Ready to compete. Investment highlights: FINANCIAL HIGHLIGHTS. Source: Company and Mandiri Sekuritas estimates

Debt Research

Debt Research Banking Banking

Debt Issuance

24 February 2015

Bank UOB Indonesia Ready to compete Investment highlights:

Country INDONESIA Sovereign rating S&P Moody’s Fitch Company rating Fitch



Strong support from shareholders. United Overseas Bank Limited (UOB), the ultimate shareholder of Bank UOB Indonesia, has shown its strong commitment to support the bank’s presence in the Indonesian banking industry. The strong commitment and support are reflected by increasing ownership in the bank from 23% in 2004 to 98.997% in 2008, sharing technical expertise and the transfering of knowledge especially in terms of business process and risk management. The high degree of integration with its parent's long-term business strategy is also reflected by sharing brand name as well as its integrated IT (information technology) platform. Rated Aa1 by Moody’s, AAby Standard & Poor’s and AA- by Fitch, UOB is considered to have strong financial profile with outstanding total assets of S$302.7 billion and net profit of S$2.5 billion in 9M14. UOB’s CAR under the Basel III framework was also strong at 17%.



The complementary merger created stronger market position. The merger between Bank UOB Buana and Bank UOB Indonesia in 2010 created good synergy, given the two banks' different core strengths. Bank UOB Buana was well known for its strong franchise value in the SME segment with strong retail customer base, while Bank UOB Indonesia had core business in the corporate sector. The merger created a more complete line of products, larger customer base and wider networks, which should further help the bank maintain strong presence in the industry. The bank’s new core banking system which integrated with UOB’s group regional platfrom would also enable the bank to provide more complete product features with fast delivery. The bank’s operation is currently supported by 41 branches and 169 sub-branches in 30 cities and 18 provinces in Java, Bali, Sumatera, Kalimantan and Sulawesi. The merger has also strengthened the bank’s market position in the industry. The bank could maintain market share around 1.4-1.5% in terms of asset in the last three years (2011-September 2014), up from previously below 1.3%.



Strong capitalization. The bank’s equity reached Rp9.8 trillion at end of September 2014, up by 9% yoy. The bank’s subordinated bond issuance in the-first-half of 2014 amounting to Rp1 trillion has lifted its CAR to 16.4% at end of September 2014 (vs. 14.9% at end of 2013), which was still far above BI’s minimum requirement of 9%. With stronger CAR, the bank would have ample room to support its business expansion and sufficient cushion to absorb potential loss from its NPLs.

BB+/stable Baa3/stable BBB-/stable

AAA(idn)/Stable

Shareholders (%) UOB International Investment Private Limited, Singapore 68.943 United Overseas Bank Limited, Singapore 30.056 Others (below 5%) 1.001 Offering Bond I Bank UOB Indonesia year 2015 with fixed interest rate Rating AAA(idn)/Stable Principal amount max Rp1.5 trillion Period: Series A 370 days Series B 3 years Series C 5 years

FINANCIAL HIGHLIGHTS

Yulia Ansari +6221 5296 9408 [email protected] Handy Yunianto +6221 5296 9568 [email protected]

31 December (Rp billion) Net interest income Net profit Total assets Total equity NPL (%) LDR (%) CAR (%) NIM (%)

2011 2,338 793 55,248 7,468 1.5 91.7 17.6 5.1

2012 2,805 1,112 59,373 8,582 1.8 96.6 16.8 5.1

Source: Company and Mandiri Sekuritas estimates

Please see important disclosure at the back of this report

2013 2,846 1,146 71,382 9,268 1.6 91.2 14.9 4.6

2014F 3,139 676 80,867 10,122 3.7 89.5 16.0 4.5

2015F 3,634 934 89,979 10,921 3.0 89.5 15.1 4.7

2016F 4,353 1,155 101,425 11,889 2.5 89.5 13.9 5.0

Bank UOB Indonesia | 24 February 2015 Bank UOBIndonesia Indonesia |24 24February February 2015 Bank UOB IndonesiaBank | 24 UOB February UOB Indonesia 2015 || 24 February 2015 Page 2 of 16

ASDF | 17 Februari 2009

BOND MARKET OVERVIEW TINJAUAN PASAR OBLIGASI MARKET BOND BOND OVERVIEW MARKET MARKET OVERVIEW OVERVIEW TINJAUAN PASAR TINJAUAN TINJAUAN OBLIGASI PASAR PASAROBLIGASI OBLIGASI TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

IDRIDR Government bond market review Tinjauan pasar obligasi rupiahpemerintah pemerintah ernment IDR bond Government Government market review bond bond market market review review Tinjauan pasar obligasi Tinjauan Tinjauan rupiah pasar pasarpemerintah obligasi obligasirupiah rupiah pemerintah Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia The rupiah government bond market is doing very well Kinerja pasar obligasi rupiah pemerintah dimulaidengan dengan ah government The Therupiah rupiah bondgovernment government market doing bond bond very market market well isis(Debt doing doing Kinerja very verypasar well well obligasi Kinerja Kinerja rupiah pasar pemerintah obligasi obligasi rupiah rupiah dimulaipemerintah pemerintah dengan dimulai dimulai dengan Industri Multifinance / 5701 Pembiayaan General: +62 21 526is 3445, Fax : +62 21 527 5711 Research), +62 21 527 (Debt Sales)

thisthis year. Positive from lower domestic sangat di awal tahun ini. Sentimen positifdari daridata data s year.early Positive early early this sentiment year. year. Positive Positive from sentiment lower sentiment sentiment domestic from from lower lower sangat domestic domestic baik di awal sangat sangat tahunbaik baik ini. di Sentimen di awal awal tahun positif ini. ini. dari Sentimen Sentimen data positif positif dari Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun inflation data in January, surplus in trade balance and low inflasi dalam negeri yang lebih rendah pada bulan Januari, data in January, inflation inflation surplus data dataininJanuary, trade January, balance surplus surplus and inintrade low tradebalance balance inflasi and and dalam low lownegeriinflasi inflasi yang lebih dalamrendah negeri negeripada yang bulan lebih lebih rendah rendah Januari,pada pada bulan bulan Januari, Januari, terakhir, dimana the jumlah bertumbuh dengan tingkat sehingga pada government bond yields globally have surplus neraca perdagangan dan 21.93%, imbal hasil hasilobligasi obligasi ent bond government government yields globally bond bond have yields yields supported globally globally the have havesupported supported supported surplus neraca the the aset perdagangan surplus surplus neraca neraca dan perdagangan perdagangan imbal hasilCAGR obligasi dan dan imbal imbal hasil obligasi rupiah bond market. average the government bond yang rendah secara globaltelah telah mendukung ond market. rupiah rupiah On bond average bond market. market. theOn government On On average average bond the the government government pemerintah bond bond yang pemerintah rendah pemerintah pemerintah secara yang yang global rendah rendah telah secara secara mendukung global global telah mendukung kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang mendukung dikucurkan, yield has fallen byby almost 88bps totopembiayaan only atat pasar obligasi rupiah. Rata-rata imbal hasil obligasi s fallen by yield yield almost has has fallen 88bps fallen to by almost only almost 7.18% 88bps 88bps at to 18 only only7.18% 7.18% pasar 7.18% obligasi at18 18 18 rupiah. pasar pasar obligasi obligasi rupiah. rupiah. imbal hasil Rata-rata Rata-rata obligasi imbal imbal hasil hasil obligasi obligasi anjak piutang tidak Rata-rata mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 2015 compared totowhat happened at the end of pemerintah telah menurun hampir 88bps ke 7.18% pada 2015 February compared February February to2015 what 2015 compared happened compared at towhat the what end happened happened of at pemerintah at the the end end of of telah menurun pemerintah pemerintah hampir telah telah 88bps menurun menurun ke 7.18% hampir hampir pada 88bps 88bps 18 ke ke 7.18% 7.18% pada pada 1818 pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan lastlast year, according totoour Mandiri Sekuritas Government Februari dibandingkan dengan imbalhasil hasilpada pada akhir according last toyear, our year, according Mandiri according Sekuritas toour our Mandiri Government Mandiri Sekuritas Sekuritas Government Februari Government 2015 dibandingkan Februari Februari2015 2015 dengan dibandingkan dibandingkan imbal hasil dengan pada dengan akhir imbal imbal hasil pada akhir dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Bond Index (MSGBI). The rupiah yield curve has tahun lalu, menurut Indeks Obligasi PemerintahMandiri Mandiri dex (MSGBI). Bond Bond The Index Index rupiah (MSGBI). (MSGBI). bond The yield The rupiah rupiah curvebond bond has bond yield yield tahun curve curve lalu, has has menurut tahun tahun Indeks lalu,Obligasi menurut menurut Pemerintah Indeks Indeks Obligasi Obligasi MandiriPemerintah Pemerintah Mandiri bullish flattened, the yield for 1-yr, 5yrand (MSGBI). Kurva imbal hasil obligasirupiah rupiahbullish bullish attened, bullish with bullish the flattened, flattened, yield with forwith with 1-yr, the the 5yryield yield and for 10-yr for 1-yr, 1-yr, 5yr5yrand and10-yr 10-yr 10-yr Sekuritas (MSGBI). Sekuritas Sekuritas Kurva Sekuritas imbal (MSGBI). (MSGBI). hasil obligasi Kurva Kurva imbal imbal rupiahhasil hasil bullish obligasi obligasi rupiah Kinerja industri pembiayaan dalam tahun terakhir September 2008 dapat tenors currently atat6.48% (-48bps), 6.78% (-72bps) flattened, dengan imbal hasilhingga untuk tenor1-tahun, 1-tahun, 5yrdan urrently traded tenors tenors at currently currently 6.48%traded (-48bps), traded traded 6.78% at6.48% 6.48% (-72bps) (-48bps), (-48bps), 6.78% 6.78% (-72bps) (-72bps) flattened, dengan imbal flattened, flattened, hasillima dengan untuk dengan tenor imbal imbal 1-tahun, hasil hasil untuk untuk 5yr- tenor dan tenor 1-tahun, 5yr5yrdan andand 6.93% (-60bps) respectively. Lower government bond 10-yr diperdagangkan pada 6.48% (-48bps),6.78% 6.78% dilihat pada Tampilan I. % (-60bps) and respectively. 6.93% 6.93% (-60bps) (-60bps) Lower respectively. respectively. government Lower Lower bond government government 10-yr tenor bond bond diperdagangkan 10-yr 10-yrtenor tenor pada diperdagangkan diperdagangkan 6.48% (-48bps), pada pada 6.78% 6.48% 6.48% (- (-48bps), (-48bps), 6.78% (- (yield was also supported bybybyBank that 6.93% (-60bps). Imbalhasil hasilobligasi obligasipemerintah pemerintah as also yield supported yield was was also by also Bank supported supported Indonesia Bank that BankIndonesia Indonesia Indonesia that that 72bps) dan 6.93% 72bps) (-60bps). 72bps) 72bps)dan dan Imbal 6.93% 6.93% hasil(-60bps). (-60bps). obligasiImbal Imbal pemerintah hasil obligasi pemerintah unexpectedly cutcut BI BI rate forsince the first time since February yang lebih rendah juga didukung oleh BankIndonesia Indonesia yang edly cut unexpectedly BIunexpectedly rate for the first cut BI time rate rate for for the the February first first time time since since February February yang lebih rendah juga yang yangdidukung lebih rendah rendah olehjuga juga Bankdidukung didukung Indonesia oleh oleh yang Bank Bank Indonesia yang TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR by by 25bps to to 7.5%. tak memangkas sukupertama bungaBI untukpertama pertama 25bps 2012 to 7.5%. 2012 2012 by25bps 25bps to7.5%. 7.5%. tak terduga memangkas tak tak terduga terduga suku memangkas bunga memangkas BI untuk suku suku bunga bunga BIBIuntuk untuk pertama Rp miliarsejak Februari kalinya Februari 2012 sebesar 25bpsmenjadi menjadi 7.5%. kalinya kalinya kalinya 2012sejak sebesar sejakFebruari Februari 25bps2012 menjadi sebesar sebesar 7.5%. 25bps 25bps menjadi 7.5%. 7.5%.

200,000fund 3,500 data aliran dana obligasi, jelasaliran alirandana danaasing asing at at the bond fund flow data, clearly foreign Melihat data Melihat Melihat dana obligasi, data aliran aliran jelasdana aliranobligasi, obligasi, dana asing jelas jelas aliran dana at theLooking bond Looking Looking fund flow atthe the data, bond bond clearly fund fund flow foreign flow data, data, fund clearly clearly foreign foreign fund fund aliranMelihat berada didi balik balik rally obligasi. Menurut dataDMO DMO terbaru, inflows were behind the bond rally. According to the latest berada di balik rally berada berada obligasi. balik Menurut rally rallydata obligasi. obligasi. DMOMenurut Menurut terbaru, data data DMO terbaru, terbaru, were behind inflows inflows the bond were were rally. behind behind According the the bond bond to rally. the rally. latest According According toto the the latest latest 3,000 melaporkan nethampir buyingRp36tn, sebesar hampir hampirRp36tn, Rp36tn, DMO data, foreigners reported net buying totaling almost asing melaporkanasing asing asing net buying melaporkan melaporkan sebesar net buying buying sebesar sebesar hampir Rp36tn, a, foreigners DMO DMO reported data, data, foreigners foreigners net buying reported reported totaling net net almost buying buying totaling totaling almost almost 150,000 2,500 sedangkan total obligasi pemerintah yangberedar beredarnaik naik while total outstanding government bonds sedangkan total obligasi sedangkan sedangkan pemerintah total total obligasi obligasi yang beredar pemerintah pemerintah naikyang yang beredar while Rp36tn, total Rp36tn, Rp36tn, outstanding while while total government total outstanding outstanding bonds government government went bonds bondswent went went 2,000 sebesar Rp42.4tn. Beberapa investor dalamnegeri negeri seperti byupby Rp42.4tn. Some onshore such asas insurance, sebesar Rp42.4tn. Beberapa sebesar sebesar Rp42.4tn. Rp42.4tn. investor Beberapa dalam Beberapa negeri investor investor seperti dalam dalam negeri seperti seperti 42.4tn.upSome up onshore byRp42.4tn. Rp42.4tn. investors Some Some onshore such onshore asinvestors insurance, investors investors such such as insurance, insurance, 100,000 asuransi, dana pensiun, dan reksadana reksadana menjual obligasi pension fund and mutual fund are selling bonds atatat current asuransi, dana pensiun, asuransi, asuransi, dandana dana reksadana pensiun, pensiun, menjual dan dan reksadana obligasi menjual menjual obligasi obligasi und and pension mutual pension fund fund fund are and and selling mutual mutual bonds fund fund at are are current selling selling bonds bonds current current 1,500 tingkat saat ini untuk investor asing.Selain Selaindari dari to to foreign investors. from low global inflation pada tingkat saatpada pada pada ini untuk tingkat investor saat saat ini asing. untuk untuk Selain investor investor dari asing. asing. Selain oreignlevel investors. level level toforeign Beside foreign from investors. investors. lowBeside global Beside Beside inflation from from low low global global inflation inflation 1,000 50,000 tekanan inflasi global yang rendah dan dan pelonggaran pelonggaran pressure and easing monetary Japan and China, tekanan inflasi global tekanan tekanan yang inflasi inflasi rendah global global danyang yang pelonggaran rendah rendah dan pelonggaran and easing pressure pressure monetary and and in easing easing Europe, monetary monetary Japaninand inEurope, inEurope, China, Europe, Japan Japan and and China, China, 500 Eropa, Jepang dan China,ada adajuga jugaperubahan perubahan waswas also arupiah re-weight rupiah market JP moneter Eropa, moneter moneter Jepang moneter dan didiEropa, China, Eropa, Jepang ada Jepang juga dan dan perubahan China, China, ada juga perubahan s alsothere a there re-weight there was on also also a are-weight re-weight bondon market on on rupiah rupiah in bond JPbond bond market marketininindi JPJP pembobotan untuk pasar obligasi rupiah pada Indeks Morgan’s Government Bond Index that also triggered pembobotan untuk pembobotan pembobotan pasar obligasi untuk untuk rupiah pasar pada obligasi obligasi Indeks rupiah rupiah pada pada Government Morgan’s Morgan’s Bond Government Government Index that Bond also Bondtriggered Index Index that that also also triggered triggered 0 Indeks 0 Obligasi Pemerintah JP Morgan yang juga memicu aliran significant foreign fund inflows in January. Another Obligasi Pemerintah Obligasi Obligasi JP Morgan Pemerintah Pemerintah yang juga JP Morgan Morgan memicuyang yang aliranjuga juga memicu memicu aliran nt foreignsignificant significant fund inflows foreign foreign in fund January. fund inflows inflows Another inin January. January. Another Another 2003 2004 2005 2006 2007 Oct-08 dana asing yang signifikan pada bulan Januari. Katalis positive catalyst also came from the healthy budget, as for dana asing signifikan dana asingpada yang yangbulan signifikan signifikan Januari. pada pada Katalis bulan bulan Januari. Januari. Katalis catalyst also positive positive camecatalyst from catalyst the also also healthy came came budget, from fromthe the ashealthy for healthybudget, budget, asasfor foryang dana Total Pembiayaan Konsumen Sewa Gunayang Usaha positif lainnya juga datang dari anggaran yangsehat, sehat, thethe first time government spending higher positif lainnya positif positif datang lainnya lainnya dari juga anggaran juga datang datang yang dari dari sehat, anggaran anggaran yang time government thefirst first time capital time government government spendingcapital iscapital capital higher spending spending than isisis higher higherthan than thanAssetjuga seperti untuk belanja modal pemerintah pertama kali lebih fuel subsidy expenditure (Rp275.8tn vs. Rp64.7tn). The seperti untuk belanja seperti seperti modaluntuk pemerintah belanja belanja pertama modal pemerintah pemerintah kali lebih pertama pertama kali kali lebih sidy expenditure fuel fuelsubsidy subsidy (Rp275.8tn expenditure expenditure vs. Rp64.7tn). (Rp275.8tn (Rp275.8tn Thevs. vs. Rp64.7tn). Rp64.7tn). The ThePiutang Anjak Kartu Kreditmodal tinggi dari belanja subsidi BBM (Rp275.8tn vs Rp64.7tn). government is also applying a fixed subsidy scheme that tinggi dari belanjatinggi tinggi subsididari BBM belanja belanja (Rp275.8tn subsidivsBBM BBM Rp64.7tn). (Rp275.8tn (Rp275.8tn vs vs Rp64.7tn). Rp64.7tn). ent is also government government applying aisfixed isalso also subsidy applying applying scheme a afixed fixed that subsidy subsidyscheme scheme that that Pemerintah juga menerapkan skema subsiditetap tetapyang yang might give positive outlook from the international rating Pemerintah Pemerintah Pemerintah juga skema juga menerapkan menerapkan subsidi tetap skema skema yangsubsidi subsidi tetap ve positive might might outlook give give from positive positive the outlook international outlook from from rating the the international international rating ratingjuga menerapkan Sumber: Bank Indonesia agency. In addition to that, we believe that Bank Indonesia mungkin memberikan outlook positif dari lembaga n addition agency. agency. to that,Inwe Inaddition addition believetothat tothat, that, Bank we weIndonesia believe believethat thatBank Bank Indonesia Indonesia mungkin memberikan mungkin mungkin outlook memberikan memberikan positif dari outlook outlook lembaga positif positif dari dari lembaga lembaga pemeringkat internasional. Selain itu,kami kamipercaya percayabahwa bahwa hashas ahasbig enough capacity tototo purchase government pemeringkat pemeringkat pemeringkat Selaininternasional. internasional. itu, kami percaya Selain Selain bahwa itu, itu, kami percaya bahwa a big also enough also also capacity a abig big to enough enough purchase capacity capacity government purchase purchase government governmentinternasional. Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat Bank Indonesia juga memiliki kapasitas yang cukup besar bonds as their government bonds ownership is still Bank Indonesia Bank Bank memiliki Indonesia Indonesia kapasitas juga juga memiliki yang memiliki cukup kapasitas kapasitas besar yang yang cukup cukup besar s their bonds government bondsasas their their bonds government government ownershipbonds bonds is stillownership ownership isis still still juga dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik karena Bank Indonesia per untuk membeli obligasi pemerintah karena kepemilikan relatively low compared toto their OMO instrument. untuk membeli obligasi untuk untuk membeli pemerintah membeli obligasi obligasi karena pemerintah pemerintah kepemilikan karena kepemilikan kepemilikan low compared relatively relatively to their low lowcompared OMO compared instrument. totheir their OMO OMO instrument. instrument. September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanobligasi pemerintah mereka masih relatif rendah obligasi pemerintah obligasi obligasi mereka pemerintah pemerintah masih relatif mereka mereka rendah masih masih relatif relatif rendah rendah dibandingkan dengan instrumen Operasi PasarTerbuka Terbuka dibandingkan dibandingkan dibandingkan instrumen dengan dengan Operasi instrumen instrumen Pasar Terbuka Operasi Operasi Pasar Pasar Terbuka perusahaan pembiayaan dengan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi (OPT) mereka. mereka. (OPT) (OPT) mereka. sebesar (OPT) 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas

8

adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan.

Page 1628 Page of Page 2Page of22228 Page of 2of28 of 28

Bank UOB Indonesia | 24 February 2015 Bank UOB Indonesia | 24 February 2015 Page 2 of 16

ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 1. GOVERNMENT BOND YIELD FELL AFTER BI CUT THEIR REFERENCE RATE ON 18-FEB

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk 9.5 % 3 years

5 years

7 years

BI Rate

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

8.5

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

7.5 6.5 5.5

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I. Feb-15

Jan-15

Dec-14

Nov-14

Oct-14

Sep-14

Aug-14

Jul-14

Jun-14

Apr-14

May-14

Feb-14

Mar-14

Jan-14

Rp miliar

Dec-13

Nov-13

Oct-13

Sep-13

Jul-13

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Aug-13

Apr-13

May-13

Feb-13

Mar-13

Jan-13

3.5

Jun-13

4.5

200,000

3,500

Source: Bloomberg

3,000

150,000 FIGURE 2. FOREIGN FUND INFLOWS STILL BEHIND THE RALLY 100,000

2,500 Net Buy/(Sell)

2012

2013

Bank 10.9 50,000 Central Bank 18.7 Foreign 47.7 0 Insurance + Pension Fund 12.6 2003 6.8 Mutual Fund + Securities + Others Total 96.7 Total Asset

2004

Source: DMO and Mandiri Sekuritas as of 18 Feb 2015Piutang Anjak

2,000 2014

YTD 2015

42.1 25.4 35.1 11.9 53.3 137.5 29.1 24.9 2005 200615.0 2007 15.4 175.0 Pembiayaan 214.7 Konsumen

1,500

1,000 8.8 (0.7) 500 35.8 0 (0.7) Oct-08 (0.7) 42.4 Sewa Guna Usaha

Kartu Kredit

Di pasar primer, meskipun total target pemerintah tahun ini On the primary market, although the total government Sumber: Bank Indonesia diproyeksikan Rp30tn lebih tinggi dari tahun sebelumnya, target this year is projected Rp30tn higher than previous year's, - including Rp78.5tn target in 1Q, excluding private termasuk sasaran Rp78.5tn pada 1Q, tidak termasuk private Salah satu karakteristik industri pembiayaan adalah yang cukup erat placement, retail bond and global bond issuances - but the dariplacement, obligasi ritel dan hubungannya penerbitan obligasi global demand was very strong for both conventional and sukuk sangat pada lelang obligasi dengan lembaga perbankan.tetapi Hal inipermintaan dibuktikan dari datakuat statistik Bank Indonesia per auctions. Ytd, the government has September issued Rp122.2tn konvensional sukuk78% yang telah pendanaan dilakukan. perusahaanSejak awal 2008 yang- menyatakan bahwa dan sebanyak sumber tahun ini, pemerintah telah menerbitkan Rp122.2tn including private placement and global bond issuances, in perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasiother words it's already more than 26% of the government termasuk private placement dan penerbitan obligasi global, sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas target gross issuances this year. This is in line with the dengan kata lain itu sudah lebih dari 26% dari target adanya keterikatan/ketergantungan perusahaan-perusahaan government strategy to issue more in 1H15. penerbitanyang grosscukup tahun besar ini. Halatas ini sejalan dengan strategi pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan pemerintah untuk mengeluarkan lebih banyak di 1H15.

perusahaan pembiayaan.

Relatively high foreign ownership in the rupiah government bond could also trigger high volatility if the reverse happened. Thus we believe that the main risks investing in the bond market are still capital outflow if rupiah weakened more than Rp13,100 against USD or increasing US Treasury yield if US Federal Reserve hiked interest rates for the first time since 2006 this year.

Kepemilikan asing relatif tinggi di obligasi pemerintah rupiah juga bisa memicu volatilitas tinggi jika keadaan sebaliknya terjadi. Jadi kami percaya bahwa risiko utama berinvestasi di pasar obligasi masih capital outflow jika rupiah melemah lebih dari Rp13,100 terhadap USD atau meningkatnya imbal hasil US Treasury jika Federal Reserve AS menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 2006 ini.

From the credit side, significant rally in government bond market is not necessary followed by corporate bond market. If we look at the first corporate bond issuances this year, such as OCBC NISP with AAA rated, they still have to

Dari sisi kredit, rally yang signifikan dalam pasar pemerintah tidak selalu diikuti oleh pasar korporasi. Jika kita melihat pada penerbitan korporasi pertama tahun ini, seperti OCBC NISP

Page 2 of 16

obligasi obligasi obligasi dengan

Page 3 Page 3 of of 28 28



peringkat AAA, mereka masih harus memberikan premi give high premium to attract onshore demands. The main yang tinggi untuk menarik permintaan di dalam negeri. reason is almost 95% of rupiah corporate bond holders are TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Alasan utama adalah hampir 95% dari pemegang obligasi onshore and they have still th got offering deposit rate of Plaza Mandiri 28 Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia korporasi more than 9.75%. If we look at the primary market data, on Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) rupiah yang adalah investor domestik dan mereka masih menerima penawaran bunga deposito lebih average the risk premium for an AAA rated company was pembiayaan mengalami masakita pertumbuhan lima tahun 9.75%. Jika melihat padapesat data sepanjang di pasar primer, rata211bps with the range minimum toIndustri maximum was 89- telah dari rata premi risiko perusahaan dengan 292bps. terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh denganuntuk tingkatsebuah CAGR 21.93%, sehingga pada peringkat AAA adalah 211bps dengan kisaran minimumkuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, adalah 89-292bps. pembiayaan anjak piutang maksimum tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan

sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan FIGURE 3. RISK PREMIUM OF AAA RATEDpembiayaan COMPANY INkonsumen, PRIMARY MARKET No Name 1

dengan tingkat CAGRMature masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Issue Date

Date

Kinerja industri Obligasi Berkelanjutan I BCA Finance Thp III 28-Mar-14pembiayaan 7-Apr-15 Th2014 Seri A dilihat pada Tampilan I.

2

Obligasi Berkelanjutan I BCA Finance Thp III Th2014 Seri B

3

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri A

4

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri B

5

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri C

6

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri D

7

28-Mar-14

27-Mar-17

Rating

Remarks

Coupon

Spread Bookbuilding

Outstanding (Rp. Milyar)

dalam lima tahun terakhir 9.00 hingga September idAAA 9.00% 201 2008 dapat 225 idAAA

10.00%

10.00

255

275

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR 6-Jun-14 15-Jun-15 idAAA 8.25% 8.25 148 803 Rp miliar 6-Jun-14

5-Jun-16

idAAA

8.50%

8.50

110

6-Jun-14

5-Jun-17

idAAA

9.25%

9.25

179

3,000 1,594

6-Jun-14

5-Jun-19

idAAA

9.75%

9.75

206

2,500 1,469

Obligasi I Pupuk Indonesia Tahun 2014 Seri A

100,000 10-Jul-14

8-Jul-17

AAAidn

9.63%

9.63

200

8

Obligasi I Pupuk Indonesia Tahun 2014 Seri B

10-Jul-14

8-Jul-19

AAAidn

9.95%

9.95

215

9

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap III Th 2014 Seri A

17-Oct-14 50,000

26-Oct-15

idAAA

8.25%

8.25

89

10 Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap III Th 2014 Seri B

17-Oct-14

16-Oct-17

idAAA

9.25%

9.25

127

11 Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap III Th 2014 Seri C

17-Oct-14

16-Oct-19 2003

200,000 150,000

0

2004idAAA 2005 9.75% 2006

9.75 2007

3,500

2,000 1,500 1,000 500 0

134

568 1,131 393 1,485

152 Oct-08

828

Sewa Guna 287 Usaha

607

12 Obl Bkljt Ii Adira Finance Tahap Iv Th 2014 Seri A

Asset 13-Nov-14Total 22-Nov-15

idAAA Pembiayaan 9.60% Konsumen 9.60

13 Obl Bkljt Ii Adira Finance Tahap Iv Th 2014 Seri B

13-Nov-14Anjak 12-Nov-17 Piutang

10.50

284

14 Obl Bkljt Ii Adira Finance Tahap Iv Th 2014 Seri C

13-Nov-14

idAAA Kartu 10.50% Kredit idAAA 10.75%

10.75

292

88

15 Obligasi Berkelanjutan I Indosat Tahap I Tahun 11-Dec-14 Sumber: Bank Indonesia10-Nov-17 2014 Seri A

idAAA

10.00%

10.00

241

950

16 Obligasi Berkelanjutan I Indosat Tahap I Tahun Salah 2014 Seri B 17 18 19 20

12-Nov-19

808

11-Dec-14

10-Nov-19

idAAA

10.30%

10.30

258

750

11-Feb-15

10-Feb-18

AAA(idn)

9.80%

9.80

245

1,235

satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga ini dibuktikan statistik Bank per Obligasi Berkelanjutan I Indosat Tahap I Tahun 11-Dec-14 perbankan. 10-Nov-21 Hal idAAA 10.50%dari data 10.50 265 Indonesia 250 2014 Seri C September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanObligasi Berkelanjutan I Indosat Tahap I Tahun 11-Dec-14 10-Nov-24 285 360 perusahaan pembiayaan bersumberidAAA dari dana10.70% perbankan,10.70 disusul oleh pendanaan obligasi 2014 Seri D 11% dan pinjaman-pinjaman sebesar 12.1%. Data 190 ini mempertegas Obligasi berkelanjutan OCBC NISP 1 Tahapsebesar 2 Th 11-Feb-15 20-Feb-16 AAA(idn) lainnya 9.00% 9.00 1,095 2015 Seri A adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan Obligasi berkelanjutan OCBC NISP 1 Tahappembiayaan 2 Th 11-Feb-15 206 670 terhadap10-Feb-17 perbankan.AAA(idn) Tampilan 2 9.40% menunjukkan9.40 komposisi sumber pendanaan 2015 Seri B perusahaan pembiayaan.

21 Obligasi berkelanjutan OCBC NISP 1 Tahap 2 Th 2015 Seri C

Source: IDX

Page442of of28 16 Page Page of 28

Minimum Risk Premium

89

Maximum Risk Premium

292

Average Risk Premium

211



FIGURE 4. RISK PREMIUM OF AAA RATED COMPANY IN SECONDARY MARKET No

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Coupon Maturity

Last ID Rating TransactPlaza Mandiri 28thBonds Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 -(%) 38, Jakarta 12190, Indonesia Date ion Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

1 PPLN11B 2 PPLN12B 3 BEXI04D 4 ASDF02CCN2 5 PPLN09B 6 ASDF02BCN2 7 ASDF02CCN1

TTM

Spread Par over Price YTM (%) Value risk free (Rp bn) (Bps)

Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri B Industri

12.55telah idAAA 12-Jan-20 masa 11-Dec-14 5 110.7 sepanjang 9.9 206 tahun 1,783 pembiayaan mengalami pertumbuhan pesat lima terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat8 CAGR pada Obligasi PLN XII Tahun 2010 Seri B 10.40 idAAA 8-Jul-22 15-Dec-14 101.8 21.93%, 10.1 sehingga 175 1,855 kuartal III 2008 12.75 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal1 pembiayaan yang dikucurkan, Obligasi Bank Ekspor Indonesia IV Tahun 2009 idAAA 18-Jun-16 19-Dec-14 105.2 9.0 157 1,427 pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan Seri D Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance 9.75 idAAA 3 100.0 9.7 pertumbuhan 228 385 pembiayaan konsumen, sewa 26-Nov-17 guna usaha9-Jan-15 dan kartu kredit mengalami Tahap II Tahun 2013 Seri C dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Obligasi PLN IX Tahun 2007 Seri B

10.90

idAAA

10-Jul-22 12-Jan-15

7

103.4

10.2

250

1,200

Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance Kinerja industri Tahap II Tahun 2013 Seri B

9.50 idAAA dalam 26-Nov-16 100.0 September 9.5 206 dapat 870 pembiayaan lima 12-Jan-15 tahun terakhir2 hingga 2008 dilihat pada Tampilan I. Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance 7.75 idAAA 27-Jun-16 12-Jan-15 1 97.9 9.3 198 950 Tahap I Thn 2013 Seri C

8 PPLN01BCN2

Obligasi Berkelanjutan I PPLNTAMPILAN Tahap II Tahun1. KINERJA 9.60 idAAA 10-Dec-23 15-Jan-15 9 97.7 TAHUN 10.0 238 651 INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TERAKHIR 2013 Seri B

9 BEXI02CCN1

Rp IImiliar 9.25 Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank Tahap I Tahun 2014 Seri C

idAAA

5-Jun-17 20-Jan-15

2

100.5

9.0

10 BEXI01CCN1

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank I Tahap I Tahun 2011 Seri C

6.40

idAAA 20-Dec-18 21-Jan-15

4

96.3

7.5

11 PPLN01ACN1

150,000 Obligasi Berkelanjutan I PLN Tahap I Tahun 2013 Seri A

8.00

idAAA

5-Jul-20 22-Jan-15

5

92.2

9.9

271 2,500

12 BEXI05D

Obligasi Indonesia Eximbank I Tahun 2010 10.00 100,000 Seri D

idAAA

8-Jul-17 22-Jan-15

2

101.6

9.3

13 BCAF01BCN3

Obligasi Berkelanjutan I BCA Finance Tahap III 10.00 Thn 2014 Seri B 50,000

idAAA 27-Mar-17 22-Jan-15

2

101.6

9.2

2,000 223 1,075 1,500

14 ISAT07B

Obligasi Indosat VII Tahun 2009 Seri B

idAAA

8-Dec-16 26-Jan-15

2

104.0

15 ISAT05B

Obligasi Indosat V Tahun 2007 Seri B

0 10.65 idAAA 29-May-17 26-Jan-15

2

102.7

16 ISAT08B

Obligasi Indosat VIII Tahun 2012 Seri B

17 FIFA01BCN3

200,000

Obl Berkelanjutan I Federal International Finance Thp III Thn 2014 Seri B

11.75

2003idAAA 2004 8.88 27-Jun-222005 27-Jan-152006

19 NISP01CCN1

Sumber: BankI Indonesia7.40 idAAA 19-Feb-16 Obligasi Berkelanjutan I OCBC NISP Tahap

20 BEXI01BCN3 21 BNGA01BCN1 22 BCAF01DCN1 23 PPLN01ACN2 24 PPLN08A

idAAA 27-Jun-19

Tahun 2013 Seri C

600

9.4

0251

1,370

7 200789.0 Oct-08 11.1

394

1,500

2

102.2

2-Feb-15

4

2-Feb-15

1

1,000

Sewa Guna Usaha 9.4

258

745

95.2

10.0

312

1,200

98.5

8.9

241

1,498

Obligasi Berkelanjutan Indonesia I 6.40 idAAA 23-May-16 2-Feb-15 SalahEximbank satu karakteristik dari industri pembiayaan Tahap III Tahun 2013 Seri B

97.5 8.5yang cukup 190 1,940 adalah1 hubungannya erat dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per Obligasi Berkelanjutan I Bank CIMB Niaga 7.75 idAAA 30-Oct-17 3-Feb-15 3 95.0 9.9 310 1,400 Tahap I Tahun 2012 Seri B September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanObligasi Berkelanjutan I BCA perusahaan Finance Tahappembiayaan I 7.65 bersumber idAAA 9-May-16 4-Feb-15 96.8oleh 10.4 385 obligasi 200 dari dana perbankan,1 disusul pendanaan Tahun 2012 Seri D sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas Obligasi Berkelanjutan I PLN Tahap II Tahun 9.00 idAAA 10-Dec-18 4-Feb-15 4 99.1 9.3 241 593 adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan 2013 seri A terhadap Tampilan4-Feb-15 2 menunjukkan sumber pendanaan Obligasi PLN VIII Tahun 2006pembiayaan Seri A 13.60perbankan. idAAA 21-Jun-16 1 komposisi 106.3 8.7 213 1,335 perusahaan pembiayaan.

25 PPLN11A

Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri A

26 FIFA01BCN2

Obl Berkelanjutan I Federal International Finance Thp II Thn 2013 Seri B

27 BEXI02DCN1 28 BNGA01B

idAAA 12-Jan-17

5-Feb-15

2

105.4

8.9

214

920

7.75

idAAA

4-Apr-16

9-Feb-15

1

98.8

8.9

230

1,690

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri D

9.75

idAAA

5-Jun-19 10-Feb-15

4

101.7

9.3

229

1,469

Obligasi I Bank CIMB Niaga Tahun 2011 Seri B

8.30

idAAA 23-Dec-16 10-Feb-15

2

98.8

9.0

223

1,320

9.75

idAAA 20-Nov-18 12-Feb-15

4

101.1

9.4

223

850

10.40

idAAA

10-Jul-17 12-Feb-15

2

102.9

9.1

191

1,500

8.50

idAAA

5-Jun-16 12-Feb-15

1

100.0

8.5

159

134

29 BNGA01CCN2 Obligasi Berkelanjutan I Bank CIMB Niaga Tahap II Tahun 2013 Seri C 30 PPLN09A

Obligasi PLN IX Tahun 2007 Seri A

31 BEXI02BCN1

Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank II Tahap I Tahun 2014 Seri B

Page 2 of 16

8.63

182

260 500

Kartu Kredit

Obligasi Indosat VIII Tahun 2012 Seri A

2,805

9.4

Anjak Piutang

18 ISAT08A

44

3,000

275

Pembiayaan Konsumen

idAAA 14-Mar-17 30-Jan-15

3,500

1,594

211

Total Asset 10.50

186

11.95




Last Coupon Maturity Bonds Rating TransactMandiri Sekuritas A subsidiary of PT(%) Bank Mandiri (Persero)Date Tbk ion

TTM

Industri Multifinance / 5701 Pembiayaan General: +62 21 526 II3445, Fax : Tahun +62 21 527 5711 +62 21 527idAAA (Debt6-Jul-20 Sales) 13-Feb-15 32 TLKM02B Obligasi Telkom 2010 Seri(Debt B Research), 10.20

5

No

ID TINJAUAN INDUSTRI

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia

33 ASDF01CCN1 34 ASDF02BCN4 35 ASDF01BCN3 36 BNII01BCN1 37 BNII01BCN2 38 BCAF01BCN2

Spread Par over Price YTM (%) Value risk free (Rp bn) (Bps) 101.0

10.0

264

1,995

Obligasi Berkelanjutan I AstraIndustri Sedaya Finance 8.60telah idAAA 21-Feb-17 masa 17-Feb-15 2 pembiayaan mengalami pertumbuhan Tahap I Tahun 2012 Seri C

93.5 sepanjang 12.3 531 tahun 2,250 pesat lima terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance 10.50 idAAA 29-Oct-17 17-Feb-15 3 102.3 9.5 248 1,500 Tahap IV Tahun 2014 Seri B kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, piutang mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan Obligasi Berkelanjutan I Astrapembiayaan Sedaya Financeanjak 7.75 idAAAtidak 22-Feb-16 17-Feb-15 1 98.8 9.1 239 1,120 Tahap III Tahun 2013 Seri B pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan Obligasi Berkelanjutan I Bank BII Tahap I 8.75 idAAA 6-Dec-16 17-Feb-15 2 99.6 9.0 206 1,560 dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Tahun 2011 Seri B Obligasi Berkelanjutan I Bank BII Tahap II Tahun 2012 Seri B Kinerja industri

8.00

idAAA 31-Oct-17 17-Feb-15

3

97.5

9.1

203

1,020

pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat Obligasi Berkelanjutan I BCA dilihat Finance pada II Tahun 7.50I. idAAA 14-Jun-16 17-Feb-15 1 98.5 8.7 192 350 Tampilan 2013 Seri B

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Rp miliar

Minimum Risk Premium

44

Maximum Risk Premium

531

200,000 Source: IDX

Average Risk Premium

3,500 237 3,000

150,000

2,500 2,000

100,000

1,500 1,000

50,000

500 0

0

2003

2004

2005

2006

2007

Total Asset

Pembiayaan Konsumen

Anjak Piutang

Kartu Kredit

Oct-08 Sewa Guna Usaha

Sumber: Bank Indonesia

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanperusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan.


Bank BankUOB UOBIndonesia Indonesia| |24 24February February2015 2015 Page 2 of 16


INDUSTRY OVERVIEW TINJAUAN INDUSTRI TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Moderated loanPlaza growth Pertumbuhan kredit melambat Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia After years of strong expansion of above 20% growth, the Setelah mengalami periode pertumbuhan kredit di atas Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

industry saw loan growth slowing down to 11.9% yoy (9.3% 20%, industri perbankan mengalami perlambatan Industri mengalami masa pertumbuhan pesat yoy sepanjang tahun ytd) at end of November 2014 in line withpembiayaan the slower telah pertumbuhan kredit menjadi 11.9% (9.3% lima ytd) pada dimana jumlah bertumbuh dengan tingkat CAGRdengan 21.93%, melambatnya sehingga pada economic growth and tight liquidityterakhir, in the system. The aset akhir November 2014 seiring growth was driven by the productive likuiditasyangyang ketat. kuartalsegment, III 2008 with mencapai pertumbuhan Rp153.6triliun. ekonomi Dalam haldan pembiayaan dikucurkan, investment loans posting the highest pembiayaan growth of 13.7% yoy Pertumbuhan kredit didorong oleh segmen produktif, anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan at end of November 2014, followedpembiayaan by workingkonsumen, capital dengan pertumbuhan tertinggi sewa guna kredit usaha investasi dan kartumencatat kredit mengalami pertumbuhan loans which increased by 11.6% yoy. Meanwhile, growth in sebesar 13.7% yoy pada akhir November 2014, diikuti oleh dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% consumer loans (10.8% yoy at end of November 2014) has kredit modal kerja sebesar 11.6% yoy. Sementara itu, slowed down since mid-2012 after Bank Indonesia enacted pertumbuhan kredit konsumsi (10.8% yoy pada akhir Kinerja industri pembiayaanNovember dalam lima tahun terakhir hinggasejak September 2008 2012 dapat tighter down payment policy for mortgage and vehicle 2014) telah melambat pertengahan loans. setelah Bank Indonesia menetapkan kebijakan uang muka dilihat pada Tampilan I. yang lebih ketat untuk pinjaman hipotek dan kendaraan. TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR FIGURE 5. SLOWING DOWN LOAN GROWTH Rp miliar LDR (LHS)

100%

Loan growth YoY (RHS)

Deposit growth YoY (RHS)

30%

200,000

3,500

95% 90%

2,500

85%

75%

1,500 15%

50,000

70% 65%

0

2003

2004

2005

500

2007

5%

0


Nov-14

Jul-14

Sep-14

0% May-14

Jan-14

Mar-14

Nov-13

Jul-13

Kartu Kredit Sep-13

May-13

Jan-13

Mar-13

Jul-12

Sep-12

May-12

Jan-12

Mar-12

Nov-11

Jul-11

Sep-11

May-11

Jan-11

Mar-11

Nov-10

Jul-10

Sep-10

May-10

Jan-10

Mar-10

Anjak Piutang


2006

Pembiayaan Konsumen Nov-12

Total Asset

50%

1,000

10%

60% 55%

2,000

20%

100,000

80%

3,000

25%

150,000

Source: Bank Indonesia

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat Pelonggaran likuiditas… dengan lembaga perbankan.Kombinasi Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per The combination of slower loan growth and higher deposit pertumbuhan kredit yang melambat dan September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak sumber perusahaangrowth (13.8% yoy) led to lower LDR level to 88.7% at end pertumbuhan deposito78% yang lebihpendanaan tinggi (13.8% yoy) perusahaan dari dana perbankan,LDR disusul oleh 88.7% pendanaan of November 2014 after touching the highest levelpembiayaan in July of bersumber menyebabkan penurunan menjadi padaobligasi akhir 92.2%. Liquidity in banks’ balance sheet also improved November 2014 levelinitertinggi pada sebesar 11% danwith pinjaman-pinjaman lainnyasetelah sebesarmenyentuh 12.1%. Data mempertegas liquid asset (primary reserve and excess liquidity) ratio to bulan Juli yaitu 92.2%. Likuiditas dalam neraca bank juga adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan total deposit improved to 34.6% in November 2014 from meningkat dengan rasio aset likuid (giro wajib minimum pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan 33.2% last year. Meanwhile, the composition of liquid asset dan kelebihan likuiditas) terhadap dana pihak ketiga perusahaan pembiayaan. to total asset also improved to 26.4% from 25.4% at the meningkat menjadi 34.6% pada bulan November 2014 dari same period. Liquidity absorbed by Bank Indonesia, in the 33.2% tahun lalu. Sementara itu, komposisi aset likuid form of placement at BI and SBI, also remained high at terhadap total aset juga meningkat menjadi 26.4% dari 17.7% of total deposits at the end of November 2014 25.4% pada periode yang sama. Likuiditas yang diserap compared to last year’s of 16.2%, which was more than oleh Bank Indonesia, dalam bentuk penempatan pada BI enough to cover the mandatory primary and secondary dan SBI, juga tetap tinggi mencapai 17.7% dari total dana reserve totaling 12.5% according to the regulation. pihak ketiga pada akhir November 2014 dibandingkan dengan tahun lalu sebesar 16.2%, yang lebih dari cukup untuk menutupi giro wajib minimum primer dan sekunder sebesar 12.5% sesuai dengan peraturan.

Improving liquidity…

Page 2 of 16

Page 7 of 28 Page 7 of 28


ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 6. LDR AND LIQUID ASSET RATIO

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk LDR (RHS)

Liquid asset to total assets (LHS)

Liquid asset to total deposits (LHS)

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) 40.0%

95.0%

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 90.0% 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 85.0% pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0%

80.0%

Nov-14

Oct-14

Sep-14

Aug-14

Jul-14

Jun-14

May-14

Apr-14

Mar-14

Feb-14

Jan-14

Nov-13

0.0%

Dec-13

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I. 75.0%

5.0%


Source: Bank Indonesia and Mandiri Sekuritas etimates

…to provide support for loan growth

200,000

...akan mendorong pertumbuhan kredit

3,500 3,000

Liquidity improvement coupled with the expected higher Peningkatan likuiditas dan perkiraan pertumbuhan 150,000 economic growth this year, as well as the government’s ekonomi yang lebih tinggi tahun ini serta2,500 rencana plans to allocate more budget spending to the real sector pemerintah untuk meningkatkan alokasi pengeluaran 2,000 100,000 such as infrastructure, should support higher loan growth anggaran ke sektor riil seperti infrastruktur akan 1,500 in 2015. The OJK sees loan growth could improve by 15mendukung pertumbuhan kredit yang lebih tinggi pada 1,000 bisa 17% this year. In addition to that, OJK’s new ruling to cap 2015. OJK memperkirakan pertumbuhan kredit 50,000 time deposit rate (effective on 1 October 2014) at maximum meningkat sebesar dengan 15-17% tahun ini. Selain itu, 500 200bps above BI rate for banks under BUKU 3 (banks with peraturan OJK untuk membatasi tingkat bunga deposito 0 0 core capital of Rp5-30 trillion) and 225bps for banks under (efektif pada 1 Oktober 2014) pada maksimum 200bps di 2004BI rate2005 2006 kategori 2007 BUKU Oct-08 BUKU 4 (banks with core capital above Rp30 trillion) should2003 atas untuk bank 3 (bank dengan lessen deposit-taking competition. Meanwhile, OJK’s Total plan Asset modal inti Rp5-30 triliun) dan 225bps untuk bank kategori Pembiayaan Konsumen Sewa Guna Usaha to replace the calculation of Loan to deposit ratio (LDR) to BUKU 4 (bank dengan modal inti di atas Rp30 triliun) dapat Anjak PiutangmengurangiKartu Kredit dalam menarik dana pihak ketiga. Loan to funding ratio (LFR), - which would allow a broader persaingan type of funding source such as bond, MTN and other Sementara itu, rencana OJK untuk mengganti perhitungan Sumber:loan Bankexpansion Indonesia tradable securities - should support banks' Loan to deposit ratio (LDR) menjadi Loan to funding ratio going forward. The new calculation, which is likely to be (LFR), - yang memungkinkan berbagai sumber pendanaan implemented around this year, will Salah also promote better dariyang lebihpembiayaan luas sepertiadalah obligasi, MTN dan efek dapat satu karakteristik industri hubungannya yangyang cukup erat liquidity management, especially for banks with high LDR diperdagangkan lainnya dapat mendukung ekspansi dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per level, and also provide banks withSeptember more flexibility to menyatakan kredit bahwa bank sebanyak ke depan. Perhitungan yang 2008 yang 78% sumber pendanaanbaru, perusahaandiversify funding source with longer tenor to match the kemungkinan akan dilaksanakan sekitar tahun ini, juga akan perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi maturity of its loan portfolio. mendorong pengelolaan likuiditas yang lebih baik sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar mempertegas terutama untuk bank dengan12.1%. tingkatData LDR ini yang tinggi dan adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan juga memberikan bank fleksibilitas yang lebih untuk pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumbertenor pendanaan mendiversifikasi sumber pendanaan dengan yang lebih panjang untuk mencocokkan jatuh tempo portofolio perusahaan pembiayaan. kredit.

Less pressure on profitability

Tekanan pada profitabilitas berkurang

The challenging operating environment in 2014 has put pressure on banks' profitability due to rising cost of fund and increasing NPL. Deposit-taking competition has increased banks' cost of fund, especially the small and medium-sized banks with high LDR level and low CASA ratio. Meanwhile, large banks (top 4: BMRI, BBRI, BBNI and BBCA) saw their NIM increase in 9M14 compared to 9M13 as lending rate re-pricing could fairly compensate the rising cost of fund given their strong deposit franchise and access

Kondisi bisnis yang penuh tantangan pada tahun 2014 telah memberikan tekanan pada profitabilitas bank akibat naiknya biaya dana dan peningkatan NPL. Kompetisi dalam menarik dana pihak ketiga telah meningkatan biaya dana bank, terutama terjadi pada bank-bank kecil dan menengah dengan tingkat LDR yang tinggi dan rasio CASA yang rendah. Sementara itu, bank-bank besar (top 4: BMRI, BBRI, BBNI, dan BBCA) mengalami peningkatan NIM pada 9M14 dibandingkan dengan 9M13 karena perubahan suku bunga




pinjaman dapat mengimbangi kenaikan biaya dana to low cost funding (CASA at above 50%). On another front, didukung oleh akses terhadap dana murah yang lebih kuat theTINJAUAN declining credit quality has led to higher cost of credit. INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (CASA di atas 50%). Pada sisi lain, kualitas kredit yang Declining NIM and increasingthprovisioning for loans have Plaza Mandiri 28 Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia menurun put pressure on banks' net profit, which saw declining Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) telah menyebabkan tingginya biaya kredit. Penurunan NIM dan meningkatnya provisi untuk kredit figure in 2014. Industri pembiayaan telah telah mengalami masa pertumbuhan pesat lima yang tahun memberikan tekanan pada labasepanjang bersih bank menurun padadengan tahun 2014. terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada

kuartal III 2008 mencapai Kami Rp153.6triliun. Dalam halpada pembiayaan yang bank dikucurkan, berharap tekanan profitabilitas akan We expect less pressure on bank’s profitability this year pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan berkurang tahun ini didorong oleh kondisi likuiditas yang driven by the easing liquidity condition as mentioned sewa guna usaha kartudisebutkan kredit mengalami membaik sepertidanyang di atas, pertumbuhan peningkatan above, lending rate re-pricing and pembiayaan higher loan konsumen, growth. suku bunga kredit dan dan pertumbuhan kredit yang lebih Based on Bank Indonesia's data, sincedengan the first timeCAGR Bank masing-masing tingkat 24.41%, 25.77% 12.25% tinggi. Berdasarkan data Bank Indonesia, sejak pertama kali Indonesia increased its reference rate to 6% from 5.75% in bunga 2008 acuannya June 2013 until November 2014 when the rate reached Kinerja industri pembiayaanBank dalamIndonesia lima tahunmeningkatkan terakhir hinggasuku September dapat menjadi 6% dari 5.75% pada bulan Juni 2013 sampai 7.75% (200 bps) the average lending rate for working dilihat pada Tampilan I. dengan November 2014 ketika mencapai 7.75% (200 bps) capital loans has increased by 143 bps, meanwhile, lending rata-rata suku bunga pinjaman untuk kredit modal kerja rate for investment loans and consumer loans increased by TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN LIMA TAHUN TERAKHIR telah meningkat 143 DALAM bps, sementara itu, suku bunga 124 bps and 39 bps, respectively. pinjaman untuk kredit investasi dan kredit konsumsi Rp miliar masing-masing meningkat 124 bps dan 39 bps. 200,000 FIGURE 7. DEPOSIT-TAKING COMPETITION HAS PUT PRESSURE ON SMALL AND MID-SIZED BANK’S NIM

150,000 CASA - 9M14 (LHS)

76%

96%

50,000

60% 40%

2005

2006

500 0

2007

Pembiayaan Konsumen 4%

Anjak Piutang

Kartu Kredit


NISP

BNLI

BBKP

BNII

2%

BDMN

PNBN

BNGA

BBRI

BMRI

1,000

84% 8%

Total Asset

Sumber: Bank Indonesia BBNI

BBCA

0%

2004

BJBR

20%

1,500

6%

2003

80%

89% 79%

0

40%

100%

94%

85%

60%

120%

91%

83%

BBTN

80%

86% 84%

10%

109%

95%

100%

2,000

NIM - 9M14 (RHS)

100,000

3,000 2,500

LDR (bank only) 9M14 (LHS)

NIM - 9M13 (RHS)

120%

3,500

SalahBUKU satu pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat 1 karakteristik dari industri BUKU 2 dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per Loan to deposit ratio Net interest margin September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanBUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 BUKU 1 BUKU 2 BUKU 3 BUKU 4 6.5% perusahaan 105%pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi 101% 6.0% 94% 94% 93% 92% 93% sebesar 11% 89% 89% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas 88% 5.5% adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan 5.0% 4.5% pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan. 4.0% 3.5% 3.0%

20%

2.5%

0%

2.0% 1H12

2H12

1H13

2H13

1H14

1H12

2H12

1H13

2H13

1H14

*BUKU 1 (total equity: below 1 trillion), BUKU 2 (total equity: 1-5 trillion), BUKU 3 (total equity: 5-30 trillion), BUKU 4 (total equity: above 30 trillion) Source: Bank Indonesia, Companies, Bloomberg and Mandiri Sekuritas estimates

Page 2 of 16


BankUOB UOBIndonesia Indonesia| 24 | 24February February2015 2015 Bank Page 2 of 16

ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 8. INCREASING NPL, HIGHER COST OF CREDIT

6.0%INDUSTRI 3.5% NPL, 9M 2014 TINJAUAN Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero)Cost Tbkof credit, 9M 2014*

th FY2013 NPL, Cost of credit, FY2013 3.0% Plaza 12190, Indonesia 5.0% Mandiri 28 Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) 2.5% 4.0% 2.0%mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun Industri pembiayaan telah 3.0% terakhir, dimana jumlah 1.5% aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada 2.0% 1.0% Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, kuartal III 2008 mencapai

BNII

BBNI

BBRI

BTPN

BNGA

BDMN

BNLI

BBTN

BJBR

PNBN

BBCA

NISP

BMRI

BNII

BBRI

BBNI

BTPN

BNGA

BDMN

BNLI

BJBR

*annualized

PNBN

BBCA

NISP

BMRI

0.0%

0.5% tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan anjak piutang pembiayaan konsumen, 0.0% sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

BBTN

1.0%

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I.

Source: Bank Indonesia, Companies, Bloomberg and Mandiri Sekuritas estimates

FIGURE 9. DECLINING INDUSTRY’S NET AND ROA* TAMPILAN 1. PROFIT KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Net profit - yoy

17.0%

Rp miliar 200,000

15.0%

ROA-industry

5.5%

3,500

5.0%

13.0% 11.0%

2,500

9.0%

4.0%

7.0%

100,000

2,000

3.5%

5.0% 3.0%

3,000

4.5%

150,000

1,500

3.0%

50,000Sep-14 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dec-13

Mar-14

Jun-14

500

*ROA = profit before tax to average assets

Banks to remain improvement

focus

0

0


on

asset

1,000

2003

quality

2004

2005

2006

2007

Oct-08

Bank akan tetap fokus pada peningkatan kualitas Total Asset Pembiayaan Konsumen Sewa Guna Usaha aset

Anjak PiutangKondisi perekonomian Kartu Kredit yang menurun dan penurunan The adverse economic condition and declining commodity prices have affected the industry’s asset quality. NPL harga-harga komoditas telah mempengaruhi kualitas aset Sumber: Bank Indonesia increased to 2.4% at the end of November 2014 from industri. NPL meningkat menjadi 2.4% pada akhir historical low of 1.8% at the end of December 2013. The November 2014 dari level terendah 1.8% pada akhir outstanding NPL has increased by 45.4% yoy karakteristik to Rp84.8 dariDesember 2013. Jumlah NPL meningkat 45.4% menjadi Salah satu industri pembiayaan adalah hubungannya yangyoy cukup erat trillion at end of November 2014 with the trading sector Rp84.8 triliun pada akhir November 2014 dengan sektor dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per contributing the highest amount of net-additional NPL perdagangan memberikan kontribusi tertinggi pada September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaan(Rp7.9 trillion) followed by manufacturing sector (Rp3.5 tambahan jumlah NPL (Rp7.9 triliun) diikuti oleh sektor pembiayaan dari (Rp3.5 dana perbankan, disusul oleh pendanaan trillion), transportation sector (Rp2.5 perusahaan trillion) and mining bersumber manufaktur triliun), sektor transportasi (Rp 2.5 obligasi triliun) sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini sector (Rp2.3 trillion). Although the expected improvement dan sektor pertambangan (Rp2.3 triliun).mempertegas Meskipun in economic growth this year could lessen theketerikatan/ketergantungan pressure on ekspektasiyang peningkatan pertumbuhan ekonomi tahun ini adanya cukup besar atas perusahaan-perusahaan credit quality, we expect banks to pembiayaan remain cautious to perbankan. bisa Tampilan mengurangi tekanan pada kualitas kredit, kami terhadap 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan expand credit as the special mentioned category is memperkirakan bank akan tetap berhati-hati untuk perusahaan pembiayaan. currently at the highest level since 2010 at 4.8%. The memperluas kredit karena kredit dengan kategori dalam increasing special mention loan category would likely khusus berada pada level tertinggi sejak 2010 pada 4.8%. transfer into the NPL category. However, improvement in Dengan meningkatnya kredit kategori dalam perhatian the industry risk management practice and more rigorous khusus akan membuka peluang menjadi NPL. Namun, loan portfolio monitoring should mitigate futher asset perbaikan dalam praktek manajemen risiko pada industri quality deterioration. dan pemantauan portofolio kredit yang lebih ketat akan memitigasi pelemahan kualitas aset lebih lanjut.

Page 10 of 28 2 of Page10 Page of 16 28


ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 10. INCREASING NPL AND SPECIAL MENTION CATEGORY

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT mention Bank Mandiri (Persero) Tbk Special

7.0% Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia 6.1% Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) 5.8%

6.0%

NPL

5.7%

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun 4.8% terakhir, dimana jumlah 4.7% aset bertumbuh 4.2% dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada 4.1% 3.9% kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, 3.8% 3.3% 3.2% pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 2.6% 2.4% pembiayaan konsumen, sewa 2.2% guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan 1.9% 1.8% dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I.

Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Nov-14


TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR FIGURE 11. NPL BY SECTOR 6.0

Rp miliar

%

200,000

5.0

Agriculture

3,500

Mining

3,000

Manufacturing

150,000

2,500

Utilities

4.0

100,000

3.0

2,000

Construction

1,500

Trading, rest. & hotel 2.0

50,000

1,000

Trans, warehouse & comm

500

Business services

1.0

0

Anjak Piutang

Nov-14

Total Asset

2004 Sep-14

May-14

2003

Jul-14

Social/public services Mar-14

Nov-13

Sep-13

Jul-13

May-13

Mar-13

Jan-13


Jan-14

0

-

2005

Other2006

2007

Pembiayaan Konsumen Consumer


Kartu Kredit

Factors to support continued resilience Faktor-faktor yang mendukung ketahanan sektor Sumber: Bank Indonesiaof Indonesia banking sector perbankan Indonesia The Indonesian banking industry’sSalah fundamental has industri perbankan satu karakteristik dariFundamental industri pembiayaan adalah hubungannyaIndonesia yang cukuptelah erat significantly improved since the financial crisis in the meningkat secara signifikan sejak krisis keuangan di tahun dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per nineties. Credit expanded rapidly accompanied with strong sembilan puluhan. Kredit meningkat dengan cepat disertai September 2008 yang menyatakan sebanyak 78%yang sumber perusahaanprofitability ratio, which is typical for a low penetrated denganbahwa rasio profitabilitas kuat,pendanaan yang merupakan ciri perusahaan pembiayaan dari dana perbankan, disusulpenetrasi oleh pendanaan banking sector. Although the industry registered higher bersumber khas sistem perbankan dengan yang obligasi masih sebesar 11%coverage dan pinjaman-pinjaman lainnya industri sebesar pada 12.1%. ini mempertegas NPL, it increased from a low level, and loan loss rendah. Meskipun saatData ini mencatat tingkat ratio was still favorable at 100%. NPL yang lebih tinggi, peningkatan tersebut beranjak dari adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan level yang rendah, dan loan loss coverage ratio berada pada pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan posisi yang baik sebesar 100%. perusahaan pembiayaan. On another front, capitalization was strong with CAR standing favorably at 19.8% (Tier-1 CAR:18.1%) at end of November 2014 as a result of banks' profit accumulation and also capital injection. The favorable capitalization should provide a strong cushion against loss from NPLs. Indonesian banks also relatively have strong capital support (measured by total equity to total assets) compared to other countries in the ASEAN region. In terms of individual bank, some foreign-owned banks have lower CAR compared with the industry. However, those banks have continuously received capital support from their financially strong parents. Page 2 of 16

Pada sisi lain, kapitalisasi tetap kuat dengan CAR pada 19.8% (Tier-1 CAR: 18,1%) di akhir November 2014 sebagai hasil dari akumulasi keuntungan bank dan juga suntikan modal. Kapitalisasi yang kuat akan memberikan bantalan yang kuat terhadap kerugian dari NPL. Perbankan Indonesia juga relatif memiliki dukungan modal yang kuat (diukur dengan total ekuitas terhadap total aset) dibandingkan negara-negara lain di kawasan ASEAN. Berdasarkan individual bank, beberapa bank milik asing memiliki CAR lebih rendah dibandingkan dengan industri. Namun, bankbank tersebut secara berkala menerima bantuan modal dari pemegang saham yang memiliki finansial yang kuat. Page 11 Page 11 of of 28 28


ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 12. FAVORABLE CAPITAL TO ABSORP LOSS ON NPL

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk %

%

NPL(LHS) CAR (RHS) Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax8.0 : +62 217.6 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

25.0 21.3 19.8 Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan 6.1 20.0pesat sepanjang lima tahun 19.3 17.4 19.3 terakhir, dimana jumlah aset 17.2 bertumbuh 17.4 dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada 18.1 16.8 16.1 15.0 kuartal III 4.1 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan,

7.0 6.0 5.0 4.0

3.3 pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 3.2 10.0 2.6 2.4 pembiayaan konsumen, sewa guna kredit mengalami pertumbuhan 2.2 usaha dan kartu 1.9 1.8 dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan5.0 12.25%

Nov 2014

2013

2012

2011

2010

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir - hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I. 2009

2005

-

2008

1.0

2007

2.0

2006

3.0



200,000 FIGURE 13. SUFFICIENT COVERAGE RATIO

3,000

150,000 Loan loss coverage ratio (RHS)

%

127

129

120

100,000 126 122

2,500 2,000

129

125

113

50,000

100

1,500 105

100

100

1,000 500

80

0

0

2003

2005

2006

2007

Anjak Piutang

Kartu Kredit



Nov-14

Pembiayaan Konsumen

Sep-14

Total Asset

Jun-14

Mar-13

Dec-12

Sep-12

-

2004

Dec-13

20

Sep-13

40

Mar-14

60

Jun-13

140

3,500

Source: Source: Bank Indonesia

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat perbankan. Hal iniASEAN dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per FIGURE 14. INDONESIANdengan BANKS lembaga CAPITALIZATION VS. OTHER COUNTRIES September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaan2011 pembiayaan 2012 bersumber 2013dari dana9M14 perusahaan perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi 14% sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas 12% adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan 10% perusahaan pembiayaan. 8% 6% 4% 2% 0% Indonesia

Malaysia

Phillipines

Thailand

Source: Bank Indonesia, Bloomberg, Banko Sentral ng Pilipinas, Bank of Thailand and Bank of Malaysia

2 of Page12 Page of 28 Page 12 of16 28


ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 15. SELECTED INDIVIDUAL BANK’S CAR

TINJAUAN INDUSTRI (Persero) Tbk 25.0%Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri CAR Tier-1 CAR Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

20.0%

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% BNLI

BNII

BBTN

BBKP

BMRI

BNGA

BBNI

UOB Indonesia

PNBN

BJBR

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I. BBCA

BTPN

0.0%

BDMN

5.0%

BBRI

10.0%

NISP

15.0%


Source: Bloomberg and Companies

200,000

3,500

The Indonesian banking industry’s profitability was amongst the highest compared with other banking system 150,000 in the ASEAN region with strong NIM. The strong profitability has provided strong buffer against banks’ cost 100,000 of credit (provisioning expenses divided by average loans). The graph below shows that cost of credit was well covered by banks’ pre-provision profit, while the gap between 50,000 cost of credit and pre-provision profit to average loans varied amongst banks depending on each bank’s credit quality. 0

2003

Profitabilitas industri perbankan Indonesia merupakan 3,000 salah satu yang tertinggi dibandingkan dengan sistem 2,500 kuat. perbankan lain di kawasan ASEAN dengan NIM yang Profitabilitas yang kuat telah memberikan penyangga 2,000 yang kuat terhadap biaya bank kredit (biaya provisi dibagi 1,500 dengan rata-rata pinjaman). Grafik di bawah menunjukkan 1,000provisi bahwa biaya kredit baik tertutup oleh laba sebelum bank, sedangkan kesenjangan antara biaya kredit500 dan laba sebelum ketentuan untuk pinjaman rata-rata bervariasi 0 antara bank tergantung pada kualitas kredit masing-masing 2004 2005 2006 2007 Oct-08 bank.

Total Asset

Pembiayaan Konsumen

Sewa Guna Usaha

Selain itu, penetrasi kredit yang rendah (kredit terhadap Moreover, Indonesia’s low ratio of loan to GDP reflects Anjak PiutangGDP) mencerminkan Kartu Kreditpotensi pertumbuhan yang masih strong potential growth in the future, which would support tinggi di masa datang, yang akan terus mendukung the industry’s continuing strong profitability, although it profitabilitas industri yang kuat, walaupun secara bertahap will gradually decline in line with the maturing market. Sumber: Bank Indonesia akan menurun sesuai dengan pasar yang semakin mature.

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per FIGURE 16. STRONG PRE-PROVISION PROFIT COVERAGE TO COST OF CREDIT September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanProvision for loans to average loans Pre-provision profit to average loans perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi 9.0% sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas 8.0% adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup 7.3% besar atas perusahaan-perusahaan 7.0% 6.7% pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan6.9% 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan 6.4% 6.0% 6.0% 5.8% perusahaan pembiayaan. 5.0% 4.0% 3.0%

2.9%

2.0% 1.0%

4.0% 2.9%

3.6%

0.6% 0.5% 0.3%

0.9%

3.8%

3.8% 2.5%

2.1% 1.7% 1.6% 1.4% 1.9%1.2% 1.9% 1.3% 0.6% 0.5%

1.3%

BBTN

BNGA

BNII

BBRI

BTPN

BBNI

BJBR

BNLI

BDMN

MEGA

BMRI

PNBN

BBCA

NISP

0.0%

Source: Bloomberg, Companies and Mandiri Sekuritas estimates

Page 2 of 16



ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 17. PROFITABILITY, ONE OF THE STRONGEST IN THE REGION

TINJAUAN 7.0% INDUSTRI Mandiri Singapore Sekuritas A subsidiary ofIndonesia PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Phillippines

Thailand

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia 6.0%

Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) 5.0%

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan 2011 dengan tingkat 2012 9M14 CAGR masing-masing2013 24.41%, 25.77% dan 12.25%

4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%

NIM

Kinerja industri dalam lima tahun terakhir hingga 2008 dapat Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg, Monetarypembiayaan Authority of Singapore, Banko Sentral ng Pilipinas, BankSeptember of dilihat pada Tampilan I. Thailand and Mandiri Sekuritas estimates FIGURE 18. LOW LOAN TO GDP RATIO1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR TAMPILAN 160%

2011 Rp miliar 2012

140%

200,000

120%

80% 60% 40%

35%33% 29%

3,500

119% 114% 116% 108%

150,000101% 91% 80% 100,000

100%

149% 141%

2013

3,000 2,500 2,000 1,500 1,000

50,000 32%33%33%

500 0

0

20%

2003

0% Indonesia

2004

Total Asset Thailand Philippines Anjak Piutang

2005

2006

2007

Pembiayaan Konsumen Malaysia Singapore

Source: CEI, Bloomberg, Bank Indonesia and Mandiri Sekuritas estimates


Kartu Kredit






COMPANY PROFILE PROFIL PERSEROAN TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Company history Sejarah Perseroan Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: 21 526 3445, Fax (the : +62 21 bank) 527 Industri 5711 (Debt Research), +62its 21 527/ 5701 Sales) PT Bank UOB+62 Indonesia commenced PT(Debt Bank UOB Indonesia (Perseroan) mulai beroperasi pada operation in 1956 under the name of PT Bank Buana tahun 1956 dengan nama PT Bank Buana Indonesia dengan Industri pembiayaan telah fokus mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun Indonesia with business focus in the SME and retail bisnis pada segmen UKM dan retail. Perseroan terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan CAGR 21.93%, sehingga pada segment. The bank was one of the few banks which merupakan salah satutingkat dari beberapa bank yang melewati kuartal crisis III 2008 mencapai krisis Rp153.6triliun. Dalam pembiayaan dikucurkan, successfully weathered the Asian financial in 1997 finansial Asia pada hal tahun 1997 tanpayang membutuhkan without the need for re-capitalization dari Pemerintah. 2004, United pembiayaanfrom anjakthe piutang rekapitalisasi tidak mengalami pertumbuhanPada yangtahun berarti, sedangkan government. In 2004, United Overseaspembiayaan Bank Limited (UOB), Overseas Bank Limited (UOB) melalui anak perusahaannya konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan through its subsidiary - UOB international Investment United Overseas Bank Limited (UOBII) membeli 23% dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Private Limited (UOBII) - acquired 23% of the bank’s share saham Perseroan dari PT Sari Dasa Karsa dan secara from PT Sari Dasa Karsa and, subsequently, increased its bertahap menambah kepemilikannya sampai dengan industri pembiayaan98.997% dalam lima tahun 2008. terakhir hingga September 2008 bank dapat ownership up to 98.997% by 2008.Kinerja In 2007, the bank di tahun Pada tahun 2007, nama dilihat pada changed name to Bank UOB Buana. The bank wasTampilan delisted I. berubah menjadi Bank UOB Buana. Perseroan tidak lagi from the Indonesia stock exchange in 2008. The bank mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada tahun merged with PT Bank UOB IndonesiaTAMPILAN (majority owned by 2008. Perseroan kemudian melakukan penggabungan 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR UOB) in 2010, to comply with the Single Presence Policy usaha dengan PT Bank UOB Indonesia (mayoritas dimiliki miliar the regulation enacted by Bank Indonesia. After the Rp merger, UOB) pada tahun 2010, untuk memenuhi kebijakan bank changed name to Bank UOB Indonesia to200,000 be in line kepemilikan tunggal yang dikeluarkan Bank 3,500 Indonesia. with the naming of UOB’s other overseas subsidiaries. As of Setelah penggabungan usaha, Perseroan merubah 3,000 December 2014, UOB directly and indirectly owned namanya menjadi Bank UOB Indonesia sejalan dengan 150,000 2,500 Pada 98.999% of the bank’s shares. penamaan dari anak perusahaan UOB group lainnya. akhir Desember 2013, UOB secara langsung 2,000 dan tidak 100,000 langsung memiliki 98.999% saham Perseroan. 1,500

FIGURE 19. COMPANY’S MILESTONE 50,000 1956 Commenced operation under the name of "PT Bank Buana Indonesia" 1976 1998 2000 2003 2004

2005 2007 2008

1,000 500

Received license as foreign-exchange bank 0

0 Categorized as "A" bank by Bank Indonesia 2003 2004 2005 2006 2007 Oct-08 Initial public offering and listing on the Jakarta Stock Exchange and Surabaya Stock Exchange Total Asset Pembiayaan Konsumen Sewa Guna Usaha (now Indonesia Stock Exchange) Anjak Piutang Kartu Kredit Right issue (II) UOB International Investment Private Limited (UOBII), fully owned by United Overseas Bank Sumber: 23% Bankshare Indonesia Limited (UOB) acquire of Bank Buana Indonesia from PT Sari Dasa Karsa and became the second largest shareholder in the bank UOBII bought IFC’s the bank and dari became the majority shareholders 61.11% Salahshares satu inkarakteristik industri pembiayaan adalahwith hubungannya yang cukup erat ownership in the bank dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per PT Bank Buana Indonesia changed name to PT Bank UOB Buana

September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaan-

2010

Delisted from Indonesia Stock Exchange. UOBII held 98.997% stake in the bank through perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi tender offer mechanism. sebesar merged 11% dan PT Bank UOB Indonesia to PTpinjaman-pinjaman Bank UOB Buana. lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas

2011

PT Bank UOB Buana changed name to PT Bank UOB Indonesia

Source: Company


About United Overseas Bank Limited (UOB)

Mengenai United Overseas Bank Limited (UOB)

United Overseas Bank Limited (UOB) is one of the leading banks in Asia with global networks of more than 500 offices in 19 countries in Asia Pacific, western Europe and North America. Since its incorporation in 1935, UOB has grown through a series of strategic acquisitions and organic growth. Today, it operates in Asia through its branches as well as its subsidiaries in China, Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore and Thailand.

United Overseas Bank Limited (UOB) merupakan salah satu bank terbesar di Asia dengan jaringan global terdiri dari 500 kantor cabang di 19 negara di Asia Pasifik, Eropa Barat dan Amerika Utara. Sejak didirikan tahun 1935, UOB tumbuh melalui beberapa kali akuisisi strategis dan pertumbuhan organik. Saat ini, UOB beroperasi di wilayah Asia melalui kantor-kantor cabang dan juga melalui anak perusahaan di China, Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura dan Thailand.

Page 2 of 16




Di Singapura, UOB merupakan pemimpin pasar pada pasar In Singapore, UOB is a market leader in the credit and debit card business and private residential home loans business. credit card dan debit card serta kredit kepemilikan rumah. TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk UOB juga merupakan pemain utama dalam segmen usaha UOB is also a key player in thloans to small and medium Plaza Mandiri 28 Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia kecil dan menengah. enterprises. Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) UOB has successfully completed its core banking refresh at telah UOB telah menyelesaikan sistem coresepanjang banking yang baru Industri pembiayaan mengalami masa pertumbuhan pesat lima tahun end of 2013 and fully rollout its integrated regional pada akhir 2013 dan telah merilis integrasi IT platform terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada regional untuk semua anak perusahaan di 19 negara, platform throughout its subsidiaries in 19 countries, kuartal inIII3Q13). 2008 The mencapai termasuk Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan dikucurkan, Bank UOB Indonesia (selesai padayang 3Q13). Platform including Bank UOB Indonesia (completed pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan new platform is expected to bring: 1. Improved productivity yang baru akan memberikan manfaat sebagai berikut: 1. konsumen, guna usaha produktivitas dan kartu kredit mengalamioperasional, pertumbuhan Meningkatkan dan efisiensi 2. and operational efficiency, 2. Quickerpembiayaan speed to market, 3. sewa Lebih cepat melayani pasar, Meningkatkan pengendalian Enhanced risk management and 4. Consistent and seamless dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan3.12.25% customer service. risiko dan 4. Layanan nasabah yang lebih cepat.

industri pembiayaan dalam rating lima tahun terakhir hingga 2008 dapat Dengan Aa1 dari Moody’s, AA-September dari Standard & Poor’s Rated Aa1 by Moody’s, AA- by StandardKinerja & Poor’s and AAby dilihatfinancial pada Tampilan dan AA- dari Fitch, UOB memiliki profil finansial yang kuat Fitch, UOB is considered to have strong profile I. dengan total aset sebesar S$302.7 miliar dan laba bersih with outstanding total assets standing at S$302.7 billion sebesar PEMBIAYAAN S$2.5 miliar pada 9M14. CAR UOB berdasarkan and net profit of S$2.5 billion in 9M14. TAMPILAN UOB’s CAR under the 1. KINERJA INDUSTRI DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR kerangka Basel III berada pada level 17%. Basel III framework was also strong at 17%. Rp miliar FIGURE 20. SHAREHOLDERS STRUCTURE 200,000

3,500 3,000

150,000

2,500

United Overseas Bank

2,000

100,000

1,500 1,000

50,000 100%

0

2003

Others

1.001%

2004

Total Asset 30.056% Anjak Piutang

Bank UOB Indonesia

500

UOB International Investment 2005 Private 2006 Limited 2007 Oct-08 Pembiayaan Konsumen

0

Sewa Guna Usaha

Kartu Kredit 68.943%


Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per Source: Company September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanManagement Manajemen perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi The bank’s management consists of banking Manajemenlainnya Perseroan terdiri bankir profesional sebesar professionals 11% dan pinjaman-pinjaman sebesar 12.1%.dariData ini mempertegas with good reputation and track record in the industry. dengan reputasi dan rekam jejak yang baik di industri. adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan Armand B. Arief, the Bank’s president director, has long Armand B. Arief sebagai direktur utama, memiliki pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan standing experience in the industry with previous position pengalaman yang panjang di industri perbankan. Posisi pembiayaan. as Vice President Director PT Bank perusahaan Danamon and Bank beliau sebelumnya adalah wakil direktur utama PT Bank International Indonesia. Iwan Satawidinata was previously Danamon dan Bank Internasional Indonesia. Iwan the President Director of Bank UOB Indonesia (before Satawidinata sebelumnya adalah direktur utama Bank UOB merger) since 1991. Tan Chin Poh was previously Managing Indonesia (sebelum merger). Tan Chin Poh sebelumnya Director and Head of group finance UOB Singapore. menjabat sebagai managing director dan kepala divisi Meanwhile, Ajeep Rassidi Bin Othman formerly worked for keuangan UOB Singapore. Sementara itu, Ajeep Rassidi Bin Othman sebelumnya bekerja untuk UOB Malaysia sebagai UOB Malaysia as Head of commercial credit division. The remaining BOD members are local bankers who mostly kepala bagian kredit komersial. Direktur lainnya merupakan have been working at the bank for more than 10 years. bankir yang telah bekerja di Perseroan selama lebih dari 10 tahun.



ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 21. BOARD OF COMMISSIONERS AND DIRECTORS

BoardMandiri of commissioner TINJAUAN INDUSTRI Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

President : Wee Cho Yaw Plaza Mandiri 28th Floor,Commissioner Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Vice Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527 (Debt Sales) President Commissioner : / 5701 Wee Ee Cheong Commissioner : Lee Chin Yong Francis Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun Independent Commissioner : Rusdy Daryono terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada Independent Commissioner : Wayan Alit Antara kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, Independent Commissioner : Aswin Wirjadi

pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan Board of Director dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, President Director : Armand Bachtiar Arief 25.77% dan 12.25% Vice President Director : Iwan Satawidinata Vice PresidentKinerja Directorindustri pembiayaan : Tan Chin Poh dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat Director : Safrullah Hadi Saleh dilihat pada Tampilan I. Director : Ajeep Rassidi Bin Othman Complience Director : INDUSTRI Soehadie Tansol TAMPILAN 1. KINERJA PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Source: Company

Rp miliar 200,000

3,500 3,000

150,000

2,500 2,000

100,000

1,500 1,000

50,000

500 0

0

2003

2004

2005

2006

2007

Total Asset

Pembiayaan Konsumen

Anjak Piutang

Kartu Kredit




Page 2 of 16




BUSINESS OVERVIEW TINJAUAN BISNIS TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

The complementary merger… Penggabungan usaha yang saling melengkapi… Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia The merger between Bank UOB Buana and Bank UOB Penggabungan usaha antara Bank UOB Buana dan Bank Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

Indonesia created good synergy given the two banks' UOB Indonesia yang memiliki kekuatan bisnis yang berbeda Industri mengalami masa pertumbuhan pesatyang sepanjang lima tahun different core strengths. Bank UOB Buana waspembiayaan well known telah telah menghasilkan sinergi bisnis baik. Bank UOB dimana with jumlah aset bertumbuh tingkat 21.93%, sehingga for its strong franchise value in theterakhir, SME segment Buana dikenaldengan sebagai bankCAGR yang memiliki kekuatanpada di strong retail customer base. Meanwhile, Bank UOB sektor UKM dengan basis nasabah retail yang kuat. kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, Indonesia had core business in the corporate sector. itu, Bankpertumbuhan UOB Indonesia memiliki bisnis utama pembiayaan anjakThe piutang Sementara tidak mengalami yang berarti, sedangkan merger created more a complete linepembiayaan of products, larger di sektor korporasi. Setelah penggabungan usaha, konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan customer base and wider networks, which should further Perseroan memiliki lini produk yang lebih lengkap, basis dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% help the bank maintain strong presence in the industry. The nasabah yang lebih besar dan jaringan yang lebih luas, bank’s operation is currently supported by 41 branches and yang diharapkan dapat terus mendukung kekuatan Kinerja industri dalam lima tahun terakhir hingga Perseroan Septemberpada 2008 dapat 169 sub-branches in 30 cities and 18 provinces in Java, pembiayaan Bali, Perseroan di industri. Operasional saat ini Sumatera, Kalimantan and Sulawesi. dilihat pada Tampilan I. didukung oleh 41 cabang dan 169 cabang pembantu di 30 kota dan 18 provinsi di pulau Jawa, Bali, Sumatera, Kalimantan dan Sulawesi.DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN The merger has also strengthened the bank’s market Rp miliar position in the industry. The bank could maintain market share around 1.4-1.5% in terms of asset in the200,000 last three years (2011-September 2014), up from previously below 1.3%. The bank has also grown its total loans by 24% 150,000 cumulative average over 2010-2013, meanwhile, total deposits rose by 26.5% average over the same period.

Penggabungan usaha juga telah meningkatkan posisi Perseroan di industri. Perseroan dapat mempertahankan 3,500dalam pangsa pasar berdasarkan aset pada 1.4%-1.5% periode 2011-September 2014, meningkat dari sebelumnya 3,000 dibawah 1.3%. Total kredit Perseroan juga telah bertumbuh 2,500 sebesar 24% rata-rata secara kumulatif pada periode 20102,000 2013, sementara total dana pihak ketiga bertumbuh sebesar 26.5% pada periode yang sama. 1,500

The support from its shareholders, UOB group, in terms of 50,000 knowledge transfer, risk management practice, business process, and information technology should help the bank 0 sustain a good business position in the industry amidst 2003 tightening competition.

Dukungan dari pemegang saham (UOB group) 1,000 dalam hal transfer knowledge, praktik pengendalian risiko, 500 proses bisnis dan teknologi informasi akan membantu Perseroan 0 dalam mempertahankan posisi bisnis yang baik di industri 2005 2006 2007 ketat. Oct-08 di 2004 tengah persaingan yang semakin

100,000

Total Asset Pembiayaan Konsumen FIGURE 22. BANK UOB INDONESIA’S MARKET SHARE Anjak Piutang Kartu Kredit Market share (asset) 1.8%

Sewa Guna Usaha


1.7% 1.6% 1.5% 1.4% 1.3% 1.2% 1.1% 1.0%

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga perbankan. dari data statistik Bank Indonesia per 1.5% Hal ini dibuktikan 1.4% 1.4% September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78%1.4% sumber pendanaan perusahaanperusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi 1.3% sebesar 11% 1.3% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan.

2009

2010

2011

Source: Company, BI and Mandiri Sekuritas estimates


2012

2013

Sep-14


ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 23. BANK’S MARKET SHARE BASED ON TOTAL ASSETS*

TINJAUAN INDUSTRI TotalTbk Assets Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) No Bank Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190,(Rp Indonesia trillion) Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

1

Bank Mandiri

2

Bank Rakyat Indonesia Industri pembiayaan telah mengalami 705.3masa pertumbuhan 12.8% pesat sepanjang lima tahun

3

terakhir, Bank Central Asia dimana jumlah aset bertumbuh 537.2 dengan tingkat 9.8% CAGR 21.93%, sehingga pada

4

kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam 7.4% hal pembiayaan yang dikucurkan, Bank Negara Indonesia 408.0

5

798.2

Market share (%)

14.5%

pembiayaan anjak piutang tidak 227.7 mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan Bank CIMB Niaga 4.1%

6

pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu Bank Danamon 194.4 3.5%kredit mengalami pertumbuhan

7

Bank Permata

8 9 10 11 12 13 14 15

dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% 185.4 3.4% Bank Pan Indonesia 172.7 3.1% Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat Bank Internasional Indonesia 144.4 2.6% dilihat pada Tampilan I. Bank Tabungan Negara 142.4 2.6% Bank OCBC NISP 109.1 TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN 2.0% DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Bank Bukopin 77.9 1.4% Rp miliar Bank UOB Indonesia 76.9 1.4% 200,000 3,500 Bank Jabar 78.7 1.4% 3,000 Bank Tabungan Pensiunan Nasional 71.7 1.3%

*Amongst listed banks, as of the end of150,000 September 2014

2,500

Source: Bloomberg and Mandiri Sekuritas estimates

…provides more diversified business

100,000

The complementary merger has provided the bank with 50,000 more diversified products. The bank’s core products and services now consist of: 0

2,000 1,500 …menghasilkan bisnis yang lebih terdiversifikasi

Penggabungan usaha yang saling melengkapi 1,000 telah menghasilkan diversifikasi produk yang lebih luas. Layanan 500 dan produk utama Perseroan pada saat ini terdiri dari: 0

a.

Personal Financial Services a. Personal Financial Services 2004 2005 2006 2007 individu Oct-08nasabah yang PFS melayani kebutuhan PFS serves personal or individual customers covering2003 Konsumen insurance Sewa (DII Gunabertanggung Usaha deposit investment insurance (DII is responsible forTotal the Asset meliputiPembiayaan deposit investment bank’s deposit products in the rupiah and several jawab terhadap produk dana pihak ketiga baik dalam Anjak Piutang Kartu Kredit foreign currencies, wealth management, investment Rupiah maupun mata uang asing, wealth management, products), privilege banking, mortgage and credit card. dan produk investasi), privilege banking, kredit Sumber: Bank Indonesia kepemilikan rumah dan kartu kredit.

b.

Business banking Business banking adalah hubungannya yang cukup erat Salah satu karakteristik darib.industri pembiayaan Business banking serves customers with loans below Business banking dari melayani nasabah dengan dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan data kebutuhan statistik Bank Indonesia per Rp18 billion, mostly small to medium scale enterprises, jumlah pinjaman dibawah Rp18 miliar, sebagian besar September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanfor a maximum of 10 years and maximum financing of merupakan nasabah segmen kecil dan menengah, perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi dengan maksimum tenor 10 tahun dan maksimum 70%. The credit is specifically designed for productive sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas activities, such as investment and working capital. pembiayaan sebesar 70%. Pinjaman ini didesain untuk adanya keterikatan/ketergantungan yangproduktif cukup besar kegiatan seperti atas kreditperusahaan-perusahaan investasi dan modal pembiayaan terhadap perbankan.kerja. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan

c.

perusahaan pembiayaan. Commercial banking Commercial banking consists of two sub-segments: enterprise banking and industry group. Enterprise banking caters mid-size commercial clients with loan sizes ranging between Rp18 billion and Rp70 billion. Meanwhile, industry group targets larger commercial clients with loan of above Rp70 billion.

Page 2 of 16

c.

Commercial banking Commercial banking terdiri dari 2 sub-segmen: enterprise banking and industry group. Enterprise banking memberikan pinjaman kepada segmen komersial menengah dengan pinjaman antara Rp18 miliar dan Rp70 miliar. Sementara itu, industry group menargetkan nasabah komersial yang lebih besar dengan pinjaman diatas Rp70 miliar.




d.

Corporate banking d. Corporate banking Corporate banking provides financial services to large Corporate banking menyediakan layanan finansial TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk kepada perusahaan swasta besar dan badan usaha private-corporation, companies and state-owned Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia enterprises. Since 2010, corporate banking has been milik Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)negara. Sejak tahun 2010, corporate banking offering various credit services (both conventional memberikan layanan kredit baik itu dalam mata uang Industri pembiayaan pertumbuhan credits in rupiah and foreign currencies), structured telah mengalami Rupiah masa maupun mata uangpesat asing,sepanjang structuredlima loantahun dan dimana jumlah CAGR 21.93%, sehingga pada loans to suit specific needs terakhir, of the clients and aset bertumbuh pinjaman dengan sindikasi.tingkat Corporate banking bersama dengan syndicated loans. Corporate banking, bagian cash Dalam management juga menawarkan layanan kuartaltogether III 2008 with mencapai Rp153.6triliun. hal pembiayaan yang dikucurkan, cash management product partner, also offers escrow manajemen escrow account. pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan account management services. pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan

e.

dengan tingkat CAGR masing-masing dan 12.25% Global market and investment management e. Global24.41%, market25.77% and investment management Global markets and investment management is Global markets and investment management memiliki responsible to manage the Bank’s Kinerja liquidityindustri as well as to kewajiban untukterakhir mengelola Perseroan dan pembiayaan dalam lima tahun hinggalikuiditas September 2008 dapat conduct several activities including money market, melakukan aktivitas money market, foreign exchange, dilihat pada Tampilan I. foreign exchange, derivative activities, structured derivative activities, structured products dan investasi products, and investment in marketable securities. surat berharga. Ruang lingkup GMIM meliputi menjaga TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUNpengelolaan TERAKHIR GMIM's scope of business includes maintaining likuiditas dengan secara aktif melakukan liquidity by being actively involved in managing the aset dan kewajiban bank, melakukan transaksi Rp miliar assets and liabilities of the Bank, performing trading perdagangan dan mendukung pengembangan bisnis 3,500dalam transactions, and supporting the Bank’s200,000 business bank, serta bekerja sama dengan unit lain development, as well as working closely with other perdagangan produk tresuri. 3,000 units to sell treasury products. 150,000

f.

Transaction banking 100,000 and Transaction banking provides cash management trade finance services.

2,500

50,000 In terms of loan breakdown, the bank’s credit portfolio is dominated by the commercial and business banking segment, which contributed around 68% of the bank’s0 total loans at end of September 2014. 2003

f.

Transaction banking 2,000 Transaction banking memberikan layanan cash 1,500 management dan trade finance services. 1,000

Dalam hal diversifikasi kredit, portofolio pinjaman Perseroan didominasi oleh segmen komersial dan500 business banking, yang memberikan kontribusi sebesar 068% dari total Perseroan2006 pada akhir 2004kredit 2005 2007September Oct-08 2014.

Total Asset FIGURE 24. LOAN BREAKDOWN BY SEGMENT

Pembiayaan Konsumen

Anjak PiutangFinancial PFS (Consumer) 12%


Corporate Banking 20%

institutions 0%

Sewa Guna Usaha

Kartu Kredit Business Banking 22%

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanperusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan Commercial pembiayaan terhadap perbankan. TampilanBanking 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan 46% perusahaan pembiayaan.


On the liability side, the bank’s third party deposit was still dominated by the expensive time deposits. The bank’s CASA slightly improved to 27% at the end of September 2014 from 26% at the end of 2013 but lower compared to 28% CASA ratio at the end of 2012 due to increasing interest rate and tighter liquidity in the industry.


Pada sisi kewajiban, dana pihak ketiga Perseroan masih didominasi oleh simpanan deposito dengan biaya dana yang lebih mahal. Rasio CASA Perseroan sedikit meningkat menjadi 27% pada akhir September 2014 dibandingkan dengan 26% pada akhir 2013, tetapi masih lebih rendah dibandingkan dengan 28% pada akhir 2012 karena adanya kenaikan suku bunga dan kondisi likuiditas yang ketat.



FIGURE 25. THIRDMandiri PARTY DEPOSIT BREAKDOWN TINJAUAN INDUSTRI Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Demand deposit Multifinance / 5701 Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62Demand 21 527 (Debt Sales)

11% 9.3% deposit,

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun Saving deposit, Saving deposit terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat 16.4% CAGR 21.93%, sehingga pada 16% kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I. Time deposit,

Time deposit 74.3% 73% TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Source: Company and Mandiri Sekuritas Rpestimates miliar

200,000

Stronger IT infrastructure to support business 150,000 expansion The bank has completed the transformation of its core banking system in the 3Q 2013. The core banking system 100,000 refresh is part of UOB group’s integrated regional platform which will promote: improvement in productivity and 50,000 operational efficiency (lower costs), faster speed to market new products, improvement in risk management, and 0 consistent and seamless customer service (standardized customer service). 2003

3,500 3,000 Infrastruktur IT yang lebih kuat untuk mendukung ekspansi bisnis 2,500

Perseroan telah menyelesaikan transformasi dari core 2,000 banking system pada kuartal ketiga 2013. Sistem core 1,500 banking yang baru merupakan bagian dari integrasi IT platform UOB group yang akan memberikan1,000 manfaat sebagai berikut: perbaikan produktifitas dan efisiensi 500 operasional (penurunan biaya), lebih cepat melayani pasar, 0 perbaikan pengendalian risiko, dan layanan nasabah yang lebih konsisten dan cepat (terstandarisasi). 2004 2005 2006 2007 Oct-08

Total Asset Platform yang Pembiayaan Konsumen kemudahan Sewa Gunakepada Usaha bank baru memberikan The new platform would enable the bank to provide more untuk menyediakan fitur-fitur produk yang lebih lengkap complete product features with fast delivery. This should Anjak Piutang Kartu Kredit dengan layanan yang cepat. Hal ini akan membantu support the bank’s business growth in the future in terms of mendorong pertumbuhan bisnis Perseroan di masa datang credit expansion as well as deposit taking ability. The bank Sumber: Bank Indonesia baik dalam ekspansi kredit maupun dalam hal kemampuan has spent Rp159 billion of capital expenditure in 2014 to menarik dana pihak ketiga. Perseroan telah mengeluarkan improve its frontline application, which will support ESalahRp585 satu karakteristik industri pembiayaan yangpada cukup erat modal adalah sebesarhubungannya Rp159 miliar tahun banking application and allocated another billion for daripembelanjaan dengan lembaga perbankan.2014 Hal untuk ini dibuktikan dari data statistik Bank(mendukung Indonesia per 2015. meningkatkan aplikasi frontline Ebanking) dan sebanyak telah mengalokasikan Rp585 miliar untuk September 2008 yang menyatakan bahwa 78% sumber pendanaan perusahaantahun 2015. perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi

sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas adanya keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan.

Page 2 of 16




FINANCIAL OVERVIEW AND OUTLOOK TINJAUAN KEUANGAN DAN OUTLOOK TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Capitalization to remain sufficient Kapitalisasi akan tetap kuat Plaza Mandiri 28 Indonesia Multifinance Pembiayaan General: +62 21has 526 3445, Fax :from +62 21 profit 527 Industri 5711accumulation (Debt Research), +62 (Debt Sales) Perseroan bertumbuh melalui akumulasi profit The bank’s capital grown and21 527/ 5701 Permodalan

merger. The bank’s equity reached Rp9.76 trillion at end of dan hasil dari penggabungan usaha. Total ekuitas Industri pembiayaan telah Perseroan mengalami mencapai masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun September 2014, up by 9% from last year’s of Rp8.97 trillion. Rp9.76 triliun pada akhir September terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%,sebesar sehingga pada The bank’s subordinated bond issuance in the-first-half of 2014, meningkat 9% dari tahun sebelumnya Rp8.97 kuartal IIIto2008 Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan dikucurkan, 2014 amounting to Rp1 trillion has lifted its CAR 16.4%mencapai at triliun. Penerbitan obligasi subordinasi yang Perseroan pada end of September 2014 (vs. 14.9% atpembiayaan end of 2013), which pertama pertumbuhan tahun lalu telah CAR anjak piutang semester tidak mengalami yang menigkatkan berarti, sedangkan was still far above BI’s minimum requirement of 9%. With Perseroan menjadi 16.4% pada akhir September 2014 pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan stronger CAR, the bank has ampledengan roomtingkat to support (14.9% pada akhir 2013).dan Dengan CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% 12.25%CAR yang lebih kuat, business expansion in the future while at the same time has Perseroan memiliki ruang yang luas untuk mendukung enough cushion to absorb potential loss of its NPLs. Based pertumbuhan bisnis di masa datang dan sekaligus memiliki Kinerja CAR industri pembiayaanbantalan dalam lima terakhir September dapat on our calculation, the bank could maintain at above yangtahun cukup untuk hingga menyerap potensi2008 kerugian dilihatloan padagrowth Tampilan 12% in 2015F-2018F (major assumption: of I. yang muncul dari NPL. Berdasarkan perhitungan kami, 10% in 2015F and 15% per annum in 2016F-2018F and Perseroan dapat mempertahankan CAR diatas 12% di dividend pay-out ratio of 20%). 2015F-2018F (asumsi: pertumbuhan 10% di 2015F TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMAkredit TAHUN TERAKHIR dan 15% per tahun untuk 2016F-2018F dan dividend payRp miliar out ratio 20%). 200,000 FIGURE 26. BANK UOB INDONESIA’S CAR VS. LISTED BANKS (AT THE END OF SEPTEMBER 2014) 25.0%

150,000

20.0%

CAR

Tier-1 CAR

3,000 2,500 2,000

100,000

15.0%

3,500

1,500 1,000

50,000

500

10.0%

0

0

2003

5.0%

2005

2006

2007



BNLI

BNII

BBTN

BBKP

BMRI

BNGA

Kartu Kredit

BBNI

Anjak Piutang

UOB Indonesia

Pembiayaan Konsumen

BJBR

Total Asset PNBN

BBCA

BDMN

BBRI

NISP

BTPN

0.0%

2004

Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat Source: Bloomberg and Mandiri Sekuritas estimates dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanThe challenging operating environment gives Kondisi bisnis yang penuh tantangan memberikan perusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi pressure on profitability… tekanan pada profitabilitas… sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas The bank’s net interest income grew moderately by 7.5% Pendapatan bunga bersih bank tumbuh moderat sebesar adanya keterikatan/ketergantungan cukup terutama besar atas perusahaan-perusahaan yoy 9M14, mainly due to significant rise in interest expense 7.5% yoy yang pada 9M14, disebabkan oleh kenaikan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi pendanaan (+56.6% yoy) compared with 30.1% yoy growth in interest yang signifikan dalam beban bungasumber (+56.6% yoy) pembiayaan. income. Accordingly, NIM (Net Interestperusahaan Margin) narrowed to dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan bunga 4.3% in 9M14 from previously 4.6% in 9M13 as cost of fund sebesar 30.1% yoy. Dengan demikian, NIM (Net Interest increased from 4.6% in 9M13 to 5.9% in 9M14. The main Margin) tertekan menjadi 4.3% di 9M14 dari sebelumnya driver was the high interest rate environment (BI rate 4.6% di 9M13 karena peningkatan biaya dana dari 4.6% di increased by 175 bps in 2013). 9M13 menjadi 5.9% di 9M14. Pendorong utama adalah tingkat suku bunga yang tinggi (BI rate naik 175 bps di 2013). We expect minor NIM improvement this year as room for loan re-pricing is limited while competition is getting intense. We forecast NIM improvement to around 5.0%5.1% in 2016F-2018F. The main driver would be lower cost of fund parallel with our declining BI rate assumption (7% at 2 of Page22 Page of 28 Page 22 of16 28

Kami memperkirakan peningkatan NIM akan minimal pada tahun ini, karena kenaikan suku bunga pinjaman akan terbatas dalam kondisi perekonomian yang kurang baik sementara kompetisi semakin ketat. Kami memprediksikan peningkatan NIM sebesar 5.0%-5.1% pada 2016F-2018F.



Faktor pendorongnya adalah penurunan asumsi BI rate (7% end of 2016F) and improvement in the bank’s CASA (our pada akhir 2016F) dan perbaikan rasio CASA Perseroan assumption: 30% CASA in 2016F vs. 26% in 2013) as we TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (asumsi: 30% CASA pada 2016F vs. 26% pada 2013). expect the new IT platform thshould enable the bank to Plaza Mandiri 28 Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Platform IT yang baru diharapkan dapat meningkatkan compete with other banks that already have advanced IT Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) kemampuan Perseroan untuk berkompetisi dengan bank system to support their deposit taking ability. Industri pembiayaan telah lain mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun dalam hal menarik dana pihak ketiga. FIGURE 27. NIM

6.5% 6.0%

terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, pembiayaan anjak piutang NIM tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 6.2% pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

5.5%

Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat 5.1% 5.1% 5.1% 5.1% 5.0% dilihat pada Tampilan I.

5.0%

4.6%

4.5%

4.7%

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR

4.5%

Rp miliar

4.0%

200,000

3,500 3,000

3.5%

150,000

2,500

3.0% 2010

2011

100,0002013 2012

2014P

2015P

2016P

2017P


2,000 1,500 1,000

50,000

…and asset quality

2018P

…dan kualitas aset

500

The unfavorable economic condition in 2014 had adversely Kondisi ekonomi yang tidak menguntungkan pada tahun 0 0 affected debt-servicing capability of some of the bank’s 2014 telah mempengaruhi kemampuan membayar hutang 2003 2004 2005 2006 2007 Oct-08 debtors especially in the corporate segment. The bank’s beberapa debitur bank terutama di segmen korporasi. NPL Pembiayaan Konsumen Sewa Guna Usaha 2014 NPL increased to 3.5% at the end of September 2014 Total from Asset bank meningkat menjadi 3.5% pada akhir September 2.2% the year before, in line with the trend in the industry. sebelumnya, sejalan dengan tren di Anjak Piutangdari 2.2% tahun Kartu Kredit The higher NPL led to increasing cost of credit (provision for industri. Semakin tinggi NPL menyebabkan peningkatan loans divided by average loans) to 1.1% in 9M14 biaya kredit (biaya provisi untuk kredit dibagi dengan rataSumber: Bankcompared Indonesia with 0.2% in FY12 and 0.6% in FY11. On another front, netrata total kredit) menjadi 1.1% di 9M14 dibandingkan charge off ratio (write off plus recovery/average loans) dengan 0.2% pada FY12 dan 0.6% di FY11. Pada sisi lain, Salah satu karakteristik dari industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat remained stable at 0.2% at end of September 2014 as the net-charge off ratio (write off ditambah pemulihan/ ratadengan lembagaof perbankan. Haltotal ini dibuktikan dari datadi statistik Bank Indonesia per bank has not made any significant write-off its rate kredit) tetap stabil 0.2% pada akhir September September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanoutstanding NPL. The management claimed that most of its 2014 karena bank belum melakukan write-off yang debtors have shown willingness to settle or restructure the bersumber signifikan kenaikan disusul NPL. Manajemen mengklaim perusahaan pembiayaan daritehadap dana perbankan, oleh pendanaan obligasi problematic loans. The bank will continue rigorously bahwa sebagian besar debitur telahini menunjukkan sebesar to11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data mempertegas monitor the quality of its loan portfolio and strengthen its kesediaanyang untuk menyelesaikan merestrukturisasi adanya keterikatan/ketergantungan cukup besar atas atau perusahaan-perusahaan underwriting process to ensure good quality of loan pinjaman bermasalah. Bank akan terus secara ketat pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan booking. memantau kualitas portofolio kredit dan telah memperkuat perusahaan pembiayaan. proses underwriting untuk memastikan kualitas yang baik dalam pembukuan kredit.

Page 2 of 16



ASDF | 17 Februari 2009 FIGURE 28. NPL AND NET CHARGE-OFF RATIO

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk 4.0%

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia Net charge-off NPL Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales)

ratio

3.5%

3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0%

Industri 2.8%

pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, 1.8% tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan anjak piutang 1.6% 1.5% pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25%

0.6%

0.4% pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat Kinerja industri 0.2% 0.2% 0.2% dilihat pada Tampilan I.

2010

2011

2012

2013

Sep-14

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR


Rp miliar

Manageable liquidity

200,000

Likuiditas yang terjaga

3,500

The bank’s LDR slightly declined to 93.7% at the end of 2014 from 94.2% the year before, as total deposit grew 150,000 slightly higher (+12.3% yoy) than total loans (+11.7% yoy). Conjointly, the bank also recorded lower loan to funding 100,000 ratio at 88.7% at end of September 2014 (vs 90.1% the year before) after the issuance of the bank’s subordinated bonds. In addition to that, the bank’s liquid asset (primary 50,000 reserve and excess liquidity) still favorably covered 28.9% of the bank’s third party deposits at end of September 2014. 0 Of the total liquid assets, around 81% was placed in risk-free assets which consist of SBI and government papers. 2003

LDR bank sedikit menurun menjadi 93.7% pada akhir tahun 3,000 2014 dari 94.2% tahun sebelumnya, karena total deposit 2,500 tumbuh sedikit lebih tinggi (+12.3% yoy) dibandingkan total kredit (+11.7% yoy). Secara bersamaan, bank 2,000 juga mencatat rasio kredit terhadap pendanaan yang lebih 1,500 rendah sebesar 88.7% pada akhir September 2014 (vs 90,1% tahun sebelumnya) setelah penerbitan1,000 obligasi subordinasi bank. Selain itu, aset likuid bank500(primary reserve dan kelebihan likuiditas) masih menutup 28.9% dari 0 dana pihak ketiga bank pada akhir September 2014. Dari total pada aset bebas 2004aset likuid, 2005 sekitar 200681% ditempatkan 2007 Oct-08 dari SBI dan surat-surat Total Asset risiko yang terdiri Pembiayaan Konsumen Sewapemerintah. Guna Usaha

FIGURE 29. LDR AND LIQUID ASSET RATIOAnjak Piutang Liquid asset/total deposits


Kartu Kredit Liquid asset/total assets

LDR

100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0%

93.7%

97.1%satu karakteristik dari96.6% Salah industri pembiayaan adalah hubungannya yang cukup erat 91.7% 91.2% dengan lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanperusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi sebesar 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar 12.1%. Data ini mempertegas adanya 32.7%keterikatan/ketergantungan yang cukup besar atas perusahaan-perusahaan 30.7% 28.9%komposisi sumber pendanaan pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan26.7% 2 menunjukkan 25.1% 22.2% perusahaan 24.1% pembiayaan. 21.7% 19.6%

10.0%

21.4%

0.0% 2010

2011



2012

2013

Sep-14

BankUOB UOBIndonesia Indonesia| |24 24February February2015 2015 Bank Page 2 of 16


Key risk Risiko TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Kondisi bisnis The challenging operating environment might result in the

yang menantang akan mengakibatkan Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia penurunan pertumbuhan kredit lebih rendah dari yang bank’s slower loan growth versus our expectation, while the Multifinance Pembiayaan General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 Industri 5711 (Debt Research), +62 21 527/ 5701 (Debt Sales) kami prediksikan, sementara itu peningkatan risiko kredit increasing credit risk might reduce debt payment capacity Industri pembiayaan mengalami masa pertumbuhan sepanjang lima tahun menurunkan kemampuan pesat membayar kewajiban para of its borrowers. Moreover, tight competition, especially telah akan debitur/peminjam. Selain itu, kompetisi yang ketat dengan with larger banks which have already built strong franchise terakhir, dimana jumlah aset bertumbuh dengan tingkat CAGR 21.93%, sehingga pada bank lain yang lebih besar dan memiliki kekuatan pasar in the industry, might give further pressure on profitability. kuartal III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, yang kuat akan memberikan tekanan pada profitabilitas.

pembiayaan anjak piutang tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan dengan tingkat CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Kinerja industri pembiayaan dalam lima tahun terakhir hingga September 2008 dapat dilihat pada Tampilan I.

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Rp miliar 200,000

3,500 3,000

150,000

2,500 2,000

100,000

1,500 1,000

50,000

500 0

0

2003

2004

2005

2006

2007

Total Asset

Pembiayaan Konsumen

Anjak Piutang

Kartu Kredit





Page 25 of 28



FIGURE 30. FINANCIAL PROJECTION

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Balance sheet


31 December (Rp billion) Assets Cash Current account with BI Current account with other banks Placement at BI and other banks Marketable securities - nett Acceptance receivables Loans - nett Fixed assets - nett Deffered tax assets Others Total assets

2010

2011

2012

2013

27,044 38,866 44,476 51,871 798Kinerja industri 817 882 984 pembiayaan dalam 31dilihat pada 13 Tampilan -I. 453 557 532 757 38,302 55,248 59,373 71,382

Liabilities Current liabilities Third party deposits Demand deposits Saving deposits Time deposits Placement from other banks Securities issued Subordinated bonds Others Total liabilities

88 28,263 3,203 7,309 17,751 1,976 1,069 31,396

2014F

2015F

2016F

2017F

2018F

56,133

61,605

70,702

81,142

93,218

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun 377terakhir,377 418 aset bertumbuh 662 688 962 1,00721.93%, 1,256 dimana jumlah dengan tingkat CAGR sehingga 1,296 pada 1,798kuartal 3,553 4,047 4,760 5,150 5,735 6,595 7,584 8,722 III 2008 mencapai Rp153.6triliun. Dalam hal pembiayaan yang dikucurkan, 608 666 1,566 1,801 1,982 2,180 2,507 pembiayaan anjak 897 piutang 1,161 tidak mengalami pertumbuhan yang berarti, sedangkan 2,123 3,090 2,750 3,120 3,900 4,875 5,362 5,899 6,783 pembiayaan konsumen, sewa guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan 4,703 5,852 3,964 6,224 8,714 10,021 10,522 11,574 12,153 tingkat CAGR 24.41%, dan 12.25% 367dengan 1,457 1,407 masing-masing 1,843 2,754 25.77% 2,892 3,036 3,188 3,348 1,104 hingga 1,164September 1,224 2008 dapat 1,284 lima1,044 tahun terakhir 918 80,867

983 89,979

1,054 101,425

1,130 115,178

74 63,579 7,126 10,236 46,217 1,853 1,000 4,238 70,745

78 69,937 9,722 11,259 48,956 2,039 1,500 1,000 4,504 79,058

82 80,428 11,180 12,948 56,299 2,242 1,000 1,000 4,784 89,536

86 92,492 13,782 14,891 63,819 2,467 1,000 1,000 5,086 102,130

TAMPILAN 1. KINERJA INDUSTRI PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Rp miliar 80 218 200,000 42,903 46,539 4,841 4,987 150,000 8,165 7,805 30,257 33,387 1,317 100,000 1,682 50,000 3,480 2,352 47,780 50,791

68 57,278 5,336 9,289 42,653 1,598 3,170 62,114

Difference in the value of restructuring transactions of entities under common control Unrealized gain (loss) on availabe for sale securities - nett Retained earnings Sub-total Minority interest Total equity Total liabilities and equity

2,388 813

2,388 813

91 106,365 3,00016,913 2,50017,124 72,328 2,000 2,713 1,500 500 1,000 1,000 5,412 500 116,082

3,500

0

0 Equity Capital Additional paid-in capital - nett

1,213 130,523

2003

2,388 Total Asset 813

2004

2,388 2,102

Anjak Piutang 1,289Sumber: 1,289 1,289 Bank Indonesia

2005

2006

2007

Oct-08

2,388 2,388 2,388 2,388 Pembiayaan Konsumen Sewa Guna Usaha 2,102 2,102 2,102 2,102

2,388 2,102

Kartu Kredit -

-

-

-

-

-

(12) 36 Salah satu 3karakteristik dari (177) industri pembiayaan adalah hubungannya yang- cukup erat 2,428 2,975 4,056 4,955 5,631 6,430 7,398 8,557 9,951 dengan7,468 lembaga perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per 6,906 8,582 9,268 10,122 10,921 11,889 13,047 14,442 September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaandana perbankan, obligasi 6,906perusahaan 7,468 pembiayaan 8,582 bersumber 9,268 dari 10,122 10,921 disusul 11,889oleh pendanaan 13,047 14,442 38,302sebesar 55,248 59,373 71,382 80,867 89,979 12.1%. 101,425Data115,178 130,523 11% dan pinjaman-pinjaman lainnya sebesar ini mempertegas






FIGURE 31. FINANCIAL PROJECTION - CONTINUED

TINJAUAN INDUSTRI Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Profit and loss


31 December (Rp billion)

2010

2011

2012

2013

2014F

2015F

2016F

2017F

2018F

Industri pembiayaan telah mengalami masa pertumbuhan pesat sepanjang lima tahun

Interest income 3,234 4,113 4,866 5,430 6,867 7,590 8,456 9,361 10,488 terakhir, dimana (2,061) jumlah aset bertumbuh dengan (3,956) tingkat CAGR 21.93%, sehingga(4,672) pada Interest expense (1,191) (1,775) (2,584) (3,729) (4,103) (4,294) III 2008 2,805 mencapai 2,846 Rp153.6triliun. hal pembiayaan yang Net interest income 2,043kuartal2,338 3,139 Dalam 3,634 4,353 5,067 dikucurkan, 5,816 piutang tidak pertumbuhan yang berarti, Other operating income 490pembiayaan 473 anjak 474 558 mengalami 592 716 781 904 sedangkan 1,058 Reversal (provision) for impairment losses (127)pembiayaan (209) konsumen, (69) sewa 73 (541) (467) (506) (526) (513) guna usaha dan kartu kredit mengalami pertumbuhan Value of foreclosed assets (13)dengan tingkat 20 (6) 9 CAGR masing-masing 24.41%, 25.77% dan 12.25% Operating expenses: Salaries and employees' benefit (709) (929) (1,156) (1,252) (1,392) (1,532) (1,762) (2,026) (2,330) Kinerja (639) industri pembiayaan dalam lima(930) tahun terakhir hingga September 2008 (1,786) dapat General and administrative expenses (512) (632) (744) (1,097) (1,316) (1,553) pada Tampilan Total operating expenses (1,221)dilihat(1,568) (1,788)I. (1,996) (2,282) (2,629) (3,078) (3,579) (4,116) Operating profit 1,172 1,054 1,416 1,490 908 1,254 1,551 1,865 2,245 Pre-provision profit 1,299TAMPILAN 1,263 1. KINERJA 1,485 INDUSTRI 1,417 1,448 1,722 2,057 2,392 2,758 PEMBIAYAAN DALAM LIMA TAHUN TERAKHIR Other operating income-nett (18) 21 73 49 Rp miliar 1,489 Profit before tax 1,154 1,075 1,539 908 1,254 1,551 1,865 2,245 Tax expenses (289) (282) (393) (232) (320) (396) (476) 3,500 (573) 200,000 (377) Net income 865* 793 1,112 1,146 676 934 1,155 1,389 1,672 3,000 Net income of merged bank (159) 150,000 Net income for the year 706 793 1,112 1,146 676 934 1,155 1,389 2,500 1,672

2,000

100,000 *) Income including pre-merger net income of PT Bank UOB Indonesia

1,500


1,000

50,000

500 FIGURE 32. FINANCIAL PROJECTION - CONTINUED

2003

Financial ratio 31 December (Rp billion) Profitability (%) Net interest margin (NIM) Avg cost of fund Avg interest yield ROAA ROAE Capitalization (%) Equity to total assets CAR

0

0

2004

Total Asset 2010

2011

2005

2006

2007

Oct-08

Pembiayaan Konsumen

2012Piutang 2013 Anjak

2014F 2015F Kartu Kredit

Sewa Guna Usaha 2016F

2017F

2018F

6.2Sumber: Bank 5.1 Indonesia 5.1 4.6 4.5 4.7 5.0 5.1 5.1 4.2 4.8 4.5 4.8 5.9 5.6 5.2 4.7 4.5 9.8Salah satu 9.6karakteristik 9.3 dari industri 9.1 9.9 9.8 9.7 9.4 cukup erat 9.3 pembiayaan adalah hubungannya yang 3.3dengan lembaga 2.3 2.6 2.4 1.2 1.5 1.6 1.7 1.8 perbankan. Hal ini dibuktikan dari data statistik Bank Indonesia per 14.5 11.4 15.0 14.3 7.0 8.9 10.1 11.1 12.2

September 2008 yang menyatakan bahwa sebanyak 78% sumber pendanaan perusahaanperusahaan pembiayaan bersumber dari dana perbankan, disusul oleh pendanaan obligasi 11% dan 14.5 pinjaman-pinjaman lainnya sebesar mempertegas 18.0sebesar 13.5 13.0 12.5 12.1 12.1%. 11.7Data ini11.3 11.1 keterikatan/ketergantungan yang besar atas13.9perusahaan-perusahaan 22.3adanya 17.6 16.8 14.9 16.0 cukup 15.1 13.1 12.7 pembiayaan terhadap perbankan. Tampilan 2 menunjukkan komposisi sumber pendanaan perusahaan pembiayaan.

Efficiency (%) Cost to income Ratio

48.2

55.8

54.5

58.6

61.2

60.4

59.9

59.9

59.9

Liquidity (%) Liquid assets to total deposits LDR

32.7 97.1

30.7 91.7

25.1 96.6

26.7 91.2

30.4 89.5

32.1 89.5

30.4 89.5

29.5 89.5

28.4 89.5

Asset quality (%) NPL Loan loss coverage ratio

2.8 53.1

1.5 81.4

1.8 61.8

1.6 40.7

3.7 37.2

3.0 53.3

2.5 72.0

2.0 100.0

2.0 105.0


Page 2 of 16


Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk

Plaza Mandiri 28th Floor, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36 - 38, Jakarta 12190, Indonesia General: +62 21 526 3445, Fax : +62 21 527 5711 (Debt Research), +62 21 527 5701 (Debt Sales)

DEBT RESEARCH TEAM Handy Yunianto Head of Fixed Income Research [email protected] +62 21 5296 9568

Aldian Taloputra Economist aldian.taloputra @mandirisek.co.id +62 21 5296 9572

Leo Putra Rinaldi Economist [email protected] +62 21 5296 9406

Ali Hasanudin Credit Analyst [email protected] +6221 5296 9629

Yulia Ansari Credit Analyst [email protected] +62 21 5296 9408

Wisnu Trihatmojo Research Assistant [email protected] +62 21 5296 9544

DEBT CAPITAL MARKET TEAM Paul Hadi Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

Sita Arvianti Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

Teguh Suwarno Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

Indri Ratnasari Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

Mohammad Haikal Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

Ranny Rianovita Institutional Sales [email protected] +62 21 527 5378

SINGAPORE DEBT CAPITAL MARKET TEAM Lawrence Ong Director/Head of Singapore Branch [email protected] +65-6589-3888 Chia Soo Meng Head of Fixed Income Sales & Trading [email protected] +65 6589 3898

Miranti Wulansari AVP - Institutional Sales [email protected] +65 6589 3899

DISCLAIMER: This report is issued by PT. Mandiri Sekuritas, a member of the Indonesia Stock Exchanges (IDX) and Mandiri Sekuritas is registered and supervised by the Financial Services Authority (OJK). Although the contents of this document may represent the opinion of PT. Mandiri Sekuritas, deriving its judgement from materials and sources believed to be reliable, PT. Mandiri Sekuritas or any other company in the Mandiri Group cannot guarantee its accuracy and completeness. PT. Mandiri Sekuritas or any other company in the Mandiri Group may be involved in transactions contrary to any opinion herein to make markets, or have positions in the securities recommended herein. PT. Mandiri Sekuritas or any other company in the Mandiri Group may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report. For further information please contact our number 62-21-5263445 or fax 62-21-5275711. ANALYSTS CERTIFICATION: Each contributor to this report hereby certifies that all the views expressed accurately reflect his or her views about the companies, securities and all pertinent variables. It is also certified that the views and recommendations contained in this report are not and will not be influenced by any part or all of his or her compensation.

Printed by DKUprint www.dkuprinting.com

Mandiri Sekuritas A subsidiary of PT Bank Mandiri (Persero) Tbk Plaza Mandiri, 28th Floor Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 36-38 Jakarta 12190 - Indonesia General: +62 21 526 3445 Fax: +62 21 527 5711 (Debt Research) +62 21 527 5701 (Debt Capital Market)

Ready to compete. Investment highlights: FINANCIAL HIGHLIGHTS. Source: Company and Mandiri Sekuritas estimates

Recommend Documents