Allianz Holland Paraplufonds N.V. Halfjaarbericht. 1 oktober maart Allianz Nederland Asset Management B.V

Allianz Holland Paraplufonds N.V.

Halfjaarbericht 1 oktober 2013 - 31 maart 2014

Allianz Nederland Asset Management B.V.

Beleggingsmaatschappij Allianz Holland Paraplufonds N.V. Halfjaarbericht 1 oktober 2013 – 31 maart 2014 Raad van Commissarissen A.C.M. Groeneveld

Subfondsen

J.M. Overmeer

Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Geldmarkt Fonds

Directie Allianz Nederland Asset Management B.V. Rotterdam Depotbank KAS BANK N.V. Amsterdam Fund Agent KAS BANK N.V. Amsterdam Administratie Allianz Nederland Administratiekantoor B.V.

Besloten fondsen voor gemene rekening

Rotterdam

Allianz Aandelen Fonds Allianz Obligatie Fonds Allianz Europees Fonds

Accountant KPMG Accountants N.V. Utrecht

Let op! De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor deze producten zijn financiële bijsluiters opgesteld met informatie over de producten, kosten en de risico’s.Vraag er om en lees deze aandachtig voordat u het product koopt. De financiële bijsluiter is kosteloos te verkrijgen en potentiële beleggers wordt geadviseerd het prospectus te lezen en een beleggingsadviseur te raadplegen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen.

1

Inhoud Algemeen 3 7

Kerncijfers Verslag van de directie

71 78 86 97 105 113 121 130 138 146 176

Halfjaarbericht 2013/2014 Allianz Holland Paraplufonds N.V. Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Halfjaarcijfers 2013/2014 Subfondsen Allianz Holland Paraplufonds N.V.: Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Geldmarkt Fonds

182

Overig Overige gegevens

184 189 195

Halfjaarcijfers 2013/2014 Besloten fondsen voor gemene rekening Allianz Aandelen Fonds Allianz Obligatie Fonds Allianz Europees Fonds

64 65 66 67

Allianz Holland Paraplufonds N.V. p/a Allianz Nederland Asset Management B.V. Bezoekadres: Coolsingel 139 3012 AG Rotterdam Postadres: Postbus 761 3000 AT Rotterdam Telefoon (088) 577 76 51 [email protected] www.allianz.nl

2

Kerncijfers

Kerncijfers subfondsen (bedragen in veelvouden van € 1.000,-)

Allianz Holland Fund Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14

Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel

340.043

322.790

307.407

282.986

345.164

5.442.053

5.426.615

5.818.413

6.103.526

6.131.889

62,48

59,48

52,83

46,36

56,29

Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

30 sept. 11

2011/2012

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

1.895

8.653

10.823

10.960

10.661

25.890

44.032

43.755

52.412-

21.288

1.856

3.412

3.375

3.797

3.760

25.929

49.273

51.203

45.249-

28.189

0,56

1,10

1,10

1,09

1,09

8,1%

17,0%

18,7%

-14,0%

8,7%

Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10


504.588

478.572

486.495

433.585

448.410

7.175.477

6.969.313

7.130.606

6.720.603

6.714.747

70,32

68,67

68,23

64,52

66,78

Allianz Holland Obligatie Fonds


2013/2014

2012/2013

*)

2011/2012

2010/2011 15.137

2009/2010

8.434

17.238

15.349

20.859

2.523

21.161

8.407-

15.747

1.871

3.649

3.311

3.170

3.159

27.422

16.112

33.199

3.560

25.337

0,38

0,75

0,75

0,75

0,74

5,7%

3,3%

7,8%

0,9%

6,1%

30 sept. 11

30 sept. 10

12.749

*) Per 29 september 2012 zijn Allianz Holland Continu Klik Fonds, Allianz Holland Dollar Fonds en Allianz Holland Internationaal Rentefonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds.

Allianz Holland Selectie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

1.593.542

1.486.180

1.393.569

1.325.897

1.495.558

16.971.211

16.895.643

17.781.191

18.951.421

19.056.073

93,90

87,96

78,37

69,96

78,48

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

16.030

46.165

49.594

53.136

130.843

174.536

148.169

137.653-

53.623 8.904

8.611

16.115

15.229

16.273

16.301

138.262

204.586

182.535

100.790-

46.226

0,56

1,11

1,11

1,10

1,09

9,3%

15,1%

14,4%

-7,1%

3,2%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10


217.676

209.240

186.812

146.117

166.646

3.036.635

3.047.313

3.025.451

2.893.613

2.833.947

71,68

68,66

61,75

50,50

58,81

Allianz Holland Europe Fund


2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2.984

5.028

6.201

6.503

5.586

11.113

22.608

35.012

23.096-

9.449

1.206

2.168

1.906

1.893

1.712

12.891

25.468

39.307

18.486-

13.323

0,56

1,10

1,11

1,11

1,09

6,2%

13,8%

26,8%

-11,5%

8,8%

3

Kerncijfers

Allianz Holland Pacific Fund Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


79.225

81.991

75.806

67.145

73.546

1.175.302

1.190.824

1.172.485

1.158.924

1.178.516

67,41

68,85

64,65

57,94

62,41

Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat

2013/2014

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

672

1.716

1.636

2.048

1.396

488-

5.641

9.068

5.039-

12.184

504 320-

Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

30 sept. 13

967

908

6.390

9.796

943 3.934-

844 12.736

0,62

1,22

1,24

1,25

1,24

-0,4%

8,5%

14,8%

-5,8%

20,9%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10


43.162

41.819

41.621

40.546

45.912

1.176.327

1.173.732

1.249.819

1.329.746

1.375.537

Allianz Holland Euro Selectie Fonds

36,69


2013/2014

35,63 2012/2013

33,30 2011/2012

30,49 2010/2011

33,38 2009/2010

635

1.189

1.333

1.661

1.676

2.025

3.149

4.128

3.928-

1.332

244

478

482

2.416

3.860

4.979

0,58

1,14

5,9%

9,6%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12


33.416

31.142

25.711

18.402

16.037

1.648.454

1.651.607

1.453.749

1.352.700

1.173.594

20,27

18,86

17,69

13,60

13,66


506

503

2.773-

2.505

1,18

1,14

1,10

13,0%

-6,4%

5,7%

30 sept. 11

30 sept. 10

Allianz Holland Amerika Fonds

Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Lopende kosten Ratio onderliggend fonds (in %) Rendement

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

4

6

213

398

317

2.432

2.277

6.010

81

1.441

82

140

213

237

186

2.354

2.143

6.010

242

1.572

1)

0,25

0,50

0,94

1,28

1,27

2)

0,65

0,65

0,65

-

7,5%

7,9%

31,9%

-

2,3%

12,9%

30 sept. 11

30 sept. 10

1) Afname vrnl. door verlaging kosten beheerloon van 1% naar 0,35% per 01-05-2012, vanaf welke datum het fonds haar gehele vermogen belegt in Allianz US Equity Fund. 2) Betreft de Expense Ratio van Allianz US Equity Fund over de voorafgaande kalenderjaren.

Allianz Duurzaam Wereld Fonds Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


44.285

41.247

38.798

33.100

23.129

1.166.656

1.136.948

1.192.050

1.284.194

830.989

37,96

36,28

32,55

25,78

27,83


2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

2010/2011

501

973

1.000

860

2.837

5.120

8.276

2.152-

252

476

457

3.086

5.617

8.819

437 1.729-

2009/2010 569 2.187 272 2.484

0,58

1,19

1,23

1,27

1,22

7,5%

15,1%

27,2%

-5,5%

12,2%

4

Kerncijfers

Allianz Holland Vastrentend Fonds Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


112.722

100.520

91.975

70.926

62.816

8.430.041

7.705.041

7.062.041

5.753.002

4.961.002

13,37

13,05

13,02

12,33

12,66


30 sept. 13

2013/2014


2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

1.910

3.445

2.834

2.476

2.202

4.393

376

3.634

1.101-

1.626

395

770

840

713

623

5.908

3.051

5.628

662

3.205

0,37

0,79 *)

1,08

1,10

1,09

5,7%

3,3%

7,5%

0,6%

5,6%

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

*) Per 1 december 2012 zijn de kosten beheerloon verlaagd van 1,00% naar 0,65%.

Allianz Combi Obligatie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Lopende kosten Ratio onderliggend fonds (in %) * Rendement

8.671

7.778

7.819

6.761

5.685

178.963

166.963

166.963

166.963

142.013

48,45

46,58

46,83

40,49

40,03

2013/2014

2012/2013

-

-

328

29-

6

12

322

41-

86

653

12

10

8

1.058

76

645 0,20

0,16

0,16

1,04

1,04

1,04

1,04

4,0%

-0,5%

15,7%

1,2%

16,5%

31 mrt. 14

30 sept. 13

5.041

5.025

50.000

50.000

100,81

100,49 20-12-2012

2013/2014


-

1.070

0,15


2009/2010

-

1,04

Allianz Geldmarkt Fonds


2010/2011

-

0,07

* Betreft de Expense Ratio van PIMCO Diversified Income Fund over de voorafgaande kalenderjaren.


2011/2012

25

t/m 30-09-2013 40

-

-

9

15

16

25

0,19

0,29

0,3%

0,5%

5

Kerncijfers

Kerncijfers besloten fondsen Allianz Aandelen Fonds Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

447.428

423.814

401.269

367.946

442.044

17.252.156

17.681.214

19.607.199

21.339.776

22.054.647

25,93

23,97

20,47

17,24

20,04

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2.492

11.408

13.889

14.046

13.528

34.223

57.917

57.557

67.515-

26.614

2.216

4.118

4.034

4.458

4.418

34.499

65.207

67.412

57.927-

35.724

0,50

1,01

1,01

0,99

1,00

8,2%

17,1%

18,7%

-14,0%

8,8%

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

Allianz Obligatie Fonds Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

709.618

667.615

666.115

592.346

604.845

44.314.443

44.011.661

45.256.608

43.294.597

44.512.726

16,01

15,17

14,72

13,68

13,59

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

11.881

23.299

21.088

20.708

21.187

29.236

4.142

29.190

11.259-

16.969

3.459

6.755

6.099

5.785

5.728

37.658

20.686

44.179

3.664

32.428

0,50

1,00

1,01

1,01

1,00

5,6%

3,1%

7,6%

0,7%

6,0%

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

Allianz Europees Fonds Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat Lopende kosten Ratio (in %) Rendement

256.775

247.072

221.657

170.247

200.974

11.345.590

11.593.306

11.845.672

11.541.058

12.064.047

22,63

21,31

18,71

14,75

16,66

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

3.520

5.962

7.247

7.854

6.982

13.097

26.741

41.071

28.942-

11.112

1.284

2.363

2.060

2.079

1.979

15.333

30.340

46.258

23.167-

16.115

0,51

1,01

1,02

1,01

1,01

6,2%

13,9%

26,8%

-11,5%

8,8%

6

Verslag van de directie

Verslag van de directie Aan de aandeelhouders Hierbij brengen wij verslag uit over het boekjaar lopend van 1 oktober 2013 tot en met 31 maart 2014.

Ontwikkeling fondsvermogen Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 2.806 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 2.982 miljoen per 31 maart 2014, een mutatie van € 176 miljoen welke als volgt kan worden gespecificeerd: - Netto uitstroom aandeelhouders - Resultaat incl. herwaardering beleggingen - Dividenduitkeringen

€ 32,3 miljoen € 218,3 miljoen -/- € 74,6 miljoen

Subfonds Allianz Holland Fund (AHF) Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds (AHOF) Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds (AHSF) Subfonds Allianz Holland Europe Fund (AHEF) Subfonds Allianz Holland Pacific Fund (AHPF) Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds (AHESF) Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds (AHAF) Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds (ADWF) Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds (AHVF) Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds (ACOF) Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds (AGF) Totaal

31 mrt. 2014

30 sept. 2013

340.042.530

322.789.559

504.588.000

478.572.255

1.593.541.666

1.486.179.534

217.675.579

209.240.441

79.225.178

81.990.680

43.162.200

41.818.558

33.415.946

31.142.411

44.285.358

41.247.471

112.722.219

100.519.824

8.670.652

7.777.743

5.040.680

5.024.737

2.982.370.008

2.806.303.213

Vermogen subfondsen Allianz Holland Paraplufonds N.V.

3.000

EUR MILJOEN

3.500

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0 sept. 05

sept. 06

Allianz Holland Fund Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Dollar Fonds** Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds

sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Intern. Rentefonds** Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Duurzaam Aandelen Fonds

sept. 11

sept. 12

sept. 13

Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Continu Klik Fonds** Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Geldmarkt Fonds

*

Per 1 oktober 2010 is Allianz Duurzaam Aandelen Fonds samengevoegd met Allianz Duurzaam Wereld Fonds.

**

Per 29 september 2012 zijn Allianz Holland Dollar Fonds, Allianz Holland Internationaal Rentefonds en Allianz Continu Klik Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds.

7

mrt. 14


Rendement Op basis van intrinsieke waarde inclusief herbelegging van uitgekeerd dividend. Eerste helft van boekjaar

Geheel boekjaar

2013/2014

2012/2013

8,1%

17,0%

Subfonds Allianz Holland Fund Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds Subfonds Allianz Holland Europe Fund Subfonds Allianz Holland Pacific Fund Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds ¹)

Betreft rendement sinds oprichtingsdatum (20-12-2012)

8

5,7%

3,3%

9,3%

15,1%

6,2%

13,8%

-0,4%

8,5%

5,9%

9,6%

7,5%

7,9%

7,5%

15,1%

5,7%

3,3%

4,0%

-0,5%

0,3%

0,5%

¹)


Structuur Allianz Holland Paraplufonds N.V. is een beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal. De vennootschap kent een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk subfonds. Ieder subfonds van Allianz Holland Paraplufonds heeft een afgescheiden vermogen. Hierdoor dient het vermogen van een subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en het bewaren van het subfonds en de rechten van deelneming in dat subfonds. Om de verhandelbaarheid van de aandelen van de subfondsen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. te bevorderen, is gekozen voor de structuur van een open-end beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, waarvan de aandelen van een aantal subfondsen zijn genoteerd aan Eurolist by NYSE Euronext. Een aantal subfondsen beleggen in besloten fondsen voor gemene rekening. In deze fondsen vinden de feitelijke beleggingen in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten plaats.

Allianz Holland subfondsen Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Geldmarkt Fonds

Belegt in * * * *

*

* * *

Allianz besloten fondsen Allianz Aandelen Fonds Allianz Obligatie Fonds Allianz Europees Fonds

* *

*

* *

*

Externe fondsen Allianz US Equity Fund Pimco Diversified Income Fund

* *

Belangrijke gebeurtenissen gedurende de verslagperiode Allianz Holland Paraplufonds N.V. is reeds in het bezit van een vergunning voor het beheren van beleggingsinstelling zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht voor 21 juli 2013. Per 22 juli 2013 is de Wet op het financieel toezicht gewijzigd als gevolg van de implementatie van de richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement de Raad van 8 juni 2011 inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (de zogenaamde “Alternative Investments Fund Managers Directive”) in de Wet op het financieel toezicht. Naar aanleiding van deze wijziging per 22 juli 2013 heeft Allianz Nederland Asset Management B.V. als beheerder van Allianz Holland Paraplufonds N.V. gebruik gemaakt van de mogelijkheid geboden door artikel VII lid 3 van de Wijzigingswet Wet op het financieel toezicht d.d. 12 juni 2013 om uiterlijk tot en met 21 juli 2014 het zogenaamde overgangsregime toe te passen. Dit betekent dat uiterlijk tot en met 21 juli 2014 de tekst en bepaling van de Wet op het financieel toezicht, zoals geldend per 21 juli 2013, toegepast mogen worden. Het toepassen van het overgangsregime heeft tot gevolg dat dit halfjaarbericht ook is opgesteld overeenkomstig de Wet op het financieel toezicht geldend per 21 juli 2013. Gebeurtenissen na balansdatum Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd; hierbij is Allianz Holland Fund samengevoegd met Allianz Holland Europe Fund, Allianz Holland Vastrentend Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds en Allianz Holland Euro Selectie Fonds samengevoegd met Allianz Holland Selectie Fonds. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd, waarbij de netto intrinsieke waarde tegen ruilverhouding is ingebracht in de desbettreffende subfondsen. Tevens zijn met ingang van 25 april 2014 de volgende naamswijziginen doorgevoerd: - Allianz Holland Obligatie Fonds is gewijzigd in Allianz Europa Obligatie Fonds; - Allianz Holland Selectie Fonds is gewijzigd in Allianz Selectie Fonds; - Allianz Holland Europe Fund is gewijzigd in Allianz Europees Aandelen Fonds; - Allianz Holland Pacific Fund is gewijzigd in Allianz Pacific Aandelen Fonds; - Allianz Holland Amerika Fonds is gewijzigd in Allianz Amerika Aandelen Fonds; - Allianz Duurzaam Wereld Fonds is gewijzigd in Allianz Duurzaam Wereld Aandelen Fonds; - Allianz Combi Obligatie Fonds is gewijzigd in Allianz Gemengd Obligatie Fonds. De tennaamstelling van Allianz Geldmarktfonds is ongewijzigd gebleven.

9


Doelstelling Allianz Holland Paraplufonds N.V. beoogt aandeelhouders een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van effecten. Het beleggingsbeleid van de subfondsen is erop gericht om, op basis van een brede spreiding, op langere termijn een hoger totaalrendement te behalen dan een individuele belegger op eigen gelegenheid gemiddeld met een gelijk risiconiveau zou kunnen realiseren. Voor de specifieke doelstelling van een subfonds wordt per subfonds verwezen naar het aanvullend prospectus almede de 2e alinea van Fondsprofiel, deel uitmakend van dit directieverslag. Risicoprofiel Aan beleggingen in (een) subfonds(en) zijn financiële kansen, maar ook financiële risico's verbonden: - De beleggingen van elk subfonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties en aan risico's die inherent zijn aan beleggingen. Gecontroleerde kaders proberen deze laatste risico's te beperken. Er worden geen garanties gegeven dat de beleggingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. De intrinsieke waarde van elk subfonds kan zowel stijgen als dalen. - Het risicoprofiel van de afzonderlijke subfondsen wordt nader toegelicht in het corresponderende aanvullende prospectus. - De verschillende risico's die verbonden zijn aan een belegging in Allianz Holland Paraplufonds N.V. zijn nader omschreven bij de diverse subfondsen. - De beheerder van de fondsen draagt verantwoordelijkheid voor de bewaking van deze risico's en maakt hierbij gebruik van de tot hem ter beschikking staande middelen, zoals onder meer de Pre- & Posttrade compliance-tool. Fiscale status Allianz Holland Paraplufonds N.V. is een fiscale beleggingsinstelling (fbi) en een naar Nederlands recht opgerichte vennootschap te Utrecht. Op grond van de status van beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien Allianz Holland Paraplufonds N.V. respectievelijk haar subfondsen onder meer voldoen aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. Prospectus Voor nadere informatie over het profiel verwijzen wij u naar het basisprospectus van Allianz Holland Paraplufonds N.V. alsmede naar de aanvullende prospectussen van de subfondsen, beschikbaar gesteld op de website. Beleid stemrechten en stemgedrag De vennootschap voert het navolgende beleid ten aanzien van stemrechten en stemgedrag op aandelen in andere ondernemingen door de beleggingsinstelling. Allianz Holland Paraplufonds N.V. is voorstander van goede Corporate Governance. Met actief stemmen op aandeelhoudersvergaderingen kunnen aandeelhouders de kwaliteit van het ondernemingsbestuur bevorderen wat leidt tot een beter rendementrisicoprofiel van een onderneming. Allianz Holland Paraplufonds N.V. beoogt met haar stembeleid een positieve bijdrage te leveren aan haar beleggingsresultaten. Allianz Holland Paraplufonds N.V. is van mening dat bedrijven met een goed ondernemingsbestuur, die transparant zijn richting hun aandeelhouders en andere stakeholders, uiteindelijk betere prestaties zullen leveren. Allianz Holland Paraplufonds N.V. beschouwt zich primair als belegger en wenst niet op de stoel te zitten van het bestuur van de ondernemingen waarin zij belegt. Dit betekent dat Allianz Holland Paraplufonds N.V. in principe voor voorstellen van het management zal stemmen. Indien deze voorstellen strijdig zijn met de visie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. of ten nadele zijn van de klanten van Allianz Holland Paraplufonds N.V., zal Allianz Holland Paraplufonds N.V. tegen stemmen. In twijfelgevallen kan worden overgegaan tot het zich onthouden van stemmen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. zal haar verantwoordelijkheid als aandeelhouder nemen door gebruik te maken van haar stemrecht. Bij de beslissing om wel of niet te stemmen staat het belang van de begunstigden voorop. Aangezien er bij de overgrote meerderheid van de aandeelhoudersvergaderingen geen tot weinig controversiële agendapunten zijn, beperkt Allianz Holland Paraplufonds N.V. het aantal bezoeken om haar stem uit te brengen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. bezoekt alleen aandeelhoudersvergaderingen in Nederland vanwege efficiency en het extra belang dat voor de Nederlandse markt wordt gevoeld. Allianz Holland Paraplufonds N.V. is aangesloten bij Eumedion welke de belangen behartigt van institutionele beleggers op het gebied van corporate governance en duurzaamheid. Indien er controversiële besluiten op de agenda van een aandeelhoudersvergadering staan wordt Allianz daarover geïnformeerd. Mede aan de hand hiervan wordt een besluit genomen om ons stemrecht uit te oefenen op de vergadering. Gedurende de verslagperiode deden zich geen situaties voor waarin de directie het nuttig achtte, zelf in vergaderingen van aandeelhouders aanwezig te zijn; wel hebben wij 3 keer via proxy voting van ons stemrecht gebruik gemaakt.

10


Corporate en Fund Governance Allianz Holland Paraplufonds N.V. past de bepalingen van de Nederlandse Corporate Governance Code niet toe, aangezien Allianz Holland Paraplufonds N.V. van mening is dat er regelgeving is, die veel beter is toegesneden op beleggingsinstellingen dan de Corporate Governance Code. Zo onderschrijft Allianz Holland Paraplufonds N.V. de Fund Governance Code, zoals opgesteld door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS). De Fund Governance Code, zoals die door de DUFAS is opgesteld dient ertoe om ten behoeve van de beleggers in beleggingsinstellingen waarborgen te scheppen voor de integere uitoefening van het fondsbedrijf en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld is in de Wet op het financieel toezicht. Een integere uitoefening van het bedrijf en een zorgvuldige dienstverlening houdt in dat de beheerder van een beleggingsinstelling handelt in het belang van haar beleggers en er naar streeft om belangentegenstellingen tegen te gaan. Van in Nederland vergunninghoudende beheerders wordt verlangd dat zij een adequate fund governance regeling in hun bedrijfsvoering hebben geïmplementeerd en op de website publiceren. De principles of Fund Governance zijn opgenomen op de website www.allianz.nl. De directie is van mening dat de beheerder van een beleggingsinstelling moet handelen in het belang van de deelnemers in zijn fondsen. Daarbij zijn een integere uitoefening van het bedrijf en een zorgvuldige dienstverlening een vereiste. Om belangenverstrengeling tegen te gaan is bij de organisatorische opzet gekozen voor een onafhankelijke Raad van Commissarissen die toezicht houdt op de beleggingsinstelling. Daarnaast zijn door het management algemene maatregelen genomen die de fund governance moeten waarborgen. Ook voor de dagelijkse day-to-day business zijn duidelijke regels en procedurebeschrijvingen gemaakt die deels opgenomen zijn in het basisprospectus van de beleggingsinstelling. Verder is Allianz Nederland Asset Management B.V. onder meer aangesloten bij de Stichting Eumedion en DUFAS. Eumedion is het platform voor institutionele beleggers dat zich onder andere bezighoudt met corporate governance. DUFAS is een belangenvereniging van in Nederland werkzame vermogensbeheerders en beleggingsinstellingen. Met het toepassen van de Fund Governance Code opgesteld door DUFAS is de directie van mening dat ruimschoots wordt voldaan aan de bepalingen van de Nederlandse Corporate Governance Code. Aandeelhouders, Raad van Commissarissen en Directie Allianz Holland Paraplufonds N.V. Allianz Holland Paraplufonds N.V. biedt haar aandeelhouders de mogelijkheid om volwaardig aan de besluitvorming in de algemene vergadering van aandeelhouders deel te nemen. Allianz Holland Paraplufonds N.V. stelt aandeelhouders in de gelegenheid om op afstand te stemmen en om met alle aandeelhouders te communiceren. Iedere aandeelhouder is bevoegd de algemene vergadering van aandeelhouders bij te wonen, daarin het woord te voeren en (voorzover hem het stemrecht op de aandelen toekomt) zijn stem uit te brengen. De algemene vergadering van aandeelhouders benoemt de (leden van de) directie en de leden van de raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tijdens de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders wordt de aandeelhouders gevraagd om décharge te verlenen aan de directie voor het door hen gevoerde beleid over het afgelopen boekjaar, alsmede wordt aan de aandeelhouders gevraagd om décharge te verlenen aan de leden van de raad van commissarissen voor het door hen gehouden toezicht over het afgelopen boekjaar. Daarnaast dient de algemene vergadering van aandeelhouders de jaarrekening van Allianz Holland Paraplufonds N.V. vast te stellen en het voorstel tot uitkering van dividend goed te keuren. De raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft tot taak om toezicht te houden op het beleid van de directie en op de algemene gang van zaken binnen Allianz Holland Paraplufonds N.V. De raad van commissarissen richt zich bij de vervulling van zijn taak naar het belang van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Tevens staat de raad van commissarissen de directie met advies ter zijde. De raad van commissarissen is verantwoordelijk voor de kwaliteit van zijn eigen functioneren en bezint zich ook jaarlijks op zijn eigen functioneren. De raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is zodanig samengesteld, dat de leden ten opzichte van elkaar, de directie en welk deelbelang dan ook onafhankelijk en kritisch kunnen functioneren. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is belast met het besturen van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Hierover legt de directie verantwoording af aan de raad van commissarissen en de algemene vergadering van aandeelhouders. De directie richt zich bij de vervulling van zijn taak naar het belang van Allianz Holland Paraplufonds N.V. De directie verschaft de raad van commissarissen tijdig alle informatie die nodig is voor de uitoefening van de taak van de raad van commissarissen. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. is verantwoordelijk voor de naleving van alle relevante weten regelgeving alsmede het beheersen van de risico’s verbonden aan de activiteiten van Allianz Holland Paraplufonds N.V. De directie rapporteert en bespreekt jaarlijks de interne risicobeheersings- en controlesystemen met de raad van commissarissen van Allianz Holland Paraplufonds N.V.

11


Administratieve organisatie en interne controle De administratieve organisatie en interne beheersing is afgestemd op de omvang van de organisatie en in lijn met de vereisten van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De administratieve organisatie en interne beheersing kan geen absolute zekerheid bieden, maar is ontworpen om een zo groot mogelijke mate van zekerheid te verkrijgen over de effectiviteit van de maatregelen van interne beheersing over de risico’s die gerelateerd zijn aan de activiteiten van de beleggingsinstelling. De beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing is de verantwoordelijkheid van de directie, Allianz Nederland Asset Management B.V. Aan de beoordeling van de effectiviteit en het functioneren van de administratieve organisatie en interne beheersing wordt in de praktijk op een aantal manieren invulling gegeven: - Periodiek voert de directie een “control risk self assessment” uit waarin bepaald wordt welke risico’s gelopen worden en in hoeverre die beheerst worden; - Jaarlijks wordt door de externe accountant een audit uitgevoerd op de primaire processen die door de directie worden uitgevoerd; - Incidenteel worden door de interne audit dienst van Allianz Nederland Groep audits uitgevoerd op de primaire processen inclusief een beoordeling op betrouwbaarheid en continuïteit van de geautomatiseerde gegevensverwerking; - Periodiek worden door de interne audit dienst van Allianz Global Investors audits uitgevoerd op de door de directie uitbestede processen, waarbij de directie kennis neemt van de rapportage; - Er is een incidentenprocedure operationeel, waarbij onvoldoende functioneren van processen wordt beoordeeld en waarbij verbetermaatregelen worden getroffen; - Er is een pré-trade compliance procedure operationeel, waarbij controle en rapportage plaatsvindt op naleving van de beleggingsmandaten; - Tevens is er een post-trade compliance procedure operationeel, waarbij eventuele bevindingen en aanbevelingen direct worden gerapporteerd aan de directie; - Jaarlijks wordt aan analyse uitgevoerd op het ISAE-rapport, opgesteld door de depotbank. Gedurende de verslagperiode zijn de verschillende aspecten van de administratieve organisatie en interne beheersing door de directie beoordeeld. Op grond van deze beoordeling is gebleken dat de beschrijving van de opzet van de administratieve organisatie en interne beheersing voldoet aan de de vereisten zoals opgenomen in het Bgfo en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook is geconstateerd dat de maatregelen van interne beheersing effectief en overeenkomstig de beschrijving van de administratieve organisatie en interne beheersing hebben gefunctioneerd. Ontwikkelingen in weten regelgeving - AIFMD Per 22 juli 2013 is AIFMD van toepassing in Nederland en is voor beheerders de inspanningsverplichting gestart om per juli 2014 te voldoen aan de eisen van AIFMD, tenzij men een UCITS-vergunning heeft. AIFMD zal een significant effect hebben op de hervorming van de alternatieve investment fund industry in Europa en daarbuiten. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft inmiddels besloten te opteren voor het aanvragen van een UCITS IV vergunning. - UCITS IV De implementatie van de maatregelen om aan de eisen te voldoen die UCITS IV stellen zullen naar verwachting medio 2014 afgerond zijn. Er is een uitgebreid stappenplan ingericht om ervoor te zorgen dat het paraplufonds tijdig UCITS IV compliant is. Een van de acties is het herstructureren van diverse fondsen welke inmiddels is uitgevoerd op 25 april 2014. Inmiddels is ook de UCITS IV vergunning aangevraagd. - Financial Transactions Tax Op dit moment is nog onduidelijkheid met betrekking tot de invoering van de belasting op de financiële transacties (Financial Transaction Tax, FTT). Wel is duidelijk dat de invoering ervan veel impact zal hebben op de beleggingsfondsen, aangezien een deel van de transacties in financiële instrumenten (afhankelijk van waar de beleggingen van het fonds worden verhandeld) belast zal worden. Voorlopig hebben elf Europese landen (waarvan Nederland geen deel uitmaakt) toegezegd deel te nemen aan de FTT. - SEPA Sinds 1 februari 2014 is SEPA van kracht. SEPA maakt het mogelijk dat alle betalingen in het eurogebied op dezelfde wijze plaatsvinden. Dit heeft gevolgen voor het hele betalingsverkeer waarbij de nodige aanpassingen doorgevoerd moeten worden in bijvoorbeeld de rekeningnummers in de diverse betalingssystemen. Het is gelukt om, conform het streven van de Directie, ultimo 2013 'SEPA proof' te zijn. - EMIR Vanaf januari 2013 gelden nieuwe EMIR regels voor derivaten. Deze regels zijn van toepassingen op iedere tegenpartij die een tegenpartij is in een zogeheten 'over the counter' derivatentransactie. Voor Allianz Holland Paraplufonds N.V. is de exposure in dergelijke transacties zeer beperkt. Er zijn inmiddels, in samenwerking met Allianz SE en Allianz Global Investors, maatregelen genomen om aan de rapportageverplichtingen te kunnen voldoen.

12


- Provisieverbod Nederland heeft ingezet op een provisieverbod voor beleggingsondernemingen met ingang van 1 januari 2014. Mocht een verbod op Europees niveau (op korte termijn) niet haalbaar blijken, dan worden op nationaal niveau stappen ondernomen om provisies voor beleggingsondernemingen te verbieden. Onder dit verbod vallen ondermeer distributievergoedingen en retourprovisies. In augustus 2012 heeft de AFM een brief uitgebracht met betrekking tot haar visie op retourprovisies en de provisieloze servicemodellen die door de depotbank en de aangesloten beleggingsondernemingen over de te leveren diensten en de tarifering bij de eindklant. Daarnaast heeft zij aangegeven wat zij verwacht in het kader van de afschaffing van de retourprovisies. Hierbij heeft de AFM marktpartijen opgeroepen om volledig over te stappen naar provisieloze servicemodellen waarbij het belang van de eindklant gewaarborgd is. In februari 2013 zijn de grootbanken en de AFM overeengekomen dat per 1 januari 2014 geen distributievergoedingen van fondsbeheerder meer worden ontvangen. De overstap naar beleggingsdienstverlening zonder distributievergoedingen draagt volgens de banken en de AFM bij aan een toekomstbestendige beleggingsdienstverlening. De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft inmiddels besloten om met ingang van 1 januari 2014 géén distributievergoedingen meer te betalen aan het intermediair. Klachtenregister Beleggers kunnen eventuele klachten over Allianz Holland Paraplufonds N.V. voorleggen aan de klachtencoördinator van Allianz Nederland Asset Management B.V. De klachtencoördinator zal binnen drie weken inhoudelijk reageren op de klacht. Beleggers die niet tevreden zijn met de reactie van de klachtencoördinator kunnen binnen een termijn van zes weken hun klacht richten tot de directie van Allianz Nederland Asset Management B.V. De directie zal binnen zes weken daarna inhoudelijk reageren. Allianz Holland Paraplufonds N.V. heeft gedurende de verslagperiode geen klachten ontvangen. Jaarverslag en halfjaarbericht Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen twee maanden na afloop van de eerste zes maanden van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht opgemaakt. Deze documenten worden gepubliceerd op de website www.allianz.nl. Essentiële Beleggersinformatie Voor ieder subfonds is een document Essentiële Beleggersinformatie (EBI) opgesteld met informatie over het product, de kosten en risico's. Nieuwe klanten worden actief geadviseerd kennis te nemen van de inhoud van dir document voordat het beleggingsproduct wordt gekocht. Verkrijgbaarheid van informatie Het jaarverslag, halfjaarbericht, essentiële beleggersinformatie en de prospectussen staan beschikbaar op de website www.allianz.nl. Deze documenten worden tevens op aanvraag kosteloos ter beschikking gesteld. Op genoemde website staat tevens informatie over onder meer de ontwikkeling van het rendement van de subfondsen in de vorm van factsheets.

13


Marktontwikkelingen Marktontwikkelingen 1 oktober 2013 – 31 maart 2014 Een uitstekend halfjaar voor de meeste regio’s lijkt de gerechtvaardigde conclusie als we naar financiële markten kijken in de Eurozone en Amerika. Afhankelijk van het betreffende land varieerden de behaalde rendementen van 7% tot ruim 15% met als grootste winnaars Italië, Portugal, Ierland en Spanje. Helaas hebben de meeste beleggers hier niet van kunnen profiteren omdat de importantie van deze landen door de crisis sterk is afgenomen en/of omdat de beleggers eenvoudigweg niet wilden geloven dat deze landen ooit nog zouden kunnen performen. Niet alleen de aandelen maar ook de obligaties lieten een vergelijkbaar beeld zien. Zo daalde de rente in Italië en Spanje met meer dan 1%. Landen als Portugal en Griekenland zagen hun 10 jarige rentes zelfs dalen met meer dan 2%. Griekenland spande de kroon met een daling van 3% en samen met Ierland lijkt een spoedige terugkeer naar kapitaalmarkten realiteit te gaan worden; wie had dat na de start van de Eurocrisis ooit nog gedacht? De kern van de Eurozone-landen zagen slechts een lichte rentedaling en een positieve performance op aandelen, maar vergeleken met de bovengenoemde landen duidelijk minder. Alle winnende landen behoorden in eerste instantie tot de grootste verliezers van de Eurocrisis, welke volgens de experts nu definitief achter ons ligt. Het zoveelste bewijs dat de verliezers van gisteren de winnaars van morgen kunnen zijn. Wat zeker heeft bijgedragen tot een verder herstel, is de gunstige ontwikkeling van de Amerikaanse economie, waar de groei gedurende 2013 aardig is opgeveerd. In 2013 werd de consument nog gehinderd door de zogenoemde fiscal cliff (gunstige fiscale regelgeving die tot een eind kwam in combinatie met eerder gemaakte plannen om te bezuinigen), waardoor sociale premies opliepen en overheidsuitgaven gekort werden. Maar dit negatieve effect, was de verwachting, zou in de loop van 2013 en 2014 gaan afnemen, wat ook is gebeurd. Hiermee kan de consument de grootste bijdrage blijven leveren aan de groei in Amerika. Het ruime beleid van de Centrale bank geeft een goede garantie dat het herstel niet opeens zal stoppen. Alhoewel, de aankondiging en uitvoering van tapering (het verminderen van het soepele leningbeleid dat de Centrale Bank hanteerde om economische groei te stimuleren) de markten bij tijd en wijle zorgen baart. Dit heeft zeker impact op de Amerikaanse aandelenmarkten gehad, waar 2013 de boeken in kan als een topjaar. Het rendement, van wel 25%, is opgebouwd uit een sterke start in het eerste kwartaal om af te sluiten met uitstekend rendement van +7% in het vierde kwartaal, zijnde het eerste kwartaal van deze verslagperiode, welke loopt van 1 oktober 2013 tot en met 31 maart 2014. Belangrijk natuurlijk is het vertrek geweest van de president van het Amerikaanse Federal Reserve System Ben Bernanke en de opvolging door Janet Yellen. Dit was een historisch moment, want zonder Bernanke zou de wereld er vandaag de dag hoogstwaarschijnlijk een stuk minder goed voor hebben gestaan. Echter we hebben nog een bijzonder lange en moeilijke weg te gaan voordat de crisiseffecten, zoals werkloosheid, opgelost zijn. De beurzen in de ontwikkelde landen hebben een goed jaar achter de rug en schokken hebben nauwelijks impact gehad op de markten. Een verdere versterking van de structuur van de Eurozone is aangekondigd met het bankentoezicht wat de Europese Centrale Bank in de loop van 2014 zal gaan uitvoeren. Al deze maatregelen moeten het vertrouwen van beleggers in de Europese instellingen verder doen toenemen. De belangrijkste opgave blijft het verlagen van de werkloosheid, want de consument blijft de belangrijkste aanjager van groei (kijk naar Amerika). Indien er te hoge werkloosheid is zal de consument niet voor groei kunnen zorgen, met als resultaat een structureel lage groei voor de Eurozone. De beurzen in de Emerging Markets hadden het zwaarder. Sinds de aankondiging van de tapering in juni 2013 is de stemming sterk omgeslagen. De bijkomende politieke problemen in landen als Turkije, Thailand en Rusland en/of de angst voor inflatie, zorgden in een al onrustige markt voor nog meer ophef. Valuta’s van de diverse landen stonden onder een behoorlijke druk en de centrale banken van deze landen konden het tij niet keren. De situatie in de Oekraïne is een goed voorbeeld van de markten die na een venijnige uitglijder relatief snel herstelden. Wat dat betreft, is het kopen in een zwakke periode in de markt een uitstekende strategie gebleken in de laatste jaren. De steun van de centrale banken is hier uiteraard mede debet aan. In onze ogen is de zwakte in de Emerging Markets vooral het gevolg van de ontwikkelingen aangaande de Chinese economie. Waar we de groei in China de afgelopen decennia vaak boven de 10% was, is de groei nu teruggevallen naar 7,5% en dit ondanks het zoveelste stimuleringsprogramma in de zomer. Dankzij dit soort programma’s kon China ook vlak na de crisis van 2008 de groei flink stuwen. Echter wordt het steeds duidelijker dat deze programma’s hebben geleid tot teveel onrendabele projecten waarmee de schulden niet kunnen worden betaald. Als antwoord hierop hebben de Chinese beleidsmakers besloten om de economie meer te richten op een consumptie gerichte groei. Zodoende is de groei nu weggezakt tot onder de 8% en lijkt het erop dat deze nog iets verder zal dalen. Dit heeft in de Emerging Markets, gezien de omvang van de Chinese economie, een behoorlijke impact en is grotendeels de belangrijkste reden voor de matige performance in de regio. De politieke spanningen in de Emerging Markets kwamen daar nog eens bovenop en zorgden voor meer onrust dan nodig. Denk aan de crisis in Turkije en moeizame gang van zaken in Brazilië en India. Voor veel beleggers waren dit redenen tot verkoop en de nodige reserves te hebben voor deze markten. Los van het feit dat een goede spreiding de schade goed zou hebben beperkt, viel het verlies in Euro’s uitgedrukt erg mee. De MSCI Emerging Market index daalde in de verslagperiode met 0,3% (tussentijds dividend) en ook op individuele basis was de schade te overzien. Japan, Hongkong en Chinese aandelen in Hongkong daalden met 7%, maar hier stonden de beurzen van India, Taiwan, Nieuw Zeeland, Indonesië en Pakistan tegenover met rendementen van circa 6%. Kortom, met de nodige spreiding was de schade goed te overzien.

14


Ontwikkeling kapitaalmarktrente Rendement 10-jaars staatsobligatie 6%

5%

4%

3%

2%

1%

0% mrt. 04

mrt. 06

mrt. 08

Nederland

mrt. 10

mrt. 12

Verenigde Staten

mrt. 14

Japan

Rendement op 10-jaars staatsleningen in % 31 mrt. 2014

30 sept. 2013

Australië

4,08

3,81

België

2,21

2,57

Canada

2,46

2,54

Denemarken

1,62

1,97

Duitsland

1,57

1,78

Finland

1,87

2,00

Frankrijk

2,08

2,32

Griekenland

6,57

9,32

Ierland

3,02

3,88

Italië

3,29

4,43

Japan

0,64

0,69

Nederland

1,91

2,16

Nieuw-Zeeland

4,59

4,57

Noorwegen

2,92

2,82

Polen Spanje Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten Zweden

4,23 3,23 2,74 2,72 2,12

4,48 4,30 2,72 2,61 2,43

15


Aandelenmarkt performance (in EUR; mrt. 04 = 100) 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 mrt. 04

mrt. 06

mrt. 08

Nederland

Aandelenmarkten AEX-index DAX-index ¹ ) FTSE 100-index

Pacific Basin

mrt. 10

Europa

mrt. 12

mrt. 14

Noord Amerika

31 mrt. 2014

30 sept. 2013

mutatie in %

403,21

374,92

7,5%

9.555,91

8.594,40

11,2%

6.598,37

6.462,22

2,1%

Dow Jones Industrials Hang Seng Index Nasdaq Composite Index

16.457,66

15.129,67

8,8%

22.151,06

22.859,86

-3,1%

4.198,99

3.771,48

11,3%

Nikkei 225

14.827,83

14.455,80

2,6%

¹) DAX-index is inclusief herbelegging dividend (Total Return index)

16


Vooruitzichten De fase van de huidige conjunctuurcyclus blijft positief voor aandelen, ondanks dat het beleid om de balansen verder te verkorten (de zgn. “deleveraging”) nog wel enige tijd zal aanhouden. Dit beleid zal op korte termijn de groei onder druk zetten, maar is nodig om uiteindelijk een goede basis voor gezonde groei te leggen. Positief is natuurlijk dat centrale banken een “ruim” monetair beleid zullen voeren om de deleveraging mogelijk te maken. Ondanks dat de FED (de Amerikaanse Centrale Bank) het opkoopprogramma van obligaties zal reduceren, blijft het monetaire beleid buitengewoon ruim. Dit zal de onderliggende economie steunen en ook de andere centrale banken, zoals de Europese Centrale Bank en de Bank of Japan, zullen de economie blijven stimuleren. De genomen maatregelen zullen de Europese Monetaire Unie naar verwachting intern versterken. De introductie van instrumenten als als Outright Monetary Transactions (het kopen van Europese staatsobligaties door de ECB) en natuurlijk de bankunie welke in 2014 zijn beslag krijgt, zullen dit proces mede bespoedigen. De verwachting is dat de huidige gematigde inflatie niet zal leiden tot deflatie wat voor de markten een kwalijke ontwikkeling zou zijn. Het economisch herstel, monetaire indicatoren als groei, geldhoeveelheid etc. en de stabiele lange termijn verwachtingen zullen hier naar verwachting mede aan bijdragen. De mondiale economie ontwikkelt zich positief, hoewel het tempo enigszins teleurstellend is. Vooral de groei van bedrijfswinsten staat als gevolg hiervan onder druk. Het is duidelijk dat winstgroei steeds belangrijker wordt om verdere waardestijging van de aandelenmarkten te verwachten. Overigens zien wij dit niet als een buitengewoon groot risico voor markten. Pas als de centrale banken gedwongen worden om de rentes te verhogen om de groei en daarmee de inflatie af te remmen, worden aandelen riskanter. Verder verwachten wij dat er in de komende maanden bescheiden correcties zullen plaatsvinden omdat er twijfel is over de gang van zaken. Wellicht kunnen schokken, bijvoorbeeld de gebeurtenissen op de Oekraïne, ook voor correcties zorgen. Zolang de economische vooruitzichten zich verbeteren zijn dit eerder koopmomenten voor beleggers; wat dat betreft is het een voortzetting van het huidige marktbeeld. Emerging Markets (EM) Voor de EM zijn wij voorlopig nog terughoudend vanwege een aantal redenen. Het betreft vooral de effecten van het verlagen van het opkoopprogramma van de FED wat voor de kapitaalstromen richting de EM een groter negatief effect heeft dan voor de Eurozone. De gang van zaken in Japan is, na de voorspoedige start van het beleid van de Japanse premier Abe, in een wat onduidelijk vaarwater gekomen. De Yen die niet verder verzwakt, de sterke stijging van de schuldenpositie in de private sector en de aanstaande verhoging van de BTW zijn voor ons de belangrijkste redenen om iets terughoudender te zijn. De belangrijkste reden voor onze opstelling is de afzwakking van de groei in China en de geleidelijke ombouw naar een meer consumptie gerichte groei. Gezien de belangrijkheid van de economie kan dit voor ongewenste schokken zorgen. Overigens verwachten wij dat deze economische verandering beheersbaar zal zijn en dat het geen negatieve effecten zal hebben op de Westerse markten. Andere zaken die niet te voorspellen zijn, zoals de onrust in de Oekraïne‚ kunnen ook niet uitgesloten worden. We zien overigens wel dat markten steeds ’beter’ op dit soort gebeurtenissen reageren; er wordt een goede inschatting van de effecten gemaakt, waardoor de markten beperkte dalingen tonen. Asset markets/ tactische asset allocatie Het aanhoudende ruime wereldwijde monetair beleid en het sterker wordend economisch impuls zal de aandelenmarkten ook in 2014 verder ondersteunen. Wij prefereren de beurzen in de ontwikkelde landen boven die van de Emerging Markets, omdat het cyclisch momentum en de waarderingen beter zijn. Dividenden zullen een groot deel van het te behalen rendement realiseren. Los van de absolute lage rentetarieven kan niet worden uitgesloten dat op een gegeven moment de centrale banken (met name de FED) de rentes gaan verhogen; dit is slecht voor de obligatiemarkten. Opmerkelijk is dat de aandelenbeurzen, leert de ervaring in het jaar voorafgaand aan de eerste verhogingen, zeer goede rendementen behalen. Eventuele renteverhogingen zullen hard aankomen op de staatsobligatiemarkten. Wel is het nog gunstig om op basis van aantrekkelijke spreads, zoals ZuidEuropa en High Yield, obligaties te kopen. Zolang wij geen tekenen zien van negatieve gevolgen van de EM voor de ontwikkelde makten, houden wij vast aan onze pro-risico opstelling. Tevens constateren we dat de obligaties in de EM, gezien de hoge rentes, aantrekkelijker worden. Voor valutamarkten lijkt het een uitgemaakte zaak dat de Amerikaanse dollar in de loop van 2014/15 zal stijgen gezien de kracht van de economie. De FED zal het ruime monetair beleid als eerste van de grote centrale banken gaan terugdraaien, terwijl de ECB er voorlopig nog alles aan moet doen om het beleid ruim te houden. De overtreffende trap van monetair verruimen zien we echter terug in Japan waardoor de yen op termijn de zwakste van alle belangrijke valuta’s zal worden.

17


Allianz Holland Fund Fondsprofiel: Allianz Holland Fund maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 18 september 1959 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Fund heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 18 maart 2006 via participaties in Allianz Aandelen Fonds, in een gespreide portefeuille die volledig bestaat uit aandelen van Nederlandse beursgenoteerde bedrijven. Het accent ligt daarbij op de grotere ondernemingen. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de AEX Total Return Index. De aandelen van Allianz Holland Fund zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Fund kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de Vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Fund wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze vaste open afslag een percentage van 0,07% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren.

Ontwikkeling eigen vermogen:

500

EUR MILJOEN

600

400

300

200

100

0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Effecten

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van€ 322,8 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 340,0 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is toegenomen van 5.426.615 tot 5.442.053. De intrinsieke waarde per aandeel was € 62,48 per 31 maart 2014 vergeleken met € 59,48 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van€ 1,80 is er sprake van een positief rendement van 8,1%.

18


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Fund, een positief rendement van 8,1%. Hiermee realiseerde het fonds een underperformance van 0,1% ten opzichte van de benchmark, de AEX Index Total Return Index, met een positief rendement van 8,2%. Aangezien het subfonds volledig belegt in een onderliggend besloten fonds wordt voor een uitgebreide beschrijving van het beleggingsbeleid verwezen naar Allianz Aandelen Fonds. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS, in combinatie met een verbetering in het aanbod van het fondsenassortiment, heeft de Directie besloten om het Nederlandse aandelenfonds, Allianz Holland Fund dat al sinds 1959 bestaat, te bedanken voor haar trouwe diensten en samen te voegen met Allianz Holland Europe Fund. De voornaamste reden hiervoor is de door UCITS-regelgeving opgelegde bepalingen voor wat betreft maximale omvang van posities in individuele fondsen. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Aandelen Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij alle beleggingen zijn verkocht. Waardeontwikkeling: 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09

Allianz Holland Fund

mrt 10

mrt 11

mrt 12

mrt 13

AEX Index Total Return Index

Performance: 30%

21,1%

19,3%

20%

17,1%

16,4%

10%

8,2%

8,1%

6,9%

5,1% 0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar

Allianz Holland Fund

Performance:

5 jaar

AEX Index Total Return Index

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

8,1%

Fonds Benchmark Verschil

21,1%

5,1%

16,4%

8,2%

19,3%

6,9%

17,1%

-0,1%

1,8%

-1,8%

-0,7%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09

(bedragen in veelvouden van € 1.000,-)


340.043

322.790

307.407

282.986

345.164

327.842

5.442.053

5.426.615

5.818.413

6.103.526

6.131.889

6.102.071

62,48

59,48

52,83

46,36

56,29

53,73

Alle genoemde resultaten zijn na aftrek van lopende kosten.

19

mrt 14


Beleggingsresultaten:

2013/2014

Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat *) Kosten Totaal Beleggingsresultaat

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

1.895

8.653

10.823

10.960

10.661

25.890

44.032

43.755

52.412-

21.288

11.107

1.856

3.412

3.375

3.797

3.760

2.822

25.929

49.273

51.203

45.249-

28.189

7.312

973-

*) Koersresultaat bestaat uit het saldo van gerealiseerde en ongerealiseerde koersverschillen beleggingen.

Sectorverdeling via Allianz Aandelen Fonds:

Fondsfeiten

14,3% 17,5%

Financiële instellingen Voeding & Drank

6,8%

Energie 7,6% 17,4%

Detailhandel IT hardware

10,6% Media 11,0%

14,8%

ISIN

NL0000286920

Benchmark

AEX Total Return Index

Beleggingsinstelling

Allianz Holland Paraplufonds NV

Beheermaatschappij

Allianz Nederland Asset Management BV

Administratie

Allianz Nederland Administratiekantoor BV

Depotbank

KAS BANK NV

Datum van oprichting

18 september 1959

Fondsmanager

Allianz Global Investors Europe GmbH

Portfoliomanager

M. Reinalda

Fondsvaluta

EUR

Fondsvermogen (in mln.)

EUR 340,0

Boekjaar

1 oktober tot en met 30 september

Laatste dividenduitkering

EUR 1,80 op 28 november 2013

Registratie in

Nederland

Chemie Beheervergoeding in % Overig

op jaarbasis

1,00

Lopende kosten Ratio¹ in % op jaarbasis

1,10

¹ Lopende kosten Ratio: betreft de totale kosten (met uitzondering van de transactiekosten) die gedurende het boekjaar 2012-2013 ten laste van het subfonds zijn gebracht, uitgedrukt in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds.

Top-10 Holdings (%) via Allianz Aandelen Fonds

20

1

Royal Dutch Shell -A-

2

ING Groep

13,93 13,03

3

Unilever

13,00

4

ASML

6,91

5

Philips

6,55

6

Unibail-Rodamco

5,27

7

Akzo Nobel

4,64

8

Aegon

4,62

9

Heineken

4,52

10

Ahold

4,51


Allianz Holland Obligatie Fonds Fondsprofiel: Allianz Holland Obligatie Fonds maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 26 april 1972 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Obligatie Fonds heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 18 maart 2006 via participaties in Allianz Obligatie Fonds, in een gespreide portefeuille die volledig bestaat uit obligaties zoals genoteerd op de kapitaalmarkten van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur staatsleningen van de desbetreffende overheden. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities. De aandelen van Allianz Holland Obligatie Fonds zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Obligatie Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de Vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Obligatie Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Met ingang van 25 april 2014 is het percentage voor open afslag verlaagd van 0,20% naar 0,15%. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren.


500

EUR MILJOEN

600

400

300

200

100

0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

Euro Obligaties

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Overige Europese Obligaties

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 478,6 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 504,6 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is toegenomen van 6.969.313 tot 7.175.477. De intrinsieke waarde per aandeel was € 70,32 per 31 maart 2014 vergeleken met € 68,67 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van € 2,20 is er sprake van een positief rendement van 5,7%.

21


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Obligatie Fonds, een positief rendement van 5,7%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 0,7% ten opzichte van de benchmark, de Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities, met een positief rendement van 5,0%. Aangezien het subfonds volledig belegt in een onderliggend besloten fonds wordt voor een uitgebreide beschrijving van het beleggingsbeleid verwezen naar Allianz Obligatie Fonds. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS is per 25 april 2014 het subfonds Allianz Hollland Vastrentend Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds, welke fondsen per balansdatum beiden volledig belegd waren in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij de beleggingen zijn overgeheveld naar het subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds. Als gevolg van deze maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Obligatie Fonds met circa 190 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Obligatie Fonds gewijzigd in Allianz Europa Obligatie Fonds. Waardeontwikkeling: 160

150

140

130

120

110

100

90 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09


mrt 10

mrt 11

mrt 12

mrt 13

Citigroup EMU GBI All Maturities

Performance:

10% 7,8% 6,4%

5,7%

7,1%

5,8%

5,0%

5,6%

4,9%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar


Performance: Fonds Benchmark Verschil

5 jaar


6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

5,7%

6,4%

7,8%

5,6%

5,0%

5,8%

7,1%

4,9%

0,7%

0,6%

0,7%

0,7%

22

mrt 14



31 mrt.13

30 sept. 13

30 sept. 12 ¹)

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



504.588

478.572

486.495

433.585

448.410

415.974

7.175.477

6.969.313

7.130.606

6.720.603

6.714.747

6.345.393

70,32

68,67

68,23

64,52

66,78

65,56

¹) Per 29 september 2012 zijn Allianz Holland Continu klik Fonds, Allianz Holland Dollar Fonds en Allianz Holland Internationaal Rentefonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds

Alle genoemde resultaten zijn na aftrek van lopende kosten. Beleggingsresultaten:

2013/2014


2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

15.137

2008/2009

8.434

17.238

15.349

15.747

15.836

20.859

2.523

21.161

8.407-

12.749

17.067

1.871

3.649

3.311

3.170

3.159

2.905

27.422

16.112

33.199

3.560

25.337

29.998


Asset Allocatie via Allianz Obligatie Fonds:

Fondsfeiten

14,6% Staatsobligaties en staatsgegarandeerde obligaties

1,1%

Deelstaten

Credits

84,3%

ISIN

NL0000286904

Benchmark

Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


26 april 1972

Fondsmanager


Portfoliomanager

R.A. Sandbergen & R. Vesters

Fondsvaluta

EUR


EUR 504,6

Boekjaar




Registratie in

Nederland

Beheervergoeding in % op jaarbasis

0,65


0,75


Ratingverdeling via Allianz Obligatie Fonds: 16,6%

Top-10 Holdings (%) via Allianz Obligatie Fonds

9,7% AAA

9,9%

AA plus AA

28,4% 21,9%

4,2% 4,6% 4,2% 0,5%

1

4.75% Italy BTP 2011-21

3,25

2

4.00% Spain 2010-20

2,76

3

4.25% France OAT 2006-23

2,58

AA minus

4

5.40% Spain 2013-23

2,53

A plus

5

4.25% France OAT 2003-19

2,50

6

5.00% Italy BTP 2011-22

2,46

7

4.50% Italy BTP 2004-20

2,41

BBB plus

8

4.50% Italy BTP 2008-19

2,41

BBB

9

4.75% Italy BTP 2012-17

2,37

10

3.80% Spain 2014-24

2,25

A

BBB minus

23


Allianz Holland Selectie Fonds Fondsprofiel: Allianz Holland Selectie Fonds maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 28 september 1983 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Selectie Fonds heeft een open-end karakter. In principe zullen de beleggingen bestaan uit effecten genoteerd NYSE Euronext Amsterdam, bij voorkeur aandelen, obligaties en deelnemingsbewijzen in onroerend goed en beleggingsinstellingen. Daarbij worden de volgende beleggingsrestricties in acht genomen: - minimaal éénderde van de portefeuille wordt belegd in obligaties en andere vastrentende waarden. - maximaal éénderde van de portefeuille wordt belegd in onroerend goed; dit vindt plaats door middel van deelnemingen in beursgenoteerde vastgoedbeleggingsinstellingen. Het beleggingsbeleid is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk beleggingsresultaat bij een aanvaardbaar risico. Als benchmark geldt een samengestelde index bestaande uit 50% MSCI Euro Total Return Index en 50% Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities. De aandelen van Allianz Holland Selectie Fonds zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Selectie Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de Vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Selectie Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,10% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen:

1.800 1.600

EUR MILJOEN

2.000

1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

Aandelen

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Obligaties

sept. 11

Onroerend goed

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 1.486,2 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 1.593,5 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is toegenomen van 16.895.643 tot 16.971.211. De intrinsieke waarde per aandeel was € 93,90 per 31 maart 2014 vergeleken met € 87,96 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van € 2,20 is er sprake van een positief rendement van 9,3%.

24


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Selectie Fonds, een positief rendement van 9,3%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 1,5% ten opzichte van de samengestelde benchmark van het fonds (50% MSCI Euro Total Return Index en 50% Citigroup EMU Government Bond All Maturities Index), met een positief rendement van 7,8%. Aan het begin van de verslagperiode was 32,8% in obligaties en 65,6% in aandelen belegt. De onroerend goed weging bedroeg 0,8%. De overige 0,8% werd in cash aangehouden. Er is uiteindelijk sinds de magische woorden van de president van de Europese Centrale Bank, Mario Draghi in 2012 (We will do whatever it takes and believe me, it will be enough’) in de markten qua beleggingsbeleid niet veel veranderd. Wat wel is veranderd zijn de koersniveaus van kapitaalmarkten. Sinds het uitbreken van de kredietcrisis in 2008/2009 zijn de prijzen op aandelenmarkten met vele tientallen procenten gestegen, rentes verder gedaald en spreads tussen landen ingekrompen. Allemaal koren op de molen van de beleggers en meer dan een welkome verbetering in de mogelijkheden om de effecten van de crisis beter te bestrijden. Ook in deze verslagperiode lieten de Europese aandelenmarkten en de Zuid-Europese rentemarkten, zeg de verliezers als gevolg van de Eurocrisis, zich van hun beste zijde zien. Hiermee bewezen markten eens te meer dat de verliezers ook weer een keer de winnaars zullen zijn. Helaas hebben de beleggers er over het algemeen meer moeite mee want ondanks mooie te behalen rendementen wordt na vrijwel elke rally voorspeld dat het een kwestie van tijd is voordat we weer een dramatische crash zullen krijgen. Het begint een hobby te worden en grenst zo onderhand aan bangmakerij, waar niemand meer op zit te wachten. In Italië en Spanje daalden de rentes van circa 4,3% naar 3,2% en Ierland en Griekenland konden gewoon weer geld lenen op de kapitaalmarkten. De grootste rentedaling werd genoteerd in Griekenland waar de 10-jarige rente daalde van 9,3% naar 6,5%. Het fonds heeft hier goed van kunnen profiteren, want behoudens enkele beleggingen in kernlanden als Frankrijk, Duitsland en Nederland is het obligatiebelang in de verslagperiode voornamelijk belegd in Ierland, Spanje en Italië. Helaas kon Portugal niet worden gekocht, omdat het land geen investment rating heeft. De beleggingen in deze landen zijn voornamelijk in kortlopende staatsobligaties belegd, waardoor het fonds niet de zeer hoge rendementen van het 10-jarig papier heeft kunnen halen. Pas toen de tarieven onder de twee procent duikelden zijn in de Zuid-Europese belangen verlengingen doorgevoerd om hogere rentes dankzij de steile yield curve te krijgen. Het is echter duidelijk dat de sinds langere tijd doorgevoerde onderweging van obligaties in combinatie met het accent op Zuid-Europa de belangrijkste bijdrage aan het behaalde rendement heeft gegeven. Een onderweging van obligaties impliceert namelijk een overweging van aandelen, en juist daar is het extra "geld" verdiend als het ware. Met een rendement (inclusief dividend) van 22,2% voor de Morgan Stanley Euro Index in de verslagperiode is sprake van een bijzondere goede periode. De aandelen overweging heeft dan ook de meeste bijdrage aan het totale rendement geleverd. Zelfs de Eurozone begint een zekere stabiliteit te vertonen en de meeste economieën zijn weer op een positief groeipad gekomen. Maar de fragiliteit blijft groot door de vele onzekerheden. Gelukkig hebben de aandelen het goed gedaan dankzij de focus op kernactiviteiten, maar vooral op kostenbeheersing. Het Europese bedrijfsleven staat er in financieel opzicht bijzonder goed voor. Er zijn enorme buffers opgebouwd welke externe schokken goed kunnen opvangen. Helaas kan nog niet hetzelfde worden gezegd over de onderliggende economieën. Wellicht dat met een vergrote inspanning van de ECB deze situatie zou kunnen verbeteren. In de aandelenmarkten zag je hetzelfde beeld als bij de rentemarkten. Sterkste performance in de zuidelijke landen van Europa met Griekenland voorop met een stijging van 32,0% en een keurige performance in de kernlanden. Alleen Duitsland en België behaalden een rendement met dubbele cijfers van circa 11,0%, terwijl de andere landen gemiddeld onder de 8,0% zijn uitgekomen. Sectorgewijs waren het de financiële waarden, construction, healthcare, en auto’s welke goed hebben gepresteerd. Samengevat zijn het vooral consumentgerelateerde en economisch gevoelige aandelen geweest die een sterke performance kenden. Financiële waarden werden gestimuleerd door betere economische vooruitzichten. Het waren dus de zogenaamde value aandelen die de beleggers het meeste plezier hebben verschaft. Hiertegenover stond de mindere periode voor groei - en kwaliteitsaandelen. Op zich niet heel erg vreemd want deze aandelen hebben het de laatste jaren fantastisch gedaan. Het is onvermijdelijk dat deze bedrijven een mindere periode hebben. Door spreiding en switching kunnen dit soort ontwikkelingen goed worden gecompenseerd. Voor de toekomst is het verstandig rekening te houden met aanhoudende spannende markten, met goede mogelijkheden voor beleggers om te profiteren als het weer fout dreigt te gaan. Ieder keer, ongeacht de daling, lukt het markten weer te herstellen van moeilijke momenten en dat fenomeen zal ons inziens altijd zo blijven. Het grootste risico momenteel is dat autoriteiten te vroeg victorie luiden en het voorzichtig economisch herstel in de kiem smoren. Hierbij mag gewezen worden op de huidige zeer lage inflatie die niet mag omslaan in deflatie, wat een lange pijnlijke, met Japan vergelijkbare, periode zal betekenen. Wij gaan ervan uit dat de ECB hier rekening mee zal houden en uiteindelijk zal ingrijpen indien gewenst en met "whatever it takes" als we de woorden van Draghi mogen geloven. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de weging van het aandelenbelang 66,3% en het obligatiebelang 32,9%. De onroerend goed weging bedroeg 0,7%. De overige 0,1% werd in cash aangehouden. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS is per 25 april 2014 het subfonds Allianz Hollland Euro Selectie Fonds samengevoegd met Allianz Holland Selectie Fonds. Als gevolg van deze maatregel is het fondsvermogen van het Allianz Holland Selectie Fonds met circa 43 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Selectie Fonds gewijzigd in Allianz Selectie Fonds.

25


Waardeontwikkeling: 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09

mrt 10

Allianz Holland Selectie Fonds

mrt 11

mrt 12

mrt 13

mrt 14

AHSF Benchmark 50/50

Performance:

20% 15,8%

15,1% 11,1%

10%

9,4%

9,3%

10,4%

8,4%

7,8%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar

Allianz Holland Selectie Fonds



5 jaar

AHSF Benchmark 50/50

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

9,3%

15,8%

9,4%

11,1%

7,8%

15,1%

8,4%

10,4%

1,5%

0,7%

1,0%

0,7%

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



1.593.542

1.486.180

1.393.569

1.325.897

1.495.558

1.499.727

16.971.211

16.895.643

17.781.191

18.951.421

19.056.073

18.972.767

93,90

87,96

78,37

69,96

78,48

79,05


Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat *) Kosten Totaal Beleggingsresultaat

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

16.030

46.165

49.594

53.136

53.623

130.843

174.536

148.169

137.653-

8.904

94.910

8.611

16.115

15.229

16.273

16.301

14.580

138.262

204.586

182.535

100.790-

46.226

140.807


26

60.477


Allocatie:

Fondsfeiten 0,7%

0,0%

ISIN

NL0000286912

Benchmark

50% MSCI Euro Total Return Index en

32,5%

50% Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities

Aandelen Obligaties Vastgoed Liquiditeiten

66,8%



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


28 september 1983

Fondsmanager


Portfoliomanager

M. Reinalda

Fondsvaluta

EUR


EUR 1.593,5

Boekjaar




Registratie in

Nederland


1,00


1,11


Sectorverdeling aandelen: Financiële instellingen 22,4%

Top-10 Aandelen (%)

Industrie

32,4%

Auto's & Onderdelen

5,5%

8,2%

Bayer

2

BASF

1,93 1,78

3

Siemens

1,56

4

BNP Paribas

1,52

5

Societe Generale

1,44

Telecommunicatie services

6

ING Groep

1,42

7

Daimler

1,41

Farmacie & Biotechnologie

8

Allianz

1,29

9

Iliad

1,26

Chemie

10

ENEL

1,22

1

2.60% Belgie Kingdom 2014-24

2,93

2

5.50% Italy BTP 2012-22

2,61

3

2.25% France OAT 2013-24

2,49

4


2,49

5

3.90% Irish GVT Treasury 2013-23

2,37

6

4.75% Italy BTP 2011-21

2,29

7


2,28

8

1.75% France OAT 2012-23

2,18

9

3.50% France OAT 2010-26

2,05

10

4.50% Italy BTP 2013-23

2,02

Nutsbedrijven 9,8%

1

6,8% 7,6%

7,3%

Overig

Asset Allocatie via obligaties: Top-10 Obligaties (%) 0,0%

Staatsobligaties en staatsgegarandeerde obligaties

Credits

100,0%

Ratingverdeling obligaties: 8,5% AA

BBB plus

27,0%

44,7%

BBB

BBB minus 19,8%

27


Allianz Holland Europe Fund Fondsprofiel: Allianz Holland Europe Fund maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 29 mei 1990 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Europe Fund heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 18 maart 2006 via participaties in Allianz Europees Fonds, in een gespreide portefeuille die volledig bestaat uit aandelen van Europese beursgenoteerde bedrijven. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de MSCI Pan-Euro Total Return Index. De aandelen van Allianz Holland Europe Fund zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Europe Fund kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de Vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Europe Fund wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,10% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen:

200

EUR MILJOEN

250

150

100

50

0 sept. 05

sept. 06

Euroland

sept. 07

Verenigd Koninkrijk

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Zwitserland

Zweden

Noorwegen

sept. 11 Overig

sept. 12 Liquiditeiten

sept. 13

mrt. 14

Denemarken

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 209,2 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 217,7 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is afgenomen van 3.047.313 tot 3.036.635. De intrinsieke waarde per aandeel was € 71,68 per 31 maart 2014 vergeleken met € 68,66 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van € 1,20 is er sprake van een positief rendement van 6,2%.

28


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Europe Fund een positief rendement van 6,2%. Hiermee realiseerde het fonds een underperformance van 1,8% ten opzichte van de benchmark, de MSCI Pan-Euro Total Return Index (euro), met een positief rendement van 8,0%. Aangezien het subfonds volledig belegt in een onderliggend besloten fonds wordt voor een uitgebreide beschrijving van het beleggingsbeleid verwezen naar Allianz Europees Fonds. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS, in combinatie met een verbetering in het aanbod van het fondsenassortiment, heeft de Directie besloten om het Nederlandse aandelenfonds, Allianz Holland Fund dat al sinds 1959 bestaat, te bedanken voor haar trouwe diensten en samen te voegen met Allianz Holland Europe Fund. De voornaamste reden hiervoor is de door UCITS-regelgeving opgelegde bepalingen voor wat betreft maximale omvang van posities in individuele fondsen. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Europees Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij de beleggingen zijn overgeheveld naar het subfonds Allianz Holland Europe Fund. Als gevolg van beide maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Europe Fund met circa 440 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Europe Fund gewijzigd in Allianz Europees Aandelen Fonds. Waardeontwikkeling: 220 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09


mrt 10

mrt 11

mrt 12

mrt 13

mrt 14

MSCI Pan-Euro Total Return Index (euro)

Performance: 20% 15,7%

16,8%

15,9%

13,4% 10,0% 10%

8,0%

7,5%

6,2%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar


Performance:

5 jaar


6 Maands

1 Jaar

6,2%

3 Jaar

5 Jaar


13,4%

7,5%

15,9%

8,0%

15,7%

10,0%

16,8%

-1,8%

-2,3%

-2,5%

-0,9%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



217.676

209.240

186.812

146.117

166.646

148.768

3.036.635

3.047.313

3.025.451

2.893.613

2.833.947

2.664.903

71,68

68,66

61,75

50,50

58,81

55,82


29



2013/2014


2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

2.984

5.028

6.201

6.503

5.586

5.031

11.113

22.608

35.012

23.096-

9.449

6.414

1.206

2.168

1.906

1.893

1.712

1.289

12.891

25.468

39.307

18.486-

13.323

10.156


Sectorverdeling via Allianz Europees Fonds:

Fondsfeiten

Financiële instellingen 20,2%

22,8%

7,1%

11,7% 10,3%


Beheermaatschappij


Administratie

Allianz Nederland Administratiekantoor BV KAS BANK NV 29 mei 1990

Fondsmanager


Portfoliomanager

S. Ghiro

Consumentengoederen cyclisch

Fondsvaluta

EUR


EUR 217,7

Informatie Technologie

Boekjaar




Registratie in

Nederland

Industrie 9,1%




Farmacie / Biochemie

12,0%

NL0000286979

Benchmark

Depotbank

Grondstoffen

6,8%

ISIN

Telecommunicatie


Overig

1,00


1,10


Valutaverdeling via Allianz Europees Fonds: Top-10 Holdings (%) via Allianz Europees Fonds

1,8% 1,6% 3,1% 13,5%

Euro Britse pond sterling Zwitserse frank Zweedse kroon Deense kroon

1

UniCredit

2

Rio Tinto

3,71

3


3,63

4

Novartis

3,25

5

BNP Paribas

3,17

6

Roche Holdings

3,14

7

Vodafone Group

3,02

8

25,5% Noorse kroon 54,5%

30

3,89

UBS

2,66

9

ING Groep

2,41

10

SAP

2,30


Allianz Holland Pacific Fund Fondsprofiel: Allianz Holland Pacific Fund maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 6 maart 1985 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. In principe zullen de beleggingen bestaan uit effecten genoteerd aan de effectenbeurzen van het zogenaamde Pacific Basin. Hiervan zijn de belangrijkste effectenbeurzen die van Japan, Hong Kong en Singapore. Andere relevante markten zijn die van Indonesië, Korea, Maleisië, de Filippijnen, China en Taiwan. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de MSCI All Countries Asia Pacific Total Return Index, gemeten in euro. Het beheer is uitbesteed aan Allianz Global Investors Hong Kong Ltd. Bij de beleggingen en het management van de activa van Allianz Holland Pacific Fund en het effectueren van beleggingstransacties maakt Allianz Nederland Asset Management B.V. gebruik van de deskundigheid en ervaring aanwezig bij Allianz Global Investors en de met haar geaffilieerde bedrijven op het gebied van vermogensbeheer. De aandelen van Allianz Holland Pacific Fund zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Pacific Fund kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Pacific Fund wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze vaste open afslag een percentage van 0,20% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen: 100 EUR MILJOEN

90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 sept. 05

sept. 06 Japan

sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Pacific Rim

sept. 11 Liquiditeiten

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Australië

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen afgenomen van € 82,0 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 79,2 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is afgenomen van 1.190.824 tot 1.175.302. De intrinsieke waarde per aandeel was € 67,41 per 31 maart 2014 vergeleken met € 68,85 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van € 1,20 is er sprake van een negatief rendement van 0,4%.

31


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Pacific Fund een negatief rendement van 0,4%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 0,9% ten opzichte van de benchmark, de MSCI All Countries Asia Pacific Total Return Index (euro) met een negatief rendement van 1,3%. De Aziatische aandelenmarkten bleven volatiel gedurende de periode van 6 maanden, eindigend op 31 maart 2014. Dit kwam door de bezorgdheid over China’s economische groei, het begin van de tapering (vermindering van het ruime uitleenbeleid van de centrale banken) dat sneller kwam dan verwacht evenals de opkomende verkiezingen in verschillende Zuidoost-Aziatische landen. De Peoples Bank of China (PBoC) heeft de renminbi opzettelijk in waarde laten dalen om de handel te stimuleren. In maart zag de men in China ook de binnenlandse obligaties die in gebreke bleven. Deze moeten leiden tot een strengere kredietcultuur en het beter beprijzen van risico’s. De macro-economische cijfers van China waren zwak. In zuidoost-Azië deden de Indonesische aandelen het goed. De aandelen stegen sterk in het eerste kwartaal van 2014, na de scherpe correctie in de tweede helft van 2013. De stijging kwam door positieve signalen op macro-economisch gebied, alsmede het optimisme dat gegenereerd werd uit de benoeming van de zakenvriendelijke presidentskandidaat. Thaise aandelen leden onder de aanhoudende protesten tegen de regering sinds november 2013. De Japanse aandelenmarkten stonden deze 6 maanden onder druk. Dit was door zowel de teleurstelling in premier Abe’s structurele hervormingen als de bezorgdheid over de verbruiksbelasting stijging in april. De inflatie in Japan is gestegen na expansief monetair en fiscaal beleid, echter deze zit nog onder de doelstelling van 2%. Fondsprestatie: De aandelenselectie in de sectoren industrie en en duurzame consumptiegoederen, hebben relatief gezien het meest bijgedragen aan het rendement. De aandelenselecties in de sectoren energie en materialen hebben het slechtst gepresteerd voor het fonds. Als er per land wordt gekeken, kwamen de beste resultaten van de aandelenselectie uit Hong Kong en Zuid-Korea en beïnvloedde de aandelenselectie in India en de onderweging van Australische aandelen het rendement op negatieve wijze. De grootste bijdragers waren Nidec Corporation en Hotel Shilla. Mitsubishi Materials Co en China Resources Land waren de grootste negatieve stuwers. Marktvooruitzicht: We verwachten dat de Aziatische en Pasficische economieën ook in het tweede kwartaal van 2014 een groeivertraging zullen laten zien. In Japan zal de omzetbelasting in april stijgen en we wachten de reactie van de Bank of Japan op de verwachte zwakte in de economie af. Met winstcijfers die hoger dan verwacht zijn, zijn de prijzen van Japanse aandelen een van de laagste van de ontwikkelde markten, zeker na de huidige correctie. We geloven dat dit een correctie is van een sterke markt en niet de start van een neerwaartse markt. In Azië excl. Japan, verwachten we dat de markt in het tweede kwartaal van 2014 bepaald zal worden door het nieuws over de electies in India en Indonesië. In China zullen de huidige leiders hun alomvattende en ambitieuze hervormingsplan blijven uitvoeren. Het stijgende risico op wanbetaling kan leiden tot korte termijn volatiliteit of overreactie op de financiële markten, echter wij geloven dat dit een cruciale stap is om een gezonde kredietmarkt te creëren. Met het gebrek aan richting in de Chinese economie op korte termijn, geloven wij dat de prestaties van individuele aandelen erg zal verschillen. Dit biedt mogelijkheden voor actieve aandelenselectie. We verkiezen Azië boven Zuidoost-Azië. We zullen onderwogen blijven in Zuidoost-Aziatische landen en zullen de hervormingsmaatregelen, beleidsveranderingen, het rentemilieu en de geldstroomsituaties blijven monitoren. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd. Als gevolg van deze maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Pacific Fund met circa 14 miljoen afgenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Pacific Fund gewijzigd in Allianz Pacific Aandelen Fonds. Waardeontwikkeling: 220 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

Allianz Holland Pacific Fund

mrt 09

mrt 10

mrt 11

mrt 12

MSCI All Countries Asia Pacific Total Return Index (euro)

32

mrt 13

mrt 14


Performance:

20%

12,8%

12,7% 10% 4,2%

3,9% 0% -0,4%

-1,3% -1,8%

-2,8%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar

5 jaar

Allianz Holland Pacific Fund MSCI All Countries Asia Pacific Total Return Index (euro)

Performance:

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar


-0,4%

-1,8%

3,9%

12,7%

-1,3%

-2,8%

4,2%

12,8%

0,9%

1,0%

-0,3%

-0,1%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



79.225

81.991

75.806

67.145

73.546

61.621

1.175.302

1.190.824

1.172.485

1.158.924

1.178.516

1.165.955

67,41

68,85

64,65

57,94

62,41

52,85



2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

672

1.716

1.636

2.048

1.396

1.528

488-

5.641

9.068

5.039-

12.184

4.087

504 320-

967

908

6.390

9.796


33

943 3.934-

844

671

12.736

4.944


Sectorverdeling:

Fondsfeiten

9,0%

28,0%

5,0%

ISIN

NL0000286938

Financiële instellingen

Benchmark

MSCI All Countries Asia Pacific Total




Beheermaatschappij


Administratie


Return Index (euro) 5,0% 5,0%

Informatie Technologie Industrie Telecommunicatie

15,0% Farmacie / Biochemie 18,0% Grondstoffen 15,0% Overig

Depotbank

KAS BANK NV


6 maart 1985

Fondsmanager

Allianz Global Investors Hong Kong Ltd

Portfoliomanager

R. Chan

Fondsvaluta

EUR


EUR 79,2

Boekjaar




Registratie in

Nederland


1,00


1,22


Landenverdeling: Top-10 Holdings (%)

8,0% 4,0%

39,0%

6,0%

Japan China

9,0%

2,93

3

Hutchinson Whampoa

2,80

BHP Billiton

2,72

Zuid Korea

5

Sands China

2,64

India 12,0%

3,06

Australia and New Zealand Bank

4

Taiwan

12,0%

Softbank

2 Australië

Hong Kong 10,0%

1

Overig

34

6

Mazda Motor

2,42

7

Sumitomo Mitsui Financial Group

2,37

8

Taiwan Semiconductor

2,21

9

Suncorp Group

2,11

10

Honda Motors

2,06


Allianz Holland Euro Selectie Fonds Fondsprofiel: Allianz Holland Euro Selectie Fonds maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 18 januari 1999 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Euro Selectie Fonds heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 15 december 2007, via participaties Allianz Europees Fonds (gespreide portefeuille die volledig bestaat uit aandelen van Europese beursgenoteerde bedrijven) en Allianz Obligatie Fonds (gespreide portefeuille die volledig bestaat uit obligaties zoals op de kapitaalmarkt van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur staatsleningen van de desbetreffende overheden). Het beleggingsbeleid is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk beleggingsresultaat bij een aanvaardbaar risico. Als benchmark geldt een samengestelde index bestaande uit 50% MSCI Pan-Euro Total Return Index en 50% Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities. De aandelen van Allianz Holland Euro Selectie Fonds zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Euro Selectie Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Euro Selectie Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,15% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren.

Ontwikkeling eigen vermogen: 60

EUR MILJOEN

50

40

30

20

10

0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

Aandelen

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Obligaties

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten


35


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Euro Selectie Fonds een positief rendement van 5,9%. Hiermee realiseerde het fonds een underperformance van 0,7% ten opzichte van de samengestelde index (50% Citigroup EMU GBI All Maturities en 50% MSCI Pan-Euro Total Return Index (euro)) met een positief rendement van 6,6%. Aan het begin van de verslagperiode bedroeg de weging van het aandelenbelang 62,5% en de weging van het obligatiebelang 37,2%. De overige 0,3% werd in liquiditeiten aangehouden. In lijn met Allianz Holland Selectie Fonds werd in het fonds ook een duidelijke keuze gemaakt voor aandelen boven obligaties. Dit is in de verslagperiode niet veranderd waarbij tevens de weging gedurende de gehele verslagperiode rond de 60% is gebleven, terwijl de aandelenmarkten fors stegen. Dit betekent dat de kracht in de aandelenmarkt gebruikt is om de weging van het aandelenbelang te verkleinen ten goede van obligaties of liquiditeiten. Naast het allocatie-effect is de underperformance van het fonds ook te verklaren door de achterblijvende performance van met name het aandelenfonds waarin belegd wordt. Voor het individuele beleggingsbeleid en de reden voor de genoemde underperformance wordt verwezen naar het verslag van het beleggingsbeleid van de individuele fondsen waar het fonds in belegd, zijnde Allianz Europees Fonds en Allianz Obligatie Fonds. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de weging van het aandelenbelang 62,4% en het obligatiebelang 37,3%. De overige 0,3% werd in liquiditeiten aangehouden. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS is per 25 april 2014 het subfonds Allianz Hollland Euro Selectie Fonds samengevoegd met Allianz Holland Selectie Fonds. Als gevolg van deze maatregel is het fondsvermogen van het Allianz Holland Selectie Fonds met circa 43 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Selectie Fonds gewijzigd in Allianz Selectie Fonds. Waardeontwikkeling: 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 mrt 04

mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09


mrt 10

mrt 11

AHESF Benchmark 50/50

36

mrt 12

mrt 13

mrt 14


Performance: 20%

10,7%

10,7%

6,7%

6,6%

5,9%

11,0%

9,3%

8,8%

10%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar


Performance:

5 jaar

AHESF Benchmark 50/50

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5,9%

5 Jaar


10,7%

6,7%

9,3%

6,6%

10,7%

8,8%

11,0%

-0,7%

0,0%

-2,1%

-1,7%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



43.162

41.819

41.621

40.546

45.912

45.416

1.176.327

1.173.732

1.249.819

1.329.746

1.375.537

1.394.350

36,69

35,63

33,30

30,49

33,38

32,57

Alle genoemde resultaten zijn na aftrek van lopende kosten. Beleggingsresultaten:

2013/2014


2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

635

1.189

1.333

1.661

1.676

1.647

2.025

3.149

4.128

3.928-

1.332

3.562

244

478

482

2.416

3.860

4.979

506 2.773-

503

435

2.505

4.774


Sectorverdeling aandelen via Allianz Europees Fonds: 20,2%

22,8%

Fondsfeiten ISIN

NL0000286946

Benchmark

50% MSCI Pan-Euro Total Return Index en 50% Citigroup EMU Government

Financiële instellingen

Index All Maturities Grondstoffen 6,8% Farmacie / Biochemie 7,1%

12,0%

9,1%

11,7%



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


18 januari 1999


Fondsmanager


Portfoliomanager

M. Reinalda


Fondsvaluta

EUR


EUR 43,2

Boekjaar




Registratie in

Nederland

10,3% Industrie

Telecommunicatie Beheervergoeding in % Overig

op jaarbasis

1,00

Lopende kosten Ratio¹ in % op jaarbasis ¹ Lopende kosten Ratio: betreft de totale kosten (met uitzondering van de transactiekosten) die gedurende het boekjaar 2012-2013 ten laste van het subfonds zijn gebracht, uitgedrukt in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds.

37

1,14


Asset Allocatie via Allianz Obligatie Fonds: Allocatie via besloten fondsen

14,6% 1,1%

Aandelen

62,5%

62,5%

Obligaties

37,3%

37,2%

Deposito's

-

-

Deelstaten

Liquiditeiten

0,2%

0,3%

84,3%

Ratingverdeling via Allianz Obligatie Fonds: 9,7% 16,6% AAA AA plus AA AA minus A plus 28,4% 21,9%

A BBB plus BBB

4,2% 4,6% 4,2% 0,5%

30.09.13

Staatsobligaties en staatsgegarandeerde obligaties

Credits

9,9%

31.03.14

BBB minus

38


Allianz Holland Amerika Fonds Fondsprofiel: Allianz Holland Amerika Fonds maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 15 maart 2004 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Amerika Fonds belegt haar beheerde vermogen hoofdzakelijk in Allianz US Equity Fund, een subfonds van Allianz Global Investors Fund V. Het beleggingsbeleid is niet zozeer gericht op het behalen van inkomsten, doch veeleer op het realiseren van lange termijn vermogenswinsten. Als benchmark geldt de Standard & Poor's 500 Total Return index, gemeten in euro. Bij de beleggingen en het management van de activa van Allianz Holland Amerika Fonds en het effectueren van beleggingstransacties maakt Allianz Nederland Asset Management B.V. gebruik van de deskundigheid en ervaring aanwezig bij Allianz Global Investors en de met haar geaffilieerde bedrijven op het gebied van vermogensbeheer. De aandelen van Allianz Holland Amerika Fonds zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Amerika Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Amerika Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,10% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren.


35 30

EUR MILJOEN

40

25 20 15 10 5 0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

Effecten

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 31,1 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 33,5 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is afgenomen van 1.651.607 tot 1.648.454. De intrinsieke waarde per aandeel was € 20,27 per 31 maart 2014 vergeleken met € 18,86 aan het begin van de verslagperiode. Er is sprake van een positief rendement van 7,5%.

39


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Amerika Fonds een positief rendement van 7,5%. Hiermee realiseerde het fonds een underperformance van 3,0% ten opzichte van de benchmark, de Standard & Poor’s 500 Total Return Index (euro) met een rendement van 10,5%. Aangezien het subfonds haar vermogen belegt in Allianz US Equity Fund beschrijven we hier het beleggingsbeleid van het onderliggende fonds. Marktoverzicht: Amerikaanse aandelenindices eindigden deze periode in de buurt van recordhoogtes, gestimuleerd door een verbetering van de fundamentele vooruitzichten en afnemende invloed van macro- en geopolitieke risico's. Terwijl de federale regering in oktober 2013 begon met de ‘tapering’ (vermindering van het ruime uitleenbeleid van de centrale banken) en de koudste winter in vier jaar de economische cijfers negatief beïnvloedde, was er een positief beeld over de gezondheid van het economische herstel toen de genormaliseerde economische cijfers beschikbaar kwamen. Op 19 maart, bij haar eerste beleidsbeslissing aan het roer van de Federal Reserve (Fed), kondigde voorzitter Janet Yellen verder afbouwen van het Fed inkoopprogramma van $65 miljard tot $55 miljard per maand. Terwijl de extra reducties waarschijnlijk zullen komen in ‘afgemeten stappen’, zullen benchmark- rentes uitzonderlijk laag blijven voor een ‘aanzienlijke tijd’ na de stop van het aankoopprogramma van obligaties, aldus de officiële verklaring. Dit alles was grotendeels in lijn met de marktverwachtingen. Echter, toen mevrouw Yellen tijdens haar post-besluit persconferentie gevraagd werd wat een ‘aanzienlijke tijd’ inhield, gaf ze aan dat dit ongeveer zes maanden zal zijn. Op basis van het huidige tempo van de tapering zou dit wijzen op het beginnen van renteverhogingen in april 2015, eerder dan sommige beleggers hadden verwacht. Met het afbouwen van de stimulering van de Fed opnieuw onder de loep genomen, ging het rendement op de tienjarige Treasury omhoog. Deze sloot vorige maand op 2,7 %. Volgens schattingen van Bloomberg consensus, is de Amerikaanse BBP-groei van 2,6% gedurende het laatste kwartaal van 2013, gedaald naar 1,8% in het eerste kwartaal van 2014. Er wordt verwacht dat de groei weer zal stijgen in de rest van het jaar aangezien tijdelijke factoren als het weer, voorraden en andere zaken weer verdwijnen. Fondsoverzicht: Gedurende de evaluatieperiode werd de underperformance gedreven door aandelenselectie. Sectorallocatie had een neutraal effect. Onze aandelenselectie in de technologie heeft grotendeels voor het lagere rendement gezorgd, terwijl onze onderweging in de cyclische consumentensector het rendement positief stuwde. Op het bedrijvenniveau, was biotechnologiebedrijf Celgene een van de grootste negatieve stuwers van prestaties tijdens deze periode. Biotechnologie was de slechtst presterende sector in de S & P 500-index in maart, vooral door herwaarderingen na de uitzonderlijk sterke prestatie in 2013. Om het neerwaarts risico te beperken, verlaagden wij onze weging van de biotech groep van circa 4,1 % van de portefeuille per oktober 2013 tot 3,6 % per eind maart 2014. Terwijl de algemene verkoopdruk al een van de voornaamste redenen voor koersdalingen leek, hebben de zorgen dat het bedrijf de Revlimid behandeling voor multipel myeloom, een vorm van kanker die impact heeft op plasmacellen, die misschien eerder dan verwacht last zal krijgen van algemene concurrentie, ook invloed gehad op de aandelen. Wij blijven echter positief over Celgene en geloven dat het bedrijf aantrekkelijk is gewaardeerd ten opzichte van de groeivooruitzichten en de fundamentals van het bedrijf blijven sterk. Spraakherkenningsoftware ontwikkelaar Nuance Communications was ook een van grootste negatieve stuwers van het rendement. Nuance is geconfronteerd met vele uitdagingen dit jaar in de gezondheidszorg en mobiliteit. In de mobiliteit wordt het bedrijf geconfronteerd met een toenemende concurrentie en langdurige prijsonderhandelingen met handsetleveranciers. In de gezondheidszorgtak van het bedrijf ziet het bedrijf zich verzwakken omdat de prioriteit van consumentenuitgaven op het gebied van transcriptie oplossingen zijn verschoven en de uitvoering slecht is. We kozen ervoor om de positie te verkopen, na het inzien van het resultaat van onze fundamentele research-analisten over de uitdagende concurrerende omgeving waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd. Andere bedrijven die zorgden voor een lager rendement waren de overwegingen in discount retailer Target, retailer Urban Outfitters en Citigroup alsmede het niet in het bezit hebben van Google. Onze positie in Eli Lilly was de hoogste positieve bijdrage aan de prestaties. Tijdens de periode, kondigde het bedrijf positieve resultaten van klinische proeven voor zijn Fase III kanker medicijn ramucirumab (RAMU), dat zorgde voor een sterke appreciatie van de aandelen. In januari werd aangetoond dat RAMU voor een aanzienlijke verhoging van de totale overleving als de overleving van ongeneesbare patiënten en overleving bij patiënten met maagkanker in combinatie met een chemotherapie drug. In de volgende maand verraste RAMU veel beleggers met een positieve uitlezing voor een bepaalde vorm van longkanker. We hebben ons belang verhoogd, aangezien we zeer positief blijven over Eli Lilly gezien het sterke gehalte aan medicijnen die in de laatste fase voor productie zitten. Vooral voor diabetes en oncologie is dit het geval. Tevens vinden we het groeipotentieel van de verdiensten per aandeel op langer termijn interessant. Southwestern Energy, dat een energie-exploratie en productiebedrijf is met vestigingen in Noord-Amerika, was ook een grote positieve bijdrage aan het rendement. Het bedrijf rapporteerde solide vierde kwartaalcijfers en de productieresultaten aan het eind van februari waren ook goed. Een van de hoogtepunten van de release was de verbetering van de initiële productietarieven in het bedrijf haar Fayetteville segment. De inzet van nieuwe boortechnieken toont indrukwekkende resultaten. Ondanks de positieve punten, steeg de verkoop van dit aandeel door tegenvallende testresultaten in de Brown Dense regio dat er veelbelovend uitzag. De aandelen stegen later na berichten dat Amerikaanse aardgas voorraadniveaus tot niveaus gedaald waren die slechts drie keer bereikt zijn in de afgelopen 20 jaar en dit zou positief zijn voor de vraag. We denken dat de verdere uitrol van verbeteren extractie technieken van het bedrijf de productie boven verwachting kunnen verhogen. Andere aandelen die het rendement positief stuwden zijn de gespecialiseerde aanbestedende dienstverlener Quanta Services, chip ontwerper Marvell Technology en de medische apparatuur maker Edwards Lifesciences, alsook het niet in bezit zijn van Chevron.

40


Topperformers Eli Lilly, Edward Lifesciences en Marvell Technology waren allen recente aankopen in het fonds. Tijdens ons onderzoek voorafgaand aan de aankopen, werkten we met onze fundamental-analisten om te profiteren van hun visie en vooruitzichten op de grootste drijfveren achter deze bedrijven. Het afstemmen met het onderzoeksplatform heeft voor een goed rendement gezorgd met betrekking tot deze aandelen en een aantal andere. We verwachten dat de toekomstige rendementen positief beïnvloed worden door onze samenwerking met het Allianz Global Investors(AGI) onderzoeksteam te verbeteren. Fonds hoogtepunten: Na het aanzetten van de nieuwe hoofd-portfoliomanager in midden oktober, hebben we onze beleggingsstrategieën op alle huidige aandelen in portfolio vernieuwd en hebben we nieuwe mogelijkheden bekeken. Dit proces is uitgevoerd met de hulp van het AGI-onderzoeksplatform. Door hun visie te mixen met ons eigen waardebepalingproces hebben we nieuwe conclusies getrokken omtrent een aantal aandelen en hebben we transacties gedaan die voor ongeveer 40% van de totale verdiensten van het fonds hebben gezorgd. Deze beslissingen hebben tevens impact gehad op sectorwegingen en risicofactoren. In de technologiesector verlieten we netwerkoptimalisatie oplossing aanbieder F5 Networks, financieel managementsoftware ontwikkelaar Intuit en de media designsoftware ontwikkelaar Adobe Systems. We namen posities in chip ontwerper Marvell Technology, mixed-signal chip maker Maxim Integrated Products, en enterprise softwareontwikkelaar Microsoft. We verminderden ook onze overwegingen in de grondstoffengerelateerde, materialen en energie sectoren. We verkochten kaliproducent Mozaïek, gediversifieerde grondstoffen producent Freeport McMoRan Copper & Gold, en industriële gasleverancier Air Products & Chemicals. In de energiesector verkochten we Apache, Williams Cos, Occidental Petroleum en Exxon Mobil. We namen posities in atmosferische gasleverancier Praxair, Vulcan Materials die bouwaggregaten produceert, olie- en gasdiensten bedrijf Baker Hughes, energie E&P bedrijf Marathon Oil en de olie raffinaderij Valero Energy. In de consumenten- en mediasector verkochten we landbouwgrondstoffen verwerker Archer-Daniels-Midland (ADM), verpakte levensmiddelen producent General Mills en speelgoedmaker Hasbro. We namen posities in retailer Urban Outfitters en kabel-tv en internet provider Comcast. In de gezondheidszorg verkochten we gediversifieerde gezondheidszorg fabrikant Johnson & Johnson en medische apparaturen fabrikanten Varian Medical Systems en Hologic. Wij kochten het grote farmaceutische bedrijf Eli Lilly en Edwards Lifesciences die hartkleppen en reparatie producten voor hartkleppen ontwerpt en produceert. In andere sectoren verminderden wij onze belangen in bedrijven waar onze voordeel/nadeel schattingen minder aantrekkelijk waren en hebben wij deze opbrengsten herbelegd in aantrekkelijkere mogelijkheden. We verkochten onze positie in bewakingsbank Northern Trust, retail en corporate banking bedrijf PNC Financial, landbouwmachineproducent Deere en telecommunicatiebedrijf AT&T. We kochten Capital One Financial dat financiële producten aanbiedt aan consumenten en zakelijke klanten via bankkantoren, het internet en andere kanalen. Na de herpositionering van de portefeuille daalde onze handelsactiviteiten het eerste kwartaal van 2014 weer naar een niveau dat in overeenstemming is met onze strategie. Vooruitblikkend, we willen een jaarlijkse omzet handhaven in de buurt van het historische historische gemiddelde van 40%. We zullen sterke performers afromen indien ze aan of boven onze koersdoelen uitkomen. Dit kan een lichte opwaartse vertekening creëren van onze typische omzet. Outlook: Wat betreft onze kijk op de Amerikaanse aandelenmarkt, zijn we van mening dat Amerikaanse aandelen nog steeds een aantal van de beste risico-gewogen rendement kansen bieden voor beleggers. We zien een aantal belangrijke structurele verbeteringen die groei voor de totale Amerikaanse aandelenmarkt kunnen betekenen, zoals verhoogde productie concurrentie, vermindering van fiscale belemmering, consistentie in het binnenlandse monetaire beleid en aantrekkelijke reële groei. We verwachten dat de groeizorgen in sommige Emerging Markets beperkte invloed op de ontwikkelde markten zal hebben. Echter moeten we wel rekening houden met het feit dat onverwachts risico impact kan hebben op de portefeuille en de markt, gezien de stijging van het relatieve belang van deze Emerging Market economieën. Ondanks deze en andere onvoorzienbare onzekerheden, zijn we ervan overtuigd dat onze nadruk op neerwaartse risicobescherming in onze aandelenselectie moet helpen de portefeuille te beschermen tegen grote dalingen. Met in acht name van het afbouwen van het FED stimuleringsprogramma, verwachten we niet dat de markten in een rechte lijn zullen stijgen zoals de laatste paar jaren het geval was. We geloven dat dit kan leiden tot een verhoging van de volatiliteit in de markt dat resulteert in een grotere spreiding in rendementen tussen bedrijven die hun werkzaamheden goed uitvoeren en bedrijven die dit niet goed doen. We geloven dat deze situatie positief is voor onze strategie van bottom-up selectie van aandelen met positieve lange termijn vooruitzichten met een aantrekkelijke waardering. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd. Deze maatregel hebben géén gevolgen voor de omvang van het fondsvermogen van het Allianz Holland Amerika Fonds. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Amerika Fonds gewijzigd in Allianz Amerika Aandelen Fonds.

41


Waardeontwikkeling: 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09

mrt 10


mrt 11

mrt 12

mrt 13

mrt 14

S&P 500 Total Return Index (euro)

Performance:

30%

18,7%

20% 13,4% 10%

10,5%

7,5%

15,2%

14,9% 11,7%

7,8%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar


Performance:

6 Maands

5 jaar


1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar


7,5%

7,8%

11,7%

15,2%

10,5%

13,4%

14,9%

18,7%

-3,0%

-5,6%

-3,2%

-3,5%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



33.416

31.142

25.711

18.402

16.037

11.672

1.648.454

1.651.607

1.453.749

1.352.700

1.173.594

933.731

20,27

18,86

17,69

13,60

13,66

12,50



2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

4

6

213

398

317

2.432

2.277

6.010

81

1.441

82

140

213

237

186

2.354

2.143

6.010

242

1.572


42

2008/2009

201 956125 880-


Sectorverdeling via Allianz US Equity Fund:

Fondsfeiten

6,5% 5,8% 25,3%


9,0% Financiële instellingen

11,2%

11,6%

17,6% 13,0%

ISIN

NL0000286896

Benchmark




Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


15 maart 2004

Farmacie & Biotechnologie

Fondsmanager

Allianz Global Investors Ireland Ltd

Portfoliomanager

S. Berexa & K. Miller

Energie

Fondsvaluta

EUR


EUR 33,4

Boekjaar Laatste dividenduitkering

1 oktober tot en met 30 september EUR 0,20 op 29 november 2012

Consumentengoederen non-cyclisch

Registratie in

Nederland


Beheervergoeding in %

Industrie

Overig

op jaarbasis

0,35


0,50

Lopende kosten Ratio in % onderliggend fonds

0,65


Top-10 Holdings (%) 0,4%

Participaties Allianz US Equity Fund Liquiditeiten

99,6%

43

1

Apple

2

Microsoft

5,47 3,76

3

General Electric

3,74

4

JPMorgan Chase

3,55

5

Wells Fargo

3,09

6

Citigroup

2,70

7

Boeing

8

Eli Lilly

2,67 2,59

9

Schlumberger

2,50

10

Intel

2,40


Allianz Duurzaam Wereld Fonds Fondsprofiel: Allianz Duurzaam Wereld Fonds (voorheen Allianz Holland Wereld Fonds en Allianz Duurzaam Aandelen Fonds) maakt sinds 18 maart 2006 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennotschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 15 maart 2004 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Duurzaam Wereld Fonds heeft een open-end karakter en belegt wereldwijd in bedrijven die onderscheidend zijn op het gebied van duurzaamheid. De benchmark die wordt gevolgd is de Dow Jones Sustainability World Index Total Return. Ondernemingen worden getoetst aan een vijftal duurzaamheidscriteria: milieu, sociale rechten, corporate governance, mensenrechten en maatschappelijke betrokkenheid. Doelstelling is het behalen van vermogenswinsten op lange termijn door middel van beleggen in wereldwijd vooraanstaande ondernemingen op het gebied van duurzaamheid. Niet belegd wordt in ondernemingen die meer dan 5% van hun omzet halen uit: de tabaksindustrie, de wapenindustrie en pornografie. Het beleggingsbeleid van Allianz Duurzaam Wereld Fonds is een combinatie van een duurzaamheidstoets en fundamenteel beleggen waarbij de groei, waardering en kwaliteit van het management beoordeeld worden door financieel analisten van Allianz Global Investors UK Ltd, aan welke partij vanaf 1 oktober 2010 het vermogensbeheer is uitbesteed. Bij de beleggingen en het management van de activa van Allianz Duurzaam Wereld Fonds en het effectueren van beleggingstransacties maakt Allianz Nederland Asset Management B.V. gebruik van de deskundigheid en ervaring aanwezig bij Allianz Global Investors en de met haar geaffilieerde bedrijven op het gebied van vermogensbeheer. De aandelen van Allianz Duurzaam Wereld Fonds zijn genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Duurzaam Wereld Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Duurzaam Wereld Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,10% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren.


45 40

EUR MILJOEN

50

35 30 25 20 15 10 5 0 sept. 05

sept. 06

sept. 07

AHWF in VS

sept. 08 AHWF in Europa

sept. 09

sept. 10

sept. 11

AHWF in Pacific

sept. 12

Effecten ADWF

sept. 13

mrt. 14

Liquiditeiten

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van€ 41,2 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 44,3 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is toegenomen van 1.136.948 tot 1.166.656. De intrinsieke waarde per aandeel was € 37,96 per 31 maart 2014 vergeleken met € 36,28 aan het begin van de verslagperiode. Rekening houdend met herbelegging van het in november 2013 uitgekeerde cashdividend van€ 1,00 is er sprake van een positief rendement van 7,5%.

44


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Duurzaam Wereld Fonds een positief rendement van 7,5%. Hiermee realiseerde het fonds dezelfde performance als de benchmark, de DJ Sustainability World Index Total Return met een rendement van 7,5%. Wereldwijde aandelen bleven stijgen in het vierde kwartaal van 2013, aangedreven door verbeterende economische cijfers, lage rente en een risicobereidheid. De Verenigde Staten (VS) ging aan kop en Europa zat er vlak achter. Japan steeg ook sterk, maar de yen bleef zijn dalende trend voortzetten. Alle sectoren eindigde positief, met IT, telecom en de industrie aan kop. Edelmetalen en obligatiekoersen daalden; de 10-jarige US Treasury obligatierente steeg van 2,6% naar 3,0%. Na een zwakke start in 2014, sloten de wereldwijde aandelen het eerste kwartaal in de plus, gedreven door de algehele versterking van de economische cijfers en afnemende zorgen over de opkomende markten. Europa en de VS stuurden de markt omhoog. Japan was de slechtst presterende ontwikkelde markt. Nutsbedrijven en gezondheidszorg waren de best presterende sectoren, terwijl consumptiegoederen achterbleven. Opkomende markten daalden licht en waarde-aandelen overtroffen groei aandelen. Obligatierendementen daalden over het algemeen. Duurzaamheid hoogtepunten: • De praktijk van het doorsluizen van geld naar belastingvrije of lage belastingen landen zoals Zwitserland om het betalen van hogere belastingen in eigen land te voorkomen, is afgewerkt volgens Frederic Oudea, SocGen Chief Executive. Regeringen en toezichthouders wereldwijd hebben zich gericht op het bestrijden van belastingontduiking in de nasleep van de financiële crisis. Dit heeft geresulteerd in Amerikaanse en Europese druk op Zwitserland, Liechtenstein, Monaco en anderen om meer informatie te geven. • Hervorming van de EU-auditdiensten moet het vertrouwen van investeerders herstellen: Een conceptovereenkomst tussen het parlement en de raad over wetgeving om auditdiensten in de EU-markt open te stellen aan kantoren buiten de dominante ‘Big Four’ firma's en het aanpakken van zwakke punten die door de financiële crisis zijn blootgesteld, werd goedgekeurd door de Commissie juridische zaken. Het concept heeft ook tot doel om de kwaliteit en transparantie van de accountantscontrole te verbeteren en belangenconflicten te voorkomen. • Ierland sleept drie voormalige bankiers voor de rechter tegen het einde van januari in het eerste dergelijke geval sinds de financiële crisis die Ierland er toe dwong om een internationale bailout van€ 85 miljard te accepteren. De drie voormalige directeuren van de ingestorte Anglo Irish Bank pleitte zich niet schuldig aan de lasten van het verstrekken van ongeoorloofde financiële steun door geld te lenen aan derden om de aandelen van de bank te kopen, om zo de aandelenkoers te stimuleren. • Het $ 920 miljard grote sovereign wealth fonds van Noorwegen kan $ 40 miljard in duurzame energie investeren. De regering heeft reeds onafhankelijke deskundigen benoemd om te beoordelen of het fonds zijn kolen, olie en gas investeringen, die momenteel ongeveer 10% van de totale waarde vormen, moet verlaten. Investment Review : Er werd sterk gepresteerd in het vierde kwartaal 2013. De zwakke aandelenselectie in het eerste kwartaal van 2014 zorgde ervoor dat het Fonds een rendement behaalde dat gepaard ging met het benchmark-rendement over de verslagperiode. De aandelenselectie was positief in de gezondheidszorg, financiële dienstverlening en basismaterialen, maar bleef achter in de informatietechnologie en energie. Skandinaviska Enskilda Banken AS (SEB) presteerde het best voor het fonds over de verslagperiode. Dit is een bijzonder goed beheerde en goed gekapitaliseerde bank in een relatief geïsoleerde economie en blijft een van onze top picks van de Europese banken, echter zijn we wel bewust van de waardering na de sterke prestaties. Deelneming van de portefeuille in EDP Renovaveis (EDPR) droeg ook positief bij aan de performance als gevolg van de rotatie in nutsbedrijven door beleggers over het eerste kwartaal van 2014. EDPR tekende een 20-jarige Power Purchase Agreement in Kansas om energie geproduceerd uit een 200 MW windpark vanaf 2016 te verkopen en de gerapporteerde inkomsten in het vierde kwartaal waren in lijn met schattingen. Het bedrijf blijft zoeken naar activa met een stapsgewijs hogere winstgevendheid en zal tot 500 MW aan nieuwe capaciteit installeren in 2014. Novo Nordisk had een sterke start in 2014 en dit was een bijdrage aan de prestaties. De diabeteszorg specialist meldde de kwartaalcijfers eind januari en legde uit dat de omzet voor het volledige jaar maar liefst 11% hoger uit kon vallen door de grotere vraag naar haar diabetes medicijn Victoza. De beurskoers reageerde sterk hierop, omdat beleggers er van uit gingen dat de groei van Victoza de teleurstelling van de nieuwe insuline drug Tresiba die werd verworpen door de Amerikaanse Food and Drug Administration vorig jaar goed kan maken. Novo Nordisk richt zich nu op een introductie van de medicijn in de VS in 2016 of 2017. Symantec, het Amerikaanse bedrijf voor beveiliging, opslag en systeembeheeroplossingen, was een van de grootste tegenslagen op het rendement. Het bedrijf produceerde slechte Q4 resultaten en deze raakte de koers van het aandeel op het einde van januari. Hoewel de omzetverwachting werd verhoogd, verlaagde het bedrijf de uitbreidingsmarge en suggereerde dat acquisities nodig zou zijn om de groeidoelen van 2015 te behalen. De koers van het aandeel werd verder verstoord door het ontslaan van de CEO, Steve Bennett, in maart. Bennett leidde het bedrijf naar vertragende omzetgroei met als dieptepunt de achteruitgang van de inkomsten van Symantec antivirus software. Directeur Michael Brown werd genoemd als interim CEO en de koers van het aandeel herstelde in de daar op volgende dagen. Symantec werd gekocht op basis van een ommekeer van het bedrijf. Deze omslag was gekomen, maar niet zo snel als sommige beleggers hadden gehoopt en met de instabiliteit van het bedrijf na het vertrek van de CEO hebben we besloten om ons belang in Symantec te verkopen.

45


Technip, de olie- en gasleverancier, presteerde zwak na twee winstwaarschuwingen. De eerste van deze waarschuwingen was vanwege problemen met vaartuigen in de Golf van Mexico en vervolgens werden de vooruitzichten voor 2014 getemperd door een hoge downtime van de schepen. Echter is dit maar deels waar zodat ze meer beschikbaar hebben voor een zo te zien sterk 2015. De bredere oliedienstensector en subsea in het bijzonder heeft een groot aantal waarschuwingen gezien (veel bedrijfsspecifieke) wat leidde tot een extreem negatief sentiment, net toen Technip kwam met hun slechte nieuws. Naar aanleiding van een recente bijeenkomst met de CFO is onze visie dat Technip een sterk gedifferentieerde franchise is met lange termijn verdedigbare toetredingsdrempels intact gebleven. Het is duidelijk dat ze hebben geprobeerd om ervoor te zorgen dat hun richtlijnen nu zijn gebaseerd op een zeer conservatieve reeks aannames. Zodoende houden we het aandeel en willen we het belang in Technip dit jaar vergroten. Vooruitzichten: Na de sterke prestatie van vorig jaar, is het niet verwonderlijk dat de aandelenmarkten door een periode van consolidatie zijn gegaan. Algeheel worden de markten verder ondersteund door waarderingen, liquiditeiten van de centrale bank en de lopende groei van bedrijfswinsten. We verwachten echter niet dat de rendementen op aandelen zullen tippen aan die van vorig jaar. In het huidige lage volatitileit, lage inkomsten milieu, is actief management van de portefeuille belangrijker geworden voor het genereren van outperformance. We zijn van mening dat het verhogen van risico op een gedisciplineerde en consistente wijze door het verminderen van het aantal bedrijven in de portefeuille de nadruk nog meer leggen op namen die onze hoogste overtuiging genieten, verdere mogelijkheden zal creëren om een hoger rendement voor onze klant te behalen. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd. Als gevolg van deze maatregel is het fondsvermogen van het Allianz Duurzaam Wereld Fonds met circa 52 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Duurzaam Wereld Fonds gewijzigd in Allianz Duurzaam Wereld Aandelen Fonds. Waardeontwikkeling: 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 mrt 05

mrt 06

mrt 07

mrt 08

mrt 09

Allianz Duurzaam Wereld Fonds

mrt 10

mrt 11

mrt 12

mrt 13

DJ Sustainability World Index Total Return

Performance:

20%

16,5%

15,8%

10%

7,5%

7,5%

12,3%

10,9%

10,8%

9,4%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar

Allianz Duurzaam Wereld Fonds


5 jaar

DJ Sustainability World Index Total Return

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

7,5%

12,3%

10,9%

15,8%

7,5%

10,8%

9,4%

16,5%

0,0%

1,5%

1,5%

-0,7%

46

mrt 14



31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



44.285

41.247

38.798

33.100

23.129

20.412

1.166.656

1.136.948

1.192.050

1.284.194

830.989

803.459

37,96

36,28

32,55

25,78

27,83

25,41



2013/2014


2012/2013

2011/2012

2010/2011

501

973

1.000

860

2.837

5.120

8.276

2.152-

252

476

457

3.086

5.617

8.819

2009/2010

569

524

2.187

437

845-

272

1.729-

2008/2009

209

2.484

530-


Sectorverdeling:

Fondsfeiten ISIN

NL0009497965

Benchmark

Dow Jones Sustainability World Index Total Return

11,7% 24,1%

7,1%

Financiële instellingen Industrie

7,6%

10,4% 14,6%

11,9%



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


15 maart 2004

Consumentengoederen non-cyclisch

Fondsmanager

Allianz Global Investors UK Ltd.

Portfoliomanager

P. Schofield & M. Bowyer

Farmacie & Biochemie

Fondsvaluta

EUR


EUR 44,3

Boekjaar




Energie

Registratie in

Nederland


Beheervergoeding in %

Overig

Lopende kosten Ratio¹


12,6% op jaarbasis in % op jaarbasis

1,00 1,19


Geografische verdeling: Top-10 Holdings (%) 2,3% 2,1% 3,1% 12,8%

Noord-Amerika 41,8% Europa (ex VK)

3,50

Roche Holdings

3,06

Nestle

2,91

4

Citigroup

2,59

5

Münchener Rückversicherung

2,39

6

Allianz

2,28

7

Nike

2,19

8

WPP

2,19

9

BASF

2,16

10

Vodafone Group

2,13

Pacific (ex Japan)

37,9%

Microsoft

2 3

Verenigd Koninkrijk (VK)

Japan

1

Liquiditeiten

47


Allianz Holland Vastrentend Fonds Fondsprofiel: Allianz Holland Vastrentend Fonds maakt sinds 31 mei 2007 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 31 mei 2007 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Holland Vastrentend Fonds heeft een open-end karakter en belegt, vanaf 31 mei 2007 via participaties in Allianz Obligatie Fonds, in een gespreide portefeuille die volledig bestaat uit obligaties zoals genoteerd op de kapitaalmarkten van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur staatsleningen van de desbetreffende overheden. Beoogd wordt door middel van actief beheer een gunstig resultaat te bereiken ten opzichte van de benchmark door waardevermeerdering van en door opbrengsten, zoals rente, via de door Allianz Obligatie Fonds gehouden obligaties. Als benchmark geldt de Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities. De aandelen van Allianz Holland Vastrentend Fonds zijn niet genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Holland Vastrentend Fonds richt zich met name op institutionele beleggers, zoals verzekeraars. Allianz Holland Vastrentend Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Holland Vastrentend Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. Momenteel wordt voor deze open afslag een percentage van 0,20% gehanteerd. Dit percentage is bepaald op basis van de gemiddelde, in rekening gebrachte, provisiepercentages bij effectentransacties. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen:

110 100 90

EUR MILJOEN

120

80 70 60 50 40 30 20 10 0 sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

Euro Obligaties


48


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Holland Vastrentend Fonds, een positief rendement van 5,7%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 0,7% ten opzichte van de benchmark, de Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities, met een positief rendement van 5,0%. Aangezien het subfonds volledig belegt in een onderliggend besloten fonds wordt voor een uitgebreide beschrijving van het beleggingsbeleid verwezen naar Allianz Obligatie Fonds. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS is per 25 april 2014 het subfonds Allianz Hollland Vastrentend Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds, welke fondsen per balansdatum beiden volledig belegd waren in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij de beleggingen zijn overgeheveld naar het subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds. Als gevolg van deze maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Obligatie Fonds met circa 190 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Obligatie Fonds gewijzigd in Allianz Europa Obligatie Fonds. Waardeontwikkeling: 150

140

130

120

110

100

90 mrt 08

mrt 09

mrt 10

mrt 11

Allianz Holland Vastrentend Fonds

mrt 12

mrt 13

mrt 14


Performance:

10% 7,6% 5,7%

5,0%

6,3%

7,1% 5,3%

5,8%

4,9%

0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar

Allianz Holland Vastrentend Fonds

Performance:

6 Maands

5 jaar


1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

Fonds

5,7%

6,3%

7,6%

5,3%

Benchmark

5,0%

5,8%

7,1%

4,9%

Verschil

0,7%

0,5%

0,5%

0,4%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



112.722

100.520

91.975

70.926

62.816

52.600

8.430.041

7.705.041

7.062.041

5.753.002

4.961.002

4.315.002

13,37

13,05

13,02

12,33

12,66

12,19


49



2013/2014


2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

1.910

3.445

2.834

2.476

2.202

1.724

4.393

376

3.634

1.101-

1.626

2.060

395

770

840

713

623

486

5.908

3.051

5.628

662

3.205

3.298


Asset Allocatie via Allianz Obligatie Fonds:

Fondsfeiten

14,6%

ISIN

-

Benchmark

Citigroup EMU Government Bond Index



Beheermaatschappij


All Maturities 1,1% Staatsobligaties en staatsgegarandeerde obligaties Deelstaten

Credits

84,3%

Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


31 mei 2007

Fondsmanager


Portfoliomanager

R.A. Sandbergen & R. Vesters

Fondsvaluta

EUR


EUR 112,7

Boekjaar




Registratie in

Nederland


0,65 (tot 1-12-2012 1,00)


0,79


Ratingverdeling via Allianz Obligatie Fonds: Top-10 Holdings (%) via Allianz Obligatie Fonds 16,6%

9,7% AAA

9,9%

1

4.75% Italy BTP 2011-21

3,25

AA plus

2

4.00% Spain 2010-20

2,76

AA

3

4.25% France OAT 2006-23

2,58

4

5.40% Spain 2013-23

2,53

5

4.25% France OAT 2003-19

2,50

6

5.00% Italy BTP 2011-22

2,46

7

4.50% Italy BTP 2004-20

2,41

8

4.50% Italy BTP 2008-19

2,41

BBB plus

9

4.75% Italy BTP 2012-17

2,37

BBB

10

3.80% Spain 2014-24

2,25

AA minus A plus 28,4% 21,9%

4,2% 4,6% 4,2% 0,5%

A

BBB minus

50


Allianz Combi Obligatie Fonds Fondsprofiel: Allianz Combi Obligatie Fonds maakt sinds 3 juli 2007 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 3 juli 2007 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Combi Obligatie Fonds streeft naar een maximaal rendement in lijn met een zorgvuldig beleggingsmanagement en belegt via PIMCO Diversified Income Fund, een subfonds van het paraplufonds PIMCO Funds; Global Investors Series Plc., hoofdzakelijk in een combinatie van hoogrentende effecten en effecten uitgegeven in opkomende markten. Maximaal 10% mag worden belegd in effecten met een lagere rating dan B door Moody's of S&P, of, indien zonder rating, door de beheerder bepaald als zijnde van vergelijkbare kwaliteit. Daarnaast kan onbeperkt worden belegd in vastrentende waarden van emittenten die economisch gebonden zijn aan opkomende markten. Ten minste 90% van de activa van Allianz Combi Obligatie Fonds zal worden belegd in effecten die die genoteerd zijn aan of verhandeld worden op een gereguleerde markt binnen de OECD. Ten hoogste 3% van het vermogen kan in liquide middelen worden aangehouden. De aandelen van Allianz Combi Obligatie Fonds zijn niet genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam. Allianz Combi Obligatie Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag vóór 16.00 uur worden ingelegd bij de vennootschap zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Combi Obligatie Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het subfonds en wordt in het eigen vermogen verantwoord onder agioreserve. In verband met de zeer beperkte omvang van effectentransacties worden momenteel geen opof afslagpercentages toegepast. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen:

8 7

EUR MILJOEN

9

6 5 4 3 2 1 0 sept. 07

sept. 08

sept. 09

sept. 10

sept. 11

sept. 12

sept. 13

mrt. 14

PIMCO Diversified Income Fund

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen toegenomen van € 7,8 miljoen aan het begin van de verslagperiode tot € 8,7 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is toegenomen van 166.963 tot 178.963. De intrinsieke waarde per aandeel was € 48,45 per 31 maart 2014 vergeleken met € 46,58 aan het begin van de verslagperiode. Er is sprake van een positief rendement van 4,0%.

51


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Combi Obligatiefonds een positief rendement van 4,0%. De samengestelde benchmark van het Pimco Diversified Income Fund behaalde een positief rendement van 4,6%. Aangezien het subfonds haar vermogen volledig belegt in Pimco Diversified Income Fund beschrijven wij hier het beleggingsbeleid van het onderliggende fonds. Prestaties: Het fonds profiteerde voornamelijk van zijn focus op financiële instellingen, die beter presteerden dan de zakelijke markt in brede zin, dankzij de nog altijd sterker wordende balansen. Ook de tactische beleggingen in ‘non-agency mortgages’ (hypotheken zonder garantie van een overheidsinstelling), die beter presteerden dankzij het aanhoudende herstel van de huizenmarkt, droegen in belangrijke mate bij aan de relatieve prestaties. Het fonds ondervond nadeel van zijn onderweging in de marktgewogen high-yield spread, die goede resultaten liet zien door de aanhoudende zoektocht naar yield onder beleggers. De onderweging in de spread duration van opkomende markten bleek eveneens een remmende factor, omdat de spreads van opkomende markten kleiner werden. Bedrijfsobligaties: In december maakte de Amerikaanse centrale bank een einde aan maanden van speculaties met de bekendmaking dat de maandelijkse aankopen van activa met $10 miljard werden verlaagd. De koers van 10-jaars Treasury (Amerikaans staatspapier) steeg in het laatste kwartaal van 2013 met 42 basispunten. Ofschoon de yields van bedrijfsobligaties stegen, in gelijke trend met Amerikaans staatspapier, verkrapten de spreads met 21 basispunten, ondersteund door beter dan verwachte economische data, zoals een lager werkloosheidscijfer, goede maandelijkse banencijfers en verbetering van de huizenmarkt. Over het algemeen deden risicodragende effecten het beter dan Treasuries, terwijl de Barclays Global Aggregate Credit Index een rendement liet zien van 0,8% en daarmee Amerikaans staatspapier met een vergelijkbare duration met 170 basispunten overtrof. Financiële instellingen die obligaties uitgaven, presteerden beter dan de markt, o.a. door verbeterde balansen en winstcijfers. Terwijl de prestaties van niet-financiële sectoren in de meeste gevallen achterbleven, deden obligatie-uitgiften gericht op een hogere bèta die met een hogere spread werden verhandeld het beter dan de markt. High yield was een van de best presterende categorieën binnen de markt voor vastrentende waarden, dankzij relatief gunstige marktomstandigheden en de grote vraag onder beleggers naar effecten die een hogere opbrengst combineren met een lagere rentegevoeligheid. De spreads lagen 88 basispunten lager dan aan het eind van het voorgaande kwartaal en 118 basispunten lager dan de niveaus van eind 2012. Aan het begin van het jaar zetten de spreads van wereldwijde ‘investment grade’ bedrijfsobligaties hun daling voort tot niveaus die we sinds het begin van de financiële crisis niet meer hebben gezien. De combinatie van een trendbreuk in de verzwakking van opkomende markten, betere groeivooruitzichten in Europa en stabiele yields van staatsobligaties droegen bij aan positief rendement. Tegelijkertijd profiteerden wereldwijde high-yieldobligaties van de mix van veerkrachtige aandelen, gematigde yields op Treasuries, een gezonde instroom en een beperkt aanbod van nieuwe emissies. Schuldpapier uit opkomende markten (‘EM Debt’): Schuldpapier uit opkomende landen presteerden in het vierde kwartaal van 2013 beter dan Treasuries. De spreads werden 28 basispunten krapper, maar bleven op jaarbasis achter als gevolg van de vele verkopen (sell-off) in het tweede kwartaal. De JP Morgan EMBI Global behaalde een rendement van respectievelijk 0,9% in het vierde kwartaal en -6,6% op jaarbasis. Ontwikkelingen in sommige afzonderlijke landen en het marktsentiment waarin vooral de risicodragende effecten gewild waren – een ontwikkeling die het gevolg was van de aankondiging van ‘tapering’ door de Fed – droegen bij aan lagere spreads in het vierde kwartaal, vooral in december. Daarentegen zakte EM debt in januari met 1%, terwijl de spreads weer toenamen, vooral door verslechterende omstandigheden in Argentinië en Venezuela. Argentinië daalde met bijna 15% terwijl de regering de peso met 18% devalueerde om de druk op de buitenlandse valutareserves te verlagen. Venezuela verloor 9% – maar in dat land hield de regering vast aan haar weigering om te devalueren. De spanning werd pas minder toen Venezuela een maand later een nieuw regime voor buitenlandse valuta’s invoerde. In februari steeg EM debt met 3,2%, terwijl de spread 45 basispunten slonk. Ondanks de onrust in Oekraïne en Rusland veranderde de buitenlandse schuld van beide landen in februari met 1,1%, terwijl Russische troepen op 28 februari na het sluiten van de Europese markten op de Krim aankwamen.

52


Vooruitzichten: PIMCO is iets optimistischer geworden over de wereldwijde groeivooruitzichten; we verwachten dit jaar een groei van 2,5%–3,0%. Veel van de obstakels die in 2013 in de weg lagen zijn verdwenen, wat een positievere verwachting over de wereldwijde groei rechtvaardigt. Er is dus minder tegenwind te verwachten, maar toch kan de afbouw van de steun die het monetaire beleid aan de financiële markten verleende nog een fikse uitdaging blijken te zijn. De aanhoudende productiekloof, hoge werkloosheid en achterblijvende vraag kunnen een aanwijzing zijn van laagblijvende inflatie. We verwachten dat de groei in de Verenigde Staten (VS) aantrekt van het huidige niveau van 1,8% naar een niveau van 2,2%-2,7%. Onze licht verbeterde vooruitzichten voor de VS zijn gebaseerd op de verwachting dat het begrotingsbeleid een minder remmende werking zal hebben en dat de werkgelegenheid gestaag blijft aantrekken. Ook de hogere waardering van beleggingen is een gunstig teken. Onze verwachtingen blijven weliswaar lager dan de consensus maar we zien wel het potentieel voor verdere verbetering, gezien het feit dat de balansen van zowel bedrijven als huishoudens zijn verbeterd. Daar staat tegenover dat mogelijke negatieve gevolgen van politieke verwikkelingen in Washington mogelijk blijven, gezien de hoge mate van polarisatie. Een behoedzaam opererende Fed zal steun blijven verlenen, de aankoop van activa langzaam afbouwen en de verwachtingen over een renteverhoging aansturen door daarover vooraf aankondigingen te doen (forward guidance). In Europa verwachten we een bescheidener groeitempo van 0,2%-0,7%, met zowel opwaartse als neerwaartse risico’s. Ondanks de verbetering in de financiële markten zijn de vooruitzichten voor het grootste deel van de eurozone niet veel veranderd – dit geldt vooral ten aanzien van de groeiende kloof tussen Duitsland en de periferie (minder sterke Europese economieën). Europa lijkt uit de recessie te komen, maar wij verwachten nog slechts zwakke groei en zeer uiteenlopende risico's. Het groeipad van opkomende markten zal worden bepaald door groei in ontwikkelde markten en het beleid van de centrale banken. Voor opkomende landen als geheel verwachten wij een groei van 3% tot 4%, al zullen de verschillen tussen landen groot zijn als gevolg van verschillende handelsactiviteiten, hun onderling verschillende mate van afhankelijkheid van grondstoffen en hun verschillende beleid. Door een combinatie van aantrekkende buitenlandse vraag en stabieler beleid kan China in 2014 naar verwachting een groei realiseren van 7%. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd. Deze maatregel hebben géén gevolgen voor de omvang van het fondsvermogen van het Allianz Combi Obligatie Fonds. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Combi Obligatie Fonds gewijzigd in Allianz Gemengd Obligatie Fonds. Waardeontwikkeling: 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 mrt 08

mrt 09

mrt 10

mrt 11

mrt 12

mrt 13

Allianz Combi Obligatie Fonds

Performance: 20%

11,3% 10% 6,0%

4,0% 0,4% 0%

-10% 6 mnd

1 jaar

3 jaar Allianz Combi Obligatie Fonds

53

5 jaar

mrt 14


Performance:

6 Maands

1 Jaar

3 Jaar

5 Jaar

Fonds

4,0%

0,4%

6,0%

11,3%

Pimco Diversified Income Fund

4,3%

0,7%

6,2%

11,7%

Benchmark Pimco Diversified Income Fund

4,6%

2,3%

7,1%

11,8%


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09



8.671

7.778

7.819

6.761

5.685

3.540

178.963

166.963

166.963

166.963

142.013

103.000

48,45

46,58

46,83

40,49

40,03

34,37



2013/2014

2012/2013

328 6 322

2011/2012

29-

2009/2010

2008/2009

-

-

-

1

1.070

86

653

535

12 41-

2010/2011

12

10

8

9

1.058

76

645

527


Allocatie:

Fondsfeiten 1,1%

Participaties PIMCO Diversified Income Fund

Liquiditeiten

98,9%

ISIN

-

Benchmark

-



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

Brown Brothers Harriman Intern. LLC


3 juli 2007

Fondsmanager

Pimco Europe Ltd.

Portfoliomanager

E. Tournier

Fondsvaluta

EUR


EUR 8,7

Boekjaar


Registratie in

Nederland


0,45 via PIMCO


0,15

Lopende kosten Ratio in % onderliggend fonds ¹ Lopende kosten Ratio: betreft de totale kosten (met uitzondering van de transactiekosten) die gedurende het boekjaar 2012-2013 ten laste van het subfonds zijn gebracht, uitgedrukt in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds.

54

1,04


Allianz Geldmarkt Fonds Fondsprofiel: Allianz Geldmarkt Fonds maakt sinds 20 december 2012 onderdeel uit van Allianz Holland Paraplufonds N.V., dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Het subfonds is opgericht op 20 december 2012 en heeft een boekjaar dat loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Allianz Geldmarkt Fonds belegt hoofdzakelijk in rentedragende schuldvorderingen in euro met een maximale looptijd van een jaar, zoals deposito’s, geldmarktpapier en kortlopende obligaties. Allianz Geldmarkt Fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen, zowel direct als indirect aan te houden. De beleggingen hebben betrekking op het euro-gebied. Allianz Geldmarkt Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants en swaps. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico’s, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. Allianz Geldmarkt Fonds kent één handelsmoment per beursdag. Aan- en verkoopopdrachten die op een beursdag voor 16.00 uur worden ingelegd bij de Vennootschap, zullen worden afgewikkeld tegen een transactiekoers, zoals die de eerstvolgende beursdag wordt vastgesteld. De transactiekoers van de aandelen van Allianz Geldmarkt Fonds wordt iedere beursdag vastgesteld door Allianz Nederland Asset Management B.V. en is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste opof afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende beleggingen in het Subfonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het Subfonds en komt ten goede aan het Subfonds. Thans wordt geen open afslag gehanteerd over de intrinsieke waarde van de desbetreffende aandelen in het Subfonds. De directie is gerechtigd de inkoop en terugbetaling van aandelen tijdelijk op te schorten, onder meer in het geval de directie van mening is dat door de inkoop van de aangeboden aandelen de belangen van niet-aanbiedende aandeelhouders geschaad kunnen worden en wanneer zich omstandigheden voordoen die de vaststelling van de vermogenswaarde belemmeren. Ontwikkeling eigen vermogen:

7

6

EUR MILJOEN

8

5

4

3

2

1

0 sept. 13

mrt. 14 Deposito

Gedurende de verslagperiode is het eigen vermogen nagenoeg onveranderd gebleven op € 5,0 miljoen per 31 maart 2014. Het aantal uitstaande aandelen is onveranderd gebleven met 50.000. De intrinsieke waarde per aandeel € 100,81 per 31 maart 2014 vergeleken met € 100,49 aan het begin van de verslagperiode. Er is sprake van een positief rendement van 0,3%.

55


Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Geldmarkt Fonds, een positief rendement van 0,3%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 0,2% ten opzichte van de benchmark, de 1 maands Euribor rente, met een positief rendement van 0,1%. Allianz Geldmarkt Fonds heeft als benchmark de 1-maands Euribor rente. Dit is de rente die banken elkaar in rekening brengen voor leningen van 1 maand. Deze rente heeft gedurende de verslagperiode tussen de 0,122% en 0,245% op jaarbasis bewogen. De 1-maands Euribor ligt normaal gesproken tussen het depositotarief van de Europese Centrale Bank en het beleningstarief. De rente die banken krijgen voor het stallen van overtollige middelen bij de ECB bedraagt sinds 5 juli 2012 0,0%. De rente waarop banken onderpand in belening kunnen brengen bij de ECB in ruil voor liquiditeiten bedraagt sinds 2 mei 2013 0,50%. Allianz Geldmarkt Fonds heeft haar outperformance gerealiseerd door gebruik te maken van termijndeposito's met een hoger rendement dan de 1 maands Euribor rente. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS zijn per 25 april 2014 een aantal subfondsen samengevoegd. Daarnaast zijn een aantal verzekeringsfondsen van Allianz Nederland opgeheven respectievelijk samengevoegd. Als gevolg van deze maatregel is het fondsvermogen van het Allianz Geldmarkt Fonds met circa 43 miljoen toegenomen. Tevens zijn met ingang van 25 april 2014 een aantal naamswijzigingen bij de subfondsen doorgevoerd; hierbij is de naam van Allianz Geldmarktfonds ongewijzigd gebleven. Waardeontwikkeling:

110

100

90 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13

jul-13 aug-13 sep-13 okt-13 nov-13 dec-13 jan-14 feb-14 mrt-14


1M - Euribor Total Return Index

Performance¹: 10%

0,3%

0,1%

6 mnd

1 jaar

0%

-10%


56


Performance:

6 Maands

1 Jaar¹

Fonds

0,3%

0,1%

1 maands Euribor

0,1%

0,1%

Verschil

0,2%

0,1%


31 mrt. 14

30 sept. 13



5.041

5.025

50.000

50.000

100,81

100,49

Alle genoemde resultaten zijn na aftrek van lopende kosten. 20-12-2012


2013/2014

t/m 30-09-2013

25

40

-

-

9

15

16

25


Allocatie:

Fondsfeiten

Deposito Liquiditeiten

99,8%

ISIN

-

Benchmark

1 Maands Euribor



Beheermaatschappij


Administratie


Depotbank

KAS BANK NV


20 december 2012

Fondsmanager


Portfoliomanager

-

Fondsvaluta

EUR


EUR 5,0

Boekjaar



-

Registratie in

Nederland

Beheervergoeding in % op jaarbasis Lopende kosten Ratio in % op jaarbasis 1

0,29

Lopende kosten Ratio: betreft de totale kosten (met uitzondering van de transactiekosten) die gedurende het boekjaar 2012-2011 ten laste van het subfonds zijn gebracht, uitgedrukt in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds.

2

0,20 1,2

Betreft periode 20-12-2012 t/m 30-09-2013.

57


Allianz Aandelen Fonds Fondsprofiel: Allianz Aandelen Fonds is een besloten fonds voor gemene rekening. Door een aantal participanten, waaronder het subfonds Allianz Holland Fund, is een gemeenschappelijk vermogen bijeengebracht dat voor gezamenlijke rekening en risico wordt belegd. Deze participanten, exclusief het genoemde subfonds, maken deel uit van Allianz Nederland Groep N.V. en Allianz Belgium S.A. Allianz Aandelen Fonds heeft een gespreide portefeuille, die volledig bestaat uit Nederlandse beursgenoteerde bedrijven, waarbij het accent ligt op de grotere ondernemingen. Het beleggingsbeleid richt zich op kwaliteitsfondsen met goede lange termijn vooruitzichten. Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Aandelen Fonds een positief rendement van 8,2%. Hiermee realiseerde het fonds dezelfde performance als de benchmark, de AEX Total Return Index. Los van een (wederom) enerverend halfjaar (crisis in de Oekraïne, problemen in de ontluikende markten, het voorzichtig economisch Europees herstel) begint de Nederlandse aandelenmarkt, welke overigens steeds minder Nederlands wordt door alle namen die worden toegevoegd aan de index, positief. Zo zitten ArcelorMittal, Unibail-Rodamco en Gemalto al langer in onze index en recent is zelfs het Egyptische chemicaliën bedrijf OCI aan de AEX index toegevoegd. Op zich geen probleem maar zo onderhand mag gerust de vraag worden gesteld of het verstandig is om te beleggen in een Nederlandse index welke steeds meer Europees begint te worden, maar dan zonder dat er vergelijkbare keuzes zijn om bijvoorbeeld in sectoren te beleggen. Ook is de omvang en diepte van de markt (de zgn. liquiditeit) steeds beperkter aan het worden en is de samenstelling van de index en omvang van individuele wegingen problematischer aan het worden. Een illustratie van dit fenomeen is bijvoorbeeld de sector financiële waarden die in Nederland bestaat uit drie aandelen (ING Groep, Aegon, Delta Lloyd) terwijl deze index in Europa uit circa 81 aandelen bestaat. Een opvallend groot verschil en uit hoofde van spreiding ons inziens een ongewenst risico. Verder zijn een aantal sectoren niet vertegenwoordigd in de Nederlandse index maar wel in Europa, denk onder andere aan farmacie, auto’s, ontspanning en basismaterialen. Een aantal jaren geleden was het geen probleem, maar op termijn wordt het Nederlandse beursverhaal dus zwakker in termen van toevoegingen, terwijl er wel degelijk bijzonder interessante beleggingsmogelijkheden zijn in een Europees verband. Wij zijn van mening dat wij als beheerder een meer Europese benadering moeten hanteren waarbij mogelijkheden door een Europese bril moeten worden bekeken. Immers alles noteert in euro’s en de grotere bedrijven zijn, op Unilever en Koninklijke na, niet in Nederland genoteerd. Op termijn verwachten wij dat het een beter rendement zal opleveren voor de belegger; u dus. Voor Allianz Holland Fund betekent dit, dat een van de oudste fondsen op de Nederlandse markt (sinds september 1959) is, na het bereiken van de meerderjarige leeftijd nu definitief het veilige Nederland zal verlaten om in de Europese markten te beleggen. Met oog op de samenvoeging op 25 april 2014 stonden beleggingsactiviteiten in het kader van deze verandering centraal. Daarom zijn alle fondsen die niet in AEX noteren in de loop van het eerste kwartaal 2014 verkocht; zo werden Aalberts, ASM International, Nutreco, en Vopak verkocht. Tegelijkertijd zijn ook al de kleinere AEX-fondsen zoals Air France-KLM, SBMO en PostNL verkocht. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS, in combinatie met een verbetering in het aanbod van het fondsenassortiment, heeft de Directie besloten om het Nederlandse aandelenfonds, Allianz Holland Fund dat al sinds 1959 bestaat, te bedanken voor haar trouwe diensten en samen te voegen met Allianz Holland Europe Fund. De voornaamste reden hiervoor is de door UCITS-regelgeving opgelegde bepalingen voor wat betreft maximale omvang van posities in individuele fondsen. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Aandelen Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij alle beleggingen zijn verkocht. Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09

447.428

423.814

401.269

367.946

442.044

420.441

17.252.156

17.681.214

19.607.199

21.339.776

22.054.647

22.820.638

25,93

23,97

20,47

17,24

20,04

18,42

Alle genoemde resultaten zijn na aftrek van lopende kosten. Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat *) Kosten Totaal Beleggingsresultaat

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

2.492

11.408

13.889

14.046

13.528

14.289

34.223

57.917

57.557

67.515-

26.614

3.953

2.216

4.118

4.034

4.458

4.418

3.291

34.499

65.207

67.412

57.927-

35.724

14.951


58


Allianz Obligatie Fonds Fondsprofiel: Allianz Obligatie Fonds is een besloten fonds voor gemene rekening. Door een aantal participanten, waaronder de subfondsen Allianz Holland Obligatie Fonds, Allianz Holland Euro Selectie Fonds en Allianz Holland Vastrentend Fonds, is een gemeenschappelijk vermogen bijeengebracht dat voor gezamenlijke rekening en risico wordt belegd. Deze participanten, exclusief de genoemde subfondsen, maken deel uit van Allianz Nederland Groep N.V. en Allianz Belgium S.A. In principe zullen de beleggingen bestaan uit obligaties zoals genoteerd op de kapitaalmarkten van de landen die deel uitmaken van de Europese Monetaire Unie, bij voorkeur staatsleningen van de desbetreffende overheden. Het beleggingsbeleid is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk beleggingsresultaat bij een beperkt risico. Beleggingsbeleid: Over het verslagjaar behaalde Allianz Obligatie Fonds, een rendement van 5,6%. Hiermee realiseerde het fonds een outperformance van 0,6% ten opzichte van de benchmark, de Citigroup EMU Government Bond Index All Maturities, met een positief rendement van 5,0%. De goede relatieve performance is het gevolg van de hogere duration, de grotere weging in perifere(minder economisch sterke) Eurolanden, de keuze voor credits en de positionering op de yieldcurve. In de verslagperiode daalde de kapitaalmarktrente in de Eurolanden. Dit was niet alleen het geval in de kernlanden van het Eurogebied maar ook, en zelfs in grotere mate, in de perifere landen. Gedurende de gehele verslagperiode is de duration van de portefeuille op een iets hoger niveau gehouden dan van het marktgemiddelde. Deze keuze heeft per saldo licht positief bijgedragen aan het behaalde relatieve rendement van het fonds in de verslagperiode. Net zoals vorig jaar belegden wij meer dan het marktgemiddelde in de Europese perifere obligatiemarkten. Dit is met name het geval door beleggingen in Italië, Ierland en Spanje. Daarnaast hebben wij een wat groter belang in België en supranationale organisaties (organisaties die handelen over de bevoegdheden van nationale staten) tegenover een kleiner belang in de kernlanden van het Eurogebied. Het fonds bezit geen Griekse of Portugese staatsobligaties omdat deze staatsobligaties geen Investment Grade rating bezitten waardoor zij niet voldoen aan het mandaat van het fonds. Ondanks de al gedaalde spreads handhaven wij onze voorkeur voor het beleggen in perifere staatsobligaties. De goede vooruitzichten rechtvaardigen nog steeds een zwaarder belang in de portefeuille. In de gehele verslagperiode hebben wij het belang in niet-staatsobligaties (‘credits’) in de portefeuille min of meer gelijk gehouden omdat de extra rente boven staatsobligaties nog steeds als attractief wordt gezien. Gedurende de verslagperiode hebben wij actief gebruik gemaakt van de uitgifte van nieuwe obligaties op de markt. Wij hebben daartoe bestaande obligaties verkocht en met de opbrengst meegedaan met nieuwe emissies. Hiermee kon het rendement op de portefeuille worden vergroot en werd er bovendien afscheid genomen van minder liquide obligaties. Ook in deze verslagperiode heeft het beleggen in credits een positieve invloed gehad op het rendement van het fonds door het inkomen van de spread ten opzichte van staatsobligaties en de hogere couponrente. Tevens heeft de keuze voor de betere ratingcategorieën een (kleine) positieve bijdrage aan de performance van het fonds geleverd. Per saldo werd hierdoor bijna 10 basispunten extra performance gegenereerd. Gedurende de gehele verslagperiode hebben wij geen valutarisico genomen in de portefeuille. Alle beleggingen zijn aangehouden in Euro. Dit omdat wij de mogelijke extra opbrengst van het beleggen in een andere valuta niet vonden opwegen tegen het mogelijk extra risico. Aan het einde van de verslagperiode had de obligatieportefeuille een gemiddelde looptijd van 8,2 jaar en een effectief rendement van 2,0%. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS is per 25 april 2014 het subfonds Allianz Hollland Vastrentend Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds, welke fondsen per balansdatum beiden volledig belegd waren in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij de beleggingen zijn overgeheveld naar het subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds. Als gevolg van deze maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Obligatie Fonds met circa 190 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Obligatie Fonds gewijzigd in Allianz Europa Obligatie Fonds.

59


Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09

709.618

667.615

666.115

592.346

604.845

554.546

44.314.443

44.011.661

45.256.608

43.294.597

44.512.726

43.168.386

16,01

15,17

14,72

13,68

13,59

12,85



2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

11.881

23.299

21.088

20.708

21.187

20.868

29.236

4.142

29.190

11.259-

16.969

23.052

3.459

6.755

6.099

5.785

5.728

5.256

37.658

20.686

44.179

3.664

32.428

38.664


60


Allianz Europees Fonds Fondsprofiel: Allianz Europees Fonds is een besloten fonds voor gemene rekening. Door een aantal participanten, waaronder de subfondsen Allianz Holland Europe Fund en Allianz Holland Euro Selectie Fonds is een gemeenschappelijk vermogen bijeengebracht dat voor gezamenlijke rekening en risico wordt belegd. Deze participanten, exclusief de genoemde subfondsen, maken deel uit van Allianz Nederland Groep N.V. en Allianz Belgium S.A. Allianz Europees Fonds heeft een gespreide portefeuille, die volledig bestaat uit beursgenoteerde Europese ondernemingen. Het beleggingsbeleid richt zich op kwaliteitsaandelen met goede lange termijn vooruitzichten. Beleggingsbeleid: Over de verslagperiode behaalde Allianz Europees Fonds een positief rendement van 6,2%. Hiermee realiseerde het fonds een underperformance van 1,8% ten opzichte van de benchmark, de MSCI Pan-Europe Total Return Index, met een rendement van 8,0%. Allianz Europees Fonds kijkt met gemengde gevoelens terug op de afgelopen zes maanden. Enerzijds is er de constatering dat het beter gaat met de Eurozone, getuige de goede prestaties van de financiële markten in de zuidelijke Europese landen als Italië, Spanje, Portugal en Griekenland. Anderzijds moet worden vastgesteld dat de hernieuwde belangstelling voor deze landen onderschat is door het fonds. Dit leidde tot een achterblijvende performance. Over de verslagperiode behaalde het fonds een underperformance van 1,8%. Een teleurstellend resultaat gezien de goede rendementen op de Europese aandelenmarkten. De belangrijkste verklaring is toch wel de extreme goede performance van Zuid Europese fondsen waarmee de onderweging van dergelijke fondsen toch wel pijnlijk zichtbaar werd in de loop van de verslagperiode. Het waren vooral de Zuid-Europese financiële waarden en bedrijven waar volgens de beleggers veel twijfel was over de houdbaarheid van het verdienmodel waar fenomenale rendementen behaald zijn. De top 10 is geworden: Bankia (SP), Intesa (IT), Commerzbank (D), Natixis (FR), ABF (UK), Enel (IT), Caixabank (SP), Unicredito (IT), Credit Agricole (FR) en Telecom Italia (IT). Het gemiddelde rendement van deze aandelen was in de laatste zes maanden 40% of meer. Gelukkig deden we niet mee aan de verliezers in onze benchmark (daling van gemiddeld 20% of meer), hier was geen kruid tegen gewassen. De onderweging van de bankensector in combinatie met de onderweging in Zuid-Europa hebben het fonds gehinderd de benchmark bij te houden. De grootste positie in Zuid-Europa was Unicredito, omdat wij de mening zijn toegedaan dat de voor deze periode winnende fondsen fundamentele problemen hebben die niet gemakkelijk opgelost kunnen worden. Vooral de matige economische achtergrond van de landen, zoals hoge werkloosheid en zwakke groei in combinatie met de matige vooruitzichten maakt het voor dergelijke bedrijven bijzonder lastig zich gunstig te ontwikkelen. De performance van de Zuid-Europese landen is mede het gevolg van de afnemende angst over een fatale afloop van de Euro crisis en een verdere verruiming door de centrale bank van de Eurozone overdreven te noemen. Al met al genoeg redenen om enige terughoudendheid te betrachten. Als we naar onze portefeuille kijken zien wij een sterke groep bedrijven welke een uitstekende financiële basis hebben voor een goede ontwikkeling en rendement voor de aandeelhouders. Dat hebben ze als groep al vele jaren bewezen en wij zien geen reden om te veronderstellen dat dit nu afgelopen zou zijn. Er zullen altijd perioden zijn dat andere type bedrijven het tijdelijk beter zullen doen, en dat is precies een periode welke wij recent hebben afgesloten. Nu de zaken onderling beter in het gareel komen zullen de bedrijven met de sterkste fundamentals met de eer gaan strijken. Wij zijn stellig in deze gedachte en verwachten daarom dat op de langere termijn onze fonds keuze uitstekende resultaten zal blijven boeken. Voor de nabije toekomst verwachten wij een consolidatie in de markten na de zeer uitbundige stijging in de laatste zes maanden. Eigenlijk zijn de laatste twee jaar na de beroemde uitspraak van Mario Draghi (‘’We will do what ever it takes and trust me it will be enough“) uitstekend verlopen. Het is niet vreemd dat we in een rustiger vaarwater komen. De Europese economie herstelt verder, maar dat heeft tijd nodig. Dit is noodzakelijk en dat impliceert lagere rendementen dan men gewend is. Op zich is dit niet vreemd, want de rente staat ook laag en er zijn dus niet veel alternatieven. Na de rendementen op Europese aandelen van circa 61% over de laatste 5 jaar moeten beleggers nu rekening houden met lagere rendementen. Of anders gezegd lagere verwachtingen koesteren. De bomen groeien inderdaad al lang niet meer tot in de hemel. Maar met een goed gespreide portefeuille zal op termijn een beter rendement dan welk spaarbankboekje behaald worden. Wij hopen in dat streven met onze fondsen een gedegen rol te kunnen spelen. Gebeurtenissen na balansdatum: Als gevolg van de voorgenomen implementatie van UCITS, in combinatie met een verbetering in het aanbod van het fondsenassortiment, heeft de Directie besloten om het Nederlandse aandelenfonds, Allianz Holland Fund dat al sinds 1959 bestaat, te bedanken voor haar trouwe diensten en samen te voegen met Allianz Holland Europe Fund. De voornaamste reden hiervoor is de door UCITS-regelgeving opgelegde bepalingen voor wat betreft maximale omvang van posities in individuele fondsen. Daarnaast is het besloten fonds Allianz Europees Fonds per 25 april 2014 geliquideerd waarbij de beleggingen zijn overgeheveld naar het subfonds Allianz Holland Europe Fund. Als gevolg van beide maatregelen is het fondsvermogen van het Allianz Holland Europe Fund met circa 440 miljoen toegenomen. Tevens is met ingang van 25 april 2014 de naam van Allianz Holland Europe Fund gewijzigd in Allianz Europees Aandelen Fonds.

61


Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

30 sept. 09

256.775

247.072

221.657

170.247

200.974

192.011

11.345.590

11.593.306

11.845.672

11.541.058

12.064.047

12.544.563

22,63

21,31

18,71

14,75

16,66

15,31



2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2008/2009

3.520

5.962

7.247

7.854

6.982

6.431

13.097

26.741

41.071

28.942-

11.112

9.020

1.284

2.363

2.060

2.079

1.979

1.499

15.333

30.340

46.258

23.167-

16.115

13.952


Namens Allianz Holland Paraplufonds N.V., Allianz Nederland Asset Management B.V. 23 mei 2014

62

Allianz Holland Paraplufonds N.V.

Halfjaarcijfers

63

AHP

Allianz Holland Paraplufonds N.V. Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013

Beleggingen Effecten Deposito's

Totaal beleggingen

2.968.569.164 5.030.000 2.973.599.164

2.777.057.364 5.020.000 2.782.077.364

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

53.896.939

11.610.960

Obligatierente

5.618.126

7.126.188

Overige rente

-

3.765

Depositorente

3.772

-

750.963

347.824

3.314.386

7.341.048

Dividend Dividendbelasting Overlopende activa

240.362

272.201

63.824.548

26.701.986

Liquide middelen

10.618.316

8.295.161

Totaal overige activa

10.618.316

8.295.161

3.048.042.028

2.817.074.511

Totaal vorderingen Overige activa

Totaal activa

Passiva Eigen vermogen Geplaatst kapitaal

46.451.119

45.413.999

2.280.886.339

2.249.541.808

Koersverschillenreserve

574.339.786

314.106.516

Overige reserve

137.592.178-

119.243.567-

Onverdeeld resultaat

218.284.942

316.484.457

2.982.370.008

2.806.303.213

62.583.718

8.311.640

Agioreserve

Totaal eigen vermogen Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Overlopende passiva

Totaal kortlopende schulden Totaal passiva

3.088.302

2.459.658

65.672.020

10.771.298

3.048.042.028

2.817.074.511

64

AHP

Allianz Holland Paraplufonds N.V. Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Dividenden

12.542.964

9.451.335

Obligatierente

20.109.110

18.829.969

Depositorente

25.403

14.028

Overige rente Bruto opbrengst uitleen effecten

9.169-

32.599-

421.234

351.815

Som van de bedrijfsopbrengsten

33.089.542

28.614.548

Ongerealiseerde koersverschillen beleggingen

95.274.619

122.717.026

Gerealiseerde koersverschillen beleggingen

104.956.303

40.044.469

Som van de koersresultaten

200.230.922

162.761.495

13.330.512

12.457.655

1.038.932

967.552

145.892

77.922

Kosten externe accountants

56.132

75.641

Kosten belastingadviseurs

34.892

18.965

105.313

70.001

Kosten Raad van Commissarissen

30.500

30.550

Publicatiekosten

39.233

57.584

Beurskosten

73.744

60.272

105.308

87.955

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie Depotkosten

Kosten extern toezicht

Kosten uitlenen effecten Kosten bankieren

Som van de kosten Totaal beleggingsresultaat

75.064

64.715

15.035.522

13.968.812

218.284.942

177.407.231

65

AHP

Allianz Holland Paraplufonds N.V. Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Beleggingsresultaat Ongerealiseerde koersverschillen beleggingen Gerealiseerde koersverschillen beleggingen

Direct beleggingsresultaat

218.284.942

177.407.231

95.274.619-

122.717.026-

104.956.303-

40.044.469-

18.054.020

14.645.736

Aankopen van beleggingen

1.306.415.556-

803.856.351-

Verkopen van beleggingen

1.315.124.678

876.318.843

Mutatie vorderingen

37.122.562-

22.456.354-

Mutatie kortlopende schulden

54.900.722

26.218.353

44.541.302

90.870.227

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her)plaatsing eigen aandelen

110.835.087

92.977.544

Betaald bij inkoop eigen aandelen

78.453.436-

114.987.862-

Dividenduitkering

74.599.798-

72.366.266-

42.218.147-

94.376.584-

2.323.155

3.506.357-

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Mutatie liquide middelen

Liquide middelen eind verslagperiode

11.008.722 2.323.155

30.069.550 3.506.357-

13.331.877

26.563.193

Rekening-courant bij banken

10.618.316

7.502.365

Liquide middelen

10.618.316

7.502.365

Specificatie van saldo:

66

AHP

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Allianz Holland Paraplufonds N.V. is een beleggingsinstelling met veranderlijk kapitaal, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk subfonds. Het boekjaar loopt van 1 oktober tot en met 30 september. Aan het halfjaarbericht van Allianz Holland Paraplufonds N.V. zijn toegevoegd de halfjaarcijfers van de subfondsen waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Dit halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel Toezicht geldend per 21 juli 2013 en de modellen, zoals opgenomen in het Besluit modellen jaarrekening. Aangezien een aantal subfondsen hun vermogen beleggen in onderliggende besloten fondsen voor gemene rekening, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende besloten fondsen opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht krijgen in de beleggingen en in de kosten. De halfjaarcijfers van de besloten fondsen worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht. Voor de structuur van de subfondsen en de besloten fondsen wordt verwezen naar pagina 9. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Voor zover niet anders vermeld, worden de activa en de passiva opgenomen tegen nominale waarde. Omrekening van activa en passiva in vreemde valuta geschiedt tegen de geldende wisselkoersen per balansdatum (zie de paragraaf financiële risico's). Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van liquide middelen, die gedurende het boekjaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Beleggingen De beleggingen worden gewaardeerd tegen de reële waarde, zijnde de genoteerde marktprijzen per balansdatum. In het geval van beleggingen in besloten fondsen, worden de beleggingen gewaardeerd op de netto vermogenswaarde per balansdatum van het betreffende besloten fonds. Ongerealiseerde en gerealiseerde verschillen tussen de beurswaarde c.q. de reële waarde van de beleggingen worden via de winst- en verliesrekening verwerkt. Jaarlijks wordt het saldo van de ongerealiseerde en gerealiseerde koersresultaten via de winstverdeling toegevoegd aan de koersverschillenreserve. Aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs en worden vervolgens als gevolg van de waardering tegen de beurswaarde c.q. reële waarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Vorderingen en kortlopende schulden De vorderingen en kortlopende schulden zijn opgenomen tegen de nominale waarde. Vorderingen worden eventueel verminderd met de noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Afgeleide financiële instrumenten In het kader van de beleggingsdoelstellingen koopt en verkoopt Allianz Holland Paraplufonds N.V. via de subfondsen met eigen beleggingen en de besloten fondsen afgeleide financiële instrumenten. De afgeleide financiële instrumenten betreffen voornamelijk futures en/of valutatermijnaffaires ten behoeve van het optimaliseren van de beleggingsresultaten. De rechten en verplichtingen uit hoofde van eventueel afgesloten futures en valutatermijnaffaires worden afzonderlijk in de balans opgenomen en tevens vermeld in de toelichting onder 'afgeleide financiële instrumenten'. De resultaten op futures en valutatermijnaffaires zijn in de winst- en verliesrekening verwerkt en, voorzover nog niet afgewikkeld, separaat verantwoord in de balans. Het resultaat wordt bepaald door de afgesloten contracten te waarderen tegen de reële waarde. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald door de aan de vennootschap toekomende delen van de opbrengsten (dividend, rente, waardeveranderingen en inclusief de opbrengsten die via de besloten fondsen toe te rekenen zijn aan de vijf subfondsen) over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Voor een nadere toelichting van de kosten wordt verwezen naar de paragraaf som van de bedrijfslasten. Financiële risico's Aan beleggingen zijn financiële kansen, maar ook financiële risico's verbonden. De specifieke risico's van de afzonderlijke subfondsen worden nader toegelicht in de corresponderende toelichting.

67

AHP

Toelichting op de Balans Beleggingen

Marktwaarde begin boekjr. Aankopen Verkopen Ongereal. koersverschillen Marktwaarde per 31 maart

Aandelen Obligaties

1.087.339.482

480.458.665

681.903.285

566.741.155

609.621.070-

535.817.203-

23.398.259

1.140.788

1.183.019.956

512.523.405

Vastgoed Participaties Deposito's

18.322.165

Opties/ Warrants

Totaal 2012/2013

1.191.169.202

5.020.000

340.030

26.023.000

30.150.000

4.054.500-

29.291.598-

30.140.000-

71.678.959

-

33.657-

95.274.619

122.717.026

1.259.579.563

5.030.000

251.725-

2.973.599.164

2.720.780.817

909.73013.697.965

232.150-

Totaal 2013/2014 2.782.077.364

2.630.481.814

1.258.086

1.306.415.556

803.856.351

1.244.004-

1.210.168.375-

836.274.374-

Per 31 maart 2014 is het juridisch eigendom van een aandelenpakket met een marktwaarde van € 171.874.757 tijdelijk overgedragen in het kader van het uitlenen van effecten. De dekkingsgraad van de gestelde zekerheden bedraagt 124,20%. Voor het obligatiepakket betrof dit een waarde van € 257.359.565 met een dekkingsgraad van 106,42%. De gestelde zekerheden bestaan voornamelijk uit staatsgegarandeerde obligatieleningen en liquiditeiten. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Vorderingen uit hoofde van (her)plaatsing eigen aandelen Nog te ontvangen retourprovisie Nog te ontvangen uitleenprovisie

12.413

81.449

182.949

165.752

45.000

25.000

Totaal

240.362

272.201

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen kosten accountants Te betalen overige kosten

1.281.046

728.428

1.455.323

1.329.899

179.078

164.454

Totaal Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjr. Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Koers verschillen reserve

Agio reserve

45.413.999

2.249.541.808

-

-

-

-

-

-

260.233.270

56.251.187

-

-

-

2.167.093

108.667.994

1.129.97346.451.119

314.106.516

Overige Onverdeeld reserve resultaat

77.323.4632.280.886.339

119.243.567-

74.570

74.570

98.285

162.307

3.088.302

2.459.658

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

316.484.457

2.806.303.213

2.656.012.183

218.284.942

218.284.942

177.407.231

316.484.457-

-

-

74.599.798-

-

74.599.798-

72.366.266-

-

-

-

-

-

-

574.339.786

137.592.178-

218.284.942

110.835.087 78.453.4362.982.370.008

92.977.544 114.987.8622.739.042.830

Het eigen vermogen per balansdatum is als volgt onder te verdelen naar de volgende subfondsen: Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Geldmarkt Fonds Stand per 31 maart


Agio reserve

Overige Onverdeeld reserve resultaat

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013 300.534.309

5.442.053

287.989.587

66.512.380

45.830.214-

25.928.724

340.042.530

7.175.477

430.490.452

57.705.631

18.205.165-

27.421.605

504.588.000

485.965.061

16.971.211

1.219.803.646

276.267.042

57.762.120-

138.261.887

1.593.541.666

1.450.941.225

3.036.635

152.086.918

53.801.693

4.141.127-

12.891.460

217.675.579

196.266.210

1.175.302

8.964.965

76.989.192

7.584.365-

79.225.178

82.691.654

1.176.327

31.429.110

8.163.825

22.808-

2.415.746

43.162.200

42.012.417

1.648.454

18.898.058

11.795.469

1.279.767-

2.353.732

33.415.946

29.470.780

1.166.656

26.946.452

14.724.366

1.638.196-

3.086.080

44.285.358

41.191.858

8.430.041

93.345.323

6.132.628

1.093.335-

5.907.562

112.722.219

96.904.741

178.963

5.981.878

2.247.560

59.818-

322.069

8.670.652

8.055.163

50.000

4.949.950

-

24.737

15.993

5.040.680

5.009.412

46.451.119

2.280.886.339

574.339.786

218.284.942

2.982.370.008

2.739.042.830

68

137.592.178-

319.916-

AHP

Toelichting op de winst- en verliesrekening Som van de bedrijfsopbrengsten Dit betreft de verdiende bruto contante dividenden onder aftrek van evt. ingehouden kosten en niet-terugvorderbare dividendbelasting en rente op obligaties en deposito's. Onder 'Overige rente' worden de netto vergoedingen over de rekening-courant bij banken verantwoord. De opbrengsten van het uitlenen van effecten zijn verantwoord onder 'Overige Inkomsten'. Som van de koersresultaten Dit betreft de ongerealiseerde en gerealiseerde verschillen tussen de verkrijgingsprijs en de reële waarde van de beleggingen. Som van de kosten De kosten voor het beheer van de beleggingsportefeuille bedraagt een percentage van de intrinsieke waarde, welke pro-rata op dagbasis ten laste van de fondsen wordt gebracht. Beheerloonvergoedingspercentages per subfonds:

Subfonds Allianz Holland Fund Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds Subfonds Allianz Holland Europe Fund Subfonds Allianz Holland Pacific Fund Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds

1,00% 0,65% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 0,35% 1,00% 0,65% 0,20%

via Allianz Aandelen Fonds via Allianz Obligatie Fonds 1,00%, met een retourprovisie van 0,35% via Allianz Europees Fonds via Allianz Obligatie Fonds en Allianz Europees Fonds 0,65% via Allianz US Equity Fund via Allianz Obligatie Fonds 1,00%, met een retourprovisie van 0,35% 0,45% via PIMCO Diversified Income Fund

In ieder subfonds is voor de gevoerde administratie op jaarbasis 0,06% (excl. BTW) van het eigen vermogen verschuldigd aan Allianz Nederland Administratiekantoor B.V., welke pro-rata op dagbasis ten laste van het subfonds wordt gebracht. Gelieerde partijen De genoemde kosten voor beheer worden in rekening gebracht door de beheerder Allianz Nederland Asset Management B.V. en komen deels ten goede aan de beheerder zelf en gelieerde partijen, te weten Allianz Nederland Levensverzekering N.V. en Allianz Benelux. De administratievergoeding bedraagt 0,07% en wordt in rekening gebracht door Allianz Nederland Administratiekantoor B.V. Andere dan transacties in deelnemingsrechten hebben niet plaatsgevonden tussen de subfondsen en de verbonden partijen. Deze transacties geschieden tegen marktconforme voorwaarden. Daarnaast is per balansdatum voor het subfonds Allianz Geldmarkt Fonds een deposito uitgezet bij Allianz Nederland Asset Management B.V. Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio (voorheen Total Expense Ratio) drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde. Voor vergelijkingsdoeleinden zijn de bedragen betrekking hebbend op het gemiddeld eigen vermogen en de daaruit voortvloeiende ratio's over de vorige verslagperiode aangepast. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

15.035.522

13.968.812

2.910.802.492

2.744.128.977

0,52%

0,51%

Voor een verdere uitwerking van de berekening van de Lopende kosten Ratio verwijzen wij u naar de subfondsen. Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten zijn bij de desbetreffende subfondsen respectievelijk besloten fondsen voor gemene rekening toegelicht.

69

AHP

Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De Omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de Omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. Aangezien voor een aantal subfondsen de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via besloten fondsen voor gemene rekening verwijzen wij u voor de berekeningen van de Omloopfactoren naar de subfondsen, respectievelijk besloten fondsen voor gemene rekening. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal aandelen


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

2.982.370

2.806.303

2.656.012

2.460.982

2.724.748

46.451.119

45.413.999

46.052.768

46.950.733

46.039.864

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

33.090

84.454

89.912

94.163

92.763

200.231

260.234

281.487

232.962-

74.817

15.036

28.203

27.089

28.332

27.727

218.285

316.485

344.310

167.131-

139.853

Werknemers De vennootschap heeft geen werknemers in dienst. Beloning directie De directie van Allianz Holland Paraplufonds N.V. ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van de vennootschap. Fiscale aspecten Vennootschapsbelasting Allianz Holland Paraplufonds N.V. valt in fiscaal-juridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit toezicht beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat Allianz Holland Paraplufonds N.V. geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0% tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden voldaan wordt. Een belangrijke voorwaarde is dat Allianz Holland Paraplufonds N.V. het resultaat van de subfondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende subfondsen uitkeert (de zgn. doorstootverplichting). Het positieve saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. De besloten fondsen Allianz Aandelen Fonds, Allianz Obligatie Fonds en Allianz Europees Fonds zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting: alle activa en passiva, alsmede de resultaten worden fiscaal rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.

70

AHF

Subfonds Allianz Holland Fund Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013

Beleggingen Effecten

340.003.500

322.825.489

Vorderingen Dividendbelasting

74.982

-

465

2.110

75.447

2.110

Liquide middelen

154.360

121.827


154.360

121.827

340.233.307

322.949.426

Overlopende activa

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa


5.442.053

5.426.615

287.989.587

286.677.838


66.512.380

22.480.287

Overige reserve

45.830.214-

41.068.250-


25.928.724

49.273.069

340.042.530

322.789.559

Overlopende passiva

190.777

159.867

Totaal kortlopende schulden

190.777

159.867

340.233.307

322.949.426

Agioreserve

Totaal eigen vermogen Kortlopende schulden

Totaal passiva

71

AHF

Subfonds Allianz Holland Fund Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Dividenden Overige rente Bruto opbrengst uitleen effecten

Som van de bedrijfsopbrengsten Ongerealiseerde koersverschillen beleggingen Gerealiseerde koersverschillen beleggingen


1.865.864

2.121.744

166-

55-

29.341

13.951

1.895.039

2.135.640

26.140.894

17.584.678

251.048-

4.199.117-

25.889.846

13.385.561

1.671.539

1.540.301

119.412

109.887

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie Depotkosten Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs Kosten extern toezicht Kosten Raad van Commissarissen Publicatiekosten

16.320

-

4.932

8.175

1.216

1.650

12.088

8.051

3.400

3.450

500

457

13.118

11.434

Kosten uitlenen effecten

7.335

3.488

Kosten bankieren

6.301

4.395

1.856.161

1.691.288

25.928.724

13.829.913

Beurskosten


72

AHF

Subfonds Allianz Holland Fund Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Beleggingsresultaat

25.928.724

13.829.913


26.140.894-

17.584.678-


Direct beleggingsresultaat Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen

251.048

4.199.117

38.878

444.352

1.654.00010.365.835

970.00020.932.483

Mutatie vorderingen

73.337-


30.910

72.933 8.151

8.708.286

20.487.919


13.924.867

12.550.201


12.597.680-

21.370.006-

Dividenduitkering

10.002.940-

11.882.333-

8.675.753-

20.702.138-

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode

32.533

214.219-

121.827

77.498

32.533

214.219-

154.360

136.721-


154.360

136.721-

Liquide middelen

154.360

136.721-

Mutatie liquide middelen

Liquide middelen eind verslagperiode Specificatie van saldo:

73

AHF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Fund haar vermogen belegt in een onderliggend besloten fonds, Allianz Aandelen Fonds, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van het onderliggende besloten fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Fund. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van Allianz Holland Fund kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Aandelen Fonds naar sector opgenomen. Tevens is bij het besloten fonds Allianz Aandelen Fonds in de toelichting op de halfjaarcijfers een gedetailleerd overzicht van de effectenportefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities via Allianz Aandelen Fonds in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1


61.751.820

13,93%

2

ING Groep

57.771.188

13,03%

3

Unilever

57.641.220

13,00%

4

ASML

30.656.880

6,91%

5

Philips

29.062.948

6,55%

6

Unibail-Rodamco

23.374.000

5,27%

7

Akzo Nobel

20.552.810

4,64%

8

Aegon

20.465.405

4,62%

9

Heineken

20.031.180

4,52%

10

Ahold

20.006.003

4,51%

Door de beperkte samenstelling van de AEX-index, de benchmark voor dit subfonds, is er sprake van een minder gespreide portefeuille. Hierdoor is er sprake van een middelgroot concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Holland Fund alleen belegt in aandelen is het renterisico beperkt tot de aanwezige liquiditeiten. Kredietrisico De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans bij het Allianz Aandelen Fonds. Voor een overzicht van de 10 grootste debiteuren wordt verwezen naar bovenstaand overzicht. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van Allianz Holland Fund en Allianz Aandelen Fonds luiden uitsluitend in euro. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen.

74

AHF


Participaties AAF

Marktwaarde begin boekjaar

322.825.489

Aankopen Verkopen Ongerealiseerde koersverschillen Marktwaarde per 31 maart

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

322.825.489

307.315.807

1.654.000

1.654.000

10.616.883-

10.616.883-

25.131.600-

970.000

26.140.894

26.140.894

17.584.678

340.003.500

340.003.500

300.738.885

Per balansdatum houdt het subfonds middels participaties een belang van 75,99% (2012/2013: 75,84%) in het besloten fonds Allianz Aandelen Fonds. De halfjaarcijfers van dit besloten fonds zijn additioneel toegevoegd bij het halfjaarbericht. De aan het subfonds toekomende opbrengsten van het uitlenen van effecten via Allianz Aandelen Fonds zijn verantwoord onder 'Overige inkomsten'. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V.

Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Vorderingen uit hoofde van (her)plaatsing eigen aandelen

465

2.110

Totaal

465

2.110

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten

154.767

114.619

20.142

19.044

15.868

26.204

Totaal

190.777

159.867

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


Overige reserve

5.426.615

286.677.838

22.480.287

-

-

-

-

-

-

44.032.093

5.240.976

-

-

-

224.609

13.700.258

-

209.171-

12.388.509-

-

5.442.053

287.989.587

66.512.380

41.068.250-

10.002.940-


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

49.273.069

322.789.559

307.406.534

25.928.724

25.928.724

13.829.913

49.273.069-

10.002.940-

11.882.333-

-

-

13.924.867

12.550.201

-

-

12.597.680-

21.370.006-

45.830.214-

25.928.724

340.042.530

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt per balansdatum € 15.000.000 verdeeld in 15.000.000 aandelen van elk nominaal groot € 1.

75

-

-

300.534.309

AHF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de op iedere handelsdag berekende intrinsieke waarde. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

1.856.161

1.691.288

334.307.800

308.060.200

0,56%

0,55%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten zijn bij Allianz Aandelen Fonds toegelicht. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via Allianz Aandelen Fonds, een besloten fonds voor gemene rekening, wordt voor de berekening van de Omloopfactor verwezen naar de toelichting bij het desbetreffende fonds. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


340.043

322.790

307.407

282.986

345.164

5.442.053

5.426.615

5.818.413

6.103.526

6.131.889

62,48

59,48

52,83

46,36

56,29


2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

1.895

8.653

10.823

10.960

10.661

25.890

44.032

43.755

52.412-

21.288

1.856

3.412

3.375

3.797

3.760

25.929

49.273

51.203

45.249-

28.189

76

AHF

Effectenportefeuille Allianz Holland Fund per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

13.110.034

340.003.500

Participaties Allianz Aandelen Fonds Totaal Effecten

340.003.500

77

AHOF

Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


504.508.514

478.395.012

Overlopende activa

149.679

170.755

Totaal vorderingen

149.679

170.755

Liquide middelen

148.134

119.666


148.134

119.666

504.806.327

478.685.433

Vorderingen

Overige activa

Totaal activa


7.175.477

6.969.313

430.490.452

416.193.144


57.705.631

55.182.228

Overige reserve

18.205.165-

15.884.558-


27.421.605

16.112.128

504.588.000

478.572.255

Overlopende passiva

218.327

113.178


218.327

113.178

504.806.327

478.685.433

Agioreserve


Totaal passiva

78

AHOF

Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Obligatierente Overige rente Bruto opbrengst uitleen effecten



8.382.880

8.181.164

1.716-

26.270-

52.441

97.398

8.433.605

8.252.292

23.605.127

9.233.030

2.745.648-

2.490.905-

20.859.479

6.742.125

1.595.933

1.584.284

175.734

173.928

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie Depotkosten Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs

31.729

-

9.203

11.151

1.727

2.323

17.533

12.647


4.750

5.150

Publicatiekosten

4.500

9.569

Beurskosten

13.118

11.434


13.110

24.350


Kosten bankieren


4.142

3.475

1.871.479

1.838.311

27.421.605

13.156.106

79

AHOF

Subfonds Allianz Holland Obligatie Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


27.421.605


23.605.127-

9.233.030-


2.745.648

2.490.905


6.562.126

6.413.981


14.141.000-


8.886.977

Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden

13.156.106

3.815.00010.978.926

21.076

8.082-

105.149

28.780-

1.434.328

13.541.045


31.482.387

15.822.830


16.978.915-

16.403.138-

Dividenduitkering

15.909.332-

13.105.402-

1.405.860-

13.685.710-


28.468

144.665-

119.666

217.298

28.468

144.665-

148.134

72.633


148.134

72.633

Liquide middelen

148.134

72.633



80

AHOF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Obligatie Fonds haar vermogen belegt in een onderliggend besloten fonds, Allianz Obligatie Fonds, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van het onderliggende besloten fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Obligatie Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van Allianz Holland Obligatie Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeldpolitieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Obligatie Fonds naar sector opgenomen. Tevens is bij het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds in de toelichting op de halfjaarcijfers een gedetailleerd overzicht van de effectenportefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities via Allianz Obligatie Fonds in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1

4.75% Italy BTP 2011-21

22.731.200

3,25%

2

4.00% Spain 2010-20

19.302.500

2,76%

3

4.25% France OAT 2006-23

18.040.350

2,58%

4

5.40% Spain 2013-23

17.718.600

2,53%

5

4.25% France OAT 2003-19

17.492.100

2,50%

6

5.00% Italy BTP 2011-22

17.253.450

2,46%

7

4.50% Italy BTP 2004-20

16.870.950

2,41%

8

4.50% Italy BTP 2008-19

16.861.650

2,41%

9

4.75% Italy BTP 2012-17

16.584.300

2,37%

10

3.80% Spain 2014-24

15.731.400

2,25%

Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico's geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenaamde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Er gelden géén restricties ten aanzien van de maximum looptijd van de individuele waardepapieren. De resterende looptijden van de beleggingsportefeuille van Allianz Obligatie Fonds is als volgt : 31 mrt. 14 in EUR Korter dan één jaar Van één tot vijf jaar Van vijf tot tien jaar Langer dan tien jaar Totaal

in %

30 sept. 13 in EUR in %

-

0,00%

-

0,00%

144.274.535

20,60%

180.657.495

27,48%

495.832.970

70,80%

392.956.225

59,77%

60.177.410

8,60%

83.834.100

12,75%

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%

De totale duration van de beleggingsportefeuille bedraagt per balansdatum 6,84 jaar (30 sept. 2013 6,57 jaar).

81

AHOF

Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Obligatie Fonds naar rating opgenomen, tevens staat in het gedetailleerde overzicht van de beleggingsportefeuille per debiteur de rating vermeld. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans bij het Allianz Obligatie Fonds. Overzicht van de 10 grootste debiteuren via Allianz Obligatie Fonds: 31 mrt. 14 in EUR

in %

30 sept. 13 in EUR in %

Italië - Overheid Spanje - Overheid Frankrijk - Overheid België - Overheid Europese Investeringsbank Duitsland - Overheid Oostenrijk - Overheid Nederland - Overheid Ierland - Overheid Rabobank Nederland

199.422.050

28,48%

170.807.900

25,98%

116.359.575

16,62%

100.498.050

15,29%

69.171.837

9,88%

73.312.600

11,15%

64.726.100

9,24%

60.673.325

9,23%

21.086.830

3,01%

26.820.350

4,08%

18.727.350

2,67%

29.886.200

4,55%

17.987.650

2,57%

23.302.600

3,54%

17.904.150

2,56%

17.585.900

2,67%

13.347.600

1,91%

7.521.000

1,14%

10.753.600

1,54%

10.960.400

1,67%

Overige

150.798.173

21,52%

136.079.495

20,70%

Totaal

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%

Door een aantal grote posities op debiteurenniveau is er sprake van een middelgroot concentratierisico. Overzicht van de beleggingen in PIIGS-landen via Allianz Obligatie Fonds:

Overheid Portugal Ierland Italië Griekenland Spanje

Totaal 31 mrt. 14

Overige

Overheid

Totaal 30 sept. 13

Overige

-

-

-

-

-

-

13.347.600

-

13.347.600

7.520.100

-

7.520.100

199.422.050

-

199.422.050

170.807.900

-

170.807.900

-

-

-

-

-

-

116.359.575

-

116.359.575

100.498.050

-

100.498.050

329.129.225

-

329.129.225

278.826.050

-

278.826.050

Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van Allianz Holland Obligatie Fonds en Allianz Obligatie Fonds luiden uitsluitend in euro. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen.

82

AHOF


Participaties AOF

Marktwaarde begin boekjaar Aankopen Verkopen Ongerealiseerde koersverschillen Marktwaarde per 31 maart

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

478.395.012

478.395.012

486.208.415

14.141.000

14.141.000

3.815.000

11.632.625-

11.632.625-

13.469.831-

23.605.127

23.605.127

9.233.030

504.508.514

504.508.514

485.786.614

Per balansdatum houdt het subfonds middels participaties een belang van 71,10% (2012/2013: 72,49%) in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. De halfjaarcijfers van dit besloten fonds zijn additioneel toegevoegd bij het halfjaarbericht. De aan het subfonds toekomende opbrengsten van het uitlenen van effecten via Allianz Obligatie Fonds zijn verantwoord onder 'Overige inkomsten'. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Vorderingen uit hoofde van (her)plaatsing eigen aandelen Nog te ontvangen retourprovisie

-

33.612

149.679

137.143

Totaal

149.679

170.755


31 mrt. 14

30 sept. 13

Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten

159.516

47.201

30.531

27.974

28.280

38.003

Totaal

218.327

113.178


Agio reserve


6.969.313

416.193.144

-

-

-

-

-

-

2.523.403

13.588.725

-

-

-

454.529

31.027.858

-

248.365-

16.730.550-

-

7.175.477

430.490.452

55.182.228

Overige reserve

57.705.631

15.884.558-

15.909.332-


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

16.112.128

478.572.255

486.494.665

27.421.605

27.421.605

13.156.106

16.112.128-

15.909.332-

13.105.402-

-

-

31.482.387

15.822.830

-

-

16.978.915-

16.403.138-

18.205.165-

27.421.605

504.588.000


83

-

-

485.965.061

AHOF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde.

2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

1.871.479

1.838.311

491.056.194

487.472.117

0,38%

0,38%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet te kwantificeren, daar deze via Allianz Obligatie Fonds zijn verwerkt in de Bid/Ask-spread. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via Allianz Obligatie Fonds, een besloten fonds voor gemene rekening, wordt voor de berekening van de omloopfactor verwezen naar de toelichting bij het desbetreffende fonds. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt.13


504.588

478.572

486.495

433.585

448.410

7.175.477

6.969.313

7.130.606

6.720.603

6.714.747

70,32

68,67

68,23

64,52

66,78


2013/2014

30 sept. 13 30 sept. 12 ¹)

2012/2013

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011 15.137

30 sept. 10

2009/2010

8.434

17.238

15.349

20.859

2.523

21.161

8.407-

1.871

3.649

3.311

3.170

3.159

27.422

16.112

33.199

3.560

25.337

¹) Per 29-09-2012 zijn de subfondsen Allianz Holland Dollar Fonds, Allianz Holland Internationaal Rentefonds en Allianz Holland Continu Klik Fonds samengevoegd met Allianz Holland Obligatie Fonds.

84

15.747 12.749

AHOF

Effectenportefeuille Allianz Holland Obligatie Fonds per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

31.505.731

504.508.514

Participaties Allianz Obligatie Fonds Totaal Effecten

504.508.514

85

AHSF

Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


1.588.242.425

1.467.476.125

53.804.285

8.609.874

5.618.126

7.126.188

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Obligatierente Dividend Dividendbelasting Overlopende activa

339.527

-

3.045.550

7.116.414

45.000

25.000

62.852.488

22.877.476

Liquide middelen

7.162.813

3.735.914


7.162.813

3.735.914

1.658.257.726

1.494.089.515

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa

Passiva Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agioreserve Koersverschillenreserve Overige reserve Onverdeeld resultaat

Totaal eigen vermogen

16.971.211

16.895.643

1.219.803.646

1.212.846.385

276.267.042

101.731.587

57.762.120-

49.879.677-

138.261.887

204.585.596

1.593.541.666

1.486.179.534

62.493.780

6.109.778

2.222.280

1.800.203

64.716.060

7.909.981

1.658.257.726

1.494.089.515

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Overlopende passiva


86

AHSF

Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


6.159.051

4.762.477

Obligatierente

9.562.317

8.763.692


Som van de bedrijfsopbrengsten Ongerealiseerde koersverschillen beleggingen

5.942-

3.545-

315.083

210.778

16.030.509

13.733.402

24.404.916

70.681.586


106.437.746

43.628.657


130.842.662

114.310.243

7.744.967

7.187.696

553.013

513.222

Depotkosten

68.907

60.701


12.588

25.947

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie


5.564

5.729


56.119

37.320

Publicatiekosten

19.146

35.540

Beurskosten

16.368

14.684


13.750

13.900


78.771

52.695

Kosten bankieren

42.091

25.199

8.611.284

7.972.633

138.261.887

120.071.012


87

AHSF

Subfonds Allianz Holland Selectie Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13



138.261.887

120.071.012

24.404.916-

70.681.586-

106.437.746-

43.628.657-

7.419.225

5.760.769


1.216.507.989-

730.089.897-


1.226.584.351

782.005.190

Mutatie vorderingen

39.975.012-

32.801.057-


56.806.079

36.560.678

34.326.654

61.435.683


40.106.818

35.259.858


33.073.989-

61.729.201-

Dividenduitkering

37.932.584-

36.229.726-

30.899.755-

62.699.069-


3.426.899

1.263.386-

Liquide middelen begin verslagperiode

3.735.914

6.076.092


3.426.899

1.263.386-


7.162.813

4.812.706


7.162.813

4.812.706

Liquide middelen

7.162.813

4.812.706


88

AHSF

Toelichting (bedragen in euro's) Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van Allianz Holland Selectie Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeldpolitieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille naar sector opgenomen. Tevens is aansluitend op de toelichting een gedetailleerd overzicht van de portefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste aandelen-en obligatieposities in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: Aandelen

in EUR

in %

Obligaties

in EUR

in %

1

Bayer

30.730.340

1,93%

1


46.588.050

2

BASF

28.238.000

1,78%

2

5.50% Italy 01.11.22

41.411.650

2,93% 2,61%

3

Siemens

24.815.800

1,56%

3

2.25% France OAT 2013-24

39.592.410

2,49% 2,49%

4

BNP Paribas

24.075.700

1,52%

4


39.548.275

5

Societe Generale

22.799.550

1,44%

5

3.90% Irish GVT Treasury 2013-23

37.636.740

2,37%

6

ING Groep

22.605.000

1,42%

6

4.75% Italy BTP 2011-21

36.369.920

2,29%

7

Daimler

22.360.340

1,41%

7


36.233.430

2,28%

8

Allianz

20.552.250

1,29%

8

1.75% France OAT 2012-23

34.640.900

2,18%

9

Iliad

19.946.290

1,26%

9

3.50% France O.A.T. 2010-26

32.499.720

2,05%

10

ENEL

19.307.600

1,22%

10

4.50% Italy BTP 2013-23

32.120.110

2,02%

Door een zeer grote spreiding is er sprake van een beperkt concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico's geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenaamde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Er gelden géén restricties ten aanzien van de maximum looptijd van de individuele waardepapieren. De resterende looptijden van de beleggingsportefeuille van Allianz Holland Selectie Fonds is als volgt : 31 mrt. 14 in EUR Korter dan één jaar Van één tot vijf jaar Van vijf tot tien jaar Langer dan tien jaar Totaal

in %

30 sept. 13 in EUR

in %

-

0,00%

-

0,00%

-

0,00%

210.073.430

43,72%

377.650.000

73,68%

270.385.235

56,28%

134.873.405

26,32%

-

0,00%

512.523.405

100,00%

480.458.665

100,00%

De totale duration van de beleggingsportefeuille bedraagt per balansdatum 8,22 jaar (30 sept. 2013 5,25 jaar). Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. In het directieverslag is bij Allianz Holland Selectie Fonds een overzicht naar rating opgenomen, tevens staat in het gedetailleerde overzicht van de beleggingsportefeuille per debiteur de rating vermeld. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans.

89

AHSF

Overzicht van alle debiteuren van Allianz Holland Selectie Fonds: 31 mrt. 14 in EUR

in %

30 sept. 13 in EUR

in %

Italië - Overheid België - Overheid Frankrijk - Overheid Ierland - Overheid Spanje - Overheid Duitsland - Overheid Oostenrijk - Overheid

138.501.580

27,02%

238.273.985

122.369.755

23,88%

-

0,00%

106.733.030

20,83%

38.447.500

8,00%

101.338.640

19,77%

27.621.020

5,75%

43.580.400

8,50%

104.531.860

21,76%

-

0,00%

49.280.700

10,26%

-

0,00%

22.303.600

4,64%

Totaal

512.523.405

100,00%

480.458.665

100,00%

49,59%

Per balansdatum is sprake van een beperkt aantal debiteuren waardoor er sprake is van een groot concentratierisico. Overzicht van de beleggingen in PIIGS-landen van Allianz Holland Selectie Fonds:


Totaal 31 mrt. 14

Overige

Overheid

Totaal 30 sept. 13

Overige

-

-

-

-

-

-

101.338.640

-

101.338.640

27.621.020

-

27.621.020

138.501.580

-

138.501.580

238.273.985

-

238.273.985

-

-

-

-

-

-

43.580.400

-

43.580.400

104.531.860

-

104.531.860

283.420.620

-

283.420.620

370.426.865

-

370.426.865

Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van Allianz Holland Selectie Fonds luiden uitsluitend in euro. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen.

90

AHSF


Aandelen

Obligaties


975.695.410

480.458.665

Aankopen Verkopen Ongerealiseerde koersverschillen

648.508.748

566.741.155

581.833.327-

535.817.203-

Marktwaarde per 31 maart

Vastgoed

Opties/Rights & Warrants

11.554.200

232.150-

1.252.071-

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

1.467.476.125

1.373.790.163

1.258.086

1.216.507.989

730.089.897

1.244.004-

1.120.146.605-

738.376.533-

23.232.414

1.140.788

65.371

33.657-

24.404.916

70.681.586

1.065.603.245

512.523.405

10.367.500

251.725-

1.588.242.425

1.436.185.113

Per 31 maart 2014 is het juridisch eigendom van een aandelenpakket met een marktwaarde van € 110.475.620 tijdelijk overgedragen in het kader van het uitlenen van effecten. De dekkingsgraad van de gestelde zekerheden bedraagt 123,21%. Voor het obligatiepakket betrof dit een waarde van € 177.770.602 met een dekkingsgraad van 105,97%. De gestelde zekerheden bestaan voornamelijk uit staatsgegarandeerde obligatieleningen en liquiditeiten. Per 31 maart 2014 waren de tegenpartijen: * ABN Amro NV * Barclays Capital Securities * BNP Paribas Arbitrage * BNP Paribas Paris * Citigroup Global Markets

* Credit Suisse Securities (Europe) * Danske Bank * Deutsche Bank AG London Branch * Goldman Sachs * HSBC Bank

* JP Morgan Securities * Merril Lynch * Morgan Stanley & Co * Societe Generale * UBS

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Nog te ontvangen uitleenprovisie

45.000

25.000

Totaal

45.000

25.000


31 mrt. 14

Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inname aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


Overige reserve

101.731.587

49.879.677-

16.895.643

1.212.846.385

-

-

-

-

-

-

174.535.455

30.050.141

-

-

-

438.903

39.667.915

-

363.335-

32.710.654-

-

16.971.211

1.219.803.646

276.267.042

37.932.584-


30 sept. 13

719.488

377.472

1.339.138

1.218.546

95.618

87.008

68.036

117.177

2.222.280

1.800.203

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

204.585.596

1.486.179.534

1.393.569.282

138.261.887

138.261.887

120.071.012

204.585.596-

-

-

-

37.932.584-

36.229.726-

-

-

40.106.818

35.259.858

-

-

33.073.989-

61.729.201-

57.762.120-

138.261.887

1.593.541.666

1.450.941.225


91

AHSF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde.


2012/2013

8.611.284

7.972.633

1.548.993.400

1.437.539.200

0,56%

0,55%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten op aandelen/vastgoed zijn EUR 834.534 (2012/2013: EUR 499.110). De transactiekosten op obligaties zijn niet te kwantificeren, daar deze zijn verwerkt in de Bid/Ask-spread. De transactiekosten met betrekking tot opties zijn verwerkt in het koersresultaat en bedragen EUR 53.164 (2012/2013: EUR -8.754). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. 2013/2014 Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1

1.216.507.989

Totaal aan transacties (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Totaal 2 Gemiddeld eigen vermogen (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

2012/2013 730.089.897

1.226.584.351

782.005.190

2.443.092.340

1.512.095.087

40.106.818

35.259.858

33.073.989

61.729.201

73.180.807

96.989.059

1.548.993.400

1.437.539.200

153,00%

98,44%

30 sept. 11

30 sept. 10

Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


1.593.542

1.486.180

1.393.569

1.325.897

1.495.558

16.971.211

16.895.643

17.781.191

18.951.421

19.056.073

93,90

87,96

78,37

69,96

78,48


2012/2013

30 sept. 13

2011/2012

30 sept. 12

2010/2011

2009/2010

2008/2009

16.030

46.165

49.594

53.136

130.843

174.536

148.169

137.653-

8.904

8.611

16.115

15.229

16.273

16.301

138.262

204.586

182.535

100.790-

46.226

92

53.623

AHSF

Effectenportefeuille Allianz Holland Selectie Fonds per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

154.923 87.500 326.000 310.000 800.000 60.000 56.500

14.194.045 15.216.250 22.360.340 9.510.800 10.956.000 4.232.400 10.627.650 87.097.485

EUR EUR EUR

140.000 150.000 155.000

12.892.600 8.148.000 9.650.300 30.690.900

EUR EUR

350.000 313.000

28.238.000 30.730.340 58.968.340

EUR EUR EUR

369.231 200.000 255.000

5.383.385 5.619.000 13.527.750 24.530.135

EUR EUR EUR EUR

400.000 940.000 650.000 350.000

4.656.000 17.117.400 17.238.000 16.660.000 55.671.400


65.000 70.000 310.000 145.000 100.000 225.000 70.000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.500.000 167.500 1.000.000 1.725.000 2.380.000 430.000 1.200.000 250.000 2.200.000 220.000 750.000 103.000 1.500.000 510.000 2.145.648 2.000.000 160.000

Auto's en onderdelen Bayerische Motoren Werke Continental Daimler Faurecia Peugeot Renault Volkswagen Bouw Bilfinger Eiffage HeidelbergCement Chemie BASF Bayer Detailhandel Ahold Carrefour Delhaize Group Energie CGG Eni Royal Dutch Shell -ATotal Farmacie & Biotechnologie Eurofins Scientific Fresenius Grifols Sanofi-Aventis Stada Arzneimittel UCB Virbac

14.121.250 7.952.000 12.330.250 10.973.600 3.106.500 13.077.000 11.340.000 72.900.600

Financiële Instellingen Aegon Allianz AXA Banco Bilbao Vizcaya Argenta Banco Santander BNP Paribas Credit Agricole Erste Group Bank ING Groep KBC Groep Mediobanca Müenchener Rückversicherung Natixis Societe Generale UniCredit Unipolsai Assicurazioni Uniqa Insurance Group

93

16.657.500 20.552.250 18.865.000 15.038.550 16.471.980 24.075.700 13.734.000 6.200.000 22.605.000 9.823.000 6.225.000 16.335.800 7.996.500 22.799.550 14.225.646 5.560.000 1.541.600 238.707.076

AHSF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

65.000

9.438.000 9.438.000

EUR EUR

98.000 325.000

10.672.200 8.069.750 18.741.950

EUR

110.000

13.167.000 13.167.000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

250.000 120.000 175.000 173.000 70.187 150.000 230.000 254.000 370.000

12.997.500 6.744.000 5.806.500 12.620.350 4.865.363 7.059.750 14.800.500 24.815.800 15.171.850 104.881.613

EUR EUR EUR EUR EUR

100.000 476.254 152.000 1.150.000 2.900.000

6.723.000 8.563.047 12.850.080 9.961.300 15.631.000 53.728.427

EUR EUR EUR EUR

400.000 160.000 228.000 465.000

8.820.000 10.492.800 9.595.380 9.402.300 38.310.480


700.000 350.000 4.700.000 6.850.000 4.250.000 400.000 1.500.000

9.933.000 7.726.250 19.307.600 13.960.300 14.326.750 7.944.000 7.614.000 80.811.900

EUR EUR EUR

108.976 125.000 450.000

5.268.445 7.225.000 5.445.000 17.938.445

EUR EUR EUR

155.000 11.000 248.000

10.172.650 8.934.200 14.572.480 33.679.330

Vervolg aandelen Grondstoffen Linde Handel Inditex Yoox Huishouding & Pers. Verzorging L'Oreal Industrie Airbus Group Duerr GEA Group Henkel Krones Osram Licht Schneider Electric Siemens Tecnicas Reunidas IT Hardware ASML Dialog Semiconductor Gemalto NV Infineon Technologies Nokia Media Gtech Publicis Groupe Teleperformance Vivendi Universal Nutsbedrijven E.ON Enagas ENEL ENEL Green Power Energias de Portugal GDF Suez Iberdrola Recreatie & Amusement CTS Eventim Paddy Power TUI Software & IT dienstverlening Atos Origin Google -ASAP

94

AHSF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR


900.000 629.608 95.300 725.000 4.550.000 5.100.000 600.000

10.557.000 15.982.599 19.946.290 8.004.000 11.670.750 4.365.600 6.891.000 77.417.239

EUR

650.000

12.122.500 12.122.500

EUR EUR EUR

228.000 65.000 525.000

17.350.800 3.786.250 15.663.375 36.800.425

Vervolg aandelen Telecommunicatie services Deutsche Telekom Freenet Iliad Jazztel KPN Telecom Italia Telefonica Transport/Opslag Atlantia Voeding & Drank Anheuser-Busch InBev Remy Cointreau Unilever

Totaal Aandelen

1.065.603.245

Obligaties Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in EUR

AA AA AA

EUR EUR EUR

32.500.000 45.000.000 35.500.000

39.548.275 46.588.050 36.233.430 122.369.755

AA AA AA

EUR EUR EUR

29.000.000 39.000.000 35.000.000

32.499.720 39.592.410 34.640.900 106.733.030

BBB+ BBB+ BBB+ BBB+

EUR EUR EUR EUR

12.000.000 20.000.000 34.500.000 25.000.000

14.401.800 23.471.600 37.636.740 25.828.500 101.338.640

BBB BBB BBB BBB BBB

EUR EUR EUR EUR EUR

35.000.000 32.000.000 17.500.000 8.000.000 29.000.000

41.411.650 36.369.920 19.768.700 8.831.200 32.120.110 138.501.580

BBBBBB-

EUR EUR

11.000.000 30.000.000

12.117.600 31.462.800 43.580.400

België 4.50% Belgie Kingdom 2011-26 2.60% Belgie Kingdom 2014-24 2.25% Belgie Kingdom 2013-23 Frankrijk 3.50% France OAT 2010-26 2.25% France OAT 2013-24 1.75% France OAT 2012-23 Ierland 5.40% Irish GVT Treasury 2009-25 5.00% Irish GVT Treasury 2010-20 3.90% Irish GVT Treasury 2013-23 3.40% Irish GVT Treasury 2014-24 Italië 5.50% Italy BTP 2012-22 4.75% Italy BTP 2011-21 4.75% Italy BTP 2008-23 4.50% Italy BTP 2013-24 4.50% Italy BTP 2013-23 Spanje 4.40% Spain 2013-23 3.80% Spain 2014-24

Totaal Obligaties

512.523.405

Vastgoed Naam Unibail-Rodamco

N/A

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

55.000

10.367.500

Totaal Vastgoed

10.367.500

95

AHSF

Opties Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Duitsland CON call 05/2014 185 CON put 17.04.14 160

EUR EUR

200125-

31.8004.12535.925-

EUR EUR

300 150-

1.500 130.500129.000-

EUR EUR

1.000400-

62.00024.80086.800-

Europa SXPP call 17.04.14 450 SXPP put 17.04.14 420 Nederland AHO call 17.04.14 14 ASL put 04/2014 64

Totaal Opties

251.725-

Totaal Effecten

1.588.242.425

96

AHEF

Subfonds Allianz Holland Europe Fund Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


217.610.616

209.104.738

Vorderingen Dividendbelasting

19.828

5.683

297

37.982

20.125

43.665

Liquide middelen

154.158

151.338


154.158

151.338

217.784.899

209.299.741

Overlopende activa

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa


3.036.635

3.047.313

152.086.918

152.791.820

53.801.693

31.193.320

4.141.127-

3.260.326-

12.891.460

25.468.314

217.675.579

209.240.441

Overlopende passiva

109.320

59.300


109.320

59.300

217.784.899

209.299.741


Totaal passiva

97

AHEF

Subfonds Allianz Holland Europe Fund Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13




2.974.390

1.407.723

780-

2.620-

10.173

7.036

2.983.783

1.412.139

11.349.880

11.811.829

236.368-

46.965

11.113.512

11.858.794

Kosten Kosten beheerloon

1.075.874

959.131

Kosten administratie

76.827

68.466

Depotkosten

12.528

-

7.701

6.391

Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs

793

1.197


7.888

4.830

Publicatiekosten

7.454

5.252

Beurskosten

6.618

4.934


2.350

2.300


2.543

1.759

Kosten bankieren

5.259

3.025

1.205.835

1.057.285

12.891.460

12.213.648


98

AHEF

Subfonds Allianz Holland Europe Fund Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


12.891.460

12.213.648


11.349.880-

11.811.829-


236.368

46.965-


1.777.948


2.657.000-


5.264.634

3.304.216

Mutatie vorderingen

23.540

18.560


50.020

354.854 935.000-

4.488-

4.459.142

2.738.142

Ontvangen bij (her)plaatsing eigen aandelen

7.634.439

5.740.163


8.350.019-

4.191.164-

Dividenduitkering

3.740.742-

4.308.861-

4.456.322-

2.759.862-

Kasstroom uit financieringsactiviteiten



2.820 151.338 2.820

21.72074.806 21.720-

154.158

53.086


154.158

53.086

Liquide middelen

154.158

53.086


99

AHEF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Europe Fund haar vermogen belegt in een onderliggend besloten fonds, Allianz Europees Fonds, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van het onderliggende besloten fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Europe Fund. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van Allianz Holland Europe Fund kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Europees Fonds naar sector opgenomen. Tevens is bij het besloten fonds Allianz Europees Fonds in de toelichting op de halfjaarcijfers een gedetailleerd overzicht van de de effectenportefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities via Allianz Europees Fonds in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1

UniCredit

9.945.000

3,89%

2

Rio Tinto

9.492.118

3,71%

3


9.280.778

3,63%

4

Novartis

8.312.769

3,25%

5

BNP Paribas

8.118.550

3,17%

6

Roche Holdings

8.050.044

3,14%

7

Vodafone Group

7.731.904

3,02%

8

UBS

6.821.232

2,66%

9

ING Groep

6.165.000

2,41%

10

SAP

5.876.000

2,30%

Door een zeer grote spreiding is er sprake van een beperkt concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Holland Europe Fund alleen belegt in aandelen is het renterisico beperkt tot de aanwezige liquiditeiten. Kredietrisico De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans bij het Allianz Europees Fonds.

100

AHEF

Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. 31 mrt. 14 Vermogenssamenstelling AHEF via AEF CHF DKK EUR GBP NOK SEK

Zwitserse frank Deense kroon Euro Britse pond sterling Noorse kroon Zweedse kroon Totaal

30 sept. 13

in EUR

in %

in EUR

in %

29.461.664

13,53%

20.201.301

9,65%

6.682.799

3,07%

8.785.396

4,20%

118.853.673

54,61%

120.580.825

57,63%

55.418.630

25,46%

52.907.765

25,29%

3.405.124

1,56%

1.765.740

0,84%

3.853.689

1,77%

4.999.414

2,39%

217.675.579

100,00%

209.240.441

100,00%

Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen.

101

AHEF


Participaties AEF


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

209.104.738

209.104.738

186.743.276

2.657.000

2.657.000

935.000

5.501.002-

5.501.002-

3.257.251-

11.349.880

11.349.880

11.811.829

217.610.616

217.610.616

196.232.854

Per balansdatum houdt het subfonds middels participaties een belang van 84,75% (2012/2013: 84,29%) in het besloten fonds Allianz Europees Fonds. De halfjaarcijfers van dit besloten fonds zijn additioneel toegevoegd bij het halfjaarbericht. De aan het subfonds toekomende opbrengsten van het uitlenen van effecten via Allianz Europees Fonds zijn verantwoord onder Overige inkomsten'. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13


297

37.982

Totaal

297

37.982


31 mrt. 14

Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


3.047.313

152.791.820

-

-

-

-

-

-

22.608.373

2.859.941

-

-

-

108.161

7.526.278

-

118.839-

8.231.180-

-

3.036.635

152.086.918

31.193.320

Overige reserve

53.801.693

3.260.326-

3.740.742-


78.127

30.269

13.018

12.288

18.175

16.743

109.320

59.300

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

25.468.314

209.240.441

186.812.424

12.891.460

12.891.460

12.213.648

25.468.314-

-

-

-

3.740.742-

4.308.861-

-

-

7.634.439

5.740.163

-

-

8.350.019-

4.191.164-

4.141.127-

12.891.460

217.675.579


102

30 sept. 13

196.266.210

AHEF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het subfonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde.


2012/2013

1.205.835

1.057.285

215.174.800

191.826.200

0,56%

0,55%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten zijn bij Allianz Europees Fonds toegelicht. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via Allianz Europees Fonds, een besloten fonds voor gemene rekening, wordt voor de berekening van de omloopfactor verwezen naar de toelichting bij het desbetreffende fonds. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


217.676

209.240

186.812

146.117

166.646

3.036.635

3.047.313

3.025.451

2.893.613

2.833.947

71,68

68,66

61,75

50,50

58,81


2013/2014

Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat

103

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

2.984

5.028

6.201

6.503

5.586

11.113

22.608

35.012

23.096-

9.449

1.206

2.168

1.906

1.893

1.712

12.891

25.468

39.307

18.486-

13.323

AHEF

Effectenportefeuille Allianz Holland Europe Fund per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

9.615.119

217.610.616

Participaties Allianz Europees Fonds Totaal Effecten

217.610.616

104

AHPF

Subfonds Allianz Holland Pacific Fund Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


77.610.827

78.047.721

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Dividend Dividendbelasting Overlopende activa

92.654

2.292.274

318.542

323.981

55.805

59.641

646

-

467.647

2.675.896

Liquide middelen

1.416.567

2.983.391


1.416.567

2.983.391

79.495.041

83.707.008

Geplaatst kapitaal

1.175.302

1.190.824

Agioreserve

8.964.965

9.950.404

76.989.192

71.348.484

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa

Passiva Eigen vermogen

Koersverschillenreserve Overige reserve Onverdeeld resultaat


7.584.365319.916-

6.889.5126.390.480

79.225.178

81.990.680

89.938

1.582.994


179.925

133.334


269.863

1.716.328

79.495.041

83.707.008

Totaal passiva

105

AHPF

Subfonds Allianz Holland Pacific Fund Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Dividenden Overige rente


671.771

589.649

205

1.924

671.976

591.573


1.681.600-

5.872.070


1.193.372

1.564.904


488.228-

7.436.974


408.560

385.173


29.172

27.502

Depotkosten

14.044

15.104

4.024

4.602

24.743

4.815


3.222

1.941


1.250

1.250

Publicatiekosten

3.009

2.121

Beurskosten

6.618

4.934

Kosten bankieren

9.022

19.612

Som van de kosten

503.664

467.054

Totaal beleggingsresultaat

319.916-

Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs

106

7.561.493

AHPF

Subfonds Allianz Holland Pacific Fund Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


319.916-

7.561.493


1.681.600

5.872.070-


1.193.372-

1.564.904-

168.312

124.519

Direct beleggingsresultaat Aankopen van beleggingen

25.777.634-

30.980.020-


25.726.300

29.750.131

Mutatie vorderingen

2.208.249

1.317.084


1.446.465-

1.339.764-

878.762

1.128.050-


1.978.744

1.867.944


2.979.705-

1.120.802-

Dividenduitkering

1.444.625-

1.423.254-

2.445.586-

676.112-


1.566.824-

1.804.162-


2.983.391

3.191.688


1.566.824-

1.804.162-


1.416.567

1.387.526


1.416.567

1.387.526

Liquide middelen

1.416.567

1.387.526


107

AHPF

Toelichting (bedragen in euro's) Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van Allianz Holland Pacific Fund kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille naar sector opgenomen. Tevens is aansluitend op de toelichting een gedetailleerd overzicht van de portefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1

Australia and New Zealand Bank

3.395.429

4,35

2

Toyota Motor

3.264.010

4,18

3

Sumitomo Mitsui FinancialGroup

2.288.084

2,93

4

BHP Billiton

2.117.096

2,71

5

Suncorp Group

1.702.009

2,18

6

Softbank

1.639.655

2,10

7

AIA Group

1.602.314

2,05 1,95

8

Taiwan Semiconductor

1.524.532

9

Mazda Motor

1.380.729

1,77

10

China Resources Land

1.378.711

1,77

Door een zeer grote spreiding is er sprake van een beperkt concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Holland Pacific Fund alleen belegt in aandelen is het renterisico beperkt tot de aanwezige liquiditeiten. Kredietrisico De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. 31 mrt. 14 Vermogenssamenstelling AHPF AUD EUR HKD IDR INR JPY KRW MYR NZD PHP SGD THB TWD USD

Australische dollar Euro Hong Kong dollar Indonesische roupia Indiase rupee Japanse yen Koreaanse won Maleisische ringgit Nieuw-Zeelandse dollar Filipijnse pesos Singaporese dollar Thaise bath Taiwanese dollar Amerikaanse dollar Totaal

in EUR 9.588.252

30 sept. 13 in %

in EUR

in %

12,10%

9.760.278

-0,09%

1.076.419

1,31%

14.814.241

18,70%

14.457.658

17,63%

1.370.608

1,73%

883.725

1,08%

2.490.331

3,14%

2.265.125

2,76%

31.189.468

39,37%

35.133.050

42,85%

7.918.499

9,99%

5.752.763

7,02%

1.081.171

1,36%

2.510.808

3,06%

1.159

0,00%

1.129

0,00%

233

0,00%

244

0,00%

1.949.131

2,46%

2.077.356

2,53%

71.851-

-

11,90%

1.338.079

1,63%

5.889.526

7,43%

5.421.968

6,61%

3.004.410

3,79%

1.312.076

1,60%

79.225.178

100,00%

81.990.678

100,00%


108

AHPF


Aandelen

Vastgoed

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

78.047.721

72.081.603


71.279.756


25.437.604

340.030

25.777.634

30.980.020

21.730.499-

2.802.429-

24.532.928-

28.185.227-

706.499-

975.101-

1.681.600-


74.280.362

6.767.965

3.330.465

77.610.827

5.872.070 80.748.466


31 mrt. 14

30 sept. 13


646

-

Totaal

646

-


31 mrt. 14

Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


9.950.404

-

-

-

-

319.916-

-

-

5.640.708

749.772

6.390.480-

-

-

-

28.028

1.950.716

-

43.550-

2.936.155-

-

8.964.965

76.989.192

6.889.512-


1.190.824

1.175.302

71.348.484

Overige reserve

1.444.625-

6.390.480

96.822

49.104

68.017

67.313

4.857

4.806

10.229

12.111

179.925

133.334

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

81.990.680

75.806.273

319.916-

7.561.493 -

-

1.444.625-

1.423.254-

-

-

1.978.744

1.867.944

-

-

2.979.705-

1.120.802-

7.584.365-

319.916-

79.225.178


109

30 sept. 13

82.691.654

AHPF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

503.664

467.054

81.712.000

77.034.600

0,62%

0,61%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten op aandelen zijn EUR 189.136 (2012/2013 EUR 105.996). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio.

Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1 Totaal aan transacties (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Totaal 2 Gemiddeld eigen vermogen (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100 Er zijn geen transacties uitgevoerd via de met de beheerder gelieerde partijen.

2013/2014

2012/2013

25.777.634

30.980.020

25.726.300

28.185.227

51.503.934

59.165.247

1.978.744

1.867.944

2.979.705

1.120.802

4.958.449

2.988.746

81.712.000

77.034.600

56,96%

72,92%

30 sept. 11

30 sept. 10


31 mrt. 14


79.225

81.991

75.806

67.145

73.546

1.175.302

1.190.824

1.172.485

1.158.924

1.178.516

67,41

68,85

64,65

57,94

62,41


2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

2010/2011

2009/2010

672

1.716

1.636

2.048

1.396

488-

5.641

9.068

5.039-

12.184

504 320-

110

967

908

6.390

9.796

943 3.934-

844 12.736

AHPF

Effectenportefeuille Allianz Holland Pacific Fund per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

AUD AUD AUD AUD AUD AUD

102.357 119.174 86.002 208.830 130.637 189.064

2.276.856 1.030.386 2.110.374 1.301.125 1.126.859 1.637.203 9.482.803

HKD HKD HKD HKD HKD HKD USD HKD USD HKD

226.000 126.500 1.282.000 2.316.000 597.000 226.000 43.090 226.000 13.817 16.200

1.470.646 840.938 933.862 557.297 651.760 2.173.171 918.506 1.360.612 999.271 818.317 10.724.380

HKD HKD HKD HKD HKD

461.200 314.000 238.400 412.000 377.200

1.589.103 649.736 229.464 442.076 2.046.634 4.957.013

USD INR INR

22.495 223.324 135.354

885.162 956.765 1.533.566 3.375.493

IDR

2.211.100

1.337.482 1.337.482

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

36.000 122.500 46.100 23.000 70.400 12.000 43.000 86.000 21.100 11.900 3.000 76.000 25.000 62.500 133.400 19.000 98.800 65.400 24.000 583.000 374.000 7.700

582.282 1.054.895 1.187.063 332.207 742.944 488.148 529.720 543.334 791.228 636.788 384.241 407.437 294.785 1.597.927 1.131.866 358.379 501.169 1.490.784 283.500 1.878.564 770.959 527.374

Australië Australia and New Zealand Bank Bank of Queensland BHP Billiton Brambles Qbe Insurance Group Placement Suncorp Group China Beijing Enterprises China Mobile China Nat. Building Material China Suntien Green Energy-H Cnooc Ltd Hutchinson Whampoa New Oriental Educatio-SP ADR Ping An Insurance QIHOO 360 Technology Tencent Hong Kong AIA Group Boc Hong Kong Haitong Securities Li & Fung Sands China India Infosys technologies ITC Lupin Indonesië Bank Mandiri Japan Aica Kogyo Astellas Pharm Bridgetone Credit Saison Dai-Ichi Life Insurance Daikin Industries Daiwa House Industry Daiwa Securities Group Don Quijote East Japan Railway Fanuc Hitachi Hitachi Transport System Honda Motors Itochu Corporation Japan Airport Terminal Japan Display Japan Tobacco Kakaku.com Mazda Motor Mitsubishi Materials Murata

111

AHPF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

24.200 56.900 57.300 65.000 31.600 653.000 3.900 43.300 59.400 46.000 141.000 60.000 124.000

1.069.049 1.317.043 585.750 305.937 876.831 932.612 747.006 2.376.153 1.842.546 851.796 433.503 694.399 1.244.909 29.793.128

MYR

401.300

1.067.779 1.067.779

SGD

67.000

837.765 837.765

TWD TWD TWD TWD TWD

82.000 294.000 68.000 608.000 191.000

385.802 1.316.704 728.151 1.716.346 716.633 4.863.636

KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW

37.370 19.289 18.694 9.234 5.278 2.263 5.438 21.056

991.622 794.731 1.097.941 985.775 903.684 1.194.811 799.392 1.072.927 7.840.883

Vervolg Aandelen Nidec Olympus Orix Sanwa Seven and I Shinsei Bank SMC Softbank Sumitomo Mitsui Financial Group Takeuchi Toshiba Yamaha Motor Yaskawa Electric Maleisië Tenaga Nasional Singapore United Overseas Bank Taiwan Advantech Delta Electronics Mediatek Incorporation Taiwan Semiconductor Tong Hsing Electronic Indust

Zuid Korea Hana Financial Holdings Hankook Tire Hotel Shilla Hyundai Home Shopping Hyundai Motor NHN SK Telecom Woongjin Coway

Totaal Aandelen

74.280.362

Vastgoed Naam China Resources Sumitomo Reality Tokyo Tatemono Capitalmalls Asia Totaal Vastgoed

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

HKD JPY JPY SGD

656.000 15.000 120.000 1.075.000

1.045.390 426.559 747.165 1.111.351 3.330.465

Totaal Effecten Gebruikte wisselkoersen *) x 1.000

77.610.827 AUD HKD IDR INR JPY KRW MYR SGD TWD USD

0,67285 0,09363 0,06401 0,01214 0,00704 0,68214 0,22247 0,57755 0,02382 0,72627

*)

*)

112

AHESF

Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


43.055.158

41.694.276

Totaal beleggingen

43.055.158

41.694.276

Dividendbelasting

2.446

719

Overlopende activa

3.381

-

Totaal vorderingen

5.827

719

Liquide middelen

159.023

137.886


159.023

137.886

43.220.008

41.832.881

Vorderingen

Overige activa

Totaal activa


1.176.327

1.173.732

31.429.110

31.317.305

8.163.825

5.014.803

22.808-

452.324

2.415.746

3.860.394

43.162.200

41.818.558

Overlopende passiva

57.808

14.323


57.808

14.323

43.220.008

41.832.881


Totaal passiva

113

AHESF

Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


366.997

178.549

Obligatierente

264.995

274.744




151-

1.582-

2.932

4.303

634.773

456.014

2.174.034

1.712.823

149.435-

39.567

2.024.599

1.752.390

211.442

207.129

15.171

14.886

3.414

4.031

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs Kosten extern toezicht Kosten Raad van Commissarissen

151

652

1.536

1.077

850

900

Publicatiekosten

1.774

1.163

Beurskosten

6.618

4.934

733

1.076

Kosten uitlenen effecten Kosten bankieren


1.937

446

243.626

236.294

2.415.746

1.972.110

114

AHESF

Subfonds Allianz Holland Euro Selectie Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


2.415.746

1.972.110


2.174.034-

1.712.823-


149.435


391.147

Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

50.000713.717 5.10843.485

39.567219.720 200.0001.605.975 2.157 6.763-

1.093.241

1.621.089


1.408.044

1.228.209


1.293.644-

1.800.354-

Dividenduitkeringen

1.186.504-

1.008.183-

1.072.104-

1.580.328-


21.137

40.761

137.886

71.603

21.137

40.761

159.023

112.364


159.023

112.364

Liquide middelen

159.023

112.364



115

AHESF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Euro Selectie Fonds (AHESF) haar vermogen belegt in onderliggende besloten fondsen, Allianz Obligatie Fonds (AOF) resp. Allianz Europees Fonds (AEF), zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van de onderliggende besloten fondsen opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Euro Selectie Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen De activiteiten van AHESF kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie- en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een portefeuilleverdeling via AEF en AOF naar weging opgenomen alsmede een nadere verdeling naar sectoren. Tevens zijn bij de besloten fondsen in de toelichting op de halfjaarcijfers gedetailleerde overzichten van de beleggingsportefeuilles opgenomen. Overzicht van de 10 grootste aandelenposities via Allianz Europees Fonds en obligatieposities via Allianz Obligatie Fonds in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: Aandelen

in EUR

in %

Obligaties

in EUR

in %

1

UniCredit

9.945.000

3,89%

1

4.75% Italy BTP 2011-21

22.731.200

3,25%

2

Rio Tinto

9.492.118

3,71%

2

4.00% Spain 2010-20

19.302.500

2,76%

3


9.280.778

3,63%

3

4.25% France OAT 2006-23

18.040.350

2,58%

4

Novartis

8.312.769

3,25%

4

5.40% Spain 2013-23

17.718.600

2,53%

5

BNP Paribas

8.118.550

3,17%

5

4.25% France OAT 2003-19

17.492.100

2,50%

6

Roche Holdings

8.050.044

3,14%

6

5.00% Italy BTP 2011-22

17.253.450

2,46%

7

Vodafone Group

7.731.904

3,02%

7

4.50% Italy BTP 2004-20

16.870.950

2,41%

8

UBS

6.821.232

2,66%

8

4.50% Italy BTP 2008-19

16.861.650

2,41%

9

ING Groep

6.165.000

2,41%

9

4.75% Italy BTP 2012-17

16.584.300

2,37%

10

SAP

5.876.000

2,30%

10

3.80% Spain 2014-24

15.731.400

2,25%

Door de beperkte samenstelling van de AEX-index is er sprake voor de aandelenposities van een minder gespreide portefeuille; hierdoor is er sprake van een middelgroot concentratierisico.

Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico's geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenaamde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor AHESF geldt een maximum looptijd van de individuele waardepapieren. De resterende looptijden van de beleggingsportefeuille van Allianz Obligatie Fonds is als volgt : 31 mrt. 14 in EUR

Korter dan één jaar Van één tot vijf jaar Van vijf tot tien jaar Langer dan tien jaar Totaal

30 sept. 13 in %

in EUR

in %

-

0,00%

-

0,00%

144.274.535

20,60%

180.657.495

27,48%

495.832.970

70,80%

392.956.225

59,77%

60.177.410

8,60%

83.834.100

12,75%

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%


116

AHESF

Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. In het directieverslag is bij AHESF via AOF een overzicht naar rating opgenomen, tevens staat in het gedetailleerde overzicht van de beleggingsportefeuille per debiteur de rating vermeld. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans bij AOF resp. AEF. Overzicht van de 10 grootste debiteuren via Allianz Obligatie Fonds: 31 mrt. 14

30 sept. 13

in EUR

in %

in EUR

in %


199.422.050

28,48%

170.807.900

25,98%

116.359.575

16,62%

100.498.050

15,29%

69.171.837

9,88%

73.312.600

11,15%

64.726.100

9,24%

60.673.325

9,23%

21.086.830

3,01%

26.820.350

4,08%

18.727.350

2,67%

29.886.200

4,55%

17.987.650

2,57%

23.302.600

3,54%

17.904.150

2,56%

17.585.900

2,67%

13.347.600

1,91%

7.521.000

1,14%

10.753.600

1,54% ,

10.960.400

1,67% ,

Overige

150.798.173

21,52%

136.079.495

20,70%

Totaal

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%



Totaal 31 mrt. 14

Overige

Overheid

Totaal 30 sept. 13

Overige

-

-

-

-

-

-

13.347.600

-

13.347.600

7.520.100

-

7.520.100

199.422.050

-

199.422.050

170.807.900

-

170.807.900

-

-

-

-

-

-

116.359.575

-

116.359.575

100.498.050

-

100.498.050

329.129.225

-

329.129.225

278.826.050

-

278.826.050

Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. 31 mrt. 14 30 sept. 13 in EUR in % in EUR in % Vermogenssamenstelling AHESF via AOF en AEF CHF DKK EUR GBP NOK SEK

Zwitserse frank Deense kroon Euro Britse pond sterling Noorse kroon Zweedse kroon Totaal

3.655.840

8,47%

2.529.411

829.255

1,92%

1.100.022

6,05% 2,63%

30.899.584

71,59%

30.717.460

73,45%

6.876.789

15,93%

6.624.598

15,84%

422.535

0,98%

221.089

0,53%

478.197

1,11%

625.978

1,50%

43.162.200

100,00%

41.818.558

100,00%


117

-

AHESF


Participaties AEF


26.121.200


Participaties AOF 15.573.076

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

41.694.276

41.561.644

32.000

18.000

50.000

200.000

587.127-

276.025-

863.152-

1.566.408-

1.377.877

796.157

2.174.034

1.712.823

26.943.950

16.111.208

43.055.158

41.908.059

Per balansdatum houdt het subfonds middels participaties een belang van 10,49% (2012/2013: 10,76%) in het besloten fonds Allianz Europees Fonds en een belang van 2,27% (2012/20113: 2,52%) in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. De halfjaarcijfers van dit besloten fonds zijn additioneel toegevoegd bij het halfjaarbericht. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13


3.381

-

Totaal

3.381

-

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten

49.004

7.289

2.591

2.480

6.213

4.554

Totaal

57.808

14.323


Agio reserve


1.173.732

31.317.305

-

-

-

-

-

-

3.149.022

711.372

-

-

-

38.717

1.369.327

-

36.122-

1.257.522-

-

1.176.327

31.429.110

5.014.803

Overige reserve

8.163.825

452.324

1.186.504-


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

3.860.394

41.818.558

41.620.635

2.415.746

2.415.746

1.972.110

3.860.394-

1.186.504-

1.008.183-

-

-

1.408.044

1.228.209

-

-

1.293.644-

1.800.354-

22.808-

2.415.746

43.162.200


118

-

-

42.012.417

AHESF


2012/2013

243.626

236.294

42.288.412

41.425.854

0,58%

0,57%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten zijn bij Allianz Europees Fonds toegelicht. De transactiekosten op obligaties zijn niet te kwantificeren, daar deze via Allianz Obligatie Fonds zijn verwerkt in de Bid/Ask-spread. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvonden via andere subfondsen respectievelijk besloten fondsen voor gemene rekening, wordt voor de berekening van de Omloopfactor verwezen naar de toelichting bij de desbetreffende fondsen.


31 mrt. 14


43.162

41.819

41.621

40.546

45.912

1.176.327

1.173.732

1.249.819

1.329.746

1.375.537

36,69

35,63

33,30

30,49

33,38


2013/2014


119

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

635

1.189

1.333

1.661

1.676

2.025

3.149

4.128

3.928-

1.332

244

478

482

2.416

3.860

4.979

506 2.773-

503 2.505

AHESF

Effectenportefeuille Allianz Holland Euro Selectie Fonds per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR EUR

1.190.518 1.006.119

26.943.950 16.111.208

Participaties Allianz Europees Fonds Allianz Obligatie Fonds Totaal Effecten

43.055.158

120

AHAF

Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


33.274.795

31.043.339

Overlopende activa

5.051

37

Totaal vorderingen

5.051

37

Liquide middelen

174.384

120.306


174.384

120.306

33.454.230

31.163.682

Vorderingen

Overige activa

Totaal activa


1.648.454

1.651.607

Agioreserve

18.898.058

18.975.102


11.795.469

9.518.259

Overige reserve

1.279.767-


2.353.732

2.143.299

33.415.946

31.142.411

Overlopende passiva

38.284

21.271


38.284

21.271

33.454.230

31.163.682


1.145.856-

Kortlopende schulden

Totaal passiva

121

AHAF

Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


3.889

-


3.889

-

2.309.392

2.142.162

Ongerealiseerde koersverschillen beleggingen Gerealiseerde koersverschillen beleggingen

122.064

6.457

2.431.456

2.148.619

Kosten beheerloon

57.689

45.920


11.767

9.367

3.546

3.784

122

592

1.159

663


800

750

Publicatiekosten

250

38

4.668

2.984


Kosten

Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs Kosten extern toezicht

Beurskosten Kosten bankieren


1.612

732

81.613

64.830

2.353.732

2.083.789

122

AHAF

Subfonds Allianz Holland Amerika Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


2.353.732

2.083.789


2.309.392-

2.142.162-


122.064-

6.457-

77.724-

64.830-


600.000-

1.660.000-


800.000


Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

5.01417.013 134.275

6.457 21.422 4.564 1.692.387-


1.349.165


1.429.362-

Dividenduitkeringen

80.197-


54.078

2.336.846 362.767297.7651.676.314 16.073-

120.306

72.764

54.078

16.073-

174.384

56.691


174.384

56.691

Liquide middelen

174.384

56.691



123

AHAF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Amerika Fonds haar vermogen belegt in een onderliggende beleggingsfonds, het Allianz US Equity Fund, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de beschikbare cijfers van dit onderliggende fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. De halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Amerika Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen

De activiteiten van Allianz Holland Amerika Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door keuze van het beleggen in het Allianz US Equity Fund, waaar sprake is van een grote diversiteit van de beleggingsportefeuille wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Voor een nader inzicht in de samenstelling van deze beleggingsportefeuille wordt verwezen naar het gedetailleerde overzicht van deze onderliggende portefeuille, welke als bijlage is opgenomen in de toelichting. Daarnaast is in het directieverslag is een verdeling van de portefeuille naar sector opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities via Allianz US Equity Fund in Amerikaanse dollars en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in USD

in %

1

Apple

31.869.816

5,47%

2

Microsoft

21.910.911

3,76%

3

General Electric

21.753.370

3,74%

4

JPMorgan Chase

20.663.306

3,55%

5

Wells Fargo

18.013.955

3,09%

6

Citigroup

15.717.939

2,70% 2,67%

7

Boeing

15.531.964

8

Eli Lilly

15.083.293

2,59%

9

Schlumberger

14.548.865

2,50%

10

Intel

13.975.544

2,40%

Door een zeer grote spreiding is er sprake van een beperkt concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Holland Amerika Fonds alleen belegt in aandelen is het renterisico beperkt tot de aanwezige liquiditeiten. Kredietrisico De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. 31 mrt. 14 Vermogenssamenstelling AHAF EUR USD

Euro *) Amerikaanse dollar Totaal

*) inclusief belegging in Allianz US Equity Fund, genoteerd in euro's maar vrnl. belegd in Amerikaanse dollar.

30 sept. 13

in EUR

in %

in EUR

in %

33.415.946

100,00%

31.142.411

100,00%

-

-

-

-

33.415.946

100,00%

31.142.411

100,00%

33.274.795

99,58%

31.043.339

99,69%

Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds via het Allianz US Equity Fund in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid binnen het Allianz US Equity Fund vormt tevens de basis voor het tijdig kunnen realiseren van onttrekkingen uit dit fonds ingeval van inkoop van eigen aandelen.

124

AHAF


Participaties


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

31.043.339

31.043.339

25.631.129

600.000

600.000

1.660.000

677.936-

677.936-

-

2.309.392

2.309.392

2.142.162

33.274.795

33.274.795

29.433.291

Allianz Holland Amerika Fonds belegt sinds 1 mei 2012 haar gehele vermogen in het Allianz US Equity Fund. Per 31-03-2014 houdt het subfonds middels de beleggingen een belang van 6,00% (2012/2013: 2,08%) in Allianz US Equity Fund. In het overzicht van de effecten is additioneel de effectenstaat van Allianz US Equity Fund integraal opgenomen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13


5.051

37

Totaal

5.051

37

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende activa zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten

20.907

7.142

10.005

8.957

2.041

1.827

5.331

3.345

Totaal

38.284

21.271


Agio reserve


Overige reserve

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

2.143.299

31.142.411

25.710.677

2.353.732

2.353.732

2.083.789

1.651.607

18.975.102

9.518.259

-

-

-

-

-

2.277.210

-

-

-

-

-

-

68.734

1.280.431

-

-

-

1.349.165

71.887-

1.357.475-

-

-

-

1.429.362-

1.648.454

18.898.058

11.795.469

1.145.856-


133.911-

1.279.767-

2.143.299-

2.353.732

-

33.415.946


125

297.7652.336.846 362.76729.470.780

AHAF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het fonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %) Lopende kosten Ratio op jaarbasis (in %) van: Allianz US Equity Fund

Toe te rekenen aan Allianz Holland Amerika Fonds over de verslagperiode:

2012/2013

81.613

64.830

32.965.143

26.240.000

0,25%

0,25%

2013

2012

0,65%

0,65%

2013/2014

2012/2013

0,38%

0,25%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet kwantificeerbaar, daar de feitelijke aan- en verkopen plaatsvinden via Allianz US Equity Fund. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De Omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats via Allianz US Equity Fund. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


33.416

31.142

25.711

18.402

16.037

1.648.454

1.651.607

1.453.749

1.352.700

1.173.594

20,27

18,86

17,69

13,60

13,66


2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

4

6

213

398

317

2.432

2.277

6.010

81

1.441

82

140

213

237

186

2.354

2.143

6.010

242

1.572

De meest recente jaarrekening en jaarverslag van Allianz US Equity Fund is verkrijgbaar via www.allianzglobalinvestors.de. Allianz US Equity Fund is een compartiment van Allianz Global Investors Fund V. Allianz Global Investors Fund V is een paraplufonds opgericht als een open-end beleggingsfonds. Allianz Global Investors Fund V staat in Ierland onder toezicht van de Central Bank of Ireland en heeft in Nederland de notificatieprocedure voor instellingen ter collectieve beleggingen in effecten (Europees paspoort) doorlopen. Als gevolg daarvan is Allianz Global Investors Fund V in Nederland als beleggingsinstelling geregistreerd bij de Stichting Autoriteit Financiële Markten.

126

AHAF

Effectenportefeuille Allianz Holland Amerika Fonds per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Participaties Allianz US Equity Fund

EUR

21.054

Totaal Effecten

33.274.795 33.274.795

Voor de samenstelling van de meest recente effectenportefeuille (per 31-03-2014) van Allianz US Equity Fund wordt verwezen naar de volgende pagina's.

127

AHAF

Effectenportefeuille Allianz US Equity Fund per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Consumentengoederen cyclisch Mead Johnson Nutrition Pepsico Procter & Gamble

USD USD USD

105.515 114.590 174.010

8.758.800 9.504.668 13.878.168 32.141.635

Consumentengoederen non-cyclisch Comcast -AMcdonald's Starwood Hotels & Resorts Target Urban Outfitters

USD USD USD USD USD

232.245 114.615 99.150 186.860 234.960

11.508.901 11.144.590 7.778.813 11.206.929 8.541.971 50.181.203

Energie Baker Hughes Cameron International Marathon Oil National Oilwell Varco Schlumberger Southwestern Energy Valero Energy

USD USD USD USD USD USD USD

143.360 146.070 256.535 114.475 149.135 183.795 102.215

9.359.258 8.978.193 9.031.315 8.890.701 14.548.865 8.416.892 5.402.063 64.627.285

Farmacie & Biotechnologie Abbvie Amgen Celgene Edwards Lifesciences Eli Lilly & Co Intuitive Surgical Pfizer

USD USD USD USD USD USD USD

162.455 105.890 56.565 121.785 261.840 16.860 375.015

8.284.393 12.762.922 7.878.090 8.665.612 15.083.293 7.332.583 11.953.603 71.960.495

Financiële instellingen Blackrock Capital One Financial Citigroup JP Morgan Chase Metlife Sei Investments Company US Bancorp Wells Fargo

USD USD USD USD USD USD USD USD

28.625 120.605 332.690 344.245 162.925 133.100 286.005 365.580

8.897.509 9.176.231 15.717.939 20.663.306 8.561.709 4.479.481 12.096.581 18.013.955 97.606.711

Grondstoffen Praxair Rockwood Holdings Vulcan Materials

USD USD USD

71.680 88.185 120.605

9.271.450 6.509.817 8.007.569 23.788.835

Industrie B/E Aerospace Boeing Caterpillar General Electric Quanta Services

USD USD USD USD USD

67.245 124.850 103.040 841.035 245.095

5.757.517 15.531.964 10.240.630 21.753.370 9.032.976 62.316.458

Informatie Technologie Akamai Technologies Apple Autodesk Citrix Systems Ebay Emc Corp/Ma

USD USD USD USD USD USD

114.590 59.370 152.315 123.200 240.855 451.290

6.673.149 31.869.816 7.363.669 7.079.072 13.291.583 12.399.193

128

AHAF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in USD

Intel Marvell Technology Group Maxim Integrated Products Microsoft Qualcomm

USD USD USD USD USD

545.600 347.310 323.730 543.830 125.085

13.975.544 5.357.257 10.454.860 21.910.911 9.915.488 140.290.541

Telecommunicatie services Verizon Communications

USD

255.120

12.096.515 12.096.515

Vervolg aandelen

Totaal aandelen

555.009.679

129

ADWF

Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


43.136.349

40.364.316

-

708.812

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Dividend Dividendbelasting Overlopende activa

92.894

23.843

115.775

158.591

2.573

7.708

211.242

898.954

Liquide middelen

986.512

648.653


986.512

648.653

44.334.103

41.911.923


Totaal activa


1.166.656

1.136.948

Agioreserve

26.946.452

25.859.299


14.724.366

9.604.080

Overige reserve

1.638.196-


3.086.080

5.616.703

44.285.358

41.247.471

-

618.868


969.559-


48.745

45.584


48.745

664.452

44.334.103

41.911.923

Totaal passiva

130

ADWF

Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


501.002

Overige rente


501.002

391.193 1391.192

872.344

2.262.457


1.964.637

1.370.828


2.836.981

3.633.285

216.363

193.967

15.449

13.850

Depotkosten

2.364

2.117


3.616

3.984

155

641

1.573

991


850

850

Publicatiekosten

250

58

6.618

4.934

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie

Kosten belastingadviseurs Kosten extern toezicht

Beurskosten Kosten bankieren


4.665

7.652

251.903

229.044

3.086.080

3.795.433

131

ADWF

Subfonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13



3.086.080

3.795.433

872.344-

2.262.457-

1.964.637-

1.370.828-

249.099

162.148


7.956.933-

5.431.434-


8.021.881

6.647.141

Mutatie vorderingen

687.712


615.707386.052

154.0844.600 1.228.371


2.363.383

982.924


1.246.522-

1.178.730-

Dividenduitkeringen

1.165.054-

1.205.526-

48.193-

1.401.332-


337.859

172.961-


648.653


337.859

1.159.690 172.961-


986.512

986.729


986.512

986.729

Liquide middelen

986.512

986.729


132

ADWF

Toelichting (bedragen in euro's) Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen

De activiteiten van Allianz Duurzaam Wereld Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie- en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille naar sector opgenomen. Tevens is aansluitend op de toelichting is een gedetailleerd overzicht van de portefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1

Microsoft

1.412.266

3,50%

2

Roche Holdings

1.236.379

3,06%

3

Nestle

1.174.617

2,91%

1.044.290

2,59%

Müenchener Rückversicherung

962.904

2,39%

Allianz

921.234

2,28%

7

Nike

884.976

2,19%

8

WPP

884.458

2,19%

9

BASF

872.070

2,16%

10

Vodafone Group

860.482

2,13%

4

Citigroup

5 6

Door een zeer grote spreiding is er sprake van een beperkt concentratierisico. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Duurzaam Wereld Fonds alleen belegt in aandelen is het renterisico beperkt tot de aanwezige liquiditeiten. Kredietrisico De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. 31 mrt. 14 Vermogenssamenstelling ADWF AUD CAD CHF DKK EUR GBP HKD JPY SEK USD

Australische dollar Canadese dollar Zwitserse frank Deense kroon Euro Britse pond sterling Hong Kong dollar Japanse yen Zweedse kroon Amerikaanse dollar Totaal

30 sept. 13

in EUR

in %

in EUR

in %

1.358.884

3,07%

848.611

2,06%

604.224

1,36%

851.357

2,06%

4.059.986

9,17%

4.009.323

9,72%

937.820

2,12%

593.511

1,44%

10.547.344

23,82%

9.903.148

24,01%

5.681.627

12,83%

6.351.079

15,40%

-

0,00%

442.617

1,07%

1.004.917

2,27%

417.589

1,01%

2.200.032

4,97%

1.705.490

4,13%

17.890.524

40,40%

16.124.746

39,09%

44.285.358

100,00%

41.247.471

100,00%


133

ADWF


Aandelen

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013


40.364.316

40.364.316

37.445.775

7.956.933

7.956.933

5.431.434

6.057.244-

6.057.244-

5.276.313-

872.344

872.344

2.262.457

43.136.349

43.136.349

39.863.353



31 mrt. 14

30 sept. 13


2.573

7.708

Totaal

2.573

7.708

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inkoop eigen aandelen Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Dividenduitkering (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


1.136.948

25.859.299

-

-

-

-

-

-

5.120.286

496.417

-

-

-

63.412

2.299.971

-

33.704-

1.212.818-

-

1.166.656

26.946.452

9.604.080

Overige reserve

14.724.366

969.559-

1.165.054-


2.415

1.890

37.302

34.252

2.664

2.445

6.364

6.997

48.745

45.584

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

5.616.703

41.247.471

38.797.757

3.086.080

3.086.080

3.795.433

5.616.703-

-

-

-

1.165.054-

-

-

2.363.383

982.924

-

-

1.246.522-

1.178.730-

1.638.196-

3.086.080

44.285.358

1.205.526-

41.191.858


134

ADWF


2012/2013

251.903

229.044

43.272.600

38.793.400

0,58%

0,59%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten op aandelen/vastgoed zijn EUR 15.089 (2012/2013 EUR 9.653). De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties van de vorige verslagperiode waren verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen kwamen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. 2013/2014 Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1

7.956.933

Totaal aan transacties (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Totaal 2 Gemiddeld eigen vermogen (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

2012/2013 5.431.434

8.021.881

5.276.313

15.978.814

10.707.747

2.363.383

982.924

1.246.522

1.178.730

3.609.905

2.161.654

43.272.600

38.793.400

28,58%

22,03%

30 sept. 11

30 sept. 10


31 mrt. 14


44.285

41.247

38.798

33.100

23.129

1.166.656

1.136.948

1.192.050

1.284.194

830.989

37,96

36,28

32,55

25,78

27,83


2013/2014

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

2010/2011

501

973

1.000

860

2.837

5.120

8.276

2.152-

252

476

457

3.086

5.617

8.819

135

437 1.729-

2009/2010 569 2.187 272 2.484

ADWF

Effectenportefeuille Allianz Duurzaam Wereld Fonds per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Consumentengoederen cyclisch CBS -BInditex Priceline.com Starbucks WPP

USD EUR USD USD GBP

10.067 5.422 706 11.348 58.200

451.842 590.456 611.137 604.776 871.298 3.129.509

USD USD EUR USD CHF USD GBP

11.110 8.918 10.294 27.779 28.628 16.480 21.296

523.426 433.173 804.167 697.047 1.564.191 884.024 660.057 5.566.085

GBP USD USD USD EUR

33.611 5.449 8.328 12.494 10.223

454.572 776.331 501.833 884.716 765.805 3.383.257

USD JPY DKK CHF GBP USD

7.786 58.500 28.184 7.289 23.673 8.141

701.752 503.766 931.652 1.585.859 843.748 710.926 5.277.703

EUR USD AUD CAD EUR USD USD EUR GBP SEK CHF USD USD

7.928 15.280 22.745 14.195 21.150 29.120 45.114 6.666 40.304 75.294 58.479 4.427 25.154

972.766 999.098 505.946 597.385 1.184.189 1.006.690 486.887 1.057.228 618.746 750.637 876.701 694.032 908.679 10.658.984

Consumentengoederen non-cyclisch Colgate-Palmolive Estee Lauder Henkel Mondelez International Nestle Nike Unilever Energie BG EOG Resources Range Resources Schlumberger Technip Farmacie & Biotechnologie Allergan Astellas Pharm Novo-Nordisk -BRoche Shire Thermo Fisher Scientific Financiële instellingen Allianz American Express Australia and New Zealand Bank Bank of Nova Scotia BNP Paribas Citigroup Itau Unibaco Holding Müenchener Rückversicherung Prudential Skandinaviska Enskilda Banken UBS Visa Wells Fargo

136

ADWF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Vervolg aandelen Grondstoffen BASF BHP Billiton Rio Tinto

EUR GBP GBP

14.028 35.988 22.612

1.131.778 803.142 913.344 2.848.264

USD USD EUR SEK AUD USD USD JPY EUR

7.787 12.803 17.859 42.092 136.300 16.969 14.807 57.200 16.187

450.853 519.968 538.449 881.771 849.224 925.783 783.849 485.328 1.041.633 6.476.858

SEK USD USD USD EUR

55.193 624 39.530 69.203 13.154

533.831 505.087 741.105 2.060.158 772.929 4.613.110

EUR

144.482

698.426 698.426

GBP

181.591

484.153 484.153

Industrie Accenture Agilent Technologies Amadeus IT Holding Atlas Brambles Eaton Idex Itochu Corporation Schneider Electric Informatie technologie Ericsson -BGoogle -AIntel Microsoft SAP Nutsbedrijven EDP Renovaveis Telecommunicatie services Vodafone Group

Totaal Effecten Gebruikte wisselkoersen

43.136.349 AUD CAD CHF DKK GBP JPY SEK USD

0,67285 0,65726 0,82101 0,13394 1,21025 0,00704 0,11220 0,72627

137

AHVF

Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


112.551.554

100.358.788

Overlopende activa

33.270

28.609

Totaal vorderingen

33.270

28.609

Liquide middelen

153.300

147.097


153.300

147.097

112.738.124

100.534.494

Vorderingen

Overige activa

Totaal activa


8.430.041

7.705.041

93.345.323

84.557.473


6.132.628

5.756.999

Overige reserve

1.093.335-


5.907.562

3.050.579

112.722.219

100.519.824

Overlopende passiva

15.905

14.670


15.905

14.670

112.738.124

100.534.494

Agioreserve


550.268-


Totaal passiva

138

AHVF

Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


1.898.713 414-

1.610.369 450-

11.264

18.349


1.909.563

1.628.268


5.771.766

1.173.557


1.379.017-


4.392.749

1.250.670

343.070

351.294

37.666

32.623

3.704

4.828

77.113

Kosten Kosten beheerloon Kosten administratie Kosten externe accountants Kosten belastingadviseurs

371

841


3.716

2.230


1.400

1.400

Publicatiekosten

2.000

3.380


2.816

4.587

Kosten bankieren


7

18

394.750

401.201

5.907.562

2.477.737

139

AHVF

Subfonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


5.907.562

2.477.737


5.771.766-

1.173.557-


1.379.017


1.514.813

1.227.067


6.421.000-

9.775.000-


1.379.017-

6.088.324

Mutatie vorderingen

4.661-

9.078.463


1.235

9.072.187-

6.288.630-

77.113-

2.453.333-


9.512.850

Betaald bij inkoop eigen aandelen Dividenduitkering



-

12.188.569 6.831.700-

3.218.017-

2.905.216-

6.294.833

2.451.653

6.203 147.097 6.203

1.68024.362 1.680-

153.300

22.682


153.300

22.682

Liquide middelen

153.300

22.682


140

AHVF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Holland Vastrentend Fonds haar vermogen belegt in een onderliggend besloten fonds, Allianz Obligatie Fonds, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van het onderliggende besloten fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Vastrentend Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen

De activiteiten van Allianz Holland Vastrentend Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie- en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De directie kan de verdeling van de door haar geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Obligatie Fonds naar sector opgenomen. Tevens is bij het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds in de toelichting op de halfjaarcijfers een gedetailleerd overzicht van de effectenportefeuille opgenomen. Overzicht van de 10 grootste posities via Allianz Obligatie Fonds in euro's en uitgedrukt in % van de totale marktwaarde: in EUR

in %

1

4.75% Italy BTP 2011-21

22.731.200

3,25%

2

4.00% Spain 2010-20

19.302.500

2,76%

3

4.25% France OAT 2006-23

18.040.350

2,58%

4

5.40% Spain 2013-23

17.718.600

2,53%

5

4.25% France OAT 2003-19

17.492.100

2,50%

6

5.00% Italy BTP 2011-22

17.253.450

2,46%

7

4.50% Italy BTP 2004-20

16.870.950

2,41%

8

4.50% Italy BTP 2008-19

16.861.650

2,41%

9

4.75% Italy BTP 2012-17

16.584.300

2,37%

10

3.80% Spain 2014-24

15.731.400

2,25%

Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico's geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenaamde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Er gelden géén restricties ten aanzien van de maximum looptijd van de individuele waardepapieren. De resterende looptijden van de beleggingsportefeuille van Allianz Obligatie Fonds is als volgt : 31 mrt. 14 in EUR Korter dan één jaar Van één tot vijf jaar Van vijf tot tien jaar Langer dan tien jaar Totaal

in %

30 sept. 13 in EUR

in %

-

0,00%

-

0,00%

144.274.535

20,60%

180.657.495

27,48%

495.832.970

70,80%

392.956.225

59,77%

60.177.410

8,60%

83.834.100

12,75%

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%


141

AHVF

Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. In het directieverslag is een verdeling van de portefeuille via Allianz Obligatie Fonds naar rating opgenomen, tevens staat in het gedetailleerde overzicht van de beleggingsportefeuille per debiteur de rating vermeld. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het fonds kan daarnaast effecten tot 100% uitlenen. Hierbij bestaat het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichtingen tot teruggave van de geleende effecten. Dit risico wordt beperkt door effecten uitsluitend uit te lenen met onderpand in de vorm van effecten en/of liquiditeiten. Het uitlenen van stukken wordt uitsluitend toegestaan aan vooraf geselecteerde partijen. De uitleenactiviteiten worden verzorgd door een zorgvuldig gekozen partij. Voor een overzicht van de per balansdatum uitgeleende effecten en het verkregen onderpand verwijzen wij naar de toelichting op de balans bij het Allianz Obligatie Fonds. Overzicht van de 10 grootste debiteuren via Allianz Obligatie Fonds: 31 mrt. 14 in EUR

in %

30 sept. 13 in EUR

in %


199.422.050

28,48%

170.807.900

25,98%

116.359.575

16,62%

100.498.050

15,29%

69.171.837

9,88%

73.312.600

11,15%

64.726.100

9,24%

60.673.325

9,23%

21.086.830

3,01%

26.820.350

4,08%

18.727.350

2,67%

29.886.200

4,55%

17.987.650

2,57%

23.302.600

3,54%

17.904.150

2,56%

17.585.900

2,67%

13.347.600

1,91%

7.521.000

1,14%

10.753.600

1,54% ,

10.960.400

1,67% ,

Overige

150.798.173

21,52%

136.079.495

20,70%

Totaal

700.284.915

100,00%

657.447.820

100,00%



Totaal 31 mrt. 14

Overige

Overheid

Totaal 30 sept. 13

Overige

-

-

-

-

-

-

13.347.600

-

13.347.600

7.520.100

-

7.520.100

199.422.050

-

199.422.050

170.807.900

-

170.807.900

-

-

-

-

-

-

116.359.575

-

116.359.575

100.498.050

-

100.498.050

329.129.225

-

329.129.225

278.826.050

-

278.826.050

Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van Allianz Holland Vastrentend Fonds en Allianz Obligatie Fonds luiden uitsluitend in euro. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen.

142

AHVF


Participaties AOF


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

100.358.788

100.358.788

91.927.533

6.421.000

6.421.000

9.775.000

-

-

5.771.766

5.771.766

1.173.557

112.551.554

112.551.554

96.864.879

6.011.211-

Per balansdatum houdt het subfonds middels participaties een belang van 15,86% (2012/2013: 14,45%) in het besloten fonds Allianz Obligatie Fonds. De jaarcijfers van dit besloten fonds zijn additioneel toegevoegd bij het jaarverslag. De aan het subfonds toekomende opbrengsten van het uitlenen van effecten via Allianz Obligatie Fonds zijn verantwoord onder 'Overige inkomsten'. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Nog te ontvangen retourprovisie

33.270

28.609

Totaal

33.270

28.609


31 mrt. 14

Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal


Agio reserve


Overige reserve

7.705.041

84.557.473

5.756.999

-

-

-

550.268-

-

-

375.629

2.674.950

-

-

-

725.000

8.787.850

-

-

-

-

8.430.041

93.345.323

6.132.628

3.218.017-


6.786

5.835

9.119

8.835

15.905

14.670

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

3.050.579

100.519.824

91.975.351

5.907.562

5.907.562

2.477.737

3.050.579-

-

-

3.218.017-

-

-

9.512.850

-

-

-

5.907.562

112.722.219

1.093.335-


143

30 sept. 13

2.905.21612.188.569 6.831.70096.904.741

AHVF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het subfonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarden. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

394.750

401.201

107.617.143

93.208.571

0,37%

0,43%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet te kwantificeren, daar deze via Allianz Obligatie Fonds zijn verwerkt in de Bid/Ask-spread. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via Allianz Obligatie Fonds, een besloten fonds voor gemene rekening, wordt voor de berekening van de Omloopfactor verwezen naar de toelichting bij het desbetreffende fonds. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


112.722

100.520

91.975

70.926

62.816

8.430.041

7.705.041

7.062.041

5.753.002

4.961.002

13,37

13,05

13,02

12,33

12,66


2012/2013

30 sept. 13

2012/2013

30 sept. 12

2011/2012

30 sept. 11

2010/2011

30 sept. 10

2009/2010

1.910

3.445

2.834

2.476

2.202

4.393

376

3.634

1.101-

1.626

395

770

840

713

623

5.908

3.051

5.628

662

3.205

144

AHVF

Effectenportefeuille Allianz Holland Vastrentend Fonds per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

7.028.660

112.551.554

Participaties Allianz Obligatie Fonds Totaal Effecten

112.551.554

145

ACOF

Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


8.575.426

7.747.560

Liquide middelen

98.534

126.248


98.534

126.248

8.673.960

7.873.808

Overige activa

Totaal activa


178.963

166.963

Agioreserve

5.981.878

5.423.038


2.247.560

2.276.469

Overige reserve Onverdeeld resultaat


59.818322.069

47.88540.842-

8.670.652

7.777.743

Overlopende passiva

3.308

96.065


3.308

96.065

8.673.960

7.873.808


Totaal passiva

146

ACOF

Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Overige rente

-

-


-

-


327.866

242.834


327.866

242.834


2.920

2.842


1.780

2.013

27

525


295

202


550

600

Publicatiekosten

200

6

Kosten bankieren

25

68

5.797

6.256

322.069

236.578

Kosten



147

ACOF

Subfonds Allianz Combi Obligatie Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


322.069

236.578


327.866-

242.834-

5.797-

6.256-

Direct beleggingsresultaat Aankopen van beleggingen Mutatie kortlopende schulden

500.000-

-

92.757-

90.308

598.554-

84.052


570.840 570.840


27.714126.248

84.052 42.921


27.714-

84.052


98.534

126.973


98.534

126.973

Liquide middelen

98.534

126.973


148

ACOF

Toelichting (bedragen in euro's) Algemeen Aangezien Allianz Combi Obligatie Fonds haar vermogen belegt in een onderliggende beleggingsfonds, het PIMCO Diversified Income Fund, zijn in het kader van Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (bgfo) artikel 122 tot en met 124 de beschikbare cijfers van dit onderliggende fonds opgenomen in dit halfjaarbericht. De halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Combi Obligatie Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de (half)jaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen

De activiteiten van Allianz Combi Obligatie Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie- en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Door keuze van het beleggen in het PIMCO Diversified Income Fund, waar sprake is van een grote diversiteit van de beleggingsportefeuille wordt gepoogd om het marktrisico te mitigeren. Voor een nader inzicht in de samenstelling van deze beleggingsportefeuille wordt verwezen naar het gedetailleerde overzicht van de portefeuille, welke als bijlage is opgenomen in de toelichting. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico's gelden binnen het PIMCO Diversified Income Fund o.a. restricties ten aanzien van de maximum toegestane afwijkingen van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenaamde duration. Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden binnen het PIMCO Diversified Income Fund restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds via het PIMCO Diversified Income Fund in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid binnen het PIMCO Diversified Income Fund vormt tevens de basis voor het tijdig kunnen realiseren van onttrekkingen uit dit fonds ingeval van inkoop van eigen aandelen.

149

ACOF


Participaties


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

7.747.560

7.747.560

7.776.469

500.000

500.000

-

-

-

-

327.866

327.866

242.834

8.575.426

8.575.426

8.019.303

Per balansdatum houdt het subfonds middels de beleggingen een belang van 0,07% (2012/2013: 0,07%) in PIMCO Diversified Income Fund. In het overzicht van de effecten is additioneel de effectenstaat van PIMCO Diversified Income Fund integraal opgenomen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen:

31 mrt. 14

30 sept. 13

Retourbetaling incidentele cashontvangst derde * Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten

524

452

2.784

2.171

Totaal

3.308

96.065

-

93.442

* Incidentele en ongewenste cashontvangst van derde partij die dezelfde dag retour gestort is maar nog niet direct van de rekening afgeschreven is. De mutatie in de stand van de liquide middelen, alsmede de verantwoorde overlopende schuld hebben geen impact op de intrinsieke waarde van het fonds. Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling (Her)plaatsing eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


166.963

5.423.038

2.276.469

-

-

-

-

12.000

558.840

-

178.963

5.981.878

2.247.560

28.909-

Overige reserve


47.885-

40.842-

11.93359.818-

Totaal 2013/2014 7.777.743

7.818.585

322.069

322.069

236.578

40.842

-

-

-

570.840

-

322.069

8.670.652

8.055.163


150

Totaal 2012/2013

ACOF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het subfonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarden. 2013/2014 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

5.797

6.256

8.340.000

8.120.000

0,07%

0,08%

Allianz Combi Obligatie Fonds belegt haar gehele vermogen in het PIMCO Diversified Income Fund. De kosten van dit onderliggende fonds drukken indirect op de intrinsieke waarde van het Allianz Combi Obligatie Fonds. Volledigheidshalve vermelden wij hieronder de meest actuele Expense Ratio's van PIMCO Diversified Income Fund over de verslagjaren 01-01-2013 t/m 31-12-2013 en 01-01-2012 t/m 31-12-2012: Expense Ratio op jaarbasis (in %) van: PIMCO Diversified Income Fund

2013

2012

1,04%

1,04%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet kwantificeerbaar, daar de feitelijke aan- en verkopen plaatsvinden via PIMCO Diversified Income Fund. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats via PIMCO Diversified Income Fund. Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde:

31 mrt. 14


8.671

7.778

7.819

6.761

5.685

178.963

166.963

166.963

166.963

142.013

48,45

46,58

46,83

40,49

40,03


2013/2014 328 6 322

30 sept. 13

2012/2013 2912 41-

30 sept. 12

30 sept. 11

30 sept. 10

2011/2012

2010/2011

-

-

2009/2010 -

1.070

86

653

12

10

8

1.058

76

645

Verkrijgbaarheid van informatie De meest recente jaarrekening en jaarverslag van PIMCO Diversified Income Fund is verkrijgbaar bij: Investor Fund Services Ireland; Pimco Europe Ltd, Nations House, 103 Wigmore Street, London W1U 1QS, England; PIMCO Europe Ltd, Amsterdam Branch, Schiphol Boulevard 315, Tower A6, 1118 BJ Luchthaven Schiphol en via de internetsite: www.Pimco.com. Pimco GIS Diversified Income Fund staat onder toezicht bij de Irish Financial Services Regulatory Authority, P.O. Box 9138, College Green Dublin 2, Ireland.

151

ACOF

Effectenportefeuille Allianz Combi Obligatie Fonds per 31 maart 2014 Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Participaties PIMCO Diversified Income Fund

EUR

614.726

Totaal Effecten

8.575.426 8.575.426

Voor de samenstelling van de meest recente effectenportefeuille (per 31-12-2013) van PIMCO Diversified Income Fund wordt verwezen naar de volgende pagina's.

152

ACOF

Effectenportefeuille PIMCO Diversified Income Fund per 31 december 2013 Naam

Rating

Asset-Backed Securities Aircraft Certificate Owner Trust Aircraft Certificate Owner Trust Aquilae CLO II ARES XII CLO Avenue CLO III Avoca CLO III Commercial Industrial Finance Corporation Funding Commercial Industrial Finance Corporation Funding Cougar CLO I Denali Capital CLO VI E-CARAT Edsouth Indenture No.2 Eurocredit CDO IV Halcyon Structured Asset Management European CLO Harbourmaster CLO 4 Harbourmaster CLO 5 Harbourmaster CLO 6 Hewett's Island CDO Hillmark Funding ING Investment Management CLO III Inwood Park CDO Jubilee CDO IV Jubilee CDO VI Landmark VII CDO Leopard CLO III Leveraged Finance Europe Capital III LightPoint Pan-European CLO Locat Securitisation Vehicle 2 Magi Funding Mercator CLO I Moselle CLO OCI Euro Fund Penta CLO 1 SLM Private Education Loan Trust SLM Private Education Loan Trust SLM Private Education Loan Trust SLM Private Education Loan Trust SLM Private Education Loan Trust SLM Private Education Loan Trust SLM Student Loan Trust SLM Student Loan Trust SLM Student Loan Trust Springleaf Funding Trust Stone Tower CLO VI

BAA BAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA+ AAA AAA AA+ AAA AA+ AAA AAA AA+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA+ A AAA

USD USD EUR USD USD EUR USD USD EUR USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD GBP EUR EUR USD USD

187.545 11.100.000 1.407.649 5.069.940 338.041 5.322.413 1.000.000 660.557 1.061.382 683.575 1.127.186 4.966.073 491.697 2.960.058 539.448 715.153 1.076.725 222.727 4.000.000 381.316 1.573.342 821.069 1.020.991 1.188.198 232.456 154.111 7.221.540 90.391 2.040.348 671.573 929.940 7.000.000 3.679.568 8.300.000 155.643 681.891 1.185.910 550.072 1.100.000 5.591.000 144.552 17.144.413 2.900.000 200.000

187.097 11.084.275 1.917.595 5.003.737 337.628 7.220.365 978.301 653.070 1.455.935 683.149 1.561.308 5.052.979 672.889 4.006.083 742.027 981.055 1.464.938 221.381 3.898.606 375.198 1.568.208 1.127.242 1.383.943 1.183.639 317.822 212.187 9.781.622 123.723 2.778.433 918.387 1.277.241 9.367.881 4.884.257 8.676.065 156.400 708.261 1.191.079 553.357 1.144.357 8.580.838 198.933 22.663.468 2.943.500 195.329 130.433.788

Bank Loan Obligations AABS AB Acquisitions AES Biomet Biomet Biomet Biomet Biomet Community Health Systems CSC Holdings DaVita HealthCare Partners Dell Dell H.J.Heinz HCA HD Supply Hilton Worldwide Iasis Healthcare NGPL PipeCo Novelis NRG Energy Springleaf Financial Funding

A+ BA+ BA+ BABABABABABA BAABA BA+ BA+ BA BA B+ BA BAB BA BAAB

USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

4.054.119 23.000.000 4.943.459 557.183 165.619 2.021.274 947.568 11.831 266.588 43.282.500 11.880.000 13.800.000 65.387.324 138.902.000 9.975.000 5.417.500 13.696.100 1.945.350 7.418.509 970.020 6.979.912 14.960.000

4.012.136 38.099.844 4.984.949 560.777 165.619 2.039.902 956.301 119.070 267.486 42.923.082 11.976.525 13.846.961 65.632.527 140.140.450 9.996.426 5.473.679 13.821.652 1.961.399 6.938.628 975.471 6.973.128 15.165.700

153

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Bank Loan Obligations Station Casinos Telesat Canada TWCC Holding

B+ BA BA-

Banking & Finance Ally Financial BA Ally Financial BA Ally Financial BA Ally Financial BA American International Group AAmerican International Group AAmerican International Group AAmerican International Group AAmerican International Group AAmerican International Group AAmerican International Group AAmerican Tower BAAAmerican Tower BAAAmerican Tower BAAAssicurazioni Generali BAA Associates Corporation of North America AAviation Loan Trust 2013-2 BAAAXA AAXA ABanco Bradesco BAA+ Banco Continental via Continental Senior Trustees Cayman BAA+ Banco Continental via Continental Senior Trustees II Cayman BAA+ Banco de Credito del Peru BAA+ Banco do Brasil BAA Banco do Brasil BAA Banco do Brasil BAA Banco Popolare SC BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Brasil BAA Banco Santander Chile AABanco Santander Chile AABanco Santander Mexico Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero SaBAA+ Banco Santander Mexico Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero SaBAA+ Banco Votorantim BAA Banco Votorantim BAA Bangkok Bank PCL ABank Nederlandse Gemeenten AAA Bank Nederlandse Gemeenten AAA Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BAABank of America ABank of America ABank of America BAA+ Bank of America ABank of America ABank of America ABank of America ABank of America ABank of Baroda BAABank of India BAABank of Scotland Capital Funding LP BA+ Bank of Scotland BAABank of Scotland BAA Bank of Scotland BAA Bankia BAA Bankia BAA Bankia BAA Bankia BABankia BAA Bankia BAA Bankia B+ Bankia BAA Banque PSA Finance BA+ Banque PSA Finance BA+

154

USD USD USD

24.614.000 1.477.584 4.900

24.925.515 1.485.588 4.928 413.447.743

USD USD USD USD USD USD USD GBP GBP USD USD USD USD USD EUR USD USD EUR EUR USD USD USD USD USD USD EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD GBP GBP GBP GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD

4.300.000 500.000 9.400.000 10.650.000 100.000 10.525.000 2.300.000 19.900.000 1.300.000 1.200.000 13.700.000 300.000 8.700.000 7.700.000 4.500.000 322.000 4.945.278 15.000.000 1.300.000 1.295.000 1.100.000 8.400.000 12.606.000 1.250.000 20.550.000 19.200.000 17.045.000 8.100.000 4.000.000 13.225.000 3.000.000 24.350.000 16.800.000 12.700.000 29.900.000 200.000 65.440.000 16.000.000 12.900.000 5.900.000 62.300.000 25.600.000 11.500.000 1.700.000 2.700.000 4.300.000 2.495.000 500.000 1.135.000 500.000 700.000 1.800.000 600.000 200.000 700.000 3.502.000 1.400.000 4.300.000 20.100.000 100.000 8.200.000 3.300.000 1.350.000 400.000 3.900.000 13.785.000 4.575.000

4.676.250 504.375 9.858.250 11.475.375 111.859 12.094.741 2.564.843 38.146.191 2.321.200 1.286.453 17.171.100 274.044 10.277.980 8.256.356 8.010.725 383.520 4.597.136 22.127.796 1.884.640 1.372.700 1.146.750 9.051.000 11.707.822 1.284.375 17.929.875 27.584.301 23.950.630 8.393.625 4.000.496 13.820.125 3.108.750 25.445.750 17.346.000 12.642.850 28.350.283 189.000 61.840.800 16.600.000 13.383.750 5.828.191 57.186.852 25.572.147 11.615.000 1.936.509 5.603.630 4.614.541 2.851.146 523.247 1.409.382 564.884 744.633 1.873.705 621.190 338.703 1.207.605 6.339.274 2.899.741 6.286.906 30.098.356 141.842 10.875.583 4.686.608 1.955.817 574.611 5.567.818 19.383.584 4.573.184

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Banking & Finance Banque PSA Finance Banque PSA Finance Banque PSA Finance Banque PSA Finance Banque PSA Finance Barclays Bank Barclays Bank Barclays Bank BA Banco Continental BA Bancomer BA Bancomer BA Bancomer BA US Senior SAU Bear Stearns Cos. Bear Stearns Cos. BioMed Realty LP BM&FBovespa BPCE BPCE BPCE BPE Financiaciones Broadgate Financing Canary Wharf Finance II Cantor Fitzgerald LP Cantor Fitzgerald LP CIT Group CIT Group Citigroup Citigroup Citigroup Citigroup CNP Assurances CNP Assurances Columbia Property Trust Operating Partnership LP Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA Co-operative Group Holdings 2011 Credit Agricole Credit Suisse Credit Suisse Credit Suisse Credit Suisse Group Credit Suisse Group Denali Borrower Depfa ACS Bank Deutsche Annington Finance Deutsche Annington Finance Digital Realty Trust LP Digital Realty Trust LP Doctors Doric Nimrod Air Finance Alpha 2012-1 Class A Pass-Through Trust Doric Nimrod Air Finance Alpha 2012-1 Class A Pass-Through Trust Doric Nimrod Air Finance Alpha 2012-1 Class A Pass-Through Trust Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA Export-Import Bank of India Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea Export-Import Bank of Korea FCE Bank

BA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BAABAA BA+ BAA+ A A A BAAA ABAABAA+ BAABA BAABAAA A+ BAABAABABAAAAABAA+ BAA+ BAAABAA+ AB BAABAABAABAABABABA+ ABAA BAA BAA BAA BAA AAABA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAABAA

155

USD USD EUR EUR EUR GBP GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD EUR GBP GBP USD USD USD USD USD USD USD USD GBP EUR USD USD EUR USD GBP USD USD EUR USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP

20.650.000 10.200.000 1.250.000 21.000.000 11.100.000 14.930.000 42.984.000 62.100.000 4.000.000 11.400.000 12.700.000 43.700.000 39.500.000 50.650.000 500.000 1.000.000 10.100.000 10.900.000 12.190.000 100.000 13.300.000 200.000 75.003 41.430.000 3.000.000 5.700.000 2.050.000 4.100.000 507.000 700.000 7.700.000 8.400.000 25.900.000 3.500.000 3.500.000 79.000.000 3.100.000 29.811.000 200.000 8.950.000 300.000 52.100.000 3.000.000 800.000 5.300.000 1.400.000 7.600.000 9.900.000 3.000.000 1.400.000 10.100.000 2.346.492 13.985.092 2.158.773 2.950.000 5.580.000 1.000.000 27.890.000 4.200.000 200.000 6.100.000 700.000 6.700.000 700.000 500.000 9.550.000 4.800.000 900.000 1.500.000 1.450.000 5.100.000 7.400.000

20.642.773 10.561.131 1.762.582 29.778.378 15.973.681 33.016.080 92.203.929 66.291.750 4.010.000 12.141.000 13.525.500 46.540.500 41.543.177 60.701.644 544.988 1.044.733 10.680.750 14.333.500 22.130.325 131.500 18.412.467 349.666 150.728 43.708.650 3.112.500 6.433.875 2.198.625 4.383.380 525.936 807.605 7.729.422 15.373.312 40.125.035 3.689.158 4.641.875 123.648.156 4.111.375 50.918.901 221.400 9.542.938 442.839 55.551.625 3.173.400 846.240 5.266.875 2.028.133 7.708.992 9.819.711 3.066.345 1.491.302 10.078.548 2.381.689 14.194.869 2.191.154 3.119.625 5.905.035 1.005.250 27.541.375 4.142.250 225.333 6.178.995 736.557 7.394.951 738.906 545.246 10.540.564 4.947.135 905.024 1.578.338 1.543.309 5.345.137 13.030.477

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Banking & Finance Fidelity National Financial FirstRand Bank Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit Ford Motor Credit General Motors Financial GMAC International Finance Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goodman Funding Pty Goodman Funding Pty Goodman Funding Pty Grainger HBOS Capital Funding LP HBOS Hipotecaria Su Casita de C.V. Hospitality Properties Trust Hospitality Properties Trust HSBC Bank Capital Funding Sterling 2 LP HSBC Bank HSBC Bank HSBC Bank HSBC Bank HSBC Bank HSBC Bank HSBC Finance HSBC Holdings HSBC Holdings HSBC Holdings HSBC Holdings Hyundai Capital America Hyundai Capital Services Hyundai Capital Services Hyundai Capital Services Hyundai Capital Services ICICI Bank ICICI Bank ING Bank NV ING Bank NV ING Bank NV International Lease Finance International Lease Finance International Lease Finance International Lease Finance Intesa Sanpaolo Intesa Sanpaolo Intesa Sanpaolo Intesa Sanpaolo Intu SGS Finance IPIC GMTN IPIC GMTN IPIC GMTN IPIC GMTN IPIC GMTN JPMorgan Chase & JPMorgan Chase & JPMorgan Chase & JPMorgan Chase &

BAAABAABAABAABAABAABAABAABAABA BA AAAAABAA+ AAAAABAA BAA BAA BA+ BA+ BAAD BAA BAA AA AAAAAAAAAAA AAAAAABAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA BAA BAA+ BAA+ BAA+ BAABAABAABAABAA BAA BAA BAA A AA AA AA AA AA A A AA

156

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP GBP EUR USD USD USD GBP GBP USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD EUR EUR USD USD USD EUR USD

2.200.000 9.000.000 900.000 6.000.000 19.900.000 14.900.000 14.400.000 3.700.000 6.400.000 17.150.000 4.200.000 19.400.000 17.000.000 300.000 500.000 1.400.000 1.109.000 3.025.000 15.250.000 4.300.000 23.900.000 28.305.000 43.600.000 4.900.000 6.227.000 8.765.000 1.350.000 6.360.000 5.500.000 244.236 200.000 4.930.000 600.000 400.000 28.000.000 4.900.000 14.300.000 1.800.000 400.000 2.229.000 100.000 100.000 450.000 12.300.000 400.000 15.000.000 2.900.000 2.400.000 4.700.000 500.000 1.600.000 26.500.000 50.400.000 15.361.000 16.878.000 9.550.000 13.800.000 5.637.000 102.531.000 19.800.000 200.000 2.300.000 4.000.000 17.250.000 44.400.000 4.000.000 11.800.000 17.000.000 2.800.000 500.000 1.200.000 800.000

2.285.686 9.405.000 1.066.014 7.511.976 21.444.578 17.274.777 14.862.485 3.991.449 6.476.954 17.599.107 4.263.000 28.636.901 19.167.993 343.743 520.847 2.931.176 1.251.096 3.375.885 18.594.310 4.936.980 27.197.555 32.487.460 47.810.234 5.434.521 6.921.423 9.498.043 2.275.066 10.823.428 7.912.939 25.645 224.551 4.970.165 1.064.306 680.498 29.669.388 5.192.143 15.544.986 1.907.318 434.825 2.226.751 125.783 111.315 877.740 13.295.353 419.192 15.519.855 3.087.244 2.553.211 5.000.039 518.012 1.657.638 27.759.783 52.795.966 15.298.634 19.620.675 10.696.000 14.317.500 6.278.209 112.431.393 20.187.347 200.592 2.357.348 6.413.874 18.694.687 48.118.500 5.648.217 17.613.358 17.231.200 2.972.483 576.262 1.638.615 844.504

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Banking & Finance JPMorgan Chase & JPMorgan Chase & JPMorgan Chase Bank N.A. KBC Bank NV Korea Development Bank Korea Development Bank Korea Development Bank Korea Exchange Bank Korea Exchange Bank Korea Finance LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.1 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LBG Capital No.2 LeasePlan NV Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia Lloyds Bank Lloyds Bank Lloyds Bank Macquarie Group Merrill Lynch Merrill Lynch Merrill Lynch Merrill Lynch Merrill Lynch Mitchells & Butlers Finance Mizuho Bank Monumental Global Funding III Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley Muenchener Rueckversicherungs Muenchener Rueckversicherungs National Westminster Bank Nationwide Building Society Nederlandse Waterschapsbank NV Northern Rock Asset Management Northern Rock Asset Management OMX Timber Finance Investments I Peru Enhanced Pass-Through Finance Piper Jaffray Cos. ProLogis LP Prudential Covered Trust Qatari Diar Finance Qatari Diar Finance Qatari Diar Finance QNB Finance QNB Finance

A A A BA+ AAAAAAA+ A+ AABA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BA+ BA BA+ BA+ BAABAABAABAABAABAABAABAABAA+ BAABAABAA A AAAAABAA+ A+ A+ AAAAAAAAAAAAAAA A BAAA AAA AAA AAA A+ BAA+ BA+ BAA A AA AA AA AAAA-

157

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD GBP GBP GBP EUR EUR USD GBP EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR USD USD USD GBP CAD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

2.700.000 2.195.000 2.100.000 67.800.000 23.000.000 1.600.000 300.000 1.100.000 12.100.000 400.000 130.000 1.500.000 7.500.000 1.174.000 2.988.000 100.000 100.000 2.850.000 13.992.000 600.000 3.600.000 771.000 300.000 3.400.000 1.252.000 2.000.000 23.672.000 21.665.000 2.209.000 2.300.000 3.100.000 400.000 14.200.000 4.700.000 400.000 68.150.000 16.400.000 9.700.000 450.000 6.465.145 800.000 900.000 36.500.000 37.900.000 31.000.000 7.700.000 1.109.000 1.000.000 3.700.000 12.200.000 10.300.000 600.000 850.000 26.400.000 10.400.000 13.600.000 9.100.000 27.900.000 400.000 28.367.000 2.700.000 6.000.000 1.161.915 10.400.000 500.000 9.520.000 5.100.000 20.125.000 2.900.000 39.995.000 2.300.000

2.592.319 2.303.418 2.090.231 75.088.500 21.662.803 1.606.771 316.959 1.176.033 12.431.201 418.195 248.063 1.629.318 13.235.508 2.068.901 5.270.631 147.064 148.662 3.051.840 24.761.686 876.542 6.513.196 1.352.150 566.090 6.083.383 3.341.875 3.600.621 56.976.816 44.929.196 2.227.105 2.305.750 4.211.992 780.189 14.296.422 5.202.646 476.045 80.655.116 18.923.304 11.388.925 582.788 9.675.870 751.381 900.106 41.027.278 41.392.068 36.307.107 8.763.332 1.284.670 992.449 3.941.891 13.663.475 11.795.333 686.128 866.289 32.096.909 16.622.629 22.071.082 16.193.026 31.972.033 412.294 32.182.078 3.063.123 6.677.700 1.074.788 10.471.282 530.433 9.819.090 5.610.000 22.137.500 3.018.900 41.594.800 2.317.250

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Banking & Finance QNB Finance RCI Banque RCI Banque RCI Banque Royal Bank of Scotland Group Royal Bank of Scotland Royal Bank of Scotland Royal Bank of Scotland Royal Bank of Scotland Rural Electrification Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Russian Agricultural Bank OJSC Via RSHB Capital Santander UK Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Sberbank of Russia Via SB Capital Selectica Skandinaviska Enskilda Banken AB SL Green Realty SL Green Realty SLM SLM SLM SLM SLM SLM SLM SLM SLM Springleaf Finance Springleaf Finance Stadshypotek AB Stadshypotek AB SteelRiver Transmission Swedbank Hypotek AB Temasek Financial I Trafford Centre Finance UBS UBS UBS Virgin Media Secured Finance Virgin Media Secured Finance Virgin Media Secured Finance Virgin Media Secured Finance Waha Aerospace Wells Fargo Weyerhaeuser Weyerhaeuser

AABAA BAA BAA BAA+ BAAABAABAABAABAABAABAABAABAABAABAABAABAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ 0 AAA BAABAABAABAABAABAABAABAABAABAABAABBAAA AAA BAA AAA AAA BAA BAABAABAABABABABAAA A+ BAABAA-

Common Stocks Hipotecaria Su Casita de C.V. Exchange-Traded Funds PIMCO US Dollar Short Maturity Source ETF PIMCO US Dollar Short Maturity Source ETF

USD USD USD USD USD CAD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD GBP GBP GBP USD USD USD USD

-

A+ A+

158

2.900.000 6.220.000 27.000.000 8.620.000 4.550.000 2.600.000 2.000.000 106.066.000 3.600.000 650.000 1.790.000 200.000 10.000.000 6.500.000 17.600.000 600.000 1.200.000 200.000 5.000.000 34.600.000 5.400.000 11.800.000 2.100.000 400.000 20.500.000 750.000 35.700.000 9.000.000 16.800.000 67.150.000 1.250.000 100.000 300.000 250.000 4.100.000 3.413.000 35.300.000 30.400.000 100.000 14.055.000 15.000.000 15.000.000 648.798 38.200.000 7.500.000 100.000 2.450.000 900.000 9.900.000 27.523.000 8.400.000 55.800.000 17.200.000 8.120.000 79.200.000 12.900.000 4.175.000

2.997.875 6.595.719 27.543.672 8.646.894 5.249.535 2.395.034 2.266.998 124.472.375 6.037.695 663.898 1.913.062 225.750 10.016.200 6.721.000 18.172.000 620.400 1.201.944 309.291 5.300.000 36.459.750 5.710.500 12.672.610 2.199.488 426.000 21.678.750 34.790.864 8.597.673 17.929.279 72.773.813 1.248.520 104.875 415.773 258.750 4.658.625 3.707.371 41.256.875 30.328.074 109.800 14.652.337 14.559.435 14.559.435 671.433 37.355.742 5.923.238 198.878 2.454.954 988.980 11.356.943 28.121.350 14.364.656 93.319.831 29.626.999 8.556.450 79.837.481 15.781.821 5.328.419 4.335.241.952

28.925

22 22

2.120.000 66.000

214.130.600 6.666.330 220.796.930

ACOF

Naam

Rating

Industrials ADT Air 2 US Aleris International Algeco Scotsman Global Finance Alliance Data Systems ALROSA Finance ALROSA Finance ALROSA Finance Altice Finco Altria Group Altria Group Altria Group Altria Group Altria Group America Movil SAB de C.V. America Movil SAB de C.V. America Movil SAB de C.V. America Movil SAB de C.V. America Movil SAB de C.V. America Movil SAB de C.V. American Airlines 2011-1 Class A Pass-Through Trust American Airlines 2011-1 Class B Pass-Through Trust Amgen Amgen Amgen Anglo American Capital Anglo American Capital AngloGold Ashanti Holdings AngloGold Ashanti Holdings AngloGold Ashanti Holdings Anheuser-Busch InBev NV Ardagh Packaging Finance Asciano Finance Asciano Finance Ashland Ashland Ashland Associated Materials Aviation Capital Group AWAS Aviation Capital Baptist Health South Florida Braskem America Finance Braskem Finance Braskem Finance Braskem Finance Braskem Finance Braskem Finance Braskem Finance Brenntag Finance Brocade Communications Systems Brunswick Rail Finance Bumble Bee Holdings Cemex SAB de C.V. Columbus International Comcast Community Health Systems Consol Energy Continental Airlines 2009-1 Pass-Through Trust Continental Airlines 2009-2 Class A Pass-Through Trust Continental Airlines 2010-1 Class A Pass-Through Trust Continental Airlines 2010-1 Class B Pass-Through Trust Continental Airlines 2012-1 Class A Pass-Through Trust Continental Airlines 2012-2 Class A Pass-Through Trust Continental Resources Nacional del Cobre de Chile Corporation GEO SAB de C.V. Corporation GEO SAB de C.V. Corporation GEO SAB de C.V. COX Communications CRH America Crown Castle Towers Crown Castle Towers Crown European Holdings CSC Holdings

BA BAB B+ BABABABABBAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ A A A BAA+ A A ABA+ A A A BAA BAA BAABAABAAA BABAA BAA BA+ BA+ BA+ BBA+ BAA AA BAABAABAABAABAABAABAABAABAA BAB B+ B ABA BA BAA BAA+ ABAAAABAAAACA CA CA BAA BAA+ A A BA+ BA+

159

Valuta USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD MXN USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD

Nominaal 4.500.000 115.772 37.875.000 41.000.000 18.100.000 21.550.000 1.200.000 14.300.000 4.000.000 1.172.000 30.400.000 1.017.000 322.000 16.172.000 25.700.000 2.500.000 1.200.000 23.400.000 48.000.000 15.000.000 2.825.935 1.143.680 3.300.000 15.200.000 19.500.000 42.800.000 5.100.000 8.329.000 28.860.000 3.100.000 665.000 4.800.000 10.300.000 20.295.000 5.100.000 13.000.000 400.000 8.500.000 400.000 12.182.320 2.100.000 25.150.000 8.900.000 5.800.000 200.000 100.000 11.200.000 1.000.000 5.999.000 17.150.000 5.000.000 2.864.000 38.800.000 1.325.000 700.000 4.400.000 50.000.000 963.374 1.817.369 5.441.779 670.042 1.268.008 4.325.000 600.000 9.450.000 2.900.000 5.400.000 600.000 5.000.000 560.000 5.770.000 700.000 1.200.000 1.000.000

Marktwaarde in USD 4.730.625 120.403 40.289.531 44.587.500 18.869.250 23.995.925 1.275.000 15.923.050 4.520.000 1.545.656 28.042.389 1.338.093 492.628 25.306.269 23.789.154 2.720.157 1.309.972 33.695.011 51.269.568 1.084.538 2.988.427 1.209.442 3.299.848 15.084.875 20.095.101 40.315.845 5.126.510 7.195.739 27.128.400 3.216.560 1.651.776 7.102.285 10.325.441 21.537.947 4.845.000 13.325.000 407.000 9.116.250 448.712 12.669.613 2.168.691 22.886.500 8.325.950 5.713.000 214.300 111.750 11.032.000 1.071.500 9.242.988 18.479.125 5.115.500 3.150.400 44.232.000 1.434.313 863.250 4.554.000 52.875.000 1.098.246 2.080.887 5.781.890 676.742 1.274.348 4.303.375 683.250 11.301.614 435.000 810.000 90.000 6.099.365 625.989 6.478.354 738.958 1.767.221 1.177.500

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Industrials CSC Holdings CSN Islands XI CSN Islands XI CSN Resources CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust CVS Pass-Through Trust Daimler Finance N.A. Daimler Finance N.A. Delta Air Lines 2002-1 Class G-1 Pass-Through Trust Delta Air Lines 2007-1 Class A Pass-Through Trust Delta Air Lines 2009-1 Class A Pass-Through Trust Delta Air Lines 2010-2 Class A Pass-Through Trust Delta Air Lines 2012-1 Class A Pass-Through Trust Desarrolladora Homex SAB de C.V. Deutsche Telekom International Finance Deutsche Telekom International Finance DFS Furniture Holdings DISH DBS Dolphin Energy Dolphin Energy Dolphin Energy DP World DP World Sukuk Eagle Spinco Ecolab Ecopetrol Ecopetrol Embraer Overseas Empark Funding Enterprise Inns Enterprise Inns Enterprise Inns Europcar Groupe Fiat Finance & Trade Finmeccanica Finance Flextronics International Foodcorp Pty Fresenius Medical Care US Finance GATX General Electric Gerdau Holdings Gerdau Holdings Gerdau Holdings Gerdau Trade Glencore Funding Gold Fields Orogen Holding I Gold Fields Orogen Holding I Greene King Finance Greene King Finance Greif Nevada Holdings SCS GTL Trade Finance GTL Trade Finance Hamilton College Harvest Operations HCA HD Supply Heathrow Finance Heathrow Funding HeidelbergCement Finance Luxembourg Heineken NV Hospira Hospira Indian Oil Ineos Finance Ineos Finance Ineos Finance INEOS Group Holdings INEOS Group Holdings InterContinental Hotels Group

BA+ BAABAABAABAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ AAAAA+ A+ A+ C BAA+ BAA+ B BAA+ A+ A+ BAABAABA BAA+ BAA BAA BAA BABABABABBABA+ BA+ B BA+ BAA AA+ BAABAABAABAABAA BA+ BA+ BAA A BA BAABAAAA BABA B+ BAABA BAA+ BAABAABAABABABABBBAA

160

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR GBP GBP GBP EUR EUR GBP USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP GBP EUR USD USD USD USD USD USD GBP GBP EUR GBP USD USD USD EUR USD USD USD EUR GBP

2.000.000 7.800.000 7.500.000 18.300.000 232.896 1.241.723 15.797.789 687.241 11.922.795 3.156.146 2.309.754 404.314 15.500.000 700.000 621.964 168.187 729.425 7.669.908 4.277.676 5.400.000 22.730.000 200.000 800.000 5.375.000 64.400.000 9.100.000 12.162.180 2.200.000 21.900.000 5.000.000 8.200.000 8.210.000 3.900.000 3.354.000 500.000 1.400.000 1.100.000 2.100.000 5.800.000 10.300.000 15.350.000 6.200.000 1.980.000 4.100.000 4.900.000 3.300.000 3.700.000 4.200.000 400.000 10.200.000 20.781.000 3.800.000 41.300.000 100.000 900.000 1.150.000 1.400.000 8.200.000 3.500.000 500.000 28.900.000 18.910.000 3.350.000 1.000.000 9.600.000 500.000 3.000.000 3.300.000 4.100.000 6.800.000 1.400.000 1.500.000 3.200.000 24.600.000 100.000

2.165.000 8.131.500 7.818.750 18.597.375 253.096 1.351.623 18.868.722 789.070 13.033.510 3.321.058 2.900.952 445.916 15.602.160 700.843 690.380 189.631 838.839 8.264.326 4.577.113 661.500 32.147.016 208.421 1.421.804 5.966.250 70.518.000 9.964.500 13.305.425 2.172.500 24.144.750 4.918.750 8.597.224 9.769.900 4.237.350 3.370.770 708.783 2.330.344 1.776.328 3.625.945 9.342.377 14.747.287 28.575.460 6.076.000 2.997.765 4.366.500 4.991.846 3.094.743 4.051.500 4.599.000 438.000 10.455.000 20.810.696 3.091.942 33.604.530 125.458 1.564.366 1.869.878 1.580.250 9.255.750 2.834.356 550.000 31.826.125 21.155.563 6.124.043 1.799.764 17.163.480 884.124 3.116.880 3.415.048 4.207.272 10.002.539 1.541.750 1.674.375 3.224.000 34.829.753 183.963

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Industrials Jaguar Land Rover Automotive Jaguar Land Rover Automotive John Lewis Kazakhstan Temir Zholy Finance KazMunayGas National JSC Kia Motors Koninklijke Philips NV Korea National Oil KP Germany Erste Lafarge Lafarge Lafarge Lukoil International Finance Marks & Spencer Marstons Issuer Midcontinent Express Pipeline Midstates Petroleum Mondi Finance Mylan Mylan Nara Cable Funding Newcrest Finance Pty Newcrest Finance Pty Newcrest Finance Pty Newfield Exploration Nielsen Luxembourg SARL Northwest Airlines 2000-1 Class G Pass-Through Trust Novelis Obrascon Huarte Lain OGX Austria OGX Austria OGX Austria OGX Austria ONEOK Partners LP ONEOK Partners LP Orion Engineered Carbons Bondco Owens Corning PCCW-HKT Capital No.4 Pemex Project Funding Master Trust Penske Truck Leasing LP Penske Truck Leasing LP Pertamina Persero PT Petrobras Global Finance Petrobras International Finance Petrobras International Finance Petrobras International Finance Petrobras International Finance Petrofac Petroleos de Venezuela Petroleos de Venezuela Petroleos de Venezuela Petroleos de Venezuela Petroleos de Venezuela PHH Philip Morris International Phillips 66 Phosagro OAO via Phosagro Bond Funding Pioneer Natural Resources Pirelli & C. Pride International Priory Group No.3 QGOG Constellation QVC QVC Reliance Holdings USA Reliance Holdings USA Reliance Steel & Aluminum Reynolds American Reynolds Group Issuer Reynolds Group Issuer Reynolds Group Issuer

BA BA ABAABAABAA+ AA+ BBA+ BA+ BA+ BAA BAABAABAABBAABAABAAB+ BAABAABAABA+ BA BAAB BAD D D D BAA BAA B BAABAA BAA+ BAABAABAABAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BBBCAA+ BBA A BAA+ BAABAABAABAA+ BA BA+ BAABAABAA+ BAA+ BAA BAA B+ B+ B+

161

USD GBP GBP USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD GBP GBP USD USD EUR USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

500.000 5.000.000 1.500.000 500.000 8.585.000 350.000 10.000.000 3.000.000 16.100.000 13.000.000 10.400.000 4.500.000 1.200.000 700.000 100.000 46.566.000 3.000.000 2.050.000 1.400.000 2.500.000 18.000.000 1.925.000 9.250.000 4.650.000 4.200.000 5.700.000 663.021 22.695.000 33.700.000 31.400.000 21.100.000 19.700.000 4.400.000 12.440.000 2.100.000 32.220.000 5.000.000 1.050.000 15.600.000 19.100.000 200.000 18.000.000 39.500.000 6.300.000 21.300.000 46.200.000 14.500.000 5.500.000 69.575.000 68.210.000 26.031.000 100.000 120.275.000 11.400.000 2.720.000 8.000.000 10.100.000 1.000.000 6.700.000 10.450.000 23.350.000 6.500.000 4.300.000 300.000 6.200.000 10.500.000 1.000.000 1.300.000 16.800.000 10.750.000 7.700.000

502.500 8.989.297 2.811.965 498.750 9.443.500 365.742 10.022.940 3.097.245 25.690.224 20.101.018 16.632.732 7.132.441 1.392.000 1.142.798 148.648 45.462.851 3.277.500 3.176.889 1.584.740 2.664.555 27.012.560 1.603.846 6.748.402 3.721.804 4.520.250 5.799.750 717.720 25.361.663 51.777.160 2.669.000 1.793.500 1.674.500 374.000 12.942.787 2.149.629 49.281.279 6.179.755 1.106.915 17.472.000 19.578.761 201.654 15.750.000 38.808.750 5.893.228 24.233.905 46.079.326 14.992.115 5.545.419 36.005.062 36.662.875 19.328.018 70.500 100.429.625 11.457.000 3.234.711 8.329.720 10.036.875 1.213.979 9.856.994 13.192.885 40.897.159 6.223.750 4.027.711 297.238 6.280.544 10.389.960 982.759 1.344.590 17.220.000 11.932.500 8.239.000

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Industrials Rhodia Rock Tenn Rockies Express Pipeline Rockies Express Pipeline Rockies Express Pipeline Russian Railways via RZD Capital Russian Railways via RZD Capital Russian Railways via RZD Capital Russian Railways via RZD Capital SABIC Capital I SABIC Capital I Sable International Finance Sally Holdings Sappi Papier Holding SBA Tower Trust SCF Capital Schaeffler Finance Schaeffler Finance Schaeffler Holding Finance Scientific Games International Severstal OAO Via Steel Capital Severstal OAO Via Steel Capital Severstal OAO Via Steel Capital Siemens Financieringsmaatschappij NV SIWF Merger Sub Smurfit Kappa Acquisitions Smurfit Kappa Acquisitions Southern Copper Spirit Issuer Spirit Issuer Spirit Issuer Steel Dynamics Sydney Airport Finance Pty Sydney Airport Finance Pty Telefonica Emisiones SAU Telefonica Emisiones SAU Telefonica Emisiones SAU Telefonica Emisiones SAU Telenet Finance III Luxembourg S.C.A. Telenet Finance V Luxembourg S.C.A. Telenet Finance V Luxembourg S.C.A. Tenet Healthcare Tengizchevroil Finance SARL Tereos Finance Group I Tesco Tesco Time Warner Entertainment LP T-Mobile USA T-Mobile USA T-Mobile USA Topaz Marine Transocean UAL 2007-1 Pass-Through Trust UAL 2009-1 Pass-Through Trust UAL 2009-2A Pass-Through Trust Unique Pub Finance United Airlines 2013-1 Class A Pass-Through Trust United Airlines Unitymedia Hessen & KG UPCB Finance UPCB Finance V Urbi Desarrollos Urbanos SAB de C.V. US Airways 2011-1 Class A Pass-Through Trust US Airways 2012-1 Class A Pass-Through Trust US Airways 2013-1 Class A Pass-Through Trust Vale Overseas Vale Overseas Vale Overseas Vale Overseas Vale Overseas Vale Overseas

BAA+ BAABA BA BA BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ A+ A+ BA BA+ BA A BABA BA B+ B BA+ BA+ BA+ AAB BA BA BAA BA BA BA BA+ BAA BAA BAA BAA BAA BAA B+ B+ B+ BABAA BA+ BAA+ BAA+ BAA BA BA BA BBAABABAA+ BAA+ BAAABA BABA BA CA AAAAAAAAA-

162

USD USD USD USD USD USD GBP USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD EUR EUR USD GBP GBP GBP USD USD USD USD GBP USD USD EUR EUR EUR USD USD EUR GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

11.170.000 2.900.000 70.686.000 2.550.000 37.800.000 10.000.000 20.500.000 18.000.000 26.950.000 3.600.000 24.100.000 1.900.000 1.850.000 15.600.000 6.470.000 700.000 1.125.000 9.525.000 6.800.000 500.000 200.000 15.500.000 17.400.000 1.109.000 1.300.000 8.450.000 12.200.000 13.750.000 2.200.000 300.000 5.602.000 3.200.000 600.000 400.000 31.700.000 3.200.000 2.825.000 3.538.000 9.300.000 19.900.000 10.400.000 9.900.000 172.364 600.000 665.000 1.200.000 16.800.000 1.000.000 5.800.000 14.700.000 500.000 9.600.000 363.308 2.474.609 5.261.115 578.823 4.700.000 300.000 2.400.000 900.000 3.025.000 500.000 1.141.572 7.041.167 6.000.000 14.900.000 2.000.000 9.300.000 11.600.000 400.000 6.250.000

12.369.747 3.062.446 69.095.565 2.371.500 33.736.500 10.207.500 37.178.671 18.373.500 29.274.437 5.004.025 24.903.735 2.147.000 2.053.500 17.160.000 6.988.063 707.140 1.282.500 10.763.250 10.061.102 538.750 216.250 15.403.125 18.813.750 1.291.752 1.314.625 12.109.424 18.408.034 11.219.684 3.397.797 432.281 9.649.445 3.480.000 634.615 379.976 35.404.145 5.675.208 2.974.437 3.997.307 13.904.204 29.292.702 15.234.373 9.417.375 176.167 838.655 1.250.803 1.215.391 18.348.926 1.041.250 6.068.250 15.673.875 506.250 10.288.531 385.106 2.808.681 6.050.282 943.146 4.782.250 310.875 3.423.489 1.347.304 3.297.250 75.000 1.287.122 7.674.872 5.835.000 15.462.520 2.078.846 10.135.940 11.328.479 445.655 7.262.150

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Industrials Vale Overseas Viacom Viacom Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Virgin Australia 2013-1A Trust Wal-Mart Stores Wal-Mart Stores Weatherford International Weatherford International William Hill Wind Acquisition Finance Wind Acquisition Finance Wind Acquisition Finance Xstrata Finance Canada Yale-New Haven Hospital Ziggo Bond

OJSC OJSC OJSC OJSC OJSC

Mortgage-Backed Securities 7 WTC Depositor Trust Accredited Mortgage Loan Trust Accredited Mortgage Loan Trust Accredited Mortgage Loan Trust Accredited Mortgage Loan Trust ACE Securities Corporation Home Equity Loan Trust ACE Securities Corporation Home Equity Loan Trust ACE Securities Corporation Home Equity Loan Trust ACE Securities Corporation Home Equity Loan Trust ACE Securities Corporation Home Equity Loan Trust Adjustable Rate Mortgage Trust Adjustable Rate Mortgage Trust Aegis Asset-Backed Securities Trust Aegis Asset-Backed Securities Trust Aegis Asset-Backed Securities Trust Mortgage Pass-Through Certificates Aegis Asset-Backed Securities Trust Mortgage Pass-Through Certificates Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust

ABAA BAA BA BA BA BA BA BAA AA AA BAA BAA BA+ B+ BA BA BAA AABA

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP EUR EUR USD USD USD EUR

400.000 200.000 2.100.000 12.000.000 5.450.000 15.900.000 16.400.000 9.000.000 2.400.000 1.109.000 950.000 400.000 2.000.000 1.200.000 15.200.000 16.100.000 15.700.000 17.100.000 2.600.000 47.500.000

415.769 210.997 2.099.752 13.065.000 5.933.687 17.311.125 17.589.000 10.597.500 2.478.000 1.391.888 1.082.676 514.491 2.220.496 1.937.812 22.308.768 23.505.446 16.602.750 17.849.305 2.360.930 69.559.122 3.194.360.324

BAACAA CAA B+ BA+ BAABAACAA CAA B CAA AA+ CAA BA+ A+ B+ CA CAACAA CA CAA BA CA CAA+ CAA D D CAA D CAACAA CA CAA CA CAA CAACAACA CA CAACAA CAACAA A CA CAA CAACA CAACAACAACAACA

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

172.704 3.700.000 2.272.996 300.000 941.696 1.613.308 1.477.176 1.000.000 2.996.540 942.256 1.415.324 565.759 1.000.000 300.000 15.565.691 400.000 1.239.444 1.033.192 1.197.356 412.233 387.489 440.188 1.177.345 495.443 313.545 2.872.095 223.403 148.047 119.196 576.537 1.751.196 1.933.288 237.810 1.711.141 1.505.135 2.053.327 303.042 255.957 484.062 1.375.424 2.219.097 854.773 265.586 187.714 840.791 2.450.383 665.499 819.443 40.864 2.541.225 649.666 188.751 1.211.527

179.821 2.615.075 2.117.835 239.406 889.164 1.433.490 1.352.493 687.780 1.105.704 840.105 1.301.928 559.852 860.491 245.427 15.118.636 333.624 903.872 802.808 856.527 385.693 257.030 436.897 964.038 428.378 226.927 2.066.676 163.290 113.895 98.331 488.759 1.507.104 1.506.812 205.941 1.375.102 1.408.096 1.719.117 245.604 154.344 376.499 1.725.487 1.836.987 765.214 267.594 194.892 658.652 2.079.512 538.681 612.713 33.482 2.179.899 546.299 158.720 910.419

163

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Alternative Loan Trust Resecuritization American General Mortgage Loan Trust American Home Mortgage Assets Trust American Home Mortgage Assets Trust American Home Mortgage Investment Trust American Home Mortgage Investment Trust Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Ameriquest Mortgage Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates Amortizing Residential Collateral Trust Argent Securities Trust Asset-Backed Funding Certificates Trust Asset-Backed Funding Certificates Trust Asset-Backed Funding Certificates Trust Asset-Backed Funding Certificates Trust Asset-Backed Pass-Through Certificates Asset-Backed Securities Corporation Home Equity Loan Trust Asset-Backed Securities Corporation Home Equity Loan Trust Asset-Backed Securities Corporation Home Equity Loan Trust Asset-Backed Securities Corporation Home Equity Loan Trust Banc of America Alternative Loan Trust Banc of America Alternative Loan Trust Banc of America Commercial Mortgage Trust Banc of America Commercial Mortgage Trust Banc of America Commercial Mortgage Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Funding Trust Banc of America Mortgage Trust Banc of America Mortgage Trust Banc of America Mortgage Trust Bayview Financial Asset Trust BCAP Trust BCAP Trust BCAP Trust BCAP Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Adjustable Rate Mortgage Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Alternative-A Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities I Trust

CA CAAD CAA+ CA CAABCA AAA CA CAA CAA BAABAA AAA BA BAA AAA BAA+ BABAABA BAAA CAA BA+ CAA CAA CA B CAA BAABA+ BA+ CAACAAAAA A+ BAA+ CAA CAA CAA CAA AAA CAA B CAA D BA+ CAA AABAA+ AD CAACAAA+ BAA BAA CA CAA BAA+ CAA CAACA CA BB+ B+ CAA CAA+ CAA+ BAA CAA+

164

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1.142.331 2.487.384 534.414 903.712 1.167.426 192.288 1.309.042 804.271 273.661 586.568 1.819.387 2.122.928 90.009 1.000.000 94.020 3.000.000 1.500.000 1.071.764 2.000.000 300.000 400.000 863.004 1.000.000 27.248 1.109.939 500.000 905.166 271.550 1.319.965 787.550 600.000 1.000.000 700.000 1.513.069 552.918 633.178 2.085.053 600.000 220.000 852.881 1.161.574 3.417.144 1.677.922 1.794.401 1.126.156 403.254 204.323 19.341 88.598 1.244.057 447.720 1.000.000 252.793 183.000 459.830 285.995 14.968.703 17.030 652.161 502.775 312.376 924.803 909.932 703.526 1.471.537 1.255.887 194.668 1.700.000 1.228.837 1.000.000 1.672.404 499.291 23.723 726.537

858.421 2.154.256 426.740 915.119 936.662 132.106 1.240.379 621.485 276.786 372.440 1.293.321 1.530.510 83.473 870.327 93.368 2.597.853 1.385.622 1.056.284 1.893.490 254.988 357.691 813.600 756.944 25.946 407.786 445.646 518.295 156.866 1.043.351 733.048 478.447 899.779 629.298 1.438.810 458.313 526.041 2.294.848 663.805 240.725 747.769 1.169.532 3.165.201 1.297.910 1.701.270 934.826 396.501 180.896 16.499 84.489 911.728 435.517 822.195 248.547 152.501 374.281 200.350 15.105.951 16.600 648.726 289.984 274.516 845.164 672.480 498.331 860.787 907.074 180.844 1.605.862 1.159.738 781.209 1.556.379 471.759 23.742 632.430

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Bear Stearns Asset-Backed Securities Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities Trust Bear Stearns Asset-Backed Securities Trust Bear Stearns Commercial Mortgage Securities Trust Bear Stearns Structured Products Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Carrington Mortgage Loan Trust Centex Home Equity Loan Trust Chase Funding Trust Chase Mortgage Finance Trust Chase Mortgage Finance Trust Chase Mortgage Finance Trust Chase Mortgage Finance Trust Chase Mortgage Finance Trust Chase Mortgage Finance Trust CHL Mortgage Pass-Through Trust CHL Mortgage Pass-Through Trust Citicorp Mortgage Securities Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust Citigroup Mortgage Loan Trust CitiMortgage Alternative Loan Trust CitiMortgage Alternative Loan Trust CitiMortgage Alternative Loan Trust Commercial Mortgage Trust Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates

BAAB BBAAB AAA CAA CAA CAA CAA CAA CA BAACA BAA+ A+ CAACAA D CAA CAA+ CAAD D B B+ D BBAD D BAA CAA BA+ CAA CAA CAACAACAAAABA+ BCAA CAA CAA CAA+ BAABB B+ CAA CAA+ BA+ CAA BCA BCA CAA B CAA+ AAA CAA CAACAA CAA CAA CAA CAA CAA+ CAA CA BABA+ BA

165

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

346.384 1.000.000 300.000 1.714.609 1.000.000 309.608 510.669 1.200.000 611.142 2.337.570 2.000.000 1.980.441 2.700.000 1.980.441 200.000 1.987.436 173.472 1.319.082 1.417.885 59.640 154.335 372.790 668.469 455.010 291.580 481.663 460.161 1.000.000 20.321 2.639.224 1.161.239 480.020 1.600.000 1.800.000 1.794.851 2.000.000 1.106.898 1.632.321 210.949 100.000 500.000 682.940 2.706.396 4.440.363 1.700.000 171.639 1.000.000 1.156.551 900.339 699.533 1.700.000 3.354.923 158.574 873.860 926.772 400.000 620.450 1.000.000 2.000.000 1.892.375 1.841.118 15.837 373.952 3.425.036 1.835.544 644.260 2.000.000 6.900.000 2.400.000 4.891.595 1.313.626 1.530.284 988.212 1.000.000 3.400.000

279.486 871.462 244.369 1.705.537 877.466 309.977 390.640 684.822 446.317 1.286.865 1.292.250 998.854 2.414.337 990.689 183.970 2.037.531 146.933 1.117.288 1.344.192 54.903 125.335 330.815 612.848 415.774 299.657 475.995 380.145 831.847 20.327 2.234.850 923.957 477.525 701.148 1.669.088 898.239 1.003.992 921.393 1.358.760 171.332 110.001 475.686 675.950 2.697.435 3.560.581 1.249.874 168.287 936.890 1.144.310 871.889 698.541 1.183.510 3.260.747 156.148 591.650 923.778 264.685 593.424 367.534 1.507.540 1.811.567 1.627.565 14.928 484.847 2.818.140 1.431.482 559.886 919.424 4.858.821 1.938.194 4.433.987 1.081.758 1.290.975 966.485 969.969 3.230.044

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Asset-Backed Certificates Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Countrywide Home Loan Mortgage Pass-Through Trust Credit Suisse Commercial Mortgage Trust Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Credit Suisse Mortgage Capital Credit Suisse Mortgage Capital Certificates Credit Suisse Mortgage Capital Certificates Credit Suisse Mortgage Capital Certificates Credit Suisse Mortgage Capital Mortgage-Backed Trust Credit Suisse Mortgage Capital Mortgage-Backed Trust Credit Suisse Mortgage Capital Mortgage-Backed Trust Credit-Based Asset Servicing & Securitization Credit-Based Asset Servicing & Securitization Trust Deco 7-Pan Europe 2 Deutsche Alternative-A Securities Mortgage Loan Trust Deutsche Alternative-A Securities Mortgage Loan Trust Deutsche Mortgage Securities REMIC Trust Dolphin Master Issuer Dutch MBS XVII Dutch MBS XVIII Ellington Loan Acquisition Trust EMC Mortgage Loan Trust EMC Mortgage Loan Trust EMF-NL Prime Epic More London Epic Opera Arlington Eurosail-NL FHLMC Structured Pass-Through Securities First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Franklin Mortgage Loan Trust First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust First Horizon Alternative Mortgage Securities Trust First Horizon Mortgage Pass-Through Trust First Horizon Mortgage Pass-Through Trust First NLC Trust Fremont Home Loan Trust Fremont Home Loan Trust GE Commercial Mortgage Corporation Trust German Residential Funding Granite Mortgages Great Hall Mortgages Great Hall Mortgages GreenPoint Mortgage Funding Trust GreenPoint Mortgage Funding Trust

CA CAA+ BB D CAA CAA CAAD CAACAAA+ CAA CA CAA D CA D CAA D BAD D D A+ A+ CA AABAA ACAACA D CAA CAA A+ CAACAA AA+ AAA AAA AAA BAA+ B+ AA+ AAA+ AAA AAA CAA+ B BA+ BA+ BCAA B+ CAA+ BAA+ CAACAAB+ BA CAA+ CAA CAA A+ AAA AAAAAAC CA

166

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD EUR EUR EUR USD USD USD EUR GBP GBP EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR GBP GBP USD USD

2.833.743 1.000.000 2.000.000 1.761.917 1.374.472 362.463 56.176 394.390 732.521 1.211.461 2.110.231 96.606 303.748 1.467.922 351.497 501.432 122.524 1.915.917 262.055 500.323 1.480.695 153.317 3.257.725 28.290 6.200.000 112.362 1.106.178 272.450 1.328.072 613.943 1.465.097 618.291 1.827.346 1.433.316 464.091 2.000.000 157.166 480.982 492.041 467.262 20.300.000 1.900.000 10.271.631 1.000.000 11.822 234.446 93.393 3.214.439 548.950 1.164.282 128.001 479.369 300.000 2.000.000 1.000.000 1.000.000 2.000.000 590.761 976.252 1.000.000 203.927 230.190 295.303 14.214 2.766.090 383.397 2.000.000 5.400.091 1.700.000 18.713.371 15.986.772 887.521 603.005 140.836 514.002

2.036.594 961.079 1.864.424 1.670.550 1.167.710 300.739 41.369 308.447 659.961 1.053.205 1.834.565 98.196 261.307 807.900 282.925 444.978 116.540 1.877.134 250.490 458.388 1.514.083 139.778 3.098.468 23.581 6.817.542 110.677 823.114 271.663 1.349.798 638.046 1.478.001 546.476 1.382.495 931.786 294.220 1.222.410 215.383 340.658 408.177 469.696 28.041.492 2.663.398 14.150.697 976.427 11.585 216.811 113.622 5.308.957 906.472 1.584.987 129.796 376.835 278.375 1.803.222 908.854 861.665 1.853.254 415.664 907.293 890.191 183.944 191.960 229.126 14.477 2.734.552 320.185 1.007.406 4.096.633 1.845.128 26.052.792 21.428.165 1.382.462 932.761 45.602 316.361

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities GreenPoint Mortgage Funding Trust GreenPoint Mortgage Funding Trust GSAA Home Equity Trust GSAA Home Equity Trust GSAA Home Equity Trust GSAMP Trust GSAMP Trust GSAMP Trust GSAMP Trust GSAMP Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust GSR Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust HarborView Mortgage Loan Trust Holland Mortgage-Backed Series Hermes XVIII Home Equity Asset Trust Home Equity Loan Trust Home Equity Mortgage Loan Asset-Backed Trust HomeBanc Mortgage Trust HomeBanc Mortgage Trust HomeBanc Mortgage Trust HomeBanc Mortgage Trust HomeBanc Mortgage Trust HSBC Home Equity Loan Trust HSI Asset Securitization Corporation Trust HSI Asset Securitization Corporation Trust HSI Asset Securitization Corporation Trust Impac Secured Assets Trust Indus Eclipse IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IndyMac INDX Mortgage Loan Trust IXIS Real Estate Capital Trust IXIS Real Estate Capital Trust JPMorgan Alternative Loan Trust JPMorgan Alternative Loan Trust JPMorgan Alternative Loan Trust JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust JPMorgan Mortgage Acquisition JPMorgan Mortgage Acquisition Trust JPMorgan Mortgage Acquisition Trust JPMorgan Mortgage Acquisition Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Mortgage Trust JPMorgan Resecuritization Trust Lehman ABS Mortgage Loan Trust

CAABCAACAA CAA B CAA CAA CAA BA+ CAABAA CAA D BAA D CAA A+ D CAA D CAA CAA CAA CAA CAA CA BD D AAA BA CAA CAA CAA CAA+ CAA+ BA BAA+ CAA CAA CAA CAAA+ CAA+ CAACAA BBB CAA+ CA CA CAAAA+ BD CAA D AAA BACAA CAA CAA+ CA D D CAA BAA CAA D BBAA CAA

167

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

7 2 880.739 2.994.163 786.419 1.000.000 461.394 2.000.000 1.179.093 1.000.000 753.574 612.990 1.282.628 694.941 99.736 1.764.251 989.839 882.706 103.833 716.329 269.434 561.934 839.828 1.583.238 173.794 719.506 531.234 130.152 256.495 17.600 8.900.000 2.000.000 2.000.000 1.500.000 1.689.688 1.371.296 786.884 1.234.107 1.727.750 2.000.000 2.142.569 5.000.000 820.911 317.414 359.316 553.094 2.435.870 2.266.818 464.955 26.085 1.125.603 220.768 752.543 109.425 2.619.261 1.473.486 500.000 760.100 6.386.767 950.635 989.360 1.000.000 1.273.990 600.000 1.000.000 560.395 281.385 45.028 727.832 552.379 2.096.039 1.171.512 170.819 185.329 213.691

7 2 761.844 1.559.656 652.316 755.342 251.289 1.020.420 770.317 920.858 651.786 614.866 1.245.522 580.101 94.012 1.548.447 991.078 885.407 97.555 685.601 246.214 487.833 829.019 1.392.113 142.598 601.211 366.233 116.511 194.618 14.677 12.398.840 1.766.076 1.154.300 871.827 1.445.048 1.145.992 659.580 1.082.902 1.523.620 1.723.134 1.356.818 2.450.293 363.225 255.930 573.393 529.416 1.976.519 1.771.668 411.005 23.796 1.094.938 190.020 530.662 68.635 2.175.930 1.435.906 460.563 592.196 5.275.252 715.143 992.530 863.744 1.077.794 598.925 726.415 484.086 253.088 44.344 637.201 548.993 1.752.597 1.053.697 170.960 183.572 122.868

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Lehman XS Trust CAA Lehman XS Trust CAA Lehman XS Trust A+ Lehman XS Trust C Lehman XS Trust C Long Beach Mortgage Loan Trust B+ Long Beach Mortgage Loan Trust BLong Beach Mortgage Loan Trust CAA+ Lunet RMBS AAA Mastr Asset-Backed Securities Trust CAA Mastr Asset-Backed Securities Trust CAA MASTR Asset-Backed Securities Trust BAMASTR Asset-Backed Securities Trust D Meritage Mortgage Loan Trust BAMerrill Lynch Alternative Note Asset Trust CAA Merrill Lynch Alternative Note Asset Trust BA+ Merrill Lynch Mortgage Investors Trust CAAMerrill Lynch Mortgage Investors Trust BAA+ Merrill Lynch Mortgage Investors Trust CAA+ Merrill Lynch Mortgage Investors Trust AA+ Merrill Lynch Mortgage Investors Trust CAA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust BA+ Merrill Lynch Mortgage Investors Trust CAA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust BA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust CAA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust BAA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust AAA Merrill Lynch Mortgage Investors Trust BMerrill Lynch Mortgage-Backed Securities Trust D Merrill Lynch-CFC Commercial Mortgage Trust AA Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust B+ Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust BAMorgan Stanley ABS Capital I Trust BA+ Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust BAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley ABS Capital I Trust CAA Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Trust AAA Morgan Stanley Capital I Trust BAAMorgan Stanley Capital I Trust AAA Morgan Stanley Capital I Trust CAA Morgan Stanley Dean Witter Capital I Trust BAAMorgan Stanley Dean Witter Capital I Trust B+ Morgan Stanley Home Equity Loan Trust CAA Morgan Stanley Home Equity Loan Trust CAA Morgan Stanley Mortgage Loan Trust CAA Morgan Stanley Mortgage Loan Trust BAA+ Morgan Stanley Mortgage Loan Trust AA+ Morgan Stanley Mortgage Loan Trust CA Morgan Stanley Mortgage Loan Trust D Morgan Stanley Mortgage Loan Trust CAA Morgan Stanley Mortgage Loan Trust CAAMorgan Stanley Mortgage Loan Trust BMorgan Stanley Mortgage Loan Trust CAAMorgan Stanley Mortgage Loan Trust CAA Morgan Stanley Re-REMIC Trust AAA New Century Home Equity Loan Trust CAA New Century Home Equity Loan Trust BA+ New Century Home Equity Loan Trust BNewgate Funding AAA Newgate Funding AAA Nomura Asset Acceptance Corporation Alternative Loan Trust BNomura Home Equity Loan Home Equity Loan Trust BNovaStar Mortgage Funding Trust CAA NovaStar Mortgage Funding Trust BA+ NovaStar Mortgage Funding Trust CAA NovaStar Mortgage Funding Trust CAA Opera Germany No.2 B+ Opteum Mortgage Acceptance Corporation Asset-Backed Pass-Through CerBA+

168

USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD GBP EUR USD USD USD USD USD USD EUR USD

755.215 1.976.907 1.359.418 14.627 104.646 1.500.000 23.323 500.000 28.800.000 3.539.130 2.000.000 500.000 594.098 684.504 443.290 665.015 1.002.248 507.865 1.342.141 622.082 1.556.798 2.200.000 1.995.753 1.559.095 5.792.858 300.000 665.443 378.370 89.559 400.000 1.611.680 461.198 500.000 368.958 2.135.027 1.036.844 5.252 2.000.000 1.033.155 6.012.513 1.662.348 46.179.319 400.000 738.447 700.000 1.151.284 452.520 2.650.526 295.204 780.813 1.531.099 189.914 1.255.310 2.595.749 200.040 356.150 22.588 347.939 158.408 1.000.000 43.335 1.000.000 917.382 36.761 1.300.000 1.051.601 200.000 1.881.959 1.000.000 1.948.961 1.633.945 2.186.222 1.684.370

559.112 1.388.129 1.311.965 202 7.368 1.241.939 20.011 420.401 39.945.293 1.770.806 1.082.384 455.632 391.577 647.566 181.643 609.489 697.715 493.803 1.315.185 574.807 1.045.173 1.920.684 993.285 1.461.810 3.215.413 255.535 648.347 355.301 73.684 445.171 846.230 276.723 426.535 221.379 1.987.405 1.009.072 2.824 1.025.104 1.003.849 3.361.554 952.047 3.291.754 446.977 746.383 574.804 1.094.143 416.002 1.480.430 179.611 641.413 1.492.962 185.112 964.874 2.008.152 159.462 264.677 20.972 177.068 132.652 1.094.860 28.487 857.739 803.493 60.992 1.684.871 1.008.862 161.373 880.792 874.629 863.058 714.300 2.959.356 1.477.966

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Option One Mortgage Loan Trust CAA Option One Mortgage Loan Trust CAA Option One Mortgage Loan Trust CAA Park Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates BAPark Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates BAA Park Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates BA+ Park Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates BPark Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates BAPark Place Securities Asset-Backed Pass-Through Certificates B People's Choice Home Loan Securities Trust CAA People's Financial Realty Mortgage Securities Trust CAA Popular ABS Mortgage Pass-Through Trust CAA Prime Mortgage Trust D RAAC Trust BA RAAC Trust CAA RAAC Trust CAA RAAC Trust BA RAAC Trust B+ RBSSP Resecuritization Trust BAA RBSSP Resecuritization Trust AAA RBSSP Resecuritization Trust AA Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust A+ Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust BA+ Residential Accredit Loans Trust D Residential Accredit Loans Trust CAA Residential Accredit Loans Trust CAA Residential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust D Residential Accredit Loans Trust CAA Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Loans Trust CAAResidential Accredit Loans Trust CA Residential Accredit Securities Corporation Trust BA+ Residential Accredit Securities Corporation Trust B Residential Accredit Securities Corporation Trust BA+ Residential Accredit Securities Corporation Trust CAA Residential Accredit Securities Corporation Trust CAA Residential Accredit Securities Corporation Trust BA+ Residential Accredit Securities Corporation Trust CAA Residential Accredit Securities Corporation Trust B Residential Accredit Securities Corporation Trust BA+ Residential Accredit Securities Corporation Trust BResidential Accredit Securities Corporation Trust BAAResidential Accredit Securities Corporation Trust BA Residential Accredit Securities Corporation Trust BA+ Residential Accredit Securities Corporation Trust CA Residential Accredit Securities Corporation Trust CAA+ Residential Asset Mortgage Products Residential Asset Mortgage Products TCAA Residential Asset Mortgage Products Residential Asset Mortgage Products TCAA Residential Asset Mortgage Products Trust CAA+ Residential Asset Mortgage Products Trust B+ Residential Asset Securitization Trust CA Residential Asset Securitization Trust D Residential Funding Mortgage Securities I Trust D Residential Funding Mortgage Securities I Trust D Securitized Asset-Backed Receivables Trust CAA

169

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

888.141 4.300.000 300.000 1.000.000 3.700.000 977.020 500.000 300.000 700.000 2.000.000 917.145 1.000.000 864.304 500.000 200.000 500.000 1.887.359 1.000.000 375.340 276.649 454.346 1.675.528 1.013.636 109.711 1.189.506 3.994.836 982.074 1.771.836 261.854 807.822 959.713 3.499.606 229.673 2.415.200 1.955.576 956.547 2.054.216 715.087 750.853 1.611.387 358.648 4.000.000 2.146.240 3.000.000 100.000 1.871.630 2.000.000 4.000.000 950.000 288.465 578.567 900.000 1.000.000 1.930.037 1.500.000 1.930.897 277.048 1.000.000 727.973 944.331 249.719 548.296 560.290 735.791 389.575

487.520 2.393.548 166.636 864.880 3.510.183 867.051 400.395 251.757 602.749 1.691.810 335.522 730.740 741.914 434.149 181.861 367.616 1.826.111 921.549 359.490 268.381 447.131 1.382.497 771.644 106.770 805.223 4.115.586 735.446 1.009.117 209.603 554.577 742.073 2.664.096 187.763 1.816.404 1.521.018 726.119 1.492.653 433.759 574.111 1.335.171 273.671 3.548.120 2.111.566 2.676.468 72.733 1.752.771 1.870.494 3.458.460 815.756 270.207 544.967 839.237 882.962 1.777.040 1.105.868 1.702.260 242.653 678.782 685.072 890.013 218.976 472.606 500.314 659.374 295.465

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities Securitized Asset-Backed Receivables Trust BA Securitized Asset-Backed Receivables Trust B Securitized Asset-Backed Receivables Trust CAA Sequoia Mortgage Trust D Silenus European Loan Conduit No.25 A+ Silenus European Loan Conduit No.25 A+ Soundview Home Loan Trust CAA Soundview Home Loan Trust CAA Specialty Underwriting & Residential Finance Trust CA Specialty Underwriting & Residential Finance Trust BA+ Storm AAA Storm AAA Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust CAA Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust CAA Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust CAAStructured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust CAA Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust D Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust D Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust D Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust D Structured Adjustable Rate Mortgage Loan Trust CAA Structured Asset Investment Loan Trust BAA+ Structured Asset Investment Loan Trust BAAStructured Asset Investment Loan Trust CAA Structured Asset Investment Loan Trust CAA Structured Asset Investment Loan Trust BA+ Structured Asset Investment Loan Trust BA+ Structured Asset Mortgage Investments II Trust AA+ Structured Asset Mortgage Investments II Trust CAA Structured Asset Mortgage Investments II Trust CAA Structured Asset Mortgage Investments II Trust CAA Structured Asset Mortgage Investments II Trust AA+ Structured Asset Mortgage Investments II Trust CA Structured Asset Securities Corporation Mortgage Loan Trust BA Structured Asset Securities Corporation Mortgage Loan Trust CAA Structured Asset Securities Corporation Mortgage Pass-Through CertificatesBAA+ Structured Asset Securities Corporation Mortgage Pass-Through CertificatesAA+ Structured Asset Securities Corporation Trust CAA+ Suntrust Alternative Loan Trust CAASuntrust Alternative Loan Trust CAATBW Mortgage-Backed Trust B Truman Capital Mortgage Loan Trust B Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust BAA+ Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust AAA Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust AAA Wachovia Mortgage Loan Trust Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust C WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust AA+ WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust A+ WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust BWaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust A WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust AA+ WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust D WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust CAA

170

USD USD USD USD EUR EUR USD USD USD USD EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

557.937 998.838 2.000.000 22.741 659.650 329.825 53.556 51.305 805.192 806.807 4.500.000 387.970 562.111 47.440 236.653 88.948 1.674.320 311.646 214.693 642.433 977.338 1.000.000 1.700.000 187.794 1.466.998 1.000.000 2.035.352 165.659 233.186 415.968 492.874 26.940 800.000 1.186.848 1.000.000 967.894 111.154 609.960 1.638.796 1.423.795 1.405.829 4.265.733 4.700.000 902.135 400.000 677.123 64.979 819.945 445.963 8.424 1.390.119 80.678 470.656 135.604 65.335 100.000 21.397 1.701.437 178.959 161.904 226.954 1.971.698 75.154 114.580 202.115

528.885 940.053 1.133.596 19.458 884.226 442.113 29.122 19.535 446.222 751.376 6.358.460 537.056 481.964 44.773 180.936 76.012 1.327.413 222.886 134.316 641.045 934.189 953.150 1.566.989 166.184 1.086.388 847.203 1.954.417 158.790 168.259 332.131 381.604 26.841 282.958 1.132.359 735.356 993.767 109.975 615.684 1.488.536 1.105.234 1.302.109 3.979.937 4.603.725 893.358 438.326 620.450 3.744 738.088 410.259 8.271 1.160.542 76.468 414.438 119.407 64.487 93.888 20.230 1.469.876 167.031 150.100 215.376 1.640.888 61.825 100.900 177.648

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Mortgage-Backed Securities WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust WaMu Mortgage Pass-Through Certificates Trust Washington Mutual Asset-Backed Certificates WMABS Trust Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Trust Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Trust Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Trust Washington Mutual Mortgage Pass-Through Certificates WMALT Trust Wells Fargo Alternative Loan Trust Wells Fargo Home Equity Asset-Backed Securities Trust Wells Fargo Home Equity Asset-Backed Securities Trust Wells Fargo Home Equity Asset-Backed Securities Trust Wells Fargo Home Equity Trust Mortgage Pass-Through Certificates Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust

D D AA+ D CAA CAA CAACAACAABAA+ BA BA+ A+ CAA B CAA+ A+ CAA+ CAA D CAA B+ CAA+ D D

Municipal Bonds & Notes Alameda County California Joint Powers Authority Lease Revenue Bonds SeAA Buckeye Ohio Tobacco Settlement Financing Authority Revenue Bonds SerieBBuckeye Ohio Tobacco Settlement Financing Authority Revenue Bonds SerieBBuckeye Ohio Tobacco Settlement Financing Authority Revenue Bonds SerieBCalifornia Build America General Obligation Bonds Series 2009 A+ California Build America General Obligation Bonds Series 2010 A+ California Build America General Obligation Bonds Series 2010 A+ California Build America General Obligation Bonds Series 2010 A+ California Build America General Obligation Bonds Series 2010 A+ California California State University Revenue Bonds Series 2010 AA California General Obligation Bonds (AMBAC Insured) Series 2007 A+ California General Obligation Bonds Series 2009 A+ California Metropolitan Water District of Southern California Revenue Bonds AAA California Regents of the University of California Limited Project Revenue BoAA California Regents of the University of California Limited Project Revenue BoAA California Regents of the University of California Limited Project Revenue BoAA California Regents of the University of California Limited Project Revenue BoAA Chicago Illinois O'Hare International Airport Revenue Bonds (FGIC Insured) A Chicago Illinois Water Revenue Bonds Series 2010 AAChicago Illinois Water Revenue Bonds Series 2010 AACincinnati Ohio Water System Refunding Revenue Bonds Series 2009 AAA Clovis California Unified School District General Obligation Bonds Series 200AA Dallas Texas Area Rapid Transit Sales Tax Revenue Bonds Series 2010 AA+ Georgia Municipal Electric Authority Revenue Bonds Series 2010 A+ Golden State California Tobacco Securitization Corporation Revenue Bonds BGolden State California Tobacco Securitization Corporation Revenue Bonds BIndianapolis Indiana State Finance Authority Revenue Bonds Series 2009 AA+ Irvine California Ranch Water District Revenue Bonds Series 2010 AAA Long Beach California Unified School District General Obligation Bonds SerieAA Los Angeles California Department of Airports Revenue Bonds Series 2009 AALos Angeles California Los Angeles County Metropolitan Transportation AuthAAA Los Angeles California Los Angeles County Public Works Financing AuthorityLos Angeles California Los Angeles County Public Works Financing AuthorityAA Los Angeles California Unified School District General Obligation Bonds Seri AA Los Angeles California Waste Water Systems Revenue Bonds Series 2010 AA+ Los Angeles California Waste Water Systems Revenue Bonds Series 2010 AA+ Los Angeles California Water & Power Revenue Bonds Series 2010 AALos Angeles California Water System Revenue Bonds Series 2010 AA Massachusetts Port Authority Special Facilities Revenue Bonds Series 2011 A Nashville & Davidson County Tennessee Water & Sewer Revenue Bonds SeAANew Jersey State Transportation Trust Fund Authority Revenue Bonds SerieA+ New Jersey Tobacco Settlement Financing Corporation Revenue Bonds Ser B New Jersey Turnpike Authority Revenue Bonds Series 2010 A+ New York State Urban Development Corporation Income Tax Revenue BondAAA New York New York Build America General Obligation Bonds Series 2010 AA New York New York Build America General Obligation Bonds Series 2010 AA

171

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

35.469 38.066 1.803.894 54.322 1.665.000 1.979.739 664.893 2.372.803 2.248.700 369.892 1.000.000 500.000 2.000.000 4.353.000 931.647 739.931 637.417 1.788.975 2.905.175 1.380.541 74.657 1.868.650 362.474 24.601 2.910.620 2.650.325

30.190 30.029 1.741.291 44.678 1.053.411 1.814.977 560.281 1.968.561 1.527.315 333.104 922.972 423.925 1.739.242 4.104.152 838.630 727.990 627.738 1.785.529 2.778.164 1.288.550 70.742 1.736.233 364.908 24.315 2.651.511 2.501.809 698.139.539

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

2.200.000 1.800.000 3.700.000 7.325.000 2.200.000 25.500.000 5.900.000 1.400.000 400.000 685.000 300.000 500.000 1.400.000 500.000 600.000 3.500.000 400.000 300.000 200.000 150.000 100.000 100.000 500.000 6.700.000 100.000 970.000 1.600.000 500.000 500.000 2.000.000 1.800.000 800.000 1.500.000 2.300.000 1.000.000 1.000.000 570.000 10.000.000 500.000 600.000 1.000.000 100.000 2.100.000 2.900.000 1.600.000 700.000

2.432.320 1.364.598 2.991.931 5.447.529 2.847.834 29.504.010 7.778.737 1.623.258 523.548 771.159 304.641 638.435 1.560.160 563.800 663.036 4.085.900 435.396 300.447 219.908 163.083 108.226 81.681 547.955 7.007.530 67.760 719.585 1.856.272 592.415 567.925 2.281.580 1.919.430 951.672 1.756.365 2.829.322 1.070.500 1.062.400 700.182 12.500.100 515.335 703.572 1.079.560 78.538 2.676.324 3.175.877 1.772.896 770.924

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Municipal Bonds & Notes New York New York Metropolitan Transportation Authority Revenue Bonds SA New York New York Metropolitan Transportation Authority Revenue Bonds SA New York New York Metropolitan Transportation Authority Revenue Bonds SAA New York New York Metropolitan Transportation Authority Revenue Bonds SA New York New York Metropolitan Transportation Authority Revenue Bonds SA New York New York Municipal Water Finance Authority Revenue Bonds Ser AA+ New York New York Municipal Water Finance Authority Revenue Bonds Ser AA+ New York New York Port Authority of New York & New Jersey Revenue Bon AANew York New York Port Authority of New York & New Jersey Revenue Bon AANew York New York Port Authority of New York & New Jersey Revenue Bon AANew York New York Port Authority of New York & New Jersey Revenue Bon AANew York New York Transitional Finance Authority Revenue Bonds Series 2 AAA New York New York Transitional Finance Authority Revenue Bonds Series 2 AAA New York New York Transitional Finance Authority Future Tax Secured BondAAA New York New York Triborough Bridge & Tunnel Authority Revenue Bonds SAAOakland California Bay Area Toll Authority Toll Bridge Revenue Bonds Serie AA Oakland California Bay Area Toll Authority Toll Bridge Revenue Bonds Serie A+ Oakland California Bay Area Toll Authority Toll Bridge Revenue Bonds Serie A+ Oakland California Bay Area Toll Authority Toll Bridge Revenue Bonds Serie A+ Ohio American Municipal Power Revenue Bonds Series 2009 A Ohio American Municipal Power Revenue Bonds Series 2010 A Ohio American Municipal Power Revenue Bonds Series 2010 A Ohio American Municipal Power Revenue Bonds Series 2010 A+ Ohio American Municipal Power Revenue Bonds Series 2010 A Orange County California Local Transportation Authority Sales Tax RevenueAA+ Riverside California Electric Revenue Bonds Series 2010 AARiverside California Riverside Community College District General ObligationAA Riverside California Riverside Community College District General ObligationAA Sacramento California Build America General Obligation Bonds Series 2009 A+ San Antonio Texas Electric & Gas Revenue Bonds Series 2010 AA+ San Diego California County Regional Airport Authority Revenue Bonds Seri A San Diego California Redevelopment Agency Tax Allocation Bonds Series 20BAA+ San Diego California Redevelopment Agency Tax Allocation Bonds Series 20BAA+ San Diego California Tobacco Securitization Authority Revenue Bonds Serie BA+ San Diego California Tobacco Securitization Authority Revenue Bonds Serie B+ San Francisco California Bay Area Toll Bridge Authority Revenue Bonds Ser A+ South Carolina Public Service Authority Revenue Bonds Series 2013 AATennessee State School Authority General Obligation Bond Series 2010 AA Utah Transit Authority Sales Tax Revenue Bonds Series 2009 AAA Virginia Tobacco Settlement Finance Corporation Revenue Bonds Series 20 B Washington Energy Northwest Columbia Generating Station Revenue BondsAA+ West Virginia Tobacco Settlement Finance Authority Revenue Bonds Series B Mutual Funds PIMCO US Dollar Short-Term Floating NAV Fund

AA+

Sovereign Issues Autonomous Community of Catalonia Autonomous Community of Catalonia Autonomous Community of Catalonia Autonomous Community of Valencia Autonomous Community of Valencia Bahrain Government International Bond Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F Indonesia Government International Bond Indonesia Government International Bond Indonesia Government International Bond Indonesia Government International Bond Indonesia Government International Bond Indonesia Government International Bond Jordan Government International Bond Junta de Castilla y Leon Junta de Castilla y Leon Korea Housing Finance

BA BA BA BABABAA BAA BAA BAA BAA BAA BAA AAAABAABAABAABAABAABAABABAABAAAA+

172

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

2.775.000 290.000 350.000 400.000 2.550.000 800.000 900.000 1.900.000 11.700.000 3.600.000 10.100.000 150.000 540.000 500.000 1.400.000 300.000 400.000 100.000 19.000.000 450.000 9.200.000 1.380.000 400.000 800.000 1.700.000 2.200.000 300.000 200.000 11.340.000 4.000.000 900.000 200.000 500.000 800.000 300.000 7.095.000 250.000 800.000 600.000 4.685.000 500.000 25.610.000

2.960.564 339.405 391.797 475.248 2.989.314 863.456 1.027.386 2.047.174 12.606.282 3.371.976 8.614.088 164.928 570.024 554.215 1.420.244 360.093 479.124 117.971 23.090.510 487.080 12.144.920 1.751.027 407.228 842.376 2.049.911 2.795.342 325.743 215.358 14.266.854 4.525.480 968.526 206.884 517.685 573.320 203.913 8.759.416 254.018 830.512 678.648 3.171.511 565.315 19.919.714 250.518.236

-

22.405.685

224.280.906 224.280.906

CHF EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD EUR USD BRL BRL BRL BRL USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR USD

600.000 700.000 200.000 700.000 100.000 1.900.000 28.000.000 2.600.000 3.000.000 5.510.000 2.500.000 5.800.000 17.509.000 919.000 233.000 2.539.000 2.000.000 4.075.000 44.400.000 46.400.000 1.230.000 420.000 1.900.000 100.000 225.000 500.000

673.807 982.901 275.820 976.043 126.771 1.964.125 30.520.000 2.834.000 3.075.000 6.005.900 3.580.947 6.322.000 7.034.169 389.530 83.659 938.134 2.685.000 4.951.125 49.450.500 52.130.400 1.306.260 446.040 1.904.750 158.125 347.361 528.281

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Sovereign Issues Mexico Government International Bond Mexico Government International Bond Mexico Government International Bond Panama Government International Bond Peru Government International Bond Province of Ontario Province of Ontario Province of Ontario Province of Quebec Qatar Government International Bond Qatar Government International Bond Qatar Government International Bond Qatar Government International Bond Qatar Government International Bond Republic of Korea Russia Government International Bond Slovenia Government Bond Slovenia Government Bond Slovenia Government Bond in Government Bond in Government Bond Uruguay Government International Bond Venezuela Government International Bond Venezuela Government International Bond Venezuela Government International Bond Venezuela Government International Bond Venezuela Government International Bond Xunta de Galicia

A A BAA+ BAA BAA+ AA AA AA AA AA AA AA AA AA AABAA+ AAABAABAABAABBBBBBAA-

MXN MXN USD USD USD CAD CAD CAD CAD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD EUR

714.970.000 722.100.000 3.250.000 4.500.000 4.500.000 7.000.000 6.400.000 64.700.000 10.800.000 800.000 18.900.000 2.800.000 400.000 2.300.000 100.000 10.000.000 18.000.000 1.900.000 19.900.000 17.200.000 100.000 128 27.700.000 12.700.000 36.100.000 9.900.000 8.600.000 4.100.000

58.859.858 57.043.813 3.550.625 5.433.750 4.934.250 6.984.069 6.516.354 59.941.636 11.163.167 913.000 21.168.000 3.195.500 414.500 2.747.120 103.134 16.975.000 18.540.000 2.717.986 28.467.323 24.815.433 148.431 128 20.775.000 9.004.300 26.894.500 6.732.000 6.419.900 6.356.416 590.505.841

US Treasury Obligations US Treasury Bills US Treasury Bills US Treasury Bonds US Treasury Bonds US Treasury Bonds US Treasury Notes US Treasury Notes US Treasury Notes US Treasury Notes US Treasury Notes US Treasury Notes

A1+ A1+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1.684.000 899.000 119.300.000 2.300.000 24.600.000 97.900.000 127.500.000 352.000.000 4.700.000 30.000.000 22.200.000

1.683.988 898.998 113.232.521 2.228.484 19.943.294 95.532.778 126.538.777 352.013.728 4.696.513 27.083.190 20.012.079 763.864.350

Utilities Access Midstream Partners LP AES Andres Dominicana AES AK Transneft OJSC Via TransCapitalInvest AK Transneft OJSC Via TransCapitalInvest BG Energy Capital Borets Finance BP Capital Markets British Telecommunications British Telecommunications Centrais Eletricas Brasileiras Centrais Eletricas Brasileiras Centrais Eletricas Brasileiras DONG Energy Eileme 2 AB El Paso El Paso El Paso Electricite de France Electricite de France EnBW Energie Baden-Wuerttemberg Enel Finance International NV Entergy FirstEnergy FirstEnergy FirstEnergy Solutions Gazprom Neft OAO Via GPN Capital Gazprom Neft OAO Via GPN Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital

BA B BABAA+ BAA+ BAA+ BA A BAA BAA BAA BAA BAA BAAB BA BA BA AABAA BAA BAABAABAABAABAA BAA BAA+

USD USD USD USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD

15.200.000 4.000.000 200.000 17.200.000 34.400.000 3.300.000 1.600.000 180.000 300.000 8.800.000 19.100.000 11.300.000 400.000 2.500.000 15.400.000 320.000 3.075.000 16.609.000 33.145.000 300.000 20.286.000 19.400.000 1.600.000 100.000 4.200.000 6.800.000 25.000.000 88.000.000 9.600.000

14.744.000 4.280.000 235.000 20.998.620 41.997.240 3.623.420 1.592.000 200.867 586.625 13.164.290 20.532.500 12.147.500 440.000 3.786.779 18.614.426 363.404 3.368.278 16.942.077 33.021.568 298.883 31.300.476 20.168.473 1.651.126 98.354 4.575.304 6.907.270 23.031.250 89.760.000 11.352.000

173

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Utilities Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via Gaz Capital Gazprom OAO Via White Nights Finance Genesis Energy LP Israel Electric Kinder Morgan Finance Kinder Morgan Finance Koninklijke KPN NV Korea East-West Power Korea Electric Power Korea Electric Power Korea Hydro & Nuclear Power Korea Hydro & Nuclear Power Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding Majapahit Holding MetroPCS Wireless Millicom International Cellular Nakilat Nakilat NGPL PipeCo NGPL PipeCo Novatek OAO via Novatek Finance Novatek OAO via Novatek Finance Novatek OAO via Novatek Finance Novatek OAO via Novatek Finance NRG Energy Odebrecht Drilling Norbe VIII & IX Odebrecht Drilling Norbe VIII & IX Penn Virginia Petroleos Mexicanos Petroleos Mexicanos Petroleos Mexicanos Petroleos Mexicanos Petroleos Mexicanos Plains All American Pipeline LP Plains All American Pipeline LP Plains All American Pipeline LP Power Grid Corporation of India Puget Energy Qtel International Finance Qtel International Finance Qtel International Finance Qtel International Finance Qtel International Finance Qtel International Finance Qwest Ras Laffan Liquefied Natural Gas II Ras Laffan Liquefied Natural Gas III Ras Laffan Liquefied Natural Gas III Ras Laffan Liquefied Natural Gas III Ras Laffan Liquefied Natural Gas III Ras Laffan Liquefied Natural Gas III Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Finance Rosneft Oil via Rosneft International Finance RWE

BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ B+ BAABA BA BA+ A+ A+ A+ A+ A+ BAABAABAABAABAABAABAABAABA BA A+ AAB B BAABAABAABAABABAABAABBAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA BAA BAA BAABAAA A A A A A BAAAAAAAAAAAAAABAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA+ BAA-

174

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

6.900.000 39.800.000 1.900.000 750.000 41.575.000 10.555.000 1.000.000 450.000 100.000 3.600.000 100.000 7.300.000 46.200.000 2.400.000 2.500.000 12.700.000 1.000.000 5.630.000 4.700.000 2.125.000 11.600.000 700.000 575.000 1.900.000 700.000 1.400.000 14.950.000 6.900.000 3.704.020 24.050.000 3.950.000 26.300.000 3.800.000 27.700.000 2.400.000 17.000.000 12.500.000 27.180.000 9.270.000 1.100.000 34.400.000 11.400.000 12.000.000 13.450.000 800.000 1.000.000 3.800.000 2.800.000 23.800.000 3.900.000 16.100.000 14.600.000 400.000 20.300.000 1.000.000 2.000.000 2.500.000 284.080 413.600 30.000.000 12.800.000 3.350.000 9.500.000 6.100.000 16.200.000 1.000.000 14.750.000 11.400.000 2.500.000 1.300.000 4.600.000 10.000.000 43.900.000

6.693.000 47.163.000 1.981.130 809.062 51.345.125 12.481.287 1.078.750 461.137 101.625 4.004.752 107.913 8.035.716 67.145.472 2.404.687 2.576.123 13.086.702 1.030.965 5.765.531 5.269.875 2.231.250 12.760.000 770.000 603.750 2.094.750 784.875 1.543.500 15.566.688 7.172.550 3.944.781 25.372.750 3.397.000 23.933.000 3.505.500 30.470.000 2.640.000 18.126.250 14.312.500 27.995.400 9.548.100 1.188.000 31.605.000 11.970.000 11.010.000 16.341.750 824.000 1.280.474 3.461.724 2.755.911 20.219.980 4.255.423 16.945.250 15.330.584 399.000 21.365.750 1.050.040 1.995.000 2.827.378 306.096 440.484 32.025.000 14.120.602 3.953.737 11.212.090 7.076.000 17.982.000 1.127.500 16.630.625 12.910.500 2.634.375 1.508.000 5.106.000 10.150.000 48.166.202

ACOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in USD

Vervolg Utilities Samruk-Energy JSC Southern California Gas Southern Gas Networks Sprint Communications Sprint Communications Sprint Sprint SSE SSE SSE Telecom Italia Telecom Italia Telefonos de Mexico SAB de C.V. Telefonos de Mexico SAB de C.V. Telstra Tokyo Electric Power Tokyo Electric Power Tokyo Electric Power Tokyo Electric Power Verizon Communications Verizon Communications VimpelCom Holdings VimpelCom Holdings VimpelCom Holdings Williams Cos.

BA+ AABAA+ BABABABABAA BAA BAA BA+ BA+ A A A BA+ BA+ BA+ BA+ BAA+ BAA+ BA BA BA BAA-

Totaal effecten

USD USD GBP USD USD USD USD GBP EUR USD GBP EUR USD MXN USD EUR JPY EUR JPY USD USD USD USD USD USD

2.500.000 1.100.000 900.000 8.000.000 10.000.000 26.700.000 9.000.000 900.000 27.385.000 400.000 10.250.000 15.600.000 30.400.000 18.000.000 5.500.000 47.300.000 10.000.000 150.000 7.000.000 38.200.000 18.600.000 16.900.000 3.550.000 5.300.000 4.718.000

2.500.000 974.229 1.482.793 8.750.000 11.800.000 28.769.250 9.157.500 1.548.700 40.440.205 421.960 18.736.947 22.967.551 33.364.000 1.487.190 5.931.888 65.559.623 94.593 207.906 66.237 40.954.946 19.710.569 16.012.750 3.717.276 5.677.625 5.521.740 1.534.126.179 12.355.715.810

175

AGF

Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013

Beleggingen Deposito's

5.030.000

5.020.000

Depositorente

3.772

3.765

Totaal vorderingen

3.772

3.765

Liquide middelen

10.531

2.835


10.531

2.835

5.044.303

5.026.600

Vorderingen

Overige activa

Totaal activa

Passiva Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agioreserve Koersverschillenreserve

50.000

50.000

4.949.950

4.950.000

-

-

Overige reserve

24.737

-


15.993

24.737

5.040.680

5.024.737

Overlopende passiva

3.623

1.863


3.623

1.863

5.044.303

5.026.600


Totaal passiva

176

AGF

Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

20-dec-12 31-mrt-13

Baten Inkomsten uit beleggingen Depositorente

25.403

Overige rente

-

-

25.403

14.028


-

-


-

-


-

-

Kosten beheerloon

5.075

2.760


1.801

979


1.624

735


14.028

Kosten


23

-


184

49


550

-

Publicatiekosten

150

-

3

93

9.410

4.616

15.993

9.412

Kosten bankieren


177

AGF

Subfonds Allianz Geldmarkt Fonds Kasstroomoverzicht (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


15.993

9.412


-

-


-

-

15.993

9.412

Direct beleggingsresultaat Aankopen van beleggingen

30.150.000-

20.000.000-


30.140.000

15.000.000

Mutatie vorderingen

7-


1.760 7.746

3.7502.034 4.992.304-


503.550


503.600-

5.000.000 -

50-

5.000.000


7.696


2.835

-


7.696

7.696

10.531

7.696


10.531

7.696

Liquide middelen

10.531

7.696


7.696


178

AGF

Toelichting (bedragen in euro's) Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V. Financiële risico's Algemeen

De activiteiten van Allianz Geldmarkt Fonds kunnen voor het subfonds financiële risico's van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico's bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidsrisico. De risico's komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie gevoerde beleid ten aanzien van deze risico's wordt hieronder uiteengezet. Koersrisico De beleggingen van het fonds zijn blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico's inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico's kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de hele markt of een bepaalde regio of sector daalt. Het fonds belegt hoofdzakelijk in rentegevende schuldvorderingen, luidende in euro's met een maximale looptijd van een jaar, zoals deposito's, geldmarktpapier en kortlopende obligaties. Het fonds kan tevens gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants en swaps ter afdekking van risico's, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Gedurende de verslagperiode zijn géén actieve posities ingenomen in vastrentende waarden en opties zodat geconcludeerd kan worden dat het koersrisico zeer beperkt is geweest. Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Aangezien Allianz Geldmarkt Fonds alleen belegt in deposito's en liquiditeiten is het renterisico beperkt. Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen; de debiteuren. Daarnaast geldt dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan.Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de portefeuille met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (rating) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Per balansdatum is er sprake van één uitstaand deposito bij een grote financiële tegenpartij, Allianz Nederland Asset Management B.V. Gezien de looptijd (1 maand) en omvang wordt het kredietrisico als beperkt ingeschat. Valutarisico De waarde van de beleggingen kan worden beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van Allianz Geldmarkt Fonds luiden uitsluitend in euro. Verhandelbaarheidsrisico De mate van verhandelbaarheid in geval van geldmarktpapier en kortlopende obligaties is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoopen verkoopkoersen. Ter beperking van dit risico belegt het subfonds in principe in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. De hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen. Voor deposito's geldt een mate van verhandelbaarheid, hier wordt echter op ingespeeld door beperkte deposito's af te sluiten met een looptijd van slechts één maand.

179

AGF


Deposito's

Marktwaarde begin boekjaar Aankopen Verkopen / Lossingen Ongerealiseerde koersverschillen Marktwaarde per 31 maart

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

5.020.000

5.020.000

-

30.150.000

30.150.000

20.000.000

30.140.000-

30.140.000-

15.000.000-

-

-

-

5.030.000

5.030.000

5.000.000

Per balansdatum heeft het subfonds één deposito uitstaan van€ 5.030.000 met een looptijd van 4 maart 2014 tot 2 april 2014 bij Allianz Nederland Asset Management B.V. tegen een rentepercentage van 1,00%. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V.

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Te betalen kosten beheerloon Te betalen kosten administratie Te betalen overige kosten Totaal

31 mrt. 14

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen Stand per 31 maart

Agio reserve


Overige reserve


30 sept. 13

861

831

306

295

2.456

737

3.623

1.863

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

50.000

4.950.000

-

-

24.737

5.024.737

-

-

-

-

-

15.993

15.993

9.412

-

-

-

24.737

-

-

5.000

498.550

-

-

-

503.550

5.000.000

5.000-

498.600-

-

-

-

503.600-

-

24.737

15.993

50.000

4.949.950

180

24.737-

5.040.680

5.009.412

AGF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het subfonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds. Het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds wordt berekend gerelateerd aan de dagelijkse berekende intrinsieke waarde. 2013/2014 2012/2013 Totale kosten Gemiddeld eigen vermogen Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)*

9.410

4.616

5.075.000

5.004.765

0,19%

0,09%

* Lopende kosten Ratio 2012/2013 betreft de periode 20 december 2012 t/m 31 maart 2013

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. Er zijn dit boekjaar geen transactiekosten verwerkt in het koersresultaat Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de (her)plaatsingen en inkopen van eigen aandelen. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen. Het gemiddeld eigen vermogen wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio.

Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal aan transacties (Her)plaatsing eigen aandelen Inkoop eigen aandelen

Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

Een jaars overzicht (in duizenden euro's)


30.150.000

20.000.000

30.140.000

15.000.000

60.290.000

35.000.000

503.550

5.000.000

31 mrt. 14

30 sept. 13

5.041

5.025

50.000

50.000

100,81

100,49

2013/2014


25

181

20-12-2012 t/m 30-09-2013 40

-

-

9

15

16

25

-

1.007.150

5.000.000

5.075.000

5.004.765

1168,13%

De Omloopfactor 2012/2013 heeft betrekking op de periode 20-12-2012 t/m 31-03-2013.


2012/2013

503.600

Gemiddeld eigen vermogen (X)


2013/2014

599,43%

Overige gegevens

Overige gegevens Uitbesteding kerntaken Ingevolge de beleidsregel van de toezichthouder d.d. 10 januari 2002 wordt onderstaand een overzicht van de kerntaken weergegeven die door Allianz Holland Paraplufonds N.V. zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften opgenomen ten aanzien van de prestatienorm, de onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. Kerntaak Vermogensbeheer: Allianz Holland Fund Allianz Holland Obligatie Fonds Allianz Holland Selectie Fonds Allianz Holland Europe Fund Allianz Holland Pacific Fund Allianz Holland Euro Selectie Fonds Allianz Holland Dollar Fonds Allianz Holland Internationaal Rentefonds Allianz Holland Continu Klik Fonds Allianz Holland Amerika Fonds Allianz Duurzaam Wereld Fonds Allianz Holland Vastrentend Fonds Allianz Combi Obligatie Fonds Allianz Geldmarkt Fonds

Partij Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Hong Kong Ltd. Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Europe GmbH Allianz Global Investors Ireland Ltd. Allianz Global Investors UK Ltd. Allianz Global Investors Europe GmbH Pimco Europe Ltd. n.v.t.

Softdollar-arrangementen Indien een (financiële) dienstverlener diensten en producten (bijvoorbeeld research en informatiediensten) ter beschikking stelt aan een vermogensbeheerder als tegensprestatie voor het mogen uitvoeren van de effectentransacties voor de vermogensbeheerder van het fonds dan wordt in dat kader gesproken van een softdollar-arrangement. Allianz Nederland Asset Management B.V. ontvangt researchrapporten van onder meer financiële dienstverleners die voor haar effectentransacties uitvoeren. Uit dien hoofde is er dus sprake van een softdollar-arrangement. Hieraan liggen evenwel geen specifieke afspraken ten grondslag. De waarde die deze softdollar-arrangementen vertegenwoordigen is derhalve niet te kwantificeren.

182

Besloten fondsen voor gemene rekening

Halfjaarcijfers

183

AAF

Besloten Fonds Allianz Aandelen Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


443.381.307

418.364.725

1.564.255

2.663.627

356.888

1.749.703

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Dividendbelasting Overlopende activa

5.700

2.858

1.926.843

4.416.188

Liquide middelen

2.679.364

7.552.327


2.679.364

7.552.327

447.987.514

430.333.240

235.387.437

246.272.894

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa

Passiva Netto vermogen Gestort kapitaal Koersverschillenreserve Overige reserve Onverdeeld resultaat

Totaal netto vermogen

5.011.060182.552.361

62.928.429175.262.655

34.499.075

65.207.075

447.427.813

423.814.195

-

6.121.453


559.701

397.592


559.701

6.519.045

447.987.514

430.333.240

Totaal passiva

184

AAF

Besloten Fonds Allianz Aandelen Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13



2.453.455 221-

2.783.679 -

38.580

18.276

2.491.814

2.801.955

8.613.600

20.797.857


25.609.989


34.223.589

17.085.378

3.712.479-


2.197.567

2.021.248


9.645

4.569

Kosten bankieren

9.116

5.542

2.216.328

2.031.359

34.499.075

17.855.974

Som van de kosten


185

AAF

Toelichting (bedragen in euro's) Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van Allianz Holland Paraplufonds N.V.

Toelichting op de balans Beleggingen

Aandelen

Vastgoed

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013


399.107.725

19.257.000

418.364.725

396.298.528


149.507.697

3.513.893

153.021.590

65.428.310

7.864.303

749.297

8.613.600

20.797.857


420.007.307

23.374.000

443.381.307

389.192.285

136.472.418-

146.190-

136.618.608-

93.332.410-

Per 31 maart 2014 is het juridisch eigendom van een aandelenpakket met een marktwaarde van € 45.800.052 tijdelijk overgedragen in het kader van het uitlenen van effecten. De dekkingsgraad van de gestelde zekerheden bedraagt 134,59%. De gestelde zekerheden bestaan voornamelijk uit staatsgegarandeerde obligatieleningen en liquiditeiten. Per 31 maart 2014 waren de tegenpartijen: * Citigroup Global Markets * Credit Suisse Securities (Europe) * HSBC Bank

* JP Morgan Securities * Morgan Stanley & Co International * UBS AG


31 mrt. 14

30 sept. 13

Vorderingen uit hoofde van aanmaak participaties Te ontvangen uitleenprovisie

-

358

5.700

2.500

Totaal

5.700

2.858

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inname participaties Te betalen kosten beheerloon Te betalen overige kosten

186.970

44.217

371.331

352.375

1.400

1.000

Totaal

559.701

397.592

Netto vermogen Gestort kapitaal Stand begin boekjaar Onverdeeld resultaat Winstverdeling Aanmaak participaties Inname participaties Stand per 31 maart

246.272.894

Koers verschillen reserve 62.928.429-

Overige reserve 175.262.655

-

-

-

-

57.917.369

7.289.706

3.246.795

-

-

14.132.252-

-

235.387.437

5.011.060-

186


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

65.207.075

423.814.195

401.268.894

34.499.075

34.499.075

17.855.974

65.207.075-

-

-

-

3.246.795

3.808.808

-

-

14.132.252-

26.374.587-

182.552.361

34.499.075

447.427.813

396.559.089

AAF

Toelichting op de winst- en verliesrekening Lopende kosten Ratio De Lopende kosten Ratio drukt de kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit in een percentage van het gemiddeld netto vermogen van het fonds. Het gemiddeld netto vermogen van het fonds wordt gerelateerd aan de dagelijks berekende intrinsieke waarde. 2013/2014 Totale kosten Gemiddelde netto vermogenswaarde Lopende kosten Ratio op halfjaarbasis (in %)

2012/2013

2.216.328

2.031.359

439.513.400

404.249.600

0,50%

0,50%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten op aandelen/vastgoed zijn EUR 201.613 (2012/2013: EUR 101.044). De transactiekosten met betrekking tot opties zijn verwerkt in het koersresultaat en bedragen EUR 1.365 (2012/2013: EUR 0). Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van de gemiddelde netto vermogenswaarde van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het doorgevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van participaties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van de gemiddelde netto vermogenswaarde. De gemiddelde netto vermogenswaarde wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1 Totaal aan transacties Aangemaakte participaties Ingekochte participaties Totaal 2 Gemiddelde netto vermogenswaarde (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

2013/2014

2012/2013

153.021.590

65.428.310

162.228.597

89.619.931

315.250.187

155.048.241

3.246.795

3.808.808

14.132.252

26.374.587

17.379.047

30.183.395

439.513.400

404.249.600

67,77%

30,89%

30 sept. 11

30 sept. 10

Vijf jaren overzicht (in duizenden euro's) Overzicht intrinsieke waarde: Totale intrinsieke waarde Aantal participaties Intrinsieke waarde per participatie Beleggingsresultaten: Inkomsten uit beleggingen Koersresultaat Kosten Totaal Beleggingsresultaat

31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

447.428

423.814

401.269

367.946

442.044

17.252.156

17.681.214

19.607.199

21.339.776

22.054.647

25,93

23,97

20,47

17,24

20,04

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

2.492

11.408

13.889

14.046

13.528

34.223

57.917

57.557

67.515-

26.614

2.216

4.118

4.034

4.458

4.418

34.499

65.207

67.412

57.927-

35.724

187

AAF

Effectenportefeuille Allianz Aandelen Fonds per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

AEX-fondsen Aegon Ahold Akzo Nobel ArcelorMittal ASML DSM Fugro Gemalto Heineken ING Groep KPN Philips Randstad Holding Reed Elsevier Royal Dutch Shell -ATNT Express Unilever Wolters Kluwer Ziggo

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.071.500 1.372.154 347.000 743.500 456.000 198.500 99.500 198.500 396.500 5.622.500 3.963.000 1.139.500 198.500 1.238.500 2.328.500 793.000 1.932.000 396.500 198.500

20.465.404 20.006.003 20.552.810 8.695.232 30.656.880 9.888.277 4.441.182 16.781.190 20.031.180 57.771.188 10.165.095 29.062.948 8.437.243 19.425.873 61.751.820 5.653.297 57.641.220 8.120.320 6.401.625 415.948.787

EUR

372.000

4.058.520 4.058.520

AMX-fondsen Air France-KLM

Totaal Aandelen

420.007.307

Vastgoed Naam Unibail-Rodamco

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

EUR

124.000

23.374.000 23.374.000

Totaal Vastgoed

23.374.000

Totaal Effecten

443.381.307

188

AOF

Besloten Fonds Allianz Obligatie Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


700.284.915

657.447.820

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

3.857.787

-

Obligatierente

9.094.850

8.607.340

Overlopende activa

548.522

655.267

13.501.159

9.262.607

Liquide middelen

-

2.587.943


-

2.587.943

713.786.074

669.298.370

412.910.583

408.566.150

Totaal vorderingen

Overige activa

Totaal activa

Passiva Netto vermogen Gestort kapitaal Koersverschillenreserve Overige reserve Onverdeeld resultaat


27.142.499

23.000.689

231.906.768

215.362.479

37.657.715

20.686.099

709.617.565

667.615.417

-

1.136.512

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Bankiers Overlopende passiva


3.567.023

-

601.486

546.441

4.168.509

1.682.953

713.786.074

669.298.370

189

AOF

Besloten Fonds Allianz Obligatie Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13


11.810.392 2.440-

11.247.091 2.616-

73.337

133.136


11.881.289

11.377.611


21.078.417



6.379.496-

8.157.703

15.535.417

29.236.120

9.155.921

3.437.516

3.328.659

18.334

33.284

Kosten Kosten beheerloon Kosten uitlenen effecten Kosten bankieren

Som van de kosten


3.844

4.214

3.459.694

3.366.157

37.657.715

17.167.375

190

AOF



Obligaties

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013


657.447.820

657.447.820

644.465.778


174.294.054

174.294.054

222.108.819

152.535.376-

152.535.376-

201.319.306-

21.078.417

21.078.417

Marktwaarde einde boekjaar

700.284.915

700.284.915

6.379.496658.875.795

Per 31 maart 2014 is het juridisch eigendom van een obligatiepakket met een marktwaarde van € 79.588.963 tijdelijk overgedragen in het kader van het uitlenen van effecten. De dekkingsgraad van de gestelde zekerheden bedraagt 107,43%. De gestelde zekerheden bestaan voornamelijk uit staatsgegarandeerde obligatieleningen en liquiditeiten. Per 31 maart 2014 waren de tegenpartijen: * Barclays Bank London * BNP Paribas Paris * Citigroup Global Markets * Danske Bank

* Deutsche Bank AG London Branch * Goldman Sachs * ING Bank NV * JP Morgan Securities

* Merril Lynch International * Morgan Stanley & Co * Societe Generale Paris * UBS AG

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Indien er een tijdelijk tekort aan liquiditeiten is, veroorzaakt door nog niet afgewikkelde effectentransacties, wordt deze verantwoord onder "Bankiers". Alle gerapporteerde bedragen staan uit bij één tegenpartij, KAS Bank N.V. Overlopende activa Onder overlopende activa zijn opgenomen: Vorderingen uit hoofde van aanmaak participaties Nog te ontvangen uitleenprovisie Te vorderen bronbelasting Totaal

31 mrt. 14


30 sept. 13

1.239

874

12.000

11.000

535.283

643.393

548.522

655.267

31 mrt. 14

30 sept. 13

Schulden uit hoofde van inname participaties Te betalen kosten beheerloon Te betalen overige kosten

-

2.156

600.886

543.685

600

600

Totaal

601.486

546.441


408.566.150

Koers verschillen reserve 23.000.689


-

-

-

-

4.141.810

16.544.289

21.782.573

-

-

17.438.140-

27.142.499

412.910.583

191


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

20.686.099

667.615.417

666.114.683

37.657.715

37.657.715

17.167.375

20.686.099-

-

-

-

21.782.573

18.981.484

-

-

17.438.140-

32.090.069-

231.906.768

37.657.715

709.617.565

670.173.473

AOF


2012/2013

3.459.694

3.366.157

687.503.200

665.731.818

0,50%

0,51%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet te kwantificeren, daar deze zijn verwerkt in de Bid/Ask-spread. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van de gemiddelde netto vermogenswaarde van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het doorgevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van participaties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van de gemiddelde netto vermogenswaarde. De gemiddelde netto vermogenswaarde wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1 Totaal aan transacties Aangemaakte participaties Ingekochte participaties Totaal 2 Gemiddelde netto vermogenswaarde (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

2013/2014

2012/2013

174.294.054

222.108.819

160.693.079

216.854.723

334.987.133

438.963.542

21.782.573

18.981.484

17.438.140

32.090.069

39.220.713

51.071.553

687.503.200

665.731.818

43,02%

58,27%

30 sept. 11

30 sept. 10


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

709.618

667.615

666.115

592.346

604.845

44.314.443

44.011.661

45.256.608

43.294.597

44.512.726

16,01

15,17

14,72

13,68

13,59

2012/2013

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

11.881

23.299

21.088

20.708

21.187

29.236

4.142

29.190

11.259-

16.969

3.459

6.755

6.099

5.785

5.728

37.658

20.686

44.179

3.664

32.428

192

AOF

Effectenportefeuille Allianz Obligatie Fonds per 31 maart 2014 Obligaties Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in EUR

AAA A AA AA+ A+ AA AA AA AA AA AA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5.000.000 5.500.000 10.000.000 5.000.000 1.000.000 10.000.000 5.000.000 7.500.000 5.000.000 10.000.000 10.000.000

5.002.600 5.507.535 10.352.900 5.451.250 1.039.560 11.007.600 5.395.750 8.618.700 5.572.250 11.878.300 11.900.600 81.727.045

AA+ AA AAA AAA AAA AAA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5.000.000 2.500.000 2.500.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000

4.984.550 2.492.300 2.519.950 5.656.550 6.397.900 6.672.900 28.724.150

AAA AAA

EUR EUR

5.000.000 2.500.000

4.919.950 2.866.475 7.786.425

AA AA AAA AA+ AA A AA AA AAA A AA AA AA AA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5.000.000 6.000.000 4.000.000 3.000.000 2.500.000 3.000.000 10.000.000 4.500.000 5.000.000 3.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000 11.000.000

4.999.200 6.130.620 3.976.040 3.237.870 2.759.700 3.261.390 11.239.600 5.115.915 5.703.050 3.376.680 5.897.050 17.492.100 18.040.350 14.252.810 105.482.375

BBB+ BBB+

EUR EUR

5.000.000 7.500.000

5.165.700 8.181.900 13.347.600

België 1.875% European Union 2014-24 1.95% Anheuser-Busch Inbev 2014-21 2.6% Belgie Kingdom 2014-24 2.75% European Union 2012-22 2.875% Eandis 2013-23 3% Belgie Kingdom 2012-19 3% Flemish Community 2012-18 3.75% Belgie Kingdom 2010-20 3.75% Belgie Kingdom 2013-45 4.25% Belgie Kingdom 2011-21 4.25% Belgie Kingdom 2012-22 Duitsland 1% Deutsche Pfandbriefbank 2014-19 1.125% Norddeutsche Landesbank 2014-19 1.25% Land Niedersachsen 2013-20 3% Bundesrep. Deutschl. 2010-20 4% Bundesrep. Deutschl. 2005-37 4.75% Bundesrep. Deutschl. 1998-28 Finland 1.5% Finland 2013-23 3.5% Finland 2011-21 Frankrijk 1.25% UNEDIC 2013-20 1.625% Dexia Credit Local 2013-18 1.875% Credit Agricole Plublic 2013-23 2.875% Regie autonomedes trans 2010-22 3% France OAT 2011-22 3.125% GDF SUEZ 2011-20 3.25% France OAT 2010-21 3.5% France 2009-20 3.6% Caisse Refinance L'Habit 2012-24 3.875% Unibail Rodamco 2010-20 4% France OAT 2005-38 4.25% France OAT 2003-19 4.25% France OAT 2006-23 4.75% France OAT 2003-35 Ierland 3.4% Irish GVT Treasury 2014-24 3.9% Irish GVT Treasury 2013-23

193

AOF

Naam

Rating

Valuta

Nominaal

Marktwaarde in EUR

BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.500.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 15.000.000 15.000.000 12.500.000 12.500.000 5.000.000 20.000.000 15.000.000 15.000.000 12.500.000 12.500.000

3.595.900 10.725.200 10.378.600 10.972.000 11.164.400 16.870.950 16.861.650 13.844.875 14.120.500 5.452.900 22.731.200 16.584.300 17.253.450 14.076.250 14.789.875 199.422.050

AA+ AAA AAA AA+ AAA AAA AAA


5.000.000 5.000.000 3.000.000 5.000.000 4.000.000 2.500.000 5.000.000

5.096.500 4.950.200 3.009.600 5.124.950 4.164.280 2.989.000 5.973.750 31.308.280

AA+ AA+ AAA AAA BBB+ A AAA BBB+ A+ AA+ A AAAA+ AA+ AA-

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1.000.000 3.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 5.000.000 5.000.000 10.000.000 2.500.000 3.500.000 2.500.000 5.000.000 5.000.000 7.500.000 5.000.000 10.000.000 5.000.000

1.013.310 3.025.860 5.075.150 4.096.960 3.000.390 4.989.850 5.054.700 10.139.200 2.507.675 3.678.570 2.614.000 5.476.450 5.394.900 8.197.350 6.301.250 11.602.900 5.678.450 87.846.965

AA+ AA+

EUR EUR

10.000.000 5.000.000

11.653.800 6.333.850 17.987.650

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB-

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

7.500.000 15.000.000 17.500.000 12.500.000 10.000.000 12.500.000 5.000.000 15.000.000 10.000.000

7.828.125 15.731.400 19.302.500 13.809.750 10.826.100 14.012.500 5.760.400 17.718.600 11.370.200 116.359.575

BBB+

EUR

5.000.000

5.167.600 5.167.600

2.625% Akzo Nobel Sweden Finance 2012-22 BBB+

EUR

5.000.000

5.125.200 5.125.200

Vervolg obligaties Italië 2.15% Italy BTP 2013-17 3.75% Italy BTP 2006-21 3.75% Italy BTP 2014-24 4% Italy BTP 2010-20 4.5% Italy 2008-18 4.5% Italy BTP 2004-20 4.5% Italy BTP 2008-19 4.5% Italy BTP 2013-23 4.75% Italy BTP 2008-23 4.75% Italy BTP 2011-16 4.75% Italy BTP 2011-21 4.75% Italy BTP 2012-17 5% Italy BTP 2011-22 5.25% Italy BTP 2002-17 5.5% Italy BTP 2012-22 Luxemburg 1.25% Euro Stability Mechanism 2013-18 1.375% European Investm. Bank 2013-21 1.5% European Investm. Bank 2014-21 2.125% Euro Stability Mechanism 2013-23 2.25% European Investm. Bank 2012-22 4% European Investm. Bank 2010-30 4.125% European Investment Bank 2007-24 Nederland 1.25% Ned.Financ.Maatschappij 2013-18 1.5% Bank Ned. Gemeenten 2013-20 1.75% Rabobank Nederland 2014-19 1.875% ING Bank NV 2013-18 1.875% ING Bank NV 2013-23 2% Heineken NV 2013-21 2.125% ABN AMRO Bank NV 2013-20 2.25% Alliander NV 2012-22 2.375% Koninklijke DSM NV 2014-24 2.5% Heineken NV 2012-19 2.625% Nederlandse Gasunie N.V. 2012-22 3% Nederl. Waterschapsbank 2012-22 3.25% ING Bank NV 2012-19 3.375% Enexis Holding BV 2012-22 4% Nederland 2005-37 4% Nederland 2009-19 4.125% Rabobank Nederland 2011-21 Oostenrijk 3.9% Rep. of Austria 2004-20 4.15% Rep. of Austria 2006-37 Spanje 2.75% Spain 2014-19 3.8% Spain 2014-24 4% Spain 2010-20 4.1% Spain 2008-18 4.25% Spain 2011-16 4.3% Spain 2009-19 5.15% Spain 2013-44 5.4% Spain 2013-23 5.5% Spain 2002-17 Verenigd Koninkrijk 2.5% Elsevier Fin (ELM BV) 2012-20 Zweden

Totaal Obligaties

700.284.915

194

AEF

Besloten Fonds Allianz Europees Fonds Balans Voor winstbestemming (euro's)

Activa

31 maart 2014

30 september 2013


255.779.721

243.621.466

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

494.866

2.460.899

Dividend

450.614

336.845

Dividendbelasting

675.312

955.728

Vorderingen

Overlopende activa

3.510

4.357

1.624.302

3.757.829

Liquide middelen

-

1.541.705


-

1.541.705

257.404.023

248.921.000

182.234.926

187.865.037


Totaal activa

Passiva Netto vermogen Gestort kapitaal Koersverschillenreserve

17.114.125

Overige reserve

42.092.668

38.494.418

15.333.107 256.774.826

30.339.531 247.071.830

300.809

1.595.892



9.627.156-

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Bankiers Overlopende passiva


73.025

-

255.363

253.278

629.197

1.849.170

257.404.023

248.921.000

195

AEF

Besloten Fonds Allianz Europees Fonds Winst- en verliesrekening (euro's)

01-okt-13 31-mrt-14

01-okt-12 31-mrt-13



3.508.661 923-

1.669.105 5.191-

11.998

8.344

3.519.736

1.672.258

8.700.264-

6.766.091


21.797.621

7.133.139


13.097.357

13.899.230

1.268.975

1.137.291

2.999

2.086

Kosten Kosten beheerloon Kosten uitlenen effecten Overige kosten

Som van de kosten


12.012

8.210

1.283.986

1.147.587

15.333.107

14.423.901

196

AEF



Aandelen


243.621.466


140.055.268


254.717.221

Vastgoed

Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

-

243.621.466

217.144.231

923.325

140.978.593

88.162.570

120.120.074-

-

120.120.074-

84.047.716-

8.839.439-

139.175

8.700.264-

1.062.500

255.779.721

6.766.091 228.025.176

Per 31 maart 2014 is het juridisch eigendom van een aandelenpakket met een marktwaarde van € 15.599.085 tijdelijk overgedragen in het kader van het uitlenen van effecten. De dekkingsgraad van de gestelde zekerheden bedraagt 103,87%. De gestelde zekerheden bestaan voornamelijk uit staatsgegarandeerde obligatieleningen en liquiditeiten. Per 31 maart 2014 waren de tegenpartijen: * BNP Paribas Arbitrage * Citigroup Global Markets * Credit Suisse Securities (Europe)

* JP Morgan Securities * Morgan Stanley & Co International * UBS AG London


31 mrt. 14

30 sept. 13

Vorderingen uit hoofde van aanmaak participaties Nog te ontvangen uitleenprovisie

1.510

1.357

2.000

3.000

Totaal

3.510

4.357

31 mrt. 14

30 sept. 13

Overlopende passiva Onder overlopende passiva zijn opgenomen: Schulden uit hoofde van inname participaties Te betalen kosten beheerloon Te betalen overige kosten

38.371

47.744

214.992

203.534

2.000

2.000

Totaal

255.363

253.278


187.865.037

Koers verschillen reserve 9.627.156-


-

-

-

-

26.741.281

3.598.250

2.927.590

-

-

8.557.701-

17.114.125

182.234.926

197


Totaal 2013/2014

Totaal 2012/2013

30.339.531

247.071.830

221.656.523

15.333.107

15.333.107

14.423.901

30.339.531-

-

-

-

2.927.590

1.782.751

-

-

8.557.701-

5.049.877-

42.092.668

15.333.107

256.774.826

232.813.298

AEF


2012/2013

1.283.986

1.147.587

253.795.000

227.458.200

0,51%

0,50%

Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten op aandelen zijn EUR 160.390 (2012/2013: EUR 103.914). Er zijn, evenals vorig boekjaar, geen transactiekosten met betrekking tot opties. Omloopfactor De Omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van de gemiddelde netto vermogenswaarde van het subfonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het doorgevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag bepaald door de som van de aan- en verkopen van beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van participaties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van de gemiddelde netto vermogenswaarde. De gemiddelde netto vermogenswaarde wordt op identieke wijze berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten Ratio. Effectentransacties Effectenaankopen Effectenverkopen Totaal 1 Totaal aan transacties Aangemaakte participaties Ingekochte participaties Totaal 2 Gemiddelde netto vermogenswaarde (X) Omloopfactor op halfjaarbasis (in %) (( Totaal 1 - Totaal 2 ) / X ) * 100

2013/2014

2012/2013

140.978.593

88.162.570

141.917.695

91.180.855

282.896.288

179.343.425

2.927.590

1.782.751

8.557.701

5.049.877

11.485.291

6.832.628

253.795.000

227.458.200

106,94%

75,84%

30 sept. 11

30 sept. 10


31 mrt. 14

30 sept. 13

30 sept. 12

256.775

247.072

221.657

170.247

200.974

11.345.590

11.593.306

11.845.672

11.541.058

12.064.047

22,63

21,31

18,71

14,75

16,66

2013/2014

2012/2013

2011/2012

2010/2011

2009/2010

3.520

5.962

7.247

7.854

6.982

13.097

26.741

41.071

28.942-

11.112

1.284

2.363

2.060

2.079

1.979

15.333

30.340

46.258

23.167-

16.115

198

AEF

Effectenportefeuille Allianz Europees Fonds per 31 maart 2014 Aandelen Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

België Anheuser-Busch InBev Umicore

EUR EUR

62.000 67.000

4.718.200 2.478.330 7.196.530

DKK DKK

400 130.000

3.482.406 4.297.289 7.779.695

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

25.000 43.000 55.000 12.000 30.000 250.000 275.000 350.000 40.000 100.000

1.963.500 5.276.100 5.399.900 1.615.200 5.217.000 2.932.500 3.902.250 3.031.700 2.187.600 5.876.000 37.401.750

Arkema AXA BNP Paribas Bouygues Cap Gemini Casino Guichard-Perrachon Electricite de France LVMH Moet Hennessy Orange Renault Saint Gobain Sanofi-Aventis Vallourec Veolia Environnement

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

32.000 200.000 145.000 40.000 80.000 30.000 90.000 33.000 200.000 40.000 75.000 60.000 45.000 210.000

2.630.400 3.773.000 8.118.550 1.211.000 4.396.000 2.591.400 2.584.350 4.354.350 2.144.000 2.821.600 3.288.750 4.540.800 1.773.225 3.015.600 47.243.025

Ierland Kerry Group -A-

EUR

50.000

2.770.500 2.770.500

EUR EUR EUR EUR

1.700.000 155.000 140.000 1.500.000

1.062.500 1.309.750 2.528.400 9.945.000 14.845.650

EUR EUR EUR EUR

300.000 45.000 30.000 600.000

2.503.500 2.241.675 2.536.200 6.165.000 13.446.375

Denemarken Moller Maersk Novo-Nordisk -BDuitsland Adidas Allianz Bayer Brenntag Continental Deutsche Telekom E.ON Infineon Technologies Lanxess SAP Frankrijk

Italië Beni Stabili Fiat Spa Prysmian UniCredit Nederland CNH Industrial DSM Gemalto ING Groep

199

AEF

Naam

Valuta

Aantal

Marktwaarde in EUR

Vervolg aandelen Noorwegen Yara International

NOK

125.000

4.011.381 4.011.381

EUR EUR EUR EUR EUR

600.000 300.000 20.000 790.000 400.000

5.230.800 1.644.000 2.178.000 2.417.400 4.594.000 16.064.200

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

170.000 1.650.000 410.000 825.000 500.000 250.000 365.000 1.900.000 235.000 350.000 50.000 475.000 170.000 2.900.000

2.053.305 4.660.782 5.545.049 3.291.902 2.361.797 4.815.270 5.603.473 845.055 9.492.117 9.280.778 1.402.676 3.920.595 5.269.052 7.731.904 66.273.755

SEK

470.000

4.545.873 4.545.873

CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

150.000 50.000 135.000 37.000 5.000 9.000 455.000

2.807.868 3.464.680 8.312.769 8.050.044 2.274.209 2.470.185 6.821.232 34.200.987

Spanje Banco Bilbao Vizcaya Argenta Banco Popular Espana Inditex Mapfre Telefonica Verenigd Koninkrijk ARM HLDGS Barclays BG Centrica GKN GlaxoSmithKline Prudential Quindell Rio Tinto Royal Dutch Shell -ASpectris UBM Unilever Vodafone Group Zweden Ericsson LM-B Zwitserland Abb CIE FIN Richemont Novartis Roche Holdings Swatch Group Syngenta UBS

Totaal Aandelen

255.779.721

Totaal Effecten

255.779.721

Gebruikte wisselkoersen

CHF DKK GBP NOK SEK

0,82101 0,13394 1,21025 0,12128 0,11220

200

Allianz Holland Paraplufonds N.V. p/a Allianz Nederland Asset Management B.V. Coolsingel 139 Postbus 761 3000 AT Rotterdam Tel. 088 - 577 76 51 Fax 088 - 577 02 69 www.allianz.nl AFM nummer 12000055 Inschrijfnummer KvK 30067102

H5051.63

Allianz Holland Paraplufonds N.V. Halfjaarbericht. 1 oktober maart Allianz Nederland Asset Management B.V

Recommend Documents