Masarykova univerzita v Brně Ekonomicko-správní fakulta Katedra financí INVESTICE DO MĚN Investment in currencies Diplomová práce

Masarykova univerzita v Brně Ekonomicko-správní fakulta

Katedra financí

INVESTICE DO MĚN Investment in currencies

Diplomová práce

Vedoucí práce:

Vypracoval:

doc. Ing. Martin Svoboda, Ph. D.

Bc. Michal Jalovega

Brno 2013

Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta

Katedra financí Akademický rok 2012/2013

ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE

Pro:

JALOVEGA Michal

Obor:

Finance

Název tématu:

INVESTICE DO MĚN Investment in currencies

Zásady pro vypracování:

Cíl práce: Analyzovat moţnosti vyuţití technických indikátorů a dalších informačních zdrojů na platformě Forex a na základě získaných poznatků formulovat vhodnou strategii pro alokaci měnové sloţky. Postup práce a použité metody: Charakteristika Forexu, technická analýza, identifikace vybraných technických indikátorů, srovnání brokerů, vytvoření vhodné investiční strategie, backtesting, vyhodnocení strategie. Pouţité metody: deskripce, analýza, syntéza.

Rozsah grafických prací:

dle pokynů vedoucího práce

Rozsah práce bez příloh:

60 – 80 stran

Seznam odborné literatury: Forex - jak zbohatnout a nekrást: obchodování na měnových trzích. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, 2011. 185 s. ISBN 9788024737393. HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. Praha: FXstreet.cz, 2009. 230 s. ISBN 978-80-904418-0. O'KEEFE, Ryan. Making Money in Forex: Trade Like a Pro Without Giving Up Your Day Job. : John Wiley and Sons, 2010. ISBN 0-470-48728-3. HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009. 120 s. ISBN 978-80-251-2006.

Vedoucí diplomové práce:

Doc. Ing. Martin Svoboda, Ph.D.

Datum zadání diplomové práce:

5. 3. 2012

Termín odevzdání diplomové práce a vložení do IS je uveden v platném harmonogramu akademického roku.

…………………………………… vedoucí katedry

V Brně dne 5. 3. 2012

………………………………………… děkan

J m éno a pří j m ení aut ora:

Michal Jalovega

Náz ev di pl om ové práce:

Investice do měn

Náz ev prác e v angl i čt i ně:

Investment in currencies

Kat edra:

financí

Vedoucí di pl om ové práce:

doc. Ing. Martin Svoboda, Ph. D.

R ok obhaj ob y:

2013

Anotace Předmětem diplomové práce „Investice do měn“ je analýza moţností vyuţití technických indikátorů a případně dalších informačních zdrojů na platformě Forex a na základě získaných poznatků formulovat vhodnou strategii pro alokaci měnové sloţky. Zatímco první část je zaměřena na charakteristiku Forexu a rozbor vybraných technických indikátorů, praktická část je soustředěna na výběr brokera, tvorbu strategie, její backtest a optimalizaci.

Annotation The goal of submitted thesis: „Investment in currencies“ is to analyze possibilities of usage of technical indicators and other information resources in the Forex platform and define suitable strategy for currency alocation based on obtained findings. While first part is focused on characteristics of Forex and analysis of choosen technical indicators, practical part is intented to broker selection, strategy construction, its backtesting and optimalization.

Klíčová slova Forex, technická analýza, měna, indikátor, strategie, backtest

Key words Forex, technical analysis, currency, indicator, strategy, backtest

Čestné prohlášení:

Prohlašuji, ţe jsem tuto diplomovou práci vypracoval samostatně a za pouţití níţe uvedeného seznamu literatury a pramenů.

Dále pak souhlasím s uveřejněním mé práce v knihovně Ekonomicko-správní fakulty Masarykovy univerzity v Brně pro studijní účely.

V Brně dne .................

…............................... Bc. Michal Jalovega

Poděkování:

Tímto bych rád poděkoval vedoucímu mé diplomové práce za pomoc při vypracování této práce, odborné konzultace a v neposlední řadě i mnoţství zkušeností, které bych mohl v této oblasti dále uplatnit a rozvíjet.

Obsah ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE ...................................................................................................... 2 Úvod ........................................................................................................................................................ 6 1.

Cíl práce .......................................................................................................................................... 8 Dílčí cíle ................................................................................................................................... 8

1.1

2.

3.

1.1.1

Výběr vhodného brokera ................................................................................................. 8

1.1.2

Tvorba pracovního prostředí ........................................................................................... 9

1.1.3

Analýza aktuálního stavu na zvoleném měnovém páru .................................................. 9

1.1.4

Tvorba strategie a její vyhodnocení................................................................................. 9

Metodologie................................................................................................................................... 10 2.1

Výběr brokera ........................................................................................................................ 10

2.2

Pracovní prostředí ................................................................................................................. 10

2.3

Výběr měnového páru a jeho analýza ................................................................................... 11

2.4

Tvorba strategie .................................................................................................................... 11

2.5

Vyhodnocení strategie .......................................................................................................... 12

Teoretická východiska ................................................................................................................... 14 3.1

FOREX – jeho vznik a historie, charakteristika trhu............................................................. 14

3.2

Vlastnosti měnového páru ..................................................................................................... 16

3.2.1

Kotace měnového páru .................................................................................................. 17

3.2.2

Spread ............................................................................................................................ 19

3.2.3

Leverage – finanční páka............................................................................................... 21

3.2.4

Obchodované jednotky – loty, mini a mikro loty .......................................................... 23

3.2.5

Pohyby měnového páru ................................................................................................. 24

Technická analýza ................................................................................................................. 25

3.3

3.3.1

Primární, sekundární trend, trendová čára, trendový kanál ........................................... 25

3.3.2

Support a Rezistence ..................................................................................................... 28

3.3.3

Teorie Elliotových vln ................................................................................................... 29

3.3.4

Fibonacci, jeho číselné řady a další nástroje ................................................................. 31

3.3.5

Technické indikátory ..................................................................................................... 34

3.3.5.1

Členění technických indikátorů ..................................................................................... 35

3.3.5.2

Klouzavé průměry a jejich varianty............................................................................... 36

3.3.5.3

MACD – moving avarage convergence divergence ...................................................... 39

3.3.5.4

Parabolic SAR – stop and reverse ................................................................................. 41

3.3.5.5

RSI – Relative strenght index ........................................................................................ 43

3.3.5.6

Stochastic....................................................................................................................... 47

3.3.5.7

Divergence mezi indikátorem a cenou .......................................................................... 52

3.3.5.8

Pivot points .................................................................................................................... 55

3.3.6

Grafické formace ........................................................................................................... 56

3.3.6.1

Svíčkové formace .......................................................................................................... 56

3.3.6.2

Dvojitý vrchol / Dvojité dno.......................................................................................... 58

3.3.6.3

Hlava a ramena .............................................................................................................. 58

3.3.6.4

Vlajky ............................................................................................................................ 60

3.3.6.5

Trojúhelníky .................................................................................................................. 60

3.4

4.

5.

Money management .............................................................................................................. 62

3.4.1

Co je money management? ........................................................................................... 62

3.4.2

RRR – reward risk ratio................................................................................................. 63

3.4.3

Navyšování pozic .......................................................................................................... 64

Praktická část................................................................................................................................. 66 4.1

Výběr brokera ........................................................................................................................ 66

4.2

Pracovní prostředí ................................................................................................................. 68

4.3

Analýza měnového páru ........................................................................................................ 69

4.4

Tvorba strategie .................................................................................................................... 71

4.4.1

Překříţení ceny a MA .................................................................................................... 71

4.4.2

Oscilátory RSI a Stochastic ........................................................................................... 85

Závěr.............................................................................................................................................. 88

Seznam pouţitých zdrojů: ..................................................................................................................... 89 Kniţní zdroje ..................................................................................................................................... 89 Elektronické knihy ............................................................................................................................ 90 Internetové zdroje .............................................................................................................................. 91 Ostatní zdroje: ................................................................................................................................... 93 Přílohy: .................................................................................................................................................. 96

Úvod Ochrana svých finančních prostředků před znehodnocením inflací a zisk jsou hlavními motivy k investování. Kromě mnoha jiných forem investování se v posledních přibliţně 10-15 letech stává čím dál populárnější i moţnost investic do měn nejen velkým bankovním domům a jiným finančním institucím, ale také drobným investorům, kteří mají díky rychlému rozvoji informačních technologií a inovacím ve finančních sluţbách na tento trh přístup. Takovým trhem s rostoucí popularitou je mimoburzovní trh s měnami – FOREX. Jeho existence a moţnost zapojení retailových investorů na jedné straně nabízí mnoho příleţitostí k finančnímu osamostatnění a nezávislosti díky trhu s obrovským denním obratem a likvidou na hlavních měnových párech, na straně druhé však představuje pro mnoho lidí ohroţení svých úspor nebo v horším případě finančních prostředků, které by vůbec riskovat či obětovat neměli, pokud nechtějí ohrozit svou finanční stabilitu. Toto riziko často plyne především z nedostatečného vzdělání, nesprávného pouţívání pomocných analytických nástrojů, špatného vyhodnocování nových informací, ke kterým mají navíc leckdy přístup s určitým časovým zpoţděním, ale hlavně nesystematický přístup a náročná psychologická stránka aktivního obchodování je častou příčinou neúspěchů. Věci obecně lépe fungují, kdyţ mají nějaký systém pravidel a řád, podle kterého se daná činnost odvíjí a investice do měn není výjimkou. Proto se v této práci, kromě teoretického východiska technické analýzy, pokusím vytvořit systém pravidel pro vstup do dlouhých a krátkých pozic, pravidla pro jejich zavření, velikost otevíraných pozic a nastavení dalších parametrů tak, abychom co největší část psychologického rizika odstranili díky striktním pravidlům, ověřeným na historických datech. Uţ teď je jasné, ţe ţádná pravidla nebudou nikdy stoprocentně úspěšná tak, ţe budeme mít pouze ziskové obchody a ţádné ztrátové. S tím nelze počítat. Cílem je vytvoření systému takových pravidel, která nám dlouhodobě budou nadělovat zisky vyšší, neţ sumu ztrátových obchodů a tím nás se stane ziskovým. K tomu nám pomáhá různorodý analytický aparát, s jehoţ pouţitím bychom se měli snaţit hledat příleţitosti, ve kterých bude náš obchod s poměrně vyšší pravděpodobností ziskový. Obchodních strategií existuje celá řada a mnohé z nich jsou v podobě automatických obchodních systémů volně dostupné na internetu, ale otázka je, zda by se takovému obchodnímu systému dalo věřit a spoléhat na něj. Pokud by obstál v backtestu, mohl by být 6

takový systém pouţitelný, musíme si ho však sami otestovat. Na druhou stranu je velmi diskutabilní, jestli můţe být úspěšná strategie, která je veřejná a zdravý rozum napovídá, ţe s největší pravděpodobností nikoliv. Pokud by byla nějaká taková profitabilní strategie veřejná, pouţívali by ji všichni a tím by přirozeně profitabilní být přestala. Zatím nikdo nevymyslel perpetum mobile ani na finančních trzích, i kdyţ se o to někteří pokouší (např. USA tištěním peněz, velmi oblíbeně pojmenovávaným jako kvantitativní uvolňování (QE), proto by stále platí, ţe zisk jednoho je ztrátou druhého. V této diplomové práci se mimo jiné zaměřím na historii a principy fungování výše zmíněného globálního mimoburzovního trhu s měnovými páry, jednotlivá světová obchodní centra, finanční zprostředkovatele, kteří nám mohou umoţnit stát se účastníky trhu a příp. participovat na kurzovém vývoji a s tím související parametry, jako je například potřebné vybavení a potřebný počáteční kapitál. Podíváme se na hlavní měnové páry, majors, a největší hráče na forexu, u nichţ připadá asi 80% celkového objemu na deset největších subjektů. Abychom mohli vytvořit fungující systém, jehoţ součástí je otevírání a zavírání obchodů, je nezbytné znát moţnosti zadávání příkazů a typy obchodních příkazů, které lze zprostředkovateli zadávat a jaký je princip jejich fungování. Pro dobrou orientaci v aktuálních trţních podmínkách jsou potřebná data, která získáváme od brokera prostřednictvím obchodní platformy, proto se podíváme na uţivatelské prostředí zvolené obchodní platformy MetaTrader4, která je pravděpodobně nejpouţívanější obchodní platformou vůbec. Stejně tak vizualizace těchto dat prostřednictvím různých typů grafů, popis grafických formací a technických indikátorů nemůţe být opomenut. Zmíněná obchodní platforma je velmi oblíbená pro svou přehlednost, uţivatelské rozhraní a v neposlední řadě pro moţnost tvorby vlastních indikátorů a strategií, tvorba automatických obchodních systémů, ale i úpravu existujících, díky vlastnímu programovacímu jazyku MetaQuotes Language 4 (MQL4). Výstupem této práce bude otestování vytvořené obchodní strategie na historických datech, tzv. backtesting, v různých časových rámcích a její následné vyhodnocení, případné úpravy a zhodnocení moţnosti realizace takové strategie.

7

1. Cíl práce Globálním cílem této diplomové práce je konstrukce vhodné investiční strategie za účelem alokace měnové sloţky. Za pomoci charakteristiky trhu s měnovými páry, vybraných indikátorů technické analýzy a dalších nezbytných prostředků, se pokusím o konstrukci souboru pravidel pro vstup do dlouhých nebo krátkých pozic na vybraném měnovém páru. Jako vhodnou strategii budu pro účely této práce povaţovat strategii dlouhodobě profitabilní, poněvadţ je předem jasné, ţe ţádný obchodník ani investor není neomylný. Hlavním cílem investora však není mít 100% úspěšnost ve svých rozhodnutích (dalo by se říct, ţe to je zprostředkovaně na druhém místě), ale dosaţení zhodnocení svých finančních prostředků v budoucnu. Pokusíme se tedy vytvořit takový systém, který nám bude přinášet dlouhodobě zisky. Za tímto účelem je nezbytné propracovat se několika dílčími úkoly, bez kterých se neobejdeme.

1.1 Dílčí cíle 1.1.1 Výběr vhodného brokera Abychom se mohli aktivně účastnit obchodování s měnami, potřebujeme vyuţít sluţeb některého ze zprostředkovatelů. Takový zprostředkovatel by měl být spolehlivý, poskytovat dostatečné zázemí, zákaznickou podporu. Díky vysoké konkurenci mezi brokery se pozitivně projevuje sniţování poplatků za uskutečněné obchody. Rozdíly mezi nákupní a prodejní cenou (spread) mohou být fixní nebo variabilní. Mezi brokery nabízející fixní spready patří např. Colloseum, TradingPoint, XTB Brokers a mnoho dalších. Mnoho brokerů také nabízí otevření účtů v obou variantách – s fixními a variabilními spready – v závislosti např. na výši vkladu nebo úpravě jiných podmínek jako omezení obchodování na účtech s fixními spready v dobách tiskových prohlášení a dalších důleţitých zpráv. Dalšími důleţitými vlastnostmi jsou obchodované instrumenty, maximální finanční páka, obchodní platforma a v neposlední řadě typ brokera. Vzhledem k tomu, ţe se tato práce bude odvíjet od jednoho z hlavních měnových párů EUR/USD, u kterého jsou spready velmi nízké u všech zprostředkovatelů, finanční páka 1:100 je taktéţ standardem, bude nás zajímat typ brokera. Osobně bych se snaţil vyhnout zprostředkovatelům typu Market Maker, který se 8

na jedné straně snaţí udrţet si zákazníky a tudíţ má zájem na jeho alespoň přeţití na trhu, nicméně na straně druhé vytváří vţdy protistranu nabídky či poptávky, můţe tedy sám vytvářet protějšek vlastním ztrátovým obchodníkům a profitovat na výhodných obchodech, ale o tom později 1.1.2 Tvorba pracovního prostředí Po výběru brokera je potřeba získat obchodní platformu, přes kterou budeme komunikovat se zprostředkovatelem v rámci zadávání příkazů, přijímání dat o cenách a objemech obchodů. Součástí takové platformy je zpravidla nastavitelný graf znázorňující kurzový vývoj měnového páru a další grafické nástroje, které mohou být doplněny o další nástroje technické analýzy. Nejpouţívanější platformou je MetaTrader 4 od společnosti Meta Quotes. 1.1.3 Analýza aktuálního stavu na zvoleném měnovém páru Pokud uţ máme otevřený účet u zvoleného brokera a sţili jsme se s obchodní platformou, potřebuje pro uskutečnění obchodu zanalyzovat aktuální stav na měnovém páru. Především směr primárního trendu, sledování volatility, určení důleţitých záchytných bodů, které by nám mohli pomoci v určení pravděpodobného budoucího vývoje. Tato činnost je naprosto stěţejní pro rozhodnutí, zda vůbec vstoupíme do nějakého obchodu a pokud ano, potom zda zadáme příkaz k nákupu nebo prodeji. 1.1.4 Tvorba strategie a její vyhodnocení Platí, ţe věci lépe fungují, pokud mají nějaký systém a řád a obchodování s měnami není výjimkou. Kromě toho i zde platí, ţe naším největším nepřítelem, překáţkou v dosaţení hlavního cíle, je naše vlastní psychika. Euforie, panika, chamtivost a spousta dalších emocí můţe negativně ovlivňovat náš úsudek. Proto se tyto pocity snaţíme omezit a zároveň zvýšit pravděpodobnost úspěšnosti našeho obchodováním vytvořením strategie, která nám pomůţe chránit se před velkými ztrátami a zároveň nabízí dosaţení cíle v podobě profitabilního systému. Takových strategií existuje celá řada, ale není vhodné se spoléhat na veřejně dostupné strategie, protoţe s největší pravděpodobností profitabilní nebudou. Kdyby byli, pouţívali by je všichni a tím by ziskové být přestali. 9

2. Metodologie 2.1

Výběr brokera

Zprostředkovatel bude pro potřeby této práce vybrán na základě recenzí na diskusních fórech a ocenění z řad odborníků a profesionálů zabývajících se touto problematikou. Dále nás bude také zajímat, zda broker splňuje poţadavky na minimální výši vkladu, protoţe přirozeně nemůţeme otevřít tam, kde je minimální vklad vyšší, neţ naše disponibilní částka. Velmi důleţitým faktorem je obchodní platforma, na které zprostředkovatel funguje a přes kterou zprostředkovává zákazníkem zadané příkazy. Ta by měla být dostatečně user friendly, aby nám vyhovovala a nemuseli jsme s ní zbytečně bojovat déle, neţ je nezbytně nutné. Zároveň by bylo dobré, aby byla vybavena pestrou škálou ukazatelů a analytických nástrojů. Tato kritéria splňuje obchodní platforma MetaTrader 4, která je naštěstí pro nás nejpouţívanější platformou, takţe je velká šance, ţe bude k mání u většiny brokerů. Standardní páka 1:100 bývá dostupná téměř všude. Aţ na výjimky některých nových zprostředkovatelů, jako je např. LYNX, kteří jsou na trhu noví, poskytují maximální finanční páku niţší. Kolem 1:40 aţ 1:50. Praktická část bude zaměřena pouze na hlavní měnové páry, které bývají v základní nabídce kaţdého brokera zabývajícího se měnami, proto sortiment nemusíme nijak speciálně řešit, jelikoţ nehledáme ţádné exotické aktivum. Ve stejné situaci jsou spready, které jsou díky velké konkurenci na trhu tlačeny směrem dolů a na hlavních měnových párech bývají nejuţší.

2.2

Pracovní prostředí

Grafy, získání historických dat i zpracování praktické části vč. backtestů vybraných strategií bude tvořeno prostřednictvím obchodní platformy Meta Trader 4, která mi uţivatelsky nejvíce vyhovuje, je pro mé potřeby vybavena dostatečně pestrou škálou technických nástrojů jak z řad indikátorů, tak dalších grafických nástrojů, jako je tvorba linií, kanálů a manipulace s nimi, dalších grafických obrazců a poznámek.

10

Platforma bude fungovat na demo účtu vybraného zprostředkovatele. Přes demo účet by měly být běţně k dostání historická data, se kterými platforma pracuje i v tomto zkušebním reţimu.

2.3

Výběr měnového páru a jeho analýza

Za předpokladu, ţe bychom investovali do měny, jistě bychom hledali takové měny, které budou likvidní a budou obnášet co moţná nejniţší poplatky. Stejným způsobem budu postupovat i v praktické části, proto bude strategie testována na některém z hlavních měnových párů, které splňují obě zmíněná kritéria. Půjde o měnový pár EUR/USD, který je nejobchodovanějším měnovým párem daleko před všemi ostatními. S pomocí základních grafických nástrojů se pokusím analyzovat momentální dění na cenových pohybech tohoto měnového páru. To zahrnuje aktuální směr trendu, vyznačení důleţitých hladin podpory a odporu, příp. hledání formací, které by mohli naznačit nadcházející změny. Testované strategie budou statického charakteru, to znamená, ţe budou zaloţeny čistě na technických indikátorech nebo jejich kombinacích, nicméně na současný vývoj se zaměříme hlavně z toho důvodu, abychom např. odvodili, který indikátor by mohl být vhodnější nebo zda se netvoří formace, která by mohla naznačit změnu dosavadního stavu.

2.4

Tvorba strategie

Hlavní předmět praktické části této diplomové práce bude zahrnovat tvorbu strategie, její backtest a optimalizaci s nastavením money managementu. Na základě teoretické části potom bude v praktické části postupně hledána vhodná pozice pro alokaci měnové sloţky, která zahrunuje: -

Definování vstupů

-

Testování profitability vstupů – pokud nebudou profitabilní, potom budeme hledat jiné vstupy

-

Testování výstupů – moţnost úpravy pravidel pro výstup nebo přidání dalšího indikátoru, příp. změnit nastavení pouţitého indikátoru 11

-

Optimalizace výstupů

-

Nastavení money managementu

Za tímto účelem bude pouţit demo účet na platformě Meta Trader 4 u vybraného zprostředkovatele. K hledání vstupních a výstupních momentů můţe být pouţit přímo grafy ceny a indikátorů v platformě a pro optimalizaci a výpočty tabulkový editor MS Excel. Tento způsob pouţiji u kratších časových rámců a nastavení indikátoru, které bude rychle měnit svou pozici a vracet mnoho signálů. U delších časových rámců s indikátory, které nebudou vracet velké mnoţství signálů, pouţiji vizuální metodu hledání nákupních a prodejních signálů. Na základě historických dat zjistím výstupy nastavených pravidel, počet neúspěšných obchodů v řadě, nejziskovější a nejztrátovější období (hodiny / dny v týdnu apod.) a na základě těchto informací se pokusím tato pravidla, pokud se v první fázi prokáţí jako profitabilní. Na základě historických dat bude také nastavený money management, který bude přizpůsobený získaným hodnotám a velikosti fiktivního zůstatku na obchodním kontě. Na základě výstupů je moţné dále optimalizovat dobu obchodování, časový rámec, velikost pozic nebo position sizing, pokud nebudeme fixně nastavená velikost obchodovaného mnoţství. Ale i nastavení příp. úrovní take profit a stop loss, pokud bychom neotevírali pozice opačného směru při změnách signálu. Často se říká, ţe jednodušší věci mnohokrát fungují lépe, neţ ty zbytečně sloţité. Proto se zaměřím na jednoduchá pravidla a nastavení, která budu testovat s jedním aţ dvěma indikátory, u kterých budu pracovat s různým nastavením vţdy v několika časových rámcích pro všechna tato nastavení, jako je např. počet období započítávaných klouzavých průměrů, úrovně hladin přepodanosti a překoupenosti u indikátorů z řad oscilátorů apod.

2.5

Vyhodnocení strategie

Pokud získáme během hledání profitabilní strategii, kterou uznáme za vhodnou (bude vyhovovat) a dostatečně profitabilní, časově i rizikově únosnou, stanovíme na základě zoptimalizovaného backtestu procento zhodnocení za sledované období a např. průměrné zhodnocení za měsíc (podle časového rámce). Příp. doplním na základě procenta zhodnocení 12

částku, se kterou by bylo danou strategii nutné obchodovat, aby nám poskytla dostačující příjem.

13

3. Teoretická východiska 3.1 FOREX – jeho vznik a historie, charakteristika trhu International

Interbank

Foreign

Exchange,

neboli

FOREX,

je

celosvětový

mezibankovní systém obchodu s měnovými páry. Tento trh je dnes objemem největší globální trh. Denně se zde zobchodují měny v hodnotě přibliţně 4 triliony amerických dolarů1. Jde o trh mimoburzovní, velmi likvidní a díky tomu velmi oblíbený. K největším hráčům dnes patří především centrální banky a velké finanční instituce. Na deset nejaktivnějších připadá přibliţně 80% celkového objemu obchodů. Počátky tohoto mimoburzovního mezibankovního trhu sahá aţ k začátku 70. let dvacátého století, kdy byla v roce 1971 zrušena Brettonwoodská dohoda z roku 1944 a přešlo se tak ze systému pevných kurzů k systému pohyblivých směnných kurzů mezi měnami. Na první variantě forexu se obchodovalo s pevnými kurzy, trh byl však po dvou letech uzavřen z masového zbavování se amerického dolaru. Na mezibankovní směnu s pohyblivými kurzy se v rámci forexu přešlo v roce 19732. Před čtyřiceti lety byl obchod s měnami výsadou pouze velkých finančních institucí s dostatečně velkým kapitálem. Minimální obchodované jednotky byli pro běţné smrtelníky nedosaţitelné. Díky rychlému rozvoji informačních a komunikačních technologií, inovacím v produktech na finančních trzích a jejich dostupnosti, je podoba dnešního forexu odlišná. Dnes můţe i drobný investor dosáhnout na forex díky řadě zprostředkovatelů, kteří nabízí otevření obchodních účtů s minimálním vkladem v řádech stovek korun. To je moţné také díky vyuţívání finanční páky, která umoţňuje drobnému investorovi otevřít pozice mnohonásobně vyšší hodnoty, neţ je samotný vklad na obchodním účtu. Výše finanční páky můţe dosahovat parametrů aţ několika stovek ku jedné. Forex nemá jedno centrum nebo sídlo jako klasické burzovní domy. Hlavními obchodními centry jsou Sydney, Tokyo, Londýn a New York. Tyto centra mají své obchodní 1

Co je Forex?: Historie. Markets.com: Where the World Comes to Trade [online]. [2012] [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.markets.com/cz/education/forex-education/what-isforex.html 2 Obchodujeme FOREX I. Finančník.cz [online]. © 2005 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.financnik.cz/komodity/zkusenosti/obchodujeme-forex-1.html 14

hodiny, které se díky časovému posunu částečně prolínají, proto je moţné obchodovat nonstop pět dní v týdnu. Převedeno na středoevropský čas, jsou obchodní hodiny následující3: Sydney:

23:00 – 08:00

Tokyo:

01:00 – 10:00

Londýn:

09:00 – 18:00

New York:

14:00 – 23:00

Obrázek 1: Obchodní hodiny světových center - http://www.fxstreet.cz/img/web/forex5-1.JPG

Největší aktivitu vykazují časy, ve kterých se prolínají obchodní hodiny dvou center. Aktivita se odvíjí od měnového páru, aktuálního času a aktuálního dění. Obecně jsou dny s největšími pohyby uprostřed týdne – úterý a středa. V pondělí bývají obchodníci opatrnější a pro pátek s trochou nadsázky platí po celém světě, ţe je to malá sobota.

Obrázek 2: Průměrné rozmezí pohybu majors - http://www.fxstreet.cz/img/web/forex5-2.JPG

Tento obrázek je samozřejmě pouze orientační. Pohyby mají větší rozsah s rostoucí volatilitou, která můţe být vyvolána různými politickými vlivy, krizemi a pocitem nejistoty, nepříznivými výsledky makroekonomických dat a řadou dalších příčin. HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 34. 3

15

Při pohledu na jednotlivá obchodní centra zjistíme, ţe světově nejaktivnější místem obchodu s měnami je Londýn. Podle příspěvku Ondřeje Hartmana z roku 2010 připadalo na Londýn 36,7% světového obchodu s devizami. Za nimi stály Spojené státy s 18%. Nejobchodovanějšími měnami jsou americký dolar (USD), který byl zastoupen v přibliţně 85% všech obchodů. Dále euro (EUR) se svými 39,1% a dále japonský jen (JPY), britská libra (GBP), australský dolar (AUD) a švýcarský frank (CHF). Na zjišťování těchto hodnot se mimo jiné podílelo 53 centrálních bank4. Jak uţ bylo zmíněno výše, hlavními účastníky tohoto globálního trhu jsou centrální banky, velké finanční skupiny a bankovní domy. Nejaktivnějším obchodníkem je německá centrální banka Deutsche Bank s přibliţně 21% celkového objemu. V sekci Vzdělávání na webových stránkách Patria-Forex můţeme najít výčet deseti největších hráčů na forexovém trhu. Resp. deset subjektů, na které připadá největší podíl celkového objemu5.     

Deutsche Bank UBS AG Barclays Capital Royal Bank of Scotland Citigroup



20,96% 14,58% 10,45% 8,19% 7,32%

   

JPMorgan HSBC Goldman Sachs Credit Suisse BNP Paribas

5,43% 4,09% 3,35% 3,05% 2,26%

3.2 Vlastnosti měnového páru Kaţdý měnový pár má své parametry, ze kterých můţeme vyčíst informace o situaci. Podle označení měnového páru zjistíme, která z obou měn je hlavní a která vedlejší. Ve spojení s cenou potom můţeme zjistit, kolik jednotek jedné měny potřebujeme pro nákup druhé měny. Dále při obchodování narazíme na různé ceny u jednoho instrumentu, potřebujeme vědět, jaké mnoţství zvoleného instrumentu nakupujeme nebo prodáváme a další. Na nejdůleţitější parametry se podíváme v několika následujících bodech.

Forex: Rekordní objemy obchodů na nejlikvidnějším světovém trhu. In: Investicniweb.cz [online]. © 2009 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.investicniweb.cz/fx-komodity/fx/2010/9/16/clanky/forex-rekordni-objemy-obchoduna-nejlikvidnejsim-svetovem-trhu/ 5 Co je Forex?. Patria-Forex [online]. © 2012 [cit. 2012-12-27]. Dostupné z: https://www.patria-forex.cz/vzdelavani.html 4

16

3.2.1 Kotace měnového páru Kaţdý měnový pár můţe být zapsaný tzv. přímou nebo nepřímou kotací. Podle zvolené kotace je potom zapsaná cena, neboli kurz, který vyjadřuje mnoţství jednotek jedné měny, které potřebuje pro nabytí jednotky měny druhé. Devizový kurs, je cena, kterou musíme zaplatit za získání jednotky jedné měny, vyjádřená v jednotkách jiné měny6. Pokud si vezmeme např. měnový pár EUR/USD, ve kterém proti sobě máme měny euro a americký dolar, můţeme se na něj dívat z pohledu eura nebo z pohledu dolaru. Přímá kotace uvádí počet jednotek domácí měny, které musíme vynaloţit na získání jednotky cizí měny. Bude-li např. cena jednoho eura 1,32 dolaru a dolar bude zároveň domácí měnou, přímá kotace bude zapsána ve tvaru 1,32 USD/EUR. Nepřímá kotace bude naopak vyjadřovat mnoţství jednotek cizí měny, které je potřeba pro získání jedné jednotky domácí měny, nebo také můţeme říci, ţe je to mnoţství jednotek cizí měny, které obdrţíme za jednu jednotku domácí měny. Nepřímá kotace dolaru vůči euru by tudíţ byla zapsána ve tvaru přibliţně 0,757575 periodických EUR/USD (1/1,32 = 0,757575)7. Na forexovém trhu můţe být trochu matoucí, ţe ve své „čisté“ podobě není pouţíván ani jeden ze výše uvedených způsobů. Např. u měnového páru eura a dolaru najdeme zpravidla označení EUR/USD. To by u přímé kotace eura znamenalo vyjádření počtu jednotek eura jako domácí měny, které je potřebné pro získání jednotky amerického dolaru. Bylo by to tedy výše zmíněných 0,7575 EUR/USD. Stejný tvar by měla přirozeně nepřímá druhá varianta – nepřímá kotace amerického dolaru, která vyjadřuje mnoţství jednotek cizí měny, které obdrţíme za jednotku domácí měny. Jak ale vidíme na obrázku níţe, v obchodních platformách najdeme zápis měnového páru ve tvaru EUR/USD, ale cenu vyjádřenou mnoţstvím amerických dolarů, které je potřebné pro získání jednotky eura.

6

DURČÁKOVÁ, Jaroslava. 3. rozš. a dopl. vyd. Praha: Management Press, 2007, 487 s. ISBN 978-80-7261-170-6, str. 57. 7 KALÍNSKÁ, Emilie. Mezinárodní obchod v 21. století [online]. 1. vyd. Praha: Grada, 2010, 228 s. [cit. 2012-12-27]. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-3396-8. Dostupné z: http://books.google.cz/books?id=0YWo_ZFymsEC&printsec=frontcover&dq=Mezin%C3%A1r odn%C3%AD+obchod+v+21.+stolet%C3%AD&hl=cs&sa=X&ei=f3ncULSULYTcsgbw2ICgDA &ved=0CD4Q6AEwAA#v=onepage&q=Mezin%C3%A1rodn%C3%AD%20obchod%20v%202 1.%20stolet%C3%AD&f=false, str. 77. 17

Obrázek 3: Kotace páru EUR/USD na demoúčtu XTB, 27.12 2012 v 18:07, vlastní konstrukce (Meta Trader 4)

Vidíme tedy, ţe zde se teorie a praxe rozchází. Jak vidíme na Obrázku 3, jsou kotované dvě různé ceny: Poptávka a Nabídka. Pokud zadáváme příkaz Buy na nákup, prodáváme dolary a nakupujeme eura za vyšší, nabídkový, kurz, který je v tomto případě 1.32175. Pokud zadáváme příkaz Sell, prodáváme eura za účelem jejich pozdějšího zpětného nákupu za niţší cenu a zároveň nakupujeme dolary. V mnoha případech vyuţívají drobní investoři moţnost obchodování tzv. CFD kontraktů, Contract for Difference, při kterých nedochází k fyzickému dodání aktiva obchodníkovi, ale zadáním příkazu uzavírá kontrakt na budoucí vypořádání kurzového rozdílu nákupní a prodejní cenou. Ceny měnového páru jsou kotovány na různý počet desetinných míst. Některé hlavní měnové páry se kotují na čtyři aţ pět desetinných míst. K takovým patří měnové páry poskládané z nejvíce obchodovaných měn, ke kterým patří americký dolar, euro, britská libra, švýcarský frank, japonský jen, australský a kanadský dolar. Měnové páry hlavních měn, jejichţ součástí je japonský jen, bývají ceny stanoveny na dvě aţ tři desetinná místa. Některé z těchto cen vidíme na následujícím obrázku.

Obrázek 4: Kotace vybraných měnových párů, vlastní konstrukce (Meta Trader 4)

18

Cenové změny se zakreslují do grafů, které nám svými křivkami, formacemi a nejrůznějšími útvary umoţňují vidět historická data v grafické podobě, pro člověka určitě lépe vstřebatelné, neţ by byly rozsáhlé tabulky s mnoţstvím čísel. Nejpouţívanějšími typy grafů jsou čárový, úsečkový a svíčkový graf. Čárový graf je nejjednodušší a podává nejméně informací. Jde o jednoduchou křivku, která spojuje zavírací (close) ceny zvoleného časového rámce (time frame). Tyto rámce bývají od intervalu jedné minuty aţ po měsíc a je moţné je zvolit u všech typů grafů. Dále se hojně pouţívají čárkové, také někdy označované jako sloupcové (barchart). Informací, které můţeme dostat z tohoto grafu je uţ o něco více. Jsou prakticky shodné s třetím typem grafu, který je označován jako svíčkový. Mají pouze odlišnou podobu a je na kaţdém obchodníkovy, který mu nejvíce vyhovuje. Svíčkový graf nabízí infomaci o otevírací, zavírací, nejniţší a nejvyšší ceně. Svíčkový graf se skládá z těla, vrchního a spodního stínu8. Grafický rozdíl mezi sloupcovým a svíčkovým grafem můţeme vidět na následujícím obrázku: high high open close

close

open Barvy svíček závisí na nastavení grafického prostředí používané obchodní platformy.

close close

open

open low

low Obrázek 5: Svíčkové a sloupcové grafy, vlastní konstrukce

3.2.2 Spread

V předchozí části jsme viděli, ţe zprostředkovatel v kaţdém momentě nabízí dvě různé ceny, cenu Bid – niţší cenu (Poptávka z Obrázku 3) a cenu Ask – vyšší cenu (Nabídka z Obrázku 3). Tento kurzový rozdíl se nazývá spread a představuje poplatek zprostředkovateli za uskutečnění obchodu. Pro některé zprostředkovatele představuje spread značnou část příjmů, proto je pro ně důleţité mít širokou zákaznickou základnu.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 51. 8

19

Spread můţe být variabilní nebo fixní. Mnoho brokerských společností nabízí obě varianty v závislosti na různých podmínkách jako například typ účtu nebo různá omezení. Někteří brokeři s fixními spready omezují obchodování v dobách vyhlašování důleţitých dat nebo zveřejňování tiskových zpráv. Při vyuţití variabilních spreadů dochází v takových momentech k rozšiřování tohoto cenového rozpětí. Na jejich výši má pozitivní vliv vysoká konkurence mezi finančními zprostředkovateli. Konkurenční boj tlačí spready velmi nízko a tak se u hlavních měnových párů pohybují nejniţší spready v řádech desetinách pipů, např. eurodolar. Zde je také zajímavé všimnout si, ţe i kdyţ je 1 pip označení pro nejmenší moţný pohyb na měnovém páru o jednotku a u eurodolaru jsme viděli kotaci na 5 desetinných míst, přesto je povaţován za jeden pip pohyb o jednotku na čtvrtém desetinném místě a páté desetinné místo se bere jako desetina pipu. Příklad vidíme na výše vloţeném Obrázku 4, kde vidíme rozdíl mezi cenami Poptávka a Nabídka v hodnotě 0,00012. Pokud bychom brali za pip pohyb o jednu nejmenší jednotku na daném měnovém páru, byl by jeden pip roven jedné stotisícině, nicméně o jednom pipu se u eurodolaru mluví jako o pohybu v řádu čtvrtého desetinného místa, tedy jedné desetitisícině a o pátém místě jako o desetině pipu9. Označení variabilních i fixních spreadů u brokera je pak zapsáno s přesností na jedno desetinné místo pipu10. Na velikost spreadu také závisí na likviditě měnového páru a aktuálním dění. Hlavní měnové páry mají, které jsou obchodovány v obrovském mnoţství, mají přirozeně spready velmi úzké. Naproti tomu měnové páry exotické, u kterých je obtíţnější najít v obchodě protistranu, mají spready mnohem širší. Zároveň u obchodování všech měnových párů s variabilními spready obvykle dochází k jejich rozšiřování v dobách krizí, obecné nejistoty a nestability trhů, v dobách nenadálých událostí s velkým dopadem, vyhlašování důleţitých tiskových prohlášení a makroekonomických dat. Takové události zvyšují volatilitu a zprostředkovatel se můţe rozšířením spreadů částečně ochránit pro případ velkých cenových výkyvů, které by mohli ovlivnit obchodní účty jeho zákazníků a to hlavně kvůli vlastní účasti na pozicích svých zákazníků. Tato účast vzniká díky finanční páce, kterou zákazníci vyuţívají.

PIP kalkulačka. FXstreet.cz: Svět obchodování na forexu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 201212-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/pip-kalkulacka.html 10 Obchodní podmínky: Spready. X-TRADE BROKERS DM S.A. XTB online trading [online]. [2012] [cit. 2012-12-28]. Dostupné z: http://www.xtb.cz/obchodni-podminky/spready 9

20

3.2.3 Leverage – finanční páka

Vzhledem k velké finanční náročnosti obchodování s větším mnoţstvím některého z měnových párů se vyuţívána finanční páka, která umoţňuje obchodníkům vstupovat do pozic dokonce mnohasetnásobně vyšších hodnot, neţ je reálný vklad investora na jeho obchodním účtu. Díky této moţnosti se otevřely brány forexu mnoha drobnějším subjektům, které by bez ní jinak neměly dostatečný kapitál pro takové obchodování. Finanční páka se uvádí v poměru 1:X, přičemţ kaţdý zprostředkovatel nabízí jinou maximální finanční páku. Ta obvykle nebývá niţší neţ 1:50, ale teoreticky můţe mít poměr i 1:1. V tabulce srovnání brokerů serveru fxstreet.cz je uveden pouze jeden případ finanční páky 1:40 a to u společnosti Lynx. Nejvyšší hodnoty se pak objevují 1:400, 1:500 a u dvou společností je to dokonce páka 1:1000. Těmi jsou FX Clearing Group Inc. a ruská společnost InstaForex11. Společnost InstaForex je mimo jiné hlavním sponzorem týmu, ve kterém závodí Aleš Loprais - Rally Dakar TATRA InstaForex Loprais12. Tento poměr vyjadřuje velikost pákového efektu, který nám umoţňuje s relativně malou sumou peněz uskutečnit obchod v daleko větším objemu. Například páka 1:100 znamená, ţe jednu setinu celkové částky vkládáme my a zbylých 99% nám zapůjčuje zprostředkovatel. To znamená, ţe pokud vloţíme do obchodu např. jeden tisíc dolarů, korun, euro nebo jiné námi zvolené měny, můţeme otevřít obchod o celkové hodnotě $100.000/korun, euro apod. Z našeho vkladu, tedy z příkladu $ 1000, se stává tzv. margin, neboli záloha, kterou po nás zprostředkovatel poţaduje13. Tato suma je po zákazníkovi poţadována zprostředkovatelem za účelem ochrany vlastního zapůjčeného kapitálu, který by mohl být ohroţen v případě nepříznivého vývoje obchodu v zákazníkův neprospěch. Výše

Srovnání a hodnocení FOREX brokerů. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 2012-12-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/srovnani-a-hodnoceni-brokeru.html 12 InstaForex. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 201212-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/instaforex.html 13 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 32. 11

21

poţadované marţe bývá 1%, ale závisí na brokerovi. Někteří mohou poţadovat méně, jiní i více. V některých zemích můţe být výše minimální marţe upravena právními normami14. Zprostředkovatel nám půjčuje svůj kapitál, abychom mohli otevřít větší pozici, avšak chce svůj kapitál přirozeně chránit. V případě příznivého vývoje devizového kurzu je zisk z celé částky po uzavření pozice připsán na náš účet. Zprostředkovatel si bere zpět zapůjčený kapitál a nám je na účet okamţitě zpět připsána marţe, která byla blokována otevřeným obchodem. V opačném případě, při nepříznivém vývoji devizového kurzu, je moţné ze strany zprostředkovatele akceptovat celkovou ztrátu z obchodu pouze do výše námi vloţených prostředků. Pokud se bilance obchodu přiblíţí ke stanovené hranici, můţeme obdrţet tzv. Margin Call, tj. telefonické upozornění brokera na vzniklou situaci a výzvu k doplnění finančních prostředků na náš obchodní účet. Pokud nechceme nebo nemůţeme tyto prostředky urychleně dodat, riskujeme uzavření pozice zprostředkovatelem. Ten v okamţiku dosaţení ztráty obchodu, která je rovna našemu vkladu, uzavírá obchod a bere si zpět své zapůjčené prostředky. $ 1.000

$ 100.000

zisk

námi vložené prostředky

účet zprostředkovatele: + $ 99000 (vrácení zapůjčeného kapitálu) + provize

fin. páka 1:100

$ 99.000

náš účet: + 100% zisku – provize (spread) + marže ($ 1000)

zapůjčené prostředky

ztráta

náš účet: - $ 1000 (max. ztráta do výše vkladu, tj. nelze jít do mínusu) účet zprostředkovatele: + $ 99000 + provize

Obrázek 6: Princip fin. páky, vlastní konstrukce

Pokud bychom měli shrnout princip pákového efektu, mohli bychom říci, ţe nám zprostředkovatel bezplatně zapůjčuje svůj kapitál za účelem moţnosti manipulace s větším obchodovaným objemem prostředků. Tím nám nabízí moţnost nadproporcionální participace HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 11. 14

22

na kurzovém vývoji, ovšem jak v zisku, tak ve ztrátě. Odměnou za zapůjčení kapitálu je pro brokera vyšší zisk díky většímu objemu obchodu, ze kterého je tudíţ odváděna vyšší suma, protoţe platíme spread. Dále si zapůjčovatel vyhrazuje právo ochránit svůj vlastní kapitál tím, ţe má moţnost uzavřít náš obchod, pokud jsme ve ztrátě blíţící se nebo rovnající se výši našeho vkladu. Je však potřeba mít vţdy na paměti, ţe „s větší mocí jde ruku v ruce i větší zodpovědnost“, tudíţ bychom měli být opatrní. Finanční páka nám sice můţe pomoci k lákavým ziskům, ale také nás můţe při špatném zacházení velmi rychle a snadno ohrozit. Jedna z hlavních otázek, které bychom měli řešit v souvislosti s finanční pákou, je obchodované mnoţství. Menší objem znamená menší výkyvy v bilanci obchodu a tudíţ více prostoru po pohyb devizového kurzu. V následujícím bodě se proto podíváme na standardní obchodované mnoţství a jeho drobnější varianty. 3.2.4 Obchodované jednotky – loty, mini a mikro loty Standardizovaná obchodní jednotka na forexu se nazývá lot. Jeden lot představuje sto tisíc jednotek dané měny. V lotech neboli kontraktech je definován obchodovaný objem15. Pokud bychom zadali příkaz k nákupu jednoho lotu na měnovém páru EUR/USD, znamenalo by to v praxi nákup jednoho sta tisíc eur a to za cenu aktuálně kotovanou v dolarech, tj. např. při kotaci z Obrázku 4, kde je Nabídka stanovena na ceně 1,32461, koupili bychom € 100.000,00 za $ 132.461,00. Hodnota jednoho pipu se odvíjí od obchodovaného objemu. Pokud bychom nakoupili jeden kontrakt eurodolaru a kurz vzrostl o jeden pip (v praxi čtvrté desetinné místo kotace), náš zisk by byl $ 10, při pohybu o desetinu pipu $ 1. Pro názornost můţeme pouţít příklad z předchozího odstavce: - nákup: 1 lot EUR/USD za cenu 1.32461 = nákup € 100 000, za které zaplatíme $ 132461 - pohyb kurzu: růst o 0,1 pipu = nová kotovaná cena 1.32462 - uzavření obchodu: prodej € 100 000, ze které obdrţíme $ 132 462 - výsledek: zisk $ 1

15

BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603, str. 19. 23

Protoţe bylo pro některé subjekty finančně náročné uskutečňovat obchody v takovém objemu, nabízejí brokeři obchodování mini lotů, jejichţ velikost je deset tisíc jednotek a mikro lotů, které mají velikost jednoho tisíce jednotek. Abychom lépe viděli rozdíl ve velikosti změn zisku nebo ztráty v závislosti na objemu obchodu, můţeme předchozí příklad upravit na mikro lot. Při nákupu 1 mikro lotu eurodolaru za výše zmíněné ceny nakupujeme jednu setinu mnoţství z předchozího příkladu, postup by byl jinak zcela stejný, proto je i výsledek stokrát menší. To znamená, ţe při pohybu o desetinu pipu v náš prospěch získáme při zobchodování jednoho mikro lotu zisk $ 0,01. 3.2.5 Pohyby měnového páru Kaţdý měnový pár má svůj kurz, který vyjadřuje poměr jejich vzájemné směny. Tyto kurzy se na forexu během obchodních hodin neustále mění. Podle směru pohybu a časového úseku rozlišujeme několik variant. Dlouhodobější pohyby převáţně jedním směrem se nazývají trendy. Ty mohou být rostoucí nebo klesající, také označované jako býčí nebo medvědí trendy. Pokud se neděje ani jedna z těchto moţností, jde měnový pár tzv. do strany. Trend býčí i medvědí se vyznačuje zjevným vývojem kurzu jedním směrem, i kdyţ nikdy ne přímočaře. Rostoucí bull trend je definován jako časové období, ve kterém je při pohybu devizového kurzu v kaţdém úseku dosaţeno vyššího high, tj. vyššího vrcholu, neţ je vrchol předchozí a stejně tak low, tj. kaţdé následující dno je výše neţ dno předchozí. Opačně je pak definován klesající trend, kdy v časové posloupnosti kaţdý následující vrchol je níţ, neţ vrchol předcházející a zároveň kaţdé další dno je níţ neţ dno předchozí16. Směr dlouhodobějšího trendu můţe být dát i fundamentálními veličinami jako změna základních úrokových sazeb ovlivňující obě měny, tzv. úrokový diferenciál, rozdílná inflační očekávání

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 64. 16

24

nižší high

high

low

Obrázek 7: Příklad růstového trendu (uptrendu) na měnovém páru EUR/USD, vlastní konstrukce za pomoci obchodní platformy MetaTrader4

Zde přicházíme do kontaktu s grafy, kterými se bude tato práce zabývat v další části o technické analýze. Tato problematika je velmi širokým tématem, vyuţívajícím velkou škálu nejrůznějších nástrojů od analýz grafických formací aţ po řadu technických indikátorů, které nám pomáhají analyzovat aktuální stav.

3.3 Technická analýza Vedle fundamentální a psychologické analýzy je to jeden z oborů analýz finančních trhů. Stejně jako jiné typy má i technická analýza mnoho příznivců i odpůrců. Na forexu se však bez technické analýzy jen stěţí obejdeme, protoţe většina operací uskutečněných na tomto trhu probíhá za účelem spekulace. Technických nástrojů je opravdu mnoho, liší se svou komplikovaností, zároveň bývá v technické analýze poměrně velký prostor pro subjektivní vyhodnocení a to především u grafických formací. Z těchto, ale i dalších, důvodů musí kaţdý jednotlivec sám najít nástroje, které mu tzv. sedí a jsou šité na míru. Na některé nejpouţívanější se zaměřím v následujících částech. 3.3.1 Primární, sekundární trend, trendová čára, trendový kanál

Trendové pohyby dělíme na hlavní pohyb, tzv. primární trend, částečný návrat proti směru primárního trendu v podobě sekundárního trend. Ten je také někdy označován jako střednědobý trend. V rostoucím primárním trendu je sekundární trend klesající a naopak 25

v klesajícím primárním trendu je sekundární trend rostoucí. Krátkodobými trendy jsou trendy vedlejší, které představují nejmenší a mají opačný směr proti sekundárnímu trendu17. Dlouhodobý primární trend je nejdůleţitějším pohybem a je stěţejní směr tohoto pohybu určit. Jeho doba trvání se pohybuje mezi jedním aţ třemi roky. Doba trvání sekundárního trendu je podle Hartmana od tří týdnů do tří měsíců a zpětný pohyb vytvořený sekundárním trendem bude mít většinou rozsah od jedné třetiny do dvou třetin primárního trendu (Hartman, 2009:67). Vedlejší krátkodobé trendy trvají obvykle méně neţ tři měsíce18. Základním nástrojem technické analýzy jsou trendové čáry. Jsou relativně jednoduše pouţitelné, přehledné a jsou snadno čitelné. U rostoucích trendů se zakreslují zdola spojením několika low a představují pro tento trend support neboli hladinu podpory. U downtrendů se trendová linie zakresluje shora jako čára spojující několik vrcholů a taková linie představuje hladinu odporu – rezistenci. O supportech a rezistencích podrobněji v následující části. Čím více bodů low (uptrend) nebo high (downtrend) linie spojuje, tím je tato hranice silnější. Interpretace umoţňuje brát směr hlavního trendu za pokračující do té doby, dokud se neobjeví dostatečně silné důkazy o jeho změně. Jedním z takových signálů, kdy bychom se měli mít na pozoru, je právě výrazné překročení kurzu přes trendovou linii proti směru dosavadního trendu. Zároveň při odrazu ceny od trendové linie a její potvrzení můţe nastat vhodný okamţik ke vstupu do obchodu ve směru trendu19. Na následujícím obrázku vidíme příklad trendových čar:

Obrázek 8: Trend line – uptrend, technická analýza http://www.fxstreet.cz/img/web/prim%20trend.jpg

HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 41-43. 18 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 68. 19 VOBOŘIL, Tomáš. COLOSSEUM, a.s. Forex eBook: Co byste měli vědět, než začnete obchodovat. © 2011. Dostupné z: http://www.colosseum.cz/forex-ebook.pdf 17

26

Červenými elipsami jsou na obrázku výše znázorněny body dotyku ceny s trendovou linií. Jak bylo popsáno, čím více těchto bodů je, tím větší význam tato trendová čára má. Období zachycené na obrázku je přibliţně dva a půl roku – od konce roku 2005 do druhé poloviny roku 2008. Jako další příklad trendové linie v rostoucím trendu bychom mohli při troše představivosti pouţít také dlouhou béţovou šipku z obrázku 7. I trendové čáry přes svou jednoduchou definici podléhají individuálním konstrukcím jednotlivých investorů a obchodníků na základě jejich vlastního vyhodnocení. Proraţení dlouhodobých trendových čar bývá vyhledávaným obchodním signálem. Při proraţení trendové linie rostoucího trendu (směrem dolů) můţeme vstupovat do short pozic a naopak při proraţení trend line v klesajícím trendu můţeme mít dobrou příleţitost k long pozici na měnovém páru20. Mimo jiné můţeme na obrázku 8 vidět také příklad toho, ţe trendová linie můţe měnit svůj sklon, resp. při prudším nárůstu vzájemného kurzu je moţné zkonstruovat novou, aktualizovanou trendovou linii. Platí pro ni jinak stejná pravidla jako pro linii původní. Pokud se nám podaří zakreslit do grafu v rámci cenových pohybů vedle trendové linie další rovnoběţnou linii, která vytváří protějšek proti trendové linii, můţe se nám podařit vytvořit tzv. trendový kanál. Pokud je v rostoucím trendu trendová linie supportem spojující dna grafu, potom bude s touto linií trendový kanál tvořit rovnoběţka spojující vrcholy a bude tvořit linii odporu na grafu. Výhoda kvalitní konstrukce trendového kanálu je zvýšení mnoţství příleţitostí ke vstupu do obchodu. Kromě příleţitostí k nákupu měnového páru při odrazu od spodní hladiny podpory nabízí také příleţitost k prodeji při odraţení od horní hladiny odporu21. Tento nástroj je pouţívaný velmi dlouho nejen na forexu, coţ dokazuje jeho kvality. Jednoduché schéma trendového kanálu popsal ve své knize H.M. Gartley, proslulý technický analytik, který byl v roce 1980 posmrtně oceněn za jeho přínos technické analýze, uţ v roce 193522.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 78. 21 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 81. 22 GARTLEY, H.M. Profit In The Stock Market. Washington: Lambert-Gann publishing, Co., 1935. ISBN 0-939093-07-3. Dostupné z: http://books.google.cz/books?id=sZ33snOTpTYC&pg=PA16&hl=cs&source=gbs_selected_p ages&cad=3#v=onepage&q&f=false 20

27

Obrázek 9: Parallel trend lines, GARTLEY, M.H.: Profits In The Stock Market (1935), str. 249

3.3.2 Support a Rezistence

Linie podpory a odporu jsou důleţité cenové úrovně, na kterých se částečně vyvaţují síly nabídky a poptávky nebo se můţe měnit vzájemný poměr jejich sil. Linie podpory je označením cenové úrovně, kde poptávka začíná převaţovat nad nabídkou, kurz se od této úrovně odráţí shora a cena pokračuje růstem. Linie odporu je označením cenové úrovně dochází k prodejům měnového páru tak velkým, ţe nabídka začíná převaţovat nad poptávkou, kurz se od této linie odráţí zespoda a pokračuje poklesem23. Jednoduchým příkladem linie podpory a odporu jsou trendové čáry (viz. předchozí část). Na těch je jasně vidět, ţe kurz v momentě dosaţení ceny v daném momentě otáčí směr a nepokračuje přes tuto hranici. Tyto linie nejsou horizontální, proto by se měly označovat jako linie podpory a odporu. Vedle nich můţeme konstruovat horizontály, které fungují na stejném principu, tzv. hladiny odporu. Lidé často tyto dva výrazy zaměňují, ale to můţe vést k desinformaci. Navíc hladina je vţdy vodorovná, proto by se tak měly popisovat jen horizontály. Hladiny podpory a odporu se stanovují na historicky a psychologicky významných cenových úrovních, které by 23

VOBOŘIL, Tomáš. COLOSSEUM, a.s. Forex eBook: Co byste měli vědět, než začnete obchodovat. Praha, © 2011, 183 s. Dostupné z: http://www.colosseum.cz/forex-ebook.pdf, str. 24. 28

mohly tvořit support nebo rezistenci i pro nadcházející dění na trhu. Na významných a silných supportech nebo rezistencích můţeme nacházet různé důleţité formace, které nám mohou nabídnout signály o pokračování nebo změně trendu. 3.3.3 Teorie Elliotových vln Jedná se o další nástroj mezi prvky technické analýzy, který je vyuţíván mnoha obchodníky, kteří na něm zakládají řadu svých analýz. Jejím autorem je americký účetní a obchodní konzultant R. N. Elliott (*1871). Ten se, právě jako obchodní zástupce, dostal k burze, na které začal pozorovat pohyby cen a jejich cyklické chování. Na základě těchto poznatků sepsal řadu pravidel, která uspořádal ve své práci pod názvem The Wawe Principe. Přes původní nedůvěru si tato teorie vydobyla své místo a stala se postupně mezi investory známou a oblíbenou stejně jako její autor. Elliott s dalšími získanými poznatky svou teorii prohluboval a zdokonaloval, v čemţ pokračovali i jeho příznivci po jeho smrti24. Teorie Elliottových vln se snaţí rozčlenit cenové pohyby do rozeznatelných rámců, vln, které se opakovaně objevují ve všech časových rámcích na velkém mnoţství finančních trhů. Je to tudíţ velmi univerzální nástroj pouţitelný v mnoha případech. Kromě posloupnosti vln se snaţí odhadovat vzdálenosti mezi jednotlivými vlnami a predikovat budoucí vývoj. V základu dělí cenový vývoj na impulsní a korekční vlny, přičemţ impulsní vlna je tvořena pěti dílčími vlnami a korekční vlna, která je částečným zpětným pohybem impulsní vlny, je tvořena třemi „podvlnami“ niţšího řádu. Jednotlivé části impulsní vlny se většinou značí arabskými číslicemi 1-5, zatímco části korekčních vln se značí písmeny A, B, C. Kaţdá vlna je částí vlny sobě nadřazené a zároveň je sloţena z vln niţšího řádu, které bychom mohli sledovat aţ k těm nejdrobnějším pohybům25. V praxi se také můţeme setkat s číselným označením v řadách, které rozlišují impulsy jako :5 a korekce označením :3. Pro jednu impulsní vlnu, která se skládá z podvln 1 2 3 4 5,

Základy Elliottovy vlnové teorie I. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2013 [cit. 2013-03-05]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/zaklady-elliottovy-vlnoveteorie-i.html 25 ACHELIS, Steven B. Technical analysis from A to Z [online]. 2nd ed. New York: McGraw Hill, c2001, xviii, 380 p. [cit. 2013-03-22]. ISBN 00-713-6348-3. Dostupné z: http://www.spytrdr.com/TechnicalAnalysisAtoZ.pdf 24

29

ze kterých jsou vlny 1, 3, 5 impulsy niţší úrovně a vlny 2, 4 korekce niţší úrovně, můţeme tedy pouţít zápis ve tvaru :5:3:5:3:5 apod.26 Základní grafický rámec teorie Elliottových vln můţeme vidět na následujícím obrázku.

Obrázek 10: Základní rámec Elliottových vln, online: http://www.financnik.cz/images/Z%E1klady%20ozna%E8ov%E1n%ED%20vln.jpg

Celá teorie je velmi rozsáhlá a zahrnuje velké mnoţství pravidel a podmínek, podle kterých se řídí určování začátky a konce jednotlivých vln, rozlišování, zda jde o vlnu impulsní nebo korekční a jaké jsou jejich velikosti. V tom jsou neocenitelnými pomocníky trendlines a fibonacciho čísla, jejichţ poměry se velmi často odráţejí v poměrech velikostí jednotlivých podvln. Mezi základní pravidla patří (tamtéţ): -

Zpětný pohyb korekční vlny vţdy dosahuje méně neţ 100% předchozí impulsní vlny

-

Vlna 4 nikdy nezasahuje do oblasti vlny 2

-

Pravidlo času – ţádné tři po sobě jdoucí vlny nesmí být časově shodně dlouhé. Pokud tomu tak je, jedna z vln není úplná

-

Při zakreslení trendových linií mezi vrcholy 0-2 a 2-4 nesmí ţádná část vlny 1 (pro 0-2) a vlny 3 (pro 2-4) tuto linii proráţet. Průraz signalizuje nedokončené vlny 2 nebo 4. Toto pravidlo vţdy aplikujeme pro zjišťování skutečných konců korekčních vln. Výjimkou můţe být poslední, pátá, impulsní vlna.

26

Základy Elliottovy vlnové teorie 2. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2013 [cit. 2013-03-07]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/zaklady-elliottovy-vlnoveteorie-cast-2.html 30

-

Impulsní a korekční vlny bývají v úzkém vztahu s Fibonacciho číselnými řadami, přičemţ existují statisticky nejčastější poměry mezi impulsy a korekcemi. Např. nejčastější hladinou návratu korekce po první impulsní vlně je F50 (50% fibonacci retracement), méně často F62 a nejméně často F38 apod.

3.3.4 Fibonacci, jeho číselné řady a další nástroje Leonardo de Pisa de Fibonacci byl italský matematik ţijící kolem na přelomu dvanáctého a třináctého století (přibliţně 1180 – 1250). Primárně pracoval pro italské královské rodiny. Jeho dílo, díky kterému se nejvíce proslavil, se jmenuje Libre Abaci neboli Kniha výpočtů (Book of Calculations). Za tuto práci dostal ocenění, které svou důleţitostí odpovídá přibliţně dnešní Nobelově ceně. Tímto dílem se také ve velkém zaslouţil za pouţívání arabských číslic místo římských. Je objevitelem významných číselných vztahů, které objevil při své cestě do Egypta za studiem pyramid v Gíze. Nalezl spojitosti mezi vzájemnými poměry pyramid a jejich částí, které nadále objevoval i jinde v přírodě. Sestavil číselnou řadu, dnes známou jako Fibonacciho posloupnost, z níţ vychází i tzv. poměr zlatého řezu, který je dodnes povaţován za jeden z pokladů geometrie27 Fibonacciho posloupnost je číselnou řadou, která začíná nulou, jedničkou a hodnota kaţdého následujícího členu této řady je rovna součtu předchozích dvou členů. Řada tedy začíná hodnotami: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597, 2584, … ∞ Pokud tato čísla pouţijeme dále ve vzájemném vztahu, zjistíme, ţe kaţdý člen je přibliţně 1,618 násobek předchozí hodnoty a zároveň přibliţně 0,618 násobek následujícího čísla, jak můţeme vidět v následujících řádcích: 3/5 = 0,6

5/8 = 0,625

8/13 = 0,615

13/21 = 0,619

21/34 = 0,617

5/3 = 1,666

8/5 = 1,6

13/8 = 1,625

21/13 = 1,615

34/21 = 1,619

233/377 = 0,618

377/610 = 0,618

610/987 = 0,618

987/1597 = 0,618

….

377/233 = 1,618

610/377 = 1,618

….

…..

…..

27

PESAVENTO, Larry a Steven SHAPIRO. Fibonacci ratios with pattern recognition. Greenville, SC: Traders Press, c1997, 184 p. ISBN 09-343-8036-8, str. 9. 31

Čísla v tabulkách jsou zaokrouhlená na tři desetinná místa. Čím vyšší hodnoty mají členy číselné řady, tím více se výsledek blíţí k přesné hodnotě 0,618, příp. 1,618. Podobným postupem bychom došli k dalším důleţitým hodnotám jako např. 0,382 a další. K nejvýznamnějším Fibonacciho úrovním patří28: -

0,236

23,6%

0,786

78,6%

-

0,382

38,2%

1,272

127,0%

-

0,5

50,0%

1,618

161,8%

-

0,618

61,8%

2,618

261,8%

Fibonacciho úrovně pracují nejen s jednoduchými podíly, ale také s druhými mocninami a odmocninami významných poměrových hodnot. Takto se dostaneme například k hodnotě 38,2%, která je druhou mocninou hodnoty 0,618. Obráceným postupem se dostaneme k hodnotě 78,6%, která je druhou odmocninou hodnoty 0,618. Stejně tak je to s druhou klíčovou hodnotou 1,618. Pokud ji umocníme na druhou, dostaneme přibliţně výsledek 2,618. Pokud ji naopak odmocníme druhou odmocninou, dostaneme přibliţný výsledek 1,272. I tyto hodnoty jsou ve Fibonacciho číselných řadách důleţité a mají své místo. Standardně bývají v softwarových nástrojích zobrazovány hodnoty z tabulky uvedené výše od 38,2% do 161,8%, ale můţe jich být i více. Záleţí na nastavení konkrétní platformy29 Jak je vidět v publikaci Fibonacci ratios with pattern recognition, jsou tyto matematické proporcionální vztahy pouţitelné na celé řadě trhů. Kromě forexu také akcie, indexy a další. Je to tedy velmi univerzální nástroj s širokým polem působnosti podobně jako Elliottovy vlny, kterým jsem se věnoval v předchozí části. Svým způsobem není divu. Uţ Leonardo Pisano (z italské Pisy) Fibonacci přišel na to, ţe uplatnění těchto pravidel lze nalézt na tolika místech, aţ je to neuvěřitelné. V lidském těle, rozmnoţování zvířat, růstu rostlin, hvězdná soustava apod. Z jeho práce vychází několik hojně pouţívaných nástrojů, které mohou být při správném pochopení a pouţívání velmi dobrým pomocníkem. K těmto nástrojům patří: -

Fibonacciho úrovně návratnosti (fibo retracement)

-

Fibonacciho úrovně expanze (fibo expansion)

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 126. 29 PESAVENTO, Larry a Leslie JOUFLAS. Trade what you see: how to profit from pattern recognition. Hoboken, N.J.: John Wiley, c2007, xvii, 201 p. ISBN 04-701-0676-X, str. 16. 28

32

-

Fibonacciho oblouky (fibo arcs)

-

Fibonacciho vějíře (fibo fans)

-

Fibonacciho časová pásma (fibo time zones)

Tyto nástroje bývají součástí kaţdého vybaveného fadingového softwaru. Všechny najdeme i v nejpouţívanější platformě MetaTrader. Fibonacciho úrovně návratnosti a expanze spolu úzce souvisí, fungují na stejném principu pouze s rozdílem pohybu do 100% (retracement) a přes 100% (expansion). Podstata pouţití tohoto nástroje spočívá v konstrukci linie mezi dvěma extrémními body, jako je významné dno a vrchol a následně konstrukce horizontál na důleţitých fibo úrovních, které protínají původní spojnici extrémů. Při zpětném korekčním pohybu se můţe často stát, ţe se na některé z významných hladin vytvoří support nebo rezistence30. Jeden z mnoha příkladů můţeme vidět na následujícím obrázku.

Obrázek 11: fibo retracement 61,8%, EURUSD, H1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Na obrázku výše vidíme v jeho pravé části situaci, kdy se na hodinovém grafu utvořil vrchol několika posledních dní (oranţová svíčka – ţlutá horizontála 0,0%), přičemţ se následující bílá svíčka pokusila o obrat, ale uzavřela nad hladinou 23,6%, stejně jako následujících pět svíček, jejichţ dolní stíny se téměř na bod přesně dotýkají této cenové hladiny. Později cena klesá na úroveň 61,8% návratnosti, kde bílá svíčka uzavírá po krátkém průrazu zpátky nad touto hladinou a odráţí se zpět k růstu (na obrázku není vidět, ale později pokračoval) v pohybu nahoru. Takových situací lze nalézt celou řadu, přesto se však nedá spoléhat na vytvoření supportu na té či oné úrovni fibonacciho návratnosti. Měli bychom počkat na potvrzení. 30

HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 75. 33

Fibonacciho úrovně návratnosti a expanze neposkytují samy o sobě prodejní a nákupní signály, ale mohou být velmi uţitečnými nástroji a pomocníky, příp. výborným doplňkem nějakých dalších indikátorů nebo formací. Stejný postoj zaujímá i jeden z nejúspěšnějších soukromých burzovních obchodníků světa, Joe Ross. Ten ve své knize Trading by the Minute zdůrazňuje, ţe by nikdy, za ţádných okolností, nevstupoval do pozice pouze na základě Fibonacciho poměrových úrovní. Nevylučuje striktně jejich pouţití, avšak nikdy samostatně, ale pouze v kombinaci s nějakým dalším nástrojem a pouze v omezené rovině. Podle tohoto profesionála, stejně jako podle mnoha dalších odpůrců, je spoléhání se na číselnou magii a přílišná důvěra v „pověsti“ o cykličnosti, matematičnosti, geometričnosti nebo systematičnosti trhů jednou z nejspolehlivějších cest k neúspěchu31. Fibonacciho vějíře, oblouky i časová pásma pracují v principu podobně. Zakreslením trendové linie mezi dva extrémní body dostaneme spojnici, která je východiskem pro zakreslení potencionálních hladin podpory nebo odporu. V případě časových pásem sledujeme výraznější cenové pohyby. Pro lepší a čitelnější zobrazení se často pouţívají Fibonacciho oblouky a vějíře společně32. 3.3.5 Technické indikátory Tato skupina nástrojů se pouţívá na různých investičních instrumentech i mimo měny, jako jsou např. komodity, akcie atd. V obchodních platformách se zpravidla znázorňují graficky v podobě křivky pohybující se mezi určitými hodnotami nebo kolem nějaké hodnoty oscilují. Ve své podstatě mají podobu matematického výpočtu, který je aplikován na cenové pohyby daného instrumentu, za jehoţ pomoci se snaţíme analyzovat současnou situaci nebo predikovat budoucí vývoj. Je známou skutečností, ţe se mnoho lidí snaţí nalézt jakýsi magický indikátor postihující všechno a čekají, ţe jim dá spolehlivé informace k profitabilním obchodům. Zapomínají při tom ale, ţe hodnota indikátoru je vypočítaná z cenových hladin historických, tj. které uţ se odehrály a jsou tudíţ vidět i v aktuálním grafu. Technický

31

ROSS, Joe. Trading by the minute. 4th revision. Freeport, G.B. Bahamas: Trading Educators, 1999. 353 s. ISBN 978-976-8108-258, str. 340. 32 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 135. 34

indikátor tudíţ ve své podstatě není nic jiného, neţ sumarizací toho, co vidíme v samotném cenovém grafu33. Stejně jako v samotném grafu se i v křivkách technických indikátorů snaţíme nalézt stále opakující se vzory. Jejich pouţívání však můţe být ošemetné. Kromě hledání zlatého grálu technických indikátorů mnoho lidí tíhne také k přehnanému pouţívání zbytečně velkého mnoţství indikátorů současně, coţ má za následek studium nepřehledné barevné změti čar. Naopak – méně můţe být někdy více. Dobře zvládnutá manipulace s jedním indikátorem, který

nám

vyhovuje,

můţe

přinést

stejné

mnoţství

ovoce

jako

komplikovaný

přeindikátorovaný stroj34. 3.3.5.1 Členění technických indikátorů Indikátorů existuje celá řada a mohou vznikat další. Některé jsou pouţívané více, jiné disponují menší oblíbeností. V literatuře často najdeme různá členění těchto pomocníků podle různých kritérií, avšak nelze říci, ţe by jejich kategorizace podle autorů byla jednotná. Můţeme narazit na různé členění technických indikátorů, přičemţ nejčastěji zmiňovaní jsou zástupci následujících skupin: -

Klouzavé průměry (jednoduchý, váţený, exponenciální, jejich kombinace)

-

Pásmovou analýzu (procentní pásma, bollingerova pásma, pásy kl. průměrů)

-

Oscilátory (momentum, Stochastic, RSI, MACD)

-

Predikující indikátory (Pivot points, Fibonacci retracement)

V členění indikátorů celkového trhu pak zohledňuje vývoj kurzů akciového trhu, zobchodovaný objem akcií na příslušném trhu nebo psychologii. John Magee v jedné ze svých publikací dělí vybrané indikátory na trendové, momentum nástroje a objemové nástroje35.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 83 34 VOBOŘIL, Tomáš. COLOSSEUM, a.s. Forex eBook: Co byste měli vědět, než začnete obchodovat. Praha, © 2011, 183 s. Dostupné z: http://www.colosseum.cz/forex-ebook.pdf, str. 80. 35 MAGEE, John a W BASSETTI. The introduction to the Magee system of technical analysis. New York: AMACOM, c2002, xix, 260 p. ISBN 15-744-4302-X, str. 93. 33

35

Bachratý uvádí, ţe se všechny indikátory dají rozdělit do dvou skupin a to indikátory na identifikaci trendu v první skupině a druhá skupina zastoupená oscilátory36. Mnoho autorů preferuje různé způsoby kategorizace indikátorů. Na mnohé se dá jistě nahlíţet z různých úhlů, proto bychom je mohli zařadit do různých skupin podle zvoleného způsobu členění. V následujících částech se podíváme na několik známých a často pouţívaných indikátorů a nástrojů s nimi spojenými, které nám mohou pomoci najít nákupní nebo prodejní signály.

3.3.5.2

Klouzavé průměry a jejich varianty

Tato skupina nástrojů patří k těm nejstarším pouţívaným indikátorům. Klouzavý průměr není nic jiného neţ jednoduchý aritmetický nebo váţený průměr cen daného měnového páru za posledních „n“ časových období. Dají se aplikovat na všechny cenové parametry. Můţeme je tedy počítat z otevíracích, uzavíracích cen, ale i high nebo low cen. Pro svou jednoduchost jsou pouţitelné u mnoha investičních a spekulačních instrumentů. Podmínkou pro výpočet klouzavého průměru je přirozeně nutnost disponovat daty minimálně za zvolených n období podle nastavení. Nelze např. vypočítat jakýsi částečný průměr za posledních 25 dní, pokud máme data pouze za 20 dní apod.37. Klouzavé průměry v podstatě vyhlazují cenové pohyby za zvolené období a postupně v čase tvoří souvislou zaoblenou linii. Ta můţe být pouţita ve spojení s grafem k porovnání vzájemného vztahu aktuální cenové hladiny a průměrné ceny za posledních n období zvoleného time frame. Při nastavení delší časové periody můţe být pouţit např. ke stanovení dlouhodobého trendu, jak je tomu třeba u dvousetdenního jednoduchého klouzavého průměru. Klouzavé průměry jsou velmi dobře pouţitelné na trendových měnových párech. Jejich nastavení závisí čistě na nás a našich cílech. Kratší klouzavé průměry budou více kopírovat vývoj ceny, zatímco průměry s delší časovou periodou budou plošší a v závislosti na pouţití tak mohou poskytovat méně obchodních signálů. Ve spojitosti s různými strategiemi mohou být pouţity různé druhy klouzavých průměrů zároveň, protoţe kaţdý můţe na změny cen reagovat jinak podle našeho nastavení. To uţ je ale součástí našeho settingu a optimalizace.

36

BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603, str. 84. 37 ACHELIS, Steven B. Technical analysis from A to Z [online]. 2nd ed. New York: McGraw Hill, c2001, xviii, 380 p. [cit. 2013-03-22]. ISBN 00-713-6348-3. Dostupné z: http://www.spytrdr.com/TechnicalAnalysisAtoZ.pdf 36

Klouzavé průměry mají několik různých variant, které se od sebe liší tím, jakou váhu přikládají jednotlivým hodnotám podle jejich stáří v časové řadě. Mezi varianty klouzavých průměrů patří38: -

Jednoduchý klouzavý průměr (simple moving avarage - SMA)

-

Váţený klouzavý průměr (weighted moving avarage - WMA)

-

Exponenciální klouzavý průměr (exponential moving avarage – EMA)

-

Triangulární klouzavý průměr (triangular moving avarage – TMA)

Podrobněji se podíváme na první tři, které jsou pravděpodobně nejpouţívanějšími variantami klouzavých průměrů. Jednoduchý klouzavý průměr je nejjednodušší variantou ze všech klouzavých průměrů. Vypočítává se jako aritmetický průměr hodnot za zvolených n období. Příklad takového desetidenního průměru by tudíţ mohl vypadat: Uzavírací ceny: 1,2,3,4,5,6,7,8,9,10 SMA-10: (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10)/10 = 5,5 Váţený a exponenciální průměr funguje v principu stejně, pouze s tím rozdílem, ţe různým údajům (zpravidla těm novějším) přikládá vyšší důleţitost a proto je jejich hodnota zastoupena v celkovém výsledku vyšší měrou. Tyto průměry jsou pouţívány obchodníky, kteří věří, ţe aktuální události mají na stav ceny vyšší vliv neţ události minulé. U váţeného průměru je nastavení v podstatě na nás. Jednotlivé hodnoty mají přiřazenou svou váhu podle své důleţitosti, přičemţ součet všech vah musí být roven jedné nebo stu procent. Exponenciální klouzavý průměr je na výpočet velmi jednoduchý. Podle Appela, který je konstruktérem známého a hojně pouţívaného indikátoru MACD, exponenciální klouzavý průměr určitě jednodušší na výpočet i údrţbu nových hodnot, neţ váţené průměry39. Pro výpočet hodnoty exponenciálního průměru je potřeba získat tzv. vyhlazovací konstantu (the smoothing constant), která je zařazena. Tuto konstantu získáme přičtením

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 85. 39 APPEL, Gerald. Technical analysis: power tools for active investors. Upper Saddle River, NJ: Financial Times/Prentice Hall, c2005, xix, 241 p. ISBN 01-314-7902-4, str. 134. 38

37

jedničky k počtu hodnot, ze kterých chceme počítat tento průměr a poté tímto číslem vydělíme dvojku40. x… počet průměrovaných hodnot (data) The Smoothing Constant = 2 / (x + 1) Samotný EMA se pak vypočítá následovně (tamtéţ): Nový EMA = vyhlazovací konstanta x (dnešní data – včerejší EMA) + včerejší EMA „dnešní data“ = A/D diferenciál (advance-decline), tj. rozdíl mezi počtem rostoucích a klesajících dat za určité časové období, v tomto případě den. Pro naše potřeby dosazujeme cenu (kotaci měnového páru). Pokud bychom pouţili data z předchozího příkladu jednoduchého klouzavého průměru, pak by vyhlazovací konstanta byla rovna 2 / (10+1) = 2 / 11 = 0.1818. A dále bychom postupovali podle výše uvedeného vzorce. Stejně jako v případě ostatních indikátorů není potřeba si lámat hlavu s výpočtem kaţdé hodnoty, jelikoţ kaţdá kvalitní platforma by tyto kalkulace měla zvládnout za nás. Kaţdá varianta klouzavého průměru má své výhody i nevýhody. Nespornou výhodou, která je společná všem variantám, je pouţitelnost ve všech časových rámcích a nejen na měnách. Nevýhodou všech klouzavých průměrů je fakt, ţe jsou vypočítávány z historických dat a nějakou dobu trvá, neţ dostaneme signál k nákupu nebo prodeji. Hlavní bodem kritiky je tedy poskytování těchto signálů potenciálních příleţitostí se zpoţděním. Jak uţ bylo řečeno, nezřídka bývá pouţívána zároveň dvojce klouzavých průměrů, přičemţ jeden můţe být pomalejší, tj. průměr za delší časové období a druhý rychlejší. Zároveň můţe být pomalejší např. SMA a rychlejší EMA, protoţe poslední období více zohledňuje. Díky menšímu počtu období zahrnutému do výpočtu rychleji reaguje na změny ceny a více kopíruje graf. Takový model můţe být velmi dobře pouţitelný na trendových trzích. Příklad můţeme vidět na následujícím obrázku.

40

APPEL, Gerald. Technical analysis: power tools for active investors. Upper Saddle River, NJ: Financial Times/Prentice Hall, c2005, xix, 241 p. ISBN 01-314-7902-4, str. 134-135. 38

Obrázek 12: EMA-5, SMA-14; EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Na obrázku 12 vidíme příklad trendového měnového páru EUR/USD, přičemţ jsou v grafu zakresleny další dvě křivky. Světle zelená křivka znázorňuje exponenciální klouzavý průměr posledních pěti období (EMA-5) a tmavě červená křivka jednoduchý klouzavý průměr za posledních 14 období. V tomto případě se jedná o dny, jelikoţ jde o denní graf. Obecně nám mohou klouzavé průměry nabídnout obchodní signály v momentech, kdy cena překříţí průměr buď shora dolů (prodejní signál) nebo zdola nahoru (nákupní signály). V kombinaci dvou různých průměrů, jako je např. na obrázku výše, mohou být signály podávány i překříţením pomalejšího průměru, zde SMA-14, průměrem rychlejším, zde EMA5. Na tomto principu fungují i další indikátory. Při nastavení takového pravidla bychom se potom řídily tím, ţe pokud překříţí EMA-5 zdola nahoru pomalejší SMA-14, nakupujeme a ve chvíli opačného překříţení obchod zavíráme a otevíráme novou pozici, tentokrát krátkou. Tyto momenty vidíme na obrázku dvanáct vyznačené šipkami – červená = short ; modrá = long. 3.3.5.3 MACD – moving avarage convergence divergence

Jeden z nejpouţívanějších indikátorů, který zkonstruoval v sedmdesátých letech Gerald Appel, funguje velmi podobně, jako předchozí příklad dvou průměrů. MACD pracuje s rozdílem dvou exponenciálních klouzavých průměrů, přičemţ přidává třetí, který je označován jako signální křivka nabízející moţné obchodní signály. Jeho standardní nastavení je MACD (12, 26, 9). Tento zápis neznamená nic jiného, ţe indikátor MACD je nastaven na výpočet a grafické znázornění rozdílu rychlejšího exponenciálního klouzavého průměru 39

EMA-12 a pomalejší varianty stejného typu průměru EMA-26. K nim je potom zakreslena signální křivka o nastavení EMA-9. Všechny tři parametry jsou uţivatelsky nastavitelné a opět můţeme zkoušet a hledat optimální nastavení, které nám osobně bude nejvíce vyhovovat. Tak jako jsme ukázali v předchozím oddíle dobrou funkčnost klouzavých průměrů na trendových segmentech trhu, i indikátor moving avarage convergence divergence bude fungovat nejlépe za podobných podmínek, tedy na měnových párech, které se pohybují v trendech. Logicky toto platí uţ díky faktu, ţe indikátor je sám o sobě poskládaný z exponenciálních klouzavých průměrů41. Graf s vloţeným indikátorem MACD vypadá následovně:

Obrázek 13: MACD, EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Zelená a červená křivka v oblasti grafu je pouze pomůcka pro lepší popis indikátoru. Pokud bychom v platformě vloţili pouze indikátor, zobrazila by se nám spodní část vyznačená v oranţovém rámečku. V tomto rámečku vidíme vertikální úsečky s počátkem vţdy v horizontále hodnoty nula. Červená šrafovaná křivka představuje signální křivku EMA9. Šedivé vertikály jsou potom rozdílem klouzavých průměrů EMA-12 a EMA-26. Pokud je výsledek záporný, tj. EMA-12 < EMA-26, potom jdou úsečky indikátoru dolů a naopak. Velikost této úsečky dále závisí na velikosti rozdílu mezi oběma průměry. Pro lepší představu jsou oba tyto průměry zkonstruovány i v horní části grafu, kde opět zelená křivka značí EMA12 a červená EMA-26. Vidíme, ţe v bodech, kde se tyto klouzavé průměry protínají, je jejich rozdíl roven nule, coţ odpovídá situaci ve spodní části grafu a vertikální šedé úsečky poměrově kopírují velikosti mezer mezi oběma průměry. HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 92. 41

40

Indikátor MACD nám můţe nabídnout dva typy signálů k obchodu. Jednou z nich je princip překříţení, který jsem jiţ rozebíral v předchozí části a druhým typem je velmi silný nástroj, kterým jsou divergence. Těm se ale budu věnovat samostatně v předposlední části kapitoly o technických indikátorech (viz. 3.3.5.6. Divergence mezi indikátory a cenou). Princip překříţení se dá pouţít několika způsoby. Buď můţeme hledat vzájemné překříţení exponenciálních průměrů, tj. hledat v okně indikátoru situace, kdy je překříţena nula opět zdola nahoru (buy) nebo shora dolů (sell), nebo můţeme například vyuţít signální křivku, která má ze všech tří klouzavých průměrů nejkratší časovou periodu (v základním nastavení 9), a zohledňovat situace, kdy tato křivka opustí zónu šedých úseček. Nebo můţeme oba způsoby skombinovat a např. hledat signály pro vstup v momentě, kdy se cena i indikátor pohybují ve směru trendu, rozdíl indikátorů je menší neţ nula, jsme za „vrcholem“ záporného rozdílu dvou exponenciálních průměrů a signální křivka třetího nejrychlejšího průměru se dostává pod šedé úsečky, jak můţeme vidět např. na obrázku 13, situace mezi první a druhou bílou šipkou. Výstupní moment by mohl např. zůstat na překříţení EMA-26 shora dolů rychlejším EMA-12, tj. šedé úsečky indikátoru se překlopí z kladných čísel do záporných. To uţ by ale bylo předmětem dalšího zkoumání, počítání, testování atd. Fantazii se meze nekladou a jak jiţ bylo řečeno, všechny parametry jsou individuálně nastavitelné. Stejně jako u ostatních indikátorů záleţí na osobnosti obchodníka a jeho přístupu. Toto byl pouze nástin jednoho z moţných přístupů. 3.3.5.4 Parabolic SAR – stop and reverse

Tento indikátor zkonstruoval J. Welles Wilder Jr. a představil ho ve své knize New Concepts in Technical Trading Systems. Svůj název tento indikátor naplňuje bezezbytku. Dává signál např. pro nákupní pozici a v momentě otočení, který je zaloţen na funkci času a ceny. Ve chvíli kdy nejde moment „stop“, indikátor se převrací a dává v tento moment signál k otevření opačné pozice short. Pokud bychom moment stop označili jako SAR (stop and reverse, je pro nás uţitečné pro porozumění tomuto indikátoru ukázat si jeho výpočet.

Indikátor ve svém výpočtu zahrnuje tzv. akcelerační faktor, který je roven 0,02. Bod novějšího SAR potom vypočítám jako rozdíl high ceny předchozího období a SAR

41

předchozího období, tento rozdíl vynásobíme akceleračním faktorem a přičteme k SAR předchozího období. Vzorec bychom mohli zapsat jako42: SARt+1 = SARt + AF (Hight – SARt) Akcelerační faktor je progresivní hodnota pohybující se v rozmezí 0,02 – 0,20. Základní hodnota 0,02 se zvyšuje o dalších 0,02 pokaţdé, kdy je dosaţeno nového high v daném časovém období. Tento parametr, který se přičítá k akceleračnímu faktoru je na platformě Metatrader nastavitelný, stejně jako maximum, po které se můţe nejvýše zvýšit. Pokud začínáme kalkulovat tento indikátor a nemáme předchozí hodnotu SAR, je výchozí hodnotou SIP (signifiant point), který je definován jako extrémní hodnota posledního obchodu. HI SIP je nevyšší hodnotou v posledním obchodě, pokud jsme byli v pozici long a naopak LO SIP nejniţší dosaţená hodnota, pokud byl poslední obchod v pozici short. Moment, kdy se indikátor převrací, naznačuje uzavření dlouhé pozice a v zároveň otevření opačné krátké pozice nebo obráceně, nastává ve chvíli, kdy nová cena prorazí předchozí hodnotu SAR. Několik takových momentů můţeme vidět i na grafu níţe. Grafickou podobu indikátoru Parabolic SAR vidíme na následujícím obrázku:

Short Short Short Short Long

Long Long

Long Obrázek 14: Parabolic SAR, EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

42

WILDER, J. New concepts in technical trading systems. Greensboro, N.C.: Trend Research, c1978, 141 p. ISBN 08-945-9027-8, str. 9. 42

3.3.5.5 RSI – Relative strenght index

Index relativní síly řadíme mezi oscilátory. Jistě patří k těm oblíbenějším a často pouţívaným oscilátorům. Tento oscilátor nám naznačuje situace, kdy se trh dostává do stavu překoupenosti nebo přeprodanosti. Jeho hodnota se pohybuje v rozmezí 0-100. Kalkulace stejně jako v předchozích případech zahrnuje určitý počet období, které v sobě zohledňuje. Standardní nastavení indexu relativní síly je čtrnáct časových období. Velmi oblíbené je také nastavení s devíti nebo pětadvaceti, nicméně je to opět parametr, který lze v konstrukci indikátoru měnit a tudíţ je zde spousta prostoru pro hledání vlastního individuálně optimálního nastavení. I tento index poskytuje potenciální nákupní a prodejní signály. Jeho interpretace spočívá v moţném vstupu do short pozice, pokud se trh pohybuje v překoupené oblasti a naopak vsup do pozice long, kdyţ je trh v přeprodané oblasti. To je zaloţeno na předpokladu, ţe přeprodaný nebo překoupený trh se vrátí zpět do nějakého „normálního“ pásma43. Autorem indexu relativní síly je J. Welles Wilder. Představil ho v roce 1978 v časopise Commodities. Stejná osoba, která se zaslouţila o existenci indikátoru Parabolic SAR. Vzorec pro výpočet hodnoty RSI uvádí následovně44: RSI = 100 – [100 / (1 + RS)] průměr uzavíracích cen růstových svíček za n období RS = --------------------------------------------------------------------průměr uzavíracích cen poklesových svíček za n období Tzn. pro výpočet RS vezmeme za zvolenou periodu hodnoty uzavíracích cen zvlášť pro dny, kdy je Close > Open a naopak. Při standardním nastavení délky časového období, které autor indikátoru doporučuje, vezme uzavírací ceny za posledních čtrnáct časových úseků podle zvoleného time frame, např. dnů. Do čitatele zlomku RS dosadíme součet uzavíracích cen těch dnů, kdy Close > Open a vydělíme 14. Do jmenovatele dosadíme stejný průměr, ale uzavíracích cen dní, ve kterých bylo Close < Open, opět vydělíme 14, tj. počtem období podle nastavení a vypočítáme hodnotu RS (tamtéţ).

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 102. 44 WILDER, J. New concepts in technical trading systems. Greensboro, N.C.: Trend Research, c1978, 141 p. ISBN 08-945-9027-8, str. 65. 43

43

Výše zmíněný postup ukazuje pro výpočet RS na pouţití jednoduchého aritmetického průměru, klouzavého samozřejmě. Některé novější zdroje ale nabízejí alternativy v pouţití i jiných průměrů pro zohlednění časové posloupnosti dat a přiřazení vyšší důleţitosti novějším datům, k čemu můţe místo jednoduchého ar. průměru slouţit např. průměr exponenciální. Zbylý postup výpočtu indexu relativní síly je shodný s postupem výše uvedeným podle Wildera45. Oscilátor se pohybuje v rozmezí mezi hodnotami 0–100. Důleţité úrovně jsou 30 a 70, kdy pohyb RSI pod hladinou 30 ukazuje na přeprodanost trhu a na druhé straně pohyb nad hladinou 70 značí přeprodanost trhu. Toto je jeden ze dvou typů signálů, které nám můţe index relativní síly nabídnout. Pokud křivka RSI překříţí hladinu 30 zdola nahoru, je to signál k nákupu. Pokud RSI překříţí hladinu 70 shora dolů, je to signál k prodeji. Mohli bychom uvaţovat i variantu vstupu do pozice ve chvíli, kdy se RSI dostává do překoupené nebo přeprodané oblasti, ale jak zdůrazňuje Hartman: „Je potřeba si zapamatovat, ţe i kdyţ podle základních pravidel platí, ţe RSI vysílá prodejní signál pod hranicí 70 a nákupní signál nad 30, často tyto hranice významně překročí a dosahuje i úrovní nad 85 a pod 15. V průběhu této doby se můţe měnový pár pohybovat výrazně proti směru, který očekává nezkušený trader, jenţ si otevřel svou pozici podle základního pravidla. Je proto dobré, pokud se dostane RSI například pod hodnotu 30, tak s nákupním příkazem počkat, aţ RSI překříţí hodnotu 30 zpátky směrem nahoru.“ (Hartman, 2009:104). Někdy se také pouţívají hladiny 20 a 80, ale je jasné, ţe pod a přes tuto hladinu se indikátor nedostane tak často, proto nebude generovat tolik signálů. Nicméně tyto parametry je moţné v platformě Metatrader upravit a nastavovat dle vlastních potřeb a uváţení. Hladiny 30 a 70 je základní nastavení, které doporučil konstruktér indikátoru Wilder. Druhým moţným typem signálů jsou divergence, o kterých bude řeč později v předposlední části této kapitoly. Na následujícím grafu opět vidíme vizuální podobu indikátoru. Dvě základní úrovně je moţné v nastavení posouvat dle individuálního nastavení a navíc není potřeba se omezovat jen na tyto dvě, ale je moţné přidávat další pomocné úrovně jako např. úroveň 50, která můţe 45

KLIMO, Ján. RSI: Hledání síly na trhu. Investujeme.cz [online]. 2008 [cit. 2013-03-25]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/rsi-hledani-sily-na-trhu/ 44

slouţit k potvrzování trendových formací. Při uptrendu by měl být RSI nad 50 a při downtrendu pod 5046.

Obrázek 15: RSI (30 ; 70), EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Na obrázku 15 vidíme v dolní části grafu okno indikátoru RSI se standardním nastavením hladin 30 a 70, doplněné o pomocnou hladinu 50. Modrými šipkami jsou vyznačeny momenty, kdy dává indikátor signály k nákupu, a červené šipky označují signály prodejní. Zde si můţeme dobře ukázat, jak lze částečně odfiltrovat falešné signály, které nám na grafu výše RSI dává. Falešné signály dávají všechny indikátory, proto není dobré pouţívat pouze jeden indikátor samostatně a řídit se pouze jím. Zároveň je dobré zdůraznit, ţe na různých časových rámcích nemusí nutně fungovat jedno univerzální nastavení, ale je potřeba pro kaţdý time frame hledat zvlášť nastavení, které bude vyhovující a bude splňovat ty poţadavky, které na něj obchodník klade. Cenové pohyby např. na hodinovém grafu mohou ve výsledku vytvářet zcela jiné formace i poskytovat jako výstup úplně jiné hodnoty toho či onoho indikátoru. To je hlavní důvod, proč je potřeba chování vybraného nastavení zkoumat odděleně. To by byla opět záleţitost otestování na historických datech, kterému se budu věnovat později v části o tvorbě strategií a zároveň praktické části. Na dalším obrázku vidíme graf stejného měnového páru, tedy EUR/USD. Shodují se i v období (oba jsou denní grafy, tzn. jedna svíčka = jeden den), ale s tím rozdílem, ţe hladiny HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 103. 46

45

30 a 70 jsou přenastaveny na 27,5 a 77,5. Dále jsou v grafu opět zakresleny momenty vstupu do dlouhých long a krátkých short pozic.

Cca + 0,09500

- 0,05840

Zde není průraz

Obrázek 16: RSI (27,5 ; 77,5), EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Na grafu 16 vidíme, jak se nám změnila díky přenastavení parametrů dispozice obchodů a a falešných signálů. První modrá šipka znázorňuje vstup do long pozice při průrazu hladiny 27,5 indexem relativní síly zdola nahoru. Výstup bychom mohli nastavit buď na průraz hladiny 77,5 zdola nahoru (modré a červené kolečko s kříţkem), nebo jako druhou variantu počkat na prodejní signál, kde bychom vystoupili z pozice long. V tento moment bychom zároveň otevřeli opačnou pozici buy. Speciální pozornost by potom zaslouţily poslední tři modré šipky, u kterých bychom při prvním průrazu vstoupili do pozice long, kterou bychom u dalšího průrazu mohli zavřit se ztrátou a vyčkat na další dění. Poslední dvě modré šipky bychom nevstupovali do dlouhé pozice a vyčkali bychom na další dění. Příčinou tohoto speciálního postupu by byla tvořící se divergence mezi cenou a indikátorem, které se budeme věnovat později. Výstupem tohoto příkladového nastavení z grafu 16 by byl long obchod s výstupním ziskem přibliţně +0,09500 USD na kaţdé euro. Následně po uzavření tohoto obchodu by následoval další obchod short, kde došlo k poklesu ceny a protoţe bychom byli v krátké pozici, byl by zisk +0,05840 USD na kaţdé euro. Při zobchodování standardního mnoţství jednoho lotu (100 000 jednotek) by takové dva obchody představovali zisk 15 300 USD v období mezi 13. listopadem 2012 a přibliţně 26. únorem 2013, coţ je přibliţně 3,5 měsíce. To by byl výsledek zohledňující tolik pozornosti, abychom si všimli i divergence v pravé části 46

grafu. V opačném případě bychom mohli pokračovat ve statickém následování indikátoru, které by nám přineslo několik krátkých obchodů s drobnou ztrátou. Nicméně jak jiţ bylo v této práci zmíněno, není na světě asi nikdo neomylný a nelze hledat svatý grál, který nám bude nadělovat ve stu procent případů pouze zisky a ţádné ztráty. Posledním příkladem jsem právě namátkově zjistil, ţe takové nastavení můţe poměrně dobře fungovat a později se mu budu věnovat, abych ho otestoval na delším časovém období s podrobnější kalkulací.

3.3.5.6 Stochastic I tento indikátor můţeme zařadit do skupiny oscilátorů. Vyvinul ho v sedmdesátých letech dvacátého století Američan George Lane, který pozoroval tendence zavíracích kurzů v rostoucím trendu utvářet se blíţ k horním koncům barů, neboli úseček znázorňující cenové rozpětí daného časového intervalu (viz. 3.2.1 – Kotace měnového páru). V downtrendu měly uzavírací kurzy zase tendence utvářet se blíţ k dolním koncům47. I kdyţ je zbytek postupu a výpočtu hodnoty indikátoru často uváděný, objevil jsem v jiném zdroji rozpor v datování vzniku indikátoru a bohuţel se nepodařilo z dostupných zdrojů zjistit, která z variant je opravdu ta správná. Údaje na jednom anglicky psaném webu mluví o vzniku stochastik indikátoru George C. Lanea ke konci padesátých let dvacátého století48. Tento oscilátor se podobně jako index relativní síly pohybuje v rozmezí 0-100, přičemţ tato hodnota vyjadřuje poměrový ukazatel pozice současné ceny k minimální nebo maximální ceně, která se obchodovala za posledních n časových období. Pokud je stochastic roven 0%, pak se zavírací cena podkladového aktiva nachází v minimu, za které bylo aktivum za započítávanou periodu obchodováno apod.49.

STOCHASTIC indikátory. Vydělávej.cz: s námi 100% [online]. © 2005 [cit. 2013-03-25]. Dostupné z: http://archiv.vydelavej.cz/80-STOCHASTIC-indikator.html 48 Stochastic Oscillator. StockCharts.com - ChartSchool: Learn more about Technical Analysis and Charting Terminology[online]. © 1999-2013 [cit. 2013-03-25]. Dostupné z: http://stockcharts.com/school/doku.php?id=chart_school:technical_indicators:stochastic_oscil lator 49 HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 62. 47

47

Tento oscilátor pracuje s několika proměnnými, na jejichţ výpočet se nyní podrobněji podíváme. První z nich je %K. Tato hodnota je stanovena podílem rozdílů mezi poslední zavírací cenou a nejniţší low cenou za započítávané období a mezi nejvyšší cenou high za sledované období poníţenou o nejniţší low za sledované období. Tato hodnota je nakonec vynásobena stem. Její funkce spočívá v odvození poměrové hodnoty (procenta), která nám řekne, kde se nachází nejsoučasnější uzavírací hodnota ve vztahu k cenovému rozpětí za započítávané období50. %K = 100 * [(současná Close – nejniţší Low) / (nejvyšší high – nejniţší low)] Další veličinou tohoto indikátoru je křivka %D. Tato hodnota je jednoduchým klouzavým průměrem křivky %K. Zatímco %K je z obou křivek ta rychlejší a citlivější, %D je pomalejší křivka. Ta je počítána jako periodický klouzavý aritmetický průměr křivky %K. Často se uvádí za tři časová období. Tuto křivku potom označujeme buď pouze jako %D nebo tzv. fast %D nebo také fast stochastics. Vedle toho rozlišujeme dále tzv. slow %D nebo slow stochastics, který získáme vypočítáním klouzavého aritmetického průměru křivky fast %D. Převáţně se doporučuje pro toto průměrování zahrnutí tří časových období. Tedy n = 3. Většina obchodníků pouţívá raději vyhlazenou verzi slow %D, protoţe poskytuje spolehlivější signály. Křivka (slow) %D (dále jen %D) nám tudíţ dává procentuální hodnotu cenového rozpětí za posledních n období, ve kterém se průměrně pohybují uzavírací ceny. Na základě této myšlenky jsou vymezeny, opět podobně jako u indikátoru RSI, překoupené a přeprodané oblasti51. 1

𝑛 𝑖=1 %𝐾𝑖

1

𝑛 𝑖=1 %𝐷𝑖

(fast) %D = 𝑛 × slow %D = 𝑛 ×

Máme zkonstruované dvě různé křivky, z nichţ je jedna rychlejší, druhá pomalejší (zde můţeme vidět podobnost s indikátorem MACD), oscilují v pásmu 0 – 100 (podobně jako

50

SATCHWELL, Chris. Pattern recognition and trading decisions. New York: McGraw-Hill, c2005, xv, 352 p. Irwin trader's edge series. ISBN 00-714-3480-1, str. 175. 51 MURPHY, John J a John J MURPHY. Technical analysis of the financial markets: a comprehensive guide to trading methods and applications. New York: New York Institute of Finance, c1999, xxxi, 542 p. ISBN 07-352-0066-1, str. 247. 48

RSI), ale kdy dostaneme signál k nákupu nebo prodeji? Jedním z moţných signálů je hledání divergencí mezi cenou a křivkou %D v přeprodaných a překoupených oblastech52. Názory autorů na to, kde uţ jsou a kde ještě nejsou výše zmíněné oblasti překoupení a přeprodání se liší. Například Ross uvádí hodnoty 25% a 75% (tamtéţ). Pokud se, podle něj, %D dostane pod hladinu 25%, nachází se přeprodané oblasti. Nad hladinou 75% naopak v překoupené. Jak bylo řečeno uţ u RSI, z těchto oblastí se dá předpokládat návrat ceny do rozmezí cenového rozpětí mezi těmito hodnotami. Jiní autoři, např. Hartman, uvádějí tyto hladiny na hodnotách 30% a 70%53. Další autoři volí zase uţší hodní a dolní pásmo 20% a 80%54. Z toho je vidět, ţe ani toto není striktně daný parametr, který by pouţívali profesionální obchodníci stejně a je zde prostor pro zkoumání, individuální nastavení a optimalizaci podle obchodovaného trhu a zvoleného časového rámce. Nutno také podotknout, ţe za dobu své existence prošel Stochastic řadou úprav a inovací proti původní verzi. Můţeme se proto setkat také s variantami pouţití různých dalších klouzavých průměrů pro výpočet křivky %D, jako exponenciální nebo váţený klouzavý průměr. Na následujícím grafu vidíme znázorněný oscilátor Stochastic.

Obrázek 17: Stochastic (5,3,3) EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

52

ROSS, By Joe. Trading the Ross hook. Cedar Park, TX: Ross Trading Inc, 2001. ISBN 978-976-8108-272, str. 193-194. 53 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 105. 54 MURPHY, John J a John J MURPHY. Technical analysis of the financial markets: a comprehensive guide to trading methods and applications. New York: New York Institute of Finance, c1999, xxxi, 542 p. ISBN 07-352-0066-1, str. 247. 49

Na obrázku 17 vidíme ve spodní části grafu indikátor Stochastic při nastavení: %K = 5

%D = 3

zpomalení = 3

V Metatraderu si tyto parametry můţeme přenastavit a máme moţnost operovat i s parametrem pouţitého klouzavého průměru a cen, ze kterých je indikátor počítán (Low/High nebo Close/Close). Rychlejší křivka %K je znázorněna modrou křivkou a pomalejší %D šrafovanou červenou. Standardně se v této platformě indikátor objevuje s vyznačenými hladinami 20% a 80% pro označení krajních oblastí cenového rozpětí. Platforma Metatrader 4 umoţňuje i tyto věci měnit, aby obchodníkovi maximálně vyhovovali. Barvy křivek, započítávané období, hodnota hladin a další pomocné horizontály – to vše se dá přizpůsobit. Kromě divergencí je moţné pouţívat Stochastic i dalšími způsoby. Jedním z nich je pouţít jednu z křivek a sledovat její pohyb v krajních oblastech, stejně jako u indikátoru RSI. O pár řádků výše jsme jiţ zmínily, ţe k tomuto účelu je lepší pomalejší křivka %D. Potom prodáváme, pokud %D opouští překoupenou oblast a kupujeme, pokud opouští přeprodanou oblast55. Další způsob jak pouţít k obchodování Stochastic je sledovat momenty, kdy rychlá křivka %K překříţí pomalou křiku %D, podobně jako je tomu u křivek indikátoru MACD. Pokud %K překříţí %D zdola nahoru a dostane se nad ni, dostáváme potenciální signál k nákupu. Opačně pokud kříţí %K pomalou křivku %D shora dolů, je to signál k prodeji56. Obecně jsou oscilátory vhodnější pro období, kdy jde trh do strany, na trendových obdobích fungují méně dobře a dávají velké mnoţství falešných nebo nekvalitních signálů. V kaţdém případě opět platí heslo: „Fantazii se meze nekladou“. Záleţí určitě na nastavení a zvoleném měnovém páru a časovém grafu, ve kterém s indikátorem operujeme. U indikátoru RSI jsme při změněném nastavení viděli, ţe indikátor docela fungoval i při delším pohybu jedním směrem a v praktické části zjistíme, jestli by takový setting fungoval i v delším časovém horizontu.

55

MORRIS, Gregory L. Candlestick charting explained: timeless techniques for trading stocks and futures. Chicago: Irwin, 1995, 300 p. ISBN 978-155-7388-919, str. 246. 56 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 106. 50

Na obrázku 18 vidíme stejný graf, jako na obrázku 17, ale rozdílné nastavení indikátoru, které je: %K = 13 ; %D = 11 ; zpomalení = 5 ; hladiny: 25% ; 80% ; EMA, ceny Close/Close S + 0,05214

S + 0,02040

L + 0,01680

L + 0,00362 L + 0,01040 S – 0,00816 L; X ;L – 0,02873 S – 0,01541

S – 0,01180

Obrázek 18: Stochastic (13,11,5) EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4.

Zde můţeme vidět rozdíl mezi grafem z obrázku 17 a 18. Zatímco na obrázku 17 je nastavení indikátoru 5,3,3 s jednoduchým klouzavým průměrem a zohledněnými nejniţšími low a nejniţšími high za započítávané období, na obrázku 18 je nastavení indikátoru 13,11,5 s exponenciálním MA a zohledněnými pouze zavíracími cenami. Rozdíl mezi tvarem křivek a počtem signálů je zřejmý. Na obrázku 18 je znázorněn příklad nastavení, kdy vstupujeme do obchodu short, pokud %K překříţí hranici překoupenosti shora dolů nebo se v této oblasti nacházejí obě křivky a %K protne křivku %D stejným směrem jako v předchozím případě. Do obchodu long vstupujeme za opačných podmínek. Tzn. v kaţdém bodě označeném zeleným kolečkem v indikátoru Stochastic bychom vstoupili do pozice podle signálu a v dalším bodě bychom na close svíčky (open následující svíčky) tento obchod uzavřeli a vstoupili do opačné pozice. Jednu pozici bychom uzavřeli a další opačnou neotvírali tam, kde se obě křivky stihnou znovu překříţit ve stejném pásmu, takţe nebudeme vstupovat do dlouhé pozice v překoupeném pásmu a do krátké pozice v přeprodaném pásmu. Při pohledu na obrázek 17 je zřejmé, ţe tato pravidla by se dala jen těţko nějak pozitivně uplatnit. V pravé části grafu na obrázku 18 vidíme červenou značku mezi dvěma červenými šipkami. To je moment, kdy bychom se měli mít na pozoru, pokud bychom neobchodovali jen na překříţení. A to kvůli divergenci, na které se teď podíváme podrobněji. 51

3.3.5.7 Divergence mezi indikátorem a cenou

Divergence jsou při dobrém zvládnutí velmi silným nástrojem, který spočívá v pozorování odlišného vývoje mezi cenou měnového páru a indikátorem. Nesoulad mezi těmito dvěma veličinami můţe předznamenávat konec trendu nebo obrat ceny podle typu divergence. Rozlišujeme medvědí a býčí divergenci. Při medvědí divergenci očekáváme v blízké budoucnosti obrat ceny směrem dolů a při býčí divergenci zase směrem nahoru. Výhodou divergencí je, ţe velmi často aţ podivuhodně fungují a dají se hledat na mnoha indikátorech a zároveň i v různých časových rámcích. K nejpouţívanějším indikátorům k hledání divergencí patří MACD, RSI, Stochastic nebo momentum57. Dají se ale pouţít i jiné indikátory jako CCI, Williams %R a další. Jako medvědí, nebo také někdy negativní, divergence se označuje situace, kdy cenové úrovně daného měnového páru vytvoří nový vyšší vrchol, ale indikátor, který je v podstatě měřítkem momentální síly trhu v jeho pohybu, v honbě za dosaţením nových vyšších high selţe a vytvoří high na niţší úrovni. Oproti tomu býčí, nebo také pozitivní divergence, je situace, kdy cena měnového páru dosáhne nových niţších low a indikátor vytvoří vyšší low58. Jednoduché schéma pro lepší představu můţete vidět na obrázku 19:

Vývoj ceny

Medvědí divergence

Býčí divergence Vývoj indikátoru

Obrázek 19: Schéma býčí a medvědí divergence, vlastní konstrukce

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 106. 58 APPEL, Gerald. Technical analysis: power tools for active investors. Upper Saddle River, NJ: Financial Times/Prentice Hall, c2005, xix, 241 p. ISBN 01-314-7902-4, str. 171. 57

52

Divergence jsou jedním z univerzálních nástrojů v tom smyslu, ţe se s nimi dá pracovat na nejrůznějších trzích, nejen na měnových párech. Stejně tak lze pouţít poměrně pestrou škálu indikátorů, které můţeme s cenou porovnávat a při pohledu do historických grafů mnoho takových situací nalezneme. Zde je několik příkladů:

Obrázek 20: Býčí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4.

Obrázek 21: Medvědí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4.

Obrázek 22: Medvědí divergence, EURUSD, M15. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4. 53

Na obrázcích 20 a 21 vidíme příklad býčí a medvědí divergence na měnovém páru EUR/USD v pětiminutovém časovém pásmu. Na obrázku 22 potom můţeme vidět situaci z obrázku 21, ale v patnáctiminutovém časovém pásmu a i zde můţeme vidět medvědí divergenci, po které zanedlouho došlo k prudkému poklesu ceny. Na prvním ze tří příkladů je divergence znázorněna červenou polopřímkou mezi cenou a indikátorem Stochastic. Na dalších dvou příkladech (resp. jednom) je to indikátor MACD.

Obrázek 23: Medvědí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4.

Obrázek 24: Býčí divergence, EURUSD, M1. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4.

Přestoţe je velkou výhodou divergencí jejich poměrně velká spolehlivost a pouţitelnost na všech měnových párech s řadou indikátorů, jejich nevýhodou můţe být nutnost subjektivního hodnocení obchodníka a tudíţ poţadavek na jistou dávku nejen vědomostí, ale i zkušeností ke správnému rozpoznávání a pouţívání tohoto nástroje. Při nesprávném uchopení můţe být sebelepší nástroj na škodu, ale pokud si dáme tu práci se studiem a osvojením divergencí, můţe se nám toto úsilí mnohonásobně vrátit v podobě zajímavých výsledků. 54

3.3.5.8 Pivot points

Tento indikátor je vedle dříve zmíněných Elliottových vln a Fibonacciho nástrojů dalším zástupcem predikujících indikátorů. Pivot points jsou zvláštním typem supportů a rezistencí, které jsou, jak bylo psáno v části 3.3.2 Support a rezistence, důleţitým cenovými hladinami pro stanovování stop lossů, profit targetů, průrazů a příp. cenových obratů. Tento indikátor je pouţíván ke krátkodobému obchodování, které vyuţívá drobných cenových pohybů59. Pivot points jsou tvořeny celkem sedmi hodnotami, z nichţ prostřední je Pivot, od kterého se zbylých šest hodnot přímo nebo zprostředkovaně odvíjí. Z těchto šesti hodnot jsou od Pivotu tři vyšší, fungující jako hladiny odporu neboli rezistence a tři cenové úrovně niţší, fungující jako supporty. Centrální pivotní hodnotu vypočítáme jako průměrnou cenu předchozího dne. Vzorec pivotu a ostatních supportů a rezistencí je následující60: Pivot = (H + L + C) /3 R1 = (2x Pivot) – L

S1 = (2x Pivot) - H

R2 = Pivot + (H – L) = P + (R1 – S1)

S2 = Pivot – (H – L) = P – (R1 – S1)

R3 = H + 2(Pivot – L)

S3 = L – 2(H – Pivot)

H …. včerejší High

R1, R2, R3 …. Rezistence

L …. včerejší Low

S1, S2, S3 ….. Supporty

C …. včerejší Close Při hledání na internetových fórech můţeme narazit i na naprogramované varianty indikátoru Pivot points se šesti supporty a šesti rezistencemi (0,5;1;1,5;2;2,5;3) a mnoho dalších modifikací a variant. Kromě standardních Pivot point úrovní zmíněných výše se dále pouţívají například Fibonacciho pivoty, Camarilla pivoty, Woodie, DeMark, přičemţ kaţdá varianta má trochu jiný výpočet61.

59

KAHN, Michael N. Technical analysis plain and simple: charting the markets in your language. 2nd ed. Upper Saddle River, NJ: Financial Times Prentice Hall, c2006, s. 283-284. ISBN 0-13-134597-4. 60 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 121. 61 Pivot Point Forumlas. Action Forex [online]. © 2013 [cit. 2013-03-27]. Dostupné z: http://www.actionforex.com/markets/pivot-points/pivot-point-forumlas-2010040952149/ 55

3.3.6 Grafické formace

Kromě technických indikátorů, které se objevili aţ s rozvojem a rozšířením výpočetní techniky, se pouţívají nejrůznější cenová uskupení a tvary, které jsou na základě dlouhodobých studií povaţovány za objevující se a opakující se za podobných podmínek. Tyto tvary proto mohou mít svou vlastní předpovídající hodnotu, kterou lze vyuţít k získání výhody na trhu. Těchto formací je dohromady poměrně mnoho. Zde se podíváme pouze na některé základní z nich. 3.3.6.1 Svíčkové formace

Základní formace jsou tvořeny pouze několika málo svíčkami. Vedle nich pak rozpoznáváme i útvary rozsáhlejší, tvořící větší obrazce, které mohou mít, stejně jako formace základní, podobu býčích i medvědích formací podle vzájemného postavení. Kromě moţných vstupů do dlouhých nebo krátkých pozic mohou také předznamenávat vrchol nebo dno.

Obrázek 25: Svíčkové formace, KAHN, Michael N. Technical analysis plain and simple: charting the markets in your language (2006:255) 56

Představíme a popíšeme si nejpopulárnější formace z obrázku 25 a doplňíme o několik málo dalších. Začneme býčími formacemi. Dlouhá bílá (růstová) svíčka – nejzákladnější býčí obrazec je dlouhá svíčka s výrazně vyšší Close neţ je její Open cena. V tomto časovém úseku kupci výrazně převáţili prodejce. (název bílá je zavádějící, protoţe barvy svíček jsou různé. Podstatné je, ţe Close > Open) Hammer (kladivo) – často na dnech downtrendu, spodní stín by měl mít délku velikosti alespoň dvojnásobku velikosti těla

Piercing line – po dlouhé černé (pokles) svíčce bílá svíčka s otevírací cenou pod Close předchozí svíčky a uzavírací cenou v horní polovině těla předchozí svíčky

Morning star – druhá svíčka (nezáleţí na barvě) vytvoří po první černé svíčce GAP (mezeru mezi Close a následnou Open cenou). Třetí býčí svíčka potvrzuje hypotézu.

Bull engulfing – dlouhou černou svíčku, která pokračuje v downtrendu zcela pohlcuje po ní následující dlouhá bílá svíčka. Cenové rozpětí předchozí svíčky, včetně jejích stínů, náleţí do většího cenového rozpětí následující býčí svíčky

Bull harami – současná krátká bílá svíčka je svým rozpětím kompletně v přesahujícím rozpětí předchozí dlouhé svíčky, jejíţ barva není důleţitá, ale formace má větší váhu, je-li tato svíčka černá. Doporučuje se vyčkat na třetí bílou svíčku pro potvrzení.

… a mnoho dalších. Na obrázku 25 vidíme další opačné formace. Ty fungují stejně jako právě popsané, jen v opačném směru a s reversním „zabarvením“ svíček. I zde se doporučuje spojit sledování svíčkových formací s nějakými dalšími nástroji. Ačkoliv tyto formace vypadají velmi jednoduše, je dobré si připomenout, ţe ty jednodušší věci často fungují mnohem lépe a spolehlivěji, neţ jiné nesmyslně sloţité a překombinované62.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 54-56. 62

57

3.3.6.2 Dvojitý vrchol / Dvojité dno

Tento útvar se objevuje u významných hladin podpory – dvojité dno a důleţitých hladin odporu – dvojtý vrchol. Pokud cenový pohyb narazí na takovou významnou cenovou hladinu, neprorazí ji a vrací se k ní, je to signál, ţe trţní síly nejsou dostatečně velké k tomu, aby tento záměr uskutečnily, přestoţe se o to pokouší. Taková situace můţe znamenat začínající opačnou převahu poptávky nad nabídkou u dvojitého dna nebo počátek převahy nabídky nad poptávkou u dvojitého vrcholu a tudíţ obrat dosavadního trendu. Obě situace mohou být i vícenásobné, neţ dvojité. Můţeme v grafu narazit např. na trojitá dna a trojité vrcholy a čím více těchto vrcholů nebo jejich protějšků v řadě následuje, tím významnější hladina podpory nebo odporu je a tím výraznější pohyb můţeme očekávat. Zde vidíme jednoduché schéma této formace (vlastní konstrukce). rezistence a dvojitý vrchol

support a dvojité dno Obrázek 26: dvojtý vrchol, dvojté dno, vlastní konstrukce

3.3.6.3 Hlava a ramena

Jde o reverzní typ formace, která předznamenává moţný konec rostoucího trendu a obrat cenového pohybu směrem dolů. Formace hlava a ramena je tvořena třemi vrcholy, z nichţ prostřední je nejvyšší a okolní dva niţší a alespoň trochu podobné. To samé zrcadlově platí pro opačnou formaci „obrácená hlava a ramena“, která se můţe objevovat v downtrendu a předznamenávat jeho konec a obrat ceny směrem nahoru. Velmi důleţitou součástí této formace je tzv. neckline, neboli krční linie, která je tvořena spojením bodů vytvářených minimy prohlubní mezi rameny a hlavou. Málokdy bývá čistě vodorovná, a proto je důleţité dávat pozor, abychom tuto linii konstruovali správně. Následně se čeká na proraţení této linie,

58

které by nám mělo potvrdit nový trend. Nezřídka kdy dochází po proraţení k prudkým cenovým pohybům ve směru nového trendu63. Základní schéma formace hlava a ramena (vl. konstrukce):

Vstup short

Vstup long

Neckline

Profit target Obrázek 27: hlava a ramena, vlastní konstrukce

Do obchodu bychom na základě této myšlenky měli vstupovat aţ po proraţení neckline. Tehdy zadáváme obchod long nebo short podle toho, kterým směrem se formace tvoří a po jakém trendu. Stop loss, neboli bezpečnostní čekající příkaz na uzavření ceny při nepříznivém vývoji měnového kurzu proti našemu obchodu, se obvykle nastavuje těsně nad vrchol pravého ramene, příp. dno pravého ramene u obrácené formace. Profit target, cílová částka příznivého vývoje, při které bychom obchod uzavírali, nastavujeme od bodu vstupu ve vzdálenosti o stejné velikosti jako je velikost svislice mezi vrcholem/dnem hlavy a neckline. Po proraţení se předpokládá postupný posun ceny minimálně o tuto vzdálenost64. V ideálnějších případech můţeme najít ve vzájemných poměrech mezi hlavou a rameny časovou symetrii, tzn. čas od vrcholu prvního ramene k vrcholu hlavy je přibliţně stejný jako čas od vrcholu hlavy k vrcholu druhého ramene. Také významné fibonacciho hodnoty se mohou objevit mezi hlavou a rameny, jak předkládá Pesavento na několika příkaldech65. Někteří s touto myšlenkou ale zásadně nesouhlasí, dokonce je tato formace označena jako kousek mytologie, který sice existuje vizuálně, ale se špatným očekáváním. „Anyone

63

BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603, str. 80.

HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 80. 65 PESAVENTO, Larry a Steven SHAPIRO. Fibonacci ratios with pattern recognition. Greenville, SC: Traders Press, c1997, 184 p. ISBN 09-343-8036-8, str. 94 a 99. 64

59

who thinks he knows which way a heads and shoulders formation is going to break needs to have his own head (and maybe even his own shoulders) examined.“ (Ross, 1994:342). Jde o mnohem komplexnější strukturu neţ jiné jednodušší formace a řadu takových uskupení můţe sama v sobě obsahovat. Mohou to být např. Butterfly, Gartley, AB=CD a v neposlední řadě moţnosti aplikace fibonacci retracement a expansion66.

3.3.6.4 Vlajky Další formací jsou poměrně spolehlivé útvary, které se tvoří ve velmi silných trendech ve formě korekčních návratů. Po proraţení dávají signál o pokračování trendu. Bývají tvořeny jen několika málo svíčkami, které se pohybují v úzkém cenovém rozpětí. Vzhledem k tomu, ţe představují formace korekčního charakteru, jejich směr jde proti směru trendu, ve kterém jsou k vidění. V uptrendu se tedy vlajka svaţuje šikmo směrem dolů a downtrendu zase směrem vzhůru. Můţe jít o vlajku, pokud se taková krátká formace, např. růstová, objeví v downtrendu a pohybuje se mezi dvěma rovnoběţkami, které spojují high a proti nim low ceny. Formace je potvrzena po proraţení dolní linie, která doteď tvořila krátkodobý support, a následné pokračování v původním downtrendu67. Jednoduché schéma pro visuální představu můţete vidět na následujícím obrázku:

Obrázek 28: Vlajka v uptrendu (vlevo) a v downtrendu (pravo), vlastní konstrukce

3.3.6.5 Trojúhelníky

Trojúhelníky jsou formace postupně zuţujícího se cenového rozpětí, které můţe signalizovat nerozhodnost na trhu a vyčkávání na další dění, nějaká makroekonomická data

66

PESAVENTO, Larry a Leslie JOUFLAS. Trade what you see: how to profit from pattern recognition. Hoboken, N.J.: John Wiley, c2007, xvii, 201 p. ISBN 04-701-0676-X, str. 126. 67 HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 54-56. 60

nebo např. zveřejnění nějaké důleţité zprávy. Někdy se můţe objevit situace obrácená, kdy se cenové rozpětí postupně zvětšuje, ale stále se volatelně pohybuje zdola nahoru a zpět. Takovému případu se říká expandující trojúhelník68. Ale to je méně pouţívaná varianta. Podívejme se na tři základní typy, kterými jsou symetrický, rostoucí a klesající trojúhelník. Symetrický trojúhelník, stejně jako rostoucí a klesající, je tvořen dvěma konvergujícími trendovými liniemi, mezi kterými cena kolísá nahoru a dolů, cenové rozpětí se postupně zuţuje a míří k jednomu bodu. O pokračování nebo obratu dosavadního trendu rozhodne směr, kterým je tento trojúhelník nakonec proraţen. Můţe proto jít formaci jak potvrzující trend, tak i o formaci reverzní. Někdy bývá uváděno, ţe tento typ formace je obvykle formací potvrzující trend a proráţí tedy symetrický trojúhelník obvykle ve směru předchozího trendu69. Nicméně to nemusí být pravidlem a měli bychom počkat na dokončení formace a proraţení jedné z konvergujících trend lines.

Obrázek 29: symetrický trojúhelník, vlastní konstrukce.

Rostoucí a klesající trojúhelníky bývají uţ podle svého názvu předurčeny k signalizaci dalšího vývoje. I zde figurují dvě sbíhající se linie, z nichţ jedna bývá obvykle vodorovná a to ta, kterým směrem se předpokládá průraz. U rostoucího trojúhelníku je to horní vodorovná linie, ke které se přibliţuje zdola druhá. U klesajícího je to tradičně naopak. Zbytek principu je stejný jako u symetrického trojúhelníku. V kaţdém případě bychom měli počkat na dokončení formace pro její potvrzení a nehnat se bezhlavě do obchodů dříve.

Obrázek 30: rostoucí a klesající trojúhelník, vlastní konstrukce. 68

SATCHWELL, Chris. Pattern recognition and trading decisions. New York: McGraw-Hill, c2005, xv, 352 p. Irwin trader's edge series. ISBN 00-714-3480-1, str. 203. 69 MURPHY, John J. Intermarket technical analysis: trading strategies for the global stock, bond, commodity, and currency markets. New York: Wiley, c1991. ISBN 04-715-2433-6, str. 14. 61

3.4 Money management 3.4.1 Co je money management? Money management (MM) je ve své podstatě nastavení systému řízení peněz na našem obchodním účtu, které má naše konto ochránit před vysokými ztrátami. Je to jedna z nejdůleţitějších součástí obchodního systému, která je mnoha obchodníky častokrát podceňována. Money management nám umoţňuje určit, jakou část svého obchodního účtu budeme riskovat na kaţdý obchod a jaká by měla v závislosti na této hodnotě být maximální potenciální ztráta tvořená nejdelší řadou po sobě jdoucích ztrátových obchodů, která se nazývá drawdown (DD). To jsou tedy dva hlavní cíle money managementu – stanovit maximální riziko na jeden obchod a určit celkové riziko pro náš účet na základě předpokládaného absolutního drawdownu70. Jaká je optimální výše rizika nám pravděpodobně nikdo striktně nesdělí. V tomto směru velmi záleţí na sklonu nebo averzi k riziku kaţdého obchodníka individuálně. Profesionálové mluví o částce riskované na jeden obchod ve výši 1-2% obchodního účtu71. Pro někoho i takové číslo můţe být hodně, pro jiné to můţe být málo. Leckteré strategie operují s rizikem na jeden obchod ve výši pěti nebo i deseti procent. Jaký efekt to ale můţe mít na náš účet, najdeme v přílohách na konci této práce v tabulce č. 1. Vidíme, ţe i po deseti ztrátových obchodech v řadě je náš obchodní účet při riziku 2% na jeden obchod na hodnotě přes 83% své původní výše. Ale při riziku 10% na obchod je to uţ po pěti obchodech pod 60%, po sedmi obchodech pod 50% a po deseti obchodech uţ pouze necelých 39% původního zůstatku na kontě72. Zároveň je potřeba jsi logicky uvědomit, ţe pokud jde o procenta, nemůţeme chtít po ztrátě 10% opět 10% získat a být na původní hodnotě našeho účtu, protoţe pokud např.

70

BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603, str. 155. 71

SILVANI, Agustin. Beat the Forex dealer: an insider's look into trading today's foreign exchange market. Hoboken, NJ: Wiley, c2008, xv, 219 p. Wiley trading series. ISBN 04-7072208-8, str. 60. 72 HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-251-2006-4, str. 106. 62

z 10 000 ztratíme 10%, zůstane nám na účtu 9 000. Pokud v dalším obchodě získáme 10%, bude hodnota našeho účtu 9 900 atd. Najdou se ale i odpůrci výše zmíněného striktního stanovení, které můţeme vidět v mnoha publikacích, ţe maximální risk na jeden obchod je např. 2-3%. Tento postoj je podpořený argumentem, ţe takový systém je zcela statický a proto neefektivní. Zastávaná je zde spíše myšlenka nastavení maximálního risku na jeden obchod na základě backtestu strategií, který nám můţe ukázat historickou maximální sérii ztrátových obchodů a pak uţ hodně záleţí na tomto čísle a na profitabilnosti konkrétní strategie. Nastavení money managementu by proto mělo být sice statické vzhledem k maximálnímu riziku na celé konto, ale dynamické v risku na jeden obchod podle vlastností zvolené strategie73. A zde se dostáváme k pojmu Drawdown (DD). Drawdown je maximální předpokládaný pokles způsobený nejdelší sérií ztrátových obchodů v řadě. Tu zjistíme z backtestu námi zvolené nebo nastavené strategie. Na základě historických dat, na která aplikujeme námi stanovená pravidla, zjistíme, jaký by byl počet ztrátových obchodů v řadě a na základě přípustného rizika, které jsme ochotni podstoupit, nastavíme zpětně riziko jednoho obchodu tak, aby nám po vynásobení počtem zjištěných ztrátových obchodů vyšlo maximálně číslo námi akceptovatelného drawdownu. Pokud bychom byli averzní vůči riziku, můţeme si ponechat určitou rezervu a riskované procento na jeden obchod podle uváţení nebo dalších propočtů ještě sníţit. Ke zvýšení další stability naší pozice a vlastní ochrany kapitálu nám můţe pomoci nastavení poměru rizika a potenciálního zisku, které se běţně objevuje pod zkratkou RRR – reward risk ratio. 3.4.2 RRR – reward risk ratio Poměrová hodnota RRR nám říká, v jakém vztahu jsou v kaţdém jednotlivém obchodě velikost riskované částky a moţného zisku. Pokud budeme mít zkonstruovaný obchodní systém, v němţ budeme vstupovat do obchodů s nastaveným stop lossem o určité velikosti „a“ a také profit bude nastavený na velikost „3a“, pak bude jejich vzájemný poměr 73

BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603, str. 156.

63

přirozeně 3:1 (např. 90:30 pipům). Několikanásobně vyšší potenciální zisk oproti ztrátě na kaţdý obchod nás můţe ochránit a umoţnit nám, abychom byli ve výsledku ziskoví i při úspěšnosti našich obchodů poměrně hluboko pod 50%74. Pro příklad si představme, ţe bychom měli účet např. se 100 000 jednotek nějaké měny a měli bychom nastavené riziko na jeden obchod ve výši 1% účtu, tzn. 1000. Přičemţ bychom měli otestované, ţe je pro nás nejvýhodnější varianta, kdy bude nastavený fixní take profit na čtyřnásobku stop lossu, takţe TP = 4000 jednotek. Při takovém nastavení by mohl vyjít průměrně pouze kaţdý pátý obchod (4x -1000 ; + 4000 ; … ) a stále bychom se drţeli na nulové ztrátě. Ale také na nulovém zisku. Nicméně pokud by měl náš obchodní systém úspěšnost obchodů větší neţ 20%, uţ bychom byli dlouhodobě v zisku. Jeho velikost by pak závisela na tom, o kolik úspěšnější proti zmíněným dvaceti procentům by naše strategie byla. 3.4.3 Navyšování pozic

Jde o součást money managementu, která nám umoţňuje částečně rozmělnit riziko. Jde o obchodování nikoliv jedné větší sumy, která by při nepříznivém vývoji mohla být pro naši pozici kritická, ale místo toho můţeme obchodovat několik menších kontraktů se vstupy na různých cenových úrovních a případně s různými výstupy75. Tzn. např. otevřeme pozici se stop lossem 30 pipů a při příznivém vývoji o 30 pipů polovinu pozice uzavřeme, stop loss posuneme ne otevírací hodnotu, tudíţ v ten moment uţ víme, ţe nebudeme ztrátoví a zbytek kontraktu necháme otevřený. Je to ta nejzákladnější varianta práce se správou otevřených pozic. Američan John F. Carter poznamenal, ţe tento způsob práce s otevřenými pozicemi pouţívají jako výukový pro nováčky v jejich firmě, protoţe mnoho lidí podle něj nechává ztrátové obchody otevřené nebezpečně dlouho ve víře, ţe se něco stane a změní k lepšímu a naopak ziskové obchody uzavírají zbytečně brzo ve strachu, ţe by o malý dosaţený zisk mohli přijít a o velkou část potenciálních zisků se tím připraví76.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 162. 75 SILVANI, Agustin. Beat the Forex dealer: an insider's look into trading today's foreign exchange market. Hoboken, NJ: Wiley, c2008, xv, 219 p. Wiley trading series. ISBN 04-7072208-8, str. 60. 76 John F. Carter, Moneyexpo 2012 – Live trading show, Praha 74

64

Position sizing můţe druhým směrem fungovat jako urychlovač, který můţe rapidně zvýšit naše zisky, pokud máme dostatečně úspěšnou strategii s dobrým RRR. Sofistikovanými metodami navyšujeme počet obchodovaných kontraktů s tím, jak díky naší strategii roste výše zůstatku na našem účtu. Pak chytrý position sizing rapidně zvyšuje výkon takového systému, ale pozor – je to dvousečná zbraň, která při nesprávném uchopení můţe znamenat rychlý konec našeho obchodního účtu77. Existuje velké mnoţství způsobů, jak navyšovat naše obchodované pozice. Je to vţdy otázka osobní volby a našeho vlastního rozhodnutí, proto bychom měli být opatrní, abychom se nepouštěli do akcí, které nás můţou stát konto. Můţeme se nechat inspirovat všelijakými modely a výpočty z odborné literatury, ale nakonec bychom si měly tuto inspiraci ušít na míru tak, aby nám maximálně vyhovovala. Jedním z moţných řešení je například obchodování počtu kontraktů, které částkou potřebnou k jejich uzavření odpovídá určitému procentu našeho konta. Nebo můţeme stanovit výši částky, na kterou budeme obchodovat jeden kontrakt, takţe např. na kaţdých 50 000 na našem účtu otevřeme jeden kontrakt. Potom budeme obchodovat vţdy jeden kontrakt, dokud náš zůstatek na účtu nedosáhne částky sta tisíc, od které bychom obchodovali kontrakty dva apod. Pro potřeby praktické části od position sizingu upustíme a budeme operovat s fixní velikostí obchodované pozice.

HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4, str. 164. 77

65

4. Praktická část 4.1 Výběr brokera Brokerů je po světě velké mnoţství a není vůbec jednoduché vybrat toho správného. Jako nepříliš zkušený v této oblasti vyuţiji především srovnání ze stran odborníků, názorů uţivatelů získaných prostřednictvím diskusních fór a srovnávacích soutěţí. Pro lepší komunikaci a snadnější převod peněz bych volil některého ze zprostředkovatelů na českém území. Mezi ty nejznámější patří: -

XTB Brokers

- Bossa

- Patria Forex

-

Colosseum

- Broker Jet

- Fio Banka

-

Saxo Bank

Moţnost zaloţit si demo účet je u všech brokerů standardní záleţitostí. Jednou z první věcí, které nás jistě budou zajímat, je minimální vklad, který je nutný pro otevření účtu. Ten se na účtech se pohybuje kolem jednoho tisíce amerických dolarů nebo dvaceti tisíc českých korun. Není to však pravidlem. Např. LYNX broker poţaduje minimální vklad ve výši padesáti tisíc korun78. Základní informace vidíme v následující tabulce, do které byla získána data z webového srovnání brokerů79. Tabulka 2 – srovnání brokerů broker Bossa Broker Jet Colosseum Fio LYNX Patria Saxo bank XTB

min. vklad Spready od 10000 CZK 1,1 1000 € - 25000 CZK 2 2000 $ - 40000 CZK 1,9 2500 $ - 50000 CZK 9,95 $ 50000CZK 0,5 1000 $ - 20000 CZK 1 10000 $ - 200000 CZK 2 10000 CZK 0,4

fin. páka 1:200 1:100 1:100 od 3049 $ 1:50 1:50 1:200 1:200

platforma MT4 market access MT4 eBroker TWS vlastní saxo trader MT4

Minimální požadavky. LYNX: Investovat globálně [online]. 2012 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.lynxbroker.cz/minimum.php 79 Srovnání a hodnocení FOREX brokerů. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2013 [cit. 2013-04-03]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/srovnani-a-hodnoceni-brokeru.html 78

66

V tabulce 2 vidíme několik údajů. Vedle jména zprostředkovatele vidíme výši jeho minimálního vkladu, přičemţ ne všichni udávají tuto částku ve stejné měně, proto pokud nešlo a o částku v CZK, převedl jsem je na naši domácí měnu přibliţným devizovým kursem 20 CZK/USD a 25 CZK/EUR. Uvedená výše minimálního vkladu v českých korunách je proto orientační a její přesná hodnota by se odvíjela od aktuálního devizového kursu. Ve druhém sloupci vidíme hodnotu minimálních sprejů, které zprostředkovatel nabízí u nejlikvidnějších instrumentů (viz. 3.2.2 – Spread, str. 19). Tento rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou je uveden v desetinách pipu, tj. v bodech nejmenšího pohybu na konkrétním měnovém páru (viz. 3.2.2 – Spread, str. 20). U měnového páru EUR/USD je hodnota jednoho pipu stanovena na jednu desítitisícinu, přestoţe je kótovaný na pět desetinných míst. Hodnota jednoho pipu je tedy 0,0001. Pokud se podíváme zpět do tabulky č. 2 do třetího sloupce, najdeme např. v prvním řádku hodnotu 1,1. To znamená, ţe rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou u zprostředkovatele bude 0,00011 dolaru na kaţdé koupené euro. Při obchodování standardního lotu, který má 100 000 jednotek, by absolutní hodnota spreadu v tomto případě byla 11 USD. V dalším sloupci vidíme hodnoty finanční páky, která nám podle části 3.2.3 Leverage – Finanční páka udává hodnotu maximálního poměru navýšení kapitálu zapůjčeného k obchodování finančním zprostředkovatelem. Vzhledem k mnoţství námi vloţených prostředků můţeme díky finanční páce participovat na pohybu devizového kursu nadproporcionálně. Při opětovném pohledu do tabulky 2 např. prvního řádku čtvrtého sloupce vidíme hodnotu 1:200, která nám říká, ţe můţeme otevřít obchod o celkovém objemu, ze kterého bude pouze 1/200 tvořit náš vlastní kapitál. Bude to tedy 0,5% celkové hodnoty pozice. Při páce 1:100 to bude 1% apod. V posledním sloupci vidíme název pouţívané platformy, přes kterou klient komunikuje se zprostředkovatelem a zadává pokyny k nákupu a prodeji, MetaTrader 4 (MT4). Tato platforma je asi nejpouţívanějším komunikačním nástrojem tohoto typu nebo jedním z nejpouţívanějších. Z této platformy jsou získány grafy pouţité v teoretické části. Obsahuje řadu analytických nástrojů, technických indikátorů, lze podle svých potřeb nastavit většinu parametrů a pro programátorsky zručné jedince nabízí také Meta editor, ve kterém je moţné vytvářet vlastní strategie pomocí programovacího jazyka MQL 4, vytvořené strategie

67

upravovat a spravovat tak automatizované obchodní systémy. Navíc je tato obchodní platforma zdarma. Na základě údajů z tabulky 2 bych se přiklonil z XTB brokers. Přestoţe dřívější ohlasy nebyli příliš pozitivní, uţivatelské recenze na diskuzních fórech mluví o zlepšení a zkvalitnění sluţeb, operuje na platformě MT4, má společně s Bossa nejniţší vklady od 10 000 CZK, dostatečně velkou finanční páku 1:200, ale oproti Bossa výrazně niţší spready. X-Trade Brokers DM S.A. je také poslední dva roky vítězem vedlejší kategorie „FOREX“ prestiţní ankety Borek roku, kterou pořádá společnost Financial Progress Gourp, a.s., ve které hlasovalo téměř 10 000 lidí. V roce 2012 byla společnost XTB také vítězem hlavní kategorie Broker roku, kterou společně s veřejností vyhodnocuje odborná porota sloţená z analytiků, traperů, investorů apod. Tato anketa si klade za cíl vyhodnotit sluţby a produkty obchodníků s cennými papíry působících v ČR80. Další nespornou výhodou je komunikace v rodném jazyce a případné řešení komplikací pohodlnější. Další vzdělávání svých klientů, podpora 24 hodin denně a poradenství patří také k poskytovaným sluţbám.

4.2

Pracovní prostředí

Na webových stránkách zprostředkovatele (http://www.xtb.cz) pohodlně otevřeme během několika minut zdarma demo účet a stáhneme platformu MT4, kterou nainstalujeme do PC a přihlásíme se pomocí jména a hesla, které nám po registraci přijdou také poštou na námi uvedený e-mail. Fiktivní kapitál demo účtu je 200.000,- CZK. Doba expirace demo účtu je dva měsíce. Potom není ţádný problém si v případě zájmu nebo potřeby otevřít nový, ale nedoporučuje se zůstávat na demo účtu déle, neţ je nutné. Především z psychologických důvodů se doporučuje obchod s reálnou částkou, byť jakkoliv malou. Protoţe se zaměřím na měnový pár EUR/USD, bude mi stačit uţ nachystané grafické okno, ve kterém je cenový pohyb tohoto páru zakreslen. Pro lepší orientaci zvolím svíčkový

O anketě Broker roku 2013. FINANCIAL PROGRESS GROUP A.S. Broker roku [online]. © 2013 [cit. 2013-04-05]. Dostupné z: http://www.broker-roku.cz/o-ankete.htm 80

68

graf v barevném nastavení černého podkladu a oranţových svíček, které je vidět na obrázcích v teoretické části u technických indikátorů. Prostřednictvím platformy získám také historická data, která exportuji ze záloţky Nástroje  Centrum historie  EURUSD FL  jednotlivé časové rámce. Tato data budou zpracována v tabulkovém editoru za posledních přibliţně dva tisíce záznamů daného časového rámce u kratších minutových intervalů. U delších časových rámců a strategie s menším počtem signálů, pouţiji vizuální metodu vyhledávání zvolených signálů.

4.3

Analýza měnového páru

Při pohledu na graf měnového páru EUR/USD za delší časové období je na první pohled vidět, jak se se pohybuje v trendech, které mohou trvat i několik týdnů aţ měsíců. Na následujícím obrázku vidíme denní graf, který sahá aţ k červnu roku 2011, aby byl zřetelně vidět dlouhodobý sklon k pohybům v trendech. Na tomto grafu můţeme vidět zmíněné pohyby měnového páru, který v červenci minulého roku dosáhl svého dlouhodobého minima a následně nastoupil do býčího trendu. Téměř dvouletá historie, která je zde vidět, je dostatečná pro posouzení, zda měnový pár osciluje v pásmu a jde do strany nebo, jako v tomto případě, vykazuje trendovost.

Obrázek 31: trendové pohyby EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4.

Po dlouhodobějším downtrendu, který trvá přibliţně poslední tři měsíce, začal měnový pár EUR/USD vytvářet v poslední pěti dnech vyšší high a vyšší low. To by mohlo 69

předznamenávat moţné otočení trendu, přičemţ by nás při uvaţování této varianty zajímala pravděpodobně nejbliţší hladina odporu, kterou je nutné prorazit. V tomto případě bych čekal na proraţení cenové hladiny 1.2883, protoţe byla v blízké minulosti krátkodobým supportem a následně opačně rezistencí poté, co byla proraţena prudkým poklesem k hladině 1.2840, od které se vracela zpět, ale proraţená hladina podpory se stala novou hladinou odporu, rezistencí (viz. 3.3.2 Support a rezistence, str. 28). Dalším signálem by mohlo být proraţení trojúhelníku směrem nahoru, který společně se zmíněnou potenciální rezistencí (vyšší červená horizontála) vidíme na obrázku 32. Vzhledem k situaci, kdy se vytváří vyšší dna, vyšší vrcholy a poslední hladina podpory 1.2840 byla poměrně snadno prolomena zdola nahoru s návratem ke spodní straně trojúhelníku, přikláněl bych se k prvnímu scénáři růstu cenové hladiny. V opačném případě bych po proraţení trojúhelníku směrem dolů (viz. 3.3.6.5 Trojúhelníky, str. 61) hlídal uzavírací cenu, která by se vytvořila pod minimem nejniţšího krátkodobého dna z obrázku 32, coţ odpovídá přibliţně uzavírací ceně 1.2750.

Obrázek 32: analýza EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4.

Toto jsou velmi důleţité faktory pro dynamické obchodování. Taková analýza grafů však bývá poměrně subjektivní záleţitostí, proto se v další části zaměřím hlavně na statické strategie, které by byly obchodované na základě stanovených pravidel vstupu a výstupu bez ohledu na výše zmíněné subjektivní hodnocení.

70

4.4

Tvorba strategie

V následující části se pokusíme najít přijatelně jednoduchá pravidla pro vstup do obchodů, na základě kterých bychom definovali strategii pro nákup a prodej měnového páru. Tato pravidla otestuji na historických datech za účelem simulace výsledku zvoleného postupu. Cílem je přirozeně dosaţení zisku. Největší obtíţ pravděpodobně spočívá v otázce, jak daleko do historie zkoumat získaná data, přičemţ je jasné, ţe na různých časových rámcích se bude tato doba měnit. Uţ na začátku vytěsním nejkratší časová pásma a zaměřím se na střed. Tzn., zajímat mě budou především grafy, kde jedna svíce odpovídá časovým úsekům: 30 min, 1h, 4h, 1 den (viz. 3.2.1 – Kotace měnového páru, str. 19). U jednotlivých parametrů budou testována historická data minimálně po dobu, po kterou sahají dostupná data získaná prostřednictvím Centra historie na demo účtu v platformě (Nástroje – Centrum historie). Obvykle se mnoţství dat pohybuje kolem dvou tisíc záznamů. Nejméně u denního grafu, kde jsem získal 1905 záznamů a nejvíce u hodinového time frame, kde mám k dispozici 2569 záznamů. Několikrát jsem v textech odborné literatury narazil na zmínku o tom, ţe jednoduché věci obvykle fungují lépe. Proto jako první nasimuluji průběh obchodování s tím nejjednodušším pravidlem a to je překříţení jednoduchého klouzavého průměru cenou.

4.4.1

Překřížení ceny a MA

Tato strategie by spočívala ve vyuţití jednoduchého klouzavého průměru jeho překříţení cenovým grafem. Moving avarage průměruje hodnoty uzavíracích cen za posledních n období. Jak bylo zmíněno v části 3.3.5.2. Klouzavé průměry a jejich varianty na str. 36, jsou dobře pouţitelné na trendových trzích, coţ vyhovuje měnovému páru EUR/USD. Strategie spočívá v překříţení klouzavého průměru cenou, přičemţ dostáváme signál k nákupu, pokud se vytvoří uzavírací cena nad tímto průměrem. Potom zadáváme nákupní pokyn na otevírací ceně následující svíčky.

71

Opačně pokud se cena dostane pod vyhlazený průměr uzavíracích cen za posledních n období a vytvoří cenu Close pod tímto průměrem, dostávám signál k prodeji a zadáváme pokyn sell.

Definice vstupu: -

Long: Zadáváme příkaz buy, pokud cena překříţí klouzavý průměr zdola nahoru a uzavírací cena svíčky skončí nad klouzavým průměrem. Nákupní příkaz zadáváme na otevírací ceně následující svíčky.

-

Short: Zadáváme příkaz sell, pokud cena překříţí klouzavý průměr shora dolů a uzavírací cena skončí pod klouzavým průměrem. Prodejní příkaz zadáváme na hodnotě otevírací ceny následující svíčky.

Výstup: -

Long: pozici uzavíráme, pokud cena překříţí klouzavý průměr shora dolů a uzavírací cena skončí pod tímto průměrem. Obchod zavíráme na otevírací ceně následující svíčky, tj. bezprostředně po ukončení předchozí svíce.

-

Short: pozici uzavíráme, pokud cena překříţí klouzavý průměr zdola nahoru a uzavírací cena skončí nad tímto průměrem. Obchod zavíráme na otevírací ceně následující svíčky, tj. bezprostředně po ukončení předchozí svíce.

Testované časové pásmo: 30m ; 1h; 4h; 1d Dostupná historická data pro jednotlivá časová pásma: -

30 min …... 2 měsíce (2048 záznamů) 1 hod …… 14 měsíců (2569 záznamů) 4 hod …… 15 měsíců (2048 záznamů) 1 den …… 73 měsíců (1905 záznamů)

Nastavení MA: -

jednoduchý (aritmetický) klouzavý průměr uzavíracích cen

-

počet období zahrnutých do výpočtu: 4-30 pro kaţdý časový rámec

Podrobné údaje jsou zpracovány v přiloţených souborech ve sloţce MA 4-30

72

Po zpracování výsledků za výše uvedenou historickou dobu do grafu jsem dostal následující výsledky:

MA 4-30 0,40000 0,20000

výsledek

0,00000

30min

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 -0,20000

1h 4h 1d

-0,40000 -0,60000 -0,80000

Graf 1: MA 4-30; EURUSD, vlastní konstrukce – MS Excel, vysledky – MA_všechna data.xls.

Na tomto grafu vidíme výsledky obchodování na základě výše uvedených pravidel pro nastavení jednoduchého klouzavého průměru mezi hodnotami 4 aţ 30 (horizontální osa). Vidíme, ţe celkový výsledek jednotlivých časových pásem není příliš uspokojivý. Jedinou výjimku tvoří denní časové pásmo, které bylo testováno na dostupných datech za 73 měsíců. Nicméně kaţdá křivka je testovaná za jiný časový úsek, proto jsem je pro lepší srovnání normoval na období jednoho měsíce. Z předchozího grafu jsem vybral pro kaţdé časové pásmo nejúspěšnější variantu a výsledek upravil na průměrnou hodnotu za jeden měsíc. Takto upravený výsledek vidíme na následujícím grafu:

MA - 1 měsíc 0,01500

zisk v $ na 1 EUR

0,01000 0,00500 Z/z hrubý

0,00000 -0,00500

30m MA19

1h MA-4

4h MA-5

1d MA-18

z/z bez spreadu

-0,01000 -0,01500

Graf 2: MA_nej/měsíc; EURUSD, vlastní konstrukce – MS Excel, vysledky – MA_všechna data.xls 73

Z druhého grafu vidíme, ţe zisk na jeden měsíc vychází nejlépe pro denní graf s nastavením klouzavého průměru zahrnujícího osmnáct období (červené sloupce). Tato varianta skončila s výsledným průměrným ziskem 0,00372 USD na jedno zobchodované euro. Při obchodování fixně jednoho lotu např. by to byla částka 372 USD. V modrých sloupcích vidíme, ţe úspěšnější byla varianta třicetiminutového časového pásma, ale modré sloupce vyjadřují pouze hrubý výsledek, do kterého nejsou započítány náklady v podobě spreadu. V závislosti na počtu obchodů můţe spread výrazně měnit celkový výsledek. Od hrubého výsledku (modré sloupce) jsem odečetl přibliţný spread ve výši 1,6 bodu (pipu), tedy hodnotu 0,00016, vynásobenou počtem obchodů. Následně jsem dostal výsledek očištěný od tohoto poplatku viz. červené sloupce v grafu 2. Také vidíme, ţe u delších časových pásem jsou poměrově vzájemně menší rozdíly, coţ je dáno jednak dobou testování, ale i menším počtem obchodů. I po odečtení spreadu zůstává výsledek denních cen na hodnotě 0,27161 při 209 obchodech a 73 měsících. Průměr na jeden měsíc je potom 0,00372, tedy 372 USD při fixním obchodování obchodování jednoho lotu. Tuto variantu proto budu zkoumat dále, její maximální výkyvy, příp. nastavení money managementu a optimalizace obchodů. Za testované období byla nejdelší řada ztrátových obchodů rovna velkému číslu 21. Pokud bychom se řídili podle Bachratého, pro výpočet velikosti pozice by byly podstatné následující parametry: a) Bez stop lossu, obchodujeme všechny dny:

-

Zůstatek 200 000 CZK

= cca 10 000 USD

-

Max. risk/měsíc = 30%

= 3 000 USD

-

Max. DD

-

Potenciální profit

-

Hodnota nejmenšího pohybu na 1 lot = 1 USD

= -0,05450 USD/EUR = 0,30505 USD/EUR

Velikost pozice: Max risk / max DD = 1000 / 5450 = 0,55 lotu Potom by byli výsledky v jednotlivé měsíce let 2007 aţ 2013 následující: 74

Tabulka 3: výsledky MA-18 na grafu 1d, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 2. list („opt.-1“) rok/měsíc 1. 2. 3. 4. 2007 0,02670 0 2008 -0,04250 0,05960 -0,02130 -0,02480 2009 0,09320 -0,01280 0,02380 0,01130 2010 0,03710 0 -0,00760 0,08342 2011 0,00144 -0,02981 0,00796 -0,02739 2012 0,02440 -0,00877 -0,00418 0,00251 2013 0,00478 0,04846 -0,00044 0,11842 0,05668 0,02494 0,04504

5. -0,00610 -0,03550 0 0 0,02215 0,05764

6. 0,01120 -0,01920 -0,07840 -0,03514 -0,05971 -0,02593

7. 8. 9. 10. 11. 12. průběžný -0,00830 0,01460 0,00000 0,02330 0 -0,02280 0,0386 0,0386 0,14380 0 -0,02090 0,11190 -0,09250 0,10830 0,1669 0,2055 -0,05980 -0,03450 0,02030 0,01310 -0,03560 0,04460 -0,0148 0,1907 0,03272 0,00425 0,05498 -0,03516 0,02130 -0,03674 0,11913 0,30983 -0,02692 -0,16879 0,07452 0,02098 0,04268 0,02158 -0,12131 0,18852 -0,00415 0,01535 -0,01130 0,00444 0,00758 0,00614 0,06373 0,25225 0,0528 0,30505 0,03819 -0,20718 0,07735 -0,16909 0,1176 0,13856 -0,05654 0,12108 0,30505

Při velikosti pozice 0,55 lotu, bychom dosáhli největšího poklesu na konci června roku 2008 a to o ztrátě 0,55 x 5450 = 2997,5 USD. Při námi nastaveném akceptovatelném risku 30% za sledované období bychom dosáhli potenciálního zisku odvozeného od výsledku v oranţovém poli tabulky č. 3, a to 0,30505 USD/EUR. Pro velikost 0,55 lotu to odpovídá výsledku 0,55 x 30505 = 16 777,75 USD. Pro reálnost simulace od kaţdého z celkového počtu 209 obchodů odečteme 2 pipy (0,00020) za zaplacený spread. Potom výslednou částku sníţím o sumu 209x(20x0,55) = 2299 USD. Celkový výsledek očištěný od poplatků by byl 14 478,75 USD. To na účtu o základu 10000 USD představuje zhodnocení 144,78% při risku 30%. Maximální risk 30% je nastavený výše vzhledem k dlouhému období, kterého se test týká. Nutno podotknout, ţe 2 pipy spreadu na kaţdém obchodu je vzhledem k likviditě daného aktiva poměrně pesimistický scénář pro případ flexibilních spreadů. Pokud bychom např. měli účet Basic u XTB s fixními spready od 1,6 pipu, výsledek při takovém mnoţství obchodů byl znatelně lepší: 209x16x0,55 = 1839,2 USD  16 777,75 – 1839,2 = 14 938,55 USD, tj. (+ 149,38% při risku 30%). 75

V tabulce 3 vidíme hodnoty součtu obchodů v těch měsících, ve kterých byly zahájeny. Předposlední sloupec vpravo zachycuje součty hodnot za jednotlivé roky a poslední sloupec kumulativní součty jednotlivých let, takţe je z něj lépe čitelný průběţný výsledek. Ve spodním šedém řádku vidíme součty hodnot všech souhlasných měsíců za sledované období. A vpravo dole v oranţovém poli celkový výsledek za přibliţně šest let. Jak vidíme, tato doba zahrnuje jak období růstu, tak i propadu. Přestoţe celkový výsledek zakončil zhodnocením, najdeme v tabulce řadu propadů, jako jsou čtyři ztrátové měsíce v první polovině roku 2008, velmi ztrátové léto roku 2009 a 2011. Za kontinuálně uvaţovanou dobu je maximální propad -0,05450 USD na kaţdé zobchodované euro. To je ovšem částka, která se v ostatních obdobích nepopadla ještě níţe pouze díky financování úspěšnými obchody, jako byly např. v druhé polovině roku 2007. Výsledek je proto také zkreslen dobou, ve které jsem začal testovat. Pokud bych uvaţoval maximální drawdown jako samostatnou nejztrátovější sérii měsíců po sobě, zjistil bych, ţe tři po sobě jdoucí měsíce v létě roku 2011 představují ztrátu ve výši -0,25542 USD na kaţdé zobchodované euro, coţ představuje 255,42% vloţeného kapitálu. Z tohoto důvodu je potřeba hledat vylepšení pravidel, které by alespoň část ztrátových obchodů odfiltrovala. Musí to být ale takové pravidlo, které jsme v reálném čase opravdu schopni zaznamenat a řídit se podle něj. Bílá pole s hodnotou nula vyjadřují měsíce, ve kterých nedošlo k otevření ţádného obchodu.

b) Optimalizace: Optimalizace má za cíl reálně upravit základní variantu nastavených pravidel tak, aby maximalizovala zisk, resp. minimalizovala ztrátu. K tomu vyuţijeme data z tabulky 3, ve které se pokusím najít nějaké pravidlo, které by při striktním dodrţování po celou dobu testování zlepšilo výsledky, ale zároveň taková, která se dají reálně dodrţet. Při pohledu na tabulku 3 vidíme několik měsíců, ve kterých se neobjevil ţádný nový obchodní signál, to znamená, ţe obchod z předchozího měsíce byl tak dlouhý, ţe následující měsíc časově pohltil. Takových měsíců bylo celkem sedm. Pokud se podíváme kolem těchto měsíců, zjistíme, ţe 85,71% následujících měsíců téhoţ roku je ztrátových oproti pouze 14,29% ziskových. Obrovský nepoměr mezi ztrátovými a ziskovými měsíci je také u stejného 76

měsíce následujícího roku, kde je přibliţně 71,43% měsíců ztrátových (5 ze 6), pouze jeden měsíc byl ziskový a jeden měsíc byl nulový, coţ odpovídá přibliţně 14,285% pro kaţdou z těchto variant. Na základě tohoto zjištění bych řešenou strategii upravil o pravidlo neobchodování vţdy následující měsíc stejného roku a stejný měsíc následujícího roku vztahující se k měsíci, kdy během kterého nebyl otevřen ţádný nový obchod. Přestoţe bych v těchto měsících neobchodoval, sledoval bych tyto měsíce pro získání dat, zda by tento měsíc byl ziskový, ztrátový nebo nulový. Pokud by byl nulový, zmíněné pravidlo by pro něj platilo stejně. To při zpětném nahlédnutí do tabulky 3 odpovídá měsícům: -

2007: květen, říjen, prosinec

-

2008: duben, září, listopad

-

2009: červen, srpen

-

2010: březen, červen

-

2011: únor, květen

Omezením obchodních měsíců by se částečně omezil i počet obchodů, coţ v důsledku znamená i menší náklady ve formě spreadů. V tabulce 4 na následující straně vidíme hodnoty tabulky 3, upravené o aplikaci posledního zmíněného pravidla, které jsme přidali do původní verze. Podrobné informace o jednotlivých obchodech jsou zaznamenány na čtvrtém listu souboru EURUSD.1440m_všechna data.xls. V tabulce 4 jsou tato pole vyšrafována tenkou černou čarou. Díky pravidlu bychom v těchto posledních šesti letech neobchodovali celých 13 měsíců, které by sníţily celkový počet obchodů z původních 209 na 162 obchodů. Nejdelší série ztrátových obchodů se také zkrátila a to z 21 na 14. Tato série se objevila v létě roku 2011, kdy následovaly tři velmi ztrátové měsíce za sebou (červen aţ srpen). Řada obchodů z těchto měsíců byla nejen nejdelší, ale také nejztrátovější z celého testovaného období. Hodnota maximálního drawdownu se nijak nemění od původního nastavení a zůstává na hodnotě -0,25542 USD na kaţdé zobchodované euro. Při podrobnějším pohledu na upravenou tabulku 4 bychom ale zjistili, ţe ziskový měsíc květen roku 2011 jsme na základě pravidla vyřadili a pokud bychom začali obchodovat v říjnu 2010, dostali bychom se po uzavření posledního obchodu ze srpna na historické minimum -0,32401 EUR/USD.

77

V pravém šedém sloupci vidíme, ţe rok 2011 zůstal jediným ztrátovým rokem. Ostatní skončili se ziskem. V pravém krajním sloupci opět kumulativní součty uběhlých let. Situace by byla následující. Tabulka 4: optimalizace MA-18 na grafu 1d, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 2. list („opt.-1“) rok/měsíc 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

1. -0,04250 0,09320 0,03710 0,00144 0,02440 0,00478 0,11842

2.

3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 0,02670 0 0,01120 -0,00830 0,01460 0 0,05960 -0,02130 -0,03550 -0,01920 0,14380 0 -0,01280 0,02380 0,01130 0 -0,05980 0,02030 0 0,08342 0,03272 0,00425 0,05498 0,00796 -0,02739 -0,05971 -0,02692 -0,16879 0,07452 -0,00877 -0,00418 0,00251 0,05764 -0,02593 -0,00415 0,01535 -0,01130 0,04846 -0,00044 0,05668 0,02494 0,04504 0,03819 -0,20718 0,07735 -0,16909 0,1176

10.

11. 0

12.

0,11190 0,10830 0,01310 -0,03560 0,04460 -0,03516 0,02130 -0,03674 0,02098 0,04268 0,02158 0,00444 0,00758 0,00614 0,13856 -0,05654

0,12108

0,04420 0,30510 0,09810 0,16187 -0,11365 0,06373 0,05280 0,61215

průběžný 0,04420 0,34930 0,44740 0,60927 0,49562 0,55935 0,61215

Zde vidíme, ţe se nám povedlo zlepšit díky částečné optimalizaci přidáním jednoduchého pravidla výsledky, i přestoţe jsme sníţili dobu aktivního obchodování o celých 13 měsíců. Z tabulky 4 vidíme v šedém sloupci vpravo, ţe jediným ztrátovým rokem byl rok 2011, a to díky velmi ztrátovým letním měsícům. Konečný výsledek po šesti letech je 0,61215 USD na kaţdé zobchodované euro. Při zachování velikosti obchodovaného mnoţství fixně po celou dobu obchodování na 0,55 lotu je výsledek tohoto backtestu: (0,55 x 61215) – (162 x 16 x 0,55) = 33 668,25 – 1425,6 = 32 242,65 USD (přibliţně 342,43% zhodnocení při risku 30% kapitálu) Ve výše uvedeném případě uvaţuji kontinuálnost výsledků, která ovlivňuje velikost obchodované pozice. Říká se „doufat v nejlepší, ale připravit se na nejhorší“, proto by bylo dobré test zbavit zkresleného drawdownu předchozími dobrými výsledky a vypočítat maximální velikost

78

obchodovaného mnoţství ze samostatné série nejztrátovějších obchodů. To představuje situaci, kdy bychom začali tuto strategii obchodovat v říjnu roku 2010 a dostali bychom se na maximální ztrátu. Tato ztráta je rovna -0,32401 USD na kaţdé zobchodované euro. Jde o situaci opravdu extrémní, na které má velkou zásluhu léto roku 2011. Nicméně i toto se stát můţe. Při takovéto ztrátě určitě není moţné obchodovat 0,55 lotu. Takový objem by vynuloval náš účet o velikosti 10 000 USD uţ při ztrátě -0, 18182 USD/EUR (10 000 / 0,55 = 18181,81). Vzhledem k extrému této situace a malé šanci, ţe bychom se do takového výkyvu trefili v samém začátku obchodování a také časovému horizontu, nastavím max. risk pro takovou situaci na 90% výše kapitálu. Maximální přípustné obchodované mnoţství je potom: 9 000 / 32 401 = přibliţně 0,28 lotu. Při takovém objemu by byl celkový výsledek 0,28 x 61 215 = 17 140,2 USD. Po odečtení spreadů ze všech obchodů ve výši 0,28 x 16 x 162 = 725,76 UD by byl čistý výsledek roven 16414,44 USD, coţ představuje zhodnocení počátečního zůstatku 164,14%. Velikost pozice záleţí na riziku, které jsme ochotni podstoupit. Poslední příklad představuje ten nejhorší scénář, který za testovaných šest let nastal. Velikost pozice můţe být i vyšší, ale riskujeme tím kolaps celého našeho účtu, pokud bychom začali obchodovat tuto strategii ve výrazně nevhodnou dobu, jak na uvedeném příkladu. Při nastaveném (výjimečně vysokém) riziku by měl objem 0,28 lotu být dostatečný. Na následujícím obrázku vidíme cenový graf měnového páru EUR/USD v období říjen 2010 aţ září (začátek) 2011.

Obrázek 33: 10_2010-09_2011, EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4.

79

Zde je visuálně znázorněno, co bylo jiţ dříve popsáno v části 3.3.5.2 Klouzavé průměry a jejich varianty, ţe klouzavé průměry nejlépe fungují v trendech. Pokud se cenové rozpětí pohybuje v pásmu a osciluje kolem průměrné hodnoty, je klouzavý průměr špatným sluhou. Nejztrátovější období výše zmíněného příkladu jsou na obrázku 33 vyznačeny v červených elipsách. Jde o říjen a prosinec roku 2010 vlevo a léto 2011 v pravé části obrázku. Ve všech třech případech vidíme, jak se křivka klouzavého průměru díky cenovým pohybům začíná posouvat horizontálně a cena tuto křivku v rámci oscilace kříţí z jedné strany na druhou. Na

čtvrtém

listu

pod

názvem

rozpis_MA18

bez

nul.,

souboru

EURUSD.1440m_všechna data, vidíme rozepsaná data pro jednotlivé obchody, která popisují, jak by se situace změnila, kdybychom nastavili na určité hladině stop-loss, neboli čekající pokyn, který uzavře náš obchod, pokud vyšší aktuální cena klesne na niţší námi zadanou cenu nebo take profit, který uzavře náš obchod, pokud aktuální niţší cena dosáhne v budoucnosti vyšší hodnoty, kterou jsme zadali jako čekající pokyn. Pro skloubení obou pravidel bych bohuţel potřeboval podrobnější historická data, protoţe u řady obchodů z dostupných dat nelze určit, zda bylo v daném obchodě dosaţeno nejdříve maximálního zisku nebo ztráty v rámci obchodu nebo tomu bylo naopak, proto uvedu příklad na oddělených pravidlech zvlášť. Strategie pouţití těchto parametrů spočívá v přijmutí zisků, které se vytvoří během obchodu a nechceme čekat na uzavření obchodu na niţší pozici protisignálem, ale chceme pozici uzavřít v době, kdy příznivý vývoj dosáhne určité úrovně, která je pro nás zisková. Podobně stop loss, jak bylo popsáno v části 3.3.6.3 Hlava a ramena, funguje jako bezpečnostní bariéra, která má zamezit dalším ztrátám v případě, ţe trh vyvíjí nepříznivě vzhledem k našemu obchodu. V takovém případě můţeme nastavit cenu, na které bude pozice uzavřena v případě, ţe bude nastavená hodnota dosaţena. Stejně jako u take profitu je princip v uzavření pozice Na následujících výsledcích uvidíme, ţe méně můţe být někdy více. Díky nastavenému stop lossu můţeme dosáhnout vyššího zisku i přesto, ţe je podle tabulky 5 celkový výsledek menší u stop lossu, neţ je u take profitu.

80

Tabulka 5: TP/SL, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 4. list

Take profit

Stop loss

TP počet - + výsledek 0,1 10 107 55 0,66726 0,15 4 107 55 0,70903 0,16 4 107 55 0,74903 0,17 3 107 55 0,74545 0,18 2 107 55 0,70735 0,2 1 107 55 0,69365

SL počet - + výsledek -0,01 79 117 45 0,47271 -0,015 36 108 54 0,61066 -0,016 32 108 54 0,59228 -0,017 27 107 55 0,71555 -0,018 24 107 55 0,70667 -0,02 21 107 55 0,67813

V tabulce 5 vidíme v levé části výsledky pro různá nastavení take profit, tj. zisku, při jehoţ dosaţení by se náš obchod uzavřel. Ve druhém sloupci je zapsán počet obchodů, které byly ukončeny díky dosaţení take profitu, tudíţ kolik obchodů bylo tímto pokynem ovlivněno. Třetí a čtvrtý sloupec zachycují počet ztrátových a ziskových obchodů. V pátém sloupci nakonec celkový výsledek, kterého bychom dosáhli při aplikaci. Analogicky v pravé části najdeme stejné uspořádání pro parametr stop loss. Červené číslo znamená niţší výsledek, neţ byl výsledek optimalizované varianty bez nastavení take profit nebo stop loss. Zelený řádek označuje nejlepší variantu. Jak je vidět, z obou parametrů vychází nejlépe nastavení s pouţitím take profit 0,16. To znamená, ţe bychom u kaţdého obchodu při otevření zadali čekající pokyn k uzavření tohoto obchodu v momentě, kdy by cena vzrostla o 0,16000 od otevírací ceny. Pokud by této výše nedosáhl, obchod by se uzavřel aţ protisignálem jak jiţ bylo definováno. Tento postup na celém backtestu vrátil výslednou hodnotu zisku 0,74903 USD/EUR. Drawdown se nemění, proto se nemění ani obchodovaný objem. Uplatněním tohoto parametru byly za celou sledovanou dobu ukončeny pouze 4 obchody, takţe pouţití je spíše výjimečné. Přesto nijak nemění poměr mezi ztrátovými a ziskovými obchody, které zůstávají v počtu 107 ztrátových a 55 ziskových jako bez take profitu, bohuţel nijak nemění ani nejztrátovější sérii obchodů. Celkový dopad je tedy minimální, přesto efektivně vylepšil finální výsledek. Při zachování objemu je výpočet následující: (0,28 x 74 903) – (0,28 x 16 x 162) = 20 972,84 – 725,76 = 20 247,08 USD. Pokud tento výsledek ale srovnáme s parametrem stop lossu, dospějeme k trochu jinému výsledku. Stop loss nastavený na vzdálenost -0,01700, tedy 170 pips, od otevírací 81

ceny obchodu se podle pravé části tabulky 5 uplatní v sedmadvaceti případech, přičemţ počet ztrátových a ziskových obchodů zůstává stejný jako u take profit 107:55 s celkovým výsledkem 0,71555 USD/EUR, coţ je o 0,03348 méně, neţ u nastavení z levé části tabulky. Take profit, na rozdíl od stop lossu, ovlivňuje pouze ziskovou stránku, zatímco stop loss omezuje ztrátovou stránku obchodování a tím můţe měnit zprostředkovaně i další parametry. Při pohledu na podrobný rozpis jednotlivých obchodů při nastavení SL = -0,017 v souboru EURUSD.1440m_všechna data.xls, 4. list, zjistíme, ţe výše zmiňovaná maximální ztrátová série obchodů mezi říjnem 2010 a zářím (koncem srpna) 2011, uţ není -0,32401, ale díky nastavenému stop lossu, který řadu obchodů uzavřel s menší ztrátou, neţ bychom nakonec utrpěly, je maximální drawdown -0,25498. Při jinak nezměněných podmínkách by se tak upravil objem na (9 000 / 25 498) = 0,35 lotu, tzn. navýšení o 0,07 lotu proti předchozímu objemu 0,28 lotu. Výsledný výsledek by nakonec byl: (0,35 x 71 555) – (0,35 x 16 x 162) = 25 044,25 – 907,2 = 24 137,05 USD Zde je vidět, ţe zaměření na ztrátovou oblast nám v důsledku přineslo lepší výsledky neţ orientace na zisk. Při dalším rozboru dat jsem zjistil, ţe v tomto případě lze obě pravidla skombinovat, jelikoţ všechny čtyři obchody ovlivněné parametrem take profit dosáhly během jejich otevření menšího minima, neţ je nastavený stop loss, proto zde můţeme oba parametry spojit, aniţ bych musel řešit, který parametr byl v čase dosaţen první, pokud by obchod splňoval oba parametry zároveň. Zmíněné čtyři obchody mají následující hodnoty: -

Č. 32, otevřený 23.7.2008, typ short, uzavření protisignálem 0,14630, maximální ztráta v obchodě -0,00110, max. zisk 0,19040

-

Č. 33, otevřený 1.10.2008, typ short, uzevření protisignálem 0,11190, max. ztráta – 0,00600, max. zisk 0,17850

-

Č. 35, otevřený 3.12.2008, typ long, uzavření protisignálem 0,11850, max. ztráta -0,01690, max. zisk 0,20010

-

Č. 81, otevřený 19.4.2010, typ short, uzavření protisignálem 0,12642, max. ztráta -0,00440, max. zisk 0,16017 Ţádná max. ztráta z výše uvedených obchodů nedosahuje nastaveného stop lossu

-0,01700. Výsledky testu, který v sobě zahrnuje kombinaci obou parametrů take profit (TP) = 82

0,16 a stop loss (SL) = -0,017, vidíme v souboru EURUSD.1440m_všechna data.xls, 4. list, sloupce DN – DR. Z těchto hodnot vidíme, jak kombinace spojuje obě předchozí varianty. Počet uplatněných SL je roven 27, TP byl dosaţen čtyřikrát, poměr ztrátových a ziskových obchodů zůstává 107:55 (66% ztrátových, 34% ziskových), maximální ztrátová série zůstává s předchozím výsledkem -0,25498, proto se velikost pozice 0,35 lotu nemění, výsledek na jeden lot je 0,85243. Celkový výsledek nastavených pravidel za šest let je potom: (0,35 x 85 243) – (0,35 x 16 x 162) = 29 835,05 – 907,2 = 28 927,85

c) Position sizing Do této chvíle jsem pracoval s fixní velikostí obchodovaného objemu, ale při úvaze o měnícím se zůstatku na obchodním účtu se poměr k maximálnímu riziku, které je dané nejztrátovější sérií obchodů, mění. Zde můţeme vyuţít tzv. Position sizing, neboli navyšování pozic (viz. 3.4.3 Navyšování pozic, str. 64). Tento nástroj má za cíl zlepšit výsledky obchodní strategie prostřednictvím navyšování obchodovaného objemu na základě měnícího se zůstatku na našem účtu. Výsledky zařazení tohoto nástroje do dosavadní strategie vidíme v přiloţeném souboru EURUSD.1440m_všechna data.xls, list „rozpis_MA18 bez nul.“ ve sloupcích DS aţ DW, kde vidíme hned vedle sebe výsledky bez position sizingu a s ním. Počáteční velikost zůstává stejná v objemu 0,35 lotu při max. risku 90% zůstatku, coţ je velmi vysoké procento, nicméně je nastaveno podle nejhoršího scénáře, který by mohl za testovanou dobu šesti let nastat. Pro kaţdý následující obchod je potom velikost pozice vypočítána následovně: Obchodovaný objem = (zůstatek na účtu po posledním obchodu * 0,9) / 25498, tj. maximální drawdown za sledované období odpovídající jednomu lotu. Podle tohoto vzorce dostaneme na začátku zmíněný výsledek: (10 000*0,9)/25498 = 0,35. Po prvním obchodě, který byl ziskový, se zvyšuje zůstatek na obchodním účtu a tím i objem v dalším obchodě, který se zvýšil na 0,39 lotu a postupně u kaţdého dalšího obchodu podle stejného postupu. Jak se mění velikost pozic, můţeme vidět ve sloupci DU v přiloţeném souboru zmíněném v předchozím odstavci.

83

Výsledek potom vidíme ve sloupci DX v řádku 163. Vidíme, ţe se díky position sizingu při tomto nastavení celkový výsledek zvyšuje na 71 584 USD i při zohledněném maximálním riziku, coţ je proti předchozímu výsledku 29 835 téměř 240%. Po odečtení spreadů z kaţdého obchodu dostaneme celkový výsledek: 71 584 – 907,2 = 70 676,8 USD (tj. 706,77% počátečního kapitálu) V témţe souboru i listu vidíme hned vedle (sloupec DZ) výpočet situace, kdy bychom za pouţití position sizingu riskovali maximálně 50% vloţeného kapitálu při největší zaznamenané ztrátě a výsledkem je hodnota téměř shodná s výsledkem, který jsem dostal při riskování 90% prostředků a nepouţívání navyšování pozic. Position sizing by mi v tomto případě sníţil maximální riskovaný obnos o 40%. Je však nezbytné nezapomínat na poznámku z teoretické části (viz. str. 65), která upozorňuje, ţe position sizing můţe být dvousečná zbraň. Dobrý sluha, ale zlý pán. Při špatném uchopení můţe přinést nemalé komplikace nebo výsledek pro náš účet likvidační. To je způsobeno především zvětšujícími se výkyvy s rostoucí velikostí pozic. Pokud budeme mít úspěšný obchod s menším objemem, následně se zvýší zůstatek, tím i obchodované mnoţství a další obchod bude ztrátový, potom bude o to větší i ztráta z tohoto obchodu. Zde je opět prostor pro uplatnění stop lossů a profit targetů, které nás mohou před extrémními výkyvy částečně ochránit. d) Závěr Příjem ve výši přes 70 670 USD za šest let představuje po zpětném přepočtu průměrný zisk přibliţně (20 CZK/USD) 235 590 CZK za rok, coţ odpovídá přibliţně 117,79% výše vloţeného kapitálu. Zda je to velké, průměrné, nebo malé zhodnocení můţe být otázkou individuálního posouzení. Ve srovnání s jinými investicemi je to velmi vysoké zhodnocení. Ovšem záleţí na velikosti rizika, které bychom byli ochotni podstoupit. Při sloţeném úročení odpovídá tato investice podle vzorce Kn = K0 * (1+i)n následujícímu zhodnocení: 80 676 = 10 000 * 1,41626 ; i = 0,4162, tj. 41,62% p.a. Stejným postupem zjistíme, ţe i varianta s menším procentem riskovaných prostředků (50%) s konečným přibliţným výsledkem 38 930 USD je zhodnocena při počátečním kapitálu 10 000 USD asi 25,42% p.a. 84

Pokud bychom se řídili pouze tímto technickým indikátorem, při jednoduchém nastavení pravidel bychom z mého pohledu dosáhli poměrně dobrých výsledků i při té nejpesimističtější uvaţované variantě. Je samozřejmé, ţe tento výsledek nevypovídá se sto procentní jistotou o budoucích výsledcích strategie. Stále platí základní poučka – budoucnost je nejistá. To uţ by ale byla záleţitost průběţného testování profitability této strategie a případné analýzy aktuálního dění na měnovém páru. Avšak na základě propočtu aplikovaného na reálná historická data, která obsahují 1905 jednotek testovaného časového pásma (dostupná data), tzn. denních svíček, lze toto nastavení povaţovat v dlouhodobém časovém horizontu za profitabilní.

4.4.2

Oscilátory RSI a Stochastic

V návaznosti na teoretickou část 3.3.5.5 RSI – Relative strenght index (str. 43) by byla strategie zaloţena na vstupu do obchodů na základě překříţení nastavených úrovní označující ve standardním pásmu 0-100 překoupené a přeprodané oblasti. Strategie vyuţití tohoto indikátoru spočívá v předpokladu návratu ceny do středního pásma, pokud se cena nachází v přeprodané nebo překoupené oblasti. Bohuţel při výpočtu hodnoty indikátoru v tabulkovém editoru MS Excel podle standardního vzorce RSI = 100 – [100 / (1+RS)], kde RS je podíl průměru uzavírací cen rostoucích svíček za posledních n období a průměru uzavíracích cen svíček za posledních n období, které mají Close menší neţ Open. V základním vzorci je pouţit pro výpočet RS aritmetický klouzavý průměr, ale byla uvedena zmínka o moţnosti vyuţití i jiného průměru, např. exponenciálního. Problém nastal po výpočtu hodnoty RSI v Excelu, kdy jsem zjistil, ţe hodnoty neodpovídají hodnotám, které poskytuje platforma MT4. Na následujícím obrázku vidíme ve spodní části okno ukazatele indikátoru RSI.

85

Obrázek 34: RSI, EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4.

Pokud ale tento graf porovnáme s hodnotami a grafem v přiloţeném souboru EURUSD.1440m_RSI.xls , které jsou počítány podle základního vzorce se stejným nastavením období jako je na obrázku 34, zjistíme, ţe hodnoty nesouhlasí. Navíc hodnoty RSI (10) z přiloţeného souboru se mění většinou skokově podle toho, jak se mění poměr růstových a poklesových svíček za posledních 10 dní. To musí nutně znamenat, ţe indikátor platformy pouţívá jiný výpočet tohoto indikátoru, na který se mi bohuţel nepovedlo přijít. Z tohoto důvodu jsem další test neprováděl, jelikoţ by to znamenalo operovat s křivkou, jejíţ konstrukce je neznámá. Druhou moţností je nevyuţívat tabulkového editoru a momenty vstupu a výstupu podle zvolených pravidel strategie hledat visuálně přímo v platformě a výsledky společně s dalšími potřebnými daty zapisovat ručně. Je to velmi časově náročná záleţitost, ale stále moţnost. Přesto by se i při zvolení takového postupu bohuţel nezměnilo nic na tom, ţe bychom zadávali své obchodní příkazy na základě protnutí jakýchsi úrovní, např. 30 a 70, křivkou, jejíţ konstrukce je nám neznámá. Podobná situace bohuţel nastala i v druhém případě při práci s oscilátorem Stochastic, který se skládá z několika křivek, jejichţ výpočet je následující (viz. 3.3.5.6. Stochastic, str. 48): %K = 100 * [(současná Close – nejniţší Low) / (nejvyšší high – nejniţší low)]

86

1

×

𝑛 𝑖=1 %𝐾𝑖

slow %D = 𝑛 ×

𝑛 𝑖=1 %𝐷𝑖

(fast) %D =

𝑛 1

Při aplikaci těchto výpočtů na získaná data dostaneme hodnoty, které najdeme v přiloţeném

souboru

EURUSD.1440m_Stochastic.xls,

zjistíme,

ţe

hodnoty

opět

neodpovídají grafu. V některých zdrojích se můţeme dočíst, ţe křivka %K bývá nahrazena rychlou křivkou %D a pomalá křivka je potom slow %D81. V této variantě se hodnoty sice více blíţí k hodnotám v platformě, ale i tak nesouhlasí. Bohuţel se nepodařilo zjistit postup výpočtu tohoto indikátoru v platformě. Nabízela by se myšlenka pouţití jiného klouzavého průměru, ale nastavení indikátoru v platformě MT4 umoţňuje volbu pouţitého klouzavého průměru. Další moţností by bylo pouţít pouze data o cenách získaná z platformy a indikátor si pak vlastním postupem dopočítat např. v tabulkovém editoru. To by však bylo velmi obtíţné, pokud bychom chtěli pouţívat kratší časový rámec, např. 1 min nebo 5 min grafy. V této oblasti vidím prostor pro další zkoumání a analýzu indikátorů, které jsou platformou pouţívány. Zbytek postupu při tvorbě strategie by byl velmi podobný prvnímu řešenému případu s klouzavým průměrem.

81

TUPÝ, Jaroslav. Stochastic: Velmi silný indikátor. FINCENTRUM A. S. Investujeme.cz [online]. 2008 [cit. 2013-04-13]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/stochastic-velmi-silny-indikator/

87

5. Závěr Technická analýza a technické indikátory jsou v rámci platformy Forex zcela běţnými, ne-li nezbytnými pomocníky při analýze aktuálního dění na měnovém páru. Na základě teoretických poznatků se podařilo formulovat profitabilní strategii pro alokaci měnové sloţky prostřednictvím měnového páru EUR/USD a jednoduchého klouzavého průměru, doplněného o parametry stop loss a profit target. Na data byla aplikována i základní metoda navyšování pozic, která má značný vliv na celkové výsledky konstruované strategie. Srovnání variant je součástí praktické části. Výsledkem strategie je průměrné zhodnocení v řádech desítek procent ročně. Tato strategie se osvědčila jako zisková na reálných historických datech za jednotlivé obchodní dny v posledních šesti letech, které z pohledu měnového páru obsahují období růstu, stagnace i poklesu ceny, kterou absolutní hodnota devisového kursu vyjadřuje. Méně úspěšný jsem byl při snaze o formulaci podobné strategie s pouţitím oscilátorů RSI a Stochastic, kdy jsem po prvotních výpočtech hodnot indikátorů na základě teoretických poznatků zjistil nesoulad mezi vypočítanými hodnotami pomocí tabulkového editoru MS Excel a hodnotami indikátorů vypočítaných pouţitou platformou Meta Trader 4. Ani při pouţití různých metod výpočtu se nepodařilo zjistit metodu výpočtu, který pouţívá zmíněný software. Výhodou zkonstruované strategie jsou bezpochyby časová nenáročnost a menší suma poplatků za spready díky relativně menšímu počtu obchodů, které mývají delší dobu trvání. Vzhledem k základnímu pravidlu spočívajícím v práci s jednoduchým klouzavým průměrem na denním časovém pásmu by kontrola a zadání příkazů k nákupu nebo prodeji zabrala nanejvýš několik desítek minut denně. Další rozšíření této strategie by bylo moţné po testování dalších vylepšení, např. se zaměřením na období, kdy jde trh tzv. do strany. Tato období se ukázala v této strategii jako nejztrátovější a proto se na ni zaměřím v další práci a testech.

88

Seznam použitých zdrojů: Knižní zdroje: [1] APPEL, Gerald. Technical analysis: power tools for active investors. Upper Saddle River, NJ: Financial Times/Prentice Hall, c2005, xix, 241 p. ISBN 01-314-7902-4 [2] BACHRATÝ, Milan. Forex: dobrodružstvo vývoja stratégie. Slovensko: Fxmprofit, c2012, 190 s. ISBN 978-809-7092-603 [3] DURČÁKOVÁ, Jaroslava. 3. rozš. a dopl. vyd. Praha: Management Press, 2007, 487 s. ISBN 978-80-7261-170-6 [4] HARTMAN, Ondřej. Jak se stát forexovým obchodníkem: naučte se vydělávat na měnových trzích. 1. vyd. Praha: FXstreet, c2009, 230 s. ISBN 978-80-904418-0-4 [5] HARTMAN, Ondřej a Ludvík TUREK. První kroky na FOREXu: jak obchodovat a uspět na měnových trzích. Vyd. 1. Brno: Computer Press, 2009, vii, 120 s. ISBN 978-80-2512006-4

[6] KAHN, Michael N. Technical analysis plain and simple: charting the markets in your language. 2nd ed. Upper Saddle River, NJ: Financial Times Prentice Hall, c2006, 352 s. ISBN 0-13-134597-4

[7] MAGEE, John a W BASSETTI. The introduction to the Magee system of technical analysis. New York: AMACOM, c2002, xix, 260 p. ISBN 15-744-4302-X

[8] MORRIS, Gregory L. Candlestick charting explained: timeless techniques for trading stocks and futures. Chicago: Irwin, 1995, 300 p. ISBN 978-155-7388-919

[9] MURPHY, John J. Intermarket technical analysis: trading strategies for the global stock, bond, commodity, and currency markets. New York: Wiley, c1991. ISBN 04-715-2433-6

89

[10] MURPHY, John J. Technical analysis of the financial markets: a comprehensive guide to trading methods and applications. New York: New York Institute of Finance, c1999, xxxi, 542 p. ISBN 07-352-0066-1

[11] PESAVENTO, Larry a Leslie JOUFLAS. Trade what you see: how to profit from pattern recognition. Hoboken, N.J.: John Wiley, c2007, xvii, 201 p. ISBN 04-701-0676-X

[12] PESAVENTO, Larry a Steven SHAPIRO. Fibonacci ratios with pattern recognition. Greenville, SC: Traders Press, c1997, 184 p. ISBN 09-343-8036-8

[13] ROSS, Joe. Trading by the minute. 4th revision. Freeport, G.B. Bahamas: Trading Educators, 1999. 353 s. ISBN 978-976-8108-258

[14] ROSS, By Joe. Trading the Ross hook. Cedar Park, TX: Ross Trading Inc, 2001. ISBN 978-976-8108-272

[15] SATCHWELL, Chris. Pattern recognition and trading decisions. New York: McGrawHill, c2005, xv, 352 p. Irwin trader's edge series. ISBN 00-714-3480-1

[16] SILVANI, Agustin. Beat the Forex dealer: an insider's look into trading today's foreign exchange market. Hoboken, NJ: Wiley, c2008, xv, 219 p. Wiley trading series. ISBN 04707-2208-8

[17] WILDER, J. New concepts in technical trading systems. Greensboro, N.C.: Trend Research, c1978, 141 p. ISBN 08-945-9027-8

Elektronické knihy: [1] KALÍNSKÁ, Emilie. Mezinárodní obchod v 21. století [online]. 1. vyd. Praha: Grada, 2010, 228 s. [cit. 2012-12-27]. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-3396-8. Dostupné z: http://books.google.cz/books?id=0YWo_ZFymsEC&printsec=frontcover&dq=Mezin%C 3%A1rodn%C3%AD+obchod+v+21.+stolet%C3%AD&hl=cs&sa=X&ei=f3ncULSULY

90

Tcsgbw2ICgDA&ved=0CD4Q6AEwAA#v=onepage&q=Mezin%C3%A1rodn%C3%AD %20obchod%20v%2021.%20stolet%C3%AD&f=false

[2] ACHELIS, Steven B. Technical analysis from A to Z [online]. 2nd ed. New York: McGraw Hill, c2001, xviii, 380 p. [cit. 2013-03-22]. ISBN 00-713-6348-3. Dostupné z: http://www.spytrdr.com/TechnicalAnalysisAtoZ.pdf

[3] GARTLEY, H.M. Profit In The Stock Market. Washington: Lambert-Gann publishing, Co., 1935. ISBN 0-939093-07-3. Dostupné z: http://books.google.cz/books?id=sZ33snOTpTYC&pg=PA16&hl=cs&source=gbs_select ed_pages&cad=3#v=onepage&q&f=false [4] VOBOŘIL, Tomáš. COLOSSEUM, a.s. Forex eBook: Co byste měli vědět, než začnete obchodovat. © 2011. Dostupné z: http://www.colosseum.cz/forex-ebook.pdf

Internetové zdroje: [1] Co je Forex?: Historie. Markets.com: Where the World Comes to Trade [online]. [2012] [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.markets.com/cz/education/forexeducation/what-is-forex.html [2] Co je Forex?. Patria-Forex [online]. © 2012 [cit. 2012-12-27]. Dostupné z: https://www.patria-forex.cz/vzdelavani.html [3] Forex: Rekordní objemy obchodů na nejlikvidnějším světovém trhu. In: Investicniweb.cz [online]. © 2009 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.investicniweb.cz/fx-komodity/fx/2010/9/16/clanky/forex-rekordni-objemyobchodu-na-nejlikvidnejsim-svetovem-trhu/ [4] InstaForex. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 201212-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/instaforex.html

91

[5] KLIMO, Ján. RSI: Hledání síly na trhu. Investujeme.cz [online]. 2008 [cit. 2013-03-25]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/rsi-hledani-sily-na-trhu/ [6] Minimální poţadavky. LYNX: Investovat globálně [online]. 2012 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.lynxbroker.cz/minimum.php [7] O anketě Broker roku 2013. FINANCIAL PROGRESS GROUP A.S. Broker roku [online]. © 2013 [cit. 2013-04-05]. Dostupné z: http://www.broker-roku.cz/oankete.htm [8] Obchodní podmínky: Spready. X-TRADE BROKERS DM S.A. XTB online trading [online]. [2012] [cit. 2012-12-28]. Dostupné z: http://www.xtb.cz/obchodnipodminky/spready [9] Obchodujeme FOREX I. Finančník.cz [online]. © 2005 [cit. 2012-12-26]. Dostupné z: http://www.financnik.cz/komodity/zkusenosti/obchodujeme-forex-1.html [10] PIP kalkulačka. FXstreet.cz: Svět obchodování na forexu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 2012-12-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/pip-kalkulacka.html [11] Pivot Point Forumlas. Action Forex [online]. © 2013 [cit. 2013-03-27]. Dostupné z: http://www.actionforex.com/markets/pivot-points/pivot-point-forumlas-2010040952149/ [12] Srovnání a hodnocení FOREX brokerů. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2012 [cit. 2012-12-28]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/srovnani-a-hodnoceni-brokeru.html [13] STOCHASTIC indikátory. Vydělávej.cz: s námi 100% [online]. © 2005 [cit. 2013-0325]. Dostupné z: http://archiv.vydelavej.cz/80-STOCHASTIC-indikator.html

[14] Stochastic Oscillator. StockCharts.com - ChartSchool: Learn more about Technical Analysis and Charting Terminology[online]. © 1999-2013 [cit. 2013-03-25]. Dostupné z: http://stockcharts.com/school/doku.php?id=chart_school:technical_indicators:stochastic_ oscillator 92

[15] TUPÝ, Jaroslav. Stochastic: Velmi silný indikátor. FINCENTRUM A. S. Investujeme.cz [online]. 2008 [cit. 2013-04-13]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/stochastic-velmi-silny-indikator/ [16] Základy Elliottovy vlnové teorie I. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2013 [cit. 2013-03-05]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/zaklady-elliottovyvlnove-teorie-i.html [17] Základy Elliottovy vlnové teorie 2. FXstreet.cz: Svět obchodování na FOREXu [online]. © 2009 - 2013 [cit. 2013-03-07]. Dostupné z: http://www.fxstreet.cz/zaklady-elliottovyvlnove-teorie-cast-2.html

Ostatní zdroje: [1] CARTER, John F. Investiční summit Moneyexpo 2012 – Live trading show 21.4. 2012, Praha

Seznam grafů: -

Graf 1: MA 4-30; EURUSD, vlastní konstrukce – MS Excel, vysledky – MA_všechna data.xls, str. 73

-

Graf 2: MA_nej/měsíc; EURUSD, vlastní konstrukce – MS Excel, vysledky – MA_všechna data.xls, str. 73

Seznam tabulek: -

Tabulka 1 - dopad výše rizika na obchodní účet, přílohy, str. 94

-

Tabulka 2 - srovnání brokerů, str. 66

-

Tabulka 3 - výsledky MA-18 na grafu 1d, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 2. list („opt.-1“), str. 75

-

Tabulka 4 - optimalizace MA-18 na grafu 1d, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 2. list („opt.-1“), str. 78

-

Tabulka 5 - TP/SL, vl. konstrukce – EURUSD.1440m_všechna data.xls, 4. list, str. 81

93

Seznam obrázků: Obrázek 1: Obchodní hodiny světových center - http://www.fxstreet.cz/img/web/forex5-1.JPG, str. 15 Obrázek 2: Průměrné rozmezí pohybu majors - http://www.fxstreet.cz/img/web/forex5-2.JPG, str. 15 Obrázek 3: Kotace páru EUR/USD na demoúčtu XTB, 27.12 2012 v 18:07, vlastní konstrukce (Meta Trader 4), str. 18 Obrázek 4: Kotace vybraných měnových párů, vlastní konstrukce (Meta Trader 4), str. 18 Obrázek 5: Svíčkové a sloupcové grafy, vlastní konstrukce, str. 19 Obrázek 6: Princip fin. páky, vlastní konstrukce, str. 22 Obrázek 7: Příklad růstového trendu (uptrendu) na měnovém páru EUR/USD, vlastní konstrukce za pomoci obchodní platformy MetaTrader4, str. 25 Obrázek 8: Trend line – uptrend, technická analýza, http://www.fxstreet.cz/img/web/prim%20trend.jpg, str. 26 Obrázek 9: Parallel trend lines, GARTLEY, M.H.: Profits In The Stock Market (1935), str. 249, str. 28 Obrázek 10: Základní rámec Elliottových vln, online: http://www.financnik.cz/images/Z%E1klady%20ozna%E8ov%E1n%ED%20vln.jpg, str. 30 Obrázek 11: fibo retracement 61,8%, EURUSD, H1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 33 Obrázek 12: EMA-5, SMA-14; EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 39 Obrázek 13: MACD, EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 40 Obrázek 14: Parabolic SAR, EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 42 Obrázek 15: RSI (30 ; 70), EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 45 Obrázek 16: RSI (27,5 ; 77,5), EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 46 Obrázek 17: Stochastic (5,3,3) EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 49 Obrázek 18: Stochastic (13,11,5) EURUSD, D1. Vlastní konstrukce - platforma MetaTrader 4, str. 51 Obrázek 19: Schéma býčí a medvědí divergence, vlastní konstrukce, str. 52 Obrázek 20: Býčí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4, str. 53 Obrázek 21: Medvědí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4, str. 53 Obrázek 22: Medvědí divergence, EURUSD, M15. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4, str. 53 Obrázek 23: Medvědí divergence, EURUSD, M5. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4, str. 54 Obrázek 24: Býčí divergence, EURUSD, M1. Vlastní konstrukce - MetaTrader 4, str. 54 Obrázek 25: Svíčkové formace, KAHN, Michael N. Technical analysis plain and simple: charting the markets in your language (2006:255), str. 56 Obrázek 26: dvojtý vrchol, dvojté dno, vlastní konstrukce, str. 58

94

Obrázek 27: hlava a ramena, vlastní konstrukce, str. 59 Obrázek 28: Vlajka v uptrendu (vlevo) a v downtrendu (pravo), vlastní konstrukce, str. 60 Obrázek 29: symetrický trojúhelník, vlastní konstrukce, str. 61 Obrázek 30: rostoucí a klesající trojúhelník, vlastní konstrukce, str. 61 Obrázek 31: trendové pohyby EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4, str. 69 Obrázek 32: analýza EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4, str. 70 Obrázek 33: 10_2010-09_2011, EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4, str. 79 Obrázek 34: RSI, EURUSD, D1, vlastní konstrukce – MT4, str. 86

95

Přílohy: Součástí této práce je přiloţené CD s daty zpracovanými v MS Excel. Celkem jde o 4 sloţky. Ve sloţce data jsou soubory získaných dat z centra historie přes pouţitou platformu ve formátu .prn pro jednotlivé časové rámce. V dalších třech sloţkách MA 4-30, RSI a Stochastic potom soubory ve formátu .xls, ve kterých jsou zpracována data pro praktickou část.

Tabulka 1 – dopad výše rizika na obchodní účet: č. zůstatek riziko 2% zůstatek riziko 10% 1 10000 200 10000 1000 2 9800 196 9000 900 3 9604 192 8100 810 4 9412 188 7290 729 5 9224 184 6561 656 6 9039 181 5905 590 7 8858 177 5314 531 8 8681 174 4783 478 9 8508 170 4305 430 10 8337 167 3874 387

96