DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.7 No.1 Maret 2014

DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.7 No.1 Maret 2014

PENGARUH EARNING PER SHARE, PRICE EARNING RATIO DAN PRICE TO BOOK VALUE TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2008-2011” Hilmi Abdullah Ricki Fanani Agaki [email protected] STIE NASIONAL BANJARMASIN

Abstract, This study was designed to study the usefulness ratio strengthening earnings per share (EPS), price earnings ratio (PER) price-to-book value (PBV) of the company's dividend payout ratio in the mining period 2008-2011. The population in this study is a mining company listed on the Indonesia Stock Exchange 2008-2011 period as many as 36 companies. Data from secondary data sources. Methods of data analysis with quantitative descriptive with software SPSS 17. The results showed that, EPS, PER and PBV simultaneously and partial effect on the House of Representatives on mining companies listed on the Stock Exchange the period 2008-2011. Suggestion, The management should be able to increase the amount of earnings or net income of the company so as to increase the amount of dividends paid. And as consideration for investors in choosing an alternative consideration to invest. Keywords; EPS, PER, PBV, the House of Representatives. Abstarak, Penelitian ini dirancang untuk memperkuat studi kegunaan rasio earning per share (EPS), price earning ratio (PER) price to book value (PBV) terhadap dividen payout ratio pada perusahaan pertambangan periode 2008 – 2011. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2011 yaitu sebanyak 36 perusahaan. Sumber data dari data sekunder. Metode analisis data dengan deskriptif kuantitatif dengan bantuan software SPSS 17. Hasil penelitian menunjukkan bahwa, EPS, PER dan PBV secara simultan dan parsial berpengaruh terhadap DPR pada perusahaan pertambangan yang listing di BEI periode 2008-2011. Saran, Pihak manajemen harus dapat meningkatkan jumlah earning atau pendapatan bersih perusahaan sehingga untuk meningkatkan jumlah dividen yang dibayarkan. Dan sebagai bahan pertimbangan bagi investor dalam memilih alternatif pertimbangan untuk menanamkan modal. Kata kunci; EPS, PER, PBV, DPR.

Penetapan

kebijakan

dividen

faktor non-keuangan. Pengaruh dari faktor

dipengaruhi oleh faktor keuangan dan

keuangan 14

dapat

diukur

dengan

Hilmi Abdullah dan Ricki F.A. Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio…………..

menggunakan rasio keuangan, karena rasio

Penelitian sebelumnya mengenai

ini dapat memberikan gambaran mengenai

pengaruh rasio Earning Per Share (EPS),

kinerja

Rasio

Price Earning Ratio (PER) dan Price to

keuangan yang akan digunakan untuk

Book Value (PBV) terhadap Dividend

mengukur

dalam

Payout Ratio (DPR) dilakukan oleh Dewi

penelitian ini adalah Dividend Payout

(2012) pada perusahaan perbankan yang

Ratio (DPR). Sedangkan faktor keuangan

terdaftar di BEI. Hasil dari penelitian Dewi

yang memengaruhi DPR diukur dengan

menunjukkan bahwa PER berpengaruh

Earning Per Share (EPS), Price Earning

positif terhadap DPR sedangkan PBV

Ratio (PER) dan Price to Book Value

tidak berpengaruh signifikan terhadap

(PBV).

DPR. Penelitian serupa dilakukan oleh

keuangan

perusahaan.

kebijakan

Rasio

dividen

keuangan

yang

akan

Purwanti

(2010)

pada

perusahaan

digunakan untuk mengukur kebijakan

manufaktur yang terdaftar di BEI. Hasil

dividen

dari penelitian Purwanti menunjukkan

dalam

penelitian

ini

adalah

Dividend Payout Ratio (DPR) dan faktor

bahwa

EPS

dan

PBV

berpengaruh

keuangan yang memengaruhinya diukur

signifikan terhadap DPR. Deitiana (2009)

dengan rasio Earning per Share (EPS),

meneliti faktor-faktor yang memengaruhi

Price Earning Ratio (PER) dan Price to

DPR pada perusahaan manufaktur dan non

Book Value (PBV).

manufaktur selain Bank dan lembaga

Menurut Horne & Wachowicz

keuangan lainnya periode 2003-2007. Dari

(2007: 281) faktor-faktor praktis yang

hasil uji hipotesis menunjukan DER, Cash

biasanya

perusahaan

Ratio, ROI, Net Profit Margin (NPM),

kebijakan

Return on Equity (ROE), dan Inventory

ketika

harus

dianalisis

membuat

keputusan

yaitu:

aturan-aturan

dividen,

hukum,

Turn Over (ITO)

tidak

penurunan nilai modal, aturan insolvensi

signifikan terhadap

DPR.

(kebangkrutan), dan penahanan laba yang

berpengaruh signifikan adalah PER dan

tidak dibenarkan (penahanan laba yang

EPS.

berlebihan),

kebutuhan

perusahaan,

likuiditas

berpengaruh Dan

yang

pendanaan (kemampuan

METODE

perusahaan untuk melunasi kewajibannya),

Penelitian sekarang menggunakan

kemampuan untuk meminjam, batasan-

variable independen eps,per,pbv,dpr, yang

batasan

diduga

perjanjian

dalam

kontrak

utang),

dan

uang kontrol

(syarat atau

berpengaruh

penyelesaian

pengendalian (controlling interest).

terhadap

penelitian

dpr, dengan

menggunakan statistic regresi berganda 15


yang digunakan sebagai berikut :

dibantu SPSS versi 17. Dengan model analisis dan gambar kerangka hipotesis

Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah : Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e

Earning Per Share (EPS) H1 Price Earning Ratio

Dividend Payout Ratio

(PER)

(DPR)

H2 H3

Price to Book Value

H4

(PBV)

Gambar 1. Model Kerangka Hipotesis Keterangan: H1= Hipotesis EPS berpengaruh terhadap DPR H2= Hipotesis PER berpengaruhterhadap DPR H3= Hipotesis PBV berpengaruh terhadap DPR H4 = Hipotesis EPS, PER dan PBV berpengaruh terhadap DPR Populasi dalam penelitian ini adalah

Sampel diambil dengan kriteria pemilihan

perusahaan sektor pertambangan yang

sampel sebagai berikut:

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

1. Perusahaan

pertambangan

yang

2008-2011 yaitu sebanyak 36 perusahaan.

terdaftar di BEI selama 4 tahun

Sampel dalam penelitian ini diambil secara

berturut-turut (2008-2011).

purposive

sampling

karena

hanya

2. Perusahaan

pertambangan

yang

purposive sampling yang bisa memberi

membagikan dividen selama periode

imformasi yang dibutuhkan sesuai dengan

2008-2011.

kriteria tertentu yang diterapkan peneliti. 16


Tabel 1 Pengambilan sampel secara purposive sampling Perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI 2008-2011

36 perusahaan

Perusahaan pertambangan yang tidak terdaftar di BEI selama 4 tahun berturut-turut (2008-2011)

17 perusahaan

Perusahaan pertambangan yang tidak membagikan dividen selama periode 2008-2011

10 perusahaan

Perusahaan sector pertambangan yang memenuhi kriteria pemilihan sampel

9 perusahaan

Sumber: Diolah oleh penulis, 2013 Populasi penelitian diambil dari 36 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2008-2011, ditemukan 9 perusahaan pertambangan yang memenuhi kriteria pemilihan sampel. Dapat dilihat pada tabel berikut: Tabel 2 Perusahaan yang menjadi sampel penelitian No.

Nama Perusahaan

1.

Adaro Energy tbk.

2.

Bumi Resource tbk.

3.

Bayan Resource tbk.

4.

Indo Tambangraya Megah tbk.

5.

Tambang Batubara Bukit Asam tbk.

6.

Elnusa tbk.

7.

Aneka Tambang (Persero) tbk.

8.

Timah (Persero) tbk.

9.

International Nickel Indonesia tbk.

Sumber: Diolah oleh penulis, 2013 Instrumen dalam penelitian ini berupa

1. Variabel dependen Variabel dependen dalam penelitian

variabel-variabel yang dikelompokan

ini adalah kebijakan dividen yang diukur sebagai berikut:

dengan rasio Dividend Payout Ratio (DPR). DPR adalah nilai dividen yang dibagikan per saham dibagi dengan nilai 17


laba

bersih

per

saham.

Rasio

ini

rasio yang lazim dipakai untuk mengukur

menjelaskan tentang jumlah pembayaran

harga pasar (market price) setiap lembar

dividen dari laba bersih yang dihasilkan.

saham biasa dengan laba per lembar

Rumus perhitungan DPR:

saham.”

Rasio

kemampuan

ini

menunjukkan

perusahaan

dalam

Dividend Per Share (DPS)

menghasilkan laba bersih. Semakin tinggi

Earning Per Share (EPS)

PER

berarti

menghasilkan

kinerja laba

perusahaan

semakin

bagus.

2. Variabel Independen

Profitabilitas perusahaan yang meningkat

a. Earning Per Share (EPS)

maka tingkat dividen yang dibayarkan

Earning Per Share (EPS) merupakan

perusahaan juga akan meningkat.

rasio yang menunjukkan berapa besar

Rumus perhitungan PER atau P/E Ratio:

keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham

Harga Per Lembar Saham (Closing Price)

(Wulandari, 2012). Menurut Simamora Earning Per Share (EPS)

(2000:530), “EPS ratio adalah laba bersih per lembar sahambiasa yang beredar selama

c. Price to Book Value (PBV)

suatu periode. Rasio laba per lembar saham

PBV didefinisikan sebagai harga

ini mengukur profitabilitas dari sudut pandang

pemegang

biasa”.Berdasarkan

pasar suatu saham dibagi dengan harga

saham

pendapat

bukunya. Semakin tinggi PBV semakin

diatas

tinggi return saham. Semakin tinggi return

pengertian Earning Per Share (EPS) yang

saham

dimaksud dalam penelitian ini adalah rasio

perusahaan

yangmenunjukkan berapa besar keuntungan (return)

yang

diperoleh

investor

akan

sehingga

kemampuan

atau

menambah

pendapatan meningkatkan

perusahaan

untuk

membagikan dividen.

pemegang saham yang beredar selama satu

Rumus perhitungan PBV:

periode. EPS dapat dihitung dengan rumus

Closing Price

sebagai berikut :

Book Value

Laba Bersih Jumlah Saham Beredar

HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil analisis data statistik yang diperoleh,

b. Price Earning Ratio (PER) Menurut

Simamora

(2000:

disajikan sebagai berikut:

531)

Price Earning Ratio merupakan suatu 18


Deskripsi data secara statistik Tabel 3. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N EPS PER PBV DPR Valid N (listwise)

Minimum Maximum 36 36 36 36 36

2 2.73 .53 .00

3769 153.89 20.60 2.12

Mean

Std. Deviation

539.03 25.9267 4.1447 .3653

847.164 30.87099 4.04065 .44132

Sumber: Diolah dari hasil SPSS Hasil Uji a) Uji Normalitas Hasil uji normalitas dengan grafik Normal Probability Plot seperti terlihat pada gambar 3 dibawah ini menunjukan bahwa data yang diteliti normal.

Gambar 3 Uji Normalitas (1) Sumber: Diolah dari SPSS b) Uji multikorelinieritas Multikorelinieritas antar variabel independen terjadi jika nilai Tolerance< 0,10 dan nilai VIF > 0,10.Berikut adalah tabel hasil pengujian multikolinieritas:

19


Tabel 4 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Collinearity Statistics Model 1

Tolerance

VIF

(Constant) EPS

.844

1.184

PER

.807

1.240

PBV

.811

1.234

Sumber: Diolah dari SPSS Dari tabel 3 uji normalitas dan table

dan PBV. Sehingga penelitian dapat

4 uji multikolinieritas diatas dapat dilihat

dilanjutkan dan diselesaikan.

bahwa nilai Tolerance ketiga variabel >

c) Uji autokorelasi

0,10 dan nilai VIF < 10. Angka ini

Uji autokorelasi dalam penelitian ini

menunjukkan

menggunakan

bahwa

tidak

terjadi

multikolinieritas antara variabel EPS, PER

uji

Durbin-Watson.

Berikut adalah tabel hasil pengujian dengan menggunakan Durbin-Watson:

Tabel 5 Uji Autokorelasi Model

Model Summary R Square Adjusted R Square

R

0.582267

1

0.339035

0.27707

b

Std. Error of the Estimate

DurbinWatson

0.375233

1.560468

a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: DPR

Sumber: Diolah dari SPSS Pada tabel 5 dapat dilihat bahwa nilai

W), dengan tingkat kepercayaan  =

Durbin-Watson sebesar 1,560 yang

10%. Apabila D-W terletak antara -2

berarti nilai tersebut berada diantara -2

sampai

sampai

autokorelasi.”

dengan

disimpulkan autokorelasi.

2

bahwa

sehingga

dapat

tidak

ada

maka

tidak

ada

d) Uji heteroskedastisitas

yang

Uji heteroskedastisitas dalam penelitian

dikemukakan oleh Santoso (2002: 219),

ini dilakukan dengan melihat grafik plot

“Model regresi yang baik adalah regresi

antara nilai prediksi variabel dependen

yang

yaitu

bebas

autokorelasi

Sebagaimana

+2

dari

autokorelasi

dilakukan

Uji

dengan

ZPRED

SRESID.

menggunakan uji Durbin-Watson (D20

dengan

Hasil

residualnya dari

uji


heteroskedastisitas dapat dilihat pada

scatterplot berikut:

Gambar 2 Uji Heteroskedastisitas Sumber: Diolah dari SPSS Dari grafik plot dapat diketahui bahwa

alternatif (H1), (H2) dan (H3). H0 berarti

tidak terjadi heteroskedastisitas sebab

koefisien regresi tidak signifikan dan

grafik plot tidak membentuk pola yang

diduga variabel EPS, PER dan PBV

jelas serta titik-titik menyebar di atas

tidak

dan dibawah angka 0 pada sumbu Y.

terhadap DPR. H1 berarti koefisien

Sehingga dapat dikatakan tidak terjadi

regresi

heteroskedastisitas pada model regresi

diduga EPS berpengaruh secara parsial

dan model regresi layak dipakai.


bepengaruh

dinyatakan

parsial

signifikan

regresi

a) Uji hipotesis secara parsial

diduga PER berpengaruh secara parsial

dilakukan

untuk

signifikan

dan

Pengujian Hipotesis

Pengujian

dinyatakan

secara

dan


mengetahui ada tidaknya pengaruh

regresi

variabel EPS, PER dan PBV secara

diduga PBV berpengaruh secara parsial

parsial terhadap variabel DPR. Uji

terhadap DPR. Hasil uji hipotesis secara

hipotesis secara parsial menggunakan

parsial dapat dilihat pada tabel berikut:

hipotesis

nol

(H0)

dan

hipotesis

21

dinyatakan

signifikan

dan


Tabel 6 Uji Hipotesis Secara Parsial Unstandardized Coefficients Model 1

B

Std. Error

Standardized Coefficients Beta

(Constant)

.234

.105

EPS

.000

.000

PER

.009

PBV -.043 a. Dependent Variable: DPR

t

Sig.

2.233

.033

.273

1.744

.091

.002

.625

3.908

.000

.017

-.391

-2.450

.020

Sumber: Diolah dari SPSS Interpretasi dari tabel di atas adalah

hitung

positif

sebesar

sebagai berikut:

menunjukkan hubungan yang searah

1. Nilai signifikansi EPS sebesar 0,091 >

dengan

variabel DPR.

Jadi dapat

nilai signifikansi 0,10. Berarti variabel

disimpulkan

EPS berpengaruh signifikan secara

individual

parsial terhadap DPR pada perusahaan

positif terhadap DPR. Hasil penelitian

pertambangan yang listing di BEI

ini mendukung penelitian Dewi (2012)

periode

yang

2008-2011

dengan

nilai

bahwa

3,908

PER

berpengaruh

menyatakan

secara

signifikan

bahwa

PER

koefisien regresi sebesar 1,744. Nilai t

berpengaruh signifikan terhadap DPR.

hitung

Sehingga dapat disimpulkan

positif

menunjukkan

sebesar secara

1,744 individual

H0

ditolak dan H1 diterima.

berpengaruh positif terhadap DPR.

3. Nilai signifikansi PBV sebesar 0,020 >

Hasil penelitian ini mendukung hasil


penelitian

oleh

PBV berpengaruh signifikan secara

menyatakan


bahwa EPS berpengaruh signifikan


terhadap

periode

yang

Purwanti (2010)

dilakukan yang

DPR.

Sehingga

dapat

disimpulkan H0 ditolak dan H1 diterima.

2008-2011

dengan

nilai

koefisien regresi sebesar (-2,450). Nilai

2. Nilai signifikansi PER sebesar 0,000 >

t

hitung

negatif

sebesar

(-2,450)


menunjukkan bahwa secara individual

PER berpengaruh signifikan secara

PBV memiliki hubungan yang tidak


searah dengan variabel DPR. Hasil


penelitian ini tidak mendukung hasil

periode

nilai

penelitian yang dilakukan oleh Dewi

koefisien regresi sebesar 3,908. Nilai t

(2012) yang menyatakan bahwa PBV

2008-2011

dengan

22


tidak berpengaruh dan memiliki arah

ANOVA. Kriteria pengujian yang baik

hubungan negatif terhadap DPR, namun

dalam model regresi penelitian ini

mendukung

yang

adalah harus lebih kecil dari 10% atau

dilakukan oleh Purwanti (2010) yang

0,10. Menggunakan hipotesis nol (H0)

menyatakan bahwa PBV berpengaruh

dan hipotesis alternatif (H4). H0 berarti

signifikan dan memiliki arah hubungan

koefisien regresi tidak signifikan dan

positif terhadap DPR. Sehingga dapat

diduga EPS, PER dan PBV tidak

disimpulkan H3 diterima dan H0 ditolak

bepengaruh secara simultan terhadap

hasil

penelitian

b) Uji hipotesis secara simultan

DPR. H3 berarti koefisien regresi

Uji hipotesis ini untuk mengetahui

signifikan dan diduga EPS, PER dan

apakah variabel EPS, PER dan PBV

PBV

berpengaruh

secara

simultan

memunyai pengaruh secara simultan

terhadap DPR. Berikut adalah tabel

atau bersama-sama terhadap variabel

perhitungan ANOVA:

DPR dengan menggunakan analisis Tabel 7 Uji Hipotesis Secara Simultan ANOVAb Sum of Squares

Model 1

df

Mean Square

Regression

2.311

3

.770

Residual

4.506

32

.141

Total 6.817 a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: DPR

F

Sig. .004a

5.471

35

Sumber: Diolah dari SPSS

Dari uji ANOVA, diperoleh F hitung

bersama-sama

sebesar

tingkat

kebijakan dividen yang akan dibuat

Karena

oleh perusahaan.

signifikansi

5,471

dengan

sebesar

0,004.

angka signifikansi 0,004 < 0,10 maka

dapat

memengaruhi

c) Analisis Regresi Linear Berganda

H0 ditolak dan H4 diterima. Dapat

Analisis regresi linear berganda

disimpulkan bahwa variabel EPS, PER

digunakan untuk mengetahui pengaruh

dan PBV berpengaruh signifikan secara

variabel EPS, PER dan PBV terhadap

simultan terhadap DPR. Hasil yang

variabel DPR. Model persamaan regresi

signifikan

berganda disusun berdasarkan tabel 6

ini

menunjukkan

bahwa

variabel EPS, PER dan PBV secara

hasil 23

uji

hipotesis

secara

parsial.


Berdasarkan tabel tersebut maka model

pertambangan juga akan mengalami

persamaan regresi berganda yang dapat

peningkatan.

disusun adalah sebagai berikut:

4. Angka koefisien PBV bernilai negatif

Y = 0,234PSPER-

sebesar (-0,043), berarti setiap terjadi

0,043PBV + e

kenaikan variabel PBV sebesar 1%

Interpretasi dari regresi diatas adalah

akan menurunkan DPR sebesar 0,043%.

sebagai berikut:

Hasil

penelitian

ini

menunjukkan

bahwa meningkatnya variabel PBV

1. Nilai konstanta dari Unstandardized Coefficient () bertanda positif sebesar

pada

perusahaan

pertambanganakan

0,234 menunjukan bahwa jika semua

menurunkan jumlah dividen yang akan

variabel independen memiliki nilai 0,

dibayarkan oleh pihak manajemen.

maka DPR akan meningkat sebesar 0,234. Hal ini mengindikasikan bahwa

Pembahasan Hasil Penelitian

DPR memiliki nilai sebesar 0,234

1. Uji Hipotesis Secara Parsial

dengan tidak dipengaruhi oleh variabel

a.Pengaruh Earning Per Share terhadap Dividend Payout Ratio Berdasarkan hasil pengujian

EPS, PER dan PBV. 2. Angka koefisien EPS bernilai positif sebesar



berarti jika terjadi

penelitian

secara

parsial

diperoleh

koefisien

regresi

untuk

variabel

kenaikan variabel EPS sebesar 1%,

Earning Per Share (EPS) sebesar 1,744

akan meningkatkan nilai DPR sebesar

dengan nilai signifikansi sebesar 0,091,

0,000%. Hasil ini menunjukkan bahwa

nilai

jika variabel EPS meningkat dividen

signifikansi 0,10 karena lebih kecil dari

yang

0,10. Jadi dapat disimpulkan Earning

dibayarkan

oleh

perusahaan

ini

pertambangan juga akan mengalami

Per

peningkatan.

berpengaruh

3. Angka koefisien PER bernilai positif sebesar



signifikan

Share

pada

tingkat

secara

individual

signifikan

terhadap

kebijakan dividen. Hasil penelitian ini

berarti jika terjadi

tidak mendukung hasil penelitian yang

kenaikan variabel PER sebesar 1%,

dilakukan oleh Purwanti (2010) yang

akan meningkatkan nilai DPR sebesar

menyatakan bahwa Earning Price Ratio

0,009%. Hasil ini menunjukkan bahwa

berpengaruh

jika variabel PER meningkat, EPS

Dividend Payout Ratio.

perusahaan akan meningkat dan dividen yang

dibayarkan

oleh

Adanya

perusahaan

signifikan

pengaruh

terhadap

signifikan

Earning Price Ratio terhadap kebijakan 24


dividen, menunjukkan bahwa adanya

perusahaan pertambangan yang listing

peningkatan Earning Price Ratio akan

di BEI periode 2008-2011 diperoleh

mengakibatkan

hasil bahwa EPS berpengaruh terhadap

peningkatan

pada

jumlah dividen yang akan dibayarkan.

DPR.

Sebagaimana disebutkan dalam teori bahwa

Earning

menunjukkan

Price

b. Pengaruh Price to Earning Ratio terhadap Dividend Payout Ratio.

Ratio

seberapa

besar

Hipotesis

kedua

yang

diajukan

keuntungan yang per lembar saham

menyatakan bahwa Price to Earning Ratio

menjadi hak milik saham. Secara

berpengaruh signifikan terhadap Dividend

teoritis laba bersih digunakan untuk

Payout Ratio dengan nilai signifikansi

memrediksi nilai dividen yang akan

sebesar 0,000 dan nilai koefisien regresi

dibayarkan

sebesar 3,908. Nilai signifikansi sebesar

Peningkatan

oleh

perusahaan.

jumlah

dividen

yang

0,000

menunjukkan

bahwa

Price

to

dibayarkan menandakan bahwa laba

Earning Ratio memiliki pengaruh yang

bersih perusahaan juga

mengalami

signifikan terhadap kebijakan dividen

peningkatan. Hal ini berbanding lurus

karena lebih kecil dari angka signifikansi

dengan

0,10. Nilai t hitung positif sebesar 3,908

perkembangan

perusahaan

perusahaan-

pertambangan

Indonesia

menunjukkan

hubungan

yang

searah

yang juga meningkat terutama di sektor

dengan kebijakan dividen. Jadi dapat

migas dan batubara yang semakin luas

disimpulkan Price to Earning Ratio secara

pangsa pasarnya, Artinya kemampuan

individual berpengaruh signifikan positif

perusahaan-perusahaan

terhadap

pertambangan

kebijakan

dividen.

Hasil

Indonesia dalam menghasilkan laba

penelitian ini mendukung penelitian Dewi

juga meningkat. Sebagaimana prinsip

(2012) yang menyatakan bahwa Price to

Signalling, adanya kenaikan dividen

Earning Ratio berpengaruh signifikan

merupakan sinyal bagi investor di pasar

positif terhadap Dividend Payout Ratio.

modal bahwa perusahaan memiliki

Adanya pengaruh signifikan Price

prospek yang bagus dimasa mendatang.

to Earning Ratio terhadap kebijakan

Sehingga Earning Price Ratio dapat

dividen,

digunakan

manajemen

peningkatan Price to Earning Ratio akan

perusahaan maupun pihak investor

mengakibatkan peningkatan pada jumlah

untuk memrediksi jumlah dividen yang

dividen yang akan dibayarkan. Pengaruh

akan

signifikan ini karena Price to Earning

penelitian

pihak

dibayarkan. yang

Berdasarkan

dilakukan

pada

menunjukkan

bahwa

adanya

Ratio mengandung informasi mengenai 25


laba bersih (Earning Per Share) yang

ini tidak mendukung hasil penelitian yang

diperoleh

dilakukan

perusahaan.

Sebagaimana

oleh

Dewi

(2012)

yang

disebutkan dalam teori bahwa Price to

menyatakan bahwa Price to Book Value

Earning Ratio menunjukkan kemampuan

tidak berpengaruh tetapi memiliki arah

perusahaan

hubungan

bersih.

dalam

Secara

menghasilkan

teoritis

positif

terhadap

Dividend

bersih

Payout Ratio, namun mendukung hasil

digunakan untuk memrediksi nilai dividen

penelitian yang dilakukan oleh Purwanti

yang akan dibayarkan oleh perusahaan.

(2010) yang menyatakan bahwa Price to

Peningkatan

Book

jumlah

laba

laba

dividen

yang

dibayarkan menandakan bahwa laba bersih

Value

berpengaruh

signifikan

terhadap Dividend Payout Ratio.

perusahaan juga mengalami peningkatan.

Pengaruh yang signifikan Price to

Sebagaimana prinsip Signalling, adanya

Book Value terhadap kebijakan dividen

kenaikan dividen merupakan sinyal bagi

menunjukkan bahwa perubahan nilai Price

investor di pasar modal bahwa perusahaan

to Book Value secara individual akan

memiliki prospek yang bagus dimasa

memengaruhi jumlah dividen yang akan

mendatang. Sehingga Price to Earning

dibayarkan oleh perusahaan. Hasil ini

Ratio dapat digunakan pihak manajemen

mendukung

perusahaan maupun pihak investor untuk

bahwa

memrediksi jumlah dividen yang akan

diperoleh dari perbandingan harga pasar

dibayarkan.

dan harga buku saham akan menambah

c. Pengaruh Price to Book Value terhadap Dividend Payout Ratio

pendapatan perusahaan dan menaikkan

Hipotesis

ketiga

yang

teori

tingkat

kemampuan

diajukan

yang return

menyebutkan saham

perusahaan

yang

untuk

membagikan dividen. Hasil ini karena


secara

sebesar 0,005 dengan nilai koefisien

memengaruhi nilai Earning Per Share

regresi sebesar (-2,450). Nilai signifikansi

perusahan. Pada perusahaan pertambangan

Price to Book Value lebih kecil dari angka

tingkat return saham yang diperoleh,

signifikansi 0,10, berarti Price to Book

digunakan untuk menambah modal sendiri

Value

secara

dalam bentuk dana cadangan atau laba

parsial terhadap kebijakan dividen. Nilai t

ditahan, tidak dibagikan sebagai dividen.

hitung

Hal

berpengaruh

negatif

signifikan

sebesar

(-2,450)

realitas

ini

yang

tingkat

return

menyebabkan

saham

adanya

menunjukkan bahwa Price to Book Value

perbedaan dengan hasil penelitian Dewi

memiliki hubungan yang tidak searah

(2012) yang dilakukan pada perusahaan

dengan kebijakan dividen. Hasil penelitian

perbankan. Sehingga dapat disimpulkan 26


bahwa

Price

to

Book

Value

dapat

variabel Earning Per Share, Price to

digunakan untuk menetapkan kebijakan

Earning Ratio dan Price to Book Value

pembayaran dividen pada

perusahaan

berpengaruh signifikan secara simultan

pertambangan dan untuk memrediksikan

terhadap Dividend Payout Ratio. Hasil

jumlah dividen yang akan diterima oleh

yang signifikan ini menunjukkan bahwa

para investor.

variabel Earning Per Share,Price to

2. Uji Hipotesis Secara Simultan


Uji hipotesis ini untuk mengetahui

secara bersama-sama dapat memengaruhi

apakah variabel Earning Per Share, Price

kebijakan dividen yang akan dibuat oleh

to Earning Ratio dan Price to Book Value

perusahaan.

mempunyai pengaruh secara simultan atau

Berdasarkan

model

persamaan

bersama-sama terhadap variabel Dividend

regresi berganda yang disusun dari tabel

Payout

hasil

Ratio

dengan

menggunakan

uji

hipotesis

secara

parsial

analisis regresi berganda dan ANOVA.

menunjukkan, Dividend Payout Ratio

Kriteria pengujian yang baik dalam model

memiliki nilai sebesar 0,034 dengan

regresi penelitian ini adalah harus lebih

dipengaruhi oleh Earning Per Share, Price

kecil dari 10% atau 0,10. Menggunakan

to Earning Ratio dan Price to Book Value.

hipotesis nol (H0) dan hipotesis alternatif

Angka koefisien Earning

(H4). H0 berarti koefisien regresi tidak

bernilai positif sebesar  berarti jika

signifikan dan diduga Earning Per Share,

Earning

Price to Earning Ratio dan Price to Book

meningkat, maka dividen yang dibayarkan

Value tidak bepengaruh secara simultan

oleh

terhadap Dividend Payout Ratio. H4

meningkat. Berdasarkan hasil tersebut

berarti koefisien regresi signifikan dan

dapat

diduga Earning Per Share, Price to

meningkatkan


dibayarkan, pihak manajemen perusahaan

bepengaruh

harus dapat meningkatkan jumlah earning

secara

simultan

terhadap

Dividend Payout Ratio. Hasil

uji

simultan

Per

pihak

meningkat,

perusahaan

disimpulkan

Per Share

laba

juga

bahwa

jumlah

dividen

bersih

akan

untuk yang

atau laba bersih. Angka koefisien Price to dengan

Earning Ratio bernilai positif sebesar

menggunakan uji ANOVA, diperoleh F

 berarti jika Price to Earning Ratio

hitung sebesar 5,471 dengan tingkat

meningkat,

signifikansi sebesar 0,004. Karena angka

meningkat, maka dividen yang dibayarkan

signifikansi 0,004 < 0,10 maka H0 ditolak

oleh perusahaan juga akan meningkat.

dan H4 diterima. Dapat disimpulkan bahwa 27

laba

bersih

perusahaan


Berdasarkan

hasil

tersebut

dapat

3. Secara parsial,

Price to Earning

disimpulkan bahwa untuk meningkatkan

berpengaruh terhadap Dividend Payout

jumlah dividen yang dibayarkan, pihak

Ratio pada perusahaan pertambangan

manajemen harus dapat meningkatkan

yang listing di BEI periode 2008-2011.

jumlah earning atau laba bersih. Angka

4. Secara parsial, Price to Book Value

koefisien Price to Book Value bernilai


negatif sebesar


(-0,043), berarti bahwa

meningkatnya Price to Book Value tidak


memengaruhi jumlah dividen yang akan dibayarkan oleh perusahaan. Sebagaimana

Saran

hasil uji hipotesis secara parsial yang

1. Bagi perusahaan


Berdasarkan

berpengaruh signifikan dan tidak searah

disimpulkan

terhadap kebijakan dividen.

merupakan

Sehingga

hasil bahwa faktor

penelitian laba

bersih

penting

dalam

dapat disimpulkan bahwa Price to Book

menetapkan kebijakan dividen. Pihak

Value dapat digunakan untuk menilai

manajemen harus dapat meningkatkan

kewajaran

jumlah earning atau pendapatan bersih

harga

saham

secara

fundamental dan untuk memrediksikan

perusahaan

jumlah dividen yang akan dibayarkan oleh

meningkatkan jumlah dividen yang

perusahaan pertambangan.

dibayarkan.

Diharapkan

Simpulan

digunakan

1. Berdasarkan uji simultan, variabel

penelitian sebagai

ini

informasi

dapat bagi

investor dalam memberikan alternatif

Earning Per Share, Price to Earning

sebagai bahan pertimbangan untuk

Ratio dan Price to Book Value secara berpengaruh

untuk

2. Bagi investor

SIMPULAN DAN SARAN

simultan

sehingga

menanamkan

terhadap

modal

kepada

perusahaan.

Dividend Payout Ratio pada perusahaan 3. Bagi peneliti lainnya

pertambangan yang listing di BEI periode

Penelitian

2008-2011.

selanjutnya

sebaiknya

2. Secara parsial, Earning Per Share

menambah variabel independen dalam


penelitian ini dengan menambah rasio-


rasio lainnya seperti Cash Ratio (CR),


Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset 28


Turn

Over

(TATO),

Return

On

Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Medan: Universitas Sumatera Utara (Skripsi).

Investment (ROI), Return On Asset (ROA), Growth dan Firm Size. Selain itu juga menganalisis faktor yang berpengaruh

terhadap

Junaidi. 2008. Pengaruh Perubahan Earning, Market Capitalization, dan Price to Book Value Terhadap Dividend Policy. Jurnal Neo-Bis, Vol.2, No. 2, Desember, p.102-115.

kebijakan

deviden diharapkan dapat diterapkan pada semua jenis perusahaan dengan menambah jumlah periode penelitian agar

pengujian

lebih

kuat

Purwanti, Dwi. 2009. Dampak Rasio Keuangan terhadap Kebijakan Dividen. Bekasi: Universitas Gunadarma (Skripsi).

dan

menghasilkan analisis yang lebih tepat serta akurat.

Santoso, Singgih. 2002. Buku Latihan SPSS Statistik Multivariate. Jakarta : Elex Media Komputindo.

DAFTAR PUSTAKA Deitiana, Tita. 2009. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Pembayaran Dividen Kas. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol.11, No. 1, April, p.57-64.

Simamora, Henry. 2000. Akuntansi: Basis Pengambilan Keputusan Bisnis 2. Jakarta: Salemba Empat. www.idx.co.id, diakses 14 April 2013 www.id.wikipedia.com, diakses 25 Juli 2013

Dewi, Indah Kesuma. 2011. Pengaruh PER dan PBV terhadap Kebijaksanaan Deviden pada Perusahaan Perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011. Banjarmasin: STIENAS Banjarmasin (Skripsi). Hamzah, Ardi, 2009. Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Top Gainer Dan Top Losser. Jurnal Studi Manajemen, Vol.3, No.2, Oktober, p.1-13. Harahap, Sofyan Syafri, 2006. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Horne, James C.V dan Wachowicz, Jr. 2007. Fundamentals of Financial Management. Buku Dua. Jakarta: Salemba Empat. Intan, Taranika. 2009. Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share 29

DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol.7 No.1 Maret 2014

Recommend Documents