeled the name natural source water it
water, which is obviously the most popular
drinking in natural state and water that needs
needs to not only come from the specific source
in the Netherlands, accounts for 42,9% of
to be filtered and cleaned to make drinking
it says to be, it also needs to be bottled there.
the European market. The biggest players
water out of it. Although tap water comes from
in the European market are Nestle, Coca
a natural source, it mostly has to be made
The producers
Cola and Acqua Minerale San Benedetto
suitable for drinking by purifying it. Spring
At this moment 2800 producers of mineral
(also producer of Schweppes), together
source or mineral water is always derived
water are known worldwide. Europe’s most
having a 27,9% share of the total market.
from a natural source, (e.g. groundwater,
popular bottled water is sparkling, unflavoured
Some mineral or spring water producers claim
rainwater or melted snow) and does not have
mineral water, accounting for 51% of the total
that their water contains certain minerals
18
that have a nurturing effect on people’s
where people can refill their own bottles.
water have been seeing a new competitor
health system. Others spend a lot of money
Since our tap water does not cause any
on the market: the bobble. The bobble is a
on branding, advertising and packaging,
health hazards, it seems obvious to also take
reusable water bottle that purifies tap water
just to give their water an added value, since
a look at the negative sides of bottled water.
with an integrated carbon filter. It is already
one bottle of water is hard to differentiate
a big hit in America, as it can purify up to 150
from another and has a lot of possible
The main reason for these kinds of projects
litres of tap water, which is the equivalent
substitute products. But will this be enough
is the environmental impact of bottling water.
of
to ensure future sales of bottles of water?
The packages of water bottles are always made
300
regular
plastic
water
bottles.
out of plastic and until recently could not even
In southern European countries it is more
On the other side
be recycled. Bottled water also needs to be
common than in the Netherlands to have a
From all over the world you see initiatives of
transported from the source to distributors;
home water purifier to filter out the taste of
people banning bottled water. On March 10
always by truck, ship or aircraft, causing a
chlorine in tap water. Also a lot of restaurants
this year, the USA and Canada had a Bottled
lot of unnecessary CO2 emissions. Imagine
use this kind of filter, which enables them to sell
Water Free Day, on which people were
the difference between the amount of energy
tap water to their clients for a lower price. As
encouraged to give up bottled water and drink
needed to fill up bottles, move them to the sales
we in the Netherlands do not even have a taste
tap water when available. And the ‘movement’
location, refrigerate them and recover, recycle
of chlorine to our tap water, it seems awkward
is even bigger; in 2009, Bundanoon, an
or discard the empty bottles compared to
to spend that much money on so-called tastier
Australian rural village, voted for banning the
cleaning the water and running it into already
bottled water. While more than a billion
sale of bottled water in their community. In
set up pipelines throughout the country.
people around the globe do not even have
Australia, even universities and multinational
access to safe drinking water, we deliberately
companies are replacing bottles of water
Other options
choose for the more luxurious option. I
in vending machines for water containers
Since a short while, producers of mineral
guess our marketers are doing a good job…
Het andere zwarte goud, een goede investering? Tekst: Maarten van Delft
Dreigende tekorten en onrust in het Midden-Oosten drijven grondstofprijzen de laatste maanden naar recordhoogtes. Er gaat geen financieel bulletin voorbij zonder te reppen over stijgende metaal- en olieprijzen. Hoewel koffie na olie de meest verhandelde grondstof is, wordt er veel minder aandacht aan besteed. Risk Magazine zocht naar de verklaring voor waarom de koffie op Zernike alsmaar duurder wordt en doet verslag:
De koffiemarkt
mee naar Haïti. Van deze boom wordt
’s werelds hoofdleverancier voor koffie.
De prijs van koffie op de grondstoffenmarkt
beweerd dat elke arabica-boom op de
Absoluut gezien zijn de Verenigde Staten de
steeg in één jaar tijd (maart 2010 - maart
hedendaagse Zuid-Amerikaanse plantages
grootste importeurs van koffie. In de markt
2011) met 104,75% naar een recordhoogte
ervan afstamt. Koffie werd pas echt groot
wordt veel groei verwacht nu in de emerging
van $ 224,33. Waar komt deze enorme
toen de Britten de Amerikanen dwars
countries een middenklasse ontstaat die
prijsstijging vandaan en kan een investeerder
gingen liggen en in de oorlog van 1812 de
vraag heeft naar luxe en dus koffie. Het
zich voordeel doen met de toenemende prijs?
Verenigde Staten geen thee meer wilden
aanbod lijkt ook redelijk in te schatten.
Voordat we dieper ingaan op verklarende
leveren. In die tijd steeg de vraag naar
Omdat de koffieboom een tweejarige plant is,
redenen
stijgen
koffie enorm en Zuid-Amerikaanse landen,
wordt een productief jaar afgewisseld met een
geven we een kleine market overview:
met name Brazilië, voldeden aan die vraag.
improductief jaar. Het lijkt erop dat traders
Koffie is voor de producerende landen vooral
niet op dit jaarlijks terugkerende fenomeen
Koffie heeft zich in de 16e eeuw vanuit
een handelsgewas; binnenlandse consumptie
inspelen.
Ethiopië over de wereld verspreid via Turkse
is vanwege de hoge prijs in de veelal arme
regenbuien in Colombia en opstandige boeren
en Venetiaanse handelaren . De Fransman
producerende landen niet mogelijk. Brazilië
in Kenia gezorgd voor een gereduceerd
Gabriel de Clieu nam een arabica-boom
is met 39,47 miljoen 60kg-zakken (in 2009)
aanbod, wat de prijzen verder deed stijgen.
20
die
koffieprijzen
doen
Daarnaast hebben aanhoudende
Figuur 1: Overzicht van koffie importerende landen Koffie importerende landen, Gemmidelde import 1975-2009
1 USA 18875293
22405434
2 Germany 3 France 4 Japan 5 Italy 6 Spain
1465958 2043768 2377187 2470151 4579222
8941395
7 Verenigd Koninkrijk 8 Nederland 9 Zw eden
5182963
5264869
10 Overige landen
Koffie op de beurs
negen maanden vooruit uitgeschreven en
van een enorme speculatie van grondstoffen.
Koffie wordt, zoals eerder vermeld, zeer
de afgelopen twaalf maanden is de prijs
Met de stijgende prijzen afgelopen jaar zijn
veel verhandeld op de beurs. Er wordt
die neergelegd wordt voor een pond koffie
de koffieboeren enorm gaan investeren en in
onderscheid gemaakt tussen robusta, de
ruwweg verdubbeld. De prijs van een koffie
2011 verwachten we een wereldproductie die
koffieboon van mindere kwaliteit en de in
future lag halverwege mei op $272,15 cent en
10% hoger ligt dan vorig jaar waar de vraag
smaak superieure arabicaboon. Ongeveer
stijgt de daarop volgende maanden naar $275
naar koffie maar met 1% stijgt. Kortom,
tweederde van alle koffie die in de wereld
cent in juni en $277,5 cent in juli. De markt
een prijscorrectie voor koffie is onderweg.”
gedronken wordt is geproduceerd uit de
verwacht dus een stijging van de prijzen.
Sommige analisten spreken zelfs van een
arabicaboon. De arabicaboon is de meest
algehele voedselbubbel en verwachten dat
verhandelde soort en futures worden in New
Mogelijkheden investeerders
deze bubbel ergens dit jaar zal barsten en
York op de ICE Futures US als ’Coffee C
Prijzen voor koffie futures liggen op dit
voedselprijzen zullen dalen. Onrusten in
contract’ verhandeld. Met de komst van een
moment erg hoog en prijzen van futures
het Midden-Oosten en de ramp in Japan
geautomatiseerde futures- en optie markt is
één, twee of drie maanden vooruit liggen
stemmen de markten voor grondstoffen
de handel in koffie sterk toegenomen. Er zijn
nog hoger. Zoals gezegd: de markt verwacht
echter nog niet positief. Voor koffie weten
speculanten op de markt gekomen en in- en
vooralsnog een stijgende vraag. Wat de
we na de zomer, als in Brazilië de oogst
verkopers van koffie kunnen zich beschermen
speculanten op de markt uit het oog lijken te
verkocht is, meer. Vooralsnog is er nog
tegen hevige prijsstijgingen en -dalingen.
verliezen maakte de CEO van Illy , Andrea Illy,
voldoende ruimte om te speculeren. So
Koffiefuturecontracten
afgelopen maand duidelijk: “Koffie is de dupe
investors, pay attention and place your bets!
worden
maximaal
“Koffie is de dupe van speculatie van grondstoffen”
Interview met Frank Stapel Tekst: Janine Heerink
Frank Stapel begon in 2004 met de bacheloropleiding Bedrijfskunde aan de RUG, maar na twee jaar is hij overgestapt naar de bachelor Accountancy & Controlling. Tijdens zijn studietijd heeft hij zich georiënteerd op verschillende vlakken. Binnen Risk was hij actief in de commissie van de Risk Investment Day 2007 en was hij Intern Coördinator van het Risk Bestuur 2007-2008. Afgelopen jaar heeft hij zijn MSc Controlling afgerond en is hij bij KPMG begonnen aan zijn carrière. Hij vertelt ons nu de ins en outs van zijn studietijd en het werken als trainee bij KPMG.
Keuzemoment
Taken
Heineken
Tijdens zijn bestuursjaar en jaren als actief lid
Bij
bij Risk heeft Frank Stapel veel contact gehad
verschillende
Stapel
KPMG verricht ook de audit voor Heineken.
stage
Zelf is Frank Stapel hier niet bij betrokken
met de Big Four. Na een Business Course bij
heeft hij op verschillende posities binnen
en mag hij over deze multinational niet veel
KPMG en Ernst & Young, waren het deze
het bedrijf meegelopen. KPMG controleert
loslaten. Wel wil hij wat algemene weetjes
twee bedrijven die zijn interesse wekten. Het
de jaarrekeningen voor veel verschillende
kwijt. Heineken is één van de grootste
werk is bij beide bedrijven hetzelfde, maar
soorten
multinationals
klanten van KPMG. De druk die er op
het type mensen maakte het verschil. Na
tot MKB’ers. Frank Stapel heeft onder
KPMG ligt om op tijd een jaarrekening uit
de Business Course bij KPMG hield Stapel
andere meegewerkt aan audits voor grote
te brengen voor een multinational is enorm.
regelmatig contact met zijn begeleiders.
zorgverzekeraars,
en
Daarom werken er ongeveer tien teams
Steeds meer neigde hij naar KPMG, mede
importeurs
kranen.
aan zo’n jaarrekening. “Een team bestaat
door de ontspannen en informele sfeer
Nu houdt hij zich vooral bezig met de
ongeveer uit tien personen, waarvan er
binnen het bedrijf. Nadat hij ook zijn
verschillende processen van jaarrekeningen.
vier personen redelijk onervaren zijn, zoals
afstudeerstage bij KPMG had volbracht, was
Dit houdt in dat hij de processen controleert
ik.” Daarboven staan ongeveer drie seniors
de keuze duidelijk: KPMG was het bedrijf
op correctheid
en dat hij nagaat of deze
die het hele proces aansturen. Uiteindelijk
waar hij zich verder wilde ontwikkelen.
processen juist en volledig zijn verantwoord.
wordt het hele proces gecontroleerd door een
22
KPMG
verricht taken.
bedrijven,
van
Frank
Tijdens
van
zijn
sportfabrikanten heftrucks
en
Naam: Frank Stapel Woonplaats: Amsterdam Geboortedatum: 6 Augustus 1986 Trainee KPMG 2010 – heden Vrije Universiteit Amsterdam 2010 – heden Master Controlling 2009 – 2010 Bachelor Accountancy & Controlling 2004 - 2009
“Heineken is één van de grootste klanten van KPMG”
partner en een of twee managers, die ook de
moeten genieten van je studententijd en
twee á drie weken ontmoet je een andere
moeilijke posten uitvoeren. Hoe hoger je als
dat je alle kansen die je krijgt moet grijpen.
klant, werk je met een ander team en andere
werknemer in de piramide staat, hoe meer
Volg verschillende Business Courses om
mensen. Dat maakt het werk vooral niet saai.
verantwoordelijkheid je krijgt. De opbouw
te kijken wat je precies zoekt en word
van zo’n piramide bevordert het leerproces.
actief lid binnen een studievereniging. “Er
De toekomst
In je eerste jaren weet je zelf nog niet zo veel
worden je als student genoeg mogelijkheden
Wat de toekomst hem gaat brengen is een
en word je vooral aangestuurd. Naarmate
aangeboden om je te oriënteren, benut
verrassing, maar Frank Stapel ziet zichzelf de
je ouder en wijzer wordt ga je die sturende
deze kansen zodat je uiteindelijk kiest voor
komende tien jaar nog wel bij KPMG werken.
taak zelf vervullen. Toch krijg je ook in het
een geschikte werkgever, die bij jou past.”
“Ik moet nog veel leren en werkervaring opdoen, bij KPMG krijg ik hier de kans
eerste jaar al genoeg verantwoordelijkheid en moet je alles goed begrijpen om het
Aan alle Accountancy & Controllingstudenten
voor.” Of hij over een paar jaar bij een ander
beroep in de praktijk te kunnen uitvoeren.
die nog twijfelen tussen de twee werkgebieden
bedrijf werkt? De tijd zal het leren. “Laat
wil Frank Stapel nog iets meegeven. De keuze
ik maar eerst mijn RA opleiding afronden,
Tip
is erg persoonlijk en hangt af van je eigen
hopelijk in de komende drie jaar.”
De tip die Frank Stapel graag aan studenten
kwaliteiten. Het werk als accountant is volgens
wil meegeven, is dat je zoveel mogelijk
Frank veelzijdiger en afwisselender.Om de
Michael Kraland
Beleggerscolumn Liquide middelen Cash de
is
geen
vluchtheuvel
geldontwaarding.
meer
Liquiditeit
in
door
een te groot glas en geserveerd op te hoge
zo’n proeverij ook niet echt kunt permitteren,
de
temperatuur. Hetzelfde geldt voor armagnac.
als u tenminste van plan bent om kwalitatief
markten droogt op als nooit tevoren. De
door te zetten. U bent dan al snel cognacs
allerbeste hedge is vooral een goedkope
Mijn favoriete manier van cognac drinken
tussen de €150 en de €10.000 aan het
aankoop. Dat is iets dat velen van ons wel
is in een koele omgeving, met veel kleine
wegschenken. Dit is de wereld van Rémy
eens vergeten. Bordeauxprijzen voor de
glazen. Pak een stuk of vier goede cognacs
Martin Louis XIII en Richard Hennessy.
2009 primeurs stijgen dit jaar 40% maar
uit de kast. Gebruik strakke borrelglaasjes
Die cognacs zijn kostbaar en de marketeers
iedereen is enthousiast. Vooral de pers, de
of het enigszins oubollig ogende tulpenglas.
nemen hun toevlucht tot uiterlijk vertoon
Chinezen en de verkopers van Bordeaux.
Vermijdt grote cognacglazen, dan wordt
om de juiste prijs te kunnen realiseren.
de cognac snel te warm. Haal er een paar Het is ook belangrijk om onderscheid
vrienden bij en schenk in elk glaasje één of
Een bezoek en een geïmproviseerde proeverij
te
waarde.
twee centiliter. Begin met een eenvoudigere
van een paar dozijn cognacs van Guilhem
Oude cognacs lijken weliswaar duur omdat
cognacen ga naar een steeds complexere
Grosperrin’s kleine cognac huis onderstreepte
ze per fles wat kosten, maar de prijs steekt
eau-de-vie. Het gaat om het proeven, niet
nog
uitzonderlijk gunstig af bij de waarde.
om het drinken. Zorg voor een licht diner
ondergewaardeerd
Vreemd genoeg zijn de mooiste oude cognacs-
vooraf, dat is altijd beter, ook zondercognac.
huisleverancier van de authentieke cognac
voor-liefhebbers goedkoop in een dure
U wordt dan al snel gevoelig voor betere
gekken in Frankrijk. Een klein clubje. De
wereld. De meesten van ons drinken zelden
cognacs. Omdat u concurreert met Chinezen
grote merken verkopen vooral daarbuiten.
cognac. Als we het al doen dan meestal van
en hip hoppers bestaat de kans dat u zich niet
Er is negen liter wijn nodig voor een liter
een groot merk, een commerciële assemblage,
helemaal in het huidige assortiment herkent.
cognac en het spul verdampt in de vaten met
in een te warme kamer na een zwaar diner in
Om dezelfde reden zou het kunnen dat u zich
3% per jaar. U ziet zelden een cognac met
24
maken
tussen
prijs
en
eens
hoezeer is.
kwaliteitscognac Grosperrin
is
de
“In de veel grotere whisky sector is de vlam echter wel in de pan geslagen”
een jaargang omdat het bijna onmogelijk
Het vat behoorde ooit toe aan een weduwe.
is aan de strenge regelgeving te voldoen. In
Haar man, een magistraat, had om fiscale
Michael Kraland
de armagnac wereld is dat wat eenvoudiger.
redenen geregeld vaten cognac weg gelegd, in
Belegger, vermogensbeheerder, publicist,
In Cognac moet het zonder enig spoor van
een streng gecontroleerde overheids opslag.
uitgever en wijnkenner Michael Kralnd is
twijfel bewezen zijn dat een cognac volledig
Dat ontdekte zij na zijn dood. Neem negen
de oprichter van Inveztor. Hij genereert
getraceerd is. Grosperrin geeft elk jaar een
flessen wijn, 3% verdamping gedurende
meer ideeën dan een leger redacteuren
klein vermogen aan tests en aan deurwaarders
bijna 40 jaar en 5% financieringskosten.
kan uitvoeren. Hij was in 1998 mede
uit. Zijn vaten zijn verzegeld. Hij koopt links
Dan
oprichter van IEX.nl en schrijft maandelijks
lijkt
€
185,00
erg
weinig.
.
een column in Quote, waar hij ook zijn
en rechts kleine hoeveelheden die achter in de kelder van de wijnboer zijn blijven liggen.
De unieke ervaring krijgt u er gratis bij en
Of vaten waar een groter huis niets mee
de bearmarkt lijkt opeens veel dragelijker.
succesvolle Polderportefeuille publiceert.
Kraland houdt ervan een licht excentrieke
kan. Maar de grote hausse in cognac is nooit gekomen. In de veel grotere whisky sector is de
Pas op. Zoek niet blindelings naar al te
humoristische toon te gebruiken. De toon
vlam echter wel in de pan geslagen. Zeldzame
oude cognacs of armagnacs, tenzij u ze
mag dan luchtig zijn, zijn boodschap is dat
whiskies gaan voor topprijzen over de
eerst kunt proeven. Vergeet het gezeur
niet. Hij wil zijn ideeën leveren, beleggers
toonbank en zijn veel minder kostbaar om te
over een jaargang van iemands geboorte.
waarschuwen voor de waan van de dag en
maken omdat je die negen liter wijn overslaat.
Vaak is dat een teleurstelling en die fles
inzicht bieden in wat er werkelijk gebeurt.
Voor € 700 kocht ik een zestal flessen,
drinkt toch niemand. Of pas na uw dood..
jaargangen ‘68-’91*, om de zomer mee door
Kraland is bereikbaar op:
te proeven. Bijvoorbeeld een 1970 Grande
[email protected]
Champagne. Dit is de topstreek inCognac.
Coverinterview Willem van der Feltz De voorkant van dit Risk Magazine wordt opgesierd door Willem van der Feltz, voorzitter van de Multinational Cycle in 2010 en het Finance & Controlling Symposium 20092010. Sinds september dit jaar is hij bezig met de MSc OMC.
Willem, stel je kort voor. Wie ben je?
Wat heb je binnen Risk gedaan?
was dus ook een perfecte gelegenheid om in
Ik ben 24 jaar, ik ben geboren in Portugal en
Ik was voorzitter van de Multinational Cycle
contact te komen met multinationals, waar
heb daar achttien jaar gewoond. In 2005 ben
en van het Finance & Controlling Symposium.
ik uiteindelijk wil gaan werken. Gedurende
ik naar Nederland gekomen om in Groningen
de periode dat ik voorzitter was van de MC
te gaan studeren. Eerst ben ik begonnen met
Waarom ben je actief geworden bij
commissie heb ik gemerkt hoe belangrijk
International Economics and Business maar
Risk en wat heb je geleerd?
het is om een goede samenwerkingssfeer te
dat was toch niks voor mij. Vooral wiskunde...
Na een jaar bestuur te hebben gedaan bij
creëren en hoe je iedereen gemotiveerd houdt
Vrij
naar
de GSAVV Forward was ik toe aan iets wat
als een team te werken. Ik heb mijzelf nooit
International Business and Management, wat
gerelateerd was aan mijn studierichting.
echt als ‘voorzitter’ beschouwd. Ze wisten
ik echt een topstudie vind. Momenteel ben ik
Daarom was Risk een ideale vereniging die
allemaal wat ze moesten doen en daarom
bezig met het afronden van IB&M en ook de
veel verschillende activiteiten organiseert in
is het ook nooit echt nodig geweest dat ik
laatste vakken van de MSc OMC.
samenwerking met bekende bedrijven. Het
zogenaamde ‘orders’ moest geven. Ik denk
26
snel
ben
ik
dus
geswitcht
“Onze plannen zijn wijn en olijfolie te importeren vanuit de regio waar mijn ouders wonen”
ook dat dat ideaal is voor een succesvolle
aanwezig zijn. Ook zit ik nu bij Ebbinge die mij
waar mijn ouders wonen. Daar worden veel
commissie.
vast en zeker zullen helpen om in contact te
goeie wijnen gemaakt voor een redelijke prijs
komen met de verschillende multinationals.
en via mijn vader hebben we ook perfecte
Hoe hebben alle dingen die je naast
contacten. Op dit moment zijn we bezig
je studie gedaan hebt geleid tot waar
Wat is je carrièreperspectief?
met het samenstellen van een eerste lading
je nu bent?
Hopelijk ben ik over een jaar aan het werk
zodat we proeverijen kunnen organiseren
Mijn studie is een belangrijke deel voor mijn
bij een bedrijf dat mijn capaciteiten goed
en verschillende handelaren en restaurants
toekomst, maar dat is vooral wat betreft
kan gebruiken. Ik zou graag bij één van de
kunnen benaderen. We willen bijvoorbeeld
de ‘technische’ kant. Het moet daarom
grote multinationals van Nederland willen
proberen dat mensen onze wijnen kopen voor
aangevuld worden met verschillende dingen
werken, het liefst dan ook een management
bruiloften of andere feesten waar diegene dan
die je studie je niet kan leren. Klinkt cliché,
traineeship.
hun eigen label op de fles kunnen plaatsen.
maar zo is het wel een beetje. Je leert toch
Uiteindelijk hopen we dat we dit naast ons
erg veel met commissies en besturen waar
Je hebt zelf je eigen onderneming
je samen met anderen een jaar of half jaar
waarin je wijnen uit Portugal
ergens naartoe werkt.
importeert en verhandelt. Kan je hier wat over vertellen?
Ben je al bezig met solliciteren?
Ik heb 18 jaar in Portugal gewoond en mijn
Ik ben nu bijna klaar met alle vakken van
vader zit al erg lang in de wijnindustrie,
mijn Master, alleen mis ik na de zomer mijn
dus ben er zelf ook veel in aanraking mee
scriptie nog. Ik zou die graag bij een bedrijf
gekomen. Mijn vader en ik hadden er al vaak
willen schrijven en het liefst direct daarna
over gesproken, maar pas toen ik het met een
gaan werken. Ik ben op dit moment bezig met
clubgenoot, Pieter Maas, erover had is alles
mezelf op te geven voor allerlei activiteiten
een beetje gaan rollen. Onze plannen zijn om
waarbij de bedrijven die mij aanspreken
wijn en olijfolie te importeren vanuit de regio
werk kunnen voortzetten.
sprong
de k d kansen voor ttrainees i bij k kpn Ik zal niet zeggen dat ik mijn studie niet leuk vond. Integendeel. Maar op een zeker moment ben je klaar voor het echte werk. Voor de grote sprong. Zo kun je het wel noemen. Want vanaf de eerste dag draai ik hier als volwaardige kracht mee. Krijg ik direct eigen verantwoording. Niet kinderachtig ook. Dat voelt goed. Bovendien sta ik er niet alleen voor. Ja, het voelt als het begin van iets moois. Lees meer op kpn.com/werken
Helen Vonk
Chairman Risk Board 2011-2012
Column Drink responsible
image. Bottom line, the question arises:
sex usually involves a minimum of two
Drink responsibly! This is a phrase
how socially responsible is a brewer
people), but statistics don’t lie. The benefits
we all know. But how about drinking
really?
Are the responsibility efforts
on the other hand were that students who
socially responsible? Recently I visited a
real or only present to tick that box?
drink more are less lonely, have more self-
meeting on social venturing. During this
What if we’d all decide to quit drinking?
confidence and are happier with their lives (M. Nieuwenhuis & T. Postmus, 2011).
meeting an interesting discussion came up about drinks, the main topic of this
As students with financial interest we like
issue of Risk Magazine. Social venturing
to quantify things. When we know what
Besides the benefits that resulted from
aims at dealing with social issues in an
value certain events have we are able to
the research, I can think of one other big
entrepreneurial manner. Close to social
make decisions. This is where the main
reason for drinking to be very beneficial.
venturing lies the continuously discussed
issue of social venturing arises. How do we
Being an active student! Active students
topic of corporate social responsibility. Can
value social impact? How much does it cost
are a major asset to (student) society as
an organization that produces products
society that many students tend to drink
they organize a lot of events voluntarily. A
that are harmful to society be a social
more than average? What social costs and
benefit that comes with an active student
entrepreneur? For example, what are the
benefits does this phenomenon generate?
life are socials, a lot of socials, accompanied
benefits and costs of alcohol to society?
Let’s face it: as students, many of us are
by a lot of drinking. Every new student
With addiction and health damage on
alcoholics by official measures. Aren’t we?
board will organize a constitution social,
the one hand and taste, pleasure and
Recent research by our own university
where all other boards offer them long
large financial benefits on the other this
proofs that we are not! The results show
speeches, gifts and, surprisingly, drinks.
is an interesting and difficult discussion.
that most students drink a lot less than
These
expected. Also, both positive and negative
creation of brilliant ideas and plans and
The biggest brewery of the Netherlands
effects of drinking were identified. The
synergies
mentions in her company profile “social
costs of (excessive) drinking were poorer
together with other students you meet.
responsibility and sustainability underpin
study performance, a greater chance of
everything we do”, mentioning that they
becoming involved in aggression (for male
When you order or open your next
focus their efforts on combating alcohol
students) and a greater chance of having
drink, think about it: How would you
abuse. On the other hand, marketing
unprotected sex (for female students).
value this drink? I know one thing,
efforts are expanded via several channels
Personally, I think that this division in
the coming board year we will have
resulting in a “drinking is winning”
gender is rather strange (unprotected
a lot of (socially) responsible drinks.
evenings
because
facilitate
you
start
bonding,
working
Weten wat je kan, begint met weten waar je naartoe wilt.
Inge Tjeerdsma Senior Staff Audit FSO
Een succesvolle carrièrestart is meer dan een goede cijferlijst. Het begint met karakter en inzicht in jezelf. Ontdekken wie je bent, weten waar je naartoe wilt groeien én hoe je dat voor elkaar krijgt staat altijd aan de basis. Ernst & Young coacht jou actief op weg naar jouw succes. We bieden je volop kansen in de wereld van assurance, tax, transaction en advisory. Ontdek ze op ey.nl/carriere
Bart Kreemer
Testimonial
Junior Controler AEGON
Na mijn Master Finance & Investments van
goed begeleid. Met mijn manager en directe
Werken bij AEGON
de studie Bedrijfskunde ben ik in september
collega’s schakel ik regelmatig over mijn
Als je met plezier naar je werk gaat, presteer
gestart bij AEGON. Tijdens mijn studie ben
krachten en verbeterpunten om elke week
je beter. Dat is goed voor jou. En als je bij
ik actief geweest bij een studentenvereniging
weer wat beter te worden.
AEGON werkt, is dat ook goed voor AEGON. Dan is het toch logisch dat we daar als
en AIESEC. Daar heb ik natuurlijk mooie herinneringen aan, maar ik heb zeker ook
Voor de toekomst zie ik veel perspectief.
werkgever alles aan doen? Plezier in je werk is
veel geleerd op organisatorisch vlak. Tijdens
AEGON bied mij de gelegenheid om te
natuurlijk persoonlijk. Toch kunnen we er iets
mijn sollicitatiegesprekken werd maar weer
groeien zowel op persoonlijk als vaktechnisch
over zeggen dat vrijwel iedereen aanspreekt
eens duidelijk hoe waardevol deze ervaringen
vlak. Zo wordt de gelegenheid geboden om
die bij AEGON werkt: Je wilt de ruimte om
zijn. Het staat goed op je CV en je kunt beter
een Post-Doctorale opleiding tot register
te ondernemen. Je wilt het verschil maken. Je
kunt motiveren waarom jij de geschikte
controller te volgen en start ik deze maand
wilt vast en zeker je ambities kunnen uitleven.
kandidaat bent doordat je kan onderbouwen
met een ontwikkelprogramma. Daarin ga ik,
met voorbeelden.
onder professionele begeleiding, met jonge
Als je start bij AEGON, word je meteen voor
collega’s van andere disciplines hard werken
vol aangezien. In je functie krijg je eigen
Ik heb voor AEGON gekozen omdat het
om mijn competenties te verbeteren. Verder
verantwoordelijkheid en ruimte om je te
een groot internationaal bedrijf is waar je
is er vast ook wel tijd voor een drankje!
ontwikkelen. En support. En dat blijft zo. Je
eindeloos veel mogelijkheden hebt, binnen
AEGON biedt financiële oplossingen voor
hele loopbaan bij AEGON.
en buiten je vakgebied. Er is veel aandacht
ieder moment in het leven. Verzekeringen,
voor persoonlijke ontwikkeling, een weinig
pensioenen, hypotheken, spaarproducten en
Wil je graag veel ervaring op-
hiërarchische cultuur en je krijgt veel vrijheid.
beleggingsproducten.
doen? Dat kan bij AEGON. Tijdens een stage. Of
Zeker die vrijheid maakt mijn werk erg leuk. Het biedt mogelijkheden om zaken op te
In Nederland werken wij met circa 3200
kom gewoon eens kennismaken. We zijn
pakken die ik leuk vind.
mensen vanuit vier kantoren om mensen te
benieuwd.
helpen aan een betere financiële toekomst. AEGON heeft geen financieel traineeship
Die kantoren staan in Den Haag, Leeuwarden,
Meer weten?
maar je start direct in een functie en gaat
Nieuwegein
Wereldwijd
Kijk op www.aegon.nl/werk of bel met
meteen de diepte in om een vak te leren.
werken zo’n 28.000 mensen voor AEGON.
Chantal Abma, (070) 344 5329. Je kan ook
Ik ben gestart als Junior Controller en heb
Wij zijn actief in de Verenigde Staten,
een e-mail sturen naar
[email protected]
meteen veel verantwoordelijkheden. Dat
verschillende landen in Europa, Canada en
Mocht je vragen hebben over dit artikel,
is leuk want je hebt meteen impact op het
het Verre Oosten. Daarmee is AEGON één
neem dan contact op het Bart Kreemer, (070)
succes van de organisatie. Er wordt een
van ’s werelds grootste beursgenoteerde
344 7522. Je kan je vraag ook mailen naar
hoop van je verwacht, maar je wordt dan ook
verzekeraars.
[email protected]
en
Groningen.
Gezocht: ambitieuze trainees
Beheer jij de sleutel van de schatkist? De Auditdiensten en de directies Financieel Economische Zaken
Audit en Financial Traineeship: een traject vol kansen
bij het Rijk zijn op zoek naar jong talent. Ben je onlangs of bijna
Tijdens het Audit Traineeship draai je twee jaar volledig mee op
universitair afgestudeerd én geïnteresseerd in werken in een
verschillende ministeries om de nodige praktijkervaring op te doen.
financiële functie bij de rijksoverheid? Word dan Audit of Financial
Daarnaast krijg je een Post Master Accountancy en een intern opleidings-
Trainee bij het Rijk!
programma aangeboden. Als Financial Trainee werk je gedurende het tweejarige programma in verschillende financiële functies, waardoor
Als Audit of Financial Trainee opereer je in de vaak hectische
je als Financial Trainee de diverse financiële invalshoeken belicht krijgt.
context van politieke verhoudingen en maatschappelijke
Samen met de andere Financial Trainees volg je daarnaast een op maat
ontwikkelingen. Die dimensie maakt het werk veelzijdig en extra
gemaakt opleidingsprogramma.
spannend. Ook lever je een bijdrage aan een beter presterende overheid. Durf jij die financiële verantwoordelijkheid aan?
Functie-eisen Voor het Audit Traineeship zijn wij op zoek naar bijna of net afgestu-
In september gaan het Audit Traineeship en Financial Traineeship
deerde academici met als achtergrond bij voorkeur bedrijfseconomie.
van start. De trainees hebben een zeer uiteenlopende
Voor het Financial Traineeship zijn wij op zoek naar bijna of net
achtergrond; we zoeken immers potentiële accountants, maar ook
afgestudeerde academici met als studierichting algemene economie,
breed inzetbaar financieel talent. Jij kunt één van hen zijn!
bedrijfseconomie, bedrijfskunde, bestuurskunde en politicologie. Ook bijna of net afgestudeerde academici die affiniteit hebben met financieel beleid kunnen solliciteren naar het Financial Traineeship. Meer informatie Voor meer informatie over de functie, de sollicitatieprocedure en de mogelijkheden na je traineeperiode: www.werkenbijhetrijk.nl/minfin en kijk vervolgens bij traineeships. Je kunt je t/m 16 mei 2011 aanmelden voor één van beide traineeships.
Werken bij het Rijk. Als je verder denkt www.werkenbijhetrijk.nl
Verenigingsnieuws
Banking Tour 2011 Exploring London Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
33
Intro Accountancy Tour Van 22 t/m 25 mei zal alweer de achtste
De Accountancy Tour is uitermate geschikt
Accountancy Tour plaatsvinden en dit jaar is
om een goede eerste indruk te krijgen hoe
dat in Utrecht. Hier zullen wij met ongeveer
het er nou echt aan toe gaat binnen de
25 medestudenten in drie dagen langs
accountancy wereld. Maar naast het beter
Zondag
verschillende accountancykantoren gaan.
leren kennen van de bedrijven is het ook een
Vertrek naar Utrecht
Programma:
mooie gelegenheid om je medestudenten en Tijdens deze week bezoeken we zowel grote als
Risk beter te leren kennen.
Maandag Ochtend: Deloitte
middelgrote accountancykantoren. Daarbij De kosten van deze hele week zijn: 1 Euro!
Middag: PwC
De tour is een activiteit die georganiseerd
Als commissie hopen we je te zien van 22 t/m
Dinsdag
wordt voor tweede- en derdejaars studenten
25 mei in Utrecht. Van tevoren zal ook nog
Ochtend: Shell
Accountancy. Ook zullen de verschillende
een pubquiz plaatsvinden om de groep alvast
Middag: Ernst & Young
kantoren zich presenteren door middel van
te leren kennen. Interesse? Schrijf je dan in
lezingen, cases en workshops. Naast het
op www.riskaccountancytour.nl voor 13 mei!
wordt er een bezoek gebracht aan één bedrijf, waar we naar het controllervak gaan kijken.
Ochtend: BDO
formele gedeelte zullen de bedrijven zorgen voor informele activitetiten, zoals diners en
Namens de Accountancy Tour commissie,
borrels.
Tim Kouwen (voorzitter)
34
Verenigingsnieuws
Woensdag Middag: KPMG
Risk Magazine 04– 11
We view professionalism as the product of excellent abilities and execution. We pride ourselves on it in everything we do. Being professional is about setting the highest standards of performance and wanting to excel. If you have the same standards, we would like to hear from you. For our Analyst Program, NIBC is looking for university graduates who share our pursuit of professionalism. Personal and professional development are the key-elements of the Program: in-company training in co-operation with the Amsterdam Institute of Finance; working side-by-side with professionals at all levels and in every financial discipline is part of learning on the job. We employ top talent from diverse university backgrounds, ranging from economics and business administration, to law and technology. If you have just graduated, with above-average grades, and think you belong to that exceptional class of top talent, apply today. Joining NIBC’s Analyst Program might be the most important career decision you ever make! Want to know more? Surf to www.careeratnibc.com.
Interested? Please contact us: NIBC Human Resources, Frouke Röben, [email protected]. For further information see www.careeratnibc.com. NIBC is a Dutch specialised bank that offers advisory, financing and investing in the Benelux and Germany. We believe ambition, teamwork, and professionalism are important assets in everything we do. THE HAGUE
•
LONDON
•
BRUSSELS
•
FRANKFURT
•
NEW YORK
•
SINGAPORE
•
WWW.NIBC.COM
Preview Risk Investment Day 2011 Participating companies:
Program The Risk Investment Day 2011 will take place
Furthermore, interactive workshops will
9.00
Welcome
on May 26th. On this day, Geert Schaaij,
be given by Delta Lloyd asset management,
9.30
Opening Committee Chairman
Royce Tostrams, Anthony van Vliet and Jan
Blackrock and Kempen & Co., and others.
9.35
Welcome by the Chairman of the
de Koning, among others, will spread their
The day will be closed with an informal drink.
day
knowledge among students interested in
The whole event will take place in the stylish
9.55
Lecture by Jan de Koning
finance.
parlors of Het Kasteel conference center.
10.45
Lecture by Geert Schaaij (Dutch)
Parallel session for international
This year, the annual investment symposium’s
So don’t hesitate and register yourself at
students by Lammertjan Dam
theme will be Golden times for commodities?!
www.riskinvestmentday.nl!
11.30
Break
11.50
Lecture by Anthony van Vliet
Commodity rates keep going up, but for how long will and can this continue to happen?
On behalf of the Risk Investment Day 2011
12.35
Lunch and Businesslunch
And what are the consequences of these
Committee,
13.30
Workshops
15.45
Lecture by Royce Tostrams
16.30
Discussion panel
17.00
Closure by the Chairman of the day
17.15
Social drinks
rising rates? The conference’s speakers will clarify these and other questions concerning
Sander de Vries
commodities.
Chairman
36
Verenigingsnieuws
Risk
Investment
Day
2011
Risk Magazine 04– 11
Speakers Risk Investment Day 2011
Geert Schaaij Investment analist and director of Beursgenoten
Jan de Koning Hedge Fund Manager at Somerset Capital Partners Management BV
Anthony van Vliet Deputy Global Head for ING’s Trade & Commodity Finance Group
Royce Tostrams Founder of TROSTRAMS Group and columnist for BNR Radio
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
37
Verslag Banking Tour 2011 Maandag
we aan de slag met de waardering van een
over het bedrijf en de drie kernactiviteiten
Rabobank
aantal bedrijven door middel van multiples
waar ze zich mee bezig houden: asset
De eerste dag moesten we direct wennen
in te voeren in een door Rabobank gebouwd
management, securities en corporate finance.
aan het bankiersbestaan: de wekker ging
model. Gelijkwaardig aan koehandel werden
Daarbij opereert Kempen vooral op het
om 5:45 zodat we keurig op tijd in Utrecht
de bedrijven waarop de groepjes konden
gebied van onroerend goed, life sciences
zouden zijn waar de Rabobank aftrapte. Lex
bieden één voor één op de markt te koop
en Small en Midcaps. Na de interessante
Kloosterman, hield een inleidend verhaal
aangeboden. Dit gebeurde bij veiling per
bedrijfspresentatie werden we onderverdeeld
over de Rabobank haar toekomst en haar
opbod, afbod en gesloten bod. Met veel passie
in vijf groepen voor de case. We kregen een
ambities. Zijn belangrijkste boodschap was
werd er vaak geboden en werden bedrijven
leerzame en pittige asset management case
dat het belangrijk is dat je eerste werkgever
waarschijnlijk voor een te hoge prijs gekocht.
voorgeschoteld. De case bestond uit vijf
je veel kan leren en uitdagingen kan bieden.
Toen alle bedrijven verkocht waren ging
rondes waarin we telkens de inhoud van onze
Om kennis te maken met alle verschillende
de onderlinge handelsstrijd van start. De
portefeuille moesten bepalen op basis van
afdelingen waren er speeddates gepland.
uiteindelijke uitslag lag zeer dicht bij elkaar
nieuwe marktinformatie die we aan het begin
In groepjes van vier studenten konden er
waardoor de toon gezet was voor de rest van
van elke ronde ontvingen. De winnaar was
vragen gesteld worden aan de verschillende
de week.
het team dat het best had gepresteerd op het
afdelingen:
Mergers
and
Acquisitions
gebeid van winst, consistentie en risico. Kempen & Co
Hierna zette het programma zich één
Capital Markets, Bijzonder Beheer en het
Maandagmiddag bezochten we Kempen &
verdieping lager voort in het café, met
Management Traineeship. Iedere afdeling
Co. op hun kantoor op de Zuidas. We werden
wederom een prachtig uitzicht over de gehele
werd vertegenwoordigd door twee jonge
meegenomen naar de 17e verdieping van het
Zuidas. Er was een groot aantal medewerkers
bankiers die al hun starters-ervaringen
gebouw, waar we in een zaal met een prachtig
van de verschillende afdelingen aanwezig,
met ons deelden. Deze manier van kennis
uitzicht ontvangen werden door medewerkers
waarmee we gezellig geborreld en gegeten
maken was erg geslaagd. Daarna was er een
van de verschillende afdelingen van Kempen.
hebben. Het was een interessante, leerzame
interactieve M&A Case, in groepjes gingen
Eerst kregen we een korte introductie
en gezellige middag.
(M&A),
38
Equity
Captital
Verenigingsnieuws
Markets,
Debt
Risk Magazine 02– 11
Dinsdag
over de vloer die hun gecalculeerde bod,
antwoord leverde -2 punten op. De norm bij
ABN AMRO
met secundaire voorwaarden, voorlegde en
Optiver is 50 punten. Helaas haalden slechts
Woensdag was het ‘s ochtends de beurt aan
aanpaste aan de hand van de hierop volgende
twee mensen van de hele groep deze norm. De
ABN AMRO, welke wij met de voltallige
onderhandelingen. De spanning liep hierbij op
test was erg moeilijk en zonder rekenmachine
groep fris en fruitig om negen uur mochten
sommige momenten hoog op, met uiteindelijk
leek het onmogelijk om een goede score neer
bezoeken. Het eerste dat ons allen opviel, was
wel een geslaagde (ver)koop. Naast de case
te zetten. Hier geldt natuurlijk wel: oefening
een mooi en ruim gebouw, een grote groep
was een klein hoogtepuntje het overzicht over
baart kunst.
begeleiders en een gepassioneerd verhaal van
de dealingroom van ABN AMRO, dat bij velen
Nadat twee verschillende traders hun werk
een managing director. Deze director legde
ook hoge ogen gooide. Samenvattend: ABN
hadden uitgelegd werden we meegenomen
uit hoe ABN AMRO zeer ambitieus op weg is
AMRO heeft onze aandacht op meerdere
naar het hart van Optiver: de trading vloer.
om wereldwijd weer een hoofdspeler te zijn
punten erg getrokken door zowel de ambities,
Hier waren de vele computerschermen te zien
op het gebied van investment banking. Gerrit
de case, de begeleiders, als de lunch.
en konden we zelf zien hoe stressvol een baan
Zalm probeert hierbij het idee ‘ambitieus,
als trader zou kunnen zijn. Om te werken bij
maar niet pretentieus’ te bewerkstelligen.
Optiver
Optiver moet je analytisch zijn, extreem stress
Dat ABN AMRO ambitieus is, was zeker te
Na het bezoeken van verschillende banken
bestendig en moet je in bezit zijn van goede
merken, maar over pretentieus zijn, valt
waar de nadruk vooral op Mergers &
sociale vaardigheden. Traders kunnen enorme
zeker te discussiëren. Voordat we konden
Acquisitions lag, was het tijd voor iets totaal
winsten halen maar kunnen ook enorme
genieten van een uitstekende lunch moest
anders: trading bij Optiver. Na een welkom
sommen geld verliezen in een paar seconden.
er eerst hard gewerkt worden aan de
en een korte introductie over Optiver werden
Indien je door een selectieprocedure komt
‘Biercase’. Een mooie focus van deze case
we meteen onderworpen aan een test of we
met 4000 (!) “concurrenten” begin je met
was het onderhandelingsproces, oftewel er
überhaupt trader konden worden. De test
een startsalaris van €59.000 met additionele
werd flink gepitched gedurende de case. De
bestond uit 80 wiskundige opgaven die in
bonussen. Na afloop was er een borrel met
verkopende partij kreeg tijdens dit proces
8 minuten opgelost moesten worden. Voor
pizza in de kantine van Optiver. Het was een
verscheidene potentieel kopende kandidaten
een goed antwoord kreeg je 1 punt, een fout
unieke en indrukwekkende ervaring om de
Deelnemende bedrijven:
trading vloer te zien en om de adrenaline te
voor sommigen, die de verleiding niet konden
ervaren die onderdeel is van deze job.
weerstaan, om een potje tafelvoetbal te spelen.
Woensdag
40
Verenigingsnieuws
Holland Corporate Finance
Citi
Dinsdagochtend vertrokken we weer vroeg
Om 14:00 begon het middagprogramma van
richting Amsterdam Zuid om een bezoek
de woensdag bij Citi, gelegen op een ideale
te brengen aan Holland Corporate Finance
locatie bij Schiphol. Citi, voor velen van
(HCF),
M&A
ons één van de minder bekende banken in
kantoor. Na een kop koffie en een glaasje
Nederland, heeft haar hoofdkantoor in New
jus d’orange begon de ochtend met twee
York. Het Amsterdamse kantoor richt zich
korte presentaties van Fokko Poldervaart
vooral op grote multinationals en financiële
(Associate Director) en Mark Pel (Associate).
instellingen. Tijdens de middag zijn onder
Hierin werd vooral de focus gelegd op het
andere de head of banking Benelux en
onderscheidende karakter van HCF ten
de director global banking aan het woord
opzichte
bekendere,
geweest, waardoor er een duidelijk beeld van
M&A kantoren. Werken in een team waarin
de bank geschetst werd. Wat vooral opviel
iedereen veel verantwoordelijkheden krijgt,
was de klantgerichtheid van Citi. Terwijl
het kleinschalige karakter maar toch ook de
het buiten begon te sneeuwen, gingen wij
ontspanning na het werk en in de pauzes
aan de slag met de case. Een Oekraïens luxe
stonden centraal. Vervolgens werd de groep
modemerk wil uitbreiden naar West-Europa
verdeeld in vier groepen om aan een case te
en er moest bepaald worden of er krediet
werken. Elk groepje vertegenwoordigde een
aan het bedrijf verleend kon worden. Gezien
bedrijf uit de reisbranche en had als doel hen
het bedrijf banden met de Russische maffia
te adviseren om wel of geen bod op een ander
onderhield en gezien de concurrentie met
bedrijf uit de reisbranche uit te brengen.
grote Italiaanse modehuizen, gaven de meeste
Na een uitvoerige analyse werd door elk
teams een negatief advies af. Het winnende
groepje hun aanbevelingen gepresenteerd.
team gaf echter als enige een positief advies
Uiteindelijk werden onze uitkomsten door
en won daarmee een mooie Citi-tas. Na de
medewerkers van HCF kritisch geanalyseerd
case werd er nog geborreld met een kratje bier
en werd er champagne overhandigd aan de
en wat snacks. De dag heeft een duidelijke
winnaars en het team met de meest originele
indruk gegeven van het werk bij Citi. Wat
presentatie. Het bezoek aan HCF eindigde
verder nog het noemen waard is, is dat
met een lunch waarbij er de mogelijkheid
iedereen een paraplu van Citi meekreeg die,
was vragen te stellen aan medewerkers en
tijdens een verder droge week, onmiddellijk
een
van
klein
onafhankelijk
andere,
meer
Risk Magazine 04– 11
Vrijdag
Morgan onderneemt, hierbij werd er een focus
Goldman Sachs
gelegd op het Nederlands corporate finance
Donderdag
Na vier dagen en zeven banken in Nederland
team van J.P. Morgan. Als voorbeeld werd
Nibc
sinds de aftrap van de Banking Tour kwam
de case Draka behandelt waarbij J.P. Morgan
Op donderdagochtend zaten wij in de trein
het moment dat we op weg waren naar de
een adviserende partner was. Dit maakte ook
naar Den Haag, op weg naar de laatste
eerste bank in Londen. Goldman Sachs!
duidelijk hoeveel groter de deals zijn die een
bank in Nederland: NIBC. De voormalige
Niet de minste natuurlijk. Iedereen was dus
Londense investeringsbank onderneemt ten
Nederlands Investeringsbank ontving ons
erg benieuwd. Het eerste wat op valt is dat
opzichte van een Nederlandse bank. Daarna
in de zogenaamde “Verenigde Naties” zaal.
bij binnenkomst nergens het bedrijfslogo
kregen we een rondleiding over de trading
De
genoeg
te vinden is. Iets wat bij navraag company
floor, waarbij we deze keer ook daadwerkelijk
ruimte en comfort voor de introductie van
policy bleek te zijn. Nadat al onze paspoorten
de trading floor op mochten. Dit gaf een heel
NIBC. NIBC bestaat uit een Merchant Bank
gecontroleerd waren en iedereen badges had
verhelderende inkijk in wat het werk van
en gespecialiseerde Finance divisies, met
gekregen namen we plaats in Conferenceroom
een trader daadwerkelijk inhoudt. Verder is
een focus op de Benelux en Duitsland. De
C. Hier volgde een interactieve presentatie
het indrukwekkend om te schaal en variëteit
voorlichting was voornamelijk gericht op de
van een trader. In groepjes deden we een
van de financiële instrumenten te zien waar
M&A afdeling, die op het moment een sterke
poging om de verandering van de Euro-
bij J.P. Morgan in gehandeld wordt. Na ons
groei doormaakt. De case was dan ook het
Dollar koers te voorspellen naar aanleiding
bezoek aan de bank was er nog een borrel met
opzetten van een M&A deal in de supermarkt
van verschillende events. Volgens keken we
medewerkers en recruiters van J.P. Morgan in
sector, gebaseerd op na overneme van Super
naar een presentatie van een M&A adviseur
een prachtige pub die blijkbaar heel populair
de Boer door Jumbo. Daarna was het de
en konden we aan de lunch. Tijdens de lunch
was onder medewerkers binnen de financiële
bedoeling dat we via onderhandelingen
kon er gepraat worden met de opvallend veel
sector. Heel leuk aan deze afsluitende borrel
een deal sloten. Zoals het in een goede deal
Nederlandse (en ook Engelse) medewerkers.
en de gesprekken met de medewerkers van
gebruikelijk is, werd er niet alleen gekeken
De recruitment wordt bij Goldman Sachs,
J.P. Morgan was dat je een beeld krijgt van
naar de daadwerkelijke waardering van het
zoals in Engeland gebruikelijk is, ruim een
de cultuurverschillen tussen mensen die
bedrijf maar ook naar de ‘soft’ factors zoals
jaar van te voren gedaan. Geïnteresseerden
werken in de financiele sector in Londen en
het behouden van het management en de
konden dus voor het zomer internship van
Amsterdam.
merknaam. De onderhandelingen waren
2012 solliciteren. Dit ochtendprogramma was
vaak rationeel maar de emoties konden ook
een mooie aftrap voor onze dag in Londen.
hoop oplopen. Uiteindelijk kon er maar één
JP Morgan
de winnaar zijn en die groep won dan ook de
Vrijdagmiddag bezochten we de tweede
begeerlijke NIBC-badjas. Deze werd uitgereikt
Engelse bank, J.P. Morgan. We werden
op de informele borrel in het inpandige café,
ontvangen in een vergaderzaal op de 17e
waar nog lang is nagepraat over de case en de
verdieping van de bank, met een spectaculair
carrièremogelijkheden bij NIBC.
uitzicht over de stad Londen. Eerst kregen we
getest kon worden.
indrukwekkende
zaal
bood
een presentatie over de activiteiten die J.P.
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
41
I HAVE UNLIMITED AMBITION I WORK HARD AND PLAY HARD I DON’T CRACK UNDER PRESSURE I HAVE EXCELLENT NUMERICAL SKILLS I DON’T LIKE TO WASTE TIME I THINK FASTER THAN MOST PEOPLE
YES
NO
IF YOU CAN ANSWER YES TO ALL 6, YOU’RE READY TO TAKE THE REAL T TEST.
WE ARE SCOUTING FOR BRILLIANT MINDS ONLY START YOUR CAREER IN TRADING
APPLY AT WWW.OPTIVER.COM
Verslag Multinational Battle Op 28 februari heeft een groep van 20
Bij de presentaties van de groepen kwamen
studenten een case voor TNT gemaakt in
de meest uiteenlopende plannen en prijzen
de hoop door te stomen naar de finaleronde
aan bod. Van appeluitdeelprogramma’s tot
van de Multinational Battle in Baarn. Rond
wandelend bezorgen en sportsponsoring.
het middaguur kwamen de geselecteerde
Nadat de winnende groep zijn applaus en
studenten bij elkaar op het Zernike complex.
presentje in ontvangst had genomen begon de
Iedereen nam een kop koffie of thee met
borrel, waar verder kon worden gepraat over
wat lekkers voordat de mensen van TNT
de geslaagde middag en mogelijkheden bij
begonnen met hun bedrijfspresentatie. Uit
TNT. Als hoogtepunt van de borrel werden de
deze presentatie bleek dat bij TNT veel meer
deelnemers voor de finaleronde namens Risk
te beleven valt dan de gewone consument
bekendgemaakt. Anthonie Nederlof, Coen
ziet. Los van de gewone postbezorging doet
des Tombe, Mark Teisman en Paul Tutein
TNT van alles om voorop te lopen in de
Nolthenius hebben ons vertegenwoordigd en
ontwikkelingen op de markt. De grootste
zijn na drie geslaagde en leerzame dagen als
bedreiging vormt uiteraard het internet
derde uit de bus gekomen.
en alle vormen van communicatie die dit met zich meebrengt. Na de presentatie gingen de deelnemers in groepjes aan de slag om een case te kraken. De opdracht was om te bepalen welke prijzen TNT zou moeten vragen bij een tender omtrent de postbezorging in de stad Berlijn. Los van een correcte uitvoering van deze ingewikkelde prijsbepaling werd van de deelnemers ook creativiteit verwacht. Hoe zet je TNT in deze stad in de markt op een positieve manier voor de stad zelf en voor de samenleving?
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
43
“De verwachtingen zijn hoog, maar dat geeft mij juist de motivatie om mezelf te laten zien en de uitdaging aan te gaan”
Als trainee voer ik in twee jaar tijd vier opdrachten bij verschillende bedrijfsonderdelen uit. Achmea
VL ADIMIR DE POEL, 25 JA AR,
biedt zowel het brede Management Traineeship, als het meer gespecialiseerde Financial Management
ACHMEA FINANCIAL MANAGEMENT
Traineeship aan. Ik heb voor de laatste gekozen omdat ik het verzekeringsbedrijf vanuit een financieel
TRAINEE
perspectief wilde leren begrijpen. Aan welke risico’s wordt Achmea blootgesteld? Hoe worden deze gekwantificeerd? Maar ook: hoe kan Achmea zich tegen deze risico’s beschermen?
De doorslaggevende factor in mijn keuze voor dit trainee
voor het implementeren van de strategieën op het gebied
ship is het feit dat je de kans krijgt om internationale
van ‘income protection’ en ‘savings & investment’. We
werkervaring op te doen. Achmea is namelijk onderdeel
analyseren ondersteunende diensten en waarderen deals
van Eureko, een organisatie met diverse Operating
voor de intermediairs die onze producten verkopen. Deze
Companies in het buitenland. Daarnaast trok het
ervaring in een actuarieel team zorgt ervoor dat ik naast
mij aan dat ik een brede kijk kan nemen binnen de
mijn financiële kennis, mijn vakinhoudelijke kennis over
verschillende (financiële) afdelingen van de organisatie.
verzekeren vergroot. Daarnaast heb ik een ontzettend leuke tijd in Dublin!
Mezelf overtreffen Ik merk dat ik als trainee veel verantwoordelijkheden
Autonoom werken
krijg, ook al ben ik nog relatief ‘nieuw’ en lerende in de
In de bedrijfscultuur van Achmea wordt je niet beoor
organisatie. Je krijgt namelijk de kans om volop mee te
deeld op je aanwezigheid, maar op je prestaties. Ik vind
draaien op een afdeling. De verwachtingen zijn hoog, maar
het prettig dat ik het vertrouwen en de vrijheid krijg om
dat geeft mij juist de motivatie om mezelf te laten zien en
autonoom te werken en mijn doelstellingen te halen.
de uitdaging aan te gaan. Als ondersteuning kan ik diverse
Voorwaarde is natuurlijk wel dat ik resultaat oplever.
(vakinhoudelijke) trainingen volgen.
Dat betekent af en toe ook flink doorwerken. Daar tegenover staat dat er regelmatig activeiten en borrels
Dublin
worden georganiseerd waar je met andere management
Mijn eerste opdracht was bij Financial Processing ter
trainees en collega’s gezellig kunt ontspannen en
ondersteuning van het Credit Control team. Hier heb
netwerken!
ik veel geleerd over debiteuren en crediteurenbeheer. Ik was verantwoordelijk voor een gedeelte van de finan
Mijn keuze
ciële maandrapportage. Maar ik zat ook bij management
Ik ben blij met mijn keuze en kan het anderen zeker
vergaderingen waar ik heb kunnen zien hoe een Achmea
aanraden. Als je analytisch sterk bent, streeft naar
breed bedrijfsonderdeel in de praktijk wordt gemanaged.
een managementfunctie binnen de financiële tak, je
AV É R O A C H M E A
organisatiebreed (internationale) financiële ervaring
CENTRA AL BEHEER ACHMEA
Op dit moment doe ik mijn tweede assignment bij Friends
op wilt doen bij een bedrijf met doorgroeimogelijkheden,
FBTO
First in Dublin (Ierland), op de afdeling Product Develop
dan is dit Achmea traineeship zeker iets voor jou!
INTERPOLIS
ment Actuarial. Wij zijn onder andere verantwoordelijk
Z I LV E R E N K R U I S A C H M E A
Ontzorgen is een werkwoord
Review
Risk Conference 2011
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
45
Ernst Jan Kruis
James Nolan
from Holterman. Holterman discussed key
Even though not many students had heard
As head of M&A at Philips, from a student’s
valuation methods like the Income Approach,
of Ernst Jan Kruis before attending the
perspective,
well
the Cost Approach and the Market Approach
Risk Conference, during his presentation it
anticipated and he was actually the only
and highlighted strengths and weaknesses
quickly became clear that Kruis is an expert
speaker who got some extra minutes from
of each model regarding valuations of
in disguise. He spoke about his experiences
the, otherwise strict ,chairman of the day
companies in emerging markets. According
with Chinese businessmen, an unexpected
Annette Nijs. Other than Kruis, Nolan did
to Holterman, making an accurate valuation
helicopter ride to meet one of China’s
not start expensing advices immediately;
with an income approach in emerging
richest businessmen, and he spoke about
instead he used the turnaround from Philips,
markets is particularly difficult due to the
secret knowledge, which according to Kruis
from a major electronics concern into a world
relatively high growth exhibited by these
is imperative to anyone who wants to be
leader in healthcare, to show the students
types of countries accompanied by high risks.
successful in China. This secret knowledge
how a company could benefit from Mergers
Forecasting scenarios are therefore difficult
encompassed the fact that getting drunk
and Acquisitions. Being responsible for the
to formulate. Also, using a market approach
with the Chinese will make them see you as a
Acquisitions done for this turnaround Nolan
proves difficult due to the fact that often there
friend, and will definitely prove helpful when
highlighted how many acquisitions have been
is no information available that is needed to
doing business in China. After Kruis talked
made by Philips over the decade. Of course,
build a proper valuation model. Furthermore,
about his personal experiences, he pointed
after this fascinating introduction Nolan
creating multiples by reference of listed
out that in general the way of doing business
understood that the students were interested
companies often proves to be unrealistic.
in China differs greatly from the way business
in how he made all of these deals successful,
Holterman concluded his presentation by
is done in Europe. One particular aspect he
and he wisely hold the audience’s attention
emphasizing that volatility in emerging
spoke of was the fact that in Europe deadlines
by leading them on a little bit longer, until he
markets is high and therefore associated risks
are regarded as common business practice,
came to the end of his presentation were he
are also high. When valuating, it is important
whereas in China setting deadlines simply
finally dispensed his key to success within the
to be aware of these risks since they differ for
will not work. For those dealing with Chinese
M&A business. According to Nolan the key to
each company and each country, making a
businesses, and wanting to be successful in
success lay in the fact that if you wanted to
thorough assessment imperative.
dealing with them, Kruis recommended that
buy a company, no one would sell, unless you
taking time and investing in the relationship,
would be prepared to pay a premium. Next
Evert van Walsum
which will take a great deal of patience, would
to that, the premium you would be willing
A different perspective on the world of M&A
lead to a greater pay-off and a higher success
to pay would proof as a signal of confidence
was offered by Evert van Walsum, head of
rate than doing things any other way.
in the company.
In short, the good way,
mergers and take-over bids at the Dutch
is to overpay and after sharing the fact that
Authorities of Financial Regulation. Van
Nolan had overpaid in at least ninety percent
Walsum lectured on the subject of take-over
of the cases, he got a huge and well deserved
regulation by guiding the public through
applause at the end of his presentation.
a process of supervision of a public offer.
James
Nolan
was
Earlier in the day the take-over of Draka was
46
Verenigingsnieuws
Wim Holterman
discussed; Van Walsum added by presenting
Having won the Best Valuator of the Year
the public with the offer document of Draka.
award, Wim Holterman did not need
Using Draka, its offer document and the
an introduction, and indeed, the most
manner in which this take-over had been
technical lecture of the day by far came
covered by the media, Van Walsum showed
Risk Magazine 04– 11
Start a career where you develop more than just your professional skills At Philips, we believe technology should be advanced but simple at the same time. Whether it’s about a shaver that makes them look impeccable or a juicer in which they can put entire fruit products for making healthy, vitamin-rich drinks, we touch people’s lives every day. Grow with Philips. Join an innovative company in health and wellbeing that makes a real difference to people’s lives. We challenge and empower you to make the most of your talents while working in multidisciplinary and international teams. You will be surrounded by passionate, insightful colleagues who share your drive to create superior customer experiences. Our growth depends on yours, so we’ll support you with career opportunities that will let you accelerate your growth in directions to which you aspire. Visit www.philips.nl/carriere and grow your career in a company that values the interaction between technology and people.
the public what the task of a regulator is
entertaining and interactive closing session
former student of Accountancy & Controlling
during a take-over battle. He turned to a
to the Risk Conference 2011.
at the Rijksuniversiteit Groningen, told the contestants about the dual learning
slide containing a graph with the stock price of Draka over a period of time in which there
Workshop and Business Lunch
program for verification specialist that the
had been many announcements in the news
Deloitte Corporate Finance
Belastingdienst offers, and that she is currently
regarding its take-over. Van Walsum pointed
Four employees from Deloittes Corporate
following.
out that, surprisingly enough, Draka’s stock
Finance department came to Groningen to
everyone about his activities in Groningen.
price had shown a huge increase before the
organize a business lunch and workshop.
After this, the contestants were divided into
offer announcement, which might imply
During lunch everyone was able to get
groups and assigned a case. The students had
insider trading; an interesting notion for a
acquainted and the students were able to
to find the best way to check different kinds
regulator. In conclusion, Van Walsum pointed
ask the employees questions concerning
of companies and associations. Examples
out that one of the reasons why the Chinese
jobs and internships at Deloitte. After
of ways to do so include visiting a company,
bid might have failed was the active lobby
lunch Deloitte gave a presentation about
calling a company and conducting an outside
conducted by the European Intervention
what it is their company does. An outlay
observation of a company. With a limited
Commission.
of the Corporate Finance department was
budget, all companies and associations had
presented and several career paths within the
to be checked in the most fitting and efficient
Discussion Panel
Deloitte company were highlighted. After the
way possible. When time was up, the case
At the end of the conference the organization
presentation, a M&A case was presented to
was evaluated and the correct solutions
had planned a discussion panel in which
the contestants, concerning a take-over within
were provided for each type of business. In
Killian McCarthy, Evert van Walsum en
the energy business. The students were asked
conclusion, all students participating in this
James Nolan took place. A nice addition to this
to make an assessment of the company in
workshop have been given a clear image of
year’s discussion was the use of voting boxes
question. After two rounds, a winning group
the tasks and challenges Belastingdienst
by the public, which were used to test whether
was chosen and awarded with a Deloitte scarf!
employees deal with.
To make it even more interesting, each poll
Workshop Belastingdienst
Workshop Achmea
was held twice, once before the statement was
The Belastingdienst workshop was opened
Achmea’s workshop. This workshop was
discussed, and once after it was discussed.
by employee Hans Roseboom, who told the
hosted by four Achmea employees, who
This was done in order to see how persuasive
contestants about what it’s like to work for
opened the session with a short presentation
the participants of the panel had been; for
the Belastingdienst. He emphasized the
about the company as a whole as well as
two out of three statements the opinion
diversity of employees within the company
their particular functions within Achmea.
of the public had changed. In conclusion,
and the challenging work the Belastingdienst
After, this the group was assigned a case.
the discussion panel proved to be a highly
has to offer. Employee Marscha Jacobs, a
The case contents were made sure to fit into
Finally,
Tamme
Sijpkes
told
or not the public with the stated propositions.
48
Verenigingsnieuws
Risk Magazine 04– 11
the convention’s theme and revolved arount
through, ideas were shared. It turned out to
a business take-over. All contestants were
be quite a challenging case for the students,
provided with relevant information about
but with joined forces and some help from the
Workshop Philips
three companies and the different countries
Ernst & Young employees the right answers
Philips started the workshop by giving a short
they were located in. We were then split into
and solutions finally emerged. In the end it is
presentation that revolved around the Philips
groups and asked to decide which company
safe to conclude that thanks to this workshop,
lighting division. The existence and increasing
we thought most suitable for acquisition by
the students have experienced what it is like
potential of LED lights were emphasized and
Achmea. Of course this was a ficticious case,
to work for Ernst & Young, and specifically for
the many advantages of this type of lighting as
but nevertheless it was a very interesting one.
the TAS department.
opposed to regular lighting was highlighted.
can also look at this kind of social subjects.
The privileges that were named had to do
We got to thoroughly analyze and assess all companies involved. Also, we had to present
Workshop McKisey & Company
with the bulbs’ higher life expectancies, the
a calculation on which we based our offer for
The McKinsey & Company workshop started
possibility to save energy and the fact that
take-over. A take-over of one of the companies
with a short introduction of the company.
a LED light is safer, because it produces
turned out to be quite risky; the other two
Next to being a strategy consultant, McKinsey
less heat than an old fashioned light bulb.
options were safer. Out of the remaining two,
also takes on corporate finance projects. The
Then, Philips’ representation in the lighting
one company didn’t have enough growth
case the students had to solve revolved around
branche was summarized and their slogan
potential, which is why our group decided to
the Olympic Games. In 1928 The Netherlands
was presented: ‘Philips is the leading global
go for the last one. At the end of the workshop
organized the Olympics in Amsterdam.
lighting company!’
every group was given the opportunity to
NOC*NSF wants to organize the Olympic
present their results and to convince the other
Games again in 2028. Since 2004 McKinsey
After this, the contestants were divided
groups as well as the Achmea employees of
is working with NOC*NSF to help further
into groups of five to six students and set to
their choice. Finally one group was chosen to
shape this ambition. One of the insights was
work on a take-over case, in which they had
be the winner. All in all it was both a very fun
that the level of The Netherlands has to be
to choose which one out of three different
and an instructive workshop.
in the top 10 in 2016 in order to organize a
companies within the lighting branche they
successful Olympic Games. In the workshop
wanted to acquire. According to Philips
Workshop Ernst & Young
at the Risk Conference the students were
employee James Nolan, four different aspects
First, the Ernst & Young employees gave a
asked in what sports NOC*NSF should invest
are of importance when assessing a potential
short presentation about who they are and
in order to realize the ambition of conquering
take-over, namely: the strategic fit, value
what the TAS (the Transaction Advisory
a top 10 position. Everybody got a ‘fact pack’
creation due to synergies, ease of integration
Services) department within Ernst & Young
with information about the number of medals
and auctionability, in other words whether
does. After the presentation, students were
that can be earned within each sport, how
the target company is for sale. Keeping these
invited to ask questions about the TAS
the Dutch athletes performed at previous
aspects in mind, all groups had to make a
department and Ernst & Young in general.
Olympics, the competition and the costs per
decision about which company they wanted
Subsequently, a due diligence case concerning
sport. After a short analysis in small groups,
to assess as well as calculate an acquisition
airline company EasyFly was presented
every group gave an elevator pitch (literally)
offer based on multiple analysis. Finally,
to the students. Based on early findings of
of 20 seconds to inform NOC*NSF about their
the different outcomes of the groups were
the financial due diligence investigation,
findings. It appeared that investing in rowing
evaluagted
contestants had to work out which of the
leads to the most medals at the lowest cost,
personal view was given as well. And after
twelve findings could have an effect on the
and that to get a place in the top 10, each year
a short word of thanks to the contestants,
EBIT and liquidity position of our client,
we need to invest € 6.5 million in addition
everyone went back to the foyer for a Cup a
airline company SafeFly. After being divided
to what we are currently investing. It was
Soup break.
into small groups and having thought this
interesting to see how a strategy consultant
Risk Magazine 04 – 11
and
the
Philips
employees’
Verenigingsnieuws
49
Workshop KPMG
acquaintance with KMPG.
After a short introduction about KPMG
30 minutes were spend as a Q&A session, which provided the perfect setting to get any
and the activities of the various parts of the
Workshop BCG
remaining questions answered. In short, a
company, the case was explained shortly, so
The first thing I noticed when I entered the
good experience for any student interested in
everyone could get right to work. The case
BCG workshop room was that they came
strategic consultancy.
we set out to do was a classic take-over case,
with six employees, and from a student’s
which was divided into two rounds. In the first
perspective, who is orientating on potential
Masterclass Anette Nijs
round the contestants had to make a detailed
employers, this provided the group a great
The master class of Anette Nijs was all about
assessment, based on the data provided to
setting to ask questions. Also, BCG already
the development of China. She explained to
us by KPMG. In order to see how everyone
hinted at group work seeing the table set up
us how China achieved its rapid development
functioned under pressure, a time limit was
at the entrance. After everyone took a seat,
by making clear economical goals which
set to complete this task. Shortly after, all
the workshop started with an introduction
are applied from top to bottom. Thus
groups had to make their first acquisition
of BCG as a strategy consulting firm and an
from the national government to regional
offer to the Board. Based on these offers,
introduction of the attending BCG employees.
governments. She also told us about the
a number of groups was invited to further
A nice fact here was that none of the
Chinese future leaders and the country’s
explain their offers.
employees had worked at BCG for more than
future position in the world.
3 years, implying a young employee structure.
Into the second half of the master class Nijs
During the second round, all groups were
After the introduction we got working on a
told about the reason for Western companies
given additional information about the
case which would introduce us to the type
to establish offices in China and how the
company they were about to take over, as well
of business projects a BCG consultant would
Chinese government deals with Western
as information that surfaced during the due
deal with during his work. Groups were
companies.
diligence. The trick was to not focus on the
formed and every group had an employee
sheet that contained the company’s growth
to help deal with the case questions. Along
In the last part Nijs addressed questions like;
potential, but on the due diligence results. The
with the employee the case information was
How well will China succeed in transforming
winning group turned out to be the one group
discussed, and step by step information charts
its economy to a more sustainable and
that maintained their initial offer throughout
were introduced to the case to help the groups
innovative one? Will the people of China be
the second round as well, which proved to be
come to the best advice possible for the client.
better off in the years to come?
a good strategy. The KPMG personnel told
Even though the case was downsized to leave
us it is important to stay standing firm on
room for a question session at the end, it gave
The general conclusion of the master class
your initial offer; this keeps your credibility
everyone a good idea of the type of questions
was that the way that China achieved its
intact. Finally we had the opportunity to ask
you would be dealing with as a strategic
development, is only applicable to China,
the KPMG employees some questions about
consultant, as well as of the structure of
because of the state the country was in at the
working at KPMG. This workshop was an
thinking required to formulate a good advice
starting moment and the kind of culture that
interactive, informative and above all fun
based on the information available. The last
the country has.
50
Verenigingsnieuws
Risk Magazine 04– 11
Sponsors Sponsors Gold
Gold
Silver
Silver
Bronze
Bronze
Associate
Associate
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
51
Foto’s Banking Tour
Multinational Battle
Risk Conference
21st - 25th of February 2011
28th of February 2011
10th of March 2011
52
Verenigingsnieuws
Risk Magazine 04– 11
Risk Magazine 04 – 11
Actieve Leden Bedankdiner
Algemene Ledenvergadering
17th of March 2011
22nd of March 2011
Verenigingsnieuws
53
Risk Board 2011-2012
Helen Vonk My name is Helen Vonk and I am 22 years old. Before starting this board year I completed the courses for the Master’s program
Organizational
&
Management
Control. Therefore, after this year only my thesis is left before graduating. Earlier, I got a Bachelor’s degree in International Business & Management. As a part of my Bachelors program I spent one semester as an exchange student in Macau, China, which has been an amazing and informative experience. While I had been an active member of my fraternity several years before, I became an active member of Risk only last year. Last February, together with my committee, I organized the Risk Banking Tour. Taking part in this committee made me become enthusiastic about Risk and made me decide to apply for the position of chairman of the Risk board. Within the Risk Board I am responsible for the general policy, the contact with other associations, and the contact with the FAN. f.l.t.r.: Angelina, Fleur, Martijn, Helen en Sander
54
Verenigingsnieuws
Aside from this, I am the second supervisor
Risk Magazine 04– 11
Chairman Helen Vonk External Relations Sander de Vries Secretary Fleur Mulder Treasurer Martijn Schoolderman Internal Relations Angelina Bouwman
for the Banking Tour and the International
Finance. Apart from my activities for the
already an active Risk member, organizing
Financial Program.
Board, I enjoy going out with friends and
the Accountancy Week. This year I will be
watching soccer. Before I got accepted as
supporting the Accountancy Week and the
Sander de Vries
Secretary, I had already been an active Risk
Risk Beleggersavonden. Also, I will be in the
My name is Sander de Vries, I am 22 years
member; I organized the Multinational Cycle
board of the Risk Investment Team.
young and I am currently enrolled in a
2010. During this fun and interesting week
Master’s degree for Finance. The coming year
us and a group of 25 students visited five
Angelina Bouwman
I will be the External Relations Coordinator of
large companies in the Randstad. This was
My name is Angelina Bouwman and I am
the Risk Board 2011-2012. Besides being part
the main reason for me to apply for the Risk
the new Internal Relations Officer of the
of the Risk Board I am also organizing the
Board. Within the Risk Board, this next year I
Risk Board 2010-2011. At the moment we
Risk Investment Day 2011, which will be held
will be responsible for the Risk Multinational
have already been at work for some weeks,
on the 26th of May. Apart from my regular
Cycle Committee, the Risk Investment Day
and I am enjoying it very much. Apart from
activities at the Risk Board I will support the
Committee and the Risk Banking Tour
my activities for the Risk board, this year I
Risk IFP Board, the Accountancy Week, and
Committee. Also, I will be in the board of the
only have to finish the last ten credits of my
the Investment Day 2012. My hobbies are
Risk Investment Team.
bachelor Business Adminstration. In my sparetime I train my horse to participate in
tennis and snowboarding.
Martijn Schoolderman
dressage competitions. Aside from this, I like
Fleur Mulder
My name is Martijn Schoolderman, I am 22
running twice a week, and I work for a high
My name is Fleur. During the following year I
years old and I am enrolled in the Master’s
school. Moreover, I like to spend time with
will act as Secretary for the Risk Board 2011-
programme for Accountancy. Last year I
my dispute and other friends. Previously, I
2012. I am currently a third year student
completed my Bachelor’s programme for
participated in the Risk Conference committee
Business Administration. When my time at
Accountancy & Controlling. This year I will be
as PR. The nice time I had with my committee
the Risk Board is over, I am looking to get
the Treasurer of the Risk Board. For leisure, I
made me decide to apply for the board. .I
my Bachelor’s degree and to start an MA in
like to play soccer and squash. Last year I was
hope this will be a great year in many ways!
Risk Magazine 04 – 11
Verenigingsnieuws
55
DO yOu nOtIce What cOnnects these numbers?
We are looking for Junior Traders. Can you look beyond the figures and perceive the bigger picture? If so, you might be the new colleague to fill our vacant workplace.
AMSTERD AM
-
NEW YORK
-
SINGAPORE
Who we are?
We are a dynamic team of traders, IT specialists, and professionals. Who are the best at what we do. We are peer - recognized as Europe’s leading ETF market maker, trading on- and off-screen all day to provide the prices on which Investors trade. We train our traders in-house and use custom-built technology, which means our successes are a joint effort from which everyone can profit.
Our culture?
Work hard and play harder. We offer a performance based incentive scheme, training opportunities, luxury lifestyle perks, and an open collegial environment. In addition, we offer the opportunity to work overseas.
Interested?
For more information and in-house days at the Amsterdam headquarters contact Recruitment +31 (0)20 799 6799 or check out www.flowtraders.com.
Afgestudeerden Agenda Anouk Vijverberg MSc Accountancy and Controlling
September MSc BA 2010 Marketing
Jurriaan Bernson
24 Finance & Controlling Symposium Jorrit Kuilman MSc IBM International Financial 28
Management
Eveline Stolk
MSc BA Finance
Hessel Kersting
MSc IBM International
Okt
Financial Management
Zwier Smith
MSc BA Change Management
Bart van Ommeren MSc BA Change Management Jord Jansen
MSc BA Finance
Menno Earl
MSc BA Finance
Frank Stapel
MSc Accountancy and Controlling
Wijnand Peterse
MSc International Economics and
Business
Duco Luitse
MSc BA Finance
Pieter-Bob Houpt MSc BA Finance Luuk Bolijn
MSc BA Change Management
Jasper Crick
MSc Accountancy and Controlling
Reinier Stomp
MSc BA Strategy and Innovation
Agnes Wassenaar MSc BA Organizational and
Risk Magazine 04 – 11
Management Control
Jaap Meursing
MSc BA Organizational and
Management Control
Erik van der Pol
MSc BA Finance
Teun Brinkman
MSc Econometrics, Operations
Research & Actuarial Studies &,
Research MSc Economics & Business
Verenigingsnieuws
57
Agenda Agenda May 2011 12
Eén Dag Accountant &
Controller
16
Active Membership
Announcement
23-25
Accountancy Tour
26
Risk Investment Day
June 2011
58
Verenigingsnieuws
17/18
Active Members Weekend
20
End of the Year Party
Risk Magazine 04– 11
Wat doe je? als je alles wilt meemaken aan het begin van je carrière Het Achmea Management Traineeship Veel doen, veel zien en vooral heel veel meemaken in
kun je de ene periode aan de slag bij Interpolis en de
AV É R O A C H M E A
korte tijd. Waarbij je ongetwijfeld wel eens voor
volgende bij Centraal Beheer Achmea. Een van de
CENTRA AL BEHEER ACHMEA
verrassingen zult komen te staan. Dat kenmerkt het
vier opdrachten vervul je in het buitenland. Zo
FBTO
Achmea Management Traineeship. Je kunt je breed
ontwikkel je een brede blik en ontdek je wat je echt
INTERPOLIS
oriënteren en opdrachten doen op het gebied van
leuk vindt en waar je goed in bent. Intussen leer je veel
Z I LV E R E N K R U I S A C H M E A
bijvoorbeeld bedrijfskunde, marketing en HR. Maar
mensen kennen, krijg je intensieve begeleiding en de
je kunt er ook voor kiezen de focus te leggen op
gelegenheid om trainingen en cursussen te volgen.
Finance door alleen financiële opdrachten te kiezen. Dit is een mooi startpunt voor een succesvolle carrière
Meer weten?
binnen de financiële kolom bij de grootste verzekeraar
Kijk op onze website www.werkenbijachmea.nl wat
van Nederland. In de twee jaar dat het traineeship
het Achmea Management Traineeship allemaal voor
duurt, krijg je vier opdrachten van zes maanden. Zo
jou in petto heeft.
Ontzorgen is een werkwoord
Of heb jij een beter idee om jezelf te lanceren? www.werkenbijpwc.nl
© 2011 PricewaterhouseCoopers B.V. (KvK 3412089) Alle rechten voorbehouden.
