Panoráma
2011. november 21.
BUX
17,030
-2.0%
MOL
18,005
-2.1%
EUR/HUF
304.05
DAX
5,800
-0.9%
Richter
35,355
-2.1%
EUR/USD
1.3525
0.5%
3,030
-2.1%
USD/JPY
76.91
-0.1%
S&P 1,216 előző napi záró adatok
0.0%
OTP
-1.4%
Olaj ($) Arany ($)
97.7
-1.2%
1,724.0
0.1%
8.30
-44.0
10Y hozam
Piaci áttekintés -
Esnek az amerikai határidős indexek, az USA költségvetésével kapcsolatban is problémák merültek fel
-
Esik az olaj ára, stagnál az arany
-
Távol-Kelet: Tovább estek az indexek
-
A 30 napos mozgóátlagig erősödött pénteken a forint
-
FHB: A vártnál kisebb lett a negyedéves veszteség
-
Profit warning az Állami Nyomdától a vártnál rosszabb eredmény nyomán
-
Az OTP konferenciahívás összefoglalója
-
Ma csökkenő árakra számítunk
-
Technikai: MOL, EUR/HUF
Erste DAX Certifikátok Profitáljon a DAX index mozgásából, akár gyengülés, vagy erősödés esetén is! Részletek
BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab)
20 napos mozgóátlag
22,500
EUR/HUF (napi felbontás) 30 napos mozgóátlag 80
330
70
320
20 napos mozgóátlag
30 napos mozgóátlag
21,000
Érték (pont)
60
310
50
19,500
300 40
290
18,000
30 20
16,500
15,000 aug. 5.
szept. 5.
Nyitó BUX (pont)
17,308
okt. 4.
10
270
0
260 aug. 19.
nov. 4.
Max.
Min.
Záró
17,437
17,002
17,030
280
szept. 20.
Nyitó EUR/HUF
303.78
Ma megjelenő fontos adatok
Ország
Időpont
Folyó fizetési mérleg - euró (szeptember)
okt. 20.
nov. 21.
Max.
Min.
Záró
304.69
303.78
304.33
Előző
Várakozás
Eurózóna
10:00
-5,0 milliárd
--
Használt lakásértékesítés (október)
USA
16:00
4,91 millió
4,80 millió
Hewlett-Packard (EPS Q4 2011)
USA
piaczárás után
118 cent
113,3 cent
1
Panoráma
2011. november 21.
Nemzetközi hírek USA, Európa: - Pénteken vegyesen teljesítettek az amerikai részvényindexek, a Dow pluszban tudott zárni (Dow +0,2%; S&P 0%; Nasdaq -0,6%). Ma reggel negatív a hangulat, a határidős indexek mínuszban tartózkodnak. - Egy demokrata képviselő szerint az USA Kongresszusának költségvetési szuperbizottsága vélhetően az 1.200 milliárd dolláros hiánylefaragási terv sikertelenségéről számolhat be a mai napon. A nevét megnevezni nem kívánó politikus szerint kicsi a valószínűsége, hogy a tárgyalások sikerre vezethetnek a demokraták és a republikánusok között. - Spanyolországban Mariano Rajoy Néppártja 30 éve nem látott parlamenti többséget szerzett és megígérte, hogy nem engedi, hogy az adósságválság legyőzze az országot. A Néppárt elkötelezett a reformok mellett, de az új kormány mozgástere szűk. - A Leading Indicators amerikai kompozit mutató a vártnál nagyobb mértékben, 0,9%-kal emelkedett októberben a pénteken publikált adatok szerint. - Ma a használt lakásértékesítési adatok kerülnek nyilvánosságra az Egyesült Államokban, vállalati fronton pedig a Hewlett-Packard publikálja negyedéves számait. Amerikai, európai részvények: - Árakat emel 2012-ben az Adidas a magas nyersanyagárak és az emelkedő bérek miatt, idézte egy német lap a cég vezérigazgatóját. - Növekvő versenyre számít ez elkövetkező évek során a Daimler és a Porsche vezérigazgatója, mivel Kína folyamatosan erősíti pozícióit az autógyártásban. - Korábbi előrejelzését megerősítve rekord árbevételt és eredményt vár 2011-ben a Henkel. Olaj és arany: - Folytatódott a WTI olaj korrekciója, pénteken 1,2%-kal csökkent a kőolaj ára, ma reggel pedig további 0,4%-kal csökkent az árfolyam. Jelenleg 97,2 dolláron kereskednek az olaj hordójával. - A szaúdi olajminiszter elmondta, hogy megfelelőnek találja a jelenlegi olajár szinteket. A legnagyobb OPEC kitermelő, Szaúd-Arábia októberi olajtermelése napi 9,4 millió hordó volt, ami a szeptemberi értékkel azonos. - Az OPEC december 14-i ülésén vizsgálják felül a kitermelési kvótákat. - Az arany ára pénteken is és ma reggel is stagnál a csütörtöki esést követően. 1.720 dolláron kereskednek jelenleg a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - A negatív tartományban voltak ma reggel is az ázsiai indexek (Nikkei -0,3%, Shanghai -0,4%, Hang Seng -1,4%, Kospi -1,0%, All Ordinaries -0,3%). - Japán külkereskedelmi mérlege októberben 273,8 milliárd jenes deficitet mutatott, ami meghaladja az 55,6 milliárd jenes konszenzust. A rossz adat hátterében részben a thaiföldi árvíz áll, mely több multi termelésében okozott fennakadást. - Negatívan hatott a befektetői hangulatra, hogy Wang Qishan kínai miniszterelnök-helyettes, aki sokak szerint jövőre miniszterelnök lehet, azt mondta, hogy aggódik a világgazdaság kilátásai miatt. - Az erős jen nyomta rá bélyegét a japán exportőrökre (Sony -2,7%, Toyota -2,5%, Elpida Memory -7,3%). - Hong Kong-ban a pénzügyi szektor került nyomás alá (Bank of China -3,3%), de a nyersanyagszektort sem kímélték az eladók szerte a régióban (Newcrest Mining -1,7%, Rio Tinto -1,7%, Cnooc -3,6%). Devizák: - Dollárgyengüléssel indult a pénteki kereskedés. Az árfolyam 1,345-ről 1,361-ig emelkedett, zárásra azonban 1,35-ig csorgott vissza az EUR/USD kurzusa. A trend a dollárerősödés irányába mutat. 2
Panoráma
-
2011. november 21.
A japán jen erősödéssel indította a pénteki kereskedést, zárásra azonban 77-ig kapaszkodott vissza az árfolyam. A következő napokban a 76,25-ös támaszig süllyedhet tovább az USD/JPY devizapár. A forint nagyot erősödött pénteken az euróval szemben, 308,5-ről a 30 napos mozgóátlag (303) közelébe süllyedt az árfolyam. A reggeli kereskedésben enyhe forintgyengülés látható.
Határidős piacok: - Mínuszba fordultak az amerikai határidős indexek ma reggel.
Erste kommentár Újra borongós a hangulat. Az európai aggodalmak mellé felzárkóztak az amerikai költségvetés körüli félelmek is, ugyanis a kongresszus szuperbizottsága, amely a költségvetés csökkentésére adna javaslatot, valószínűleg ma bejelenti, hogy nem sikerült konszenzusra jutnia a politikai erőknek ez ügyben. Spanyolországban a vártnak megfelelő (többség, 186 hely a 350-ből) jelentős győzelmet aratott a Néppárt, amely elkötelezettnek tűnik a szükséges megszorítások végrehajtására. Ugyanakkor ez kevés a világban látható negatív hangulat megfordítására. Magyarországon pedig kíváncsian várjuk, hogy milyen javaslatot tett le a Bankszövetség az asztalra, amelyet egyelőre csak a kormány tud s még két hétig vizsgál. Közben találgatjuk az IMF csomag nagyságát, amelyre 4-12 Mrd euró közötti értékeket mondanak különböző források. Persze minél nagyobb, annál jobb. Vagyis változatos hét elé nézünk így Hálaadás előtt, amely a héten lesz, s így csütörtökön nem lesz kereskedés az USA-ban, pénteken pedig fölösleges lesz kinyitni (szűkített kereskedés) az amerikai piacoknak.
Nemzetközi részvényindexek
Amerikai szektorindexek változás
változás
napi
éves
Bank
13
0.3%
-16%
Telekom
37
-0.3%
-2%
1,189
-0.3%
313
0.2%
Olaj Gyógyszer Szállítmányozás Félvezető Közszolgáltató Kiskereskedelem Hadiipar
napi
éves
11,796
0.2%
5%
Nasdaq Composite
2,573
-0.6%
2%
6%
Nasdaq 100
2,254
-0.8%
6%
3%
FTSE 100
5,363
-1.1%
-6%
Dow Jones
4,841
0.6%
-1%
RTX
2,072
-2.0%
-8%
69
-1.1%
10%
WIG 20
2,240
-2.3%
-16%
PX
35
0.7%
11%
110
-0.2%
8%
1,518
0.1%
-1%
Hang Seng Russell 2000
3
871
-1.8%
-24%
18,147
-1.9%
-23%
719
0.1%
-1%
Panoráma
2011. november 21.
Vállalati hírek FHB (napi bontás)
FHB: A vártnál kisebb lett a negyedéves veszteség
1,000
700 Forgalom (ezer): 34.09 Záróár: 496 HUF MA (20): 493 HUF MA (200): 820 HUF
650
900 800
Árfolyam (HUF)
2.331 millió forintos veszteséget könyvelt el az 600 700 FHB a harmadik negyedévben az általunk várt 600 550 3.970 millió forintos mínusszal szemben. A 500 legnagyobb veszteséget a végtörlesztésre képzett 500 400 céltartalék jelentette, mivel mi 3,4 milliárd forintos 300 450 céltartalékra számítottunk, míg az FHB csak 1,9 200 milliárdot különített el erre a célra. A 400 100 gyorsjelentésben az FHB hangsúlyozza, hogy a 350 0 végtörlesztés teljes költsége nehezen látható 2011 aug. 2011 szept. 2011 okt. 2011 nov. előre. A 605 millió forintos bankadó megfelel az általunk vártnak. A vártnál magasabb nettó kamatbevétel az általunk kalkuláltnál kisebb mértékű nettó kamatmarzs csökkenésből eredt (2Q11: 2,7%, 3Q11: 2,67%). Szintén javított a kamatbevételeken a hitelállomány kedvező alakulása. Ezen kívül a díj- és jutalékbevételek is az általunk vártnál nagyobb mértékben nőttek. A teljes céltartalék-képzés magasabb volt, mint vártuk, mivel a nem teljesítő hitelek állománya 11,5%-ról 12,5%-ra ugrott, azonban a fedezeti arány a második negyedéves 54,7%-ról 57,8%-ra nőtt. Az Allianz integrációja után a költséghatékonyság tovább csökkent, azonban továbbra is magas szinten van: 61,9% a második negyedéves 73,2%-kal szemben. Mindent egybevetve az alaptevékenység továbbra is nyomás alatt van, bár annak 203 millió forintos eredménye így is jobb valamivel, mint az általunk várt 122 millió forint. Az NPL ráta továbbra is emelkedik, és a tendencia továbbra is fennmaradhat a gyenge forint miatt, ami a következő negyedévekben is jelentős céltartalékolást eredményezhet. A végtörlesztés a negyedik negyedévben nagyobb veszteségeket okoz majd. Mivel a bankok igyekeznek csökkenteni hitel / betét arányukat, a finanszírozási költségek magasak, következésképp tovább zsugorodhat a nettó kamatmarzs, míg a hitelállományban kismértékű bővülés várható. A vártnál kismértékben jobb eredménytől nem várunk jelentős árfolyamhatást a mai kereskedésben.
FHB Konszolidált, IFRS millió Ft Nettó kamatbevétel Céltartalék Nettó díj- és jutalékbevétel Pénzügyi tranzakciók eredménye
Publikált Publikált 2011. III.
2010. III.
5,706
6,323
-4,825 754
Publikált Publikált
Konsz.
2011. I-III. 2010. I-III.
Erste Publikált
2011. III. 2011. III. vs. Erste
-9.8%
17,416
19,877 -12.4%
5,558
5,315
7.4%
-288 n.é. 271 178.4%
-6,902 1,999
-4,176 n.é. -4,091.0 845 136.7% 618.0
-4,682 636
n.é. 18.5% 40.8%
821
-1,196
n.é.
2,892
-1,286
n.é.
n.a.
583
Adózás előtti eredmény
-2,331
-186
n.é.
-714
3,638
n.é.
n.a.
-3,547
n.é.
Adózott eredmény
-2,298
277
-1,370
3,070
1,988
-1,370
4,781
n.é. -2,824.0 n.é. n.a.
-3,847
203
n.é. -89.8%
n.é. 66.4%
Adózott eredmény 1) 1) különadókkal korrigálva
4
122
Panoráma
2011. november 21.
Állami Nyomda (napi bontás)
Profit warning az Állami Nyomdától a vártnál rosszabb eredmény nyomán
550
Forgalom (ezer): 5.36 Záróár: 620 HUF MA (20): 648 HUF MA (200): 731 HUF
740 720 Árfolyam (HUF)
Az Állami Nyomda pénteken zárás után tette közzé konszolidált IFRS harmadik negyedéves gyorsjelentését. Az előrejelzésünktől és az elemzői konszenzustól is elmaradó, 97 millió forintos nettó profitot ért el a vállalat, és ezzel együtt az éves eredménykilátást is jelentősen, 800 millió forintra rontotta a menedzsment, a korábbi 1-1,1 milliárd forintos várakozás helyett.
760
500 450 400
700
350
680
300
660
250 200
640
150 620
100
600
50
580
0
2011 aug. 2011 szept. 2011 okt. 2011 nov. A bevételek 6%-kal csökkentek éves szinten, de ha eltekintünk a tavalyi harmadik negyedévet segítő 500 millió forintot hozó önkormányzati választásoktól, akkor szignifikáns bevétel-növekedést ért el a cég. A tavaly akvirált GPV konszolidációja miatt a nyomtatvány üzletág érte el a legnagyobb tisztított növekedést, de a kártya üzletág bevételei is 10%-kal nőttek éves összehasonlításban. Kedvezőtlenül alakult azonban a biztonsági termékek szegmense a csökkenő rendelésállomány miatt.
A bevételek kedvezőtlen átrendeződése, a magasabb profithányadú szegmens csökkenése, és az alacsonyabb marzsú divízió növekedése a fő oka az eredmények csökkenésének. Emellett azonban a forint gyengülése miatt emelkedő anyagköltségek, és az alacsonyabb jövedelműek kötelező kompenzációja is kedvezőtlenül hatott a profitra. Operatív szinten 65,5%-kal csökkent az eredmény év/év alapon, az EBITDA marzs pedig 8,4%-ra esett vissza. Az éves várakozásainkat felülvizsgálat alá helyezzük a kedvezőtlen negyedév során. Mivel a forintgyengülés hatása és a kedvezőtlen folyamatok a negyedik negyedévet is érintik, így még a menedzsment által 800 millió forintra csökkentett idei profitcél is optimistának tűnik az első három negyedév 548 millió forintos összprofitja után.
Állami Nyomda Konszolidált, IFRS millió Ft Árbevétel
Publikált Publikált 2011. III.
2010. III.
4,413
4,694
Publikált Publikált
Konsz.
2011. I-III. 2010. I-III. -6.0%
13,087
12,609
Erste Publikált
2011. III. 2011. III. vs. Erste 3.8%
4,231
4,261
3.6%
EBITDA
370
628
-41.1%
1,301
1,206
7.9%
380
381
-2.9%
Üzemi eredmény
157
457
-65.6%
678
699
-3.0%
184
168
-6.5%
Nettó eredmény EBITDA marzs
97 8.4%
330 13.4%
-70.7%
548 9.9%
493 9.6%
11.2%
150 9.0%
144 8.9%
-32.9%
Üzemi marzs
3.6%
9.7%
5.2%
5.5%
4.3%
3.9%
Nettó marzs
2.2%
7.0%
4.2%
3.9%
3.5%
3.4%
Konszenzus: portfolio.hu
OTP (napi bontás)
OTP: konferenciahívás összefoglalója
22
4,500
Az OTP pénteki konferenciabeszélgetésének két fő témája a devizahitelek törlesztése és az eszközminőség voltak. A Bankszövetség által kidolgozott és a kormánynak elküldött javaslatokról azonban nem derültek ki részletek. Az OTP szerint, ha a jelenlegi tendencia folytatódik, akkor a devizahitelesek 20%-a kérvényezheti a végtörlesztést, ami 197 milliárd forintnyi hitelállománynak felel meg (szeptember 30-i adatok alapján). A várható adózás utáni veszteség 40
Forgalom (millió): 4.13 Záróár: 3030HUF MA (20): 3221HUF MA (200): 5002HUF
Árfolyam (HUF)
4,000
20 18 16 14
3,500
12 10 3,000
8 6
2,500
4 2 0
2,000 2011. aug.
5
2011. szept.
2011. okt.
2011. nov.
Panoráma
2011. november 21.
milliárd forint, ami a hedzs pozíció eredményét is tartalmazza. Modellünkben a várható veszteség 55 milliárd forint (a hedzs nyereségét nem számolva). A forint refinanszírozás miatti nyomás a marzson korlátozott lehet mindaddig, míg a 6,0-6,5%-os a forint marzsok szinte ugyanazt a marzsot biztosítják, mint a svájci frank alapú jelzáloghitelek a swap rátákkal együtt. A versenytársak magatartását illetően az OTP nem tapasztal erős versenyt sem a forinthitelek, sem a forint betétek terén, mivel a külföldi bankok kellő mennyiségű forint likviditással rendelkeznek. Problémát a devizaforrások bevonása jelentheti. Az eszközminőséget illetően az OTP csak a magyarországi svájci frank hitelek esetében (az NPL ráta 150 bázisponttal, 17,2%-ra nőtt), illetve Bulgáriában (az NPL ráta 170 bázisponttal, 16,6%-ra nőtt) tapasztalta a nem teljesítő hitelek arányának növekedését. Az OTP-nek azonban sikerült növelne az NPL fedezeti rátát. Fontos szem előtt tartani, hogy a végtörlesztés miatti céltartalékolás nagyobb része a negyedik negyedévben jelentkezik. Modellünket ennek megfelelően fogjuk átalakítani.
Rövid hírek -
OTP, FHB: Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter elmondta, hogy megkapták a Bankszövetség javaslatait, melyek közül 6-8 pont megfontolásra érdemes lehet. A kormány két héten belül nyilvánít véleményt. A miniszter részleteket nem árult el.
-
A PannErgy bejelentette, hogy 2011. november 18-án 315 darab saját részvényt vásárolt 633 forintos átlagáron. A tranzakciót követően a PannErgy 2.832.079 darab saját részvénnyel rendelkezik, ami a kibocsátott teljes részvénymennyiség 13,45%-a.
-
Pénteken publikálta 3Q11 gyorsjelentését az ÉMÁSZ és az ELMŰ. Az ÉMÁSZ adózott eredménye 28,1%-kal 9,909 millió forintra csökkent, míg bevétele 69,050 millió forint volt (-4,8% év/év). Az ELMŰ adózott eredménye 11%-kal 19.420 millió forintra csökkent, míg bevétele 179.016 millió forint volt (-4,6% év/év). Mindkét vállalat gyorsjelentése szerint a válság mélypontján túl vannak, azonban a magyarországi szabályozói környezet változása, és a válságadó miatt az eredményük elmarad a válság előtti szintektől.
Gazdasági hírek -
Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter pénteken azt mondta, hogy az új IMF / EU delegáció még karácsony előtt megérkezhet és az új egyezmény január végére, februárra születhet meg. Az EU nem tud a magyar kormány tárgyalási szándékáról. Újságírói értesülések szerint 4 milliárd eurós elővigyázatossági hitelkeretet kérhet a kormány.
6
Panoráma
2011. november 21.
Technikai elemzés
Árfolyam (HUF)
MOL (napi bontás) 26,000
2,600
25,000
2,400
24,000
2,200
23,000
2,000
22,000
1,800
21,000
1,600
21.500
20,000 19,000 18,000 17,000 16,000
1,400
19.500
Max ár (2011.04.07): 25715 HUF Min ár (2011.09.22): 13760 HUF Záróár: 18005 HUF MA (20): 16823 HUF MA (30): 16790 HUF MA (200): 20329 HUF
1,200 1,000 17.900 800 600
15.500
15,000
400
14,000
14.000 200
13,000 febr. 1. 1500.0
0
ápr. 4.
jún. 2.
aug. 2.
MACD
1000.0
szept. 29.
MACD (12, 26): 332,7
500.0
Szignál (9): 168,4
0.0 -500.0 -1000.0 -1500.0 100
RSI
75 50 25 túlvett: 75
túladott: 25
RSI (14): 61,34
0
-
Nagyot emelkedett az elmúlt másfél héten az olajpapír. A 15.500 forintos lokális mélypontról kezdett emelkedni, és csütörtökön átlag feletti forgalommal áttörte a 17.900 forintos ellenállást. Emelkedő mélyés csúcspontok sorozata rajzolódott ki a grafikonon, a jelenlegi technikai kép alapján számíthatunk még emelkedésre. A következő ellenállás 19.500 forintnál látható, felette pedig a 200 napos mozgóátlag (20.300) jelenthet akadályt.
-
A MOL-nak jobb lett az eredménye a várakozásoknál, amelyet a múlt héten publikált. Ez persze annak volt köszönhető, hogy az FX veszteséget a sajáttőkével szemben számolta el. Ráadásul a külföldi eszközök fölértékelődése nagyobb mértékű volt, mint a hitelek értéknövekedése. Különben a cég a jelentős árfolyam emelkedés után is 7,4-es előremutató P/E rátán forog, amely a 7-10-es historikus tartomány alján van. Így a MOL továbbra is olcsónak tekinthető.
*fogalommagyarázat az utolsó oldalon
7
MOL OMV
P/E 2011
P/E 2012
7.4
6.8
6.6
5.7
P/E 2013 6.3 5.0
PKN
8.7
9.1
8.6
Unipetrol
33.4
19.2
16.2
Lotos
5.4
Valero Exxon
n.a. 9.2
6.1
4.8
5.1
5.3
9.3
8.9
Panoráma
2011. november 21.
EUR/HUF (napi bontás) 320
0.1
Max ár (2011.11.14): 317,88 Min ár (2011.07.07): 261,91 Záróár: 304,33 MA (20): 307,07 MA (30): 303,12 MA (200): 276,41
315 310 305
317
0.1 0.0 0.0
295
0.0
290
0.0
285
0.0
280
0.0
275
0.0
270
0.0
265
0.0
295 287,7
260 máj. 27. 6.0
Forgalom (millió darab)
Árfolyam
300
0.1
0.0
jún. 27.
júl. 26.
aug. 24.
szept. 22.
okt. 21.
nov. 21.
MACD
4.0 2.0 0.0 -2.0
MACD (12, 26): 3,437
-4.0
Szignál (9): 4,472
-6.0 100
RSI
75 50 25 túlvett: 75
túladott: 25
RSI (14): 49,59
0
-
Nagyot erősödött múlt hét végén a forint. A korábbi 317 forintos maximum környékén ismét megtorpant az árfolyam, és nagy erővel lepattant a szintről. Két kereskedési nap alatt a 30 napos mozgóátlagig erősödött vissza a hazai fizetőeszköz, hónapok óta nem láthattunk ilyen erőteljes korrekciót. Ha a 30 napos mozgóátlag is elesik, akkor a 295 és 287,7 forintos támaszokig jöhet le az árfolyam, ebben az esetben hosszabb korrekcióra készülhetünk. A két fekete gyertya azonban még nem jelent trendfordulót, ezért ha innen ismét emelkedni kezd az árfolyam, akkor gyorsan visszatesztelheti a 317 forintos ellenállást.
-
A forint árfolyamát jelentősen befolyásolta az hír, hogy az IMF-hez fordulunk hitelkeret megállapodásért. Így jelentős pozíciózárások történhettek a múlthéten, amelyek erősítették a forint árfolyamát. Különben az IMF hitelkeret pozitív, hiszen már csak a megállapodás ténye is csökkentheti a finanszírozási költségünket, amúgy a jelenlegi borongós hangulatban bekövetkezhet a korrekció korrekciója, azaz az EUR/HUF újra északnak veheti az irányt.
8
EUR/HUF 3 hónapos hozam-
aktuális
min
max
2011/11/21 2010/04/23 2011/11/14 632
464
649
különbözet -
-
-
-
-
-
-
Panoráma
2011. november 21.
Fontosabb adatok Magyar papírok
Államkötvény záróár
változás
forgalom
változás (bázispont)
HUF
napi
éves
db
hozam
napi
éves
OTP
3,030
-2.1%
-44%
4,357,649
USA 10 éves
1.98%
-3.4
-89.5
MOL
18,005
-2.1%
-13%
188,705
EMU 10 éves
1.97%
7.5
-73.7
Richter
35,355
-2.1%
-22%
10,776
Magyar 10 éves
8.30%
-44.0
101.0
500
-1.2%
-15%
1,369,260
Japán 10 éves
0.96%
1.1
-11.1
Egis
18,650
-0.8%
-11%
1,631
USA 5 éves
0.90%
-2.3
-61.7
FHB
496
-0.2%
-53%
33,816
EMU 5 éves
1.10%
6.5
-73.1
Rába
796
0.0%
-12%
51,979
Magyar 5 éves
8.20%
-46.0
104.0
Fotex
280
0.4%
-31%
24,437
Japán 5 éves
0.31%
0.6
-7.2
Magyar Telekom
Magyar papírok
ERSTE ajánlások záróár változás
Cégnév
Ajánlás
Dátumtól
Célár
Állami Nyomda
Vétel
2011/03/07
1,010
Danubius
Tartás
2011/05/18
4,040
HUF
napi
éves
db
620
1.5%
-13%
12,291
3,000
0.0%
-22%
11
Egis
Felhalmozás
2011/11/02
21,500
12,300
0.0%
-21%
86
E-Star
felülvizsgálat alatt
2011/05/17
f.a.
FHB
Tartás
2011/08/29
700
Magyar Telekom
Tartás
2011/09/07
550 27,500
Allami Nyomda Danubius Zwack
forgalom
PannErgy
633
0.0%
-30%
17,739
Synergon
258
-0.8%
-53%
7,756
2,215
-2.4%
-37%
224
MOL
Felhalmozás
2011/06/17
OTP
Felhalmozás
2011/11/21
f.a.
PannErgy
Vétel
2009/12/11
1,228
Richter
Vétel
2011/09/19
43,865
TVK Graphisoft Park
845
0.1%
6%
28
5,900
-1.5%
-28%
19,066
14,510
0.1%
-30%
303
E-Star ÉMÁSZ
Magyar referenciahozamok
9.0%
1 hete
8.5% Jelenlegi
8.0% 7.5% 7.0%
3 hónapja
6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 0 év
Alapkamatok (%):
3 év
MNB 6.00
6 év
9 év
ECB 1.25
FED 0.25
9
12 év
BOE 0.50
15 év
BOJ 0.10
Panoráma
2011. november 21.
Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása
30,000
55,000
BUX Index (pont)
8,000
Ricther (Ft)
DAX Index (pont)
7,500
50,000
7,000
25,000 45,000 20,000
6,500 6,000
40,000
5,500 35,000
15,000
5,000 4,500
30,000 10,000
4,000 25,000
5,000 2009 nov.
3,500
20,000 2010 2010 febr. máj.
2010 aug.
8,000
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2009 nov.
2011 aug.
3,000 2010 2010 febr. máj.
1,500
OTP (Ft)
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
2009 nov.
2010 2010 febr. máj.
30,000
S&P 500 Index (pont)
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
MOL (Ft)
1,400
7,000
25,000
1,300
6,000
1,200
5,000
20,000
1,100 4,000 1,000 3,000
15,000
900
2,000
800
1,000
10,000
700
0
600
2009 nov.
2010 2010 febr. máj.
2,000
2010 aug.
2010 nov.
2011 febr.
2011 máj.
2009 nov.
2011 aug.
5,000 2010 2010 febr. máj.
96
Arany/uncia (USD)
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
2010 máj.
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
WTI olaj (USD) 120
92
1,600
2010 febr.
140
USD/JPY
94
1,800
2009 nov.
100
90 1,400
80 88
1,200
60 86
1,000 800
9
20
82
600 2009 nov.
40
84
80 2010 2010 febr. máj.
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
0
2009 nov.
2010 febr.
2010 máj.
1.55
10 éves hozam (%)
2010 aug.
2010 nov.
2011 febr.
2011 máj.
2011 aug.
2009 nov.
2010 2010 febr. máj.
340
EUR/USD
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
EUR/HUF
1.50 9
320 1.45 1.40
8
300
1.35 8
280 1.30 1.25
7
260
1.20 7
240 1.15
6 2009 nov.
1.10 2010 2010 febr. máj.
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
2009 nov.
220 2010 2010 febr. máj.
2010 aug.
2010 nov.
10
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
2009 nov.
2010 2010 febr. máj.
2010 aug.
2010 nov.
2011 2011 febr. máj.
2011 aug.
Panoráma
2011. november 21.
Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap
eszközérték
hozam
2011/11/18
3 hó
6 hó
12 hó
ESPA Stock America
52,694.32
25.35%
4.43%
9.76%
ESPA Stock Global
17,675.39
22.25%
8.79%
12.93%
ESPA Stock Europe Active
32,138.88
17.10%
3.72%
4.36%
ESPA Stock Japan
18,100.95
14.57%
10.72%
4.65%
ESPA Stock Europe-Emerging
32,275.37
15.57%
-2.43%
-3.48%
ESPA Stock Global Emerging-Market
47,205.37
10.35%
-1.47%
-6.02%
ESPA Stock Europe Properties
52,467.05
5.74%
-7.46%
1.44%
96.56
-0.92%
-10.93%
-15.85%
ESPA Stock Brick (EUR) ESPA Cash Euro-Plus (EUR)
109.25
-0.51%
0.36%
0.33%
6,660.88
22.01%
25.59%
18.54%
ESPA Bond Euro Corporate
46,862.00
16.20%
18.15%
14.24%
ESPA Bond Emerging-Markets
50,046.49
15.98%
19.51%
17.98%
ESPA Bond Europe (EUR)
126.03
0.09%
2.81%
0.68%
ESPA Bond Dollar (USD)
128.09
1.10%
6.05%
5.68%
ESPA Bond Dollar Corporate (USD)
156.95
-0.21%
1.89%
3.98%
36,802.12
14.61%
13.89%
12.06%
133.73
-0.07%
-0.12%
0.02%
37,615.98
6.89%
7.66%
9.06%
ESPA Stock Adriatic
1,120.07
2.71%
-7.92%
2.85%
ESPA Stock Agricultural
2,477.91
18.75%
4.52%
2.73%
ESPA Stock Asia-Infrastructure
2,032.04
12.88%
-3.24%
-12.63%
ESPA Stock Commodities
32,014.29
16.13%
2.55%
6.87%
ESPA Stock Istanbul
96,803.05
26.00%
-6.34%
ESPA Stock Pharma
30,298.73
23.22%
12.22%
ESPA Stock Russia
2,235.97
10.50%
-2.51%
3.33%
ESPA Stock Techno
7,588.99
29.99%
13.13%
14.63%
21,525.33
11.53%
-3.25%
-26.36%
ESPA Bond International
ESPA Cash Corporate Plus ESPA Cash Dollar (USD) ESPA Cash Emerging Markets
ESPA WWF Stock Umwelt
17.48%
Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci
1.9637
1.19%
2.44%
4.96%
ERSTE Ingatlan
1.8329
1.62%
3.24%
6.58%
ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja
1.1038
0.89%
2.36%
6.16%
ERSTE Válogatott Alapok Alapja
1.1220
-0.31%
0.34%
3.38% -24.88%
ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap
1.0378
-11.16%
-28.13%
12736.0
1.28%
2.61%
5.20%
ERSTE XL Kötvény Alap
1.3146
-6.43%
-5.73%
-2.03%
ERSTE Közép-Európai Részvény Alap
1.8387
-1.43%
-13.54%
-14.65%
ERSTE Rövid Kötvény
2.2871
-0.72%
0.43%
4.29%
ERSTE € Pénzpiaci
1.0803
0.63%
1.25%
2.40%
ERSTE $ Pénzpiaci
1.0551
0.44%
0.89%
1.94%
1.395877
1.18%
2.40%
4.80%
1.1272
1.00%
1.99%
4.00%
ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap
ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap ERSTE Euro Ingatlan Alap
A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 2001. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói.
11
Panoráma
2011. november 21.
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés – azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével – alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés – azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével – magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent.
Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon:
Angyal Krisztián
1-235-5852
Baráth Tibor
1-235-5854
Bereczk Zoltán
1-235-5860
Bézsenyi Zoltán
1-235-5855
Boldizsár Péter
1-235-5114
Farkas László
1-235-5895
Keresztyén Attila
1-235-7564
Kéri Lajos
1-235-5874
Kincse Áron
1-235-5858
Kis Dániel
1-235-5873
Kovács Zsolt
1-235-5175
Lojis László
1-235-5849
Mohos Ádám
1-235-5124
Varjú Péter
1-235-5111
Vaszkó Szabolcs
1-235-5857
Honlap: www.erstebroker.hu, e-mail:
[email protected] A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom.
12
