Luttenbergstraat 2 Postbus 10078 8000 GB Zwolle Telefoon 038 499 88 99 Fax 038 425 48 88 overijssel.nl postbus@overijssel. nl
Provinciale Staten van Overijss
Inlichtingen bij dhr. A.C.G. Offereins telefoon 038 499 8956
[email protected] KvK 51048329 IBAN NL45RABO0397341121
Onderwerp: vermogensbeheer obligatieportefeuille 30 juni 2014
Datum
19.08.2014 Kenmerk
2014/0205591
Toezending aan Provinciale Staten met oogmerk; [X] ter informatie [ ] anders, en wel:
Pagina
1
Bijlagen I. II.
Verdeling van de portefeuille naar land en naar rating en in vergelijking met mandaat (te raadplegen via www.overijssel.nl/sis) Samenstelling portefeuille per 30 juni 2014 (te raadplegen via www.overiissel.nl/sis)
In de brief van 20 december 2011 met kenmerk 2011/0322889 hebben wij beschreven op welke wijze wij Provinciale Staten over het vermogensbeheer informeren. Via deze brief informeren wij u over de samenstelling van de obligatieportefeuille per 30 juni 2014. Overzicht portefeuille In de bijlage treft u een overzicht aan van de omvang van de uitzettingen naar land en instelling. U vindt met als peildatum 30 juni 2014 informatie over: - emittent (i.e. obligatie uitgevende instelling) - couponrente; - looptijd (aflossingsdatum); - ratings van de leningen bij aankoop; - ratings van de leningen per 30 juni 2014; - nominale waarde; - kostprijs bij aanschaf; - marktwaarde; - nog te ontvangen rente (i.e. opgebouwde rente vanaf coupondatum); - verdeling naar land; - verdeling naar rating. Wat betreft de vermelde ratings van de obligatieleningen kan het in sommige gevallen zo zijn, dat een lening een hogere rating heeft dan de instelling die de lening heeft uitgegeven. De reden daarvoor is dat deze leningen een relatief grotere mate van zekerheid van de instelling hebben meegekregen (bijvoorbeeld in het geval van een 'covered bond') dan dat de instelling zelf als rating heeft. De obligaties waarin is belegd zijn allemaal 'investment grade'. Dat wil zeggen dat hun creditrating BBB- of hoger is volgens Standard & Poor's, dan wel Baa3 of hoger is volgens Moody's.
Datum verzending
2 0 AUE. 23H
provincie
verijssel
W;
In het algemeen betekent deze rating van tenminste BBB- of Baa3 voor een obligatie dat volgens de beoordeling van de rating agency het zeer waarschijnlijk is dat aan de betalingsverplichtingen (aflossing en rente) kan worden voldaan. Uiteraard neemt met een hogere rating die waarschijnlijkheid toe. De obligatieportefeuille van de provincie heeft een defensief profiel. Ruim 70% van de waarde heeft de hoogste rating van AAA. Waarde ontwikkeling portefeuille vanaf 1 januari 2 0 1 4 Sinds begin 2014 is samengevat de totale portefeuille als volgt gemuteerd : ( x € miljoen) 1.450 40 (effect van dalende marktrente) 19 1.509 (aflossingen en -159 rentecouponnen) 1.350
Marktwaarde 1 januari 2014 Ongerealiseerde waardegroei Verdiende interest+transactieresultaat Subtotaal
Datum
19.08.2014
Kasopnamen Marktwaarde ultimo juni 2014 *
Kenmerk
2014/0205591 Pagina
2
* ) De nominale waarde van de portefeuille was ultimo juni €1.169 miljoen. Het verschil van €181 miljoen betreft het agio (i.e. het verschil tussen marktwaarde en nominale waarde) dat tot aflossingsdatum van de verschillende obligaties (uiterlijk in 2037) geleidelijk zal 'wegsmelten' als gevolg van onze 'buy-and-hold policy'.
Liquiditeiten ontwikkeling Het kassaldo van de provincie wordt, naast de structurele en reguliere inkomsten en uitgaven, grotendeels bepaald door de ontvangsten uit de beleggingsportefeuille en de projectuitgaven. De gecombineerde kasstroom van aflossingen en rentecouponnen bereikt een piek in 2017 en loopt daarna geleidelijk terug naar 2022. Nadien worden de jaarlijkse ontvangsten veel beperkter en lopen nog tot het einde van de vervalkalender in 2037. Zie grafiek. Tegenover deze ontwikkeling staat de realisatie van de projecten van het investeringsprogramma Kracht van Overijssel, hetgeen de komende jaren omvangrijke kasmiddelen zal vergen en uiteraard ons liquiditeitensaldo flink drukt.
€ 250.000.000,00 € 200.000.000,00 € 150.000.000,00 K Rentebaten
€ 100.000.000,00
M Vrijval € 50.000.000,00 €0,00 t
^
^
$P ^
^
^
^
^
^
provincie
$P
verijssel
Schatkistbankieren In het voorgaande rapportages hebben wij u geïnformeerd over het in werking treden van de wetswijziging van de Wet Fido t.a.v. het verplicht Schatkistbankieren (SKB). Het SKB verplicht ons als decentrale overheid op dagbasis onze overtollige liquiditeiten af te storten bij het Agentschap van het Ministerie van Financiën. Deze wet heeft een flinke impact op ons liquiditeitenbeheer en de renteopbrengsten. In het kader van SKB is een speciale RABO-SKB rekening geopend vanwaar op dagbasis de afroming door het Agentschap plaatsvindt. Ultimo juni stond op onze rekening-courant bij het Ministerie van Financiën een tegoedsaldo van € 284 miljoen. Rentebaten
Datum
19.08.2014 Kenmerk
2014/0205591 Pagina
3
De verplichting tot afstorting van onze creditgelden naar het Agentschap betekent dat wij over het daar beheerde rekening-courant saldo een rentevergoeding ontvangen. Echter de tarieven in de geldmarkt zijn al enige tijd erg laag, maar het tarief van het Ministerie van Financiën ligt nog daaronder. Medio juli was de rentevergoeding van het Agentschap nihil (0,00%). Vastleggen voor een langere vaste periode via een deposito is mogelijk en geeft (afhankelijk van de looptijd) normaliter een hogere creditrente. Doch ook hier was het effect van de historisch lage geldmarkttarieven zichtbaar. Ter informatie de volgende depositotarieven van het Agentschap per 21 juli j l . : 2-jaars 0,06%, 5-jaars 0,42% en 10-jaars 1,36%. Een alternatief binnen SKB kan zijn het uitlenen van gelden aan andere decentrale overheden. Rekening houdend met onze liquiditeitsprognose, de Uitvoeringsregeling Treasury en de tarieven in de geldmarkt, is het mogelijk voor onze Treasury om kortlopende bedragen uit te zetten tot een bedrag van € 25 miljoen. Vanwege de zeer lage depositotarieven en onze liquiditeitsprognose zijn vooralsnog geen bedragen vastgezet. Mandaat vermogensbeheer, risicobeheersing en beleggingsrestricties Omschrijving AAA Rating Minimaal Maximaal < AAA Rating Minimaal Maximaal < AA minus Rating* Maximaal ** Duration (in Jaren) Minimaal Maximaal
Norm / mandaat
BNG
Lombard
55,3%
85,8%
44,7%
14,2%
12,1%
0%
4,30
4,55
50% 100% 0% 50% 12%** 4 6
* De
provincie
verijssel
Inmiddels zijn de economische situatie en vooruitzichten in (de periferie van) Europa verder verbeterd. Daarom heeft Treasury, op advies van onze onafhankelijke vermogensadviseur Wealth Management Partners, ons college voorgesteld om de relatieve 12% grens voor de totale
in de
Uitvoeringsregeling Treasury aangepast (versie 2 0 1 4 ) Datum
19.08.2014 Kenmerk 2014/0205591
Vanwege bovengenoemde wijziging in beleggingsrestricties en als gevolg van de invoering van het Schatkistbankieren, is de Uitvoeringsregeling Treasury Overijssel 2012 conform geactualiseerd. Voorheen bood de regeling verschillende mogelijkheden om gelden uit te zetten, maar Schatkistbankieren verplicht de provincie om alle liquide middelen bij het Rijk te stallen, tenzij gelden worden uitgeleend aan andere decentrale overheden. Deze versie 2014 is door ons op 8 juli j l . geaccordeerd, na positief advies van de Treasury commissie.
Pagina
4
Gesprek met vermogensbeheerders In oktober of november zal, net als vorig jaren, een inloopsessie worden georganiseerd waar beide vermogensbeheerders een presentatie zullen geven en waarbij gelegenheid zal zijn voor het stellen van vragen m.b.t. de obligatieportefeuille. Gedeputeerde Staten van Overijssel,
voorzitter,
secretaris,
provincie
verijssel
Bijlage I - bij informerende brief (kenmerk 2014/0205591)
Inzake vermogensbeheer obligatieportefeuille ultimo juni 2014 Onderstaand zijn opgenomen de verdeling van de obligatieportefeuille naar land van debiteur / uitgevende instelling en naar rating. Zowel gemeten per 30 juni 2014 als per peildatum ultimo 2013. Verdeling naar land per 30 juni 2014:
Land AUSTRIA BELGIUM FINLAND FRANCE GERMANY IRELAND ITALY NETHERLANDS SLOVENIA SPAIN SUPRANATIONAL SWEDEN UNITED KINGDOM Eindtotaal
*
Totaal * Percentage 47.126.086 3,50% 13.538.619 1.00% 39.072.863 2,90% 282.543.841 20,96% 52.261.816 3,88% 7.593.424 0,56% 15.448.185 1,15% 473.930.668 35,15% 22.539.004 1,67% 45.829.380 3,40% 161.663.409 11,99% 0 0,00% 186.709.514 13,85% 1.348.256.808 100,00%
Marktwaarde in € inclusief opgelopen rente, exclusief cashpositie ad € 2.119.563
Verdeling naar land per 31 december 2013: Land AUSTRIA BELGIUM FINLAND FRANCE GERMANY IRELAND ITALY NETHERLANDS SLOVENIA SPAIN SUPRANATIONAL GEOGRAPHIC FOCUS SWEDEN UNITED KINGDOM Eindtotaal
*
Totaal * Percentage 47.837.293 3,31% 13.597.043 0,94% 36.748.099 2,54% 287.216.815 19,87% 51.113.165 3,54% 7.857.934 0,54% 14.237.868 0,98% 533.782.811 36,92% 20.922.299 1,45% 42.119.753 2,94% 156.733.334 10,84% 34.652.408 2,40% 199.009.283 13,76% 1.445.828.105
100,00%
Marktwaarde in € inclusief opgelopen rente, exclusief cashpositie ad € 4.254.063
Gedurende het 1e halfjaar 2014 ontvingen wij aan cash € 159 miljoen uit de beleggingsportefeuilles, als gevolg van aflossingen en ontvangen rentecouponnen. Conform de Wet Schatkistbankieren mogen deze gelden niet herbelegd worden, noch blijven staan bij de depotbank (custodian). Derhalve is dat bedrag gedurende het eerste halfjaar afgestort naar het Agentschap van het Ministerie van Financiën.
Verdeling naar rating per 30 juni 2014: Rating
Totaal* Percentage
AAA
959.984.972
71,20%
AA+
238.658.202
17,70%
AA
13.538.619
1,00%
AA-
52.258.448
A+
3,88% 0,00%
A
0,00%
A-
0,00%
BBB+
55.571.943
4,12%
BBB
22.532.011
1,67%
5.712.615
0,42%
1.348.256.808
100,00%
BBBEindtotaal
*
Marktwaarde in € inclusief opgelopen rente, exclusief cashpositie ad € 2.119.563
De obligaties met een rating lager dan AA minus betreffen obligaties uit Spanje, Italië en Slovenië. Bij aankoop hadden deze obligaties allemaal een rating van AA Minus of hoger en voldeden daarmee aan de vereisten van FIDO en RUDDO. Door “downgrades” van deze landen hebben deze obligaties op dit moment een rating lager dan AA Minus. Voor de totale portefeuille is deze categorie 6,21% en deze obligaties maken alleen deel uit van de BNG portefeuille. Ultimo december 2013 was dat percentage nog 5,89%. (NB : Zie elders in deze rapportage dat de beleggingsrestrictie voor de
Verdeling naar rating per 31 december 2013: Rating
Totaal* Percentage
AAA
1.028.399.346
71,13%
AA+
227.777.491
15,75%
AA
18.725.062
1,30%
AA-
85.788.353
5,93%
A+
0,00%
A
7.857.934
A-
0,54% 0,00%
BBB+
35.160.167
2,43%
BBB
16.021.972
1,11%
BBB-
26.097.781
1,81%
1.445.828.105
100,00%
Eindtotaal **
*
Marktwaarde in € inclusief opgelopen rente, exclusief cashpositie ad € 4.254.063
Ratings De mandaten waarmee de vermogensbeheerders werken, leggen de vermogensbeheerders een aantal restricties op. Onderstaande tabel vergelijkt de portefeuille met restricties uit de mandaten.
Omschrijving AAA Rating Minimaal Maximaal < AAA Rating Minimaal Maximaal
Norm / mandaat
BNG
Maximaal **
55,3%
85,8%
44,7%
14,2%
12,1% (= €68 mln nominaal
0%
4,30
4,55
50% 100% 0% 50%
< AA minus Rating
Duration (in jaren) Minimaal Maximaal
Lombard
<€ 68 miljoen nominaal 4 6
Zoals in de ratingtabel hieronder is aangegeven, mag de totale AA- ratingpositie maximaal 12% bedragen. Deze 12% restrictie is destijds ingesteld om te voorkomen dat de provincie meer exposure zou krijgen naar minder kredietwaardige debiteuren. BNG zat soms op of net over deze 12% grens, waardoor transacties gedaan moesten worden om binnen deze restrictie te blijven. Omdat de obligaties in deze ‘12% categorie’ een meer dan gemiddelde resterende looptijd hebben, laat de vervalkalender zien dat deze 12% gaat oplopen naar 16%, zonder dat in dit segment obligaties worden bijgekocht. Omdat het iets hogere risico in dat segment tevens gepaard gaat meet een hoger dan rendement dan de gemiddelde portefeuille zou de verkoop een drukkend effect geven op de performance van de beleggingsportefeuille. Onze onafhankelijke beleggingsadviseur Wealth Management Partners (WMP) heeft in samenspraak met Treasury de suggestie gedaan om de restrictie niet meer als percentage (maximaal 12%) van de portefeuille (marktwaarde) te hanteren, maar de totale nominale waarde van de obligaties dit segment als maximum te hanteren. Het louter transacties uit moeten voeren om te voldoen aan de 12% restrictie, terwijl de aanleiding positief is (de marktwaarde van obligaties uit de periferie stijgt) wordt daarmee voorkomen. Dit voorstel is afgestemd met en geaccordeerd door de Treasury commissie. Op 8 juli 2014 heeft GS deze wijziging in het beleggingsmandaat vastgesteld. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille dient volgens mandaat te liggen tussen 4 en 6 jaar. Ultimo juni 2014 was dat 4,30 bij BNG en 4,55 voor de Lombard portefeuille. Deze duration wordt langzaam korter met het verstrijken van de tijd. Verkorting van de duration betekent in principe minder rentegevoeligheid (wijziging van de marktwaarde als gevolg van de gewijzigde kapitaalmarktrente). Nominale portefeuille ontwikkeling In onderstaand overzicht is aangegeven wat de aankopen, verkopen en aflossingen in de periode tussen 31 december 2013 en 30 juni 2014 zijn geweest. De beleggingen zijn in nominale waarde en in euro. Nominale waarde 31/12/13 Cash Totaal per 31/12/13
1.291.156.000 4.254.063 1.295.410.063
Aankopen 1 jan t/m 30 juni
7.500.000
Verkopen 1 jan t/m 30 juni
-7.039.000
Aflossingen 1 jan t/m 30 juni Nominale waarde 30/06/14 Cash Totaal per 30/06/14
-122.780.000 1.168.837.000 2.119.563 1.170.956.563
Het saldo ultimo juni op de cash-account van € 2.119.563 is begin juli overgeboekt naar het Agentschap van het Ministerie van Financiën.
Bijlage 2 - Obligatieportefeuille per 30 juni 2014 Land AUSTRIA
Totaal AUSTRIA BELGIUM Totaal BELGIUM FINLAND Totaal FINLAND FRANCE
Totaal FRANCE GERMANY
Totaal GERMANY IRELAND Totaal IRELAND ITALY Totaal ITALY
Emittent / Uitgevende instelling AUSTRIA GOVERNMENT BOND AUSTRIA GOVERNMENT BOND OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK
Behorend bij brief met kenmerk 2014/0205591
Coupon rente 4,6500 3,5000 3,8750
BELGIUM GOVERNMENT BOND FLEMISH COMMUNITY
4,0000 3,8750
FINLAND GOVERNMENT BOND FINLAND GOVERNMENT BOND
4,3750 4,0000
CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA FRANCE GOVERNMENT BOND OAT FRANCE GOVERNMENT BOND OAT CAISSE FRANCAISE DE FINANCEMEN CAISSE DE REFINANCEMENT DE L'H CIF EUROMORTGAGE SA CIF EUROMORTGAGE SA CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA FRANCE GOVERNMENT BOND OAT CAISSE FRANCAISE DE FINANCEMEN CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA CAISSE FRANCAISE DE FINANCEMEN FRANCE GOVERNMENT BOND OAT CREDIT AGRICOLE HOME LOAN SFH CIF EUROMORTGAGE SA BANQUES POPULAIRES COVERED BON CIF EUROMORTGAGE SA CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA CREDIT AGRICOLE HOME LOAN SFH CIE DE FINANCEMENT FONCIER SA CREDIT AGRICOLE HOME LOAN SFH AXA BANK EUROPE SCF AXA BANK EUROPE SCF BPCE SFH SA
4,5000 8,5000 3,5000 3,1250 3,5000 4,0000 4,0000 4,3750 4,2500 4,8750 4,6250 4,3750 4,8750 4,8750 3,7500 3,5000 3,7500 3,8750 3,2500 4,3750 3,5000 4,2500 2,1250 2,2500 1,8750 1,7500
BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND KFW FMS WERTMANAGEMENT AOER KFW FMS WERTMANAGEMENT AOER
5,5000 3,8750 3,0000 2,6250 2,7500
GERMAN POSTAL PENSIONS SECURIT
4,2500
ITALY BUONI POLIENNALI DEL TES
9,0000
Marktwaarde Marktwaarde Toename / afname Opgebouwde rente Afloopdatum Nominale waarde Aankoopwaarde 31/03/2014 30/06/2014 marktwaarde vanaf coupondatum 15-1-2018 12.500.000,000 14.926.875,000 14.402.500,000 14.435.000,000 32.500,000 265.942,490 15-9-2021 25.000.000,000 28.678.000,000 28.680.000,000 29.397.500,000 717.500,000 692.808,140 15-9-2016 2.100.000,000 2.246.780,000 2.280.234,600 2.270.402,400 -9.832,200 64.432,550 39.600.000,000 45.851.655,000 46.102.902,400 1.023.183,180 28-3-2017 6.175.000,000 6.248.377,500 6.827.104,700 6.817.817,500 -9.287,200 64.287,450 20-7-2016 6.000.000,000 6.265.021,150 6.460.476,000 6.436.116,000 -24.360,000 220.398,540 12.175.000,000 12.513.398,650 13.253.933,500 284.685,990 4-7-2019 16.300.000,000 18.678.645,000 19.215.483,200 19.410.952,800 195.469,600 707.264,740 4-7-2025 14.800.000,000 14.921.512,000 17.772.136,000 18.367.510,400 595.374,400 587.135,040 31.100.000,000 33.600.157,000 37.778.463,200 1.294.399,780 16-5-2018 4.800.000,000 5.531.174,100 5.491.497,600 5.527.814,400 36.316,800 27.221,880 25-4-2023 4.840.000,000 7.141.864,800 7.548.018,720 7.731.541,840 183.523,120 75.517,040 25-4-2015 15.000.000,000 16.019.850,000 15.522.330,000 15.418.920,000 -103.410,000 96.370,120 15-9-2015 17.850.000,000 17.845.561,000 18.534.012,000 18.453.615,600 -80.396,400 441.664,250 25-4-2017 15.500.000,000 16.118.450,000 16.850.980,000 16.864.713,000 13.733,000 99.582,100 25-10-2016 2.000.000,000 2.182.240,000 2.171.692,000 2.167.060,000 -4.632,000 54.575,700 25-10-2016 12.200.000,000 12.663.930,530 13.247.321,200 13.219.066,000 -28.255,200 332.910,510 25-4-2019 6.000.000,000 6.172.200,000 6.946.800,000 7.037.400,000 90.600,000 48.185,060 25-10-2023 11.450.000,000 11.908.467,000 13.766.747,200 14.247.235,000 480.487,800 331.971,780 3-7-2017 18.219.000,000 20.993.170,890 20.647.884,200 20.640.122,910 -7.761,290 883.309,650 23-9-2017 10.000.000,000 11.462.000,000 11.320.240,000 11.340.460,000 20.220,000 356.060,720 19-11-2014 6.000.000,000 6.429.000,000 6.151.152,000 6.094.944,000 -56.208,000 161.096,320 25-5-2021 16.400.000,000 17.521.222,000 19.947.320,000 20.377.295,200 429.975,200 81.045,170 2-6-2021 11.300.000,000 12.072.247,650 13.780.033,600 14.084.591,200 304.557,600 43.768,250 25-10-2019 8.350.000,000 8.511.013,500 9.575.429,300 9.727.265,700 151.836,400 213.612,120 21-7-2014 5.750.000,000 5.923.063,000 5.803.601,500 5.759.349,500 -44.252,000 190.222,650 23-10-2019 13.000.000,000 14.573.620,000 14.703.338,000 14.954.823,000 251.485,000 335.240,450 31-1-2018 4.500.000,000 4.487.850,000 5.002.209,000 5.029.060,500 26.851,500 72.138,740 3-2-2016 4.000.000,000 4.226.960,000 4.202.132,000 4.187.432,000 -14.700,000 52.711,680 15-4-2021 11.000.000,000 11.035.670,000 13.014.936,000 13.302.322,000 287.386,000 101.523,730 14-6-2018 9.000.000,000 9.981.890,000 9.965.421,000 10.049.094,000 83.673,000 14.671,170 19-1-2022 2.000.000,000 2.333.800,000 2.363.808,000 2.425.968,000 62.160,000 37.959,440 10-7-2017 3.000.000,000 3.096.510,000 3.138.306,000 3.155.940,000 17.634,000 62.178,960 19-4-2017 7.500.000,000 7.852.650,000 7.885.537,500 33.750,090 20-9-2019 9.000.000,000 8.982.450,000 9.314.154,000 9.492.372,000 178.218,000 131.301,720 29-11-2019 18.000.000,000 18.067.020,000 18.513.270,000 18.906.624,000 393.354,000 184.684,140 246.659.000,000 263.133.874,470 278.080.567,350 4.463.273,440 4-1-2031 5.350.000,000 6.530.370,500 7.779.830,900 8.049.449,500 269.618,600 143.496,480 21-1-2019 17.500.000,000 18.027.352,000 20.009.500,000 20.194.177,500 184.677,500 299.118,680 8-9-2021 5.000.000,000 5.478.650,000 5.557.040,000 5.687.730,000 130.690,000 121.644,160 16-8-2019 11.000.000,000 10.920.793,950 11.968.440,000 12.149.610,000 181.170,000 252.360,900 3-6-2016 5.100.000,000 5.360.508,000 5.353.470,000 10.759,000 43.950.000,000 46.317.674,450 51.434.437,000 827.379,220 18-1-2017 6.800.000,000 7.479.524,000 7.462.571,600 130.852,860 6.800.000,000 7.479.524,000 7.462.571,600 130.852,860 1-11-2023 10.000.000,000 14.722.270,000 14.781.620,000 15.299.000,000 517.380,000 149.184,650 10.000.000,000 14.722.270,000 15.299.000,000 149.184,650
Rating bij aankoop AAA AAA AAA
Rating 30/06/2014 AAA AAA AA+
AA+ AA
AA AA
AAA AAA
AAA AAA
AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AA+ AA+ AA+ AAA AA+ AA+ AAA AA+ AA+ AAA AAA AAA AA+ AA+ AAA AA+ AAA AA+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AAA AAA AAA AAA
AAA
AAA
AA-
BBB+
NETHERLANDS
Totaal NETHERLANDS SLOVENIA Totaal SLOVENIA SPAIN
Totaal SPAIN
NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NETHERLANDS GOVERNMENT BOND NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV ABN AMRO BANK NV COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV ING BANK NV ABN AMRO BANK NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN ING BANK NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN ING BANK NV ING BANK NV ABN AMRO BANK NV ABN AMRO BANK NV NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV ING BANK NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV ABN AMRO BANK NV
4,0000 4,0000 4,0000 2,7500 3,5000 2,5000 0,7500 2,2500 3,8750 4,1250 4,2500 4,7500 4,7500 4,3750 5,2500 3,7500 3,8750 4,1250 4,1250 3,3750 3,7500 4,0000 2,5000 3,3750 3,2500 4,2500 4,2500 3,0000 3,3750 2,2500 2,2500 2,2500 3,5000
15-1-2037 15-7-2018 15-7-2018 15-1-2015 15-7-2020 15-1-2017 15-4-2015 15-7-2022 17-2-2020 23-1-2017 1-3-2017 15-1-2018 15-1-2018 22-1-2018 5-6-2018 15-7-2014 4-11-2019 14-1-2020 14-1-2020 1-2-2017 14-1-2020 17-1-2020 15-11-2017 11-1-2018 3-3-2016 6-4-2021 6-4-2021 12-7-2016 10-1-2022 12-1-2017 12-1-2017 17-1-2017 18-1-2022
SLOVENIA GOVERNMENT BOND SLOVENIA GOVERNMENT BOND
4,3750 6-2-2019 4,1250 26-1-2020
SPAIN GOVERNMENT BOND AUTONOMOUS COMMUNITY OF ANDALU BANKIA SA BANKIA SA INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL
4,8000 4,8500 4,5000 5,0000 6,0000
31-1-2024 17-3-2020 26-4-2022 28-6-2019 8-3-2021
8.100.000,000 30.000.000,000 7.000.000,000 20.000.000,000 15.000.000,000 26.000.000,000 12.500.000,000 20.000.000,000 10.000.000,000 11.500.000,000 5.000.000,000 10.000.000,000 5.650.000,000 2.300.000,000 25.000.000,000 5.000.000,000 11.600.000,000 20.000.000,000 8.950.000,000 4.000.000,000 11.200.000,000 18.000.000,000 14.000.000,000 1.100.000,000 15.000.000,000 10.000.000,000 15.000.000,000 15.000.000,000 10.000.000,000 2.500.000,000 10.000.000,000 19.000.000,000 18.000.000,000 416.400.000,000 15.000.000,000 5.000.000,000 20.000.000,000 5.000.000,000 5.000.000,000 10.000.000,000 5.000.000,000 13.000.000,000 38.000.000,000
7.921.344,000 34.200.350,000 7.947.100,000 20.634.400,000 15.846.000,000 27.044.150,000 12.543.250,000 20.512.500,000 10.885.000,000 12.557.712,500 5.674.400,000 10.727.285,730 6.029.710,000 2.594.147,000 27.759.940,000 5.176.500,000 12.146.640,000 19.915.883,880 8.903.820,000 4.140.526,360 11.177.728,000 19.429.320,000 14.278.972,000 1.188.000,000 14.902.800,000 10.293.650,000 17.350.000,000 14.991.750,000 9.924.200,000 2.622.895,000 10.022.700,000 19.030.001,900 18.004.570,000 436.377.246,370 15.528.850,000 4.994.400,000 20.523.250,000 5.155.250,000 4.996.100,000 9.784.400,000 5.224.500,000 12.954.440,000 38.114.690,000
10.194.498,000 34.224.900,000 7.985.810,000 20.406.360,000 17.166.150,000 27.578.096,000 12.573.600,000 21.073.800,000 11.456.420,000 12.642.686,000 5.521.550,000 11.310.380,000 6.390.364,700 2.617.515,000 29.433.750,000 5.047.850,000 13.241.005,600 22.602.000,000 10.114.395,000 12.720.400,000 20.753.280,000 14.896.000,000 1.205.250,200 15.802.860,000 11.785.960,000 17.678.940,000 15.862.500,000 11.214.920,000 2.617.020,000 10.468.080,000 19.899.498,000 20.349.180,000 16.425.750,000 5.392.000,000 5.671.080,000 5.474.500,000 11.177.400,000 5.706.500,000 15.742.870,000
10.703.259,000 34.409.160,000 8.028.804,000 20.292.000,000 17.471.760,000 27.561.560,000 12.570.375,000 21.714.000,000 11.656.920,000 12.626.356,000 5.520.300,000 11.369.580,000 6.423.812,700 2.626.498,800 29.594.250,000 5.005.740,000 13.463.284,800 23.195.360,000 10.379.923,600 4.318.136,000 12.957.347,200 21.096.540,000 14.986.762,000 1.212.453,000 15.744.060,000 12.062.520,000 18.093.780,000 15.838.650,000 11.541.760,000 2.624.520,000 10.498.080,000 19.945.896,000 20.973.672,000 466.507.120,100 16.665.150,000 5.525.000,000 22.190.150,000 5.912.620,000 5.642.190,000 11.654.300,000 5.847.030,000 16.274.349,000 45.330.489,000
508.761,000 184.260,000 42.994,000 -114.360,000 305.610,000 -16.536,000 -3.225,000 640.200,000 200.500,000 -16.330,000 -1.250,000 59.200,000 33.448,000 8.983,800 160.500,000 -42.110,000 222.279,200 593.360,000 265.528,600 236.947,200 343.260,000 90.762,000 7.202,800 -58.800,000 276.560,000 414.840,000 -23.850,000 326.840,000 7.500,000 30.000,000 46.398,000 624.492,000 239.400,000 133.000,000 241.540,000 167.690,000 476.900,000 140.530,000 531.479,000
148.240,890 1.153.972,170 269.259,120 251.643,950 504.864,360 297.396,940 19.777,450 432.740,880 142.259,760 206.645,940 71.027,180 217.328,790 122.790,090 44.108,800 93.493,140 180.308,700 294.330,890 379.725,360 169.926,960 55.478,970 193.314,240 325.479,000 218.629,200 17.392,410 160.274,400 100.136,680 150.205,880 436.439,520 159.041,320 26.198,700 104.794,800 193.252,950 283.068,920 7.423.548,360 260.702,750 88.150,920 348.853,670 99.287,670 70.424,650 81.369,860 2.054,790 245.753,850 498.890,820
AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAAAAAA AAA AAA AAA AAAAAAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AA AA
BBB+ BBB+
AAA AA AAA AAA AAA
BBB BBBBBB+ BBB+ BBB
SUPRANATIONAL
Totaal SUPRANATIONAL UNITED KINGDOM
Totaal UNITED KINGDOM Eindtotaal
EUROPEAN UNION EUROPEAN FINANCIAL STABILITY F EUROPEAN FINANCIAL STABILITY F EUROPEAN FINANCIAL STABILITY F EUROPEAN UNION EUROPEAN INVESTMENT BANK EUROPEAN INVESTMENT BANK EUROPEAN INVESTMENT BANK EUROPEAN INVESTMENT BANK EUROPEAN INVESTMENT BANK INTERNATIONAL BANK FOR RECONST COUNCIL OF EUROPE DEVELOPMENT EUROPEAN INVESTMENT BANK COUNCIL OF EUROPE DEVELOPMENT
3,1250 3,5000 2,6250 1,6250 3,5000 4,6250 4,0000 3,8750 4,2500 3,5000 3,8750 3,0000 3,0000 2,8750
27-1-2015 4-2-2022 2-5-2019 15-9-2017 4-6-2021 15-4-2020 15-10-2037 15-10-2016 15-4-2019 15-4-2016 20-5-2019 13-7-2020 28-9-2022 31-8-2021
BANK OF SCOTLAND PLC ABBEY NATIONAL TREASURY SERVIC NRAM COVERED BOND LLP ABBEY NATIONAL TREASURY SERVIC BRADFORD & BINGLEY PLC NATIONWIDE BUILDING SOCIETY NRAM COVERED BOND LLP BANK OF SCOTLAND PLC BRADFORD & BINGLEY PLC BARCLAYS BANK PLC LLOYDS BANK PLC ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC/THE NATIONWIDE BUILDING SOCIETY ABBEY NATL TREASURY SERV ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC/THE
3,8750 3,3750 3,8750 4,2500 4,2500 4,3750 4,1250 4,7500 4,8750 4,0000 3,3750 3,0000 2,8750 3,6250 4,0000
7-2-2020 8-6-2016 16-11-2021 12-4-2022 4-5-2016 28-2-2022 27-3-2018 8-6-2022 16-6-2018 7-10-2019 17-3-2015 8-9-2016 14-9-2015 5-10-2018 15-3-2017
11.800.000,000 13.900.000,000 5.000.000,000 5.000.000,000 5.000.000,000 7.500.000,000 6.150.000,000 10.000.000,000 10.500.000,000 6.400.000,000 17.100.000,000 12.000.000,000 15.000.000,000 15.000.000,000 140.350.000,000 11.000.000,000 2.500.000,000 13.000.000,000 12.500.000,000 28.900.000,000 14.300.000,000 25.000.000,000 10.000.000,000 8.100.000,000 5.950.000,000 5.000.000,000 5.000.000,000 5.000.000,000 6.053.000,000 11.500.000,000 163.803.000,000 1.168.837.000,000
12.048.503,000 13.772.628,000 5.354.850,000 5.031.150,000 5.672.000,000 8.134.200,000 5.976.570,000 10.513.750,000 11.628.425,000 6.569.792,000 17.547.102,000 13.054.406,670 15.433.950,000 14.914.670,060 145.651.996,730 10.317.780,000 2.540.075,000 13.686.028,000 12.156.930,000 29.232.531,000 13.985.800,000 23.674.400,000 10.043.000,000 8.433.252,000 5.940.626,000 4.994.100,000 4.983.300,000 4.979.150,000 6.654.849,790 11.969.200,000 163.591.021,790 1.227.876.758,460
12.080.132,000 15.829.695,300 5.388.960,000 5.166.810,000 5.708.470,000 8.980.500,000 7.522.680,000 10.883.730,000 12.198.900,000 6.814.118,400 19.652.175,000 13.242.408,000 16.512.030,000 16.452.240,000 12.600.852,000 2.585.332,500 14.832.090,000 14.740.475,000 31.057.818,500 17.256.954,000 27.455.000,000 12.309.850,000 9.149.298,300 6.861.254,400 5.141.200,000 5.180.650,000 5.177.000,000 6.643.240,140 12.272.800,000
12.004.092,800 16.288.103,400 5.488.745,000 5.212.040,000 5.845.345,000 9.150.022,500 8.054.341,350 10.861.720,000 12.359.161,500 6.787.865,600 19.876.424,400 13.516.200,000 17.102.880,000 16.877.130,000 159.424.071,550 12.808.400,000 2.571.390,000 15.191.423,000 15.045.662,500 30.918.722,800 17.633.587,400 27.475.000,000 12.596.950,000 9.141.498,000 6.949.576,200 5.111.350,000 5.158.770,000 5.156.025,000 6.664.534,590 12.216.220,000 184.639.109,490 1.327.502.815,190
-76.039,200 458.408,100 99.785,000 45.230,000 136.875,000 169.522,500 531.661,350 -22.010,000 160.261,500 -26.252,800 224.249,400 273.792,000 590.850,000 424.890,000 207.548,000 -13.942,500 359.333,000 305.187,500 -139.095,700 376.633,400 20.000,000 287.100,000 -7.800,300 88.321,800 -29.850,000 -21.880,000 -20.975,000 21.294,450 -56.580,000 17.104.319,330
Marktwaarde incl. opgelopen rente
156.592,460 195.933,360 21.575,400 64.331,400 12.945,150 73.176,180 174.558,230 274.964,760 94.140,200 47.254,900 76.247,220 348.163,960 340.274,880 359.179,040 2.239.337,140 168.164,640 5.316,680 313.291,780 116.438,400 195.174,060 210.826,920 271.232,640 29.931,510 3.245,550 174.098,630 49.006,980 121.644,160 114.213,600 161.709,350 136.109,160 2.070.404,060 20.753.993,170 1.348.256.808,360
AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AA+ AA+ AA+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA+ AAA AA+
AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA
AAA AAA AAA AAA AA+ AAA AAA AAA AA+ AAA AAA AAA AAA AAA AAA
