Inhoud JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. 2

Jaarverslag 2013

Inhoud 1 Profielschets SNS Beleggingsfondsen

5

1.1 Inleiding

6

1.2

Onze beleggingsfilosofie in het kort

6

1.3

Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

7

1.4 Risicomanagement

7

1.5

Juridische structuur SNS Beleggingsfondsen N.V.

8

1.6

Fund Governance

8

1.7

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering

8

1.8

Verslaglegging en overige informatie

9

2 ALGEMEEN

14

2.1

Bericht van de Raad van Commissarissen

15

2.2

Verslag van de directie 2.2.1 Kerncijfers 2.2.2 Beheerontwikkelingen in de verslagperiode 2.2.3 Marktontwikkelingen en vooruitzichten 2.2.4 Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

17 17 20 23 25

2.3

SNS Euro Liquiditeitenfonds R

29

2.4

SNS Euro Obligatiefonds R

31

2.5

SNS Nederlands Aandelenfonds R

33

2.6

SNS Euro Aandelenfonds R

35

2.7

SNS Euro Mixfonds R

38

2.8

SNS Wereld Aandelenfonds R

40

2.9

SNS Amerika Aandelenfonds R

42

2.10 SNS Azië Aandelenfonds R

44

2.11 SNS Euro Vastgoedfonds R

46

2.12 SNS Hoogdividend Aandelenfonds R

48

2.13 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R

50

2.14 SNS Optimaal Blauw R

53

2.15 SNS Optimaal Geel R

55

2.16 SNS Optimaal Oranje R

57

2.17 SNS Optimaal Rood R

59

2.18 SNS Optimaal Paars R

61

2.19 SNS Euro Liquiditeitenfonds

63

2.20 SNS Euro Obligatiefonds

65

2.21 SNS Nederlands Aandelenfonds

67

2.22 SNS Euro Aandelenfonds

69

2.23 SNS Euro Mixfonds

71

2.24 SNS Wereld Aandelenfonds

73

2.25 SNS Amerika Aandelenfonds

75

2.26 SNS Azië Aandelenfonds

77

2.27 SNS Euro Vastgoedfonds

79

2.28 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

81

2.29 SNS Optimaal Blauw

83

2.30 SNS Optimaal Geel

85

2.31 SNS Optimaal Oranje

87

2.32 SNS Optimaal Rood

89

2.33 SNS Optimaal Paars

91

2.34 SNS Profiel Blauw

92

JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

2

2.35 SNS Profiel Geel

94

2.36 SNS Profiel Oranje

96

2.37 SNS Profiel rood

98

2.38 SNS Profiel Paars

100

3 Jaarrekening 2013 SNS Beleggingsfondsen N.V. 3.1

Toelichting op de jaarrekening 3.1.1 Balans 3.1.2 Winst- en verliesrekening 3.1.3 Overige toelichtingen

4 Jaarrekening 2013 SNS Fondsen

102 104 112 116 120 122

4.1

SNS Euro Liquiditeitenfonds

123

4.2


127

4.3

SNS Euro Obligatiefonds

131

4.4


135

4.5

SNS Nederlands Aandelenfonds

139

4.6


143

4.7

SNS Euro Aandelenfonds

147

4.8


151

4.9

SNS Euro Mixfonds

155

4.10 SNS Euro Mixfonds R

159

4.11 SNS Wereld Aandelenfonds

163

4.12 SNS Wereld Aandelenfonds R

167

4.13 SNS Amerika Aandelenfonds

171

4.14 SNS Amerika Aandelenfonds R

175

4.15 SNS Azië Aandelenfonds

179

4.16 SNS Azië Aandelenfonds R

183

4.17 SNS Euro Vastgoedfonds

187

4.18 SNS Euro Vastgoedfonds R

191

4.19 SNS Hoogdividend Aandelenfonds

195

4.20 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

199

4.21 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R

203

4.22 SNS Optimaal Blauw

207

4.23 SNS Optimaal Blauw R

211

4.24 SNS Optimaal Geel

215

4.25 SNS Optimaal Geel R

219

4.26 SNS Optimaal Oranje

223

4.27 SNS Optimaal Oranje R

227

4.28 SNS Optimaal Rood

231

4.29 SNS Optimaal Rood R

235

4.30 SNS Optimaal Paars

239

4.31 SNS Optimaal Paars R

243

4.32 SNS Profiel Blauw

247

4.33 SNS Profiel Geel

251

4.34 SNS Profiel Oranje

255

4.35 SNS Profiel Rood

259

4.36 SNS Profiel Paars

263

5 Jaarrekening 2013 Beleggingspools

267

5.1

Euro Liquiditeitenpool

268

5.2

Euro Obligatiepool

273


3

5.3

Aandelenpool Nederland

284

5.4

Euro Aandelenpool

288

5.5

Euro Mixpool

295

5.6

Global equity Mixpool

298

5.7

Wereld Index Mixpool

301

5.8

Amerika Aandelenpool

307

5.9

Azië Aandelenpool

316

5.10 Euro Vastgoedfondsenpool

325

5.11 Hoogdividend Mixpool

329

5.12 Hoogdividend Aandelenpool

332

5.13 Global Emerging Markets Equity Pool

336

5.14 Optimaalpool Blauw

343

5.15 Optimaalpool Geel

346

5.16 Optimaalpool Oranje

349

5.17 Optimaalpool Rood

352

5.18 Optimaalpool Paars

355

6 Overige gegevens

362

6.1

Bijzondere zeggenschapsrechten

363

6.2

Belangen Directie en Raad van Commissarissen

363

6.3

Statutaire winstbestemmingsregeling

364

6.4

Winstbestemming 2013

364

6.5

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

364

BELANGRIJKE DATA Jaarvergadering te Utrecht Ex-dividend Betaalbaarstelling dividend JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

28 april 2014 29 april 2014 7 mei 2014 4

1 PROFIELSCHETS SNS BELEGGINGSFONDSEN

1.1

INLEIDING

Beleggen in SNS Beleggingsfondsen levert veel voordelen op. Naast gespreid beleggen, op een eenvoudige en overzichtelijke manier, profiteert de belegger van de expertise van de fondsbeheerder. Wij bieden een selectie van goed renderende beleggingen met een gematigd risicoprofiel en lage kosten. Maatschappelijk bewust vermogensbeheer is ons uitgangspunt. In deze profielschets leest u hoe wij werken, hoe we het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te zorgen dat uw belegging in goede handen is. 1.2

ONZE BELEGGINGSFILOSOFIE IN HET KORT

Het grootste deel van onze beleggingsfondsen wordt actief beheerd, op basis van een gematigd risicoprofiel en door ‘best in class’ vermogensbeheerders. Daarnaast zijn er fondsen met (gedeeltelijk) een passieve beheerstijl. Zowel bij de actief als passief beheerde fondsen is sprake van maatschappelijk bewust vermogensbeheer, lage kosten en transparantie. De SNS Beleggingsfondsen zijn genoteerd aan de beurs in Amsterdam (Euronext Amsterdam by NYSE Euronext) en hebben een lange historie. De eerste beursgenoteerde SNS Beleggingsfondsen zijn opgericht in oktober 1995.

MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER Wij vinden het voor onze beleggers van groot belang om maatschappelijk bewust te beleggen. Wij houden ons daarom aan ESG-criteria. ESG staat voor Environment, Social en Governance, die gebaseerd zijn op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. Deze beginselen zijn verankerd in ons beleggingsproces. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Tegelijk letten we nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur. Hiervoor werken we samen met twee partijen, het ESG-researchteam van SNS Asset Management (SNS AM) en het Zweedse GES Investment Services (GES). Vrijwel alle SNS Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in ondernemingen en (overheids)instellingen die voldoen aan onze beleggingsbeginselen voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer.

BEST IN CLASS VERMOGENSBEHEERDERS De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele en verantwoorde manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Het kiezen van de beste vermogensbeheerders is dan ook een belangrijk onderdeel van ons beleggingsbeleid. Wij werken nauw samen met SNS AM, de vermogensbeheerder van SNS REAAL en voortrekker op het gebied van verantwoord vermogensbeheer. Voor specifieke beleggingen selecteren wij indien nodig een externe vermogensbeheerder. Wij zijn verantwoordelijk voor die keuze en voor de bewaking ervan. De geselecteerde partij krijgt een set kwantitatieve maatstaven en spelregels mee om daarbinnen een zo goed mogelijk resultaat te behalen. Bijlage 1 (pagina 10) geeft een overzicht van de SNS Beleggingsfondsen, de beleggingsstrategie en de vermogensbeheerder. Bijlage 2 (pagina 11) bevat de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid.

ACTIEF BEHEER MET GEMATIGD RISICOPROFIEL SNS Beleggingsfondsen gelooft dat actief beheer voor beleggers waarde kan toevoegen. Door gedegen onderzoek en analyse zoeken we naar een optimale risico-rendementsafweging. Ons beleid is gericht op stabiele resultaten voor onze klanten. Daarbij willen we beter presteren dan de benchmarks en andere, vergelijkbare fondsen. Voor elk beleggingsfonds is het beleggingsbeleid helder geformuleerd, inclusief restricties, richtlijnen en (risico)limieten. Onze fondsmanagers volgen en ‘monitoren’ dit continu. Het risicoprofiel van de SNS Beleggingsfondsen is gematigd; onze fondsen zijn gericht op het behalen van rendement op langere termijn. Voor beleggers in actief beheerde fondsen kan het fondsrendement achterblijven bij de benchmark (index). Beleggers die dit risico willen vermijden en accepteren dat zij dan ook niet langer kans maken op een hoger rendement dan de benchmark, kunnen kiezen voor passief beheerde fondsen. Met de vijf in 2013 geïntroduceerde SNS Profielfondsen bieden wij een goed alternatief. Helemaal voor klanten die maatschappelijk bewust willen beleggen: op basis van onze Fundamentele Beleggingsbeginselen wordt niet belegd in bedrijven die niet voldoen aan onze ESG-criteria.

LAGE KOSTEN EN TRANSPARANTIE Ons kostenbeleid is uniek en 100% transparant, omdat we vooraf vertellen welke kosten worden onttrokken. Ons kostenpercentage is bovendien een van de laagste in Nederland. De kosten van SNS Beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten: de beheervergoeding en de transactiekosten. De tarieven worden voor elk beleggingsfonds afzonderlijk bepaald en staan vermeld in het prospectus en in het jaarverslag. Elk tarief is een all-in vergoeding voor alle beheerkosten, met uitzondering van de transactiekosten. Niet zijnde de transactiekosten ten gevolge van toe- en uittreding door participanten, doch enkel de kosten van portefeuillemutaties en vermogensbeheer. Door het ‘all-in’ karakter van het tarief weet de fondsbelegger precies waar hij aan toe is. De hoogte van de transactiekosten zijn vooral afhankelijk van de handelsactiviteit binnen de portefeuille en de tarieven van brokers.


6

1.3

MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER

Ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer is gebaseerd op drie pijlers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de onderneming (‘engagement’), en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. Deze beginselen zijn geen subjectieve voorkeuren, maar komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. Doel van het beleid is dat niet wordt belegd in ondernemingen of (overheids) instellingen die onze beleggingsbeginselen voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer schenden.

UITSLUITINGSCRITERIA Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling worden ondernemingen en (overheids)instellingen die deel uitmaken van de benchmark beoordeeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. De uitvoering van het uitsluitingenbeleid is, met uitzondering van het Euro Vastgoedfonds, uitbesteed aan SNS AM. Een team van analisten voert de beoordeling uit en rapporteert hierover aan een selectiecomité. Dit comité besluit welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.

ENGAGEMENT Wanneer er twijfel bestaat of een onderneming wel verantwoord onderneemt, wordt een engagementproces gestart. De vermogensbeheerder gaat hierbij actief in gesprek met het management van de onderneming over waar en hoe de duurzaamheidprestatie kan worden verbeterd. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met ondernemingen die op één of meer Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij op korte termijn verbetering mogelijk is. Doel is dat het ESG-beleid en de ESG-prestaties voldoen aan onze beleggingsbeginselen. Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien, kunnen van belegging worden uitgesloten. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de volgende sectoren: nnolie & gas; nnmijnbouw; nnpapier & bosbouw; nnvoeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Met deze ondernemingen wordt, zonder concrete aanleiding, besproken hoe zij het beleid en de prestaties op ESG-gebied kunnen versterken. De namen van bedrijven waarmee een actieve dialoog wordt gevoerd, maken wij niet bekend. In lijn met onze engagementstrategie kiezen wij voor een positieve benadering door te investeren in een goede relatie, uiteraard met als doel om aanpassingen in het ESG-beleid te zien.

UITOEFENING STEMRECHT OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Op aandeelhoudersvergaderingen stemmen wij nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Ons stembeleid is gebaseerd op onze Fundamentele Beleggingsbeginselen en op erkende internationale ‘best practice’ richtlijnen voor corporate governance en verantwoord beleggen. De uitvoering van het stembeleid is uitbesteed aan SNS AM. Zij maakt daarbij gebruik van de diensten van een externe adviseur die is gespecialiseerd in het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen.

ESG-AANPAK BIJ EURO VASTGOEDFONDS Voor het ESG-beleid van het SNS Euro Vastgoedfonds maken wij gebruik van de diensten van GES Investment Services. GES screent vastgoedportefeuilles van ondernemingen periodiek op de ESG-criteria. Op basis hiervan wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren. Met de 10% slechtst presterende ondernemingen gaat GES een actieve dialoog aan. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) houdt hierbij toezicht. Ondernemingen die uiteindelijk geen of onvoldoende vooruitgang laten zien, kunnen van belegging worden uitgesloten. 1.4

RISICOMANAGEMENT

SBB bewaakt voortdurend dat de beleggingsfondsen en de beleggingsportefeuilles blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de interne uitvoeringsrichtlijnen. Deze richtlijnen betreffen onder meer de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. In het directieverslag wordt in de paragraaf ‘Marktontwikkelingen en vooruitzichten’ inzicht gegeven in het risicomanagementbeleid en het gebruik van financiële instrumenten ten aanzien van het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico.


7

1.5

JURIDISCHE STRUCTUUR SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. De vennootschap is een open-end beleggingsinstel ling. SNS Beleggingsfondsen N.V. is opgezet volgens een paraplustructuur (zie onderstaand diagram). De aandelen van de vennootschap zijn verdeeld in verschillende series, fondsen genaamd. Elk fonds heeft in beginsel een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en een eigen koersvorming. Het vermogen van de fondsen wordt belegd in beleggingspools, waar het feitelijke beheer van de beleggingsportefeuilles plaatsvindt. Door gebruik te maken van deze pools kunnen fondsbeleggingen met hetzelfde karakter worden gecombineerd. Hierdoor is het portefeuillebeheer voor de fondsbelegger voordeliger (lagere kosten per transactie). Alle pools hebben de structuur van een fonds voor gemene rekening. De bewaarder van deze pools is Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Op 12 november 2013 zijn vijftien nieuwe aandelenseries (‘fondsen’) zonder distributievergoeding toegevoegd aan het assortiment van SNS Beleggingsfondsen N.V. Het beleggingsbeleid van deze nieuwe fondsen is identiek aan het beleid van de fondsen uit het bestaande assortiment. Diagram juridische structuur Fondsen




SNS Amerika Aandelenfonds

SNS Azië Aandelenfonds R

SNS Azië Aandelenfonds




SNS Wereld Aandelenfonds

Pools naar asset

SNS Optimaal Blauw R

SNS Optimaal Blauw

Optimaalpool Blauw

Pools naar regio

SNS Optimaal Geel R

SNS Optimaal Geel

Optimaalpool Geel

SNS Optimaal Oranje R

SNS Optimaal Oranje

Optimaalpool Oranje

SNS Optimaal Rood R

SNS Optimaal Rood

Optimaalpool Rood

1.6

SNS Optimaal Paars

SNS Euro Mixfonds R

SNS Profiel Blauw

SNS Profiel Geel

SNS Profiel Oranje


Azië Aandelenpool

Euro Aandelenpool

SNS Profiel Paars

SNS Euro Mixfonds



SNS Euro Vastgoedfonds R

SNS Opkomende Landen Aandelen fonds R



SNS Euro Vastgoedfonds

SNS Opkomende Landen Aan delenfonds

Euro Obligatiepool


Euro Vastgoedfondsenpool

Global Emerging Markets Equity Pool

Euro Mixpool


SRIFE Europe

Aandelen pool Nederland

SNS Profiel Rood

Optimaalpool Paars

Global Equity Mixpool

Wereld Index Mixpool Pools

SNS Optimaal Paars R

SRIFE North America

SRIFE Pacific

Vanguard EM Stock Index Fonds

FUND GOVERNANCE

Als beheerder van de subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. hanteert SBB de gedragscode Fund Governance. Deze gedragscode is gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance, die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening conform de Wet op het financieel toezicht (Wft). De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het Ministerie van Financiën en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). De gedragscode Fund Governance van SBB kunt u downloaden op www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl . U kunt ook een exemplaar aanvragen bij de beheerder. 1.7

VERKLARING OMTRENT DE BEDRIJFSVOERING

Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor SNS Beleggingsfondsen N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij geconstateerd dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.


8

1.8

VERSLAGLEGGING EN OVERIGE INFORMATIE

JAARVERSLAG EN HALFJAARBERICHT Binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar verschijnt het jaarverslag van SNS Beleggingsfondsen. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht gepubliceerd.

VERGUNNING Voor het beheer van SNS Beleggingsfondsen N.V. beschikt SBB over de vereiste vergunning als bedoeld in art. 2.65 van de Wet op het financieel toezicht.

VERKRIJGBAARHEID VAN INFORMATIE Exemplaren van het jaarverslag, halfjaarbericht, Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus kunt u gratis aanvragen op www.snsbeleggingsfondsen.nl . Daar vindt u ook informatie over onder meer de maandelijkse ontwikkeling van het rendement van de beleggingsfondsen.

SNS BELEGGINGSFONDSEN BEHEER B.V. SBB is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. SBB is een 100% deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn na de nationalisatie volledig in het bezit gekomen van de Nederlandse Staat. SBB voert directie over en is beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V., Zwitserleven Beleggingsfondsen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen. Per 1 januari 2013 voert SBB ook de directie over en is beheerder van de institutionele beleggingsfondsen die tot ultimo 2012 door SNS Asset Management N.V. werden beheerd. Het gaat om zes fondsen; SNS Responsible Index Fund - Equity Europe, SNS Responsible Index Fund Equity Europe‑A, SNS Responsible Index Fund - Equity North America, SNS Responsible Index Fund - Equity North America-A, SNS Responsible Index Fund - Equity North America-B en SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific. Deze fondsen zijn onder beheer van SBB gekomen vooruitlopend op aanpassing van weten regelgeving (‘Alternative Investment Fund Managers Directive’, kortweg AIFMD), waardoor een vergunning voor het beheer van deze fondsen vereist zal zijn. Daarnaast bestaat de wens tot centralisering van expertise op het gebied van het beheer van beleggingsfondsen binnen SNS REAAL N.V. Ultimo 2013 was de omvang van het door SBB beheerde vermogen € 12,6 miljard (ultimo 2012: € 10,2 miljard).

WET- EN REGELGEVING AIFMD Op 22 juli 2013 is AIFMD geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht (Wft). Nederlandse beleggingsinstellingen kwalificeren vanaf 22 juli 2013 in beginsel als alternatieve beleggingsinstelling (‘abi’) of als instelling voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Hierbij geldt voor abi-beheerders, zoals SBB, een overgangsregime tot (uiterlijk) 22 juli 2014. Tijdens het overgangsregime gelden de vereisten van de Wft zoals die van kracht waren op 21 juli 2013. Met ingang van 22 juli 2014 zal de huidige Wft-vergunning van SBB van rechtswege overgaan in een AIFMD-vergunning. Vanaf deze datum dient SBB als abi-beheerder te voldoen aan alle vereisten die gelden voor een abi-beheerder. Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht


9

Bijlage 1 Tabel 1: BELEGGINGSFONDS

STRATEGIE

VERMOGENSBEHEERDER

SNS Nederlands Aandelenfonds (R)

Nederlandse aandelen

SNS Asset Management

SNS Euro Aandelenfonds (R)

Europese aandelen


SNS Amerika Aandelenfonds (R)

Noord-Amerikaanse aandelen

T.Rowe Price

SNS Azië Aandelenfonds (R)

Aziatische aandelen

Capital International

SNS Wereld Aandelenfonds (R)

Wereldwijde aandelen: Europese aandelen (37,5%), Noord-Amerikaanse aandelen (37,5%) Aziatische aandelen (15%) en Aandelen opkomende landen (10%)

SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

Regio allocatie


Aandelen opkomende landen: Wereldwijd opkomende landen Wereldwijd opkomende landen Wereldwijd opkomende landen

Robeco (50%) Vanguard (20%) Comgest (30%)

SNS Hoogdividend Aandelenfonds

Aandelen hoogdividend


SNS Euro Vastgoedfonds (R)

Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen

LaSalle Investment Management

SNS Euro Liquiditeitenfonds (R)

Euro liquiditeiten


SNS Euro Obligatiefonds (R)

Euro obligaties


SNS Euro Mixfonds (R)

Europese aandelen (50%) en Euro obligaties (50%)

SNS Asset Management SNS Asset Management

SNS Optimaal Blauw (R) 1

Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (3%) en Wereldwijde aandelen (5%)

SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

SNS Optimaal Geel (R) 1

Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en Wereldwijde aandelen (15%)

SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

SNS Optimaal Oranje (R) 1

Euro obligaties (55%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (5%) en Wereldwijde aandelen (40%)

SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

SNS Optimaal Rood (R) 1

Euro obligaties (25%), Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en Wereldwijde aandelen (65%)

SNS Asset Management LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

SNS Optimaal Paars (R) 1

Europese beursgenoteerde vastgoed aandelen (10%) en Wereldwijde aandelen (90%)

LaSalle Investment Management SNS Asset Management T.Rowe Price Capital International Robeco, Vanguard en Comgest

SNS Profiel Blauw 1

Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%) en Wereldwijde indexaandelen (8%)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management en Vanguard

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds (R)

1


10

BELEGGINGSFONDS

SNS Profiel Geel

STRATEGIE

VERMOGENSBEHEERDER

Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%) en Wereldwijde indexaandelen (20%)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management en Vanguard

SNS Profiel Oranje 1

Euro obligaties (55%) en wereldwijde indexaandelen (45%)

SNS Asset Management SNS Asset Management en Vanguard

SNS Profiel Rood 1

Euro obligaties (25%) en Wereldwijde indexaandelen (75%)

SNS Asset Management SNS Asset Management en Vanguard

SNS Profiel Paars 1

Wereldwijde indexaandelen

SNS Asset Management en Vanguard

1

1) Binnen de afgegeven bandbreedtes binnen het mandaat wordt de asset en regio allocatie van deze strategieën gedaan door SNS Asset Management. Een beschrijving van de beleggingsstrategieën vindt u op http://www.snsreaal.nl/snsbeleggingsfondsen/fonds-en-fondsstrategie.html .

Bijlage 2 Tabel 2: IN ASSET MANAGEMENT INDUSTRIE SINDS

BIJ HUIDIGE ASSET MANAGER SINDS

BELEGGINGSFONDS

FONDSMANAGER(S)

SNS Nederlands Aandelenfonds (R)

Corne van Zeijl

2003

2003

Mariette Maassen

2012

2001

1993

Hilde Veelaert

2005

2003

1994

Niels de Graaff

2008

2001

1999

SNS Euro Aandelenfonds (R)

VERANTWOORDELIJK VOOR FONDS SINDS

1986

SNS Amerika Aandelenfonds (R)

Werkt met team van 30 analisten

T. Rowe Price is aangesteld sinds 2007

SNS Azië Aandelenfonds (R)

Chris Choe

Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009

1989

1982

Seung Kwak

Verantwoordelijk voor strategie sinds 2004 Capital International is aangesteld sinds 2009

2002

1984

Research team

2009

nvt

nvt

Lead portfolio manager Robeco: Wim-Hein Pals

2001

1991

1991

Lead portfolio manager Comgest: Vincent Strauss

1994

1994

1977

Lead portfolio manager Vanguard Michael Perre

2007

1990

1990

2000

1996

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds (R)

SNS Euro Vastgoedfonds (R)

Ernst-Jan de Leeuw

SNS Euro Liquiditeitenfonds (R)

Johan Idema Ad Kroot

SNS Euro Obligatiefonds (R)

Johan Idema Ad Kroot

LaSalle is aangesteld sinds 2011 2005

1

2005

1

1999

2013

2006

2006

2005 1

2005 1

1999

2013

2006

2006

1) In diensttreding bij rechtsvoorgangers SNS REAAL

Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op http://www.snsreaal.nl/snsbeleggingsfondsen/overzicht-fondsmanagers/sns-fondsen.html . Kies het SNS Beleggingsfonds om het CV te bekijken.


11

Bijlage 3 Tabel 3: Lijst van uitgesloten ondernemingen per 31 december 2013. BEDRIJF

Aeroteh

1

Alliant Techsystems

SECTOR

REGIO

REDEN

Capital Goods

Europa

Controversiële Wapens

Capital Goods

Amerika


Alpha Natural Resources 1

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

Arch Coal

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

Capital Goods

Europa


1

1

Aryt Industries

1

Ashot Ashkelon

Capital Goods

Europa


Babcock & Wilcox 1

Capital Goods

Amerika


Babcock International Group

Capital Goods

Europa


BAE Systems

Capital Goods

Europa


Barrick Gold

Materials

Amerika

Milieuvervuiling

Boeing

Capital Goods

Amerika


Bridgestone

Automobiles & Components

Pacific

Fundamentele Arbeidsrechten

Computer Sciences Corp

Diversified Financials

Amerika


CONSOL Energy

Energy

Amerika

Milieuvervuiling

EADS

Capital Goods

Europa


Exelis

1

Capital Goods

Amerika


Finmeccanica

Capital Goods

Europa


Freeport-McMoRan

Materials

Amerika

Milieuvervuiling, Mensenrechten

GenCorp

1

Capital Goods

Amerika


General Dynamics

Capital Goods

Amerika


Hanwha 1

Materials

Pacific


Honeywell International

Capital Goods

Amerika


Jacobs Engineering Group

Capital Goods

Amerika


Lockheed Martin Corp

Capital Goods

Amerika


Capital Goods

Pacific


Northrop Grumman

Capital Goods

Amerika


Poongsan Corp

Materials

Pacific


Capital Goods

Amerika


Capital Goods

Europa


Rio Tinto

Materials

Europa

Milieuvervuiling

Rolls-Royce Group

Capital Goods

Europa


Safran

Capital Goods

Europa


Serco Group

Commercial & Professional Services

Europa


Splav SRPA

1

Norinco International Cooperation 1

Raytheon Rheinmetall

1

1

Capital Goods

Europa


ST Engineering

Capital Goods

Pacific


TEPCO

Utilities

Pacific

Mensenrechten

Textron

Capital Goods

Amerika


Thales

Capital Goods

Europa


United Technologies

Capital Goods

Amerika


Wal-Mart Stores, Inc.

Retail

Amerika

Fundamentele Arbeidsrechten

Vedanta Resources

Materials

Europa

Mensenrechten, Milieuvervuiling

1

1) We hebben niet in deze bedrijven geïnvesteerd voordat zij werden uitgesloten omdat ze niet in ons beleggingsuniversum waren opgenomen daar ze in strijd bleken met onze Fundamentele Beleggingsbeginselen. Ze werden preventief uitgesloten om de kans uit te sluiten dat we erin zouden beleggen als ze op enig moment in de toekomst in het beleggingsuniversum zouden worden opgenomen.


12

Tabel 4: Lijst van uitgesloten landen per 31 december 2013. LAND

OVERTREDEN PRINCIPE

China


22-6-2009

Finland


11-2-2009

Griekenland


11-2-2009

Mexico

Mensenrechten

23-6-2009

Polen


11-2-2009

Zuid Korea


11-2-2009

Turkije


11-2-2009

Verenigde Staten


22-6-2009


DATUM UITGESLOTEN

13

2 ALGEMEEN

2.1

BERICHT VAN DE RAAD VAN COMMISSARISSEN

De Raad van Commissarissen (‘RvC’) heeft als statutaire taak toezicht te houden op het gevoerde beleid van de directie en op de algemene gang van zaken bij SNS Beleggingsfondsen N.V. (de ‘Vennootschap’). Uitgangspunt hierbij is dat de Raad van Commissarissen een goed overzicht heeft op de handelswijze van de (directie van de) Vennootschap.

SAMENSTELLING Over het verslagjaar 2013 is de samenstelling van de RvC ongewijzigd gebleven. De RvC bestaat uit de heren R.G.J. Langezaal (voorzitter), W. Horstmann en B. Janknegt.

VERGADERINGEN De RvC heeft in het verslagjaar viermaal regulier vergaderd met de directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (‘SBB’). SBB is de directie en de beheerder van de Vennootschap. Geen enkele commissaris is herhaaldelijk bij deze vergaderingen afwezig geweest. Tijdens de vergaderingen is een groot aantal terugkerende onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Vennootschap. In iedere reguliere vergadering wordt door de directie van SBB ook verslag gedaan van de prestaties van de subfondsen van de Vennootschap en van eventuele correspondentie en andere contacten met toezichthouders. Daarnaast is tweemaal vergaderd waarbij de accountant onder meer mondelinge toelichting heeft gegeven bij de accountantsverklaring bij het jaarverslag 2012 en bij het halfjaarbericht 2013.

REALISATIE VAN DE DOELSTELLINGEN VAN DE VENNOOTSCHAP De afzonderlijke subfondsen van de Vennootschap kennen, uitgaande van een gematigd risico- en kostenprofiel, hoofdzakelijk een prestatie gedreven doelstelling (beleggingsrendement). De directie van SBB geeft ieder overleg aan welk rendement gerealiseerd is met betrekking tot de betreffende subfondsen en hoe dat rendement zich verhoudt tot het rendement van de benchmark van de betreffende subfondsen. Op basis van deze informatie kan de RvC vaststellen in welke mate de betreffende doelstellingen gerealiseerd worden.

INTRODUCTIE VAN NIEUWE SUBFONDSEN IN DE VENNOOTSCHAP In 2013 zijn in totaal 20 nieuwe subfondsen geïntroduceerd. In februari 2013 vijf Profielfondsen en in november 2013 vijftien subfondsen. De RvC heeft vastgesteld dat deze subfondsen voldoen aan beleidsvoornemens van de beheerder, vooruitlopend op toekomstige regelgeving met betrekking tot het verbod van betaling van distributievergoedingen aan beleggingsondernemingen. Deze regelgeving is per 1 januari 2014 ingegaan.

WIJZIGING VOORWAARDEN VAN DE VENNOOTSCHAP Wanneer SBB voornemens is de voorwaarden van de Vennootschap te wijzigen, wordt de voorgenomen wijziging voorgelegd aan de RvC. De RvC toetst in hoeverre met het doorvoeren van de betreffende aanpassing het belang van aandeelhouders wordt gediend. De RvC heeft alle in het verslagjaar voorgenomen wijzigingen in (beleggings-) beleid van de Vennootschap goedgekeurd. De betreffende wijzigingen staan beschreven in het directieverslag vanaf pagina 20.

STRATEGIE, RISICO’S EN INTERNE BEHEERSINGSSYSTEEM Strategie In 2013 is met name overleg gevoerd over de te volgen strategie van de beheerder in relatie tot de marktomstandigheden waarin beleggingsfondsen zich bevinden. Daarbij is tevens rekening gehouden met het feit dat verschillende beleggingsfondsen onderdeel kunnen uitmaken van (verzekerings)producten. Daarnaast zijn in de verslagperiode met de directie van SBB tevens andere onderwerpen besproken. Zo is gesproken over de gevolgen van het met ingang van 2014 geldende provisieverbod voor beleggingsondernemingen. Ook is overleg gevoerd over implicaties en implementatie van andere wijzigingen van toepasselijke weten regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van de consequenties van de invoering van de AIFM-richtlijn en de wijze waarop deze regelgeving door de beheerder wordt doorgevoerd. Risicomanagement Met betrekking tot de opzet en werking van de interne risicomanagement systemen heeft de RvC kunnen vaststellen dat de directie van de Vennootschap iedere reguliere vergadering verslag heeft gedaan en heeft gerapporteerd over de uitkomsten. De rapportagestructuur over het risicobeheersingssysteem is naar de mening van de RvC adequaat opgezet en heeft in het verslagjaar naar behoren gefunctioneerd. Samenstelling directie Zoals in het directieverslag is vermeld heeft Volkert de Klerk zijn functie van statutair directeur van SBB met ingang van 1 augustus 2013 neergelegd. De Raad van Commissarissen dankt de heer De Klerk voor zijn inzet ten behoeve van de verdere professionalisering van het fondsenbeheer.


15

JAARVERSLAG 2013 In maart 2014 heeft de RvC in een bijeenkomst met SBB en in aanwezigheid van KPMG, overleg gevoerd over het jaarverslag van 2013. Tevens is het accountantsverslag besproken, evenals de kwaliteit van de interne risicomanagement en beheersingssystemen. De RvC is van mening dat de jaarrekening en het directieverslag een getrouw beeld geven van de positie van de Vennootschap. De RvC stelt voor dat de aandeelhouders de jaarrekening 2013 vaststellen en SBB als bestuurder décharge verlenen voor het gevoerde beleid van de Vennootschap, en de RvC voor het in 2013 uitgeoefende toezicht op de Vennootschap. De RvC steunt het dividendvoorstel zoals is opgenomen op pagina 19 in het jaarverslag. Namens de Raad van Commissarissen, R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt

Utrecht, 14 maart 2014


16

2.2

VERSLAG VAN DE DIRECTIE

SAMENSTELLING DIRECTIE SBB De directie over SNS Beleggingsfondsen N.V. wordt gevoerd door SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB). De directie van SBB bestaat uit twee leden. De samenstelling van de directie van SBB is in 2013 gewijzigd. Per 1 augustus 2013 heeft Volkert de Klerk zijn functie van statutair directeur van SBB neergelegd. Hij zet zijn loopbaan buiten SNS REAAL voort. Volkert de Klerk is ruim vier jaar bij SBB werkzaam geweest. In die periode heeft hij leiding gegeven aan een verdere professionalisering van het fondsenbeheer. Door zijn vertrek is een vacature ontstaan, die per 1 augustus 2013 is vervuld door de aanstelling van Bernard Lind als directielid. Bernard Lind vormt samen met Ben Blocq de directie van SBB. 2.2.1 KERNCIJFERS

ONTWIKKELING SNS BELEGGINGSFONDSEN 2013 In 2013 is het fondsvermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. met € 280,1 miljoen toegenomen naar € 5.393,1 miljoen, een stijging van 5,5% ten opzichte van 31 december 2012. Een splitsing staat hieronder aangegeven: Tabel 5: IN DUIZENDEN EURO’S

FONDSVERMOGEN

% VERANDERING

€VERANDERING

31-12-13

€5.393.094

5,5%

€280.074

31-12-12

€5.113.020

8,1%

€381.019

31-12-11

€4.732.001

39,7%

€1.344.298

31-12-10

€3.387.703

11,3%

€343.403

31-12-09

€3.044.300

Tabel 6: IN DUIZENDEN EURO’S BOEKJAAR

€VERANDERING BESTAAT UIT €VERANDERING

PLAATSING AANDELEN

BEURSONTWIKKELING

DIVIDENDUITKERING

2013

€280.074

-€121.760

€540.934

-€139.100

2012

€381.019

-€194.800

€654.819

-€79.000

2011

€1.344.298

€1.689.300

-€256.302

-€88.700

Tabel 7: Ontwikkeling fondsvermogen IN MILJOENEN EURO’S

31-12-2013

31-12-2012


118,0

148,4


770,2

968,4


286,3

343,7


425,7

475,0

49,6

49,8

SNS Amerika Aandelenfonds R SNS Azië Aandelenfonds R

11,4

22,2

160,5

219,4

4,2

13,9

--

-- 1

-- 2

25,3

25,5

62,3

1.729,9

1.865,8


18,1

21,0

SNS Optimaal Geel R

85,7

90,0


322,2

374,6

SNS Optimaal Rood R

101,0

132,0


280,5

301,2

2,9

--

SNS Wereld Aandelenfonds R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R SNS Duurzaam Aandelenfonds R SNS Hoogdividend Aandelenfonds R SNS Euro Vastgoedfonds R SNS Euro Mixfonds R

SNS Profiel Blauw


17

IN MILJOENEN EURO’S

31-12-2013

31-12-2012

SNS Profiel Geel

12,8

--

SNS Profiel Oranje

33,8

--

SNS Profiel Rood

23,4

--

SNS Profiel Paars

9,2

--

11,5

--

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds

133,4

--


67,2

--


98,1

--


9,1

--

11,9

--

131,2

--

5,4

--

SNS Azië Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds

25,6

--

196,9

--

1,3

--

SNS Optimaal Geel

23,1

--

SNS Optimaal Oranje

69,7

--

SNS Optimaal Rood

55,1

--

SNS Optimaal Paars

82,6

--

5.393,1

5.113,0

SNS Euro Mixfonds SNS Optimaal Blauw

Totaal 1) SNS Duurzaam Aandelenfonds R is per 27 maart 2012 samengevoegd met SNS Euro Aandelenfonds R 2) SNS Hoogdividend Aandelenfonds R is per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R

Tabel 8: Verdeling fondsvermogens naar categorie 31-12-2013 IN MILJOENEN EURO’S

BEDRAG

31-12-2012

% VAN TOTAAL

BEDRAG

% VAN TOTAAL

Vastrentende fondsen

1.033,0

19

1.116,7

22

Aandelenfondsen

1.260,8

23

1.149,2

23

51,1

1

62,3

1

Vastgoedfonds Mixfondsen

3.048,2

57

2.784,8

54

Totaal

5.393,1

100

5.113,0

100

FONDS

BENCHMARK

Tabel 9: Rendement 2013 OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA AFTREK VAN KOSTEN

SNS Euro Liquiditeitenfonds R SNS Euro Obligatiefonds R

-0,2%

0,3%

1,7%

2,2%


19,0%

20,7%


20,6%

19,8%


25,7%

25,9%


11,5%

7,2%


18,2%

17,5%

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R

-6,8%

SNS Hoogdividend Aandelenfonds R SNS Euro Vastgoedfonds R

--

-6,8% 1

-- 1

5,6%

6,0%

11,1%

10,7%


1,8%

2,2%

SNS Optimaal Geel R

4,0%

4,3%


8,3%

8,3%

SNS Optimaal Rood R

12,6%

12,4%

SNS Euro Mixfonds R


18

OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA AFTREK VAN KOSTEN


FONDS

BENCHMARK

16,7%

16,3%

SNS Profiel Blauw

2,4%

2

2,4%

SNS Profiel Geel

4,4% 2

4,3%

SNS Profiel Oranje

7,2%

2

7,1%

SNS Profiel Rood

9,8%

2

10,1%

SNS Profiel Paars

12,0%

2

12,6%


-0,1% 3

0,6%

1,8%

3

2,2%


19,3%

3

20,7%


20,7% 3

19,8%


25,8%

3

25,9%


11,7%

3

7,2%


18,4%

3

17,5%

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

-6,6% 3

-6,8%

5,7%

3

6,0%

11,3%

3

10,7%

SNS Optimaal Blauw

1,8% 3

2,2%

SNS Optimaal Geel

4,1%

3

4,3%

SNS Optimaal Oranje

8,5%

3

8,3%

SNS Optimaal Rood

12,8%

3

12,4%

SNS Optimaal Paars

16,9% 3

16,3%


SNS Euro Vastgoedfonds SNS Euro Mixfonds

Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in april 2013 uitgekeerd dividend. Voor rendementen op basis van beurskoers zie het desbetreffende fonds. 1) SNS Hoogdividend Aandelenfonds R is per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R en heeft derhalve geen jaarrendement voor 2013. 2) De SNS Profielfondsen zijn gestart per 15 februari 2013, het rendement 2013 van deze fondsen betreft daarom niet het volledige jaar. 3) Deze fondsen zijn in november 2013 gelanceerd en hebben het track record overgenomen van de SNS Beleggingsfondsen R.

Tabel 10: Dividendvoorstel 2013 2013

2012 1


€0,23

€0,40


€0,73

€0,75


€0,92

€1,80


€0,55

€0,65


€0,10

€0,15


€0,15

€0,15


€0,23

€0,30

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R

€0,10

SNS Hoogdividend Aandelenfonds R

--

€0,10 2

€0,70

SNS Euro Vastgoedfonds R

€1,30

€2,30

SNS Euro Mixfonds R

€0,67

€0,80


€0,44

€0,70

SNS Optimaal Geel R

€0,53

€0,65


€0,69

€0,80

SNS Optimaal Rood R

€0,56

€0,70


€0,20

€0,25

SNS Profiel Blauw

€0,03

--

SNS Profiel Geel

€0,24

--

SNS Profiel Oranje

€0,36

--

SNS Profiel Rood

€0,13

--

SNS Profiel Paars

€0,90

--


19

2013

2012 1


€0,26

--


€0,71

--


€0,54

--


€0,52

--


€0,13

--


€0,15

--


€0,28

--

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

€0,10

--


€1,05

--

SNS Euro Mixfonds

€0,57

--

SNS Optimaal Blauw

€0,47

--

SNS Optimaal Geel

€0,45

--

SNS Optimaal Oranje

€0,49

--

SNS Optimaal Rood

€0,40

--

SNS Optimaal Paars

€0,29

--

1) Vastgesteld en uitgekeerd. 2) SNS Hoogdividend Aandelenfonds R is per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R en zal derhalve geen dividend meer uitkeren

2.2.2 BEHEERONTWIKKELINGEN IN DE VERSLAGPERIODE In de verslagperiode is een aantal wijzigingen aangekondigd en doorgevoerd bij de SNS Beleggingsfondsen. Deze zaken worden hieronder puntsgewijs besproken.

INTRODUCTIE SNS PROFIELFONDSEN Op 15 februari 2013 heeft SBB vijf nieuwe beursgenoteerde beleggingsfondsen gelanceerd: SNS Profiel Blauw, Geel, Oranje, Rood en Paars. Vooruitlopend op wetgeving die per 1 januari 2014 is ingegaan, biedt SBB met deze nieuwe fondsen een product aan waarbij de distributievergoeding is verwijderd. Deze vergoeding moet vanaf 2014 rechtstreeks bij de klant in rekening worden gebracht. Met de SNS Profielfondsen geeft SBB op een duidelijke en transparante wijze invulling aan een robuuste en toekomstvaste vorm van beleggingen in fondsen. Een tweede noviteit van de SNS Profielfondsen is dat voor het aandelengedeelte gebruik wordt gemaakt van indexbeleggingen, die tevens voldoen aan onze criteria op het gebied van maatschappelijk bewust vermogensbeheer. Deze mixfondsen beleggen, afhankelijk van het profiel, in de bestaande pools voor Euro obligaties en Euro liquiditeiten. Voor het aandelengedeelte wordt via de nieuwe Wereld Index Mixpool belegd in SNS Responsible Index Funds - Equity Europe, North America en Pacific (SRIFE’s) en in Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. In tabel 9 is per SNS Profielfonds de neutrale verdeling over de verschillende beleggingscategorieën (strategische vermogensverdeling) weergegeven. De bandbreedtes bedragen plus of min 5% per vermogenscategorie. De beleggingen van de vijf SNS Profielfondsen worden beheerd door SNS Asset Management. Naast de strategische vermogensverdeling vindt tevens tactische vermogensverdeling plaats. Tabel 11: Verdeling SNS Profielfondsen over de verschillende beleggingscategorieën PROFIELFONDS

LIQUIDITEITEN

OBLIGATIES

AANDELEN

PROFIEL

SNS Profiel Blauw

50%

42%

8% Zeer defensief

SNS Profiel Geel

15%

65%

20% Defensief

SNS Profiel Oranje

0%

55%

45% Neutraal

SNS Profiel Rood

0%

25%

75% Offensief

SNS Profiel Paars

0%

0%

100% Zeer offensief

De SNS Profielfondsen beleggen voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool, voor obligaties in Euro Obligatiepool en voor aandelen in de Wereld Index Mixpool.


20

Tabel 12: Samenstelling Wereld Index Mixpool. VERDELING

NEUTRALE WEGING

MINIMUM

MAXIMUM

SNS Responsible Index Fund - Equity North America (SRIFE NA)

35%

30%

40%

SNS Responsible Index Fund - Equity Europe (SRIFE EU)

35%

30%

40%

SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific (SRIFE Pacific)

15%

10%

20%

Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund

15%

10%

20%

Ook op de regioverdeling vindt tactische vermogensverdeling plaats.

WIJZIGINGEN SNS HOOGDIVIDEND AANDELENFONDS Vanaf 15 februari 2013 werd niet langer belegd in aandelen van Canadese ondernemingen. Reden is dat bij het beheer van de beleggingsportefeuille is gebleken dat Canadese ondernemingen in mindere mate voldeden aan de beleggingscriteria. De benchmark is niet gewijzigd; aandelen van Canadese ondernemingen maken hier geen deel van uit. Met deze wijziging komt het beleggingsuniversum beter overeen met de samenstelling van de benchmark, waardoor beleggers een beter inzicht krijgen in de beleggingsprestaties van SNS Hoogdividend Aandelenfonds. Per 28 augustus 2013 zijn SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds samengevoegd. SNS Wereld Aandelenfonds is hierna onder dezelfde naam en ISIN-code verder gegaan. De beursnotering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is beëindigd. Door de samenvoeging is het fondsassortiment van SBB verder gestroomlijnd. Beleggers plukken hiervan de vruchten. Aandeelhouders van SNS Hoogdividend Aandelenfonds beleggen nu in meer regio’s dan voorheen, namelijk wereldwijd. Daarnaast kent SNS Wereld Aandelenfonds een lagere ‘Lopende kostenfactor’. Dit betekent dat voor dit fonds een lager percentage aan kosten wordt onttrokken aan het fondsvermogen.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID SNS WERELD AANDELENFONDS SNS Wereld Aandelenfonds belegt wereldwijd in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen. Vanaf 15 februari 2013 zijn de bestaande beleggingen in opkomende landen uitgebreid. Tegelijk is het belang in Europese en Amerikaanse beleggingen teruggebracht. Met deze wijziging in het beleggingsbeleid wordt geanticipeerd op de naar verwachting sterkere positie van opkomende landen in de wereldeconomie. De nieuwe weging reflecteert het werkelijke economische belang van de regio. Door de beleidswijziging neemt het risico van de wereldwijd gespreide aandelenportefeuille slechts beperkt toe. Tabel 13: Verdeling over de verschillende regio’s. REGIO

OUDE WEGING

NIEUWE WEGING

Europa

40%

37,5%

Amerika

40%

37,5%

Azië

15%

15%

5%

10%

Opkomende landen (wereldwijd)

WIJZIGINGEN BELEGGINGSBELEID SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt in open-end beleggingsinstellingen met een gespreide portefeuille van aandelen van beursgenoteerde ondernemingen uit landen of regio’s die zich in snel tempo ontwikkelen tot moderne industriestaten. SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt uitsluitend in Global Emerging Markets Equity Pool. Vanwege de volatiliteit van het rendement van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds werd besloten vanaf 15 februari 2013 de portefeuillesamenstelling aan te passen: de weging van één van de satelite managers (Hexam) werd met 10 procentpunten verlaagd ten gunste van core manager Robeco. Hierdoor is het risico van het fonds verminderd. Tabel 14: Verdeling die met ingang van 15 februari 2013 van kracht is geworden. VERDELING BELEGGINGSINSTELLINGEN

OUDE WEGING

NIEUWE WEGING

Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds

40%

50%

Comgest Growth Emerging Markets Fund

30%

30%

Hexam Global Emerging Markets Fund

30%

20%

0%

0%

ETF’s / indexfondsen

Per 22 juli 2013 is het gehele belang in Hexam Fund (19% van de beleggingen) verkocht. Aanleiding was de sterke verslechtering van het rendement van Hexam Fund ten opzichte van de benchmark. De opbrengst is herbelegd in een passief beheerd fonds: Vanguard Emerging JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

21

Markets ETF (hierna: ‘de ETF’). Hierdoor is het risico van verder achterblijvende beleggingsresultaten aanzienlijk verminderd. De belegging in de ETF heeft vooralsnog een tijdelijk karakter. Op basis van selectieonderzoek wordt naar een nieuwe structurele oplossing voor SNS Opkomende Landen Aandelenfonds gezocht.

WIJZIGING BELEGGINGSBELEID SNS EURO LIQUIDITEITENFONDSEN Op 29 november 2013 is aangekondigd dat met ingang van 1 januari 2014 het beleggingsbeleid van de SNS Euro Liquiditeitenfondsen zal worden aangepast. Deze fondsen worden dan liquiditeitenfondsen die vooral gericht zijn op kapitaalbehoud. Dat komt tot uitdrukking in onder andere verkorting van de looptijden van de beleggingen en een andere benchmark (EONIA).

AANPASSING VAN DE OP- EN AFSLAGEN Bij de vaststelling van de hoogte van de open afslag ten opzichte van de intrinsieke waarde gaat het om dekking van de door de SNS Beleggingsfondsen te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij aan- en verkopen. Uit oogpunt van transparantie en eenvoud worden deze kosten uitgedrukt in een vast percentage van het aan- of verkoopbedrag. De hoogte wordt bepaald op basis van de werkelijke kosten. De beheerder kan het percentage aanpassen indien het langetermijngemiddelde door marktomstandigheden is gewijzigd. Jaarlijks vindt een evaluatie plaats. De opslag of afslag komt geheel ten goede van het beleggingsfonds, zodat het daarmee de aan- en verkoopkosten van de onderliggende financiële instrumenten kan voldoen. Beleggers worden hierdoor beschermd tegen de kosten van beleggingstransacties die het fonds moet maken als gevolg van toe- of uittredende beleggers. Uit de jaarlijkse evaluatie bleek dat de gemaakte transactiekosten in veel gevallen afwijken van de toen geldende hoogte van de open afslag. Om de fondsbeleggers niet te benadelen, is de hoogte van de open afslag per 1 mei 2013 in lijn met de daadwerkelijke kosten gebracht. Hierbij valt op dat alle fondsen die in Europese aandelen beleggen een aanzienlijke verhoging van de opslag kennen. De introductie van transactiebelastingen in een aantal Europese landen was hiervoor de belangrijkste reden. Daartegenover kon de open afslag van de meeste andere aandelenfondsen in verband met gedaalde transactiekosten worden verlaagd.

AANPASSING ESG-BELEID: WAPENCRITERIUM Vrijwel alle SNS Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in ondernemingen die voldoen aan de beleidsuitgangspunten voor maatschappelijk bewust vermogensbeheer. Leidraad hierbij zijn de ESG-criteria. Met ingang van 28 augustus 2013 is aan de bestaande criteria het wapencriterium toegevoegd. Hierdoor wordt bij beleggingsbeslissingen voortaan ook beoordeeld of ondernemingen investeren in bedrijven die controversiële wapens produceren of ontwikkelen (waaronder clustermunitie), die diensten leveren voor de ontwikkeling, gebruikmaken van en het onderhoud plegen op deze wapensystemen, of die betrokken zijn bij controversiële wapenhandel. Wanneer het aandeelhoudersbelang groter is dan 10%, wordt niet in deze onderneming belegd.

UITBREIDING ESG-BELEID BIJ OPKOMENDE LANDEN IN SNS AZIË AANDELENFONDS Sinds 28 augustus 2013 worden ook Taiwanese en Zuid-Koreaanse ondernemingen beoordeeld op basis van de ESG-criteria. Hierdoor wordt het gedeelte van SNS Azië Aandelenfonds dat aan het ESG-beleid voldoet, verhoogd naar circa 75%. Deze wijziging heeft ook gevolgen voor andere SNS Beleggingsfondsen die indirect in Azië beleggen. Het gaat hierbij om SNS Wereld Aandelenfonds (Fonds 14), Optimaal Blauw (Fonds 21), Optimaal Geel (Fonds 17), Optimaal Oranje (Fonds 18), Optimaal Rood (Fonds 19) en Optimaal Paars (Fonds 16).

INTRODUCTIE NIEUWE SNS FONDSEN ZONDER DISTRIBUTIEVERGOEDING Op 12 november 2013 zijn vijftien nieuwe aandelenseries (‘fondsen’) zonder distributievergoeding toegevoegd aan het assortiment van SNS Beleggingsfondsen N.V. Het beleggingsbeleid van deze nieuwe fondsen is identiek aan het beleid van de fondsen uit het bestaande assortiment. Aanleiding voor de introductie is de wens van een aantal distributeurs om – mede met het oog op het provisieverbod voor beleggingsondernemingen – fondsen zonder distributievergoeding te kunnen aanbieden. De nieuwe fondsen gaan met een nieuwe ISINcode verder onder de oude naam. Om onderscheid te maken tussen de bestaande en de nieuwe fondsen hebben de bestaande fondsen met ingang van 12 november 2013 de aanduiding ‘R’ achter de naam. In vervolg op de introductie zijn op 18 november 2013 aandelen in de bestaande SNS Fondsen voor in totaal ruim € 900 miljoen omgezet in aandelen van de overeenkomstige nieuwe fondsen. Hierdoor is het fondsvermogen van de bestaande fondsen afgenomen.

NAAMSWIJZIGING SNS BELEGGINGSFONDSEN R EN BEËINDIGING BEURSNOTERING De beleggingsfondsen die met ingang van 12 november 2013 de aanduiding ‘R’ achter de naam hebben gekregen, zijn op 3 februari 2014 gewijzigd in RZL Beleggingsfondsen. Op 28 februari 2014 heeft SBB bekend gemaakt dat met ingang van 28 maart 2014 de beursnotering van de RZL Beleggingsfondsen wordt beëindigd. Op de website van SBB is onder ‘Publicaties SNS Fondsen’ nadere informatie beschikbaar gesteld.


22

WIJZIGING ESG-BELEID SNS VASTGOEDFONDSEN Op 29 november 2013 is aangekondigd dat vanaf 1 januari 2014 de uitvoering van het ESG-beleid van SNS Euro Vastgoedfonds (R) zal worden uitbesteed aan SNS Asset Management N.V. (‘SNS AM’). Dat gebeurde daarvoor door het Zweedse GES. Uitvoering door SNS AM leidt tot een effectievere aanpak en leidt naar verwachting tot meer effect. Naast de algemeen geldende uitsluitingscriteria wordt ook een nieuwe vastgoed-specifieke aanpak ingevoerd. SNS AM gaat gebruikmaken van Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB), een Nederlandse dataleverancier die gespecialiseerd is in de meting van ESGprestaties van vastgoedondernemingen. Jaarlijks worden vastgoedondernemingen waarin wordt belegd, getoetst op de duurzaamheidprestaties van hun onroerendgoedportefeuille. Met een selectie van vastgoedondernemingen die geen informatie verstrekken over hun duurzaamheidprestaties of hierop beter kunnen scoren, start SNS AM een engagementproces om het ESG-beleid en de ESG-prestaties beter te begrijpen en waar nodig te helpen verbeteren.

VEREENVOUDIGING STRUCTUUR SNS BELEGGINGSFONDSEN Voor een doelmatige uitvoering van het beleggingsbeleid, beleggen subfondsen die deel uitmaken van SNS Beleggingsfondsen N.V. direct in een beleggingspool of indirect in een combinatie van beleggingspools. Uit efficiency overwegingen is besloten met ingang van 1 januari 2014 de Optimaalpools en Euro Mixpool op te heffen. Fondsen

RZL Nederlands Aandelenfonds


RZL Amerika Aandelenfonds


RZL Azië Aandelenfonds


RZL Euro Aandelenfonds


RZL Wereld Aandelenfonds


SNS Optimaal Blauw

RZL Optimaal Blauw

RZL Optimaal Geel

SNS Optimaal Geel

RZL Optimaal Oranje

SNS Optimaal Oranje

RZL Optimaal Rood

SNS Optimaal Rood

RZL Optimaal Paars

SNS Optimaal Paars

RZL Euro Mixfonds

SNS Profiel Blauw

SNS Profiel Geel

SNS Profiel Oranje

SNS Profiel Rood

SNS Profiel Paars

SNS Euro Mixfonds

RZL Euro Obligatiefonds

RZL Euro Liquiditeitenfonds

RZL Euro Vastgoedfonds

RZL Opkomende Landen Aan delenfonds




SNS Opkomende Landen Aan delenfonds

Euro Obligatiepool




Pools naar asset

Pools naar regio


Wereld Index Mixpool Pools


SRIFE Europe

Aandelen pool Nederland


Azië Aandelenpool

Euro Aandelenpool

SRIFE North America

SRIFE Pacific

Vanguard EM Stock Index Fonds

2.2.3 MARKTONTWIKKELINGEN EN VOORUITZICHTEN

ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN Het geleidelijke herstel van de wereldeconomie zette zich in 2013 voort na de eerdere tussentijdse dip. Daarbij was de leidende rol weggelegd voor de Verenigde Staten. Die economie werd in het eerste gedeelte van het jaar nog geremd door het aflopen van stimuleringsmaatregelen en de stopzetting van een aantal overheidsuitgaven, maar kon later in het jaar – geholpen door het aanhoudende stimuleringsbeleid van het stelsel van centrale banken, de Federal Reserve (Fed) – weer aan vaart winnen. Een belangrijke aandrijver voor de economie vormde de woningbouw, die ondanks een stijging van de hypoheekrente sterk opveerde. In de eurozone keerde de groei na anderhalf jaar recessie terug in het tweede kwartaal. Binnen de zone bleven de groeiverschillen groot. Duitsland stak gunstig af, hoewel het land minder dan voorheen kon profiteren van vraag uit opkomende markten en dan met name uit China. De aantrekkende werkgelegenheidsgroei stimuleerde de binnenlandse vraag. De uitstraling hiervan naar de rest van de eurozone was beperkt. Vooral de Franse en Italiaanse economieën konden door achterblijvende concurrentiekracht onvoldoende profiteren. De Spaanse economie had het ook zwaar te verduren, maar leek zich wel sneller aan te passen, resulterend in een duidelijk herstel van de export. Voor Nederland kwamen er in de zomer indicaties van een stabiliserende huizenmarkt. In het derde kwartaal hervatte de groei van de economie. De Japanse economie kwam flink op gang door forse fiscale en monetaire stimulansen. Dit hield niet alleen de rentes laag, maar zorgde ook voor een bijzonder sterke daling van de yen. Japanse bedrijven kwamen hierdoor in een gunstige positie ten opzichte van buitenlandse concurrenten. De groeivertraging in China zette in de eerste helft van het jaar door. Daarna volgde een stabilisatie door een gerichte investeringsimpuls die de overheid in de zomer toediende. Toch blijft het een feit dat de Chinese regering ernaar streeft de investeringsafhankelijkheid van de groei terug te dringen vanwege de risicovolle neveneffecten en het accent te verleggen naar een meer duurzame groei. Veel andere opkomende markten verloren gedurende het jaar aan dynamiek, onder andere door onder druk staande grondstofprijzen en oplopende kosten van levensonderhoud door stijgende invoerprijzen.


23

FINANCIËLE MARKTEN Aandelenmarkten De aandelenmarkten van de ontwikkelde landen lieten een zeer goede performance zien. Onder aanvoering van de Verenigde Staten gingen de koersen omhoog. Monetaire stimuleringsmaatregelen legden een basis onder de stijging. Al snel echter gingen ook betere economische cijfers een rol spelen. De vrees voor een minder ruimhartig beleid van de Fed leidde vanaf mei af en toe tot terugslagen. Per saldo bleven de gevolgen echter beperkt, temeer omdat de monetaire beleidsmakers al snel aangaven uitermate behoedzaam te werk te zullen gaan. De uiteindelijke aankondiging van afbouw in december had een positief effect op de beurs. Het verminderde namelijk de onzekerheid over de afbouwoperatie. Bovendien onderstreepte de Fed dat de korte rente nog lang laag blijft. De Europese beurzen presteerden in de eerste helft van het jaar minder dan die van de Verenigde Staten. De economische cijfers bleven aanvankelijk zwak en vooral de Spaanse en Italiaanse beurzen hadden last van de crisis rond Cyprus. De indrukwekkendste stijging deed zich voor in Japan, waar de Bank of Japan de economie sterker stimuleerde dan in enig ander ontwikkeld land. De Nikkei boekte een winst van niet minder dan 57%. De prestaties van veel beurzen in opkomende landen waren teleurstellend. Het aanhouden van minder gunstige economische signalen deed de gedachte postvatten dat de groeiterugval een structureel karakter had en dat trok een wissel op de beurskoersen. Ook renteverhogingen die een aantal centrale banken om uiteenlopende redenen doorvoerden, hielpen niet. Over het gehele jaar steeg de MSCI USA gemeten in euro’s met 26%. De Europese beurzen stegen wat minder, maar nog altijd fors. De MSCI Europe won 20%. De MSCI Pacific werd gedrukt door de waardedaling van de yen en klom met 13%. De MSCI Emerging Markets stak ongunstig bij bovengenoemde indices af, met een daling van 7%. Vastrentende markten Het jaar 2013 stond vooral in het teken van een mogelijke afbouw van het steunbeleid van de Fed. Iedere maand koopt het stelsel van centrale banken ter waarde van 85 miljard dollar aan Amerikaanse staatsleningen en hypotheekleningen. Het doel hiervan is de rente laag te houden om zo de economie te stimuleren. Dit beleid heeft zijn vruchten afgeworpen. De Amerikaanse economie laat al enige tijd bestendige groei zien en ook de werkgelegenheid is flink toegenomen. Deze sterke cijfers gaven medio december de Fed voldoende vertrouwen dat er met de afbouw van het steunbeleid, de zogeheten tapering, begonnen kan worden zonder schade aan de economie toe te brengen. In januari 2014 zijn de aankopen met 10 miljard dollar verminderd. In de aanloop hiervan is de rente in de Verenigde Staten fors opgelopen. De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in twee stappen van 0,25% haar belangrijkste rentetarief, de herfinancieringsrente (REFIrente), naar 0,25%. De sterke daling van de inflatie in de eurozone maakte dit mogelijk. Bovendien hoopt de ECB door de verlaging van de REFI-rente het economisch herstel een extra steun in de rug te geven. De Duitse 10-jaarsrente steeg (van 1,32% naar 1,93%) tot vrijwel het hoogste niveau van het jaar. Dit als gevolg van goede macro-economische data en het meeliften op een hogere rente in de Verenigde Staten. De stijging van de Duitse rente werd niet volledig gevolgd door andere landen in de eurozone. De rentes in bijvoorbeeld Italië (van 4,50% naar 4,08%) en Spanje (van 5,26% naar 4,13%) daalden dit jaar zelfs. De spread tussen deze landen en Duitsland is hard afgenomen, wat aangeeft dat de financiële markten vertrouwen hebben in de eurozone. De spreads van bedrijfsobligaties daalden eveneens. Het toevoegen van risico door beleggers en door de bank genomen goede bedrijfscijfers en positieve macro-economische vooruitzichten waren drijfveren voor lagere risicovergoedingen. Vooral de spreads op de meest offensieve obligaties en leningen van financiële dienstverleners namen flink af. Tabel 15: Rendement in euro’s 2013

MSCI Europe

19,82%

MSCI USA

26,10%

MSCI Pacific

13,16%

MSCI Emerging Markets

-6,81%

MSCI World

21,20%

Vastgoed Europa

6,02%

Tabel 16: Geld- en kapitaalmarktrente DEC-2012

DEC-2013

Duitsland

10-jaarsrente

1,32%

1,93%

Nederland

10-jaarsrente

1,50%

2,23%

Italië

10-jaarsrente

4,50%

4,08%

Spanje

10-jaarsrente

5,26%

4,13%


24

VOORUITZICHTEN Verenigde Staten De wereldeconomie wint onder leiding van de Verenigde Staten aan kracht. Daar zorgt de aanhoudende banengroei voor een versnelling van de loonstijging, waardoor de consumptie de economische activiteit blijft aandrijven en zo een positieve cyclus in gang zet. De investeringen werden tot voor kort geremd door de sluiting van de overheid van afgelopen oktober en een dreigende nieuwe sluiting begin 2014, maar door het gesloten begrotingsakkoord is deze bron van onzekerheid weggevallen. Meer in het algemeen wordt in 2014 het remmende effect van het overheidsbeleid op de economie fors minder. Europa De groei in Europa houdt aan. Veel harde indicatoren laten nog te wensen over, maar het vertrouwen onder ondernemers veert op en ook consumenten worden minder somber. De Duitse economie levert de beste prestaties. De sterke groei van de export naar landen buiten de eurozone resulteert al langere tijd in meer werkgelegenheid en recent ook in een hogere loongroei. In combinatie met stijgende huizenprijzen legt dat de basis voor hogere binnenlandse bestedingen. Daarmee wordt Duitsland in toenemende mate een trekker voor andere eurolanden, waarbij Frankrijk voorlopig onvoldoende profiteert. In de perifere economieën zoals Italië en Spanje nemen de herstelkansen toe, met duidelijk oplopende vertrouwensindicatoren. Japan Dankzij de inzet van monetaire en fiscale stimuleringsmiddelen is de Japanse economie goed op gang gekomen. Dit blijkt onder andere uit een (voorzichtige) stijging van de werkgelegenheid. De inflatie is inmiddels niet meer negatief en dat is belangrijk, omdat daarmee de spiraal van lagere prijzen - uitstel van consumptie - wordt doorbroken. De consumentenbestedingen zitten duidelijk in de lift. Cruciaal is wel dat bedrijven ook de lonen verhogen, want een hogere inflatie tast alleen de koopkracht aan en remt de bestedingen. Bovendien krijgen consumenten vanaf april 2014 sowieso al met koopkrachtaantasting te maken door de 3%-punt verhoging van de btw. Een positief signaal is dat ook bedrijven meer investeren. Afgaande op de ontwikkeling van de binnenlandse machineorders mag voor de komende tijd op verdere investeringsgroei worden gerekend. Zekerheid over de uiteindelijke richting van de Japanse economie is er niet, maar voorlopig is het oordeel positief. China en andere opkomende landen In de economieën van de opkomende landen neemt de economische groei af. In China gaat de terugval in een zeer gematigd tempo, wat in overeenstemming lijkt met het streven van beleidsmakers naar een meer houdbare groei. In Zuid-Amerika koelt de Braziliaanse economie af, met zelfs een kwartaal-op-kwartaal krimp van het bruto binnenlands product in het derde kwartaal. De vooruitzichten zijn niet goed. Het hoge rentetarief van de centrale bank (ter bestrijding van de inflatie) remt de groei. Ook is er door de verslechterde overheidsfinanciën geen ruimte voor een bestedingsimpuls. 2.2.4 MAATSCHAPPELIJK BEWUST VERMOGENSBEHEER

BELANGRIJKSTE ENGAGEMENTSONTWIKKELINGEN Engagement is een langdurig proces, dat inzet op veranderingen in beleid, prestaties en strategie bij ondernemingen. Beleggers zijn als mede-eigenaar in een positie om duurzaamheidthema’s met ondernemingen te bespreken.

MEER TRANSPARANTIE IN DE NATUURLIJKE HULPBRONNENINDUSTRIE De Europese Unie heeft bijna twee jaar lang gewerkt aan nieuwe wetgeving die olie-, gas- en mijnbouwbedrijven die in het buitenland actief zijn verplicht tot meer transparantie en verantwoording. In juni 2013 werden de voorgestelde veranderingen definitief. Grote olie-, gas- en mijnbouwbedrijven moeten vanaf nu openbaar maken hoeveel ze precies aan landen betalen. Al vroeg in het derde kwartaal werd deze vooruitgang door een Amerikaanse rechtbank weer ongedaan gemaakt. Corruptie is een wereldwijd probleem en vraagt om een wereldwijde oplossing. Een groep van meer dan dertig vooraanstaande internationale beleggingsinstellingen met een gezamenlijk vermogen van bijna $ 6 biljoen liet zich winnen voor dit idee en heeft - als collectief - een open brief gestuurd aan de Amerikaanse beurswaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) en het Canadese ministerie voor de grondstoffensector. In deze brief wordt aangedrongen op een strenge nieuwe rapportageplicht voor olie-, gas- en mijnbouwbedrijven in Canada. De Canadese overheid gaf aan dat de brief een belangrijke steun in de rug is bij het vormgeven van passende wetgeving.

RECHTEN VAN INHEEMSE VOLKEREN BESCHERMEN De internationale aandacht voor de kwetsbaarheid van inheemse volkeren en de druk van verantwoorde beleggers dwingen ondernemingen ertoe goed na te denken op welke wijze ze het best met deze gemeenschappen kunnen samenwerken.

BANGLADESH: LEREN VAN RAMP IN TEXTIELFABRIEK Op 24 april 2013 stortte in Dhaka, de hoofdstad van Bangladesh, een textielfabriek van acht verdiepingen in. Meer dan 1.100 mensen vonden de dood en nog veel meer mensen raakten gewond. In één klap werd duidelijk hoe slecht de werkomstandigheden in het land zijn. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

25

De internationale modemerken die hun kleding in Bangladesh laten maken, moeten nu in actie komen en ervoor zorgen dat textielfabrikanten zich daadwerkelijk gaan houden aan regels voor veiligheid, gezondheid en werkomstandigheden. In de verslagperiode is met zevenentwintig ondernemingen engagement gestart of gevoerd: zeventien Europese ondernemingen, zes ondernemingen uit de Verenigde Staten en Canada en met vier uit ontwikkelde Aziatische landen. Vier nieuwe ondernemingen werden geselecteerd voor engagement. Bij twee ondernemingen gaat het om positieve selectie en met de twee andere ondernemingen is responsief engagement opgestart. Met twee ondernemingen werd het engagement afgesloten omdat nu aan de meeste doelstellingen wordt voldaan. Tabel 17: Overzicht actieve engagements ENGAGEMENTS

EUROPA

NOORD-AMERIKA

Responsief engagement

6

Proactief engagement Positieve selectie Totaal

PACIFIC

TOTAAL

1

2

9

8

5

2

15

3

0

0

3

17

6

4

27

Het succes van engagementinspanningen wordt o.a. beoordeeld op de kwaliteit van de relatie met het bedrijf: stelt het zich voldoende open op en is het bereid om in gesprek te gaan met aandeelhouders. Tijdens een engagement worden de volgende fases doorlopen: Fase 0 Nieuw engagement Fase 1 Eerste contact gelegd en bevestigd door het bedrijf Fase 2 Doelstellingen in detail besproken met het bedrijf Fase 3 Bedrijf reageert met relevante engagement informatie of committeert zich aan het intern vaststellen van actiepunten Fase 4 Bedrijf ontwikkelt en openbaart (rechtstreeks of publiekelijk) een geloofwaardige strategie of stelt duidelijke doelen om actiepunten af te handelen Fase 5 Bedrijf toont aan dat de strategie wordt geïmplementeerd of dat de doelstellingen zijn gerealiseerd Engagement afgesloten Bedrijf wordt regulier gemonitord op voortgang en voldoet aan richtlijnen

Kwaliteit engagement

Voortgang engagements naar sector 5

1 2

20%

4

8

7

Start engagement Milestone 1 Milestone 2 Milestone 3 Milestone 4 Milestone 5

60%

20%

Slecht Gemiddeld Goed

VOORTGANG ENGAGEMENTS Het aanhoudende gevecht tegen corruptie Engagementinspanningen met regeringen zijn gericht op het voorkomen van corruptie. Bij bedrijven die al zijn beschuldigd van corruptie, wordt als basis voor engagement een reeks van ‘best practices’ gebruikt, gericht op anticorruptie. Daaronder vallen bijvoorbeeld een antiomkopingsbeleid en een klokkenluidersprogramma. Het Japanse bedrijf Olympus heeft zijn beleid en procedures aangescherpt om corruptie tegen te gaan. Zoals het aanstellen van een externe klokkenluider om de onafhankelijkheid te garanderen, het in het duurzaamheidsverslag rapporteren van het aantal keren dat de klokkenluider een melding heeft gedaan en het creëren van een speciale commissie met een onafhankelijke bestuurder als voorzitter. Het Canadese bedrijf SNC Lavalin heeft zich tot op het hoogste managementniveau opengesteld om bezorgdheid over corruptie te bespreken. Sinds de start van het engagement heeft het bedrijf zijn klokkenluiderbeleid beschikbaar gesteld in de talen van de landen waarin het actief is. Daarnaast zijn nieuwe regionale anticorruptie-officieren aangesteld en is een nieuwe anticorruptie-handleiding voor medewerkers opgesteld. Ook is een amnestieprogramma uitgerold om medewerkers te stimuleren ethische schendingen te rapporteren, zodat deze kunnen worden aangepakt. Water: bron van het leven Water is van levensbelang voor iedereen, dagelijks wordt per persoon 130 liter leidingwater gebruikt. De op het oog overvloedige beschikbaarheid in Nederland maskeert een sluipende crisis. In andere delen van de wereld toont de watercrisis zich al door ernstig vervuild drinkwater, de woestijn die steeds meer terrein wint en zelfs door oorlogen die gevochten worden om toegang tot water. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

26

In de mijnbouwsector is waterbeheer een belangrijk onderwerp. Het water is na gebruik door afvalstoffen vervuild. Wat als reststof overblijft, is vaak te giftig. Mijnbouwbedrijven gebruiken zulke grote hoeveelheden water dat hergebruik noodzakelijk is. Het Canadese Goldcorp kan van al haar mijnen volgen waar mogelijk waterlekken ontstaan. Goldcorp rapporteert nu beter over het gebruik van water en probeert op deze manier te voorkomen dat de activiteiten nadelige gevolgen hebben voor de omgeving. Aan één van de grootste producenten van aardgas in de Verenigde Staten, Chesapeake Energy, is gevraagd meer inzicht te geven in het waterverbruik en in de verwerking van afvalwater. Namens een internationale groep beleggers zal in 2014 een dialoog gevoerd worden met diverse bedrijven, waaronder Chesapeake Energy. Betere rapportages over het kraken bij winning van schaliegas en de gevolgen daarvan voor de kwaliteit en beschikbaarheid van water staan daarbij hoog op de agenda.

UITSLUITINGEN EN TOELATINGEN Ondernemingen die geen of onvoldoende vooruitgang laten zien in engagement, kunnen van belegging worden uitgesloten. Uitsluitingen Sinds 1 januari 2013 is het wettelijk verboden om te investeren in ondernemingen die direct of indirect betrokken zijn bij de productie, verkoop of distributie van clustermunitie. Op basis van deze wet heeft de AFM een indicatieve lijst opgesteld van ondernemingen waarop het investeringsverbod van toepassing is. Alle ondernemingen die binnen het beleggingsuniversum vallen, staan al op onze uitsluitingenlijst. Om compleet te zijn en fouten in de toekomst te vermijden, zijn ook de ondernemingen die buiten het universum vallen per 31 maart 2013 formeel uitgesloten. Goodrich Corporation is verwijderd van de uitsluitingenlijst, omdat de onderneming is overgenomen door United Technologies. Deze laatste onderneming was al uitgesloten. Op 30 september 2013 is Wal-Mart Stores, Inc. (Walmart) uitgesloten. Deze Amerikaanse supermarktketen handelt in strijd met de fundamentele arbeidsrechten. Walmart heeft al jaren een slechte reputatie door het negeren van het recht op vakbondsvrijheid en collectieve onderhandeling van zijn werknemers, vooral in de Verenigde Staten. Daarnaast kwam het bedrijf in opspraak wegens een corruptiezaak in Mexico. Lange tijd is actief geprobeerd om met de directie van Walmart in gesprek te gaan over vakbondsvrijheid en corruptie. Het bedrijf reageerde in eerste instantie positief, maar gaf vervolgens geen gehoor aan herhaaldelijke verzoeken om ook echt een afspraak te plannen. Hieruit is afgeleid dat Walmart niet bereid is om het beleid en de prestaties op fundamentele arbeidsrechten te verbeteren. Dit heeft de doorslag gegeven om het bedrijf uit te sluiten. Toelatingen In het tweede kwartaal is aangekondigd dat Daimler AG, een eerder uitgesloten onderneming, met ingang van 28 augustus 2013 opnieuw wordt opgenomen in het beleggingsuniversum. Daimler AG is bekend van het automerk Mercedes. In 2012 werd de onderneming uitgesloten van belegging omdat Daimler mede-eigenaar was van defensiebedrijf EADS en daardoor ook betrokken raakte bij de productie van kernwapens. Dit jaar zijn er twee belangrijke ontwikkelingen geweest, waardoor besloten is om Daimler weer te accepteren voor belegging. Ten eerste is het sinds 1 januari 2013 wettelijk verboden om in ondernemingen te beleggen die betrokken zijn bij de productie van clustermunitie. Dit investeringsverbod was reden voor reflectie en hernieuwde afweging. De vraag is hoe om te gaan met een onderneming zoals Daimler, die een klein belang heeft in EADS. Besloten is dat alle ondernemingen die meer dan 10% aandelen hebben in een dergelijke wapenfabrikant nog steeds worden uitgesloten. Daimler is voor minder dan 10% eigenaar van EADS, dus wordt de onderneming niet meer uitgesloten. De tweede ontwikkeling is de toezegging van Daimler om het eigendom in EADS in de loop van dit jaar verder te verkopen en de aandacht volledig te richten op het maken van auto’s. Per 31 december 2013 zijn in totaal 41 ondernemingen uitgesloten. Twintig Noord-Amerikaanse ondernemingen, vijftien Europese ondernemingen en zes ondernemingen uit ontwikkelde Aziatische landen staan op de uitsluitingenlijst. De lijst van uitgesloten ondernemingen en uitgesloten landen per 31 december 2013 is opgenomen als bijlage, zie pagina 12.

MARKTIMPACT UITGESLOTEN ONDERNEMINGEN Op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen worden ondernemingen uitgesloten van belegging en daarmee lijken de beleggingsmogelijkheden te worden beperkt. De marktkapitalisatie van uitgesloten bedrijven uitgedrukt in percentage van de benchmark bedraagt gemiddeld circa 3%. Voor de MSCI Europe Net TR Index is dit 2,4%, voor de S&P 500 Net TR Index 4,5% en voor MSCI AC Asia Pacific TR Index 0,9%. Uitsluitingen op basis van de Fundamentele Beleggingsbeginselen hebben dus een beperkte impact op de beleggingsmogelijkheden. Er blijven meer dan voldoende mogelijkheden over.

UITVOERING STEMRECHT OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Veel ondernemingen in onze beleggingsportefeuille houden hun jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering (AVA) tussen maart en mei. Tijdens de AVA stemmen aandeelhouders over bestuursvoorstellen en aandeelhoudersvoorstellen.


27

OVERZICHT UITGEBRACHTE STEMMEN EN TOELICHTING THEMA’S In de verslagperiode zijn 664 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 39% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 61% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. In totaal zijn 7.901 voorstellen bekeken, waarvan 7.596 bestuursvoorstellen en 305 aandeelhoudersvoorstellen. Tabel 18: Stemoverzicht 2013. EUROPA

Aantal vergaderingen waar is gestemd

NOORD-AMERKA

188

284

AZIË PACIFIC

192

Stemmen voor het Bestuur

94

90

74

Stemmen tegen het Bestuur

94

194

118

Totaal aantal bestuursvoorstellen

2.650

3.230

1.716

Stemmen voor

2.439

2.973

1.257

200

257

459

Stemonthoudingen

Stemmen tegen

11

0

0

Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen

37

259

9

Stemmen voor

11

226

0

Stemmen tegen

25

33

9

1

0

0

2.687

3.489

1.725

Stemonthoudingen Totaal aantal voorstellen

BELANGRIJKSTE STEMTHEMA’S: BESTUURSSAMENSTELLING EN -BELONING Bestuurlijke kwesties stonden ook in 2013 weer hoog op de agenda in Europa, Azië-Pacific en Noord-Amerika. Het is niet zo vreemd dat de meeste aandacht uitgaat naar beloning, onafhankelijkheid en verantwoordelijkheid van bestuurders. Hoe goed een bedrijf loopt, hangt sterk af van hoe goed het bedrijf wordt geleid. Dat geldt niet alleen voor de financiële resultaten, maar ook voor de prestaties op het gebied van duurzaamheid. In de Verenigde Staten bereikte het aantal aandeelhoudersvoorstellen over duurzaamheidonderwerpen in 2013 een recordhoogte. Meer dan 400 voorstellen over mens of milieu werden ingediend. De belangrijkste onderwerpen waren: bijdragen aan politieke partijen en organisaties, diversiteit op zowel de werkvloer als in het bestuur en duurzaamheidrapportage.

POSITIEVE SELECTIE EURO AANDELENPOOL Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest verantwoorde ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. Tabel 19: In 2013 geselecteerde bedrijven voor positieve selectie. ONDERNEMING

SECTOR

Air Liquide

Chemische industrie

ARM Holdings

Halfgeleiders

Enel Green Power S.p.A.

Nutsbedrijven

Nutreco N.V.

Voeding

Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA)

Huishoudelijke producten

Wacker Chemie AG

Chemische industrie

GEA Group

Industrie

Kemira

Chemische industrie


28

2.3

SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Euro Liquiditeitenfonds R belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal A-/A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 2 jaar. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds mag in geval van ondernemingen maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de REFI-rente Europese Centrale Bank, de benchmark.

2013

FONDS VERMOGEN IN €1 MLN.

RENDEMENT OP BASIS VAN BEURSKOERS 1

RENDEMENT OP BASIS VAN INTRINSIEKE WAARDE NA KOSTEN 1

118,0

-0,1%

-0,2%

0,6%

RENDEMENT BENCHMARK

DIVIDEND PER AANDEEL 2

INTRINSIEKE WAARDE PER AANDEEL

BEURSKOERS PER AANDEEL

21,98

21,98

0,40

2012

148,4

1,2%

1,2%

0,9%

0,25

22,42

22,40

2011

170,8

0,8%

0,9%

1,3%

0,30

22,41

22,39

2010

82,9

0,4%

0,4%

1,0%

0,45

22,51

22,52

2009

81,6

3,0%

2,8%

1,3%

0,70

22,86

22,87

2008

79,5

3,6%

3,7%

4,0%

0,70

22,93

22,90

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds R is gericht op het genereren van een lange termijn rendement dat iets hoger ligt dan de geldmarktrentes. Dit gebeurt door middel van een hogere spreadvergoeding. Door de extreem lage geldmarktrentes worden obligaties in de portefeuille opgenomen met een iets langere looptijd dan gebruikelijk. Hierdoor wordt geprofiteerd van het hogere rendement van obligaties met een langere looptijd. In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Aan het einde van 2013 en begin 2014 werd het gewicht in obligaties met onderpand weer opgehoogd. Dit werd ingevuld met vooral leningen die in 2009 zijn uitgegeven met een vijfjaarslooptijd. Door de langdurige crisis en financieringsbehoefte voor banken is er ruim aanbod in deze categorie. Door de vaste coupon waren deze stukken niet eerder interessant voor het fonds. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Liquiditeitenfonds R is er gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Omdat alleen belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een zeer korte looptijd en deze van hoge kwaliteit zijn (hoge rating), is het risico zeer beperkt.


Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico

ü

Valutarisico

û

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

29

Valutarisico: Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds R wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De gewogen gemiddelde looptijd per lening in SNS Euro Liquiditeitenfonds R bedraagt maximaal 1,05 jaar. Omdat de gewogen gemiddelde looptijd (duration) van de portefeuille zeer laag is, is sprake van een heel laag renterisico. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Het kredietrisico is daarom zeer laag. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, die een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer klein. SECTOREN

DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Bedrijven 52,3%

5,24%

Frankrijk

4,71% AAA

26,88%

Rabobank

4,42% AA

33,48%

Nordea Bank Ab

4,37% A

39,64%

Ing Bank

3,57%

Effectief rendement Semi-overheid 7,8% Overheid 16,4%

Obligaties met onderpand 23,5%

CASHFLOWVERDELING EN LOOPTIJD

Ratings

België

0,2%

Couponrendement

1,7%

Gemiddelde resterende looptijd

0,2 jaar

Modified duration

0,2 jaar

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 106

35

105

30 25

104

20 103

15

102

10 5

101

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

100 dec-08

okt-14

sep-14

aug-14

jul-14

jun-14

mei-14

apr-14

mrt-14

feb-14

jan-14

0

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Liquiditeitenfonds R een rendement op basis van de intrinsieke waarde van -0,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,40 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,6%. Het lage absolute rendement is het gevolg van de lage rentes op kortlopende leningen. Gegeven de krappe markt en de strenge kwaliteitscriteria die gehandhaafd worden, is het lastig het rendement van de benchmark te overtreffen.


30

2.4

SNS EURO OBLIGATIEFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Euro Obligatiefonds R belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall Index (Gross TR), de benchmark.

2013




770,2

1,7%

1,7%

2,2%

RENDEMENT BENCHMARK




26,37

26,35

0,75

2012

968,4

11,2%

11,2%

11,2%

0,70

26,66

26,65

2011

861,1

2,4%

2,6%

3,3%

0,85

24,64

24,63

2010

715,0

1,2%

1,1%

2,1%

0,90

24,86

24,89

2009

758,8

5,8%

5,9%

6,9%

0,80

25,48

25,46

2008

657,8

5,8%

5,7%

6,2%

0,80

24,84

24,85

1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Gedurende het gehele jaar zijn verschillende duratieposities ingenomen om te profiteren van rentebewegingen. Geprofiteerd is van rentestijgingen en rentedalingen. Deze posities zijn ingenomen op basis van kwalitatieve rentevisie en een kwantitatief model. Dat model is in 2012 uitgebreid getest en in 2013 voor het eerst in de portefeuille gebruikt. Zowel de kwalitatieve visie als het rentemodel zorgde voor een positieve bijdrage aan de performance. Begin november werd aan de onderkant de looptijd van de renterange 1,75%-2,25% verkort. Deze positie is gedurende de maand verder aangezet. Nadat de rente sterk opliep, is gedeeltelijk winstgenomen en de positie wat teruggebracht. Met het ingaan van 2014 had de portefeuille nog steeds een kortere duratie dan de benchmark. De portefeuille is ook gestuurd op het gebied van landenbeleid. Het jaar werd begonnen met een onderweging van staatsobligaties van Frankrijk, Nederland en Oostenrijk ten gunste van Duitsland. De onderweging in Oostenrijk werd in januari ten laste van Frankrijk naar neutraal gebracht. In augustus is een onderweging in Italië ingenomen, omdat de Italiaanse spread (het verschil in rente met Duitsland) in een relatief korte periode hard gedaald was. Eind augustus is winst genomen door de onderweging naar neutraal te brengen. In september is in twee stappen een overwogen positie ingenomen in Italië en Spanje op grond van verbeterde economische vooruitzichten. In november is winst genomen op de positie in Italië in verband met verwachte politieke onrust. Na de stille aftocht van Berlusconi is begin december weer een overwogen positie opgezet in Italië om te profiteren van de aantrekkelijke spread. De overweging in Italië en Spanje wordt gezien als strategisch; waarbij weliswaar volatiliteit wordt gezien, maar op lange termijn krappere spreads worden verwacht. In het eerste halfjaar is de verdeling naar bedrijfsobligaties verder verhoogd ten laste van staatsobligaties. De belangrijkste beweegreden was de aanhoudend sterke marktfactoren. Tegelijkertijd is binnen de categorie bedrijfsobligaties de positie in achtergestelde leningen uitgebreid. De waardering van deze achtergestelde leningen zijn aantrekkelijk ten opzichte van de andere vastrentende categorieën. Wel is na een periode van goede performance gedraaid naar minder risicovolle posities zoals van Barclays naar HSBC. Daarnaast is in augustus winstgenomen op enkele bedrijfsobligaties en is de overwogen positie hierin verlaagd. De vraag naar nieuwe uitgiftes van bedrijfsobligaties bleef ondanks het flinke aanbod groot. Dit is een bevestiging van de visie voor de overweging in deze categorie. Er is dan ook selectief meegedaan met nieuwe uitgiftes en soms is hiermee gewacht om kort na plaatsing op aantrekkelijkere niveaus deze in de portefeuille op te nemen. De categorie obligaties met onderpand is ingevuld met Asset Backed Securities (ABS). De visie over de relatieve aantrekkelijkheid van ABS en vooral voor Nederlandse en Engelse hypotheekleningen (RMBS) ten opzichte van obligaties met onderpand bleef ongewijzigd. De overweging werd in 2013 uitgebreid door de aankoop van Nederlandse RMBS vanwege de hoge rating met een attractief rendement. Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico ü Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


Valutarisico

û

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

31

Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Obligatiefonds R is er gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De portefeuille bestaat uit (semi-) overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en asset backed securities. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s. Valutarisico: Voor SNS Euro Obligatiefonds R wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De modified duration van SNS Euro Obligatiefonds R bedroeg per ultimo 2013 5,6 (ultimo 2012: 5,5). Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen bij benadering met 5,6% stijgen (dalen). Binnen SNS Euro Obligatiefonds R is daarom duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A3 . De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer beperkt. SECTOREN

DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Overheid 54,0%

Obligaties met onderpand 13,6% Semi-overheid 14,2%

Bedrijven 18,2%


Italie

15,08%

Ratings

Duitsland

13,09%

AAA

30,07%

Frankrijk

8,94%

AA

25,36%

Spanje

8,14%

A

9,63%

European Investment Bank

3,36%

BBB

34,94%

Effectief rendement

2,7%

Couponrendement

3,4%


7,1 jaar

Modified duration

5,6 jaar


18 16

124

14

120

12 10

116

8

112

6

108

4 2

104

0

100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

96 dec-08

Overig

2025

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

-2

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Obligatiefonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 1,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,75 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 2,2%. Het actieve beleggingsbeleid voegde extra rendement toe aan het fonds. Vooral de ingezette duratieposities droegen positief bij. Dit geldt ook voor de overweging van bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties. Binnen de categorie bedrijfsobligaties leverde de overwogen posities in achtergestelde leningen een belangrijke bijdrage aan het rendement. De defensieve overweging in ABS drukte het fondsrendement in lichte mate. In een markt waarin spreads dalen, levert deze positie een negatieve bijdrage. In tijden van zwakte en risicoaversie bewijst de robuustheid van deze positionering zijn waarde.


32

2.5

SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Nederlands Aandelenfonds R belegt, via participaties Aandelenpool Nederland, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX-index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de AEX herbeleggingsindex, de benchmark.

2013




286,3

18,7%

19,0%

20.7%

RENDEMENT BENCHMARK


1,80



41,97

41,72

2012

343,7

11,6%

11,2%

14,1%

0,70

37,01

36,88

2011

359,9

-12,8%

-11,9%

-8,8%

1,00

33,98

33,72

2010

425,7

10,2%

9,6%

9,2%

1,00

39,55

39,68

2009

396,6

41,0%

41,5%

42,1%

1,90

37,01

36,92

2008

282,7

-50,3%

-50,4%

-50,3%

1,75

28,01

28,06

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Het beleid voor SNS Nederlands Aandelenfonds R is een bottom-up georiënteerd beleid. Aandelen worden geselecteerd op basis van de factoren: koersen winstmomentum, waardering en reality check (nieuwsscore) en technische factoren. Door het selectieproces heeft de factor waardering een grote overweging in de portefeuille. Daarnaast wordt gestreefd de wegingen van bedrijven met goede scores op momentum en nieuws te vergroten. Op sectorniveau is de portefeuille ultimo 2013 overwogen in cyclische sectoren. De economische data gaven hiervoor in de loop van 2013 aanleiding. De posities in ArcelorMittal, AkzoNobel en SBM Offshore zijn dan ook verhoogd. Binnen de cyclische bedrijven is de positie in Randstad tussentijds verhoogd ten koste van Air France-KLM. De overwogen positie in ING, die eerder in het jaar was opgezet, is in het laatste kwartaal wat afgebouwd. Daarmee is een deel van de winst gerealiseerd. Binnen de defensieve bedrijven is een klein deel van de positie in Ahold verkocht en is Unilever bijgekocht en is nu licht overwogen. Unilever liet in de cijfers zien dat de lagere groei in opkomende landen en de lagere lokale valuta een negatief effect hebben gehad. De verwachting is dat de aandacht van beleggers gaat verschuiven naar de stabiele groei op langere termijn, waardoor de achterblijvende aandelenkoers van de fabrikant van voedings- en verzorgingsproducenten een inhaalslag kan maken. Ahold blijft overwogen, maar voorzichtigheid is geboden vanwege de trage groei in Nederland en de gevoeligheid naar de Amerikaanse dollar. Ook viel het aandeleninkoopprogramma tegen. Het definitieve bod van het Mexicaanse América Móvil op KPN kwam er niet. KPN is daarom afgebouwd naar neutraal. De volledige positie in houdstermaatschappij Heineken Holding is geruild tegen gewone Heineken aandelen. De discount van Heineken Holding in vergelijking met Heineken was sterk afgenomen en door deze transactie is de winst verzilverd. Een sterk slotoffensief kon niet voorkomen dat het fonds achterbleef in vergelijking met de benchmark. Enkele incidenten in de eerste maanden van het jaar liggen hieraan ten grondslag. Zo kostte de onderwogen positie in D.E Master Blenders 1753 (rendement van +43%) als gevolg van een bod door een groep investeerders 39 basispunten aan relatief rendement. Het niet doorgaan van het bod op TNT Express door UPS kostte ook veel rendement. Op dat moment was SNS Nederlands Aandelenfonds R overwogen in TNT Express en in PostNL en dit kostte respectievelijk 36 en 14 basispunten. De koersen van deze aandelen kwamen stevig onder druk te staan. Post NL is grootaandeelhouder van TNT Express en werd daardoor ook geraakt door het afketsen van het overnamebod. Imtech verloor een groot deel van de beurswaarde na bekendmaking van een grootschalige fraude bij dochterbedrijven in Polen en Duitsland. Door de op handen zijnde indexopname was halverwege januari al een belang in Imtech genomen en dit leverde een tegenvaller op van 28 basispunten. Naast deze incidenten was de onderwogen positie in uitzendbureau Randstad (+76%) een relatieve kostenpost. De belegging in sectorgenoot USG People (+60%) compenseerde dit voor een deel. Verder leverden de actieve posities in ING (+43%), ArcelorMittal (+2%), Wolters Kluwer (+40%) en Ahold (+33%) een positieve bijdrage aan het fondsrendement. De splitsing van ING in een bank en verzekeraar komt nabij en in aanloop daarvan worden vele bedrijfsonderdelen verkocht. Er blijkt toch veel verborgen waarde in de diverse onderdelen te zitten. Bovendien waren de winstcijfers veel beter dan de marktverwachtingen. Het aandeel ArcelorMittal heeft over het hele jaar matig gerendeerd, maar een goed aankoopmoment zorgde voor een flinke bijdrage. De overweging in de grootste staalproducent ter wereld werd pas in de laatste maanden van het jaar ingezet en het fonds profiteerde gelijk van het herstel van de aandelenkoers na de bekendmaking van de derde kwartaalcijfers en de positieve uitlating van het management over de vooruitzichten.


33

Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Nederland Aandelenfonds R is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Het relatieve risico ten opzichte van de benchmark is echter beperkt door een brede spreiding. Het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark is laag; Dit uit zich in een relatief lage tracking error en een lage active share. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 1,0 terwijl de active share 11% bedroeg.


ü

Valutarisico

û

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Nederland Aandelenfonds R wordt alleen belegd in Nederlandse aandelen. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat minimaal 80% van de portefeuille belegd wordt in liquide aandelen uit de AEX index is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Financiele Dienstverlening 24,4%

OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Massa Consumentengoederen 20,4%

Basisgoederen Basisindustrie Durzame Consumentengoederen Energie

Telecommunicatie 0,8%

Massa Consumentengoederen Technologie

Energie 17,4%

Telecommunicatie -2,00% -1,50% -1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50%

Basisgoederen 12,2%

Actieve postitie ultimo kwartaal

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP

Royal Dutch Shell -A

16,66%

Unilever

14,69%

Ing Groep

11,19%

180

Koninklijke Philips Nv

6,43%

160

Asm Lithography Holding

6,12%

140

Ahold

5,78%

120

Unibail-Rodamco

4,84%

Aegon

4,03%

Arcelormittal

3,77%

Akzo Nobel

3,36%

200

100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

80 dec-09

GROOTSTE TIEN BELANGEN

Actieve postitie primo kwartaal

dec-08

Duurzame Consumenten goederen 6,8% Technologie 7,1% Basisindustrie 10,8%

Financiële Dienstverlening

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Nederlands Aandelenfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 19,0%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 1,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 20,7%.


34

2.6

SNS EURO AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Euro Aandelenfonds R belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI Europe Index Net EUR, de benchmark.

2013




425,7

20,5%

20,6%

19,8%

RENDEMENT BENCHMARK


0,65



27,01

26,88

2012

475,0

20,3%

19,7%

17,3%

0,35

23,02

22,92

2011

266,6

-11,9%

-10,7%

-8,1%

0,40

19,54

19,36

2010

220,9

11,7%

10,8%

11,1%

0,50

22,29

22,37

2009

208,2

32,3%

31,8%

31,6%

0,65

20,58

20,49

2008

152,8

-43,3%

-42,9%

-43,6%

0,60

16,27

16,13

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Aandelenfonds R is gebouwd op drie pijlers: momentum, waardering en reality check. Op basis van deze pijlers neemt de portefeuillemanager zijn beslissingen voor de samenstelling van de portefeuille. De pijler momentum is een combinatie van winst- en prijsmomentum. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van verwachte koers/winstverhoudingen. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij wordt achterhaald of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en overige factoren. Anderzijds is de analyse van recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. Verkocht werden onder meer de volledige posities in de aandelen Fresnillo, Terna, Unibail-Rodamco en Bayer verkocht. Een deel van de positie in Neste Oil is verkocht in verband met een negatieve uitwerking van Amerikaanse wetgeving voor het van oorsprong Finse raffinageen handelsbedrijf. Hoewel farmaciebedrijf Bayer een relatief sterk beleid en programma heeft ten aanzien van belangrijke factoren op het gebied van verantwoord ondernemen, wordt het bedrijf toch verwijderd uit het duurzaam beleggingsuniversum. Het grote aantal controverses waarmee het bedrijf te maken heeft is hier de reden van. De controverses gaan vooral over de impact van hun producten op de consument en de natuur. Bekende voorbeelden hiervan zijn de problemen met de anticonceptiemiddelen Yaz en Yasmin. De verkoopopbrengst werd geïnvesteerd in bedrijven als GEA Group, Aberdeen Asset Management, Volkswagen en Osram Licht. De waardering van bedrijven uit de voedings- en drankensector is nog steeds hoog. Dit, in combinatie met een verzwakt winstmomentum rechtvaardigt een grote onderweging van deze sector. Tegen het einde van het jaar is deze onderweging enigszins gereduceerd om het risico in vergelijking met de benchmark te verkleinen. De sector Nutsbedrijven (onderwogen positie) heeft te kampen met sterke concurrentie en door de tegenvallende economische groei en forse investeringen in het verleden, heeft deze sector te maken met forse overcapaciteit. Dit leidt tot lagere afzetprijzen. Door de hoge waardering in verhouding tot de winstgroei is het fonds ook onderwogen in farmaciebedrijven. Dit heeft in een onderwogen positie van defensieve sectoren als resultaat. Hier tegenover staan overwegingen in financiële instellingen en cyclische sectoren. De overweging in cyclische sectoren bevat aandelen als Whitbread, Compass Group en Deutsche Post. De cyclische tilt in de portefeuille is gedurende het jaar stapsgewijs vergroot. Naast de verwachting van economische groei in de Verenigde Staten is er meer vertrouwen in een aanstaand economisch herstel in Europa.


35

De outperformance van het fonds is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum presteerde vooral sterk in de sectoren basisindustrie en telecommunicatie. Voor de selectie op basis van financiële gronden was in de eerste plaats de pijler momentum verantwoordelijk voor de outperformance. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Daarnaast droeg de tilt naar aandelen die sterker reageren op het beurssentiment dan gemiddeld (hoog-bèta aandelen) bij aan de outperformance. Deze tilt is het gevolg van het beleggingsproces. De portefeuille profiteerde ook van de ingezette cyclische positionering. Op individueel aandelenniveau zorgden de overwogen posities in de banken SEB (jaarrendement van +53%), DNB (+38%), en Swedbank (+45%) Intesa Sanpaolo (+42%) voor extra rendement. Deze banken zijn vooral gericht op Europa en hadden niet te maken met de valutaeffecten van opkomende landen. Verder pakten de overwogen posities in Vestas Wind Systems (+398%), BT Group (+65%), Whitbread (+52%), Deutsche Post (+64%) en Randstad (+76%) goed uit. Het aandeel Vestas Wind Systems steeg fors in waarde als gevolg van de sterk herstellende markt voor windturbines. Bovendien laat de marktleider een positieve kasstroomontwikkeling zien waardoor de perspectieven van Vestas Wind Systems verder verbeteren. De andere bedrijven presenteerden fraaie winstcijfers en gaven gunstige vooruitzichten af. De overwogen posities in de oliegerelateerde aandelen als CGG (-44%), Technip (-18%) en Statoil (-4%) brachten dit jaar geen voordeel en drukten het fondsrendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Aandelenfonds R is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt Kredietrisico bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt Liquiditeitrisico slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG-beleid, waardoor 60% van het universum op basis van ESG-criteria uitgesloten wordt van beleggen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 3,0, terwijl de active share 59% bedroeg.

û û ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Aandelenfonds R is sprake van valutarisico omdat ook buiten de eurozone wordt belegd (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de portefeuille 50%. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in Europese ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.


36

SECTOREN

Basisgoederen Basisindustrie Durzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven

Massa Consumentengoederen 11,6%

Technologie Telecommunicatie

Farmacie & Gezondheidszorg 11,4%

-2,00%

-1,00%

0,00%


1,00%

2,00%

3,00%

4,00%



Vodafone Group

3,11%

Nestle

3,01%

Roche Holding -Genuss

2,85%

180

Siemens

2,55%

160

Bhp Billiton

2,40%

140

Diageo

2,30%

Bt Group

2,16%

Allianz -Reg

2,11%

Novartis -Reg

2,04%

Axa

1,98%

200

120 100

dec-13

dec-12

dec-11

80 dec-10


-3,00%

dec-09

Nutsbedrijven 1,8% Technologie 4,1% Telecommunicatie 6,1% Energie 7,2% Basisgoederen 7,5%

Duurzame Consumenten goederen 13,1% Basisindustrie 12,2%

dec-08

Financiële Dienstverlening 25,0%

OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Aandelenfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 20,6%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,65 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 19,8%.


37

2.7

SNS EURO MIXFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Euro Mixfonds R belegt, via participaties in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool, in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% SNS Euro Aandelenfonds R en 50% SNS Euro Obligatiefonds R. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 5 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Index Net EUR en 50% iBoxx € Overall Index (Gross TR).




2013

1.729,9

11,1%

11,1%

10,7%

2012

1.865,8

15,9%

15,6%

2011

1.751,6

-4,8%

-4,2%

2010

785,5

6,8%

2009

715,9

2008

539,9



0,80

29,54

29,46

14,4%

0,30

27,35

27,29

-2,2%

0,70

23,94

23,82

6,3%

6,8%

0,70

25,66

25,72

19,2%

18,9%

19,2%

0,80

24,80

24,74

-21,2%

-20,9%

-21,7%

0,70

21,66

21,55

RENDEMENT BENCHMARK


1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. De outperformance van het fonds is vooral te danken aan het actieve beleid van de aandelenportefeuille. Het extra rendement van SNS Euro Aandelenfonds R is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum presteerde vooral sterk in de sectoren basisindustrie en telecommunicatie. Voor de selectie op basis van financiële gronden was in de eerste plaats de pijler momentum verantwoordelijk voor de outperformance. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Daarnaast droeg de tilt naar aandelen die sterker reageren op het beurssentiment dan gemiddeld (hoog-bèta aandelen) bij aan de outperformance. Deze tilt is het gevolg van het beleggingsproces. De portefeuille profiteerde ook van de ingezette cyclische positionering. Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Obligatiefonds R voegde extra rendement toe. Vooral de ingezette duratieposities droegen positief bij, net zoals de overweging in bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties. Binnen de categorie bedrijfsobligaties leverde de overwogen posities in achtergestelde leningen een belangrijke bijdrage aan de outperformance. De tactische vermogensverdeling had een licht positief effect op het fondsrendement. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R en SNS Euro Aandelenfonds R.


38

GEOGRAFISCHE SPREIDING


Europese obligaties 48,5%

150 140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

90 dec-08

Aandelen Europa 51,5%

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Mixfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,1%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 10,7%. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds R en SNS Euro Aandelenfonds R.


39

2.8

SNS WERELD AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Wereld Aandelenfonds R belegt, via participaties in Global Equity Mixpool, in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool, in goed verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in NoordAmerika (37,5%), Europa (37,5%), Azië (15%) en opkomende landen (10%). Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in opties en termijncontracten. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 37,5% S&P 500 Index (Net TR), 37,5% MSCI Europe Index Net EUR, 15% MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% MSCI Emerging Markets Index Net EUR.

2013




160,5

18,8%

18,2%

17,5%

RENDEMENT BENCHMARK


0,30



19,77

19,65

2012

219,4

15,1%

16,4%

15,5%

0,10

17,00

16,81

2011

187,6

-6,8%

-6,2%

-4,1%

0,20

14,69

14,69

2010

172,5

18,3%

18,0%

18,7%

0,20

15,87

15,96

2009

153,0

30,8%

27,9%

27,9%

0,35

13,63

13,67

2008

118,5

-38,6%

-37,8%

-37,4%

0,35

10,99

10,78

1) Inclusief herbelegd dividend 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Aandelenfonds R, SNS Amerika Aandelenfonds R, SNS Azië Aandelenfonds R en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R.


40

GEOGRAFISCHE SPREIDING Aandelen Opkomende landen 10,7%

Aandelen Amerika 34,6%


Aandelen Azië 14,7%


Energie

8,16%

Basisgoederen

5,72%

Basisindustrie

11,08%

180

Duurzame Consumentengoederen

13,43%

160

9,95%

140

9,79%

120

12,58%

Telecommunicatie

5,39%

Nutsbedrijven

2,50%

100 80 dec-13

Technologie

dec-12

21,40%

dec-11

Financiele Dienstverlening

dec-10

Farmacie & Gezondheidszorg

dec-09

Massa Consumentengoederen

200

dec-08

SECTORVERDELING

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Wereld Aandelenfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 18,2%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,30 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,5%. De relatieve prestatie van de aandelenbeleggingen in Azië in vergelijking met de benchmark was erg sterk, maar ook die van Europa, Emerging Markets en Amerika waren positief. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Aandelenfonds R, SNS Amerika Aandelenfonds R, SNS Azië Aandelenfonds R en SNS Opkomende landen Aandelenfonds R.


41

2.9

SNS AMERIKA AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Amerika Aandelenfonds R belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten en Canada. Het fonds belegt voornamelijk in bedrijven uit de S&P 500. Daarnaast mag voor maximaal 15% van de waarde van het fonds buiten de S&P 500 worden belegd. Om de cashpositie te beheren mag voor maximaal 5% van het fonds Exchange-traded Fund (ETF’s) aangehouden worden. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, aandelenopties en warrants. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark.




RENDEMENT BENCHMARK




19,41

19,26

2013

49,6

27,4%

25,7%

25,9%

0,15

2012

49,8

10,6%

13,7%

13,5%

0,15

15,57

15,25

2011

42,2

4,4%

4,8%

4,9%

0,15

13,83

13,93

2010

40,3

20,7%

20,7%

22,3%

0,20

13,34

13,50

2009

32,2

30,2%

24,7%

22,5%

0,25

11,23

11,36

2008

18,7

-34,9%

-32,8%

-32,3%

0,25

9,24

8,95

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Het doel van deze strategie is het toevoegen van waarde door middel van aandelenselectie door de ervaren analisten van T. Rowe Price. Tegelijkertijd worden risico’s actief gemanaged door strak ingekaderde regels voor portefeuilleconstructie die waarborgen dat de kenmerken van de portefeuille in overeenstemming zijn met de benchmark. Het portefeuillemodelleringsproces is gericht op het creëren van een breed gespreide portefeuille waarbij het niet-aandeel specifiek risico ten opzichte van de benchmark zoveel mogelijk uitgeschakeld wordt. De portefeuille is opgebouwd met een maximale voorspelde tracking error van 1,75% ten opzichte van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark. Sector- en industriegewichten worden streng gecontroleerd ten opzichte van de benchmark. Sectorposities blijven binnen + of -1,5% en industrie posities blijven binnen + of circa -1% ten opzichte van het gewicht in de index. De maximale actieve posities zijn normaal gesproken binnen + of -1% van het gewicht van de index. Voor aandelen die voor meer dan 3% van de marktwaarde van de S&P 500 Index (Net TR) uitmaken, kunnen deze actieve posities oplopen tot + of -1,5. De maximale positiegrootte voor een niet S&P 500 Index (Net TR) naam is 0,40%, met een maximum van 0,5% indien de analist het aandeel een hele sterke koopaanbeveling geeft. Het totale gewicht van alle ‘niet-benchmark’ bedrijven bedraagt maximaal 10% van de totale portefeuille. Aandelenselectie was in zes van de tien gevallen de drijvende kracht achter het absolute rendement. De sector duurzame consumptie goederen, de sector industrie en zakelijke dienstverlening en de sector informatietechnologie droegen het meeste bij aan het rendement. Binnen duurzame consumptie goederen voegde Las Vegas Sands (geen onderdeel van de S&P 500 Index (Net TR)) waarde toe aan de portefeuille. Dit casinobedrijf domineert de gokactiviteiten op de Cotai strip in Macao. Verder was de overwogen positie in Netflix goed voor de performance. Netflix weet dankzij verdere aanwas van abonnees, zowel op de binnenlandse markt als in de rest van de wereld haar oorspronkelijke product verder uit te bouwen op een winstgevende wijze. Binnen de sector industrie en zakelijke dienstverlening viel Danaher op. Dit bedrijf liet een sterke groei van de omzet zien met tegelijk verbeterde marges en een gezonde vrije cashflow. De verwachting is dat het sterke management van Danaher de bovengemiddelde groei zal weten vast te houden. De markt waarin het bedrijf opereert, zal gestaag blijven groeien en niet geremd worden in geval van cyclische tegenwind. Een andere positie, namelijk in dieselmotorproducent Cummins heeft ook gunstig uitgepakt. Gedurende het jaar waren de gepubliceerde winst en omzet hoger dan verwacht en het bedrijf gaf aan dat de opwaartse lijn zou worden vastgehouden. Dankzij de kwaliteit van haar producten en met name de toegepaste waardevolle emissietechnologie kan wereldwijd marktaandeel verhoogd worden, ook in de zich ontwikkelende markten. United Continental, profiteerde van consolidatie in de luchtvaart in de VS waarbij de capaciteit goed is afgestemd op de vraag. Verder profiteert het bedrijf van ‘deleveraging’ (minder vreemd vermogen op de balans) en van een sterke groei van omzet in overige activiteiten. Dat laatste was mogelijk dankzij een nieuw reserveringssysteem dat in 2012 is opgezet. Ook de sector informatie technologie droeg bij aan de relatieve resultaten. Onder andere via een positie in Dell. Het aandeel liep op nadat het bedrijf plannen bekend maakte dat het aandeel van de markt gehaald zou worden via een ‘buy out’ door de oprichter Michael Dell en Private Equity bedrijf Silver Lake Partners. De overwogen positie in Microsoft was ook positief. Het bedrijf maakte bekend dat het zal gaan samenwerken met de activistische aandeelhouder ValueAct en dat Steve Ballmer na jaren terug zal treden als CEO. Microsoft maakt ook vorderingen met haar publieke ‘cloud’ activiteiten en weet sterke groei te realiseren in de verkoop van de ‘Office’- en serverproducten. Ook de positie in Autodesk was gunstig. De markt voor de produkten van Autodesk laat een verbetering zien, waardoor uitzicht ontstaat op een transformatie naar een onderneming met stabiele inkomsten. Het aanleveren van haar diensten via de cloud ondersteunt het idee dat toekomstige groei JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

42

gewaarborgd is. De portefeuille ondervond negatieve druk vanuit de sector materialen. Dupont is een naam die niet in de portefeuille zat. Hoewel de onderliggende ontwikkeling bij Dupont niet goed is, liep het aandeel toch op, namelijk vanwege activistische aandeelhouders. Daardoor werd Dupont gedwongen de TIO2 materialen activiteiten af te stoten en waarde voor de aandeelhouder vrij te maken. Op dit moment is Dupont correct gewaardeerd, echter, de voorkeur gaat uit naar Celanese. Aandelenselectie binnen de sector ‘Consumer Staples’ heeft eveneens negatief bijgedragen aan de performance. Walgreen zat niet in de portefeuille, dat was nadelig. Het bedrijf profiteerde van een verbetering in receptvolumes en betere resultaten bij Alliance Boots. Ondertussen wordt de voorkeur gegeven aan Wellpoint. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Amerika Aandelenfonds R is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt beperkt afgeweken van de benchmark. De portefeuille kent een brede diversificatie en het risicoprofiel ten opzichte van de benchmark is beperkt. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex ante basis 0,8 en de active share bedroeg 36%.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Amerika Aandelenfonds R is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit dollars bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Duurzame Consumenten goederen 14,5% Basisindustrie 8,5% Basisgoederen 4,0%

OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Energie 9,5% Farmacie & Gezondheidszorg 12,8%

Consumer Discretionary Materials Information Technology Consumer Staples Financials


-0,80%-0,60%-0,40%-0,20% 0,00% 0,20% 0,40% 0,60% 0,80% 1,00% 1,20%


Apple Computer Inc

3,4%

Exxon Mobil Corporation

2,5%

Google Inc-Cl A

2,1%

Microsoft Corp

2,1%

180

Procter & Gamble Co

1,7%

160

Pfizer

1,5%

140

Jp Morgan Chase & Co

1,4%

120

Johnson & Johnson

1,4%

100

Wells Fargo & Company

1,4%

Citigroup

1,3%

240 120 200

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

80 dec-09


Energy

dec-08

Telecommunicatie 2,7% Technologie 20,4% Nutsbedrijven 3,3%


Rendement Over 2013 realiseerde SNS Amerika Aandelenfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 25,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,15 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 25,9%. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

43

2.10

SNS AZIË AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Azië Aandelenfonds R belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Azië. Het fonds mag voor maximaal 15% beleggen in aandelen die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds mag voor maximaal 10% beleggen in beleggingsinstellingen die beleggen in Azië. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR, de benchmark.




RENDEMENT BENCHMARK




2013

11,4

11,5%

11,5%

7,2%

0,15

20,29

20,19

2012

22,2

15,0%

15,5%

14,5%

0,15

18,33

18,25

2011

21,0

-15,7%

-15,8%

-12,5%

0,20

16,00

16,01

2010

25,4

25,9%

25,7%

26,0%

0,15

19,21

19,22

2009

20,0

26,3%

24,7%

27,7%

0,25

15,41

15,40

2008

16,3

-36,2%

-37,2%

-35,5%

0,25

12,60

12,42

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Capital International is een actieve ‘stock picker’ die waardecreatie op lange termijn nastreeft door een aanzienlijke hoeveelheid middelen te besteden aan uitgebreid onderzoek. Er wordt gebruik gemaakt van een fundamentele, ‘bottom-up’ benadering met als doel het verschil tussen de onderliggende waarde van een onderneming en de marktprijs van haar aandelen te onderscheiden. De aandelenselectie in de telecommunicatiesector zette de toon voor de prestaties van de portefeuille, met name de overwogen posities in SoftBank en KDDI. De aandelen in deze Japanse bedrijven stegen met respectievelijk 195% en 117%. Tijdens het tweede kwartaal heeft het mobieletelecombedrijf SoftBank voor het boekjaar een ongekende operationele winst voorspeld en een biedingsoorlog gewonnen waarmee zij Sprint Nextel in handen kreeg. Het aandeel won verder terrein in het vierde kwartaal te midden van speculaties dat zij aan het onderhandelen was over de overname van de Amerikaanse netwerkaanbieder T-Mobile. Door de transactie zou SoftBank qua inkomsten de op één na grootste mobielenetwerkaanbieder ter wereld worden. De aandelenselectie in de industriële sector heeft het resultaat ook omhoog gestuwd, gedeeltelijk dankzij een overwogen posities in Sumitomo Electric Industries en Beijing Enterprises. De aandelen in deze ondernemingen stegen met respectievelijk 80% en 54%. Beijing Enterprises steeg alleen al in het vierde kwartaal met 38% dankzij de hoop dat deze onderneming de komende jaren zou profiteren van hervormingen op het gebied van aardgas en door verdere uitbreiding van het bedrijf in China. De energiebedrijven hebben ook hun bijdrage geleverd. De overwogen positie in Hilong zorgde ervoor dat de onderneming met een koersstijging van 152% de belangrijkste relatieve bijdrage van de sector leverde. De in China gevestigde onderneming, die boorbuizen, lijnpijpen, coatingmateriaal en olievelddiensten levert, tekende in mei een overeenkomst ter waarde van $ 90 miljoen met Shell Petroleum voor de verlening van olievelddiensten in Nigeria. De aandelenkeuze binnen de sector financiële waarden droeg positief bij aan het rendement. Het rendement in de sector werd gestuwd door de overwogen positie in SMFG. De koers van dit bedrijf steeg met 79% doordat de verbeterde economische cijfers in Japan de hoop op meer kredietverstrekking aanwakkerden. Sumitomo Mitsui Trust Holdings was ook één van de tien best presterende aandelen. Het aandelenbelang lag aan het begin van het jaar reeds ruim boven de benchmarkweging en werd door de beheerders verviervoudigd. De onderneming leverde vervolgens een positieve bijdrage aan het rendement dankzij een koersstijging van 79%. De enige aanzienlijke negatieve bijdrage aan het relatieve rendement van de portefeuille was de aandelenselectie in de consumentengoederen sector. De grote positie in Coca-Cola Amatil was zeer nadelig omdat de aandelen in de Australische bottelarij met 6% daalden; de aandelen kelderden in mei op één dag alleen al 10% toen de onderneming aankondigde dat haar eerste halfjaarwinst mogelijk was gedaald. Andere individuele bedrijven die een negatieve bijdrage leverden, waren onder andere het Chinese Tencent en Honghua Group. Het ontbreken van een positie in Tencent was nadelig omdat de aandelenkoers van het bedrijf met 99% steeg. Het in China gevestigde internetbedrijf is gemeden in verband met de bezorgdheid over hoge waarderingen. De aandelen in Honghua daalden met 22%. Deze producent van boorinstallaties meldde in augustus teleurstellende halfjaarcijfers door vertragingen in de oplevering van projecten. De cashpositie heeft het rendement in bescheiden mate negatief beïnvloed.


44

Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Azie Aandelenfonds R is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt bewust afgeweken van de benchmark om aanvullende toegevoegde waarde te leveren. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex post basis 2,6.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Azie Aandelenfonds R is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit niet-euro valuta bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in liquide Aziatische ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Duurzame Consumenten goederen 13,9% Massa Consumentengoederen 7,0%

2,7%

Softbank

2,2%

Sumitomo Mitsui Trust Holdings

2,1%

Aia Group Ltd

2,1%

Sumitomo Electric Industries

2,0%

Singapore Telecommunications

1,9%

Kddi

1,8%

Samsung Electronics Co Ltd

1,7%

Oil Search Ltd

1,6%

Mizuho Financial Group

1,5%


Japan

42,9%

China

13,1%

Hong Kong

10,6%

160

Zuid-Korea

6,9%

150

Australië

6,9%

140

Singapore

5,3%

Taiwan

4,2%

110

Maleisië

1,4%

100

Thailand

1,1%

India

1,0%

Overig

6,8%

180 170

130 120

dec-13

dec-12

dec-11

90 dec-10

LANDENVERDELING

Sumitomo Mitsui Financial

dec-09

Nutsbedrijven 2,7% Basisgoederen 4,2% Farmacie & Gezondheidszorg 4,8% Energie 5,7% Telecommunicatie 7,0%

Basisindustrie 17,3% Technologie 14,3%

dec-08



Rendement Over 2013 realiseerde SNS Azië Aandelenfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,5%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,15 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,2%.


45

2.11

SNS EURO VASTGOEDFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




RENDEMENT BENCHMARK




2013

25,5

4,5%

5,6%

6,0%

2,30

33,84

33,50

2012

62,3

25,4%

23,1%

25,3%

1,20

34,26

34,29

2011

56,1

-14,2%

-13,0%

-13,5%

1,35

28,92

28,40

2010

61,8

9,5%

8,3%

18,1%

1,20

34,53

34,42

2009

61,6

46,8%

47,1%

44,3%

1,25

33,05

32,59

2008

48,2

-49,7%

-49,7%

-48,8%

1,75

23,66

23,39

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Net als in 2012 is ook in 2013 de portefeuille relatief defensief ingericht, met een sterke focus op ondernemingen met een goede kwaliteit vastgoed en een relatief sterke balans. In de tweede helft van het jaar zijn ook enkele ondernemingen met vastgoed van relatief goede kwaliteit aan de portefeuille toegevoegd. Als gevolg van voortdurende zwakke economische omstandigheden is de leegstand in de verschillende vastgoedmarkten opgelopen. De sterkste daling in de bezettingsgraden en de huurniveaus komen voor op de minder goede locaties en bij kwalitatief minder goed vastgoed. De huurniveaus en waarde van Klasse A vastgoed laten in veel gevallen nog een stijging van de huren en van de waardes zien. Hoewel de economische situatie in Europa gedurende de tweede helft van 2013 licht verbeterde, is de portefeuille nog steeds gericht op ondernemingen met een beperkt belang in het economisch zwakkere Zuid-Europa. In Spanje en Italië heeft het fonds alleen indirecte belangen via ondernemingen die een deel van hun portefeuille in deze markten belegd hebben. Deze ondernemingen bezitten wel kwalitatief goed vastgoed. Door de aanhoudende perikelen in de eurozone is in de eerste helft van 2013 een relatief groter gewicht voor het Verenigd Koninkrijk aangehouden: de kantorenmarkt in Londen is met name goed gepositioneerd. Enerzijds door een gunstige vraag-aanbod verhouding, waardoor de huurniveaus stijgen, en anderzijds doordat veel zogenaamde sovereign wealthfondsen hun vermogen willen beleggen in de meest liquide en beste vastgoedmarkten ter wereld en zodoende de prijzen opdrijven. In de tweede helft van het jaar kregen ondernemingen uit Continentaal Europa weer een iets groter gewicht. De verwachting is dat deze ondernemingen meer ruimte voor waardestijging hebben dan ondernemingen uit het Verenigd Koninkrijk en daarnaast toonden zowel het politieke als het economisch klimaat in deze regio een verbetering. Wereldhave (overweging, +26.3% rendement) leverde een positieve bijdrage aan het resultaat nadat het bedrijf aankondigde dat een groot deel van het in 2012 aangekondigde strategieplan uitgevoerd was door de verkoop van haar Amerikaanse portefeuille. Dat dit boven de boekwaarde gebeurde stemde veel beleggers tevreden en het fonds kon krachtig herstellen van de slechte koersontwikkeling in 2012. De Zwitserse bedrijven Swiss Prime Site (onderweging, -5,1% rendement) en PSP Swiss Property (overweging, -9,4% rendement ) deden het slechter dan de benchmark doordat beleggers gedurende het jaar minder risico avers gingen beleggen (uit de zogenaamde ‘Safe Havens’ en zelfs ook meer in ondernemingen met een agressievere balansverhouding). De onderwogen positie in IVG (-97% rendement) droeg positief bij aangezien de resultaten over 2012 sterk achterbleven bij de verwachtingen. Het bedrijf kondigde grote afschrijvingen aan en door de al torenhoge schulden, een grootschalige (financiële) herstructurering. De relatief overwogen positie in Sponda (overweging, -2,85%) pakte minder goed uit: de onderneming kondigde een nieuwe strategie aan en wil zich voornamelijk focussen op kantoren en winkelcentra in Helsinki en daarmee onder andere de logistieke en Russische activiteiten afstoten. Hoewel dit tot een duidelijke concentratie van haar activiteiten zal leiden, was de markt bang voor verlies van inkomsten en lagere waardes van de vastgoed in de portefeuille. Klepierre (overweging in vierde kwartaal, relatieve onderweging in eerste drie kwartalen,


46

rendement 15,6%) heeft in het vierde kwartaal haar desinvesteringsprogramma (totale waarde: € 2 miljard) afgerond nadat de portefeuille met kleinere winkelcentra verkocht is. De onderneming heeft nu voornamelijk grote winkelcentra in de groeiregio’s binnen Europa Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Vastgoedfonds R is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een portefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde onroerend goed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex ante basis 1,0 en de active share bedroeg 43%.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Vastgoedfonds R is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de portefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Per ultimo 2013 was 30% belegd in niet-euro valuta. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico. Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. LANDENVERDELING


Frankrijk

35,31%

Psp Swiss Property

8,7%

Verenigd Koninkrijk

18,81%

Gecina

8,0%

Duitsland

17,42%

Klepierre

7,7%

Zwitserland

10,00%

British Land Company

7,7%

Nederland

9,87%

Unibail-Rodamco

7,1%

Finland

3,14%

Icade Emgp

6,7%

Oostenrijk

2,17%

Leg Immobilien Ag

6,7%

België

2,20%

Wereldhave

5,1%

Zweden

1,07%

Deutsche Euroshop Ag

4,2%

Mercialys

3,9%

VASTGOEDCATEGORIEËN


Winkels

47%

Kantoren

29%

200

Industrieel vastgoed

9%

180

Woningen

7%

160

Overige categorieën

8%

140 120 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Vastgoedfonds R een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,6%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 2,30 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,0%. Regionaal gezien hebben Frankrijk, Nederland en Polen het meest bijgedragen aan het relatieve rendement. Finland, Oostenrijk en het Verenigd Koninkrijk droegen het minst bij.


47

2.12

SNS HOOGDIVIDEND AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Hoogdividend Aandelenfonds R belegt, via participaties in Hoogdividend Mixpool, in verhandelbare aan-delen van beursgenoteerde ondernemingen in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland, Noorwegen en deVerenigde Staten. Valuta’s andere dan de euro zullen voor minimaal 85% van het totaal uitstaande vermogen in euro worden afgedekt naar euro’s. Het fonds mag per regio (Europa en Noord-Amerika) maximaal 20 procentpunten afwijken ten opzichte van het gewicht van deze sector in de benchmark. Het fonds belegt in minimaal 35 ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10 procentpunten van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 60% MSCI Europe 100% Hedged to EUR Index Net EUR en 40% MSCI USA 100% Hedged to EUR Index Net EUR. Het fonds is per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R. De samenvoeging heeft plaatsgevonden door middel van een ruil van aandelen. De notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is hiermee komen te vervallen.




RENDEMENT BENCHMARK (UNHEDGED)

RENDEMENT BENCHMARK (HEDGED)




2013 1

--

--

--

--

--

--

--

--

2012

25,3

10,4%

11,2%

15,9%

15,0%

0,70

18,36

18,23

2011

26,4

0,9%

1,5%

-3,0%

-5,3%

0,65

17,18

17,18

2010

27,6

7,4%

7,4%

15,9%

8,8%

0,70

17,54

17,64

2009

27,0

22,7%

20,8%

28,0%

23,0 %

0,85

16,99

17,10

2008

22,6

-37,2%

-36,6%

-39,6%

-40,4 %

0,95

14,97

14,84

1) Het fonds is per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R. 2) Inclusief herbelegd dividend. 3) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.

Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is bottum-up georiënteerd. Het fonds belegt hoofdzakelijk in aandelen die geselecteerd worden door het gehanteerde dividendscreen. Ook wordt gestuurd op een positief winst- en prijsmomentum, waardering en reality check. De dividendscreen selecteert aandelen met een bovengemiddeld dividendrendement in combinatie met een top 75% kwaliteitsscore op basis van schuldratio, dividendratio en rendement op geïnvesteerd vermogen. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de voorbije zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van verwachte koers/ winstverhouding en dividendrendement. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij getracht wordt te achterhalen of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en eenmalige factoren. Anderzijds wordt de analyse van de meest recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. Het verwachte dividendrendement van de portefeuille bedraagt 4,7% versus 3,2% voor de benchmark. Dit directe aandelenrendement is hoger dan vele andere beleggingscategorieën zoals bedrijfsobligaties of deposito’s. Binnen de dividendstijl wordt gestuurd op kwaliteit en gekeken naar mogelijke waarderingsverschillen tussen Amerikaanse en Europese aandelen. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Hoogdividend Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een gediversificeerde portefeuille van Europese en Amerikaanse hoogdividend aandelen waarbij bewust wordt afgeweken van de benchmark om waarde toe te voegen. Valutarisico: Voor SNS Hoogdividend Aandelenfonds is er zeer beperkt sprake van valutarisico aangezien de belangrijkste niet-euro valuta’s zoals Amerikaanse dollar en Britse pond middels valutatermijncontracten worden afgedekt naar de euro.



ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

48

Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Europese en Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. Rendement In de laatste 7 à 8 weken tot aan de fusie was er sprake van een underperformance in SNS Hoogdividend aandelenfonds die voornamelijk toe te schrijven was aan de aandelenselectie.


49

2.13

SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS R

FONDSPROFIEL SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in beleggingsinstellingen die beleggen in een gespreide portefeuille van aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende regio’s en landen. VERDELING BELEGGINGSINSTELLINGEN

MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

Robeco Institutioneel Emerging Fonds

0%

50%

60%

Hexam Global Emerging Markets Fonds

0%

20%

30%

Comgest Growth Emerging Markets Fonds

0%

30%

40%

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fonds

0%

20%

40%

Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds belegt niet in afgeleide producten. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel wel beleggen in afgeleide producten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de MSCI Emerging Markets Index Net EUR, de benchmark.




RENDEMENT BENCHMARK




2013

4,2

-6,9%

-6,8%

-6,8%

0,10

22,05

21,89

2012

13,9

8,1%

9,7%

16,4%

0,10

23,75

23,61

2011

14,7

-17,1%

-17,9%

-15,7%

0,05

21,75

21,94

2010

19,3

25,5%

24,6%

27,1%

0,95

26,55

26,53

2009

17,0

75,1%

73,5%

72,9%

0,40

22,15

21,98

2008

13,2

-51,3%

-50,7%

-50,9%

--

13,09

12,87

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R is per eind 2013 samengesteld uit twee actief beheerde beleggingsfondsen en een passief beheerd product. De actief beheerde beleggingsfondsen zijn Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds en Comgest Growth Emerging Markets Fonds, het passief beheerde product is Vanguard Emerging Market ETF. De portefeuille is samengesteld op basis van een ‘core-satellite’ benadering. Robeco is de core manager. De beleggingsportefeuille van Robeco is breed gespreid en beperkt de posities ten opzichte van de benchmark, waardoor risico’s beperkt worden. Comgest heeft een meer geconcentreerde portefeuille met meer uitgesproken posities, met een groter potentieel voor hogere rendementen maar ook een daaraan verbonden hoger risico op koersdalingen. De Vanguard Emerging Markets ETF volgt nauwgezet zijn benchmark, zonder dat wordt geprobeerd om extra rendement te behalen ten opzichte van deze benchmark. In het derde kwartaal is binnen het fonds afscheid genomen van Hexam, een tweede satellite manager met ook een geconcentreerde portefeuille en hoog risicoprofiel. De reden van deze beslissing was een teleurstellende performance zonder een duidelijke verwachting van verbetering in de toekomst. Robeco maakt gebruik van een beleggingsproces waarin een top-down visie en bottom-up benadering worden gecombineerd. Dit houdt in dat de beleggingsprofessionals van Robeco zowel een mening vormen over de relatieve aantrekkelijkheid van landen (top-down visie) als over de aantrekkelijkheid van ondernemingen (bottom-up benadering). Elementen die bepalend zijn voor het succes van een land op de korte en op de lange termijn worden geëvalueerd. Terugkerende elementen zijn: macro-economische factoren, de winstontwikkeling van bedrijven in een land, waardering, technische analyse en sentiment. Op basis van deze factoren wordt de weging van de opkomende landen binnen het fonds vastgesteld. De volgende stap is de aandelenselectie. De belangrijkste elementen voor de aandelenselectie zijn de groeivooruitzichten voor de sector, de positie van een bedrijf binnen de sector, de concurrentiepositie, de financiële positie en de strategie van een onderneming, corporate governance en de kwaliteit van het management. Gemiddeld bevat de portefeuille 150 tot 200 aandelen. De portefeuille van Robeco rendeerde over het jaar 1,4% beter dan de benchmark. De bulk van de relatieve performance is toe te schrijven aan de selectie van de juiste aandelen. Een veel kleiner deel is toe te schrijven aan de beslissing om in bepaalde landen meer of minder te beleggen dan de benchmark, de zogenaamde landenselectie. De aandelenselectie pakte vooral positief uit binnen Zuid-Afrika en India, terwijl de selectie van aandelen in Brazilië per saldo negatief uitpakte in vergelijking met de benchmark. Op landenniveau leverden de posities in Chili en China het meeste op. Het fonds heeft geen positie in Chili, terwijl de aandelenmarkt van dit land in 2013 sterk daalde. Het fonds was in 2013 duidelijk overwogen in China, een beslissing die ook zijn vruchten afwierp. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

50

Comgest belegt in Emerging Market aandelen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satelliet in de combinatie met Emerging Markets managers. Het is een defensief fonds en heeft een volledig bottom-up beleggingsproces. Dit product houdt geen rekening met de benchmark en heeft een focus op niet-cyclische aandelen. Comgest wil de businessmodellen van de bedrijven waarin belegd wordt begrijpen, waardoor bijvoorbeeld biotechbedrijven afvallen. Daarnaast is de corporate governance erg belangrijk. Het bottom-up beleggingsproces bevat vijf stappen. De eerste stap is de identificatie van potentiële interessante bedrijven. Stap twee is de gedetailleerde analyse van potentiële kandidaten. Deze komen vervolgens in stap drie in het beleggingsuniversum. Stap vier is een filter op basis van waardering en stap vijf bestaat uit de portefeuilleconstructie. Comgest presteerde in 2013 ruim 11% beter dan de benchmark. Een belangrijk deel van deze performance werd behaald door de posities in internetbedrijven. De koersen van aandelen als Baidu, Tencent, Naver en Naspers stegen sterk. In mindere mate droeg ook de aandelenselectie in de consumentensector bij aan het resultaat. Namen die hier goed presteerden waren Magnit, JBS, Coca-Cola Icecek, Richemont, Tata Motors en YUM!. Aan de negatieve kant waren het de in het eerste halfjaar nog resterende positie in goudmijnen en de posities in Bharat Heavy (gevolg van het uitblijven van orders door politieke onzekerheid), CCR (zorgen over toekomstige ordergroei en zorgen over politieke druk), Petrobras (aanhoudend inadequaat management, de positie werd dan ook gedurende 2013 verkocht) en Wal-Mex (zorgen over korte termijn groeipercentages gekoppeld aan een stevige waardering). Hexam vervangen door Vanguard Aan het begin van het derde kwartaal is in het fonds afscheid genomen van Hexam. De performance van deze manager was teleurstellend. Op basis van een aantrekkelijke waardering had Hexam binnen de portefeuille sterk ingezet op zogenaamde cyclische aandelen, aandelen waarvan de koers relatief sterk reageert op wijzigingen van de economische groei in een land. Veel beleggers zochten binnen opkomende landen in de eerste helft van het jaar naar het inperken van risico’s. Defensieve aandelen, aandelen van constanter presterende ondernemingen, waren hierdoor meer in trek dan cyclische aandelen. Ook op basis van het langere termijn track record is uiteindelijk besloten Hexam uit het fonds te verwijderen en te vervangen door het passief beheerde Vanguard product. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een core-satelite, fund of fund benadering waarbij de portefeuille is opgebouwd uit de beleggingsfondsen van drie gespecialiseerde emerging markets aandelen managers: Robeco, Comgest en Vanguard. Door de combinatie van deze drie managers met verschillende wegingen ontstaat een redelijk gediversificeerde totaal portefeuille. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex post basis 3,7.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R is het valutarisico hoog. De valuta’s in de beleggingsfondsen van de onderliggende managers in opkomende landen worden niet afgedekt naar de euro. De portefeuille bestaat voor 100% uit valuta van opkomende landen. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: De beleggingsfondsen waarin belegd wordt kennen een dagelijkse toe- en uittreding en kennen een hoge mate van liquiditeit. De ondernemingen waarin deze beleggingsfondsen beleggen kennen eveneens een redelijk hoge mate van liquiditeit. SPREIDING


Comgest Growth Emerging Market Fund

30,8%

Vanguard FTSE Emerging Market ETF

19,6%

Robeco Inst. Emerging Markets Fonds

49,6%

240 220 200 180 160 140 120 100


dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

51

Rendement SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R behaalde over 2013 een rendement op basis van intrinsieke waarde van -6,8%, inclusief herbelegging van het dit jaar uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op -6,8%. Hoewel het totaalrendement van het fonds aansluit bij dat van de benchmark, lopen de resultaten van de onderliggende managers sterk uiteen. Comgest heeft een jaar van zeer sterke positieve performance achter de rug, terwijl we Hexam na aanhoudend slechte relatieve performance uit de portefeuille hebben verwijderd. Robeco heeft per saldo beter gepresteerd dan de benchmark, maar hier waren de uitslagen zoals verwacht veel gematigder.


52

2.14

SNS OPTIMAAL BLAUW R

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Blauw R belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), wereldaandelen (5%) en Europese vastgoedondernemingen (3%). Optimaalpool Blauw belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% REFI-rente Europese Centrale Bank, 42% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 5% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds R en 3% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




2013

18,1

1,7%

1,8%

2,2%

0,70

26,76

26,73

2012

21,0

6,8%

6,7%

6,5%

0,30

26,99

26,98

2011

21,8

0,5%

0,7%

1,5%

0,25

25,57

25,55

2010

8,2

2,3%

2,1%

2,9%

0,90

25,64

25,68

2009

3,6

6,7%

6,6%

6,2%

0,55

26,00

25,98

2008

7,2

-0,2%

-0,1%

0,5%

--

24,93

24,88

RENDEMENT BENCHMARK




1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

53

Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds R, SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 120 116 112 108 104 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

96

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Blauw R een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 1,8%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 2,2%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R behaalden het meeste relatieve rendement, terwijl SNS Euro Liquiditeitenfonds R achterbleef ten opzichte van de benchmark. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds R, SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


54

2.15

SNS OPTIMAAL GEEL R

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Geel R belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), wereldaandelen (15%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Optimaalpool Geel belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 15% REFIrente Europese Centrale Bank, 65% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 15% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds R en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




2013

85,7

4,0%

4,0%

4,3%

0,65

30,81

30,74

2012

90,0

10,9%

10,9%

10,9%

0,55

30,26

30,19

2011

76,0

-0,2%

0,0%

1,1%

0,50

27,79

27,75

2010

50,8

4,1%

4,0%

5,2%

0,75

28,28

28,31

2009

48,4

11,0%

10,5%

11,1%

1,00

27,91

27,93

2008

45,3

-5,7%

-5,6%

-5,0%

1,00

26,24

26,13

RENDEMENT BENCHMARK





55

Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds R, SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 135 130 125 120 115 110 105 100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

95

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Geel R een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 4,0%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,65 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 4,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R behaalden het meeste relatieve rendement, terwijl SNS Euro Liquiditeitenfonds R achterbleef ten opzichte van de benchmark. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds R, SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


56

2.16

SNS OPTIMAAL ORANJE R

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Oranje R belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (55%), wereldaandelen (40%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Optimaalpool Oranje belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 40% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds R en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




2013

322,2

8,4%

8,3%

8,3%

0,80

35,88

35,76

2012

374,6

13,4%

13,8%

13,6%

0,60

33,90

33,75

2011

358,3

-2,3%

-1,9%

-0,4%

0,70

30,35

30,31

2010

343,0

8,7%

8,4%

9,5%

0,80

31,64

31,72

2009

201,4

17,4%

16,5%

17,3%

0,80

29,94

29,93

2008

174,0

-17,0%

-16,6%

-16,3%

0,30

26,48

26,26

RENDEMENT BENCHMARK





57

Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 160 150 140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

90

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Oranje R een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 8,3%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 8,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R behaalden het meeste relatieve rendement. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


58

2.17

SNS OPTIMAAL ROOD R

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Rood R belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (25%), wereldaandelen (65%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Optimaalpool Rood belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 65% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds R en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




RENDEMENT BENCHMARK




2013

101,0

13,2%

12,6

12,4%

0,70

38,17

38,09

2012

132,0

14,8%

15,7%

15,4%

0,35

34,55

34,31

2011

112,8

-5,1%

-4,9%

-3,1%

0,45

30,19

30,21

2010

81,5

13,5%

13,1%

14,5%

0,55

32,19

32,30

2009

67,5

26,7%

25,0%

24,5%

0,50

28,98

28,97

2008

41,8

-30,8%

-30,2%

-29,4%

0,50

23,66

23,34

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


59


160

140

120

100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Rood R een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 12,6%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 12,4%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R behaalden het meeste relatieve rendement. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds R, SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


60

2.18

SNS OPTIMAAL PAARS R

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Paars R belegt in beursgenoteerde wereldaandelen (90%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Optimaalpool Paars belegt in participaties Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 90% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds R en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.




RENDEMENT BENCHMARK




2013

280,5

17,0%

16,7%

16,3%

0,25

17,41

17,29

2012

301,2

15,6%

16,9%

16,4%

0,10

15,15

15,01

2011

240,3

-7,5%

-7,2%

-5,0%

0,15

13,06

13,07

2010

159,9

17,0%

16,9%

18,8%

0,15

14,22

14,28

2009

104,5

33,7%

31,1%

29,8%

0,10

12,29

12,34

2008

61,4

-40,4%

-39,8%

-38,6%

--

9,47

9,32

1) Inclusief herbelegd dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar. Portefeuillebeleid Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 200 180 160 140 120 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Paars een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 16,7%, inclusief kosten en herbelegging van het in april 2013 uitgekeerde dividend van € 0,25 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 16,3%.


61

De onderliggende belegging van SNS Wereld Aandelenfonds R behaalde een flinke outperformance. Ook SNS Euro Vastgoedfonds R presteerde beduidend beter dan de benchmark. De tactische vermogensverdeling had geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Wereld Aandelenfonds R en SNS Euro Vastgoedfonds R.


62

2.19

SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, in geldmarktinstrumenten genoteerd in euro met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal A-/A3/A-. Maximaal 30% van het fonds mag worden belegd in leningen met onderpand (bijvoorbeeld hypotheken of creditcardschulden) met een minimale waardering van AA-/Aa3/AA-. De gewogen gemiddelde looptijd per lening is maximaal 2 jaar. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Het fonds mag in geval van staatsleningen maximaal 10% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds mag in geval van ondernemingen maximaal 5% van zijn vermogen in één uitgevende instelling beleggen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de REFI-rente Europese Centrale Bank, de benchmark.


2013

11,5



RENDEMENT BENCHMARK

-0,1%

-0,1%

0,6%

DIVIDEND PER AANDEEL



25,00

24,99

--

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gericht op het genereren van een lange termijn rendement dat iets hoger ligt dan de geldmarktrentes. Dit gebeurt door middel van een hogere spreadvergoeding. Door de extreem lage geldmarktrentes worden obligaties in de portefeuille opgenomen met een iets langere looptijd dan gebruikelijk. Hierdoor wordt er geprofiteerd van het hogere rendement van obligaties met een langere looptijd. In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Aan het einde van 2013 en begin 2014 werd het gewicht in obligaties met onderpand weer opgehoogd. Dit werd ingevuld met vooral leningen die in 2009 zijn uitgegeven met een vijfjaarslooptijd. Door de langdurige crisis en financieringsbehoefte voor banken is er ruim aanbod in deze categorie. Door de vaste coupon waren deze stukken niet eerder interessant voor het fonds. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Omdat alleen belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een zeer korte looptijd en deze van hoge kwaliteit zijn (hoge rating), is het risico zeer beperkt.


ü

Valutarisico

û

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: De gewogen gemiddelde looptijd per lening in SNS Euro Liquiditeitenfonds bedraagt maximaal 1,05 jaar. Omdat de gewogen gemiddelde looptijd (duration) van de portefeuille zeer laag is, is sprake van een heel laag renterisico. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Het kredietrisico is daarom zeer laag. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

63

Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, die een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer klein. SECTOREN

DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Bedrijven 52,3 %

Obligaties met onderpand 23,5%

Semi-overheid 7,8% Overheid 16,4%


Ratings

België

5,24%

Frankrijk

4,71% AAA

26,88%

Rabobank

4,42% AA

33,48%

Nordea Bank Ab

4,37% A

39,64%

Ing Bank

3,57%

Effectief rendement

0,2%

Couponrendement

1,7%


0,2 jaar

Modified duration

0,2 jaar


35

105

30 25

104

20 103

15 10

102

5

101

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

100 dec-08

okt-14

sep-14

aug-14

jul-14

jun-14

mei-14

apr-14

mrt-14

feb-14

jan-14

0

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Liquiditeitenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van -0,1%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 0,6%. Het lage absolute rendement is het gevolg van de lage rentes op kortlopende leningen. Gegeven de krappe markt en de strenge kwaliteitscriteria die gehandhaafd worden, is het lastig het rendement van de benchmark te overtreffen.


64

2.20

SNS EURO OBLIGATIEFONDS

FONDSPROFIEL SNS Euro Obligatiefonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, in obligaties genoteerd in euro van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde waardering voor alle beleggingen is minimaal A-/A3/A-. De gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de iBoxx € Overall Index (Gross TR), de benchmark.

2013




133,4

1,6%

1,8%

RENDEMENT BENCHMARK

2,2%




25,02

24,99

--

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Gedurende het gehele jaar zijn verschillende duratieposities ingenomen om te profiteren van rentebewegingen. Geprofiteerd is van rentestijgingen en rentedalingen. Deze posities zijn ingenomen op basis van kwalitatieve rentevisieen een kwantitatief model. Dat model is in 2012 uitgebreid getest en in 2013 voor het eerst in de portefeuille gebruikt. Zowel de kwalitatieve visie als het rentemodel zorgde voor een positieve bijdrage aan de performance. Begin november werd aan de onderkant de looptijd van de renterange 1,75%-2,25% verkort. Deze positie is gedurende de maand verder aangezet. Nadat de rente sterk opliep, is gedeeltelijk winstgenomen en de positie wat teruggebracht. Met het ingaan van 2014 had de portefeuille nog steeds een kortere duratie dan de benchmark. De portefeuille is ook gestuurd op het gebied van landenbeleid. Het jaar werd begonnen met een onderweging van staatsobligaties van Frankrijk, Nederland en Oostenrijk ten gunste van Duitsland. De onderweging in Oostenrijk werd in januari ten laste van Frankrijk naar neutraal gebracht. In augustus is een onderweging in Italië ingenomen, omdat de Italiaanse spread (het verschil in rente met Duitsland) in een relatief korte periode hard gedaald was. Eind augustus is winst genomen door de onderweging naar neutraal te brengen. In september is in twee stappen een overwogen positie ingenomen in Italië en Spanje op grond van verbeterde economische vooruitzichten. In november is winst genomen op de positie in Italië in verband met verwachte politieke onrust. Na de stille aftocht van Berlusconi is begin december weer een overwogen positie opgezet in Italië om te profiteren van de aantrekkelijke spread. De overweging in Italië en Spanje wordt gezien als strategisch; waarbij weliswaar volatiliteit wordt gezien, maar op lange termijn krappere spreads worden verwacht. In het eerste halfjaar is de verdeling naar bedrijfsobligaties verder verhoogd ten laste van staatsobligaties. De belangrijkste beweegreden was de aanhoudend sterke marktfactoren. Tegelijkertijd is binnen de categorie bedrijfsobligaties de positie in achtergestelde leningen uitgebreid. De waardering van deze achtergestelde leningen zijn aantrekkelijk ten opzichte van de andere vastrentende categorieën. Wel is na een periode van goede performance gedraaid naar minder risicovolle posities zoals van Barclays naar HSBC. Daarnaast is in augustus winstgenomen op enkele bedrijfsobligaties en is de overwogen positie hierin verlaagd. De vraag naar nieuwe uitgiftes van bedrijfsobligaties bleef ondanks het flinke aanbod groot. Dit is een bevestiging van de visie voor de overweging in deze categorie. Er is dan ook selectief meegedaan met nieuwe uitgiftes en soms is hiermee gewacht om kort na plaatsing op aantrekkelijkere niveaus deze in de portefeuille op te nemen. De categorie obligaties met onderpand is ingevuld met Asset Backed Securities (ABS). De visie over de relatieve aantrekkelijkheid van ABS en vooral voor Nederlandse en Engelse hypotheekleningen (RMBS) ten opzichte van obligaties met onderpand bleef ongewijzigd. De overweging werd in 2013 uitgebreid door de aankoop van Nederlandse RMBS vanwege de hoge rating met een attractief rendement. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de financiele instrumenten in de portefeuille van SNS Euro Obligatiefonds is er gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. De portefeuille bestaat uit (semi-)overheidsobligaties, leningen, bedrijfsobligaties en asset backed securities. Rentebewegingen en wijzigingen in rating in de kwaliteit van de debiteuren leiden tot marktfluctuaties. Er is daarom duidelijk sprake van marktrisico’s.


ü

Valutarisico

û

Renterisico

ü

Kredietrisico

ü

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Obligatiefonds wordt alleen belegd in euro gedenomineerde instrumenten. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

65

Renterisico: De modified duration van SNS Euro Obligatiefonds bedroeg per ultimo 2013 5,6 (2012: 5,5). Dit betekent dat een 1% rentedaling (stijging) ceterus paribus tot gevolg heeft dat de koersen bij benadering met 5,6% stijgen (dalen). Binnen SNS Euro Obligatiefonds R is daarom duidelijk sprake van renterisico. In het beleggingsmandaat zijn duidelijke grenzen afgesproken waarbinnen de vermogensbeheerder de duration van de portefeuille mag laten afwijken van die van de benchmark. In de verslagperiode is beperkt gebruik gemaakt van deze mogelijkheid. De duration van de portefeuille week gedurende de verslagperiode beperkt af van de duration van de benchmark. Kredietrisico: In het mandaat zijn stricte grenzen gesteld aan de kredietkwaliteit van de debiteuren in portefeuille. Er mag alleen belegd worden in investment grade obligaties. Per ultimo van de verslagperiode bedroeg de gemiddelde rating van de portefeuille A3. De gemiddelde rating gedurende de verslagperiode is A3 geweest (Moody’s WARF methode). Er is dus sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Zowel het beleggingsfonds als de onderliggende beleggingstitels kennen een hele hoge mate van liquiditeit. Slechts een beperkt gedeelte van de portefeuille is belegd in leningen met onderpand met een hoge kredietkwaliteit, welke een iets lagere liquiditeit kennen. Het liquiditeitsrisico is zeer beperkt. SECTOREN

DEBITEUREN (VIJF GROOTSTE) Overheid 54,0%

Obligaties met onderpand 13,6% Semi-overheid 14,2%

Bedrijven 18,2%


Italie

15,08%

Ratings

Duitsland

13,09%

AAA

30,07%

Frankrijk

8,94%

AA

25,36%

Spanje

8,14%

A

9,63%

European Investment Bank

3,36%

BBB

34,94%

Effectief rendement

2,7%

Couponrendement

3,4%


7,1 jaar

Modified duration

5,6 jaar


18 16

124

14

120

12 10

116

8

112

6

108

4 2

104

0

100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

96 dec-08

Overig

2025

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

-2

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Obligatiefonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 1,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 2,2%. Het actieve beleggingsbeleid voegde extra rendement toe aan het fonds. Vooral de ingezette duratieposities droegen positief bij. Dit geldt ook voor de overweging van bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties. Binnen de categorie bedrijfsobligaties leverde de overwogen posities in achtergestelde leningen een belangrijke bijdrage aan het rendement. De defensieve overweging in ABS drukte het fondsrendement in lichte mate. In een markt waarin spreads dalen, levert deze positie een negatieve bijdrage. In tijden van zwakte en risicoaversie bewijst de robuustheid van deze positionering zijn waarde.


66

2.21

SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Nederlands Aandelenfonds belegt, via participaties Aandelenpool Nederland, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland. Minimaal 80% van de waarde van de portefeuille bestaat uit aandelen die zijn opgenomen in de AEX-index. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de AEX herbeleggingsindex, de benchmark.


2013

67,2



RENDEMENT BENCHMARK

18,8%

19,3%

20.7%




25,62

25,46

--

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Het beleid voor SNS Nederlands Aandelenfonds is een bottom-up georiënteerd beleid. Aandelen worden geselecteerd op basis van de factoren: koersen winstmomentum, waardering en reality check (nieuwsscore) en technische factoren. Door het selectieproces heeft de factor waardering een grote overweging in de portefeuille. Daarnaast wordt gestreefd de wegingen van bedrijven met goede scores op momentum en nieuws te vergroten. Op sectorniveau is de portefeuille ultimo 2013 overwogen in cyclische sectoren. De economische data gaven hiervoor in de loop van 2013 aanleiding. De posities in ArcelorMittal, AkzoNobel en SBM Offshore zijn dan ook verhoogd. Binnen de cyclische bedrijven is de positie in Randstad tussentijds verhoogd ten koste van Air France-KLM. De overwogen positie in ING, die eerder in het jaar was opgezet, is in het laatste kwartaal wat afgebouwd. Daarmee is een deel van de winst gerealiseerd. Binnen de defensieve bedrijven is een klein deel van de positie in Ahold verkocht en is Unilever bijgekocht en is nu licht overwogen. Unilever liet in de cijfers zien dat de lagere groei in opkomende landen en de lagere lokale valuta een negatief effect hebben gehad. De verwachting is dat de aandacht van beleggers gaat verschuiven naar de stabiele groei op langere termijn, waardoor de achterblijvende aandelenkoers van de fabrikant van voedings- en verzorgingsproducenten een inhaalslag kan maken. Ahold blijft overwogen, maar voorzichtigheid is geboden vanwege de trage groei in Nederland en de gevoeligheid naar de Amerikaanse dollar. Ook viel het aandeleninkoopprogramma tegen. Het definitieve bod van het Mexicaanse América Móvil op KPN kwam er niet. KPN is daarom afgebouwd naar neutraal. De volledige positie in houdstermaatschappij Heineken Holding is geruild tegen gewone Heineken aandelen. De discount van Heineken Holding in vergelijking met Heineken was sterk afgenomen en door deze transactie is de winst verzilverd. Een sterk slotoffensief kon niet voorkomen dat het fonds achterbleef in vergelijking met de benchmark. Enkele incidenten in de eerste maanden van het jaar liggen hieraan ten grondslag. Zo kostte de onderwogen positie in D.E Master Blenders 1753 (rendement van +43%) als gevolg van een bod door een groep investeerders 39 basispunten aan relatief rendement. Het niet doorgaan van het bod op TNT Express door UPS kostte ook veel rendement. Op dat moment was SNS Nederlands Aandelenfonds R overwogen in TNT Express en in PostNL en dit kostte respectievelijk 36 en 14 basispunten. De koersen van deze aandelen kwamen stevig onder druk te staan. Post NL is grootaandeelhouder van TNT Express en werd daardoor ook geraakt door het afketsen van het overnamebod. Imtech verloor een groot deel van de beurswaarde na bekendmaking van een grootschalige fraude bij dochterbedrijven in Polen en Duitsland. Door de op handen zijnde indexopname was halverwege januari al een belang in Imtech genomen en dit leverde een tegenvaller op van 28 basispunten. Naast deze incidenten was de onderwogen positie in uitzendbureau Randstad (+76%) een relatieve kostenpost. De belegging in sectorgenoot USG People (+60%) compenseerde dit voor een deel. Verder leverden de actieve posities in ING (+43%), ArcelorMittal (+2%), Wolters Kluwer (+40%) en Ahold (+33%) een positieve bijdrage aan het fondsrendement. De splitsing van ING in een bank en verzekeraar komt nabij en in aanloop daarvan worden vele bedrijfsonderdelen verkocht. Er blijkt toch veel verborgen waarde in de diverse onderdelen te zitten. Bovendien waren de winstcijfers veel beter dan de marktverwachtingen. Het aandeel ArcelorMittal heeft over het hele jaar matig gerendeerd, maar een goed aankoopmoment zorgde voor een flinke bijdrage. De overweging in de grootste staalproducent ter wereld werd pas in de laatste maanden van het jaar ingezet en het fonds profiteerde gelijk van het herstel van de aandelenkoers na de bekendmaking van de derde kwartaalcijfers en de positieve uitlating van het management over de vooruitzichten. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Nederland Aandelenfonds is er sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Het relatieve risico ten opzichte van de benchmark is echter beperkt door een brede spreiding. Het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark is laag; Dit uit JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.


ü

Valutarisico

û

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

67

zich in een relatief lage tracking error en een lage active share. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 1,0 terwijl de active share 11% bedroeg. Valutarisico: Voor SNS Nederland Aandelenfonds wordt alleen belegd in Nederlandse aandelen. Er is dus geen sprake van valutarisico’s. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat minimaal 80% van de portefeuille belegd wordt in liquide aandelen uit de AEX index is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN


OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Massa Consumentengoederen 20,4%

Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Technologie

Energie 17,4%

Telecommunicatie -2,00% -1,50% -1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50%

Basisgoederen 12,2%



Royal Dutch Shell -A

15,03%

Ing Groep

13,18%

Unilever

12,75%

180

Koninklijke Philips Nv

7,11%

160

Arcelormittal

5,86%

140

Asm Lithography Holding

5,64%

120

Unibail-Rodamco

5,45%

Ahold

5,09%

Akzo Nobel

4,68%

Aegon

3,78%

200

100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

80 dec-09



dec-08

Telecommunicatie 0,8% Duurzame Consumenten goederen 6,8% Technologie 7,1% Basisindustrie 10,8%

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Nederlands Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 19,3%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 20,7%.


68

2.22

SNS EURO AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Euro Aandelenfonds belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in lidstaten van de Europese Unie, Noorwegen en Zwitserland die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Om risico’s te spreiden worden beleggingen gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI Europe Index Net EUR, de benchmark.


2013

98,1



RENDEMENT BENCHMARK

20,4%

20,7%

19,8%


--



25,55

25,42

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Aandelenfonds is gebouwd op drie pijlers te weten momentum, waardering en reality check. Op basis van deze pijlers neemt de fondsbeheerder zijn beslissingen voor de samenstelling van de portefeuille. De pijler momentum is een combinatie van winst- en prijsmomentum. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van verwachte koers/winstverhoudingen. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij wordt achterhaald of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en overige factoren. Anderzijds is de analyse van recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. Verkocht werden onder meer de volledige posities in de aandelen Fresnillo, Terna, Unibail-Rodamco en Bayer verkocht. Een deel van de positie in Neste Oil is verkocht in verband met een negatieve uitwerking van Amerikaanse wetgeving voor het van oorsprong Finse raffinageen handelsbedrijf. Hoewel farmaciebedrijf Bayer een relatief sterk beleid en programma heeft ten aanzien van belangrijke factoren op het gebied van verantwoord ondernemen, wordt het bedrijf toch verwijderd uit het duurzaam beleggingsuniversum. Het grote aantal controverses waarmee het bedrijf te maken heeft is hier de reden van. De controverses gaan vooral over de impact van hun producten op de consument en de natuur. Bekende voorbeelden hiervan zijn de problemen met de anticonceptiemiddelen Yaz en Yasmin. De verkoopopbrengst werd geïnvesteerd in bedrijven als GEA Group, Aberdeen Asset Management, Volkswagen en Osram Licht. De waardering van bedrijven uit de voedings- en drankensector is nog steeds hoog. Dit, in combinatie met een verzwakt winstmomentum rechtvaardigt een grote onderweging van deze sector. Tegen het einde van het jaar is deze onderweging enigszins gereduceerd om het risico in vergelijking met de benchmark te verkleinen. De sector Nutsbedrijven (onderwogen positie) heeft te kampen met sterke concurrentie en door de tegenvallende economische groei en forse investeringen in het verleden, heeft deze sector te maken met forse overcapaciteit. Dit leidt tot lagere afzetprijzen. Door de hoge waardering in verhouding tot de winstgroei is het fonds ook onderwogen in farmaciebedrijven. Dit heeft in een onderwogen positie van defensieve sectoren als resultaat. Hier tegenover staan overwegingen in financiële instellingen en cyclische sectoren. De overweging in cyclische sectoren bevat aandelen als Whitbread, Compass Group en Deutsche Post. De cyclische tilt in de portefeuille is gedurende het jaar stapsgewijs vergroot. Naast de verwachting van economische groei in de Verenigde Staten is er meer vertrouwen in een aanstaand economisch herstel in Europa. De outperformance van het fonds is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum presteerde vooral sterk in de sectoren basisindustrie en telecommunicatie. Voor de selectie op basis van financiële gronden was in de eerste plaats de pijler momentum verantwoordelijk voor de outperformance. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Daarnaast droeg de tilt naar aandelen die sterker reageren op het beurssentiment dan gemiddeld (hoog-bèta aandelen) bij aan de outperformance. Deze tilt is het gevolg van het beleggingsproces. De portefeuille profiteerde ook van de ingezette cyclische positionering. Op individueel aandelenniveau zorgden de overwogen posities in de banken SEB (jaarrendement van +53%), DNB (+38%), en Swedbank (+45%) Intesa Sanpaolo (+42%) voor extra rendement. Deze banken zijn vooral gericht op Europa en hadden niet te maken met de valutaeffecten van opkomende landen. Verder pakten de overwogen posities in Vestas Wind Systems (+398%), BT Group (+65%), Whitbread (+52%), Deutsche Post (+64%) en Randstad (+76%) goed uit. Het aandeel Vestas Wind Systems steeg fors in waarde als gevolg van de sterk herstellende markt voor windturbines. Bovendien laat de marktleider een positieve kasstroomontwikkeling zien waardoor de perspectieven van Vestas Wind Systems verder verbeteren. De andere bedrijven presenteerden fraaie winstcijfers en gaven gunstige vooruitzichten af. De overwogen posities in de oliegerelateerde aandelen als CGG (-44%), Technip (-18%) en Statoil (-4%) brachten dit jaar geen voordeel en drukten het fondsrendement.


69

Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd.


ü

Valutarisico

ü

Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende Renterisico aandelen in SNS Euro Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er wordt Kredietrisico bewust afgeweken van de benchmark om additionele waarde toe te voegen. Bovendien wordt Liquiditeitrisico slechts belegd in die aandelen die voldoen aan het best-in-class ESG-beleid, waardoor 60% van het universum op basis van ESG-criteria uitgesloten wordt van beleggen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo van de verslagperiode op ex ante basis 3,0, terwijl de active share 59% bedroeg.

û û ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Aandelenfonds is sprake van valutarisico omdat ook buiten de eurozone wordt belegd (Engeland, Zwitserland, Denemarken, etc.). Per ultimo verslagperiode bedroeg de niet-euro exposure van de portefeuille 50%. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in Europese ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Basisindustrie 12,2%

Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven

Massa Consumentengoederen 11,6% Farmacie & Gezondheidszorg 11,4%

-3,00%

-2,00%

-1,00%

0,00%


1,00%

2,00%

3,00%

4,00%



Vodafone Group

3,11%

Nestle -Reg

3,01%

Roche Holding -Genuss

2,85%

180

Siemens

2,55%

160

Bhp Billiton

2,40%

140

Diageo

2,30%

120

Bt Group

2,16%

Allianz -Reg

2,11%

Novartis -Reg

2,04%

Axa

1,98%

200

100

dec-13

dec-12

dec-11

80 dec-10


Technologie Telecommunicatie

dec-09

Nutsbedrijven 1,8% Technologie 4,1% Telecommunicatie 6,1% Energie 7,2% Basisgoederen 7,5%

Duurzame Consumenten goederen 13,1%

dec-08


OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 20,7%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 19,8%.


70

2.23

SNS EURO MIXFONDS

FONDSPROFIEL SNS Euro Mixfonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool, in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% SNS Euro Aandelenfonds en 50% SNS Euro Obligatiefonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 5 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Index Net EUR en 50% iBoxx € Overall Index (Gross TR).

2013




196,9

11,0%

11,3%

RENDEMENT BENCHMARK

10,7%


--



25,29

25,21

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. De outperformance van het fonds is vooral te danken aan het actieve beleid van de aandelenportefeuille. Het extra rendement van SNS Euro Aandelenfonds is vrijwel evenredig tot stand gekomen door de aandelenselectie op basis van duurzame en financiële gronden. Het duurzaam beleggingsuniversum presteerde vooral sterk in de sectoren basisindustrie en telecommunicatie. Voor de selectie op basis van financiële gronden was in de eerste plaats de pijler momentum verantwoordelijk voor de outperformance. Ook waardering was een positieve drijver, terwijl de pijler reality check wat rendement kostte. Daarnaast droeg de tilt naar aandelen die sterker reageren op het beurssentiment dan gemiddeld (hoog-bèta aandelen) bij aan de outperformance. Deze tilt is het gevolg van het beleggingsproces. De portefeuille profiteerde ook van de ingezette cyclische positionering. Het actieve beleggingsbeleid van SNS Euro Obligatiefonds voegde extra rendement toe. Vooral de ingezette duratieposities droegen positief bij, net zoals. de overweging in bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties. Binnen de categorie bedrijfsobligaties leverde de overwogen posities in achtergestelde leningen een belangrijke bijdrage aan de outperformance. De tactische vermogensverdeling had een licht positief effect op het fondsrendement. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds.


71

GEOGRAFISCHE SPREIDING


Europese obligaties 48,5%

150 140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

90 dec-08


Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Mixfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,3%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 10,7%. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds en SNS Euro Aandelenfonds.


72

2.24

SNS WERELD AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Wereld Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Equity Mixpool, in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool, in goed verhandelbare aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Noord-Amerika (37,5%), Europa (37,5%), Azië (15%) en opkomende landen (10%). Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in opties en termijncontracten. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 37,5% S&P 500 Index (Net TR), 37,5% MSCI Europe Index Net EUR, 15% MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% MSCI Emerging Markets Index Net EUR.

2013




131,2

18,5%

18,4%

RENDEMENT BENCHMARK

17,5%


--



25,42

25,26

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende Landen Aandelenfonds.


73

GEOGRAFISCHE SPREIDING Aandelen Opkomende landen 10,7%

Aandelen Amerika 34,6%


Aandelen Azië 14,7%


Energie

8,16%

Basisgoederen

5,72%

Basisindustrie

11,08%

180

Duurzame Consumentengoederen

13,43%

160

9,95%

140

9,79%

120

12,58%

Telecommunicatie

5,39%

Nutsbedrijven

2,50%

100 80 dec-13

Technologie

dec-12

21,40%

dec-11

Financiele Dienstverlening

dec-10

Farmacie & Gezondheidszorg

dec-09

Massa Consumentengoederen

200

dec-08

SECTORVERDELING

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Wereld Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 18,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,5%. De relatieve prestatie van de aandelenbeleggingen in Azië in vergelijking met de benchmark was erg sterk, maar ook die van Europa, Emerging Markets en Amerika waren positief. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Aandelenfonds, SNS Amerika Aandelenfonds, SNS Azië Aandelenfonds en SNS Opkomende landen Aandelenfonds.


74

2.25

SNS AMERIKA AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Amerika Aandelenfonds belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten en Canada. Het fonds belegt voornamelijk in bedrijven uit de S&P 500. Daarnaast mag voor maximaal 15% van de waarde van het fonds buiten de S&P 500 worden belegd. Om de cashpositie te beheren mag voor maximaal 5% van het fonds Exchange-traded Fund (ETF’s) aangehouden worden. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, aandelenopties en warrants. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark.


2013

9,1



RENDEMENT BENCHMARK

27,4%

25,8%

25,9%


--



25,64

25,43

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Het doel van deze strategie is het toevoegen van waarde door middel van aandelenselectie door de ervaren analisten van T. Rowe Price. Tegelijkertijd worden risico’s actief gemanaged door strak ingekaderde regels voor portefeuilleconstructie die waarborgen dat de kenmerken van de portefeuille in overeenstemming zijn met de benchmark. Het portefeuillemodelleringsproces is gericht op het creëren van een breed gespreide portefeuille waarbij het niet-aandeel specifiek risico ten opzichte van de benchmark zoveel mogelijk uitgeschakeld wordt. De portefeuille is opgebouwd met een maximale voorspelde tracking error van 1,75% ten opzichte van de S&P 500 Index (Net TR), de benchmark. Sector- en industriegewichten worden streng gecontroleerd ten opzichte van de benchmark. Sectorposities blijven binnen + of -1,5% en industrie posities blijven binnen + of circa -1% ten opzichte van het gewicht in de index. De maximale actieve posities zijn normaal gesproken binnen + of -1% van het gewicht van de index. Voor aandelen die voor meer dan 3% van de marktwaarde van de S&P 500 Index (Net TR) uitmaken, kunnen deze actieve posities oplopen tot + of -1,5. De maximale positiegrootte voor een niet S&P 500 Index (Net TR) naam is 0,40%, met een maximum van 0,5% indien de analist het aandeel een hele sterke koopaanbeveling geeft. Het totale gewicht van alle ‘niet-benchmark’ bedrijven bedraagt maximaal 10% van de totale portefeuille. Aandelenselectie was in zes van de tien gevallen de drijvende kracht achter het absolute rendement. De sector duurzame consumptie goederen, de sector industrie en zakelijke dienstverlening en de sector informatietechnologie droegen het meeste bij aan het rendement. Binnen duurzame consumptie goederen voegde Las Vegas Sands (geen onderdeel van de S&P 500 Index (Net TR)) waarde toe aan de portefeuille. Dit casinobedrijf domineert de gokactiviteiten op de Cotai strip in Macao. Verder was de overwogen positie in Netflix goed voor de performance. Netflix weet dankzij verdere aanwas van abonnees, zowel op de binnenlandse markt als in de rest van de wereld haar oorspronkelijke product verder uit te bouwen op een winstgevende wijze. Binnen de sector industrie en zakelijke dienstverlening viel Danaher op. Dit bedrijf liet een sterke groei van de omzet zien met tegelijk verbeterde marges en een gezonde vrije cashflow. De verwachting is dat het sterke management van Danaher de bovengemiddelde groei zal weten vast te houden. De markt waarin het bedrijf opereert, zal gestaag blijven groeien en niet geremd worden in geval van cyclische tegenwind. Een andere positie, namelijk in dieselmotorproducent Cummins heeft ook gunstig uitgepakt. Gedurende het jaar waren de gepubliceerde winst en omzet hoger dan verwacht en het bedrijf gaf aan dat de opwaartse lijn zou worden vastgehouden. Dankzij de kwaliteit van haar produkten en met name de toegepaste waardevolle emissietechnologie kan wereldwijd marktaandeel verhoogd worden, ook in de zich ontwikkelende markten. United Continental, profiteerde van consolidatie in de luchtvaart in de VS waarbij de capaciteit goed is afgestemd op de vraag. Verder profiteert het bedrijf van ‘deleveraging’ (minder vreemd vermogen op de balans) en van een sterke groei van omzet in overige activiteiten. Dat laatste was mogelijk dankzij een nieuw reserveringssysteem dat in 2012 is opgezet. Ook de sector informatie technologie droeg bij aan de relatieve resultaten. Onder andere via een positie in Dell. Het aandeel liep op nadat het bedrijf plannen bekend maakte dat het aandeel van de markt gehaald zou worden via een ‘buy out’ door de oprichter Michael Dell en Private Equity bedrijf Silver Lake Partners. De overwogen positie in Microsoft was ook positief. Het bedrijf maakte bekend dat het zal gaan samenwerken met de activistische aandeelhouder ValueAct en dat Steve Ballmer na jaren terug zal treden als CEO. Microsoft maakt ook vorderingen met haar publieke ‘cloud’ activiteiten en weet sterke groei te realiseren in de verkoop van de ‘Office’- en serverproducten. Ook de positie in Autodesk was gunstig. De markt voor de produkten van Autodesk laat een verbetering zien, waardoor uitzicht ontstaat op een transformatie naar een onderneming met stabiele inkomsten. Het aanleveren van haar diensten via de cloud ondersteunt het idee dat toekomstige groei gewaarborgd is. De portefeuille ondervond negatieve druk vanuit de sector materialen. Dupont is een naam die niet in de portefeuille zat. Hoewel de onderliggende ontwikkeling bij Dupont niet goed is, liep het aandeel toch op, namelijk vanwege activistische aandeelhouders. Daardoor


75

werd Dupont gedwongen de TIO2 materialen activiteiten af te stoten en waarde voor de aandeelhouder vrij te maken. Op dit moment is Dupont correct gewaardeerd, echter, de voorkeur gaat uit naar Celanese. Aandelenselectie binnen de sector ‘Consumer Staples’ heeft eveneens negatief bijgedragen aan de performance. Walgreen zat niet in de portefeuille, dat was nadelig. Het bedrijf profiteerde van een verbetering in receptvolumes en betere resultaten bij Alliance Boots. Ondertussen wordt de voorkeur gegeven aan Wellpoint. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Amerika Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt beperkt afgeweken van de benchmark. De portefeuille kent een brede diversificatie en het risicoprofiel ten opzichte van de benchmark is beperkt. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex ante basis 0,8 en de active share bedroeg 36%.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Amerika Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit dollars bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in zeer liquide Amerikaanse ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Duurzame Consumenten goederen 14,5% Basisindustrie 8,5% Basisgoederen 4,0%

OVER- EN ONDERWEGINGEN PER SECTOR T.O.V. BENCHMARK Energie 9,5% Farmacie & Gezondheidszorg 12,8%

Consumer Discretionary Materials Information Technology Consumer Staples

Telecommunicatie 2,7%


Technologie 20,4% Nutsbedrijven 3,3%


Energy -0,80%-0,60%-0,40%-0,20% 0,00% 0,20% 0,40% 0,60% 0,80% 1,00% 1,20%


Apple Computer Inc

3,4%

Exxon Mobil Corporation

2,5%

Google Inc-Cl A

2,1%

Microsoft Corp

2,1%

180

Procter & Gamble Co

1,7%

160

Pfizer

1,5%

140

Jp Morgan Chase & Co

1,4%

120

Johnson & Johnson

1,4%

100

Wells Fargo & Company

1,4%

Citigroup

1,3%

240 220 200

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

80 dec-08


Financials

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Amerika Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 25,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 25,9%.


76

2.26

SNS AZIË AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Azië Aandelenfonds belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in Azië. Het fonds mag voor maximaal 15% beleggen in aandelen die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds mag voor maximaal 10% beleggen in beleggingsinstellingen die beleggen in Azië. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan het rendement van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR, de benchmark.


2013

11,9



RENDEMENT BENCHMARK

10,5%

11,7%

7,2%




25,02

24,91

--

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Capital International is een actieve ‘stock picker’ die waardecreatie op lange termijn nastreeft door een aanzienlijke hoeveelheid middelen te besteden aan uitgebreid onderzoek. Er wordt gebruik gemaakt van een fundamentele, ‘bottom-up’ benadering met als doel het verschil tussen de onderliggende waarde van een onderneming en de marktprijs van haar aandelen te onderscheiden. De aandelenselectie in de telecommunicatiesector zette de toon voor de prestaties van de portefeuille, met name de overwogen posities in SoftBank en KDDI. De aandelen in deze Japanse bedrijven stegen met respectievelijk 195% en 117%. Tijdens het tweede kwartaal heeft het mobieletelecombedrijf SoftBank voor het boekjaar een ongekende operationele winst voorspeld en een biedingsoorlog gewonnen waarmee zij Sprint Nextel in handen kreeg. Het aandeel won verder terrein in het vierde kwartaal te midden van speculaties dat zij aan het onderhandelen was over de overname van de Amerikaanse netwerkaanbieder T-Mobile. Door de transactie zou SoftBank qua inkomsten de op één na grootste mobielenetwerkaanbieder ter wereld worden. De aandelenselectie in de industriële sector heeft het resultaat ook omhoog gestuwd, gedeeltelijk dankzij een overwogen posities in Sumitomo Electric Industries en Beijing Enterprises. De aandelen in deze ondernemingen stegen met respectievelijk 80% en 54%. Beijing Enterprises steeg alleen al in het vierde kwartaal met 38% dankzij de hoop dat deze gediversifieerde onderneming de komende jaren zou profiteren van hervormingen op het gebied van aardgas en door verdere uitbreiding van het bedrijf in China. De energiebedrijven hebben ook hun bijdrage geleverd. De overwogen positie in Hilong zorgde ervoor dat de onderneming met een koersstijging van 152% de belangrijkste relatieve bijdrage van de sector leverde. De in China gevestigde onderneming, die boorbuizen, lijnpijpen, coatingmateriaal en olievelddiensten levert, tekende in mei een overeenkomst ter waarde van $ 90 miljoen met Shell Petroleum voor de verlening van olievelddiensten in Nigeria. De aandelenkeuze binnen de sector financiële waarden droeg positief bij aan het rendement. Het rendement in de sector werd gestuwd door de overwogen positie in SMFG. De koers van dit bedrijf steeg met 79% doordat de verbeterde economische cijfers in Japan de hoop op meer kredietverstrekking aanwakkerden. Sumitomo Mitsui Trust Holdings was ook één van de tien best presterende aandelen. Het aandelenbelang lag aan het begin van het jaar reeds ruim boven de benchmarkweging en werd door de beheerders verviervoudigd. De onderneming leverde vervolgens een positieve bijdrage aan het rendement dankzij een koersstijging van 79%. De enige aanzienlijke negatieve bijdrage aan het relatieve rendement van de portefeuille was de aandelenselectie in de consumentengoederen sector. De grote positie in Coca-Cola Amatil was zeer nadelig omdat de aandelen in de Australische bottelarij met 6% daalden; de aandelen kelderden in mei op één dag alleen al 10% toen de onderneming aankondigde dat haar eerste halfjaarwinst mogelijk was gedaald. Andere individuele bedrijven die een negatieve bijdrage leverden, waren onder andere het Chinese Tencent en Honghua Group. Het ontbreken van een positie in Tencent was nadelig omdat de aandelenkoers van het bedrijf met 99% steeg. Het in China gevestigde internetbedrijf is gemeden in verband met de bezorgdheid over hoge waarderingen. De aandelen in Honghua daalden met 22%. Deze producent van boorinstallaties meldde in augustus teleurstellende halfjaarcijfers door vertragingen in de oplevering van projecten. De cashpositie heeft het rendement in bescheiden mate negatief beïnvloed. Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Azië Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. In het beleggingsproces wordt bewust afgeweken van de benchmark om aanvullende toegevoegde waarde te leveren. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex post basis 2,6. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

77

Valutarisico: Voor SNS Azië Aandelenfonds is sprake van een groot valutarisico omdat de onderliggende portefeuille voor 100% uit nieteuro valuta bestaat. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Er wordt belegd in liquide Aziatische ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is dus sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. SECTOREN

Duurzame Consumenten goederen 13,9% Massa Consumentengoederen 7,0%

42,9%

China

13,1%

Hong Kong

10,6%

Zuid-Korea

6,9%

Australië

6,9%

Singapore

5,3%

Taiwan

4,2%

Maleisië

1,4%

Thailand

1,1%

India

1,0%


Sumitomo Mitsui Financial

2,7%

Softbank

2,2%

Sumitomo Mitsui Trust Holdings

2,1%

160

Aia Group Ltd

2,1%

150

Sumitomo Electric Industries

2,0%

140

Singapore Telecommunications

1,9%

Kddi

1,8%

110

Samsung Electronics Co Ltd

1,7%

100

Oil Search Ltd

1,6%

Mizuho Financial Group

1,5%

180 170

130 120

dec-13

dec-12

dec-11

90 dec-10


Japan

dec-09

Nutsbedrijven 2,7% Basisgoederen 4,2% Farmacie & Gezondheidszorg 4,8% Energie 5,7% Telecommunicatie 7,0%

Basisindustrie 17,3% Technologie 14,3%

dec-08


LANDENVERDELING

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Azië Aandelenfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 11,7%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,2%.


78

2.27

SNS EURO VASTGOEDFONDS

FONDSPROFIEL SNS Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed. Het fonds belegt minimaal in 25 vastgoedondernemingen. Het belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunten afwijken van het gewicht van die onderneming in de benchmark. Het fonds mag een weging in vermogenstitels in vreemde valuta (niet zijnde euro) aanhouden van ten hoogste het benchmarkgewicht van de betreffende valuta vermeerderd met 10%. Dit geldt alleen voor de volgende valuta: Britse pond, Zwitserse frank, Poolse zloty, Zweedse kroon, Noorse kroon, Deense kroon, Turkse lira en Amerikaanse dollar. Maximaal 10% van vermogen van het fonds mag worden belegd in vastgoedondernemingen of beleggingsmaatschappijen in vastgoed die geen deel uitmaken van de benchmark. Het fonds belegt niet in afgeleide instrumenten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de herwogen benchmark. Deze is gebaseerd op Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.


2013

25,6



RENDEMENT BENCHMARK

4,8%

5,7%

6,0%


--



24,81

24,56

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Net als in 2012 is ook in 2013 de portefeuille relatief defensief ingericht, met een sterke focus op ondernemingen met een goede kwaliteit vastgoed en een relatief sterke balans. In de tweede helft van het jaar zijn ook enkele ondernemingen met vastgoed van relatief goede kwaliteit aan de portefeuille toegevoegd. Als gevolg van voortdurende zwakke economische omstandigheden is de leegstand in de verschillende vastgoedmarkten opgelopen. De sterkste daling in de bezettingsgraden en de huurniveaus komen voor op de minder goede locaties en bij kwalitatief minder goed vastgoed. De huurniveaus en waarde van Klasse A vastgoed laten in veel gevallen nog een stijging van de huren en van de waardes zien. Hoewel de economische situatie in Europa gedurende de tweede helft van 2013 licht verbeterde, is de portefeuille nog steeds gericht op ondernemingen met een beperkt belang in het economisch zwakkere Zuid-Europa. In Spanje en Italië heeft het fonds alleen indirecte belangen via ondernemingen die een deel van hun portefeuille in deze markten belegd hebben. Deze ondernemingen bezitten wel kwalitatief goed vastgoed. Door de aanhoudende perikelen in de eurozone is in de eerste helft van 2013 een relatief groter gewicht voor het Verenigd Koninkrijk aangehouden: de kantorenmarkt in Londen is met name goed gepositioneerd. Enerzijds door gunstige vraag-aanbod verhouding, waardoor de huurniveaus stijgen, en anderzijds doordat veel zogenaamde sovereign wealthfondsen hun vermogen willen beleggen in de meest liquide en beste vastgoedmarkten ter wereld en zodoende de prijzen opdrijven. In de tweede helft van het jaar kregen ondernemingen uit Continentaal Europa weer een iets groter gewicht. De verwachting is dat deze ondernemingen meer ruimte voor waardestijging hebben dan ondernemingen uit het Verenigd Koninkrijk en daarnaast toonden zowel het politieke als het economisch klimaat in deze regio een verbetering. Wereldhave (overweging, +26.3% rendement) leverde een positieve bijdrage aan het resultaat nadat het bedrijf aankondigde dat een groot deel van het in 2012 aangekondigde strategieplan uitgevoerd was door de verkoop van haar Amerikaanse portefeuille. Dat dit boven de boekwaarde gebeurde stemde veel beleggers tevreden en het fonds kon krachtig herstellen van de slechte koersontwikkeling in 2012. De Zwitserse bedrijven Swiss Prime Site (onderweging, -5,1% rendement) en PSP Swiss Property (overweging, -9,4% rendement ) deden het slechter dan de benchmark doordat beleggers gedurende het jaar minder risico avers gingen beleggen (uit de zogenaamde ‘Safe Havens’ en zelfs ook meer in ondernemingen met een agressievere balansverhouding). De onderwogen positie in IVG (-97% rendement) droeg positief bij aangezien de resultaten over 2012 sterk achterbleven bij de verwachtingen. Het bedrijf kondigde grote afschrijvingen aan en door de al torenhoge schulden, een grootschalige (financiële) herstructurering. De relatief overwogen positie in Sponda (overweging, -2,85%) pakte minder goed uit: de onderneming kondigde een nieuwe strategie aan en wil zich voornamelijk focussen op kantoren en winkelcentra in Helsinki en daarmee onder andere de logistieke en Russische activiteiten afstoten. Hoewel dit tot een duidelijke concentratie van haar activiteiten zal leiden, was de markt bang voor verlies van inkomsten en lagere waardes van de vastgoed in de portefeuille. Klepierre (overweging in vierde kwartaal, relatieve onderweging in eerste drie kwartalen, rendement 15,6%) heeft in het vierde kwartaal haar desinvesteringsprogramma (totale waarde: € 2 miljard) afgerond nadat de portefeuille met kleinere winkelcentra verkocht is. De onderneming heeft nu voornamelijk grote winkelcentra in de groeiregio’s binnen Europa.


79

Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Euro Vastgoedfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een portefeuille van circa 25 namen waarbij belegd wordt in beursgenoteerde onroerend goed bedrijven met exposure naar winkelcentra, kantoren, huizen en bedrijfsterreinen. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex ante basis 1,0 en de active share bedroeg 43%.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Euro Vastgoedfonds is sprake van valutarisico aangezien een belangrijk gedeelte van de portefeuille bestaat uit niet-euro valuta zoals het Britse pond en de Zwitserse frank. Per ultimo 2013 was 30% belegd in niet-euro valuta. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico. Er wordt belegd in redelijk liquide vastgoed ondernemingen met een grote marktkapitalisatie en een hoge mate van liquiditeit. Er is derhalve sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. LANDENVERDELING


Frankrijk

35,31%

Psp Swiss Property

8,7%

Verenigd Koninkrijk

18,81%

Gecina

8,0%

Duitsland

17,42%

Klepierre

7,7%

Zwitserland

10,00%

British Land Company

7,7%

Nederland

9,87%

Unibail-Rodamco

7,1%

Finland

3,14%

Icade Emgp

6,7%

Oostenrijk

2,17%

Leg Immobilien Ag

6,7%

België

2,20%

Wereldhave

5,1%

Zweden

1,07%

Deutsche Euroshop Ag

4,2%

Mercialys

3,9%

VASTGOEDCATEGORIEËN


Winkels

47%

Kantoren

29%

200

Industrieel vastgoed

9%

180

Woningen

7%

160

Overige categorieën

8%

140 120 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Euro Vastgoedfonds een rendement op basis van intrinsieke waarde van 5,7%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,0%. Regionaal gezien hebben Frankrijk, Nederland en Polen het meest bijgedragen aan het relatieve rendement. Finland, Oostenrijk en het Verenigd Koninkrijk droegen het minst bij.


80

2.28

SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS

FONDSPROFIEL SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in beleggingsinstellingen die beleggen in een gespreide portefeuille van aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende regio’s en landen. VERDELING BELEGGINGSINSTELLINGEN

MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

Robeco Institutioneel Emerging Fonds

0%

50%

60%

Hexam Global Emerging Markets Fonds

0%

20%

30%

Comgest Growth Emerging Markets Fonds

0%

30%

40%

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fonds

0%

20%

40%

Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds belegt niet in afgeleide producten. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel wel beleggen in afgeleide producten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de MSCI Emerging Markets Index Net EUR, de benchmark.


2013

5,4



RENDEMENT BENCHMARK

-7,9%

-6,6%

-6,8%


--



24,80

24,61

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is per eind 2013 samengesteld uit twee actief beheerde beleggingsfondsen en een passief beheerd product. De actief beheerde beleggingsfondsen zijn Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds en Comgest Growth Emerging Markets Fonds, het passief beheerde product is Vanguard Emerging Market ETF. De portefeuille is samengesteld op basis van een ‘core-satellite’ benadering. Robeco is de core manager. De beleggingsportefeuille van Robeco is breed gespreid en beperkt de posities ten opzichte van de benchmark, waardoor risico’s beperkt worden. Comgest heeft een meer geconcentreerde portefeuille met meer uitgesproken posities, met een groter potentieel voor hogere rendementen maar ook een daaraan verbonden hoger risico op koersdalingen. De Vanguard Emerging Markets ETF volgt nauwgezet zijn benchmark, zonder dat wordt geprobeerd om extra rendement te behalen ten opzichte van deze benchmark. Aan het begin van het derde kwartaal is in het fonds afscheid genomen van Hexam. De performance van deze manager was teleurstellend. Op basis van een aantrekkelijke waardering had Hexam binnen de portefeuille sterk ingezet op zogenaamde cyclische aandelen, aandelen waarvan de koers relatief sterk reageert op wijzigingen van de economische groei in een land. Veel beleggers zochten binnen opkomende landen in de eerste helft van het jaar naar het inperken van risico’s. Defensieve aandelen, aandelen van constanter presterende ondernemingen, waren hierdoor meer in trek dan cyclische aandelen. Ook op basis van het langere termijn track record is uiteindelijk besloten Hexam uit het fonds te verwijderen en te vervangen door het passief beheerde Vanguard product. Robeco maakt gebruik van een beleggingsproces waarin een top-down visie en bottom-up benadering worden gecombineerd. Dit houdt in dat de beleggingsprofessionals van Robeco zowel een mening vormen over de relatieve aantrekkelijkheid van landen (top-down visie) als over de aantrekkelijkheid van ondernemingen (bottom-up benadering). Elementen die bepalend zijn voor het succes van een land op de korte en op de lange termijn worden geëvalueerd. Terugkerende elementen zijn: macro-economische factoren, de winstontwikkeling van bedrijven in een land, waardering, technische analyse en sentiment. Op basis van deze factoren wordt de weging van de opkomende landen binnen het fonds vastgesteld. De volgende stap is de aandelenselectie. De belangrijkste elementen voor de aandelenselectie zijn de groeivooruitzichten voor de sector, de positie van een bedrijf binnen de sector, de concurrentiepositie, de financiële positie en de strategie van een onderneming, corporate governance en de kwaliteit van het management. Gemiddeld bevat de portefeuille 150 tot 200 aandelen. De portefeuille van Robeco rendeerde over het jaar 1,4% beter dan de benchmark. De bulk van de relatieve performance is toe te schrijven aan de selectie van de juiste aandelen. Een veel kleiner deel is toe te schrijven aan de beslissing om in bepaalde landen meer of minder te beleggen dan de benchmark, de zogenaamde landenselectie. De aandelenselectie pakte vooral positief uit binnen Zuid-Afrika en India, terwijl de selectie van aandelen in Brazilië per saldo negatief uitpakte in vergelijking met de benchmark. Op landenniveau leverden de posities in Chili en China het meeste op. Het fonds heeft geen positie in Chili, terwijl de aandelenmarkt van dit land in 2013 sterk daalde. Het fonds was in 2013 duidelijk overwogen in China, een beslissing die ook zijn vruchten afwierp.


81

Comgest belegt in Emerging Market aandelen. Het is een geconcentreerde aandelenportefeuille die goed past als satelliet in de combinatie met Emerging Markets managers. Het is een defensief fonds en heeft een volledig bottom-up beleggingsproces. Dit product houdt geen rekening met de benchmark en heeft een focus op niet-cyclische aandelen. Comgest wil de businessmodellen van de bedrijven waarin belegd wordt begrijpen, waardoor bijvoorbeeld biotechbedrijven afvallen. Daarnaast is de corporate governance erg belangrijk. Het bottom-up beleggingsproces bevat vijf stappen. De eerste stap is de identificatie van potentiële interessante bedrijven. Stap twee is de gedetailleerde analyse van potentiële kandidaten. Deze komen vervolgens in stap drie in het beleggingsuniversum. Stap vier is een filter op basis van waardering en stap vijf bestaat uit de portefeuilleconstructie. Comgest presteerde in 2013 ruim 11% beter dan de benchmark. Een belangrijk deel van deze performance werd behaald door de posities in internetbedrijven. De koersen van aandelen als Baidu, Tencent, Naver en Naspers stegen sterk. In mindere mate droeg ook de aandelenselectie in de consumentensector bij aan het resultaat. Namen die hier goed presteerden waren Magnit, JBS, Coca-Cola Icecek, Richemont, Tata Motors en YUM!. Aan de negatieve kant waren het de in het eerste halfjaar nog resterende positie in goudmijnen en de posities in Bharat Heavy (gevolg van het uitblijven van orders door politieke onzekerheid), CCR (zorgen over toekomstige ordergroei en zorgen over politieke druk), Petrobras (aanhoudend inadequaat management, de positie werd dan ook gedurende 2013 verkocht) en Wal-Mex (zorgen over korte termijn groeipercentages gekoppeld aan een stevige waardering). Risicobeheer In de tabel is aangegeven welke risico’s van toepassing zijn op het fonds en die zich in 2013 in het fonds hebben gemanifesteerd. Prijsrisico / Koerrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is sprake van prijs-, koers-, en marktrisico. Er is sprake van een core-satelite, fund of fund benadering waarbij de portefeuille is opgebouwd uit de beleggingsfondsen van drie gespecialiseerde emerging markets aandelen managers: Robeco, Comgest en Vanguard. Door de combinatie van deze drie managers met verschillende wegingen ontstaat een redelijk gediversificeerde totaal portefeuille. De tracking error van de portefeuille bedroeg per ultimo verslagperiode op ex post basis 3,7.


ü

Valutarisico

ü

Renterisico

û

Kredietrisico

û

Liquiditeitrisico

ü

Valutarisico: Voor SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is het valutarisico hoog. De valuta’s in de beleggingsfondsen van de onderliggende managers in opkomende landen worden niet afgedekt naar de euro. De portefeuille bestaat voor 100% uit valuta van opkomende landen. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is geen sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: De beleggingsfondsen waarin belegd wordt kennen een dagelijkse toe- en uittreding en kennen een hoge mate van liquiditeit. De ondernemingen waarin deze beleggingsfondsen beleggen kennen eveneens een redelijk hoge mate van liquiditeit. SPREIDING PER 31-12-2013


Comgest Growth Emerging Market Fund

30,8%

HEXAM Global Emerging Markets Fund

19,6%

Robeco Inst. Emerging Markets Fonds

49,6%

240 220 200 180 160 140 120 100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement SNS Opkomende Landen Aandelenfonds behaalde over 2013 een rendement op basis van intrinsieke waarde van -6,6%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op -6,8%. Hoewel het totaalrendement van het fonds nagenoeg aansluit bij dat van de benchmark, lopen de resultaten van de onderliggende managers sterk uiteen. Comgest heeft een jaar van zeer sterke positieve performance achter de rug, terwijl we Hexam na aanhoudend slechte relatieve performance uit de portefeuille hebben verwijderd. Robeco heeft per saldo beter gepresteerd dan de benchmark, maar hier waren de uitslagen zoals verwacht veel gematigder.


82

2.29

SNS OPTIMAAL BLAUW

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Blauw belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (50%), Euro obligaties (42%), wereldaandelen (5%) en Europese vastgoedondernemingen (3%). Het fonds belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% REFIrente Europese Centrale Bank, 42% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 5% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 3% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.


2013

1,3



RENDEMENT BENCHMARK

2,0%

1,8%

2,2%


--



25,02

25,03

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


83

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 120 116 112 108 104 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

96

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Blauw een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 1,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 2,2%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden het meeste relatieve rendement, terwijl SNS Euro Liquiditeitenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


84

2.30

SNS OPTIMAAL GEEL

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Geel belegt in beursgenoteerde Euro liquiditeiten (15%), Euro obligaties (65%), wereldaandelen (15%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 15% REFI-rente Europese Centrale Bank, 65% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 15% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.

2013




23,1

3,9%

4,1%

RENDEMENT BENCHMARK

4,3%


--



25,07

25,01

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


85

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 135 130 125 120 115 110 105 100 dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

95

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Geel een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 4,1%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 4,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden het meeste relatieve rendement, terwijl SNS Euro Liquiditeitenfonds achterbleef ten opzichte van de benchmark. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


86

2.31

SNS OPTIMAAL ORANJE

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Oranje belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (55%), wereldaandelen (40%) en Europese vastgoedondernemingen (5%). Het fonds belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 40% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 5% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.

2013




69,7

8,3%

8,5%

RENDEMENT BENCHMARK

8,3%


--



25,18

25,09

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


87

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 160 150 140 130 120 110 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

90

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Oranje een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 8,5%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 8,3%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden het meeste relatieve rendement. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


88

2.32

SNS OPTIMAAL ROOD

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Rood belegt in beursgenoteerde Euro obligaties (25%), wereldaandelen (65%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds belegt in participaties Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall Index (Gross TR), 65% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.


2013

55,1



12,9%

12,8

RENDEMENT BENCHMARK


12,4%

--



25,26

25,12

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen voor een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Onder aanvoering van de Verenigde Staten, haakt Europa hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei; een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het huidige deel van de conjunctuurcyclus is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen hebben van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd, ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


89


160

140

120

100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Rood een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 12,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 12,4%. De onderliggende beleggingen van SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds behaalden het meeste relatieve rendement. De tactische vermogensverdeling had per saldo een licht positief effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Euro Obligatiefonds, SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


90

2.33

SNS OPTIMAAL PAARS

FONDSPROFIEL SNS Optimaal Paars belegt in beursgenoteerde wereldaandelen (90%) en Europese vastgoedondernemingen (10%). Het fonds belegt in participaties Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het fonds streeft naar een optimale verdeling van de verschillende beleggingscategorieën. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 90% de samengestelde benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds en 10% Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.


2013



82,6

16,7%

16,9%

RENDEMENT BENCHMARK


16,3%

--



25,36

25,19

1) Dit fonds is in november 2013 gelanceerd en heeft het track record overgenomen van het SNS R fonds. Portefeuillebeleid Beursgenoteerd vastgoed is recentelijk qua waardering aantrekkelijker geworden ten opzichte van aandelen (en obligaties) en heeft ook het voordeel van een relatief zekere winstontwikkeling. Een risico voor deze beleggingscategorie vormt een eventuele rentestijging. Per saldo resulteert dit in een neutrale positie voor vastgoed. In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten dat een sterk onderwogen positie inneemt. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter, Europa verkeert in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor hier meer ruimte is voor winstgroei. De komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. In Emerging Markets wordt tegen een relatief lage koerswinstverhouding belegd in relatief hoge groei. Dit maakt deze regio qua waardering aantrekkelijk. Risicobeheer Voor nadere toelichting wordt verwezen naar SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 200 180 160 140 120 100

dec-13

dec-12

dec-11

dec-10

dec-09

dec-08

80

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Optimaal Paars een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 16,9%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 16,3%. De onderliggende belegging van SNS Wereld Aandelenfonds behaalde een flinke outperformance. Ook SNS Euro Vastgoedfonds presteerde beduidend beter dan de benchmark. De tactische vermogensverdeling had geen effect op het fondsrendement. Voor nadere toelichting wordt verwezen naar de tekst in dit verslag over SNS Wereld Aandelenfonds en SNS Euro Vastgoedfonds.


91

2.34

SNS PROFIEL BLAUW

FONDSPROFIEL SNS Profiel Blauw belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese liquiditeiten (50% Euro Liquiditeitenpool) en obligaties (42% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (8%). Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit: 50% REFI-rente Europese Centrale Bank, 42% iBoxx € Overall (Gross TR) en 8% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.


2013

2,9



RENDEMENT BENCHMARK

2,4%

2,4%

2,4%


--



25,59

25,60

1) Betreft periode van 15 februari 2013 t/m 31 december 2013. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen om de stap te zetten naar een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Dit gaat onder aanvoering van de Verenigde Staten en Europa haakt hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei, maar een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het deel van de conjunctuurcyclus waar we ons nu in bevinden is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen krijgen van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd geraakt, maar ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. In de regioallocatie is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten en neemt een sterk onderwogen positie in. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter verkeert Europa in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor er hier meer ruimte is voor winstgroei. Voor de komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. Men belegt met Emerging Markets tegen een relatief lage koerswinstverhouding in relatief hoge groei, wat deze regio qua waardering aantrekkelijk maakt. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake Europese liquiditeiten wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds R, inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt:


92

Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende de verslagperiode sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return Indices die per definitie liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 102,8 102,4 102 101,6 101,2 100,8 100,4

dec-13

okt-13

aug-13

jun-13

apr-13

feb-13

100

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Profiel Blauw een rendement op basis van intrinsieke waarde van 2,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark ook uit op 2,4%. De tactische vermogensverdeling had, als gevolg van de overwogen positie in aandelen ten koste van obligaties, een positief effect op het fondsrendement. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement.


93

2.35

SNS PROFIEL GEEL

FONDSPROFIEL SNS Profiel Geel belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese liquiditeiten (15% Euro Liquiditeitenpool) en obligaties (65% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (20%). Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 15% REFI-rente Europese Centrale Bank, 65% iBoxx € Overall (Gross TR) en 20% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.

2013




12,8

4,4%

4,4%

RENDEMENT BENCHMARK

4,3%


--



26,10

26,11

1) Betreft periode van 15 februari 2013 t/m 31 december 2013. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen om de stap te zetten naar een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Dit gaat onder aanvoering van de Verenigde Staten en Europa haakt hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei, maar een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het deel van de conjunctuurcyclus waar we ons nu in bevinden is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen krijgen van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd geraakt, maar ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. In de regioallocatie is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten en neemt een sterk onderwogen positie in. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter verkeert Europa in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor er hier meer ruimte is voor winstgroei. Voor de komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. Men belegt met Emerging Markets tegen een relatief lage koerswinstverhouding in relatief hoge groei, wat deze regio qua waardering aantrekkelijk maakt. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake Europese liquiditeiten wordt verwezen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds R, inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

94

index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return Indices die per definitie liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 105

104

103

102

101

dec-13

okt-13

aug-13

jun-13

apr-13

feb-13

100

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Profiel Geel een rendement op basis van intrinsieke waarde van 4,4%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 4,3%. De tactische vermogensverdeling had, als gevolg van de overwogen positie in aandelen ten koste van obligaties een, positief effect op het fondsrendement. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement.


95

2.36

SNS PROFIEL ORANJE

FONDSPROFIEL SNS Profiel Oranje belegt in een actief beheerde portefeuille van beursgenoteerde Europese obligaties (55% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (45%). Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 55% iBoxx € Overall (Gross TR) en 45% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.

2013




33,8

6,8%

7,2%

RENDEMENT BENCHMARK

7,1%


--



26,79

26,71

1) Betreft periode van 15 februari 2013 t/m 31 december 2013. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen om de stap te zetten naar een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Dit gaat onder aanvoering van de Verenigde Staten en Europa haakt hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei, maar een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het deel van de conjunctuurcyclus waar we ons nu in bevinden is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen krijgen van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd geraakt, maar ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. In de regioallocatie is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten en neemt een sterk onderwogen positie in. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter verkeert Europa in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor er hier meer ruimte is voor winstgroei. Voor de komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. Men belegt met Emerging Markets tegen een relatief lage koerswinstverhouding in relatief hoge groei, wat deze regio qua waardering aantrekkelijk maakt. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de


96

index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return Indices die per definitie liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 108 107 106 105 104 103 102 101 dec-13

okt-13

aug-13

jun-13

apr-13

feb-13

100

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Profiel Oranje een rendement op basis van intrinsieke waarde van 7,2%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 7,1%. De tactische vermogensverdeling had, als gevolg van de overwogen positie in aandelen ten koste van obligaties, een positief effect op het fondsrendement. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement.


97

2.37

SNS PROFIEL ROOD

FONDSPROFIEL SNS Profiel Rood belegt in actief beheerde beursgenoteerde Europese obligaties (25% Euro Obligatiepool) en in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool (75%). Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark evenaart. Deze bestaat uit: 25% iBoxx € Overall (Gross TR) en 75% de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.

2013




23,4

9,3%

9,8%

RENDEMENT BENCHMARK

10,1%


--



27,45

27,33

1) Betreft periode van 15 februari 2013 t/m 31 december 2013. Portefeuillebeleid In de loop van 2013 zijn de gewichten van obligaties met onderpand en bedrijven met elk ongeveer 5% afgebouwd ten gunste van de categorie overheid. De monetaire stimulering van de centrale banken heeft ook dit jaar een grote impact op de markt van kortlopende obligaties gehad. Daar waar de Fed al voorzichtig de voet van het gaspedaal haalde, heeft de Europese Centrale Bank in april en november de herfinancieringsrente (REFI-rente ECB) verder verlaagd tot 0,25%. De absolute renteniveaus zijn daarmee historisch laag en de mogelijkheden om hiervan te profiteren zijn beperkt. De selectie van nieuwe beleggingen is grotendeels afhankelijk van het (beperkte) aanbod in de markt. Daarnaast heeft de massale ratingmigratie - het afgeven van een lagere kredietstatus door ratingbureaus - van zowel staat, financiële dienstverleners en obligaties met onderpand geresulteerd in een verdere beperking van het beleggingsuniversum voor het fonds. Wel zijn leningen aangekocht met een kleine extra rentevergoeding van kwalitatief sterke namen. Dit is toegepast in zowel Asset Backed Securities (ABS) als in financiële dienstverleners of ander niet-staatspapier om op die manier extra rendement te behalen. Begin mei is de categorie aandelen ten koste van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Al langere tijd waren aandelen aantrekkelijker gewaardeerd dan de andere beleggingscategorieën, maar vooral het sentiment was te positief. De aandelenmarkten zouden hierdoor extra gevoelig kunnen zijn voor tegenvallers. De extreem lage rentes van begin mei in combinatie met een neutraal beleggerssentiment waren redenen om de stap te zetten naar een overwogen positie in aandelen. In september is hierop gedeeltelijk winst genomen. Dit beleid wordt ook de komende periode aangehouden. De wereldeconomie wint aan momentum. Dit gaat onder aanvoering van de Verenigde Staten en Europa haakt hierbij aan. In veel opkomende markten vertraagt de economische groei, maar een zware terugval is onwaarschijnlijk omdat duidelijk wordt dat de Chinese economie slechts geleidelijk vaart verliest. Het deel van de conjunctuurcyclus waar we ons nu in bevinden is over het algemeen gunstig voor aandelen, terwijl obligaties te lijden kunnen krijgen van de stijgende trend van de rente. De kans op neerwaartse correcties voor aandelen wordt groter nu de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) haar beleid van kwantitatieve verruiming gaat afbouwen, maar het afbouwen van het steunbeleid betreft slechts een terugkeer naar een normale situatie en dat is uiteindelijk niet negatief. Ten opzichte van de eigen historie zijn aandelen minder aantrekkelijk geprijsd geraakt, maar ten opzichte van andere beleggingscategorieën geldt dat de waardering nog wel aantrekkelijk is. In de regioallocatie is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten en neemt een sterk onderwogen positie in. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter verkeert Europa in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor er hier meer ruimte is voor winstgroei. Voor de komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. Men belegt met Emerging Markets tegen een relatief lage koerswinstverhouding in relatief hoge groei, wat deze regio qua waardering aantrekkelijk maakt. Risicobeheer Voor nadere toelichting over risico’s inzake obligaties wordt verwezen naar SNS Euro Obligatiefonds R. De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de


98

index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Omdat uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return Indices die per definitie liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico. GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 110

108

106

104

102

dec-13

okt-13

aug-13

jun-13

apr-13

feb-13

100

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Profiel Rood een rendement op basis van intrinsieke waarde van 9,8%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 10,1%. De tactische vermogensverdeling had, als gevolg van de overwogen positie in aandelen ten koste van obligaties, een positief effect op het fondsrendement. De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement.


99

2.38

SNS PROFIEL PAARS

FONDSPROFIEL SNS Profiel Paars belegt in aandelen van passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool. De uitgangsverdeling is als volgt: 35% SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU), 35% SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA), 15% SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific] en 15% Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund. Het fonds dekt geen valutarisico’s af. De onderliggende beleggingsinstellingen kunnen eventueel valutarisico’s afdekken. Het fonds kan maximaal 50% van de effecten uitlenen. Dit heet securities lending: het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding. Dit geldt niet voor de passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat het rendement van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool evenaart. Deze bestaat uit: 35% MSCI Europe Standard Net Total Return Index, 35% MSCI North America Standard Net Total Return Index, 15% MSCI Pacific Standard Net Total Return Index en 15% MSCI Emerging Markets Index.


2013

9,2


11,4%


12,0%

RENDEMENT BENCHMARK


12,6%

--



27,99

27,84

1) Betreft periode van 15 februari 2013 t/m 31 december 2013. Portefeuillebeleid In de regioverdeling is de weging voor Emerging Markets eind januari verhoogd van neutraal naar licht overwogen. Om de risico’s in het fonds niet te vergroten is de lichte overweging ten koste gegaan van Europa, zodat deze regio van overwogen naar licht overwogen is gegaan. Eind juni is Europa weer naar een normale overweging gezet. Dit is ten laste gegaan van de Verenigde Staten en neemt een sterk onderwogen positie in. Europa is ten opzichte van de Verenigde Staten minder goedkoop geworden in termen van koers-winstverhoudingen. Echter verkeert Europa in een minder gevorderde conjunctuurfase dan de Verenigde Staten waardoor er hier meer ruimte is voor winstgroei. Voor de komende periode wordt vastgehouden aan een lichte overweging voor de Emerging Markets. Weliswaar lijkt het erop dat de groei van Emerging Markets structureel onder druk staat, maar deze blijft hoog. Men belegt met Emerging Markets tegen een relatief lage koerswinstverhouding in relatief hoge groei, wat deze regio qua waardering aantrekkelijk maakt. Risicobeheer De risico’s inzake aandelen zijn als volgt: Prijsrisico / Koersrisico / Marktrisico: Door risico’s van fluctuaties van de onderliggende aandelen in de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is gedurende het jaar sprake geweest van prijs-, koers-, en marktrisico. Aangezien de index zo nauwkeurig als mogelijk gevolgd wordt, is het relatieve risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de benchmark zeer laag, wat zich uit in een relatief zeer lage tracking error. Valutarisico: Voor de portefeuilles van de passief beheerde beleggingsinstellingen van Wereld Index Mixpool is sprake van valutarisico aangezien wereldwijd belegd wordt. Valutarisico’s worden niet afgedekt. Renterisico: Er is geen sprake van renterisico. Kredietrisico: Er is zeer beperkt sprake van kredietrisico. Liquiditeitsrisico: Aangezien uitsluitend belegd wordt in aandelen uit de verschillende MSCI Standard Net Total Return Indices die per definitie liquide zijn, is sprake van een beperkt liquiditeitsrisico.

GEÏNDEXEERD RENDEMENTSVERLOOP 112 110


106 104 102

dec-13

okt-13

aug-13

jun-13

100 apr-13

De regioverdeling drukte het rendement enigszins. Vooral de onderweging in Amerikaanse aandelen en de overwogen positie in de regio Opkomende Landen kostten rendement. De overweging in Europese aandelen pakte wel goed uit en droeg dan ook positief bij aan het fondsrendement.

108

feb-13

Rendement Over 2013 realiseerde SNS Profiel Paars een rendement op basis van intrinsieke waarde van 12,0%, inclusief kosten. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 12,6%.

100

Utrecht, 14 maart 2014 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.


101

3 JAARREKENING 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

BALANS In duizenden euro’s

Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

5.397.081 18.233

5.117.063 14.469

3 4

66 22.286 -3.987 5.393.094

66 18.578 -4.043 5.113.020

9.927 4.795.619 46.639 540.909 5.393.094

10.031 4.917.275 -469.093 654.807 5.113.020

2013

2012

5

WINST- EN VERLIESREKENING In duizenden euro’s

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat

REF.

6 7

135.090 453.945 589.035

66.149 634.704 700.583

8

48.126 48.126

46.046 46.046

540.909

654.807

KASSTROOMOVERZICHT In duizenden euro’s

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


2013

2012

540.909

654.807

-135.090 -453.945 -1.401.249 1.710.266

-66.149 -634.704 -707.917 1.027.440

-3.764 3.708 260.835

14.359 -13.982 273.854

1.517.085 -1.638.845 -139.075 -260.835

607.560 -802.361 -78.987 -273.788

-66 66

66 -66

103

3.1

TOELICHTING OP DE JAARREKENING

ALGEMEEN SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, statutair gevestigd te Utrecht. De vennootschap is opgericht op 5 oktober 1995. De verslagperiode van de vennootschap heeft betrekking op de periode van 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013. SNS Beleggingsfondsen N.V. is een open-end beleggingsinstelling, die is ingericht als een zogenaamd paraplufonds, waarbij de gewone aandelen van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn onderverdeeld in verschillende series, de “fondsen”, waarin afzonderlijk kan worden belegd. Deze fondsen zijn genoteerd aan de NYSE Euronext Amsterdam. SNS Beleggingsfondsen N.V. kan besluiten, indien bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen tijdelijk op te schorten. Elk fonds heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Ook de administratie van elk fonds is gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie aandelen. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) is er sprake van afgescheiden vermogens tussen de verschillende fondsen. De fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van één en dezelfde rechtspersoon, SNS Beleggingsfondsen N.V. De fondsen beleggen het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. in besloten fondsen voor gemene rekening, zogenaamde beleggingspools. In deze beleggingspools vindt de uitvoering van het beleggingsbeleid feitelijk plaats. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (hierna ‘SBB’) treedt op als beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools. Aan de jaarrekening 2013 van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn toegevoegd de jaarrekeningen van de afzonderlijke fondsen alsmede van de besloten fondsen voor gemene rekening (de beleggingspools), waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. De beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. Naar Nederlands recht zijn de beleggingspools geen rechtspersoon: de juridische eigendom van het vermogen van de beleggingspools berust bij de bewaarder, Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. SBB is beheerder van de beleggingspools. Met ingang van 15 februari 2013 zijn een vijftal profielfondsen toegevoegd aan de structuur van SNS Beleggingsfondsen N.V. De Profielfondsen worden gevormd door een samenstelling van verschillende beleggingscategorieën, nl. liquiditeiten, obligaties en passief beheerdebeleggingsinstellingen (wereldwijde aandelen). De verhouding tussen de vastrentende categorieën en aandelen bepaalt het risicoprofiel van ieder Profielfonds. De Profielfondsen hebben alle als doelstelling het rendement van de benchmark te evenaren. De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. SNS Wereld Aandelenfonds is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd. Als gevolg van door het ministerie van Financiën aangekondigde regelgeving is het per 1 januari 2014 niet langer toegestaan om distributievergoedingen te ontvangen van aanbieders van beleggingsfondsen. De overstap naar beleggingsdienstverlening zonder distributievergoedingen draagt volgens de banken en de AFM bij aan een toekomstbestendige beleggingsdienstverlening. Doordat klanten direct gaan betalen voor de dienstverlening van de bank wordt deze dienstverlening aan de klant onafhankelijker en transparanter. Hierbij maken de banken geen onderscheid naar vorm van dienstverlening. Dit betekent dat zij geen distributievergoedingen van fondsbeheerders meer ontvangen bij vermogensbeheer, adviesdienstverlening en execution only. Als gevolg daarvan heeft de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. besloten om een 15-tal zogenaamde zero rebate beleggingsfondsen te introduceren. Tabel 20: FONDSNAAM

SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Euro Obligatiefonds


HUIDIGE FONDSKOSTEN

1,00% 1,25% 1,00% 0,60% 0,90% 0,70%

PROVISIE

0,45% 0,45% 0,60% 0,20% 0,55% 0,40%

NIEUWE FONDSKOSTEN

0,50% 0,65% 0,50% 0,30% 0,45% 0,35%

VERSCHIL IN KOSTEN

-0,50% -0,60% -0,50% -0,30% -0,45% -0,35%

104

FONDSNAAM

HUIDIGE FONDSKOSTEN

SNS Euro Vastgoedfonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Paars SNS Optimaal Rood SNS Wereld Aandelenfonds

PROVISIE

1,25% 1,00% 1,75% 0,75% 1,00% 1,10% 1,25% 1,20% 1,05%

NIEUWE FONDSKOSTEN

0,60% 0,55% 0,50% 0,35% 0,45% 0,55% 0,60% 0,60% 0,45%

0,65% 0,50% 0,90% 0,40% 0,50% 0,55% 0,65% 0,60% 0,55%

VERSCHIL IN KOSTEN

-0,60% -0,50% -0,85% -0,35% -0,50% -0,55% -0,60% -0,60% -0,50%

Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft) zoals geldend per 21 juli 2013. Een beheerder die op 21 juli 2013 bevoegd in het kader van zijn beroep of bedrijf in Nederland alternatieve beleggingsinstellingen beheert, kan gebruik maken van een overgangsjaar. Aangezien SBB op 21 juli 2013 al in het bezit was van een Wftvergunning, houdt het overgangsjaar in dat de Wft-vergunning op 22 juli 2014 van rechtswege overgaat in een AIFMD-vergunning. Voor deze jaarrekening zijn de bepalingen van de oude Wft toegepast. Op onderdelen zijn in deze jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Ter verbetering van het inzicht zijn op een aantal plaatsen de vergelijkende cijfers van de vorderingen en kortlopende schulden per 31 december 2012 aangepast. Het betreft hier niet de totalen van de vorderingen en kortlopende schulden maar de uitsplitsing naar de samenstellende onderdelen. De beheerder van de vennootschap, SBB, heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. SBB, die de directie voert over de vennootschap, is een 100%-deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. De Minister van Financiën heeft op 1 februari 2013 besloten SNS REAAL N.V. te nationaliseren. Dit betekent dat de Nederlandse Staat voor 100% eigenaar is van SNS REAAL N.V. De nationalisatie heeft geen gevolgen voor SNS Beleggingsfondsen N.V.

GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING VAN ACTIVA EN PASSIVA Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van de vennootschap is de euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo verslagperiode. De ultimo verslagperiode gehanteerde valutakoersen (World Market/Reuters closing spot rates) zijn als volgt: Tabel 21: Valutakoersen per € 2013

Amerikaanse Dollar Australische Dollar Britse Pond Canadese Dollar Deense Kroon Filipijnse Peso Hong Kong Dollar Indonesische Roepie Japanse Yen Koreaanse Won Maleisische Ringgit Nieuw Zeelandse Dollar Noorse Kroon Singaporese Dollar Taiwanese Dollar Thaise Baht


1,3780 1,5402 0,8320 1,4641 7,4604 61,1569 10,6843 85,2331 144,8294 1.454,2200 4,5135 1,6742 8,3598 1,7398 41,0677 45,2794

2012

1,3184 1,2699 0,8111 1,3127 7,4610 54,1368 10,2187 12.706,0800 113,9955 1.411,4500 4,0317 1,5981 7,3372 1,6104 38,2850 40,3299

105

2013

Zweedse Kroon Zwitserse Frank

8,8500 1,2255

2012

8,5768 1,2068

Voor aan- en verkopen gedurende de verslagperiode zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst- en verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valuta-omrekening worden in de winst- en verliesrekening verwerkt. Criteria opname in de balans Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument naar het beleggingsfonds of de beleggingspool zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen. Saldering van een actief en een verplichting Een financieel actief en een financiële verplichting worden gesaldeerd als nettobedrag in de balans opgenomen indien sprake is van een wettelijke of contractuele bevoegdheid om het actief en de verplichting gesaldeerd en gelijktijdig af te wikkelen en bovendien de intentie bestaat om de posten op deze wijze af te wikkelen. De met de gesaldeerd opgenomen financiële activa en financiële verplichtingen samenhangende rentebaten en rentelasten worden eveneens gesaldeerd opgenomen. Beleggingen Transactiekosten Aan de aan- en verkopen van participaties in de beleggingspools zijn geen kosten verbonden. Participaties beleggingspools De beleggingen van de fondsen bestaan uit participaties in de SNS beleggingspools. De participaties in de beleggingspools worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (ook wel bekend onder de term Net Asset Value) per einde verslagperiode, hetgeen overeenkomt met de reële waarde. De participaties worden op dagbasis aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen zijn als liquide te beschouwen. De intrinsieke waarde van alle SNS beleggingspools wordt één keer per jaar gecontroleerd door de externe accountant in het kader van de jaarlijkse controle van SNS Beleggingsfondsen N.V. Indirecte beleggingen Aangezien SNS Beleggingsfondsen N.V. haar vermogen belegt in onderliggende beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. Bepaling reële waarde beleggingen in de onderliggende beleggingspools Transactiekosten Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden als onderdeel van de kostprijs geactiveerd en worden als onderdeel van de nietgerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord. Aan het einde van de verslagperiode zijn als gevolg hiervan geen transactiekosten geactiveerd. Transactiekosten bij verkoop van beleggingen worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen verantwoord. Het totaalbedrag aan geïdentificeerde transactiekosten van beleggingen over de verslagperiode wordt toegelicht in de jaarrekening van de beleggingspools, aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools. Beleggingen met een marktnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Voor vastrentende waarden worden de relevante bid quotes gebruikt voor het bepalen van de reële waarde. Beleggingen zonder marktnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de beheerder beschikt. De beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

106

effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Voor aandelen wordt de reële waarde bepaald op basis van de intrinsieke waarde. Voor vastrentende waarden wordt de reële waarde bepaald op basis van de contante waarde van de verwachte kasstromen (rente en aflossingen) op basis van de ultimo verslagperiode geldende marktrente rekening houdend met relevante risico’s (kredietrisico; oninbaarheid) en de looptijden. Derivaten Derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Derivaten genoteerd aan en verhandeld op een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Derivaten die niet genoteerd en verhandeld worden via een effectenbeurs worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata. Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen reële waarde. De reële waarde is nagenoeg gelijk aan de nominale waarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten. Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing respectievelijk inkoop van aandelen ontvangen respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatst kapitaal en het agio van het desbetreffende fonds. Aandelen als eigen vermogen Aandeelhouders van de fondsen hebben het recht om hun aandeel terug te verkopen aan het fonds en de aandelen van het fonds hebben daarmee een kenmerk van vreemd vermogen. De aandelen van het fonds worden echter in de jaarrekening als eigen vermogen verantwoord, omdat de aandelen aan de volgende kenmerken voldoen: nnde houder van het aandeel heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en nnhet aandeel is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten. Op- en afslagen bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte en inkoop van aandelen van het fonds worden de uitgifte- en inkoopprijs van de aandelen ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag respectievelijk verlaagd met een afslag. De open afslagen komen geheel ten goede aan het fonds. Deze open afslagen dienen met name ter dekking van transactiekosten die bij het fonds in rekening worden gebracht over de beleggingstransacties van het fonds. Deze transactiekosten bestaan uit kosten van commissionairs (“brokers”) en eventueel marktimpasct. Van marktimpact is sprake indien uitvoering van orders niet kan plaatsvinden zonder dat daarvan aanmerkelijke invloed op de koersen van de betreffende beleggingen uitgaat. De open afslagen worden jaarlijks door de beheerder vastgesteld op basis van de gemiddelde transactiekosten die representatief zijn voor transacties op de financiële markten in de betreffende beleggingscategorie. De beheerder kan het betreffende percentage aanpassen indien het lange termijn gemiddelde als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd.

GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING Baten worden in de winst- en verliesrekening opgenomen wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (niet-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat in de beleggingspools uit de directe beleggingsopbrengsten zoals interest en dividend. Het dividend betreft het verdiende bruto contante dividend onder aftrek van provisie en niet-terugvorderbare dividendbelasting. De opbrengsten in de vorm van stockdividend worden als aankoop tegen nihil in de balans verwerkt. De interestbaten betreft de bruto ontvangen rente op obligaties en deposito’s onder aftrek van provisie. De rente wordt verantwoord in de periode waarop zij betrekking heeft.


107

KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende de verslagperiode beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt het resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid.

FISCALE ASPECTEN Vennootschapsbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. valt in fiscaal-juridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat SNS Beleggingsfondsen N.V. als zogeheten fiscale beleggingsinstelling geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0% tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden voldaan wordt. Een belangrijke voorwaarde is dat SNS Beleggingsfondsen N.V. het resultaat van de betreffende fondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen uitkeert (doorstootverplichting). Het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. De beleggingspools (inclusief mixpools) zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting: alle activa en passiva, alsmede de resultaten worden fiscaal rechtstreeks toegerekend aan de houders van participaties in de pools, waaronder SNS Beleggingsfondsen N.V. Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. dient op uitgekeerd dividend aan aandeelhouders in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op ontvangen dividend van Nederlandse beleggingen zal in beginsel 15% dividendbelasting worden ingehouden. Op ontvangen dividend van buitenlandse beleggingen zal veelal bronbelasting door het betreffende land zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten met het betreffende bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van een belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van SNS Beleggingsfondsen N.V., mits deze vennootschap de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is. Deze afdrachtvermindering is met ingang van 1 januari 2013 beperkt. SNS Beleggingsfondsen N.V. mag de afdrachtvermindering niet meer toepassen ter zake van buitenlandse bronbelasting voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in SNS Beleggingsfondsen N.V.

FINANCIËLE RISICO’S EN BEHEERSINGSMAATREGELEN De activiteiten van SNS Beleggingsfondsen N.V. kunnen voor de vennootschap financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan uit koersrisico, renterisico, kredietrisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), valutarisico, verhandelbaarheidrisico en uitbestedingsrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie van de vennootschap gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De hieronder aangegeven risico’s zullen nader worden uitgewerkt in de toelichting op de jaarrekening van de beleggingspools. Koersrisico De beleggingen van de fondsen zijn via beleggingen in de pools blootgesteld aan marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/ of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In het directieverslag is in de paragraaf ‘Fondsinformatie’, waar relevant, een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land, een overzicht van de onder- of overwegingen ten aanzien van de benchmark, evenals een overzicht van de tien grootste posities van het fonds opgenomen. Voor de segmentatie van de beleggingen wordt verwezen naar de informatie zoals die is opgenomen in de halfjaarcijfers van de pools, waarin de fondsen beleggen.


108

Renterisico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds, SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood, SNS Profiel Blauw, SNS Profiel Geel, SNS Profiel Oranje, SNS Profiel Rood, SNS Euro Obligatiefonds-R, SNS Euro Liquiditeitenfonds-R, SNS Euro Mixfonds-R, SNS Optimaal Blauw-R, SNS Optimaal Geel-R, SNS Optimaal Oranje-R en SNS Optimaal Rood-R beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus indirect bloot aan een renterisico. Ter beperking van het renterisico geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor Euro Liquiditeitenpool geldt een maximum looptijd van de individuele waardepapieren van één jaar. Voor Euro Obligatiepool mag de rentetypische looptijd maximaal één jaar afwijken van de rentetypische looptijd van de benchmark. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cashflows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds. In het directieverslag is in de paragraaf ‘Fondsinformatie’ voor de vastrentende fondsen een overzicht van de verdeling van verwachte cash flows in de tijd opgenomen. Daarnaast zijn de gemiddelde resterende looptijden, het effectief rendement, het couponrendement en de modified duration opgenomen. Tabel 22: GEMIDDELD RESTERENDE LOOPTIJD

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool

0,18jr 7,06jr

MODIFIED DURATION

0,18 5,54

Kredietrisico De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. De kredietwaardigheid kan zich positief en negatief ontwikkelen. Bij een negatieve ontwikkeling kan een debiteur geheel of gedeeltelijk in gebreke blijven (hij kan zijn renteverplichting of aflossingsplicht niet voldoen). Het is ook mogelijk dat de positie van de debiteur zodanig verslechtert dat het resultaat en/of de vermogenspositie negatieve gevolgen ondervindt. Verschillende rating agencies beoordelen de kredietwaardigheid van debiteuren en overheden. De inschatting van kredietwaardigheid wordt beïnvloed door zowel factoren die gelden voor een bepaalde onderneming, als door factoren die op een bepaalde bedrijfstak van toepassing zijn. Minder gunstige winstvooruitzichten voor een sector kunnen een negatieve invloed hebben op de inschatting van de kredietwaardigheid van alle ondernemingen in die sector. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. Deze kortlopende vorderingen kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. SNS Euro Obligatiefonds, SNS Euro Liquiditeitenfonds, SNS Euro Mixfonds, SNS Optimaal Blauw, SNS Optimaal Geel, SNS Optimaal Oranje, SNS Optimaal Rood, SNS Profiel Blauw, SNS Profiel Geel, SNS Profiel Oranje, SNS Profiel Rood, SNS Euro Obligatiefonds-R, SNS Euro Liquiditeitenfonds-R, SNS Euro Mixfonds-R, SNS Optimaal Blauw-R, SNS Optimaal Geel-R, SNS Optimaal Oranje-R en SNS Optimaal Rood-R beleggen via de pools in vastrentende waarden en staan dus indirect bloot aan een kredietrisico.

Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met betrekking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor SNS Beleggingsfondsen N.V. bedraagt € 2,4 miljard. In het directieverslag van de vastrentende fondsen is in de paragraaf ‘Fondsinformatie’ de verdeling over debiteurencategorieën en over categorieën van kredietwaardigheid (‘credit ratings’) aangegeven, inclusief het gemiddelde voor de portefeuille. In de toelichting bij de beleggingspools is het maximale kredietrisico van de pools aangegeven.


109

Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De effecten van een pool kunnen eventueel worden uitgeleend of ingeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuille. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartijrisico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Ter beperking van het tegenpartijrisico worden zekerheden verkregen. Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. In 2013 hebben securities lending activiteiten plaatsgevonden. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de waarde van de uitgeleende posities van het securities lending programma ultimo 2013. Tabel 23: Overzicht van de uitgeleende posities securities lending programma ultimo 2013. WAARDE UITGELEEND In duizenden euro’s

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Hoogdividend Aandelenpool 1 Stand ultimo periode 1) Hoogdividend Aandelenpool is in de loop van 2013 opgehouden te bestaan.

31-12-2013

9.754 548.951 28.317 161.314 7.725 303 9.629 -765.993

31-12-2012

5.929 658.990 29.236 147.641 4.609 2.214 20.331 1.474 870.424

WAARDE ONDERPAND 31-12-2013

10.294 576.890 29.805 169.875 8.164 370 10.162 -805.560

31-12-2012

6.056 672.984 30.125 155.923 4.715 2.278 20.768 1.505 894.354

De beleggingspools hebben in totaal als onderpand voor uitgeleende beleggingen € 805,6 miljoen ontvangen aan het einde van de verslagperiode. De opbrengsten van securities lending transacties komen, na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de dienstverlening door KAS BANK, ten goede aan het vermogen van de betreffende beleggingspools. De opbrengsten worden achteraf ontvangen en op kasbasis verantwoord. De feeverdeling tussen de beheerder en KAS BANK bedraagt respectievelijk 80% en 20%. Alle opbrengsten die de beheerder verkrijgt vanuit het securities lending programma worden volledig doorgegeven aan de betreffende pools en komen derhalve volledig ten goede van de participanten. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden (binnen de beleggingspools) wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover dit niet de euro betreft. Euro Aandelenpool, Wereld Index Mixpool, Amerika Aandelenpool, Azië Aandelenpool, Euro Vastgoedfondsenpool en Global Emerging Markets Equity Pool houden beleggingen aan in vreemde valuta. Deze valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt. Actieve valutaposities die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan. De blootstelling aan vreemde valuta per beleggingspool is als volgt: In duizenden euro’s

BELEGGINGEN IN EURO

BELEGGINGEN IN VREEMDE VALUTA

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland

157.219 2.164.313 352.727

----

Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Wereld Index Mixpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool

935.911 1.928.224 904.459 45.642 --88.545

935.341 --369.253 369.253 154.276 37.720


110

In duizenden euro’s

Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars

BELEGGINGEN IN EURO

BELEGGINGEN IN VREEMDE VALUTA

52.863 19.438 108.876 392.274 156.229 363.433

53.577 ------

De fondsen zijn genoteerd in Euro’s en lopen alleen indirect valutarisico via de pools waarin zij beleggen. In de overzichten van de beleggingen bij de beleggingspools is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden. Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Er mag worden belegd in gestructureerde producten die niet op de beurs worden verhandeld. Euro Liquiditeitenpool kan tevens beleggen in deposito’s. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de fondsen lopen dus geen significant verhandelbaarheidsrisico. Uitbestedingsrisico SBB heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen onder Overige Gegevens. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De directie van de vennootschap toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. SBB gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II verklaringen. De directie bewaakt tevens het voldoen aan weten regelgeving, alsmede beursvoorschriften. Er is periodiek overleg tussen de directie van SBB en de afdeling Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan weten regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.


111

3.1.1 BALANS

1 BELEGGINGEN Tabel 24: Verloopoverzicht participaties in beleggingspools In duizenden euro’s

2013

2012

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

5.117.063 1.401.249 -1.710.266 135.090 453.945 5.397.081

4.735.733 707.917 -1.027.440 66.149 634.704 5.117.063

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 van Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) is gegeven door de opname van de jaarrekening van de onderliggende pools. Tabel 25: Participaties in beleggingspools In duizenden euro’s

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Euro Vastgoedfondsenpool Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars Wereld Index Mixpool 1 Hoogdividend Mixpool 2 Stand ultimo periode 1) Toegevoegd per 15 februari 2013. 2) Heeft per 28 augustus 2013 opgehouden te bestaan.

31-12-2013

132.878 937.193 353.834 524.217 1.928.224 291.987 58.753 23.289 51.102 9.676 19.437 108.876 392.274 156.229 363.433 45.679 -5.397.081

31-12-2012

148.452 968.936 343.960 475.402 1.867.291 219.561 49.822 22.231 62.353 13.945 21.062 90.119 374.985 132.168 301.481 -25.295 5.117.063

2 VORDERINGEN Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te vorderen van beleggingspools Te vorderen van aandeelhouders Totaal

31-12-2013

16.967 1.266 18.233

31-12-2012

14.397 72 14.469

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

3 LIQUIDE MIDDELEN Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De liquide middelen staan ter vrije beschikking.


112

4 KORTLOPENDE SCHULDEN Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te betalen aan beleggingspools Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

1.266 16.968 4.052 22.286

31-12-2012

73 14.395 4.041 18.578

Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.

5 EIGEN VERMOGEN Het eigen vermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: In duizenden euro’s

31-12-2013

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds - R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1 SNS Euro Aandelenfonds – R SNS Euro Mixfonds 1 SNS Euro Mixfonds – R SNS Wereld Aandelenfonds 1 SNS Wereld Aandelenfonds – R SNS Amerika Aandelenfonds 1 SNS Amerika Aandelenfonds – R SNS Azië Aandelenfonds 1 SNS Azië Aandelenfonds – R SNS Euro Vastgoedfonds 1 SNS Euro Vastgoedfonds – R SNS Opkomende Landen 1 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R SNS Optimaal Blauw 1 SNS Optimaal Blauw - R SNS Optimaal Geel 1 SNS Optimaal Geel - R SNS Optimaal Oranje 1 SNS Optimaal Oranje – R SNS Optimaal Rood 1 SNS Optimaal Rood – R SNS Optimaal Paars 1 SNS Optimaal Paars - R SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2 SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 Totaal 1) Toegevoegd per 12 november 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. 3) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R. 1


11.503 117.963 133.363 770.219 67.228 286.330 98.086 425.722 196.913 1.729.899 131.228 160.535 9.119 49.587 11.865 11.403 25.586 25.470 5.420 4.244 1.280 18.145 23.118 85.670 69.726 322.203 55.051 101.039 82.619 280.459 2.931 12.831 33.819 23.357 9.163 -5.393.094

31-12-2012

-148.376 -968.361 -343.668 -474.998 -1.865.864 -219.366 -49.779 -22.208 -62.286 -13.924 -21.049 -90.042 -374.635 -132.034 -301.162 -----25.268 5.113.020

113

GEPLAATST AANDELENKAPITAAL Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 20.000.000,00 (31-12-2012: € 20.000.000,00) verdeeld in één prioriteitsaandeel en zestig series gewone aandelen alle van nominaal € 0,05. Van de zestig series zijn vijfendertig series actief. Verloop in 2013 per serie van gewone aandelen: STAND PER 1 JANUARI

SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 SNS Euro Liquiditeitenfonds – R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1 SNS Euro Aandelenfonds – R SNS Euro Mixfonds 1 SNS Euro Mixfonds – R SNS Wereld Aandelenfonds 1 SNS Wereld Aandelenfonds – R SNS Amerika Aandelenfonds 1 SNS Amerika Aandelenfonds – R SNS Azië Aandelenfonds 1 SNS Azië Aandelenfonds – R SNS Euro Vastgoedfonds 1 SNS Euro Vastgoedfonds – R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds – R SNS Optimaal Blauw 1 SNS Optimaal Blauw – R SNS Optimaal Geel 1 SNS Optimaal Geel – R SNS Optimaal Oranje 1 SNS Optimaal Oranje – R SNS Optimaal Rood 1 SNS Optimaal Rood – R SNS Optimaal Paars 1 SNS Optimaal Paars – R SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2 SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 Prioriteitsaandeel Totaal 1) Toegevoegd per 12 november 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. 2) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R.


Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode


UITGEGEVEN AANDELEN

INGEKOCHTE AANDELEN

STAND PER 31 DECEMBER

-6.617.403 -36.325.133 -9.286.678 -20.635.684 -68.209.616 -12.904.654 -3.196.515 -1.211.870 -1.817.873 -586.183 -779.993 -2.975.828 -11.051.769 -3.821.808 -19.878.404 ----

473.021 328.127 5.438.993 3.183.550 2.674.586 745.692 3.905.185 2.210.628 7.870.682 4.019.294 5.239.158 3.362.115 362.607 555.087 486.929 69.449 1.056.761 153.260 227.224 53.128 52.267 139.675 943.357 1.014.523 2.799.271 871.949 2.210.035 578.610 3.285.531 2.608.260 124.487 575.035 1.530.090

-12.875 -1.579.704 -107.185 -10.303.551 -50.056 -3.209.773 -65.699 -7.086.488 -84.117 -13.676.609 -76.580 -8.148.471 -6.902 -1.197.073 -12.686 -719.270 -25.318 -1.218.486 -8.616 -446.839 -1.087 -241.682 -20.889 -1.209.314 -29.592 -2.943.614 -30.437 -1.753.240 -27.302 -6.378.245 -9.932 -83.422 -267.937

460.146 5.365.826 5.331.808 29.205.132 2.624.530 6.822.597 3.839.486 15.759.824 7.786.565 58.552.301 5.162.578 8.118.298 355.705 2.554.529 474.243 562.049 1.031.443 752.647 218.608 192.472 51.180 677.986 922.468 2.781.037 2.769.679 8.980.104 2.179.598 2.647.178 3.258.229 16.108.419 114.555 491.613 1.262.153

--1.376.315

1.079.098 417.558 85.351

-228.287 -90.206 -1.461.666

850.811 327.352 --

1 200.675.727

-60.730.573

--62.813.150

1 198.593.150

2013

10.031 -3.036 -3.140 9.927

2012

10.423 -1.343 -1.735 10.031

114


2013

2012

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

4.917.275 1.514.049 -1.635.705 4.795.619

5.111.684 606.217 -800.626 4.917.275

Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-469.093 515.732 46.639

-155.996 -313.097 -469.093

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode

654.807 -515.732 -139.075 540.909 540.909

-234.110 313.097 -78.987 654.807 654.807

5.393.094

5.113.020

Totaal eigen vermogen


115

3.1.2 WINST- EN VERLIESREKENING

6 GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. Tabel 26: Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2013

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds – R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1 SNS Euro Aandelenfonds – R SNS Euro Mixfonds 1 SNS Euro Mixfonds – R SNS Wereld Aandelenfonds 1 SNS Wereld Aandelenfonds – R SNS Amerika Aandelenfonds 1 SNS Amerika Aandelenfonds – R SNS Azië Aandelenfonds 1 SNS Azië Aandelenfonds – R SNS Euro Vastgoedfonds 1 SNS Euro Vastgoedfonds – R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R SNS Optimaal Blauw 1 SNS Optimaal Blauw - R SNS Optimaal Geel 1 SNS Optimaal Geel – R SNS Optimaal Oranje 1 SNS Optimaal Oranje – R SNS Optimaal Rood 1 SNS Optimaal Rood – R SNS Optimaal Paars 1 SNS Optimaal Paars – R SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2 SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 Totaal 1) Toegevoegd per 12 november 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. 3) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R. 1


-92 -2 4.798 6 14.400 -12 24.018 -9 30.372 -24 20.795 -1 3.356 -7 1.675 -12 2.287 -2 -317 -52 -1 1.242 -3 7.410 -7 6.940 -7 14.467 4 44 252 301 142 2.841 135.090

2012

-335 -6.311 -3.092 -5.070 -19.065 -2.398 -1.178 -288 -1.086 -230 -219 -622 -3.346 -920 -1.955 -----325 66.149

116

7 NIET-GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN VAN BELEGGINGEN De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. Tabel 27: Niet-gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2013

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds – R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1 SNS Euro Aandelenfonds - R SNS Euro Mixfonds 1 SNS Euro Mixfonds – R SNS Wereld Aandelenfonds 1 SNS Wereld Aandelenfonds – R SNS Amerika Aandelenfonds 1 SNS Amerika Aandelenfonds – R SNS Azië Aandelenfonds 1 SNS Azië Aandelenfonds – R SNS Euro Vastgoedfonds –* SNS Euro Vastgoedfonds – R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R SNS Optimaal Blauw 1 SNS Optimaal Blauw - R SNS Optimaal Geel 1 SNS Optimaal Geel – R SNS Optimaal Oranje 1 SNS Optimaal Oranje – R SNS Optimaal Rood 1 SNS Optimaal Rood – R SNS Optimaal Paars 1 SNS Optimaal Paars – R SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2 SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 Totaal 1) Toegevoegd per 12 november 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. 3) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R. 1

3 485 -302 17.776 1.385 47.897 1.859 73.372 1.668 184.863 1.097 23.562 127 9.591 -172 1.262 -271 1.567 -82 -206 -1 397 -12 3.538 118 27.104 212 11.459 520 40.976 25 295 1.475 1.589 769 -453.945

2012

-2.546 -96.897 -37.294 -62.303 -262.149 -29.783 -4.787 -3.154 -11.937 -1.381 -1.381 -8.157 -48.398 -18.315 -43.440 -----2.782 634.704

Bedrijfslasten

8 TOTALE KOSTENVERGOEDING De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van de fondsen. Dit gebeurt naar rato van de in het prospectus genoemde percentages op jaarbasis en het vermogen van elk afzonderlijk fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds. Behalve deze totale kostenvergoeding worden ook transactiekosten, interestkosten, alsmede buitengewone kosten voor bijvoorbeeld juridische en fiscale bijstand voor bijzondere of onvoorziene omstandigheden (bijvoorbeeld kosten die verband houden met class actions) ten laste gebracht van (het resultaat van) de fondsen en de beleggingspools. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

117

Tabel 28: Totale kostenvergoeding in beleggingsfondsen In duizenden euro’s

2013

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds - R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1 SNS Euro Aandelenfonds – R SNS Euro Mixfonds 1 SNS Euro Mixfonds – R SNS Wereld Aandelenfonds 1 SNS Wereld Aandelenfonds – R SNS Amerika Aandelenfonds 1 SNS Amerika Aandelenfonds – R SNS Azië Aandelenfonds 1 SNS Azië Aandelenfonds – R SNS Euro Vastgoedfonds 1 SNS Euro Vastgoedfonds – R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds – R SNS Optimaal Blauw 1 SNS Optimaal Blauw – R SNS Optimaal Geel 1 SNS Optimaal Geel – R SNS Optimaal Oranje 1 SNS Optimaal Oranje – R SNS Optimaal Rood 1 SNS Optimaal Rood – R SNS Optimaal Paars 1 SNS Optimaal Paars - R SNS Profiel Blauw 2 SNS Profiel Geel 2 SNS Profiel Oranje 2 SNS Profiel Rood 2 SNS Profiel Paars 2 SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 Totaal 1) Toegevoegd per 12 november 2013. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. 3) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R.

2012

4 814 60 6.349 42 3.312 61 4.865 113 16.756 92 2.670 6 545 10 269 21 636 6 201 2 137 15 926 49 4.122 42 1.629 68 4.119 4 26 78 56 21 -48.126

1

-952 -6.391 -3.447 -4.136 -16.491 -2.134 -452 -278 -746 -261 -165 -782 -4.082 -1.500 -3.497 -----325 46.046

Lopende kostenfactor De lopende kostenfactor (LKF) van een beleggingsfonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kostenfactor wordt uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het desbetreffende fonds. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. Om tot een zuiver vergelijk te kunnen komen zijn de cijfers over 2012 aangepast op eenzelfde wijze als die over 2013. PROSPECTUS 2012

SNS Euro Liquiditeitenfonds 1 SNS Euro Liquiditeitenfonds – R SNS Euro Obligatiefonds 1 SNS Euro Obligatiefonds – R SNS Nederlands Aandelenfonds 1 SNS Nederlands Aandelenfonds – R SNS Euro Aandelenfonds 1


-0,60% -0,70% -1,00% --

GEREALISEERD 2012

-0,60% -0,70% -1,00% --

PROSPECTUS 2013

0,30% 0,60% 0,35% 0,70% 0,50% 1,00% 0,50%

GEREALISEERD 2013

0,32% 0,60% 0,37% 0,70% 0,53% 1,00% 0,53%

PROSPECTUS 2014

0,25% 0,45% 0,35% 0,70% 0,50% 1,00% 0,50%

118

PROSPECTUS 2012

GEREALISEERD 2012

PROSPECTUS 2013

GEREALISEERD 2013

PROSPECTUS 2014

SNS Euro Aandelenfonds – R 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% SNS Euro Mixfonds 1 --0,45% 0,48% 0,45% SNS Euro Mixfonds – R 0,90% 0,90% 0,90% 0,90% 0,90% SNS Wereld Aandelenfonds 1 --0,55% 0,58% 0,55% SNS Wereld Aandelenfonds - R 1,05% 1,05% 1,05% 1,05% 1,05% SNS Amerika Aandelenfonds 1 --0,50% 0,53% 0,50% SNS Amerika Aandelenfonds – R 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% SNS Azië Aandelenfonds 1 --0,65% 0,69% 0,65% SNS Azië Aandelenfonds – R 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% 1 SNS Euro Vastgoedfonds --0,65% 0,69% 0,65% SNS Euro Vastgoedfonds – R 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% SNS Opkomende Landen Aandelenfonds 1 --0,90% 0,95% 0,90% SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R 1,75% 1,75% 1,75% 1,75% 1,75% SNS Optimaal Blauw 1 --0,40% 0,42% 0,40% SNS Optimaal Blauw - R 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% SNS Optimaal Geel 1 --0,50% 0,53% 0,50% SNS Optimaal Geel – R 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1 SNS Optimaal Oranje --0,55% 0,58% 0,55% SNS Optimaal Oranje – R 1,10% 1,10% 1,10% 1,10% 1,10% SNS Optimaal Rood 1 --0,60% 0,64% 0,60% SNS Optimaal Rood – R 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% SNS Optimaal Paars 1 --0,65% 0,69% 0,65% SNS Optimaal Paars – R 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% 1,25% SNS Profiel Blauw 2 --0,30% 0,30% 0,30% SNS Profiel Geel 2 --0,30% 0,30% 0,30% 2 SNS Profiel Oranje --0,30% 0,30% 0,30% SNS Profiel Rood 2 --0,30% 0,30% 0,30% SNS Profiel Paars 2 --0,30% 0,30% 0,30% SNS Hoogdividend Aandelenfonds 3 1,25% 1,25% 1,25% n.v.t. n.v.t. 1) Toegevoegd per 12 november 2013. De lopende kostenfactor is herrekend naar een volledig boekjaar. De lopende kostenfactor komt aldus hoger uit dan hetgeen in het prospectus is vermeld aangezien op feestdagen eveneens een beheervergoeding in rekening wordt gebracht terwijl op feestdagen geen NAV wordt afgegeven. 2) Toegevoegd per 15 februari 2013. De lopende kostenfactor is herrekend naar een volledig boekjaar. 3) Per 28 augustus 2013 samengevoegd met SNS Wereld Aandelenfonds R.

Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt inzicht gegeven in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. Een eventuele negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de open afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde is berekend op basis van de frequentie van het afgeven van de intrinsieke waarde (NAV). Alle afgegeven NAV’s gedurende de verslagperiode worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de beleggingspools verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools.

TRANSACTIEKOSTEN Bij aan- en verkooptransacties door de vennootschap in de beleggingspools worden geen transactiekosten in rekening gebracht.


119

De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties en komen indirect ten laste van de vennootschap. Een opgave van de transactiekosten is opgenomen in de toelichting per beleggingspool.

ACCOUNTANTSKOSTEN De beheerder brengt een totale kostenvergoeding per fonds in rekening. De beheerder betaalt de accountantskosten uit de beheervergoeding. De accountantskosten die bij de beheerder over geheel 2013 in rekening worden gebracht bedragen € 111.000 (geheel 2012: € 101.000) exclusief BTW. De accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per fonds en worden daarom niet verder toegelicht in de jaarrekening van de fondsen.

VIJFJARENOVERZICHT Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.

WERKNEMERS De vennootschap heeft geen werknemers in dienst.

BELONING DIRECTIE De directie van de vennootschap, SBB, ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van de vennootschap. 3.1.3 OVERIGE TOELICHTINGEN

TRANSACTIES GELIEERDE PARTIJEN Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan SNS Beleggingsfondsen N.V. Als gevolg van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) worden alle ondernemingen die behoren tot de SNS REAAL Groep aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V., SNS Securities N.V. en SBB. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools houden bankrekeningen aan bij SNS Bank N.V. De van toepassing zijnde voorwaarden zijn marktconform. Verder krijgen de beleggingsfondsen een beheervergoeding (totale kostenvergoeding) in rekening gebracht door SBB. De beheervergoeding is conform het prospectus in rekening gebracht. De beheervergoeding is opgenomen in de winst- en verliesrekening van de beleggingsfondsen en bedraagt in de verslagperiode € 48,1 miljoen. Daarnaast worden effectentransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze effectentransacties met gelieerde partijen zijn tegen marktconforme condities uitgevoerd. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. en SNS Asset Management N.V. hebben tegen marktconforme tarieven een overeenkomst gesloten met betrekking tot het vermogensbeheer van het vermogen van de beleggingspools alsmede met betrekking tot de administratie van de beleggingsfondsen en beleggingspools. SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft doorlopend gedurende het boekjaar aandelen uitgegeven aan en/of ingekocht als gevolg van orders van Stichting SNS Beleggersgiro. Deze uitgifte en inkoop hebben plaats gevonden conform de voorwaarden zoals vermeld in het prospectus van SNS Beleggingsfondsen N.V.

SOFTDOLLAR-ARRANGEMENTEN EN RETOURPROVISIES Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de betreffende vermogensbeheerders geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.

UITBESTEDING WERKZAAMHEDEN Voor haar werkzaamheden als beheerder maakt SBB gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden


120

komt volledig ten laste van SBB. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende pool plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Euro Vastgoedfondsenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Amerika Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer Uitvoering van de administratie

Dienstverlenende instelling Capital International Ltd te Londen (V.K.) LaSalle Investment Management Securities B.V. T. Rowe Price Global Investment Services Ltd SNS Asset Management N.V. SNS Asset Management N.V.

SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de vermogensbeheerders ontvangt SBB op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor toezicht op de uitbesteding van de administratie aan SNS Asset Management richt SBB zich op de ISAE 3402 verklaringen, type II.

Utrecht, 14 maart 2014 Directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. B. Blocq B.W.J. Lind


121

4 JAARREKENING 2013 SNS FONDSEN

4.1

SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS

BALANS Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s

Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

11.507 53 57 -4 11.503

4 23 11.679 -198 -1 11.503


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Som der bedrijfsopbrengsten

-3 3

Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten

4 4

Resultaat

-1




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-1 --3 -11.826 322 -53 57 -11.504

11.826 -322 -11.504 ----

123

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 11,8 miljoen van SNS Euro Liquiditeitenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Liquiditeitenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-11.790 36 -322 -3 11.507

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Liquiditeitenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Liquiditeitenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Liquiditeitenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.

AANTAL PARTICIPATIES In duizenden euro’s


31-12-2013

367.346

INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S 31-12-2013

11.507

BELANG IN % 31-12-2013

7,25

INTRINSIEKE WAARDE PER PARTICIPATIE

31,32

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


124

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen van beleggingspools Totaal

53 53

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te betalen aan aandeelhouders Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

31-12-2013

53 4 57

Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 4 Eigen vermogen In duizenden euro’s

12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Euro Liquiditeitenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--24 --1 23

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Liquiditeitenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-11.964 36 -321 11.679

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Liquiditeitenfonds R Stand ultimo periode

--198 -198

Onverdeeld resultaat Stand per 12 november Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


----1 -1 11.503

125

Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s

31-12-2013

Intrinsieke waarde Totaal resultaat Aantal uitstaande gewone aandelen

11.503 -1 460.146

In euro’s

Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat

25,00 24,99 -0,01 0,01 --

1) Het fonds is gestart op 12 november 2013 en bestaat dus nog geen vijf jaar.

WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kostenfactor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode

4 11.675

Lopende kostenfactor 1

0,32%

1) De lopende kostenfactor is herrekend naar een volledig boekjaar. Per 1 januari 2014 zal de totale kostenvergoeding van dit fonds worden verlaagd naar 0,25% op jaarbasis.

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Liquiditeitenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


126

4.2

SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS R


REF.

Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

118.023 225 285 -60 117.963

148.452 291 367 -76 148.376

268 119.953 -2.021 -237 117.963

330 147.785 -1.668 1.929 148.376


2013

2012


92 485 577

335 2.546 2.881


814 814

952 952

-237

1.929

Resultaat


Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen 1 Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode

2013

2012

-237

1.929

-92 -485 -5.070 36.076

-335 -2.546 -6.550 31.872

66 -82 30.176

872 -838 24.359

7.248 -34.944 -2.480 -30.176

8.400 -30.959 -1.800 -24.359

----

----

1) Betreft naast verkopen ook overheveling naar netto fondsen per 15 november 2013


127

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 11,8 miljoen naar SNS Euro Liquiditeitenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

148.452 5.070 -24.286 -11.790 92 485 118.023

170.893 6.550 -31.872 -335 2.546 148.452

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Liquiditeitenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Liquiditeitenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Liquiditeitenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

3.767.879

31-12-2012

4.759.260


118.023

BELANG IN %

31-12-2012

148.452

31-12-2013

74,40

31-12-2012

86,27


31,32

31,19

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Liquiditeitenpool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

128

2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

225 225

291 291


31-12-2013


31-12-2012

225 60 285

291 76 367


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Stand ultimo periode

330 -17 -52 -27 268

381 -19 -70 -330

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Stand ultimo periode

147.785 7.231 -23.102 -11.961 119.953

170.293 8.381 -30.889 -147.785

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Liquiditeitenfonds Onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-1.668 198 -551 -2.021

-1.010 --658 -1.668

1.929 551 -2.480 -237 -237 117.963

1.142 658 -1.800 1.929 1.929 148.376

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


129

Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

117.963 -237 5.365.826

148.376 1.929 6.617.403

170.806 1.142 7.623.109

82.852 347 3.680.841

81.588 2.187 3.569.136

21,98 21,98 0,40 0,11 0,15 -0,04

22,42 22,40 0,25 0,43 0,14 0,29

22,41 22,39 0,20 0,27 0,12 0,15

22,51 22,52 0,30 0,23 0,14 0,09

22,86 22,87 0,45 0,75 0,14 0,61

In euro’s

Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend 1 Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 2

1) Vanaf 2012 is dit het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend. Tot 2012 betreft het het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.

WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kostenfactor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s

Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kostenfactor 1

2013

2012

814 135.713

952 159.032

0,60%

0,60%

1) Per 1 januari 2014 zal de totale kostenvergoeding van dit fonds worden verlaagd naar 0,45% op jaarbasis.

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Liquiditeitenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


130

4.3

SNS EURO OBLIGATIEFONDS


Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

133.417 326 380 -54 133.363

4 267 120.330 13.130 -364 133.363



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-2 -302 -304

60 60 -364




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-364 2 302 -136.410 2.689 -326 380 -133.727

136.410 -2.683 -133.727 ----

131

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 135,2 miljoen van SNS Euro Obligatiefonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Obligatiefonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-135.250 1.160 -2.689 -2 -302 133.417

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Obligatiepool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Obligatiepool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Obligatiepool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Obligatiepool

31-12-2013

3.214.823


133.417

BELANG IN % 31-12-2013

6,07


41,50

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


132

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


326 326



31-12-2013

326 54 380


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Euro Obligatiefonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--270 2 -5 267

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Obligatiefonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-121.850 1.158 -2.678 120.330

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Obligatiefonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-13.130 -13.130

Onverdeeld resultaat Stand per 12 november Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal


----364 -364 133.363

133


31-12-2013


133.363 -364 5.331.808

In euro’s


25,01 24,99 --0,06 0,01 -0,07


WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.



12-11-2013 T/M 31-12-2013

60 134.348 0,37%

1) De lopende kostenfactor is herrekend naar een volledig boekjaar.

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van Euro Obligatiepool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


134

4.4

SNS EURO OBLIGATIEFONDS R


REF.

Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

770.681 2.919 3.381 -462 770.219

968.936 3.352 3.927 -575 968.361

1.460 676.947 75.587 16.225 770.219

1.816 851.563 18.165 96.817 968.361


2013


2012

4.798 17.776 22.574

6.311 96.897 103.208

6.349 6.349

6.391 6.391

16.225

96.817



2013

2012

16.225

96.817

-4.798 -17.776 -61.123 281.952

-6.311 -96.897 -113.804 109.713

433 -546 214.367

2.804 -2.741 -10.419

83.725 -271.827 -26.265 -214.367

136.563 -101.769 -24.375 10.419

----

----



135

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 135,2 miljoen naar SNS Euro Obligatiefonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

968.936 61.123 -146.702 -135.250 4.798 17.776 770.681

861.637 113.804 -109.713 -6.311 96.897 968.936



Euro Obligatiepool

31-12-2013

18.570.401

31-12-2012

23.914.660


770.681

BELANG IN %

31-12-2012

968.936

31-12-2013

35,07

31-12-2012

43,86


41,50

40,52

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Euro Obligatiepool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

136


31-12-2013


31-12-2012

2.919 2.919

3.352 3.352


31-12-2013


31-12-2012

2.919 462 3.381

3.352 575 3.927


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Stand ultimo periode

1.816 -159 -259 -256 1.460

1.748 -267 -199 -1.816

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Stand ultimo periode

851.563 83.566 -136.318 -121.864 676.947

816.837 136.296 -101.570 -851.563

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Obligatiefonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

18.165 -13.130 70.552 75.587

21.037 --2.872 18.165

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen

96.817 -70.552 -26.265 16.225 16.225 770.219

21.503 2.872 -24.375 96.817 96.817 968.361


137


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

770.219 16.225 29.205.132

968.361 96.817 36.325.133

861.125 21.503 34.953.417

714.960 8.716 30.473.352

758.836 41.439 29.784.032

26,37 26,35 0,75 0,77 0,22 0,55

26,66 26,65 0,70 2,85 0,18 2,67

24,64 24,63 0,70 0,78 0,17 0,62

24,86 24,89 0,85 0,48 0,18 0,30

25,48 25,46 0,90 1,56 0,17 1,39

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s

Totale kostenvergoeding Gemiddeld fondsvermogen in verslagperiode Lopende kostenfactor

2013

2012

6.349 907.372

6.391 911.322

0,70%

0,70%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Obligatiepool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


138

4.5

SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

67.266 597 635 -38 67.228

4 131 39.602 26.146 1.349 67.228



12-11-2013 T/M 31-12-2013

6 1.385 1.391

42 42 1.349




12-11-2013 T/M 31-12-2013

1.349 -6 -1.385 -67.141 1.266 -597 635 -65.879

67.141 -1.262 -65.879 ----

139

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 65,8 miljoen van SNS Nederlands Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Nederlands Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-65.798 1.343 -1.266 6 1.385 67.266




31-12-2013

1.002.381


67.266

BELANG IN % 31-12-2013

19,01


67,11

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.


140

2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


556 41 597



31-12-2013

41 556 38 635


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Nederlands Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--131 3 -3 131

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Nederlands Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-39.521 1.340 -1.259 39.602

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Nederlands Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-26.146 -26.146


---1.349 1.349 67.228


141


31-12-2013


67.228 1.349 2.624.530

In euro’s


25,62 25,46 -0,53 0,02 0,51




12-11-2013 T/M 31-12-2013


42 65.335


0,53%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Aandelenpool Nederland is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


142

4.6

SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS R


REF.

Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

286.568 1.114 1.352 -238 286.330

343.960 382 674 -292 343.668

341 369.091 -142.087 58.985 286.330

465 443.209 -136.945 36.939 343.668


2013


2012

14.400 47.897 62.297

3.092 37.294 40.386

3.312 3.312

3.447 3.447

58.985

36.939



2013

2012

58.985

36.939

-14.400 -47.897 -13.326 133.015

-3.092 -37.294 -13.890 70.511

-732 678 116.323

853 -867 53.160

26.929 -127.317 -15.935 -116.323

20.742 -66.917 -6.985 -53.160

----

----



143

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 65,8 miljoen naar SNS Nederlands Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

343.960 13.326 -67.217 -65.798 14.400 47.897 286.568

360.195 13.890 -70.511 -3.092 37.294 343.960

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Aandelenpool Nederland, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Aandelenpool Nederland opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Aandelenpool Nederland wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

4.270.362

31-12-2012

6.162.756


286.568

BELANG IN %

31-12-2012

343.960

31-12-2013

80,99

31-12-2012

100,00


67,11

55,81

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt niet in vreemde valuta en loopt dus geen significant valutarisico.


144


31-12-2013


31-12-2012

946 168 1.114

382 -382


31-12-2013


31-12-2012

168 946 238 1.352

-382 292 674


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Stand ultimo periode

465 -37 -81 -80 341

529 -32 -96 -465

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Stand ultimo periode

443.209 26.892 -61.438 -39.572 369.091

489.320 20.710 -66.821 -443.209

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Nederlands Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-136.945 -26.146 21.004 -142.087

-81.223 --55.722 -136.945

36.939 -21.004 -15.935 58.985 58.985 286.330

-48.737 55.722 -6.985 36.939 36.939 343.668



145


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

286.330 58.985 6.822.597

343.668 36.939 9.286.678

359.889 -48.737 10.591.232

425.686 38.522 10.762.142

396.574 120.021 10.715.616

41,97 41,72 1,80 9,13 0,49 8,64

37,01 36,88 0,70 4,35 0,37 3,98

33,98 33,72 0,70 -4,24 -0,37 -4,60

39,55 39,68 1,00 3,95 0,37 3,58

37,01 36,92 1,00 11,51 0,30 11,21

In euro’s





2013

2012

3.312 331.606

3.447 345.727

1,00%

1,00%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Aandelenpool Nederland is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


146

4.7

SNS EURO AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

98.141 317 372 -55 98.086

4 192 84.619 11.489 1.786 98.086



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-12 1.859 1.847

61 61 1.786




12-11-2013 T/M 31-12-2013

1.786 12 -1.859 -97.934 1.640 -317 372 -96.300

97.933 -1.633 -96.300 ----

147

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 96,5 miljoen van SNS Euro Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-96.487 1.447 -1.640 -12 1.859 98.141

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Aandelenpool

31-12-2013

2.491.892


98.141

BELANG IN % 31-12-2013

5,22


39,38

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt.De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.


148


31-12-2013


212 105 317



31-12-2013

105 212 55 372


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Euro Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--192 3 -3 192

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-94.806 1.443 -1.630 84.619

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-11.489 -11.489


---1.786 1.786 98.086


149


31-12-2013


98.086 1.786 3.839.486

In euro’s


25,55 25,42 -0,48 0,02 0,46




12-11-2013 T/M 31-12-2013


61 95.506


0,53%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


150

4.8

SNS EURO AANDELENFONDS R


REF.

Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

426.076 1.744 2.098 -354 425.722

475.402 942 1.346 -404 474.998

788 393.166 -60.757 92.525 425.722

1.032 510.233 -99.504 63.237 474.998


2013


2012

24.018 73.372 97.390

5.070 62.303 67.373

4.865 4.865

4.136 4.136

92.525

63.237



2013

2012

92.525

63.237

-24.018 -73.372 -42.243 188.959

-5.070 -62.303 -212.289 71.053

-802 752 141.801

636 -459 -145.195

53.363 -182.163 -13.001 -141.801

219.051 -66.463 -7.393 145.195

----

----



151

TOELICHTING OP DE JAARREKENING SNS Duurzaam Aandelenfonds is per 27 maart 2012 samengevoegd met SNS Euro Aandelenfonds R. De directie voerde de samenvoeging van de twee fondsen uit in het kader van het stroomlijnen van haar fondsassortiment. In februari 2010 is het beleid van de SNS Beleggingsfondsen verduurzaamd (met de introductie van het zogenaamde ESG-beleid). Voor SNS Euro Aandelenfonds R heeft dit als gevolg gehad dat het beleggingsbeleid van dit fonds overeenkomt met dat van SNS Duurzaam Aandelenfonds. De fondsen zijn daardoor vergelijkbaar geworden. Daarom heeft de directie besloten beide fondsen samen te voegen tot één fonds. SNS Duurzaam Aandelenfonds is opgegaan in SNS Euro Aandelenfonds R. De beleggingen zijn op 27 maart 2012 verkocht en de aandeelhouders hebben aandelen in SNS Euro Aandelenfonds R ontvangen voor hun aandelen in SNS Duurzaam Aandelenfonds tegen de intrinsieke waarde van dat moment. Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 96,5 miljoen naar SNS Euro Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

475.402 42.243 -92.472 -96.487 24.018 73.372 426.076

266.793 212.289 -71.053 -5.070 62.303 475.402

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Aandelenpool

31-12-2013

10.818.428

31-12-2012

14.691.532


426.076

BELANG IN %

31-12-2012

475.402

31-12-2013

22,68

31-12-2012

27,65


39,38

32,36

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

152

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt.De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

1.744 1.744

942 942


31-12-2013


31-12-2012

1.744 354 2.098

942 404 1.346


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Stand ultimo periode

1.032 -110 -172 -182 788

682 -505 -155 -1.032

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Stand ultimo periode

510.233 53.253 -85.504 -84.816 393.166

357.995 218.546 -66.308 -510.233

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-99.504 -11.489 50.236 -60.757

-58.266 --41.238 -99.504


63.237 -50.236 -13.001 92.525 92.525 425.722

-33.845 41.238 -7.393 63.237 63.237 474.998


153


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

425.722 92.525 15.759.824

474.998 63.237 20.635.684

266.566 -33.845 13.642.554

220.886 22.178 9.911.011

208.239 51.313 10.116.704

27,01 26,88 0,65 6,18 0,31 5,87

23,02 22,92 0,35 3,26 0,20 3,06

19,54 19,36 0,35 -2,29 0,19 -2,48

22,29 22,37 0,40 2,45 0,21 2,24

20,58 20,49 0,50 5,25 0,17 5,08

In euro’s





2013

2012

4.865 487.190

4.136 413.383

1,00%

1,00%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


154

4.9

SNS EURO MIXFONDS


Beleggingen Participaties in Euro Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

197.014 165 266 -101 196.913

4 389 174.812 20.166 1.546 196.913



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-9 1.668 1.659

113 113 1.546




12-11-2013 T/M 31-12-2013

1.546 9 -1.668 -197.465 2.110 -165 266 -195.367

197.465 -2.098 -195.367 ----

155

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 196,5 miljoen van SNS Euro Mixfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Mixpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Mixfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-196.547 918 -2.110 -9 1.668 197.014

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Mixpool

31-12-2013

4.529.189


197.014

BELANG IN % 31-12-2013

10,22


43,50

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


156

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt.De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


165 165



31-12-2013

165 101 266


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Euro Mixfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--392 2 -5 389

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Mixfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-175.989 916 -2.093 174.812

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Mixfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-20.166 -20.166



---1.546 1.546 196.913

157


31-12-2013


196.913 1.546 7.786.565

In euro’s


25,29 25,21 -0,21 0,01 0,20





12-11-2013 T/M 31-12-2013

113 195.010 0,48%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


158

4.10

SNS EURO MIXFONDS R


Beleggingen Participaties in Euro Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

1.731.210 5.374 6.685 -1.311 1.729.899

1.867.291 6.141 7.568 -1.427 1.865.864

2.927 1.491.153 37.340 198.479 1.729.899

3.410 1.751.262 -153.531 264.723 1.865.864

2013

2012

4



30.372 184.863 215.235

19.065 262.149 281.214

16.756 16.756

16.491 16.491

198.479

264.723

Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding Som der bedrijfslasten Resultaat



2013

2012

198.479

264.723

-30.372 -184.863 -65.532 416.848

-19.065 -262.149 -67.719 234.541

767 -883 334.444

5.979 -5.892 150.418

111.601 -392.359 -53.686 -334.444

86.854 -215.782 -21.490 -150.418

----

----



159

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 196,5 miljoen naar SNS Euro Mixfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Mixpool In duizenden euro’s

2013

2012

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

1.867.291 65.532 -220.301 -196.547 30.372 184.863 1.731.210

1.752.899 67.719 -234.541 -19.065 262.149 1.867.291

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Mixpool

31-12-2013

39.799.137

31-12-2012

48.128.142


1.731.210

BELANG IN %

31-12-2012

1.867.291

31-12-2013

89,78

31-12-2012

100,00


43,50

38,80

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekeningvan de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

160


31-12-2013


31-12-2012

5.374 5.374

6.141 6.141


31-12-2013


31-12-2012

5.374 1.311 6.685

6.141 1.427 7.568


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Stand ultimo periode

3.410 -201 -349 -335 2.927

3.659 -170 -419 -3.410

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Stand ultimo periode

1.751.262 111.400 -195.463 -176.046 1.491.153

1.879.941 86.684 -215.363 -1.751.262

-153.531 -20.166 211.037 37.340

-30.859 --122.672 -153.531

264.723 -211.037 -53.686 198.479 198.479 1.729.899

-101.182 122.672 -21.490 264.723 264.723 1.865.864

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Mixfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


161


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

1.729.899 198.479 58.552.301

1.865.864 264.723 68.209.616

1.751.559 -101.182 73.175.574

785.485 46.402 30.605.531

715.854 108.381 28.863.331

29,54 29,46 0,80 3,68 0,29 3,39

27,35 27,29 0,30 4,12 0,24 3,88

23,94 23,82 0,30 -1,20 0,18 -1,38

25,66 25,72 0,70 1,74 0,22 1,52

24,80 24,74 0,70 3,95 0,19 3,76

In euro’s




2013

2012


16.756 1.862.461

16.491 1.831.552

0,90%

0,90%

Lopende kostenfactor

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


162

4.11

SNS WERELD AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

131.310 133 215 -82 131.228

4 258 103.160 26.829 981 131.228



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-24 1.097 1.073

92 92 981




12-11-2013 T/M 31-12-2013

981 24 -1.097 -132.152 1.915 -133 215 -130.247

132.153 -1.906 -130.247 ----

163

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 131,0 miljoen van SNS Wereld Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekeningvan SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Wereld Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-130.950 1.202 -1.915 -24 1.097 131.310

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Equity Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Global Equity Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Global Equity Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

4.891.650


131.310

BELANG IN % 31-12-2013

14,52


26,84

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.


164


31-12-2013


118 15 133



31-12-2013

15 118 82 215


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Wereld Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--259 3 -4 258

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Wereld Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-103.862 1.200 -1.902 103.160

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Wereld Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-26.829 -26.829



---981 981 131.228

165


31-12-2013


131.228 981 5.162.578

In euro’s


25,42 25,26 -0,21 0,02 0,19





12-11-2013 T/M 31-12-2013

92 129.643 0,58%


SNS Wereld Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Wereld Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Equity Mixpool belegt onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Global Equity Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


166

4.12

SNS WERELD AANDELENFONDS R


REF.

Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

160.677 369 511 -142 160.535

219.561 779 974 -195 219.366

406 169.987 -51.759 41.901 160.535

645 239.877 -51.203 30.047 219.366


2013


2012

20.795 23.562 44.357

2.398 29.783 32.181

2.456 2.456

2.134 2.134

41.901

30.047



2013

2012

41.901

30.047

-20.795 -23.562 -58.092 161.333

-2.398 -29.783 -23.496 23.838

410 -463 100.732

7 21 -1.764

61.159 -158.117 -3.774 -100.732

25.119 -22.111 -1.244 1.764

----

----



167

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 131,0 miljoen naar SNS Wereld Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekeningvan SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht. De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds R samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. SNS Wereld Aandelenfonds R is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Fusie met SNS Hoogdividend Aandelenfonds Verkopen Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

219.561 32.553 25.539 -30.383 -130.950 20.795 23.562 160.677

187.722 23.496 --23.838 -2.398 29.783 219.561

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Equity Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Global Equity Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Global Equity Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

5.985.622

31-12-2012

9.768.706


160.677

BELANG IN %

31-12-2012

219.561

31-12-2013

17,76

31-12-2012

29,71


26,84

22,48

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico.


168

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

369 369

779 779


31-12-2013


31-12-2012

369 142 511

779 195 974


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Stand ultimo periode

645 -168 -74 -333 406

638 -75 -68 -645

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Stand ultimo periode

239.877 60.991 -27.093 -103.788 169.987

236.876 25.044 -22.043 -239.877

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Wereld Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-51.203 -26.829 26.273 -51.759

-37.562 --13.641 -51.203


30.047 -26.273 -3.774 41.901 41.901 160.535

-12.397 13.641 -1.244 30.047 30.047 219.366


169


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

160.535 41.901 8.118.298

219.366 30.047 12.904.654

187.555 -12.397 12.763.213

172.529 26.924 10.870.087

153.038 33.214 11.228.535

19,77 19,65 0,30 5,46 0,30 5,16

17,00 16,81 0,10 2,49 0,17 2,33

14,69 14,69 0,10 -0,82 0,16 -0,97

15,87 15,96 0,20 2,63 0,16 2,47

13,63 13,67 0,20 3,08 0,12 2,96

In euro’s





2013

2012

2.456 234.768

2.134 203.117

1,05%

1,05%

SNS Wereld Aandelenfonds R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Wereld Aandelenfonds R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Equity Mixpool belegt onder meer in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Global Equity Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


170

4.13

SNS AMERIKA AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

9.124 116 121 -5 9.119

4 18 6.230 2.751 120 9.119



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-1 127 126


6 6 120




12-11-2013 T/M 31-12-2013

120 1 -127 -9.172 174 -116 121 -8.999

9.172 -173 -8.999 ----

171

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 8,8 miljoen van SNS Amerika Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Amerika Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-8.834 338 -174 -1 127 9.124

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Amerika Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Amerika Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Amerika Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

527.654


9.124

BELANG IN % 31-12-2013

2,45


17,29



172


31-12-2013


3 113 116



31-12-2013

113 3 5 121


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Amerika Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--17 1 -18

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Amerika Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-6.066 337 -173 6.230

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Amerika Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-2.751 -2.751


---120 120 9.119


173


31-12-2013


9.119 120 355.705

In euro’s


25,64 25,43 -0,35 0,02 0,33


WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten.


12-11-2013 T/M 31-12-2013


6 8.797


0,53%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Amerika Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


174

4.14

SNS AMERIKA AANDELENFONDS R


Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

49.629 111 153 -42 49.587

49.822 122 165 -43 49.779

127 41.341 -4.283 12.402 49.587

159 50.684 -6.577 5.513 49.779

4


2013


2012

3.356 9.591 12.947

1.178 4.787 5.965

545 545

452 452

12.402

5.513



2013

2012

12.402

5.513

-3.356 -9.591 -9.348 22.488

-1.178 -4.787 -13.617 12.007

11 -12 12.594

19 -12 -2.055

9.842 -21.968 -468 -12.594

14.028 -11.535 -438 2.055

----

----



175

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 8,8 miljoen naar SNS Amerika Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht..

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

49.822 9.348 -13.654 -8.834 3.356 9.591 49.629

42.247 13.617 -12.007 -1.178 4.787 49.822

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Amerika Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Amerika Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Amerika Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

2.870.181

31-12-2012

3.656.344


49.629

BELANG IN %

31-12-2012

49.822

31-12-2013

13,35

31-12-2012

15,17


17,29

13,63



176


31-12-2013


31-12-2012

111 111

122 122


31-12-2013


31-12-2012

111 42 153

122 43 165


2013

2012

Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Stand ultimo periode

159 -28 -37 -23 127

153 -44 -38 -159

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Stand ultimo periode

50.684 9.814 -13.097 -6.060 41.341

48.197 13.984 -11.497 -50.684

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Amerika Aandelenfonds Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-6.577 -2.751 5.045 -4.283

-8.321 -1.744 -6.577

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen

5.513 -5.045 -468 12.402 12.402 49.587

2.182 -1.744 -438 5.513 5.513 49.779


177


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

49.587 12.402 2.554.529

49.779 5.513 3.196.515

42.211 2.182 3.052.954

40.348 7.248 3.023.719

32.162 6.639 2.864.116

19,41 19,26 0,15 5,07 0,21 4,86

15,57 15,25 0,15 1,86 0,14 1,72

13,83 13,93 0,15 0,84 0,13 0,71

13,34 13,50 0,15 2,52 0,12 2,40

11,23 11,36 0,20 2,41 0,09 2,32

In euro’s



WINST- EN VERLIESREKENING Lopende kostenfactor De lopende kosten factor van een beleggingsfonds is gelijk aan de factor van de totale kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. In duizenden euro’s

2013

2012


545 54.632

452 45.246


1,00%

1,00%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Amerika Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


178

4.15

SNS AZIË AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

11.874 11 20 -9 11.865

4 24 8.594 3.436 -189 11.865



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-7 -172 -179

10 10 -189




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-189 7 172 -12.369 316 -11 20 -12.054

12.369 -315 12.054

----

179

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 12,2 miljoen van SNS Azië Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Azië Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-12.167 202 -316 -7 -172 11.874

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Azië Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Azië Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Azië Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Azië Aandelenpool

31-12-2013

440.947


11.874

BELANG IN % 31-12-2013

7,59


26,93



180


31-12-2013


11 11



31-12-2013

11 9 20


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Azië Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--24 1 -1 24

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Azië Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-8.707 201 -314 8.594

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Azië Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-3.436 -3.436



----189 -189 11.865

181


31-12-2013


11.865 -189 474.243

In euro’s


25,02 24,91 --0,38 0,02 -0,40




12-11-2013 T/M 31-12-2013


10 11.891


0,69%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Azië Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


182

4.16

SNS AZIË AANDELENFONDS R


Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

11.415 67 79 -12 11.403

22.231 83 106 -23 22.208

28 21.173 -12.466 2.668 11.403

61 31.000 -12.017 3.164 22.208

4


2013


2012

1.675 1.262 2.937

288 3.154 3.442

269 269

278 278

2.668

3.164



2013

2012

2.668

3.164

-1.675 -1.262 -1.185 14.938

-288 -3.154 -907 3.167

16 -27 13.473

-23 24 1.983

1.368 -14.664 -177 -13.473

1.104 -2.893 -194 -1.983

----

----



183

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 12,2 miljoen naar SNS Azië Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

22.231 1.185 -2.771 -12.167 1.675 1.262 11.415

21.049 907 -3.167 -288 3.154 22.231

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Azië Aandelenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Azië Aandelenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Azië Aandelenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S


Azië Aandelenpool

31-12-2013

423.915

31-12-2012

932.062

31-12-2013

11.415

BELANG IN %

31-12-2012

22.231

31-12-2013

31-12-2012

7,29

16,40


26,93

23,85



184


31-12-2013


31-12-2012

67 67

83 83


31-12-2013


31-12-2012

67 12 79

83 23 106


2013

2012

Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Stand ultimo periode

61 -3 -7 -29 28

66 -3 -8 -61

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Stand ultimo periode

31.000 1.365 2.490 -8.702 21.173

32.784 1.101 -2.885 -31.000

-12.017 -3.436 2.987 -12.466

-7.748 --4.269 -12.017

3.164 -2.987 -177 2.668 2.668 11.403

-4.075 4.269 -194 3.164 3.164 22.208

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Azië Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


185


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

11.403 2.668 562.049

22.208 3.164 1.211.870

21.027 -4.075 1.314.534

25.448 5.238 1.324.402

20.003 3.957 1.297.832

20,29 20,19 0,15 5,23 0,48 4,75

18,33 18,25 0,15 2,84 0,23 2,61

16,00 16,01 0,20 -2,88 0,22 -3,10

19,21 19,22 0,20 4,17 0,22 3,95

15,41 15,40 0,15 3,22 0,17 3,05

In euro’s




2013

2012


269 21.581

278 22.221


1,25%

1,25%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Azië Aandelenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


186

4.17

SNS EURO VASTGOEDFONDS


Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

25.605 107 126 -19 25.586

4 51 11.812 14.027 -304 25.586



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-12 -271 -283

21 21 -304




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-304 12 271 -26.513 625 -107 126 -25.890

26.512 -622 -25.890 ----

187

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 26,0 miljoen van SNS Euro Vastgoedfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Vastgoedfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-25.953 560 -625 -12 -271 25.605

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Vastgoedfondsenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Vastgoedfondsenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Vastgoedfondsenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

430.387


25.605

BELANG IN % 31-12-2013

20,01


59,49



188


31-12-2013


107 107



31-12-2013

107 19 126


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Euro Vastgoedfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--51 1 -1 51

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Vastgoedfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-11.875 558 -621 11.812

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Euro Vastgoedfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-14.027 -14.027


----304 -304 25.586


189


31-12-2013


25.586 -304 1.031.443

In euro’s


24,81 24,56 --0,27 0,02 -0,29




12-11-2013 T/M 31-12-2013


21 25.383


0,69%


Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Vastgoedfondsenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


190

4.18

SNS EURO VASTGOEDFONDS R


Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

25.497 61 88 -27 25.470

62.353 125 192 -67 62.286

38 8.029 14.185 3.218 25.470

91 30.477 19.441 12.277 62.286

4


2013


2012

2.287 1.567 3.854

1.086 11.937 13.023

636 636

746 746

3.218

12.277



2013

2012

3.218

12.277

-2.287 -1.567 -2.101 42.811

-1.086 -11.937 -2.655 9.461

64 -104 40.034

374 -367 6.067

5.092 -41.620 -3.506 -40.034

4.685 -8.499 -2.253 -6.067

----

----



191

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 26,0 miljoen naar SNS Euro Vastgoedfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

62.353 2.101 -16.858 -25.953 2.287 1.567 25.497

56.136 2.655 -9.461 -1.086 11.937 62.353

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Euro Vastgoedfondsenpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Euro Vastgoedfondsenpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Euro Vastgoedfondsenpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

428.575

31-12-2012

1.118.839


25.497

BELANG IN %

31-12-2012

62.353

31-12-2013

19,92

31-12-2012

47,28


59,49

55,73



192


31-12-2013


31-12-2012

61 61

125 125


31-12-2013


31-12-2012

61 27 88

125 67 192


2013

2012

Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Stand ultimo periode

91 -8 -23 -38 38

96 -8 -13 -91

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Stand ultimo periode

30.477 5.084 -15.644 -11.888 8.029

34.286 4.677 -8.486 -30.477

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Euro Vastgoedfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

19.441 -14.027 8.771 14.185

30.349 --10.908 19.441

12.277 -8.771 -3.506 3.218 3.218 25.470

-8.655 10.908 -2.253 12.277 12.277 62.286



193


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

25.470 3.218 752.647

62.286 12.277 1.817.873

56.076 -8.655 1.938.863

61,787 4.900 1.788.887

61.620 20.744 1.864.543

33,84 33,50 2,30 5,12 0,85 4,27

34,26 34,29 1,20 7,16 0,41 6,75

28,92 28,40 1,20 -4,05 0,41 -4,46

34,54 34,42 1,35 3,16 0,42 2,74

33,05 32,59 1,20 11,48 0,35 11,13

In euro’s




2013

2012


636 50.973

746 59.584


1,25%

1,25%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Vastgoedfondsenpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


194

4.19

SNS HOOGDIVIDEND AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Hoogdividend Mixpool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

------

25.295 42 69 -27 25.268

------

68 32.987 -10.569 2.782 25.268

4



01-01-2013 T/M 29-08-2013

2012

2.841 -2.841

325 2.782 3.107

214 214

325 325

2.627

2.782



01-01-2013 T/M 29-08-2013

2012

2.627

2.782

-2.841 --794 28.930

-325 -2.782 -1.148 5.404

42 -69 27.895

73 -74 3.930

1.662 -28.638 -919 -27.895

2.131 -5.033 -1.028 -3.930

----

----

1) In de in de kasstroomoverzicht genoemde bedragen bij “Verkoop van beleggingen” en “Inkoop van aandelen” zijn ook de gevolgen verwerkt van de fusie van 28 augustus 2013, zoals hieronder is toegelicht.


195

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht. De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds R samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. SNS Wereld Aandelenfonds R is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Hoogdividend Mixpool 01-01-2013 T/M 29-08-2013


Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Fusie met SNS Wereld Aandelenfonds R Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

25.295 794 -3.391 -25.539 2.841 ---

26.444 1.148 -5.404 -325 2.782 25.295

Aangezien het fonds zijn vermogen belegde in Hoogdividend Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Hoogdividend Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Hoogdividend Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. INTRINSIEKE WAARDE IN DUIZENDEN EURO’S


Hoogdividend Mixpool

31-12-2013

31-12-2012

--

968.510

31-12-2013

BELANG IN %

31-12-2012

--

25.295

31-12-2013

31-12-2012

--

100,00


--

26,12

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. Het valuatrisico wordt in het fonds deels afgedukt door het sluiten van valutatermijncontracten. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.


196


31-12-2013


31-12-2012

---

42 42



31-12-2013

31-12-2012

----

42 27 69


Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

01-01-2013 T/M 29-08-2013

2012

68 -5 -73 --

77 -6 -15 68

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

32.987 1.657 -28.565 6.079

35.880 2.125 -5.018 32.987


-10.569 1.863 -8.706

-9.901 -668 -10.569

2.782 -1.863 -919 2.627 2.627 --

360 668 -1.028 2.782 2.782 25.268

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal


197


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

-2.627 --

25.268 2.782 1.376.315

26.416 360 1.537.681

27.622 1.935 1.574.815

27.045 4.704 1.591.601

--0,70 ----

18,36 18,23 0,70 2,26 0,24 2,02

17,18 17,18 0,70 0,46 0,22 0,23

17,54 17,64 0,65 1,44 0,21 1,23

16,99 17,10 0,70 3,14 0,18 2,96

In euro’s





01-01-2013 T/M 29-08-2013

2012


214 17.124

325 26.056


1,25%

1,25%

Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Hoogdividend Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


198

4.20

SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS


Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

5.425 13 18 -5 5.420

4 11 -353 5.852 -90 5.420



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-2 -82 -84


6 6 -90




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-90 2 82 -5.725 216 -13 18 -5.510

5.725 -215 -5.510 ----

199

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 5,5 miljoen van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-5.450 275 -216 -2 -82 5.425

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Emerging Markets Equity Pool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Global Emerging Markets Equity Pool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Global Emerging Markets Equity Pool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

149.396


5.425

BELANG IN % 31-12-2013

5,09


36,31

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.


200


31-12-2013


3 10 13



31-12-2013

10 3 5 18


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--11 --11

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--413 275 -215 -353

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-5.852 -5.852


----90 -90 5.420


201


31-12-2013


5.420 -90 218.608

In euro’s


24,79 24,61 --0,38 0,03 -0,41




12-11-2013 T/M 31-12-2013


6 5.388


0,95%


SNS Opkomende Landen Aandelenfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Global Emerging Markets Equity Pool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


202

4.21

SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS R


Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 4.251 19 26 -7 4.244

13.945 54 75 -21 13.924

9 12.997 -8.038 -724 4.244

29 16.025 -3.480 1.350 13.924

2 3

4


2013


2012

-317 -206 -523

230 1.381 1.611

201 201

261 261

-724

1.350



2013

2012

-724

1.350

317 206 -1.089 10.260

-230 -1.381 -927 3.283

35 -49 8.956

-37 36 2.094

1.176 -10.076 -56 -8.956

989 -3.017 -66 -2.094

----

----



203

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 5,5 miljoen naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

13.945 1.089 -4.810 -5.450 -317 -206 4.251

14.690 927 -3.283 -230 1.381 13.945

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Global Emerging Markets Equity Pool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Global Emerging Markets Equity Pool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Global Emerging Markets Equity Pool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

31-12-2012

117.057

364.335


4.251

BELANG IN %

31-12-2012

13.945

31-12-2013

3,99

31-12-2012

26,91


36,32

38,28

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt derhalve geen significant renterisico. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt niet in vastrentende waarden en loopt dus geen significant kredietrisico. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in het maximale kredietrisico. Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta.


204


31-12-2013


31-12-2012

19 19

54 54


31-12-2013


31-12-2012

19 7 26

54 21 75


2013

2012

Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Stand ultimo periode

29 -3 -11 -12 9

34 -2 -7 -29

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Stand ultimo periode

16.025 1.173 -4.615 414 12.997

18.048 987 -3.010 -16.025

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-3.480 5.852 1.294 -8.038

5 --3.485 -3.480


1.350 -1.294 -56 -724 -724 4.244

-3.419 3.485 -66 1.350 1.350 13.924


205


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

4.244 -724 192.472

13.924 1.350 586.183

14.668 -3.419 674.273

19.267 4.056 725.736

17.022 8.905 768.660

22,05 21,89 0,10 -2,72 1,04 -3,76

23,75 23,61 0,10 2,75 0,45 2,30

21,75 21,94 0,10 -4,64 0,43 -5,07

26,55 26,53 0,05 6,03 0,44 5,59

22,15 21,98 0,95 11,95 0,36 11,59

In euro’s




2013

2012


201 11.522

261 14.885


1,75%

1,75%

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in Global Emerging Markets Equity Pool. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Global Emerging Markets Equity Pool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


206

4.22

SNS OPTIMAAL BLAUW


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

1.281 -1 -1 1.280

4 3 1.222 58 -3 1.280


12-11-2013 T/M 31-12-2013


--1 -1


2 2

Resultaat

-3




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-3 -1 -1.309 27 -1 -1.283

1.310 -27 -1.283 ----

207

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 1,3 miljoen van SNS Optimaal Blauw R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Blauw R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-1.297 12 -27 --1 1.281

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Blauw, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Blauw opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Blauw wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Blauw

31-12-2013

41.304


1.281

BELANG IN % 31-12-2013

6,59


31,01

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Blauw, en dus via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


208

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

1 1


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Optimaal Blauw R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--3 --3

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Blauw R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-1.236 13 -27 1.222

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Blauw R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-58 -58



----3 -3 1.280

209


31-12-2013


1.280 -3 51.180

1

In euro’s

Per aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend Waardeveranderingen Bedrijfslasten Totaal resultaat 2

25,02 25,03 --0,02 0,04 -0,06

1) Betreft de periode van 12 november 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.



12-11-2013 T/M 31-12-2013


2 1.283


0,42%


SNS Optimaal Blauw heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Blauw ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Blauw belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Blauw is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


210

4.23

SNS OPTIMAAL BLAUW R


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

18.156 16 27 -11 18.145

21.062 73 86 -13 21.049

34 17.028 771 312 18.145

39 19.717 -142 1.435 21.049

4


2013

2012


52 397 449

219 1.381 1.600


137 137

165 165

Resultaat

312

1.435



2013

2012

312

1.435

-52 -397 -3.340 6.695

-219 -1.381 -3.620 5.998

57 -59 3.216

119 -120 2.212

3.736 -6.488 -464 -3.216

3.841 -5.794 -259 -2.212

----

----



211

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 1,3 miljoen naar SNS Optimaal Blauw. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

21.062 3.340 -5.398 -1.297 52 397 18.156

21.840 3.620 -5.998 -219 1.381 21.062

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Blauw, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Blauw opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Blauw wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Blauw

31-12-2013

31-12-2012

585.438

696.203


18.156

BELANG IN %

31-12-2012

21.062

31-12-2013

93,41

31-12-2012

100,00


31,01

30,25

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Blauw, en dus via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


212

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

16 -16

-73 73


31-12-2013


31-12-2012

-16 11 27

73 -13 86


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Stand ultimo periode

39 -7 -9 -3 34

43 -7 -11 -39

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Stand ultimo periode

19.717 3.729 -5.182 -1.236 17.028

21.666 3.834 -5.783 -19.717

-142 -58 971 771

-49 --93 -142

1.435 -971 -464 312 312 18.145

166 93 -259 1.435 1.435 21.049

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Blauw Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


213


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

18.145 312 677.986

21.049 1.435 779.993

21.826 166 853.627

8.158 120 318.115

3.570 455 137.295

26,76 26,73 0,70 0,66 0,20 0,46

26,99 26,98 0,30 2,05 0,21 1,84

25,57 25,55 0,30 0,36 0,16 0,20

25,64 25,68 0,25 0,55 0,18 0,37

26,00 25,98 0,90 3,66 0,35 3,31

In euro’s




2013

2012


137 18.307

165 21.946


0,75%

0,75%

SNS Optimaal Blauw R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Blauw R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Blauw belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Blauw is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


214

4.24

SNS OPTIMAAL GEEL


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

23.132 66 80 -14 23.118

4 46 21.411 1.689 -28 23.118



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-1 -12 -13

15 15 -28




12-11-2013 T/M 31-12-2013

-28 1 12 -23.669 524 -66 80 -23.146

23.668 -522 -23.146 ----

215

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 23,6 miljoen van SNS Optimaal Geel R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Geel R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-23.563 106 -524 -1 -12 23.132

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Geel, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Geel opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Geel wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Geel

31-12-2013

550.500


23.132

BELANG IN % 31-12-2013

21,25


42,02

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Geel, en dus via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


216

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspool wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


24 42 66



31-12-2013

42 24 14 80


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Optimaal Geel R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--47 --1 46

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Geel R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-21.827 105 -521 21.411

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Geel R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-1.689 -1.689



----28 -28 23.118

217


31-12-2013


23.118 -28 922.468

1

In euro’s


25,06 25,01 --0,01 0,02 -0,03




12-11-2013 T/M 31-12-2013


15 23.264


0,53%


SNS Optimaal Geel heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Geel ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Geel belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Geel is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


218

4.25

SNS OPTIMAAL GEEL R


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2 3

85.744 681 755 -74 85.670

90.119 1.092 1.169 -77 90.042

139 78.019 3.658 3.854 85.670

148 82.733 -836 7.997 90.042

4


2013


2012

1.242 3.538 4.780

622 8.157 8.779

926 926

782 782

3.854

7.997



2013

2012

3.854

7.997

-1.242 -3.538 -29.108 38.263

-622 -8.157 -17.967 12.680

411 -414 8.226

-811 823 -6.057

30.703 -37.115 -1.814 -8.226

19.367 -11.897 -1.413 6.057

----

----



219

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 23,6 miljoen naar SNS Optimaal Geel. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Optimaal Geel Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

90.119 29.108 -14.700 -23.563 1.242 3.538 85.744

76.053 17.967 -12.680 -622 8.157 90.119

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Geel, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Geel opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Geel wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Geel

31-12-2013

31-12-2012

2.040.554

2.251.253


85.744

BELANG IN %

31-12-2012

90.119

31-12-2013

78,75

31-12-2012

100,00


42,02

40,03

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Geel, en dus via Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


220


31-12-2013


31-12-2012

681 681

1.092 1.092


31-12-2013


31-12-2012

681 74 755

1.092 77 1.169


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Geel Stand ultimo periode

148 -51 -22 -38 139

137 -32 -21 -148

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Geel Stand ultimo periode

82.733 30.652 -13.530 -21.836 78.019

75.274 19.335 -11.876 -82.733

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Geel Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-836 -1.689 6.183 3.658

483 --1.319 -836


7.997 -6.183 -1.814 3.854 3.854 85.670

94 1.319 -1.413 7.997 7.997 90.042


221


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

85.670 3.854 2.781.037

90.042 7.997 2.975.828

75.988 94 2.733.882

50.781 1.901 1.795.455

48.379 4.530 1.733.189

30,81 30,74 0,65 1,72 0,33 1,39

30,26 30,19 0,55 2,95 0,26 2,69

27,79 27,75 0,55 0,30 0,26 0,03

28,28 28,31 0,50 1,33 0,28 1,05

27,91 27,93 0,75 2,88 0,26 2,62

In euro’s




2013

2012


926 92.805

782 78.075


1,00%

1,00%

SNS Optimaal Geel R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Geel R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Geel belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Geel is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


222

4.26

SNS OPTIMAAL ORANJE


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

69.770 148 192 -44 69.726

4 138 58.629 10.893 66 69.726



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-3 118 115


49 49

Resultaat

66




12-11-2013 T/M 31-12-2013

66 3 -118 -70.401 746 -148 192 -69.660

70.400 -740 -69.660 ----

223

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 70,0 miljoen van SNS Optimaal Oranje R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Oranje R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-70.017 384 -746 -3 118 69.770

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Oranje, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Oranje opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Oranje wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Oranje

31-12-2013

1.487.231


69.770

BELANG IN % 31-12-2013

17,79


46,91

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Oranje, en dus via Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


224


31-12-2013


148 148



31-12-2013

148 44 192


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Optimaal Oranje R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--139 --1 138

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Oranje R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-58.985 383 -739 58.629

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Oranje R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-10.893 -10.893


---66 66 69.726


225


31-12-2013


69.726 66 2.769.679

1

In euro’s


25,17 25,09 -0,04 0,02 0,02




12-11-2013 T/M 31-12-2013


49 69.494


0,58%


SNS Optimaal Oranje heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Oranje ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Oranje belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Oranje is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


226

4.27

SNS OPTIMAAL ORANJE R


REF.

Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

322.504 938 1.239 -301 322.203

374.985 602 952 -350 374.635

449 275.745 15.617 30.392 322.203

553 338.841 -12.421 47.662 374.635


2013


2012

7.410 27.104 34.514

3.346 48.398 51.744

4.122 4.122

4.082 4.082

30.392

47.662



2013

2012

30.392

47.662

-7.410 -27.104 -22.648 109.643

-3.346 -48.398 -7.896 43.300

-336 287 82.824

765 -750 31.337

30.327 -104.420 -8.731 -82.824

14.038 -38.545 -6.830 -31.337

----

----



227

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 70,0 miljoen naar SNS Optimaal Oranje. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

374.985 22.648 -39.626 -70.017 7.410 27.104 322.504

358.645 7.896 -43.300 -3.346 48.398 374.985

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Oranje, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Oranje opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Oranje wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Oranje

31-12-2013

31-12-2012

6.874.541

8.749.279


322.504

BELANG IN %

31-12-2012

374.985

31-12-2013

82,21

31-12-2012

100,00


46,91

42,86

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Oranje, en dus via Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


228


31-12-2013


31-12-2012

938 938

602 602


31-12-2013


31-12-2012

938 301 1.239

602 350 952


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Stand ultimo periode

553 -43 -50 -97 449

590 -22 -59 -553

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Stand ultimo periode

338.841 30.284 -34.353 -59.027 275.745

363.311 14.016 -38.486 -338.841

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Oranje Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-12.421 -10.893 38.931 15.617

1.435 --13.856 -12.421


47.662 -38.931 -8.731 30.392 30.392 322.203

-7.026 13.856 -6.830 47.662 47.662 374.635


229


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

322.203 30.392 8.980.104

374.635 47.662 11.051.769

358.310 -7.026 11.805.969

343.006 24.877 10.841.409

201.433 28.200 6.728.523

35,88 35,76 0,80 3,84 0,46 3,38

33,90 33,75 0,60 4,68 0,37 4,31

30,35 30,31 0,60 -0,26 0,34 -0,60

31,64 31,72 0,70 2,57 0,28 2,29

29,94 29,93 0,80 4,49 0,30 4,19

In euro’s





2013

2012

4.122 375.058

4.082 370.972

1,10%

1,10%

SNS Optimaal Oranje R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Oranje R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Oranje belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Oranje is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


230

4.28

SNS OPTIMAAL ROOD


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

55.089 147 185 -38 55.051

4 109 45.328 9.451 163 55.051



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-7 212 205

42 42 163




12-11-2013 T/M 31-12-2013

163 7 -212 -55.647 763 -147 185 -54.888

55.647 -759 -54.888 ----

231

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 55,4 miljoen van SNS Optimaal Rood R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Rood R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-55.355 292 -763 -7 212 55.089

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Rood, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Rood opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Rood wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Rood

31-12-2013

1.114.373


55.089

BELANG IN % 31-12-2013

35,26


49,43

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Rood, en dus via Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


232


31-12-2013


147 147



31-12-2013

147 38 185


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Optimaal Rood R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--110 1 -2 109

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Rood R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-45.794 291 -757 45.328

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Rood R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-9.451 -9.451



---163 163 55.051

233


31-12-2013


55.051 163 2.179.598

1

In euro’s


25,26 25,12 -0,09 0,02 0,07




12-11-2013 T/M 31-12-2013


42 54.841


0,64%


SNS Optimaal Rood heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Rood ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Rood belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Rood is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


234

4.29

SNS OPTIMAAL ROOD R


REF.

Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

101.140 559 660 -101 101.039

132.168 262 396 -134 132.034

132 82.896 1.241 16.770 101.039

191 118.482 -4.374 17.735 132.034


2013


2012

6.940 11.459 18.399

920 18.315 19.235

1.629 1.629

1.500 1.500

16.770

17.735



2013

2012

16.770

17.735

-6.940 -11.459 -18.566 67.993

-920 -18.315 -10.613 10.585

-297 264 47.765

788 -769 -1.509

21.055 -66.151 -2.669 -47.765

12.142 -9.323 -1.310 1.509

----

----



235

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 55,4 miljoen naar SNS Optimaal Rood. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Optimaal Rood Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

132.168 18.566 -12.638 -55.355 6.940 11.459 101.140

112.905 10.613 -10.585 -920 18.315 132.168

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Rood, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Rood opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Rood wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Rood

31-12-2013

31-12-2012

2.045.912

3.046.006


101.140

BELANG IN %

31-12-2012

132.168

31-12-2013

64,74

31-12-2012

100,00


49,44

43,39

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspool voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspool is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via Optimaalpool Rood, en dus via Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


236


31-12-2013


31-12-2012

559 559

262 262


31-12-2013


31-12-2012

559 101 660

262 134 396


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Rood Stand ultimo periode

191 -29 -15 -73 132

187 -18 -14 -191

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Rood Stand ultimo periode

118.482 21.026 -10.781 -45.831 82.896

115.667 12.124 -9.309 -118.482

-4.374 -9.451 15.066 1.241

2.473 --6.847 -4.374

17.735 -15.066 -2.669 16.770 16.770 101.039

-5.537 6.847 -1.310 17.735 17.735 132.034

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Rood Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


237


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

101.039 16.770 2.647.178

132.034 17.735 3.821.808

112.790 -5.537 3.736.518

81.513 9.140 2.531.937

67.478 11.660 2.328.427

38,17 38,09 0,70 6,95 0,62 6,33

34,55 34,31 0,35 5,03 0,39 4,64

30,19 30,21 0,35 -1,14 0,34 -1,48

32,19 32,30 0,45 3,96 0,35 3,61

28,98 28,97 0,55 5,27 0,27 5,00

In euro’s





2013

2012

1.629 136.052

1.500 124.834

1,20%

1,20%

SNS Optimaal Rood R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Rood R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Rood belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Rood is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


238

4.30

SNS OPTIMAAL PAARS


Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

82.680 104 165 -61 82.619

4 163 68.938 13.073 445 82.619



12-11-2013 T/M 31-12-2013

-7 520 513

68 68 445




12-11-2013 T/M 31-12-2013

445 7 -520 -82.855 688 -104 165 -82.174

82.854 -680 -82.174 ----

239

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 82,4 miljoen van SNS Optimaal Paars R. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars 12-11-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Paars R Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-82.629 426 -688 -7 520 82.680

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Paars, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Paars opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Paars wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Paars

31-12-2013

3.868.025


82.680

BELANG IN % 31-12-2013

22,75


21,38



240


31-12-2013


104 104



31-12-2013

104 61 165


12-11-2013 T/M 31-12-2013

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 12 november Prioriteitsaandeel Inbreng vanuit SNS Optimaal Paars R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

--163 1 -1 163

Agio Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Paars R Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode

-69.193 424 -679 68.938

Overige reserves Stand per 12 november Inbreng vanuit SNS Optimaal Paars R Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-13.073 -13.073

Onverdeeld resultaat Stand per 12 november Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen

---445 445 82.619


241


31-12-2013


82.619 445 3.258.229

1

In euro’s


25,36 25,19 -0,16 0,02 0,14




12-11-2013 T/M 31-12-2013


68 81.593


0,69%


SNS Optimaal Paars heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Paars ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Paars belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Paars is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


242

4.31

SNS OPTIMAAL PAARS R


REF.

Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1


4

2 3

31-12-2013

31-12-2012

280.753 1.251 1.545 -294 280.459

301.481 127 446 -319 301.162

805 223.130 5.200 51.324 280.459

994 276.765 -18.495 41.898 301.162


2013


2012

14.467 40.976 55.443

1.955 43.440 45.395

4.119 4.119

3.497 3.497

51.324

41.898



2013

2012

51.324

41.898

-14.467 -40.976 -37.213 113.384

-1.955 -43.440 -34.189 18.700

-1.124 1.099 72.027

1.419 -1.356 -18.923

42.162 -109.059 -5.130 -72.027

36.877 -16.046 -1.908 18.923

----

----



243

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Als gevolg van het besluit van de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. tot introductie van een zero rebate variant van het fonds, heeft op 15 november 2013 een overheveling plaatsgevonden van € 82,4 miljoen naar SNS Optimaal Paars. In de navolgende cijfers is rekening gehouden met deze overheveling. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars In duizenden euro’s

2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Overheveling naar SNS Optimaal Paars Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

301.481 37.213 -30.955 -82.429 14.467 40.976 280.753

240.597 34.189 -18.700 -1.955 43.440 301.481

Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Optimaalpool Paars, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Optimaalpool Paars opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Optimaalpool Paars wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Optimaalpool Paars

31-12-2013

31-12-2012

13.134.423

16.658.494


280.753

BELANG IN %

31-12-2012

301.481

31-12-2013

77,25

31-12-2012

100,00


21,38

18,10



244


31-12-2013


31-12-2012

1.251 1.251

127 127


31-12-2013


31-12-2012

1.251 294 1.545

127 319 446


2013

2012

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Paars Stand ultimo periode

994 -130 -81 -238 805

920 -129 -55 -994

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Overheveling naar SNS Optimaal Paars Stand ultimo periode

276.765 42.032 -26.549 -69.118 223.130

256.008 36.748 -15.991 -276.765

Overige reserves Stand per 1 januari Overheveling naar SNS Optimaal Paars Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-18.495 -13.073 36.768 5.200

-6 --18.489 -18.495


41.898 -36.768 -5.130 51.324 51.324 280.459

-16.581 18.489 -1.908 41.898 41.898 301.162


245


31-12-2013


31-12-2012

31-12-2011

31-12-2010

31-12-2009

280.459 51.324 16.108.419

301.162 41.898 19.878.404

240.341 -16.581 18.408.718

159.955 21.271 11.252.211

104.516 22.530 8.503.824

17,41 17,29 0,25 3,44 0,26 3,18

15,15 15,01 0,10 2,29 0,18 2,11

13,06 13,07 0,10 -0,75 0,15 -0,90

14,22 14,28 0,15 2,04 0,15 1,89

12,29 12,34 0,15 2,77 0,12 2,65

In euro’s





2013

2012

4.119 329.886

3.497 279.207

1.25%

1,25%

SNS Optimaal Paars R heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Optimaal Paars R ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. Optimaalpool Paars belegt via Global Equity Mixpool in Global Emerging Markets Equity Pool, die belegt in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. SBB vergoedt Global Emerging Markets Equity Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen totale kostenvergoeding. De synthetische LKF zal om deze reden niet afwijken van de in de tabel vermelde LKF en is daarom niet berekend. Daarnaast belegt dit fonds voor minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde fondsen. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Optimaalpool Paars is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


246

4.32

SNS PROFIEL BLAUW


Beleggingen Participaties in beleggingspools Vorderingen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

1 2 3

2.932 45 46 -1 2.931

4 6 2.900 -25 2.931



15-02-2013 T/M 31-12-2013

4 25 29


4 4 25




15-02-2013 T/M 31-12-2013

25 -4 -25 -3.220 317 -45 46 -2.906

3.157 -251 -2.906 ----

247

TOELICHTING OP DE JAARREKENING Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.

BALANS 1 Beleggingen Participaties in beleggingspools 15-02-2013 T/M 31-12-2013


Stand per 15 februari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

-3.220 -317 4 25 2.932

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekeningen van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekeningen van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool

31-12-2013

46.402 29.134 9.624


1.453 1.209 270

BELANG IN % 31-12-2013

0,92 0,06 0,59



31,32 41,50 28,01

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


248


31-12-2013

Te vorderen van aandeelhouders Totaal

45 45


Te betalen aan beleggingspools Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

31-12-2013

45 1 46


Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 15 februari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Agio Stand per 15 februari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 15 februari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 15 februari Toevoeging aan overige reserves Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


15-02-2013 T/M 31-12-2013

--6 -6

-3.151 -251 2.900

----

---25 25 2.931

249


31-12-2013


2.931 25 114.555

In euro’s


25,59 25,60 -0,25 0,03 0,22

1) Betreft de periode van 15 februari 2013 (startdatum van het fonds) tot en met 31 december 2013. 2) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode.



15-02-2013 T/M 31-12-2013


4 1.370


0,30%


SNS Profiel Blauw heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Blauw ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Blauw belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. Omdat indirect minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde beleggingsinstellingen wordt belegd, hoeft geen synthetische LKF te worden berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pools, verder op in dit verslag.


250

4.33

SNS PROFIEL GEEL



REF.

31-12-2013

1 2 3

12.834 206 209 -3 12.831

4 25 12.493 -313 12.831



15-02-2013 T/M 31-12-2013

44 295 339

26 26 313




15-02-2013 T/M 31-12-2013

313 -44 -295 -15.263 2.768 -206 209 -12.518

14.661 -2.143 -12.518 ----

251





-15.263 -2.768 44 295 12.834




31-12-2013

60.515 197.702 97.618


1.895 8.205 2.734

BELANG IN % 31-12-2013

1,19 0,37 5,98



31,32 41,50 28,01



252

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. De beleggingspool belegt in vreemde valuta waardoor het fonds indirect valutarisico loopt. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


38 168 206



31-12-2013

168 38 3 209




15-02-2013 T/M 31-12-2013

--29 -4 25

-14.632 -2.139 12.493

----

---313 313 12.831

253


31-12-2013


12.831 313 491.613

In euro’s


26,10 26,11 -0,69 0,05 0,64




15-02-2013 T/M 31-12-2013


26 10.130


0,30%


SNS Profiel Geel heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Geel ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Geel belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. Omdat indirect minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde beleggingsinstellingen wordt belegd, hoeft geen synthetische LKF te worden berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool en Werreld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pools, verder op in dit verslag.


254

4.34

SNS PROFIEL ORANJE



REF.

31-12-2013

1 2 3

33.828 53 62 -9 33.819

4 63 32.107 -1.649 33.819



15-02-2013 T/M 31-12-2013

252 1.475 1.727

78 78 1.649




15-02-2013 T/M 31-12-2013

1.649 -252 -1.475 -41.689 9.588 -53 62 -32.170

39.200 -7.030 -32.170 ----

255





-41.689 -9.588 252 1.475 33.828

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in onderliggende pools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van de onderliggende pools opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van de pools worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


Euro Obligatiepool Wereld Index Mixpool

31-12-2013

437.047 560.237


18.139 15.689

BELANG IN % 31-12-2013

0,83 34,35



41,50 28,01



256


31-12-2013


53 53



31-12-2013

53 9 62




15-02-2013 T/M 31-12-2013

--76 -13 63

-39.124 -7.017 32.107

----

---1.649 1.649 33.819

257


31-12-2013


33.819 1.649 1.262.153

In euro’s


26,79 26,71 -1,37 0,06 1,31




15-02-2013 T/M 31-12-2013


78 30.038


0,30%


SNS Profiel Oranje heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Oranje ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Oranje belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. Omdat indirect minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde beleggingsinstellingen wordt belegd, hoeft geen synthetische LKF te worden berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pools, verder op in dit verslag.


258

4.35

SNS PROFIEL ROOD



REF.

31-12-2013

1 2 3

23.363 176 182 -6 23.357

4 43 21.480 1.834 23.357



15-02-2013 T/M 31-12-2013

301 1.589 1.890

56 56 1.834




15-02-2013 T/M 31-12-2013

1.834 -301 -1.589 -28.996 7.523 -176 182 -21.523

27.617 -6.094 -21.523 ----

259





-28.996 -7.523 301 1.589 23.363




31-12-2013

133.542 636.356


5.542 17.821

BELANG IN % 31-12-2013

0,25 39,01



41,50 28,01

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. We verwijzen naar de jaarrekening van de beleggingspools voor een specificatie van de beleggingen naar regio’s en sectoren. Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via de beleggingspool in vastrentende waarden en loopt derhalve indirect een renterisico. In de jaarrekening van de beleggingspools is informatie opgenomen betreffende het effectieve rendement, couponrendement, gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via de Euro Obligatiepool, in vastrentende waarden en loopt dus indirect een kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de jaarrekening van de beleggingspools wordt inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen en het maximale kredietrisico.


260


31-12-2013


176 176



31-12-2013

176 6 182




15-02-2013 T/M 31-12-2013

--54 -11 43

-27.563 -6.083 21.480

----

---1.834 1.834 23.357

261


31-12-2013


23.357 1.834 850.811

In euro’s


27,45 27,33 -2,22 0,07 2,15




15-02-2013 T/M 31-12-2013


56 21.362


0,30%


SNS Profiel Rood heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Rood ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Rood belegt onder meer in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. Omdat indirect minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde beleggingsinstellingen wordt belegd, hoeft geen synthetische LKF te worden berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Euro Obligatiepool en Wereld Index Mixpool zijn relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pools, verder op in dit verslag.


262

4.36

SNS PROFIEL PAARS



REF.

31-12-2013

1 2 3

9.165 2 4 -2 9.163

4 16 8.257 -890 9.163



15-02-2013 T/M 31-12-2013

142 769 911

21 21 890




15-02-2013 T/M 31-12-2013

890 -142 -769 -10.715 2.461 -2 4 -8.273

10.717 -2.444 -8.273 ----

263





-10.715 -2.461 142 769 9.165

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aangezien het fonds zijn vermogen belegt in Wereld Index Mixpool, is in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122 lid 1, onderdeel g, de jaarrekening van Wereld Index Mixpool opgenomen. Indien een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, lid 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de onderliggende pools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vraagt een nadere toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening met als doel onder andere een beter inzicht in de beleggingen en in de kosten. De jaarrekening van Wereld Index Mixpool wordt geacht deel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



31-12-2013

327.278


9.165

BELANG IN % 31-12-2013

20,06



28,01



264


31-12-2013


2 2


31-12-2013


2 2 4




15-02-2013 T/M 31-12-2013

--21 -5 16

-10.696 -2.439 8.257

----

---890 890 9.163

265


31-12-2013


9.163 890 327.352

In euro’s


27,99 27,84 -2,78 0,06 2,72




15-02-2013 T/M 31-12-2013


21 7.929


0,30%


SNS Profiel Paars heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in andere beleggingsinstellingen. Daarom is in beginsel naast de lopende kosten factor voor dit fonds tevens een synthetische lopende kosten factor (synthetische LKF) van toepassing waarbij behalve met de kosten van SNS Profiel Paars ook rekening wordt gehouden met de kosten van de andere beleggingsinstellingen. SNS Profiel Paars belegt in Wereld Index Mixpool en daarmee ook in door derden beheerde beleggingsinstellingen, die een beheervergoeding aan hun beheerder zijn verschuldigd. Omdat indirect minder dan 10% van het beheerde vermogen in door derden beheerde beleggingsinstellingen wordt belegd, hoeft geen synthetische LKF te worden berekend. Omloopfactor Het beleggingsfonds belegt in beleggingspools waarbinnen de werkelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden. Derhalve is er voor het beleggingsfonds geen relevante omloopfactor te berekenen, de omloopfactor van de Wereld Index Mixpool is relevant. Zie daartoe de betreffende jaarrekening van die pool, verder op in dit verslag.


266

5 JAARREKENING 2013 SNS BELEGGINGSPOOLS

5.1

EURO LIQUIDITEITENPOOL


Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

157.219 1.420

171.287 771

3 4

398 395 1.423 158.642

467 450 788 172.075

134.439 23.518 685 158.642

148.557 20.255 3.263 172.075

5


2013

Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties Dividend Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Uitleenvergoeding Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

2.427 -1.058 -703

3.778 -663 70

-20 -1 685

1 77 -3.263

685

3.263


Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


2013

2012

685

3.263

1.058 703 -155.550 167.857

663 -70 -155.400 174.197

-649 -55 14.049

918 -805 22.766

28.519 -42.637 -14.118

12.736 -36.750 -24.014

-69 467 398

-1.248 1.715 467

268



2013

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2012

171.287 155.550 -29.870 -137.987 -1.058 -703 157.219

190.677 155.400 -50.017 -124.180 -663 70 171.287

In de verslagperiode is 11,11% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 9,8 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 10,3 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 31-12-2013

Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration

0,19% 1,66% 0,18jr 0,18

31-12-2012

-0,28% 1,41% 0,23jr 0,23

De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector-, landen-, rating- en looptijdverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en kredietrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE

COUPONRENTE

NAAM

LOOPTIJD

Beleggingen per 31 december 2013

MARKTWAARDE

157.219

8.000 2.000 7.200 4.000 4.000

Staatsobligaties 4% BELGIË 4,25% DUITSLAND 4% FRANKRIJK 0% NEDERLAND 4,3% OOSTENRIJK

2008-2014 2004-2014 2004-2014 2013-2014 2004-2014

25.471 8.066 2.040 7.282 3.999 4.084

4.000 4.000 1.200 3.300 3.000 4.000 4.000 4.000 3.500

Overige obligaties 0,808% ABN AMRO BANK 1,125% AGENCE FRANCAISE 6,57% ANHEUSER 0,725% ARENA 2007-1 A 0,817% ARENA 2012-1 A1 1,617% ARRMF 2010-1X A2B 0,555% AUST & NZ BNKING 1,775% BARCLAYS 0,752% BILK 3 A1

2013-2016 2012-2015 2009-2014 2007-2049 2012-2044 2010-2047 2013-2016 2012-2014 2012-2027

131.748 4.009 4.023 1.209 2.577 2.361 3.050 3.995 4.002 1.918


269

In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE

COUPONRENTE

3.500 4.800 4.000 3.599 4.000 5.100 4.600 5.000 28.000 4.000 4.500 2.000 5.000 4.500 4.500 4.050 1.500 2.000 3.000 3.000 1.313 3.901 2.900 2.000 5.000 4.000 4.500 1.500 2.000 2.000 2.800

0,609% 0,689% 0,377% 4,25% 2,75% 0,682% 0,627% 0,424% 0,342% 0,525% 0,975% 0,218% 0,224% 0,425% 0,493% 3% 0,72% 6,125% 0,379% 6,25% 0,367% 1,177% 4,25% 0,927% 0,568% 0,829% 0,477% 1,494% 3% 0,619% 0,48%

NAAM

BNP PARIBAS BPCE BQUE FED CR MUT CIE FIN FONCIER CM-CIC COMMONW BNK AUS CREDIT AGRICOLE CREDIT SUISSE CRGT 2005-1 A2 DEUTSCHE BANK DUTCH 2012-17 A1 EUROP INVEST BNK FMS WERTMNGMT GE CAPITAL HSBC HOLDINGS ING BANK ING BANK JP MORGAN JP MORGAN LLOYDS TSB NED WATERSCHAPSB NORDEA BANK NORDEA BANK RABOBANK RABOBANK SAEC 12 A1 SOCIETE GENERALE SPAREBANKEN STADSHYPOTEK STORM 2013-2 A1 VOLKSWAGEN

LOOPTIJD

MARKTWAARDE

2012-2014 2012-2014 2006-2014 2004-2014 2011-2014 2012-2015 2012-2015 2013-2015 2005-2037 2012-2014 2012-2044 2009-2014 2011-2014 2004-2014 2012-2014 2009-2014 2012-2014 2009-2014 2007-2014 2009-2014 2011-2015 2012-2014 2007-2014 2012-2014 2011-2014 2012-2092 2013-2015 2010-2014 2009-2014 2013-2050 2012-2014

3.504 4.806 4.000 3.606 4.009 5.119 4.605 5.002 2.805 4.000 2.640 2.000 5.000 4.502 4.503 4.128 1.504 2.025 3.000 3.047 1.314 3.901 2.910 2.000 5.005 3.083 4.495 1.504 2.039 1.748 2.800

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 151.779) die zich in de portefeuille van Euro Liquiditeitenpool bevinden (€ 157.219), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€ 5.440) zijn dergelijke markprijzen niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nnof op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaatsvindt) dan wel nnof op basis van een BVAL quote welke Bloomberg beschikbaar stelt op basis van vergelijking van een security met prijzen in de markt van vergelijkbare securities. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

157.219 Beleggingen per 31 december 2013 74.026 45.477 33.707 2.800 1.209

Banken Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Auto's Voeding en dranken


100,0 47,1 28,9 21,4 1,8 0,8

270

Landenallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

157.219 Beleggingen per 31 december 2013 44.833 34.368 13.840 11.919 10.099 9.275 8.850 6.420 5.025 5.002 4.084 2.000 1.504

Frankrijk Nederland Duitsland Australië Verenigd Koninkrijk België Zweden Ierland Verenigde Staten van Amerika Zwitserland Oostenrijk Luxemburg Noorwegen

100,0 28,4 21,9 8,8 7,6 6,4 5,9 5,6 4,1 3,2 3,2 2,6 1,3 1,0

Ratingallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

157.219 Beleggingen per 31 december 2013 42.308 AAA 52.394 AA 62.517 A

%

100,0 26,9 33,3 39,8

Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

157.219 Beleggingen per 31 december 2013

100,0

99.972 Aflossing binnen één jaar 37.065 Aflossingen tussen één en vijf jaar 20.182 Aflossing na tien jaar

63,6 23,6 12,8


Te vorderen van de fondsen Te vorderen rente Totaal

31-12-2013

54 1.366 1.420

31-12-2012

36 735 771


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.


271

4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te betalen aan de fondsen Totaal

31-12-2012

395 395

450 450

Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen In duizenden euro’s

2013

Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode

148.557 28.519 -42.637 134.439

172.571 12.736 -36.750 148.557

20.255 3.263 23.518

17.906 2.349 20.255

3.263 -3.263 685 685 158.642

2.349 -2.349 3.263 3.263 172.075

Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

2012

Vijfjarenoverzicht INTRINSIEKE WAARDE

2013

2012

2011

2010

Fondsvermogen (x €1.000) Aantal participaties In euro's per participatie

158.642 5.064.638 31,32

172.076 5.516.618 31,19

192.813 6.291.781 30,65

94.579 3.131.681 30,20

2009

90.547 3.029.079 29,89

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Liquiditeitenpool betreft dit: € 159 miljoen.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 70,27% (2012: 85,73%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.


272

5.2

EURO OBLIGATIEPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

2.164.313 38.652

2.169.147 43.239

3 4

1.800 7.094 33.358 2.197.671

4.223 7.535 39.927 2.209.074

1.530.013 614.836 52.822 2.197.671

1.594.238 376.252 238.584 2.209.074

2013

2012

5


Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Beleggingen Futures Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengesten Som der bedrijfsopbrengsten

72.703 -5.381 -9.704 4.323 -15.083

76.086 46.840 47.188 -348 114.795

-1 604 -20 52.822

6 857 -238.584

52.822

238.584

Resultaat




2013

2012

52.822

238.584

5.381 15.083 -2.237.390 2.221.760

-46.840 -114.795 -2.538.992 2.484.682

4.587 -441 61.802

-739 -5.516 16.384

479.353 -543.578 -64.225

325.162 -339.039 -13.877

-2.423 4.223 1.800

2.507 1.716 4.223

273



2013

2012

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2.169.147 2.237.390 -2.137.733 -84.027 -5.381 -15.083 2.164.313

1.953.202 2.538.992 -2.441.795 -42.887 46.840 114.795 2.169.147

In de verslagperiode is 1,49% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 549,0 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 576,9 miljoen. Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele waardemutatie van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 31-12-2013

Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration

2,64% 3,35% 7,06jr 5,54

31-12-2012

2,37% 3,48% 7,02jr 5,51

De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector-, landen-, rating- en looptijdverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en kredietrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s NOMINALE WAARDE

COUPONRENTE

NAAM

LOOPTIJD


24.000 3.000 6.000 4.000 15.000 5.000 15.000 20.000 2.500 4.009 7.000 12.000 47.500 6.000 25.000 15.100

Staatsobligaties 4,3% AUSTRIA 4,15% AUSTRIA 4% AUSTRIA 6,25% AUSTRIA 3,4% AUSTRIA 4,25% BELGIUM 4,25% BELGIUM 4,25% BELGIUM 5% BELGIUM KINGDOM 4% BELGIUM KINGDOM 5,5% BELGIUM KINGDOM 5,75% BONOS 3,8% BONOS 1,5% BUND LAENDER 4,5% BUONI POLIENNALI 5,75% BUONI POLIENNALI


MARKTWAARDE

2.164.313

2007-2017 2007-2037 2006-2016 1997-2027 2012-2022 2010-2041 2011-2021 2012-2022 2004-2035 2007-2017 1998-2028 2001-2032 2006-2017 2013-2020 2004-2020 2002-2033

1.303.328 27.079 3.593 6.573 5.628 16.541 5.709 17.301 22.949 3.127 4.427 8.984 13.517 49.948 5.974 26.881 17.176

274


COUPONRENTE

42.500 14.000 12.900 5.300 5.000 5.000 4.500 5.200 2.500 700 5.000 35.200 28.000 5.500 7.100 36.500 40.300 2.700 2.250 9.000 7.500 6.000 10.000 10.000 60.000 15.000 13.000 20.000 20.000 4.000 7.064 12.800 4.000 6.000 3.000 11.000 5.500 5.200 50.150 14.000 6.000 23.800 5.300 7.000 7.000 5.000 15.000 5.000 45.300 3.000 10.000 15.000 10.000 65.000 30.000 6.700

5,25% 5,25% 2,5% 4,25% 4,375% 3,5% 1,125% 3,625% 4,25% 4,75% 4% 4,25% 6,25% 6,25% 3,5% 3,25% 4% 1,25% 2,125% 3% 3,375% 4,125% 3,75% 4,5% 1,75% 1% 4,25% 3,5% 4% 3,25% 4% 5,75% 4% 5,5% 2,375% 1,75% 2,875% 2,375% 0,5% 2,5% 0% 3,25% 6% 4,375% 6% 4% 6,5% 4,25% 4,5% 4% 5% 4,5% 5% 4,25% 3,75% 2%

NAAM

BUONI POLIENNALI BUONI POLIENNALI CAISSE D CAISSE D CAISSE D'AMORT CANADA COUNCIL EUROPE CZECH REPUBLIC DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND DEUTSCHLAND EURO STABILITY EURO STABILITY EUROPEAN COMMUN EUROPEAN COMMUN FADE FRANCE FRANCE FRANCE FRANCE FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FRANCE (GOVT OF) FREISTAAT BAYERN GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GEM BUND LAENDER GERMANY GERMANY GERMANY GERMANY INST CREDITO OFI INST CREDITO OFI ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY ITALY LAND BADEN-WUERT


LOOPTIJD

2002-2017 1998-2029 2012-2022 2009-2020 2006-2021 2010-2020 2013-2018 2010-2021 2007-2039 1998-2028 2005-2037 2007-2017 1994-2024 2000-2030 2005-2016 2005-2015 2006-2016 2013-2018 2013-2023 2011-2026 2012-2038 2013-2017 2009-2019 2009-2041 2013-2023 2012-2017 2003-2019 2005-2015 2004-2014 2006-2016 2006-2038 2001-2032 2005-2055 1998-2029 2010-2020 2012-2022 2011-2016 2011-2018 2012-2017 2012-2044 2012-2014 2010-2042 2011-2021 2009-2019 2000-2031 2007-2017 1997-2027 2009-2019 2013-2024 2010-2020 2007-2039 2013-2023 2009-2040 2011-2014 2010-2021 2013-2023

MARKTWAARDE

46.903 15.115 13.090 6.118 5.830 5.667 4.501 5.699 3.181 895 6.055 39.705 38.955 8.161 7.565 38.163 43.955 2.710 2.217 9.439 8.027 6.336 11.280 12.027 56.926 15.127 14.942 20.852 20.607 4.264 7.866 17.552 4.449 7.830 3.149 10.817 5.787 5.468 50.202 13.282 5.997 26.134 6.024 7.429 8.140 5.305 18.155 5.339 46.936 3.150 10.332 15.689 10.285 66.053 30.742 6.613

275


COUPONRENTE

5.500 5.000 32.000 4.000 5.000 11.100 4.200 5.000 31.250 15.000 17.500 7.200 7.000 25.024 8.500

2,125% 2,25% 3,25% 5,5% 1,75% 4% 2,5% 1,25% 5,4% 3,25% 5,9% 4,85% 4,65% 3% 0,875%

770 3.646 4.500 2.450 4.700 7.000 1.700 3.500 2.700 1.000 4.400 8.200 3.800 1.150 1.000 4.000 3.000 2.200 3.500 2.700 3.100 9.500 8.500 1.900 4.200 9.000 5.500 2.900 3.400 4.500 1.500 4.900 3.200 4.000 2.400 1.500 500 7.000 6.500

NAAM

LOOPTIJD

MARKTWAARDE

LAND NIEDERSACHS LUXEMBOURG NEDERLAND NEDERLAND NETHERLANDS NETHERLANDS NETHERLANDS NETHERLANDS SPAIN SPAIN SPAIN SPAIN SPAIN SPAIN SWEDEN

2013-2023 2012-2022 2005-2015 1998-2028 2013-2023 2009-2019 2012-2033 2012-2018 2013-2023 2010-2016 2011-2026 2010-2020 2010-2025 2010-2015 2013-2018

5.468 5.108 33.473 5.347 4.795 12.699 3.993 5.073 34.364 15.506 19.943 7.797 7.189 25.607 8.522

Overige obligaties 4% AB INBEV 3,375% ABBEY NATIONAL 2,625% ABBEY NATIONAL 2,5% ABN AMRO BANK 7,125% ABN AMRO BANK 3,625% ABN AMRO BANK 3,25% ALLIANDER NV 5,625% ALLIANZ 3% AMERICA MOVIL 4,125% AMERICA MOVIL 1,932% ARENA 2011-2 A2 1,367% ARENA 2012-1 A2 4,125% ASF 7,375% ASF 5,125% AUTOROUTES PARIS 4,875% AUTOROUTES PARIS 2,875% AUTOSTRADE 5,7% AVIVA 6,125% AVIVA 3,75% BANCO POPULAR 3,125% BANCO SABADELL 3,25% BANCO SANTANDER 2,875% BANCO SANTANDER 4,75% BANK OF AMERICA 4,625% BANK OF AMERICA 2,25% BARCLAYS 6% BARCLAYS 5,375% BAT 3,625% BAT 3,625% BBVA 3,25% BMW 3,875% BNP PARIBAS 3,5% BNP PARIBAS 4,125% BNP PARIBAS 3,641% BOUYGUES 4,5% BOUYGUES 3,625% BOUYGUES 4,625% BPCE 1,75% BPCE

2010-2018 2010-2015 2013-2020 2013-2023 2012-2022 2010-2020 2013-2099 2012-2042 2012-2021 2011-2019 2011-2043 2012-2044 2010-2020 2009-2019 2012-2018 2011-2019 2013-2021 2003-2049 2013-2043 2013-2019 2010-2014 2012-2015 2013-2018 2010-2017 2010-2017 2012-2017 2008-2018 2007-2017 2011-2021 2010-2017 2012-2019 2011-2021 2011-2016 2011-2022 2010-2019 2012-2022 2012-2023 2013-2023 2012-2019

860.985 850 3.803 4.521 2.348 5.639 7.800 1.725 3.879 2.743 1.100 4.511 8.298 4.195 1.451 1.126 4.509 3.001 2.286 3.877 2.792 3.095 9.735 8.865 2.093 4.638 9.400 6.197 3.305 3.664 4.781 1.611 5.565 3.374 4.456 2.586 1.681 524 7.352 6.552


276


COUPONRENTE

7.200 12.650 2.000 750 4.700 4.000 1.200 1.250 7.000 4.350 4.164 6.100 5.100 2.400 4.500 2.800 4.000 6.000 4.800 6.000 2.200 2.200 5.050 6.000 1.500 1.500 4.200 3.500 4.500 2.000 3.950 1.000 2.300 8.000 3.300 1.200 4.800 1.412 1.650 3.600 1.700 1.500 1.200 300 6.300 18.000 19.700 8.700 7.800 18.500 6.500 3.000 3.000 1.750 6.500 1.000

4,875% 4,25% 1,875% 3,875% 1,875% 3,157% 4,726% 5,5% 3,875% 4,5% 7,375% 2,5% 3,5% 2,375% 1,5% 3,125% 5,875% 2,625% 2,125% 5% 3,5% 3,875% 3,875% 9% 1,694% 1,794% 3,375% 1,125% 4,375% 1,144% 4% 1,882% 1,575% 1,18% 2,875% 2,25% 4,25% 4,75% 5,25% 2,5% 4,875% 4,875% 3,625% 5,75% 2,75% 2% 1,375% 3,625% 1,375% 2,25% 1,125% 4,25% 1,877% 4,25% 5,375% 6%

NAAM

CAFFIL CAJA BARCELONA CARGILL CARREFOUR CARREFOUR CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CASINO GUICHARD CEDULAS TDA CEZ CITIGROUP CM-CIC CM-CIC COCA-COLA COMMERZBANK COMPASS GROUP CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE CREDIT SUISSE CRH FINANCE DANSKE BANK DANSKE BANK DANSKE BANK DELTA LLOYD LEV DMPL IX A2 DMPL X A2 DNB NOR BOLI DNB NOR BOLI DNB NORBANK DOLPH 2013-2 A DONG ENERGY DUTCH 2011-16 A2 DUTCH 2012-17 A2 DUTCH 2013-18 A2 EANDIS ELECT DE FRANCE ELECT DE FRANCE ELIA SYSTEM ELIA SYSTEM ELSEVIER FIN ELM ENBW INTL FIN ENEL FINANCE ENEL FINANCE ENEL FINANCE EUROHYPO EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK EUROP INVEST BNK FMS WERTMNGMT FORTIS BANK FSTNT 9 A1 GE CAPITAL GE CAPITAL GE CAPITAL


LOOPTIJD

2007-2017 2006-2017 2012-2019 2010-2021 2012-2017 2012-2019 2011-2021 2009-2015 2005-2025 2010-2020 2009-2019 2013-2023 2010-2017 2013-2020 2013-2018 2012-2019 2009-2019 2011-2014 2012-2017 2012-2019 2010-2018 2013-2023 2011-2021 2012-2042 2011-2051 2012-2051 2010-2017 2013-2018 2011-2021 2013-2099 2009-2016 2011-2043 2012-2044 2013-2045 2013-2023 2013-2021 2013-2099 2004-2014 2004-2019 2012-2020 2004-2025 2012-2020 2012-2018 2011-2018 2011-2014 2013-2023 2012-2020 2011-2021 2013-2019 2012-2022 2013-2018 2006-2021 2013-2053 2010-2017 2009-2020 2008-2019

MARKTWAARDE

8.162 13.639 1.981 808 4.753 4.138 1.341 1.311 6.212 4.875 5.298 6.139 5.537 2.374 4.533 2.958 4.602 6.008 4.996 6.779 2.413 2.240 5.728 7.217 1.528 1.536 4.525 3.468 5.068 2.003 4.274 1.016 2.305 7.896 3.284 1.190 4.948 1.434 1.933 3.610 2.008 1.663 1.271 346 6.357 17.665 19.308 9.742 7.760 18.640 6.502 3.107 2.997 1.908 7.623 1.190

277


COUPONRENTE

6.500 3.700 2.650 6.580 3.650 2.200 4.300 3.000 4.000 4.000 6.100 100 1.300 1.400 1.800 1.740 1.700 2.360 2.002 4.000 5.000 2.946 6.300 2.900 7.000 19.500 5.000 5.000 1.200 2.650 3.000 16.670 1.600 1.700 3.900 5.100 2.700 4.050 2.681 5.500 4.700 1.500 1.950 2.000 13.000 7.200 5.000 2.500 3.800 5.050 4.250 4.500 5.000 2.300 4.150 400

4,625% 4,5% 4,375% 4,6% 3,5% 2,125% 5,75% 3,125% 3,375% 4,625% 3,75% 4,75% 3,5% 2,875% 4,25% 5% 8,375% 4,5% 3,5% 4% 1,875% 4% 3,25% 5% 1,454% 1,875% 2,5% 0,802% 6,25% 5,625% 3% 2,875% 4,125% 1,213% 0,753% 0,733% 1,113% 4% 0,347% 3,125% 4,5% 5,375% 4,375% 3,25% 2,25% 3% 3% 3% 1,25% 1,75% 4% 0,75% 3% 3,875% 5,75% 1,522%

NAAM

GLENCORE FIN EUR GOLDMAN SACHS GOLDMAN SACHS HEATHROW HEINEKEN HEINEKEN HIT FINANCE HSBC HOLDINGS HSBC HOLDINGS HUTCHISON HUTCHISON IBERDROLA IBERDROLA IBERDROLA IBERDROLA IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO IMPERIAL TOBACCO ING BANK ING BANK ING BANK INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO JP MORGAN KFW KFW KIMI 2013-1 A KPN KPN KUTXABANK SA LANDW RENTENBANK LANXESS FINANCE LEEK 17X BC LEEK 17X MC LEEK 18X MC LEEK 19X BC LLOYDS TSB MEDL 2006-1G A3 MICROSOFT CORP MORGAN STANLEY MORGAN STANLEY NATIONAL GRID NATIONAL GRID NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NED WATERSCHAPSB NEDER FINANC NIBC BANK NORDEA BANK NRW BANK OEBB-INFRA BAU OO KONTROLLBANK PFIZER INC PHEHY 2011-1 A2


LOOPTIJD

2012-2018 2006-2016 2010-2017 2008-2018 2012-2024 2012-2020 2011-2018 2010-2017 2013-2024 2006-2016 2013-2099 2011-2016 2013-2021 2013-2020 2012-2018 2011-2019 2009-2016 2011-2018 2013-2023 2010-2020 2013-2023 2012-2017 2012-2017 2012-2017 2006-2018 2012-2019 2012-2022 2013-2021 2009-2014 2009-2024 2013-2017 2011-2021 2011-2018 2006-2037 2006-2037 2006-2038 2007-2038 2010-2018 2006-2037 2013-2028 2011-2016 2010-2020 2005-2020 2011-2015 2012-2017 2011-2016 2013-2031 2011-2023 2013-2018 2013-2018 2012-2019 2013-2017 2013-2033 2006-2016 2009-2021 2011-2043

MARKTWAARDE

7.114 3.976 2.876 7.317 3.814 2.169 4.914 3.198 4.073 4.364 5.904 107 1.358 1.420 1.979 1.991 1.955 2.618 2.007 4.538 4.805 3.102 6.650 3.143 6.891 20.150 5.252 4.378 1.205 3.045 3.111 18.028 1.745 1.625 3.811 4.809 2.561 4.544 366 5.435 5.018 1.750 2.201 2.068 13.587 7.629 5.004 2.634 3.787 5.084 4.707 4.463 5.007 2.504 5.113 407

278


COUPONRENTE

600 6.200 1.000 3.600 2.500 1.700 4.650 1.050 700 1.850 100 13.880 5.150 2.000 4.700 1.600 1.500 2.500 3.500 4.000 6.000 5.000 2.000 2.500 200 1.200 5.300 9.700 400 4.500 2.000 6.100 3.000 2.000 1.457 3.300 2.300 4.600 4.850 3.650 4.000 5.500 5.100 5.000 2.975 1.700 1.000 2.950 5.550 3.000 6.600

2,125% 3,875% 4,375% 3,875% 4% 3,875% 5,375% 3,75% 3% 6,625% 1,567% 1,379% 4,25% 4,125% 3,5% 4,375% 4% 4% 4,25% 4% 2,75% 1,625% 4% 1,678% 1,774% 1,769% 1,469% 1,074% 1,049% 1,049% 3,75% 3,625% 4,693% 4,797% 4,5% 4,625% 4,339% 2,375% 3,375% 3% 6% 1,25% 3,375% 3,125% 5,25% 2% 2,375% 3,25% 3,875% 4,25% 1,5%

AANTAL

26.700 -108.800

NAAM

PHILIP MORRIS RABOBANK RABOBANK RABOBANK RABOBANK INT RBS RBS RCI BANQUE RWE RWE SAEC 10 A2 SAEC 12 A2 SKAND ENSKILDA SKAND ENSKILDA SNAM SNAM SPA SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE SPAREBANKEN SPAREBANKEN STAND CHARTERED STAND CHARTERED STEP 2 AA STORM 2012-1 A2 STORM 2012-3 A2 STORM 2012-4 A2 STORM 2013-1 A2 STORM 2013-2 A2 STORM 2013-3 A SVENSKA BANK SWEDBANK HYPOTEK TELEF EMISIONES TELEFONICA TENNET TENNET TOTAL INFRA TOYOTA MOTOR UBI BANCA UBS UBS AG UNEDIC UNICREDITO VAN LANSCHOT VATTENFALL VIER GAS TRANS VIVENDI VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN WESTPAC BANKING XSTRATA

LOOPTIJD

2012-2019 2013-2023 2009-2016 2011-2016 2012-2022 2010-2020 2009-2019 2011-2014 2013-2024 2008-2019 2011-2094 2012-2092 2011-2018 2011-2021 2012-2020 2012-2016 2013-2023 2009-2016 2011-2023 2011-2021 2012-2019 2013-2018 2013-2025 2013-2055 2012-2054 2012-2054 2012-2054 2013-2054 2013-2050 2013-2053 2010-2017 2009-2016 2009-2019 2012-2018 2010-2022 2011-2023 2011-2021 2013-2023 2010-2017 2011-2016 2008-2018 2013-2020 2010-2017 2013-2018 2009-2016 2013-2020 2013-2019 2012-2019 2013-2099 2009-2016 2012-2016

Futures

EINDDATUM

EURO BUXL FUTURE MAR14 EURO BUND FUTURE MAR14

2014-03-10 2014-03-10


MARKTWAARDE

607 6.209 1.079 3.838 2.740 1.922 5.364 1.064 695 2.250 103 14.062 5.691 2.311 4.944 1.721 1.500 2.708 4.065 4.559 6.399 4.910 1.987 2.506 205 1.231 5.377 9.717 400 4.406 2.159 6.589 3.328 2.215 1.654 3.766 2.494 4.547 5.069 3.856 4.741 5.354 5.434 5.076 3.257 1.674 997 3.161 5.750 3.257 6.651

---

279

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€2.130.766) die zich in de portefeuille van Euro Obligatiepool bevinden (€2.164.313), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor een beperkt gedeelte van de portefeuille (€31.041) zijn dergelijke markprijzen niet voorhanden en wordt de reële waarde afgeleid nnof op basis van actieve quotes die in de markt worden weergegeven maar welke markt niet liquide is (waar geen/weinig handel plaats-

vindt) dan wel nnof op basis van een BVAL quote welke Bloomberg beschikbaar stelt op basis van vergelijking van een security met prijzen in de markt

van vergelijkbare securities. Voor het resterende gedeelte van de portefeuille (€2.506) vindt waardering plaats op basis van indicatieve broker koersen die worden opgevraagd bij externe partijen. De waardering van deze securities vindt dus plaats op basis van de modellen en aannames van deze brokers en niet op basis van verhandelbare prijzen. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

2.164.313 Beleggingen per 31 december 2013 1.569.384 209.148 154.028 58.045 50.845 31.604 17.259 16.133 15.510 14.633 14.146 5.435 4.533 3.610

Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Verzekeringen Auto's Basisgoederen Telecommunicatiediensten Voeding en dranken Technologie Gegarandeerd Media


100,0 72,4 9,7 7,1 2,7 2,3 1,5 0,8 0,7 0,7 0,7 0,7 0,3 0,2 0,2

280

Landenallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

2.164.313 Beleggingen per 31 december 2013 396.364 359.265 329.250 281.368 251.540 90.610 87.580 73.105 66.925 52.291 33.236 24.019 21.967 20.602 20.244 10.574 10.268 8.927 7.317 5.728 5.667 3.843 3.623

Duitsland Italië Frankrijk Nederland Spanje Luxemburg Verenigd Koninkrijk België Oostenrijk Verenigde Staten van Amerika Zweden Noorwegen Europese Unie Ierland Zwitserland Tsjechië Caymaneilanden Denemarken Jersey Finland Canada Mexico Australië

100,0 18,3 16,6 15,2 13,0 11,6 4,2 4,0 3,4 3,1 2,4 1,5 1,1 1,0 1,0 0,9 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2

Ratingallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

2.164.313 Beleggingen per 31 december 2013 652.859 550.955 207.262 753.237

AAA AA A BBB

100,0 30,2 25,5 9,6 34,7

Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

2.164.313 Beleggingen per 31 december 2013 111.820 780.851 748.078 523.564

Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar


100,0 5,2 36,0 34,6 24,2

281


31-12-2013

Te vorderen van de fondsen Te vorderen rente Totaal

269 38.383 38.652

31-12-2012

31 43.208 43.239


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

7.094 7.094

7.535 7.535


2013

2012


1.594.238 479.353 -543.578 1.530.013

1.608.115 325.162 -339.039 1.594.238

376.252 238.584 614.836

315.707 60.545 376.252

238.584 -238.584 52.822 52.822 2.197.671

60.545 -60.545 238.584 238.584 2.209.074



2013

2012

2011

2010

2009


2.197.671 52.955.299 41,50

2.209.076 54.522.967 40,52

1.984.151 54.847.017 36,18

1.319.998 37.694.146 35,02

1.269.484 36.881.724 34,42

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Obligatiepool betreft dit: € 2,2 miljard.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 153,77% (2012: 206,39%).


282

Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn niet toegelicht, omdat de kosten onvoldoende identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn.


283

5.3

AANDELENPOOL NEDERLAND



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

352.727 1.307

342.654 2.128

3 4

1.302 1.502 1.107 353.834

-440 382 1.306 343.960

233.025 57.121 63.688 353.834

286.839 16.735 40.386 343.960

5


2013

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Rente rekening-courant Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

10.545 2.664 50.342

18.638 4.508 17.011

-91 47 63.688

105 124 -40.386

63.688

40.386




2013

2012

63.688

40.386

-2.664 -50.342 -68.330 111.263

-4.508 -17.011 -61.583 99.622

821 1.120 55.556

-764 -853 55.289

80.467 -134.281 -53.814

13.890 -70.511 -56.621

1.742 -440 1.302

-1.332 892 -440

284



2013


342.654 68.330 -111.263 2.664 50.342 352.727

2012

359.174 61.583 -99.622 4.508 17.011 342.654

In de verslagperiode is 80,85% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van €28,3 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van €29,8 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

1.940.000 1.380.000 293.000 15.000 1.595.000 21.000 293.000 138.000 8.000 59.000 187.000 4.619.000 100.000 1.170.000 940.000 630.000 69.000 607.000 2.044.832 700.000 543.000 1.535.000 530.000 115.000

NAAM

VALUTA

MARKTWAARDE


352.727

Aandelen AEGON AHOLD AKZO NOBEL ARCADIS ARCELOR MITTAL ASM INTERNATIONAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING BOSKALIS WESTMINSTER-CVA FUGRO -CVA GEMALTO HEINEKEN ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN KONINKLIJKE PHILIPS NV POST NL RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A ROYAL IMTECH SBM OFFSHORE UNILEVER WOLTERS KLUWER ZIGGO

326.507 13.312 18.009 16.508 384 20.687 503 19.936 5.300 347 4.721 9.178 46.652 5.716 2.741 25.046 2.615 3.253 9.348 52.971 1.494 8.036 44.937 10.995 3.818


EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

285

In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

NAAM

VALUTA

Aandelen Vastgoed 216.000 CORIO 103.000 UNIBAIL-RODAMCO

EUR EUR

MARKTWAARDE

26.220 7.036 19.184

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Aandelenpool Nederland bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

352.727 Beleggingen per 31 december 2013 61.354 54.115 46.652 42.911 32.224 26.220 20.439 20.343 18.009 13.312 4.721 3.818 3.253 2.741 2.615

Energie Voeding en dranken Financiële conglomeraten Basisgoederen Kapitaalgoederen Onroerend goed Halfgeleiders Uitgeverijen Detailhandelvoeding Verzekeringen Technologie Media Zakelijke dienstverlening Telecommunicatiediensten Transport

100,0 17,5 15,3 13,2 12,2 9,1 7,4 5,8 5,8 5,1 3,8 1,3 1,1 0,9 0,8 0,7


Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividendbelasting Totaal

31-12-2013

209 1.098 1.307

31-12-2012

-2.128 2.128




31-12-2013

1.502 1.502

31-12-2012

382 382



286

5 Fondsvermogen In duizenden euro’s

2013


286.839 80.467 -134.281 233.025

343.460 13.890 -70.511 286.839

16.735 40.386 57.121

61.598 -44.863 16.735

40.386 -40.386 63.688 63.688 353.834

-44.863 44.863 40.386 40.386 343.960

Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

2012


2013

2012

2011

2010


353.834 5.272.744 67,11

343.960 6.162.757 55,81

360.195 7.245.730 49,71

426.049 7.622.200 55,90

2009

396.911 7.861.691 50,49

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Aandelenpool Nederland betreft dit: € 2,6 miljoen.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt -10,34% (2012: 22,18%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 113.439 (2012: € 117.351).


287

5.4

EURO AANDELENPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

1.871.252 6.567

1.716.668 7.184

3 4

6.189 5.593 7.163 1.878.415

-172 4.626 2.386 1.719.054

1.294.840 223.084 360.491 1.878.415

1.495.970 -80.569 303.653 1.719.054

2013

2012

5


Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

53.914 28.655 277.845

59.757 40.328 203.121

-20 -715 852 -40 360.491

-17 176 288 -303.653

360.491

303.653




2013

2012

360.491

303.653

-28.655 -277.845 -1.168.238 1.320.154

-40.328 -203.121 -1.074.985 1.030.243

617 967 207.491

-244 -3.290 11.928

329.743 -530.873 -201.130

535.972 -553.014 -17.042

6.361 -172 6.189

-5.114 4.942 -172

288



2013

2012


1.716.668 1.168.238 -1.320.154 28.655 277.845 1.871.252

1.428.477 1.074.985 -1.030.243 40.328 203.121 1.716.668

In de verslagperiode is 0,82% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 161,3 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 169,9 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sector-, landen- en valutaverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

NAAM

VALUTA


1.871.252

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

153.050 15.439 20.785 4.627 20.452 8.574 20.211 28.274 16.383 8 18.297

Aandelen buitenland België 82.500 SOLVAY 278.799 UMICORE

EUR EUR

1.718.202 18.955 9.488 9.467

Denemarken 204.393 COLOPLAST-B 155.229 NOVO-NORDISK -B 784.879 VESTAS WIND SYSTEMS

DKK DKK DKK

47.372 9.836 20.682 16.854

EUR EUR EUR EUR

339.318 19.523 39.515 22.049 8.181

2.250.000 1.602.510 68.000 2.025.000 150.000 428.657 1.836.000 1.106.969 735 625.000

210.745 303.147 284.537 96.000

Aandelen binnenland AEGON ARCELOR MITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING ING GROEP KONINKLIJKE DSM RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER SBM OFFSHORE SNS EUROAANDELENPOOL BARCLAYS (CERTIFICATE) UNILEVER

MARKTWAARDE

Duitsland ADIDAS AG ALLIANZ -REG BASF BAYERISCHE MOTOREN WERKE


289


1.567.338 324.265 1.210.123 1.175.071 208.000 69.300 286.725 131.500 240.000 368.022 180.497 481.634 158.300 81.301

NAAM

COMMERZBANK DEUTSCHE BANK -REG DEUTSCHE POST -REG DEUTSCHE TELEKOM -REG GEA GROUP HEIDELBERGCEMENT AG HENKEL AG & CO KGAA MERCK KGAA METRO OSRAM LICHT AG SAP SIEMENS VOLKSWAGEN -PFD WACKER CHEMIE AG

Finland 762.084 NESTE OIL OYJ 2.400.000 NOKIA

302.481 1.836.814 488.099 232.000 333.513 540.000 301.627 280.000 202.524 467.500 235.408 511.775 1.164.552 168.873

Frankrijk ACCOR AXA BNP PARIBAS BUREAU VERITAS SA CAP GEMINI CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE DANONE GDF SUEZ RENAULT SANOFI SCHNEIDER ELECTRIC SOCIETE GENERALE-A SUEZ ENVIRONNEMENT SA TECHNIP

771.711 43.183.896 17.226.506 2.070.296

Italië ASSICURAZIONI GENERALI BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA INTESA SANPAOLO UNICREDIT SPA

Noorwegen 1.940.485 DNB ASA 585.509 STATOIL

913.010 2.697.217 1.290.000 471.834 845.000 2.016.206

Spanje ABERTIS INFRAESTRUCTURAS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA EDP RENOVAVEIS SA ENAGAS FERROVIAL SA REPSOL

Verenigd Koninkrijk 780.000 ABERDEEN ASSET MGMT PLC 287.631 ANGLO AMERICAN


VALUTA

MARKTWAARDE

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

18.354 11.244 32.068 14.606 7.197 3.822 24.174 17.128 8.448 15.089 11.247 47.821 32.317 6.535

EUR EUR

24.919 10.951 13.968

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

235.212 10.375 37.122 27.651 4.929 16.385 6.793 15.781 4.787 11.838 36.054 14.925 21.607 15.168 11.797

EUR EUR EUR EUR

62.812 13.196 7.574 30.904 11.138

NOK NOK

35.481 25.185 10.296

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

101.645 14.745 24.135 4.981 8.962 11.885 36.937

GBP GBP

507.138 4.688 4.564

290


1.821.000 176.283 3.878.884 2.270.279 2.006.853 1.622.431 8.913.555 2.795.818 1.794.887 1.532.902 2.707.537 2.170.000 456.561 6.249.498 385.977 942.471 20.530.000 728.500 1.805.000

NAAM

ARM HOLDINGS ASTRAZENECA AVIVA BG GROUP BHP BILLITON BRITISH LAND COMPANY BT GROUP COMPASS GROUP DIAGEO GLAXOSMITHKLINE LONMIN PLC MARKS & SPENCER GROUP PETROFAC LTD SAINSBURY (J) SOUTH AFRICAN BREWERIES STANDARD CHARTERED PLC VODAFONE GROUP WHITBREAD WPP PLC

VALUTA

MARKTWAARDE

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

24.055 7.574 20.966 35.406 45.083 12.266 40.648 32.529 43.148 29.692 10.040 11.283 6.717 27.418 14.387 15.406 58.483 32.845 29.940

240.317 815.364 1.112.000 2.806.906 786.762 398.050 1.288.000

Zweden ELECTROLUX ERICSSON LM -B NORDEA BANK SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN SKF -B SVENSKA CELLULOSA -B SWEDBANK AB - A SHARES

SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK

99.836 4.576 7.232 10.888 26.895 14.997 8.906 26.342

1.399.640 329.991 807.645 1.062.568 660.000 263.292 2.050.315

Zwitserland ABB CIE FINANC RICHEMONT-A CREDIT SUISSE GROUP -REG NESTLE -REG NOVARTIS -REG ROCHE HOLDING -GENUSS UBS -REG

CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

245.514 26.817 23.912 17.972 56.619 38.346 53.540 28.308

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Euro Aandelenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt.


291

Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

1.871.252 Beleggingen per 31 december 2013 246.079 203.016 156.680 143.700 140.407 135.280 126.238 113.737 82.664 75.749 58.698 52.336 48.011 33.898 33.080 29.940 28.682 28.274 27.632 27.418 25.140 21.200 12.266 11.283 9.836 8

Banken Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Kapitaalgoederen Basisgoederen Energie Verzekeringen Telecommunicatiediensten Financiële conglomeraten Consumenten Servicebedrijven Transport Auto's Duurzame consumptiegoederen Nutsbedrijven Verzorgingsproducten Reclame Halfgeleiders Uitgeverijen Software & services Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening Technologie Onroerend goed Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Fund Certificates

100,0 13,3 10,8 8,4 7,7 7,5 7,2 6,7 6,1 4,4 4,0 3,1 2,8 2,6 1,8 1,8 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,3 1,1 0,7 0,6 0,5 0,0

Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

1.871.252 Beleggingen per 31 december 2013 507.138 339.318 245.514 235.212 153.050 101.645 99.836 62.812 47.372 35.481 24.919 18.955

Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Frankrijk Nederland Spanje Zweden Italië Denemarken Noorwegen Finland België


100,0 27,2 18,1 13,1 12,6 8,2 5,4 5,3 3,4 2,5 1,9 1,3 1,0

292

Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

1.871.252 Beleggingen per 31 december 2013 935.911 507.138 245.514 99.836 47.372 35.481

Euro Britse Pond Zwitserse Frank Zweedse Kroon Deense Kroon Noorse Kroon

100,0 50,1 27,1 13,1 5,3 2,5 1,9


31-12-2013

Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal

31-12-2012

127 2.982 3.458 6.567

-2.352 4.832 7.184



31-12-2013


31-12-2012

5.593 5.593

4.626 4.626


2013

2012


1.495.970 329.743 -530.873 1.294.840

1.513.012 535.972 -553.014 1.495.970

-80.569 303.653 223.084

91.011 -171.580 -80.569

303.653 -303.653 360.491 360.491 1.878.415

-171.580 171.580 303.653 303.653 1.719.054



293


2013

2012

2011

2010

2009


1.878.415 47.694.270 39,38

1.719.054 53.124.638 32,36

1.432.370 53.535.597 26,76

845.943 28.480.975 29,70

724.592 27.290.635 26,55

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Aandelenpool betreft dit: € 12,8 miljoen.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 90,82% (2012: 61,68%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 3.132.779 (2012: € 1.727.907).


294

5.5

EURO MIXPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

1.928.224 5.539

1.867.291 6.141

3 4

-5.539 -1.928.224

-6.141 -1.867.291

1.367.995 343.335 216.894 1.928.224

1.523.956 62.121 281.214 1.867.291

2013

2012

5



24.467 192.427 216.894

34.195 247.019 281.214

Resultaat

216.894

281.214


Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


2013

2012

216.894

281.214

-24.467 -192.427 -293.264 449.225

-34.195 -247.019 -259.408 426.230

602 -602 155.961

5.979 -5.979 166.822

262.997 -418.958 -155.961

67.720 -234.542 -166.822

----

----

295



2013

2012


1.867.291 293.264 -449.225 24.467 192.427 1.928.224

1.752.899 259.408 -426.230 34.195 247.019 1.867.291

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Effectenportefeuille 31-12-2013 In duizenden euro’s

INTRINSIEKE WAARDE

Euro Aandelenpool Euro Obligatiepool Totaal ultimo periode

992.876 935.348 1.928.224

31-12-2012 %

INTRINSIEKE WAARDE

51,50 48,50 100,0

934.264 933.027 1.867.291

%

50,0 50,0 100,0

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Euro Mixpool belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

Te vorderen van de beleggingspools Totaal

31-12-2013

5.539 5.539

31-12-2012

6.141 6.141


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.


296


31-12-2013


31-12-2012

5.539 5.539

6.141 6.141


2013

2012


1.523.956 262.997 -418.958 1.367.995

1.690.778 67.720 -234.542 1.523.956

62.121 281.214 343.335

150.064 -87.943 62.121

281.214 -281.214 216.894 216.894 1.928.224

-87.943 87.943 281.214 281.214 1.867.291



2013

2012

2011

2010

2009


1.928.224 44.328.326 43,50

1.867.291 48.128.143 38,80

1.752.899 52.706.628 33,26

786.086 22.856.328 34,39

716.402 22.347.882 32,06

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Mixpool betreft dit: € 5,5 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de jaarrekening van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting op de jaarrekening van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


297

5.6

GLOBAL EQUITY MIXPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

904.459 2.326

739.103 1.462

3 4

-2.326 -904.459

-1.462 -739.103

635.350 122.088 147.021 904.459

617.015 10.555 111.533 739.103

5


2013

2012


17.340 129.681 147.021

13.392 98.141 111.533

Resultaat

147.021

111.533




2013

2012

147.021

111.533

-17.340 -129.681 -224.753 206.418

-13.392 -98.141 -125.438 143.506

-864 864 -18.335

811 -811 18.068

269.240 -250.905 18.335

82.481 -100.549 -18.068

----

----

298



31-12-2013


739.103 224.753 -206.418 17.340 129.681 904.459

31-12-2012

645.638 125.438 -143.506 13.392 98.141 739.103

Effectenportefeuille 31-12-2013 In duizenden euro’s

INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %

INTRINSIEKE WAARDE

%


904.459 100,0

739.103

100,0

Euro Aandelenpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Global Emerging Markets Equity Pool

361.312 313.009 133.204 96.934

309.389 278.522 113.316 37.876

41,9 37,7 15,3 5,1

40,0 34,6 14,7 10,7

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Global Equity Mixpool belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te vorderen van de fondsen Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Totaal

31-12-2013

351 1.975 2.326

31-12-2012

4 1.458 1.462


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s


31-12-2013

2.326 2.326

31-12-2012

1.462 1.462



299


2013

Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

2012

617.015 269.240 -250.905 635.350

635.083 82.481 -100.549 617.015

10.555 111.533 122.088

44.441 -33.886 10.555

111.533 -111.533 147.021 147.021 904.459

-33.886 33.886 111.533 111.533 739.103


2013

2012

2011

2010

2009


904.459 33.693.456 26,84

739.103 32.884.086 22,48

645.638 33.773.848 19,12

533.698 26.446.249 20,18

383.274 22.639.922 16,93

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Global Equity Mixpool betreft dit: € 2,3 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



300

5.7

WERELD INDEX MIXPOOL


REF.

31-12-2013

Beleggingen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

1 2

45.642 159

3 4

48 169 38 45.680

Fondsvermogen Gestort kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal

5 41.257 -4.423 45.680


15-02-2013 T/M 31-12-2013

Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten

15 796 546 3.066 4.423

Resultaat

4.423




15-02-2013 T/M 31-12-2013

4.423 -546 -3.066 -55.056 13.026 -159 169 -41.209

54.315 -13.058 41.257 48 -48

301


BALANS 1 Beleggingen 15-02-2013 T/M 31-12-2013



-55.056 -13.026 546 3.066 45.642


INTRINSIEKE WAARDE

%


45.642 100,0

SNS Responsible Index Fund - Equity Europe SNS Responsible Index Fund - Equity North America Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific

17.135 14.597 7.095 6.815

37,6 32,0 15,5 14,9

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Wereld Index Mixpool belegt in Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund en indirect via de SNS Responsible Index Funds in aandelen. Voor zowel Vanguard Emerging Markets Stocks Index Fund als de beleggingen van SNS Responsible Index Funds is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft) art. 124, lid 1, onderdeel i aanvullende informatie worden verstrekt ten aanzien van deze andere beleggingsinstelling in de jaarrekening. Dit is van toepassing op de eerste twee beleggingen in bovenstaand overzicht. Per beleggingsfonds wordt de vereiste informatie gegeven. SNS Responsible Index Fund - Equity Europe Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Gratis op te vragen bij SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl . Toezichthouder Fonds staat niet onder toezicht van AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Passief In duizenden euro’s

Totaal belang van Wereld Index Mixpool Totale intrinsieke waarde van Wereld Index Mixpool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming


31-12-2013

31-12-2012

17.135 45.680 37,51% 502.395 9.097 55.225,53

555.733 11.522 48.234,04

302

Samenstelling beleggingsportefeuille In duizenden euro’s SECTOR

Financiële Dienstverlening Massa Consumentengoederen Farmacie & Gezondheidszorg Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Basisgoederen Telecommunicatie Nutsbedrijven Technologie Totaal

31-12-2013

SECTOR

Euro Britse Pond Zwitserse Frank Zweedse Kroon Deense Kroon Noorse Kroon Amerikaanse Dollar Totaal

% VAN DE BELEGGINGEN

BEDRAG

111.536 66.426 61.376 59.757 50.755 46.316 40.132 30.031 19.120 16.748 502.197


31-12-2012

22,2 13,2 12,2 11,9 10,1 9,2 8,0 6,0 3,9 3,3 100,0

114.114 80.331 66.358 62.368 50.697 58.351 53.803 29.865 23.083 16.244 555.214

31-12-2013 BEDRAG

231.185 163.409 67.425 24.806 8.829 6.216 327 502.197


BEDRAG

20,6 14,5 11,9 11,2 9,1 10,5 9,7 5,4 4,2 2,9 100,0

31-12-2012


46,0 32,5 13,4 4,9 1,9 1,2 0,1 100,0

BEDRAG


246.020 190.370 74.187 26.824 9.855 7.951 7 555.214

44,3 34,3 13,4 4,8 1,8 1,4 0,0 100,0

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool. SNS Responsible Index Fund - Equity North America Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Gratis op te vragen bij SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl . Toezichthouder Fonds staat niet onder toezicht van AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Passief In duizenden euro’s



31-12-2013

31-12-2012

14.597 45.680 31,95% 275.870 8.328.881 33,12

40.649 1.526.720 26,63

303


Technologie Financiële Dienstverlening Duurzame Consumentengoederen Farmacie & Gezondheidszorg Energie Basisindustrie Massa Consumentengoederen Basisgoederen Nutsbedrijven Telecommunicatie Totaal

31-12-2013

SECTOR

US Dollar Canadese Dollar Totaal


BEDRAG

48.485 47.348 35.770 33.242 30.789 28.482 25.098 10.783 7.906 7.150 275.053


31-12-2012

17,6 17,2 13,0 12,1 11,2 10,4 9,1 3,9 2,9 2,6 100,0

7.134 6.758 4.778 4.444 4.934 3.921 3.975 1.997 1.314 1.310 40.565

31-12-2013 BEDRAG

254.667 20.386 275.053


BEDRAG

17,6 16,7 11,8 11,0 12,2 9,7 9,7 4,9 3,2 3,2 100,0

31-12-2012


92,6 7,4 100,0

BEDRAG


37.068 3.497 40.565

91,4 8,6 100,0

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool. SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Gratis op te vragen bij SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK Utrecht. Website: http://www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl . Toezichthouder Fonds staat niet onder toezicht van AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Passief In duizenden euro’s



31-12-2013

31-12-2012

6.815 45.680 14,92% 242.254 3.416 70.917,76

165.219 2.637 62.661,52

304


Financiële Dienstverlening Duurzame Consumentengoederen Basisindustrie Basisgoederen Technologie Massa Consumentengoederen Telecommunicatie Farmacie & Gezondheidszorg Nutsbedrijven Energie Totaal

31-12-2013

SECTOR

Japanse Yen Australische Dollar Hong Kong Dollar Singaporese Dollar Nieuw Zeelandse Dollar Amerikaanse Dollar Totaal


BEDRAG

79.430 38.162 34.813 19.386 17.851 15.299 12.008 11.579 7.226 6.364 242.118


31-12-2012

32,8 15,8 14,4 8,0 7,4 6,3 5,0 4,8 2,9 2,6 100,0

54.599 23.318 24.455 16.112 11.557 10.593 6.438 8.090 5.547 4.692 165.401

31-12-2013 BEDRAG

154.223 55.090 21.111 10.675 829 190 242.118


BEDRAG

33,0 14,1 14,8 9,7 7,0 6,4 3,9 4,9 3,4 2,8 100,0

31-12-2012


63,7 22,8 8,7 4,4 0,3 0,1 100,0


BEDRAG

97.389 43.085 15.253 8.879 612 183 165.401

58,9 26,0 9,2 5,4 0,4 0,1 100,0

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten voornamelijk uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeveranderingen op vreemde valuta posities alsmede gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten Met ingang van 1 januari 2013 komen enkel de kosten van beleggingstransacties ten laste van SNS Responsible Index Fund - Equity Pacific en komen er geen andere kosten meer ten laste van het fonds. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Wereld Index Mixpool. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


40 119 159




31-12-2013

169 169



305


Gestort kapitaal Stand per 15 februari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode

15-02-2013 T/M 31-12-2013

-54.315 -13.058 41.257

Overige reserves Stand per 15 februari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 15 februari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

----

--4.423 4.423 45.680

Wereld Index Mix Pool bestaat nog geen volledig boekjaar, derhalve is een vijfjarenoverzicht niet van toepassing.

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Wereld Index Mixpool betreft dit: € 207 duizend.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 1,75% (geen vergelijkende cijfers aangezien Wereld Index Mixpool in 2013 is gevormd). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 21.894 (geen vergelijkende cijfers aangezien Wereld Index Mixpool in 2013 is gevormd).


306

5.8

AMERIKA AANDELENPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

369.253 1.621

324.719 2.766

3 4

1.683 796 2.508 371.761

2.844 1.997 3.613 328.332

224.482 64.786 82.493 371.761

263.546 24.341 40.445 328.332

5


2013

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

6.658 18.147 57.806

7.114 8.383 25.063

-100 9 -26 82.493

-146 31 -40.445

82.493

40.445




2013

2012

82.493

40.445

-18.147 -57.806 -140.420 171.839

-8.383 -25.063 -150.062 139.586

1.145 -1.201 37.903

-1.295 1.811 -2.961

69.378 -108.442 -39.064

62.820 -59.584 3.236

-1.161 2.844 1.683

275 2.569 2.844

307



2013


324.719 140.420 -171.839 18.147 57.806 369.253

2012

280.797 150.062 -139.586 8.383 25.063 324.719

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 7,7 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 8,2 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

NAAM

VALUTA


369.253

Aandelen binnenland 19.000 LYONDELLBASELL INDU-CL A 28.300 ROYAL DUTCH SHELL PLC-ADR

2.571 USD USD

Aandelen buitenland Bermuda ¹ 22.700 ACCENTURE PLC 8.600 INGERSOLL -RAND CO -CL A 44.500 TYCO INTERNATIONAL LTD.

MARKTWAARDE

1.107 1.464 366.682

USD USD USD

3.063 1.354 384 1.325

USD USD CAD USD

1.655 351 309 499 496

USD

442 442

Israël ¹ 17.200 CHECK POINT SOFTWARE TECH

USD

805 805

Singapore ¹ 22.300 AVAGO TECHNOLOGIES LTD

USD

856 856

8.200 12.900 59.100 11.700

Canada LULULEMON ATHLETICA INC POTASH CORP OF SASKATCHEWAN TALISMAN ENERGY TIM HORTONS

Ierland ¹ 8.000 EATON CORP PLC


308


NAAM

Verenigd Koninkrijk ¹ 28.100 DELPHI AUTOMOTIVE PLC

26.100 54.800 75.800 159.100 26.200 9.700 46.200 7.900 5.800 33.600 9.300 5.000 64.500 35.800 14.300 14.800 51.400 38.800 24.602 13.700 29.500 16.418 26.900 32.100 31.100 119.800 33.600 133.767 58.600 57.100 23.000 2.300 12.900 85.900 21.365 14.500 346.618 20.200 18.400 9.300 4.100 7.600 43.300 77.100 18.400 34.300 19.400 47.600 14.400 17.700 21.400 8.900

Verenigde Staten van Amerika 3M CO ABBOTT LABORATORIES ABBVIE INC-WHEN ISSUED AES AETNA AFLAC AGILENT TECHNOLOGIES AIR PRODUCTS & CHEMICALS AIRGAS INC AKAMAI TECHNOLOGIES ALEXION PHARMACEUTICALS INC ALLERGAN ALLSTATE CORP ALTERA ALTRIA GROUP AMAZON.COM AMERICAN ELECTRIC POWER AMERICAN EXPRESS COMPANY AMERICAN TOWER CORP-CL A AMERIPRISE FINANCIAL AMERITRADE HOLDING AMGEN ANADARKO PETROLEUM APACHE APPLE COMPUTER INC APPLIED MATERIALS ARCHER-DANIELS-MIDLAND AT & T INC ATMEL CORP AUTODESK INC AUTOMATIC DATA PROCESSING AUTOZONE AVALONBAY COMMUNITIES AVON PRODUCTS BAKER HUGHES INC BALL BANK OF AMERICA CORP BECTON DICKINSON & CO BERKSHIRE HATHAWAY BIOGEN IDEC BLACKROCK INC BOSTON PROPERTIES BOSTON SCIENTIFIC CORP BROADCOM CORP CABOT OIL & GAS CORP CALPINE CORP CAMERON INTERNATIONAL CARMAX CARNIVAL CATERPILLAR CELANESE CORP-SERIES A CELGENE


VALUTA

MARKTWAARDE

USD

1.226 1.226

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

358.635 2.657 1.524 2.905 1.675 1.304 470 1.917 641 471 1.150 898 403 2.553 845 398 4.283 1.742 2.555 1.425 1.144 656 1.360 1.548 2.002 12.664 1.538 1.058 3.413 333 2.086 1.349 798 1.107 1.073 857 544 3.917 1.620 1.583 1.888 942 554 378 1.659 518 486 838 1.624 420 1.166 859 1.091

309


47.000 43.973 2.900 6.300 136.309 125.360 23.800 10.200 32.000 9.800 22.600 112.298 11.700 14.300 9.100 80.500 5.700 17.100 18.000 18.052 22.800 21.200 26.660 52.800 87.800 22.300 33.300 21.500 26.400 18.200 11.100 30.400 36.000 32.700 10.300 27.200 13.000 6.800 14.200 7.000 38.883 127.556 51.700 16.900 19.300 24.200 22.400 22.541 22.900 4.900 226.538 16.500 45.500 75.700 68.900 9.680

NAAM

CENTERPOINT ENERGY CHEVRON CORPORATION CHIPOTLE MEXICAN GRILL INC CIMAREX ENERGY CO CISCO SYSTEMS CITIGROUP CITRIX SYSTEMS CME GROUP CMS ENERGY CORP CNA FINANCIAL CORP COACH COCA-COLA COMPANY COCA-COLA ENTERPRISES COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A COLGATE-PALMOLIVE CO COMCAST CORP -CL A CONCHO RESOURCES INC CONOCOPHILLIPS COSTCO WHOLESALE CORP COVIDIEN PLC CROWN CASTLE INTL CUMMINS CVS CORP DANAHER DELTA AIR LINES INC DENTSPLY INTERNATIONAL DISCOVER FINANCIAL SERVICES DISCOVERY COMMUNICATIONS-C DOLLAR TREE INC DOW CHEMICAL DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC E*TRADE FINANCIAL EBAY ECOLAB ENERGIZER HOLDINGS ENTERGY EQT CORP EQUINIX INC EXELON CORPORATION EXPEDITORS INTL WASK INC EXPRESS SCRIPTS EXXON MOBIL CORPORATION FACEBOOK INC-A FASTENAL FEDEX CORP FIDELITY NATIONAL FINL-A FIDELITY NATIONAL INFORMATION FIRSTENERGY FLOWSERVE CORP FOSSIL GROUP INC GENERAL ELECTRIC CO GENERAL GROWTH PROPERTIES GENERAL MILLS GENERAL MOTORS CO GILEAD SCIENCES GOOGLE INC-CL A


VALUTA

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

MARKTWAARDE

791 3.986 1.121 480 2.221 4.741 1.092 581 622 305 921 3.367 375 1.048 431 3.036 447 877 1.555 892 1.215 2.169 1.385 2.958 1.750 785 1.352 1.308 1.081 586 392 433 1.434 2.474 809 1.249 847 876 282 225 1.982 9.368 2.051 583 2.014 570 873 538 1.310 427 4.608 240 1.648 2.245 3.758 7.873

310


7.500 17.600 6.500 9.100 13.900 17.300 24.100 36.127 4.600 3.700 4.000 43.379 6.600 24.800 29.100 19.606 700 43.100 23.100 77.253 24.600 123.030 26.500 37.900 24.107 20.100 23.500 21.100 15.000 29.500 16.400 27.600 18.200 62.100 9.500 5.100 18.800 11.700 4.900 12.000 106.806 63.100 281.342 26.128 21.000 11.900 84.611 16.800 5.000 16.200 57.100 26.976 34.100 14.300 29.100 54.700

NAAM

GREEN MOUNTAIN COFFEE ROASTERS HARLEY-DAVIDSON HARMAN INTERNATIONAL HASBRO HCA HOLDINGS INC HESS CORP HILTON WORLDWIDE HOLDINGS IN HOME DEPOT HUBBELL INC -CL B HUMANA INCYTE CORP INTEL CORP INTERCONTINENTALEXCHANGE GROUP INTERNATIONAL PAPER CO INTERPUBLIC GROUP OF COS INTL BUSINESS MACHINES CORP INTUITIVE SURGICAL INC INVESCO LTD IRON MOUNTAIN JOHNSON & JOHNSON JOHNSON CONTROLS JP MORGAN CHASE & CO JUNIPER NETWORKS KELLOGG KOHLS CORP KROGER CO L BRANDS INC LAS VEGAS SANDS LENNAR CORP LILLY (ELI) & CO LOEWS CORP LOWE'S COS MACY'S INC MARSH & MCLENNAN COS MARTIN MARIETTA MATERIALS MASTERCARD INC MATTEL MCDONALD'S CORP MCGRAW-HILL FINANCIAL INC MCKESSON MERCK & CO METLIFE MICROSOFT CORP MONDELEZ INTERNATIONAL INC MONSANTO MONSTER BEVERAGE CORPORATION MORGAN STANLEY MOTOROLA SOLUTIONS INC NETFLIX INC NEWMONT MINING NEWS CORP - CLASS A NIKE -CL B NISOURCE NORTHEAST UTILITIES NORTHERN TRUST NRG ENERGY


VALUTA


MARKTWAARDE

411 884 386 363 481 1.042 389 2.159 364 277 147 817 1.077 882 374 2.669 195 1.139 509 5.135 916 5.221 434 1.680 993 577 1.055 1.208 431 1.092 574 992 705 2.179 689 3.092 649 824 278 1.406 3.879 2.469 7.642 669 1.776 585 1.926 823 1.336 271 747 1.540 814 440 1.307 1.140

311


18.500 17.282 10.100 99.900 2.500 71.152 250.831 41.700 72.144 33.050 9.800 6.300 5.200 14.500 12.500 2.500 108.898 58.500 1.400 5.300 68.800 25.000 4.600 18.100 71.100 2.600 6.400 22.400 8.000 47.679 6.800 18.310 2.900 38.600 17.400 7.300 34.400 17.400 43.400 9.500 21.600 21.100 21.600 39.100 21.000 1.500 7.596 9.138 22.900 10.000 98.300 10.900 45.900 8.400 19.200 46.300

NAAM

NUCOR OCCIDENTAL PETROLEUM OCH-ZIFF CAPITAL MANAGEMEN-A ORACLE CORPORATION PANERA BREAD COMPANY-CLASS A PEPSICO PFIZER PG&E CORP PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PHILLIPS 66-W/I PIONEER NATURAL RESOURCES CO PNC FINANCIAL SERVICES GROUP PPG INDUSTRIES PRAXAIR PRECISION CASTPARTS CORP PRICELINE.COM INC PROCTER & GAMBLE CO PROGRESSIVE PUBLIC STORAGE PVH CORP QUALCOMM QUANTA SERVICES INC QUEST DIAGNOSTICS RANGE RESOURCES RED HAT REGENERON PHARMACEUTICALS ROPER INDUSTRIES ROSS STORES SANDISK CORP SCHLUMBERGER SHERWIN-WILLIAMS CO/THE SIMON PROPERTY GROUP SL GREEN REALTY SPECTRA ENERGY CORP ST JUDE MEDICAL STANLEY BLACK & DECKER INC STARBUCKS CORP STARWOOD HOTELS & RES. WORLDW STATE STREET STERICYCLE STRYKER TARGET CORP TECO ENERGY THE WALT DISNEY CO. THERMO FISCHER SCIEN TIFFANY & CO TIME WARNER TIME WARNER CABLE INC TRIMBLE NAVIGATION LTD TRW AUTOMOTIVE HOLDINGS CORP TWENTY FIRST CENTURY FOX INC TWITTER INC UAL CONTINENTAL HOLDINGS IN UNION PACIFIC CORP UNITED PARCEL SERVICE UNITEDHEALTH GROUP


VALUTA


MARKTWAARDE

717 1.193 107 2.774 321 4.283 5.576 1.219 4.562 1.850 1.309 355 716 1.368 2.443 2.109 6.434 1.158 153 523 3.707 573 179 1.107 2.892 519 644 1.218 410 3.118 906 2.022 194 998 782 427 1.957 1.003 2.310 801 1.178 969 270 2.168 1.697 101 384 899 577 540 2.510 502 1.260 1.024 1.464 2.530

312


95.700 35.900 13.500 108.400 27.900 27.400 16.800 13.300 20.500 154.805 26.699 28.100 22.566 1.600 107.453 11.400

NAAM

VALUTA

US BANCORP VALERO ENERGY VERISIGN VERIZON COMMUNICATIONS VIACOM -B VISA INC-CLASS A SHARES VORNADO REALTY TRUST VULCAN MATERIALS CO WELLPOINT INC WELLS FARGO & COMPANY WEYERHAEUSER CO WHOLE FOODS MARKET WPX ENERGY INC-W/I WW GRAINGER XL Group PLC XYLEM INC-W/I

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

MARKTWAARDE

2.806 1.313 586 3.866 1.768 4.428 1.083 574 1.375 5.100 612 1.179 334 297 2.483 286

¹) Betreft een aan een Noord-Amerikaanse effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Noord-Amerika.

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Amerika Aandelenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

369.253 Beleggingen per 31 december 2013 43.907 35.148 31.725 29.408 25.422 22.209 21.310 20.329 15.511 14.596 14.344 12.820 12.115 9.919 8.747 8.261 7.739 7.737 6.048 6.018 5.811 5.353 1.756 1.310 1.058 374 278

Software & services Energie Farmacie & biotechnologie Financiële conglomeraten Technologie Kapitaalgoederen Voeding en dranken Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Basisgoederen Verzekeringen Media Nutsbedrijven Telecommunicatiediensten Verzorgingsproducten Banken Consumenten Servicebedrijven Transport Halfgeleiders Duurzame consumptiegoederen Auto's Onroerend goed Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening Agrarische producten Reclame Uitgeverijen


100,0 11,8 9,4 8,6 8,0 6,9 6,0 5,8 5,5 4,2 4,0 3,9 3,5 3,3 2,7 2,4 2,2 2,1 2,1 1,6 1,6 1,6 1,4 0,5 0,4 0,3 0,1 0,1

313


%

369.253 Beleggingen per 31 december 2013 358.635 3.063 2.571 1.655 1.226 856 805 442

Verenigde Staten van Amerika Bermuda Nederland Canada Verenigd Koninkrijk Singapore Israël Ierland

100,0 97,2 0,9 0,7 0,4 0,3 0,2 0,2 0,1


31-12-2013

Te vorderen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen rente Totaal

31-12-2012

98 358 1.165 1.621

1.476 259 1.031 2.766



31-12-2013


31-12-2012

796 796

1.997 1.997


Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen


2013

2012

263.546 69.378 -108.442 224.482

260.310 62.820 -59.584 263.546

24.341 40.445 64.786

8.240 16.102 24.341

40.445 -40.445 82.493 82.493 371.761

16.102 -16.102 40.445 40.445 328.332

314


2013

2012

2011

2010

2009


371.761 21.500.069 17,29

328.344 24.096.661 13,63

284.642 23.981.354 11,87

255.022 22.733.970 11,22

189.985 13.955.164 13,61

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Amerika Aandelenpool betreft dit: € 3,3 miljoen.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 38,56% (2012: 55,18%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 115.444 (2012: € 152.764).


315

5.9

AZIË AANDELENPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

154.276 168

133.539 182

3 4

2.419 369 2.218 156.494

2.133 307 2.008 135.547

130.603 7.998 17.893 156.494

127.549 -11.924 19.922 135.547

5


2013

2012

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten

2.983 2.046 12.937

3.015 3.385 13.509

--43 3 -33 17.893

2 -25 36 -19.922

Resultaat

17.893

19.922




2013

2012

17.893

19.922

-2.046 -12.937 -66.196 60.442

-3.385 -13.509 -61.567 60.085

14 62 -2.768

303 216 2.065

41.037 -37.983 3.054

16.064 -18.657 -2.593

286 2.133 2.419

-528 2.661 2.133

316



2013


133.539 66.196 -60.442 2.046 12.937 154.276

2012

115.163 61.567 -60.085 3.385 13.509 133.539

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 303 duizend. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 370 duizend. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

263.269 142.546 29.425 40.581 77.896 236.519 9.034 20.294 263.269 528.835 9.573 63.500 133.324 19.450 14.936

NAAM

MARKTWAARDE


154.276

Australië AMCOR AMP AUST AND NZ BANKING GROUP BHP BILLITON COCA-COLA AMATIL ILUKA RESOURCES MACQUARIE GROUP LTD NEWCREST MINING ORORA LTD SARACEN MINERAL HOLDINGS LTD Sydney Airport TREASURY WINE ESTATES LTD WESTFIELD GROUP WESTPAC BANKING WOOLWORTHS

AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

8.279 1.803 406 616 1.001 608 1.325 322 103 198 64 24 199 873 409 328

USD

1.115 1.115

TWD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

17.900 1.223 608 1.257 198 859 1.341 890

Bermuda ¹ 83.600 GENPACT LTD

207.480 1.819.647 1.783.500 313.500 1.289.000 3.411.000 312.800

VALUTA

China AIRTAC INTERNATIONAL GROUP BANK OF CHINA LTD - H BAOXIN AUTO GROUP LTD BBMG CORPORATION-H BOER POWER HOLDINGS LTD CHINA MODERN DAIRY HOLDINGS CHINA PACIFIC INSURANCE GR-H


317


158.000 384.000 444.000 288.000 312.000 1.756.000 483.000 3.439.000 4.557.000 1.114.425 1.116.000 11.600 63.000 280.000 232.000 247.900 13.000 517.000 1.257.000 857.500 210.000

NAAM

CHINA SHINEWAY PHARMACEUTICA CHINA SOUTH LOCOMOTIVE - H CHINA YONGDA AUTOMOBILES SER CHINA YURUN FOOD GROUP LTD FIRST TRACTOR CO-H GOODBABY INTERNATIONAL HOLDI HAITIAN INTERNATIONAL HLDGS HILONG HOLDING LTD HONGHUA GROUP IND & COMM BK OF CHINA - H MICROPORT SCIENTIFIC CORP MINDRAY MEDICAL INTL LTD-ADR NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR SANY HEAVY EQUIPMENT INTL SHANDONG WEIGAO GP MEDICAL-H SHANGHAI PHARMACEUTICALS-H SHENZHOU INTERNATIONAL GROUP SINO-OCEAN LAND HOLDINGS XINGDA INT'L HOLDINGS ZHONGSHENG GROUP HOLDINGS ZHUZHOU CSR TIMES ELECTRIC-H

Filipijnen 7.625 SM INVESTMENTS CORP

897.200 80.300 306.700 439.000 299.000 154.000 60.000 661.000 468.000 346.000 250.000 278.000 1.487.000 40.500 2.098.000 32.400 580.500 386.000 157.000 167.500 23.200 148.000 1.978.000 364.000 1.162.000 149.000 107.000 44.289 225.000

Hongkong AIA GROUP LTD ASM PACIFIC TECHNOLOGY BEIJING ENTERPRISES HLDGS CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE CHINA EVERBRIGHT INTL LTD CHINA MENGNIU DAIRY CO CHINA OVERSEAS LAND & INVEST CHINA POWER INTERNATIONAL CHINA RESOURCES LAND LTD CHOW SANG SANG HLDG EVA PRECISION INDUSTRIAL HLD GUANGDONG INVESTMENT LTD HKT TRUST AND HKT LTD HOPEWELL HOLDINGS IRC LTD JARDINE MATHESON HLDGS LTD KINGBOARD LAMINATES HOLDING LI & FUNG LINK REIT LONGFOR PROPERTIES MELCO CROWN ENTERTAINMENT LTD MINTH GROUP LTD SHUN TAK HOLDINGS SINO BIOPHARMACEUTICAL SINOFERT HOLDINGS LTD SJM HOLDINGS LIMITED STELLA INTERNATIONAL VTECH HOLDINGS LTD WHARF HOLDINGS


VALUTA

MARKTWAARDE

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD USD USD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

157 229 290 134 178 707 792 2.137 1.113 547 530 306 1.440 64 227 440 35 246 545 859 548

PHP

89 89

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD USD HKD HKD HKD HKD USD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

18.979 3.267 488 2.207 2.011 289 530 122 171 842 716 26 197 1.066 100 153 1.230 179 361 553 170 660 223 844 210 137 363 198 417 1.249

318


57.616 9.000 3.823 15.500 36.770

NAAM

India COX AND KINGS LTD - GDR REGS HDFC BANK LTD-ADR ICICI BANK LTD-SPON ADR INFOSYS TECHNOLOGIES-SP ADR LARSEN & TOUBRO-GDR REG S

Indonesië 5.129.000 ACE HARDWARE INDONESIA 12.122.500 AGUNG PODOMORO LAND TBK PT 6.767.500 AUSTINDO NUSANTARA JAYA PT

38.800 26.000 1.000 106.900 42.000 13.500 19.900 11.200 3.300 119.000 57.100 51.700 129.000 21.100 41.500 49.100 18.000 21.400 467.000 64.000 64.500 6.150 12.400 61.000 165.000 13.000 65.300 40.000 194.500 19.000 1.533.800 2.800 33.700 6.600 8.800 225.500 61.000 15.900 34.000 17.000 32.000 150.100 12.000

Japan ANRITSU CORP ASAHI INTECC CO LTD COSMOS PHARMACEUTICAL CORP DAI-ICHI LIFE INSURANCE CO DENSO EAST JAPAN RAILWAY COMPANY EXEDY CORP FANUC CORP FAST RETAILING CO FUJITEC CO LTD HAMAMATSU PHOTONICS KK HASEKO HITACHI HONDA MOTOR CO ITOCHU JAPAN TOBACCO JGC KAKAKU.COM INC KAWASAKI HEAVY INDUSTRIES KAWASAKI KISEN KAISHA KDDI KEYENCE CORP KINTETSU WORLD EXPRESS INC KUBOTA MARUBENI MAZDA MOTOR CORP MITSUBISHI CORP MITSUBISHI ELECTRIC CORP MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP MITSUI FUDOSAN CO MIZUHO FINANCIAL GROUP MURATA MFG CO NABTESCO CORP NAKANISHI INC NINTENDO CO NISSAN MOTOR CO NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS IN NOMURA SECURITIES CO NSK OMRON CORPORATION ORACLE JAPAN ORIX RICOH COMPANY


VALUTA

MARKTWAARDE

USD USD USD USD USD

1.503 78 225 103 637 460

IDR IDR IDR

936 180 155 601

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

67.283 310 705 79 1.297 1.608 781 423 1.489 989 1.123 1.658 286 709 631 372 1.159 513 273 1.422 118 2.881 1.911 362 732 861 49 909 365 932 497 2.415 181 564 686 851 1.376 997 89 307 545 850 1.914 93

319


4.400 13.200 83.140 23.000 8.000 93.000 32.500 31.300 11.700 55.000 37.300 39.000 252.300 111.400 859.180 17.460 38.000 5.000 8.300 18.400 103.400 42.500 62.000 32.000 221.900 236.100 14.800

NAAM

RINNAI RYOHIN KEIKAKU CO SBI HOLDINGS SEKISUI CHEMICAL CO SHIMACHU CO SHINSEI BANK SHIONOGI & CO SHIP HEALTHCARE HOLDINGS INC SMC SOFTBANK SUMITOMO SUMITOMO CHEMICAL CO SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES SUMITOMO MITSUI FINANCIAL SUMITOMO MITSUI TRUST HOLDINGS SUMITOMO REAL ESTATE SALES SYSMEX CORP TDK THK CO Tokio Marine Holdings Inc TOPCON CORP TOYOTA MOTOR CORPORATION TREND MICRO UNI-CHARM YAHOO! JAPAN YAMADA DENKI CO ZENRIN CO LTD

VALUTA

MARKTWAARDE

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

249 1.036 913 205 136 165 512 883 2.141 3.494 340 111 3.056 4.169 3.287 388 1.629 174 150 447 1.139 1.884 1.575 1.326 896 561 105

HKD

740 740

MYR MYR MYR MYR

2.130 1.048 141 530 411

NZD NZD NZD

1.527 33 1.358 136

Noorwegen 241.090 BW LPG LTD

NOK

1.665 1.665

Papoea-Nieuw-Guinea 471.489 OIL SEARCH LTD

AUD

2.483 2.483

USD SGD SGD SGD SGD SGD SGD

9.077 714 326 240 1.789 293 452 1.655

Macao 224.800 WYNN MACAU LTD

1.173.800 83.400 620.100 315.600

Maleisië BUMI ARMADA BERHAD CIMB Group Holdings Berhad IHH HEALTHCARE BHD IJM CORP BHD

Nieuw-Zeeland 34.140 AIR NEW ZEALAND LTD 1.001.574 INFRATIL LTD 571.029 PGG WRIGHTSON LTD

18.600 298.000 255.000 182.000 406.000 937.000 1.875.727

Singapore AVAGO TECHNOLOGIES LTD CAPITAMALL TRUST CDL HOSPITALITY TRUSTS DBS GROUP HOLDINGS KRISENERGY LTD MAPLETREE GREATER CHINA COMM OLAM INTERNATIONAL


320


NAAM

1.442.000 SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS 96.000 WILMAR INTERNATIONAL LTD 893.000 YOMA STRATEGIC HLDGS LTD

21.000 50.000 335.000 78.000 44.000 98.348 30.000 174.000 228.400 166.000

Taiwan ASUSTEK COMPUTER INC CATCHER TECHNOLOGY CO LTD CTCI CORP DELTA ELECTRONICS INC GINKO INTERNATIONAL CO LTD HIWIN TECHNOLOGIES CORP KING SLIDE WORKS CO LTD MEDIATEK INC TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC YUNGTAY ENGINEERING CO LTD

Thailand 53.400 ADVANCED INFO SERVICE-FOR RG 274.200 BANGKOK BANK PUBLIC CO-NVDR 115.100 KASIKORNBANK PCL-NVDR Verenigd Koninkrijk ¹ 35.950 STANDARD CHARTERED PLC Verenigde Staten van Amerika 43.096 ALACER GOLD CORP-CDI 798.000 LENOVO GROUP LTD 616.600 SAMSONITE INTERNATIONAL SA

378 15.427 22.030 12.162 6.482 6.746 15.290 2.040 6.302 2.206 2.799

Zuid-Korea AMOREPACIFIC CORP DAUM COMMUNICATIONS CORP HANA FINANCIAL GROUP HYUNDAI ENGINEERING & CONST HYUNDAI MOBIS HYUNDAI MOTOR CO KOREA ELECTRIC POWER CORP LG HOUSEHOLD & HEALTH CARE OCI CO LTD ORION CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD

VALUTA

MARKTWAARDE

SGD SGD SGD

3.034 189 385

TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD TWD

5.352 137 236 394 323 603 602 245 1.879 587 346

THB THB THB

1.733 258 1.078 397

HKD

583 583

AUD HKD HKD

2.130 64 704 1.362

KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW

10.772 260 891 665 508 1.308 1.097 365 769 828 1.440 2.641

¹) Betreft een aan een Aziatische of Australische effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten Azië.

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor nagenoeg alle financiële instrumenten (€ 154.018) die zich in de portefeuille van Azië Aandelenpool bevinden (€ 154.276), is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor één belegging (€ 258) is wel een beursquote beschikbaar, echter deze security wordt verhandeld op een illiquide markt.


321

Sectorallocatie In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

154.276 Beleggingen per 31 december 2013 25.140 18.129 10.733 8.739 8.716 8.599 8.054 7.088 6.539 6.530 6.385 6.309 6.307 5.804 4.102 3.281 3.238 3.042 2.355 2.267 1.294 879 328 289 105 24

Kapitaalgoederen Banken Telecommunicatiediensten Energie Technologie Auto's Onroerend goed Software & services Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Basisgoederen Detailhandel Halfgeleiders Verzekeringen Voeding en dranken Nutsbedrijven Consumenten Servicebedrijven Financiële conglomeraten Duurzame consumptiegoederen Verzorgingsproducten Agrarische producten Transport Farmacie & biotechnologie Detailhandelvoeding Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Luchthavenservices

100,0 16,2 11,8 7,0 5,7 5,6 5,6 5,2 4,6 4,2 4,2 4,1 4,1 4,1 3,8 2,7 2,1 2,1 2,0 1,5 1,5 0,8 0,6 0,2 0,2 0,1 0,0

Valutaverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

154.276 Beleggingen per 31 december 2013 67.283 35.409 10.826 10.772 8.363 6.968 6.575 2.130 1.733 1.665 1.527 936 89

Japanse Yen Hong Kong Dollar Australische Dollar Koreaanse Won Singaporese Dollar Amerikaanse Dollar Taiwanese Dollar Maleisische Ringgit Thaise Baht Noorse Kroon Nieuw Zeelandse Dollar Indonesische Roepie Filipijnse Peso


100,0 43,5 23,0 7,0 7,0 5,4 4,5 4,3 1,4 1,1 1,1 1,0 0,6 0,1

322


%

154.276 Beleggingen per 31 december 2013 67.283 18.979 17.900 10.772 9.077 8.279 5.352 2.483 2.130 2.130 1.733 1.665 1.527 1.503 1.115 936 740 583 89

Japan Hongkong China Zuid-Korea Singapore Australië Taiwan Papoea-Nieuw-Guinea Verenigde Staten van Amerika Maleisië Thailand Noorwegen Nieuw-Zeeland India Bermuda Indonesië Macao Verenigd Koninkrijk Filipijnen

100,0 43,5 12,2 11,6 7,0 5,9 5,4 3,5 1,6 1,4 1,4 1,1 1,1 1,0 1,0 0,7 0,6 0,5 0,4 0,1


31-12-2013


31-12-2012

-91 77 168

40 46 96 182




31-12-2013

31-12-2012

369 369

307 307



323


2013

2012


127.549 41.037 -37.983 130.603

130.142 16.064 -18.657 127.549


-11.924 19.922 7.998

4.965 -16.889 -11.924

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging/onttrekking aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

19.922 -19.922 17.893 17.893 156.494

-16.889 16.889 19.922 19.922 135.547


2013

2012

2011

2010


156.494 5.811.379 26,93

135.547 5.682.943 23,85

118.218 5.797.592 20,39

106.337 4.444.924 23,92

2009

77.575 4.125.977 18,80

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Azië Aandelenpool betreft dit: € 2,6 miljoen.



324

5.10

EURO VASTGOEDFONDSENPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

126.265 444

131.076 523

3 4

1.673 399 1.718 127.983

843 550 816 131.892

34.945 84.389 8.649 127.983

47.503 57.369 27.020 131.892

5


2013

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

2012

5.618 1.652 1.446

8.220 4.111 14.660

-82 24 -9 8.649

-29 -27.020

8.649

27.020




2013

2012

8.649

27.020

-1.652 -1.446 -117.269 125.178

-4.111 -14.660 -86.069 84.408

79 -151 13.388

265 -47 6.806

42.601 -55.159 -12.558

12.521 -20.122 -7.601

830 843 1.673

-795 1.638 843

325



2013


131.076 117.269 -125.178 1.652 1.446 126.265

2012

110.644 86.069 -84.408 4.111 14.660 131.076

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn beleggingen uitgeleend met een totale waarde van € 9,6 miljoen. Hiervoor is een onderpand ontvangen van € 10,2 miljoen. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuilles en de landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en valutarisico. Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL AANDELEN

NAAM

VALUTA

Beleggingen per 31 december 2013 Aandelen binnenland 133.573 CORIO 51.133 EUROCOMMERCIAL 114.682 WERELDHAVE Aandelen buitenland België 54.377 BEFIMMO S.C.A.

348.783 170.329 352.170 197.805

Duitsland ALSTRIA OFFICE REIT-AG DEUTSCHE EUROSHOP AG DEUTSCHE WOHNEN LEG IMMOBILIEN AG

Finland 1.160.737 SPONDA

30.774 106.837 125.906 291.084 325.359 48.704

Frankrijk FONCIERE DES REGIONS GECINA ICADE EMGP KLEPIERRE MERCIALYS UNIBAIL-RODAMCO

Oostenrijk 367.248 ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE


MARKTWAARDE

126.265

EUR EUR EUR

12.485 4.351 1.578 6.556

EUR

113.780 2.743 2.743

EUR EUR EUR EUR

22.052 3.192 5.421 4.943 8.496

EUR

3.970 3.970

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

44.549 1.931 10.260 8.520 9.805 4.962 9.071

EUR

2.746 1.535

326


NAAM

VALUTA

359.560 IMMOFINANZ AG

EUR

1.211

GBP GBP GBP GBP GBP GBP

23.746 9.785 2.913 4.539 3.403 1.450 1.656

Zweden 100.770 WIHLBORGS FASTIGHETER

SEK

1.312 1.312

Zwitserland 179.422 PSP SWISS PROPERTY 28.544 SWISS PRIME SITE-REG

CHF CHF

12.662 11.054 1.608

1.294.206 97.136 752.216 293.870 872.401 219.721

Verenigd Koninkrijk BRITISH LAND COMPANY DERWENT LONDON PLC HAMMERSON LAND SECURITIES GROUP LONDONMETRIC PROPERITY PLC SHAFTESBURY

MARKTWAARDE

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Landenverdeling In duizenden euro’s MARKTWAARDE

%

126.265 Beleggingen per 31 december 2013 44.549 23.746 22.052 12.662 12.485 3.970 2.746 2.743 1.312

Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Finland Oostenrijk België Zweden

100,0 35,3 18,8 17,5 10,0 9,9 3,1 2,2 2,2 1,0



31-12-2013

31-12-2012

51 21 372 444

76 -447 523




327


31-12-2013


31-12-2012

399 399

550 550


31-12-2013


47.503 42.601 -55.159 34.945

55.104 12.521 -20.122 47.503

57.369 27.020 84.389

71.835 -14.466 57.369

27.020 -27.020 8.649 8.649 127.983

-14.466 14.466 27.020 27.020 131.892


31-12-2012


2013

2012

2011

2010


127.983 2.151.248 59,49

131.892 2.366.629 55,73

112.473 2.514.715 44,73

101.037 1.986.219 50,87

2009

90.904 1.960.307 46,37

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Euro Vastgoedfondsenpool betreft dit: € 2,1 miljoen.



328

5.11

HOOGDIVIDEND MIXPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

---

25.295 42

3 4

-----

-42 -25.295

-3.078 237 2.841 --

25.058 -2.870 3.107 25.295

5


2013

2012


2.841 -2.841

325 2.782 3.107

Resultaat

2.841

3.107




2013

2012

2.841

3.107

-2.841 --794 28.930

-325 -2.782 -1.148 5.404

42 -42 28.136

73 -73 4.256

794 -28.930 -28.136

1.147 -5.403 -4.256

----

----

329

TOELICHTING OP DE JAARREKENING De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds R samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. SNS Wereld Aandelenfonds R is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd. Als gevolg daarvan heeft Hoogdividend Mixpool per 28 augustus 2013 opgehouden te bestaan. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.



2013

2012

25.295 794 -28.930 2.841 ---

26.444 1.148 -5.404 325 2.782 25.295


31-12-2013

Te vorderen uit hoofde van effectentransacties Totaal

31-12-2012

---

42 42




31-12-2013

31-12-2012

---

42 42



330


2013


2012

25.058 794 -28.930 -3.078

29.314 1.147 -5.403 25.058

Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode

-2.870 3.107 237

-3.572 702 -2.870

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

3.107 -3.107 2.841 2.841 --

702 -702 3.107 3.107 25.295



2013 1

2012

-

25.295 968.511 26,12

2011

2010

26.444 1.140.163 23,19

27.651 1.224.251 22,59

2009

27.074 1.304.018 20,76

1) De pool is per 28 augustus 2013 opgeheven.

KREDIETRISICO Aangezien het saldo vorderingen en liquide middelen per 31-12-2013 nihil is, is er per balansdatum geen sprake van kredietrisico.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de jaarrekening van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerd waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting op de jaarrekening van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


331

5.12

HOOGDIVIDEND AANDELENPOOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

---

25.202 220

3 4

-----

-85 42 93 25.295

-----

18.641 3.547 3.107 25.295

5


Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Valutaresultaat Uitleenvergoeding Overige bedrijfsopbrengsten Som der bedrijfsopbrengsten Resultaat

REF.

6 7

01-01-2013 T/M 28-08-2012

2012

912 2.176 --

1.347 160 1.661

-246 1 -2 2.841

-65 4 -3.107

2.841

3.107


Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen 1 Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties 1 Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode

01-01-2013 T/M 28-08-2013

2012

2.841

3.107

-2.176 --2.751 30.129

-160 -1.661 -5.594 8.234

220 -42 28.221

120 42 4.088

794 -28.930 -28.136

1.147 -5.403 -4.256

85 -85 --

-168 83 -85

1) In het kasstroomoverzicht heeft onder “Verkoop van beleggingen” en “Inkoop van participaties”ook de verwerking van de fusie per 28 augustus plaatsgevonden, zoals hieronder is toegelicht.


332

TOELICHTING OP DE JAARREKENING De directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. heeft besloten SNS Hoogdividend Aandelenfonds en SNS Wereld Aandelenfonds R samen te voegen tot één fonds hetgeen heeft plaatsgevonden per 28 augustus 2013. SNS Wereld Aandelenfonds R is blijven voortbestaan als fonds, onder dezelfde naam en ISIN code, de notering van SNS Hoogdividend Aandelenfonds is per 29 augustus 2013 beëindigd. Als gevolg daarvan heeft Hoogdividend Aandelenpool per 28 augustus 2013 opgehouden te bestaan. Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.


31-12-2013

Aandelen Valutatermijnaffaires Stand ultimo periode

31-12-2012

----

24.968 234 25.202

Aandelen In duizenden euro’s


01-01-2013 T/M 28-08-2013

24.968 2.751 -29.298 1.579 ---

2012

26.103 5.594 -8.557 401 1.427 24.968

In de verslagperiode is 3,25% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. Valutatermijnaffaires In duizenden euro’s

Stand per 1 januari Expiratie Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

01-01-2013 T/M 28-08-2013

234 -831 597 ---

2012

-82 323 -241 234 234

De in de verslagperiode afgesloten valutatermijnaffaires zijn uitgevoerd door gelieerde partijen. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Totaal

31-12-2012

----

54 166 220




333


31-12-2013


31-12-2012

---

42 42

Schulden hebben een looptijd korter dan één jaar. 5 Fondsvermogen 01-01-2013 T/M 28-08-2013



2012

18.641 794 -19.435 --

22.897 1.147 -5.403 18.641

Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Opheffing van Hoogdividend Aandelenpool Stand ultimo periode

3.547 3.107 -6.654 --

2.844 703 -3.547

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Opheffing van Hoogdividend Aandelenpool Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

3.107 -3.107 2.841 -2.841 ---

703 -703 3.107 -3.107 25.295


2013 1


2012

-

25.295 968.511 26,12

2011

2010

2009

26.444 1.140.163 23,19

27.651 1.224.251 22,59

27.074 1.304.018 20,76

1) De pool is per 28 augustus 2013 opgeheven.

KREDIETRISICO Aangezien het saldo vorderingen en liquide middelen per 31-12-2013 nihil is, is er per balansdatum geen sprake van kredietrisico.

WINST- EN VERLIESREKENING 6 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen In duizenden euro’s

Waardeveranderingen aandelen Waardeveranderingen FX forwards Totaal

01-01-2013 T/M 28-08-2013

2012

1.579 597 2.176

401 -241 160

7 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen In duizenden euro’s

Waardeveranderingen aandelen Waardeveranderingen FX forwards Totaal


01-01-2013 T/M 28-08-2013

----

2012

1.427 234 1.661

334

Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 13,55% (2012: 28,95%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 17.830 (2012: € 16.951).


335

5.13

GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY POOL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

106.440 98

51.651 141

3 4

305 233 170 106.610

158 129 170 51.821

101.916 9.548 -4.854 106.610

42.273 2.717 6.831 51.821

5


Opbrengsten uit beleggingen Dividenden Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten Opbrengst kickback Valutaresultaat Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Som der bedrijfsopbrengsten

REF.

2013

2012

926 -3.881 -2.991

813 1.570 4.100

1.010 79 4 -1 -4.854

-36 313 -1 6.831

-4.854

6.831

6

Resultaat




2013

2012

-4.854

6.831

3.881 2.991 -93.918 32.257

-1.570 -4.100 -8.635 21.954

43 104 -59.496

-7 93 14.566

83.336 -23.693 59.643

12.068 -26.518 -14.450

147 158 305

116 42 158

336



2013


51.651 93.918 -32.257 -3.881 -2.991 106.440

2012

59.300 8.635 -21.954 1.570 4.100 51.651

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door gelieerde partijen. Ultimo verslagperiode zijn geen beleggingen uitgeleend.

Effectenportefeuille In duizenden euro’s AANTAL PARTICIPATIES

NAAM

INTRINSIEKE WAARDE

2.638.550 Beleggingen per 31 december 2013 595.510 ROBECO INSTITUTIONEEL EMERGING MARKETS FONDS 1.345.350 COMGEST GROWTH PLC – EMERGING MARKETS 697.690 VANGUARD FTSE EMERGING MARKETS ETF (USD)

106.440 52.863 32.747 20.830

Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Global Emerging Markets Equity Pool belegt in bovenstaande financiële instrumenten. De reële waarde van deze financiële instrumenten is afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld twintig procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van art. 124, lid 1, onderdeel i meer informatie worden verstrekt in de jaarrekening. Dit is van toepassing op alle beleggingen in bovenstaand overzicht. Per beleggingsfonds wordt de vereiste informatie gegeven. ROBECO INSTITUTIONEEL EMERGING MARKETS FONDS Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via: www.robeco.com Toezichthouder Autoriteit Financiële Markten Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s

Totaal belang van Global Emerging Markets Equity Pool Totale intrinsieke waarde van Global Emerging Markets Equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming


31-12-2013

31-12-2012

52.863 106.610 49,59%

21.950 51.821 42,36%

973.065 10.917.719 89,13

1.377.567 14.283.991 96,44

337


Financieel Informatie Technologie Luxe consumenten goederen Energie Telecommunicatie Materialen Industrie Niet-duurzame consumenten goederen Zorg Nutsvoorzieningen Totaal

31-12-2013 BEDRAG

VALUTA

Hong Kong Dollar Zuid-Koreaanse Won Amerikaanse Dollar Taiwanese Dollar Indonesische Roepie Braziliaanse Reaal Zuid-Afrikaanse Rand Thaise Baht Turkse Lira Chinese Renminbi Yuan Indiase Roepie Overige valuta en liquide middelen Totaal

% VAN DE NAV

273.908 167.872 157.389 135.880 73.512 70.301 36.433 27.636 15.182 14.951 973.065


31-12-2012

28,15 17,25 16,17 13,96 7,55 7,22 3,74 2,84 1,56 1,54 100,00

BEDRAG

386.046 189.233 184.089 177.998 128.321 131.840 60.370 53.332 13.401 28.967 1.353.597

31-12-2013 BEDRAG

201.208 197.450 174.173 90.264 82.089 51.184 50.214 32.063 25.234 16.454 7.967 44.765 973.065

% VAN DE NAV

28,52 13,98 13,60 13,15 9,48 9,74 4,46 3,94 0,99 2,14 100,00

31-12-2012

% VAN DE NAV

20,68 20,29 17,90 9,28 8,44 5,26 5,16 3,30 2,59 1,69 0,82 4,59 100,00

BEDRAG

258.537 258.537 277.486 124.531 35.194 74.448 62.265 51.437 55.497 14.890 92.045 48.730 1.353.597

% VAN DE NAV

19,10 19,10 20,50 9,20 2,60 5,50 4,60 3,80 4,10 1,10 6,80 3,60 100,00

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Global Emerging Markets Equity Pool. COMGEST GROWTH PLC - EMERGING Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via www.comgest.com Toezichthouder Centrale Bank van Ierland Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief In duizenden euro’s

Totaal belang van Global Emerging Markets Equity Pool Totale intrinsieke waarde van Global Emerging Markets Equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming


31-12-2013

31-12-2012

32.747 106.610 30,72%

14.712 51.821 28,39%

1.738.373 71.216.317 24,41

1.847.475 77.799.571 23,75

338


Niet-duurzame consumentengoederen Informatie Technologie Financieel Industrie Telecommunicatie Luxe consumentengoederen Energie Liquide middelen Nutsvoorzieningen Andere sectoren Materialen Totaal

31-12-2013 BEDRAG

VALUTA

Hong Kong Dollar Amerikaanse Dollar Braziliaanse Reaal Zuid-Afrikaanse Rand Taiwanese Dollar Indiase Roepie Zuid-Koreaanse Won Euro Zwitserse Frank Chilleense Peso Britse Pond Myanmarese Kyat Mexicaanse Peso Turkse Lira Australische Dollar Poolse Zloty Totaal

% VAN DE NAV

359 356 223 181 173 168 109 82 59 28 1.738


31-12-2012

20,63 20,50 12,82 10,44 9,96 9,65 6,26 4,73 3,40 1,58 0,03 100,00

BEDRAG

526 268 206 148 243 70 143 60 30 30 123 1.847

31-12-2013 BEDRAG

319 312 274 168 153 135 91 55 46 42 40 39 35 29 --1.738

% VAN DE NAV

28,52 14,52 11,17 7,99 13,14 3,79 7,73 3,26 1,60 1,60 6,68 100,00

31-12-2012

% VAN DE NAV

18,35 17,97 15,77 9,66 8,80 7,78 5,24 3,15 2,65 2,43 2,33 2,27 2,02 1,59 --100,00

BEDRAG

% VAN DE NAV

228 387 272 204 109 129 132 116

12,29 21,01 14,71 11,07 5,92 7,00 7,17 6,28

37 42 36 69 41 40 5 1.847

2,00 2,23 1,96 3,73 2,21 2,15 0,27 100,00

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Global Emerging Markets Equity Pool. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (USD) Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening Te downloaden via https://personal.vanguard.com/funds/reports/q720.pdf?2210083080 Toezichthouder Securities and Exchange Commission (United States) Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief


339


31-12-2013

Totaal belang van Global Emerging Markets Equity Pool Totale intrinsieke waarde van Global Emerging Markets Equity Pool Relatieve belang in het fondsvermogen Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, fondstotaal Aantal uitstaande rechten, fondstotaal Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming, klasse totaal Aantal uitstaande rechten, klasse totaal Intrinsieke waarde per recht van deelneming

31-12-2012

20.830 106.610 19,54%

254 51.821 0,49%

45.268.696 1.618.124.276 33.784.970 1.140.219.529 29,63

57.442.354 1.798.882.264 45.414.897 1.353.869.648 33,55


Financieel Energie Informatie Technologie Materialen Niet-duurzame consumenten goederen Telecommunicatie Luxe consumenten goederen Industrie Nutsvoorzieningen Zorg Totaal

31-12-2013 BEDRAG

9.854 4.434 3.909 3.460 3.040 2.969 2.333 1.958 1.268 593 33.818

In duizenden euro’s VALUTA

China Taiwan Brazilië Zuid-Afrika India Rusland Mexico Maleisië Thailand Indonesië Chili Polen Turkije Filippijnen Colombia Verenigde Arabische Emiraten Peru Hongarije Tsjechische Republiek Egypte Marokko Korea Overige Totaal

31-12-2012

% VAN DE NAV

29,14 13,11 11,56 10,23 8,99 8,78 6,90 5,79 3,75 1,75 100,00

BEDRAG

12.062 5.740 6.095 5.391 3.924 3.556 3.524 2.988 1.544 591 45.415

31-12-2013 BEDRAG

7.492 4.593 4.464 3.226 3.145 2.404 1.948 1.640 862 832 656 588 575 457 358 230 108 105 95 37 3 --33.818

% VAN DE NAV

26,56 12,64 13,42 11,87 8,64 7,83 7,76 6,58 3,40 1,30 100,00

31-12-2012

% VAN DE NAV

22,15 13,58 13,20 9,54 9,30 7,11 5,76 4,85 2,55 2,46 1,94 1,74 1,70 1,35 1,06 0,68 0,32 0,31 0,28 0,11 0,01 --100,00

BEDRAG

8.371 4.738 5.740 3.624 3.175 2.725 2.293 1.635 1.122 1.194 827 708 908 459 481 23 223 132 131 81 5 6.775 45 45.415

% VAN DE NAV

18,43 10,43 12,64 7,98 6,99 6,00 5,05 3,60 2,47 2,63 1,82 1,56 2,00 1,01 1,06 0,05 0,49 0,29 0,29 0,18 0,01 14,92 0,10 100,00

Het verschil tussen de sector en valuta totalen is de balans aan liquide middelen. Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Volgens de meest recente jaarrekening bestaan de beleggingsresultaten uit directe inkomsten uit beleggingen, waardeverandering op vreemde valuta posities, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen, operationele bedrijfslasten en overige kosten. JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

340

Afspraken tussen SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingsinstelling over de kosten SBB vergoedt de volledige kosten die ten laste komen van de hiervoor genoemde beleggingsinstelling. Via de indirecte beleggingen komen dus geen kosten ten laste van Global Emerging Markets Equity Pool. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

10 88 98

-141 141



31-12-2013


31-12-2012

233 233

129 129


2013


42.273 83.336 -23.693 101.916

56.723 12.068 -26.518 42.273

2.717 6.831 9.548

10.903 -8.186 2.717

6.831 -6.831 -4.854 -4.854 106.610

-8.186 8.186 6.831 6.831 51.821


2012


2013

2012

2011

2010


106.610 2.935.747 36,31

51.821 1.353.899 38,28

59.439 1.732.586 34,31

46.246 1.124.817 41,11

2009

32.557 1.003.549 32,44

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Global Emerging Markets Equity Pool betreft dit: € 403 duizend.


341

WINST- EN VERLIESREKENING 6 Overige opbrengsten De overige opbrengsten betreffen kickback voor de servicefee die in rekening wordt gebracht door door derden beheerde fondsen. De kickback neutraliseert de beheerskosten in de indirecte beleggingen. Via de indirecte beleggingen worden dus geen extra kosten in rekening gebracht. Omloopfactor De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 20,03% (2012: -13,20%). Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten, voor zover identificeerbaar, bedragen in de verslagperiode € 139.272 (2012: € 50.660).


342

5.14

OPTIMAALPOOL BLAUW



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

19.438 16

21.062 73

3 4

-16 -19.438

-73 -21.062

16.359 2.631 448 19.438

18.431 1.031 1.600 21.062

5


2013

2012


73 375 448

330 1.270 1.600

Resultaat

448

1.600




2013

2012

448

1.600

-73 -375 -4.643 6.715

-330 -1.270 -5.071 7.449

57 -57 2.072

119 -119 2.378

4.650 -6.722 -2.072

3.619 -5.997 -2.378

----

----

343



2013


2012

21.062 4.643 -6.715 73 375 19.438

21.840 5.071 -7.449 330 1.270 21.062


Beleggingen per 31 december 2013 Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %

19.438 100,0 9.726 7.956 1.174 582

50,1 40,9 6,0 3,0

INTRINSIEKE WAARDE

%

21.062

100,0

10.492 8.877 1.061 632

49,9 42,1 5,0 3,0

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Blauw belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013


31-12-2012

16 16

73 73




31-12-2013

31-12-2012

16 16

73 73



344


2013

Gestort kapitaal Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Overige reserves Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan overige reserves Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal fondsvermogen

2012

18.431 4.650 -6.722 16.359

20.809 3.619 -5.997 18.431

1.031 1.600 2.631

725 306 1.031

1.600 -1.600 448 448 19.438

306 -306 1.600 1.600 21.062



2013

19.438 626.742 31,01

2012

21.062 696.204 30,25

2011

21.840 776.378 28,13

2010

8.163 294.290 27,74

2009

3.572 132.439 26,97

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Blauw betreft dit: € 16 duizend. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



345

5.15

OPTIMAALPOOL GEEL



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

108.876 747

90.119 1.092

3 4

-747 -108.876

-1.092 -90.119

82.060 22.048 4.768 108.876

68.071 13.269 8.779 90.119

5


2013

2012


580 4.188 4.768

1.053 7.726 8.779

Resultaat

4.768

8.779




2013

2012

4.768

8.779

-580 -4.188 -35.304 21.315

-1.053 -7.726 -23.441 18.154

345 -345 -13.989

-810 810 -5.287

52.777 -38.788 13.989

17.967 -12.680 5.287

----

----

346



2013


2012

90.119 35.304 -21.315 580 4.188 108.876

76.053 23.441 -18.154 1.053 7.726 90.119


Beleggingen per 31 december 2013 Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool

INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %

108.876 100,0 69.417 17.919 16.038 5.502

63,7 16,5 14,7 5,1

INTRINSIEKE WAARDE

%

90.119

100,0

58.823 13.494 13.132 4.670

65,2 15,0 14,6 5,2

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Geel belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen van de fondsen Te vorderen van de beleggingspools Totaal

31-12-2012

42 705 747

-1.092 1.092


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te betalen aan de fondsen Te betalen aan de pools Totaal

31-12-2013

31-12-2012

705 42 747

1.092 -1.092



347

5 Fondsvermogen 01-01-2013 T/M 31-12-2013



68.071 52.777 -38.788 82.060

62.784 17.967 -12.680 68.071

13.269 8.779 22.048

12.460 809 13.269

8.779 -8.779 4.768 4.768 108.876

809 -809 8.779 8.779 90.119


01-01-2012 T/M 31-12-2012


2013

2012

2011

2010


108.876 2.591.054 42,02

90.119 2.251.254 40,03

76.053 2.128.154 35,74

50.824 1.436.242 35,39

2009

48.420 1.437.259 33,69

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Geel betreft dit: € 747 duizend. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.

WINST- EN VERLIESREKENING Omloopfactor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van de portefeuille. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8. Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de (corresponderende) beleggingspool(s) verwijzen wij voor de transactiekosten naar de toelichting van deze beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.


348

5.16

OPTIMAALPOOL ORANJE



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

392.274 1.087

374.985 602

3 4

-1.087 -392.274

-602 -374.985

273.111 84.534 34.629 392.274

290.451 32.790 51.744 374.985

5


2013

2012


3.890 30.739 34.629

5.848 45.896 51.744

Resultaat

34.629

51.744




2013

2012

34.629

51.744

-3.890 -30.739 -58.695 76.035

-5.848 -45.896 -39.139 74.544

-485 485 17.340

765 -765 35.405

93.049 -110.389 -17.340

7.895 -43.300 -35.405

----

----

349



2013


2012

374.985 58.695 -76.035 3.890 30.739 392.274

358.646 39.139 -74.544 5.848 45.896 374.985


INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %

INTRINSIEKE WAARDE

%


392.274 100,0

374.985

100,0

Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

211.105 161.637 19.532

206.360 149.239 19.386

55,0 39,8 5,2

53,8 41,2 5,0

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Oranje belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s


31-12-2013

1.087 1.087

31-12-2012

602 602


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.


350


31-12-2013


31-12-2012

1.087 1.087

602 602


2013


290.451 93.049 -110.389 273.111

325.856 7.895 -43.300 290.451

32.790 51.744 84.534

35.844 -3.054 32.790

51.744 -51.744 34.629 34.629 392.274

-3.054 3.054 51.744 51.744 374.985


2012


2013

2012

2011

2010


392.274 8.361.773 46,91

374.985 8.749.280 42,86

358.645 9.626.727 37,26

343.327 9.137.930 37,57

2009

201.621 5.880.131 34,29

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Oranje betreft dit: € 1,1 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



351

5.17

OPTIMAALPOOL ROOD



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

156.229 641

132.168 262

3 4

-641 -156.229

-262 -132.168

111.990 25.635 18.604 156.229

106.533 6.399 19.236 132.168

5


2013

2012


1.403 17.201 18.604

1.693 17.543 19.236

Resultaat

18.604

19.236




2013

2012

18.604

19.236

-1.403 -17.201 -29.545 24.088

-1.693 -17.543 -20.133 20.106

-379 379 -5.457

788 -788 -27

74.212 -68.755 5.457

10.612 -10.585 27

----

----

352



2013


2012

132.168 29.545 -24.088 1.403 17.201 156.229

112.905 20.133 -20.106 1.693 17.543 132.168


INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %


156.229 100,0

Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool

104.081 36.654 15.494

66,6 23,5 9,9

INTRINSIEKE WAARDE

%

132.168

100,0

85.458 33.051 13.659

64,7 25,0 10,3

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Rood belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2013

Te vorderen van de fondsen Te vorderen van beleggingspools Totaal

31-12-2012

559 82 641

-262 262


OVERIGE ACTIVA 3 Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. 4 Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

Te betalen aan de fondsen Te betalen aan de pools Totaal

31-12-2013

31-12-2012

147 494 641

262 -262



353


2013


106.533 74.212 -68.755 111.990

106.506 10.612 -10.585 106.533

6.399 19.236 25.635

10.676 -4.277 6.399

19.236 -19.236 18.604 18.604 156.229

-4.277 4.277 19.236 19.236 132.168


2012


2013

2012

2011

2010


156.229 3.160.285 49,44

132.168 3.046.007 43,39

112.905 3.045.733 37,07

81.597 2.118.065 38,52

2009

67.547 2.005.744 33,68

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Rood betreft dit: € 641 duizend. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



354

5.18

OPTIMAALPOOL PAARS



REF.

31-12-2013

31-12-2012

1 2

363.433 1.355

301.481 127

3 4

-1.355 -363.433

-127 -301.481

266.584 40.893 55.956 363.433

260.588 -4.502 45.395 301.481

5


2013

2012


3.078 52.878 55.956

2.225 43.170 45.395

Resultaat

55.956

45.395




2013

2012

55.956

45.395

-3.078 -52.878 -39.085 33.089

-2.225 -43.170 -37.941 22.452

-1.228 1.228 -5.996

1.419 -1.419 -15.489

120.067 -114.071 5.996

34.189 -18.700 15.489

----

----

355



2013


2012

301.481 39.085 -33.089 3.078 52.878 363.433

240.597 37.941 -22.452 2.225 43.170 301.481


INTRINSIEKE WAARDE

31-12-2012 %

INTRINSIEKE WAARDE

%


363.433 100,0

301.481

100,0

Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

327.662 35.771

270.288 31.193

89,7 10,3

90,2 9,8

Voor een nadere specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico’s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 Optimaalpool Paars belegt in een aantal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 2 Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s


31-12-2013

31-12-2012

1.355 1.355

127 127




31-12-2013

1.355 1.355

31-12-2012

127 127



356


2013


260.588 120.067 -114.071 266.584

245.099 34.189 -18.700 260.588

-4.502 45.395 40.893

9.366 -13.868 -4.502

45.395 -45.395 55.956 55.956 363.433

-13.868 13.868 45.395 45.395 301.481


2012


2013

2012

2011

2010


363.433 17.002.448 21,38

301.481 16.658.495 18,10

240.597 15.726.340 15,30

160.125 9.838.157 16,28

2009

104.627 7.609.301 13,75

KREDIETRISICO Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. In het geval van Optimaalpool Paars betreft dit: € 1,4 miljoen. Het is mogelijk dat de pool kredietrisico loopt via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de jaarrekening van de betreffende beleggingspools. Voor de structuur van de fondsen en pools wordt verwezen naar pagina 8.



357

TOEREKENBARE INTRINSIEKE WAARDE EN RESULTAAT BELEGGINGSPOOLS

AANTAL PARTICIPATIES

Euro Liquiditeitenpool 31-12-2013 SNS Euro Liquiditeitenfonds - R SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel Totaal 31-12-2012

SNS Euro Liquiditeitenfonds - R Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel Totaal

Euro Obligatiepool 31-12-2013 SNS Euro Obligatiefonds - R SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood Totaal 31-12-2012

SNS Euro Obligatiefonds - R Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood Totaal

Aandelenpool Nederland 31-12-2013 SNS Nederlands Aandelenfonds - R SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012

SNS Nederlands Aandelenfonds - R SNS Bank N.V. Totaal

Euro Aandelenpool 31-12-2013 SNS Euro Aandelenfonds - R SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2012

SNS Euro Aandelenfonds - R Euro Mixpool Global Equity Mixpool Totaal


3.767.878 367.346 511.990 310.507 46.402 60.515 5.064.638 4.759.260 420.987 336.371 --5.516.618 18.570.401 3.214.823 22.538.238 1.672.678 5.086.811 883.221 191.701 29.135 197.702 437.047 133.542 52.955.299 23.914.660 23.028.398 1.451.834 5.093.245 815.743 219.087 ----54.522.967 4.270.362 1.002.381 1 5.272.744 6.162.756 1 6.162.757 10.818.428 2.491.892 25.209.932 9.174.018 47.694.270 14.691.532 28.871.938 9.561.169 53.124.638

NETTO VERMOGENSWAARDE PER PARTICIPATIE VAN DE POOL IN €

31,32

31,19

41,50

40,52

67,11

55,81

39,38

32,36

TOEREKENBARE NETTO VERMOGENSWAARDE IN €1.000

TOEREKENBAAR RESULTAAT IN €1.000

118.023 11.507 16.037 9.726 1.453 1.896 158.642 148.452 13.132 10.492 --172.076

510 50 69 42 6 8 685 2.815 249 199 --3.263

770.681 133.417 935.347 69.417 211.105 36.654 7.956 1.209 8.205 18.138 5.542 2.197.671 968.936 933.028 58.823 206.360 33.052 8.877 ----2.209.076

18.524 3.207 22.482 1.668 5.074 881 191 29 197 436 133 52.822 104.647 100.769 6.352 22.287 3.570 959 ----238.584

286.568 67.266 353.834 343.960 -343.960

51.580 12.108 63.688 40.386 -40.386

426.085 98.141 992.876 361.312 1.878.415 475.402 934.264 309.389 1.719.054

81.770 18.835 190.545 69.341 360.491 83.975 165.028 54.650 303.653

358



Euro Mixpool 31-12-2013 SNS Euro Mixfonds - R SNS Euro Mixfonds SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012

SNS Euro Mixfonds - R SNS Bank N.V. Totaal

Global Equity Mixpool 31-12-2013 SNS Wereld Aandelenfonds - R SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

Totaal

5.985.622 4.891.650 12.206.251 667.539 6.021.385 3.877.272 43.737 33.693.456 9.768.706 12.025.625 600.396 6.639.930 3.802.199 47.229 32.884.086

Totaal

327.278 97.618 560.237 636.356 9.624 1.631.112

Totaal 31-12-2012

SNS Wereld Aandelenfonds - R Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

Wereld Index Mixpool (per 15 februari 2013) 31-12-2013 SNS Profiel Paars SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Blauw Amerika Aandelenpool 31-12-2013 SNS Amerika Aandelenfonds - R SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2012

SNS Amerika Aandelenfonds - R Global Equity Mixpool Totaal

Azië Aandelenpool 31-12-2013 SNS Azië Aandelenfonds - R SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2012

39.799.137 4.529.188 1 44.328.326 48.128.142 1 48.128.143

SNS Azië Aandelenfonds - R Global Equity Mixpool Totaal


2.870.181 527.654 18.102.234 21.500.069 3.656.344 20.440.317 24.096.661 423.915 440.947 4.946.517 5.811.379 932.062 4.750.882 5.682.943




1.731.210 197.014 1.928.224 1.867.291 -1.867.291

194.733 22.161 216.894 281.214 -281.214

22,48

160.677 131.310 327.662 17.919 161.637 104.081 1.174 904.459 219.561 270.288 13.494 149.239 85.458 1.062 739.103

26.118 21.345 53.262 2.913 26.274 16.918 191 147.021 33.133 40.787 2.036 22.521 12.896 160 111.533

28,01

9.165 2.734 15.690 17.821 270 45.680

887 265 1.519 1.726 26 4.423

49.629 9.124 313.009 371.761 49.822 278.522 328.344

11.013 2.025 69.455 82.493 6.137 34.308 40.445

11.416 11.874 133.204 156.494 22.231 113.316 135.547

1.305 1.358 15.230 17.893 3.267 16.655 19.922

43,50

38,80

26,84

17,29

13,63

26,93

23,85

359



Euro Vastgoedfondsenpool 31-12-2013 SNS Euro Vastgoedfonds - R SNS Euro Vastgoedfonds Hoogdividend Mixpool Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw Totaal 31-12-2012

SNS Euro Vastgoedfonds - R Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw Totaal

Global Emerging Markets Equity Pool 31-12-2013 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal 31-12-2012 SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - R Global Equity Mixpool Totaal Optimaalpool Blauw 31-12-2013 SNS Optimaal Blauw - R SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012 SNS Optimaal Blauw - R SNS Bank N.V. Totaal Optimaalpool Geel 31-12-2013 SNS Optimaal Geel - R SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012 SNS Optimaal Geel - R SNS Bank N.V. Totaal Optimaalpool Oranje 31-12-2013 SNS Optimaal Oranje - R SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012 SNS Optimaal Oranje - R SNS Bank N.V. Totaal


428.575 430.387 601.270 92.482 328.315 260.442 9.778 2.151.248 1.118.839 559.712 83.800 347.849 245.091 11.336 2.366.629 117.057 149.396 2.669.294 2.935.747 364.335 989.564 1.353.899 585.437 41.304 1 626.742 696.203 1 696.204 2.040.553 550.500 1 2.591.054 2.251.253 1 2.251.254 6.874.540 1.487.231 1 8.361.773 8.749.279 1 8.749.280


59,49

55,73

36,31

38,28

31,01

30,25

42,02

40,03

46,91

42,86



25.497 25.605 35.771 5.502 19.532 15.494 582 127.983 62.353 31.193 4.670 19.386 13.659 632 131.892

1.723 1.730 0 2.418 372 1.320 1.047 39 8.649 12.775 6.390 957 3.971 2.798 129 27.020

4.251 5.425 96.934 106.610 13.945 37.876 51.821

-194 -247 -4.413 -4.854 1.838 4.993 6.831

18.157 1.281 -19.438 21.062 -21.062

418 30 -448 1.600 -1.600

85.744 23.132 -108.876 90.119 -90.119

3.755 1.013 -4.768 8.779 -8.779

322.504 69.770 -392.274 374.985 -374.985

28.470 6.159 -34.629 51.744 -51.744

360



Optimaalpool Rood 31-12-2013 SNS Optimaal Rood - R SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012

SNS Optimaal Rood - R SNS Bank N.V. Totaal

Optimaalpool Paars 31-12-2013 SNS Optimaal Paars - R SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V. Totaal 31-12-2012

SNS Optimaal Paars - R SNS Bank N.V. Totaal


2.045.911 1.114.373 1 3.160.285 3.046.006 1 3.046.007 13.134.422 3.868.025 1 17.002.448 16.658.494 1 16.658.495


49,44

43,39

21,38

18,10



101.140 55.089 -156.229 132.168 -132.168

12.044 6.560 -18.604 19.236 -19.236

280.752 82.680 -363.433 301.481 -301.481

43.226 12.730 -55.956 45.395 -45.395

361

6 OVERIGE GEGEVENS

6.1

BIJZONDERE ZEGGENSCHAPSRECHTEN

Volgens de statuten heeft de Raad van Commissarissen het recht om voor de benoeming van bestuurders van SNS Beleggingsfondsen N.V. een bindende voordracht op te stellen. Daarnaast heeft de Raad van Commissarissen het recht om de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V. te schorsen. Blijkens de statuten heeft de houder van het prioriteitsaandeel het recht om voor de benoeming van de leden van de Raad van Commissarissen een bindende voordracht op te stellen. Op het prioriteitsaandeel wordt bij liquidatie van de vennootschap na voldoening van alle schulden allereerst het nominale bedrag van dit aandeel terugbetaald. Het prioriteitsaandeel werd over de verslagperiode gehouden door Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen, gevestigd te ’s Hertogenbosch. Met ingang van 2012 is het prioriteitsaandeel, middels een notariële akte van verkoop, koop en levering, overgegaan naar SNS REAAL N.V., gevestigd te Utrecht. Naar het gezamenlijke oordeel van SNS Beleggingsfondsen N.V. en SNS REAAL N.V. is voldaan aan het in bijlage X van het Rule Book van Euronext Amsterdam N.V. vereiste. Het bestuur van SNS REAAL N.V. bestaat uit: G. van Olphen, voorzitter (vanaf 1 februari 2013) R.R. Latenstein van Voorst, voorzitter (tot 1 februari 2013) M.B.G.M. Oostendorp (vanaf 1 februari 2013) F. Lamp (tot 1 februari 2013) D.J. Okhuijsen W.H. Steenpoorte EMIM 6.2

BELANGEN DIRECTIE EN RAAD VAN COMMISSARISSEN

Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en de Raad van Commissarissen, van SBB in een belegging van SNS Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde van de verslagperiode hebben gehad.

OMSCHRIJVING

GEMEENSCHAPPELIJK BELANG IN AANTALLEN 31-12-2013

Aandelen Aegon Ahold Apple Arcelor Mittal ASML Banco Santander Baker Hughes Inc. Broadcom Corio Deutsche Telekom France Telecom Heineken ING Groep Intel Corp. Koninklijke KPN Novartis PostNL Randstad Reed Elsevier Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV TNT Express Unilever

Certificaten van aandelen 4,25% Nederland 03-13


GEMEENSCHAPPELIJK BELANG IN AANTALLEN 31-12-2012

922 1.920 235 300 1.340 ---350 1.024 -237 2.205 -3.460 -2.058 417 1.495 4 400 946 1.503

-----2.500 500 500 --2.500 --1.000 106 250 64 --3.665 1.000 55 --

--

55.000

363

6.3

STATUTAIRE WINSTBESTEMMINGSREGELING

Conform artikel 25 van de statuten bepaalt het bestuur, onder goedkeuring van de houder van het prioriteitsaandeel, per serie van gewone aandelen, welk gedeelte van de winst, na aftrek van een uitkering ter hoogte van de wettelijke interest berekend over de nominale waarde van het prioriteitsaandeel, aan de houders van gewone aandelen wordt uitgekeerd. 6.4

WINSTBESTEMMING 2013

Het resultaat over het jaar van 2013 minus dividenduitkeringen, zoals opgenomen in het directieverslag, wordt ten gunste gebracht van de Overige reserves. 6.5

CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT

Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van SNS Beleggingsfondsen N.V.

VERKLARING BETREFFENDE DE JAARREKENING Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening over 2013 van SNS Beleggingsfondsen N.V. te Utrecht gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

VERANTWOORDELIJKHEDEN VAN DE DIRECTIE De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

VERANTWOORDELIJKHEID VAN DE ACCOUNTANT Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

OORDEEL Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

VERKLARING BETREFFENDE OVERIGE BIJ OF KRACHTENS DE WET GESTELDE EISEN Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 14 maart 2014 KPMG Accountants N.V. G.J. Hoeve RA JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

364

Inhoud JAARVERSLAG 2013 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. 2

Recommend Documents