Jaarverslag. Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

2 0 0 5

Jaarverslag

Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

Achmea Vastgoed B.V. Gatwickstraat 1 1040 KH Amsterdam www.achmeavastgoed.nl

2 0 0 5 Inhoudsopgave Verslag van het Bestuur en de Directie

5

Inleiding

5

Organen van de Stichting

6

Bestuursbesluiten

9

Portefeuillebeleid

10

Ontwikkeling van het fonds

12

Participaties

16

Performance

17

Financiële kerngegevens hypothekenfondsen

21

Jaarrekening Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds

24

Balans per 31 december

24

Staat van baten en lasten

25

Kasstroomoverzicht

26

Toelichting op de balans en staat van baten en lasten

28

Overige gegevens

30

Accountantsverklaring

31

Bijlage 1 Korte Zakelijke Hypothekensegment

32


32


33

Kasstroomoverzicht

34


35

Overige gegevens

37

Participantenregister per 31 december 2005 Korte Zakelijke Hypothekensegment

38

Bijlage 2 Lange Zakelijke Hypothekensegment

39


39


40

Kasstroomoverzicht

41


42

Overige gegevens

44

Participantenregister per 31 december 2005 Lange Zakelijke Hypothekensegment

45

Jaarrekening Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

48


48


49

Kasstroomoverzicht

50


52

Overige gegevens

54

Accountantsverklaring

55

3

Inhoudsopgave

2 0 0 5 Bijlage 3 Korte Particuliere Hypothekensegment

56


56


57

Kasstroomoverzicht

58


59

Overige gegevens

61

Participantenregister per 31 december 2005 Korte Particuliere Hypothekensegment

62

Bijlage 4 Lange Particuliere Hypothekensegment

63


63


64

Kasstroomoverzicht

65


66

Overige gegevens

68

Participantenregister per 31 december 2005 Lange Particuliere Hypothekensegment

69

Begrippenlijst

Inhoudsopgave

4

70

2 0 0 5 Verslag van het Bestuur en de Directie Inleiding Voor u ligt het verslag over het jaar 2005 van Stichtingen PVF Zakelijke Hypothekenfonds en PVF Particuliere Hypothekenfonds. Het zakelijke hypothekenfonds, waarin ondermeer een groot aantal pensioen- en vutfondsen belegt, heeft per einde van het boekjaar een totaal ingelegd vermogen van € 843 miljoen. Het totaal ingelegd vermogen van het particuliere hypothekenfonds bedraagt per einde van het boekjaar € 216 miljoen. Dit verslag van het Dagelijks Bestuur en de Directie bevat de jaarrekening (balans, staat van baten en lasten, toelichting op de balans, toelichting op de staat van baten en lasten en kasstroomoverzicht) en gaat in op de doelstelling van de fondsen, het portefeuillebeleid en de invulling daarvan in 2005 en de besluiten die door het Dagelijks Bestuur in de verschillende bijeenkomsten in het verslagjaar genomen zijn. Beschreven wordt hoe de portefeuilles van de fondsen zich hebben ontwikkeld. Aansluitend wordt ingegaan op de door de fondsen behaalde resultaten en rendementen.

5

Algemeen

2 0 0 5 Organen van de Stichting

(stand 31 december 2005)

Bestuur Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureaus

J.C. Dwarswaard G. Weemhof

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Baksteenindustrie

J.H. Klinkenberg vacature

Stichting Vroegpensioenfonds voor de Baksteenindustrie

J.H. Klinkenberg J.P.M. Janssen

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de

mr. J.M. Bakker

weg

P. Swart

Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer

A. Klug

over de weg en de Verhuur van Mobiele Kranen

J. Wit

Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroepsgoederen-

mevr. S. Kraaijenoord

vervoer over de weg en de Verhuur van Mobiele Kranen

J. Wit

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie

G.A. Hack vacature

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Drankindustrie

B. Kok D. van Veen

Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit

mevr. J.A.M. Bergervoet

de Drankindustrie en de Groothandel in Dranken

D. van Veen

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf

J. van de Belt J.P. van den Berg

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en

mevr. T.F.M. Schets

Fruitverwerkende industrie

T.H. Stapelvoort

Stichting Fonds Kollektieve Belangen voor de Groothandel in

mr. T.H. van Diem

Technische Produkten

vacature

Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Groothandel in

mevr. J.A.M. Bergervoet

Aardappelen, Groenten en Fruit

vacature

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Handel in Bouwmaterialen

mevr. J.A.M. Bergervoet G. Mantel

Stichting Pensioenfonds Horeca & Catering

mr. G.B.J. Dommering E.P. de Vries

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Houthandel

L.J. van Gerdingen M.W. Kunst

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie

L.F.A.M. Jansen A.D. van der Willik

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvaardij

A. Sta drs. A.W.P.M. Zimmerman

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Langdurige Uitzendkrachten

6

HYP PART

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

X

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

mevr. mr. A.L. Muntz J.W. Westerhof

Algemeen

HYP ZAK

a = participant in fonds

X = geen participant in fonds

2 0 0 5

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Meubelindustrie

J. Brummel

en Meubileringsbedrijven

M.W. Kunst

Stichting Aanvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven

J. Brummel M.W. Kunst

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro

vacature vacature

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Particuliere Beveiliging

J.C. Dwarswaard T. Uittenbogaard

Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Particuliere Beveiliging


Stichting Opleidingsfonds Beveiligings Branche

mr. M.J.M. Koning R.W. Vlietman

Stichting Vroegpensioenfonds Technische Groothandel

mr. T.H. van Diem vacature

Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Technische Groothandel

H.J. Bouwknegt C.C. van der Sluis RA

Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV

H.J. Bouwknegt C.C. van der Sluis RA

Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie

G.C. Dijkstra mevr. T.F.M. Schets

Stichting Pensioenfonds Werk en (re)Integratie

C.J.M. de Wit mevr. J. Smit

Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Zeevisserij

a

a

a

a

a

a

a

a

X

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

a

mr. T.H. van Diem vacature

Stichting Pensioenfonds UWV

a


Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart

a

C. Blonk C. Haasnoot

7

Algemeen

2 0 0 5 Dagelijks Bestuur mr. G.B.J. Dommering

voorzitter

M.W. Kunst

vice-voorzitter

J.P. van den Berg

secretaris

H.J. Bouwknegt

penningmeester

G.A. Hack

lid

mw. T.F.M. Schets

lid

Directie J.E.W. van der Bijl D.J. van Hal RBA drs. C.L. Worms RBA E. Kok* ing. H. Ouwehand**

* secretaris van de Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds ** lid van de Directie Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds

Algemeen

8

2 0 0 5 Bestuursbesluiten Op 26 mei 2005 heeft de jaarvergadering van het Algemeen Bestuur van de Stichtingen PVF Zakelijke Hypothekenfonds en PVF Particuliere Hypothekenfonds plaatsgevonden. Tijdens de jaarvergadering is het jaarverslag 2004 vastgesteld en heeft het Algemeen Bestuur décharge verleend aan het Dagelijks Bestuur en de Directie van de hypothekenfondsen. Tevens is de samenstelling van het Dagelijks Bestuur behandeld: de heren J.P. van den Berg, H.J. Bouwknegt en A. Kool waren per 26 mei 2005 periodiek aftredend. De heer A. Kool heeft zich niet meer herkiesbaar gesteld, de overige heren waren wel herkiesbaar. Er waren meerdere kandidaten verkiesbaar, waardoor er een kiescommissie is gevormd. Na een aantal stemrondes zijn de heren Van den Berg en Bouwknegt herbenoemd en is de heer Hack benoemd voor een periode van twee jaar. Voor het komende jaar wordt onderstaande functieverdeling gehanteerd. voorzitter

de heer mr. G.B.J. Dommering

vice-voorzitter

de heer M.W. Kunst

secretaris

de heer J.P. van den Berg

penningmeester

de heer H.J. Bouwknegt

Het Algemeen Bestuur is akkoord gegaan met het verzoek om middels een statutenwijziging de mogelijkheid te hebben het Dagelijks Bestuur, desgewenst, uit te breiden naar acht personen. Tijdens de vergadering van 26 mei 2005 is het Algemeen Bestuur akkoord gegaan met de uitgangspunten van de fondsvoorwaarden, het beleggingsbeleid en verdere uitvoering van het traject modernisering. Op 22 september 2005 is het Algemeen Bestuur akkoord gegaan met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de participatieovereenkomsten. Tevens is het Algemeen Bestuur op 22 september 2005 akkoord gegaan met de voorgestelde statutenwijziging. Gedurende het verslagjaar hebben alle participanten toestemming verleend aan de pensioenfondsen die nog niet in de hypothekenfondsen participeerden om met tenminste 1 participatie te mogen intreden. Het Algemeen Bestuur heeft in december 2005 de inbrengovereenkomsten, de overeenkomsten Beheer en Bewaring en het actuele waarderingsmodel goedgekeurd en vastgesteld. Tevens is het Algemeen Bestuur in deze vergadering akkoord gegaan met het voorstel om het korte en het lange segment van de hypothekenfondsen samen te voegen in één fonds. Tijdens de vergadering van 20 december zijn de leden van de Raad van Toezicht bij acclamatie benoemd. De Raad van Toezicht zal per 1 januari 2006 bestaan uit de volgende personen: De heer G.B.J. Dommering De heer E.C. Lekkerkerker De heer C.C. van der Sluis De heer E. Wiebes Het Dagelijks Bestuur en Directie zijn gedurende het verslagjaar achtmaal bijeen gekomen: op 4 maart, 27 april, 4 juli, 31 augustus, 22 september, 21 november, 6 december en 20 december 2005. 9

Algemeen

2 0 0 5 Portefeuillebeleid Portefeuilleomvang Bij de Stichtingen PVF Zakelijke Hypothekenfonds en PVF Particuliere Hypothekenfonds staat het door klanten gegeven mandaat inzake hypotheken centraal. Anders dan bij banken en andere financiële instellingen bepaalt het mandaat de omvang van de hypothekenportefeuille en de mogelijkheden om nieuwe hypotheken te verstrekken. Dit uitgangspunt bepaalt voor een belangrijk deel de ontwikkeling van beleid en de uitvoering daarvan. Binnen de huidige beleidskaders staan verder de volgende punten centraal: • het behouden van een laag en beheersbaar risicoprofiel • het behalen van een hoger rendement dan (staats)obligaties • voor zakelijke hypotheken het behalen van een hoger rendement dan credits

Risicoprofiel Achmea Vastgoed stuurt voor de hypothekenportefeuilles aan op een laag risicoprofiel. De basishypotheek bedraagt 70% van de executiewaarde. Bij hogere verstrekkingen gelden opslagen, waarbij als maximum 100% van de executiewaarde wordt gehanteerd. Dit maximum wordt echter slechts in uitzonderlijke gevallen verstrekt en vrijwel uitsluitend in situaties waarin extra zekerheden worden gesteld. Om tot een goede diversificatie in de hypothekenportefeuilles te komen wordt over sectoren gespreid: • voor het zakelijke hypothekensegment: allocatie binnen deelsectoren (indeling per vastgoedsector: winkels, kantoren, bedrijfsruimten, verhuurde woningen en overige objecten) • voor het particuliere hypothekensegment: geografische spreiding (mede naar rato van de grootte van de lokale vastgoedmarkten) In de sector particuliere hypotheken (financiering van woonhuizen, bestemd voor eigen gebruik) resulteert dit in een portefeuille die voor een groot deel bestaat uit leningen met Nationale Hypotheekgarantie (NHG) of Gemeentegarantie (GG) en leningen zonder garantie met een financiering tot 75% van de executiewaarde van de woningen. Bij hogere risico´s – tot maximaal 125% van de executiewaarde – worden tariefopslagen toegepast.

Benchmark Sinds 2003 hanteert Achmea Vastgoed indices van Lehman Brothers voor haar hypothekenportefeuilles. Om de transparantie met betrekking tot de spread van hypotheken ten opzichte van staatsleningen te vergroten heeft Achmea Vastgoed besloten om voor 2005 benchmarks te hanteren zonder opslagen. Dit betekent dat de volgende benchmarks voor Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds gebruikt zijn: • Lehman Euro Aggregate Government Bond Index 1 – 5 jaar voor het lange segment • Euribor 6 maands voor het korte segment Voor Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds zijn de volgende benchmarks gebruikt: • Lehman Euro Aggregate Government Bond Index 3 – 10 jaar voor het lange segment • Lehman Euro Aggregate Government Bond Index 1 – 5 jaar voor het korte segment

Algemeen

10

2 0 0 5

Actuele waarde De actuele waarde van een hypotheek is de contante waarde van de renteopbrengsten tot het eerstvolgende renteherzieningsmoment plus de contante waarde van de reguliere aflossingen en eventuele eenmalige eindaflossingen, waarbij rekening wordt gehouden met vervroegde aflossingen en de disconteringsvoet gelijk is aan de benchmarkrente (behorende bij de lengte van de periode tot aan het eerstvolgende renteherzieningsmoment) plus een opslag voor het actuele onderpandrisico.

11

Algemeen

2 0 0 5 Ontwikkeling van het fonds Zakelijk Ultimo 2005 is € 821 miljoen belegd, verdeeld in € 80 miljoen in het korte segment en € 741 miljoen in het lange segment. Ten opzichte van ultimo 2004 betekent dit een stijging van in totaal € 162 miljoen Het totaal van de verstrekkingen over 2005 (in beide segmenten) bedroeg € 339 miljoen: • korte segment € 31 miljoen in 2005 versus € 38 miljoen in 2004 • lange segment € 308 miljoen in 2005 versus € 158 miljoen in 2004 Het totaalrendement over 2005 van het zakelijke hypothekenfonds kort ligt boven dat van de bijbehorende benchmark. Het totaal rendement over 2005 van het lange segment ligt onder dat van de bijbehorende benchmark. Hierop wordt verder ingegaan in de paragraaf `Performance´. De structuur van de portefeuilles per einde van 2005 is opgenomen in figuren 1 en 2. In 2005 is het gewicht van hypotheken met kantoren als onderpand gedaald in het lange segment (van 52% naar 39%). Ook het gewicht van winkels is in het lange segment afgenomen (van 16% naar 11%). Het gewicht van mixed use / overig is in het lange segment toegenomen (van 21% naar 35%). De veranderingen in de structuur van het korte segment zijn beperkt; het gewicht van hypotheken met kantoren als onderpand (van 42% naar 51%) en het gewicht van hypotheken met winkels als onderpand (van 15% naar 9%). De waardeontwikkeling van kantoren is meer conjunctuurgevoelig dan die van winkels en woningen. Om risico’s te beperken is, in het afgelopen jaar, het aandeel van hypotheken met kantoorruimte als onderpand verder teruggebracht en is nu binnen de bandbreedte gekomen zoals verwoord in het beleggingsbeleid van het gemoderniseerde zakelijke hypothekenfonds. Omvangrijke transacties werden onder meer gesloten met (allen in het lange segment): • Crucell N.V.; een financiering van € 17,1 miljoen ten behoeve van een nieuw te bouwen bedrijfspand / laboratorium naast het bestaande bedrijfspand van Crucell N.V. dat is gelegen aan de Archimedeslaan 4 te Leiden. Crucell N.V. is een aan de AMX genoteerde biotechnologieonderneming • EA Holland Office Fund CV; bij aanvang een overbruggingsfinanciering van € 16,1 miljoen voor de aankoop van twee verhuurde kantoorpanden in Groningen en Deventer, welke inmiddels is omgezet in een beleggingsfinanciering • Telgenkamp; een beleggingsfinanciering van € 15,5 miljoen voor drie kantoorpanden met parkeerplaatsen aan de Scheveningseweg in Den Haag, verhuurd aan o.a. UWV en ABP. Telgenkamp is een particuliere belegger in Den Haag e.o.

Algemeen

12

2 0 0 5

Portefeuillestructuur zakelijk kort

Winkels 9% Mixed Use / Overig 14%

Kantoren 51%

Industrieel gebouw 7% Horecabedrijf 3% Appartementsrecht 16% Figuur 1: Portefeuillestructuur zakelijk kort

Portefeuillestructuur zakelijk lang

Winkels 11%

Mixed Use / Overig 35%

Kantoren 39%

Appartementsrecht 4% Industrieel gebouw 3%

Woningen 3%

Horecabedrijf 4% Figuur 2: Portefeuillestructuur zakelijk lang

Particulier Ultimo 2005 is € 244 miljoen belegd, verdeeld in € 43 miljoen in het korte segment (< 5 jaar) en € 201 miljoen in het lange segment (> 5 jaar). Ten opzichte van ultimo 2004 betekent dit een stijging van in totaal € 34 miljoen, waarbij het korte segment is afgenomen (met € 10 miljoen) en het lange segment is toegenomen (met € 44 miljoen). Het totaal van de verstrekkingen over 2005 (in beide segmenten) bedroeg € 74,9 miljoen: • korte segment € 2,8 miljoen in 2005 versus € 8,9 miljoen in 2005 • lange segment € 72,1 miljoen in 2005 versus € 12,2 miljoen in 2005 De groei in verstrekkingen wordt gefaciliteerd door de toegenomen beleggingsbugetten onder de opdrachtgevers als gevolg van toegenomen beleggingsportefeuilles. Beide segmenten hebben in 2005 een lager totaal rendement gerealiseerd dan de bijbehorende benchmark. Hierop wordt verder ingegaan in de paragraaf ‘Performance’. De structuur van de portefeuilles per einde van 2005 is opgenomen in figuren 3 en 4. In het jaar 2005 is het aandeel hypotheekleningen met een Nationale Hypotheekgarantie (NHG) of Gemeentegarantie (GG) in het lange segment met 10% afgenomen (van 34% naar 24%). In het korte segment van het particuliere hypothekenfonds is het aandeel van NHG/GG licht gestegen (van 19% naar 20%). 13

Algemeen

2 0 0 5 Portefeuillestructuur particulier kort

NHG/GG 20%

Taxatie 80%

Figuur 3: Portefeuillestructuur particulier kort

Figuur 4: Portefeuillestructuur particulier lang

Fondsontwikkelingen in 2005/2006 In 2005 is door Achmea Vastgoed veel geïnvesteerd in de herpositionering van de hypothekenfondsen. Deze herpositionering heeft betrekking op de liquiditeit, het durationmanagement en de schaalgrootte van de hypothekenfondsen. De nieuwe fondsvoorwaarden zijn op 22 december 2005 door het Algemeen Bestuur van de Hypothekenfondsen goedgekeurd. De liquiditeit van de participaties in de hypothekenfondsen is verbeterd doordat de in- en uittredingsregels zijn versoepeld, de uittredingskosten grotendeels zijn afgeschaft en de schaalgrootte door de inbreng van een aantal discretionaire hypothekenportefeuilles is vergroot. Daarnaast zijn de mogelijkheden tot inkoop van de participaties door de fondsen verruimd, omdat tot 10% van de Net Asset Value van het fonds vreemdvermogenfinanciering mag worden aangetrokken om deze uittredingen mogelijk te maken. Het durationmanagement zorgt ervoor dat, door aan- en verkoop van rentederivaten, de durationopbouw van de hypothekenfondsen nagenoeg identiek wordt aan die van de benchmark. Dit betekent dat de waardeontwikkeling van de hypothekenfondsen ongeveer gelijk is aan die van de benchmark. De spread tussen de hypotheekrente en rente op staatsleningen met een vergelijkbare looptijd komt nu tot uitdrukking in het directe rendement en in het totaalrendement. Kortom, durationmanagement leidt tot transparantie in de performance

Algemeen

14

2 0 0 5

van de hypothekenfondsen en tot verlenging van de duration van de hypothekenfondsen naar die van de benchmark (ultimo 2005 circa 6 jaar). Het durationmanagement is op 1 januari 2006 van start gegaan. Als de opdrachtgevers met discretionaire hypothekenportefeuilles deze portefeuilles zouden inbrengen in de hypothekenfondsen dan zou de schaal van deze fondsen behoorlijk vergroot kunnen worden, waardoor met name het debiteurenrisico verminderd kan worden. Er zijn veel inspanningen verricht om deze opdrachtgevers te bewegen om hun discretionaire hypothekenportefeuilles in te brengen in ruil voor participaties in deze hypothekenfondsen. Op 1 januari 2006 hebben tien van de twaalf opdrachtgevers met een discretionaire hypothekenportefeuille hun portefeuilles ingebracht in de hypothekenfondsen.

15

Algemeen

2 0 0 5 Participaties Zakelijke hypothekenfonds korte segment Het aantal participaties is in 2005 gestegen naar 228.126 stuks per 31 december. De waarde van deze participaties bedraagt per einde boekjaar, na winstuitkering, € 463,34 per stuk (2004: € 465,81). De participantenrekening van de Stichting bedroeg 31 december 2005, na winstverdeling, € 105,7 miljoen (2004: € 93,0 miljoen).

Zakelijke hypothekenfonds lange segment Het aantal participaties is in 2005 gestegen naar 1.387.257 stuks per 31 december. De waarde van deze participaties bedraagt per einde boekjaar, na winstuitkering, € 528,11 per stuk (2004: € 538,84). De participantenrekening van de Stichting bedroeg 31 december 2005, na winstverdeling, € 732,6 miljoen (2004: € 575,6 miljoen).

Particuliere hypothekenfonds kort Het aantal participaties is in 2005 gedaald naar 91.837 stuks per 31 december. De waarde van deze participaties bedraagt per einde boekjaar, na winstuitkering, € 491,90 per stuk (2004: € 507,24). De participantenrekening van de Stichting bedroeg 31 december 2005, na winstverdeling, € 45,2 miljoen (2004: € 55,6 miljoen).

Particuliere hypothekenfonds lang Het aantal participaties is in 2005 gestegen naar 300.308 stuks per 31 december. De waarde van deze participaties bedraagt per einde boekjaar, na winstuitkering, € 595,68 per stuk (2004: € 600,98). De participantenrekening van de Stichting bedroeg 31 december 2005, na winstverdeling, € 178,9 miljoen (2004: € 159,0 miljoen).

Algemeen

16

2 0 0 5 Performance Zakelijk Marge Het verschil tussen de geoffreerde hypotheekrente en de rente op staatsleningen met een vergelijkbare looptijd (de marge) plus de fees bedroeg aan het begin van 2005 240 basispunten voor het korte segment en 190 basispunten voor het lange segment van het zakelijke hypothekenfonds. Voor het lange segment daalde deze marge in de loop van 2005 van 190 naar 160 basispunten. De redenen voor deze daling zijn de grote beleggingsruimte en het hoge aantal aflossingen, waardoor er relatief veel zakelijke hypotheken verstrekt moeten worden om alle mandaten te kunnen vullen, én de sterke concurrentie op de zakelijke hypothekenmarkt. Binnen het lange segment van het zakelijke hypothekenfonds kwam de gewogen gemiddelde marge inclusief fees over 2005 uit op 188 basispunten. Voor het korte segment kwam dit over 2005 uit op 201 basispunten. Voortschrijdend gemiddelde marge (incl. fees) zakelijke hypotheken lang

Marge in 100 basispunten

2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20

1-12-2005

1-11-2005

1-10-2005

1-9-2005

1-8-2005

1-7-2005

1-6-2005

1-5-2005

1-4-2005

1-3-2005

1-2-2005

1-1-2005

1,00

Voortschrijdend gemiddelde marge (incl. fees) zakelijke hypotheken kort is niet beschikbaar omdat in dit segment slechts acht hypotheken zijn verstrekt. Rendement De tarieven van staatsleningen hebben een dieptepunt gekend in 2005. Het effectief rendement op de toonaangevende 10-jaar Europese staatsleningen noteerde net boven de 3,0%. Begin 2005 bedroeg het effectief rendement nog 3,68%. Ook de tarieven van Europese staatsleningen in het korte segment, 2-jaar en 5-jaar, hebben historisch lage renteniveau´s bereikt in 2005. Maar vanaf het derde kwartaal zijn de tarieven in het korte segment gestegen, mede gevoed door de toenemende inflatie (stijging grondstofprijzen). De Europese Centrale Bank (ECB) heeft sinds november 2005 al tweemaal het rentetarief met 0,25% verhoogd. Een dalende rente heeft een gunstig effect op de actuele waarde van de benchmark (Lehman Brothers Euro Aggregate Government Bond Index) en op hypotheekleningen. Zakelijke Hypothekenfonds Kort Het totaalrendement in 2005 lag 0,76% boven de benchmark. Over het gehele jaar lag de performance van het fonds hoger. De outperformance was te danken aan een hoger direct rendement (3,70% versus 2,23% benchmark).

17

Algemeen

2 0 0 5 Zakelijke Hypothekenfonds Kort

Zakelijke Hypothekenfonds Lang

Direct rendement

Direct rendement

3,70%

Indirect rendement

-0,75%

Indirect rendement

4,28% -2,44%

Totaalrendement

2,95%

Totaalrendement

1,84%

Benchmark

2,19%

Benchmark

2,44%

Outperformance

0,76%

Modified duration

Underperformance

0,57 jaar

Modified duration

-0,60% 1,59 jaar

5,0% Zakelijke Hypothekenfonds Kort 4,0%

Euribor 6 maands

3,0%

2,0%

1,0%

0,0% 1 januari

31 maart

30 juni

30 september

31 december

Zakelijke Hypothekenfonds Lang De performance van het Zakelijke Hypothekenfonds Lang bleef in 2005 achter bij de benchmark, namelijk 0,60%. In het kader van de modernisering van de hypothekenfondsen (de nieuwe hypothekenfondsen zijn gestart per 1 januari 2006) is het waarderingsmodel van alle hypotheken geactualiseerd. Hierdoor nam de actuele waarde van de hypotheken in het vierde kwartaal met 1,69% af. Zonder deze actualisering had het Zakelijke Hypothekenfonds Lang over heel 2005 een outperformance geboekt van ruim 1%. Het effect van de actualisering was bij het Zakelijk Hypothekenfonds Kort kleiner, namelijk -0,54%.

5,0% Zakelijk Hypothekenfonds Lang 4,0%

Lehman Euro Aggregate Government Index 1-5 jaar

3,0%

2,0%

1,0%

0,0% 1 januari

Algemeen

18

31 maart

30 juni

30 september

31 december

2 0 0 5

Particulier Marge De hypotheekrente voor een basishypotheek met een 5 jaar vaste rente bedroeg 3,8% (effectief 3,87%) ultimo 2004. Deze is gestegen naar 4,0% (effectief 4,10%) eind december 2005. De rendementen op staatsleningen bedroegen respectievelijk 3,03% en 3,31%. Hiermee namen de marges af van 84 naar 79 basispunten. Rendement De rentedaling in het eerste halfjaar van 2005 heeft gunstige effecten gehad op vastrentende waarden, dus ook voor hypotheken. De rentegevoeligheid, gemeten in durationjaren, van particuliere hypotheken ligt hoger dan bij zakelijke hypotheken, maar lager dan de benchmark. Door deze lagere duration hebben de particuliere hypothekenfondsen minder geprofiteerd van de rentedaling dan de benchmark. Daarnaast hebben particuliere huishoudens van de gelegenheid gebruik gemaakt om hun “oude” hypotheken af te lossen ten gunste van “nieuwe” hypotheken tegen lagere tarieven met een langere looptijd. Vervroegde boetevrije aflossingen van hypotheekleningen dragen negatief bij aan het indirecte rendement.

Particuliere Hypothekenfonds Kort

Particulier Hypothekenfonds Lang

Direct rendement

Direct rendement

4,15%

Indirect rendement

-2,68%

Indirect rendement

4,97% -0,99%

Totaalrendement

1,47%

Totaalrendement

3,98%

Benchmark

2,44%

Benchmark

4,31%

Underperformance

-0,97%

Modified duration

Underperformance

2,27 jaar

Modified duration

-0,33% 5,22 jaar

Particuliere Hypothekenfonds Kort Het fonds heeft in 2005 een underperformance behaald van 0,97%. Ook particuliere hypotheken kenden een negatief (eenmalig) gevolg van de actualisering van het waarderingsmodel. Het effect bij het Particuliere Hypothekenfonds Kort bedroeg -0,99%. Zonder wijziging van de parameters van het waarderingsmodel heeft het fonds gelijk gepresteerd aan de benchmark.

4,0% Particulier Hypothekenfonds kort 3,0%

Lehman Euro Aggregate Government Index 1-5 jaar

2,0%

1,0%

0,0% 1 januari

31 maart

30 juni

30 september

31 december

19

Algemeen

2 0 0 5

Particuliere Hypothekenfonds Lang Het effect van de actualisering bedroeg bij dit fonds -1,26%. Het Particuliere Hypothekenfonds Lang heeft de grootste rentegevoeligheid (5,22) van de vier hypothekenfondsen. In het eerste halfjaar heeft het fonds onder de benchmark gepresteerd maar in het derde kwartaal werd het performanceverschil kleiner. Van de stijging van de rente in het vierde kwartaal ondervond het fonds minder last dan de benchmark. Indien de actualisering van het waarderingsmodel buiten beschouwing wordt gelaten dan had het Particulier Hypothekenfonds Lang zelfs een outperformance van 0,93% behaald.

7,0% 6,0%

Particulier Hypothekenfonds lang Lehman Euro Aggregate Government Index 3-10 jaar

5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1 januari

Algemeen

20

31 maart

30 juni

30 september

31 december

2 0 0 5 Financiële kerngegevens Financials Zakelijke Hypothekenfonds (bedragen x € 1.000,-) Korte Zakelijk Hypothekensegment

2005

2004

Participaties Aantal participanten Aantal participaties

25 228.126

14 199.588

Vermogen (in € 1000,-) Totaal ingelegd vermogen Totaal participantenrekeningen (na winstverdeling)

106.534 105.701

92.671 92.970

479,55 463,34

482,60 465,81

Waarde per participatie (in €) - vóór winstverdeling - ná winstverdeling Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement (waardeverandering portefeuille) Totaal rendement

3,70%

3,93%

-0,75%

-0,19% 2,95%

3,74%

Euribor 6 mnds

2,19%

2,71%

Performance (t.o.v. de benchmark)

0,76%

1,03%

0,57

0,60

31 1.387.257

35 1.068.286

736.916 732.629

560.519 575.639

548,74 528,11

565,98 538,84

Modified Duration

Lange Zakelijk Hypothekensegment Participaties Aantal participanten Aantal participaties Vermogen (in € 1000,-) Totaal ingelegd vermogen Totaal participantenrekeningen (na winstverdeling) Waarde per participatie (in €) - voor winstverdeling - na winstverdeling Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement (waardeverandering portefeuille) Totaal rendement

4,28%

4,85%

-2,44%

-1,16% 1,84%

3,69%

Lehman Euro Government 1-5 years

2,44%

4,90%

Performance (t.o.v. de benchmark)

-0,60%

-1,21%

1,59

1,71

Modified Duration

21

Financiële kerngegevens

2 0 0 5 Financials Particuliere Hypothekenfonds (bedragen x € 1.000,-) 2005

2004


28 91.837

20 109.580

Vermogen (in € 1000,-) Totaal ingelegd vermogen Totaal participanten vermogen (na winstverdeling)

46.317 45.175

54.043 55.584

Waarde per participatie (in €) - voor winstverdeling - na winstverdeling

514,71 491,90

529,50 507,24

Korte Particuliere Hypothekensegment

Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement (waardeverandering portefeuille) Totaal rendement

4,15%

4,01%

-2,68%

-0,92% 1,47%

3,09%

2,44%

4,59%

-1,03%

-1,50%

2,27

2,34


28 300.308

29 264.562

Vermogen (in € 1000,-) Totaal ingelegd vermogen Totaal participanten vermogen (na winstverdeling)

169.797 178.887

145.788 158.995

624,85 595,68

630,88 600,98

Lehman Euro Government 1 - 5 years Performance (t.o.v. benchmark) Modified Duration

Lange Particuliere Hypothekensegment

Waarde per participatie (in €) - voor winstverdeling - na winstverdeling Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement (waardeverandering portefeuille) Totaal rendement Lehman Euro Government 3 - 10 years Performance (t.o.v. benchmark) Modified Duration

Financiële kerngegevens

22

4,97%

4,67%

-0,99%

0,98% 3,98%

5,65%

4,31%

7,77%

-0,33%

-2,12%

5,22

4,34

2 0 0 5

23

Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds

2 0 0 5 JAARREKENING Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-) 2005

2004

821.103

658.782

Activa Beleggingen Hypothecaire geldleningen Vlottende activa Debiteuren Overige activa Liquide middelen

2.261 3.526 102.501

Totaal activa

165 8.072 68.339 108.288

76.576

929.391

735.358

Passiva Eigen vermogen Participantenrekeningen Inbreng participanten Beleggingsreserve Algemene reserve

832.392 7.563 1.625-

Onverdeelde winst Totaal Eigen Vermogen Kortlopende schulden Hypotheken in depot Overige passiva

838.330

668.609

32.311

32.335

870.641

700.944

56.335 2.415

Totaal passiva


643.407 25.202 -

24

33.666 748 58.750

34.414

929.391

735.358

2 0 0 5

Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004

Baten Financiële baten Afsluitprovisie Overige baten

35.199 2.724 60

34.659 1.058 99 37.983

Herwaarderingsresultaten

35.816

19.264-

7.208-

18.719

28.608

Lasten Administratiekosten Aanbrengprovisie Voorziening dubieuze debiteuren Overige lasten

3.792 1.420 350 110

3.178 254 49 5.672

3.481

Resultaat boekjaar*

13.047

25.127

* Hiervan heeft betrekking op: Het korte segment: H et lange segment:

2.829 10.218

3.173 21.954

25


2 0 0 5 Kasstroomoverzicht (bedragen x € 1.000,-)

2005 Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat Herwaardering

13.047 19.264

2004

25.127 7.208 32.311

Verandering in werkkapitaal: Mutatie vlottende activa, exclusief liquide middelen Mutatie kortlopende schulden

2.450 24.336

Kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit investeringsactiviteiten Investeringen in hypothecaire geldleningen Desinvesteringen in hypothecaire geldleningen

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand boekjaar aan participanten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/afname geldmiddelen


26

4.86214.957 26.786

10.095

59.097

42.430

339.062157.477

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

32.335

195.592150.722 181.585-

240.257 51.27232.335-

44.870-

59.149 73.76435.082 156.650

49.697-

34.162

52.137-

2 0 0 5 Toelichtingen Algemeen De Stichting is opgericht bij notariële akte op 9 augustus 1995. Haar zetel is te Amsterdam.

Doelstelling De Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds stelt zich ten doel voor rekening en risico van participanten te beleggen in zakelijke hypotheken.

Boekjaar Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december.

Fiscale positie De Stichting wordt fiscaal als transparant aangemerkt ten behoeve van haar participanten.

Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De jaarrekening is opgesteld volgens de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 van het Burgelijk Wetboek.

Algemeen De activa en passiva zijn, voor zover niet anders vermeld, gewaardeerd tegen de nominale waarde. Het reglement geeft de participant de keuze te beleggen in zowel het kortlopende als het langlopende hypothecaire leningensegment. Voor beide segmenten worden aparte participaties uitgegeven. De beleggingen in hypothecaire geldleningen worden gesplitst op basis van de rentevaste periode, te weten maximaal 1 jaar en langer dan 1 jaar. In bijlage 1 is het kortlopende segment opgenomen, in bijlage 2 is het langlopende segment opgenomen. Tevens worden daar de performancecijfers vergeleken met qua looptijden vergelijkbare benchmarks.

Hypotheken De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde ultimo boekjaar. Wijzigingen in de actuele waarde worden via de staat van baten en lasten ten laste/gunste van de beleggingsreserve gebracht. De actuele waarde van hypothecaire geldleningen is de som van de contante waarde van de toekomstige geldstromen van deze leningen. De toekomstige geldstromen worden gecorrigeerd met een vervroegd aflossingsrisico, gebaseerd op ervaringscijfers. De disconteringsvoet waarmee de toekomstige geldstromen contant worden gemaakt is gebaseerd op de Euro Benchmark Curve. Deze disconteringsvoet wordt gecorrigeerd voor het actuele onderpandrisico.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals rente-opbrengsten en herwaarderingsresultaten, en anderzijds de lasten zoals administratiekosten. Baten en lasten worden toegekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.

27


2 0 0 5 Toelichting op de Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004

Activa Beleggingen Hypothecaire geldleningen Stand begin boekjaar Verstrekkingen Herwaardering

658.782 339.062 19.264-

621.120 195.592 7.208-

319.798

188.384

978.580

809.504

Aflossingen

157.477-

150.722-

Stand einde boekjaar*

821.103

658.782

* Hiervan heeft betrekking op: Het korte segment Het lange segment

80.414 740.689

88.875 569.907

De nominale verstrekkingswaarde bedraagt € 815.515 (2004: € 633.580) Vlottende activa Debiteuren Voorziening dubieuze debiteuren

2.611 350-

165 2.261

Overige activa Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Lopende rente Overige vorderingen Te ontvangen administratiekosten Liquide middelen Rekening Staalbankiers


28

3.459 67 -

165 4.803 3.165 104

3.526

8.072

102.501

68.339

108.288

76.576

2 0 0 5

2005

2004

Passiva Eigen Vermogen Participantenrekeningen Inbreng participanten Stand begin boekjaar Ingelegde gelden Terugbetaalde gelden

643.407

658.022

240.257 51.272-

59.149 73.764188.985

Stand einde boekjaar

Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Stand einde boekjaar Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Stand einde boekjaar

14.615-

832.392

643.407

25.202 17.639-

32.410 7.2087.563

25.202

1.625-

1.625-

-

* Herwaarderingen van individuele leningdelen waarvan de actuele waarde lager is dan de nominale waarde worden ten laste van de algemene reserve gebracht.

Totaal participantenrekeningen**

838.330

668.609

** Hiervan heeft betrekking op: Het korte segment Het lange segment

105.701 732.629

92.970 575.639

Onverdeelde winst Resultaat boekjaar Herwaarderingsresultaat

13.047 19.264

Totaal Eigen Vermogen

Overige passiva Vooruitontvangen rente en aflossingen Te betalen administratiekosten Overige

25.127 7.208 32.311

32.335

870.641

700.944

2.229 98 88

712 36 2.415

748

29


2 0 0 5 Toelichting op de Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-)

2005 Financiële baten Rente hypotheken Rentevergoeding depot

32.767 1.235-

Boeterente Intrest Staalbankiers Intrest Treasury

Administratiekosten*

2004

31.098 63931.532 1.821 1.846 -

30.459 2.320 1.707 173

35.199

34.659

3.792

3.178

* De administratiekosten bedragen € 4.427 per miljoen balanstotaal (de administratiekosten worden per kwartaal over de kwartaalsaldi berekend). De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning anders dan vacatiegeld (conform de SER-regeling) aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-) Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat Conform artikel 10, lid 6 van de statuten, wordt het gerealiseerde resultaat binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar ter beschikking gesteld aan de participanten naar rato van de ingelegde participaties. In de balans is deze post opgenomen onder de ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de Beleggingsreserve.

Voorgestelde winstverdeling Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar


2005 19.26432.311

7.20832.335 13.047

30

2004

25.127

2 0 0 5 Accountantsverklaring Opdracht Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2005, weergegeven op pagina’s 24 tot en met 44, van Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds te Amsterdam gecontroleerd. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van het Bestuur van de Stichting. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.

Werkzaamheden Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de leiding van de huishouding daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel.

Oordeel Wij zijn van oordeel dat de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat over 2005 in overeenstemming met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW. Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is met de jaarrekening. Amstelveen, 10 mei 2006 KPMG ACCOUNTANTS N.V.

S.A.Tross RA

31


2 0 0 5 Bijlage 1 Korte Zakelijke Hypothekensegment De (resterende) rentevaste periode in dit fonds is maximaal 1 jaar.

Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004

80.414

88.875


2.017 294 28.116

Totaal activa

56 2.701 12.961 30.427

15.718

110.841

104.593


105.738 71 108-

Onverdeelde winst Totaal Eigen Vermogen Vlottende passiva Hypotheken in depot Overige passiva

105.701

92.970

3.696

3.351

109.397

96.321

1.376 68

Totaal passiva


92.140 830 -

32

8.087 185 1.444

8.272

110.841

104.593

2 0 0 5


2005

2004


4.056 179 33

3.655 201 4.268


3.856

867-

178-

3.401

3.678

Lasten Administratiekosten Aanbrengprovisie Overige lasten

Resultaat boekjaar

482 58 32

410 78 17 572

505

2.829

3.173

33




2.829 867

2004

3.173 178 3.696


446 6.828-


Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand boekjaar aan participanten

2.3935.981 6.382-

3.588

2.686-

6.939

31.38638.980


3.351

37.43128.271 7.594

35.636 22.0383.351-

9.160-

17.178 1.9693.508-

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

10.247

11.701

Toename/afname geldmiddelen

15.155

9.480


34

2 0 0 5

Toelichting op de Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004


88.875

79.893

31.386 867-

37.431 17830.519

37.253

119.394

117.146

Aflossingen

38.980-

28.271-


80.414

88.875


2.017 -

56 2.017

Overige activa Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Lopende rente Te ontvangen administratiekosten Liquide middelen Rekening Staalbankiers

56

286 8

2.454 247 294

2.701

28.116

12.961

30.427

15.718

35


2 0 0 5

2005

2004


92.140 35.636 22.038-


Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Stand einde boekjaar

830 759-

Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Stand einde boekjaar

108-

76.931 17.178 1.969-

13.598

15.209

105.738

92.140

1.008 17871

830

108-

-

* Herwaarderingen van individuele leningdelen waarvan de actuele waarde lager is dan de nominale waarde worden ten laste van de algemene reserve gebracht. Totaal participantenrekeningen Onverdeelde winst Resultaat boekjaar Herwaarderingsresultaat

105.701

2.829 867


Overige passiva Vooruitontvangen rente en aflossingen Te betalen administratiekosten Overige

3.173 178 3.696

3.351

109.397

96.321

54 14

134 41 10 68


36

92.970

185

2 0 0 5

Toelichting op de Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-) De rentevaste periode in dit fonds is langer dan 1 jaar. 2005 Financiële baten Rente hypotheken Rentevergoeding depot

2004

3.856 178-

Boeterente Intrest Staalbankiers

Administratiekosten *

3.380 873.678 158 220

3.293 160 202

4.056

3.655

482

410

* De administratiekosten bedragen € 4.427 per miljoen balanstotaal (de administratiekosten worden per kwartaal over de kwartaal-saldi berekend). De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning anders dan vacatiegeld (conform de SER-regeling) aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-) Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat Conform artikel 10, lid 6 van de statuten, wordt het gerealiseerde resultaat binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar ter beschikking gesteld aan de participanten naar rato van het aantal ingelegde participaties. In de balans is deze post opgenomen onder de ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de beleggingsreserve.

Voorgestelde winstverdeling 2005 Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar

2004

8673.696

1783.351 2.829

3.173

37


2 0 0 5 Participantenregister per 31 december 2005 Korte Zakelijke Hypothekensegment

Fondsnaam

Aantal Actuele waarde participaties na winstuitkering 2005 (EUR x 1.000,-)

Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen Stichting Vroegpensioenfonds voor de Baksteenindustrie Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro inzake Prepensioen Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Werknemers ZVN Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroeps-goederen-vervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Drankindustrie en de Groothandel in Dranken Stichting Aanvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Tijdschriftjournalisten Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Confectie-industrie Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Houthandel Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvaardij Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubilerings-bedrijven Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Baksteenindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureaus Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende industrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie. Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de weg Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor het Horecabedrijf Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Zeevisserij Stichting Pensioenfonds UWV Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Handel in Bouwmaterialen Stichting Pensioenfonds Werk en (re)Integratie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Particuliere Beveiliging Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drankindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Langdurige Uitzendkrachten Totalen


38

% van totaal

Aantal Participaties 2004

1 142 11.189 -

66 5.185 -

0,00% 0,06% 4,91% 0,00%

137 10.807 1.585

-

-

0,00%

37.789

570 5.987 1 17.539

264 2.775 8.127

0,25% 2,63% 0,00% 0,00% 0,00% 7,69%

551 6.501 175 5.182 14.899

21.606 7.191 1 1 1 1 1 1 1 85.376 1 1 1 7.754 70.757 1 1 1

10.012 3.332 39.560 3.594 32.786 -

9,47% 3,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 37,42% 0,00% 0,00% 0,00% 3,40% 31,02% 0,00% 0,00% 0,00%

18.828 6.945 45.157 7.489 43.543 -

228.126

105.701

100,00%

199.588

2 0 0 5 Bijlage 2 Lang Zakelijke Hypothekensegment De rentevaste periode in dit fonds is langer dan 1 jaar.


2005

2004

740.689

569.907


244 3.240 74.385

Totaal activa

109 5.412 55.378 77.869

60.899

818.558

630.806

Passiva Eigen Vermogen Participantenrekeningen Inbreng participanten Beleggingsreserve Algemene reserve

726.654 7.492 1.517-

Onverdeelde winst Totaal Eigen Vermogen Vlottende passiva Hypotheken in depot Overige passiva

Totaal passiva

551.267 24.372 732.629

575.639

28.615

28.984

761.244

604.623

54.959 2.355

25.579 604 57.314

26.183

818.558

630.806

39


2 0 0 5 Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004


31.143 2.545 27

31.004 857 99 33.715


31.960

18.397-

7.030-

15.318

24.930

Lasten Administratiekosten Aanbrengprovisie Voorziening dubieuze debiteuren Overige lasten

Resultaat boekjaar


40

3.310 1.362 350 78

2.768 176 32 5.100

2.976

10.218

21.954

2 0 0 5

Kasstroomoverzicht (bedragen x € 1.000,-)


2004

10.218 18.397

21.954 7.030 28.615


2.037 31.131


Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/afname geldmiddelen

2.5109.017 33.168

6.507

61.783

35.491

307.676118.497

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand boekjaar aan participanten

28.984

158.161122.451 189.179-

35.710-

204.621 29.23428.984-

41.971 71.79531.574146.403

61.398-

19.007

61.617-

41



2005

2004


569.907 307.676 18.397-

541.227 158.161 7.030-

289.279

151.131

859.186

692.358

Aflossingen

118.497-

122.451-


740.689

569.907


594 350-

109 244

Overige activa Lopende rente Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Overige vorderingen Te ontvangen administratiekosten Liquide middelen Rekening Staalbankiers


42

3.173 67 -

109 2.918 2.349 145

3.240

5.412

74.385

55.378

77.869

60.899

2 0 0 5

2005

2004


551.267

581.091

204.621 29.234-

41.971 71.795175.387


Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Stand einde boekjaar Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Stand einde boekjaar

29.824-

726.654

551.267

24.372 16.880-

31.402 7.0307.492

24.372

1.517-

1.517-

-


732.629

10.218 18.397

Totaal Eigen Vermogen Overige passiva Vooruitontvangen rente en aflossingen Te betalen administratiekosten Overige

575.639

21.954 7.030 28.615

28.984

761.244

604.623

2.175 106 74

578 26 2.355

604

43




28.911 1.057-



2004

27.718 55227.854 1.663 1.626 -

27.166 2.160 1.505 173

31.143

31.004

3.310

2.768

* De administratiekosten bedragen € 4.427 per miljoen balanstotaal (de administratiekosten worden per kwartaal over de kwartaal-saldi berekend).

De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning anders dan vacatiegeld (conform de SER-regeling) aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-) Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat Conform artikel 10, lid 6 van de statuten, wordt het gerealiseerde resultaat binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar ter beschikking gesteld aan de participanten naar rato van het aantal ingelegde participaties. In de balans is deze post opgenomen onder ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de beleggingsreserve.

Voorgestelde winstverdeling Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar


44

2005 18.39728.615

2004 7.03028.984

10.218

21.954

2 0 0 5 Participantenregister per 31 december 2005 Lange Zakelijke Hypothekensegment Fondsnaam

Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen Stichting Vroegpensioenfonds voor de Baksteenindustrie Stichting Vroegpensioenfonds Technische Groothandel Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro inzake Prepensioen Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Pregaard Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Particuliere Beveiliging Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen Stichting Fonds Collectieve Belangen voor de Groothandel in Technische Producten, Huishoudelijke Artikelen en Metalen Stichting Aanvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Boeken- en Tijdschriftenuitgeverijbedrijf Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Tijdschriftjournalisten Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor de BetonProduktenindustrie Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Technische Groothandel Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Confectie-industrie Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Houthandel Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvaardij Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Baksteenindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureaus Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende industrie Stichting Prepensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie. Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de Weg Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor het Horecabedrijf Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Zeevisserij Stichting Pensioenfonds UWV Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Handel in Bouwmaterialen Stichting Bedrijfspensioenfonds Werk- en (re)Integratie Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Particuliere Beveiliging Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drankindustrie Stichting Pensioen- en Voorzieningsfonds Stiho Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Langdurige Uitzendkrachten Totalen


% van totaal


91.940 380 17.134 18.556 1.422 13.532 617

48.554 200 9.049 9.800 751 7.146 326

6,62% 0,03% 1,24% 1,34% 0,10% 0,98% 0,04%

46.241 362 16.329 17.685 1.355 12.896 588

-

-

0,00%

35.374

2.584 1.599 10.155 22.494 27.987 273.424

1.365 845 5.363 11.880 14.780 144.398

0,19% 0,12% 0,00% 0,00% 0,00% 0,73% 1,62% 0,00% 2,02% 19,70%

4.219 1.700 2.580 510 4.568 11.084 4.233 19.779 206.827

62.000 9.850 10.286 1 1 5.866 165 3.898 22.049 6.222 306.599 91.226 2.711 65.179 18.257 274.703 7.291 16.046 3.083

32.743 5.202 5.432 1 1 3.098 87 2.059 11.644 3.286 161.918 48.178 1.432 34.422 9.642 145.074 3.851 8.474 1.628

4,47% 0,71% 0,74% 0,00% 0,00% 0,42% 0,01% 0,28% 1,59% 0,45% 22,10% 6,58% 0,20% 4,70% 1,32% 19,79% 0,53% 1,16% 0,00% 0,22%

50.355 9.388 8.486 5.591 157 3.714 19.293 5.930 244.729 56.426 2.583 45.668 13.955 193.157 6.949 11.847 790 2.938

1.387.257

732.629

45

100,00% 1.068.286


2 0 0 5


46

2 0 0 5

47

Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

2 0 0 5 JAARREKENING Stichting Particuliere Hypothekenfonds Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-) 2005

2004

244.336

210.049


399 1.315 13.861

Totaal activa

229 8.811 13.743 15.575

22.783

259.911

232.832


205.787 14.150 4.125

192.349 22.230 224.062

214.579

10.854

10.351


234.916

224.930

Langlopende schulden Spaarkapitaal

6.115

6.141

Onverdeelde winst

Kortlopende schulden Hypotheken in depot Crediteuren Overige passiva

2.835 343 15.702

Totaal passiva


48

1.209 45 507 18.880

1.761

259.911

232.832

2 0 0 5


2005

2004


12.341 679 92

11.988 173 49 13.112


12.210

3.955-

1.026

9.157

13.236

Lasten Afschrijvingskosten agio Administratiekosten Financiële lasten Aanbrengprovisie Mutatie voorziening dubieuze debiteuren Overige lasten

1.177 379 604 30 68

14 1.141 376 163 121 44 2.258

1.859

Resultaat boekjaar*

6.899

11.377

* Hiervan heeft betrekking op: Het korte segment: Het lange segment:

724 6.175

1.874 9.503

49




6.899 3.955

2004

11.377 1.02610.854


7.326 17.119


Kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie (langlopend) spaarkapitaal Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand jaar aan participanten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/afname geldmiddelen


50

8.0871.435 24.445

6.652-

35.299

3.699

74.93236.690


10.351

21.06432.723 38.242-

2664.213 50.77510.351-

11.659

395 21.218 52.13012.3623.061

42.879-

118

27.521-

2 0 0 5 Toelichtingen Algemeen De Stichting is opgericht bij notariële akte op 6 mei 1997. Haar zetel is te Amsterdam.

Doelstelling De Stichting stelt zich ten doel voor rekening en risico van de participanten te beleggen in woninghypotheken.

Boekjaar Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december.

Fiscale positie De Stichting wordt fiscaal als transparant aangemerkt ten behoeve van haar participanten.

Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De jaarrekening is opgesteld volgens de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 van het Burgelijk Wetboek.

Algemeen De activa en passiva zijn, voor zover niet anders vermeld, gewaardeerd tegen de nominale waarde. Het reglement geeft de participant de keuze te beleggen in zowel het kortlopende als het langlopende hypothecaire leningensegment. Voor beide segmenten worden aparte participaties uitgegeven. De beleggingen in hypothecaire geldleningen worden gesplitst op basis van de rentevaste periode, te weten maximaal 5 jaar en langer dan 5 jaar. In bijlage 3 is het kortlopende segment opgenomen, in bijlage 4 is het langlopende segment opgenomen. Tevens worden daar de performancecijfers vergeleken met qua looptijden vergelijkbare benchmarks.

Hypotheken De beleggingen worden gewaardeerd tegen de actuele waarde ultimo boekjaar. Wijzigingen in de actuele waarde worden via de staat van baten en lasten ten laste/gunste van de beleggingsreserve gebracht. De actuele waarde van hypothecaire geldleningen is de som van de contante waarde van de toekomstige geldstromen van deze leningen. De toekomstige geldstromen worden gecorrigeerd met een vervroegd aflossingsrisico, gebaseerd op ervaringscijfers. De disconteringsvoet waarmee de toekomstige geldstromen contant worden gemaakt is gebaseerd op de Euro Benchmark Curve. Deze disconteringsvoet wordt gecorrigeerd voor het actuele onderpandrisico.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals rente-opbrengsten en koersresultaten, en anderzijds de lasten zoals administratiekosten. Baten en lasten worden toegekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.

51


2 0 0 5 Toelichting op de Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-) 2005

2004


210.049 74.932 3.955-

220.682 21.064 1.026

70.977 Aflossingen Afschrijvingskosten agio

36.690-

22.090 32.70914-

36.690-

32.723-

Stand einde boekjaar *

244.336

210.049

* Hiervan heeft betrekking op: Het korte segment: Het lange segment:

43.103 201.233

52.858 157.191


550 151-

350 121399

Overige activa Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Lopende rente Te vorderen administratiekosten Overige vorderingen Liquide middelen Rekening Staalbankiers


52

888 19 408

229 7.870 819 101 21

1.315

8.811

13.861

13.743

15.575

22.783

2 0 0 5

2005

2004


192.349

223.261

64.213 50.775-

21.218 52.13013.438

Stand einde boekjaar Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Toevoeging aan algemene reserve Stand einde boekjaar Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Onttrekking aan beleggingsreserve Stand einde boekjaar

30.912-

205.787

192.349

22.230 3.9174.163-

21.204 1.026 14.150

22.230

384.163

4.125

-

Totaal participantenrekeningen**

224.062

214.579

** Hiervan heeft betrekking op het korte segment: Hiervan heeft betrekking op het lange segment:

45.175 178.887

55.584 158.995


Onverdeelde winst Resultaat boekjaar Herwaarderingsresultaat

6.899 3.955

11.377 1.02610.854

10.351


234.916

224.930

Langlopende schulden Spaarkapitaal*

6.115

6.141

* Het spaarkapitaal is het totaal van maandelijks geïncasseerde spaarpremies en de maandelijks daarover vergoede spaarintrest, bedoeld om de spaarhypotheken aan het eind van de looptijd algeheel af te lossen. Kortlopende schulden Overige passiva Voorschot Intreding per 1-1-2006 Vooruitontvangen rente en aflossingen Te betalen administratiekosten Overige

15.000 684 15 3

507 15.702

507 53



2005 Financiële baten Rente hypotheken Rente-vergoeding depot

10.927 61-


Afschrijvingskosten agio

2004

10.879 1710.866

10.862

1.227 248 -

623 477 26

12.341

11.988

-

14

De betaalde agio bij overname van hypothekenportefeuilles (zijnde het verschil tussen verkrijgingsprijs en nominale waarde) wordt in 48 maanden afgeschreven ten laste van het resultaat. Ultimo boekjaar bedraagt het nog niet afgeschreven deel € 0 (2004: € 0).


1.177

1.141


Financiële lasten Rentelasten spaarhypotheken

379

376

De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning anders dan vacatiegeld (conform de SER-regeling) aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-) Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat Conform artikel 44 van het beleggingsreglement zal een deel van het resultaat over het boekjaar aan de participanten worden uitgekeerd binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar. In de balans is deze post opgenomen onder de ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de Beleggingsreserve.

2005 Voorgestelde winstverdeling Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar


54

3.95510.854

2004 1.026 10.351

6.899

11.377

2 0 0 5 Accountantsverklaring Opdracht Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2005, weergegeven op pagina’s 48 tot en met 68, van Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds te Amsterdam gecontroleerd. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van het Bestuur van de Stichting. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.

Werkzaamheden Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de leiding van de huishouding daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel.

Oordeel Wij zijn van oordeel dat de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat over 2005 in overeenstemming met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW. Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is met de jaarrekening. Amstelveen, 10 mei 2006 KPMG ACCOUNTANTS N.V.

S.A.Tross RA

55


2 0 0 5 Bijlage 3 Korte Particuliere Hypothekensegment De (resterende) rentevaste periode in dit fonds is maximaal 5 jaar.


2005

2004

43.103

52.858


5.678 304

Totaal activa

188 3.065 4.180 5.982

7.433

49.085

60.291


43.318 1.071 786

52.357 3.227 45.175

55.584

2.094

2.439


47.269

58.023


1.310

1.248

Onverdeelde winst


473 33

Totaal passiva


56

787 16 217 506

1.020

49.085

60.291

2 0 0 5


2005

2004


2.471 14 30

2.888 60 17 2.515


2.965

1.370-

565-

1.145

2.400

Lasten Administratiekosten Financiële lasten Aanbrengprovisie Mutatie voorziening dubieuze debiteuren Overige lasten

Resultaat boekjaar

250 70 12 60 29

298 67 54 89 18 421

526

724

1.874

57



2005 Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat boekjaar Herwaardering

724 1.370

2004

1.874 565 2.094


2.425514-

2.439

3.022933 2.939-


845-

2.80711.192

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie (langlopend) spaarkapitaal Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand jaar aan participanten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/afname geldmiddelen


58

2.089350

8.89612.630 8.385

62 24.782 33.8212.439-

3.734

63 3.786 13.6173.10511.416-

12.873-

3.876-

8.789-

2 0 0 5

Toelichting op de Balans per 31 december vóór winstverdeling (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004


52.858

57.157

2.807 1.370-

8.896 5651.437

Aflossingen Afschrijvingskosten agio

8.331

11.192-


12.63011.192-

12.630-

43.103

52.858


149 149-

277 890

Overige activa Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Lopende rente Te vorderen administratiekosten Rekening courant met lange segment Liquide middelen Rekening Staalbankiers

188

159 19 5.500

2.840 190 35 5.678

3.065

304

4.180

5.982

7.433

59


2 0 0 5

2005

2004


52.357 24.782 33.821-

62.188 3.786 13.617-

9.039Stand einde boekjaar

9.831-

43.318

Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Toevoeging aan algemene reserve Stand einde boekjaar Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Onttrekking aan beleggingsreserve Stand einde boekjaar

3.227 1.364792-

52.357

3.792 5651.071

3.227

6792

786

-


Totaal participantenrekeningen Onverdeelde winst Resultaat boekjaar Herwaarderingsresultaat

45.175

724 1.370

Totaal Eigen Vermogen Kortlopende schulden Vooruitontvangen rente en aflossingen overige Totaal kortlopende schulden


60

55.584

1.874 565 2.094

2.439

47.269

58.023

30 3

217 33

217

2 0 0 5

Toelichting op de Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-)

2005 Financiële baten Rente hypotheken Rente vergoeding depot

2004

2.281 23-



2.560 102.258

2.550

140 73 -

148 164 26

2.471

2.888

250

298

* De administratiekosten bedragen € 4.743 per miljoen balanstotaal (de administratiekosten worden per kwartaal over de kwartaal-saldi berekend). Financiële lasten Rentelasten spaarhypotheken Intrest rekening courant

70 -

67 70

67

De stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-)

Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat. Conform artikel 44 van het beleggingsreglement zal een deel van het resultaat over het boekjaar aan de participanten worden uitgekeerd binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar. In de balans is deze post opgenomen onder de ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de beleggingsreserve. 2005 Voorgestelde winstverdeling Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar

2004

1.3702.094

5652.439 724

1.874

61


2 0 0 5 Participantenregister per 31 december 2005 Korte Particuliere Hypothekensegment

Fondsnaam


Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen 1 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV 8.365 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Werknemers ZVN Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor de Particuliere Beveiliging 1.635 Stichting Opleidingsfonds Beveiligingsbranche 363 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroeps-goederenvervoer over de weg en de Verhuur van Mobiele Kranen 7.123 Stichting Fonds Kollektieve Belangen voor de Groothandel in Technische Produkten, Huishoudelijke Artikelen en Metalen 1.629 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Tijdschriftjournalisten Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor de Beton-produktenindustrie Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor de Kalkzand-steenindustrie Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Groothandel in Technische produkten, Huishoudelijke Artikelen en Metalen 9.087 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Confectie-industrie Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro 42.529 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Houthandel 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvaardij 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Baksteenindustrie 752 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf 1 Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureaus 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Kartonnage- en Flexibele verpakkingenbedrijf Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruit-verwerkende industrie 4.385 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie 2.682 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie 2.289 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de weg 1 Stichting Bedrijfspensioensfonds voor het Horecabedrijf 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Zeevisserij 2.015 Stichting Pensioenfonds UWV 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Handel in Bouwmaterialen 2.408 Stichting Pensioenfonds Werk en (re)Integratie 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Particuliere Beveiliging 424 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drankindustrie 6.138 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Langdurige Uitzendkrachten 1 Totalen

91.837


62

% van totaal


4.115 804 179

0,00% 9,12% 0,01% 1,78% 0,40%

8.021 1.325 1.568 432

3.504

7,76%

52.290

802 -

1,78% 0,00% 0,00% 0,00%

2.313 474 3.790 2.479

4.470 20.921 370 2.157 1.320 1.127 991 1.185 209 3.021 -

9,89% 0,00% 46,31% 0,00% 0,00% 0,00% 0,82% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4,77% 2,92% 0,00% 2,49% 0,00% 0,00% 2,19% 0,00% 2,62% 0,00% 0,46% 6,69% 0,00%

9.464 5.476 721 2.548 3.923 2.422 2.045 1.932 2.065 406 5.886 -

45.175

100,00%

109.580

2 0 0 5 Bijlage 4 Lange particuliere Hypothekensegment De rentevaste periode in dit fonds is langer dan 5 jaar.


2005

2004

201.233

157.191


399 1.137 13.557

Totaal activa

41 5.746 9.563 15.093

15.350

216.326

172.541

Passiva Eigen Vermogen Participantenrekeningen Inbreng participanten Beleggingsreserve Algemene reserve

162.469 13.079 3.339

139.992 19.003 178.887

158.995

8.760

7.912


187.647

166.907


4.805

4.893

Onverdeelde winst


Totaal passiva

2.362 343 21.169

422 29 290 23.874

741

216.326

172.541

63


2 0 0 5 Staat van Baten en Lasten (bedragen x € 1.000,-)

2005

2004


9.870 665 62


9.100 113 32 10.597

9.245

2.585-

1.591

8.012

10.836

Lasten Afschrijvingskosten agio Administratiekosten Aanbrengprovisie Financiële lasten Mutatie voorziening dubieuze debiteuren Overige lasten

Resultaat boekjaar


64

927 592 309 3039

14 843 109 309 32 26 1.837

1.333

6.175

9.503

2 0 0 5

Kasstroomoverzicht (bedragen x € 1.000,-)

2005

Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat boekjaar Herwaardering

2004

6.175 2.585

9.503 1.5918.760


4.251 23.133


Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/afname geldmiddelen

5.065502 27.384

4.563-

36.144

3.349

72.12525.498

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie (langlopend) spaarkapitaal Ingelegde gelden participanten Onttrokken gelden participanten Uitkering winst voorgaand jaar aan participanten

7.912

12.16820.093 46.627-

7.925

8839.431 16.9547.912-

332 17.432 38.5139.25714.477

30.006-

3.994

18.732-

65



2005

2004


157.191 72.125 2.585-

163.525 12.168 1.591

69.540 Aflossingen Afschrijvingskosten agio

25.498-

13.759 20.07914-

25.498Stand einde boekjaar

20.093-

201.233

157.191


401 2-

73 32399

Overige activa Voorschot uittreding Confectie per 1-1-2005 Lopende rente Te vorderen administratiekosten Overige vorderingen Liquide middelen Rekening Staalbankiers


66

729 408

41 5.030 629 66 21

1.137

5.746

13.557

9.563

15.093

15.350

2 0 0 5

2005

2004


139.992

161.073

39.431 16.954-

17.432 38.51322.477

Stand einde boekjaar Beleggingsreserve Stand begin boekjaar Mutatie uit hoofde van verdeling resultaat boekjaar Toevoeging aan algemene reserve Stand einde boekjaar Algemene reserve Stand begin boekjaar Herwaarding onder pari * Onttrekking aan beleggingsreserve Stand einde boekjaar

21.081-

162.469

139.992

19.003 2.5533.371-

17.412 1.591 13.079

19.003

323.371

3.339

-


178.887

6.175 2.585

Totaal Eigen Vermogen Kortlopende schulden Overige passiva Voorschot intreding PME per 1-1-2006 Vooruitontvangen rente en aflossingen Te betalen administratiekosten Rekening courant met korte segment

158.995

9.503 1.5918.760

7.912

187.647

166.907

15.000 654 15 5.500

290 21.169

290

67




8.646 38-

Boeterente Intrest Staalbankiers Intrest rekening courant

Afschrijvingskosten agio

2004

8.319 78.608

8.312

1.087 175 -

475 313 -

9.870

9.100

-

14

De betaalde agio bij overname van hypothekenportefeuilles (zijnde het verschil tussen verkrijgingsprijs en nominale waarde) wordt in 48 maanden afgeschreven ten laste van het resultaat. Ultimo boekjaar bedraagt het nog niet afgeschreven deel € 0 (2004: € 0). Administratiekosten *

927

843


Financiële lasten Rentelasten spaarhypotheken

309

309

De stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning aan bestuurders toegekend.

Overige gegevens (bedragen x € 1.000,-)

Statutaire bepalingen omtrent de verdeling van het resultaat. Conform artikel 44 van het beleggingsreglement zal een deel van het resultaat over het boekjaar aan de participanten worden uitgekeerd binnen twaalf maanden na afloop van het boekjaar. In de balans is deze post opgenomen onder de ‘onverdeelde winst’. De niet gerealiseerde baten zijn in overeenstemming met de statuten toegevoegd aan de beleggingsreserve. 2005 Voorgestelde winstverdeling Herwaarderingsresultaat Beschikbaar voor uitkering aan participanten Resultaat boekjaar


68

2.5858.760

2004 1.591 7.912

6.175

9.503

2 0 0 5 Participantenregister per 31 december 2005 Lange Particuliere Hypothekensegment Fondsnaam


Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur van Mobiele Kranen 38.813 Stichting Vroegpensioenfonds voor de Baksteenindustrie 738 Stichting Vroegpensioenfonds Technische Groothandel 9.619 Stichting Bedrijsfpensioenfonds voor de Metalektro 16.310 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Pregaard 759 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV 1.923 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Groenten- en Fruitverwerkende Industrie 0 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Drankindustrie en de Groothandel in Dranken 153 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Meubelindustrie en Meubeleringsbedrijven 3.846 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Boeken- en Tijdschrift-uitgeverijbedrijf 0 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Confectie-industrie 0 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Confectie-industrie 0 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Houthandel 17.695 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvaardij 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven 67.113 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Baksteenindustrie 9.000 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie 26.973 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf 4.061 Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureaus 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Kartonnage- en Flexibele Verpakkingenbedrijf 0 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende Industrie 10.261 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Kalkzandsteenindustrie 1.509 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvaart 3.138 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie 5.061 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de weg 1 Stichting Bedrijfspensioensfonds voor het Horecabedrijf 30.978 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Zeevisserij 5.482 Stichting Pensioenfonds UWV 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Handel in Bouwmaterialen 10.550 Stichting Pensioenfonds Werk en (re)Integratie 1 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Particuliere Beveiliging 7.035 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drankindustrie 27.333 Ondernemingspensioenfonds Stiho 0 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Langdurige Uitzendkrachten 1.953 Totalen

300.308

% van totaal


23.120 439 5.730 9.716 452 1.145 0 91 2.291 0 0 0 10.541 1 39.977 5.361 16.067 2.419 1 0 6.112 899 1.869 3.015 1 18.453 3.266 1 6.284 1 4.191 16.281 0 1.163

12,93% 0,25% 3,20% 5,43% 0,25% 0,64% 0,00% 0,05% 1,28% 0,00% 0,00% 0,00% 5,89% 0,00% 22,35% 3,00% 8,98% 1,35% 0,00% 0,00% 3,42% 0,50% 1,04% 1,69% 0,00% 10,32% 1,83% 0,00% 3,51% 0,00% 2,34% 9,10% 0,00% 0,65%

19.334 704 6.590 15.571 725 1.836 4.947 146 3.828 3.677 1.485 6.738 16.893 57.895 8.592 25.750 3.908 9.636 8.090 1.441 2.996 4.831 8.727 5.234 9.693 6.716 26.094 620 1.865

178.887

100,00%

264.562

69


2 0 0 5 Begrippenlijst Actuele waarde De actuele waarde van een hypotheek is het totaal aan kasstromen (rente en aflossing), contant gemaakt tegen de huidige relevante Eurobenchmark yieldcurve. De renteherzieningsdatum wordt daarbij beschouwd als het moment waarop de hypotheek algeheel wordt afgelost. De actuele waarde wordt tevens gebruikt voor het weergeven van de waarde van de participaties in het participantenregister.

Benchmark Financiële ‘meetlat’ om de performance van de portefeuille te meten ten opzichte van de relevante markt, bij hypotheken de relevante Lehman Government indexen en Euribor (European Inter Bank Offered Rate), waartegen de prestaties van de beleggingen kunnen worden afgezet.

Benchmarkrente Rentestand van de relevante benchmark.

Credits Bedrijfsobligaties (obligaties uitgegeven door niet-overheidsinstanties).

Direct rendement / Income Return (IR) De inkomsten over de belegging worden uitgedrukt in een percentage van de waarde van de belegging. Bij hypotheken bestaat het directe rendement uit de ontvangen rente minus kosten.

Duration / Modified duration De duration is een rentegevoeligheidsmeter: hoe langer de resterende looptijd, des te sterker de actuele waarde reageert op een renteverandering en hoe hoger de duration. Vuistregel: stijgt of daalt de rente met 1%, dan fluctueert de actuele waarde met 1% maal de duration. De modified duration is een verfijndere methodiek voor de benadering van de rentegevoeligheid.

Indicatoren en bijbehorende rendementsprognoses De in de tabellen van de ´Markt´ (Verslag van het Bestuur en de Directie) opgenomen indicatoren zijn allemaal van invloed op de rendementen huurontwikkelingen in de verschillende sectoren. Sommige indicatoren hebben invloed op de gehele vastgoed- en hypothekenmarkt (macro-economische indicatoren), anderen zijn meer specifiek voor een sector (zoals de detailhandelsomzet voor winkels). De opgenomen volgorde heeft niets met de mate van belang te maken. Indicatoren wegen natuurlijk niet allemaal even zwaar, maar dit komt niet tot uitdrukking in de volgorde van de tabel.

Algemeen

70

2 0 0 5

In de figuren wordt de marktsituatie voor de korte termijn en de lange termijn in de vorm van pijlen weergegeven. De kleur van de pijl geeft aan of de ontwikkeling positief of negatief is. Een omhoog staande pijl is namelijk niet altijd positief (denk aan het leegstandspercentage), en dit geldt ook andersom (een omlaag staande pijl hoeft niet negatief te zijn). Blauw wordt gebruikt om een neutrale ontwikkeling aan te geven. Bij elke sector (woningen, winkels en kantoren) wordt een ‘eindconclusie’ gegeven (voor de korte en lange termijn apart), ook in de vorm van een gekleurde pijl.

Indirect rendement / Capital Growth (CG) De waardegroei over de belegging wordt uitgedrukt in een percentage van de waarde van de belegging. Voor hypotheken bestaat de waardegroei uit de herwaarderingsresultaten van de hypotheken.

Marge Het verschil tussen de rente in de financiële markt (staatsleningen) en de aan de hypotheeknemers berekende rente, ook wel aangeduid als ‘spread’.

N.A.V. Net asset value, het netto vermogen zijnde het totaal van de vaste activa en de vorderingen en schulden.

Offerterente De offerterente is het verstrekkingstarief: het rentetarief waartegen nieuwe hypotheken worden uitgezet. Voorheen werd de actuele waarde van hypotheken gebaseerd op de offerterente. Nadeel hiervan was dat de actuele waarde beïnvloed werd door het verstrekkingsbeleid: een lage beleggingsdruk leidt tot een hoog verstrekkingstarief en daarmee tot een hoge actuele waarde van de portefeuille. Sinds 1 januari 2003 wordt de actuele waarde gebaseerd op de Eurobenchmark yieldcurve.

Performance Het resultaat dat in een bepaalde periode wordt behaald op beleggingen, uitgedrukt in een rendement (zie Direct rendement, Indirect rendement en Totaal rendement) ten opzichte van de daarvan geldende benchmark.

Portefeuillemanagement Afdeling bij Achmea Vastgoed, onderdeel van Client Services & Acquisition, die belast is met het management van de beleggingsportefeuilles van de klanten.

Productgroepen Afdelingen binnen Achmea Vastgoed die belast zijn met de acquisitie, de exploitatie en verkoop van vastgoed. Bij Achmea Vastgoed worden de volgende productgroepen onderscheiden: Winkels, Kantoren, Woningen, Indirect Vastgoed, Zakelijke Hypotheken en Particuliere Hypotheken.

71

Algemeen

2 0 0 5 Rendement-risicoprofiel De subjectieve relatie tussen het ingeschatte risico bij de exploitatie van het object of de hypotheek gedurende de beschouwde exploitatieperiode ten opzichte van het aangenomen referentieniveau voor het exploitatierisico van gangbare objecten/hypotheken in de betreffende sector. In geval van aanwezig hoger dan wel lager risico wordt een risico-opslag of –reductie gehanteerd op de met het betreffende referentieniveau corresponderende minimale rendementseis, met een zodanig gekozen correctiefactor, dat de gestelde minimale rendementseis redelijkerwijs gehaald geacht kan worden in een worst case-scenario.

Spread In hypothekenbeleggingen gebruikte term voor het aanduiden van het verschil tussen de rentestand en het directe rendement op een hypotheek(-portefeuille), ook wel aangeduid met ‘marge’.

Staatsobligaties 10-jaars Nederlandse overheidsobligaties.

Strategische allocatie Strategisch bepaalde spreiding van een portefeuille over de verschillende beleggingsmogelijkheden (zoals aandelen, obligaties, vastgoed en hypotheken). De strategische allocatie van de klanten van Achmea Vastgoed bepaalt de beleggingsruimte voor vastgoed en hypotheken.

Totaal rendement / Total Return (TR) Totaal resultaat van de portefeuille over de beschouwde periode, bestaande uit inkomsten (direct rendement) en waardegroei (indirect rendement). De voor vastgoed opgenomen rendementen zijn berekend door de ROZ/IPD-databank te Londen, een instituut voor benchmarking van de vastgoedmarkt. De rendementen worden gegeven over de ‘standing investments’; dit zijn alle objecten die het gehele jaar in exploitatie zijn geweest. Ook de ROZ/IPD-index wordt over de standing investments gegeven. De hypotheekrendementen worden berekend door Achmea Vastgoed.

Yieldcurve De rentecurve, waarbij op de x-as de hoogte van de rente is afgezet en op de y-as de looptijd.

Algemeen

72

2 0 0 5

Jaarverslag

Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

Achmea Vastgoed B.V. Gatwickstraat 1 1040 KH Amsterdam www.achmeavastgoed.nl

Jaarverslag. Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

Recommend Documents