UNICORN COLLEGE KATEDRA EKONOMIKY A MANAGEMENTU BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Finanční analýza společnosti a rozvoj do budoucnosti

UNICORN COLLEGE

KATEDRA EKONOMIKY A MANAGEMENTU

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Finanční analýza společnosti a rozvoj do budoucnosti

Autor BP: Tomáš Hloušek Vedoucí BP: Ing. Petr Boukal, Ph.D.

2014 Praha

Čestné prohlášení Prohlašuji, že jsem svou bakalářskou práci na téma Finanční analýza společnosti a rozvoj do budoucnosti vypracoval samostatně pod vedením vedoucího bakalářské práce a s použitím výhradně odborné literatury a dalších informačních zdrojů, které jsou v práci citovány a jsou také uvedeny v seznamu literatury a použitých zdrojů. Jako autor této bakalářské práce dále prohlašuji, že v souvislosti s jejím vytvořením jsem neporušil autorská práva třetích osob a jsem si plně vědom následků

porušení

ustanovení

§

11

a

následujících

autorského

zákona

č. 121/2000 Sb. V Praze dne ……….....

….…………………………… Tomáš Hloušek

Poděkování Děkuji vedoucímu bakalářské práce Ing. Petru Boukalovi, Ph.D. za cenné připomínky a odborné rady, které mi pomohli k dokončení této práce. Dále bych rád poděkoval mé rodině za podporu a užitečné rady ohledně podnikání.

Finanční analýza společnosti a rozvoj do budoucnosti Business financial analysis and future opportunities

5

Abstrakt Tato bakalářská práce se zabývá finanční analýzou společnosti Park Golf Hradec Králové a jejím rozvojem do budoucnosti. V první části práce jsou vysvětleny základní pojmy týkající se konkurenceschopnosti. Dále jsou zde uvedeny důležité ukazatele pro zjištění aktuální hospodářské situace podniku a další možnosti jejího rozvoje v nadcházejících letech za použití cizích zdrojů. V praktické části je cílem práce zjistit hospodárnost konkrétního podniku, na který použijeme danou řadu finančních ukazatelů a teorií. Ve výsledku zjistíme, zda firma stabilně prosperuje nebo se drží na „tenkém ledě“ a měla by uvažovat o likvidaci. Klíčová slova: konkurenceschopnost, PEST analýza, cizí zdroje, finanční analýza, fondy EU, Altmanův index

Abstract The

bachelor

thesis

is

focused

on

financial

analysis

of

Park

Golf

Hradec

Králové and future opportunities. In first part they are explained basic terms about competitiveness. Then there are important indexes about current financial situation of the company and further possibilities of its development in following years using liabilities. In practical part the goal is to find out the efficiency of this specific company, using variety of financial indexes and theories. In the end we find out whether the company is prospering or holding on “thin ice” and should consider liquidation. Keywords: competitiveness, PEST analysis, liabilities, financial analysis, EU funds, Altman Zscore

6

Obsah Úvod

9

TEORETICKÁ ČÁST

10

1.

10

2.

3.

4.

Konkurenceschopnost 1.1.

Konkurenční prostředí

10

1.2.

Konkurence a trh

11

Měření konkurenceschopnosti

13

2.1.

Finanční analýza

13

2.2.

Zdroje informací pro finanční analýzu

14

Metody finanční analýzy

16

3.1.

Rozbor absolutních ukazatelů

16

3.2.

Rozbor procentních ukazatelů

17

3.3.

Rozbor poměrových ukazatelů

17

3.3.1.

Ukazatelé likvidity

18

3.3.2.

Ukazatelé zadluženosti

19

3.3.3.

Ukazatelé rentability

20

3.3.4.

Ukazatele kapitálového trhu

22

3.3.5.

Ukazatelé na bázi cash flow

23

3.3.6.

Ukazatelé produktivity

24

3.3.7.

Ukazatelé aktivity

25

Rozvoj do budoucna

30

4.1.

Zdroje financování

30

4.2.

Žádost o fondy z EU

32

PRAKTICKÁ ČÁST

33

5.

33

6.

Představení společnosti 5.1.

Základní údaje o podniku

33

5.2.

Historie podniku

33

5.3.

Portfolio činností

34

5.4.

Statutární orgány společnosti

34

5.5.

Organizační struktura

35

Konkurence společnosti

36

7

7.

8.

Finanční analýza podniku

39

7.1.

Horizontální analýza rozvahy

39

7.2.

Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty

41

7.3.

Vertikální analýza rozvahy

43

7.4.

Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty

44

7.5.

Ukazatele likvidity

45

7.6.

Ukazatele zadluženosti

46

7.7.

Ukazatele rentability

47

7.8.

Ukazatele tržní hodnoty podniku

49

7.9.

Čistý pracovní kapitál a jeho podíl na aktivech

49

7.10. Ukazatele produktivity práce

50

7.11. Altmanův index a Index IN05

50

7.12. Zhodnocení výsledků finančních ukazatelů

51

Rozvoj do budoucnosti

53

8.1.

Historie financování společnosti

53

8.2.

Financování firmy Park Golf

53

8.3.

Přeměna společnosti z s.r.o. na akciovou společnost

53

8.4.

Fondy EU

54

8.5.

Finanční zdroje ke krytí projektu

54

8.6.

Realizace výstavby a finanční problémy

55

8.7.

Finanční plán prodeje roku 2014

56

Závěr

57

Seznam použité literatury

58

Seznam použitých obrázků

60

Seznam použitých grafů

61

Seznam příloh

62

8

Úvod Jako téma své bakalářské práce jsem si vybral finanční analýzu podniku a rozvoj do budoucnosti společnosti Park Golf v Hradci Králové (Roudničce). Cílem této práce je zhodnotit konkurenceschopnost a finanční stabilitu uvedeného podniku pomocí finančních ukazatelů a poukázat na možnosti financování v následujících letech. Jedním z cílů každého podniku je maximalizace zisku a jeho neustálý růst. Na to ale, aby podnik dosahovat zisků a dobrého jména se musí potýkat s velkou konkurencí, která mu v tom bude bránit různými prostředky. Proto je zapotřebí neustálá analýza konkurenčního prostředí, využívání silných stránek výsledných produktů či služeb, ale i mezičlánků. V neposlední řadě stálého přehodnocování situace. Tak jako sledování konkurence a tvoření konkurenční výhody, i rozvoj podniku potřebuje v základu dobré financování, aby měl z čeho vycházet. Každá velká česká či mezinárodní společnost se neobejde bez financování z cizích zdrojů. Tato finanční výpomoc může přicházet ve formě leasingu, úvěrů, cenných papírů nebo dotací z evropských fondů. Nic ovšem není zadarmo, a každé peníze co nepřicházejí z vlastní firmy, přinášejí své riziko. Proto je důležité vytvářet finanční analýzy, sledovat hospodářskou situaci společnosti a následně se rozhodovat co činit v následujících letech. Práce je rozdělena do dvou částí. První část se zabývá teoretickým výkladem. Zde bude vysvětleno co je to konkurenceschopnost, základní postupy pro boj s konkurencí, využití finančních ukazatelů, které nám pomohou analyzovat současný stav podniku, a možnosti jeho rozvoje do budoucna. V praktické části představím konkrétní podnik s jeho historií, portfoliem činností, strukturou podniku a finanční výsledky z uplynulých let. Následně pomocí finanční analýzy zhodnotím předchozí výsledky hospodaření, ukážu zdroje financování a způsob růstu společnosti. Na závěr provedu celkové shrnutí a posouzení zda je podnik konkurenceschopný.

9

TEORETICKÁ ČÁST 1.

Konkurenceschopnost

„Když Vás zezadu kopají, znamená to, že jste vpředu.“1 V dnešním dynamicky se rozvíjejícím světě, kde boj s konkurencí nezná mezí, je velmi těžké se prosadit a stát se jedničkou jen mávnutím praporku. Nicméně pro každého podnikatele je alespoň malým snem být nejvíce vyhledávaným a žádaným mezi zákazníky. Tato cesta pro začínající podnikatele se ovšem může zdát nekonečná díky masivnímu nárůstu konkurence a s tím i růstu jednotlivých výrobků a služeb stejného typu. Pokud chceme uspět, je zapotřebí neustále zkoumat konkurenci a postavit se k ní čelem. Pojem konkurenceschopnost vzniká z původního slova „konkurenčnost“. Tento původní výraz „vyrost z tržní rivality a bez ní ztrácí smysl. Je to pojem vyjadřující tržní potenciál podniku, odvětví, země ve střetu o postavení na trhu s jinými podniky, odvětvími, zeměmi. Výsledkem takového střetu je schopnost dosahovat dobré postavení na trhu a na té úrovni si zajištovat odpovídající prosperitu alespoň na krátkou až střední dobu.“2

1.1. Konkurenční prostředí Konkurenční prostředí je nejvíce měnící prostředí, v němž firma operuje. Téměř všechny firmy působící na trzích se vyznačují silnou konkurencí a zákazník má nespočet možnosti výběru jaký produkt uspokojí jeho potřeby. Je tedy nesmírně důležité pro firmu, aby důkladně analyzovala trh, na kterém působí a přizpůsobila tomu svoje chování a strategie. Následně usilovala o tvorbu konkurenčních výhod.3 Konkurenční prostředí lze rozdělit na specifické typy, od kterých je pak možné odvodit určité chování jednotlivých firem na trhu: 1. Monopol – jedná se o jednu z forem, která spadá do nedokonalé konkurence, kde na straně nabídky funguje pouze jedna nabízející společnost a existuje vysoký počet

CARNEGIE, Dale. Jak se zbavit starostí a začít žít. 2. vyd. Editor Dorothy Carnegie. Praha: BetaDobrovský, 2002, 316 s. ISBN 80-730-6052-3. 2 JIRÁSEK, Jaroslav A. Konkurenčnost: Vítězství a porážky na kolbišti trhu. 1.vyd. Editor Dorothy Carnegie. Praha: Professional Publishing, 2001, 101 s. ISBN 80-864-1911-8. 3 GROSOVÁ, Stanislava. Marketing: principy, postupy, metody. 1. vyd. Praha: Vysoká škola chemickotechnologická, 2002, 165 s. ISBN 80-708-0505-6. 1

10

poptávajících. Tyto monopoly jsou často regulovány státy pomocí daní, cenovou regulací nebo zákony. 2. Oligopol – také spadá formou do nedokonalé konkurence. Jedná se o velmi malý počet firem o velkém počtu zákazníků. Často tyto firmy toho využívají k utajeným jednáním a stanovením společné cenové politiky a udáváním směru celého odvětví. 3. Monopolistická konkurence - jedná se o poslední formu nedokonalé konkurence, kde opět působí mnoho kupujících a na druhé straně máme už více prodávajících oproti monopolu a oligopolu. Je zde možnost částečně ovlivnit cenu a produkt. Ochrana vstupu do odvětví je minimální. 4. Dokonalá konkurence – zde figuruje velké množství prodávajících, nabízí totožný produkt a nemají možnost ovlivnit cenu.

1.2. Konkurence a trh Vzhledem k velikosti dnešních odvětví a nespočtu firem působících v něm, je důležité mapovat prostředí, ve kterém se firma nachází. Následně analyzovat konkurenci a podle toho vytvářet strategii. Mnoho malých a středních firem si ale nemůže finančně dovolit vypracovat kvalitní průzkum trhu. Většinou se tak řídí vlastním instinktem a zkušenostmi, které jsou zdarma nebo lze v dnešní době využít pomocné internetové stránky či programy (např. Google Analytics, Google Trends for Websites4) nebo pro začátek jednoduchá PEST analýza.5 PEST analýza – tato analýza je v první řadě používána při zakládání společnosti a tvorbě podnikatelského plánu. Jedná se o zkratku z Political, Economic, Social and Technological

analysis,

neboli

analýzu

politických,

ekonomických,

sociálních

a technologických faktorů. Má zde také místo v případě kdy se společnost rozhoduje nad svým dlouhodobým finančním záměrem. Ať už se jedná o vstup na kapitálový trh nebo vytvoření nového produktu či projekce na novou výstavbu. Základem postupu pro vytvoření této analýzy je zhodnocení všech čtyř faktorů. V kategorii politického prostředí zkoumáme vliv politické scény, která má přímý vliv na legislativu a podnik. Sledují se podstatné zákony a návrhy nebo chování regulačních orgánů. Ekonomické prostředí nás zajímá z hlediska ceny pracovní síly, ceny produktů a služeb. Sociální faktor posuzuje vztah okolí vůči naší společnosti, životní styl, etnické a náboženské otázky, působící média a jejich vliv, pořádané konference. Mnoho těchto údajů se dá nalézt na stránkách národního statistického úřadu. Podnikatel.cz: Konkurenci si můžete na internetu analyzovat zdarma. [online]. [cit. 2013-23-12]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/konkurenci-si-muzete-analyzovat-zdarma/ 5 Podnikatel.cz: Jak mapovat trh a konkurenci. [online]. [cit. 2013-23-12]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-mapovat-trh-a-konkurenci/ 4

11

Poslední prostředí je technologické, zabývá se otázkou infrastruktury, rozvojem průmyslu, zemědělství, podporou školství, gastronomie atd. Každá tato analýza bude jedinečná, jelikož na každou firmu působí jiné vlivy a nachází se pokaždé na jiné lokalitě. Základní pravidlo při snaze ustát konkurenční boj a prosadit se na trhu, popisují následující tři postupy: 1. Analyzujte sebe, zákazníky a trh – pokud chceme bojovat s konkurencí na dnešním zasyceném trhu, je zapotřebí poznat cílový trh, konkurenci a také cílového zákazníka. „Konkurenční výhodu získávají firmy, které nabízejí spotřebitelům více výhod, tj. vyšší hodnotu. Jde buď o nižší ceny, nebo o vyšší užitek, který odůvodňuje vyšší cenu.“6 V případě, že se firma rozhodne prodávat nevyšší kvalitu v okolí, a bude to propagovat, je zapotřebí aby tyto sliby plnila a zachovávala po co nejdelší možnou dobu a snažila se přesvědčit zákazníky, že mají pravdu a nelžou.7 2. Zvažte, v čem vynikáte – Není nikde psáno, že konkurenční výhodou musí být finální produkt či služba. Centrum pozornosti může být i prostřední článek. Ať už se jedná o distribuci, nebo v restauraci o kvalitu číšníků, či uklizené parkoviště před prodejnou. I tato prostřední část ve výsledku může znamenat ten pravý důvod, proč jste postavili své konkurenty za záda a zákazníci se opětovně vracejí.8 3. Stále sledovat okolí a přehodnocovat situaci – Je zapotřebí mít na paměti, že jednou vytvořená analýza zákazníků a prostředí nám neposlouží navždy. Trh se neustále vyvíjí a s ním i nálada a potřeba uspokojení zákazníků.9

KOTLER, Philip. Marketing. Praha: Grada, c2004, 855 s. ISBN 978-80-247-0513-2. Podnikatel.cz: Jak být lepší než konkurence? Máme 3 zaručené tipy. [online]. [cit. 2014-01-02]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-byt-lepsi-nez-konkurence-mame-3-zarucene-tipy/ 8 Podnikatel.cz: Jak být lepší než konkurence? Máme 3 zaručené tipy. [online]. [cit. 2014-01-02]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-byt-lepsi-nez-konkurence-mame-3-zarucene-tipy/ 9 Podnikatel.cz: Jak být lepší než konkurence? Máme 3 zaručené tipy. [online]. [cit. 2014-01-02]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-byt-lepsi-nez-konkurence-mame-3-zarucene-tipy/ 6 7

12

2.

Měření konkurenceschopnosti

2.1. Finanční analýza Podobně jako tomu je u živých organizmů, i podnik má na starost řadu funkcí a činností, které jsou mezi sebou spojeny a musí reagovat na vnitřní podmínky nebo podmínky z okolí, ať již jsou příznivé, či naopak. Lidé denně bojují s celou řadou nakažlivých virů a symptomů. Některé jsme schopni přemoci během jednoho dne bez jakékoliv pomoci, na některé musíme použít medikamentů, v krajním případě zařízení v nemocnici. „Jako u člověka – všichni známe pocit, když nás bolí noha, ruka, hlava, sledujeme se a snažíme se bolest odstranit, léčit… Přitom nejčastější příčinou těžkých onemocnění a smrti nejsou vyvrknuté kotníky, bolestivý žlučník nebo migréna, ale problémy oběhového systému, které včas nikdo nezaznamenal.“10 U podniků to není až tak odlišné. Některé komplikace je firma schopná vyřešit sama během pár hodin, ale ty složitější, které nám mohou přinést velké finanční starosti je potřeba řádně analyzovat a předcházet jim. Pro snižování těchto rizik vznikají už řadu desetiletí finanční analýzy, které ve včasném použití mohou zabránit poklesu hospodářského výsledku, v krajní situaci bankrotu.11 Tyto finanční analýzy lze z časového pohledu použít jako analýzu z minulosti. Nejvíce používáno bankou a budoucím investorem. Samozřejmě velmi potřebné i pro samotný podnik. Anebo jako podklad pro finanční plánování v podniku na různé časové období. Nicméně je zapotřebí sledovat výsledky finanční analýzy z mnoha pohledů, jelikož ne každý ukazatel má ve všech podnikách stejnou vypovídající hodnotu. Každý vyjádřený názor na danou situaci může být správný, ale je zapotřebí, aby byl podložen správným argumentem. Ve výsledku ale ani nepříznivé výsledky finanční analýzy nemusejí nutně znamenat zánik podniku.12

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 11 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 12 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 10

13

2.2. Zdroje informací pro finanční analýzu Převážná většina údajů pro vypracování finanční analýzy pochází z účetních výkazů, které jsou součástí účetní uzávěrky. Všechny firmy mají povinnost vést tyto výkazy a následně uchovávat po dobu 10 let. Nejvíce důležité výkazy jsou tyto: 1. Rozvaha 2. Výkaz zisků a ztrát 3. Výkaz o peněžních tocích (tzv. Výkaz Cash flow) Tyto účetní výkazy vytváří informace pro celou řadu uživatelů. Lze je rozdělit na dvě části: účetní výkazy vnitropodnikové a účetní výkazy finanční. Finanční výkazy nám dávají přehled o stavu a struktuře majetku, tvorbě a užití výsledku hospodaření, zdrojích krytí a o peněžních tocích. Jelikož poskytují informace zejména externím uživatelům, jedná se o externí výkazy. Tyto výkazy jsou veřejně dostupné a firma je povinna je zveřejňovat nejméně jedenkrát ročně. Účetní výkazy vnitropodnikové vycházejí z vnitřních potřeb každé firmy a nejsou nikterak právně závaznou úpravou. Tyto výkazy jsou nicméně také velmi důležité, převážně pro zpřesnění výsledků finanční analýzy a eliminaci rizika odchylek od skutečnosti. Dochází k tomu díky častější frekvenci sestavování těchto analýz.13 Rozvaha nám zachycuje bilanční formou stav hmotného a nehmotného majetku na straně aktiv a zdroje jejich financování na straně pasiv, vždy k určitému datu. Rozvaha se zpravidla sestavuje k poslednímu dni daného roku a aktiva a pasiva se musí rovnat. Ve výsledku nám jde o získání věrného obrazu ve třech základních oblastech. První oblast je majetková situace podniku, kde zjišťujeme, v jakých konkrétních druzích je majetek vázán a jak je oceněn, jak je opotřebován, optimální složení majetku, jak rychle probíhá změna majetku atd. Další oblastí jsou zdroje financování, kde můžeme sledovat, odkud společnost čerpá finance na svůj majetek. Zda využívá vlastní kapitál nebo preferuje cizí zdroje financování. Poslední oblastí jsou informace o finanční situaci podniku. Jaký zisk podnik dosáhl nebo například rozdělení zisku.14

RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 14 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 13

14

Výkaz zisku a ztráty nám dává přehled o výnosech, nákladech a výsledku hospodaření za určité období. „Zachycuje tedy pohyb výnosů a nákladů, nikoliv pohyb příjmů a výdajů!“15 Údaje nám slouží k posouzení, zda je podnik schopen zhodnocovat vložený kapitál a následně konkurovat na trhu. Tak jako rozvaha je tento výkaz sestavován alespoň jednou ročně, převážně na konci roku.16 Pro finanční analýzu využíváme nejvíce výnosy, tržby, náklady na prodané zboží nebo výkony, provozní výsledek hospodaření, nákladové úroky, výsledek hospodaření za běžnou činnost a výsledek hospodaření za účetní období. Poslední, neméně důležitý výkaz je tzv. výkaz cash flow. Tento výkaz sleduje skutečné peníze, které do podniku přicházejí a odcházejí. Tak jako výsledovka obsahuje informace za určité období a je velmi užitečný pro posouzení likvidity a platební schopnosti podniku. Sestavováním tohoto výkazu nejenom sledujeme informace o konečném stavu peněz, ale i jednotlivé zjištění, odkud přicházejí a naopak, kam se peníze ztrácí. Výkaz cash flow můžeme sestavit dvěma způsoby- přímou metodou a nepřímou metodou.17

RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 16 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 17 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 15

15

3.

Metody finanční analýzy

„V závislosti na konkrétních potřebách lze finanční analýzu účetních výkazů provádět různým způsobem, v různé míře podrobnosti, pomocí různých forem a technik. Kromě kvantitativních metod testování se nejčastěji používají absolutní, rozdílové či poměrové ukazatele.“18 Výše uvedené ukazatelé spadají do metody elementární, které jsou o poznání jednoduší na výpočet oproti druhé skupině. Tyto metody výpočtů můžeme rozdělit na uvedené skupiny a podskupiny:19 1. Elementární (základní) metody: 

Analýza stavových ukazatelů



Analýza tokových a rozdílových ukazatelů



Analýza poměrových ukazatelů



Analýza soustav ukazatelů

2. Vyšší metody: 

Matematicko-statistické metody



Nestatistické metody

3.1. Rozbor absolutních ukazatelů Tento rozbor je využíván při horizontální (vodorovné) analýze a sleduje vývoj účetních výkazů v čase. Rozbor může být zpracováván meziročně, kde srovnáváme dva po sobě jdoucí roky, nebo za několik účetních období.20 Absolutní změna:

18Techniky

x0 = x1 – x0

a metody finanční analýzy. [online]. [cit. 2013-12-28]. Dostupné z: http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/techniky-a-metody-financni-analyzy-3384.html 19 STROUHAL, Jiří. Využití účetních dat ve finanční praxi aneb základní metody finanční analýzy. [online]. [cit. 2013-12-28]. Dostupné z: http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/docd3728v5059-vyuziti-ucetnich-dat-ve-financni-praxi-aneb-zakladni-metody-financni/ 20 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1.

16

3.2. Rozbor procentních ukazatelů Rozbor procentních ukazatelů vyjadřuje změnu v % mezi dvěma obdobími, nebo hodnotu extenzivního ukazatele (stavové, rozdílové, tokové a nefinanční ukazatele) poměřovaného jiným. Rozbor provádíme na horizontální analýze nebo na vertikální (procentní) analýze. Cílem vertikální analýzy rozvahy či výkazu zisku a ztráty je zjistit, jak mají podíl jednotlivé části na jejich základnu (např. podíl jednotlivých položek na celková aktiva).21

Procentní změna:

x0 =

(x1  x0) x0

3.3. Rozbor poměrových ukazatelů Jako základní nástroj pro finanční analýzu podniku se používají poměrové ukazatele. Jedná se o ukazatele, které vychází výhradně z údajů ze základních účetních výkazů. Využívají tedy veřejně dostupné informace. Pro výpočet poměrových ukazatelů vezmeme poměr jedné nebo několika účetních položek k jiné položce nebo k jejich skupině. Skupiny lze rozlišovat dvěma způsoby. Nejjednodušší a nepřehlednější způsob, jak členit poměrové ukazatele je: 1. Poměrové ukazatelé: 

Ukazatele struktury majetku a kapitálu



Ukazatele tvorby výsledku hospodaření



Ukazatele na bázi peněžních toků

Již z názvů těchto kategorií je patrné, že jednotlivé ukazatelé vycházejí ze tří hlavních účetních dokladů. Ukazatel struktury majetku a kapitálu vychází z rozvahy a nejčastěji se vztahuje k ukazatelům likvidity a zadluženosti. Ukazatele tvorby výsledku hospodaření vychází většinou z výkazu zisku a ztráty a zabývá se strukturou výsledku hospodaření podle oblasti, kde byl tento výsledek generován a strukturou nákladů a výnosů, které ovlivňují velikost zisku. Poslední ukazatel analyzuje pohyb finančních prostředků.22 2. Poměrové ukazatelé: 

Ukazatelé likvidity



Ukazatelé rentability


17



Ukazatelé zadluženosti



Ukazatelé aktivity



Ukazatelé tržní hodnoty



Ukazatelé cash flow

Tyto ukazatelé vycházejí primárně z rozvahy a výkazu zisku a ztráty. Při využití těchto poměrových ukazatelů se konstrukce vzorců může rozcházet kvůli změně zaměření analýzy a změnou vstupních informací, nebo kvůli odlišnému zdroji literatury.23

3.3.1.

Ukazatele likvidity

Pojem „likvidita“ je používán ve vztahu k likviditě podniku a také především k likviditě určité složky majetku. Vyjadřuje schopnost podniku přeměnit svá aktiva na peněžní hotovost a těmi pak včas uspokojit všechny své platební závazky. Na výslednou likviditu je důležité zaujmout postoj, podle toho do jaké cílové skupiny pozorovatelů spadáme. Majitelé podniku bude více zajímat nižší úroveň likvidity, jelikož oběžná aktiva představují neefektivní vázanost finančních prostředků, což může snižovat rentabilitu vlastního kapitálu. Pro management firmy naopak může nedostatek likvidity znamenat snížení ziskovosti, ztrátu kontroly nad podnikem, nevyužití příležitostí nebo celkovou ztrátu kapitálových investic. Pro věřitele podniku, zákazníky a dodavatele bude nedostatek likvidity varováním pro omezenost nebo nemožnost plnit smlouvy a splácet vypůjčené finance.24 Okamžitá likvidita – označována jako likvidita 1. stupně nebo také „cash ratio“. Zahrnuje pouze nejlikvidnější položky z rozvahy, tudíž to jsou sumy peněz na běžném účtu či pokladně, šeky nebo volně obchodovatelné cenné papíry.25 V České republice se považuje za standardní hodnotu interval 0,2 – 0,5.26

am t l

ta

r t o ob nan ní ma ete r t o ob z az

RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 24 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 25 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 26 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 23

18

Pohotová likvidita – ukazatel označován jako likvidita 2. stupně nebo také jako „acid test“. Poměr činitele by měl být v poměru 1:1, případně až 1,5:1. Za předpokladu, že se podnik pohybuje v poměru 1:1 není nucen prodávat své zásoby pro vyrovnání svých závazků. Zde platí, že vyšší hodnota je lepší pro věřitele, nebude však příznivá pro akcionáře a management podniku.27 Za standardní hodnoty se považují hodnoty v intervalu 1 – 1,5.28

Po oto

l

ta

(obě n a t a z sob ) r t o ob z

az

Běžná likvidita – též likviditou 3. stupně nebo také „current ratio“. Běžná likvidita nám ukazuje, kolikrát jsou oběžná aktiva vyšší než krátkodobé závazky. Ukazatel zjednodušeně říká, jak rychle by podnik přeměnil veškerá oběžná aktiva v dané chvilce na hotovost. Ačkoliv je poměrně hodně používán tento ukazatel, má však některá omezení, které zkreslují situaci daného podniku. Doporučené hodnoty jsou 1,5 – 2,5. Některé lieratury mohou uvádět od 1,8.29

ě n l

3.3.2.

ta

obě n a t a r t o ob z az

Ukazatele zadluženosti

Pro úspěšné a velké podniky nepřichází v úvahu, že by podnik financoval veškerá svá aktiva pouze z vlastních finančních prostředku anebo naopak jen z cizího kapitálu. K růstu společnosti bezprostředně patří i její zadlužení. Je potřeba najít takový poměr mezi vlastním a cizím kapitálem, aby firma prosperovala a neměla problémy se splácením. Výhradní použití vlastního kapitálu sebou přináší snížení celkové výnosnosti vloženého kapitálu. Na druhou stranu, financování z cizího kapitálu přináší risk při neschopnosti splácení a obtížné získávaní tohoto kapitálu za předpokladu, že máme nízký vlastní kapitál. Naštěstí zákon vyžaduje určitou výši vlastního kapitálu pro chod podniku. Ukazatele zadluženosti čerpají především z rozvahy. 30

RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 28 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 29 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 30 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 27

19

Celková zadluženost – také známo jako věřitelské riziko. Ukazuje míru krytí majetku společnosti cizími zdroji. Vyšší hodnoty jsou špatné pro věřitele a pro banku.31

el o

za lu enost

cel o

lu cel o

c zí z ro e a t a

Ukazatel úrokového krytí – „informuje o tom, kolikrát je podnik schopen krýt úroky z cizího kapitálu poté, co jsou uhrazeny všechny náklady související s produktivní činností podniku.“32 Ve zjednodušení nám ukazatel říká, kolikrát je zisk vyšší než úroky. V zahraničí je udávaná doporučená výsledná hodnota trojnásobek nebo i více.33

azatel ro o

Míra zadluženosti vlastního kapitálu

o r tí

n

la o

ro

- poměrový ukazatel, který je významný pro

bankovní sektor a investory. Cizí zdroje by neměli překročit jeden a půl násobek hodnoty vlastního kapitálu. Za optimální stav se považují cizí kapitál menší než vlastní zdroje.34

íra za lu enost

3.3.3.

c zí z ro e lastní a t l

Ukazatele rentability

Ukazatele rentability (výnosnosti) ukazují schopnost podniku vytvářet nové zdroje a dosahovat zisku, použitím investovaného kapitálu. Tyto ukazatele patří mezi nejoblíbenější indikátory, poukazující na to, jak se společnost vyvíjí, zda používá cizí nebo vlastní kapitál a jak efektivně jsme vlastní kapitál zhodnotili. V celkovém pohledu nám ukazuje, jak efektivně podnikáme. Jedná se o ukazatele, které především zajímají akcionáře a potenciální investory.

Finační analýza: Ukazatelé zadluženosti. [online]. [cit. 2013-12-29]. Dostupné z: http://financnianalyza.webnode.cz/ukazatele-zadluzenosti/ 32 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 33 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 34 Finační analýza: Ukazatelé zadluženosti. [online]. [cit. 2013-12-29]. Dostupné z: http://financnianalyza.webnode.cz/ukazatele-zadluzenosti/ 31

20

Rentabilita aktiv – rentabilita celkového kapitálu ROA (return on assets) nebo také ROI (return of investments) vyjadřuje celkovou efektivitu podniku, produkční sílu nebo její výdělečnou schopnost. Jedná se o klíčové měřítko výnosnosti.35

entab l ta a t

zs

e z aněním n a t a

la o

ro

Rentabilita vlastního kapitálu – ve zkratce ROE (return of equity). „Vyjadřuje výnosnost kapitálu vloženého akcionáři či vlastníky podniku.“36 V případě růstu tohoto ukazatele se může jednat o zlepšení výsledku hospodaření, pokles úročení cizího kapitálu nebo zmenšení podílu vlastního kapitálu ve společnosti.

entab l ta lastní o a t lu

A

st z s o z anění lastní a t l

Rentabilita tržeb – ve zkratce ROS (return of sales) ukazuje, kolik korun zisku podnik utvoří z jedné koruny tržeb.37

entab l ta tr eb

A

st z s o z anění tr b

Nákladovost – ve zkratce ROC (return of costs). Jedná se o doplňkový ukazatel, u kterého platí, že „čím nižší je hodnota tohoto ukazatele, tím lepších výsledků hospodaření podnik dosahuje, neboť 1 Kč tržeb dokázal vytvořit s menšími náklady.“38

la o ost

zs tr b

RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 36 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 37 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 38 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 35

21

3.3.4.

Ukazatele kapitálového trhu

Tento druh ukazatelů se týká pouze společností, které jsou na kapitálovém trhu nebo uvažují o vstupu a mají zájem o získání finančních zdrojů. Ukazatele hodnotí minulou činnost podniku a jeho budoucí výhled a jsou důležité pro potenciální investory, které zajímá případná návratnost a výdělečnost jejich vložených investic.39 Účetní hodnota akcií – udává hodnotu jedné akcie. Z ní můžeme potom vycházet při určování tržní hodnoty akcie.

etní o nota a c e

lastní a t l o et em to an c meno c a c í

Čistý zisk na akcii – ukazatel uvádí, jak velká dividenda připadá na jednu akcii.

st z s na a c

os o s z s o z anění o et em to an c meno c a c í

Poměr tržní ceny akcie k zisku na akcii (P/E) – „Ukazatel informuje o tom, kolik jsou akcionáři ochotni zaplatit za 1 Kč zisku na akcii.“40

P

tr ní cena a c e z s o z anění na a c

Dividenda na akcii – vypovídá o dividendové politice společnosti41

en a na a c

en za ro o et meno c a c í

Výplatní poměr – tento ukazatel spadá mezi ukazatele, které může využít i firma, která nemá akci na akciovém trhu. Vypovídá o tom, jaká část zisku je rozdělaná mezi vlastníky. Dividendy ve vzorci je možné nahradit rozděleným ziskem u neobchodované společnosti.42

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 40 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 41 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1. 39

22

en a na a c z s na a c

latní oměr

Aktivační poměr – Určuje proporci zisku, který je reinvestován zpět do podniku a není vyplacen v dividendách akcionářům.43 A t a ní oměr

3.3.5.

latní oměr

Ukazatele na bázi cash flow

Analýzou těchto ukazatelů se snažíme zjišťovat jevy signalizující platební potíže podniku a posoudit, kam směřuje finanční situace.44 „Používají se k hlubší analýze finanční situaci podniku. Záměrem je vyjádřit a poměřit vnitřní finanční potenciál podniku, tj. schopnost vytvořit z vlastní hospodářské činnosti finanční přebytky, použitelné k financování potřeb (k úhradě závazků, výplatě dividend či podílů na zisku a k financování investic).“45 Čistý pracovní kapitál (NWC) – jedná se o ukazatele, který odráží financování oběžného majetku podniku46 st

raco ní a t l

z sob

o le

eníze

r t o ob z

az

Podíl čistého pracovního kapitálu na aktivech – ukazatel nám říká, jak velkou procentuální část zaujímá čistý pracovní kapitál na aktivech. Doporučená hodnota pro výrobní podniky by se měla pohybovat mezi 10 - 15%. Zatím co malá výše je riziková, velká je nehospodárná z hlediska využívání kapitálu.47

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 43 SUCHÁNEK, Petr. Finanční management. Vyd. 1. Brno: Masarykova univerzita, 2007, 127 s. Distanční studijní opora. ISBN 978-802-1042-773. 44 SUCHÁNEK, Petr. Finanční management. Vyd. 1. Brno: Masarykova univerzita, 2007, 127 s. Distanční studijní opora. ISBN 978-802-1042-773. 45 Neoficiální dokumentový server: Finanční analýza podniku. SOUČEK, V., [online]. [cit. 2013-12-30]. Dostupné z: http://econ.muny.cz/data/PFZFIF/PFZFIF_financni_analyza_podniku.pdf 46 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 47 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 42

23

o íl st

o rac a t lu na a t ec

st

raco ní a t l a t a

Podíl čistého pracovního kapitálu na tržbách – podobný ukazatel pro výpočet jako předchozí. V případě stálého růstu tohoto ukazatele, vypovídá to o špatném řízení čistého kapitálu ve společnosti. Jelikož nároky na pracovní kapitál souvisejí se zvýšeným výkonem firmy.48

Po íl st

o rac a t lu na tr b c

st

raco ní a t l tr b

Rentabilita čistého pracovního kapitálu – ukazatel říká, kolik korun zisku vytvoří společnost z jedné koruny připadající na NWC49

rentab l ta st

3.3.6.

o raco ní o a t lu

os o s sle e o z anění st raco ní a t l

Ukazatele produktivity

„Ukazatele produktivity práce sledují výkonnost podniku ve vztahu k počtu zaměstnanců.“50 Výkonost zaměstnanců je důležitá pro každou firmu, ať už jde o velkou, střední, malou, státní či soukromou. Mezi faktory, které mohou ovlivnit produktivitu práce, patří například: motivace pracovníků, technologie, kvalifikace pracovníků, pracovní prostředí, organizace řízení atd.51 Místo počtu zaměstnanců je možné použít osobní náklady (mzdy).52 Osobní náklady k přidané hodnotě - ukazatel sleduje, jakou část z toho, co bylo vytvořeno v provozu, připadá na náklady na platy zaměstnanců, pojištění, doprava atd.53

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 49 SUCHÁNEK, Petr. Finanční management. Vyd. 1. Brno: Masarykova univerzita, 2007, 127 s. Distanční studijní opora. ISBN 978-802-1042-773 50 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 51 Analyzuj a Proveď: Ukazatele produktivity práce. [online]. [cit. 2013-12-30]. Dostupné z: http://www.analyzujaproved.cz 52 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 53 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 48

24

sobní n

la

an

o notě

Produktivita práce z přidané hodnoty -

osobní n la an o nota

ukazatel vypovídající o přidané hodnotě na

jednoho pracovníka. V případě, že produktivita práce roste a průměrná mzda klesá, firma ze zaměstnanců dostává efektivní výkonost. Je zapotřebí si ale dávat pozor na přiměřenou regulaci, aby z podniku lidé neodcházeli.54

ro u t

ta r ce

osobní n la o et raco ní

r měrn mz a

3.3.7.

osobní n la an o nota

Ukazatele aktivity

Ukazatele aktivity nebo také ukazatele řízení (využití) aktiv nám naznačují, jak je podnik schopen efektivně využít jednotlivé majetkové části. „Ukazuje, zda má přebytečné kapacity, či naopak nedostatek produktivních aktiv a v budoucnu nebude moci realizovat růstové příležitosti.“55 Ukazatele můžeme rozdělit na dvě základní skupiny:56 1. Ukazatelé počtu obratů (obratovosti) – informuje o počtu obrátek za dané období, tj. kolikrát převyšují roční tržby hodnotu položky, jejíž obratovost je počítána. Čím vyšší, tím kratší dobu je majetek vázán a obvykle se zvyšuje zisk.57 Obrat aktiv – ukazatel nám říká, kolikrát se celková aktiva obrátí za rok. Doporučená hodnota by měla přesahovat nebo se alespoň rovnat 1.58

obrat a t

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 55 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 56 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 57 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 58 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 54

tr ba a t a

řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha:

25

Obrat zásob – výsledná hodnota ukazuje, kolikrát za dané období se přemění zásoby v ostatní formy oběžného majetku až po prodej finálních výrobků a opětovný nákup zásob.59

obrat z sob

tr b z sob

2. Ukazatelé doby obratu – do této kategorie spadají ukazatele, které vyjadřují průměrnou dobu trvání jedné obrátky majetku. Podniky by se měli snažit zkracovat tuto dobu, a zvyšovat tak počet obrátek.60 Doba obratu zásob – ukazatel udává, kolik průměrně dnů trvá fáze mezi – zásobami na skladu a jejich spotřeba (suroviny, materiál) nebo jejich prodej (zásoby vlastní výroby).61

oba obratu z sob

z sob tr b

Doba splatnosti pohledávek – ukazatel vypovídá u rychlosti splacení pohledávek od prodeje svých výrobků či služeb. Hodnotí platební morálku odběratelů. 62

oba s latnost

o le

o le tr b

e

Doba splatnosti krátkodobých závazků – obrácený ukazatel od předchozího. Udává počet dní, kdy podnik využívá bezplatný obchodní úvěr. Je vhodné srovnávat tento a předchozí ukazatel, přičemž je lepší mít dobu obratu závazků větší než dobu obratu pohledávek.63

oba s latnost z

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 60 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 61 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 62 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 63 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 59

az

z

az tr b

řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha:

26

3.4. Souhrnné indexy hodnocení Postupem času a snahou vytvořit dokonalé ukazatelé pro zhodnocení zdraví podniku, vznikají různé způsoby hodnocení. Jelikož pro kompletní a o něčem vypovídající analýzu bylo zapotřebí vypočítat mnoho poměrových ukazatelů a jejich vypovídající vlastnost přinášela rozporuplné názory, nespočet autorů se snažilo a stále snaží nalézt jediný syntetický ukazatel, který by ukazoval silné a slabé stránky podniku. Výsledkem tohoto úsilí je konstrukce celé řady souhrnných indexů hodnocení. Tyto ukazatelé se snaží o jediné – vyjádřit celkovou finančně-ekonomickou situaci a výkonnost podniku pomocí jednoho čísla a následní porovnání s konkurencí a doporučenou hodnotou výsledku. Ačkoli se říká „v jednoduchosti je síla“, u těchto ukazatelů to tak úplně neplatí. Jejich vypovídající schopnost je nižší a jsou vhodné pro rychlé a globální srovnání řady podniků. Soustav ukazatelů je možné rozdělit do dvou skupin podle toho, jakým způsobem jsou vytvářeny. Soustavy hierarchické jsou tvořeny s matematickou provázaností a je zapotřebí je vytvářet postupně. Velmi často jsou prezentovány v grafické podobě. Druhá skupina jsou ukazatelé, které mají za cíl kvalitně analyzovat finanční situaci podniku na základě jednočíselné charakteristiky. Do této podskupiny spadají bankrotní modely a bonitní modely.64

3.4.1. Pyramidové soustavy ukazatelů Pyramidové soustavy spočívají v postupném rozkladu vrcholového ukazatele na ukazatele dílčí. Cílem soustavy je na jedné straně popsání vzájemné závislosti jednotlivých výpočtů a na straně druhé analyzování složitých vnitřních vazeb. V případě zásahu do jednoho ukazatele se projeví změna v celé pyramidě. Jako nejznámější pyramidový rozklad je považován Du Pontův rozklad rentability vlastního kapitálu.65


27

Obrázek 1: Du Pontův rozklad rentability vlastního kapitálu

Zdroj: SUCHÁNEK, Petr. F nan ní management. Vyd. 1. Brno: Masarykova univerzita, 2007, 127 s. Distanční studijní opora. ISBN 978-802-1042-773.

3.4.2. Bankrotní modely Tyto modely si kladou za cíl zjistit, zda v dohledné době hrozí firmě bankrot. „Vychází se totiž z faktoru, že každá firma, která je ohrožena bankrotem, již určitý čas před touto událostí vykazuje symptomy, které jsou pro bankrot typické. K těm nejčastějším patří problémy s běžnou likviditou, s výší čistého pracovního kapitálu, s rentabilitou celkového vloženého kapitálu.“66 Altmanův model – též Altmanův index, je typickým příkladem souhrnného indexu hodnocení a díky své jednoduchosti pro výpočet patří mezi velmi oblíbené v České republice. Záměrem původního modelu bylo zjistit, jak by bylo možné jednoduše odlišit bankrotující firmy od těch, u nichž je pravděpodobnost bankrotu minimální. Postupem změny ekonomiky se také měnily jednotlivé váhy k ukazatelům až do dnešní podoby. Váhy pro jednotlivé ukazatele se mění podle toho, zda je firma veřejně obchodovatelná na burze či nikoliv.67 Altmanův index pro podniky veřejně obchodovatelné na burze

st

raco ní a t l a t a


28

neroz ělen z s m nul c let a t a lastní a t l c zí z ro e

a t a

tr b a t a

Altmanův index pro podniky neobchodovatelné na burze

nter retace

sle

:

Z < 1,2 – jedná se o pásmo bankrotu. 1,2 < Z < 2,9 – pásmo šedé zóny, firma není ani na pokraji bankrotu ani neprosperuje Z > 2,9 – pásmo prosperity, firma vykazuje uspokojivou finanční situaci. Index IN05 - Indexy IN vychází z významných bankrotních indikátorů a index IN05 byl sestaven s ohledem na zvláštnost ekonomické situace v České republice manžely Neumaierovi.68 a t a c zí a t l

nter retace

sle

na l

ro

a t a

nos a t a

obě n a t a r t o ob z az

:

IN05 < 0,9 – podnik spěje k bankrotu s pravděpodobností 86% 0,9 < IN05 < 1,6 – pásmo šedé zóny IN05 > 1,6 – podnik tvoří hodnotu s pravděpodobností 67%

SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. ISBN 978-80-247-4004-1 68

29

4.

Rozvoj do budoucna

Každá společnost během své existence prochází určitým vývojem. Počínaje založením, rozvijí se, roste, ale také se potýká s problémy. Daří-li se firmě zvládat růst a vyrovnává se se stále měnícím prostředí, prosperuje. V opačném případě dochází ke stagnaci a následně k jejímu zániku. Až 70% firem ukončí svoji činnost už v prvním roce, ale existuje velký počet firem, které působí na trhu již desetiletí, ve výjimečném případě století.69 Pro potřebné kroky do dalších let, je proto zapotřebí dobře zvážit své postupy a zdroje financování. Někdy i jedna malá špatná půjčka může nadělat velkou paseku.

4.1. Zdroje financování Pro financování podniku existuje mnoho cest a zdrojů. V základu můžeme rozlišit, zda společnost bude čerpat z interních zdrojů podniku (zisk firmy) nebo z externích zdrojů financování (vklad majitele, dlouhodobé a střednědobé úvěry, krátkodobé úvěry, dotace atd.)70 Jelikož je zdrojů velká spousta, je níže popsáno jen pár základních. Zisk společnosti – zisk představuje pro firmu nejpodstatnější zdroj financování. Po zdanění a rozdělení zisku mezi majitele zůstává firmě volný kapitál, který může dál využít pro rozvoj nebo další věci prospěšné firmě. V kapitálových společnostech je rozdělení zisku závislé na rozhodnutí valné hromady, kde mohou akcionáři požadovat zvýšení dividend nebo využití financí pro podnikatelské potřeby. Vklad majitele – jedná se o počáteční zdroj financí společnosti. Výše při založení společnosti je udávána obchodním zákoníkem a pro společnost s ručením omezeným to činí 200 000 Kč a pro akciovou společnost je to 2 000 000 Kč. V rámci činnosti je možné kdykoliv navýšit tento kapitál a v mnoho případech i potřebné pro další financování například z bankovního sektoru. Operační program Podnikání a inovace – jedná se o program pod záštitou Ministerstva průmyslu a obchodu ČR. Cílem programu je zvýšit konkurenceschopnost české ekonomiky a přiblížit inovační výkonnost sektoru průmyslu a služeb na úroveň předních průmyslových

VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6. 70 Podnikátor.cz: Externí zdroje financování podniku. [online]. [cit. 2014-01-03]. Dostupné z: http://www.podnikator.cz/provoz-firmy/financovani/financovani-podnikani/n:16978 69

30

zemí Evropy. V rámci programu je stanoveno sedm prioritních os – vznik firem, rozvoj firem (poskytnutí úvěrů), efektivní energie, inovace, prostředí pro podnikání a inovace, služby pro rozvoj podnikání a technická pomoc.71 Dlouhodobé a střednědobé úvěry – asi nejvíce rozšířená možnost získání finančních prostředků je přes bankovní sektor. Banka poskytuje úvěr a podnik splácí s daným úrokem. Dlouhodobé úvěry jsou na 4 a více let, střednědobé jsou poté na 1 rok až 4 roky. Akcie – také se jedná o velmi využívaný způsob financování, kdy firma navýší počet akcií s určitou hodnotou (neveřejně obchodovatelné společnosti) a prodává je investorům, kteří mají zájem o podíl ve firmě a věří blízké návratnosti investice. Veřejně obchodovatelné akci jsou možné zakoupit na burze s akciemi, kde je jejich cena odvozována trhem. Leasing – tento druh financování je část využíván u drobnějších podnikatelů. Ten se většinou hodí především na financování investic do firemních automobilů, strojů a zařízení. Rozdíl oproti úvěru je ten, že při leasingu je automobil, které podnikatel financuje, v majetku leasingové společnosti až do doby splacení, zatím co při úvěru se ihned po zaplacení přesouvá do majetku podnikatele. Fondy EU – od roku 2004, kdy Česká republika vstoupila do Evropské unie, je možné čerpat ze tří typů finančních nástrojů. Jedná se o Fond soudružnosti (Kohezní fond), který umožňuje finanční prostředky těm zemím, jejich HDP na obyvatele nedosahuje 90% průměrné úrovně HDP zemí EU. Účelem tohoto fondu je přispívat k posilování hospodářské a sociální soudržnosti Společenství. Evropský fond pro regionální rozvoj (ERDF) pomáhá odstraňovat zásadní regionální rozdíly v rámci Společenství. „Fond přispívá ke snižování rozdílů mezi úrovní rozvoje různých regionů a míry zaostávání nejvíce znevýhodněních regionů včetně venkovských a městských oblastí, upadajících průmyslových oblastí, oblastí s geografickým nebo přírodním znevýhodněním.“72 Poslední fond je Evropský sociální fond, který má na starost zvyšování zaměstnanosti a zvyšování počtu pracovních míst a jejich kvality.73

VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6. 72 VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6. 73 VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6. 71

31

4.2. Žádost o fondy z EU Čerpání fondů „je vázáno na splnění přísných podmínek, a to jak na straně administrativy spravující jednotlivé operační programy, tak na straně žadatelů a potencionálních příjemců podpory.“74 Popis projektu se předkládá k žádosti o finanční podporu ve standardizované podobě ve tvaru FICHE (z fr. List). Jedná se o základní list projektu, jehož obsahem je úvodní prezentace nositele projektu a výstižní popis. FICHE se rozděluje následně:75 

Základní informace (identifikace operačního programu a výzvy, základní identifikace projektu, identifikace žadatele, partneři žadatele a přispívající organizace)



Popis projektu (zdůvodnění a vazby, zaměření projektu a cílové skupiny, popis činností, harmonogram realizace, rozpočet, zdroje financování, očekávaný výsledek, udržitelnost, možná rizika a další)



Charakteristika žadatele a partnerů (charakteristika žadatele, zapojení partnerů, složení realizačního týmu)



Přílohy Výše zmíněný dokument je jen první potřebný dokument pro žádost o dotace.

Následuje nespočet dalších a mnohem rozsáhlejších. Je zapotřebí vzít v potaz, že vytvoření těchto dokumentů může trvat až řadu měsíců a proto je potřebné vše dělat s velkým předstihem.

VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6. 75 PAVLÁK, Miroslav. Lidské zdroje a fondy EU: Evropský sociální fond jako nástroj spolufinancování projektů v oblasti lidských zdrojů. 1. vyd. Praha: ASPI, 2005, 127 s. ISBN 80-735-7139-0. 74

32

PRAKTICKÁ ČÁST 5.

Představení společnosti

5.1. Základní údaje o podniku Společnost Park Golf a.s. byla založena dne 26. září 2003, se sídlem v Hradci Králové, Roudničská 730, jako společnost s ručením omezeným, za účelem vybudování sportovně relaxačního areálu na okraji města, s možností hrání golfu. V současnosti se jedná o akciovou společnost, která má okolo 30 zaměstnanců a poskytuje hraní golfu na 9-ti jamkovém hřišti, s využitím restaurace a ubytování na šesti pokojích. Společnost od svého založení se rychle rozvíjí. Každý rok se zvětšují poskytované služby v oblasti sportovního využití občanů Hradce Králové a blízkého okolí. Park Golf také poskytuje areál pro druhé největší sportovní sdružení v tomto městě.

5.2. Historie podniku Jak již bylo řečeno, společnost Park Golf a.s. byla zapsána do obchodního rejstříku roku 2003 a loni 26. září oslavila 10 let své existence. Firma byla původně založena jako společnost s ručením omezeným a až v roce 2007 se z ní stala akciová společnost. Původní záměr této firmy bylo provozování driving range76 na poli kousek za městem Hradec Králové s možností půjčení golfových holí a míčků. V následujícím roce byly dodělány v ovocných sadech dva cvičné greeny77 a postavena malá chatka pro zázemí personálu s možností zakoupení drobného občerstvení a kávy. Po 5 letech fungování společnost měla kolem 10 zaměstnanců, tři golfové jamky o průměrné délce 170 metrů a dvě chatky pro občerstvení a údržbu hřiště. Společnost také vlastní speciální stroje na úpravu těchto travnatých ploch a auto na sběr míčků z driving range. V druhé pětiletce růst kapitálu firmy začal mnohem více stoupat a z původních 200 000 Kč vzrostl na 35 milionů korun. Firma v roce 2010 postavila klubovnu o rozloze 100m2, které členové klubu mohli využít jako šatny, k posezení, k drobnému občerstvení a pořádání firemních akcí. Tato budova byla ale pouze dočasná a to do té doby, kdy začala stavba sportovně relaxačního zázemí. První kámen byl položen v červnu roku 2012 a stavba 76 77

Driving range je termín označený pro plochu určenou k trénováním golfových odpalů. Green je velmi nakrátko (2-3mm) posekaná tráva o přibližné rozloze 60m2

33

byla dokončena o rok později. Budova je rozdělena na tři části, v nichž byla realizována pouze jedna část z Evropské unie pro rozvoj sportů a kultury pro východočeský kraj. Tento první blok zahrnuje restauraci pro více jak 150 návštěvníků, šatny pro golfisty a hotelové zázemí čítající 6 pokojů. V následujících částech by měli vyrůst sauny, další pokoje a kanceláře pro personál. Dále se společnosti podařilo rozšířit hřiště na 9 jamek se zakončením na ostrovní jamce. Park Golf Club se za posledních 10 let dopracoval mezi top 5 klubů v České republice s počtem členů více jak 1000 osob a v Hradci Králové je druhým největším sportovním sdružením.

5.3. Portfolio činností Hlavním předmětem podnikání společnosti do poloviny roku 2013 bylo pouze 6-ti jamkové hřiště, 2 cvičné greeny a dvoupatrové kryté odpaliště. Toto nadstandartní zázemí umožňuje provádět tréninkové kurzy pro každé věkové kategorie, a to celoročně. Díky vhodnému umístění na kraji města, kde mohou děti dojet samostatně autobusem, je několikrát týdně poskytován trenérský kurz pod vedením profesionálních trenérů. V čele s Jardou Krejcarem a Davidem Cartrem, který je mimo jiné vítězem European PGA Tour. Od druhé poloviny roku 2013 k poskytování tréninkového zázemí přibyly 3 jamky, a hřiště se rozšířilo na celkový počet 9 jamek. Tudíž se z areálu stalo plnohodnotné hřiště umožňující pořádání turnajů, které následně mohou být zakončeny v nové restauraci s hotelovým ubytováním. Nadále je možné využití konferenčních prostorů až pro 90 osob, které se mohou v období zimní sezony přeměnit na plochy pro mimosezonní trenérské aktivity. Nebo lze pořádat firemní večírky v uzavřených prostorách budovy. Jak ale dále uvidíme ve výpočtech, společnost nejvíce těží z poskytnutých služeb pro členy klubu, kterých je kolem 1000. Dalším zdrojem financí je reklamní činnost a marketing a pohostinská činnost.

5.4. Statutární orgány společnosti Statutárním orgánem společnosti jsou tři jednatelé, kteří mohou jednat samostatně s plnou mocí a zodpovědností.

34

5.5. Organizační struktura Obrázek 2: Grafické znázornění organizační struktury společnosti

Valná hromada

Šéfkuchař

Dozorčí rada

Představenstvo společnosti

Provozní restaurace

Sales / Marekting

Kuchaři

Číšníci

Front Office

Výpomoc

Uklizečky

Marketing

Greenkeepři

Zdroj: Vlastní zpracování

35

Účetnictví

6.

Konkurence společnosti

Jak jsem se již zmínil v teoretické části bakalářské práce, konkurence je stále větší a firmy jsou ochotny pro získání zákazníků leckdy udělat téměř cokoliv. Naštěstí hodnocená společnost se pohybuje v odvětví, kde se lidé navzájem chovají poměrně slušně. Golf jako všestranný sport zažívá v posledních letech velký rozmach. Od roku 1990, kdy bylo pouze 12 klubů a k nim spadalo 8 znormovaných hřišť78, se počet klubů posunul na třináctinásobek (164 klubů) a hřišť je více jak 96. V hradeckém regionu do vzdálenosti 40km se vyskytuje 6 hřišť. Počet registrovaných členů na konci roku 2013 bylo 55 547, z nichž je přes 13 000 hráčů pod 21 let. Pro zajímavost v roce 2002 bylo registrováno pouze 12 928 golfistů. 79 Výhodou společnosti, o kterou se může opřít je fakt, že je situována kousek od města Hradec Králové (viz. příloha č. 3). Doprava autem z centra města sem trvá přibližně 5min. Při využití hromadné dopravy se cesta protáhne na 15min. Golfisté zde mohou využít až 4 cvičných greenů, driving range a 9-ti jamkové hřiště. Hlavní snahou podniku ale je, aby se zde lidé cítili příjemně a vládla zde příjemná společenská atmosféra, kde si lidé mohou odpočinout a poznat nové spoluhráče. Ne nadarmo je motto společnosti „více než radost z golfu“. Od roku 2013 s výstavbou nové restaurace a hotelu se společnost musí také prosadit na trhu gastronomie. Mnoho odborníků říká, že rozjet novou restauraci a dostat se do kladných čísel může trvat až 2-3 roky, proto mnoho podniků krachuje už po jednom roce, kdy nevydrží v nabyté konkurenci. Tento podnik se chtěl odlišit od typických golfových restaurací, které jsou předražené, a proto nevykazují téměř žádné zisky. Mimo sezonu (listopad až březen) jsou nuceny dočasně provoz uzavřít. Proto Park Golf a.s. se snaží skloubit rozumnou cenu s perfektní gastronomií. Vzali si za cíl dostat se mezi TOP 3 restaurace v Hradci Králové a blízkém okolí.

PEST analýza PEST analýza spadá do makrookolí. Jedná se o vlivy, které působí na firmu, aniž by je mohla samotná společnost nějak výrazně ovlivnit. Může však svým rozhodováním na ně aktivně reagovat nebo se připravit na určité potenciální aktivity.

78 79

Znormované hřiště – hřiště, které projde kontrolou federace a smí se zde hrát oficiální turnaje Česká golfová federace. [online]. [cit. 2013-12-20]. Dostupné z: http://www.cgf.cz/

36

Politické prostředí – analyzovaná společnost podniká pouze na území České republiky, tudíž je především ovlivněna politickou situací u nás. Bohužel kvůli nestabilitě naší vlády, je nucená sledovat změnu legislativy a následně reagovat na její změny. Totéž se týká změnou úřadování na krajských pozicích a následným zpomalením při vyjednávaní o fondech evropské unie. Při předávaní křesel je velká tendence všeobecného zpomalení. Ačkoliv se může zdát, že problémy ostatních států Evropské unie jsou pouze jejich problémem, velký dopad to má i na předmětnou společnost při žádostech o evropské dotace.

Ekonomické faktory – ekonomická situace ve světě je od celosvětové ekonomické krize už mnohem lepší, ačkoli se to někomu nezdá, nicméně stále panuje obava bank při poskytování finančních prostředků. Mnoho státu se potýká s velkým zadlužením a pomalu spěje k bankrotu. Na toto reaguje Evropská Unie s poskytováním půjček a to má negativní dopad na všechny obyvatele Evropy. Velká dopad na obyvatele a podniky v České republice měla také koncem roku 2013 devalvace české koruny, která měla odvrátit nebezpečí deflace. Obrázek 3: HDP v České Republice

Zdroj: http://www.patria.cz/ekonomika/ukazatel/hdp.html

Sociální a demografické faktory – na podrobné sociální prostředí je nejvhodnější čerpat z národního statistického úřadu80, kde najdeme k dispozici údaje typu: nezaměstnanost v kraji, životní prostředí, průměrnou mzdu atd. Tyto údaje čerpáme podle toho, jakou situaci potřebujeme vyhodnotit a následně podle toho jednáme. V našem případě, kdy bylo otevřeno mnoho pozic pro číšníky nebo kuchaře nás bude zajímat například průměrná mzda v daném odvětví, která pro rok 2009 činila 15 836 Kč. Nebo cestovní ruch a jeho využití. Tyto a mnoho dalších údajů je možné využit před možnou další výstavbou hotelového bloku. 80

Národní statistický úřad - http://www.czso.cz/

37

Technologické faktory – tento faktor do roku 2012 nehrál téměř žádnou roli pro golfové zázemí. Pro provozování golfového hřiště je podnik nucen sledovat pouze vývoj strojů pro údržbu hřiště a chemické prostředky na podporu růstu travnaté plochy nebo přípravky proti plísním či škůdcům. Od roku 2013, kdy se dokončila stavba, která zahrnuje hotelové pokoje, restauraci a golfový trenažér přibylo pár položek na sledování technologického pokroku. Nehraje to ale žádnou velkou roli ve vývoji společnosti.

38

7.

Finanční analýza podniku

Veškeré informace jsou použity z rozvahy a výkazu zisku a ztrát ve zjednodušeném rozsahu. Společnost výkaz Cash flow nevytváří.

7.1. Horizontální analýza rozvahy Horizontální analýza společnosti nám odpovídá na otázky: o kolik se změnily položky finančních výkazu v čase nebo o kolik se změnily v % jednotlivé položky v čase. U naší společnosti se nelze nevšimnout z grafu enormní nárůst celkových aktiv v roce 2012 a následně další nárůst, již ne tak velký, v roce 2013. Nicméně už i za předchozí dva roky vidíme, že firma téměř zdvojnásobila za rok svá celková aktiva Největší část z aktiv tvoří dlouhodobý majetek, kde firma vlastní velkou rozlohu pozemků, na kterých se hraje golf a nadále od roku 2012 sem spadá nová budova. Ostatní aktiva zde hrají nepatrnou roli. Graf 1: Horizontální analýza aktiv

Horizontální analýza aktiv 105000 90000 Hodnota

75000 60000 45000 30000 15000 0

2010

2011

2012

2013

Aktiva Celkem

7972

13405

56053

91026

Dlouhodobý majetek

7488

11643

52932

85625

Oběžná aktiva

484

1762

3099

5337

Ostatní aktiva

0

0

22

64


V procentuální analýze je poté krásně vidět jednotlivý růst za uplynulé roky. Kdy mezi lety 2011 a 2013 nastal více jak 6 násobný růst celkových aktiv.

39

Graf 2: Horizontální analýza aktiv (změna v %)

Horizontální analýza aktiv (změna v %)

Hodnota

400,00% 350,00% 300,00% 250,00% 200,00% 150,00% 100,00% 50,00% 0,00% -50,00%

2010/2011

2011/2012

2012/2013

68,15%

318,15%

62,39%

Dlouhodobý majetek

55,49%

354,63%

61,76%

Oběžná aktiva

264,05%

75,88%

72,22%

Ostatní aktiva

0,00%

100%

191%

Aktiva Celkem


Z analýzy pasiv společnosti je patrné, že společnost výstavbou nové budovy se nebojí využít cizí zdroje, na které ale stále potřebuje určitou výši vlastního kapitálu. Zatímco před výstavbou v roce 2012 má největší podíl na celkových pasivech vlastní kapitál o rok později největší

roli

hrají

cizí

zdroje.

Ostatní

pasiva,

tak

jako

tomu

je

u aktiv, sahají jen na minimum z celkových pasiv. Graf 3: Horizontální analýza pasiv

Hodnota

Horizontální analýza pasiv 100000 80000 60000 40000 20000 0

2010

2011

2012

2013

Pasiva Celkem

7972

13405

56053

91026

Vlastní kapitál

3747

4577

37357

34738

Cizí zdroje

4225

8783

18653

56217

0

45

43

71

Ostatní pasiva


Na grafu vyjadřující změnu v procentech si můžeme povšimnout, že největší vzestup nastal ve vlastním kapitálu mezi lety 2011 a 2012 a to o více jak 700%. Následující rok je malý pokles, oproti předcházejícímu roku, vůči cizímu kapitálu. Růst cizích zdrojů není až tak velký, ale v roce 2013, jak už jsem zmínil, se dostává na první místo a pokud se společnost

40

nebude snažit v následujících letech o zastavení růstu nebo lépe snižování této položky, mohla by se dostat do finančních problémů vůči bankám a věřitelům. Graf 4: Horizontální analýza pasiv (změna v %)

Horizontální analýza pasiv (změna v %) 800,00%

Hodnota

600,00% 400,00% 200,00% 0,00% -200,00%

2010/2011

2011/2012

2012/2013

68,15%

318,15%

62,39%

Vlastní kapitál

22,15%

716,19%

-7,01%

Cizí zdroje

107,88%

112,38%

201,38%

100%

-4,44%

65,12%

Pasiva Celkem

Ostatní pasiva


7.2. Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty Z analýzy výkazů zisku a ztrát je patrný, že největší podíl na výnosech mají výkony a od roku 2013 dokončením restaurace roste tržba za prodej zboží. Oproti tomu výkonná spotřeba je po celé sledované období rostoucí a dá se očekávat další nárůst spotřeby a nákladů vynaložené na prodané zboží v roce nadcházejícím. V roce 2012, kdy ve společnosti je výkonná spotřeba vyšší než výkony, se společnost dostává poprvé do záporných čísel, co se týká výsledku hospodaření. A následující rok 2013 je hospodářský výsledek také ztrátový, ale už z cela jiných důvodů než rok předcházející, kdy podnik opět převyšuje výkony, svojí výkonnou spotřebu.

41

Graf 5: Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty

Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty

Hodnota

6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 Tržby za prodej zboží

2010

2011

2012

2013

585

732

608

2273

Náklady vynaložené na prodané zboží

446

437

449

1135

Výkony

3522

4606

3083

4981

Výkonná spotřeba

1832

3082

3502

3819

Osobní náklady

228

238

203

1728

Odpisy DHM a DNM

412

450

0

797

Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu

100

82

91

43

Provozní výsledek hospodaření

974

1151

-471

-299

Finanční výsledek hospodaření

-159

-154

54

-311

VH za běžnou činnost

682

842

-611

-416

0

-11

-8

0

VH za účetní období (+/-)

682

831

-619

-416

VH před zdaněním

815

986

-425

-610

Mimořádný výsledek hospodaření

Zdroj: Vlastní zpracování Graf 6: Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty (změna v %)

Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty (změna v %)

Hodnota

800,00% 600,00% 400,00% 200,00% 0,00% -200,00% -400,00%

2010/2011

2011/2012

2012/2013

Tržby za prodej zboží

25,13%

-16,94%

273,85%


-2,02%

2,75%

152,78%

Výkony

30,78%

-33,07%

61,56%

Výkonná spotřeba

68,23%

13,63%

9,05%

Osobní náklady

4,39%

-14,71%

751,23%

Odpisy DHM a DNM

9,22%

-100,00%

100,00%

Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu

-18,00%

10,98%

-52,75%

Provozní výsledek hospodaření

18,17%

-140,92%

-36,52%

Finanční výsledek hospodaření

-3,14%

-135,06%

-675,93%

VH za běžnou činnost

23,46%

-172,57%

-31,91%

Mimořádný výsledek hospodaření

-100,00%

-27,27%

-100,00%

VH za účetní období (+/-)

21,85%

-174,49%

-32,79%

VH před zdaněním

20,98%

-143,10%

43,53%


42

7.3. Vertikální analýza rozvahy Z vertikální analýzy majetku podniku je patrné, že největší podíl má dlouhodobý majetek a to každý rok přes 85%. Jelikož se jedná o golfové hřiště, společnost disponuje velkou rozlohou pozemků a velkým počtem různorodých strojů a v neposlední řadě také novou budovou od roku 2012. Oběžná aktiva jsou téměř stejná každý rok a ostatní aktiva se pohybují pod 1% z celkových aktiv společnosti. Graf 7: Vertikální analýza aktiv

Vertikální analýza aktiv 120 100 Hodnota

80 60 40 20 0

2010

2011

2012

2013

100

100

100

100

Dlouhodobý majetek

93,93

86,86

94,43

94,07

Oběžná aktiva

6,07

13,14

5,53

5,86

Ostatní aktiva

0,00

0,00

0,04

0,07

Aktiva Celkem


U vertikální analýzy pasiv je patrný střídavý nárůst a pokles cizích zdrojů, které zároveň ve třech ze čtyř případů hrají největší roli z celkových pasiv společnosti. Jelikož se stále jedná o poměrně nový podnik, který se snaží rok od roku investovat a rozšiřovat, je standartní, že firma má větší cizí kapitál než vlastní zdroje kvůli půjčkám z banky. Nicméně poměr cizích zdrojů vůči vlastnímu kapitálu z celkového hlediska není až tak velký. A díky nové budově a splácením úvěrů se následující roky očekává pokles cizího kapitálu. Můžeme ale téměř na 100% říct, že střídavý růst a pokles podílu cizího kapitálu v následujícím roce přestane. Tak jako tomu je ve vertikální analýze aktiv, kde ostatní aktiva jsou okolo 0%, i zde je tomu stejně, co se týká ostatních pasiv.

43

Graf 8: Vertikální analýza pasiv

Vertikální analýza pasiv 120 100 Hodnota

80 60 40 20 0

2010

2011

2012

2013

Pasiva Celkem

100

100

100

100

Vlastní kapitál

47,00

34,14

66,65

38,16

Cizí zdroje

53,00

65,52

33,28

61,76

0

0,34

0,08

0,08

Ostatní pasiva


7.4. Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty U vertikální analýzy výkazů zisku a ztráty je patrné, že hlavní výnos společnosti pramení z výkonů a to minimálně z 80%, v roce 2013 s příchodem restaurace výkony klesají pod 75% a narůstá tržba za prodej zboží. Předchozí tři roky máme tržby za prodej zboží kolem 14%. Nadcházející rok se poté dá očekávat ještě větší nárůst prodeje zboží a oproti tomu bude podíl výkonů klesat. Graf 9: Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty (výnosy)

Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty (podíl na celkových výnosech)

Hodnota

120 100 80 60 40 20 0

2010

2011

2012

2013

100

100

100

100


13,91

13,47

16,03

33,23

Výkony

83,72

84,75

81,30

72,82

Tržby z prodeje dl. Majetku a materiálu

2,38

1,51

2,40

0,63

Ostatní provozní výnosy

0

0,07

0,21

0,00

Mimořádné výnosy

0

0,20

0,05

0,00

Celkové výnosy


44

Na celkové náklady má největší podíl výkonná spotřeba s ročním minimem 50% po dobu prvních tří let. V roce 2013 s nárůstem prodeje zboží nám rostou náklady vynaložené na prodej a také osobní náklady, jelikož se najímá mnoho nových zaměstnanců. Další vyšší procentuální část zaujímají odpisy DHM a DNM, které jsou přes 10% kromě roku 2012, kdy se společnost rozhodla neodepisovat žádný majetek. Další náklady se pohybují v jednotkách procent a můžeme říct, že jsou zanedbatelné. Graf 10: Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty (náklady)

Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty (podíl na celkových nákladechh)

Hodnota

120 100 80 60 40 20 0 Celkové náklady

2010

2011

2012

2013

100

100

100

100


13,15

9,82

10,17

14,35

Výkonná spotřeba

54,01

69,27

79,28

48,30

Osobní náklady

6,72

5,35

4,60

21,85

Daně a poplatky

0,00

0,02

0,02

0,08

Odpisy DHM a DNM

12,15

10,11

0,00

10,08

Ostatní provozní náklady

9,29

1,46

2,40

1,40

Nákladové úroky

4,33

2,90

2,65

3,17

Ostatní finanční náklady

0,35

0,56

0,66

0,76

Mimořádné náklady

0,00

0,49

0,23

0,00


7.5. Ukazatele likvidity Při výpočtu ukazatel běžné, pohotové a okamžité likvidity je vhodné také sledovat doporučované hodnoty pro tyto ukazatel, které jsou přesně dány a určují nám, kde by se podnik měl nacházet, popřípadě zda se nachází ve špatné situaci. Na první pohled by nám také měl pomoci hnedka zhodnotit danou situaci. Pro běžnou likviditu je optimum 1,8 – 2,5; pohotová likvidita 1 – 1,5 a pro okamžitou jsou to hodnoty 0,2 – 0,5.

45

Společnost Park Golf v roce 2010 má krátkodobé závazky nulové, tudíž výsledek odpovídá nule a následující rok, kdy jsou závazky minimální vůči oběžným aktivům je výsledek velmi vysoký. Od roku 2012 tomu díky rozšiřování hřiště a zahájení stavby budovy tak není a likvidita ve všech případech je pod optimální hranicí. Společnost na venek vykazuje finanční problém a případnou platební neschopnost. Graf 11: Ukazatele likvidity

Ukazatele likvidity 130 110 Hodnota

90 70 50 30 10 -10

2010

2011

2012

2013

běžná likvidita

0

117,47

0,65

0,18

pohotová likvidita

0

111,73

0,63

0,17

okamžitá likvidita

0

50,53

0,20

0,03

běžná likvidita - dop. hodnota

2,50

2,50

2,50

2,50

pohotová likvidita dop. hodnota

1,50

1,50

1,50

1,50

okamžitá likvidita dop. hodnota

0,50

0,50

0,50

0,50


7.6. Ukazatele zadluženosti Celková zadluženost, nebo také ukazatel věřitelského rizika se ve všech letech pohybuje téměř v rovině. Kromě roku 2012, kde dochází k rychlejšímu navýšení vlastního kapitálu, zatímco cizí zdroje se prozatím nezvyšují tak rapidně. Obecně nám tento ukazatele říká, že čím vyšší je hodnota, tím vyšší je riziko věřitele. Pro akcionáře to ale nemusí vždy znamenat horší situaci. Míra zadluženosti dosahuje nejlepší hodnoty v roce 2012, kdy vlastní kapitál převyšuje cizí zdroje a společnost se navýšením vlastního kapitál připravuje na příchod finančních prostředků z banky. Zatímco v roce 2011 tomu je zcela opačně a společnost má téměř dvakrát větší cizí kapitál než vlastní. Optimální stav by měla být nižší hodnota cizích zdrojů než vlastních – cizí zdroje by neměly přesáhnout jeden a půl násobek vlastního jmění. 46

Úrokové krytí, které nám udává, kolikrát je zisk vyšší než úroky, je v roce 2010 a 2011 kolem 5% a od roku 2012, kde společnost vykazuje záporný hospodářský výsledek je hodnota v mínusových číslech. Tento ukazatel nám potvrzuje, že podnik se momentálně nenachází ve vhodné finanční situaci, na druhou stranu záporné hodnoty nemusí vždy znamenat problémy. Graf 12: Ukazatele zadluženosti

Ukazatele zadluženosti 200,00 Hodnota

150,00 100,00 50,00 0,00 -50,00

2010

2011

2012

2013

Celková zadluženost

53,00

65,52

33,28

61,12

Úrokové krytí

4,54

6,64

-4,63

-3,43

112,76

191,89

49,93

157,50

Míra zadluženosti vl. Kapitálu


7.7. Ukazatele rentability Ukazatele rentability nebo také ukazatele výnosnosti nám ukazují efektivitu našeho podnikání. Mohou nám říci, zda je výhodnější pracovat s vlastními prostředky nebo s využitím cizího kapitálu. V našem případě je z grafu patrné, že společnost první dva roky pozorování vykazuje relativně vysokou úroveň rentability s více jak 15% hodnotami ve výsledku. Následující rok 2012 tomu je ale zcela obráceně, kdy se společnost dostává do červených čísel. Do velké míry se na takto výrazný pokles rentability podepsaly realizované investice velké rozsahu, a to do budovy a rozvoje hřiště. Po propadu v roce 2012 nám nadcházející rok ovšem rentabilita tržeb a nákladů opět rostou a dá se v budoucnu očekávat další nárůst. Důležitý ukazatel pro investory a akcionáře, rentabilita vlastního kapitálu a rentabilita celkového investovaného kapitálu, se drží v roce 2012 a 2013 kolem nuly. Je to způsobeno velkým navýšením kapitálu, aby společnost mohla zažádat o financování z banky a především z fondů Evropské Unie, a následně záporným výsledkem hospodaření. Nicméně tento výsledek byl očekáván s rozjezdem nové restaurace a hotelu. Dalším faktorem, který zde 47

sehrál velkou roli, je návštěvnost golfového hřiště v době výstavby. Golf patří mezí rekreační sporty, kde si lidí jdou odpočinout a to v době stavby moc nelze. Obecně ale můžeme říct, že rentability společnosti není ideální, ale postupně se vzpamatovává a dá se očekávat růst do pozitivních čísel. Ukazatele rentability je také možné rozdělit na Du Pontův rozklad (viz příloha č.4). Graf 13: Analýza ukazatelů rentability

Hodnoty

Ukazatele rentability 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00%

2010

2011

2012

2013

rentabilita tržeb (ROS)

16,21%

15,33%

-16,37%

-5,70%

rentabilita nákladů (RN)

20,11%

18,68%

-14,01%

-5,26%

čisté ziskové rozpětí

16,21%

15,29%

-16,32%

-6,08%

Zdroj: Vlastní zpracování Graf 14: Analýza ukazatelů rentability

Hodnota

Ukazatele rentability II 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00%

2010

2011

2012

2013

produkční síla podniku (ROA z EBITu)

12,07%

8,32%

-0,55%

-0,40%

rentabilita aktiv (ROA z čistého zisku)

8,55%

6,20%

-1,10%

-0,47%

rentabilita vl. Kapitálu (ROE)

18,20%

18,16%

-1,66%

-1,20%

rentabilita dl.inv.kapitálů (ROCE)

19,98%

10,45%

-0,67%

-0,88%

rentabilita čistého prac.kap.

168,39%

56,44%

25,03%

3,52%


48

7.8. Ukazatele tržní hodnoty podniku Společnost Park Golf a.s. ke dni 31. 12. 2013 má základní kapitál 35 416 000 Kč. Akcie jsou vedeny v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 500 Kč. Firma přešla ze společnosti s ručeným omezeným na akciovou společnost v roce 2007 a to s počtem 4035 akcií, v roce 2012 došlo k navýšení na počet 24210 akcií a následující rok dochází k celkovému navýšení na 70832. Jelikož většina ukazatelů se dá použít pouze na podniky s veřejně obchodovatelnými cennými papíry, nebudu je zde počítat. Víme, že účetní hodnota akcie je 500Kč a podnik za zanalyzované období nevyplácel dividendy, tudíž by byl výsledek v mnoho případech nula.

7.9. Čistý pracovní kapitál a jeho podíl na aktivech U hodnocené společnosti jsou velmi malá oběžná aktiva, vzhledem k oboru, kde se firma pohybuje. Ve výsledku se tudíž dostáváme na konci analyzovaného období do velmi vysoké záporné hodnoty, i kvůli krátkodobým závazkům. Podíl na aktivech se poté pohybuje velmi blízko nule, jelikož společnost především disponuje dlouhodobým majetkem. Graf 15 a 16: Vývoj čistého pracovního kapitálu a jeho podíl na aktivech

Podíl čistého prac. kapitálu na aktivech (v %)

5000

110,00

0

90,00

-5000

70,00

Hodnota

Hodnota

Vývoj čistého pracovního kapitálu

-10000 -15000 -20000 čistý pracovní kapitál

50,00 30,00 10,00

201 0

201 1

484

1747

201 2

-10,00

201 3

-1698 -17343

201 0

201 1

201 2

201 3

Podíl ČPK na aktivech

0,06

0,13

-0,03

-0,19

Celková aktiva

100

100

100

100


Z výsledku rentability čistého pracovního kapitálu je vidět, že čistý pracovní kapitál se na tvorbě tržeb podílí rok od roku méně. V roce 2010 a 2011 zaznamenal nejprudší pokles a další roky nadále klesá. Vše je odvíjeno od výsledku hospodaření, který je poslední roky záporný. 49

Graf 17: Rentabilita čistého pracovního kapitálu

Obrat a rentabilita čistého prac. kapitálu Hodnota

1,50 1,00 0,50

0,00 rentabilita č.p. kapitálu

2010

2011

2012

2013

1,41

0,48

0,36

0,02


7.10. Ukazatele produktivity práce Ukazatele produktivity práce jsou první tři roky zavádějící, neboť většina lidských zdrojů je řešena přes externí firmy, jejichž náklady jsou zahrnuty ve výkonové spotřebě. První tři roky pozorování společnost eviduje pouze jednoho zaměstnance, což se změní otevřením nové restaurace a hotelu v roce 2013 (nárůst zaměstnanců na celkových 14 po dobu 6-ti měsíců). Graf 18: Ukazatele produktivity práce

Ukazatele produktivity práce 2000,00 Hodnoty

1500,00 1000,00 500,00 0,00

-500,00

2010

2011

2012

2013

12,47

13,08

-78,08

75,13

produktivita práce

1829,00

1819,00

-260,00

153,33

průměrná mzda

228,00

238,00

203,00

246,86

os. Náklady k přidané hodnotě


7.11. Altmanův index a Index IN05 Po výpočtu Altmanovi analýzy vidíme, že firma se pohybuje kromě roku 2010 v rizikové zóně pod hodnotami 1,2. Společnost se pohybuje na hranici bankrotu a její stav se nezlepšuje.

50

Graf 169: Altmanův index

Altmanův Index Hodnota

3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00

2010

2011

2012

2013

Altmanův index

1,33

0,89

0,89

0,16

riziková zóna

1,2

1,2

1,2

1,2

šedé zóna

2,9

2,9

2,9

2,9


Index IN05 – index důvěryhodnosti českého podniku, který je primárně určen pro zhodnocení zdraví českých firem, jen potvrzuje náš předešlý výpočet. Ačkoliv se společnost nachází první dva analyzované roky v šedé zóně, nic to nemění na situaci, že firma se pohybuje na hranici bankrotu na konci roku 2013 a hodnota je klesající. Jak už ale bylo několikrát řečeno, bylo by zajímavé vytvořit index pro nadcházející rok 2014, kde by se firma měla stabilizovat po velkých investicích. Graf 20: Index IN05

Index IN05 2,00 Hodnota

1,50 1,00 0,50 0,00

2010

2011

2012

2013

IN05

1,11

1,00

0,31

0,18

riziková zóna

0,90

0,90

0,90

0,90

šedá zóna

1,60

1,60

1,60

1,60


7.12. Zhodnocení výsledků finančních ukazatelů Společnost první dva roky pozorování vykazuje pozitivní čísla a chová se jako dobře prosperující firma se ziskem nad 750 000 Kč. Následující rok 2012 se jeví jako kritický, kde společnost investuje do rozvoje zázemí pro hraní golfu a relaxaci. Avšak nedokončená investice doposud nepřináší žádné zvýšené tržby. Naopak dochází k poklesu tržeb z důsledku

51

stavební činnosti, kdy i lidské zdroje se více věnují investici než vlastnímu obchodu, což je také patrné z finančních ukazatelů. V červenci roku 2013 společnost otevírá Sportovně relaxační areál a nové 9-ti jamkové hřiště se zpožděním 4 měsíce oproti původnímu plánu. Přesto ukazatele již v mnoha směrech ukazují zlepšení v hodnocení společnosti. Zásadně se zvyšují tržby společnosti s výkony. Avšak s ohledem na krátký časový horizont se toto zlepšení doposud neprojevilo na hospodářském výsledku. Z ukazatelů zadluženosti je patrné, že firma v roce 2012 a 2013 nedisponuje dostatkem finančních zdrojů ke splácení nákladových úroků. Jeden z důvodů je nesprávné využití aktiv společnosti. Výpočtem ukazatelů sice dostáváme přesná čísla, která mají určitou vypovídající hodnotu o zdraví společnosti na papíře, ve skutečnosti ale firma nemusí mít až tak velké problémy.

52

8.

Rozvoj do budoucnosti

8.1. Historie financování společnosti Dne 26. září 2003 byla firma Park Golf založena jako společnost s ručením omezeným s počátečním vkladem 200 000 Kč. V roce 2007 se navýšil základní kapitál na 2 017 500 Kč a společnost se nadále změnila na akciovou společnost se 4035 kusy akcií ve jmenovité hodnotě 500 Kč. O pět let později kvůli výstavbě a rozšiřování areálu se navýšil základní kapitál na 12 105 000 Kč a pár měsíců později na konečných 35 416 000 Kč.

8.2. Financování firmy Park Golf Jak už bylo zmíněno výše, firma byla založena třemi jednateli v roce 2003 s podílem každého zakladatele 33,3%. V prvních letech vzniku firma využívá vlastní financování s minimální podporou bankovního sektoru. Až později s rozšířením hřiště, firma využívá cizího kapitálu na rychlejší rozvoj kvůli zvýšeným nákladům na údržbu a pro koupi strojů související s údržbou areálu. V roce 2004 vstupuje Česká republika do Evropské unie a umožňuje firmám čerpání dotací. Společnost Park Golf se rozhodla pokusit se čerpat z fondů pro regionální operační program. Nadále také podnik připravuje možnost nabytí finančních zdrojů prostřednictvím emitací vlastních akcií a to prostřednictvím investorů, kteří by se rádi podíleli na rozvoji dané firmy, avšak k tomu nenastaly finanční podmínky.

8.3. Přeměna společnosti z s.r.o. na akciovou společnost Hlavním důvodem přeměny společnosti v roce 2007 byl její růst v předešlých letech a také umožnění vstupu pro budoucí investory. Pro společnost jako takovou je výhodné přilákat akcionáře, kteří poskytnou svoje finanční zdroje vůči podílu ve firmě a očekávají středně dobou návratnost své investice. S ohledem na stabilizaci finanční situace, došlo při upsání základního jmění ke kapitalizaci pohledávek (kapitalizace půjčky společníka). Zápis o tomto jednání je volně ke stažení

na

www.justice.cz

–

sbírka

listin

53

společnosti

Park

Golf

a.s.

ze

dne

7. 12. 2007 (notářský zápis, změna právní formy, fúze, podpisové vzory, ostatní zápis ze schůze představ)81

8.4. Fondy EU Více než dva roky se společnost připravovala na podání žádosti o poskytnutí dotace vypsané Regionálním operačním programem (ROP) NUTS II Severovýchod. Smlouva o poskytnutí dotace z programu ROP byla podepsána v květnu 2011 a pro firmu znamenala možnost čerpání dotace v prioritní ose cestovní ruch ve výši 25,4 mil. Kč. V rámci této dotace bylo rozhodnuto, že společnost obdrží maximálně 51% z celkových způsobilých výdajů projektu Sportovně relaxační centrum Hradec Králové z Evropského fondu pro regionální rozvoj a maximálně 9% z těchto výdajů financovaných ze státního rozpočtu. Celkem 60% z celkových nákladů projektu v předpokládané výši 42,3 mil. Kč. Obrázek 4: Rozdělní celkových způsobilých výdajů projektu

Zdroj: Smlouva o poskytnutí dotace č. HK/0790/S, Regionální operační program NUTS II Severovýchod

S ohledem na skutečnost, podmínkou čerpání dotace je úspěšná realizace výše zmíněného projektu, došlo k rozhodnutí akcionářů o navýšení základního jmění společnosti.

8.5. Finanční zdroje ke krytí projektu Společnost si vytyčila za cíl vybudování první etapy Sportovně relaxačního areálu v odhadované hodnotě 42,5 mil Kč, dokončení 9-ti jamkového hřiště, driving range a strojů v hodnotě 10,7 mil Kč. Celkové výdaje plánovaného projektu činili 57,8 mil Kč. Zdroje krytí projektu byly rozvrženy na následující položky:

81

Obchodní rejstřík a sbírka listin: http://portal.justice.cz/ [online]. [cit. 2014-01-05].

54



25,4 mil. Kč – dotace



10,0 mil Kč – navýšení základní kapitálu



2,4 mil Kč – vlastní zdroje společnosti



20,0 mil Kč – půjčka z bankovního sektoru Úpis akcií proběhlo ve dvou kolech, kdy postupně došlo k navýšení základního jmění

úpisem akcií na celkový kapitál 12,1 mil. Kč a dále pak na celkových 35,4 mil. Kč. Navýšení proběhlo částečně i vložením pozemků o celkové hodnotě 18,3 mil. Kč. Tímto navýšením si společnost vytvořila základní předpoklad k získání bankovních zdrojů ve výši 20 mil. Kč a završila tak etapu obstarání finančních prostředků na stavbu Sportovně relaxačního areálu.

8.6. Realizace výstavby a finanční problémy Shrnutí stavby lze vyjádřit následující tabulkou: Tabulka 1: Plán vs. Realita

Popis

Plán

Realita

Rozdíl

Stavba Dotace 9 jamek a driving Stroje Projekt Rezerva

42 529 486 25 517 692 7 744 068 3 000 000 2 500 000 2 000 000

43 013 381 23 499 974 7 986 835 3 780 005 2 244 940 2 156 262

483 895 - 2 017 718 242 767 780 005 255 060 156 262

Celkem

- 3 425 587 Zdroj: Vlastní zpracování

Společnost se dostala do finančních problémů, které nebyly na první pohled patrné. Hodnota projektu byla překročena o 1,5 mil. Kč, avšak nedočerpaná dotace ve výši 2,0 mil Kč znamená pro firmu neočekávaný propad v cash-flow ve výši 3,5 mil. Kč. Krátkodobě společnost vyřešila tento problém půjčkami ve výši 2,5 a 1,0 mil Kč. Vyřešení tohoto problému bude muset řešit společnost na nejbližší valné hromadě.82 Plná výše dotací nebyla využita například kvůli neuznatelným nákladům (jiný technologie, televize nebyly uznány do projektu), placení penále ale i překročením plánovaných hodnot investic v oblasti gastrotechnologie.

82

Uvedené data vychází z poznatků z roku 2014 a nejsou započítána do finančních analýz

55

8.7. Finanční plán prodeje roku 2014 Společnost v současné době pracuje na finálním obchodním plánu pro rok 2014, kde velké ambice očekává především ve spolupráci s lokálními společnostmi v oblasti seminářů, pořádání konferencí s využitím volno časových aktivit. Předpokládané naplnění plánu je detailněji zobrazeno v příloze č.5 a skládá se z: 

12,0 mil. Kč – Restaurace



1,0 mil. Kč – Hotel



2,5 mil. Kč – Členské příspěvky



0,5 mil. Kč – Míčky na drivingu



2,5 mil. Kč – Pořádání turnajů



0,5 mil. Kč – Vstup na hřiště nečlenové



1,0 mil. Kč – Reklama

56

Závěr Cílem mé bakalářské práce bylo zjistit finanční zdraví podniku Park Golf a.s., zda je schopna ustát čím dál tím větší trh konkurence a kde čerpala finanční prostředky pro rozvoj. Po nastudování patřičné literatury jsem se v teoretické části nejprve zmínil o druhu konkurenčního prostředí, co je to PEST analýza, a poté jak ustát konkurenční boj a prosadit se na trhu pomocí tří kroků. Následně jsem provedl popis ukazatelů, které jsou zapotřebí provést při snaze porozumět finanční situaci pozorovaného podniku. Na závěr teoretické části jsem se zmínil jaké možnosti financování mohou společnosti využít a jak postupovat při první žádosti o dotace z EU. Následně jsem v praktické části vypracoval finanční analýzu za období 2010 až 2013, která nám ukazuje, že společnost po roce 2013 vykazuje finanční problémy, které ji čekají řešit v Q1 2014, avšak spravuje majetek v hodnotě 88,6 mil Kč oproti cizím zdrojům ve výši 28,9 mil. Kč (půjčky). Akcionáři předpokládají zvýšení zisku společnosti na 1,9 mil. Kč v roce 2014 a 2,4 mil. Kč v roce 2015 a to především v příjmech daných reálnými odhady (viz podkapitola 8.7.) Velkou příležitostí je i úspěšný rozjezd nově vzniklé restaurace, která předčila očekávání akcionářů, co se týká návštěvnosti a zdrojů příjmů a skýtá tak společně s golfovým areálem velkou možnost vybudování opravdového centra relaxace nejen pro obyvatele, ale i firmy královohradeckého a pardubického kraje Tuto práci jsem se rozhodl zrealizovat, jelikož se jedná o podnik, který má v budoucnosti velkou možnost růstu a prosperity. Proto se také domnívám, že kompletní finanční analýza tomu může velmi pomoci a poukázat na nedostatky. Napsání práce mi také utvrdilo, že financování podniku může velmi ohrozit budoucí růst firmy. Této reality při zdravém rozumu však není třeba se zaleknout.

57

Seznam použité literatury 1. Analyzuj a Proveď: Ukazatele produktivity práce. [online]. [cit. 2013-12-30]. Dostupné z: http://www.analyzujaproved.cz 2. CARNEGIE, Dale. Jak se zbavit starostí a začít žít. 2. vyd. Editor Dorothy Carnegie. Praha: Beta-Dobrovský, 2002, 316 s. ISBN 80-730-6052-3. 3. Česká golfová federace. [online]. [cit. 2013-12-20]. Dostupné z: http://www.cgf.cz/ 4. Finační analýza: Ukazatelé zadluženosti. [online]. [cit. 2013-12-29]. Dostupné z: http://financni-analyza.webnode.cz/ukazatele-zadluzenosti/ 5. GROSOVÁ, Stanislava. Marketing: principy, postupy, metody. 1. vyd. Praha: Vysoká škola chemicko-technologická, 2002, 165 s. ISBN 80-708-0505-6. 6. JIRÁSEK, Jaroslav A. Konkurenčnost: Vítězství a porážky na kolbišti trhu. 1.vyd. Editor Dorothy Carnegie. Praha: Professional Publishing, 2001, 101 s. ISBN 80-8641911-8. 7. KOTLER, Philip. Marketing. Praha: Grada, c2004, 855 s. ISBN 978-80-247-0513-2 8. Neoficiální dokumentový server: Finanční analýza podniku. SOUČEK, V., [online]. [cit.

2013-12-30].

Dostupné

z:

http://econ.muny.cz/data/PFZFIF/PFZFIF_financni_analyza_podniku.pdf 9. Podnikatel.cz: Jak být lepší než konkurence? Máme 3 zaručené tipy. [online]. [cit. 2014-01-02].

Dostupné

z:

http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-byt-lepsi-nez-

konkurence-mame-3-zarucene-tipy/ 10. Podnikatel.cz: Jak mapovat trh a konkurenci. [online]. [cit. 2013-23-12]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/jak-mapovat-trh-a-konkurenci/ 11. Podnikatel.cz: Konkurenci si můžete na internetu analyzovat zdarma. [online]. [cit. 2013-23-12]. Dostupné z: http://www.podnikatel.cz/clanky/konkurenci-simuzete-analyzovat-zdarma/ 12. Podnikátor.cz: Externí zdroje financování podniku. [online]. [cit. 2014-01-03]. Dostupné

z:

http://www.podnikator.cz/provoz-firmy/financovani/financovani-

podnikani/n:16978 13. RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011, 143 s. ISBN 978-80-247-3916-8. 14. STROUHAL, Jiří. Využití účetních dat ve finanční praxi aneb základní metody finanční

analýzy.

[online].

[cit.

2013-12-28].

Dostupné

z:

http://www.ucetnikavarna.cz/archiv/dokument/doc-d3728v5059-vyuziti-ucetnichdat-ve-financni-praxi-aneb-zakladni-metody-financni/

58

15. Techniky a metody finanční analýzy. [online]. [cit. 2013-12-28]. Dostupné z: http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/techniky-a-metody-financni-analyzy3384.html 16. VEBER, Jaromír. Podnikání malé a střední firmy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2008, 311 s. ISBN 978-80-247-2409-6.

59

Seznam použitých obrázků Obrázek 1: Du Pontův rozklad rentability vlastního kapitálu................................................................ 28 Obrázek 2: Grafické znázornění organizační struktury společnosti ................................................... 35 Obrázek 3: HDP v České Republice ................................................................................................................... 37 Obrázek 4: Rozdělní celkových způsobilých výdajů projektu................................................................ 54

60

Seznam použitých grafů Graf 1: Horizontální analýza aktiv ..................................................................................................................... 39 Graf 2: Horizontální analýza aktiv (změna v %) .......................................................................................... 40 Graf 3: Horizontální analýza pasiv..................................................................................................................... 40 Graf 4: Horizontální analýza pasiv (změna v %) ......................................................................................... 41 Graf 5: Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty .................................................................................... 42 Graf 6: Horizontální analýza výkazů zisku a ztráty (změna v %) ......................................................... 42 Graf 7: Vertikální analýza aktiv........................................................................................................................... 43 Graf 8: Vertikální analýza pasiv .......................................................................................................................... 44 Graf 9: Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty (výnosy) ...................................................................... 44 Graf 10: Vertikální analýza výkazů zisku a ztráty (náklady) .................................................................. 45 Graf 11: Ukazatele likvidity .................................................................................................................................. 46 Graf 12: Ukazatele zadluženosti ......................................................................................................................... 47 Graf 13: Analýza ukazatelů rentability ............................................................................................................ 48 Graf 14: Analýza ukazatelů rentability ........................................................................................................... 48 Graf 15 a 16: Vývoj čistého pracovního kapitálu a jeho podíl na aktivech ....................................... 49 Graf 17: Rentabilita čistého pracovního kapitálu...................... Chyba! Záložka není definována. Graf 18: Ukazatele produktivity práce ........................................... Chyba! Záložka není definována. Graf 19: Altmanův index ................................................................... Chyba! Záložka není definována.1 Graf 20: Index IN05.................................................................................................................................................. 51

61

Seznam příloh Příloha 1: Rozvaha (v tis.) ..................................................................................................................................... 63 Příloha 2: Výkaz zisku a ztrát (v tis.) ................................................................................................................ 64 Příloha 3: Lokalita podniku .................................................................................................................................. 65 Příloha 4: Du Pontův rozklad............................................................................................................................... 66 Příloha 5: Předpoklad ročního obratu ............................................................................................................. 67

62

Příloha 1: Rozvaha (v tis.)

TEXT

2010

2011

2012

2013

Aktiva Celkem Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Ostatní aktiva - přechodné účty aktiv Časové rozlišení Pasiva Celkem Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy Výsledek hospodaření minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného ú.o. Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní účet a výpomoci Ostatní pasiva a přechodné účty pasiv Časové rozlišení

7972

13405

56053

91026

0 7488 7 7481 0 484 75 114 173 122 0 0 7972 3747 2018 673 51 323 1236 -913 682 4225 0 1068 0 3157

0 11643 0 11643 0 1762 86 705 213 758 0 0 13405 4577 2018 672 51 1005 1005 0 831 8783 0 6094 15 2674

0 52932 0 52932 0 3099 83 1811 233 972 22 22 56053 37357 35416 673 177 1710 1710 0 -619 18653 0 8697 4797 5159

0 85625 0 85425 200 5337 774 2907 280 1376 64 64 91026 34738 35616 673 177 1091 1091 0 -281 56217 0 5986 22654 27577

0 0

45 45

43 43

71 71


63

Příloha 2: Výkaz zisku a ztrát (v tis.)

TEXT

2010

2011

2012

2013


585 446 139 3522 1832 1829 228 0 412 100 0 0 0 315 0 0 974 0 0 0 0 0 0 0 0 0 147

732 437 295 4606 3082 1819 238 1 450 82 0 0 4 65 0 0 1151 0 0 0 0 0 0 0 0 0 129

608 449 159 3083 3502 -260 203 1 0 91 0 0 8 106 0 0 -471 2000 1800 0 0 0 0 0 0 0 117

2273 1135 1138 4981 3819 2300 1728 6 797 43 0 0 0 111 0 0 -299 0 0 0 0 0 0 0 0 0 251

0 12 0 0 -159 133 682 0 0 0 0 0 682 815

0 25 0 0 -154 155 842 11 22 0 -11 0 831 986

0 29 0 0 54 194 -611 2 10 0 -8 0 -619 -425

0 60 0 0 -311 -194 -416 0 0 0 0 0 -416 -610

Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Výkonná spotřeba Přidaná hodnota Osobní náklady Daně a poplatky Odpisy DHM a DNM Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu Zůst. cena prod. dl. majetku a materiálu Změna stavu rezerv a opr.položek Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní výsledek hospodaření Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a vklady Výnosy z dl. finančního majetku Výnosy z krátkodobého fin. majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění CP a derivátů Náklady z přecenění CP a derivátů Změna stavu rezerv a opr. pol. ve fin.obl. Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů Finanční výsledek hospodaření Daň z příjmu za běžnou činnost Výsledek hospodaření za běžnou činnost Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmu z mimořádné činnosti Mimořádný výsledek hospodaření Převod podílu na hosp. výsledku společníkům Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) Výsledek hospodaření před zdaněním Zdroj: Vlastní zpracování

64

Příloha 3: Lokalita podniku

Zdroj: maps.google.com

65

Příloha 4: Du Pontův rozklad

ROE 2010 2011 2012 2013 0,18 0,18 -0,02 0,01

ROA 2010 2011 2012 2013 0,09 0,06 -0,01 0,00

Rentabilita tržeb 2010 2011 2012 2013 0,16 0,15 0,16 -0,06

EAT 2010 2011 2012 2013 682 831 -619 -416

/

Tržby 2010 2011 2012 4207 5424 3790

x

x

Obrat celkových aktiv 2010 2011 2012 2013 0,53

2013 7297

aktiva celkem / vlastní 2010 2011 2012 2013 2,13 2,93 1,50 2,62

0,40 0,07 0,08

Tržby 2010 2011 2012 2013 4207 5424 3790 7297


66

/

Aktiva 2010 2011 2012 2013 7972 13405 56053 91026

Příloha 5: Předpoklad ročního obratu

Park Golf

Celkový roční obrat předpoklad

20 400 000 Kč

Dílčí roční obrat předpoklad

Dílčí roční obrat předpoklad Průměrný měsíční obrat předpoklad

Restaurace

Hotel

Členské příspěvky

Míčky

Turnaje

Nečlenská fee

Reklama

PG tůra

Indoor

12 000 000 Kč

1 000 000 Kč

2 500 000 Kč

500 000 Kč

2 500 000 Kč

500 000 Kč

1 000 000 Kč

200 000 Kč

200 000 Kč

Soukromé akce

Park Golf akce

Restaurace

Hotel

Členské příspěvky

Míčky

Turnaje

Nečlenská fee

Reklama

PG tůra

Indoor

4 000 000 Kč

840 000 Kč

7 160 000 Kč

1 000 000 Kč

2 500 000 Kč

500 000 Kč

2 500 000 Kč

500 000 Kč

1 000 000 Kč

200 000 Kč

200 000 Kč

333 333 Kč

70 000 Kč

596 667 Kč

83 333 Kč

208 333 Kč

41 667 Kč

208 333 Kč

41 667 Kč

83 333 Kč

16 667 Kč

16 667 Kč

Zdroj: Management Park Golfu

67

UNICORN COLLEGE KATEDRA EKONOMIKY A MANAGEMENTU BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Finanční analýza společnosti a rozvoj do budoucnosti

Recommend Documents