PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PENGARUH KINERJA PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2012
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memproleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Oleh : Natalleo Fedrick NIM : 092114039
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PENGARUH KINERJA PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2012
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memproleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Oleh : Natalleo Fedrick NIM : 092114039
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015
i
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
“Bila kaum muda yang telah belajar di sekolah dan menganggap dirinya terlalu tinggi dan pintar untuk melebur dengan masyarakat yang bekerja dengan cangkul dan hanya memiliki cita-cita sederhana, maka lebih baik pendidikan itu tidak diberikan sama sekali.” -Tan Malaka“Kalau kemanusiaan seseorang tersinggung, semua orang yang berperasaan dan berfikiran waras ikut tersinggung, kecuali orang gila dan orang yang berjiwa kriminal, biarpun dia sarjana.” -Pramoedya Aanta Toer“Masih terlalu banyak kaum munafik yang berkuasa. Orang yang pura-pura suci dan mengatasnamakan Tuhan. Merintih kalau ditekan, tetapi menindas kalau berkuasa.” -Soe Hok Gie-
Kupersembahkan untuk : Bapak Yohanes Bowo Eddi Usyono Ibu Stevana Asih Suparmi Adik Paulus Satriya Wicaksana Adik Marcelinus Ongko Wijoyo
iv
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
KATA PENGANTAR
Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan, arahan dan motivasi dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada : 1.
Drs. Yohanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D. selaku Rektor Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
2.
Dr. H. Herry Maridjo, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
3.
Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Akt., QIA., CA. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
4.
Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Akt., QIA., CA. Selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah membimbing serta membantu selama belajar di Program Studi Akuntansi.
5.
Dr. FA. Joko Siswanto, M.M., Akt., QIA., CA. selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah membantu serta membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini.
v
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
6.
Dr. Fr. Ninik Yudianti , M.Acc., QIA selaku Dosen Penguji yang telah menilai dan memberi masukan terhadap skripsi ini.
7.
A. Diksa Kuntara, S.E, MFA, QIA selaku Dosen Penguji yang telah menilai dan memberi masukan terhadap skripsi ini.
8.
Segenap Dosen dan seluruh Staf Karyawan Fakultas Ekonomi, Jurusan Akuntansi yang telah memberikan bantuan selama penulis duduk di bangku kuliah.
9.
Bapak dan Ibu Yohanes Bowo Eddi Usyono yang selalu mendoakan, memberi cinta kasih, kesabaran, dorongan, masukan, nasihat dan fasilitas yang tak henti-hentinya.
10. Adik saya Momo dan Ongko yang selalu mendukung, memberi dorongan, dan masukan. 11. Pakdhe dan Budhe Hartono yang juga memberi fasilitas dan nasihat. 12. Sahabatku Hoho, Yonas, Jojo, Yuyud, Yoga, Tara, Anin, Mita atas kebersamaan kita dari semester satu, juga Petric, Tara Jambi, Yanuar,Ipus Taufan, Puguh, Ocaq yang telah menambah semangat dan motivasi dalam mengikuti perkuliahan selama ini. 13. Teman-teman kelas MPT Hoho, Jojo, Ipus, Yuyud, Gaby, Yuli, Adit, Felix, Brian atas diskusi, masukan, saran kritik selama menempuh mata kuliah MPT sampai akhir proses penulisan skripsi ini. 14. Seluruh teman-teman Akuntansi 2009, yang telah memberi warna dan keindahan selama perkuliahan. We’ll Never Walk Alone.
vi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
15. Pacar saya Dorkas Alfiane Jisa atas semangat dan motivasi, juga hiburan untuk menghilangkan sejenak kepenatan. 16. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu. Saya menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, oleh karena itu berbagai saran, kritik dan masukan sangat diharapkan demi perbaikan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan dapat menjadi salah satu referensi bagi peneliti selanjutnya.
Yogyakarta, 30 September 2015
Natalleo Fedrick
vii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
UNUVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi denga judul : PENGARUH KINERJA PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 20092012, dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 1 September 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesunguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 30 September 2015 Yang membuat pernyataan,
Natalleo Fedrick
viii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA TULIS UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma : Nama Nomor Mahasiswa
: Natalleo Fedrick : 092114039
Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma, karya ilmiah saya yang berjudul : PENGARUH
KINERJA
PERUSAHAAN,
PROFITABILITAS
DAN
EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2012 beserta perangkat yang diperlukan (bila ada). Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengelola dalam pangkalan data, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. . Yogyakarta, 30 September 2015 Yang menyatakan
Natalleo Fedrick
ix
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ..........................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................
iii
HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................
iv
HALAMAN KATA PENGANTAR ...................................................................
v
HALAMAN KEASLIAN KARYA TULIS ........................................................
viii
HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ......................................................
ix
HALAMAN DAFTAR ISI .................................................................................
x
HALAMAN DAFTAR TABEL .........................................................................
xiii
HALAMAN DAFTAR GAMBAR .....................................................................
xiv
ABSTRAK ..........................................................................................................
xv
BAB I
PENDAHULUAN .....................................................................
1
A. Latar Belakang ......................................................................
1
B. Rumusan Masalah .................................................................
6
C. Tujuan Penelitian ..................................................................
6
x
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB II
BAB III
D. Manfaat Penelitian ................................................................
7
E. Sistematilka Penulisan ..........................................................
8
LANDASAN TEORI ..................................................................
10
A. Pasar Modal ..........................................................................
10
B. Saham ....................................................................................
12
C. Harga Saham .........................................................................
14
D. Return On Investment ............................................................
21
E. Return On Equity...................................................................
22
F. Earning Per Share ................................................................
22
G. Kerangka Pemikiran ..............................................................
23
H. Perumusan Hipotesis .............................................................
24
METODE PENELITIAN ............................................................
27
A. Jenis Penelitian ......................................................................
27
B. Variabel Penelitian ................................................................
27
C. Populasi dan Sampel Penelitian ............................................
27
D. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
28
E. Metode Analisis Data ............................................................
29
1. Analisis Statistik Deskriptif ............................................
29
2. Uji Asumsi Klasik ...........................................................
29
3. Analisis Regresi ..............................................................
31
xi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
4. Uji Hipotesis ...................................................................
32
GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN SAMPEL ...................
36
A. Sejarah Perusahaan Properti dan Real Estate........................
36
B. Gambaran Umum Perusahaan Sampel ..................................
37
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................
41
A. Deskripsi Data .......................................................................
41
B. Analisis Data .........................................................................
46
1. Statistik Deskripstif .........................................................
46
2. Pengujian Asumsi Klasik ................................................
48
3. Analisis Regresi ..............................................................
52
4. Uji Hipotesis ...................................................................
53
C. Pembahasan Hasil Penelitian ................................................
58
PENUTUP ...................................................................................
62
A. Kesimpulan ..........................................................................
62
B. Keterbatasan Penelitian .........................................................
62
C. Saran .....................................................................................
63
DAFTAR PUSTAKA .........................................................................................
64
LAMPIRAN .....................................................................................................
67
BAB IV
BAB V
BAB VI
xii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 4.1
Jumlah Sampel ............................................................................
38
Tabel 4.2
Daftar Perusahaan Properti dan Real Estate ...............................
38
Tabel 5.1
Data Harga Saham dan Data ROI, ROE, EPS tahun 2009..........
41
Tabel 5.2
Data Harga Saham dan Data ROI, ROE, EPS tahun 2010..........
42
Tabel 5.3
Data Harga Saham dan Data ROI, ROE, EPS tahun 2011..........
43
Tabel 5.4
Data Harga Saham dan Data ROI, ROE, EPS tahun 2012..........
45
Tabel 5.5
Statistik Deskriptif ......................................................................
47
Tabel 5.6
Hasil Uji Normalitas ...................................................................
49
Tabel 5.7
Hasil Uji Multikolinearitas ..........................................................
50
Tabel 5.8
Hasil Uji Autokolerasi.................................................................
51
Tabel 5.9
Hasil Analisis regresi Linier Berganda .......................................
54
Tabel 5.10
Hasil Koefisien Determinasi (
) ...............................................
55
Tabel 5.11
Hasil Uji Statistik F .....................................................................
56
Tabel 5.12
Hasil Uji Statistik t ......................................................................
57
xiii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1
Model Penelitian .........................................................................
23
Gambar 5.1
Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................
53
xiv
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
ABSTRAK PENGARUH KINERJA PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2012
Philipus Natalleo Fedrick NIM : 092114039 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 Penelitian ini bertujuan untuk (1) mengetahui pengaruh positif kinerja perusahaan terhadap harga saham, (2) mengetahui pengaruh positif profitabilitas terhadap harga saham dan (3) mengetahui pengaruh positif earning per share terhadap harga saham. Penelitian ini merupakan jenis penelitian empiris. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling, dengan jumlah sampel 35 perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2009-2012. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel kinerja perusahaan dengan return on investment (ROI) sebagai ukuran variabel berpegaruh signifikan terhadap harga saham, variabel profitabilitas dengan return on equity (ROE) sebagai ukuran variabel tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan variabel eraning per share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Kata kunci: Return on Investment, Return on Equity, Earning per Share, Harga Saham.
xv
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF COMPANY PERFORMANCE, PROFITABILITY AND EARNING PER SHARE TO THE STOCK PRICE Empirical Study On Property and Real Estate Companies Listed in the Indonesian Stock Exchange During The Period 2009-2012
Ntatalleo Fedrick Student Number: 092114039 Sanata Dharma University Yogyakarta 2015
This research aims to determine whether there are: (1) the positive influence of company performance to the stock price, (2) the positive influence of profitability to the stock price and (3) the positive influence of earning per share to the stock price. This research is an empirical study. Sample method is purposive sampling and consisted of 35 property and real estate companies listed at Indonesian Stock Exchange during the period 2009-2012. The technique analysis being used is multiple linear regression. The result indicated that company performance measured by return on investment (ROI) had significant influenced to the stock price, profitability measured by return on equity (ROE) had no significant influenced to the stock price and earning per share (EPS) had significant influenced to the stock price. Key Words: Return On Investment, Return on Equity, Earning Per Share, Stock Price.
xvi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah Investor yang kelebihan dana mempunyai banyak cara dan pilihan untuk melakukan investasi di Indonesia contohnya seorang investor dapat melakukan investasi di bank atau investasi yang berwujud seperti emas dan tanah, selain itu investor juga dapat berinvestasi di dalam pasar modal. Bagi investor, pasar modal merupakan tempat untuk menyalurkan dananya dalam bentuk saham. Investasi dalam bentuk saham mempunyai daya tarik sendiri bagi para investor karena dengan berinvestasi berupa saham investor mempunyai harapan untuk memperoleh keuntungan berupa capital gain atau dividen saham yang tinggi. Pasar modal dapat digunakan investor untuk memperoleh keuntungan dalam jumlah yang besar tetapi mengandung risiko yang tinggi terhadap investasi tersebut. Bagi perusahan yang go public, pasar modal merupakan ladang yang digunakan untuk mencari tambahan dana untuk kegiatan operasional perusahaan agar kelangsungan hidup perusahaan dapat bertahan dan agar dapat bersaing dengan perusahaan lain. Dalam
melakukan
investasi
di
pasar
modal
investor
harus
mempertimbangkan banyak hal. Beberapa hal yang perlu dipertimbangkan adalah fluktuasi harga saham yang tidak menentu dan mengandung risiko yang tinggi menyebabkan ketidakpastian investor dalam menentukan keputusan investasinya. Faktor lainnya yang mempengaruhi investor adalah keadaan
1
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
2
ekonomi makro suatu negara seperti pertumbuhan ekonomi, inflasi, stabilitas politik, dan keamanan. Tinggi rendahnya minat seorang investor dalam melakukan investasi saham dipengaruhi oleh kualitas dari nilai saham di pasar modal. Investor sebelum melakukan investasi di pasar modal, akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi tersebut. Informasi yang dibutuhkan antara lain harga saham, kinerja perusahaan (laporan keuangan maupun laporan operasional lainnya) dan faktor eksternal perusahaan. Menurut Harianto (1998), proses ini disebut valuasi. Informasi dapat diperoleh dari sumber yang ada. Salah satunya dengan melihat laporan keuangan. Tujuan laporan keuangan menurut PSAK 1 2014 adalah memberikan informasi mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan dan arus kas entitas yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan keuangan dalam pembuatan keputusan ekonomi. Di pasar modal, laporan keuangan berguna bagi investor dalam mengambil keputusan apakah membeli, menahan, atau menjual saham tertentu dan untuk membentuk portofolio (Brigham 2006). Penilaian terhadap investasi saham dapat dilakukan dengan berbagai cara seperti dengan menggunakan analisis teknikal maupun dengan analisis fundamental. Menurut Halim (2003), terdapat berbagai model analisis terhadap harga saham yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal. Analisis fundamental menyatakan bahwa saham mempunyai nilai intrinsik tertentu (nilai yang seharusnya). Analisis fundamental membandingkan nilai intrinsik suatu
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
3
saham dengan harga pasarannya guna menentukan apakah harga saham mencerminkan nilai intrinsiknya atau belum. Untuk mengukur tingkat keberhasilan perusahaan dalam aktivitas investasi terdapat suatu analisis yaitu analisis terhadap profitabilitas. Menurut Brigham (2006) profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijaksanaan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan dalam hal menunjukkan kombinasi efek dari likuiditas, manajemen aktiva, dan utang pada hasil operasi. Rasio profitabilitas antara lain adalah margin laba atas penjualan, kemampuan dasar untuk menghasilkan laba, tingkat pengembalian total aktiva/investasi (Return on Investment/ROI) dan tingkat pengembalian ekuitas (Return On Equity/ROE). Menurut Plewa (1993) sekitar 85% dari semua perusahaan menghitung ROI dari berbagai sektor bisnis sebagai bagian dari proses penilaian kinerja. Para manajer menyakini ROI karena ROI memperhatikan baik-baik besaran investasi maupun kegiatan yang menghasilkan labanya. Kemampuan manajer dalam mengelola asset dalam investasi yang akan menghasilkan laba bagi perusahaan mempunyai peran penting terhadap kinerja perusahaan untuk meningkatkan keuntungan. Rasio ROI dapat dijadikan indikator dalam menilai kinerja perusahaan, dalam hal ini untuk menilai pengaruhnya terhadap nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham. Investor turut berkepentingan terhadap tingkat ROI dalam berinvestasi karena dengan melihat rasio ROI maka akan terlihat kinerja perusahaan. Apabila kinerja perusahaan baik dan menghasilkan laba bersih yang tinggi atas penggunaan total aset perusahaan secara optimal maka dapat mempengaruhi nilai dari perusahaan.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
4
Return on Equity megukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan modal tertentu (Hanafi, 2008). Kenaikan rasio ini berarti terjadi kenaikan laba bersih dari perusahaan yang bersangkutan. Para investor dapat menggunakan indikator ROE sebagai bahan pertimbangan dalam memilih saham atau menanamkan modalnya, karena rasio ini menunjukan bahwa dengan kinerja manajemen meningkat maka perusahaan dapat mengelola sumber dana pembiayaan operasional secara efektif untuk menghasilkan laba bersih sehingga saham perusahaan diminati investor. Selain kebijakan mengenai kegiatan investasinya, harga saham juga dapat dipengaruhi oleh usaha perusahaan dalam meningkatkan laba per lembar saham perusahaan. Menurut Baridwan (2004) yang dimaksud Earning Per Share (EPS) atau laba per lembar saham adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode untuk setiap lembar saham yang beredar. Laba per lembar saham dapat memberikan informasi bagi investor untuk mengetahui perkembangan dari perusahaan. Dalam penelitian yang dilakukan Wiguna (2008) investor dalam mengambil keputusan banyak memperhatikan pertumbuhan Earning Per Share. Menurut Tandelilin (2010) informasi EPS suatu perusahaan menunjukan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Industri properti dan real estate saat ini berkembang semakin pesat. Hal ini ditandai dengan meningkatnya jumlah perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI. Sektor industri properti dan real estate merupakan sektor dengan karakteristik yang sulit untuk diprediksi dan berisiko tinggi. Sulit
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
5
diprediksi berarti, pertumbuhan sektor ini memiliki tingkatan pasang surut yang besar yaitu pada saat terjadi pertumbuhan ekonomi yang tinggi industri properti dan real estate mengalami booming dan cenderung over supplied, namun sebaliknya pada saat pertumbuhan ekonomi mengalami penurunan, secara cepat sektor ini akan mengalami penurunan yang cukup drastis pula. Industri sektor properti dan real estate dikatakan juga mengandung risiko tinggi. Hal ini disebabkan pembiayaan atau sumber dana utama sektor ini pada umumnya diperoleh melalui kredit perbankan, sementara sektor ini beroperasi dengan menggunakan aktiva tetap berupa tanah dan bangunan. Meskipun tanah dan bangunan dapat digunakan untuk melunasi utang tetapi aktiva tersebut tidak dapat dikonversikan ke dalam kas dalam waktu yang singkat, sehingga banyak pengembang (developer) tidak dapat melunasi utangnya pada waktu yang telah ditentukan. Beberapa risiko lain, yaitu risiko keberadaan tanah, risiko gugatan hukum, peraturan pihak terkait, risiko berfluktuasinya nilai tukar rupiah, risiko pemogokan atau kerusuhan, risiko leverage, risiko tidak tertagihnya piutang dan risiko bencana alam. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Return On Investment, Retun On Equity, Earning Per Share terhadap harga saham. Berdasarkan latar belakang di atas maka peneliti tertarik meneliti sektor industri properti dan real estate, maka penelitian ini berjudul Pengaruh Kinerja Perusahaan, Profitabilitas dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI Tahun 2009-2012).
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
6
B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka permasalahan yang ingin dikaji dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Apakah Return On Investment berpengaruh positif terhadap harga saham? 2. Apakah Retun On Equity
berpengaruh positif terhadap harga
saham? 3. Apakah Earning Per Share berpengaruh positif terhadap harga saham?
C. Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari penelitian ini berdasarkan rumusan masalah tersebut di atas adalah : 1. Untuk mengetahui apakah Return On Investment berpengaruh positif terhadap harga saham. 2. Untuk mengetahui Return On Equity berpengaruh positif terhadap harga saham. 3. Untuk mengetahui Earning Per Share berpengaruh positif terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
7
D. Manfaat Penelitian 1. Bagi Perusahaan Dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan menentukan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham khususnya mengenai Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share. 2. Bagi Universitas Sanata Dharma Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah daftar kepustakaan dan bermanfaat sebagai tambahan referensi bagi mahasiswa. 3. Bagi Penulis Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan pengaruh Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham, juga sebagai sarana dalam penerapan ilmuilmu yang diperoleh dalam perkuliahan. 4. Bagi Masyarakat Penelitian ini dapat memberikan informasi langsung khususnya bagi investor dalam rangka pembuatan keputusan investasi terhadap perusahaan properti dan real estate terutama apabila investor menggunakan informasi laporan kinerja keuangan.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
8
E. Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini sebagai berikut : BAB I
: PENDAHULUAN Dalam bab ini diuraikan latar belakang masalah, rumusan masalah, batasan masalah, tujuan penelitian dan manfaat penelitian.
BAB II
: LANDASAN TEORI Dalam bab ini diuraikan tentang teori-teori penunjang untuk membantu dan sebagai dasar dalam penelitian ini dalam analisis data dan pembahasan.
BAB III
: METODE PENELITIAN Dalam bab ini diuraikan jenis penelitian, variabel penelitian, populasi dan sampel yang akan diambil, jenis dan sumber data penelitian, metode pengumpulan data, dan metode analisis data.
BAB IV
: GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN Dalam bab ini diuraikan gambaran umum pasar modal dan penentuan sampel perusahaan yang memenuhi kriteria beserta gambaran umum perusahaan yang menjadi sampel penelitian.
BAB V
: ANALISIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini diuraikan hasil penelitian berupa gambaran umum, analisis data dan pembahasan.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB VI
9
: KESIMPULAN Dalam bab ini disampaikan kesimpulan dari hasil penelitian, keterbatasan penelitian dan saran.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB II LANDASAN TEORI A. Pasar Modal Samsul (2006: 43) mendefinisikan “Pasar modal merupakan tempat atau sarana bertemunya antara permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, umumnya lebih dari satu tahun”. Hukum mendefinisikan pasar modal sebagai, “Kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkan, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”.(UU Pasar Modal No.8 Tahun 1995, ps 1) Tujuan dan manfaat pasar modal dapat dilihat dari tiga sudut pandang menurut Samsul (2006: 43-45), yaitu : 1. Sudut Pandang Negara Pasar modal dibangun dengan tujuan menggerakan perekonomian suatu negara melalui kekuatan swasta dan mengurangi beban negara. 2. Sudut Pandang Emiten Pasar modal merupakan sarana untuk mencari tambahan modal. Perusahaan berkepentingan untuk mendapatkan dana dengan biaya yang lebih murah dan hal itu hanya dapat diperoleh di pasar modal. 3. Sudut Pandang Masyarakat Masyarakat memiliki sarana baru untuk menginvestasikan uangnya. Investasi yang semula dilakukan dalam bentuk deposito, emas, tanah atau rumah
10
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
11
sekarang dapat dilakukan dalam bentuk saham dan obligasi. Pasar modal merupakan sarana yang baik untuk melakukan investasi dalam jumlah yang tidak terlalu besar bagi kebanyakan masyarakat. Bentuk instrumen di pasar modal disebut efek, yaitu surat berharga yang berupa (1) saham, (2) obligasi, (3) bukti right, (4) bukti waran, (5) produk turunan atau biasa disebut derivative (Samsul, 2006:45). Penjualan saham (termasuk jenis sekuritas lain) kepada masyarakat dapat dilakukan dengan berbagai macam cara. Umumnya penjualan dilakukan sesuai dengan jenis ataupun bentuk pasar modal dimana sekuritas tersebut diperjual-belikan. Jenis-jenis pasar modal menurut Sunariyah (2010: 12-15), adalah : 1. Pasar perdana (Primary Market) Merupakan pasar modal yang memperdagangkan saham-saham atau sekuritas lainnya yang dijual untuk pertama kalinya (penawaran umum) sebelum saham tersebut dicatatkan di bursa. Harga saham di pasar perdana ditentukan oleh penjamin emisi dan perusahaan yang akan go public (emiten), berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan. 2. Pasar Sekunder (Secondary Market) Merupakan pasar modal di mana saham dan sekuritas lain diperjual-belikan secara luas, setelah melalui masa penjualan di pasar perdana. Harga saham di pasar sekunder ditentukan oleh permintaan dan penawaran antara pembeli dan penjual.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
12
3. Pasar ketiga (Third Market) Merupakan tempat perdagangan saham atau sekuritas lain di luar bursa (over the counter market). 4. Pasar Keempat (Fourth Market) Merupakan bentuk perdagangan efek antar pemodal atau dengan kata lain pengalihan saham dari satu pemegang saham ke pemgang lainnya tanpa melalui perantara pedagang efek. B. Saham Menurut Samsul (2006: 45) ”Saham adalah tanda bukti memiliki perusahaan dimana pemiliknya disebut juga sebagai pemegang saham (shareholder atau stockholder)”. Bukti bahwa seseorang atau suatu pihak dapat dianggap sebagai pemegang saham adalah apabila mereka sudah tercatat sebagai pemegang saham dalam buku yang disebut Daftar Pemegang Saham (DPS). Terdapat dua jenis saham yaitu : 1. Saham Preferen (preferred stock) adalah jenis saham yang memiliki hak terlebih dahulu untuk menerima laba dan memiliki hak laba kumulatif. Hak kumulatif adalah hak untuk mendapatkan laba yang tidak dibagikan pada suatu tahun yang mengalami kerugian, tetapi akan dibayar pada tahun yang mengalami keuntungan, sehingga saham preferen akan menerima laba dua kali. Hak istimewa ini diberikan kepada pemegang saham preferen karena
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
13
merekalah yang memasok dana ke perusahaan sewaktu mengalami kesulitan keuangan. 2. Saham Biasa (common stock) adalah jenis saham yang akan menerima laba setelah laba bagian saham preferen dibayarkan. Apabila perusahaan bangkrut, maka pemegang saham biasa yang menderita terlebih dahulu. Perhitungan indeks harga saham didasarkan pada harga saham biasa. Hanya pemegang saham biasa yang mempunyai suara dalam RUPS. Ditinjau dari segi kinerja perdagangan di Bursa Efek Indonesia, saham dapat dikelompokkan menjadi lima, yaitu (Sunariyah, 2010 : 132-133) : 1. Blue Chip Stocks Saham yang memiliki reputasi tinggi, sebagai pemimpin dalam industrinya, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen. 2. Income Stocks Saham suatu emiten dengan kemampuan membayarkan dividen lebih tinggi dari rata-rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya. 3. Growth Stocks Saham suatu emiten yang masih dalam pertumbuhan perusahaan yang sedang meningkatkan penghasilan dari omzet serta keuntungan.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
14
4. Speculative Stocks Saham yang secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun, sehingga mempunyai kemungkinan penghasilan yang lebih tinggi di masa mendatang, namun belum pasti. 5. Counter Cyclical Stocks Saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum. C. Harga Saham “Harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar bursa” (Jogiyanto, 2010: 130). Pada saat permintaan atas suatu saham meningkat, maka harga saham tersebut akan cenderung meningkat. Sebaliknya, pada saat lebih banyak orang yang menjual saham tersebut dibandingkan dengan orang yang berminat membelinya, maka harga saham tersebut cenderung akan mengalami penurunan. Harga saham dapat berubah naik turun dalam hitungan yang begitu cepat. Harga tersebut dapat berubah dalam hitungan menit, bahkan dalam hitungan detik. Hal tersebut dimungkinkan karena banyaknya pesanan yang dimasukkan ke sistem JATS (Jakarta Autonomated Trading System). Pada lantai perdagangan Bursa Efek Indonesia terdapat 400 terminal komputer di mana para floor tracker dapat memasukkan pesanan yang diterimanya dari nasabah. Pada monitor – monitor yang
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
15
memantau perdagangan saham, tertera beberapa istilah harga saham yang dikemukakan oleh Sidabutar (2012: 18), yaitu : 1. Previous price menunjukkan harga penutupan pada hari bursa sebelumnya yang menjadi patokan pada pra-pembukaan, atau pada pembukaan perdagangan. 2. Opening Price menunjukkan harga pertama kali pada saat pembukaan sesi I perdagangan, yaitu jam 09.30 pagi. 3. High atau Highest Price menunjukkan harga tertinggi atas suatu saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut. 4. Low atau Lowest Price menunjukkan harga terendah atas suatu saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut. 5. Last Price menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu saham. 6. Change menunjukkan selisih antara harga pembukaan dengan harga yang terjadi. 7. Close atau Closing Price menunjukkan harga penutupan suatu saham pada saat akhir sesi II, yaitu jam 16.00 sore. Harga saham yang terjadi di pasar modal merupakan harga yang terbentuk dari kekuatan permintaan dan penawaran yang ada di bursa. Oleh karena itu sebelum mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham, investor berkepentingan untuk menilai harga saham untuk menentukan tingkat keuntungan yang diharapkan. Menurut Jogiyanto (2010: 124-131), nilai saham dibagi menjadi tiga jenis yaitu :
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
16
1. Nilai Buku Nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva bersih (net asset) yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Karena aktiva bersih adalah sama dengan total ekuitas pemegang saham, maka nilai buku per lembar saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang beredar. 2. Nilai Pasar Nilai pasar (market value) berbeda dengan nilai buku. Jika nilai buku merupakan nilai yang dicatat pada saat saham dijual oleh perusahaan, maka nilai pasar adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar bursa. 3. Nilai Intrinsik Nilai sebenarnya dari saham yang diperdagangkan disebut dengan nilai fundamental (fundamental value) atau nilai intrinsik (intrinsic value). Dua macam analisis yang banyak digunakan untuk menentukan nilai sebenarnya dari saham adalah analisis sekuritas fundamental (fudamental security analysis) atau analisis perusahaan (company analysis) dan analisis teknis (technical analisis). Analisis fundamental menggunakan data fundamental, yaitu data yang berasal dari keuangan perusahaan (misalnya laba, dividen yang dibayar, penjualan dan lain sebagainya), sedangkan analisis teknis
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
17
menggunakan data pasar dari saham (misalnya harga dan volume transaksi saham) untuk menentukan nilai dari saham. Analisis teknis banyak digunakan oleh praktisi saham. Sedangkan analisis fundamental banyak digunakan oleh akademisi. Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham di pasar modal, hal ini terjadi karena harga saham dapat dipengaruhi oleh faktor eksternal dari perusahaan maupun dari internal perusahaan. Menurut Brigham (2006: 33) harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor utama yaitu faktor internal dan faktor eksternal perusahaan. Faktor internal perusahaan yang mempengaruhi saham yaitu: 1. Seluruh aset keuangan perusahaan, termasuk saham dalam menghasilkan arus kas. 2. Kapan arus kas terjadi, yang berarti penerimaan uang atau laba untuk diinvestasikan kembali untuk meningkatkan tambahan laba. 3. Tingkat risiko yang diterima. Sedangkan faktor eksternal yang dapat mempengaruhi harga saham adalah batasan hukum, tingkat umum aktivitas ekonomi, undang-undang, pajak, tingkat suku bunga dan kondisi bursa saham. Sedangkan menurut Samsul (2006: 200-205) faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu :
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
18
1. Faktor Makro Faktor makro merupakan faktor yang berada di luar perusahaan, tetapi mempunyai pengaruh terhadap kenaikan atau penurunan kinerja perusahaan baik secara langsung maupun tidak langsung. Faktor makro ekonmi yang secara langsung dapat mempengaruhi kinerja saham maupun kinerja perusahaan antara lain : a. Tingkat bunga umum domestik Kenaikan tingkat bunga pinjaman memiliki dampak negatif terhadap setiap emiten, karena akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Penurunan laba bersih akan mengakibatkan laba per saham juga menurun dan akhirnya akan berakibat turunnya harga saham di pasar. b. Tingkat inflasi Tingkat inflasi dapat berpengaruh positif maupun negatif tergantung pada derajat inflasi itu sendiri. Inflasi yang berlebihan dapat merugikan perekonomian secara keseluruhan, yaitu dapat membuat banyak perusahaan mengalami kebangkrutan. Jadi dapat disimpulkan bahwa inflasi yang tinggi akan menjatuhkan harga saham di pasar, sementara inflasi yang sangat rendah akan berakibat pertumbuhan ekonomi menjadi sangat lamban, dan pada akhirnya harga saham juga bergerak dengan lamban.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
19
c. Peraturan perpajakan Kenaikan pajak penghasilan badan akan memberatkan perusahaan dan mengurangi laba bersih yang pada tahap berikutnya dapat menurunkan harga saham. Kenaikan pajak penjualan dapat menurunkan omzet penjualan akibat permintaan barang yang menurun karena konsumen merasa keberatan dengan kenaikan harga barang. Pada akhirnya, laba bersih perusahaan juga akan menurun. Kenaikan pajak penghasilan perorangan akan menyebabkan pendapatan yang dikonsumsi juga berkurang, yang pada tahap berikutnya dapat mengurangi penjualan perusahaan secara agregat. Dengan kata lain, kenaikan pajak dapat menurunkan kinerja perusahaan dan harga saham di pasar. d. Kebijakan pemerintah Kebijakan-kebijakan khusus yang dikeluarkan oleh pemerintah akan berpengaruh positif atau negatif terhadap perusahaan tertentu yang terkait dengan kebijakan tersebut. Misalnya, larangan ekspor semen selama periode tertentu. Pabrik semen yang hanya diperbolehkan menjual produknya di dalam negeri mungkin akan kehilangan kesempatan memperoleh laba ekstra dari ekspor, sehingga kebijakan tersebut berdampak negatif terhadap pabrik semen. Sebaliknya, bagi usaha bidang properti, harga semen produk lokal lebih murah karena persediaan dalam negeri berlimpah. Bagi usaha properti, kebijakan pemerintah tersebut
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
20
berdampak positif. Akhirnya, harga saham pabrik semen di pasar turun dan harga saham usaha properti di pasar naik. e. Kurs valuta asing Perubahan satu variabel makro ekonomi memiliki dampak yang berbeda terhadap setiap jenis saham, yaitu suatu saham dapat terkena dampak positif sedangkan saham yang lainnya terkena dampak negatif. Misalnya, kenaikan kurs US$ yang tajam terhadap rupiah akan berdampak negatif terhadap emiten yang memiliki utang dalam dolar sementara produk emiten tersebut dijual secara lokal. Sementara itu, emiten yang berorientasi ekspor akan menerima dampak positif dari kenaikan kurs US$ tersebut. Ini berarti harga saham emiten yang terkena dampak negatif akan mengalami penurunan di Bursa Efek, sementara emiten yang terkena dampak positif akan meningkat harga sahamnya. f. Tingkat bunga pinjaman luar negeri Pada umumnya, emiten yang mempunyai pinjaman dalam valuta asing akan dibebani bunga. Perubahan suku bunga yang dikeluarkan oleh Federal Reserve System (FED) saat ini berpengaruh besar terhadap harga saham. g. Kondisi ekonomi internasional Bagi perusahaan yang melakukan perdagangan berskala internasional atau kegiatan ekspor impor, kondisi ekonomi Negara counterpart (Negara
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
21
tujuan ekspor atau Negara asal impor) sangat berpengaruh terhadap kinerja emiten di masa datang. Misalnya, ekspor Indonesia nomor satu ke Amerika Serikat; nomor dua ke Jepang; nomor tiga ke Singapura. Ini berarti kemajuan dan kemunduran ekonomi Amerika Serikat akan berpengaruh besar terhadap perekonomian Indonesia. Untuk mengetahui kemajuan dan kemunduran ekonomi Amerika Serikat secara umum, salah satunya tercermin dari perubahan indeks harga saham gabungan perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Amerika Serikat. 2. Faktor Mikro Fakor mikro ekonomi yang mempunyai pengaruh terhadap harga saham suatu perusahaan berada dalam perusahaan itu sendiri, yaitu variabel-variabel seperti laba bersih per saham, laba usaha per saham, nilai buku per saham, rasio ekuitas terhadap utang, rasio laba bersih terhadap ekuitas, cash flow per saham. D. Return On Investment (ROI) Salah satu cara untuk mengukur kinerja perusahaan adalah dengan menggunakan ROI (Return On Investment). Return on investment atau return on asset menunjukan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang diperdagangkan. Sartono (2011: 123). Return on investment =
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
22
E. Return On Equity Menurut (Nurmalasari (2002: 79) Return on Equity (ROE) merupakan salah satu alat utama investor yang paling sering digunakan dalam menilai suatu saham. ROE = (Tandelilin 2008 : 240) Semakin tinggi ROE maka kineraja perusahaan semakin efektif. Rasio ini juga digunakan untuk mengukur kemampuan dari modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan bagi seluruh pemegang saham, baik saham biasa maupun saham preferen. Peningkatan harga saham perusahaan akan keuntungan (return) yang tinggi pula bagi para investor. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik investor terhadap perusahaan. Peningkatan daya tarik ini menjadikan perusahaan tersebut semakin diminati oleh investor, karena tingkat kembalian akan semakin besar. Dengan kata lain ROE akan berpengaruh terhadap return saham yang akan diterima oleh investor.
F. Earning Per Share (EPS) “Earning per share (EPS) adalah laba bersih yang siap dibagikan kepada pemegang saham dibagi dengan jumlah lembar saham perusahaan” (Tandelilin 2010: 365). Bagi para investor, informasi EPS merupakan informasi yang dianggap
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
23
mendasar dan berguna, karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan di masa depan. Informasi EPS suatu perusahaan menunjukan laba bersih perusahaan yang siap dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Besarnya EPS suatu perusahaan bisa diketahui dari informasi laporan keuangan perusahaan. Besarnya EPS suatu perusahaan bisa kita hitung berdasarkan informasi laporan neraca dan laporan rugi laba perusahaan. Rumus untuk menghitung EPS suatu perusahaan adalah sebagai berikut : (Tandelilin 2010: 373) EPS = G. Kerangka Pemikiran Return On Investment
Return On Equity
Harga saham
Earning Per Share
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran
Dari kerangka pemikiran di atas, dapat diketahui bahwa penelitian ini menguji pengaruh Return On Investment, Return On Equity, Earning Per Share sebagai variabel independen terhadap harga saham sebagai variabel dependen. Return On Investment (ROI) menunjukan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
24
yang diperdagangkan. Return On Equity (ROE) menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Earning Per Share (EPS) menunjukan laba bersih yang siap dibagikan kepada pemegang saham dibagi dengan jumlah lembar saham perusahaan. Harga saham merupakan salah satu indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan. Harga saham senantiasa bergerak dan pergerakan tersebut ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran saham ini sendiri di pasar modal. Bagi investor, harga saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. H. Perumusan Hipotesis 1. Return On Investment Return On Investment adalah kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bersih. Penelitian Priatinah (2012) menunjukan bahwa ROI berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan pertambangan. Penelitian Modligiani menyatakan bahwa nilai perusahan akan tergantung hanya pada laba yang diproduksi oleh aktiva-aktivanya (Brigham 2006: 70). Oleh karena itu, konsisten dengan penelitian di atas, maka hipotesis berikut dikemukakan : H1 : Return On Investment berpengaruh positif tehadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
25
2. Return On Equity Penelitian Hutami (2012) menyimpulkan bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh
signifikan
terhadap
harga
saham
perusahaan
industri
manufaktur. Penelitian yang dilakukan oleh Chirsna (2011) Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham perbankan, kenaikan Return On Equity biasanya diikuti kenaikan harga saham tersebut. Semakin tinggi ROE berarti semakin baik kinerja perusahaan dalam mengelola modalnya untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham. Oleh karena itu, konsisten dengan penelitian di atas, maka hipotesis berikut dikemukakan : H2 : Return On Equity berpengaruh positif terhadap harga saham.
3. Earning Per Share Penelitian Priatinah (2012) dalam perdagangan, EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan pertambangan. Semakin tinggi EPS maka akan semakin mahal suatu saham dan semakin rendah EPS maka akan semakin rendah harga suatu saham, karena EPS merupakan salah satu bentuk rasio keuangan untuk menilai kinerja perusahaan. Husaini (2012) menemukan bahwa EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan food and baverages, earning per share merupakan rasio yang banyak diperhatikan oleh calon investor, karena informasi earning per share merupakan informasi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
26
yang dianggap paling mendasar dan dapat menggambarkan prospek earning perusahaan di masa depan. Oleh karena itu, konsisten dengan penelitan di atas, maka hopotesis berikut dikemukakan : H3 : Earning Per Share berpengaruh positif terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitan Jenis penelitian yang dilakukan dalam penelitian ini adalah penelitian empiris, yaitu dengan melakukan penelitian pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. B. Variabel Penelitian dan Pengukurannya 1. Variabel Dependen (variabel tergantung), yaitu harga saham yang dinotasikan sebagai variabel (Y). 2. Variabel Independen (variabel bebas) dalam penelitian ini adalah Kinerja Perusahaan ukuran variabel Return On Investment (ROI), Profitabilitas ukuran variabel Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) Variabel Independen tersebut dinotasikan dengan variabel X yang terdiri dari : a. Return On Investment
:
b. Return On Equity
:
c. Earning Per Share
:
C. Populasi dan Sampel Penelitian Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009-2012. Teknik penarikan sampel
27
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
28
dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling atau teknik penarikan sampel dengan pertimbangan tertentu. Hanya elemen populasi yang memenuhi kriteria tertentu dari peneliti saja yang dapat dijadikan sampel penelitian. Kriteria yang digunakan dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut : 1. Perusahaan yang terdaftar secara terus-menerus selama periode penelitian. 2. Perusahaan yang tidak mengalami kerugian selama periode penelitian. 3. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan secara lengkap yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012.
D. Jenis dan Sumber Data Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Menurut Sasongko dan Wulandari (2003: 65), data sekunder yaitu sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah: 1. Data laporan keuangan perusahaan yang diperoleh melalui Indonesian Capital Market Directory (ICMD). 2. Daftar harga saham perusahaan yang diperoleh melalui www.idx.co.id dan di pojok BEI Universitas Sanata Dharma. Harga saham yang diambil adalah harga saham penutupan (closing price).
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
29
E. Metode Analisis Data 1. Analisis Statistik Deskriptif Analisis statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum dan minimum Ghozali (2011: 19). 2. Uji Normlitas dan Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas menurut Ghozali (2011: 160) bertujuan untuk menguji apakah data berdistribusi normal atau tidak. Jika uji tidak terpenuhi, maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Uji normalitas dapat diuji dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov (K-S) dengan membuat hipotesis : H0 : Data residual berdistribusi normal Ha : Data residual tidak berdistribusi normal Pengambilan keputusan : Jika probabilitas > 0,05 maka H0 diterima Jika probabilitas ≤ 0,05 maka H0 ditolak b. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas di
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
30
dalam model regresi dapat dilihat dari (1) nilai tolerance dan lawannya (2) Variance Inflation Factor (VIF). Nilai cutoff yang umum dipakai untuk menunjukan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance ≤ 0,10 atau sama dengan nilai VIF ≥ 10 Ghozali (2011: 105). c. Uji Autokolerasi Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Pendeteksian autokorelasi menggunakan Uji Durbin-Watson (D-W test) menurut Pasaribu (2008: 104) dapat dilihat pada angka D-W (Durbin-Watson) dengan kriteria : Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif. Angka D-W di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi. Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif. d. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas dengan melihat Grafik Plot antara
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
31
nilai prediksi variabel terkait (dependen) yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID. Dasar analisis adalah sebagai berikut : 1) Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. 2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali 2011: 139). e. Uji Linearitas Uji linearitas digunakan untuk mengetahui spesifikasi model yang digunakan sudah benar atau tidak. Dengan uji linearitas akan diperoleh informasi apakah model empiris berbentuk linear, kuadrat, atau kubik. Uji linearitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Langrange Multiplier (Imam Ghozali, 2011 : 166). 3. Analisis Regresi Analisis Regresi Linear Berganda Metode
analisis
data
yang
digunakan
dalam
penelitian
menggunakan model regresi linear berganda sebagai berikut:
adalah
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
32
Dimana : Y
= Harga Saham
α
= Konstanta
β 1-β4
= Koefisien Regresi = Return On Investment = Return On Equity = Earning Per Share = Variabel penggangu
4. Uji Hipotesis a. Koefisien determinasi (
)
Koefisien determinasi (R²) mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel independen. Nilai koefisien determinasi adalah antara 0 sampai 1, atau pada tabel disebut adjusted R square, artinya semakin mendekati 1 maka semua variabel independennya memberikan semua informasi yang diperlukan untuk memprediksi variasi variabel dependen. b. Uji Signififikansi Simultan (Uji Statistik F) Bagian dari uji F dapat dilihat dari output ANOVA yang dihasilkan dari uji regresi linear berganda. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
33
pengaruh variabel-variabel independen (Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share) secara simultan terhadap variabel dependen (Harga Saham). Pengambilan keputusan dilakukan dengan cara membandingkan nilai probabilitas (dalam output SPSS tertulis Sig. ) dengan besarnya nilai alpha (α) yaitu 0,05. 1) Uji Model : H0 = Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share secara simultan tidak berpengaruh terhadap harga saham. H0 = β1, β2, β3 = 0 Ha = Return On Investment, Return On Equity dan Earning Per Share secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. Ha = β1, β2, β3 ≠ 0 2) Keputusan diambil sesuai dengan kriteria sebagai berikut : a) H0 diterima dan Ha ditolak, apabila probabilitas > 0,05 b) H0 ditolak dan Ha diterima, apabila probabilitas ≤ 0,05 c. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t) Pengujian ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel independen secara individual berpengaruh terhadap variabel dependen, dengan asumsi variabel independen lainya konstan. Pengambilan keputusan dilakuakan dengan cara membandingkan nilai probabilitas (dalam output SPSS tertulis Sig.) dengan besarnya nilai alpha ( α ) yaitu 0,05.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
34
1) Hipotesis penelitian yang pertama : H01 : Return On Investment tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. H01 : β1 ≤ 0 Ha1 : Return On Investment berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha1 : β1 > 0 Keputusan diambil sesuai dengan kriteria berikut : H01 diterima dan Ha1 ditolak, apabila probabilitas > 0,05 H01 ditolak dan Ha1 diterima, apabila probabilitas ≤ 0,05 2) Hipotesis penelitian yang kedua : H02 : Return On Equity tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. H02 : β2 ≤ 0 Ha2 : Return On Equity berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 : β2 > 0 Keputusan diambil sesuai dengan kriteria berikut : H02 diterima dan Ha2 ditolak, apabila probabilitas > 0,05 H02 ditolak dan Ha2 diterima, apabila probabilitas ≤ 0,05 3) Hipotesis penelitian yang ketiga : H03 : Earning Per Share tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. H03 : β3 ≤ 0
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Ha3 : Earning Per Share berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha3 : β3 > 0 Keputusan diambil sesuai dengan kriteria berikut : H03 diterima dan Ha3 ditolak, apabila probabilitas > 0,05 H03 ditolak dan Ha3 diterima, apabila probabilitas ≤ 0,05
35
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN SAMPEL A. Sejarah Perusahaan Properti dan Real Eatate Industri properti dan real estate pada umumnya merupakan dua hal yang berbeda. Properti menurut SK Menteri Perumahan Rakyat no.05/KPTS/BKP4N/1995, Ps 1.a:4 properti adalah tanah hak dan atau bangunan permanen yang menjadi objek pemilik dan pembangunan. Real estate merupakan tanah dan semua peningkatan permanen di atasnya termasuk bangunan-bangunan, seperti gedung, pembangunan jalan, tanah terbuka dan segala bentuk pengembangan lainnya yang melekat secara permanen. Menurut peraturan perundang-undangan di Indonesia, pengertian mengenai industri real estate tercantum dalam PDMN no.5 Tahun 1974 yang mengatur tentang industri real estate. Dalam peraturan ini pengertian industri real estate adalah perusahaan properti yang bergerak dalam bidang penyediaan, pengadaan, serta pematangan tanah bagi keperluan usaha-usaha industri, termasuk industri pariwisata. Produk yang dihasilkan dari industri properti dan real estate sangatlah beragam. Produk tersebut dapat berupa perumahan, apartemen, rumah toko (ruko), rumah kantor (rukan), gedung perkantoran (ofiice building), pusat perbelanjaan berupa mall, plaza atau trade center. Perumahan, apartemen, rumah toko (ruko), rumah kantor (rukan), dan gedung perkantoran (office building) termasuk dalam
36
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
37
landed property. Sedangkan mall, plaza atau trade center termasuk dalam commercial building. Perusahaan properti dan real estate merupakan salah satu sektor industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perkembangan industri properti dan real estate begitu pesat saat ini dan akan semakin besar di masa yang akan datang. Ini disebabkan oleh semakin meningkatnya jumlah penduduk sedangkan supply tanah bersifat tetap. Awal tahun 1968, industri properti dan real estate mulai bermunculan dan mulai tahun 80-an, industri properti dan real estate sudah mulai terdaftar di BEI. Adapun jumlah perusahaan properti dan real estate pada tahun 2003 berjumlah 30 perusahaan. Mengingat perusahaan yang bergerak pada sektor properti dan real estate tersebut adalah perusahaan yang sangat peka terhadap pasang surut perekonomian, maka seiring perkembangannya sektor properti dan real estate dianggap menjadi salah satu sektor yang mampu bertahan dari kondisi ekonomi secara makro di Indonesia. Terbukti dengan semakin banyaknya sektor properti dan real estate yang memperluas landbank (aset yang berupa tanah), melakukan ekspansi bisnis dan hinggaa tahun 2009 sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI bertambah menjadi 41 perusahaan.
B. Gambaran Umum Perusahaan Sampel Teknik pengumpulan sampel dilakukan dengan purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan menggunakan kriteria-kriteria tertentu. Proses pemilihan sampel adalah sebagai berikut:
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
38
Tabel 4.1 Jumlah Sampel No
Keterangan
Jumlah 54
1
Jumlah populasi seluruh perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI Perusahaan yang tidak terdaftar secara terus-menerus selama periode penelitian Perusahaan yang mengalami kerugian selama periode penelitian
(10)
2
Perusahaan yang tidak menyajikan laporan keuangan secara lengkap
(4)
3
Jumlah sampel
35
(5)
Dalam penelitian ini sampel yang diuji sebanyak 35 perusahaan properti dan reaal estate yang sahamnya diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009-2012. Daftar perusahaan yang diambil sebagai sampel disajikan pada tabel 4.2 sebagai berikut:
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012 No.
Kode
Nama Perusahaan
1
ASRI
Alam Sutera Realty Tbk.
2
BAPA
PT Bekasi Asri Pemula Tbk.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
39
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012 (lanjutan halaman 37) No
Kode
Nama Perusahaan
3
BCIP
PT Bumi Citra Permai Tbk.
4
BSDE
PT Bumi Serpong Damai Tbk.
5
CTRA
PT Ciputra Develompment Tbk.
6
CTRP
PT Ciputra Property Tbk.
7
CTRS
PT Ciputra Surya Tbk.
8
COWL
PT Cowell Development Tbk.
9
SCBD
PT Danayasa Arthatama Tbk.
10
DART
PT Duta Anggada Realty Tbk.
11
DUTI
PT Duta Pertiwi Tbk.
12
GMTD
PT Gowa Makassar Tourism Development Tbk.
13
INPP
PT Indonesian Paradise Property Tbk.
14
MORE
PT Indonesia Prima Property Tbk.
15
DILD
PT Intiland Development Tbk.
16
KIJA
PT Jababeka Tbk.
17
JIHD
PT Jakarta International Hotel & Development Tbk.
18
JSPT
PT Jakarta Setiabudi International Tbk.
19
JRPT
PT Jaya Real Property Tbk.
20
LAMI
PT Lamicitra Nusantara Tbk.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
40
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012 (lanjutan halaman 37) No
Kode
Nama Perusahaan
21
LPCK
PT Lippo Cikarang Tbk.
22
LPKR
PT Lippo Karawaci Tbk.
23
MAMI
PT Mas Murni Indonesia Tbk.
24
MTSM
PT Metro Realty Tbk.
25
MKPI
PT Metropolitan Kentjana Tbk.
26
KPIG
PT MNC Land Tbk.
27
MDLN
PT Modernland Realty Tbk.
28
PWON
PT Pakuwon Jati Tbk.
29
PJAA
PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk.
30
GPRA
PT Perdana Gapuraprima Tbk.
31
PUDP
PT Pudjiadi Prestige Tbk.
32
BKSL
PT Sentul City Tbk.
33
SMRA
PT Summarecon Agung Tbk.
34
SSIA
PT Surya Semesta Internusa Tbk.
35
SMDM
PT Suryamas Dutamakmur Tbk.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data Data harga saham dan data ROI, ROE dan EPS dapat dilihat pada Tabel 5.1 sampai dengan 5.4. Tabel 5.1. Data harga saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP OMRE DILD KIJA JIHD JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR
Harga Saham (dalam Rp) 105 67 235 880 485 245 510 350 630 195 680 147 125 400 640 119 610 700 800 95 225 510
41
ROI (%) 2.64 6.66 5.17 3.31 1.59 2.03 2.52 6.6 6.98 0.94 4.79 4.41 0.73 11.25 1.2 0.51 6.13 3.05 7.41 2.06 1.66 3.2
ROE (%) 4.86 13.41 6.39 5.65 1.96 2.16 2.57 -10.43 11.45 4.54 7.3 12.9 -0.74 27.81 2.16 1.02 12.45 5.72 13.56 6.29 5.15 7.34
EPS 5.3 13.8 7 28 9 12 29 18 80 11 115 133 2 48 8 1 163 34 70 11 37 22
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
42
Tabel 5.1. Data harga saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2009 (lanjutan halaman 41) Harga Saham No Kode Perusahaan (dalam Rp) ROI (%) 23 MAMI 51 0.49 24 MTSM 800 0.99 25 MKPI 2750 14.21 26 KPIG 315 6.12 27 MDLN 125 0.13 28 PWON 540 3.38 29 PJAA 510 8.98 30 GPRA 140 2.37 31 PUDP 245 2.44 32 BKSL 97 0.09 33 SMRA 600 3.75 34 SSIA 280 0.79 35 SMDM 83 0.12 Sumber : Indonesian Capital Market Directory 2012
ROE (%) 0.52 1.25 21 7 0.23 8.6 14.19 5.44 3.06 0.11 9.7 2.15 0.16
EPS 2 17 249 36 1 15 86 10 23 0.25 26 15 0.6
Tabel 5.2. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2010 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD
Harga Saham (dalam Rp) 295 250 245 900 350 440 690 122 500 186 2100 165
ROI (%) 6.34 9.3 9.71 4.44 4.15 4.43 3.69 3.15 6.16 2.09 5.65 7.68
ROE (%) 13.12 16.93 12.12 7.01 6.13 4.91 5.7 -6.44 8.46 7.25 8.33 21.5
EPS 16.3 19.5 15 30 26 28 49 11 64 19 144 272
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
43
Tabel 5.2. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2010 (lanjutan halaman 42) Harga Saham No Kode Perusahaan (dalam Rp) ROI (%) 13 INPP 179 2.63 14 OMRE 170 13.82 15 DILD 425 8.15 16 KIJA 120 1.86 17 JIHD 220 4.47 18 JSPT 700 6.86 19 JRPT 1300 8.04 20 LAMI 194 4.75 21 LPCK 395 3.91 22 LPKR 680 3.52 23 MAMI 50 0.17 24 MTSM 900 1.74 25 MKPI 2800 14.46 26 KPIG 395 7.79 27 MDLN 245 1.8 28 PWON 900 6.42 29 PJAA 840 9.03 30 GPRA 134 2.78 31 PUDP 330 3.55 32 BKSL 109 1.73 33 SMRA 1090 3.82 34 SSIA 930 5.86 35 SMDM 101 1.2 Sumber : Indonesian Capital Market Directory 2013
ROE (%) -3.54 26.04 10.35 3.72 7.78 11.71 16.3 12.53 11.58 6.95 0.19 2.42 20.47 8.34 3.41 15.62 13.14 5.4 4.57 2.02 10.86 14.65 1.23
EPS 9 61 36 5 111 73 96 25 94 26 0.49 33 277 46 13 32 89 10 36 3.32 34 119 6.2
Tabel 5.3. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2011 No 1 2
Kode Perusahaan ASRI BAPA
Harga Saham (dalam Rp) 460 148
ROI (%) 10.03 3.99
ROE (%) 13.12 16.93
EPS 33.7 9.1
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
44
Tabel 5.3. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2011 (lanjutan halaman 43) No 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Kode Perusahaan BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP OMRE DILD KIJA JIHD JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR MAMI MTSM MKPI KPIG MDLN PWON PJAA GPRA PUDP
Harga Saham (dalam Rp) 620 980 540 490 870 235 500 435 1800 660 275 265 255 190 620 700 2200 225 1790 660 50 640 2900 690 240 750 1000 156 465
ROI (%) 1.01 7.92 4.29 3.91 5.65 8.64 2.09 1.49 8.15 10.07 0.19 12.31 2.59 5.83 1.6 6.97 8.49 9.26 12.62 3.18 0.23 4.47 15.1 2.73 2.93 6.59 9.32 3.63 6.17
ROE (%) 1.3 12.26 4.46 4.67 10.23 -20.43 2.79 2.72 11.86 28.3 -0.33 18.09 3.88 9.31 2.11 12.38 18.24 19.32 31.37 6.16 0.27 5.64 21.7 2.94 6.24 15.95 13.73 6.88 8.73
EPS 2 58 33 27 101 44 22 21 228 483 1 52 14 18 30 86 126 48 370 25 0.68 20 341 15 24 31 101 14 75
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
45
Tabel 5.3. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2011 (lanjutan halaman 44) Harga Saham No Kode Perusahaan (dalam Rp) ROI (%) 32 BKSL 265 2.58 33 SMRA 1240 4.8 34 SSIA 720 9.28 35 SMDM 130 1.41 Sumber : Indonesian Capital Market Directory 2013
ROE (%) 2.97 15.69 22.71 1.69
EPS 5.07 57 58 13.6
Tabel 5.4. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2012 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP OMRE DILD KIJA JIHD JSPT JRPT
Harga Saham (dalam Rp) 600 139 250 1110 800 600 2250 143 830 710 3050 660 340 335 335 200 700 750 3100
ROI (%) 11.11 2.82 2.78 8.84 5.65 5.38 6.19 3.92 1.95 4.2 9.33 7.15 0.64 5.16 3.29 5.38 1.92 7.11 8.56
ROE (%) 21.63 5.13 4.93 14.06 10.02 8 12.37 -6.14 2.61 6.36 11.93 27.52 -1.18 7.36 5.08 9.57 2.53 13 19.26
EPS 61.9 6.8 7 85 56 52 138 14 21 57 332 634 5 23 19 19 37 101 156
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
46
Tabel 5.4. Data Harga Saham dan data ROI, ROE, EPS Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Tahun 2012 (lanjutan halaman 45) Harga Saham No Kode Perusahaan (dalam Rp) ROI (%) 20 LAMI 215 6.85 21 LPCK 3225 14.37 22 LPKR 1000 9.98 23 MAMI 50 0.33 24 MTSM 700 3.84 25 MKPI 3900 14.22 26 KPIG 1500 5.34 27 MDLN 610 5.67 28 PWON 225 10.13 29 PJAA 740 7.45 30 GPRA 100 4.3 31 PUDP 500 5.85 32 BKSL 189 3.59 33 SMRA 1900 14.66 34 SSIA 1080 15.23 35 SMDM 191 1.78 Sumber : Indonesian Capital Market Directory 2013
ROE (%) 12.92 33.13 21.64 0.4 4.71 21.24 6.59 11.7 24.45 13.58 8.01 8.31 4.59 20.76 44.29 2.22
EPS 37 585 108 1.02 18 383 41 42 16 111 18 69 8.21 110 157.17 11.7
a. Contoh perhitungan Return On Investment (ROI) PT. ASRI
Return on investment =
ROI =
= 2,64 %
Yang berarti setiap 1 rupiah investasi akan menghasilkan laba bersih sebesar 2,64 rupiah.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
47
b. Contoh perhitungan Return On Equity (ROE) PT. ASRI
ROE = ROE =
= 4,86 %
Yang berarti setiap 1 rupiah ekuitas akan menghasilkan laba bersih sebesar 4,86 rupiah. B. Analisis Data 1. Statistik Deskriptif Statistik deskriptif ini memberikan gambaran mengenai nilai minimum, nilai maksimun, nilai rata-rata serta standar deviasi dari setiap variabel yang digunakan dalam penelitian. Berdasarkan hasil pengolahan data, deskripsi statistik dari data penelitian adalah sebagai berikut:
Tabel 5.5. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N
Minimum
Maximum
Mean
Std. Deviation
HargaSaham
140
50.0
3900.0
656.643
716.5985
ROI
140
.09
15.23
5.2739
3.72257
ROE
140
-20.43
44.29
9.1011
8.69861
EPS
140
.25
634.00
67.1051
105.08473
Valid N (listwise)
140
Sumber : Data Diolah
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
48
Dari Tabel 5.5 ditunjukan bahwa selama tahun 2009 hingga 2012 harga saham terendah sebesar Rp 50 per lembar, sementara harga saham tertinggi mencapai Rp 3.900 per lembar, harga saham rata-rata selama tahun 2009 hingga 2012 sebesar Rp 656,643 per lembar saham dengan tingkat penyimpangan 716,5985. Variabel Return On Investment selama tahun 2009 hingga 2012 menunjukan nilai minimun sebesar 0,09, sementara nilai maksimum sebesar 15,23. Selama tahun 2009-2012 nilai rata-rata 5,2739 dengan tingkat penyimpangan sebesar 3,72257. Variabel Return On Equity selama tahun 2009 hingga tahun 2012 menunjukan nilai minimum sebesar -20,43, sementara nilai maksimum sebesar 44,29. Selama tahun 2009-2012 nilai rata-rata sebesar 9,1011 dengan tingkat penyimpangan 8,69861. Variabel Earning Per Share selama tahun 2009 hingga tahun 2012 menunjukan nilai minimum sebesar 0,25, sementara nilai maksimum sebesar 634 . Selama tahun 2009-2012 nilai rata-rata sebesar 67,1051 dengan tingkat penyimpangan 105,08473.
2. Uji Normalitas dan Pengujian Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Pengujian
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
49
pada penelitian ini menggunakan analisis statistik Kolmogorov-Smirnov (K-S) pada aplikasi SPSS 21 dengan tingkat signifikansi 0,05. Data berdistribusi normal bila hasil dari Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 0,05. Sebaliknya bila nilai Asymp. Sig. (2-tailed) kurang dari 0,05 berarti data tidak berdistribusi normal. Hasil uji normalitas dengan menggunakan model Kolmogorov-Smirnov (K-S) adalah sebagai berikut :
Tabel 5.6. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N
140
Normal Parameters
a,b
Most Extreme Differences
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)
Mean Std. Deviation
.0000000 501.94304330
Absolute
.113
Positive
.113
Negative
-.104 1.333 .057
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber : Data Diolah Dari hasil uji normalitas dengan menggunakan model KolmogorovSmirnov pada Tabel 5.6, diketahui bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,057 yang berarti lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05, hal ini menunjukan bahwa data yang digunakan untuk pengujian hipotesis adalah normal.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
50
b. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Pengujian dalam penelitian ini menggunakan analisis matrik korelasi antar variabel independen dan perhitungan nilai tolerance dan VIF. Pemenuhan terhadap asumsi non-multikolinieritas dilakukan dengan kriteria nilai tolerance > 0,01 dan nilai VIF < 10. Hasil uji multikolinearitas dengan menganalisis matrik korelasi antar variabel independen dan perhitungan nilai tolerance dan VIF adalah sebagai berikut : Tabel 5.7. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Data Diolah Dari hasil uji multikolinearitas dengan menggunakan matrik korelasi antar variabel independen dan perhitungan nilai tolerance dan VIF pada tabel 5.7, diketahui bahwa nilai tolerance dari keempat variabel lebih
besar dari 0,01 dan nilai VIF kurang dari 10. Hal ini menunjukan bahwa
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
data
yang
digunakan
untuk
pengujian
hipotesis
tidak
51
terjadi
multikolinearitas di antara variabel independen dalam penelitian ini. c. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Pendeteksian autokorelasi dalam penelitian ini meggunakan uji Durbin-Watson (D-W test). Pengambilan keputusan dalam pengujian ini dapat dilihat pada angka Durbin-Watson dengan kriteria : Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif. Angka D-W di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi. Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif. Hasil uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin-Watson adalah sebagai berikut : Tabel 5.8. Hasil Autokolerasi
b
Model Summary Model
1
R
.714
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.509
.499
507.4490
Durbin-Watson
1.051
a. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE b. Dependent Variable: HargaSaham
Dari hasil uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin-Watson pada tabel 5.8, diketahui bahwa angka Durbin-Watson sebesar 1,051 yang
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
52
berarti angka tersebut berada di antara -2 sampai +2 yang berarti tidak ada autokorelasi. d. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Pendeteksian heteroskedastisitas dalam penelitian ini menggunakan Grafik Scatterplot. Dengan dasar analisis sebagai berikut: 1) Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. 2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah
angka
0
pada
sumbu
Y,
maka
tidak
terjadi
heteroskedastisitas. Hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan Grafik Scatterplot adalah sebagai berikut :
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
53
Gambar 5.1 : Hasil Uji Scatterpolt Sumber :Output SPSS Dari Grafik Scatterplot di atas terlihat titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka nol pada sumbu Y dan tidak membentuk suatu pola tertentu. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.
3. Analisis Regresi Analisis regresi bertujuan untuk mengukur kekuatan hubungan antara dua variabel atau lebih, juga menunjukan arah hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen. Dalam penelitian ini harga saham sebagai variabel dependen akan diukur kekuatan dan arah hubungan dengan
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
54
return on investment, return on equity dan earning per share sebagai variabel independen. Hasil analisis regresi linear berganda adalah sebagai berikut : Tabel 5.9. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients Model
a
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
B (Constant)
Std. Error
Beta
128.745
75.519
ROI
81.848
19.438
.425
ROE
-15.907
8.500
-.193
EPS
3.592
.541
.527
1
a. Dependent Variable: HargaSaham
Sumber : Data Diolah Berdasarkan hasil pengolah data yang terlihat pada Tabel 5.9 pada kolom unstandardized coefficients bagian B, diperoleh model persamaan regresi berganda sebagai berikut : Y = 128,745 + 81,848 X1 – 15,907 X2 + 3,592 X3 + e
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
55
4. Uji Hipotesis a. Koefisien determinasi Koefisien determinasi dilakukan dengan tujuan untuk melihat sejauh mana variabel independen mampu menjelaskan variasi variabel dependen. Nilai adjusted R square adalah antara 0 sampai 1, artinya semakin mendekati 1 maka semua variabel independen (ROI, ROE, EPS) memberikan semua informasi yang diperlukan untuk memprediksi variasi variabel dependen (harga saham). Hasil uji determinasi dari penelitian ini adalah sebagai berikut : Tabel 5.10. Hasil Koefisien Determinasi b
Model Summary Model
1
R
.714
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.509
.499
507.4490
Durbin-Watson
1.051
a. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE b. Dependent Variable: HargaSaham
Sumber : Data Diolah Dari Tabel 5.10 nilai adjusted R square adalah 0,499, artinya 49,9% faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham dapat dijelaskan oleh return on investment, return on equity, earning per share sedangkan sisanya 50,1% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
56
b. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) Bagian dari uji F dapat dilihat dari output ANOVA yang dihasilkan dari uji regresi linear berganda. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel independen (retun on investment, return on equity dan earning per share) bersama-sama, terhadap variabel dependen (harga
saham).
Pengambilan
keputusan
dilakukan
dengan
cara
membandingkan nilai probabilitas (dalam output SPSS tertulis Sig. ) dengan besarnya nilai alpha (α) yaitu 0,05. Hasil uji statistik F adalah sebagai berikut : Tabel 5.11. Hasil Uji Statistik F a
ANOVA Model
Sum of
Df
Mean Square
F
Sig.
Squares
1
Regression
36357754.342
3
12119251.447
Residual
35020607.801
136
257504.469
Total
71378362.143
139
47.064
.000
b
a. Dependent Variable: HargaSaham b. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE
Sumber : Data Diolah Tabel 5.11 menunjukkan hasil hipotesis secara simultan dengan hasil signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05. Berdasarkan hasil uji hipotesis tersebut maka dapat disimpulkan H0 ditolak dan Ha diterima, yang berarti
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
57
return on investment, return on equity dan earning per share secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. c. Uji Signifikansi Individual ( uji Statistik t) Pengujian ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel independen secara individual berpengaruh terhadap variabel dependen, dengan asumsi variabel independen lainya konstan. Pengambilan keputusan dilakuakan dengan cara membandingkan nilai probabilitas (dalam output SPSS tertulis Sig.) dengan besarnya nilai alpha ( α ) yaitu 0,05. Hasil uji statistik t adalah sebagai berikut : Tabel 5.12. Hasil Uji Statistik t
Coefficients Model
Unstandardized Coefficients
a
Standardized
T
Sig.
Coefficients B (Constant)
Std. Error
128.745
75.519
ROI
81.848
19.438
ROE
-15.907
EPS
3.592
Beta 1.705
.091
.425
4.211
.000
8.500
-.193
-1.871
.063
.541
.527
6.641
.000
1
a. Dependent Variable: HargaSaham
Sumber : Data Diolah Tabel 5.12 menunjukan hasil pengujian statistik t sehingga dapat menjelaskan pengaruh variabel independen secara parsial. Dari tabel 5.12 menunjukan variabel return on equity yang secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham karena probabilitas signifikansi variabel tersebut lebih
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
58
dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa harga saham tidak dipengaruhi secara langung oleh variabel return on equity. Sementara variabel return on investment dan earning per share secara parsial berpengaruh terhadap harga saham karena probabilitas signifikansi variabel-variabel tersebut kurang dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa harga saham dipengaruhi secara langsung oleh variabel return on investment dan earning per share.
C. Pembahasan Hasil Penelitian Hasil pengujian variabel secara simultan (uji F) menunjukkan bahwa variabel return on investment, return on equity dan earning per share berpengaruh positif terhadap harga saham. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05, dan nilai tabel F sebesar 47,064. Besarnya adjusted R square berdasarkan hasil analisis menggunakan SPSS 21 adalah sebesar 0,499. Dengan demikian besarnya pengaruh yang diberikan variabel independen dalam penelitian ini ( return on investment, return on equity dan earning per share) terhadap harga saham 49,9 persen. Hal ini menunjukan bahwa ketiga variabel independen tersebut dapat menjelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham, namun tidak cukup memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Artinya, setiap perubahan yang terjadi atas nilai ketiga variabel ini cukup mempengaruhi nilai harga saham, sedangkan sisanya 50,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
59
diteliti dalam penelitian ini, yang dapat memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi harga saham. Hasil penelitian menggunakan data perusahaan properti dan real estate dari tahun 2009 sampai 2012 menunjukan secara parsial, variabel return on equity yang secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham karena probabilitas signifikansi variabel tersebut lebih dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa harga saham tidak dipengaruhi secara langung oleh variabel return on equity, sedangkan variabel return on investment dan earning per share secara parsial berpengaruh terhadap harga saham karena probabilitas signifikansi variabelvariabel tersebut kurang dari 0,05. Return on investment secara parsial berpengaruh positif terhadap harga saham, yang ditunjukkan oleh nilai signifikansi dari ROI sebesar 0,000 < 0,05, serta nilai t sebesar 4,211. Hal ini menunjukkan bahwa variabel ROI dapat digunakan untuk memprediksi harga saham perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Priatinah (2012) yang menunjukkan return on investment secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil ini juga sesuai teori yang dikembangkan oleh Modigliani-Miller yang menyatakan bahwa nilai perusahaan akan tergantung hanya pada laba yang diproduksi oleh aktivaaktivanya (Brigham 2006). Hal ini dapat diartikan bahwa dengan memaksimalkan penggunaan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan untuk menghasilkan laba maka
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
60
dapat meningkatkan nilai perusahaan berupa meningkatnya harga saham karena saham perusahaan direspons positif oleh investor. Return on equity secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham, yang ditunjukkan oleh nilai signifikasi dari ROE sebesar 0,063 > 0,05 setelah dilakukan uji t. Hal ini menunjukkan bahwa variabel return on equity tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga saham perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012. Hasil penelitien ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Hutami (2012) dan Chrisna (2011) yang menunjukkan return on equity secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham. ROE hanya menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dengan investasi para pemilik, namun kurang menggambarkan perkembangan dan prospek perusahaan sehingga para investor tidak terlalu memperhitungkan ROE sebagai pertimbangan investasinya. Earning per share secara parsial berpengaruh positif terhadap harga saham, yang ditunjukan oleh nilai signifikansi dari EPS sebesar 0,000 < 0,05, serta nilai t 6,641. Hal ini menunjukkan bahwa variabel EPS dapat digunakan untuk memprediksi harga saham perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2009-2012. Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Priatinah (2012) dan Husaini (2012) yang menunjukkan EPS secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Laba sangat mempengaruhi investor dalam menilai suatu perusahaan apakah layak dijadikan sarana investasi yang menguntungkan atau tidak. Analisa laba dari sudut investor atau pemilik
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
61
perusahaan ditujukan pada laba per lembar saham karena angka ini memberikan informasi tentang berapa laba yang diperoleh pemegang saham biasa atas setiap lembar saham yang dimilikinya. Pemegang saham biasa merupakan pihak terakhir yang mendapat bagian dalam pembagian laba. Laba yang digunakan dalam perhitungan earning per share adalah angka setelah semua klaim pihak lainnya dapat dipenuhi.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB VI PENUTUP A. Kesimpulan Penelitian ini menguji apakah Return on investment, Return on equity dan Earning per share memiliki pengaruh terhadap harga saham pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan sampel 35 emiten yang listing selama periode 2009-2012. Berdasarkan analisis data dan pembahasan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut : 1. Return on investment (ROI) berpengaruh positif terhadap harga saham. 2. Return on equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap harga saham. 3. Earning per share (EPS) berpengaruh positif terhadap harga saham. B. Keterbatasan Penelitian Harga saham dalam penelitian ini hanya dilihat dari level, tidak melihat perubahannya. Analisis menggunakan data sekunder yang diperoleh secara tidak langsung, yaitu melalui Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang berisi data kinerja keuangan perusahaan tahun 2009-2012 berupa ukuran kinerja perusahaan, sehingga peneliti memiliki keterbatasan informasi yang diperoleh karena hanya empat tahun dan itu tidak bisa mewakili secara keseluruhan.
62
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
63
C. Saran Berdasarkan hasil penelitian, peneliti mencoba memberikan beberapa saran bagi pihak-pihak berikut ini : 1. Bagi peneliti selanjutnya Penelitian ini digunakan sebagai acuan pada saat melakukan pengamatan kembali pada perusahaan Properti dan Real Estate dengan memperpanjang periode penelitian
dan melakukan analisis
dengan
menggunakan ukuran variabel lainnya atau dengan menggunakan rasio-rasio keuangan, sehingga dapat diperoleh gambaran yang lebih jelas mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham.
2. Bagi investor Dengan melihat hasil analisis di atas, sebaiknya investor mengetahui latar belakang dan kinerja perusahaan dari tahun ke tahun, dan faktor-faktor fundamental perusahaan yang tercermin dalam rasio keuangan, terutama Return on Investment (ROI) dan Earning per Share (EPS) yang memiliki pengaruh terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR PUSTAKA
Badan Pengawas Pasar Modal. http://www.bapepam.go.id/old/profil/organisasi.htm Diakses pada 14 Desember 2014. Baridwan, Zaki. 2004. Intermediate Accounting. BPFE, Yogyakarta. BEI. Indonesian Capital Market Directory 2009-2012, Jakarta. Brigham, Eugene F and Joel F. Huston. 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10 Buku 1. Salemba Empat, Jakarta. Brigham, Eugene F and Joel F. Huston. 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10 Buku 2. Salemba Empat, Jakarta. Chrisna, Heriyati. 2011. “Pengaruh Return On Equity, Net Interest Margin dan Dividend Payout Terhadap Harga Saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia”. Thesis : Magister Akuntansi Universitas Sumatera Utara, Medan. Ghozali, H. Imam. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Edisi Kelima. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Halim, Abdul. 2003. Analisis Investasi. Salemba Empat, Jakarta. Hanafi, Mamduh M. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi I. BPFE, Yogyakarta. Harianto dan Sudomo. 1998. Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal di Indonesia. P.T. BEI, Jakarta. Husaini, Achmad. 2012. “Pengaruh Variabel Return On Asset, Return On Equity, Net Profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Baverages”. Jurnal Profit : Vol. 6 No. 1. Hutami, Putri Rescyana. 2012. “Pengaruh Dividend Per Share, Return On Equity dan Net Profit Margin Terhadap Harga Saham Perusahaan Industri Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2006-2010”. Jurnal Nominal : Vol. 1 No. 1 Hal 104-123. Ikatan Akuntansi Indonesia. 2014. Standar Akuntansi Keuangan PSAK No. 1. Salemba Empat, Jakarta.
64
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
65
Indonesia Stock Exchange http://www.idx.co.id/idid/beranda/perusahaantercatat/laporankeuangandanahunan.asp x Diakses pada tanggal 20 Desember 2014. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi ketujuh. BPFE, Yogyakarta. Nurmalasari, Indah. 2002. “Analisis Pengaruh Faktor Profitabilitas Terhadap Harga Saham Emiten LQ 45 Yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta Periode 20052008”. Jurnal Ekonomi dan Manajemen : Vol.7 No.3 Hal. 67-98. Plewa, Jr Franklin dan George Y. Friedlob. 1993. Seri Bisnis Barron: Laba Atas Investasi (ROI) dan Perencanaan Keuangan. PT Elex Media Komputindo, Jakarta. Priatinah, Denies dan Prabandaru Adhe Kusuma. 2012. “Pengaruh Rertun On Invesment, Earning Per Share dan Dividen Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2010”. Jurnal Nominal : Vol. 1 No. 1. Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga, Surabaya. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. BPFE, Yogyakarta. Sasongko, Noer dan Nila Wulandari. 2003. ”Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham”. Universitas Muhammadiyah, Surakarta. Sidabutar, Chrystine Anggrainy. 2012. ”Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Eqity terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Universitas Sumatera Utara, Medan. Sunariyah. 2010. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keenam. UPP STIM YKPN, Yogyakarta. Tandelilin, Eduardus. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. BPFE, Yogyakarta.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
66
Wiguna, Robin dan Anastasia S Mendari. 2008. “Pengaruh Earning Per Share dan Tingkat Bunga SBI Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar di LQ 45 BEI”. Jurnal Keuangan dan Bisnis: Vol. 6 No. 2 Hal 130- 142.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LAMPIRAN
67
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
68
Lampiran 1 Data Harga Saham danROI, ROE dan EPS Perusahaan Lampiran 1A Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2009
No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP MORE DILD KIJA JIHD JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR MAMI MTSM MKPI KPIG MDLN PWON PJAA GPRA
Harga Saham (dalam Rp) 105 67 235 880 485 245 510 350 630 195 680 147 125 400 640 119 610 700 800 95 225 510 51 800 2750 315 125 540 510 140
ROI (%) 2.64 6.66 5.17 3.31 1.59 2.03 2.52 6.6 6.98 0.94 4.79 4.41 0.73 11.25 1.2 0.51 6.13 3.05 7.41 2.06 1.66 3.2 0.49 0.99 14.21 6.12 0.13 3.38 8.98 2.37
ROE(%) 4.86 13.41 6.39 5.65 1.96 2.16 2.57 -10.43 11.45 4.54 7.3 12.9 -0.74 27.81 2.16 1.02 12.45 5.72 13.56 6.29 5.15 7.34 0.52 1.25 21 7 0.23 8.6 14.19 5.44
EPS 5.3 13.8 7 28 9 12 29 18 80 11 115 133 2 48 8 1 163 34 70 11 37 22 2 17 249 36 1 15 86 10
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
69
Lampiran 1A Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2009 (lanjutan halaman 68)
No 31 32 33 34 35
Kode Perusahaan PUDP BKSL SMRA SSIA SMDM
Harga Saham (dalam Rp) 245 97 600 280 83
ROI (%) 2.44 0.09 3.75 0.79 0.12
ROE(%) 3.06 0.11 9.7 2.15 0.16
EPS 23 0.25 26 15 0.6
Lampiran 1B Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2010
No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP MORE DILD KIJA JIHD
Harga Saham (dalam Rp) 295 250 245 900 350 440 690 122 500 186 2100 165 179 170 425 120 220
ROI (%) 6.34 9.3 9.71 4.44 4.15 4.43 3.69 3.15 6.16 2.09 5.65 7.68 2.63 13.82 8.15 1.86 4.47
ROE(%) 13.12 16.93 12.12 7.01 6.13 4.91 5.7 -6.44 8.46 7.25 8.33 21.5 -3.54 26.04 10.35 3.72 7.78
EPS 16.3 19.5 15 30 26 28 49 11 64 19 144 272 9 61 36 5 111
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
70
Lampiran 1B Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2010 (lanjutan halaman 69)
No 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
Kode Perusahaan JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR MAMI MTSM MKPI KPIG MDLN PWON PJAA GPRA PUDP BKSL SMRA SSIA SMDM
Harga Saham (dalam Rp) 700 1300 194 395 680 50 900 2800 395 245 900 840 134 330 109 1090 930 101
ROI (%) 6.86 8.04 4.75 3.91 3.52 0.17 1.74 14.46 7.79 1.8 6.42 9.03 2.78 3.55 1.73 3.82 5.86 1.2
ROE(%) 11.71 16.3 12.53 11.58 6.95 0.19 2.42 20.47 8.34 3.41 15.62 13.14 5.4 4.57 2.02 10.86 14.65 1.23
EPS 73 96 25 94 26 0.49 33 277 46 13 32 89 10 36 3.32 34 119 6.2
Lampiran 1C Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2011
No 1 2 3 4
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE
Harga Saham (dalam Rp) 460 148 620 980
ROI (%) 10.03 3.99 1.01 7.92
ROE(%) 13.12 16.93 1.3 12.26
EPS 33.7 9.1 2 58
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
71
Lampiran 1C Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2011 (lanjutan halaman 70)
No 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Kode Perusahaan CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP MORE DILD KIJA JIHD JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR MAMI MTSM MKPI KPIG MDLN PWON PJAA GPRA
Harga Saham (dalam Rp) 540 490 870 235 500 435 1800 660 275 265 255 190 620 700 2200 225 1790 660 50 640 2900 690 240 750 1000 156
ROI (%) 4.29 3.91 5.65 8.64 2.09 1.49 8.15 10.07 0.19 12.31 2.59 5.83 1.6 6.97 8.49 9.26 12.62 3.18 0.23 4.47 15.1 2.73 2.93 6.59 9.32 3.63
ROE(%) 4.46 4.67 10.23 -20.43 2.79 2.72 11.86 28.3 -0.33 18.09 3.88 9.31 2.11 12.38 18.24 19.32 31.37 6.16 0.27 5.64 21.7 2.94 6.24 15.95 13.73 6.88
EPS 33 27 101 44 22 21 228 483 1 52 14 18 30 86 126 48 370 25 0.68 20 341 15 24 31 101 14
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
72
Lampiran 1C Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2011 (lanjutan halaman 71)
No 31 32 33 34 35
Kode Perusahaan PUDP BKSL SMRA SSIA SMDM
Harga Saham (dalam Rp) 465 265 1240 720 130
ROI (%) 6.17 2.58 4.8 9.28 1.41
ROE(%) 8.73 2.97 15.69 22.71 1.69
EPS 75 5.07 57 58 13.6
Lampiran 1D Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2012
No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Kode Perusahaan ASRI BAPA BCIP BSDE CTRA CTRP CTRS COWL SCBD DART DUTI GMTD INPP MORE DILD KIJA JIHD
Harga Saham (dalam Rp) 600 139 250 1110 800 600 2250 143 830 710 3050 660 340 335 335 200 700
ROI (%) 11.11 2.82 2.78 8.84 5.65 5.38 6.19 3.92 1.95 4.2 9.33 7.15 0.64 5.16 3.29 5.38 1.92
ROE(%) 21.63 5.13 4.93 14.06 10.02 8 12.37 -6.14 2.61 6.36 11.93 27.52 -1.18 7.36 5.08 9.57 2.53
EPS 61.9 6.8 7 85 56 52 138 14 21 57 332 634 5 23 19 19 37
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
73
Lampiran 1D Data Harga Saham dan ROI, ROE, EPS Perusahaan tahun 2012 (lanjutan halaman 72)
No 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
Kode Perusahaan JSPT JRPT LAMI LPCK LPKR MAMI MTSM MKPI KPIG MDLN PWON PJAA GPRA PUDP BKSL SMRA SSIA SMDM
Harga Saham (dalam Rp) 750 3100 215 3225 1000 50 700 3900 1500 610 225 740 100 500 189 1900 1080 191
ROI (%) 7.11 8.56 6.85 14.37 9.98 0.33 3.84 14.22 5.34 5.67 10.13 7.45 4.3 5.85 3.59 14.66 15.23 1.78
ROE(%) 13 19.26 12.92 33.13 21.64 0.4 4.71 21.24 6.59 11.7 24.45 13.58 8.01 8.31 4.59 20.76 44.29 2.22
EPS 101 156 37 585 108 1.02 18 383 41 42 16 111 18 69 8.21 110 157.17 11.7
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Lampiran 2 Perhitungan Analisis Data Lampiran 2A Perhitungan Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N
Minimum
Maximum
Mean
Std. Deviation
HargaSaham
140
50.0
3900.0
656.643
716.5985
ROI
140
.09
15.23
5.2739
3.72257
ROE
140
-20.43
44.29
9.1011
8.69861
EPS
140
.25
634.00
67.1051
105.08473
Valid N (listwise)
140
Lampiran 2B Perhitungan Pengujian Asumsi Klasik 1. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N Normal Parameters
140 a,b
Most Extreme Differences
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Mean Std. Deviation
.0000000 501.94304330
Absolute
.113
Positive
.113
Negative
-.104 1.333 .057
74
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
75
2. Hasil Uji Multikolinearitas
3. Hasil Autokolerasi b
Model Summary Model
1
R
.714
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.509
a. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE b. Dependent Variable: HargaSaham
.499
507.4490
Durbin-Watson
1.051
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
4. Hasil Uji Heteroskedastistas
Lampiran 2C Perhitungan Analisis Regresi
Coefficients Model
a
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
B (Constant)
Std. Error
Beta
128.745
75.519
ROI
81.848
19.438
.425
ROE
-15.907
8.500
-.193
EPS
3.592
.541
.527
1
a. Dependent Variable: HargaSaham
76
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
77
Lampiran 2D Perhitungan Uji Hipotesis 1. Hasil Koefisien Determinasi b
Model Summary Model
1
R
.714
R Square
a
Adjusted R
Std. Error of the
Square
Estimate
.509
.499
Durbin-Watson
507.4490
1.051
a. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE b. Dependent Variable: HargaSaham
2. Hasil Uji Statistik F
a
ANOVA Model
Sum of
Df
Mean Square
F
Sig.
Squares
1
Regression
36357754.342
3
12119251.447
Residual
35020607.801
136
257504.469
Total
71378362.143
139
a. Dependent Variable: HargaSaham b. Predictors: (Constant), EPS, ROI, ROE
47.064
.000
b
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
78
3. Hasil Uji Statistik t
Coefficients Model
Unstandardized Coefficients
a
Standardized
T
Sig.
Coefficients B (Constant)
Std. Error
128.745
75.519
ROI
81.848
19.438
ROE
-15.907
EPS
3.592
Beta 1.705
.091
.425
4.211
.000
8.500
-.193
-1.871
.063
.541
.527
6.641
.000
1
a. Dependent Variable: HargaSaham