PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh: Jefrianto T andi Bunna NIM : 112114127

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015


PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh: Jefrianto Tandi Bunna NIM : 112114127

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015

i


ii


iii


HALAMAN PERSEMBAHAN

Kupersembahkan Skripsi ini Kepada: Tuhan Yesus Kristus yang selalu memberikan kebijaksanaan dan berkat-Nya Kedua orangtuaku tercinta Yunus Tandi Bunna dan Veronica Ani Pasati Saudariku Olivia Rosmaria Tandi Bunna serta Richard Donaldy Alianso Dan Gwen C. Bunna Alionso Ka’ James, Onnang, yang selalu menemanni mama di Makassar Keluarga besar di Makassar, Mangkutana dan Toraja Liber, Dedi, Mario, Lili, Owen, Mas Feb, Jordan, Rey, Wawan Ino dan para Frater Seminari Tinggi Angin Mamiri Yogyarkata Sebagai teman-teman seperjuangan dari Makassar Endro, Rean, Alfons, Ignasius, Dicto, Vivilia dan anak-anak ka’ tawwa Angela, Maurits, Bagus, Aan, Igna, Dhani, Niko, Evan, Paskalis, Berto, Gala, Vita, Arie, teman-teman “Sekre BACIRO, LELE ” sebagai sesama pejuang untuk menjadi sarjana Teman seperjaungan di BEMF Ekonomi 2014 Effi Yustina, pengganti ibuku selama aku menjalani kehidupan di Yogyakarta MOTTO: “Hai, anakku, dengarkanlah didikan ayahmu, dan

jangan menyia-nyiakan ajaran ibumu” (Amsal 1: 8) “Non Scholae Sed Vitae Discimus”

iv


UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN EKONOMI - PROGRAM STUDI AKUNTANSI PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi dengan judul: PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAN Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 01 September 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijazah yang telah diberikan oleh Universitas batal saya terima. Yogyakarta, 30 September 2015 Yang membuat pernyataan,

Jefrianto Tandi Bunna

v


LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama

: Jefrianto Tandi Bunna

Nomor Induk Mahasiswa

: 112114127

Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul: PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN beserta perangkat yang diperlukan (bila ada). Dengan demikian saya memberikan hak kepada perpustakaan Universitas Sanata Dharma untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain untuk keperluan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalti kepada saya, selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Yogyakarta, 30 September 2015 Yang menyatakan,

(Jefrianto Tandi Bunna)

vi


KATA PENGANTAR Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yesus Kristus, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada: 1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D selaku Rektor Universitas Sanata Dharma

yang

telah

memberikan

kesempatan

untuk

belajar

dan

mengembangkan kepribadian kepada penulis. 2. Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Akt., QIA., CA selaku Pembimbing yang telah membantu serta membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 3. Bapak Yunus Tandi Bunna dan Ibu Veronika Ani Pasati selaku orangtua dan Olivia Rosmaria Tandi Bunna saudariku satu-satunya. Mereka telah mendukung penulis dalam doa, nasehat dan dana. 4. Saudara-saudari seperjuangan, Liber, Dedi, Lili, Mario, Effi, Igna, Paskalis, Angel, Vivilia, Endro yang selalu menemani saya selama belajar dan menyusun skripsi ini. 5. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangannya, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Yogyakarta, 30 September 2015

Penulis

vii


DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL.......................................................................... HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................ HALAMAN PENGESAHAN ............................................................ HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................ HALAMAN PERYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ............. HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN............................... HALAMAN KATA PENGANTAR .................................................. HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................ HALAMAN DAFTAR TABEL ........................................................ HALAMAN DAFTAR GAMBAR .................................................... ABSTRAK ......................................................................................... ABSTRACT ......................................................................................... BAB I PENDAHULUAN ...................................................... A. Latar Belakang Masalah ....................................... B. Rumusan Masalah ................................................ C. Tujuan Penelitian ................................................. D. Manfaat Penelitian ............................................... E. Sistematika Penulisan .......................................... BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................. A. Nilai Perusahaan................................................... B. Stuktur Modal ...................................................... C. Teori Trade-Off .................................................... D. Teori Pecking Order ............................................ E. Profitabilitas ......................................................... F. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan G. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan H. Kerangka Penelitian ............................................. I. Perumusan Hipotesis ............................................ BAB III METODE PENELITIAN ........................................... A. Jenis Penelitian ..................................................... B. Objek dan Subjek Penelitian ................................ C. Variabel Penelitian ............................................... D. Populasi dan Sampel ............................................ E. Jenis Data ............................................................ F. Teknik Pengumpulan Data ................................... G. Pengujian Persyaratan Analisis ............................ H. Teknik Analisis Data ............................................

viii

i ii iii iv v vi vii viii x xi xii xiii 1 1 4 4 4 5 6 6 7 8 9 10 11 12 13 13 16 16 16 16 18 19 19 19 21


BAB IV

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN................ A. Sampel Penelitisn ................................................. B. Deskripsi Data ...................................................... C. Pengujian Persyaratan Analisis ............................ D. Analisis Data ........................................................ E. Pembahasan .......................................................... BAB IV PENUTUP .................................................................. A. Kesimpulan ........................................................... B. Keterbatasan ......................................................... C. Saran ..................................................................... DAFTAR PUSTAKA ........................................................................ LAMPIRAN .................................................................................... LAMPIRAN 1 Daftar Nama Perusahaan Yang Menjadi Sampel ...... LAMPIRAN 2 Data DER, ROE dan PBV 2011-2013 ...................... LAMPIRAN 3 Data Sebelum Melakukan Transfomasi Log ............ LAMPIRAN 4 Data Sesudah Melakukan Transformasi Log ............ LAMPIRAN 5 Uji Gleser Untuk Heterokedastisitas .........................

ix

26 24 25 26 30 32 34 34 34 34 35 37 38 41 51 53 55


DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel ......................................................... 24 Tabel 4.2 Deskripsi Statistik ............................................................................ 25 Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 28 Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................... 28 Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................. 29 Tabel 4.6 Hasil Statistik Uji F .......................................................................... 30 Tabel 4.7 Hasil Statistik Uji T ......................................................................... 31

x


DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian .................................................. 13 Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas..................................................................... 27

xi


ABSTRAK PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

Jefrianto Tandi Bunna NIM : 112114127 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah struktur modal dan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. Pada penelitian sebelumnya struktur modal menunjukkan bahwa penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan. Sementara peningkatan profitabilitas menunjukkan bahwa laba yang tinggi akan menarik para investor untuk menanamkan modalnya sehingga meningkatkan nilai perusahaan. Jenis Penelitian ini adalah studi empiris. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dengan menggunakan teknik dokumentasi. Selanjutnya, teknik analisa data yang digunakan adalah analis regresi linear berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa 1) struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan dan 2) profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. Dalam hal ini perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 -2013. Hasil ini dibuktikan oleh hasil uji T, dimana nilai Thitung lebih besar dari nilai Ttabel .

Kata Kunci: Struktur Modal, Profitabilitas, Nilai Perusahaan, DER, ROE, PBV

xii


ABSTRACT THE EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE AND PROFITABILITY ON FIRM’S VALUE An Emperical Study on manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange period 2011-2013

Jefrianto Tandi Bunna NIM : 112114127 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 This study is aimed to determine whether the capital structure and profitability affect the firm’s value. Previous studies on capital structure showed that the use of debt will enhance shareholder value. While increasing profitability showed that high profits will attract investors to invest so as to increase the firm’s value. This type of research was an empirical study. It used the secondary data obtained using by the documentation technique. Furthermore, data analysis technique was multiple linear regression analysis. These results indicated that 1) the capital structure affects the firm’s value and 2) profitability affects the firm’s value. The study observed the companies listed in the Indonesia Stock Exchange the period 2011 -2013. Key Word: Capital Structure, Profitability, Firm’s Value, DER, ROE, PBV

xiii


xiv


BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perekonomian global di Indonesia mengalami kemajuan hingga saat ini. Kemajuan ini selalu menimbulkan persaingan usaha yang sangat ketat. Dalam perusahaan manufaktur, persaingan ini mendorong para manajer perusahaan untuk mengembangkan perusahaannya, seperti melakukan inovasi pada produk yang dihasilkan, ekspansi pasar, meningkatkan kualitas SDM, dan menentukan strategi perusahaan yang sesuai dengan tujuan prusahaan. Perusahaan didirikan bertujuan mencari laba, memakmurkan pemilik perusahaan dan memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham. Tujuan utama perusahaan yang telah go public adalah meningkatkan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Sartono, 2011: 9). Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan, diantaranya faktor internal dan eksternal. Faktor internal berupa, profitabilitas, struktur modal, deviden. Faktor eksternal berupa pertumbuhan pasar, tingkat inflasi. Oleh karena perusahaan sulit menentukan faktor eksternal dalam kinerjanya, maka dalam penelitian ini hanya dibatasi pada faktor internal yaitu struktur modal dan profitabilitas. Faktor internal ini dapat disesuaikan dengan

1


2

kebijakan manajemen perusahaan agar dapat meningkatkan nilai perusahaan yang nantinya akan berpengaruh pada tujuan utama perusahaan. Perusahaan membutuhkan dana untuk meningkatkan nilai perusahaan. Dalam hal ini, manajemen perusahaan harus mampu menghimpun dana yang bersumber dari dalam maupun luar perusahaan. Menurut Riyanto (2004:25) sumber dana dapat dibedakan menjadi sumber dana perusahaan intern dan esktern. Sumber dana intern perusahaan berasal dari laba ditahan dan depresiasi. Sumber dana ektern perusahaan berasal dari para kreditur sebagai pemenuhan

kebutuhan

berupa

hutang

bagi

perusahaan.

Manajemen

perusahaan harus teliti dalam memilih sumber pendanaan bagi kelangsungan operasional perusahaan. Keputusan untuk memilih sumber pendanaan disebut juga struktur permodalan. Struktur modal merupakan perimbangan antara jumlah hutang jangka panjang dengan ekuitas atau modal sendiri yang dimiliki perusahaan. Tujuan utama perusahaan dalam jangka panjang adalah mengoptimalkan nilai

perusahaan

dengan

meminimumkan

biaya

modal

perusahaan.

Penggunaan hutang dalam perusahaan memiliki keuntungan dan kerugian. Keuntungannya diperoleh dari pajak (bunga hutang adalah pengurangan pajak), sedangkan kerugian penggunaan hutang berhubungan dengan timbulnya

biaya

keagenan

dan

biaya

kepalitan.

Perusahaan

yang

menggunakan sumber pendanaan dari penerbitan saham baru kemungkinan akan direspon negatif oleh investor karena perusahaan tidak memiliki keyakinan untuk mengembalikan pinjaman serta bunga seperti pendanaan dari


3

hutang. Oleh karena itu penggunaan hutang dalam struktur modal harus digunakan secara optimal dan efektif agar meningkatkan nilai perusahaan. Penggunaan struktur modal yang optimal dapat meningkatkan nilai perusahaan. Salah

satu

profitabilitas.

ukuran

keberhasilan

Profitabilitas

adalah

manajemen

perusahaan

adalah

kemampuan

perusahaan

untuk

menghasilkan keuntungan pada tingkat penjualan, asset dan modal tertentu (Sartono, 2011: 122). Profitabilitas yang diukur dengan return on equity menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih pengembalian ekuitas pemegang saham. Investor akan membeli saham karena tertarik dengan profitabilitas yang tinggi. Apabila kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka akan berdampak pada kenaikan harga saham. Penelitian tentang struktur modal, profitabilitas dan nilai perusahaan telah dilakukan oleh beberapa peneliti sebelumnya. Berdasarkan penelitian sebelumnya, peneliti melihat bahwa hasil penelitian pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahan masih belum menunjukkan hasil yang konsisten pada hubungan antar variabel. Oleh karena itu peneliti tertarik untuk

melakukan

pengujian

kembali

profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

pengaruh struktur modal dan


4

B. Rumusan Masalah Berdasarkan uraian yang terdapat dalam latar belakang, maka rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan? 2. Apakah profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan?

C. Tujuan Penelitian Sesuai dengan rumusan masalah, penelitian ini bertujuan: Untuk mengetahui apakah struktur modal dan profitabilitas mempengaruhi nilai peusahanan.

D. Manfaat Penelitian Manfaat yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Bagi Penulis Penelitian ini diharapkan dapat menambah dan memperdalam ilmu pengetahuan peneliti tentang pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. 2. Bagi perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam menilai perusahaan dengan melihat profitabilitas, dan struktur modal.


5

3. Bagi Universitas Penelitian ini diharapkan dapat memberikan konstribusi untuk ilmu pengetahuan bagi mahasiswa yang akan melakukan penelitian mengenai pengaruh struktur modal, profitabilitas dan nilai perusahaan.

E. Sistematika Penulisan Bab I

: Pendahuluan Berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan.

Bab II

: Tinjauan Pustaka Berisi teori-teori yang berkaitan dengan nilai perusahaan, struktur modal, teori struktur modal, Trade-off theory, pecking order, profitabilitas, kerangka konseptual dan pengembangan hipotesis.

Bab III

: Metode Penelitian Berisi jenis penelitian, objek dan subjek penelitian, populasi dan sampel, jenis data, identifikasi variabel dan pengukurannya, teknik pengumpulan data dan teknik analisis data.

Bab IV

: Analisis dan Pembahasan Sampel Penelitian, Statistik Deskriptif, Pengujian Persyaratan Analisis, Analisis Data dan Pembahasan

Bab V

: Penutup Berisi

kesimpulan,

keterbatasan

penelitian

dan

saran.


BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Nilai Perusahaan Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan berdiri sampai saat ini. Nilai perusahaan adalah persepsi investor terhadap perusahaan, yang sering dikaitkan dengan harga saham (Sujoko dan Soebiantoro, 2007). Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan

meningkat.

Tujuan

utama

perusahaan

adalah

untuk

memaksimumkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat dilihat melalui nilai pasar atau nilai buku perusahaan dari ekuitasnya. Menurut Sudana (2011: 23) terdapat beberapa pendekatan analisis rasio dalam penilain nilai pasar (markert value), terdiri dari pendekatan price earning ratio (PER), price book value (PBV), market book ratio (MBR), devidend yield ratio dan devidend payout ratio (DPR). Dalam penelitian ini, nilai perusahaan diukur dengan price book value (PBV). Rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan atau price book value (PBV), menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan nilai relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Penggunaan price book value sebagai variabel dari nilai perusahaan juga mengacu pada penelitian Kusumajaya (2011); Hermuningsih (2013). Rasio price book value yang tinggi mencerminkan harga perlembar saham yang tinggi dibandingkan nilai buku

6


7

perlembar saham. Semakin tinggi harga perlembar saham, semakin berhasil perusahaan menciptakan nilai bagi pemegang saham. Nilai perusahaan dapat dihitung dengan price book value, sehingga dapat dirumuskan sebagai berikut:

B. Struktur Modal Struktur modal merupakan perimbangan jumlah hutang jangka pendek yang bersifat permanen, hutang jangka panjang, saham preferen dan saham biasa. Struktur keuangan merupakan perimbangan antara total hutang dengan modal sendiri. Dengan kata lain struktur modal merupakan bagian dari struktur keuagan (Sartono, 2011: 225). Manajemen perusahaan akan berusaha membentuk struktur modal yang optimal agar pendanaan dalam perusahaan dapat memenuhi pembiayaan operasional perusahaan. Struktur modal optimal dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti: tingkat penjualan, struktur asset, tingkat pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, pajak, skala perusahaan, kondisi intern dan ektern perusahaan (Sartono, 2011: 248). Teori struktur modal menjelaskan apakah ada pengaruh perubahan struktur modal terhadap nilai perusahaan, apabila keputusan investasi dan kebijakan deviden dipegang konstan. Dengan kata lain, seandainya perusahaan mengganti sebagai modal sendiri dengan hutang atau sebaliknya apakah terjadi perubahan. Jika perubahan struktur modal tidak merubah nilai perusahaan, berarti tidak ada struktur modal yang terbaik. Struktur modal yang


8

dapat memaksimumkan nilai perusahaan atau harga saham, adalah struktur modal yang terbaik (Husnan, 2000: 299). Berdasarkan pengertian struktur modal di atas, struktur modal diukur dengan debt to equity ratio (DER). DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan hutang terhadap modal sendiri. Perumusan debt to equity ratio sebagai berikut:

Penggunaan

DER juga mengacu pada penelitian sebelumnya dimana

struktur modal diukur dengan debt to equity ratio. Semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total hutang (jangka panjang dan jangka pendek) semakin besar dibandingkan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar (Sartono, 2011: 121).

C. Teori Trade-Off Trade-off theory dikemukanan oleh Myers pada tahun 1984. Rasio hutang yang optimal ditentukan berdasarkan pada perimbangan antara manfaat dan biaya yang optimal akibat penggunaan hutang (Husnan dan Pujiastuti, 2012: 275) Perusahaan akan terus menggunakan hutang sejauh perusahaan mendapatkan manfaat. Apabila pengorbanan karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan. Teori ini menjelaskan bahwa perusahaan tidak akan mencapai nilai optimal jika pendanaan dibiayai oleh hutang atau tidak menggunakan hutang sama sekali


9

didalam membiayai kegiatan perusahaan. Oleh karena itu manajer perusahaan harus cermat dan tepat dalam mengelola modal perusahaan. Kesimpulannya adalah penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan tetapi hanya pada sampai titik tertentu. Setelah titik tersebut, penggunaan hutang justru menurunkan nilai perusahaan. Walaupun model trade-off theory tidak dapat menentukan secara tepat struktur modal yang optimal, namun model tersebut memberikan konstribusi penting yaitu: 1. Perusahaan yang memiliki aktiva yang tinggi, sebaiknya menggunakan sedikit hutang. 2. Perusahaan yang membayar pajak tinggi sebaiknya lebih banyak menggunakan hutang dibandingkan perusahaan yang membayar pajak rendah.

D. Teori Pecking Order Teori ini dikemukakan oleh Myers pada tahun 1984. Teori ini menjelaskan mengenai keputusan pendanaan yang menyatakan bahwa perusahaan cenderung menggunakan sumber pendanaan internal dari pada pendanaan eksternal untuk aktivitas pendanaan. Penggunaan hutang dilakukan oleh perusahaan apabila perusahaan sudah tidak memiliki dana internal yang mencukupi (Husnan dan Pujiastuti, 2012: 278). Teori ini menjelaskan mengapa perusahaan yang profitable umumnya meminjam dana dalam jumlah sedikit. Hal tersebut bukan karena perusahaan menargetkan debt ratio yang rendah, tetapi karena memerlukan dana eksternal


10

yang sedikit. Teori pecking order menyatakan bahwa perusahaan lebih memilih membelanjai kegiatan perusahaan dengan dana internal. Perusahaan berusaha mengurangi resiko keuangan dalam menjalankan kegiatan perusahaan. Perusahaan yang memiliki hutang melebihi titik optimal, maka perusahaan akan mengalami resiko keuangan yang sangat besar (Sartono, 2011: 229).

E. Profitabilitas Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas yang dilakukan dalam suatu periode akuntansi. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono, 2011: 122). Perusahaan yang profitable menggunakan hutang relatif kecil karena perusahaan memiliki dana internal yang besar. Sebaliknya, perusahaan yang nonprofitable akan menggunakan hutang yang besar apabila perusahaan tidak memiliki dana internal yang besar. Ukuran profitabilitas perusahaan dapat berbagai macam seperti : laba operasi, laba bersih, tingkat pengembalian invetasi, dan tingkat pengembalian ekuitas pemilik. Profitabilitas dapat diukur dengan beberapa rasio diantaranya: gross profit margin, net profit margin, operating return in assets, return on assets, return on equity. Return on equity merupakan tingkat pengembalian atas ekuitas pemilik perusahaan.


11

Dalam penelitian ini, profitabilitas diukur dengan return on equity karena ROE sangat berhubungan dengan struktur modal yang digunakan perusahaan, baik dipengaruhi oleh proporsi utang jangka panjang maupun modal sendiri. Return on equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Selain itu, penggunaan ROE dalam penelitian ini mengacu pada penelitian sebelumnya dimana profitabilitas diukur dengan ROE. Perumusan return on equity sebagai berikut:

Adanya

peningkatan ROE menunjukkan prospek perusahaan yang

semakin baik karena berarti adanya potensi peningkatan keuntungan yang diperoleh perusahaan.

F. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Trade-off theory menjelaskan bahwa jika struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap penambahan utang akan meningkatkan nilai perusahaan. Sebaliknya, jika posisi struktur modal berada di atas titik optimal maka setiap penambahan utang akan menurunkan nilai perusahaan. Penggunaan asumsi bahwa titik target struktur modal optimal belum tercapai, maka berdasarkan trade-off theory memprediksikan adanya hubungan positif terhadap nilai perusahaan (Kusumajaya, 2011). Nugroho (2012) menguji pengaruh struktur modal dan deviden terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian hipotesis ditemukan bahwa debt to equity


12

ratio terbukti secara signifikan (pada tingkat keyakinan 95%) mempunyai hubungan positif dengan nilai perusahaan. Safrida (2008) menemukan bahwa struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio berpengaruh terhadap nilai perushaan.

G. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas merupakan gambaran dari kinerja manajemen dalam mengelola perusahaan. Menurut Sartono (2011: 122) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri Dalam penelitian ini profitabilitas diukur dengan return on equity merupakan rasio yang sangat penting bagi pemilik perusahaan (the common stockholder), karena rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian yang dihasilkan oleh manajemen dari modal perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Hermuningsih (2013) mengenai pengaruh profitabilitas, growth opportunity, struktur modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan publik di Indonesia yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh

Rina (2012)

mengatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.


13

H. Kerangka Penelitan Berdasarkan kerangka berpikir tersebut, maka kerangka konseptual yang mendasari penelitian ini dapat digambarkan dalam bagan berikut: Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian

Struktur Modal Nilai Perusahaan Profitabilitas

I. Pengembangan Hipotesis Struktur modal adalah komposisi sumber dana perusahaan yang dapat dihitung dengan membandingkan total hutang dengan total ekuitas (Sartono, 2011: 225). Rasio struktur modal yang tinggi dapat meningkatkan laba jika biaya bunga atas hutang nilainya lebih kecil dibandingkan dengan tambahan laba yang diperolah atas investasi maka perusahaan akan mendapatkan kenaikan laba. Kondisis ini akan direaksi positif oleh investor yang nantinya akan mengakibatkan harga saham naik dan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan pendapat Sartono (2011) yang mengemukakan bahwa penggunaan hutang dapat

menigkatkan nilai

perusahaan sampai batas titik tertentu selanjutnya penggunaan hutang yang


14

semakin besar dalam struktur modal mengakibatkan penurunan terhadap nilai perusahaan. Hal ini disebabkan karena manfaat yang diperoleh dari penggunaan hutang nilainya lebih kecil dibandingkan dengan biaya yang timbul dari penggunaan hutang. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa penggunaan hutang memberi keuntungan bagi perusahaan sampai pada titik tertentu tetapi penggunaan hutang yang berlebihan juga menimnulkan dampak negatif bagi perusahaan. Berdasarkan analisis di atas maka dapat diturunkan hipotesis pertama yaitu: H1 : Struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas yang dilakukan dalam suatu periode akuntansi. Pertumbuhan profitabilitas yang bak menunjukkan prospek perusahaan di masa depan dinilai baik, artinya nilai perusahaan akan menjadi baik dimata investor. Apabila kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham juga akan meningkat (Husnan, 200: 317). Harga saham yang meningkat mencerminkan nilai perusahaan yang baik bagi investor. Suharli (2006) dalam Martalina (2011) menyatakan bahwa nilai pemegang saham akan meningkat apabila nilai perusahaan meningkat yang ditandai dengan tingkat pegembalian investasi yang tinggi kepada pemegang saham. Tingkat pengembalian investasi kepada pemegang saham tergantung pada laba yang dihasilkan perusahaan. Oktaviani (2008) dalam Lifessy (2011) juga menyatakan bahwa dengan tingginya tingkat laba yang dihasilkan, berarti prospek perusahaan untuk menjalankan aktivitasnya di masa depan akan baik,


15

sehingga nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham perusahaan akan mengalami peningkatan. Berdasarkan analisis di atas maka dapat diturunkan hipotesis kedua yaitu: H2: Profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan.


BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian empiris. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data yang berasal dari laporan keuangan perusahaanperusahaan manufaktur dari tahun 2011-2013 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

B. Objek dan Subjek Penelitian 1. Objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan yang memuat struktur modal, profitabilitas dan nilai perusahaan tahun 2011-2013. 2. Subjek Penelitian adalah perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2011-2013.

C. Variabel Penelitian 1. Identifikasi Variabel Berdasarkan rumusan masalah dan hipotesis yang diajukan, variabel-variabel dalam penelitian ini adalah: a. Variabel Independen Dalam penelitian ini variabel independen yang digunakan oleh penulis adalah struktur modal (X1) dan profitabilitas (X2).

16


17

b. Variabel Dependen Dalam penelitian ini variabel dependen yang digunakan oleh penulis adalah nilai perusahaan (Y). 2. Variabel Operasional a. Struktur Modal (X1) Struktur Modal adalah bagian struktur keuangan yang mencerminkan perimbangan antara keseluruhan modal eksternal dengan jumlah modal sendiri (Riyanto, 1999: 25). Dalam penelitian ini, Struktur modal diukur dengan debt to equity ratio (DER), yakni rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan hutang terhadap modal sendiri (Robert, 1997: 18.35). Perumusan debt to equity ratio sebagai berikut:

b. Profitabilitas (X2) Profitabilitas

adalah

kemampuan

perusahaan

dalam

menghasilkan laba dalam hubungannya dengan penjulan, total aktiva dan modal sendiri (Sartono, 2001: 122). Dalam penelitian ini, profitabilitas diukur dengan return on equity (ROE), yakni rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat laba bersih setelah pajak terhadap modal sendiri (Sudana, 2011 :22). Perumusan return on equity sebagai berikut:


18

c. Nilai Perusahaan (Y) Nilai perusahaan adalah merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang sering dikaitkan dengan harga saham (Sujoko dan Soebiantoro, 2007). Nilai Perusahaan diukur dengan price book value (PBV) yang merupakan rasio antar harga per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham. Rasio ini digunakan untuk menilai suatu ekuitas berdasarkan nilai bukunya (Robert, 1997:18.38) Rasio price book value dirumuskan dengan:

D. Populasi dan Sampel Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas : objek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2012: 80). Dalam penelitian ini, yang dimaksud dengan populasi adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indoneisa periode 2011-2013. Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan desain sampel non probabilitas dengan metode purposive sampling dengan kriteria berupa suatu pertimbangan tertentu. Adapun kriteria yang dipakai oleh peneliti : 1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar secara terus-menerus di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2011-2013.


19

2. Perusahaan manufaktur yang memiliki laporan keuangan lengkap selama periode 2011-2013. 3. Perusahaan manufaktur yang memiliki laporan rasio keuangan DER ROE dan PBV selama periode 2011-2013.

E. Jenis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder penelitian ini berupa nilai persentase dari debt to equity ratio (DER), return on equity (ROE), dan price book value (PBV), dimana data tersebut bersumber dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013.

F. Teknik Pengumpulan Data Teknik Pengumpulan data pada penelitian ini adalah teknik dokumentasi. Data sekunder dalam penelitian ini adalah laporan keuangan yang terdiri dari laporan posisi keuangan, laporan laba rugi dan laporan perubahan modal periode 2011-2013 dari masing-masing perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.

G. Pengujian Persyaratan Analisis 1. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi, nilai residual dari regresi mempunyai distribusi yang


20

normal. Jika distribusi dari nilai residual tidak dapat dianggap berdistribusi normal, maka dikatakan ada masalah terhadap asumsi normalitas (Santoso, 2010: 210). 2. Uji Asumsi Klasik Model persamaan regresi berganda dapat dikatakan sebagai model yang baik jika model regresi telah memenuhi asumsi klasik (Nugroho, 2005: 57). a. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas digunakan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar-variabel independen. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen (Santoso, 2010: 204). b. Uji Heterokedastisitas Uji heterokedastisitas digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians residual dari satu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heterokedastisitas (Santoso, 2010: 207). c. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi digunakan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi (Santoso, 2010: 213).


21

H. Teknik Analisis Data 1. Regresi linier Berganda Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. Regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui besaran pengaruh nilai variabel dependen bila nilai variabel independen (x1, x2..,xn) dirubahrubah atau dinaik-turunkan (Sugiyono, 2008: 274). Adapun persamaan regresi linier berganda yang akan diuji dalam penelitian ini, yaitu:

Y = α + β1X1 + β2X2 + e Diamana: Y : Nilai Perusahaan (price book value) α : Konstanta β1 : Koefisien regresi struktur modal β2 : Koefisien regresi profitabilitas X1 : Struktur Modal (debt to equity ratio) X2 : Profitabilitas (return on equity) e

: standar error

2. Uji F Pengujian ini dilakukan untuk menguji signifikansi persamaan regresi linier berganda (Widarjono, 2013: 65). Signifikansi berarti sifat pengujian regresi linier berganda adalah nyata sehingga variabel independen dapat memprediksi variabel dependen. Langkah-langkah pengujian F sebagai berikut:


22

a. Menentukan formulasi Ho dan Ha sebagai berikut: Ho : β1, β2=0 struktur modal dan profitabilitas tidak

berpengaruh

signifikan terhadap nilai perusahaan. Ha : β1, β2≠0 struktur modal dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. b. Menentukan tingkat signifikansi sebesar 5% dengan tingkat kepercayaan sebesar 95%. c. Mencari nilai Fhitung yang diperoleh dari olahan SPSS dan Ftabel dari tabel distribusi F. d. Menentukan kriteria pengujian sebagai berikut: Ho diterima jika Fhitung ≤ Ftabel. Ho ditolak jika Fhitung > Ftabel. e. Mengambil kesimpulan untuk menolak Ho atau menerima Ha dengan membandingkan nilai Fhitung dengan Ftabel. Ho diterima berarti struktur modal dan profitabilitas tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Ho ditolak berarti struktur modal dan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. 3. Uji T Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui variabel independen (x1,x2…xn) manakah yang memberi pengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Irianto, 2007: 204). Langkah-langkah pengujian T adalah sebagai berikut:


23

a. Menentukan formulasi Ho dan Ha sebagai berikut: Ho : β1 ≤ 0 struktur modal tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ha : β1 > 0 struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ho : β2 ≤ 0 profitabilitas tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ha : β2 > 0 profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. b. Menentukan tingkat signifikansi sebesar 5% dengan tingkat kepercayaan sebesar 95%. c. Mencari nilai Thitung yang diperoleh dari SPSS dan Ttabel dari tabel distribusi T. d. Menentukan kriteria pengujian sebagai berikut: Ho diterima jika Thitung ≤ Ttabel. Ho ditolak jika Thitung > Ttabel. e. Mengambil keputusan untuk menolak Ho atau menerima Ha dengan membandingkan nilai Thitung dengan Ttabel. Ho diterima berarti variabel independen (struktur modal dan profitabilitas) tidak berpengaruh positif dengan nilai perusahaan. Ho ditolak berarti variabel

independen

(struktur

modal

berpengaruh positif dengan nilai perusahaan.

dan

profitabilitas)


BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Sampel Penelitian Penelitian ini menggunakan data sekunder, yaitu data laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI dari tahun 2011-2013. Data perusahaan diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) tahun 2012, 2013 dan 2014 dan www.idx.co.id yang diakses pada bulan maret 2015. Cara penarikan sampel dilakukan dengan metode penarikan sampel purposif (purposive sampling). Berdasarkan kriteria yang sudah ada sebelumnya, perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah:

NO 1

2 3

4

5

Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel KRITERIA Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar secara terus-menerus di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2011-2013. Perusahaan manufaktur yang tidak menerbitkan laporan keuangan lengkap selama periode 2011-2013. Perusahaan manufaktur yang tidak memiliki laporan rasio keuangan DER, ROE, dan PBV selama periode 2011-2013. Jumlah perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel penelitian Jumlah data periode 2011-2013 (105 x 3)

24

JUMLAH

140 (30) (5)

105

315


25

B. Statistik Deskriptif Statisttik deskriptif memberikan gambaran umum tentang objek penelitian yang dijadikan sampel. Penjelasan data melalui statistik deskriptif diharapkan memberikan gambaran awal tentang masalah yang diteliti. Statistik deskriptif untuk variabel dependen nilai perusahaan dan variabel independen yaitu struktur modal dan profitabilitas. Tabel 4.2 Deskripsi Statistik

PBV DER ROE

Nilai Minimum -3.16 -31.78 -7.68

Nilai Maksimum 47.27 40.37 3.25

Nilai Rata-Rata 2.8817 1.3873 .0811

Nilai Standar Deviasi 6.07474 3.45305 .57745

1. Deskripsi Variabel Nilai Perusahaan Nilai perusahaan yang diukur dengan price book value (PBV) merupakan rasio harga per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham. Dari tabel 4.2 dapat dilihat bahwa nilai minimum -3.16, nilai maksimum 47.27, nilai rata-rata 2.8817 dan standar deviasi 6,07474. Hal ini menunjukkan bahwa adanya fluktuasi nilai perusahaan yang besar pada perusahaan manufaktur yang menjadi sampel. Selain itu, terdapat perbedaan yang cukup besar antara nilai minimum dan maksimum. Hal ini menunjukkan bahwa perusahan manufaktur yang dijadikan sampel memiiki harga saham yang tinggi dibandingkan nilai buku per lembar saham.


26

2. Deskripsi Variabel Struktur Modal Struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio (DER) merupakan perbandingan antara total hutang terhadap modal sendiri dalam jangka panjang perusahaan. Dari tabel 4.2 dapat dilihat bahwa nilai minimum -31,78, nilai maksimum 40,37, nilai rata-rata 1,3873 dan standar deviasi 3,45305. Hal ini menunjukkan adanya fluktuasi struktur modal yang besar pada perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel. Selain itu, terdapat perbedaan antara nilai minimum dan maksimum. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel menggunakan hutang sebagai salah satu sumber pendanaannya. 3. Deskripsi Variabel Profitabilitas Profitabilitas yang diukur dengan return on equity (ROE) merupakan hasil pembagian antara laba bersih dengan modal sendiri. Dari tabel 4.2 dapat dilihat bahwa nilai minimum profitabilitas -7,68, nilai maksimum 3,25, nilai rata-rata 0,0811 dan standar deviasi 0,57745. Hal ini menunjukkan adanya fluktuasi profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel. Selain itu, terdapat perbedaan antara nilai minimum dan maksimum. Nilai rata-rata menunjukkan bahwa perusahaan manufaktur masih mangalami pertumbuhan laba sebesar 8,1%.

C. Pengujian Persyaratan Analisis 1. Uji Normalitas Normalitas data dapat dilihat dengan probability plot

yang

membandingkan distribusi kumulatif dengan distribusi normal. Distribusi


27

normal akan membentuk satu garis lurus diagonal, dan ploting data residual akan dibandingkan dengan garis diagonal. Jika distribusi data residual normal, maka garis yang mengambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonal (Ghozali, 2007: 110). Pengujian ini menggunakan semilog pada variabel dependen (Nilai Perusahaan), selanjutnya, dilakukan kembali pengujian normalitas dan uji asumsi klasik pada persamaan regresi. Setelah melakukan transformasi variabel dependen pada nilai perusahaan dengan menggunakan log, maka hasil regresi variabel struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan menunjukkan titik-titik sebaran data ketiga variabel tetap menempel pada garis normal sepanjang diagonal (lihat gambar 4.1). Hal ini menunjukkan bahwa ketiga variabel memiliki data yang terdistribusi normal. Artinya sampel pada data penelitian terdistribusi secara normal. Penelitian ini menggunakan Normal P-P Plots yang dilakukan dengan bantuan SPSS versi 20. Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas Setelah Transformasi Log


28

2. Uji asumsi Klasik a. Uji Autokorelasi Pada penelitian ini, pengujian autokorelasi menggunakan nilai Durbin Watson (DW) (lihat tabel 4.3) dikatakan tidak terjadi autokorelasi, jika nilai DW pada hasil analisis regresi berada antara nilai -2 sampai 2 (Santoso, 2010: 215). Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi

Model

R

R.Square

Adjusted R Square

1

.347

.120

.114

Std. Error of the Estimate 1.04364

Durbin Watson 1.963

Sumber: Hasil olahdata SPSS 20

Pada hasil analisis regresi diatas, nilai menunjukkan DW= 1,963 dan diantara -2 sampai 2 artinya persamaan regresi tersebut tidak mengandung autokorelasi. b. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai VIF korelasi diantara variabel independen. Adapun hasil pengujian multikolinearitas dapat dilihat pada tabel 4.4. Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas Model

Collinearity Statistics Tolerance

VIF

DER

.380

2.635

ROE

.380

2.635

(Constant) 1

Sumber: Hasil olahdata SPSS 20


29

Berdasarkan kriteria pengujian multikolinearitas, nilai dari VIF < 10 dan nilai toleransi > 0,1 maka dapat disimpulkan bahwa diantara variabel independen tidak terjadi multikolinearitas. c. Uji Heterokedastisitas Uji Heterokedastisitas dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji gleser yaitu meregresikan nilai absolut residual terhadap

variabel

dependen.

Persamaan

regresi

tidak

terjadi

heterokedastisitas jika nilai signifikansi variabel independen > 0,05. Langkah pengujian heterokedastisitas adalah meregresikan variabel independen struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai absolut residualnya. Nilai absolut residual diperoleh dari hasil regresi variabel independen struktur modal dan profitabilitas terhadap perusahaan menghasilkan

nilai

residual.

Selanjutnya

nilai

residual

ditransformasikan menjadi nilai absolut residual. Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedastisitas T Sig.

Regresi terhadap ABS_RES4 DER 1.446 0.149 ROE 1.162 0.246 Sumber: Hasil olahdata SPSS 20

Kesimpulan Tidak terjadi heterokastisitas

Hasil uji heterokedastisitas menunjukkan tidak adanya variabel bebas yang menunjukkan ada korelasi kuat terhadap nilai residualnya. Pada tabel 4.5 nilai signifikansi t > 0,05. Dimana dapat dilihat bahwa nilai signifikansi t untuk variabel struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai absolut residualnya adalah 0,149 dan 0,246. Maka dapat


30

disimpulkan bahwa model regresi baik karena tidak terjadi heterokedastisitas.

D. Analisis Data 1. Regresi Linier Berganda Analisis regresi liniear berganda digunakan untuk mengetahui besaran pengaruh nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh struktur modal dan profitabilitas. Adapun model persamaan regresi linier berganda yang dihasilkan, yaitu:

Y = -0,56 + 0,196X1 + 1,120X2 + e Dalam model persamaan ini, besarnya pengaruh nilai perusahaan dipengaruhi oleh nilai konstan (-0,56) ditambah koefisien regresi struktur modal (0,196) ditambah koefisien regresi profitabilitas (1,120) berasal dari nilai koefisien regresi tabel Coefficients. 2. Pengujian Anova (F) Pengujian ini dilakukan untuk menguji signifikansi persamaan regresi linier berganda. Hasil Pengujian Anova dapat dilihat pada tabel 4.6 Anova.

Model

Tabel 4.6 ANOVA Df Mean Sequare 2 22.911 308 1.089 310

Sum of Squares Regression 45.882 Residual 335.468 Total 381.290 Adj.RSquare = .120 R.Square = .114 Sumber: Hasil olah data SPSS 20

F 21.035

Sig .000


31

Pada tabel 4.6 ANOVA nilai Fhitung adalah 21,305 pada tingkat signifikansi 0,000. Ftabel dengan α= 0,05 dan d.f derajat pembilang adalah 3-1=2, derajat penyebut adalah 311-3=308, maka Fhitung 21,035 > Ftabel 3,733 dengan nilai Fsig 0,000 < α= 0,05

maka model regresi linier

berganda dapat digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Artinya struktur modal dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Koefisian determinasi (R2) mempunyai arti bahwa 12 persen variasi nilai perusahaan dipengaruhi oleh variasi struktur modal dan profitabilitas, sedangkan sisanya sebesar 88 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model. 3. Uji T Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui variabel independen mana yang memberi pengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Hasil pengujian T dapat dilihat pada tabel 4.7 Coefficients. Tabel 4.7 Coefficients Model Unstandardized Standardized T Coefficients Coefficients 1 (Constant) -.056 -.659 DER .196 .507 5.850 ROE 1.120 .550 6.334 Sumber : Hasil olahdata SPSS 20

Sig .510 .000 .000

Pada tabel 4.7 Coefficients nilai ttabel dengan α= 0,05 dan d.f adalah 311-2 = 309 adalah 2,253. Tabel tersebut menunjukkan bahwa: 1) Untuk variabel independen struktur modal dimana nilai thitung 5,850> ttabel 2,252 dan tsig 0,000 < α= 0,05 sehingga Ho ditolak.


32

Hal ini berarti struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. 2) Untuk variabel independen profitabilitas dimana nilai thitung 6,334> ttabel 2,252 dan tsig 0,000 < α=0,05 sehingga Ho ditolak. Hal ini berarti profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. E. Pembahasan Penelitian ini menganalisis pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan mengambil sampel perusahaan manufaktur tahun 2011-2013 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sesuai dengan permasalahan yang ditetapkan, maka penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris tentang pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil pengujian hipotesis ini menyatakan bahwa struktur modal dan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini dapat diartikan bahwa penggunaan hutang dan laba yang tinggi meningkatkan nilai perusahaan. Pada analisis lebih lanjut, hasil penelitian ini menegaskan bahwa struktur modal dari perusahaan yang menjadi sampel belum mencapai titik optimalnya. Hal ini menunjukkan bahwa adanya keseimbangan antara manfaat dan biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan manufaktur. Hasil ini sesuai dengan pendekatan Modigliani Miller yang menyatakan apabila struktur modal berada di bawah titik optimalnya, maka setiap penambahan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan karena


penggunaan

hutang

disebabkan

oleh

manajemen

perusahaan

33

yang

menggunakan hutang tersebut untuk ekspansi usaha dari perusahaan. Selain itu, hasil penelitian ini juga menegaskan bahwa peningkatan pendapatan bersih dapat meningkatkan profitabilitas yang diwakilkan dengan variabel ROE (return on equity). Peningkatan profitabilitas merupakan sinyal positif untuk meningkatkan daya tarik investor untuk melakukan kegiatan investasi pada perusahaan karena tingkat pengembalian pendapatan yang baik. Minat yang besar dari investor berdampak terhadap kenaikan harga saham perusahaan. Harga saham yang tinggi meningkatkan nilai perusahaan. Dalam return on equity, peningkatan profitabilitas menunjukkan bahwa kinerja manajemen perusahaan berhasil mengelolah sumber dana pembiayaan operasional secara efektif untuk menghasilkan laba bersih. Investor akan membeli saham karena tertarik pada ROE perusahaan. Oleh karena itu, semakin tinggi ROE maka semakin tinggi price book value sebagai ukuran nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan Hermuningsih (2013), Hamidy (2014) yang menyatakan struktur modal yang diukur dengan DER (debt to equity) dan profitabilitas yang diukur dengan ROE (return on equity) mempengaruhi nilai perusahaan yang diukur dengan PBV (price book value).


BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan maka dapat diambil kesimpulan : 1. Struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil ini didukung dengan hasil uji T dimana Thitung lebih besar dari nilai Ttabel. 2. Profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil ini didukung dengan hasil uji T dimana Thitung lebih besar dari nilai Ttabel.

B. Keterbatasan Penelitian Dalam penelitian ini, data dipengaruhi oleh industry effect. Data berasal dari perusahaan manufaktur dengan subsektor yang berbeda. Hal ini mengakibatkan munculnya data ekstrem yang cukup banyak, dan data yang dihasilkan bersifat heterogen.

C. Saran Dari keterbatasan di atas, penulis menyarankan untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan perusahaan manufaktur yang memiliki subsektor yang sama, sehingga hasil yang diperoleh dapat mencerminkan hasil yang lebih baik.

34


DAFTAR PUSTAKA

Ghozali, Iman. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS cetakan W. Semarang, Universitas Diponegoro. Hamidy, Rusdi R. 2014. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Tesis Tidak Dipublikasikan. Universitas Udayana, Denpasar. Husnan, S. 2000. Manajemen Keuangan-Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang. BPFE, Yogyakarta. Husan, Pudjiastuti. 2012. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. UPP STIM YKPN, Yogyakarta. Irianto, Agus. 2007. Statistika Konsep Dasar dan Aplikasinya. Edisi keempat. Kencana, Jakarta. Kusumajaya, Oka. 2011. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Tesis Tidak Dipublikasikan. Universitas Udayana, Denpasar. Myers, S. 1984. “The Capital Structure puzzle”, Journal of Finance. Nugroho. 2012. Pengaruh Struktur Modal dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Skripsi Tidak Dipublikasikan. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Nurhasanah. 2012. Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ilmiah. Vol.4. No.31-38 Oktaviani, Weri Ningsih. 2008. Pengaruh Kebijakan Deviden, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Leverage Keuangan sebagai Variabel Intervening. Skripsi Tidak Dipublikasikan. Universitas Bung Hatta. Rina, B, 2012. “Pengaruh Struktu Modal terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas: Analisis Data Panel Perusahaan Manufaktur DI BEI. Jurnal Keuangan dan Bisnis. Vol.4 (November). No.3. Hal : 205-129. Riyanto, Bambang 2004. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi ke empa., BPFE, Yogyakarta

35


36

Safrida, Eli. 2008. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Tesis Tidak Dipublikasikan. Universitas Sumatera Utara, Medan. Santoso, Singgih, (2000). Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Elex Media Komputindo, Jakarta. Sartono, R.A. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. BPFE, Yogyakarta. Sujoko dan U. Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol.9 No 1. Hal: 41-48. Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan ke-14. Alfabeta, Bandung. Sugiyono.2012. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta, Bandung. Sundana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan (Teori & Praktik). Erlangga, Jakarta.


LAMPIRAN

37


LAMPIRAN 1 DAFTAR NAMA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG MENJADI SAMPEL PENELITIAN NO

NAMA PERUSAHAAN

CODE

1 Akasha Wira Internasional Tbk

ADES

2 Delta Djakarta Tbk

DLTA

3 Fast Food Indonesia Tbk

FAST

4 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

ICBP

5 Indofood Sukses Makmur Tbk

INDF

6 Multi Bintang Indonesia Tbk

MLBI

7 Nippon Indosari Corpindo Tbk

ROTI

8 Pioneerindo Gourmet Internasional Tbk

PTSP

9 Prasidha Aneka Niaga Tbk

PSDN

10 Sekar Laut Tbk

SKLO

11 Tunas Baru Lampung Tbk

TBLA

12 Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk

ULTJ

13 Gudang Garam Tbk

GGRM

14 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk

HMSP

15 Bentoel Inrenational Investama Tbk

RMBA

16 Indofarma Tbk

INAF

17 Kimia Farma Tbk

KAEF

18 Kalbe Farma Tbk

KLBF

19 Pyridam Farma Tbk

PYFA

20 Tempo Scan Pasifik Tbk

TSPC

21 Martina Berto Tbk

MBTO

22 Mandom Indonesia Tbk

TCID

23 Unilever Indonesia Tbk

UNVR

24 Kedawung Setia Industri Tbk

KDSI

25 Kedaung Indah Can Tbk

KICI

26 Astra International Tbk

ASII

27 Astra Otoparts Tbk

AUTO

28 Indo Kordsa Tbk

BRAM

29 Goodyear Indonesia Tbk

GDYR

30 Indomobil Sukses International Tbk

IMAS

31 Indospring Tbk

INDS

32 Multi Prima Sejahtera Tbk

LPIN

33 Multistrada Arah Sarana Tbk

MASA

38


NO

NAMA PERUSAHAAN

CODE

34 Nippres Tbk

NIPS

35 Prima Alloy Steel Universal Tbk

PRAS

36 Selamat Sepurna Tbk

SMSM

37 United Tractors Tbk

UNTR

38 Intraco Penta Tbk

INTA

39 Hexindo Adiperkasa Tbk

HEXA

40 Tunas Ridean Tbk

TURI

41 Argo Pantes Tbk

ARGO

42 Eratex Djaja Tbk

ERTX

43 Sunson Textile Manufacturer Tbk

SSTM

44 Sepatu Bata Tbk

BATA

45 Indorama Synthetic Tbk

INDR

46 Pan Brothers Tbk

PBRX

47 Ever Shine Textile Industry Tbk

ESTI

48 Indo Acitama Tbk

SRSN

49 Sumi Indo Kabel Tbk

IKBI

50 Jembo Cable Company Tbk

JECC

51 KMI Wire and Cable Tbk

KBLI

52 Kabelindo Murni Tbk

KBLM

53 Supreme Cable Manufacturing and Commerce Tbk

SCCO

54 Voksel Electric Tbk

VOKS

55 Sat Nusapersada Tbk

PTSN

56 Astra Graphia Tbk

ASGR

57 Metrodata Electronics Tbk

MTDL

58 Multipolar Tbk

MLPL

59 Indocement Tunggal Prakasa Tbk

INTP

60 Holcim Indonesia Tbk

SMCB

61 Semen Greseik Tbk

SMGR

62 Keramik Indonesia Assosiasi Tbk

KIAS

63 Mulia Industindo Tbk

MLIA

64 Surya Toto Indonesia Tbk

TOTO

65 Alumindo Light Metal Industry Tbk

ALMI

66 Citra Tubindo Tbk

CTBN

67 Indal Aluminium Industry Tbk

INAI

68 Jaya Pari Steel Tbk

JPRS

69 Krakatau Steel Tbk

KRAS

39


NO

NAMA PERUSAHAAN

CODE

70 Lion Metal Works Tbk 71 Lionmesh Prima Tbk

LION LMSH

72 Pelat Timah Nusantara Tbk

NIKL

73 Pelangi Indah Canindo Tbk

PICO

74 Tira Austenite Tbk

TIRA

75 Duta Pertiwi Nusantara Tbk

DPNS

76 Intanwijaya International Tbk

INCI

77 Resource Alam Indonesia Tbk

KKGI

78 Alam Karya Unggul Tbk

AKKU

79 Berlina Tbk

BRNA

80 Champion Pasific Indonesia Tbk

IGAR

81 Indopoly Swakrsa Industry Tbk

IPOL

82 Sekawan Intipratama Tbk

SIAP

83 Siwani Makmur Tbk

SIMA

84 Trias Sentosa Tbk

TRST

85 Yanaprima Hastapersada Tbk

YPAS

86 Asahimas Flat Glass Tbk

AMFG

87 Langgang Makmur Industri Tbk

LMPI

88 Sumalindo Lestari Jaya Tbk

SULI

89 Tirta Mahakam Resources Tbk

TIRT

90 Fajar Surya Wisesa Tbk

FASW

91 Indah Kiat Pulp dan Paper Tbk

INKP

92 Toba Pulp Lestari Tbk

INRU

93 Kertas Basuki Rachmat Indonesia Tbk

KBRI

94 Suparma Tbk

SPMA

95 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk

TKIM

96 Chandra Asri Petrochemical Tbk

TPIA

97 AKR Corporindo Tbk

AKRA

98 Lautan Luas Tbk

LTLS

99 Budi Acid Jaya Tbk

BUDI

100 Eterindo Wahanatama Tbk

ETWA

101 Colorpak Indonesia Tbk

CLPI

102 Unggul Indah Cahaya Tbk

UNIC

103 Inter Delta Tbk

INTD

104 Modern International Tbk

MDRN

105 Perdana Bangun Pusaka Tbk

KONI

40


41

LAMPIRAN 2 TINGKAT DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN PRICE BOOK VALUE (PBV) SAMPEL PERUSAHAAN MANUFAKTUR TAHUN 2011-2013 No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

1

ADES

2011

4.74

0.60

0.21

1.56

-0.51

-1.58

2

ADES

2012

5.42

0.47

0.40

1.69

-0.76

-0.92

3

ADES

2013

4.46

0.41

0.21

1.5

-0.89

-1.56

4

DLTA

2011

3.12

0.22

0.26

1.14

-1.51

-1.33

5

DLTA

2012

6.83

0.25

0.36

1.92

-1.39

-1.03

6

DLTA

2013

8.99

0.38

0.40

2.2

-0.97

-0.92

7

FAST

2011

5.51

0.86

0.28

1.71

-0.15

-1.29

8

FAST

2012

5.58

0.80

0.21

1.72

-0.22

-1.57

9

FAST

2013

3.44

0.84

0.14

1.24

-0.17

-1.95

10

ICBP

2011

0.28

0.04

0.02

-1.27

-3.22

-3.95

11

ICBP

2012

3.80

0.49

0.19

1.34

-0.71

-1.66

12

ICBP

2013

4.48

0.60

0.17

1.5

-0.51

-1.76

13

INDF

2011

1.28

0.70

0.16

0.25

-0.36

-1.84

14

INDF

2012

1.50

0.74

0.14

0.41

-0.3

-1.95

15

INDF

2013

1.51

1.04

0.13

0.41

0.04

-2.01

16

MLBI

2011

14.26

1.30

0.96

2.66

0.26

-0.04

17

MLBI

2012

47.27

2.49

1.37

3.86

0.91

0.32

18

MLBI

2013

25.60

0.80

1.21

3.24

-0.22

0.19

19

ROTI

2011

6.16

0.39

0.21

1.82

-0.94

-1.55

20

ROTI

2012

10.48

0.81

0.22

2.35

-0.21

-1.50

21

ROTI

2013

1.31

1.32

0.20

0.27

0.28

-1.61

22

PTSP

2011

2.17

0.90

-0.43

0.77

-0.11

23

PTSP

2012

4.55

0.72

-0.41

1.52

-0.33

24

PTSP

2013

5.65

0.60

-0.24

1.73

-0.51

25

PSDN

2011

2.16

1.04

-0.12

0.77

0.04

26

PSDN

2012

0.72

0.67

-0.06

-0.33

-0.4

27

PSDN

2013

0.52

0.63

-0.05

-0.65

-0.46

28

SKLO

2011

0.79

0.74

-0.05

-0.24

-0.3

29

SKLO

2012

0.96

0.93

-0.06

-0.04

-0.07


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

LN_PBV

LN_DER

42

LN-ROE

30

SKLO

2013

0.89

1.16

-0.08

-0.12

0.15

31

TBLA

2011

1.81

1.64

0.26

0.59

0.49

-1.34

32

TBLA

2012

1.38

1.95

0.14

0.32

0.67

-1.97

33

TBLA

2013

1.29

2.46

0.05

0.25

0.9

-3.04

34

ULTJ

2011

2.61

0.65

0.11

0.96

-0.43

-2.23

35

ULTJ

2012

2.29

0.44

0.21

0.83

-0.82

-1.56

36

ULTJ

2013

6.45

0.40

0.16

1.86

-0.92

-1.82

37

GGRM

2011

4.86

0.59

0.20

1.58

-0.53

-1.6

38

GGRM

2012

4.07

0.56

0.15

1.4

-0.58

-1.88

39

GGRM

2013

2.75

0.73

0.15

1.01

-0.31

-1.9

40

HMSP

2011

16.59

0.88

0.78

2.81

-0.13

-0.25

41

HMSP

2012

19.73

0.97

0.74

2.98

-0.03

-0.31

42

HMSP

2013

19.32

0.94

0.76

2.96

-0.06

-0.27

43

RMBA

2011

2.55

1.82

0.14

0.94

0.6

-1.99

44

RMBA

2012

2.18

2.60

-0.17

0.78

0.96

45

RMBA

2013

4.68

9.47

-1.18

1.54

2.25

46

INAF

2011

0.83

0.83

0.06

-0.19

-0.19

-2.8

47

INAF

2012

1.57

0.83

0.07

0.45

-0.19

-2.73

48

INAF

2013

0.80

1.19

-0.09

-0.22

0.17

49

KAEF

2011

1.51

0.43

0.14

0.41

-0.84

-1.99

50

KAEF

2012

2.85

0.44

0.14

1.05

-0.82

-1.95

51

KAEF

2013

2.02

0.52

0.13

0.7

-0.65

-2.02

52

KLBF

2011

5.30

0.27

0.24

1.67

-1.31

-1.44

53

KLBF

2012

7.30

0.28

0.24

1.99

-1.27

-1.43

54

KLBF

2013

6.89

0.33

0.24

1.93

-1.11

-1.44

55

PYFA

2011

1.14

0.43

0.06

0.13

-0.84

-2.77

56

PYFA

2012

1.08

0.55

0.06

0.08

-0.6

-2.81

57

PYFA

2013

0.84

0.86

0.07

-0.17

-0.15

-2.72

58

TSPC

2011

3.77

0.40

0.19

1.33

-0.92

-1.65

59

TSPC

2012

5.00

0.38

0.19

1.61

-0.97

-1.65

60

TSPC

2013

3.79

0.40

0.17

1.33

-0.92

-1.75

61

MBTO

2011

1.10

0.35

0.11

0.1

-1.05

-2.24


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

62

MBTO

2012

0.94

0.40

63

MBTO

2013

0.72

64

TCID

2011

65

TCID

66

ROE

43

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

0.11

-0.06

-0.92

-2.24

0.36

0.04

-0.33

-1.02

-3.29

1.52

0.11

0.14

0.42

-2.21

-1.98

2012

2.02

0.15

0.14

0.7

-1.9

-1.98

TCID

2013

2.02

0.24

0.14

0.7

-1.43

-1.98

67

UNVR

2011

38.97

1.85

1.13

3.66

0.62

0.12

68

UNVR

2012

40.09

2.02

1.22

3.69

0.7

0.2

69

UNVR

2013

46.63

2.12

1.26

3.84

0.75

0.23

70

KDSI

2011

0.36

1.10

0.08

-1.02

0.1

-2.47

71

KDSI

2012

0.63

0.81

0.12

-0.46

-0.21

-2.15

72

KDSI

2013

0.40

1.42

0.10

-0.92

0.35

-2.28

73

KICI

2011

0.39

0.36

0.01

-0.94

-1.02

-5.2

74

KICI

2012

0.56

0.43

0.03

-0.58

-0.84

-3.38

75

KICI

2013

0.50

0.33

0.10

-0.69

-1.11

-2.3

76

ASII

2011

39.50

1.03

0.28

3.68

0.03

-1.27

77

ASII

2012

3.43

1.03

0.25

1.23

0.03

-1.39

78

ASII

2013

2.59

1.02

0.22

0.95

0.02

-1.5

79

AUTO

2011

0.56

0.47

0.23

-0.58

-0.76

-1.45

80

AUTO

2012

2.60

0.62

0.20

0.96

-0.48

-1.63

81

AUTO

2013

1.84

0.32

0.12

0.61

-1.14

-2.16

82

BRAM

2011

3.64

0.36

0.00

1.29

-1.02

-5.47

83

BRAM

2012

0.82

0.36

0.14

-0.2

-1.02

-1.93

84

BRAM

2013

0.63

0.47

0.01

-0.46

-0.76

-4.42

85

GDYR

2011

15.87

1.77

0.05

2.76

0.57

-3.09

86

GDYR

2012

0.99

1.35

0.13

-0.01

0.3

-2.07

87

GDYR

2013

1.43

0.98

0.08

0.36

-0.02

-2.5

88

IMAS

2011

3.49

1.54

0.21

1.25

0.43

-1.55

89

IMAS

2012

2.57

2.08

0.16

0.94

0.73

-1.86

90

IMAS

2013

2.03

2.35

0.12

0.71

0.85

-2.11

91

INDS

2011

1.25

0.80

0.19

0.22

-0.22

-1.66

92

INDS

2012

1.16

0.46

0.48

0.15

-0.78

-0.74

93

INDS

2013

0.80

0.25

0.23

-0.22

-1.39

-1.45

94

LPIN

2011

0.40

0.33

0.10

-0.92

-1.11

-2.35


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

44

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

95

LPIN

2012

1.21

0.28

0.12

0.19

-1.27

-2.09

96

LPIN

2013

0.74

0.37

0.06

-0.3

-0.99

-2.82

97

MASA

2011

1.67

1.69

0.08

0.51

0.52

-2.51

98

MASA

2012

1.19

0.68

0.00

0.17

-0.39

-6.27

99

MASA

2013

1.02

0.68

0.00

0.02

-0.39

-5.36

100

NIPS

2011

0.48

1.69

0.11

-0.73

0.52

-2.23

101

NIPS

2012

0.41

1.60

0.22

-0.89

0.47

-1.54

102

NIPS

2013

0.99

2.38

0.14

-0.01

0.87

-1.94

103

PRAS

2011

0.32

1.43

0.03

-1.14

0.36

-3.52

104

PRAS

2012

0.53

1.06

0.15

-0.63

0.06

-1.91

105

PRAS

2013

0.32

0.96

0.21

-1.14

-0.04

-1.54

106

SMSM

2011

2.23

0.65

0.28

0.8

-0.43

-1.29

107

SMSM

2012

3.99

0.71

0.28

1.38

-0.34

-1.27

108

SMSM

2013

4.93

0.69

0.34

1.6

-0.37

-1.09

109

UNTR

2011

3.57

0.69

0.21

1.27

-0.37

-1.55

110

UNTR

2012

2.27

0.56

0.18

0.82

-0.58

-1.71

111

UNTR

2013

1.99

0.61

0.18

0.69

-0.49

-1.74

112

INTA

2011

2.37

5.96

0.22

0.86

1.79

-1.5

113

INTA

2012

1.94

7.53

0.02

0.66

2.02

-3.7

114

INTA

2013

1.82

14.38

-0.79

0.6

2.67

115

HEXA

2011

5.54

1.21

0.39

1.71

0.19

-0.95

116

HEXA

2012

3.23

1.00

0.29

1.17

0

-1.23

117

HEXA

2013

1.33

0.85

0.10

0.29

-0.16

-2.3

118

TURI

2011

2.28

0.73

0.22

0.82

-0.31

-1.52

119

TURI

2012

2.93

0.87

0.22

1.08

-0.14

-1.51

120

TURI

2013

1.49

0.74

0.17

0.4

-0.3

-1.8

121

ARGO

2011

1.02

3.75

-0.67

0.02

1.32

122

ARGO

2012

1.52

7.17

-0.63

0.42

1.97

123

ARGO

2013

1.23

6.17

0.32

0.21

1.82

124

ERTX

2011

0.39

3.56

-1.16

-0.94

1.27

125

ERTX

2012

0.58

4.00

-0.13

-0.54

1.39

126

ERTX

2013

0.47

3.37

-0.07

-0.76

1.21

127

SSTM

2011

0.70

1.82

-0.08

-0.36

0.6

-1.13


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

45

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

128

SSTM

2012

0.55

1.84

-0.05

-0.6

0.61

129

SSTM

2013

0.34

1.95

-0.05

-1.08

0.67

130

BATA

2011

2.02

0.46

0.16

0.7

-0.78

-1.83

131

BATA

2012

2.01

0.48

0.18

0.7

-0.73

-1.72

132

BATA

2013

0.03

0.49

0.11

-3.51

-0.71

-2.19

133

INDR

2011

2.16

1.29

0.05

0.77

0.25

-2.98

134

INDR

2012

0.32

1.33

0.05

-1.14

0.29

-2.98

135

INDR

2013

0.23

1.47

0.05

-1.47

0.39

-2.98

136

PBRX

2011

1.85

1.16

0.10

0.62

0.15

-2.32

137

PBRX

2012

1.70

1.37

0.08

0.53

0.31

-2.54

138

PBRX

2013

3.94

1.36

0.11

1.37

0.31

-2.25

139

ESTI

2011

0.86

1.01

0.01

-0.15

0.01

-4.74

140

ESTI

2012

0.91

1.20

-0.13

-0.09

0.18

141

ESTI

2013

1.95

1.46

-0.22

0.67

0.38

142

SRSN

2011

1.29

0.43

0.10

0.25

-0.84

-2.35

143

SRSN

2012

1.12

0.49

0.06

0.11

-0.71

-2.76

144

SRSN

2013

0.96

0.34

0.14

-0.04

-1.08

-1.94

145

IKBI

2011

0.46

0.42

0.04

-0.78

-0.87

-3.28

146

IKBI

2012

0.79

0.30

0.08

-0.24

-1.2

-2.49

147

IKBI

2013

0.38

0.20

0.02

-0.97

-1.61

-4.02

148

JECC

2011

0.71

3.92

0.23

-0.34

1.37

-1.49

149

JECC

2012

2.01

3.96

0.22

0.7

1.38

-1.5

150

JECC

2013

2.92

7.40

0.16

1.07

2

-1.86

151

KBLI

2011

0.58

0.51

0.00

-0.54

-0.67

-9.21

152

KBLI

2012

0.89

0.37

0.00

-0.12

-0.99

153

KBLI

2013

0.64

0.51

0.00

-0.45

-0.67

154

KBLM

2011

0.52

1.63

0.08

-0.65

0.49

-2.55

155

KBLM

2012

0.57

1.73

0.09

-0.56

0.55

-2.41

156

KBLM

2013

0.65

1.43

0.03

-0.43

0.36

-3.56

157

SCCO

2011

1.24

1.80

0.21

0.22

0.59

-1.55

158

SCCO

2012

1.27

1.27

0.26

0.24

0.24

-1.35

159

SCCO

2013

1.28

1.49

0.15

0.25

0.4

-1.91

160

VOKS

2011

1.37

2.17

0.22

0.31

0.77

-1.5


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

46

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

161

VOKS

2012

1.42

1.82

0.24

0.35

0.6

-1.41

162

VOKS

2013

1.02

2.25

0.07

0.02

0.81

-2.73

163

PTSN

2011

0.32

0.62

-0.02

-1.14

-0.48

164

PTSN

2012

0.40

0.72

0.02

-0.92

-0.33

-4

165

PTSN

2013

0.34

0.73

0.03

-1.08

-0.31

-3.59

166

ASGR

2011

2.76

1.02

0.25

1.02

0.02

-1.38

167

ASGR

2012

2.88

0.96

0.26

1.06

-0.04

-1.35

168

ASGR

2013

3.06

0.97

0.29

1.12

-0.03

-1.25

169

MTDL

2011

0.46

1.19

0.13

-0.78

0.17

-2.07

170

MTDL

2012

0.53

1.37

0.19

-0.63

0.31

-1.69

171

MTDL

2013

0.69

1.47

0.26

-0.37

0.39

-1.35

172

MLPL

2011

0.18

0.76

0.02

-1.71

-0.27

-3.97

173

MLPL

2012

0.22

1.00

0.04

-1.51

0

-3.32

174

MLPL

2013

0.40

1.26

0.18

-0.92

0.23

-1.71

175

INTP

2011

3.99

0.15

0.23

1.38

-1.9

-1.47

176

INTP

2012

4.26

0.17

0.25

1.45

-1.77

-1.41

177

INTP

2013

3.20

0.16

0.23

1.16

-1.83

-1.48

178

SMCB

2011

2.21

0.45

0.14

0.79

-0.8

-1.96

179

SMCB

2012

2.64

0.45

0.16

0.97

-0.8

-1.81

180

SMCB

2013

1.99

0.70

0.11

0.69

-0.36

-2.17

181

SMGR

2011

4.65

0.35

0.27

1.54

-1.05

-1.31

182

SMGR

2012

5.18

0.46

0.27

1.64

-0.78

-1.31

183

SMGR

2013

3.85

0.41

0.23

1.35

-0.89

-1.49

184

KIAS

2011

0.59

0.92

0.02

-0.53

-0.08

-3.97

185

KIAS

2012

1.30

0.09

-0.04

0.26

-2.41

186

KIAS

2013

1.11

0.11

-0.04

0.1

-2.21

187

MLIA

2011

0.67

6.01

-1.56

-0.4

1.79

188

MLIA

2012

0.25

4.30

-0.29

-1.39

1.46

189

MLIA

2013

0.47

5.04

0.03

-0.76

1.62

-3.36

190

TOTO

2011

3.28

0.76

0.29

1.19

-0.27

-1.25

191

TOTO

2012

3.67

0.70

0.26

1.3

-0.36

-1.33

192

TOTO

2013

3.68

0.69

0.23

1.3

-0.37

-1.48

193

ALMI

2011

0.48

2.17

0.08

-0.73

0.77

-2.49


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

47

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

194

ALMI

2012

0.34

2.20

0.02

-1.08

0.79

-3.74

195

ALMI

2013

0.28

3.19

0.04

-1.27

1.16

-3.23

196

CTBN

2011

2.60

0.70

0.35

0.96

-0.36

-1.05

197

CTBN

2012

2.55

0.88

0.24

0.94

-0.13

-1.42

198

CTBN

2013

1.94

0.82

0.25

0.66

-0.2

-1.38

199

INAI

2011

0.81

4.13

0.25

-0.21

1.42

-1.39

200

INAI

2012

0.55

3.74

0.18

-0.6

1.32

-1.72

201

INAI

2013

0.75

5.06

0.04

-0.29

1.62

-3.23

202

JPRS

2011

0.22

0.30

0.11

-1.51

-1.2

-2.19

203

JPRS

2012

0.14

0.15

0.03

-1.97

-1.9

-3.58

204

JPRS

2013

0.11

0.04

0.04

-2.21

-3.22

-3.18

205

KRAS

2011

1.28

1.08

0.10

0.25

0.08

-2.31

206

KRAS

2012

0.98

1.30

-0.03

-0.02

0.26

207

KRAS

2013

0.80

1.26

-0.06

-0.22

0.23

208

LION

2011

0.90

0.21

0.17

-0.11

-1.56

-1.75

209

LION

2012

1.45

0.17

0.23

0.37

-1.77

-1.47

210

LION

2013

1.50

0.20

0.16

0.41

-1.61

-1.86

211

LMSH

2011

0.84

0.71

0.09

-0.17

-0.34

-2.44

212

LMSH

2012

1.03

0.32

0.11

0.03

-1.14

-2.23

213

LMSH

2013

0.70

0.28

0.07

-0.36

-1.27

-2.63

214

NIKL

2011

1.48

1.07

-0.04

0.39

0.07

215

NIKL

2012

1.38

1.59

-0.15

0.32

0.46

216

NIKL

2013

1.03

1.90

0.01

0.03

0.64

217

PICO

2011

0.58

1.99

-0.07

-0.54

0.69

218

PICO

2012

0.74

1.99

-0.06

-0.3

0.69

219

PICO

2013

0.41

1.89

-0.07

-0.89

0.64

220

TIRA

2011

1.00

1.18

0.07

0

0.17

-2.62

221

TIRA

2012

0.95

1.23

0.07

-0.05

0.21

-2.71

222

TIRA

2013

1.10

1.59

-0.14

0.1

0.46

223

DPNS

2011

1.79

0.31

-0.05

0.58

-1.17

224

DPNS

2012

0.82

0.19

0.16

-0.2

-1.66

-1.85

225

DPNS

2013

0.70

0.15

0.30

-0.36

-1.9

-1.19

226

INCI

2011

0.34

0.12

-0.15

-1.08

-2.12

-5.04


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

48

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

227

INCI

2012

0.38

0.14

0.04

-0.97

-1.97

-3.26

228

INCI

2013

0.34

0.08

0.08

-1.08

-2.53

-2.5

229

KKGI

2011

9.82

0.49

0.69

2.28

-0.71

-0.37

230

KKGI

2012

3.61

0.42

0.31

1.28

-0.87

-1.16

231

KKGI

2013

13.44

0.45

0.16

2.6

-0.8

-1.85

232

AKKU

2011

6.01

0.98

-1.50

1.79

-0.02

233

AKKU

2012

9.65

1.71

-0.52

2.27

0.54

234

AKKU

2013

28.63

17.45

-0.60

3.35

2.86

235

BRNA

2011

0.96

1.53

0.19

-0.04

0.43

-1.68

236

BRNA

2012

1.60

1.55

0.20

0.47

0.44

-1.6

237

BRNA

2013

1.03

2.68

0.07

0.03

0.99

-2.65

238

IGAR

2011

1.72

0.22

0.19

0.54

-1.51

-1.66

239

IGAR

2012

1.63

0.29

0.18

0.49

-1.24

-1.69

240

IGAR

2013

0.13

0.39

0.16

-2.04

-0.94

-1.86

241

IPOL

2011

0.75

1.28

0.07

-0.29

0.25

-2.64

242

IPOL

2012

0.55

1.01

0.05

-0.6

0.01

-2.93

243

IPOL

2013

0.52

0.83

0.07

-0.65

-0.19

-2.63

244

SIAP

2011

0.57

0.59

0.03

-0.56

-0.53

-3.45

245

SIAP

2012

0.68

0.74

0.03

-0.39

-0.3

-3.44

246

SIAP

2013

0.76

1.73

-0.06

-0.27

0.55

247

SIMA

2011

-0.56

-3.27

1.52

0.42

248

SIMA

2012

-0.76

-4.12

0.33

-1.09

249

SIMA

2013

0.84

1.18

-0.23

-0.17

0.17

250

TRST

2011

0.84

0.60

0.12

-0.17

-0.51

-2.14

251

TRST

2012

0.72

0.62

0.08

-0.33

-0.48

-2.49

252

TRST

2013

0.41

0.91

0.23

-0.89

-0.09

-1.49

253

YPAS

2011

3.07

0.51

0.11

1.12

-0.67

-2.19

254

YPAS

2012

2.72

1.12

0.10

1

0.11

-2.3

255

YPAS

2013

2.58

2.59

0.04

0.95

0.95

-3.31

256

AMFG

2011

1.33

0.25

0.16

0.29

-1.39

-1.85

257

AMFG

2012

1.47

0.27

0.14

0.39

-1.31

-1.96

258

AMFG

2013

1.10

0.28

0.12

0.1

-1.27

-2.1

259

LMPI

2011

0.51

0.68

0.01

-0.67

-0.39

-4.32


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

49

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

260

LMPI

2012

0.63

0.99

0.01

-0.46

-0.01

-5.17

261

LMPI

2013

0.55

1.07

0.03

-0.6

0.07

-3.5

262

SULI

2011

4.45

40.37

-7.68

1.49

3.7

263

SULI

2012

-3.16

-31.78

3.25

1.18

264

SULI

2013

-0.28

-3.53

0.88

-0.13

265

TIRT

2011

0.47

4.02

0.03

-0.76

1.39

266

TIRT

2012

0.67

5.45

-0.31

-0.4

1.7

267

TIRT

2013

0.89

11.25

-2.34

-0.12

2.42

268

FASW

2011

6.02

1.74

0.07

1.8

0.55

-2.61

269

FASW

2012

3.50

2.09

0.00

1.25

0.74

-5.84

270

FASW

2013

3.22

2.65

-0.16

1.17

0.97

271

INKP

2011

0.37

2.12

0.01

-0.99

0.75

-4.84

272

INKP

2012

0.19

2.21

0.02

-1.66

0.79

-3.73

273

INKP

2013

0.27

1.95

0.10

-1.31

0.67

-2.34

274

INRU

2011

0.48

0.46

0.00

-0.73

-0.78

-9.21

275

INRU

2012

1.55

1.56

-0.03

0.44

0.44

276

INRU

2013

0.97

1.54

0.03

-0.03

0.43

277

KBRI

2011

0.61

0.10

-0.03

-0.49

-2.3

278

KBRI

2012

0.60

0.04

0.05

-0.51

-3.22

279

KBRI

2013

0.61

0.14

-0.03

-0.49

-1.97

280

SPMA

2011

0.48

1.07

0.04

-0.73

0.07

-3.12

281

SPMA

2012

0.56

1.14

0.05

-0.58

0.13

-2.97

282

SPMA

2013

0.41

1.34

0.03

-0.89

0.29

-3.45

283

TKIM

2011

0.42

2.46

0.10

-0.87

0.9

-2.35

284

TKIM

2012

0.35

2.46

0.05

-1.05

0.9

-3.08

285

TKIM

2013

0.25

2.26

0.03

-1.39

0.82

-3.37

286

TPIA

2011

1.11

1.01

0.01

0.1

0.01

-4.61

287

TPIA

2012

2.07

1.34

-0.12

0.73

0.29

288

TPIA

2013

1.25

1.23

0.01

0.22

0.21

-4.64

289

AKRA

2011

3.15

1.29

0.64

1.15

0.25

-0.45

290

AKRA

2012

3.80

1.80

0.18

1.34

0.59

-1.72

291

AKRA

2013

3.17

1.73

0.18

1.15

0.55

-1.7

292

LTLS

2011

0.65

3.24

0.11

-0.43

1.18

-2.2

-3.5

-3.52 -2.97


No

FIRM

PERIODE

PBV

DER

ROE

50

LN_PBV

LN_DER

LN-ROE

293

LTLS

2012

0.51

2.58

0.13

-0.67

0.95

-2.04

294

LTLS

2013

0.40

2.26

0.22

-0.92

0.82

-1.5

295

BUDI

2011

1.12

1.62

0.08

0.11

0.48

-2.51

296

BUDI

2012

0.56

1.69

0

-0.58

0.52

-5.45

297

BUDI

2013

0.5

1.69

0.05

-0.69

0.52

-3.1

298

ETWA

2011

1.11

0.65

0.19

0.1

-0.43

-1.64

299

ETWA

2012

0.69

1.2

0.09

-0.37

0.18

-2.43

300

ETWA

2013

0.79

1.9

0.02

-0.24

0.64

-4.03

301

CLPI

2011

2.67

1.43

0.18

0.98

0.36

-1.71

302

CLPI

2012

2.09

1.21

0.17

0.74

0.19

-1.78

303

CLPI

2013

0.79

1.3

0.09

-0.24

0.26

-2.41

304

UNIC

2011

0.6

0.99

0.04

-0.51

-0.01

-3.12

305

UNIC

2012

0.57

0.78

0.02

-0.56

-0.25

-4.2

306

UNIC

2013

0.41

0.85

0.05

-0.89

-0.16

-3.01

307

INTD

2011

5.45

3.67

-0.22

1.7

1.3

308

INTD

2012

3.23

2.72

-0.41

1.17

1

309

INTD

2013

1.91

1.27

-0.18

0.65

0.24

310

MDRN

2011

4.89

1.51

0.14

1.59

0.41

-2

311

MDRN

2012

3.2

0.76

0.06

1.16

-0.27

-2.87

312

MDRN

2013

3.1

0.83

0.05

1.13

-0.19

-3.02

313

KONI

2011

0.52

1.84

0.12

-0.65

0.61

-2.16

314

KONI

2012

0.66

1.88

0.08

-0.42

0.63

-2.55

315

KONI

2013

1.04

3.32

-0.15

0.04

1.2


51

LAMPIRAN 3 Data Sebelum Melakukan Transformasi Log

Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

PBV

315

-3.16

47.27

2.8817

6.07474

DER

315

-31.78

40.37

1.3873

3.45305

ROE

315

-7.68

3.25

.0811

.57745

Valid N (listwise)

315

b

Model Summary Mo

R

del

1

.509

R

Adjusted

Std. Error of

Square

R Square

the Estimate

a

.259

.255

Change Statistics R Square

F

Change

Change

5.24471

.259

df1

Durbin-

df2

Sig. F Change

54.626

2

312

.000

a. Predictors: (Constant), DER, ROE b. Dependent Variable: PBV

a

ANOVA Model

1

Sum of Squares

Df

Mean Square

Regression

3005.204

2

1502.602

Residual

8582.177

312

27.507

11587.380

314

Total

F

Sig.

54.626

.000

b

a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DER, ROE

Coefficients Model

a

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B

Std.

t

Sig.

Collinearity Statistics

Beta

Tolerance

VIF

Error (Constant) 1

.301

.391

DER

1.352

.142

ROE

8.685

.851

a. Dependent Variable: PBV

Watson

.771

.441

.769

9.504

.000

.363

2.756

.862

10.207

.000

.363

2.756

1.924


Residuals Statistics Minimum Predicted Value

Maximum

52

a

Mean

Std. Deviation

N

-14.4848

18.7238

2.8817

3.09366

315

-5.614

5.121

.000

1.000

315

.296

4.001

.401

.318

315

-34.5150

17.2602

2.7682

3.71803

315

-11.09401

35.36095

.00000

5.22798

315

Std. Residual

-2.115

6.742

.000

.997

315

Stud. Residual

-2.191

6.755

.009

1.036

315

Std. Predicted Value Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value Residual

a. Dependent Variable: PBV


53

LAMPIRAN 4 Data Sesudah Melakukan Transformasi Log b

Model Summary Mod

R

el

R

Adjusted R

Std. Error of

Square

Square

the Estimate


F Change

df1

Durbindf2

Sig. F

Change 1

.347

a

.120

.114

1.04364

Watson

Change

.120

21.035

2

308

.000

a. Predictors: (Constant), DER, ROE b. Dependent Variable: LN_PBV a

ANOVA Model

Sum of Squares Regression

1

Df

Mean Square

F

45.822

2

22.911

Residual

335.468

308

1.089

Total

381.290

310

Sig.

21.035

.000

b

a. Dependent Variable: LN_PBV b. Predictors: (Constant), DER, ROE

Coefficients Model

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B (Constant) 1

a

Std. Error

-.056

.085

DER

.196

.033

ROE

1.120

.177

t

Sig.


Beta

Tolerance

VIF

-.659

.510

.507

5.850

.000

.380

2.635

.550

6.334

.000

.380

2.635

a. Dependent Variable: LN_PBV Residuals Statistics Minimum Predicted Value Std. Predicted Value Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value Residual Std. Residual a. Dependent Variable: LN_PBV

Maximum

a

Mean

Std. Deviation

N

-1.5421

2.6940

.3166

.38446

311

-4.835

6.184

.000

1.000

311

.059

.874

.081

.062

311

-6.0490

2.5428

.2973

.52386

311

-3.67181

3.33553

.00000

1.04027

311

-3.518

3.196

.000

.997

311

1.963


One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N

311

Normal Parameters

a,b

Most Extreme Differences

Mean Std. Deviation

0E-7 1.04026710

Absolute

.043

Positive

.043

Negative

-.025

Kolmogorov-Smirnov Z

.759

Asymp. Sig. (2-tailed)

.613

a.

Test distribution is Normal.

b.

Calculated from data

54


55

LAMPIRAN 5 Uji Gleser Untuk Heterokedastisitas Variables Entered/Removed Model

Variables

Variables

Entered

Removed

Method

ROE

1

DER

a

. Enter

b

a. Dependent Variable: ABS_RES4 b. All requested variables entered.

b

Model Summary Mo

R

del

R

Adjusted

Std. Error of

Square

R

the Estimate


F

Change

Change

Square 1

.082

a

.007

.000

.63247

.007

df1

df2

DurbinWatson

Sig. F Change

1.046

2

308

.353

a. Predictors: (Constant), ROE,DER b. Dependent Variable: ABS_RES4 a

ANOVA Model

Sum of Squares Regression

1

df

Mean Square

.837

2

.418

Residual

124.807

308

.400

Total

125.644

310

F

Sig.

1.046

.353

b

a. Dependent Variable: ABS_RES4 b. Predictors: (Constant), ROE,DER

Coefficients Model

Unstandardized

Standardized

Coefficients

Coefficients

B (Constant) 1

a

Std. Error

-.800

.047

DER

.025

.017

ROE

.001

.001

a. Dependent Variable: ABS_RES4

t

Sig.

Beta


Tolerance

VIF

16.979

.000

.135

1.446

.149

.363

2.756

.109

1.162

.246

.363

2.756

1.162

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Recommend Documents