JAARVERSLAG 2012
JAARVERSLAG 2012
SNS Beleggingsfondsen N.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8000 3503 RA Utrecht Telefoon 030 - 291 55 44 Internet snsbeleggingsfondsen.nl Handelsregister KvK Utrecht nr. 16079848
Inhoud Profielschets SNS Beleggingsfondsen
Inleiding 4
Algemeen
Bericht van de Raad van Commissarissen Verslag directie
14 16
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Balans 60 Winst- en verliesrekening 60 Kasstroomoverzicht 60 Toelichting 61
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
78 82 86 90 95 99 103 107 111 115 119 123 127 131 135 139 143
3 13
59
77
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
147 Euro Liquiditeitenpool 148 Euro Obligatiepool 153 Aandelenpool Nederland 163 Euro Aandelenpool 167 Euro Mixpool 173 Global Equity Mixpool 176 Amerika Aandelenpool 180 Azië Aandelenpool 187 Duurzaam Aandelenpool Europa 193 Euro Vastgoedfondsenpool 196 Hoogdividend Mixpool 200 Hoogdividend Aandelenpool 203 Global Emerging Markets Equity Pool 210 Optimaalpool Blauw 218 Optimaalpool Geel 222 Optimaalpool Oranje 226 Optimaalpool Rood 229 Optimaalpool Paars 233 Toerekenbare intrinsieke waarde en resultaat beleggingspools 237 Personalia 242
Overige gegevens
Bijzondere zeggenschapsrechten Samenstelling directie en Raad van Commissarissen Belangen directie en Raad van Commissarissen Statutaire winstbestemmingsregeling Winstbestemming 2012 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant
Belangrijke data
Jaarvergadering te Utrecht Ex-dividend Record date Betaalbaarstelling dividend
2
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
243 244 244 245 245 245 246
22 april 2013 23 april 2013 25 april 2013 29 april 2013
PROFIELSCHETS SNS BELEGGINGSFONDSEN
Profielschets SNS Beleggingsfondsen
Inleiding Beleggers die voor beleggingsfondsen kiezen gaan voor de voordelen van op eenvoudige wijze gespreid beleggen en voor de expertise van de fondsbeheerder. Met onze expertise willen wij beleggers toegevoegde waarde leveren op het gebied van selectie van goed renderende beleggingen, maatschappelijk bewust vermogensbeheer in combinatie met een gematigd risiscoprofiel en lage beheerkosten. In dit jaarverslag vindt u naast de financiële verantwoording over uw belegging ook informatie over de manier waarop wij de beleggingen hebben beheerd en wie daarbij zijn betrokken. In deze profielschets gaan we in op een aantal belangrijke kenmerken. We leggen onze werkwijze uit, hoe wij het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te zorgen dat uw belegging in goede handen is.
Onze beleggingsfilosofie in het kort Onze strategie is gebaseerd op fundamentele en kwantitatieve analyse. Ons kostenbeleid betekent transparantie en zekerheid vooraf over de te verwachten beheerkosten en is ook transparant achteraf. De SNS Beleggingsfondsen zijn genoteerd aan de beurs in Amsterdam en hebben een al een langere historie. De eerste beursgenoteerde SNS Beleggingsfondsen zijn opgericht in oktober 1995, waarvan een deel een voortzetting is van een niet-genoteerde voorganger.
Maatschappelijk bewust vermogensbeheer Wij nemen onze beleggingsbeslissingen volgens maatschappelijk bewuste beleggingsbeginselen. Daarbij nemen wij criteria in aanmerking op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur, ‘Environment, Social, Governance’ (ESG). We letten dus nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Hiervoor werken we samen met twee partijen, het ESG-researchteam van SNS Asset Management (SNS AM) en het Zweedse GES Investment Services (GES).
Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Wij maken daartoe gebruik van SNS Asset Management, de asset management organisatie van SNS REAAL, die het vermogen beheert van de ondernemingen van SNS REAAL, Voorzover er bij SNS Asset Management geen expertise is, zoeken wij naar de beste vermogensbeheerder op dat specifieke gebied. Met deze specialisten doen wij zaken, als kritische gesprekspartner voor onze klanten.
Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde SNS Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Wij streven ernaar benchmarks te verslaan en naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van andere vergelijkbare fondsen. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat de meeste financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die het beleggingsresultaat kunnen maken en breken.
4
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Lage kosten en transparantie De berekende kosten voor het fondsbeheer behoren tot de laagste in Nederland en dat komt ten goede aan het fondsrendement. Zekerheid vooraf en transparante informatie over de kosten vinden wij belangrijk. Wij geven dan ook zoveel mogelijk informatie over de kosten, waar mogelijk zowel vooraf als achteraf.
Maatschappelijk bewust vermogensbeheer Ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer is gebaseerd op drie peilers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de onderneming (‘engagement’) en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. De beleggingsbeginselen zijn geen subjectieve voorkeuren. Deze komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. ESG staat voor de inbedding van environment, social en (corporate) governance aspecten in het beleggingsproces. ESG is meer dan de poortwachter vooraf, waarbij ondernemingen of overheden op basis van hun ESG-beleid of ESG-prestaties geweerd worden van belegging. Het gaat hierbij om het verankeren van dit beleid in het beleggingsproces. Deze verankering wordt uitgevoerd door middel van de zogenaamde ‘best-in-class’ aanpak. Bij beleggingen in Europese aandelen wordt verder gegaan dan alleen het toepassen van uitsluitingscriteria. De Euro Aandelenpool kent een best-in-class aanpak, waarbij alleen ondernemingen worden opgenomen die tot de 40 procent meest duurzame ondernemingen binnen een sector behoren. Beslissingen over de ondernemingen waarin wordt belegd worden niet licht genomen. Daarom wordt bij deze ondernemingen de vinger aan de pols gehouden en worden hun prestaties op het gebied van duurzaamheid op de voet gevolgd. Ten minste eens in de twee jaar wordt een hele sector opnieuw onderzocht. Bij beleggingen in vastgoedfondsen worden criteria toegepast die passend zijn voor deze beleggingscategorie. Het doel van dit beleid is dat geen vermogenstitels aangekocht worden of zich in de portefeuille bevinden, die de beleggingsbeginselen schenden. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Maatschappelijk bewust vermogensbeheer is van toepassing op alle ondernemingen die deel uitmaken van de MSCI Europe, MSCI US en MSCI Pacific Developed indices.
Uitsluitingscriteria Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling vindt een beoordeling plaats van ondernemingen en (lagere) overheden die deel uitmaken van de benchmark. Deze instellingen worden beoor-
Profielschets SNS Beleggingsfondsen deeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. De beoordelingscriteria zijn: ~~mensenrechtenschending; ~~kinderarbeid en dwangarbeid; ~~corruptie; ~~milieuvervuiling; ~~wapenproductie en controversiële wapenhandel; en ~~schendingen van algemeen aanvaarde ethische principes. Na deze beoordeling wordt bepaald welke vermogenstitels definitief geselecteerd en opgenomen worden in de beleggingsportefeuille van de Pools. Bij een negatieve beoordeling kan een instelling uitgesloten worden. De instelling krijgt de gelegenheid te reageren op de onderbouwing van de overwogen uitsluiting. Wanneer de reactie onvoldoende is, uitblijft of geen weerlegging inhoudt van de bevindingen, volgt uitsluiting. Gezien het doorlopende karakter van de beoordeling in het beleggingsuniversum is een eventuele negatieve beoordeling niet onherroepelijk. De uitvoering van het uitsluitingenbeleid wordt, met uitzondering van Euro Vastgoedpool, uitbesteed aan SNS Asset Management (SNS AM). De instellingen worden beoordeeld door een team van analisten van SNS AM. Het rapport van dit team wordt voorgelegd aan een selectiecomité. Dit selectiecomité besluit welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.
Engagement Tijdens het engagement, de dialoog tussen de vermogensbeheerder en het management van de onderneming, wordt besproken waar precies en op welke manier de onderneming de duurzaamheidprestatie kan verbeteren. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met individuele ondernemingen die op één of meerdere Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij verwacht wordt op korte termijn verbetering te kunnen realiseren. De doelstelling van responsief engagement is dat ondernemingen verbetering tonen in hun ESG-beleid en ESG-prestaties, zodat zij voldoen aan de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de sectoren: olie & gas – mijnbouw – papier & bosbouw – voeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Hierbij worden op voorhand thema’s of onderwerpen geselecteerd waarover het gesprek wordt aangegaan. De doelstelling van proactief engagement is het creëren van een positieve impact bij ondernemingen en op sectorniveau het realiseren van een verbetering van de ESG-standaard. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Bij collectief engagement wordt samengewerkt met andere investeerders om als groep op te treden bij omvangrijke kwesties die relevant zijn voor verantwoorde beleggers. Dergelijke kwesties omvatten klimaatverandering, water, en transparantie en openbaarmaking. Dit podium wordt ook gebruikt om overheden en regelgevende instanties te adviseren over wetgeving of beleidsontwikkelingen die van invloed zijn voor beleggers. De intentie is
om de impact te maximaliseren door namens een grote groep van beleggers een onderbouwde boodschap af te geven. De namen van bedrijven waarmee een actieve dialoog wordt gevoerd, worden niet gepubliceerd. In lijn met onze engagementstrategie kiezen wij voor een positieve benadering door te investeren in een goede relatie. Daarbij proberen we deze bedrijven te stimuleren hun ESG-beleid en ESG-prestaties te verbeteren. Ondernemingen die geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.
ESG-aanpak bij Euro Vastgoedpool De beoordeling van de Euro Vastgoedpool wordt uitgevoerd door het Zweedse bedrijf GES Investment Services (‘GES’). GES monitort de ondernemingen in de Pool, op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. De criteria waarop beoordeeld wordt, zijn: ~~watergebruik; ~~afvalbeheer; ~~klimaatinvloed; ~~sociaal verantwoord ondernemen; en ~~corporate governance (beoordeling vindt ieder halfjaar plaats en geldt alleen voor ondernemingen in de Pool). Aan de hand van de beoordeling van GES wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES zal met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit de Pool een actieve dialoog aangaan. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) houdt toezicht op het engagementproces. Ondernemingen die uiteindelijk geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.
Uitoefening stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen In het kader van ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer maken wij als aandeelhouder gebruik van het daaraan verbonden stemrecht. Hiervoor is beleid ontwikkeld en over het algemeen wordt gestemd op: ~~voorstellen aangaande de verslaglegging en winstbestemming; ~~voorstellen aangaande de samenstelling van bestuurlijke organen; ~~voorstellen aangaande het beloningsbeleid van bestuurlijke organen; ~~accountantscontrole en daaraan gerelateerde voorstellen; ~~kapitaal gerelateerde voorstellen; en ~~overige gewichtige voorstellen. De uitvoering van het stembeleid is uitbesteed aan SNS AM. Daarbij maakt SNS AM gebruik van de diensten van een externe adviseur, gespecialiseerd op het gebied van het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen. Deze adviseur geeft stemadviezen die gebaseerd zijn op richtlijnen waarin tal van internationale codes en ‘best practice’ aanbevelingen zijn verwerkt. Voor het feitelijk uitbrengen van stemmen wordt, voor zover wettelijk toegestaan, gestemd bij volmacht (‘proxy voting’).
Richtlijnen voor transparantie De SNS Beleggingsfondsen (met uitzondering van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds) onderschrijven de richtlijnen voor transpa
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
5
Profielschets SNS Beleggingsfondsen rantie van duurzame beleggingsfondsen van het European Sustainable Investment Forum (Eurosif).
Overzicht vermogensbeheerders
en krijgen een waarderingsscore. De vier factoren van het model die worden gebruikt in deze tweede fase (selectie en constructie) zijn: 1) newsflow (recent nieuws over ondernemingen alsmede de sector waarbinnen deze opereren), 2) momentum (6 maands koersmomentum), 3) value (waarderingsmaatstaven zoals koers/ winst verhouding, koers/boekwaarde verhouding, dividendrendement, etc) en 4) technicals (bedrijfsspecieke aangelegenheden zoals eventuele aandelen inkoop programma’s, flow of funds, posities van hedge funds, etc) . De gewichten van de aandelen in de portefeuille worden besproken en bepaald in het portefeuilleoverleg dat het verantwoordelijke beleggingsteam minimaal elke twee weken houdt. Het factormodel dient hierbij als hulpmiddel door de verwerkte informatie snel toegankelijk en inzichtelijk te maken. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van beleggingsstijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de stijl en risicoverdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.
Beleggingsfonds, strategie, regio/assetverdeling en vermogensbeheerder
Europese aandelen (SNS Asset Management)
Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is beleggingsexpertise noodzakelijk. Als er binnen de asset management organisatie van SNS Asset Management geen expertise is, wordt een vermogensbeheerder geselecteerd die op dat specifieke gebied de beste expertise heeft. Het kiezen van de beste vermogensbeheerders is bij ons een cruciaal onderdeel van het beleggingsbeleid. Wij zijn verantwoordelijk voor die keuze en voor de bewaking ervan. De geselecteerde vermogensbeheerder krijgt een set kwantitatieve maatstaven en spelregels mee om daarbinnen een optimaal resultaat te behalen.
Meer dan de helft van de Nederlandse beleggers belegt in beleggingsfondsen. Wie bij die fondsen verantwoordelijk is voor de uitvoering van het beleggingsproces is vaak onduidelijk. De informatievoorziening is vaak onvoldoende, terwijl deze informatie een belangrijk onderdeel vormt in het beslissingsproces van de belegger en zijn fondskeuze in belangrijke mate beïnvloedt. In tabel 1, pagina 7, wordt een overzicht gegeven van de SNS Beleggingsfondsen, de daarbij behorende strategie en de vermogensbeheerder van het fonds.
Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde SNS Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Enerzijds is het streven om ex-ante geformuleerde benchmarks te verslaan, anderzijds streven wij naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van onze directe ‘peers’ (ING, Robeco en BNP Paribas). Voor elk beleggingsfonds zijn helder geformuleerde mandaten beschreven met relevante restricties, richtlijnen en (risico)limieten die door onze managers beleggingsfondsen ook continu gevolgd en ‘gemonitord’ worden. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities (active law of fundamental management) in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die de performance kunnen maken en breken.
Beleggingsprocessen Nederlandse aandelen (SNS Asset Management) Het selecteren van aandelen voor het Nederlandse aandelen product is ‘bottom-up’ en is gebaseerd op een combinatie van kwantitatieve analyse en intensieve kwalitatieve analyse. Deze analyse leidt tot onder- of overwegingen van posities ten opzichte van de benchmark. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria. Bedrijven die niet voldoen aan onze Fundamentele Beleggingsbeginselen worden uitgesloten. Alle bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede deel van het proces bekeken en eventueel geselecteerd om in de portefeuille op te nemen. Binnen het product SNS Nederlands Aandelenfonds worden alle bedrijven op vier factoren beoordeeld
6
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Het Europese aandelen product is kwantitatief ingericht, waarbij ook nog een kwalitatieve check plaatsvindt. Allereerst wordt het beleggingsuniversum gescreend op ESG-factoren, waarbij de meest duurzame 40% van alle bedrijven in iedere sector worden opgenomen in het beleggingsuniversum. De bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede deel van het proces beoordeeld op drie criteria: 1) winst- en prijsmomentum, 2) waarde en 3) reality check. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van ondermeer verwachte koers/winstverhouding. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij geprobeerd wordt te achterhalen of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en eenmalige factoren. Anderzijds wordt de analyse van de meest recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van stijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de stijl en risico verdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.
Noord-Amerikaanse aandelen (T. Rowe Price) Het vertrekpunt voor de samenstelling van dit fonds is een breed samengestelde index van Amerikaanse aandelen, de S&P 500 index. T. Rowe Price gebruikt de door SNS Beleggingsfondsen Beheer gehanteerde uitsluitingenlijst. Hierop staan aandelen waarin vanuit ESG-perspectief niet belegd mag worden. T. Rowe Price heeft voor de beleggingsstrategie achter het fonds een groot team van meer dan dertig analisten beschikbaar. Er is geen ‘lead portfolio manager’, maar wel een Portfolio Oversight Group die consistentie in beleid tussen de analisten en verschillende risicoparameters controleert en bewaakt. Ieder van de analisten richt zich op een groep aandelen binnen deze index. De analisten kijken bij de hen toegewezen bedrijven uitgebreid naar de financiële situatie, naar kwalitatieve factoren én naar de relatieve waardering van het aandeel. Op basis van deze informatie bepalen de analisten of ze positief, negatief of neutraal zijn over een aandeel. Aandelen
Profielschets SNS Beleggingsfondsen
SNS Beleggingsfondsen, de daarbij behorende strategie en de vermogensbeheerder Beleggingsfonds
Strategie
Vermogensbeheerder
SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds
Nederlandse aandelen Europese aandelen Noord-Amerikaanse aandelen Aziatische aandelen Wereldwijde aandelen: Europese aandelen (40%), Noord-Amerikaanse aandelen (40%) Aziatische aandelen (15%) en aandelen opkomende landen (5%) Regio allocatie Aandelen opkomende landen: Robeco (40%) Hexam (30%) Comgest (30%) Aandelen hoogdividend Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen Euro liquiditeiten Euro obligaties Europese aandelen (50%) en Euro obligaties (50%) Asset allocatie Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (3%) en wereldwijde aandelen (5%)
SNS Asset Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International
SNS Opkomende Landen Aandelenfonds
SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Euro Mixfonds
SNS Optimaal Blauw
SNS Optimaal Geel
SNS Optimaal Oranje
SNS Optimaal Rood
SNS Optimaal Paars
Asset allocatie Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en wereldwijde aandelen (15%)
Asset allocatie Euro obligaties (55%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en wereldwijde aandelen (40%)
Asset allocatie Euro obligaties (25%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en wereldwijde aandelen (65%)
Asset allocatie Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en wereldwijde aandelen (90%)
Asset allocatie
tabel 1
SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam en Comgest SNS Asset Management Robeco Hexam Capital Comgest SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam Capital en Comgest SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam Capital en Comgest SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam Capital en Comgest SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam Capital en Comgest SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Hexam Capital en Comgest SNS Asset Management
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
7
Profielschets SNS Beleggingsfondsen met een positief oordeel worden overwogen, aandelen met een negatief oordeel worden onderwogen of krijgen een nulweging. Door dit beleid van beperkte over- en onderwegingen en daardoor brede diversificatie, streeft T. Rowe Price naar een beter rendement dan de index. Door de gehanteerde beleggingsaanpak is de mate van spreiding groot en blijft de mate waarin de fondsportefeuille afwijkt van de samenstelling van de benchmark beperkt.
Aziatische aandelen (Capital International) De analisten van Capital zoeken voor de fondsportefeuille naar de aandelen binnen de regio Pacific, inclusief Japan, waarin zij het meeste vertrouwen hebben. Deze zogenaamde ‘top picks’ worden gepresenteerd aan de twee portefeuillemanagers van het fonds. De portefeuille wordt beheerd door de twee portefeuillemanagers en een research team die elk verantwoordelijk zijn voor circa 1/3 deel van de portefeuille. Capital gebruikt een door SNS Beleggingsfondsen Beheer gehanteerde uitsluitingenlijst. Hierop staan aandelen waarin vanuit ESG-perspectief niet belegd mag worden. De twee portfolio managers en het research team richten zich op de gehele Pacific regio (developed en emerging). Omdat het fonds alleen wordt samengesteld op basis van de beste aandelen binnen de regio, kunnen de drie deelportefeuilles in belangrijke mate afwijken van de brede benchmark voor dit fonds. Echter door de combinatie van de deelportefeuilles tot een integrale portefeuille door middel van het bovengenoemde multi-manager-concept, wordt een goed gebalanceerde, breed gediversifieerde portefeuille met een acceptabel risicoprofiel gebouwd.
Aandelen opkomende landen (Robeco, Hexam Capital en Comgest) SNS Opkomende Landenfonds is samengesteld uit drie actief beheerde beleggingsfondsen, Robeco Institutioneel Emerging Markets fonds, Hexam Global Emerging Markets fonds en Comgest Growth Emerging Markets fonds. SNS Opkomende Landenfonds maakt gebruik van een ‘core-satellite’ benadering. Robeco Institutioneel Emerging Markets fonds fungeert hierbij als core en Hexam Global Emerging Markets fonds en Comgest Growth Emerging Markets fonds fungeren als satellite. Door deze gekozen samenstelling is er sprake van diversificatie van rendementen en risico’s. Robeco maakt gebruik van een beleggingsproces waarin een topdown en bottom-up benadering worden gecombineerd. Dit houdt in dat de beleggingsprofessionals van Robeco zich zowel een mening vormen over de relatieve aantrekkelijkheid van landen (top-down visie) als over de aantrekkelijkheid van ondernemingen (bottom-up benadering). Elementen die bepalend zijn voor het succes van een land op de korte en op de lange termijn worden geëvalueerd. Terugkerende elementen zijn: macro-economische factoren, de winstontwikkeling van bedrijven in een land, waardering, technische analyse en sentiment. Op basis van deze factoren wordt de weging van de opkomende landen binnen het fonds vastgesteld. De volgende stap is de aandelenselectie. De belangrijkste elementen voor de aandelenselectie zijn de groeivooruitzichten in de sector, de positie van een bedrijf binnen die sector, de concurrentiepositie, de financiële positie en de strategie van een onderneming, corporate governance en ten slotte de kwaliteit van het management. Gemiddeld bevat de portefeuille 150 tot 200 aandelen.
8
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Hexam is een vermogensbeheerder die uitsluitend belegt in aandelen uit opkomende landen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satellite in combinatie met andere Emerging Markets managers. Het fonds is offensief en heeft een kwalitatief en fundamenteel top-down en bottom-up beleggingsproces, resulterend in een beperkt aantal aandelen in portefeuille (‘benchmark unaware’). Het beleggingsproces bestaat uit de volgende stappen. Het aandelen universum wordt door Hexam gescreend en interessante ideeën worden geanalyseerd door middel van vijf factoren 1) groei, 2) liquiditeit, 3) wisselkoers, 4) management en 5) waardering. De eerste stap is een filter die wordt toegepast op landen. Hier wordt gekeken naar de vijf genoemde factoren. Met deze eerste stap in het beleggingsproces wordt gekeken welke landen mogelijk aantrekkelijk zijn. De tweede stap is het doen van verder kwalitatief en fundamenteel onderzoek naar de vijf factoren op aandelenniveau. Hier wordt ook duidelijk gekeken naar een gebeurtenis die de koers van een aandeel in beweging kan zetten (‘trigger event’). Op basis van unanimiteit komt een aandeel in de ‘idea pool’. De uiteindelijke portefeuille bevat alleen aandelen uit de ‘idea pool’ en wordt bepaald door top-down naar landen te kijken en bottom-up naar aandelen. Comgest belegt in Emerging Market aandelen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satellite in combinatie met andere Emerging Markets managers. Het is een defensief fonds en heeft een volledig bottom-up beleggingsproces. Dit product houdt geen rekening met de benchmark en heeft een focus op niet-cyclische aandelen. Comgest wil de businessmodellen van de bedrijven waarin belegd wordt begrijpen. Om deze reden vallen bio-tech en high tech bedrijven veelal af. Daarnaast is corporate governance erg belangrijk, hierdoor zijn Rusland, OostEuropa en Zuid-Korea structureel onderwogen. Het bottom-up beleggingsproces bevat vijf stappen: 1) identificatie van potentiële interessante bedrijven. 2) gedetailleerde analyse van potentiële kandidaten, 3) bepaling potentiële beleggingsuniversum, 4) waarderingsscreen en 5) portefeuilleconstructie.
Aandelen hoogdividend (SNS Asset Management) Het beleggingsbeleid van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is bottom-up georiënteerd. Het fonds belegt hoofdzakelijk in aandelen die geselecteerd worden door het gehanteerde dividendscreen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria. Bedrijven die niet voldoen aan de Fundamentele Beleggingsbeginselen worden uitgesloten. De dividendscreen selecteert aandelen met een bovengemiddeld dividendrendement in combinatie met een top 75% kwaliteitsscore op basis van schuldratio, dividendratio en rendement op geïnvesteerd vermogen. De bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede deel van het proces beoordeeld op drie criteria: 1) winst- en prijsmomentum, 2) waarde en 3) reality check. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van onder meer verwachte koers/winstverhouding. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij geprobeerd wordt te achterhalen of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en eenmalige factoren.
Profielschets SNS Beleggingsfondsen Anderzijds wordt de analyse van de meest recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van stijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de stijl en risico verdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.
Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (LaSalle Investment Management) De vermogensbeheerder belegt in beursgenoteerde Europese vastgoedondernemingen. Het startpunt hierbij is de benchmark, GPR 250 Europe Index, UK 20%, UCITS, waarbij binnen deze benchmark de totale omvang van UK ondernemingen op 20% gemaximeerd wordt. De vermogensbeheerder selecteert binnen dit universum de circa dertig beste vastgoedondernemingen. Als onderdeel van Jones Lang LaSalle heeft de vermogensbeheerder een directe toegang tot diverse bronnen voor informatie en trends binnen de vastgoedmarkt. In het beleggingsproces worden 1) de vastgoedportefeuille, 2) de balans van de organisatie en 3) de kwaliteit van het management/strategie als de drie ‘value drivers’ gezien van iedere onderneming. De portefeuille wordt samengesteld met een defensief karakter. Dit betekent dat de ondernemingen relatief conservatief gefinancierd zijn en dan ook minder dan gemiddeld gebruik maken van vreemd vermogen.
Alle ondernemingen in de portefeuille worden beoordeeld op hun sociale, maatschappelijke en milieuprestaties. Daarnaast worden de ondernemingen op halfjaarlijkse basis ook getoetst op klimaatbeheersing, afvalbeheer en watergebruik.
Euro liquiditeiten (SNS Asset Management) SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt in geldmarktinstrumenten en kortlopende obligaties. Het fonds heeft een laag risicokarakter op het gebied van rente-, spread- en faillissementsrisico. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESGcriteria. Duration- en looptijdenpositionering zijn alfabronnen die ingezet kunnen worden op het korte stuk van de rentecurve. De sturing vindt plaats door afwisselend gebruik te maken van obligaties met een vaste of een variabele coupon. Er wordt een breed gespreide portefeuille aangehouden, met staatsobligaties, bedrijfsobligaties en obligaties met onderpand zoals covered bonds en Asset Backed Securities. De allocatie tussen deze categorieën is een voorname alfabron binnen het fonds. De rating vereisten voor opname van obligaties in het fonds zijn streng. Meer dan 50% van de obligaties dient een rating hoger dan Aa3/Aa- te hebben. Hiermee is een defensief karakter van het fonds en de individuele stukken gewaarborgd. De selectie van individuele issuers en issues vindt plaats op basis van relatieve waardering. Er wordt gezocht naar een passende vergoeding (spread) voor het gelopen faillissement-, spread- en liquiditeitsrisico.
Overzicht fondsmanagers
Beleggingsfonds
Fondsmanager(s)
Verantwoordelijk voor fonds sinds
Bij huidige asset manager sinds
In asset management industrie sinds
tabel 2
SNS Nederlands Aandelenfonds
Corne van Zeijl Mariette Maassen Hilde Veelaert Niels de Graaff Mark Engelen Werkt met team van 30 analisten Chris Choe
2003 2001 2003 2001 2010 2
1986 1993 1994 1999 1997
1989
1982
2002
1984
Research team Lead PM Robeco: Wim-Hein Pals
2003 2012 2005 2008 2001 2 T. Rowe Price is aangesteld sinds 2007 Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009 Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009 2009 2001
nvt 1991
nvt 1991
Lead PM Comgest: Vincent Strauss Lead PM Hexam: Bryan Collings Marc van de Weijenberg Ernst-Jan de Leeuw Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema
1994 2003 2004 LaSalle is aangesteld sinds 2011 2007 2005 2 2007 2005 2
1994 2006 1 1999 2000 2007 2005 2 2007 2005 2
1977 1991 1996 1996 2000 1999 2000 1999
SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds
Seung Kwak SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds
) In 2006 is het fonds overgenomen van Baring Asset Management 2 ) In diensttreding bij rechtsvoorgangers van SNS REAAL 1
Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op http://www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl/overzicht-fondsmanagers
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
9
Profielschets SNS Beleggingsfondsen Euro obligaties (SNS Asset Management) Het beleggingsproces binnen SNS Euro Obligatiefonds bestaat uit een combinatie van meerdere alfabronnen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESGcriteria. Om diversificatieredenen worden er zowel top-down als bottom-up alfabronnen gebruikt. De belangrijkste bronnen zijn: top-down alloctie naar vastrentende waarde categorieën zoals: staatsobligaties, obligaties met onderpand, quasi-staatsobligaties en bedrijfsobligaties. Eén niveau dieper vindt dan ook nog de sectorallocatie plaats. Binnen het renteteam vindt de duration- en looptijdenpositionering over de hele portefeuille plaats, daarnaast is landenselectie een belangrijke bron van alfa. Binnen het creditteam wordt veel tijd en aandacht geschonken aan de analyse van bedrijven met als doel een solide creditportefeuille te bouwen, waarbij de sectorinvulling met name bottom-up wordt gedaan (naamselectie leidt tot sectorallocatie en invulling). Binnen de categorie obligaties met onderpand zijn covered bonds en Asset Backed Securities twee grote domeinen. Sector- en issuerselectie zijn hier de meest gebruikte alfabronnen. Door spreiding aan te brengen in de ter beschikking staande alfabronnen, is er niet één dominante strategie verantwoordelijk voor de performance van het fonds. Zowel vanuit een risico- als een rendementsgedachte is dit wenselijk voor een duurzame performance op de lange termijn.
Overzicht fondsmanagers In tabel 2, pagina 9, wordt een overzicht gegeven van de SNS Beleggingsfondsen en de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid. In deze tabel staat ook sinds wanneer fondsmanagers verantwoordelijk zijn voor het fonds, sinds wanneer zij werkzaam zijn bij de huidige vermogensbeheerder/assetmanager en sinds wanneer zij werkzaam zijn in de asset management industrie. SNS Euro Mixfonds, SNS Wereld Aandelenfonds en de vijf SNS Optimaalfondsen zijn samengestelde fondsen en maken gebruik van de fondsen zoals aangegeven in tabel 1 op pagina 7.
Lage kosten en transparantie De kosten van de SNS Beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten, namelijk de beheervergoeding die ten laste komt van de subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de transactiekosten verbonden aan het beheer van de beleggingsportefeuilles in de beleggingspools, waarin de subfondsen beleggen. De kostentarieven worden voor elk subfonds afzonderlijk bepaald en zijn vermeld in het prospectus en in de jaarcijfers van elk subfonds. Elk tarief is een all-in beheervergoeding (totaal kostenpercentage of TKP) voor alle beheerkosten, met uitzondering van de transactiekosten in de beleggingspools. Het tarief is een percentage dat op dagbasis wordt toegepast op het beheerd vermogen. Het risico dat de beheerkosten achteraf hoger uitvallen dan vooraf is berekend, is voor de beheerder. Door het ‘all-in’ karakter van het tarief in combinatie met het feit dat het kostenrisico voor de beheerder is, heeft de fondsbelegger zekerheid vooraf over het niveau van de kosten van het fondsbeheer. De hoogte van de transactiekosten zijn vooral afhankelijk van de tarieven van brokers en voorts van de settlement kosten en transactiebelastingen. Naast
10
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
deze factoren is het aantal uitgevoerde transacties van belang voor de omvang van de transactiekosten. Met ingang van 2012 wordt in het directieverslag informatie gegeven over de totale fondskosten, bestaande uit de sommatie van de ‘total expense ratio’ en (een benadering van) de gemaakte transactiekosten voor het portefeuillebeheer van een belegger die een geheel kalenderjaar in een fonds heeft belegd.
Risicomanagement SBB bewaakt met behulp van een systeem van risicobeheersingsmaatregelen dat de fondsen in het algemeen en de beleggingsportefeuilles in het bijzonder voortdurend blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmede zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Zo zal een brede en goede spreiding van de beleggingen naar verwachting een dempend effect hebben op onderkende prijsrisico’s, terwijl selectie op kredietwaardigheidsniveau en limietbewaking de mogelijkheid scheppen om kredietrisico’s te beheersen. Liquiditeitsrisico’s kunnen worden beperkt door hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde effecten te beleggen. In het directieverslag wordt in de paragraaf ‘Marktontwikkelingen en vooruitzichten’ inzicht gegeven in de ontwikkeling van de markten waarbij een groot deel van de risico’s samenhangend met het gebruik van financiële instrumenten, zoals het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico zijn behandeld. Het (half)jaarverslag heeft onder meer als functie om inzicht te verschaffen in risico’s die zich ultimo verslagperiode voordoen. Dit inzicht is het beste te verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het verslag van het fonds, van het paraplufonds waarvan het fonds deel uitmaakt en van de pool waarin het fonds participeert. Het in de pool opgenomen overzicht Effectenportefeuille biedt informatie inzake de mate van spreiding van beleggingen op het gebied van zowel land en sector als per individuele naam, en geeft daarmede onder meer een indicatie van prijs- en valutarisico’s. In het directieverslag is in het geval het fonds in aandelen belegd, informatie opgenomen met betrekking tot de grootste belangen en de sector- of landenspreiding van de portefeuille. In het directieverslag is in het geval het fonds in vastrentende waarden belegd, informatie opgenomen met betrekking tot duratie en gemiddelde credit ratings van de portefeuille alsmede de verdeling over de verschillende ratingscategorieën. De duratie is een maatstaf voor de gevoeligheid van vastrentende portefeuilles voor wijzigingen in de marktrente. In de verslagperiode is alleen gebruik gemaakt van derivaten om de valutarisico’s bij SNS Hoogdividend Aandelenfonds grotendeels af te dekken. Voor uitleg over de verschillende risico’s verwijzen wij u graag naar de toelichting op de jaarcijfers 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V., zie pagina 61.
Juridische structuur SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. De vennootschap is een open-end beleggingsinstelling. SNS Beleggingsfondsen N.V. is opgezet volgens
Profielschets SNS Beleggingsfondsen
Fondsen
SNS Nederlands Aandelenfonds
SNS Amerika Aandelenfonds
SNS Azië Aandelenfonds
SNS Euro Aandelenfonds
SNS Wereld Aandelenfonds
Pools naar asset
Pools
SNS Optimaal Geel
SNS Optimaal Oranje
SNS Optimaal Rood
SNS Optimaal Paars
Optimaalpool Blauw
Optimaalpool Geel
Optimaalpool Oranje
Optimaalpool Rood
Optimaalpool Paars
Global Equity Mixpool
naar regio
Pools
SNS Optimaal Blauw
Aandelenpool Nederland
Amerika Aandelenpool
Azië Aandelenpool
SNS Profiel Blauw
SNS Profiel Geel
SNS Profiel Oranje
SNS Profiel Rood
SNS Profiel Paars
SNS Euro Mixfonds
SNS Euro Obligatiefonds
SNS Euro Liquiditeitenfonds
SNS Hoogdividend Aandelenfonds
SNS Euro Vastgoedfonds
SNS Opkomende Landen Aan delenfonds
Euro Vastgoedfondsenpool
Global Emerging Markets Equity Pool
Hoogdividend Mixpool
Euro Mixpool
Wereld Index Mixpool
Euro Aandelenpool
Euro Obligatiepool
Euro Liquiditeitenpool
Hoogdividend Aandelenpool
Externe fondsen
een paraplustructuur. Een en ander houdt in dat de aandelen van de vennootschap zijn verdeeld in verschillende series, fondsen genaamd. Elk fonds heeft in beginsel een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en een eigen koersvorming. Het vermogen van de fondsen wordt belegd in beleggingspools, waar het feitelijke beheer van de beleggingsportefeuilles plaatsvindt. Door gebruik te maken van deze pools kunnen fondsbeleggingen met eenzelfde karakter worden gecombineerd. Hierdoor ontstaan schaalvoordelen voor het portefeuillebeheer (lagere kosten per transactie) ten voordele van de belegger in de beleggingsfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. Alle pools hebben de structuur van een fonds voor gemene rekening. De bewaarder van deze pools is Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Verwezen wordt naar het hieronder opgenomen diagram.
Fund Governance SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft, als beheerder van de subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V., Fund Governance Principles (verder ‘Principles’) geïmplementeerd. Deze Principles zijn gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance. Deze Principles zijn een gedragscode voor fondsbeheerders die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). In de Principles wordt onderscheid gemaakt tussen richtlijnen voor de dagelijkse beheertaken die een nadere uitwerking geven van het beginsel belangenconflicten tegen te gaan en te handelen in het belang van fondsbeleggers en Principles voor het waarborgen van de naleving van deze richtlijnen binnen de organisatie van de beheerder. De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het ministerie van Financiën en de AFM. De volledige tekst van de door SNS Beleggingsfondsen Beheer geformuleerde Principles is gepubliceerd op de website van SBB, bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl à Fund Governance. Deze tekst is tevens schriftelijk op te vragen bij de beheerder.
Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo).
Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor SNS Beleggingsfondsen N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij geconstateerd dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende 2012 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
Dividendbeleid SNS Beleggingsfondsen SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling. Eén van de daaraan verbonden voorwaarden is dat de voor uitdeling beschikbare winst aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend. De fondsen keren minimaal één keer per jaar dividend uit in contanten. Er wordt naar gestreefd grote schommelingen in de hoogte van de jaarlijkse dividenduitkering te voorkomen. De hoofdlijnen van het door de fondsen gevoerde dividendbeleid worden hieronder uiteengezet. Op de individuele fondspagina’s zijn onder meer de dividenden van de laatste vijf jaren vermeld.
Fiscale regels Voor het vaststellen van de dividenduitkering van fiscale beleggingsinstellingen, zoals SNS Beleggingsfondsen N.V., gelden bepaalde fiscale regels. Een belangrijke regel is dat de voor uitdeling beschikbare fiscale winst van de fondsen binnen uiterlijk acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen dient te worden uitgekeerd (de zogenaamde fiscale uitdelingsverplichting). Elk fonds dient derhalve minimaal de voor uitdeling beschikbare fiscale winst als dividend uit te keren. Voor het door de fondsen gevoerde dividendbeleid geldt het fiscale minimum (de fiscale uitdelingsverplichting) dan ook als ondergrens. De fiscale voor uitdeling beschikbare winst wordt vastgesteld conform artikel 28 van de wet op de vennootschapsbelasting 1969 en het Besluit Beleggingsinstellingen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
11
Profielschets SNS Beleggingsfondsen Dividendbeleid aandelenfondsen
Nationalisatie SNS REAAL
Voor de bepaling van de hoogte van het dividend van de aandelenfondsen is het dividendrendement van de desbetreffende benchmark uitgangspunt en wordt rekening gehouden met fondskosten. Voor bijvoorbeeld SNS Nederlands Aandelenfonds is het dividendrendement van de AEX-index van toepassing. Uitzondering hierop is SNS Hoogdividend Aandelenfonds. SNS Hoogdividend Aandelenfonds streeft ernaar een dividendrendement te behalen dat op jaarbasis minimaal 1% hoger is dan het dividendrendement van de benchmark.
Vrijdag 1 februari 2013 is bekend gemaakt dat SNS REAAL N.V. is genationaliseerd. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn daarmee volledig in het bezit gekomen van de Nederlandse Staat. De nationalisatie heeft geen gevolgen voor de bedrijfsvoering van SBB of voor participanten of aandeelhouders van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen, waaronder SNS Beleggingsfondsen N.V. en haar (sub)fondsen. In de beleggingsportefeuilles van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen is niet belegd in aandelen of – al dan niet achtergestelde – obligaties uitgegeven door SNS REAAL N.V. dan wel door een van haar deelnemingen.
Dividendbeleid vastrentende fondsen Voor de bepaling van de hoogte van het dividend bij de vastrentende fondsen (SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Liquiditeitenfonds) is de ontwikkeling van de Europese lange en korte rente uitgangspunt en wordt rekening gehouden met fondskosten.
Dividendbeleid Optimaalfondsen De ‘Optimaalfondsen’ (SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood en SNS Optimaal Paars) keren niet meer uit dan hun fiscale uitdelingsverplichting. De SNS Optimaalfondsen zijn namelijk gericht op het realiseren van vermogensgroei. Als gevolg hiervan wordt het ‘weglekken’ van vermogen via dividenduitkeringen beperkt tot het fiscale minimum.
Dividendbeleid SNS Euro Mixfonds Het dividendbeleid van SNS Euro Mixfonds is afgeleid van het dividendbeleid van dat van SNS Euro Aandelenfonds en SNS Euro Obligatiefonds.
Verslaglegging en overige informatie Jaarverslag en halfjaarbericht Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht opgemaakt.
Vergunning Voor de aanbieding van deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen vereist de Wet op het financieel toezicht dat de beheerder van die beleggingsinstelling over een vergunning voor het beheren van beleggingsinstellingen beschikt. Voor het beheer van SNS Beleggingsfondsen N.V. beschikt SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. over de vereiste vergunning als bedoeld in art. 2.65 van de Wet op het financieel toezicht.
Verkrijgbaarheid van informatie Exemplaren van het jaarverslag, halfjaarbericht, ’Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus worden op aanvraag kosteloos ter beschikking gesteld. Voorts is deze informatie en informatie over onder meer de maandelijkse ontwikkeling van het rendement van de beleggingsfondsen bereikbaar via: www.snsbeleggingsfondsen.nl .
12
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. SBB, is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. SBB is een 100% deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. In het verslagjaar voert SBB directie over en is beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V., Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen. Ultimo 2012 was de omvang van het door SBB beheerde vermogen € 10,2 miljard (ultimo 2011: € 7,7 miljard). Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Het postadres is: Postbus 8444 3503 RK Utrecht Telefoon: 030-291 55 44 E-mailadres:
[email protected] Website: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl
Algemeen
Algemeen
Bericht van de Raad van Commissarissen De Raad van Commissarissen (‘RvC’) had over het verslagjaar als statutaire taak om toezicht te houden op het gevoerde beleid van de directie en op de algemene gang van zaken bij SNS Beleggingsfondsen N.V. (de ‘Vennootschap’). De Vennootschap had tot eind 2011 geen ‘eigen’ RvC. Om redenen van verbetering van de governance was het gewenst dit toezicht naar een bij de Vennootschap in te stellen RvC te ‘verplaatsen’. Met ingang van 1 januari 2012 fungeert voor dit toezicht de RvC van SNS Beleggingsfondsen N.V. Uitgangspunt van het betreffende model is dat in deze structuur de RvC een goed overzicht heeft op de handelswijze van de (directie van de) Vennootschap.
Samenstelling Met ingang van 2012 is de RvC samengesteld uit de heren R.G.J. Langezaal, J. Boven, W. Horstmann en B. Janknegt. De heer Boven is echter op zijn verzoek per 1 april 2012 afgetreden, waardoor de RvC sinds die datum bestaat uit de heren Langezaal, Horstmann en Janknegt. Wij danken de heer Boven voor zijn waardevolle bijdragen aan het uitgeoefende toezicht.
Vergaderingen De RvC heeft in het verslagjaar viermaal regulier vergaderd met de directie van SBB, de beheerder van de Vennootschap. Geen enkele commissaris is herhaaldelijk bij deze vergaderingen afwezig geweest. Tijdens de vergaderingen is een groot aantal terugkerende onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Vennootschap. In iedere reguliere vergadering wordt door de directie van SBB tevens verslag gedaan van de prestaties van de subfondsen van de Vennootschap en van eventuele correspondentie en andere contacten met toezichthouders.
Realisatie van de doelstellingen van de Vennootschap De afzonderlijke subfondsen van de Vennootschap kennen, uitgaande van een gematigd risico- en kostenprofiel, hoofdzakelijk een prestatiegedreven doelstelling. De directie van SBB geeft ieder overleg aan welk rendement gerealiseerd is met betrekking tot de betreffende subfondsen opdat de RvC kan vaststellen in welke mate aan de betreffende doelstellingen gerealiseerd worden.
Wijziging voorwaarden van de Vennootschap Wanneer SBB voornemens is de voorwaarden van de Vennootschap te wijzigen, wordt de voorgenomen wijziging voorgelegd aan de RvC. De RvC toetst in hoeverre met het doorvoeren van de betreffende aanpassing het belang van aandeelhouders wordt gediend. De RvC heeft zijn goedkeuring gehecht aan het doorvoeren van de navolgende wijzigingen in (beleggings-) beleid van de Vennootschap: Per 1 juni 2012 is het prospectus van de Vennootschap aangepast, met name in de beschrijving van het beleggingsbeleid zoals opgenomen in de supplementen van de subfondsen die onderdeel uit maken van de Vennootschap. De tekstuele aanpassingen waren noodzakelijk om het beleggingsbeleid concreter te
14
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
verwoorden en transparanter te zijn over de beleggingsrestricties van de subfondsen. Het doel van een kwantitatiever geformuleerd beleggingsbeleid is de beheersbaarheid van de uitvoering van het vermogensbeheer te bevorderen. Zo is van het de meeste subfondsen de formulering van de doelstelling aangepast en is, indien van toepassing, een opsomming opgenomen van derivaten waarin de verschillende subfondsen kunnen handelen. Met ingang van 27 maart 2012 zijn de voorwaarden van de Vennootschap gewijzigd in verband met het samenvoegen van SNS Duurzaam Aandelenfonds en SNS Euro Aandelenfonds. De samenvoeging houdt verband met het verder doorvoeren van het ESG-beleid in SNS Euro Aandelenfonds waardoor de toegevoegde waarde van SNS Duurzaam Aandelenfonds te gering werd. Voorts is de wijze waarop de beheervergoeding aan de fondsen in rekening wordt gebracht behandeld. Met ingang van 27 maart 2012 wordt niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd, maar wordt het op dagbasis berekend gemiddelde fondsvermogen over de maand worden gebruikt.
Strategie, risico’s en interne beheersingssysteem Strategie In 2012 is met name overleg gevoerd over de te volgen strategie van de beheerder in relatie tot de marktomstandigheden waarin beleggingsfondsen zich bevinden. Daarbij zijn tevens de ontwikkelingen met betrekking tot beleggingsverzekeringen van REAAL betrokken vanwege het belang hiervan voor de ontwikkeling van de SNS Beleggingsfondsen, die in veel gevallen hiervan onderdeel zijn. Daarnaast zijn in de verslagperiode met de directie van SBB tevens andere onderwerpen besproken. Zo is gesproken over het standpunt ten aanzien van de speerpunten van de Vereniging van effectenbezitters (VEB). Daarnaast is overleg gevoerd over implicaties en implementatie van wijzigingen van toepasselijke wet- en regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van het verbod op het uitkeren van distributievergoedingen, het zogenaamde product approval and review process en de consequenties van de invoering van de AIFM-richtlijn en de zogenaamde Total Cost of Ownership. Deze onderwerpen worden in 2013 verder besproken.
Risicomanagement Met betrekking tot de opzet en werking van de interne risicomanagement systemen heeft de RvC kunnen vaststellen dat de directie van de Vennootschap iedere reguliere vergadering verslag heeft gedaan en heeft gerapporteerd over de uitkomsten van deze risicomanagement systemen. De rapportagestructuur over het
Algemeen risicobeheersingssysteem is naar de mening van de RvC adequaat opgezet en heeft in het boekjaar naar behoren gefunctioneerd. Namens de Raad van Commissarissen, R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt
Utrecht, 11 maart 2013
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
15
Algemeen
Verslag directie I Kerncijfers Ontwikkeling SNS Beleggingsfondsen 2012 In 2012 is het eigen vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. per saldo toegenomen met € 381,0 miljoen naar € 5.113,0 miljoen, een stijging van 8,1% ten opzichte van 31 december 2011. De plaatsing van aandelen kwam negatief uit op € 194,8 miljoen (2011: € 1.689,3 miljoen positief) en ontwikkelingen op de wereldwijde effectenbeurzen zorgden voor positieve resultaten ter grootte van in totaal € 654,8 miljoen (2011: € 234,1 miljoen negatief). Daarnaast is in mei 2012 dividend uitgekeerd voor een bedrag van in totaal € 79,0 miljoen (dividend in april 2011: € 88,7 miljoen). Een overzicht van de vermogens per fonds worden in de onderstaande tabel weergegeven.
Ontwikkeling fondsvermogen
tabel 3
In miljoenen euro’s
31-12-2012
31-12-2011
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
148,4 968,4 343,7 475,0 49,8 22,2 219,4 13,9 -- 1 25,3 62,3 1.865,8 21,0 90,0 374,6 132,0 301,2
170,8 861,1 359,9 266,6 42,2 21,0 187,6 14,7 164,8 26,4 56,1 1.751,6 21,8 76,0 358,3 112,8 240,3
Totaal
5.113,0
4.732,0
) SNS Duurzaam Aandelenfonds is per 27 maart 2012 samengevoegd met SNS Euro Aandelenfonds
1
Verdeling fondsenvermogen naar categorie
tabel 4
In miljoenen euro’s bedrag
16
31-12-2012 % van totaal
bedrag
31-12-2011 % van totaal
Vastrentende fondsen Aandelenfondsen Vastgoedfonds Mixfondsen
1.116,7 1.149,2 62,3 2.784,8
22 23 1 54
1.031,9 1.083,2 56,1 2.560,8
22 23 1 54
Totaal
5.113,0
100
4.732,0
100
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Algemeen
Rendement 2012
tabel 5
Op basis van intrinsieke waarde na aftrek van kosten SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
1,2% 11,2% 11,2% 19,7% 13,7% 15,5% 16,4% 9,7% 11,2% 23,1% 15,6% 6,7% 10,9% 13,8% 15,7% 16,9%
Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in mei 2012 uitgekeerd dividend. Voor rendementen op basis van beurskoers zie het desbetreffende fonds.
Dividendvoorstel 2012
tabel 6 2012
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
€ 0,40 € 0,75 € 1,80 € 0,65 € 0,15 € 0,15 € 0,30 € 0,10 € 0,70 € 2,10 € 0,80 € 0,70 € 0,65 € 0,80 € 0,70 € 0,25
2011* € 0,25 € 0,70 € 0,70 € 0,35 € 0,15 € 0,15 € 0,10 € 0,10 € 0,70 € 1,20 € 0,30 € 0,30 € 0,55 € 0,60 € 0,35 € 0,10
* Vastgesteld en uitgekeerd.
In tabel 6 worden de dividendvoorstellen weergegeven per aandeel. De betaalbaarstelling zal plaatsvinden op 29 april 2013 onder inhouding van 15% dividendbelasting. Het voorgestelde dividend per aandeel is hoger dan het uitgekeerde dividend per aandeel over het vorige boekjaar door toename van de fiscale uitkeringsverplichting. De uitkeringsverplichting is in 2011, voor een belangrijk deel door een incidentele oorzaak, lager uitgevallen. Deze incidentele oorzaak had betrekking op een eenmalig grote instroom waardoor op grond van fiscale regels via een hogere dotatie aan de fiscale afrondingsreserve de uitkeringsverplichting meer deed verminderen dan in 2012 het geval was. Voorts waren er in 2012 hogere dividend- en/of renteopbrengsten dan in 2011.
II Beheerontwikkelingen in de verslagperiode In de verslagperiode is een aantal wijzigingen aangekondigd bij de SNS Beleggingsfondsen. Deze zaken worden hieronder puntsgewijs besproken.
Toezicht op het door SNS Beleggingsfondsen Beheer (SBB) gevoerde fondsbeheer De structuur van de organisatie van het toezicht op het door SBB gevoerde fondsbeheer is met ingang van 1 januari 2012 gewijzigd. Tot ultimo 2011 werd dit toezicht uitgevoerd door de Raad van Commissarissen van SBB. Met ingang van 2012 fungeert voor dit toezicht een Raad van Commissarissen van SNS Beleggingsfondsen N.V. Door deze wijziging wordt de transparantie van het toezicht
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
17
Algemeen bevorderd. Per 1 januari 2012 oefent de Raad van Commissarissen toezicht uit op het niveau van SNS Beleggingsfondsen N.V. (de ‘Vennootschap’).
bovengenoemde methodiek. In plaats daarvan wordt het gemiddelde fondsvermogen (op basis van fondsomvang per dagultimo) over de maand gebruikt.
Samenvoeging SNS Duurzaam Aandelenfonds en SNS Euro Aandelenfonds
Aanpassing van de beschrijving van het beleggingsbeleid
Per 27 maart 2012 zijn SNS Duurzaam Aandelenfonds en SNS Euro Aandelenfonds samengevoegd tot één subfonds. Na de samenvoeging is SNS Euro Aandelenfonds onder dezelfde naam en ISIN-code verder gegaan. De beursnotering van SNS Duurzaam Aandelenfonds is beëindigd. De directie heeft de samenvoeging van de twee subfondsen uitgevoerd in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 heeft SNS Beleggingsfondsen het beleggingsbeleid van haar fondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid. Voor SNS Euro Aandelenfonds heeft dit tot gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden en samengevoegd tot één subfonds. De op SNS Duurzaam Aandelenfonds van toepassing zijnde beheervergoeding is met ingang van 1 juli 2011 met 0,25% verlaagd tot 1% op jaarbasis, waardoor het voor fondsbeleggers in SNS Duurzaam Aandelenfonds goedkoper is geworden om op deze wijze duurzaam te beleggen.
De aanpassingen per 1 juni 2012 zijn het gevolg van de wens van de beheerder om het beleggingsbeleid concreter, duidelijker en kwantitatiever te verwoorden in de mandaten van de vermogensbeheerders. Het doel hiervan is om de beheersbaarheid van de uitvoering van het vermogensbeheer te bevorderen.
Wijziging onttrekking beheervergoeding De wijze waarop de beheervergoeding wordt onttrokken uit de SNS Beleggingsfondsen is gewijzigd. De beheerder ontvangt voor het beheren van SNS Beleggingsfondsen een beheervergoeding. De vergoeding werd dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van (de subfondsen van) SNS Beleggingsfondsen N.V.. De beheerder bracht aan het eind van iedere maand de vergoeding in rekening op basis van 1/12 deel van het percentage op jaarbasis over het totale fondsvermogen per einde van de betreffende maand van ieder subfonds. Deze methodiek is per 27 maart 2012 dusdanig gewijzigd dat niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd wordt in de
Samenstelling directie SBB Met ingang van 1 mei 2012 is de heer Blocq benoemd tot directeur van SNS Beleggingsfondsen Beheer. Hij keert hiermee terug naar SBB en volgt de heer Blom op, die zich als directeur van ASN Beleggingsinstellingen Beheer volledig wil richten op zijn werkzaamheden binnen ASN Bank. De heer Blocq werkte van 1981 tot medio 2009 bij SNS REAAL, sinds 1994 als directielid van SBB. Vanaf juli 2010 was hij werkzaam als adviseur van de directie van SBB. Samen met de heer De Klerk voert hij de directie over SBB. De heer Blocq is tevens lid van de directie van ASN Groenbank N.V., een 100%-deelneming van ASN Bank N.V. in Den Haag en is bestuurder van Stichting Pensioenfonds SNS REAAL.
Essentiële Beleggersinformatie (EBi) vervangt Financiële Bijsluiter Als gevolg van gewijzigde wet- en regelgeving is de Financiële Bijsluiter vervangen door het nieuwe document genaamd ‘Essentiële Beleggersinformatie’. De EBi heeft een vergelijkbare doelstelling als de Financiële Bijsluiter en dient dan ook voor elk subfonds beschikbaar te zijn. De EBi biedt beleggers op compacte wijze inzicht in het fonds, de kosten en de risico’s en verbetert daarmee de transparantie van het betreffende fonds. Per 1 juni 2012 is voor alle subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. een EBi beschikbaar voor (potentiele) fondsbeleggers.
Totale fondskosten Naam fonds SNS Euro Liquiditeiten fonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azie Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
tabel 7 TER 0,60% 0,71% 1,00% 0,96% 0,90% 1,07% 1,01% 1,26% 1,26% 1,24% 1,75% 0,75% 1,01% 1,10% 1,21% 1,26%
Transactiekosten 0,04% 0,15% 0,03% 0,09% 0,13% 0,08% 0,08% 0,14% 0,33% 0,04% n/a 1 0,10% 0,16% 0,14% 0,15% 0,09%
Totale fondskosten 0,64% 0,86% 1,03% 1,05% 1,03% 1,15% 1,09% 1,40% 1,59% 1,28% n/a 1 0,85% 1,17% 1,24% 1,36% 1,35%
) De transactiekosten van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds kunnen niet berekend worden aangezien de transactiekosten van de onderliggende managers niet beschikbaar zijn.
1
18
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Algemeen
Ontwikkelingen wet- en regelgeving AIFMD Naar aanleiding van de gevolgen van de kredietcrisis in 2008 is de Europese toezichtregelgeving op het gebied van beleggingsfondsen uitgebreid en is de ‘Alternative Investment Fund Managers Directive’, kortweg AIFMD tot stand gekomen. Door de AIFMD komen meer beleggingsfondsen onder toezicht en worden hogere eisen gesteld aan het beheer. Deze regelgeving wordt door de Nederlandse wetgever overgenomen, waardoor ook bestaande beleggingsinstellingen aan zwaardere eisen moeten voldoen dan tot dusverre het geval is. De zwaardere eisen voor het beheer hebben voornamelijk betrekking op risicomanagement, uitbesteding, beloningsbeleid en het verplicht functioneren van een bewaarder met uitgebreide controletaken met betrekking tot de uitvoering van het gevoerde beheer. De nieuwe regelgeving zal in werking treden op 22 juli 2013. Voor beheerders met een bestaande vergunning, zoals SBB met betrekking tot de SNS Beleggingsfondsen, geldt een overgangstermijn van 1 jaar, waardoor deze uiterlijk op 22 juli 2014 aan de eisen van de nieuwe regelgeving zullen moeten voldoen. Naar verwachting zal deze nieuwe regelgeving leiden tot een stijging van de beheerkosten.
Inzicht in de totale fondskosten De kosten van de SNS Beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten, namelijk de beheervergoeding en de kosten van aan- en verkopen van beleggingen in verband met het beheer van de beleggingsportefeuilles. Hoewel informatie over de beheerkosten en de transactiekosten voor de fondsen en beleggingspools afzonderlijk grotendeels beschikbaar is, zijn de totale fondskosten niet in een overzicht opgenomen. SBB acht het gewenst het inzicht in de totale fondskosten toegankelijker te maken. In tabel 7, pagina 18, staat een overzicht van de totale fondskosten voor een belegger die gedurende het gehele jaar 2012 in een SNS Beleggingsfonds heeft belegd. Daartoe is gebruik gemaakt van beschikbare informatie over de beheerkosten (total expense ratio of TER), de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuilles (portfolio turnover rate) en de gehanteerde op- en afslagen ten opzichte van de intrinsieke waarde inzake transactiekosten, zoals deze in het prospectus zijn vermeld. In de op- en afslagen is onder meer rekening gehouden met broker- en settlementkosten, eventuele kosten verbonden aan een aan- en verkopen van valuta alsmede belastingen (stamp duty, financial transaction taxes, etc) die samenhangen met het uitvoeren van effectentransacties. De uitkomsten van deze berekening geven een goede en bruikbare indicatie van de totale transactiekosten. Additioneel voordeel van deze methodiek is dat transactiekosten welke gemaakt worden als gevolg van in- en outflow niet meegenomen worden in de berekening. Indien er sprake is van in- en outflow worden er immers op- en afslagen gerekend welke dekkend zijn voor het doen van deze transacties. In de onderhavige methodiek worden dus alle transactiekosten meegenomen die het gevolg zijn van wijzigingen in beleggingsbeleid en derhalve relevant voor een belegger die gedurende geheel 2012 in het fonds heeft belegd. In de tabel wordt een uitsplitsing gegeven van de totale fondskosten bestaande uit de Total Expense Ratio en de transactiekosten.
Distributievergoedingen Tot op heden is het gebruikelijk dat de beheerder van een beleggingsinstelling een vergoeding betaalt aan distributeurs die haar fondsen voeren. Op deze wijze ontvangen distributeurs een beloning voor de dienstverlening aan klanten die in de beleggingsinstellingen van de beheerder beleggen, de zogenaamde distributievergoeding. Ook SBB betaalt dergelijke vergoedingen aan distributeurs van SNS Beleggingsfondsen, waaronder SNS Bank. In 2012 heeft de AFM meermalen het standpunt naar buiten gebracht, ter verbetering van transparantie van kosten, voorstander te zijn het systeem van distributievergoedingen te vervangen door een systeem van rechtstreekse vergoedingen van fondsklanten aan distributeurs. Medio februari 2013 heeft de AFM bekend gemaakt dat zes banken, waaronder SNS Bank, dit standpunt hebben onderschreven en dat vanaf 1 januari 2014 geen distributievergoedingen meer van fondsbeheerders zullen worden ontvangen. Voor de SNS Beleggingsfondsen die per 15 februari 2013 op de markt zijn gebracht, de SNS Profielfondsen, is dit al het geval. Met betrekking tot deze fondsen wordt dan ook geen distributievergoeding betaald.
III Maatschappelijk bewust vermogensbeheer In 2012 is op het vlak van maatschappelijk bewust vermogensbeheer goede voortgang geboekt. Dit geldt zowel voor het onderzoek, als het actief aandeelhouderschap: engagement en stembeleid. De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn uitgebreid met het criterium van handel van conventionele wapens met omstreden regimes. Voor de mijnbouwsector zijn de criteria, die in alle analyses worden meegenomen, aangepast op basis van relevante feedback door belanghebbenden en experts. Daarnaast is de visie op ‘landgrabbing’ – het (mogelijk onrechtmatig) verwerven van land van inheemse volkeren – in een beleidsdocument neergelegd. Deze visie heeft in het onderzoek een prominentere plek gekregen omdat het in veel delfstoffenactiviteiten herhaaldelijk tot controverses leidt. Het stemmen op aandeelhoudersvergaderingen verliep soepel. De aansluiting met de doelstellingen in de engagements werd versterkt. Ook werd met andere beleggers van gedachten gewisseld over de belangrijkste bestuurlijke ontwikkelingen in verschillende landen.
Engagement In 2012 zijn meer ondernemingen voor engagement geselecteerd, van minder dan tien is dit aantal gestegen naar bijna 25. Scherpere doelstellingen zijn geformuleerd en ondersteund met initiatieven op sector- en overheidsniveau. Op deze manier wordt de actieve rol in de Extractive Industries Transparency Initiative (EITI) benut en in brieven aan de Europese Commissie en de Amerikaanse beurswaakhond om transparantie in de mijnbouwsector te vergroten. Het gevolg hiervan is dat ondernemingen meer gehoor geven aan vragen en verzoeken. Daarbij schat men de focus op milieu- en sociale kwesties op waarde en erkent men de expertise rondom de delfstoffenindustrieën. Veel engagements laten dan ook goede voortgang zien. Deze leiden tot ander beleid, hogere prestaties of betere rapportages bij de ondernemingen in kwestie.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
19
Algemeen Gedurende de verslagperiode is met 24 ondernemingen engagement gestart of gevoerd. Daarbij ging het in acht gevallen om responsief engagement, met vier ondernemingen uit Europa, drie ondernemingen uit de Verenigde Staten en Canada en één onderneming uit ontwikkelde Aziatische landen. Onder andere op basis hiervan zijn de volgende wijzigingen doorgevoerd in de lijst van uitgesloten ondernemingen.
Uitsluitingen Alpha Natural Recourses Alpha Natural Resources is een van de grootste Amerikaanse steenkoolproducenten. De onderneming gebruikt echter controversiële technieken om de grondstoffen te winnen waardoor het milieu ernstig aangetast wordt. De onderneming is niet ingegaan op het verzoek om verbeteringen aan te passen en technieken te gebruiken waarbij het milieu behouden zou kunnen blijven.
Arch Coal Het Amerikaanse Arch Coal behoort tot een van de vijf grootste producenten van steenkool ter wereld. Arch Coal is actief in het produceren en verkopen van steenkool dat wordt gewonnen uit dagbouw en uit gesloten mijnen. Mijnbouw, en specifiek de winning uit dagbouw, kan grote gevolgen voor het landschap hebben. Door het opblazen van bergtoppen ontstaat onherstelbare schade aan het landschap en het ecosysteem. Daarnaast bestaan er risico’s voor de lokale watervoorziening van mensen die in de omgeving leven. Arch Coal geeft aan geen alternatieve productiemethodes te gaan toepassen of te onderzoeken.
Babcock International Group Het Britse Babcock International Group biedt technische ondersteuning aan een groot aantal bedrijfstakken. De onderneming is onder meer betrokken bij het verbeteren van kernraketten op onderzeeërs. De bepaling dat de diensten die Babcock levert, essentieel zijn voor en uitsluitend bedoeld zijn voor controversiële wapens is cruciaal voor de constatering dat Babcock met deze activiteiten de Fundamentele Beleggingsbeginselen schendt.
Bridgestone In 2009 is een engagementtraject met de Japanse bandenproducent Bridgestone gestart in verband met aanhoudende aantijgingen tegen de onderneming over kinderarbeid en gedwongen arbeid op een aantal rubberplantages in Liberia. Na een intensief engagementtraject is gebleken dat Bridgestone niet wil meewerken om de wantoestanden met betrekking tot kinderarbeid en gedwongen arbeid in Liberia aan te pakken en maatregelen te nemen om deze praktijken in de toekomst te voorkomen.
Consol Energy Consol Energy is producent van onder meer steenkool. Deze onderneming wint een deel van de steenkool door middag van dagbouw. Mijnbouw, en specifiek de winning uit dagbouw, kan grote gevolgen voor het landschap hebben. Door het opblazen van bergtoppen ontstaat onherstelbare schade aan het landschap en het ecosysteem. Daarnaast bestaan er risico’s voor de lokale watervoorziening van mensen die in de omgeving leven. Consol geeft aan geen alternatieve productiemethodes te gaan toepassen of te onderzoeken.
20
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Daimler De Duitse onderneming Daimler AG ontwikkelt, produceert, distribueert en verkoopt een breed scala aan automobielproducten. Daimler heeft echter ook een belang in de onderneming European Aeronautic Defence and Space Company (EADS). Deze onderneming is al uitgesloten in verband met betrokkenheid bij de productie van nucleaire wapens. In november 2011 werd bekend dat de Duitse staatsbank KfW 7,5% van de aandelen zou overnemen, waardoor Daimlers aandeel in EADS zou verminderen van 15% tot 7,5%. Daimler heeft weliswaar zijn positie gehalveerd, maar heeft nog steeds een belang in EADS dat betrokken is bij de productie van kernwapens. Er zijn geen aanwijzingen dat Daimler zijn resterende aandelen zal gaan verkopen.
Exelis Exelis komt voort uit de splitsing van ITT Corporation in Xylem, ITT en Exelis. ITT was uitgesloten in verband met het inzetten van specifieke kennis en expertise voor de productie van kernwapens. Na deze splitsing werden de militaire activiteiten van ITT Corporation ondergebracht bij Exelis, terwijl Xylem alleen verantwoordelijk werd voor watervoorzieningactiviteiten. Ook ITT is niet langer betrokken bij de productie en ontwikkeling van controversiële wapensystemen. De splitsing heeft tot gevolg dat Exelis is uitgesloten wegens het schenden van het wapencriterium.
Tokyo Electric Power Co Inc. (TEPCO) Na de nucleaire ramp van Fukushima in maart 2011 werden de financiële risico’s van het investeren in kernenergie duidelijk. De waarde van het Japanse energiebedrijf Tokyo Electric Power nam binnen drie weken na de ramp met zo’n 80% af. Bovendien ontstond de vraag of het veilig produceren van kernenergie mogelijk is. TEPCO heeft vele veiligheidsincidenten op haar naam staan. Hoewel onderzoeken door het International Atomic Energy Agency (IAEA) nog niet zijn afgerond, is wel duidelijk dat TEPCO ernstige tekortkomingen laat zien op het gebied van gezondheid en veiligheid. Vaststaat dat de onderneming is betrokken bij incidenten en dodelijke ongevallen. Daarnaast is ook gebleken dat de onderneming zich niet houdt aan de Fundamentele Beginselen over nucleaire veiligheid van IAEA. TEPCO heeft duidelijk niet alle inspanningen verricht om nucleaire straling of ongevallen te voorkomen.
Insluitingen Halliburton Company Het Amerikaanse Halliburton Company is leverancier van ondersteunende producten en diensten aan ondernemingen in de olieen gasindustrie. De onderneming was in 2008 uitgesloten omdat de voormalige dochteronderneming KBR bij herhaling betrokken was bij grootschalige corruptieschandalen, ernstige veiligheidsincidenten tijdens de Amerikaanse oorlogen in het Midden-Oosten. KBR werd in 2008 een zelfstandige onderneming, wat de afstand met voormalig moederbedrijf Halliburton vergrootte. Ook liet Halliburton zien open te staan voor suggesties ter verbetering van het eigen beleid. De onderneming kondigde aan meer werk te maken van het voorkomen van corruptieschandalen en het beleid werd op dit gebied aangescherpt. Tot slot hebben veel van de beschuldigingen aan het adres van KBR en Halliburton uiteindelijk niet tot een veroordeling geleid.
Algemeen L3-Communications De Amerikaanse onderneming L3-Communications, actief in communicatiesystemen, was uitgesloten wegens de betrokkenheid bij de productie van clustermunitie. KDI Precision Products, een business unit van L3-Communications, leverde beveiliging- en bewapeningssystemen aan het Amerikaanse leger, waaronder de clusterbom Joint Standoff Weapon System (JSOW) voor de onderneming Raytheon. Onderzoek heeft uitgewezen dat L3-Communications niet langer clustermunitie produceert.
ITT Corporation ITT Corporation was uitgesloten in verband met het inzetten van specifieke kennis en expertise voor de productie van kernwapens. Na de splitsing van ITT Corporation in Xylem, ITT en Exelis werden de militaire activiteiten van ITT Corporation ondergebracht bij Exelis, terwijl Xylem alleen verantwoordelijk werd voor watervoorzieningactiviteiten. ITT is niet langer betrokken bij de productie en ontwikkeling van controversiële wapensystemen. Per 31 december 2012 zijn in totaal 37 ondernemingen uitgesloten. Twintig Noord-Amerikaanse ondernemingen, twaalf Europese ondernemingen en vijf ondernemingen uit ontwikkelde Aziatische landen zijn op de uitsluitingenlijst geplaatst. De lijst van uitgesloten ondernemingen en uitgesloten landen per 31 december 2012 is opgenomen als bijlage, zie paginanummer 58. Proactief engagement wordt gevoerd met als de doelstelling positieve impact te creëren bij ondernemingen binnen de sector ‘Natural Resources’ en om op sectorniveau verbetering van de ESG-standaard te realiseren.
In de verslagperiode is met zestien ondernemingen proactief engagement gestart of gevoerd, acht ondernemingen uit Europa, zes uit de Verenigde Staten en Canada en twee uit ontwikkelde Aziatische landen. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. In 2012 zijn in totaal 22 collectieve engagements gevoerd, 21 proactieve engagements waarvan er zeven zijn afgesloten en 1 responsief engagement. Dit responsief engagement is omgezet naar proactief engagement op ondernemingsniveau.
Uitvoering stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen In de verslagperiode zijn 684 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 38% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 62% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. Over verschillende landen en regio’s heen, kwamen enkele thema’s kwamen duidelijk naar voren: goed ondernemingsbestuur en vooral de salariëring van bestuursleden. Diversiteit binnen een bestuur zoals kennis en ervaring, geslacht en afkomst, leiderschapkwaliteiten en onafhankelijke toezicht werden ook besproken. Omdat aandeelhouders hun stem en ongenoegen duidelijk lieten horen, werd het voorjaar – waarin de meeste aandeelhoudersvergaderingen worden gehouden – zelfs een ‘nieuwe aandeelhouderslente’ genoemd. Veel bestuurders moesten door schandalen en achterblijvende prestaties aftreden en de overheid moest ingrijpen om fatsoenlijke
Stembeleid; hoe is er gestemd?
tabel 8 Voor
Totaal aantal Bestuursvoorstellen Totaal aantal Aandeelhoudersvoorstellen Totaal aantal Voorstellen
6.713 217 6.930
Q1 Aantal vergaderingen waar is gestemd: Gestemd voor het bestuur Gestemd tegen het bestuur Totaal aantal bestuursvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding Totaal aantal voorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding
Tegen
Onthouding
934 95 1.029
Q2
Totaal 8 0 8
Q3
7.655 312 7.967
Q4
Totaal
71 43 28
497 145 352
47 29 18
69 41 28
684 258 426
637 567 69 1
6.044 5.256 781 7
452 414 38 0
522 476 46 0
7.655 6.713 934 8
15 10 5 0
276 190 86 0
8 8 0 0
13 9 4 0
312 217 95 0
652 577 74 1
6.320 5.446 867 7
460 422 38 0
535 485 50 0
7.967 6.930 1.029 8
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
21
Algemeen
Uitsluitingen en insluitingen
tabel 9
Status
Onderneming
Sector
Regio
Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Uitgesloten Ingesloten Ingesloten Ingesloten
Alpha Natural Resources Arch Coal Babcock International Group PL Bridgestone Corp Consol Energy Inc. Daimler AG Exelis Tokyo Electric Power Co Halliburton Company L3-Communications ITT Corporation
Energy Energy Capital Goods Automobiles & Components Energy Automobiles & Components Capital Goods Utilities Energy Telecommunication Services Capital Goods
Amerika Amerika Europa Pacific Amerika Europa Amerika Pacific Amerika Amerika Amerika
betalingsregelingen af te dwingen. Door deze discussies waren aandeelhoudersvoorstellen over sociale en milieukwesties wat minder zichtbaar. Dat gold zelfs voor de Verenigde Staten waar aandeelhouders over deze onderwerpen altijd veel van zich laten horen. Een andere reden kan zijn dat aandeelhouders en ondernemingen erin slagen om vóór de formele jaarlijkse aandeelhoudersvergadering tot overeenstemming te komen. Voorstellen die wel op de agenda kwamen, betroffen zeker in de Verenigde Staten, vaak politieke donaties en betere (duurzaamheids)rapportages.
Overzicht uitgebrachte stemmen en toelichting In totaal zijn er 7.967 voorstellen bekeken, waarvan 7.655 bestuursvoorstellen en 312 aandeelhoudersvoorstellen. Zoals de tabel illustreert, is in 934 gevallen tegen voorstellen van het bestuur gestemd en in 217 gevallen zijn aandeelhoudersresoluties ondersteund.
Positieve selectie Euro Aandelenpool Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest duurzame ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. In de verslagperiode werden op basis van positieve selectie drie ondernemingen goedgekeurd.
Ondernemingen goedgekeurd Onderneming
Sector
Air Liquide Enel Green Power S.p.A. Wacker Chemie AG
Chemicals Utilities Chemicals
tabel 10 Regio Europa Europa Europa
Air Liquide Het Franse Air Liquide draagt op uiteenlopende manieren bij aan een duurzame toekomst. De onderneming speelt bijvoorbeeld een belangrijke rol bij de verduurzaming van de auto. Dat lijkt op het eerste gezicht vreemd voor een leverancier van industriële gassen, maar dit bedrijf is specialist op het gebied van waterstof en het gebruik ervan in de auto van de toekomst. Tijdens het rijden stoten waterstofauto’s geen schadelijke stoffen uit, maar alleen water. Daarnaast is Air Liquide nauw betrokken bij het isoleren van
22
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
woningen. Zo zorgen de gassen van de onderneming voor een zeer hoge isolatiewaarde van vensterglas in de woningbouw. Verder is de onderneming een belangrijke toeleverancier voor producenten van zonnepanelen en is het ook nog actief op zoek naar manieren om broeikasgas ondergronds op te slaan.
Wacker Chemie Wacker Chemie levert grondstoffen en onderdelen voor de productie van zonnepanelen. Bovendien levert deze Duitse onderneming chemische bouwstenen aan producenten van bioplastics. Wacker Chemie is bijvoorbeeld producent van een bindmiddel dat wordt verwerkt in allerlei soorten lijmen. Daarnaast kan het product van Wacker Chemie ook een uniek biologisch afbreekbaar verpakkingsmateriaal opleveren.
Enel Green Power (EGP) EPG is de groene energietak van het Italiaanse energiebedrijf Enel. Wat EGP anders maakt dan gewone elektriciteitsbedrijven is dat het zich volledig richt op herwinbare energie. Alle energie die wordt opgewekt door EGP komt oorspronkelijk van de zon, wind, biomassa of door waterkracht. Bovendien valt ook het aandeel geothermische energie op. Warmte die diep in de aardbodem aanwezig is en die bijvoorbeeld via geisers boven de grond komt, kan EGP via stoomturbines omzetten in bruikbare elektriciteit. In Italië is deze techniek al vergevorderd, maar ook in de VS en in Chili wordt door EGP flink ingezet op het gebruik van aardwarmte als alternatieve energiebron.
Engagement Euro Vastgoedpool Het Zweedse bedrijf GES Investment Services (GES) beoordeelt de ondernemingen in de Pool op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. Aan de hand van deze beoordeling wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES gaat met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit de Pool een actieve dialoog aan. In de verslagperiode is met drie ondernemingen engagement gevoerd. De ondernemingen verstrekken onvoldoende informatie over milieu-organisaties, managementsystemen en milieu-eisen aan leveranciers. In de verslaglegging ontbreekt over de periode van de afgelopen vijf jaar de uitstoot van broeikasgassen, afvalproductie, energie- en waterverbruik. Ook programma’s en systemen die ontworpen zijn voor het beheren van het gebruik van gevaarlijke stoffen en beoordelingen van milieu-effecten ontbreken in
Algemeen
Aandelenmarkten
tabel 11 31-12-12
AEX-index Dow Jones Industrials Nasdaq Nikkei MSCI Europe in € MSCI USA in € MSCI Pacific in € MSCI Japan MSCI Emerging Markets in € MSCI Europe MSCI USA MSCI Pacific MSCI Emerging Markets
de verslaglegging. Ditzelfde geldt voor kwesties van gezondheid en veiligheid, diversiteit op de werkplek en gelijke kansen voor werknemers. Bovendien moeten gegevens over arbeidstijden en salariëring en werkgerelateerde ongevallen over een periode van vijf jaar worden verstrekt.
IV Marktontwikkelingen en vooruitzichten Economische ontwikkelingen Nadat het financiële systeem, voornamelijk in de eurozone, aan het eind van 2011 nog aan de rand van de afgrond balanceerde, bracht de Europese Centrale Bank (ECB) redding met toewijzing van twee Long Term Refinancing Operations (LTRO). De eerste werd nog eind december 2011 toegewezen, de tweede in februari 2012. Mede door de opluchting hierover verbeterden veel leading indicators aan het begin van het jaar. De indruk ontstond dat de recessie in de eurozone misschien wel kort en ondiep zou kunnen blijven. Deze hoop werd niet bewaarheid en de crisis in de eurozone keerde al snel in volle hevigheid terug. Twee opeenvolgende verkiezingen in Griekenland die nipt een regering opleverde die zich wilde schikken in de eisen van de Trojka zorgden voor de nodige spanningen. De private sector (voornamelijk banken) werd gedwongen verliezen te nemen op de Griekse staatsleningen. Dit had tot ongewenst effect dat beleggers hun vertrouwen (opnieuw) opzegden in de volgende dominostenen, Italië en Spanje. In Italië leidde het gebrek aan vertrouwen tot het aftreden van de regering Berlusconi en het aantreden van een technocratenkabinet onder leiding van Monti. Deze nam snel de noodzakelijke maatregelen met als gevolg dat de Italiaanse economie verder wegzakte in de recessie. In Spanje kampte men met een bankencrisis en verschillende regio’s waar grote problemen aan het licht kwamen. Voor de oplossing van het bankenprobleem werd een beroep gedaan op de andere lidstaten van de eurozone. Gedurende de zomer bleven de rentes van vooral Italië en Spanje verder oplopen totdat ECB-president Draghi eind juli opmerkte dat de ECB alles zou doen wat in haar macht lag om de euro in stand te houden, met daarbij de verzekering dat dat voldoende zou zijn. In een latere ECB vergadering werd afgesproken dat de ECB over zou gaan tot
31-12-11
% in 2012
342,71 13.104,14 3.019,51 10.395,18
312,47 12.217,56 2.605,15 8.455,35
9,68% 7,26% 15,91% 22,94%
1.096,57 1.032,95 1.599,58 530,30 800,34
967,18 924,13 1.464,03 446,19 705,92
13,38% 11,78% 9,26% 18,85% 13,37%
1.147,20 1.361,88 598,16 46.731,30
1.026,50 1.199,65 506,70 41.012,76
11,76% 13,52% 18,05% 13,94%
onbeperkte aankopen van obligaties van landen die een beroep hadden gedaan op het noodfonds ESM en zich conformeerden aan de opgelegde eisen. Dit was voldoende om de rust terug te brengen in de markten, zonder dat de ECB verder actie hoefde te ondernemen of een van de landen zelfs een beroep hoefde te doen op het ESM. Intussen was de eurozone wel weg gegleden in een recessie die zelfs de Duitse motor deed haperen. In de Verenigde Staten (VS) was door de extreem zachte winter veel groei naar voren gehaald (naar het vierde kwartaal van 2011), waardoor de groei in de kwartalen daarna tegenviel. Op de arbeidsmarkt was een vergelijkbare ontwikkeling te zien, terwijl de consument het langzaam wat voorzichtiger aan ging doen. De Amerikaanse centrale bank zag zich daarom genoodzaakt de economie te blijven stimuleren en ging over tot verdere kwantitatieve verruiming. Aan het eind van het jaar namen de spanningen toe over de naderende begrotingscrisis (fiscal cliff), zonder dat het overigens al te ernstige gevolgen had voor consumptieve bestedingen of de arbeidsmarkt. Alleen de investeringsuitgaven begonnen te stagneren. De groei in de VS fluctueerde de eerste drie kwartalen van 2012 tussen de 1,2% en 3%. De Chinese economie had al in 2011 een afgedwongen groeivertraging ingezet, noodzakelijk om de opgelopen inflatie te beteugelen. De pogingen om de economie weer op gang te krijgen toen de inflatie voldoende was afgenomen, bleven vrij bescheiden. Ondertussen kreeg de Chinese economie in toenemende mate last van de Europese recessie. De groei bleef daarom beperkt tot een – voor Chinese begrippen – karig niveau van tussen de 7% en 8%. Pas in de laatste maanden van het jaar verschenen de eerste tekenen van uitbodeming. De groeiterugval in China en de recessie in Europa lieten veel andere opkomende landen evenmin onberoerd. Zo zakte de groei in alle BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) gedurende 2012 in.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
23
Algemeen
Geld- en kapitaalmarktrente
tabel 12 31-12-12
Eurozone Verenigd Koninkrijk Italië Spanje Verenigde Staten Japan Valuta
3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente €/$ €/£ $/¥
Financiële markten Aandelenmarkten Hoezeer ook donkere wolken boven de financiële markten hingen stegen de aandelenkoersen in 2012 vrijwel maand op maand. Wel verdween het positieve sentiment plots in het voorjaar. Teleurstellende macrocijfers uit diverse landen waren de oorzaak van de gedrukte stemming. Veel sentimentsindicatoren uit verschillende regio’s zetten in april een neerwaartse beweging in. Na belangrijke akkoorden ter bestrijding van de eurocrisis nam in de zomer het optimisme onder beleggers weer toe en werden aandelenmarkten weer naar hogere niveaus getild. Zo bereikten de Europese regeringsleiders eind juni een akkoord over Europees toezicht op de bankensector en over directe steun aan Europese banken. Het Europese reddingsfonds kan eveneens worden ingezet om staatspapier op te kopen om zo de rentes op staatspapier van landen in nood te laten dalen. Verder stelde de president van de Europese Centrale Bank (ECB), Mario Draghi, dat de bank alles zou doen om de euro te beschermen. Ook was er opluchting als gevolg van het akkoord over de voorwaarden van de uitbetaling van de toegezegde noodsteun aan Griekenland. De sterker dan verwachte macrocijfers uit China en Verenigde Staten zorgden in de laatste maanden van 2012 voor een prima afsluiting. De dreigende begrotingscrisis (fiscal cliff) in de VS temperde de opmars van aandelen enigszins. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Ondanks de onzekerheden op politiek en economisch vlak was 2012 een bijzonder sterk jaar voor vastgoedaandelen. Gedurende het jaar zakte de eurozone in een recessie, waarbij de core-landen duidelijk beter presteerden dan de Zuid-Europese landen. Het Verenigd Koninkrijk liet een herstel van de economie zien, waarbij na een daling van het Bruto National Product in de drie voorafgaande kwartalen, in het derde kwartaal weer een groei van de economie te zien was. Dit kwam mede door de organisatie van de Olympische spelen. Waar in de eerste helft van het jaar de nadruk sterk lag op de toekomst van de eurozone en de schuldenproblematiek van Griekenland en Spanje, was er richting het einde van het jaar een opleving van de financiële markten als gevolg van de overeenkomst tussen de EU en de Griekse regering over de oplossing van de Griekse schulden. Dit had tot gevolg dat de
24
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
31-12-11
verandering in 2012
0,19 1,50 0,53 1,82 4,50 5,26 0,31 1,75 0,31 0,79
1,36 2,20 1,05 1,98 6,70 4,99 0,58 1,88 0,34 0,96
-1,17 basispunten -0,70 basispunten -0,52 basispunten -0,16 basispunten -2,20 basispunten 0,27 basispunten -0,27 basispunten -0,13 basispunten -0,03 basispunten -0,17 basispunten
1,32 0,81 86,46
1,29 0,84 76,94
1,9% -2,9% 12,4%
obligatiemarkten een sterk herstel lieten zien, waar ook de markten voor bedrijfsfinancieringen van hebben kunnen profiteren.
Vastrentende markten Geheel het jaar 2012 stond in het teken van de Europese schuldencrisis. Het akkoord over de reductie van de Griekse staatsschuld en de langlopende herfinancieringsoperaties (LTRO’s) van de ECB waren in de eerste maanden van het jaar nog van positieve invloed. De risicopremies op staatspapier uit de eurozone daalden. Onheilspellende peilingen voor de naderende Griekse verkiezingen en de daarmee grotere kans op een Griekse exit uit de eurozone en de financiële problemen bij Spaanse banken zorgden in het tweede kwartaal voor extreme onrust onder beleggers. De succesvolle top in Brussel over het sneller inzetten van de noodfondsen, heeft de obligatiemarkten in juni enige rust gegeven, maar gedurende juli keerden de spanningen terug vanwege zorgen over de Spaanse overheidsfinanciën. Met een uitspraak van Mario Draghi kalmeerden de gemoederen. De president van de ECB stelde dat de centrale bank alles zou doen om de euro te beschermen. Het oplaaien en afnemen van spanningen wordt weerspiegeld in de 10-jaarsrente van Spanje en Italië. Deze stegen in de zomer tot hoogterecords van respectievelijk 7,60% en 6,60%. Over geheel 2012 is de Spaanse rente per saldo met 27 basispunten naar 5,26% gestegen en daalde de Italiaanse rente per saldo met 230 basispunten naar 4,50%. De koersen van Duitse staatsobligaties stegen aanvankelijk sterk onder invloed van de ‘safe haven flows’ die de eurospanningen opriepen. Tegenovergesteld hieraan zakte de Duitse 10-jaarsrente tot een dieptepunt van 1,13% begin juni. Over het hele jaar gemeten daalde deze toonaangevende rente met 51 basispunten naar 1,32%. Een daling van de spreads op bedrijfsobligaties heeft zich het gehele jaar gemanifesteerd, dit als gevolg van de toegenomen risicobereidheid van beleggers en de ontspanning op de financiële markten. Over een breed front werden lagere spreads genoteerd, waarbij het meest risicovolle bankpapier (achtergestelde obligaties) veruit het best presteerden. Financials profiteerden van de monetaire acties van de centrale banken en het toegenomen vertrouwen in een oplossing van de Europese schuldencrisis. Banken hadden bovendien baat bij de versoepeling van de kapitaalregels.
Algemeen
Vooruitzichten Europa De cijfers voor Europa zullen voorlopig een recessie aangeven. Zelfs Duitsland kan zich als meest robuuste economie niet volledig aan de malaise onttrekken. Hoopgevend is dat leidende indicatoren als de ZEW (stemmingsfactor van financiële analisten) en de IFO index (stemmingsfactor van het Duitse bedrijfsleven) de weg omhoog zijn ingeslagen. In Zuid-Europa trekt het bezuinigingsbeleid een zware wissel op de economie, waarbij als lichtpunt geldt dat deze zogenaamde ‘fiscal drag’ in 2013 wel iets minder zal zijn dan in voorgaande jaren. Voor Frankrijk is dit laatste niet het geval omdat daar zware bezuinigingen op het programma staan. Per saldo geldt dat de recessie in Europa niet heel hard doorzet. Nog niet zo lang geleden bestond de vrees dat Europa de wereldwijde economie mee zou trekken in een recessie, nu is het scenario dat Europa zich optrekt aan andere regio’s een stuk kansrijker geworden.
Verenigde Staten De economie van de VS groeide de laatste maanden gestaag ondanks de dreigende uitval van stimulerings-maatregelen. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Er is nog wel sprake van fiscale verkrapping, maar de Amerikaanse economie lijkt sterk genoeg om de effecten daarvan te weerstaan. Het is ook positief dat de huizenmarkt verder uit het dal kruipt afgaande op verkopen, prijzen en bouwactiviteiten.
China Uit China komen betere economische cijfers, die erop wijzen dat de groeivertraging achter ons ligt en inmiddels overgegaan is in een versnelling. De leidende indicatoren van de OESO en de Conference Board veren op. De exportcijfers zijn vooralsnog teleurstellend, maar daar tegenover staat dat de groei van de consumptie sterker wordt. Van belang is dat op de huizenmarkt de verkopen en prijzen aantrekken, waarmee een eerdere verruiming van de hypotheekvoorwaarden effect lijkt te sorteren. De opleving van de Chinese economie zal geleidelijk gaan, omdat de stimulans die de overheid doorvoert vrij mager is, zeker in vergelijking met die in 2009. Die geleidelijkheid betekent echter ook dat zaken minder snel uit het lood raken. Daarmee is het groeiherstel langer houdbaar.
Japan De Japanse economie ontwikkelt zich tot op heden niet goed. In het derde kwartaal over 2012 is de op twee na grootste economie ter wereld gekrompen met 0,9%. De sterke yen en de Europese schuldencrisis drukken zwaar op de export van Japanse producten. De laatst bekende macrocijfers waren ook teleurstellend. De industriële productie in november is veel harder gedaald dan verwacht. Onder het bewind van de nieuw aangetreden premier Abe gaat de centrale bank van Japan met monetaire maatregelen de economie stimuleren.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
25
Algemeen
SNS Euro Liquiditeitenfonds Fondsprofiel SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal A-/A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/ Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 2 jaar. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. In geval van ondernemingen mag het fonds maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de REFI-rente Europese Centrale Bank, de benchmark.
Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gericht op beleggingen in deposito’s, commercial paper en obligaties met een korte resterende looptijd. Deze kortlopende leningen kenmerken zich daarnaast door een hoge kredietwaardigheid. Hierdoor is het krediet- en renterisico in de portefeuille relatief beperkt. Met de extreem lage rente aan de korte kant van de curve wordt wat langer belegd om zodoende te profiteren van het rolldown effect (het automatisch, door het verstrijken van de tijd, verkorten van de looptijd van de lening). Het beleid in 2012 was verder gericht op het opvoeren van het gewicht van Asset Backed Securities (ABS) en obligaties met onderpand ten koste van Financials. Het gewicht van ABS en obligaties met onderpand is nagenoeg verdubbeld naar 29%. Deze beleggingen bieden meer zekerheid en in het geval van ABS een aanzienlijk betere vergoeding. Zo is bijvoorbeeld in november 2012 ingeschreven op nieuwe ABS leningen om zodoende te profiteren van de premie op nieuwe leningen. Het gewicht van staatsobligaties is verlaagd en deels omgezet naar semi-overheid. In het verslagjaar is ondermeer bankpapier van Credit Agricole, Morgan Stanley en Sydbank vrijgevallen. Gekocht werden obligaties van Nederlandse Waterschapsbank, BNP Paribas en Volkswagen.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Gezien het feit dat alleen belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een zeer korte looptijd en van hoge kwaliteit (hoge rating) is het risico zeer beperkt.
26
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Valutarisico: Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds wordt alleen belegd in Euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De gewogen gemiddelde looptijd per lening in SNS Euro Liquiditeitenfonds bedraagt maximaal 2 jaar. Gezien het feit dat de gewogen gemiddelde looptijd (duration) van de portefeuille zeer laag is, is sprake van een heel laag renterisico. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Het kredietrisico is derhalve zeer laag. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer klein.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Euro Liquiditeitenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 1,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,25 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,9%. De outperformance van 0,3% is het gevolg van sterk gedaalde rente- en spreadniveaus. Deze zijn voornamelijk aan de korte kant van de rentecurve fors gedaald door onder meer de langlopende herfinancieringoperaties (LTRO’s) van de Europese Centrale Bank (ECB). De aankondiging van de ECB begin september 2012 om 1-3 jaars obligaties te gaan aankopen drukte de rente- en spreadniveaus nog verder naar beneden.
Algemeen
SNS Euro Liquiditeitenfonds Rendement op basis van beurskoers1
Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
148,4
1,2%
1,2%
0,9%
0,25
22,42
22,40
2011 2010 2009 2008
170,8 82,9 81,6 79,5
0,8% 0,4% 3,0% 3,6%
0,9% 0,4% 2,8% 3,7%
1,3% 1,0% 1,3% 4,0%
0,30 0,45 0,70 0,70
22,41 22,51 22,86 22,93
22,39 22,52 22,87 22,90
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren
Debiteuren / ratings Bedrijven 57,7%
Overheid 5,0%
Obligaties met onderpand 29,4%
Semi-overheid 7,9%
Cashflowverdeling en looptijd
Debiteuren (5 grootste) ING Bank ................................. 4,81% Rabobank ................................4,68% Arena ....................................... 4,03% Volkswagen .............................. 3,78% Frankrijk .................................. 3,62%
Ratings AAA ������ 36,24% AA ���������25,50% A ���������� 38,26%
Effectief rendement ������������������������������������������������ 0,6% Couponrendement ������������������������������������������������� 2,3% Gemiddelde resterende looptijd ���������������������������0,3 jaar Modified duration ������������������������������������������������0,3 jaar
Geïndexeerd rendementsverloop
40
110
35 108
30 25
106
20 104
15 10
102
5 0
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
sep-14
jul-14
aug-14
jun-14
apr-14
mei-14
feb-14
mrt-14
jan-14
dec-13
okt-13
nov-13
sep-13
jul-13
aug-13
jun-13
apr-13
mei-13
feb-13
mrt-13
jan-13
100
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
27
Algemeen
SNS Euro Obligatiefonds Fondsprofiel SNS Euro Obligatiefonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall, de benchmark.
Portefeuillebeleid
Risicobeheer
Op top-down allocatieniveau was er in 2012 een overwogen positie in bedrijfsobligaties en obligaties met onderpand en een onderwogen positie in staatsobligaties. De categorie obligaties met onderpand werd ingevuld met Asset Backed Securities (ABS). De positie in ABS is gedurende 2012 zelfs verder uitgebreid door de goede risico- en rendementsverhouding in combinatie met positieve marktfactoren. Eind 2012 werd meer bekend over de bereidheid van centrale banken en politici om de euro te redden en mogelijke exits te voorkomen. Daarnaast werd duidelijk dat nieuwe solvabiliteitsregels (‘Solvency 2’) waarschijnlijk minder negatief gaan uitwerken op de categorie ABS. Deze twee thema’s hebben de vermogensbeheerder optimistisch gestemd over beleggen in ABS uit periferielanden evenals verdere uitbreiding van de totale positie in ABS. Ook obligaties met als onderpand Nederlandse hypotheken waren aantrekkelijk gewaardeerd en werden aan de portefeuille toegevoegd.
In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Begin maart 2012 is een onderweging opgezet in Italiaans staatspapier. Met deze onderweging werd geanticipeerd op een koersdaling naarmate de effecten van de langlopende herfinancieringoperaties (LTRO’s) van de Europese Centrale Bank (ECB) ten einde zou lopen. Eind maart 2012 is deze onderweging met een kleine winst gesloten. Op landen- en rentebeleid zijn er gedurende 2012 diverse posities ingenomen. Zo is er langlopend Frans en Italiaans staatspapier bijgekocht ten koste van kort papier, omdat de korte kant te duur werd en de lange kant te goedkoop. Ook in België zijn korte leningen verkocht en langere leningen hiervoor teruggekocht. Het gewicht van Spanje is na de zomer iets teruggebracht. Hierdoor is het fonds op landenniveau onderwogen in Spanje. Verder is het fonds per ultimo december 2012 onderwogen in Frankrijk, Nederland en Oostenrijk ten gunste van Duitsland. Italië is neutraal gepositioneerd omdat de aanstaande parlementsverkiezingen voor veel volatiliteit kunnen zorgen. Binnen bedrijfsobligaties is de overweging ingevuld met achtergestelde Financials van hoge kwaliteit en een goede reputatie (Lower Tier 2), in verband met de aantrekkelijke waardering. Deze obligaties leveren ten opzichte van senior Financials en Non-Financials ruim 1,5% meer rendement op. Binnen de subcategorie Non-Financials is er een kleine overweging in high bèta leningen – leningen die volatieler zijn dan gemiddeld – en deze zijn gefinancierd met een onderweging van low bèta leningen, leningen die minder volatiel zijn dan gemiddeld.
28
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Obligatiefonds is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De portefeuille bestaat uit (semi-)overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en asset backed securities. Rentebewegingen alsmede wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is derhalve duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor SNS Euro Obligatiefonds wordt alleen belegd in Euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De modified duration van SNS Euro Obligatiefonds bedroeg per ultimo 2012 5,5. Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen met 5,5% stijgen (dalen). Binnen SNS Euro Obligatiefonds is derhalve duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In 2012 is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende 2012 beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo 2012 bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A(S&P methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer beperkt.
Algemeen
SNS Euro Obligatiefonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
2012
968,4
11,2%
11,2%
11,2%
2011 2010 2009 2008
861,1 715,0 758,8 657,8
2,4% 1,2% 5,8% 5,8%
2,6% 1,1% 5,9% 5,7%
3,3% 2,1% 6,9% 6,2%
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
0,70
26,66
26,65
0,85 0,90 0,80 0,80
24,64 24,86 25,48 24,84
24,63 24,89 25,46 24,85
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Debiteuren / ratings
Sectoren Overheid 56,1%
Semi-overheid 12,8% Bedrijven 18,3%
Obligaties met onderpand 12,8%
Cashflowverdeling en looptijd
Debiteuren (5 grootste) Frankrijk ................................. 13,91% Italië........................................13,69% Duitsland.................................13,44% Spanje...................................... 5,94% België....................................... 3,94%
Ratings AAA������ 35,88% AA�������� 25,47% A������������10,03% BBB������ 28,43% Overige��� 0,20%
Effectief rendement ������������������������������������������������ 3,2% Couponrendement ������������������������������������������������� 3,7% Gemiddelde resterende looptijd ���������������������������6,9 jaar Modified duration portefeuille �����������������������������5,5 jaar
Geïndexeerd rendementsverloop
18
132
16
128
14
124
12
120
10
116
8
112
6
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Euro Obligatiefonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 11,2%. De kosten van het fonds werden volledig goedgemaakt door het actieve fondsbeleid. De overweging van bedrijfsobligaties versus staatsobligaties is hier grotendeels aan te danken. De keuze voor een overwogen positie in Lower Tier 2 leningen zorgde voor extra rendement binnen bedrijfsobligaties. De spreads op dit soort leningen daalde in het verslagjaar met maar liefst 370 basispunten, waardoor de categorie Lower Tier 2 een sterk rendement liet zien. Ook de individuele naamselectie van Non-Financials droeg positief bij aan het rendement. De lan-
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-07
Overig
2024
2023
2021
2022
2020
2019
2018
2017
2016
96 2015
-2 2014
100 2013
104
0 2012
2
31-12-08
108
4
denselectie behaalde een klein positief resultaat, voornamelijk de tijdelijke onderweging in Italiaans staatspapier heeft hier aan bijgedragen. De ingenomen rente- en curveposities hadden per saldo geen effect op het rendement.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
29
Algemeen
SNS Nederlands Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Nederlands Aandelenfonds belegt, via participaties Aandelenpool Nederland, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX-index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de AEX- herbeleggingsindex, de benchmark.
Portefeuillebeleid Het beleid voor SNS Nederlands Aandelenfonds is bottom-up georiënteerd. Aandelen worden geselecteerd op basis van vier factoren: koers- en winstmomentum, waardering, nieuwsscore en technische factoren. Door het selectieproces heeft de factor waardering een grote overweging in de portefeuille. Begin 2012 is de overwogen positie in Ahold vergroot. Naast een gunstige waardering van deze supermarktketen dient het als tegenhanger voor de onderwogen posities in de defensieve bedrijven Unilever en Heineken. In de loop van het tweede halfjaar is een aanzienlijk deel van de overweging in vastgoedaandeel Corio verkocht. De relatieve waardering van het bedrijf blijft aantrekkelijk, maar de onrust over de ontwikkelingen in de Zuid-Europese landen heeft impact op de koers. Daarom is besloten het risico in deze positie gedeeltelijk af te bouwen. De zwaar onderwogen positie in sectorgenoot Unibail-Rodamco is tegelijkertijd teruggebracht. Er is een negatief sentiment over vastgoedaandelen in verband met de hoge waardering en per saldo wordt een onderwogen positie in deze sector aangehouden. Na een periode van sterke koersperformance van Aegon is gedeeltelijk winst genomen op deze positie. De overnamestrijd rond de Aziatische activiteiten van Heineken was aanleiding om de onderweging in Heineken iets verder te vergroten. De overweging in Wolters Kluwer is verkleind, na teleurstelling over de cijfers in het derde kwartaal. Het waarderingsverschil tussen Reed Elsevier en Wolters Kluwer is nog altijd fors, daarom blijft de positie in Wolters Kluwer overwogen en de positie in Reed Elsevier onderwogen. De Amsterdamse beurs verwelkomde in 2012 de bedrijven Ziggo (in maart) en D.E Master Blenders 1753 (in juli). Het fonds heeft meegedaan met de beursintroductie van Ziggo. In D.E Master Blenders 1753 werd in augustus 2012 een klein belang opgebouwd. Sinds eind september 2012 maakt de koffie- en theeproducent deel uit van de AEX-index, waardoor het aandeel vanaf dat moment een grote onderwogen positie inneemt. Op een laag koersniveau is in november deze positie licht verhoogd naar een kleinere onderweging.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
30
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Nederland Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Het relatieve risico ten opzichte van de benchmark is echter beperkt door een brede spreiding. Het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark is laag, hetgeen zich uit in een relatief lage tracking error en een lage active share. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex ante basis 1,2 terwijl de active share 14% bedroeg. Valutarisico: Voor SNS Nederland Aandelenfonds wordt alleen belegd in Nederlandse aandelen. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Aangezien minimaal 80% van de portefeuille belegd wordt in liquide aandelen uit de AEX-index is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Nederlands Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 14,1%. Het overgrote deel van de underperformance is te wijten aan de ‘pair trade‘ van de vastgoedaandelen Corio en Unibail-Rodamco. In het eerste halfjaar voegde deze combinatie, waarbij Corio overwogen is en Unibail-Rodamco overwogen, nog extra rendement toe aan het fonds. Echter vanaf juli 2012 is dit volledig gedraaid en bleef de aandelenkoers van Corio (jaarrendement van +11%) fors achter bij dat van Unibail-Rodamco (+39%). Corio had last van de onzekerheid over de financiële positie van Spanje en Italië. Corio ontwikkelde in deze landen relatief gezien veel activiteiten en kon daardoor het koersrendement van de sectorgenoot niet bijhouden. In 2012 was de performance van de factor ‘momentum’ binnen de AEX goed, zodat de onderwogen positie in ‘momentum’ aandelen performance kostte. Dit kwam vooral door de goede performances van Heineken en ASML (beide een jaarrendement van +44%). De performance van de factor ‘waarde’ bleef echter achter (Royal Dutch Shell -3% en SBM Offshore -34%), zodat de overwogen positie in ‘waarde’ aandelen eveneens performance kostte. In december kwam SBM Offshore met een positief bericht over het probleemproject Yme, het met vertraging opgeleverde
Algemeen
SNS Nederlands Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
343,7
11,6%
11,2%
14,1%
0,70
37,01
36,88
2011 2010 2009 2008
359,9 425,7 396,6 282,7
-12,8% 10,2% 41,0% -50,3%
-11,9% 9,6% 41,5% -50,4%
-8,8% 9,2% 42,1% -50,3%
1,00 1,00 1,90 1,75
33,98 39,55 37,01 28,01
33,72 39,68 36,92 28,06
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren Massa Consumentengoederen 24,2%
Over- en onderwegingen per sector t.o.v. benchmark Financiele Dienstverlening 21,8%
Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie
Telecommunicatie 2,2%
Technologie
Energie 18,0%
Telecommunicatie -3,0%
Basisindustrie 12,7%
0
1,0%
2,0%
3,0%
90
Philips Electronics��������������������������������������������������� 6,7%
80
Ahold���������������������������������������������������������������������� 5,2%
70
ASM Lithography Holding���������������������������������������� 4,9%
60
Arcelormittal����������������������������������������������������������� 4,5%
50
Unibail-Rodamco�����������������������������������������������������4,1%
40 31-12-12
ING Groep�������������������������������������������������������������� 10,3%
31-12-11
100
31-12-10
110
Royal Dutch Shell -A����������������������������������������������� 15,4%
Aegon��������������������������������������������������������������������� 3,6%
-1,0%
Geïndexeerd rendementsverloop
Unilever����������������������������������������������������������������� 15,6%
Akzo Nobel������������������������������������������������������������� 3,9%
-2,0%
31-12-09
Grootste tien belangen
31-12-08
Technologie 5,5% Basisgoederen 10,2%
Massa Consumentengoederen
31-12-07
Duurzame consumentengoederen 5,4%
Financiele Dienstverlening
olieplatform in Noorwegen dat scheurtjes in de betonnen pijlers vertoonde. De kosten van afschrijving worden gedekt door een volledig geplaatste aandelenemissie bij investeringsmaatschappij HAL Holding. De koers van SBM Offshore herstelde flink door dit nieuws maar moest 2012 toch met een fors waardeverlies afsluiten. De overwogen posities in Aegon (+63%), Post NL (+32%) en de onderwogen posities in D.E Master Blenders 1753 (-8%) droegen positief bij aan het fondsrendement. De aandelenkoers van Aegon steeg dankzij meevallende cijfers en profiteerde daarnaast van het gunstige sentiment voor financiële waarden.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
31
Algemeen
SNS Euro Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Euro Aandelenfonds belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI Europe Standard Net Total Return Index, de benchmark.
32
Portefeuillebeleid
Risicobeheer
Het beleggingsbeleid waarbij bedrijven in portefeuille worden gehouden met een sterk winstmomentum en gunstige waardering is het gehele jaar gehandhaafd. Door de voorkeur voor bedrijven met omzet buiten Europa is het fonds overwogen in grote beursgenoteerde ondernemingen. Momenteel zijn verbeteringen zichtbaar in de Chinese economie. De portefeuille is aan het einde van 2012 iets meer gericht op een verder herstel van de beurs. Nutsbedrijf Red Eléctrica is verkocht door de onzekerheid over belastingmaatregelen van de Spaanse overheid. Daarnaast is de gehele positie in Hennes & Mauritz uit de portefeuille verwijderd. De winstcijfers van de winkelketen stelden teleur, mede vanwege te lage marges. Ook de lang verwachte uitrol van hun internetplatform in de VS werd opnieuw uitgesteld. British Gas kwam met een winstwaarschuwing, waarbij de groei voor de komende jaren genivelleerd werd. De lang verwachte groei werd uitgesteld en het vertrouwen in de onderneming is behoorlijk geschaad. Gezien de waardering en lage groei een duidelijke reden om het belang in dit aandeel af te bouwen. Gekocht werden aandelen van Inditex, SCA, SABMiller en Invensys. Inditex, onder andere eigenaar van de kledingketen Zara, liet in tegenstelling tot Hennes & Mauritz wel goede resultaten zien. Het openen van internetplatforms, een acceleratie in omzet en een verbetering in marges verhoogden de winst. De onderneming SCA transformeert van papierproducent naar een producent van hygiëneproducten. De waardering is nog gedeeltelijk gebaseerd op een cyclische onderneming. Bierbrouwerij SABMiller is gekocht in verband met de aantrekkelijke waardering in combinatie met groei. De sterke positie in Afrika en Latijns-Amerika kwam tot uitdrukking in de cijfers, die de slechte verkoop van bier in Europa teniet deed. Invensys is opgenomen door de lage waardering van het aandeel. Invensys is een machinebouwer met specialisatie in industriële automatisering, procesbeheersing en energiesystemen. Voor onder andere elektriciteitscentrales, spoorvervoer en voedselverwerkende bedrijven worden besturingssystemen aangeboden die de veiligheid voor mens en milieu moeten garanderen. Daarnaast ontwikkelt het bedrijf componenten als tijd- en temperatuurregelaars voor wasmachines en thermostaten voor verwarmingen. Het toenemende maatschappelijk belang om industrieën te voorzien van energieefficiënte technieken is voor Invensys een belangrijke drijfveer voor duurzame innovaties. Zo heeft Invensys het via vernieuwende signalering, communicatie- en controlesystemen mogelijk gemaakt om treinen circa 15% energie-efficiënter te laten rijden.
In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG beleid, waardoor 60% van het universum geëlimineerd wordt van beleggen op basis van ESG criteria. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex ante basis 2,9, terwijl de active share 58% bedroeg. Valutarisico: Voor SNS Euro Aandelenfonds is sprake van valutarisico aangezien in geheel Europa belegd wordt (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Per ultimo 2012 bedroeg de niet-euro exposure van de portefeuille 40%. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Europese ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Euro Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 19,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,35 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het rendement. Dit uitte zich in de positieve attributie van onder meer Whitbread (+65%), Coloplast (+69%), SAP (+51%), PPR (+30%) en BASF (+36%). De positieve trend van de omzet-
Algemeen
SNS Euro Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
475,0
20,3%
19,7%
17,3%
0,35
23,02
22,92
2011 2010 2009 2008
266,6 220,9 208,2 152,8
-11,9% 11,7% 32,3% -43,3%
-10,7% 10,8% 31,8% -42,9%
-8,1% 11,1% 31,6% -43,6%
0,40 0,50 0,65 0,60
19,54 22,29 20,58 16,27
19,36 22,37 20,49 16,13
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren Financiële Dienstverlening 20,7%
Over- en onderwegingen per sector t.o.v. benchmark Massa Consumentengoederen 12,8% Farmacie & Gezondheidszorg 12,5%
Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiele Dienstverlening Nutsbedrijven Technologie
Energie 10,5%
Telecommunicatie -3,0%
Basisindustrie 9,7%
groei van luxe producten wereldwijd, werkt in het voordeel van PPR. Het bedrijf, onder meer bekend van Gucci en Puma, gaat bovendien door met het verkopen van onderdelen om zich verder toe te leggen op luxe producten en sportartikelen. BASF heeft baat bij de toenemende vraag naar producten voor het beschermen van gewassen tegen onkruid, schimmels en plagen. Op grond van waardering zijn in de zomer aandelen van Iberdrola en Telefónica gekocht. Deze Spaanse aandelen zijn te hard afgestraft als gevolg van de schuldencrisis in Spanje. In het tweede halfjaar volgde een krachtig koersherstel van deze twee aandelen. Hoewel Ibedrola en Telefónica op jaarbasis in koers daalden met respectievelijk 7% en 19% voegden deze voor het fonds veel waarde toe vanwege de goede aankoopmomenten. De zwakke prestatie van een aantal toeleveranciers in de olie- en gasindustrie (SBM Offshore
0%
2,0%
1,0%
3,0%
Geïndexeerd rendementsverloop 110 100 90 80 70 60 50
31-12-12
40 31-12-11
Nestle -Reg������������������������������������������������������������� 3,4% Sanofi��������������������������������������������������������������������� 2,6% Diageo�������������������������������������������������������������������� 2,6% BASF����������������������������������������������������������������������� 2,5% SAP������������������������������������������������������������������������� 2,2% Roche Holding -Genuss��������������������������������������������2,1% Allianz -Reg��������������������������������������������������������������2,1% Bayer�����������������������������������������������������������������������2,1% Technip������������������������������������������������������������������� 2,0% Vodafone Group�������������������������������������������������������1,9%
-1,0%
31-12-10
Grootste tien belangen
-2,0%
31-12-09
Basisgoederen 9,3%
Massa Consumentengoederen
31-12-08
Telecommunicatie 5,1%
Duurzame Consumentengoederen 11,1%
31-12-07
Nutsbedrijven 3,8% Technologie 4,3%
met een jaarrendement van -34% en Saipem -9%) is hier debet aan. In december 2012 kwam SBM Offshore met een oplossing voor het probleemproject Yme, het met vertraging opgeleverde olieplatform in Noorwegen dat scheurtjes in de betonnen pijlers vertoonde. De kosten van afschrijving worden gedekt door een volledig geplaatste aandelenemissie bij investeringsmaatschappij HAL Holding. Ook werd rendement verloren op de belegging in olie- en gasproducent British Gas (-23%). Het matige groeivooruitzicht dat in oktober 2012 door het management van British Gas werd afgegeven, zorgde voor een fors lagere aandelenkoers. Het belang in het aandeel is na dit teleurstellend nieuws teruggebracht. De niet toegelaten olie- en gasbedrijven – op grond van duurzame gronden – BP (onveranderd) en Royal Dutch Shell (-4%) beperkten het koersverlies.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
33
Algemeen
SNS Euro Mixfonds Fondsprofiel SNS Euro Mixfonds belegt, via participaties in Euro Mixpool, in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool, in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% SNS Euro Aandelenfonds en 50% SNS Euro Obligatiefonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 5 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Standard Net Total Return Index en 50% iBoxx € Overall.
Portefeuillebeleid De sentimentsindicatoren gaven begin januari 2012 geen koopsignaal meer af en mede op grond hiervan is de overweging van aandelen verminderd ten gunste van obligaties. De overweging van aandelen veranderde daarom in een lichte overweging terwijl de onderweging vastrentend wijzigde in een lichte onderweging. Medio augustus 2012 werd de aandelenweging teruggebracht naar neutraal. Begin september 2012 is de beleggingscategorie aandelen opnieuw verlaagd naar licht onderwogen ten gunste van vastrentend (licht overwogen). De koerswinsten konden niet vastgehouden worden en de aandelenbeurzen waren al te ver op de muziek vooruitgelopen. In oktober 2012 is deze licht onderwogen positie in aandelen weer naar neutraal gezet. Naast het gegeven dat het macro-economische plaatje niet verslechterde, had het monetaire beleid een positiever effect op de markten dan eerder gedacht. Vooral de Federal Reseve is bereid heel ver te gaan met het stimuleren van de economie en dat brengt aandelenbeleggers in beweging. Een andere belangrijke reden voor het terugbrengen van de onderweging is dat het risico binnen de eurozone aanmerkelijk kleiner is geworden.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Euro Mixfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 15,6%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,30 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 14,4%. De outperformance is grotendeels te danken aan de goede relatieve prestatie van de aandelenportefeuille. Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Aandelenfonds is gebouwd op drie pijlers te weten momentum, waardering en reality check. Op basis van deze pijlers worden beslissingen genomen voor de samenstelling van de portefeuille. De pijler momentum was voor het
34
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan de outperformance. Dit uitte zich in de positieve attributie van onder meer Whitbread (+65%), Coloplast (+69%) en SAP (+51%). De keuze van een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement binnen de obligatieportefeuille. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds.
Algemeen
SNS Euro Mixfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
1.865,8
15,9%
15,6%
14,4%
0,30
27,35
27,29
2011 2010 2009 2008
1.751,6 785,5 715,9 539,9
-4,8% 6,8% 19,2% -21,2%
-4,2% 6,3% 18,9% -20,9%
-2,2% 6,8% 19,2% -21,7%
0,70 0,70 0,80 0,70
23,94 25,66 24,80 21,66
23,82 25,72 24,74 21,55
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop
Geografische spreiding Europese obligaties 50,0%
115 110 105 100 95 90 85 80 75 31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
70
Aandelen Europa 50,0%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
35
Algemeen
SNS Wereld Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Wereld Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Equity Mixpool, in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool, in goed verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Noord-Amerika (40%), Europa (40%), Azië (15%) en opkomende landen (5%). Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in opties en termijncontracten. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 40% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 40% S&P500 Net Total Return, 15% MSCI AC Asia Pacific IMI en 5% MSCI Emerging Markets Index.
Portefeuillebeleid In de regioallocatie is voor het fonds vanaf begin oktober 2012 de overweging van Emerging Markets teruggezet naar neutraal. De omslag van de leidende indicatoren in neerwaartse richting vormde hiervoor de belangrijkste reden. Ook de beperktere ruimte voor monetaire stimulering door een stijging van de inflatie – door hogere voedselprijzen – was een argument. Het terugbrengen van de overweging van Emerging Markets is ten goede gekomen van de Verenigde Staten en Europa. Dit betekent dat de weging van Europa van licht overwogen naar overwogen is gegaan en de sterk onderwogen positie van de Verenigde Staten daarmee is teruggebracht naar onderwogen. Deze positie is tot en met ultimo december 2012 aangehouden, omdat de eurocrisis voorlopig bezworen is, terwijl de Verenigde Staten nog een onrustige periode tegemoet gaat door de noodzakelijke ophoging van het schuldenplafond en nader te maken afspraken over bezuinigingen. In de tweede plaats is de waardering van Europa naar diverse maatstaven een stuk aantrekkelijker dan die van de Verenigde Staten. In de derde plaats wijst het macromodel gebaseerd op leidende indicatoren sinds kort weer in de richting van Europa. Tot slot spreekt het koersmomentum duidelijk in het voordeel van Europa. De sectorverdeling van het fonds is hiernaast weergegeven.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelen fonds en SNS Opkomende landen Aandelenfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Wereld Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van16,4%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 15,5%. Het rendement van de regio Opkomende Landen bleef achter in vergelijking met de benchmark. De andere drie regio’s (Amerika, Europa en Azië) behaalden alle een outperformance ten opzichte van de relevante benchmark waardoor het fonds als totaal ook een outperformance wist te behalen. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende landen Aandelenfonds.
36
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Algemeen
SNS Wereld Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
2012
219,4
15,1%
16,4%
15,5%
2011 2010 2009 2008
187,6 172,5 153,0 118,5
-6,8% 18,3% 30,8% -38,6%
-6,2% 18,0% 27,9% -37,8%
-4,1% 18,7% 27,9% -37,4%
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
0,10
17,00
16,81
0,20 0,20 0,35 0,35
14,69 15,87 13,63 10,99
14,69 15,96 13,67 10,78
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geografische spreiding Aandelen opkomende landen 5,1%
Geïndexeerd rendementsverloop Aandelen Amerika 37,7%
120 116 112 108 104 100
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
Aandelen Azië 15,3%
31-12-08
Aandelen Europa 41,9%
31-12-07
96
Sectorverdeling Energie................................................................... 10,1% Farmacie & Gezondheidszorg..................................10,5% Financiële dienstverlening...................................... 19,9% Massa Consumentengoederen.................................10,3% Nutsbedrijven.......................................................... 3,2% Technologie............................................................12,6% Telecommunicatie....................................................4,8% Basisgoederen......................................................... 7,0% Basisindustrie..........................................................9,3% Duurzame Consumentengoederen..........................12,0% Overig......................................................................0,1% Cash.........................................................................0,1%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
37
Algemeen
SNS Amerika Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Amerika Aandelenfonds belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten en Canada. Het fonds belegt voornamelijk in bedrijven uit de S&P 500. Daarnaast mag voor maximaal 15% van de waarde van het fonds buiten de S&P 500 worden belegd. Om de cashpositie te beheren mag voor maximaal 5% van het fonds Exchange-traded Fund (ETF’s) aangehouden worden. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, aandelenopties en warrants. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de S&P 500 Net Total Return, de benchmark.
Portefeuillebeleid Het doel van deze strategie is het toevoegen van waarde door middel van aandelenselectie door T. Rowe Price’s ervaren analisten. Tegelijkertijd worden risico’s actief gemanaged door strak ingekaderde regels voor portefeuilleconstructie, die waarborgen dat de kenmerken van de portefeuille in overeenstemming zijn met de benchmark. Het portefeuillemodelleringsproces is gericht op het creëren van een breed gespreide portefeuille waarbij het niet-aandeel specifiek risico ten opzichte van de benchmark zoveel mogelijk geëlimineerd wordt. De portefeuille is opgebouwd met een maximale voorspelde tracking error van 1,75% ten opzichte van de S&P 500 Index. Sector- en industriegewichten worden streng gecontroleerd ten opzichte van de S&P 500 Index. Sectorposities blijven binnen + of -1,5% en industrie posities blijven binnen + of circa -1% ten opzichte van het gewicht in de index. De maximale actieve posities zijn normaal gesproken binnen + of -1% van het gewicht van de index. Voor aandelen die meer dan 3% van de marktwaarde van de S&P 500 Index uitmaken, kunnen deze actieve posities oplopen tot + of -1,5. De maximale positiegrootte voor een niet S&P 500 Index naam is 0,40%, met een maximum van 0,5% indien de analist het aandeel een hele sterke koopaanbeveling geeft. Het totale gewicht van alle ‘niet-benchmark’ bedrijven bedraagt maximaal 10% van de totale portefeuille.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Amerika Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt beperkt afgeweken van de benchmark. De portefeuille kent een brede diversificatie en het risicoprofiel ten opzichte van de benchmark is beperkt. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex ante basis 0,8 en de active share bedroeg 31%.
38
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Valutarisico: Voor SNS Amerika Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico aangezien de onderliggende portefeuille voor 100% uit dollars bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Amerika Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 13,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,15 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 13,5%. Aandelenselectie was in zeven van de tien gevallen de drijvende kracht achter de beperkte outperformance. De sectoren materialen, telecommunicatiediensten, en gezondheidszorg hebben relatief het meeste bijgedragen aan de goede resultaten. Overwegingen in LyondellBasell, PPG Industries en Sherwin Williams hebben bijgedragen aan relatieve performance in 2012. Chemische bedrijven uit de VS blijven profiteren van het relatieve voordeel van lage productiekosten dankzij goedkoop en beschikbaar aardgas ten opzichte van mondiale concurrenten. De sector telecommunicatiediensten heeft ook bijgedragen aan de relatieve prestaties. Binnen deze sector is dankzij een overweging in Sprint Nextel dat het Japanse Internet- en communicatieconglomeraat Softbank overnam, geprofiteerd van een mooie koersstijging. Bovendien vertoonde de draadloze activiteiten van het bedrijf ook een fundamentele verbetering gedurende 2012. Aangezien de vermogensbeheerder van mening is dat het aandeel Sprint Nextel behoorlijk gewaardeerd is, is afscheid genomen van deze positie na de overname van Softbank. De gezondheidszorg heeft eveneens bijgedragen aan het relatieve resultaat. Een overweging in Gilead Sciences leverde een mooie winst op. De voornaamste activiteiten op het gebied van HIV blijven goed presteren en ten opzichte van de concurrentie boeken deze goede vooruitgang in het goedkeuringsproces voor hun hepatitis-C middelen, waarmee het bedrijf zich positioneert als een toonaangevende leverancier van ‘therapeutics’. Dit levert
Algemeen
SNS Amerika Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
49,8
10,6%
13,7%
13,5%
0,15
15,57
15,25
2011 2010 2009 2008
42,2 40,3 32,2 18,7
4,4% 20,7% 30,2% -34,9%
4,8% 20,7% 24,7% -32,8%
4,9% 22,3% 22,5% -32,3%
0,15 0,20 0,25 0,25
13,83 13,34 11,23 9,24
13,93 13,50 11,36 8,95
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren Duurzame Consumentengoederen 12,8% Basisindustrie 8,2%
Over- en onderwegingen per sector t.o.v. benchmark Energie 11,1% Farmacie & Gezondheidszorg 12,2%
Consumer Discretionary Energy Health Care
Basisgoederen 4,0% Telecommunicatie 3,4% Technologie 19,0% Nutsbedrijven 3,1%
Financials
Financiële Dienstverlening 15,4% Massa Consumentengoederen 10,8%
Grootste tien belangen
Utilities Consumer Staples -0,60%
-0,40%
-0,20%
0,0%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
Geïndexeerd rendementsverloop
Apple Computer Inc������������������������������������������������ 4,5% Exxon Mobil Corporation����������������������������������������� 3,4%
130
Microsoft Corp���������������������������������������������������������1,9%
120
At & T Inc�����������������������������������������������������������������1,9%
110
Procter & Gamble Co������������������������������������������������1,8%
100
aanzienlijke mogelijkheden voor een versnelling van de winst in de komende jaren. De portefeuille verloor relatief het meest in consumentengoederen en energie. Een onderweging in News Corp had een negatief effect op de relatieve prestaties. Het aandeel reageerde op de aankondiging dat er plannen zijn om het bedrijf te splitsen in twee beursgenoteerde ondernemingen. Een positie in Groupon was een bron van relatieve zwakte. Teleurstellende internationale resultaten en lage groei van de actieve klantenbasis drukten de koers. De positie is gedurende het vierde kwartaal verkocht en toegevoegd aan Priceline. Het resultaat werd ook getemperd door de sector energie. De onderwogen positie in EOG Resources drukte de relatieve prestaties. Het sentiment op het aandeel is neerwaarts bijgesteld
31-12-12
31-12-11
Jp Morgan Chase & Co����������������������������������������������1,5%
60 31-12-10
Pfizer�����������������������������������������������������������������������1,6%
70
31-12-09
General Electric Co���������������������������������������������������1,6%
80
31-12-08
Chevron Corporation������������������������������������������������1,7%
90
31-12-07
Google Inc-Cl A��������������������������������������������������������1,8%
gedurende het jaar als gevolg van outperformance en de daarop bijgestelde risico-rendements verwachting en herbelegd in Pioneer Natural Resources dat een aantrekkelijkere waardering heeft. De onderweging in geïntegreerde olieproducent ConocoPhillips ten gunste van Exxon Mobile heeft niet goed uitgepakt.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
39
Algemeen
SNS Azië Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Azië Aandelenfonds belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Azië. Het fonds mag voor maximaal 15% beleggen in aandelen die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds mag voor maximaal 10% beleggen in beleggingsinstellingen die beleggen in Azië. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI AC Asia Pacific IMI Total Return, de benchmark.
Portefeuillebeleid Capital International is een actieve ‘stock picker’ die waardecreatie op lange termijn nastreeft door een aanzienlijke hoeveelheid middelen te besteden aan uitgebreid onderzoek. Er wordt gebruik gemaakt van een fundamentele, ‘bottom-up’ benadering met als doel het verschil tussen de onderliggende waarde van een onderneming en de marktprijs van haar aandelen te identificeren.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Azie Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt in het beleggingsproces bewust afgeweken van de benchmark om additionele toegevoegde waarde te leveren. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex post basis 2,4. Valutarisico: Voor SNS Azie Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico aangezien de onderliggende portefeuille voor 100% uit niet-euro valuta bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in liquide Aziatische ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Azië Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 15,5%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,15 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 14,5%. De energiesector leverde de grootste positieve bijdrage aan het relatieve rendement. Een overweging in het Chinese Honghua
40
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Group Ltd, waarvan de aandelenkoers met 370% toenam, droeg hier substantieel aan bij. Honghua, houdt zich bezig met onderzoek, ontwerp, verkoop en handel van (land)boortorens en heeft geprofiteerd van de sterke vraag uit Latijns-Amerika en Rusland. De aandelenselectie in de informatie technologiesector heeft positief bijgedragen aan de rendementen, gedreven door de overweging in het bedrijf Samsung Electronics. Managers verwachten dat ‘s werelds grootste fabrikant van televisies en mobiele telefoons blijft profiteren van sterke ‘smartphone’ verkopen in een zeer concurrerende omgeving. Het aandeel Taiwanese Asustek Computer heeft eveneens een positieve bijdrage geleverd aan het rendement van deze sector. De aandelenkeuze in de telecomsector steunden het resultaat. Aandelen in het Indonesische Tower Bersama Infrastructure stegen met 140% tijdens 2012. In november stemde de aanbieder van telecommunicatiediensten en infrastructuur in met de aankoop van 2.500 telefoonmasten van PT Indosat. De overwogen posities in geïntegreerde telecomaanbieders HKT Trust en het uit Australië afkomstige Telstra stimuleerden het rendement van deze sector. Verschillende aan de consumptie gerelateerde bedrijven drukten de resultaten, in het bijzonder Start Today Co. Ltd, de slechtste performer in de portefeuille. Gedurende 2012 zette het toonaangevende Japanse online modeplatform zeer ambitieuze doelstellingen neer voor de te verwachte jaar-op-jaar groeicijfers, die ze echter niet wist te realiseren. Bovendien groeiden de bedrijfslasten doordat het bedrijf haar reclame-uitgaven vergrootte, terwijl dit niet leidde tot de verhoogde opbrengsten waarop wel gerekend was. De positie werd afgebouwd. gedurende deze periode. Andere posities in deze sector, waaronder het overwogen Zhongsheng Group Holdings Ltd. en maximaal onderwegen van Toyota Motor leverden ook een negatieve bijdrage aan het relatieve rendement. Beleggingen in de grondstoffensector hebben het resultaat geen goed gedaan. De investering in het Australische Iluka Resources daalde doordat de marktleider op het gebied van ‘mineral sands’ een grote neerwaartse aanpassing van de verwachtingen van de verkoopvolumes voor 2012 voor zirkoon en titanium aankondigde. Alacer Gold Corp en Saracen Mineral Holdings Ltd. zijn andere opvallende underperformers in deze sector.
Algemeen
SNS Azië Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
22,2
15,0%
15,5%
14,5%
0,15
18,33
18,25
2011 2010 2009 2008
21,0 25,4 20,0 16,3
-15,7% 25,9% 26,3% -36,2%
-15,8% 25,7% 24,7% -37,2%
-12,5% 26,0% 27,7% -35,5%
0,20 0,15 0,25 0,25
16,00 19,21 15,41 12,60
16,01 19,22 15,40 12,42
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren Financiële Dienstverlening 27,9% Nutsbedrijven 2,2% Farmacie & Gezondheidszorg 4,0% Massa Consumentengoederen 4,5% Basisgoederen 5,1% Telecommunicatie 6,0%
Landenverdeling Technologie 19,2%
Basisindustrie 12,4% Duurzame Consumentengoederen 12,1% Energie 6,6%
Grootste tien belangen
Japan�������������������������������������������������������������������� 36,6% China��������������������������������������������������������������������� 13,2% Australi���������������������������������������������������������������� 9,4% Hong Kong������������������������������������������������������������� 9,2% Zuid-Korea�������������������������������������������������������������� 7,8% Taiwan�������������������������������������������������������������������� 4,2% Singapore��������������������������������������������������������������� 3,4% India����������������������������������������������������������������������� 2,8% Maleisi����������������������������������������������������������������� 2,5% Thailand����������������������������������������������������������������� 2,5% Indonesi��������������������������������������������������������������� 2,0% Overig�������������������������������������������������������������������� 6,4%
Geïndexeerd rendementsverloop
Samsung Electronics Co Ltd������������������������������������� 3,8% 105 100
Oil Search Ltd�����������������������������������������������������������1,9%
95
Toyota Motor Corporation����������������������������������������1,7%
90
Nissan Motor Co������������������������������������������������������1,4%
60 55 31-12-12
Mitsubishi Ufj Financial Group����������������������������������1,5%
65
31-12-11
Honghua Group�������������������������������������������������������1,6%
70
31-12-10
Aia Group Ltd�����������������������������������������������������������1,7%
75
31-12-09
Singapore Telecommunications��������������������������������1,7%
85 80
31-12-08
Dbs Group Holdings�������������������������������������������������1,7%
31-12-07
Sumitomo Mitsui Financial��������������������������������������� 2,1%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
41
Algemeen
SNS Euro Vastgoedfonds Fondsprofiel SNS Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid Met het oog op de macro economische onzekerheid was de portefeuille relatief defensief ingericht, met een sterke focus op ondernemingen met een goede kwaliteit vastgoed en een relatief sterke balans. Als gevolg van de zwakke economische omstandigheden was de leegstand in de verschillende vastgoedmarkten opgelopen, waarbij de sterkste daling in de bezettingsgraden en de huurniveaus te zien zijn op de minder goede locaties en in kwalitatief minder vastgoed. De huurniveaus en waarde van Klasse A vastgoed lieten in veel gevallen nog een stijging van de huren en van de waardes zien. Gezien de economische crisis in de Zuid-Europese landen, richtte de portefeuille zich vooral op ondernemingen met een beperkte exposure in deze markten. De exposure in Spanje en Italië bestond uit ondernemingen uit andere landen die een deel van hun portefeuille belegd hebben in ondernemingen die kwalitatief goed vastgoed bezitten in deze markten. Mede door de situatie in de eurozone is een relatief groter gewicht van de portefeuille in het Verenigd Koninkrijk belegd. Vooral de kantorenmarkt in Londen is goed gepositioneerd. Enerzijds doordat de vraag-aanbod verhouding erg gunstig is, waardoor de huurniveaus stijgen. Anderzijds doordat veel zogenaamde sovereign wealthfondsen hun vermogen willen beleggen in de meest liquide en beste vastgoedmarkten ter wereld, en zodoende de prijzen opdrijven. Ook is conversie van oude kantoren naar luxe appartementen een thema waar de ondernemingen van kunnen profiteren als gevolg van de sterke vraag vanuit Azië en het Midden Oosten.
Risicobeheer
42
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Vastgoedfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een portefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde onroerend goed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex ante basis 1,2 en de active share bedroeg 86%. Valutarisico: Voor SNS Euro Vastgoedfonds is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de portefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Per ultimo 2012 was 45% belegd in niet-euro valuta. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Euro Vastgoedfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 23,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 1,20 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 25,3%.
In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd.
Gedurende de eerste helft van 2012 droeg de focus op de betere kwaliteit ondernemingen met relatief weinig vreemd vermogen positief bij aan het resultaat. Ook de overweging in het Verenigd Koninkrijk had een positieve bijdrage een de relatieve performance.
Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Een deel van de underperformance is ook te wijten aan de overwogen positie in Wereldhave dat bij haar halfjaarcijfers een groter dan verwachte waardevermindering van haar Verenigd Koninkrijk en VS portefeuille aankondigde en de daarmee samenhangende dividendverlaging en het plotselinge vertrek van de CEO. Het aandeel
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Algemeen
SNS Euro Vastgoedfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
62,3
25,4%
23,1%
25,3%
1,20
34,26
34,29
2011 2010 2009 2008
56,1 61,8 61,6 48,2
-14,2% 9,5% 46,8% -49,7%
-13,0% 8,3% 47,1% -49,7%
-13,5% 18,1% 44,3% -48,8%
1,35 1,20 1,25 1,75
28,92 34,53 33,05 23,66
28,40 34,42 32,59 23,39
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Vastgoedcategorieën Overige categorieën 8,0%
Grootste tien belangen Winkels 47,0%
Woningen 7,0%
Unibail-Rodamco���������������������������������������������������� 11,1% Psp Swiss Property�������������������������������������������������� 9,2% Deutsche Wohnen��������������������������������������������������� 7,0%
Industrieel vastgoed 9,0%
Klepierre����������������������������������������������������������������� 6,4% Land Securities Group��������������������������������������������� 6,2% Castellum��������������������������������������������������������������� 5,8% Wereldhave������������������������������������������������������������� 5,5% Wihlborgs Fastigheter��������������������������������������������� 5,5% Gecina�������������������������������������������������������������������� 5,3%
Kantoren 29,0%
Icade Emgp��������������������������������������������������������������4,1%
Landenverdeling Oostenrijk 3,9%
Geïndexeerd rendementsverloop Frankrijk 32,2% 110
Nederland 9,1%
100
Duitsland 9,4%
90 80 70 60 50
heeft uiteindelijk een negatief rendement behaald van -6,5% en stond op het dieptepunt omstreeks eind augustus zelfs ongeveer 22% in het rood. De relatieve onderweging in Immofinanz (jaarrendement: +36,9%) was ook een negatieve factor. Deze onderneming raakte in de tweede helft in trek na de aankondiging de zwakke balans te zullen versterken en de structuur te zullen verbeteren. Aan de andere kant hebben Cofinimmo en Kungsleden positief bijgedragen aan de performance. Cofinimmo had een jaarrendement van -1.4%. Er is een onderwogen positie gezien de hoge Loan-to-Value (53% in 1H2012) en de exposure naar de Belgische kantorenmarkt staat erg onder druk. In Kungsleden wordt een onderwogen positie aangehouden en dit fonds kwam in 2012 onder druk (jaarrendement: -23%) door de aankondiging van een nieuwe belastingclaim. Deze onderneming heeft er al een aantal lopen
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
Verenigd Koninkrijk 22,3%
31-12-08
Zweden 11,3% Zwitserland 11,8%
31-12-07
40
waardoor de cash flow prognose voor 2012 met 25% is verlaagd. Gezien de grote herfinancieringsbehoefte in 2013 en de hoge LTV wordt een onderwogen positie in dit fonds aangehouden. Regionaal gezien heeft de onderweging naar België en de overweging naar het Verenigd Koninrkijk positief bijgedragen. Vastgoedaandelen in het Verenigd Koninkrijk konden goed profiteren van de onzekerheden in de eurozone. Er was vooral vraag naar safe-haven en hoge kwaliteit assets, zoals British Land en Land Securities en naar fondsen met pure focus op de Londense kantorenmarkt in West-End (Derwent London en Great Portland).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
43
Algemeen
SNS Hoogdividend Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Hoogdividend Aandelenfonds belegt, via participaties in Hoogdividend Mixpool, in verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland, Noorwegen, Verenigde Staten en Canada. Valuta’s andere dan de euro zullen voor minimaal 85% van het totaal uitstaande vermogen in euro worden afgedekt naar euro’s. Het fonds mag per regio (Europa en Noord-Amerika) maximaal 20 procentpunten afwijken ten opzichte van het gewicht van deze sector in de benchmark. Het fonds belegt in minimaal 35 ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10 procentpunten van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 60% MSCI Europe 100% Hedged to EUR Index en 40% MSCI USA 100% Hedged to EUR Index.
Portefeuillebeleid Het verwachte dividendrendement van de portefeuille bedraagt 4,9% versus 3,1% voor de benchmark. Dit directe aandelenrendement is hoger dan vele andere beleggingscategorieën zoals bedrijfsobligaties of deposito’s. Het beleid om selectief gebruik te maken van waarderingsverschillen tussen aandelen binnen sectoren is ook in 2012 toegepast. In de voedingssector is bijvoorbeeld gedeeltelijk geruild van Nestlé en Altria naar Lorillard en ConAgra Foods. Lorillard laat in vergelijking met zijn Amerikaanse branchegenoten een betere marktontwikkeling zien en het aandeel heeft een gunstigere waardering. ConAgra Foods profiteert van verdere kostenvoordelen uit acquisities en marktconcentratie. Binnen de dividendstijl wordt gestuurd op kwaliteit en wordt ook gekeken naar mogelijke waarderingsverschillen tussen Amerikaanse en Europese aandelen. Zo is in het vierde kwartaal van 2012 het aandeel Solvay nieuw in de portefeuille opgenomen. Als nieuwe naam binnen de bankensector is Standard Chartered toegevoegd door de historisch lage waardering en relatief veilige dividendbetaling binnen de sector. Posities in Bayer en Diageo werden afgebouwd. Na een periode van sterke koersperformance daalden de dividendrendementen van deze aandelen. Verder werden de posities in Mondelez International en Telefónica volledig verkocht. Mondelez International is een spin-off van Kraft Foods en richt zich op internationale expansie. Kraft Foods is de bestaande Amerikaanse tak van het oude bedrijf en gaat zich volledig richten op de Amerikaanse markt. De verkoop uit Mondelez International is benut om het belang in Kraft Foods te verhogen in verband met de hoge vrije kasstromen en de uit te keren dividenden. Telefónica is verkocht omdat de beursgang van dochterbedrijf Telefónica Deutschland niet gebracht heeft wat ervan verwacht werd. Daarnaast is ook de dividendbetaling stopgezet.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico
44
Jaarverslag 2011 SNS Beleggingsfondsen
Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Hoogdividend Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een gediversificeerde portefeuille van Europese en Amerikaanse hoog dividend aandelen waarbij bewust wordt afgeweken van de benchmark om waarde toe te voegen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex ante basis 3,8 en de active share bedroeg 71%. Valutarisico: Voor SNS Hoogdividend Aandelenfonds is er zeer beperkt sprake van valutarisico aangezien de belangrijkste nieteuro valuta’s zoals Amerikaanse dollar en Britse pond middels valutatermijncontracten worden afgedekt naar de euro. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Europese en Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Hoogdividend Aandelenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 11,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de gecombineerde hedged benchmark uit op 15,0%. Het afdekken van de Amerikaanse dollar werkte als gevolg van de licht aantrekkende euro positief door in het absolute fondsrendement. De dividendstijl is in 2012 achtergebleven bij de markt. De bereidheid van beleggers om meer risico aan de portefeuille toe te voegen is hier mede de oorzaak van. De stijl van het fonds ondervond daarnaast ook nadeel van de marktverwachting dat de dividendbelasting op Amerikaanse aandelen verhoogd gaat worden, voortvloeiende uit de fiscal cliff. Naast de dividendstijl werd de performance voor een groot deel gemaakt door individuele posities in portefeuille. De grootste negatieve bijdrage kwam van KPN. Het aandeel werd dit jaar 56% minder waard. De verslechtering
Algemeen
SNS Hoogdividend Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers 1
Rendement op basis van intrinsieke waarde 1
Rendement benchmark (unhedged)
Rendement benchmark (hedged)
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
25,3
10,4%
11,2%
15,9%
15,0%
0,70
18,36
18,23
2011 2010 2009 2008
26,4 27,6 27,0 22,6
0,9% 7,4% 22,7% -37,2%
1,5% 7,4% 20,8% -36,6%
-3,0% 15,9% 28,0% -39,6%
-5,3% 8,8% 23,0 % -40,4 %
0,65 0,70 0,85 0,95
17,18 17,54 16,99 14,97
17,18 17,64 17,10 14,84
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Sectoren Energie 14,7%
Grootste tien belangen Massa Consumentengoederen 13,2%
Duurzame consumentengoederen 7,2%
Total Fina Elf����������������������������������������������������������� 3,4% Vodafone Group������������������������������������������������������ 2,3%
Financiële Dienstverlening 16,1% Technologie 3,5% Telecommunicatie 6,6% Nutsbedrijven 6,9%
Royal Dutch Shell -A������������������������������������������������ 4,3%
HSBC Holdings�������������������������������������������������������� 2,2% Sanofi���������������������������������������������������������������������� 2,1% Farmacie & Gezondheidszorg 12,5%
BASF������������������������������������������������������������������������ 2,1%
Basisindustrie 11,3%
Allianz -Reg�������������������������������������������������������������� 2,1%
Basisgoederen 8,1%
Geografische spreiding
General Electric Co��������������������������������������������������� 2,1% ENI�������������������������������������������������������������������������� 2,1% Nestle -Reg��������������������������������������������������������������1,9%
Geïndexeerd rendementsverloop 100 90 80
Noord Amerika 42,3% Europa 57,7%
70 60
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
50
van de balans, de hoger dan verwachte uitgave voor 4G spectrum in Nederland en de toegenomen concurrentie op de Nederlandse markt liggen hieraan ten grondslag. De positie werd ondanks de dividendverlaging aangehouden, omdat de vermogensbeheerder verwachtte dat KPN in Duitsland een deal zou sluiten met Telefónica Deutschland om forse kostenbesparingen te behalen. Deze deal kwam helaas niet tot stand. Ook werd er rendement verloren op de overwogen posities in Exelon (-27%), GDF Suez (-22%) en Intel (-14%). De investeringen in de aandelen Michelin (+62%), Allianz (+47%) en Mattel (+36%) droegen flink positief bij aan het fondsrendement. Bandenfabrikant Michelin heeft zijn vooruitzichten voor de komende jaren verhoogd, de verkoop- en productmix blijven verbeteren. Ook profiteert Michelin sterk van de marktpositie in opkomende landen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
45
Algemeen
SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in beleggingsinstellingen die beleggen in een gespreide portefeuille van aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende regio’s en landen. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds belegt niet in afgeleide producten. De onderliggende bestellingsinstellingen kunnen eventueel wel beleggen in afgeleide producten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de MSCI Emerging Markets Index, de benchmark.
Portefeuillebeleid SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is samengesteld uit drie actief beheerde beleggingsfondsen. Het gaat om Robeco Institutioneel Emerging Markets fonds, Hexam Global Emerging Markets fonds en Comgest Growth Emerging Markets fonds. De portefeuille is samengesteld op basis van een ‘core-satellite’ benadering. Robeco is de core-manager als minst risicovolle en degene met een breed gespreide portefeuille. Hexam en Comgest zijn de risicovollere geconcentreerde portefeuilles. Robeco maakt gebruik van een beleggingsproces waarin een top-down visie en bottom-up benadering worden gecombineerd. Dit houdt in dat de beleggingsprofessionals van Robeco zich zowel een mening vormen over de relatieve aantrekkelijkheid van landen (top-down visie) als over de aantrekkelijkheid van ondernemingen (bottom-up benadering). Elementen die bepalend zijn voor het succes van een land op de korte en op de lange termijn worden geëvalueerd. Terugkerende elementen zijn: macroeconomische factoren, de winstontwikkeling van bedrijven in een land, waardering, technische analyse en sentiment. Op basis van deze factoren wordt de weging van de opkomende landen binnen het fonds vastgesteld. De volgende stap is de aandelenselectie. De belangrijkste elementen voor de aandelenselectie zijn de groeivooruitzichten voor de sector, de positie van een bedrijf binnen de sector, de concurrentiepositie, de financiële positie en de strategie van een onderneming, corporate governance en de kwaliteit van het management. Gemiddeld bevat de portefeuille 150 tot 200 aandelen. Hexam is een vermogensbeheerder die uitsluitend belegt in opkomende landen aandelen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satelliet in de combinatie van opkomende landen managers. Het fonds is offensief en heeft een kwalitatief top-down en bottom-up beleggingsproces en houdt geen rekening met de benchmark. Door het nemen van aandelenrisico wordt de relatieve performance gegenereerd. Het beleggingsproces bestaat uit de volgende stappen. Het aandelen universum wordt door Hexam gescreend en interessante ideeën worden geanalyseerd door middel van vijf factoren (groei, liquiditeit, wisselkoers, management en waardering). De eerste stap is een screening die wordt toegepast op landen. Hier wordt gekeken naar de vijf genoemde factoren. Deze eerste stap in het beleggingsproces probeert te kijken of er aandelen/landen zijn die aantrekkelijk zijn. De tweede stap is het doen van verder kwalitatief onderzoek naar de vijf factoren op aandelenniveau. Hier
46
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
wordt ook duidelijk gekeken naar een trigger die rendement kan veroorzaken. Op basis van unanimiteit komt een aandeel in de ‘idea pool’. De uiteindelijke portefeuille bevat alleen aandelen uit de ‘idea pool’ en wordt bepaald door top-down naar landen te kijken en bottom-up naar aandelen. Comgest belegt in aandelen uit opkomende landen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satelliet in de combinatie van opkomende landen managers. Het is een defensief fonds en heeft een volledig bottom-up beleggingsproces. Dit product houdt geen rekening met de benchmark en heeft een focus op niet-cyclische aandelen. Comgest wil de businessmodellen van de bedrijven waarin belegd wordt begrijpen, hierdoor vallen bio-tech en high tech bedrijven af. Daarnaast is corporate governance erg belangrijk, hierdoor zijn Rusland, Oost-Europa en Zuid-Korea structureel onderwogen. Het bottom-up beleggingsproces bevat vijf stappen. De eerste stap is de identificatie van potentieel interessante bedrijven. Stap twee is de gedetailleerde analyse van potentiële kandidaten. Deze komen vervolgens in stap drie in het beleggingsuniversum. Stap vier is een waarderingsscreening en stap vijf bestaat uit de portefeuilleconstructie.
Risicobeheer In onderstaande tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2012 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico Valutarisico Renterisico Kredietrisico Liquiditeitrisico
Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een core-satellite, fund of fund benadering waarbij de portefeuille is opgebouwd uit de beleggingsfondsen van drie gespecialiseerde emerging markets aandelen managers: Robeco, Comgest en Hexam. Door de combinatie van deze drie managers met verschillende wegingen ontstaat een redelijk gediversificeerde totaal portefeuille. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo 2012 op ex post basis 3,4.
Algemeen
SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
13,9
8,1%
9,7%
16,4%
0,10
23,75
23,61
2011 2010 2009 2008
14,7 19,3 17,0 13,2
-17,1% 25,5% 75,1% -51,3%
-17,9% 24,6% 73,5% -50,7%
-15,7% 27,1% 72,9% -50,9%
0,05 0,95 0,40 --
21,75 26,55 22,15 13,09
21,94 26,53 21,98 12,87
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Spreiding Overig 2,4%
Geïndexeerd rendementsverloop Growth Emerging Market Fund 29,6%
Emerging Market Equities 39,4%
110 100 90 80 70 60 50
Valutarisico: Voor SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is het valutarisico hoog. De valuta’s in de beleggingsfondsen van de onderliggende managers in opkomende landen worden niet afgedekt naar de euro. De portefeuille bestaat dus voor 100% uit valuta van opkomende landen. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: De beleggingsfondsen waarin belegd wordt kennen een dagelijkse- toe en uittreding en kennen een hoge mate van liquiditeit. De ondernemingen waarin deze beleggingsfondsen beleggen kennen eveneens een redelijk hoge mate van liquiditeit.
Rendement SNS Opkomende Landen Aandelenfonds behaalde over 2012 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 9,7%, inclusief herbelegging van het dit jaar uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 16,4%. Het rendement van Hexam Global Emerging Markets fonds bleef het meest achter bij de referentie-index. In 2012 had Hexam Global Emerging Markets fonds forse belangen opgebouwd in de opkomende landen China, Korea, Rusland en Brazilië. De sectoren consument defensief, gezondheidszorg en consument cyclisch werden onderwogen ten opzichte van de
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
40 31-12-07
Hexam Global Emerging Markets 28,6%
referentie-index, terwijl de sectoren basismaterialen en financiële instellingen werden overwogen. China en Korea rendeerden relatief goed, net als de sector financiële dienstverlening. De beleggingen in de aandelenmarkten in Brazilië en Rusland bleven echter achter. Het positieve nieuws over Rusland, zoals de toetreding tot de WTO, aanhoudende economische groei en de positieve politieke situatie was niet in staat om het negatieve sentiment van beleggers tegenover het land te keren. De Braziliaanse overheid greep in 2012 hard in, met een waardevermindering van de munt en zware regulering van veel industrieën tot gevolg. Dit pakte negatief uit voor de koers van de aandelenmarkten in Brazilië. Op aandelenniveau droeg Nine Dragons, een Chinese kartonfabrikant, het meeste bij aan het resultaat. Het aandeel China Overseas Land, een vastgoedonderneming, staat op plaats twee. Naspers, een Zuid-Afrikaanse media-onderneming, presteerde ook sterk. OGX, een onafhankelijke olie- en gasproducent, bleef het meeste achter. De productieplannen van de onderneming stelden teleur. PDG, een Braziliaanse huizenbouwer, viel eerder in 2012 ook uit de gratie nadat twijfel ontstond over haar geplande uitbreiding in een periode waar de economische groei vertraagde en wijzigingen in het management werden doorgevoerd. Evraz, een Russische staalproducent, bleek ook een ongelukkige keuze. De vrees van beleggers dat een sterke economische groeivertraging in China zijn weerslag zou hebben op de staalindustrie, had ook zijn weerslag op dit aandeel.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
47
Algemeen
SNS Optimaal Blauw Fondsprofiel SNS Optimaal Blauw belegt, via participaties in Optimaalpool Blauw, in beursgenoteerde Euro obligaties (42%), Euro liquiditeiten (50%), wereldaandelen (5%) en Europese vastgoedondernemingen (3%). Optimaalpool Blauw belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% REFI-rente Europese Centrale Bank, 42% iBoxx € Overall, 5% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 3% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid De sentimentsindicatoren voor aandelen gaven begin januari 2012 geen koopsignaal meer af en mede op grond hiervan is de overweging van aandelen verminderd ten gunste van obligaties. De overweging van aandelen veranderde daarom in een lichte overweging terwijl de onderweging vastrentend wijzigde in een lichte onderweging. Medio augustus 2012 werd de aandelenweging teruggebracht naar neutraal. Begin september 2012 is de beleggingscategorie aandelen opnieuw verlaagd naar licht onderwogen ten gunste van vastrentend (licht overwogen). De koerswinsten konden niet vastgehouden worden en de aandelenbeurzen waren al te ver op de muziek vooruitgelopen. In oktober 2012 is deze licht onderwogen positie in aandelen weer naar neutraal gezet. Naast het gegeven dat het macro-economische plaatje niet verslechterde, had het monetaire beleid een positiever effect op de markten dan eerder gedacht. Vooral de Federal Reseve is bereid heel ver te gaan met het stimuleren van de economie en dat brengt aandelenbeleggers in beweging. Een andere belangrijke reden voor het terugbrengen van de onderweging is dat het risico binnen de eurozone aanmerkelijk kleiner is geworden.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Optimaal Blauw een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 6,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,30 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,5%. De outperformance is grotendeels te danken aan de goede relatieve prestatie van de aandelenportefeuille. De keuze voor een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement binnen de obligatieportefeuille. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities. Het achterblijvende resultaat van SNS Euro Vastgoedfonds werd ruimschoots gecompenseerd door de goede relatieve prestaties van de andere onderliggende portefeuilles. SNS Euro
48
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Liquiditeitenfonds profiteerde van de gedaalde rente- en spreadniveaus. De keuze van een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement voor SNS Euro Obligatiefonds. Vooral de regio Europa presteerde voor SNS Wereld Aandelenfonds sterk. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Algemeen
SNS Optimaal Blauw Rendement op basis van beurskoers1
Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
21,0
6,8%
6,7%
6,5%
0,30
26,99
26,98
2011 2010 2009 2008
21,8 8,2 3,6 7,2
0,5% 2,3% 6,7% -0,2%
0,7% 2,1% 6,6% -0,1%
1,5% 2,9% 6,2% 0,5%
0,25 0,90 0,55 --
25,57 25,64 26,00 24,93
25,55 25,68 25,98 24,88
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop 120 116 112 108 104 100
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
96
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
49
Algemeen
SNS Optimaal Geel Fondsprofiel SNS Optimaal Geel belegt, via participaties in Optimaalpool Geel, in beursgenoteerde Euro obligaties (65%), Euro liquiditeiten (15%) en wereldaandelen (15%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Optimaalpool Geel belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 15% REFI-rente Europese Centrale Bank, 65% iBoxx € Overall, 15% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid De sentimentsindicatoren voor aandelen gaven begin januari 2012 geen koopsignaal meer af en mede op grond hiervan is de overweging van aandelen verminderd ten gunste van obligaties. De overweging van aandelen veranderde daarom in een lichte overweging terwijl de onderweging vastrentend wijzigde in een lichte onderweging. Medio augustus 2012 werd de aandelenweging teruggebracht naar neutraal. Begin september 2012 is de beleggingscategorie aandelen opnieuw verlaagd naar licht onderwogen ten gunste van vastrentend (licht overwogen). De koerswinsten konden niet vastgehouden worden en de aandelenbeurzen waren al te ver op de muziek vooruitgelopen. In oktober 2012 is deze licht onderwogen positie in aandelen weer naar neutraal gezet. Naast het gegeven dat het macro-economische plaatje niet verslechterde, had het monetaire beleid een positiever effect op de markten dan eerder gedacht. Vooral de Federal Reseve is bereid heel ver te gaan met het stimuleren van de economie en dat brengt aandelenbeleggers in beweging. Een andere belangrijke reden voor het terugbrengen van de onderweging is dat het risico binnen de eurozone aanmerkelijk kleiner is geworden.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Optimaal Geel een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 10,9%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,55 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 10,9%. Het achterblijvende resultaat van SNS Euro Vastgoedfonds werd ruimschoots gecompenseerd door de goede relatieve prestaties van de andere onderliggende portefeuilles. SNS Euro Liquiditeitenfonds profiteerde van de gedaalde rente- en spreadniveaus. De keuze van een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement voor SNS Euro Obligatiefonds. Vooral de regio Europa presteerde voor SNS Wereld Aandelenfonds sterk. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities.
50
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Algemeen
SNS Optimaal Geel Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
2012
90,0
10,9%
10,9%
10,9%
0,55
30,26
30,19
2011 2010 2009 2008
76,0 50,8 48,4 45,3
-0,2% 4,1% 11,0% -5,7%
0,0% 4,0% 10,5% -5,6%
1,1% 5,2% 11,1% -5,0%
0,50 0,75 1,00 1,00
27,79 28,28 27,91 26,24
27,75 28,31 27,93 26,13
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop 124 120 116 112 108 104 100 96
31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
92
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
51
Algemeen
SNS Optimaal Oranje Fondsprofiel SNS Optimaal Oranje belegt via participaties in Optimaalpool Oranje, in beursgenoteerde Euro obligaties (55%), wereldaandelen (40%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Optimaalpool Oranje belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 0% REFI-rente Europese Centrale Bank, 55% iBoxx € Overall, 40% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid De sentimentsindicatoren voor aandelen gaven begin januari 2012 geen koopsignaal meer af en mede op grond hiervan is de overweging van aandelen verminderd ten gunste van obligaties. De overweging van aandelen veranderde daarom in een lichte overweging terwijl de onderweging vastrentend wijzigde in een lichte onderweging. Medio augustus 2012 werd de aandelenweging teruggebracht naar neutraal. Begin september 2012 is de beleggingscategorie aandelen opnieuw verlaagd naar licht onderwogen ten gunste van vastrentend (licht overwogen). De koerswinsten konden niet vastgehouden worden en de aandelenbeurzen waren al te ver op de muziek vooruitgelopen. In oktober 2012 is deze licht onderwogen positie in aandelen weer naar neutraal gezet. Naast het gegeven dat het macro-economische plaatje niet verslechterde, had het monetaire beleid een positiever effect op de markten dan eerder gedacht. Vooral de Federal Reseve is bereid heel ver te gaan met het stimuleren van de economie en dat brengt aandelenbeleggers in beweging. Een andere belangrijke reden voor het terugbrengen van de onderweging is dat het risico binnen de eurozone aanmerkelijk kleiner is geworden.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatie fonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Optimaal Oranje een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 13,8%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,60 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 13,6%. Het achterblijvende resultaat van SNS Euro Vastgoedfonds werd ruimschoots gecompenseerd door de goede relatieve prestaties van de andere onderliggende portefeuilles. De keuze van een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement voor SNS Euro Obligatiefonds. Vooral de regio Europa presteerde voor SNS Wereld Aandelenfonds sterk. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities.
52
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Algemeen
SNS Optimaal Oranje Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
2012
374,6
13,4%
13,8%
13,6%
2011 2010 2009 2008
358,3 343,0 201,4 174,0
-2,3% 8,7% 17,4% -17,0%
-1,9% 8,4% 16,5% -16,6%
-0,4% 9,5% 17,3% -16,3%
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
0,60
33,90
33,75
0,70 0,80 0,80 0,30
30,35 31,64 29,94 26,48
30,31 31,72 29,93 26,26
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop 120 115 110 105 100 95 90 85
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
75
31-12-12
80
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
53
Algemeen
SNS Optimaal Rood Fondsprofiel SNS Optimaal Rood belegt, via participaties in Optimaalpool Rood, in beursgenoteerde Euro obligaties (25%), wereldaandelen (65%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Optimaalpool Rood belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 0% REFI-rente Europese Centrale Bank, 25% iBoxx € Overall, 65% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid De sentimentsindicatoren voor aandelen gaven begin januari 2012 geen koopsignaal meer af en mede op grond hiervan is de overweging van aandelen verminderd ten gunste van obligaties. De overweging van aandelen veranderde daarom in een lichte overweging terwijl de onderweging vastrentend wijzigde in een lichte onderweging. Medio augustus 2012 werd de aandelenweging teruggebracht naar neutraal. Begin september 2012 is de beleggingscategorie aandelen opnieuw verlaagd naar licht onderwogen ten gunste van vastrentend (licht overwogen). De koerswinsten konden niet vastgehouden worden en de aandelenbeurzen waren al te ver op de muziek vooruitgelopen. In oktober 2012 is deze licht onderwogen positie in aandelen weer naar neutraal gezet. Naast het gegeven dat het macro-economische plaatje niet verslechterde, had het monetaire beleid een positiever effect op de markten dan eerder gedacht. Vooral de Federal Reseve is bereid heel ver te gaan met het stimuleren van de economie en dat brengt aandelenbeleggers in beweging. Een andere belangrijke reden voor het terugbrengen van de onderweging is dat het risico binnen de eurozone aanmerkelijk kleiner is geworden.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Optimaal Rood een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 15,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,35 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 15,4%. Het achterblijvende resultaat van SNS Euro Vastgoedfonds werd ruimschoots gecompenseerd door de goede relatieve prestaties van de andere onderliggende portefeuilles. De keuze van een overwogen positie in achtergestelde bankleningen zorgde voor extra rendement voor SNS Euro Obligatiefonds. Vooral de regio Europa presteerde voor SNS Wereld Aandelenfonds sterk. Het tactisch asset allocatiebeleid won enkele basispunten op de ingenomen actieve posities.
54
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Algemeen
SNS Optimaal Rood Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
2012
132,0
14,8%
15,7%
15,4%
2011 2010 2009 2008
112,8 81,5 67,5 41,8
-5,1% 13,5% 26,7% -30,8%
-4,9% 13,1% 25,0% -30,2%
-3,1% 14,5% 24,5% -29,4%
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
0,35
34,55
34,31
0,45 0,55 0,50 0,50
30,19 32,19 28,98 23,66
30,21 32,30 28,97 23,34
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
60
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
55
Algemeen
SNS Optimaal Paars Fondsprofiel SNS Optimaal Paars belegt, via participaties in Optimaalpool Paars, in beursgenoteerde wereldaandelen (90%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Optimaalpool Paars belegt in participaties Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 0% REFI-rente Europese Centrale Bank, 0% iBoxx € Overall, 90% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.
Portefeuillebeleid De asset allocatie is in 2012 op neutraal gehouden. Wel is in het verslagjaar Europees beursgenoteerd vastgoed harder gestegen dan aandelen. Vastgoedaandelen zijn dan ook duurder en daardoor minder aantrekkelijk geworden. Deze beleggingscategorie heeft baat bij de huidige lage rentestanden. Alles afwegende blijft de asset allocatie neutraal gepositioneerd.
Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
Rendement Over 2012 realiseerde SNS Optimaal Paars een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 16,9%, inclusief kosten en herbelegging van het in mei 2012 uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 16,4%. Het achterblijvende resultaat van SNS Euro Vastgoedfonds werd ruimschoots gecompenseerd door de outperformance van SNS Wereld Aandelenfonds. Vooral Europese aandelen presteerden sterk. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.
56
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Algemeen
SNS Optimaal Paars Fondsvermogen in € 1 mln.
Rendement op basis van beurskoers1
Rendement op basis van intrinsieke waarde1
Rendement benchmark
2012
301,2
15,6%
16,9%
16,4%
2011 2010 2009 2008
240,3 159,9 104,5 61,4
-7,5% 17,0% 33,7% -40,4%
-7,2% 16,9% 31,1% -39,8%
-5,0% 18,8% 29,8% -38,6%
Dividend per aandeel 2
Intrinsieke waarde per aandeel
Beurskoers per aandeel
0,10
15,15
15,01
0,15 0,15 0,10 --
13,06 14,22 12,29 9,47
13,07 14,28 12,34 9,32
) Inclusief herbelegd dividend ) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.
1
2
Geïndexeerd rendementsverloop 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 65 31-12-12
31-12-11
31-12-10
31-12-09
31-12-08
31-12-07
50
Utrecht, 11 maart 2013 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
57
Algemeen
Bijlage Lijst van uitgesloten ondernemingen per 31 december 2012
tabel 13
Bedrijf
Sector
Regio
Overtreden principe
Alliant Techsystems Inc Alpha Natural Resources Arch Coal Inc. Babcock & Wilcox Co Babcock International Group PL BAE Systems PLC Barrick Gold Corp Boeing Co Bridgestone Computer Sciences Corp CONSOL Energy Inc. Daimler EADS Exelis Inc Finmeccanica SpA Freeport-McMoRan Copper & Gold GenCorp Inc General Dynamics Corp Goodrich Corp Hanwha Corp Honeywell International Inc Jacobs Engineering Group Inc Lockheed Martin Corp Northrop Grumman Corp Poongsan Corp/New Raytheon Co Rheinmetall AG Rio Tinto PLC Rolls-Royce Group PLC Safran SA Serco Group PLC ST Engineering (Singapore technologies) TEPCO Textron Inc Thales SA United Technologies Corp Vedanta Resources PLC
Capital Goods Energy Energy Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Automobiles & components Diversified Financials Energy Automobiles & components Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Commercial & Professional Serv Capital Goods Utilities Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials
Amerika Amerika Amerika Amerika Europa Europa Amerika Amerika Pacific Amerika Amerika Europa Europa Amerika Europa Amerika Amerika Amerika Amerika Pacific Amerika Amerika Amerika Amerika Pacific Amerika Europa Europa Europa Europa Europa Pacific Pacific Amerika Europa Amerika Europa
Controversiële Wapens Milieuvervuiling, Mensenrechten Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Mensenrechten Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling, Mensenrechten Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Milieuvervuiling Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten, Milieuvervuiling
Lijst van uitgesloten landen per 31 december 2012
58
tabel 14
Land
Overtreden principe
China Finland Griekenland Mexico Polen Turkije Verenigde Staten Zuid Korea
Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Mensenrechten Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
JAARREKENING 2012 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties beleggingspools
31-12-2011
5.117.063
4.735.733
14.469
28.828
66
--
Kortlopende schulden
18.578
32.560
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
-4.043
-3.732
5.113.020
4.732.001
Vorderingen Overige activa Liquide middelen
Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
10.031 4.917.275 -469.093 654.807
10.423 5.111.684 -155.996 -234.110
Totaal
5.113.020
4.732.001
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
66.149
-13.320
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
634.704
-179.516
Som der bedrijfsopbrengsten
700.853
-192.836
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
46.046
41.274
Som der bedrijfslasten
46.046
41.274
654.807
-234.110
Resultaat
60
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
654.807
-234.110
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
-66.149
13.320
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
-634.704
179.516
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-707.917 1.027.440
-2.061.510 523.401
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
14.359 -13.982
-26.214 27.124
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
273.854
-1.578.473
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
607.560 -802.361 -78.987
2.148.289 -481.170 -88.711
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-273.788
1.578.408
66
-65
--
65
66
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Toelichting Algemeen SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, statutair gevestigd te Utrecht. De vennootschap is opgericht op 5 oktober 1995 en genoteerd op de NYSE Euronext Amsterdam. De verslagperiode van de vennootschap heeft betrekking op de periode van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012. SNS Beleggingsfondsen N.V. functioneert als een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten, indien bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen tijdelijk op te schorten. Aan de jaarrekening 2012 van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn toegevoegd de jaarrekeningen van de besloten fondsen voor gemene rekening (de beleggingspools), waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. De beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. Naar Nederlands recht zijn de beleggingspools geen rechtspersoon: de activa en de passiva zijn eigendom van de houders van de aandelen. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) is beheerder van de beleggingspools. Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft). Op onderdelen zijn in deze jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. De beheerder van de vennootschap, SBB, heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. SBB, die directie voert over de vennootschap, was tot 31 december 2011 een 100%-deelneming van SNS Bank N.V., te Utrecht. Met ingang van 1 januari 2012 zijn alle aandelen van SBB overgegaan van SNS Bank N.V. naar SNS REAAL N.V. te Utrecht. De Minister van Financien heeft op 1 februari 2013 besloten SNS REAAL N.V. te nationaliseren. Dit betekent dat de Nederlandse Staat voor 100% eigenaar is van SNS REAAL N.V. De nationalisatie heeft geen gevolgen voor SNS beleggingsfondsen N.V. De jaarrekening is opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie door de directie op 11 maart 2013.
Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde.
Vreemde valuta De rapportage en functionele valuta van de vennootschap is de Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december van het boekjaar. De ultimo verslagperiode gehanteerde valutakoersen (World Market/ Reuters closing spot rates) zijn als volgt: Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst-en-verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening worden in de winst- en verliesrekening verwerkt.
Criteria opname in de balans Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument naar het beleggingsfonds zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument.
Valutakoersen per € Australische Dollar Britse Pond Canadese Dollar Deense Kroon Filipijnse Peso Hong Kong Dollar Indonesische Roepie Japanse Yen Koreaanse Won Maleisische Ringgit Nieuw Zeelandse Dollar Noorse Kroon Singaporese Dollar Taiwanese Dollar Thaise Baht Amerikaanse Dollar Zweedse Kroon Zwitserse Frank
tabel 15 2012
2011
1,26989 0,811074
1,266241 0,835307
1,312731 7,460957 54,1368 10,218721 12.706,08 113,995456 1.411,45 4,031667 1,598061 7,337226 1,610426 38,285018 40,329856 1,3184 8,576785 1,206797
1,321841 7,432363 56,930368 10,082212 11.770,98 99,879661 1.495,47 4,115135 -7,747294 1,683246 39,306684 40,956632 1,29815 8,899208 1,2139
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
61
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.
Beleggingen Transactiekosten Aan de aan- en verkopen van participaties in de beleggingspools zijn geen kosten verbonden.
Participaties beleggingspools De beleggingen van de subfondsen bestaan uit participaties in de SNS beleggingspools. De participaties in de beleggingspools worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (ook wel bekend onder de term Net Asset Value) per einde verslagperiode, hetgeen overeenkomt met de reële waarde. De participaties worden op dagbasis aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen zijn als liquide te beschouwen. Op grond hiervan is geen sprake van een directe belegging in incourante beleggingen. De intrinsieke waarde van alle SNS beleggingspools wordt minstens één keer per jaar gecontroleerd door de externe accountant in het kader van de jaarlijkse controle van SNS beleggingsfondsen N.V.
Indirecte beleggingen Aangezien SNS Beleggingsfondsen N.V. haar vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekeningen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Bepaling reële waarde beleggingen in de onderliggende beleggingspools Transactiekosten Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden als onderdeel van de kostprijs geactiveerd en worden als onderdeel van de ongerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord. Aan het einde van het boekjaar zijn als gevolg hiervan geen transactiekosten geactiveerd. Transactiekosten bij verkoop van beleggingen worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen verantwoord. Het totaalbedrag aan geïdentificeerde transactiekosten van beleggingen over het boekjaar wordt toegelicht in de jaarrekening van de beleggingspools, aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools.
Beleggingen met een marktnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in het boekjaar. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Voor vastrentende waarden worden de relevante bid quotes gebruikt voor het bepalen van de reële waarde.
Beleggingen zonder marktnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de beheerder beschikt. De beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Voor aandelen wordt de reële waarde bepaald op basis van de intrinsieke waarde. Voor vastrentende waarde wordt de reële waarde bepaald op basis van de contante waarde van de verwachte kasstromen op basis van de marktrente rekening houdend met relevante risico’s.
Derivaten Derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Derivaten genoteerd aan en verhandeld op een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente slotkoers in het boekjaar. Derivaten die niet genoteerd en verhandeld worden via een effectenbeurs worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.
62
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen reële waarde. De reële waarde is nagenoeg gelijk aan de nominale waarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten.
Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten.
Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van aandelen ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatst kapitaal en het agio van het desbetreffende fonds.
Aandelen als eigen vermogen Participanten van de subfondsen hebben het recht om hun aandeel terug te verkopen aan het fonds en heeft daarmee het kenmerk van vreemd vermogen. De aandelen van het fonds worden in de jaarrekening als eigen vermogen verantwoord, omdat de aandelen aan de volgende kenmerken voldoen: ~~de houder van het aandeel heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en ~~het aandeel is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten.
Op- en afslagen bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte en inkoop van aandelen van het fonds worden de uitgifte- en inkoopprijs van de aandelen ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag respectievelijk verlaagd met een afslag. De op- en afslagen komen geheel ten goede aan het fonds. Deze op- en afslagen dienen met name ter dekking van transactiekosten die bij het fonds in rekening worden gebracht over de beleggingstransacties van het fonds. Deze transactiekosten bestaan uit vergoedingen voor onder andere brokerkosten waaronder researchkosten, settlementkosten en vergoedingen voor valutaverschillen. De op- en afslagen worden jaarlijks door de beheerder vastgesteld op basis van de gemiddelde transactiekosten die representatief zijn voor transacties op de financiële markten in de betreffende beleggingscategorie.
Grondslagen voor de resultaatbepaling Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat in de beleggingspools uit de directe beleggingsopbrengsten zoals interest en dividend. Het dividend betreft het verdiende bruto contante dividend onder aftrek van provisie en niet-terugvorderbare dividendbelasting. De opbrengsten in de vorm van stockdividend worden als aankoop tegen nihil in de balans verwerkt. De interest betreft de bruto ontvangen rente op obligaties en deposito’s onder aftrek van provisie. De rente wordt verantwoord in de periode waarop zij betrekking heeft.
Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende het jaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt het netto resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid. De liquide middelen van de beleggingsfondsen hebben een beginstand en eindstand van nihil, omdat de ontvangen gelden van klanten direct worden belegd in participaties van de beleggingspools. Het beleid van de fondsen is gericht op het volledig beleggen van het beschikbare vermogen.
Fiscale aspecten Vennootschapsbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. valt in fiscaal-juridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit Beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat SNS Beleggingsfondsen N.V. als zogeheten fiscale beleggingsinstelling geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0% tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden voldaan wordt. Een belangrijke voorwaarde is dat SNS Beleggingsfondsen N.V. het resultaat van de betreffende fondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen uitkeert (doorstootverplichting).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
63
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. SNS Beleggingspools (inclusief mixpools) zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting: alle activa en passiva, alsmede de resultaten worden fiscaal rechtstreeks toegerekend aan de houders van de aandelen.
Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. dient op uitgekeerd dividend aan aandeelhouders in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op ontvangen dividend van Nederlandse beleggingen zal in beginsel 15% dividendbelasting worden ingehouden. Op ontvangen dividend van buitenlandse beleggingen zal veelal bronbelasting door het betreffende land zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten met het betreffende bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van een belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van SNS Beleggingsfondsen N.V. Dit vindt plaats via de zogenaamde afdrachtvermindering. Deze afdrachtvermindering is met ingang van 1 januari 2013 beperkt. Voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in het Fonds mag de afdrachtvermindering niet meer worden toegepast ter zake van buitenlandse bronbelasting.
Financiële risico’s De activiteiten van SNS Beleggingsfondsen N.V. kunnen voor de vennootschap financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), valutarisico en verhandelbaarheidrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie van de vennootschap gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De hieronder aangegeven risico’s zullen nader worden uitgewerkt in de toelichting op de jaarrekening van de beleggingspools.
Koersrisico De beleggingen van de fondsen zijn via beleggingen in de pools blootgesteld aan marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is, waar relevant, een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land, een overzicht van de onder- of overwegingen ten aanzien van de benchmark, evenals een overzicht van de tien grootste posities van het fonds opgenomen. Voor de segmentatie van de beleggingen wordt verwezen naar de informatie zoals die is opgenomen in de jaarcijfers van de pools, waarin de fondsen beleggen.
Renterisico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje en SNS Optimaal Rood beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus bloot aan een renterisico. Ter beperking van het renterisico geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds geldt een maximum looptijd van de individuele waardepapieren van één jaar. Voor SNS Euro Obligatiefonds mag de rentetypische looptijd maximaal één jaar afwijken van de rentetypische looptijd van de benchmark. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cashflows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds.
64
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. In het directieverslag is voor de vastrentende fondsen een overzicht van de verdeling van verwachte cashflows in de tijd opgenomen. Daarnaast zijn de gemiddelde resterende looptijden, het effectief rendement, het couponrendement en de modified duration opgenomen.
Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds, SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje en SNS Optimaal Rood beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus bloot aan een kredietrisico. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met betrekking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor SNS Beleggingsfondsen N.V. bedraagt € 2,4 miljard. In het directieverslag van de vastrentende fondsen is de verdeling over debiteurencategorieën en over categorieën van kredietwaardigheid (‘ratings’) aangegeven, inclusief het gemiddelde voor de portefeuille. In de toelichting bij de beleggingspools is het maximale kredietrisico van de pools aangegeven.
Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De effecten van een pool kunnen eventueel worden uitgeleend of ingeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuille. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal Intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartijrisico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. In 2012 hebben securities lending activiteiten plaatsgevonden. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de waarde van de uitgeleende posities van het securities lending programma ultimo 2012.
Uitgeleende posities in beleggingspools ultimo 2012 In duizenden euro’s
Waarde uitgeleend
Waarde onderpand
SNS Euro Liquiditeiten Pool SNS Euro Obligatie Pool SNS Aandelenpool Nederland SNS Euro Aandelen Pool SNS Amerika Pool SNS Azië Pool SNS Euro Vastgoed Pool SNS Hoogdividend Aandelen Pool
5.929 658.990 29.236 147.641 4.609 2.214 20.331 1.474
6.056 672.984 30.125 155.923 4.715 2.278 20.768 1.505
Stand ultimo periode
870.424
894.354
Het fonds heeft als onderpand voor uitgeleende beleggingen € 894 miljoen ontvangen aan het einde van de verslagperiode.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
65
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Uitgeleende posities in beleggingspools ultimo 2011 In duizenden euro’s
Waarde uitgeleend
Waarde onderpand
SNS Euro Liquiditeiten Pool SNS Euro Obligatie Pool SNS Euro Aandelen Pool SNS Amerika Pool SNS Azië Pool SNS Euro Vastgoed Pool SNS Hoogdividend Aandelen Pool
53.542 563.777 217.561 295 4.277 13.743 1.612
55.095 577.714 225.245 302 4.491 14.038 1.658
Stand ultimo periode
854.807
878.543
De opbrengsten van securities lending transacties komen, na aftrek van de met securities lending samenhangende kosten (waaronder de vergoeding aan de beheerder) ten gunste van de onderliggende beleggingspool. De opbrengsten worden achteraf ontvangen en op kasbasis verantwoord. De feeverdeling tussen de beheerder en KAS BANK bedraagt respectievelijk 80% en 20%. Alle opbrengsten die de beheerder verkrijgt vanuit het securities lending programma worden volledig doorgegeven aan de betreffende pools en komen derhalve volledig ten goede van de participanten.
Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet de euro betreft. Ter beperking van het valutarisico mag SNS Euro Obligatiefonds slechts in beperkte mate beleggen in valuta van landen waarvan de verwachting bestaat dat deze zullen toetreden tot de Europese Monetaire Unie. De beleggingen van SNS Euro Liquiditeitenfonds en SNS Nederlands Aandelenfonds luiden uitsluitend in euro. De overige fondsen houden naar hun aard beleggingen aan in vreemde valuta. Deze valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt, met uitzondering van de beleggingen in SNS Hoogdividend Aandelenfonds, waarvan de valutarisico’s grotendeels worden afgedekt. Actieve valutaposities die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan. De blootstelling aan vreemde valuta per beleggingspool is als volgt:
Blootstelling aan vreemde valuta per beleggingspool In duizenden euro’s
Beleggingen in euro Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Amerika Aandelenpool Azie Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Hoogdividend Mixpool Hoogdividend Aandelenpool Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars
171.287 2.169.147 342.654 1.023.847 1.867.291 739.103 --71.596 25.295 9.812 36.684 21.062 90.119 374.985 132.168 301.481
Beleggingen in vreemde valuta ---692.821 --324.719 133.539 59.480 -15.390 14.967 ------
De fondsen die beleggingen in vreemde valuta aanhouden, lopen een valutarisico. In de overzichten van beleggingen van de beleggingspools is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden.
66
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Er wordt beperkt belegd in gestructureerde producten die niet op de beurs worden verhandeld. SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt tevens in deposito’s. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de subfondsen loopt dus geen significant verhandelbaarheidsrisico.
Monitoring van risico’s SBB heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen onder Overige Gegevens. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De directie van de vennootschap toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. SBB gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II verklaringen. De directie bewaakt tevens het voldoen aan wet- en regelgeving, alsmede beursvoorschriften. Er is periodiek overleg tussen de directie van SBB en de afdeling Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan wet- en regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
67
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Participaties in beleggingspools Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2011
4.735.733 707.917 -1.027.440 66.149 634.704
3.390.460 2.061.510 -523.401 -13.320 -179.516
5.117.063
4.735.733
De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende pools.
Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Amerika Aandelenpool Azie Aandelenpool Duurzaam Aandelenpool Europa* Euro Vastgoedfondsenpool Hoogdividend Mixpool Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars
148.452 968.936 343.960 475.402 1.867.291 219.561 49.822 22.231 -62.353 25.295 13.945 21.062 90.119 374.985 132.168 301.481
170.893 861.637 360.195 266.793 1.752.899 187.722 42.247 21.049 164.988 56.136 26.444 14.690 21.840 76.053 358.645 112.905 240.597
Stand ultimo periode
5.117.063
4.735.733
* Duurzaam Aandelenpool Europa is in maart 2012 gefuseerd met Euro Aandelenpool
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen van participanten
14.068 401
25.042 3.786
Totaal
14.469
28.828
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De liquide middelen staan ter vrije beschikking.
68
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan beleggingspool Te betalen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
401 14.068 4.109
3.786 25.042 3.732
Totaal
18.578
32.560
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Eigen vermogen Het eigen vermogen is als volgt over de subfondsen verdeeld: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds * SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
148.376 968.361 343.668 474.998 1.865.864 219.366 49.779 22.208 -62.286 25.268 13.924 21.049 90.042 374.635 132.034 301.162
170.806 861.125 359.889 266.566 1.751.559 187.555 42.211 21.027 164.848 56.076 26.416 14.668 21.826 75.988 358.310 112.790 240.341
Totaal
5.113.020
4.732.001
* SNS Duurzaam Aandelenfonds is in maart 2012 gefuseerd met SNS Euro Aandelenfonds Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de toelichting op de jaarrekening van de subfondsen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
69
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Aantal aandelen Geplaatst aandelenkapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt €20.000.000,00 (31-12-2011: € 20.000.000,00) verdeeld in één prioriteitsaandeel en dertig series gewone aandelen alle van nominaal €0,05. Van de dertig series zijn zestien series actief. Per 31 december 2012 heeft SNS Beleggingsfondsen N.V. ingekochte eigen aandelen in portefeuille van: - SNS Euro Liquiditeitenfonds - SNS Euro Obligatiefonds - SNS Nederlands Aandelenfonds - SNS Euro Aandelenfonds - SNS Euro Mixfonds - SNS Wereld Aandelenfonds - SNS Amerika Aandelenfonds - SNS Azië Aandelenfonds - SNS Euro Vastgoedfonds - SNS Hoogdividend Aandelenfonds - SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - SNS Optimaal Geel - SNS Optimaal Blauw - SNS Optimaal Oranje - SNS Optimaal Rood - SNS Optimaal Paars
Verloop in 2012 per serie van gewone aandelen: SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars Prioriteitsaandeel Totaal
70
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Stand per 1 januari
100.993 302.722 --346.072 182.563 -13.530 27.135 42.088 120.118 16.916 4.815 102.790 ---
Uitgegeven aandelen
Ingekochte aandelen
Stand per 31 december
7.623.109 34.953.417 10.591.232 13.642.554 73.175.574 12.763.213 3.052.954 1.314.534 9.657.142 1.938.863 1.537.681 674.273 853.627 2.733.882 11.805.969 3.736.518 18.408.718 1
374.391 5.345.758 612.983 10.091.379 3.413.114 1.503.449 898.303 63.609 89.416 147.657 122.815 41.909 146.720 653.463 436.090 369.964 2.574.653 --
-1.380.097 -3.974.042 -1.917.537 -3.098.249 -8.379.072 -1.362.008 -754.742 -166.273 -9.746.558 -268.647 -284.181 -129.999 -220.354 -411.517 -1.190.290 -284.674 -1.104.967 --
6.617.403 36.325.133 9.286.678 20.635.684 68.209.616 12.904.654 3.196.515 1.211.870 -1.817.873 1.376.315 586.183 779.993 2.975.828 11.051.769 3.821.808 19.878.404 1
208.463.261
26.885.673
-34.673.207
200.675.727
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
10.423 -1.343 -1.735
6.919 -4.529 -1.025
Stand ultimo periode
10.031
10.423
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
5.111.684 606.217 -800.626
3.448.069 2.143.760 -480.145
Stand ultimo periode
4.917.275
5.111.684
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-155.996 -313.097
-307.877 151.881
Stand ultimo periode
-469.093
-155.996
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-234.110 313.097 -78.987 654.807
240.592 -151.881 -88.711 -234.110
654.807
-234.110
5.113.020
4.732.001
Stand ultimo periode Totaal
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
71
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Winst- en verliesrekening Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. In duizenden euro’s
2012
2011
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds* SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
335 6.311 3.092 5.070 19.065 2.398 1.178 288 19.709 1.086 325 230 219 622 3.346 920 1.955
134 2.291 -3.193 -2.100 -6.372 -834 -22 -272 -1.368 -212 31 -367 24 14 -434 -231 -409
Totaal
66.149
-13.320
Niet gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. In duizenden euro’s
2012
72
2011
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds* SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
2.546 96.897 37.294 62.303 262.149 29.783 4.787 3.154 -11.937 2.782 1.381 1.381 8.157 48.398 18.315 43.440
1.927 25.048 -41.670 -29.103 -81.571 -9.581 2.602 -3.520 -14.871 -7.638 671 -2.762 282 796 -2.621 -4.046 -13.459
Totaal
634.704
-179.516
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding De vennootschap betaalt maandelijks een totale kostenvergoeding aan SBB. Deze kostenvergoeding wordt berekend als percentage van het gemiddeld geïnvesteerd vermogen. Deze totale kostenvergoeding dient ter dekking van alle kosten van de fondsen en de pools, inclusief de beloning van de vermogensbeheerder van de pools, de kosten van bewaring van de activa, de accountant, het toezicht, de advieskosten, de marketingkosten en de kosten van diensten van derden, echter met uitzondering van de kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten). De kosten zijn niet van elkaar te onderscheiden en worden daarom niet verder gespecificeerd.
Totale kostenvergoeding in beleggingsfondsen In duizenden euro’s
2012
2011
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds* SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
952 6.391 3.447 4.136 16.491 2.134 452 278 407 746 325 261 165 782 4.082 1.500 3.497
919 5.836 3.874 2.642 13.239 1.982 398 283 1.864 805 342 290 140 716 3.971 1.260 2.713
Totaal
46.046
41.274
* Het betreft de periode 1-1-2012 tot 27-03-2012.
Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De total expense ratio wordt uitgedrukt in procenten van het gemiddeld fondsvermogen van het desbetreffende fonds. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend als het rekenkundig gemiddelde van het fondsvermogen per 31 december 2011, 31 maart 2012, 30 juni 2012, 30 september 2012 en 31 december 2012, waarbij 31 december 2011 en 31 december 2012 voor de helft worden meegenomen en 31 maart 2012, 30 juni 2012 en 30 september 2012 geheel worden meegenomen. De totale kostenvergoeding zijn de enige kosten die bij het fonds in rekening worden gebracht. De total expense ratio kan afwijken van de totale kostenvergoedingen door fluctuaties in het vermogen en de gehanteerde berekeningssystematiek van de total expense ratio.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
73
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. Total expense ratio (TER) ten opzichte van totale kostenpercentage (TKP) In duizenden euro’s
2012
SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds* SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars
2011
TER
TKP
TER
TKP
0,60% 0,71% 1,00% 0,96% 0,90% 1,07% 1,01% 1,26% 1,02% 1,26% 1,24% 1,78% 0,75% 1,01% 1,10% 1,21% 1,26%
0,60% 0,70% 1,00% 1,00% 0,90% 1,05% 1,00% 1,25% 1,00% 1,25% 1,25% 1,75% 0,75% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25%
0,62% 0,71% 1,00% 1,03% 0,94% 1,07% 1,00% 1,25% 1,14% 1,25% 1,26% 1,75% 0,85% 1,04% 1,11% 1,26% 1,31%
0,60% 0,70% 1,00% 1,00% 0,90% 1,05% 1,00% 1,25% 1,00% 1,25% 1,25% 1,75% 0,75% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25%
* TKP is verlaagd per 1 juli 2011 van 1,25% naar 1,00%.
Lopende kosten factor Recent is regelgeving betreffende kostentransparantie gewijzigd. In de jaarrekening is de TER toegelicht. Recent is in artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) de toelichting van de lopende kostenfactor (LKF) vereist. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde geïnvesteerde vermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is dat het gemiddelde geïnvesteerde vermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen, terwijl bij de LKF het gemiddelde wordt bepaald op basis van de frequentie van het afgeven van een NAV. Alle afgegeven NAV’s gedurende het jaar worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER. Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF. De LKF is voor alle fondsen gelijk aan het totale kostenpercentage van het fonds. Dit is het gevolg van het feit dat er naast de totale kostenvergoeding geen andere kosten bij het fonds in rekening worden gebracht. De TER in de jaarrekening wijkt niet materieel af van de LKF.
Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt inzicht gegeven in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. Een eventuele negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de op- en afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools.
Transactiekosten Bij aan- en verkooptransacties door de vennootschap in de beleggingspools worden geen transactiekosten in rekening gebracht.
74
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties en komen indirect ten laste van de vennootschap. Een opgave van de transactiekosten is opgenomen in de toelichting per beleggingspool.
Accountantskosten De beheerder brengt een totale kostenvergoeding per fonds in rekening. De beheerder betaalt de accountantskosten uit de beheervergoeding. De accountantskosten die bij de beheerder over 2012 in rekening worden gebracht bedragen € 101.000 (2011: € 110.000) exclusief BTW. De accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per subfonds en worden daarom niet verder toegelicht in de jaarrekening van de subfondsen.
Vijfjarenoverzicht Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.
Werknemers De vennootschap heeft geen werknemers in dienst.
Beloning directie De directie van de vennootschap, SBB, ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van de vennootschap. OVERIGE TOELICHTINGEN
Transacties gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan SNS Beleggingsfondsen N.V. Als gevolg van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) worden alle ondernemingen die behoren tot de SNS REAAL Groep aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V. en SBB. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools houden bankrekeningen aan bij SNS Bank N.V. De van toepassing zijnde voorwaarden zijn marktconform. Verder krijgen de beleggingsfondsen een beheervergoeding in rekening gebracht door SBB. De beheervergoeding is conform het prospectus in rekening gebracht. De beheerfee is opgenomen in de verlies- en winstrekening van de beleggingsfondsen en bedraagt in 2012 € 46.046 duizend. Daarnaast worden effectentransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze effectentransacties met gelieerde partijen zijn marktconform.
Softdollar-arrangementen en retourprovisies Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de betreffende vermogensbeheerders geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.
Uitbesteding werkzaamheden Voor haar werkzaamheden als beheerder maakt SBB gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van SBB. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende pool plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Euro Vastgoedfondsenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Amerika Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van alle overige Pools Uitvoering van de administratie
Dienstverlenende instelling Capital International Ltd te Londen (V.K.) LaSalle Investment Management Securities B.V. T. Rowe Price Global Investment Services Ltd SNS Asset Management N.V. SNS Asset Management N.V.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
75
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V. SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de vermogensbeheerders ontvangt SBB op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor toezicht op de uitbesteding van de administratie aan SNS Asset Management richt SBB zich op de ISAE 3402 verklaringen, type II. Utrecht, 11 maart 2013 Directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. B. Blocq V. De Klerk
76
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
JAARREKENING 2012 SNS BELEGGINGSFONDSEN
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Euro Liquiditeitenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool
31-12-2011
148.452
170.893
Vorderingen
291
1.118
Kortlopende schulden
367
1.205
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
-76
-87
148.376
170.806
Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
330 147.785 -1.668 1.929
381 170.293 -1.010 1.142
Totaal
148.376
170.806
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
1.929
1.142
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
-335
-134
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
-2.546
-1.927
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-6.550 31.872
-108.799 22.861
827 -838
-1.094 1.139
24.359
-86.812
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
8.400 -30.959 -1.800
110.453 -21.913 -1.728
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-24.359
86.812
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
335
134
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2.546
1.927
Som der bedrijfsopbrengsten
2.881
2.061
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
952
919
Som der bedrijfslasten
952
919
1.929
1.142
Resultaat
78
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Euro Liquiditeitenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
170.893 6.550 -31.872 335 2.546
82.894 108.799 -22.861 134 1.927
Stand per ultimo periode
148.452
170.893
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekeningen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Euro Liquiditeitenpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 4.759.260
5.576.503
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 148.452
170.893
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 86,27
88,63
Intrinsieke waarde per participatie 31,19
30,65
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
79
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van participanten
291
1.118
Totaal
291
1.118
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan beleggingspool Te betalen totale kostenvergoeding
291 76
1.118 87
Totaal
367
1.205
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
381 -19 -70
184 -246 -49
Stand ultimo periode
330
381
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
170.293 8.381 -30.889
81.950 110.207 -21.864
Stand ultimo periode
147.785
170.293
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-1.010 -658
371 -1.381
Stand ultimo periode
-1.668
-1.010
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
1.142 658 -1.800 1.929
347 1.381 -1.728 1.142
1.929
1.142
148.376
170.806
Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
80
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
148.376
170.806
82.852
81.588
79.482
1.929
1.142
347
2.187
2.701
6.617.403
7.623.109
3.680.841
3.569.136
3.465.796
22,42 22,40 0,25
22,41 22,39 0,20
22,51 22,52 0,30
22,86 22,87 0,45
22,93 22,90 0,70
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
0,43 0,14
0,27 0,12
0,23 0,14
0,75 0,14
0,91 0,13
Totaal resultaat2
0,29
0,15
0,09
0,61
0,78
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
952 159.397
919 148.980
0,60%
0,62%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
81
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Euro Obligatiefonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool
31-12-2011
968.936
861.637
Vorderingen
3.352
6.156
Kortlopende schulden
3.927
6.668
-575
-512
968.361
861.125
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
1.816 851.563 18.165 96.817
1.748 816.837 21.037 21.503
Totaal
968.361
861.125
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
96.817
21.503
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-6.311
-2.291
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-96.897
-25.048
-113.804 109.713
-246.920 128.007
2.804 -2.741
-5.792 5.879
-10.419
-124.662
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
136.563 -101.769 -24.375
270.594 -119.782 -26.150
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
10.419
124.662
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
6.311
2.291
96.897
25.048
103.208
27.339
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
6.391
5.836
Som der bedrijfslasten
6.391
5.836
96.817
21.503
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
Resultaat
82
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Participaties in Euro Obligatiepool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand per ultimo periode
2012
2011
861.637 113.804 -109.713 6.311 96.897
715.385 246.920 -128.007 2.291 25.048
968.936
861.637
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Euro Obligatiepool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 23.914.660
23.817.861
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 968.936
861.637
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 43,86
43,43
Intrinsieke waarde per participatie 40,52
36,18
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
83
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
3.352
6.156
Totaal
3.352
6.156
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
3.352 575
6.156 512
Totaal
3.927
6.668
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
1.748 -267 -199
1.438 -554 -244
Stand ultimo periode
1.816
1.748
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
816.837 136.296 -101.570
666.335 270.040 -119.538
Stand ultimo periode
851.563
816.837
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
21.037 -2.872
38.471 -17.434
Stand ultimo periode
18.165
21.037
21.503 2.872 -24.375 96.817
8.716 17.434 -26.150 21.503
Stand ultimo periode
96.817
21.503
Totaal fondsvermogen
968.361
861.125
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
84
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
968.361
861.125
714.960
758.836
657.806
96.817
21.503
8.716
41.439
35.052
36.325.133
34.953.417
30.473.352
29.784.032
26.481.520
26,66 26,65 0,70
24,64 24,63 0,70
24,86 24,89 0,85
25,48 25,46 0,90
24,84 24,85 0,80
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,85 0,18
0,78 0,17
0,48 0,18
1,56 0,17
1,49 0,17
Totaal resultaat2
2,67
0,62
0,30
1,39
1,32
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
6.391 903.778
5.836 827.213
0,71%
0,71%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
85
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Nederlands Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland
31-12-2011
343.960
360.195
Vorderingen
382
1.235
Kortlopende schulden
674
1.541
-292
-306
343.668
359.889
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
465 443.209 -136.945 36.939
529 489.320 -81.223 -48.737
343.668
359.889
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
36.939
-48.737
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-3.092
3.193
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-37.294
41.670
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-13.890 70.511
-26.732 47.722
853 -867
-698 642
53.160
17.060
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
20.742 -66.917 -6.985
38.383 -45.061 -10.382
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-53.160
-17.060
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-3.193
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
37.294
-41.670
Som der bedrijfsopbrengsten
40.386
-44.863
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
3.447
3.874
Som der bedrijfslasten
3.447
3.874
36.939
-48.737
Resultaat
86
3.092
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Aandelenpool Nederland Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
360.195 13.890 -70.511 3.092 37.294
426.048 26.732 -47.722 -3.193 -41.670
Stand per ultimo periode
343.960
360.195
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Aandelenpool Nederland
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 6.162.756
7.245.729
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 343.960
360.195
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 55,81
49,71
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
87
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
382
1.235
Totaal
382
1.235
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
382 292
1.235 306
Totaal
674
1.541
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
529 -32 -96
538 -54 -63
Stand ultimo periode
465
529
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
489.320 20.710 -66.821
495.989 38.329 -44.998
Stand ultimo periode
443.209
489.320
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-81.223 -55.722
-109.363 28.140
-136.945
-81.223
-48.737 55.722 -6.985 36.939
38.522 -28.140 -10.382 -48.737
Stand ultimo periode
36.939
-48.737
Totaal fondsvermogen
343.668
359.889
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
88
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
343.668
359.889
425.686
396.574
282.654
36.939
-48.737
38.522
120.021
-256.884
9.286.678
10.591.232
10.762.142
10.715.616
10.089.422
37,01 36,88 0,70
-33,98 33,72 0,70
39,55 39,68 1,00
37,01 36,92 1,00
28,01 28,06 1,90
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
4,35 0,37
-4,24 0,37
3,95 0,37
11,51 0,30
-25,07 0,39
Totaal resultaat2
3,98
-4,60
3,58
11,21
-25,46
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
3.447 345.916
3.874 387.503
1,00%
1,00%
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
89
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Euro Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool
475.402
266.793
942
1.578
1.346
1.805
-404
-227
474.998
266.566
Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden
31-12-2011
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
1.032 510.233 -99.504 63.237
682 357.995 -58.266 -33.845
Totaal
474.998
266.566
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
63.237
-33.845
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-5.070
2.100
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-62.303
29.103
-212.289 71.053
-107.427 30.505
636 -459
-1.295 1.334
-145.195
-79.525
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
219.051 -66.463 -7.393
112.714 -28.419 -4.770
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
145.195
79.525
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
5.070
-2.100
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
62.303
-29.103
Som der bedrijfsopbrengsten
67.373
-31.203
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
4.136
2.642
Som der bedrijfslasten
4.136
2.642
63.237
-33.845
Resultaat
90
2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Algemeen SNS Duurzaam Aandelenfonds is per 27 maart 2012 samengevoegd met SNS Euro Aandelenfonds. De directie voerde de samenvoeging van de twee subfondsen uit in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 is het beleid van de SNS Beleggingsfondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid). Voor SNS Euro Aandelenfonds heeft dit als gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden. Daarom heeft de directie besloten beide subfondsen samen te voegen tot één subfonds. Het SNS Duurzaam Aandelenfonds is opgegaan in het SNS Euro Aandelenfonds. De beleggingen zijn op 27 maart verkocht en de aandeelhouders hebben aandelen in het SNS Euro Aandelenfonds ontvangen voor hun aandelen in het SNS Duurzaam Aandelenfonds tegen de intrinsieke waarde van dat moment.
Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Euro Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
266.793 212.289 -71.053 5.070 62.303
221.074 107.427 -30.505 -2.100 -29.103
Stand per ultimo periode
475.402
266.793
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Euro Aandelenpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 14.691.532
9.971.528
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 475.402
266.793
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 27,65
18,63
Intrinsieke waarde per participatie 32,36
26,76
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
91
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
942
1.578
Totaal
942
1.578
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012 Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding Totaal De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
92
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
31-12-2011
942 404
1.578 227
1.346
1.805
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
2011
682 -505 -155
496 -256 -70
1.032
682
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
357.995 218.546 -66.308
273.886 112.458 -28.349
Stand ultimo periode
510.233
357.995
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-58.266 -41.238
-75.674 17.408
Stand ultimo periode
-99.504
-58.266
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-33.845 41.238 -7.393 63.237
22.178 -17.408 -4.770 -33.845
Stand ultimo periode
63.237
-33.845
Totaal fondsvermogen
474.998
266.566
Stand ultimo periode
Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
474.998
266.566
220.886
208.239
152.831
63.237
-33.845
22.178
51.313
-110.716
20.635.684
13.642.554
9.911.011
10.116.704
9.392.568
23,02 22,92 0,35
19,54 19,36 0,35
22,29 22,37 0,40
20,58 20,49 0,50
16,27 16,13 0,65
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
3,26 0,20
-2,29 0,19
2,45 0,21
5,25 0,17
-11,57 0,22
Totaal resultaat2
3,06
-2,48
2,24
5,08
-11,79
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
93
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
4.136 432.666
2.642 256.720
0,96%
1,03%
De total expense ratio is lager dan het in rekening gebrachte totale kostenpercentage als gevolg van de sterke toename van het belegd vermogen door de fusie met het SNS Duurzaam Aandelenfonds en de berekeningswijze van de total expense ratio.
94
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Euro Mixfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Euro Mixpool
31-12-2011
1.867.291
1.752.899
Vorderingen
6.141
12.120
Kortlopende schulden
7.568
13.460
-1.427
-1.340
1.865.864
1.751.559
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
3.410 1.751.262 -153.531 264.723
3.659 1.879.941 -30.859 -101.182
Totaal
1.865.864
1.751.559
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
264.723
-101.182
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-19.065
6.372
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-262.149
81.571
-67.719 234.541
-1.212.710 157.954
5.979 -5.892
-11.585 12.324
150.418
-1.067.256
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
86.854 -215.782 -21.490
1.232.360 -143.662 -21.442
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-150.418
1.067.256
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2011
19.065
-6.372
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
262.149
-81.571
Som der bedrijfsopbrengsten
281.214
-87.943
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
16.491
13.239
Som der bedrijfslasten
16.491
13.239
264.723
-101.182
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
95
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Euro Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
1.752.899 67.719 -234.541 19.065 262.149
786.086 1.212.710 -157.954 -6.372 -81.571
Stand per ultimo periode
1.867.291
1.752.899
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Euro Mixpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 48.128.142
52.706.625
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 1.867.291
1.752.899
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 38,80
33,26
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
96
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
6.141
12.120
Totaal
6.141
12.120
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
6.141 1.427
12.120 1.340
Totaal
7.568
13.460
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
3.659 -170 -419
1.530 -2.426 -297
Stand ultimo periode
3.410
3.659
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
1.879.941 86.684 -215.363
793.372 1.229.934 -143.365
Stand ultimo periode
1.751.262
1.879.941
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-30.859 -122.672
-55.819 24.960
Stand ultimo periode
-153.531
-30.859
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-101.182 122.672 -21.490 264.723
46.402 -24.960 -21.442 -101.182
264.723
-101.182
1.865.864
1.751.559
Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
97
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
1.865.864
1.751.559
785.485
715.854
539.891
264.723
-101.182
46.402
108.381
-141.164
68.209.616
73.175.574
30.605.531
28.863.331
24.931.120
27,35 27,29 0,30
23,94 23,82 0,30
25,66 25,72 0,70
24,80 24,74 0,70
21,66 21,55 0,80
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
4,12 0,24
-1,20 0,18
1,74 0,22
3,95 0,19
-5,45 0,22
Totaal resultaat2
3,88
-1,38
1,52
3,76
-5,67
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
98
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
16.491 1.824.223
13.239 1.413.203
0,90%
0,94%
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Wereld Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool
31-12-2011
219.561
187.722
Vorderingen
779
786
Kortlopende schulden
974
953
-195
-167
219.366
187.555
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
645 239.877 -51.203 30.047
638 236.876 -37.562 -12.397
Totaal
219.366
187.555
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
30.047
-12.397
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-2.398
834
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-29.783
9.581
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-23.496 23.838
-44.801 19.346
7 21
-614 628
-1.764
-27.423
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
25.119 -22.111 -1.244
47.820 -17.739 -2.658
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
1.764
27.423
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2011
2.398
-834
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
29.783
-9.581
Som der bedrijfsopbrengsten
32.181
-10.415
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
2.134
1.982
Som der bedrijfslasten
2.134
1.982
30.047
-12.397
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
99
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Global Equity Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
187.722 23.496 -23.838 2.398 29.783
172.682 44.801 -19.346 -834 -9.581
Stand per ultimo periode
219.561
187.722
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Global Equity Mixpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 9.768.706
9.819.901
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 219.561
187.722
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 29,71
29,08
Intrinsieke waarde per participatie 22,48
19,12
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
100
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
779
786
Totaal
779
786
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
779 195
786 167
Totaal
974
953
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
638 -75 -68
544 -154 -60
Stand ultimo periode
645
638
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
236.876 25.044 -22.043
206.889 47.666 -17.679
Stand ultimo periode
239.877
236.876
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-37.562 -13.641
-61.828 24.266
Stand ultimo periode
-51.203
-37.562
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-12.397 13.641 -1.244 30.047
26.924 -24.266 -2.658 -12.397
Stand ultimo periode
30.047
-12.397
Totaal fondsvermogen
219.366
187.555
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
101
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
219.366
187.555
172.529
153.038
118.506
30.047
-12.397
26.924
33.214
-73.798
12.904.654
12.763.213
10.870.087
11.228.535
10.780.827
17,00 16,81 0,10
14,69 14,69 0,10
15,87 15,96 0,20
13,63 13,67 0,20
10,99 10,78 0,35
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,49 0,17
-0,82 0,16
2,63 0,16
3,08 0,12
-6,69 0,15
Totaal resultaat2
2,33
-0,97
2,47
2,96
-6,84
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
2.134 200.184
1.982 186.088
1,07%
1,07%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
102
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Amerika Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool
31-12-2011
49.822
42.247
Vorderingen
122
141
Kortlopende schulden
165
177
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
-43
-36
49.779
42.211
Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
159 50.684 -6.577 5.513
153 48.197 -8.321 2.182
Totaal
49.779
42.211
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
5.513
2.182
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.178
22
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-4.787
-2.602
-13.617 12.007
-7.904 8.619
19 -12
-114 116
-2.055
319
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
14.028 -11.535 -438
8.516 -8.389 -446
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
2.055
-319
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012
2011
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
1.178
-22
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
4.787
2.602
Som der bedrijfsopbrengsten
5.965
2.580
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
452
398
Som der bedrijfslasten
452
398
5.513
2.182
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
103
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Participaties in Amerika Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand per ultimo periode
2011
42.247 13.617 -12.007 1.178 4.787
40.382 7.904 -8.619 -22 2.602
49.822
42.247
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Amerika Aandelenpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 3.656.344
3.559.361
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 49.822
42.247
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 15,17
14,84
Intrinsieke waarde per participatie 13,63
11,87
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
104
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen van participanten
122 --
82 59
Totaal
122
141
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
-122 43
59 82 36
Totaal
165
177
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
153 -44 -38
151 -34 -32
Stand ultimo periode
159
153
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
48.197 13.984 -11.497
48.072 8.482 -8.357
Stand ultimo periode
50.684
48.197
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-8.321 1.744
-15.123 6.802
Stand ultimo periode
-6.577
-8.321
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
2.182 -1.744 -438 5.513
7.248 -6.802 -446 2.182
Stand ultimo periode
5.513
2.182
Totaal fondsvermogen
49.779
42.211
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
105
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
49.779
42.211
40.348
32.162
18.695
5.513
2.182
7.248
6.639
-8.914
3.196.515
3.052.954
3.023.719
2.864.116
2.023.308
15,57 15,25 0,15
13,83 13,93 0,15
13,34 13,50 0,15
11,23 11,36 0,20
9,24 8,95 0,25
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
1,86 0,14
0,84 0,13
2,52 0,12
2,41 0,09
-4,30 0,11
Totaal resultaat2
1,72
0,71
2,40
2,32
-4,41
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
106
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
452 44.660
398 39.803
Total expense ratio
1,01%
1,00%
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Azië Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht In duizenden euro’s
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool
22.231
21.049
83
60
Kortlopende schulden
106
82
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
-23
-22
22.208
21.027
Vorderingen
Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
2012
31-12-2011
61 31.000 -12.017 3.164
66 32.784 -7.748 -4.075
22.208
21.027
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
3.164
-4.075
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-288
272
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-3.154
3.520
-907 3.167
-1.770 2.404
-23 24
18 -23
1.983
346
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
1.104 -2.893 -194
2.091 -2.170 -267
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-1.983
-346
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2011
288
-272
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
3.154
-3.520
Som der bedrijfsopbrengsten
3.442
-3.792
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
278
283
Som der bedrijfslasten
278
283
3.164
-4.075
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
107
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Azië Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
21.049 907 -3.167 288 3.154
25.475 1.770 -2.404 -272 -3.520
Stand per ultimo periode
22.231
21.049
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Azië Aandelenpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 932.062
1.032.280
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 22.231
21.049
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 16,40
17,81
Intrinsieke waarde per participatie 23,85
20,39
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
108
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen van participanten
83 --
26 34
Totaal
83
60
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012 Te betalen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding Totaal
31-12-2011
-83 23
34 26 22
106
82
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
66 -3 -8
66 -6 -6
Stand ultimo periode
61
66
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
32.784 1.101 -2.885
32.863 2.085 -2.164
Stand ultimo periode
31.000
32.784
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-7.748 -4.269
-12.719 4.971
-12.017
-7.748
-4.075 4.269 -194 3.164
5.238 -4.971 -267 -4.075
Stand ultimo periode
3.164
-4.075
Totaal fondsvermogen
22.208
21.027
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
109
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
22.208
21.027
25.448
20.003
16.347
3.164
-4.075
5.238
3.957
-9.795
1.211.870
1.314.534
1.324.402
1.297.832
1.297.827
18,33 18,25 0,15
16,00 16,01 0,20
19,21 19,22 0,20
15,41 15,40 0,15
12,60 12,42 0,25
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,84 0,23
-2,88 0,22
4,17 0,22
3,22 0,17
-7,35 0,20
Totaal resultaat2
2,61
-3,10
3,95
3,05
-7,55
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
110
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
278 22.115
283 22.686
Total expense ratio
1,26%
1,25%
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Duurzaam Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen Participaties in Duurzaam Aandelenpool Europa
--
164.988
Vorderingen
--
567
Kortlopende schulden
--
707
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
-140
Activa min kortlopende schulden
--
164.848
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
--24.365 5.063 19.302
483 159.301 23.167 -18.103
--
164.848
Totaal
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
19.302
-18.104
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-19.709
1.368
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
--
14.871
-176.630 361.327
-39.806 26.177
567 -707
-534 496
184.150
-15.532
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
1.628 -185.778 --
42.799 -24.290 -2.977
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-184.150
15.532
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2011
19.709
-1.368
--
-14.871
19.709
-16.239
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
407
1.864
Som der bedrijfslasten
407
1.864
19.302
-18.104
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
111
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Algemeen SNS Duurzaam Aandelenfonds is per 27 maart 2012 samengevoegd met SNS Euro Aandelenfonds. De directie voerde de samenvoeging van de twee subfondsen uit in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 is het beleid van de SNS Beleggingsfondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid). Voor SNS Euro Aandelenfonds heeft dit als gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden. Daarom heeft de directie besloten beide subfondsen samen te voegen tot één subfonds. Het SNS Duurzaam Aandelenfonds is opgegaan in het SNS Euro Aandelenfonds. De beleggingen zijn op 27 maart verkocht en de aandeelhouders hebben aandelen in het SNS Euro Aandelenfonds ontvangen voor hun aandelen in het SNS Duurzaam Aandelenfonds tegen de intrinsieke waarde van dat moment.
Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Participaties in Duurzaam Aandelenpool Europa Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand per ultimo periode
2012
2011
164.988 176.630 -361.327 19.709 --
167.598 39.806 -26.177 -1.368 -14.871
--
164.988
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011
Duurzaam Aandelenpool
--
6.592.167
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 --
164.988
Intrinsieke waarde per participatie --
112
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
25,03
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 --
100,00
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
--
567
Totaal
--
567
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
---
567 140
Totaal
--
707
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
2011
483 -4 -487
430 -121 -68
--
483
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
159.302 1.624 -185.291
140.846 42.678 -24.222
Stand ultimo periode
-24.365
159.302
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
23.167 -18.104
9.327 13.840
5.063
23.167
-18.104 18.104 -19.302
16.817 -13.840 -2.977 -18.104
19.302
-18.104
--
164.848
Stand ultimo periode
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
113
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 1 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
--
164.848
167.420
147.014
53.356
19.302
-18.104
16.817
37.710
-23.310
--
9.657.142
8.607.625
8.194.058
3.756.181
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 2
----
17,07 16,91 nihil
19,45 19,58 0,35
17,94 17,92 0,40
14,20 14,12 0,55
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
---
-1,68 0,19
2,18 0,22
4,78 0,18
-6,06 0,15
Totaal resultaat3
--
-1,87
1,96
4,60
-6,21
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
) Het betreft de periode 1-1-2012 tot en met 27-03-2012. ) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 3 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.
1
2
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode *
407 39.747
1.865 163.492
Total expense ratio
1,02%
1,14%
) Het betreft de periode 1-1-2012 tot en met 27-03-2012.
1
Het fonds is beëindigd op 27 maart 2012. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend door het gemiddelde vermogen van het fonds op 31-12-2012 en 27-03-2012 te vermenigvuldigen met de breuk van de looptijd van het fonds gedeeld door één jaar. De total expense ratio geeft op deze manier het kostenniveau weer alsof het fonds een heel jaar actief is geweest.
114
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Euro Vastgoedfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool
31-12-2011
62.353
56.136
Vorderingen
125
499
Kortlopende schulden
192
559
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
-67
-60
62.286
56.076
Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
91 30.477 19.441 12.277
96 34.286 30.349 -8.655
Totaal
62.286
56.076
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
12.277
-8.655
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.086
212
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-11.937
7.638
-2.655 9.461
-11.345 9.212
374 -367
-380 374
6.067
-2.944
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
4.685 -8.499 -2.253
13.861 -8.278 -2.639
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-6.067
2.944
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
1.086
-212
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
11.937
-7.638
Som der bedrijfsopbrengsten
13.023
-7.850
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
746
805
Som der bedrijfslasten
746
805
12.277
-8.655
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
115
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
56.136 2.655 -9.461 1.086 11.937
61.853 11.345 -9.212 -212 -7.638
Stand per ultimo periode
62.353
56.136
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Euro Vastgoedfondsenpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 1.118.839
1.255.110
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 62.353
56.136
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 47,28
49,91
Intrinsieke waarde per participatie 55,73
44,73
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
116
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
125
499
Totaal
125
499
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
125 67
499 60
Totaal
192
559
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
2011
96 -8 -13
89 -20 -13
91
96
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
34.286 4.677 -8.486
28.710 13.841 -8.265
Stand ultimo periode
30.477
34.286
30.349 -10.908
28.088 2.261
Stand ultimo periode
19.441
30.349
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-8.655 10.908 -2.253 12.277
4.900 -2.261 -2.639 -8.655
Stand ultimo periode
12.277
-8.655
Totaal fondsvermogen
62.286
56.076
Stand ultimo periode
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
117
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
Intrinsieke waarde
62.286
56.076
61,787
61.620
48.197
Totaal resultaat
12.277
-8.655
4.900
20.744
-49.154
1.817.873
1.938.863
1.788.887
1.864.543
2.037.428
34,26 34,29 1,20
28,92 28,40 1,20
34,54 34,42 1,35
33,05 32,59 1,20
23,66 23,39 1,25
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
7,16 0,41
-4,05 0,41
3,16 0,42
11,48 0,35
-23,65 0,49
Totaal resultaat2
6,75
-4,46
2,74
11,13
-24,14
Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
118
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
746 59.393
805 64.335
Total expense ratio
1,26%
1,25%
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Hoogdividend Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Hoogdividend Mixpool
31-12-2011
25.295
26.444
Vorderingen
42
115
Kortlopende schulden
69
143
-27
-28
25.268
26.416
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
68 32.987 -10.569 2.782
77 35.880 -9.901 360
25.268
26.416
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2.782
360
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-325
-31
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-2.782
-671
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-1.148 5.404
-1.699 3.608
73 -74
-57 56
3.930
1.566
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
2.131 -5.033 -1.028
2.647 -3.195 -1.018
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-3.930
-1.566
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
2011
325
31
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2.782
671
Som der bedrijfsopbrengsten
3.107
702
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
325
342
Som der bedrijfslasten
325
342
2.782
360
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
119
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Hoogdividend Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
26.444 1.148 -5.404 325 2.782
27.651 1.699 -3.608 31 671
Stand per ultimo periode
25.295
26.444
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Hoogdividend Mixpool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 968.510
1.140.162
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 25.295
26.444
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 26,12
23,19
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. Het valuatrisico wordt in het fonds deels afgedukt door het sluiten van valutatermijncontracten. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
120
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten
42 --
-115
Totaal
42
115
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
-42 27
115 -28
Totaal
69
143
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
2011
77 -6 -15
79 -7 -9
68
77
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
35.880 2.125 -5.018
36.426 2.640 -3.186
Stand ultimo periode
32.987
35.880
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-9.901 -668
-10.818 917
-10.569
-9.901
360 668 -1.028 2.782
1.935 -917 -1.018 360
Stand ultimo periode
2.782
360
Totaal fondsvermogen
25.268
26.416
Stand ultimo periode
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
121
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
25.268
26.416
27.622
27.045
22.572
2.782
360
1.935
4.704
-13.575
1.376.315
1.537.681
1.574.815
1.591.601
1.507.532
18,36 18,23 0,70
17,18 17,18 0,70
17,54 17,64 0,65
16,99 17,10 0,70
14,97 14,84 0,85
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,26 0,24
0,46 0,22
1,44 0,21
3,14 0,18
-8,76 0,25
Totaal resultaat2
2,02
0,23
1,23
2,96
-9,01
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
122
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
325 26.225
342 27.232
Total expense ratio
1,24%
1,26%
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool
31-12-2011
13.945
14.690
Vorderingen
54
17
Kortlopende schulden
75
39
-21
-22
13.924
14.668
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
29 16.025 -3.480 1.350
34 18.048 5 -3.419
Totaal
13.924
14.668
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
1.350
-3.419
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-230
367
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.381
2.762
-927 3.283
-1.589 3.066
-37 36
67 -74
2.094
1.180
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
989 -3.017 -66
1.701 -2.845 -36
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-2.094
-1.180
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
230
-367
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.381
-2.762
Som der bedrijfsopbrengsten
1.611
-3.129
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
261
290
Som der bedrijfslasten
261
290
1.350
-3.419
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
123
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
14.690 927 -3.283 230 1.381
19.296 1.589 -3.066 -367 -2.762
Stand per ultimo periode
13.945
14.690
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Global Emerging Markets Equity Pool
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 364.335
428.177
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 13.945
14.690
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 26,91
24,71
Intrinsieke waarde per participatie 38,28
34,31
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
124
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten
17 37
17 --
Totaal
54
17
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
37 17 21
-17 22
Totaal
75
39
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
34 -2 -7
36 -4 -6
Stand ultimo periode
29
34
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
18.048 987 -3.010
19.190 1.697 -2.839
Stand ultimo periode
16.025
18.048
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
5 -3.485
-4.015 4.020
Stand ultimo periode
-3.480
5
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-3.419 3.485 -66 1.350
4.056 -4.020 -36 -3.419
Stand ultimo periode
1.350
-3.419
Totaal fondsvermogen
13.924
14.668
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
125
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
13.924
14.668
19.267
17.022
13.169
1.350
-3.419
4.056
8.905
-13.045
586.183
674.273
725.736
768.660
1.006.259
23,75 23,61 0,10
21,75 21,94 0,10
26,55 26,53 0,05
22,15 21,98 0,95
13,09 12,87 0,40
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,75 0,45
-4,64 0,43
6,03 0,44
11,95 0,36
-12,62 0,34
Totaal resultaat2
2,30
-5,07
5,59
11,59
-12,96
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
261 14.658
290 16.590
Total expense ratio
1,78%
1,75%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER.
126
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Optimaal Blauw Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw
31-12-2011
21.062
21.840
Vorderingen
73
192
Kortlopende schulden
86
206
-13
-14
21.049
21.826
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
39 19.717 -142 1.435
43 21.666 -49 166
Totaal
21.049
21.826
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
1.435
166
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-219
-24
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.381
-282
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-3.620 5.998
-18.948 5.577
119 -120
-192 201
2.212
-13.502
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
3.841 -5.794 -259
19.149 -5.427 -220
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-2.212
13.502
--
--
‑‑
--
‑‑
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
219
24
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.381
282
Som der bedrijfsopbrengsten
1.600
306
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
165
140
Som der bedrijfslasten
165
140
1.435
166
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
127
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Optimaalpool Blauw Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
21.840 3.620 -5.998 219 1.381
8.163 18.948 -5.577 24 282
Stand per ultimo periode
21.062
21.840
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Optimaalpool Blauw
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 696.203
776.377
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 21.062
21.840
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 30,25
28,13
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
128
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van beleggingspool Te vorderen van participanten
-73
192 --
Totaal
73
192
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
73 -13
-192 14
Totaal
86
206
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
2011
43 -7 -11
16 -37 -10
39
43
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
21.666 3.834 -5.783
7.971 19.112 -5.417
Stand ultimo periode
19.717
21.666
-49 -93
51 -100
-142
-49
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
166 93 -259 1.435
120 100 -220 166
Stand ultimo periode
1.435
166
Totaal fondsvermogen
21.049
21.826
Stand ultimo periode
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
129
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
21.049
21.826
8.158
3.570
7.171
1.435
166
120
455
12
779.993
853.627
318.115
137.295
287.647
26,99 26,98 0,30
25,57 25,55 0,30
25,64 25,68 0,25
26,00 25,98 0,90
24,93 24,88 0,55
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,05 0,21
0,36 0,16
0,55 0,18
3,66 0,35
0,18 0,15
Totaal resultaat2
1,84
0,20
0,37
3,31
0,03
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
165 21.948
140 16.380
Total expense ratio
0,75%
0,85%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
130
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Optimaal Geel Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel
31-12-2011
90.119
76.053
Vorderingen
1.092
281
Kortlopende schulden
1.169
346
-77
-65
90.042
75.988
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
148 82.733 -836 7.997
137 75.274 483 94
Totaal
90.042
75.988
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
7.997
94
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-622
-14
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-8.157
-796
-17.967 12.680
-33.914 9.495
-811 823
-266 288
-6.057
-25.113
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
19.367 -11.897 -1.413
35.309 -8.787 -1.409
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
6.057
25.113
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
622
14
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
8.157
796
Som der bedrijfsopbrengsten
8.779
810
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
782
716
Som der bedrijfslasten
782
716
7.997
94
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
131
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Participaties in Optimaalpool Geel Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand per ultimo periode
2011
76.053 17.967 -12.680 622 8.157
50.824 33.914 -9.495 14 796
90.119
76.053
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Optimaalpool Geel
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 2.251.253
2.128.153
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 90.119
76.053
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 40,03
35,74
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
132
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van beleggingspool
1.092
281
Totaal
1.092
281
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
1.092 77
281 65
Totaal
1.169
346
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
137 -32 -21
90 -63 -16
Stand ultimo periode
148
137
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
75.274 19.335 -11.876
48.799 35.246 -8.771
Stand ultimo periode
82.733
75.274
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
483 -1.319
-9 492
-836
483
94 1.319 -1.413 7.997
1.901 -492 -1.409 94
Stand ultimo periode
7.997
94
Totaal fondsvermogen
90.042
75.988
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
133
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
90.042
75.988
50.781
48.379
45.298
7.997
94
1.901
4.530
-2.645
2.975.828
2.733.882
1.795.455
1.733.189
1.726.049
30,26 30,19 0,55
27,79 27,75 0,55
28,28 28,31 0,50
27,91 27,93 0,75
26,24 26,13 1,00
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,95 0,26
0,30 0,26
1,33 0,28
2,88 0,26
-1,26 0,27
Totaal resultaat2
2,69
0,03
1,05
2,62
-1,53
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012
2011
Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode
782 77.153
716 68.749
Total expense ratio
1,01%
1,04%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
134
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Optimaal Oranje Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje
31-12-2011
374.985
358.645
Vorderingen
602
1.367
Kortlopende schulden
952
1.702
-350
-335
374.635
358.310
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
553 338.841 -12.421 47.662
590 363.311 1.435 -7.026
Totaal
374.635
358.310
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
47.662
-7.026
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-3.346
434
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-48.398
2.621
-7.896 43.300
-51.829 33.456
765 -750
-1.244 1.258
31.337
-22.330
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
14.038 -38.545 -6.830
59.839 -29.072 -8.437
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-31.337
22.330
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
3.346
2011
-434
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
48.398
-2.621
Som der bedrijfsopbrengsten
51.744
-3.055
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
4.082
3.971
Som der bedrijfslasten
4.082
3.971
47.662
-7.026
Resultaat
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
135
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Optimaalpool Oranje Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
358.645 7.896 -43.300 3.346 48.398
343.327 51.829 -33.456 -434 -2.621
Stand per ultimo periode
374.985
358.645
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Optimaalpool Oranje
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 8.749.279
9.626.271
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 374.985
358.645
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 42,86
37,26
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
136
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool
602
1.367
Totaal
602
1.367
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
602 350
1.367 335
Totaal
952
1.702
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
590 -22 -59
542 -96 -48
Stand ultimo periode
553
590
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
363.311 14.016 -38.486
332.592 59.743 -29.024
Stand ultimo periode
338.841
363.311
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
1.435 -13.856
-15.005 16.440
Stand ultimo periode
-12.421
1.435
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-7.026 13.856 -6.830 47.662
24.877 -16.440 -8.437 -7.026
Stand ultimo periode
47.662
-7.026
Totaal fondsvermogen
374.635
358.310
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
137
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
374.635
358.310
343.006
201.433
174.038
47.662
-7.026
24.877
28.200
-35.251
11.051.769
11.805.969
10.841.409
6.728.523
6.572.036
33,90 33,75 0,60
30,35 30,31 0,60
31,64 31,72 0,70
29,94 29,93 0,80
26,48 26,26 0,80
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
4,68 0,37
-0,26 0,34
2,57 0,28
4,49 0,30
-5,04 0,32
Totaal resultaat2
4,31
-0,60
2,29
4,19
-5,36
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
4.082 369.658
3.971 357.408
1,10%
1,11%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
138
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Optimaal Rood Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood
31-12-2011
132.168
112.905
Vorderingen
262
1.050
Kortlopende schulden
396
1.165
-134
-115
132.034
112.790
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
191 118.482 -4.374 17.735
187 115.667 2.473 -5.537
Totaal
132.034
112.790
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
920
-231
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
18.315
-4.046
Som der bedrijfsopbrengsten
19.235
-4.277
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
1.500
1.260
Som der bedrijfslasten
1.500
1.260
17.735
-5.537
Resultaat
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
17.735
-5.537
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-920
231
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-18.315
4.046
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-10.613 10.585
-42.159 6.574
788 -769
-930 961
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
-1.509
-36.814
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
12.142 -9.323 -1.310
43.878 -5.443 -1.621
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
1.509
36.814
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
139
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Optimaalpool Rood Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
112.905 10.613 -10.585 920 18.315
81.597 42.159 -6.574 -231 -4.046
Stand per ultimo periode
132.168
112.905
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Optimaalpool Rood
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 3.046.006
3.045.732
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 132.168
112.905
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 43,39
37,07
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt in vastrentende waarden en loopt derhalve een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspools in vastrentende waarden en loopt dus een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
140
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten
262 --
81 969
Totaal
262
1.050
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan beleggingspools Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
-262 134
969 81 115
Totaal
396
1.165
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
187 -18 -14
127 -69 -9
Stand ultimo periode
191
187
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
115.667 12.124 -9.309
77.292 43.809 -5.434
Stand ultimo periode
118.482
115.667
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
2.473 -6.847
-5.046 7.519
Stand ultimo periode
-4.374
2.473
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-5.537 6.847 -1.310 17.735
9.140 -7.519 -1.621 -5.537
Stand ultimo periode
17.735
-5.537
Totaal fondsvermogen
132.034
112.790
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
141
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
132.034
112.790
81.513
67.478
41.824
17.735
-5.537
9.140
11.660
-15.705
3.821.808
3.736.518
2.531.937
2.328.427
1.767.928
34,55 34,31 0,35
30,19 30,21 0,35
32,19 32,30 0,45
28,98 28,97 0,55
23,66 23,34 0,50
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
5,03 0,39
-1,14 0,34
3,96 0,35
5,27 0,27
-8,58 0,30
Totaal resultaat2
4,64
-1,48
3,61
5,00
-8,88
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
1.500 124.404
1.260 100.178
1,21%
1,26%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
142
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
SNS Optimaal Paars Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars
31-12-2011
301.481
240.597
Vorderingen
127
1.546
Kortlopende schulden
446
1.802
-319
-256
301.162
240.341
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat
994 276.765 -18.495 41.898
920 256.008 -6 -16.581
Totaal
301.162
240.341
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.955
2011
-409
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
43.440
-13.459
Som der bedrijfsopbrengsten
45.395
-13.868
Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding
3.497
2.713
Som der bedrijfslasten
3.497
2.713
41.898
-16.581
Resultaat
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
41.898
-16.581
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.955
409
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-43.440
13.459
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-34.189 18.700
-103.158 8.818
1.419 -1.356
-1.504 1.590
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
-18.923
-96.967
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend
36.877 -16.046 -1.908
106.176 -6.698 -2.511
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
18.923
96.967
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
143
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Participaties in Optimaalpool Paars Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
240.597 34.189 -18.700 1.955 43.440
160.125 103.158 -8.818 -409 -13.459
Stand per ultimo periode
301.481
240.597
Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de verlies en winstrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11. Naam pool Optimaalpool Paars
Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 16.658.494
15.726.339
Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 301.481
240.597
Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 100,00
100,00
Intrinsieke waarde per participatie 18,10
15,30
Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren.
Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico.
Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.
Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een valutarisico. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.
144
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten
127 --
55 1.491
Totaal
127
1.546
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan beleggingspools Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding
-127 319
1.491 55 256
Totaal
446
1.802
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
920 -129 -55
563 -382 -25
Stand ultimo periode
994
920
Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen
256.008 36.748 -15.991
156.887 105.794 -6.673
Stand ultimo periode
276.765
256.008
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-6 -18.489
-18.766 18.760
Stand ultimo periode
-18.495
-6
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode
-16.581 18.489 -1.908 41.898
21.271 -18.760 -2.511 -16.581
Stand ultimo periode
41.898
-16.581
Totaal fondsvermogen
301.162
240.341
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
145
Jaarrekening 2012 SNS Beleggingsfondsen Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s
31-12-2012 Intrinsieke waarde
31-12-2011
31-12-2010
31-12-2009
31-12-2008
301.162
240.341
159.955
104.516
61.371
41.898
-16.581
21.271
22.530
-28.230
19.878.404
18.408.718
11.252.211
8.503.824
6.482.889
15,15 15,01 0,10
13,06 13,07 0,10
14,22 14,28 0,15
12,29 12,34 0,15
9,47 9,32 0,10
Waardeveranderingen Bedrijfslasten
2,29 0,18
-0,75 0,15
2,04 0,15
2,77 0,12
-4,24 0,11
Totaal resultaat2
2,11
-0,90
1,89
2,65
-4,35
Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s
Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1
) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2 ) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode. 1
Winst- en verliesrekening Total expense ratio De total expense ratio van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s
2012 Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Total expense ratio
2011
3.497 276.952
2.713 206.477
1,26%
1,31%
Dit fonds belegt onderliggend in fondsen van niet aan SNS Asset Management gelieerde managers. Daarom is naast de total expense ratio voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (synthetische TER) van toepassing. De synthetische TER bevat naast de kosten begrepen in de TER de doorlopende kosten van niet aan SNS Asset Management gelieerde fondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. Het fonds belegt in het SNS Global Emeging Markets Equity Pool, die belegt in fondsen van externe beleggingsinstellingen. De fees van door derden beheerde fondsen waarin wordt belegd, worden door de beheerder teruggestort in de pool. Er worden dus per saldo geen kosten in rekening gebracht in de door externe manageres beheerde fondsen. Er is geen synthetische TER berekend, omdat die niet zal afwijken van de bovengenoemde TER. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen.
146
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
JAARREKENING 2012 BELEGGINGSPOOLS
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Euro Liquiditeitenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
171.287
190.677
Vorderingen
771
1.689
Overige activa Liquide middelen
467
1.715
Kortlopende schulden
450
1.255
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
788
2.149
Activa min kortlopende schulden
172.075
192.826
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
148.557 20.255 3.263
172.571 17.906 2.349
Totaal
172.075
192.826
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
3.263
2.349
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
663
683
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-70
1.063
-155.400 174.197
-270.754 166.617
918 -805
-564 1.235
22.766
-99.371
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
12.736 -36.750
123.926 -28.028
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-24.014
95.898
-1.248
-3.473
1.715
5.188
467
1.715
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties
148
2011
3.778
4.053
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-663
-683
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
70
-1.063
Liquide middelen eind van de verslagperiode
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Overige bedrijfsopbrengsten
1 77
6 36
Som der bedrijfsopbrengsten
3.263
2.349
Resultaat
3.263
2.349
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2012
2011
190.677 155.400 -50.017 -124.180 -663 70
88.286 270.754 -51.673 -114.944 -683 -1.063
171.287
190.677
In de verslagperiode is 14,02% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 5,9 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 6,1 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent.
2012 Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration
-0,28% 1,41% 0,23jr 0,23
De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector-, landen- en ratingverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico, valutarisico en kredietrisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente
Naam
Looptijd
Marktwaarde
Beleggingen per 31 december 2012
171.287
Staatsobligaties 6.000 2.200
5.000 1.300 3.750 4.000
4% 4,25%
FRANKRIJK NEDERLAND
Overige obligaties 1,989% ABBEY NATIONAL 0,918% ABN AMRO BANK 1,465% ABN AMRO BANK 1,102% AGENCE FRANCAISE
2003-2013 2003-2013
8.320 6.071 2.249
2012-2013 2011-2013 2011-2013 2012-2015
162.967 5.044 1.302 3.783 4.030
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
149
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 4.800 3.000 4.000 4.000 2.250 3.000 3.500 1.500 3.400 4.200 4.000 4.000 4.000 2.000 1.000 2.000 3.900 4.500 4.500 3.400 2.000 4.000 3.000 2.000 2.000 4.050 3.000 5.000 4.000 4.000 1.313 1.200 3.000 3.065 2.000 6.017 2.300 4.000 2.000 2.000 1.500 900 4.000 1.986 4.200 3.000 4.000 2.800 3.000
0,709% 0,783% 1,591% 5,25% 1,001% 0,29% 0,627% 0,461% 3% 0,79% 0,634% 1,875% 0,583% 0,563% 0,441% 1,083% 0,592% 0,973% 0,401% 0,497% 4,5% 1,437% 0,716% 0,766% 0,736% 3% 0,349% 3,875% 1,708% 3,875% 0,34% 1,164% 0,594% 0,675% 0,91% 0,633% 1,341% 0,79% 1,355% 0,71% 1,386% 0,315% 0,61% 0,691% 0,633% 0,576% 0,38% 0,44% 0,651%
Naam
Looptijd
ARENA 2007-1 A ARENA 2012-1 A1 ARRMF 2010-1X A2B AUST & NZ BNKING BARCLAYS BAYERISCHE LBNK BILK 3 A1 BNP PARIBAS BNP PARIBAS BPCE BQUE FED CR MUT CM-CIC COMMONW BNK AUS CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE CREDIT SUISSE DEUTSCHE BANK DUTCH XVII A1 GE CAPITAL GOLDMAN SACHS HBOS HEADI 2011-1 A1B HSBC HOLDINGS ING BANK ING BANK ING BANK JP MORGAN KFW LLOYDS TSB NATIONW BLDG SOC NED WATERSCHAPSB NORDEA BANK NORDEA BANK NTL AUSTRALIA BK RABOBANK RABOBANK RBS SAEC 12 A1 SKAND ENSKILDA SOCIETE GENERALE SPAREBANKEN STORM 2007-1 A3 SVENSKA BANK UBS UBS VALHALLA II VCL 16 A VOLKSWAGEN WESTPAC BANKING
2007-2014 2012-2016 2010-2016 2008-2013 2009-2013 2011-2013 2012-2016 2010-2013 2009-2013 2011-2013 2010-2013 2010-2013 2012-2015 2010-2013 2010-2013 2010-2013 2011-2013 2012-2016 2004-2014 2006-2013 2003-2013 2011-2014 2009-2013 2011-2013 2011-2013 2009-2014 2007-2014 2003-2013 2011-2013 2006-2013 2011-2015 2012-2014 2011-2013 2010-2013 2012-2014 2010-2013 2011-2013 2012-2013 2011-2013 2011-2013 2010-2014 2007-2013 2010-2013 2012-2014 2011-2013 2010-2013 2012-2018 2012-2014 2010-2013
Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 171.287 91.873 42.076 34.543 2.795
150
% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Financiële conglomeraten Staat(sgegarandeerd) Auto's
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 53,6 24,6 20,2 1,6
Marktwaarde 3.934 3.001 4.062 4.073 2.251 3.000 3.517 1.501 3.450 4.208 4.003 4.028 4.009 2.001 1.000 2.008 3.902 4.487 4.493 3.400 2.067 850 3.004 2.000 2.002 4.234 2.997 5.093 4.002 4.131 1.313 1.211 3.002 3.076 2.011 6.027 2.309 3.999 2.018 2.000 1.516 895 4.001 1.995 4.207 3.000 3.715 2.795 3.010
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Landenallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 171.287 41.237 32.292 27.720 14.790 14.168 10.232 8.210 8.010 6.715 6.397 1.516
% Beleggingen per 31 december 2012
100,0
Nederland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Australië Zweden Zwitserland Ierland Luxemburg Verenigde Staten van Amerika Noorwegen
24,0 18,9 16,2 8,6 8,3 6,0 4,8 4,7 3,9 3,7 0,9
Rating In duizenden euro’s
Marktwaarde 171.287 62.024 43.526 65.737
% Beleggingen per 31 december 2012
100,0
AAA AA A
36,2 25,4 38,4
Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s
Marktwaarde
%
171.287
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
112.223 49.606 3.715 5.743
Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar
65,5 29,0 2,2 3.3
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen rente Te vorderen belasting
36 735 --
9 1.675 5
Totaal
771
1.689
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
151
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
450
1.255
Totaal
450
1.255
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
172.571 12.736 -36.750
76.673 123.926 -28.028
Stand ultimo periode
148.557
172.571
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
17.906 2.349
16.953 953
Stand ultimo periode
20.255
17.906
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
2.349 -2.349 3.263
953 -953 2.349
3.263
2.349
172.075
192.826
Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Euro Liquiditeitenpool betreft dit: € 173 miljoen.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 85,73 % (2011: 101,70 %). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.
152
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Euro Obligatiepool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
2.169.147
1.953.202
Vorderingen
43.239
42.500
Overige activa Liquide middelen
4.223
1.716
Kortlopende schulden
7.535
13.051
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
39.927
31.165
Activa min kortlopende schulden
2.209.074
1.984.367
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
1.594.238 376.252 238.584
1.608.115 315.707 60.545
Totaal
2.209.074
1.984.367
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012
2011
Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties
76.086
70.731
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
46.840
12.791
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
114.795
-23.395
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengsten
6 857 --
36 390 -8
Som der bedrijfsopbrengsten
238.584
60.545
Resultaat
238.584
60.545
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
238.584
60.545
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-46.840
-11.912
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-114.795
23.395
-2.538.992 2.484.682
-2.415.076 1.743.497
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
-739 -5.516
-14.801 12.335
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
16.384
-602.017
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
325.162 -339.039
1.035.519 -431.695
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-13.877
603.824
2.507
1.807
1.716
-91
4.223
1.716
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
153
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
01-01-2012 t/m 31-12-2012
01-01-2011 t/m 31-12-2011
1.953.202 2.538.992 -2.441.795 -42.887 46.840 114.795
1.293.106 2.415.076 -1.613.669 -129.828 11.912 -23.395
2.169.147
1.953.202
In de verslagperiode is 2,46% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 659,0 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 672,9 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent.
2012 Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration
2,37% 3,48% 7,02jr 5,51
De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector-, landen- en ratingverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico, valutarisico en kredietrisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente
Naam
Looptijd
Beleggingen per 31 december 2012
2.169.147
Staatsobligaties 5.000 19.422 2.000 3.000 2.500 5.000 5.000
154
4% 4,3% 4,3% 6,25% 5% 5,5% 4,25%
AUSTRIA AUSTRIA AUSTRIA AUSTRIA BELGIUM KINGDOM BELGIUM KINGDOM BELGIUM
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Marktwaarde
2006-2016 2004-2014 2007-2017 1997-2027 2004-2035 1998-2028 2010-2041
1.348.393 5.666 20.670 2.343 4.512 3.333 6.855 6.133
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 15.000 20.000 27.000 7.000 5.000 30.000 40.000 14.000 15.100 10.000 5.300 5.000 5.000 3.400 3.500 10.000 22.000 12.100 17.000 10.000 20.000 29.000 49.350 11.600 13.000 11.000 46.000 15.300 5.000 10.400 7.500 4.000 20.000 25.000 4.000 7.064 13.000 15.000 6.000 17.800 65.500 10.000 9.000 3.000 3.700 3.000 11.000 5.200 5.500 47.000 19.000 25.500
4,25% 4,25% 3,8% 4,2% 5,75% 4,5% 5,25% 5,25% 5,75% 2,5% 4,25% 4,125% 3,5% 4,688% 3,625% 1,75% 3,25% 3,5% 3,75% 3,5% 4% 4% 4,25% 4,25% 4,25% 4,75% 4,25% 6,25% 2,875% 3% 3,375% 3,25% 3,5% 4% 4% 4% 4,25% 4,25% 5,5% 5,75% 3% 3,75% 4,5% 2,375% 4,5% 4,5% 1,75% 2,375% 2,875% 0,5% 1,5% 1,5%
5.000 4.500 5.600 5.300 30.000 20.000 76.000 5.000 19.665
2,5% 3,25% 4,375% 6% 3,75% 4% 4,25% 4,25% 4,75%
Naam BELGIUM BELGIUM BONOS BONOS BONOS BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI CAISSE D CAISSE D CAISSE D'AMORT CANADA COMUNIDAD MADRID CZECH REPUBLIC DENMARK DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND EUROPEAN COMMUN EUROPEAN COMMUN EUROPEAN COMMUN FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE FRANCE FRANCE FREISTAAT BAYERN FUND OR BANK GEDISC GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GERMANY GERMANY GERMANY GERMANY GERMANY INST CREDITO OFI INST CREDITO OFI ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY
Looptijd
Marktwaarde
2011-2021 2012-2022 2006-2017 2003-2013 2001-2032 2004-2020 2002-2017 1998-2029 2002-2033 2012-2022 2009-2020 2007-2017 2010-2020 2010-2020 2010-2021 2010-2015 2005-2015 2005-2016 2003-2013 2008-2013 2005-2037 2006-2016 2003-2014 2004-2014 2007-2039 1998-2028 2007-2017 2000-2030 2012-2028 2011-2026 2012-2038 2006-2016 2005-2015 2003-2013 2005-2055 2006-2038 2003-2019 2007-2023 1998-2029 2001-2032 2012-2022 2009-2019 2009-2041 2010-2020 2011-2014 2011-2021 2012-2022 2011-2018 2011-2016 2012-2017 2012-2022 2011-2013
17.920 23.846 26.850 7.068 5.035 31.137 43.512 14.459 16.431 10.382 6.308 5.733 5.938 2.914 3.921 10.421 23.815 13.385 17.263 10.089 27.087 32.963 51.448 12.342 18.600 15.248 54.193 24.781 5.400 11.451 8.695 4.390 21.556 25.297 4.783 8.406 15.484 18.043 8.323 26.041 71.719 11.632 11.606 3.252 3.751 3.537 11.156 5.627 5.905 47.437 19.261 25.561
2012-2044 2010-2042 2009-2019 2011-2021 2010-2021 2007-2017 2004-2014 2009-2019 2008-2023
5.368 5.593 5.416 5.442 29.505 20.800 78.717 5.146 20.128
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
155
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 10.000 10.400 2.826 5.000 15.000 5.500 5.000 4.000 12.000 10.200 32.000 4.000 27.024 5.000 29.000 17.500 6.000
1.520 3.646 4.500 4.700 2.673 3.500 1.350 4.400 6.000 4.650 3.800 1.150 700 1.000 600 3.500 2.200 4.500 5.950 1.412 3.100 9.500 5.250 4.200 4.195 9.500 4.000 3.400 2.900 4.500 5.800 3.200 4.900 1.100 2.400 1.500 2.000 6.500 6.000 5.298 12.650 2.000
156
Naam
Looptijd
Marktwaarde
ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY LAND NORD-WESTF LUXEMBOURG NEDERLAND NETHERLANDS NETHERLANDS NETHERLANDS ONTARIO (PROV) SPAIN SPAIN SPAIN SPAIN SWEDEN
2011-2016 2007-2039 2001-2016 2000-2031 1997-2027 2012-2017 2012-2022 1998-2028 2010-2013 2012-2033 2009-2015 2009-2019 2010-2015 2010-2020 2011-2022 2011-2026 2012-2015
10.694 10.409 3.063 5.567 17.439 5.765 5.359 5.820 12.005 10.717 33.743 4.725 26.959 4.948 30.200 17.894 6.057
Overige obligaties 4% AB INBEV 3,375% ABBEY NATIONAL 3,625% ABN AMRO BANK 3,625% ABN AMRO BANK 4,875% ALLIANDER NV 5,625% ALLIANZ 1,51% ARENA 2009-1 A2 1,833% ARENA 2011-2 A2 1,333% ARENA 2012-1 A2 1,591% ARRMF 2010-1X A2B 4,125% ASF 7,375% ASF 4,875% AUTOROUTES PARIS 5,125% AUTOROUTES PARIS 4,375% AUTOSTRADE 4,7291% AVIVA 5,7% AVIVA 2,25% AXA 5,25% AXA 5,777% AXA 3,125% BANCO SABADELL 3,25% BANCO SANTANDER 2,625% BANK INTER 4,625% BANK OF AMERICA 4% BANK OF IRELAND 2,25% BARCLAYS 6% BARCLAYS 3,625% BAT 5,375% BAT 3,625% BBVA 3,25% BMW 3,5% BNP PARIBAS 3,875% BNP PARIBAS 3,625% BOUYGUES 3,641% BOUYGUES 4,5% BOUYGUES 2,177% BP 1,75% BPCE 3,875% BPCOV 2,6% CAISSE REFIN L'H 4,25% CAJA BARCELONA 1,875% CARGILL
2010-2018 2010-2015 2010-2017 2010-2020 2010-2015 2012-2042 2009-2041 2011-2043 2012-2044 2010-2047 2010-2020 2009-2019 2011-2019 2012-2018 2012-2020 2004-2049 2003-2049 2012-2017 2010-2040 2006-2049 2010-2014 2012-2015 2010-2013 2010-2017 2006-2014 2012-2017 2010-2021 2011-2021 2007-2017 2010-2017 2012-2019 2011-2016 2011-2021 2012-2023 2010-2019 2012-2022 2012-2016 2012-2019 2009-2014 2010-2016 2006-2017 2012-2019
820.754 1.731 3.869 4.965 5.387 2.838 3.952 1.365 4.504 5.999 4.722 4.283 1.513 797 1.142 639 3.390 2.170 4.749 6.204 1.387 3.094 9.623 5.247 4.726 4.238 10.074 4.524 3.788 3.425 4.580 6.368 3.437 5.726 1.161 2.615 1.700 2.080 6.566 6.287 5.647 12.862 2.019
4,75% 5% 5,75% 6% 6,5% 1,75% 2,25% 5,5% 1,75% 2,5% 2,75% 4% 3% 4,85% 5,85% 5,9% 0,625%
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 1.630 1.800 4.000 1.200 1.250 12.200 4.350 1.554 3.164 6.100 3.100 2.800 6.000 4.000 4.800 2.000 1.700 4.600 5.050 3.000 4.850 4.300 7.200 3.500 1.500 1.500 3.000 4.500 1.900 3.950 1.400 2.000 2.300 3.350 3.000 2.300 1.412 1.600 50 2.300 1.200 1.500 300 6.300 16.750 15.000 10.000 5.800 1.750 2.300 6.500 1.000 1.100 5.400 3.700 2.650 6.580 2.200 1.350 4.300 3.000
4,5% 4,875% 4,472% 4,726% 5,5% 3,5% 4,5% 5,875% 7,375% 3,125% 3,5% 3,125% 2,625% 5,875% 2,125% 2,875% 6,125% 5% 3,875% 9% 4,25% 6% 4,875% 5,284% 1,584% 1,684% 3,375% 4,375% 1,586% 4% 4,875% 1,76% 1,573% 5,5% 2,75% 4,625% 4,75% 5,25% 5,625% 2,5% 3,625% 4,875% 5,75% 2,75% 2,25% 3,625% 3% 3,375% 4,25% 5,25% 5,375% 6% 5,25% 7,125% 4,5% 4,375% 4,375% 2,125% 3,5% 5,75% 3,125%
Naam CARGILL CARGILL CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CEDULAS TDA CEZ CIE FIN ET INDUS CITIGROUP CM-CIC CM-CIC COMPASS GROUP CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE CREDIT SUISSE CREDIT SUISSE CREDIT SUISSE CRH FINANCE DANSKE BANK DELTA LLOYD LEV DELTA LLOYD DEUTSCHE TELEKOM DEXIA DMPL II B DMPL IX A2 DMPL X A2 DNB NOR BOLI DNB NORBANK DOLPH 2011-1 A DONG ENERGY DONG ENERGY DUTCH 2011-16 A2 DUTCH XVII A2 E.ON INTL ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE ELIA SYSTEM ELIA SYSTEM ELIA SYSTEM ELSEVIER FIN ELM ENEL FINANCE ENEL FINANCE ENEL FINANCE EUROHYPO EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK FMS WERTMNGMT FORTIS BANK GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL GLENCORE FIN EUR GLENCORE FIN EUR GOLDMAN SACHS GOLDMAN SACHS HEATHROW HEINEKEN HEINEKEN HIT FINANCE HSBC HOLDINGS
Looptijd
Marktwaarde
2004-2014 2007-2017 2011-2016 2011-2021 2009-2015 2005-2017 2010-2020 2001-2016 2009-2019 2010-2015 2010-2017 2012-2019 2011-2014 2009-2019 2012-2017 2010-2015 2008-2014 2012-2019 2011-2021 2012-2042 2010-2017 2009-2017 2007-2017 2003-2036 2011-2051 2012-2051 2010-2017 2011-2021 2011-2099 2009-2016 2009-2014 2011-2043 2012-2044 2007-2017 2012-2023 2009-2024 2004-2014 2004-2019 2009-2016 2012-2020 2012-2018 2012-2020 2011-2018 2011-2014 2012-2022 2011-2021 2011-2018 2009-2014 2010-2017 2008-2015 2009-2020 2008-2019 2010-2017 2008-2015 2006-2016 2010-2017 2012-2019 2012-2020 2012-2024 2011-2018 2010-2017
1.735 2.094 4.375 1.369 1.359 10.782 5.087 1.822 4.150 6.423 3.437 3.036 6.139 4.560 5.079 2.107 1.826 5.312 5.901 3.315 5.218 5.100 8.257 3.535 1.527 1.533 3.315 5.275 1.915 4.396 1.475 2.018 2.279 4.000 3.045 2.704 1.486 1.938 57 2.368 1.242 1.613 340 6.505 17.533 17.462 11.146 6.058 1.959 2.534 7.946 1.243 1.234 6.090 4.018 2.899 7.325 2.222 1.474 4.773 3.270
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
157
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 2.600 1.800 4.100 610 1.740 1.800 1.700 4.600 3.000 5.000 6.300 2.946 5.000 2.000 22.600 16.800 1.100 2.650 1.200 20.570 1.600 200 1.700 5.100 1.600 3.050 3.750 880 3.300 5.350 4.700 1.100 2.000 1.950 2.500 3.500 11.000 7.200 4.700 2.900 2.600 4.250 8.100 2.300 1.100 4.150 400 600 2.500 2.000 4.000 4.200 1.000 1.700 4.650 1.050 1.250 2.900 7.000 1.400 5.150
158
6% 4,25% 4,75% 4,5% 5% 7,25% 8,375% 4% 4,625% 3% 3,25% 4% 0,871% 3,875% 1,875% 3,625% 3,25% 5,625% 6,25% 2,875% 4,125% 1,103% 0,643% 0,623% 1,003% 4% 6,5% 2,125% 4,875% 3,125% 4,5% 4,5% 3,25% 4,375% 3,75% 6,75% 2,25% 3% 4,375% 5,125% 2,25% 4% 3,625% 3,875% 3,25% 5,75% 1,503% 2,125% 4% 3,5% 3,875% 4,125% 4,375% 3,875% 5,375% 3,75% 6,625% 1,54% 1,34% 4,875% 4,25%
Naam HSBC HOLDINGS IBERDROLA IBERDROLA IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO ING BANK ING BANK INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO JP MORGAN JPMORGAN FUNDS KFW KFW KPN KPN KPN LANDW RENTENBANK LANXESS FINANCE LEEK 17X BC LEEK 17X MC LEEK 18X MC LEEK 19X BC LLOYDS TSB LLOYDS TSB MAN AG MERRILL LYNCH MONTE DEI PASCHI MORGAN STANLEY MORGAN STANLEY NATIONAL GRID NATIONAL GRID NATIONW BLDG SOC NATIONW BLDG SOC NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NEDERL GASUNIE NORDEA BANK NORDEA BANK NORTHERN ROCK OO KONTROLLBANK OPMBK PFIZER INC PHEHY 2011-1 A2 PHILIP MORRIS RABOBANK INT RABOBANK RABOBANK RABOBANK RABOBANK RBS RBS RCI BANQUE RWE SAEC 10 A2 SAEC 12 A2 SAINT-GOBAIN SKAND ENSKILDA
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Looptijd 2009-2019 2012-2018 2011-2016 2011-2018 2011-2019 2008-2014 2009-2016 2010-2020 2004-2019 2010-2015 2012-2018 2012-2017 2007-2017 2006-2018 2012-2019 2010-2020 2012-2021 2009-2024 2009-2014 2011-2021 2011-2018 2006-2037 2006-2037 2006-2038 2007-2038 2010-2018 2010-2020 2012-2017 2007-2014 2010-2015 2011-2016 2009-2014 2011-2015 2005-2020 2010-2015 2010-2020 2012-2017 2011-2016 2008-2018 2009-2017 2010-2015 2012-2019 2005-2015 2006-2016 2011-2016 2009-2021 2011-2043 2012-2019 2012-2022 2011-2018 2011-2016 2012-2022 2009-2016 2010-2020 2009-2019 2011-2014 2008-2019 2011-2094 2012-2092 2006-2016 2011-2018
Marktwaarde 3.142 1.947 4.417 697 2.068 1.988 2.063 5.378 2.966 5.175 6.576 3.042 4.845 1.921 23.910 19.677 1.101 3.071 1.269 23.070 1.811 185 1.611 4.836 1.480 3.517 4.283 914 3.469 5.320 5.050 1.160 2.112 2.274 2.643 4.089 11.723 7.818 5.509 3.401 2.730 4.848 8.621 2.575 1.194 5.415 406 620 2.861 2.218 4.375 4.492 1.111 1.974 5.546 1.085 1.611 2.945 7.014 1.561 5.861
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
In duizenden euro’s
Nominale waarde Couponrente 3.200 2.500 3.500 6.600 6.000 4.000 5.000 400 1.200 5.300 500 1.150 2.000 500 6.100 3.000 1.680 725 3.000 2.000 1.457 3.300 1.400 2.300 4.850 3.000 4.500 3.650 5.100 3.000 2.975 1.150 800 81 3.100 2.700 2.600 2.950 4.550 4.250 6.600
2,375% 4% 4,125% 4,75% 2,75% 4% 4,125% 1,455% 1,74% 1,44% 5% 3,625% 3,75% 1,067% 3,625% 3,375% 4,5% 8,25% 5,496% 4,797% 4,5% 4,625% 3,375% 4,339% 3,375% 6% 4,75% 3% 3,375% 3,5% 5,25% 5,75% 5,125% 5,25% 3,5% 4,65% 2,25% 3,25% 4,25% 4,375% 1,5%
Naam SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SPAREBANKEN SPAREBANKEN STAND CHARTERED STORM 2011-3 A2 STORM 2012-3 A2 STORM 2012-4 A2 SUEZ SVENSKA BANK SVENSKA BANK SWAFE I A2 SWEDBANK HYPOTEK SWEDBANK TELECOM ITALIA TELECOM ITALIA TELEF EMISIONES TELEFONICA TENNET TENNET TESCO TOTAL INFRA UBI BANCA UBS AG UBS JERSEY UBS UNICREDITO VAN LANSCHOT VATTENFALL VATTENFALL VEOLIA ENVIRON VEOLIA ENVIRON VIVENDI VODAFONE VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN WESTPAC BANKING WMC XSTRATA
Looptijd
Marktwaarde
2012-2018 2009-2016 2010-2022 2011-2021 2012-2019 2011-2021 2012-2019 2011-2053 2012-2054 2012-2054 2009-2015 2011-2016 2010-2017 2002-2079 2009-2016 2009-2014 2012-2017 2009-2016 2009-2016 2012-2018 2010-2022 2011-2023 2011-2018 2011-2021 2010-2017 2008-2018 2007-2017 2011-2016 2010-2017 2010-2013 2009-2016 2008-2013 2007-2022 2009-2014 2011-2015 2010-2022 2011-2014 2012-2019 2009-2016 2007-2014 2012-2016
3.312 2.783 4.144 7.772 6.528 4.709 5.718 405 1.227 5.353 544 1.249 2.217 278 6.770 3.134 1.792 857 3.291 2.184 1.719 3.909 1.546 2.667 4.958 3.702 5.202 3.957 5.365 3.014 3.394 1.203 953 86 3.263 3.300 2.672 3.219 5.098 4.459 6.582
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
159
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde
%
2.169.147
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
1.603.712 183.654 154.832 61.328 38.224 28.713 25.636 25.228 15.717 14.311 13.344 2.368 2.080
Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Verzekeringen Telecommunicatiediensten Basisgoederen Voeding en dranken Auto's Media Energie
73,9 8,5 7,1 2,8 1,8 1,3 1,2 1,2 0,7 0,7 0,6 0,1 0,1
Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde 2.169.147 527.985 374.577 340.731 241.364 192.557 105.929 66.836 50.692 48.018 35.766 34.733 28.455 25.546 19.827 17.920 16.292 10.663 9.825 9.008 7.325 5.098
% Beleggingen per 31 december 2012
100,0
Duitsland Frankrijk Italië Nederland Spanje Verenigd Koninkrijk België Verenigde Staten van Amerika Luxemburg Oostenrijk Zweden Zwitserland Europese Unie Noorwegen Ierland Denemarken Canada Finland Tsjechië Jersey Australië
24,4 17,3 15,7 11,1 8,9 4,9 3,1 2,3 2,2 1,6 1,6 1,3 1,2 0,9 0,8 0,8 0,5 0,5 0,4 0,3 0,2
Ratingallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 2.169.147 247.064 407.703 863.546 650.834
160
% Beleggingen per 31 december 2012 A AA AAA BBB
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 11,4 18,8 39,8 30,0
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s
Marktwaarde 2.169.147 106.749 931.048 696.273 435.077
% Beleggingen per 31 december 2012
100,0
Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar
4,9 42,9 32,1 20,1
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen van fondsen Te vorderen rente
-31 43.208
225 -42.275
Totaal
43.239
42.500
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen/pools
7.535
13.051
Totaal
7.535
13.051
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
161
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
1.608.115 325.162 -339.039
1.004.291 1.035.519 -431.695
Stand ultimo periode
1.594.238
1.608.115
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
315.707 60.545
293.393 22.314
Stand ultimo periode
376.252
315.707
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
60.545 -60.545 238.584
22.314 -22.314 60.545
Stand ultimo periode
238.584
60.545
2.209.074
1.984.367
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Euro Obligatiepool betreft dit: € 2.217 miljoen.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 206,39% (2011: 143,51%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.
162
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Aandelenpool Nederland Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
342.654
359.174
Vorderingen
2.128
1.364
-440
892
382
1.235
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
1.306
1.021
Activa min kortlopende schulden
343.960
360.195
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
286.839 16.735 40.386
343.460 61.598 -44.863
Totaal
343.960
360.195
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
40.386
-44.863
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-4.508
5.206
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-17.011
53.615
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-61.583 99.622
-94.104 101.068
-764 -853
-190 698
55.289
21.430
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
13.890 -70.511
26.731 -47.722
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-56.621
-20.991
-1.332
439
892
453
-440
892
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
18.638
13.687
4.508
-5.206
17.011
-53.615
Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Rente rekening-courant
105 124 --
-106 373 4
Som der bedrijfsopbrengsten
40.386
-44.863
Resultaat
40.386
-44.863
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
163
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
359.174 61.583 -99.622 4.508 17.011
424.959 94.104 -101.068 -5.206 -53.615
Stand ultimo periode
342.654
359.174
In de verslagperiode is 77,00% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 29,2 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 30,1 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
Aantal aandelen
2.600.000 1.765.000 330.000 267.000 60.000 1.180.000 60.000 350.000 105.000 145.000 180.000 90.000 41.000 203.000 4.975.000 126.000 2.055.000 330.000 1.160.000 1.240.000 55.000 610.000 2.026.135 40.000
164
Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012
342.654
Aandelen (EUR) AEGON AHOLD AIR FRANCE-KLM AKZO NOBEL APERAM ARCELORMITTAL ASM INTERNATIONAL N.V. ASM LITHOGRAPHY HOLDING BOSKALIS WESTMINSTER-CVA DE MASTER BLENDERS1753 NVW/I DELTA LLOYD NV FUGRO -CVA HEINEKEN HEINEKEN HOLDING ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN ORDINA NV PHILIPS ELECTRONICS POSTNL RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A ROYAL IMTECH NV
317.663 12.488 17.888 2.310 13.282 685 15.263 1.629 16.800 3.570 1.264 2.220 4.007 2.069 8.411 35.128 5.770 7.636 370 23.078 3.618 1.529 6.823 52.629 696
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
Aantal aandelen 465.000 770.000 1.855.000 340.000 660.000 55.000
320.000 77.000
Marktwaarde SBM OFFSHORE TNT EXPRESS NV UNILEVER USG PEOPLE NV WOLTERS KLUWER ZIGGO NV
4.889 6.491 53.489 2.055 10.214 1.362
Aandelen Vastgoed (EUR) CORIO UNIBAIL-RODAMCO
24.991 10.981 14.010
Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 342.654 65.233 61.525 35.128 35.000 27.344 24.991 18.429 17.888 17.037 14.708 12.419 7.636 3.584 1.362 370
% Beleggingen per 31 december 2012 Voeding en dranken Energie Financiële conglomeraten Basisgoederen Kapitaalgoederen Onroerend goed Halfgeleiders Detailhandelvoeding Uitgeverijen Verzekeringen Transport Telecommunicatiediensten Zakelijke dienstverlening Media Software & services
100,0 19,0 18,0 10,3 10,2 8,0 7,3 5,4 5,2 5,0 4,3 3,6 2,2 1,0 0,4 0,1
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen dividendbelasting
2.128
1.364
Totaal
2.128
1.364
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
165
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
382
1.235
Totaal
382
1.235
01-01-2012 t/m 31-12-2012
01-01-2011 t/m 31-12-2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
343.460 13.890 -70.511
364.451 26.731 -47.722
Stand ultimo periode
286.839
343.460
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
61.598 -44.863
19.116 42.482
16.735
61.598
-44.863 44.863 40.386
42.482 -42.482 -44.863
40.386
-44.863
343.960
360.195
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Aandelenpool Nederland betreft dit: € 1,7 miljoen.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 22,18% (2011: 31,13%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012 € 117.351 (2011: € 121.131).
166
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Euro Aandelenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
1.716.668
1.428.477
Vorderingen
7.184
6.940
-172
4.942
4.626
7.916
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
2.386
3.966
Activa min kortlopende schulden
1.719.054
1.432.443
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
1.495.970 -80.569 303.653
1.513.012 91.011 -171.580
Totaal
1.719.054
1.432.443
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012
2011
Opbrengsten uit beleggingen Dividenden
59.757
36.101
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
40.328
-98.613
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
203.121
-110.669
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding
-17 176 288
-11 1.016 596
Som der bedrijfsopbrengsten
303.653
-171.580
Resultaat
303.653
-171.580
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
303.653
-171.580
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-40.328
98.613
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-203.121
110.669
-1.074.985 1.030.243
-1.605.247 810.486
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
-244 -3.290
-3.464 7.209
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
11.928
-753.314
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
535.972 -553.014
1.007.459 -249.380
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-17.042
758.079
-5.114
4.765
4.942
177
-172
4.942
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
167
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Algemeen Duurzaam Aandelenpool is per 13 maart 2012 samengevoegd met Euro Aandelenpool. De samenvoeging volgt op het besluit om het SNS Euro Aandelenfonds en het SNS Duurzaam Aandelenfonds samen te voegen. De directie voert de samenvoeging van de twee subfondsen uit in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 heeft SNS Beleggingsfondsen het beleggingsbeleid van haar fondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid). Voor SNS Euro Aandelenfonds heeft dit als gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden. Daarom heeft de directie besloten beide subfondsen samen te voegen tot één subfonds. De beleggingen van de Duurzaam Aandelenpool zijn op 13 maart verkocht aan de Euro Aandelenpool. Het SNS Duurzaam Aandelenfonds heeft op 13 maart participaties in de Euro Aandelenpool ontvangen voor de participaties in de Duurzaam Aandelenpool tegen de intrinsieke waarde van dat moment.
Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2011
1.428.477 1.074.985 -1.030.243 40.328 203.121
842.998 1.605.247 -810.486 -98.613 -110.669
1.716.668
1.428.477
In de verslagperiode is 0,18% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 147,6 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 155,9 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012
1.224.328 190.919 3.260.000 200.000 2.408.623 780.000 1.100.000 620.000 856.838
168
Aandelen binnenland (EUR) ARCELORMITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING ING GROEP RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER SBM OFFSHORE TNT EXPRESS NV UNILEVER WOLTERS KLUWER
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Aantal aandelen Aandelen buitenland
1.716.668 129.134 15.837 9.164 23.019 5.561 26.940 8.202 9.273 17.878 13.260
Marktwaarde 1.587.534
88.000 283.735
België (EUR) SOLVAY UMICORE
21.452 9.623 11.829
549.130 215.500
Denemarken (DKK) COLOPLAST-B NOVO-NORDISK -B
46.823 20.351 26.472
320.848 350.926 596.000
Duitsland (EUR) ADIDAS AG ALLIANZ -REG BASF
283.123 21.603 36.777 42.405
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde BAYER BAYERISCHE MOTOREN WERKE DEUTSCHE BANK -REG HENKEL AG & CO KGAA LINDE MUENCHENER RUECKVER SAP SIEMENS WACKER CHEMIE AG
36.090 7.576 15.519 25.421 8.897 28.866 37.506 19.832 2.631
510.000 1.720.000
Finland (EUR) NESTE OIL OYJ NOKIA
10.016 4.983 5.033
371.000 575.000 1.962.699 144.000 645.757 64.000 470.000 621.380 40.216 771.424 82.000 382.171 74.692 194.000 216.000 171.356 103.971 237.739 636.000 650.000 388.000 64.014
Frankrijk (EUR) ACCOR ALSTOM AXA BIC BNP PARIBAS BUREAU VERITAS SA CAP GEMINI CARREFOUR CHRISTIAN DIOR CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE DANONE GDF SUEZ GECINA LVMH MOET HENNESSY LOUIS V. MICHELIN-B PERNOD-RICARD PPR RENAULT SANOFI SOCIETE GENERALE-A TECHNIP UNIBAIL-RODAMCO
356.647 9.904 17.328 26.202 13.006 27.500 5.418 15.444 12.021 5.158 17.426 4.092 5.952 6.341 26.927 15.463 14.983 14.644 9.672 45.404 18.421 33.694 11.647
36.626.964 1.959.911 8.400.000 6.291.092 9.200.000 3.724.263 3.880.000
Italië (EUR) BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA FIAT INDUSTRIAL INTESA SANPAOLO SNAM SPA TELECOM ITALIA TERNA SPA UNICREDIT SPA
89.398 8.267 16.179 10.920 22.107 6.284 11.262 14.379
Mexico (GBP) FRESNILLO PLC
10.933 10.933
Noorwegen (NOK) DNB ASA STATOIL
42.363 22.377 19.986
502.018 103.882 471.000 408.700 67.403 212.252 618.000 241.261 53.000
480.082
2.332.141 1.055.000
Aantal aandelen
448.000
1.022.998 2.980.000 1.473.391 413.278 535.000 4.683.488 67.649 1.665.456 1.599.696
890.000 791.000 220.000 2.520.471 695.000 8.900.000 2.248.000 2.005.000 674.000 536.211 2.427.673 360.000 430.000 1.590.000 523.865 16.800.000 650.025 959.283
Marktwaarde Oostenrijk (EUR) OMV
12.255 12.255
Spanje (EUR) ABERTIS INFRAESTRUCTURAS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL ENAGAS FERROVIAL SA IBERDROLA INDITEX REPSOL TELEFONICA
121.821 12.706 20.741 7.087 6.670 5.992 19.647 7.137 25.540 16.301
Verenigd Koninkrijk (GBP) AMEC ANGLO AMERICAN ASTRAZENECA BG GROUP BHP BILLITON BT GROUP CAPITA PLC DIAGEO GLAXOSMITHKLINE IMPERIAL TOBACCO GROUP INVENSYS PETROFAC LTD SOUTH AFRICAN BREWERIES STANDARD CHARTERED PLC TULLOW OIL PLC VODAFONE GROUP WHITBREAD XSTRATA PLC
339.350 11.006 18.471 7.892 31.464 18.247 25.359 20.926 44.175 11.094 15.688 9.728 7.204 14.977 30.846 8.145 31.992 19.611 12.525
227.211 670.000 950.000 875.000 2.650.000 201.802 342.902 1.393.786
Zweden (SEK) ATLAS COPCO -A ELECTROLUX ERICSSON LM -B NORDEA BANK SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN SKF -B SVENSKA CELLULOSA -B SWEDBANK AB - A SHARES
1.424.443 146.059 1.182.000 651.173 242.000 24.959 840.000
Zwitserland (CHF) ABB HOLCIM NESTLE -REG NOVARTIS -REG ROCHE HOLDING -GENUSS SWISSCOM -REG UBS -REG
78.774 4.723 13.319 7.211 6.335 17.071 3.840 5.637 20.638 174.579 22.132 8.097 58.375 30.999 36.898 8.145 9.933
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
169
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 1.716.668 197.495 194.849 189.276 179.905 159.495 93.762 91.845 88.081 67.007 65.638 52.950 48.471 44.911 40.200 32.711 31.058 29.515 27.971 21.781 20.351 17.988 12.244 9.164
% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Energie Basisgoederen Kapitaalgoederen Verzekeringen Telecommunicatiediensten Duurzame consumptiegoederen Nutsbedrijven Software & services Financiële conglomeraten Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Auto's Verzorgingsproducten Consumenten Servicebedrijven Transport Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Onroerend goed Technologie Halfgeleiders
100,0 11,6 11,4 11,0 10,5 9,3 5,5 5,4 5,1 3,9 3,8 3,1 2,8 2,6 2,3 1,9 1,8 1,7 1,6 1,3 1,2 1,0 0,7 0,5
Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde 1.716.668 356.647 339.350 283.123 174.579 129.134 121.821 89.398 78.774 46.823 42.363 21.452 12.255 10.933 10.016
170
% Beleggingen per 31 december 2012 Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Spanje Italië Zweden Denemarken Noorwegen België Oostenrijk Mexico Finland
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 20,8 19,8 16,5 10,2 7,5 7,1 5,2 4,6 2,7 2,5 1,2 0,7 0,6 0,6
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting
2.352 4.832
3.761 3.110
Totaal
7.184
6.871
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen/pools
4.626
7.916
Totaal
4.626
7.916
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
1.513.012 535.972 -553.014
754.933 1.007.459 -249.380
Stand ultimo periode
1.495.970
1.513.012
91.011 -171.580
-4.804 95.815
-80.569
91.011
-171.580 171.580 303.653
95.815 -95.815 -171.580
303.653
-171.580
1.719.054
1.432.443
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Euro Aandelenpool betreft dit: € 7,0 miljoen
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
171
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 61,68% (2011: 94,72%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012 € 1.727.907 (2011: € 1.561.191).
172
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Euro Mixpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
1.867.291
1.752.899
Vorderingen
6.141
12.120
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
12.120
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden
-6.141
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
1.867.291
1.752.899
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
1.523.956 62.121 281.214
1.690.778 150.064 -87.943
Totaal
1.867.291
1.752.899
281.214
-87.943
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-34.195
12.466
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-247.019
75.477
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-259.408 426.230
-1.469.127 414.371
5.979 -5.979
-11.585 11.585
166.822
-1.054.756
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
67.720 -234.542
1.212.710 -157.954
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-166.822
1.054.756
--
--
--
--
‑‑
‑‑
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
2011
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
34.195
-12.466
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
247.019
-75.477
Som der bedrijfsopbrengsten
281.214
-87.943
Resultaat
281.214
-87.943
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
173
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
1.752.899 259.408 -426.230 34.195 247.019
786.086 1.469.127 -414.371 -12.466 -75.477
Stand ultimo periode
1.867.291
1.752.899
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
2012 Intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2012 SNS EURO AANDELENPOOL SNS AMERIKAPOOL
%
2011 Intrinsieke waarde
%
1.867.291
100,0
1.752.899
100,0
934.264 933.027
50,0 50,0
904.252 848.647
51,6 48,4
Voor een nadere specificatie van de beleggingen verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde 1.867.291 934.264 933.027
% Beleggingen per 31 december 2012 EURO AANDELENPOOL (CERTIFICATE) EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE)
100,0 50,0 50,0
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012 Te vorderen bedragen van de pools
6.141
12.120
Totaal
6.141
12.120
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.
174
31-12-2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan fondsen
6.141
12.120
Totaal
6.141
12.120
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
1.690.778 67.720 -234.542
636.022 1.212.710 -157.954
Stand ultimo periode
1.523.956
1.690.778
150.064 -87.943
96.934 53.130
62.121
150.064
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
-87.943 87.943 281.214
53.130 -53.130 -87.943
Stand ultimo periode
281.214
-87.943
1.867.291
1.752.899
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico
Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Euro Mixpool betreft dit: € 6,1 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina ….
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina ….
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
175
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Global Equity Mixpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
739.103
645.638
Vorderingen
1.462
2.273
--
--
1.462
2.273
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
739.103
645.638
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
617.015 10.555 111.533
635.083 44.441 -33.886
Totaal
739.103
645.638
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
111.533
-33.886
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-13.392
4.659
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-98.141
29.228
-125.438 143.506
-273.249 127.422
811 -811
-1.925 1.925
18.068
-145.826
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
82.481 -100.549
229.130 -83.304
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-18.068
145.826
--
--
--
--
‑‑
‑‑
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
176
2011
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
13.392
-4.659
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
98.141
-29.228
Som der bedrijfsopbrengsten
111.533
-33.886
Resultaat
111.533
-33.886
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2012
2011
645.638 125.438 -143.506 13.392 98.141
533.698 273.249 -127.422 -4.659 -29.228
739.103
645.638
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Effectenportefeuille 2012 Intrinsieke waarde
%
2011 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
739.103
100,0
645.638
100,0
SNS EURO AANDELENPOOL SNS AMERIKAPOOL SNS AZIE AANDELENPOOL SNS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY. POOL
309.389 278.522 113.316 37.876
41,9 37,7 15,3 5,1
261.325 242.395 97.169 44.749
40,5 37,5 15,1 6,9
Voor een nadere specificatie van de beleggingen verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
739.103
Beleggingen per 31 december 2012
309.389 278.522 113.316 37.876
SNS EURO AANDELENPOOL SNS AMERIKAPOOL T-ROWE PRICING SNS AZIE AANDELENPOOL SNS GLOBAL EMERG MARKETS EQ. POOL
100,0 41,9 36,7 14,7 6,7
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen
1.462
2.273
Totaal
1.462
2.273
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
177
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
1.462
2.273
Totaal
1.462
2.273
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
635.083 82.481 -100.549
489.257 229.130 -83.304
Stand ultimo periode
617.015
635.083
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
44.441 -33.886
-40.314 84.755
10.555
44.441
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
-33.886 33.886 111.533
84.755 -84.755 -33.886
Stand ultimo periode
111.533
-33.886
Totaal Fondsvermogen
739.103
645.638
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
Stand ultimo periode
Kredietrisico
Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Global Equity Mixpool betreft dit: € 1,5 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
178
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
179
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Amerika Aandelenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
324.719
280.798
Vorderingen
2.766
1.471
Overige activa Liquide middelen
2.844
2.569
Kortlopende schulden
1.997
186
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
3.613
3.854
Activa min kortlopende schulden
328.332
284.652
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
263.546 24.341 40.445
260.310 8.240 16.102
Totaal
328.332
284.652
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden
7.114
5.291
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
8.383
-1.485
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
180
2011
25.063
12.079
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding
--146 31
1 207 9
Som der bedrijfsopbrengsten
40.445
16.102
Resultaat
40.445
16.102
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
40.445
16.102
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-8.383
1.485
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-25.063
-12.079
-150.062 139.586
-156.669 138.841
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
-1.295 1.811
-646 46
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
-2.961
-12.920
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
62.820 -59.584
88.455 -74.927
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
3.236
13.528
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
275
608
2.569
1.961
Liquide middelen eind van de verslagperiode
2.844
2.569
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2012
2011
280.797 150.062 -139.586 8.383 25.063
252.376 156.669 -138.842 -1.485 12.079
324.719
280.797
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van €4,6 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van €4,7 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012
324.719
25.400 27.900 21.100
Bermuda (USD) 1 ACCENTURE PLC INGERSOLL -RAND CO -CL A TYCO INTERNATIONAL LTD.
19.700 3.800
Canada (USD) POTASH CORP OF SASKATCHEWAN TIM HORTONS
750 608 142
8.600
Caymaneilanden (USD) 1 HERBALIFE LTD
215 215
8.400
Hongkong (USD) 1 MICHAEL KORS HOLDINGS LTD
325 325
14.100
Israël (USD) 1 CHECK POINT SOFTWARE TECH
509 509
23.700
Nederland (USD) 1 LYONDELLBASELL INDU-CL A
1.026 1.026
23.200
Verenigd Koninkrijk (USD) 1 DELPHI AUTOMOTIVE PLC
673 673
36.000
Verenigde Staten van Amerika (USD) 3M CO
2.764 1.281 1.015 468
317.939 2.534
Aantal aandelen 61.500 6.600 6.100 192.900 17.600 6.500 11.700 10.700 11.100 60.000 52.100 16.000 23.100 30.100 30.102 19.800 12.800 24.700 27.618 21.200 24.300 36.100 82.100 35.700 244.967 84.200 51.900 22.700 3.400
Marktwaarde ABBOTT LABORATORIES ABBVIE INC-WHEN ISSUED ADT CORP/THE-WHEN ISSUE AES AGILENT TECHNOLOGIES AIR PRODUCTS & CHEMICALS AKAMAI TECHNOLOGIES ALEXION PHARMACEUTICALS INC ALLERGAN ALLSTATE CORP ALTRIA GROUP AMAZON.COM AMERICAN ELECTRIC POWER AMERICAN EXPRESS COMPANY AMERICAN TOWER CORP-CL A AMERIPRISE FINANCIAL AMERISOURCEBERGEN AMERITRADE HOLDING AMGEN ANADARKO PETROLEUM APACHE APPLE COMPUTER INC APPLIED MATERIALS ARCHER-DANIELS-MIDLAND AT & T INC ATMEL CORP AUTODESK INC AUTOMATIC DATA PROCESSING AUTOZONE
3.055 171 215 1.566 547 414 363 761 772 1.828 1.242 3.048 748 1.312 1.764 941 419 315 1.808 1.195 1.447 14.595 712 742 6.264 418 1.392 982 914
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
181
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen 4.400 58.600 7.465 11.400 472.718 4.300 24.900 25.600 11.700 2.600 24.100 39.800 19.000 42.800 65.900 48.600 6.700 18.700 11.300 50.500 5.900 67.973 2.700 22.300 5.500 4.700 145.909 56.160 22.400 16.500 128.698 44.600 14.500 69.000 15.400 19.852 17.500 43.300 19.800 35.160 61.700 13.000 292.697 31.700 31.400 16.800 16.500 10.300 12.600 1.700 18.800 11.000 18.700 23.400 43.500 32.500 9.300 66.300 17.000 10.400 24.900 8.200
182
Marktwaarde AVALONBAY COMMUNITIES AVON PRODUCTS BAKER HUGHES INC BALL BANK OF AMERICA CORP BARD (C.R.) BAXTER INTERNATIONAL BERKSHIRE HATHAWAY BIOGEN IDEC BOSTON PROPERTIES BROADCOM CORP CALPINE CORP CAMERON INTERNATIONAL CAPITAL ONE FINANCIAL CARMAX CARNIVAL CATERPILLAR CELANESE CORP-SERIES A CELGENE CENTERPOINT ENERGY CH ROBINSON WORLDWIDE INC CHEVRON CORPORATION CHIPOTLE MEXICAN GRILL INC CHUBB CIMAREX ENERGY CO CINTAS CISCO SYSTEMS CITIGROUP CME GROUP CMS ENERGY CORP COCA-COLA COMPANY COCA-COLA ENTERPRISES COLGATE-PALMOLIVE CO COMCAST CORP -CL A CONOCOPHILLIPS COVIDIEN PLC CROWN CASTLE INTL CSX CUMMINS CVS CORP DANAHER DEERE & CO DELL DENDREON CORP DENTSPLY INTERNATIONAL DEVON ENERGY CORPORATION DIRECTV DISCOVER FINANCIAL SERVICES DISCOVERY COMMUNICATIONS-C DOLLAR GENERAL CORP DOLLAR TREE INC DOMINION RESOURCES DOW CHEMICAL DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC EBAY ECOLAB EDWARDS LIFESCIENCES CORP EMC CORP-MASS EMERSON ELECTRIC ENERGIZER HOLDINGS ENTERGY EQT CORP
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
452 638 231 387 4.159 319 1.259 1.742 1.302 209 607 547 814 1.881 1.876 1.355 455 632 675 737 283 5.575 609 1.274 241 146 2.175 1.685 862 305 3.539 1.073 1.150 1.956 677 869 958 648 1.627 1.289 2.616 852 2.249 127 943 663 628 301 559 57 578 432 458 784 1.683 1.772 636 1.272 683 631 1.204 367
Aantal aandelen 28.400 7.000 38.183 168.256 12.300 18.300 23.541 21.100 7.800 8.900 324.638 19.200 51.700 48.500 42.600 24.460 10.580 13.700 18.500 8.300 16.600 21.000 23.800 46.727 4.600 112.879 5.900 27.800 63.600 23.206 700 65.500 19.800 82.953 25.900 142.430 43.200 41.100 12.100 43.707 14.375 54.800 37.400 15.100 6.000 31.700 17.500 18.500 29.300 40.800 8.900 4.900 14.800 24.400 9.000 14.300 112.406 64.400 86.100 309.442 43.128 21.300
Marktwaarde EXELON CORPORATION EXPEDITORS INTL WASK INC EXPRESS SCRIPTS EXXON MOBIL CORPORATION FASTENAL FEDEX CORP FIRSTENERGY FMC TECHNOLOGIES FOSSIL INC FRANKLIN RESOURCES GENERAL ELECTRIC CO GENERAL GROWTH PROPERTIES GENERAL MILLS GENERAL MOTORS CO GILEAD SCIENCES GOLDMAN SACHS GROUP GOOGLE INC-CL A GREEN MOUNTAIN COFFEE ROASTE HARLEY-DAVIDSON HARMAN INTERNATIONAL HASBRO HCA HOLDINGS INC HESS CORP HOME DEPOT HOSPIRA INTEL CORP INTERCONTINENTALEXCHANGE INTERNATIONAL PAPER CO INTERPUBLIC GROUP OF COS INTL BUSINESS MACHINES CORP INTUITIVE SURGICAL INC INVESCO LTD IRON MOUNTAIN JOHNSON & JOHNSON JOHNSON CONTROLS JP MORGAN CHASE & CO JUNIPER NETWORKS KELLOGG KLA-TENCOR KOHLS CORP KRAFT FOODS GROUP INC-W/I KROGER CO LAS VEGAS SANDS LENNAR CORP LIFE TECHNOLOGIES CORP LILLY (ELI) & CO LOEWS CORP LOWE'S COS MACY'S INC MARSH & MCLENNAN COS MARTIN MARIETTA MATERIALS MASTERCARD INC MCDERMOTT INTERNATIONAL INC MCDONALD'S CORP MCGRAW-HILL COMPANIES MCKESSON MERCK & CO METLIFE MICRON TECHNOLOGY MICROSOFT CORP MONDELEZ INTERNATIONAL INC MONSANTO
641 210 1.564 11.046 436 1.273 746 685 551 849 5.168 289 1.585 1.061 2.373 2.367 5.693 430 685 281 452 481 956 2.192 109 1.766 554 840 532 3.372 260 1.296 466 4.411 603 4.750 645 1.741 438 1.425 496 1.082 1.309 443 223 1.186 541 498 867 1.067 636 1.826 124 1.633 373 1.052 3.491 1.609 415 6.274 833 1.529
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen 14.000 16.800 48.111 8.800 16.300 18.300 24.000 8.100 18.300 33.500 29.976 33.600 53.900 14.900 17.700 19.682 137.200 4.000 10.900 74.852 270.831 23.400 52.444 28.750 9.500 33.400 8.600 16.800 9.500 2.900 111.498 63.800 4.600 3.800 66.300 9.600 10.000 24.400 107.700 15.000 14.900 5.300 3.500 56.779 13.500 6.700 16.210 5.500 12.200 24.500
Marktwaarde MONSTER BEVERAGE CORPORATION MOODY'S MORGAN STANLEY MOSAIC CO/THE MOTOROLA SOLUTIONS INC MURPHY OIL NETAPP INC. NEWFIELD EXPLORATION CO NEWMONT MINING NEWS CORP NIKE -CL B NORTHERN TRUST NRG ENERGY NUCOR NVIDIA OCCIDENTAL PETROLEUM ORACLE CORPORATION PALL PARKER HANNIFIN PEPSICO PFIZER PG&E CORP PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PHILLIPS 66-W/I PIONEER NATURAL RESOURCES CO PNC FINANCIAL SERVICES GROUP PPG INDUSTRIES PRAXAIR PRECISION CASTPARTS CORP PRICELINE.COM INC PROCTER & GAMBLE CO PROGRESSIVE PUBLIC STORAGE PVH CORP QUALCOMM QUEST DIAGNOSTICS RANGE RESOURCES RED HAT REGIONS FINANCIAL ROBERT HALF INTL ROSS STORES SALESFORCE.COM SANDISK CORP SCHLUMBERGER SEMPRA ENERGY SHERWIN-WILLIAMS CO/THE SIMON PROPERTY GROUP SL GREEN REALTY SLM SOUTHWESTERN ENERGY CO
562 641 698 378 688 827 611 165 645 649 1.173 1.278 940 488 165 1.144 3.467 183 703 3.885 5.152 713 3.327 1.158 768 1.477 883 1.395 1.365 1.366 5.741 1.021 506 320 3.119 424 477 980 582 362 612 676 116 2.984 726 782 1.944 320 158 621
Aantal aandelen 54.800 7.200 37.300 20.600 26.800 15.300 25.500 19.500 23.300 22.800 16.100 63.700 20.600 26.496 23.138 11.500 22.600 19.300 25.000 51.100 92.900 48.700 10.100 66.600 20.100 16.200 18.300 8.500 63.264 19.162 141.605 27.999 11.600 49.600 22.500 33.066 1.400 87.200 15.400 12.800 23.200
19.600
Marktwaarde SPECTRA ENERGY CORP STANLEY BLACK & DECKER INC STARBUCKS CORP STARWOOD HOTELS & RES. WORLDW STATE STREET STERICYCLE STRYKER SUNTRUST BANKS TARGET CORP TECO ENERGY TEXAS INSTRUMENTS THE WALT DISNEY CO. THERMO FISCHER SCIEN TIME WARNER TIME WARNER CABLE INC TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS CORP UAL CONTINENTAL HOLDINGS IN UNION PACIFIC CORP UNITED PARCEL SERVICE UNITEDHEALTH GROUP US BANCORP VALERO ENERGY VERISIGN VERIZON COMMUNICATIONS VIACOM -B VISA INC-CLASS A SHARES VORNADO REALTY TRUST VULCAN MATERIALS CO WAL-MART STORES WELLPOINT INC WELLS FARGO & COMPANY WEYERHAEUSER CO WHOLE FOODS MARKET WILLIAMS COS WILLIS GROUP HOLDINGS PLC WPX ENERGY INC-W/I WW GRAINGER XL Group PLC YUM! BRANDS ZIMMER HOLDINGS ZIONS BANC Zwitserland (USD) 1 NOBLE
1.138 404 1.517 896 956 1.082 1.060 419 1.046 290 378 2.406 997 961 1.706 468 401 1.840 1.398 2.102 2.251 1.260 297 2.186 804 1.863 1.112 336 3.274 885 3.671 591 804 1.232 572 373 215 1.657 776 647 377 518 518
) Betreft een aan een Noord-Amerikaanse effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Noord-Amerika.
1
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
183
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde
%
324.719
Beleggingen per 31 december 2012
317.939 2.764 1.026 750 673 518 509 325 215
Verenigde Staten van Amerika Bermuda Nederland Canada Verenigd Koninkrijk Zwitserland Israël Honkong Caymaneilanden
100,0 97,8 0,9 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1
Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 324.719 36.195 29.389 27.286 26.503 25.003 24.060 18.445 15.261 13.029 13.018 11.311 11.172 9.962 9.669 8.777 8.375 8.237 6.053 4.899 4.832 3.949 3.490 2.056 1.886 742 532 373 215
184
% Beleggingen per 31 december 2012 Energie Technologie Software & services Farmacie & biotechnologie Financiële conglomeraten Voeding en dranken Kapitaalgoederen Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Basisgoederen Verzekeringen Telecommunicatiediensten Nutsbedrijven Media Banken Verzorgingsproducten Consumenten Servicebedrijven Transport Halfgeleiders Onroerend goed Duurzame consumptiegoederen Auto's Zakelijke dienstverlening Detailhandelvoeding Agrarische producten Reclame Uitgeverijen Veiligheid
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 11,0 9,1 8,4 8,2 7,7 7,4 5,7 4,7 4,0 4,0 3,5 3,4 3,1 3,0 2,7 2,6 2,5 1,9 1,5 1,5 1,2 1,1 0,6 0,6 0,2 0,2 0,1 0,1
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting
1.476 259 1.031
436 259 776
Totaal
2.766
1.471
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan fondsen/pools
1.997
186
Totaal
1.997
186
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
260.310 62.820 -59.584
246.782 88.455 -74.927
Stand ultimo periode
263.546
260.310
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
8.240 16.101
-37.057 45.297
Stand ultimo periode
24.341
8.240
16.102 -16.102 40.445
45.297 -45.297 16.102
Stand ultimo periode
40.445
16.102
Totaal fondsvermogen
328.332
284.652
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Amerika Aandelenpool betreft dit: € 5,6 miljoen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
185
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 55,18%(2011: 47,41%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012€ 152.764 (2011: € 134.939).
186
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Azië Aandelenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
133.539
115.163
Vorderingen
182
485
2.133
2.661
307
91
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
2.008
3.055
Activa min kortlopende schulden
135.547
118.218
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
127.549 -11.924 19.922
130.142 4.965 -16.889
Totaal
135.547
118.218
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
19.922
-16.889
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-3.385
7.525
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-13.509
11.678
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-61.567 60.085
-78.876 48.603
303 216
-261 -91
2.065
-28.311
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
16.064 -18.657
45.681 -16.912
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-2.593
28.769
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012
2011
Opbrengsten uit beleggingen Dividenden
3.015
2.321
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
3.385
-7.525
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
13.509
-11.678
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding
2 -25 36
16 -37 14
Som der bedrijfsopbrengsten
19.922
-16.889
Resultaat
19.922
-16.889
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
-528
458
2.661
2.203
Liquide middelen eind van de verslagperiode
2.133
2.661
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
187
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
01-01-2012 t/m 31-12-2012
01-01-2011 t/m 31-12-2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
115.163 61.567 -60.085 3.385 13.509
104.093 78.876 -48.603 -7.525 -11.678
Stand ultimo periode
133.539
115.163
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van €2,2 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van €2,3 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
105.654 407.998 29.425 47.440 191.021 125.555 156.963 97.200 9.337 97.100 20.294 42.458 1.044.280 222.543 63.500 163.157 19.450 13.236
188
Marktwaarde
Aantal aandelen
Beleggingen per 31 december 2012
133.539
Australië (AUD) AMCOR AMP AUST AND NZ BANKING GROUP BHP BILLITON BORAL COCA-COLA AMATIL ILUKA RESOURCES INCITEC PIVOT LTD MACQUARIE GROUP LTD MYER HOLDINGS LTD NEWCREST MINING QANTAS AIRWAYS SARACEN MINERAL HOLDINGS LTD TELSTRA TREASURY WINE ESTATES LTD WESTFIELD GROUP WESTPAC BANKING WOOLWORTHS
11.736 671 1.545 580 1.386 657 1.330 1.115 247 261 165 354 50 312 766 235 1.357 399 306
2.753.647 1.346.500 207.000 453.000 1.142.000 362.200 384.000 124.000 312.000 1.756.000 680.000 3.856.000 6.440.000 2.453.425 215.400 11.000 280.000 1.840.000 496.000 180.000 438.000 328.400 783.000 1.270.000 210.000
59.100
Bermuda (USD) 1 GENPACT LTD
65.000 47.000 38.000
China (TWD) AIRTAC INTERNATIONAL GROUP ANHUI CONCH CEMENT CO LTD-H AUTONAVI HOLDINGS LTD-ADR
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
695 695 18.263 285 130 327
122.600 6.100
Marktwaarde BANK OF CHINA LTD - H BAOXIN AUTO GROUP LTD BBMG CORPORATION-H CHINA LIFE INSURANCE CO-H CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H CHINA SHENHUA ENERGY CO - H CHINA SOUTH LOCOMOTIVE - H CHINA YURUN FOOD GROUP LTD FIRST TRACTOR CO-H GOODBABY INTERNATIONAL HOLDI HAITIAN INTERNATIONAL HLDGS HILONG HOLDING LTD HONGHUA GROUP IND & COMM BK OF CHINA - H NEW CHINA LIFE INSURANCE C-H NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR SANY HEAVY EQUIPMENT INTL SHANDONG WEIGAO GP MEDICAL-H SHENGUAN HOLDINGS GROUP LTD SHENZHOU INTERNATIONAL GROUP SINO-OCEAN LAND HOLDINGS SINOPHARM GROUP CO-H XINGDA INT'L HOLDINGS ZHONGSHENG GROUP HOLDINGS ZHUZHOU CSR TIMES ELECTRIC-H Filipijnen (PHP) MANILA WATER COMPANY SM INVESTMENTS CORP
932 826 143 1.122 981 1.203 254 68 232 481 616 1.026 2.143 1.321 621 162 111 1.388 203 308 248 779 306 1.457 590 171 72 99
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen 753.200 80.300 197.700 154.000 293.000 144.000 24.500 884.000 734.000 244.000 278.000 2.227.000 20.500 2.098.000 27.200 315.500 204.000 466.000 703.500 148.000 249.000 79.000 103.000 40.089 45.000
57.616 14.500 36.804 4.700 16.600
12.122.500 718.000
74.000 1.069 11.100 43.300 8.200 5.600 3.100 32.200 38.300 324.000 377.000 15.600 20.900 12.000 29.600 75.000 20.200 8.750 16.200 69.000 26.000 93.000 38.500 44.400 50.000 510.100
Marktwaarde
Aantal aandelen
Hongkong (HKD) AIA GROUP LTD ASM PACIFIC TECHNOLOGY BEIJING ENTERPRISES HLDGS CHEUNG KONG HOLDINGS CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE CHINA MENGNIU DAIRY CO CHINA MOBILE LTD CHINA POWER INTERNATIONAL EVA PRECISION INDUSTRIAL HLD GENTING SINGAPORE PLC GUANGDONG INVESTMENT LTD HKT TRUST AND HKT LTD HOPEWELL HOLDINGS IRC LTD JARDINE MATHESON HLDGS LTD KINGBOARD LAMINATES HOLDING LI & FUNG LINK REIT LONGFOR PROPERTIES MINTH GROUP LTD SJM HOLDINGS LIMITED STELLA INTERNATIONAL SWIRE PROPERTIES LTD VTECH HOLDINGS LTD WHARF HOLDINGS
16.336 2.230 741 977 1.793 1.362 310 216 213 90 210 166 1.650 67 240 1.279 110 273 1.765 1.045 129 439 162 261 341 267
India (USD) COX AND KINGS LTD - GDR REGS HDFC BANK LTD-ADR ICICI BANK LTD-SPON ADR INFOSYS TECHNOLOGIES-SP ADR KOTAK MAHINDRA-REG S SP GDR
2.073 107 448 1.217 151 150
16.700 85.000 34.900 5.300 12.600 272.100 20.800 130.000 39.200 23.900 7.960 12.000 17.700 117.440 21.000 8.000 154.000 8.900 12.800 57.400 118.600 39.000 209.100 103.800 277.180 6.000 48.500 27.800 3.200 23.400 65.500 55.700 847 7.440 53.700 35.000
MITSUI & CO MITSUI FUDOSAN CO MURATA MFG CO NAKANISHI INC NIDEC CORP NISSAN MOTOR CO NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS IN NOMURA SECURITIES CO OMRON CORPORATION ORACLE JAPAN ORIX RICOH COMPANY SANKYO CO SBI HOLDINGS SEKISUI CHEMICAL CO SHIMACHU CO SHINSEI BANK SHIP HEALTHCARE HOLDINGS INC SMC SOFTBANK SUMITOMO SUMITOMO CHEMICAL CO SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES SUMITOMO MITSUI FINANCIAL SUMITOMO MITSUI TRUST HOLDINGS SUMITOMO REAL ESTATE SALES SYSMEX CORP TDK THK CO Tokio Marine Holdings Inc TOYOTA MOTOR CORPORATION TREND MICRO YAHOO! JAPAN YAMADA DENKI CO YAMAHA CORP YASKAWA ELECTRIC
188 1.558 1.546 400 555 1.936 299 574 707 753 677 95 532 785 138 127 231 179 1.747 1.581 1.144 92 1.812 2.836 732 214 1.687 758 43 489 2.301 1.267 207 217 428 253
997.300 263.100 96.200 878.200 315.600
Maleisië (MYR) BUMI ARMADA BERHAD CIMB Group Holdings Berhad GENTING BERHAD IHH HEALTHCARE BHD IJM CORP BHD
2.827 985 498 220 734 390
780.000 571.029
Nieuw-Zeeland (NZD) INFRATIL LTD PGG WRIGHTSON LTD
1.265 1.108 157
459.958
Papoea-Nieuw-Guinea (AUD) OIL SEARCH LTD
2.539 2.539
298.000 255.000 248.000 1.360.727 425.907 1.089.000 116.000 893.000
Singapore (SGD) CAPITAMALL TRUST CDL HOSPITALITY TRUSTS DBS GROUP HOLDINGS OLAM INTERNATIONAL OLAM INTERNATIONAL LTD-RIGHT SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS WILMAR INTERNATIONAL LTD YOMA STRATEGIC HLDGS LTD
7.191 394 298 2.285 1.314 33 2.232 241 394
92.000 1.510.000 289.000
Taiwan (TWD) ASUSTEK COMPUTER INC COMPEQ MANUFACTURING CO LTD CTCI CORP
4.721 785 493 433
Indonesië (IDR) AGUNG PODOMORO LAND TBK PT TOWER BERSAMA INFRASTRUCTURE Japan (JPY) AJINOMOTO CO DAI-ICHI LIFE INSURANCE CO DAIICHIKOSHO CO LTD DENSO FANUC CORP FAST RETAILING CO FP CORP FUJI MACHINE MFG CO LTD HAMAMATSU PHOTONICS KK HASEKO HITACHI HONDA MOTOR CO ITOCHU JGC KAKAKU.COM INC KAWASAKI KISEN KAISHA KDDI KEYENCE CORP KINTETSU WORLD EXPRESS INC KUBOTA MARUBENI MAZDA MOTOR CORP MISUMI GROUP INC MITSUBISHI CORP MITSUBISHI ELECTRIC CORP MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP
675 353 322 47.511 742 1.124 196 1.129 1.145 1.073 157 229 1.048 193 1.667 430 166 282 741 86 1.079 1.832 408 597 140 142 792 641 321 2.063
Marktwaarde
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
189
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde
166.000 79.950 146.823 57.000 75.000 422.400
DELTA ELECTRONICS INC HIWIN TECHNOLOGIES CORP HON HAI PRECISION INDUSTRY MEDIATEK INC TAIWAN MOBILE CO LTD TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC
55.700 58.800 106.000
Thailand (THB) ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG INDORAMA VENTURES-FOREIGN KASIKORNBANK PCL-NVDR
159.600 70.800
Verenigd Koninkrijk (HKD) 1 HSBC HOLDINGS PLC STANDARD CHARTERED PLC
2.628 1.270 1.358
73.025 412.000 337.300
Verenigde Staten van Amerika (AUD) 1 ALACER GOLD CORP-CDI LENOVO GROUP LTD SAMSONITE INTERNATIONAL SA
1.083 273 283 527
462 445 341 482 210 1.070 842 283 50 509
Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 133.539 17.640 16.045 11.598 9.919 9.173 8.877 8.017 7.817 7.131 6.848 5.167 4.807 4.235 3.973 2.921 2.819 2.447 1.138 1.094 544 398 306 264 196 165
190
% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Kapitaalgoederen Technologie Onroerend goed Halfgeleiders Energie Telecommunicatiediensten Auto's Verzekeringen Basisgoederen Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Software & services Voeding en dranken Detailhandel Nutsbedrijven Duurzame consumptiegoederen Financiële conglomeraten Consumenten Servicebedrijven Verzorgingsproducten Transport Agrarische producten Detailhandelvoeding Reclame Media Farmacie & biotechnologie
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 13,3 12,0 8,7 7,4 6,9 6,6 6,0 5,9 5,3 5,1 3,9 3,6 3,2 3,0 2,2 2,1 1,8 0,9 0,8 0,4 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1
Aantal aandelen 478 17.300 10.317 39.080 12.162 5.219 4.427 1.467 6.528 4.679 100.560 58.800 35.900
Marktwaarde Zuid-Korea (KRW) AMOREPACIFIC CORP CHEIL WORLDWIDE INC DAUM COMMUNICATIONS CORP HANA FINANCIAL GROUP HYUNDAI ENGINEERING & CONST HYUNDAI MOBIS HYUNDAI MOTOR CO LG HOUSEHOLD & HEALTH CARE OCI CO LTD SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD SK HYNIX INC INDORAMA VENTURES-FOREIGN SIAM CEMENT PCL-NVDRª1
) Betreft een aan een Aziatische of Australische effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Azië.
1
12.983 411 264 666 961 603 1.065 685 683 765 5.045 1.835 57 281
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde 133.539 47.511 18.263 16.336 12.983 11.736 7.191 4.721 2.827 2.628 2.539 2.073 1.265 1.083 842 695 675 171
% Beleggingen per 31 december 2012 Japan China Hongkong Zuid-Korea Australië Singapore Taiwan Maleisië Verenigd Koninkrijk Papoea-Nieuw-Guinea India Nieuw-Zeeland Verenigde Staten van Amerika Thailand Bermuda Indonesië Filipijnen
100,0 35,7 13,7 12,2 9,7 8,8 5,4 3,5 2,1 2,0 1,9 1,6 0,9 0,8 0,6 0,5 0,5 0,1
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal
31-12-2011
40 46 96
196 46 243
182
485
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Schulden uit hoofde van effectentransacties Te betalen bedragen van de fondsen
-307
53 38
Totaal
307
91
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
191
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
130.142 16.064 -18.657
101.373 45.681 -16.912
Stand ultimo periode
127.549
130.142
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
4.965 -16.889
-17.468 22.433
Stand ultimo periode
-11.924
4.965
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
-16.889 16.889 19.922
22.433 -22.433 -16.889
19.922
-16.889
135.547
118.218
Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Azië Aandelenpool betreft dit: € 2,3 miljoen.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 68,83 % (2011: 57,51 %). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012€ 206.006 (2011: € 209.789).
192
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Duurzaam Aandelenpool Europa Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
2012
Beleggingen
--
164.083
Vorderingen
--
921
Overige activa Liquide middelen
--
550
Kortlopende schulden
--
566
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
905
Activa min kortlopende schulden
--
164.988
-45.887 28.568 17.319
136.420 44.807 -16.239
--
164.988
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
17.319
-16.239
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-16.410
10.572
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
--
11.221
-10.678 191.171
-102.682 83.552
921 -566
-257 534
181.757
-13.299
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
1.622 -183.929
39.806 -26.177
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-182.307
13.629
-550
330
550
220
--
550
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
902
5.548
16.410
-10.572
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
--
-11.221
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat
-7
-2 8
Som der bedrijfsopbrengsten
17.319
-16.239
Resultaat
17.319
-16.239
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
193
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Algemeen Duurzaam Aandelenpool is per 13 maart 2012 samengevoegd met Euro Aandelenpool. De samenvoeging volgt op het besluit om het SNS Euro Aandelenfonds en het SNS Duurzam Aandelenfonds samen te voegen. De directie voert de samenvoeging van de twee subfondsen uit in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 heeft SNS Beleggingsfondsen het beleggingsbeleid van haar fondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid). Voor SNS Euro Aandelenfonds heeft dit als gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden. Daarom heeft de directie besloten beide subfondsen samen te voegen tot één subfonds. De beleggingen van de Duurzaam Aandelenpool zijn op 13 maart verkocht aan de Euro Aandelenpool. Het SNS Duurzaam Aandelenfonds heeft op 13 maart participaties in de Euro Aandelenpool ontvangen voor de participaties in de Duurzaam Aandelenpool tegen de intrinsieke waarde van dat moment.
Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
2012
2011
164.083 10.678 -191.171 16.410 --
166.746 102.682 -83.552 -10.572 -11.221
--
164.083
Stand ultimo periode
In de verslagperiode is 0,19% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities.
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen/pools Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting
----
2 390 529
Totaal
--
921
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
194
31-12-2012
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
--
566
Totaal
--
566
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
136.420 1.622 -183.929
122.791 39.806 -26.177
Stand ultimo periode
-45.887
136.420
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
44.807 -16.239
26.068 18.739
28.568
44.807
-16.239 16.239 17.319
18.739 -18.739 -16.239
17.319
-16.239
--
164.988
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen
Kredietrisico Aangezien het saldo vorderingen en liquide middelen per 31-12-2012 nihil is, is er per balansdatum geen sprake van kredietrisico.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 79,02% (2011: 73,48%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012 € 15.413 (2011: € 208.381).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
195
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Euro Vastgoedfondsenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
131.076
110.644
Vorderingen
523
788
Overige activa Liquide middelen
843
1.638
Kortlopende schulden
550
597
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal
816
1.829
131.892
112.473
47.503 57.369 27.020
55.104 71.835 -14.466
131.892
112.473
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
27.020
-14.466
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-4.111
8.521
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-14.660
10.303
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-86.069 84.408
-111.664 82.787
265 -47
-495 458
6.806
-24.556
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
12.521 -20.122
44.301 -18.399
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-7.601
25.902
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden
8.220
4.377
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
4.111
-8.521
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
196
2011
14.660
-10.303
Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding
--29
-3 -21 5
Som der bedrijfsopbrengsten
27.020
-14.466
Resultaat
27.020
-14.466
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
-795
1.346
1.638
292
Liquide middelen eind van de verslagperiode
843
1.638
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
110.644 86.069 -84.408 4.111 14.660
100.591 111.664 -82.787 -8.521 -10.303
Stand ultimo periode
131.076
110.644
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 20,3 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 20,8 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012
156.631 151.188
Aandelen Binnenland (EUR) EUROCOMMERCIAL WERELDHAVE Aandelen Buitenland
171.474 651.742 516.286
Duitsland (EUR) ALSTRIA OFFICE REIT-AG DEUTSCHE WOHNEN PRIME OFFICE REIT-AG
29.106 81.543 79.735 279.861 60.643 79.741
Frankrijk (EUR) FONCIERE DES REGIONS GECINA ICADE EMGP KLEPIERRE SILIC UNIBAIL-RODAMCO
987.086 240.793
Oostenrijk (EUR) ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE IMMOFINANZ AG
Aantal aandelen Verenigd Koninkrijk (GBP) BRITISH LAND COMPANY CAPITAL SHOPPING CENTRES GROUP DERWENT LONDON PLC GRAINGER PLC GREAT PORTLAND ESTATES HAMMERSON LAND SECURITIES GROUP SEGRO PLC SHAFTESBURY
29.188 2.170 3.372 3.234 685 966 4.701 8.117 3.205 2.738
708.384 608.122
Zweden (SEK) CASTELLUM WIHLBORGS FASTIGHETER
14.820 7.623 7.197
168.495 53.560
Zwitserland (CHF) PSP SWISS PROPERTY SWISS PRIME SITE-REG
15.473 12.084 3.389
131.076 11.978 4.721 7.257 119.098 12.383 1.586 9.124 1.673 42.077 1.842 6.923 5.336 8.400 5.067 14.509
Marktwaarde
313.129 780.908 124.553 468.275 160.215 780.909 809.259 1.054.219 395.092
5.157 4.392 765
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
197
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde 131.076 42.078 29.188 15.472 14.820 12.383 11.978 5.157
% Beleggingen per 31 december 2012 Frankrijk Verenigd Koninkrijk Zwitserland Zweden Duitsland Nederland Oostenrijk
100,0 32,2 22,3 11,8 11,3 9,4 9,1 3,9
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting
76 -447
-321 467
Totaal
523
788
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012 Te betalen bedragen aan de fondsen
550
597
Totaal
550
597
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
198
31-12-2011
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
2011
55.104 12.521 -20.122
29.202 44.301 -18.399
47.503
55.104
71.835 -14.466
61.342 10.493
57.369
71.835
-14.466 14.466 27.020
10.493 -10.493 -14.466
27.020
-14.466
131.892
112.473
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Euro Vastgoedfondsenpool betreft dit: € 1,4 miljoen.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 111,48% (2011: 117,71%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012€ 223.280 (2011: € 273.803).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
199
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Hoogdividend Mixpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
25.295
26.444
Vorderingen
42
115
--
--
42
115
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
25.295
26.444
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
25.058 -2.870 3.107
29.314 -3.572 702
Totaal
25.295
26.444
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
3.107
702
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-325
-30
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-2.782
-672
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-1.148 5.404
-1.699 3.608
73 -73
-58 58
4.256
1.909
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
1.147 -5.403
1.699 -3.608
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-4.256
-1.909
--
--
‑‑
‑‑
‑‑
‑‑
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
200
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
325
30
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2.782
672
Som der bedrijfsopbrengsten
3.107
702
Resultaat
3.107
702
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
26.444 1.148 -5.404 325 2.782
27.651 1.699 -3.608 30 672
Stand ultimo periode
25.295
26.444
Effectenportefeuille Aantal participaties
820.516
intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2012
25.295
SNS HOOGDIVIDEND AANDELENPOOL (CERTIFICATE)
25.295
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen
42
115
Totaal
42
115
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen Te betalen bedragen aan de beleggingspools
-42
7 108
Totaal
42
115
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
201
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
29.314 1.147 -5.403
31.223 1.699 -3.608
Stand ultimo periode
25.058
29.314
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
-3.572 702
-5.837 2.265
Stand ultimo periode
-2.870
-3.572
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
702 -702 3.107
2.265 -2.265 702
Stand ultimo periode
3.107
702
25.295
26.444
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Hoogdividend Mixpool betreft dit: € 0,04 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
202
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Hoogdividend Aandelenpool Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
25.202
26.021
Vorderingen
220
340
Overige activa Liquide middelen
-85
83
42
--
Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
93
423
Activa min kortlopende schulden
25.295
26.444
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
18.641 3.547 3.107
22.897 2.844 703
Totaal
25.295
26.444
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
3.107
703
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-160
1.012
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.661
-92
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-5.594 8.234
-10.906 11.475
120 42
-144 -50
4.088
1.998
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
1.147 -5.403
1.698 -3.608
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-4.256
-1.910
-168
88
83
-5
-85
83
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2011
1.347
1.500
160
-1.012
1.661
92
Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding
-65 4
118 5
Som der bedrijfsopbrengsten
3.107
703
Resultaat
3.107
703
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
203
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Aandelen Valutatermijnaffaires
24.968 234
26.103 -82
Stand ultimo periode
25.202
26.021
Aandelen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
26.103 5.594 -8.557 401 1.427
27.252 10.905 -11.727 -501 174
Stand ultimo periode
24.968
26.103
In de verslagperiode is 54,69% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities.
Valutatermijnaffaires In duizenden euro’s
2012 Stand per 1 januari Expiratie Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2011 -82 323 -241 234
258 253 -510 -83
234
-82
De in de verslagperiode afgesloten valutatermijnaffaires zijn uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo boekjaar zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van €1,5 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van €1,5 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector- en landenverdeling van de portefeuille geeft inzicht in het koersrisico en valutarisico.
204
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Effectenportefeuille In duizenden euro’s
In duizenden euro’s
Aantal aandelen
Marktwaarde Beleggingen per 31 december 2012
14.000 3.500 9.000 32.512 16.000 41.535 15.000 6.500
Aandelen Binnenland (EUR) AHOLD AKZO NOBEL ARCELORMITTAL KONINKLIJKE KPN REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A TNT EXPRESS NV UNILEVER Aandelen Buitenland
24.968 2.125 143 174 116 121 179 1.079 126 187
3.000 1.500
344 180 164
5.000 7.500 5.000 8.500 1.200 10.000 4.500
Duitsland (EUR) ALLIANZ -REG BASF DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE POST -REG MUENCHENER RUECKVER PROSIEBEN SAT.1 MEDIA -PFD SIEMENS
2.176 524 534 231 141 163 213 370
20.000 3.000 7.500 16.379 2.500 2.500 7.500 21.500 10.000
Frankrijk (EUR) AXA CAP GEMINI EUTELSAT COMMUNICATIONS GDF SUEZ MICHELIN-B RENAULT SANOFI TOTAL FINA ELF VINCI
2.824 267 99 188 255 179 102 535 839 360
Italië (EUR) ATLANTIA SPA ENEL ENI INTESA SANPAOLO RNC SNAM SPA TERNA SPA
1.584 264 188 514 133 228 257
10.000
Luxemburg (EUR) SES-FDR
217 217
17.500 21.000
Noorwegen (NOK) DNB ASA ORKLA
307 168 139
Spanje (EUR) ABERTIS INFRAESTRUCTURAS BANCO SANTANDER CENTRAL HISPAN REPSOL
542 248
20.000 25.861 8.886
4.000 31.474 45.000
Verenigd Koninkrijk (GBP) ASTRAZENECA AVIVA BALFOUR BEATTY
11.000 60.000 12.000 30.000 6.000 25.000 69.578 7.500 35.000 45.000 7.500 300.000
22.843
België (EUR) GROUPE BRUXELLE LAMBERT SOLVAY
19.293 60.000 28.000 125.000 65.000 85.000
Aantal aandelen
10.000 4.000 25.000 13.000 10.000 8.500 5.500 12.484 5.000 10.000 8.800 6.000 6.484 3.500 8.000 33.000 4.000 20.000 7.500 4.000 5.000 4.133 9.500 1.300 12.000 3.400 6.000 13.000 11.000 7.000 10.000 11.000 2.500 18.000 3.400 5.500 3.500 5.200 7.989 9.000
BHP BILLITON BP BRITISH AMERICAN TOBACCO CARILLION PLC DIAGEO GLAXOSMITHKLINE HSBC HOLDINGS IMPERIAL TOBACCO GROUP NAT. GRID TRANSCO REXAM STANDARD CHARTERED PLC VODAFONE GROUP Verenigde Staten van Amerika (USD) ALTRIA GROUP AMERICAN ELECTRIC POWER ANNALY CAPITAL MANAGEMENT IN AT & T INC AVON PRODUCTS BRISTOL-MYERS SQUIBB CO CARNIVAL CENTURYLINK INC CHEVRON CORPORATION CONAGRA FOODS CONOCOPHILLIPS DOW CHEMICAL DU PONT (E.I.) DE NEMOURS EMERSON ELECTRIC EXELON CORPORATION GENERAL ELECTRIC CO HEALTH CARE REIT INC INTEL CORP JOHNSON & JOHNSON JP MORGAN CHASE & CO KIMBERLY-CLARK KRAFT FOODS GROUP INC-W/I LILLY (ELI) & CO LORILLARD INC MATTEL MCDONALD'S CORP MEADWESTVACO MERCK & CO MICROSOFT CORP NYSE EURONEXT PAYCHEX PEOPLE'S UNITED FINANCIAL INC PEPSICO PFIZER PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PLUM CREEK TIMBER CO PROCTER & GAMBLE CO SOUTHERN CO VERIZON COMMUNICATIONS WASTE MANAGEMENT
289 314 462 117 132 412 555 219 303 242 146 571 9.560 238 130 266 332 109 210 153 370 410 224 387 147 221 141 181 525 186 313 399 133 320 143 355 115 333 228 145 404 223 168 236 101 130 342 216 185 180 169 262 230
8.500
Zweden (SEK) SWEDBANK AB - A SHARES
126 126
9.500 6.500 900
Zwitserland (CHF) NESTLE -REG NOVARTIS -REG ZURICH FINANCIAL SERVICES
960 469 309 182
158 136 4.203 144 145 152
Marktwaarde
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
205
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Sectorallocatie In duizenden euro’s
Marktwaarde 24.968 3.680 3.110 2.535 2.032 1.804 1.711 1.656 1.387 1.281 779 712 637 618 609 558 381 333 313 281 230 179 142
% Beleggingen per 31 december 2012 Energie Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Basisgoederen Kapitaalgoederen Nutsbedrijven Telecommunicatiediensten Banken Verzekeringen Transport Financiële conglomeraten Onroerend goed Media Verzorgingsproducten Software & services Consumenten Servicebedrijven Duurzame consumptiegoederen Halfgeleiders Auto's Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Detailhandelvoeding
100,0 14,7 12,5 10,2 8,1 7,2 6,9 6,6 5,6 5,1 3,1 2,9 2,6 2,5 2,4 2,2 1,5 1,3 1,3 1,1 0,9 0,7 0,6
Landenverdeling In duizenden euro’s
Marktwaarde 24.968 9.560 4.203 2.824 2.125 2.176 1.584 960 542 344 307 217 126
206
% Beleggingen per 31 december 2012 Verenigde Staten van Amerika Verenigd Koninkrijk Frankrijk Nederland Duitsland Italië Zwitserland Spanje België Noorwegen Luxemburg Zweden
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
100,0 38,3 16,8 11,3 8,5 8,7 6,3 3,8 2,2 1,4 1,2 0,9 0,5
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Valuta In duizenden euro’s
Valutatermijnaffaires
Bedrag
verkoop verkoop
Valuta 3.430 12.700
Contractkoers
GBP USD
0,8111 1,0000
Settlementdatum
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
13-04-2013 13-04-2013
32 202 234
Valuta exposure
Bruto in VV
CHF GBP NOK SEK USD
Bruto in EUR
1.159 3.428 2.251 1.080 12.649
Totaal in EUR
961 4.227 307 126 9.594
Valutatermijn affaires -3.430 --12.700
Netto in VV
Netto in EUR
1.159 -2 2.251 1.080 -51
961 -2 307 126 -39
15.214
1.352
Voor de openstaande valutatermijnaffaires wordt met tegenpartij collateral uitgewisseld. Per het einde van de verslagperiode heeft de pool een collateral ontvangen van € 276.876.
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting
54 -166
7 187 146
Totaal
220
340
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Schulden uit hoofde van effectentransacties
42
--
Totaal
42
--
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
207
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
22.897 1.147 -5.403
24.807 1.698 -3.608
Stand ultimo periode
18.641
22.897
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
2.844 703
579 2.265
Stand ultimo periode
3.547
2.844
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
703 -703 3.107
2.265 -2.265 703
Stand ultimo periode
3.107
703
Totaal Fondsvermogen
25.295
26.444
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Hoogdividend Aandelenpool betreft dit: € 0,14 miljoen.
Winst- en verliesrekening Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen In duizenden euro’s
2012 Waardeveranderingen aandelen Waardeveranderingen FX forwards Totaal
2011 401 -241
-502 -510
160
-1.012
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Waardeveranderingen aandelen Waardeveranderingen FX forwards
1.427 234
174 -82
Totaal
1.661
92
Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 28,95% (2011: 63,56%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
208
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012 € 16.951 (2011: € 19.744).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
209
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Global Emerging Markets Equity Pool Kasstroomoverzicht
Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
51.651
59.300
Vorderingen
141
134
Overige activa Liquide middelen
158
42
Kortlopende schulden
129
36
Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
170
140
Activa min kortlopende schulden
51.821
59.440
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
42.273 2.717 6.831
56.723 10.903 -8.186
Totaal
51.821
59.440
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
6.831
-8.186
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.570
3.723
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-4.100
5.495
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-8.635 21.954
-44.235 21.786
-7 93
-93 -64
14.566
-21.574
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
12.068 -26.518
29.843 -8.463
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-14.450
21.380
116
-194
42
236
158
42
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s
2012 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
210
2011
813
988
1.570
-3.683
4.100
-5.495
Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant
36 313 -1
-1 5 --
Som der bedrijfsopbrengsten
6.831
-8.186
Resultaat
6.831
-8.186
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2011
59.300 8.635 -21.954 1.570 4.100
46.069 44.235 -21.786 -3.723 -5.495
51.651
59.300
In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Ultimo boekjaar zijn geen beleggingen uitgeleend.
Effectenportefeuille Aantal participaties
13.579.701 621.289 227.368 7.525
Intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2012
51.651
HEXAM GLOBAL EMERG MKTS=I-A COMGEST GROWTH PLC – EMERGING ROBECO INSTITUTIONEEL EMERGING VANGUARD EMERGING MARKET ETF
14.734 14.713 21.950 254
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
211
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van art. 124, lid 1, onderdeel i meer informatie worden verstrekt in de jaarrekening. Dit is van toepassing op de eerste drie beleggingen in bovenstaand overzicht. Per beleggingsfonds wordt de vereiste informatie gegeven.
Hexam Global Emerg Mkts=I-A Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Gratis op te vragen bij HEXAM Capital Partners LLP, 15 Old Bailey, London, EC4M 7EF, United Kingdom. Tel: +44 (0) 203-170-8382 E-mail:
[email protected] . Website: www.hexamcapital.com . Toezichthouder Centrale Bank van Ierland Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s
31-12-2012
Totaal belang van de Global Emerging Markets equity Pool Totale intrinsieke waarde van de Global Emerging Markets equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Aantal uitstaande rechten, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming
31-12-2011
14.734 51.821
17.173 59.440
28,43%
28,89%
156.360 162.073.305 51.330 46.946.663 1.093
Samenstelling beleggingsportefeuille In miljoenen euro’s
Sector Basis Materialen Communicatie Consumenten goederen Energie Financieel Industrie Technologie Totaal
Bedrag
Braziliaanse Reaal Canadese Dollar Euro Hong Kong Dollar Britse Pond Zuid-Afrikaanse Rand Zuid-Koreaanse Won Turkse Lira Amerikaanse Dollar Taiwanese Dollar Totaal
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
31-12-2011 % van de NAV
33,72 12,01 4,65 10,00 25,15 6,63 7,84
122.316 13.075 8.080 39.290 121.032 -6.787
39,38 4,21 2,60 12,65 38,97 -2,19
155.657
100,00
310.580
100,00
Bedrag
31-12-2012 % van de NAV
Bedrag
31-12-2011 % van de NAV
6.768 11.622 882 35.196 15.277 -41.562 -41.440 2.728
0,65 1,12 85,09 3,40 1,47 -4,01 -4,00 0,26
39.046 19.022 551 61.584 50.162 13.040 20.964 3.747 100.135 --
4,55 2,21 64,17 7,17 5,84 1,52 2,44 0,44 11,66 --
155.475
100,00
308.251
100,00
Het verschil tussen de sector en valuta totalen is de balans aan liquide middelen.
212
Bedrag
52.486 18.695 7.230 15.573 39.145 10.322 12.206
In miljoenen euro’s
Valuta
31-12-2012 % van de NAV
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen worden komen dus geen kosten ten laste van de Global Emerging Markets Equity Pool.
Comgest Growth Plc - Emerging Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via www.comgest.com Toezichthouder Centrale Bank van Ierland Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s
31-12-2012
Totaal belang van de Global Emerging Markets equity Pool Totale intrinsieke waarde van de Global Emerging Markets equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming
31-12-2011
14.712 51.821
17.772 59.440
28,39%
29,90%
1.847.475 77.799.571 23,75
Samenstelling beleggingsportefeuille In miljoenen euro’s
Sector Luxe consumenten goederen Niet-duurzame consumenten goederen Energie Financieel Industrie Informatie Technologie Materialen Andere sectoren Telecommunicatie Nutsvoorzieningen Liquide middelen Totaal
Bedrag
31-12-2012 % van de NAV
Bedrag
31-12-2011 % van de NAV
70 526 143 206 148 268 123 30 243 30 60
3,79 28,52 7,73 11,17 7,99 14,52 6,68 1,60 13,14 1,60 3,26
137 410 113 124 111 333 196 10 206 29 45
7,98 24,00 6,61 7,23 6,46 19,40 11,43 0,57 12,01 1,69 2,62
1.847
100,00
1.714
100,00
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
213
Jaarrekening 2012 Beleggingspools In miljoenen euro’s
Valuta Australische Dollar Braziliaanse Reaal Chilleense Peso Euro Britse Pond Hong Kong Dollar Indonesische Roepie Indiase Roepie Zuid-Koreaanse Won Mexicaanse Peso Myanmarese Kyat Poolse Zloty Turkse Lira Taiwanese Dollar Amerikaanse Dollar Zuid-Afrikaanse Rand Totaal
Bedrag
31-12-2012 % van de NAV
Bedrag
31-12-2011 % van de NAV
40 272 37 116 41 227 -129 132 69 36 5 41 109 387 204
2,15 14,71 2,00 6,28 2,23 12,29 -7,00 7,17 3,73 1,96 0,27 2,21 5,92 21,01 11,07
22 266 45 79 37 171 30 100 126 37 41 16 32 216 248 248
1,28 15,53 2,62 4,62 2,14 9,99 1,75 5,80 7,34 2,15 2,41 0,91 1,89 12,62 14,46 14,49
1.847
100,00
1.714
100,00
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen worden komen dus geen kosten ten laste van de Global Emerging Markets Equity Pool.
Robeco Institutioneel Emerging Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via www.robeco.com Toezichthouder Autoriteit Financiële Markten Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s
Totaal belang van de Global Emerging Markets equity Pool Totale intrinsieke waarde van de Global Emerging Markets equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming
214
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
31-12-2012
31-12-2011
21.950 51.821
23.634 59.440
42,36%
39,76%
1.377.567 14.283.991 96,44
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s
Sector Luxe consumenten goederen Niet-duurzame consumenten goederen Energie Financieel Zorg Industrie Informatie Technologie Materialen Telecommunicatie Nutsvoorzieningen Totaal
Bedrag
Amerikaanse Dollar Zuid-Koreaanse Won Hong Kong Dollar Taiwanese Dollar Indiase Roepie Braziliaanse Reaal Zuid-Afrikaanse Rand Turkse Lira Thaise Baht Indonesische Roepie Chinese Renminbi Yuan Overige valuta en liquide middelen Totaal
Bedrag
31-12-2011 % van de NAV
184.089 53.332 177.998 386.046 13.401 60.370 189.233 131.840 128.321 28.967
13,60 3,94 13,15 28,52 0,99 4,46 13,98 9,74 9,48 2,14
152.524 61.841 191.633 300.404 6.355 50.475 168.045 128.448 130.892 31.531
12,48 5,06 15,68 24,58 0,52 4,13 13,75 10,51 10,71 2,58
1.353.597
100,00
1.222.148
100,00
In duizenden euro’s
Valuta
31-12-2012 % van de NAV
Bedrag
31-12-2012 % van de NAV
Bedrag
31-12-2011 % van de NAV
277.486 258.537 258.537 124.531 92.045 74.448 62.265 55.497 51.437 35.194 14.890 48.730
20,50 19,10 19,10 9,20 6,80 5,50 4,60 4,10 3,80 2,60 1,10 3,60
265.183 233.511 231.066 129.005 62.302 73.346 70.364 25.394 37.107 42.065 3.507 49.298
21,70 19,11 18,91 10,56 5,10 6,00 5,76 2,08 3,04 3,44 0,29 4,03
1.353.597
100,00
1.222.148
100,00
Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen worden komen dus geen kosten ten laste van de Global Emerging Markets Equity Pool.
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividendbelasting
-141
53 81
Totaal
141
134
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
215
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
129
36
Totaal
129
36
01-01-2012 t/m 31-12-2012
01-01-2011 t/m 31-12-2011
56.723 12.068 -26.518
35.343 29.843 -8.463
Stand ultimo periode
42.273
56.723
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
10.903 -8.186
881 10.022
2.717
10.903
-8.186 8.186 6.831
10.022 -10.022 -8.186
6.831
-8.186
51.821
59.440
Fondsvermogen In duizenden euro’s
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Global Emerging Markets Equity Pool betreft dit: € 0,3 miljoen.
216
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Overige opbrengsten De overige opbrengsten betreffen kickback voor de servicefee die in rekening wordt gebracht door derden beheerde fondsen. De kickback neutraliseert de beheerskosten in de indirecte beleggingen. Via de indirecte beleggingen worden dus geen extra kosten in rekening gebracht.
Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt -13,20% (2011: 57,57%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in 2012 € 50.660 (2011: € 67.563).
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
217
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Optimaalpool Blauw Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
21.062
21.840
Vorderingen
73
192
--
--
73
192
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
21.062
21.840
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
18.431 1.031 1.600
20.809 725 306
Totaal
21.062
21.840
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
1.600
306
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-330
-20
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.270
-286
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-5.071 7.449
-20.550 7.179
119 -119
-192 192
2.378
-13.371
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
3.619 -5.997
18.948 -5.577
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-2.378
13.371
--
--
‑‑
--
‑‑
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
218
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
330
20
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.270
286
Som der bedrijfsopbrengsten
1.600
306
Resultaat
1.600
306
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
21.840 5.071 -7.449 330 1.270
8.163 20.550 -7.179 20 286
Stand ultimo periode
21.062
21.840
2011 Intrinsieke waarde
%
Effectenportefeuille 2012 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
21.062
100,0
21.840
100,0
SNS EURO LIQUIDITEITENPOOL SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
10.492 8.877 1.061 632
49,9 42,1 5,0 3,0
10.772 8.875 1.547 646
49,3 40,6 7,1 3,0
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
21.062
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
10.492 8.877 1.061 632
SNS EURO LIQUIDITEITENPOOL SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
49,9 42,1 5,0 3,0
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de beleggingspools
73
192
Totaal
73
192
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
219
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
73
192
Totaal
73
192
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
20.809 3.619 -5.997
7.438 18.948 -5.577
Stand ultimo periode
18.431
20.809
725 306
548 177
Stand ultimo periode
1.031
725
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
306 -306 1.600
177 -177 306
Stand ultimo periode
1.600
306
21.062
21.840
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Optimaalpool Blauw betreft dit: 72 duizend. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
220
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
221
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Optimaalpool Geel Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
90.119
76.053
Vorderingen
1.092
282
--
--
1.092
282
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
90.119
76.053
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
68.071 13.269 8.779
62.784 12.460 809
Totaal
90.119
76.053
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
8.779
809
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.053
11
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-7.726
-820
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Vorderingen Kortlopende schulden
-23.441 18.154
-267 267
-810 810
-42.019 17.599
-5.287
-24.420
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
17.967 -12.680
33.914 -9.494
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
5.287
24.420
--
--
--
--
‑‑
‑‑
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
222
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.053
-11
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
7.726
820
Som der bedrijfsopbrengsten
8.779
809
Resultaat
8.779
809
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode
2011
76.053 23.441 -18.154 1.053 7.726
50.824 42.019 -17.599 -11 820
90.119
76.053
2011 Intrinsieke waarde
%
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
2012 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
90.119
100,0
76.053
100,0
SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EURO LIQUIDITEITENPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
58.823 13.494 13.132 4.670
65,2 15,0 14,6 5,2
48.225 12.965 11.148 3.715
63,4 17,0 14,7 4,9
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
90.119
Beleggingen per 31 december 2012
58.823 13.494 13.132 4.670
SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EURO LIQUIDITEITENPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
100,0 65,2 15,0 14,6 5,2
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de beleggingspools
1.092
282
Totaal
1.092
282
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
223
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
1.092
282
Totaal
1.092
282
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012 Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
2011
62.784 17.967 -12.680
38.364 33.914 -9.494
Stand ultimo periode
68.071
62.784
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
12.460 809
10.064 2.396
Stand ultimo periode
13.269
12.460
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
809 -809 8.779
2.396 -2.396 809
Stand ultimo periode
8.779
809
Totaal fondsvermogen
90.119
76.053
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Optimaalpool Geel betreft dit: € 1,1 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
224
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
225
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Optimaalpool Oranje Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
374.985
358.646
Vorderingen
602
1.367
--
--
602
1.367
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
‑‑
‑‑
Activa min kortlopende schulden
374.985
358.646
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
290.451 32.790 51.744
325.856 35.844 -3.054
Totaal
374.985
358.646
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
51.744
-3.054
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-5.848
696
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-45.896
2.358
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-39.139 74.544
-103.773 85.400
765 -765
-1.244 1.244
35.405
-18.373
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
7.895 -43.300
51.829 -33.456
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
-35.405
18.373
--
--
--
--
‑‑
‑‑
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
226
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
5.848
-696
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
45.896
-2.358
Som der bedrijfsopbrengsten
51.744
-3.054
Resultaat
51.744
-3.054
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Liquide middelen eind van de verslagperiode
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
358.646 39.139 -74.544 5.848 45.896
343.327 103.773 -85.400 -696 -2.358
Stand ultimo periode
374.985
358.646
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
2012 Intrinsieke waarde
%
2011 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
374.985
100,0
358.646
100,0
SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
206.360 149.239 19.386
55,0 39,8 5,2
190.658 150.530 17.458
53,1 42,0 4,9
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
374.985
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
206.360 149.239 19.386
SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
55,0 39,8 5,2
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de beleggingspools
602
1.367
Totaal
602
1.367
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
227
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden IS opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
602
1.367
Totaal
602
1.367
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
325.856 7.895 -43.300
307.483 51.829 -33.456
Stand ultimo periode
290.451
325.856
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
35.844 -3.054
7.963 27.881
Stand ultimo periode
32.790
35.844
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
-3.054 3.054 51.744
27.881 -27.881 -3.054
Stand ultimo periode
51.744
-3.054
374.985
358.646
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Optimaalpool Oranje betreft dit: € 0,6 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
228
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Optimaalpool Rood Balans
Kasstroomoverzicht
Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
132.168
112.905
Vorderingen
262
1.050
--
--
262
1.050
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
132.168
112.905
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
106.533 6.399 19.236
106.506 10.676 -4.277
Totaal
132.168
112.905
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
19.236
-4.277
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-1.693
311
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-17.543
3.966
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-20.133 20.106
-54.814 19.229
788 -788
-929 929
-27
-35.585
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
10.612 -10.585
42.159 -6.574
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
27
35.585
--
--
--
--
--
--
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Winst- en verliesrekening
2011
In duizenden euro’s
2012
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
1.693
-311
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
17.543
-3.966
Som der bedrijfsopbrengsten
19.236
-4.277
Resultaat
19.236
-4.277
Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
229
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op het halfjaarbericht van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen waarderingsgrondslagen, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
112.905 20.133 -20.106 1.693 17.543
81.597 54.814 -19.229 -311 -3.966
Stand ultimo periode
132.168
112.905
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
2012 Intrinsieke waarde
%
2011 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
132.168
100,0
112.905
100,0
SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
85.458 33.051 13.659
64,7 25,0 10,3
75.777 26.110 11.018
67,1 23,1 9,8
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
132.168
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
85.458 33.051 13.659
SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EURO OBLIGATIEPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
64,7 25,0 10,3
Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de beleggingspools Te vorderen bedragen van de fondsen
262 --
1.049 1
Totaal
262
1.050
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
230
31-12-2012
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de beleggingspools Te betalen bedragen aan de fondsen
262 --
1 1.049
Totaal
262
1.050
De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
106.506 10.612 -10.585
70.921 42.159 -6.574
Stand ultimo periode
106.533
106.506
10.676 -4.277
647 10.029
6.399
10.676
Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode
-4.277 4.277 19.236
10.029 -10.029 -4.277
Stand ultimo periode
19.236
-4.277
132.168
112.905
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode
Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Optimaalpool Rood betreft dit: € 0,3 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
231
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
232
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Optimaalpool Paars Kasstroomoverzicht
Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s
In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Beleggingen
301.481
240.597
Vorderingen
127
1.546
--
--
127
1.546
Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden
--
--
Activa min kortlopende schulden
301.481
240.597
Fondsvermogen Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat
260.588 -4.502 45.395
245.099 9.366 -13.868
Totaal
301.481
240.597
Winst- en verliesrekening
2012 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat
2011
45.395
-13.868
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-2.225
918
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
-43.170
12.949
Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen
-37.941 22.452
-110.225 15.885
1.419 -1.419
-1.503 1.504
Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
-15.489
-94.340
Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties
34.189 -18.700
103.159 -8.819
Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten
15.489
94.340
--
--
--
--
‑‑
‑‑
Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:
Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden
In duizenden euro’s
2012
2011
Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode
Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
2.225
-918
Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen
43.170
-12.949
Som der bedrijfsopbrengsten
45.395
-13.868
Resultaat
45.395
-13.868
Liquide middelen eind van de verslagperiode
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
233
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.
Balans Beleggingen In duizenden euro’s
2012
2011
Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
240.597 37.941 -22.452 2.225 43.170
160.124 110.225 -15.885 -918 -12.949
Stand ultimo periode
301.481
240.597
Effectenportefeuille In duizenden euro’s
2012 Intrinsieke waarde
%
2011 Intrinsieke waarde
%
Beleggingen per 31 december 2012
301.481
100,0
240.597
100,0
SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
270.288 31.193
89,7 10,3
217.097 23.500
90,2 9,8
Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools.
Mixverdeling In duizenden euro’s
Intrinsieke waarde
%
301.481
Beleggingen per 31 december 2012
100,0
270.288 31.193
SNS GLOBAL EQUITY MIXPOOL SNS EUROVASTGOEDFONDSENPOOL
89,7 10,3
Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2011
Te vorderen bedragen van de beleggingspools
127
1.546
Totaal
127
1.546
Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
234
31-12-2012
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Overige activa Liquide middelen Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.
Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s
31-12-2012
31-12-2011
Te betalen bedragen aan de fondsen
127
1.546
Totaal
127
1.546
Fondsvermogen In duizenden euro’s
2012
2011
Geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties
245.099 34.189 -18.700
150.759 103.159 -8.819
Stand ultimo periode
260.588
245.099
Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat
9.366 -13.868
-13.552 22.918
-4.502
9.366
-13.868 13.868 45.395
22.918 -22.918 -13.868
45.395
-13.868
301.481
240.597
Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal Fondsvermogen
Kredietrisico Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van de Optimaalpool Paars betreft dit: € 0,1 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
235
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Winst- en verliesrekening Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 11.
236
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Toerekenbare intrinsieke waarde en resultaat beleggingspools Aantal participaties
Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €
Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000
Toerekenbaar resultaat in € 1.000
Euro Liquiditeitenpool 31-12-2012 SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw
4.759.260 420.987 336.371
Totaal
5.516.618
31-12-2011 SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw
5.576.503 363.786 351.492
Totaal
6.291.781
31,19
30,65
148.452 13.132 10.492
2.815 249 199
172.076
3.263
170.893 11.148 10.772
2.082 136 131
192.813
2.349
968.936 933.028 58.823 206.360 33.052 8.877
104.647 100.769 6.352 22.287 3.570 959
2.209.076
238.584
861.637 848.646 48.225 190.658 26.110 8.875
26.292 25.896 1.471 5.818 797 271
1.984.151
60.545
343.960 --
40.386 --
343.960
40.386
360.195 --
-44.863 --
360.195
-44.863
Euro Obligatiepool
31-12-2012 SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
23.914.660 23.028.398 1.451.834 5.093.245 815.743 219.087
Totaal
54.522.967
31-12-2011 SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
23.817.861 23.458.763 1.333.053 5.270.274 721.732 245.334
Totaal
54.847.017
40,52
36,18
Aandelenpool Nederland
31-12-2012 SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V.
6.162.756 1
Totaal
6.162.757
31-12-2011 SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V.
7.245.729 1
Totaal
7.245.730
55,81
49,71
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
237
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Aantal participaties
Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €
Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000
Toerekenbaar resultaat in € 1.000
Euro Aandelenpool
31-12-2012 SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool
14.691.532 28.871.938 9.561.169
Totaal
53.124.638
31-12-2011 SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool
9.971.528 33.796.919 9.767.150
Totaal
53.535.597
32,36
26,76
475.402 934.264 309.389
83.975 165.028 54.650
1.719.054
303.653
266.793 904.252 261.325
-31.958 -108.319 -31.303
1.432.370
-171.580
1.867.291 --
281.214 --
1.867.291
281.214
1.752.899 --
-87.943 --
1.752.899
-87.943
219.561 270.288 13.494 149.239 85.458 1.062
33.133 40.787 2.036 22.521 12.896 160
739.103
111.533
187.722 217.097 12.965 150.530 75.777 1.547
-9.853 -11.394 -680 -7.901 -3.977 -81
645.638
-33.886
49.822 278.522
6.137 34.308
328.344
40.445
42.247 242.395
2.390 13.712
284.642
16.102
Euro Mixpool
31-12-2012 SNS Euro Mixfonds SNS bank N.V.
48.128.142 1
Totaal
48.128.143
31-12-2011 SNS Euro Mixfonds SNS bank N.V.
52.706.625 1
Totaal
52.706.626
38,80
33,26
Global Equity Mixpool
31-12-2012 SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
9.768.706 12.025.625 600.396 6.639.930 3.802.199 47.229
Totaal
32.884.086
31-12-2011 SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
9.819.901 11.356.512 678.207 7.874.322 3.963.959 80.947
Totaal
33.773.848
22,48
19,12
Amerika Aandelenpool
238
31-12-2012 SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool
3.656.344 20.440.317
Totaal
24.096.661
31-12-2011 SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool
3.559.361 20.421.993
Totaal
23.981.354
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
13,63
11,87
Jaarrekening 2012 Beleggingspools Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €
Aantal participaties
Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000
Toerekenbaar resultaat in € 1.000
Azië Aandelenpool
31-12-2012 SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool
932.062 4.750.882
Totaal
5 .682.943
31-12-2011 SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool
1.032.280 4.765.312
Totaal
5.797.592
23,85
20,39
22.231 113.316
3.267 16.655
135.547
19.922
21.049 97.169
-3.007 -13.882
118.218
-16.889
---
---
--
--
164.988 --
-16.239 --
164.988
-16.239
62.353 31.193 4.670 19.386 13.659 632
12.775 6.390 957 3.971 2.798 129
131.892
27.020
56.136 23.500 3.715 17.458 11.018 646
-7.220 -3.022 -478 -2.245 -1.418 -83
112.473
-14.466
25.295 --
3.107 --
25.295
3.107
26.444 --
702 --
26.444
702
Duurzaam Aandelenpool Europa
31-12-2012 SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Bank N.V.
---
Totaal
--
31-12-2011 SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Bank N.V.
6.592.167 1
Totaal
6.592.168
--
25,03
Euro Vastgoedfondsenpool
31-12-2012 SNS Euro Vastgoedfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
1.118.839 559.712 83.800 347.849 245.091 11.336
Totaal
2.366.629
31-12-2011 SNS Euro Vastgoedfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw
1.255.110 525.416 83.059 390.333 246.352 14.445
Totaal
2.514.715
55,73
44,73
Hoogdividend Mixpool
31-12-2012 SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Bank N.V.
968.510 1
Totaal
968.511
31-12-2011 SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Bank N.V.
1.140.162 1
Totaal
1.140.163
26,12
23,19
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
239
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Aantal participaties
Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €
Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000
Toerekenbaar resultaat in € 1.000
Hoogdividend Aandelenpool
31-12-2012 Hoogdividend Mixpool SNS Bank N.V.
820.516 1
Totaal
820.517
31-12-2011 Hoogdividend Mixpool SNS Bank N.V.
965.938 1
Totaal
965.939
25.295 --
3.107 --
25.295
3.107
26.444 --
703 --
26.444
703
364.335
13.945
1.838
989.564
37.876
4.993
51.821
6.831
30,83
27,38
Global Emerging Markets Equity Pool
31-12-2012 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal
1.353.899
38,28
31-12-2011 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool
428.177
14.689
-2.023
1.304.409
44.750
-6.163
Totaal
1.732.586
59.439
-8.186
21.062 --
1.600 --
21.062
1.600
21.840 --
306 --
21.840
306
90.119 --
8.779 --
90.119
8.779
76.053 --
809 --
76.053
809
34,31
Optimaalpool Blauw
31-12-2012 SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V.
696.203 1
Totaal
696.204
31-12-2011 SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V.
776.377 1
Totaal
776.378
30,25
28,13
Optimaalpool Geel
240
31-12-2012 SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V.
2.251.253 1
Totaal
2.251.254
31-12-2011 SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V.
2.128.153 1
Totaal
2.128.154
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
40,03
35,74
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Aantal participaties
Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €
Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000
Toerekenbaar resultaat in € 1.000
Optimaalpool Oranje
31-12-2012 SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V.
8.749.279 1
Totaal
8.749.280
31-12-2011 SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V.
9.626.271 1
Totaal
9.626.272
42,86
37,26
374.985 --
51.744 --
374.985
51.744
358.645 --
-3.054 --
358.645
-3.054
132.168 --
19.236 --
132.168
19.236
112.905 --
-4.277 --
112.905
-4.277
301.481 --
45.395 --
301.481
45.395
240.597 --
-13.868 --
240.597
-13.868
Optimaalpool Rood
31-12-2012 SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V.
3.046.006 1
Totaal
3.046.007
31-12-2011 SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V.
3.045.732 1
Totaal
3.045.733
43,39
37,07
Optimaalpool Paars
31-12-2012 SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V.
16.658.494 1
Totaal
16.658.495
31-12-2011 SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V.
15.726.339 1
Totaal
15.726.340
18,10
15,30
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
241
Jaarrekening 2012 Beleggingspools
Personalia Directie SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8444 3503 RK Utrecht Handelsregister KvK Utrecht nr. 16071618
242
Directie SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.
Raad van Commissarissen SNS Beleggingsfondsen N.V.
Drs. V. de Klerk MA, voorzitter Drs. B. Blocq RA, lid
Drs. R.G.J. Langezaal Drs. W. Horstmann B. Janknegt
Bewaarder
Accountant
Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8444 3503 RK Utrecht
KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern
Fiscaal Adviseur
Juridisch Adviseur
SNS REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht
SNS REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht
Beleggingsadviseur
Betaalkantoor
SNS Asset Management N.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht
KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Overige gegevens
Overige gegevens
Bijzondere zeggenschapsrechten Volgens de statuten heeft de Raad van Commissarissen het recht om voor de benoeming van bestuurders van SNS Beleggingsfondsen N.V. een bindende voordracht op te stellen. Daarnaast heeft de Raad van Commissarissen het recht om de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. te schorsen. Blijkens de statuten heeft de houder van het prioriteitsaandeel het recht om voor de benoeming van de leden van de Raad van Commissarissen een bindende voordracht op te stellen. Op het prioriteitsaandeel wordt bij liquidatie van de vennootschap na voldoening van alle schulden allereerst het nominale bedrag van dit aandeel terugbetaald. Het prioriteitsaandeel werd over de verslagperiode gehouden door Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen, gevestigd te ’s Hertogenbosch. Met ingang van 2012 is het prioriteitsaandeel, middels een notariële akte van verkoop, koop en levering, overgegaan naar SNS REAAL N.V., gevestigd te Utrecht. Naar het gezamenlijke oordeel van SNS Beleggingsfondsen N.V. en SNS REAAL N.V. is voldaan aan het in bijlage X van het Rule Book van Euronext Amsterdam N.V. vereiste. Het bestuur van SNS REAAL N.V. bestaat uit: G. van Olphen, voorzitter (vanaf 1 februari 2013) R.R. Latenstein van Voorst, voorzitter (tot 1 februari 2013) M.B.G.M. Oostendorp (vanaf 1 februari 2013) F. Lamp (tot 1 februari 2013) D. Okhuijsen W.H. Steenpoorte EMIM
Samenstelling directie en Raad van Commissarissen zoals bedoeld in artikel 2:166 bw
De directie van SBB en de Raad van Commissarissen van de Vennootschap bestaat geheel uit mannen en wijkt daarmee af van de evenwichtige verdeling zoals bedoeld in artikel 2:166 BW. Deze wet is van kracht met ingang van 1 januari 2013 en is dan ook niet van toepassing op de verslagperiode.
244
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Overige gegevens
Belangen directie en Raad van Commissarissen Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en van de Raad van Commissarissen, volgens opgave van betrokkenen, in een belegging van SNS Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde van de verslagperiode hebben of hebben gehad.
Omschrijving Aandelen Akzo Nobel Banco Santander Baker Hughes Inc. Barclays Broadcom France Telecom General Electric Intel Corp. Koninklijke Ahold Koninklijke KPN Marvell Technology Group Noble Corp. Novartis PNC Financial Services PostNL Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV TNT Express TomTom USG People Certificaten van aandelen Unilever Obligaties (nominale waarde) 4,25% Nederland 03-13
Gemeenschappelijk belang in aantallen 31-12-2011
Gemeenschappelijk belang in aantallen 31-12-2012
100 2.500 -10.000 500 2.500 1.000 -176 593 1.000 -500 250 5.213 3.272 -202 2.500 2.027
-2.500 500 -500 2.500 -1.000 -106 1.000 500 250 -64 3.665 1.000 55 1.500 --
497
--
--
55.000
Statutaire winstbestemmingsregeling
Conform artikel 25 van de statuten bepaalt het bestuur, onder goedkeuring van de houder van het prioriteitsaandeel, per serie van gewone aandelen, welk gedeelte van de winst, na aftrek van een uitkering ter hoogte van de wettelijke interest berekend over de nominale waarde van het prioriteitsaandeel, aan de houders van gewone aandelen wordt uitgekeerd.
Winstbestemming 2012 Het resultaat over het jaar 2012 minus dividenduitkeringen, zoals opgenomen in het directieverslag, wordt ten gunste gebracht van het Overige reserves.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
245
Overige gegevens
Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van SNS Beleggingsfondsen N.V.
Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening over 2012 van SNS Beleggingsfondsen N.V. te Utrecht gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.
Verantwoordelijkheden van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.
Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.
Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.
Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.
Utrecht, 11 maart 2013 KPMG Accountants N.V. W.L.L. Paulissen RA
246
Jaarverslag 2012 SNS Beleggingsfondsen N.V.
Overige gegevens
Colofon Concept, design en Zetwerk Melis Graphic Services b.v., Helmond
Uitgave SNS Beleggingsfondsen N.V.
SNS Beleggingsfondsen N.V. Jaarverslag 2012
247
6.0190.00 (07-03-2013)