Prospectus. SNS Beleggingsfondsen N.V

Prospectus SNS Beleggingsfondsen N.V.

22 JULI 2014

Algemene informatie BEHEERDER ACTIAM NV Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht website: actiam.nl/fondsbeheer

PROSPECTUS 22 JULI 2014 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

2

Verantwoording en belangrijke informatie Dit Prospectus is per 22 juli 2014 gepubliceerd en treedt vanaf die datum in werking. Gewijzigde Nederlandse wetgeving Op 22 juli 2013 is de richtlijn 2011/61/EU inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (AIFM richtlijn) geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht (hierna: ‘Wft’). Nederlandse beleggingsinstellingen kwalificeren vanaf 22 juli 2013 in beginsel als alternatieve beleggingsinstelling (‘abi’) of als instelling voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Hierbij gold voor abi-beheerders, zoals ACTIAM, een overgangsregime tot (uiterlijk) 22 juli 2014. ACTIAM heeft van dit overgangsregime gebruik gemaakt. Vanaf 22 juli 2014 voldoet het prospectus aan de eisen uit de nieuwe AIFM richtlijn. Dit betekent dat in het prospectus de gegevens zijn opgenomen, zoals vereist in artikel 4:37l lid 4 en 4:37p lid 1 van de Wft. Met een hoofdletter geschreven termen hebben de betekenis die daaraan wordt gegeven in de definitielijst die is opgenomen in hoofdstuk 1, tenzij anders is aangegeven. Beleggers die geïnteresseerd zijn in de gewone aandelen in SNS Beleggingsfondsen N.V. (hierna: de ‘Vennootschap’) worden er nadrukkelijk op gewezen dat aan een belegging financiële risico’s zijn verbonden. Beleggers wordt derhalve uitdrukkelijk geadviseerd dit Prospectus zorgvuldig te lezen en kennis te nemen van de volledige inhoud van het Prospectus. De Vennootschap is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, die is ingericht als een zogenaamd paraplufonds. Deze structuur houdt in dat de gewone aandelen van de Vennootschap zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, ‘fondsen’ genaamd, waaraan het vermogen van de Vennootschap wordt toegerekend (hierna: de ‘Fondsen’). De Fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van één en dezelfde rechtspersoon, de Vennootschap. Als beheerder van de Vennootschap treedt op ACTIAM N.V. (hierna ‘ACTIAM’). ACTIAM treedt op als beheerder van de Vennootschap. Het Prospectus bevat algemene informatie over de Vennootschap en informatie die betrekking heeft op alle Fondsen. In aanvulling daarop bevat ieder Supplement bij het Prospectus specifieke informatie over onder meer de doelstelling, het beleggingsbeleid en de beleggingstechnieken per Fonds. Indien er afwijkingen zijn in de tekst van het Prospectus ten opzichte van de Supplementen, prevaleert de tekst van de Supplementen. Alle bijlagen bij het Prospectus en bij de Supplementen maken onderdeel uit van het Prospectus. De in het Prospectus opgenomen informatie kan niet worden aangemerkt als een beleggingsadvies. Iedere belegger dient rekening te houden met zijn individuele omstandigheden alvorens gewone aandelen in de Vennootschap te verwerven en doet er verstandig aan zich te laten adviseren door een onafhankelijk financieel- en/of belastingadviseur onder meer met betrekking tot de structuur van de Vennootschap en de met een belegging in de gewone aandelen van de Vennootschap gepaard gaande risico’s, alsmede in hoeverre een belegging daarin verenigbaar is met diens risicoprofiel. De afgifte en verspreiding van het Prospectus, alsmede het aanbieden, verkopen en leveren van elke serie gewone aandelen kunnen in jurisdicties buiten Nederland onderworpen zijn aan (wettelijke) beperkingen. Personen die in het bezit komen van het Prospectus worden verzocht zich op de hoogte te stellen van die beperkingen en zich daaraan te houden. Het Prospectus vormt geen aanbod tot het verkrijgen van aandelen of andere effecten en is geen uitnodiging tot het doen van een dergelijk aanbod, of een verzoek om in te schrijven op enig aandeel in enige jurisdictie waar dit volgens de aldaar toepasselijke regelgeving niet geoorloofd is. De Vennootschap en ACTIAM zijn niet aansprakelijk voor schending van dergelijke regelgeving door een ander, ongeacht of deze een mogelijke koper van aandelen is of niet. Ten aanzien van alle in het Prospectus opgenomen verwijzingen naar (verwachte) rendementen geldt dat de waarde van een aandeel van elke serie gewone aandelen kan fluctueren en dat in het verleden behaalde resultaten geen garantie bieden voor de toekomst. Ten aanzien van toekomstgerichte verklaringen geldt dat deze naar hun aard risico’s en onzekerheden inhouden aangezien ze betrekking hebben op gebeurtenissen die afhankelijk zijn van omstandigheden die zich in de toekomst al dan niet zullen voordoen. Met uitzondering van de Vennootschap en ACTIAM is niemand gemachtigd informatie te verschaffen of verklaringen af te leggen die niet in het Prospectus zijn opgenomen. Indien zodanige informatie is verschaft of zodanige verklaringen zijn afgelegd, dient op dergelijke informatie of dergelijke verklaringen niet te worden vertrouwd als zijnde verstrekt of afgelegd door de Vennootschap of ACTIAM. De afgifte van het Prospectus en koop, verkoop, uitgifte en inkoop


3

van aandelen in de Vennootschap houden onder geen enkele omstandigheid in dat de in het Prospectus vermelde informatie ook op een later tijdstip dan de datum hiervan nog juist is. De Vennootschap en ACTIAM, zolang hij de beheerder is van de Vennootschap, zullen de gegevens in het Prospectus actualiseren zodra daartoe aanleiding bestaat. Op het Prospectus is uitsluitend Nederlands recht van toepassing. Alle geschillen die in verband daarmee ontstaan, geschillen over het bestaan en de geldigheid daarvan daaronder begrepen, zullen bij uitsluiting worden beslecht door de bevoegde Nederlandse rechter. Voor dit product is Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Elk Fonds heeft zijn eigen Essentiële Beleggersinformatie. Essentiële Beleggersinformatie wordt kosteloos beschikbaar gesteld aan aandeelhouders en wordt gepubliceerd op de website actiam.nl/fondsbeheer. Loop geen onnodig risico, lees de Essentiële Beleggersinformatie. ACTIAM N.V. De directie 22 juli 2014


4

Inhoud 1 Definities

8

2 Inleiding

9

3 Structuur

10

3.1

De Vennootschap

10

3.2

Statutaire doelstelling

10

3.3

Beleggingsbeleid van de fondsen

10

3.4 Risicoprofiel 11

4

3.5 Kapitaal

11

3.6

11

Stichting SNS Beleggersgiro

3.7 Prioriteitsaandeel

11

3.8

Directie en Beheerder

12

3.9

Verklaring eigen Vermogen

12

3.10

Raad van commissarissen

13

Wijziging van de voorwaarden

15

5 Verslaglegging

16

6 Informatieverstrekking

17

7 Pools

18

7.1 Algemeen 18

8

7.2

Juridisch Eigendom

18

7.3

De Bewaarder

18

7.4

Het beheer

19

Verantwoord beleggen

21

8.1 Uitsluitingenbeleid 21

9

8.2 Engagementbeleid

22

8.3

Stembeleid op aandeelhoudersvergaderingen

22

8.4

Richtlijnen voor transparantie

22

Bepaling intrinsieke waarde en koersvorming

23

9.1

Vaststelling van de intrinsieke waarde

23

9.2

Compensatie onjuist berekende intrinsieke waarde

23

9.3 Koersvorming 10 Kosten en vergoedingen

24 26

10.1 Algemeen

26

10.2

26

Kosten van plaatsing en introductie

10.3 Beheervergoeding

26

10.4

27

Lopende kosten(factor)

10.5 Softdollar-arrangementen 28 10.6 Retourprovisies 28 10.7

Kosten van deelname in de Fondsen


28

5

11 Gegevens betreffende de rechten van deelneming

30

11.1 Liquiditeitsmanagement

30

11.2

Stichting SNS Beleggersgiro

30

11.3

Uitgifte van aandelen

30

11.4

Inkoop van aandelen

31

11.5

Voorschriften over winstuitkering

31

12 Risicofactoren en Risicomanagement

32

12.1 Algemeen

32

12.2 Risicomanagement

32

12.3 Marktrisico

33

12.4 Kredietrisico

35

12.5 Hefboomfinanciering

35

12.6 Liquiditeitsrisico

36

12.7 Inflatierisico

36

12.8 Concentratierisico

36

12.9

Risico uitlenen van financiele instrumenten (securities lendiing)

37

12.10

Risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen

37

12.11 Uitbestedingsrisico

37

12.12

Operationele risico’s

38

12.13

Fiscale risico’s

38

13 Fiscale aspecten

39

13.1

Fiscale structuur

39

13.2

Fiscale aspecten voor de belegger

40

14 Supplementen

41

14.1

Fonds 3: RZL Nederlands Aandelenfonds

41

14.2

Fonds 4: RZL Euro Liquiditeitenfonds

43

14.3

Fonds 6: RZL Euro Obligatiefonds

46

14.4

Fonds 8: RZL Euro Aandelenfonds

50

14.5

Fonds 9: RZL Euro Mixfonds

54

14.6

Fonds 12: RZL Azië Aandelenfonds

56

14.7

Fonds 13: RZL Amerika Aandelenfonds

59

14.8

Fonds 14: RZL Wereld Aandelenfonds

62

14.9

Fonds 15: RZL Euro Vastgoedfonds

65

14.10

Fonds 16: RZL Optimaal Paars

68

14.11

Fonds 17: RZL Optimaal Geel

71

14.12

Fonds 18: RZL Optimaal Oranje

74

14.13

Fonds 19: RZL Optimaal Rood

77

14.14

Fonds 20: RZL Opkomende Landen Aandelenfonds

80

14.15

Fonds 21: RZL Optimaal Blauw

83

14.16

Wereld Index Mixpool

86

14.17

Fonds 22: SNS Profiel Blauw

87

14.18

Fonds 23: SNS Profiel Geel

90

14.19

Fonds 24: SNS Profiel Oranje

93

14.20

Fonds 25: SNS Profiel Rood

96

14.21

Fonds 26: SNS Profiel Paars

14.22

Fonds 31: SNS Nederlands Aandelenfonds

101

14.23

Fonds 32: SNS Euro Liquiditeitenfonds

104

14.24

Fonds 33: SNS Euro Obligatiefonds

107


98

6

14.25

Fonds 34: SNS Euro Aandelenfonds

110

14.26

Fonds 35: SNS Euro Mixfonds

114

14.27

Fonds 36: SNS Azië Aandelenfonds

116

14.28

Fonds 37: SNS Amerika Aandelenfonds

119

14.29

Fonds 38: SNS Wereld Aandelenfonds

122

14.30

Fonds 39: SNS Euro Vastgoedfonds

124

14.31

Fonds 40: SNS Optimaal Paars

127

14.32

Fonds 41: SNS Optimaal Geel

130

14.33

Fonds 42: SNS Optimaal Oranje

133

14.34

Fonds 43: SNS Optimaal Rood

136

14.35

Fonds 44: SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

139

14.36

Fonds 45: SNS Optimaal Blauw

141

15 Overige Informatie 15.1

Fund Governance

145 145

15.2 Belangenconflicten

145

15.3 Algemeen

145

15.4

145

Corporate Governance Code

15.5 Agent

145

15.6 Klachtenregeling

146

15.7 Assurance-rapport

146

15.8

146

Verklaring beheerder

16 Personalia

147

17 Bijlagen

148

17.1 Tabel I Behorend bij supplement van Fonds 3, 4, 6, 8, 9, en 12 tot en met 26 en 31 tot en met 45, paragrafen Vergoeding en Kosten

148

17.2 Tabel II Behorend bij supplement van Fonds 3, 4, 6, 8, 9, en 12 tot en met 26 en 31 tot en met 45

149

18 Statuten

150

SEPARATE BIJLAGE 1 De jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. over het laatste boekjaar met bijbehorende controleverklaring.

1) Deze bijlage is kosteloos verkrijgbaar bij ACTIAM en is tevens beschikbaar op actiam.nl/fondsbeheer.


7

1

Definities In het Prospectus hebben de volgende woorden en afkortingen de daarbij genoemde betekenis.

ACTIAM ACTIAM N.V., een naamloze vennootschap statutair gevestigd te Utrecht en met adres 3521 BJ Utrecht, Croeselaan 1 Bgfo

Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft

Euronext Amsterdam

NYSE Euronext Amsterdam

Fonds

Een serie gewone aandelen van SNS Beleggingsfondsen N.V.

KAS-Trust KAS Trust & Depositary Services B.V. een besloten vennootschap statutair gevestigd te Amsterdam en met adres 1012 RL, Nieuwezijds Voorburgwal 225 Pettelaar Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V., een naamloze vennootschap statutair gevestigd te Utrecht en met adres 3521 BJ Utrecht, Croeselaan 1 Pool Een besloten fonds voor gemene rekening waarin de beleggingen van een Fonds feitelijk plaatsvinden Prioriteit De houder van het prioriteitsaandeel zijnde de naamloze vennootschap SNS REAAL N.V. statutair gevestigd te Utrecht en met adres 3521 BJ Utrecht, Croeselaan 1 Prospectus

Dit prospectus overeenkomstig artikel 4:37l Wft

Subfonds

Een subfonds zoals gedefinieerd in artikel 1:1 Wft

Supplement Het onderdeel van het Prospectus dat specifieke informatie bevat over een Fonds Tracking error Weergave van de op geannualiseerde basis berekende volatiliteit van het verschil tussen het rendement van een fonds en het rendement van de benchmark Vennootschap SNS Beleggingsfondsen N.V., een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal statutair gevestigd te Utrecht en met adres 3521 BJ Utrecht, Croeselaan 1 Wft

Wet op het financieel toezicht

Tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven, heeft een begrip dat hiervoor is omschreven in het enkelvoud, met dienovereenkomstige aanpassing van de vermelde omschrijving, in het meervoud dezelfde betekenis en vice versa.


8

2

Inleiding De Vennootschap is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. De Vennootschap is een open-end beleggingsinstelling, die is ingericht als een zogenaamd paraplufonds, waarbij de gewone aandelen van de Vennootschap zijn onderverdeeld in verschillende series, de Fondsen. Voor ieder Fonds wordt een beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming vastgesteld. De Fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van één en dezelfde rechtspersoon, SNS Beleggingsfondsen N.V. De Fondsen beleggen het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. in besloten fondsen voor gemene rekening, zogenaamde beleggingspools (zie ook Hoofdstuk 7, Pools). In deze Pools vindt de uitvoering van het beleggingsbeleid feitelijk plaats. ACTIAM treedt op als beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de Pools. Binnen de paraplustructuur van de Vennootschap zijn de volgende Fondsen opgenomen: Fonds 3: RZL Nederlands Aandelenfonds; Fonds 4: RZL Euro Liquiditeitenfonds; Fonds 6: RZL Euro Obligatiefonds; Fonds 8: RZL Euro Aandelenfonds; Fonds 9: RZL Euro Mixfonds; Fonds 12: RZL Azië Aandelenfonds; Fonds 13: RZL Amerika Aandelenfonds; nn Fonds 14: RZL Wereld Aandelenfonds; nn Fonds 15: RZL Euro Vastgoedfonds; nn Fonds 16: RZL Optimaal Paars; nn Fonds 17: RZL Optimaal Geel; nn Fonds 18: RZL Optimaal Oranje; nn Fonds 19: RZL Optimaal Rood; nn Fonds 20: RZL Opkomende Landen Aandelenfonds; nn Fonds 21: RZL Optimaal Blauw; nn Fonds 22: SNS Profiel Blauw; nn Fonds 23: SNS Profiel Geel; nn Fonds 24: SNS Profiel Oranje; nn Fonds 25: SNS Profiel Rood; nn Fonds 26: SNS Profiel Paars. nn Fonds 31: SNS Nederlands Aandelenfonds; nn Fonds 32: SNS Euro Liquiditeitenfonds; nn Fonds 33: SNS Euro Obligatiefonds; nn Fonds 34: SNS Euro Aandelenfonds; nn Fonds 35: SNS Euro Mixfonds; nn Fonds 36: SNS Azië Aandelenfonds; nn Fonds 37: SNS Amerika Aandelenfonds; nn Fonds 38: SNS Wereld Aandelenfonds; nn Fonds 39: SNS Euro Vastgoedfonds; nn Fonds 40: SNS Optimaal Paars; nn Fonds 41: SNS Optimaal Geel; nn Fonds 42: SNS Optimaal Oranje; nn Fonds 43: SNS Optimaal Rood; nn Fonds 44: SNS Opkomende Landen Aandelenfonds; nn Fonds 45: SNS Optimaal Blauw. nn nn nn nn nn nn nn

Daarnaast kunnen ook andere Fondsen worden opgenomen. Voor een beschrijving van elk van de hierboven genoemde Fondsen wordt verwezen naar het per Fonds opgestelde Supplement (zie hoofdstuk 14 ‘Supplementen’). Indien een Fonds wordt geïntroduceerd door uitgifte van aandelen van de desbetreffende serie gewone aandelen, zal bij die gelegenheid een Supplement voor dat Fonds worden opgesteld waarin tevens de specifieke kenmerken van dat Fonds zijn opgenomen. Tevens zal Essentiële Beleggersinformatie met betrekking tot een nieuw Fonds worden opgesteld en beschikbaar worden gesteld. PROSPECTUS 22 JULI 2014 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

9

3

Structuur

3.1

DE VENNOOTSCHAP De Vennootschap is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Nederlands recht in de zin van artikel 2:76 a van het Burgerlijk Wetboek. De Vennootschap is opgericht op 5 oktober 1995. De statuten van de Vennootschap zijn laatstelijk gewijzigd op 31 oktober 2013. De statuten van de Vennootschap zijn bij het Prospectus gevoegd als bijlage. De Vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Midden-Nederland onder nummer 16079848. De Vennootschap is statutair gevestigd te Utrecht en houdt kantoor te Croeselaan 1, 3521 BJ Utrecht.

3.2

STATUTAIRE DOELSTELLING De Vennootschap heeft ten doel het beleggen van vermogen op een wijze die zich verdraagt met het fiscale regime voor beleggingsinstellingen in de zin van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, alles met dien verstande dat het vermogen van de Vennootschap zodanig wordt belegd dat de risico’s daarvan worden gespreid teneinde de aandeelhouders van de Vennootschap in de opbrengst te doen delen.

3.3

BELEGGINGSBELEID VAN DE FONDSEN Het op een specifiek Fonds gestorte of daaraan toe te rekenen vermogen wordt in de Vennootschap separaat belegd en geadministreerd op een daartoe per Fonds aangehouden (kapitaal)rekening (hierna ‘de Fondsrekening’). Verder wordt voor elk Fonds in de administratie een zogenoemde reserverekening aangehouden, waarop desbetreffende koersverschillen worden geadministreerd, met dien verstande dat indien en voor zover geleden (koers)verliezen het saldo van de reserverekening te boven gaan, afboeking van de Fondsrekening zelf plaatsvindt. Het op elk Fonds te storten bedrag en het daaraan toe te rekenen vermogen wordt ten behoeve van het desbetreffende Fonds belegd. Voor elk Fonds wordt een beleggingsbeleid bepaald. De Fondsen beleggen hun middelen direct of indirect in Pools. De Pools, waar het feitelijk beheer van de activa van de Fondsen plaatsvindt, hebben de structuur van een fonds voor gemene rekening. Nadere informatie over de Pools is opgenomen in Hoofdstuk 7 (‘Pools’).

Fondsen

RZL Nederlands Aandelenfonds

SNS Nederlands Aandelenfonds

RZL Amerika Aandelenfonds

SNS Amerika Aandelenfonds

RZL Azië Aandelenfonds

SNS Azië Aandelenfonds

RZL Euro Aandelenfonds

SNS Euro Aandelenfonds

Pools naar regio

RZL Wereld Aandelenfonds

SNS Wereld Aandelenfonds

SNS Optimaal Blauw

RZL Optimaal Blauw

RZL Optimaal Geel

SNS Optimaal Geel

RZL Optimaal Oranje

SNS Optimaal Oranje

RZL Optimaal Rood

SNS Optimaal Rood

RZL Optimaal Paars

SNS Optimaal Paars

RZL Euro Mixfonds

SNS Profiel Blauw

SNS Profiel Oranje

Global Equity Mixpool

Wereld Index Mixpool Pools

SNS Profiel Geel

Amerika Aandelenpool

Azië Aandelenpool

Euro Aandelenpool

SNS Profiel Paars

SNS Euro Mixfonds

RZL Euro Liquiditeitenfonds

RZL Euro Vastgoedfonds

RZL Opkomende Landen Aan delenfonds

SNS Euro Obligatiefonds

SNS Euro Liquiditeitenfonds

SNS Euro Vastgoedfonds

SNS Opkomende Landen Aan delenfonds

Euro Obligatiepool

Euro Liquiditeitenpool

Euro Vastgoedfondsenpool

Global Emerging Markets Equity Pool


SRIFE Europe

Aandelen pool Nederland

SNS Profiel Rood

RZL Euro Obligatiefonds

SRIFE North America

SRIFE Pacific

Vanguard EM Stock Index Fonds

Het specifieke beleggingsbeleid, de beleggingsvoorwaarden en beleggingsrestricties worden beschreven in het Supplement van het betreffende Fonds. ACTIAM is bevoegd tot wijziging van het beleggingsbeleid, de beleggingsrestricties en/of de beleggingsvoorwaarden. Wijzigingen in het beleggingsbeleid van een Fonds worden niet van kracht voordat de op grond van artikel 4:47 Wft jo. 115w Bgfo daarbij in acht te nemen termijn is verstreken nadat mededeling is gedaan aan de (vergadering van) houders van aandelen in het betreffende Fonds. Nadere informatie hierover is opgenomen in Hoofdstuk 4 (‘Wijziging van de voorwaarden’).


10

3.4

RISICOPROFIEL Aan beleggingen in (een) Fonds(en) zijn financiële kansen, maar ook financiële risico’s verbonden. De beleggingen van elk Fonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties en aan de risico’s die inherent zijn aan beleggingen. Er worden geen garanties gegeven dat de beleg- gingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. De intrinsieke waarde van elk Fonds kan zowel stijgen als dalen en de belegger kan mogelijk minder terugkrijgen dan deze heeft ingelegd. Voor nadere informatie over de risico´s verbonden aan (een) Fonds(en) wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 (‘Risicofactoren’) en naar de beschrijving van het risicoprofiel per Fonds, zoals dit is beschreven in het Supplement van het betreffende Fonds.

3.5

KAPITAAL Het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap bedraagt per de laatste statutenwijziging de dato 31 oktober 2013 EUR 20.000.000 nominaal, verdeeld in 1 prioriteitsaandeel en 399.999.999 gewone aandelen van elk EUR 0,05 nominaal, welke gewone aandelen zijn verdeeld over 60 series. Een serie gewone aandelen wordt aangeduid als Fonds. Voor een verdere beschrijving van het kapitaal van de Vennootschap wordt verwezen naar de statuten van de Vennootschap (zie bijlage behorend bij dit Prospectus). De Vennootschap is een open-end beleggingsinstelling. Dit betekent dat ieder Fonds in beginsel elke beursdag aandelen zal kunnen uitgeven of inkopen, zoals nader omschreven in de statuten van de Vennootschap, tegen een prijs gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel van het betreffende Fonds. Nadere informatie hierover is opgenomen in Hoofdstuk 9 (‘Bepaling intrinsieke waarde en koersvorming’) en Hoofdstuk 11 (‘Gegevens betreffende de rechten van deelneming’). Deelname in de Fondsen 3 tot en met 21 is in beginsel uitsluitend mogelijk via de beleggingsverzekeringen van SRLEV N.V. De aandelen van de Fondsen 22 tot en met 26 en Fondsen 31 tot en met 45 zijn op de hierna volgende data toegelaten tot Euronext Amsterdam: nn Fonds 22 tot en met 26 15 februari 2013 nn Fonds 31 tot en met 45 12 november 2013 Op 27 maart 2012 zijn de aandelen van Fonds 11 (SNS Duurzaam Aandelenfonds) omgezet in aandelen van Fonds 8 (RZL Euro Aandelenfonds) en is de notering van Fonds 11 beëindigd. Op 28 augustus 2013 zijn de aandelen van Fonds 10 (SNS Hoogdividend Aandelenfonds) omgezet in aandelen van Fonds 14 (RZL Wereld Aandelenfonds) en is de notering van Fonds 10 beëindigd.

3.6

STICHTING SNS BELEGGERSGIRO Ten aanzien van Fonds 22 tot en met 26 en Fonds 31 tot en met 45 bestaat naast verhandeling aan Euronext Amsterdam tevens de mogelijkheid om in de Fondsen deel te nemen door middel van Stichting SNS Beleggersgiro, gevestigd te ’s-Hertogenbosch. Iedere belegger in de betreffende Fondsen kan daartoe bij SNS Bank, RegioBank N.V. of REAAL Bancaire Diensten (een handelsnaam van RegioBank N.V.) een rekening openen voor deelname aan het girale systeem. Via Stichting SNS Beleggersgiro kan de belegger ook zijn deelnemingen in de voornoemde Fondsen onderling omruilen. Het reglement van Stichting SNS Beleggersgiro is beschikbaar via de actiam.nl/fondsbeheer.

3.7

PRIORITEITSAANDEEL Het prioriteitsaandeel wordt gehouden door de Prioriteit, statutair gevestigd te Utrecht. Het bestuur van de Prioriteit bestaat uit: nn de heer G. van Olphen nn de heer M.B.G.M. Oostendorp nn de heer W.H. Steenpoorte nn de heer D.J. Okhuijsen De Prioriteit is medebeleidsbepaler van de Vennootschap in de zin van de Wft en de op de Wft berustende uitvoerende regelgeving. Voor de rechten verbonden aan het prioriteitsaandeel wordt verwezen naar de statuten van de Vennootschap.


11

3.8

DIRECTIE EN BEHEERDER ACTIAM is statutair bestuurder en treedt op als beheerder van de Vennootschap als bedoeld in artikel 1:1 Wft. ACTIAM beheert en houdt toezicht op de activa van de Vennootschap. Voorts is ACTIAM bevoegd activa te selecteren, te verkopen, te verhandelen en te investeren voor de Vennootschap. Verder kan ACTIAM accountants, juridische adviseurs en andere deskundigen inschakelen in het kader van de werkzaamheden als beheerder van de Vennootschap en bepaalt ACTIAM het beleid met betrekking tot verkoop of indeling van de beleggingen van gelden en andere activa van de Vennootschap. ACTIAM is ook bevoegd die overeenkomsten aan te gaan die hij nodig acht voor het uitoefenen van zijn werkzaamheden als beheerder van de Vennootschap. Doormiddel van interne procedures, wordt een billijke behandeling van beleggers gewaarborgd. De beroepsaansprakelijkheidsrisico’s die voorvloeien uit werkzaamheden die ACTIAM uitvoert als beheerder, worden afgedekt middels een beroepsaansprakelijkheidsverzekering en door het aanhouden van een hoger eigen vermogen. ACTIAM stelt, op grond van het bepaalde in artikel 4:51 Wft, een jaarrekening en halfjaarcijfers op. De jaarrekening over het boekjaar 2014 zal de eerste jaarrekening van ACTIAM zijn, die voor raadpleging beschikbaar is. De jaarrekening en het halfjaarbericht kunnen worden geraadpleegd op de webpagina van ACTIAM, bereikbaar via actiam.nl/fondsbeheer. Aan de jaarrekening wordt ook de in artikel 2:393 lid 5 BW bedoelde accountantsverklaring toegevoegd. De jaarrekening en het halfjaarbericht van de rechtsvoorganger van ACTIAM, SBB, kan worden geraadpleegd op actiam.nl/fondsbeheer.

3.9

VERKLARING EIGEN VERMOGEN Bij de jaarrekening 2013 van de rechtsvoorganger van ACTIAM, SBB, d.d. 29 april 2014 is een goedkeurende accountantsverklaring verstrekt. Uit de jaarrekening, blijkt een eigen vermogen van SBB van EUR 8.055.089. Door de fusie tussen SBB en SNS Asset Management N.V. neemt het eigen vermogen toe, waardoor wordt voldaan aan de eis van een minimum eigen vermogen van EUR 125.000 zoals opgenomen in artikel 48 lid 1c van het Besluit prudentiele regels Wft (BPR). ACTIAM is naast beheerder van de Vennootschap ook beheerder van andere beleggingsinstellingen: nn Zwitserleven Beleggingsfondsen; nn Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen; nn Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen; nn SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU); nn SNS Responsible Index Fund Equity Europe – A (SRIFE EU-A); nn SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA); nn SNS Responsible Index Fund Equity North America-A (SRIFE NA-A); nn SNS Responsible Index Fund Equity North America-B (SRIFE NA-B); nn SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific); nn ACTIAM Institutional Microfinance Fund; nn ACTIAM Institutional Microfinance Fund II; nn ACTIAM-FMO SME Finance Fund I; nn ASN Beleggingsfondsen N.V.; nn ASN Groenprojectenfonds; en nn ASN-Novib Microkredietfonds Hierna volgen nadere gegevens omtrent ACTIAM, de groep waartoe ACTIAM behoort, de (mede)beleidsbepalers van ACTIAM en degenen die toezicht houden op het beleid en de algemene zaken van ACTIAM. De directie van ACTIAM wordt gevormd door: de heer J. de Wit (voorzitter), de heer R.G.H. Verheul, de heer E.J. van Bergen, en de heer G.H.B. Coppens

nn nn nn nn

De leden van de directie van ACTIAM kiezen domicilie ten kantore van de Vennootschap. Zij ontvangen van de Vennootschap geen vergoeding voor hun werkzaamheden. ACTIAM is een 100% dochteronderneming van REAAL N.V. REAAL N.V. is een 100% dochteronderneming van SNS REAAL N.V. De Nederlandse Staat (via NLFI Financial Investments B.V.) bezit 100% van de aandelen die zijn uitgegeven door SNS REAAL N.V.


12

Het beleid van ACTIAM wordt mede bepaald door REAAL N.V. De directie van REAAL N.V. bestaat uit: nn W.H. Steenpoorte nn S.N. van den Herik nn M. van der Meulen nn J. de Wit nn A.P.G. Schouten nn W. Horstmann

Het beleid van ACTIAM wordt mede bepaald door SNS REAAL N.V.. De directie van SNS REAAL N.V. bestaat uit: de heer G. van Olphen, voorzitter de heer W.H. Steenpoorte de heer M.B.G.M. Oostendorp de heer D. Okhuijsen

nn nn nn nn

De bepalingen die de vervanging van ACTIAM als bestuurder regelen, zijn opgenomen in artikel 14 van de statuten van SNS Beleggingsfondsen N.V. Hieronder volgt een samenvatting van de betreffende regels: nn de schorsing en ontslag van een bestuurder vindt plaats door de algemene vergadering van aandeelhouders van SNS Beleggingsfondsen N.V.; nn indien het voorstel tot schorsing, dan wel ontslag is uitgegaan van de raad van commissarissen, kan de algemene vergadering van aandeelhouders met volstrekte meerderheid van stemmen hiertoe besluiten; nn zonder een voorstel tot schorsing, dan wel ontslag van de raad van commissarissen, kan de algemene vergadering van aandeelhouders hiertoe besluiten met een meerderheid van ten minste twee/derden van de uitgebrachte stemmen, welke meerderheid meer dan de helft van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigt; nn indien de algemene vergadering van aandeelhouders een bestuurder heeft geschorst, dient zij binnen drie maanden na ingang van de schorsing te besluiten, hetzij tot ontslag, hetzij tot opheffing of handhaving van de schorsing; nn de benoeming van een nieuwe bestuurder vindt plaats door de algemene vergadering van aandeelhouders; nn de raad van commissarissen is bij benoeming van een nieuwe bestuurder bevoegd tot het opmaken van een bindende voordracht; nn de bindende voordracht wordt opgenomen in de oproeping tot de algemene vergadering van aandeelhouders. 3.10

RAAD VAN COMMISSARISSEN De raad van commissarissen houdt toezicht op het beleid van het bestuur van de Vennootschap en op de algemene gang van zaken van de Vennootschap. De raad van commissarissen van de Vennootschap bestaat uit drie of meer natuurlijke personen. De commissarissen hebben de volgende taken en bevoegdheden: toezicht houden op de algemene gang van zaken in de Vennootschap en de daarmee verbonden fondsen; toezicht houden op het beleid van ACTIAM als bestuurder van de Vennootschap; het bestuur van de Vennootschap met raad en daad ter zijde staan; de bevoegdheid belangrijke besluiten van ACTIAM te onderwerpen aan goedkeuring van de raad van commissarissen, zoals besluiten over strategische samenwerking met derden, wijziging in de voorwaarden van de Vennootschap; nn de bevoegdheid een partij voor te dragen voor benoeming van bestuurder van de Vennootschap; nn de bevoegdheid de bestuurder van de Vennootschap te schorsen en een voorstel tot schorsing of ontslag van directieleden in te dienen bij de algemene vergadering van aandeelhouders; nn de bevoegdheid de voorzitter van de algemene vergadering van aandeelhouders aan te wijzen; nn de bevoegdheid de algemene vergadering van aandeelhouders bijeen te roepen; en nn de bevoegdheid de bestuurder van de Vennootschap te verzoeken een buitengewone algemene vergadering te houden.

nn nn nn nn

De raad is verder belast met wat hem in de statuten en bij de wet is opgedragen. De commissarissen worden benoemd door de algemene vergadering van aandeelhouders en kunnen door de algemene vergadering van aandeelhouders worden geschorst of ontslagen. De raad van commissarissen van de Vennootschap wordt gevormd door: nn de heer R.G.J. Langezaal, voorzitter nn de heer W. Horstmann nn de heer B. Janknegt


13

De voornaamste door de heer Janknegt uitgeoefende activiteit, voor zover deze activiteit verband houdt met de werkzaamheden van de Vennootschap, is het lid zijn van het managementteam van (onderdelen van) SRLEV N.V. De heer Horstmann is naast lid van de raad van commissarissen tevens statutair directeur bij REAAL N.V. De heer Langezaal is naast voorzitter van de raad van commissarissen statutair directeur bij SNS Bank N.V.


14

4

Wijziging van de voorwaarden De statuten van de Vennootschap kunnen worden gewijzigd door een daartoe strekkend besluit van de algemene vergadering van aandeelhouders van de Vennootschap. De algemene vergadering van aandeelhouders kan hiertoe alleen besluiten op voorstel van de Prioriteit. ACTIAM en de Vennootschap, tezamen handelend, kunnen de overige voorwaarden en het Prospectus wijzigen, waaronder begrepen het beleggingsbeleid en de beleggingsrestricties van de Fondsen. Een (voorstel tot) wijziging van de voorwaarden die gelden tussen de Vennootschap en de aandeelhouders wordt bekendgemaakt in een advertentie in een landelijk verspreid Nederlands dagblad en via actiam.nl/fondsbeheer. Een (voorstel tot) wijziging van de voorwaarden wordt toegelicht via actiam.nl/fondsbeheer. Wijzigingen van de voorwaarden die gelden tussen de Vennootschap en de aandeelhouders waardoor rechten of zekerheden van de aandeelhouders worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd, of waardoor het beleggingsbeleid of beleggingsstrategie wordt gewijzigd, worden tegen degenen die aandeelhouders zijn op het tijdstip van de hierna bedoelde bekendmaking niet ingeroepen en ingevoerd voordat een maand is verstreken na bekendmaking van de wijziging op de wijze zoals hiervoor vermeld. Gedurende deze periode kunnen de aandeelhouders hun aandelen van het betreffende Fonds tegen de gebruikelijke voorwaarden doen inkopen door de Vennootschap voor het betreffende Fonds, onverminderd het daarover bepaalde in het Prospectus, de statuten van de Vennootschap en de overige voorwaarden die gelden tussen de Vennootschap en de aandeelhouders.


15

5

Verslaglegging Het boekjaar van de Vennootschap is gelijk aan het kalenderjaar. De directie maakt jaarlijks binnen vier maanden na afloop van het boekjaar de jaarrekening, het jaarverslag en de overige gegevens door publicatie via actiam.nl/fondsbeheer openbaar over dat boekjaar, met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek en hetgeen bepaald is in het Bgfo. De jaarrekening bestaat uit een balans, een winsten verliesrekening alsmede een toelichting. In de jaarrekening van de Vennootschap, die als separate bijlage onderdeel uitmaakt van het Prospectus, wordt per Fonds ten minste een balans, een winsten verliesrekening, een kasstroomoverzicht en een toelichting opgenomen. De algemene vergadering van aandeelhouders van de Vennootschap zal een registeraccountant of een andere deskundige, als bedoeld in artikel 2:393, lid 1 Burgerlijk Wetboek opdracht geven om de jaarrekening te onderzoeken. De accountant brengt omtrent zijn onderzoek verslag uit aan de directie en geeft de uitslag van zijn onderzoek in een verklaring weer. De verklaring van de accountant wordt aan de overige gegevens toegevoegd. Binnen vier maanden na afloop van een boekjaar wordt de jaarlijkse vergadering van aandeelhouders gehouden. De agenda voor deze vergadering bevat onder meer de vaststelling van de jaarrekening. Binnen acht dagen na vaststelling van de jaarrekening legt de directie de jaarrekening neer bij het handelsregister en wordt aan de aandeelhouders mededeling gedaan waar de jaarrekening, het jaarverslag en de overige gegevens verkrijgbaar zijn. Indien een jaarverslag gewijzigd is vastgesteld, vermeldt deze mededeling tevens dat het jaarverslag tezamen met de daarop betrekking hebbende verklaring van de accountant door het Fonds kosteloos beschikbaar wordt gesteld aan de aandeelhouders en wordt gepubliceerd via actiam.nl/fondsbeheer. Jaarlijks binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar maakt de directie een halfjaarbericht door publicatie via actiam.nl/fondsbeheer openbaar over de eerste helft van dat boekjaar met inachtneming van het bepaalde in het Bgfo. Dit halfjaarbericht wordt opgesteld conform de structuur van de jaarrekening. Gelijktijdig met de openbaarmaking van het halfjaarbericht wordt door de directie aan alle aandeelhouders mededeling gedaan van de plaats waar het halfjaarbericht – kosteloos – verkrijgbaar is. De jaarrekeningen en halfjaarberichten luiden in euro. De laatste jaarrekening van de Vennootschap is gecontroleerd door KPMG Accountants N.V., Rijnzathe 14, 3454 PV De Meern. De halfjaarberichten en jaarrekeningen van de Vennootschap over de laatste drie boekjaren zijn op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op het kantooradres van de Vennootschap en beschikbaar via actiam.nl/fondsbeheer. De jaarrekening van het laatste boekjaar maakt onderdeel uit van dit Prospectus als een separate bijlage.


16

6

Informatieverstrekking De Vennootschap zal mededelingen doen en periodiek informatie verstrekken door publicatie in één of meerdere landelijk verspreide Nederlandse dagbladen of via actiam.nl/fondsbeheer. De vergunning van ACTIAM als beheerder op grond van artikel 2:65 Wft en een afschrift van de akte met de statuten van de Vennootschap liggen ter inzage ten kantore van de Vennootschap en ACTIAM. Een kopie van de vergunning en van de statuten van de Vennootschap is voor een ieder kosteloos verkrijgbaar. Aan een ieder wordt op verzoek tegen ten hoogste de kostprijs verstrekt de gegevens omtrent ACTIAM en de Vennootschap die ingevolge enig wettelijk voorschrift in het handelsregister moeten worden opgenomen en een afschrift van een beschikking van de toezichthouder met betrekking tot de Vennootschap tot het verlenen van ontheffing om aan het bij of krachtens de Wft bepaalde te voldoen of tot het wijzigen of intrekken van een dergelijke beschikking. Aan houders van aandelen in de Vennootschap wordt op verzoek tegen ten hoogste de kostprijs verstrekt een afschrift van de maandelijkse opgave met toelichting van de totale waarde van de beleggingen per Fonds, een overzicht van de samenstelling van de beleggingen per Fonds, het aantal uitstaande aandelen van elk Fonds waarvan aandelen uitstaan en de meest recente intrinsieke waarde van de aandelen van de Fondsen onder vermelding van het moment waarop de bepaling van de intrinsieke waarde plaatsvond (alles als bedoeld in artikel 50 lid 2 Bgfo jo. 115v Bgfo). Nadat de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders van de Vennootschap heeft plaatsgevonden, plaatst ACTIAM een advertentie in ten minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad teneinde de samenstelling van het vastgestelde dividend over het voorgaande boekjaar te vermelden. In deze advertentie zullen tevens de datum en de wijze van de betaalbaarstelling van het dividend worden vermeld. De in deze advertentie opgenomen informatie zal ook worden gepubliceerd via actiam.nl/fondsbeheer. Informatie over de Fondsen, alsmede het Prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie die is opgesteld met betrekking tot ieder Fonds, het jaarverslag en het halfjaarbericht, zijn op schriftelijk verzoek kosteloos verkrijgbaar bij ACTIAM. Deze informatie, waaronder de dagelijks berekende intrinsieke waarde per aandeel, is tevens beschikbaar via actiam.nl/fondsbeheer.


17

7

Pools

7.1

ALGEMEEN De Fondsen beleggen hun middelen direct in een Pool of indirect in een combinatie van Pools ten behoeve van een doelmatige uitvoering van het beleggingsbeleid van de betreffende Fondsen. De Pools, dan wel desbetreffende combinatie van Pools, hebben een beleggingsbeleid dat gelijk is aan het beleggingsbeleid van de betreffende Fondsen. Door gebruik te maken van deze Pools kunnen beleggingen met eenzelfde karakter worden gecombineerd. Hierdoor ontstaan schaalvoordelen voor het portefeuillebeheer (lagere kosten per transactie) ten voordele van de belegger in de Fondsen. Deze Pools, waarin de Vennootschap belegt, hebben een beheerder en een bewaarder. ACTIAM treedt op als beheerder van de Pools. Pettelaar fungeert als bewaarder van de Pools. De Pools worden beheerst door de bepalingen in de overeenkomst van beheer en bewaring. In deze overeenkomst is onder meer het beleggingsbeleid van de betreffende Pools omschreven. De overeenkomst van beheer en bewaring is gesloten tussen ACTIAM, Pettelaar en de participanten in de Pools. De Vennootschap, respectievelijk de Pool waarin de Vennootschap belegt, is de enige participant in de Pools. ACTIAM is bevoegd om tezamen met Pettelaar wijzigingen in de overeenkomst van beheer en bewaring aan te brengen. Een afschrift van de overeenkomst van beheer, zoals aangegaan door de beheerder en bewaarder, en de prospectussen van de Pools kunnen op verzoek ten hoogste tegen de kostprijs worden gekregen bij ACTIAM. Het afschrift van de overeenkomst van beheer en de prospectussen van de Pools kunnen tevens worden geraadpleegd via actiam.nl/fondsbeheer. Voor iedere Pool wordt een afzonderlijke administratie gevoerd waarin alle aan een Pool toe te rekenen mutaties, opbrengsten en kosten van transacties in financiële instrumenten worden opgenomen. Aangezien de Fondsen hun vermogen beleggen in Pools, zullen - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) de jaarcijfers van de Pools worden opgenomen in de jaarrekening van de Fondsen.

7.2

JURIDISCH EIGENDOM Pettelaar, de juridisch eigenaar van de financiële instrumenten van de Pools, is een naamloze vennootschap en statutair gevestigd te Utrecht. Pettelaar is opgericht op 30 december 1991. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd op 14 oktober 2005. Pettelaar wordt bestuurd door ACTIAM N.V. De directie van ACTIAM N.V. bestaat uit: de heer J. de Wit (voorzitter), de heer R.G.H. Verheul, de heer E.J. van Bergen, en de heer G.H.B. Coppens.

nn nn nn nn

Afschriften van de jaarrekening en de statuten van Pettelaar zijn kosteloos verkrijgbaar bij Pettelaar. 7.3

DE BEWAARDER KAS-Trust, de bewaarder van de financiële instrumenten van de Pools, is een besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid die statutair gevestigd is te Amsterdam. KAS-Trust is opgericht op 9 juni 1966. De statuten zijn laatstelijk gewijzigd op 8 augustus 2013. De bewaarder verricht in beginsel de volgende taken: nn het controleren en reconciliëren van kasstromen en rekeningen; nn het in bewaring nemen van activa die zich daarvoor lenen en/of eigendomsverificatie en -registratie van activa

die zich niet lenen voor bewaarneming; nn een aantal specifieke toezichtstaken, te weten: ll ervoor zorgen dat de verkoop, de uitgifte, de inkoop, de terugbetaling en de intrekking van rechten van

deelneming of aandelen in het fonds gebeuren in overeenstemming met het toepasselijk nationaal recht en met het reglement of de statuten van het fonds;


18

ll ervoor zorgen dat de waarde van de rechten van deelneming of aandelen in de abi worden berekend

overeenkomstig de toepasselijke nationale wetgeving, het reglement of de statuten van het fonds en de in artikel 19 van de AIFM Richtlijn vastgelegde procedures; ll de aanwijzingen van de beheerder uitvoeren, tenzij deze in strijd zijn met de toepasselijke nationale wetgeving of het reglement of de statuten van het fonds; ll zich ervan vergewissen dat bij transacties met betrekking tot de activa van het fonds de tegenwaarde binnen de gebruikelijke termijnen wordt overgemaakt aan het fonds ll zich ervan vergewissen dat de opbrengsten van het fonds een bestemming krijgen die in overeenstemming is met de toepasselijke nationale wetgeving en met het reglement van het fonds of de statuten. De bewaarder heeft zijn de bewaarneming van financiële instrumenten voornoemde activiteiten gedelegeerd aan KAS BANK N.V. Alle relevante cash- en effectenrekeningen worden waar mogelijk aangehouden bij KAS BANK N.V. De bewaarder is een 100% dochteronderneming van KAS BANK N.V. die onafhankelijk van KAS BANK N.V. opereert. Indien zich in de toekomst belangentegenstellingen zouden voordoen in het kader van de uitbesteding van de taken door de bewaarder dan zullen de beheerder en het fonds hier onverwijld over worden geïnformeerd. Uit artikel 21 van de AIFM Richtlijn volgt dat de bewaarder aansprakelijk is voor het een verlies van een in bewaarneming genomen financieel instrument. In het geval van een ander verlies dan dat van een in bewaarneming genomen financieel instrument, is de bewaarder tevens aansprakelijk wanneer sprake is van opzet of nalatigheid. ACTIAM stelt de beleggers, voordat zij in het fonds beleggen, in kennis van elke eventuele door de bewaarder getroffen regeling waarmee deze zich overeenkomstig, contractueel van aansprakelijkheid kwijt. ACTIAM stelt de beleggers eveneens onverwijld in kennis van eventuele wijzigingen in verband met de aansprakelijkheid van de bewaarder. 7.4

HET BEHEER UITBESTEDING WERKZAAMHEDEN Ten behoeve van de uitvoering van het portefeuillebeheer van hierna vermelde Pools maakt ACTIAM gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat ACTIAM kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van ACTIAM. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het portefeuillebeheer van de desbetreffende Pool plaatsvindt, wordt altijd door ACTIAM vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor ACTIAM opdracht aan derden heeft gegeven: Werkzaamheden Uitvoering van het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Euro Vastgoedfondsenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van Amerika Aandelenpool

Dienstverlenende instelling Capital International Ltd. LaSalle Investment Management Securities B.V. T. Rowe Price International Limited

ACTIAM is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen.

GELIEERDE PARTIJEN Bij de uitvoering van het beleggingsbeleid kunnen transacties worden verricht met aan ACTIAM gelieerde partijen. Het kan de volgende transactiesoorten betreffen: valutatransacties, bancaire diensten en bemiddelingsdiensten. Indien transacties worden verricht met gelieerde partijen zullen deze onder marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Bij een transactie met een gelieerde partij buiten een gereglementeerde markt, markt in financiële instrumenten of een andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markt, zal in alle gevallen een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. Ingevolge het Bgfo worden de entiteiten die deel uitmaken van de groep van SNS REAAL N.V., alsmede Stichting SNS Beleggersgiro, aangemerkt als gelieerde partijen met betrekking tot de Vennootschap. De Pools, waarin de Vennootschap belegt, beleggen niet in directe zin in gelieerde partijen. Het is echter mogelijk dat de Pools beleggen in gesecuritiseerde producten (Asset Backed Securities) waarbij (producten van) gelieerde partijen onderdeel uitmaken van het betreffende onderpand.


19

UITLENEN VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN (SECURITIES LENDING) Ter verhoging van het totale beleggingsresultaat van haar beleggingsportefeuille kunnen financiële instrumenten uit alle Pools worden uitgeleend aan andere financiële instellingen. Een Pool kan uitleentransacties aangaan tot maximaal 50% van de waarde van de individuele Pool. ACTIAM heeft de volgende uitgangspunten gedefinieerd voor securities lending: nn laag risico gewenst; nn stembeleid in het kader van verantwoord vermogensbeheer prevaleert boven opbrengsten securities lending; en nn geen tot weinig operationele risico’s gewenst. Op basis van deze uitgangspunten heeft ACTIAM gekozen voor het Principal Programma van KAS BANK, met strikte eisen op het gebied van onderpand (w.o. geen cash collateral). Het onderpand dat wordt ontvangen in verband met het uitlenen van financiële instrumenten, moet onder meer voldoen aan de volgende criteria: i) staatsobligaties en obligaties die zijn uitgegeven door government agencies welke expliciet worden gegarandeerd door de overheid met een minimale S&P rating van AA-. ii) obligaties van bedrijven welke onderdeel zijn van een van de genoemde indices in (iii) met een minimale S&P rating van A-. iii) aandelen welke onderdeel zijn van de volgende indices: Australië (S&P ASX 200), België (BEL 20), Denemarken (OMX 20), Duitsland (DAX), Finland (OMX 25), Frankrijk (CAC 40), Italië (FTSE MIB 40), Japan (Nikkei 225), Oostenrijk (ATX 39), Nederland (AEX), Noorwegen (OBX 25), Spanje (IBEX 35), Verenigd Koninkrijk (FTSE 100), Verenigde Staten (Dow Jones of S&P 500), Zweden (OMX 30) en Zwitserland (SMI 20). Dagelijks vindt waardering en evaluatie plaats van het aangeboden onderpand en de uitstaande leencontracten (mark to market). Zo nodig wordt dagelijks aanvullend onderpand gestort. Om te waarborgen dat er te allen tijde voldoende onderpand aanwezig is, dient voor uitgeleende vastrentende waarden 2% extra onderpand en voor uitgeleende aandelen 5% extra onderpand bovenop de marktwaarde aanwezig te zijn. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal Intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij van de Pools. De Pools lopen daarmee een tegenpartijrisico op KAS BANK. Het tegenpartij risico houdt in het mogelijk in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen van de tegenpartij. De opbrengsten van de uitleentransacties komen, na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de dienstverlening door KAS BANK, ten goede aan het vermogen van de betreffende Pools. De opbrengsten worden in het (half)jaarverslag vermeld. Nadere informatie over de risico’s die verbonden zijn aan het uitlenen van financiële instrumenten, is opgenomen in Hoofdstuk 12 (‘Risicofactoren’).


20

8

Verantwoord beleggen De Vennootschap belegt haar vermogen op verantwoorde wijze. Daarbij is het streven om in de beleggingsactiviteiten rekening te houden met de ESG-factoren: Environment (milieu), Social (maatschappij) en Governance (goed ondernemingsbestuur). Het verantwoord beleggingsbeleid bestaat uit de volgende onderdelen: nn Uitsluitingenbeleid nn Engagementbeleid nn Stembeleid op aandeelhoudersvergaderingen ACTIAM voert namens de Vennootschap het uitsluitingen-, engagement- en stembeleid uit. Zij kan daarbij gebruik maken van informatie van gespecialiseerde dataleveranciers. ACTIAM beoordeelt deze informatie en adviseert vervolgens haar Selectiecomité over uitsluitingen en engagement. Dit Selectiecomité besluit uiteindelijk welke ondernemingen, overheden en instellingen van belegging zijn of worden uitgesloten, respectievelijk welke in aanmerking komen voor engagement.

8.1

UITSLUITINGENBELEID Ondernemingen, overheden en instellingen worden beoordeeld op de naleving van milieu, maatschappelijke en bestuurlijke prestaties. Prestaties hebben betrekking op: nn rechten van de mens nn fundamentele arbeidsrechten nn corruptie nn het milieu nn wapens nn klanten productintegriteit Schendingen van deze beginselen kunnen leiden tot uitsluiting. Deze uitsluitingscriteria zijn vastgelegd in onze Fundamentele Beleggingsbeginselen en worden toegepast op alle beleggingen van de Pools met uitzondering van Global Emerging Markets Equity Pool en een gedeelte van Azië Aandelenpool. Voor Euro Vastgoedfondsenpool gelden daarnaast nog specifieke ESG-criteria voor vastgoed. Hiervoor maakt ACTIAM gebruik van een dataleverancier gespecialiseerd in transparantie en de meting van ESG-prestaties van vastgoedondernemingen. Vastgoedondernemingen die geen informatie verstrekken over de duurzaamheidsprestaties van hun onroerend goed portefeuille kunnen ook worden uitgesloten. In het hieronder getoonde schema is weergegeven in welke mate de onderliggende beleggingspools en, als een gevolg daarvan, in welke mate de Fondsen voldoen aan de uitsluitingscriteria. Voor de ’Pools naar regio’ is uitgegaan van de neutrale weging van de onderliggende beleggingspools.

Fondsen

RZL Nederlands Aandelenfonds

SNS Nederlands Aandelenfonds

RZL Amerika Aandelenfonds

SNS Amerika Aandelenfonds

RZL Azië Aandelenfonds

SNS Azië Aandelenfonds

RZL Euro Aandelenfonds

SNS Euro Aandelenfonds

Pools naar regio

RZL Wereld Aandelenfonds

SNS Wereld Aandelenfonds

SNS Optimaal Blauw

RZL Optimaal Blauw

RZL Optimaal Geel

SNS Optimaal Geel

RZL Optimaal Oranje

SNS Optimaal Oranje

RZL Optimaal Rood

SNS Optimaal Rood

RZL Optimaal Paars

SNS Optimaal Paars

RZL Euro Mixfonds

SNS Profiel Blauw

SNS Profiel Oranje

Global Equity Mixpool

Wereld Index Mixpool Pools

SNS Profiel Geel

Amerika Aandelenpool

Azië Aandelenpool

Euro Aandelenpool

SNS Profiel Paars

SNS Euro Mixfonds

RZL Euro Liquiditeitenfonds

RZL Euro Vastgoedfonds

RZL Opkomende Landen Aan delenfonds

SNS Euro Obligatiefonds

SNS Euro Liquiditeitenfonds

SNS Euro Vastgoedfonds

SNS Opkomende Landen Aan delenfonds

Euro Obligatiepool

Euro Liquiditeitenpool

Euro Vastgoedfondsenpool

Global Emerging Markets Equity Pool


SRIFE Europe

Aandelen pool Nederland

SNS Profiel Rood

RZL Euro Obligatiefonds

SRIFE North America

SRIFE Pacific

Vanguard EM Stock Index Fonds

De uitsluitingscriteria komen voort uit internationale verdragen, conventies en best practices. Het Global Compact van de Verenigde Naties is een voorbeeld van zo’n verdrag. Opvattingen over de uitsluitingscriteria kunnen wijzigen. Voortschrijdende inzichten kunnen leiden tot bijstelling van de criteria op basis waarvan aandelen en/of obligaties al dan niet uitgesloten worden.


21

Door de beweeglijkheid van de beleggingsportefeuille van de Pools bestaat de mogelijkheid dat een aandeel en/ of obligatie opgenomen is in één van de Pools voordat een beoordeling heeft plaats kunnen vinden. Wanneer na beoordeling blijkt dat de bijbehorende onderneming, overheid of instelling niet voldoet aan de criteria, zal deze binnen 30 werkdagen uit de beleggingsportefeuille verkocht worden. De Vennootschap gebruikt een zogenaamde uitsluitingslijst. Hierop staan de ondernemingen, overheden of instellingen die van belegging zijn uitgesloten. Deze lijst is te vinden op actiam.nl/fondsbeheer. 8.2

ENGAGEMENTBELEID De doelstellingen van engagement zijn onder andere: nn het zorgen dat ondernemingen verbetering tonen in hun ESG-beleid en ESG-prestaties nn het zorgen dat sectorbreed een verbetering van ESG-standaarden wordt gerealiseerd nn het beïnvloeden van weten regelgeving op het gebied van ESG-standaarden

De wijze waarop een onderneming met het oog op engagement wordt benaderd, is onder andere afhankelijk van de aanleiding van engagement, de bereidheid om samen te werken en vragen te beantwoorden, het type onderneming en de sector waarin de onderneming werkzaam is. Engagement kan vanuit verschillende invalshoeken gestart worden. Bijvoorbeeld vanuit nieuwe en/of veranderende weten regelgeving en door samen te werken met andere investeerders(initiatieven) om bepaalde ESG-doelstellingen te behalen. Wanneer na beoordeling duidelijk wordt dat verbetering in beleid en/of prestaties op het gebied van uitsluitingscriteria nodig is om op termijn uitsluiting te voorkomen, wordt proactief een gesprek aangegaan. Zo kan vanuit de rol als aandeelhouder het belang bij deze ondernemingen duidelijk gemaakt worden dat verbetering noodzakelijk is. Naast het gesprek, is het ook mogelijk dat voorstellen gedaan worden tijdens aandeelhoudersvergaderingen van ondernemingen. Ten aanzien van de vastgoedondernemingen in de Euro Vastgoedfondsenpool geldt specifiek dat deze jaarlijks getoetst worden op de duurzaamheidprestaties van hun onroerend goed portefeuille. Met vastgoedondernemingen die geen informatie verstrekken over deze duurzaamheidprestaties of hierop beter kunnen scoren kan een engagementproces opgestart worden met als doel het ethische gedrag te verbeteren. ACTIAM houdt toezicht op het engagementproces. Ondernemingen, overheden of instellingen die geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen – na beoordeling door het Selectiecomité – worden uitgesloten. 8.3

STEMBELEID OP AANDEELHOUDERSVERGADERINGEN Een aandeelhouder kan op aandeelhoudersvergaderingen van ondernemingen stemmen op voorstellen van het bestuur. Voor het gebruikmaken van dit stemrecht heeft ACTIAM beleid ontwikkeld, waarvan de hoofdpunten hieronder zijn vermeld. In het algemeen wordt gestemd op: nn voorstellen aangaande de verslaglegging en winstbestemming; nn voorstellen aangaande de samenstelling van bestuurlijke organen; nn voorstellen aangaande het beloningsbeleid van bestuurlijke organen; nn accountantscontrole en daaraan gerelateerde voorstellen; nn kapitaal gerelateerde voorstellen; en nn overige gewichtige voorstellen. ACTIAM maakt gebruik van de diensten van een externe adviseur, gespecialiseerd in het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen. Deze adviseur geeft stemadviezen gebaseerd op richtlijnen waarin internationale codes en ‘best practice’ aanbevelingen, en opvattingen van grote institutionele beleggers zijn verwerkt. Voor het uitbrengen van stemmen wordt voor zover wettelijk toegestaan gestemd bij volmacht (‘proxy voting’). In het (half)jaarverslag van de Vennootschap wordt op hoofdlijnen de stemverantwoording over de betreffende verslagperiode vermeld. Een gedetailleerde stemverantwoording is opgenomen op actiam.nl/fondsbeheer.

8.4

RICHTLIJNEN VOOR TRANSPARANTIE De SNS Beleggingsfondsen (met uitzondering van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds en RZL Opkomende Landen Aandelenfonds) onderschrijven de richtlijnen voor transparantie van duurzame beleggingsfondsen van het European Sustainable and Responsible Investment Forum (Eurosif).


22

9

Bepaling intrinsieke waarde en koersvorming

9.1

VASTSTELLING VAN DE INTRINSIEKE WAARDE Voor ieder Fonds wordt een afzonderlijke administratie gevoerd waarin alle aan de Fondsen toe te rekenen mutaties, opbrengsten en kosten worden opgenomen. ACTIAM stelt op elke beursdag ten minste eenmaal per dag de totale vermogenswaarde van ieder Fonds in euro vast. Ter verkrijging van de intrinsieke waarde per aandeel wordt de in een Fonds aanwezige totale vermogenswaarde in euro gedeeld door het op het moment van vaststelling uitstaand aantal aandelen van het desbetreffende Fonds. De geschatte kosten per Fonds zullen dagelijks tot uitdrukking worden gebracht in de intrinsieke waarde. In beginsel worden de activa en passiva gewaardeerd naar maatstaven die in het maatschappelijk verkeer als aanvaardbaar worden beschouwd. De toegepaste waarderingsgrondslagen van activa en passiva zijn uiteengezet in het (half) jaarverslag. De waarderingsgrondslagen voor de vermogenstitels zijn vermeld in de beschrijving van het beleggingsbeleid van desbetreffend Fonds, als vermeld in het Supplement van desbetreffend Fonds. Elke beursdag wordt de intrinsieke waarde van ieder Fonds gepubliceerd op actiam.nl/fondsbeheer. ACTIAM deelt desgevraagd aan een ieder de intrinsieke waarde per aandeel in het desbetreffende Fonds mee. ACTIAM is in bijzondere omstandigheden gerechtigd de berekening van de intrinsieke waarde van het vermogen van een Fonds tijdelijk op te schorten. Hiervan is onder meer sprake indien de gebruikte middelen van communicatie of berekeningsfaciliteiten niet meer functioneren dan wel de politieke, economische, militaire of monetaire situatie of het opschorten van de handel op de relevante markt in financiële instrumenten verhindert om de intrinsieke waarde te bepalen. ACTIAM zal hiervan onverwijld mededeling doen op actiam.nl/fondsbeheer. De gevolgen hiervan voor de uitgifte en inkoop van aandelen van de Vennootschap zijn beschreven in Hoofdstuk 11 (‘Gegevens betreffende de rechten van deelneming’).

9.2

COMPENSATIE ONJUIST BEREKENDE INTRINSIEKE WAARDE Een onjuist berekende intrinsieke waarde kan leiden tot een onjuiste uitgiftekoers of onjuiste inkoopkoers. Hierdoor kan een niet beoogd financieel nadeel of voordeel ontstaan voor kopers of verkopers van aandelen in het kapitaal van een Fonds of voor een Fonds. In het geval van een te hoge uitgiftekoers, respectievelijk te lage inkoopkoers ontstaat een financieel nadeel voor een koper. In het geval van een te lage inkoopkoers ontstaat een financieel nadeel voor de verkoper van aandelen van het betreffende Fonds en een even groot voordeel voor het Fonds. In deze gevallen vindt er door het Fonds compensatie plaats. De compensatie voor kopers geschiedt in dit geval zo veel als mogelijk in aandelen in het kapitaal van het Fonds. De compensatie voor verkopers geschiedt in geld. Ingeval van een te lage uitgiftekoers ontstaat een financieel voordeel voor een koper. In het geval van een te hoge inkoopkoers ontstaat een financieel voordeel voor de verkoper van aandelen van het betreffende Fonds en een even groot nadeel voor het Fonds. Indien het niet (meer) mogelijk is desbetreffende transacties ongedaan te maken wordt het Fonds door ACTIAM gecompenseerd in geld. Voorwaarde voor compensatie is dat de afwijking van de gehanteerde intrinsieke waarde ten opzichte van de juiste intrinsieke waarde van materiële omvang is en ACTIAM maximaal dertig kalenderdagen na desbetreffende transactiedatum hierover wordt geïnformeerd. In de onderstaande tabel is aangegeven wanneer een afwijking ten opzichte van de juiste intrinsieke waarde van materiële omvang wordt geacht. Daarnaast geldt als voorwaarde dat de afwijking van de gehanteerde intrinsieke waarde ten opzichte van de juiste intrinsieke waarde resulteert in een afwijkend bedrag van minimaal EUR 100 per transactie.

BELEGGINGSCATEGORIE

MATERIËLE AFWIJKING

Geldmarktinstrumenten Obligaties Aandelen Mixfondsen

0,25% 0,50% 1,00% Afhankelijk van de neutrale weging van de beleggingscategorie in het mixfonds (varieert van 0,42% tot en met 1%). Zie supplement van het relevante Fonds voor de neutrale verdeling van de beleggingscategorie.


23

9.3

KOERSVORMING ALGEMEEN De Vennootschap is een open-end beleggingsinstelling. Dit betekent dat, wanneer de vraag naar aandelen van een Fonds groter is dan het aanbod, bijzondere omstandigheden voorbehouden en ter uitsluitende beoordeling van ACTIAM, het Fonds nieuwe aandelen uitgeeft of ingekochte aandelen opnieuw plaatst. Wanneer het aanbod van een Fonds de vraag overtreft, is de Vennootschap bereid, bijzondere omstandigheden voorbehouden en zulks uitsluitend ter beoordeling van ACTIAM, voor zover in het belang van de aandeelhouders, haar eigen aandelen in te kopen, indien en voor zover dit niet in strijd is met de (statutaire) voorwaarden of wettelijke bepalingen. Indien ACTIAM van mening zou zijn dat bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, kan de uitgifte of inkoop van aandelen in het belang van de Vennootschap en haar aandeelhouders worden gelimiteerd of opgeschort. ACTIAM zal hiervan onverwijld mededeling doen. Voor de beschrijving van de gegevens betreffende de rechten van deelneming wordt verwezen naar hoofdstuk 11 van dit Prospectus.

HET HANDELSSYSTEEM EURONEXT FUND SERVICE Aandelen van Fonds 22 tot en met 26 en Fonds 31 tot en met 45 worden verhandeld via Euronext Fund Service (EFS), het handelssysteem voor in Nederland geregistreerde, aan Euronext Amsterdam genoteerde open-end beleggingsinstellingen. In dit systeem vindt één keer per beursdag handel plaats (in EFS vindt geen doorlopende handel gedurende de beursdag plaats). Uitgangspunt voor de koersvorming is de zogenoemde ‘forward pricing’. Dit houdt in dat alle orders die vóór de sluitingstijd voor het inleggen van orders (cut-off time) zijn ingelegd, tegen de eerstvolgende officieel berekende en voor de betreffende Fondsen door ACTIAM afgegeven transactieprijs worden afgewikkeld. Alle tot 16.00 uur op een beursdag in EFS ingelegde orders worden, na acceptatie namens de Vennootschap, uitgevoerd tegen de voor het Fonds berekende transactieprijs, die op de eerstvolgende beursdag vóór 10.00 uur door ACTIAM is vastgesteld en aan Euronext Amsterdam is aangeleverd. Orders die vanaf 16.00 uur op een beursdag in EFS worden ingelegd, worden voor de uitvoering beschouwd als te zijn ingelegd vóór de cut-off time van de eerstvolgende beursdag. Indien de omstandigheden daartoe noodzaken, kan een order in het belang van de Vennootschap en haar aandeelhouders worden geweigerd. In verband met de tijdige verwerking van orders en de cut-off time van EFS hebben de bij Euronext Amsterdam aangesloten instellingen (waaronder banken) elk een eigen tijdstip vastgesteld waarop deze orders uiterlijk door de betreffende instelling dienen te zijn ontvangen. Raadpleeg daartoe uw adviseur bij de betreffende aangesloten instelling. Voor aandelen die in girale vorm worden aangehouden, ondermeer via Stichting SNS Beleggersgiro, kan een afwijkende cut-off time gelden. Deze is vermeld in het Reglement SNS Beleggersgiro. Dit reglement kan door belangstellenden worden opgevraagd bij Stichting SNS Beleggersgiro. Deelname in Fonds 1 tot en met 21 is in beginsel uitsluitend mogelijk via de beleggingsverzekeringen van SRLEV N.V. Aandelen van Fonds 1 tot en met 21 worden niet verhandeld via EFS. Ten aanzien van deze Fondsen vindt (eveneens) één keer per beursdag handel plaats. Alle tot 16.00 uur op een beursdag ingelegde orders worden, na acceptatie namens de Vennootschap, uitgevoerd tegen de voor de betreffende Fondsen berekende transactieprijs, die op de eerstvolgende beursdag vóór 10.00 uur door ACTIAM is vastgesteld. Orders die vanaf 16.00 uur op een beursdag worden ingelegd, worden voor de uitvoering beschouwd als te zijn ingelegd vóór de cut-off time van de eerstvolgende beursdag. Indien de omstandigheden daartoe noodzaken, kan een order in het belang van de Vennootschap en haar aandeelhouders worden geweigerd.

TRANSACTIEPRIJS Uitgifte en inkoop van aandelen geschiedt tegen de voor het Fonds berekende transactieprijs. De berekening van de transactieprijs geschiedt zoals hierna is uiteengezet. Uitgifte van aandelen (waaronder tevens herplaatsing van ingekochte aandelen) geschiedt tegen de intrinsieke waarde per aandeel van het betreffende Fonds, verhoogd met een opslag voor kosten verbonden aan belegging van nieuwe middelen. Inkoop van aandelen geschiedt tegen de intrinsieke waarde per aandeel van het betreffende


24

Fonds, verlaagd met een afslag voor kosten verbonden aan verkoop van beleggingen. De aldus vastgestelde koers wordt de ‘transactieprijs’ genoemd. Hieronder is een nadere uitleg omtrent het begrip intrinsieke waarde en kosten opgenomen. Tevens is in Hoofdstuk 10 een nadere omschrijving van (transactie)kosten opgenomen. Bij de berekening van de intrinsieke waarde worden de aan een markt in financiële instrumenten genoteerde financiële instrumenten gewaardeerd tegen de slotkoers van de desbetreffende markt in financiële instrumenten na de cut-off time van EFS. Voor Fondsen die beleggen in financiële instrumenten genoteerd aan markten in financiële instrumenten in Azië en opkomende landen kan de waardering geschieden op basis van fair value pricing, waarbij de intrinsieke waarde wordt geactualiseerd op basis van de ontwikkeling van relevante marktindices. Aan de uitgifte of inkoop van eigen aandelen door het Fonds zijn kosten voor het Fonds verbonden. Deze kosten betreffen directe kosten die samenhangen met de uitgifte of inkoop van eigen aandelen, zoals kosten van commissionairs (‘brokers’) en eventueel ‘marktimpact’. Van marktimpact is sprake indien uitvoering van de orders niet kan plaatsvinden zonder dat daarvan aanmerkelijke invloed op de koersen van de betreffende beleggingen uitgaat. De kosten worden gedekt uit een opslag op de intrinsieke waarde bij een per saldo uitgifte van aandelen in de Vennootschap dan wel een afslag van de intrinsieke waarde bij een per saldo inkoop. De hoogte van de opslag of afslag wordt hierna in de Supplementen van de Fondsen, paragraaf ‘Vergoeding en Kosten’ en subparagraaf ‘Kosten bij uitgifte en inkoop aandelen’ vermeld. Bij de vaststelling van de hoogte van de opslag en afslag gaat het om dekking van de door de Vennootschap te maken gemiddelde transactiekosten op lange termijn bij inkoop of plaatsing van eigen aandelen. Uit oogpunt van transparantie en eenvoud wordt de opslag of afslag uitgedrukt in een vast percentage van de intrinsieke waarde. De hoogte wordt bepaald op basis van reële aan- en verkoopkosten met betrekking tot de financiële instrumenten waarin het Fonds belegt. ACTIAM kan het betreffende percentage aanpassen indien het lange termijn gemiddelde als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd. Deze opslag of afslag komt geheel ten goede aan de Vennootschap, zodat deze daarmee de aan- en verkoopkosten van de onderliggende financiële instrumenten kan voldoen. Zittende beleggers in de Fondsen worden hierdoor beschermd tegen de kosten die de Vennootschap moet maken om eigen aandelen uitgeven of in te kopen.


25

10

Kosten en vergoedingen

10.1

ALGEMEEN De kosten en vergoedingen betreffen kosten van introductie van een Fonds, alsmede de vergoeding van de kosten van de Vennootschap en Pools, de zogenaamde beheervergoeding. Naast de kosten van de Vennootschap kunnen er voor beleggers kosten verbonden zijn aan deelname in de Fondsen.

10.2

KOSTEN VAN PLAATSING EN INTRODUCTIE De kosten van de introductie van een nieuw Fonds komen ten laste van ACTIAM. De kosten van oprichting van de Vennootschap zijn reeds afgeschreven.

10.3

BEHEERVERGOEDING Elk Fonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. Deze vergoeding dient ter dekking van kosten van de Fondsen en de Pools, inclusief de beloning van de vermogensbeheerder van de Pools, de kosten van bewaring van de activa, de accountant, het toezicht, beursnotering, de juridische of fiscaal juridische advieskosten, de marketingkosten, de kosten van diensten van derden. De hierna onder Transactiekosten bedoelde kosten, interestkosten, alsmede buitengewone kosten voor bijvoorbeeld juridische en fiscale bijstand voor bijzondere of onvoorziene omstandigheden (bijvoorbeeld kosten die verband houden met class actions ) worden niet uit de beheervergoeding voldaan. Deze kosten komen ten laste van (het resultaat van) de Fondsen en de Pools. De hoogte van deze beheervergoeding per onderscheiden Fonds, uitgedrukt als percentage op jaarbasis van de intrinsieke waarde, is opgenomen in onderstaande tabel:

FONDS

BEHEERVERGOEDING

RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds


1,00% 0,45% 0,70% 1,00% 0,90% 1,25% 1,00% 1,05% 1,25% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25% 1,75% 0,75% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,50% 0,25% 0,35% 0,50% 0,45% 0,65% 0,50% 0,55% 0,65%

26

FONDS

BEHEERVERGOEDING

SNS Optimaal Paars SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw

0,65% 0,50% 0,55% 0,60% 0,90% 0,40%

De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het in de bovenstaande tabel opgenomen percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds. Bij de bepaling van de vermogenswaarde van een Fonds worden de waarderingsmethoden in acht genomen die in het Supplement van het desbetreffende Fonds zijn beschreven. 10.4

LOPENDE KOSTEN(FACTOR) De lopende kosten(factor) van Fondsen is de kostenratio die de kosten weergeeft die in de loop van het boekjaar aan het Fonds zijn onttrokken ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen, exclusief de hierna onder Transactiekosten bedoelde kosten en interestkosten. De hoogte van de lopende kosten(factor) per Fonds over het afgelopen boekjaar, uitgedrukt als percentage op jaarbasis, is opgenomen in onderstaande tabel: LOPENDE KOSTEN (FACTOR) 2013

FONDS

RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Optimaal Paars SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood


SOM VAN DE KOSTEN IN EURO’S (2013)

1,00% 0,60% 0,70% 1,00% 0,90% 1,25% 1,00% 1,05% 1,25% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25% 1,75% 0,75% 0,30%1 0,30%1 0,30%1 0,30%1 0,30%1 0,53% 0,32% 0,37% 0,53% 0,48% 0,69% 0,53% 0,58% 0,69% 0,69% 0,53% 0,58% 0,64%

3.312.000 814.000 6.349.000 4.865.000 16.756.000 269.000 545.000 2.456.000 636.000 926.000 4.122.000 1.629.000 4.119.000 201.000 137.000 4.0001 26.0001 78.0001 56.0001 21.0001 42.000 4.000 60.000 61.000 113.000 10.000 6.000 92.000 21.000 68.000 15.000 49.000 42.000

27

LOPENDE KOSTEN (FACTOR) 2013

FONDS

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw

SOM VAN DE KOSTEN IN EURO’S (2013)

0,95% 0,42%

6.000 2.000

1) Fondsen geïntroduceerd op 15 februari 2013. De lopende kostenfactor is herrekend naar een volledig boekjaar.

Voor de kostenratio over de boekjaren tot en met 2011 wordt verwezen naar de desbetreffende jaarrekeningen van de Vennootschap. 10.5

SOFTDOLLAR-ARRANGEMENTEN Er kan gebruik worden gemaakt van softdollar-arrangementen. Deze arrangementen betreffen diensten en producten van financiële dienstverleners, die in het kader van de uitvoering van transacties in financiële instrumenten in de Pools aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van transacties in financiële instrumenten. Indien gebruik wordt gemaakt van softdollar-arrangementen, zullen de (indirect) in rekening gebrachte kosten worden vermeld en worden toegelicht in de desbetreffende jaarrekening van de Vennootschap.

10.6

RETOURPROVISIES Retourprovisies betreft het terugontvangen van (een deel van) aan derden betaalde kosten voor een product of dienst. Indien hiervan sprake is zullen deze ten gunste van de Pools komen, ten laste waarvan deze kosten werden gebracht en zal hiervan melding worden gemaakt in de desbetreffende jaarrekening van de Vennootschap.

10.7

KOSTEN VAN DEELNAME IN DE FONDSEN Naast de hierboven vermelde kosten van de Vennootschap dient rekening te worden gehouden met andere kosten verbonden aan deelname in de Fondsen. Deze kosten betreffen veelal de kosten van aankoop, verkoop en bewaren van de deelnemingsrechten (aandelen) in de desbetreffende Fondsen en zijn afhankelijk van de tarieven van de bank of beleggingsonderneming waar de transactie plaatsvindt, respectievelijk waar de rekening waarop de financiële instrumenten worden geadministreerd, wordt aangehouden. Aan deelname in de Fondsen via het girale systeem van Stichting SNS Beleggersgiro, zoals vermeld in hoofdstuk 3 van het Prospectus, kunnen eveneens kosten zijn verbonden. SNS Bank N.V. en RegioBank N.V., al dan niet handelend onder de naam REAAL Bancaire Diensten, bieden aan beleggers de mogelijkheid om via het girale systeem van Stichting SNS Beleggersgiro deelnemingsrechten in de Fondsen te verkrijgen. SNS Beleggingsfondsen N.V. is geen aanbieder van dit girale systeem. SNS Bank N.V. en RegioBank N.V. bieden het girale systeem van Stichting SNS Beleggersgiro op basis van verschillende reglementen aan. SNS Bank N.V. maakt gebruik van het reglement SNS Beleggersgiro, RegioBank N.V. maakt gebruik van het reglement SNS Regio Beleggersgiro en REAAL Bancaire Diensten het reglement REAAL Beleggersgiro. Elk reglement bevat een eigen kostenstructuur. Wijziging van de kostenstructuur zoals opgenomen in de betreffende reglementen is voorbehouden aan de aanbiedende banken (en/of de betreffende beleggersgiro) die deze wijzigingen ten minste drie dagen voorafgaand aan het inwerkingtreden daarvan aankondigen op hun website. Voor meer informatie wordt verwezen naar het reglement van SNS Beleggersgiro dat is te raadplegen en op te vragen via actiam.nl/fondsbeheer. De informatie is ook kosteloos op te vragen via 0900 - 18 50 (lokaal tarief) of schriftelijk bij Stichting SNS Beleggersgiro, Croeselaan 1, 3521 BJ Utrecht.

TRANSACTIEKOSTEN Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie (marktimpact). De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat.


28

BTW Tenzij anders aangegeven, zijn alle vermelde kosten inclusief btw.


29

11

Gegevens betreffende de rechten van deelneming

11.1

LIQUIDITEITSMANAGEMENT Fonds 22 tot en met 26 en Fonds 31 tot en met 45 zijn ieder afzonderlijk toegelaten tot Euronext Amsterdam. Dit betekent dat aandelen in de betreffende Fondsen in beginsel elke beursdag aan Euronext Amsterdam kunnen worden verhandeld (Zie ook Hoofdstuk 9 ‘Bepaling intrinsieke waarde en koersvorming’). Fonds 1 tot en met 21 kennen geen notering van Euronext Amsterdam. Deelname in deze Fondsen is in beginsel uitsluitend mogelijk via de beleggingsverzekeringen van SRLEV N.V. Aandelen van de betreffende Fondsen worden elke beursdag verhandeld. Voor elk Fonds wordt op basis van de fonds-specifieke karakteristieken en het beleggingsbeleid bepaald aan welke liquiditeitsbehoefte het fonds moet voldoen. Op deze karakteristieken wordt het liquiditeitsbeleid afgestemd. (Zie ook Hoofdstuk 12 ‘Risicofactoren en risicomanagement’, ’Liquiditeitsrisico’).

11.2

STICHTING SNS BELEGGERSGIRO Ten aanzien van Fonds 22 tot en met 26 en Fonds 31 tot en met 45 bestaat naast verhandeling op Euronext Amsterdam is het eveneens mogelijk om in de betreffende Fondsen deel te nemen door middel van Stichting SNS Beleggersgiro. Iedere belegger in de Fondsen kan daartoe bij SNS Bank N.V., RegioBank N.V. of REAAL Bancaire Diensten (een handelsnaam van RegioBank N.V.) een rekening openen voor deelname aan het girale systeem. De aan- en verkooporders worden gesaldeerd. Dit betekent dat aan- en verkooporders tegen elkaar wegvallen, waarna de restantorder eens per dag naar de betreffende handelsplaats wordt gezonden conform het gestelde orderuitvoeringsbeleid.

11.3

UITGIFTE VAN AANDELEN Uitgifte is op iedere dag waarop Euronext Amsterdam is geopend – hierna te noemen ‘beursdag’ – mogelijk. ACTIAM kan de uitgifte van de aandelen weigeren indien door uitgifte van aandelen een bepaald Fonds niet langer zou voldoen aan één of meer van de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969. Uitgifte van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat op grond van het bepaalde in dit Prospectus de intrinsieke waarde van het Fonds niet wordt vastgesteld of redelijkerwijs verwacht kan worden dat uitgifte van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. De intrinsieke waarde van (een participatie van) een Fonds kan mogelijk niet worden vastgesteld, indien: nn één of meer effectenbeurzen of markten waaraan effecten zijn genoteerd of worden verhandeld die behoren

tot het vermogen van een Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, zijn gesloten tijdens andere dan gebruikelijke dagen of wanneer de transacties op deze beurzen zijn opgeschort of aan niet gebruikelijke beperkingen zijn onderworpen en ACTIAM, naar zijn oordeel, geen juiste taxatie van de koers van de (beursgenoteerde) effecten kan vaststellen; nn de middelen van communicatie of berekeningsfaciliteiten die normaal worden gebruikt voor de bepaling van het vermogen van het Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, niet meer functioneren of indien om enige andere reden de waarde van een belegging die behoort tot het vermogen van het desbetreffende Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, niet met de door ACTIAM gewenste snelheid of nauwkeurigheid kan worden bepaald; nn ACTIAM om welke reden dan ook niet in staat is de waarde te bepalen van het vermogen van een Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt; of nn een besluit tot opheffing van het betreffende Fonds of tot ontbinding van de Vennootschap is genomen. Tevens zal in omstandigheden waarbij de technische middelen van een Fonds om rechten van deelneming uit te geven door een technische storing tijdelijk niet beschikbaar zijn en in omstandigheden waarbij naar het oordeel van ACTIAM de fiscale status van een Fonds in gevaar komt, ACTIAM de afgifte van aandelen van een Fonds of alle Fondsen geheel of gedeeltelijk kunnen opschorten, mede gelet op het belang van de aandeelhouders. Rechten van deelneming worden slechts aangeboden indien de nettoprijs binnen de vastgestelde termijnen in het vermogen van het Fonds is gestort. Het bedrag van de tegenprestatie dient uiterlijk voor de uitgifte door het Fonds te zijn ontvangen. Indien betaling plaatsvindt door overboeking dient het over te boeken bedrag uiterlijk op de in


30

de vorige zin bedoelde datum op de bankrekening van het Fonds te zijn bijgeschreven. Indien uitgifte van aandelen via Euronext Amsterdam plaatsvindt, dient de tegenprestatie uiterlijk terstond na settlement op de bankrekening van het Fonds te zijn bijgeschreven. 11.4

INKOOP VAN AANDELEN Inkoop is mogelijk op iedere beursdag. ACTIAM kan de inkoop van aandelen weigeren indien door de inkoop van aandelen een bepaald Fonds niet langer zou voldoen aan één of meer van de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969. Inkoop van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat op grond van het bepaalde in het Prospectus de intrinsieke waarde van het Fonds niet wordt vastgesteld of redelijkerwijs verwacht kan worden dat inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. De intrinsieke waarde van (een participatie van) een Fonds kan mogelijk niet worden vastgesteld, indien: nn één of meer effectenbeurzen of markten waaraan effecten zijn genoteerd of worden verhandeld die behoren

tot het vermogen van een Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, zijn gesloten tijdens andere dan gebruikelijke dagen of wanneer de transacties op deze beurzen zijn opgeschort of aan niet gebruikelijke beperkingen zijn onderworpen en ACTIAM, naar zijn oordeel, geen juiste taxatie van de koers van de (beursgenoteerde) effecten kan vaststellen; nn de middelen van communicatie of berekeningsfaciliteiten die normaal worden gebruikt voor de bepaling van het vermogen van het Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, niet meer functioneren of indien om enige andere reden de waarde van een belegging die behoort tot het vermogen van het desbetreffende Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt, niet met de door ACTIAM gewenste snelheid of nauwkeurigheid kan worden bepaald; nn ACTIAM om welke reden dan ook niet in staat is de waarde te bepalen van het vermogen van een Fonds of het vermogen van een beleggingsinstelling waarin het desbetreffende Fonds direct of indirect belegt; of nn een besluit tot opheffing van het betreffende Fonds of tot ontbinding van de Vennootschap is genomen. Tevens zal in omstandigheden waarbij de technische middelen van een Fonds om rechten van deelneming in te kopen door een technische storing tijdelijk niet beschikbaar zijn en in omstandigheden waarbij naar het oordeel van ACTIAM de fiscale status van een Fonds in gevaar komt, ACTIAM de terugname van aandelen van een Fonds of alle Fondsen geheel of gedeeltelijk kunnen opschorten, mede gelet op het belang van de aandeelhouders. Behoudens het hiervoor bepaalde en de wettelijke bepalingen, zijn er voldoende waarborgen aanwezig opdat het Fonds aan de verplichting tot betaling van de koopprijs kan voldoen. Het Fonds ontvangt geen dividend of andere uitkeringen op ingekochte aandelen en kan aan ingekochte aandelen geen stemrechten op aandeelhoudersvergaderingen ontlenen. 11.5

VOORSCHRIFTEN OVER WINSTUITKERING Conform artikel 26 van de statuten van de Vennootschap bepaalt de directie, onder goedkeuring van de raad van commissarissen, voor ieder Fonds afzonderlijk, welk gedeelte van de winst, na aftrek van een uitkering ter hoogte van de wettelijke interest berekend over de nominale waarde van het prioriteitsaandeel, aan de houders van gewone aandelen wordt uitgekeerd. Alle aandelen van een bepaald Fonds delen gelijkelijk in de winst van het betreffende Fonds over het desbetreffende boekjaar. De Vennootschap kan ten laste van een Fonds tussentijdse winstuitkeringen doen. Winstuitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door ACTIAM te bepalen datum. Door middel van een advertentie in ten minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad maakt ACTIAM de datum en de wijze van de betaalbaarstelling van het dividend bekend. De in deze advertentie opgenomen informatie zal ook worden gepubliceerd via actiam.nl/fondsbeheer.


31

12

Risicofactoren en Risicomanagement

12.1

ALGEMEEN De activiteiten van de Vennootschap kunnen voor de Vennootschap en de diverse Fondsen financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. De belangrijkste financiële risico’s van de Vennootschap komen voort uit het beheer van beleggingsportefeuilles. Aangezien elk Fonds een eigen beleggingsbeleid voert, variëren deze risico’s per Fonds. Ter effectuering van het beleggingsbeleid belegt elk Fonds in participaties van een Pool, dan wel (indirect) in participaties van een combinatie van Pools, waarin de beleggingsportefeuilles zijn ondergebracht. Het risicoprofiel van een Fonds is dan ook afhankelijk van het risicoprofiel van de Pool(s), waarin dit Fonds belegt. Elke Pool belegt in een samenstelling van financiële instrumenten met daarbij behorende risico’s, voortvloeiend uit het voor deze Pool geldende beleggingsbeleid. Aan het beleggen in Fondsen van de Vennootschap zijn (financiële) risico’s verbonden. Om de betreffende risico’s die de Vennootschap en de diverse Fondsen lopen te beheersen, hanteert en onderhoudt ACTIAM systemen, procedures, rapportages en controles, risicoprofielen en beleggingsrestricties zoals deze zijn vastgelegd in de Supplementen van ieder Fonds. In de volgende paragraaf ‘Risicomanagement’ is beschreven op welke wijze de voornoemde beheersing is georganiseerd. Hierna worden risicofactoren vermeld die voor beleggers in de Fondsen van betekenis en relevant zijn in het licht van de gevolgen en de waarschijnlijkheid ervan. Dit houdt tevens in dat niet alle mogelijke risicofactoren zijn vermeld. De risicofactoren, die voor elk specifiek Fonds van betekenis en relevant zijn (het risicoprofiel), zijn vermeld in de beschrijving van het beleggingsbeleid, die in het Supplement van desbetreffend Fonds is opgenomen. Het risicoprofiel wordt mede in de Essentiële Beleggersinformatie van desbetreffend Fonds vermeld. Essentiële Beleggersinformatie wordt kosteloos beschikbaar gesteld aan aandeelhouders en wordt gepubliceerd op de website actiam.nl/fondsbeheer. Door deze risicofactoren kan de waarde van de beleggingen van de Vennootschap zowel stijgen als dalen en kunnen beleggers als gevolg hiervan een gedeelte van, of hun inleg geheel verliezen. Dit risico is het gevolg van waardefluctuaties van de beleggingen en/of van de directe opbrengsten van de beleggingen (voornamelijk dividenden, interest) en/of investeringskeuzes die een ander resultaat opleveren dan aanvankelijk werd verwacht. De waarde van de beleggingen fluctueert met koerswijzigingen van de financiële instrumenten waarin wordt belegd. Alle financiële instrumenten staan bloot aan het risico van koerswijzigingen. Koerswijzigingen kunnen het gevolg zijn van algemene risicofactoren (marktrisico’s) en van specifieke risicofactoren die alleen gelden voor een individuele belegging (specifieke risico’s).De gevolgen van marktrisico’s zijn in veel gevallen van grotere invloed op de waardeontwikkeling van gespreide beleggingsportefeuilles dan de gevolgen van specifieke risico’s. Het rendement van de belegging over de periode van aankoopmoment tot verkoopmoment staat niet op een eerder moment dan het verkoopmoment vast, noch wordt het op enigerlei wijze door de Vennootschap gegarandeerd. Voorts staat niet op enigerlei wijze vast, noch wordt op enigerlei wijze door de Vennootschap gegarandeerd, dat de beleggingsdoelstelling van een Fonds zal worden bereikt. De waardefluctuaties van de financiële instrumenten waarin is belegd kunnen in positieve en negatieve zin afwijken van die opgenomen in de vergelijkingsmaatstaf van het Fonds (relatief rendementsrisico). Ingeval sprake is van een negatieve afwijking bestaat het risico dat de doelstelling van een Fonds niet wordt gerealiseerd. Teneinde dit risico te beheersen hanteert ACTIAM prestatienormen en beleggingsrestricties ten opzichte van deze vergelijkingsmaatstaf. Bij aandelenbeleggingen van Fondsen worden restricties met betrekking tot de mate van afwijking van de samenstelling van de portefeuille ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf (tracking error restricties) toegepast. Bij vastrentende portefeuilles worden restricties toegepast met betrekking tot relatieve rentegevoeligheid van de portefeuille ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf (duration restrictie).

12.2

RISICOMANAGEMENT Het risicomanagement van ACTIAM is gebaseerd op het ‘three lines of defense model’. Dit houdt in dat er drie verdedigingslinies te onderscheiden zijn. In dit model hebben verscheidene organisatieonderdelen eigen taken en verantwoordelijkheden. De betreffende drie verdedigingslinies ondersteunen elkaar en versterken elkaar: De eerste lijn is de lijnorganisatie. De eerste lijn is verantwoordelijk voor de uitvoerende beheertaken en in die zin verantwoordelijk voor het risico en de besturing van het risico. De tweede lijn wordt gevormd door stafafdelingen


32

binnen ACTIAM of REAAL N.V.. Deze stafdelingen hebben de verantwoordelijkheid te toetsen of de invulling van de interne beheersing door het management voldoet aan beleidsuitgangspunten van ACTIAM en REAAL N.V. en zij adviseren de directie van ACTIAM op het gebied van interne beheersing. Stafafdelingen of -functies die binnen deze tweede lijn vallen zijn onder andere de afdelingen Risk Management en Compliance. De afdeling Risk Management van ACTIAM is onafhankelijk van de eerste lijn. De afdeling rapporteert periodiek aan het risicomanagementcomité van ACTIAM. De risicofunctie ondersteunt en houdt proactief toezicht op de effectiviteit van het risicomanagement. Binnen Risk Management ACTIAM worden een aantal verantwoordelijkheidsgebieden onderscheiden: nn Portefeuille Compliance nn Operational Risk Management nn Financial Risk Management

Audit vormt de derde lijn in de verantwoordelijkheid voor de interne beheersing binnen ACTIAM. Audit toetst, volkomen onafhankelijk van het management van ACTIAM, de interne beheersing vanuit haar verantwoordelijkheid richting de Raad van Bestuur en het Audit Committee van REAAL N.V.. De structuur en organisatie van risicomanagement zijn ingericht conform de geldende weten regelgeving. In het jaarverslag van de Vennootschap wordt verslag uitgebracht over risicomanagement met betrekking tot het voorgaande boekjaar. Het jaarverslag is beschikbaar op actiam.nl/fondsbeheer. 12.3

MARKTRISICO Marktrisico’s kunnen verschillen per categorie belegging en per deelmarkt binnen een bepaalde categorie. De hieronder beschreven marktrisico’s hebben betrekking op voor de Pools relevante beleggingscategorieën, namelijk aandelen, vastrentende waarden, aandelen in vastgoedondernemingen en liquiditeiten. Zowel marktrisico’s als specifieke risico’s nemen toe concentratie van de beleggingen tot bijvoorbeeld een bepaalde regio, sector of door de keuze van individuele beleggingen.

MARKTRISICO AANDELEN Marktrisico’s voor beleggingen in aandelen worden beïnvloed door een veelheid van factoren, waaronder de vooruitzichten met betrekking tot de economische groei, het inflatietempo, de prijsontwikkeling op de goederenmarkten en valutamarkten. Hoe groter de fluctuatie in de ontwikkeling van deze factoren, des te groter het marktrisico is. Naarmate de spreiding over regio’s en sectoren afneemt, neemt het marktrisico toe. Voorts is de mate van ontwikkeling van het land waarop het beleggingsbeleid is gericht van belang voor de omvang van het marktrisico. In zogenoemde opkomende landen met een minder stabiele regering en minder ontwikkelde markten in financiële instrumenten is het marktrisico groter dan het geval is in meer ontwikkelde landen. Het beleid van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds , RZL Opkomende Landen Aandelenfonds en Global Emerging Markets Equity Pool is gericht op opkomende landen. Het beleggingsbeleid van de overige Fondsen is voornamelijk gericht op beleggingen in ontwikkelde landen. Ter beperking van dit marktrisico vindt, op basis van kwalitatieve en kwantitatieve analyses, een zorgvuldige selectie en spreiding plaats van beleggingen van het Fonds en/of Pool(s), aangezien beleggen in verschillende regio’s of sectoren en beleggen in verschillende beleggingscategorieën een groot deel van het marktrisico behoort op te vangen. De benchmark van een Fonds is evenwel het uitgangspunt van de betreffende spreiding en selectie. Dit beleid garandeert echter niet dat een belegging in een Fonds een positieve resultaat oplevert.

MARKTRISICO VASTRENTENDE WAARDEN De waarde van beleggingen in vastrentende waarden fluctueert als gevolg van veranderingen in marktrentes. Voor veranderingen in marktrentes is verandering in de verwachte wijziging van het inflatietempo een belangrijke factor. Stijgt de kapitaalmarktrente ten opzichte van bijvoorbeeld de (vaste) couponrente van een obligatie, dan daalt de waarde van de obligatie en andersom. Hoe langer de gemiddelde looptijd van een portefeuille vastrentende waarden, des te groter is het marktrisico. Ter beheersing van de relatieve risico’s voor Euro Obligatiepool en Liquiditeitenpool geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde (rente typische) looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf.


33

KREDIETRISICO VASTRENTENDE WAARDEN De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Het kredietrisico wordt dan ook wel debiteurenrisico genoemd. Kredietrisico manifesteert zich wanneer debiteuren niet langer aan rente- en aflossingsverplichtingen kunnen voldoen of wanneer de door de markt gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen verandert. Deze inschatting wordt niet alleen beïnvloed door factoren die gelden voor een bepaald bedrijf, maar ook door factoren die meer specifiek op een bepaalde bedrijfstak van toepassing zijn. Minder gunstige winstvooruitzichten voor een sector kunnen een negatieve invloed hebben op de inschatting van de kredietwaardigheid van alle bedrijven in die sector. Op het moment dat de markt de kans dat een debiteur niet voldoet aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen groter acht, zal de waarde van de belegging dalen. Ter beperking van het marktrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met betrekking tot spreiding over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. Naast kredietrisico’s bij bepaalde Pools zijn er kredietrisico’s te onderkennen bij de Fondsen. Deze risico’s betreffen voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag.

MARKTRISICO VASTGOED EN VASTGOEDONDERNEMINGEN De marktrisico’s voor vastgoed hebben onder meer betrekking op de ontwikkeling van de economische groei in het algemeen (bepalend voor de vraag naar bijvoorbeeld kantoren en winkels), de ontwikkeling van het inflatietempo en de renteontwikkeling. Versnelling van de economische groei is vaak positief voor de waardeontwikkeling van vastgoed. Stijgende rente met als gevolg hogere financieringskosten is een negatieve factor. Toename van de inflatie is een negatieve factor als gevolg van een stijging van de exploitatiekosten van vastgoed en een waarde drukkende factor. Dit risico wordt gedeeltelijk gemitigeerd door te beleggen in vastgoedobjecten, waarvan de huur is geïndexeerd op basis van de inflatieontwikkeling. Binnen de vastgoedsector zijn er verschillende deelmarkten te onderkennen, waaronder kantoren, woningen, winkels en bedrijfsmatig onroerend goed. Elke subcategorie heeft een eigen risicoprofiel. Spreiding over categorieën zorgt voor demping van marktrisico’s. Bij beleggingen in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vastgoedondernemingen is tevens sprake van risico’s verbonden aan de vastgoedonderneming naast die verbonden aan de vastgoedbeleggingen van die onderneming. Hieronder is onder meer begrepen het risico verbonden aan de wijze van financiering van de activa van de onderneming. Naarmate bij de financiering meer gebruik wordt gemaakt van vreemd vermogen (‘leverage’) zal het risico toenemen dat bij daling van de waarde van het vastgoed het eigen vermogen van de onderneming meer dan evenredig negatief wordt beïnvloed. In de bepaling in hoeverre een vastgoedonderneming in aanmerking komt voor selectie is de mate van leverage die de betreffende onderneming hanteert een van de factoren die een rol speelt.

MARKTRISICO LIQUIDITEITEN Voor marktrisico’s van liquiditeiten is voornamelijk de ontwikkeling van de geldmarktrente relevant. De beleggingsopbrengst van geldmarktinstrumenten is afhankelijk van de hoogte van de geldmarktrente. Het tarief van de Europese Centrale Bank (ECB) in sterke mate bepalend voor de hoogte ervan. De ECB laat zich voor de bepaling van de hoogte van haar tarieven primair leiden door de door haar ingeschatte ontwikkeling van het inflatietempo. Een hogere inflatieverwachting leidt tot een verhoging van het ECB-tarief en andersom. Ter beperking van deze risico’s voor Euro Liquiditeitenpool geldt een maximale looptijd van individuele waardepapieren.

AFLOSSINGSRISICO Aflossingsrisico betreft het risico van verliezen als gevolg van het vervroegd aflossen van een obligatie door de uitgever van de obligatie. Sommige obligaties kunnen op basis van specifieke contractvoorwaarden vervroegd worden afgelost. Indien een uitgever besluit tot het vervroegd aflossen van de hoofdsom dienen de vrijgekomen middelen tegen de huidige marktomstandigheden te worden belegd. Ten behoeve van het beheersen van het risico van vervroegde aflossing zijn door ACTIAM interne controlemaatregelen getroffen.


34

VALUTARISICO De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover beleggingen worden gedaan in een andere muntsoort dan de euro. Het risico bestaat immers dat de koers van de desbetreffende valuta daalt ten opzichte van de euro. De waarde van een valuta kan zodanig dalen ten opzichte van de euro dat een positief beleggingsresultaat (meer dan) teniet wordt gedaan of een negatief beleggingsresultaat verder verslechtert.

SPECIFIEKE RISICO’S Specifieke risico’s hebben betrekking op de risico’s dat de ontwikkeling van de koers of waardering van een geselecteerde individuele belegging in negatieve zin afwijkt van hetgeen ten tijde van de aankoop van de belegging is ingeschat. Dit risico houdt verband met de mate van effectiviteit van effectenresearch, de daarop gebaseerde analyses en met het tijdig nemen en uitvoeren van beleggingsbeslissingen. De aanpak van het proces van selectie van beleggingen is beschreven in de beschrijving van het beleggingsbeleid van de betreffende Fondsen en Pools. De specifieke risico’s nemen toe naarmate de beleggingen minder zijn gespreid. Ter beperking van dit risico gelden voor elke Pool spreidingsmaatstaven. De afdeling Risk Management van ACTIAM monitort de feitelijke uitvoering van het beleggingsbeleid door de naleving van deze maatstaven te controleren. 12.4

KREDIETRISICO DEFAULT RISICO De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door de inschatting die de markt maakt van de kans dat de debiteur voldoet aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen, het zogenaamde kredietrisico vastrentende waarden. Naast deze, door de markt gemaakte inschatting, is het mogelijk dat een debiteur als het gevolg van specifieke factoren van toepassing op deze individuele debiteur niet meer kan voldoen aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen. Dit wordt default risico genoemd en kan worden samengevat als het risico dat een debiteur niet meer aan zijn verplichtingen kan voldoen zonder dat dit in de marktwaardering is verwerkt. Dit zou kunnen leiden tot verlies van de gehele marktwaarde van het financiële instrument. Ter beperking van dit risico worden de beleggingen van het Fonds en/of de Pool(s)zorgvuldig gespreid, op basis van kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Naast kredietrisico’s bij bepaalde Pools is er bij de Fondsen sprake van kredietrisico’s. Deze risico’s betreffen voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen hebben een zeer laag risico, want de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag.

TEGENPARTIJRISICO Een uitgevende instelling of een andere tegenpartij kan in gebreke blijven. Bij aan- en verkooptransacties met betrekking tot financiële instrumenten zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico in het algemeen laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Voorts is er tegenpartijrisico bij valutatermijntransacties. Deze risico’s worden beperkt door selectie van tegenpartijen met voldoende kredietwaardigheid.

RISICO BIJ AFWIKKELING TRANSACTIES IN FINANCIËLE INSTRUMENTEN Het risico bij afwikkeling van transacties in financiële instrumenten betreft het risico dat een afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt (‘settlement risk’). Alle transacties in financiële instrumenten van vermogensbeheerders worden uitsluitend na constatering van voldoende omvang en de juistheid van de tegenwaarde afgewikkeld. Levering van financiële instrumenten vindt uitsluitend plaats tegelijk met de ontvangst van de opbrengst (‘levering tegen betaling’). Betaling van gekochte financiële instrumenten vindt uitsluitend plaats tegelijk met ontvangst van de gekochte financiële instrumenten. 12.5

HEFBOOMFINANCIERING Het beleggingsbeleid van de Fondsen en Pools is er op gericht dat er geen negatieve waarde van de beleggingsportefeuilles kan ontstaan.


35

Risico’s kunnen toenemen wanneer gebruik wordt gemaakt van (geschreven) optieposities, Het beleggingsbeleid staat het schrijven van opties echter niet toe, tenzij het call opties betreft die zijn gedekt door onderliggende financiële instrumenten. Het beleggingsbeleid van de Fondsen en Pools sluit het beleggen met geleend geld uit. Het verkopen van financiële instrumenten die de Pools niet bezitten, het zogenaamde ‘short selling’ is evenmin toegestaan. Door dit beleid is er in beginsel geen risico een negatief eigen vermogen ontstaat in een Fonds of Pool. 12.6

LIQUIDITEITSRISICO Onder liquiditeit van een belegging kan worden verstaan de verhandelbaarheid op een redelijk stabiel prijsniveau. Het liquiditeitsrisico is dan het risico dat een belegging verkocht dient te worden met onaanvaardbare kosten of verliezen om aan financiële verplichtingen te kunnen voldoen. Het kan voorkomen dat een ten behoeve van een Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden verkocht vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Dit kan bijvoorbeeld voorkomen bij aandelen van kleine bedrijven of niet-beursgenoteerde bedrijven. Bij een gedwongen verkoop kan dit tot een lage opbrengst leiden. De mate van verhandelbaarheid van de aandelen van de Fondsen hangt voornamelijk samen met de mate van verhandelbaarheid van de financiële instrumenten waarin de Fondsen beleggen. Alle Fondsen beleggen (via de Pools) hoofdzakelijk in financiële instrumenten die aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten zijn genoteerd, merendeels in zogenoemde ontwikkelde landen. In het algemeen is dan ook sprake van een zodanige verhandelbaarheid van financiële instrumenten dat aan- en verkopen van financiële instrumenten tijdig kunnen worden uitgevoerd. De mate van verhandelbaarheid van de financiële instrumenten waarin wordt belegd, hangt onder meer samen met de transactievolumes op de markt in financiële instrumenten. Deze neemt toe naarmate deze volumes groter zijn. De verhandelbaarheid is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoop- en verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, aan een markt in financiële instrumenten genoteerde financiële instrumenten. Euro Liquiditeitenpool belegt tevens in deposito’s. Bij beleggingsbeslissingen wordt onder meer de omzet op de markt in financiële instrumenten van de betreffende financiële instrumenten meegewogen. Tevens wordt de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en wordt de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig kunnen realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door de Vennootschap. Ook bij een onverwachts grote uitstroom van gelden van aandeelhouders is over het algemeen sprake van een zodanige verhandelbaarheid van financiële instrumenten dat verkopen van onderliggende financiële instrumenten tijdig kunnen worden uitgevoerd opdat voldoende financiële middelen vrij gemaakt kunnen worden om te voldoen aan de verplichting om aandelen van Fondsen in te kopen. Per Fonds worden de beschikbare financiële middelen gemonitord en in lijn gehouden met de benodigde financiële middelen in een scenario van onverwachts grote uitstroom. Op deze manier wordt het risico dat beleggingen moeten worden verkocht met onaanvaardbare kosten of verliezen verkleind. Onder bijzondere omstandigheden zal een Fonds voor korte of langere tijd geen aandelen kunnen uitgeven of inkopen. Oorzaken hiervan kunnen onder meer zijn het disfunctioneren van de markt in financiële instrumenten (bijvoorbeeld door computerstoringen) waaraan het Fonds is genoteerd (Euronext Amsterdam) of het disfunctioneren van één of meer markten in financiële instrumenten, waaraan de beleggingen van het Fonds zijn genoteerd.

12.7

INFLATIERISICO Het algemene risico van inflatie houdt in dat de beleggingsopbrengsten worden aangetast door waardevermindering van de munteenheid via inflatie. Ingeval van inflatie zijn de nominale beleggingsopbrengsten van beleggingen in vastrentende waarden hoger dan de beleggingsopbrengsten na aftrek van het effect van inflatie, de zogenoemde reële beleggingsopbrengsten. In de koers van vastrentende waardepapieren is in beginsel met een verwachte ontwikkeling van het inflatietempo rekening gehouden. Het inflatierisico bij beleggingen in vastrentende waarden houdt dan in dat desbetreffende beleggingsopbrengsten onvoldoende zijn voor compensatie van de werkelijke inflatie. Dit risico is niet afgedekt in Euro Obligatiepool en Euro Liquiditeitenpool.

12.8

CONCENTRATIERISICO Een Pool kan zijn beleggingen concentreren in ondernemingen die opereren in hetzelfde land, dezelfde regio, sector of in dezelfde markt of concentreren in een bepaalde onderneming. Het concentratierisico houdt dan in dat bepaalde


36

gebeurtenissen die deze onderneming(en) raken van grotere invloed zijn op de waarde van de beleggingsportefeuille van de Pool dan indien de mate van concentratie geringer is. De oorzaak van concentratie van de portefeuille kan het gevolg zijn van het gevoerde beleggingsbeleid. Voorts kan een concentratierisico zijn veroorzaakt door de omvang en samenstelling van het voor belegging beschikbare beleggingsuniversum. Een kleiner beleggingsuniversum leidt tot geringere spreidingsmogelijkheden dan een groter universum is een faillissement van de tegenpartij. 12.9

RISICO UITLENEN VAN FINANCIELE INSTRUMENTEN (SECURITIES LENDIING) De financiële instrumenten van een Pool kunnen worden uitgeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuille. Risico’s bij securities lending kunnen onderverdeeld worden in: 1) krediet- en tegenpartijrisico, 2) marktrisico, 3) operationeel risico, en 4) herbeleggingsrisico. Gevolgen van deze genoemde risico’s kunnen zijn dat er eventueel verlies in waarde in de individuele Pools op kan treden. 1. Krediet- en tegenpartijrisico Krediet- en tegenpartijrisico is het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichting tot teruggave van de geleende effecten op de afgesproken datum. 2. Marktrisico Beleggen brengt marktrisico met zich mee, met name door de fluctuaties in waarde van de beleggingen. Het marktrisico op een portefeuille verandert niet door deel te nemen aan securities lending. Een specifiek aan securities lending verbonden marktrisico is een faillissement van de tegenpartij. In dat geval moet het gestelde onderpand worden verkocht en de uitgeleende waarden teruggekocht tegen de dan geldende koers met een eventueel verlies in waarde in de individuele Pools als gevolg. 3. Operationeel risico Operationeel risico betreft het risico dat ontstaat als gevolg van het falen of tekortschieten van interne processen, menselijke en technische tekortkomingen, en onverwachte externe gebeurtenissen. Als gevolg hiervan kan bijvoorbeeld gedacht worden aan onderstaande gebeurtenissen: nn non settlement van instructies; nn verkoop uitgeleende stukken door vermogensbeheerder zonder tijdige recall; en nn onjuiste afwikkeling van corporate actions op uitgeleende stukken. De beheersing van de operationele risico’s vindt plaats door middel van procedures, controles en systemen. 4. Herbeleggingsrisico Indien liquide middelen worden verkregen als zekerheid, worden deze herbelegd. Door de herbelegging wordt een herbeleggingsrisico gelopen (het risico dat de herbelegging van de liquide middelen een negatief rendement oplevert). Dit risico is hier niet van toepassing aangezien geen liquide middelen als onderpand geaccepteerd worden.

12.10 RISICO’S VERBONDEN AAN HET BELEGGEN IN ANDERE BELEGGINGSINSTELLINGEN De Fondsen (en Pools) beleggen hun vermogen in andere beleggingsinstellingen. De Fondsen zijn dan ook afhankelijk van de kwaliteit van de uitvoering van het beleggingsbeleid en het risicoprofiel van deze andere beleggingsinstellingen. Tenzij de betreffende beleggingsinstelling door ACTIAM wordt beheerd, hebben de Fondsen hierop in beginsel geen invloed. Deze risico’s worden beheerst door te kiezen voor gerenommeerde, onder wettelijk toezicht staande fondsbeheerders, het toepassen van spreiding van beleggingen in beleggingsinstellingen van verschillende fondsbeheerders en door monitoring van de geselecteerde beleggingsinstellingen. 12.11 UITBESTEDINGSRISICO Ten behoeve van de uitvoering van het vermogensbeheer van een aantal Pools maakt ACTIAM gebruik van diensten van derden. Uitbesteding van activiteiten brengt als risico met zich dat de wederpartij niet aan haar verplichtingen voldoet, ondanks gemaakte afspraken. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat ACTIAM kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding.


37

De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van ACTIAM. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende Pool plaatsvindt, wordt altijd door ACTIAM vastgesteld. ACTIAM is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. 12.12 OPERATIONELE RISICO’S Het operationeel risico kan ontstaan door inadequate of falende interne processen of systemen, door ontoereikend, nadelig of frauduleus gedag, of door externe gebeurtenissen. Ook dient rekening te worden gehouden met het gegeven dat financiële- en fiscale weten regelgeving aan verandering onderhevig is. Het operationeel risico wordt ondervangen door gedragscodes, functiescheiding, een goed beschreven administratieve organisatie (AOIC), en toezicht op de naleving en de werking van de afgesproken procedures. De afdeling Compliance en de afdeling Audit toetsen, volkomen onafhankelijk van het management van ACTIAM, de interne beheersing.

BEWAARGEVINGRISICO De activa van de Pools worden bewaard door Kas Bank. In beginsel bestaat het risico van verlies van in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de bewaarnemer of van een onderbewaarnemer. Ter beperking van dit risico heeft de bewaarnemer interne controlemaatregelen getroffen. 12.13 FISCALE RISICO’S

WIJZIGINGSRISICO BELASTINGREGIMES Het wijzigingsrisico met betrekking tot belastingregimes houdt op hoofdlijnen in dat een overheid de belastingwetgeving in ongunstige zin voor een Fonds of een Pool verandert, waardoor de waarde van de beleggingsportefeuille en/of de waarde van het eigen vermogen van een Fonds of Pool op één of andere wijze negatief worden beïnvloed. Het is niet uitgesloten dat de wet of wetsinterpretatie verandert al dan niet met terugwerkende kracht. Het is daardoor mogelijk dat additionele belastingen verschuldigd worden, inclusief eventuele bronheffingen met betrekking tot betaalbaar gestelde dividenden of rente, die niet voorzienbaar waren ten tijde van het uitbrengen van het Prospectus of ten tijde van aankoop, waardering of verkoop. Dit risico neemt toe naarmate meer wordt belegd in landen met minder stabiele regeringen en democratische procedures bij de totstandkoming van (belasting)wetgeving. De Pools beleggen overwegend in landen waar deze minder gunstige externe factoren niet van toepassing zijn. Niettemin geldt het wijzigingsrisico belastingregimes met betrekking tot alle beleggingen in alle landen.

RISICO BEHOUDEN STATUS FISCALE BELEGGINGSINSTELLING De Vennootschap heeft de status van fiscale beleggingsinstelling conform artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969. Als gevolg daarvan worden de winsten en verliezen belast tegen 0%. Aan de status van fiscale beleggingsinstelling wordt een aantal voorwaarden gesteld. Als de Fondsen niet voldoen aan één van de voorwaarden leidt dit tot verlies van de status van fiscale beleggingsinstelling per 1 januari van het betreffende jaar waarin niet langer voldaan wordt aan de voorwaarden. De fondsen worden dan belastingplichtig tegen het reguliere tarief van 25%. Daarnaast vindt er belastingheffing plaats over specifiek gevormde reserves.

RISICO EROSIE FONDSVERMOGEN De Vennootschap heeft de status van fiscale beleggingsinstelling. Teneinde deze status te kunnen behouden dient jaarlijks de fiscale winst geheel aan de aandeelhouders te worden uitgekeerd. De fiscale jaarwinst kan onder omstandigheden hoger uitkomen dan de winst zoals deze op grond van de regels die gelden bij het opstellen van het statutaire jaarrekening, wordt berekend. Daarnaast kan een Fonds onder omstandigheden een beleid voeren waarbij meer dividend wordt uitgekeerd dan het jaarresultaat. Als gevolg hiervan is het mogelijk dat het vermogen van de beleggingsinstelling door een dividenduitkering meer afneemt dan de omvang van de jaarwinst. Dit risico wordt beperkt door een actief herbeleggingsbeleid van de Fondsen.


38

13

Fiscale aspecten

13.1

FISCALE STRUCTUUR ALGEMEEN Hieronder zullen de belangrijkste fiscale aspecten van de Vennootschap worden behandeld, die voor beleggers in de vennootschap van belang kunnen zijn. Het vormt geen advies voor een specifieke persoonlijke situatie. Het verdient aanbeveling daarvoor een belastingadviseur te raadplegen. De beschrijving van de fiscale aspecten is gebaseerd op de stand van de Nederlandse wetgeving en jurisprudentie van 2 augustus 2013, met uitzondering van maatregelen die met terugwerkende kracht worden ingevoerd.

VENNOOTSCHAPSBELASTING De Vennootschap heeft gekozen voor de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals dit nader uitgewerkt is in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat de Vennootschap geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0%-tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden wordt voldaan. Wordt niet aan de voorwaarden voldaan, dan vervalt de status van fiscale beleggingsinstelling. Op grond van deze voorwaarden worden er eisen gesteld op het gebied van de aandeelhoudersstructuur. Dit houdt onder andere in dat het belang in de Vennootschap van één enkele natuurlijke persoon kleiner moet zijn dan 25%. Als de directieleden en meer dan de helft van de leden van de raad van commissarissen van de Vennootschap ook bij een lichaam of meerdere verbonden lichamen in dienstbetrekking staan of commissaris zijn, dan mag het belang van dat lichaam en de verbonden lichamen samen niet een belang van 25% of meer zijn. Daarnaast mag ten hoogste 45% van het totaal aantal participaties in handen zijn van één belastingplichtig lichaam (of meerdere verbonden lichamen). Een andere voorwaarde voor de status van fiscale beleggingsinstelling is dat de Vennootschap de voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders uitkeert (de doorstootverplichting).

DIVIDENDBELASTING Op dividenduitkeringen aan haar aandeelhouders dient de Vennootschap in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. De Vennootschap kan op de door haar af te dragen dividendbelasting (die is ingehouden op dividenduitkeringen door de Vennootschap) een afdrachtvermindering toepassen. Deze afdrachtvermindering is in beginsel de dividendbelasting/bronbelasting die ten laste van haar is ingehouden op ontvangen dividenduitkeringen.

BUITENLANDSE BRONBELASTING Op dividenden uitgekeerd op buitenlandse beleggingen zal veelal een bronbelasting door het betreffende bronland zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft gesloten met het bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van het belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal het Fonds in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. Voor de resterende buitenlandse bronbelasting (het verdragstarief) kan gebruik worden gemaakt van de afdrachtvermindering voor de dividendbelasting. Deze afdrachtvermindering is met ingang van 1 januari 2013 beperkt. Het Fonds mag de afdrachtvermindering niet meer toepassen ter zake van buitenlandse bronbelasting voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in het Fonds, met uitzondering van vrijgestelde beleggingsinstellingen (VBI’s).

OMZETBELASTING De door ACTIAM aan de Vennootschap in rekening gebrachte beheervergoeding is vrijgesteld voor de heffing van omzetbelasting. In dit kader heeft afstemming met de Belastingdienst plaatsgevonden.

DE POOLS De Pools zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Alle activa en passiva, alsmede de resultaten, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van participaties in de Pools, waaronder de Vennootschap.


39

13.2

FISCALE ASPECTEN VOOR DE BELEGGER NEDERLANDSE PARTICULIERE BELEGGERS Ten aanzien van de in Nederland wonende particuliere aandeelhouders wordt er hierna vanuit gegaan dat: nn er geen sprake is van een aanmerkelijk belang (in het algemeen: tezamen met de fiscale partner een belang van 5% of meer); nn dat de aandelen niet gerekend (behoeven te) worden tot een ondernemingsvermogen; nn dat met betrekking tot de aandelen geen resultaat uit overige werkzaamheden wordt behaald; en nn dat de aandelen niet worden aangehouden in het kader van een levensloopregeling of bankspaarproduct. Particulieren dienen hun aandelen in de Vennootschap in aanmerking te nemen voor de bepaling van het belastbare inkomen uit sparen en beleggen (box 3). De heffing in box 3 gaat niet uit van de werkelijk behaalde inkomsten, maar van fictieve inkomsten, het zogenoemde forfaitaire rendement. Dit forfaitaire rendement wordt gesteld op 4% van het op de peildatum (in beginsel 1 januari van het betreffende jaar) aanwezige bezittingen minus schulden in box 3. Dit rendement wordt vervolgens belast tegen een tarief van 30%. De jaarlijkse belastingdruk bedraagt daardoor 1,2% van het vermogen. De waarde van deze aandelen wordt gesteld op de transactieprijs op de peildatum (in beginsel 31 december van het betreffende en het voorafgaande jaar). Deze transactieprijs is beschikbaar via actiam.nl/fondsbeheer. Een deel van het totale vermogen is vrijgesteld. Dit heffingvrije vermogen bedraagt € 21.139 (tarief 2014) per persoon. Als u het gehele jaar fiscale partners bent, is deze vrijstelling gezamenlijk € 42.278 (tarief 2014). Ter zake van een dividenduitkering door de Vennootschap wordt geen inkomstenbelasting geheven bij de particuliere belegger. Wel zal in beginsel 15% dividendbelasting door de Vennootschap worden ingehouden over de contante dividenduitkeringen. Deze dividendbelasting kan door particulieren in beginsel volledig worden verrekend met de verschuldigde inkomstenbelasting (over het verzamelinkomen van alle boxen tezamen).

NEDERLANDSE LICHAMEN Een belang in de Vennootschap dat wordt aangehouden door een in Nederland gevestigd vennootschapsbelastingplichtig lichaam kwalificeert niet voor de deelnemingsvrijstelling. Dividenden (behoudens voor zover sprake is van meegekocht dividend) en (gerealiseerde) vermogenswinsten worden dan ook belast met vennootschapsbelasting. Eventuele verliezen zijn aftrekbaar. De dividendbelasting die de Vennootschap heeft ingehouden op de dividenduitkeringen kan door vennootschapsbelastingplichtige lichamen in beginsel volledig worden verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting.

NEDERLANDSE VRIJGESTELDE (PENSIOEN)LICHAMEN De dividendbelasting die het Fonds vanaf 1 januari 2013 heeft ingehouden op de dividenduitkeringen, kan een in Nederland gevestigd vrijgesteld (pensioen)lichaam in beginsel volledig terugvragen bij de Nederlandse fiscus.

BUITENLANDSE AANDEELHOUDERS Buitenlandse aandeelhouders worden in beginsel niet belast met inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting, mits de aandelen niet toerekenbaar zijn aan een Nederlandse onderneming en niet kwalificeren als een aanmerkelijk belang. De dividendbelasting is in de regel verrekenbaar met de in het woon- of vestigingsland verschuldigde belasting.


40

14

Supplementen

14.1

FONDS 3: RZL NEDERLANDS AANDELENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Nederlands Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Nederlands Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in aandelen van ondernemingen die zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam. Het beleggingsbeleid van RZL Nederlands Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de AEX herbeleggingsindex (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Aandelenpool Nederland. De benchmark van de Aandelenpool Nederland is gelijk aan die van RZL Nederlands Aandelenfonds. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Nederlands Aandelenfonds. Vermogenstitels Aandelenpool Nederland belegt in (certificaten van) aandelen van ondernemingen die aan Euronext Amsterdam zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in aandelenfutures, converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels. Verder kan worden belegd in zogenaamde Initial Public Offerings (IPO’s) en in houdstermaatschappijen van bedrijven. Het vermogen van Aandelenpool Nederland is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding Minimaal 80% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 4%. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen zes weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Aandelenpool Nederland belegt in vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Aandelenpool Nederland kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures. Overig De beleggingen van Aandelenpool Nederland worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Aandelenpool Nederland niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van Aandelenpool Nederland. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide


41

instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Nederlands Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Nederlands Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,00% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bied-en laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van het RZL Nederlands Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125%, de hoogte van de afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Nederlands Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,00%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Nederlands Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Nederlands Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Nederlands Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Nederlands Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Nederlands Aandelenfonds zijn: marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; concentratierisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes;

nn nn nn nn nn nn nn nn nn


42

nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico.

Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Nederlands Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

29,97%

15,07%

6,24%

-50,66%

41,50%

9,60%

-11,90%

11,20%

19,00%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Nederlands Aandelenfonds (in mln.): 600,0 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

452,2

504,7

508,8

282,7

396,6

425,7

359,9

343,7

286,3

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.2

FONDS 4: RZL EURO LIQUIDITEITENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Euro Liquiditeitenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Euro Liquiditeitenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit inkomsten uit beleggingen in geldmarktinstrumenten. Het beleggingsbeleid van RZL Euro Liquiditeitenfonds is gericht op kapitaalbehoud. Als vergelijkingsmaatstaf wordt de Euro Over Night Index Average (‘EONIA’) gehanteerd (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Liquiditeitenpool. De benchmark van Euro Liquiditeitenpool is gelijk aan die van RZL Euro Liquiditeitenfonds. De Pool belegt in rentedragende vermogenstitels. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Euro Liquiditeitenfonds. Vermogenstitels Euro Liquiditeitenpool belegt uitsluitend in kortlopende geldmarktinstrumenten uitgegeven door ondernemingen, of uitgegeven of gegarandeerd door supranationale, centrale of lagere overheden. Euro Liquiditeitenpool belegt in termijndeposito’s, kasgeldleningen, medium term notes, obligaties, certificates of deposit, commercial paper, geldmarktdeposito’s, floating rate notes, asset backed securities en/of andere geldmarktinstrumenten. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd.


43

Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen zes weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. Looptijd Belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een resterende rentetypische looptijd van maximaal 1,05 jaar. De resterende rentetypische looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een resterende theoretische looptijd van maximaal 2 jaar. De gemiddelde resterende theoretische looptijd van de portefeuille is maximaal 12 maanden. Voor het berekenen van de rentetypische looptijd en resterende theoretische looptijd wordt uitgegaan van de theoretische (contractuele) looptijd van geldmarktinstrumenten. Rating Bij de beoordeling van de kwaliteit van vermogenstitels wordt gebruik gemaakt van de waardering van de zogenoemde ‘rating agencies’ Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch. Belegd wordt in de hierboven vermelde vermogenstitels met een beoordeling van deze rating agencies van minimaal ‘A-, A3 of A-’, waarbij de laagste rating leidend is. Dit minimum geldt niet voor commercial paper, certificates of deposit en geldmarktdeposito’s waarvoor geen rating beschikbaar is. In deze vermogenstitels kan maximaal 15% van de portefeuille worden belegd. Indien een vermogenstitel, of een debiteur indien de vermogenstitel zelf geen rating kent, een lagere rating krijgt dan de minimale rating, dan dient deze vermogenstitel binnen 3 maanden te worden verkocht. Deze termijn van 3 maanden is ook van toepassing indien een rating komt te vervallen en daarmee voor de vermogenstitel geen rating meer resteert van een van de drie genoemde rating agencies. Minimaal 50% van de vermogenstitels dient een rating te hebben hoger dan AA-, Aa3 of AA-. Deze limiet mag maximaal twee maanden worden overschreden. Maximaal 30% van de portefeuille mag worden belegd in asset backed securities. Asset backed securities moeten voldoen aan een minimale rating van AA-, Aa3 of AA-. Indien de uitgevende instelling geen overheid is mag maximaal 5% van de portefeuille in vermogenstitels uitgegeven door één uitgevende instelling zijn belegd. Indien de uitgevende instelling een overheid is mag maximaal 10% van de portefeuille in vermogenstitels uitgegeven door één uitgevende instelling zijn belegd. Deze limiet geldt niet voor Nederland en Duitsland zolang deze landen een AAA rating hebben bij ieder van de drie hierboven genoemde rating agencies. Valuta Euro Liquiditeitenpool belegt in vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Liquiditeitenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van renteswaps, rentefutures, renteopties en credit default swaps. Transacties in nietbeursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Liquiditeitenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan waardepapieren te verkopen die de Pool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte


44

marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Euro Liquiditeitenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Euro Liquiditeitenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,45% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Euro Liquiditeitenfonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,05%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Euro Liquiditeitenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,60%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Euro Liquiditeitenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Euro Liquiditeitenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Euro Liquiditeitenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Euro Liquiditeitenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Euro Liquiditeitenfonds zijn: marktrisico (liquiditeiten); (relatief) rendementsrisico; rendementsrisico; kredietrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; risico uitlenen van financiële risico’s (securities lending); risico erosie Fondsvermogen; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; aflossingsrisico;

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


45

nn nn nn nn

bewaargevingsrisico; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; wijzigingsrisico belastingregimes; en liquiditeitsrisico.

Euro Liquiditeitenpool kent geen valutarisico. Voor zover wordt belegd in andere valuta van lidstaten van de Economische Monetaire Unie (EMU), worden de hiermee samenhangende risico’s geheel afgedekt naar euro. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Euro Liquiditeitenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1,68%

2,36%

3,46%

3,73%

2,79%

0,40%

0,90%

1,20%

-0,20%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Euro Liquiditeitenfonds (in mln.): 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

63,6

67,4

67,4

79,5

81,6

82,9

170,8

148,4

118,0


FONDS 6: RZL EURO OBLIGATIEFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Euro Obligatiefonds is om voor de aandeelhouders van RZL Euro Obligatiefonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat bestaat uit zowel vermogensgroei als inkomsten uit beleggingen in vastrentende waarden. Het beleggingsbeleid van RZL Euro Obligatiefonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van iBoxx € Overall Index (Gross TR) (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Obligatiepool. De benchmark van Euro Obligatiepool is gelijk aan die van RZL Euro Obligatiefonds. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Euro Obligatiefonds.


46

Vermogenstitels Euro Obligatiepool belegt in obligaties, onderhandse leningen of andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen en asset backed securities. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen de daaropvolgende kalendermaand van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Looptijd Ter beperking van marktrisico’s zal de gewogen gemiddelde rentetypische looptijd (duration) van de portefeuille maximaal 1 jaar mogen afwijken van de duration van de benchmark. Rating en spreiding Euro Obligatiepool belegt in vermogenstitels uitgegeven door debiteuren van een bepaalde kwaliteit, zogenoemde ‘investment grade beleggingen’. Bij de beoordeling van de kwaliteit van debiteuren en vermogenstitels wordt gebruik gemaakt van de waardering van de ‘rating agencies’, Standard & Poor’s Moody’s of Fitch. Belegd zal worden in vermogenstitels met een rating van ten minste BBB- (Standard & Poor’s), Baa3 (Moody’s) of BBB- (Fitch) , waarbij de laagste rating van de drie rating agencies leidend is. Wanneer een vermogenstitel uitgegeven is door een nationale overheid en niet gewaardeerd is, dan wordt de rating van de debiteur (staat) gehanteerd. Maximaal 10% van de portefeuille mag worden belegd in asset backed securities. Asset backed securities moeten voldoen aan een minimale rating van AA-, Aa3 of AA- van een van de drie genoemde rating agencies. Indien ten aanzien van de vermogenstitel zelf of debiteur (bij staatsleningen) geen rating beschikbaar is van Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch dan zal niet in de betreffende vermogenstitel worden belegd. Indien een vermogenstitel, of een debiteur indien de vermogenstitel zelf geen rating kent, een lagere rating krijgt dan de minimale rating, dan dient deze vermogenstitel binnen 6 maanden te worden verkocht. Deze termijn van 6 maanden is ook van toepassing indien een rating komt te vervallen en daarmee ten aanzien van de vermogenstitel geen rating meer resteert van een van de drie genoemde rating agencies. De minimale waardering van een van de drie genoemde rating agencies ten aanzien van de gemiddelde rating van de portefeuille, bedraagt A-, A3 of A-. Deze limiet mag maximaal twee maanden worden overschreden. Om het debiteurenrisico te beperken worden randvoorwaarden gesteld aan de samenstelling van de portefeuille met betrekking tot de verdeling over de verschillende debiteurencategorieën.Deze zijn opgenomen in onderstaande tabel. RATING

MAXIMAAL BELANG

Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau)

AAA AA A BBB

BM + 15% BM + 10% BM + 5% BM + 2,5%

Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau)

AAA AA A BBB

BM + 2,5% BM + 1,75% BM + 1,25% BM + 0,625%

Sovereigns: vermogenstitels uitgegeven door nationale overheden. Non-sovereigns: alle vermogenstitels die niet kwalificeren voor de sovereign categorie en verder in hoofdlijnen geclassificeerd kunnen worden in: sub-sovereigns, collateralized, corporates en asset backed securities. BM: benchmark


47

Voor elke non-sovereign debiteur geldt dat het totale gewicht van deze debiteur in de portefeuille niet groter zal zijn dan 2,5 procentpunten ten opzichte van het gewicht van deze debiteur in de benchmark. Minimaal 25% van het poolvermogen wordt belegd in vermogenstitels die zijn uitgegeven door nationale overheden. Valuta Euro Obligatiepool belegt in vastrentende vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Obligatiepool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van renteswaps, rentefutures en renteopties en credit default swaps. Transacties in nietbeursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Obligatiepool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om vermogenstitels te verkopen die de Pool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Euro Obligatiefonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Euro Obligatiefonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,70% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Euro


48

Obligatiefonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Euro Obligatiefonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,70%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Euro Obligatiefonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Euro Obligatiefonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Euro Obligatiefonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Euro Obligatiefonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Euro Obligatiefonds zijn: Marktrisico (vastrentende waarden); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico erosie Fondsvermogen; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn aflossingsrisico; nn bewaargevingsrisico; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn wijzigingsrisico belastingregimes; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Euro Obligatiefonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

4,27%

-0,69%

1,01%

5,68%

5,90%

1,10%

2,60%

11,20%

1,70%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Euro Obligatiefonds (in mln.): 1200,0 1000,0 800,0 600,0 400,0 200,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

503,1

560,9

634,1

657,8

758,8

715,0

861,1

968,4

770,2


49


FONDS 8: RZL EURO AANDELENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Euro Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Euro Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in aandelen van ondernemingen, die beursgenoteerd zijn in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. Het beleggingsbeleid van RZL Euro Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de MSCI Europe Index Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt uitsluitend in Euro Aandelenpool. De benchmark van Euro Aandelenpool is gelijk aan die van RZL Euro Aandelenfonds. De Pool belegt voornamelijk in een gespreide portefeuille Europese aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels zoals hieronder is vermeld. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Euro Aandelenfonds. Vermogenstitels Euro Aandelenpool belegt in (certificaten van) aandelen van ondernemingen die beursgenoteerd zijn in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland of Noorwegen. Daarnaast wordt het beleggingsuniversum samengesteld door bedrijven welke geselecteerd zijn op basis van duurzaamheidsaspecten (zie hierna onder ‘Beleggingsuniversum’). Het vermogen van Euro Aandelenpool is zoveel als mogelijk volledig belegd. Beleggingsuniversum Het beleggingsuniversum van Euro Aandelenpool wordt samengesteld op basis van duurzaamheidsonderzoek, waarvan de hoofdlijnen hieronder uiteengezet zijn. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Duurzaamheidsonderzoek Euro Aandelenpool belegt in ondernemingen die relatief gezien binnen de sector waartoe ze behoren, bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Hiervoor worden, naast de eerder genoemde beoordeling op criteria met betrekking tot controversiële activiteiten (zie Selectie), per bedrijfssector de duurzaamheidsprestaties gemeten van ondernemingen uit de betreffende sector. Beoordeling op duurzaamheidsprestaties geschiedt op basis van bestuurlijke criteria (kwaliteit), sociale criteria (personeel) en milieucriteria (milieu). Het gaat daarbij om het verkrijgen van een geïntegreerd oordeel over alle onderzochte duurzaamheidsaspecten. Het onderzoek naar en de beoordeling van de duurzaamheidsprestaties van de ondernemingen worden uitgevoerd door een multidisciplinair research team van ACTIAM. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Kwaliteit De invalshoek ‘Kwaliteit’ richt zich op de onderneming als economische organisatie. Strategie, management & organisatie en verantwoord bestuur (corporate governance) zijn daarbij de sleutelbegrippen. Van een goed bestuurde onderneming wordt onder meer verwacht dat zij beschikt over ondernemingsprincipes (‘business principles’) en een gedragscode (‘code of conduct’) waarin omschreven wordt wat de missie en het doel van de onderneming zijn en welke visie zij heeft op de relevante stakeholders. De diepgang en de mate van verankering in het bedrijf zijn hierbij van belang voor de oordeelsvorming. Voorts wordt onderzocht op welke wijze wordt omgegaan met de belangen van (minderheids)aandeelhouders.


50

Daarbij wordt de feitelijke situatie getoetst aan breed aanvaarde ‘corporate governance principles’ en ‘codes of best practice’. Verder wordt de kwaliteit van de onderneming en van het management onderzocht. Daarbij wordt onder meer de helderheid en de haal- baarheid van de strategie, de operationele kwaliteit en efficiency, de kwaliteit van de innovatie, de marktbewerking en marktpositionering, alsmede het financieringsbeleid beoordeeld. Personeel De invalshoek ‘Personeel’ wordt onderscheiden in intern en extern sociaal beleid. Intern sociaal beleid betreft de investering in het personeel van de onderneming. Human Resource Management en Health & Safety zijn hier de belangrijkste onderwerpen. Een onderneming kan via personeelsbeleid, training, opleiding en ontwikkeling en het betrekken van het personeel bij de gang van zaken van de onderneming wezenlijk bijdragen aan de versterking van haar innovatieve kracht en reputatie. Extern sociaal beleid heeft betrekking op de wijze waarop de onderneming zich manifesteert in haar maatschappelijke omgeving en welke bijdrage zij daaraan levert. Een belangrijke component hiervan is het mensenrechten- en arbeidsrechtenbeleid in zogenaamde risicolanden. Voor de beoordeling leveren onder meer de United Nations Norms on Business & Human Rights belangrijke criteria. Sponsoring en ondersteuning van de lokale gemeenschap zijn aanvullende thema’s. Milieu Voor de invalshoek ‘Milieu’ onderscheiden we in navolging van de World Business Council for Sustainable Development het milieubeleid voor ‘upstream’, ‘gate-to-gate’ en ‘downstream’. Naast een beoordeling van de algemene milieustrategie en het management van milieuaspecten gaat het hier om de milieuaspecten aan de inkoopkant van de onderneming (inkoop grondstoffen, producten en diensten), milieuaspecten binnen de poort van de onderneming waar de producten en diensten tot stand komen (milieuvriendelijkheid verwerkingswijzen) en milieuaspecten bij het gebruik van de producten en diensten (afvalverwerking). Onderliggende gedachte is dat afval, emissies en vervuiling wijzen op inefficiënties in het productieproces en dus vormen van verspilling zijn, die (ook voor de klant) geen waarde toevoegen. Spreiding Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Hieronder is een tabel opgenomen van de landen, die deel uitmaken van de bovenvermelde benchmarks. Landenverdeling MSCI Europe Standard Index Total Return per 31 augustus 2013: LAND

%

Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zwitserland Spanje Italië Nederland Zweden Finland België Noorwegen Denemarken Griekenland Ierland Oostenrijk Portugal

33,00% 15,01% 13,44% 14,00% 4,66% 3,27% 4,25% 4,97% 1,24% 1,81% 1,25% 1,80% 0,06% 0,52% 0,45% 0,27%

Daarbij geldt dat een belegging in één onderneming niet meer dan 10% van het belegde vermogen van het Euro Aandelenpool omvatten. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 4%. Valuta Euro Aandelenpool belegt onder meer in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van bedrijven in andere landen dan in landen die de euro als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van een waardedaling van het Engelse pond tegenover de euro. De valutarisico’s worden in


51

principe niet afgedekt. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures en, in bijzondere (markt)omstandigheden, valutatermijncontracten. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Euro Aandelenpool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast (EBITDA, p/e-ratio etc.). Niet-genoteerde indexproducten worden gewaardeerd op basis van de desbetreffende intrinsieke waarde. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Euro Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Euro Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,00% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Euro Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,35%, de hoogte van de afslag is 0,20%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds.


52

Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Euro Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,00%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. Risicofactoren De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Euro Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Euro Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Euro Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Euro Aandelenfonds dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Euro Aandelenfonds zijn: marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Euro Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

22,29%

16,85%

4,74%

-43,01%

31,80%

10,80%

-10,70%

19,70%

20,60%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Euro Aandelenfonds (in mln.): 500,0 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

216,0

245,1

260,7

152,8

208,2

220,9

266,6

475,0

425,7

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V.


53

14.5

FONDS 9: RZL EURO MIXFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Euro Mixfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Euro Mixfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in beursgenoteerde aandelen van ondernemingen en vastrentende waarden. Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. RZL Euro Mixfonds belegt hiertoe in Euro Obligatiepool (zie fonds 6) en Euro Aandelenpool (zie fonds 8). Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Euro Mixfonds een neutraal risicoprofiel. Het beleggingsbeleid van RZL Euro Mixfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. De benchmark van RZL Euro Mixfonds is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Euro Mixfonds belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 50% van de benchmark van Euro Aandelenpool, MSCI Euro Index Net EUR en 50% van de benchmark van Euro Obligatiepool, iBoxx € Overall Index (Gross TR). In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Euro Mixfonds. Vermogenstitels RZL Euro Mixfonds belegt in Euro Obligatiepool (zie fonds 6) en Euro Aandelenpool (zie fonds 8). Hierbij wordt een standaardverdeling aangehouden van 50% Euro Obligatiepool en 50% Euro Aandelenpool. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen de onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie en spreiding ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta RZL Euro Mixfonds voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Euro Mixfonds belegt. Afgeleide instrumenten De Pools waarin RZL Euro Mixfonds belegt kunnen gebruikmaken van afgeleide instrumenten. RZL Euro Mixfonds belegt in Euro Obligatiepool (zie fonds 6) en Euro Aandelenpool (zie fonds 8). Overig In de Pools waarin RZL Euro Mixfonds belegt (Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. De beleggingen van Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering De participaties van de Pools waar RZL Euro Mixfonds in belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.


54

Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Euro Mixfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Euro Mixfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,90% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Euro Mixfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,225%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Euro Mixfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,90%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Euro Mixfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Euro Mixfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Euro Mixfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Euro Mixfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Euro Mixfonds zijn: marktrisico (aandelen, vastrentende waarden); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; valutarisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


55


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Euro Mixfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00% -25,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

13,36%

8,21%

3,09%

-21,00%

19,00%

6,30%

-4,20%

15,60%

11,10%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Euro Mixfonds (in mln.): 2000,0 1800,0 1600,0 1400,0 1200,0 1000,0 800,0 600,0 400,0 200,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

489,6

601,7

652,0

539,9

715,9

785,5

1.751,6

1.865,9

1.729,9


FONDS 12: RZL AZIË AANDELENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Azië Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Azië Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in verhandelbare aandelen van ondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Azië. Het beleggingsbeleid van RZL Azië Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt uitsluitend in Azië Aandelenpool. De benchmark van Azië Aandelenpool is gelijk aan die van RZL Azië Aandelenfonds. De Pool belegt in een gespreide portefeuille aandelen en aan aandelen gerelateerde producten in het Verre Oosten (Japan en de rest van Azië). Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Azië Aandelenfonds. Vermogenstitels Azië Aandelenpool belegt voornamelijk in goed verhandelbare (certificaten van) aandelen van (middel-)grote ondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten in het Verre Oosten zijn genoteerd. Uit efficiencyoverwegingen kan bovendien voor maximaal 10% van het poolvermogen worden belegd in beleggingsinstellingen. De management fees die in rekening worden gebracht in deze beleggingsinstellingen, worden door de betreffende fondsaanbieders gerestitueerd aan Azië Aandelenpool. Informatie over desbetreffende beleggingsinstellingen, waaronder informatie over de kosten, wordt opgenomen in het (half)jaarverslag van SNS Beleggingsfondsen N.V. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels. De middelen van deze Pool zijn zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden.


56

Spreiding Minimaal 85% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 8%. Selectie ACTIAM hanteert (behalve voor ondernemingen afkomstig uit Aziatische opkomende landen) uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Hieronder is een tabel opgenomen van de landen, die deel uitmaken van de benchmark. Landenverdeling MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR per 30 september 2013: LAND

%

Australia China Hong Kong Korea Indonesia Philippines Thailand Malaysia Singapore New Zealand India Taiwan Japan

14,6% 10,5% 5,5% 8,8% 1,4% 0,5% 1,4% 2,1% 3,1% 0,4% 3,1% 6,9% 41,6%

Valuta Azië Aandelenpool belegt in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van bedrijven in landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van een waardedaling van de Japanse Yen tegenover de euro. De valutarisico’s worden in principe niet afgedekt. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Azië Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures opties en, in bijzondere (markt)omstandigheden, valutatermijncontracten. Transacties in niet beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Azië Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Azië Aandelenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voorzover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.


57

Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Azië Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Azië Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,25% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Azië Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,25%, de hoogte van de afslag is 0,225%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Azië Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,25%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Azië Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Azië Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Azië Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Azië Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Azië Aandelenfonds zijn: marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


58


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Azië Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

38,52%

-0,05%

-2,47%

-37,23%

24,72%

25,70%

-15,80%

15,50%

11,50%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Azië Aandelenfonds (in mln.): 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

24,2

35,7

26,5

16,3

20,0

25,4

21,0

22,2

11,4


FONDS 13: RZL AMERIKA AANDELENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Amerika Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Amerika Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in verhandelbare aandelen van ondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Noord-Amerika. Het beleggingsbeleid van RZL Amerika Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de S&P 500 Index (Net TR) (de benchmark). RZL Amerika Aandelenfonds belegt uitsluitend in Amerika Aandelenpool. De benchmark van Amerika Aandelenpool is gelijk aan die van RZL Amerika Aandelenfonds. Amerika Aandelenpool belegt in een gespreide portefeuille aandelen en aan aandelen gerelateerde producten. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Amerika Aandelenfonds. Vermogenstitels Amerika Aandelenpool belegt voornamelijk in goed verhandelbare (certificaten van) aandelen van (middel-)grote ondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten van de Verenigde Staten van Amerika of Canada zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels, waaronder aan een markt in financiële instrumenten genoteerde en niet aan een markt in financiële instrumenten genoteerde beleggingsproducten op basis van relevante indices (indexproducten). Het vermogen van deze Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden.


59

Spreiding Minimaal 90% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 3%. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Amerika Aandelenpool belegt in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van bedrijven in landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van een waardedaling van de Amerikaanse dollar tegenover de euro. De valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Amerika Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures, opties en warrants. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Amerika Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Amerika Aandelenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Amerika Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Amerika Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,00% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de


60

verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Amerika Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Amerika Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,00%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Amerika Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Amerika Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Amerika Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Amerika Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Amerika Aandelenfonds zijn: marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.



RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Amerika Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

20,54%

3,47%

-4,88%

-32,90%

24,70%

20,70%

4,80%

13,70%

25,70%


61

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Amerika Aandelenfonds (in mln.): 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

14,7

24,5

26,1

18,7

32,2

40,3

42,2

49,8

49,6


FONDS 14: RZL WERELD AANDELENFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Wereld Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Wereld Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement op de lange termijn te realiseren, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de vergelijkingsmaatstaf (benchmark). RZL Wereld Aandelenfonds belegt wereldwijd in beursgenoteerde aandelen van ondernemingen. RZL Wereld Aandelenfonds belegt daartoe uitsluitend in Global Equity Mixpool. Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van Global Equity Mixpool is de specifieke verdeling over de verschillende regio’s, zoals deze hieronder onder ‘Vermogenstitels’ is vermeld. De benchmark van RZL Wereld Aandelenfonds is gelijk aan die van Global Equity Mixpool. Deze benchmark is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin Global Equity Mixpool belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 37,5% van S&P 500 Index (Net TR), 37,5% van MSCI Europe Index Net EUR, 15% van MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% van MSCI Emerging Markets Index Net EUR. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Wereld Aandelenfonds. Vermogenstitels Global Equity Mixpool belegt in Amerika Aandelenpool (zie Fonds 13), Euro Aandelenpool (zie Fonds 8), Azië Aandelenpool (zie Fonds 12) en Global Emerging Markets Equity Pool (zie Fonds 20). Hierbij wordt een verdeling aangehouden die in lijn ligt met het economisch belang van de drie regio’s Amerika, Europa en het Verre Oosten binnen de wereldeconomie. Het bruto binnenlands product van de landen in die regio’s is hierbij richtinggevend. Thans is de verdeling (‘neutrale weging’): 37,5% Euro Aandelenpool, 37,5% Amerika Aandelenpool, 15% Azië Aandelenpool en 10% Global Emerging Markets Equity Pool. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen de onderlinge verhoudingen worden gewijzigd waarbij een bandbreedte van plus of min 5% per Pool ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Het staat de beheerder vrij om de vaste verdeling te heroverwegen en deze te wijzigen indien de verdeling naar oordeel van de beheerder niet meer in voldoende mate het economische belang weerspiegelt dat de regio’s innemen binnen de wereldeconomie. Het vermogen van Global Equity Mixpool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie en spreiding ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen.


62

Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Global Equity Mixpool voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin Global Equity Mixpool belegt. Afgeleide instrumenten Global Equity Mixpool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin Global Equity Mixpool belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pool niet bezit. In de Pools waarin Global Equity Mixpool belegt (Euro Aandelenpool, Amerika Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties van de Pools waar Global Equity Mixpool in belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Wereld Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Wereld Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,05% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Wereld Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,20%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds.


63

Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Wereld Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,05%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Wereld Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Wereld Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Wereld Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Wereld Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Wereld Aandelenfonds zijn: marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Wereld Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

24,25%

7,84%

-0,53%

-37,93%

27,90%

18,00%

-6,20%

16,40%

18,20%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Wereld Aandelenfonds (in mln.): 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

147,5

177,4

198,3

118,5

153,0

172,5

187,6

219,4

160,5


64


FONDS 15: RZL EURO VASTGOEDFONDS BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Euro Vastgoedfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Euro Vastgoedfonds een rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in een gespreide portefeuille verhandelbare aandelen van vastgoedondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Europa. Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Vastgoedfondsenpool. De benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool is gelijk aan die van RZL Euro Vastgoedfonds. Euro Vastgoedfondsenpool belegt voornamelijk in ‘vastgoedaandelen’. Hieronder worden verstaan goed verhandelbare participaties, dan wel (certificaten van) aandelen in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vastgoedfondsen en –ondernemingen (verder: vastgoedondernemingen). Vastgoedmarkten worden beïnvloed door algemeen economische ontwikkelingen maar worden ook sterk lokaal bepaald. Het beleggingsbeleid van Euro Vastgoedfondsenpool is daarom zowel ‘bottom-up’ gericht (waarbij wordt gekeken naar micro-economische aspecten), als ‘top-down’ gericht (waarbij macro-economische aspecten centraal staan). Een actief beleggingsbeleid wordt gevoerd om gebruik te kunnen maken van de verschillende cycli van Europese vastgoedmarkten en verwachte marktontwikkelingen. Benchmark Het beleggingsbeleid van RZL Euro Vastgoedfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS (de benchmark). De wegingen van alle vastgoedondernemingen in deze benchmark zijn gerelateerd aan de vrije verhandelbare marktkapitalisaties en zijn derhalve dynamisch van aard. Het totale belang van beleggingen in vastgoedondernemingen genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in het Verenigd Koninkrijk (UK), wordt beperkt tot 20% en wordt daarmee in verhouding gebracht met de andere Europese vastgoedmarkten in deze benchmark, waardoor een meer evenwichtig beleggingsbeleid mogelijk is. De samenstelling van de beleggingen die zijn opgenomen in de benchmark voldoet aan de eisen van Europese regelgeving, zoals die zijn geformuleerd in UCITS (Undertakings of Collective Investments in Transferable Securities). In verband hiermee gelden voor de samenstelling van de benchmark de volgende grenzen: i) Het belang van een individuele vastgoedonderneming in het totaal van de benchmark is maximaal 9%; en ii) Het totaal van de belangen van vastgoedondernemingen groter dan 5% van de benchmark, is maximaal 36%. De benchmark wordt berekend op basis van ‘netto dividenden herbelegd’, ofwel inclusief herbelegging van dividenden na aftrek van dividendbelasting. Vermogenstitels Euro Vastgoedfondsenpool belegt voornamelijk in aandelen van vastgoedondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten van een lidstaat van de Europese Unie, Noorwegen of Zwitserland zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties en warrants van vastgoedondernemingen. Het vermogen van deze Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding De beleggingsportefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool zal adequaat worden gespreid. Spreiding van de beleggingen vindt plaats over diverse vastgoedsectoren (waaronder kantoren en/of winkels) en voorts over diverse vastgoedondernemingen. Bij de samenstelling van de beleggingsportefeuille wordt gestreefd naar belegging in minimaal 25 vastgoedondernemingen. Uit oogpunt van spreiding worden in dit verband tevens de hierna volgende grenzen voor het beleggingsbeleid (beleggingsrestricties) gehanteerd: i) het totale belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunt afwijken van het belang van die onderneming in de benchmark. In combinatie met de maximaal toegestane omvang van het belang in een onderneming in de benchmark van 9% is het belang van elke onderneming in de beleggingsportefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool derhalve maximaal 14%. Deze restrictie leidt er tevens toe dat het belang in een vastgoedonderneming die geen deel uitmaakt van de benchmark (benchmarkbelang is 0%) maximaal 5% is van de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool;


65

ii) het totaal van de belangen in vastgoedondernemingen die geen deel uitmaken van de benchmark, is maximaal 10% van de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool iii) het totale belang in een vastgoedonderneming is minder dan 5% van het aandelenkapitaal van die onderneming. Minimaal 90% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 5%. In het belang van beleggers kan ACTIAM de grenzen van het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Euro Vastgoedfonds. Selectie Verantwoorde beleggingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘Uitsluitingscriteria’) worden gehanteerd op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming in aanmerking komt voor selectie. De ondernemingen die reeds onderdeel van het vermogen uitmaken worden op halfjaarlijkse basis beoordeeld. De ondernemingen in de benchmark worden op jaarbasis beoordeeld. De betreffende ondernemingen worden op de onderdelen watergebruik, afvalbeheer, klimaatinvloed, sociaal verantwoord ondernemen en corporate governance beoordeeld. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Naast de bovenstaande selectie worden op basis van fundamentele analyses vastgoedondernemingen en -fondsen geselecteerd die voldoen aan bepaalde eisen met betrekking tot locatie, kwaliteit en spreiding van de vastgoedportefeuille, het management, toekomstige cashflows, waarderingsmethode en dergelijke. Valuta Euro Vastgoedfondsenpool belegt onder meer in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van vastgoedondernemingen in Europese landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van waardedaling van het Engelse pond tegenover de euro. Teneinde deze valutarisico’s te begrenzen dienen valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen in een andere valuta dan euro, die groter zijn dan de daarmee overeenkomende posities in de benchmark vermeerderd met 10%-punt, te worden afgedekt naar euro. Valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen beneden deze grens en valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen die niet in de benchmark zijn opgenomen, worden in beginsel niet afgedekt naar euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Vastgoedfondsenpool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van Euro Vastgoedfondsenpool worden in beginsel niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Euro Vastgoedfondsenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal het RZL Euro Vastgoedfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Euro Vastgoedfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,25% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheer-


66

vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Euro Vastgoedfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,35%, de hoogte van de afslag is 0,20%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Euro Vastgoedfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,25%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Euro Vastgoedfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Euro Vastgoedfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Euro Vastgoedfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Euro Vastgoedfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Euro Vastgoedfonds zijn: marktrisico (vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; concentratierisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.




67

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Euro Vastgoedfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

25,91%

47,77%

-31,35%

-49,96%

47,10%

8,30%

-13,00%

23,10%

5,60%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Euro Vastgoedfonds (in mln.): 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

138,8

195,2

104,3

48,2

61,6

61,8

56,1

62,3

25,5

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.10 FONDS 16: RZL OPTIMAAL PAARS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Optimaal Paars is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Paars een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van RZL Optimaal Paars is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. RZL Optimaal Paars belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Optimaal Paars een zeer offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Optimaal Paars. Benchmark De benchmark van RZL Optimaal Paars is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Optimaal Paars belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 90% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 14) en 10% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt RZL Optimaal Paars uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 14)


68

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van RZL Optimaal Paars over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING

Liquiditeiten Obligaties Vastgoed Aandelen

MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 0% 5% 80%

0% 0% 10% 90%

2,5% 7,5% 15,0% 95,0%

De beleggingen in aandelen geschieden via Global Equity Mixpool. Het vermogen van RZL Optimaal Paars is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta RZL Optimaal Paars voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Optimaal Paars belegt. Afgeleide instrumenten RZL Optimaal Paars maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin RZL Optimaal Paars belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin RZL Optimaal Paars belegt, niet bezitten. In de Pools waarin RZL Optimaal Paars direct of indirect kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin RZL Optimaal Paars belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Optimaal Paars ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Optimaal Paars is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,25% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding


69

wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Optimaal Paars verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,225%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Optimaal Paars over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,25%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Optimaal Paars krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Optimaal Paars of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Optimaal Paars is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Optimaal Paars dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Optimaal Paars zijn: marktrisico (aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); tegenpartijrisico; inflatierisico; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.




70

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Optimaal Paars het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1,30%

11,35%

-2,83%

-39,84%

31,10%

16,90%

-7,20%

16,90%

16,70%

1) Op 19 december 2005 is SNS InnoVisiefonds omgevormd naar RZL Optimaal Paars. In verband hiermee is het rendement van RZL Optimaal Paars berekend over de periode 19 december 2005 tot en met 31 december 2005.

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Optimaal Paars (in mln.): 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

8,3

26,8

59,3

61,4

104,5

159,9

240,3

301,2

280,5

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.11 FONDS 17: RZL OPTIMAAL GEEL

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Optimaal Geel is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Geel een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, Het doel van RZL Optimaal Geel is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Geel een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van RZL Optimaal Geel is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. RZL Optimaal Geel belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Optimaal Geel een defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Optimaal Geel. Benchmark De benchmark van RZL Optimaal Geel is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Optimaal Geel belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt RZL Optimaal Geel uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);


71

Vastgoed Aandelen

Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15); en Global Equity Mixpool (zie Fonds 14).

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van RZL Optimaal Geel over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 50% 0% 10%

15% 65% 5% 15%

30% 80% 10% 20%

Het vermogen van RZL Optimaal Geel is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta RZL Optimaal Geel voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Optimaal Geel belegt. Afgeleide instrumenten RZL Optimaal Geel maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin RZL Optimaal Geel belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin RZL Optimaal Geel belegt, niet bezitten. In de Pools waarin RZL Optimaal Geel kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin RZL Optimaal Geel belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Optimaal Geel ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.


72

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Optimaal Geel is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,00% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Optimaal Geel verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125%, de hoogte van de afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Optimaal Geel over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,00%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Optimaal Geel krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Optimaal Geel of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Optimaal Geel is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Optimaal Geel dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Optimaal Geel zijn: marktrisico (vastrentende waarden, aandelen, liquiditeiten, vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; valutarisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico erosie Fondsvermogen; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en liquiditeitsrisico.

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn



73

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Optimaal Geel het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

8,00%

2,97%

-0,20%

-5,60%

10,56%

4,00%

0,00%

10,90%

4,00%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Optimaal Geel (in mln.): 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

45,8

57,4

52,7

45,3

48,4

50,8

76,0

90,0

85,7

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.12 FONDS 18: RZL OPTIMAAL ORANJE

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Optimaal Oranje is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Oranje een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van RZL Optimaal Oranje is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. RZL Optimaal Oranje belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Optimaal Oranje een neutraal risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Optimaal Oranje. Benchmark De benchmark van RZL Optimaal Oranje is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Optimaal Oranje belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 55% van de benchmark van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6), 40% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 14) en 5% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt RZL Optimaal Oranje uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 14).


74

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van RZL Optimaal Oranje over de beleggings- categorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 45% 0% 35%

0% 55% 5% 40%

5% 65% 10% 45%

Het vermogen van RZL Optimaal Oranje is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta RZL Optimaal Oranje voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Optimaal Oranje belegt. Afgeleide instrumenten RZL Optimaal Oranje maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin RZL Optimaal Oranje belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin RZL Optimaal Oranje belegt, niet bezitten. In de Pools waarin RZL Optimaal Oranje kan beleggen (zie hierboven onder Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin RZL Optimaal Oranje belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Optimaal Oranje ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Optimaal Oranje is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,10% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagul-


75

timo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Optimaal Oranje verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,15%, de hoogte van de afslag is 0,125%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Optimaal Oranje over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,10%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Optimaal Oranje krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Optimaal Oranje of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Optimaal Oranje is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Optimaal Oranje dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Optimaal Oranje zijn: marktrisico (vastrentende waarden, aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; valutarisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en liquiditeitsrisico.




76

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Optimaal Oranje het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

13,23%

4,76%

-0,75%

-16,67%

16,55%

8,40%

-1,90%

13,80%

8,30%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Optimaal Oranje (in mln.): 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

44,9

75,3

214,4

174,0

201,4

343,0

358,3

374,6

322,2

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.13 FONDS 19: RZL OPTIMAAL ROOD

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Optimaal Rood is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Rood een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van RZL Optimaal Rood is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. RZL Optimaal Rood belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Optimaal Rood een offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Optimaal Rood. Benchmark De benchmark van RZL Optimaal Rood is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Optimaal Rood belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 65% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 14), 25% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6) en 10% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt RZL Optimaal Rood uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 14)


77

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van RZL Optimaal Rood over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 45% 0% 35%

0% 55% 5% 40%

5% 65% 10% 45%

De beleggingen in aandelen geschieden via Global Equity Mixpool. Het vermogen van RZL Optimaal Rood is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta RZL Optimaal Rood voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Optimaal Rood belegt. Afgeleide instrumenten RZL Optimaal Rood maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin RZL Optimaal Rood belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin RZL Optimaal Rood belegt, niet bezitten. In de Pools waarin RZL Optimaal Rood kan beleggen (zie hierboven onder (‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin RZL Optimaal Rood belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Optimaal Rood ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Optimaal Rood is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,20% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt


78

naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Optimaal Rood verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,20%, de hoogte van de afslag is 0,125%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Optimaal Rood over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,20%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Optimaal Rood krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Optimaal Rood of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Optimaal Rood is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Optimaal Rood dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Optimaal Rood zijn: marktrisico (aandelen, vastrentende waarden, vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.




79

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft RZL Optimaal Rood het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

19,02%

9,49%

-2,40%

-30,29%

25,12%

13,10%

-4,90%

15,70%

12,60%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Optimaal Rood (in mln.): 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Fondsvermogen

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

11,0

30,7

50,1

41,8

67,5

81,5

112,8

132,0

101,0

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.14 FONDS 20: RZL OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille in verhandelbare aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen uit zogenoemde opkomende landen, zoals hierna is beschreven. Het beleggingsbeleid van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de MSCI Emerging Markets Index Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt daartoe uitsluitend in Global Emerging Markets Equity Pool. De benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool is gelijk aan die van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds. Het beleggingsbeleid van Global Emerging Markets Equity Pool richt zich voornamelijk op het selecteren van beleggingsinstellingen met een actief portefeuillebeheer, die naar verwachting een beter rendement dan hun benchmark zullen behalen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt hiertoe in het beleggingscompartiment “Class I Accumulation EUR” van Schroder International Selection Fund Emerging Markets (SICAV, LU0248178492), een open-end beleggingsinstelling die belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen die beursgenoteerd zijn in landen of regio’s die zich in snel tempo ontwikkelen tot moderne industriestaten, de zogenaamde Opkomende Landen (of ‘emerging markets’). De betreffende beleggingsinstelling wordt beheerd door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Het prospectus van de bovengenoemde beleggingsinstelling wordt kosteloos op aanvraag ter beschikking gesteld door ACTIAM. Het beleggingsbeleid van de beleggingsinstelling waar de Pool in belegt is erop gericht vrijwel volledig belegd te blijven in beursgenoteerde aandelen. Minimaal twee derde van het netto vermogen van het fonds (zonder rekening


80

te houden met eventuele bijkomende liquide activa) zal te allen tijde belegd zijn in aandelen of aan aandelen gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen uit opkomende landen. Het betreffende fonds kan bepaalde afgeleide financiële instrumenten gebruiken in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer. Schroder International Selection Fund Emerging Markets (SICAV), is beursgenoteerd in Luxemburg, alwaar het onder toezicht staat. Het fonds heeft een mededeling gedaan conform artikel 2:72 van de Wft en is in het register conform artikel 1:108 van de Wft opgenomen. Het fonds staat niet onder Nederlands toezicht. Valuta Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een beleggingsinstelling die noteert in euro. Evenwel wordt belegt in aandelen van ondernemingen gevestigd in landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s. De valutarisico’s worden in principe niet afgedekt. Afgeleide instrumenten Global Emerging Markets Equity Pool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De beleggingsinstelling waarin de Pool belegt, kan echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van Global Emerging Markets Equity Pool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die de Pool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan voor zover niet gedekt door de onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. Ook de beleggingsinstelling waarin de Pool belegt kan uitleentransacties aangaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling waar de Pool in belegt, worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Ook is waardering tegen intrinsieke waarde toegestaan.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is voor het beheer een beheervergoeding aan ACTIAM verschuldigd, zoals beschreven in Hoofdstuk 10. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 1,75% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een beleggingsinstelling die een beheervergoeding aan de beheerder is verschuldigd. Deze beheervergoeding komt direct ten laste van de intrinsieke waarde van deze beleggingsinstelling en daarmee indirect ten laste van de intrinsieke waarde van de Pool. ACTIAM vergoedt de Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen beheervergoeding. De beheervergoeding wordt direct in rekening gebracht aan RZL Opkomende Landen Aandelenfonds en komt ten laste van het vermogen van het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat.


81

Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen Ten aanzien van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds worden geen op- of afslagen gehanteerd. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 1,75%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Opkomende Landen Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Opkomende Landen Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Opkomende Landen Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Opkomende Landen Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Opkomende Landen Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2008 heeft RZL Opkomende Landen Aandelenfonds het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% Behaald totaalrendement

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-50,66%

73,66%

24,60%

-17,90%

9,70%

-6,80%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Opkomende Landen Aandelenfonds (in mln. ): 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Fondsvermogen

2008

2009

2010

2011

2012

2013

13,2

17,0

19,3

14,7

13,9

4,2


82

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.15 FONDS 21: RZL OPTIMAAL BLAUW

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van RZL Optimaal Blauw is om voor de aandeelhouders van RZL Optimaal Blauw een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van RZL Optimaal Blauw is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. RZL Optimaal Blauw belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft RZL Optimaal Blauw een zeer defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van RZL Optimaal Blauw. Benchmark De benchmark van RZL Optimaal Blauw is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin RZL Optimaal Blauw belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 42% van de benchmark van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6), 50% van Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4), 5% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 14) en 3% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt RZL Optimaal Blauw uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 15); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 14). Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van RZL Optimaal Blauw over de beleggings- categorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

35% 27% 0% 0%

50% 42% 3% 5%

65% 57% 6% 10%


83

Het vermogen van RZL Optimaal Blauw is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta RZL Optimaal Blauw voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin RZL Optimaal Blauw belegt. Afgeleide instrumenten RZL Optimaal Blauw maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin RZL Optimaal Blauw belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin RZL Optimaal Blauw belegt, niet bezitten. In de Pools waarin RZL Optimaal Blauw kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin RZL Optimaal Blauw belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal RZL Optimaal Blauw ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding RZL Optimaal Blauw is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,75% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van RZL Optimaal Blauw verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,075%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds.


84

Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van RZL Optimaal Blauw over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,75%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende RZL Optimaal Blauw krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in RZL Optimaal Blauw of van de koopprijs voor aandelen betreffende RZL Optimaal Blauw is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende RZL Optimaal Blauw dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende RZL Optimaal Blauw zijn: marktrisico (liquiditeiten, vastrentende waarden, aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; valutarisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico erosie Fondsvermogen; risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT Vanaf 2008 heeft RZL Optimaal Blauw het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% Behaald totaalrendement

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-0,05%

6,63%

2,10%

0,70%

6,70%

1,80%

FONDSVERMOGEN Onderstaand het vergelijkend overzicht van de ontwikkelingen van het vermogen van RZL Optimaal Blauw (in mln.): 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Fondsvermogen

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

5,0

7,2

3,6

8,2

21,8

21,0

18,1


85

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.16 WERELD INDEX MIXPOOL

BELEGGINGSBELEID Algemeen Wereld Index Mixpool voert een wereldwijd gespreid en actief regioallocatie beleggingsbeleid en richt zich op het selecteren van (waar mogelijk verantwoord beheerde) beleggingsinstellingen met een passieve beheerstijl, die als doelstelling hebben om het rendement van hun benchmark te evenaren. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over diverse regio’s. Deze spreiding heeft als doel dat de koersontwikkeling van een in de Pool opgenomen beleggingsinstelling slechts in beperkte mate in het totale beleggingsresultaat van Wereld Index Mixpool tot uitdrukking komt. In onderstaande tabel is de standaardverdeling opgenomen van de onderliggende beleggingsinstellingen die geselecteerd zijn. Op basis van actief beleggingsbeleid en/of (markt)ontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale weging afgeweken worden. VERDELING

SNS Responsible Index Fund Equity North America (SRIFE NA) SNS Responsible Index Fund Equity Europe (SRIFE EU) SNS Responsible Index Fund Equity Pacific (SRIFE Pacific) Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund

MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

30% 30% 10% 10%

35% 35% 15% 15%

40% 40% 20% 20%

De Wereld Index Mixpool belegt onder andere in beleggingsinstellingen die door ACTIAM worden beheerd (de bovenstaande SRIFE fondsen). Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund wordt beheerd door Vanguard Group (Ireland) Ltd. Benchmark De benchmark van Wereld Index Mixpool is een samengestelde index op basis van de benchmarks van de beleggingsinstellingen waarin Wereld Index Mixpool belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 35% van de benchmark van SRIFE NA, nl. MSCI North America Index Net EUR, 35% van de benchmark van SRIFE EU, nl. MSCI Europe Index Net EUR, 15% van de benchmark van SRIFE Pacific, nl. MSCI Pacific Index Net EUR en 15% van de benchmark van Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund, nl. MSCI Emerging Markets Index. Vermogenstitels Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen met een passieve beheerstijl. Dit zijn beleggingsfondsen die zo nauwkeurig mogelijk een index volgen, zg. indextrackers. De Pool belegt niet in synthetische indextrackers, maar enkel in indextrackers die met daadwerkelijke aan- en verkopen van aandelen streeft naar het evenaren van het rendement van de bijbehorende index. Ten aanzien van de SRIFE fondsen die onderdeel uitmaken van Wereld Index Mixpool hanteert ACTIAM uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 Uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming in aanmerking komt voor selectie. Het toepassen van dit selectiebeleid heeft als gevolg dat verschillen ontstaan tussen de samenstelling van de index en de samenstelling van een SRIFE fonds. De middelen die beschikbaar komen wegens het niet opnemen van deze uitgesloten ondernemingen in het SRIFE fonds worden belegd in de ondernemingen die onderdeel uitmaken van de index en tevens daarnaast voldoen aan de eerder genoemde uitsluitingscriteria. ACTIAM hanteert bij deze herverdeling een methodiek die als doel heeft de Tracking error tot het minimum te beperken. Ten minste tweederde van het fondsvermogen van Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund zal te allen tijde belegd zijn in aandelen die in de index zijn opgenomen. Het belang van Russische ondernemingen die beursgenoteerd zijn is gemaximeerd tot 20% van het fondsvermogen. Daarnaast kan Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund voor hooguit een derde van het fondsvermogen beleggen in converteerbare preferente aandelen, equity linked notes en kortlopende vastrentendewaarden. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. De Pool belegt onder andere in beleggingsinstellingen die door ACTIAM worden beheerd (de SRIFE fondsen). Voor het beheer van deze fondsen ontvangt ACTIAM een beheervergoeding. De hoogte van de beheervergoeding is afhankelijk van het fondsvermogen en wordt aan de hand van de onderstaande staffel bepaald:


86

VAN

TOT

BEHEER KOSTEN

BEWAAR KOSTEN

OVERIGE KOSTEN

TOTALE KOSTEN

€ 0 € 50.000.000 € 100.000.000 € 250.000.000

€ 50.000.000 € 100.000.000 € 250.000.000 hoger

14,5 bp 9 bp 5 bp 3 bp

1 bp 1 bp 1 bp 1 bp

1 bp 1 bp 1 bp 1 bp

16,5 bp 11 bp 7 bp 5 bp

Deze vergoeding komt niet ten laste van het fondsvermogen van een SRIFE fonds, maar wordt door ACTIAM rechstreeks aan participanten van de SRIFE fonden in rekening gebracht. Spreiding Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over de regio’s Noord-Amerika, Europa, ontwikkelde landen in Azië en opkomende landen. Deze spreiding heeft als doel dat de koersontwikkeling van een in de Pool opgenomen beleggingsinstelling slechts in beperkte mate in het totale beleggingsresultaat van Wereld Index Mixpool tot uitdrukking komt. Valuta Wereld Index Mixpool voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de beleggingsinstellingen, waarin Wereld Index Mixpool belegt. De waarde van Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund luidt in dollars, De waarde van de SRIFE beleggingsinstellingen luiden in euro. Afgeleide instrumenten Wereld Index Mixpool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De beleggingsinstellingen waarin Wereld Index Mixpool belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Het gebruik van afgeleide instrumenten ten aanzien van de SRIFE fondsen is beperkt tot het gebruik van aandelenindexfutures. Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund kan naast futures ook gebruik maken van valuta termijn contracten. De betreffende instrumenten worden enkel voor efficiënt portefeuille beheer ingezet. Door het gebruik van afgeleide instrumenten neemt het tegenpartijrisico toe. Wanneer futures worden opgenomen in de portefeuille ontstaat het risico dat een tegenpartij die betrokken is bij de afwikkeling van de future failliet gaat (zie hoofdstuk 12 ‘Risicofactoren’). Overig De beleggingen van Wereld Index Mixpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin Wereld Index Mixpool belegt, niet bezitten. In de beleggingsinstellingen waarin Wereld Index Mixpool kan beleggen is het aangaan van uitleentransacties in het geval van de SRIFE fondsen niet toegestaan. Het beleggingsbeleid van Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund staat dergelijke uitleentransacties wel toe. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De deelnemingsrechten van de beleggingsinstellingen waarin Wereld Index Mixpool belegt, worden gewaardeerd tegen de laatst bekende intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze beleggingsinstellingen vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.

VERGOEDING Beheervergoeding Voor het beheer van het vermogen van Wereld Index Mixpool zal ACTIAM geen vergoeding ontvangen. 14.17 FONDS 22: SNS PROFIEL BLAUW

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Profiel Blauw is om voor aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn. De beleggingen zijn verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen liquiditeiten, obligaties, alsmede passief beheerde beleggingsinstellingen.


87

Het beleggingsbeleid van SNS Profiel Blauw is gericht op het behalen van een rendement dat het rendement van de benchmark evenaart. SNS Profiel Blauw belegt daartoe voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); voor obligaties in Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en voor passief beheerde beleggingsinstellingen in Wereld Index Mixpool (zie pagina 79). Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van SNS Profiel Blauw is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Profiel Blauw een zeer defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Profiel Blauw. Benchmark De benchmark van SNS Profiel Blauw is een samengestelde index op basis van de benchmarks van de Pools waarin SNS Profiel Blauw belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 50% van de benchmark van Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4), 42% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6) en 8% van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Profiel Blauw uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en Aandelen passief Wereld Index Mixpool (zie pagina 79) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert ten aanzien van Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 Uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen. Het schema op pagina 20 geeft weer in welke mate Wereld Index Mixpool voldoet aan de in hoofdstuk 8 opgenomen criteria. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Profiel Blauw over de beleggingsca- tegorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING SNS PROFIEL BLAUW

Liquiditeiten Obligaties Aandelen Passief

MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

45% 37% 3%

50% 42% 8%

55% 47% 13%

De beleggingen in aandelen geschieden via Wereld Index Mixpool. Het vermogen van SNS Profiel Blauw is zoveel als mogelijk volledig belegd. De onderliggende beleggingen van de beleggingsinstellingen waarin SNS Profiel Blauw via Wereld Index Mixpool belegt, worden verhandeld op buitenlandse beurzen. Vanwege verschillende openingstijden van buitenlandse markten kunnen (tijdelijk) liquiditeiten moeten worden aangehouden door SNS Profiel Blauw. Valuta SNS Profiel Blauw voert zelf geen eigen valutabeleid. De waarde van de onderliggende beleggingsinstellingen alsmede de vermogenstitels waarin deze beleggen van Wereld Index Mixpool luiden niet altijd in euro. Veranderingen van valutakoersen kunnen de waarde van de onderliggende beleggingsinstelling, en derhalve de waarde van SNS Profiel Blauw, zowel in positieve als in negatieve zin beïnvloeden. Afgeleide instrumenten SNS Profiel Blauw maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Profiel Blauw belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten.


88

Overig De beleggingen van SNS Profiel Blauw worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Profiel Blauw belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Profiel Blauw kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de onderliggende Pools. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Profiel Blauw belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Profiel Blauw ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Profiel Blauw is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,30% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, settlementkosten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Profiel Blauw verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,075%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Profiel Blauw over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,30%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Profiel Blauw krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Profiel Blauw of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Profiel Blauw is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Profiel Blauw dalen.


89

De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Profiel Blauw zijn: marktrisico (liquiditeiten, vastrentende waarden, aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstelling; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT SNS Profiel Blauw in 2013 het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 2,4%. Het betreft hier de periode 15 februari 2013 t/m 31 december 2013.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Profiel Blauw was op 31 december 2013 EUR 2,9 mln.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.18 FONDS 23: SNS PROFIEL GEEL

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Profiel Geel is om voor aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn. De beleggingen zijn verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen liquiditeiten, obligaties, alsmede passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsbeleid van SNS Profiel Geel is gericht op het behalen van een rendement dat het rendement van de benchmark evenaart. SNS Profiel Geel belegt daartoe voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); voor obligaties in Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en voor passief beheerde beleggingsinstellingen in Wereld Index Mixpool (zie pagina 79). Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van SNS Profiel Geel is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Profiel Geel een defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Profiel Geel. Benchmark De benchmark van SNS Profiel Geel is een samengestelde index op basis van de benchmarks van de Pools waarin SNS Profiel Geel belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 15% van de benchmark van Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4), 65% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6) en 20% van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool.


90

Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Profiel Geel uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en Aandelen passief Wereld Index Mixpool (zie pagina 79) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert ten aanzien van Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 Uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen. Het schema op pagina 20 geeft weer in welke mate Wereld Index Mixpool voldoet aan de in hoofdstuk 8 opgenomen criteria. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Profiel Geel over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING SNS PROFIEL GEEL


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

10% 60% 15%

15% 65% 20%

20% 70% 25%

De beleggingen in aandelen geschieden via Wereld Index Mixpool. Het vermogen van SNS Profiel Geel is zoveel als mogelijk volledig belegd. De onderliggende beleggingen van de beleggingsinstellingen waarin SNS Profiel Geel via Wereld Index Mixpool belegt, worden verhandeld op buitenlandse beurzen. Vanwege verschillende openingstijden van buitenlandse markten kunnen (tijdelijk) liquiditeiten moeten worden aangehouden door SNS Profiel Geel. Valuta SNS Profiel Geel voert zelf geen eigen valutabeleid. De waarde van de onderliggende beleggingsinstellingen alsmede de vermogenstitels waarin deze beleggen van Wereld Index Mixpool luiden niet altijd in euro. Veranderingen van valutakoersen kunnen de waarde van de onderliggende beleggingsinstelling, en derhalve de waarde van SNS Profiel Geel, zowel in positieve als in negatieve zin beïnvloeden. Afgeleide instrumenten SNS Profiel Geel maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Profiel Geel belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van SNS Profiel Geel worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Profiel Geel belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Profiel Geel kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de onderliggende Pools. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Profiel Geel belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.


91

Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Profiel Geel ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Profiel Geel is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,30% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, settlementkosten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Profiel Geel verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Profiel Geel over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,30%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Profiel Geel krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Profiel Geel of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Profiel Geel is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Profiel Geel dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Profiel Geel zijn: marktrisico (vastrentende waarden, liquiditeiten, aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling;



92

nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico.


RENDEMENT SNS Profiel Geel heeft in 2013 het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 4,4%. Het betreft hier de periode 15 februari 2013 t/m 31 december 2013.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Profiel Geel was op 31 december 2013 EUR 12,8 mln.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.19 FONDS 24: SNS PROFIEL ORANJE

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Profiel Oranje is om voor aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn. De beleggingen zijn verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen liquiditeiten, obligaties, alsmede passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsbeleid van SNS Profiel Oranje is gericht op het behalen van een rendement dat het rendement van de benchmark evenaart. SNS Profiel Oranje belegt daartoe voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); voor obligaties in Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en voor passief beheerde beleggingsinstellingen in Wereld Index Mixpool (zie pagina 79). Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van SNS Profiel Oranje is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Profiel Oranje een neutraal risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Profiel Oranje. Benchmark De benchmark van SNS Profiel Oranje is een samengestelde index op basis van de benchmarks van de Pools waarin SNS Profiel Oranje belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 55% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6) en 45% van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Profiel Oranje uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en Aandelen Passief Wereld Index Mixpool (zie pagina 79) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert ten aanzien van Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 Uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen. Het schema op pagina 20 geeft weer in welke mate Wereld Index Mixpool voldoet aan de in hoofdstuk 8 opgenomen criteria.


93

Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaand overzicht wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Profiel Oranje over de beleggings- categorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING SNS PROFIEL ORANJE


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 50% 40%

0% 55% 45%

5% 60% 50%

De beleggingen in aandelen geschieden via Wereld Index Mixpool. Het vermogen van SNS Profiel Oranje is zoveel als mogelijk volledig belegd. De onderliggende beleggingen van de beleggingsinstellingen waarin SNS Profiel Oranje via Wereld Index Mixpool belegt, worden verhandeld op buitenlandse beurzen. Vanwege verschillende openingstijden van buitenlandse markten kunnen (tijdelijk) liquiditeiten moeten worden aangehouden door SNS Profiel Oranje. Valuta SNS Profiel Oranje voert zelf geen eigen valutabeleid. De waarde van de onderliggende beleggingsinstellingen alsmede de vermogenstitels waarin deze beleggen van Wereld Index Mixpool luiden niet altijd in euro. Veranderingen van valutakoersen kunnen de waarde van de onderliggende beleggingsinstelling, en derhalve de waarde van SNS Profiel Oranje, zowel in positieve als in negatieve zin beïnvloeden. Afgeleide instrumenten SNS Profiel Oranje maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Profiel Oranje belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van SNS Profiel Oranje worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Profiel Oranje belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Profiel Oranje kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de onderliggende Pools. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Profiel Oranje belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Profiel Oranje ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Profiel Oranje is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,30% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.


94

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, settlementkosten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Profiel Oranje verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125% en hoogte van de afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Profiel Oranje over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,30%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Profiel Oranje krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Profiel Oranje of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Profiel Oranje is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Profiel Oranje dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Profiel Oranje zijn: marktrisico (vastrentende waarden, aandelen); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; aflossingsrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.

nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT SNS Profiel Oranje heeft in 2013 het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 7,2%. Het betreft hier de periode 15 februari 2013 t/m 31 december 2013.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Profiel Oranje was op 31 december 2013 EUR 33,8 mln.


95

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.20 FONDS 25: SNS PROFIEL ROOD

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Profiel Rood is om voor aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn. De beleggingen zijn verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen liquiditeiten, obligaties, alsmede passief beheerde beleggingsinstellingen. Het beleggingsbeleid van SNS Profiel Rood is gericht op het behalen van een rendement dat het rendement van de benchmark evenaart. SNS Profiel Rood belegt daartoe voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); voor obligaties in Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en voor passief beheerde beleggingsinstellingen in Wereld Index Mixpool (zie pagina 79). Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van SNS Profiel Rood is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Profiel Rood een offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Profiel Rood. Benchmark De benchmark van SNS Profiel Rood is een samengestelde index op basis van de benchmarks van de Pools waarin SNS Profiel Rood belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 25% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 6) en 75% van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Profiel Rood uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en Aandelen passief Wereld Index Mixpool (zie pagina 79) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert ten aanzien van Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen. Het schema op pagina 20 geeft weer in welke mate Wereld Index Mixpool voldoet aan de in hoofdstuk 8 opgenomen criteria. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Profiel Rood over de beleggingsca- tegorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING SNS PROFIEL ROOD


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 20% 70%

0% 25% 75%

5% 30% 80%

De beleggingen in aandelen geschieden via Wereld Index Mixpool.


96

Het vermogen van SNS Profiel Rood is zoveel als mogelijk volledig belegd. De onderliggende beleggingen van de beleggingsinstellingen waarin SNS Profiel Rood via Wereld Index Mixpool belegt, worden verhandeld op buitenlandse beurzen. Vanwege verschillende openingstijden van buitenlandse markten kunnen (tijdelijk) liquiditeiten moeten worden aangehouden door SNS Profiel Rood. Valuta SNS Profiel Rood voert zelf geen eigen valutabeleid. De waarde van de onderliggende beleggingsinstellingen alsmede de vermogenstitels waarin deze beleggen van Wereld Index Mixpool luiden niet altijd in euro. Veranderingen van valutakoersen kunnen de waarde van de onderliggende beleggingsinstelling, en derhalve de waarde van SNS Profiel Rood, zowel in positieve als in negatieve zin beïnvloeden. Afgeleide instrumenten SNS Profiel Rood maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Profiel Rood belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van SNS Profiel Rood worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Profiel Rood belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Profiel Rood kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de onderliggende Pools. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Profiel Rood belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Profiel Rood ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Profiel Rood is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,30% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, settlementkosten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Profiel


97

Rood verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125% en hoogte van de afslag is 0,075%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Profiel Rood over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,30%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Profiel Rood krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Profiel Rood of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Profiel Rood is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Profiel Rood dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Profiel Rood zijn: marktrisico (aandelen, vastrentende waarden); (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn nn nn


RENDEMENT SNS Profiel Rood heeft in 2013 het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 9,8%. Het betreft hier de periode 15 februari 2013 t/m 31 december 2013.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Profiel Rood was op 31 december 2013 EUR 23,4 mln.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.21 FONDS 26: SNS PROFIEL PAARS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Profiel Paars is om voor aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn. De beleggingen zijn verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen liquiditeiten, obligaties, alsmede passief beheerde beleggingsinstellingen.


98

Het beleggingsbeleid van SNS Profiel Paars is gericht op het behalen van een rendement dat het rendement van de benchmark evenaart. SNS Profiel Paars belegt daartoe voor liquiditeiten in Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); voor obligaties in Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en voor passief beheerde beleggingsinstellingen in Wereld Index Mixpool (zie pagina 79). Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van SNS Profiel Paars is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Profiel Paars een zeer offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Profiel Paars. Benchmark De benchmark van SNS Profiel Paars is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pool waarin SNS Profiel Paars belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 100% van de samengestelde benchmark van Wereld Index Mixpool. Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Profiel Paars uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 4); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 6);en Aandelen passief Wereld Index Mixpool (zie pagina 79) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert ten aanzien van Euro Liquiditeitenpool en Euro Obligatiepool uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 uitsluitingscriteria) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Wereld Index Mixpool belegt in beleggingsinstellingen. Het schema op pagina 20 geeft weer in welke mate Wereld Index Mixpool voldoet aan de in hoofdstuk 8 opgenomen criteria. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Profiel Paars over de beleggingsca- tegorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING SNS PROFIEL PAARS


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 0% 95%

0% 0% 100%

5% 5% 100%

De beleggingen in aandelen geschieden via Wereld Index Mixpool. Het vermogen van SNS Profiel Paars is zoveel als mogelijk volledig belegd. De onderliggende beleggingen van de beleggingsinstellingen waarin SNS Profiel Paars via Wereld Index Mixpool belegt, worden verhandeld op buitenlandse beurzen. Vanwege verschillende openingstijden van buitenlandse markten kunnen (tijdelijk) liquiditeiten moeten worden aangehouden door SNS Profiel Paars.

Valuta SNS Profiel Paars voert zelf geen eigen valutabeleid. De waarde van de onderliggende beleggingsinstellingen alsmede de vermogenstitels waarin deze beleggen van Wereld Index Mixpool luiden niet altijd in euro. Veranderingen van valutakoersen kunnen de waarde van de onderliggende beleggingsinstelling, en derhalve de waarde van SNS Profiel Paars, zowel in positieve als in negatieve zin beïnvloeden. Afgeleide instrumenten SNS Profiel Paars maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Profiel Paars belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten.


99

Overig De beleggingen van SNS Profiel Paars worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Profiel Paars belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Profiel Paars kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de onderliggende Pools. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Profiel Paars belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Profiel Paars ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Profiel Paars is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,30% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, settlementkosten, spreads tussen bieden laatprijzen en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Profiel Paars verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,15% en hoogte van de afslag is 0,075%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Profiel Paars over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,30%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Profiel Paars krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Profiel Paars of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Profiel Paars is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Profiel Paars dalen.


100

De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Profiel Paars zijn: marktrisico (aandelen) (relatief) rendementsrisico; valutarisico; inflatierisico; kredietrisico; tegenpartijrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.



RENDEMENT SNS Profiel Paars heeft in 2013 het navolgende rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 12,0%. Het betreft hier de periode 15 februari 2013 t/m 31 december 2013.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Profiel Paars was op 31 december 2013 EUR 9,2 mln.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.22 FONDS 31: SNS NEDERLANDS AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Nederlands Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Nederlands Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in aandelen van ondernemingen die zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam. Het beleggingsbeleid van SNS Nederlands Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de AEX-herbeleggingsindex (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Aandelenpool Nederland. De benchmark van de Aandelenpool Nederland is gelijk aan die van SNS Nederlands Aandelenfonds. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Nederlands Aandelenfonds. Vermogenstitels Aandelenpool Nederland belegt in (certificaten van) aandelen van ondernemingen die aan Euronext Amsterdam zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in aandelenfutures, converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels. Verder kan worden belegd in zogenaamde Initial Public Offerings (IPO’s) en in houdstermaatschappijen van bedrijven. Het vermogen van Aandelenpool Nederland is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding Minimaal 80% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 4%.


101

Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen zes weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Aandelenpool Nederland belegt in vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Aandelenpool Nederland kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures. Overig De beleggingen van Aandelenpool Nederland worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Aandelenpool Nederland niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van Aandelenpool Nederland. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Nederlands Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Nederlands Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,50% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt


102

tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van het SNS Nederlands Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125%, de hoogte van de afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Nederlands Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,53%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Nederlands Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Nederlands Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Nederlands Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Nederlands Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Nederlands Aandelenfonds zijn: nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn nn

marktrisico (aandelen); (relatief) rendementsrisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; concentratierisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Nederlands Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

29,97%

15,07%

6,24%

-50,66%

41,50%

9,60%

-11,90%

11,20%

19,30%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Nederlands Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 67,2 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.


103

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.23 FONDS 32: SNS EURO LIQUIDITEITENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Euro Liquiditeitenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Euro Liquiditeitenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit inkomsten uit beleggingen in geldmarktinstrumenten. Het beleggingsbeleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gericht op kapitaalbehoud. Als vergelijkingsmaatstaf wordt de Euro OverNight Index Average (‘EONIA’) gehanteerd (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Liquiditeitenpool. De benchmark van Euro Liquiditeitenpool is gelijk aan die van SNS Euro Liquiditeitenfonds. De Pool belegt in rentedragende vermogenstitels. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Euro Liquiditeitenfonds. Vermogenstitels Euro Liquiditeitenpool belegt uitsluitend in kortlopende geldmarktinstrumenten uitgegeven door ondernemingen, of uitgegeven of gegarandeerd door supranationale, centrale of lagere overheden. Euro Liquiditeitenpool belegt in termijndeposito’s, kasgeldleningen, medium term notes, obligaties, certificates of deposit, commercial paper, geldmarktdeposito’s, floating rate notes, asset backed securities en/of andere geldmarktinstrumenten. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen zes weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. Looptijd Belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een resterende rentetypische looptijd van maximaal 1,05 jaar. De resterende rentetypische looptijd van de portefeuille is maximaal 6 maanden. Belegd wordt in geldmarktinstrumenten met een resterende theoretische looptijd van maximaal 2 jaar. De gemiddelde resterende theoretische looptijd van de portefeuille is maximaal 12 maanden. Voor het berekenen van de rentetypische looptijd en resterende theoretische looptijd wordt uitgegaan van de theoretische (contractuele) looptijd van geldmarktinstrumenten. Rating Bij de beoordeling van de kwaliteit van vermogenstitels wordt gebruik gemaakt van de waardering van de zogenoemde ‘rating agencies’ Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch. Belegd wordt in de hierboven vermelde vermogenstitels met een beoordeling van deze rating agencies van minimaal ‘A-, A3 of A-’, waarbij de laagste rating leidend is. Dit minimum geldt niet voor commercial paper, certificates of deposit en geldmarktdeposito’s waarvoor geen rating beschikbaar is. In deze vermogenstitels kan maximaal 15% van de portefeuille worden belegd. Indien een vermogenstitel, of een debiteur indien de vermogenstitel zelf geen rating kent, een lagere rating krijgt dan de minimale rating, dan dient deze vermogenstitel binnen 3 maanden te worden verkocht. Deze termijn van 3 maanden is ook van toepassing indien een rating komt te vervallen en daarmee voor de vermogenstitel geen rating meer resteert van een van de drie genoemde rating agencies. Minimaal 50% van de vermogenstitels dient een rating te hebben hoger dan AA-, Aa3 of AA-. Deze limiet mag maximaal twee maanden worden overschreden.


104

Maximaal 30% van de portefeuille mag worden belegd in asset backed securities. Asset backed securities moeten voldoen aan een minimale rating van AA-, Aa3 of AA-. Indien de uitgevende instelling geen overheid is mag maximaal 5% van de portefeuille in vermogenstitels uitgegeven door één uitgevende instelling zijn belegd. Indien de uitgevende instelling een overheid is mag maximaal 10% van de portefeuille in vermogenstitels uitgegeven door één uitgevende instelling zijn belegd. Deze limiet geldt niet voor Nederland en Duitsland zolang deze landen een AAA rating hebben bij ieder van de drie hierboven genoemde rating agencies. Valuta Euro Liquiditeitenpool belegt in vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Liquiditeitenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van renteswaps, rentefutures, renteopties en credit default swaps. Transacties in nietbeursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Liquiditeitenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan waardepapieren te verkopen die de Pool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Euro Liquiditeitenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Euro Liquiditeitenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,25% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat.


105

Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Euro Liquiditeitenfonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,05%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Euro Liquiditeitenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,32%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Euro Liquiditeitenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Euro Liquiditeitenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Euro Liquiditeitenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Euro Liquiditeitenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Euro Liquiditeitenfonds zijn: marktrisico (liquiditeiten); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; inflatierisico; nn tegenpartijrisico; nn afslossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële risico’s (securities lending); nn risico erosie Fondsvermogen; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn wijzigingsrisico belastingregimes; en nn liquiditeitsrisico. nn nn nn nn

Euro Liquiditeitenpool kent geen valutarisico. Voor zover wordt belegd in andere valuta van lidstaten van de Economische Monetaire Unie (EMU), worden de hiermee samenhangende risico’s geheel afgedekt naar euro. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Euro Liquiditeitenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1,68%

2,36%

3,46%

3,73%

2,79%

0,40%

0,90%

1,20%

-0,10%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Euro Liquiditeitenfonds was op 31 december 2013 EUR 11,5 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.



106

14.24 FONDS 33: SNS EURO OBLIGATIEFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Euro Obligatiefonds is om voor de aandeelhouders van SNS Euro Obligatiefonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat bestaat uit zowel vermogensgroei als inkomsten uit beleggingen in vastrentende waarden. Het beleggingsbeleid van SNS Euro Obligatiefonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van iBoxx € Overall Index (Gross TR) (de benchmark). Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Obligatiepool. De benchmark van Euro Obligatiepool is gelijk aan die van SNS Euro Obligatiefonds. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Euro Obligatiefonds. Vermogenstitels Euro Obligatiepool belegt in obligaties, onderhandse leningen of andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen en asset backed securities. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen de daaropvolgende kalendermaand van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Looptijd Ter beperking van marktrisico’s zal de gewogen gemiddelde rentetypische looptijd (duration) van de portefeuille maximaal 1 jaar mogen afwijken van de duration van de benchmark. Rating en spreiding Euro Obligatiepool belegt in vermogenstitels uitgegeven door debiteuren van een bepaalde kwaliteit, zogenoemde ‘investment grade beleggingen’. Bij de beoordeling van de kwaliteit van debiteuren en vermogenstitels wordt gebruik gemaakt van de waardering van de ‘rating agencies’, Standard & Poor’s Moody’s of Fitch. Belegd zal worden in vermogenstitels met een rating van ten minste BBB- (Standard & Poor’s), Baa3 (Moody’s) of BBB- (Fitch) , waarbij de laagste rating van de drie rating agencies leidend is. Wanneer een vermogenstitel uitgegeven is door een nationale overheid en niet gewaardeerd is, dan wordt de rating van de debiteur (staat) gehanteerd. Maximaal 10% van de portefeuille mag worden belegd in asset backed securities. Asset backed securities moeten voldoen aan een minimale rating van AA-, Aa3 of AA- van een van de drie genoemde rating agencies. Indien ten aanzien van de vermogenstitel zelf of debiteur (bij staatsleningen) geen rating beschikbaar is van Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch dan zal niet in de betreffende vermogenstitel worden belegd. Indien een vermogenstitel, of een debiteur indien de vermogenstitel zelf geen rating kent, een lagere rating krijgt dan de minimale rating, dan dient deze vermogenstitel binnen 6 maanden te worden verkocht. Deze termijn van 6 maanden is ook van toepassing indien een rating komt te vervallen en daarmee ten aanzien van de vermogenstitel geen rating meer resteert van een van de drie genoemde rating agencies. De minimale waardering van een van de drie genoemde rating agencies ten aanzien van de gemiddelde rating van de portefeuille, bedraagt A-, A3 of A-. Deze limiet mag maximaal twee maanden worden overschreden. Om het debiteurenrisico te beperken worden randvoorwaarden gesteld aan de samenstelling van de portefeuille met betrekking tot de verdeling over de verschillende debiteurencategorieën.


107

Deze zijn opgenomen in onderstaande tabel. Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau) Sovereigns (issuer niveau) Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau) Non-sovereigns (issue niveau)

RATING

MINIMAAL BELANG

AAA AA A BBB AAA AA A BBB

BM + 15% BM + 10% BM + 5% BM + 2,5% BM + 2,5% BM + 1,75% BM + 1,25% BM + 0,625%

Sovereigns: vermogenstitels uitgegeven door nationale overheden. Non-sovereigns: alle vermogenstitels die niet kwalificeren voor de sovereign categorie en verder in hoofdlijnen geclassificeerd kunnen worden in: sub-sovereigns, collateralized, corporates en asset backed securities. BM: benchmark Voor elke non-sovereign debiteur geldt dat het totale gewicht van deze debiteur in de portefeuille niet groter zal zijn dan 2,5 procentpunten ten opzichte van het gewicht van deze debiteur in de benchmark. Minimaal 25% van het poolvermogen wordt belegd in vermogenstitels die zijn uitgegeven door nationale overheden. Valuta Euro Obligatiepool belegt in vastrentende vermogenstitels luidend in euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Obligatiepool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van rente swaps, rente futures en renteopties. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Obligatiepool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om vermogenstitels te verkopen die de Pool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Euro Obligatiefonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Euro Obligatiefonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,35% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.


108

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Euro Obligatiefonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Euro Obligatiefonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,37%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Euro Obligatiefondskrijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Euro Obligatiefonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Euro Obligatiefonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Euro Obligatiefonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Euro Obligatiefonds zijn: nn marktrisico (vastrentende waarden); nn (relatief) rendementsrisico; nn kredietrisico; nn inflatierisico; nn tegenpartijrisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico erosie Fondsvermogen; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn wijzigingsrisico belastingregimes; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2004 heeft SNS Euro Obligatiefonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

4,27%

-0,69%

1,01%

5,68%

5,90%

1,10%

2,60%

11,20%

1,80%


109

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Euro Obligatiefonds was op 31 december 2013 EUR 133,4 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.25 FONDS 34: SNS EURO AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Euro Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Euro Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in aandelen van ondernemingen, die beursgenoteerd zijn in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. Het beleggingsbeleid van SNS Euro Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de MSCI Europe Index Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt uitsluitend in Euro Aandelenpool. De benchmark van Euro Aandelenpool is gelijk aan die van SNS Euro Aandelenfonds. De Pool belegt voornamelijk in een gespreide portefeuille Europese aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels zoals hieronder is vermeld. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Euro Aandelenfonds. Vermogenstitels Euro Aandelenpool belegt in (certificaten van) aandelen van ondernemingen die beursgenoteerd zijn in een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland of Noorwegen. Daarnaast wordt het beleggingsuniversum samengesteld door bedrijven welke geselecteerd zijn op basis van duurzaamheidsaspecten (zie hierna onder ‘Beleggingsuniversum’). Het vermogen van Euro Aandelenpool is zoveel als mogelijk volledig belegd. Beleggingsuniversum Het beleggingsuniversum van Euro Aandelenpool wordt samengesteld op basis van duurzaamheidsonderzoek, waarvan de hoofdlijnen hieronder uiteengezet zijn. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Duurzaamheidsonderzoek Euro Aandelenpool belegt in ondernemingen die relatief gezien binnen de sector waartoe ze behoren, bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Hiervoor worden, naast de eerder genoemde beoordeling op criteria met betrekking tot contro- versiële activiteiten (zie Selectie), per bedrijfssector de duurzaamheidsprestaties gemeten van ondernemingen uit de betreffende sector. Beoordeling op duurzaamheidsprestaties geschiedt op basis van bestuurlijke criteria (kwaliteit), sociale criteria (personeel) en milieucriteria (milieu). Het gaat daarbij om het verkrijgen van een geïntegreerd oordeel over alle onderzochte duurzaamheidsaspecten. Het onderzoek naar en de beoordeling van de duurzaamheidsprestaties van de ondernemingen worden uitgevoerd door een multidisciplinair research team van ACTIAM. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Kwaliteit De invalshoek ‘Kwaliteit’ richt zich op de onderneming als economische organisatie. Strategie, management & organisatie en verantwoord bestuur (corporate governance) zijn daarbij de sleutelbegrippen.


110

Van een goed bestuurde onderneming wordt onder meer verwacht dat zij beschikt over ondernemingsprincipes (‘business principles’) en een gedragscode (‘code of conduct’) waarin omschreven wordt wat de missie en het doel van de onderneming zijn en welke visie zij heeft op de relevante stakeholders. De diepgang en de mate van verankering in het bedrijf zijn hierbij van belang voor de oordeelsvorming. Voorts wordt onderzocht op welke wijze wordt omgegaan met de belangen van (minderheids)aandeelhouders. Daarbij wordt de feitelijke situatie getoetst aan breed aanvaarde ‘corporate governance principles’ en ‘codes of best practice’. Verder wordt de kwaliteit van de onderneming en van het management onderzocht. Daarbij wordt onder meer de helderheid en de haal- baarheid van de strategie, de operationele kwaliteit en efficiency, de kwaliteit van de innovatie, de marktbewerking en marktpositionering, alsmede het financieringsbeleid beoordeeld. Personeel De invalshoek ‘Personeel’ wordt onderscheiden in intern en extern sociaal beleid. Intern sociaal beleid betreft de investering in het personeel van de onderneming. Human Resource Management en Health & Safety zijn hier de belangrijkste onderwerpen. Een onderneming kan via personeelsbeleid, training, opleiding en ontwikkeling en het betrekken van het personeel bij de gang van zaken van de onderneming wezenlijk bijdragen aan de versterking van haar innovatieve kracht en reputatie. Extern sociaal beleid heeft betrekking op de wijze waarop de onderneming zich manifesteert in haar maatschappelijke omgeving en welke bijdrage zij daaraan levert. Een belangrijke component hiervan is het mensenrechten- en arbeidsrechtenbeleid in zogenaamde risicolanden. Voor de beoordeling leveren onder meer de United Nations Norms on Business & Human Rights belangrijke criteria. Sponsoring en ondersteuning van de lokale gemeenschap zijn aanvullende thema’s. Milieu Voor de invalshoek ‘Milieu’ onderscheiden we in navolging van de World Business Council for Sustainable Development het milieubeleid voor ‘upstream’, ‘gate-to-gate’ en ‘downstream’. Naast een beoordeling van de algemene milieustrategie en het management van milieuaspecten gaat het hier om de milieuaspecten aan de inkoopkant van de onderneming (inkoop grondstoffen, producten en diensten), milieuaspecten binnen de poort van de onderneming waar de producten en diensten tot stand komen (milieuvriendelijkheid verwerkingswijzen) en milieuaspecten bij het gebruik van de producten en diensten (afvalverwerking). Onderliggende gedachte is dat afval, emissies en vervuiling wijzen op inefficiënties in het productieproces en dus vormen van verspilling zijn, die (ook voor de klant) geen waarde toevoegen. Spreiding Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Hieronder is een overzicht opgenomen van de landen, die deel uitmaken van de bovenvermelde benchmarks. Landenverdeling MSCI Europe Standard Index Total Return per 31 augustus 2013: LAND

%

Verenigd Koninkrijk Frankrijk Duitsland Zwitserland Spanje Italië Nederland Zweden Finland België Noorwegen Denemarken Griekenland Ierland Oostenrijk Portugal

33,00% 15,01% 13,44% 14,00% 4,66% 3,27% 4,25% 4,97% 1,24% 1,81% 1,25% 1,80% 0,06% 0,52% 0,45% 0,27%

Daarbij geldt dat een belegging in één onderneming niet meer dan 10% van het belegde vermogen van het Euro Aandelenpool omvatten. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 4%.


111

Valuta Euro Aandelenpool belegt onder meer in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van bedrijven in andere landen dan in landen die de euro als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van een waardedaling van het Engelse pond tegenover de euro. De valutarisico’s worden in principe niet afgedekt. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures en, in bijzondere (markt)omstandigheden, valutatermijncontracten. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Euro Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Euro Aandelenpool niet bezit. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering Beursgenoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast (EBITDA, p/e-ratio etc.). Niet-genoteerde indexproducten worden gewaardeerd op basis van de desbetreffende intrinsieke waarde. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Euro Aandelenfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Euro Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,50% en is tevens weergegeven in Tabel I. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Euro


112

Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,35%, de hoogte van de afslag is 0,20%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Euro Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,53%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Euro Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Euro Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Euro Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Euro Aandelenfonds dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Euro Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Euro Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

22,29%

16,85%

4,74%

-43,01%

31,80%

10,80%

-10,70%

19,70%

20,70%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Euro Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 98,1 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.



113

14.26 FONDS 35: SNS EURO MIXFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Euro Mixfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Euro Mixfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in beursgenoteerde aandelen van ondernemingen en vastrentende waarden. Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid is de specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën, zoals deze hieronder is vermeld. SNS Euro Mixfonds belegt hiertoe in Euro Obligatiepool (zie fonds 6) en Euro aandelenpool (zie fonds 8). Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Euro Mixfonds een neutraal risicoprofiel. Het beleggingsbeleid van SNS Euro Mixfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. De benchmark van SNS Euro Mixfonds is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Euro Mixfonds belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 50% van de benchmark van Euro Aandelenpool, MSCI Euro Index Net EUR en 50% van de benchmark van Euro Obligatiepool (iBoxx € Overall Index (Gross TR)). In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Euro Mixfonds. Vermogenstitels SNS Euro Mixfonds belegt in Euro Obligatiepool (zie fonds 33) en Euro Aandelenpool (zie fonds 34). Hierbij wordt een standaardverdeling aangehouden van 50% Euro Obligatiepool en 50% Euro Aandelenpool. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen de onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Het vermogen van de Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie en spreiding ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta SNS Euro Mixfonds voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Euro Mixfonds belegt. Afgeleide instrumenten De Pools waarin SNS Euro Mixfonds belegt kunnen gebruikmaken van afgeleide instrumenten. SNS Euro Mixfonds belegt in Euro Obligatiepool (zie fonds 33) en Euro Aandelenpool (zie fonds 34). Overig In de Pools waarin SNS Euro Mixfonds belegt (Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. De beleggingen van Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze benchmark niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende benchmark hanteren. Waardering De participaties van de Pools waar SNS Euro Mixfonds in belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.


114

Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Euro Mixfonds ten minste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Euro Mixfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,45% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Euro Mixfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,225%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Euro Mixfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,48%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Euro Mixfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Euro Mixfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Euro Mixfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Euro Mixfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Euro Mixfonds zijn: marktrisico (aandelen, vastrentende waarden); (relatief) rendementsrisico; kredietrisico; valutarisico; inflatierisico; tegenpartijrisico; risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.



115


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Euro Mixfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00% -25,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

13,36%

8,21%

3,09%

-21,00%

19,00%

6,30%

-4,20%

15,60%

11,30%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Euro Mixfonds was op 31 december 2013 EUR 196,9 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.27 FONDS 36: SNS AZIË AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Azië Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Azië Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in verhandelbare aandelen van ondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Azië. Het beleggingsbeleid van SNS Azië Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt uitsluitend in Azië Aandelenpool. De benchmark van Azië Aandelenpool is gelijk aan die van SNS Azië Aandelenfonds. De Pool belegt in een gespreide portefeuille aandelen en aan aandelen gerelateerde producten in het Verre Oosten (Japan en de rest van Azië). Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Azië Aandelenfonds. Vermogenstitels Azië Aandelenpool belegt voornamelijk in goed verhandelbare (certificaten van) aandelen van (middel-)grote ondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten in het Verre Oosten zijn genoteerd. Uit efficiencyoverwegingen kan bovendien voor maximaal 10% van het poolvermogen worden belegd in beleggingsinstellingen. De management fees die in rekening worden gebracht in deze beleggingsinstellingen, worden door de betreffende fondsaanbieders gerestitueerd aan Azië Aandelenpool. Informatie over desbetreffende beleggingsinstellingen, waaronder informatie over de kosten, wordt opgenomen in het (half)jaarverslag van SNS Beleggingsfondsen N.V. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels. De middelen van deze Pool zijn zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding Minimaal 85% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 8%.


116

Selectie ACTIAM hanteert (behalve voor ondernemingen afkomstig uit Aziatische opkomende landen) uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Hieronder is een overzicht opgenomen van de landen, die deel uitmaken van de benchmark. Landenverdeling MSCI AC Asia Pacific IMI Total Return per 30 september 2013: LAND

%

Australia China Hong Kong Korea Indonesia Philippines Thailand Malaysia Singapore New Zealand India Taiwan Japan

14,6% 10,5% 5,5% 8,8% 1,4% 0,5% 1,4% 2,1% 3,1% 0,4% 3,1% 6,9% 41,6%

Valuta Azië Aandelenpool belegt in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van bedrijven in landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van een waardedaling van de Japanse Yen tegenover de euro. De valutarisico’s worden in principe niet afgedekt. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Azië Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures opties en, in bijzondere (markt)omstandigheden, valutatermijncontracten. Transacties in niet beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Azië Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Azië Aandelenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde.


117

Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Azië Aandelenfonds tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Azië Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,65% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Azië Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,25%, de hoogte van de afslag is 0,225%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Azië Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,69%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Azië Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Azië Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Azië Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Azië Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Azië Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).


118

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Azië Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

38,52%

-0,05%

-2,47%

-37,23%

24,72%

25,70%

-15,80%

15,50%

11,70%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Azië Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 11,9 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.28 FONDS 37: SNS AMERIKA AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Amerika Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Amerika Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in verhandelbare aandelen van ondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Noord-Amerika. Het beleggingsbeleid van SNS Amerika Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de S&P 500 Index (Net TR) (de benchmark). SNS Amerika Aandelenfonds belegt uitsluitend in Amerika Aandelenpool. De benchmark van Amerika Aandelenpool is gelijk aan die van SNS Amerika Aandelenfonds. Amerika Aandelenpool belegt in een gespreide portefeuille aandelen en aan aandelen gerelateerde producten. Er wordt een actief beleggingsbeleid gevoerd teneinde gebruik te kunnen maken van verwachte marktontwikkelingen. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Amerika Aandelenfonds. Vermogenstitels Amerika Aandelenpool belegt voornamelijk in goed verhandelbare (certificaten van) aandelen van (middel-)grote ondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten van de Verenigde Staten van Amerika of Canada zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties, obligaties met warrants en/of andere aan aandelen gerelateerde vermogenstitels, waaronder aan een markt in financiële instrumenten genoteerde en niet aan een markt in financiële instrumenten genoteerde beleggingsproducten op basis van relevante indices (indexproducten). Het vermogen van deze Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding Minimaal 90% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 3%. Selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen.


119

Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Amerika Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures, opties en warrants. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Afgeleide instrumenten Amerika Aandelenpool kan gebruikmaken van afgeleide instrumenten, Het gebruik van afgeleide instrumenten is beperkt tot het gebruik van aandelenfutures, opties en warrants. Transacties in niet-beursgenoteerde afgeleide instrumenten kunnen enkel worden aangegaan met financiële instellingen waarmee een ISDA-overeenkomst is gesloten. Overig De beleggingen van Amerika Aandelenpool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Amerika Aandelenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Amerika Aandelenfonds tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Totale Kostenvergoeding SNS Amerika Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,50% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.



120

Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Amerika Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Amerika Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,53%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Amerika Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Amerika Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Amerika Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Amerika Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Amerika Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatieve) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Amerika Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

20,54%

3,47%

-4,88%

-32,90%

24,70%

20,70%

4,80%

13,70%

25,80%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Amerika Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 9,1 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.



121

14.29 FONDS 38: SNS WERELD AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Wereld Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Wereld Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement op de lange termijn te realiseren, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de vergelijkingsmaatstaf (benchmark). SNS Wereld Aandelenfonds belegt wereldwijd in beursgenoteerde aandelen van ondernemingen. SNS Wereld Aandelenfonds belegt daartoe uitsluitend in Global Equity Mixpool. Uitgangspunt voor het beleggingsbeleid van Global Equity Mixpool is de specifieke verdeling over de verschillende regio’s, zoals deze hieronder onder ‘Vermogenstitels’ is vermeld. De benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds is gelijk aan die van Global Equity Mixpool. Deze benchmark is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin Global Equity Mixpool belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 37,5% van S&P 500 Index (Net TR), 37,5% van MSCI Europe Index Net EUR, 15% van MSCI AC Asia Pacific IMI Net EUR en 10% van MSCI Emerging Markets Index Net EUR. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Wereld Aandelenfonds. Vermogenstitels Global Equity Mixpool belegt in Amerika Aandelenpool (zie Fonds 37), Euro Aandelenpool (zie Fonds 34), Azië Aandelenpool (zie Fonds 36) en Global Emerging Markets Equity Pool (zie Fonds 44). Hierbij wordt een verdeling aangehouden die in lijn ligt met het economisch belang van de drie regio’s Amerika, Europa en het Verre Oosten binnen de wereldeconomie. Het bruto binnenlands product van de landen in die regio’s is hierbij richtinggevend. Thans is de verdeling (‘neutrale weging’): 37,5% Euro Aandelenpool, 37,5% Amerika Aandelenpool, 15% Azië Aandelenpool en 10% Global Emerging Markets Equity Pool. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kunnen de onderlinge verhoudingen worden gewijzigd waarbij een bandbreedte van plus of min 5% per Pool ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Het staat de beheerder vrij om de vaste verdeling te heroverwegen en deze te wijzigen indien de verdeling naar oordeel van de beheerder niet meer in voldoende mate het economische belang weerspiegelt dat de regio’s innemen binnen de wereldeconomie. Het vermogen van Global Equity Mixpool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Selectie en spreiding ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over bedrijfstakken en bedrijven. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Valuta Global Equity Mixpool voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin Global Equity Mixpool belegt. Afgeleide instrumenten Global Equity Mixpool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin Global Equity Mixpool belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pool niet bezit. In de Pools waarin Global Equity Mixpool belegt (Euro Aandelenpool, Amerika Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren.


122

Waardering De participaties van de Pools waar Global Equity Mixpool in belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Wereld Aandelenfonds tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Wereld Aandelenfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,55% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Wereld Aandelenfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,20%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Wereld Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,58%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Wereld Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Wereld Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Wereld Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Wereld Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Wereld Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen;


123

nn nn nn nn

wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Wereld Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

24,25%

7,84%

-0,53%

-37,93%

27,90%

18,00%

-6,20%

16,40%

18,40%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Wereld Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 131,2 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.30 FONDS 39: SNS EURO VASTGOEDFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Euro Vastgoedfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Euro Vastgoedfonds een rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen in een gespreide portefeuille verhandelbare aandelen van vastgoedondernemingen, die zijn genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in financiële instrumenten in Europa. Daartoe belegt het Fonds uitsluitend in Euro Vastgoedfondsenpool. De benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool is gelijk aan die van SNS Euro Vastgoedfonds. Euro Vastgoedfondsenpool belegt voornamelijk in ‘vastgoedaandelen’. Hieronder worden verstaan goed verhandelbare participaties, dan wel (certificaten van) aandelen in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vastgoedfondsen en –ondernemingen (verder: vastgoedondernemingen). Vastgoedmarkten worden beïnvloed door algemeen economische ontwikkelingen maar worden ook sterk lokaal bepaald. Het beleggingsbeleid van Euro Vastgoedfondsenpool is daarom zowel ‘bottom-up’ gericht (waarbij wordt gekeken naar micro-economische aspecten), als ‘top-down’ gericht (waarbij macro-economische aspecten centraal staan). Een actief beleggingsbeleid wordt gevoerd om gebruik te kunnen maken van de verschillende cycli van Europese vastgoedmarkten en verwachte marktontwikkelingen. Benchmark Het beleggingsbeleid van SNS Euro Vastgoedfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat ten minste gelijk is aan dat van de Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS (de benchmark). De wegingen van alle vastgoedondernemingen in deze benchmark zijn gerelateerd aan de vrije verhandelbare marktkapitalisaties en zijn derhalve dynamisch van aard. Het totale belang van beleggingen in vastgoedondernemingen genoteerd aan een officiële gereglementeerde markt in het Verenigd Koninkrijk (UK), wordt beperkt tot 20% en wordt daarmee in verhouding gebracht met de andere Europese vastgoedmarkten in deze benchmark, waardoor een meer evenwichtig beleggingsbeleid mogelijk is. De samenstelling van de beleggingen die zijn opgenomen in de benchmark voldoet aan de eisen van Europese regelgeving, zoals die zijn geformuleerd in UCITS III (Undertakings of Collective Investments in Transferable Securities). In verband hiermee gelden voor de samenstelling van de benchmark de volgende grenzen:


124

1. Het belang van een individuele vastgoedonderneming in het totaal van de benchmark is maximaal 9%; en 2. Het totaal van de belangen van vastgoedondernemingen groter dan 5% van de benchmark, is maximaal 36%. De benchmark wordt berekend op basis van ‘netto dividenden herbelegd’, ofwel inclusief herbelegging van dividenden na aftrek van dividendbelasting. Vermogenstitels Euro Vastgoedfondsenpool belegt voornamelijk in aandelen van vastgoedondernemingen die aan een officiële markt in financiële instrumenten van een lidstaat van de Europese Unie, Noorwegen of Zwitserland zijn genoteerd. Voorts kan worden belegd in converteerbare obligaties en warrants van vastgoedondernemingen. Het vermogen van deze Pool is zo veel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Spreiding De beleggingsportefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool zal adequaat worden gespreid. Spreiding van de beleggingen vindt plaats over diverse vastgoedsectoren (waaronder kantoren en/of winkels) en voorts over diverse vastgoedondernemingen. Bij de samenstelling van de beleggingsportefeuille wordt gestreefd naar belegging in minimaal 25 vastgoedondernemingen. Uit oogpunt van spreiding worden in dit verband tevens de hierna volgende grenzen voor het beleggingsbeleid (beleggingsrestricties) gehanteerd: 1. het totale belang in elke afzonderlijke vastgoedonderneming mag maximaal 5 procentpunt afwijken van het belang van die onderneming in de benchmark. In combinatie met de maximaal toegestane omvang van het belang in een onderneming in de benchmark van 9% is het belang van elke onderneming in de beleggingsportefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool derhalve maximaal 14%. Deze restrictie leidt er tevens toe dat het belang in een vastgoedonderneming die geen deel uitmaakt van de benchmark (benchmarkbelang is 0%) maximaal 5% is van de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool; 2. het totaal van de belangen in vastgoedondernemingen die geen deel uitmaken van de benchmark, is maximaal 10% van de portefeuille van Euro Vastgoedfondsenpool 3. het totale belang in een vastgoedonderneming is minder dan 5% van het aandelenkapitaal van die onderneming. Minimaal 90% van de portefeuille belegt in aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de benchmark. Daarnaast wordt gestreefd naar een tracking error van maximaal 5%. In het belang van beleggers kan ACTIAM de grenzen van het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Euro Vastgoedfonds. Selectie Verantwoorde beleggingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘Uitsluitingscriteria’) worden gehanteerd op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming in aanmerking komt voor selectie. De ondernemingen die reeds onderdeel van het vermogen uitmaken worden op halfjaarlijkse basis beoordeeld. De ondernemingen in de benchmark worden op jaarbasis beoordeeld. De betreffende ondernemingen worden op de onderdelen watergebruik, afvalbeheer, klimaatinvloed, sociaal verantwoord ondernemen en corporate governance beoordeeld. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming. Naast de bovenstaande selectie worden op basis van fundamentele analyses vastgoedondernemingen en -fondsen geselecteerd die voldoen aan bepaalde eisen met betrekking tot locatie, kwaliteit en spreiding van de vastgoedportefeuille, het management, toekomstige cashflows, waarderingsmethode en dergelijke. Valuta Euro Vastgoedfondsenpool belegt onder meer in aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen van vastgoedondernemingen in Europese landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s, waaronder het risico van waardedaling van het Engelse pond tegenover de euro. Teneinde deze valutarisico’s te begrenzen dienen valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen in een andere valuta dan euro, die groter zijn dan de daarmee overeenkomende posities in de benchmark vermeerderd met 10%-punt, te worden afgedekt naar euro. Valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen beneden deze grens en valutaposities als gevolg van beleggingen in vastgoedondernemingen die niet in de benchmark zijn opgenomen, worden in beginsel niet afgedekt naar euro. Het innemen van actieve valutaposities die niet samenhangen met onderliggende beleggingen is niet toegestaan. Afgeleide instrumenten Euro Vastgoedfondsenpool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten.


125

Overig De beleggingen van Euro Vastgoedfondsenpool worden in beginsel niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die Euro Vastgoedfondsenpool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan, voor zover niet gedekt door onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering Aan een markt in financiële instrumenten genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Vermogenstitels waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt, niet-genoteerde vermogenstitels en afgeleide instrumenten worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme (EBITDA, p/e ratio etc.) waarderingsmethoden toegepast. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal het SNS Euro Vastgoedfonds tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Euro Vastgoedfonds is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,65% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Euro Vastgoedfonds verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,35%, de hoogte van de afslag is 0,20%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Euro Vastgoedfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,69%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Euro Vastgoedfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Euro Vastgoedfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Euro Vastgoedfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde


126

risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Euro Vastgoedfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Euro Vastgoedfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn concentratierisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Euro Vastgoedfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

25,91%

47,77%

-31,35%

-49,96%

47,10%

8,30%

-13,00%

23,10%

5,70%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Euro Vastgoedfonds was op 31 december 2013 EUR 25,6 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.31 FONDS 40: SNS OPTIMAAL PAARS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Optimaal Paars is om voor de aandeelhouders van SNS Optimaal Paars een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van SNS Optimaal Paars is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. SNS Optimaal Paars belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Optimaal Paars een zeer offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Optimaal Paars.


127

Benchmark De benchmark van SNS Optimaal Paars is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Optimaal Paars belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 90% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) en 10% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Optimaal Paars uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 33); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Optimaal Paars over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 0% 5% 80%

0% 0% 10% 90%

2,5% 7,5% 15,0% 95,0%

De beleggingen in aandelen geschieden via Global Equity Mixpool. Het vermogen van SNS Optimaal Paars is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta SNS Optimaal Paars voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Optimaal Paars belegt. Afgeleide instrumenten SNS Optimaal Paars maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Optimaal Paars belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Optimaal Paars belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Optimaal Paars kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren.


128

Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Optimaal Paars belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Optimaal Paars tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Optimaal Paars is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,65% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Optimaal Paars verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,225%, de hoogte van de afslag is 0,15%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Optimaal Paars over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,69%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Optimaal Paars krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Optimaal Paars of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Optimaal Paars is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Optimaal Paars dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Optimaal Paars zijn: nn marktrisico (aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes;


129

nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico.


RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Optimaal Paars het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1,30%

11,35%

-2,83%

-39,84%

31,10%

16,90%

-7,20%

16,90%

16,90%

1) Op 19 december 2005 is SNS InnoVisiefonds omgevormd naar RZL Optimaal Paars. In verband hiermee is het rendement van RZL Optimaal Paars berekend over de periode 19 december 2005 tot en met 31 december 2005.

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Optimaal Paars was op 31 december 2013 EUR 82,6 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.32 FONDS 41: SNS OPTIMAAL GEEL

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Optimaal Geel is om voor de aandeelhouders van SNS Optimaal Geel een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van SNS Optimaal Geel is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. SNS Optimaal Geel belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Optimaal Geel een defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Optimaal Geel. Benchmark De benchmark van SNS Optimaal Geel is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Optimaal Geel belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 65% van de benchmark van Euro Obligatiepool (zie Fonds 33), 15% van Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32), 15% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) en 5% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Optimaal Geel uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 33);


130

Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool Aandelen Global Equity Mixpool

(zie Fonds 39); en (zie Fonds 38).

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Optimaal Geel over de beleggingsca- tegorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 50% 0% 10%

15% 65% 5% 15%

30% 80% 10% 20%

Het vermogen van SNS Optimaal Geel is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta SNS Optimaal Geel voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Optimaal Geel belegt. Afgeleide instrumenten SNS Optimaal Geel maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Optimaal Geel belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Optimaal Geel belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Optimaal Geel kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Optimaal Geel belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Optimaal Geel tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Optimaal Geel is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,50% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt


131

dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Optimaal Geel verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,125%, de hoogte van de afslag is 0,10%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Optimaal Geel over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,53%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Optimaal Geel krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Optimaal Geel of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Optimaal Geel is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Optimaal Geel dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Optimaal Geel zijn: nn marktrisico (vastrentende waarden, aandelen, liquiditeiten, vastgoed en vastgoedondernemingen); nn (relatief) rendementsrisico; nn kredietrisico; nn inflatierisico; nn tegenpartijrisico; nn valutarisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico erosie Fondsvermogen; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).


132

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Optimaal Geel het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

8,00%

2,97%

-0,20%

-5,60%

10,56%

4,00%

0,00%

10,90%

4,10%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Optimaal Geel was op 31 december 2013 EUR 23,1 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.33 FONDS 42: SNS OPTIMAAL ORANJE

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Optimaal Oranje is om voor de aandeelhouders van SNS Optimaal Oranje een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van SNS Optimaal Oranje is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. SNS Optimaal Oranje belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Optimaal Oranje een neutraal risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Optimaal Oranje. Benchmark De benchmark van SNS Optimaal Oranje is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Optimaal Oranje belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 55% van de benchmark van Euro Obligatiepool (zie Fonds 33), 40% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) en 5% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Optimaal Oranje uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 33); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 38). Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt


133

dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Optimaal Oranje over de beleggings- categorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 45% 0% 35%

0% 55% 5% 40%

5% 65% 10% 45%

Het vermogen van SNS Optimaal Oranje is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen tijdelijke liquiditeiten worden aangehouden. Valuta SNS Optimaal Oranje voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Optimaal Oranje belegt. Afgeleide instrumenten SNS Optimaal Oranje maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Optimaal Oranje belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Optimaal Oranje belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Optimaal Oranje kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Optimaal Oranje belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Optimaal Oranje tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Optimaal Oranje is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,55% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.


134

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Optimaal Oranje verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,15%, de hoogte van de afslag is 0,125%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Optimaal Oranje over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,58%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Optimaal Oranje krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Optimaal Oranje of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Optimaal Oranje is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Optimaal Oranje dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Optimaal Oranje zijn: nn marktrisico (vastrentende waarden, aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); nn (relatief) rendementsrisico; nn kredietrisico; nn valutarisico; nn inflatierisico; nn tegenpartijrisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2005 heeft SNS Optimaal Oranje het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

13,23%

4,76%

-0,75%

-16,67%

16,55%

8,40%

-1,90%

13,80%

8,50%


135

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Optimaal Oranje was op 31 december 2013 EUR 69,7 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.34 FONDS 43: SNS OPTIMAAL ROOD

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Optimaal Rood is om voor de aandeelhouders van SNS Optimaal Rood een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van SNS Optimaal Rood is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. SNS Optimaal Rood belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Optimaal Rood een offensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Optimaal Rood. Benchmark De benchmark van SNS Optimaal Rood is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Optimaal Rood belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 65% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 38), 25% van Euro Obligatiepool (zie Fonds 33) en 10% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Optimaal Rood uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 33); Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39); en Aandelen Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Optimaal Rood over de beleggingscategorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken.


136

VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

0% 45% 0% 35%

0% 55% 5% 40%

5% 65% 10% 45%

De beleggingen in aandelen geschieden via Global Equity Mixpool. Het vermogen van SNS Optimaal Rood is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta SNS Optimaal Rood voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Optimaal Rood belegt. Afgeleide instrumenten SNS Optimaal Rood maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Optimaal Rood belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Optimaal Rood belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Optimaal Rood kan beleggen (zie hierboven onder (‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Optimaal Rood belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Optimaal Rood tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Optimaal Rood is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,60% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.



137

Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Optimaal Rood verwerkt. De hoogte van de opslag is 0,20%, de hoogte van de afslag is 0,125%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Optimaal Rood over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,64%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Optimaal Rood krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Optimaal Rood of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Optimaal Rood is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Optimaal Rood dalen. De specifieke risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Optimaal Rood zijn: nn marktrisico (aandelen, vastrentende waarden, vastgoed en vastgoedondernemingen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn inflatierisico; nn redietrisico; nn tegenpartijrisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; nn risico erosie Fondsvermogen; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).

RENDEMENT Vanaf 2004 heeft SNS Optimaal Rood het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% Behaald totaalrendement

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

19,02%

9,49%

-2,40%

-30,29%

25,12%

13,10%

-4,90%

15,70%

12,80%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Optimaal Rood was op 31 december 2013 EUR 55,1 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.



138

14.35 FONDS 44: SNS OPKOMENDE LANDEN AANDELENFONDS

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is om voor de aandeelhouders van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat voornamelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille in verhandelbare aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen uit zogenoemde opkomende landen, zoals hierna is beschreven. Het beleggingsbeleid van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de MSCI Emerging Markets Index Net EUR (de benchmark). Het Fonds belegt daartoe uitsluitend in Global Emerging Markets Equity Pool. De benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool is gelijk aan die van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds. Het beleggingsbeleid van Global Emerging Markets Equity Pool richt zich voornamelijk op het selecteren van beleggingsinstellingen met een actief portefeuillebeheer, die naar verwachting een beter rendement dan hun benchmark zullen behalen. Global Emerging Markets Equity Pool belegt hiertoe in het beleggingscompartiment “Class I Accumulation EUR” van Schroder International Selection Fund Emerging Markets (SICAV, LU0248178492), een open-end beleggingsinstelling die belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen die beursgenoteerd zijn in landen of regio’s die zich in snel tempo te ontwikkelen tot moderne industriestaten, de zogenaamde Opkomende Landen (of ‘emerging markets’). De betreffende beleggingsinstelling wordt beheerd door Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Het prospectus van de bovengenoemde beleggingsinstelling wordt kosteloos op aanvraag ter beschikking gesteld door ACTIAM. Het beleggingsbeleid van de beleggingsinstelling waar de Pool in belegt is erop gericht vrijwel volledig belegd te blijven in beursgenoteerde aandelen. Minimaal twee derde van het netto vermogen van het fonds (zonder rekening te houden met eventuele bijkomende liquide activa) zal te allen tijde belegd zijn in aandelen of aan aandelen gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen uit opkomende landen. Het betreffende fonds kan bepaalde afgeleide financiële instrumenten gebruiken in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer.’ Schroder International Selection Fund Emerging Markets (SICAV), is beursgenoteerd in Luxemburg, alwaar het onder toezicht staat. Het fonds heeft een mededeling gedaan conform artikel 2:72 van de Wft en is in het register conform artikel 1:108 van de Wft opgenomen. Het fonds staat niet onder Nederlands toezicht. Valuta Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een beleggingsinstelling die noteert in euro. Evenwel wordt belegt in aandelen van ondernemingen gevestigd in landen die de euro niet als munteenheid voeren. Als gevolg hiervan ontstaan valutarisico’s. De valutarisico’s worden in principe niet afgedekt. Afgeleide instrumenten Global Emerging Markets Equity Pool maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De beleggingsinstellingen waarin de Pool belegt, kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig De beleggingen van Global Emerging Markets Equity Pool worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Het is niet toegestaan om financiële instrumenten te verkopen die de Pool niet bezit. Evenmin is het schrijven van opties toegestaan voor zover niet gedekt door de onderliggende activa. Het aangaan van uitleentransacties is toegestaan. Ook de beleggingsinstelling waarin de Pool belegt kan uitleentransacties aangaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van de Pool. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling waar de Pool in belegt, worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers. Ook is waardering tegen intrinsieke waarde toegestaan.


139

Dividendbeleid Conform de fiscaalwettelijke voorschriften zal SNS Opkomende Landen Aandelenfonds tenminste de voor de uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen acht maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.

VERGOEDING Beheervergoeding SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is voor het beheer een beheervergoeding aan ACTIAM verschuldigd, zoals beschreven in Hoofdstuk 10. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,90% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds. Global Emerging Markets Equity Pool belegt in een beleggingsinstelling die een beheervergoeding aan de beheerder is verschuldigd. Deze beheervergoeding komt direct ten laste van de intrinsieke waarde van deze beleggingsinstelling en daarmee indirect ten laste van de intrinsieke waarde van de Pool. ACTIAM vergoedt de Pool deze beheervergoeding uit de door haar ontvangen beheervergoeding. De beheervergoeding wordt direct in rekening gebracht aan SNS Opkomende Landen Aandelenfonds en komt ten laste van het vermogen van het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen Ten aanzien van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds worden geen op- of afslagen gehanteerd. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,95%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Opkomende Landen Aandelenfonds krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Opkomende Landen Aandelenfonds of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Opkomende Landen Aandelenfonds is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Opkomende Landen Aandelenfonds dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Opkomende Landen Aandelenfonds zijn: nn marktrisico (aandelen); nn (relatief) rendementsrisico; nn valutarisico; nn risico’s verbonden aan het beleggen in andere beleggingsinstellingen; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn tegenpartijrisico; nn inflatierisico;


140

nn nn nn nn nn nn

risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; bewaargevingsrisico; wijzigingsrisico belastingregimes; risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; risico erosie Fondsvermogen; en liquiditeitsrisico.


RENDEMENT Vanaf 2008 heeft SNS Opkomende Landen Aandelenfonds het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% -20,00% -40,00% Behaald totaalrendement

2009

2010

2011

2012

2013

73,66%

24,60%

-17,90%

9,70%

-6,60%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Opkomende Landen Aandelenfonds was op 31 december 2013 EUR 5,4 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.

ALGEMEEN Een uitgebreid overzicht van rendementen, vermogens alsmede van de baten en lasten van het Fonds over het afgelopen jaar is vervat in de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. 14.36 FONDS 45: SNS OPTIMAAL BLAUW

BELEGGINGSBELEID Algemeen Het doel van SNS Optimaal Blauw is om voor de aandeelhouders van SNS Optimaal Blauw een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit beleggingen verdeeld over verschillende beleggingscategorieën. Deze beleggingscategorieën betreffen voornamelijk beursgenoteerde aandelen van bedrijven en vastgoedondernemingen, alsmede obligaties en liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van SNS Optimaal Blauw is gericht op het behalen van een rendement, dat over een doorlopende beoordelingsperiode van drie jaar ten minste gelijk is aan dat van de benchmark. SNS Optimaal Blauw belegt daartoe in de specifieke verdeling over de verschillende Pools, zoals deze hieronder is vermeld. Gegeven deze specifieke verdeling over de verschillende beleggingscategorieën heeft SNS Optimaal Blauw een zeer defensief risicoprofiel. In het belang van beleggers kan ACTIAM de hierna vermelde grenzen aan het beleggingsbeleid wijzigen, voor zover deze wijzigingen naar het oordeel van ACTIAM passen binnen de doelstelling van SNS Optimaal Blauw. Benchmark De benchmark van SNS Optimaal Blauw is een samengestelde index op basis van de benchmark van de Pools waarin SNS Optimaal Blauw belegt, uitgaande van de hierna vermelde ‘neutrale weging’. Deze samengestelde index bestaat uit 42% van de benchmark van Euro Obligatiepool (zie Fonds 33), 50% van Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32), 5% van de benchmark van Global Equity Mixpool (zie Fonds 38) en 3% van de benchmark van Euro Vastgoedfondsenpool (zie Fonds 39). Vermogenstitels Ten behoeve van de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën belegt SNS Optimaal Blauw uitsluitend in de volgende beleggingspools: Liquiditeiten Euro Liquiditeitenpool (zie Fonds 32); Obligaties Euro Obligatiepool (zie Fonds 33);


141

Vastgoed Euro Vastgoedfondsenpool Aandelen Global Equity Mixpool

(zie Fonds 39); en (zie Fonds 38).

Spreiding en selectie ACTIAM hanteert uitsluitingscriteria (zie hoofdstuk 8 ‘uitsluitingscriteria’) op basis waarvan bepaald wordt of een onderneming/ (lagere) overheid zich inlaat met controversiële activiteiten en dientengevolge niet in aanmerking komt voor selectie. Niet voldoen aan de criteria kan resulteren in uitsluiting van de onderneming/ (lagere) overheid. Indien geconstateerd wordt dat een vermogenstitel aangekocht is van een onderneming/ (lagere) overheid waarvan na beoordeling blijkt dat zij niet aan de criteria voldoet, zal de beheerder zich na constatering binnen 6 weken van de vermogenstitel ontdoen. Na de bovenstaande selectie van de beleggingen wordt vervolgens gebruik gemaakt van fundamenteel onderzoek bestaande uit kwalitatieve en kwantitatieve analyses. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid. De samenstelling van de bovengenoemde benchmark vormt hierbij het richtsnoer. Verdeling over beleggingscategorieën In onderstaande tabel wordt de standaardverdeling (de zogenoemde ‘neutrale wegingen’) van SNS Optimaal Blauw over de beleggings- categorieën weergegeven. Op basis van verwachte marktontwikkelingen kan binnen bepaalde bandbreedtes (de ‘minimale weging’ en de ‘maximale weging’) van deze neutrale wegingen worden afgeweken. VERDELING


MINIMALE WEGING

NEUTRALE WEGING

MAXIMALE WEGING

35% 27% 0% 0%

50% 42% 3% 5%

65% 57% 6% 10%

Het vermogen van SNS Optimaal Blauw is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kunnen (tijdelijk) liquiditeiten worden aangehouden. Valuta SNS Optimaal Blauw voert zelf geen eigen valutabeleid. Het beleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s wordt in beginsel gevoerd in de Pools, waarin SNS Optimaal Blauw belegt. Afgeleide instrumenten SNS Optimaal Blauw maakt geen gebruik van afgeleide instrumenten. De Pools waarin SNS Optimaal Blauw belegt kunnen echter wel gebruikmaken van afgeleide instrumenten. Overig Het is niet toegestaan beleggingen te verkopen die de Pools, waarin SNS Optimaal Blauw belegt, niet bezitten. In de Pools waarin SNS Optimaal Blauw kan beleggen (zie hierboven onder ‘Vermogenstitels’) is het aangaan van uitleentransacties toegestaan. ACTIAM acht de benchmark voldoende representatief als vergelijkingsmaatstaf voor de beleggingsprestaties van het Fonds. Indien dit echter naar het oordeel van ACTIAM niet meer in voldoende mate het geval is en handhaving van deze vergelijkingsmaatstaf niet meer in het belang is van participanten, zal ACTIAM een andere, meer passende vergelijkingsmaatstaf hanteren. Waardering De participaties in de beleggingspools waarin SNS Optimaal Blauw belegt, worden gewaardeerd tegen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde van de participaties wordt bepaald op basis van de voor deze Pools vastgestelde waarderingsgrondslagen. Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Dividendbeleid Conform de fiscaal-wettelijke voorschriften zal SNS Optimaal Blauw tenminste de voor uitdeling beschikbare winst, vastgesteld volgens het Besluit beleggingsinstellingen (Besluit van 15 september 2009, nr. CPP2009/813M), binnen 8 maanden na afloop van het boekjaar in de vorm van dividend geheel aan de aandeelhouders uitkeren.


142

VERGOEDING Totale Kostenvergoeding SNS Optimaal Blauw is aan ACTIAM een beheervergoeding verschuldigd. De hoogte van deze vergoeding is, als percentage op jaarbasis, 0,40% en is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen. De beheervergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het Fonds. Dit gebeurt naar rato van het bovengenoemde percentage op jaarbasis en het vermogen van het Fonds per dagultimo. De beheerder brengt vervolgens aan het eind van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde beheervergoeding in rekening bij het Fonds.

KOSTEN Transactiekosten Kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten) kunnen bestaan uit belastingen, kosten van de makelaar in financiële instrumenten, spreads tussen bieden laatprijzen, settlementkosten en de verandering in de marktprijs als gevolg van de transactie. De hoogte van de transactiekosten is niet met voldoende nauwkeurigheid in te schatten. Bij sommige financiële instrumenten worden de transactiekosten verwerkt in de (bruto) prijs. Daarnaast zijn veranderingen in de marktprijs als gevolg van een transactie moeilijk te berekenen. Uitgangspunt voor transactiekosten is dat deze marktconform moeten zijn. De aankoopkosten maken deel uit van de verkrijgingsprijs van de desbetreffende financiële instrumenten en worden indien de waardering plaatsvindt tegen beurswaarde verwerkt in de ongerealiseerde koersresultaten. Verkoopkosten worden verantwoord in het gerealiseerde koersresultaat. Kosten bij uitgifte en inkoop van aandelen De kosten bij uitgifte van aandelen en de kosten bij inkoop van aandelen worden via opslagen, respectievelijk afslagen van de intrinsieke waarde in de afgifteprijs, respectievelijk inkoopprijs van een aandeel van SNS Optimaal Blauw verwerkt. De hoogte van de open afslag is 0,075%. De weergegeven open afslagen komen geheel ten goede van het Fonds. Lopende kosten(factor) Het niveau van de kosten van SNS Optimaal Blauw over het boekjaar 2013, gerelateerd aan haar gemiddelde intrinsieke waarde, de lopende kosten(factor), is 0,42%. Dit percentage is tevens weergegeven in Tabel I, zoals opgenomen in de bijlagen.

RISICOFACTOREN De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen. Houders van aandelen betreffende SNS Optimaal Blauw krijgen mogelijk minder terug dan zij hebben ingelegd. Teruggave van de inbreng in SNS Optimaal Blauw of van de koopprijs voor aandelen betreffende SNS Optimaal Blauw is niet gegarandeerd. Indien de hieronder vermelde risico’s zich verwezenlijken kunnen de prijs en de waarde van de beleggingen hierdoor worden beïnvloed en kan de (intrinsieke) waarde van een aandeel betreffende SNS Optimaal Blauw dalen. De risico’s die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende SNS Optimaal Blauw zijn: nn marktrisico (liquiditeiten, vastrentende waarden, aandelen, vastgoed en vastgoedondernemingen); nn (relatief) rendementsrisico; nn kredietrisico; nn inflatierisico; nn tegenpartijrisico; nn valutarisico; nn aflossingsrisico; nn risico uitlenen van financiële instrumenten (securities lending); nn risico erosie Fondsvermogen; nn risico bij afwikkeling transacties in financiële instrumenten; nn bewaargevingsrisico; nn wijzigingsrisico belastingregimes; nn risico behouden status fiscale beleggingsinstelling; en nn liquiditeitsrisico. Voor een omschrijving van voormelde risico’s wordt verwezen naar Hoofdstuk 12 van het Prospectus (‘Risicofactoren’).


143

RENDEMENT Vanaf 2008 heeft SNS Optimaal Blauw het navolgende gesimuleerde rendement behaald, dat op basis van intrinsieke waarde is berekend en voorzover van toepassing inclusief herbelegd dividend: 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% Behaald totaalrendement

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-0,05%

6,63%

2,10%

0,70%

6,70%

1,80%

FONDSVERMOGEN Het fondsvermogen van SNS Optimaal Blauw was op 31 december 2013 EUR 1,3 mln. Dit fonds is in november 2013 gelanceerd.



144

15

Overige Informatie

15.1

FUND GOVERNANCE ACTIAM heeft, als beheerder van de Fondsen van de Vennootschap, Fund Governance Principles (verder ‘Principles’) geïmplementeerd. Deze Principles zijn gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance. De door DUFAS geformuleerde Principles zijn een gedragscode voor fondsbeheerders die tot doel heeft waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld in de Wft. In de Principles wordt onderscheid gemaakt tussen richtlijnen voor de dagelijkse beheertaken die een nadere uitwerking geven van het beginsel belangenconflicten tegen te gaan en te handelen in het belang van fondsbeleggers en richtlijnen voor het waarborgen van de naleving van de Principles binnen de organisatie van de beheerder. De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het ministerie van Financiën en de AFM. De volledige tekst van de door ACTIAM geformuleerde Principles is gepubliceerd op actiam.nl/fondsbeheer. Deze tekst is tevens op te vragen bij ACTIAM.

15.2

BELANGENCONFLICTEN Op grond van weten regelgeving zijn financiële ondernemingen verplicht te beschikken over adequate procedures en maatregelen ter voorkoming van en omgang met belangenconflicten. Door de uitvoering van de bedrijfsactiviteiten van ACTIAM kunnen belangenconflicten ontstaan. Deze belangenconflicten kunnen ontstaan tussen, maar zijn niet beperkt tot, de belangen van ACTIAM enerzijds en de fondsen die zij beheert, de beleggers in die fondsen en overige klanten van ACTIAM anderzijds. Daarnaast kunnen zich ook onderling belangenconflicten voordoen nn tussen de fondsen die ACTIAM beheert onderling, nn tussen fondsen die ACTIAM beheert en klanten van ACTIAM, en nn tussen klanten van ACTIAM onderling. ACTIAM heeft passende en effectieve maatregelen getroffen ter voorkoming en beheersing van (mogelijke) belangenconflicten. ACTIAM houdt via een register de gegevens bij die betrekking hebben op de soorten door of namens ACTIAM verrichte werkzaamheden waarbij een belangenconflict is ontstaan of kan ontstaan dat een wezenlijk risico met zich brengt dat de belangen van een of meer fondsen of van de beleggers daarin worden geschaad. Indien de maatregelen die ACTIAM heeft getroffen om belangenconflicten te beheersen bij een specifiek belangenconflict niet volstaan om met redelijke zekerheid te kunnen aannemen dat het risico dat de belangen van beleggers worden geschaad zal worden voorkomen, zal ACTIAM beleggers in duidelijke bewoordingen op de hoogte brengen van de algemene aard of de oorzaken van dit belangenconflict.

15.3

ALGEMEEN De Vennootschap is niet betrokken bij enige rechtszaak of arbitrage, noch zijn enige gerechtelijke procedures tegen de Vennootschap aangekondigd, die een nadelig effect kunnen hebben op de financiële positie van de Vennootschap.

15.4

CORPORATE GOVERNANCE CODE De Vennootschap is een institutionele belegger als bedoeld in artikel 5:86 Wft en is daarom verplicht mededeling te doen in zijn jaarverslag, of op zijn website of aan het adres van de aandeelhouders over de naleving van de Nederlandse Corporate Governance Code. De Vennootschap doet daarom eenmaal per jaar in het jaarverslag mededeling van de wijze waarop deze Code wordt nageleefd, dan wel waarom daarvan wordt afgeweken.

15.5

AGENT De Vennootschap is met betrekking tot Fonds 22 tot en met 26 en Fonds 31 tot en met 45 met KAS BANK N.V. overeengekomen dat deze laatste als agent zal fungeren. De agent is er voor verantwoordelijk om de aan- en verkoopopdrachten zoals die zijn ingelegd in het orderboek van de markt in financiële instrumenten overeenkomstig de voorwaarden zoals vermeld in dit Prospectus (en het betreffende Supplement) te beoordelen en namens ACTIAM te accepteren of te weigeren. Na sluiting van het orderboek zal de agent het saldo van alle aan- en verkooporders doorgeven aan ACTIAM. De ‘transactiekoers’ waartegen deze aan- en verkooporders de volgende beursdag worden afgerekend wordt door ACTIAM, door tussenkomst van de agent, aangeleverd bij Euronext Amsterdam.


145

15.6

KLACHTENREGELING Indien u klachten heeft ten aanzien van SNS Beleggingsfondsen N.V. en de Fondsen dan kunt u deze schriftelijk richten tot ACTIAM N.V.,Postbus 8444, 3503 RK, Utrecht.

15.7

ASSURANCE-RAPPORT Aan: de directie van SNS Beleggingsfondsen N.V.

OPDRACHT EN VERANTWOORDELIJKHEDEN Wij hebben de assurance-opdracht aangaande de inhoud van het prospectus SNS Beleggingsfondsen N.V. uitgevoerd. In dit kader hebben wij onderzocht of het prospectus d.d. 22 juli 2014 van SNS Beleggingsfondsen N.V. te Utrecht ten minste de ingevolge artikel 4:37l lid 4 en 4:37p lid 1 van de Wet op het financieel toezicht (Wft) voorgeschreven gegevens bevat. Deze assurance-opdracht is met betrekking tot artikel 4:37l lid 4 en 4:37p lid 1 van de Wft gericht op het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid. Tenzij het tegendeel uitdrukkelijk in het prospectus is vermeld, is op de in het prospectus opgenomen gegevens geen accountantscontrole toegepast. De verantwoordelijkheden zijn als volgt verdeeld: 1. De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor de opstelling van het prospectus dat ten minste de ingevolge de Wft voorgeschreven gegevens bevat. 2. Het is onze verantwoordelijkheid een mededeling te verstrekken zoals bedoeld in artikel 115x lid 1e Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo).

WERKZAAMHEDEN Ons onderzoek is verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder Standaard 3000 ‘Assuranceopdrachten anders dan opdrachten tot controle of beoordeling van historische financiële informatie’. Dienovereenkomstig hebben wij de door ons in de gegeven omstandigheden noodzakelijk geachte werkzaamheden verricht om een oordeel te kunnen geven. Wij hebben getoetst of het prospectus de ingevolge artikel artikel 4:37l lid 4 en 4:37p lid 1 van de Wft voorgeschreven gegevens bevat. De wet vereist niet van de accountant dat deze additionele werkzaamheden verricht met betrekking tot artikel 115x lid 1c Bgfo. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen onderzoeksinformatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

OORDEEL Naar ons oordeel bevat het prospectus ten minste de ingevolge artikel 4:37l lid 4 en 4:37p lid 1 van de Wft voorgeschreven gegevens. Met betrekking tot artikel 115x lid 1c Bgfo melden wij dat het prospectus voor zover ons bekend de informatie bevat zoals vereist. Utrecht, 22 juli 2014 KPMG Accountants N.V. G.J. Hoeve RA 15.8

VERKLARING BEHEERDER ACTIAM verklaart dat de Vennootschap en ACTIAM voldoen aan de bij of krachtens de Wft gestelde regels en het Prospectus voldoet aan de bij of krachtens de Wft gestelde regels. Utrecht, 22 juli 2014 ACTIAM N.V. J. de Wit E.J. van Bergen R. Verheul G. Coppens PROSPECTUS 22 JULI 2014 SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V.

146

16

Personalia DIRECTIE SNS BELEGGINGSFONDSEN N.V. ACTIAM N.V. Croeselaan 1 5216 PT Utrecht Postbus 8444 3503 RK Utrecht Telefoon 030 – 291 55 44 actiam.nl/fondsbeheer

DIRECTIE ACTIAM N.V. J. de Wit, voorzitter E.J. van Bergen, directielid R. Verheul, directielid G. Coppens, directielid

RAAD VAN COMMISSARISSEN R. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt

JURIDISCH EIGENAAR

JURIDISCH ADVISEUR

Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8000 3503 RA Utrecht

REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

ACCOUNTANT KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern Postbus 43004 3540 AA Utrecht

FISCAAL ADVISEUR

BELEGGINGSADVISEUR ACTIAM N.V. Postbus 8444 3503 RK Utrecht

BETAALKANTOOR/AGENT Kas Bank N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam

REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 TK Utrecht


147

17

17.1

Bijlagen ABEL I BEHOREND BIJ SUPPLEMENT VAN FONDS 3, 4, 6, 8, 9, EN 12 TOT EN MET 26 EN 31 TOT EN T MET 45, PARAGRAFEN VERGOEDING EN KOSTEN

FONDS

RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw

BEHEERVERGOEDING

AFSLAG

OPSLAG

LOPENDE KOSTEN(FACTOR) 2013

1,00% 0,45% 0,70% 1,00% 0,90% 1,25% 1,00% 1,05% 1,25% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25% 1,75% 0,75% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,50% 0,25% 0,35% 0,50% 0,45% 0,65% 0,50% 0,55% 0,65% 0,50% 0,55% 0,60% 0,65% 0,90% 0,40%

-0,100% -0,050% -0,100% -0,200% -0,150% -0,175% -0,100% -0,150% -0,125% -0,100% -0,125% -0,150% -0,150% -0,150% -0,075% -0,075% -0,100% -0,100% -0,125% -0,125% -0,100% -0,050% -0,100% -0,200% -0,150% -0,175% -0,100% -0,150% -0,125% -0,100% -0,125% -0,150% -0,150% -0,150% -0,075%

0,125% 0,050% 0,100% 0,400% 0,250% 0,200% 0,100% 0,225% 0,225% 0,125% 0,150% 0,175% 0,225% 0,125% 0,075% 0,075% 0,100% 0,150% 0,175% 0,175% 0,125% 0,050% 0,100% 0,400% 0,250% 0,200% 0,100% 0,225% 0,225% 0,125% 0,150% 0,175% 0,225% 0,125% 0,075%

1,00% 0,60% 0,70% 1,00% 0,90% 1,25% 1,00% 1,05% 1,25% 1,00% 1,10% 1,20% 1,25% 1,75% 0,75% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,53% 0,32% 0,37% 0,53% 0,48% 0,69% 0,53% 0,58% 0,69% 0,53% 0,58% 0,64% 0,69% 0,95% 0,42%


148

17.2

ABEL II BEHOREND BIJ SUPPLEMENT VAN FONDS 3, 4, 6, 8, 9, EN 12 TOT EN MET 26 EN 31 TOT EN T MET 45

FONDSNUMMER

Fonds 3 Fonds 4 Fonds 6 Fonds 8 Fonds 9 Fonds 12 Fonds 13 Fonds 14 Fonds 15 Fonds 16 Fonds 17 Fonds 18 Fonds 19 Fonds 20 Fonds 21 Fonds 22 Fonds 23 Fonds 24 Fonds 25 Fonds 26 Fonds 31 Fonds 32 Fonds 33 Fonds 34 Fonds 35 Fonds 36 Fonds 37 Fonds 38 Fonds 39 Fonds 40 Fonds 41 Fonds 42 Fonds 43 Fonds 44 Fonds 45

FONDSNAAM

RZL Nederlands Aandelenfonds RZL Euro Liquiditeitenfonds RZL Euro Obligatiefonds RZL Euro Aandelenfonds RZL Euro Mixfonds RZL Azië Aandelenfonds RZL Amerika Aandelenfonds RZL Wereld Aandelenfonds RZL Euro Vastgoedfonds RZL Optimaal Geel RZL Optimaal Oranje RZL Optimaal Rood RZL Optimaal Paars RZL Opkomende Landen Aandelenfonds RZL Optimaal Blauw SNS Profiel Blauw SNS Profiel Geel SNS Profiel Oranje SNS Profiel Rood SNS Profiel Paars SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw


ISIN CODE

NL0010364451 NL0010364469 NL0010364477 NL0010364485 NL0010364493 NL0010579066 NL0010579082 NL0010579090 NL0010579074 NL0010579207 NL0010579108 NL0010579116 NL0010579124 NL0010579132 NL0010579157 NL0010579165 NL0010579173 NL0010579181 NL0010579199 NL0010579140

149

18

Statuten van: SNS Beleggingsfondsen N.V. d.d. 31 oktober 2013

Artikel 1

NAAM. ZETEL. TYPERING.

1.1. De naamloze vennootschap draagt de naam: SNS Beleggingsfondsen N.V. 1.2. De vennootschap is gevestigd te Utrecht. 1.3. De vennootschap is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal in de zin van artikel 76a, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Artikel 2

DOEL.

2.1. De vennootschap heeft ten doel het beleggen van vermogen op een wijze die zich verdraagt met het fiscale regime voor beleggingsinstellingen in de zin van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969, alles met dien verstande dat het vermogen van de vennootschap zodanig belegd wordt dat de risico’s daarvan worden gespreid teneinde de aandeelhouders van de vennootschap in de opbrengst te doen delen. 2.2. De vennootschap is bevoegd tot het verrichten van al hetgeen dat met de hiervoor omschreven doeleinden verband houdt of daaraan bevorderlijk kan zijn, alles in de ruimste zin. Artikel 3

KAPITAAL.

3.1. Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt twintig miljoen euro (EUR 20.000.000), verdeeld in een (1) prioriteitsaandeel en zestig (60) series gewone aandelen, aangeduid 1 tot en met 60. Elk aandeel heeft een nominale waarde van vijf eurocent (EUR 0,05). Een serie aandelen wordt hierna aangeduid als fonds. Fonds 1 bestaat uit een (1) gewoon aandeel; fonds 2 bestaat uit een (1) gewoon aandeel; fonds 3 bestaat uit vijftien miljoen (15.000.000) gewone aandelen; fonds 4 bestaat uit twaalf miljoen (12.000.000) gewone aandelen; fonds 5 bestaat uit een (1) gewoon aandeel; fonds 6 bestaat uit zevenenveertig miljoen (47.000.000) gewone aandelen; fonds 7 bestaat uit een (1) gewoon aandeel; fonds 8 bestaat uit achtentwintig miljoen (28.000.000) gewone aandelen; fonds 9 bestaat uit tweeëntachtig miljoen (82.000.000) gewone aandelen; fonds 10 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 11 bestaat uit elf miljoen (11.000.000) gewone aandelen; fonds 12 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 13 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 14 bestaat uit achttien miljoen (18.000.000) gewone aandelen; fonds 15 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 16 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 17 bestaat uit zestien miljoen (16.000.000) gewone aandelen; fonds 18 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 19 bestaat uit zesentwintig miljoen (26.000.000) gewone aandelen; fonds 20 bestaat uit zes miljoen (6.000.000) gewone aandelen; fonds 21 bestaat uit twee miljoen (2.000.000) gewone aandelen; fonds 22 bestaat uit tweehonderdduizend (250.000) gewone aandelen; fonds 23 bestaat uit één miljoen (1.000.000) gewone aandelen; fonds 24 bestaat uit drie miljoen vijfhonderdduizend (3.500.000) gewone aandelen; fonds 25 bestaat uit drie miljoen (3.000.000) gewone aandelen; fonds 26 bestaat uit één miljoen vijfhonderdduizend (1.500.000) gewone aandelen; fonds 27 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 28 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 29 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 30 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen;


150

3.2.

3.3.

3.4.

3.5.

3.6.

3.7.

fonds 31 bestaat uit drie miljoen (3.000.000) gewone aandelen; fonds 32 bestaat uit twee miljoen (2.000.000) gewone aandelen; fonds 33 bestaat uit negen miljoen (9.000.000) gewone aandelen; fonds 34 bestaat uit acht miljoen (8.000.000) gewone aandelen; fonds 35 bestaat uit tien miljoen (10.000.000) gewone aandelen; fonds 36 bestaat uit drie miljoen (3.000.000) gewone aandelen; fonds 37 bestaat uit twee miljoen (2.000.000) gewone aandelen; fonds 38 bestaat uit elf miljoen (11.000.000) gewone aandelen; fonds 39 bestaat uit drie miljoen (3.000.000) gewone aandelen; fonds 40 bestaat uit negen miljoen (9.000.000) gewone aandelen; fonds 41 bestaat uit twee miljoen (2.000.000) gewone aandelen; fonds 42 bestaat uit vier miljoen (4.000.000) gewone aandelen; fonds 43 bestaat uit drie miljoen (3.000.000 gewone aandelen; fonds 44 bestaat uit drie miljoen (3.000.000) gewone aandelen; fonds 45 bestaat uit een miljoen (1.000.000) gewone aandelen; fonds 46 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 47 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 48 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 49 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 50 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 51 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 52 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 53 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 54 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 55 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 56 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 57 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 58 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 59 bestaat uit éénhonderdduizend (100.000) gewone aandelen; fonds 60 bestaat uit zestienmiljoen negenhonderdnegenenveertigduizend negenhonderdvijfennegentig (16.949.995) gewone aandelen. De gestorte bedragen op de gewone aandelen behorende tot ieder fonds zullen per desbetreffend fonds worden geboekt op de daartoe per fonds aangehouden rekening, verder te noemen fondsrekening, die met hetzelfde cijfer wordt aangeduid als het desbetreffende fonds. De gelden en andere goederen die zijn gestort op en/of worden toegekend aan deze rekeningen alsmede de met het desbetreffende fonds corresponderende reserverekening, bedoeld in artikel 27, worden afzonderlijk geadministreerd ten behoeve van de houders van gewone aandelen van het desbetreffende fonds en worden belegd zoals door de directie voor het desbetreffende fonds wordt bepaald. Waar in deze statuten gesproken wordt van aandelen en aandeelhouders, zijn daaronder zowel het prioriteitsaandeel als de gewone aandelen, respectievelijk zowel de houder van het prioriteitsaandeel als de houders van gewone aandelen begrepen, tenzij het tegendeel uitdrukkelijk blijkt. De directie kan bij een uitgifte van gewone aandelen van een bepaald fonds besluiten tot uitgifte van meer gewone aandelen van dat fonds dan het aantal gewone aandelen van het desbetreffende fonds dat is begrepen in het maatschappelijk kapitaal, waarbij het maximum aantal gewone aandelen van het desbetreffende fonds dat kan worden uitgegeven gelijk is aan het aantal gewone aandelen begrepen in het maatschappelijk kapitaal dat ten tijde van de uitgifte niet is uitgegeven. Het hiervoor in dit lid bedoelde besluit kan alleen worden genomen onder de opschortende voorwaarde dat de directie de deponering als bedoeld in lid 7 heeft gedaan. Bij een besluit tot uitgifte als bedoeld in lid 4 wordt het in het maatschappelijk kapitaal begrepen aantal gewone aandelen van het fonds waarop het besluit tot uitgifte ziet verhoogd met het aantal gewone aandelen van dat fonds waartoe bij uitgifte besloten is voorzover dit aantal het in het maatschappelijk kapitaal begrepen aantal gewone aandelen van dat fonds overschrijdt. Bij een besluit tot uitgifte als bedoeld in lid 4 bepaalt de directie op welke aantallen gewone aandelen van de in het maatschappelijk kapitaal begrepen fondsen het aantal als bedoeld in lid 5 in mindering wordt gebracht. Door het besluit tot uitgifte als bedoeld in lid 4 komt het totale aantal als bedoeld in lid 5 in mindering op de aantallen gewone aandelen van de in het maatschappelijk kapitaal begrepen fondsen als is bepaald in het directiebesluit bedoeld in de vorige zin. De directie zal onverwijld na een besluit als bedoeld in lid 4 bij het handelsregister waarin de vennootschap is ingeschreven een mededeling deponeren waarin zij vermeldt: a. het aantal waarmee het in het maatschappelijk kapitaal begrepen aantal gewone aandelen van het desbetreffende fonds is verhoogd als gevolg van het in lid 4 bedoelde besluit tot uitgifte; en b. de aantallen waarmee de in het maatschappelijk kapitaal begrepen aantallen gewone aandelen van de desbetreffende fondsen zijn verminderd als gevolg van het in lid 4 bedoelde besluit tot uitgifte.


151

3.8. De directie kan besluiten tot omzetting van een door de vennootschap gehouden aandeel van een bepaald fonds in een ander fonds. De directie bepaalt in het besluit tot omzetting (i) van welk fonds de aandelen worden omgezet, (ii) het aantal aandelen dat wordt omgezet en (iii) in aandelen van welk fonds omzetting plaatsvindt. Omzetting als in dit artikel bedoeld kan niet plaatsvinden indien op de betreffende aandelen beperkte rechten rusten. Voorzover een besluit tot omzetting leidt tot het geplaatst zijn van meer aandelen van een soort dan het aantal aandelen van de betreffende soort dat is begrepen in het maatschappelijk kapitaal, zijn de leden 4 tot en met 7 van dit artikel van overeenkomstige toepassing.

Artikel 4

UITGIFTE VAN AANDELEN. VOORKEURSRECHT.

4.1. De directie besluit tot verdere uitgifte van aandelen. 4.2. De directie stelt de tijdstippen, de koers en de verdere voorwaarden van uitgifte vast, met inachtneming van het overigens daaromtrent in deze statuten bepaalde. 4.3. Uitgifte van aandelen geschiedt nimmer beneden pari, onverminderd het bepaalde in artikel 80, lid 2, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. 4.4. Aandeelhouders hebben bij uitgifte van aandelen geen voorkeursrecht op uit te geven aandelen, tenzij in het besluit tot uitgifte anders wordt bepaald. 4.5. Indien en zolang aandelen in de vennootschap niet zijn toegelaten tot de handel bij Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, is voor de uitgifte van aandelen op naam vereist een daartoe bestemde notariële akte met inachtneming van het bepaalde in artikel 86, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Artikel 5

STORTING.

5.1. Aandelen worden slechts tegen volstorting uitgegeven. 5.2. Storting moet in geld geschieden, voorzover niet een andere inbreng is overeengekomen. Storting in vreemd geld kan slechts geschieden met toestemming van de vennootschap. Met storting in vreemd geld wordt aan de stortingsplicht voldaan voor het bedrag, waartegen het gestorte bedrag vrijelijk in Nederlands geld kan worden omgewisseld op de dag van storting. Inbreng anders dan in geld moet onverwijld geschieden na het nemen van het aandeel. 5.3. De directie is zonder goedkeuring van de algemene vergadering van aandeelhouders – hierna te noemen: de algemene vergadering – doch na vooraf verkregen goedkeuring van de raad van commissarissen – bevoegd tot het verrichten van rechtshandelingen, als bedoeld in artikel 94, lid 1, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Artikel 6

INKOOP EN VERVREEMDING VAN EIGEN AANDELEN.

6.1. De directie kan, op de tijdstippen en onder de voorwaarden, als door haar te bepalen, de vennootschap volgestorte aandelen in haar eigen kapitaal onder bezwarende titel doen verkrijgen, met dien verstande dat het geplaatste kapitaal van de vennootschap, verminderd met het bedrag van de aandelen die zij zelf houdt, ten minste een/tiende van het maatschappelijk kapitaal moet bedragen. 6.2. De directie besluit tot vervreemding van de door de vennootschap verworven aandelen in haar eigen kapitaal. Ten aanzien van zodanige vervreemding is het bepaalde in artikel 4 van overeenkomstige toepassing, met dien verstande dat zodanige vervreemding ook beneden pari zal kunnen geschieden. 6.3. De vennootschap kan aan aandelen in haar eigen kapitaal geen recht op enige uitkering ontlenen; evenmin ontleent zij enig recht op een zodanige uitkering aan aandelen waarvan zij de certificaten houdt. Bij de berekening van de verdeling van een voor uitkering op de aandelen bestemd bedrag tellen de aandelen die de vennootschap in haar eigen kapitaal houdt niet mede, tenzij op zodanige aandelen een vruchtgebruik of een pandrecht rust ten behoeve van een ander dan de vennootschap. 6.4. Voor een aandeel dat toebehoort aan de vennootschap of aan een dochtermaatschappij daarvan kan in de algemene vergadering geen stem worden uitgebracht; evenmin voor een aandeel waarvan een van hen de certificaten houdt. Vruchtgebruikers en pandhouders van aandelen die aan de vennootschap of een dochtermaatschappij toebehoren, zijn evenwel niet van hun stemrecht uitgesloten, indien het vruchtgebruik of het pandrecht was gevestigd voordat het aandeel aan de vennootschap of de dochtermaatschappij toebehoorde. De vennootschap of een dochtermaatschappij kan geen stem uitbrengen voor een aandeel waarop zij een recht van vruchtgebruik of een pandrecht heeft. Bij de vaststelling in hoeverre de aandeelhouders stemmen, aanwezig of vertegenwoordigd zijn, of in hoeverre het aandelenkapitaal verschaft wordt of vertegenwoordigd is, wordt geen rekening gehouden met aandelen, waarvan door de wet wordt bepaald dat daarvoor geen stem kan worden uitgebracht.


152

Artikel 7

KAPITAALVERMINDERING.

7.1. De algemene vergadering kan, op voorstel van de directie, met inachtneming van het bepaalde in artikel 99, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, besluiten tot vermindering van het geplaatste kapitaal door intrekking van aandelen of door het bedrag van de aandelen bij statutenwijziging te verminderen. In dit besluit moeten de aandelen, waarop het besluit betrekking heeft, worden aangewezen en moet de uitvoering van het besluit zijn geregeld. Een besluit tot intrekking, mits met terugbetaling van hun nominale bedrag, kan slechts betreffen (i) aandelen die de vennootschap zelf houdt of waarvan zij certificaten houdt of (ii) alle aandelen van een fonds. 7.2. De algemene vergadering kan, indien minder dan de helft van het geplaatste kapitaal ter vergadering is vertegenwoordigd, een besluit tot kapitaalvermindering slechts nemen met een meerderheid van ten minste twee/derden der uitgebrachte stemmen. De oproeping tot een vergadering, waarin een in dit lid bedoeld besluit wordt genomen, geschiedt met inachtneming van het bepaalde in artikel 21, lid 3. 7.3. Een besluit tot kapitaalvermindering behoeft bovendien de goedkeuring, voorafgaand of gelijktijdig, van de vergadering van elke groep houders van aandelen van eenzelfde soort aan wier rechten afbreuk wordt gedaan. Op de oproeping tot en de besluitvorming in een dergelijke vergadering is het in lid 2 bepaalde van overeenkomstige toepassing. Artikel 8

AANDELEN. AANDEELHOUDERSREGISTER. GEMEENSCHAP.

8.1. De aandelen zijn op een door de directie te bepalen wijze genummerd. Het prioriteitsaandeel luidt op naam. De gewone aandelen luiden ter keuze van de directie bij uitgifte van aandelen hetzij op naam, hetzij aan toonder. Voor aandelen op naam worden geen aandeelbewijzen afgegeven. 8.2. De directie houdt een register waarin de namen en adressen van alle houders van aandelen op naam zijn opgenomen, met vermelding van de soort van de aandelen, het op ieder aandeel gestorte bedrag, de datum waarop zij de aandelen hebben verkregen, de datum van erkenning of betekening, en voor wat betreft de gewone aandelen, het fonds waartoe de aandelen behoren. In het register worden tevens de namen en adressen opgenomen van hen die blijkens mededeling aan de vennootschap een recht van vruchtgebruik of een pandrecht op de aandelen hebben, met vermelding of aan hen aan de desbetreffende aandelen verbonden rechten overeenkomstig de leden 2, 3 en 4 van de artikelen 88 en 89, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, toekomen en, zo ja, welke, alsmede met vermelding van de datum waarop zij het recht hebben verkregen en de datum van erkenning of betekening. 8.3. Het register wordt regelmatig bijgehouden. Iedere aantekening in het register wordt getekend door, indien er meer dan een lid van de directie in functie is, door twee leden van de directie, en, indien er slechts een lid van de directie in functie is, door dat lid van de directie. Voor de toepassing van de vorige zin geldt het facsimile van een handtekening als eigenhandige ondertekening. 8.4. De directie verstrekt desgevraagd aan een aandeelhouder, een vruchtgebruiker en een pandhouder kosteloos een niet verhandelbaar uittreksel uit het register met betrekking tot zijn recht op een aandeel op naam. Rust op het aandeel een recht van vruchtgebruik of een pandrecht, dan vermeldt het uittreksel aan wie de in de leden 2, 3 en 4 van de artikelen 88 en 89, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, bedoelde rechten toekomen. 8.5. De directie legt het register ten kantore van de vennootschap ter inzage van de aandeelhouders, alsmede van de vruchtgebruikers en pandhouders aan wie de in lid 4 van de artikelen 88 en 89, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, bedoelde rechten toekomen. 8.6. Iedere houder van aandelen op naam, zomede een ieder, die een recht van vruchtgebruik of pandrecht op die aandelen heeft, is verplicht aan de directie zijn adres op te geven. 8.7. Indien aandelen tot een gemeenschap behoren, kunnen de gezamenlijke deelgenoten zich slechts door een schriftelijk door hen gezamenlijk daartoe aangewezen persoon tegenover de vennootschap doen vertegenwoordigen. Artikel 9

AANDEELBEWIJS VOOR GEWONE AANDELEN AAN TOONDER.

9.1. Alle gewone aandelen aan toonder worden per fonds belichaamd in één aandeelbewijs. 9.2. Bij de inschrijving op uit te geven gewone aandelen ontvangt degene die jegens de vennootschap recht op een gewoon aandeel verkrijgt een recht terzake van een gewoon aandeel aan toonder op de hierna bepaalde wijze. 9.3. De vennootschap doet de in lid 1 bedoelde aandeelbewijzen voor de rechthebbende(n) bewaren door het centraal instituut in de zin van de Wet giraal effectenverkeer (hierna: het ‘Centraal Instituut’). 9.4. De vennootschap kent aan een rechthebbende een recht terzake van een gewoon aandeel toe doordat (a) het Centraal Instituut de vennootschap in staat stelt een aandeel op het desbetreffende aandeelbewijs bij te (doen) schrijven en (b) de rechthebbende een intermediair, als bedoeld in de Wet giraal effectenverkeer (hierna: ‘Intermediair’) aanwijst, die hem dienovereenkomstig als deelgenoot (hierna: ‘Deelgenoot’) in het verzameldepot in de zin van de Wet giraal effectenverkeer, crediteert. 9.5. Onverminderd het bepaalde in artikel 21, is het beheer over de aandeelbewijzen onherroepelijk aan het Centraal Instituut opgedragen en is het Centraal Instituut onherroepelijk gevolmachtigd namens de rechthebbende(n) ter


153

zake van de desbetreffende aandelen al het nodige te doen, waaronder aanvaarden, leveren en medewerken aan bijschrijving op en afschrijving op de aandeelbewijzen. 9.6. Een houder van een gewoon aandeel op naam kan dit te allen tijde aan toonder doen stellen doordat (a) de rechthebbende dit aandeel bij akte aan het Centraal Instituut levert, (b) de vennootschap de levering erkent, (c) het Centraal Instituut de vennootschap in staat stelt een aandeel op het desbetreffende aandeelbewijs bij te (doen) schrijven, (d) een door de rechthebbende aangewezen Intermediair de rechthebbende dienovereenkomstig als Deelgenoot in haar verzameldepot crediteert, (e) indien de Intermediair geen aangesloten instelling is als bedoeld in de Wet giraal effectenverkeer (hierna: ‘Aangesloten Instelling’), een Aangesloten Instelling de Intermediair dienovereenkomstig als Deelgenoot in haar verzameldepot crediteert en (f) de vennootschap de rechthebbende als houder van het desbetreffende aandeel uit het aandeelhoudersregister uitschrijft/doet uitschrijven. De vennootschap mag de aandeelhouder die zijn aandelen aan toonder doet stellen op grond van het bepaalde in dit lid niet meer dan de kosten daarvan in rekening brengen. 9.7. Ieder aandeelbewijs wordt eigenhandig getekend door een lid van de directie. 9.8. Indien een aandeelbewijs in het ongerede is geraakt, kan daarvoor door de directie een duplicaatbewijs worden uitgegeven, onder zodanige voorwaarden als de directie daaraan zal verbinden. Na uitgifte van dit stuk, dat het woord duplicaat zal dragen, is het oorspronkelijke stuk ten opzichte van de vennootschap waardeloos. Artikel 10

CERTIFICAATHOUDERS.

10.1. Aan de vruchtgebruiker of pandhouder van aandelen, die geen stemrecht heeft, komen niet de rechten toe, die door de wet zijn toegekend aan houders van met medewerking van een vennootschap uitgegeven certificaten van aandelen. 10.2. Waar hierna in deze statuten van certificaathouders wordt gesproken, worden daaronder verstaan de personen, die ingevolge lid 4 van artikel 88 of artikel 89, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, in samenhang met het in lid 1 bepaalde, de rechten hebben die door de wet zijn toegekend aan houders van met medewerking van een vennootschap uitgegeven certificaten van aandelen. 10.3. De vennootschap is niet bevoegd mede te werken aan de uitgifte van certificaten van aandelen in haar kapitaal. Artikel 11

OPROEPINGEN, KENNISGEVINGEN EN MEDEDELINGEN.

11.1. Alle oproepingen van de algemene vergadering aan aandeelhouders en certificaathouders (daaronder mede begrepen een langs elektronische weg openbaar gemaakte aankondiging) en alle kennisgevingen aan de aandeelhouders en certificaathouders in de zin als bedoeld in artikel 10, geschieden op een wettelijk toegestane wijze, alsmede op de wijze als voorgeschreven door de gereglementeerde markt(en) waar de aandelen in het kapitaal van de vennootschap op verzoek van de vennootschap tot de handel zijn toegelaten. 11.2. Mededelingen en kennisgevingen, welke krachtens de wet of de statuten aan de algemene vergadering moeten worden gericht, kunnen geschieden door opneming, hetzij in de oproeping tot een algemene vergadering, hetzij in een stuk, dat ter kennisneming ten kantore van de vennootschap is neergelegd, mits daarvan in de oproeping melding wordt gemaakt. Aandeelhouders, alsmede certificaathouders in de zin als bedoeld in artikel 10, kunnen van een zodanig stuk alsdan kosteloos afschrift verkrijgen. Artikel 12

WIJZE VAN LEVERING VAN AANDELEN OP NAAM.

12.1. Indien en zolang aandelen in de vennootschap zijn toegelaten tot de handel bij Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, is voor de levering van aandelen op naam of van een recht van vruchtgebruik op aandelen op naam, danwel de vestiging of afstand van een recht van vruchtgebruik of van een pandrecht op aandelen op naam vereist een daartoe bestemde akte met inachtneming van het bepaalde in artikel 86c, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Behoudens in het geval dat de vennootschap zelf bij de rechtshandeling partij is, kunnen, indien de eerste zin van dit lid toepassing vindt, de aan een aandeel verbonden rechten eerst worden uitgeoefend nadat: a. de vennootschap de rechtshandeling heeft erkend; of b. de akte aan de vennootschap is betekend, alles met inachtneming van het bepaalde in artikel 86c, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. 12.2. Indien en zolang aandelen in de vennootschap niet zijn toegelaten tot de handel bij Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, is voor de levering van aandelen op naam of van een recht van vruchtgebruik op aandelen op naam, dan wel de vestiging of afstand van een recht van vruchtgebruik of van een pandrecht op aandelen op naam vereist een daartoe bestemde notariële akte met inachtneming van artikel 86, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Behoudens in het geval dat de vennootschap zelf bij de rechtshandeling partij is, kunnen, indien de eerste zin van dit lid toepassing vindt, de aan een aandeel verbonden rechten eerst worden uitgeoefend nadat: a. de vennootschap de rechtshandeling heeft erkend; b. de akte aan de vennootschap is betekend; of c. de vennootschap de rechtshandeling eigener beweging heeft erkend door inschrijving in het aandeelhoudersregister; alles met inachtneming van het bepaalde de artikelen 86a en 86b, Boek 2, Burgerlijk Wetboek.


154

Artikel 13

DIRECTIE.

13.1. De vennootschap wordt bestuurd door de directie, onder toezicht van een raad van commissarissen. De raad van commissarissen bepaalt het aantal leden van de directie. Een rechtspersoon kan tot lid van de directie worden benoemd. 13.2. De directie vergadert, zo dikwijls een lid van de directie het verlangt. Zij besluit bij volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen. 13.3. De raad van commissarissen is bevoegd in zijn daartoe strekkend besluit duidelijk te omschrijven directiebesluiten aan haar goedkeuring te onderwerpen 13.4. De directie behoeft de voorafgaande goedkeuring van de algemene vergadering en de raad van commissarissen voor besluiten van de directie omtrent een belangrijke verandering van de identiteit of het karakter van de vennootschap of de onderneming, waaronder in ieder geval de besluiten als vermeld in artikel 107a, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. 13.5. Indien een directeur direct of indirect een persoonlijk tegenstrijdig belang heeft met de vennootschap neemt hij geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming terzake binnen de directie. Indien hierdoor geen directiebesluit kan worden genomen, wordt het besluit genomen door de raad van commissarissen. Artikel 14

BENOEMING, SCHORSING, ONTSLAG EN BEZOLDIGING LEDEN VAN DE DIRECTIE.

14.1. Leden van de directie worden benoemd door de algemene vergadering. 14.2. De raad van commissarissen kan een voordracht voor de benoeming van een persoon opmaken. De raad van commissarissen dient aan te geven of de voordracht bindend of nietbindend is. Te dien einde zal de directie de raad van commissarissen uitnodigen om binnen acht weken een voordracht op te maken, indien de voordracht bindend is dient de voordracht zodanig te zijn dat voor elke benoeming een keuze kan worden gedaan uit ten minste het minimum aantal door de wet voorgeschreven personen is opgenomen. De algemene vergadering kan aan een voordracht indien die bindend is steeds het bindend karakter ontnemen bij een besluit genomen met volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen, indien die meerderheid ten minste een/ derde van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigt. Indien het gedeelte van het kapitaal van ten minste een/derde zoals bedoeld in de vorige zin niet ter vergadering is vertegenwoordigd, maar een volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen het besluit tot het ontnemen van het bindend karakter van de voordracht steunt, dan kan in een nieuwe vergadering die wordt bijeengeroepen het besluit bij volstrekte meerderheid van stemmen worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering vertegenwoordigd gedeelte van het kapitaal. Deze voordracht wordt in de oproeping tot de algemene vergadering, waarin de benoeming aan de orde wordt gesteld, opgenomen, dan wel in de oproeping wordt medegedeeld, dat niet of niet tijdig een voordracht is opgemaakt. Is een voordracht niet of niet tijdig opgemaakt, dan is de algemene vergadering in haar benoeming vrij. 14.3. Leden van de directie kunnen te allen tijde worden geschorst en ontslagen door de algemene vergadering op grond van een besluit, genomen met volstrekte meerderheid van stemmen, indien die meerderheid ten minste een/derde van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigt, tenzij het voorstel tot schorsing of ontslag afkomstig is van de raad van commissarissen in welk geval het besluit wordt genomen met volstrekte meerderheid van stemmen, zonder het vereiste van een quorum. Indien het gedeelte van het kapitaal van ten minste een/derde zoals bedoeld in de vorige zin niet ter vergadering is vertegenwoordigd, maar een volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen het besluit tot schorsing of ontslag van een lid van de directie steunt, dan kan in een nieuwe vergadering die wordt bijeengeroepen het besluit bij volstrekte meerderheid van stemmen worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering vertegenwoordigd gedeelte van het kapitaal. De raad van commissarissen is te allen tijde bevoegd een lid van de directie te schorsen. 14.4. Indien hetzij de algemene vergadering, hetzij de raad van commissarissen een lid van de directie heeft geschorst, dient zij binnen drie maanden na ingang der schorsing te besluiten, hetzij tot ontslag, hetzij tot opheffing of handhaving der schorsing; bij gebreke daarvan vervalt de schorsing. Een besluit tot handhaving der schorsing kan slechts eenmaal worden genomen en de schorsing kan daarbij ten hoogste worden gehandhaafd voor drie maanden, ingaande op de dag, waarop de algemene vergadering het besluit tot handhaving heeft genomen. Indien de algemene vergadering niet binnen de in de vorige zin gestelde termijn tot ontslag of tot opheffing der schorsing heeft besloten, vervalt de schorsing. Een geschorst lid van de directie wordt in de gelegenheid gesteld zich in de algemene vergadering te verantwoorden en zich daarbij door een raadsman te doen bijstaan. 14.5. Ingeval van belet of ontstentenis van een of meer leden van de directie zijn de overblijvende leden van de directie of is het enig overblijvende lid van de directie voorlopig met de directie belast. Ingeval van belet of ontstentenis van alle leden van de directie is de persoon, die de raad van commissarissen daartoe zal aanwijzen, voorlopig met de directie belast. Ingeval van ontstentenis neemt de in de vorige zin bedoelde persoon zo spoedig mogelijk de nodige maatregelen teneinde een definitieve voorziening te doen treffen.


155

14.6. De vennootschap heeft een beleid op het terrein van bezoldiging van de directie. Het beleid wordt vastgesteld door de algemene vergadering. De houder van het prioriteitsaandeel – hierna ook te noemen: de prioriteit stelt met inachtneming van het vastgestelde bezoldigingsbeleid de beloning en andere voorwaarden vast die op de directeuren van toepassing zijn; ten aanzien van regelingen in de vorm van aandelen of rechten tot het nemen van aandelen legt de prioriteit een voorstel ter goedkeuring voor aan de algemene vergadering. Artikel 15

PROCURATIEHOUDERS.

De directie kan, na verkregen goedkeuring van de raad van commissarissen, aan een of meer personen, al dan niet in dienst der vennootschap, procuratie of anderszins doorlopende vertegenwoordigingsbevoegdheid verlenen en aan een of meer personen, als hiervoor bedoeld, en ook aan anderen zodanige titel toekennen als de directie geraden zal achten. Artikel 16

VERTEGENWOORDIGING.

De directie, zomede, indien er meer dan een lid van de directie in functie is, twee gezamenlijk handelende leden van de directie, is/zijn bevoegd de vennootschap te vertegenwoordigen. Indien er slechts een lid van de directie in functie is, wordt de vennootschap vertegenwoordigd door dat lid van de directie. Artikel 17

RAAD VAN COMMISSARISSEN, TOEZICHT OP DE DIRECTIE EN SAMENSTELLING.

17.1. De vennootschap heeft een raad van commissarissen, bestaande uit drie of meer natuurlijke personen. 17.2. De raad van commissarissen heeft tot taak toezicht te houden op het beleid van de directie en op de algemene gang van zaken in de vennootschap en de met haar verbonden onderneming. Hij staat de directie met raad terzijde. Bij de vervulling van hun taak richten de commissarissen zich naar het belang van de vennootschap en de met haar verbonden onderneming. De raad van commissarissen is verder belast met hetgeen hem overigens in deze statuten en bij de wet is opgedragen. 17.3. De raad van commissarissen legt in een reglement de taakverdeling en de werkwijze van de raad van commissarissen vast. 17.4. Leden van de raad van commissarissen worden benoemd door de algemene vergadering. 17.5. De prioriteit kan een voordracht voor de benoeming van een persoon opmaken. De prioriteit dient aan te geven of de voordracht bindend of nietbindend is. Te dien einde zal de raad van commissarissen de prioriteit uitnodigen om binnen acht weken een voordracht op te maken, indien de voordracht bindend is dient de voordracht zodanig te zijn dat voor elke benoeming een keuze kan worden gedaan uit ten minste het minimum aantal door de wet voorgeschreven personen is opgenomen. De algemene vergadering kan aan een voordracht indien die bindend is steeds het bindend karakter ontnemen bij een besluit genomen met volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen, indien die meerderheid ten minste een/ derde van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigt. Indien het gedeelte van het kapitaal van ten minste een/derde zoals bedoeld in de vorige zin niet ter vergadering is vertegenwoordigd, maar een volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen het besluit tot het ontnemen van het bindend karakter van de voordracht steunt, dan kan in een nieuwe vergadering die wordt bijeengeroepen het besluit bij volstrekte meerderheid van stemmen worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering vertegenwoordigd gedeelte van het kapitaal. Deze voordracht wordt in de oproeping tot de algemene vergadering, waarin de benoeming aan de orde wordt gesteld, opgenomen, dan wel in de oproeping wordt medegedeeld, dat niet of niet tijdig een voordracht is opgemaakt. Is een voordracht niet of niet tijdig opgemaakt, dan is de algemene vergadering in haar benoeming vrij. 17.6. Commissarissen kunnen te allen tijde door de algemene vergadering worden geschorst of ontslagen. Een schorsing kan, ook na één of meermalen verlengd te zijn, in totaal niet langer duren dan drie maanden. 17.7. De algemene vergadering neemt het besluit tot ontslag met volstrekte meerderheid van stemmen, indien die meerderheid ten minste een/derde van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigt. Indien het gedeelte van het kapitaal van ten minste een/derde zoals bedoeld in de vorige zin niet ter vergadering is vertegenwoordigd, maar een volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen het besluit tot ontslag van een commissaris steunt, dan kan in een nieuwe vergadering die wordt bijeengeroepen het besluit bij volstrekte meerderheid van stemmen worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering vertegenwoordigd gedeelte van het kapitaal. 17.8. Een daartoe door de raad van commissarissen gemachtigde commissaris heeft te allen tijde het recht van toegang tot alle gebouwen en lokaliteiten bij de vennootschap in gebruik, alsmede het recht van inzage met betrekking tot alle boeken en bescheiden van de vennootschap en het recht alle waarden van de vennootschap te controleren.


156

Artikel 18

RAAD VAN COMMISSARISSEN, VERGADERINGEN EN BESLUITVORMING.

18.1. De raad van commissarissen benoemt uit zijn midden een voorzitter. De raad van commissarissen kan tevens een lid van die raad benoemen tot gedelegeerd commissaris, welk lid meer in het bijzonder is belast met het plegen van regelmatig overleg met de directie omtrent de gang van zaken in de vennootschap. 18.2. De raad vergadert zo vaak één of meer leden zulks wensen, de directie zulks verzoekt, dan wel ingevolge het in deze statuten bepaalde een vergadering noodzakelijk is. 18.3. De raad besluit bij volstrekte meerderheid van het in totaal door de gezamenlijk in functie zijnde leden van de raad uit te brengen aantal stemmen. Bij staken van stemmen is de stem van de voorzitter beslissend, doch alleen ingeval tenminste drie commissarissen in functie zijn. Ieder lid van de raad brengt één stem uit. Ieder lid van de raad kan zich in de vergaderingen van de raad van commissarissen uitsluitend door een medelid doen vertegenwoordigen. 18.4. De raad kan ook buiten vergadering besluiten, mits alle leden van de raad zijn geraadpleegd en geen hunner zich tegen deze wijze van besluitvorming heeft verklaard. 18.5. Indien een commissaris direct of indirect een persoonlijk tegenstrijdig belang heeft met de vennootschap neemt hij geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming terzake binnen de raad van commissarissen. Indien hierdoor geen besluit van de raad van commissarissen kan worden genomen, kan het besluit desalniettemin worden genomen door de raad van commissarissen. 18.6. Wanneer tegenover aandeelhouders of de directie moet blijken van een besluit van de raad van commissarissen, zal daarvan genoegzaam blijken uit de handtekening van hetzij de voorzitter van de raad van commissarissen, hetzij de gedelegeerd commissaris. Artikel 19

ALGEMENE VERGADERINGEN VAN AANDEELHOUDERS.

19.1. De jaarlijkse algemene vergadering wordt binnen vier maanden na afloop van het boekjaar gehouden. 19.2. De agenda voor deze vergadering bevat de volgende onderwerpen: a. de behandeling van het schriftelijke jaarverslag van de directie omtrent de zaken van de vennootschap en het gevoerde beleid; b. de vaststelling van de jaarrekening en – met inachtneming van artikel 26 – de bepaling van de winstbestemming; c. het voorstel tot verlening van décharge aan de leden van de directie voor het door hun gevoerde bestuur in het afgelopen boekjaar, onverminderd het bepaalde in artikel 138 Boek 2, Burgerlijk Wetboek; d. het voorstel tot verlening van décharge aan de leden van de raad van commissarissen voor het toezicht in het afgelopen boekjaar, onverminderd het bepaalde in artikel 149, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. Voorts wordt in deze vergadering behandeld, hetgeen met inachtneming van artikel 20, lid 3, verder op de agenda is geplaatst. 19.3. De directie en de raad van commissarissen verschaffen de algemene vergadering alle verlangde informatie, tenzij een zwaarwichtig belang van de vennootschap zich daartegen verzet. Indien door de directie en de raad van commissarissen een beroep wordt gedaan op een zwaarwichtig belang, wordt dit beroep gemotiveerd toegelicht. 19.4. Buitengewone algemene vergaderingen worden gehouden zo dikwijls de directie het wenselijk acht. Bovendien zal een buitengewone algemene vergadering worden bijeengeroepen, zodra de raad van commissarissen, dan wel een of meer personen, gerechtigd tot het uitbrengen van ten minste tien procent van het totaal aantal stemmen dat kan worden uitgebracht, dit onder mededeling van de te behandelen onderwerpen aan de directie verzoeken. Indien geen der leden van de directie alsdan een algemene vergadering bijeenroept zodanig, dat zij binnen vier weken na ontvangst van bedoeld verzoek wordt gehouden, is ieder der verzoekers zelf tot de bijeenroeping bevoegd, met inachtneming van het daaromtrent in de wet en in deze statuten bepaalde. 19.5. Binnen drie maanden nadat het voor de directie aannemelijk is dat het eigen vermogen van de vennootschap is gedaald tot een bedrag, gelijk aan of lager dan de helft van het geplaatste kapitaal, wordt een algemene vergadering gehouden ter bespreking van zo nodig te nemen maatregelen. Artikel 20

PLAATS. OPROEPING. BIJWONING.

20.1. De algemene vergaderingen worden gehouden in de gemeente waar de vennootschap haar statutaire zetel heeft, te ’s-Hertogenbosch of te Amsterdam. 20.2. Aandeelhouders, alsmede certificaathouders als bedoeld in artikel 10, worden tot de algemene vergadering opgeroepen door een lid van de directie of een commissaris; tot zodanige oproeping zijn tevens de directie en de raad van commissarissen als zodanig bevoegd. De oproeping geschiedt met inachtneming van de wettelijke oproepingstermijn. 20.3. De oproeping vermeldt de te behandelen onderwerpen alsmede de overige krachtens de wet of deze statuten vereiste informatie. 20.4. Alle houders van aandelen en overige vergadergerechtigden zijn gerechtigd de algemene vergadering bij te wonen en aldaar het woord te voeren en, voor zover aan hen stemrecht toekomt, te stemmen.


157

20.5. Aandeelhouders en certificaathouders kunnen zich ter vergadering door een schriftelijk gevolmachtigde doen vertegenwoordigen. De schriftelijke volmacht dient uiterlijk op de dag als in de oproeping vermeld aan de vennootschap ter beschikking te zijn gesteld. 20.6. De directie kan besluiten dat door middel van een elektronisch communicatiemiddel kennis kan worden genomen van de verhandelingen ter vergadering. De directie kan besluiten dat iedere aandeelhouder en certificaathouder bevoegd is om door middel van een elektronisch communicatiemiddel, hetzij in persoon, hetzij bij een schriftelijk gevolmachtigde, het stemrecht uit te oefenen en/of aan de algemene vergadering deel te nemen. Daartoe is vereist dat de aandeelhouder en de certificaathouder via het elektronische communicatiemiddel kan worden geïdentificeerd en rechtstreeks kan kennisnemen van de verhandelingen ter vergadering. De directie kan voorwaarden verbinden aan het gebruik van het elektronisch communicatiemiddel, welke voorwaarden bij de oproeping tot de algemene vergadering bekend worden gemaakt en op de website van de vennootschap worden geplaatst. 20.7. Vergadergerechtigd zijn zij die op het registratietijdstip als bedoeld in artikel 2:119 Burgerlijk Wetboek die rechten hebben en als zodanig zijn ingeschreven in een door de directie aangewezen register, ongeacht wie ten tijde van de algemene vergadering vergadergerechtigd zou zijn indien geen registratietijdstip zou hebben gegolden. Bij de oproeping voor de vergadering wordt het registratietijdstip vermeld alsmede de wijze waarop vergadergerechtigden zich kunnen laten registreren, het tijdstip waarop uiterlijk het voornemen de algemene vergadering bij te wonen kenbaar moet worden gemaakt en de wijze waarop vergadergerechtigden hun rechten kunnen uitoefenen. 20.8. De directie kan besluiten dat aandeelhouders binnen een door de directie vast te stellen periode voorafgaande aan de algemene vergadering, welke periode niet eerder kan aanvangen dan het in het vorige lid bedoelde registratietijdstip, via een door het de directie te bepalen elektronisch communicatiemiddel en/of per brief hun stem kunnen uitbrengen. Stemmen uitgebracht in overeenstemming met het in de vorige zin bepaalde, worden gelijkgesteld met stemmen die ten tijde van de vergadering worden uitgebracht. 20.9. Aan aandeelhouders die de vennootschap overeenkomstig het in lid 7 bepaalde van hun voornemen in kennis hebben gesteld, doet de vennootschap een toegangsbewijs tot de vergadering toekomen. 20.10. Alvorens tot een vergadering te worden toegelaten moet een aandeelhouder, een certificaathouder of zijn gevolmachtigde een presentielijst tekenen, onder vermelding van zijn naam en, voorzover van toepassing, van het aantal stemmen, dat door hem kan worden uitgebracht. Indien het een gevolmachtigde van een aandeelhouder of een certificaathouder betreft, wordt/worden tevens de naam (namen) vermeld van degene(n), voor wie de gevolmachtigde optreedt. Artikel 21

LEIDING VAN DE VERGADERING. NOTULEN.

21.1. De algemene vergadering wordt voorgezeten door een door de prioriteit aan te wijzen voorzitter. De voorzitter wijst de secretaris aan. 21.2. Tenzij van het ter vergadering verhandelde een notarieel procesverbaal wordt opgemaakt, worden daarvan notulen gehouden. Notulen worden vastgesteld en ten blijke daarvan getekend door de voorzitter en de secretaris der desbetreffende vergadering, dan wel vastgesteld door een volgende vergadering; in het laatste geval worden zij ten blijke van vaststelling door de voorzitter en de secretaris van die volgende vergadering ondertekend. In het procesverbaal casu quo de notulen wordt op basis van de in artikel 20, lid 10 bedoelde presentielijst het aantal ter vergadering vertegenwoordigde aandelen en het aantal uit te brengen stemmen vermeld; de in artikel 20, lid 10 bedoelde presentielijst maakt geen deel uit van het procesverbaal casu quo de notulen en zal niet ter beschikking van een aandeelhouder of een certificaathouder in de zin, als bedoeld in artikel 10, worden gesteld, tenzij hij aantoont dat hij daarbij een redelijk belang heeft ter toetsing van een juist verloop van de desbetreffende vergadering. 21.3. Een schriftelijk document, door de voorzitter en de secretaris van de algemene vergadering getekend, inhoudende de bevestiging dat de algemene vergadering een bepaald besluit heeft genomen, geldt als bewijs van een dergelijk besluit tegenover derden. 21.4. De voorzitter der vergadering en ieder lid van de directie is te allen tijde bevoegd opdracht te geven tot het opmaken van een notarieel procesverbaal op kosten der vennootschap. 21.5. Alle kwesties omtrent de toelating tot de algemene vergadering, omtrent de uitoefening van het stemrecht en de uitslag der stemmingen, zomede alle andere kwesties, welke verband houden met de gang van zaken in de vergadering, worden, onverminderd het bepaalde in artikel 13, lid 4, Boek 2, Burgerlijk Wetboek, beslist door de voorzitter van de desbetreffende vergadering. 21.6. De voorzitter van de desbetreffende vergadering is bevoegd andere personen dan aandeelhouders en certificaathouders, hun vertegenwoordigers en leden van de directie tot de algemene vergadering toe te laten. Artikel 22

STEMRECHT.

22.1. In de algemene vergadering geeft ieder aandeel recht op het uitbrengen van één stem. 22.2. Blanco stemmen en ongeldige stemmen worden als niet uitgebracht aangemerkt.


158

22.3. Besluiten worden genomen met volstrekte meerderheid van stemmen, tenzij bij de wet of bij deze statuten uitdrukkelijk een grotere meerderheid wordt voorgeschreven. 22.4. De voorzitter bepaalt de wijze van stemming, met dien verstande, dat indien een van de stemgerechtigde aanwezigen dit verlangt, stemming over benoeming, schorsing en ontslag van personen bij gesloten, ongetekende briefjes geschiedt. 22.5. Mocht bij stemming omtrent de benoeming van een persoon bij eerste stemming geen volstrekte meerderheid worden verkregen, dan vindt een nieuwe vrije stemming plaats. Indien ook dan geen volstrekte meerderheid wordt verkregen, vindt herstemming plaats en wel tussen de twee personen die bij de tweede vrije stemming de meeste stemmen op zich verenigden. Indien twee of meer personen evenveel stemmen op zich hebben verenigd en hierdoor meer dan twee personen voor de herstemming in aanmerking zouden komen, vindt een tussenstemming plaats tussen degenen die bij de tweede vrije stemming het hoogste respectievelijk – en wel na degene op wie het hoogste aantal stemmen werd uitgebracht – het op een na hoogste aantal stemmen op zich verenigden. Leidt een tussenstemming of een herstemming tengevolge van gelijkheid van het aantal uitgebrachte stemmen niet tot een beslissing, dan komt geen besluit tot stand en zal de benoeming in een volgende vergadering opnieuw aan de orde kunnen worden gesteld, waarbij het bepaalde in dit lid opnieuw toepassing vindt. Indien echter die tussenstemming of herstemming twee personen betreft, die op een bindende voordracht zijn geplaatst, wordt degene van hen, die als eerste op die voordracht wordt genoemd, geacht de meeste stemmen te hebben verkregen. 22.6. Bij staking van stemmen over andere onderwerpen dan de benoeming van personen is het voorstel verworpen. 22.7. De leden van de directie en de commissarissen zijn bevoegd de algemene vergaderingen bij te wonen en hebben als zodanig in de algemene vergaderingen een raadgevende stem. Artikel 23

ERGADERINGEN VAN HOUDERS VAN AANDELEN VAN EEN BEPAALDE SOORT RESPECTIEVELIJK VAN V HOUDERS VAN GEWONE AANDELEN VAN EEN BEPAALD FONDS.

23.1. Een vergadering van houders van gewone aandelen wordt bijeengeroepen indien zulks door de wet, de statuten, de directie of de raad van commissarissen wordt verlangd. Op een dergelijke vergadering is het bepaalde in de artikelen 20 tot en met 22 van overeenkomstige toepassing. 23.2. Besluiten van de prioriteit worden schriftelijk of op leesbare en reproduceerbare wijze langs elektronische weg genomen. 23.3. Een vergadering van houders van gewone aandelen van een bepaald fonds wordt bijeengeroepen indien zulks door de wet, de statuten, de directie of de raad van commissarissen wordt verlangd. Op een dergelijke vergadering is het bepaalde in de artikelen 20 tot en met 22 van overeenkomstige toepassing. Artikel 24

BOEKJAAR. JAARREKENING.

24.1. Het boekjaar van de vennootschap is gelijk aan het kalenderjaar. 24.2. Jaarlijks binnen de daartoe bij of krachtens de wet gestelde termijn stelt de directie algemeen verkrijgbaar: de jaarrekening, het jaarverslag, de verklaring van de accountant alsmede de overige gegevens die bij of krachtens wettelijke verplichting tezamen met de jaarrekening algemeen verkrijgbaar moeten worden gesteld. De jaarrekening wordt ondertekend door alle leden van de directie en alle commissarissen; ontbreekt de ondertekening van een of meer van hen, dan wordt daarvan onder opgaaf van de reden melding gemaakt. 24.3. Indien de algemene vergadering geen kennis heeft kunnen nemen van de verklaring van de accountant, bedoeld in artikel 25, kan de jaarrekening niet worden vastgesteld, tenzij onder de overige gegevens, bedoeld in lid 2, eerste zin, een wettige grond wordt medegedeeld waarom die verklaring ontbreekt. Artikel 25

ACCOUNTANT.

25.1. De algemene vergadering verleent aan een registeraccountant of een andere deskundige, als bedoeld in artikel 393, eerste lid, Boek 2, Burgerlijk Wetboek – beiden aan te duiden als: accountant – de opdracht om de door de directie opgemaakte jaarrekening te onderzoeken overeenkomstig het bepaalde in artikel 393, lid 3, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. De accountant brengt omtrent zijn onderzoek verslag uit aan de directie en de raad van commissarissen en geeft de uitslag van zijn onderzoek in een verklaring omtrent de getrouwheid van de jaarrekening weer. De registeraccountant of de andere daartoe overeenkomstig artikel 2:393 Burgerlijk Wetboek aangewezen deskundige kan over zijn verklaring omtrent de getrouwheid van de jaarrekening worden bevraagd door de algemene vergadering. De registeraccountant of de andere daartoe overeenkomstig artikel 2:393 Burgerlijk Wetboek aangewezen deskundige zal derhalve worden uitgenodigd deze vergadering bij te wonen en is daarin bevoegd het woord te voeren. De algemene vergadering kan de aan de accountant verleende opdracht te allen tijde intrekken. Overigens is ten aanzien van het verlenen van de opdracht, als hiervoor bedoeld, en het intrekken daarvan, het bepaalde in lid 2 van gemeld artikel 393 van toepassing. 25.2. Zowel de directie als de raad van commissarissen kan aan de in lid 1 bedoelde accountant of een andere accountant op kosten der vennootschap opdrachten verstrekken.


159

Artikel 26

WINST EN VERLIES.

26.1. Uit de winst, die in enig boekjaar is behaald, wordt allereerst, zo mogelijk, aan de houder van het prioriteitsaandeel uitgekeerd een percentage van het nominale bedrag van het door hem gehouden prioriteitsaandeel, gelijk aan de wettelijke interest per het einde van het boekjaar, waarop de uit te keren winst betrekking heeft. 26.2. Voor elk van de fondsen houdt de vennootschap een reserverekening aangeduid met het cijfer van het fonds waarop deze betrekking heeft. 26.3. Van de blijkens de vastgestelde jaarrekening behaalde winst wordt vastgesteld het bedrag dat aan rente en eventueel overig inkomen is behaald op iedere fondsrekening als bedoeld in artikel 3, lid 2 en op de reserverekening dragende dezelfde cijferaanduiding, zulks na aftrek van de kosten en belastingen ter zake van de op de betreffende fondsrekening gestorte bedragen, alsmede na aftrek van de kosten (daaronder begrepen de beheersvergoeding) van belegging en wederbelegging van de op de desbetreffende fondsrekening en daarmede corresponderende reserverekening gestorte bedragen en uiteindelijk na aftrek van het ten laste van de betrokken fondsrekening komende aandeel in de kosten en lasten van de vennootschap. Het bestuur bepaalt onder goedkeuring van de raad van commissarissen per fonds welk gedeelte van het in de vorige volzin bedoelde bedrag wordt toegevoegd aan de voor het betreffende fonds aangehouden reserverekening. Hetgeen na de in de vorige volzin bedoelde toevoeging resteert, wordt aan de houders van gewone aandelen van het betreffende fonds uitgekeerd en wel in verhouding tot ieders gewone aandelen van het betreffende fonds. (Koers)verliezen geleden op een fondsenrekening als bedoeld in artikel 4, lid 2 worden afgeboekt op de reserverekening dragende dezelfde cijferaanduiding en voor zover die onvoldoende groot is, op de fondsrekening zelf. 26.4. e in lid 3 van dit artikel bedoelde kosten en lasten van de vennootschap, daaronder begrepen het op het prioriteitsaandeel uit te keren dividend, worden per de dag van toerekening van die kosten (i) over de onderscheiden subfondsen omgeslagen in evenredigheid van de intrinsieke waarde van alle niet bij de vennootschap geplaatste aandelen behorende tot die subfondsen en vervolgens (ii) binnen een subfonds naar evenredigheid verdeeld over de geplaatste en niet door de vennootschap gehouden aandelen binnen dat subfonds. In dit lid wordt onder subfonds verstaan een subfonds in de zin van artikel 1:1 van de Wet op het financieel toezicht 26.5. Houders van aandelen in een fonds zijn gerechtigd tot het saldo van de reserverekening met dezelfde cijferaanduiding en wel in verhouding tot het nominale bedrag van de door hen gehouden aandelen van het desbetreffende fonds. 26.6. Uitkeringen ten laste of opheffing van een in lid 2 bedoelde reserverekening kunnen/kan, mits met inachtneming van de leden 8 en 10, te allen tijde geschieden krachtens een besluit van de algemene vergadering, genomen op voorstel van de vergadering van houders van gewone aandelen van het desbetreffende fonds. 26.7. De directie zal de reserverekeningen geheel of gedeeltelijk opheffen ter delging van een geleden verlies dat niet is gedelgd overeenkomstig het bepaalde in lid 3 laatste volzin, zulks naar rato van de som van de saldi van ieder van die rekeningen en de daarmee corresponderende fondsrekeningen per de laatste dag van het boekjaar waarin het verlies is geleden. Voor de toepassing van de voorgaande volzin worden de verliezen die overeenkomstig lid 3 laatste volzin zijn afgeboekt, van de betreffende saldi afgetrokken. 26.8. De vennootschap kan aan de aandeelhouders en andere gerechtigden tot voor uitkering vatbare winst slechts uitkeringen doen, voorzover haar eigen vermogen groter is dan het geplaatste kapitaal, vermeerderd met de reserves die krachtens de wet moeten worden aangehouden. 26.9. Toevoeging respectievelijk uitkering van winst geschiedt slechts na vaststelling van de jaarrekening, waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. 26.10. De algemene vergadering is zonder voorafgaande goedkeuring van de raad van commissarissen niet bevoegd tot gehele of gedeeltelijke opheffing van enige reserve te besluiten. Artikel 27

DIVIDENDEN EN ANDERE WINSTUITKERINGEN.

27.1. Dividenden en andere winstuitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de directie te bepalen datum binnen vier weken na de vaststelling ervan. 27.2. De betaalbaarstelling van dividenden en andere winstuitkeringen aan aandeelhouders, de samenstelling van de uitkering, alsmede de wijze van betaalbaarstelling worden bekend gemaakt per advertentie in een landelijk verspreid dagblad. 27.3. Dividenden die binnen vijf jaren, nadat zij opeisbaar zijn geworden, niet in ontvangst zijn genomen, vervallen aan de vennootschap. 27.4. Indien de directie, met goedkeuring van de raad van commissarissen, zulks bepaalt, wordt een interimdividend uitgekeerd, mits met inachtneming van het bepaalde in artikel 105, Boek 2, Burgerlijk Wetboek. 27.5. De directie kan, mits met goedkeuring van de raad van commissarissen, besluiten, dat dividend en/of uitkering van reserves geheel of gedeeltelijk in de vorm van een door de directie te bepalen aantal aandelen in het kapitaal van de vennootschap kan worden uitgekeerd. Hetgeen aan een aandeelhouder van het/de in de vorige zin bedoelde dividend respectievelijk uitkering toekomt wordt hem in contanten of in de vorm van aandelen in het kapitaal der vennootschap, dan wel deels in contanten en deels in de vorm van aandelen in het kapitaal der vennootschap, een


160

en ander, zo de directie zulks bepaalt, ter keuze van de aandeelhouder, ter beschikking gesteld, onverminderd het bepaalde in de volgende zin. Voorzover de directie, onder goedkeuring van de raad van commissarissen, de gelegenheid daartoe heeft opengesteld, wordt, zo de vennootschap een agioreserve kent en voorzover een aandeelhouder dat verlangt, het aan hem in de vorm van aandelen ter beschikking te stellen dividend aan hem uitgekeerd ten laste van die agioreserve. 27.6. Ten laste van de door de wet voorgeschreven reserves mag een tekort slechts worden gedelgd, voorzover de wet dat toestaat. Artikel 28

STATUTENWIJZIGING. ONTBINDING.

Een besluit tot wijziging van deze statuten of het besluit tot ontbinding der vennootschap kan door de algemene vergadering slechts worden genomen op voorstel van de prioriteit. Wijzigingen van de statuten waardoor de rechten en zekerheden van aandeelhouders worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd, worden eerst van kracht drie maanden na de bekendmaking als bedoeld in artikel 4:47 van de Wet op het financieel toezicht. Artikel 29

VEREFFENING.

29.1. Indien de vennootschap wordt ontbonden ingevolge een besluit van de algemene vergadering, geschiedt de vereffening door de directie onder toezicht van de raad van commissarissen, indien en voorzover de algemene vergadering niet anders bepaalt. 29.2. De vereffening geschiedt met inachtneming van de wettelijke bepalingen. Tijdens de vereffening blijven deze statuten voorzover mogelijk van kracht. 29.3. Uit hetgeen na voldoening van alle schulden van het vermogen van de vennootschap is overgebleven, wordt, zo mogelijk, allereerst aan de houder van het prioriteitsaandeel het nominale bedrag van dat aandeel uitgekeerd. Hetgeen daarna resteert wordt als volgt uitgekeerd aan de houders van gewone aandelen: a. de aandeelhouders ontvangen zo mogelijk de saldi van de reserverekening en de fondsrekening, dragende dezelfde cijferaanduiding als die van het door hen gehouden fonds, zulks na aftrek van het ten laste van de betrokken fondsrekening komende aandeel in de kosten, daaronder begrepen de liquidatiekosten en lasten van de vennootschap; b. bedoelde kosten en lasten – daaronder begrepen het in lid 3 bedoelde bedrag – worden over de onderscheiden fondsrekeningen omgeslagen op de wijze als in artikel 26, lid 4 is bepaald, voor zover het in de volgende volzinnen bepaalde geen toepassing vindt. Een liquidatieverlies geleden op een fondsrekening als bedoeld in artikel 3 lid 2 wordt afgeboekt op de reserverekening dragende dezelfde cijferaanduiding en voor zover die onvoldoende groot is op de fondsrekening zelf. Een eventueel overig liquidatieverlies komt ten laste van de onderscheiden fondsrekeningen naar rato van de som van de saldi van de fondsrekening en de reserverekening per de laatste dag van het boekjaar voorafgaande aan het jaar waarin de vennootschap wordt ontbonden. Voor de toepassing van de voorgaande volzin worden de verliezen die overeenkomstig de tweede volzin zijn afgeboekt, van de betreffende saldi afgetrokken; c. alle uitkeringen, welke ingevolge dit artikel aan de houders van een bepaald fonds worden gedaan, geschieden, ingeval er meerdere aandeelhouders zijn in een fonds, in verhouding van het nominale bedrag van ieders bezit aan aandelen van het betreffende fonds. 29.4. Na de vereffening blijven gedurende zeven jaren de boeken en bescheiden der vennootschap berusten onder degene, die daartoe door de algemene vergadering is aangewezen. Artikel 30

OVERGANGSBEPALING.

Vanaf de datum dat het bestuur aan het handelsregister opgave heeft gedaan dat ten minste negentig procent (90%) van het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap is geplaatst, bedraagt het maatschappelijk kapitaal dertig miljoen euro (EUR 30.000.000, ) verdeeld in een (1) prioriteitsaandeel en voor het overige verdeeld over de fondsen naar rato van het aantal gewone aandelen van een fonds dat ten tijde van de hiervoor bedoelde verhoging is begrepen in het maatschappelijk kapitaal.


161

Prospectus. SNS Beleggingsfondsen N.V

Recommend Documents