Not Rated. PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk (DPUM) Company Update: March 13, The ocean is blue again. your reliable partner

PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk (DPUM) Company Update: March 13, 2017 The ocean is blue again

Not Rated Last price P/E P/BV

476 19.7 1.5

T12M EPS 9M2016 BVPS

24 307

Fisheries Bloomberg ticker Reuters ticker 52 w eek high 52 w eek low Shares outstanding (bn shares) Market Cap (IDR tn) Market Cap (USD mn) USDIDR Daily avg vol ('000 shares) Daily avg val (IDR mn) Majo r shareho lders (%) PT Pandaw a Putra Investama UOB Kay Hian Pte Ltd DPP Inhouse 1 Treasury stock & others Public

DPUM:IJ DPUM.JK 1,300 436 4.18 1.99 149 13,350 1,591 857

48.29 22.32 6.20 0.25 22.94

PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk (DPUM) bergerak di bidang usaha perikanan tangkap dan udang budidaya. Perseroan memperoleh ikan dan udang dari mitra nelayan dan penambak, serta mengoperasikan beberapa kapal milik sendiri. Semua produk tersebut diolah untuk kemudian disimpan di dalam cold storage yang berlokasi di Muara Baru Jakarta, serta Pati dan Juwana Jawa Tengah, sebelum didistribusikan dalam bentuk beku dan udang tempura siap masak. DPUM didirikan oleh PT. Pandawa Putra Investama, yang dimiliki oleh beberapa pengusaha muda di Pati Jawa Tengah, dan berhasil go public pada Desember 2015.

Pendapatan penjualan pada periode 9M2016 tercatat mengalami pertumbuhan 33,5% yoy menjadi Rp650 miliar dari Rp486,76 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Laba tahun berjalan meningkat 39% menjadi Rp81,9 miliar dari Rp59 miliar. Dengan ekuitas Rp1,28 triliun, maka nilai buku per saham (book value per share, BVPS) DPUM saat ini adalah Rp307,Latest Corporate Actions and Achievements Positifnya pertumbuhan kinerja keuangan perseroan pasca IPO pada Desember 2015 disebabkan oleh meningkatnya jumlah tangkapan ikan, penambahan armada transportasi pengiriman ikan, serta peningkatan jumlah ekspor udang. Peningkatan kapasitas dan utilisasi cold storage yang berlokasi di Pati Jawa Tengah juga semakin menambah nilai rantai pasokan, karena diklaim dapat mempertahankan kesegaran produk hingga 1 tahun ke depan. Perseroan baru saja memperbarui kontrak fasilitas kredit dari Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) senilai Rp467,7 miliar, yang rencananya akan digunakan untuk modal kerja, serta dalam rangka penaatan ulang pendanaan dengan suku bunga yang lebih baik. Hal ini diharapkan dapat menurunkan beban bunga serta meningkatkan profitabilitas perseroan ke depannya. Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang bagi pertumbuhan nilai bisnis perseroan ke depannya: 1. Dukungan kuat dari regulasi Pemerintah, terutama Kementrian Kelautan dan Perikanan (KKP) dibawah Ibu Susi Pudjiastuti untuk memaksimalkan potensi sumber daya alam laut Indonesia dengan melarang beroperasinya kapal asing, sehingga telah meningkatkan utilisasi kapal penangkap ikan, yang biasanya membutuhkan waktu melaut hingga 3 bulan, kini hanya membutuhkan 1 bulan saja untuk memenuhi kapasitas 100 gt (gross ton). 2. Rencana ekspansi ke beberapa daerah dengan potensi hasil laut yang besar, seperti Saumlaki Maluku (Samudera Pasifik) dan Bengkulu (Samudera Hindia) dapat meningkatkan pangsa pasar perseroan di masa depan. 3. Diperolehnya izin ekspor ke beberapa negara seperti FDA (Food & Drug Association) Amerika, kemitraan dengan Charoen untuk distribusi ke pasar Eropa, serta proyek pemasokan sashimi untuk beberapa pembeli besar di Jepang, dapat menambah porsi penjualan ekspor perseroan ke depannya. Investment risks Cukup besarnya porsi kepemilikan investor asing (UOB Kay Hian Singapore) pada DPUM menyebabkan terhambatnya pengeluaran surat izin melaut bagi kapal penangkap ikan perseroan dari KKP. Namun DPUM telah berusaha untuk mengatasi hal ini dengan meningkatkan kemitraan dengan nelayan lokal, serta rencana pendirian badan usaha baru dengan kepemilikan yang sepenuhnya lokal sebagai operator kapal penangkap ikan yang akan menjamin pasokan ke depannya.

Analyst: Aji Setiawan [email protected] +6221 - 5793 0008

your reliable partner | 1 www.reliance-securities.com, www.relitrade.com | Please see important disclosure information on the final page of this document

Indicator Capacity Cold Storage (Unit) Capacity Cold Storage (Ton) Vessel (Unit) Production Capacity (Ton/Day) Facility (Unit) Conveyor Belt System Vaccum Pack Machine Metal Detector Contact Freezer Ice Flake Machine Tunnel Freezer Spiral Fryer Machine

2016 3 25000 19 30 9 1 1 9 4 7 1 1

Indicator Sales & Revenue Gross Profit Net Income Asset Liability Equity ROA ROE DER EPS

2013

3Q15

2014 139.77 27.4 15.85 145.77 124.9 20.87 10.9% 75.9% 5.98 0.00

Operating Revenue Segment 3Q15 3Q16 127.39 127.26 0.13 34.86 3.46 31.4 162.25

Lokasi penangkapan ikan

220.87 204.4 16.48 51.5 18.62 32.89 272.38

% Yoy 73.40 60.60 12,574.80 47.80 438.60 4.70 67.90

3Q16

78.50% 21.50% 100%

81.10% 18.90% 100%

80.60% 19.40% 100%

81.90% 18.10% 100%

2015 302.01 65.63 35.96 310.94 254.03 56.92 11.6% 63.2% 4.46 0.01

9M15 732.16 153.05 77.87 1575.47 366.37 1209.1 4.9% 6.4% 0.30 0.02

9M16

486.76 110.61 59.06 1575.47 366.37 1209.1 3.7% 4.9% 0.30 0.01

Revenue Segment By Region & Product Domestic Fish Shirmp International Fish Shirmp Total

9M15

Revenue Contribution By Region Domestic International Total By Product Fish Shrimp Total

9M15

650.06 161.18 81.9 1637.83 354.91 1282.92 5.0% 6.4% 0.28 0.02

CAGR YoY 9M16 128.90% 33.50% 136.40% 45.70% 121.70% 38.70% 228.80% 4.00% 71.30% -3.10% 661.10% 6.10%

9M16

382.17 381.78 0.39 104.59 10.37 94.22 486.76

401.37 384.04 17.33 248.69 162.87 85.82 650.06

% Yoy 5.00 0.60 4,354.40 137.80 1,470.10 -8.90 33.5

9M16

78.50% 21.50% 100%

61.70% 38.30% 100%

80.60% 19.40% 100%

84.10% 15.19% 100%

Target Indicator Financial (IDR, Billion) Sales and Revenue Gross Profit Operating Profit Net Income Capex

FY2016 966.3 203.2 144.48 92.3 350.68

FY2017 1432.49 300.57 221.27 154.71 20.00

%Yoy 48.2 47.9 53.1 67.6 (97.1)


INTEGRATED BUSINESS MODEL IMPORT FISHERMAN PARTNERSHIP

VESSEL

SHRIMP FARMER

SME

EXPORT

COLD STORAGE

DISTRIBUTION

VALUE ADDED PROCESS Operational Highlights 3Q15 3Q16 11,384,442 10,970,162 11,138,475 10,579,048 245,967 391,115 11,736 21,081 128,188 126,210 11,673 13,153 132,876 119,898 10,985,914 10,333,754 10,975,095 10,212,543 10,819 121,210 398,529 636,409 163,381 366,505 235,148 269,904 3Q15 100% 96.50% 3.50%

3Q16 100% 94.20% 5.80%

Income Statement 3Q15 3Q16 48.14 89.02 209.44 272.96 (162.7) (186.0) 46.75 86.92 (3.4) (6.0) (5.8) (9.8) 17.9 32.2 38.0 70.5 9.5 16.6 28.4 53.9 3Q15 23% 22.30% 18.10% 13.60%

% Yoy (3.60) (5.00) 59.00 79.60 (1.50) 12.70 (9.80) (5.90) (6.90) 10,204.00 59.70 124.30 14.80

3Q16 32.60% 31.80% 25.80% 19.70%

% Yoy 84.90 30.30 14.30 85.90 77.40 69.60 79.70 85.60 73.90 89.60

Operational Group Fish (Kg) Shrimp (Kg) Yield Fish (IDR/Kg) Yield Shrimp (IDR/Kg) Unit Cost Fish (IDR/Kg) Unit Cost Shirmp (IDR/Kg) Domestic Fish (Kg) Shrimp (Kg) International Fish (Kg) Shrimp (Kg)

9M15 18,781,855 18,151,759 630,096 21,604 150,152 17,113 103,993 17,852,484 17,848,393 4,092 929,371 303,367 626,004

9M16 24,375,611 23,580,993 794,618 23,193 129,809 16,859 114,930 20,318,201 20,177,141 141,060 4,057,411 3,403,852 653,559

Contribution Group Domestic International

9M15 100% 95.10% 4.90%

9M16 100% 83.40% 16.60%

Indicator EBITDA Sales and Revenue Cost Of Sales & Revenue Gross Profit General & ADM Finance Charges Others/Income Operating Profit Tax Net Income

9M15 115.17 486.76 (376.2) 110.61 (8.2) (15.1) (6.2) 81.2 22.1 59.1

9M16 168.05 650.06 (488.9) 161.18 (35.1) (26.1) 7.4 107.4 25.5 81.9

Ratio Ebitda Margin Gross Profit Margin Operating Profit Margin Net Margin

9M15 23.70% 22.70% 16.70% 12.13%

9M16 25.90% 24.80% 16.50% 12.60%

% Yoy 29.80 29.90 26.10 7.40 (13.50) (1.50) 10.50 13.80 13.00 3,347.50 336.60 1,022.00 4.40

% Yoy 45.90 33.50 30.00 45.70 330.60 73.00 219.70 32.30 15.40 38.70


Dewan Komisaris Muhamad Alfan Baharudin (Kom. Utama)

Aris Widiarto (Komisaris) Iwan Supriadi (Kom Independen)

Dewan Direksi Witiarso Utomo (Dir. Utama) Risma Ardhi Chandra (Direktur) I Made Satyaguna (Direktur) Eko Kusumawijaya (Direktur)

Daerah tujuan ekspor

Sertifikasi FDA Amerika


Produk Perseroan Udang Diperoleh dari nelayan dan beberapa penambak. Jenis udang yang menjadi produk Perseroan diantaranya adalah white, black tiger, sea tiger, pink, flower dan vannamei. Ikan Diperoleh dari berbagai tempat di perairan Indonesia. Terdapat beberapa jenis yaitu ikan kembung, bawal hitam, tenggiri, layur, kakap, sero, semar, layang, layang benggol, tongkol lurik, tongkol lisong, tongkol abu-abu, kue, barakuda, bali sardinella, kurisi, tengkek, ayamayam, dan cakalang mata goyang. Cumi dan Sotong Diperoleh dari perairan Indonesia, dijual dalam bentuk utuh, potong kotak, dan potong cincin. Gurita Diperoleh dari perairan Indonesia, dijual dalam bentuk utuh dan potong. Makanan Olahan Perseroan menjual udang tepung roti siap masak yang terbuat dari udang kupas dibalut dengan tepung roti dan dikemas untuk siap dipasarkan.

Analisa Teknikal: DPUM secara teknikal sedang dalam trend negatif yang bergerak tertekan sejak semester kedua tahun lalu. Harga sekarang sudah cukup rendah mendekati area support dan akan menguji bearish trend line-nya. Support 380-436 resistance 495-500. Dapat memiliki indikasi postif jika berhasil ditutup diatas 496 dengan target 525-550.


Contact Us RESEARCH DIVISION

HEAD OFFICE

Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884

Robertus Yanuar Hardy

Research Analyst

[email protected]

Rio Adrianus, CSA

Research Analyst

[email protected]

Aji Setiawan

Associate Research Analyst

[email protected]

Shanti Dwi Jayanti

Associate Research Analyst

[email protected]

Lanjar Nafi Taulat I

Technical Research Analyst

[email protected]

EQUITY DIVISION

Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884

Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255

Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196

Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634

Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl. KH. Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T +62 21 5790 5455 F +62 21 5795 0728

Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003

Surabaya – Diponegoro Jl. Bogowonto 25, Darmo Surabaya 60261 T. +62 31 5670388 F. +62 31 5610528

Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat, Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370

Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157

Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121

Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099

Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6638592 F +62 61 6638023

BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494

Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478

Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T +62 561 575674 F +62 561 575670

Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226

Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615

Balikpapan Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317


Contact Us IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY

UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138

STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084

Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420

Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128

President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030

Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204

STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619

Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Teknik Komputer Bali Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar Telp. +62361 244445 Faks. +62361 264773

Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534

Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585

STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218

UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147

Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888

Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333

Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782

Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840

Universitas Pesantren Tinggi Darul ‘Ulum Gd. Pasca Sarjana UNIPDU Komplek PP Darul ‘Ulum Peterongan, Jombang Jawa Timur Telp. 0321-873655 Fax. 0321-875771

Universitas Islam Kalimantan FE UNISKA Jl. Adiyaksa No. 2, Kayu Tangi Banjarmasin Tlp. 0511 3303871 Fax. 0511 3303871

Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163 STIE Tri Bhakti Jl. Teuku Umar No. 24 Cut Meutia, Bekasi Tlp. 021 82429400 Fax. 021 82429500

Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 Telp. +62561 743465 Faks. +62561 766840 Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604 STIE AAS Surakarta Jl. Salmet Riyadi No. 361, Kartasura Sukoharjo, Jawa Tengah Tlp. 0271 726156 Fax. 0271 726156

Disclaimer: Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Securities Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.


Not Rated. PT. Dua Putra Utama Makmur, Tbk (DPUM) Company Update: March 13, The ocean is blue again. your reliable partner

Recommend Documents