Jaarverslag SNS Beleggingsfondsen N.V. Croeselaan BJ Utrecht Postbus RA Utrecht Telefoon

Jaarverslag 2009

Jaarverslag 2009

SNS Beleggingsfondsen N.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8000 3503 RA Utrecht Telefoon 030 - 291 55 44 Internet snsbeleggingsfondsen.nl Handelsregister KvK Eindhoven nr. 16079848

Inhoud Algemeen

Bericht van de Raad van Commissarissen Verslag directie

Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting

Overige gegevens

Bijzondere zeggenschapsrechten Transacties gelieerde partijen Belangen directie en Raad van Commissarissen Winstbestemming 2009 Uitbesteding werkzaamheden Softdollar-arrangementen en retourprovisies Accountantsverklaring

Jaarcijfers 2009 SNS Fondsen

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Aandelenpool Nederland Euro Aandelenpool Euro Mixpool Global Equity Mixpool Amerika Aandelenpool Azië Aandelenpool Duurzaam Aandelenpool Europa Euro Vastgoedfondsenpool Hoogdividend Mixpool Hoogdividend Aandelenpool Global Emerging Markets Equity Pool Optimaalpool Blauw Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Paars Toerekenbare intrinsieke waarde en resultaat beleggingspools Personalia

Belangrijke data

Jaarvergadering te ’s-Hertogenbosch Ex-dividend Record date Betaalbaarstelling dividend

2

Jaarverslag 2009 SNS Beleggingsfondsen

3 4 5 47 48 48 48 49 57 58 58 58 59 59 59 60 61 62 66 70 74 78 82 86 90 94 98 102 106 110 114 118 122 126 131 132 136 143 147 156 159 162 168 174 184 188 191 197 200 203 206 209 212 215 220

19 april 2010 20 april 2010 22 april 2010 26 april 2010

Algemeen

Algemeen

Bericht van de Raad van Commissarissen De Raad van Commissarissen heeft als statutaire taak om toezicht te houden op het beleid van de directie en de algemene gang van zaken bij SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB). De Raad van Commissarissen heeft vier maal vergaderd met de directie van SBB, de beheerder van de Vennootschap. Tijdens deze vergaderingen zijn een groot aantal onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Vennootschap. In het verslagjaar zijn besluiten genomen over: ~~Implementatie Fund Governance

het fonds; yy Het, per fonds, afwikkelen van de verplichtingen naar de

beurs op settlement datum. Onder de ENL Agent functie vallen de diensten van de Issuing Agent, Transfer Agent en Paying Agent.

ENL Issuing Agent

Voor beheerders van beleggingsinstellingen die vallen onder Nederlands toezicht heeft de brancheorganisatie DUFAS een set van richtlijnen opgesteld, de zogenaamde Principles of Fund Governance. De Raad van Commissarissen is akkoord gegaan met het Fund Governance beleid van SBB, dat SBB heeft opgesteld voor de (sub)fondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. De Raad van Commissarissen heeft echter daarbij aangegeven dat het beleid continu aan verandering onderhevig kan zijn en daarmee niet als afgesloten item bestempeld dient te worden door de directie van SBB.

De ENL Issuing Agent vertegenwoordigt de uitgevende instelling jegens Euroclear Nederland in geval van met name emissies en intrekkingen in de betreffende effectensoort.

~~Wijziging benchmark van SNS Hoogdividend Aandelenfonds

De ENL Paying Agent vertegenwoordigt de uitgevende instelling jegens Euroclear Nederland in geval de effecten geldelijke opbrengsten (als coupon- en dividendbetalingen, lossingen) genereren en draagt zorg voor de juiste en tijdige betaling van de gelden aan Euroclear Nederland.

De Raad van Commissarissen is akkoord gegaan dat met ingang van 1 mei 2009 de benchmark wijzigt van SNS Hoogdividend Aandelenfonds. In de vernieuwde samenstelling van de benchmark wordt een groter gewicht toegekend aan beleggingen in vermogenstitels van Europese ondernemingen dan in vermogenstitels van Amerikaanse ondernemingen. ~~Wijziging Azië Aandelenpool (daarmee SNS Azië Aandelenfonds)

Met ingang van 1 augustus 2009 is het beleggingsbeleid van Azië Aandelenpool gewijzigd. In samenhang hiermee werd de benchmark vervangen. Tegelijkertijd is het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool uitbesteed aan Capital International Ltd. ~~Aanpassing Wereldbeeld

Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Wereld Aandelenfonds in vermogenstitels uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Wereld Aandelenfonds. ~~Fund / Euroclear Nederland (ENL) Agent

De Raad van Commissarissen is akkoord gegaan dat de taken van Fund Agent en ENL Agent vanaf oktober 2009 door KAS BANK uitgevoerd worden.

De taak van de Fund Agent omvat het volgende: yy Accepteren van alle Euronext orders; yy Het doorgeven van de genetteerde af te wikkelen positie per

fonds na de ‘confirmation phase’; yy Het invoeren van de execution price op basis van de door het fonds verstrekte informatie;

4

yy Bevestigen van de door Euronext geaccepteerde NAV’s aan


ENL Transfer Agent De ENL Transfer Agent vertegenwoordigt de uitgevende instelling jegens Euroclear Nederland in geval van corporate actions (anders dan emissies en intrekkingen) en uitleveringen/deponeringen in de betreffende effectensoort.

ENL Paying Agent

~~Invoering Environmental Social Governance (ESG) beleid

De Raad van Commissarissen stemde in met de invoering van ESG beleid welke moet bewerkstelligen dat in de hoogst mogelijk mate de Vennootschap dient te voorkomen dat zij belangen ingenomen heeft in instellingen die in grove mate algemeen aanvaarde ethische uitgangspunten schenden. De instemming heeft in het verslagjaar plaatsgevonden, de daadwerkelijke invoering heeft in februari 2010 plaatsgevonden. Dit ESG beleid is drieledig en heeft betrekking op de wijze van beoordeling van vermogenstitels van Instellingen, alvorens besloten wordt over te gaan tot een daadwerkelijke investering. De beoordeling kan als resultaat hebben dat na beoordeling bepaalde instellingen uitgesloten worden. Daarnaast wordt engagementbeleid geïntroduceerd, met als doel het belang bij ondernemingen van het voldoen aan algemeen aanvaarde ethische uitgangspunten te vergroten en tenslotte zal het stembeleid geherformuleerd worden opdat het stembeleid een geheel vormt met de twee eerder genoemde onderdelen.

Namens de Raad van Commissarissen R.G.J. Langezaal, voorzitter J. Boven Utrecht, 31 maart 2010

Algemeen

Verslag directie Ontwikkeling SNS Beleggingsfondsen in 2009 In 2009 is het eigen vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. met € 711,0 miljoen toegenomen naar € 3.044 miljoen, een stijging van 30,5% ten opzichte van 31 december 2008. De plaatsing van aandelen kwam per saldo uit op € 297,1 miljoen (2008: € 190,9 miljoen). Ontwikkelingen op de wereldwijde effectenbeurzen zorgden voor positieve resultaten ter grootte van in totaal € 506,6 miljoen (2008: − € 744,4 miljoen). In mei 2009 is dividend uitgekeerd voor een bedrag van in totaal € 92,6 miljoen (2008: € 75,7 miljoen). Bij de aandelenfondsen viel de groei van SNS Duurzaam Aandelenfonds op. De belangstelling voor dit fonds in combinatie met een positieve marktontwikkeling leidde tot bijna een verdrievoudiging in fondsvermogen (groei van 175%) in 2009.

Economische ontwikkelingen Het jaar begon slecht met een crisis in het financiële systeem die in alle hevigheid was overgeslagen naar de reële economie. Door het infarct van het financiële systeem kwamen banken aan de hart-longmachine van de centrale banken te liggen. De bancaire kredietverlening als bloedtoevoer aan de private sector viel sterk

terug waardoor ondernemingen ook in de problemen kwamen. Door de diepe recessie kwamen bedrijfsresultaten sterk onder druk. Bedrijfsfaillissementen of persoonlijke faillissementen zouden weer gevolgen kunnen krijgen voor de financiële sector, waardoor een akelige neerwaartse spiraal dreigde. In de Verenigde Staten trok de centrale bank alle registers van het monetair beleid open om de crisis te bestrijden. Zo startte men met de grootschalige inkoop van staatsobligaties en obligaties van hypotheekverstrekkende semigouvernementele organisaties als Freddie Mac en Fannie Mae. Het doel van dit alles was de lange

Ontwikkeling fondsvermogen

tabel 1

In miljoenen euro’s

31-12-2009

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars Totaal

31-12-2008

81,6 758,8 396,6 208,2 715,9 153,0 32,2 20,0 147,0 61,6 27,0 17,0 3,6 48,4 201,4 67,5 104,5

79,5 657,8 282,7 152,8 539,9 118,5 18,7 16,3 53,4 48,2 22,6 13,2 7,2 45,3 174,0 41,8 61,4

3.044,3

2.333,3

Verdeling fondsenvermogen naar categorie

tabel 2

In miljoenen euro’s bedrag

31-12-2009 % van totaal

bedrag

31-12-2008 % van totaal

Vastrentende fondsen Aandelenfondsen Vastgoedfonds Mixfondsen

840,4 1.001,0 61,6 1.141,3

28 33 2 37

737,3 678,2 48,2 869,6

32 29 2 37

Totaal

3.044,3

100

2.333,3

100

SNS Beleggingsfondsen Jaarverslag 2009

5

Algemeen

Rendement 2009

tabel 3

Op basis van intrinsieke waarde SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars

2,8% 5,9% 41,5% 31,8% 18,9% 27,9% 24,7% 24,7% 31,4% 47,1% 20,8% 73,5% 6,6% 10,5% 16,5% 25,0% 31,1%

Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in 2009 uitgekeerd dividend. Voor rendementen op basis van beurskoers zie het desbetreffende fonds.

rente en hypotheekrente omlaag te brengen en op die manier de economie lucht te geven. In december had de centrale bank haar Fed-fundstarief al naar het bodemniveau van 0-0,25% gebracht. De ECB verlaagde de herbeleningsrente ook tot een minimumniveau van 1%. De daling van de interbancaire driemaands rente had wat meer voeten in de aarde omdat naast het rentebeleid van de ECB, ook de risico-inschatting voor de bancaire sector meespeelt. Door het hoog ingeschatte tegenpartijrisico bleven banken bijzonder huiverig elkaar leningen te verstrekken. Waar in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk gekozen werd voor het middel van ‘quantitative easing’ koos de ECB ervoor (mede om institutionele redenen) banken op grote schaal te voorzien van liquiditeiten met looptijden tot 12 maanden. Op vele fronten maakten overheden stimuleringsmaatregelen bekend. In de Verenigde Staten lanceerde de vers aangetreden Obama-administratie een pakket met een omvang van een kleine $800 mld, te besteden in voornamelijk 2009 en 2010. In China werd een pakket geïntroduceerd dat (relatief ten opzichte van het BBP) nog omvangrijker was. In de eurozone hadden de belangrijkste maatregelen betrekking op de stimulering van autoverkopen terwijl daarnaast de effecten voor de arbeidsmarkt verzacht werden door tijdelijke deeltijduitkeringen te verstrekken. Ook op andere manieren werd getracht de uitval van particuliere vraag te compenseren. In de laatste weken van maart sloeg de stemming om toen duidelijk werd dat de economie zich niet meer in een vrije val bevond. Vooral de stabilisatie van de consumptieve vraag in de Verenigde Staten ondersteunde het vertrouwen dat het ergste deel van de recessie voorbij was. Ook de melding van een aantal grote Amerikaanse banken dat het jaar winstgevend begonnen was en de positieve uitkomsten van de stresstesten gaven de burger moed. Daarvoor hadden verschillende Aziatische economieën al een opvallende veerkracht getoond waarmee hun toenemende belang voor de toekomst van de wereldeconomie opnieuw bevestigd werd. In Europa

6


was de terugslag in de economie groter dan in de Verenigde Staten waarbij de afhankelijkheid van exporten een grote rol speelde. Mede door de maatregelen van de centrale banken en verbeterende economische cijfers ontspande het financiële systeem zich langzamerhand. Dit laatste kwam ondermeer tot uitdrukking in een lager verschil tussen de rente op bedrijfsobligaties en de rente op staatsobligaties. Ook de scherpe toename van obligatie-emissies vormde een positief signaal. In de loop van de zomer trokken langzaam de stofwolken op en werd steeds duidelijker dat het gevaar van een onmiddellijke depressie vooralsnog was afgewend en dat de economie na de vrije val van eind 2008 weer geleidelijk een normaal conjunctuurcyclisch beeld begon te vertonen. Over het derde kwartaal vertoonden de Amerikaanse en meeste Europese economieën weer groei, terwijl Japan en de meeste opkomende landen al in het tweede kwartaal zwarte cijfers schreven. Een belangrijke ontwikkeling was daarbij dat de Amerikaanse huizenmarkt stabiliseerde en het banenverlies in de Verenigde Staten aan het einde van het jaar vrijwel tot stilstand kwam. Met deze ontwikkelingen nam de kans toe dat het kunstmatig opgewekte herstel een bestendig vervolg zou krijgen en zich ook in 2010 zou voortzetten.

Financiële markten De angst voor een depressie nam zeker de eerste maanden van het jaar sterk toe. Onder invloed van die angst zetten beurzen hun koersdalingen voort om in de eerste helft van maart niveaus te bereiken die veelal zelfs lager waren dan de dieptepunten na het uiteenspatten van de internetzeepbel eerder in het decennium. Ten opzichte van de top in 2007 leverden de meeste aandelenmarkten 50% tot 60% in. Toen aan de economische cijfers af te lezen viel dat de vrije val in de wereldeconomie langzaam maar zeker tot stilstand kwam, volgde in de laatste weken van maart een felle koersstijging die zich met enkele korte onderbrekingen

Algemeen tot het eind van het jaar voortzette. Opvallend was dat de koersval vóór maart in de Emerging Markets het kleinst was terwijl het herstel ná maart daar veel krachtiger was. Van de grotere beurzen bleef voornamelijk de Japanse beurs aan het eind van het jaar achter. Onder invloed van de angst voor depressie bleven lange rentes aan het begin van het jaar rond lage niveaus schommelen. Toen het pessimisme echter week, liepen rentes tot het begin van de zomer weer op om vervolgens weer wat af te vlakken. In de laatste weken van het jaar liepen in het bijzonder de Britse en Amerikaanse lange rente vrij krachtig op. Mogelijk dat angst voor funding problemen hierbij een rol speelde. Aan de andere kant kunnen ook de verbeterende economische vooruitzichten van invloed zijn geweest. De Amerikaanse tienjaars rente kende een bodem van 2,2% medio januari, een top van 3,9% begin juni en eindigde het jaar op 3,8%. De Duitse tienjaars rente kende in de laatste weken een veel gematigder verloop, waarschijnlijk veroorzaakt door het toenemende wantrouwen in perifere eurozone landen ingegeven door de onrust over het Griekse begrotingstekort. De bodem in de Duitse tienjaars rente lag medio januari op 2,9% met een piek van 3,7% begin juni en een slot van 3,4%. De dollar won in de eerste maanden van het jaar aan kracht doordat de munt fungeerde als vluchtplaats tijdens de grootste depressiedreiging. Toen deze echter week kwam de munt onder zware druk. Dit werd mede veroorzaakt door de extreem lage korte rente in de Verenigde Staten. In december sloeg het sentiment rond de dollar om. Hierbij speelde het toenemende wantrouwen ten opzichte van de zwakkere broeders binnen de eurozone een rol evenals de verbeterende vooruitzichten voor de Amerikaanse economie. Ten opzichte van de euro startte de dollar het jaar op $1,40 om begin maart een top te bereiken van $1,25. Het dieptepunt was eind november op $1,51 terwijl het jaar werd afgesloten op $1,43 per euro. Prijzen van de meeste grondstoffen bewogen grosso modo mee met de economische verwachtingen en kenden een dieptepunt begin maart waarna een gestage stijging begon. De olieprijs (Brent) startte het jaar op een dieptepunt van $36, zette medio november een top van $79 en sloot het jaar af op $77.

Vooruitzichten De wereldeconomie is in 2009 uit een bijzonder diepe recessie geklommen. De conjunctuurvooruitzichten voor 2010 zijn bemoedigend. Centrale banken zullen hun rentes op de huidige bijzonder lage niveaus houden en overheden zullen hun stimulerende beleid voorlopig nog niet ongedaan maken. Het lijkt erop dat de normale conjunctuurcyclus terug van weggeweest is, na de totale ineenstorting van de vraag in het laatste gedeelte van 2008. Het herstel in de Aziatische economieën is al behoorlijk op weg en zal zich ook in 2010 voortzetten. Het herstel van de Amerikaanse economie zal, zeker in de eerste helft van het jaar, positief verrassen terwijl het herstel in de eurozone moeizaam zal verlopen omdat de maatregelen, bedoeld om de effecten van de recessie te verzachten, omgekeerd ook het herstel zullen remmen. In de Verenigde Staten zijn meer diepgaande maatregelen genomen om de recessie te lijf te gaan. Wat verder vooruitkijkend verwachten wij dat de stabiliteit die de conjunctuurcyclus de afgelopen decennia kenmerkte, plaats zal maken voor een veel volatieler verloop. Door de diepte van de voorafgaande recessie, de toenemende impact van vergrijzing, schuldafbouw door Amerikaanse consumenten (nog altijd goed voor 16% van de totale wereldvraag) en voorzichtiger uitleengedrag van banken, zullen de volwassen economieën de komende jaren structureel minder hard groeien. Specifiek na 2010 zal het expansietempo verminderen door de natuurlijke reden dat het eerste en normaal gesproken meest krachtige deel van het economisch herstel ten einde komt. Hierdoor zijn de volwassen economieën minder bestand tegen tegenslag en zitten deze permanent dichter bij een recessie. Overheden zullen bovendien vanaf 2011 hun ruimhartige fiscale beleid gaan terugdraaien vanwege begrotingsgrenzen. Het risico van ongelukken in 2011 is groot en we verwachten dat de aandelenmarkten als gevolg van het onbehagen hierover al in de loop van 2010 zullen verzuren. Centrale banken zullen hun rentetarieven nog geruime tijd op een erg laag niveau houden om het broze economisch herstel in goede banen te leiden. De inflatie zal geen beletsel vormen voor een dergelijk beleid omdat het hoge niveau van de werkloosheid de loongroei (de belangrijkste inflatieveroorzaker) binnen de perken zal houden.

Geld- en kapitaalmarktrente

tabel 4 31-12-2009

Eurozone Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten Japan Valuta

3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente €/$ €/£ $/¥

30-06-2009

31-12-2008

0,7 3,4 0,6 4,0 0,5 3,8 0,3 1,3

1,1 3,4 1,2 3,7 0,6 3,5 0,6 1,3

2,9 3,5 2,6 3,1 1,4 2,3 0,7 1,2

1,43 0,89 93,10

1,40 0,85 96,49

1,40 0,97 90,65


7

Algemeen

Aandelenmarkten

tabel 5 31-12-2009

AEX-index Dow Jones Euro Stoxx 50 FTSE 100 index Dow Jones Industrials Nasdaq Nikkei

335 2.965 5.413 10.428 2.269 10.546

255 2.401 4.249 8.447 1.835 9.958

31-12-2008 246 2.448 4.434 8.776 1.577 8.860

Normaal gesproken hebben obligatierentes de neiging om op te lopen gedurende een opwaartse cyclische fase maar het anker van laag blijvende geldmarktrentes zal de opwaartse potentie beperken. We verwachten niet dat het effectieve rendement in 2010 structureel boven de 4% zal uitkomen.

de benchmark is, vanaf 1 augustus 2009 het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool om redenen van een door de beheerder verwacht hoger toekomstig portefeuillerendement uitbesteed aan Capital International Ltd. Zij vervangen Schroder Investment Management International Ltd.

De economische vooruitzichten worden positiever, maar daar staat tegenover dat aandelen niet meer als vanzelfsprekend ondergewaardeerd zijn zoals dat lange tijd wel het geval is geweest.

SNS Hoogdividend Aandelenfonds

Strategische aanpassingen beleggingsbeleid SNS Wereld Aandelenfonds Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Wereld Aandelenfonds in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Wereld Aandelenfonds. De nieuwe verdeling is 40% Amerika Aandelenpool (was 40%), 40% Euro Aandelenpool (was 40%), 15% Azië Aandelenpool (was 20%) en 5% Global Emerging Markets Equity Pool (was 0%). Op basis van marktverwachtingen kunnen onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Wereld Aandelenfonds direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool. Tegelijk met deze wijziging zal dezelfde benchmarkwijziging met betrekking tot de subfondsen, die indirect in Global Equity Mixpool participeren, worden doorgevoerd. Dit houdt voor SNS Wereld Aandelenfonds in dat de benchmark geheel in overeenstemming blijft met de benchmark van Global Equity Mixpool.

SNS Azië Aandelenfonds Met ingang van 1 augustus 2009 is het beleggingsbeleid van Azië Aandelenpool gewijzigd. In samenhang hiermee is de benchmark gewijzigd van MSCI All Country Far East Free Index Total Return naar MSCI AC Asia Pacific IMI Total Return, waarbij de nieuwe benchmark de manager ook de mogelijkheid biedt om in Emerging Azië te beleggen en niet alleen in de ontwikkelde landen. Tegelijk met de wijziging van het beleggingsbeleid en

8

30-06-2009


Met ingang van 1 januari 2010 is de samenstelling van de benchmark, 60% van de MSCI Europe in Euro Daily Net Index Total Return en 40% van de MSCI USA in Euro Daily Net Index Total Return, gewijzigd in de samenstelling 60% van de MSCI Europe in Euro Daily Net Index Total Return Fully Hedged en 40% van de MSCI USA in Euro Daily Net Index Total Return Fully Hedged. Belangrijkste reden is om de benchmark in lijn te brengen met het portefeuillebeleid (minimaal 80% hedged).

SNS Optimaal Blauw Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Blauw in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Blauw. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Blauw gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Blauw direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.

SNS Optimaal Geel Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Geel in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Geel. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Geel gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Geel direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.

Algemeen SNS Optimaal Oranje Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Oranje in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Oranje. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Oranje gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Oranje direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.


9

Algemeen

SNS Euro Liquiditeitenfonds Fondsprofiel SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt, via participaties in Euro Liquiditeitenpool, onder meer in termijndeposito’s, obligaties met een korte resterende looptijd, commercial paper en andere geldmarktinstrumenten met zeer lage risico’s inzake debiteuren, looptijd en valuta. Tenminste 70% van het poolvermogen wordt belegd in termijndeposito’s en waardepapieren van onder wettelijk toezicht staande financiële instellingen, of in waardepapieren van of gegarandeerd door supranationale, centrale of lagere overheden. In deze categorie debiteuren geldt geen maximum per debiteur. Voor het overige wordt voornamelijk belegd in debiteuren met minimaal een A-rating. Ten aanzien van deze categorie geldt per debiteur een beperking van maximaal 10% van het poolvermogen. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de Refirente (herfinancieringsrente) van de Europese Centrale Bank (Minimum Bid Rate of the Main Refinancing Operation of the European Central Bank).

SNS Euro Liquiditeitenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.

op basis Rendement op basis Rendement van intrinsieke van beurskoers 1 waarde 1

Rendement benchmark

Dividend per aandeel

Intrinsieke waarde per aandeel

Beurskoers per aandeel

2009

81,6

3,0%

2,8%

1,3%

0,45

22,86

22,87

2008 2007 2006 2005 2004

79,5 67,4 67,4 63,6 54,0

3,6% 3,5% 2,4% 1,6% 0,6%

3,7% 3,5% 2,3% 1,7% 1,5%

4,0% 3,9% 2,8% 2,1% 2,1%

0,70 0,70 0,50 0,40 0,45

22,93 22,80 22,53 22,41 22,48

22,90 22,79 22,52 22,39 22,48

) Inclusief herbelegd dividend

1

Debiteuren/Ratings

Sectoren Overheid 4,8% Semi-overheid 6,5%

Obligaties met onderpand 22,7%

Bedrijven 66,0%

Cashflowverdeling en looptijd

Effectief rendement �� 2,0% Couponrendement �� 2,1% Gemiddelde resterende looptijd ��0,3 jaar Modified duration ��0,2 jaar

Geïndexeerd rendementsverloop

4% jan feb mrt apr mei juni juli aug sept okt nov dec jan overig


31-12-2009

8%

31-12-2008

12%

31-12-2007

16%

31-12-2006

20%

31-12-2005

24%

31-12-2004

28%

10

Ratings AAA......................... 24% AA........................... 33% A............................. 43%

116 114 112 110 108 106 104 102 100

32%

0%

Debiteuren (5 grootste) SNS Bank.......................9,3% Nederlandse staat......... 4,8% Barclays Bank Plc...........3,8% Swedbank Hypotek Ab....3,7% Dnb Norbank Asa...........3,5%

Algemeen Marktontwikkelingen De Europese Centrale Bank (ECB) greep begin dit jaar ongekend hard in, als gevolg van de sombere vooruitzichten voor de Europese economie. In de eerste vijf maanden van het jaar verlaagde de ECB de herfinancieringsrente in totaal met 150 basispunten van 2,5% tot 1,0%. Naast deze forse renteverlaging voerde de centrale bank een reeks van maatregelen door met als doel om financiële markten te voorzien van meer liquiditeit. Zo werd het depositotarief van de ECB verlaagd waardoor het onaantrekkelijker wordt voor banken om geld te stallen bij de ECB. Ook maakte de ECB bekend om voor 60 miljard euro met onderpand gedekte bankobligaties op te kopen (zogeheten ‘covered bonds’). Cijfers van de ECB wijzen op een afnemende groei van de geldhoeveelheid. De kredietverlening aan de private sector was op enig moment zelfs dalende. ECB-president Trichet verwacht dat de afnemende groei of zelfs een krimp van de kredietverlening vanuit banken nog enige tijd aan kan houden. Bedrijven stellen investeringen uit en trachten projecten intern te financieren. In de tweede helft van het jaar kwamen er steeds meer signalen die bevestigen dat de spanningen op de geldmarkt afnamen. Zo bleek uit onderzoek van de ECB dat er steeds minder banken waren die aangaven dat ze terughoudender optraden bij het verstrekken van kredieten aan de private sector. Ook de spreads tussen ongedekte leningen en leningen met onderpand zijn hard ingekomen. Deze spreads bevinden zich vooralsnog op hogere niveaus dan voor het uitbreken van de kredietcrisis in de zomer van 2007. De 3-maands Euribor rente daalde aanzienlijk gedurende 2009 als gevolg van forse liquiditeitsinjecties van de ECB. De daling over 2009 bedroeg 217 basispunten en het 3-maands Euribor tarief eindigde op een niveau van 0,72%. Tegen het einde van het jaar hintte Trichet op een geleidelijke afbouw van liquiditeitsverruimende noodmaatregelen.

behaald. Maanden geleden zijn posities ingenomen in kortlopend papier. De risicopremies, ofwel de spreads, voor dergelijke obligaties bevonden zich toen op significant hogere niveaus dan nu. Vanwege de kredietcrisis waren de spreads veel te ver uitgelopen. Door een hogere risicobereidheid en positievere economische perspectieven zijn de creditspreads in 2009 fors gedaald. De beheerder heeft hier extra van weten te profiteren.

Dividendvoorstel Wij stellen voor een contant dividend van € 0,45 per aandeel (2008: € 0,70 per aandeel). Betaalbaarstelling zal plaatsvinden op 26 april 2010 onder inhouding van 15% dividendbelasting.

Portefeuillebeleid Het portefeuillebeleid van SNS Euro Liquiditeitenfonds is gericht op beleggingen in deposito’s en bedrijfsobligaties met een korte resterende looptijd en hoogwaardige kredietkwaliteit. Het doel is om tenminste 50% van het vermogen te beleggen in waardepapier met een AAA en AA rating. Hierdoor is het kredieten renterisico in de portefeuille zeer beperkt. In de verslagperiode zijn de vrijgevallen bedragen en stortingen ondermeer belegd in diverse mortgage backed securities (MBS). Onder andere in MBS-papier uitgeven door Storm BV (gelieerd aan Rabobank en pensioenuitvoerder APG) en Delphinus (gelieerd aan verzekeraar ASR thans 100% eigendom van de Staat der Nederlanden). Hierdoor is onze MBS-positie verder uitgebreid. Spreads op MBS-papier zijn minder hard gedaald dan bij credits en daardoor zijn ze aantrekkelijk gewaardeerd. Verder zijn er diverse staatsgegarandeerde leningen aangekocht van Anglo Irish Bank en Irish Life. De rendementen op deze leningen zijn aanzienlijk beter dan die op een lening aan de Ierse overheid met eenzelfde looptijd.

Rendement Over geheel 2009 realiseerde SNS Euro Liquiditeitenfonds een rendement op basis van de intrinsieke waarde van 2,8%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,70 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 1,3%. Door tijdig in te spelen op de dalende rentes en risicopremies werd deze outperformance over 2009


11

Algemeen

SNS Euro Obligatiefonds Fondsprofiel SNS Euro Obligatiefonds belegt, via participaties in Euro Obligatiepool, voornamelijk in vastrentende waardepapieren luidend in euro. Ter beperking van beleggingsrisico’s gelden restricties voor de gemiddelde portefeuillelooptijd, de kwaliteit en de spreiding van de beleggingen over debiteurencategorieën en individuele debiteuren, niet zijnde een overheid. Hierdoor ontstaat een breed gespreide portefeuille, waardoor het totale debiteurenrisico gematigd blijft. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de iBoxx € Overall.

SNS Euro Obligatiefonds op basis Rendement op basis Rendement van intrinsieke van beurskoers 1 waarde 1

Fondsvermogen in € 1 mln.

Rendement benchmark




2009

758,8

5,8%

5,9%

6,9%

0,90

25,48

25,46

2008 2007 2006 2005 2004

657,8 634,1 560,9 503,1 417,5

5,8% 0,9% -0,7% 4,0% 5,9%

5,7% 1,0% -0,7% 4,3% 6,4%

6,2% 1,5% -0,2% 5,0% 7,4%

0,80 0,80 0,80 0,80 0,90

24,84 24,29 24,85 25,85 25,66

24,85 24,27 24,86 25,86 25,75


1

Debiteuren/Ratings

Sectoren Semi-overheid 7,9%

Obligaties met onderpand 15,7%

Overheid 57,4%

Ratings AAA......................... 45% AA........................... 19% A�� 29% BBB...........................7%

Effectief rendement�� 3,3% Couponrendement�� 4,3% Gemiddelde resterende looptijd��7,0 jaar Modified duration��5,2 jaar

Bedrijven 18,9%


Cashflowverdeling en looptijd

120

16 14 12 10 8 6 4 2 0

116 112 108 104 100


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

Overig

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2013

2014

2012

2011

96 2010

12

Debiteuren (5 grootste) Italiaanse staat............ 16,8% Duitse staat................. 12,0% Franse staat...................9,0% Nederlandse staat..........4,4% Griekse staat..................3,7%

Algemeen Marktontwikkelingen Gedurende de verslagperiode steeg het rendement op Duits 10-jaars staatspapier van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer. Tegen het einde van het jaar zorgde de downgrade van Griekenland en de betalingsproblemen van staatsbedrijf Dubai World tijdelijk voor een verhoogde risicoaversie waardoor het 10-jaarsrendement op Duits staatspapier sloot op een niveau van 3,38%. De 2-jaars rente voor Duitse staatsobligaties daalde met 57 basispunten tot een niveau van 1,23%. De rente-termijnstructuur voor Duits staatspapier, ofwel het verschil in rendement op 10-jaars en 2-jaars papier, versteilde hierdoor aanzienlijk. Sovereign spreads, dit is de spread ten opzichte van Duitsland, voor individuele landen zoals, Italië, Ierland en Griekenland liepen begin 2009 nog fors uit. Beleggers gingen ervan uit dat de schuldpositie van deze landen aanzienlijk zou toenemen, onder andere als gevolg van overheidsingrijpen bij financiële instellingen. Door een lagere risicoaversie zijn de landenspreads vervolgens ingekomen maar de spread voor Ierland en Griekenland bleef aan de hoge kant. Beide landen hebben te kampen met oplopende financieringstekorten. Tegen het einde van het jaar werd de kredietwaardigheid van Grieks staatspapier naar beneden bijgesteld tot BBB+ door Fitch Ratings, een kredietbeoordelaar. Hierdoor liep de spread nog verder uit. Als gevolg van de toegenomen risicobereidheid zijn ook de credit spreads na een stijging in het eerste kwartaal in de loop van het jaar hard ingekomen. De spreads op financiële instellingen stegen het eerste kwartaal nog fors door een zeer illiquide markt en gedwongen verkopen. Met name de spreads op Lower Tier II (LT II) bankpapier stegen in deze periode aanzienlijk. De spreads op corporates stegen ook, echter minder hard dan spreads op financials. Op zoek naar hogere rendementen toonden beleggers een hogere risicobereidheid gedurende de rest van het jaar. Ze werden hierin gesteund door (minder slechte) macro-economische cijfers. Getuige het aantal overtekende emissies en de afnemende emissiepremie worden emissies nog steeds goed opgenomen door de markt. Hierdoor daalden de spreads voor zowel financials als corporates sterk. De risicoaversie en daarmee ook de credit spreads liepen tegen het einde van het jaar licht op als gevolg van de eerder genoemde financiële problemen in Griekenland en Dubai.

Portefeuillebeleid Gedurende de verslagperiode is er deelgenomen aan diverse emissies, onder andere van Telefónica, France Telecom en Daimler. Vervolgens is winst genomen op deze obligaties door ze te verkopen en deel te nemen aan nieuwe emissies. Onze overwogen positie in Tier I papier is in de tweede helft van het jaar iets sterker aangezet door Tier I papier van de Italiaanse banken Intesa Sanpaolo en Unicredito aan te kopen. Deze obligaties bevatten een aantrekkelijke step up van de coupon indien de obligatie op de call datum niet afgelost wordt. Ook is er deelgenomen aan een ruiling van Tier I papier uitgegeven door de Spaanse Bank BBVA. Eerder aangekocht papier is geruild tegen nieuw uitgegeven Tier

I papier met aantrekkelijkere voorwaarden. Tijdens de verslagperiode is de weging in asset- en mortgage backed securities (ABS/ MBS) eveneens opgehoogd met de aankoop van ABS-papier van Banco Santander en MBS-papier van hypotheekverstrekker Halifax, onderdeel van het Britse Lloyds TSB. Spreads op ABS/MBS zijn minder hard ingekomen dan bij credits. Deze obligaties bieden daardoor nog een relatief hoge yield en wij zien hier toegevoegde waarde in voor de portefeuille. We zijn momenteel overwogen in credits ten opzichte van staatspapier als gevolg van verbeterde technicals (search for yield) en fundamentals (bezuinigingen en licht hogere afzet leiden tot hogere winstmarges bij bedrijven). Wij blijven vasthouden aan onze overwogen positie in financials ten opzichte van corporates. We verwachten dat het verschil tussen de spreads op corporates en financials de komende periode verder zal afnemen. In onze 12-maands visie gaan we uit van een licht stijgende 10-jaars Duitse staatsrente. Hier hanteren we een bandbreedte variërende van 3,25% tot 3,75%. Wij baseren ons hierbij op een gematigd economisch herstel, een groot aanbod van staatsobligaties en de relatief dure waardering van Duits staatspapier. Zinspelend op een stijging van de rentes is in oktober de duration van de portefeuille verkort. Deze verkorting van de duration is in november in eerste instantie afgebouwd. Vervolgens is de duration positie gewijzigd naar neutraal als gevolg van de uitkomsten van ons kwantitatieve model. Ten aanzien van ons landenbeleid blijven wij overwogen in Ierland en Italië ten opzichte van Duitsland en Finland. De Italiaanse en Ierse sovereign spreads zijn in onze optiek recentelijk te hard opgelopen en daarmee is dit papier gunstig gewaardeerd. Door te participeren in diverse emissies zijn deze overwogen posities in het vierde kwartaal verder uitgebreid. Onze positie in Duitse staatsobligaties is onderwogen als gevolg van de onaantrekkelijke waardering. In oktober is er winst genomen op de posities in Fins staatspapier als gevolg van de opgelopen koersen. Door deze koerstijgingen is dit papier minder aantrekkelijk geworden. Als gevolg van deze winstneming zijn we momenteel onderwogen in Finland.

Rendement SNS Euro Obligatiefonds behaalde over 2009 een rendement van 5,9%, op basis van intrinsieke waarde. Dit is inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,9%. De underperformance werd voornamelijk veroorzaakt in het eerste kwartaal als gevolg van overallocatie naar landen als Ierland en Griekenland die uit liepen in spread ten opzichte van Duitsland, als gevolg van twijfels omtrent hun kredietwaardigheid. Ook droeg de overweging in financials ten opzichte van corporates aanzienlijk bij aan de underperformance door een forse toename van spreads op financials. De lichte overweging in achtergesteld Lower Tier II (LT 2) bankpapier droeg eveneens sterk bij aan de underperformance. Deze obligaties zijn weliswaar achtergesteld maar hebben in tegenstelling tot Tier I papier een eindig karakter. De aanhoudende slechte marktomstandigheden hebben tot gevolg gehad dat de spreads op deze LT 2-obligaties zijn uitgelopen.



13

Algemeen

SNS Nederlands Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Nederlands Aandelenfonds belegt, via participaties in Aandelenpool Nederland, in een gespreide portefeuille aandelen van bedrijven, genoteerd aan de effectenbeurs van Euronext Amsterdam. De procentuele weging van iedere bedrijfstak en elk bedrijf in de vergelijkingsmaatstaf vormt het uitgangspunt van het beleggingsbeleid. Het gevoerde beleggingsbeleid leidt tot een beleggingsportefeuille waarin, afhankelijk van de verwachte koersontwikkeling, bepaalde bedrijfstakken en bedrijven in de beleggingsportefeuille ten opzichte van desbetreffende weging in de vergelijkingsmaatstaf worden over- of onderwogen. Daarbij concentreren de beleggingen zich op grote en middelgrote ondernemingen. Gestreefd wordt het risico van sterk van de vergelijkingsmaatstaf afwijkende beleggingsresultaten te beperken. Daartoe wordt een grens gesteld aan de mate van onder- of overweging ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de AEX-herbeleggingsindex.

SNS Nederlands Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.

Rendement op Rendement op basis basis van intrinsieke 1 van beurskoers waarde 1

Rendement benchmark




2009

396,6

41,0%

41,5%

42,1%

1,00

37,01

36,92

2008 2007 2006 2005 2004

282,7 508,8

-50,3% 6,1%

-50,4% 6,3%

-50,3% 7,5%

1,90 1,75

28,01 58,62

28,06 58,53

504,7 452,2 358,1

14,9% 30,9% 4,8%

15,0% 29,8% 5,6%

17,2% 30,6% 6,8%

1,35 1,25 1,25

56,40 50,16 39,80

56,40 50,20 39,50


1

Over- en onderwegingen per sector t.o.v. benchmark

Sectoren Financiële dienstverlening 17,9% Massa consumentengoederen 20,8%

Basisgoederen Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen

Technologie 3,0%

Energie

Duurzame consumenten goederen 4,4%

Financiele Dienstverlening

Basisgoederen 17,9%

Massa Consumentengoederen Technologie

Telecommunicatie 7,8%

Telecommunicatie

Unilever�� 14,2%

180

Royal Dutch Shell -A��13,1%

160

ArcelorMittal�� 12,3%

140

Ahold�� 4,3%

80

Akzo Nobel��4,1%

60


2,0%

2,5%

31-12-2009

100

Reed Elsevier�� 3,5%

1,5%

31-12-2008

Philips Electronics��7,2%

Aegon�� 3,6%

1,0%

120

31-12-2007

Koninklijke KPN�� 7,8%

31-12-2006

ING Groep �� 8,4%

0,5%


31-12-2005

Grootste tien belangen

14

-2,0% -1,5% -1,0% -0,5% 0,0%

Energie 15,5%

31-12-2004

Basisindustrie 12,8%

Algemeen Marktontwikkelingen De start van 2009 was na een dramatisch verlopen 2008 moeizaam. Als gevolg van de uitwerkingen van de kredietcrisis stond de economie er slecht voor. De verwachting voor de Nederlandse economie was met een krimp van 4,75% erg laag gespannen. In de eerste drie maanden van dit jaar verloor de AEX-index ruim 10%. Op 9 maart 2009 sloot de index zelfs op het laagste niveau (199,25) in bijna veertien jaar. Grootschalige ondersteuning- en stimuleringsmaatregelen van centrale overheden wereldwijd moesten het wantrouwen in de financiële markten en de economie tegengaan. Halverwege maart 2009 keerde het sentiment op de aandelenmarkten naar positief en veerde de AEX-index vanaf dat moment sterk op. Beleggers waren hoopvol dat de ingezette maatregelen effect zouden gaan sorteren. Later in het jaar kwamen meer en meer bevestigingen binnen dat de economie zich herstelde. In Duitsland, de belangrijkste handelspartner van Nederland, steeg het ondernemersvertrouwen in november 2009 naar het hoogste niveau in een jaar. Economen spraken dan ook de verwachting uit dat de Nederlandse economie in het vierde kwartaal uit de recessie zal klimmen. De AEX-index wist het beleggingsjaar 2009 af te sluiten met een winst van iets meer dan 42% op vrijwel het hoogste niveau van het jaar, namelijk 335,33 punten. Op individueel aandelenniveau sprongen vooral de cyclische en grondstofgerelateerde aandelen er positief uit. Uitzendconcern Randstad pluste 140%, bodemonderzoeker Fugro iets meer dan 100%, en staalproducent ArcelorMittal 90%. Randstad dankt de fraaie koersprestatie aan een sterk vertrouwen van beleggers dat de uitzender profijt gaat trekken van een toenemende behoefte aan tijdelijk personeel. Bij een ontluikend economisch herstel doet het bedrijfsleven vaak eerst een beroep op uitzendkrachten alvorens personeel in vaste dienst te nemen. Ook ziet het management van Randstad sinds de zomer een minder negatieve omzettrend dan in de eerste helft van het jaar. Veel beursgenoteerde bedrijven hebben het verbeterde beurssentiment benut om de kapitaalspositie (door middel van de uitgifte van nieuwe aandelen) te verhogen. ING trok hierbij de meeste aandacht met een claimemissie ter waarde van 7,5 miljard euro. In december 2009 was deze emissie met succes geplaatst.

De portefeuille is ultimo december 2009 duidelijk overwogen in aandelen ING, Reed Elsevier, Royal Dutch Shell, Aegon en Eurocommercial Properties. De aandelen Unibail-Rodamco, Randstad, Wolters Kluwer, DSM en ASML nemen in de portefeuille een sterk onderwogen positie in. Deze actieve posities zijn ingegeven door relatieve waarderingen en/of op basis van de plaats die het bedrijf in de economische cyclus inneemt.

Rendement SNS Nederlands Aandelenfonds realiseerde over 2009 een rendement van 41,5%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 1,90 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de vergelijkingsmaatstaf uit op 42,1%. Het fondsresultaat is onder meer tot stand gekomen door de overwogen posities in Fugro, Corio en de investeringen in de Midkapaandelen USG People en Aalberts. Ook werd er extra rendement behaald door te profiteren van de waarderingsverschillen tussen Heineken en Heineken Holding. De houdstermaatschappij van Heineken noteerde tussentijds een discount van 20% in vergelijking met de reguliere aandelen. Op veel kleinere koersverschillen is deze positie teruggedraaid en is de winst verzilverd.


Portefeuillebeleid In 2009 hebben er een groot aantal ruiltransacties plaatsgevonden tussen diverse beursgenoteerde vastgoedbedrijven. Dit actieve portefeuillebeleid heeft extra rendement opgeleverd. Ook is er geruild van Fugro naar SBM Offshore (beide actief als toeleverancier voor de olieen gasindustrie). Het koersrendement van SBM Offshore is sterk achtergebleven in vergelijking met die van Fugro. In de tweede helft van 2009 is de positie van Reed Elsevier sterk aangezet. In onze opinie is het aandeel Reed Elsevier te sterk achtergebleven. De directie van de uitgever heeft bovendien maatregelen genomen om de winstgevendheid te verbeteren. In november is met het oog op een naderende verkoopdruk van het aandeel ING (als gevolg van de claimemissie), de onderweging in dit aandeel fors aangezet. Met de aandelenemissie is vervolgens volop meegedaan, zodat ING per ultimo december de meest overwogen aandelenpositie inneemt.


15

Algemeen

SNS Euro Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Euro Aandelenfonds belegt, via participaties in Euro Aandelenpool, in een gespreide portefeuille aandelen van bedrijven, genoteerd aan een officiële effectenbeurs van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland of Noorwegen. De procentuele weging van iedere bedrijfstak en elk bedrijf in de vergelijkingsmaatstaf vormt het uitgangspunt van het beleggingsbeleid. Gezien de desbetreffende weging in de vergelijkingsmaatstaf is een groot deel van de portefeuille belegd in vijf EU-landen, namelijk het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Duitsland, Zwitserland en Nederland. Het gevoerde beleggingsbeleid leidt tot een beleggingsportefeuille, waarin, afhankelijk van de verwachte koersontwikkeling, bepaalde bedrijfstakken en bedrijven in de beleggingsportefeuille ten opzichte van desbetreffende weging in de vergelijkingsmaatstaf worden over- of onderwogen. Daarbij concentreren de beleggingen zich op grote en middelgrote ondernemingen. Gestreefd wordt het risico van sterk van de vergelijkingsmaatstaf afwijkende beleggingsresultaten te beperken. Daartoe wordt een grens gesteld aan de mate van onder- of overweging ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. De uit de beleggingen voortkomende valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt naar euro. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de MSCI Europe Standard Index Total Return.

SNS Euro Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

208,2

32,3%

31,8%

31,6%

0,50

20,58

20,49

2008 2007 2006 2005 2004

152,8 260,7 245,1 216,0 184,8

-43,3% 4,6% 16,9% 22,1% 7,7%

-42,9% 4,8% 16,8% 22,2% 7,0%

-43,6% 3,9% 18,5% 25,5% 10,7%

0,65 0,60 0,60 0,60 0,60

16,27 29,21 28,44 24,88 20,92

16,13 29,16 28,44 24,86 20,92


1


Sectoren Energie 11,5%

Basisgoederen

Financiële dienstverlening 24,3%

Farmacie & Gezondheid 10,8%

Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg

Overig 1,6%

Financiele Dienstverlening Basisindustrie 10,7%

Nutsbedrijven 5,0%

Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven Technologie


Telecommunicatie

Basisgoederen 10,3% Massa consumentengoederen 9,4%

-3,0%

Duurzame consumentengoederen 9,6%

BP........................................................................... 4,1%

180

HSBC Holdings........................................................3,9%

160

16

BNP Paribas............................................................. 2,1%

80

BASF........................................................................2,0%

60


3,0%

31-12-2009

100

Allianz...................................................................... 1,9%

2,0%

31-12-2008

Royal Dutch Shell.....................................................2,6%

British American Tobacco..........................................2,0%

1,0%

120

31-12-2007

Vodafone Group.......................................................2,7%

0,0%

140

31-12-2006

Banco Santander......................................................2,8%

31-12-2005

Roche Holding.........................................................2,9%

-1,0%


31-12-2004


-2,0%

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. De MSCI Europe is vanaf de bodem met ruim 60% opgeveerd en won over het gehele jaar 31,60%. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. Een bevestiging hiervan kwam van de inkoopmanagersindex voor de dienstensector. Deze belangrijke indicator nam in september toe tot boven de 50. Een score van boven de 50 geeft een groeiende economische activiteit weer. De harde economische cijfers in Europa zijn in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De industriële productiecijfers laten vanaf de zomer maand-op-maand een stijging zien. De steunen stimuleringsmaatregelen van de centrale overheden hebben hier zeker aan bijgedragen. Zo profiteerden de autofabrikanten van de slooppremieregeling van oude auto’s. De Europese autoverkopen waren in november voor de zesde achtereenvolgende maand hoger dan in de vergelijkende periode een jaar eerder. In het laatste kwartaal van 2009 werden de financiële markten nog even opgeschrikt door slecht nieuws uit Dubai en Griekenland. De grootste staatsonderneming van Dubai en eigenaar van vastgoed en havens, Dubai World, heeft de schuldbetalingen tot eind mei 2010 opgeschort. Dit vanwege problemen met de herfinanciering van de schuldenlast van in totaal $ 59 miljard. In Griekenland liet de nieuwe regering weten dat het tekort op de begroting voor 2009 op zal lopen tot bijna 13%. De vorige regering rapporteerde eerder dit jaar een tekort van 6%. De totale schuldverhouding van Griekenland komt na de herziening op meer dan 110% van het bruto binnenlands product. De toonaangevende kredietbeoordelaars verlaagden daarop hun rating op Griekse staatsobligaties. Het slechte nieuws uit Dubai en Griekenland bezorgde in het sentiment op de aandelenmarkten slechts een kleine rimpeling. De Europese aandelenmarkten sloten ultimo december 2009 op vrijwel de hoogste niveaus van het jaar. Optimistische geluiden uit de hoek van diverse officiële economische instanties en directieleden van bedrijven worden verantwoordelijk gehouden voor het aanhoudende positieve sentiment op de financiële markten. Grondstoffen zijn dit jaar, vooruitlopend op een wereldwijd aantrekkende economie, flink in prijs gestegen. Zo verdubbelden de olieen koperprijzen dit jaar en behaalde de goudprijs zelfs een all-time high. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. De sector Basisgoederen scoorde met een winst van 74% veruit het beste. De sectoren Financiële Dienstverlening (+ 39%) en Basisindustrie (+ 36%) volgden met enige afstand. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven (+ 9%), Technologie (+ 14%) en Farmacie & Gezondheidszorg (+ 18%).

Portefeuillebeleid Een licht groeiende economie in 2010 met daarbij een sterk herstellend winstniveau van bedrijven is volgens de portefeuillebeheerder het meest voor de hand liggende scenario. In lijn met deze visie hadden we in 2009 de voorkeur voor de combinatie van cyclische

sterke bedrijven en bedrijven waarvan de aandelenkoersen nog niet te hard zijn gestegen. Als gevolg van dit beleggingsbeleid hebben we de overweging in kleinere bedrijven, na een lange periode van outperformance, naar neutraal gebracht. Verkocht zijn dit jaar onder meer aandelen van Technip, Meggitt en London Stock Exchange (LSE). Meggitt is een treffend voorbeeld van een relatief klein bedrijf dat zeer goed gepresteerd heeft. Bovendien neemt het winstmomentum van de fabrikant van landingsgestellen af en is de risicopremie in relatie tot de minder solide balans geheel verdwenen. Aandelen van LSE zijn verkocht, omdat buiten de hoge relatieve waardering ook het toekomstperspectief van het beursbedrijf na de introductie van nieuwe concurrerende handelsplatvormen minder rooskleurig is geworden. De verkoopopbrengsten zijn onder meer geïnvesteerd in Credit Suisse, Philips, Adidas en BASF. Adidas is van onderwogen naar overwogen gebracht. Het bedrijf is sterk afhankelijk van de consumentenbestedingen en zodra deze aantrekken zal Adidas daar bovengemiddeld van profiteren. Ook hebben er binnen sectoren wisselingen plaatsgevonden. Zo komen de aankopen van KPN en Inditex voort uit de verkoop van respectievelijk France Telecom en H&M. Belangrijke argumenten voor de wisseling in de telecommunicatiesector zijn de verschillen in waardering en marktpositie. Het resultaat van de aandelenselectie is dat per ultimo december 2009 de portefeuille het meest overwogen is in Duurzame Consumentengoederen, Basisindustrie en Basisgoederen. Het meest onderwogen is de portefeuille in de sector Massa Consumentengoederen, Nutsbedrijven en Technologie.

Rendement SNS Euro Aandelenfonds behaalde over 2009 een rendement van 31,8%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,65 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de vergelijkingsmaatstaf uit op 31,6%. Deze outperformance van het fonds is toe te schrijven aan de sterke individuele aandelenselectie. Vooral de keuzes in de sectoren Energie, Financiële Dienstverlening en Duurzame Consumentengoederen waren uitermate winstgevend. De overwegingen in de toeleveranciers van de olieen gasindustrie Technip (jaarrendement + 134%) en Saipem (+ 109%) waren de grootste bijdragers aan het rendement in de energiesector. De stijging van de olieprijs is bovenal gunstig voor dit soort bedrijven, omdat het voor olieen gasproducenten aantrekkelijker wordt minder toegankelijke velden te gaan exploiteren. De overweging in Xstrata, waarvan eerder dit jaar aandelen zijn bijgekocht, behoorde eveneens tot de toplijst. Met een waardestijging van 237% outperformde Xstrata de sectorgenoten BHP Billiton (overwogen met een rendement van + 75%) en Anglo American (onderwogen met een rendement van + 91%). De overwogen posities in de banken BNP Paribas (rendement + 93%), Standerd Chartered (+ 105%) en Banco Santander (+ 83%) leverden een grote bijdrage aan de outperformance. De goede marktpositionering en de sterk verminderde zorgen over de gezondheid van de balans van deze financiële dienstverleners zijn verantwoordelijk voor de goede koersperformance.



17

Algemeen

SNS Euro Mixfonds Fondsprofiel SNS Euro Mixfonds belegt, via participaties in Euro Mixpool, in Euro Obligatiepool en Euro Aandelenpool. Het beleggingsbeleid van Euro Mixpool is gericht op het behalen van een zo hoog mogelijk rendement bij een gematigd risico. Daartoe wordt een standaardverdeling aangehouden van 50% Euro Obligatiepool en 50% Euro Aandelenpool. Op basis van marktverwachtingen kunnen onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is samengesteld op basis van de vergelijkingsmaatstaf van de pools waarin wordt belegd (Euro Obligatiepool: iBoxx € Overall, Euro Aandelenpool: MSCI Europe Standard Index Total Return).

SNS Euro Mixfonds Fondsvermogen in € 1 mln.

Rendement op Rendement op basis basis van intrinsieke van beurskoers 1 waarde 1




2009

715,9

19,2%

18,9%

19,2%

0,70

24,80

24,74

2008 2007 2006 2005 2004

539,9 652,0 601,7 489,6 372,6

-21,2% 2,9% 7,8% 13,5% 7,4%

-20,9% 3,1% 8,2% 13,3% 6,7%

-21,7% 3,1% 9,0% 15,2% 10,0%

0,80 0,70 0,70 0,70 0,75

21,66 28,14 27,97 26,51 24,11

21,55 28,09 27,97 26,61 24,15


1

Geïndexeerd rendementsverloop 140 130 120 110 100 90


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

80

18

Rendement benchmark

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%. Het rendement op Duits 10-jaars staatspapier steeg van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen zodoende stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer.

Portefeuillebeleid De neutrale tactische asset allocatie is tot augustus gehandhaafd. Ultimo augustus zijn aandelen ten nadele van obligaties naar een overwogen positie gebracht. Deze positie was ingenomen vanwege de aantrekkelijke waarderingen van aandelen in combinatie met de verwachting dat het renteniveau zal gaan stijgen. In oktober is de overweging in aandelen boven obligaties ingeruild voor een neutrale weging. Daarnaast is er enkele malen bijgestuurd om het fonds weer in lijn met de visie te brengen.

Rendement SNS Euro Mixfonds behaalde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 18,9%, inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 19,2%. De underperformance is toe te rekenen aan het achterblijvende resultaat van de obligatieportefeuille.



19

Algemeen

SNS Wereld Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Wereld Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Equity Mixpool, in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het beleggingsbeleid van Global Equity Mixpool is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement op langere termijn. Daartoe wordt een verdeling aangehouden die in lijn ligt met het economisch belang van de drie regio’s Amerika, Europa en het Verre Oosten binnen de wereldeconomie. De thans aangehouden verdeling is 40% Amerika Aandelenpool, 40% Euro Aandelenpool, 15% Azië Aandelenpool en 5% Global Emerging Markets Equity Pool. Op basis van marktverwachtingen kunnen onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is samengesteld op basis van de vergelijkingsmaatstaf van de pools waarin wordt belegd.

SNS Wereld Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.





2009

153,0

30,8%

27,9%

27,9%

0,20

13,63

13,67

2008 2007 2006 2005 2004

118,5 198,3 177,4 147,5 95,5

-38,6% -1,2% 8,1% 23,9% 4,3%

-37,8% -0,5% 7,8% 24,2% 3,9%

-37,4% -0,1% 8,9% 27,7% 7,7%

0,35 0,35 0,30 0,30 0,30

10,99 18,09 18,47 17,42 14,31

10,78 17,97 18,48 17,38 14,31


1



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60

20

Rendement benchmark

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%.

Portefeuillebeleid

2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool. Tegelijk met deze wijziging zal dezelfde benchmarkwijziging met betrekking tot de subfondsen, die indirect in Global Equity Mixpool participeren, worden doorgevoerd. Dit houdt voor SNS Wereld Aandelenfonds in dat de benchmark geheel in overeenstemming blijft met de benchmark van Global Equity Mixpool.

Rendement SNS Wereld Aandelenfonds behaalde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 27,9%, inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,35 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 27,9%.


SNS Wereld Aandelenfonds begon 2009 met een onderweging in de Verenigde Staten ten gunste van Europa. Deze overweging was ingezet omdat Europese aandelen versus Amerikaanse aandelen aantrekkelijker gewaardeerd waren. In twee stappen is deze regioallocatie gewijzigd naar een overwogen positie in de Verenigde Staten ten koste van Europa. Ondanks de relatief hogere waardering van Amerikaanse aandelen ten opzichte van Europese aandelen woog het argument dat de Verenigde Staten eerder dan Europa zal profiteren van economisch herstel zwaarder mee in onze afweging. Begin augustus is Europa weer naar neutraal gezet. Tegelijkertijd met deze wijziging is de regio opkomende landen aan het SNS Wereld Aandelenfonds toegevoegd. Deze regio is met een lichte onderweging ten faveure van de Verenigde Staten gestart. In de regioweging blijft het een afweging tussen waardering (in welk geval Europa het meest aantrekkelijk is) of conjunctuurpatronen (in welk geval de voorkeur naar de Verenigde Staten uit gaat). De notie dat de Amerikaanse economie relatief snel het conjunctuurdal zal verlaten geeft voor ons de doorslag. De lichte onderweging van opkomende landen is eveneens tot ultimo 2009 gehandhaafd. Opkomende landen zijn in hun enthousiasme iets te ver doorgeschoten en lijken bij een algeheel minder gunstig aandelenklimaat kwetsbaar. Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Wereld Aandelenfonds in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleg gingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Wereld Aandelenfonds. De nieuwe verdeling is 40% Amerika Aandelenpool (was 40%), 40% Euro Aandelenpool (was 40%), 15% Azië Aandelenpool (was 20%) en 5% Global Emerging Markets Equity Pool (was 0%). Op basis van marktverwachtingen kunnen onderlinge verhoudingen worden gewijzigd, waarbij een bandbreedte van plus of min 5% ten opzichte van deze verdeling is toegestaan. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Wereld Aandelenfonds gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Wereld Aandelenfonds direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari


21

Algemeen

SNS Amerika Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Amerika Aandelenfonds belegt, via participaties in Amerika Aandelenpool, in een gespreide portefeuille aandelen van bedrijven, genoteerd aan een officiële effectenbeurs van de Verenigde Staten of Canada. De procentuele weging van iedere bedrijfstak en elk bedrijf in de vergelijkingsmaatstaf vormt het uitgangspunt voor het beleggingsbeleid. Het gevoerde beleggingsbeleid leidt tot een beleggingsportefeuille waarin, afhankelijk van de verwachte koersontwikkeling, bepaalde bedrijfstakken en bedrijven in de beleggingsportefeuille ten opzichte van desbetreffende weging in de vergelijkingsmaatstaf worden over- of onderwogen. Daarbij concentreren de beleggingen zich op grote en middelgrote ondernemingen. Gestreefd wordt het risico van sterk van de vergelijkingsmaatstaf afwijkende beleggingsresultaten te beperken. Daartoe wordt een grens gesteld aan de mate van onder- of overweging ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. De uit de beleggingen voortkomende valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt naar euro. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de S&P 500 Net Total Return.

SNS Amerika Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

32,2

30,2%

24,7%

22,5%

0,20

11,23

11,36

2008 2007 2006 2005 2004

18,7 26,1 24,5 14,7 20,8

-34,9% -5,5% 4,4% 20,3% -1,1%

-32,8% -4,8% 3,5% 20,5% -1,2%

-32,3% -4,9% 2,6% 21,2% 2,2%

0,25 0,25 0,25 0,25 0,25

9,24 14,04 15,00 14,75 12,48

8,95 14,03 15,10 14,72 12,47


1


Sectoren Duurzameconsumentengoederen 10,3%

Energie 12,6% Energie

Basisindustrie 7,9% Farmacie & Gezondheid 13,3%

Basisgoederen 2,7%

Massa consumentengoederen Farmacie & Gezondheid


Nutsbedrijven Financiële dienstverlening 14,6%

Technologie 20,5%

Financiële dienstverlening Basisgoederen

Massa consumentengoederen 11,6%

AT&T.........................................................................2,1% JP Morgan Chase...................................................... 1,9% Johnson & Johnson................................................... 1,9% Intl Business Machines............................................. 1,8% Chevron................................................................... 1,8% Google..................................................................... 1,8%

22


31-12-2009

Apple Computer........................................................2,1%

31-12-2008

Procter & Gamble......................................................2,1%

140 130 120 110 100 90 80 70 60 31-12-2007

Microsoft.................................................................2,8%

31-12-2006

Exxon Mobil............................................................. 3,5%


31-12-2005


-0,8% -0,6% -0,4% -0,2% 0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1,2%

31-12-2004

Nutsbedrijven 3,4%

Algemeen Marktontwikkelingen Door negatieve berichtgeving uit de financiële sector gingen de Amerikaanse aandelenindices tot begin maart nog fors onderuit. Zo maakte de Amerikaanse verzekeraar AIG bekend dat het als gevolg van een recordverlies opnieuw een beroep moest doen op de overheid. De verzekeraar verloor 49 miljard euro over het vierde kwartaal van 2008. De S&P 500 bereikte zelfs het laagste niveau sinds oktober 1996 door onder de 700 punten te sluiten. Het sentiment keerde in maart. Bank of America, JP Morgan Chase en Citigroup tilden de indices naar een hoger niveau na het afgeven van meevallende kwartaalcijfers. De positieve trend werd doorgezet in de tweede helft van het jaar. Beter dan verwachte halfjaarcijfers van Amerikaanse bedrijven leidden tot een herstel op de aandelenmarkten. Nieuws over de Amerikaanse huizenmarkt was eveneens van positieve invloed op de aandelenkoersen. Na vier barre jaren volgden er namelijk eindelijk tekenen van stabilisatie. Door de forse daling van de huizenprijzen lijkt de vraag naar zowel nieuwbouw als bestaande huizen weer enigszins aan te trekken. Bovendien staan huizen nu minder lang te koop dan voorheen. Desondanks zijn we ver verwijderd van de piek in de markt die in 2005 werd neergezet. Op de arbeidsmarkt neemt het aantal werklozen nog steeds toe. De werkloosheid is inmiddels uitgekomen tot boven de 10%. De groei van de werkloosheid is echter dalende. Uitgaande van patronen van eerdere recessies verwachten we dat de werkgelegenheid begin volgend jaar al weer zal aantrekken. De Amerikaanse economie noteerde over het derde kwartaal een groei van 2,2%. Zowel de consument als de huizenmarkt droegen in positieve mate bij aan de groei. Tegen het einde van het jaar liet de Federal Reserve (Fed) de beoogde bandbreedte voor het belangrijkste rentetarief ongewijzigd. Het beoogde tarief schommelt nu al bijna een jaar tussen de 0% en 0,25%. Hiermee wil de Fed het economische herstel stimuleren. Liquiditeitsverruimende maatregelen zoals het opkopen van schuldpapier worden wel geleidelijk afgebouwd.

nieuwe besturingssysteem Windows 7 op schema ligt stemden beleggers positief. De beheerder heeft bovendien goed weten te profiteren van de forse koerschommelingen in het aandeel Bank of America (BofA). Het fonds zat onderwogen in Bank of America toen bekend werd dat de bank wederom bij de overheid aan moest kloppen voor overheidssteun als gevolg van hevige verliezen op het vorig jaar overgenomen Merrill Lynch. De koers van het aandeel Bank of America daalde van $14 eind december naar bijna $3 begin maart. Medio maart profiteerden financiële instellingen echter sterk van het verbeterde sentiment. Hoopgevende woorden van de CEO Ken Lewis over de winstverwachtingen voor 2009 deden de aandelenkoers van de bank verder stijgen. Ultimo december sloot het aandeel op een koers van ruim $15.


Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid is gericht op het selecteren van bedrijven die bovenmatig presteren op de langere termijn. Voor deze selectie wordt voornamelijk van fundamentele research gebruik gemaakt. De verschillen tussen de portefeuille en de benchmark op zowel sector- als op fondsniveau zijn relatief klein. Ultimo december 2009 was het fonds het meest overwogen in Danaher, Autodesk, Time Warner Cable, AT&T en Schlumberger. De portefeuille had een duidelijk onderwogen positie in Oracle Systems, Verizon Communication, Comcast, Target en Caterpillar.

Rendement SNS Amerika Aandelenfonds behaalde over geheel 2009 op basis van intrinsieke waarde een rendement van 24,7%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,25 per aandeel. Hiermee presteerde de portefeuille fors beter dan de benchmark (22,5%). De individuele aandelenselectie droeg positief bij aan het relatieve rendement. Outperformance werd behaald door posities in Microsoft (69%), Apple Computer (109%), Bank of America (239%), JP Morgan Chase (62%) en farmaceutisch bedrijf Wyeth (66%). Beleggers waren positief gestemd over softwaregigant Microsoft. In april kwam het bedrijf nog met een winstwaarschuwing naar buiten. Aangekondigde maatregelen tot kostenbesparingen en het gegeven dat de lancering van het


23

Algemeen

SNS Azië Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Azië Aandelenfonds belegt, via participaties in Azië Aandelenpool, in een gespreide portefeuille aandelen van bedrijven, genoteerd aan een officiële effectenbeurs in het Verre Oosten. Daarnaast wordt geselecteerd op basis van een sterk kwantitatief gerichte beleggingsaanpak. Ter beperking van beleggingsrisico’s worden de beleggingen gespreid over diverse landen, bedrijfstakken en bedrijven. De uit de beleggingen voortkomende valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt naar euro. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de MSCI AC Asia Pacific IMI Total Return.

SNS Azië Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

20,0

26,3%

24,7%

27,7%

0,15

15,41

15,40

2008 2007 2006 2005 2004

16,3 26,5 35,7 24,2 14,0

-36,2% -5,0% 0,4% 36,2% 6,6%

-37,2% -2,5% 0,0% 38,4% 6,9%

-35,5% -1,0% 1,5% 43,1% 7,8%

0,25 0,25 0,20 0,20 0,20

12,60 20,35 21,06 21,26 15,54

12,42 19,77 21,01 21,11 15,69


1


Sectoren

Toyota Motor...........................................................2,4% Technologie 20%

Financiële dienstverlening 21,6%

Samsung Electronics................................................ 2,3% BHP Billiton............................................................. 2,2% Reliance................................................................... 2,0%

Overige 1,6% Farmacie & gezondheid 2,4%

Trend Micro.............................................................. 2,0% Basisindustrie 14,5%


Softbank.................................................................. 1,7% Telstra..................................................................... 1,6%

Energie 7% Duurzame consumentengoederen 11,4%


Thaiwan 5,6% Zuid-Korea 8,0%

India 4,0% Indonesië 2,2% Maleisië 2,7%


31-12-2009

China 13,9%

31-12-2008

Singapore 2,3%

31-12-2007

Hong Kong 6,2% Japan 36,4%

150 140 130 120 110 100 90 80 70 31-12-2006

Australië 14,4%

31-12-2005

Landenverdeling

Overig 4,3%

Ind & Comm Bk Of China.......................................... 1,6% LG Chem.................................................................. 1,6%

Basisgoederen 8,3%

31-12-2004


24

China Shenhua Energy.............................................. 1,9%

Algemeen Marktontwikkelingen Aziatische economieën bleven het wereldwijde economische herstel leiden in 2009. Omstandigheden in Japan waren minder bemoedigend: hoewel economische data tekenen van verbetering lieten zien, de scherp dalende consumentenprijzen heeft de regering doen besluiten om het land in een periode van deflatie te verklaren. Na een spoedvergadering van de Bank van Japan onthulde zij een monetaire versoepelingsplan dat maximaal 111 miljard dollar zou kunnen injecteren in de Japanse economie. Tegen deze achtergrond stegen alle Aziatische aandelenmarkten met uitzondering van Japan. Robuuste economische groei hield de vraag naar grondstoffen en andere grondstoffen hoog. Technologie bedrijven stegen middels een sterke opleving van de prijzen voor halfgeleider chips en LCD-schermen die gebruikt worden in flatscreen televisies. In China en Hong Kong, het enthousiasme voor beursintroducties en onroerend goed daalde tegen het einde van het jaar. We zagen verschillende aandelen die daalden na hun introductie en überhaupt een dalend aantal beursintroducties. Dit was vooral zichtbaar in de vastgoedsector die zorgde voor een vrees voor een ‘onroerend goed bubble’. Japanse financiële instellingen stonden onder druk toen verschillende banken aandelenemissies aankondigden in een poging om kapitaal aan te trekken, waardoor er zorgen kwamen over verwatering van de aandelen in handen van bestaande aandeelhouders. Terwijl financiële instellingen elders in de regio kort onder druk kwamen door zorgen over hun potentiële blootstelling aan de schuldproblemen van Dubai in november.

Met ingang van 1 augustus 2009 is het beleggingsbeleid van Azië Aandelenpool gewijzigd. In samenhang hiermee is de benchmark gewijzigd van MSCI All Country Far East Free Index Total Return naar MSCI AC Asia Pacific IMI Total Return, waarbij de nieuwe benchmark de manager ook de mogelijkheid biedt om in Emerging Azië te beleggen en niet alleen in de ontwikkelde landen. Tegelijk met de wijziging van het beleggingsbeleid en de benchmark is, vanaf 1 augustus 2009 het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool om redenen van een door de beheerder verwacht hoger toekomstig portefeuillerendement uitbesteed aan Capital International Ltd. Zij vervangen Schroder Investment Management International Ltd.

Rendement SNS Azië Aandelenfonds behaalde over geheel 2009 op basis van intrinsieke waarde een rendement van 24,7%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,25 per aandeel. Hiermee presteerde de portefeuille minder dan de benchmark (27,7%).


Portefeuillebeleid Investeringen in de informatietechnologie sector was de grootste stimulans voor het absolute rendement over de verslagperiode. Tencent, China’s grootste Internet service portal, was de grootste bijdrage aan het rendement van het fonds, het aandeel steeg meer dan 35% en in het derde kwartaal van 2009 steeg de winst meer dan 90% door de sterke verkoop van online games. Technologie dienstverlener Wipro (India) leverde eveneens een bijdrage aan het rendement. De koers steeg doordat de gestage verbetering van de wereldwijde economische vooruitzichten hebben geleid tot een toename van de orders en stimuleerde hiermee de winstgevendheid. De selectie van de Japanse gezondheidszorg bedrijven Sysmex en Terumo was uitermate goed voor het rendement van het fonds. In de basisconsumentengoederen sector, een traditioneel defensieve sector, deden investeringen in Coca Cola Amatil, de belangrijkste bottelaar voor Coca-Cola in de regio en United Spirits, India’s grootste drankproducent, ook wonderen voor het rendement. Beide ondernemingen zijn goed gepositioneerd om te profiteren van de toegenomen consumentenbestedingen in opkomende markten. De keuze van aandelen in de sector massa consumentengoederen was een zwakke plek in de portefeuille. LG Electronics drukte het rendement toen zijn scherpe winsten van eerder in het jaar als een nachtkaars uit bleken te gaan. Het bedrijf houdt een grote weging in de portefeuille omdat wij het een solide bedrijf blijven vinden in de markt van lcd-televisies en het extra capaciteit heeft voor een sterke groei in mobiele telefoons met de potentiële kracht om klanten weg te trekken bij concurrenten.


25

Algemeen

SNS Duurzaam Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Duurzaam Aandelenfonds belegt, via participaties in Duurzaam Aandelenpool Europa, in ondernemingen, die binnen hun bedrijfssector bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Hiervoor worden per bedrijfssector de duurzaamheidsprestaties gemeten van de grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen uit de betreffende sector. Beoordeling op duurzaamheidsprestaties geschiedt op basis van sociale criteria (people), milieucriteria (planet) en economische criteria (profit). Voorts worden criteria met betrekking tot mogelijk controversiële activiteiten gehanteerd. Dit beleid is gebaseerd op het door wetenschappelijk onderzoek ondersteunde, verwachte positieve verband tussen duurzaamheidprestaties en het rendement van ondernemingen. Op basis hiervan wordt verwacht dat SNS Duurzaam Aandelenfonds op lange termijn een rendement zal behalen dat tenminste gelijk is aan de MSCI Europe Standard Index Total Return , de vergelijkingsmaatstaf. SNS Duurzaam Aandelenfonds onderschrijft de richtlijnen voor transparantie van duurzame beleggingsfondsen van Eurosif. De ingevolge deze richtlijnen te verstrekken informatie is opgenomen bij Duurzaam Aandelenpool Europa. (zie pagina 182).

SNS Duurzaam Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

147,0

32,0%

31,4%

31,6%

0,40

17,94

17,92

2008 2007 2006 2005 2004

53,4 38,1 35,6 30,7 23,2

-42,9% 4,6% 16,2% 21,6% 8,6%

-42,6% 4,7% 16,2% 21,8% 7,8%

-43,6% 3,9% 18,5% 25,5% 10,7%

0,55 0,55 0,55 0,55 0,55

14,20 25,42 24,79 21,82 18,42

14,12 25,38 24,77 21,80 18,44


1


Sectoren Energie 11,5%

Basisgoederen

Financiële dienstverlening 24,6% Farmacie & Gezondheid 10,9%

Basisindustrie Duurzame Consumentengoederen Energie Farmacie & Gezondheidszorg Financiele Dienstverlening

Overig 1,6% Basisindustrie 10,5%

Nutsbedrijven 4,9%

Massa Consumentengoederen Nutsbedrijven Technologie


Telecommunicatie Basisgoederen 10,3%


-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

160 140 120 100 80 31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

60 31-12-2006

BP............................................................................4,2% HSBC Holdings.........................................................4,0% Roche Holding......................................................... 2,9% Banco Santander......................................................2,8% Vodafone Group....................................................... 2,7% Royal Dutch Shell..................................................... 2,6% BNP Paribas............................................................. 2,2% BASF........................................................................ 2,0% Allianz...................................................................... 1,9% British American Tobacco......................................... 1,9%

-2,0%


31-12-2005


26

-3,0%


31-12-2004


Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt, begin maart 2009, hebben de aandelenmarkten een ongekende stijging geboekt. De MSCI Europe is vanaf de bodem met ruim 60% opgeveerd en won over het gehele jaar 31,60%. Deze stijging (bullmarkt) volgde op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen werd in eerste instantie veroorzaakt door het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit, dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. Een bevestiging hiervan kwam van de inkoopmanagersindex voor de dienstensector. Deze belangrijke indicator nam in september toe tot boven de 50. Een score van boven de 50 geeft een groeiende economische activiteit weer. De harde economische cijfers in Europa waren in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De industriële productiecijfers lieten vanaf de zomer maand-op-maand een stijging zien. De steunen stimuleringsmaatregelen van de centrale overheden hebben hier zeker aan bijgedragen. Zo profiteerden de autofabrikanten van de slooppremieregeling van oude auto’s. De Europese autoverkopen waren in november voor de zesde achtereenvolgende maand hoger dan in de vergelijkende periode een jaar eerder. In het laatste kwartaal van 2009 werden de financiële markten nog even opgeschrikt door slecht nieuws uit Dubai en Griekenland. De Europese aandelenmarkten sloten ultimo december 2009 op vrijwel de hoogste niveaus van het jaar.

Portefeuillebeleid Een licht groeiende economie in 2010 met daarbij een sterk herstellend winstniveau van bedrijven is volgens de portefeuillebeheerder het meest voor de hand liggende scenario. In lijn met deze visie hadden we in 2009 de voorkeur voor de combinatie van cyclische sterke bedrijven en bedrijven waarvan de aandelenkoersen nog niet te hard zijn gestegen. Als gevolg van dit beleggingsbeleid hebben we de overweging in kleinere bedrijven, na een lange periode van outperformance, naar neutraal gebracht. Verkocht zijn dit jaar onder meer aandelen van Technip, Meggitt en London Stock Exchange (LSE). De verkoopopbrengsten zijn onder meer geïnvesteerd in Credit Suisse, Philips, Roche en BASF en Adidas. Voor Roche vinden wij dat de huidige aandelenkoers geen juiste afspiegeling is van het groeipotentieel van deze farmaceut. Het bedrijf kent een groot aantal nieuwe producten en heeft een rijke pijplijn aan nieuw te introduceren medicijnen waarop het patentrecht van toepassing is. Hierdoor ondervindt Roche relatief weinig hinder van de concurrentie met generieke medicijnen. Roche geniet daarom ook de voorkeur boven GlaxoSmithKline. Door de aankoop van Roche is de neutrale positie van de sector Farmacie & Gezondheidszorg opgehoogd naar duidelijk overwogen. Adidas is van onderwogen naar overwogen gebracht. Het bedrijf is sterk afhankelijk van de consumentenbestedingen en zodra deze aantrekken zal Adidas daar bovengemiddeld van profiteren. Daarnaast zal het WK-voetbal in 2010 de verkopen een flinke stimulans gaan geven. Bovendien scoort Adidas goed op het gebied van duurzaam ondernemen. De producten van Adidas (sportkleding, -schoenen en -accessoires) worden geproduceerd door onafhankelijke leveranciers, voornamelijk in Azië. Adidas heeft bedrijfsactiviteiten in diverse risicolanden zoals China, India en Indonesië, waar mensenrechten- en arbeids-

standaarden doorgaans minder hoog zijn. Dit vereist een sterk mensen- en arbeidsrechtenbeleid voor het bedrijf zelf, maar vooral ook voor zijn keten van toeleveranciers. Adidas heeft een sterk sociaal beleid voor haar eigen werknemers én haar leveranciers. Het bedrijf voert audits uit en rapporteert uitgebreid over zijn sociale beleid en prestaties. Adidas’ gezondheids- en veiligheidsbeleid is OHSAS 18001 gecertificeerd. Ook in milieuopzicht excelleert het bedrijf. Adidas’ milieubeleid richt zich op het minimaliseren van de milieu-impact van zijn activiteiten. Ook heeft Adidas een ‘groene collectie’ gelanceerd, die bestaat uit kleding, schoenen en accessoires gemaakt van milieuvriendelijke producten zoals organische katoen en gerecycled polyester. Per ultimo december 2009 is de portefeuille het meest overwogen is in Duurzame Consumentengoederen, Basisindustrie en Basisgoederen. Het meest onderwogen is de portefeuille in de sector Massa Consumentengoederen, Nutsbedrijven en Technologie.

Rendement SNS Duurzaam Aandelenfonds realiseerde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 31,4%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,55 per aandeel. Hiermee presteerde de portefeuille vrijwel in lijn met de benchmark (31,6%). De goede prestatie van het fonds, in absolute termen, is toe te schrijven aan de sterke individuele aandelenselectie. Vooral de keuzes in de sectoren Energie, Financiële Dienstverlening en Duurzame Consumentengoederen waren uitermate winstgevend. De overwegingen in de toeleveranciers van de olieen gasindustrie Technip (jaarrendement + 134%) en Saipem (+ 109%) waren de grootste bijdragers aan het rendement in de energiesector. De stijging van de olieprijs is bovenal gunstig voor dit soort bedrijven, omdat het voor olieen gasproducenten aantrekkelijker wordt minder toegankelijke velden te gaan exploiteren. De overweging in Xstrata, waarvan eerder dit jaar aandelen zijn bijgekocht, behoorde eveneens tot de toplijst. Met een waardestijging van 237% outperformde Xstrata de sectorgenoten BHP Billiton (overwogen met een rendement van + 75%) en Anglo American (onderwogen met een rendement van + 91%). De overwogen posities in de banken BNP Paribas (rendement + 93%), Standerd Chartered (+ 105%) en Banco Santander (+ 83%) leverden een grote bijdrage aan het rendement. De goede marktpositionering en de sterk verminderde zorgen over de gezondheid van de balans van deze financiële dienstverleners zijn verantwoordelijk voor de goede koersperformance. Het niet belegd zijn in Volkswagen (op grond van duurzame argumenten) leverde echter de grootste positieve bijdrage aan het relatieve rendement. De autofabrikant werd van overnameprooi tot jager gepromoveerd. Porsche heeft vorig jaar ultieme pogingen ondernomen om Volkswagen over te nemen en is mede hierdoor in financiële problemen geraakt. Intussen had Porsche een meerderheidsbelang in Volkswagen opgebouwd en om uit de impasse te komen heeft Volkswagen een 42% belang in Porsche genomen en zullen de beide autofabrikanten tot een fusie overgaan. Deze (verkapte) overname door Volkswagen van Porsche werd door beleggers niet gewaardeerd en zij straften het aandeel af met een koersdaling van bijna 70%.



27

Algemeen

SNS Euro Vastgoedfonds Fondsprofiel SNS Euro Vastgoedfonds belegt, via participaties in Euro Vastgoedfondsenpool, voornamelijk in aandelen van vastgoedondernemingen die aan een officiële effectenbeurs van een lidstaat van de Europese Unie, Noorwegen of Zwitserland zijn genoteerd. Vastgoedmarkten worden beïnvloed door algemeen economische ontwikkelingen, maar worden ook sterk door lokale omstandigheden beïnvloed. Het beleggingsbeleid is daarom zowel ‘bottom-up’ gericht, waarbij wordt gekeken naar microeconomische aspecten, als ‘top-down’, waarbij macro-economische aspecten centraal staan. Een actief beleggingsbeleid wordt gevoerd om gebruik te maken van de verschillende cycli van Europese vastgoedmarkten en verwachte marktontwikkelingen. Daarbij dienen de afwijkingen van de landenwegingen van de beleggingsportefeuille ten opzichte van die van de index binnen bepaalde bandbreedtes te blijven. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS.

SNS Euro Vastgoedfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

61,6

46,8%

47,1%

44,3%

1,20

33,05

32,59

2008 2007 2006 2005 2004

48,2 104,3 195,2 138,8 107,5

-49,7% -31,9% 48,2% 24,5% 38,7%

-49,7% -31,2% 47,6% 25,8% 39,9%

-48,8% -28,8% 50,5% 27,1% 38,2%

1,25 1,75 1,70 1,70 1,45

23,66 49,08 73,17 50,95 41,79

23,39 48,52 73,15 50,70 42,03


1


Vastgoedcategorieën

Unibail-Rodamco.................................................... 11,4% Klepierre.................................................................. 8,3% Kantoren 32%

Corio....................................................................... 6,5% Gecina.....................................................................5,8% Wereldhave..............................................................4,7%

Winkels 47%

Silic.........................................................................4,7% Eurocommercial....................................................... 4,1% Woningen 5% Industrieel vastgoed 8% Overige categorieën 8%

Land Securities Group..............................................3,4%


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

Zweden 8,0%

31-12-2006

Nederland 15,3%

31-12-2005

Frankrijk 34,0%

220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 31-12-2004

Verenigd Koninkrijk 26,0%

28

British Land Company.............................................. 3,9%


Landen

Overige 0,6% België 0,8% Finland 1,6% Italië 2,6% Zwitserland 3,2% Oostenrijk 8,0%

Atrium European Real Estate.................................... 4,1%

Algemeen Marktontwikkelingen Europese vastgoedmarkten hebben een bewogen jaar achter de rug. Gedurende de eerste maanden van 2009 zette de in juni 2007 ingezette trend zich voort; vastgoedprijzen in heel Europa daalden. De voornaamste reden daarvoor was dat de kosten voor het verkrijgen van kapitaal tot ongekende hoogten waren opgelopen. Door toedoen van de financiële crisis zat het bancaire systeem op slot. In veel landen vonden gedurende de eerste drie maanden van 2009 helemaal geen (significante) vastgoedtransacties plaats. Pas enige weken nadat verschillende overheden duidelijk hadden gemaakt dat zij alles op alles zouden zetten om een verdere verslechtering van het financiële systeem tegen te gaan, begon de Europese vastgoedmarkt weer enig teken van leven te vertonen. Begin mei 2009 werden de eerste zogenoemde ‘vulture’ fondsen gelanceerd die zich richten op het kopen van vastgoed tegen bodemprijzen van in financiële problemen geraakte eigenaren. De komst van deze vulture fondsen luidde het definitieve marktherstel in. Vrijwel alle beursgenoteerde vastgoedbedrijven in het Verenigd Koninkrijk gingen over tot het uitgeven van nieuwe aandelen om enerzijds hun balans weer op orde te krijgen en anderzijds gebruik te kunnen maken van de ongekend aantrekkelijke prijzen waarvoor vastgoedobjecten nu werden aangeboden. De vastgoedbedrijven in Continentaal Europa volgden dit voorbeeld tegen het einde van 2009. Ook daar stabiliseerden vastgoedprijzen toen. Eurocommercial Properties luidde recent, met de aankopen van winkelcentra in Italië en Frankrijk, het marktherstel op Continentaal Europa in. De koersen van de Europese vastgoedaandelen veerden fors op nadat de Engelse Centrale Bank begin maart 2009 hun ‘quantitative easing’ programma aankondigde. Het verdere herstel van het financiële systeem leidde ertoe dat de koersen van Europese vastgoedaandelen, sinds hun dieptepunt begin maart 2009, verdubbelden. Momenteel worden vastgoedaandelen nog steeds verhandeld tegen een kleine korting ten opzicht van hun intrinsieke waarde. Er is dus nog voldoende ruimte voor verdere koersstijgingen. Te meer ook omdat de intrinsieke waarden, na bijna drie jaar dalen, nog steeds historisch laag zijn.

De belangrijkste redenen dat het fondsrendement duidelijk hoger was dan het marktgemiddelde was de focus die het fonds heeft op ondernemende bedrijven. De tweede redenen was de hoge volatiliteit van de vastgoedaandelen gedurende het jaar. Die stelde de oplettende belegger in staat om tegen zeer gunstige prijzen aandelen te kopen die uit de gratie waren geraakt.


Portefeuillebeleid Het beleggingsbeleid is gericht op het selecteren van kwali teitsbedrijven met een conservatieve balans en een goed manage ment dat op termijn waarde creëert voor aandeelhouders door middel van een actief beheer van de bestaande onroerendgoedportefeuille en de ontwikkeling van nieuw onroerend goed. Deze bedrijven moeten een duidelijk concurrentievoordeel hebben en liefst in markten opereren met hoge toetredingsbarrières. In het afgelopen jaar is gebruik gemaakt van de kansen die de extreme volatiliteit bood om goede ondernemingen tegen lage prijzen te kopen. Zo zijn kwaliteitsondernemingen (bij)gekocht op forse discounts ten opzichte van de werkelijke onderliggende waarde, zoals St. Modwen Properties and Development en Quintain Estates and Development (belegger/ontwikkelaar in het Verenigd Koninkrijk).

Rendement SNS Euro Vastgoedfonds behaalde in 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 47,1%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 1,25 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de vergelijkings maatstaf uit op 44,3%.


29

Algemeen

SNS Hoogdividend Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Hoogdividend Aandelenfonds belegt uitsluitend in Hoogdividend Mixpool. Hoogdividend Mixpool belegt in Hoogdividend Aandelenpool en – afhankelijk van marktomstandigheden – tot maximaal 10% van de activa van Hoogdividend Mixpool in Euro Vastgoedfondsenpool. Hoogdividend Aandelenpool belegt in een gespreide portefeuille aandelen van bedrijven, genoteerd aan een officiële effectenbeurs in Europa en Noord-Amerika. Bij de samenstelling van de beleggingsportefeuille van Hoogdividend Aandelenpool wordt onder andere geselecteerd op aandelen van bedrijven met een relatief hoog en stabiel dividendrendement. Daarbij wordt gestreefd naar een beleggingsportefeuille met een dividendrendement dat op jaarbasis minimaal 1% hoger is dan het dividendrendement van de vergelijkingsmaatstaf. De uit beleggingen voortkomende valutarisico’s zullen voor het grootste deel (minimaal 80%) worden afgedekt naar euro. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is een samengestelde vergelijkingsmaatstaf, die bestaat uit 60% MSCI Europe hedged en 40% MSCI USA hedged.

SNS Hoogdividend Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

27,0

22,7%

20,8%

28,0%

0,70

16,99

17,10

2008 2007 2006 2005

22,6 38,8 39,4 32,9

-37,2% 1,2% 17,5% 13,3%

-36,6% 1,3% 17,3% 13,6%

-39,6% -0,4% 10,5% 23,8%

0,85 0,95 0,90 0,90

14,97 24,69 25,22 22,32

14,84 24,72 25,27 22,32


1


Sectoren Financiële dienstverlening 18,9%

Total........................................................................3,0%

Energie 14,6%

BP............................................................................ 2,9% Royal Dutch Shell..................................................... 2,7% Telecommunicatie 11,8%

Overig 2,5%

Banco Santander...................................................... 2,6%

Basisgoederen 6,7%

HSBC Holdings......................................................... 2,6% Massa consumentengoederen 10,1%


Farmacie & Gezondheid 8,7%

Vodafone Group....................................................... 2,7%

Nutsbedrijven 9,9% Basisindustrie 8,8%

Chevron................................................................... 2,5% AT&T........................................................................ 1,8% Telefonica................................................................ 1,8% Waste Management................................................. 1,7%


Geografische spreiding

160 140 Noord-Amerika 37,7%

120 100 80

30


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

60 Europa 62,3%

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het wegebben van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze aan het einde van een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers in Europa waren in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De industriële productiecijfers in Euroland lieten al vanaf de zomer maand-op-maand een stijging zien. De Federal Reserve stelde op basis van de twaalf districten in de Verenigde Staten dat de economische condities in het laatste kwartaal van 2009 geleidelijk verbeterd waren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De benchmark, 60% MSCI Europe en 40% MSCI USA, steeg in 2009 met 27,95%.

Portefeuillebeleid Als gevolg van het beleggingsbeleid is de portefeuille per ultimo december 2009 het meest overwogen in de sectoren Telecommunicatie, Nutsbedrijven en Energie. Het meest onderwogen is de portefeuille in de sectoren Technologie, Farmacie & Gezondheidszorg en Massa Consumentengoederen. Op individueel aandelenniveau zijn Chevron, Total en Waste Management duidelijk overwogen. De portefeuille is duidelijk onderwogen in Nestlé, ExxonMobil en Roche. Het beleggingsbeleid waarbij bedrijven worden gekocht met een goede marktpositie, aantrekkelijke waardering en een hoog dividendrendement is het gehele jaar vastgehouden. Belangrijk was hierbij dat er in 2009 veel aandelenemissies en dividendverlagingen werden aangekondigd. Het fonds heeft hierop ingespeeld door zowel binnen als buiten sectoren aandelen te ruilen ter wille van het dividendprofiel van de portefeuille. Binnen de sector Financiële Dienstverlening heeft er in het begin van de tweede jaarhelft een groot aantal switches plaatsgevonden. Voorbeelden hiervan zijn de verkoop van Wells Fargo, JP Morgan Chase, ING en Unicredito en de aankoop van Royal & Sun Alliance, Alliance, Credit Agricole en UBI Banca. Binnen de sector Nutsbedrijven is er geruild van Enel naar GDF Suez. Voorts is er winstgenomen op het verpakkingsbedrijf Avery Dennison en geherinvesteerd in Sonoco Products. De positie in Marks & Spencer (detailhandel) is ten koste van branchegenoot Hennes & Mauritz uitgebreid. National Bank of Greece (NBG) is nieuw in de portefeuille opgenomen. Griekse banken lagen na het slechte nieuws uit Dubai fors onder druk, omdat beleggers zich zorgen maken over de leenfaciliteit bij de ECB voor Griekse commerciële banken. De Griekse overheid kampt met grote tekorten. NBG heeft echter een sterke funding positie (relatief veel spaargeld). Ook is het aandeel NBG aantrekkelijk gewaardeerd en kent bovendien een goed groeipotentieel via de activiteiten in Turkije. Op de aandelenposities DSM en BHP Billiton is aan het einde van 2009, na lange periode van outperformance, afscheid genomen.

Met ingang van 1 januari 2010 is de samenstelling van de bench mark, 60% van de MSCI Europe in Euro Daily Net Index Total Return en 40% van de MSCI USA in Euro Daily Net Index Total Return, gewijzigd in de samenstelling 60% van de MSCI Europe in Euro Daily Net Index Total Return Fully Hedged en 40% van de MSCI USA in Euro Daily Net Index Total Return Fully Hedged. Belangrijkste reden is om de benchmark in lijn te brengen met het portefeuillebeleid (minimaal 80% hedged).

Rendement SNS Hoogdividend Aandelenfonds behaalde in 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 20,8%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,85 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 28,0%. De relatieve underperformance is voor een belangrijk deel te verklaren door het valutabeleid. Het rendement van de MSCI hedged index bedroeg over dezelfde periode 23,0%. Deze index dekt schommelingen in vreemde valuta af ten opzichte van de euro, zoals dat ook in de portefeuille plaatsvindt. De beleggingsstijl van het fonds waarbij vooral bedrijven worden geselecteerd die een hoog dividend uitkeren werkte relatief gezien negatief door in de performance. De beleggers gaven vanaf medio maart de voorkeur aan cyclische bedrijven. De overwegingen in de defensieve sectoren Nutsbedrijven en Telecommunicatie en de onderweging in de cyclische en laag dividenduitkerende technologiebedrijven kostte rendement ten opzichte van de benchmark. De individuele aandelenselectie benaderde het marktgemiddelde. In de sector Financiële Dienstverlening is er extra rendement verdiend door de overwogen posities in Banco Santander (jaarrendement + 83%), BNP Paribas (+ 93%) en Banco Bilbao (+ 55%). Ook de aandelenselectie in Nutsbedrijven droeg positief bij aan het rendement. Verder werkten de overwogen posities in Fugro (+ 106%), BASF (+ 64%) en PPR (+ 88%) positief door in het fondsrendement. De overwegingen in Exelon (− 2%), Waste Management (− 1%) en Chevron (+ 3%) drukten het rendement in 2009.



31

Algemeen

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Fondsprofiel SNS Opkomende Landen Aandelenfonds belegt, via participaties in Global Emerging Markets Equity Pool, in beleggingsinstellingen van gerenommeerde beheerders in de markt die beleggen in een gespreide portefeuille van aandelen en hieraan gerelateerde vermogenstitels van ondernemingen die genoteerd zijn aan markten in financiële instrumenten van landen of regio’s die bezig zijn zich in snel tempo te ontwikkelen tot moderne industriestaten, de zogenaamde Opkomende Landen (‘emerging markets’). Doel is om voor de aandeelhouders een zo gunstig mogelijk rendement te realiseren, dat zo veel als mogelijk bestaat uit vermogensgroei op de lange termijn uit een gespreide portefeuille beleggingen in zogenoemde opkomende landen. De vergelijkingsmaatstaf van het fonds is de MSCI Emerging Markets Free Index.

SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Fondsvermogen in € 1 mln.

Rendement op Rendement op basis basis van intrinsieke van beurskoers 1 waarde1

Rendement benchmark




2009

17,0

75,1%

73,5%

72,9%

0,95

22,15

21,98

2008 20072

13,2 25,8

-51,3% 5,7%

-50,7% 6,1%

-50,9% --

0,40 --

13,09 26,53

12,87 26,43

) Inclusief herbelegd dividend ) Eerste boekjaar betreft de periode van 2 juli 2007 tot en met 31 december 2007

1 2


32


31-12-2009

Robeco Emerging Markets Fonds 39,0%

Goldman Sachs Global Emerging Markets Equity Fund 39,9%

31-12-2008

Overig 2,1%

120 110 100 90 80 70 60 50 40 31-12-2007

Comgest Growth Emerging Market Fund 19,0%

03-07-2007

Spreiding

Algemeen Marktontwikkelingen Over het afgelopen jaar waren aandelen in opkomende landen één van de best presterende beleggingscategorieën. Gemiddeld genomen deden de aandelenbeurzen in opkomende landen het beter dan ontwikkelde landen. De MSCI Emerging Markets Index boekte een winst van ruim 73%. Hiermee liet het de indices in de Verenigde Staten en Europa ver achter zich. Opkomende markten profiteerden van een toegenomen risicobereidheid onder beleggers. Beleggers stelden gedurende het jaar langzaam hun verwachtingspatroon positief bij. Het pessimistische depressiescenario maakte plaats voor de perceptie dat we ons inmiddels bevonden in een herstelfase van een zware recessie. Een andere factor van belang was de ‘search for yield’. Doordat centrale banken de rentetarieven uitzonderlijk laag hielden gingen beleggers automatisch op zoek naar beleggingen met een hoger rendement. Hierdoor nam de vraag naar risicovollere beleggingen toe. Ook onderliggend lieten opkomende landen een positief beeld zien. De Chinese economie zette een indrukwekkend herstel in als gevolg van een grootschalig stimuleringsplan van de centrale overheid. De Chinese autoriteiten verhoogde de overheidsuitgaven en moedigden Chinese banken aan om meer krediet te verstrekken aan de private sector. De industriële productie heeft inmiddels het hoogste niveau in ruim anderhalf jaar tijd bereikt. Ook de binnenlandse vraag trekt steeds meer aan getuige de groei van de verkopen in de detailhandel. Het herstel in China wordt grotendeels gedreven door de binnenlandse vraag. De Shanghai Index sloot het jaar af met een winst van 74% en deed het daarmee beter dan de Hang Seng in Hong Kong (47%). Van de BRIC landen (Brazilië, Rusland, India en China) presteerden de Indiase Sensex (136%) en de Russische RTS Index (121%) buitengewoon sterk. In november werd het groeicijfer voor de Indiase economie bekend gemaakt. Jaar op jaar groeide de economie over het derde kwartaal met 7,9%. Dit cijfer overtrof alle verwachtingen en had een positief effect op Indiase aandelen. De Jakarta Composite (111%), de Lima General (109%) en de Dow Jones Turkey Titans 20 (91%) lieten eveneens hoge rendementen zien. De Mexicaanse Bolsa de Valores (47%) en de Egyptische Hermes (30%) presteerden in relatief opzicht ondermaats. In de maand december moest de beurs in Egypte 14% inleveren vanwege de financiële perikelen in het Emiraat Dubai.

Portefeuillebeleid De beleggingsportefeuille bestaat voornamelijk uit de belangen in drie actief beheerde beleggingsfondsen: Goldman Sachs Global Emerging Markets Equity Portfolio, Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds en Comgest Growth Emerging Markets. Het fonds van Goldman Sachs heeft een geconcentreerde aan delenportefeuille (tussen de 50 en 70 bedrijven) en selecteert de beleggingen op basis van fundamentele analyse van lokale ana listen. Bij het beleggingsbeleid speelt een actief spreidingsbeleid over verschillende landen in mindere mate een rol. Ultimo december 2009 waren Petrobras (Brazilië), Samsung (Zuid-Korea) en Gazprom (Rusland) de grootste posities. Het fonds van Robeco maakt gebruik van het top-downallocatieproces. Na een zorgvuldig en gedisciplineerd selectieproces, wordt het vermogen gespreid en belegd in toonaangevende bedrijven. Alle elementen die bepalend zijn voor het succes van een land op de lange en korte termijn worden geëvalueerd. Terugkerende elemen-

ten zijn: macro-economische factoren, winst, waardering, technische analyse en sentiment. Op basis van deze factoren worden de landenwegingen bepaald. Daarna volgt de aandelenselectie. De belangrijkste elementen voor de fundamentele aandelenselectie zijn: groeivooruitzichten voor de sector, positie van een bedrijf binnen een sector, concurrentie, financiële positie en strategie, corporate governance en kwaliteit van het management. De ondersteunende aandelenselectietool beoordeelt bedrijven op grond van hun relatieve aantrekkelijkheid op basis van waardering, winstgroei en koersmomentum. Dit beleid heeft ertoe geleid dat per ultimo december Robeco het meest overwogen was in de landen ZuidKorea, China en Rusland en het meest onderwogen in Chili, Polen en Israel. Op aandelenniveau heeft het fonds de grootste posities in Vale, Petrobras (beiden uit Brazilië) en China Mobile. Het fonds van Comgest heeft een uiterst geconcentreerde portefeuille van ongeveer 40 individuele bedrijven. De door Comgest geselecteerde groeiaandelen moeten minimaal voldoen aan de vijf volgende financiële criteria: een gezonde balans, een transparant beeld in de opbouw van de winst, een hoog rendement op het eigen vermogen, grotendeels financieel onafhankelijk en een bovengemiddelde winstmarge. Daarnaast moet het management van het bedrijf goed gekwalificeerd zijn, ervaren en oog voor aandeelhouders hebben. Ook moet het bedrijf waarin Comgest investeert profijt trekken van een erkend handelsmerk, een vernieuwend product voortbrengen of unieke kennis bezitten. Deze kwaliteitseisen verzekeren een dominante commerciële positie en garanderen een blijvend goede uitgangspositie voor de prijzen en marges. Dit beleid heeft ertoe geleid dat voor Comgest per ultimo december 2009 de bedrijven MTN Group (Zuid-Afrika), JBS (Brazilië) en Taiwan Semiconductor de grootste posities innamen.

Rendement SNS Opkomende Landen Aandelenfonds behaalde over geheel 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 73,5%, inclusief herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,40 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 72,9%. Robeco droeg met een rendement van ruim 84% het meeste bij aan de outperformance. Bij de landenselectie behaalde het outperformance op de overwogen posities in China en Rusland. Ook Goldman Sachs (74%) deed het beter dan de benchmark. Positieve bijdragen kwamen onder andere uit ZuidKorea met dank aan de sterke aandelenselectie binnen Technologie en Duurzame Consumentengoederen. Ook de posities in Brazilië in de sectoren Basisindustrie en Financiële Dienstverlening leverden een positieve bijdrage aan het relatieve rendement. Beheerder Comgest (56%) boekte een forse underperformance als gevolg van de defensieve positionering van het fonds. De onderwogen posities in China en India hadden een negatief effect op de relatieve performance van het fonds. Ook de fors onderwogen positie in de sector Financiële Dienstverlening kostte de beheerder relatief rendement.



33

Algemeen

SNS Optimaal Blauw Fondsprofiel SNS Optimaal Blauw belegt uitsluitend in Optimaalpool Blauw. Optimaalpool Blauw belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het beleggingsbeleid van Optimaalpool Blauw is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement, gegeven de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën en de daarbij toegestane bandbreedte. De verdeling van de beleggingen van Optimaalpool Blauw over de verschillende beleggingscategorieën is als volgt: Neutrale weging Liquiditeiten 50% Obligaties 42% Vastgoed 3% Aandelen 5%

Bandbreedte (minimum en maximum) 35% - 65% 27% - 57% 0% - 6% 0% - 10%

SNS Optimaal Blauw Fondsvermogen in € 1 mln.

Rendement op Rendement op basis basis van intrinsieke 1 van beurskoers waarde1

Rendement benchmark




2009

3,6

6,7%

6,6%

6,2%

0,90

26,00

25,98

2008 20072

7,2 5,0

-0,2% -0,2%

-0,1% -0,2%

0,5% --

0,55 --

24,93 24,94

24,88 24,94

) Inclusief herbelegd dividend ) Eerste boekjaar betreft de periode van 3 december 2007 tot en met 31 december 2007

1 2

Geïndexeerd rendementsverloop 108 106 104 102 100 98

34


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

96

Algemeen Marktontwikkelingen De Europese Centrale Bank (ECB) greep begin dit jaar ongekend hard in, als gevolg van de sombere vooruitzichten voor de Europese economie. In de eerste vijf maanden van het jaar verlaagde de ECB de herfinancieringsrente in totaal met 150 basispunten van 2,5% tot 1,0%. Naast deze forse renteverlaging voerde de centrale bank een reeks aan maatregelen door met als doel financiële markten te voorzien van meer liquiditeit. Zo werd het depositotarief van de ECB verlaagd waardoor het onaantrekkelijker wordt voor banken om geld te stallen bij de ECB. Ook maakte de ECB bekend om voor 60 miljard euro met onderpand gedekte bankobligaties op te kopen (zogeheten ‘covered bonds’). De 3-maands Euribor rente daalde aanzienlijk gedurende 2009 als gevolg van forse liquiditeitsinjecties van de ECB. De daling over 2009 bedroeg 217 basispunten en het 3-maands Euribor tarief eindigde op een niveau van 0,72%. Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%. Het rendement op Duits 10-jaars staatspapier steeg van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen zodoende stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer.

gemaakt. Hun balansen zijn gemiddeld genomen versterkt door claimemissies en afgebouwde vastgoedportefeuilles.

Portefeuillebeleid Van begin september tot en met eind oktober was het fonds overwogen in aandelen ten nadele van vastrentende waarden. Het economisch beeld werd langzamerhand beter en ook werden de winsttaxaties van bedrijven door analisten fors naar boven bijgesteld, waardoor de waarderingen van aandelen aantrekkelijk waren. Dit in combinatie met de verwachting dat de effectieve rendementen op overheidsobligaties hun opwaartse tendens zouden hervatten, is deze actieve positionering ingezet. De overweging is weer ingeruild naar neutraal, omdat de aandelenbeurzen na de sterke koersstijgingen met vermoeidheidsverschijnselen kampten. Bovendien nam op dat moment de algehele onzekerheid toe vanwege het ten einde lopen van een aantal stimuleringsmaatregelen van overheden. Ook is er in 2009 enkele malen bijgestuurd om het fonds weer in lijn met de actuele visie te brengen. Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Blauw in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Blauw. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Blauw gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Blauw direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.

Rendement SNS Optimaal Blauw behaalde over 2009 op basis van intrinsieke waarde een rendement van 6,6%. Dit rendement is inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,55 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 6,2%. De outperformance is te danken aan het sterke resultaat van de liquiditeitenportefeuille.


Ondanks een valse start behaalde de benchmark voor Europees vastgoed, de Global Property Research 250 Europe Index, over geheel 2009 een rendement van maar liefst 44%. Beleggers waren positief gestemd over het verwachte economische herstel en kochten onroerend goed aandelen tegen historisch lage prijzen. Desondanks is er nog steeds sprake van een dalende trend voor wat betreft prijzen en huren. De onroerendgoedmarkten in het Verenigd Koninkrijk lijken zich als eerste te herstellen, getuige een beperkte stijging van de prijzen voor kantoren, winkels en industrieel vastgoed. Vastgoedondernemingen op het Europese vaste land lopen duidelijk achter in vergelijking met hun Engelse collega’s. Het zijn dan ook vooral de Britse bedrijven in de vastgoedsector die van de nood van de kredietcrisis een deugd hebben


35

Algemeen

SNS Optimaal Geel Fondsprofiel SNS Optimaal Geel belegt uitsluitend in Optimaalpool Geel. Optimaalpool Geel belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het beleggingsbeleid van Optimaalpool Geel is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement, gegeven de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën en de daarbij toegestane bandbreedte. De verdeling van de beleggingen van Optimaalpool Geel over de verschillende beleggingscategorieën is als volgt: Neutrale weging Liquiditeiten 15% Obligaties 65% Vastgoed 5% Aandelen 15%


SNS Optimaal Geel Fondsvermogen in € 1 mln.





2009

48,4

11,0%

10,5%

11,1%

0,75

27,91

27,93

2008 2007 2006 2005 2004

45,3 52,7 57,4 45,8 31,0

-5,7% -0,5% 3,0% 7,7% 7,1%

-5,6% -0,2% 3,0% 8,0% 6,5%

-5,0% 0,1% 3,8% 8,8% 7,4%

1,00 1,00 0,70 0,55 0,40

26,24 28,81 29,56 29,25 27,47

26,13 28,73 29,57 29,25 27,54


1



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

116 114 112 110 108 106 104 102 100 98

36

Rendement benchmark

Algemeen Marktontwikkelingen De Europese Centrale Bank (ECB) greep begin dit jaar ongekend hard in, als gevolg van de sombere vooruitzichten voor de Europese economie. In de eerste vijf maanden van het jaar verlaagde de ECB de herfinancieringsrente in totaal met 150 basispunten van 2,5% tot 1,0%. Naast deze forse renteverlaging voerde de centrale bank een reeks aan maatregelen door met als doel financiële markten te voorzien van meer liquiditeit. Zo werd het depositotarief van de ECB verlaagd waardoor het onaantrekkelijker wordt voor banken om geld te stallen bij de ECB. Ook maakte de ECB bekend om voor 60 miljard euro met onderpand gedekte bankobligaties op te kopen (zogeheten ‘covered bonds’). De 3-maands Euribor rente daalde aanzienlijk gedurende 2009 als gevolg van forse liquiditeitsinjecties van de ECB. De daling over 2009 bedroeg 217 basispunten en het 3-maands Euribor tarief eindigde op een niveau van 0,72%. Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%. Het rendement op Duits 10-jaars staatspapier steeg van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen zodoende stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer.

gemaakt. Hun balansen zijn gemiddeld genomen versterkt door claimemissies en afgebouwde vastgoedportefeuilles.

Portefeuillebeleid Van begin september tot en met eind oktober was het fonds overwogen in aandelen ten nadele van vastrentende waarden. Het economisch beeld werd langzamerhand beter en ook werden de winsttaxaties van bedrijven door analisten fors naar boven bijgesteld, waardoor de waarderingen van aandelen aantrekkelijk waren. Dit in combinatie met de verwachting dat de effectieve rendementen op overheidsobligaties hun opwaartse tendens zouden hervatten, is deze actieve positionering ingezet. De overweging is weer ingeruild naar neutraal, omdat de aandelenbeurzen na de sterke koersstijgingen met vermoeidheidsverschijnselen kampten. Bovendien nam op dat moment de algehele onzekerheid toe vanwege het ten einde lopen van een aantal stimuleringsmaatregelen van overheden. Ook is er in 2009 enkele malen bijgestuurd om het fonds weer in lijn met de actuele visie te brengen. Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Geel in bedrijven uit opkomende landen kan beleg gen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleggingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Geel. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Geel gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Geel direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emerging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.

Rendement SNS Optimaal Geel behaalde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 10,5% Dit rendement is inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 1,00 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 11,1%. De underperformance is toe te rekenen aan het achterblijvende resultaat van de obligatieportefeuille. De sterke resultaten van vastgoed en liquiditeiten compenseerden dit relatieve verlies ten dele.


Ondanks een valse start behaalde de benchmark voor Europees vastgoed, de Global Property Research 250 Europe Index, over geheel 2009 een rendement van maar liefst 44%. Beleggers waren positief gestemd over het verwachte economische herstel en kochten onroerend goed aandelen tegen historisch lage prijzen. Desondanks is er nog steeds sprake van een dalende trend voor wat betreft prijzen en huren. De onroerendgoedmarkten in het Verenigd Koninkrijk lijken zich als eerste te herstellen, getuige een beperkte stijging van de prijzen voor kantoren, winkels en industrieel vastgoed. Vastgoedondernemingen op het Europese vaste land lopen duidelijk achter in vergelijking met hun Engelse collega’s. Het zijn dan ook vooral de Britse bedrijven in de vastgoedsector die van de nood van de kredietcrisis een deugd hebben


37

Algemeen

SNS Optimaal Oranje Fondsprofiel SNS Optimaal Oranje belegt uitsluitend in Optimaalpool Oranje. Optimaalpool Oranje belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool, Azië Aandelenpool en Global Emerging Markets Equity Pool. Het beleggingsbeleid van Optimaalpool Oranje is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement, gegeven de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën en de daarbij toegestane bandbreedte. De verdeling van de beleggingen van Optimaalpool Oranje over de verschillende beleggingscategorieën is als volgt: Neutrale weging Liquiditeiten 0% Obligaties 55% Vastgoed 5% Aandelen 40%


SNS Optimaal Oranje Fondsvermogen in € 1 mln.





2009

201,4

17,4%

16,5%

17,3%

0,80

29,94

29,93

2008 2007 2006 2005 2004

174,0 214,4 75,3 44,9 30,6

-17,0% -1,2% 4,8% 12,9% 7,6%

-16,6% -0,8% 4,8% 13,2% 7,2%

-16,3% -0,6% 5,7% 14,8% 9,1%

0,80 0,30 0,25 0,50 0,30

26,48 32,09 32,58 31,59 28,19

26,26 31,96 32,59 31,57 28,24


1



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

125 120 115 110 105 100 95 90 85

38

Rendement benchmark

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%. Het rendement op Duits 10-jaars staatspapier steeg van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen zodoende stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer.

van overheden. Ook is er in 2009 enkele malen bijgestuurd om het fonds weer in lijn met de actuele visie te brengen. Met ingang van 3 augustus 2009 is de wijze aangepast waarop SNS Optimaal Oranje in bedrijven uit opkomende landen kan beleggen. Doel van deze aanpassing is de spreiding van beleg gingen te verruimen en daarbij de reeds bestaande beleggingen in opkomende landen te vergroten ten behoeve van SNS Optimaal Oranje. Met ingang van 1 januari 2010 is de benchmark van SNS Optimaal Oranje gewijzigd. De benchmarkwijziging hangt samen met de wijziging van de benchmark van Global Equity Mixpool, waarin SNS Optimaal Oranje direct participeert. De benchmark van Global Equity Mixpool wordt met ingang van 1 januari 2010 aangepast door toevoeging van de benchmark van Global Emer ging Markets Equity Pool aan de samengestelde benchmark van Global Equity Mixpool.

Rendement SNS Optimaal Oranje behaalde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 16,5%. Dit rendement is inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,80 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De underperformance is toe te rekenen aan het achterblijvende resultaat van de obligatieportefeuille.


Ondanks een valse start behaalde de benchmark voor Europees vastgoed, de Global Property Research 250 Europe Index, over geheel 2009 een rendement van maar liefst 44%. Beleggers waren positief gestemd over het verwachte economische herstel en kochten onroerend goed aandelen tegen historisch lage prijzen. Desondanks is er nog steeds sprake van een dalende trend voor wat betreft prijzen en huren. De onroerendgoedmarkten in het Verenigd Koninkrijk lijken zich als eerste te herstellen, getuige een beperkte stijging van de prijzen voor kantoren, winkels en industrieel vastgoed. Vastgoedondernemingen op het Europese vaste land lopen duidelijk achter in vergelijking met hun Engelse collega’s. Het zijn dan ook vooral de Britse bedrijven in de vastgoedsector die van de nood van de kredietcrisis een deugd hebben gemaakt. Hun balansen zijn gemiddeld genomen versterkt door claimemissies en afgebouwde vastgoedportefeuilles.

Portefeuillebeleid Van begin september tot en met eind oktober was het fonds overwogen in aandelen ten nadele van vastrentende waarden. Het economisch beeld werd langzamerhand beter en ook werden de winsttaxaties van bedrijven door analisten fors naar boven bijgesteld, waardoor de waarderingen van aandelen aantrekkelijk waren. Dit in combinatie met de verwachting dat de effectieve rendementen op overheidsobligaties hun opwaartse tendens zouden hervatten, is deze actieve positionering ingezet. De overweging is weer ingeruild naar neutraal, omdat de aandelenbeurzen na de sterke koersstijgingen met vermoeidheidsverschijnselen kampten. Bovendien nam op dat moment de algehele onzekerheid toe vanwege het ten einde lopen van een aantal stimuleringsmaatregelen


39

Algemeen

SNS Optimaal Rood Fondsprofiel SNS Optimaal Rood belegt uitsluitend in Optimaalpool Rood. Optimaalpool Rood belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Obligatiepool, Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool en Azië Aandelenpool. Het beleggingsbeleid van Optimaalpool Rood is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement, gegeven de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën en de daarbij toegestane bandbreedte. De verdeling van de beleggingen van Optimaalpool Rood over de verschillende beleggingscategorieën is als volgt: Neutrale weging Liquiditeiten 0% Obligaties 25% Vastgoed 10% Aandelen 65%


SNS Optimaal Rood Fondsvermogen in € 1 mln.





2009

67,5

26,7%

25,0%

24,5%

0,55

28,98

28,97

2008 2007 2006 2005 2004

41,8 50,1 30,7 11,0 7,5

-30,8% -3,0% 9,8% 18,6% 6,4%

-30,2% -2,4% 9,5% 19,0% 7,4%

-29,4% -2,7% 10,2% 21,7% 10,5%

0,50 0,50 0,25 0,30 0,40

23,66 34,47 35,55 32,76 27,91

23,34 34,27 35,58 32,69 27,93


1

Geïndexeerd rendementsverloop 140 130 120 110 100 90 80


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

31-12-2004

70

40

Rendement benchmark

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%.

van overheden. Ook is er in 2009 enkele malen bijgestuurd om het fonds weer in lijn met de actuele visie te brengen.

Rendement SNS Optimaal Rood behaalde over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 25,0%. Dit rendement is inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,50 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 24,5%. De outperformance is te danken aan de sterke resultaten van de aandelen- en vastgoedportefeuille.


Het rendement op Duits 10-jaars staatspapier steeg van 2,95% ultimo december 2008 naar 3,38% eind december 2009. Begin juni bereikte de 10-jaars rente nog een hoogtepunt van 3,73%. Door het ingezette economische herstel nam de risicobereidheid onder beleggers toe en daarmee ook de vraag naar hoog renderende beleggingen. Er was daardoor minder vraag naar veilig staatspapier waardoor de koersen daalden en de rendementen zodoende stegen. Door twijfels over de duurzaamheid van het verwachte economische herstel daalde de 10-jaars rente vervolgens weer. Ondanks een valse start behaalde de benchmark voor Europees vastgoed, de Global Property Research 250 Europe Index, over geheel 2009 een rendement van maar liefst 44%. Beleggers waren positief gestemd over het verwachte economische herstel en kochten onroerend goed aandelen tegen historisch lage prijzen. Desondanks is er nog steeds sprake van een dalende trend voor wat betreft prijzen en huren. De onroerendgoedmarkten in het Verenigd Koninkrijk lijken zich als eerste te herstellen, getuige een beperkte stijging van de prijzen voor kantoren, winkels en industrieel vastgoed. Vastgoedondernemingen op het Europese vaste land lopen duidelijk achter in vergelijking met hun Engelse collega’s. Het zijn dan ook vooral de Britse bedrijven in de vastgoedsector die van de nood van de kredietcrisis een deugd hebben gemaakt. Hun balansen zijn gemiddeld genomen versterkt door claimemissies en afgebouwde vastgoedportefeuilles.

Portefeuillebeleid Van begin september tot en met eind oktober was het fonds overwogen in aandelen ten nadele van vastrentende waarden. Het economisch beeld werd langzamerhand beter en ook werden de winsttaxaties van bedrijven door analisten fors naar boven bijgesteld, waardoor de waarderingen van aandelen aantrekkelijk waren. Dit in combinatie met de verwachting dat de effectieve rendementen op overheidsobligaties hun opwaartse tendens zouden hervatten, is deze actieve positionering ingezet. De overweging is weer ingeruild naar neutraal, omdat de aandelenbeurzen na de sterke koersstijgingen met vermoeidheidsverschijnselen kampten. Bovendien nam op dat moment de algehele onzekerheid toe vanwege het ten einde lopen van een aantal stimuleringsmaatregelen


41

Algemeen

SNS Optimaal Paars Fondsprofiel SNS Optimaal Paars belegt uitsluitend in Optimaalpool Paars. Optimaalpool Paars belegt in participaties Euro Liquiditeitenpool, Euro Vastgoedfondsenpool, Global Emerging Markets Equity Pool en via participaties in Global Equity Mixpool in Amerika Aandelenpool, Euro Aandelenpool en Azië Aandelenpool. Het beleggingsbeleid van Optimaalpool Paars is gericht op het behalen van een zo gunstig mogelijk rendement, gegeven de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën en de daarbij toegestane bandbreedte. De verdeling van de beleggingen van Optimaalpool Paars over de verschillende beleggingscategorieën is als volgt: Neutrale weging Liquiditeiten 0% Obligaties 0% Vastgoed 10% Aandelen 90%

Bandbreedte (minimum en maximum) 0% - 2,5% 0% - 7,5% 5% - 15% 80% - 95%

SNS Optimaal Paars Fondsvermogen in € 1 mln.


Rendement benchmark




2009

104,5

33,7%

31,1%

29,8%

0,15

12,29

12,34

2008 2007 2006 20052

61,4 59,3 26,8 8,3

-40,4% -3,5% 11,9% 24,7%

-39,8% -2,8% 11,3% 24,6%

-38,6% -3,3% 12,6% --

0,10 ----

9,47 15,73 16,19 14,54

9,32 15,63 16,20 14,48

) Inclusief herbelegd dividend ) Op 19 december 2005 is SNS InnoVisiefonds omgevormd naar SNS Optimaal Paars. Over de periode 19 december 2005 t/m 31 december 2005 is een rendement behaald op basis van intrinsieke waarde van 1,3%

1 2


42


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

19-12-2005

130 120 110 100 90 80 70 60 50

Algemeen Marktontwikkelingen Sinds het dieptepunt medio maart 2009 hebben de aandelenmarkten een ongekende terreinwinst geboekt. Deze stijging (bullmarkt) volgt op een periode van grote koersdalingen (bearmarkt), die in de zomer van 2007 begon. De ferme opleving van de aandelenkoersen betrof ten eerste het uitblijven van een depressiescenario. Het besef dat de wereldeconomie niet jarenlang een krimp gaat vertonen, maar dat deze ‘slechts’ in een zware recessie zit dreef de koersen op. Bovendien werd meer en meer duidelijk dat een economisch herstel op het punt van beginnen stond. De harde economische cijfers waren wereldwijd in navolging van de vertrouwensindicatoren duidelijk aan het verbeteren. De grondstofgerelateerde bedrijven waren dit jaar favoriet bij beleggers. Ook sterk presteerden aandelen die gevoelig zijn voor het marktsentiment (high bèta) en aandelen van relatief kleine bedrijven (small caps). Achterblijvende sectoren waren Nutsbedrijven, Technologie en Farmacie & Gezondheidszorg. De MSCI Europe won dit jaar 32%, de S&P 500 in euro’s gemeten 23%, de MSCI AC Far East 28% en de MSCI Emerging Markets 73%. Ondanks een valse start behaalde de benchmark voor Europees vastgoed, de Global Property Research 250 Europe Index, over geheel 2009 een rendement van maar liefst 44%. Beleggers waren positief gestemd over het verwachte economische herstel en kochten onroerend goed aandelen tegen historisch lage prijzen. Desondanks is er nog steeds sprake van een dalende trend voor wat betreft prijzen en huren. De onroerendgoedmarkten in het Verenigd Koninkrijk lijken zich als eerste te herstellen, getuige een beperkte stijging van de prijzen voor kantoren, winkels en industrieel vastgoed. Vastgoedondernemingen op het Europese vaste land lopen duidelijk achter in vergelijking met hun Engelse collega’s. Het zijn dan ook vooral de Britse bedrijven in de vastgoedsector die van de nood van de kredietcrisis een deugd hebben gemaakt. Hun balansen zijn gemiddeld genomen versterkt door claimemissies en afgebouwde vastgoedportefeuilles.

Portefeuillebeleid In 2009 is er geen actieve positionering van vastgoed versus aandelen ingenomen. Vastgoed oogde gemeten naar discount en direct rendement vastgoed aantrekkelijk maar deze asset categorie is behoorlijk gevoelig voor een economische neergang, zeker wanneer financiering van grote projecten en investeringen een ernstig probleem is. Bovendien waren aandelen ook gunstig gewaardeerd en is er gekozen voor een neutrale positie gedurende de gehele verslagperiode.

Rendement SNS Optimaal Paars over 2009 een rendement op basis van intrinsieke waarde van 31,1%. Dit rendement is inclusief de herbelegging van het in mei 2009 uitgekeerde dividend van € 0,10 per aandeel. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 29,8%. De outperformance is te danken aan de sterke resultaten van de aandelen- en vastgoedportefeuille.



43

Algemeen

Juridische structuur SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. De vennootschap is een (semi) open-end beleggingsinstelling en kan besluiten, indien bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen op te schorten. SNS Beleggingsfondsen N.V. is opgezet volgens een paraplustructuur. Een en ander houdt in dat de aandelen van de vennootschap zijn verdeeld in verschillende series, fondsen genaamd. Elk fonds heeft in beginsel een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en een eigen koersvorming. Het vermogen van de fondsen wordt belegd in beleggingspools, waar het feitelijke beheer van de beleggingsportefeuilles plaatsvindt. Door gebruik te maken van deze pools kunnen fondsbeleggingen met eenzelfde karakter worden gecombineerd. Hierdoor ontstaan schaalvoordelen voor het portefeuillebeheer (lagere kosten per transactie) ten voordele van de belegger in de beleggingsfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V. Alle pools hebben de structuur van een fonds voor gemene rekening. De bewaarder van deze pools is Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Verwezen wordt naar het hieronder opgenomen diagram.

Fondsen

SNS Nederlands Aandelenfonds

SNS Amerika Aandelenfonds

SNS Azië Aandelenfonds

SNS Euro Aandelenfonds

SNS Wereld Aandelenfonds

Pools naar asset

Pools

SNS Optimaal Geel

SNS Optimaal Oranje

Optimaalpool Blauw

Optimaalpool Geel

Optimaalpool Oranje

SNS Optimaal Rood

SNS Optimaal Paars

SNS Euro Mixfonds

Optimaalpool Rood

Optimaalpool Paars

Euro Mixpool

SNS Euro Obligatiefonds

SNS Euro Liquiditeitenfonds

SNS Hoogdividend Aandelenfonds

SNS Euro Vastgoedfonds

SNS Duurzaam Aandelenfonds

SNS Opkomende Landen Aan delenfonds

Euro Vastgoedfondsenpool

Duurzaam Aandelenpool Europa

Global Emerging Markets Equity Pool

Hoogdividend Mixpool

Global Equity Mixpool

naar regio

Pools

SNS Optimaal Blauw

Aandelenpool Nederland

Amerika Aandelenpool

Azië Aandelenpool

Euro Aandelenpool

Euro Obligatiepool

Euro Liquiditeitenpool

Hoogdividend Aandelenpool

Situatie per 31 december 2009

De paraplustructuur is de basis voor een optimaal gebruik van de mogelijkheden van het girale beleggingssysteem van Stichting SNS Beleggersgiro. Via dit systeem kan op eenvoudige wijze en tegen lage kosten in de SNS Beleggingsfondsen worden belegd en van het ene naar het andere fonds in de paraplu worden overgestapt. Hierdoor kunnen beleggers door middel van een combinatie van fondsbeleggingen een portefeuillemix samenstellen, die is afgestemd op eigen beleggingswensen.

Stembeleid op aandeelhoudersvergaderingen Algemeen De Nederlandse Code Corporate Governance verlangt van institutionele beleggers, waartoe ook beleggingsinstellingen worden gerekend, een beleid te ontwikkelen voor het gebruik maken van hun stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen van vennootschappen, waarin zij beleggen. Ook wordt verlangd dit stembeleid en de uitvoering van het beleid op de website en in het (half) jaarverslag te publiceren. De hoofdlijnen van het stembeleid worden hieronder uiteengezet. De uitvoering van het stembeleid wordt vooralsnog beperkt tot de Europese aandelenportefeuilles, zoals deze zijn opgenomen in Aandelenpool Nederland, Euro Aandelenpool en Duurzaam Aandelenpool Europa. Eenmaal per kwartaal zal hiervan verslag

44


worden gedaan via de website van SBB (snsbeleggingsfondsen.nl) en voorts in het (half)jaarverslag van SNS Beleggingsfondsen N.V. De voorstellen van het bestuur van een onderneming die op de aandeelhoudersvergaderingen in stemming worden gebracht, worden getoetst aan richtlijnen op het gebied van corporate governance en onze fundamentele beleidsuitgangspunten. Bij ernstig tekortschieten zal gebruik worden gemaakt van de mogelijkheid om tegen een voorstel van het management te stemmen of juist een shareholder proposal te ondersteunen dat het management stimuleert haar beleid te verbeteren. Bedrijven die de fundamentele uitgangspunten niet naleven, maar waarbij verwacht wordt dat het aangaan van een constructieve dialoog kan leiden tot verbeteringen in beleid en gedrag, kunnen worden aangemerkt voor een meer diepgaande vorm van engagement. Hierin kan gekozen worden voor een individuele dialoog met het bedrijf, maar kan ook gebruikt gemaakt worden van diverse platforms waarin met verschillende aandeelhouders wordt samengewerkt om zo meer invloed uit te oefenen. Om deze twee taken goed en verantwoord uit te voeren, is SNS Asset Management met ingang van 14 december 2009 een partnership aangegaan met het in London gevestigde bureau Governance for Owners (GO). GO heeft wereldwijde expertise op dit terrein en gaat SNS Asset Management assisteren. GO vervangt RiskMetrics Group.

Algemeen Richtlijnen stembeleid De hoofdpunten van de gehanteerde richtlijnen voor het stembeleid kunnen als volgt worden samengevat: One share, one vote. Met betrekking tot de rechten en belangen van de aandeelhouders wordt uitgegaan van het principe ‘one share one vote’. Hieronder vallen onder meer de rechten van de aandeelhouders bij een uitbreiding van het aandelenkapitaal ingeval van bijvoorbeeld fusies of overnames of een inkrimping van het kapitaal ingeval van bijvoorbeeld share buy-back programma’s. Transparantie. De kwaliteit en de reikwijdte van de informatie over de gang van zaken van de onderneming dienen te zijn gericht op het verkrijgen van een adequate basis voor een gefundeerd oordeel over de onderneming. Dit geldt voor de publicatie van de jaarcijfers, berichten aangaande fusies en acquisities maar ook ten aanzien van voorzienbare ontwikkelingen en vooruitzichten. Voorts wordt informatie verlangd waaruit blijkt dat voldaan wordt aan standaarden op het gebied van sociaal beleid en milieubeleid. Transparantie is in dit verband een sleutelbegrip. Kwaliteit en beloning ondernemingsbestuur. Er worden eisen gesteld onder meer aan de kwaliteit van bestuurders en aan het proces van hun benoeming. Voorts dient de omvang van hun beloning in verhouding te staan tot die van vergelijkbare posities in de markt en dient de samenstelling van beloning niet in strijd te zijn met de belangen van de onderneming. Onafhankelijkheid toezicht en accountant. Degenen die belast zijn met het toezicht op het bestuur (Raad van Commissarissen) dienen een onafhankelijke positie in te nemen. Ter bevordering van de onafhankelijkheid van de externe accountant worden beperkingen gesteld aan het aandeel van andere dan controlewerkzaamheden voor desbetreffende onderneming.

Hoofdlijnen stembeleid 2009 In 2009 is op 542 algemene vergaderingen van aandeelhouders (jaarvergaderingen) gebruik gemaakt van het stemrecht verbonden aan de hierboven vermelde aandelenportefeuilles. Daarbij is gestemd via ‘proxyvoting’, een systeem dat het voor aandeelhouders mogelijk maakt hun stem uit te brengen zonder persoonlijk aanwezig te zijn. SNS Asset Management vertegenwoordigde in deze gevallen SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van desbetreffende beleggingspools. Op deze 542 vergaderingen is er in totaal op 6.852 agendapunten een stem uitgebracht. Waarvan op 953 agendapunten een tegenstem is uitgebracht. In de overige gevallen is met het management ingestemd of hebben we ons onthouden van stemming. Het thema ’beloningen’ blijkt in 2009 wereldwijd een terugkerend discussiethema. Aandeelhouders kunnen een matigende werking hebben op directiesalarissen. In Nederland hebben beleggers sinds 2004 de mogelijkheid bezwaar te maken tegen beloningsplannen van bedrijven. Aanvankelijk keurden beleggers in Nederland alle beloningsplannen goed. Maar sinds 2008 is sprake van een kentering en worden te lucratieve beloningen door beleggers geblokkeerd. In de Verenigde Staten, waar de beloningen van bedrijven veel hoger liggen, hebben aandeelhou-

ders echter geen middelen om tegen te stemmen. Zeker gezien het huidige investeringsklimaat is een terughoudende opstelling van het management aangaande bonussen gepast. Voorts is informatie opgenomen op de website van SBB, bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl. Met ingang van 21 februari 2010 is het algemene beleggingsbeleid van SNS Beleggingsfondsen N.V. gewijzigd. De wijziging is drieledig en heeft betrekking op de wijze van beoordeling van vermogenstitels van Instellingen, alvorens besloten wordt over te gaan tot een daadwerkelijke investering. De beoordeling kan als resultaat hebben dat na beoordeling bepaalde Instellingen uitgesloten worden. Daarnaast wordt engagementbeleid geïntroduceerd, met als doel het belang bij ondernemingen van het voldoen aan algemeen aanvaarde ethische uitgangspunten te vergroten en tenslotte zal het stembeleid geherformuleerd worden opdat het stembeleid een geheel vormt met de twee eerder genoemde onderdelen.

Dividend over 2009 Als gevolg van de status van fiscale beleggingsinstelling van SNS Beleggingsfondsen N.V. dient elk fonds in beginsel dividend aan de betreffende aandeelhouders uit te keren, zowel bij een positief als een negatief totaal fondsrendement. Het totale bedrag van deze fiscale uitkeringsverplichting houdt voornamelijk verband met ontvangen dividenden/of renteopbrengsten van de fondsbeleggingen. Naast de omvang van de fiscale uitkeringsverplichting is het dividend per aandeel afhankelijk van het aantal uitstaande aandelen op de zogenoemde record date (22 april 2010). In het boekjaar is bij de aandelenfondsen substantieel minder dividend ontvangen. Dit is met name te wijten aan het feit dat een groot aantal bedrijven geen dividend uitgekeerd hebben. Dit geldt vooral voor de financiële- en de vroeg-cyclische sectoren. Het dividendvoorstel is in het directieverslag bij elk fonds afzonderlijk vermeld.

Fund Governance Met ingang van 2009 heeft SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., als beheerder van de subfondsen van SNS Beleggingsfondsen N.V., Fund Governance Principles (verder ‘Principles’) geïmplementeerd. Deze Principles zijn gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance. Deze Principles zijn een gedragscode voor fondsbeheerders die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). In de Principles wordt onderscheid gemaakt tussen richtlijnen voor de dagelijkse beheertaken die een nadere uitwerking geven van het beginsel belangenconflicten tegen te gaan en te handelen in het belang van fondsbeleggers en Principles voor het waarborgen van de naleving van deze richtlijnen binnen de organisatie van de beheerder. De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het ministerie van Financiën en de AFM. De volledige tekst van de door SNS Beleggingsfondsen Beheer geformuleerde Principles is gepubliceerd op de website van SBB, bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl. Deze tekst is tevens schriftelijk op te vragen bij de beheerder.


45

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor SNS Beleggingsfondsen N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo.

Verkrijgbaarheid van informatie Exemplaren van het (half)jaarverslag, financiële bijsluiters en het prospectus worden op aanvraag kosteloos ter beschikking gesteld. Voorts is informatie over onder meer de maandelijkse ontwikkeling van het rendement van de beleggingsfondsen opgenomen op de website van SBB, bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl.

Utrecht, 31 maart 2010 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2009 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Risico’s Voor uitleg over de verschillende risico’s verwijzen wij u graag naar de toelichting op de jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V.

Verslaglegging en overige informatie Jaarverslag en halfjaarverslag Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen twee maanden na afloop van de eerste zes maanden van elk boekjaar wordt een halfjaarverslag opgemaakt.

Vergunning Voor de aanbieding van deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen vereist de Wet op het financieel toezicht dat de beheerder van die beleggingsinstelling over een vergunning voor het beheren van beleggingsinstellingen beschikt. Voor het beheer van SNS Beleggingsfondsen N.V. beschikt SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) over de vereiste vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht.

Financiële bijsluiter SNS Beleggingsfondsen N.V. houdt financiële bijsluiters ter beschikking zoals bedoeld in de Nadere Regeling financiële bijsluiter 2002, zoals gewijzigd per 30 september 2005. Ingevolge deze regelgeving dient het volgende te worden vermeld: Voor elk product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Vraag erom en lees hem voordat u het product koopt.

De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

46


Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V.


Balans

Kasstroomoverzicht

Vóór winstbestemming en in duizenden euro's

Beleggingen Participaties beleggingspools Vorderingen

In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

3.046.798

2.335.023

3.419

11.872

92

91

5.938

13.778

-2.427

-1.815

3.044.371

2.333.208

Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat

6.513 3.261.660 -730.391 506.589

5.679 2.965.351 106.599 -744.421

Totaal

3.044.371

2.333.208

Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s

2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen - Toerekenbaar resultaat beleggingspools Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen - Toerekenbaar resultaat beleggingspools

26.951

-31.893

504.370

-687.916

Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Overige bedrijfsopbrengsten

-21 --

53 2

Som der bedrijfsopbrengsten

531.300

-719.754

Bedrijfslasten Totale kostenvergoeding

24.711

24.667

Som der bedrijfslasten

24.711

24.667

506.589

-744.421

Resultaat

48

2008


2009

2008

-509.625 329.171 506.589

-448.863 358.894 -744.421

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-26.951

31.893

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-504.370

687.916

8.453 -7.840

-5.198 7.414

Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

-204.573

-112.365

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend

594.043 -296.900 -92.569

507.850 -316.993 -75.709

Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten

204.574

115.148

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Resultaat Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:

Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode

1

2.783

91

-2.692

Liquide middelen eind van de verslagperiode

92

91


Toelichting Algemeen SNS Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal opgericht op 5 oktober 1995 en genoteerd op de Officiële Markt van de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. De verslagperiode van de vennootschap heeft betrekking op de periode van 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009. SNS Beleggingsfondsen N.V. functioneert als een (semi) open-end beleggingsinstelling en kan besluiten, indien bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, de inkoop van aandelen op te schorten. Aan de jaarrekening 2009 van SNS Beleggingsfondsen N.V. zijn toegevoegd de jaarcijfers van de fondsen alsmede de jaarrekeningen van de besloten fondsen voor gemene rekening (de beleggingspools), waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V. De beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. Naar Nederlands recht zijn de beleggingspools geen rechtspersoon: de activa en de passiva zijn eigendom van de houders van participaties. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. is beheerder van de beleggingspools. Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de modellen, zoals opgenomen in het Besluit modellen jaarrekening van 22 december 2005. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. De beheerder van de vennootschap, SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., heeft een vergunning op grond van artikel 2:67 Wft. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., die directie voert over de vennootschap, is een 100%-deelneming van SNS Bank N.V. SNS Bank N.V. is statutair gevestigd te Utrecht.

Waarderingsgrondslagen Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. Omrekening van activa en passiva in vreemde valuta geschiedt tegen de geldende World Market/Reuters closing spot rates per balansdatum. (Zie voor de valutakoersen de paragraaf financiële risico’s). Valutaresultaten zijn een onderdeel van de prijsvorming van de beleggingen en worden als zodanig in de winsten verliesrekening verwerkt.

Beleggingen Participaties beleggingspools De participaties in de beleggingspools worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde per einde verslagperiode, inclusief het toegerekende resultaat. Aan de aan- en verkopen van poolparticipaties zijn voor SNS Beleggingsfondsen N.V., Euro Mixpool, Global Equity Mixpool, Optimaalpool Blauw, Optimaalpool Geel, Optimaalpool Oranje, Optimaalpool Rood, Optimaalpool Paars en Hoogdividend Mixpool geen kosten verbonden.

Obligaties Ter beurze genoteerde waardepapieren en afgeleide instrumenten worden, indien beschikbaar, gewaardeerd tegen de koers uit de benchmark en anders tegen de laatstgedane transactiekoers. Waardepapieren waarvan een (recente) beurskoers ontbreekt of waarvan de koersvorming niet representatief wordt geacht, worden gewaardeerd tegen de geschatte marktwaarde. Bij de bepaling van de geschatte marktwaarde worden marktconforme waarderingsmethoden toegepast. De aankoopkosten van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs van de beleggingen. De verkoopkosten worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen bij verkoop verwerkt.

(Certificaten van) aandelen en aan aandelen gerelateerde producten Ter beurze genoteerde (certificaten van) aandelen en overige aan aandelen gerelateerde producten worden gewaardeerd tegen de laatste beurskoers. De toepassing van deze waarderingsgrondslag resulteert in een waardering tegen actuele koersen.

Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten.


49

Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. Waardeveranderingen Waardeveranderingen van beleggingen (gerealiseerde en niet-gerealiseerde) worden in de resultatenrekening verantwoord.

Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten.

Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van aandelen ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatst kapitaal en het agio van desbetreffend fonds.

Intrinsieke waarde De intrinsieke waarde bestaat uit de activa minus de kortlopende schulden. De activa en kortlopende schulden worden bepaald zoals in de grondslagen omschreven.

Grondslagen voor de resultaatbepaling Het resultaat wordt met name bepaald door de aan de vennootschap toekomende delen van het resultaat ( dividend, rente en waardeveranderingen) van de besloten fondsen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan verslagperiode toe te rekenen kosten. Voor nadere toelichting van de kosten wordt verwezen naar de paragraaf kostenstructuur.

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende het jaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen direct in de winsten verliesrekening worden verantwoord. In het kasstroomoverzicht wordt de netto winst middels aanpassingen hierop tot kasstromen herleid. Deze aanpassingen betreffen correcties op afschrijvingen van immateriële vaste activa, als ook correcties op de overlopende posten.

Financiële risico’s De activiteiten van SNS Beleggingsfondsen N.V. kunnen voor de vennootschap financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan uit koersrisico, renterisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de directie van de vennootschap gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De samenstelling van de beleggingen van de verschillende mixpools en beleggingspools is weergegeven in de toelichting op de pools. In de toelichting op de beleggingspools zijn bovendien de verdelingen naar onder meer sector en geografische regio opgenomen.

Koersrisico De waarde van de beleggingen fluctueert met de koerswijzingen van de effecten waarin wordt belegd. Dit risico neemt toe door beperking van de spreiding van effecten in de portefeuille tot een bepaalde regio, sector en/of door de keuze van individuele fondsen. De risico’s kunnen verder toenemen wanneer gebruik gemaakt wordt van (geschreven) optieposities, indien belegd wordt met geleend geld of indien waardepapieren worden verkocht die het fonds niet bezit (short selling). Het beleggingsbeleid van SNS Beleggingsfondsen N.V. sluit het beleggen met geleend geld uit evenals het verkopen van waardepapieren die het fonds of de pools niet bezitten; met andere woorden: short selling is niet toegestaan. Evenmin staat het beleggingsbeleid het schrijven van opties toe, tenzij het call opties betreft en deze gedekt worden door onderliggende activa.

Renterisico De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Ter beperking van deze risico’s geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. Voor SNS Euro Liquiditeitenfonds geldt een maximum looptijd van de individuele waardepapieren. In het directieverslag is voor de vastrentende fondsen een overzicht van de verdeling van verwachte cashflows in de tijd opgenomen. Daarnaast zijn de gemiddelde rentetypische looptijden, het effectief rendement en het couponrendement opgenomen.

50


Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De effecten van een pool kunnen eventueel worden uitgeleend of ingeleend tot een maximum van 100% van de desbetreffende portefeuille. Effecten kunnen alleen aan kredietwaardige tegenpartijen worden uitgeleend onder verkrijging van voldoende en gebruikelijke zekerheden. Kredietwaardige tegenpartijen zijn partijen die een minimale rating hebben van ‘single A’ volgens Moody’s, Fitch of S&P. Het risico dat de inlener niet kan voldoen aan zijn verplichting tot teruggave van de geleende effecten op de afgesproken datum wordt aanzienlijk beperkt doordat alleen aan kredietwaardige tegenpartijen wordt uitgeleend en doordat voldoende zekerheden zullen worden verkregen. Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer liquiditeiten, (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiele instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijkeng met de onderliggende waare van de uitgeleende financiele instrumenten (market-to-market). In het jaarbericht van de desbetreffende beleggingspools (toelichting) zijn de aard en omvang van deze ontvangen zekerheden vermeld. In september 2009 zijn we overgestapt naar een andere Fund Agent (was SNS Financial Markets, onderdeel van SNS Bank N.V.), na de overgang zijn we voorlopig gestopt met securities lending. In 2010 zijn we voornemens om deze activiteit weer op te pakken.

Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van met name verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. In het directieverslag van de vastrentende fondsen is de verdeling over debiteurencategorieën en over categorieën van kredietwaardigheid (‘ratings’) aangegeven, inclusief het gemiddelde voor de portefeuille.

Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van SNS Euro Liquiditeitenfonds en SNS Nederlands Aandelenfonds luiden uitsluitend in euro. De overige fondsen houden naar hun aard beleggingen aan in vreemde valuta. Deze valutarisico’s worden in beginsel niet afgedekt, met uitzondering van de beleggingen in SNS Hoogdividend Aandelenfonds, waarvan de valutarisico’s grotendeels worden afgedekt. Actieve valutaposities die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan.

Valutakoersen per €

De ultimo december 2009 gehanteerde valutakoersen (World Market/Reuters closing spot rates) zijn als volgt: In de overzichten van beleggingen van de beleggingspools is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden.

Derivatenrisico Tijdens de verslagperiode zijn er uitsluitend voor Hoogdividend Aandelenpool valuta termijnaffaires gedaan. Het betrof hier de afdekking van het valutarisico in Amerikaanse dollars en Britse ponden. Voor de andere pools heeft er geen gebruik van derivaten plaatsgevonden. Voor wat betreft tegenpartij risico ziet de riskmanager erop toe dat de portefeuille managers binnen de grenzen blijven opereren. Dit is tijdens de verslagperiode het geval geweest.

Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aankoop- en verkoopkoersen. Ter beperking van de verhandelbaarheidsrisico’s wordt in het algemeen belegd in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. SNS Euro Liquiditeitenfonds belegt tevens in

Australië Canada Denemarken Filipijnen Hong Kong Indonesië Japan Korea Maleisië Noorwegen Singapore Taiwan Thailand Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten Zweden Zwitserland

1,5953 1,5041 7,44095 66,3285 11,1251 13.479,48 133,568 1.670,73 4,9126 8,28825 2,0143 45,8905 47,8345 0,88845 1,43475 10,24425 1,48315


51

Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. deposito’s. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door SNS Beleggingsfondsen N.V. Aantekeningen aangaande de verhandelbaarheid van beleggingen van met name vastrentende pools zijn aangegeven in de toelichting bij de betreffende beleggingspools.

Monitoring van risico’s SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van de mixpools en beleggingspools, heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen onder de Overige Gegevens. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De directie van de vennootschap toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. De directie bewaakt tevens het voldoen aan weten regelgeving, alsmede beursvoorschriften.

Balans Beleggingen In duizenden euro’s

2009

2008

Participaties in beleggingspools Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

2.335.023 509.625 -329.171 531.321

2.964.863 448.863 -358.894 -719.809

Stand ultimo periode

3.046.798

2.335.023

Vorderingen De vorderingen worden nader toegelicht en gespecificeerd in de toelichting op de jaarcijfers van de fondsen.

Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De ultimo periode in de balans opgenomen banksaldi komen overeen met die op de laatste dagafschriften van de betreffende periode. Als deze saldi worden gecorrigeerd met latere mutaties dan resteren geen negatieve saldi.

Kortlopende schulden De kortlopende schulden worden nader toegelicht en gespecificeerd in de toelichting op de jaarcijfers van de fondsen.

52


Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. Eigen vermogen Het eigen vermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: In duizenden euro’s

31-12-2009

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars Totaal

31-12-2008

81.588 758.836 396.574 208.239 715.854 153.038 32.162 20.003 147.014 61.620 27.045 17.022 3.570 48.379 201.433 67.478 104.516

79.482 657.806 282.654 152.831 539.891 118.506 18.695 16.347 53.356 48.197 22.572 13.169 7.171 45.298 174.038 41.824 61.371

3.044.371

2.333.208

Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de aan deze jaarrekening toegevoegde jaarcijfers van de fondsen.

Aantal aandelen Geplaatst aandelenkapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 15.000.000, (31-12-2008:€ 15.000.000,00) verdeeld in één prioriteitsaandeel en dertig series gewone aandelen alle van nominaal € 0,05. Per 31 december 2009 heeft SNS Beleggingsfondsen N.V. ingekochte eigen aandelen in portefeuille van: - SNS Azië Aandelenfonds - SNS Euro Vastgoedfonds - SNS Opkomende Landen Aandelenfonds - SNS Optimaal Blauw - SNS Optimaal Geel

397.992 860.743 237.599 150.352 208.648

Per serie van gewone aandelen:

Stand per 1 januari

Uitgegeven aandelen

SNS Euro Liquiditeitenfonds SNS Euro Obligatiefonds SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Euro Aandelenfonds SNS Euro Mixfonds SNS Wereld Aandelenfonds SNS Amerika Aandelenfonds SNS Azië Aandelenfonds SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Euro Vastgoedfonds SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Opkomende Landen Aandelenfonds SNS Optimaal Blauw SNS Optimaal Geel SNS Optimaal Oranje SNS Optimaal Rood SNS Optimaal Paars Prioriteitsaandeel

3.465.796 26.481.520 10.089.422 9.392.568 24.931.120 10.780.827 2.023.308 1.297.827 3.756.181 2.037.428 1.507.532 1.006.259 287.647 1.726.049 6.572.036 1.767.928 6.482.889 1 113.606.338

Totaal

Ingekochte aandelen

Stand per 31 december

448.233 7.037.369 2.000.719 2.118.129 5.880.470 1.202.187 1.598.342 131.005 5.562.027 284.503 205.359 130.245 42.521 235.754 646.267 659.279 2.166.316 --

-344.893 -3.734.857 -1.374.525 -1.393.993 -1.948.259 -754.479 -757.534 -131.000 -1.124.150 -457.388 -121.290 -367.844 -192.873 -228.614 -489.780 -98.780 -145.381 --

3.569.136 29.784.032 10.715.616 10.116.704 28.863.331 11.228.535 2.864.116 1.297.832 8.194.058 1.864.543 1.591.601 768.660 137.295 1.733.189 6.728.523 2.328.427 8.503.824 1

30.348.725

-13.665.640

130.289.423


53



2009

2008

Nominaal geplaatst kapitaal Stand per 1 januari Prioriteitsaandeel Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen

5.679 -1.516 -682

5.205 -1.103 -629


6.513

5.679

Agio Stand per 1 januari Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen

2.965.351 592.527 -296.218

2.774.968 506.747 -316.364


3.261.660

2.965.351

Geaccumuleerd resultaat Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat

106.599 -836.990

165.612 -59.013


-730.391

106.599

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode

-744.421 836.990 -92.569 506.589

16.696 59.013 -75.709 -744.421

506.589

-744.421

3.044.371

2.333.208

Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen

Winst- en verliesrekening Opbrengsten Dividenden Betreft de verdiende bruto contante dividenden onder aftrek van provisie en niet-terugvorderbare dividendbelasting. De opbrengsten in de vorm van stockdividend worden als aankoop tegen nihil in de balans verwerkt.

Rentebaten Onder rentebaten worden verantwoord de bruto ontvangen rente op obligaties en deposito’s onder aftrek van provisie.

Kostenstructuur Totale kostenvergoeding SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. ontvangt maandelijks een totale kostenvergoeding. Deze totale kostenvergoeding dient ter dekking van alle kosten van de fondsen en de pools, inclusief de beloning van de vermogensbeheerder van de pools, de kosten van bewaring van de activa, de accountant, het toezicht, de advieskosten, de marketingkosten en de kosten van diensten van derden, echter met uitzondering van de kosten die samenhangen met de koop en verkoop van activa (transactiekosten).

Expense ratio De expense ratio van een beleggingsfonds betreft de totale kosten van dat fonds in procenten van het gemiddeld eigen vermogen van het desbetreffende fonds. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het desbetreffende fonds zijn gekomen. Het gemiddelde eigen vermogen is berekend als het rekenkundig gemiddelde van het eigen vermogen per 31 december 2008, 31 maart 2009, 30 juni 2009, 30 september 2009 en 31 december 2009 waarbij 31 december 2008 en 31 december 2009 voor de helft worden meegenomen en 31 maart 2009, 30 juni 2009 en 30 september 2009 geheel worden meegenomen.

54


Jaarrekening 2009 SNS Beleggingsfondsen N.V. Omloopsnelheid Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt verkregen door het totaalbedrag aan effectentransacties, verminderd met het totaalbedrag aan transacties van uitgegeven en ingekochte deelnemingsrechten, uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds.

Vijf jaren overzicht Het vijf jaren overzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarcijfers van de fondsen.

Werknemers De vennootschap heeft geen werknemers in dienst.

Beloning directie De directie van de vennootschap, SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van de vennootschap.

Fiscale aspecten Vennootschapsbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. valt in fiscaaljuridische zin onder de werking van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader uitgewerkt in het Besluit Beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat SNS Beleggingsfondsen N.V. als zogeheten fiscale beleggingsinstelling geen vennootschapsbelasting verschuldigd is (0% tarief) indien aan de in de wet en het besluit genoemde voorwaarden voldaan wordt. Een belangrijke voorwaarde is dat SNS Beleggingsfondsen N.V. het resultaat van de betreffende fondsen, exclusief het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen, onder aftrek van een deel van de kosten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de aandeelhouders van de betreffende fondsen uitkeert (doorstootverplichting). Het (positieve) saldo van koerswinsten en koersverliezen op beleggingen in effecten wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve. Een eventueel negatief saldo dient ten laste van de herbeleggingsreserve te komen. SNS Beleggingspools (inclusief mixpools) zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting: alle activa en passiva, alsmede de resultaten worden fiscaal rechtstreeks toegerekend aan de houders van de participaties.

Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting SNS Beleggingsfondsen N.V. dient op uitgekeerd dividend aan aandeelhouders in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op ontvangen dividend van Nederlandse beleggingen zal in beginsel 15% dividendbelasting worden ingehouden. Op ontvangen dividend van buitenlandse beleggingen zal veelal bronbelasting door het betreffende land zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft afgesloten met het betreffende bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van een belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan SNS Beleggingsfondsen N.V. in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van SNS Beleggingsfondsen N.V., mits deze vennootschap de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is.

Utrecht, 31 maart 2010 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.


55


56


Overige gegevens

Overige gegevens

Bijzondere zeggenschapsrechten Blijkens de statuten heeft de houder van het prioriteitsaandeel het recht om voor de benoeming van bestuurders een bindende voordracht op te stellen. Op het prioriteitsaandeel wordt bij liquidatie van de vennootschap na voldoening van alle schulden allereerst het nominale bedrag van dit aandeel terugbetaald. Het prioriteitsaandeel wordt gehouden door Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen, gevestigd te ’s Hertogenbosch. Naar het gezamenlijke oordeel van SNS Beleggingsfondsen N.V. en Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen is voldaan aan het vereiste in punt 10 bijlage X van het Fondsenreglement van Euronext Amsterdam N.V. vereiste. Het bestuur van Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen bestaat uit: Bestuurders A: Drs. R.G.J. Langezaal Mr. J. Boven Bestuurders B: H.K. Kroeze RA Mr. M.W.J. Hinssen W.H. Steenpoorte EMIM

Transacties gelieerde partijen Ingevolge het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) worden SNS Bank N.V., Stichting Prioriteit SNS Beleggingsfondsen en Stichting SNS Beleggersgiro aangemerkt als gelieerde partijen met betrekking tot SNS Beleggingsfondsen N.V. en dienen op grond hiervan de in het Besluit genoemde transacties te worden vermeld. SNS Beleggingsfondsen N.V. en de beleggingspools houden bankrekeningen aan bij SNS Bank N.V. en KAS BANK N.V. De van toepassing zijnde voorwaarden zijn marktconform. Voor transacties met gelieerde partijen wordt verwezen naar de toelichting behorende bij de jaarcijfers van de beleggingpools.

Belangen directie en Raad van Commissarissen Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en van de Raad van Commissarissen, volgens opgave van de betrokkenen, van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. bij een belegging van SNS Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde boekjaar hebben gehad. Omschrijving Aandelen Akzo Nobel Glaxo SmithKline Koninklijke Ahold Koninklijke KPN Philips Electronics Randstad Holding Reed Elsevier Royal Bank of Scotland Group Royal Dutch Shell -A SBM Offshore TNT TomTom USG People Certificaten van aandelen ING Groep Unilever Obligaties (nominale waarde) 3,75% Nederland 04-14 5,0% Nederland 01-11 5,0% Nederland 02-12 5,5% Nederland I-II 98-28

58


Gemeenschappelijk belang in aantallen 01-01-2009

Gemeenschappelijk belang in aantallen 31-12-2009

100 -176 487 1.000 24 -216 645 -135 ---

100 500 176 487 -24 2.000 216 2.181 1.028 140 2.250 2.000

223 459

409 475

1.897 54.000 57.000 6.807

-----

Overige gegevens

Statutaire winstbestemmingsregeling Conform artikel 25 van de statuten bepaalt het bestuur, onder goedkeuring van de houder van het prioriteitsaandeel, per serie van gewone aandelen, welk gedeelte van de winst, na aftrek van een uitkering ter hoogte van de wettelijke interest berekend over de nominale waarde van het prioriteitsaandeel, aan de houders van gewone aandelen wordt uitgekeerd.

Winstbestemming 2009 Het resultaat over het jaar 2009 minus dividenduitkeringen, zoals opgenomen in het directieverslag, wordt ten gunste gebracht van het geaccumuleerd resultaat.

Uitbesteding werkzaamheden Voor haar werkzaamheden als beheerder van de Pools maakt SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komen volledig ten laste van SBB. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende Pool plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven:

Werkzaamheden

Dienstverlenende instelling

Uitvoering van het vermogensbeheer van Azië Aandelenpool

Capital International Ltd. te Londen (V.K.)

Uitvoering van het vermogensbeheer van Euro Vastgoedfondsenpool

Kempen Capital Management N.V. te Amsterdam

Uitvoering van het vermogensbeheer van alle overige Pools

SNS Asset Management N.V.

SBB heeft onder voorwaarden ingestemd met het verstrekken van opdrachten door SNS Asset Management N.V. aan een derde dienstverlenende instelling voor een deel van het vermogensbeheer van de hieronder genoemde Pool. Voorwaarde is onder meer dat de rechten en bevoegdheden die SBB is overeengekomen met SNS Asset Management N.V., qua strekking gelijkluidend dienen te zijn voor de dienstverlenende instellingen die op haar beurt door SNS Asset Management N.V. zijn ingeschakeld. Amerika Aandelenpool

T. Rowe Price Global Investment Services Limited te Londen (V.K.)

Uitvoering van de administratie

SNS Asset Management N.V.

SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen.

Softdollar-arrangementen en retourprovisies Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. In de verslagperiode hebben de betreffende vermogensbeheerders geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.


59

Accountantsverklaring Aan: de SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening 2009 van SNS Beleggingsfondsen N.V. te ’s-Hertogenbosch bestaande uit de balans per 31 december 2009 en de winst-en-verliesrekening over 2009 met de toelichting gecontroleerd.

Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht (Wft),alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaar rekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de vennootschap. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die de directie van de vennootschap heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van SNS Beleggingsfondsen N.V. per 31 december 2009 en van het resultaat over 2009 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht (Wft).

Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amstelveen, 31 maart 2010 KPMG ACCOUNTANTS N.V. M.J. Vredenduin RA

60




SNS Euro Liquiditeitenfonds Balans

Kasstroomoverzicht

Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s


31-12-2009 Beleggingen Participaties in Euro Liquiditeitenpool

31-12-2008

81.630

79.522

Vorderingen

24

195

Overige activa Liquide middelen

--

--

Kortlopende schulden

66

235

-42

-40

Activa min kortlopende schulden

81.588

79.482

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat

178 79.411 -188 2.187

173 77.106 -498 2.701

Totaal

81.588

79.482

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Liquiditeitenpool Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Liquiditeitenpool

141

337

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Resultaat

2.813

Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant

-1

1


2.669

3.151


482

450


482

450

2.187

2.701


2008

-8.008 8.570 2.187

-24.858 15.946 2.701

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-141

-337

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-2.529

-2.813

171 -169

138 -119

81

-9.342


10.165 -7.855 -2.391

26.800 -15.413 -2.032


-81

9.355

--

13

--

-13

--

--

Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:

Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode

2.529

Resultaat

62

2008

2009


Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen waarderingsgrondslagen, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.


2009

2008

Participaties in Euro Liquiditeitenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

79.522 8.008 -8.570 2.670

67.460 24.858 -15.946 3.150

Stand per ultimo periode

81.630

79.522

Naam pool Euro Liquiditeitenpool

Aantal participaties 31-12-2009 31-12-2008 2.730.784

2.750.767

Intrinsieke waarde 31-12-2009 31-12-2008 81.630

79.522

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 90,15%

88,40%

Intrinsieke waarde per participatie 29,89

28,91

Overige activa Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen van beleggingspool Te vorderen van participanten

22 2

195 --

Totaal

24

195

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar)

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te betalen aan beleggingspool Te betalen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

2 22 42

-195 40

Totaal

66

235


63

Jaarcijfers 2009 SNS Fondsen Eigen vermogen In duizenden euro’s

2008


173 -22 -17

148 -59 -34


178

173


77.106 10.143 -7.838

65.744 26.741 -15.379


79.411

77.106


-498 310

-730 232


-188

-498

2.701 -310 -2.391 2.187

2.264 -232 -2.032 2.701

2.187

2.701

81.588

79.482

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen

64

2009



Winst- en verliesrekening Expense ratio De expense ratio over de verslagperiode bedraagt 0,60% (2008: 0,59%).

Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 184,28% (2008: 238,37%.)

Vijf jaren overzicht In duizenden euro’s

Totalen Intrinsieke waarde Af: waarde prioriteitsaandeel

31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

81.588 --

79.482 --

67.426 --

67.431 --

63.647 --

81.588

79.482

67.426

67.431

63.647

Koersresultaat Overige bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten

2.670 -1 482

3.150 1 450

2.659 6 401

1.830 6 292

1.228 1 306

Totaal resultaat

2.187

2.701

2.264

1.544

923

3.569.136

3.465.796

2.957.417

2.992.636

2.840.328

22,86 22,87 0,45

22,93 22,90 0,70

22,80 22,79 0,70

22,53 22,52 0,50

22,41 22,39 0,40

Koersresultaat Bedrijfslasten

0,75 0,14

0,91 0,13

0,90 0,14

0,61 0,10

0,43 0,11

Totaal resultaat1

0,61

0,78

0,76

0,51

0,32

Aantal uitstaande gewone aandelen In euro’s

Per gewoon aandeel Intrinsieke waarde Beurskoers Dividend

) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het eind van de verslagperiode.

1


65


SNS Euro Obligatiefonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Euro Obligatiepool

759.287

658.196

555

4.132

--

--

1.006

4.522

-451

-390

758.836

657.806

Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

31-12-2008

2008

-155.123 100.464 41.439

-107.824 123.669 35.052

Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

-3.013

-1.718

Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

-43.419

-37.863

3.577 -3.516

-3.713 3.859



1.489 692.925 22.983 41.439

1.324 611.970 9.460 35.052


Totaal

758.836

657.806


-59.591

11.462


174.480 -93.360 -21.529

112.815 -102.922 -21.222


59.591

-11.329

--

133

--

-133

--

--


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Obligatiepool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Obligatiepool

2008

3.013

1.718


43.419

37.863


-3

5


46.429

39.586


4.990

4.534


4.990

4.534

41.439

35.052

Resultaat

66

2009





2009

Participaties in Euro Obligatiepool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat Stand per ultimo periode Naam pool

Aantal participaties 31-12-2009 31-12-2008

Euro Obligatiepool

22.059.223

20.405.148


658.196

2008

658.196 155.123 -100.464 46.432

634.460 107.824 -123.669 39.581

759.287

658.196

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 59,81%

60,97%


32,26


31-12-2009

31-12-2008


555 --

34 4.098

Totaal

555

4.132




Te betalen aan beleggingspool Te betalen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

31-12-2009

31-12-2008

-555 451

4.098 34 390

1.006

4.522


67


2008


1.324 -352 -187

1.305 -234 -215


1.489

1.324


611.970 174.128 -93.173

602.096 112.581 -102.707


692.925

611.970


9.460 13.523

24.477 -15.017


22.983

9.460

35.052 -13.523 -21.529 41.439

6.205 15.017 -21.222 35.052

41.439

35.052

758.836

657.806


68

2009




Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 98,65% (2008: 86,73%).



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

758.836 --

657.806 --

634.083 --

560.855 --

503.069 --

758.836

657.806

634.083

560.855

503.069


46.432 -3 4.990

39.581 5 4.534

10.516 54 4.365

-554 50 2.835

21.224 30 2.913

Totaal resultaat

41.439

35.052

6.205

-3.339

18.341

29.784.032

26.481.520

26.100.942

22.568.499

19.464.011

25,48 25,46 0,90

24,84 24,85 0,80

24,29 24,27 0,80

24,85 24,86 0,80

25,85 25,86 0,80


1,56 0,17

1,49 0,17

0,40 0,17

-0,02 0,13

1,09 0,15

Totaal resultaat 1

1,39

1,32

0,23

-0,15

0,94




1


69


SNS Nederlands Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Aandelenpool Nederland

396.911

282.894

418

164

--

--

755

404

-337

-240

396.574

282.654

536 494.717 -218.700 120.021

504 481.037 57.997 -256.884

396.574

282.654

Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal

31-12-2008


2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Aandelenpool Nederland Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Aandelenpool Nederland

6.613

-9.740

-243.183

-7

3

123.277

-252.920


3.256

3.964


3.256

3.964

120.021

-256.884


Resultaat

2008

-38.326 47.593 120.021

-73.691 47.121 -256.884


-6.613

9.740


-116.671

243.183

-254 351

336 -365

6.101

-30.560


55.735 -42.023 -19.813

87.874 -41.872 -15.278


-6.101

30.724

--

164

--

-164

--

--




116.671


70

2008

2009





2009

2008

Participaties in Aandelenpool Nederland Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

282.894 38.326 -47.593 123.284

509.247 73.691 -47.121 -252.923


396.911

282.894

Naam pool Aandelenpool Nederland


8.022.882


282.894

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


35,26

Overige activa Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen van beleggingspool

418

164

Totaal

418

164

(looptijd korter dan 1 jaar)



31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

418 337

164 240

Totaal

755

404


71


72

2009

2008


504 -100 -68

434 -116 -46


536

504


481.037 55.635 -41.955

435.105 87.758 -41.826


494.717

481.037


57.997 -276.697

41.206 16.791


-218.700

57.997


-256.884 276.697 -19.813 120.021

32.069 -16.791 -15.278 -256.884


120.021

-256.884

Totaal eigen vermogen

396.574

282.654







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

396.574 --

282.654 --

508.814 --

504.671 --

452.249 --

396.574

282.654

508.814

504.671

452.249


123.284 -7 3.256

-252.923 3 3.964

37.216 65 5.212

71.665 6 3.504

108.205 22 2.922

Totaal resultaat

120.021

-256.884

32.069

68.167

105.305

10.715.616

10.089.422

8.679.969

8.947.297

9.016.470


37,01 36,92 1,00

28,01 28,06 1,90

58,62 58,53 1,75

56,40 56,40 1,35

50,16 50,20 1,25


11,51 0,30

-25,07 0,39

4,29 0,60

8,01 0,39

12,00 0,32

Totaal resultaat 1

11,21

-25,46

3,69

7,62

11,68



1


73


SNS Euro Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Euro Aandelenpool

208.416

152.961

185

90

--

--

362

220

-177

-130

208.239

152.831


31-12-2008

506 278.371 -121.951 51.313

470 267.815 -4.738 -110.716

208.239

152.831


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Aandelenpool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Aandelenpool

3.370

-5.899

2008

-29.609 27.235 51.313

-27.568 26.831 -110.716


-3.370

5.899


-49.711

102.779

-95 142

193 -238

-4.095

-2.820


35.525 -24.933 -6.497

33.027 -24.791 -5.370


4.095

2.866

--

46

--

-46

--

--




49.711

-102.779


-1

6


53.080

-108.672


1.767

2.044


1.767

2.044

51.313

-110.716

Resultaat

74

2008

2009





2009

2008

Participaties in Euro Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

152.961 29.609 -27.235 53.081

260.902 27.568 -26.831 -108.678


208.416

152.961

Naampool Euro Aandelenpool


7.670.609


152.961

Belang in% 31-12-2009 31-12-2008 28,76%

28,96%


19,94


31-12-2009

31-12-2008


185

90

Totaal

185

90




31-12-2009

31-12-2008


185 177

90 130

Totaal

362

220


75


2008


470 -106 -70

446 -77 -53


506

470


267.815 35.419 -24.863

259.603 32.950 -24.738


278.371

267.815


-4.738 -117.213

-12.169 7.431


-121.951

-4.738


-110.716 117.213 -6.497 51.313

12.801 -7.431 -5.370 -110.716

51.313

-110.716

208.239

152.831


76

2009



Winst-enverliesrekening Expense ratio De expense ratio over de verslagperiode bedraagt 1,01% (2008: 0,99%).


Vijfjaren overzicht In duizenden euro’s


31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

208.239 --

152.831 --

260.681 --

245.120 --

215.987 --

208.239

152.831

260.681

245.120

215.987


53.081 -1 1.767

-108.678 6 2.044

15.471 27 2.697

38.068 2 1.699

42.117 11 1.470

Totaal resultaat

51.313

-110.716

12.801

36.371

40.658

10.116.704

9.392.568

8.925.356

8.617.653

8.682.417

20,58 20,49 0,50

16,27 16,13 0,65

29,21 29,16 0,60

28,44 28,44 0,60

24,88 24,86 0,60


5,25 0,17

-11,57 0,22

1,73 0,30

4,42 0,20

4,85 0,17

Totaal resultaat 1

5,08

-11,79

1,43

4,22

4,68

Aantal uitstaande gewone aandelen Ineuro’s



1


77


SNS Euro Mixfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Euro Mixpool

716.402

540.303

918

368

--

--

1.466

780

-548

-412

715.854

539.891


31-12-2008

1.443 749.672 -143.642 108.381

1.247 661.692 18.116 -141.164

715.854

539.891


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Mixpool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Mixpool

3.332

-5.580

2008

-113.079 50.889 108.381

-78.715 55.124 -141.164


-3.332

5.580


-110.577

130.196

-550 686

214 -291


-67.582

-29.056


132.014 -43.838 -20.594

95.329 -49.690 -16.574


67.582

29.065

--

9

--

-9

--

--




110.577

-130.196

Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Overige opbrengsten

-1 --

8 2


113.908

-135.766


5.527

5.398


5.527

5.398

108.381

-141.164

Resultaat

78

2008

2009





2009

2008

Participaties in Euro Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

540.303 113.079 -50.889 113.909

652.488 78.715 -55.124 -135.776


716.402

540.303

Naam pool

Aantal participaties 31-12-2009 31-12-2008

Euro Mixpool

22.347.879

20.223.422


540.303

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


26,72


31-12-2009

31-12-2008


918

368

Totaal

918

368




Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding Totaal

31-12-2009

31-12-2008

918 548

368 412

1.466

780


79


80

2009

2008


1.247 -293 -97

1.159 -188 -100


1.443

1.247


661.692 131.721 -43.741

616.141 95.141 -49.590


749.672

661.692


18.116 -161.758

16.257 1.859


-143.642

18.116


-141.164 161.758 -20.594 108.381

18.433 -1.859 -16.574 -141.164


108.381

-141.164


715.854

539.891







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

715.854 --

539.891 --

651.990 --

601.730 --

489.552 --

715.854

539.891

651.990

601.730

489.552


113.909 -1 5.527

-135.776 10 5.398

24.129 57 5.753

46.750 52 3.436

55.603 22 3.036

Totaal resultaat

108.381

-141.164

18.433

43.366

52.589

28.863.331

24.931.120

23.172.342

21.516.583

18.465.405

24,80 24,74 0,70

21,66 21,55 0,80

28,14 28,09 0,70

27,97 27,97 0,70

26,51 26,61 0,70


3,95 0,19

-5,45 0,22

1,04 0,25

2,17 0,16

3,01 0,16

Totaal resultaat 1

3,76

-5,67

0,79

2,01

2,85




1


81


SNS Wereld Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Global Equity Mixpool

31-12-2008

153.175

118.611

143

501

--

--

280

606

-137

-105


153.038

118.506


561 212.046 -92.783 33.214

539 206.959 -15.194 -73.798

Totaal

153.038

118.506

Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Global Equity Mixpool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Global Equity Mixpool

852

-3.650

2008

-10.241 10.262 33.214

-9.070 16.802 -73.798


-852

3.650


-33.733

68.510

358 -326

2.459 -226


-1.318

8.327


13.928 -8.819 -3.791

13.148 -15.364 -3.806


1.318

-6.022

--

2.305

--

-2.305

--

--




33.733

-68.510


1

5


34.586

-72.155


1.372

1.643


1.372

1.643

33.214

-73.798

Resultaat

82

2008

2009



Toelichting Grondslagen voor waardering, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekeningvan SNS Beleggingsfondsen N.V., in de paragrafen waarderingsgrondslagen, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.


2009

2008

Participaties in Global Equity Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

118.611 10.241 -10.262 34.585

198.503 9.070 -16.802 -72.160


153.175

118.611

Naam pool Global Equity Mixpool


9.059.634


Belang in % 31-12-2009 31-12-2008

118.611

39,96%

43,98%


13,09


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten

142

498

1

3

Totaal

143

501




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

1 142 137

3 498 105

Totaal

280

606


83


2008


539 -60 -38

548 -44 -53


561

539


206.959 13.868 -8.781

209.166 13.104 -15.311


212.046

206.959


-15.194 -77.589

-11.784 -3.410


-92.783

-15.194


-73.798 77.589 -3.791 33.214

396 3.410 -3.806 -73.798

33.214

-73.798

153.038

118.506


84

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

153.038 --

118.506 --

198.326 --

177.410 --

147.481 --

153.038

118.506

198.326

177.410

147.481


34.585 1 1.372

-72.160 5 1.643

2.580 13 2.197

13.861 19 1.208

26.990 2 1.013

Totaal resultaat

33.214

-73.798

396

12.672

25.979

11.228.535

10.780.827

10.961.908

9.603.041

8.467.892

13,63 13,67 0,20

10,99 10,78 0,35

18,09 17,97 0,35

18,47 18,48 0,30

17,42 17,38 0,30


3,08 0,12

-6,69 0,15

0,24 0,20

1,44 0,13

3,19 0,12

Totaal resultaat1

2,96

-6,84

0,04

1,31

3,07




1


85


SNS Amerika Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Amerika Aandelenpool

31-12-2008

32.189

18.710

Vorderingen

69

41


--

1


96

57

-27

-15

32.162

18.695

143 46.543 -21.163 6.639

101 39.065 -11.557 -8.914

32.162

18.695

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Amerika Aandelenpool


863

-424

6.044

-8.267


6.907

-8.691


268

223


268

223

6.639

-8.914


2008

-14.538 7.966 6.639

-3.631 2.373 -8.914


-863

424


-6.044

8.267

-28 39

-11 9


-6.829

-1.483


15.177 -7.657 -692

4.093 -2.142 -463


6.828

1.488

-1

5

1

-4

--

1




Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Amerika Aandelenpool

Resultaat

86

2008

2009





2009

2008

Participaties in Amerika Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

18.710 14.538 -7.966 6.907

26.143 3.631 -2.373 -8.691


32.189

18.710

Naam pool Amerika Aandelenpool


1.729.317


18.710

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 16,94%

15,88%


10,82


31-12-2009

31-12-2008


61 8

41 --

Totaal

69

41




31-12-2009

31-12-2008


8 61 27

-41 16

Totaal

96

57


87


2008


101 -80 -38

93 -17 -9


143

101


39.065 15.097 -7.619

37.122 4.076 -2.133


46.543

39.065


-11.557 -9.606

-9.796 -1.761


-21.163

-11.557

-8.914 9.606 -692 6.639

-1.298 1.761 -463 -8.914

6.639

-8.914

32.162

18.695


88

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

32.162 --

18.695 --

26.121 --

24.470 --

14.684 --

32.162

18.695

26.121

24.470

14.684


6.907 -268

-8.691 -223

-1.041 2 259

987 1 161

2.918 -126

Totaal resultaat

6.639

-8.914

-1.298

827

2.792

2.864.116

2.023.308

1.860.378

1.631.238

995.384

11,23 11,36 0,20

9,24 8,95 0,25

14,04 14,03 0,25

15,00 15,10 0,25

14,75 14,72 0,25


2,41 0,09

-4,30 0,11

-0,56 0,14

0,61 0,10

2,93 0,13

Totaal resultaat 1

2,32

-4,41

-0,70

0,51

2,80




1


89


SNS Azië Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Azië Aandelenpool

31-12-2008

20.024

16.365

Vorderingen

28

41


--

--


49

59

-21

-18

20.003

16.347


90

-1.790 2.411 -9.795


-169

580


-4.011

8.960



13 -10

35 -45

20.003

16.347


301

356


1.794 -1.775 -320

2.175 -2.203 -328


-301

-356

--

--

--

--

--

--

2009

2008

169

-580


4.011

-8.960


--

2


4.180

-9.538


223

257


223

257

3.957

-9.795

Resultaat

-1.420 1.941 3.957

65 32.437 -6.360 -9.795


Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Azië Aandelenpool


2008

65 32.456 -16.475 3.957

Winst- en verliesrekening

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Azië Aandelenpool

2009





2009

2008

Participaties in Azië Aandelenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

16.365 1.420 -1.941 4.180

26.526 1.790 -2.411 -9.540


20.024

16.365

Naam pool Azië Aandelenpool


1.098.368


16.365

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 25,81%

22,61%


14,90


31-12-2009

31-12-2008


1 27

41 --

Totaal

28

41




31-12-2009

31-12-2008


27 1 21

-41 18

Totaal

49

59


91


2008


65 -7 -7

65 -7 -7


65

65


32.437 1.787 -1.768

32.465 2.168 -2.196


32.456

32.437


-6.360 -10.115

-5.441 -919


-16.475

-6.360

-9.795 10.115 -320 3.957

-591 919 -328 -9.795

3.957

-9.795

20.003

16.347


92

2009




Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt 457,92%* (2008: 88,74%). *

) De omloopfactor is sterk beïnvloed door de benchmark wijziging en de transitiewijziging van Schroder Investment Management International Ltd. naar Capital International Ltd .



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

20.003 --

16.347 --

26.498 --

35.714 --

24.158 --

20.003

16.347

26.498

35.714

24.158


4.180 -223

-9.540 2 257

-213 1 379

-117 4 356

5.775 1 216

Totaal resultaat

3.957

-9.795

-591

-469

5.560

1.297.832

1.297.827

1.302.424

1.695.824

1.136.530

15,41 15,40 0,15

12,60 12,42 0,25

20,35 19,77 0,25

21,06 21,01 0,20

21,26 21,11 0,20


3,22 0,17

-7,35 0,20

-0,16 0,29

-0,07 0,21

5,08 0,19

Totaal resultaat 1

3,05

-7,55

-0,45

-0,28

4,89




1


93


SNS Duurzaam Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Duurzaam Aandelenpool Europa

31-12-2008

147.170

53.413

Vorderingen

63

5.019


--

--

219

5.076

-156

-57


147.014

53.356


410 133.846 -24.952 37.710

188 74.003 2.475 -23.310

Totaal

147.014

53.356

Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden


2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Duurzaam Aandelenpool Europa Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Duurzaam Aandelenpool Europa

3.239

-587

2008

-74.614 20.051 37.710

-42.453 4.452 -23.310


-3.239

587


-35.955

22.166

4.956 -4.857

-4.951 4.974


-55.948

-38.535


78.131 -18.066 -4.117

43.515 -3.865 -1.109


55.948

38.541

--

6

--

-6

--

--




35.955

-22.166


-2

1


39.192

-22.752


1.482

558


1.482

558

37.710

-23.310

Resultaat

94

2008

2009





2009

2008

Participaties in Duurzaam Aandelenpool Europa Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

53.413 74.614 -20.051 39.194

38.165 42.453 -4.452 -22.753


147.170

53.413

Naam pool Duurzaam Aandelenpool Europa


2.889.308


53.413

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


18,49


31-12-2009

31-12-2008


34 29

-5.019

Totaal

63

5.019




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan beleggingspool Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

29 34 156

5.019 -57

Totaal

219

5.076


95


2008


188 -278 -56

75 -122 -9


410

188


74.003 77.853 -18.010

34.466 43.393 -3.856


133.846

74.003


2.475 -27.427

1.894 581


-24.952

2.475


-23.310 27.427 -4.117 37.710

1.690 -581 -1.109 -23.310

37.710

-23.310

147.014

53.356


96

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

147.014 --

53.356 --

38.125 --

35.565 --

30.707 --

147.014

53.356

38.125

35.565

30.707


39.194 -2 1.482

-22.753 1 558

2.162 4 476

5.172 4 371

5.626 1 334

Totaal resultaat

37.710

-23.310

1.690

4.805

5.293

8.194.058

3.756.181

1.500.012

1.434.677

1.407.134

17,94 17,92 0,40

14,20 14,12 0,55

25,42 25,38 0,55

24,79 24,77 0,55

21,82 21,80 0,55


4,78 0,18

-6,06 0,15

1,44 0,32

3,60 0,26

4,00 0,24

Totaal resultaat 1

4,60

-6,21

1,12

3,34

3,76




1


97


SNS Euro Vastgoedfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool

31-12-2008 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Resultaat

61.685

48.248

186

183

--

--


251

234



-65

-51


61.620

48.197


93 31.215 9.568 20.744

102 35.967 61.282 -49.154

Totaal

61.620

48.197

Vorderingen Overige activa Liquide middelen


2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Vastgoedfondsenpool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Euro Vastgoedfondsenpool

2008

1.334

-3.057

-45.120


--

15


21.396

-48.162


652

992


652

992

20.744

-49.154


2008

-4.668 12.627 20.744

-10.871 18.825 -49.154


-1.334

3.057


-20.062

45.120

-3 17

158 -215

7.321

6.920


6.715 -11.476 -2.560

13.577 -16.852 -3.642


-7.321

-6.917

--

3

--

-3

--

--



20.062

Resultaat

98

2009




Participaties in Euro Vastgoedfondsenpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat Stand ultimo periode Naam pool Euro Vastgoedfondsenpool


1.551.892


48.248

2009

2008

48.248 4.668 -12.627 21.396

104.379 10.871 -18.825 -48.177

61.685

48.248

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 67,86%

67,93%


31,09


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen van beleggingspool Te vorderen bedragen van

176 10

183 --

Totaal

186

183




31-12-2009

31-12-2008


10 176 65

-183 51

Totaal

251

234


99



2008

102 -14 -23

106 -16 -20

93

102


35.967 6.701 -11.453

39.238 13.561 -16.832


31.215

35.967

61.282 -51.714

116.228 -54.946

9.568

61.282

-49.154 51.714 -2.560 20.744

-51.304 54.946 -3.642 -49.154


20.744

-49.154


61.620

48.197


Geaccumuleerd resultaat Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Uitgekeerd dividend Resultaat over de verslagperiode

100

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

61.620 --

48.197 --

104.268 --

195.233 --

138.845 --

61.620

48.197

104.268

195.233

138.845


21.396 -652

-48.177 15 992

-49.284 3 2.023

64.197 3 1.427

29.604 -1 1.268

Totaal resultaat

20.744

-49.154

-51.304

62.773

28.335

1.864.543

2.037.428

2.124.428

2.668.267

2.725.286


33,05 32,59 1,20

23,66 23,39 1,25

49,08 48,52 1,75

73,17 73,15 1,70

50,95 50,70 1,70


11,48 0,35

-23,65 0,49

-23,20 0,95

24,06 0,53

10,86 0,47

Totaal resultaat1

11,13

-24,14

-24,15

23,53

10,39



1


101


SNS Hoogdividend Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Hoogdividend Mixpool

31-12-2008

27.074

22.596

Vorderingen

17

30


--

--


46

54

-29

-24

27.045

22.572

80 36.669 -14.408 4.704

75 35.615 457 -13.575

27.045

22.572



2009 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Hoogdividend Mixpool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Hoogdividend Mixpool

94

-863


-12.339


--

1


4.993

-13.201


289

374


289

374

4.704

-13.575


2008

-1.704 2.219 4.704

-1.519 4.549 -13.575


-94

863


-4.899

12.339

13 -8

248 -229

231

2.676


2.869 -1.810 -1.290

2.961 -4.139 -1.462


-231

-2.640

--

36

--

-36

--

--




4.899

Resultaat

102

2008

2009




2009

2008

Participaties in Hoogdividend Mixpool Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

22.596 1.704 -2.219 4.993

38.828 1.519 -4.549 -13.202


27.074

22.596

Naam pool Hoogdividend Mixpool


1.333.087


22.596

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


16,95


31-12-2009

31-12-2008


3 14

30 --

Totaal

17

30




31-12-2009

31-12-2008


14 3 29

-30 24

Totaal

46

54


103


2008


75 -11 -6

79 -7 -11


80

75


35.615 2.858 -1.804

36.789 2.954 -4.128


36.669

35.615


457 -14.865

1.319 -862


-14.408

457


-13.575 14.865 -1.290 4.704

600 862 -1.462 -13.575

4.704

-13.575

27.045

22.572


104

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

27.045 --

22.572 --

38.787 --

39.380 --

32.935 --

27.045

22.572

38.787

39.380

32.935


4.993 -289

-13.202 1 374

1.120 -520

6.142 4 382

4.154 1 345

Totaal resultaat

4.704

-13.575

600

5.764

3.810

1.591.601

1.507.532

1.570.791

1.561.594

1.475.691

16,99 17,10 0,70

14,97 14,84 0,85

24,69 24,72 0,95

25,22 25,27 0,90

22,32 22,32 0,90


3,14 0,18

-8,76 0,25

0,71 0,33

3,93 0,24

2,81 0,23

Totaal resultaat 1

2,96

-9,01

0,38

3,69

2,58




1


105


SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool

31-12-2008

17.048

13.189

Vorderingen

53

23


--

--


79

43

-26

-20

17.022

13.169

38 20.243 -12.164 8.905

50 24.879 1.285 -13.045

17.022

13.169



2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Global Emerging Markets Equity Pool Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Global Emerging Markets Equity Pool

2.301

-613


-12.091


--

--


9.183

-12.704


278

341


278

341

8.905

-13.045


2008

-1.868 7.192 8.905

-2.939 2.846 -13.045


-2.301

613


-6.882

12.091

-30 36

21 -39

5.052

-452


2.295 -6.943 -404

3.057 -2.605 --


-5.052

452

--

--

--

--

--

--




6.882

Resultaat

106

20081

2009




2009

2008

Participaties in Global Emerging Markets Equity Pool Stand per 1 januari/2 juli Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

13.189 1.868 -7.192 9.183

25.800 2.939 -2.846 -12.704


17.048

13.189

Naam pool Global Emerging Markets Equity Pool

Aantal participaties 31-12-2009 31-12-2008 525.492

715.579


13.189

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 52,36%

76,71%


18,43


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van beleggingspool Te vorderen bedragen van participanten

4 49

23 --

Totaal

53

23




31-12-2009

31-12-2008


49 4 26

-23 20

Totaal

79

43


107



2008

50 -6 -18

49 -7 -6

38

50


24.879 2.289 -6.925

24.428 3.050 -2.599


20.243

24.879


1.285 -13.449

-1.285


-12.164

1.285


-13.045 13.449 -404 8.905

1.285 -1.285 --13.045


8.905

-13.045


17.022

13.169


108

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

17.022 --

13.169 --

25.762 --

17.022

13.169

25.762


9.183 278

-12.704 341

1.503 218

Totaal resultaat

8.905

-13.045

1.2852

768.660

1.006.259

971.194


22,15 21,98 0,95

13,09 12,87 0,40

26,53 26,43 --


11,95 0,36

-12,62 0,34

1,55 0,22

Totaal resultaat1

11,59

-12,96

1,33


) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het eind van de verslagperiode. ) Betreft de periode van 2 juli 2007 tot en met 31 december 2007.

1 2


109


SNS Optimaal Blauw Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Blauw

31-12-2008 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Resultaat

3.572

7.176

Vorderingen

17

47


--

--


19

52



-2

-5


3.570

7.171


7 3.264 -156 455

14 7.156 -11 12

Totaal

3.570

7.171


2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Blauw Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Blauw

2008

292

1

51


--

2


503

54


48

42


48

42

455

12


2008

-944 5.051 455

-2.386 304 12


-292

-1


-211

-51

30 -33

-47 49

4.056

-2.120


1.077 -4.976 -157

2.387 -267 --


-4.056

2.120

--

--

‑‑

--

‑‑

--



211

Resultaat

110

2009




2009

Participaties in Optimaalpool Blauw Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat Stand ultimo periode Naam pool Optimaalpool Blauw

Aantal participaties 31-12-2009 31-12-2008 132.438

285.568


7.176

2008

7.176 944 -5.051 503

5.042 2.386 -304 52

3.572

7.176

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


25,13


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van beleggingspool

17

47

Totaal

17

47




31-12-2009

31-12-2008


17 2

47 5

Totaal

19

52


111



2008

14 -2 -9

10 -5 -1

7

14


7.156 1.075 -4.967

5.040 2.382 -266


3.264

7.156


-11 -145

--11


-156

-11


12 145 -157 455

-11 11 -12

455

12

3.570

7.171



112

2009




Omloopsnelheid De omloopfactor over de verslagperiode bedraagt − 54,95% (2008: 31,47%).



31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

3.570 --

7.171 --

5.039 ‑‑

3.570

7.171

5.039


503 -48

52 2 42

-8 ‑‑ 3

Totaal resultaat

455

12

-112

137.295

287.647

202.007

26,00 25,98 0,90

24,93 24,88 0,55

24,94 24,94 --


3,66 0,35

0,18 0,15

-0,04 0,01

Totaal resultaat1

3,31

0,03

-0,05



) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het eind van de verslagperiode. ) Betreft de periode van 3 december 2007 tot en met 31 december 2007.

1 2


113


SNS Optimaal Geel Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Geel

31-12-2008

48.420

45.337

Vorderingen

30

56


--

--


71

95

-41

-39


48.379

45.298


87 47.024 -3.262 4.530

86 46.820 1.037 -2.645

Totaal

48.379

45.298



2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Geel Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Geel

138

-315


-1.866


-1

1


4.985

-2.180


455

465


455

465

4.530

-2.645


2008

-4.675 6.578 4.530

-7.993 13.268 -2.645


-138

315


-4.848

1.866

26 -24

92 -56

1.449

4.847


6.195 -5.990 -1.654

9.369 -12.469 -1.705


-1.449

-4.805

--

42

--

-42

--

--




4.848

Resultaat

114

2008

2009




2009

2008

Participaties in Optimaalpool Geel Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

45.337 4.675 -6.578 4.986

52.793 7.993 -13.268 -2.181


48.420

45.337

Naam pool Optimaalpool Geel


1.502.017


45.337

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


30,18


31-12-2009

31-12-2008


22 8

56 --

Totaal

30

56




31-12-2009

31-12-2008


8 22 41

-56 39

Totaal

71

95


115



2008

86 -12 -11

92 -18 -24

87

86


46.820 6.183 -5.979

49.914 9.351 -12.445


47.024

46.820


1.037 -4.299

2.859 -1.822


-3.262

1.037


-2.645 4.299 -1.654 4.530

-117 1.822 -1.705 -2.645

4.530

-2.645

48.379

45.298



116

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

48.379 --

45.298 --

52.748 --

57.401 --

45.807 --

48.379

45.298

52.748

57.401

45.807


4.986 -1 455

-2.181 1 465

452 5 574

1.852 6 319

3.033 1 303

Totaal resultaat

4.530

-2.645

-117

1.539

2.731

1.733.189

1.726.049

1.831.040

1.941.837

1.565.837

27,91 27,93 0,75

26,24 26,13 1,00

28,81 28,73 1,00

29,56 29,57 0,70

29,25 29,25 0,55


2,88 0,26

-1,26 0,27

0,25 0,31

0,95 0,16

1,94 0,19

Totaal resultaat1

2,62

-1,53

-0,06

0,79

1,75




1


117


SNS Optimaal Oranje Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Oranje

31-12-2008

201.621

174.200

310

813

--

--

498

975

-188

-162


201.433

174.038


336 210.723 -37.826 28.200

329 206.367 2.593 -35.251

Totaal

201.433

174.038



2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Oranje Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Oranje

693

-1.617

2008

-12.499 15.287 28.200

-10.807 18.048 -35.251


-693

1.617


-29.516

31.505

503 -477

-577 542

805

5.077


17.644 -13.281 -5.168

13.657 -16.742 -1.989


-805

-5.074

--

3

--

-3

--

--




29.516

-31.505


-1

--


30.208

-33.122


2.008

2.129


2.008

2.129

28.200

-35.251

Resultaat

118

2008

2009





2009

2008

Participaties in Optimaalpool Oranje Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

174.200 12.499 -15.287 30.209

214.563 10.807 -18.048 -33.122


201.621

174.200

Naam pool Optimaalpool Oranje


5.984.796


174.200

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


29,11


31-12-2009

31-12-2008


309 1

813 --

Totaal

310

813




31-12-2009

31-12-2008


1 309 188

-813 162

Totaal

498

975


119


2008


329 -32 -25

334 -23 -28


336

329


206.367 17.612 -13.256

209.447 13.634 -16.714


210.723

206.367


2.593 -40.419

6.136 -3.543


-37.826

2.593


-35.251 40.419 -5.168 28.200

-1.554 3.543 -1.989 -35.251

28.200

-35.251

201.433

174.038


120

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

201.433 --

174.038 --

214.363 --

75.330 --

44.872 --

201.433

174.038

214.363

75.330

44.872


30.209 -1 2.008

-33.122 -2.129

612 6 2.172

3.193 6 421

4.776 1 321

Totaal resultaat

28.200

-35.251

-1.554

2.778

4.456

6.728.523

6.572.036

6.680.595

2.312.481

1.420.602

29,94 29,93 0,80

26,48 26,26 0,80

32,09 31,96 0,30

32,58 32,59 0,25

31,59 31,57 0,50


4,49 0,30

-5,04 0,32

0,09 0,33

1,38 0,18

3,36 0,23

Totaal resultaat 1

4,19

-5,36

-0,23

1,20

3,13




1


121


SNS Optimaal Rood Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Rood

31-12-2008

67.547

41.866

146

54

--

--


215

96


-69

-42

67.478

41.824

116 71.091 -15.389 11.660

88 56.220 1.221 -15.705

67.478

41.824

Vorderingen Overige activa Liquide middelen

Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal


2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Rood Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Rood

289

-617

2008

-16.428 3.028 11.660

-11.336 4.461 -15.705


-289

617


-11.992

14.557

-92 119

75 -84

-13.994

-7.415


17.477 -2.578 -905

12.249 -4.105 -729


13.994

7.415

--

--

--

--

--

--




11.992

-14.557


-1

2


12.280

-15.172


620

533


620

533

11.660

-15.705

Resultaat

122

2008

2009





2009

2008

Participaties in Optimaalpool Rood Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat

41.866 16.428 -3.028 12.281

50.165 11.336 -4.461 -15.174


67.547

41.866

Naam pool Optimaalpool Rood


1.572.719


41.866

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


26,62


31-12-2009

31-12-2008


143 3

16 38

Totaal

146

54




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan beleggingspools Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

3 143 69

38 16 42

Totaal

215

96


123



2008

88 -33 -5

73 -22 -7

116

88


56.220 17.444 -2.573

48.091 12.227 -4.098


71.091

56.220


1.221 -16.610

3.539 -2.318


-15.389

1.221


-15.705 16.610 -905 11.660

-1.589 2.318 -729 -15.705


11.660

-15.705


67.478

41.824


124

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-2005

67.478 --

41.824 --

50.114 --

30.712 --

11.018 --

67.478

41.824

50.114

30.712

11.018


12.281 -1 620

-15.174 2 533

-1.050 -539

2.019 2 174

1.603 -99

Totaal resultaat

11.660

-15.705

-1.589

1.847

1.504

2.328.427

1.767.928

1.453.964

863.810

336.340

28,98 28,97 0,55

23,66 23,34 0,50

34,47 34,27 0,50

35,55 35,58 0,25

32,76 32,69 0,30


5,27 0,27

-8,58 0,30

-0,72 0,37

2,34 0,20

4,77 0,29

Totaal resultaat1

5,00

-8,88

-1,09

2,14

4,48




1


125


SNS Optimaal Paars Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009 Beleggingen Participaties in Optimaalpool Paars

31-12-2008

2008

-21.881 2.218 22.530

-31.412 1.864 -28.230

104.627

61.436

257

115

--

--

368

180


-111

-65


-218

407


104.516

61.371


-23.310

27.104


425 121.444 -39.883 22.530

324 100.243 -10.966 -28.230

-142 188

124 -122

Totaal

104.516

61.371

-20.615

-30.265


22.822 -1.520 -687

31.817 -1.552 --


20.615

30.265

--

--

--

--

--

--



2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Paars Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Toerekenbaar resultaat Optimaalpool Paars

2008

218

-407



23.310

-27.104


-4

1


23.524

-27.510


994

720


994

720

22.530

-28.230

Resultaat

126


2009





2009

Participaties in Optimaalpool Paars Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Toerekenbaar resultaat Stand ultimo periode Naam pool Optimaalpool Paars


5.932.859


61.436

2008

61.436 21.881 -2.218 23.528

59.399 31.412 -1.864 -27.511

104.627

61.436

Belang in % 31-12-2009 31-12-2008 100,00%

100,00%


10,36


31-12-2009

31-12-2008


13 244

2 113

Totaal

257

115




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan beleggingspools Te betalen bedragen aan participanten Te betalen totale kostenvergoeding

244 13 111

113 2 65

Totaal

368

180


127


2008


324 -108 -7

189 -141 -6


425

324


100.243 22.714 -1.513

70.113 31.676 -1.546


121.444

100.243


-10.966 -28.917

-8.383 -2.583


-39.883

-10.966


-28.230 28.917 -687 22.530

-2.583 2.583 --28.230

22.530

-28.230

104.516

61.371


128

2009







31-12-2009

31-12-2008

31-12-2007

31-12-2006

31-12-20052

104.516 --

61.371 --

59.336 --

26.834 --

8.319 --

104.516

61.371

59.336

26.834

8.319


23.528 -4 994

-27.511 1 720

-1.984 -1 598

1.862 -172

1.712 -1 125

Totaal resultaat

22.530

-28.230

-2.583

1.690

1.586

8.503.824

6.482.889

3.771.010

1.657.194

572.002

12,29 12,34 0,15

9,47 9,32 0,10

15,73 15,63 --

16,19 16,20 --

14,54 14,48 --


2,77 0,12

-4,24 0,11

-0,53 0,16

1,12 0,10

2,99 0,22

Totaal resultaat1

2,65

-4,35

-0,69

1,02

2,77



) Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het aantal uitstaande aandelen aan het eind van de verslagperiode. ) De periode 1 januari 2005 tot en met 18 december 2005 (en voorgaande jaren) heeft betrekking op SNS InnoVisiefonds. De periode 19 december 2005 tot en met 31 december 2005 heeft betrekking op SNS Optimaal Paars.

1 2


129



Euro Liquiditeitenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

85.027

84.280

Vorderingen

720

847

4.834

5.055

34

227

5.520

5.675

90.547

89.955

Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat

73.594 13.948 3.005

76.007 10.375 3.573

Totaal

90.547

89.955

2009

2008

-160.853 161.232 3.005

-253.759 247.638 3.573


-524

-1.105


-602

97


127 -193

-23 183

2.192

-3.396

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties

9.956 -12.369

27.744 -19.302


-2.413

8.442




2009 Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties Rente deposito’s

132

2008

1.624 22

1.979 426


524


-221

5.046

1.105


5.055

9

602

-97


4.834

5.055


233

160


3.005

3.573

Resultaat

3.005

3.573





2009

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand per ultimo periode

2008

84.280 160.853 -23.015 -138.217 524 602

77.151 253.759 --247.638 1.105 -97

85.027

84.280

In de verslagperiode is 6,6% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities.

Effectenportefeuille In duizenden euro’s

Nominale waarde

Beurswaarde Beleggingen per 31 december 2009 Obligaties

1.000 2.000 2.500 1.000 1.000 500 750 1.000 2.000 1.250 500 1.000 500 1.000 3.000 1.000 2.500 1.000 1.000 1.000 785 2.000 2.000 1.500 400 1.500 2.500 3.000 2.737 4.000

6% 3,625% 0,765% 3,75% 5,5% 1,715% 0,956% 4,625% 2,133% 1,531% 4,375% 1,733% 0,845% 4,375% 1,446% 0,755% 4,375% 3,75% 4,5% 1,244% 0,831% 1,265% 3,75% 3,5% 1,03% 0,844% 0,841% 0,808% 3,125% 3%

ABN AMRO BANK ANGLO IRISH BANK ASB FINANCE BANCO COMERCIAL PORTUGUES BANCO ESPIRITO SANTO BANCO ESPIRITO SANTO BANK OF AMERICA CORP BANK OF AMERICA CORP BARCLAYS BANK PLC BARCLAYS BANK PLC DANSKE BANK A/S DELPHINUS BV DELPHINUS BV DNB NOR BOLIKREDITT DNB NORBANK ASA FORTIS GE CAPITAL EURO FUNDING HALIFAX BANK OF SCOTLAND HALIFAX BANK OF SCOTLAND HSBC HOLDINGS ING BANK ING BANK IRISH LIFE & PERMANENT IRISH NATIONWIDE BLDG SO JP MORGAN CHASE & CO KBC IFIMA NV MONTE DEI PASCHI SIENA NATIONAL AUSTRALIA BANK NATIONWIDE BLDG SOCIETY NETHERLANDS GOVERNMENT

85.027

2000-2010 2008-2010 2007-2010 2009-2011 2008-2010 2009-2010 2004-2010 2007-2010 2009-2010 2009-2010 2008-2010 2003-2010 2004-2010 2007-2010 2008-2010 2007-2010 2003-2010 2003-2010 2007-2010 2009-2010 2006-2010 2008-2010 2009-2010 2009-2010 2005-2010 2006-2010 2005-2010 2005-2010 2005-2010 2004-2010

76.042 1.012 2.020 2.452 1.021 1.022 499 725 1.014 2.021 1.249 505 980 488 1.027 3.014 995 2.494 1.013 1.022 999 771 1.998 2.015 1.510 396 1.471 2.501 2.999 2.723 4.003


133

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools In duizenden euro’s

Nominale waarde

Beurswaarde

1.336 1.000 1.500 5.000 1.000 1.000 8.000 1.000 2.700 900 1.000 1.000 2.000 1.000 1.000 500 1.000 1.000 1.000 1.000 500

1.000 1.000 1.000 1.000 2.000 3.000

4,25% 1,464% 1,165% 0,865% 1,862% 1,866% 1,519% 4% 0,866% 0,847% 1,29% 1,165% 5% 4,625% 1,516% 2,219% 0,78% 1,666% 0,845% 1,583% 4,25%

NORDEA BANK AB POHJOLA BANK RABOBANK SAECURE SKANDINAVISKA ENSKILDA SKANDINAVISKA ENSKILDA SNS BANK STADSHYPOTEK AB STORM BV STORM BV SVENSKA HANDELSBANKEN SVENSKA HANDELSBANKEN SWEDBANK HYPOTEK AB SWEDBANK HYPOTEK AB TORONTO-DOMIN BK UBI BANCA SPCA UBS UBS UNICREDITO VOLKSWAGEN YORKSHIRE BUILDING SOC

Commercial paper 0% AEGON 0% BANCO DE SABADELL SA 0% BANCO ESPIRITO SANTO 0% BANCO POPULAR ESPANOL 0% Fortis 0% SANTANDER CONSUMER

2007-2010 2009-2010 2009-2010 2004-2010 2009-2010 2009-2010 2008-2010 2007-2010 2005-2010 2007-2010 2008-2010 2008-2010 2008-2010 2008-2011 2008-2010 2009-2010 2007-2010 2008-2010 2005-2010 2009-2010 2007-2010

1.370 1.008 1.502 1.555 1.006 995 7.993 1.002 1.784 856 1.003 998 2.047 1.036 1.001 507 981 1.000 998 937 504

2009-2010 2009-2010 2009-2010 2009-2010 2009-2010 2009-2010

8.985 999 999 1.000 998 1.993 2.996

Sectorallocatie In duizenden euro’s

Beurswaarde

%

85.027

Beleggingen per 31 december 2009

52.041 23.590 7.626 1.770

Banken Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Verzekeringen

100,0 61,2 27,7 9,0 2,1

Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen rente Te vorderen belasting

3 712 5

-843 4

Totaal

720

847

Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken.

134

31-12-2008


(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de fondsen

34

227

Totaal

34

227

Eigen vermogen In duizenden euro’s

2009

2008

76.007 9.956 -12.369

67.565 27.744 -19.302


73.594

76.007


10.375 3.573

7.368 3.007


13.948

10.375

Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Resultaat over de verslagperiode

3.573 -3.573 3.005

3.007 -3.007 3.573

3.005

3.573

90.547

89.955

Kapitaalrekening Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties


Winst- en verliesrekening Meerjarenoverzicht In duizenden euro’s

2009

2008

2007

2006

2005

Opbrengst uit beleggingen Waardeverandering beleggingen Overige opbrengsten

1.646 1.126 233

2.405 1.008 160

1.777 1.137 93

1.288 820 46

1.475 -80 41

Som der bedrijfsopbrengsten Af: som der bedrijfslasten

3.005 --

3.573 --

3.007 --

2.154 106

1.436 93

Resultaat

3.005

3.573

3.007

2.048

1.343


135


Euro Obligatiepool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

1.240.396

1.052.922

Vorderingen

26.102

27.923


4.217

-508


1.231

748

29.088

26.667

1.269.484

1.079.589

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal

976.091 218.006 75.387

861.583 151.320 66.686

1.269.484

1.079.589


2009

2008

-918.624 756.374 75.387

-623.605 679.385 66.686


3.398

-4.851


-28.622

-12.274

1.821 483

-1.773 -7.196


-109.783

96.372


292.591 -178.083

227.618 -331.920


114.508

-104.302

4.725

-7.930

-508

7.422

4.217

-508



Opbrengsten uit beleggingen Rente obligaties

50.136

49.523


-3.398

4.851


28.622

12.274



27

38


75.387

66.686

Resultaat

75.387

66.686


136

2008

2009





2009

2008

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

1.052.922 918.624 -690.539 -65.835 -3.398 28.622

1.091.577 623.605 -651.377 -28.008 4.851 12.274


1.240.396

1.052.922

In de verslagperiode is 7,0% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities.


Nominale waarde

Beurswaarde Beleggingen per 31 december 2009 Staatsobligaties

3.500 34.370 11.300 2.500 8.000 4.700 3.550 8.000 12.000 2.500 3.000 3.000 9.080 21.790 24.000 18.000 3.000 25.000 15.000 14.000 1.500 5.000 9.300 14.000 6.000 18.950 15.000 3.010 3.000 3.000

5,5% 5% 3,75% 4% 5,5% 5,75% 5% 4,25% 4,25% 5% 6,25% 6,25% 5,5% 5% 3,75% 3,5% 4% 4% 4% 3,75% 4,75% 6% 5% 5,75% 4% 4% 3,5% 4% 3,25% 4%

NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND NEDERLAND BELGIE BELGIE BELGIE BELGIE BELGIE BELGIE DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND DUITSLAND FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK

1.240.396

1998-2028 2001-2011 2004-2014 2005-2037 1998-2028 2000-2010 2002-2012 2003-2013 2004-2014 2004-2035 1994-2024 2000-2030 2000-2031 2002-2012 2004-2015 2005-2016 2005-2037 2007-2012 2008-2013 2008-2019 2008-2040 1994-2025 2001-2011 2001-2032 2004-2014 2004-2014 2005-2015 2005-2055 2006-2016 2006-2038

711.867 4.068 36.362 11.916 2.410 9.075 4.871 3.850 8.562 12.843 2.688 3.776 3.834 10.711 23.340 25.356 18.723 2.921 26.412 16.020 14.492 1.664 6.106 9.915 17.040 6.385 20.177 15.576 2.878 3.051 2.882


137


Nominale waarde

138

Beurswaarde

17.000 8.450 1.000 12.290 1.800 8.000 5.620 1.500 2.000 8.000 7.000 9.400 10.350 8.000 5.920 5.600 18.500 9.360 14.000 20.300 28.250 7.600 23.500 16.000 5.000 4.000 20.000 8.000 5.000 2.050 6.000 1.360 15.000 8.000 1.000 14.000 4.000 3.990 8.000 6.000 8.000

3,75% 4,25% 4,5% 6,5% 4,5% 3,9% 4,7% 4,6% 4,6% 4,5% 4,5% 5,9% 5,4% 6,5% 5,25% 6% 5% 5,75% 4,25% 4,25% 4,5% 3,75% 3,75% 4,25% 4% 5% 4,25% 4,75% 5% 6,25% 4,3% 4,15% 4,375% 3,85% 4,1% 4,75% 6% 4,2% 3,9% 4,9% 4,3%

FRANKRIJK FRANKRIJK FRANKRIJK GRIEKENLAND GRIEKENLAND GRIEKENLAND GRIEKENLAND GRIEKENLAND IERLAND IERLAND IERLAND IERLAND IERLAND ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE ITALIE OOSTENRIJK OOSTENRIJK OOSTENRIJK PORTUGAL PORTUGAL PORTUGAL SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE SPANJE

2007-2012 2007-2023 2009-2041 2000-2019 2005-2037 2006-2011 2007-2024 2007-2040 1999-2016 2004-2020 2007-2018 2009-2019 2009-2025 1997-2027 1998-2029 2000-2031 2001-2012 2002-2033 2004-2014 2004-2015 2004-2020 2006-2016 2006-2021 2007-2012 2007-2012 2007-2039 2008-2013 2008-2023 2009-2025 1997-2027 2004-2014 2007-2037 2003-2014 2005-2021 2006-2037 1998-2014 1998-2029 2005-2037 2007-2012 2007-2040 2009-2019

17.792 8.691 1.040 12.906 1.379 8.008 4.850 1.154 2.063 7.708 6.923 10.112 10.166 9.771 6.352 6.522 19.694 10.646 14.867 21.516 29.323 7.833 22.784 16.882 5.225 4.150 21.144 8.299 5.269 2.510 6.410 1.288 15.860 7.716 900 15.132 4.683 3.664 8.393 6.147 8.191

2.800 4.000 2.250 16.900 5.570 5.000 2.350 550 10.700 3.150 3.650 9.250 3.085 4.850 1.450 1.800 1.400 2.000 1.750 2.700 16.200

4,625% 3,75% 5,5% 3,625% 5,5% 4,3% 1,881% 4,15% 3,75% 8,5% 4,75% 4% 4,25% 5,25% 4% 4,875% 5,125% 6,375% 4% 4,625% 3,75%

Overige obligaties ABERTIS INFRAESTRUCTURAS ABN AMRO BANK ALLIANDER FINANCE BV ALLIED IRISH BANK AMERICAN INTL GROUP ARENA ARENA BA CREDIT CARD TRUST BANCO BILBAO VIZCAYA ARG BANCO BILBAO VIZCAYA ARG BANK OF AMERICA CORP BANK OF IRELAND BARCLAYS BANK PLC BARCLAYS BANK PLC BARCLAYS BANK PLC BARCLAYS BANK PLC BASF BAYERISCHE MOTOREN WERKE BAYERISCHE MOTOREN WERKE BERTELSMANN US FINANCE BNP PARIBAS CAP TRUST VI

2009-2016 2009-2014 2009-2016 2008-2010 2001-2011 2003-2011 2009-2010 2003-2010 2006-2011 2009-2014 2007-2012 2006-2013 2008-2011 2009-2014 2009-2019 2009-2019 2009-2015 2009-2012 2009-2014 2003-2010 2006-2011

528.529 2.895 4.106 2.457 17.088 5.476 5.148 2.354 555 11.042 3.301 3.303 9.224 3.223 5.183 1.429 1.831 1.510 2.169 1.784 2.732 16.763



Nominale waarde 4.700 11.150 5.430 2.300 1.250 12.200 9.800 9.350 6.370 4.550 1.300 1.900 4.200 3.700 4.000 1.300 3.500 3.500 7.150 3.650 4.600 12.700 1.400 1.100 1.800 1.500 2.600 3.950 9.750 10.400 3.800 3.500 1.650 4.000 3.650 3.700 2.180 2.200 3.600 1.650 1.100 4.420 4.350 4.450 2.150 1.500 2.800 2.750 1.800 2.150 8.010 10.900 15.600 3.400 3.300 3.000 1.700 3.950 6.800 17.450 10.380 4.800 5.000 4.340

Beurswaarde 4,73% 4,25% 4,5% 6,375% 5,5% 3,5% 3,625% 3,625% 5,375% 7,375% 7,875% 4,75% 3,625% 6,125% 7,875% 4,375% 2,5% 3,25% 4,125% 3,625% 5,75% 4,875% 4,875% 4% 4,875% 5,5% 4,625% 5,25% 3,625% 3,625% 3,375% 5,25% 5,25% 5,375% 4,5% 5,125% 4,375% 4,5% 6% 7,5% 4,875% 4,625% 4,375% 8,375% 0,864% 6,625% 4,375% 6,125% 6,25% 5,625% 3,5% 4,5% 4,375% 6,375% 4,875% 6,5% 4,5% 3,5% 4,25% 3,625% 3,75% 4% 0,852% 5,5%

BNP PARIBAS CAP TRUST VI CAJA AHORROS BARCELONA CARGILL CASINO GUICHARD PERRACH CASINO GUICHARD PERRACH CEDULAS TDA CIE FINANCEMENT FONCIER CIF EUROMORTGAGE CITI CRED CRD ISSNCE TST CITIGROUP INC COCA-COLA HBC FINANCE COMPAGNIE DE SAINT- GOBAIN CRED SUISSE GROUP FIN CRED SUISSE GROUP FIN CREDIT AGRICOLE DAIMLER NORTH AMER CORP DANSKE BANK A/S DANSKE BANK A/S DANSKE BANK A/S DEUTSCHE BANK DEUTSCHE TELEKOM INT FIN DEXIA DONG ENERGY A/S DONG ENERGY A/S E.ON INTERNATIONAL FIN E.ON INTERNATIONAL FIN ELECTRICITE DE FRANCE ELIA SYSTEM EUROHYPO EUROPEAN INVESTMENT BANK FORTIS GE CAPITAL EURO FUNDING GE CAPITAL EURO FUNDING GE CAPITAL EURO FUNDING GOLDMAN SACHS GROUP LP GOLDMAN SACHS GROUP LP HALIFAX BANK OF SCOTLAND HSBC HOLDINGS HSBC HOLDINGS IBERDROLA FINANZAS SAU IBERDROLA FINANZAS SAU ING BANK INTESA SANPAOLO SPA INTESA SANPAOLO SPA INTESA SECURITY J M VOITH JP MORGAN CHASE & CO JP MORGAN CHASE & CO KONINKLIJKE KPN NV KONINKLIJKE KPN NV KREDIT FUER WIEDERAUFBAU LAND NIEDERSACHSEN LANDWIRTSCH. RENTENBANK LLOYDS TSB BANK PLC MERRILL LYNCH & CO MORGAN STANLEY MORGAN STANLEY NATIONWIDE BLDG SOCIETY NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK N.V. NORTHERN ROCK NV BANK VOOR NED GEMEENTEN ONTARIO (PROVINCE OF) PERMANENT FINANCING PRINCIPAL FIN GLOBAL FND

2006-2016 2006-2017 2004-2014 2008-2013 2009-2015 2005-2017 2006-2012 2006-2013 2001-2011 2009-2014 2008-2014 2007-2017 2006-2013 2008-2014 2009-2019 2006-2013 2009-2010 2009-2015 2009-2019 2005-2012 2008-2015 2007-2017 2009-2014 2009-2016 2009-2014 2009-2016 2009-2024 2004-2019 2006-2010 2006-2011 2009-2014 2008-2015 2009-2013 2009-2020 2007-2017 2009-2019 2004-2014 2009-2014 2009-2019 2008-2015 2009-2014 2004-2014 2006-2013 2009-2019 2007-2010 2001-2011 2006-2016 2009-2014 2009-2014 2009-2024 2006-2021 2008-2011 2007-2017 2009-2016 2007-2014 2008-2011 2009-2014 2005-2015 2008-2013 2005-2015 2006-2013 2009-2019 2006-2010 2001-2011

3.705 11.340 5.588 2.515 1.331 11.204 10.114 9.664 6.359 4.994 1.510 1.904 4.158 4.113 4.258 1.346 3.530 3.473 7.110 3.617 5.049 13.631 1.476 1.093 1.930 1.652 2.573 4.244 9.936 10.778 3.884 3.690 1.745 3.995 3.607 3.737 1.791 2.316 3.909 1.984 1.178 4.278 4.405 4.670 2.024 1.590 2.696 3.051 1.992 2.259 7.710 11.445 16.541 3.681 3.351 3.138 1.711 3.824 7.197 15.843 10.806 4.785 4.803 4.409


139


Nominale waarde 3.000 1.100 1.250 2.400 2.700 4.550 2.000 1.200 2.800 4.447 2.700 3.000 4.580 5.500 4.000 3.300 2.500 3.590 2.500 1.300 3.300 8.100 12.050 5.000 4.600 1.000 900 2.450 875 1.200 2.000 1.075 1.200 3.050 4.850

Beurswaarde 4,375% 5,875% 6,5% 4,5% 4,5% 4,75% 0,61% 4,5% 5,125% 4,05% 9,375% 3% 3,625% 5,2% 3% 3,625% 3,125% 4,375% 7,25% 8,25% 5,496% 4,75% 4,5% 4,125% 8,125% 5,75% 5,25% 4% 5,25% 6,25% 5,125% 5,25% 3,5% 4,25% 3,875%

RABOBANK RABOBANK REED ELSEVIER CAPITAL ROLLS-ROYCE GROUP ROYAL BANK OF SCOTLAND SANTANDER INTL (C.I.) SC GERMAN AUTO SHELL INTERNATIONAL FINANCE SIEMENS FINANCIERINGSMAT SLM CORP SOCIETE GENERALE STADSHYPOTEK AB STANDARD CHARTERED BANK STICHTING ELEVEN CITIES SVENSKA HANDELSBANKEN SWEDBANK HYPOTEK AB SWEDBANK MORTGAGE TAQA ABU DHABI NATIONAL TELECOM ITALIA FIN SA TELECOM ITALIA FIN SA TELEFONICA EMISIONES SAU UBS UNICREDIT BANK AG UNICREDITO UNICREDITO VATTENFALL TREASURY VATTENFALL TREASURY VEOLIA ENVIRONNEMENT VEOLIA ENVIRONNEMENT VODAFONE GROUP PLC VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN WESTPAC BANKING WM COVERED BOND PROGRAM

2009-2016 2009-2019 2009-2013 2004-2011 2003-2011 2007-2014 2006-2010 2009-2016 2009-2017 2003-2010 2009-2019 2009-2014 2005-2012 2003-2013 2009-2012 2009-2016 2009-2012 2006-2013 2002-2012 2009-2016 2009-2016 2007-2017 2004-2014 2006-2011 2009-2020 2008-2013 2009-2016 2005-2016 2009-2014 2009-2016 2008-2011 2009-2011 2009-2015 2009-2016 2006-2011


Beurswaarde 1.240.396 811.412 206.059 127.600 27.518 18.519 13.143 9.885 9.697 7.098 4.109 3.846 1.510

140

% Beleggingen per 31 december 2009 Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Telecommunicatiediensten Kapitaalgoederen Verzekeringen Auto's Voeding en dranken Media Consumenten Servicebedrijven Basisgoederen


100,0 65,4 16,6 10,3 2,2 1,5 1,1 0,8 0,8 0,6 0,3 0,3 0,1

3.136 1.210 1.377 2.475 2.201 4.619 1.912 1.266 3.013 4.529 3.055 2.986 4.483 5.263 4.041 3.270 2.558 3.455 2.739 1.575 3.563 8.164 12.929 5.020 4.635 1.099 974 2.464 939 1.342 2.079 1.115 1.204 3.087 4.939

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Landenverdeling In duizenden euro’s

Beurswaarde 1.240.396 227.971 212.929 184.449 141.034 97.336 72.714 59.884 58.334 46.133 28.297 24.476 16.682 14.928 12.277 10.208 7.374 5.476 4.785 4.409 4.158 3.455 3.087

% Beleggingen per 31 december 2009

100,0

Italië Duitsland Frankrijk Nederland Spanje Ierland Verenigde Staten Engeland België Griekenland Portugal Denemarken Zweden Zwitserland Oostenrijk Luxemburg Jersey Canada Kaaiman Eilanden Guernsey Verenigde Arabische Emiraten Australië

18,4 17,2 14,9 11,4 7,8 5,9 4,8 4,7 3,7 2,3 2,0 1,3 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de fondsen/pools Te vorderen rente

6 26.096

4.109 23.814

Totaal

26.102

27.923



Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de fondsen/pools

1.231

748

Totaal

1.231

748


141

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Eigen vermogen In duizenden euro’s

2009


2008

861.583 292.591 -178.083

965.885 227.618 -331.920


976.091

861.583


151.320 66.686

132.947 18.373


218.006

151.320


66.686 -66.686 75.387

18.373 -18.373 66.686

75.387

66.686

1.269.484

1.079.589



142

2009

2008

2007

2006

2005


50.136 25.224 27

49.523 17.125 38

47.455 -29.180 98

37.413 -36.895 64

31.733 1.854 45


75.387 --

66.686 --

18.373 --

582 1.260

33.632 1.054

Resultaat

75.387

66.686

18.373

-678

32.578



Aandelenpool Nederland Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

403.916

279.751

Vorderingen

967

1.679

-7.554

1.628

418

164

-7.005

3.143

396.911

282.894

Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal

377.795 -104.168 123.284

387.062 148.755 -252.923

396.911

282.894

2009

2008

-106.151 92.466 123.284

-111.508 62.197 -252.923


-11.048

9.519


-99.432

266.636

712 254

-561 -336

85

-26.976


38.326 -47.593

73.692 -47.122


-9.267

26.570

-9.182

-406

1.628

2.034

-7.554

1.628




2009

2008

Opbrengsten uit beleggingen Dividenden

12.796

23.214


11.048

-9.519


99.432

-266.636



8

18


123.284

-252.923

Resultaat

123.284

-252.923



143




2009

2008

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

279.751 106.151 -92.466 11.048 99.432

506.595 111.508 -62.197 -9.519 -266.636


403.916

279.751

In de verslagperiode is 71,9% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 143.379.


Aantal aandelen

3.200.000 1.865.000 280.000 354.000 1.540.000 500.000 200.000 52.000 2.800.000 105.000 50.000 277.000 75.000 4.934.284 185.000 2.655.000 1.400.000 59.000 1.650.000 2.515.000 385.000 520.000 125.000 2.520.000 70.000 420.000 170.000

144

Beurswaarde Beleggingen per 31 december 2009

403.916

Aandelen (EUR) AEGON AHOLD AIR FRANCE-KLM AKZO NOBEL ARCELORMITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING BAM GROEP BOSKALIS WESTMINSTER-CVA FORTIS - RTS COUPON 42 FUGRO -CVA HEIJMANS N.V.-CVA HEINEKEN IMTECH NV ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN PHILIPS ELECTRONICS RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A SBM OFFSHORE TNT TOMTOM UNILEVER USG PEOPLE NV WAVIN NV-W/I WOLTERS KLUWER

380.128 14.528 17.270 3.080 16.426 49.557 12.000 1.450 1.407 4.227 611 9.214 1.413 34.047 6.375 31.435 28.952 2.059 14.192 53.066 5.303 11.180 781 57.330 889 735 2.601



Aantal aandelen 122.900 113.000 71.600 55.000

Beurswaarde Aandelen Vastgoed (EUR) CORIO EUROCOMMERCIAL PROPERTIES UNIBAIL-RODAMCO WERELDHAVE

23.788 5.861 3.254 11.005 3.668


Beurswaarde 403.916 72.358 66.544 62.596 34.568 34.047 31.435 23.788 17.270 16.793 14.528 14.260 12.000 2.948 781


100,0

Basisgoederen Voeding en dranken Energie Kapitaalgoederen Financiële conglomeraten Telecommunicatiediensten Onroerend Goed Detailhandel voeding Media Verzekeringen Transport Halfgeleiders Zakelijke dienstverlening Duurzame consumptiegoederen

17,8 16,5 15,5 8,6 8,4 7,8 5,9 4,3 4,2 3,6 3,5 3,0 0,7 0,2


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

933 34

1.679 --

Totaal

967

1.679

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)

Overige activa Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. De debetstand valt binnen de visie van het mandaat en heeft te maken met de timing van de ontvangst.


31-12-2009

31-12-2008


418

164

Totaal

418

164


145


2009

2008


387.062 38.326 -47.593

360.492 73.692 -47.122


377.795

387.062


148.755 -252.923

111.539 37.216


-104.168

148.755


-252.923 252.923 123.284

37.216 -37.216 -252.923


123.284

-252.923


396.911

282.894

2006

2005


146

2009

2008

2007


12.796 110.480 8

23.214 -276.155 18

22.851 14.396 -31

16.351 55.956 55

11.935 96.849 7


123.284 --

-252.923 --

37.216 --

72.362 697

108.791 586

Resultaat

123.284

-252.923

37.216

71.665

108.205



Euro Aandelenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

720.648

525.903

Vorderingen

4.029

3.667


867

-781


952

589

3.944

2.297

724.592

528.200


729.397 -188.526 183.721

716.726 142.173 -330.699

724.592

528.200

2009

2008

-479.413 444.488 183.721

-528.254 383.529 -330.699


-25.346

104.299


-134.474

252.205

-362 363

177 -1.084

-11.023

-119.827


147.593 -134.922

226.279 -107.243


12.671

119.036

1.648

-791

-781

10

867

-781




2009

2008


24.597

26.739


25.346

-104.299


134.474

-252.205


Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Valutaresultaat

-43 -653

57 -991


183.721

-330.699

Resultaat

183.721

-330.699



147




2009

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2008

525.903 479.413 -444.488 25.346 134.474

737.682 528.254 -383.529 -104.299 -252.205

720.648

525.903

In de verslagperiode is 0,4% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 1.456.683. In de verslagperiode bedroegen de netto-opbrengsten inzake securities lending in totaal € 77.315. Citi bemiddelt in alle securitieslendingtransacties en ontvangt als vergoeding voor haar werkzaamheden 25% van de bruto-opbrengsten. De bruto-opbrengsten komen onder aftrek van deze vergoeding geheel ten goede aan de betreffende beleggingspool.



Aantal aandelen

514.665 28.696 49.787 177.363 10.384 1.963 1.287 1.568 5.898 2.655 1.172.824 4.556 496.026 218.267 5.374 2.693 46.607 746.297 84.866 64.916 3.609 8.885 425.881 800 6.697

148

Beurswaarde Aandelen binnenland (EUR)

59.388

AEGON AHOLD AKZO NOBEL ARCELORMITTAL ASM LITHOGRAPHY HOLDING BOSKALIS WESTMINSTER-CVA CORIO FUGRO -CVA HEINEKEN HEINEKEN HOLDING ING GROEP KONINKLIJKE DSM KONINKLIJKE KPN PHILIPS ELECTRONICS QIAGEN RANDSTAD HOLDING REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A ROYAL DUTCH SHELL -A SHS ROYAL DUTCH SHELL -B SBM OFFSHORE TNT UNILEVER VOPAK WOLTERS KLUWER

2.337 266 2.311 5.707 249 53 61 63 196 78 8.093 157 5.873 4.514 84 94 318 15.747 1.798 1.324 50 191 9.678 44 102


Aantal aandelen

Beurswaarde Aandelen buitenland

3.662 795 362 2.422 12.730 53.788 354.464 1.942 17.366 3.876 722 1.728 2.428 200.943

6.727

België (EUR) BELGACOM CNP -CIE NATL A PORTEFEUILLE COLRUYT DELHAIZE GROUP DEXIA FORTIS FORTIS - RTS COUPON 42 GROUPE BRUXELLE LAMBERT INBEV KBC GROEP MOBISTAR SOLVAY UCB UMICORE Bermuda (NOK) SEADRILL

13.418

Cyprus (EUR) BANK OF CYPRUS PUBLIC CO LTD

30 13 2.575 548 10.936 5.035

Denemarken (DKK) A P MOLLER - MAERSK A P MOLLER - MAERSK A/S - A CARLSBERG AS-B COLOPLAST-B DANSKE BANK DSV

661.260 6.329 93 30 61 130 57 141 128 632 118 35 131 71 4.702 120 120 66 66 10.345 148 62 133 35 173 64



Aantal aandelen 1.500 144.320 1.478 344 573 72.205 568

Beurswaarde H LUNDBECK A/S NOVO-NORDISK -B NOVOZYMES -B TOPDANMARK A/S TRYGVESTA AS VESTAS WIND SYSTEMS WILLIAM DEMANT HOLDING

1.452 3.900 116.416 1.274 26.073 4.851 3.961 5.513 2.793 1.556 114.008 43.288 2.107 127 10.081 939 1.417 20.660 82.910 178.867 1.596 9.036 3.814 3.027 1.033 2.534 619

Duitsland (EUR) ADIDAS AG ALLIANZ -REG BASF BAYER BAYERISCHE MOTOREN WERKE BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PFD BEIERSDORF CELESIO COMMERZBANK DAIMLER AG DEUTSCHE BANK -REG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE POST -REG DEUTSCHE POSTBANK DEUTSCHE TELEKOM -REG E.ON FRAPORT AG FRESENIUS MEDICAL CARE FRESENIUS SE FRESENIUS SE-PFD GEA GROUP HANNOVER RUECKVERSICHERUREG HEIDELBERGCEMENT AG HENKEL AG & CO KGAA HOCHTIEF INFINEON TECHNOLOGIES K+S AG LINDE LUFTHANSA MAN MERCK KGAA METRO MUENCHENER RUECKVER PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE PUMA RWE RWE -NON VTG PFD SALZGITTER SAP SIEMENS SOLARWORLD SUEDZUCKER THYSSENKRUPP TUI UNITED INTERNET AG-REG SHARE VOLKSWAGEN VOLKSWAGEN -PFD WACKER CHEMIE AG

23.198 4.485 8.009 185.182 12.288

Verenigd Koninkrijk (GBP) 3I GROUP ADMIRAL GROUP PLC AMEC ANGLO AMERICAN ANTOFAGASTA PLC

159.386 143.563 306.589 198.569 7.972 1.257 2.124 2.048 17.065 288.237 202.190 4.695 20.371 2.107 68.252 287.610 883 4.600 679 1.940 4.810

19 6.439 107 33 26 3.076 30 99.688 6.020 12.512 13.324 11.111 254 29 98 36 100 10.731 9.992 272 275 48 702 8.407 32 170 30 97 75 47 188 4.224 68 101 194 333 65 152 101 4.853 4.704 92 29 685 58 97 682 5.323 2.742 23 239 22 28 80 167 76 235.164 74 60 71 5.651 137

Aantal aandelen 8.577 34.859 5.171 1.330.519 765.443 2.040.618 3.899.864 936.352 491.490 4.170.843 13.888 574.662 670.311 27.431 2.955.156 9.982 10.426 61.116 32.882 33.150 15.861 3.905 9.903 1.039.569 33.467 1.348.282 60.180 8.784 25.947 11.602 556.857 33.394 16.749 21.126 3.390.879 12.476 24.473 11.000 6.191 36.630 1.322.842 10.161 7.529.346 6.555 7.012 56.840 18.202 141.127 10.896 918.192 3.582 196.907 870.778 1.450.816 50.653 631.021 4.745 127.042 19.498 464.802 4.990 60.762 167.597 28.833

Beurswaarde ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC ASTRAZENECA AUTONOMY CORP PLC AVIVA BALFOUR BEATTY BARCLAYS BARRATT DEVELOPMENTS BG GROUP BHP BILLITON BP BRITISH AIRWAYS BRITISH AMERICAN TOBACCO BRITISH LAND COMPANY BRITISH SKY BROADCASTING BT GROUP BUNZL BURBERRY GROUP CABLE & WIRELESS CADBURY PLC CAIRN ENERGY PLC CAPITA GROUP CARNIVAL CARPHONE WAREHOUSE GROUP CENTRICA COBHAM COMPASS GROUP DIAGEO DRAX GROUP PLC EXPERIAN GROUP FIRSTGROUP GLAXOSMITHKLINE GROUP 4 SECURICOR HAMMERSON HOME RETAIL GROUP HSBC HOLDINGS ICAP IMPERIAL TOBACCO GROUP INMARSAT PLC INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP INTERNATIONAL POWER INVENSYS INVESTEC ITV JOHNSON MATTHEY KAZAKHMYS PLC KINGFISHER LAND SECURITIES GROUP LEGAL & GENERAL GROUP LIBERTY INTERNATIONAL LLOYDS BANKING GROUP PLC LONDON STOCK EXCHANGE GROUP LONMIN PLC MAN GROUP MARKS & SPENCER GROUP MORRISON <WM.> SUPERMARKETS NAT. GRID TRANSCO NEXT OLD MUTUAL PEARSON PERSIMMON PETROFAC LTD PRUDENTIAL RECKITT BENCKISER GROUP REXAM

79 1.142 88 5.959 2.227 6.339 5.443 11.824 11.037 28.167 29 13.043 3.622 174 4.490 76 70 97 295 124 134 94 21 3.289 95 6.756 734 41 180 56 8.270 98 80 67 27.052 60 540 86 62 127 4.456 49 4.436 113 105 147 140 128 63 524 29 4.342 3.024 6.565 158 4.823 111 156 196 2.456 59 438 6.331 94


149



Aantal aandelen 47.327 80.250 407.122 31.561 28.588 376.279 22.161 17.680 5.691 21.285 10.821 22.672 491.879 53.280 190.197 20.332 27.964 13.459 19.298 16.407 11.308.876 4.199 7.733 30.166 852.272 1.925.286

150

Beurswaarde ROLLS-ROYCE GROUP ROYAL & SUN ALLIANCE INS GRP ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP SAGE GROUP (THE) SAINSBURY (J) SCHRODERS SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY SEGRO PLC SEVERN TRENT SMITH & NEPHEW SMITHS GROUP SOUTH AFRICAN BREWERIES STANDARD CHARTERED PLC STANDARD LIFE TESCO THOMAS COOK GROUP PLC TOMKINS TUI TRAVEL PLC TULLOW OIL PLC UNITED UTILITIES GROUP PLC VODAFONE GROUP WHITBREAD WOLSELEY WPP PLC XSTRATA PLC YELL GROUP

3.203 10.694 1.592 4.276 3.850 3.087 470.175 2.555 2.150 5.226 3.135 3.942 10.115 1.937 18.625 15.154 2.547

Finland (EUR) ELISA OYJ FORTUM KESKO OYJ-B SHS KONE OYJ-B METSO OYJ NESTE OIL OYJ NOKIA NOKIAN RENKAAT OYJ ORION OYJ-CLASS B OUTOKUMPU OYJ POHJOLA BANK RAUTARUUKKI OYJ SAMPO OYJ-A SHS Sanoma Oyj STORA ENSO -R UPM-KYMMENE WARTSILA OYJ-B SHARES

3.441 715 283.764 6.312 55.809 5.147 1.091 320.051 53.792 332 253.490 5.774 1.325 3.514 15.274 1.327 1.531 3.453

Frankrijk (EUR) ACCOR AEROPORTS DE PARIS AIR FRANCE-KLM AIR LIQUIDE ALCATEL-LUCENT ALSTOM ATOS ORIGIN AXA BIC BIOMERIEUX BNP PARIBAS BOUYGUES BUREAU VERITAS SA CAP GEMINI CARREFOUR CASINO GUICHARD PERRACHON CHRISTIAN DIOR CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE


258 109 134 78 104 5.632 290 69 70 153 124 466 8.720 130 916 53 61 39 283 92 18.292 67 109 207 10.753 852 5.469 51 203 37 128 95 38 4.194 43 32 69 24 64 172 31 91 126 71 99.140 132 40 3.122 524 133 253 35 5.294 2.598 27 14.170 210 48 112 513 83 110 52

Aantal aandelen

Beurswaarde

894 83.567 21.441 145.413 1.561 1.290 5.703 227 4.827 666 2.380 561 561 319.588 214.230 451 1.271 474 392 1.402 607 1.598 2.191 5.195 2.841 3.320 5.763 5.898 1.552 3.491 21.005 751 3.044 4.762 3.663 69.184 2.832 136.962 217.602 5.825 3.990 544 14.969 2.270 176.484 117.810 2.826 50.344 2.113 1.418 9.102 170.948 192.898

CNP ASSURANCES COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN CREDIT AGRICOLE DANONE DASSAULT SYSTEMES EIFFAGE ELECTRICITE DE FRANCE ERAMET ESSILOR INTERNATIONAL EURAZEO EUTELSAT COMMUNICATIONS FONCIERE DES REGIONS FONCIERE DES REGIONS-CW10 FRANCE TELECOM GAZ DE FRANCE GECINA HERMES INTERNATIONAL ICADE EMGP ILIAD SA IMERYS IPSEN JC DECAUX SA KLEPIERRE LAFARGE LAGARDERE LEGRAND SA L'OREAL LVMH MOET HENNESSY LOUIS V. M6-METROPOLE TELEVISION MICHELIN-B NATIXIS NEOPOST PAGESJAUNES GROUPE PERNOD-RICARD PEUGEOT PPR PUBLICIS GROUPE RENAULT SANOFI-AVENTIS SCHNEIDER ELECTRIC SCOR REGROUPE SOCIETE DES AUTOROUTES PARIS SOCIETE GENERALE-A SODEXHO ALLIANCE SUEZ ENVIRONNEMENT SA TECHNIP TELEVISION FRANCAISE TF1 TOTAL FINA ELF UNIBAIL-RODAMCO VALLOUREC VEOLIA ENVIRONNEMENT VINCI VIVENDI

11.220 367.825 7.777 2.183 5.900 15.291 14.615 5.376 7.293 2.793

Griekenland (EUR) ALPHA BANK COCA-COLA HELLENIC BOTTLING EFG EUROBANK ERGASIAS HELLENIC PETROLEUM HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA MARFIN INVESTMENT GROUP SA NATIONAL BANK OF GREECE OPAP PIRAEUS BANK PUBLIC POWER

61 3.181 265 6.228 62 51 237 50 202 33 53 40 5.570 6.488 34 119 32 33 59 24 27 62 300 81 65 450 462 28 187 75 43 24 285 87 5.828 81 4.958 11.980 476 70 29 733 90 2.846 5.820 36 2.266 325 180 210 6.747 4.011 6.633 92 5.881 61 17 61 30 265 82 59 36



Aantal aandelen 2.429

65.390

13.560 280.541 11.459 5.081 3.370 8.872

26.400 28.226 420.862 2.450 15.562 52.899 9.493 13.849 11.944 15.420 1.264.748 61.882 1.974 18.408 1.498 207.887 4.763 2.790 17.063 11.401 10.859 5.273 40.996 66.441 3.482 363.501 36.113 241.618 145.085 31.313 2.867.225 17.814

2.639 13.489

8.569

1.821 6.814 11.369

7.039

Beurswaarde TITAN CEMENT CO Guernsey (GBP) RESOLUTION LTD Ierland (EUR) ANGLO IRISH BANK CORP PLC CRH ELAN CORPORATION GAM HOLDING LTD KERRY GROUP -A RYANAIR HOLDINGS PLC Italië (EUR) A2A SPA ASSICURAZIONI GENERALI ATLANTIA SPA AUTOGRILL SPA BANCA CARIGE SPA BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA BANCA POPOLARE DI MILANO BANCHE POPOLARI UNITE SCPA BANCHE POPOLARI UNITE SCPA WARRANT 2011 BANCO POPOLARE SPA ENEL ENI EXOR SPA FIAT FONDIARIA-SAI SPA INTESA SANPAOLO ITALCEMENTI SPA LUXOTTICA GROUP SPA MEDIASET MEDIOBANCA MEDIOBANCA SPA-CW11 01-01-10 9,00 MEDIOLANUM PARMALAT SPA PIRELLI & C. PRYSMIAN SPA SAIPEM SNAM RETE GAS TELECOM ITALIA TELECOM ITALIA-RNC TERNA SPA UNICREDIT SPA UNIPOL GRUPPO FINANZIARIO SP Jersey (GBP) RANDGOLD RESOURCES LTD SHIRE Ltd Kazakstan (GBP) EURASIAN NATURAL RESOURCES Luxemburg (EUR) MILLICOM INTL CELLULAR-SDR SES-FDR TENARIS SA Mexico (GBP) FRESNILLO PLC

Aantal aandelen

49 66 66 5.522 5.333 48 43 69 29 32.274 39 531 7.680 22 29 65 47 139 81 5.119 1.101 27 189 17 637 46 50 98 95 1 23 80 28 42 8.761 125 263 112 94 6.716 17 333 149 184 88 88 373 95 107 171 63 63

21.568 22.312 20.891 10.739 235.550 20.227 5.587

Beurswaarde Noorwegen (NOK) DNB NOR NORSK HYDRO ORKLA RENEWABLE ENERGY CORP AS STATOIL TELENOR YARA INTERNATIONAL ASA

4.986 163 131 143 58 4.115 198 178

4.698 10.000 1.855 3.611 1.303 7.752 925 3.794

Oostenrijk (EUR) ERSTE GROUP BANK AG IMMOEAST IMMOBILIEN ANLAGEN OEST ELEKTRIZITATSWIRTS-A OMV RAIFFEISEN INTL BANK HOLDING TELEKOM AUSTRIA VIENNA INSURANCE GROUP VOESTALPINE

586 122 39 55 111 51 77 33 98

56.513 12.640 3.858 9.453 44.017 3.713 5.303 14.030

Portugal (EUR) BANCO COMERCIAL PORTUGUES BANCO ESPIRITO SANTO-REG BRISA AUTO-ESTRADAS-PRIV SHR CIMPOR-CIMENTOS DE PORTUGAL ENERGIAS DE PORTUGAL SA GALP ENERGIA SGPS SA-B SHRS JERONIMO MARTINS PORTUGAL TELECOM -REG

534 48 58 28 61 137 45 37 120

6.781 612 4.883 3.854 640.027 21.669 5.129 19.864 1.649.922 6.844 20.271 5.250 4.311 11.399 1.431 268.948 5.390 2.377 3.078 532.153 20.370 11.473 58.253 139.161 17.252 383 2.605 17.636 686.625 3.675 4.158

9.996

Spanje (EUR) ABERTIS INFRAESTRUCTURAS ACCIONA ACERINOX ACS ACTIVIDADES CONS Y SERV BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA BANCO DE SABADELL SA BANCO DE VALENCIA SA BANCO POPULAR ESPANOL BANCO SANTANDER CENTRAL HISPAN BANKINTER SA CRITERIA CAIXACORP SA EDP RENOVAVEIS SA ENAGAS FERROVIAL SA FOMENTO DE CONSTRUC Y CONTRA GAMESA CORP TECNOLOGICA GAS NATURAL SDG SA GESTEVISION TELECINCO SA GRIFOLS SA IBERDROLA IBERDROLA RENOVABLES IBERIA LINEAS AER DE ESPANA INDITEX INDRA SISTEMAS MAPFRE MAPFRE SA - NEW RED ELECTRICA DE ESPANA REPSOL YPF TELEFONICA VALLEHERMOSO ZARDOYA OTIS SA

53.878 107 56 71 134 8.147 84 27 102

Zweden (SEK) ALFA LAVAL

19.337 97

19.057 49 67 35 66 94 42 3.168 81 24 38 3.549 68 22 2.528 2.290 51 1 101 330 13.403 29 57


151



Aantal aandelen

152

Beurswaarde

8.790 602.411 11.186 5.767 71.857 4.819 12.309 2.499 9.807 10.966 5.358 77.764 26.184 504.359 8.630 36.572 11.028 10.648 10.605 486.654 11.782 12.164 6.043 7.343 54.056 12.923 28.463

ASSA ABLOY ATLAS COPCO -A ATLAS COPCO AB-B SHS ELECTROLUX ERICSSON LM -B GETINGE -B SHS HENNES & MAURITZ -B HOLMEN SHARES HUSQVARNA -B INVESTOR AB-B SHS LUNDIN PETROLEUM NORDEA BANK SANDVIK SCANIA SECURITAS SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN SKANSKA SKF -B SSAB AB SVENSKA CELLULOSA -B SVENSKA HANDELBANKEN SWEDBANK AB - A SHARES SWEDISCH MATCH TELE2 TELIASONERA VOLVO -A SHS VOLVO -B

475.287 2.408 79.657 1.954

Zwitserland (CHF) ABB ACTELION LTD-REG ADECCO -REG ARYZTA AG


118 6.193 102 94 462 64 477 45 50 142 30 553 221 4.544 59 158 131 128 122 4.534 235 84 93 79 274 77 171 80.266 6.390 90 3.064 51

Aantal aandelen 1.204 290 12.567 331.796 1.000 228 6.388 5.081 1.300 21 3 4.382 1.093 413.913 2.993 311.688 651 164.066 820 1.478 121 59.037 685.561 188 718 8.314 579 2.384 1.429 742 1.045 85.663 3.537

Beurswaarde BALOISE HOLDING-REG BKW FMB ENERGIE AG CIE FINANC RICHEMONT-A CREDIT SUISSE GROUP -REG GEBERIT GIVAUDAN-REG HOLCIM JULIUS BAER GROUP LTD KUEHNE & NAGEL INTL -REG LINDT & SPRUENGLI AG-PC LINDT & SPRUENGLI AG-REG LOGITECH INTERNATIONAL-REG LONZA GROUP -REG NESTLE -REG NOBEL BIOCARE HOLDING NOVARTIS -REG PARGESA HOLDING SA-BR ROCHE HOLDING -GENUSS SCHINDLER HOLDING AG-REG SCHINDLER HOLDING-PART CERT SGS SONOVA HOLDING AG STMICROELECTRONICS STRAUMANN HOLDING -REG SWISS LIFE HOLDING SWISS RE -REG SWISSCOM -REG SYNGENTA SYNTHES THE SWATCH GROUP THE SWATCH GROUP AG-REG UBS -REG ZURICH FINANCIAL SERVICES

70 16 294 11.454 124 127 347 125 88 31 51 53 54 14.009 70 11.874 40 19.447 43 79 110 4.995 4.405 37 64 280 154 467 130 131 35 927 540

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Sectorallocatie In duizenden euro’s

Beurswaarde 720.648 95.703 82.487 72.990 71.008 56.957 52.675 50.158 40.598 37.443 33.863 16.845 15.744 15.363 12.205 11.103 10.886 7.419 7.158 6.385 6.076 4.885 4.755 4.567 3.375


100,0

Banken Energie Basisgoederen Farmacie & biotechnologie Kapitaalgoederen Voeding en dranken Telecommunicatiediensten Financiële conglomeraten Nutsbedrijven Verzekeringen Auto's Detailhandel Duurzame consumptiegoederen Transport Verzorgingsproducten Media Consumenten Servicebedrijven Detailhandel voeding Zakelijke dienstverlening Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Technologie Halfgeleiders Onroerend goed Software & services

13,3 11,5 10,1 9,9 7,9 7,3 7,0 5,6 5,2 4,7 2,3 2,2 2,1 1,7 1,5 1,5 1,0 1,0 0,9 0,8 0,7 0,7 0,6 0,5

Landenverdeling In duizenden euro’s

Beurswaarde

%

720.648


100,0

235.164 99.688 99.140 80.266 59.388 53.878 32.274 19.337 10.345 6.633 6.329 5.522 5.469 4.986 586 534 373 333 120 88 66 66 63

Verenigd Koninkrijk Duitsland Frankrijk Zwitserland Nederland Spanje Italië Zweden Denemarken Griekenland België Ierland Finland Noorwegen Oostenrijk Portugal Luxemburg Jersey Bermuda Kazakstan Cyprus Guernsey Mexico

32,6 13,8 13,8 11,1 8,2 7,5 4,5 2,7 1,4 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0


153

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Vorderingen uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen rente rekeningcourant Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

239 --901 2.606 283

-16 1 754 2.678 218

Totaal

4.029

3.667

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)



31-12-2009

31-12-2008

Schulden uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te betalen bedragen aan de fondsen/pools Te betalen rente rekeningcourant

239 712 1

-587 2

Totaal

952

589



2008

716.726 147.593 -134.922

597.690 226.279 -107.243

729.397

716.726


142.173 -330.699

98.749 43.424


-188.526

142.173


-330.699 330.699 183.721

43.424 -43.424 -330.699


183.721

-330.699


724.592

528.200


154

2009




2009

2008

2007

2006

2005


24.597 159.820 -696

26.739 -356.504 -934

26.426 17.182 -184

20.161 80.909 112

14.424 87.521 --


183.721 --

-330.699 --

43.424 --

101.182 882

101.945 716

Resultaat

183.721

-330.699

43.424

100.300

101.229


155


Euro Mixpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

716.402

540.303

Vorderingen

918

368

--

--

918

368

--

--

716.402

540.303


619.468 -16.975 113.909

557.278 118.801 -135.776

Totaal

716.402

540.303


2009 Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

156

2008

9.031

-6.899

104.893

-128.837


-15

-40


113.909

-135.776

Resultaat

113.909

-135.776


2009

2008

-190.180 128.005 113.909

-229.101 205.550 -135.776


-9.031

6.899


-104.893

128.837

-550 550

214 -214


-62.190

-23.591


113.079 -50.889

78.715 -55.124


62.190

23.591

--

--

--

--

‑‑

‑‑







2009


2008

540.303 190.180 -128.005 9.031 104.893

652.488 229.101 -205.550 -6.899 -128.837

716.402

540.303


Aantal participaties

13.700.368 10.245.215

Intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2009

716.402

EURO AANDELENPOOL (CERTIFICATE) EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE)

363.758 352.644

Mixverdeling In duizenden euro’s

Intrinsieke waarde

%

716.402


363.758 352.644

SNS Euro Aandelenpool SNS Euro Obligatiepool

100,0 50,8 49,2

Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de fondsen/pools

918

368

Totaal

918

368



157




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan fondsen

918

368

Totaal

918

368


2009

2008


557.278 113.079 -50.889

533.687 78.715 -55.124


619.468

557.278

118.801 -135.776

94.672 24.129

-16.975

118.801

-135.776 135.776 113.909

24.129 -24.129 -135.776


113.909

-135.776


716.402

540.303

2006

2005

Geaccumuleerd resultaat Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Resultaat over de verslagperiode


158

2009

2008

2007


-113.924 -15

--135.736 -40

-24.152 -23

-47.418 -7

-56.123 -3


113.909 --

-135.776 --

24.129 --

47.411 661

56.120 517

Resultaat

113.909

-135.776

24.129

46.750

55.603



Global Equity Mixpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

383.274

269.685

Vorderingen

381

866

--

--

381

866

‑‑

‑‑

383.274

269.685


423.588 -124.167 83.853

393.852 20.473 -144.640

383.274

269.685



2008

6.227

-13.979

77.638

-130.648


-12

-13


83.853

-144.640

Resultaat

83.853

-144.640

2009

2008

-101.689 71.965 83.853

-99.312 65.835 -144.640


-6.227

13.979


-77.638

130.648

485 -485

2.387 -2.387


-29.736

-33.490


66.669 -36.933

87.984 -54.494


29.736

33.490

--

--

--

--

‑‑

‑‑





159




2009

2008


269.685 101.689 -71.965 6.227 77.638

380.835 99.312 -65.835 -13.979 -130.648


383.274

269.685

Effectenportefeuille Aantal participaties

11.590.724 3.060.959 5.740.598 478.057

intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2009

383.274

AMERIKA AANDELENPOOL (CERTIFICATE) AZIE AANDELENPOOL (CERTIFICATE) EURO AANDELENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY POOL (CERTIFICATE)

157.796 57.551 152.418 15.509


Intrinsieke waarde

%

383.274


100,0

157.796 152.418 57.551 15.509

Amerika Aandelenpool Euro Aandelenpool Azië Aandelenpool Global Emerging Markets Equity Pool

41,2 39,8 15,0 4,0


160

31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen bedragen van de pools

226 155

121 745

Totaal

381

866






31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de fondsen Te betalen bedragen aan de pools

381 --

828 38

Totaal

381

866


2009

2008


393.852 66.669 -36.933

360.362 87.984 -54.494


423.588

393.852


20.473 -144.640

16.926 3.547


-124.167

20.473


-144.640 144.640 83.853

3.547 -3.547 -144.640

83.853

-144.640

383.274

269.685

2006

2005



2009

2008

2007

Waardeverandering beleggingen Overige opbrengsten

83.865 -12

-144.627 -13

3.576 -29

19.381 -3

33.561 -1


83.853 --

-144.640 --

3.547 --

19.378 269

33.560 178

Resultaat

83.853

-144.640

3.547

19.109

33.382


161


Amerika Aandelenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

188.324

116.404

Vorderingen

730

879

1.056

1.320

124

755

1.662

1.444

189.986

117.848


227.043 -75.468 38.411

193.316 -18.760 -56.708

Totaal

189.986

117.848


2009 Opbrengsten uit beleggingen Dividenden

4.820

3.103


4.764

2008

-104.716 66.461 38.411

-103.200 109.915 -56.708


-4.764

20.787


-28.901

39.032

149 -631

786 -1.405


-33.991

9.207


56.109 -22.382

28.793 -37.978


33.727

-9.185



-264

22

-20.787


1.320

1.298

28.901

-39.032


1.056

1.320


10 -84

21 -13


38.411

-56.708

Resultaat

38.411

-56.708


162

2008

2009





2009

2008


116.404 104.716 -66.461 4.764 28.901

182.938 103.200 -109.915 -20.787 -39.032


188.324

116.404

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 134.751.



Aantal aandelen


188.324

21.300 22.052

Bermuda (USD) 1 ACCENTURE PLC TYCO ELECTRONICS LTD

993 616 377

15.400 1.500 19.600

Canada (USD) ELDORADO GOLD POTASH CORP OF SASKATCHEWAN SUNCOR ENERGY INC

748 153 113 482

24.489

Verenigd Koninkrijk (USD) 1 ISHARES S&P 500 INDEX FUND

1.908 1.908

26.500 38.400 36.600 9.300 12.400 20.200 13.900 11.800 13.100 11.800 56.400 15.300 27.400 21.500 19.802 13.800 30.518 17.500 4.200

Verenigde Staten (USD) 3M CO ABBOTT LABORATORIES ADVANCED MICRO DEVICES AES AETNA AFLAC AGILENT TECHNOLOGIES ALLEGHENY ENERGY ALLERGAN ALLSTATE CORP ALTRIA GROUP AMAZON.COM AMERICAN ELECTRIC POWER AMERICAN EXPRESS COMPANY AMERICAN TOWER CORP-CL A AMERITRADE HOLDING AMGEN AON APOLLO GROUP

184.675 1.527 1.445 247 86 274 651 301 193 575 247 772 1.435 664 607 596 186 1.203 468 177

Aantal aandelen 27.100 44.200 9.600 9.200 201.167 52.900 15.300 3.900 5.100 4.000 18.100 265.618 66.000 28.200 5.900 20.900 400 22.500 8.000 18.000 8.000 37.300 57.740 50.600 18.000 11.300 21.900 6.900 13.500 19.600 55.600 2.300 5.700 61.773

Beurswaarde APPLE COMPUTER INC APPLIED MATERIALS ARCHER-DANIELS-MIDLAND ASSURANT AT & T INC AUTODESK INC AUTOMATIC DATA PROCESSING AUTOZONE AVALONBAY COMMUNITIES AVON PRODUCTS BAKER HUGHES INC BANK OF AMERICA CORP BANK OF AMERICA CRP BANK OF NEW YORK MELLON BARD (C.R.) BAXTER INTERNATIONAL BECTON DICKINSON & CO BED BATH & BEYOND INC BIOGEN IDEC BJ SERVICES BOSTON PROPERTIES BOSTON SCIENTIFIC CORP BRISTOL-MYERS SQUIBB CO CA CABLEVISION SYSTEMS-NY GRP-A CABOT OIL & GAS CORP CAMPBELL SOUP CARDINAL HEALTH CAREFUSION CORP-W/I CELGENE CENTERPOINT ENERGY CEPHALON CH ROBINSON WORLDWIDE INC CHEVRON CORPORATION

3.983 429 209 189 3.930 937 457 430 292 88 511 2.788 686 550 320 855 22 606 298 233 374 234 1.016 792 324 343 516 155 235 761 562 100 233 3.315


163



Aantal aandelen 15.200 9.400 5.600 124.709 356.200 1.900 13.100 1.500 16.800 63.949 5.700 28.500 11.500 18.500 8.600 36.200 1.100 14.952 14.400 8.400 51.560 25.000 5.900 16.900 42.697 7.600 8.500 1.300 1.600 8.600 3.500 11.800 13.400 11.000 27.653 11.700 8.500 10.911 54.700 13.800 9.900 10.600 19.600 26.200 5.900 10.500 138.209 2.900 7.800 9.500 44.400 12.501 700 11.700 5.400 8.400 13.700 27.600 7.100 5.300 37.100 257.638 2.200 20.700 31.300

164

Beurswaarde CHUBB CIGNA CINTAS CISCO SYSTEMS CITIGROUP CLIFFS Natural Resources Inc CLOROX CME GROUP COACH COCA-COLA COMPANY COLGATE-PALMOLIVE CO CONOCOPHILLIPS CONSOL ENERGY CONSTELLATION ENERGY GROUP COOPER INDUSTRIES PLC CORNING COSTCO WHOLESALE CORP COVIDIEN PLC CROWN CASTLE INTL CSX CVS CORP DANAHER DAVITA DEERE & CO DELL DENTSPLY INTERNATIONAL DEVON ENERGY CORPORATION DEVRY INC DIAMOND OFFSHORE DRILLING DIRECTV DISCOVERY COMMUNICATIONS DISCOVERY COMMUNICATIONS-C DOW CHEMICAL DR HORTON INC DU PONT (E.I.) DE NEMOURS DUKE ENERGY EDISON INTERNATIONAL ELECTRONIC ARTS EMC CORP-MASS EMERSON ELECTRIC ENTERGY EOG RESOURCES EXELON CORPORATION EXPEDIA EXPEDITORS INTL WASK INC EXPRESS SCRIPTS EXXON MOBIL CORPORATION FASTENAL FEDEX CORP FIDELITY NATIONAL INFORMATION FIFTH THIRD BANCORP FIRST HORIZON NATIONAL FIRST SOLAR INC FIRSTENERGY FISERV FLUOR CORP FMC TECHNOLOGIES FORD MOTOR FOSTER WHEELER AG FPL GROUP GAP GENERAL ELECTRIC CO GENUINE PARTS GENWORTH FINANCIAL GILEAD SCIENCES


521 231 102 2.081 822 61 557 351 428 2.541 326 1.014 399 453 256 487 45 499 392 284 1.158 1.310 242 637 427 186 435 51 110 200 75 218 258 83 649 140 206 135 666 410 565 719 668 469 143 633 6.569 84 454 155 302 117 66 379 182 264 552 192 146 195 542 2.717 58 164 944

Aantal aandelen 16.160 7.580 4.300 22.900 10.200 12.600 9.600 61.200 59.427 2.800 6.800 5.200 184.479 3.500 21.900 37.506 11.300 22.300 1.200 21.600 24.600 42.500 3.874 77.153 24.200 123.530 29.800 17.200 53.000 21.300 9.400 6.300 19.507 41.128 3.100 8.800 33.500 7.200 26.037 8.800 11.600 84.400 30.060 16.500 51.400 11.200 33.800 2.600 3.400 21.600 36.000 8.900 7.500 13.500 33.682 4.700 91.606 23.300 31.600 62.925 51.400 247.342 18.800 9.700 51.011

Beurswaarde GOLDMAN SACHS GROUP GOOGLE INC-CL A H&R BLOCK HARLEY-DAVIDSON HARTFORD FINANCIAL SVCS GRP HASBRO HESS CORP HEWLETT-PACKARD CO HOME DEPOT HOSPIRA HUMANA ILLINOIS TOOL WORKS INTEL CORP INTERCONTINENTALEXCHANGE INTERNATIONAL PAPER CO INTL BUSINESS MACHINES CORP INTL GAME TECHNOLOGY INTUIT INTUITIVE SURGICAL INC INVESCO LTD JANUS CAPITAL GROUP JDS UNIPHASE JM SMUCKER CO/THE JOHNSON & JOHNSON JOHNSON CONTROLS JP MORGAN CHASE & CO JUNIPER NETWORKS KELLOGG KEYCORP KIMBERLY-CLARK KIMCO REALTY KLA-TENCOR KOHLS CORP KRAFT FOODS INC US LAMAR ADVERTISING -A LENNAR CORP LIBERTY MEDIA-INTERACTIVE A LIFE TECHNOLOGIES CORP LILLY (ELI) & CO LINCOLN NATIONAL LOEWS CORP LOWE'S COS MARRIOTT INTERNATIONAL -CLA MARSH & MCLENNAN COS MARSHALL & ILSLEY MARVELL TECHNOLOGY GROUP MASCO MASSEY ENERGY CO MASTERCARD INC MCAFEE MCDONALD'S CORP MCGRAW-HILL COMPANIES MCKESSON MEDCO HEALTH SOLUTIONS MEDTRONIC MEMC ELECTRONIC MATERIALS MERCK & CO METLIFE METROPCS COMMUNICATIONS INC MGM MIRAGE MICRON TECHNOLOGY MICROSOFT CORP MONSANTO MOODY'S MORGAN STANLEY

1.902 3.275 68 402 165 282 405 2.197 1.198 100 208 174 2.623 274 409 3.422 148 477 254 354 231 244 167 3.464 459 3.588 554 638 205 946 89 159 733 779 67 78 253 262 648 153 294 1.376 571 254 195 162 325 76 607 611 1.567 208 327 601 1.032 45 2.333 574 168 400 378 5.257 1.071 181 1.052



Aantal aandelen 61.303 18.000 4.400 47.600 8.800 18.400 16.100 3.400 9.888 4.900 9.400 10.400 27.200 10.600 25.700 10.900 20.682 12.500 22.000 10.200 12.200 15.300 5.300 58.770 196.231 66.444 5.700 8.400 21.100 14.500 5.500 1.300 94.398 2.600 16.600 10.000 54.900 3.500 6.300 19.500 60.600 39.220 5.700 17.300 3.300 13.300 49.182 26.700 7.600 5.500 1.900 12.610 28.200 14.600 41.700 19.800 36.300 222.000 15.200 2.500 42.600 4.600 17.400 10.100

Beurswaarde MOTOROLA MURPHY OIL NASDAQ OMX GROUP/THE NATIONAL SEMICONDUCTOR NETAPP INC. NEWFIELD EXPLORATION CO NEWS CORP NII HOLDINGS NIKE -CL B NISOURCE NORFOLK SOUTHERN NORTHERN TRUST NRG ENERGY NUCOR NVIDIA NYSE EURONEXT OCCIDENTAL PETROLEUM OMNICOM GROUP PACCAR PAYCHEX PEABODY ENERGY CORP PEPCO HOLDINGS PEPSI BOTTLING GROUP INC PEPSICO PFIZER PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PINNACLE WEST CAPITAL PNC FINANCIAL SERVICES GROUP PPL CORPORATION PRAXAIR PRECISION CASTPARTS CORP PRICELINE.COM INC PROCTER & GAMBLE CO PROGRESS ENERGY PRUDENTIAL FINANCIAL PUBLIC SERVICE ENTERPRISE GRP QUALCOMM QUANTA SERVICES INC RANGE RESOURCES RED HAT REGIONS FINANCIAL REPUBLIC SERVICES ROBERT HALF INTL ROCKWELL AUTOMATION ROCKWELL COLLINS SANDISK CORP SCHLUMBERGER SCHWAB (CHARLES) SEMPRA ENERGY SHERWIN-WILLIAMS CO/THE SIGMA-ALDRICH SIMON PROPERTY GROUP SLM SMITH INTERNATIONAL SOUTHWEST AIRLINES SOUTHWESTERN ENERGY CO SPECTRA ENERGY CORP SPRINT NEXTEL ST JUDE MEDICAL STANLEY WORKS/THE STARBUCKS CORP STARWOOD HOTELS & RES. WORLDW STATE STREET STERICYCLE

332 680 61 510 211 619 154 80 455 53 343 380 448 345 335 192 1.173 341 556 218 384 180 139 2.490 2.488 2.232 145 309 475 812 423 198 3.989 74 576 232 1.770 51 219 420 223 774 106 566 127 269 2.231 350 297 236 67 701 222 276 332 665 519 566 390 90 685

Aantal aandelen 11.400 15.100 22.100 24.800 43.200 59.000 5.500 47.296 35.638 17.397 17.700 26.700 9.900 28.100 62.200 19.900 20.800 3.200 3.800 14.600 9.100 30.000 73.864 4.600 19.562 161.005 27.300 11.000 8.200 32.500 2.500 4.100 28.500 19.800 16.800

Beurswaarde STRYKER SUNTRUST BANKS SYSCO CORP TECO ENERGY TENET HEALTHCARE THE WALT DISNEY CO. THERMO FISCHER SCIEN TIME WARNER TIME WARNER CABLE INC TRAVELERS COS /THE UNION PACIFIC CORP UNITED PARCEL SERVICE UNITED STATES STEEL CORP UNITEDHEALTH GROUP US BANCORP VALERO ENERGY VERISIGN VERIZON COMMUNICATIONS VERTEX PHARMACEUTICALS VISA INC-CLASS A SHARES VULCAN MATERIALS CO WALGREEN WAL-MART STORES WATERS WELLPOINT INC WELLS FARGO & COMPANY WESTERN UNION WEYERHAEUSER CO WHOLE FOODS MARKET WILLIAMS COS WYNN RESORTS XCEL ENERGY XTO ENERGY YAHOO YUM! BRANDS

400 214 430 280 162 1.326 183 961 1.028 605 788 1.068 380 597 976 232 351 74 113 890 334 768 2.752 199 795 3.029 359 331 157 478 101 61 924 232 409

) Betreft een aan een NoordAmerikaanse effectenbeurs genoteerd bedrijf met een hoofdvestiging buiten NoordAmerika.

1

117 528 388


165


Beurswaarde 188.324 23.563 17.321 16.032 15.971 15.305 10.483 9.639 8.752 7.534 6.356 5.906 5.806 5.570 5.310 4.983 4.902 4.888 4.861 4.294 3.645 1.908 1.456 1.416 1.370 1.053


100,0

Energie Technologie Farmacie & biotechnologie Software & services Financiële conglomeraten Voeding en dranken Kapitaalgoederen Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Detailhandel Nutsbedrijven Verzorgingsproducten Telecommunicatiediensten Banken Detailhandel voeding Basisgoederen Media Halfgeleiders Verzekeringen Consumenten Servicebedrijven Transport Beleggingsfondsen Onroerend Goed Duurzame consumptiegoederen Zakelijke dienstverlening Auto's

12,5 9,2 8,5 8,5 8,1 5,6 5,1 4,6 4,0 3,4 3,1 3,1 3,0 2,8 2,6 2,6 2,6 2,6 2,3 1,9 1,0 0,8 0,8 0,7 0,6


166

31-12-2009

31-12-2008

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

-7 243 412 68

293 14 238 318 16

Totaal

730

879


(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)




31-12-2009

31-12-2008

Schulden uit hoofde van effectentransacties Te betalen bedragen aan fondsen/pools Te betalen rente rekeningcourant

-124 --

443 311 1

Totaal

124

755


2009

2008


193.316 56.109 -22.382

202.501 28.793 -37.978


227.043

193.316


-18.760 -56.708

-12.431 -6.329


-75.468

-18.760


-56.708 56.708 38.411

-6.329 6.329 -56.708

38.411

-56.708

189.986

117.848

2006

2005



2009

2008

2007


4.820 33.665 -74

3.103 -59.819 8

3.403 -9.688 -44

1.998 3.513 -107

1.281 12.261 53


38.411 --

-56.708 --

-6.329 --

5.404 161

13.595 109

Resultaat

38.411

-56.708

-6.329

5.243

13.486


167


Azië Aandelenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

74.922

71.334

Vorderingen

123

60

2.610

1.190

80

202

2.653

1.048

77.575

72.382


95.043 -35.354 17.886

107.736 2.547 -37.901

77.575

72.382

2009

2008

-156.730 170.193 17.886

-52.612 47.751 -37.901


-13.107

5.477


-3.944

33.787

-63 -122

72 -468

14.113

-3.894


13.796 -26.489

22.261 -17.871


-12.693

4.390

1.420

496

1.190

694

2.610

1.190





1.026

988

13.107

-5.477


3.944

-33.787



-8 -183

-63 438


17.886

-37.901

Resultaat

17.886

-37.901

Gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

168

2008






2009

2008

71.334 156.730 -170.193 13.107 3.944

105.737 52.612 -47.751 -5.477 -33.787

74.922

71.334

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende beheerder. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 43.915. In de verslagperiode bedroegen de netto-opbrengsten inzake securities lending in totaal € 5.723. Citi bemiddelt in alle securities-lendingtransacties en ontvangt als vergoeding voor haar werkzaamheden 25% van de bruto-opbrengsten. De bruto-opbrengsten komen onder aftrek van deze vergoeding geheel ten goede aan de betreffende beleggingspool.



Aantal aandelen Beleggingen per 31 december 2009 35.671 61.978 125.778 20.207 54.757 156.906 48.800 61.789 35.676 10.000 165.900 12.153 42.109 417.425 22.027 4.000 41.012 572.162 60.201 41.534

23.100

12.000 74.000 932.000 310.000 20.500 983.000

Australië (AUD) AUST AND NZ BANKING GROUP BHP BILLITON COCA-COLA AMATIL ENERGY RESOURCES OF AUST ILUKA RESOURCES INCITEC PIVOT LTD INSURANCE AUSTRALIA GROUP MYER HOLDINGS LTD NATIONAL AUSTRALIA BANK NEWCREST MINING ONESTEEL ORIGIN ENERGY PALADIN ENERGY QANTAS AIRWAYS QBE INSURANCE GROUP RIO TINTO SEEK LTD TELSTRA WESTPAC BANKING WOOLWORTHS Bermuda (USD) GENPACT LTD China (HKD) AIRMEDIA GROUP INC-ADR (USD) ANTA SPORTS PRODUCTS LTD BANK OF CHINA LTD - H BAWANG INTERNATIONAL GROUP BYD CO LTD-H CHINA CONSTRUCTION BANK-H

Beurswaarde

Aantal aandelen

74.922

187.000 204.000 76.000 102.000 992.500 253.000 414.500 1.100 243.000 320.000 9.900 2.048.000 197.500 3.100 4.700 900 118.000 2.700 5.400 15.800 62.700 250.000 78.000 84.000

9.970 512 1.676 909 303 123 349 123 141 613 221 348 128 110 782 353 188 177 1.230 955 729 240 240 9.007 63 77 352 150 126 589

71.900 19.500 57.000 80.000 330.000 42.000 571.000 711.202

Beurswaarde CHINA DONGXIANG GROUP CO CHINA HIGH SPEED TRANSMISSIO CHINA LIFE INSURANCE CO-H CHINA LONGYUAN POWER GROUP-H CHINA RAILWAY CONSTRUCTIO-H CHINA RAILWAY GROUP LTD - H CHINA SHENHUA ENERGY CO - H CTRIP.COM INTERNATIONAL-ADR (USD) FOXCONN INTERNATIONAL HLDGS GCL POLY ENERGY HOLDINGS LTD GIANT INTERACTIVE GROUP-ADR (USD) IND & COMM BK OF CHINA - H LI NING CO LTD MINDRAY MEDICAL INTL LTD-ADR (USD) NETEASE.COM INC-ADR (USD) NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR (USD) PARKSON RETAIL GROUP LTD PERFECT WORLD CO-SPON ADR (USD) SHANDA INTERACTIVE-SPON ADR (USD) SUNTECH POWER HOLDINGS-ADR (USD) TENCENT HOLDINGS LTD WUMART STORES INC-H XINAO GAS HOLDINGS LTD ZHUZHOU CSR TIMES ELECTRIC-H

101 348 262 92 888 137 1.416 55 197 67 48 1.186 524 73 123 47 145 74 198 183 950 276 140 120

Hong Kong (HKD) ASM PACIFIC TECHNOLOGY BEIJING ENTERPRISES HLDGS BOC HONG KONG HOLDINGS CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE CHINA OVERSEAS LAND & INVEST CHINA RESOURCES LAND LTD CNOOC LTD FIRST PACIFIC CO

6.531 477 99 90 212 486 67 626 303


169



Aantal aandelen

Aantal aandelen 34.000 218.400 972 12.100 1.200 5.000 43.000 5.698 29.400 8.100 208.000 14.300 77.300 19.000 34.200 101.000 30.000 29.400 3.210 4.100 5.700 18.800 19.200 16.200 10.500 32.700 11.200 2.500 61.000 55.800 18.000

160.000 20.000 150.500 22.400 70.500 185.000 342.000 81.500 72.000 98.000 56.000 35.500 96.000 59.000 143.000

GOME ELECTRICAL APPLIANCES HENGAN INTL GROUP CO LTD HOPEWELL HOLDINGS JARDINE MATHESON HLDGS LTD KINGBOARD CHEMICALS HOLDINGS KINGBOARD LAMINATES HOLDING LINK REIT LONGFOR PROPERTIES MIDLAND HOLDINGS LTD MINTH GROUP LTD NINE DRAGONS PAPER HOLDINGS PORTS DESIGN LIMITED SUN HUNG KAI PROPERTIES VTECH HOLDINGS LTD WHARF HOLDINGS

41 104 340 471 195 89 609 64 44 101 63 77 1.004 394 575

246.000 385.000 547.500 535.000

Indonesië (IDR) ASTRA INTERNATIONAL TBK PT BANK RAKYAT INDONESIA INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA SEMEN GRESIK (PERSERO) PT

1.707 633 218 556 300

India (USD) HDFC BANK LTD-ADR INFOSYS TECHNOLOGIES-SP ADR RELIANCE INDS-SPONS GDR 144A UNITED SPIRITS LTD-REG S GDR WIPRO LTD-ADR

3.119 190 162 1.530 658 579

2.100 4.200 47.172 69.742 37.300

19.800 209.000 33.200 13.100 62.000 9.500 25.200 10.100 14.800 6.200 8.600 4.000 10.000 10.000 20.000 332 54.000 7.500 8.700 1.800 17.500 2.800 69.100 7.000 1.200 28.200 55.200 36.000 36.000 145.500 86.500 104.000 25.600 12.100 14.100 18.000 1.600 4.600 2.600

170

Beurswaarde

Japan (JPY) ABC-MART INC AOZORA BANK LTD ASAHI BREWERIES BENESSE HOLDINGS INC CHIYODA COSEL CO LTD CREDIT SAISON CO DENSO EAST JAPAN RAILWAY COMPANY ELECTRIC POWER DEVELOPMENT FANUC HAMAMATSU PHOTONICS KK HITACHI METALS LTD HONDA MOTOR CO JGC KABU.COM SECURITIES CO LTD KAWASAKI KISEN KAISHA KEYENCE CORP KINTETSU WORLD EXPRESS INC KURITA WATER INDUSTRIES LAWSON MANI INC MATSUSHITA ELECTRIC INDUST MICRONICS JAPAN CO LTD MILBON CO LTD MISUMI GROUP INC MITSUBISHI CORP MITSUBISHI ELECTRIC CORP MITSUBISHI ESTATE CO MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GRO MITSUI & CO MITSUI OSK LINES MITSUI SUMITOMO INSURANCE GR MIURA CO MURATA MFG CO NABTESCO CORP NAKANISHI INC NIDEC CORP NINTENDO CO


28.277 385 153 426 382 332 79 197 210 650 123 556 67 67 233 255 223 107 1.078 157 39 537 118 685 82 18 334 953 185 398 492 849 381 453 212 486 143 89 294 429

Beurswaarde NIPPON OIL NOMURA SECURITIES CO NTT DOCOMO ORACLE JAPAN PIGEON CORP SANKYO CO SANKYU INC SBI HOLDINGS SEVEN & I HOLDINGS SHIN-ETSU CHEMICAL SHINSEI BANK SMC SOFTBANK SUGI HOLDINGS CO LTD SUMITOMO SUMITOMO CHEMICAL CO SUMITOMO METAL MINING CO SUMITOMO MITSUI FINANCIAL SUMITOMO REAL ESTATE SALES SUNDRUG CO LTD SUZUKI MOTOR CORP SYSMEX CORP TDK TERUMO THK CO TOKIO MARINE HOLDINGS INC TOKYO ELECTRIC POWER CO TOKYO ELECTRON TOYOTA MOTOR CORPORATION TREND MICRO YASKAWA ELECTRIC

109 1.114 943 350 33 174 153 706 418 317 157 1.127 1.256 290 241 306 310 582 92 63 97 683 812 679 129 619 196 111 1.773 1.476 104

Korea (KRW) HANKOOK TIRE CO LTD HITE BREWERY CO LTD HYUNDAI MOBIS KOREA EXCHANGE BANK KT&G CORP LG CHEM LTD LG ELECTRONICS INC LG ELECTRONICS-PFD LG FASHION CORP NHN CORP SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD SHINHAN FINANCIAL GROUP LTD SK TELECOM CO LTD-ADR (USD)

6.182 286 178 296 55 424 1.164 942 59 140 400 1.748 283 207

198.700 447.300 319.200 69.800 229.100 74.100

Maleisië (MYR) BUMIPUTRA-COMMERCE HLDGS BHD GENTING BERHAD IJM CORP BHD IOI CORPORATION BHD MAXIS BHD TANJONG PLC

2.060 519 668 291 78 250 254

54.200 259.898

Papoea-Nieuw-Guinea (AUD) LIHIR GOLD LTD OIL SEARCH LTD

1.110 111 999

1.182.500

Filipijnen (PHP) ENERGY DEVELOPMENT CORP

84 84

148.000 262.000 110.000 22.000 8.000 115.000

Singapore (SGD) ASCENDAS INDIA TRUST CAPITAMALLS ASIA LTD DBS GROUP HOLDINGS KEPPEL UNITED OVERSEAS BANK WILMAR INTERNATIONAL LTD

1.778 72 330 841 90 78 367

18.770 1.754 2.889 6.340 11.011 8.508 12.957 1.983 7.400 3.482 3.653 10.960 18.300



Aantal aandelen 369.900 656.200

Thailand (THB) CP ALL PCL-FOREIGN PRECIOUS SHIPPING PCL-FORGN

129.000 285.000 23.481 176.000 205.000 42.000 16.000 25.000

Taiwan (TWB) ACER INC CATHAY FINANCIAL HOLDING CO CHINATRUST FINANCIAL HOLDING CTCI CORP DELTA ELECTRONICS INC EPISTAR CORP EPISTAR CORP-GDR REG S HON HAI PRECISION INDUSTRY

Beurswaarde

Aantal aandelen

335 78 257

97.000 14.000 536.000 190.000 805.000 78.000

HTC CORP MEDIATEK INC SINOPAC FINANCIAL HOLDINGS SYNNEX TECHNOLOGY INTL CORP TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC TRIPOD TECHNOLOGY CORP

140.000

Verenigde Staten (USD) LENOVO GROUP LTD

4.325 270 371 10 126 447 110 209 83

29.458

Beurswaarde

Zuid Afrika (AUD) AQUARIUS PLATINUM LIMITED

775 170 151 288 1.131 184 61 61 136 136


Beurswaarde 74.922 8.187 8.026 6.235 5.950 5.221 5.029 4.038 3.886 3.751 3.629 3.343 2.779 2.487 2.391 2.240 2.181 1.642 1.168 1.152 571 393 305 177 141


100,0

Kapitaalgoederen Banken Basisgoederen Technologie Energie Software & services Halfgeleiders Telecommunicatiediensten Onroerend Goed Auto's Voeding en dranken Duurzame consumptiegoederen Transport Detailhandel voeding Financiële conglomeraten Verzekeringen Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Nutsbedrijven Consumenten Servicebedrijven Detailhandel Media Verzorgingsproducten Zakelijke dienstverlening Farmacie & biotechnologie

11,1 10,6 8,3 7,9 7,0 6,7 5,4 5,2 5,0 4,8 4,5 3,7 3,3 3,2 3,0 2,9 2,2 1,6 1,5 0,8 0,5 0,4 0,2 0,2


171


Beurswaarde

%

74.922


100,0

28.277 9.970 9.007 6.531 6.182 4.325 3.119 2.060 1.778 1.707 1.110 335 240 136 84 61

Japan Australië China Hong Kong Korea Taiwan India Maleisië Singapore Indonesië Paoea-Nieuw-Guinea Thailand Bermuda Zuid Afrika Filipijnen Verenigde Staten

37,7 13,3 12,0 8,7 8,3 5,8 4,2 2,7 2,4 2,3 1,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,1


Vorderingen uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting Totaal

31-12-2009

31-12-2008

28 28 30 28 9

-8 7 45 --

123

60




172

31-12-2009

31-12-2008

Schulden uit hoofde van effectentransacties Schulden uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te betalen bedragen van de fondsen Te betalen rente rekeningcourant

28 28 24 --

--196 6

Totaal

80

202



2009

2008

107.736 13.796 -26.489

103.346 22.261 -17.871

95.043

107.736


2.547 -37.901

3.291 -744


-35.354

2.547


-37.901 37.901 17.886

-744 744 -37.901


17.886

-37.901


77.575

72.382

Kapitaalrekening Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode


2009

2008

2007

2006

2005


1.026 17.051 -191

988 -39.264 375

808 -1.566 14

531 -84 -7

358 16.143 33


17.886 --

-37.901 --

-744 --

440 115

16.534 71

Resultaat

17.886

-37.901

-744

325

16.463


173


Duurzaam Aandelenpool Europa Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

146.712

52.709

Vorderingen

730

7.488

-238

-14

34

6.770

458

704

147.170

53.413


121.102 -13.126 39.194

66.539 9.627 -22.753

Totaal

147.170

53.413


2009

2008

-151.955 92.778 39.194

-65.819 26.637 -22.753


-6.590

7.659


-28.236

16.910

6.758 -6.736

-7.306 6.742


-54.787

-37.930


74.615 -20.052

42.453 -4.452


54.563

38.001

-224

71

-14

-85

-238

-14




4.516

1.814


6.590

-7.659


28.236

-16.910



-16 -132

8 -6


39.194

-22.753

Resultaat

39.194

-22.753


174

2008

2009





2009

2008


52.709 151.955 -92.778 6.590 28.236

38.096 65.819 -26.637 -7.659 -16.910


146.712

52.709

In de verslagperiode is 1,7% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 467.703. In de verslagperiode bedroegen de netto-opbrengsten inzake securities lending in totaal € 7.705. Citi bemiddelt in alle securities-lendingtransacties en ontvangt als vergoeding voor haar werkzaamheden 25% van de bruto-opbrengsten. De bruto-opbrengsten komen onder aftrek van deze vergoeding geheel ten goede aan de betreffende beleggingspool.



Aantal aandelen


113.719 10.688 38.035 267.324 102.499 42.500 183.824 82.531

Aandelen binnenland (EUR) AEGON AKZO NOBEL ARCELORMITTAL ING GROEP KONINKLIJKE KPN PHILIPS ELECTRONICS ROYAL DUTCH SHELL -A UNILEVER Aandelen buitenland

146.712 11.931 516 496 1.224 1.845 1.214 879 3.879 1.878 134.781

28.375 44.700

België (EUR) FORTIS - RTS COUPON 42 UMICORE

1.046 -1.046

33.067 15.583

Denemarken (DKK) NOVO-NORDISK -B VESTAS WIND SYSTEMS

2.139 1.475 664

40.624 32.604 69.073 44.596 64.318 46.170 57.466 26.400

Duitsland (EUR) ADIDAS AG ALLIANZ -REG BASF BAYER DAIMLER AG DEUTSCHE BANK -REG E.ON HENKEL AG & CO KGAA

21.034 1.534 2.841 3.002 2.495 2.395 2.282 1.680 962

Aantal aandelen 26.634 9.693 15.839 41.679

37.480 310.757 168.155 436.872 948.170 210.464 108.045 915.800 124.568 155.676 680.772 221.103 322.819 105.040 732.065 311.776 1.832.181 46.352 201.989 321.283 137.486 109.000 34.834 91.619 108.542

Beurswaarde METRO MUENCHENER RUECKVER SIEMENS SOLARWORLD Verenigd Koninkrijk (GBP) ANGLO AMERICAN AVIVA BALFOUR BEATTY BARCLAYS BARRATT DEVELOPMENTS BG GROUP BHP BILLITON BP BRITISH AMERICAN TOBACCO BRITISH LAND COMPANY BT GROUP CENTRICA COMPASS GROUP GLAXOSMITHKLINE HSBC HOLDINGS INVENSYS ITV LONMIN PLC MAN GROUP MARKS & SPENCER GROUP NAT. GRID TRANSCO PERSIMMON RECKITT BENCKISER GROUP SCHRODERS STANDARD CHARTERED PLC

1.134 1.053 1.017 639 49.641 1.144 1.392 489 1.357 1.323 2.658 2.426 6.185 2.827 841 1.034 700 1.618 1.560 5.840 1.050 1.080 1.022 701 1.454 1.051 576 1.316 1.372 1.924


175



Aantal aandelen 2.461.763 198.772 476.972

Beurswaarde VODAFONE GROUP XSTRATA PLC YELL GROUP

Aantal aandelen

3.982 2.508 211

84.279 664.037

844 844

48.714

19.424 631 1.111 618 3.176 700 1.376 1.049 1.344 1.395 1.191 2.613 624 1.304 1.556 736

126.983

94.664

Finland (EUR) NOKIA

57.322 67.152 12.800 56.826 18.391 32.120 60.176 44.374 16.555 32.903 47.462 38.689 26.396 39.415 35.405

Frankrijk (EUR) AIR FRANCE-KLM AXA BIC BNP PARIBAS COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN DANONE FRANCE TELECOM GAZ DE FRANCE PPR RENAULT SANOFI-AVENTIS SUEZ ENVIRONNEMENT SA TECHNIP VINCI VIVENDI

86.985

Griekenland (EUR) COCA-COLA HELLENIC BOTTLING

1.391 1.391

69.014

Ierland (EUR) CRH

1.312 1.312

100.820 271.832

Italië (EUR) ATLANTIA SPA ENEL

6.527 1.840 1.100

Beurswaarde SAIPEM UNICREDIT SPA Noorwegen (NOK) STATOIL

360.143 53.455 112.208 12.800 33.612 137.136

Spanje (EUR) BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA BANCO SANTANDER CENTRAL HISPAN GAMESA CORP TECNOLOGICA IBERDROLA INDITEX INDRA SISTEMAS TELEFONICA

146.595 118.132 105.600

Zweden (SEK) ATLAS COPCO -A SCANIA SVENSKA CELLULOSA -B

100.284 18.500 71.458 80.927 62.254 35.902 13.769 158.983

Zwitserland (CHF) ABB ADECCO -REG CREDIT SUISSE GROUP -REG NESTLE -REG NOVARTIS -REG ROCHE HOLDING -GENUSS SONOVA HOLDING AG STMICROELECTRONICS

2.031 1.556 851 851 10.939 1.616 4.160 630 748 555 553 2.677 3.555 1.507 1.064 984 16.078 1.348 712 2.467 2.739 2.371 4.255 1.165 1.021

Wijzigingen beleggingsuniversum Duurzaam Aandelenpool Europa Op basis van beursmutaties hebben in 2009 de volgende vijf veranderingen plaatsgevonden: Alliance & Leicester is overgenomen door de reeds goedgekeurde naam Banco Santander. Deze overname resulteert in de verwijdering van Alliance & Leicester uit het beleggingsuniversum. HBOS Group is uit het beleggingsuniversum verwijderd, omdat het bedrijf is overgenomen door Lloyds TSB Group, een niet goedgekeurde naam voor het beleggingsuniversum. Verder is Thomson Reuters van de Britse beurs verdwenen en is het bedrijf daarom uit het beleggingsuniversum verwijderd. In november is Friends Provident overgenomen door Resolution Ltd. Deze overname resulteert in een naamswijziging in het beleggingsuniversum. Tot slot heeft Cintra het bedrijf Grupo Ferrovial overgenomen in december. Dit nieuwe bedrijf staat genoteerd onder de naam Ferrovial. In 2009 hebben er op basis van duurzame mutaties verscheidene veranderingen plaatsgevonden in het beleggingsuniversum. Er heeft heronderzoek plaatsgevonden van de volgende 13 sectoren: Capital Goods, Health Care Equipment & Service, Technology, Hardware & Equipment, Food & Staples Retailing, Real Estate, Semiconductors & Semiconductor Equipment, Diversified Financials, Software & Services, Travel & Tourism, Chemicals, Food, Beverages & Tobacco, Specialised Retail, en Media. Dit duurzaamheidsonderzoek heeft geresulteerd in verwijdering van 11 bedrijven en opname van 15 nieuwe bedrijven in het beleggingsuniversum. De nieuwe samenstelling van het universum kan worden verklaard door veranderingen in prestaties op het gebied van sociaal, milieu en behoorlijk bestuur van bedrijven. Het heronderzoek heeft uitgewezen dat er nieuwe koplopers in bepaalde sectoren zijn en dat de prestaties op het gebied van duurzaamheid bij enkele bedrijven is tegengevallen. Bovendien is de indeling van sommige sectoren aangepast waardoor een andere verdeling van bedrijven is ontstaan. Sommige bedrijven die eerder een bovengemiddelde prestatie lieten zien op het gebied van sociaal, milieu en behoorlijk bestuur behoren door deze nieuwe indeling niet meer tot de top duurzame bedrijven van een bepaalde sector. Omgekeerd hebben waarneembare verbeteringen in beleid en performance op het gebied van duurzaamheid geresulteerd in de opname van nieuwe duurzame bedrijven in het beleggingsuniversum. Om inzicht te krijgen in de ontwikkelingen op het gebied van duurzaamheid volgen hieronder enkele samenvattingen van bedrijven die zijn verwijderd uit en toegevoegd tot het beleggingsuniversum.

176


Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Verwijderd Sandvik Sandvik is een Zweeds bedrijf en is gespecialiseerd in de ontwikkeling van materialentechnologie. Het bedrijf produceert tools, mijnen constructieapparatuur en stalen producten. Sandvik heeft bedrijfsactiviteiten in 130 landen in Noord en Zuid Amerika, Europa, Azië, Afrika, het Midden Oosten en Oceanië en heeft 42000 werknemers. Sandvik toont enige betrokkenheid bij alle thema’s gerelateerd aan maatschappelijk verantwoord ondernemen relevant voor de sector. Echter, het bedrijf rapporteert niet over de bronnen en maatregelen die het geïmplementeerd heeft om deze kwesties te adresseren, noch verschaft het kwantitatieve data en indicatoren. Derhalve behoort Sandvik niet meer tot de top 40 procent duurzame bedrijven in de sector.

ASML ASML is marktleider voor de levering van lithografie systemen aan de halfgeleiderindustrie en maakt complexe machines voor de productie van onder andere chips. Het bedrijf is gevestigd in Veldhoven, Nederland. ASML publiceert een apart Environmental Health and Safety (EHS) jaarverslag, met daarin de resultaten van beleid aan de hand van kwantitatieve indicatoren. De ontwikkeling en toetsing van mensenrechtenbeleid is echter voor verbetering vatbaar. Het bedrijf is nu te weinig transparant over hoe mensenrechten, vakbondsvrijheid en andere arbeidsrechten worden gegarandeerd. Het beleid en de prestaties van ASML zijn niet toereikend om tot de top 40 procent duurzame bedrijven van de sector Semiconductors te kunnen worden gerekend.

SABMiller SABMiller is een bierbrouwer met meer dan 200 biermerken in portefeuille, waaronder internationale premium biermerken, zoals Pilsner Urquell en Grolsch. SABMiller is actief met brouwerijen en distributie in meer dan 55 landen wereldwijd. Hoewel het bedrijf vooruitgang heeft geboekt op het gebied van milieu door het formuleren van milieudoelstellingen en het behalen van positieve resultaten op dit vlak, laat het bedrijf slechtere prestaties zien ten aanzien van het beleid op mensenrechten. Het bedrijf is niet transparant over het garanderen van vakbondsvrijheid, hoewel het actief is in risicolanden. Ook heeft een aantijging tegen SABMiller plaatsgevonden op het gebied van vakbondsvrijheid in Honduras. Het bedrijf scoort bovendien ondergemiddeld op ‘human resources’ als gevolg van gebrekkig beleid op het garanderen van arbeidsrechten. SABMiller heeft een aantal fabrieken gesloten in Oost-Europa, Latijns Amerika en de Verenigde Staten, maar is niet transparant over wat het heeft gedaan om dit in goede banen te leiden. Het bedrijf behoort niet meer tot de beste in zijn klasse en werd daarom uit het universum verwijderd.

Toegevoegd Invensys Invensys is een Brits bedrijf en een mondiale automatiserings-, transport- en controlegroep. Het bedrijf heeft ongeveer 8000 werknemers en is actief in Noord en Zuid Amerika, Europa, Azië, Oceanië, Afrika en het Midden Oosten. Op het gebied van maatschappelijk verantwoord ondernemen scoort Invensys erg hoog op haar beleid ten aanzien van de garantie van productveiligheid, het bestrijden en voorkomen van corruptie en de bestrijding en preventie van marktverstorende maatregelen. Het bedrijf laat een sterke reductie van energieconsumptie en CO2-uitstoot zien. Verbeterpunten zijn de implementatie van andere milieucriteria en arbeids- en mensenrechten. Gemeenschapsinitiatieven van het bedrijf bestaan voornamelijk uit het steunen van goede doelen en het financieel ondersteunen en deelnemen in onderwijsprojecten.

SolarWorld SolarWorld is een Duits bedrijf en een wereldleider in hoge kwaliteits zonne-energietechnologie. Het bedrijf heeft ongeveer 1500 werknemers. Ondanks haar beperkte omvang, toont SolarWorld een sterke betrokkenheid voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. In vergelijking met sectorgenoten in de zonne-energiemarkt, heeft SolarWorld robuust beleid op het gebied van non-discriminatie, mensenrechten, arbeidsrechten en ook haar milieumanagementbeleid is erg uitgebreid. Waar het bedrijf nog geen beleid heeft geïmplementeerd, bijvoorbeeld rondom ketenbeheer, kinderarbeid en gedwongen arbeid, onderbouwt het bedrijf waarom dit het geval is en verschaft het een plan voor toekomstige implementatie. SolarWorld geldt als een pionier op het gebied van de inzameling van ongebruikte zonnewafers. In 2007 rapporteerde SolarWorld voor het eerst uitgebreid op de indicatoren van het Global Reporting Initiative. Op basis hiervan mag verwacht worden dat het bedrijf zijn prestaties op het gebied van maatschappelijk verantwoord ondernemen in de nabije toekomst verder zal verbeteren.

Sonova Holding Sonova Holding is producent van gehoortoestellen. Het bedrijf is met haar verkopen wereldwijd actief. De productiefabrieken zijn voornamelijk in Zwitserland gevestigd, maar Sonova heeft ook een vestiging in China en Vietnam. Sonova heeft nog geen apart mensenrechtenbeleid geformuleerd, maar belangrijke thema’s zoals non-discriminatie en productveiligheid zijn wel al uitgebreid verwerkt in de gedragscode. Verder heeft Sonova in de gedragscode opgenomen dat ethische principes gelden voor alle handelingen met klanten, leveranciers, zakenpartners en aandeelhouders. Het bedrijf geeft beperkte informatie over alternatieve maatregelen in China, zoals management en werknemer consultaties, voor recht op vakbondsvrijheid en het recht op collectief onderhandelen in China, maar er is een procedure opgesteld waar werknemers kunnen melden als hun arbeidsrechten niet worden nageleefd. Er zijn geen meldingen van schendingen van arbeidsrechten en uit het onderzoek is gebleken dat Sonova bovengemiddelde prestaties laat zien op het gebied van mensenrechten en arbeidsrechten. Het bedrijf is actief in het creëren van bewustwording over gehoorschade


177

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools en stimuleert toegang tot gehoormiddelen in ontwikkelingslanden. Sonova heeft de stichting ‘Hear the World’ opgericht waarmee het bedrijf educatie, voorlichting en financiële hulp aanbiedt rondom het belang van horen. Het bedrijf refereert naar milieubescherming in de code of conduct, maar heeft geen formeel milieubeleid openbaar gemaakt. Wel werkt het bedrijf er hard aan haar impact op het milieu te reduceren. Er is aandacht voor efficiënt gebruik van energie en materialen, recycling en het verantwoord deponeren van afval. Het bedrijf kan verbetering laten zien in de rapportage over het implementeren van sociale en milieu criteria, maar de beperkte rapportage is niet ongebruikelijk in de sector. Het grootste pluspunt van Sonova is het sociale karakter van de producten die het maakt; de kwaliteit van het leven van vele slechthorenden verbetert dankzij de gehoortoestellen van Sonova.

Duurzaam Aandelenpool Europa en haar uitsluitingsbeleid Duurzaam Aandelenpool Europa houdt bij het beleggingsbeleid en de uitvoering daarvan rekening met de sociale, ethische, milieuen bestuursprestaties van de entiteiten waarin kan worden belegd. Voor alle beleggingen hanteert Duurzaam Aandelenpool Europa uniforme ethische uitgangspunten. Duurzaam Aandelenpool Europa belegt niet direct in entiteiten die –op grond van een zorgvuldige afweging van de best beschikbare kennis en in het licht van de prestaties in het verleden – een onaanvaardbaar groot risico in zich bergen zich in de toekomst (opnieuw) schuldig te maken aan ernstige en systematische schendingen van mensenrechten, waaronder kinderarbeid en dwangarbeid, grove vormen van corruptie, het toebrengen van zware schade aan het milieu, of ernstige schendingen van fundamentele uitgangspunten.

De actuele situatie ten aanzien van uitsluitingen In het onderzoeksuniversum zijn naar beste weten acht bedrijven betrokken bij de ontwikkeling of productie van afgewezen wapens of wapensystemen, en twee bedrijven maken zich schuldig aan het toebrengen van zware schade aan het milieu en systematische schendingen van mensenrechten. In de volgende bedrijven neemt Duurzaam Aandelenpool Europa geen positie: Bedrijf BAE Systems EADS Finmeccanica Rheinmetall Rolls-Royce Group PLC Safran Serco Thales Rio Tinto Vedanta Resources

         

178

Geschonden principe Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid productie controversiële wapens Betrokkenheid ernstige mensenrechten schendingen / milieuvervuiling Betrokkenheid ernstige mensenrechten schendingen / milieuvervuiling


Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Beleggingsuniversum Het beleggingsuniversum bestaat per 31 december 2009, naast de bedrijven waarin een belang is genomen, uit de navolgende bedrijven: ABERTIS INFRAESTRUCTURAS ACCOR ADP ASSA ABLOY B BANCA MONTE PASCHI ORD BANCO SABADELL BMW STAMM BRITISH SKY BROADCASTING CAP GEMINI SA CAPITA GROUP CARLSBERG CARREFOUR CASINO ORD FERROVIAL CNP ASSURANCES COLOPLAST B CREDIT AGRICOLE DANSKE BANK DASSAULT SYSTEMES DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE POST DEUTSCHE POSTBANK DEUTSCHE TELEKOM DEXIA DIAGEO

DNB NOR EDF EIFFAGE ELECTROLUX B ERICSSON (LM) B ESSILOR INTERNATIONAL EURAZEO GEBERIT HAMMERSON HENNES & MAURITZ B HOLCIM IBERDROLA RENOVABLES IMPERIAL TOBACCO GROUP INTESA SANPAOLO ORD IRISH LIFE & PERMANENT KBC ANCORA KBC GROUPE KESKO KONINKLIJKE DSM LAFARGE (FRANCE) LAND SECURITIES GROUP LEGAL & GENERAL GROUP LEGRAND LIBERTY INTERNATIONAL LONDON STOCK EXCHANGE

LOREAL LUFTHANSA LVMH MEGGITT METSO CORP MICHELIN NOBEL BIOCARE HLDGS INH NORSK HYDRO ORKLA OUTOKUMPU PEARSON PEUGEOT SA PUMA RECKITT BENCKISER GROUP REED ELSEVIER (NL) RENEWABLE ENERGY CORP RESOLUTION LTD REXAM ROYAL & SUN ALLIANCE INS ROYAL BANK OF SCOTLAND SCHNEIDER ELECTRIC SCOTTISH & SOUTH. ENERGY SEVERN TRENT SKANSKA B SKF B

SMITH & NEPHEW SMITHS GROUP SOCIETE GENERALE SODEXO SOLVAY STANDARD LIFE STORA ENSO R STOREBRAND SWEDBANK SWISSCOM TELECOM ITALIA ORD TF1 TELEVISION FRANCAISE THOMSON THREE I GROUP TUI UBI BANCA VALLOUREC VEOLIA ENVIRONNEMENT VOLVO B WARTSILA B WPP GROUP


Beurswaarde 146.712 19.629 16.908 15.164 14.769 11.543 10.211 9.956 8.667 7.247 6.913 3.586 3.433 3.404 2.471 2.278 2.027 1.618 1.330 1.165 1.134 1.021 844 841 553


100,0

Banken Energie Basisgoederen Farmacie & biotechnologie Kapitaalgoederen Voeding en dranken Telecommunicatiediensten Financiële conglomeraten Nutsbedrijven Verzekeringen Auto's Duurzame consumptiegoederen Detailhandel Transport Verzorgingsproducten Media Consumenten Servicebedrijven Zakelijke dienstverlening Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Detailhandel voeding Halfgeleiders Technologie Onroerend Goed Software & services

13,3 11,5 10,3 10,1 7,9 7,0 6,8 5,9 4,9 4,7 2,4 2,3 2,3 1,7 1,6 1,4 1,1 0,9 0,8 0,8 0,7 0,6 0,6 0,4


179


Beurswaarde 146.712 49.641 21.034 19.424 16.078 11.931 10.939 6.527 3.555 2.139 1.391 1.312 1.046 851 844


100,0

Verenigd Koninkrijk Duitsland Frankrijk Zwitserland Nederland Spanje Italië Zweden Denemarken Griekenland Ierland België Noorwegen Finland

33,9 14,3 13,2 11,0 8,1 7,5 4,4 2,4 1,5 0,9 0,9 0,7 0,6 0,6


31-12-2009

31-12-2008

Vorderingen uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te vorderen bedragen van fondsen/pools Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

-29 191 495 15

2.212 5.021 69 180 6

Totaal

730

7.488




180

31-12-2009

31-12-2008

Schulden uit hoofde van effectentransacties Schulden uit hoofde van aankoop vreemde valuta Te betalen bedragen aan fondsen

--34

4.543 2.227 --

Totaal

34

6.770



2009

2008


66.539 74.615 -20.052

28.538 42.453 -4.452


121.102

66.539


9.627 -22.753

7.465 2.162


-13.126

9.627


-22.753 22.753 39.194

2.162 -2.162 -22.753


39.194

-22.753


147.170

53.413


2009

2008

2007

2006

2005


4.516 34.826 -148

1.814 -24.569 2

1.310 865 -13

1.046 4.173 --

786 4.882 -1


39.194 --

-22.753 --

2.162 --

5.219 47

5.667 41

Resultaat

39.194

-22.753

2.162

5.172

5.626


181


Aanvullende informatie SNS Duurzaam Aandelenfonds ingevolge richtlijnen Eurosif Inleiding SNS Duurzaam Aandelenfonds onderschrijft de richtlijnen voor transparantie van duurzame beleggingsfondsen van het European Social Investment Forum (Eurosif). In deze bijlage wordt achtergrondinformatie gegeven over het fonds, met de nadruk op onderzoeksprocedures en criteria die leiden tot het samenstellen van het duurzaam beleggingsuniversum.

Algemene informatie SNS Duurzaam Aandelenfonds belegt uitsluitend in Duurzaam Aandelenpool Europa. Duurzaam Aandelenpool Europa belegt in verhandelbare (certificaten van) aandelen en aan aandelen gerelateerde producten van bedrijven die zijn opgenomen in het beleggingsuniversum, voor zover deze zijn genoteerd aan een officiële effectenbeurs van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland of Noorwegen. Voorts kan worden belegd in aan aandelen gerelateerde vermogenstitels. Het vermogen van Duurzaam Aandelenpool Europa is zoveel als mogelijk volledig belegd. Indien de markt daartoe aanleiding geeft, kan (tijdelijk) worden belegd in liquiditeiten. Het beleggingsbeleid van Duurzaam Aandelenpool Europa is gericht op het behalen van een lange termijn rendement dat gemiddeld hoger is dan op de MSCI Standard Europe Index in Euro Daily Net Index Total Return (de benchmark).

Het duurzaam beleggingsuniversum Het duurzaam beleggingsuniversum van Duurzaam Aandelenpool Europa wordt samengesteld aan de hand van de hieronder uiteengezette onderzoeksprocedure. Deze procedure is gericht op een zo objectief mogelijke beoordeling van de prestaties van de onderneming op sociaal gebied, op milieu gebied en op het gebied van corporate governance. In het vervolg wordt ook wel de afkorting ESG gebruikt, die staat voor Environment, Social en (Corporate) Governance.

Duurzaamheidsonderzoek Duurzaam Aandelenpool Europa belegt in ondernemingen die relatief gezien binnen de sector waartoe ze behoren, bovengemiddelde prestaties leveren op het gebied van duurzaam ondernemen. Hiervoor worden per bedrijfssector de duurzaamheidprestaties gemeten van de Europese beursgenoteerde ondernemingen uit de betreffende sector. Beoordeling op duurzaamheidprestaties geschiedt op basis van sociale criteria, milieucriteria en criteria op het gebied van corporate governance. Verder wordt beoordeeld in hoeverre een onderneming betrokken is bij controversiële activiteiten. De bedrijven worden onderling vergeleken op basis van een integraal oordeel over alle onderzochte duurzaamheidprestaties. Het onderzoek naar en de beoordeling van de ondernemingen wordt uitgevoerd door een eigen ESG-team van analisten van SNS Asset Management. De analisten baseren zich daarbij op het uitgebreide databestand van het onafhankelijke onderzoeksbureau Vigeo. Daarnaast wordt uit een reeks van verschillende bronnen geput: publieke bedrijfsinformatie (jaar-, milieu-, sociaal-, duurzaamheidverslagen, gedragscodes, corporate websites e.d.), andere bedrijfsinformatie (bedrijfspresentaties, interviews of schriftelijke correspondentie met verantwoordelijken van de onderneming), financiële en niet-financiële databases en websites, broker research, onafhankelijke niet-gouvernementele organisaties (NGO’s), contacten met vakbonden of internationale vakbondsorganisaties, publicaties van wetenschappelijke instituten, en informatie uit een reeks van verschillende (vak)-tijdschriften, kranten en andere bronnen. De informatie die uit bovenstaand beschreven onderzoek wordt verkregen, wordt gebruikt om een adequaat beeld te verkrijgen van de prestaties van de bedrijven op de ESG-gebieden ‘sociaal’, ‘milieu’ en ‘corporate governance’. Hieronder lichten we de thema’s globaal toe.

Sociaal Sociaal wordt onderscheiden in intern en extern sociaal beleid. Intern sociaal beleid betreft de investering in het personeel van de onderneming. Human Resource Management en Health & Safety zijn hier de belangrijkste onderwerpen. Een onderneming kan via personeelsbeleid, training, opleiding en ontwikkeling en het betrekken van het personeel bij de gang van zaken van de onderneming wezenlijk bijdragen aan de versterking van haar innovatieve kracht en reputatie. Extern sociaal beleid heeft betrekking op de wijze waarop de onderneming zich manifesteert in haar maatschappelijke omgeving en welke bijdrage zij daaraan levert. Een belangrijke component hiervan is het mensenrechten- en arbeidsrechtenbeleid. Voor de beoordeling leveren onder meer de United Nations Norms on Business & Human Rights belangrijke criteria. 1 Sponsoring en ondersteuning van de lokale gemeenschap zijn aanvullende thema’s.

1 Norms on the Responsibilities of Transnational Corporations and Other Business Enterprises with Regard to Human Rights, U.N. Doc. E/CN.4/ Sub.2/2003/12/Rev.2 (2003)

182


Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Milieu Bij Milieu onderscheiden we in navolging van de World Business Council for Sustainable Development het milieubeleid voor ‘upstream’, ‘gate-to-gate’ en ‘downstream’. Naast een beoordeling van de algemene milieustrategie en het milieumanagement gaat het hier om de milieueffecten bij de inkoop (inkoop grondstoffen, producten en diensten), bij de productie (milieuvriendelijkheid verwerkingswijzen) en bij het gebruik van de producten en diensten (afvalverwerking, transport etc.). De onderliggende gedachte is dat afval, emissies en vervuiling wijzen op inefficiënties in het productieproces en dus vormen van verspilling zijn, die ook voor de klant geen waarde toevoegen.

Governance Bij Governance gaat het over verantwoord bestuur. Corporate governance is daarbij het sleutelbegrip. Getoetst wordt of de wijze van samenstelling van de Raad van Bestuur aan ‘best-practices’ voldoet, en in welke mate controlemechanismen aanwezig zijn en hoe zij functioneren. Een belangrijk onderwerp is de behartiging van de belangen van aandeelhouders. Van een goed bestuurde onderneming wordt verder verwacht dat zij beschikt over ondernemingsprincipes (‘business principles’) en een gedragscode (‘code of conduct’) waarin omschreven wordt wat de missie en doel van de onderneming zijn en welke visie zij heeft op de voor de onderneming relevante betrokken partijen (‘stakeholders’). Hieronder vallen zaken als productveiligheid, leveranciersbeleid, voorkomen van corruptie en kartelvorming en de sociale en milieu impact van producten / diensten van het bedrijf.

Controversiële activiteiten Ondanks goede duurzaamheidprestaties kunnen controversiële activiteiten, zoals onverantwoorde vormen van kinderarbeid, aanleiding geven om niet in een onderneming te beleggen. Voor de portefeuille is er een uitsluitingbeleid geformuleerd. Dit betekent globaal dat niet belegd wordt in ondernemingen die actief zijn op het gebied van chemische, biologische en kernwapens, en dat clusterbommen en -munitie en anti-persoonsmijnen zijn uitgesloten. Verder worden bedrijven vermeden die op structurele wijze mensenrechten, milieustandaarden en/of fundamentele ethische principes schenden.

Portefeuillesamenstelling Bij de uiteindelijke portefeuilleconstructie en het dagelijkse beheer wordt de relatieve waardering van de geselecteerde aandelen beoordeeld en worden voorts algemene economische ontwikkelingen en bedrijfs(sector)ontwikkelingen in het beleggingsproces betrokken. Als gevolg van bovengenoemde selectieprocedure kan de samenstelling van de beleggingsportefeuille afwijken van die van de benchmark. De samenstelling van de beleggingsportefeuille van Duurzaam Aandelenpool Europa ultimo verslagperiode en de namen van de ondernemingen in het duurzaam beleggingsuniversum waarin niet is belegd, zijn in dit verslag opgenomen bij Duurzaam Aandelenpool Europa.


183


Euro Vastgoedfondsenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

90.064

68.361

Vorderingen

282

354


765

2.558


207

244


840

2.668

90.904

71.029

Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat

29.562 28.835 32.507

42.194 90.031 -61.196

Totaal

90.904

71.029

2009

2008

-28.729 35.290 32.507

-45.571 34.725 -61.196


-4.058

19.028


-24.206

45.812

72 -37

429 -174

10.839

-6.947


12.055 -24.687

33.134 -24.866


-12.632

8.268

-1.793

1.321

2.558

1.237

765

2.558





4.236

3.741


4.058

-19.028


24.206

-45.812



15 -8

36 -133


32.507

-61.196

Resultaat

32.507

-61.196


184

2008






2009

2008

68.361 28.729 -35.290 4.058 24.206

122.355 45.571 -34.725 -19.028 -45.812

90.064

68.361

In de verslagperiode is 22,9% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 130.022. In de verslagperiode bedroegen de netto-opbrengsten inzake securities lending in totaal € 17.110. Citi bemiddelt in alle securitieslendingtransacties en ontvangt als vergoeding voor haar werkzaamheden 25% van de bruto-opbrengsten. De bruto-opbrengsten komen onder aftrek van deze vergoeding geheel ten goede aan de betreffende beleggingspool.



Aantal aandelen

122.473 127.350 63.998

7.653

543.470 646.320 190.943 615.910 560.955 184.213 402.622 1.304.064 191.845 651.800 868.776

519.001

30.421 30.421 68.666


90.064

Aandelen Binnenland (EUR) CORIO EUROCOMMERCIAL PROPERTIES WERELDHAVE

13.778 5.841 3.668 4.269

Aandelen Buitenland

76.286

België (EUR) COFINIMMO Verenigd Koninkrijk (GBP) BIG YELLOW GROUP PLC BRITISH LAND COMPANY DERWENT LONDON PLC DEVELOPMENT SECURITIES HAMMERSON HELICAL BAR LAND SECURITIES GROUP QUINTAIN ESTATES & DEV PLC SHAFTESBURY ST. MODWEN PROPERTIES PLC UNITE GROUP PLC Finland (EUR) SPONDA Frankrijk (EUR) FONCIERE DES REGIONS FONCIERE DES REGIONS-CW10 GECINA

Aantal aandelen

Beurswaarde

18.541 264.294 49.545 66.636

ICADE EMGP KLEPIERRE SILIC UNIBAIL-RODAMCO

115.434

Griekenland (EUR) BABIS VOVOS INTL CONSTRUCT

1.238 7.503 4.211 10.242 507 507

755 755

1.491.553

Italië (EUR) IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZ

2.325 2.325

23.436 2.165 3.492 2.837 2.369 2.677 709 3.104 881 850 1.423 2.929

778.539 533.379 580.350

Oostenrijk (EUR) ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE IMMOEAST IMMOBILIEN ANLAGEN IMMOFINANZ AG

7.164 3.659 2.054 1.451

297.507 422.172 366.497 265.919

Zweden (SEK) CASTELLUM FABEGE AB HUFVUDSTADEN-A KUNGSLEDEN

7.186 2.105 1.863 1.941 1.277

Zwitserland (CHF) EASTERN PROPERTY HOLDING PSP SWISS PROPERTY SWISS PRIME SITE-REG

2.885 752 1.452 681

1.417 1.417

34.264 36.807 17.418

30.611 2.171 18 5.228


185


Beurswaarde

%

90.064


100,0

30.611 23.436 13.778 7.186 7.164 2.885 2.325 1.417 755 507

Frankrijk Verenigd Koninkrijk Nederland Zweden Oostenrijk Zwitserland Italië Finland België Griekenland

33,9 26,0 15,3 8,0 8,0 3,2 2,6 1,6 0,8 0,6


31-12-2009

31-12-2008

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

-34 29 186 33

33 16 24 278 3

Totaal

282

354




186

31-12-2009

31-12-2008

Schulden uit hoofde van effectentransacties Te betalen bedragen aan de fondsen

-207

11 233

Totaal

207

244



2009

2008

42.194 12.055 -24.687

33.926 33.134 -24.866

29.562

42.194

90.031 -61.196

145.689 -55.658

28.835

90.031

-61.196 61.196 32.507

-55.658 55.658 -61.196


32.507

-61.196


90.904

71.029

Kapitaalrekening Stand per 1 januari Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo periode Geaccumuleerd resultaat Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Resultaat over de verslagperiode


2009

2008

2007

2006

2005


4.236 28.264 7

3.741 -64.840 -97

5.154 -60.777 -35

4.227 63.593 41

6.473 24.576 -199


32.507 --

-61.196 --

-55.658 --

67.861 250

30.850 196

Resultaat

32.507

-61.196

-55.658

67.611

30.654


187


Hoogdividend Mixpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

27.074

22.596

Vorderingen

17

30


--

--


17

30


‑‑

‑‑

27.074

22.596

Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat Totaal

32.911 -10.830 4.993

33.426 2.372 -13.202

27.074

22.596


2009

188

2008

2009 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Resultaat

-1.807 2.322 4.993

-1.519 4.549 -13.202


-119

863


-4.874

12.339


13 -13

248 -248


515

3.030


1.704 -2.219

1.519 -4.549


-515

-3.030

--

--

‑‑

‑‑

‑‑

‑‑



119

-863


4.874

-12.339



--

--


4.993

-13.202

Resultaat

4.993

-13.202


2008




2009

2008


22.596 1.807 -2.322 119 4.874

38.828 1.519 -4.549 -863 -12.339


27.074

22.596

Effectenportefeuille Aantal participaties 1.104.755

intrinsieke waarde Beleggingen per 31 december 2009 HOOGDIVIDEND AANDELENPOOL (CERTIFICATE)

27.074 27.074


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de beleggingspools Te vorderen bedragen van de fondsen

3 14

30 --

Totaal

17

30




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de fondsen Te betalen bedragen aan de beleggingspools

3 14

30 --

Totaal

17

30


189


2009


33.426 1.704 -2.219

36.456 1.519 -4.549


32.911

33.426


2.372 -13.202

1.252 1.120


-10.830

2.372


-13.202 13.202 4.993

1.120 -1.120 -13.202

4.993

-13.202

27.074

22.596



2009

190

2008

2008

2007

01-12-2006 t/m 31-12-2006


4.993 --

-13.202 --

1.120 --

1.252 --


4.993 --

-13.202 --

1.120 --

1.252 --

Resultaat

4.993

-13.202

1.120

1.252



Hoogdividend Aandelenpool Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

26.760

21.844

Vorderingen

200

191


117

513

3

29

314

675

27.074

22.519

Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Eigen vermogen Kapitaalrekening Geaccumuleerd resultaat Onverdeeld resultaat

26.495 -4.386 4.965

26.905 8.738 -13.124

Totaal

27.074

22.519


-9.790 8.644 4.965

-5.958 8.432 -13.124


-702

2.926


-3.068

11.785

-9 -26

17 -248

14

3.830


1.804 -2.214

1.513 -4.530


-410

-3.017

-396

813

513

-300

117

513





2008

2008

1.210

1.603


702

-2.926



3.068

-11.785



-13 -2

-16 --


4.965

-13.124

Resultaat

4.965

-13.124


191




2009

2008


21.795 10.052 -8.644 490 3.377

37.992 7.322 -8.432 -3.253 -11.834


27.070

21.795

In de verslagperiode is 10,6% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 25.307. In de verslagperiode bedroegen de netto-opbrengsten inzake securities lending in totaal € 1.326. Citi bemiddelt in alle securitieslendingtransacties en ontvangt als vergoeding voor haar werkzaamheden 25% van de bruto-opbrengsten. De bruto-opbrengsten komen onder aftrek van deze vergoeding geheel ten goede aan de betreffende beleggingspool.

Valutatermijnaffaires In duizenden euro’s

2009

2008

Stand per 1 januari Expiratie Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

49 -262 212 -309

1.037 -1.364 327 49


-310

49

De in de verslagperiode afgesloten valutatermijnaffaires zijn uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. Deze transacties zijn uitgevoerd tegen marktconforme condities.



Aantal aandelen


11.000 31.000 7.000 12.500 35.000 17.000

192

Aandelen Binnenland (EUR) BAM GROEP KONINKLIJKE KPN PHILIPS ELECTRONICS REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHELL -A UNILEVER


Aantal aandelen Aandelen Buitenland

27.070 1.825 80 367 145 108 738 387

Beurswaarde

20.750 2.000

België (EUR) FORTIS - RTS COUPON 42 GROUPE BRUXELLE LAMBERT

2.550 10.000 1.800 8.000 9.500 1.250

Duitsland (EUR) ALLIANZ -REG BASF DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE POST -REG E.ON MUENCHENER RUECKVER

14.926 132 -132 1.637 222 435 104 108 278 136



Aantal aandelen 4.200 1.400

4.600 25.000 45.000 115.000 12.000 31.000 27.000 15.000 20.000 25.000 87.000 28.000 8.500 40.000 23.000 25.000 27.273 85.000 30.000 8.500 45.000 447.000

Beurswaarde RWE -NON VTG PFD VOLKSWAGEN -PFD Verenigd Koninkrijk (GBP) ASTRAZENECA AVIVA BALFOUR BEATTY BP BRITISH AMERICAN TOBACCO CENTRICA COMPASS GROUP DIAGEO FIRSTGROUP GLAXOSMITHKLINE HSBC HOLDINGS ICAP IMPERIAL TOBACCO GROUP MAN GROUP MARKS & SPENCER GROUP NAT. GRID TRANSCO REXAM ROYAL & SUN ALLIANCE INS GRP SAINSBURY (J) SMITHS GROUP THOMAS COOK GROUP PLC VODAFONE GROUP

15.000 4.000 9.000

Finland (EUR) NOKIA RAUTARUUKKI OYJ SAMPO OYJ-A SHS

4.500 2.000 1.800 1.700 18.000 5.000 11.000 2.000 5.000 1.250 18.300 756 5.276 13.789

Frankrijk (EUR) BNP PARIBAS BOUYGUES CASINO GUICHARD PERRACHON CNP ASSURANCES FRANCE TELECOM GAZ DE FRANCE PAGESJAUNES GROUPE PPR SANOFI-AVENTIS SCHNEIDER ELECTRIC TOTAL FINA ELF VALLOUREC VINCI VIVENDI

7.000 6.000 7.180

6.000 74.000 26.393 20.000 60.000 50.000 14.700 14.000 140.000 40.000

9.000

Griekenland (EUR) HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA NATIONAL BANK OF GREECE OPAP Italië (EUR) ATLANTIA SPA ENEL ENI FIAT SPA-RSP HERA SPA INTESA SANPAOLO MEDIOBANCA MEDIOBANCA SPA-CW11 01-01-10 9,00 TELECOM ITALIA-RNC TERNA SPA Luxemburg (EUR) SES-FDR

262 92 5.028 151 112 131 777 272 98 135 183 96 371 694 136 188 139 104 191 89 115 109 97 117 723 352 134 65 153 3.064 252 73 113 115 314 151 86 168 275 102 824 96 208 287 291 72 109 110 1.571 110 300 470 126 97 117 122 1

Aantal aandelen 6.000

Beurswaarde Oostenrijk (EUR) VOESTALPINE

154 154

61.670 35.000 16.500 24.500

Spanje (EUR) BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA BANCO SANTANDER CENTRAL HISPAN CRITERIA CAIXACORP SA IBERDROLA TELEFONICA

15.000

Zweden (SEK) SVENSKA CELLULOSA -B

140 140

Zwitserland (CHF) CREDIT SUISSE GROUP -REG NOVARTIS -REG ZURICH FINANCIAL SERVICES

669 173 267 229

26.000

5.000 7.000 1.500

5.500 5.500 23.983 10.000 25.000 10.000 6.500 26.000 12.500 5.000 3.000 8.000 7.000 14.984 4.000 9.055 30.036 9.600 12.500 5.500 18.000 6.000 16.000 10.000 15.000 9.000 35.000 6.583 11.000 6.055 80.000 10.000 7.500 18.000 17.989 20.000

Verenigde Staten (USD) AFLAC AGL RESOURCES ALTRIA GROUP AMERICAN ELECTRIC POWER AT & T INC AUTOMATIC DATA PROCESSING AVERY DENNISON BRISTOL-MYERS SQUIBB CO CHEVRON CORPORATION COCA-COLA COMPANY DIAMOND OFFSHORE DRILLING DOMINION RESOURCES DOW CHEMICAL DU PONT (E.I.) DE NEMOURS EATON EXELON CORPORATION GENERAL ELECTRIC CO GENUINE PARTS HCP INC HJ HEINZ INTEL CORP KIMBERLY-CLARK KRAFT FOODS INC US MCDONALD'S CORP MERCK & CO NYSE EURONEXT PFIZER PHILIP MORRIS INTERNATIONAL PLUM CREEK TIMBER CO PPG INDUSTRIES QWEST COMMUNICATIONS SONOCO PRODUCTS CO SOUTHERN CO SPECTRA ENERGY CORP VERIZON COMMUNICATIONS WASTE MANAGEMENT

1.746 331 712 115 110 478

10.319 177 140 328 242 488 298 165 457 671 199 206 217 135 352 177 308 317 254 266 164 256 266 303 435 382 159 444 221 289 247 235 204 174 257 415 471

108 120 142 142


193


Beurswaarde 27.070 3.943 3.200 2.688 2.347 2.245 2.215 1.821 1.426 1.259 1.081 797 636 623 555 526 314 298 266 256 222 218 134


100,0

Energie Telecommunicatiediensten Nutsbedrijven Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Banken Basisgoederen Kapitaalgoederen Verzekeringen Financiële conglomeraten Consumenten Servicebedrijven Zakelijke dienstverlening Media Onroerend Goed Detailhandel Transport Software & services Verzorgingsproducten Halfgeleiders Detailhandel voeding Auto's Technologie

14,6 11,8 9,9 8,7 8,3 8,2 6,7 5,3 4,7 4,0 2,9 2,3 2,3 2,1 1,9 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 0,8 0,5

Landenverdeling In duizenden euro’s

Beurswaarde

194

%

27.070


100,0

10.319 5.028 3.064 1.825 1.746 1.637 1.571 669 352 291 154 142 140 132

Verenigde Staten Verenigd Koninkrijk Frankrijk Nederland Spanje Duitsland Italië Zwitserland Finland Griekenland Oostenrijk Luxemburg Zweden België

38,2 18,6 11,3 6,7 6,4 6,0 5,8 2,5 1,3 1,1 0,6 0,5 0,5 0,5


Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Valuta In duizenden euro’s

Bedrag

Valutatermijnaffaires verkoop verkoop verkoop verkoop verkoop verkoop

250.000 300.000 3.150.000 14.000.000 1.000.000 550.000

Valuta

Contractkoers

Settlementdatum

GBP GBP GBP USD USD GBP

0,87395 0,90384 0,90385 1,4729 1,4198 0,89105

8-1-2010 19-1-2010 19-1-2010 19-1-2010 28-1-2010 18-2-2010

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 5 -6 -60 -253 7 -2 -309

Valuta exposure

Bruto

EUR CHF GBP NOK SEK USD

Valutatermijnaffaires

Netto

10.914 669 5.028 140 10.319

--4.720 --10.209

10.914 669 308 -140 110

27.070

14.929

12.141


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting

15 58 122 5

-53 136 2

Totaal

200

191

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)



31-12-2009

31-12-2008


3

29

Totaal

3

29


195


2009

2008


26.905 1.804 -2.214

29.922 1.513 -4.530


26.495

26.905

8.738 -13.124

7.558 1.180

-4.386

8.738

-13.124 13.124 4.965

1.180 -1.180 -13.124


4.965

-13.124


27.074

22.519

Geaccumuleerd resultaat Stand per 1 januari Toevoeging uit onverdeeld resultaat Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Resultaat over de verslagperiode


196

2009

2008

2007

2006

2005


1.210 3.770 -15

1.603 -14.711 -16

1.628 -473 25

1.448 4.759 -48

1.277 2.909 12


4.965 --

-13.124 --

1.180 --

6.159 53

4.198 44

Resultaat

4.965

-13.124

1.180

6.106

4.154



Global Emerging Markets Equity Pool Kasstroomoverzicht

Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s


31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

32.388

16.939

Vorderingen

138

131


40

147


10

23

168

255

32.556

17.194


31.675 -12.121 13.002

29.315 2.569 -14.690

32.556

17.194

2008

-11.309 8.225 13.002

-5.661 2.764 -14.690


-1.790

325


-10.575

15.646

-7 -13

-100 -22

-2.467

-1.738


17.791 -15.431

7.039 -5.346


2.360

1.693

-107

-45

147

192

40

147





2009

2008

626

1.274


1.790

-325


10.575

-15.646



-11

3 4


13.002

-14.690

Resultaat

13.002

-14.690


197




2009

2008


16.939 11.309 -8.225 1.790 10.575

30.013 5.661 -2.764 -325 -15.646


32.388

16.939

In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. De kosten van de aan- en verkooptransacties bedroegen in totaal € 16.419.


305.100 561.667 146.130 24.100


32.388

COMGEST GROWTH PLC - EMERGING GOLDMAN SACHS GL EM MKT EQ-I ROBECO INSTITUTIONEEL EMERGING VANGUARD EMERGING MARKET ETF

6.152 12.919 12.628 689


Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividend Te vorderen dividendbelasting Te vorderen dividendbelasting Totaal

198


31-12-2009

31-12-2008

49 8 47 34

6 13 112 --

138

131

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)




31-12-2009

31-12-2008


10

23

Totaal

10

23


2009


2008

29.315 17.791 -15.431

27.622 7.039 -5.346

31.675

29.315


2.569 -14.690

269 2.300


-12.121

2.569


-14.690 14.690 13.002

2.300 -2.300 -14.690


13.002

-14.690


32.556

17.194



2009

2008

2007

19-12-2005 t/m 31-12-2005

2006


626 12.365 11

1.274 -15.971 7

109 2.242 -51

34 219 -1

8 10 1


13.002 --

-14.690 --

2.300 --

252 2

19 --

Resultaat

13.002

-14.690

2.300

250

19


199


Optimaalpool Blauw Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

3.572

7.176

Vorderingen

17

47


--

--


17

47


--

--

3.572

7.176


3.024 45 503

7.131 -8 53

Totaal

3.572

7.176


-1.478 5.585 503

-3.626 1.546 53


-313

72


-190

-126

30 -30

-47 47

4.107

-2.081


943 -5.050

2.385 -304


-4.107

2.081

--

--

‑‑

--

‑‑

--





200

2008

313

-72

190

126


--

-1


503

53

Resultaat

503

53


2008





2009


2008

7.176 1.478 -5.585 313 190

5.042 3.626 -1.546 -72 126

3.572

7.176


59.358 43.354 2.428 11.405


3.572

EURO LIQUIDITEITENPOOL (CERTIFICATE) EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE) EURO VASTGOEDFONDSENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EQUITY MIXPOOL (CERTIFICATE)

1.774 1.492 113 193


Intrinsieke waarde

%

3.572


100,0

1.774 1.492 193 113

Euro Liquiditeitenpool Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

49,6 41,8 5,4 3,2


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de beleggingspools

17

47

Totaal

17

47




201

Jaarrekeningen 2009 Beleggingspools Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2009

31-12-2008


17

47

Totaal

17

47


2009


7.131 943 -5.050

5.050 2.385 -304

3.024

7.131


-8 53

--8


45

-8


53 -53 503

-8 8 53


503

53

3.572

7.176




2009

202

2008

03-12-2007 t/m 31-12-2007

2008


503 --

54 -1

-8 --

Resultaat

503

53

-8



Optimaalpool Geel Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

48.420

45.337

Vorderingen

30

56


--

--


30

56


--

--

48.420

45.337


38.356 5.078 4.986

40.259 7.259 -2.181

Totaal

48.420

45.337


-9.198 11.104 4.986

-18.160 23.438 -2.181


-552

765


-4.437

1.413

26 -26

92 -92

1.903

5.275


4.675 -6.578

7.993 -13.268


-1.903

-5.275

--

--

--

--

‑‑

‑‑





2008

552

-765

4.437

-1.413


-3

-3


4.986

-2.181

Resultaat

4.986

-2.181

2008



203





2009

2008

45.337 9.198 -11.104 552 4.437

52.793 18.160 -23.438 -765 -1.413

48.420

45.337


238.937 900.282 54.288 459.097


48.420

EURO LIQUIDITEITENPOOL (CERTIFICATE) EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE) EURO VASTGOEDFONDSENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EQUITY MIXPOOL (CERTIFICATE)

7.142 30.989 2.517 7.772


Intrinsieke waarde

%

48.420


100,0

30.989 7.772 7.142 2.517

Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Liquiditeitenpool Euro Vastgoedfondsenpool

64,0 16,1 14,7 5,2


204

31-12-2009

31-12-2008


22 8

56 --

Totaal

30

56






31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de beleggingspools Te betalen bedragen aan de fondsen

8 22

-56

Totaal

30

56


2009

2008


40.259 4.675 -6.578

45.534 7.993 -13.268


38.356

40.259


7.259 -2.181

6.807 452

5.078

7.259

-2.181 2.181 4.986

452 -452 -2.181

4.986

-2.181

48.420

45.337

Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode Totaal eigen vermogen


2009

2008

2007

2006

2005


4.989 -3

-2.178 -3

453 -1

1.916 -1

3.080 --


4.986 --

-2.181 --

452 --

1.915 63

3.080 47

Resultaat

4.986

-2.181

452

1.852

3.033


205


Optimaalpool Oranje Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

201.621

174.200

Vorderingen

310

813

--

--

310

813

‑‑

‑‑

201.621

174.200


193.658 -22.245 30.208

196.445 10.878 -33.123

Totaal

201.621

174.200

2009

2008

-34.407 37.199 30.208

-61.348 68.599 -33.123


-2.785

3.148


-27.428

29.965

503 -503

-579 579

2.787

7.241


12.499 -15.286

11.018 -18.259


-2.787

-7.241

--

--

--

--

‑‑

‑‑





206

2008

2.785

-3.148

27.428

-29.965


-5

-10


30.208

-33.123

Resultaat

30.208

-33.123






2009

2008


174.200 34.407 -37.199 2.785 27.428

214.564 61.348 -68.599 -3.148 -29.965


201.621

174.200


3.158.482 212.711 4.905.231


201.621

EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE) EURO VASTGOEDFONDSENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EQUITY MIXPOOL (CERTIFICATE)

108.716 9.864 83.041


Intrinsieke waarde

%

201.621


100,0

108.716 83.041 9.864

Euro Obligatiepool Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

53,9 41,2 4,9


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen bedragen van de pools

1 309

-813

Totaal

310

813



207




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de fondsen Te betalen bedragen aan de beleggingspools

309 1

813 --

Totaal

310

813


2009

2008


196.445 12.499 -15.286

203.686 11.018 -18.259


193.658

196.445


10.878 -33.123

10.266 612


-22.245

10.878


-33.123 33.123 30.208

612 -612 -33.123

30.208

-33.123

201.621

174.200

2006

2005



208

2009

2008

2007


30.213 -5

-33.113 -10

641 -29

3.265 -1

4.822 --


30.208 --

-33.123 --

612 --

3.264 72

4.822 46

Resultaat

30.208

-33.123

612

3.192

4.776



Optimaalpool Rood Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

67.547

41.866

Vorderingen

146

54

--

--

146

54

--

--

67.547

41.866


66.900 -11.635 12.282

53.501 3.539 -15.174

67.547

41.866

2009

2008

-24.462 11.065 12.282

-22.269 15.398 -15.174


-1.333

1.406


-10.951

13.765

-92 92

98 -75

-13.399

-6.851


16.427 -3.028

11.336 -4.461


13.399

6.875

--

24

--

-24

--

--





2008

1.333

-1.406

10.951

-13.765


-2

-3


12.282

-15.174

Resultaat

12.282

-15.174



209





2009

2008

41.866 24.462 -11.065 1.333 10.951

50.166 22.269 -15.398 -1.406 -13.765

67.547

41.866


475.166 140.803 2.638.171


67.547

EURO OBLIGATIEPOOL (CERTIFICATE) EURO VASTGOEDFONDSENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EQUITY MIXPOOL (CERTIFICATE)

16.355 6.529 44.663


Intrinsieke waarde

%

67.547


100,0

44.663 16.355 6.529

Global Equity Mixpool Euro Obligatiepool Euro Vastgoedfondsenpool

66,1 24,2 9,7


210

31-12-2009

31-12-2008


143 3

16 38

Totaal

146

54






31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan de beleggingspools Te betalen bedragen aan de fondsen

3 143

38 16

Totaal

146

54


2009

2008


53.501 16.427 -3.028

46.626 11.336 -4.461


66.900

53.501


3.539 -15.174

4.590 -1.051


-11.635

3.539


-15.174 15.174 12.282

-1.051 1.051 -15.174


12.282

-15.174


67.547

41.866


2009

2008

2007

2006

2005


12.284 -2

-15.171 -3

-1.046 -5

2.043 --

1.614 --


12.282 --

-15.174 --

-1.051 --

2.043 24

1.614 11

Resultaat

12.282

-15.174

-1.051

2.019

1.603


211


Optimaalpool Paars Kasstroomoverzicht

Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro’s


31-12-2009

31-12-2008

Beleggingen

104.626

61.435

Vorderingen

258

116

--

--

257

115

1

1

104.627

61.436


118.179 -37.081 23.529

98.517 -9.570 -27.511

Totaal

104.627

61.436

2009

2008

-29.667 10.008 23.529

-38.252 8.706 -27.511


-1.760

1.944


-21.772

25.563

-142 142

126 -124

-19.662

-29.548


21.880 -2.218

31.412 -1.864


19.662

29.548

--

--

--

--

‑‑

‑‑




2009

212

2008


1.760

-1.944


21.772

-25.563


Overige bedrijfsopbrengsten Rente rekening-courant Overige bedrijfsopbrengsten

-5 2

-4 --



23.529

-27.511

Resultaat

23.529

-27.511





2009

2008


61.435 29.667 -10.008 1.760 21.772

59.396 38.252 -8.706 -1.944 -25.563


104.626

61.435



219.866 5.577.995

104.626

EUROVASTGOEDFONDSENPOOL (CERTIFICATE) GLOBAL EQUITY MIXPOOL (CERTIFICATE)

10.196 94.430


Beurswaarde 104.626 94.430 10.196


100,0

Global Equity Mixpool Euro Vastgoedfondsenpool

90,3 9,7


31-12-2009

31-12-2008

Te vorderen bedragen van de beleggingspools Te vorderen bedragen van de fondsen Te vorderen dividendbelasting

13 244 1

2 113 1

Totaal

258

116

(looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd korter dan 1 jaar) (looptijd langer dan 1 jaar)


213




31-12-2009

31-12-2008

Te betalen bedragen aan beleggingspools Te betalen bedragen aan de fondsen

244 13

113 2

Totaal

257

115


2009


2008

98.517 21.880 -2.218

68.969 31.412 -1.864


118.179

98.517


-9.570 -27.511

-7.585 -1.985


-37.081

-9.570


-27.511 27.511 23.529

-1.985 1.985 -27.511

23.529

-27.511

104.627

61.436



214

2009

2008

2007

2006

2005


-23.532 -3

--27.507 -4

--1.979 -6

-1.873 7

89 1.633 -1


23.529 --

-27.511 --

-1.985 --

1.880 18

1.721 9

Resultaat

23.529

-27.511

-1.985

1.862

1.712



Toerekenbare intrinsieke waarde en resultaat beleggingspools Aantal participaties

Netto vermogenswaarde per participatie van de pool in €

Toerekenbare netto vermogenswaarde in € 1.000

Toerekenbaar resultaat in € 1.000

Euro Liquiditeitenpool 2009 SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw

2.730.784 238.937 59.358

Totaal

3.029.079

2008 SNS Euro Liquiditeitenfonds Optimaalpool Geel Optimaalpool Blauw

2.750.767 236.466 124.405

Totaal

3.111.638

29,89

28,91

81.630 7.142 1.774

2.670 222 114

90.546

3.006

79.522 6.836 3.597

3.150 302 120

89.955

3.572

759.287 352.644 30.989 108.716 16.355 1.492

46.432 19.678 1.880 6.398 803 196

1.269.483

75.387

658.196 279.594 29.885 97.913 10.929 3.073

39.581 18.035 1.837 6.413 662 158

1.079.590

66.686

396.911 --

123.284 --

396.911

123.284

282.894 --

-252.923 --

282.894

-252.923

208.416 363.758 152.418

53.081 94.245 36.395

724.592

183.721

152.961 260.709 114.530

-108.678 -153.771 -68.250

528.200

-330.699

Euro Obligatiepool

2009 SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

22.059.223 10.245.215 900.282 3.158.482 475.166 43.354

Totaal

36.881.722

2008 SNS Euro Obligatiefonds Euro Mixpool Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

20.405.148 8.667.856 926.462 3.035.477 338.818 95.267

Totaal

33.469.028

34,42

32,26

Aandelenpool Nederland

2009 SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V.

7.861.690 1

Totaal

7.861.691

2008 SNS Nederlands Aandelenfonds SNS Bank N.V.

8.022.882 1

Totaal

8.022.883

50,49

35,26

Euro Aandelenpool

2009 SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool

7.849.669 13.700.368 5.740.598

Totaal

27.290.635

2008 SNS Euro Aandelenfonds Euro Mixpool Global Equity Mixpool

7.670.609 13.073.919 5.743.398

Totaal

26.487.926

26,55

19,94


215






Euro Mixpool

2009 SNS Euro Mixfonds SNS bank N.V.

22.347.879 3

Totaal

22.347.882

2008 SNS Euro Mixfonds SNS bank N.V.

20.223.422 3

Totaal

20.223.425

32,06

26,72

716.402 --

113.909 --

716.402

113.909

540.303 --

-135.776 --

540.303

-135.776

153.175 94.430 7.772 83.041 44.663 193

34.585 18.900 1.847 19.663 8.768 89

383.274

83.852

118.611 52.073 6.238 67.104 25.377 281

-72.160 -22.727 -3.039 -34.077 -12.507 -131

269.684

-144.641

32.189 157.796

6.907 31.504

189.985

38.411

18.710 99.137

-8.691 -48.017

117.847

-56.708

20.024 57.551

4.180 13.706

77.575

17.886

16.365 79.367

-9.540 -531

72.383

-37.901

Global Equity Mixpool

2009 SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw Totaal 2008 SNS Wereld Aandelenfonds Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw Totaal

9.048.023 5.577.995 459.097 4.905.231 2.638.171 11.405 22.639.922

16,93

9.059.634 3.977.410 476.474 5.125.437 1.938.365 21.486 20.598.806

13,09

Amerika Aandelenpool

2009 SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool

2.364.440 11.590.724

Totaal

13.955.164

2008 SNS Amerika Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal

13,61

1.729.317 9.162.756 10.892.073

10,82

Azië Aandelenpool

216

2009 SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool

1.065.018 3.060.959

Totaal

4.125.977

2008 SNS Azië Aandelenfonds Global Equity Mixpool

1.098.368 3.383.303

Totaal

4.858.224


18,80

14,90






Duurzaam Aandelenpool Europa

2009 SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Bank N.V.

5.946.068 1

Totaal

5.946.069

2008 SNS Duurzaam Aandelenfonds SNS Bank N.V.

2.889.308 1

Totaal

2.889.309

24,75

18,49

147.170 --

39.194 --

147.170

39.194

53.413 --

-22.753 --

53.413

-22.753

61.685 -10.196 2.517 9.864 6.529 113

21.396 27 3.571 1.040 4.152 2.216 104

90.904

32.506

48.248 77 6.501 2.378 9.183 4.416 225

-48.177 -78 -3.492 -1.280 -5.449 -2.628 -94

71.028

-61.198

27.074 --

4.993 --

27.074

4.993

22.596 --

-13.202 --

22.596

-13.202

27.074 --

4.966 --

27.074

4.966

22.519 --

-13.124 --

22.519

-13.124

Euro Vastgoedfondsenpool

2009 SNS Euro Vastgoedfonds Hoogdividend Mixpool Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

1.330.211 -219.866 54.288 212.711 140.803 2.428

Totaal

1.960.307

2008 SNS Euro Vastgoedfonds Hoogdividend Mixpool Optimaalpool Paars Optimaalpool Geel Optimaalpool Oranje Optimaalpool Rood Optimaalpool Blauw

1.551.892 2.481 209.113 76.494 295.381 142.026 7.244

Totaal

2.284.631

46,37

31,09

Hoogdividend Mixpool

2009 SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Bank N.V.

1.304.017 1

Totaal

1.304.018

2008 SNS Hoogdividend Aandelenfonds SNS Bank N.V.

1.333.087 1

Totaal

1.333.088

20,76

16,95

Hoogdividend Aandelenpool

2009 Hoogdividend Mixpool SNS Bank N.V.

1.104.755 1

Totaal

1.104.756

2008 Hoogdividend Mixpool SNS Bank N.V.

1.124.644 1

Totaal

1.124.645

24,51

20,02


217






Global Emerging Markets Equity Pool

2009 Optimaalpool Paars Optimaalpool Rood SNS Opkomende Landen Aandelenfonds Global Equity Mixpool Totaal

--525.492

--17.048

1.061 497 9.183

478.057

15.509

2.260

32.557

13.001

2.861 1.144 13.189

-1.288 -699 -12.704

17.194

-14.691

3.572 --

503 --

3.572

503

7.176 --

52 --

7.176

52

48.420 --

4.986 --

48.420

4.986

45.337 --

-2.181 --

45.337

-2.181

201.621 --

30.209 --

201.621

30.209

174.200 --

-33.122 --

174.200

-33.122

1.003.549

2008 Optimaalpool Paars Optimaalpool Rood SNS Opkomende Landen Aandelenfonds

155.210 62.078 715.579

Totaal

932.867

32,44

18,43

Optimaalpool Blauw

2009 SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V.

132.438 1

Totaal

132.439

2008 SNS Optimaal Blauw SNS Bank N.V.

285.568 1

Totaal

285.569

26,97

25,13

Optimaalpool Geel

2009 SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V.

1.437.258 1

Totaal

1.437.259

2008 SNS Optimaal Geel SNS Bank N.V.

1.502.017 1

Totaal

1.502.018

33,69

30,18

Optimaalpool Oranje

218

2009 SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V.

5.880.130 1

Totaal

5.880.131

2008 SNS Optimaal Oranje SNS Bank N.V.

5.984.796 1

Totaal

5.984.797


34,29

29,11






Optimaalpool Rood

2009 SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V.

2.005.743 1

Totaal

2.005.744

2008 SNS Optimaal Rood SNS Bank N.V.

1.572.719 1

Totaal

1.572.720

33,68

26,62

67.547 --

12.281 --

67.547

12.281

41.866 --

-15.174 --

41.866

-15.174

104.627 --

23.528 --

104.627

23.528

61.436 --

-27.511 --

61.436

-27.511

Optimaalpool Paars

2009 SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V.

7.609.300 1

Totaal

7.609.301

2008 SNS Optimaal Paars SNS Bank N.V.

5.932.859 1

Totaal

5.932.860

13,75

10,36


219


Personalia Directie SNS Beleggingsfondsen N.V. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8000 3503 RA Utrecht Handelsregister KvK Eindhoven nr. 16071618

220

Directie SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Raad van Commissarissen SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Drs. V. de Klerk MA, voorzitter B.J. Blom, lid

Drs. R.G.J. Langezaal Mr. J. Boven

Bewaarder

Accountant

Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Pettelaarpark 120 5216 PT ’s-Hertogenbosch Postbus 70053 5201 DZ ’s-Hertogenbosch

KPMG Accountants N.V. Laan van Langerhuize 1 1186 DS Amstelveen

Fiscaal Adviseur

Juridisch Adviseur

KPMG Meijburg & Co Belastingadviseurs Laan van Langerhuize 9 1186 DS Amstelveen

De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Tripolis 300 Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam

Beleggingsadviseur

Betaalkantoor

SNS Asset Management N.V. Pettelaarpark 120 5216 PT ’s-Hertogenbosch

KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam


Colofon Concept en design VBAT Enterprise, Amsterdam

Zetwerk Melis Graphic Services b.v., Helmond

Uitgave SNS Beleggingsfondsen N.V.

6.0190.00 (14-04-2010)

Jaarverslag SNS Beleggingsfondsen N.V. Croeselaan BJ Utrecht Postbus RA Utrecht Telefoon

Recommend Documents